informe semanal andbank 13 abril 2015

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Informe Semanal 13 de abril 2015

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Escenario Global

Reunión del BCE en la agenda inmediata

• Cita con Draghi , momento para actualizar los avances (¿y cambios?) sobre el QE,

una vez conocidos en esta semana los detalles de las compras de marzo…

• BCE que el próximo miércoles 15 dará cuentas del QE. ¿Qué cabe

esperar? Además de la «venta del éxito» de las medidas (expectativas de

precios, euro, diferenciales de deuda,…), las únicas novedades que

podríamos ver vendrían de la mano de una posible ampliación en la lista

de las entidades elegibles. De momento, no se espera ninguna

modificación en los límites establecidos, cuestión quizás para más

adelante ante posibles dificultades para el cumplimiento de los objetivos

de compras (un 20% de los bonos alemanes tienen ya TIR inferior al -

0,2%, quedando fuera de las posibles compras del BCE…). Hasta la fecha,

el BCE esta logrando comprar al ritmo esperado (60.000 mill. de

euros/mes), ajustándose casi escrupulosamente a los porcentajes en el

capital del BCE. La «miga» del detalle de las compras del QE europeo

está en la duración: próxima a 9 años de media y más alta entre los

periféricos. Creemos que esta tendencia puede continuar y con ella la

mejora de TIRes en España, Italia o Portugal. Además, tras el cierre de

trimestre y ante un abril intenso en vencimientos (también julio) se

intensifica la dinámica del QE y TIRes a la baja.

• Otra cuestión para las preguntas a Draghi: Grecia. El BCE ha seguido

ampliando la liquidez de emergencia (ELA) para el país (1.200 mill. de

euros adicionales, hasta los 72.400) en una semana en la que Grecia

pagó al FMI (450 mill. de USD) y logró colocar razonablemente letras a 6

meses. Tema griego no cerrado: más vencimientos y otros pagos a la

vista que requieren de una decisión política.

Compras del BCE bajo el programa de QE

Compras (*) % comprado % en el capital del BCE

Bélgica 1.527 3,2% 3,5%

Alemania 11.063 23,4% 25,7%

España 5.444 11,5% 12,0%

Finlandia 774 1,6% 1,8%

Francia 8.752 18,5% 20,3%

Irlanda 721 1,5% 1,7%

Italia 7.604 16,1% 17,6%

Lituania 39 0,1% 0,0%

Luxemburgo 183 0,4% 0,3%

Latvia 75 0,2% 0,4%

Malta 5 0,0% 0,1%

Holanda 2.486 5,2% 5,7%

Portugal 1.073 2,3% 2,5%

Eslovenia 209 0,4% 0,5%

Eslovaquia 506 1,1% 1,1%

Supranacionales 5.680 12,0%

TOTAL

(*) en mill. de euros

Fuente: BCE, elaboración propia

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Escenario Global

Algunos datos en Europa

• BCE que junto al QE se referirá a la mejora cíclica en Europa…

• …innegable desde el punto de vista del consumo. En la semana, ventas

al por menor en Europa, con caída esperada al hilo de los datos vistos en

Alemania y España, pero que no compromete la positiva evolución del

consumo, para el que la confianza sugiere continuación del

«momentum» y margen adicional de mejora. En este sentido, PMIs de

servicios al alza de forma generalizada, en altos de los últimos 8 meses

en Alemania o Italia. PMIs soporte para crecimientos del PIB en el

entorno del 0,4% QoQ, sólidos.

• …Más incierta desde las cifras industriales. Cifras en Alemania (desde

producción industrial a pedidos de fábrica) peor de lo previsto:

recuperación industrial aún errática.

• …Y con el lado exterior que, sin ser el primer protagonista de la

recuperación cíclica en Europa (papel del consumo), sigue aportando en

positivo. En la semana, importaciones y exportaciones alemanas

superando las previsiones.

• Además de datos, es momento de seguir las reformas, con la vista

puesta en Italia.

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PMI Servicios

ITALIA ALEMANIA FRANCIA ESPAÑA EUROPA

Fuente: Bloomberg, elaboración propia

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Ventas al por menor en Zona Euro


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Escenario Global

EE UU y ¿mejoras macro a la vista?

• Junto a la publicación de resultados empresariales, próxima semana macro con

muchas referencias de interés (ventas al por menor, encuestas, precios…) que nos

permitirán ver si dejamos atrás las peores lecturas de comienzo de año

• Tras la lectura de las Actas de la FED, ¿cambia el tono del mercado

(dólar, tipos,…)? Sí se observa división de opiniones y un tono menos

negativo de lo esperado. Hubo más partidarios de subir tipos en junio

(3 o 4 miembros) que de hacerlo en 2016 (2), lo que ha aumentado

ligeramente la probabilidad de movimiento para junio, aunque

septiembre, como punto intermedio y a la espera de la mejora macro,

sigue siendo la opción central. Actas que además confirmaron la menor

preocupación por los precios bajos y el dólar más fuerte como factor

explicativo de los recortes de previsiones de crecimiento. Dólar que

avanza en la semana.

• Desde los datos, jornadas menores, con buena parte de las referencias

positivas y centradas en el consumo: peticiones de desempleo que

cumplen las previsiones (medias a 4 semanas claramente por debajo de

300k, niveles muy bajos en perspectiva histórica), crédito al consumo

potente,….Además, “resaca” de declaraciones tras el débil dato de

empleo de marzo, al que desde la FED se le quita importancia. Tras el fin

del invierno (el febrero más frío desde que existen registros) y de la

huelga en los puertos, los datos deberían de mejorar…

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CRÉDITO IMPARABLE

Total crédito al consumo EE UU

Crédito non revolving (autos, móviles, vacaciones)

Crédito revolving (tarjetas de crédito)

Fuente: Bloomberg y elaboración propia

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SORPRESAS MACRO USA


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Escenario Global

Atentos a la macro china

• Tras la reunión del BoJ y entre rumores sobre próximas medidas de estímulo en

China, nos asomamos a una semana con muchas referencias macro en este

país…

• Reunión del BoJ: sin novedades. Se mantienen los estímulos y el tono

positivo de Kuroda que habla de aumento del crédito, muy centrado en

PYMES. Buena señal.

• Mundo emergente y agencias de rating: Fitch recortó a negativo el

outlook de Brasil, reconociendo que el Gobierno ha empezado a hacer

los cambios necesarios para mejorar la credibilidad pero insistiendo en

los riesgos latentes de implementación de las medidas. Sorpresa menor,

Moodys ya lo hizo en septiembre…Mientras, mejora del outlook para

India desde Moodys a positivo. En ambos casos, creemos que hay

oportunidades dentro de la renta fija.

• Precios en China y Brasil, con escasas novedades: mantenidos en China

(1,4% YoY) y al alza en Brasil por el impacto de la subida de los precios

regulados (8,13% YoY). Mientras en Brasil más subidas de tipos parecen

previsibles, en China los rumores apuntan a políticas de estímulo. Vista

puesta en el dato de PIB chino de la próxima semana.

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China: IPC alimentos vs IPC resto

IPC alimentación

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Tip

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IPC

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Tipos y precios en Brasil

IPCA TIPO SELIC Fuente: Bloomberg, elaboración propia

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Renta Variable

Sector Energético en Europa

• De cara a este segundo semestre existen elementos que nos hacen

pensar en un mejor momento para las petroleras, una mayor

estabilidad en los precios del crudo les permitirá visibilidad a futuro

para los planes de negocio.

• La entrada se realizaría de manera escalonada:

• Primero las petroleras integradas que nos den seguridad en la

retribución al accionista: Royal Dutch y Total

• ¿Y las compañías de producción? En un escenario de subida

de los precios del petróleo serán beneficiadas

• En tercer lugar las compañías de servicios, ya que

entendemos que durante este año seguirán los recortes en

inversiones de sus clientes iniciados en el año 2014

• Para este prime r movimiento las acciones seleccionadas

serian tanto las ya mencionadas como Repsol.

Total SA

Royal Dutch Shell

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Repsol

Segmentación negocio

Principales ratios

Royal Dutch

Valuation Ratios

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P/E 7,4x 8,1x 13,8x 14,2x 15,8x 11,4x 9,2xEV/EBIT 6,2x 6,4x 9,8x 8,8x 11,5x 7,7x 7,7xEV/EBITDA 4,7x 4,6x 5,4x 4,6x 5,7x 4,5x 4,2xP/S 0,5x 0,5x 0,5x 0,5x 0,6x 0,5x 0,5xP/B 1,4x 1,2x 1,3x 1,2x 1,1x 1,0x 1,0xDiv Yield 4,6% 5,0% 5,0% 5,6% 6,1% 6,1% 6,2%

Profitability Ratios %

12/11 12/12 12/13 12/14 12/15E 12/16E 12/17E

Gross Margin 15,7 15,2 15,4 15,1 19,7 20,4 -EBITDA Margin 11,9 11,2 10,7 12,3 12,2 13,3 13,9Operating Margin 9,1 8,1 6,0 6,5 5,8 7,6 7,6Profit Margin 6,6 5,7 3,6 3,5 3,7 4,6 5,3Return on Assets 9,3 7,7 4,6 4,2 2,6 4,2 6,7Return on Equity 19,5 15,5 9,2 8,5 7,0 9,5 10,8

Leverage and Coverage Ratios

12/11 12/12 12/13 12/14Current Ratio 1,2 1,2 1,1 1,2

Quick Ratio 0,6 0,6 0,5 0,6EBIT/Interest 20,9 16,2 11,2 18,0Tot Debt/Capital 0,2 0,2 0,2 0,2Tot Debt/Equity 0,2 0,2 0,2 0,3Eff Tax Rate % 44,0 46,6 50,8 48,0

Fiscal Year Valuation Ratios

12/11 12/12 12/13 12/14 12/15E 12/16E 12/17E

P/E 7,2x 8,3x 11,9x 27,5x 15,5x 11,6x 9,2xEV/EBIT 4,6x 3,5x 4,7x 13,5x 13,1x 9,1x 6,9xEV/EBITDA 3,3x 2,4x 3,1x 4,7x 6,0x 4,9x 4,2xP/S 0,5x 0,5x 0,6x 0,6x 0,7x 0,6x 0,6xP/B 1,4x 86,3x - 1,3x 1,3x 1,2x 1,2xDiv Yield 5,8% 6,0% 5,3% 5,8% 5,3% 5,4% 5,4%

Profitability Ratios %

12/11 12/12 12/13 12/14 12/15E 12/16E 12/17E

Gross Margin - - - - 21,6 22,4 31,3EBITDA Margin 20,3 18,7 17,4 15,1 15,6 16,5 18,4Operating Margin 14,5 12,9 11,5 5,3 7,2 9,0 10,7Profit Margin 7,4 6,1 5,0 2,0 4,8 5,6 6,6Return on Assets 8,0 6,9 5,3 1,9 3,9 4,7 6,1Return on Equity 19,1 32,1 - - 8,6 10,5 13,0

Leverage and Coverage Ratios

12/11 12/12 12/13 12/14Current Ratio 1,6 1,6 1,5 1,5

Quick Ratio 0,7 0,8 0,8 0,8EBIT/Interest 33,9 35,1 29,6 14,9Tot Debt/Capital 0,3 0,7 0,9 0,4Tot Debt/Equity 0,5 2,1 9,2 0,6Eff Tax Rate % 53,1 53,7 55,8 67,0

Fiscal Year

Total


Principales ratios


Principales ratios

Renta Variable

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Fondos de inversión

Rentabilidades históricas

• Más allá del apoyo del QE por parte del BCE, que sigue dando soporte al

mundo de la renta fija, el objetivo de rentabilidad para el activo se está

agotando. Si a este hecho le sumamos que las yields de la renta fija

tradicional de gobiernos core proporciona rentabilidades cercanas a sus

mínimos históricos (10 años alemán 0,15% y 10 años francés 0,45%), la

necesidad de búsqueda de estrategias alternativas y gestores flexibles

sigue siendo una prioridad para afrontar la segunda parte del 2015 y

configurar las carteras a este nuevo entorno.

• A los sospechosos habituales, queremos incluir el Candriam Bonds

Credit Opportunities

• Fondo long/short de crédito con un sesgo long que busca aprovechar

oportunidades en el mundo del crédito

• Su objetivo es tratar de conseguir rentabilidades 4%-6% (la estimación que

barajan para el high yield y la dispersión dentro del crédito hacen que su

estimación esté dentro del rango estimado) y todo ello con un nivel

máximo de volatlidad del 5%

• El proceso de inversión se basa en la búsqueda de oportunidades a través

de la selección de valores basada en la convicción mediante una gestión

activa y flexible y todo ello mediante una aproximación conservadora

Estadísticos

RF Alternativa: alternativas a carteras direccionales de renta fija

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Caídas máximas

• Para ello utiliza 2 motores de generación de rentabilidades: Estrategias de

duraciones cortas < 2 (baja beta) y estrategias oportunísticas (objetivo

capturar alfa)

• Cartera concentrada entre 40 y 60 títulos y con una rotación media 2/3

veces. Las restricciones en la cartera son: exposición neta máxima 200%,

exposición neta crédito: 50%-100% (presupuesto en duraciones cortas

50%-100% y presupuesto de estrategias oportunísticas 0%/50%. Máximo

15% por sector

Evolución histórica


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Matriz de correlaciones

• Algunos ejemplos de estrategias que siguen:

• M&A (long Ono y short Orange)

• OHL abril 2015 jugando al estrechamiento del spread

• Como conclusión de cara a los clientes que quieran alternativas a fondos

direccionales de renta fija, la combinación de los 4 fondos de RF

alternativa supone conseguir una cartera óptima y eficiente

• Desde el punto de vista de riesgo/rentabilidad (volatilidad < 2% y

una rentabilidad media <3,5% en los últimos 4 años).

• Fondos con una alta descorrelación (fuentes de rentabilidad

distintas)

• Acceso a gestores flexibles y con estrategias alternativas y

distintas a las tradicionales y direccionales de renta fija

Riesgo / rentabilidad


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Información de mercado

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Tabla de Mercados

País ÍndiceÚltimo

Var. 1 semana

(%)Var. 1 mes (%)

Var. 1 año

(%)Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016

España Ibex 35 11697,2 1,10 7,3 13,2 13,8 3,4% 1,6 6,7 21,6 22,1 16,8 14,3

EE.UU. Dow Jones 18016,4 1,43 2,0 11,4 1,1 2,4% 3,2 8,9 16,0 15,8 16,4 14,8

EE.UU. S&P 500 2096,8 1,44 2,6 14,4 1,8 2,0% 2,9 9,9 18,3 18,5 17,8 15,8

EE.UU. Nasdaq Comp. 4984,6 2,00 2,6 23,0 5,2 1,1% 4,4 13,0 36,2 29,3 21,9 18,8

Europa Euro Stoxx 50 3802,0 2,35 6,6 20,6 20,8 3,2% 1,7 7,1 22,3 22,6 16,4 14,6

Reino Unido FT 100 7059,5 3,67 5,3 6,3 7,5 3,9% 2,0 7,5 18,8 24,2 16,5 14,4

Francia CAC 40 5217,1 3,06 6,9 18,2 22,1 3,1% 1,7 7,5 25,6 27,0 17,0 15,0

Alemania Dax 12339,5 2,82 7,3 30,5 25,8 2,6% 2,1 7,3 17,2 20,5 15,9 14,3

Japón Nikkei 225 19907,6 2,43 6,7 39,2 14,1 1,5% 1,8 8,7 21,1 22,5 19,0 17,3

EE.UU.

Large Cap MSCI Large Cap 1365,3 1,20 2,2 14,0 1,5

Small Cap MSCI Small Cap 532,0 0,38 4,0 12,9 5,1

Growth MSCI Growth 3251,6 1,57 1,4 18,7 5,5 Sector ÚltimoVar. 1 semana

(%)Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)

Value MSCI Value 2123,2 0,92 0,3 4,7 -1,1 Bancos 220,11 1,78 6,50 10,02 16,60

Europa Seguros 304,72 1,15 5,24 35,65 21,62

Large Cap MSCI Large Cap 1001,8 2,70 5,0 22,2 18,9 Utilities 336,04 2,94 4,84 11,28 6,53

Small Cap MSCI Small Cap 380,0 2,56 4,7 13,5 16,9 Telecomunicaciones 373,86 1,80 3,48 29,47 16,81

Growth MSCI Growth 2393,9 2,74 4,2 19,3 15,9 Petróleo 330,77 7,10 8,69 -2,34 16,28

Value MSCI Value 2432,1 1,88 3,7 10,2 12,5 Alimentación 652,47 3,20 3,19 28,87 18,40

Minoristas 377,95 3,11 3,71 21,11 21,25

Emergentes MSCI EM Local 52660,2 2,91 5,7 11,3 8,9 B.C. Duraderos 765,90 3,73 2,72 31,27 20,25

Emerg. Asia MSCI EM Asia 792,8 3,61 6,4 14,8 10,2 Industrial 486,24 2,00 3,56 17,51 19,74

China MSCI China 79,7 8,70 17,3 30,6 20,7 R. Básicos 408,07 2,50 -0,12 -1,07 8,53

India MXIN INDEX 1095,7 2,58 1,3 26,7 7,8

Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 69749,6 1,26 6,4 1,8 4,4

Brasil BOVESPA 54226,7 2,08 12,3 6,1 8,4

Mexico MXMX INDEX 6352,6 1,67 7,8 -4,1 1,4

Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 266,9 1,55 1,8 10,2 16,6

Rusia MICEX INDEX 1649,8 -1,89 -0,9 20,6 18,1 Datos Actualizados a viernes 10 abril 2015 a las 16:47 Fuente: Bloomberg

SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)

MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES

PER

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Tabla de Mercados

2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e

Mundo 2,2% 2,4% 3,2% 3,5% Mundo 2,5% 2,1% 3,0% 3,3%

EE.UU. 2,2% 2,4% 2,9% 2,9% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,2% 2,2%

Zona Euro -0,4% 0,8% 1,3% 1,6% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,0% 1,2%

España -1,2% 1,3% 2,2% 2,2% España 1,5% -0,2% -0,5% 1,1%

Reino Unido 1,7% 2,7% 2,6% 2,3% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,4% 1,7%

Japón 1,5% 0,0% 1,0% 1,4% Japón 0,4% 2,7% 0,9% 1,3%

Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,3% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 2,3% 2,8%

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Petróleo Brent 57,6 55,0 56,4 107,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Oro 1209,0 1202,9 1161,9 1318,9 Euribor 12 m 0,19 0,20 0,22 0,60

Índice CRB 217,2 216,1 216,0 310,2 3 años 0,18 0,19 0,18 1,03

Aluminio 1762,5 1785,0 1780,0 1857,5 10 años 1,23 1,22 1,24 3,17

Cobre 5995,0 6041,0 5872,0 6617,0 30 años 2,09 2,02 2,13 4,17

Estaño 16600,0 16605,0 18200,0 23255,0

Zinc 2177,0 2081,0 2042,0 2022,0

Maiz 374,8 386,5 382,3 501,3 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Trigo 520,5 535,8 497,0 704,3 Euro 0,05 0,05 0,05 0,25

Soja 953,8 986,0 984,5 1238,8 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25

Arroz 10,3 10,9 10,5 14,8

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,23 1,22 1,24 3,17

Euro/Dólar 1,06 1,10 1,07 1,39 Alemania 0,16 0,19 0,23 1,52

Dólar/Yen 120,20 118,97 121,13 101,53 EE.UU. 1,94 1,84 2,13 2,65

Euro/Libra 0,72 0,74 0,71 0,83

Emergentes (frente al Dólar)Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Yuan Chino 6,21 6,19 6,26 6,21 Itraxx Main 83,0 -3,9 1,0 -29,3

Real Brasileño 3,09 3,12 3,10 2,21 Hivol 115,2 -0,9 1,5 -25,1

Peso mexicano 15,19 14,83 15,62 13,06 X-over 322,3 -3,6 -2,4 -10,1

Rublo Ruso 51,97 56,67 62,46 35,52 Financial 84,4 - - -36,5

Datos Actualizados a viernes 10 abril 2015 a las 16:58 Fuente: Bloomberg

Tipos de Interés a 10 años

Diferenciales Renta fija corporativa

MATERIAS PRIMAS

DIVISAS

IPC

DATOS MACRO

MERCADOS DE RENTA FIJA

PIB

Tipos de Interés en España

Tipos de Intervención

14

Calendario Macroeconómico

Lunes 13

AbrilZona Datos Estimado Anterior

4:56 China Exportaciones (Anual) (Mar) 12,00% 48,30%

4:56 China Importaciones (Anual) (Mar) -11,70% -20,50%

4:57 China Balanza comercial (Mar) 45,35B 60,60B

Martes 14

AbrilZona Datos Estimado Anterior

1:01 Reino Unido Índice de ventas al por menor del BRC (Anual) (Mar) 0,20%

9:00 España IPC armonizado de España (Anual) (Mar) -0,70%

10:00 Italia IPC de Italia (Mensual) (Mar) 0,10%

10:30 Reino Unido IPC (Mensual) (Mar) 0,30%

10:30 Reino Unido IPC (Anual) (Mar)

10:30 Reino Unido IPP - entrada (Mensual) (Mar) 0,20%

11:00 Zona Euro Producción industrial en la zona euro (Mensual) (Feb) -0,10%

14:30 Estados Unidos IPP subyacente (Mensual) (Mar) 0,10% -0,50%

14:30 Estados Unidos Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Mar) 0,50% -0,10%

14:30 Estados Unidos IPP (Mensual) (Mar) 0,20% -0,50%

14:30 Estados Unidos Ventas minoristas (Mensual) (Mar) 0,90% -0,60%

16:00 Estados Unidos Inventarios de negocios (Mensual) (Feb) 0,20%

Miércoles 15

AbrilZona Dato Estimado Anterior

4:00 China Gasto en capital fijo (Anual) (Mar) 13,80% 13,90%

4:00 China PIB (Trimestral) (1T) 1,40% 1,50%

4:00 China PIB (Anual) (1T) 7,00% 7,30%

4:00 China Índice de Producción Industrial (Anual) (Mar) 6,90% 6,80%

6:30 Japón Producción industrial (Mensual) (Feb) -3,40%

8:00 Alemania IPC de Alemania (Mensual) (Mar) 0,50%

8:45 Francia IPC de Francia (Mensual) (Mar) 0,70%

8:45 Francia IPC armonizado de Francia (Mensual) (Mar) 0,70%

11:00 Zona Euro Balanza comercial de la zona euro (Feb) 7,9B

13:45 Zona Euro Decisión del BCE sobre tipos de interés (Abr) 0,05%

14:30 Estados Unidos Índice manufacturero Empire State (Abr) 5,9 6,9

15:15 Estados Unidos Índice de producción industrial (Mensual) (Mar) 0,10%

22:00 Estados Unidos Flujos de capital en productos a largo plazo (Feb) -27,2B

15

Calendario Macroeconómico II

Jueves 16


1:01 Reino Unido Índice RICS de precios de la vivienda (Mar) 15% 14%

14:30 Estados Unidos Permisos de construcción (Mar) 1,075M 1,102M

14:30 Estados Unidos Permisos de construcción (Mensual) (Mar) 4,00%

14:30 Estados Unidos Inicios de construcción de viviendas (Mensual) (Mar) -17,00%

14:30 Estados Unidos Inicios de viviendas (Mar) 1,045M 0,897M

16:00 Estados Unidos Índice manufacturero de la Fed de Philadelphia (Abr) 6 5

16:00 Estados Unidos Informe de empleo de la Fed de Filadelfia (Abr) 3,5

Viernes 17


10:30 Reino Unido Ingresos medios de los trabajadores, bonus incluidos (Feb) 1,80%

10:30 Reino Unido Evolución del desempleo (Mar) -31,0K

10:30 Reino Unido Tasa de desempleo (Feb) 5,70%

11:00 Zona Euro IPC en la zona euro (Mensual) (Mar) 0,60%

11:00 Zona Euro IPC en la zona euro (Anual) (Mar) -0,10% -0,10%

14:30 Estados Unidos IPC subyacente (Anual) (Mar) 1,70% 1,70%

14:30 Estados Unidos IPC subyacente (Mensual) (Mar) 0,10% 0,20%

14:30 Estados Unidos IPC (Mensual) (Mar) 0,20% 0,20%

16:00 Estados Unidos Expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan (Abr) 85,3

16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (Abr) 93,5 93

16

Resultados

Lunes 13 Abril Compañía Periodo EPS Estimado

Martes 14 Abril Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Johnson & Johnson Q1 2015 1,539

Estados Unidos JPMorgan Chase & Co Q1 2015 1,41

Estados Unidos Fastenal Co Q1 2015 0,42

Estados Unidos Wells Fargo & Co Q1 2015 0,977

Estados Unidos CSX Corp Q1 2015 0,447

Estados Unidos Intel Corp Q1 2015 0,405

Estados Unidos Linear Technology Corp Q3 2015 0,531

Miércoles 15 Abril Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos US Bancorp/MN Q1 2015 0,763

Estados Unidos Bank of America Corp Q1 2015 0,297

Estados Unidos Delta Air Lines Inc Q1 2015 0,477

Estados Unidos Netflix Inc Q1 2015 0,633

Estados Unidos SanDisk Corp Q1 2015 0,712

Estados Unidos PNC Financial Services Group Inc/The Q1 2015 1,713

Estados Unidos Progressive Corp/The Q1 2015 0,426

Estados Unidos Charles Schwab Corp/The Q1 2015 0,231

Holanda ASML Holding NV Q1 2015 0,922

Jueves 16 Abril Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos PPG Industries Inc Q1 2015 2,357

Estados Unidos UnitedHealth Group Inc Q1 2015 1,346

Estados Unidos KeyCorp Q1 2015 0,265

Estados Unidos People's United Financial Inc Q1 2015 0,199

Estados Unidos Philip Morris International Inc Q1 2015 1,016

Estados Unidos Goldman Sachs Group Inc/The Q1 2015 4,215

Estados Unidos Citigroup Inc Q1 2015 1,394

Estados Unidos Mattel Inc Q1 2015 -0,091

Estados Unidos American Express Co Q1 2015 1,364

Estados Unidos Schlumberger Ltd Q1 2015 0,922

Estados Unidos Kinder Morgan Inc/DE Q1 2015 0,231

Viernes 17 Abril Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Honeywell International Inc Q1 2015 1,394

Estados Unidos Comerica Inc Q1 2015 0,729

Estados Unidos General Electric Co Q1 2015 0,302

Estados Unidos Seagate Technology PLC Q3 2015 1,055

17

Dividendos

Lunes 13 Abril Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

España Abertis Infraestructuras SA 0,26 EUR Semestral

Estados Unidos Freeport-McMoRan Inc 0,05 USD Trimestral

Estados Unidos Chesapeake Energy Corp 0,09 USD Trimestral

Estados Unidos PNC Financial Services Group Inc/The 0,51 USD Trimestral

Estados Unidos Abbott Laboratories 0,24 USD Trimestral

Estados Unidos AbbVie Inc 0,51 USD Trimestral

Estados Unidos General Growth Properties Inc 0,17 USD Trimestral

Martes 14 Abril Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Alemania Henkel AG & Co KGaA 1,31 EUR Anual

España Banco Santander SA 0,12 EUR Trimestral

Estados Unidos EOG Resources Inc 0,17 USD Trimestral

Miércoles 15 Abril Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos PerkinElmer Inc 0,07 USD Trimestral

Jueves 16 Abril Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Hormel Foods Corp 0,25 USD Trimestral

Estados Unidos Caterpillar Inc 0,70 USD Trimestral

Reino Unido Smith & Nephew PLC 0,19 USD Semestral

Reino Unido Intu Properties PLC n/a GBp Semestral

Reino Unido BAE Systems PLC 12,30 GBp Semestral

Reino Unido Hikma Pharmaceuticals PLC 0,15 USD Semestral

Reino Unido Hikma Pharmaceuticals PLC 0,06 USD n/a

Reino Unido Capita PLC 19,60 GBp Semestral

Reino Unido Reckitt Benckiser Group PLC 79,00 GBp Semestral

Viernes 17 Abril Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

España Abengoa SA 0,09 EUR Anual

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Disclaimer

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informe semanal andbank 13 abril 2015

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