informe de estrategia semanal 9 de diciembre 2014 andbank
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Informe Semanal 9 de Diciembre de 2014
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Escenario Global
• Saldo muy positivo de la “gran semana macro americana”
• Comenzamos con unas encuestas optimistas, desde el frente
manufacturero y desde el de servicios. ISM manufacturero en 58,7, por
encima de lo previsto, con un muy positivo desglose por componentes:
nuevas órdenes y producción en niveles elevados (>64). Apoyo para las
previsiones de crecimiento americano cómodamente instaladas en el 3%
YoY. Fuerte actividad manufacturera y expansión en construcción e
inmobiliario en palabras del Libro Beige de la FED. Además, desde el ISM
no manufacturero, lecturas muy expansivas (59,3) próximas a máximos.
• Saliendo del mundo de las “expectativas”, datos reales como la venta de
autos también en máximos recientes.
• Y a todo ello, se suma un excepcional dato de creación de empleo no
agrícola: 321k nuevos empleos, muy por encima de lo esperado, (230 k est.)
y de lo que sugería la encuesta ADP, y centrados en el sector privado. Nos
situamos así en medidas mensuales en 2014 de 240 empleos, despuntando
sobre los datos 2011-2013….También en positivo la evolución de los
salarios , acelerando la tasa de crecimiento (0,4% MoM, 2,1% YoY). La peor
lectura dentro del empleo sigue viniendo de la participación de la fuerza
laboral, estancada en mínimos (62,8%). Empleo que, según el Libro Beige se
crea de forma generalizada y en el que las subidas de salarios son (de
momento) moderadas. En palabras de Fischer (FED): “el desempleo ha caído
mucho más rápidamente de lo previsto”. Empleo que apoya próximos
cambios desde la FED.
Macro americana, “viento en popa”
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EE UU: encuestas muy optimistas
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Creación media mensual de empleo (desde 1980)
2014
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Escenario Global
• Con la vista puesta en la próxima reunión de la FED (17 de diciembre), ¿a qué
apuntan las últimas declaraciones de sus miembros?…
• ¿FED próxima a cambiar su lenguaje/mensaje ? Así parece sugerirlo Fisher,
“la diferencia entre hawks y doves ha desaparecido de alguna manera”; “la
expresión periodo considerable de tiempo (al referirse a tipos bajos) no es
significativa”.
• Pero gradualmente…“No queremos sorprender a los mercados”; “nos
aproximamos a decidir lo que pretendíamos hace unos meses”…
• Poca importancia a la evolución de los precios y el impacto de la caída del
precio del crudo: positivo impacto en renta disponible y sólo transitorio en
los precios. No parece determinante para justificar retrasos en política
monetaria.
• Sobre la subida de tipos: se acerca, en agenda 2015, y como dice Lagarde
“se hará con delicadeza”. Para Dudley “es aún prematura pero parece
razonable para mediados de 2015”. Para Plosser: “los datos sugieren la
necesidad de subir tipos ahora o en un futuro próximo”. Percepción que la
fortaleza de la macro, y particularmente la del empleo, apoyan y podrían
acelerar, como muestra el reciente movimiento de los mercados de deuda y
el del dólar.
Nos preparamos para la próxima reunión de la FED
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SORPRESAS MACRO USA
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Escenario Global
• BCE sin nuevas medidas (esperado), con próxima revisión en el primer trimestre de
2015 de las actuales
• Empezando por lo concreto, recorte significativo de las estimaciones de
crecimiento y precios de aquí a 2016: esperado, aunque con más
pesimismo en 2015 que el consenso y con riesgos a la baja en nuevas
estimaciones de precios, ya que los números contemplan un escenario de
crudo claramente alejado de los niveles actuales (85-88 USD/barril en
2015-2016). Quedaría también pendiente el impacto en PIB,
inequívocamente positivo.
• Mención aparte merecen las revisiones de precios: aunque al alza de forma
progresiva, quedan muy alejadas del 2% en el horizonte contemplado. En
2016 se cifran en un 1,3%... ¿Tipos bajos garantizados durante unos 3
años?
• Más “pinceladas” sobre las medidas en curso: concreta plazos para las
compras de activos, “al menos dos años”; para la próxima TLTRO (11 de
diciembre), para la que es difícil estimar lo que los bancos pedirán, “las
condiciones serán las mismas que en la primera”. El aumento del tamaño
del balance del BCE pasa de ser una expectativa en octubre a una
intención en noviembre, aunque no todavía no un objetivo según Draghi,
cambio que no obstante, no ha contado con el voto unánime en el BCE. Lo
que parece un juego de palabras creemos esconde un acercamiento
gradual a un mayor compromiso interno sobre el balance.
BCE: ¿más medidas para marzo 2015?
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PMI Manufacturero Zona Euro
Alemania Francia Zona Euro
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Escenario Global
• Y el plato fuerte de la comparecencia, el QE, sobre el que Draghi habla con
creciente naturalidad, sin “condicionales”…
• Se ha acelerado el trabajo preparatorio para nuevas medidas, habiéndose
debatido todas ellas en el Consejo, con la excepción del oro.
• El argumento de los precios…Están en niveles muy bajos, con caídas que no
responden únicamente al precio del crudo, sino por componentes como los
de servicios (es decir, del IPC subyacente), y con países “clave” que
contribuyen a la misma (Alemania, Francia e Italia en esta ocasión).
• Y el del mandato…Todo lo anterior ha llevado a Draghi a ser tajante “no
toleraremos desviaciones importantes en los precios”, y a un repetido “no
incumpliremos nuestro mandato”. Con expectativas de precios a la baja
tenemos un endurecimiento no deseado de las condiciones monetarias…
• ¿Es necesaria unanimidad para el QE? Draghi afirma que no y que sí cree
que pueda alcanzarse un grado de consenso suficiente.
• ¿Funciona el QE según Draghi? Dice que ha sido eficaz en EE UU y Reino
Unido, aunque la base de partida es diferente en Europa….Los tipos están
en niveles bajos…
• Creciente probabilidad para el escenario de más medidas…
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SORPRESAS MACRO EUROPA
BCE: ¿más medidas para marzo 2015? (II)
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Escenario Global
• PMIs y subidas de tipos en Brasil
• En Brasil, han seguido las débiles referencias: producción industrial sin
avances en octubre, mal PMI (48,7) y sigue configurando un complicado
panorama macro para el país. Semana en la que se confirmó la previsible
subida de tipos (6,59% YoY últ. IPC): +50 p.b. en el tipo Selic hasta el
11,75%, con un mercado que sigue esperando próximos movimientos al
alza. ¿Será suficiente para frenar la depreciación de la divisa? El movimiento
anterior no lo fue…Macro brasileña que sigue ofreciendo dudas: sin
crecimiento a la vista, precios no controlados, tipos altos…
• PMIs donde las mejores noticias siguen viniendo desde la India, y con
sorpresas desde la mejora manufacturera de Rusia.
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Tipos y precios en Brasil
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Renta Variable
De tecnología…
• Seguimos repasando los sectores europeos que nos dan las ideas que
debemos ir barajando de cara a los próximos meses.
• En este mundo de valoraciones ajustadas es hablar de sectores
defensivos y/o agresivos no tiene cabida. No hay demasiadas diferencias
en términos de valoración. Como decíamos la semana pasada estamos
con valoraciones en torno a la media histórica de los últimos diez años.
• Observando los gráficos del sector tecnológico, en esta página
comprobamos que en zscore estamos en este punto
• Sin embargo observamos que los beneficios esperados por el consenso
han ido mejorando de forma sustancial. Estamos en un sector donde los
mayores pesos lo ostentan valores como Ericsson, Cap Gemini o SAP
valores que no son el prototipo de empresa tecnológica clásica. Las dos
primeras forman parte de nuestra cartera modelo. Junto a ellas
empresas de medios de pago como Gemalto, complementan nuestras
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Renta Variable
…a utilities
• El aspecto en el sector de utilities es muy similar al de tecnológicas, sin
embargo aquí el crecimiento de beneficios no es el catalizador. Estamos
hablando de un sector donde la regulación juega una baza fundamental.
• A esto se debe sumar una capacidad de financiación tremendamente
atractiva y que su mayor peligro es que el mercado se tense por un
enrarecimiento del clima en la zona euro que afecte a sus bonos.
• Habida cuenta de que no parece que estemos en ese mundo,
consideramos que valores como Endesa, EDP o Red Eléctrica siguen
siendo interesantes
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Fondos de inversión
• Dentro de China tenemos acceso a dos tipos distintos de acciones:
• Clase A: compañías chinas locales denominadas en
renminbis, y negociadas principalmente entre inversores
locales.
• Clase H: compañías chinas reguladas por leyes chinas, pero
cualquier persona puede realizar transacciones con ellas y
cotizan en Hong Kong.
• El proyecto Shanghai-Hong Kong Stock Connect del pasado octubre
acaba con esto y abre el mercado. Los inversores internacionales
tienen más fácil comprar títulos de compañías chinas.
RV China – Cambios regulatorios
RV China – Comparativa entre fondos recomendados
• Contamos con dos enfoques distintos en la categoría:
• GAM Star China Equity: lo primero es la macro y las
tendencias y luego las compañías. La clase C en EUR es
cubierta frente al USD.
• Threadneedle China Opportunities: lo que importan son las
compañías.
• Los dos fondos tienen unos ratios de riesgo similares a los del índice
de referencia, con volatilidades cercanas al 25%. Aunque la beta del
fondo de GAM es un poco superior (0,93 vs. 0,90).
• Llama la atención por la parte positiva la generación de alpha del
fondo de Threadneedle, 4,88. vs. 0,35 del índice.
Retorno / Riesgo (volatilidad)
Retornos año a año
Ratios
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Fondos de inversión
• Invierte el 100% en renta variable china (Hong Kong incluido).
• Se sitúa en el primer decil de rentabilidad desde lanzamiento en 2007. Tiene sesgo a grandes y medianas compañías pero no tiene una orientación definida en
los relativo a estilo value o growth. Hay entre 25 y 55 valores en cartera (82% H y 16% de A/B que se ha incrementando.
• Lo más diferencial en el proceso de inversión es el análisis a nivel regional de las 33 provincias chinas, los contactos locales e incorporar a la cartera medianas
compañías para aportar alfa gracias a la menor cobertura internacional de las mismas y no ser sus cotizaciones tan dependientes del movimiento de los índices.
• El gestor Michael Lai, ex- HSBC, cree que “al ser una economía muy dirigida, es preferible tener un tracking error alto y no posicionarse en los sectores donde
al gobierno no le interesa que ganes dinero”. Esto lo tiene muy presente en su cartera, empresas medioambientales, consumo discrecional y tecnología y
llevando a cabo una gestión activa del fondo. Por la parte de infraponderaciones destaca el sector financiero (29% vs. 38%) y el energético (7% vs. 12%).
• El comportamiento, últimos tres años mejor que el índice. Alguno de los mejores contribuidores ha sido un operador de casinos de Macao, un subsector el del
juego por el que apuesta mucho.
RV China – GAM Star China
Gráfico de crecimiento vs. Benchmark en USD
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Fondos de inversión
• En octubre 2013 lo comenzó a gestionar la jefa de Emergentes (Vanessa
Donegan, Head of Asia ex. Japan Equities). Hasta entonces era gestionado por
otra persona pero con la supervisión de Vanesa. Desde entonces es un fondo
menos indiciado.
• Comunicación diaria entre los equipos de research de Columbia en USA, el
equipo local de Singapur y los gestores que lo gestionan desde Londres.
• Su universo son las 140 compañías del MSCI China más algunas de fuera del
benchmark. Se convierten en 300 compañías a tener en el radar. Después de su
análisis fundamental y sus visitas a compañías (200 visitas al año). Al final
construyen un portfolio de 50-70 compañías. Actualmente en cartera son 65
acciones y el top 10 de la cartera representa el 42% del portfolio. Para los
gestores lo que es fundamental en China en estos momentos es el stock picking
• Temas a “jugar” en el portfolio actual:
• Mejoras en el estilo de vida: Urbanización, Mayor demanda de
Healtcare, mayor demanda de productos de demanda aspiracional
(grandes marcas) y servicios de educación, turismo y seguros.
• Cambios en el sector industrial del país: Infraestructuras,
Automatización, revolución industrial en los emergentes, energía
limpias y control de la contaminación.
• Área de internet: Movimiento del PC al móvil, e-commerce, publicidad
online y juego online.
• Reformas beneficiosas para el país: Reformas en el sector financiero.
RV China – Threadneedle China Opportunities
Gráfico de crecimiento vs. Benchmark en USD
• Ponderaciones sectoriales:
• Sobreponderar: Consumer Discretionary, Information
Technology , Industrials y Utilities
• Infraponderar: financieras, telecos, energia y
Consumer Staples
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Información de mercado
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Tabla de Mercado RV
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
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Var. 1 año (%)
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DVD (%) PBV Price/EBITDA 2013 Hoy Est.2014 Est,2015
España Ibex 35 10845,9 0,70 5,5 15,5 9,4 4,7% 1,5 5,5 17,4 22,7 17,8 14,8
EE.UU. Dow Jones 17900,1 0,41 2,4 13,1 8,0 2,2% 3,1 8,8 15,7 16,0 15,7 15,1
EE.UU. S&P 500 2071,9 -0,04 2,4 16,1 12,1 1,9% 2,8 9,4 17,3 18,4 17,3 16,0
EE.UU. Nasdaq Comp. 4769,4 -0,37 3,2 18,3 14,2 1,1% 6,2 14,2 27,3 78,0 23,7 19,7
Europa Euro Stoxx 50 3258,2 0,22 5,4 10,3 4,8 3,6% 1,5 6,0 21,2 23,1 14,9 13,5
Reino Unido FT 100 6732,8 0,15 3,0 3,6 -0,2 3,8% 1,9 7,0 16,8 19,2 14,2 13,6
Francia CAC 40 4399,7 0,22 4,5 7,3 2,4 3,2% 1,5 6,1 25,6 26,4 15,3 13,8
Alemania Dax 10018,9 0,38 7,6 10,3 4,9 2,9% 1,7 6,2 18,3 17,6 14,0 12,8
Japón Nikkei 225 17920,5 2,64 5,8 18,1 10,0 1,5% 1,7 8,0 22,2 22,0 19,7 17,4
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1355,2 0,22 2,5 16,0 12,0 SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
Small Cap MSCI Small Cap 498,7 -0,23 0,9 8,1 4,4
Growth MSCI Growth 3089,6 -0,43 3,6 17,6 13,5 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%)
Value MSCI Value 2164,3 -0,18 2,0 12,4 9,4 Bancos 193,64 -1,63 0,62 4,67 -0,29
Europa Seguros 248,81 -0,64 3,35 16,47 9,02
Large Cap MSCI Large Cap 851,3 -0,91 2,2 9,2 4,7 Utilities 322,76 -0,19 2,12 20,23 15,96
Small Cap MSCI Small Cap 321,2 -0,14 3,9 5,7 1,0 Telecomunicaciones 326,40 -0,84 6,77 14,87 9,68
Growth MSCI Growth 2086,9 -0,64 5,3 8,7 5,1 Petróleo 293,61 -0,35 -5,85 -8,72 -12,36
Value MSCI Value 2194,1 -1,07 3,6 5,2 1,4 Alimentación 552,52 -1,48 2,78 14,45 11,46
Minoristas 303,07 -0,36 4,86 -4,60 -6,77
Emergentes MSCI EM Local 49199,8 -1,04 0,3 5,1 4,3 B.C. Duraderos 639,20 -1,12 5,30 12,64 9,60
Emerg. Asia MSCI EM Asia 728,7 0,03 1,9 6,5 6,6 Industrial 403,79 -0,34 2,41 3,60 -2,44
China MSCI China 65,5 0,76 2,2 0,9 3,8 R. Básicos 380,36 -0,69 -1,83 -1,61 -5,08
India MXIN INDEX 1056,0 -0,63 2,1 31,3 29,2 Datos Actualizados a viernes 05 diciembre 2014 a las 15:16
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 67862,8 -4,72 -4,6 -0,9 -2,2
Brasil BOVESPA 51476,7 -5,93 -4,1 1,4 -0,1
Mexico MXMX INDEX 6471,1 -4,65 -8,3 -5,7 -7,2
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 252,2 0,41 0,3 -1,6 -3,5
Rusia MICEX INDEX 1548,7 0,98 3,6 8,4 3,0
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Tabla de Mercado
DATOS MACRO
PIB IPC
2012 2013 2014e 2015e 2012 2013 2014e 2015e
Mundo 3,0% 2,2% 2,5% 2,9% Mundo 2,8% 2,5% 2,6% 2,7%
EE.UU. 2,3% 2,2% 2,2% 2,9% EE.UU. 2,1% 1,5% 1,8% 2,0%
Zona Euro -0,7% -0,4% 0,8% 1,0% Zona Euro 2,5% 1,3% 0,5% 1,0%
España -1,6% -1,2% 1,3% 1,8% España 2,4% 1,5% 0,0% 0,6%
Reino Unido 0,3% 1,7% 3,0% 2,6% Reino Unido 4,5% 2,8% 2,6% 1,7%
Japón 1,5% 1,5% 1,0% 1,1% Japón 0,0% 0,4% 2,8% 1,9%
Asia ex-Japón 6,2% 6,3% 6,4% 6,1% Asia ex-Japón 3,7% 3,7% 2,5% 3,3%
MATERIAS PRIMAS MERCADOS DE RENTA FIJA
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Tipos de Interés en España
Petróleo Brent 69,3 70,2 82,9 111,0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1193,1 1167,4 1140,7 1225,2 Euribor 12 m 0,33 0,33 0,34 0,50
Índice CRB 252,6 254,4 268,3 277,6 3 años 0,61 0,57 0,71 1,98
Aluminio 1994,5 2044,0 2061,5 1772,0 10 años 1,82 1,90 2,19 4,24
Cobre 6470,0 6557,5 6648,0 7095,0 30 años 3,15 3,30 3,58 5,04
Estaño 20405,0 20250,0 19575,0 22725,0
Zinc 2238,0 2256,0 2251,5 1895,0 Tipos de Intervención
Maiz 372,5 375,8 370,3 422,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 583,5 578,5 536,3 679,3 Euro 0,05 0,05 0,05 0,25
Soja 1007,3 1016,0 1019,3 1167,5 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Arroz 12,1 12,3 12,4 14,4
Tipos de Interés a 10 años
DIVISAS Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,82 1,90 2,19 4,24
Euro/Dólar 1,23 1,25 1,25 1,37 Alemania 0,79 0,70 0,83 1,86
Dólar/Yen 121,19 118,63 114,64 101,75 EE.UU. 2,31 2,16 2,34 2,87
Euro/Libra 0,79 0,80 0,78 0,84
Diferenciales Renta fija corporativa
Emergentes (frente al Dólar) Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,15 6,15 6,11 6,09 Itraxx Main 93,9 -4,1 -11,5 -27,7
Real Brasileño 2,59 2,57 2,51 2,36 Hivol 126,4 -1,2 -6,3 -31,8
Peso mexicano 14,20 13,93 13,60 13,03 X-over 378,6 -1,3 10,3 -7,0
Rublo Ruso 53,75 49,47 44,87 32,97 Financial 133,0 - - -5,7
Datos Actualizados a viernes 05 diciembre 2014 a las 15:16
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Calendario Macroeconómico
Lunes 8
DiciembreZona Datos Estimado Anterior
0:30 Japón Índice Tankan de Reuters (Dic) 13
0:50 Japón Préstamos Bancarios (Anual) (Nov) 2,40%
0:50 Japón Cuentas Corrientes (No ajustado a las variaciones estacionales (n.s.a.)) (Oct) 0,963T
0:50 Japón Producto interior bruto (trimestralmente) (3T) -0,40%
0:50 Japón Producto interior bruto (Anual) (3T) -1,60%
3:00 China Exportaciones Chinas (Anual) (Nov) 11,60%
3:00 China Importaciones de China (Anual) (Nov) 4,60%
3:00 China Balance Comercial Chino (Nov) 45,41B
8:00 Alemania Producción industrial alemana (Mensualmente) (Oct) 1,40%
10:30 Zona Euro Confianza del inversor Sentix (Dic) -1190,00%
16:00 Estados Unidos Índice CB de Tendencias de Empleos (Nov) 12310,00%
Martes 9
DiciembreZona Datos Estimado Anterior
1:01 Reino Unido Seguidor de ventas minoristas BRC (Anual) (Nov)
8:00 Alemania Exportaciones alemanas (Mensualmente) (Oct) 5,50%
8:00 Alemania Importaciones alemanas (Mensualmente) (Oct) 5,40%
8:00 Alemania Balanza comercial en Alemania (Oct) 18,5B
8:45 Francia Exportaciones francesas (Oct) 36,8B
8:45 Francia Importaciones francesas (Oct) 41,5B
8:45 Francia Balanza comercial francesa (Oct) -4,7B
10:30 Reino Unido Producción industrial (Mensualmente) (Oct) 0,60%
10:30 Reino Unido Producción manufacturera (Mensualmente) (Oct) 0,40%
10:30 Reino Unido Producción Manufacturera (Anual) (Oct) 2,90%
13:45 Estados Unidos Ventas de Cadenas Comerciales (Semanalmente) -1,80%
13:45 Estados Unidos Ventas de Cadena de Tiendas (Anual) 2,80%
14:55 Estados Unidos El Índice del Libro Rojo (Mensualmente) -0,60%
14:55 Estados Unidos Libro Rojo (Redbook) (Anual) 4,80%
16:00 Estados Unidos Optimismo Económico IBD/TIPP (Dic) 4640,00%
16:00 Estados Unidos JOLTs Nuevos Empleos (Oct) 4,735M
16:00 Estados Unidos Inventarios mayoristas (Mensualmente) (Oct) 0,30%
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Calendario Macroeconómico II
Miércoles 10
DiciembreZona Dato Estimado Anterior
0:50 Japón Indicador BSI de grandes corporaciones manufactureras (4T) 12,7
2:30 China IPC Chino (Anual) (Nov) 1,60%
2:30 China Índice de precios de producción Chino (Anual) (Nov) -2,20%
6:00 Japón Confianza de los hogares (Nov) 38,9
7:30 Francia Nominas francesas no agrícolas (trimestralmente) (3T) -0,20%
8:45 Francia Producción industrial francesa (Mensualmente) (Oct)
10:30 Reino Unido Balanza comercial (Oct) -9,82B
10:30 Reino Unido Balanza Comercial No Comunitaria (Oct) -4,05B
20:00 Estados Unidos Declaración presupuesto mensual (Nov) -121,7B
Jueves 11
DiciembreZona Dato Estimado Anterior
0:50 Japón Pedidos de maquinaria (subyacente) (Mensualmente) (Oct) 2,90%
0:50 Japón Órdenes Base de Maquinaria (Anual) (Oct) 0,073
1:01 Reino Unido Precio de la vivienda de RICS (Nov) 20,00%
8:00 Alemania IPC Aleman (Anual) (Nov) 0,60%
8:00 Alemania IPC alemán (Mensualmente) (Nov)
8:45 Francia IPC francés (Mensualmente) (Nov)
8:45 Francia IPCA de Francia (Mensualmente) (Nov)
10:00 Italia Producción industrial italiana (Mensualmente) (Oct) -0,90%
10:00 Italia Producción Industrial de Italia (Anual) (Oct) -2,90%
14:30 Estados Unidos Ventas minoristas subyacentes (Mensualmente) (Nov) 0,30%
14:30 Estados Unidos Precio de Exportación (Mensualmente) (Nov) -1,00%
14:30 Estados Unidos Índice de precios de importación (Mensualmente) (Nov) -1,30%
14:30 Estados Unidos Ventas minoristas (Mensualmente) (Nov) 0,30%
16:00 Estados Unidos Inventarios de negocios (Mensualmente) (Oct) 0,30%
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Calendario Macroeconómico III
Viernes 12
DiciembreZona Dato Estimado Anterior
5:30 Japón Capacidad Utilizada (Mensualmente) (Oct) 3,60%
5:30 Japón Producción industrial (Mensualmente) (Oct) 0,20%
6:30 China Inversión en Activos Fijos en China (Anual) (Nov) 15,90%
6:30 China Producción Industrial China (Anual) (Nov) 7,70%
6:30 China Ventas minoristas Chinas (Anual) (Nov) 11,50%
8:45 Francia Cuenta Corriente de Francia (Oct) -1,20B
9:00 España IPC Español (Mensualmente) (Nov) 0,50%
9:00 España IPCA de España (Mensualmente) (Nov) 0,10%
10:00 Italia IPC Italiano (Anual) (Nov) 0,20%
10:00 Italia IPC italiano (Mensualmente) (Nov) -0,20%
10:00 Italia IPCA de Italia (Anual) (Nov) 0,20%
10:00 Italia IPCA de Italia (Mensualmente) (Nov) -0,30%
11:00 Zona Euro Cambio en el Nivel de Empleo (Anual) (3T) 0,40%
11:00 Zona Euro Producción industrial (Mensualmente) (Oct) 0,60%
14:30 Estados Unidos Índice de precios de producción subyacente (Mensualmente) (Nov) 0,40%
14:30 Estados Unidos Índice de precios de producción (Mensualmente) (Nov) 0,20%
15:55 Estados Unidos Índice de confianza del consumidor y expectativas de la Universidad de Michigan, final (Dic) 79,9
15:55 Estados Unidos Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan (Dic) 88,8
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Resultados
Lunes 8 Diciembre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos H&R Block Inc Q2 2015 -0.415
Martes 9 Diciembre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos AutoZone Inc Q1 2015 7164
Miércoles 10 Diciembre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Costco Wholesale Corp Q1 2015 1085
Reino Unido Ashtead Group PLC S1 2015
Jueves 11 Diciembre Compañía Periodo EPS Estimado
España Inditex SA Q3 2015 0.242
Estados Unidos Adobe Systems Inc Q4 2014 0.297
Reino Unido Sports Direct International PLC S1 2015 0.213
Viernes 12 Diciembre Compañía Periodo EPS Estimado
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Dividendos
Lunes 8 Diciembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Lam Research Corp 0,18 USD Trimestral
Estados Unidos Becton Dickinson and Co 0,60 USD Trimestral
Estados Unidos Public Service Enterprise Group Inc 0,37 USD Trimestral
Estados Unidos Travelers Cos Inc/The 0,55 USD Trimestral
Estados Unidos Ross Stores Inc 0,20 USD Trimestral
Estados Unidos Nabors Industries Ltd 0,06 USD Trimestral
Estados Unidos Ameren Corp 0,41 USD Trimestral
Estados Unidos Hewlett-Packard Co 0,16 USD Trimestral
Estados Unidos General Motors Co 0,30 USD Trimestral
Estados Unidos CME Group Inc/IL 0,47 USD Trimestral
Martes 9 Diciembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Best Buy Co Inc 0,19 USD Trimestral
Estados Unidos CBS Corp 0,15 USD Trimestral
Miércoles 10 Diciembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Devon Energy Corp 0,24 USD Trimestral
Estados Unidos Navient Corp 0,08 USD Mensual
Estados Unidos Automatic Data Processing Inc 0,49 USD Trimestral
Estados Unidos Regions Financial Corp 0,05 USD Trimestral
Estados Unidos Frontier Communications Corp 0,10 USD Trimestral
Estados Unidos Stanley Black & Decker Inc 0,36 USD Trimestral
Estados Unidos Textron Inc 0,02 USD Trimestral
Estados Unidos FedEx Corp 0,20 USD Trimestral
Estados Unidos Williams Cos Inc/The 0,57 USD Trimestral
Estados Unidos Johnson Controls Inc 0,26 USD Trimestral
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Dividendos II
Jueves 11 Diciembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Motorola Solutions Inc 0,34 USD Trimestral
Estados Unidos Bank of America Corp 0,41 USD Trimestral
Estados Unidos NIKE Inc 0,28 USD Trimestral
Estados Unidos Alcoa Inc 0,75 USD Trimestral
Estados Unidos Northeast Utilities 0,39 USD Trimestral
Estados Unidos Dr Pepper Snapple Group Inc 0,41 USD Trimestral
Estados Unidos Viacom Inc 0,33 USD Trimestral
Estados Unidos Walt Disney Co/The 1,15 USD Anual
Estados Unidos Garmin Ltd 0,48 USD Trimestral
Estados Unidos Merck & Co Inc 0,45 USD Trimestral
Reino Unido Lloyds Banking Group PLC n/a USD Trimestral
Reino Unido Aberdeen Asset Management PLC 11,25 GBp Semestral
Reino Unido 3i Group PLC 2,70 GBp Semestral
Reino Unido TUI Travel PLC 20,50 GBp Semestral
Reino Unido Associated British Foods PLC 24,30 GBp Semestral
Viernes 12 Diciembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos American Tower Corp 0,38 USD Trimestral
Estados Unidos Intercontinental Exchange Inc 0,65 USD Trimestral
Estados Unidos Harley-Davidson Inc 0,28 USD Trimestral
Reino Unido Royal Bank of Scotland Group PLC 0,40 USD Trimestral
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