informe semanal de estrategia andbank 7 julio

1

Informe Semanal6 de julio 2015

2

Escenario Global

Asset Allocation

o Renta variable como primera opción para los perfiles de riesgo que la admitan: revalorizaciones mayores en Europa frente a un EE UU, y prefiriendomercados desarrollados frente a emergentes. Dentro de estos últimos nos inclinamos por Asia vs. Latinoamérica por la falta de desequilibrios exteriores,la exposición al crudo barato y al mayor crecimiento esperado desde EE UU. En renta fija gubernamental, mejor periferia. Dentro de renta fija corporativa,nos quedamos con High Yield frente a grado de inversión: por altos cupones, menor duración y tasas de default en niveles razonables y para los que no seesperan subidas destacadas (ex petroleras) dada la mejora macro. Positivos con el mundo renta fija emergente: Tailandia, Indonesia, México, Turquía oBrasil como opciones dados los niveles de TIR real frente a EE UU. “Cortos” en materias primas: sin valor en crudo ni en oro. En divisas, largos de dólar,cortos de yen.

3

Escenario Global

El gran referendum griego: Europa a la espera

• Semana vertiginosa: desde la esperanza del acuerdo a la incertidumbre

de la consulta popular pasando por el cierre del mercado griego,

controles de capitales, «feriado» bancario, impago al FMI…

• Últimas encuestas, con resultados muy ajustados: 42,5% parael SÍ, 43% para el NO. Más del 80% quieren que Greciapermanezca en el euro, sólo el 12% la vuelta al dracma…

• ¿Qué pasa si gana el SÍ? Cierta tranquilidad para los mercados,aún no siendo la solución definitiva. Tsipras se limitaría afirmar el acuerdo para luego convocar elecciones.Incertidumbre electoral asumible: Tsipras ha perdidocredibilidad ante los acreedores; necesario un cambio o unarevalidación del apoyo del electorado. BCE que ampliaría el ELApermitiendo la vuelta a la normalidad de los bancos griegos.Cuestión clave, ¿habrá reestructuración de la deuda griega?FMI que lo propone, eso sí, tras el inicio de reformas;Varoufakis para quien ésta es la cuestión pendiente. Merkelpoco clara.

• ¿Y en el caso del NO? Caída de los activos de riesgo, refugio enel bund y ampliación de los diferenciales periféricos (objetivo:200 p.b.), volatilidad,…Divisa más incierta, habida cuenta de losmovimientos recientes más guiados desde los flujos. Con todo,lejos de lo visto en 2012 dada la menor exposición de losbancos a Grecia y la existencia de cortafuegos (OMT, QE,…).¿Reacción del BCE? «Lo que sea necesario» para evitar elcontagio: primero intervención verbal, luego más compras, y la«bala en la recámara» de la OMT. ¿Suspendería el BCE el ELA?Creemos que no, al menos hasta el 20 de julio, vencimiento dedeuda con el BCE (3.600 mill. de euros), clara fecha límite: siGrecia no pagase entonces, debería de declararse en default, yno habría argumentos para la continuidad del apoyo a losbancos. Tampoco lo ampliaría, lo que dejaría a los bancosgriegos en una situación poco sostenible. ¿Sale Grecia deleuro? No inmediatamente, pero sí dispararía las posibilidadesde Grexit: difícil de mantener políticamente el impago al BCE …

Fuente: Investors conundrum

4

Escenario Global

Más BCE, apoyo inducido para el corporativo

• Semana de encuestas y datos con un BCE que amplía en nombres el

programa de compras

• Recuperación cíclica que no descarrila por Grecia ni desde el

punto de vista industrial ni de servicios. PMIs manufactureros

que mejoran algo más en Francia (que va afianzándose por

encima de lecturas de 50) y recortan en España e Italia pero

dentro de lecturas muy expansivas. PMIs de servicios estables,

destacando Italia en positivo y con ligeros recortes de España y

Alemania. Además, ventas al por menor de mayo en la Zona

Euro que siguen al alza.

• BCE que amplía la lista de agencias elegibles para el programa

de compras, incluyendo algunas utilities (ENEL, SNAM,

TERNA), ferroviarias/infraestructuras (ADIF, SNCF…). Casi

66.000 mill. de euros en emisiones potenciales. Movimiento

inesperado que aunque no supone saltar a la arena de las

compras de deuda corporativa (las agencias públicas ya

estaban recogidas en el QE), sí tiene implicaciones positivas

para este activo, con reducción de diferenciales de las

agencias afectadas y de otros bonos comparables.

• Actas del BCE sin novedades, pero con total asunción de la

volatilidad y de los niveles en renta fija, sin reconocer el

endurecimiento monetario vivido. por lo que ex Grecia no

parece soportar la idea de pensar en una aceleración de las

compras. Con todo, es la foto de una reunión pre-Grecia, y los

comentarios posteriores evidencian un mayor seguimiento y

control del BCE de esta volatilidad. Visión sobre la volatilidad

clara desde la FED; para Fischer «la FED comunicará de forma

adecuada para evitar volatilidad».

40

42

44

46

48

50

52

54

56

58

feb

-12

ab

r-1

2

jun

-12

ag

o-1

2

oct

-12

dic

-12

feb

-13

ab

r-1

3

jun

-13

ag

o-1

3

oct

-13

dic

-13

feb

-14

ab

r-1

4

jun

-14

ag

o-1

4

oct

-14

dic

-14

feb

-15

ab

r-1

5

jun

-15

PMI Manufacturero

ITALIA ALEMANIA FRANCIA

ESPAÑA EUROPA

Fuente: Bloomberg, elaboración propia

90

92

94

96

98

100

102

104

106

feb

-00

feb

-01

feb

-02

feb

-03

feb

-04

feb

-05

feb

-06

feb

-07

feb

-08

feb

-09

feb

-10

feb

-11

feb

-12

feb

-13

feb

-14

feb

-15

Ventas al por menor en Zona Euro


5

Escenario Global

Intensidad macro en EE UU pero sin muchos cambios

• ISM al alza, empleo en tendencia pero que queda algo por debajo de lo

esperado…En suma, mejora gradual de la economía americana que

sigue sosteniendo la visión de una FED sin prisas. Como dice Bullard

(FED) «se necesita más evidencia del rebote del segundo trimestre»

• ISM manufacturero que sube y supera ligeramente las

previsiones (53,5 vs. 53,2 est.), y sigue en niveles compatibles

con un crecimiento en el entorno del 2,5% YoY. Destacable

mejora del componente de empleo y cambios menores en

producción y nuevas órdenes.

• Creación de empleo por debajo de lo previsto: 1) en cifra: 223

vs. 233k est., y revisión a la baja de los datos previos (60k

empleos menos); 2) en subida salarial: se estanca en junio y se

recorta la vista en mayo; 3) en participación de la fuerza

laboral, que pasa del 62,9% al 62,6%. Sólo la tasa de paro

supera las expectativas: 5,3% vs. 5,4% est. En palabras de

Fischer de la FED, «queda algo de margen para la mejora

laboral» reconociendo que están próximos al pleno empleo.

Dato que ni «apresura» a la FED en materia de tipos ni frena.

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

19

80

19

82

19

84

19

86

19

88

19

90

19

92

19

94

19

96

19

98

20

00

20

02

20

04

20

06

20

08

20

10

20

12

20

14

Creación media mensual de empleo (desde 1980)

2015


33,6

33,8

34

34,2

34,4

34,6

34,8

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

mar-

07

sep-0

7

mar-

08

sep-0

8

mar-

09

sep-0

9

mar-

10

sep-1

0

mar-

11

sep-1

1

mar-

12

sep-1

2

mar-

13

sep-1

3

mar-

14

sep-1

4

mar-

15

Nº m

ed

io h

ora

s t

rab

aja

das/sem

an

a

Var

Yo

Y s

ala

rio

med

io/h

ora

¿Suben los salarios?

Var YoY salario medio Nº medio horas semanales trabajadasFuente: Bloomberg, elaboración propia

Horas medias en niveles medios. Poca mejora

esperable desde este frente

¿Más esperanzas desde los salarios medios?

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

75

en

e-8

0

en

e-8

2

en

e-8

4

en

e-8

6

en

e-8

8

en

e-9

0

en

e-9

2

en

e-9

4

en

e-9

6

en

e-9

8

en

e-0

0

en

e-0

2

en

e-0

4

en

e-0

6

en

e-0

8

en

e-1

0

en

e-1

2

en

e-1

4

PIB

Yo

Y

ISM

man

ufa

ctu

rero

ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista)

ISM Manufacturero PIB yoy

Previsiones FED:

PIB 2015: 2,3-2,7%


6

Escenario Global

Encuestas en Asia

• Solidez en Japón con cambios menores en China…

• Tankan con saldo positivo: mejoras en buena parte de los

índices ligados a grandes compañías, menos cambios entre las

pequeñas y positiva mejora de la intención de inversión

empresarial. Encuesta que se suma al reciente repunte desde

otras (Leading Index/coindicent index).

• PMI chino, ligeramente por debajo de lo previsto: 50,2 vs.

50,4 est. Estabilización sí, no mejora, en una semana en que se

volvieron a recortar tipos y donde las caídas en el mercado de

renta variable chino han sido significativas. Seguimos viendo

recorrido para este mercado, con el apoyo de las reformas y la

apertura en marcha, siendo conscientes de la volatilidad y los

recortes que pueden seguir acompañando a un mercado

donde las revalorizaciones han sido mayúsculas.

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

sep-9

0

sep-9

2

sep-9

4

sep-9

6

sep-9

8

sep-0

0

sep-0

2

sep-0

4

sep-0

6

sep-0

8

sep-1

0

sep-1

2

sep-1

4

CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN

GRANDES COMPAÑÍAS

PEQUEÑAS COMPAÑÍAS


-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

mar-

85

mar-

87

mar-

89

mar-

91

mar-

93

mar-

95

mar-

97

mar-

99

mar-

01

mar-

03

mar-

05

mar-

07

mar-

09

mar-

11

mar-

13

mar-

15

TANKAN: inversión en activos fijos


25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

en

e-0

5

jun

-05

nov-0

5

ab

r-0

6

sep-0

6

feb

-07

jul-

07

dic

-07

may-0

8

oct

-08

mar-

09

ag

o-0

9

en

e-1

0

jun

-10

nov-1

0

ab

r-1

1

sep-1

1

feb

-12

jul-

12

dic

-12

may-1

3

oct

-13

mar-

14

ag

o-1

4

en

e-1

5

jun

-15

nov-1

5

¿Qué dice el PMI chino?

Nuevas órdenes PMI

Nuevas órdenes exportación PMI

PMI

Cesiones desde julio,

¿estabilizaciónahora?..


7

• Recuperación europea desde la macro:

• Encuestas, donde quizás hayamos visto la mejora cara.

• Previsiones oficiales.

• Beneficios, quienes comienzan a revisarse al alza, una vez que

las estimaciones de crecimiento económico hacen lo propio

• Mejora cíclica en marcha y de base amplia.

• Cotizamos un crudo más barato, pensando en una mejora del crédito y

una recuperación de países más retrasados como Italia.

• No parece difícil pensar en un ROE al alza toda vez que el

desapalancamiento ya se ha producido. El Price Book anticipa este

efecto aunque aún lejos de niveles pre-crisis.

0,3

0,8

1,3

1,8

2,3

2,8

feb

-13

ab

r-1

3

jun

-13

ag

o-1

3

oct

-13

dic

-13

feb

-14

ab

r-1

4

jun

-14

ag

o-1

4

oct

-14

dic

-14

feb

-15

ab

r-1

5

PIB

20

15

E (

en

%)

2015: PREVISIONES de PIB en EUROPA

Zona euro Alemania Francia Italia España

ZONA EURO

1,5%

(ant. 1,3%)

Italia

0,6%

(ant. 0,6%)

Francia

1,1%

(ant. 1%)

España

2,8%

(ant. 2,3%)

Alemania

1,9%

(ant. 1,5%)

COMISIÓNEUROPEA

Previsiones CE

Fuente: Bloomberg, CE, elaboración propia

Recuperación europea «en marcha»

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

feb-

05

ago-

05

feb-

06

ago-

06

feb-

07

ago-

07

feb-

08

ago-

08

feb-

09

ago-

09

feb-

10

ago-

10

feb-

11

ago-

11

feb-

12

ago-

12

feb-

13

ago-

13

feb-

14

ago-

14

feb-

15

15

17

19

21

23

25

27

29

31

33

35

PER Trailing 12 meses Vs Beneficio esperadoEuro Stoxx (300 Valores)

Beneficio Estimado 12 meses (Es dcha)

PER trailing 12 Meses

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

may

-05

nov-

05

may

-06

nov-

06

may

-07

nov-

07

may

-08

nov-

08

may

-09

nov-

09

may

-10

nov-

10

may

-11

nov-

11

may

-12

nov-

12

may

-13

nov-

13

may

-14

nov-

14

0,5

0,7

0,9

1,1

1,3

1,5

1,7

1,9

2,1

2,3

ROE y PBook a 12mesesEuro Stoxx

Pbook ROE

Renta Variable

8

• En un mercado de Renta Variable con alta volatilidad, mientras los bonos parece que han tocado los máximos de TIR, la alternativa comentada en otras ocasiones vuelve a ser la búsqueda del dividendo.

• Los sectores a los cuales acudíamos eran Utilities, Telecomunicaciones y Aseguradoras; la evolución desde el inicio de la crisis (13/03/2015) es la siguiente :

– Utilities:

– Telecomunicaciones:

– Aseguradoras :


Renta Variable

9

• ¿Cómo se han comportado estos sectores desde el inicio de la crisis (13/03/2015)?.


Renta Variable

10

Listado de Renta Variable Dividendo:

Renta Variable

11

Fondos de inversión

• Gestionado por Sushil Wadhwani, que cuenta con más de 26 años de

experiencia en el desarrollo de modelos cuantitaivos para finanzas.

• Se basa en explotar con modelos cuantitativos oportunidades:

• Fundamentos Keynesianos económicos

• Principios del Behavioural Finance

• Un fondo bien diversificado:

• Invierte en 50 mercados y está expuesto a mercados

desarrollados y emergentes

• Las apuestas son a distintos horizontes temporales

• La gran diferencia con respecto al otro fondo de la categoría, la dice el

propio Sushil: “Comprender el impacto de los factores macroeconómicos

es crítico para predecir los precios”.

• El hecho de incluir modelos basados en principios económicos (y no solo

de precios) es lo que lo hace distinto.

Retorno riesgo de los fondos seleccionadosEl retorno de los CTAs

Evolución de las estrategias en los últimos 3 años

GAM Star Keynes Quant (IE00B62H4C06)

12


Distribución mensual de rendimiento

El retorno de los CTAsEvolución de las estrategias en los últimos 3 años

• Fondos producto de 27 años de experiencia de Man AHL en gestión

cuantitativa.

• Es un fondo seguidor de tendencia 100% cuantitativo que opera en más

de 300 mercados y donde no hay nada discrecional en la operativa

• Beneficiándose tanto de los mercados al alza como a la baja. Es un

fondo que operar 24 horas al día (todos los mercados mundiales)

• Las estrategias aplicadas en el modelo se basan en el estudio histórico

del behaviour en los mercados

• Objetivo de volatilidad < 15%

MAN AHL Trend EUR (LU0428380124)

13


El retorno de los CTAs

• Este tipo de fondos son solamente aptos para perfiles de riesgo

altos (para inversores que buscan alternativas a sistemas

automáticos de trading)

• Suelen activos que diversifican frente a los activos tradicionales,

pero su inclusión en carteras solo es recomendable para carteras

amplias con un alto número de fondos

• Fondos con volatilidades altas (parecidas a la renta

variable)

• Caídas máximas abultadas

• Suelen funcionar en mercados direccionales sobre todo

alcistas

CONCLUSIÓN

14

Información de mercado

15

Tabla de Mercados

País ÍndiceÚltimo

Var. 1 semana

(%)Var. 1 mes (%)

Var. 1 año

(%)Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016

España Ibex 35 10736,6 -5,59 -4,7 -3,2 4,4 3,7% 1,5 6,3 21,6 19,8 15,7 13,5

EE.UU. Dow Jones 17730,1 -0,90 -1,9 3,9 -0,5 2,4% 3,1 8,8 16,0 15,3 15,7 14,5

EE.UU. S&P 500 2076,8 -1,21 -1,8 4,6 0,9 2,1% 2,8 10,0 18,3 18,3 17,5 15,6

EE.UU. Nasdaq Comp. 5009,2 -2,01 -1,8 11,7 5,8 1,2% 3,7 13,0 36,2 29,9 21,6 18,8

Europa Euro Stoxx 50 3425,6 -5,41 -4,4 4,1 8,9 3,6% 1,5 6,6 22,3 19,6 14,7 13,2

Reino Unido FT 100 6576,9 -2,62 -5,4 -4,2 0,2 4,0% 1,8 7,1 18,8 20,7 15,8 14,0

Francia CAC 40 4784,6 -5,43 -5,0 6,6 12,0 3,5% 1,5 7,1 25,6 24,7 15,4 13,8

Alemania Dax 11016,1 -4,14 -3,5 9,8 12,3 3,0% 1,7 6,7 17,2 17,8 13,8 12,5

Japón Nikkei 225 20539,8 -0,80 0,3 33,8 17,7 1,5% 1,9 8,8 21,1 23,3 19,4 17,5

EE.UU.

Large Cap MSCI Large Cap 1359,5 -1,20 -1,7 4,8 1,1

Small Cap MSCI Small Cap 525,5 -2,09 -1,8 3,3 3,8

Growth MSCI Growth 3220,9 -1,23 -1,0 10,6 4,5 Sector ÚltimoVar. 1 semana

(%)

Var. 1 mes

(%)Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)

Value MSCI Value 2102,8 -1,27 -2,2 -0,9 -2,1 Bancos 215,02 -3,50 -2,11 8,19 13,91

Europa Seguros 275,64 -2,41 -1,51 17,38 10,01

Large Cap MSCI Large Cap 937,4 -2,97 -2,8 8,6 11,3 Utilities 315,78 -2,89 -4,51 -2,60 0,11

Small Cap MSCI Small Cap 370,6 -1,56 -3,0 11,4 14,0 Telecomunicaciones 371,94 -2,86 -0,59 23,20 16,21

Growth MSCI Growth 2254,8 -2,74 -3,0 9,8 9,2 Petróleo 311,67 -2,63 -2,89 -17,25 9,56

Value MSCI Value 2253,5 -2,88 -3,8 -0,1 4,2 Alimentación 610,81 -2,16 -0,62 13,79 10,84

Minoristas 355,52 -3,48 -2,26 10,47 14,06

Emergentes MSCI EM Local 50508,5 -1,26 -2,4 2,7 4,4 B.C. Duraderos 738,29 -3,22 -1,55 18,69 15,91

Emerg. Asia MSCI EM Asia 753,8 -1,72 -3,5 5,0 4,8 Industrial 450,36 -3,15 -4,62 8,56 10,90

China MSCI China 73,7 -4,62 -8,4 18,4 11,6 R. Básicos 374,56 -4,07 -7,24 -13,55 -0,38

India MXIN INDEX 1044,5 0,88 4,0 7,4 2,8

Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 68766,1 -0,13 -1,0 -2,4 3,0

Brasil BOVESPA 52726,7 -2,39 -1,5 -2,1 5,4

Mexico MXMX INDEX 6146,6 -1,16 0,0 -14,3 -1,9

Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 256,9 -0,19 -1,4 -1,0 12,3

Rusia MICEX INDEX 1633,3 -0,68 0,3 7,8 17,0 Datos Actualizados a viernes 03 julio 2015 a las 16:20 Fuente: Bloomberg

SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)

MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES

PER

16

Tabla de Mercados

2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e

Mundo 2,2% 2,4% 3,2% 3,5% Mundo 2,5% 2,1% 2,9% 3,2%

EE.UU. 2,2% 2,4% 2,2% 2,8% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,2%

Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,2% 1,3%

España -1,2% 1,3% 2,8% 2,5% España 1,5% -0,2% -0,4% 1,1%

Reino Unido 1,7% 2,7% 2,5% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,3% 1,6%

Japón 1,5% 0,0% 1,0% 1,4% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,2%

Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,2% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,7%

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Petróleo Brent 61,6 63,3 63,8 111,0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Oro 1167,8 1175,6 1185,1 1319,5 Euribor 12 m 0,16 0,16 0,16 0,49

Índice CRB 224,6 224,3 223,6 306,7 3 años 0,64 0,50 0,29 0,73

Aluminio 1724,0 1723,0 1740,5 1923,0 10 años 2,27 2,11 2,14 2,68

Cobre 5795,0 5770,0 6040,0 7125,0 30 años 3,39 3,21 3,18 3,99

Estaño 14400,0 14880,0 15530,0 23025,0

Zinc 2021,5 2036,0 2158,0 2248,0

Maiz 419,8 376,5 359,0 418,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Trigo 590,5 538,0 517,3 659,3 Euro 0,05 0,05 0,05 0,25

Soja 1030,3 977,8 917,0 1148,8 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25

Arroz 10,6 10,3 10,1 #N/A N/A

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 2,27 2,11 2,14 2,68

Euro/Dólar 1,11 1,12 1,13 1,36 Alemania 0,81 0,92 0,88 1,29

Dólar/Yen 122,64 123,85 124,25 102,19 EE.UU. 2,38 2,47 2,36 2,64

Euro/Libra 0,71 0,71 0,73 0,79

Emergentes (frente al Dólar)Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Yuan Chino 6,21 6,21 6,20 6,21 Itraxx Main 112,2 7,9 13,5 19,8

Real Brasileño 3,13 3,13 3,13 2,21 Hivol 121,8 2,7 4,7 -4,2

Peso mexicano 15,68 15,56 15,52 12,95 X-over 395,5 9,1 10,2 28,1

Rublo Ruso 55,82 54,81 54,30 34,27 Financial 84,4 - - -36,5

Datos Actualizados a viernes 03 julio 2015 a las 16:21 Fuente: Bloomberg

Tipos de Interés a 10 años

Diferenciales Renta fija corporativa

MATERIAS PRIMAS

DIVISAS

IPC

DATOS MACRO

MERCADOS DE RENTA FIJA

PIB

Tipos de Interés en España

Tipos de Intervención

17

Calendario Macroeconómico

Lunes 6 Julio Zona Dato Estimado Anterior

8:00 EUR Pedidos de fábrica de Alemania (Mensual) (May) 1,40%

15:45 USD PMI compuesto de Markit (Jun) 54,6

15:45 USD PMI de servicios (Jun) 54,8

16:00 USD Índice ISM de empleo en el sector no manufacturero (Jun) 55,3

16:00 USD PMI no manufacturero del ISM (Jun) 56,0 55,7

Martes 7 Julio Zona Dato Estimado Anterior

8:00 EUR Producción industrial de Alemania (Mensual) (May) 0,90%

10:30 GBP Producción industrial (Mensual) (May) 0,40%

10:30 GBP Producción manufacturera (Mensual) (May) -0,40%

14:30 USD Balanza comercial (May) -42,10B -40,90B

16:00 GBP Estimación del PIB del NIESR 0,60%

16:00 USD Encuesta JOLTs de ofertas de empleo (May) 5,376M

22:30 USD Reservas semanales de crudo del API

Miércoles 8

JulioZona Dato Estimado Anterior

1:50 JPY Balanza por cuenta corriente desestacionalizada 1,27T

1:50 JPY Cuenta corriente (no desestacionalizada) (May) 1,326T

19:00 USD Subasta de deuda a 10 años (T-Note) 2,46%

20:00 USD Actas de la reunión del FOMC

20:00 USD Declaraciones de Williams, miembro del FOMC

Jueves 9 Julio Zona Dato Estimado Anterior

1:01 GBP Índice RICS de precios de la vivienda (Jun) 34,00%

3:30 CNY IPC (Mensual) (Jun) -0,20%

3:30 CNY IPC (Anual) (Jun) 1,20%

3:30 CNY IPP (Anual) (Jun) -4,60%

8:00 EUR Balanza comercial de Alemania (May) 22,3B

13:00 GBP QE del Banco de Inglaterra (Jul) 375B

13:00 GBP Decisión de tipos de interés (Jul) 0,50%

Viernes 10

JulioZona Dato Estimado Anterior

10:30 GBP Balanza comercial (May) -8,56B

10:30 GBP Balanza comercial no comunitaria (May) -2,09B

18

Resultados

Lunes 6 Julio Compañía Periodo EPS Estimado

Martes 7 Julio Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos ConAgra Foods Inc Q4 2015 0,59

Miércoles 8 Julio Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Alcoa Inc Q2 2015 0,23

Jueves 9 Julio Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos PepsiCo Inc Q2 2015 1239

Estados Unidos Walgreens Boots Alliance Inc Q3 2015 0,864

Viernes 10 Julio Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Family Dollar Stores Inc Q3 2015 0,818

19

Dividendos

Lunes 6 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Francia Pernod Ricard SA 0,82 EUR Semi-Annual

Estados Unidos Oracle Corp 0,15 USD Quarterly

Estados Unidos Lennar Corp 0,04 USD Quarterly

Estados Unidos Gap Inc/The 0,23 USD Quarterly

Estados Unidos Quest Diagnostics Inc 0,38 USD Quarterly

Martes 7 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

España Bankia SA 0,0175 EUR Irregular

Estados Unidos MasterCard Inc 0,16 USD Quarterly

Miércoles 8 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Lincoln National Corp 0,2 USD Quarterly

Estados Unidos Roper Technologies Inc 0,25 USD Quarterly

Estados Unidos Verizon Communications Inc 0,55 USD Quarterly

Estados Unidos Marsh & McLennan Cos Inc 0,31 USD Quarterly

Estados Unidos Intuit Inc 0,25 USD Quarterly

Estados Unidos Darden Restaurants Inc 0,55 USD Quarterly

Estados Unidos NetApp Inc 0,18 USD Quarterly

Estados Unidos AT&T Inc 0,47 USD Quarterly

Estados Unidos General Mills Inc 0,44 USD Quarterly

Jueves 9 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Masco Corp 0,09 USD Quarterly

Estados Unidos Campbell Soup Co 0,312 USD Quarterly

Estados Unidos McCormick & Co Inc/MD 0,4 USD Quarterly

Reino Unido Next PLC 100 GBp Semi-Annual

Viernes 10 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

20

Disclaimer

DISCLAIMER:

Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión.

La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbankno garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros.

Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados.

Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos.

Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares.

Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión.

Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en estados unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.

informe semanal de estrategia andbank 7 julio

Documents