Precio: 1,70€MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

elEconomista.esAÑO VII. Nº 1.984 SEGUNDA EDICIÓN

Wall Street y las petroleras se blindanante un posible hundimiento del euro PAG. 8

Valentía para otrapolítica económicaPor Christophe Donay PAG. 4 PAG. 31

La posibilidad de un rescate blan-do para España, que llevaría a losfondos de rescate europeos o alpropioBCEaintervenircompran-do bonos, ha disparado la com-pra de deuda a corto plazo. Estoha llevado a los títulos a dos y tresaños a relajarse y marcar míni-mos desde mayo. En concreto,han quedado en por debajo del3,5 y el 5 por ciento, respectiva-mente, frente al entorno del 7 porciento que alcanzaron en plenatormenta financiera. PAG. 19

La confianza enel rescate llevala deuda a corto amínimos de mayoEl bono español a 2 añoscierra por debajo del 3,5%Economía inyectará este mes la línea de ayuda de la UE por los problemas de liquidez

El Gobierno se prepara para inyec-tar este mismo mes a los bancos na-cionalizados la línea de urgencia de30.000 millones que forma parte dela ayuda comunitaria al sistema fi-nanciero español por hasta 100.000

millones. El Ministerio de Econo-mía trabaja desde hace días con lasautoridades de Bruselas para po-der desembolsar estos fondos enBankia, CatalunyaCaixa, Novagali-cia y Banco de Valencia. El Ejecu-

tivo quiere acelerar el proceso y enel sector no se descarta que haya to-mado esta decisión debido a los pro-blemas que pueda presentar algu-nas de las entidades, sobre todo encuestiones de liquidez, ante los pró-

ximos vencimientos de deuda y lafuerte retirada de depósitos que su-fren algunas de ellas. PAG. 5

El ‘banco malo’ tendrá almenos 89.000 millones PAG. 5

La banca nacionalizada recibede urgencia 30.000 millones

La apuesta por alcanzar este mismo año la Unión Bancaria Europeaimpulsó ayer a la bolsa, que ganó el 4,4% y superó el 7.000 PAG. 18

LA UNIÓN BANCARIA DESATA LA EUFORIA

Eco10calculated by

▲ Ibex 35 +4,41%7.053,60

▲ Eurostoxx 50 +1,13%2.399,32

▲ Dow Jones +0,16%13.117,51

▲ Nasdaq 100 +0,68%2.694,09

100,41Cierre

▲ +4,19%Cambio diario

Prima de 534riesgo (-8)

Mercados*Datos a media sesión

IAG teme un ataque deDelta sobre OneWorldEl grupo hispano-británico entraríaen American para defenderse PAG. 15

Los taxis de Londres sefabricarán en BarcelonaLa japonesa Nissan hará en la CiudadCondal el clásico vehículo PAG. 16

El PP se desplomaen intención de votoRajoy pierde ocho puntos desde el20-N, según la encuesta del CIS PAG. 25

Récord histórico deinsolvencias en EspañaEn el segundo trimestre quebraron2.272 empresas y familias PAG. 26

Londres,capital deldeporte PAG. 28

ECOVERANO

Imagen del cuadro de cotizaciones de la Bolsa de Madrid, en la sesión de ayer. REUTERS

EL IBEX 35 ACUMULA UN REBOTE DE MÁS DEL 10% EN DOS DÍAS

Un falloinformático

paraliza labolsa durante

cinco horasPAG. 18

Abertis se ha coronado como ellíder mundial en autopistas al in-tegrar el negocio de OHL en Bra-sil. Para articular la operación,Abertis ha contado con la parti-cipación del fondo de inversióncanadiense Brookfield. PAG. 13

Abertis, lídermundial enautopistas trassumar OHL BrasilParticipa el fondo deinversión Brookfield

El organismo regulador de Chileha asestado el primer golpe a laampliación de capital de Enersis,filial en el país de Endesa, al con-siderar que en esta operación exis-te un “claro conflicto de interés”.Endesa, que posee el 60,6 por cien-

to de Enersis, pretende traspasara la filial sus participaciones mi-noritarias en Iberoamérica, valo-radas en 3.985 millones. Los mi-noritarios de Enersis dudan deque estas participaciones valganrealmente ese precio. PAG. 12

El regulador pone trabasa la ampliación de capitalde Endesa en ChileConsidera que existe “conflicto de interés”

Los empresarios Alberto Cortina yAlberto Alcocer han reducido suparticipación en ACS, la construc-tora que preside Florentino Pérez,al pasar del 12,5 por ciento al 9,06por ciento. La desinversión de losAlbertos, que les deja ahora como

los terceros accionistas del GrupoACS, se produce meses después deque el accionista de referencia, elGrupo March, vendiese un 5 porciento para quedarse en el 18,3 porciento. Florentino Pérez controlaun 12,5 por ciento. PAG. 10

Los ‘Albertos’ reducensu peso en ACS y quedancomo tercer accionistaPor detrás de los March y Florentino Pérez

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA

Opinión

2

QuioscoLA STAMPA (ITALIA)

Verdades yprejuicios de Berlín

¿Cómo se puede convencer alos alemanes de que no quere-mos su dinero? En la entrevis-ta que concedió a Spiegel, Ma-rio Monti hizo todo lo posiblepara conseguir este objetivo.Basándose en su experiencia,de nuevo trató de explicar quelos italianos hemos pagadomucho más caro que ellos laayuda a Grecia, a Irlanda, aPortugal y que son los italianosy los españoles los que subven-cionan a los alemanes y no alcontrario. Pero no es fácil ha-cerse entender. En Alemania,las dificultades de la uniónmonetaria producen un fenó-meno por el que una parte dela clase dirigente cree que tie-ne razón contra el resto delmundo, o casi.

SVENSKA DAGBLADET (SUECIA)

Europa, comoel Japón de 1860

En la década de 1860, el NewYork Tribune contaba entresus cronistas con Karl Marx,que escribía que Japón era “elúltimo país realmente feudal,con toda su irracionalidad y sureparto de poderes”. Hoy, laUE recuerda a ese Japón deentonces. Nuestra situación re-quiere centralizar las atribu-ciones y volver a asumir lospoderes de decisión en materiaeconómica de los países miem-bros. Una de las posibles con-secuencias sería un refuerzonotable de los poderes de Bru-selas. La UE vende su proyectocomo algo pacificador basán-dose, sin razón, en el últimocataclismo hasta la fecha, laSegunda Guerra Mundial.

El TsunamiMargallo y Méndezde Vigo se distancian

El comunicado erróneo emiti-do recientemente desde la Ofi-cina de Información Diplomá-tica a instancias de ÍñigoMéndez de Vigo parece haberhecho mella en la amistad quemantenía con el ministro deAsuntos Exteriores desde ha-cía muchos años. Pero, por sitodavía quedaba alguna dudade lo rápido que se ha esfuma-do la simpatía a raíz de la malaimagen que dio la nota a Exte-riores, se dice que García-Margallo está harto de que elsecretario de Estado para laUE se desentienda y no hagaesfuerzos para que exista unapolítica de comunicación co-mún entre ellos. En medio dela situación de crisis, cabe pen-sar que deberían dejar las dis-crepancias a un lado y centrar-se en colaborar mutuamente.

Se necesita un‘Mario Monti’ español

¿Puede ser que a España le ha-ga falta un gestor económicocapaz de sacarla de la crisis?Según dicen, se está buscandoa una personalidad que desa-rrolle un cargo parecido al deMario Monti, primer ministroitaliano. Ante la hipótesis deuna intervención, y teniendoen cuenta la crisis financieraque atraviesa el país desde ha-ce demasiado tiempo, dicenque se está analizando quiénpodría ocuparse de semejantetarea. Entre los candidatos senombra a dirigentes de empre-sas privadas, aunque el quesuena con mayor fuerza esJoaquín Almunia, comisarioeuropeo de Competencia, de-bido a su empatía con las auto-ridades de Bruselas. Veremossi estos rumores sirven de algo.

La imagen

BIENVENIDOS A MARTE. Después de un viaje de 567 millones de kilómetros, la NASA pudo celebrar ayer que elexplorador Curiosity se posase con éxito sobre la superficie del planeta rojo después de una arriesgada maniobrade aterrizaje. Durante dos años, el artefacto desarrollará una labor de investigación en busca de pruebas de vida.Habrá que esperar hasta entonces para saber si la inversión económica valió o no la pena. EFE

E stos días se cumple el primer aniversario de lacarta secreta que el 5 de agosto de 2011 recibióel anterior presidente del Gobierno, José Luis

Rodríguez Zapatero, y que marcó el inicio de la tu-tela de España por parte del BCE. Fue una interven-ción de hecho, no de iure (derecho). Un año después,existe otra misiva: la que ha enviado Mariano Rajoyal presidente de la Comisión Europea, José ManuelDurão Barroso, en la que le pide que tome medidasurgentes para asegurar “la irreversibilidad del euro”.

Curiosa coincidencia, porque en la primera fue Eu-ropa la que exigió a España que tomase una serie demedidas para evitar que se fuera a pique el proyectoeuropeo, y en la segunda han sido los españoles quie-nes piden a las autoridades comunitarias que cumplan

sus compromisos. Como desvelé en Los días que vi-vimos peligrosamente. Crónica secreta de la España in-tervenida, a ZP se le exigía una drástica rebaja de lossalarios y un recorte de 10.000 millones de euros. Ad-vertido por Miguel Ángel Fernández Ordóñez, de-cidió adelantar las elecciones para no cumplir aque-llas exigencias, que habrían supuesto la hecatombeelectoral del PSOE. Zapatero se fue para que no leecharan. Rajoy, conocedor de la misiva, mintió en suprograma electoral, y después de ganar convirtió aque-lla carta en su hoja de ruta. Un año después el recorteexigido ya se eleva a 102.000 millones.

Es como en la película de William Wyler La carta(1940), donde Bette Davis evita terminar sus días enla horca impidiendo que una misiva muy compreme-tedora que había escrito a su amante se hiciese públi-ca. Al final dio lo mismo, porque la protagonista mu-rió apuñalada por la espalda. Ojalá que a Rajoy no lepase lo mismo; ha evitado que Mario Draghi le ajus-ticie, pero aún puede ser aniquilado por la mano deuna amante despechada como es Angela Merkel. Eldefault sería el cuchillo.

LA CARTA

Periodista económico

La columna invitada

MarianoGuindal

Mario CondeEXPRESIDENTE DE BANESTO

Quiere entrar en políticaSi bien la intención de presentarel nuevo partido político Socie-dad Civil y Democracia es legíti-ma, hay que recordar que elexbanquero gallego fue condena-do en su momento por delitosde apropiación indebida y estafa.

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Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

�Francisco ReynésCONSEJ. DELEGADO DE ABERTIS

Líder de autopistasTras la incorporación del negociode OHL en Brasil, Abertis se erigeen líder mundial en la gestiónde autopistas. La operación, parala cual se ha aliado con el fondoBrookfield, le permite hacersecargo de 7.000 kilómetros.

Ana PastorEXPRESENTADORA DE TVE

Demasiadas quejasEn lugar de seguir quejándose adiestro y siniestro de su despidode ‘Los desayunos de TVE’, la po-pular periodista debería demos-trar más cautela y asumir que losprogramas en la televisión públi-ca también son temporales.

Antonio ZoidoPRESIDENTE DE BME

No explica el errorEl presidente de Bolsas y Merca-dos Españoles ha demostradopoca transparencia, después deno haber dado explicaciones so-bre el fallo técnico que ayer obli-gó a suspender la cotización du-rante nada menos que cinco horas.

Fernando ColomaTITULAR DE LA SVS

Pone trabas a EndesaLa Superintendencia de Valoresy Seguros de Chile ha frenado enseco la ampliación de capital deEnersis, la filial de Endesa en esepaís. El regulador debería inhibir-se y dejar vía libre a la competen-cia del mercado.

Protagonistas

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EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 3

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OpiniónEn clave empresarial

La unión bancariaque reclama RajoyLos mercados financieros pueden ser muchas ve-ces crueles, sobre todo con los más débiles, peroaplican la lógica en su funcionamiento y valoran lasdecisiones firmes. El anuncio de que el 11 de sep-tiembre la CE presentará la propuesta de unión ban-caria catapultó ayer un 4,41 por ciento al Ibex, quelogró recuperar los 7.000 puntos perdidos el 5 dejulio. Reclamada hasta la saciedad por Rajoy, es jun-to a la unión fiscal una de las principales tareas pen-dientes de Bruselas. No sólo permitirá armonizartodos los criterios sectoriales, por ejemplo los testde resistencia que han perjudicado a la banca es-pañola, sino que propiciará la creación del super-visor europeo, una de las piezas clave que abrirá laspuertas de la capitalización a la banca.

Zona euro

Asia

China

EEUU

América Latina

2009 2011

41,7% 38,47%

11,8% 13,3%

4,64% 6,11%

6,77% 6,95%

1,75% 2,05%

Alemania repunta en el extranjero

Fuente: Oficina Federal de Estadísticas de Alemania, The Wall Street Journal. elEconomista

Exportaciones alemanas a ciertos mercados, porcentaje del total

Antes de que acabe este mes, el Gobierno inyectará30.000 millones de euros con carácter de urgencia ala banca nacionalizada (Bankia, CatalunyaCaixa, No-vagalicia y Banco de Valencia). La multimillonaria ayu-da forma parte de los 100.000 millones de euros acor-dados el pasado mes de julio por el Eurogrupo paraaliviar en la medida de lo posible las crecientes nece-sidades del sector financiero español. Las prisas reve-lan las fuertes tensiones de liquidez que sufren estascuatro entidades y en especial Bankia, la principal be-neficiada de esta primera entrega económica, que es-tará sometida a un escrupuloso control por parte delas autoridades comunitarias. La premura del Ejecu-tivo por acelerar la ayuda pactada con Bruselas ofre-ce una doble lectura. La negativa es que pone de ma-nifiesto las dificultades que arrastran estos cuatro ban-cos para hacer frente a los vencimientos de deuda quese avecinan, así como a la fuga de depósitos hacia otras

entidades solventes que están so-portando algunas de ellas. El Ban-co de España cuantificaba la se-mana pasada en 50.000 millonesel trasvase de fondos. El lado po-sitivo es que esta inyección defondos en vena les permitirá ga-nar algo de tiempo, antes de afron-tar a finales del mes de septiem-

bre el proceso de saneamiento, una vez que la consul-tora Oliver Wyman concluya el estudio pormenoriza-do de las necesidades de cada entidad. El inicio delsaneamiento y la próxima creación del banco malo queacogerá activos de estos bancos nacionalizados por unvalor aproximado de 89.000 millones de euros tienenque servir para cimentar las bases de un nuevo siste-ma financiero, exento de excesos delirantes y prefe-rentes, solvente y sobre todo más transparente.

Dinero urgente para la banca

El gráfico

Abertis ya es el rey de las autopistasCon la integración de las autopistas de OHL en Brasil, Abertis seerige en líder mundial en el sector. Es la culminación de un procesoque comenzó en abril, cuando OHL entraba en el capital de la em-presa presidida por Salvador Alemany. Uno de los mayores atracti-vos de esa operación era, precisamente, hacerse con el negocio deOHL en Chile y Brasil. Este último reportará a los resultados deAbertis 800 millones de euros y 500 millones de Ebitda, y le con-vierte en gestor de más de 7.000 kilómetros de estas vías. Abertis daun paso enorme en su estrategia de internacionalización y recibe,además, el premio de entrar en un mercado con gran potencial y unmarco regulatorio estable, como es el brasileño. Y una ventaja aña-dida: con la apuesta por Brasil Abertis reduce su exposición a la zo-na euro al diluir el peso de España y de Francia en sus operaciones.

IAG protege su alianza OneworldLa relativa debilidad de American Airlines tras la quiebra de su so-cio AMR ha hecho mover ficha a IAG (el grupo que integran Iberiay British Airways). La compañía que dirige Willie Walsh ha indica-do que podría comprar una participación minoritaria en la america-na, con lo que fortalecería la alianza a la que ambas pertenecen,Oneworld. IAG reacciona a la intención de Delta Air Lines de pujarpor American, pues, de producirse una adquisición, esta última de-jaría de formar parte de Oneworld y, crucialmente, no podría man-tener su lucrativa sociedad conjunta con British Airways. Al indicarque podría entrar en American, Willie Walsh envía un mensaje cla-ro a sus rivales: no renunciará sin más a su negocio americano.

Endesa tropieza con el regulador chilenoEl organismo regulador de Chile ha frenado la estrategia de Endesaen Chile. La Superintendencia de Valores y Seguros, que así se lla-ma, le ha exigido que revise la valoración de los activos que iba aaportar a su filial chilena Enersis a fin de hacer una ampliación decapital, por entender que puede ser demasiado alta. Aunque Endesase muestra flexible al respecto, el regulador compromete los planesde la eléctrica en América Latina, pues con los fondos que esperabaobtener iba a hacer compras de redes en Brasil y Colombia. Sus in-versiones en el continente podrían verse, pues, también rebajadas.

Con salsa y picante Pepe Farruqo

LA DEBILIDAD QUE FAVORECE A ALEMANIA. Un euro débil hace máscompetitivas las exportaciones de las empresas europeas a otrasregiones del mundo. El gráfico muestra cómo, en los dos últimos años,las ventas alemanas al resto del planeta han ido aumentando a la vezque se han reducido en la zona euro. Según las estimaciones, la menorfuerza que seguirá exhibiendo la moneda única a lo largo de 2012 haráque esta diferencia se amplíe todavía más. Alemania expandirá susventas a las fronteras más lejanas y aumentará su tasa de crecimiento.

La premura delGobierno por tras-ladar fondos co-munitarios a losbancos nacionali-zados revela ten-siones de liquidez

Fin al absentismolaboral públicoEl Gobierno no incentivará a los funcionarios queacudan a sus puestos de trabajo, como hace la alcal-desa socialista de Sanlúcar de Barrameda, que abo-na a los empleados públicos del consistorio 90 eu-ros al mes por no faltar al trabajo. Pero sí ha intro-ducido medidas en el plan bienal remitido a Bruse-las para poner fin al absentismo en la Administración,que contemplan la reducción de un 50 por cientode los salarios durante los tres primeros días, cuan-do se trate de bajas extralaborales o de enfermedadno profesional. Una decisión que a buen seguro pro-vocará el rechazo de algunos funcionarios, sobre to-do de aquéllos que abusan de su condición, pero quesin embargo persigue acabar con una picaresca im-propia de un país con 5,7 millones de parados.

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA4

Opinión

U na de las tareas pendientes de la eco-nomía española es crecer. El creci-miento tiene la capacidad de devol-

ver a los millones de parados al grupo de lapoblación ocupada y, al mismo tiempo, re-ducir la tan temida relación entre deuda yPIB (al incrementar el denominador de es-ta ratio de endeudamiento). El crecimientoes la solución a los problemas más acucian-tes del momento. Pero ¿cómo lograrlo?

Las razones que frenan el crecimiento eco-nómico son muchas y variadas. Dependien-do de a quién se le pregunte, la respuesta ha-rá énfasis más en algunas que en otras. Perouna cosa está clara. Si nuestro objetivo es in-crementar la actividad económica (el PIB)en un determinado territorio, entonces eli-minar trabas a la actividad económica en eseterritorio debería ser de las primeras medi-das que considerar. En el caso de España exis-ten todo tipo de escollos regulatorios y bu-

Profesor de Economía del IESE

RolfCampos

rocráticos que dificultan el nacimiento denuevas empresas y el funcionamiento de lasque existen.

El informe Doing Business del Banco Mun-dial es una publicación que evalúa y presen-ta una clasificación de los países de acuerdoa la facilidad de hacer negocios en ellos. Enla edición más reciente del informe Españaocupaba el puesto 44, si-tuándose entre Puerto Ri-co (43) y Ruanda (45).

El ranking, que contem-pla 183 países, se constru-ye a partir de indicadoresagrupados en diez gran-des rubros. También es po-sible ver la posición queocupa un determinado pa-ís en cada uno de ellos. Elmayor problema de Espa-ña radica en la dificultadde comenzar un negocio. España ocupa elpuesto 133 en este apartado, con lo cual haymucho margen de mejora.

Como ocurre siempre que nos enfrenta-mos a un diagnóstico desagradable, es natu-ral pedir una segunda opinión. Nos la puede

dar la tabla de competitividad del World Eco-nomic Forum. En este caso España ocupa laposición 36, entre –de nuevo– Puerto Rico(35) y Baréin (37). Nos puede parecer un me-jor resultado, pero la esperanza que despier-ta esta primera impresión se desvanece cuan-do nos damos cuenta que en el caso de la cla-sificación del World Economic Forum se con-

sideran tan sólo 142 países,con lo que no está claro siEspaña está mejor o peor.Podemos seguir buscan-do rankings alternativos,pero la respuesta será máso menos parecida, y la con-clusión la misma: hay enEspaña considerables tra-bas para el nacimiento denuevas empresas y para elfuncionamiento de las queya existen.

¿Qué hacer? En este caso, el diagnósticoque nos dan los organismos internacionalestambién nos puede ayudar a hallar la solu-ción. Al decirnos qué es lo que funciona mal,también nos dicen qué hay que cambiar. ElGobierno de España podría ponerse como

objetivo quedar dentro de las diez primerasposiciones del ranking del Banco Mundial,del World Economic Forum, o de cualquierotro equivalente. Este objetivo sería, al mis-mo tiempo, claro y medible. Cualquier per-sona o institución puede verificar la evolu-ción de las reformas.

Además, expresar el objetivo en términosdel clasificación permite tener cierta liber-tad en decidir cómo y qué reformas hacer.Un posible temor es que para mejorar la fa-cilidad de hacer negocios haga falta limitarlas conquistas de los trabajadores o coartarlas libertades personales de los individuos.No tiene por qué ser así, pero, si nos preocu-pa, entonces podemos elegir no hacer algu-nas reformas y, a cambio, hacer otras. Al serun promedio podemos compensar entre losdistintos componentes del índice y elegir lacombinación que más se adapte a la idiosin-crasia española, o a la realidad política.

Quedar mal en una comparación interna-cional no es agradable. Pero nos permite verque hay muchas medidas que se pueden to-mar para mejorar la situación de los españo-les, y que están ausentes de una discusióndemasiado enfocada en el corto plazo.

En su informe,el Banco Mundialdestaca la dificultadde comenzar unnegocio en España

LAS TRABAS AL CRECIMIENTO

L osGobiernosybancoscentralesdeeco-nomías de países desarrollados, a pe-sar de políticas económicas voluntaris-

tas aplicadas con pragmatismo desde marzode 2009, no han conseguido generar creci-miento virtuoso y autosostenido, y ahora, encuanto reducen el ritmo del gasto, comprimenel crecimiento económico notablemente. EnEstados Unidos el creci-mientoyanoesmásdeldospor ciento –frente al seispor ciento del segundo tri-mestre de 2009–; en Euro-pa la recesión es inevitabletras repetidas medidas deausteridad impuestas a Es-tados con déficit y endeu-damiento excesivos, y lospeores escenarios prevéncontraccióndelPIBdeldosporcientolospróximos12-18 meses.

Hay que tener en cuenta que las economíaseuropeas y de Estados Unidos destruyen em-pleos cuando su crecimiento cae por debajodel dos por ciento, más en recesión. Los indi-gentes, que eran considerados un segmentomarginal hace veinte años, ya representan hoyen día entre el 10 y 20 por ciento de la pobla-ción en la mayoría de países desarrollados (21por ciento en Reino Unido, 15 por ciento enEstados Unidos y 12 por ciento en Francia).Mientras, la inestabilidad política impide el

Director de análisis macroeconómico de Pictet WM

ChristopheDonay

VALENTÍA PARA UNA NUEVAPOLÍTICA ECONÓMICA DE OFERTA

consenso nacional necesario para reconstruirlas bases de una economía solida. De hecho,las medidas de austeridad son el abono de ex-tremismos políticos, como muestran recien-tes elecciones en Grecia, Francia, Países Ba-jos, Austria o Suecia con aparición de partidospolíticos de extrema derecha y los populistas.

En el plano económico las recetas tradicio-nales del keynesianismo han mostrado sus lí-mites. Los déficits públicos, tras fallidos pla-nes de reactivación presupuestaria, llegaron aun nivel récord del 10 por ciento sobre el PIBen 2009, lo que ha acercado a muchos Esta-dos a la suspensión de pagos real o potencial.

Ahora a los Estados, priva-dos de medios financieros,se les hace imposible pro-moverlareactivaciónyconla reducción del gasto pú-blico están ralentizando elcrecimiento y no se alcan-zan los objetivos de reduc-ción de déficits públicosmientras la trayectoria dedeuda pública diverge ca-da vez más de su nivel óp-timo.

También se ha comprobado que en econo-mías modernas ya no se reactiva inicialmen-te el crecimiento mediante consumo. Ahoraempieza con la inversión. Pero, en la preocu-pación por el binomio inversión-empleo, laprimera ha sido la gran ausente de las políti-cas económicas practicadas los últimos cua-tro años en Estados Unidos y Europa.

De manera que se impone una nueva polí-tica económica de oferta, donde los Estadosdeben favorecer el gasto de otros agentes eco-nómicos, particularmente empresas, que pue-

den actuar de manera eficaz sobre empleo eingresos. Esta política tiene un ilustre antece-sor: la supply-side economics (economía de laoferta) aplicada con éxito por la Administra-ción Reagan en Estados Unidos a principiosde los ochenta. Le siguieron veinticinco añosde crecimiento sostenido, periodo conocidocomo la Gran Moderación.

Ahora bien, la nueva política presupuesta-ria de estímulo de la oferta debe prestar espe-cial atención a la innovación. No hay inversióny creación de empleo sin una notable oleadadeinnovación,quesepuedepropiciarmedian-te grandes bajadas de impuestos para activi-dadesdeI+Dydeinversio-nesquefavorezcanlatomade riesgos.

Pero hoy día se conside-ra socialmente justo e in-cluso electoralmente ren-tablegravaralasfuentesderiqueza hasta rozar la re-presiónfinanciera.Además,el capitalismo está acusa-dodelospeoresmales,pueslos mecanismos de políti-ca económica de oferta lle-van a excesos si se les deja actuar solos. En losaños noventa se extendió la creencia de que,gracias a las nuevas tecnologías de la informa-ción y comunicación, los ciclos económicoshabían desaparecido. Ello condujo a las em-presas a endeudarse más allá de lo que la ren-tabilidad de sus fondos propios podía sopor-tar y condujo al crac de las TMT (tecnología-medios-telecomunicaciones). Luego, a partirde los primeros años del siglo XXI, fue el tur-no de los hogares. Se pasó de exceso de crédi-to a crisis de sobrendeudamiento por hipote-

cas de alto riesgo. Ello fue atribuible a que lainnovación financiera no regulada condujo aexcesosdecréditoe, inevitablemente,auncre-cimiento económico artificial, con desacopla-miento entre el ciclo de crecimiento económi-co y el de innovación. En este estado de cosasel crecimiento perdió cualidades virtuosas, locual desembocó en el fenómeno devastadorde burbuja y crac de los mercados financieros.

Así pues, la nueva economía de la oferta de-be preocuparse de estos efectos indeseables ydesestabilizantes. Los Estados necesitan másvalentía política para desarrollar el espíritu deemprendimiento y de la empresa ante el re-

planteamiento del dogma.Además, hay que plantearun nuevo rol para los ban-cos centrales, con un nue-vo estilo de política mone-taria. El objetivo de una in-flaciónsubyacentedel2porciento –la filosofía de laspolíticas monetarias desdeprincipios de los años 80–ya no se adapta los requisi-tos del crecimiento, ni almarco de una nueva y ne-

cesaria política económica de oferta. Hace fal-ta más imaginación.

Más aún, el reto de la nueva orientación delaspolíticaseconómicasvaadeterminarlaten-dencia estructural de las economías desarro-lladas los próximos decenios. Esperemos quelas crisis económicas, políticas y sociales a quese enfrentan los Estados les procuren la valen-tía necesaria para fomentar la innovación ycon ello la recuperación, pues estos periodosde rupturas económicas a menudo han sido lafuente de nuevos y determinantes avances.

No hay crecimientosin una oleada deinnovación, que sepuede incentivarcon rebajas fiscales

El objetivo de unainflación del 2 porciento ya no es útil;hace falta valentíae imaginación

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012

Empresas & FinanzasWeb: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 5

F. Tadeo MADRID.

El Gobierno se prepara para inyec-tar este mes a los bancos naciona-lizados la línea de urgencia de 30.000millones otorgada por Europa en elmarco del rescate comunitario alsistema español por hasta 100.000millones. El Ministerio de Econo-mía trabaja desde hace varios díascon las autoridades de Bruselas pa-ra poder desembolsar estos fondosen Bankia, CatalunyaCaixa, Nova-galicia y Banco de Valencia, segúnfuentes del sector.

Los primeros recursos irán des-tinados a Bankia y su matriz BFA,cuyas necesidades son más eleva-das. La ayuda será preliminar y lle-gará, en principio, en la segundaquincena, una vez se haya determi-nado la cuantía.

El grupo que preside José Igna-cio Goirigolzarri ha reclamado alEstado 19.000 millones adicionalesa los 4.465 millones que recibió pa-ra su constitución en 2010. Ahorapercibirá una parte de esta canti-dad, que se está analizando por par-te de Economía, el Banco de Espa-ña, Bruselas y la propia entidad. Eldinero tiene que ser justificado, has-ta el último céntimo, ante las exi-gencias de la UE, al tratarse de ayu-das públicas.

Fondos disponiblesEspaña está elaborando un infor-me exhaustivo sobre los recursosque inyectará en Bankia, que ten-drá que recibir el visto bueno co-munitario. “En esto estamos traba-jando”, señalan desde el Ministe-rio, que resaltan que los 30.000 mi-llones están disponibles desde haceuna semana para ser utilizados.

En los acuerdos alcanzados con

y la retirada de depósitos que estánsufriendo algunas de ellas, en favorde los grupos más solventes.

Una vez hecha la operación enBankia, y casi en paralelo, Econo-mía reclamará gran parte del dine-ro que requieren las otras tres en-tidades nacionalizadas: CatalunyaCaixa, Novagalicia y Banco de Va-lencia. En conjunto, necesitan unmínimo de 12.000 millones.

La gallega, en su plan de viabili-dad, ha solicitado 6.000 millones.Su proyecto incluye la entrada deinversores privados por 1.000 mi-llones, un hecho difícil de conse-guir teniendo en cuenta la actualcoyuntura. Si finalmente los fondosextranjeros con los que está nego-

ciando Novagalicia no compran ac-ciones -que están en manos del Es-tado- la factura será mayor. Tienehasta octubre para convencerles.

Las necesidades de CatalunyaCaixa ascienden a unos 5.000 mi-llones, entre provisiones para cum-plir con los dos decretos impulsa-dos por el ministro Luis de Guin-dos y el déficit de capital.

Menores son los requerimientospara Banco de Valencia, que se re-ducen a unos 1.600 millones. Haceun mes el Estado inyectó ya 1.000millones a la entidad levantina.

los países de la zona euro, Españahabía logrado obtener una línea deurgencia para poder sortear cir-cunstancias de extrema necesidaden su sector financiero, ya que elproceso de saneamiento no podráiniciarse hasta finales de septiem-

bre, cuando las auditoras y la con-sultora Oliver Wyman cierren el es-tudio pormenorizado y de maneraindividual de todos los grupos ban-carios.

El Ejecutivo, ante el acoso de losmercados, quiere acelerar todo el

proceso lo máximo posible. En elsector no se descarta que haya to-mado esta decisión ante las urgen-cias que presente alguna de las en-tidades nacionalizadas, sobre todo,en cuestiones de liquidez, ante lospróximos vencimientos de deuda

Los primeros fondosque lleguen seránpara Bankia, a partirde las auditoríaspreliminares

Economía inyectará este mes 30.000millones en los bancos nacionalizadosEl Gobierno usará la línea de urgencia pactadaante los problemas de liquidez en alguno de ellos

Trabaja ya con Bruselas para justificar el dineroque desembolsará para sanear el sistema

F. T. MADRID.

La creación del banco malo se ace-lera. El Gobierno tiene previsto di-señar en las próximas dos semanaslas líneas generales de este instru-mento, que albergará los activos tó-xicos de las entidades nacionaliza-das y ayudadas por el Estado. El 24de este mes el Consejo de Minis-tros aprobará la regulación de estasociedad.

Entre los activos se encuentran

los inmuebles y el crédito al pro-motor. No se descarta que aglutinetambién otros préstamos deterio-rados, de pymes y hogares.

Sólo con las cuatro nacionaliza-das el banco malo contará con ac-tivos por valor bruto de 89.000 mi-llones, que es la cifra que los ban-cos podrán desconsolidar del ba-lance. El valor neto de los activos,no obstante, será inferior y depen-derá de cuál sea el precio de tras-paso. Éste, según el acuerdo alcan-

zado con la UE, será razonable, node derribo. Es decir, contemplaráflujos de ventas en los próximosdiez años.

A priori, la base de este valor ra-zonable incluirá las provisiones quedeben realizar para cumplir con losdos decretos, pero todavía está pordefinir el proceso de cálculo. Porejemplo, el suelo se tiene que dotaren un 80 por ciento de media sobrela tasación en libros.

La línea de crédito dispuesta por

Bruselas establece en 25.000 millo-nes el dinero que se destinará parafinanciar el banco malo. Éste podráobtener recursos en el BCE paraasegurarse liquidez al contar congarantías del Estado.

Su funcionamiento tendrá queestar listo en octubre y será uno delos pilares del saneamiento. Para sudiseño y su estrategia, el Gobiernoy el Frob han encargado a la con-sultora Álvarez & Marsal, que a suvez contará con el asesoramiento

de PwC, Nomura y Cuatrecasas.Los activos dañados de otras en-

tidades que requieran de ayudaspúblicas también pasarán a formarparte del banco malo. A finales deseptiembre se conocerá la lista degrupos que tendrán soporte estatalpara sobrevivir.

Los expertos apuntan a que BMNestará en este colectivo. Solamen-te dan por asegurado que el BancoSantander, BBVA y Caixabank es-quivarán el Frob.

Al menos 89.000 millones de activos para el ‘banco malo’

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA6

Empresas & Finanzas

Standard Chartered, acusadopor EEUU de ‘lavar dinero’ a Irán

elEconomista NUEVA YORK.

El Departamento de Servicios Fi-nancieros del Estado de Nueva Yorkha acusado al banco británico Stan-dard Chartered de llevar a cabo al-rededor de 60.000 operaciones, porun importe de al menos 250.000millones de dólares (201.441 millo-nes de euros, aproximadamente),en colaboración con el Gobierno deIrán, que fueron ocultadas y que su-ponen “deliberadas y flagrantes vio-laciones de la ley”.

“Las acciones de Standard Char-tered dejaron al sistema financierode Estados Unidos vulnerable a losterroristas, traficantes de armas, ca-pos de la droga y regímenes corrup-tos, y privaron a los investigadorespoliciales de información crucialpara realizar un seguimiento de to-do tipo de actividad delictiva”, se-ñaló ayer el organismo en un comu-nicado.

El Departamento explica que laentidad llevó a cabo conductas ne-gligentes “engañosas y fraudulen-tas” durante casi diez años, al mo-ver al menos 250.000 millones dedólares a través de su sucursal enNueva York en nombre de institu-ciones financieras iraníes sujetas asanciones económicas en EstadosUnidos y luego ocultarlas.

Así, añadió que Standard Char-tered ganó “cientos de miles de mi-llones de dólares en comisiones” einforma de que entre las entidadesiraníes implicadas en estas opera-ciones está el Banco Central de Irán(Markazi), así como Bank Saderaty Bank Melli, que también son pro-piedad del estado iraní.

Como consecuencia de estas ac-ciones, el Departamento de Servi-cios Financieros advierte al bancobritánico de que podría perder su

Denuncia el blanqueo de 201.000 millones semanasdespués de investigar a HSBC por prácticas similares

licencia para operar en Nueva Yorke insta al banco a que dé explicacio-nes sobre las presuntas violacionesy demuestre por qué su licencia nodebe ser revocada.

Asimismo, instó a Standard Char-tered a que se someta y pague unproceso de vigilancia independien-te del departamento implicado pa-ra garantizar el cumplimiento de

las normas que rigen las transferen-cias internacionales de fondos.

Otro banco británico fue acusa-do a finales de julio por una prácti-ca similar. El Senado de EstadosUnidos, a través de un informe de340 páginas, desveló el mayor ban-co del Reino Unido había gestiona-do dinero para terroristas, dictado-res, capos de la droga y jefes de ban-das de todo el mundo. Durante años,la entidad, que se daba en llamar elbanco local del mundo, permitióque parte de su red se convirtieseen una lavandería financiera paradelincuentes internacionales. Se es-pera la imposición de una multa dehasta 1.000 millones de libras con-tra el banco tras las pruebas explo-sivas difundidas por el senador deEEUU, Carl Levin, y su equipo.

LUCHA CONTRA EL FRAUDE

F. Tadeo MADRID.

La banca ha cerrado el grifo de cré-dito. Pero algunas entidades lo hanabierto para algunos sectores en losúltimos meses. El Santander es unade ellas. A mediados de abril lanzó

una campaña para intentar activarla economía y otorgar líneas de fi-nanciación a unos de los colectivosmás perjudicados por la falta de li-quidez, las pymes y los autónomos.El plan puesto en marcha contem-plaba un programa de créditos porun importe total de 4.000 millonesde euros, la mitad para el negociointerno y la otra mitad para proyec-tos a la exportación.

Los primeros datos indican que elbanco ha concedido 1.450 millones

en su conjunto. La mayor parte co-rresponde para compañías que hancomenzadosuandadurainternacio-nal. En concreto, unos 1.000 millo-nes se han destinado para que laspymes y los autónomos puedan pa-liareldesplomedelconsumoennues-tro país con ventas en el exterior.

La entidad lanzó hace año y me-dio el Plan Exporta, con el fin deayudar a las pequeñas empresas atraspasar las fronteras. Además dedar financiación les asesora para

poder entrar en otros mercados,una tarea complicada. El Santan-der impulsó en abril este plan conla campaña especial para otorgarcréditos.

Una de las palancas para la recu-peración de la economía pasa, se-gún la inmensa mayoría de los ex-pertos, por la exportación ante ladébil situación interna. De hecho,en los últimos meses algunos pará-metros macroeconómicos, como labalanza exterior.

La otra línea de préstamos de lacampaña, dirigida para iniciativasen España, está dando resultadosmenos favorables. El llamado Cré-dito Activación ha permitido al San-tander conceder financiación apymes y autónomos por valor de450 millones, casi una cuarta par-te del total disponible, a través de5.000 operaciones.

La intención del banco es que elmontante se utilice en su totalidadpor clientes solventes.

El Santander activa el crédito a pymes con 1.450 millonesEn tres meses otorga1.000 millones paraplanes de exportación

elEconomista MADRID.

Al menos dos de los cinco exdi-rectivos de la Caja de Ahorros delMediterráneo (CAM), imputadosen la causa abierta en la Audien-cia Nacional sobre las irregulari-dades detectadas en la gestión dela entidad, han recurrido la fian-za de 25,8 millones de euros im-puesta por el juez instructor Ja-vier Gómez Bermúdez a peticiónde la acusación particular del Fon-do de Reestructuración Ordena-da Bancaria (Frob), indicaron aEuropa Press fuentes jurídicas.

El escrito contra la fianza lo hanpresentado el exdirector generalde la CAM, Roberto López Abad,y el exdirector general de Recur-sos Humanos, Vicente Soriano.Fue impuesta de forma solidariaa los imputados por el magistra-do en previsión de una futura con-dena que supondría a la antiguacúpula de la CAM la obligación dehacer frente a la responsabilidadcivil por los daños económicos ge-nerados.

Retirada del pasaporteLas fuentes jurídicas apuntaronque el resto de imputados -el ex-presidente de la CAM ModestoCrespo, la exdirectora general Ma-ría Dolores Amorós y el exdirec-tor de Planificación Teófilo So-gorb- podrían sumarse al recursoen los próximos días.

Todos están acusados de delitosocietario,estafa,manipulacióndelprecio de las cosas y apropiaciónindebida y todos han negado anteeljuezsuresponsabilidadenlaquie-bradelacaja.GómezBermúdezyahabía ordenado retirar el pasapor-

te a los exdirectores generales Ma-ría Dolores Amorós y Roberto Ló-pezAbadylesobligaacomparecercada 15 días en los juzgados máspróximos a su domicilio.

Las medidas apuntan a la apre-ciación por parte del juez de unevidente riesgo de fuga y de des-trucción de pruebas. Los otros tresimputados en la causa -SorianoTerol, el exdirector de Planifica-ción y Control, Teófilo Sogorb, yel expresidente Modesto Crespo-quedaron libres sin la imposiciónde medidas cautelares.

Intervenida en 2011El Banco de España sustituyó a losgestores de la CAM el 22 de juliode 2011 y, tres semanas después,

los administradores del Frob ex-pulsaron a la que hasta entonceshabía sido su directora general einyectaron 2.800 millones de eu-ros a la entidad. Elaboró ademáslos informes que describen las nu-merosas irregularidades cometi-das por los exgestores en créditosal sector inmobiliario y en la con-cesión de pensiones vitalicias pa-ra la cúpula directiva a partir deuna presunta contabilidad falsa.

En marzo de 2011, los exgesto-res de la CAM -adjudicada al Sa-badell en subasta- reportaron unbeneficio de 38,9 millones, que seconvirtió en 1.136 millones de pér-didas cuando el Frob la saneó. Seisde los antiguos ejecutivos se pre-jubilaron con indemnizaciones de11,3 millones de euros.

Los exjefes de la CAMimputados recurrenla fianza de 26 millonesEl juez impuso el avalen previsión de quedeban responder porel quebranto en la caja

11,3MILLONES DE EUROSSon las indemnizaciones quecobraron seis exdirectivos de laCAM al abandonar la entidad.

HSBC se puedeenfrentar a unamulta de unos1.000 millones porlavado de capitales

Sede el banco Standard Chartered. BLOOMBERG

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 7

Abama Golf & Spa Resort es la alternativa

perfecta para disfrutar de las vacaciones. El

paradisíaco resort ubicado en el sur de Tenerife,

ofrece unas maravillosas instalaciones para que

toda la familia pueda disfrutar unida. Entre sus

160 hectáreas de terreno, se puede realizar todo

tipo de deportes y actividades destacando sus

siete piscinas, la playa exclusiva o un campo

de Golf de 18 hoyos par 72.

Se puede apreciar una clara influencia africana

en la que destacan los colores terracota y su

arquitectura envolvente, lo que hace de este

resort el destino perfecto para que las familias

pasen unas vacaciones en un ambiente de

lujosa calma.

Las instalaciones de Abama, se asemejan a una

ciudadela árabe donde se combina armónica-

mente la vegetación tropical, el mar y la tierra,

convierten a este hotel único en Europa, en un

destino en sí mismo para las familias.

Este verano, los más pequeños van a poder

disfrutar de un renovado y espectacular Club

Abami. Con una capacidad para 100 niños

y más de 300 metros cuadrados de espacio

interior y zona privada al aire libre, el nuevo

club combina de manera muy inteligente la

creatividad, el aprendizaje, la diversión y el

ABAMAGolf & Spa Resort

Este verano, los más pequeños van a poder disfrutar de un reno-vado y espectacular Club Abami. El nuevo club combina de manera muy inteligente la creatividad, el aprendizaje, la diversión y el conocimiento del medio para que los niños de entre 4 y 12 años disfruten de las mejores vacaciones posibles.

Abama Golf & Spa Resort

Carretera General TF-47 · km 9

38687 · Guía de Isora

Tenerife · España

T +34 922 126 000

F +34 922 126 100

www.abamahotelresort.com

conocimiento del medio para que los niños

de entre 4 y 12 años disfruten de las mejores

vacaciones posibles.

Con ocho zonas temáticas diferentes que

han sido especialmente creadas para retar y

desarrollar la mente de los más pequeños, el

rediseñado espacio está inspirado en el mundo

acuático: peces de colores brillantes, plantas

marinas y ojos de buey decoran las paredes

del espacio más divertido de Abama Golf &

Spa Resort.

El espacio interior del nuevo Club Abami lo

componen una zona de Relax y Siesta, El Rincón

del Teatro, el Área Científica, la zona Chill-

Out, el Espacio para Manualidades, una Zona

Lego y un Área de lectura. Destaca entre todo

el impresionante planetario con estrellas y

planetas proyectados que se ha instalado en

la zona de relax y siesta donde los pequeños

podrán aprender más sobre nuestra galaxia.

En el Área Científica los niños se convertirán

en investigadores y la imaginación y la crea-

tividad se desarrollará mediante talleres y

obras de teatro.

El Club abami abre diariamente desde las 10.00

am hasta las 00.00am y es gratuito para los

clientes alojados en Abama Golf & Spa Resort.

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA8

Empresas & Finanzas

Beatriz Barral NUEVA YORK.

La mayor amenaza para los bancosde EEUU viene de Europa. Es eldiagnóstico unánime que hacen lasgrandes entidades estadouniden-ses, que están aumentando sus ba-rreras de protección para evitar laspérdidas que les ocasionaría la sa-lida de algún país europeo de la mo-neda común.

Aunque inquieta la recuperaciónde la economía norteamericana y,sobre todo, que no se consiga evi-tar el llamado “precipicio fiscal” ,la principal preocupación en WallStreet es la incapacidad de los líde-res europeos para resolver la crisisde la deuda en los países periféri-cos de la eurozona.

Se calcula que los cinco grandesbancos de EEUU —JPMorgan,Goldman Sachs, Citigroup, Bank ofAmerica y Morgan Stanley— tie-nen una exposición conjunta supe-rior a los 60.000 millones de dóla-res en deuda soberana de Italia, Es-paña, Portugal, Irlanda y Grecia.Estas cinco entidades recurrierona un tipo de seguro financiero, losseguros de impago de deuda (CDS,por su sigla en inglés), para ayudar-se a afrontar las posibles pérdidassi en alguno de esos cinco paíseshubiera suspensión de pagos.

Pero, ante la posibilidad del res-cate de España e Italia, los están in-tensificando sus esfuerzos para mi-nimizar su exposición.

Según publica el diario británi-co Financial Times (FT), los ban-cos han comenzado a reducir el vo-lumen de operaciones con crédi-tos dentro de la zona euro, ademásde protegerse del riesgo que supon-dría recibir los pagos de líneas definanciación ya acordadas en “undracma o una peseta devaluados”.

Otras alternativasPara ello, han empezado a renego-ciar contratos e, incluso, a aconse-jar a las contrapartes a “que bus-quen otro banco”. Otra de las op-ciones que están usando es adap-tar sus contratos a la legislaciónfinanciera de Reino Unido para pro-teger sus inversiones.

“Nos estamos acercando a nues-tros clientes con contratos de de-rivados para decirles: ‘Tenemos es-

tidades extranjeras. Desde el año2009, JPMorgan Chase, Bank ofAmerica, Citigroup, Morgan Stan-ley y Goldman Sachs han rebajadosu exposición a la deuda europea,aunque según el Financial Times“la foto no es uniforme”. Ningunode ellos ha reducido su exposicióndramáticamente dado que consi-deran “manejables” unas inversio-nes que van desde los 5.400 millo-nes de Morgan Stanley, a los más20.000 millones que tiene en su car-tera JPMorgan Chase.

Según los datos más recientes delBanco de Pagos Internacionales,los seguros de impago de deuda au-mentaron un 10 por ciento hastaalcanzar un valor de 567.000 millo-nes de dólares en el último trimes-tre de 2011 respecto al trimestre an-terior.

JPMorgan Chase y GoldmanSachs indicaron que habían com-prado más seguros de los que ha-bían vendido, señalando que po-drían beneficiarse de impagos enEuropa. Pero, las recientes pérdi-das de 6.000 millones de dólaresanunciadas por JPMorgan en ope-raciones con derivados similaresmuestran que los riesgos no se des-vanecen aunque se compren segu-ros de compensación.

Más de la mitad de los CDS rela-tivos a España, Italia y Portugal pro-tegen contra incumplimientos deempresas en esos países, no de susgobiernos, según los datos recopi-

te contrato, está en euros. Lo quequiero saber es si en el caso de queEspaña sea redenominada [cambiede moneda] vamos a ser enemigoso simplemente podemos coincidiren que esto es un contrato en eu-ros. Vamos a movernos a la legis-lación londinense para que poda-mos estar de acuerdo en que sabe-mos dónde estamos”, cuenta un di-rectivo de un banco al FT.

El verano pasado, el empeora-miento de la crisis de la Eurozona,llevo al regulador bursátil estadou-nidense, la SEC, a exigir a las enti-dades bancarias que informasencon más detalle acerca de sus acti-vos en España, Grecia, Irlanda, Ita-lia y Portugal.

En el caso de España, en concre-to, los bancos de EEUU tienen175.900 millones de euros de deu-da externa (tanto pública y priva-da), un 24 por ciento de los 720.400millones de euros en manos de en-

Los grandes bancosdeEEUUseblindanante un posible hundimiento del euroLas principales entidades preparan sus estructuras para ‘salir a flote’ si estalla la ‘tormenta perfecta’

lados por el Depository Trust andClearing Corp, que lleva un regis-tro de los derivados que se com-pran y venden en el mercado. Al-rededor de una cuarta parte del to-tal en cada país, fue contra impa-gos de bancos.

Miedo a las consecuenciasLo que preocupa a los bancos ame-ricanos no es tanto la exposicióndirecta a la deuda, que ahora vigi-la de cerca de la Reserva Federalcon informes mensuales, sino “loimpredecible de las repercusiones”,señala el FT.

“En cuanto a las consecuenciasde primer orden, todos los bancostemen pérdidas de unos pocos mi-les de millones de euros”, dice unejecutivo citado por el diario, queno pude ocultar su preocupación.“Son las consecuencias de segun-

La SEC exigeuna mayortransparencia

La falta de transparencia delos bancos sobre sus inversio-nes en Europa hacen que seadifícil interpretar el riesgo alque están expuestos. La SECles ha requerido informaciónsobre los últimos cinco tri-mestres, pero GoldmanSachs, por ejemplo, sólo faci-litó los datos de los dos pri-meros trimestres. Existe ade-más otra deficiencia impor-tante y seria: los números quedan los bancos se refieren só-lo a la exposición directa. Laexposición indirecta es másturbia y probablemente mu-cho más amplia.

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 9

Empresas & Finanzas

do, tercer y cuarto orden las queme dan pánico”.

Los banqueros están de acuerdoen el diagnóstico, pero no en las me-didas a tomar. JPMorgan Chase haseguido una estrategia de reducirriesgos pero mantener las líneas decrédito tanto a gobiernos como agrandes compañías, en países co-mo España e Italia.

Jamie Dimon, director ejecutivodel banco, considera que el viejocontinente “se las arreglará”. Otros,sin embargo, son más pesimistasen sus predicciones.

“Lo mejor que puedes hacer esreducir”, dice un alto ejecutivo ci-tado por el diario británico. “Nosestamos preparando para una com-pleta ruptura del euro en 18 a 24meses. Una vez que las posibilida-des de que ocurra están por enci-ma del 5 por ciento, y lo están, en-tonces se convierte en inevitable alo largo del tiempo”.

En general, no se puede hablarde una salida en masa de capitales.“Mientras los bancos están aumen-tando la cobertura y reduciendo laexposición, no existe una huida delcontinente”, concluye el diario. Pe-ro, insisten, Europa en general, yEspaña en particular, dan miedo.

Shell abre la fuga de capitalesde petroleras en la eurozona

Eva M. Millan LONDRES.

La amenaza de una fuga masiva decapital como consecuencia de losriesgos sistémicos que se cocinanen las calderas periféricas de la Eu-rozona comienza a hacerse reali-dad. Las especulaciones han co-menzado a dar paso a movimien-tos de gigantes que consideran quesu dinero ya no está seguro en lasentidades financieras del Viejo Con-tinente. El paso de mayor perfil aca-ba de confirmarlo Shell, que haanunciado su intención de retirara aguas más tranquilas las cuantio-sas reservas en metálico con las quecuenta.

El giro estratégico supone unallamada de socorro para los líderesde la Eurozona. Ahora es una, pe-ro pronto, otros destacados nom-bres podrían considerar que la de-cisión táctica de la compañía anglo-holandesa bebe de la prudencia. Lamoneda única se ha convertido enuna marca tóxica para quienes quie-ren proteger sus fortunas y los mer-cados europeos sufren el deterio-ro. El responsable financiero deShell, Simon Henry, ha confesadoal diario The Times que a la direc-ción se le ha acabado la pacienciaante la deriva del barco comunita-rio y, como consecuencia, “ha ha-bido un cambio en la disposición aasumir riesgos en Europa”.

Así, aunque por ley está obligadaa mantener parte de su capital pa-ra financiar las operaciones en elcontinente, el grueso volará a des-tinos considerados menos arries-gados, incluyendo el norteamerica-

La moneda comunitaria se ha convertido en un activode alto riesgo para quienes quieren proteger sus fortunas

Logo de una estación de servicio Shell en Londres. REUTERS

paña y sus socios periféricos, quesufren de una seria anemia de cré-dito en el momento en el que másnecesitan reforzar su músculo fi-nanciero para restaurar un creci-miento que les es esquivo.

En consecuencia, la bofetada deShell es doble, puesto que golpealas esperanzas de que la crisis seareversible y, a la vez, elimina las po-sibilidades de reconducirla. Una re-pentina fuga de depósitos de gigan-tes de las materias primas y del sec-tor corporativo impediría a aque-llos intermediaros responsablesahora de prestar dinero mantenerun grifo que, aunque abierto, ve ungoteo cada vez menor.

Esta evolución, al mismo tiempo,los convierte en esclavos de la vo-latilidad cada vez más explosiva delos mercados financieros e interac-túa con otra potencial bomba deri-vada de la tendencia impuesta porShell. El giro al que ha conducidouna crisis europea que no cesa hallevado a la compañía a revisar có-mo son las interacciones de crédi-to en su cadena de suministro. Enotras palabras, como lo expresa sujefe financiero, si los bancos que seencargan de inyectar fondos a susintermediarios pueden seguir fi-nanciándolos. La prueba será untest de fuerza entre la capacidad deEuropa de convencer de que cuen-ta con las herramientas necesariaspara mantener el suelo comunita-rio como un espacio seguro de in-versión, y el temor de las grandesempresas a que el modelo esté ago-tado y la Vieja Europa ya no sea elespacio de garantías que constituía.

no. El golpe deja el proyecto de laEurozona tocado cuando menos lonecesita, pero no hundido. La navese iría a pique, no obstante, si sonmás los que deciden imitar a Shelly abandonan el barco.

En caso de que otras compañíasy fondos soberanos decidiesen re-tirar sus superávits en metálico, ge-nerarían la tormenta perfecta enEuropa. Si el problema actual es có-mo afrontar deudas cada vez ma-yores e intereses estratosféricos, unnuevo escenario de constriccionesconvertiría la crisis en hecatombe.No en vano, los diecisiete países quecomparten moneda e incluso aque-llos comunitarios que cuentan consu propia divisa verían una sequíade capital, lo que complicaría aúnmás la actualmente difícil tarea decaptar dinero. Una evolución quesería especialmente letal para Es-

12.100MILLONES DE EUROS

Shell está preparada para reti-rar 12.100 millones de eurosde las reservas con las quecuenta en Europa, pero no esla única. Numerosas compa-ñías han comenzado ya a re-ducir exportaciones por la as-fixia de economías que po-drían ver cambios en preciosy contratos para adaptar tér-minos a la nueva situación deriesgo.

GETTY

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA10

Empresas & Finanzas

E. Contreras MADRID.

Willis Iberia será el broker de segu-ros de ayuntamientos, diputacionesy cabildos. Se ha adjudicado el ser-vicio de Riesgos y Seguros sacadoen concurso por la Federación Es-

pañola de Municipios y Provincias(Femp), del que se ocupó Aon Gil yCarvajal en los últimos años. LaFemp licitó el servicio tras expirarel contrato anterior anteponiéndo-se la oferta de Willis Iberia a Aon,que optaba por renovar contrato yhabía presentado una propuesta.

El contrato, de cuatro años conposibilidad de prórroga, sitúa a Wi-llis en posición preferente para ofre-cer sus servicios a los 245 entes ad-heridos a la Femp (la organización

agrupa a más del 90 por ciento delos gobiernos locales españoles,unos 7.000 entre ayuntamientos,diputaciones o cabildos-).

Unos 34 millones en primasLa Femp facilita, gracias al acuer-do, “que tengan el adecuado asegu-ramiento y conocimientos técnicoscuando suscriban el seguro por sucuenta”, explica Diego de la Torre,subdirector General y Director deSanidad y Administraciones Públi-

cas de Willis Iberia.El volumen denegocio en recaudación por primasque puede generar este servicio conlas administraciones aglutinadasbajo la Femp rondaría los 34 millo-nes de euros. Los gobiernos loca-les son, sobre todo, demandantesde coberturas de responsabilidadpatrimonial y de daños, y también,aunque en una escala inferior, sus-criben pólizas de vida y accidentespara el equipo de trajadores públi-cos en plantillas y funcionarios.

De la Torre admite que el esfuer-zo de austeridad al que están obli-gadas todas las Administracioneses un desafío, pero que no dejan delado los seguros para protegersefrente a posibles siniestros y másen un momento de emergente re-clamación ciudadana como es el ac-tual. “La crisis influye. Piden másajustes que descoberturas, ajustaslos costes al máximo, y saber aten-der esa demanda es nuestra laborfundamental”, explica.

Willis releva a Aon en los seguros de los ayuntamientosSerá el consultor ybroker para los entesadheridos a la Femp

MasterCardrecurre el fallojudicial contra sustasas al comercioEl Tribunal Generalde la UE las anuló alconsiderarlas infladas

E. C. MADRID.

MasterCard Europe se revelacontra el fallo del Tribunal Ge-neral de la Unión Europea (TUE)que anuló, por considerarlas ex-cesivas, las comisiones del siste-ma y lo ha recurrido ante el Tri-bunal Europeo de Justicia, la ins-tancia judicial superior de la UE.

El proceso se remonta cuatroaños atrás, cuando la ComisiónEuropea declaró ilegales las de-nominadas tasas multilateralesde intercambio de Mastercard yVisa en 2007 y obligó a rebajar-las. La tasa de intercambio es lacomisión que cobra el banco emi-sor de la tarjeta del cliente al ban-co que le instala al comercio ellector de las tarjetas para repar-tir los costes del sistema. Esa ta-rifa repercute después en la co-misión que el banco propietario

del datáfono cobrará al comer-cio. Bruselas interpretó que esecoste restringía la competenciaen materia de precios al fijar unacuantía mínima a cobrar al co-mercio y obligó a rebajarlas. Vi-sa aceptó la decisión y se avinoa negociar, mientras que Mas-terCard fue a los tribunales. Elpasado mayo, el TUE falló en sucontra. MasterCard defiende latasa es importante para el desa-rrollo y la inversión en los siste-mas de tarjetas de pago.

3,5POR CIENTOEs la multa sobre la facturacióncon la que la UE amenazó si nobajaban las comisiones.

Alberto Alcocer, a la izquierda, junto a Alberto Cortina. SANTI MORA

elEconomista MADRID.

Los empresarios Alberto Alcocer yAlberto Cortina, conocidos comolos Albertos, han reducido su parti-cipación en la constructora que pre-side Florentino Pérez, ACS, desdeel 12,5 por ciento (último porcenta-je declarado) al 9,06 por ciento. Es-ta cifra, no obstante, incluye la par-ticipación directa que mantienen através de Corporación FinancieraAlcor y la indirecta que sostienenpor medio de Imvernelin.

Los Albertos, que el pasado mesde febrero recibieron un total de 39millones de euros en dividendosgracias a la participación que osten-taban en ACS, son ahora los terce-ros accionistas de referencia por de-trás de la Corporación FinancieraAlba y Florentino Pérez. La prime-ra, controlada por los March, aca-para en estos momentos el 18,3 porciento de la empresa de construc-ción después de haber vendido en2011, por un precio estimado de másde 500 millones, un 5 por ciento dela misma. Mientras, el actual presi-dente del grupo representa el 12,5por ciento del capital.

El hundimiento del precio de lostítulos de ACS en lo que va de añoya obligó a los Albertos hace cuatromeses a tener que poner garantíaspor sus últimas inversiones en lacompañía. Y es que los empresariosadquirieron sus últimos porcenta-jes en la empresa constructora so-licitando un préstamo, que fue ga-rantizado con las acciones adquiri-das de ACS.

Esta movimiento accionarial coin-cide además con las últimas desin-versiones a las que se ha visto obli-gada ACS, cuya elevada deuda estáforzando a la compañía a despren-derse de un gran número de acti-vos con el fin de reducirla. La faltade liquidez que ahoga al grupo tam-bién se hizo palpable hace pocos dí-

Los ‘Albertos’ reducen su participaciónen ACS por debajo de Florentino PérezSe convierten en los terceros accionistas, al pasar del 12,5% al 9% del capital

Un año marcado por la necesidad dela constructora de reducir su deudaEl ejercicio 2012 se ha convertido en un año negro para ACS. El grupo,que con una deuda financiera neta de 10.500 millones, ha tenido queacometer un gran número de desinversiones para mantener el tipo.Ese es el caso de la venta de un 3,7 por ciento del capital de Iberdrolapor 800 millones de euros, lo que supuso un descuento del 7 porciento y un impacto negativo en sus cuentas de 540 millones. Peroésta no ha sido la única, en el último año y medio las desinversionesrealizadas alcanzan un valor de más de 5.000 millones.

as, al verse obligada a pignorar un30,22 por ciento de las acciones deHochtief (actualmente representael 54,3 por ciento del capital) con lagran banca por 900 millones.

Más peso en EnceLos Albertos también han amplia-do su cuota sobre el capital de la pa-pelera Ence. En este caso, los em-presarios han pasado de tener un21,5 por ciento del capital al 22,5 porciento, reforzando su papel de má-ximo accionista.

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 11

Empresas & Finanzas

Rafael Ramírez Carreño, ministro de Energía de Venezuela. REUTERS

Alba Brualla MADRID.

Después de que la presidenta ar-gentina, Cristina Fernández de Kir-chner, y su homólogo venezolano,Hugo Chávez, sellaran el pasadomartes un acuerdo energético, elministro de Energía y titular de Pe-tróleos de Venezuela (Pdvsa), Ra-fael Ramírez Carreño, anunció enuna entrevista al diario argentinoPágina 12, que Venezuela se reuni-rá el próximo 9 de agosto con re-presentantes de Repsol para hablarsobre la expropiación de YPF e im-pulsar una solución amistosa.

Este es el primer paso hacia unacercamiento que se produce des-de el bando de Kirchner. La petro-lera española explicó hace ya tiem-po que era Argentina la que no que-ría reunirse para negociar, ya queno estaban dispuestos a compensara la española, que se vió obligada ademandar ante la organización pa-ra el arbitraje del Banco Mundial(CIADI).

En este sentido, el ministro vene-zolano, respecto a la amenaza deRepsol de iniciar acciones legalessobre las petroleras que se asociena YPF, dijo que ven “con cuidadoesas declaraciones de Repsol y laúnica explicación que le podemosdar es que son resabios del colonia-lismo”. “Los españoles actúan to-davía como si fueran una gran po-tencia imperial; cuando la presiden-ta Kirchner anunció la nacionaliza-ción de YPF, reaccionaron de unamanera prepotente y destemplada,incluso propusieron un boicot a losproductos argentinos”.

Kirchner negociaría sin BrufauMientras desde Venezuela buscansoluciones “amigables” al conflic-to, Kirchner muestra una posturamucho más radical. De hecho, lamandataria argentina no ha duda-do en “pedir la cabeza” del presi-

Venezuela se reunirá con Repsol paralograr una solución amistosa sobre YPFKirchner sólo negociará con la petrolera española si Brufau deja la presidencia

que hizo Brufau, asegurando que laexpropiación de YPF sobrevino des-pués de que Repsol se negase a pa-gar sobornos por la provisión de gaslicuado”.

Las acciones de Repsol cerraronla sesión con una subida del 9,27 porciento, las mayores del Ibex 35.

dente de Repsol, Antonio Brufau.Kirchner, que planea participar enla Cumbre Iberoamericana, que secelebrará en Cádiz el próximo 16de noviembre, aprovechará el via-je para explorar una negociacióncon Repsol que clausure el conflic-to por la expropiación de YPF.

Según el periódico argentino LaNación, el ejercicio debe partir, pa-ra Kirchner, “de una premisa indis-pensable: la decapitación de Anto-nio Brufau”.

El rotativo achaca el recelo de lapresidenta argentina hacia el eje-cutivo español a “las declaraciones

Agencias MADRID.

Gamesa ha suscrito un acuerdo conRWE Renewables Polska, filial dela alemana RWE Innogy, para laventa del parque eólico de Taciewo,con una potencia total de 30 mega-

vatios (MW) y situado en la regiónnoreste de Polonia.

En concreto, Gamesa ha promo-vido y construido este parque eóli-co, compuesto por 15 aerogenera-dores G90-2,0 MW. Sus turbinaspueden producir cerca de 65.000megavatios hora (MWh) de elec-tricidad al año, lo que equivale a lasnecesidades energéticas de más de32.500 hogares en Polonia, ademásde evitar la emisión de unas 65.000toneladas de CO2.

El acuerdo supone la tercera ope-ración alcanzada por ambas com-pañías en el mercado eólico, tras laventa de dos parques eólicos du-rante el año precedente con una po-tencia de 14 MW y 32 MW respec-tivamente.

Europa del EsteCon la operación, Gamesa refuer-za su estrategia de promoción y ven-ta de parques en Europa del Este y,concretamente en Polonia, donde

ha materializado varias operacio-nes de venta de proyectos eólicosen los últimos meses y donde, a cie-rre del segundo trimestre de 2012,disponía de una cartera de parquesde 786 MW.

Estos parques eólicos, sumadosa los de Rumanía y Bulgaria, elevana 2.500 MW la cartera gestionadapor la compañía en el Este de Eu-ropa. Gamesa cuenta con centrosproductivos en Europa, EstadosUnidos, China, India y Brasil.

Gamesa vende un parque eólico en PoloniaTransfiere a la alemanaRWE un total de 15superaerogeneradores

El petróleo delas Malvinas,objeto de deseo

La petrolera estatal Petróleosde Venezuela (Pdvsa) analizajunto a YPF la exploración degas y petróleo en el área co-lindante con las Islas Malvi-nas, según informó el presi-dente de Pdvsa, Rafael Ramí-rez Carreño, en una entrevistaconcedida al diario ‘Página12’.“Hablamos de la necesidadde realizar exploración porgas y petróleo en el territorioy también costas afuera, enlas áreas colindantes con lasMalvinas, pero tenemos queanalizar los costos y los tiem-pos”, dijo. El ejecutivo se refi-rió a su conversación del pa-sado miércoles con el presi-dente de YPF, MiguelGaluccio, en una reunión rea-lizada en Buenos Aires, en laque se analizaron potencialesacuerdos. Argentina mantie-ne una disputa con el ReinoUnido por la soberanía de lasIslas Malvinas, bajo domina-ción británica desde 1833 y elpotencial petrolero del archi-piélago es uno de los puntosde fricción con reiteradas de-nuncias argentinas sobre laexploración de empresas enel área.

Madrid defiendeal promotorde EurovegasEl consejero de Economía yHacienda de la Comunidad deMadrid, Percival Manglano,dijo ayer que la investigaciónjudicial en EEUU sobre pre-sunto blanqueo de capitalesen casinos de Las Vegas Sandssólo afectan “a dos directivosdel grupo” y “no necesaria-mente quiere decir que se in-valida toda la labor empresa-rial” del grupo. Las VegasSands es el promotor del po-lémico complejo Eurovegas,cuya ubicación en España sedisputan Madrid y Cataluña.

Ford ajustará losplanes en EuropaEl grupo automovilístico es-tadounidense Ford estudia có-mo corregir el exceso de ca-pacidad instalada en las fac-torías de su filial europea sincerrar ninguna planta. El ex-ceso de capacidad de produc-ción instalada está erosionan-do los resultados de Ford enEuropa, con unas pérdidasbrutas de 553 millones de dó-lares (446 millones de euros )en el primer semestre.

Media Mark crea500 empleosEl distribuidor de electróni-ca, entretenimiento y electro-domésticos Media Mark pre-vé crear 500 puestos de tra-bajo en los siete establecimien-tos que abrirá a lo largo de2012. La inauguración de doslocales en Gandía (Valencia)y Collado Villalba (Madrid)ha supuesto la contratación yade 100 personas, a las que sesumarán nuevas sedes en Ba-dajoz, Palma de Mallorca, Llei-da, Orihuela (Alicante) y Quartde Poblet (Valencia).

Service Point ganados contratosService Point ha ganado doscontratos en Alemania: con elgrupo Axel Springer para ges-tionar su archivo de imágenesy con el Ayuntamiento deHamburgo, valorado este úl-timo en 500.000 euros. AxelSpringer utilizará su solucióniDekor para gestionar su ar-chivo de imágenes alojado enuna web, con 7,2 millones detráfico de visitas al mes.

En breve

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA12

Empresas & Finanzas

elEconomista MADRID.

Los productores de energía foto-voltaica no se lo van a poner fácilal Ministerio de Industria, Ener-gía y Turismo y ultiman ya más de55.000 recursos judiciales y otrastantas impugnaciones ante la Au-diencia Nacional por daño patri-monial.

Según datos de la Asociación Na-cional de Productores e Inverso-

res de Energías Renovables(Anpier), las empresas han solici-tado en un comunicado que la pró-xima reforma del sector energéti-co sirva para derogar dos RealesDecreto (en concreto el 1565/2010y el 14/10) con lo que se “evitaríala quiebra del grueso de las explo-taciones de energía fotovoltaicainstaladas en el país y se restaura-ría la seguridad jurídica perdidaque ha supuesto la fuga de capita-les de España”.

La Asociación Nacional subra-ya que el Tribunal Supremo admi-te el cambio retroactivo, pero nose opone a las indemnizaciones de-rivadas del daño que ocasionan di-chas modificaciones.

Así, las reclamaciones serían porlas liquidaciones definitivas que sereciban desde la Comisión Nacio-nal de Energía (CNE) con las mer-mas contempladas por las normasretroactivas en las retribucionesque deben percibir los producto-res de energía solar.

Política erróneaAdemás, los responsables de la pa-tronal de los fabricantes conside-ran que están pendientes de resol-ver los arbitrajes internacionalesdonde los fondos reclaman indem-nizaciones por los daños produci-dos a sus clientes por los cambiosnormativos.

Desde la Unión Europea, el Co-

misario Europeo de Energía,Günther Oettinger, en la reuniónque mantuvo con Anpier a princi-pios de julio, consideró esencialque España recuperara la confian-za de los inversores internaciona-les con un marco legal que no con-temple regulaciones retroactivas.

Incluso el propio PSOE, a travésde su secretario general de Orde-namiento del Territorio y Sosteni-bilidad, Hugo Morán Fernández,reconoció que los Reales Decretofueron un error, por lo que no seopondrían a su derogación. Tam-bién los grupos políticos UPyD eIzquierda Plural dan su apoyo a laAnpier y apoyan sus reivindicacio-nes ante el ministro Soria.

Piden una mayorseguridad jurídica paraevitar la fuga decapitales de España

Los productores fotovoltaicos ultiman másde 55.000 recursos judiciales por daño

ACEITES Y ENERGÍA SANTAMARÍA, S.L. (SOCIEDAD ABSORBENTE)

INVERSIONES LOCASTRO HS, S.L. (SOCIEDAD ABSORBIDA)

En cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 43 de la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles (“LME”), se hace público que los accionistas de la sociedad Inversiones Locastro HS, S.L. y ésta misma como socio único de Aceites y Energía Santamaría, S.L., en fecha 1 de agosto 2012, han acordado la fusión inversa por absorción de Inversiones Locastro HS, S.L. (Sociedad Absorbida) por parte de Aceites y Energía Santamaría, S.L. (Sociedad Absorbente), con disolución y extinción sin liquidación de la Sociedad Absorbida y traspaso de su patrimonio en bloque a título universal a favor de la Sociedad Absorbente, recibiendo a cambio los socios participaciones de la sociedad absorbente en la misma proporción en que eran socios de la sociedad absorbida.

Se hace constar que los Acuerdos de fusión se han ajustado estrictamente al contenido del Proyecto de fusión redactado y aprobado por el administrador único de ambas sociedades, y que han servido como balances de fusión los respectivos balances cerrados a 31 de diciembre de 2011.

De conformidad con el artículo 42 de la LME, se hace constar que el acuerdo de fusión ha sido adoptado en Junta universal y por unanimidad, no habiendo sido necesario publicar y depositar previamente los documentos exigidos por la Ley y que conforme a los artículos 49 y 52 de la citada Ley 3/2009, al ser la sociedad absorbida titular de la totalidad de las participaciones de la sociedad absorbente.

En cumplimiento del artículo 44 de la LME, se informa del derecho de los accionistas, socios y acreedores de las sociedades intervinientes a obtener el texto íntegro del acuerdo de fusión adoptado y los balances de fusión cerrados a 31 dediciembre de 2011 y aprobados por la Junta General. Asimismo, se hace constar el derecho de oposición a la fusión que pueden ejercer los acreedores durante el plazo de un mes desde la publicación del último anuncio de fusión.

En Madrid, 1 de agosto de 2012 José Santamaría Muñoz, Administrador único.

Enel Green Powerpondrá en marchaun parque eólico enlos Estados UnidoselEconomista MADRID.

Enel Green Power North America(EGP-NA), filial estadounidense dela italiana EGP, y EFS Prairie Rose,LLC, controlada por GE Capital,han formalizado un acuerdo parala construcción de un parque eóli-co en Minnesota (EEUU) por 246millones de euros. Según informóayer la empresa de energías reno-vables Enel Green Power en un co-municado, el parque eólico de Prai-rie Rose, situado al norte del con-dado de Rock, en el estado deMinnesota, tendrá una capacidadtotal instalada de 200 megavatios(MW) y se encuentra apoyado porun contrato de compraventa de ener-gía a largo plazo. En función de es-te acuerdo, EFS Prairie Rose inver-tirá cerca de 156 millones de dóla-res (unos 126 millones de euros) acambio de una participación del 51por ciento en el proyecto, mientrasque EGP-NA aportará cerca de 149millones de dólares (unos 120 mi-llones de euros) por una cuota del49 por ciento y estará encargada dela dirección del proyecto.

En el comunicado, la compañíaprecisó que EGP-NA es además ti-tular de una opción para incremen-tar ulteriormente su participaciónen un 26 por ciento en determina-das fechas de 2012 y 2013.

los dictámenes del organismo re-gulador chileno, el directorio deEnersis deberá informar la próxi-ma semana sobre las medidas que

adoptará para dar cumplimiento ala ley. Además tendrá que solicitaruna evaluación independiente pa-ra que revise la operación, que in-cluya una nueva valorización delos activos que aporta Endesa Es-paña a Enersis y, también, un aná-lisis sobre el impacto que tendránéstos sobre la filial chilena.

Respuesta de EndesaPor su parte, la eléctrica españolaexplicó durante el fin de semanaque “la operación se ha realizadocon el máximo respeto a la legali-

dad chilena, habiendo solicitado,con anterioridad a su planteamien-to, diversos informes jurídicos dealgunos de los principales estudiosjurídicos de Chile”.

Endesa, que se mostró dispues-ta a flexibilizar el valor de sus ac-tivos, anunció que hará una nuevapropuesta sobre el aumento de ca-pital en la junta de accionistas del13 de septiembre. De momento, lanueva cifra se desconoce, pero fuen-tes locales, basándose en analistasde Wall Street, han estimado quebajará hasta los 2.900 millones.

La eléctricaespañola semuestra confiadaante la legalidad dela operación

Edificio de Enersis, filial de Endesa, en Santiago de Chile. BLOOMBERG

Alba Brualla MADRID.

La Superintendencia de Valores ySeguros (SVS) de Chile asesta elprimer golpe a la ampliación de ca-pital de Enersis, anunciada por En-desa el pasado jueves, al conside-rar que en esta operación existe unclaro “conflicto de interés”.

Después de que el regulador chi-leno publicara pasado viernes uninforme en el que considera nece-sario que la operación sea “revisa-da por el comité de directores y eldirectorio de Enersis”, este últimose reunió ayer para analizar el nue-vo escenario que le obliga a cam-biar las condiciones de la amplia-ción de capital.

En la anterior propuesta, Ende-sa, que posee el 60,6 por ciento deEnersis, traspasaría al grupo chi-leno sus participaciones minorita-rias en Iberoamérica, tasadas en3.985 millones de euros y los sociosminoritarios, que controlan en to-tal el 39,4por ciento de Enersis,aportarían 2.560 millones.

Esta valoración fue duramentecriticada por los socios minorita-rios, entre ellos los fondos de pen-siones (AFP), que participan en un13,3 por ciento de Enersis. Estasentidades fueron las que solicita-ron la intervención de la SVS, yaque dudan de que los activos apor-tados por la eléctrica española val-gan realmente ese precio y cues-tionan el destino del dinero que serecaudará.

Si Endesa decide seguir adelan-te con la operación y cumplir con

El regulador chileno da el primer golpea la ampliación de capital de EnersisEndesa tendrá que revisar el valor de la operación por un conflicto de interés

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 13

Empresas & Finanzas

Agencias MADRID.

El Gobierno no descarta la “posi-ble entrada de capital privado” enlas cuatro empresas en las que sedividirá Renfe, escisión prevista enel Real Decreto Ley 22/2012 de li-

beralización y racionalización delsector ferroviario, según informa laagencia Efe. Así lo asegura el Eje-cutivo en el plan presupuestario pa-ra 2013 y 2014 que ha remitido aBruselas, en el que se matiza queesta llegada de capital privado a lassociedades en las que se fragmen-tará el operador ferroviario se rea-lizará “si se considera convenien-te” y si se dan “las condiciones y ga-rantías necesarias”. En concreto,las cuatro empresas en que se par-

tirá Renfe se encargarán, separada-mente, de las actividades de viaje-ros, mercancías y logística, fabrica-ción y mantenimiento y, por últi-mo, arrendamiento o venta de ma-terial ferroviario.

Menores costes públicosLas medidas para el sector ferro-viario supondrán unos ahorros de135 millones en 2013, según el do-cumento. La liberalización del trans-porte de viajeros generará unos me-

nores costes para el Estado porquelos operadores privados que entrenen el sistema ferroviario asumiránla prestación de servicios públicos,alega el Ejecutivo; en este capítulo,los ahorros son de 75 millones en2013.

Esta medida de liberalización deltransporte ferroviario de viajerosserá efectiva a partir de 31 julio de2013. En lo que respecta a la supre-sión de Feve, que se integrará enRenfe y Adif para redundar en el

proceso de “mejora de la eficienciay de racionalización de costes” delsistema, el Gobierno pretende aho-rrar 60 millones de euros.

Asimismo, dentro del epígrafe deinfraestructuras, el Ejecutivo pre-tende ahorrar 70 millones de eurosa lo largo de 2014 tras eliminar lasubvención del 7 por ciento a con-cesionarias de autopistas, con la quese compensaba una reducción delimporte de los precios finales de lospeajes en estas vías.

El Gobierno contempla abrir Renfe al capital privadoEl operador ferroviariopodría generar ahorrosde 135 millones en 2013

27POR CIENTO

Es el porcentaje que supondráEspaña dentro del negocio deautopistas de Abertis en 2013con la integración del negocioen Brasil. De esta manera, elpeso de la actividad en elmercado español bajará des-de el 34 por ciento actual.Francia se reducirá tambiéndel 38 por ciento actual al 31por ciento; Chile se manten-drá estable en un 4 por cien-to, mientras que otros paísespasarán del 24 por ciento al18 por ciento.

Francisco Reynés, consejero delegado de Abertis. LUIS MORENO

Mireia Corchón BARCELONA.

Abertis se ha coronado como el lí-der mundial en la gestión de auto-pistas tras aprobar la integracióndel negocio de OHL en Brasil. Lacompañía con sede en Barcelonapasará a gestionar más de 7.000 ki-lómetros tras integrar nueve con-cesiones que suman más de 3.226kilómetros, según informó ayer a laCNMV.

La operación se ha articulado me-diante un acuerdo de la empresapresidida por Salvador Alemany conel fondo de inversión canadienseBrookfield, que se han hecho conla sociedad Partícipes de Brasil, pro-pietaria de un 60 por ciento de OHLBrasil. Esa sociedad, que cotiza enla Bolsa brasileña, es la titular de lasconcesiones de OHL en este país.Así, Abertis y Brookfield adquiri-rán el 51 por ciento y el 49 por cien-to de Partícipes de Brasil mediantela entrega a OHL de un 10 por cien-to de las acciones de Abertis, la asun-ción de pasivos de OHL Concesio-nes con Partícipes en Brasil por va-lor de 504 millones de euros y el pa-go de 10,7 millones de euros.

Para acometer dicha operación,Abertis pondrá a disposición deBrookfield Infrastructure hasta un4,9 por ciento de las acciones quedispone en autocartera.

OHL, asume el 15% de AbertisCon esta operación, OHL elevarásu participación hasta el 15 por cien-to, convirtiéndose en el nuevo so-cio industrial y accionista de refe-rencia de Abertis, con “clara voca-ción” de permanencia a largo pla-zo y con la intención de colaborar“lealmente” con el resto de accio-nistas “en el mejor interés de la com-pañía”, ha subrayado en un comu-nicado el grupo de construcción,concesiones y servicios. Para Aber-tis, de acuerdo con la legislación

Abertis se erige en líder mundial deautopistas tras integrar OHL BrasilEl grupo de infraestructuras se alía con el fondo Brookfield en la operación

se sitúan en torno a los 4.000 kiló-metros de autopistas gestionados),frente a los más de 7.000 que ten-drá ahora Abertis.

En el contexto de la operación,los tres accionistas significativos deAbertis (La Caixa, CVC y OHL) sehan comprometido a no compraracciones de Abertis, “salvo en de-terminadas circunstancias” no pre-cisadas, hasta el próximo 31 de di-ciembre.

El Presidente de Abertis, Salva-dor Alemany, destacó que la opera-ción permite “la incorporación alaccionariado de Abertis de un ac-cionista industrial, buen conocedordel negocio, y con una visión de lar-go plazo como es OHL”.

Por su parte, el consejero delega-do de Abertis, Francisco Reynés,apuntó que la operación supone “laconsolidación definitiva del proce-so de internacionalización de Aber-tis, con la entrada en un mercadocomo el brasileño, primera econo-mía de América Latina, con un al-to potencial de crecimiento actualy futuro”.

brasileña aplicable, la actual estruc-tura de la operación podría conlle-var, una vez concluya la misma, laformulación de una oferta públicade adquisición (OPA) sobre el res-to de las acciones de OHL Brasil.

La compañía se compromete,“tan pronto la operación se haya

efectivamente completado y se pro-nuncie el regulador brasileño, a in-formar al mercado sobre la mis-ma”, resaltó en en un comunica-do.

Con la operación en Brasil, Aber-tis se sitúa por delante de otros com-petidores como Atlantia o ASF (que

La diversificaciónle aportará800 millones eningresos anualesM. C. BARCELONA.

La integración de activos de OHLBrasil supone un gran impulsoal proceso de internacionaliza-ción de Abertis. La compañía in-corpora a su cuenta de resulta-dos 800 millones de euros de in-gresos y 500 millones de Ebitdaanuales.

La operación supone paraAbertis “la entrada en un mer-cado en crecimiento y con unmarco concesional estable comoel brasileño” y con buenas pers-pectivas económicas por la ce-lebración del Mundial de Fútbol(2014) y de los Juegos Olímpi-cos (2016). La entrada en Brasilconsolida además la posición deAbertis en el continente ameri-cano, en el que ya está presentecon negocios en Estados Unidos,México, Jamaica, Colombia, Chi-le, Bolivia y Argentina.

Concesiones a largo plazoLos activos que se integrarán enAbertis son nueve concesionesde autopistas en Brasil, con untotal de 3.226 kilómetros. Estánlocalizados en los Estados de SãoPaulo, Minas Gerais, Río de Ja-neiro, Santa Catarina y Paraná,con cuatro concesionarias de-pendientes del Estado de SãoPaulo: Autovias, Centrovias, In-tervias e Vianorte; y cinco con-cesionarias dependientes de lared Federal: Autopista FernãoDias, Autopista Regis Bittencourt,Autopista Litoral Sul, AutopistaPlanalto Sul y Autopista Flumi-nense.

Las concesionarias dependien-tes del estado de São Paulo tie-nen periodos concesionales convencimientos que oscilan entrelos años 2018 y 2028, y un tráfi-co equivalente a una IntensidadMedia Diaria (IMD) de 22.000vehículos. Por su parte, las con-cesionarias federales tienen ven-cimiento concesional en 2033 yuna IMD de 46.000 vehículos.

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA14

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 15

Empresas & Finanzas

Agencias MADRID.

Pedro Ballvé ha dejado la presiden-cia de Foodco Pastries Spain, socie-dad matriz del grupo Telepizza,aunque sigue ocupando este cargoal frente de la cadena de comida a

domicilio, según han informado aEuropa Press en fuentes de la com-pañía. Las mismas fuentes han ase-gurado que “Telepizza sigue tenien-do como presidente a Ballvé” y queel cambio en la presidencia sóloafecta a la matriz del grupo, dondeel empresario continúa siendo con-sejero. “Son dos consejos de admi-nistración diferentes”, precisaronlas mismas fuentes.

Según publica este lunes el Bole-tín Oficial del Registro Mercantil

(Borme), el empresario burgalés hasido sustituido en la presidencia deFoodco Pastries Spain por CarlosMallo, máximo responsable de Per-mira en España.

La compañía ha nombrado ade-más como consejero a Telmo Ri-beiro Valido, Francesco de Moja-ma di Cologna y Javier Gaspar Par-do de Andrade. Asimismo, Eddy Pe-rrier ha dejado el consejo deadministración de Foodco PastriesSpain. De esta forma, Ballvé se man-

tiene como accionista y presiden-te de Telepizza a pesar de que elfondo de capital riesgo Permira ha-ya alcanzado una posición de con-trol en la compañía tras la recienterefinanciación de la deuda.

La Comisión Europea autorizóel pasado mes la toma de controlúnico de la empresa española porparte del fondo Permira Europe III,al entender que la operación no pro-vocaría problemas de competenciaen el mercado comunitario, ya que

las dos empresas no están activasen los mismos mercados ni en nin-gún mercado relacionado.

Telepizza, que supera los 1.200establecimientos tanto en Españacomo en su área internacional, pre-vé facturar este año unos 500 mi-llones de euros y abrir un total de113 nuevos establecimientos. En Es-paña, donde tiene una cuota de mer-cado superior al 57 porciento en elsector de la comida a domicilio, pro-yecta la apertura de 38 locales.

Pedro Ballvé deja la presidencia de la matriz de TelepizzaEl empresario salede Foodco, pero sigueal frente de la cadena

El número depasajeros deEasyJet se elevael 8% en julio

Agencias MADRID.

La aerolínea easyJet informó ayerde que el número de pasajerosque transportó el pasado julioaumentó un 8 por ciento frenteal mismo periodo de 2011, hastaacercarse a los 6 millones. Segúnla empresa, fueron 5,8 millonesde personas las que viajaron coneasyJet en julio, frente a las 5,4millones del mismo periodo de2011, mientras que la tasa de ocu-pación el mes pasado fue del 92,5por ciento. En los últimos 12 me-ses, hasta finales del pasado ju-lio, easyJet registró un aumentodel 7,5 por ciento en el númerode pasajeros que transportó (57,8millones) frente a los doce me-ses anteriores. La tasa de ocupa-ción fue en el último año de un88,8 por ciento, frente al 87,2 porciento de 2011.

Tres grupos pujanpor publicidaden red de Aena

elEconomista MADRID.

Tres empresas han presentadoofertas para la explotación co-mercial de la publicidad en la redde Aena, con la que el ente pú-blico espera obtener unos ingre-sos mínimos de 30 millones deeuros durante los próximos seisaños, con posibilidad de prórro-ga a otros cuatro.

En un comunicado, el gestorde los aeropuertos españoles de-talla que las empresas que hanoptado al concurso son Cemu-sa-Corporación Europea de Mo-biliario Urbano, la UTE forma-da por Publimedia SP y JC De-caux y Juan José Fuentes Taba-res, y explica que han presentadocinco ofertas para los cuatro lo-tes individuales que se licitan.

HermanosDomínguez cifraen 60 millones lacompra de DinosolLa cadena tiene másde 190 puntos de ventaen las Islas Canarias

elEconomista MADRID.

El consejero delegado de Her-manos Domínguez, Javier Puga,ha concretado que el desembol-so inicial que necesita la opera-ción de traspaso de Dinosol aAJA Inversiones asciende a 60millones de euros, de los cualesla empresa necesita una finan-ciación de 20 millones de eurosprocedentes de una entidad ban-caria.

Al respecto, ha admitido quela empresa ya han contactadocon una entidad bancaria “perono ha sido positivo”, ya que laoperación es “un poco grande”para una entidad sola en la ac-tualidad. Y para conocer estos

detalles de la operación el pre-sidente del Ejecutivo canario,Paulino Rivero, se ha reunidocon los representantes de Dino-sol y Hermanos Domínguez. Alrespecto, Puga afirmó, en decla-raciones a los medios de comu-nicación, tras la reunión, que Ri-vero ha considerado el traspasocomo “una gran oportunidad”para la industria agroalimenta-ria canaria.

AJA Inversiones, formada porlos Hermanos Domínguez y Ja-vier Puga, está negociando conDinosol la compra de su divisióncanaria, Hiperdino, con 194 pun-tos de venta en las islas.

IAG teme un ataque deDelta a la alianza OneWorld

Trini Rodríguez MADRID.

La mejor defensa es un buen ata-que. El consorcio Internacional Air-lines Group (IAG), formado por Ibe-ria y British Airways, ha justifica-do su interés por participar en elaccionariado de American Airlinescomo una estrategia estrictamentedefensiva. De esa forma, con unapresencia activa en la aerolínea es-tadounidense, IAG se asegura la fi-delidad en la alianza OneWorld desu socio del otro lado del Atlántico.Detrás de este movimiento se en-cuentra la presunta ambición deDelta por aprovecharse de la debi-lidad de American Airlines, y su po-sible captación para el consorcioSky Team.

La posibilidad de ambas compa-ñías de invertir en American Airli-nes deriva de los problemas finan-cieros de su matriz, AMR, que sedeclaró en bancarrota en noviem-bre y en la actualidad busca sociospara reducir la carga de su deuda.En declaraciones a Financial Times,el consejero delegado de la compa-ñía, Willie Walsh, se mostró partí-cipe de una posible fusión entre USAirways y American Airlines, deforma que la primera pasaría de in-tegrar Star Alliance, a formar par-te de Oneworld.

Desde IAG se puntualizó que elinterés por American Airlines vie-ne de lejos y «no tiene nada que vercon el rendimiento financiero deIberia». El pasado viernes, IAG in-formó de que perdió 251 millonesde euros en el primer semestre de2012, tras ganar 88 millones de eu-ros en el mismo periodo de 2011,por el encarecimiento del combus-tible y las pérdidas de Iberia.

IAG destacó que mientras BA ob-tuvo un beneficio de las operacio-

El consorcio de Iberia y British Airways justifica su interéspor entrar en American Airlines como maniobra defensiva

El presidente de Iberia y de IAG, Antonio Vázquez. NACHO MARTÍN

nes, después de partidas extraordi-narias, de 13 millones de euros has-ta junio, Iberia registró una pérdi-da de las operaciones de 263 millo-nes de euros. Respecto a este asun-to, Walsh dijo el viernes que lareestructuración de Iberia es “ine-vitable” y que habrá despidos. “Losproblemas de Iberia son profundosy estructurales y el entorno econó-mico refuerza la necesidad de uncambio estructural permanente”.

Pago a los accionistasPor otra parte, IAG ha entregado alconsejero delegado del grupo, Wi-llie Walsh, derechos sobre 1,1 mi-llones de acciones por valor de másde 2,1 millones de euros, según in-formó el grupo a la Comisión Na-cional del Mercado de Valores(CNMV).

En total, la compañía ha entrega-do ya a sus directivos derechos so-bre más de 3,8 millones de accio-nes, valoradas en unos 7,2 millonesde euros.

BATALLA EN EL AIRE

La IATA prevéun complicadotercer trimestre

La Asociación Internacionaldel Transporte Aéreo (IATA)se puso ayer la venda antesde la herida al advertir de untercer trimestre del año com-plicado para la industria. Dosson los motivos del desvelo: elincremento de los precios delos carburantes y el estanca-miento de la demanda de pa-sajeros. En su análisis finan-ciero bimensual (junio-julio2012), la IATA indica que elvalor accionarial global de lasaerolíneas se resintió en elmes de julio, ofreciendo peo-res resultados que otras in-dustrias con respecto al se-gundo trimestre.

20MILLONES DE EUROSDe los 60 millones cifrados,20 millones procederían dela financiación bancaria.

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA16

Empresas & Finanzas

Agencias MADRID.

El tejido empresarial español au-mentó un 11,5 por ciento duranteel mes de julio debido a la creaciónde 7.215 nuevas sociedades, segúnel radar empresarial del pasado

mes de la firma Axesor. En concre-to, y según informa Ep, entre lospasados enero y julio, la iniciativaemprendedora en España crecióun 2,46 por ciento, con 53.687 nue-vas empresas constituidas. El ca-pital suscrito para el conjunto deestas sociedades fue de algo másde 5.500 millones de euros, lo quesupone un 64 por ciento menosque en el mismo periodo de 2011.

La constitución de empresas cre-ció en todas las regiones españo-

las en julio, excepto en Baleares,Extremadura y País Vasco.

En el acumulado anual, las co-munidades que más aumentaronsu tasa fueron La Rioja (+15,9 porciento), Baleares (9,76 por ciento)y Navarra (9,54 por ciento). Entreenero y julio se produjeron 1.095fusiones empresariales, “una cifrasimilar al pasado año”, destaca Axe-sor. En cuanto a las escisiones, seregistraron hasta julio 378, un 12,5por ciento más que en 2011.

Los procedimientos concursa-les volvieron a aumentar en juliopor séptimo mes consecutivo. Elpasado mes se registraron 697 pro-cesos, un 47 por ciento más que ha-ce un año y el acumulado anual as-ciende a 4.486 concursos, con uncrecimiento del 35 por ciento”.

La firma de prestación de servi-cios de información empresarialprevé que se mantendrá este rit-mo de concursos de acreedoreshasta finales de año.

La creación de empresas repunta en EspañaEl pasado julio nacieron7.215 sociedades, el 11%más que hace un año

Lizarran abre suprimer local en Chilepara iniciar suconquista americana

elEconomista MADRID.

La cadena española de restauraciónLizarran abrió ayer las puertas desu primer local en Chile, una inau-guración en línea con sus planes deexpansión en América Latina, don-de espera establecerse en Colom-bia, Perú, Panamá y República Do-minicana antes de que acabe el año.Según ha informado la compañíaen un comunicado, esta apertura,en el nuevo distrito financiero deSantiago de Chile, llega tras el éxi-to del local abierto en México el pa-sado mes de mayo. El establecimien-to chileno añade a la oferta gastro-nómica de pinchos actividades co-mo música en directo y talleres decocina para niños.

Comess Group, entidad respon-sable de la enseña Lizarran, tieneprevisto abrir nuevos locales en Mé-xico y Chile a lo largo de 2012, asícomo en Estados Unidos, GuineaEcuatorial, Lituania, Portugal, Fran-cia, Italia, Gran Bretaña, Singapur,Japón, Qatar y Dubai.

En total, calcula inaugurar másde 60 restaurantes de las marcas Li-zarran, Cantina Mariachi, Pasta Cityy Rock & Ribs, entre otras, con unainversión de 18 millones de euros,lo que permitirá la creación de 750puestos de trabajo.

Sólo en España, el grupo cuentacon más de 250 locales de las cin-co marcas, cifra que aumentará du-rante este año con las nuevas aper-turas previstas en distintos puntos,convirtiéndose así en el grupo decadenas de restaurantes de referen-cia en nuestro país. La previsión deingresos del grupo Comess Groupprevista para este año superará los200 millones de euros.

El fundador deBest Buy pretenderetomar el mandode la compañíaSchulze ofrece 1.720millones por su grupode electrodomésticos

elEconomista MADRID

El fundador y accionista mayo-ritario de Best Buy, RichardSchulze, ofreció ayer 7.120 mi-llones de euros para hacerse conel control de la mayor cadena deelectrodomésticos del mundo.Schulze, que cuenta actualmen-te con un 20,1 por ciento del to-tal de los títulos de Best Buy, pro-pone hacerse con el resto de lacompañía por un precio que su-pone una prima de entre el 36por ciento y el 47 por ciento so-bre el cierre de las acciones dela empresa el pasado viernes enla bolsa de Nueva York, de 17,64dólares.

Quien fundó la empresa en1996, originalmente bajo el nom-bre de Sound of Music, dimitióen junio como presidente delconsejo de administración de laempresa y entonces anunció queexploraría “todas las opciones”en relación a su participación ac-cionarial. El fundador de BestBuy ha enviado su propuesta alconsejo de administración de laempresa y asegura que ya ha“mantenido negociaciones convarias firmas de capital riesgointeresadas en participar en laadquisición”, aunque no detallóde qué empresas se tratan. La fi-nanciación de la transacción, quevaloraría la empresa en 7.120 mi-llones de euros, se haría a travésde una “combinación de inver-siones de esas empresas de ca-pital riesgo y la financiación dela deuda”. Los títulos de la socie-dad de la que es fundador subie-ron un 25 por ciento en WallStreet, que se creyó la operaciónaunque será de gran compleji-dad ejecutarla, donde sin embar-go se han depreciado un 24,52por ciento desde enero.

Los míticos taxis de Londresse harán ahora en Barcelona

elEconomista MADRID.

Usted todavía no lo sabe, pero sicuando en su próximo viaje a Lon-dres tome un taxi se siente comoen casa, sepa que hay razones pa-ra ello: los próximos vehículos pa-ra el servicio público londinensellegan desde la planta de Nissan enBarcelona.

El fabricante japonés de auto-móviles ha presentado una pro-puesta sobre una variante del mo-delo NV200 que ofrecerá una “sig-nificativa” reducción de las emi-siones de dióxido de carbono (CO2)en comparación con los modelosactuales, en el marco de los obje-tivos de la estrategia de mejora dela Calidad del Aire de Londres. Lamultinacional espera que la homo-logación sea real a final de este año.Para la versión eléctrica del vehí-culo habrá que esperar a 2013.

El NV200 London Taxi tendrá,como exige la normativa, un radiode giro de 7,6 metros. Pero hay más,

Los nuevos ‘back cab’ de Nissan serán más ecológicos,pero respetan la línea británica que les da fama mundial

Un taxi tradicional circula por las calles de la ‘city’ británica . REUTERS

cinco plazas, tres en la banquetaposterior y dos en asientos plega-bles en sentido opuesto al de lamarcha. Además, pensando en elcliente, la empresa ha eliminadoel asiento de al lado del conductorpara tener mayor espacio para elequipaje.

La firma destacó que uno de loselementos más relevantes son laspuertas correderas para los pasa-jeros, desarrolladas para que seabran y cierren con facilidad, loque mejora la seguridad para lospeatones, ciclistas y para otros vehí-culos que circulen en la vía.

La propuesta de Nissan cuentacon el apoyo de la Asociación deTaxistas, el alcalde de Londres ylas asociaciones de minusválidospor su consumo reducido y unasemisiones de gases un 50 por cien-to más bajas que las del modelotradicional londinense LTI TX4 oel viejo Fairway, conocidos comoblack cab. El NV 200 London Taxibaja su bandera.

mucho más para un taxi converti-do en marca del país y fotografíaobligada de los millones de turis-tas que visitan la city.

El Nissan NV200 London Taxiha sido diseñado pensando en elconfort del conductor y de los pa-sajeros. En ese sentido, cuenta con

2013AÑO

Es la fecha en la que NuevaYork estrenará sus nuevostaxis, también del modeloNV200 fabricado por Nis-san. En ese caso, la produc-ción se lleva a cabo en unaplanta que la compañía tieneen México. El exclusivo “taxidel mañana”, como lo definela empresa, introducirá unosniveles de innovación y co-modidad “sin precedentes” .

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 17

Empresas & Finanzas

Ford y BT Ultimatepremian estemes al conductormás eficienteEl ganador obtendrátodo el cumbustibleque requiera en un año

elEconomista MADRID.

El fabricante de automóviles Fordy BP Ultimate han puesto en mar-cha la iniciativa Efficiency Cha-llenge, que busca promover laconducción eficiente a través deun concurso en el que el gana-dor recibirá un año de combus-tible gratis, informaron ambasempresas en un comunicado.Ford y BP Ultimate indicaron

que la primera fase del concur-so consistirá en un test a travésde Internet, en el que podránparticipar todas las personas in-teresadas entre el 2 y el 23 de

agosto. Los concursantes ten-drán que ver un vídeo sobre con-ducción eficiente y contestar alas preguntas realizadas.

En una segunda fase, los seisfinalistas que respondan al ma-yor número de preguntas en elmenor tiempo posible recibiránun curso de conducción eficien-te y una unidad del Focus 1.0 Eco-Boost con una tarjeta de com-bustible BP Ultimate que podránusar durante 15 días y demostrarquién es el conductor más efi-ciente. Después se dará a cono-cer la persona que haya llevadoa cabo la conducción más efi-ciente y recibirá el combustibleBP Ultimate de forma gratuitadurante un año (el premio estávalorado en 3.000 euros).

Rueda de coches en una planta de reciclaje de neumáticos. EE

Pepe Sánchez-Ferrero MADRID.

Más de 20.000 toneladas de neu-máticos usados han eludido el pa-go de la tasa destinada a su recicla-je. El fraude registrado ha supues-to un sobrecoste de cuatro millo-nes de euros en su procesado ysupone el 16,6 por ciento de toda larecogida de ruedas usadas. La tasade ecovalor supone para el consu-midor el coste completo del reci-clado de la rueda (Sistema Integralde neumáticos usados, Signus), asícomo la correcta gestión medioam-biental del neumático usado unavez finalizada su vida en servicio.Signus muestra en su informe anualsu preocupación por el aumento deeste fenómeno, que supone una in-merecida ventaja competitiva paralas empresas que no respetan la ta-sa. Esto significa que de las 185.208toneladas que han sido recogidaspor Signus en 2011, solo 158.850 erande productores adheridos al siste-ma. La totalidad de ellas fue gestio-nada de la siguiente forma: Un 10por ciento destinado a su reutiliza-ción en el mercado de ocasión o re-cauchutado; el 48 por ciento se de-dicó a reciclaje y valorización ma-terial; y el 42 por ciento restante sele dio usos de valorización energé-tica.

Caída del consumoEn el texto se refleja un descensodel 7,6 por ciento en la venta de neu-máticos de reposición con respec-to a 2010, lo que suma ya un 20 porciento desde 2007. Las principalescausas a las que apunta el informe

La tasa de reciclajeno ‘deja huella’ en20.000 toneladasde neumáticosEl fraude registrado en 2011 afectaal 16% de las ruedas usadas en España

to para césped artificial y el 13 porciento restante destinado a otrosusos. Este año se han unido a la ini-ciativa Signus un total de 58 nue-vos productores que en el acumu-lado ya suponen 269.

son: una caída generalizada en elconsumo y la tendencia por partede los conductores de aumentar lavida útil de sus neumáticos.

A lo largo de sus seis años de exis-tencia, Signus ha recogido más deun millón de toneladas de residuos,ha colaborado en la elaboración dela nueva legislación sobre la gestiónde residuos y suelos contaminadosy, ha participado en diversas cam-pañas para la concienciación sobreel reciclaje, tales como el fomentode la moda sostenible, realizado enjunio de 2011 en colaboración conEcoalf y YoDona. Además, en un im-portante esfuerzo de I+D+i, la en-tidad ha desarrollado novedosasaplicaciones para la reutilizaciónde los neumáticos y el granulado decaucho que se genera. Esta super-ficie supuso más de 40.000 tonela-das el pasado año que fueron des-tinadas: un 0,2 por ciento a aisla-miento, un 2,8 por ciento a piezasde caucho, un 11,9 por ciento a ex-portaciones, un 14,5 por ciento aparques infantiles, el 57,5 por cien-

Prohibición total de la bolsas deplástico no biodegradables en 2018El fin de las bolsas de plástico está fechado en 2018. Este es uno delos puntos contenidos en la nueva Ley 22/2011. Esta nueva normapretende, entre otros aspectos, acabar totalmente con las bolsas deplástico no biodegradables de un solo uso de los comercios españo-les. Otro aspecto relevante es la modificación de las categorías de re-siduos que desde su aprobación se dividen en residuos domésticos,comerciales y industriales.

En el 2011 se atendieron más de110.000 solicitudes de recogida deneumáticos desde 23.534 puntos degeneración que lo solicitaron. Sig-nus ha hecho balance y consideraque, aunque 2011 ha sido un año du-ro, han conseguido buenos resulta-dos. Se han mostrado esperanza-dos con que la nueva legislaciónpue-da ser revisada antes de que finali-ce el periodo exigido en la misma,de tal forma que entidades que lle-van funcionando con demostradaeficiencia desde hace quince añospuedan seguir ejerciendo su activi-dad con el mismo régimen institu-cional. El Secretario de Estado deMedio Ambiente, Federico Ramosde Armas, les ha felicitado por sugestión en este lustro y ha afirma-do que “Quien contamina lo paga”.

3.000EUROSEs la valoración del premio, encombustible BT Ultimate, querecibirá el ganador del concurso.

Desarrollo sostenible

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversión18 Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es

paso para que la banca pueda soli-citar ayuda directamente al fondode rescate europeo para conseguirsu recapitalización.

Estas expectativas alzaron al Ibexpor encima de los 7.000, una cotaque perdió el pasado 5 de julio. Dehecho, hay que retroceder hastaesas fechas para encontrar el pun-to clave que el índice debería rom-per. “Ha superado los 6.920 pun-tos, que era un escalón importan-te, pero el nivel de verdad relevan-te es el de los 7.220”, señala JoanCabrero, analista de Ágora A.F.

Los expertos opinan que nada hacambiado. “La subida [la de ayer]ha tenido poco fundamento, se haproducido principalmente a raíz de

las compras de deuda a corto pla-zo”, apunta Soledad Pellón, estra-tega de mercados de IG Markets. Yes que las compras de la deuda es-pañola a dos y tres años llevó la ren-tabilidad de estos activos a míni-mos desde mayo (ver página 19).

Pero “todavía es pronto para ha-blar de la ruptura del 7.000 del Ibexy de que la bolsa vaya a seguir su-biendo. No hay nada que la sosten-ga, sólo la expectativa de un posi-ble rescate”, expone Nuria Álvarez,desde Renta 4. Al menos, estas es-peranzas convirtieron ayer al indi-cador español en el más alcista en-tre las plazas del Viejo Continente.Lejos estuvieron las alzas de otrosíndices, incluso la del italiano Ftse

Isabel Blanco MADRID.

Ayer no fue una sesión corriente enla bolsa española. A las 10:05 horasde la mañana, un problema técni-co obligó a paralizar las negociacio-nes durante horas (ver informacióninferior). No enfrió, sin embargo, elánimo de los inversores, cuyas com-pras llevaron al Ibex 35 a cerrar porencima de la barrera psicológica delos 7.000 puntos. El principal índi-ce de la bolsa española se anotó un4,41 por ciento, la cuarta mayor su-bida del año, siguiendo la estela delviernes por el posible rescate y an-te la esperanza de que la unión ban-caria en Europa se acelere y puedaquedar cerrada antes de que acabeel año.

Comenzó a gestarse a finales dejunio, pero fue ayer cuando la Co-misión Europea (CE) oficializó queserá el 11 de septiembre el día quese presente la propuesta de uniónbancaria. La idea inicial es que seaaprobada en diciembre, después deque el viernes, el presidente del Go-bierno, Mariano Rajoy, solicitasepor carta la aceleración del proce-so. En la agilización del proyectopara que esté listo a principios de2013, con el objetivo principal deque haya una supervisión única delsector, también coincide Alemania.

Jornada optimistaAyer se mantuvo el optimismo delviernes en las bolsas europeas, es-pecialmente en la española a la es-pera de que el Gobierno pida ayu-da al fondo de rescate y de que selogre esta unión bancaria antes decerrar el año, que “ayudará a evitardiferencias de trato y generar con-fianza”, en palabras de Rajoy. Perolo importante es que será el primer

Mib, que logró anotarse un 1,54 porciento. Por su parte, el EuroStoxx50 avanzó un 1,13 por ciento y lassubidas en los parqués de París yFrankfurt quedaron en el 0,81 y el0,77 por ciento, respectivamente.

El problema es que el escaso vo-lumen de negociación dispara lasreacciones de los inversores antecualquier novedad. Mala o buena.“El volumen ha menguado muchoy eso provoca grandes cambios has-ta que no haya un plan definitivosobre la mesa”, explican en IG Mar-kets. Esos cambios abruptos se de-jan notar en las grandes cotizadasespañolas. Ayer Repsol subió un 9,27por ciento y Mapfre e Iberdrola seapuntaron más de un 8 por ciento.

El Ibex 35 recobra los 7.000 animadopor la celeridad de la unión bancariaEl selectivo cierra su cuarta mejor sesión del año,al lograr un alza del 4,41%, hasta los 7.053 puntos

La Comisión Europea presentará la propuesta el11 de septiembre para que se cierre durante 2012

I.B. MADRID.

Subía un 0,25 por ciento y se situa-ba en los 6.772,4 puntos... y así que-dó paralizado durante horas. El Ibex35 vivió ayer una jornada distinta alo que acostumbra, marcada por unproblema que a primera hora pa-ralizó su negociación. Fuentes dela gestora de bolsas, BME, asegu-raron a elEconomista que se tratóclaramente de un “fallo técnico quese está investigando”.

Saltaron las alarmas poco tiem-po después de que el selectivo es-pañol iniciase su cotización. A las10:05 horas de la mañana se produ-jo un error en el Sistema de Inter-conexión Bursátil (Sibe) que inte-rrumpió las operaciones en la bol-sa española. El error en esta plata-forma, que no ha tenido grandesincidencias desde su creación, in-tentó subsanarse a las 11:35 horas,cuando comenzó un periodo en elque se cruzaron las órdenes de com-

pra y venta de los inversores en unasubasta muy similar a la que se rea-liza cada día antes de la apertura dela sesión. No obstante, esta subas-ta se alargó durante más de tres ho-ras y no fue hasta poco antes de las15:00 horas cuando el Ibex reanu-dó su cotización.

No afectó a la subidaUna vez que todo volvió a la nor-malidad, el principal índice de labolsa española se disparó más de

un 2 por ciento, superando inclusolas alzas que acumulaban otras pla-zas europeas.

Los expertos valoran que el errorinformático en Sibe no tuvo granrepercusión en la cotización delIbex. “No le daría mucha impor-tancia al problema”, considera Nu-ria Álvarez, analista de Renta 4.

“Se ha notado poco”, comparteSoledad Pellón, estratega de mer-cados de IG Markets. Ahora bien,podría haber sido muy diferente si

la jornada hubiese arrancado conventas en el parqué. “Ha habidosuerte de que el problema haya ocu-rrido en un día de optimismo”, ex-plica Pellón. “De lo contrario, hu-biéramos visto fuertes caídas porel nerviosismo de querer vender yno poder”, expone la analista de IGMarkets.

En cualquier caso, el que sí siguiócotizando fue el futuro del Ibex 35,que a primera hora ya registraba unascenso superior al 3 por ciento.

Un fallo informático paraliza la negociación durante horas

10,41POR CIENTO

Es la revalorización que acu-mula el Ibex 35 en las dos últi-mas sesiones, después de lacaída del 5,16 por ciento quesufrió el jueves en el que elpresidente del Banco CentralEuropeo (BCE), Mario Draghi,supeditó su actuación a la so-licitud de un rescate oficial. Elprincipal índice de referenciaen la bolsa española reduceasí sus pérdidas en el año al17,66 por ciento.

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 19

Bolsa & Inversión

El interés de la deuda a cortoplazo cae a mínimos de mayo

Eduardo Serna MADRID.

El terremoto que surgió tras la úl-tima reunión del Banco Central Eu-ropeo (BCE) todavía sigue zaran-deando al mercado de renta fija.Una vez que la autoridad moneta-ria dejó claro que cualquier tipo deayuda se implementaría a través delfondo de rescate previa solicitud delos países y que los gobiernos de lasdos naciones en el ojo del huracán(España e Italia) ya no rechazanfrontalmente esa posibilidad, lascompras de la deuda a corto plazode estos dos países se han dispara-do.

Anticiparse a la intervenciónLos mercados dan por hecho quela intervención se va a dar y, por en-de, tanto la Facilidad Europea deEstabilidad Financiera (FEEF) yposteriormente el Mecanismo Eu-ropeo de Estabilidad (MEDE) ini-ciarán un programa de compras debonos a corto plazo. Así, con estaexpectativa, los inversores estáncomprando todo lo que pueden enel mercado secundario en bonos, acorto y medio plazo para posterior-mente vendérselos a un precio ma-yor a estos respectivos fondos. Unosmovimientos que en un mercadoen el que el volumen se ha ido re-duciendo acentúan sus efectos.

Un incremento de la demandaque se ha dejado sentir sobre todoen la deuda a vencimiento en 2 y 3años. Tanto es así que el rendimien-to que se le exige a los títulos espa-ñoles a un bienio y a un trienio hacaído por debajo del nivel del 3,5 yel 5 por ciento en cada caso. En con-creto, ambas referencias termina-ron con un interés del 3,495 en elcaso del papel a dos años y del 4,52a tres años, un terreno que no pisa-ban desde el mes de mayo, máxime

Los ecos de un posible rescate de España e Italiahan disparado las compras de bonos a dos y tres años

Fuente: Bloomberg. (*) 100 puntos básicos equivalen a un punto porcentual. elEconomista

Se amplía la diferencia entre el corto y el largo plazo

8,00

7,00

6,00

5,00

4,00

3,00

2,00

1,001 AÑO 2 AÑOS 3 AÑOS 4 AÑOS 5 AÑOS 6 AÑOS 7 AÑOS 8 AÑOS 9 AÑOS 10 AÑOS

2 agosto 2012Rentabilidad exigida 6 agosto 2012 Diferencia en puntos básicos con el interés del bono a 10 años

4,83%

5,77%

3,50%

4,52%

7,17%

6,74%

234 pb*

324 pb*

222 pb*

140 pb*

el mismo lapso se ha dejado 33 pun-tos básicos en su rendimiento el cu-al ayer terminó en el 6 por ciento.Estas caídas han permitido, a su vez,que el diferencial entre el bono es-pañol e italiano a una década des-cienda de los 594 hasta los 534 pun-tos básicos en la deuda española yde los 509 a los 461 puntos en la ita-liana. No obstante, todas estas os-cilaciones ni mucho menos se sus-tentan en ninguna actuación realde la autoridad monetaria. De he-cho, ayer el BCE anunció que unasemana más, y ya van 21, no com-pró deuda de los países periféricosen el mercado secundario.

La curva se ‘desinvierte’Sea como fuere, estas expectativashan permitido que la curva de tiposde interés de los países periféricos–el gráfico resultante tras trazar unalínea que une las rentabilidades decada plazo– tenga una pendientepositiva más inclinada, tal y comopersigue el BCE.

Un efecto que, cuanto menos, dasíntomas de normalidad ya que encircunstancias normales esta cur-va muestra una inclinación ascen-dente al entrañar la deuda a largoplazo un mayor riesgo para los in-versores que la deuda a corto, conlo que cuanto más largo sea el ven-cimiento de un activo mayor es larentabilidad que se le exige.

Sin embargo, si los inversores tie-nen expectativas de que la bolsa yla inflación caigan (síntomas de unarecesión) generalmente optan porcubrirse comprando deuda a largoplazo, lo que a su vez provoca quelos intereses de estos tramos se igua-len con los de los bonos a menorplazo y la gráfica se aplane o se in-vierta. De esta manera, la curva detipos actúa como una señal de alar-ma cuando adquiere esa forma.

cuando hace escasas semanas estasdos referencias llegaron a cerrarcon una rentabilidad máxima en laera euro en el 7,44 por ciento el tresaños y el 6,64 el bono a dos años.Exactamente lo mismo ha sucedi-do con la deuda transalpina conigual periodo de maduración, yaque el bono a un bienio y a un trie-nio han vuelto a sus niveles más ba-jos en rentabilidad desde mayo trasfinalizar la sesión con un rendimien-to del 3,04 y el 3,87 por ciento.

También, aunque sea en menormedida, el bono español y transal-pino a 10 años se han beneficiadode la actual tónica en el mercado.De hecho, desde la decepción ini-cial que supuso la última reunióndel BCE, el interés de la deuda es-pañola a una década ha caído 43puntos del 7,17 hasta el 6,74 por cien-to. Mientras que el bono italiano en

Virginia Martínez MADRID.

La dura competencia del mundode las telecomunicaciones no pa-rece asustar a Jazztel. La teleco es-pañola no sólo sobrevive al fuer-te vendaval del mercado con su-bidas en el año de más del 13 porciento, que la colocan entre losquince valores más alcistas delMercado Continuo, sino que elconsenso de mercado recogidopor FactSet espera que sea la ter-cera compañía del sector a nivelmundial que más incremente subeneficio por acción (BPA) en 2013.La primera si sólo se toma comoreferencia a las telecos del euro.

La historia de Jazztel en bolsademuestra como ahora la compa-ñía vive uno de los momentos másdulces. Hace diez años su tama-ño en bolsa apenas alcanzaba los275 millones de euros y ahora, pe-se al fuerte castigo que sufre larenta variable española, consiguecapitalizar más de 1.000 millonesy hacerse un hueco en el sectorpor la mejora de su BPA. Las pre-visiones de los analistas apuntana que sus acciones cerrarán el pró-ximo año con un beneficio de 0,39euros, lo que supone un incremen-to de más del 55 por ciento res-pecto al BPA estimado para 2012.

Un sector en augeEl desarrollo del mercado de lastelecomunicaciones permite a ca-si todas las compañías del sectoraspirar a mejorar su beneficio por

acción. Sólo una docena de tele-cos sucumbirán previsiblementea esta oportunidad –la suiza Swiss-com y la gala France Telecom en-tre otras–, mientras que la esta-dounidense Level 3 podría dejaratrás las pérdidas previstas paraeste año. Algo que Jazztel tambiénhizo en 2010, cuando mejoró susresultados al lograr un beneficiode 7 millones y volvió a encandi-lar a las firmas de inversión.

Tanto que las casas de análisissólo esperan el año que viene in-crementos de BPA más pronun-ciados que los de Jazztel en la po-laca Netia y en China Unicom.

Por otra parte, el futuro de la te-

leco española no parece estar re-ñido con que Jazztel pueda tenerpronto caja. Hace un mes el con-senso de mercado esperaba quepudiera conseguirla incluso en2014, pero ahora retrasan esta po-sibilidad de ausencia de deudahasta 2016. Una caja que podríaencaminarse a retribuir al accio-nista en forma de dividendo. “Lacompañía ha dejado ya las puer-tas abiertas a pagar un dividendoen el futuro, aunque dependeráde la inversión que tenga que ha-cer en fibra óptica”, asegura unexperto conocedor del negocio delas telecomunicaciones.

Jazztel aspira al podiodel sector por su mejoradel beneficio por acciónSe prevén mayoresaumentos para 2013sólo en la polaca Netiay en China Unicom

Se prevé que cierre2013 con un BPAde 0,39 euros portítulo, un 55%superior al de 2012

Se acentúa labrecha con elbono a 10 años

La frontera entre el corto y ellargo plazo se había difumina-do peligrosamente en la rentafija española en las últimassemanas. Sin embargo, la di-ferencia entre los interesesdel bono español a 2 y 3 añoscon su homólogo una décadase han normalizado. En el pa-pel a un bienio en esta sesiónse ha ampliado la brecha lacual ya asciende hasta los200 puntos básicos (ver grá-fico). Mientras que el diferen-cial del bono a un trienio conel de 10 años ya alcanza los222 puntos.

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA20

Bolsa & Inversión Análisis y recomendaciones

Ecotrader

En busca de las operativascon más tirón en el Nasdaq

Fernando S. Monreal MADRID.

La incertidumbre y la volatilidadparecen reinar en los mercados delViejo Continente en las últimas se-siones, algo que se ha dejado sentiren los parqués. Por el contrario, WallStreet, en general, y Nasdaq 100, enconcreto, viven en la actualidad unasituación bien distinta a la que re-flejan los selectivos europeos.

Tras posicionarse como uno delos rezagados de EEUU por no ba-tir resistencias cuando lo hicieronel resto de selectivos norteameri-canos, el índice tecnológico consi-guió superar su nivel de resistenciaal final de la semana pasada, al ce-rrar por encima de los 2.660 pun-tos básicos. Así, según afirma JoanCabrero, analista de Ágora Aseso-res Financieros, la ruptura de estetecho supone “algo muy importan-te para los alcistas, ya que ésta es lapata que faltaba para seguir con-fiando en una continuidad en lassubidas que tienen como siguienteobjetivo la zona de altos del año”.

Contexto de oportunidadesSon varias las operativas de este se-lectivo que mantenemos abiertasen la tabla de seguimiento de Eco-trader y que se encuentran en pre-cios de apertura. Este es el caso deIntuit, Mylan, Priceline, Sirius yYahoo. De especial relevancia sonlos casos de Priceline y de Sirius,que hoy presentarán sus cuentaspara el segundo trimestre del ejer-cicio. Ambas compañías acumulanuna rentabilidad negativa desde suentrada en nuestra cartera –en abrily julio–. Sin embargo, se encuen-tran lejos de su precio de stop loss.Con la subida de más del 2 por cien-to que registró en la última sesiónde la semana pasada, Priceline co-

El pasado viernes el índice tecnológico logró pulverizarresistencias, permitiendo la apertura de nuevas estrategias

Fuente: FactSet. elEconomista

Cinco estrategias para aprovechar el tirón de Nasdaq

Mylan

Sirius XM Radio

priceline.com

Intuit

Yahoo!

1.055

518

1.471

902

1.185

7,78

18,68

41,97

12,32

-0,99

BENEFICIONETO 2012

(MILL. €)

23

2

664

59

16

PRECIO($)

28,00

2,60

800,00

63,00

18,00

PRECIOOBJETIVO

(€) REC.*RENTABILIDADEJERCICIO (%)

C

C

C

C

M

C Comprar M Mantener V Vender(*) Recomendación del consenso de mercado:

tiza casi un 5 por ciento por enci-ma del precio de ejecución de laoperativa, fijado en los 632,6 dóla-res. Por su parte, Sirius Satellite Ra-dio lo hace más de un 8,5 por cien-to por encima del mismo, que es de1,99 dólares.

La compañía dedicada al mundodel viaje cuenta con una fuerte re-comendación de compra por partedel consenso de mercado que reco-ge FactSet, algo que no es de extra-ñar teniendo en cuenta el buen com-portamiento que está mostrando laamericana en el parqué, donde yasuma más de un 35 por ciento derentabilidad acumulada desde quedio comienzo el ejercicio. La me-dia de analistas además prevé quesus ganancias por acción asciendan

por encima de los 7,37 dólares, unacantidad superior a la registrada enel mismo periodo del ejercicio an-terior cuando consiguió un benefi-cio por título de 5,49 dólares.

Por su parte, la compañía que ofre-ce servicios de radio basados en lossatélites, también recibe un conse-jo de compra por parte de la mediade firmas de inversión, al igual queocurre en Mylan y en Intuit. Ade-más, los expertos escenifican su con-fianza en la compañía americana alhaber incrementado en más de un4 por ciento, desde que dio comien-zo el año, sus estimaciones de be-neficio neto para el conjunto de2012, hasta situarlas en los 518 mi-llones de dólares.

Yahoo, sin embargo, no recibe unarecomendación de compra por par-te del consenso de analistas. Los ex-pertos aconsejan mantener sus tí-tulos. En lo que va de año cede másde un 1 por ciento, siendo la únicade las analizadas que registra caí-das en el conjunto del año.

Más información enwww.ecotrader.es

Bajo la lupa

23,1

22,4

5,4

19,2

12,3

9,8

-11,1

4,0

22,6

66,2

6,4

-17,2

3,2

26,1

30,6

-5,4

11,4

14,7

-12,0

38,4

26,8

11,2

11,4

6,5

8,3

7,8

7,5

7,5

7,0

6,3

11,8

8,1

8,2

9,8

3,8

7,1

5,1

11,2

15,9

15,1

6,9

7,5

8,2

8,4

2,28

2,58

3,16

5,44

4,37

3,39

2,20

0,00

2,13

2,50

1,77

2,82

2,20

3,99

5,00

1,09

3,05

1,46

3,85

0,00

2,74

2,32

Principales ratios bursátiles del sector del automóvil. A 3/08/2012

Japón

Alemania

Japón

Alemania

Alemania

Japón

EEUU

EEUU

Japón

Alemania

Japón

EEUU

Alemania

Francia

Francia

Japón

EEUU

EEUU

China

EEUU

Canada

Japón

1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

8.

9.

10.

11.

12.

13.

14.

15.

16.

17.

18.

19.

20.

21.

22.

PER*2012**

(nº veces)

RENTAB.

REC***DIV. 2012**

(%)

CAMBIOEN 2012

(%)

Rentabilidad por dividendo, en porcentaje, a 3 de agosto de 2012

2,2

3,48

4,8

5,0

5,0

5,2

5,5

5,5

5,78

6,2

6,2

6,4

PER* a 3 de agosto de 2012

Quabit Inmobiliaria

Banca Civica

Codere

Mapfre

ACS

Pescanova

FCC

Dinamia

Adveo

Corporacion Financiera Alba

Elecnor

Iberdrola

Toyota

Volkswagen

Honda

Daimler

BMW

Nissan

Ford

General Motors

Denso

Continental

Bridgestone

Johnson Controls

Porsche

Michelin

Renault

Suzuki

Genuine Parts

Harley-Davidson

Guangzhou

Delphi

Magna

Aisin Seiki

El sector destacado de la jornada

MERCADO

16,45

16,70

12,02

11,34

9,80

9,67

8,84

8,66

8,62

7,85

7,68

7,48

ACS

FCC

Banco Santander

Iberdrola

Mapfre

BME

Acciona

Duro Felguera

Gas Natural

BBVA

Enagás

CaixaBank

(***) Recomendación del consenso de mercado: Comprar Mantener Vender.

Con la vista puesta en la oportunidadque podría presentar el dólar contra el yenJoan Cabrero MADRID.

Mientras el principal indicador bur-sátil japonés, Nikkei –terminó la pa-sada semana el 8.555 puntos–, tra-ta de reordenarse al alza y vuelveesta semana a intentar desplegar unpatrón de giro en isla alcista, no sepuede dejar pasar por alto la posi-ble ventana de trading que podríaabrirse en el diferencial del dólarcontra el yen en los próximos días.

Se puede observar ya un hipotéti-co giro alcista que en el caso de ver-se confirmado nos invitaría a abrirlargos en billete verde contra la di-visa japonesa, algo que apoyaría uncontexto de rebote mayor contra laprincipal referencia nipona.

Para que se vea confirmado el pa-trón de giro en forma de doble sue-lo (s1s2) que mencionamos, las su-bidas deberían conseguir batir re-sistencias que el dólar/yen presen-

ta a la altura de los 78,75 yenes pordólar.

Actualmente, Ecotrader mantie-ne ya una estrategia que gana conla debilidad de la divisa japonesa.Se trata de la operativa en libra/yen;que aunque desde su apertura el pa-sado 27 de febrero ha cedido un 3,6por ciento, todavía no ha alcanza-do el nivel de protección contra pér-didas marcado por debajo de 121 enel cruce entre ambas divisas.

Yahoo es la únicade las estrategias deNasdaq analizadasque presenta caídasen lo que va de año

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 21

Bolsa & Inversión

m Abengoa 10,62 2,91 -38,35 -35,24 2.345 2,52 4,84 20,00 cm Abertis 10,30 4,25 3,75 -12,40 29.378 6,46 10,81 13,72 cm Acciona 34,73 2,36 -44,70 -47,96 4.680 8,66 11,06 73,50 mm Acerinox 8,45 1,15 -14,14 -14,73 4.424 5,30 13,72 9,90 mm ACS 13,00 4,33 -50,73 -43,23 4.205 15,25 4,67 16,90 mm Amadeus 18,45 2,79 67,73 47,19 100.378 2,31 13,90 18,00 cm ArcelorMittal 12,50 2,63 -29,74 -11,19 14.020 4,80 8,20 15,13 mm B. Popular 1,50 2,25 -54,07 -57,39 11.715 2,00 15,63 1,70 vm B. Sabadell 1,56 5,42 -20,39 -36,32 7.275 1,93 9,79 1,50 vm Bankia 0,95 3,14 -74,24 -73,49 6.066 1,68 6,91 0,50 vm Bankinter 2,69 6,37 -31,92 -43,37 3.726 3,09 7,82 2,80 vm BBVA 5,59 4,51 -12,03 -14,54 348.204 7,07 7,02 6,04 mm BME 17,07 3,17 -7,15 -16,10 6.549 9,52 10,23 18,20 mq CaixaBank 2,59 -3,29 -27,59 -31,88 18.920 5,42 23,72 2,70 vm Dia 4,10 3,38 56,25 17,40 11.236 2,83 13,81 4,40 cm Enagás 14,64 3,17 3,10 2,41 6.879 7,37 8,82 16,53 cm Endesa 13,65 3,57 -27,86 -13,91 20.010 5,08 7,20 17,20 mm FCC 8,29 6,50 -53,31 -58,63 1.548 13,28 6,00 12,08 mm Ferrovial 9,12 4,34 12,27 -2,20 16.349 5,05 30,30 11,90 cm Gamesa 1,27 4,71 -70,71 -60,56 1.417 2,45 17,34 1,65 vm Gas Natural 10,41 3,17 -21,32 -21,52 22.434 8,49 7,68 12,51 cq Grifols 23,13 -0,58 76,49 77,88 24.098 0,80 18,21 22,60 mm Iberdrola 3,11 8,04 -40,17 -35,83 221.719 9,92 6,95 4,25 mm IAG 1,92 1,32 -16,38 10,34 5.679 0,00 12,72 2,41 mm Inditex 88,98 3,82 55,81 40,61 89.133 2,36 21,96 85,50 mm Indra 7,27 3,08 -39,97 -26,13 7.160 6,85 7,47 8,35 vm Mapfre 1,66 8,17 -24,46 -32,59 20.963 9,31 4,85 2,50 mm Mediaset 4,00 0,76 -26,32 -9,30 4.941 3,20 15,56 3,70 vm OHL 17,60 6,06 -7,27 -9,18 5.336 3,51 6,37 23,00 cm Red Eléctrica 32,44 2,77 -8,97 -1,91 18.064 7,15 8,28 39,66 mm Repsol 14,56 9,27 -23,51 -38,66 128.587 5,80 8,50 18,00 cm Sacyr 1,30 7,79 -72,35 -65,59 4.106 3,69 5,61 1,70 mm Santander 5,19 4,01 -13,48 -5,02 309.422 9,98 7,17 5,40 mq Técnicas Reunidas 37,50 -2,41 49,22 35,06 16.872 3,59 14,18 38,60 mm Telefónica 9,80 4,81 -33,40 -26,78 224.804 12,69 7,45 12,00 m

1 Grifols 77,88 25,94 10,24 6.879 24.098 24,16 18,21 - 7,672 Amadeus 47,19 18,45 11,21 8.258 100.378 15,24 13,90 36,55 2,093 Inditex 40,61 90,80 52,04 55.464 89.133 24,61 21,96 51,60 0,014 Técnicas Reunidas 35,06 38,66 21,50 2.096 16.872 15,04 14,18 56,21 0,225 Dinamia Capital 32,81 6,22 3,08 83 8 5,45 5,39 - -0,49

q Adolfo Domínguez 3,20 -1,54 -57,50 -37,86 7 0,00 - 4,45 vk Aisa 0,02 0,00 -89,38 -82,11 - - - - -m Alba 27,64 3,64 -19,16 -8,57 482 3,65 5,65 39,00 mq Almirall 6,08 -0,16 0,66 14,50 587 2,86 14,34 7,70 cq Amper 1,98 -1,98 -30,77 19,28 69 0,00 10,70 2,56 mm Antena 3 3,11 0,97 -32,10 -33,12 107 5,66 12,44 3,36 vm Azkoyen 1,41 3,69 -26,05 24,34 3 0,00 9,12 1,75 mk B. Cívica 1,53 0,00 -38,06 -32,87 2.592 6,34 3,92 2,19 mk B. Valencia 0,10 0,00 -90,91 -83,74 25 - - - -m Banesto 2,20 1,47 -53,02 -40,89 329 0,64 4,72 3,10 vq Barón de Ley 41,99 -0,02 -8,52 -3,47 67 0,00 10,12 48,60 ck Bayer 61,60 0,00 25,71 26,49 5 2,91 10,62 65,00 cm Biosearch 0,35 2,94 -42,15 -13,58 8 - - - -k Bodegas Riojanas 4,85 0,00 -20,49 -1,82 0 - - - -m CAF 362,30 2,85 1,56 -5,90 1.372 3,25 7,38 500,96 ck CAM 1,34 0,00 -67,08 0,00 - - - - -m Campofrío 5,98 0,34 3,10 -7,00 12 1,47 11,96 7,30 mm Cata. Occidente 10,51 4,58 -28,45 -14,34 103 5,48 6,55 14,10 mq Cementos Portland 4,45 -1,77 -56,07 -34,65 25 0,88 - 4,77 vk Cie Automotive 5,40 0,00 -3,57 -3,57 343 3,85 8,06 6,81 ck Cleop 1,15 0,00 -65,26 -45,24 - - - - -k Clínica Baviera 4,70 0,00 -35,08 -27,69 14 4,96 10,63 7,00 vm Codere 3,25 1,56 -61,76 -46,72 8 0,00 3,19 8,80 ck CVNE 14,46 0,00 -5,80 -3,92 - - - - -k Deoleo 0,31 0,00 -8,82 -27,91 108 0,00 8,61 0,31 vk Dermoestética 0,30 0,00 -76,65 -49,58 6 0,00 - 0,30 vq Dinamia 5,12 -1,92 -16,91 32,81 8 0,98 5,39 5,36 mk Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Duro Felguera 4,42 0,68 -15,81 -12,65 490 8,37 7,33 6,30 cq EADS 30,72 -1,38 40,02 27,95 198 1,92 11,96 36,00 cq Ebro Foods 13,06 -0,65 3,37 -9,02 3.097 4,11 11,52 16,72 cm Elecnor 9,00 1,12 -8,07 -9,82 48 3,33 5,90 12,30 cm Ence 1,71 0,59 -19,31 4,51 108 5,03 7,84 2,42 cm Enel G. Power 1,18 0,25 -26,06 -25,22 1 2,54 10,95 1,70 mk Ercros 0,43 0,00 -50,80 -36,91 28 - 10,73 0,59 vm Europac 1,85 1,09 -48,03 -25,85 9 5,30 5,00 3,41 cq Ezentis 0,14 -0,72 -31,84 -47,31 15 - - - -m Faes Farma 1,48 6,50 -1,99 17,53 246 3,39 14,18 1,62 cm Fersa 0,38 2,74 -56,90 -47,18 34 0,00 37,50 0,63 cq Fluidra 1,95 -1,27 -25,86 2,09 10 3,44 8,13 2,95 ck Funespaña 6,12 0,00 -18,29 -11,69 1 - - - -k GAM 0,47 0,00 -67,59 23,68 16 0,00 - 0,40 vm Gen. Inversión 1,56 7,96 -10,60 -5,45 2 - - - -k Iberpapel 13,00 0,00 -7,20 2,52 32 4,45 8,83 17,60 ck Inbesos 0,17 0,00 -52,11 0,00 - - - - -k Indo 0,60 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Inm. Colonial 1,04 0,10 -74,79 -54,54 24 0,00 - 1,43 vq Inypsa 0,84 -9,19 -23,29 -8,70 1 - - - -m Jazztel 4,24 0,57 11,29 13,46 2.738 0,00 10,90 5,70 ck Lingotes 2,50 0,00 -24,24 -13,79 - - - - -k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Metrovacesa 0,53 1,92 -59,85 -49,04 6 0,00 37,86 0,30 vm Miquel y Costas 20,81 0,34 40,13 12,55 24 2,73 8,94 25,20 ck Montebalito 0,57 0,00 -59,72 -50,00 0 - - - -m Natra 0,80 3,23 -30,74 -11,11 6 0,00 - 1,05 mm Natraceutical 0,13 4,80 -47,60 -16,03 2 0,00 - 0,17 vm NH Hoteles 2,12 3,92 -38,37 -2,75 150 0,00 70,67 2,49 mk Nicolás Correa 0,68 0,00 -63,24 -34,30 - - - - -q Pescanova 14,03 -1,89 -40,75 -41,03 1.968 3,99 4,09 25,00 cq Prim 3,79 -0,26 -24,95 -5,25 2 - - - -q Prisa 0,35 -1,43 -70,89 -60,34 278 0,00 8,21 0,63 mm Prosegur 4,07 2,52 36,99 20,45 806 2,65 12,48 4,30 vm Quabit 0,05 4,55 -65,93 -43,21 91 - - 0,03 vq Realia 0,44 -6,38 -68,57 -59,63 16 0,00 - 0,97 mm Renta Corporación 0,86 5,56 -37,59 -15,35 24 0,00 - 0,64 vm Renta 4 4,65 0,22 - -7,37 22 1,53 25,83 - -m Reno Médici 0,12 5,45 -42,00 -14,07 2 0,00 10,55 0,15 mm ReyalUrbis 0,15 11,11 -76,92 -68,75 68 - - - -k Rovi 5,29 0,00 -2,76 3,93 58 2,68 10,31 6,00 cm SanJosé 1,14 0,89 -65,45 -44,93 6 - - - -m Seda de Barcelona 0,71 0,42 -90,85 -86,00 33 - - 6,00 -m Service Point 0,13 9,17 -59,69 -42,54 13 0,00 - 0,20 vm Sniace 0,63 4,16 -49,11 -34,52 27 - - - -m Solaria 0,77 3,36 -48,32 -20,21 98 10,39 77,00 0,91 cm Meliá Hotels Internat. 5,51 11,43 -7,24 41,46 1.264 0,65 33,80 5,60 mk Sotogrande 3,12 0,00 -9,57 7,22 - - - - -k Tavex 0,21 0,00 -50,36 -32,90 2 0,00 104,00 0,38 cm Tecnocom 1,38 3,38 -1,86 1,65 5 2,76 30,56 - -k Testa Inmuebles 6,00 0,00 -2,44 -3,23 - - - - -m Tubacex 1,65 2,17 -16,24 -11,53 82 0,79 6,45 2,60 cm Tubos Reunidos 1,59 2,26 -10,96 3,26 72 3,03 6,39 2,50 cm Unipapel 8,98 2,05 - - 25 - 5,35 - -k Uralita 0,95 0,00 -68,33 -39,30 0 1,05 - 0,89 vk Urbas 0,01 0,00 -73,33 -47,83 17 - - - -m Vértice 360º 0,10 7,37 -42,70 -32,00 10 - - - -m Vidrala 19,98 0,45 7,04 7,42 41 3,02 8,89 23,15 cm Viscofan 37,38 0,11 51,03 30,43 2.885 2,85 15,34 38,47 mq Vocento 1,16 -2,11 -56,96 -25,40 1 0,00 - 1,62 vm Vueling 4,32 1,89 -33,33 11,63 100 0,00 5,62 6,90 cm Zardoya Otis 9,16 1,22 5,11 -9,26 779 5,41 18,21 8,70 vm Zeltia 1,27 2,83 -33,68 -26,16 166 0,00 27,02 1,90 m

Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset.C La recomenda-ción media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra.mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera.v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.

Ibex 35 Mercado continuo

Puntos

5.000

10.000

6 Ago6 Ago

7.053,60

Meliá Hotels 11,43Reyal Urbis 11,11Repsol 9,27Service Point 9,17Mapfre 8,17Iberdrola 8,04

BBVA 348.172.700 407.040.400Santander 309.422.300 620.835.400Telefónica 224.804.100 556.918.300Iberdrola 221.718.900 220.505.200Repsol 128.587.000 263.888.800Amadeus 100.378.100 66.255.910

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. %

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más peso de la Carte-ra de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las recomendaciones de 51analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

1 Amadeus 47,19 18,45 11,21 8.258 100.378 15,24 13,90 36,55 2,092 Dia 17,40 4,11 2,42 2.787 11.236 16,48 13,81 74,39 1,723 Ferrovial -2,20 9,77 7,25 6.690 16.349 33,41 30,30 77,67 6,844 Iberdrola -35,83 5,49 2,63 19.061 221.719 6,88 6,95 0,00 4,755 Inditex 40,61 90,80 52,04 55.464 89.133 24,61 21,96 51,60 0,016 OHL -9,18 24,15 14,00 1.755 5.336 7,12 6,37 25,10 3,937 Repsol -38,66 24,23 10,90 18.290 128.587 9,31 8,50 64,30 2,368 Santander -5,02 6,48 3,98 49.970 309.422 10,42 7,17 99,45 -9 Técnicas Reunidas 35,06 38,66 21,50 2.096 16.872 15,04 14,18 56,21 0,2210 Telefónica -26,78 15,96 7,90 44.600 224.804 7,93 7,45 135,16 3,42

CAMBIO 2012 %CAMBIO DIARIO%CIERRE

CAMBIO2012 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20123

PER20133

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2012 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20123

PER20133

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 20127.053,60 m 297,90 4,41% -17,66%

CIERRE VAR. PTS.calculated by VAR. VAR. 2012

100,41 m 4,04 4,19% -8,02%

Madrid 712,46 4,24 -16,93París Cac 40 3.401,56 0,81 7,65Fráncfort Dax 30 6.918,72 0,77 17,30EuroStoxx 50 2.399,32 1,13 3,57Stoxx 50 2.531,41 0,09 6,83

Eco 10 P

130

70

untos

6 Ago6 Ago

100,41

Ibex 35

Los más negociados del día

Inypsa -9,19Realia Business -6,38CaixaBank -3,29Técnicas Reunidas -2,41Vocento -2,11Amper -1,98

VAR. %

Mercado continuo

Otros índices

PRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2012 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2012 (%)

PER20123

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOPRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2012 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2012 (%)

PER20123

PRECIOOBJETIVO

CONSEJO

Los mejores Los peores

Los mejores de 2012

Parrillas

Londres Ftse 100 5.808,77 0,37 4,24Nueva York Dow Jones 13.117,51 0,16 7,37Nasdaq 100 2.694,09 0,68 18,27Standard and Poor's 500 1.395,47 0,32 10,96

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA

Economía22 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es

el absentismo dentro de las Admi-nistraciones Públicas, justifica elEjecutivo.

El Plan bianual enviado a Bruse-las la semana pasada es la condi-ción requerida para obtener un año

más de prórroga para rebajar el dé-ficit, que tendrá que cerrar 2014 enel 2,8 por ciento.

Absoluto rechazoEn declaraciones a este periódico,Borra se mostró “en contra” de unamedida que carga el peso de quie-nes “cree el Gobierno que practi-can el absentismo” sobre todo el co-lectivo. “Si el Ejecutivo piensa quehay personas que aprovechan pa-ra no acudir a su puesto de trabajo,que intensifiquen las medidas decontrol”, reclamó Borra, “por ejem-plo, con plazos más cortos de pre-sentación de las bajas”.

En este sentido, Borra adelantóque en las reuniones que manten-gan con el Ejecutivo se opondrán eintentarán revertir la medida.

Más cifras a BruselasPor otro lado, el Plan añade las ci-fras de ahorro derivadas de la in-tención del Ejecutivo de congelarla oferta pública de empleo duran-te los dos próximos años: 1.800 mi-llones el próximo año y 3.500 mi-llones el siguiente.

Así, de los 14.520 millones de aho-rro que procederán de las AAPPhasta 2014, la congelación de la ofer-ta pública de empleo representarála mayor partida, seguida de la su-presión de la paga extraordinariade Navidad, 5.210 millones.

Sin embargo, la modificación delrégimen de incompatibilidades se-rá la que menos ahorre, 10 millo-nes a partes iguales en los dos años.

No obstante, queda excluida latasa de reposición del 10 por cien-to para funcionarios docentes, pla-zas de hospitales y centros del Sis-tema Nacional de Salud, FuerzasArmadas, Cuerpos y Fuerzas de Se-guridad del Estado y personal de-dicado a la lucha contra el fraudefiscal y laboral.

La reducción de los días de libredisposición (que pasan de ser seisa tres), los “moscosos”, permitiráahorrar 1.053 millones (534 millo-nes en 2013 y 519 millones en 2014,de acuerdo con las previsiones).

El Ejecutivo justifica esta deci-sión porque “producirá un efectode aumento generalizado de la jor-nada y del tiempo efectivo de tra-bajo” que permitirá compensar lasbajas de personal fijo, por jubilacio-nes u otras causas, sin recurrir a laoferta de empleo público. Por otra

Paula Hidalgo MADRID.

Hachazo al salario de los funciona-rios que estén de baja. Si hasta es-te momento cobraban su sueldo ín-tegro durante los primeros 90 díasde baja, a partir de ahora sólo per-cibirán el 50 por ciento de su sala-rio durante los tres primeros díascuando se trate de contingenciascomunes, es decir, si la baja no seproduce por accidente laboral o en-fermedad profesional. A partir delcuarto día, y hasta el vigésimo, am-bos incluidos, el salario no será su-perior al 75 por ciento. No obstan-te, será cada Administración la quedecidirá el porcentaje final que seabonará a los trabajadores públicosde baja, pues sólo se han fijado lostopes.

El presidente nacional de la Cen-tral Sindical Independiente y deFuncionarios (CSI-F), Miguel Bo-rra, puntualiza que esta decisiónafectará a cerca de un millón de fun-cionarios que se encuentran en al-guna mutualidad, y que, por lo tan-to, dependen de la normativa esta-tal y es el Estado el que decide si sequitan o no los complementos. Alresto de funcionarios, recuerda Bo-rra, los que están sujetos al régimende la Seguridad Social, ya les habíanido quitando los complementos queles permitían cobrar el cien por ciendel salario, como es el caso de Ga-licia y la Comunidad de Madrid.

Con este nuevo recorte, Hacien-da tiene previsto ahorrar 183 millo-nes este mismo año, 426 millonesen 2013, y 414 millones en 2014. Entotal: 1.023 millones en tres años.

Estos cambios introducidos en elreal decreto ley del 13 de julio e in-corporados al Plan presupuestario2013-2014, van dirigidos a reducir

parte, se limitan las necesidades adi-cionales de contratar personal in-terino y se reduce el pago de horasextra.

Asimismo, el Ejecutivo ahorrará1.688 millones (856 millones en 2012y 832 millones en 2013) al eliminarlos días de libre disposición y losdías adicionales de vacaciones porantigüedad al colectivo. El tiemporetribuido para realizar labores sin-dicales baja, lo que ahorra 27 millo-nes este año, 62 el próximo y 61 en2014. La reducción de las ayudassociales a los funcionarios signifi-carán un ahorro de 54 millones endos años.

El recorte salarial a los funcionariosde baja ahorrará 1.000 millonesEl tope máximo que cobrarán será del 50% lostres primeros días, y el 75% entre el día 4 y el 20

El Ejecutivo explica que se busca rebajarel absentismo en las Administraciones Públicas

El PSOE pideexplicaciones aRajoy y Montoro

El principal partido de la opo-sición solicitó ayer una convo-catoria extraordinaria del Ple-no del Congreso para que elpresidente del Gobierno, Ma-riano Rajoy, y el ministro deHacienda, Cristóbal Montoro,infomen sobre el Plan presu-puestario remitido a Bruselasla pasada semana, que inclu-ye un ajuste de 102.000 mi-llones hasta 2014. Además, elPSOE ha solicitado la compa-recencia de la ministra de Sa-nidad para que aclare la cartaenviada a la asociación deconsumidores Facua y delpresidente de RTVE por losreciente ceses de “profesio-nales de máximo nivel en re-conocimiento” .

La modificacióndel régimen deincompatibilidadeses la partida quemenos ahorrará

elEconomista MADRID.

Desde Berlín, el secretario generaldel PSOE, Alfredo Pérez Rubalca-ba, avanzó ayer que el Gobierno es-tá “iniciando las conversaciones”con el Banco Central Europeo (BCE)

para conocer qué está dispuesto aponer en marcha para “hacer fren-te a la situación” de la deuda espa-ñola. “El Gobierno está procedien-do a analizar y comenzar las con-versaciones con el BCE para tratarde conocer exactamente las políti-cas que estaría dispuesto a poneren marcha para hacer frente a unasituación, la de la deuda españolay la deuda italiana, que son insos-tenibles en el tiempo”, explicó Ru-balcaba.

Tras reunirse con el líder parla-mentario del Partido Socialdemó-crata alemán (SPD), Frank-WalterSteinmeier, Rubalcaba afirmó enrueda de prensa que el BCE cuen-ta con “instrumentos” para dar so-lución al problema de deuda quetienen España e Italia y que evita-rían que el Ejecutivo de MarianoRajoy pidiera “un segundo resca-te”, después del ya concedido parasanear el sistema financiero. En es-te sentido, Rubalcaba reiteró en Ber-

lín su convicción de que España nodebe recurrir “a un nuevo rescate”y pidió el respaldo “de toda la zonaeuro” a los esfuerzos de España por-que, recalcó, lo que está en juego esla estabilidad común.

“Lo dije en España y lo digo aquí.No estoy a favor de solicitar un nue-vo rescate, tras el financiero, por-que hay otras fórmulas para hacerfrente a una situación que es anó-mala”, recalcó, y que se deriva del“ataque especulativo de los merca-

dos”, no de las cifras objetivas de laeconomía española.

Entretanto, el portavoz adjuntodel PP en el Congreso, Rafael Her-nando, reclamó a Rubalcaba que“actúe dentro de España como ac-túa fuera”. “Pido a aquellos nos hantraído hasta aquí, a los responsa-bles de la ruina económica delpaís, que actúen con altura de mi-ras”, pidió para reclamar a Rubal-caba que no haga oposición desdelas autonomías que gobierna.

Rubalcaba dice que el Gobierno ya negocia con el BCEEl líder socialista reiteraen Berlín su negativaa un rescate total

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 23

Economía

El PP pide aGriñán queadelgace laAdministraciónEn lugar de amenazarcon el cierre dehospitales y colegios

elEconomista MADRID.

La vicesecretaria de Empleoy Economía del PP-A, CarolinaEspaña, pidió ayer al presiden-te de la Junta de Andalucía, Jo-sé Antonio Griñán, que “analicesus cuentas, que son las cuentasdel Gran Capitán”; que “adelga-ce la administración paralela”;que “gobierne”, ya que “gober-nar no es hacer confrontaciónpermanentemente ni moviliza-ción de los ciudadanos”, y que“deje de amenazar a los andalu-ces con el cierre de hospitales ycolegios”.

España hizo hincapié en rue-da de prensa en que gobernar “esreducir aquello que no afecte ala calidad de los ciudadanos” yha dejado claro que si lo que sequiere es salir de la crisis y co-ger la senda del empleo y del cre-cimiento “no podemos gastarmás de lo que tenemos”. “No po-demos acudir permanentemen-te al endeudamiento como se hahecho hasta ahora”, dijo.

Cristóbal Montoro, ministro de Hacienda. F. VILLAR

elEconomista MADRID.

El IVA del material escolar pasa deltipo superreducido (un 4 por cien-to) al general (un 21 por ciento) apartir del próximo 1 de septiembre,según recogía ayer el Boletín Ofi-cial de Estado (BOE), resolviendode una vez las dudas que habíansurgido respecto a la fiscalidad deeste tipo de productos, presentesen la cesta de la compra de las fa-milias, especialmente ahora que seacerca el comienzo del curso esco-lar. Los libros de texto, los álbumes,las partituras, los mapas y los cua-dernos de dibujo seguirán tributan-do al superreducido.

El resto de materiales, como losportalápices, agendas, cartulinas yblocs de manualidades, compases,papel coloreado y para manualida-des, plastilina, pasta de modelado,lápices de cera, pinturas, témperas,cuadernos de espiral y rollos de plás-tico para forrar libros, tributará altipo general. Asimismo, las mochi-las infantiles y juveniles escolares,el material didáctico de uso esco-lar, incluidos los puzzles y demásjuegos didácticos mecanos o de cons-trucción, tributarán también al 21por ciento.

Además, el BOE explica que la

El IVA del materialescolar subirá al21% a partir del1 de septiembreLos libros de texto, álbumes y mapasseguirán con el tipo superreducido

squash o yoga se encarecerá, así co-mo los alquileres de material parala práctica deportiva y los deportesde aventura como el senderismo.

El BOE también menciona a losservicios mixtos de hostelería, cu-ya tributación pasará a ser generaltambién. Estos son los servicios dehostelería que se realizan conjun-tamente con una prestación de ser-vicio recreativo. Concretamente, eltexto hace referencia a los espectá-

aplicación del tipo general se rea-lizará con independencia de que losobjetos que por sus característicassólo puedan utilizarse como mate-rial escolar lleven impresa las le-yendas de material escolar o uso es-colar.

Siguen tributando al tipo generalel material de oficina que no se con-sidera de uso exclusivo escolar, co-mo los folios blancos, bolígrafos, la-piceros grapadoras, taladradoras,tippex, pegamentos, tijeras, taladra-doras, organizadores, gomas de bo-rrar, sacapuntas, carpetas de gomas,rotuladores, marcadores, reglas ylas mochilas distintas de las esco-lares. Se les aplicará el tipo generala las flores y las plantas ornamen-tales, mientras que los árboles, ar-bustos, semillas, bulbos y esquejestributarán el tipo reducido del 10por ciento.

Peluquerías y deporte subiránTodos los servicios ofrecidos porlas peluquerías tributarán tambiénal tipo general del impuesto.

Los aficionados a practicar de-porte también sufrirán las conse-cuencias de esta subida del IVA. Eluso de pistas e instalaciones depor-tivas, incluyendo golf, tenis, padd-le, fútbol, esquí, piscina, atletismo,

culos, discotecas, café-teatro, salasde fiestas, y a las bebidas que se sir-van en conciertos, karaokes, o esta-blecimientos cuyas tarifas incluyanotros servicios como piscinas, sau-nas y demás. El tipo impositivo quese tendrá que aplicar en bienes oservicios que estén realizados deforma continua en el tiempo, comoel teléfono o el gas, tendrá que serel vigente en el momento del de-vengo.

261.000EMPLEADOSEs la plantilla de empleadospúblicos de la administración dela Junta de Andalucía.

elEconomista MADRID.

La Comisión Europea reiteró ayerque el Gobierno está emprendien-do “numerosos esfuerzos” paracumplir con los objetivos de défi-cit comprometidos con la UniónEuropea y tomando otras medidaspara superar la crisis, al tiempo queha negado que haya convocado unEurogrupo extraordinario a prime-ros de septiembre, según la agen-cia de noticias de Europa Press.

También ha confirmado que adía de hoy ni España ni Italia han

solicitado activar el fondo europeode rescate para que acuda a los mer-cados a comprar deuda soberana:“La respuesta es no”, ha zanjado elportavoz comunitario Olivier Bai-lly, al ser preguntado en rueda deprensa por si algún país había soli-citado tal ayuda.

Bailly, además, se refirió a la car-ta que el presidente del Gobierno,Mariano Rajoy, remitió la semanapasada al jefe del Ejecutivo comu-nitario, José Manuel Durao Barro-so, y al presidente del Consejo dela UE, Herman Van Rompuy, parapedir la aplicación de los acuerdosde la Cumbre de líderes europeosdel último junio y reclamar la con-vocatoria de un Eurogrupo “lo an-tes posible”.

Varias informaciones apuntaronel viernes a la posible convocatoria

de un Eurgrupo extraordinaro aprincipios de septiembre, proba-blemente el día 3, para tratar la si-tuación de Grecia y la de España,pero la Comisión ha desmentido talconvocatoria.

“No nos consta en la ComisiónEuropea”, ha afirmado Bailly, quienha dicho a los periodistas que ha-bía consultado estos rumores conlos servicios del presidente del Eu-rogrupo y primer ministro luxem-burgués, Jean-Claude Juncker, por-que es el encargado de convocar es-te tipo de reuniones. “No se puedeconfirmar, ni desde la Comisión, nidesde las personas próximas aJuncker”, insistió.

Sobre la carta remitida por Ra-joy, el portavoz comunitario no haquerido revelar el contenido com-pleto de la misma, pero sí ha apun-

La Comisión descartala convocatoria urgentede una reunión delEurogrupo

Bruselas respalda los nuevos ajustes del Ejecutivo españoltado que el “espíritu” del documen-to es “mostrar los esfuerzos hechospor el Gobierno español a lo largode los últimos meses para respetarlos compromisos asumidos con sussocios”.

Esfuerzos que, en palabras de Bai-lly, “son numerosos” porque vandesde las medidas para la “conso-lidación fiscal” respaldadas el pa-sado viernes en Consejo de minis-tros, hasta las realizadas para “sa-near” la banca, pasando por “la vo-luntad de ayudar a las regiones arefinanciarse con una línea de cré-dito”.

“Todos estos elementos preten-den demostrar la determinación delGobierno español para respetar loscompromisos y volver a la senda delcrecimiento, la competitividad y lacreación de empleo”, señaló Bailly.

Reunión delEurogrupoLa semana pasada, despuésde que Mariano Rajoy abrierapor primera vez la puerta a laposibilidad de que nuestropaís termine solicitando unrescate blando, una vez quese conozcan pormenorizada-mente las medidas que estádispuesto a adoptar el BCE,corrió el rumor de que el Eu-rogrupo celebraría una reu-nión el próximo 3 de septiem-bre, para abordar precisa-mente dicho rescate. Laposibilidad fue descartadaayer por Bruselas.

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA24

Economía

elEconomista MADRID.

En su primera jornada laborable devacaciones en Galicia y mientrascrecen las especulaciones sobre laposibilidad de que España tengaque solicitar un rescate blando a laUnión Europea, el presidente delGobierno, Mariano Rajoy, recibióayer la llamada del presidente deEEUU, Barack Obama. El dirigen-te estadounidense telefoneó a Ra-joy a las 16.40 horas y mantuvieronuna conversación telefónica de “me-dia hora”, según informó Moncloaen un comunicado.

“El presidente acaba de concluiruna llamada al presidente del Go-bierno español, Rajoy, para discu-tir las condiciones económicas enla eurozona”, declaró el portavozde la Casa Blanca, Jay Carney, al co-menzar su habitual rueda de pren-sa diaria. Estas declaraciones se pro-ducen después de que Rajoy pidie-ra el pasado viernes al presidentedel Banco Central Europeo, MarioDraghi, que diera a conocer las con-diciones ante un posible rescate.

Según Moncloa, ambos manda-tarios abordaron “la situación eco-nómica de España y de la Unión Eu-ropea” tras una semana de máximatensión en los mercados y cuandolos expertos ya especulan con la po-sibilidad de que España solicite unsegundo rescate tras la petición deayuda para el sector financiero conel objetivo de hacer frente a sus obli-gaciones en un contexto de extre-mas dificultades para financiarse.

La llamada se produce tambiéndespués de que el Banco CentralEuropeo insinuara además una po-sible compra de deuda a principiosde la semana pasada para, días des-pués y presionado por Alemania,condicionar su apoyo a la peticiónde rescate por parte de España eItalia. Estas declaraciones de Draghillevaron a su vez a Rajoy a abrir, por

Obama llama a Rajoy para discutir lascondiciones económicas en la eurozonaMoncloa dice que la conversación, de media hora, está “dentro de la normalidad”

primera vez, la puerta a un rescateglobal del país en función de las con-diciones del BCE.

Además, ayer el diario italianoCorriere della Sera publicaba que elpresidente francés, François Ho-llande, estaría presionando al pri-mer ministro italiano, Mario Mon-ti, y también al presidente del Go-bierno español para que pidieranformalmente la ayuda al fondo derescate temporal (Feef ) con el finde frenar las especulaciones entre

los inversores. El diario afirma quela petición de rescate por parte deRajoy ya se da por “descontada” yse producirá en unas semanas o en“un mes como máximo”.

No fue una sorpresaSin embargo, en Moncloa restanimportancia a un contacto bilate-ral que, aseguran, ya estaba apala-brado a finales de la semana pasa-da tras la rueda de prensa de Rajoypara hacer balance de sus prime-ros siete meses de Gobierno. “Lallamada no obedece a nada en es-pecial (...) habían quedado en ha-blar unos días atrás, no fue una sor-presa, está dentro de la normalidadde las relaciones”, apuntaron a Reu-ters fuentes gubernamentales.

Moncloa insistía además en sucomunicado en que Obama y Ra-joy trataron “diferentes cuestionesrelativas a las relaciones bilatera-

les” y contrastaron “la situación enlos mercados”. El presidente espa-ñol defendió además ante elnorteamericano “los esfuerzos” queestán realizando “el Gobierno y losespañoles para reducir el déficit pú-blico”. También abordaron la situa-ción en Siria y Sudán, a la vez queRajoy aprovechó para felicitar aObama por el éxito de la sonda Cu-riosity en Marte.

No es la primera vez que Obamase interesa recientemente por laeconomía de la eurozona. Obamatambién habló la semana pasadapor teléfono con el presidente deFrancia, François Hollande, y conel primer ministro italiano, MarioMonti, y con ambos coincidió en lanecesidad de estabilizar la situa-ción en la zona euro, según indicóla Casa Blanca. Obama y Rajoy sehan visto en varias ocasiones, la úl-tima en junio en el G-20.

Valencia tienevencimientos por2.000 milloneshasta final de añoLa Generalitat aún nosabe cuánto dineropedirá al fondo

elEconomista VALENCIA.

El consejero valenciano de Eco-nomía, Industria y Comercio,Máximo Buch, ha afirmado quela Generalitat valenciana tieneque hacer frente este año a ven-cimientos de banca extranjera ybonos de “algo menos de 2.000millones de euros”.

Buch ha señalado que el im-porte del préstamo financiadocon cargo al Fondo de LiquidezAutonómico “dependerá del nú-mero de comunidades autóno-mas que se adhieran al proceso”.“Una vez sepamos cuántas sehan adherido, veremos el impor-te que se nos asigna, que tendráque ser suficiente para venci-mientos y para gastos”, ha indi-cado Buch, quien, en cualquiercaso, ha destacado que dicho fon-do “no está limitado”, sino que“se inicia con un importe que sepuede ir ampliando a medidaque las comunidades autónomaslo necesiten”.

Por otro lado, ha considerado“fuera de lugar” la proposiciónno de ley presentada este lunespor el PSPV en las Corts para quela Sindicatura de Cuentas elabo-re una auditoría sobre las finan-zas de la Generalitat, al tiempoque ha remarcado que las cuen-tas de la Administración “sontransparentes, públicas y cono-cidas por todo el mundo”.

Buch ha recalcado que son “ab-solutamente transparentes” yque, por tanto, no considera ne-cesario “auditar absolutamentenada”. “Existe la Sindicatura deCuentas y creo que no hay nin-gún motivo para dudar de que laSindicatura de Cuentas, que esun órgano independiente, hacebien su trabajo”, ha sentenciadoel consejero.

elEconomista MADRID.

Tras ser recibidos en Berlín y enMoncloa, los líderes de UGT, Cán-dido Méndez, y CCOO, Ignacio Fer-nández Toxo, se encuentran hoycon el Rey en su primera visita con-

junta a la Zarzuela desde hace dosaños y medio para tratar sobre laevolución de la crisis económica ylas perspectivas tras las últimas me-didas de ajuste.

Fuentes sindicales consultadaspor Efe precisaron que la cita es unainiciativa del Rey, quien convocó alos secretarios generales de CCOOy UGT sin limitar el contenido dela reunión a un asunto concreto.

Méndez y Toxo fueron recibidospor separado por el jefe del Estado

en marzo, en el marco de una ron-da de audiencias a los agentes so-ciales. El final de aquella ronda dereuniones, en la que el jefe del Es-tado fue informado sobre la mar-cha del diálogo social y las refor-mas económicas, coincidió con laconvalidación en el Congreso de lareforma laboral.

Un año antes, en febrero de 2011,Toxo y Méndez habían acudido ala Zarzuela, pero junto a los repre-sentantes de la patronal, con oca-

sión de la firma del pacto social yeconómico suscrito con el Ejecuti-vo de Zapatero.

La primera visita conjunta a laZarzuela de los líderes de CCOO yUGT tuvo lugar en febrero de 2010,y analizaron el contenido del acuer-do salarial para tres años alcanza-do con la patronal.

Los sindicatos han acusado al Eje-cutivo de Rajoy de usar en su favorla figura del Rey. Incluso Méndezha subrayado que el monarca re-

presenta el valor del equilibrio yToxo ha lamentado algunos comen-tarios de Don Juan Carlos sobre losnuevos ajustes, que atribuye a quesólo conocía las grandes líneas, porlo que cree que, cuando conozca to-do el contenido, cambiará.

Hoy también se reúnen represen-tantes del PSOE y de UGT y CCOOpara abordar medidas para que elEjecutivo no elimine la ayuda de400 euros a parados que han ago-tado la prestación por desempleo.

El Rey recibe a CCOO y UGT para hablar de los recortesSindicatos y PSOE sereúnen para que no seeliminen los 400 euros

Cajón desastre Napi

Francia estaríapresionando a Italiay a España para quepidan ya el rescate,según la prensa

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 25

Economía

Con estos datos encima de la me-sa, el portavoz adjunto del PP en elCongreso, Rafael Hernando, no tu-vo más remedio que reconocer sudureza, aunque dijo que son “lógi-cos y esperados”, porque el Gobier-no está adoptando “las medidas másduras” para salir de la crisis.

La valoración de los grandes lí-deres también va a peor. Rajoy vereducida su nota desde un 3,84 a só-lo un 3,33, mientras que Rubalcabapierde la segunda posición comopolítico más valorado... y el 4. Sequeda con una puntuación de 3,80y pasa a la tercera plaza del ránking.Además, ninguno de los dos gran-des líderes inspira confianza a losciudadanos. Rajoy genera poca oninguna confianza al 77,9 por cien-

to de los encuestados, porcentajeque se ve incrementado hasta el 83,5por ciento en el caso de Rubalcaba.

En cuanto al resto de partidos, IUmantuvo en julio una estimaciónde voto (8,6 por ciento) que no con-seguía desde 1999 y UPyD es el par-tido que más aumenta sus expecta-tivas electorales (recibiría el respal-do del 6,6 por ciento de electores).Los partidos nacionalistas —a ex-cepción de ERC y Amaiur— tam-bién ven mejorar sus resultados sihoy se celebraran elecciones. Encuanto a los líderes, Rosa Díez(UPyD) se mantiene como la polí-tica más valorada (4,36 puntos) y ala segunda posición sube, con un4,07, Uxue Barkos (GeroaBai).

En voto directo, llama además laatención el hecho de que la absten-ción aumenta de forma muy nota-ble en sólo tres meses. Un 22,3 porciento de los ciudadanos aseguraque no votaría (porcentaje superioral logrado por PP y PSOE) frente al17,2 por ciento que eran de esta opi-nión en abril y al 13,4 por ciento querespaldaba esta opción en enero.

La abstención subede forma notable:el 22,3% de lapoblación reconoceque hoy no votaría

Irene Rivas MADRID.

El Partido Popular ha empezado aacusar de forma notable el desgas-te de su política económica en elmomento más difícil de la crisis.Ahora bien, el PSOE apenas amor-tiza el desplome de los popularesen un contexto en el que la clasepolítica se ha consolidado como eltercer gran problema del país y enel que la abstención ha crecido has-ta situarse por encima de la inten-ción directa de voto que logran ca-da uno de los dos grandes partidos.

Éstas son las principales conclu-siones que se desprenden del baró-metro del Centro de Investigacio-nes Sociológicas (CIS) del mes pa-sado, cuyas entrevistas se realiza-ron hasta el 10 de julio, la vísperade que el presidente del Gobierno,Mariano Rajoy, anunciara el mayorplan de ajuste de la democracia queincluye entre otras medidas la su-bida del IVA, la supresión de la ex-tra de Navidad de los funcionarios,la reducción en la prestación pordesempleo y en el número de con-

cejales, así como el fin de la deduc-ción por vivienda.

Sin contemplarse por tanto el úl-timo gran ajuste, el partido en elGobierno cae hasta ocho puntos enintención de voto respecto a los re-

sultados que obtuvo en las eleccio-nes del pasado 20 de noviembre. Adía de hoy sólo un 36,6 por cientode los votantes daría su respaldo alPP frente al apoyo del 44,6 por cien-to de los ciudadanos que llevaron

a Rajoy a La Moncloa. Se trata dela cifra más baja en estimación devoto para el PP desde abril de 2007.Además, en sólo tres meses, el des-censo de confianza también ha si-do acusado, ya que en el anteriorbarómetro electoral el 40,6 por cien-to respaldaba a los populares.

Sin embargo, el PSOE sigue sinaprovechar la caída libre del PP pe-se a que, desde el 20-N, ha recorta-do en más de la mitad la distanciacon el Gobierno. Ahora los popula-res se sitúan sólo 6,7 puntos por en-cima de los socialistas en intenciónde voto, frente a los 14,7 puntos conlos que se impusieron en las elec-ciones. Ahora bien, no por méritode la formación que lidera AlfredoPérez Rubalcaba, sino por deméri-to del Ejecutivo.

De hecho, el PSOE sólo ha con-seguido apuntarse 1,2 puntos de losocho perdidos por el Gobierno des-de la última cita con las urnas. Esmás, desde abril tan sólo ha suma-do tres décimas en intención de vo-to, que contrastan con los cuatropuntos que el PP ha dejado atrás.

El PP se desploma en intención de voto,pero el PSOE no aprovecha el desgasteRajoy pierde ocho puntos desde el 20-N y Rubalcaba apenas recupera uno

I. R. MADRID.

Vuelta a empezar. El pesimismo so-bre la situación económica vuelvea situarse en los niveles de diciem-bre de 2008, cuando se hizo eviden-te la crisis económica en España.El barómetro del CIS de julio po-ne de manifiesto las malas expec-tativas de los ciudadanos: un 40,5por ciento considera que la situa-ción económica será peor dentrode doce meses. Mientras, sólo un

18,2 por ciento es de la opinión deque el contexto económico mejo-rará en un año y un 30,2 por cien-to considera que continuará igual.Estos datos ponen de manifiesto untrasvase de los optimistas y de losque pensaban que la situación novariaría al grupo de los pesimistas.

En relación a la coyuntura eco-nómica actual, el 89,4 por ciento delos encuestados la ve mala o muymala, mientras que sólo un 0,6 porciento cree que es buena y el 9,7 por

ciento opta por el camino del me-dio y la tilda de regular.

Por lo demás, el paro continúasiendo el principal problema parael 78,6 por ciento de los cuestiona-rios —ocho décimas más que el mesanterior pero por debajo de las ci-fras del último año, cuando no ba-jaba del 80 por ciento—. En segun-do lugar, repiten los problemas dela economía, con un 46,5 por cien-to, también por debajo de los regis-tros mensuales del último año, mien-

tras que se consolidan la preocupa-ción por los políticos, por la corrup-ción y el fraude, por la sanidad, porlos bancos y los recortes como pro-blemas del país.

Modelo territorialAdemás, el barómetro de julio in-troduce una pregunta sobre la ne-cesidad de un cambio de modeloterritorial en España de la que sedesprende que un 39 por ciento delos españoles ve necesaria una mo-

dificación hacia un Estado con unúnico Gobierno central, es decir, sinautonomías, o un Estado en el quelas comunidades tengan menor au-tonomía que en la actualidad. En elcaso de los votantes del PP y deUPyD, ese porcentaje sube hasta el55,9 y el 65,3 por ciento, respecti-vamente. Mientras, un 21,9 por cien-to apuesta por volver a un modelocentralizado y un 17,1 por cientocree que las comunidades deberíantener menos autonomía.

El pesimismo sobre la economía vuelve a niveles de 2008

La clase política se consolidacomo tercer gran problemaLos políticos preocupan al 25,4% de la poblaciónLa clase política es el tercer quebradero de cabeza de uno de cadacuatro españoles, un porcentaje que marca récord histórico.

Rosa Díez, la más valoradaLa dirigente de UPyD, con una puntuación del 4,36, es la política másvalorada del panorama nacional. Le sigue la diputada de GeroBai,Uxue Barkos, con un 4,07, y Alfredo Pérez Rubalcaba (PSOE) que,con un 3,80, bajaría a la tercera posición del ‘ranking’ político.

Ningún ministro apruebaEn el Gobierno, no hay cambios en las posiciones de los ministrosmás y menos valorados, aunque llama la atención el hecho de que to-dos obtienen una puntuación menor al 4. Gallardón (Justicia), con un3,94, y Sáenz de Santamaría (Vicepresidencia), con un 3,78, son losque reciben más nota y Wert (Educación), con un 2,49, el peor visto.

MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA26

Economía

P. M. MADRID.

La crisis continúa sin dar tregua nia las empresas ni a las familias, ylos datos de las insolvencias que seregistraron en España en el segun-do trimestre del año, que ayer pu-blicó el Instituto Nacional de Es-tadística (INE), son la última y feha-ciente prueba de que lo peor pue-de no haber llegado.

Así, entre abril y junio pasados,el número de deudores concursa-dos llegó a los 2.272 casos, lo quesupone un nuevo récord negativo,ya que se trata de la cifra más ele-vada desde el inicio de la crisis, ysignifica, además, un alza del 28,5por ciento sobre el mismo perio-do de 2011. Con respecto a los tresmeses anteriores, el repunte de lassociedades y personas que se aco-gieron a la figura de lo que antesera la suspensión de pagos fue del25 por ciento.

Los datos del INE muestran que,mientras baja el número de fami-lias que recurren a declararse in-solventes –cayeron el 12,1 por cien-to, hasta sumar 246 procedimien-tos de quiebra–, suben en cambiolas empresas en concurso, que su-frieron un aumento del 36,2 porciento en el segundo trimestre, has-ta la cifra de 2.026.

Se da la circunstancia, además,de que casi un tercio de las empre-sas en concurso estaban relacio-nadas con la industria de construc-ción y el ladrillo; otro síntoma deque el pinchazo de la burbuja in-mobiliaria aún no ha sido digeri-do. En concreto, el 30,8 por cien-to de las firmas en suspensión has-ta junio tienen como actividad prin-cipal la construcción, mientras queel 18,3 por ciento se dedica a la in-dustria y el 17,4 por ciento trabajaen el sector comercial.

Otros datos que se extraen de laEstadística del Procedimiento Con-

cursal del INE señalan la volunta-riedad de los concursos registra-dos –2.111, el 27,1 por ciento másque el mismo trimestre de 2011–,frente a los 161 necesarios.

Concentración en cuatro CCAACuatro comunidades autónomasse reparten el nada apetecible pas-tel de los expedientes de insolven-cias presentados en España hastajunio: Cataluña, Comunidad Va-lenciana, Madrid y Andalucía, queacaparan el 60,5 por ciento del to-tal de concursos, con 478, 365, 268y 263 casos, respectivamente.

Por el contrario, las regiones conmenos suspensiones de pagos sonNavarra, con 28 procedimientos;Cantabria, con 26 casos, Extrema-dura, con 22 y La Rioja, con tan só-lo 16 expedientes.

elEconomista MADRID.

El presidente canario, Paulino Ri-vero, no descarta acudir al fondode liquidez provisto por el Gobier-no central para las autonomías.“Nosotros, cumpliendo los objeti-

vos de déficit del presupuesto del2012, tenemos capacidad para acu-dir a créditos de 600 millones deeuros”, explicó Rivero en una en-trevista en RNE que recogía ayerEp. En concreto, el líder autonó-mico precisó que “alguna parte deesos 600 millones de euros los he-mos captado en el mercado finan-ciero y el resto que nos queda ire-mos a la entidad, institución u or-ganismo que nos ofrezca las mejo-res condiciones para los créditos”,

En relación con la insumisiónautonómica en el Consejo de Polí-tica Fiscal y Financiera (CPFF) ysobre si cree que es momento aho-ra para el desplante de las comu-nidades dada la situación de crisis,el dirigente regional aseguró queen España “falta un poco de sen-satez y de capacidad de diálogo”.

“El Gobierno de España ha en-tendido que la mayoría absoluta lehabilita para tomar decisiones sinconsenso, sin dialogar, sin intentar

buscar cómplices para abordar unasituación muy compleja”, criticóPaulino Rivero, quien no dudó enpedir al Mariano Rajoy que haga“una reflexión e intente buscarcomplicidad, entendimiento y apo-yos”. Además, Rivero lamentó el30 por ciento de paro que azota asu comunidad: “Nuestro drama esque, pese a funcionar al 100 porciento en nuestro primer sectoreconómico, el turismo, la posibili-dad de crear empleo es limitada”.

Canarias estudia acudir al fondo de liquidezBuscará las “mejorescondiciones para lospréstamos”, dice Rivero

Las insolvencias llegaron en junioa su máximo histórico: 2.272 casosEl ladrillo, gran culpable del aumento del 28% en los concursos de acreedores

El 30,8 por ciento de las sociedades en suspensión de pagos hasta junio tiene la construcción como principal actividad. EFE

2.026EMPRESAS

Son las que se declararon en con-curso entre abril y junio pasados, loque supone un aumento del 36,2por ciento sobre el dato anterior.

478CONCURSOS CATALANES

Por comunidades autónomas,Cataluña es la que acumula unmayor número de procedimien-tos de insolvencia: 478 concur-sos en el trimestre.

246FAMILIAS

La cifra de familias concursadascayó el 12,1 por ciento, hasta su-mar 246 procedimientos dequiebra, en el segundo trimestre.

69POR CIENTO

Son las firmas concursadas quepertenecen al tramo más bajode volumen de negocio, y la ma-yoría de ellas son sociedades deResponsabilidad Limitada.

EEUU: más nóminaspero también mayortasa de paro en julio

El informe sobre empleo de julioarroja datos heterogéneos, trasel moderado informe de junio: lacreación de 163.000 puestos detrabajo se situó por encima denuestras expectativas (110.000-120.000), liderada por la subidade los empleos en el sector ser-vicios. Por otro lado, la encuestade los hogares mostró un des-censo del empleo de 195.000puestos, y la tasa de desempleoaumentó hasta el 8,3 por ciento.De no ser por la caída de la tasade participación de la poblaciónactiva (una evolución negativa),la tasa de desempleo sería aúnmás elevada, mientras que lossalarios de los trabajadores deproducción apenas aumentarony la tasa de crecimiento anual delos salarios se encuentra en unmínimo histórico.

Liberalización china:señal de debilidad

Existen dos explicaciones no ex-cluyentes para el reciente frenesíliberalizador. El dinero especula-tivo sigue saliendo de China agran velocidad (140.000 millo-nes de dólares estadounidensesen el segundo trimestre), y a lospolíticos les preocupa que causeuna erosión de depósitos banca-rios, lo que pondría en riesgo a latotalidad del sistema financiero.Este es el motivo real de la flexi-bilización del límite para los de-pósitos bancarios que se decidióen el mes de junio.

Presidente de Roubini Global Economics

La agenda de...Roubini

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 27

EconomíaNormas & Tributos

El graduado social que busque ejercer enEspaña deberá pasar una prueba de aptitudT. B. MADRID.

El régimen que regula el reconoci-miento de la cualificación profesio-nal de la actividad de graduado so-cial para su ejercicio en España en-tra hoy en vigor después de que ayerse publicara en el Boletín Oficial delEstado (BOE).

Este régimen supondrá, para em-pezar, el reconocimiento del títulohabilitante para el ejercicio de esta

profesión en el país de origen. Pe-ro además implicará la superaciónde una prueba de aptitud.

Así, según la Orden publicadaayer, para cuya elaboración se hadado audiencia al Consejo Generalde Colegios Oficiales de GraduadosSociales de España, los solicitantesdel reconocimiento deberán estaren posesión del título o, en caso deque el Estado de origen no regulela profesión, el documetno acredi-

tativo de haberla ejercido duranteal menos dos años en el transcursode los 10 anteriores.

Además del título, las solicitudes,que se presentarán ante el Registrodel Ministerio de Empleo conten-drán los documentos identificati-vos del interesado. Por su parte, enrelación a la prueba de aptitud, cons-tará de ejercicios teóricos y prácti-cos en lengua española, sucesivosy de carácter eliminatorio.

Los jueces pueden declararabusiva de oficio una cláusula

Lucía Sicre MADRID.

Los jueces pueden declarar de ofi-cio la abusividad de una cláusulacontractual que involucre a un con-sumidor con una empresa o, comoen este caso, con una entidad ban-caria, sin que el consumidor se ha-ya opuesto, por tanto, a la preten-sión de la entidad, y aunque hayamostrado su conformidad con talpunto del contrato.

Es la conclusión que alcanza laAudiencia Provincial de Tarragonaen una sentencia dictada el 10 deabril de 2012, que sigue la misma lí-nea que un fallo del Tribunal de Jus-ticia de la Unión Europea (TJUE),dictado el pasado 14 de febrero eneste mismo sentido, respondiendoprecisamente a una cuestión pre-judicial planteada por la AudienciaProvincial de Barcelona.

Además, la Audiencia aclara queeste criterio es aplicable tambiénen los casos en que el cliente afec-tado se encuentre en rebeldía, co-mo ocurre en el presente supuesto.

Civil o mercantilEn el fallo también se cuestiona lanaturaleza del contrato, que apare-ce formalmente como mercantil pe-ro que, en la práctica, no lo es, a jui-cio de Díaz Muyor, ponente de lasentencia, dado que el contratantees un consumidor. Así, siguiendo elprincipio general de defensa delconsumidor se puede “calificar, engeneral, como contratos civiles loscontratos bancarios con consumi-dores, es decir, aquellos en que eldinero o los servicios no se desti-nan a operaciones mercantiles, apli-cando por analogía el artículo 311del Código de Comercio”.

De este modo, una cláusula queautocalifique el contrato como mer-

Según una sentencia, el pacto entre banco y consumidordebe considerarse civil aunque formalmente sea mercantil

cantil, como la que existe en estecaso, cuando su destinatario sea unconsumidor, “no es abusiva, sinonula por contraria a la ley”.

Partiendo de esa naturaleza civil,el ponente considera acertado queel juez de primera instancia mode-rara el pacto de intereses entre laspartes, basándose para ello en el ar-tículo 1154 del Código Civil. En de-

finitiva, se considera “correcto elcriterio del juez a quo de moderarel pacto de intereses de demora yconsiderar, por lo expuesto, el con-trato como contrato civil, si bienmatizando que en esta cuestión exis-ten criterios aún confusos”.

En este sentido, la sentencia di-fiere con el citado fallo del TJUE,que asegura que, en un contrato deconsumo, los jueces españoles nopueden sustituir una cláusula con-tractual abusiva por otra que no losea. En aquel caso, se trataba tam-bién un caso de intereses de demo-ra abusivos en un crédito concedi-do por una entidad bancaria.ElTJUE determina también que lanormativa europea sólo prevé queésta quede inaplicada, mantenién-dose en vigor el resto del contrato.

A FAVOR DE LA FACULTAD MODERADORA DEL JUEZ

El fallo reconoceque existen criterios“aún confusos”sobre la facultad demoderar cláusulas

Teresa Blanco MADRID.

La Comisión Nacional del Merca-do de Valores ha emitido la Cir-cular sobre operaciones con ins-trumentos derivados y otros as-pectos de las Instituciones de In-versión Colectiva (IIC), en vigordesde este lunes, en la que incor-pora las Directrices sobre mediciónde riesgos y estimación de la expo-sición global de ciertos tipos de Or-ganismos de Inversión Colectivaen Valores Mobiliarios (Oicvm) es-tructuradas, publicadas por la Au-toridad Europea de los Mercadosde Valores (Esma) el pasado 28 demarzo de 2012.

Además, la Circular -1/2012, de26 de julio- adecua la Circular6/2010, sobre operaciones con ins-trumentos derivados y de otrosaspectos operativos de las institu-ciones de inversión colectiva, “alactual marco normativo y a lasnuevas exigencias y circunstan-

cias de los mercados”. En concre-to, la calificación de solvencia exi-gida a las contrapartes con instru-mentos financieros derivados po-drá ser realizada por la entidadgestora cuando una de las dos ca-lificaciones requeridas esté pordebajo del nivel exigido. La ges-tora deberá realizar un análisis delriesgo de crédito de la contrapar-te, “utilizando metodologías apro-piadas y considerando diferentesindicadores o parámetros de usohabitual en el mercado”.

Por otra parte, modifica la Cir-cular 4/2008, sobre el contenidode los informes trimestrales, se-mestral y anual de las institucio-nes de inversión colectiva y del es-tado de posición. Establece quelos informes de gestión y los deauditoría de las IIC sean remiti-dos en formato electrónico, a tra-vés de Cifradoc, como documen-to electrónico normalizado.

Por último, modifica la Circu-lar 3/2006, sobre folletos explica-tivos de las instituciones de inver-sión colectiva, precisando que nose considerarán elementos esen-ciales del folleto las modificacio-nes en la calidad crediticia de losactivos de renta fija.

La nueva Circular sobreinstituciones de inversióncolectiva entra en vigorIncorpora los criteriosfijados en marzo por laAutoridad Europea deValores y Mercados

Entidades de la SeguridadSocial: cómo rendir cuentasT. B. MADRID.

El Boletín Oficial del Estado (BOE)acaba de publicar la Resoluciónde 25 de julio de 2012, por la quemodifica la Orden EHA/567/2009,que regula el procedimiento tele-mático de obtención, formulación,aprobación y rendición de las cuen-tas anuales de las entidades queintegran el Sistema de la Seguri-dad Social. La nueva Resolución,

de aplicación para las cuentasanuales de los ejercicios 2011 y si-guientes, indica los archivos a uti-lizar únicamente en la rendiciónde las cuentas anuales del ejerci-cio 2011. Asimismo, modifica ín-tegramente los anexos I y II, Fi-cheros informáticos comprensivosde las cuentas anuales y Especifi-caciones técnicas relativas a la ge-neración y envío de los ficheros dela mencionada Orden.

A consulta las trabas fiscalesal invertir en capital de riesgoT. B. MADRID.

La Comisión Europea ha puestoen marcha una consulta pública,hasta el 5 de noviembre, sobre losproblemas fiscales que surgen alinvertir capital riesgo en diferen-tes Estados miembros. A través deesta consulta, Bruselas persiguedeterminar cuáles son los hechosque originan estos problemas im-positivos, sus causas, en qué Es-

tados se producen, así como sucoste económico tanto para los in-versores como para los Estados.

Denuncia la Comisión que losinversores en fondos de capitalriesgo que operan en varios Esta-dos de la UE se enfrentan frecuen-temente a problemas de doble im-posición originados por los dife-rentes sistemas fiscales existen-tes en cada uno de los 27 Estadosmiembros.

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MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA28

Gestión Empresarial

ganizan actividades deportivas específicaspara mamás, como los running mummies deGreenwich Park. Otro ejemplo: ya es posiblepracticar con la bici elíptica (elliptigo), el apa-rato de fitness que causa furor en Nueva York.Se puede alquilar uno de estos aparatos enel centro deportivo WilltoWin, en Hyde Park.

El principal parque de Londres es un her-videro de patinadores, ciclistas y corredores.entre otros, pero en él también es posible ju-gar al golf: cuenta con un green de nueve ho-yos abierto al público (por cinco libras), y unapista de bolos, otra de petanca y un centro detenis. En Hyde Park están los establos másfamosos del país, Rotten Row. No es un clubde equitación privado, es posible alquilar uncaballo para realizar una ruta a lo largo de

los ocho kilómetros de pistas de arena quediscurren junto al lago. El precio por una ho-ra es de 64 libras. Es una de las experienciasmás british de toda la ciudad.

Mejor en grupoHyde Park es el espacio verde más céntricoy más famoso, pero cuando los londinensespractican deporte en serio, eligen RichmondPark, el más grande de los parques reales dela ciudad –antiguo coto de caza de Carlos I–y el parque urbano más grande de Europa.Las áreas boscosas y de montaña sirven dehábitat para mucha fauna salvaje y decenasde rutas de senderismo y bicicleta. Tambiénes posible pescar, jugar al golf, montar a ca-ballo o practicar fitness en grupo. Los finesde semana y en vacaciones las praderas delparque se llenan de grupos que juegan alrugby. Aunque para disputar un partido e in-teraccionar con los londinenses, nada mejorque acudir a los partidos de rugby y de cricketque se organizan en verano en Regent Park,en sesiones de mañana, tarde y noche. Enocasiones falta un miembro para disputar unpartido, y aceptan gustosos voluntarios.

Y es que, si hay algo que caracteriza a los

L ondres es la capital mundial deldeporte, y no sólo este veranopor la celebración de los JuegosOlímpicos. Lo es siempre por lacantidad, variedad y calidad desu oferta para la práctica depor-

tiva. En la capital británica el deporte es unestilo de vida. Dicen que la afición de sus ha-bitantes les viene de la celebración de loscuartos Juegos Olímpicos modernos, allápor 1908. Luego repitieron en 1948. A estasalturastodoelmundosabequelacapitalbri-tánica es la única ciudad del mundo en al-bergar tres ediciones de la competición. Pe-ro la relación entre los británicos y el depor-te empezó mucho antes.

En Londres se inventó el fútbol, al menosse creó la primera asociación profesional,Football Association, que estableció las re-glas que siguen siendo la base del deporte enla actualidad (fue en The Freemasons Arms,en Long Acre, cerca de Covent Garden). Y enLondres empezó a disputarse la competiciónde fútbol más antigua del mundo, la FA Cup.

Los británicos inventaron el rugby, el cricket,el golf, etc. No el tenis, pero sí el primer tor-neo del mundo, en Wimblendon. Y 135 añosdespués sigue siendo uno de los más impor-tantes y prestigiosos. Enrique VIII ya juga-ba al tenis en los jardines del palacio de Hamp-ton Court, a las afueras de Londres. De he-cho, las instalaciones del Royal Tennis Courtfueron construidas en 1528, y desde enton-ces se mantiene en activo como club de te-nis.

Pocas ciudades ofrecen tanta variedad, yespacios con tanto encanto para la prácticadeportiva. Se puede practicar windsurf y ve-la en el río, piragüismo en la extensa red decanales que surca el norte de la ciudad, na-dar en el lago de Hyde Park, practicar esca-lada en un castillo, montar a caballo o jugaral golf en el mismísimo centro de la ciudad.Y, por supuesto, correr, patinar, montar enbici, etc. Para empezar, la abundancia de zo-nas verdes –la mitad de la ciudad lo es– in-vita a practicar deporte, pero siempre con unplus. Por ejemplo, es posible disponer de en-trenadores personales o profesores de de-portes (cricket, golf, tenis o rugby) en las zo-nas deportivas de los principales parques dela ciudad, como Hyde Park. No hay que ha-cer un curso, ni inscribirse en ningún sitiopara tomar una simple clase. Incluso se or-

La ciudad más olímpica gana la medalla de oro enpropuestas deportivas “de a pie” Por Mabel Figueruelo

Puede recorrerse todo elParque Olímpico en unaruta de ‘footing’ de 8 km

1Londres, capitalmundial deldeporte para‘aficionados’

2

Ecoverano

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es 29

Gestión Empresarialte con los patos y la fauna acuática del par-que. Hay una zona cerrada, y clorada, paralos niños; y una zona de solárium con tum-bonas de alquiler y arena fina.

Aunque son los estanques de HampsteadHeath, al norte de Londres, los que ofrecenla experiencia más auténtica a la hora de na-dar. Son tres: el Estanque de los Hombres(Highgate Men’s Pond), el de las Mujeres(Kenwood Ladies Pond) y el mixto (Hamps-tead Mixed Pond). Nadar allí es una tradi-ción centenaria. Durante los meses de vera-no el estanque mixto es el más animado, to-da una experiencia en un entorno natural enel que apenas se nota la intervención del hom-bre, un lujo insólito para estar tan cerca delcentro de Londres. El resto del año el bañosólo está permitido en el de Highgate, el másselvático, y en el de Kenwood, el de aguasmás limpias, y con un entorno lo suficiente-mente tupido como para garantizar la priva-cidad en el baño de las mujeres.

Varias empresas ofrecen recorridos dia-rios en kayak por el Támesis o por los cana-les de Regents, una forma diferente de verlos principales iconos turísticos de la ciudadhaciendo deporte. No hace falta tener expe-riencia pero hay que estar en forma, porquealgunos recorridos duran cuatro horas.

Un recorrido por el río entre Chelsea y elLondon Eye, de unas dos horas de duración,cuesta 33 libras por persona con KayakingLondon. El recorrido por los canales (Wind-sor, Hampton Court o Regents) es más tran-quilo, y con London Kayak Tours hay opcio-nes de rutas desde 19 libras por persona.

Oxford y CambridgeLas instalaciones para remar son excelentesen toda la ciudad. No es un mero divertimen-to, es un deporte con una extraordinaria tra-dición. El Támesis es el escenario de la rega-ta que cada año disputan las universidadesde Oxford y Cambridge, no queda lejos delcentro de la capital, entre Mortlake y el puen-

te de Putney. Los clubes de remo que pue-blan la zona son una fábrica de medallistasolímpicos. Para los aficionados, el lago deHyde Park, el Serpentine, sigue siendo unade las opciones más populares, pero tambiénes posible remar en Regents Park, BatterseaPark, Alexandra Palace y Greenwich; el pre-cio es el mismo, desde ocho libras por per-sona la media hora.

Y si se pone a llover, aún quedan dos expe-riencias que probar: golf en uno de los seissimuladores de alta tecnología del UrbanGolf, cerca del Soho (desde 10 libras mediahora, y es posible tomar unas clases para po-der participar en los torneos amistosos queorganizan), o hacer escalada en un castillo,Castle Climbing –en realidad es un antiguodepósito de agua de la época victoriana– enStoke Newington, al norte de la ciudad.

Una última propuesta para los amantes deldeporte por televisión: tomar una Guinnessen el Sports Bar and Grill de Marylebone (oen el de Victoria), para ver la final de tenis,las carreras de motos o un partido de fútbolen sus pantallas de alta definición. Es otraforma, también muy británica, de vivir el de-porte.

londinenses a la hora de practicar deporte,es su afición a hacerlo en grupo. Las rutas depatinaje por el centro de la ciudad son unbuen ejemplo. Londres es una ciudad per-fecta para patinar: llana y poco invadida porel tráfico. El streetskating se extiende por losparques y por las calles, incluso por las máscéntricas, de forma individual y en grupos,como las rutas que organiza London Skatepara colectivos de entre 200 y 500 personas.Oscilan entre las 9 y las 12 millas de distan-cia, con dificultad media, y parten de la en-trada sureste de Hyde Park, cerca de Welling-ton Arch, los viernes por la noche y los do-mingos por la mañana. Y es gratis.

Nadar en la playa y hacer surfLondres no tiene mar, pero se puede practi-car vela y windsurf en el río. O piragüismo yremo en la extensa red de canales que surcael norte de la ciudad. Y nadar en el Serpen-tine, el lago que atraviesa Hyde Park, que seconvierte cada verano en la playa oficial dela ciudad. Durante los meses de invierno elestanque es de uso exclusivo para el club denatación, pero entre mayo y septiembre per-manece abierto al público. Eso sí, se compar-

‘Rugby’, ‘cricket’, remo,natación, golf,... no haydeporte sin su espacio

1. Un circuito de ‘footing’ recorretodo el Parque Olímpico, enStratford, al este de Londres.2. Los canales del norte de Lon-dres son un hervidero de pira-guas y embarcaciones de remo.3. ‘Cricket’ en Richmond, tam-bién en Londres. GETTY

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MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 EL ECONOMISTA30

Gestión Empresarial

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Mabel Figueruelo MADRID.

El concepto de catering ha evolu-cionado mucho. Si antes se asocia-ba a un servicio elitista, ahora algu-nas modalidades se adaptan comoun guante a la crisis. Los hay de con-sumo y de trabajo. En el primer ca-so, la comida para llevar y a domi-cilio es uno de los segmentos quemejor se está comportando en elsector de la restauración. El restau-rante low cost es el único que crecedesde 2009, según la consultoraDBK. “La crisis ha modificado drás-ticamente los hábitos de los consu-midores, que optan por quedarseen casa o por propuestas más eco-nómicas”. La tendencia está clara:mientras el sector de la restaura-ción redujo sus ventas un 6 por cien-to en 2011, el negocio a domiciliocreció el 5 por ciento. De hecho, elgasto medio por consumidor y vi-sita se ha mantenido estable, lo quese ha reducido es el número de vi-sitas a los establecimientos”.

En resumen: hay mercado parael negocio de la comida preparadapara llevar, una salida laboral a lamedida de todos aquellos que semanejan con soltura en la cocina yalguna vez han pensado en hacersus pinitos en la restauración. Qui-zá sea tarde para montar un servi-cio de comidas preparadas para losturistas en su residencia de verano,pero puede ser un buen momentopara planear el negocio de cara a laspróximas navidades.

Como punto de partida, la cali-dad se presupone, así que la dife-renciación se consigue en oferta oen precio. Y el precio ahora es unelemento clave. Planificar bien lascompras y los platos o menús per-mite ahorros sustanciales; y eso esun valor añadido.

El primer paso es definir el tama-ño. Una empresa de catering preci-sa una inversión media inicial quepuede superar los 100.000 euros enel primer año de vida. Otra opciónes empezar en la cocina de casa ydelimitar bien la actividad. Por ejem-plo, especializarse en alguna pre-paración específica, desde bolleríahasta tortillas. El Grupo Rodilla hamontado una cadena con más dedoscientos establecimientos a par-tir de sus sándwiches, una fórmu-la novedosa allá por 1939, cuandoabrió su primer establecimiento enla Plaza del Callao de Madrid. Máspropuestas: regalos culinarios (ga-lletas con formas divertidas, com-potas caseras) para Navidad o la pae-lla del domingo a domicilio. Otraopción es ofrecer una selección másamplia y diversificada, pero tam-bién especializada, como catering

Cómo fabricarse un puesto de trabajocon perspectivas de negocio de éxitoIdeas para montar su actividad empresarial y sacar partido a las habilidades culinarias

Algunas ideas‘Catering’ social Muchos municipios españoles brindaban este servi-cio. Con los recortes han reducido su apoyo, pero precisamente acausa de los recortes –en centros asistenciales, en personal de ayudaa la dependencia– es posible que vuelvan a contar con el apoyo de lasadministraciones como alternativa a los servicios asistenciales. Me-nús bajos en calorías Es un nicho con futuro. Lo ideal es asociarse conun nutricionista –o alguna clínica homologada– para preparar menúscon las calorías contadas. Servicio a domicilio Muchas empresas decatering empezaron así. Es un modelo muy común en EEUU. Una op-ción para testar el paso de micropyme casera a restaurante.

quisitos se simplifican al máximo,siempre que se sirva comida del díay recién hecha, para evitar proce-sos de envasado o congelación quetienen que pasar controles e inspec-ciones, a los que se exige determi-nadas condiciones de higiene, y untipo de reparto específico. No es elcaso para un reparto no industrial,es decir, bajo pedido de los clientes(como hacen en los restauranteschinos, pizzerías o en cualquier ser-vicio de comida a domicilio) no seprecisa un furgón especial. Sí es ne-cesario un requisito específico: elcertificado de manipulador de ali-mentos, imprescindible para las ac-tividades vinculadas a la manipu-lación de alimentos.

■ Certificado de manipuladorHay certificados válidos en funcióndel sector de actividad, pero hayuno que engloba todos: el Certifi-cado de Manipulador de Alimen-tos de Nivel Alto Riesgo, válido pa-ra trabajar en todas las actividadesque implica el tratamiento o mani-pulación de alimentos. También enun servicio de comida preparadapara llevar, en una empresa de ca-tering o en un establecimiento decomida preparada. Lo mejor es so-licitar el certificado “a través de la

para fiestas infantiles, o cestas depicnic en verano. Las posibilidadesson infinitas, pero la especializa-ción es clave para empezar, espe-cialmente en el caso de una micropy-me, como la empresa de reposteríacasera a domicilio Plan B. Para sucreadora, Julia Peña, licenciada enPsicología e intérprete de flauta tra-vesera, se ha convertido en una sa-lida profesional llena de futuro, porencima de su ocupación actual, pro-fesora de música; y muy por enci-ma de su profesión, psicóloga, en laque nunca ha encontrado un pues-to de trabajo.

Especialización no significa mer-cado restringido. Gerard Bech de-cidió montar su propio negocio ha-

ce nueve años –una empresa demermeladas y confituras– a partirdel bagaje culinario de la familia,propietaria del restaurante gerun-dense Can Bech. Ahora factura tresmillones de euros y lleva tres añosexportando.

Requisitos simplificadosEstos establecimientos precisan unaautorización de apertura del localen el que se desarrolle la actividad–se tramita en cada comunidad au-tónoma y depende de la DirecciónGeneral de Turismo de la comuni-dad correspondiente–. Pero no esnecesario en el caso de “estableci-mientos de provisión de comidaspara particulares”. Así pues, los re-

ayuda económica que todas las em-presas tienen disponible para for-mar a sus trabajadores (FormaciónProfesional Bonificada)”, recomien-da el centro de formación y consul-toría Pymes Plataforma Comercial,o de manera privada. El precio má-ximo por alumno en la empresa esde 20 euros. Los certificados pue-den obtenerse online y prácticamen-te un día después de realizar unostests. (Más info: www.pymescomer-cial.com).

■ Microcréditos y ayudasMontar una empresa de este tipono tiene sexo, pero sí perfil: mujer,o joven, o mujer joven, un gruposusceptible de recibir ayudas, des-de líneas de crédito específicas aayudas:• Como la capitalización de la pres-tación por desempleo o pago úni-co, que establece un límite de edadde 30 años en el caso de hombres yde 35 en el de mujeres. (www.se-pe.es)• Enisa concede microcréditos aemprendedores, a jóvenes hasta 40años, y también sin límite de edad.(www.enisa.es)• El Instituto de la Mujer presentaanualmente un programa de micro-créditos en condiciones muy ven-tajosas. Más información: www.sie-res.org / www.mujeresempresa-rias.org / www.inmujer.es

■ Beneficios fiscalesAlgunas comunidades autónomascontemplan la devolución de las ta-sas municipales por la creación deempresas (por ejemplo, la Comu-nidad de Madrid para este 2012).Lo mejor es investigar los benefi-cios, y las ayudas, que las adminis-traciones brindan a la hora de cons-tituir una empresa. Dos vías prin-cipales: La Ventanilla Única Em-presarial (VUE) que aparece en suweb (hay en todas las comunidadesmenos en Galicia y Cataluña); y através del Mapa de Centros de Apo-yo a Emprendedores que apareceen la web de la Dirección Generalde Industria y de la Pyme (www.ipy-me.org). Al seleccionar una zonageográfica aparece el listado deCeaes correspondiente.

■ Programas de formaciónLos Centros de Formación para elempleo proporcionan formacióngratuita a los desempleados. Se so-licitan en la Oficina de Empleo. Noes exclusivamente para gente en pa-ro, pueden acceder a los cursos tra-bajadores. De hecho, hay planes deformación dirigidos específicamen-te a ellos. Además, “a fin de garan-tizar el acceso a la formación de tra-bajadores con mayores dificultadesde inserción o de mantenimientoen el mercado de trabajo”, hay co-lectivos que tienen prioridad, en-tre ellos las mujeres. Lo mejor espreguntar en la Oficina de Empleoo a través del buscador de cursosdel Servicio Público de Empleo Es-tatal (www.sepe.es). Es una buenaoportunidad para formarse en lacreación de páginas web.

Emprendedores

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE AGOSTO DE 2012 31

Gestión Empresarial

‘Android’ aterrizará enel espacio a finales de año

elEconomista MADRID.

Emplear la tecnología de los dispo-sitivos móviles para la investigaciónespacial es el proyecto que prepa-ran los ingenieros de Surrey Sateli-te Technology, compañía de ReinoUnido especializada en la puesta enmarcha de satélites. Y es que la em-presa prevé lanzar a finales de añoel primer smartphone con tecnolo-gía Android al espacio exterior, pa-ra realizar estudios en el espacio.

El nuevo proyecto llamadoStrand-1, prevé su lanzamiento ennanosatélite a final de este año. Noobstante, todavía se desconoce elmodelo del terminal que lanzarána la órbita. El manager del proyec-to, Chris Bridges, afirma que se hanesforzado en equipar el dispositivocon toda la tecnología para recopi-

El proyecto llamado ‘Strand-1’ se lanzará en nanosatélitecon el objetivo de realizar estudios en el espacio exterior

lar todo tipo de datos. “Los teléfo-nos inteligentes con los que hemostrabajado han sido objeto de varioscambios de software para transfor-mar el dispositivo desde un teléfo-no estándar a un sistema autónomointegrado para aplicaciones en sa-télite.”

Las cuatro ‘apps’ del espacioAnte la pregunta de qué se llevaríauno al espacio, el equipo de Strand-1 publicó un concurso el pasado añopara determinar las cuatro aplica-ciones imprescindibles que debe-ría tener el primer smartphone lan-zado a la órbita. Entre ellas se se-ñaló iTesa, que medirá los camposmagnéticos del espacio, principal-mente. Las otras tendrán una cá-mara para tomar fotografías, así co-

mo un servicio de posición y un sis-tema de altavoces y micrófonos.

Todo ello resulta de un progra-ma con fines de investigación, pe-ro con un objetivo esencialmentecomercial, como encontrar mate-riales baratos con los que investi-gar en el espacio y que además su-pongan una prueba de fuego antela resistencia de los componentesde los dispositivos.

Sin embargo, ésta no es la prime-ra vez que se plantea el uso de dis-positivos móviles para el espacioexterior. Google y la NASA ya lan-zaron en 2010 varios Nexus S en glo-bos que subieron hasta el límite dela atmósfera. Ahora prevén lanzarde nuevo el smartphone Nexus S aprincipios de 2013 con fines mera-mente académicos.

TECNOLOGÍA AEROESPACIAL

Prototipo del ‘Strand-1’. EE

elEconomista MADRID.

Un total de 700 desarrolladoresestán invitados a participar en elMegathon Windows 8 que se ce-lebrará durante los días 7, 8 y 9 delpróximo mes de septiembre. Elevento, que cuenta con el apoyode Microsoft, convoca a los desa-rrolladores de software para crearlas mejores aplicaciones ante elpróximo lanzamiento del nuevosistema operativo Windows 8.En 12 ciudades españolas de for-ma simultánea, estos desarrolla-dores diseñarán y programaránsus apps en equipos de cuatro per-sonas como máximo. Las aplica-ciones, creadas para el nuevoWindows 8 UI, podrán distribuir-se a través de la Windows Store.El premio para el ganador con-sistirá en un Windows Phone No-kia Lumia 800 para cada uno delos miembros del equipo y el pa-so a la final nacional.

Posteriormente, la semana del 10de septiembre, un jurado seleccio-nado entre miembros influyentesde comunidades técnicas y de em-prendedores decidirá el ganadorfinal del Megathon Windows 8. Pa-ra la votación se tendrán en cuen-ta criterios subjetivos como la fun-cionalidad, el nivel de acabado, laoriginalidad, el diseño y el poten-cial de comercialización. El equi-po que presente la mejor app ga-nará un viaje a Redmond (Seatt-le) para conocer el campus de Mi-crosoft con los gastos pagados paratodos los miembros del equipo.

FormaciónDurante el presente mes de agos-to, los concursantes pueden pre-pararse con la formación gratui-ta publicada en la web: http://me-gathonwindows8.azurewebsi-tes.net/category/formacion/, dondeencontrarán los siguientes mate-riales: curso en vídeo para progra-mar apps para Windows 8 conC#/XAML, con Javascript, conHTML5 y con CSS3, tutorial decreación de apps para Windows8 con ejemplos prácticos utilizan-do Javascript/HTML5 y CSS3 ycurso en vídeo de diseño de apps.

Microsoft lanza unconcurso de ‘apps’ parael nuevo Windows 8Desarrolladoresde doce ciudadesespañolas participaránen el evento

Tecnología avanzada ycreación de ambienteselEconomista MADRID.

LaempresaResmu,dedicadaapro-ductos de audio, vídeo y proyec-tos de domótica, ya tiene su hue-co en Internet. Su tienda onlineofrece productos de alta calidadque van desde unos simples auri-culares de alta generación a unacompleta sala de home cinema oun sistema de domótica con el quecontrolar luces, cortinas, persia-

nas y otros elementos del hogar.La web ofrece una selección de

servidores audiovisuales que per-mite disponer y almacenar todaslas películas, CD de música y foto-grafías sin límite y sin perder cali-dad, dando un máximo grado decomodidad al usuario.

Asimismo, ofrece sistemas mul-ti-room en los que el internauta po-drá escuchar la música que deseeesté donde esté.

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EuropaÁmsterdam14 19 LluAtenas 26 39 SolBerlin 14 21 NubBruselas 12 19 NubFráncfort 13 22 NubGinebra 12 24 SolLisboa 16 29 SolLondres 12 19 NubMoscú 16 30 LluParís 13 22 SolVarsovia 17 23 NubHelsinki 16 20 Tor

1.611,10Oro

Dólarespor onza

-8,2%

ProducciónindustrialAbrilTasa interanual

1,6%

CostesLaborales4º Trimestre 2011

109,65PetróleoBrent

Dólares

0,927Euribor

Doce meses

1.2409Euro/Dólar

Dólares

15.914,2DéficitComercialMillonesEnero/Marzo

24,63%

ParoEPA2º Trimestre 2012

4%

Interéslegal deldinero2012

-11,3%

VentasminoristasAbrilTasa interanual

-0,4%

ProductoInteriorBruto1º Trimestre 2012

1,9%

Índice dePrecios deConsumoAbril 2012

IndicadoresMaría Domínguez MADRID.

Este profesor de la Universidadde Navarra, experto en patroci-nios deportivos, no se pierde unajornada de los Juegos de Lon-dres. Francesc Pujol remarca quelos premios en metálico que lasfederaciones nacionales otorgana los medallistas son “paja” encomparación con la mejora desu valor de marca.

Si Bolt no hubiese subido al po-dio el domingo, ¿hasta qué pun-to se habría devaluado su con-trato de patrocinio con Puma[que asciende a entre seis y diezmillones de dólares anuales]?El impacto habría sido dramáti-ca, superior al 30 por ciento. [Enel deporte de élite] el precio delfracaso es alto, ya que las estre-llas lo son por sus éxitos. Y enpruebas como los 100 metros tejuegas tu valor de mercado en 10segundos. Leo Messi no depen-de tanto de un éxito temporal.

La peculiar ‘presentación’ de loscorredores de los 100 metros hadado que hablar.Es algo que se ha ido alimentan-do en la última década. Se aseme-jaalosinstantespreviosauncom-bate de boxeo, cuando los con-trincantes intentan intimidarse.En parte es un show y en parteuna forma de marcar territorio.

¿Cómo cambian las dos platasel caché de Mireia Belmonte?Puede multiplicarse por diez.También por diez se han multi-plicado sus seguidores en Twi-tter: hace seis meses eran 3.000,ahora 55.000. Ello quiere decirque las marcas asociadas a Mi-reia también han multiplicadopor diez su impacto mediático.

Belmonte empezó tímidamen-te los Juegos. ¿Hasta qué pun-to se la juega una marca queapuesta por un deportista antesde que sea medallista? Estoypensando en la máquina depila-dora que anuncia la nadadora.

“Sin el oro, la marca‘Bolt’ se devaluaríadramáticamente”

Las medallas sumarán un cero al caché deBelmonte, según el experto en patrocinio

FrancescPujol

En lo relativo a esa campaña, ala marca que comentas le ha to-cado la lotería. Y se la ha jugadorelativamente, ya que el contra-to se firmó antes de que ella seconvirtiese en una megaestrella.A una marca no la hunde la au-sencia de éxito; no recupera lainversión, eso es todo. Lo que síla hunde es un escándalo.

El móvil del representante de lanadadoraestaráechandohumo...Sí, y ella debería escuchar todaslas ofertas, no responder en ca-liente a la primera. Que espereuna semana para contestar. Suestatus va a seguir siendo el mis-mo, al igual que Iniesta siempreserá un héroe. El de héroe nacio-nal es un estatus indestructibley sigues teniendo valor de mar-ca aunque te retires.

¿Cuánto le cuesta a una empre-sa patrocinar los Juegos?Aproximadamente, 125 millonespor cuatro años. Pero el impac-to mediático lo tienen los 17días que duran.

¿Con esta coyuntura, anunciar-se en ellos ha sido más baratoeste año?No, aquí no hay crisis, porque losJuegos son un activo muy segu-ro. Los grandes eventos mundia-les cada vez son más atractivos,porque todo el mundo los ve, al-go que, con la fragmentación delos medios de comunicación, escada vez más difícil de conseguir.

EE

Personal: nació en Barcelo-na en 1969.Formación: es licenciadoen Económicas por la Uni-versidad de Barcelona ydoctor en Economía Políti-ca por la Universidad deGinebra (Suiza).Le gusta... la montaña.“Pero no los ‘ochomiles’,sino el senderismo”.Sus vacaciones... las hapasado ya en los Pirineos.