andbank informe de estrategia semanal 25 enero 2016

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Informe Semanal 25 de enero 2016

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BCE: “poder, predisposición y determinación para actuar”, con marzo como cita

BCE que cumplió con la visión más negativa esperada desde los precios insistiendo

en el mensaje de «puerta abierta» (y próxima en el tiempo) a más relajación

monetaria

• Draghi fue todo lo claro que en este punto podía ser: “Es necesario

revisar y posiblemente reconsiderar las medidas en marzo”; “La

situación es significativamente diferente a la de diciembre”. Y, no menos

importante, mensaje que contó con el apoyo unánime del Consejo.

• Cambio en las expectativas de mercado. Según una encuesta de

Bloomberg previa a la comparecencia no se esperaba nada en

enero, mientras en marzo un 45% de los encuestados respaldaban más

medidas. Ese 45%, tras el mensaje del BCE, subiría de forma marcada.

• Más allá de la política monetaria, Draghi salió aclarando las dudas

recientes sobre la banca italiana. Vemos valor en los bonos de bancos

italianos, muy castigados, con impulso desde las reformas

(recientemente la del Senado), planes de creación de un «banco malo» y

menor tensión política que en otros periféricos.

• Draghi reconoce que el QE funciona, por ejemplo en el mundo del

crédito. Últimos datos al alza, encuestas que apuntan a sólida demanda,

aunque las condiciones crediticias habrían dejado de mejorar para

algunos segmentos (crédito al consumo e hipotecario). Apoyo para

crecimiento europeo.

• Sobre las perspectivas macro, reconocimiento del impacto negativo del

menor crecimiento mundial. Impacto que llega ya a las encuestas

europeas, que hasta ahora habían aguantado la desaceleración de sus

comparables mundiales (EE UU, China,…) y en las lecturas. Es difícil de

justificar que Europa se mantenga al margen de la tendencia global...

• En suma, positiva intervención verbal…¿Suficiente para un largo

rebote? No, pero demuestra/recuerda que los bancos centrales siguen

ahí, y son conscientes y flexibles a los cambios en el entorno. Próxima

semana citas con la FED y el BOJ.

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PMI Manufacturero

ITALIA ALEMANIA FRANCIA

ESPAÑA EUROPA

Fuente: Bloomberg, elaboración propia

Escenario Global

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Seguimos atentos a la renta fija corporativa

Comienzo de año con ventas en el crédito tanto americano como europeo, especialmente intensas en el mundo High Yield, muy correlacionado con la renta

variable. High Yield que ya descuenta en Europa niveles de quiebras del 7%, muy por encima de la tasa de default actual (3%) y esperable. Mercado afectado por

los conocidos problemas de liquidez (concentración en el secundario muy similar a la de los últimos 3 meses), pero más intensos con volatilidad al alza.

Primarios corporativos «frenados», particularmente en High Yield, aunque también en grado de inversión europeo (las emisiones «a la espera»· se estiman en

unos 20.000 mill. de euros en el año). Es clave seguir las señales desde estos mercados para ver si la caída del crudo, a través del crédito pudieran acabar

contaminando al ciclo global.

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PRIMARIOS CORPORATIVOS HIGH YIELD 2015

Fuente: Bloomberg, elaboración propia(*) primarios corporativos en euros y HY, sin limporte mínimo de emisión

Escenario Global

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Turno ahora de la FED

Atentos al mensaje de la Reserva Federal, con una reunión de enero siempre descartada para subida de tipos y una de marzo «abierta», pero para la que

las probabilidades de subida se han recortado drásticamente (del 50% al 20%). ¿Habrá alusión a la estabilidad internacional? Los datos, más débiles en las

últimas semanas (con la excepción del empleo) y los más bajos precios conocidos (0,13% MoM en diciembre vs. 0,17% de media 2015), poco presionan.

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SORPRESAS MACRO USA


Escenario Global

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Y del BoJ

Sin la importancia de la FED, pero con peso, vendrá la reunión del BOJ el próximo

29 de enero, ¿qué podemos esperar?

• BOJ que ya ha ido adelantando su decepción con las subidas salariales

sugeridas. Además, presión adicional desde el yen que ha cotizado al alza

por efecto refugio. Algunos analistas apuntan a un posible recorte de las

previsiones de precios, o un aplazamiento de los objetivos, aunque sería

el tercero en menos de 1 año…. Abril empieza a sonar como un posible

momento para aumentar estímulo monetario mientras Kuroda insiste

en el mensaje «estilo Draghi»: «se hará lo necesario para alcanzar el

objetivo de precios» y no ve problemas de liquidez en el mercado de

renta fija.

• Otros bancos centrales también a la espera de la FED. En la semana, el

Banco de Canadá mantuvo tipos (0,5%), esperado, pese a las dudas

crecientes ante la debilidad del precio del crudo. Y el de Brasil también

(14,25%), con dos disidentes que apoyaban subidas del +0,5% y un

mercado posicionado para tipos al alza (+25 p.b.): el nuevo recorte en las

previsiones de crecimiento y la presión política «pesan», ¿pérdida de

credibilidad/autonomía? Además, en Reino Unido, mensajes de Carney

(BOE) cauto sobre la economía global y sin prisas para subidas de tipos:

«aún no es momento de subir tipos». BOE que ha contado en la semana

con referencias laborales en Reino Unido no concluyentes para una

decisión de tipos (fortaleza en la creación del empleo, con paro en el

5,1% y a la baja, pero subida salarial a menos).

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SORPRESAS MACRO

Japón


Escenario Global

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Intensa semana macro en China

Semana en la que los bancos centrales han sido junto al crudo los protagonistas, sólo los datos chinos destacaban. PIB próximo a lo esperado: 6,8% YoY vs.

6,9% YoY est. y ant. Sector terciario que pierde algo de brío, junto a un secundario más estable. Lento cambio de modelo y cuarto trimestre de menor

crecimiento. Producción industrial en diciembre que sigue a la baja (5,9% YoY vs. 6,2% ant. y 6% est.) y desde el consumo, ventas al por menor también con

crecimientos menores (11,1% YoY vs. 11,2% ant. y 11,3% est.). Sesgo ligerísimamente negativo de las cifras, pero sin sorpresa ni en dirección ni en

intensidad. Según Bernanke, «el Banco Central Chino no está siendo tan transparente como habitualmente», mientras Draghi defiende a las autoridades

monetarias chinas: «han actuado responsablemente y están controlando los acontecimientos».

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PIB chino: gestionando la desaceleración económica


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CHINA: PMI manufacturero y Producción Industrial YoY%

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CHINA: ventas al por menor


Escenario Global

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Renta Variable

El sector tecnológico europeo sigue presentando buen aspecto

• El sector tecnológico europeo, que está compuesto por valores como

SAP, Nokia, Alcatel, Atos, Cap Gemini o Ingenico, presenta ya

valoraciones que están en 20x beneficios vencidos, que si bien puede

suponer cifras muy altas, lo cierto es que son medias históricas..

Todo ello, siendo uno de los escasos ejemplos de sector con

revisiones todavía positivas.

• Estamos pues, ante uno de los ejemplos de sector resistente a un

empeoramiento de las condiciones de mercado y cuyas necesidades

de financiación son mínimas en caso de que la facilidad de acceso al

crédito se restringiera.

• Como podemos observar el consenso espera crecimientos del 10%

en ventas y márgenes que continúan expandiéndose

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El sector tecnológico europeo sigue presentando buen aspecto. Incorporamos Dialog Semiconductors

• Se trata de la primera compañía marcadamente dependiente del

mercado chino que incluimos. La razón tiene que ver con la

exageradamente atractiva valoración que ha alcanzado tras haber

intentado hacer una adquisición finalmente no exitosa y tras los

comentarios de Apple sobre una menor producción.

• Tras haber cotizado a EV/Ebitda 10x , ahora lo hace a 4x. Crece a

ritmos del 40% en ventas, expandiendo sus márgenes. Siendo un

proveedor premium de semioonductores, no parece lógico que

pierda fuelle al nivel que lo ha hecho su valoración.

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Rev Beneficios

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El sector tecnológico europeo sigue presentando buen aspecto. Incorporamos Dialog Semiconductors

• Siendo un valor volátil, lo que hace es complementar a Cap Gemini

y Atos, más centrados en consultoría y software. Por ello se trata de

una opción de complemento más que aislada

• Técnicamente el valor nos da una opción de compra cómoda, con

stop muy ceñido en caso de que el mercado entre en una espiral de

venta a celerada.

Renta Variable

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Fondos de inversión

Fondos preparados para las caídas

Monetarios

• Ha sido la única categoría que ha protegido la cartera en las caídas.

• Los retornos que ofrecen ahora mismo, solo son justificable en un época de

inflación 0. Algunos en terreno ligeramente negativo debido a las comisiones de

gestión, caso del Aviva Corto Plazo.

• El Mutuafondo se ha beneficiado del mayor peso a periféricos (20% en España,

10% Italia..). Es un escalón de riesgo superior, pero con una caída máxima en el

año de 0,14%, consigue cumplir su misión de protección.

RF Alternativa

• El fondo de Threadneedle ha padecido el evento de Novo Banco, que le ha

provocado un impacto negativo en el NAV del 0,9%. Tiene una exposición neta a

crédito del 50% de lo que el 27% es HY.

• El Candriam Credit Opps ha sido el que mejor ha conseguido aguantar las

embestidas en el HY de las últimas semanas. Han sido más flexibles para reducir

la sensibilidad al crédito, en noviembre era del 2% y del 1,8% en diciembre

(medido sobre un cambio de 100 pb en la curva de spread). También han

reducido la duración, de 1,54 a 1,45. Aun con todo, la exposición neta al HY tras

reducirse un 8%, se queda en el 71%.

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Mixtos Conservadores

• El Pareturn Cartersio Income se ha comportado peor debido a la mayor

exposición al crédito y estar más centrado en Europa (100%). Nivel actual de RV

16% y exposición a HY 17%.

• El Nordea Stable Return es el que mejor se ha comportado en las caídas del

último mes, a pesar de tener un 33% en RV. El hecho de estar más expuesto a

US (60%) le ha beneficiado.

• El DWS Alpha Renten ha reducido exposición y actualmente tiene un 11% en RV

y no tiene exposición a HY. Es el que tiene hoy por hoy la posición más

defensiva, pero ha sido así en los últimos 3 meses. Está centrado en Europa con

un 70%.

Mixtos Flexibles

• El Carmignac Patrimoine con un 2,4% es el que se encuentra en niveles de RV

más bajo actualmente. Han rebajado drásticamente el riesgo. En HY tienen 15%.

• El DWS Kaldemorgen está al 35% en RV con un 12% en HY. Ha tenido un

comportamiento muy similar al M&G Dynamic Allocation, puesto que aunque

tiene el de M&G tiene mayor peso a RV (45%), lo compensa con una menor

exposición a HY 12%.

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Market Neutral

• Eliminamos la beta del mercado europeo para jugar la dispersión entre

compañías y sectores.

• La principal diferencia entre los dos fondos está en las posiciones cortas, el JB se

pone corto de compañías y el DNCA Miuri se pone corto de índices. El JB

Absolute Return es un market neutral más puro, menos flexible en beta.

¿Aprovecharse de las caídas?

• Las épocas de alta volatilidad han sido épocas provechosas para los CTAs.

• El GAM Star Keynes Quant Strat se basa en explotar con modelos cuantitativos

oportunidades basándose en fundamentos Keynesianos económicos y principios

del Behavioural Finance. Invierte en 50 mercados y realiza apuestas con

diferentes horizontes temporales.

• El MAN AHL Trend es un fondo seguidor de tendencia 100% cuantitativo que

opera en más de 300 mercados y donde no hay espacio para la discrecionalidad

en la operativa

• ¿Y los fondos de volatilidad? Los fondos de volatilidad solo se benefician en los

momentos de modificación fuerte en los niveles de volatilidad (niveles altos de

vega), siendo un coste de oportunidad el resto del tiempo. En cambio los CTAs a

pesar de funcionar especialmente bien en épocas de volatilidad, aguantan mejor

el tipo en épocas sin volatilidad. Esto se ha visto reflejado en el marketing de las

propias casas, que han dejado de hablar de ellos y han caída fuertemente en

patrimonio. Los de Amundi por ejemplo pasaron de 3.000 millones de USD a

1.000.


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Entradas y Salidas de Listas Recomendadas

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Listas Recomendadas: Entradas y Salidas

ENTRADAS SALIDAS

SANTANDER (R.V. España) ACERINOX (R.V. España)

SANTANDER (R.V. Europa) UNICREDIT (R.V. Europa)

SANTANDER (R.V. Global) ERICSSON (R.V. Europa)

TOTAL (R.V. Global) UNICREDIT (R.V. Global)

ERICSSON (R.V. Global)

LIBERBANK (R.V. Europa)

Semana 2 Acumulación del mes

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Información de mercado

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Tabla de Mercados

País ÍndiceÚltimo

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(%)Var. 1 mes (%)

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(%)Var. 2016 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016

España Ibex 35 8689,6 1,71 -7,7 -17,3 -9,0 4,7% 1,2 6,0 21,6 16,6 12,6 11,0

EE.UU. Dow Jones 16018,9 -2,20 -8,0 -10,1 -8,1 2,9% 2,7 8,1 16,0 14,3 14,3 12,9

EE.UU. S&P 500 1894,5 -1,42 -7,1 -8,2 -7,3 2,4% 2,6 9,6 18,3 16,9 15,5 13,7

EE.UU. Nasdaq Comp. 4559,4 -1,20 -8,8 -4,0 -8,9 1,3% 3,3 12,5 36,2 27,9 18,8 15,9

Europa Euro Stoxx 50 3014,0 2,08 -6,2 -9,3 -7,8 4,1% 1,4 6,4 22,3 19,8 12,9 11,6

Reino Unido FT 100 5881,7 1,34 -3,3 -13,5 -5,8 4,6% 1,7 8,9 18,8 26,3 14,7 12,7

Francia CAC 40 4325,7 2,74 -5,3 -5,0 -6,7 4,0% 1,3 7,3 25,6 19,5 13,6 12,3

Alemania Dax 9746,3 2,11 -7,1 -6,6 -9,3 3,4% 1,5 5,4 17,2 20,6 12,0 10,8

Japón Nikkei 225 16958,5 -1,10 -10,2 -2,1 -10,9 1,9% 1,5 6,8 21,1 17,9 16,5 14,9

EE.UU.

Large Cap MSCI Large Cap 1226,7 -2,82 -8,3 -9,1 -8,5

Small Cap MSCI Small Cap 424,1 -1,25 -11,5 -15,7 -11,7

Growth MSCI Growth 2882,0 -2,48 -8,1 -5,4 -8,9 Sector ÚltimoVar. 1 semana

(%)

Var. 1 mes

(%)Var. 1 año (%) Var. 2016 (%)

Value MSCI Value 1855,4 -3,15 -7,5 -12,4 -8,7 Bancos 153,54 -3,48 -14,70 -20,53 -15,93

Europa Seguros 251,33 -2,61 -10,37 -7,24 -11,99

Large Cap MSCI Large Cap 787,9 -0,28 -7,7 -12,0 -10,0 Utilities 282,63 -0,28 -3,90 -12,40 -6,99

Small Cap MSCI Small Cap 339,7 -4,04 -8,8 3,2 -11,1 Telecomunicaciones 321,08 -0,47 -4,28 -7,67 -7,50

Growth MSCI Growth 2084,1 -1,82 -5,6 -0,1 -7,9 Petróleo 232,73 -0,38 -8,81 -22,06 -11,28

Value MSCI Value 1847,6 -3,53 -7,6 -16,2 -10,0 Alimentación 605,58 0,60 -3,44 1,88 -6,00

Minoristas 308,71 0,06 -6,68 -8,64 -8,30

Emergentes MSCI EM Local 39766,0 -3,78 -10,2 -19,2 -10,6 B.C. Duraderos 700,45 0,61 -4,65 3,57 -7,32

Emerg. Asia MSCI EM Asia 590,5 -3,86 -10,6 -19,8 -10,9 Industrial 385,52 -0,15 -8,14 -10,96 -10,08

China MSCI China 49,5 -5,89 -16,7 -27,7 -16,7 R. Básicos 206,11 3,30 -12,71 -46,22 -15,84

India MXIN INDEX 902,3 -2,69 -6,4 -16,0 -8,5

Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 54150,9 -2,68 -8,5 -17,6 -8,6

Brasil BOVESPA 38149,7 -1,09 -12,2 -22,8 -12,0

Mexico MXMX INDEX 4687,8 -1,06 -12,1 -26,2 -10,9

Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 221,6 -2,87 -6,2 -10,2 -8,0

Rusia MICEX INDEX 1718,0 6,82 -0,3 3,1 -2,5 Datos Actualizados a viernes 22 enero 2016 a las 17:26 Fuente: Bloomberg

SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)

MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES

PER

17

Tabla de Mercados

2013 2014 2015 2016e 2013 2014 2015 2016e

Mundo 2,2% 2,4% 3,0% 3,3% Mundo 2,5% 2,1% 3,1% 3,2%

EE.UU. 2,2% 2,4% 2,4% 2,4% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,1% 1,6%

Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,6% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,0% 0,8%

España -1,2% 1,3% 3,2% 2,7% España 1,5% -0,2% -0,6% 0,7%

Reino Unido 1,7% 2,7% 2,2% 2,2% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,0% 1,1%

Japón 1,5% 0,0% 0,6% 1,0% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 0,8%

Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 5,9% 5,9% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,6% 2,3%

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Petróleo Brent 31,0 28,9 36,1 48,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Oro 1099,6 1088,9 1072,5 1302,1 Euribor 12 m 0,04 0,05 0,06 0,28

Índice CRB 162,4 163,1 172,0 218,3 3 años 0,10 0,13 0,24 0,42

Aluminio 1482,0 1482,5 1513,0 1867,0 10 años 1,74 1,75 1,79 1,41

Cobre 4430,0 4415,5 4738,0 5771,0 30 años 2,94 2,92 2,92 2,61

Estaño 13630,0 13350,0 14650,0 19370,0

Zinc 1507,0 1511,0 1533,0 2140,0

Maiz 367,8 358,0 366,3 383,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Trigo 475,8 468,8 471,8 566,5 Euro 0,05 0,05 0,05 0,05

Soja 879,3 882,3 885,5 972,5 EEUU 0,50 0,50 0,50 0,25

Arroz 11,1 10,9 11,1 11,6

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,74 1,75 1,79 1,41

Euro/Dólar 1,08 1,09 1,10 1,14 Alemania 0,48 0,54 0,60 0,45

Dólar/Yen 118,43 116,98 121,07 118,49 EE.UU. 2,07 2,03 2,24 1,86

Euro/Libra 0,76 0,77 0,74 0,76

Emergentes (frente al Dólar)Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Yuan Chino 6,58 6,58 6,48 6,21 Itraxx Main 126,0 -4,0 6,4 36,5

Real Brasileño 4,11 4,05 3,99 2,57 Hivol 186,1 1,1 13,9 47,7

Peso mexicano 18,46 18,26 17,19 14,63 X-over 415,7 -2,7 8,6 11,3

Rublo Ruso 78,30 77,70 71,26 64,18 Financial 95,9 - - #N/A N/A

Datos Actualizados a viernes 22 enero 2016 a las 17:26 Fuente: Bloomberg

Tipos de Interés a 10 años

Diferenciales Renta fija corporativa

MATERIAS PRIMAS

DIVISAS

IPC

DATOS MACRO

MERCADOS DE RENTA FIJA

PIB

Tipos de Interés en España

Tipos de Intervención

18

Calendario Macroeconómico

Lunes 25

EneroZona Dato Estimado Anterior

0:50 Japón Exportaciones (Anual) (Dic) -3,30%

0:50 Japón Balanza comercial (Dic) -380B

10:00 Alemania Expectativas empresariales de Alemania (Ene) 104,7

10:00 Alemania Situación actual de Alemania (Ene) 112,8

10:00 Alemania Índice Ifo de confianza empresarial en Alemania (Ene) 108,7

12:00 Reino Unido Índice CBI de tendencias industriales (Ene) -7

Martes 26


15:00 Estados Unidos Precios de Vivienda S&P/Case-Shiller 20 no destacionalizado (Anual) (Nov) 5,50%

15:45 Estados Unidos PMI de servicios (Ene) 54,3

16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor de The Conference Board (Ene) 97 96,5

Miércoles 27


8:00 Reino Unido Índice Nationwide de precios de la vivienda (Mensual) (Ene) 0,80%

8:00 Reino Unido Índice Nationwide de precios de la vivienda (Anual) (Ene) 4,50%

8:00 Alemania Índice Gfk de clima de consumo en Alemania (Feb) 9,4

16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas (Dic) 490K

16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas (Mensual) (Dic) 4,30%

18:00 Francia Demandantes de empleo en Francia (Dic)

Jueves 28


0:50 Japón Ventas minoristas (Anual) (Dic) -1,00%

10:30 Reino Unido PIB (Anual) (4T) 2,10%

10:30 Reino Unido PIB (Trimestral) (4T) 0,40%

14:00 Alemania IPC de Alemania (Mensual) (Ene) -0,10%

14:30 Estados Unidos Pedidos de bienes duraderos (subyacente) (Mensual) (Dic) -0,30%

14:30 Estados Unidos Pedidos de bienes duraderos (Mensual) (Dic) -1,00%

16:00 Estados Unidos Venta de viviendas pendientes (Mensual) (Dic) -0,90%

19

Calendario Macroeconómico

Viernes 29


0:30 Japón Gasto de los hogares (Mensual) (Dic) -2,20%

0:30 Japón Gasto de los hogares (Anual) (Dic) -2,90%

0:30 Japón Número de candidaturas por puesto de trabajo (Dic) 1,25

0:30 Japón IPC subyacente (Anual) (Dic) 0,10%

0:30 Japón IPC subyacente de Tokio (Anual) (Ene) 0,10%

0:50 Japón Producción industrial (Mensual) (Dic) -0,90%

7:30 Francia PIB de Francia (Trimestral) (4T) 0,30%

8:45 Francia Gasto del consumidor de Francia (Mensual) (Dic) -1,10%

9:00 España PIB de España (Trimestral) (4T) 0,80%

9:00 España IPC armonizado de España (Anual) (Ene) -0,10%

11:00 Zona Euro IPC en la zona euro (Anual) (Ene) 0,20%

14:30 Estados Unidos Índice de costes laborales (Trimestral) (4T) 0,60% 0,60%

14:30 Estados Unidos PIB (Trimestral) (4T) 1,30% 2,00%

14:30 Estados Unidos Balanza comercial de bienes (Dic) -60,50B

15:45 Estados Unidos PMI de Chicago (Ene) 42,9

15:55 Estados Unidos Expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan (Ene) 85,7

15:55 Estados Unidos Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (Ene) 93,5 93,3

20

Resultados

Lunes 25 Enero Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Halliburton Co Q4 2015 0,241

Estados Unidos McDonald's Corp Q4 2015 1232

Estados Unidos DR Horton Inc Q1 2016 0,415

Estados Unidos Kimberly-Clark Corp Q4 2015 1427

Estados Unidos Zions Bancorporation Q4 2015 0,413

Martes 26 Enero Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Corning Inc Q4 2015 0,318

Estados Unidos EI du Pont de Nemours & Co Q4 2015 0,266

Estados Unidos Procter & Gamble Co/The Q2 2016 0,98

Estados Unidos Lockheed Martin Corp Q4 2015 2,94

Estados Unidos Waters Corp Q4 2015 1951

Estados Unidos Prologis Inc Q4 2015 0,618

Estados Unidos Coach Inc Q2 2016 0,664

Estados Unidos Danaher Corp Q4 2015 1268

Estados Unidos Johnson & Johnson Q4 2015 1419

Estados Unidos Dover Corp Q4 2015 0,748

Estados Unidos WW Grainger Inc Q4 2015 2224

Estados Unidos 3M Co Q4 2015 1622

Estados Unidos Parker-Hannifin Corp Q2 2016 1176

Estados Unidos Stryker Corp Q4 2015 1552

Estados Unidos Chubb Ltd Q4 2015 2289

Estados Unidos Capital One Financial Corp Q4 2015 1618

Estados Unidos CA Inc Q3 2016 0,578

Estados Unidos AT&T Inc Q4 2015 0,633

Estados Unidos Total System Services Inc Q4 2015 0,605

Estados Unidos Apple Inc Q1 2016 3237

Estados Unidos Navient Corp Q4 2015 0,484

Estados Unidos Affiliated Managers Group Inc Q4 2015 3604

Alemania Siemens AG Q1 2016 1,44

21

Resultados

Miércoles 27

EneroCompañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Boeing Co/The Q4 2015 2099

Estados Unidos General Dynamics Corp Q4 2015 2376

Estados Unidos Progressive Corp/The Q4 2015 0,467

Estados Unidos Textron Inc Q4 2015 0,828

Estados Unidos United Technologies Corp Q4 2015 1523

Estados Unidos Biogen Inc Q4 2015 4069

Estados Unidos State Street Corp Q4 2015 1182

Estados Unidos Rockwell Automation Inc Q1 2016 1334

Estados Unidos Anthem Inc Q4 2015 1191

Estados Unidos EMC Corp/MA Q4 2015 0,649

Estados Unidos St Jude Medical Inc Q4 2015 1,01

Estados Unidos Illinois Tool Works Inc Q4 2015 1206

Estados Unidos Norfolk Southern Corp Q4 2015 1271

Estados Unidos McKesson Corp Q3 2016 3155

Estados Unidos Citrix Systems Inc Q4 2015 1191

Estados Unidos Texas Instruments Inc Q4 2015 0,693

Estados Unidos Varian Medical Systems Inc Q1 2016 0,922

Estados Unidos Lam Research Corp Q2 2016 1433

Estados Unidos QUALCOMM Inc Q1 2016 0,901

Estados Unidos Vertex Pharmaceuticals Inc Q4 2015 0,154

Estados Unidos Tractor Supply Co Q4 2015 0,828

Estados Unidos SanDisk Corp Q4 2015 0,904

Estados Unidos SL Green Realty Corp Q4 2015 1601

Estados Unidos United Rentals Inc Q4 2015 2343

Estados Unidos Crown Castle International Corp Q4 2015 1,11

Estados Unidos eBay Inc Q4 2015 0,497

Estados Unidos Juniper Networks Inc Q4 2015 0,591

Estados Unidos Ameriprise Financial Inc Q4 2015 2346

22

Resultados

Miércoles 27

EneroCompañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Facebook Inc Q4 2015 0,677

Estados Unidos Discover Financial Services Q4 2015 1,3

Estados Unidos PayPal Holdings Inc Q4 2015 0,343

Estados Unidos American Electric Power Co Inc Q4 2015 0,525

España Banco Santander SA Y 2015 0,486

Jueves 28 Enero Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Abbott Laboratories Q4 2015 0,611

Estados Unidos Airgas Inc Q3 2016 1,18

Estados Unidos Ball Corp Q4 2015 0,748

Estados Unidos Bristol-Myers Squibb Co Q4 2015 0,279

Estados Unidos Harley-Davidson Inc Q4 2015 0,204

Estados Unidos Hershey Co/The Q4 2015 1052

Estados Unidos Johnson Controls Inc Q1 2016 0,815

Estados Unidos Eli Lilly & Co Q4 2015 0,783

Estados Unidos Northrop Grumman Corp Q4 2015 2008

Estados Unidos Nucor Corp Q4 2015 0,266

Estados Unidos PulteGroup Inc Q4 2015 0,494

Estados Unidos Raytheon Co Q4 2015 1811

Estados Unidos Stanley Black & Decker Inc Q4 2015 1765

Estados Unidos Thermo Fisher Scientific Inc Q4 2015 2108

Estados Unidos McCormick & Co Inc/MD Q4 2015 1172

Estados Unidos Celgene Corp Q4 2015 1249

Estados Unidos AutoNation Inc Q4 2015 1064

Estados Unidos T Rowe Price Group Inc Q4 2015 1107

Estados Unidos Quest Diagnostics Inc Q4 2015 1186

Estados Unidos Valero Energy Corp Q4 2015 1405

Estados Unidos Alliance Data Systems Corp Q4 2015 4104

Estados Unidos Time Warner Cable Inc Q4 2015 1775

Estados Unidos Xcel Energy Inc Q4 2015 0,427

23

Resultados

Jueves 28 Enero Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos HCA Holdings Inc Q4 2015 1,51

Estados Unidos Ford Motor Co Q4 2015 0,482

Estados Unidos Altria Group Inc Q4 2015 0,679

Estados Unidos Sherwin-Williams Co/The Q4 2015 1869

Estados Unidos Invesco Ltd Q4 2015 0,603

Estados Unidos Nasdaq Inc Q4 2015 0,881

Estados Unidos Under Armour Inc Q4 2015 0,466

Estados Unidos Caterpillar Inc Q4 2015 0,69

Estados Unidos NextEra Energy Inc Q4 2015 1095

Estados Unidos Zimmer Biomet Holdings Inc Q4 2015 2042

Estados Unidos Harman International Industries Inc Q2 2016 1725

Estados Unidos Eastman Chemical Co Q4 2015 1549

Estados Unidos CR Bard Inc Q4 2015 2413

Estados Unidos Western Digital Corp Q2 2016 1553

Estados Unidos Amgen Inc Q4 2015 2286

Estados Unidos KLA-Tencor Corp Q2 2016 0,859

Estados Unidos Microsoft Corp Q2 2016 0,709

Estados Unidos Skyworks Solutions Inc Q1 2016 1575

Estados Unidos Electronic Arts Inc Q3 2016 1811

Estados Unidos Amazon.com Inc Q4 2015 1547

Estados Unidos Visa Inc Q1 2016 0,679

Estados Unidos WestRock Co Q1 2016 0,62

Estados Unidos Robert Half International Inc Q4 2015 0,699

Estados Unidos Royal Caribbean Cruises Ltd Q4 2015 0,914

Estados Unidos Cameron International Corp Q4 2015 0,714

Estados Unidos L-3 Communications Holdings Inc Q4 2015 1988

Estados Unidos Broadcom Corp Q4 2015 0,711

Estados Unidos Hanesbrands Inc Q4 2015 0,459

Estados Unidos Mead Johnson Nutrition Co Q4 2015 0,727

Reino Unido Diageo PLC S1 2016 0,53

Alemania Deutsche Bank AG Y 2015 4232

24

Resultados

Viernes 29 Enero Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Air Products & Chemicals Inc Q1 2016 1708

Estados Unidos Honeywell International Inc Q4 2015 1584

Estados Unidos American Airlines Group Inc Q4 2015 1974

Estados Unidos Chevron Corp Q4 2015 0,48

Estados Unidos Colgate-Palmolive Co Q4 2015 0,723

Estados Unidos Newell Rubbermaid Inc Q4 2015 0,564

Estados Unidos Praxair Inc Q4 2015 1465

Estados Unidos Tyco International Plc Q1 2016 0,405

Estados Unidos PACCAR Inc Q4 2015 1028

Estados Unidos Simon Property Group Inc Q4 2015 2377

Estados Unidos Seagate Technology PLC Q2 2016 0,72

Estados Unidos AbbVie Inc Q4 2015 1121

Estados Unidos Whirlpool Corp Q4 2015 3,91

Estados Unidos Xerox Corp Q4 2015 0,283

Estados Unidos MasterCard Inc Q4 2015 0,697

Estados Unidos Phillips 66 Q4 2015 1343

Estados Unidos Baxalta Inc Q4 2015 0,556

Reino Unido Sky PLC S1 2016 0,287

España Banco de Sabadell SA Y 2015 0,13

España Banco Popular Espanol SA Y 2015 0,151

España CaixaBank SA Y 2015 0,21

25

Dividendos

Lunes 25 Enero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Clorox Co/The 0,77 USD Trimestral

Estados Unidos ADT Corp/The 0,22 USD Trimestral

Martes 26 Enero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Lennar Corp 0,04 USD Trimestral

Estados Unidos Lennar Corp 0,04 USD Trimestral

Miércoles 27 Enero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Bank of America Corp 0,25556 USD Trimestral

Estados Unidos Pentair PLC 0,33 USD Trimestral

Estados Unidos Morgan Stanley 0,15 USD Trimestral

Estados Unidos Verizon Communications Inc 0,36875 USD Trimestral

Estados Unidos Cabot Oil & Gas Corp 0,02 USD Trimestral

Estados Unidos ConAgra Foods Inc 0,25 USD Trimestral

Estados Unidos Unum Group 0,185 USD Trimestral

Estados Unidos Ford Motor Co 0,15 USD Trimestral




Estados Unidos Fastenal Co 0,3 USD Trimestral

Alemania Siemens AG 3,5 EUR Anual

26

Dividendos

Jueves 28 Enero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Bank of America Corp 0,25556 USD Trimestral

Estados Unidos Aon PLC 0,3 USD Trimestral

Estados Unidos Pinnacle West Capital Corp 0,625 USD Trimestral

Estados Unidos Citigroup Inc 0,05 USD Trimestral

Estados Unidos Realty Income Corp 0,1985 USD Mensual

Estados Unidos Realty Income Corp 0,138021 USD Mensual

Estados Unidos JPMorgan Chase & Co 0,340625 USD Trimestral







Estados Unidos NRG Energy Inc 0,145 USD Trimestral

Estados Unidos American Tower Corp 1,3125 USD Trimestral

Estados Unidos American Tower Corp 1,375 USD Trimestral

Estados Unidos Vornado Realty Trust 0,63 USD Trimestral

Estados Unidos Goodyear Tire & Rubber Co/The 0,07 USD Trimestral

Estados Unidos Prudential Financial Inc 0,053542 USD Mensual

Estados Unidos Kinder Morgan Inc/DE 0,125 USD Trimestral

Estados Unidos Affiliated Managers Group Inc 0,398438 USD Trimestral

Estados Unidos Signet Jewelers Ltd 0,22 USD Trimestral

Estados Unidos Paychex Inc 0,42 USD Trimestral

España Amadeus IT Holding SA 0,34 EUR Semestral

Viernes 29 Enero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Bank of New York Mellon Corp/The 0,17 USD Trimestral

Estados Unidos Citigroup Inc 0,429688 USD Trimestral

Estados Unidos Hasbro Inc 0,46 USD Trimestral

Estados Unidos AES Corp/VA 0,11 USD Trimestral

27

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