informe semanal andbank 9 febrero 2015
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Informe Semanal 9 de febrero 2015
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Escenario Global
Gran semana macro en EE UU
• Ligera asimetría en las encuestas americanas dentro de buenas cifras pero con
sorpresas no tan positivas…
• ¿A qué apuntan los ISMs? El manufacturero que recorta algo más allá de lo
previsto (53,5) sugiere un crecimiento algo menor en el 1s2015 (2,8% vs.
3% est. ant). Mientras, ISM no manufacturero al alza (56,7). Niveles aún
optimistas en ambos casos, reconociendo no obstante cómo el optimismo
está ahora más del lado del consumidor. Sorpresas macro que giran a
menos, entrando en negativo en EE UU, frente a la mejora vivida en
Europa, dejando claro que los datos siguen soportando la fortaleza macro
americana.
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ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista)
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Previsiones FED:
PIB 2014 2-2,2%
PIB 2015: 2,6-3%
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SORPRESAS MACRO USA
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Escenario Global
Gran semana macro en EE UU (II)
• Dato de empleo mejor de lo previsto (257K vs. 228k est.,), en línea con la
media de 2014 (260k empleos) y con fuerte revisión al alza de las cifras de l
mes previo (+147k empleos adicionales entre noviembre y diciembre).
Además, ligera mejora de la participación de la fuerza laboral y una tasa de
paro que cede de forma menor (del 5,56% al 5,71%). Pero sin duda, la gran
novedad, en esta ocasión es que los salarios acompañan, con la mayor
subida desde noviembre 2008 (+0,5% MoM, +2,2% YoY).
• ¿Cambiará la cifra de empleo la visión de la FED? Antes de conocerse el
dato de empleo hemos visto puntos de vista dispares. Bullard (sin voto),
partidario de eliminar la palabra «paciencia» para ganar flexibilidad.
Mientras, Kocherlakota defendiendo que no debería de subir tipos pronto
por los bajos precios. Atentos a los salarios y a la vuelta del crudo, que
pueden reactivar unos rumores sobre tipos al alza que se habían venido
desplazando de junio hacia 3-4t2015.
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ADP Employment report vs Non Farm Payrolls
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DESEMPLEO y FUERZA LABORAL
Tasa de desempleo (izqda.) Participación de la fuerza laboral (dcha.)
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Escenario Global
Primeras negociaciones Syriza-Europa: «agua»
• Tras las elecciones, las negociaciones. Varoufakis, Ministro de Finanzas griego,
empieza una acelerada gira europea. Pocos avances y mucha volatilidad…
• Propuestas desde Grecia para evitar el haircut: canje de deuda que
incluiría por un lado bonos ligados al crecimiento nominal de la economía
(en sustitución de los préstamos del rescate) y, por otro, bonos
perpetuos (en sustitución de los bonos en cartera del BCE). Intentos
imaginativos para vestir un cambio en las condiciones de la deuda.
• ¿Papel del BCE? Desde el 11 de febrero no aceptará bonos griegos como
colateral en operaciones regulares de política monetaria por la falta de
calificación crediticia de Grecia y las escasas señales sobre el
mantenimiento del país bajo un programa. En sustitución de la
«ventanilla» ordinaria, se abre el mecanismo extraordinario, ELA
(Emergency Liquidity Assistance) donde los bancos griegos descuentan su
papel ante el Banco Central Griego a un tipo superior al del BCE, con
revisión periódica desde Europa y la posibilidad de bloqueo por 2/3 de
los votos dentro del BCE. BCE que no ahoga, asegurando hasta 60,000
mill . de € vía ELA, pero «aprieta»: podría quedarse corto con esta cifra
por las salidas de depósitos y la mayor necesidad de financiación del
Gobierno vía letras muy apoyadas por los bancos griegos.
• Alemania en la línea de Draghi, tajante en el «no» juega su papel
dentro de la negociación. En palabras de Schauble: ‘no se pueden hacer
promesas a costa de terceros ’, en referencia a las medidas populistas
desde Syriza (subida de sueldos,…)
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Escenario Global
Europa arriba en encuestas y previsiones (¡por fín!)
• Economía de la Zona Euro que empieza a confirmar y ampliar las mejores señales
que había venido dando a comienzos de año…
• Al IFO de días atrás se suman los PMIs manufactureros, mejorando en
las economías más rezagadas (Francia, Italia) y estabilizándose a nivel
agregado. También desde las encuestas de servicios, con la excepción de
Francia, cifras al alza. Señales favorables y amplias desde las encuestas.
• Junto a las éstas, los datos. Positivas cifras de ventas al por menor,
particularmente en España y Alemania (entre los grandes), en una
tercera lectura consecutiva que sorprende al alza. ¿Y el sector
industrial? Todavía aquí la evidencia es limitada, producción industrial
alemana floja en diciembre que no confirma aún los signos de mejora
desde los pedidos de fábrica.
• Unos y otros se vuelcan en la mejora de estimaciones de la Comisión
Europea que tienen de bueno el ser las primeras que recogen los efectos
positivos de crudo y euro, y que apuntarían a lo que esperamos ver en
breve: que los números para Europa empiecen a girar a positivo.
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2015: PREVISIONES de PIB en EUROPA
Zona euro Alemania Francia Italia España
ZONA EURO
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Francia
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España
2,3%
Alemania
1,5%
COMISIÓNEUROPEA
Previsiones CE
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Escenario Global
• China e India, dos países desde las encuestas a los bancos centrales…
• En China, encuestas a menos tanto en manufacturas como en servicios,
seguidas por una rebaja del ratio de reservas del Banco Central (50 p.b.
hasta el 19,5%). Política monetaria más laxa de la que podemos esperar
nuevas medidas en este sentido en 2015 (desinflación, liquidez ajustada,
necesario impulso de las reformas financieras, …).
• En India, pese a la cesión en PMIs, lecturas en zona cómodamente
expansivas. Mantiene tipos en la semana (esperado con una inflación más
que controlada y beneficiándose del bajo precio del crudo).
• Producción industrial en Brasil, que cae más de lo previsto, pero mejoras
en los PMIs ya en zona expansiva. ¿Primeras señales de recuperación?
Mundo BRIC…
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¿Qué dice el PMI chino?
Nuevas órdenes PMI
Nuevas órdenes exportación PMI
PMI
Cesiones desde julio...
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TIPOS en CHINA
Coeficiente de
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BRASIL: producción industrial
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Situación técnica del mercado europeo
Semana intensa para los mercados europeos que han demostrado
fortaleza tras la no admisión de los bonos griegos como colateral por
parte BCE, las rebajas de tipos en Dinamarca o la reuniones mantenidas
por Varoufakis, principalmente la del BCE con Draghi y la del jueves con
Schäuble.
• EUROSTOXX 50:
• Situación actual: Mantiene zonas, realizando una figura
triangular esta semana (gráfico hora). Debemos vigilar la
posible figura de giro en gráfico semanal que se activaría al
perder la zona de 3.370/50, pudiendo recortar alrededor del
3.7%/4% hasta los 3.250.
Resistencias: 3.480/3600
Soportes: 3.370/3.200/3.004
• IBEX35:
• Situación actual: Trata de restructurarse tras las noticias sobre
los principales Blue chips españoles que le “obligaron” a
desdibujar su estructura alcista.
Resistencias: 10.550/10.890
Soportes: 10.300/10.060
EUROSTOXX 50
IBEX 35
Renta Variable
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Situación técnica del mercado americano y el WTI
Tras la presentación de 288 compañías del SP500 nos situamos en 30,30$ vs 29,14 estimados. En el petróleo hemos tenido movimientos fuertes tras la salida de dato de inventarios en US y las noticias procedentes de Irán al respecto del exceso de 2Mbariles/día que se extenderán en los próximos seis meses.
• SP500:
• Situación actual: Se mantiene inmenso en la lateral que
construye desde inicios de año. Destacando el soporte de los
1.970 coincidente con la media de 200 en diario.
Resistencias: 2.060 /2.100
Soportes: 2.020/1.970
• WTI:
• Situación actual: Rompe la zona de 47/48$ coincidente con la
media de 20 en gráfico diario insinuando posible giro,
esperamos confirmación cuando rompa la zona de 53/54$ por
donde pasa la directriz bajista de aceleración.
Resistencias: 53-54/60$
Soportes: 44/32.5$
EUROSTOXX 50
IBEX 35
Renta Variable
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Fondos de inversión
Fondos de bajo riesgo: misión batir la inflación.
• Actualmente, la renta fija tradicional proporciona yields cercanas a sus mínimos históricos. Por ejemplo, el bono español a 10 años paga 1,45% y el
Alemán 0,36%. En este contexto, encontrar productos que proporcionen rentabilidades atractivas después de comisiones sin excedernos en el riesgo
que asumimos, se ha convertido en un trabajo arduo y donde el error en la selección pesa mucho más que en fondos de riesgo superior.
• Aun con esto, existen clientes que por su perfil de riesgo no pueden escapar de este tipo de categorías. Por suerte, la inflación también está en unos
niveles extraordinariamente bajos (las estimaciones para 2015 en eurozona van desde el 0,4% hasta el terreno negativo en valores de -0,1%,
dependiendo de las estimaciones en el precio del crudo), por lo que podemos conseguir que estos clientes no pierdan poder adquisitivo con el paso
del tiempo.
• Repasemos los productos recomendados en distintas categorías de bajo riesgo (tanto duración como crédito) que tienen como objetivos no perder
dinero y/o superar la inflación. ¿Cuáles son más atractivos y qué podemos esperar de ellos en 2015?
Fondepósitos
• Aviva Corto Plazo: es uno de los fondos con menor riesgo de cuantos tenemos en la focus list. Al menos el 50% de la cartera lo invierte en depósitos a
la vista o con vencimiento inferior a un año y/o en valores emitidos o avalados por estados pertenecientes a la UE con vencimiento inferior a un año.
Aun con esto, en el año 2012 superaba sin problema el 3% de rentabilidad. Hoy en día, un partícipe que está un año en el fondo, recibe rentabilidades
cercanas al 1%. En 2015, una rentabilidad de entre 0,5% y 0,8% con los niveles de riesgo actuales parece adecuado.
• Gesconsult Corto Plazo: es un fondo que invierte tanto en depósitos bancarios como en activos de renta fi ja con un vencimiento inferior a 2 años. A
medida que la rentabilidad de los depósitos se ha ido reduciendo, también lo han hecho en la exposición en cartera. Actualmente en niveles del 30%.
Es un fondo que tiene más riesgo que el fondo de Aviva, pueden incluir plazos más amplios (aunque la duración de la cartera ronda los 6 meses). El
ligero incremento de riesgo respecto al fondo de Aviva se ha notado especialmente con el fin de los depósitos extratipados. Este año la rentabilidad
puede aproximarse al 1%, a lo largo del año pasado rondaron el 2%, pero el último trimestre bajaba ya a entornos del 1,4%.
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Fondos de inversión
Caída máxima y rentabilidad rolling de los Fondepósitos en los últimos 3 años
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Fondos de inversión
• DB Portfolio Euro Liquidity: con una duración de tan solo un mes (modificada o sensibilidad a tipos de 0,1 mes) la yield se queda en el 0,3% a lo
que tenemos que r estar comisiones. Este fondo es posible que no consiga mantener el poder adquisitivo de los partícipes si finalmente la
inflación se va a los niveles altos del rango de estimaciones (0,4%). De tener que seleccionar un monetario, nos quedaríamos con el DWS Floating
Rate Notes.
• DWS Floating Rate Notes: la ventaja de este fondo radica principalmente en que los bonos flotantes actúan de protección frente a potenciales
subidas en los tipos. La duración de la cartera es de 1 mes para la duración de los tipos y 17 meses para el crédito. Actualmente la TIR bruta de la
cartera es cercana a 0,6% (0,3% después de comisiones), sin embargo, al ser flotante esta TIR a vencimiento dependerá de los movimientos de
la curva. La volatilidad a 3 años se queda en 0,17%, con una caída máxima de -0,01%. Últimamente ha tenido mucha aceptación como alternativa a
la l iquidez por lo que desde el 1 de enero del 2014 ha pasado de 1.200 millones de euros a más de 2.100 a día de hoy.
• BGF Euro Short Duration Bond: el fondo no tiene un objetivo de rentabilidad. Sin embargo, el gestor estima que entre la TIR actual, potencial
estrechamiento de spreads y estrategias de valor relativo del fondo, la rentabilidad del fondo esté cerca de un 1,5-2% neto de comisiones. El
alpha promedio que ha generado el fondo desde su lanzamiento ha sido de un 1%.
• Axa Euro Crédit Short Duration: es un fondo que compra emisiones de corto plazo en zona euro u otros países que emiten en divisa euro. La yield
to maturity bruta es de 0 ,9% con una duración de 1,9 años. Aunque tiene un rating medio BBB+ (es un fondo de grado de inversión) puede tener
hasta el 5% de la cartera en high yield.
Monetarios y RF Corto Plazo
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Fondos de inversión
Caída máxima y rentabilidad rolling de los Monetarios y RF Corto Plazo en los últimos 3 años
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Fondos de inversión
• Renta 4 Pegasus: fondo con objetivo eonia + 200 pb. No quieren darle volatilidad al producto (actualmente en niveles del 1%), por lo que están
defensivos. Prefieren aprovechar a hacer apuestas puntuales en momentos de volatilidad que aumentar el riesgo para conseguir más rentabilidad.
No quieren deuda pública donde creen que pueden encontrar problemas de liquidez. Tiene un 60% en depósitos (Novo Banco con TAE 2% aunque
limitado en volumen, para lo que no pudieron comprar Novo Banco les está dando el 1,2%. El resto de depósitos están al 0,6-0,7%).Tienen también
pagarés (ACS y acciona que pagan alrededor del 1%). La l iquidez del fondo está en el 6%, mientras que la posición neta en bolsa es 0%. Están largos
Europa (los largos lo hacen con índices o acciones) y con cortos EEUU (cortos con futuros sobre índices). Tienen algo en divisa no euro (RF EM que el
año pasado pesaba un 8%, ahora 2,7%, y 2,7% en emisiones EEUU). Podrían irse a 5% largo neto en RV en compañías de dividendo. 25% RF
corporativa, mejor compañías que estados (HY depende del emisor). Rentabilidad objetivo para 2015 intentar sacar un 2%.
• Carmignac Securité: A destacar fondo de baja volatilidad con un track record de mas de 25Y y siempre en positivo. Ningún default en cartera han
tenido. En la parte de renta fija actualmente están mirando oportunidades en Grecia… en especial algún bono de Bank of Pireaus. En cualquier caso
el sesgo de la cartera es al mundo periférico, Spain+Portugal+Italy donde siguen viendo oportunidades y sobre todo piensan que aunque ya
prácticamente esta jugado el QE aun existe valor en los bonos periféricos senior y en los subordinados TIER 1 y 2. Algún CoCo en cartera. En Francia,
duraciones negativas. Nivel de liquidez aproximada del 20%, por lo que denota el posicionamiento defensivo. Bonos ligados a la inflación, de
momento no han incluido nada pero lo están mirando. El objetivo de rentabilidad en 2015 estará en el entorno del 1,5%.
• Candriam Bonds Credit Opportunities: el obtenido de rentabilidad del fondo es dar en un año entre el 4% y el 6%. Con la estimación que tienen
para el high yield más la dispersión que esperan en el mercado de crédito, esperan en dar rentabilidades cercanas a la banda alta del rango. Después
de un mes de octubre complicado, pasaron a dar rentabilidades a un año del 3% en el último trimestre, pero anteriormente sí consiguieron proveer
rentabilidades por encima del 4%.
• Carmignac Capital Plus: Realmente el objetivo es Eonia más 2% neto de comisiones. Posibilidad de incluir RV en cartera siempre y cuando no supere
la volatilidad máxima del fondo que es del 2.5%. A día de hoy tenia un 8% pero la idea es reducirlo. Suele hacerlo con derivados sobre índices. La
media histórica de rentabilidad es de un 3,15%. El resto de las posiciones de la cartera son muy parecidas al Securité en la parte de RF (mismos
comentarios). Objetivo rentabilidad para 2015 pasar el 3,5%.
RF Alternativa Moderados
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Fondos de inversión
Caída máxima y rentabilidad rolling de los fondos de RF Alternativa Moderados en los últimos 3 años
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Información de mercado
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Escenario Global
País ÍndiceÚltimo
Var. 1 semana
(%)Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)Var. 2014 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016
España Ibex 35 10562,1 1,53 7,0 6,0 2,7 3,7% 1,4 5,7 21,6 21,3 15,0 12,8
EE.UU. Dow Jones 17921,4 4,41 3,2 14,7 0,6 2,3% 3,2 9,1 16,0 16,1 16,6 14,9
EE.UU. S&P 500 2062,5 3,38 3,0 16,3 0,2 2,1% 2,8 9,6 18,3 18,0 17,3 15,3
EE.UU. Nasdaq Comp. 4768,0 2,86 3,8 17,5 0,7 1,2% 3,5 13,1 36,2 32,5 20,3 17,4
Europa Euro Stoxx 50 3396,6 1,35 12,9 12,8 8,0 3,5% 1,6 6,4 22,3 22,9 14,6 13,0
Reino Unido FT 100 6861,4 1,66 7,8 4,6 4,5 3,9% 1,9 7,4 18,8 21,6 15,6 13,7
Francia CAC 40 4690,7 1,88 14,9 12,0 9,8 3,3% 1,6 6,6 25,6 25,7 15,2 13,5
Alemania Dax 10832,6 1,29 14,4 17,0 10,5 2,9% 1,8 6,8 17,2 18,6 14,0 12,7
Japón Nikkei 225 17648,5 -0,15 4,5 24,7 1,1 1,5% 1,6 7,8 21,1 20,0 18,9 16,8
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1347,8 3,37 3,0 16,2 0,2
Small Cap MSCI Small Cap 512,3 3,69 4,5 11,4 1,2
Growth MSCI Growth 3128,5 2,07 3,6 20,2 1,5 Sector ÚltimoVar. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)
Value MSCI Value 2137,0 2,24 1,2 14,2 -0,5 Bancos 192,14 2,49 6,28 -2,96 1,79
Europa Seguros 275,28 0,58 13,74 23,62 9,87
Large Cap MSCI Large Cap 915,5 1,51 12,5 15,2 8,7 Utilities 324,80 -1,46 7,63 16,24 2,97
Small Cap MSCI Small Cap 345,3 2,82 6,9 9,3 6,2 Telecomunicaciones 356,64 1,26 16,10 23,01 11,43
Growth MSCI Growth 2176,4 0,65 7,2 13,8 5,4 Petróleo 313,46 7,34 15,63 -1,81 10,19
Value MSCI Value 2286,6 1,53 9,0 8,9 5,7 Alimentación 609,99 -0,54 14,57 27,87 10,69
Minoristas 341,91 0,92 13,88 8,68 9,69
Emergentes MSCI EM Local 49806,9 0,96 3,8 13,2 3,0 B.C. Duraderos 704,67 0,06 14,15 25,33 10,63
Emerg. Asia MSCI EM Asia 742,3 0,33 2,8 16,2 3,2 Industrial 444,10 2,43 12,45 10,49 9,36
China MSCI China 68,5 0,86 1,9 20,7 3,7 R. Básicos 401,21 5,23 10,87 -0,09 6,70
India MXIN INDEX 1072,0 -0,38 8,0 36,1 5,5 Datos Actualizados a viernes 06 febrero 2015 a las 15:40
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 66159,6 2,56 3,7 4,6 -0,9
Brasil BOVESPA 48753,5 3,94 1,6 2,1 -2,5
Mexico MXMX INDEX 6187,7 2,01 3,4 -5,0 -1,2
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 255,8 3,14 11,8 2,1 11,8
Rusia MICEX INDEX 1760,7 6,86 18,9 20,0 26,1
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER
17
Escenario Global
2012 2013 2014e 2015e 2012 2013 2014e 2015e
Mundo 3,0% 2,2% 2,4% 2,8% Mundo 2,8% 2,5% 1,9% 2,1%
EE.UU. 2,3% 2,2% 2,4% 3,2% EE.UU. 2,1% 1,5% 1,6% 0,9%
Zona Euro -0,7% -0,4% 0,8% 1,1% Zona Euro 2,5% 1,3% 0,4% 0,2%
España -1,6% -1,2% 1,3% 1,9% España 2,4% 1,5% -0,2% -0,2%
Reino Unido 0,3% 1,7% 2,6% 2,6% Reino Unido 4,5% 2,8% 1,5% 0,9%
Japón 1,5% 1,5% 0,2% 1,0% Japón 0,0% 0,4% 2,8% 1,4%
Asia ex-Japón 6,2% 6,3% 6,3% 6,1% Asia ex-Japón 3,7% 3,7% 2,4% 2,9%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 57,7 53,0 51,1 107,2 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1241,4 1283,8 1218,5 1258,2 Euribor 12 m 0,26 0,27 0,32 0,55
Índice CRB 224,1 218,8 225,4 287,2 3 años 0,42 0,49 0,59 1,59
Aluminio 1885,0 1819,0 1818,5 1701,0 10 años 1,46 1,42 1,64 3,66
Cobre 5720,0 5395,0 6145,0 7039,0 30 años 2,48 2,48 2,92 4,53
Estaño 18960,0 19175,0 19495,0 22075,0
Zinc 2144,5 2090,0 2185,0 1968,0
Maiz 385,5 370,0 405,0 443,0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 526,8 502,8 591,8 617,0 Euro 0,05 0,05 0,05 0,25
Soja 978,5 961,0 1055,8 1127,5 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Arroz 10,6 10,6 11,6 13,8
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,46 1,42 1,64 3,66
Euro/Dólar 1,13 1,13 1,19 1,36 Alemania 0,35 0,30 0,45 1,70
Dólar/Yen 118,81 117,49 118,39 102,11 EE.UU. 1,89 1,64 1,94 2,70
Euro/Libra 0,74 0,75 0,78 0,83
Emergentes (frente al Dólar)Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,24 6,25 6,21 6,06 Itraxx Main 92,4 -3,9 -11,2 -26,5
Real Brasileño 2,77 2,68 2,70 2,38 Hivol 124,4 -1,2 -2,8 -30,5
Peso mexicano 14,87 14,98 14,89 13,28 X-over 370,6 -4,4 -11,9 -4,0
Rublo Ruso 67,09 69,47 63,09 34,66 Financial 133,0 - - -6,8
Datos Actualizados a viernes 06 febrero 2015 a las 15:40
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención
18
Calendario Macroeconómico
Lunes 9
FebreroZona Datos Estimado Anterior
0:50 JPY Cuentas Corrientes (No ajustado a las variaciones estacionales (n.s.a.)) (Dic) 0,358T 0,433T
6:00 JPY Confianza de los hogares (Ene) 38,8
8:00 EUR Exportaciones alemanas (Mensual) (Dic) 1,00% -2,10%
8:00 EUR Importaciones alemanas (Mensual) (Dic) -0,50% 1,50%
8:00 EUR Balanza comercial en Alemania (Dic) 18,7B 17,7B
10:30 EUR Confianza del inversor Sentix (Feb) 0,9
Martes 10
FebreroZona Datos Estimado Anterior
1:01 GBP Seguidor de ventas minoristas BRC (Anual) (Ene) -0,40%
2:30 CNY IPC Chino (Mensual) (Ene) 0,30%
2:30 CNY IPC Chino (Anual) (Ene) 1,00% 1,50%
2:30 CNY Índice de precios de producción Chino (Anual) (Ene) -3,80% -3,30%
8:45 EUR Producción industrial francesa (Mensual) (Dic) 0,30% -0,30%
10:00 EUR Producción industrial italiana (Mensual) (Dic) 0,10% 0,30%
10:30 GBP Producción industrial (Mensual) (Dic) 0,10% -0,10%
10:30 GBP Producción manufacturera (Mensual) (Dic) -0,10% 0,70%
14:55 USD Libro Rojo (Redbook) (Anual) 3,80%
15:00 USD Optimismo de Pequeñas Empresas NFIB (Ene) 100,4
16:00 USD JOLTs Nuevos Empleos (Dic) 4,972M
16:00 USD Inventarios mayoristas (Mensual) (Dic) 0,20% 0,80%
19
Calendario Macroeconómico II
Miércoles 11
FebreroZona Dato Estimado Anterior
Todo el día Japón - Día de la Fundación Nacional
8:45 EUR Cuenta Corriente de Francia (Dic) 0,20B
13:00 USD Índice de compras MBA 187,2
13:00 USD Índice del mercado hipotecario 551,2
16:30 USD Inventarios de petróleo crudo 6,333M
16:30 USD Inventarios de Gasolina 2,335M
20:00 USD Declaración presupuesto mensual (Ene) 2,0B
Jueves 12
FebreroZona Dato Estimado Anterior
0:50 JPY CGPI Índice de Precios de Bienes Corporativos (Mensual) (Ene) -0,60% -0,40%
0:50 JPY Índice de precios de Bienes Capitales (CGPI) (Anual) (Ene) 1,10% 1,90%
0:50 JPY Pedidos de maquinaria (subyacente) (Mensual) (Dic) 2,40% 1,30%
0:50 JPY Órdenes Base de Maquinaria (Anual) (Dic) 5,90% -14,60%
1:01 GBP Precio de la vivienda de RICS (Ene) 12% 11%
8:00 EUR IPC Aleman (Anual) (Ene) -0,30% -0,30%
8:00 EUR IPC alemán (Mensual) (Ene) -1,00% -1,00%
8:00 EUR IPC armonizado de Alemania (Mensual) (Ene) -1,30% -1,30%
11:00 EUR Producción industrial (Mensual) (Dic) 0,30% 0,20%
14:30 USD Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Ene) 0,20% -1,00%
14:30 USD Ventas minoristas (Mensual) (Ene) 0,30% -0,90%
16:00 USD Inventarios de negocios (Mensual) (Dic) 0,20% 0,20%
20
Calendario Macroeconómico III
Viernes 13
FebreroZona Dato Estimado Anterior
0:50 JPY Inversión extranjera en acciones japonesas -104,8B
7:30 EUR PIB francés (Trimestral) (4T) 0,10% 0,30%
8:00 EUR Producto interior bruto Aleman (Anual) (4T) 1,00% 1,20%
8:00 EUR Producto interior bruto alemán (Trimestral) (4T) 0,30% 0,10%
8:00 EUR WPI Aleman (Anual) (Ene) -2,30%
8:45 EUR Nominas francesas no agrícolas (Trimestral) (4T) -0,30%
9:00 EUR IPC Español (Mensual) (Ene)
9:00 EUR IPC de España (Anual) (Ene)
9:00 EUR IPCA de España (Anual) (Ene) -1,50%
10:00 EUR Producto interior bruto Italiano (Anual) (4T) -0,40% -0,50%
11:00 EUR Producto interior bruto (Anual) (4T) 0,80% 0,80%
11:00 EUR Producto interior bruto (Trimestral) (4T) 0,20% 0,20%
11:00 EUR Balanza comercial (Dic) 20,5B 20,0B
14:30 USD Precio de Exportación (Mensual) (Ene) -0,70% -1,20%
14:30 USD Índice de precios de importación (Mensual) (Ene) -2,20% -2,50%
16:00 USD Índice de confianza del consumidor y expectativas de la Universidad de Michigan, final (Feb) 88 91
16:00 USD Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan (Feb) 97,3 98,1
16:00 USD Índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, preliminar (Feb) 106 109,3
16:00 USD Michigan: Expectativas de inflación (Feb) 2,50%
21
Resultados
Lunes 9 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Masco Corp Q4 2014 0,199
Estados Unidos TECO Energy Inc Q4 2014 0,211
Estados Unidos Loews Corp Q4 2014 0,53
Estados Unidos Hasbro Inc Q4 2014 1,195
Reino Unido Randgold Resources Ltd Y 2014 2,708
Martes 10 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Coca-Cola Co/The Q4 2014 0,422
Estados Unidos CVS Health Corp Q4 2014 1,203
Estados Unidos Genworth Financial Inc Q4 2014 -0,194
Estados Unidos FMC Technologies Inc Q4 2014 0,784
Estados Unidos HCP Inc Q4 2014 0,77
Estados Unidos Western Union Co/The Q4 2014 0,34
Estados Unidos PG&E Corp Q4 2014 0,528
Estados Unidos Akamai Technologies Inc Q4 2014 0,634
Estados Unidos Cerner Corp Q4 2014 0,467
Francia Cie Generale des Etablissements Michelin Y 2014 7,097
Italia Intesa Sanpaolo SpA Y 2014 0,111
Reino Unido TUI AG Q1 2015 -0,052
Miércoles 11 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
España Mapfre SA Y 2014 0,291
Estados Unidos Cisco Systems Inc Q2 2015 0,514
Estados Unidos Applied Materials Inc Q1 2015 0,271
Estados Unidos Mondelez International Inc Q4 2014 0,434
Estados Unidos MetLife Inc Q4 2014 1,361
Estados Unidos Whole Foods Market Inc Q1 2015 0,454
Estados Unidos PepsiCo Inc Q4 2014 1,08
Estados Unidos Mosaic Co/The Q4 2014 0,84
Estados Unidos CenturyLink Inc Q4 2014 0,626
Estados Unidos NetApp Inc Q3 2015 0,771
Estados Unidos NVIDIA Corp Q4 2015 0,352
Estados Unidos TripAdvisor Inc Q4 2014 0,369
Holanda ING Groep NV Y 2014 0,998
Italia UniCredit SpA Y 2014 0,378
Reino Unido Reckitt Benckiser Group PLC Y 2014 2,44
Reino Unido Tullow Oil PLC Y 2014 -0,478
Reino Unido ARM Holdings PLC Y 2014 0,237
22
Resultados II
Jueves 12 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania Commerzbank AG Y 2014 0,557
Estados Unidos Avon Products Inc Q4 2014 0,249
Estados Unidos American International Group Inc Q4 2014 1,054
Estados Unidos Kraft Foods Group Inc Q4 2014 0,73
Estados Unidos CBS Corp Q4 2014 0,764
Estados Unidos Apache Corp Q4 2014 0,794
Estados Unidos BorgWarner Inc Q4 2014 0,742
Estados Unidos Kellogg Co Q4 2014 0,925
Estados Unidos Nielsen NV Q4 2014 0,797
Francia Pernod Ricard SA S1 2015 3,334
Francia L'Oreal SA Y 2014 5,315
Francia Societe Generale SA Y 2014 3,902
Francia Electricite de France SA Y 2014 2,134
Francia Total SA Y 2014 4,708
Francia Legrand SA Y 2014 2,071
Francia Publicis Groupe SA Y 2014 3,553
Francia Renault SA Y 2014 6,327
Reino Unido Shire PLC Y 2014 3,539
Reino Unido Rio Tinto PLC Y 2014 4,835
Viernes 13 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania ThyssenKrupp AG Q1 2015 0,213
Alemania Beiersdorf AG Y 2014 2,523
España ArcelorMittal Y 2014 0,436
Estados Unidos Exelon Corp Q4 2014 0,504
Estados Unidos Ventas Inc Q4 2014 1,134
Estados Unidos Interpublic Group of Cos Inc/The Q4 2014 0,579
Estados Unidos VF Corp Q4 2014 0,986
Reino Unido Anglo American PLC Y 2014 1,65
Reino Unido Rolls-Royce Holdings PLC Y 2014 0,634
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Dividendos
Lunes 9 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Schlumberger Ltd 0,50 USD Trimestral
Estados Unidos Valero Energy Corp 0,40 USD Trimestral
Martes 10 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Amgen Inc 0,79 USD Trimestral
Estados Unidos TJX Cos Inc/The 0,18 USD Trimestral
Miércoles 11 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos United Technologies Corp 0,64 USD Trimestral
Estados Unidos Emerson Electric Co 0,47 USD Trimestral
Estados Unidos Exelon Corp 0,31 USD Trimestral
Estados Unidos BB&T Corp 0,24 USD Trimestral
Estados Unidos Spectra Energy Corp 0,37 USD Trimestral
Estados Unidos Broadcom Corp 0,14 USD Trimestral
Estados Unidos Eli Lilly & Co 0,50 USD Trimestral
Estados Unidos Hudson City Bancorp Inc 0,04 USD Trimestral
Estados Unidos Kroger Co/The 0,19 USD Trimestral
Estados Unidos EI du Pont de Nemours & Co 0,47 USD Trimestral
Estados Unidos Linear Technology Corp 0,30 USD Trimestral
Estados Unidos Wynn Resorts Ltd 1,50 USD Trimestral
Estados Unidos Costco Wholesale Corp 0,36 USD Trimestral
Estados Unidos PACCAR Inc 0,22 USD Trimestral
Estados Unidos Boeing Co/The 0,91 USD Trimestral
Estados Unidos Visa Inc 0,48 USD Trimestral
Reino Unido TUI AG 0,33 EUR Irregular
24
Dividendos II
Jueves 12 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Chevron Corp 1,07 USD Trimestral
Estados Unidos ConocoPhillips 0,73 USD Trimestral
Estados Unidos Phillips 66 0,50 USD Trimestral
Estados Unidos Southern Co/The 0,53 USD Trimestral
Estados Unidos CONSOL Energy Inc 0,06 USD Trimestral
Estados Unidos Archer-Daniels-Midland Co 0,28 USD Trimestral
Estados Unidos Aflac Inc 0,39 USD Trimestral
Reino Unido Royal Dutch Shell PLC n/a USD Trimestral
Reino Unido BP PLC 0,10 USD Trimestral
Reino Unido Sage Group PLC/The 8,00 GBp Semestral
Reino Unido Royal Dutch Shell PLC n/a USD Trimestral
Viernes 13 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Alemania Infineon Technologies AG 0,18 EUR Anual
Estados Unidos Applied Materials Inc 0,10 USD Trimestral
Estados Unidos Marathon Oil Corp 0,21 USD Trimestral
Estados Unidos Target Corp 0,52 USD Trimestral
Estados Unidos Walgreens Boots Alliance Inc 0,34 USD Trimestral
Estados Unidos Marathon Petroleum Corp 0,50 USD Trimestral
Estados Unidos Delphi Automotive PLC 0,25 USD Trimestral
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