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LA REALIDAD A TRAVÉS DE LA ECONOMÍAEL PRIMER DIARIO SOCIOECONÓMICO www.eleconomista.es Precio: 1,20€MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009

elEconomista.es

AÑO IV. Nº 1.162 ■ SEGUNDA EDICIÓN ■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P7 ■ BOLSA & INVERSIÓN P21 ■ ECONOMÍA P28 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P37

LOS MEJORES DESCUENTOS PARA PYMESUN ‘CHIVATO’QUE TE GUÍAAL CAJERO ■ P17■ P37

APROVECHE LAS OFERTAS Y BAJE COSTES

El comercio prevé una fiestas difíciles con ventas bajo cero porla crisis. Echará el resto con los precios para animar el consumo

¿El consumo enNavidad? Bajo cero

ISTOCK

Sumario

Blesa, al fin, tira la toallaEl presidente de Caja Madridprevé que su relevo se produzcaa finales de enero ■ P9

CajaSur, acuerdo ‘in extremis’Logra un consenso con Unicajapara anunciar hoy la fusión ■ P10

¿Música en Inditex?EMI negocia vender sus CDen grandes firmas de moda ■ P13

El euribor, 14 meses a la bajaLa cuota de las hipotecas me-dias bajará unos 240 euros ■ P29

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125,07

▼ -1,02%

Mercados

▼ Ibex 35 11.644,70 -1,12%

▼ IGBM 1.215,11 -1,17%

▼ EuroStoxx 50 2.797,25 -1,20%

▲ Dow Jones 10.344,84 0,34%

▲ Nasdaq 100 1.767,43 0,11%

cambio

diario

cierre

■ BOLSA & INVERSIÓN P26 y 27

Del Rivero dice ahoraque no quiere ocupar lapresidencia de RepsolEl presidente de Sacyr, Luis del Ri-vero, sigue con su particular cruza-da. Del Rivero, según fuentes finan-cieras, dice ahora que no quiereocupar la presidencia de Repsol. En

los bancos de inversión se aseguraque el presidente de Sacyr ha co-mentado en privado que Brufau noestaría al frente de Repsol en marzo.■ EMPRESAS & FINANZAS P7

El máximo responsable de Sacyr ha llegado a señalar en privadoque Brufau ya no estaría al frente de la petrolera en primavera

El Gobierno prometeun plan de austeridaddel gasto en seis mesesEl Gobierno elaborará un plan deausteridad del gasto público en seismeses. Ésta es una de las noveda-des del Anteproyecto de Ley de Eco-nomía Sostenible. En el cajón de

sastre en que se ha convertido eltexto también se recoge que el Ban-co de España tendrá poderes paravigilar el sueldo de los banqueros.■ ECONOMÍA P30 y 31

El Tribunal deCuentas criticala gestión delsalario social

El Tribunal de Cuentas denunciadeficiencias en la gestión y forma-ción escasa en el Programa de In-serción del Ministerio de Trabajo.■ ECONOMÍA P28

■ ECONOMÍA P31

además Enagás tambiénadelanta a diciembre elpago de su dividendo ■ P24

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA2

Los protagonistas

THE WALL STREET JOURNAL ( EEUU)

El lastre del paro ralentizala nueva economía española

La impresión de los españoles deque el paro es una condición natu-ral no es el único factor de la relati-va tranquilidad con que se aceptauna tasa del 20 por ciento. Hay ungeneroso sistema de prestacionesque paga durante dos años entre el80 y el 90 por ciento del último sa-lario percibido, lo que hace que losparados muestren sus reservas pa-ra aceptar casi todas las ofertas deempleo. Lo que complica el pro-blema: los patronos son reacios acontratar personas que han estadosatisfechas de haber permanecidosin trabajar en los dos últimosaños, sobre todo porque, si luegoson despedidos, el empleador hade pagar el equivalente a entre 30

y 40 días de salario por cada añotrabajado. Por último, hay unaeconomía sumergida que permitea muchos de los que están reci-biendo la subvención por paro ob-tener otros tipos de ingresos.

FINANCIAL TIMES (REINO UNIDO)

Prisa aumenta la cuotade venta de Digital+

Prisa está en conversaciones conotros posibles inversores en Digi-tal +,tras haber acordado el pasadofin de semana vender parte de sunegocio de televisión vía satélite aTelefónica. Juan Luis Cebrián, di-rector ejecutivo de Prisa, ha dichoque el proceso de incorporar in-versores externos en partes delgrupo estaba “en marcha”. La ini-ciativa supondría la consolidacióndel saturado sector de los mediosde comunicación españoles, muyafectados por la recesión y la crisisfinanciera mundial. Según Ce-brián, Mediaset –el grupo de co-municaciones controlado por Sil-vio Berlusconi– parece seguir in-teresado en una participación enDigital+. La última venta, apartede conseguir gran parte de la liqui-

dez necesaria, volverá a sentar aTelefónica y Prisa en la misma salade juntas, tras dos años de ruptura.Según lo estipulado en las condi-ciones del acuerdo, el grupo de te-lecomunicaciones elegirá a dospersonas de la junta de DigitalPlus.

IL SOLE 24 ORE (ITALIA)

El ‘ladrillo’ español aúnpuede deparar sorpresas

Quien creía que los efectos nega-tivos del estallido de la burbuja in-mobiliaria española habían sidosuperados tendrá que cambiar deopinión. Las 15 mayores empresasdel sector han totalizado en los 9primeros meses del año pérdidaspor un total de 2.000 millones deeuros. Y no podría ser de otro mo-do si se considera que la venta deinmuebles se ha desplomado un40 por ciento en los dos últimosaños. En espera de que la situaciónmejore, el sistema bancario siguesosteniendo a estos grupos rene-gociando sus deudas a condicio-nes más favorables y, en algunoscasos, asumiendo el control departe de la cartera de los inmue-

bles. El ladrillo español sigue sien-do frágil y en los próximos mesespodría reservar nuevas y desagra-dables sorpresas.

LE FIGARO (FRANCIA)

Las cajas de ahorrosespañolas, bajo vigilancia

Puestos de ejemplo durante la cri-sis financiera por su gestión, losbancos españoles se encuentranhoy en el ojo del huracán. La situa-ción es crítica para las cincuentacajas de ahorros, débil eslabón delas finanzas españolas que han su-frido de lleno el estallido de la bur-buja inmobiliaria. Durante años,los españoles se abalanzaron aldorado del ladrillo, endeudándosepara los próximos decenios. Hoy,las cajas de ahorros detentan lamitad de los cargos pendientes del

crédito inmobiliario y son muchoslos pequeños establecimientosque están al borde de la quiebra .La única solución es la de rees-tructurar las cajas.

LIBERATION (FRANCIA)

El sueño dorado de losespañoles: ser funcionario

Eltópicodelfuncionariadoau-mentasudemandaconlacrisis.ConvertirseenfuncionarioenEs-pañaofrecelaseguridaddeteneruntrabajoparatodalavida,unsueldomodestoperoseguroquesecobraráal finaldemes,uncontratodetrabajoqueserárespetadoes-crupulosamente, tiempoylibrey,sobretodo,unescudofrentealacrisis.Conunarecesiónquenoter-mina,unparoquenoestálejosdepasarlabarreradel20porciento,el funcionariadosehaconvertidoenunclavoardiendoquepermiteenterrar laprecariedad,el temoraserdespedidooelatrasoenelpagodelsueldo.Decenasdemilesdees-pañoles,principalmenteparadosrecientesoasalariadosquetemenllegaraserlo,contemplanelde-sempeñodeunafunciónpública.

QuioscoINTERNACIONAL

Los patronal se muestrareacia a contratarempleados satisfechosde estar sin trabajar yrecibiendo prestaciones

José Manuel CampaSECRETARIO DE ESTADO DE ECONOMÍA

UnacredibilidadinsostenibleEl secretario de Estado ha pasadode defender las reformas estructu-rales cuando era profesor, a justifi-car el cambio de modelo auspicia-do por el Gobierno. En sus últimasdeclaraciones, afirma que contri-buirá con varias décimas al creci-miento. ¿De verdad se lo cree?

Francisco Javier García SanzALTO DIRECTIVO DE VOLKSWAGEN

ElmejorCochedelAño2010La casa española de Volkswagenestá de enhorabuena. El modeloPolo ha sido galardonado con elpremio al mejor Coche del Año2010, gracias, en parte, a su apues-ta por una estética deportiva querecuerda al modelo Sirocco de lamisma línea.

Jacinto ReyGRUPO SANJOSE

AmpliandohorizontesLa firma de contratos para cons-truir túneles en la red ferroviariaindia confirma el buen momentoque el grupo de Jacinto Rey viveen el exterior. Su apuesta porel mercado emergente puedelograr que compense la caída denegocio en el mercado nacional.

Antoni CastellsCONSELLER DE ECONOMIA GENERALITAT

ReduceSucesionesEl conseller reduce el Impuesto deSucesiones. Después de recibirmuchas presiones, Castells haaceptado rebajar la presión fiscalpara aquellos que hereden de susfamiliares más directos. Cataluñase iguala un poco con otras auto-nomías que casi lo han eliminado.

Luis del RiveroPRESIDENTE DE SACYR

ReculaenRepsolTras fracasar estrepitosamente ensu estrategia de subir el dividendode Repsol, ahora Del Rivero inten-ta reconciliarse con la presidenciade la petrolera asegurando que noquiere mandar. Parece claro queha perdido el pulso por el poderen la compañía... y vuelve al redil.

Cajón desastre NAPI

Trágica historia de amor

Ya se sabe que del amor al odio,hay tan sólo un paso. Y del em-pleo al paro, tan sólo un palmo.Con un palmo de narices se hanquedado los empleados de la se-de de Alfa Romeo con la súbitadecisión de Fiat de cerrar susoficinas en Milán y trasladarlas aTurín. En plena expectación porla salida al mercado del nuevomodelo Alfa Milano no está elhorno para acuñar nombres y seha optado por un bautismo que

evoca , esta vez, otra tragedia: Al-fa Romeo Giulietta.

Prohibido imprimir billetes

SitrabajaenlaFábricadelaMone-da, lacosanovaconusted.SioptaporconseguirunsobresueldoparaestasNavidades,debesaberquelasfotocopiadorasCanonhaninclui-dounsoftwareespecialqueimpiderealizarcopiasdegranresolucióndediferentesdivisas.Lasrepro-duccionesdedólares,eurosoli-brasaparecenennegro,yaqueesteprogramaantifalsificacióndistin-guehasta16millonesdecombina-cionescromáticasdiferentes.Lafi-delidaddelacopiaconseguidaestanalta,quelosfabricantesdetec-nologíareprográficahanempeza-doapreocuparseporunposibleusoindebido.Yasesabequelacri-sisagudizael ingenio.

El tsunami

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 3

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

La lista de sospechosos

ElConsejodeEstabilidadFi-nanciera,eseorganismocreadoporelG-20parareducir losries-gosdeunaquiebrasistémicadelsectorfinanciero,yatienesus30entidadesquedebencambiarsuetiquetadeserdemasiadogran-desparacaer.EneseclubfiguranlosespañolesBBVAySantanderque,consuscompañeros, for-manunconjuntomuyheterogé-neoquesecomponeporlagranbancaeuropea,norteamericanayjaponesa,ademásdeasegura-dorasybancosdeinversión.Losdeberespuestosaestasentida-des,principalmentelaredaccióndeunmecanismodeautoliqui-dación,pocodicendecómopiensanlosreguladoreseliminarlospeligrosfuturos,yaquenisedistingueentretiposdenegocio,niestructurasnitampocories-

gos.Porahora,sólosehausadoelcriteriodeltamaño,sinmásdiscriminaciones,parala inclu-siónenlalista.Obienseráésteelargumentoparaimponermásexigenciasdecapital, limitacio-nesdevolumendenegocioymecanismosdeautodisolución.Obien,yesperemosqueésteseaelutilizado,seestáhaciendounprimeracercamientoalproble-ma,paraluegodistinguireim-poner,segúneltipodeentidad,condicionesquelimitenelries-godecontagioanteunagranquiebra.Por el momento, y has-ta dentro de muchos meses, losmás grandes están condenadosa estar en el mismo saco, hayanasumido riesgos excesivos en elpasado o no, y sean o no de losque hace pocos meses fuerondemasiado grandes para caer yrecibieron millonarias ayudaspúblicas que prolongaron, has-ta hoy, su existencia.

EN CLAVE EMPRESARIAL

NISECOMPRA,NISEVENDE.En España, ni se compra ni se vende... al exte-rior. Las importaciones caen con fuerza por la parálisis de la demanda. Las ex-portaciones, por el impacto de la crisis en el comercio mundial y en mercadoseuropeos cruciales. Eso sí, comienza una ralentización del deterioro gracias alos‘brotesverdes’deFranciayAlemania,nuestrosprincipalescompradores.

Hemos asistido estos días alas turbulentas noticiasprovenientes de Dubai

que han sacudido los mercados fi-nancieros internacionales. Pero,¿qué es lo que realmente hay de-trás de esta situación? Algo tansencillo como lo que ha ocurridoprimero en Japón, luego en Esta-dos Unidos, Europa, España yahora en Dubai: el desplome in-mobiliario. Las causas todos lasconocemos. Por un lado, los pre-cios inflados y, por otro, el cierredel grifo de la financiación. En unmundo en crisis, el sector inmobi-

liario es siempre uno de los mástocados,yenDubainohasidounaexcepción. Miren en Internet, sitienen un momento, el gigantescoproyecto que se está construyen-do, pregúntense si hay suficientesinversores/compradores, y en-contraran la respuesta a las difi-cultades financieras por la que es-tá atravesando esta inversión. Ba-jo mi punto de vista, el dinero quesabemosquehoyendíatienemie-do no está para grandes apuestasinmobiliarias.

(SIN)COMENTARIO

¿QUÉ HAY DETRÁSDE DUBAI WORLD?

x Profesor del IEB.

JAVIER NIEDERLEYTNER

eEeEEL ECONOMISTA

director: Amador G. Ayora.

subdirector: Michele Calcaterra. adjuntos al director: Lourdes Miyar,Juan Carlos Lozano y Juanjo Santacana. jefe de redacción: Joaquín Gómez.diseño: Rosa Rey. economía: María Claver. empresas & finanzas: Rubén Estellery Florentino Llera. bolsa & inversión: Pedro Calvo. normas y tributos: XavierGil Pecharromán. gestión y evasión: Juan Manuel Barberá. corresponsales

económicos: Javier Romera y Luis María Mirón. cierre: José Luis Fraile.elEconomista.es: Rubén Santamaría. delegaciones: cataluña: Jordi Sacristán,jefe de redacción. país vasco: Carmen Larrakoetxea. andalucía: José Contreras.comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel.

EDITORIAL ECOPRENSA SA

presidente-editor:

Alfonso de Salas.vicepresidentes:

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Antonio Martín.director comercial:

Juan Ramón Rodríguez.relaciones institucionales:

Pilar Rodríguez.director de internet:

Manuel Bonachela.

Un reciente informe fiscalizador del Tribunal deCuentas ha puesto de manifiesto todos los despropó-sitosquerodearonalarentaactivadeinserciónestatalen 2005. De años posteriores no consta estudio. Lascosas de palacio, y del Tribunal de Cuentas, van des-pacio. A los dislates derivados de la burocracia, las li-mitaciones informáticas o el indebido cruce de datosentre administraciones, a los que, en cierta medida, ydesafortunadamente, ya estamos acostumbrados, seunen flagrantes disfunciones, errores y omisiones.Por un lado, puesto que esta renta está ligada a la bús-queda activa de empleo, obliga a aceptar ofertas detrabajoyacursarlaformaciónparalaqueelbeneficia-rio sea requerido. Pues bien, sólo el 47 por ciento delos receptores en 2005 recibieron alguna acción for-mativa durante su permanencia en el programa. Porotro lado, al menos 72 receptores fueron indebida-mente considerados beneficiarios, al encontrarse dealta en la Seguridad Social o situación asimilada y no

fue hasta 2007 cuando los Servi-cios Públicos de Empleo impulsa-ron el proceso de reintegro de losingresos indebidos. Además, la in-suficiente comunicación entre ad-ministraciones y los problemas in-formáticos elevaron el riesgo deque se presentaran duplicidades

enlapercepcióndelsalariosocialoconcurrenciasconayudas análogas de carácter autonómico. Dos mora-lejasprincipalessepuedenextraerdelcitadoinformedel órgano fiscalizador. Una, que los desatinos en lagestión pueden convertir un instrumento incentiva-dor de la búsqueda de empleo en una constataciónpalpable de la descoordinación administrativa quenos rodea. Dos, que hace falta una nueva regulacióndel Tribunal de Cuentas, de modo que no se preciseesperar casi un lustro para detectar ineficiencias cu-yosefectosseanyadedifíciloimposiblereparación.

Renta activa de descoordinaciónHace falta otraregulación delTribunal deCuentas, paraque la funciónfiscalizadorase realice conmás agilidad

Navidades: ¿guerrapor los consumidores?

Ya queda menos para la Navidad. A la desesperada,elcomercioseagarraalespíritudelasnavidadespa-sadas para lograr que se animen un poco sus cuen-tas. Pero el escenario que se perfila en el horizontese antoja casi de guerra. Con la demanda cayendoenpicado,elcomerciopuedeversearrastradoaunabatalla de precios mortal. La mayoría ha hecho delasrebajasalgocasipermanente,ypuedeverseobli-gada a intentar vender volumen sacrificando susmárgenes, una estrategia casi suicida que puedeterminar dejando a muchos pequeños en la cuneta.Hay que intentar agudizar el ingenio y emplearse afondo con horarios extendidos, más facilidades depagoparaelcliente,mejorservicio,triquiñuelaspa-raatraerconsumidores,diversificarlosproductosyrenegociarconproveedores.Sisólosededicanaes-trechar márgenes, estas navidades pueden resultarmuytristesparaelnegocio.

El proteccionismocatalán, un error

La mayoría de las organizaciones patronales cata-lanas defienden el actual Estatut porque lo consi-deran como algo propio. Cuando se redactó, cadaorganización sectorial fue consultada y muchasde sus sugerencias fueron incorporadas a los 223artículos que incluye el texto. Así se creó una leyque se caracteriza por su intervencionismo y quepresenta una fuerte dosis de proteccionismo paralos sectores económicos que fueron consultados.Sinembargo,unavezpuestalarejaparaquenadieentre en Cataluña, lo que va a ser difícil para lasempresas es salir de la jaula. Muchas compañíascatalanas tienen su principal mercado en el restode España y que les obliguen a etiquetar en cata-lán, más que una ventaja competitiva, va a ser unarémoraenlapartidadegastos.Laconstruccióndemuros en los mercados siempre acaba perjudi-cando a los que se quedan dentro.

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA4

que no son capaces de ver su pro-pio negocio de manera diferentea la tradicional y que sencillamenteno entienden todo lo que hay de-trás de este nuevo y maravillosomundo de las tecnologías. Yo elprimero.

Una gran parte de la sociedadempresarial sigue negando la evi-dencia de que el avance tecnoló-gico está aquí y que no ha hechomás que empezar. Curiosamente,todos utilizamos productos o ser-vicios de los que hace apenas unosaños ni sabíamos de su existenciao a los que no augurábamos nin-gún éxito. Desde un simple mi-croondas hasta el portátil o la mis-ma telefonía móvil o un GPS parael coche; todos han pasado por elexcepticismo de la mayoría de lagente; gente que ahora negará re-

conocerlo, claro. ¿Por qué no apren-demos de este pasado y sencilla-mente reconocemos que negar quealgo va a ocurrir porque lo desco-nozco, no va a hacer que no ocu-rra? Los ejemplos son numerososy nos rodean por todas partes. Lastecnologías de la información sonlas que antes han tenido impactoen nuestras vidas. Y si no, que selo digan a los fabricantes de cintapara cassette—reemplazadas porlos Mp3— o a las casas discográfi-cas que han tenido que compro-bar que las personas no están dis-puestas a pagar 20 euros por 12canciones en un CD cuando sóloles gusta una (una de las bases deléxito de Itunes). Por no hablar delas reservas de viajes u hoteles on-line y más recientemente las emi-soras de música on line. Mercadosy sectores enteros han sufrido yestán sufriendo una transforma-ción radical en los últimos añosdejando detrás de ella muchas em-presas que no supieron o no qui-sieron ver lo que se avecinaba.

Otros están siendo más valien-

tes y sencillamente se dedican avender el cien por cien a través deinternet. No, no; no estaba pen-sando en Amazon o en Ebay. ¿Us-ted sí? Yo estoy pensando en la pro-liferación de compañías dealimentación, por ejemplo, que yalo hacen. Vaya a Google y pongasu verdura o fruta favorita y verá.Aunque, si lo prefiere, puede en-cargar una mariscada y mañana latiene en casa. Apoyándose en lastecnologías y en los sistemas lo-gísticos, cientos de compañías em-piezan a competir de esta mane-ra. Incluso en un mundo tancomplicado como puede ser el delos potitos; y si no vea en PommeBébé.

Y eso que estamos hablando deInternet y telefonía móvil. Si ha-blamos de lo que se nos avecina enforma de nanotecnología o de ge-nética. Entonces nos mirarían concara rara, muy rara. Y si introdu-cimos términos como inteligenciaartificial, entonces ya nos tildaríande lunáticos. Pero nos vamos aarriesgar. Y es que esta siguienteoleada de tecnologías ya está to-mando cuerpo y ya está entre no-sotros. Y ésta, sí que va a transfor-mar nuestra vida de manera másrápida y drástica que las anterio-res. No importa en qué categoríade productos compita; probable-mente ya hay un producto basadoen nanotecnología que está en elmercado y que puede cambiar pro-cesos enteros de su industria. Noes posible recoger aquí la lista deindustrias, categorías y productosque lo utilizan. Por eso le reco-miendo que entre en Internet ybusque en las listas que existen pa-ra que lo vea usted mismo. Eso sí,sólo le voy a mencionar una paraque se acuerde: visite Babolab ycomprobará que las raquetas detenis de Rafa Nadal ya incorporanesta tecnología.

Más complejo y difícil de en-tender son los desarrollos de tipogenético que están teniendo lugaren el mundo. Agricultura, medici-na, y otros campos de la cienciaevolucionan a velocidad vertigi-nosa y continuarán haciéndolo enel futuro inmediato ofreciendo pro-ductos y servicios nunca vistos has-ta ahora. Todos ellos dirigidos a

resolver problemas de salud y me-joras para el ser humano cuyas ex-pectativas de vida y de calidad devida crecerán exponencialmente.

Nos encontramos por lo tantoante un nivel de cambios sin pre-cedentes en la historia de la hu-manidad que no sólo está creandoindustrias, sectores y empresas, si-no que está facilitando la compe-titividad de muchas empresas alincorporar estos productos en suproceso industrial.

Mientras tanto, la mayoría denuestras empresas siguen operandode espaldas al mercado sin algo tansencillo como una conexión a In-ternet o una página web. Mientrastanto, algunos asistimos asombra-dos a los recortes en I+D+i por par-te del Gobierno de España y otrosautonómicos. Efectivamente nos

hace falta—desde hace diez años,pero bueno— un cambio en el mo-delo estructural de economía. Pe-ro ese cambio sólo pasa por con-vertir a España en una de las diezpotencias tecnológicas del mun-do para evitar volver al furgón decola del que salimos en los años80. Y eso a su vez pasa por un planPaís—sí, con mayúsculas— parapoder abordar semejante desafíoy cambiar el sistema desde las es-cuelas hasta los centros tecnoló-gicos. ¿Imposible? ¿Difícil? No tan-to. Y si no, mire por ejemplo lahistoria de Singapur y verá comosí es posible hacerlo.

Eso sí, hasta que políticos y so-ciedad civil se pongan de acuerdo,quizá los empresarios deban, unavez más, ir por delante y reconsi-derar sus inversiones a la luz deestas nuevas tecnologías que nosolo están aquí, sino que en algu-nos casos ya nos han sobrepasado.

E n el momento de empezar aescribir este artículo estoypreparando dos conferen-

cias que debo impartir en Andú-jar y en Pamplona dirigidas a co-merciantes. Evidentemente, unode los temas a debatir será cómocompetir y qué estrategias pue-den seguir estas microempresas(menos de 10 trabajadores) de lasque apenas sabemos nada excep-to que las utilizamos todos los dí-as sin reparar en que representanel 94 por ciento de todas las em-presas de España. Ni más ni me-nos que 3.200.000 empresas, delas que más de 526.000 son de co-mercio minorista. Emplean a mi-llones de personas en España, de-ben enfrentarse a esta crisis encondiciones duras; muy duras de-bido a la caída de consumo priva-do continuada, a una falta de ac-ceso a créditos por parte de labanca, deflacción, competenciaferoz en precio por parte de losgrandes, obras en las ciudades en-torpeciendo el acceso a sus pun-tos de venta. En fin, un poema.

Cuando se analizan como co-lectivo, llama la atención el redu-cido grado de penetración y usode las nuevas tecnologías: sólo el53 por ciento tiene acceso a Inter-net. El 97 por ciento lo usa parabúsqueda de información y un 67por ciento para gestiones para losbancos. Pero los datos más llama-tivos y preocupantes son que sóloel 20 por ciento tiene página web;y del resto, el 84 por ciento dicenque tener página web no es nece-sario/útil para la empresa. Quizápor eso sólo el 3 por ciento de ellasha realizado alguna venta por In-ternet. Mientras tanto, el 40 porciento de los internautas ha reali-zado en el último trimestre al me-nos una compra por Internet y elcomercio electrónico B2C siguecreciendo en España y pasa de los5.300 millones de euros en ventas.Increíble, ¿no?

Hace unas semanas coincidí conel presidente de una importantegran empresa española y me con-fesaba que no entendía nada de es-te mundo y que realmente no sa-bía cómo utilizar todas estasherramientas; pero lo que sí sabíaera que sus consumidores/as es-tán cada vez más en un sitio en elque ellos sencillamente no estány, lo que es peor, no saben estar.¿Qué está pasando? Podemos es-grimir muchos motivos y entreellos yo quiero resaltar uno: la ma-yoría de las empresas están dirigi-das/son propiedad de personas

LA TECNOLOGÍA ESTÁ AHÍPARA AYUDARLE: VAYA A POR ELLA

Sacúdase su visióntradicional del negocio:todos usamos productosy servicios que hacepoco ni conocíamos

JAVIERROVIRA

x SocioDirectorKnowHowConsumering,ProfesorEstrategiaEsicBusiness&MarketingSchool. javierrovira@consumering.es.

LOS PRÍNCIPESY LA PRENSAEXTRANJERA

L a semanapasada, losPrín-cipes de Asturias viajarona Londres para presidir la

entrega de Premios anuales dela Asociación de Prensa Extran-jera, Foreign Press Association,unainstitucióncreadaen1888yde las más antiguas y prestigio-sas del mundo. El año anterior,en 2008, fue el heredero delReino Unido, el Príncipe de Ga-les, el que entregó los premios alos periodistas y medios de co-municación elegidos como losmejores del año. La invitación aDon Felipe y Doña Letizia se havalorado mucho en la Casa delRey, ya que es una prueba evi-dente del interés que suscita lapareja entre los medios de co-municación de todo el mundo.Y además porque era una oca-sión de oro para que los perio-distas extranjeros afincados enla capital británica conocierande cerca y charlaran con la pa-reja española de todo tipo deasuntos.

El hecho de que la Princesa Le-tizia haya sido reportera antes desu boda seguro que pesó en el áni-mo de los organizadores de lospremios, una circunstancia quehizo que el Príncipe Felipe in-cluyera una broma, tan del gus-to del público anglosajón, en laque aludió a la decepción que po-dían sentir todos los presentes,ya que estarían esperando quefuera ella la que subiera al estra-do y pronunciara el discurso, da-da su condición de periodista.

Pero, bromas aparte, es posi-tivo que ellos, Don Felipe y Do-ña Letizia, se prodiguen y se dena conocer un poquito más y me-jor entre los corresponsales ex-tranjeros de fuera y dentro deEspaña. Será una manera es-pléndida de que esos hombres ymujeres que tienen como tarea,entre otras, difundir en sus res-pectivos países la obra que de-sempeñan los distintos miem-bros de la Familia Real española,puedan contar en sus periódicos,radios o televisiones cómo es deverdad el heredero de la Coronaespañola y su consorte.

Una pareja que representa elfuturo de la monarquía en Es-paña.

LACOLUMNAINVITADACARMEN ENRÍQUEZ

x Periodista especializada eninformación de la Casa Real. Email:carmenenriqueztve@hotmail.com.

Los consumidoresse desplazan haciaun lugar, Internet,en el que las pequeñasempresas no están

CORBIS

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 5

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA6

JUVENTUDESQUE DANMIEDO

L a reunión mantenida re-cientemente entre miem-bros de las juventudes de Es-

querra Republicana de Cataluñay el viejo dirigente batasuno Ta-sio Erkicia, acompañado por elmiembro de Askapena, GabrielBasañez, añade una cierta intran-quilidad al ya de por sí encrespa-do ambiente que se vive en Cata-luña en torno al Estatut.

Las juventudes de ERC dejaronclaro en un comunicado que la re-unión sirvió para poner en comúnproyectos para lograr la autode-terminación de las sociedades vas-ca y catalana. Ya se sabe que a ríorevuelto, ganancia de pescadores.

A este respecto, cabe señalar quelos jóvenes de Esquerra se solida-rizan con las juventudes vascastras la operación policial en la quefueron detenidos decenas demiembros de la organización Se-gi, lo que habrá sembrado de in-quietud a los responsables poli-ciales que, sin duda, se habránpuesto manos a la obra para queno se reproduzcan brotes de vio-lencia en Cataluña.

Porque los planes de los dete-nidos de Segi, dispuestos inclusoa envenenar el agua, vuelven a po-ner de manifiesto la crueldad delterrorismo y la amenaza perma-nente que acarrea. No se merecensolidaridades.

Pero lo cierto es que generanmiedo y con ello la necesidad deprotección de cientos y cientos deciudadanos amenazados. Por esemotivo, lejos de reducir los pre-supuestos en escoltas para todosellos, cabe pensarse que inclusohabrá que gastar más en incre-mentarlos. Menos mal que los handetenido y han desbaratado susplanes. Uno de ellos, seguir erreque erre contra las obras del Trende Alta Velocidad, una obras quehan incrementado su coste en granmedida por los presupuestos enseguridad.

Los servicios de informacióntrabajan desde hace años en la de-tección de brotes de violencia engrupos afines ideológicamente aBatasuna, tanto en Cataluña co-mo en Galicia.

Esperemos que el Estado, es de-cir en Ministerio del Interior, notenga que incrementar sus gastosen protección. Porque ya se sabe,a río revuelto...

x Esta opinión es libre y elEconomista no seidentifica necesariamente con su contenido.

LACOLUMNASINROSTRO

H oy, 1 de diciembre de2009, entra en vigor elTratado de Lisboa. Lo ha-

ce en medio de un cierto senti-miento de decepción por el mer-cadeo —casi chantaje— de algúnEstado para permitir su aproba-ción. Además, se percibe el nuevoTratado, como una mini-versiónde aquella Constitución europeaque se quiso y no pudo ser. Y real-mente, algo hay de todo esto. Noobstante, pese a su menor ambi-ción, o precisamente por ello, elTratado de Lisboa, de gran com-plejidad jurídica, supone un im-portante paso adelante en el desa-rrollo de las políticas comunita-rias, en el funcionamiento de lasinstituciones y en el reparto de po-der en el seno de la Unión Euro-pea. Los ciudadanos europeos,500 millones de personas, podránpercibir enseguida algunos cam-bios importantes. Algunos seránestéticos. Es el caso de la repre-sentación formal de la Unión porun presidente cuyo papel se iráperfilando en la práctica, y con elque no se podrán solapar las ac-ciones coordinadas de los tríos dePresidencias nacionales. Otros

cambios, sin embargo, serán efec-tivos. El esencial, el nuevo papelque se le dará al Parlamento euro-peo y a la relación de éste con losParlamentos nacionales. Se pre-tende con ello incrementar la par-ticipación ciudadana y la demo-cratización de las instituciones, enlos términos que resultan del Tra-tado y del Protocolo específicoque se le dedica al tema. El segun-do será la creación de un servicioexterior organizado y profesionalque cubra las relaciones de laUnión Europea con terceros paí-

ses, por lo que se podrán crearunas 170 legaciones. Los interesesde Europa, en los aspectos que po-see competencia exclusiva laUnión, y en las áreas geográficasen las que debe desarrollar unapresencia activa, serán competen-cia de este nuevo servicio que estádestinado a ser el más importantedel mundo. La Presidencia espa-ñola tendrá una magnífica ocasiónpara posicionar a nuestros diplo-máticos con lo que ello represen-taría de incremento de la influen-cia de España.

En el ámbito legislativo, refi-riéndonos al área de Justicia, el Tra-

tado de Lisboa introduce elemen-tos nuevos. Por una parte, sancio-na nuevas políticas como la relati-va a los flujos migratorios; de otra,arranca a la Comisión Europea —alma de la Unión— el monopoliodel impulso legislativo. Los Esta-dos podrán presentar iniciativasque, de lograr las necesarias adhe-siones, serán obligadamente tra-mitadas. La Presidencia españolase iniciará en esta nueva vía con laorden europea de alejamiento con-tra los maltratadores, que ya ha con-seguido los apoyos necesarios pa-ra su andadura en el Consejo. Estainiciativa representa un paso de gi-gante, al conceder una dimensióninternacional a la lucha contra laviolencia de género, tema que jun-to al terrorismo, corrupción y cri-men organizado serán los ejes dela política penal.

Desde otra perspectiva, se redu-cen los supuestos en los que es pre-cisa la unanimidad para la aproba-ción de una propuesta legislativa.El procedimiento general será lacodecisión del Consejo, que adop-ta un acuerdo mayoritario con elParlamento europeo. Desde que elTratado de Ámsterdam sancionóla base jurídica para abordar cues-tiones relativas a la ley aplicable,en sede de justicia civil, se ha dis-cutido qué aspectos deben abor-darse mediante unanimidad y cuá-les por codecisión. El Tratado deNiza, primero, y ahora, con clari-dad, Lisboa acotan los denomina-dos temas de familia que precisa-rán unanimidad en el Consejo y

una mera consulta al Parlamento.Entre estos temas, sin embargo, nose encuentra el futuro instrumen-to sobre sucesiones por causa demuerte en cuanto se estima que enél prevalecen los aspectos patri-moniales sobre los familiares.

En fin, la mera enunciación deestos temas denota una mayor cer-canía a los ciudadanos del gran con-glomerado en que consiste la Ad-ministración comunitaria. Pero noha de olvidarse, como recalca elTratado, que la acción comunita-ria es eminentemente transfronte-

riza y sigue estando limitada porlos principios de subsidiaridad yproporcionalidad, si bien un tantomaquillados en el correspondien-te Protocolo. Tampoco puede olvi-darse que, pudiendo hacerlo, alabordar una justicia comunitariaúnica, reformadora del funciona-miento del Tribunal de Justicia, nointegra al Juez nacional en su di-seño de sistema judicial, lo que esuna grave omisión. Pero, pese a to-do ello, por primera vez, la músicay la letra empiezan a ser reconoci-bles como canción.

CONSOLIDACIÓN DE LA JUSTICIA EUROPEA

x Notaria.ConsejeraeditorialdeelEconomista.

La Presidencia españoladará la oportunidad deposicionar a nuestrosdiplomáticos y elevarla influencia de España

La orden europea dealejamiento contra losmaltratadores suponeun avance en el cercoa la violencia de género

Tratado de Lisboa

LA DEMOCRACIA EN LA UE

E l 1 de diciembre entra en vi-gor el Tratado de Lisboa(TL). Con él, la UE vuelve a

obsequiarnos con una ambiciosareforma de los Tratados vigentes,casi tanto como la intentada por lafallida Constitución europea. Co-mo se sabe, ésta fue firmada en2004, y no llegó a entrar en vigorpor el resultado negativo de los re-ferendos celebrados en 2005 enFrancia y en Holanda.

Esta vez, los Estados miembrosse han puesto a salvo de posiblesrechazos populares decidiendo,simplemente, no someter el nuevoTratado a referéndum, requisitoque, por otra parte, no viene exigi-

NATALIAOCHOA

do por las constituciones naciona-les, excepto la irlandesa, ni por lanormativa europea. Lo curioso delasunto es que, habiéndose cele-brado este referéndum preceptivoen Irlanda en junio de 2008, y envista de que el resultado fue nega-tivo, se decidió proceder a un se-gundo referéndum para obtenerun resultado positivo, algo que, porotra parte, no es nuevo, porque yasucedió en Dinamarca en 1993 pa-ra levantar el veto popular al Tra-tado de Maastricht, y también enIrlanda en 2002 para lograr la apro-bación del Tratado de Niza. Perocomo los votos negativos de las po-blaciones francesa y holandesa fre-naron la Constitución Europea, laduda planea: ¿no será que en la UEhay votos populares más impor-tantes que otros?

Pero sigamos con el TL. Esta vez,los Jefes de Estado y de Gobiernohan resuelto privarnos a los ciu-dadanos europeos de la campañade difusión de su contenido, o loque viene a ser lo mismo, de la in-

disimulada acción institucional enfavor del sí. Si en aquel momentose buscó el respaldo popular deltexto constitucional con el fin deanclarlo en la doble legitimidad delos Estados y la voluntad ciudada-na, la consecuencia es evidente:ahora ésta ya no se considera im-prescindible. Y, sin embargo, una

vez eliminados los aspectos quemás podían aproximar a la UE a laidea de Estado, como el términoConstitución, el reconocimientoexpreso de los símbolos de la Unióno la denominación de leyes y leyesmarco europeas, el TL recoge el 90por ciento del contenido del textoanterior, de modo que el nuevo Tra-

tado influye tanto como éste en lasvidas de los ciudadanos. Y no olvi-demos que cada tratado de refor-ma supone una cesión del ejerci-cio de competencias estatales enfavor de la Unión, esto es, un va-ciamiento progresivo de compe-tencias de los parlamentos nacio-nales. ¿De verdad que no esnecesario contar con el respaldopopular? La misma pregunta valepara el procedimiento de eleccióndel presidente y la ministra de Ex-teriores de la Unión, que han re-caído en dos personas desconoci-das para la mayoría de losciudadanos. ¿No hubiera sido de-seable organizar una votación a ni-vel europeo? A pesar de los reite-rados esfuerzos de los burócratasde Bruselas, no es de extrañar queel ciudadano medio europeo sigapercibiendo a la Unión como unamaquinaria compleja e incom-prensible.

No es extraño que elciudadano medio veaaún a la UE como unamaquinaria complejae incomprensible

x ProfesoradeDerechodelaUniónEuropea.nochoa@uoc.es

ANAFDEZ.-TRESGUERRES

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 7

Empresas & finanzas

Luis del Rivero asegura ahora queno le interesa presidir Repsol YPF

MacarenadelaHoz

MADRID. El presidente de Sacyr,Luis del Rivero, intenta ahora re-bajar la tensión con Repsol YPFdespués de haber fracasado en suórdago para mantener el dividen-do. El máximo responsable de laconstructora aseguró a mediadosde noviembre, en la presentaciónde resultados de su compañía, queno desvelaría los detalles del con-sejo de administración de la petro-lera, pero esa promesa podría ha-berse quedado finalmente en aguade borrajas.

El dirigente de la constructora seha lanzado a comentar sus planespara la compañía a distintos me-dios de comunicación. Del Riveroasegura ahora que no quiere ocu-par la presidencia de Repsol, unadecisión que parece lógica despuésde fracasar con el dividendo y trasvarios informes negativos de ban-cos de inversión, como Chevrauxo Citi, que habían expresado sus re-ticencias a esta posibilidad y anun-ciaron que la valorarían de formamuy negativa.

Del Rivero siempre ha queridomandar en la petrolera y llegó in-cluso a plantearse la posibilidad delanzar una oferta de compra porRepsol, pero no logró la financia-ción necesaria. De hecho, la com-pañía se encuentra inmersa en unproceso de renegociación de su deu-da y podría pedir una nueva hipo-teca para la Torre Sacyr.

El presidente de la constructoraha llegado a asegurar en privadoque “en la primavera Brufau ya noestaría en la presidencia de la pe-trolera”. En medios financieros seespecula que el tapado de Riverosería Juan Abelló, que apoyaría asísu asalto a Repsol y evitaría las di-sensiones en su propio consejo.

El presidente de Sacyr niega tam-bién ahora que hayan propuesto enel consejo de administración quese dejase de invertir en las refine-rías de Cartagena y del País Vasco.

El ex presidente de la CNMV, LuisCarlos Croissier, fue el encargadode realizar esta propuesta de de-sinversión en las refinerías espa-ñolas, tal y como recogió elConfi-

Luis del Rivero, presidente de Sacyr, estuvo ayer en un desayuno con José Montilla. EFE

dencial. Croissier es consejeroindependiente de la petrolera, pe-ro cercano a las tesis de Sacyr. DelRivero afirma taxativamente quecuenta con el respaldo de La Caixay que sus posiciones son “coinci-dentes”, pese a que recibió un du-ro varapalo en el consejo cuando sevio obligado a respaldar el recortedel dividendo para no quedarse so-lo en la votación.

DesinversionesDel Rivero vuelve otra vez a la car-ga con que es necesario modificarel plan estratégico de la compañía,como ya hizo en el consejo de ad-ministración de la semana pasaday del que únicamente logró arran-car el compromiso de revisar asi-duamente las desinversiones reali-zadas por la petrolera.

La intención del presidente de laconstructora era tratar de traslucir

que su pelea no era por el dinero deldividendo sino por la gestión de Bru-fau, pero el apoyo de los indepen-dientes y de La Caixa al presidentefue total en este aspecto clave.

Del Rivero previamente habíabuscado el apoyo de Isidre Fainé.El presidente de la Caixa, como eslógico, vería con buenos ojos que sepagara el máximo dividendo posi-ble, pero admite que la coyunturaactual de precios del petróleo y deresultados de la petrolera hacen ne-cesario un recorte del dividendo,que le viene mal a Sacyr que apro-vechaba para pagar parte del prin-cipal de su deuda y los intereses conla retribución que daba la petrole-ra a sus accionistas.

Las necesidades financieras de lacompañía, que tiene que hacer fren-te a 6.000 millones de deuda en 2011,fuerzan a buscar una entrada de di-nero en caja que parece que no segenera con la actividad construc-tora, pese a los dos grandes contra-tos que ha ganado en los últimosmeses.

La petrolera además ha realiza-do un esfuerzo añadido, ya que elrecorte apenas ha sido del 19 porciento, mientras que los beneficiosse reducen un 55 por ciento, en lí-nea con el sector.

CumbreIberoamericanaDel Rivero ha aprovechado el ini-cio de la Cumbre Iberoamericanapara presionar a Brufau con las de-sinversiones. No obstante, según lasdeclaraciones de Miguel Martínez,director de operaciones de Repsol,“hay pocas probabilidades de ven-der YPF a otra compañía”. La pe-trolera está pendiente del encuen-tro entre Zapatero y Kirchner en laCumbre Iberoamericana, pero elambiente es malo, ya que en Ar-gentina se comienza incluso a ha-blar de nacionalización. Sacyr pre-siona a la petrolera para que acepteuna oferta de la china CNCP, peroRepsol sigue apostando por la co-locación en bolsa y la venta necesi-ta el apoyo de Cristina Kirchner.

Ha llegado a mantener en privado que Brufau yano estaría al frente de la petrolera en primavera

Indica que la relación con La Caixa es idóneay vuelve a la carga con el plan de desinversiones

El presidente de Sacyr, Luis del Rivero, comienzaa ser un experto en los intentos de asalto em-presariales fallidos. Si en un primer momento nologró hacerse con las riendas del BBVA despuésde una entrada en su capital y con el respaldodel Gobierno, luego tampoco logró doblegar a lafrancesa Eiffage de la que también tuvo que salir.La constructora, de la mano de MiguelSebastián, desembarcó después en la petrolera,pero no ha logrado alcanzar la cuota de poderque considera que le corresponde por ser el pri-mer accionista. En un primer momento eldesembarco se valoró positivamente porque lesblindaba de una opa, pero casi ha causado unefecto ‘boomerang’.

DOS ASALTOS FALLIDOSPARA EL PRESIDENTE DE SACYR

Al detalle

3%■ Es el porcentajeque retrocedieronayer los títulosde Sacyr, frente al1,12 por ciento delIbex 35. De estemodo, cada acciónse paga a 9,19euros por acción.La constructoracotizaba en eneroa 13,95 euros yllegó a bajar a 4,77euros por título.

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MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA8

Empresas & finanzas

MiguelÁngelGavira

MADRID. El consejo de Renfe Opera-dora dará hoy luz verde a un con-curso internacional que otorgarápreferencia a los trenes de dos pi-sos en la ruta de alta velocidad queunirá Madrid-París en menos decinco horas. Según fuentes cono-cedoras del futuro pedido, el pisto-letazo de salida de este contratopondrá como condición que seanconvoyes de alta capacidad para po-der rentabilizar esta ruta, aunquelas condiciones y los pliegos defi-nitivos con todos los detalles se es-tablecerán más adelante.

En principio, se podrían pedir do-ce unidades por un importe apro-ximado de 300 millones de euros,pero no se descarta que el parquede trenes de esta ruta alcance has-

F.Ll.

MADRID. La Asociación de la BancaEspañola (AEB) y la AssociazioneBancaria Italiana (ABI) se dieron lamano ayer en Madrid. En un en-cuentro en el que se celebraba el

primer aniversario de la Unión deBanca Italiana en España en la Em-bajada del país transalpino, los pre-sidentes de las patronales, MiguelMartín y Corrado Faissola, pre-sumieron de la buena marcha desus sistemas financiero, aunque re-conociendo también sus debilida-des. Faissola explicó que “la bancaitaliana no ha necesitado ayudas”,a pesar de que el Gobierno ha pues-to a su disposición un paquete demedidas para hacer frente a la cri-sis. Por su parte, Martín sacó pecho

por un sistema de regulación y su-pervisión, que en nuestro país esmuy estricto y que ha permitido que“los bancos españoles no demospréstamos arriesgados a sectoresmenos capacitados para devolverel crédito”. En el acto estuvieronpresentes, entre otros, el presiden-te del grupo SOS, Mariano PérezClaver; el de NH, Gabriele Bur-gio; Manuel Solozábal, presiden-te de Banco Espiritu Santo en Es-paña; y Paolo Vasile, consejerodelegado de Telecinco.

Las patronales de la banca de España e Italia se dan la mano

ta cuarenta unidades, por lo que lainversión total de la operadora pú-blica podría sobrepasar los 1.000millones de euros en una segundafase (a 25 millones de euros la uni-dad), cuando la línea esté a total ren-dimiento e incluso hayan entradooperadores privados.

En el mercado existen, en prin-cipio, cuatro marcas que podríansatisfacer las necesidades de Ren-fe para esta ruta. Alstom es la úni-ca que ya tiene un tren de alta ve-locidad de doble piso. Se trata delTGV dúplex, con capacidad para600 pasajeros, y que ya opera en lalínea entre París y Lyon. El grupofrancés también fabrica otro trenalternativo que podría cumplir lascondiciones de gran capacidad quemarcará Renfe en sus pliegos. Setrata del nuevo AGV, que alcanza360 kilómetros por hora y tambiénpuede transportar 660 clientes.

Elnuevo‘Avril’deTalgoLa alternativa española la pone Tal-go con su nuevo Avril, que se ha pre-sentado en sociedad como el trenque competirá con el AGV de Als-tom. Será el primer tren de alta ve-locidad fabricado por un grupo na-cional que pondrá cinco butacaspor fila y además no tendrá cabezatractora, lo que le permitirá alber-gar 540 asientos.

La propuesta de Siemens es el yaconocido S-103, que circula en la lí-nea de alta velocidad de Madrid yBarcelona con casi 500 plazas. Cie-rra el cuarteto de posibilidades Bom-bardier, con su Zefiro. Un tren ca-paz de alcanzar los 380 kilómetrospor hora y que ha logrado el pasa-do mes de septiembre en China un

megacontrato de 80 unidades va-lorado en 2.700 millones de euros.

Sea quien sea el futuro ganadorde la licitación sabe que parte de laproducción de estos trenes los de-berá hacer en los talleres de Renfe.

Para operar la línea Madrid-Pa-rís de alta velocidad Renfe y la SNCF,los ferrocarriles públicos franceseshan creado una sociedad similar ala que ya tienen para explotar ru-tas ferroviarias nocturnas enTrenhotel entre España y Franciacon conexiones a Suiza e Italia. De-nominada Elipsos, transportó el pa-sado ejercicio 330.000 pasajeros.

El problema de la conexión fe-rroviaria que unirá las capitales deEspaña y Francia es que todavía nose ha finalizado la infraestructrura

y hasta el 2012 no existe un tren quepueda hacer todo el recorrido, yaque tendría que tener tres sistemasde señalización diferente, capaci-dad para cambiar de ancho de víay tres tensiones de electricidad dis-tintas.

Por ello, la intención de Renfe ySNCF hasta que llegue esa tan es-perada fecha es utilizar trenes pro-pios y hacer un transbordo a mitadde camino. De esta manera, por ellado francés un TGV dúplex (de do-ble piso) iría de París hasta Figue-ras. Por el lado español, la alterna-tiva podría ser un Talgo S-130(conocido como Patito) quien cu-briría la ruta desde Madrid hastaFigueras. Un portavoz oficial deRenfe consultado por la aprobacióndel concurso internacional no hizocomentarios y recordó que el or-den del día de estas reuniones de ladirección son siempre de carácterreservado.

JoséContreras

SEVILLA. Las cajas andaluzas quie-ren que su Banco Europeo de Fi-nanzas (BEF) sea más operativo ytenga más poder en el sistema fi-nanciero español. Es lo que plan-teó ayer su presidente, Antonio Pu-lido (que lo es a su vez de Cajasol),tras la reunión celebrada ayer enMálaga por el BEF, participado porlas cajas de ahorros andaluzas.

El secretario general del PP an-daluz, Antonio Sanz, sospecha queel PSOE está buscando una salidapara recolocar al presidente de Ca-jaGranada, el socialista Antonio Ma-ría Claret García, una vez que con-cluya la renovación de los órganosde gobierno de la entidad, antes demarzo de 2010, y sea sustituido enel cargo por el ex alcalde socialistagranadino Antonio Jara.

De hecho, el propio Sanz repro-cha al presidente de la Junta, JoséAntonio Griñán, no haya respon-dido aún a Javier Arenas sobre si elPSOE sigue “con la intención” deutilizar al Banco Europeo de Fi-nanzas para “recolocar” al presi-dente de una caja, en referencia aAntonio María Claret García, pre-sidente de CajaGranada.

La “actualización estatutaria” delBEF, en palabras de Pulido, pasa porun esquema que otorgue un mayorimpulso en su funcionamiento, “co-mo podría ser una presidencia eje-cutiva que lidere interna y exter-namente el futuro de este organismofinanciero, y que facilite sin duda,un modelo más activo a la hora deacometer nuevos proyectos y ac-tuaciones dentro del sector”.

Pulido quiere unpresidente ‘fijo’ enel Banco Europeode Finanzas

El PP cree que será parael socialista Claret trasdejar CajaGranada

Los presidentes dela AEB y de la ABIpresumen de lafortaleza de sus sistemas

Renfe da prioridadal AVE de doblepiso para unirMadrid y París

12 TRENES POR 300 MILLONES

Sienta hoy las bases de un concursopara alta velocidad de gran capacidad

El TGV de doble piso de Alstom que opera la SNCF. REUTERS

80CONSEJEROS. Los que seránreemplazados en CajaGranada ensu inminente renovación interna.

Las marcas favoritas parasatisfacer las prioridadesde la operadora en la rutason Alstom, Talgo,Siemens y Bombardier

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UNA IDEA MEDITADA. elE-conomistapublicó el año pasa-do que Renfe y SNCF eran par-tidarios de un tren de doble pi-soparaunir lasdoscapitalesdeEspaña y Francia.

El embajador de Italia, Pasquale Terraciano, presenta a Martín y Faissola . F. V.

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 9

Empresas & finanzas

ALICANTE. Caja de Ahorros del Me-diterráneo (CAM) se abre a una fu-sión con la valenciana Bancaja, pe-ro pone condiciones. Ayer, sudirector general, Roberto LópezAbad, afirmó que la propuesta delconseller de Economía y Hacienday vicepresidente económico delConsell, Gerardo Camps, respectoa una integración de ambas enti-dades y Ontinyent, para que se lle-

ve a cabo tendría que fijar la sedeoperativa y fiscal en Alicante, y abre“la posibilidad”, además, de contarun proyecto “viable”.

No obstante, indicó que “todoesto se barajará en su momento yel Consejo de Administración to-mará la decisión que estime másoportuna”, y añadió que “el restode valoraciones en estos momen-tos no proceden”.

Además, apuntó que la fusión “no

tiene una fecha prevista”, pero queno será “a muy largo plazo”.

CAM es una de las cajas que es-tá llamada a una integración, se-gún el Banco de España, que se-gún ha denunciado la Generalitatquiere que se fusione con Caja Ma-drid y Caixa Galicia a través de unaoperación virtual; es decir, queunan sus servicios centrales y man-tengan una red comercial inde-pendiente.

CAM se abre a una unión con Bancaja, perocon Alicante como sede de la nueva entidad

Blesa tira la toalla: se ve fuerade Caja Madrid en dos meses

F.T.

MADRID. El todavía presidente deCaja Madrid, Miguel Blesa, sor-prendió ayer a los miembros de laComisión Ejecutiva de la entidadcon sus palabras. Cuando nadie selo esperaba, indicó que la renova-ción de cargos se producirá a fi-nales de enero o principios de fe-brero, según fuentes conocedorasdel encuentro.

Este anuncio supone que es la pri-mera vez que Blesa proclama su de-rrota y despeja cualquier posibleoperación de fusión en la entidad,que podría mantenerlo en el cargodurante varios años más.

La candidatura del ex vicepresi-dente del Gobierno, Rodrigo Rato,para presidir la segunda caja de aho-rros, ha allanado el camino de sali-da del jienense, después de 13 añosen el sillón.

La confesión de Blesa se produ-ce, además, en un momento en queaún se encuentra paralizado el pro-ceso electoral, pero que se podríareanudar esta misma semana. Ma-ñana se celebra la vista oral para

Ante la Comisión Ejecutiva de la entidad fecha el cambioen la presidencia a principios de febrero como muy tarde

gados cedidos por la Casa Real. To-davía está pendiente la actitud quetome Comisiones Obreras, que demomento no ha retirado su apoyoal parón electoral. No obstante, man-tiene reuniones con el entorno deRato para sumarse al pacto de es-tabilidad de la entidad en la nuevaera y facilitar el desarrollo de la re-novación de los cargos.

Blesa ha mantenido en los últi-mos meses una estrategia para per-petuarse en el cargo. Sus intentosmás recientes se han centrado enla búsqueda de una caja que qui-siera fusionarse con Caja Madrid yha alimentado el parón electoral an-te la justicia con el objetivo de en-contrar un socio que evitara su sa-lida en 2010. Sus esfuerzos no hanservido de nada y el todavía presi-dente ya admite en privado que ten-drá que marcharse próximamente.Una vez que la jueza levante la sus-pensión, la Comisión de Control fi-jará el calendario definitivo.

que la justicia dicte si levanta o nola suspensión temporal de los co-micios. Se espera que la jueza per-mita el reinicio del proceso despuésde que el Ayuntamiento de Madridy el de Barcelona reclamaran de-sestimar el recurso que presenta-ron a principios de octubre contrael reparto de los consejeros dele-

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Una sucursal de Caja Madrid. FERNANDO VILLAR

22CONSEJEROS. Será el númerode consejeros de Caja Madriduna vez se celebre el procesoelectoral de la entidad, que cul-minará previsiblemente en dosmeses. La cifra se verá aumen-tada en uno como consecuenciade los cambios establecidos enla ley autonómica, hasta que en2012 se produzca la renovaciónde cargos por el sector de impo-sitores. Entonces volverá a 21.

La cifra

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA10

Empresas & finanzas

MADRID. CajaSur ha conseguido inextremis una fusión con Unicaja,que evitará la intervención del Ban-co de España. El principio de acuer-do, logrado tras varias horas de ne-gociaciones, conseguirá que secumpla el guión que estaba previs-to antes del no de la cordobesa, y esque Unicaja apruebe la fusión. Ca-jaSur había rechazado el plan porconllevar un recorte de la plantillade 1.000 trabajadores, un tercio deltotal.

A última hora de ayer el presi-dente de CajaSur, Santiago Gómez,mantuvo una reunión con su ho-mólogo de Unicaja, Braulio Medel,para intentar alcanzar un consen-so antes de que expirara el plazootorgado por el organismo que go-bierna Miguel Ángel Fernández Or-dóñez.

A Gómez aún le queda una tareacomplicada, como es la de conven-cer a los sindicatos de las bondadesde la fusión. El mayoritario, Aspro-monte, ha convocado para el juevesuna manifestación en defensa delempleo en la operación. El consejode la entidad tendrá que pronun-ciarse sobre la integración el pró-ximo día lunes, 7 de diciembre.

El objetivo principal de CajaSurera rebajar el número de bajas de laentidad tras la integración y que elnúmero se reparta de una maneraequitativa con Unicaja, además deque se desarrollen a través de pre-jubilaciones y no de manera trau-mática. La malagueña, por su par-te, se mostró dispuesta a negociaralgunos puntos, aunque al cierre deesta edición, aún no se cuenta conlos detalles del acuerdo. En todo ca-so, Unicaja ya dejó claro la semanapasada que el plan de negocio de laconsultora independiente The Bos-ton Consulting es el “único viable”

Las cajas se limitaron ayer, al tér-mino de las conversaciones, a emi-tir un brevísimo comunicado deprensa en el que afirmaban que lascúpulas directivas de ambas enti-

dades habían llegado a un princi-pio de acuerdo “sobre el Plan Es-tratégico de Negocio de la fusión,que someterán de forma inmedia-ta a sus respectivos consejos de ad-ministración”.

ProyectoconsolvenciaUnas horas antes de lograr el acuer-do, el presidente de Unicaja, Brau-lio Medel había advertido que la“urgencia” que requería el ultimá-tum del Banco de España no debellevar a “equivocar el camino” ha-

cia un proyecto “con seriedad y consolvencia” y había mostrado su “es-peranza” de que se alcanzara unconsenso para poder crear Unica-jasur.

El presidente de Unicaja pun-tualizó que “las cosas hay que ver-las con objetividad y con perspec-tiva, ya que la urgencia de unmomento no debe hacer que esosirva para equivocar el camino”, porlo que defendió que “claro que tie-ne que haber conversaciones, peromalo sería un proceso donde se die-

ra algún paso no adecuado por al-gún motivo urgencia”.

La operación, para la que se em-pezó a trabajar el pasado verano,creará la sexta caja de ahorros delpaís. Para ello, Unicaja contará conel respaldo del Fondo de Garantíade estas entidades. El Banco de Es-paña se ha comprometido a unasayudas de 990 millones de euros.

MADRID. Banco Popular quiere for-talecer su balance con las plusva-lías que podría obtener con una ope-ración en la que canjeará 850millones de euros de tres emisio-nes de participaciones preferentesen obligaciones subordinadas, quea diferencia de las primeras, ten-drán fecha de vencimiento.

Según informó ayer la entidad ala Comisión Nacional del Mercadode Valores (CNMV), el canje per-mitirá ofrecer a los bonistas de di-chas preferentes -emitidas en oc-tubre de 2003, junio de 2004 ymarzo de 2007- un título “más lí-quido”, con menor subordinacióny con fecha de caducidad.

El tercer banco de España aña-dió, que si lo decide, la emisión deobligaciones subordinadas podráabrirse también a nuevos inverso-res cualificados españoles y ex-tranjeros, antes del cierre y liqui-dación de la oferta de canje.

Las obligaciones subordinadasson a diez años y ofrecen un cupónfijo de mid-swap (la referencia pa-ra las emisiones de renta fija) más

3,10 por ciento durante los cincoprimeros años, y uno variable deeuríbor a 3 meses más 3,60 por cien-to. Los inversores cualificados, y ensu mayoría extranjeros, que adqui-rieron las participaciones prefe-rentes tendrán hasta el 10 de di-ciembre para aceptar la oferta decanje del banco, que anunciará elresultado y fijará el cupón de losnuevos valores cuatro días después.Este tipo de operación es habitualen el sector financiero en el últimoejercicio.

El Popular lanzaun canje de deudapara elevar suratio de solvencia

Ofrece eñ canje de 850millones de preferentesen nuevas subordinadas

MADRID. Santander y BBVA son lasdos únicas entidades españolas queaparecen en el listado de las 30 ins-tituciones financieras mundiales,entre bancos y aseguradoras, paralas que se recomienda una super-

visión internacional especial al re-presentar “riesgo sistémico”, segúnel diario Financial Times.

El listado, elaborado por los re-guladores bajo los auspicios delConsejo de Estabilidad Financiera,creado este verano por el G-20, in-cluye a seis aseguradoras (Axa, Ae-gon, Allianz, Aviva, Zurich y SwissRe), así como a 24 bancos de Rei-no Unido, EEUU, Canadá, Japón yEuropa continental.

El periódico apunta que esta lis-ta, aunque no ha sido difundida pu-

blicamente, contiene la mayor par-te de los nombres manejados porel consenso del mercado y señalaque el objetivo de su elaboración esimpedir en el futuro que los cono-cidos como “riesgos sistémicos” secontagien a nivel mundial ante unahipotética crisis financiera como larecientemente sufrida.

En este sentido, el Consejo de Es-tabilidad Financiera acordó la crea-ción de colegios de supervisorestransnacionales, que incluirán a losreguladores de los principales paí-

ses en los que operan las entidades,para permitir una mejor coordina-ción de la supervisión de los gru-pos financieros transfronterizos.

TestamentovitalSe pedirá a todas las entidades queaparecen en el listado que redac-ten los denominados “testamen-tos”, documentos en los que expli-carán cómo se podrá liquidar cadaentidad en caso de crisis.

En la lista aparecen las entidadesjaponesas Mizuho, Sumitomo Mit-

sui, Nomura, Mitsubishi UFJ; lasitalianas UniCredit y Banca Intesa;el alemán Deutsche Bank y el ho-landés ING.

Por otra parte, el departamentodel Tesoro de Estados Unidos anun-ció ayer que ya ha sido reunida lamitad de los fondos previstos en suprograma de rescate de activos in-vendibles acumulados por los ban-cos. El Programa de inversión Pú-blica-Privada prevé movilizar entotal 40.000 millones de dólares(27.500 millones de euros).

Banco Santander y BBVA, demasiado grandes para quebrar

Contarán conuna supervisióninternacional especialpor riesgo sistémico

CajaSur consigue ‘in extremis’un acuerdo de fusión con Unicaja

NEGOCIACIÓN A CONTRARRELOJ

Los presidentes de ambas entidades se reunieron durante toda la tarde

Santiago Gómez, presidente de CajaSur. elEconomista

Algunas voces se alzaron ayerpara reclamar cordura aCajaSur. La consejera de ObrasPúblicas y Transportes y exalcaldesa de Córdoba, RosaAguilar, cree que es “algo esen-cial” que la fusión entre CajaSury Unicaja se haga “cuanto antesrealidad”. Insistió en que hayque realizar “un último esfuer-zo” para que se lleve a cabo “enlas mejores condiciones y, portanto, dar una respuesta ciertaa la ciudad que vive intranquilapor la posibilidad de que estafusión se malogre”.

También el sindicatoComisiones Obreras se mani-festó en estos términos y recla-mó un “ejercicio de responsabi-lidad” para que se “prioricen lacontinuidad y viabilidad de lacaja, evitando a toda costa suintervención por el Banco deEspaña y trabajando con con-vicción en la culminación delproceso de fusión si se dan lasgarantías, evitando poner enriesgo a toda la plantilla”.

DEFENSA DELA CORDURA ENLASHORASCLAVE

A fondo

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

3,10POR CIENTO. Es la rentabilidadofrecida los cinco primeros añospor el Popular en la operación.

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 11

Empresas & finanzas

SOCIEDAD GENERAL DE AGUAS DE BARCELONA, S.A.

Convocatoria de Junta General Extraordinaria de Accionistas

Por acuerdo del Consejo de Administración, adoptado con intervención del Letrado Asesor, y de conformidad con lo dispuesto en el texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas y en los Estatutos Sociales, se convoca Junta General Extraordinaria de Accionistas de esta Sociedad, que habrá de celebrarse en el domicilio social Torre AGBAR (y dentro de ésta en el Auditorio), Avda. Diagonal, 211, de Barcelona, el día 12 de enero de 2010 a las 10 horas, en primera convocatoria, o en el mismo lugar y a igual hora, el día 13 de enero de 2010 en segunda convocatoria, en el supuesto de que, por no haberse alcanzado el quórum legalmente necesario, no pudiera celebrarse en primera convocatoria, para someter a su examen y aprobación los asuntos comprendidos en el siguiente

Orden del Día

Primero.- Solicitud de exclusión de cotización de las acciones de SOCIEDAD GENERAL DE AGUAS DE BARCELONA, S.A. de las Bolsas de Valores de Barcelona, Madrid y Bilbao y, en su caso, consiguiente formulación de una Oferta Pública de Adquisición de acciones de la compañía al precio de 20 euros por acción.

Segundo.- Reducción de capital social, con cargo a reservas de libre disposición, en el importe que representen las acciones que hayan acudido a la Oferta Pública de

sus acciones, y hasta la cuantía máxima de 14.964.171 euros mediante amortización de las acciones que hayan acudido a la referida oferta pública de adquisición, facultando al Consejo de Administración y a su Presidente para que determinen el importe de la reducción de capital dentro de la cifra máxima acordada y a tenor del resultado de la

Tercero.- Aprobación, en su caso, de la venta de la participación de SOCIEDAD GENERAL DE AGUAS DE BARCELONA, S.A. en COMPAÑÍA DE SEGUROS ADESLAS, S.A.,

Cuarto.- Delegación de facultades para la ejecución de los acuerdos adoptados, con facultades de subsanación y complementación.

A partir de la presente convocatoria los socios podrán examinar en el domicilio social (Torre AGBAR – Avda. Diagonal, 211, Barcelona) y obtener, de forma inmediata y gratuita,

de cotización y consiguiente oferta pública de adquisición de acciones, así como del precio de la oferta, que contiene las opiniones elaboradas por Citigroup Global Markets

y en cuanto a la nueva redacción de estos artículos, las bases de las mismas al venir determinada por el resultado de la oferta pública de adquisición de acciones, y d) las

asimismo pedir el envío gratuito de todos los referidos documentos. Toda la documentación antes citada puede también ser consultada y obtenida en la página Web de la Compañía http://www.agbar.es

Desde la publicación de la presente convocatoria, los socios podrán solicitar por escrito con anterioridad a la Junta General de Accionistas, o verbalmente durante la misma,

Ley de Sociedades Anónimas.

Podrán asistir a la Junta General convocada los accionistas que posean por sí o agrupadamente 300 o más acciones que, con cinco días de antelación como mínimo a la fecha de celebración de la Junta, se hallen inscritos en los registros de la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores y entidades participantes en dichos sistemas.

A tal efecto, los accionistas habrán de asistir a la Junta General provistos de la correspondiente tarjeta de asistencia expedida por la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores o entidad participante en la que se hubiere realizado el mencionado registro o por la propia sociedad.

Los accionistas que no asistan personalmente a la Junta General podrán hacerse representar en la misma por medio de otra persona, cumpliendo los requisitos y formalidades exigidos por los Estatutos Sociales, por la Ley de Sociedades Anónimas y por el Reglamento de la Junta General.

Los accionistas que deseen delegar su representación por medios electrónicos tendrán que conectar con la página web de la compañía antes citada (http://www.agbar.es),

representación por medios electrónicos deberá efectuarse antes de las 14 horas del día inmediato anterior a la fecha prevista para la celebración de la Junta en primera convocatoria. En todo caso, el representante que asista a la Junta deberá aportar la tarjeta de asistencia expedida a nombre del accionista.

Los accionistas que representen, al menos, el cinco por ciento del capital social podrán solicitar que se publique un complemento a la convocatoria de la Junta General de

domicilio social de Sociedad General de Aguas de Barcelona, S.A. (Torre Agbar – Avda. Diagonal, 211, Barcelona) dentro de los cinco días siguientes a la publicación de la presente convocatoria.

Los datos de carácter personal que los accionistas remitan a la Sociedad, de sí mismos y de sus representantes, para el ejercicio de sus derechos de asistencia, delegación y voto en la Junta General, o que sean facilitados por las entidades bancarias y Sociedades y Agencias de Valores en las que dichos accionistas tengan depositadas sus

referencia “Protección de Datos”.

Se pone en conocimiento de los señores accionistas que el Consejo de Administración, para facilitar la elaboración del acta de la reunión, ha acordado requerir la presencia de un Notario para que asista a la Junta y levante la correspondiente acta notarial, de conformidad con el artículo 114 del texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas y disposiciones concordantes.

Se avisa a los señores accionistas que se prevé que la Junta tenga lugar en primera convocatoria en el día, lugar y hora expresados anteriormente.

Barcelona, 20 de noviembre de 2009.El Presidente del Consejo de Administración, D. Jordi Mercader Miró.

LuisMaríaMirón

MADRID. El mercado inmobiliariomuestra a finales de año un proce-so de ajuste muy avanzado en lo quese refiere a las cantidades de vi-viendas y al ciclo mínimo, que yaha tocado suelo. Así se recoge en elúltimo informe de Caixa Catalun-ya, presentado ayer por Josep Oli-ver, director de estudios, y porEduard Mendiluce, director del áreainmobiliaria de la entidad.

El estudio de la entidad finan-ciera estima que en las comunida-des autónomas de Cantabria, ElPaís Vasco, Asturias y La Rioja, don-de no existe stock de viviendas, hacomenzado ya la subida de los pre-cios. Esta misma recuperación seobserva también en el mercado delsuelo.

Por su parte, las comunidades quemuestran un grado mayor de so-breoferta de viviendas son las deMurcia, Castilla-La Mancha y An-dalucía, todas ellas con ratios su-periores a la media nacional.

El volumen total de viviendaspendiente de venta asciende a645.000 unidades al cierre de 2008,lo que supone un 2,6 por ciento delparque total y equivale a tres añosde la demanda prevista para los años

que van de 2010 a 2015, de 220.000unidades anuales.

Sin embargo, según las estima-ciones de Oliver, las realidades te-rritoriales son bien diferentes deunas a otras. Y la adecuación de lademanda de viviendas y la activi-dad con las nuevas condiciones demercado “no ha eliminado en al-gunas zonas importantes desequi-librios generados en el período pre-vio de expansión”.

Lo habitual es que en las zonasdonde existe un mayor número deviviendas por vender se producetambién un mayor endeudamien-to de los hogares y el deterioro dela accesibilidad de las familias du-rante la actual década.

El ajuste de la demanda, según elinforme indicado, estima que si sesuman los nuevos hogares de nati-vos e inmigrantes, más la viviendade segunda residencia y la inver-sión extranjera, existirán alrededorde 220.000 compradores al año en-tre el lustro 2010-2015, que es la mi-tad de lo que creen los promotoresque se puede vender, que lo cifranentre 300.000 y 450.000 viviendas.

En este sentido, Oliver manifes-tó que “la demanda potencial seráefectiva si la accesibilidad vuelve aposiciones acordes con la capaci-dad de las familias”. En este senti-

Cantabria y País Vasco empiezana subir los precios de la vivienda

do, indicó que las medidas del Go-bierno se quedan cortas, aunquemanifestó que están en el caminoadecuado los dos puntos aproba-dos el pasado viernes en Consejode Ministros sobre rehabilitacióny alquiler. No obstante, pidió un ma-

yor impulso fiscal para el alquiler.Y en el caso de la eliminación de ladeducción por compra de viviendadijo que habría que elevar el límitede renta de 24.000 euros anuales,a partir del cual se deja de aplicardicha deducción.

La falta de ‘stock’ en estas regiones provoca el encarecimiento

645.000VIVIENDAS. Es el númerode unidades que están pendientesde vender en España.

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA12

Empresas & finanzas

CarmenCanfrán

MADRID. Los gestores judiciales deNozar han pedido al magistrado delJuzgado Mercartil número 2 de Ma-drid una segunda prórroga parapresentar el informe concursal dela promotora, es decir, una radio-grafía de la compañía en el que seincluirán hasta los mínimos deta-lles. Si el juez otorga este permiso,la entrega se pospondrá hasta el 17de enero, aproximadamente. SegúnEp, esa prórroga ya ha sido conce-dida a la inmobiliaria de los Noza-leda.

Los administradores judicialestenían de plazo hasta el 16 de no-viembre para presentar el informeconcursal de Nozar. Una fecha fi-jada a la luz del calendario que mar-ca la Ley Concursal. Lo que ocurrees que debido al volumen de traba-jo, los nuevos gestores de la inmo-biliaria pidieron al magistrado unaprórroga de un mes, de manera quese estableció una nueva fecha parael 17 de diciembre.

Como todo proyecto final de ca-rrera, los deberes se acumulan y eltiempo vuela, de manera que losgestores han vuelto a solicitar quese aplace la fecha de entrega del in-forme concursal. Fuentes del sec-tor señalaron que lo más probablees que el magistrado conceda esasegunda prórroga, ya que es prefe-rible tener un retraso con el fin derecoger con exactitud la radiogra-fía de la compañía.

En el informe concursal debe fi-gurar el pasivo y activos del grupoque ha entrado en concurso de acree-dores y su lista de proveedores, ade-más de los principales datos y cir-cunstancias de la compañía y susestados financieros. Otra de la do-cumentación que se incluye es lamemoria de las principales deci-siones y actuaciones de la adminis-tración concursal. Cuando se cono-ce el pasivo y el activo, uno se puedehacer a la idea de si la compañía pue-de ser viable en un futuro, es decir,de si las propiedades del grupo pue-den hacer frente a la deuda.

Nozar fue declarada en concur-so voluntario a mediados del pasa-do mes de septiembre con un pasi-vo de unos 700 millones de euros,al concluir sin acuerdo el plazo decuatro meses que solicitó para ne-gociar con sus bancos y acreedoresuna reestructuración de su deuday un pacto sobre un plan de pagos.

Nozar pide unasegunda prórrogapara presentar supropia‘radiografía’

Los gestores del grupoya lograron aplazar enun mes la fecha inicial

2010AÑO. Es el ejercicio en el que seprevé que los gestores de Nozarpresenten el informe concursal.

CarmenCanfrán

MADRID. Paso a paso, FCC va ha-ciendo los deberes que se ha man-dado a sí mismo para este año. Elúltimo movimiento que dio el gru-po de construcción, servicios y ener-

gía fue ayer en una junta de accio-nistas en la que se aprobó que losbonos emitidos recientemente porun importe total de 450 millonesde euros puedan convertirse en ac-ciones de la compañía.

El importe procedente de estaoperación se ha destinado a aten-der necesidades generales de fi-nanciación de la compañía contro-lada por Esther Koplowitz y afortalecer su capital y su balance,según explicó su presidente, Bal-domero Falcones, en su interven-

ción ante la asamblea extraordina-ria, informó Ep.

La idea es que esos bonos se pue-dan convertir en acciones del gru-po. Por eso, por un lado, se emiti-rán nuevos títulos para eseintercambio y, por otro, se utiliza-rán acciones propias para la con-versión, con el fin de que las parti-cipaciones de los actuales accionistasdel grupo no se vean reducidas.

La emisión de bonos tiene ven-cimiento final en 2014 y se dirigióa inversores cualificados interna-

cionales. Los titulares de bonos po-drán ejercer su derecho a conver-sión en cualquier momento a par-tir del próximo 15 de diciembre yhasta el séptimo día laborable an-terior a la fecha de vencimiento.

La emisión de bonos es una delas tareas realizadas por FCC paramejorar su salud financiera. La op-timización de recursos, la pruden-cia en inversiones y el ahorro decostes de 80 millones de euros tam-bién son otros de los deberes quela compañía ha efectuado este año.

Paso a paso, FCC hace los deberes para reforzarse

La junta da luz verde aque los bonos emitidospuedan convertirseen acciones del grupo

R.G.

MADRID. En 2008 el valor total de lascompañías del Ibex 35 cayó un 32por ciento con respecto a 2007, cuan-do, sin embargo, ese mismo año elvalor de los activos intangibles es-pecíficos identificados de todas lasempresas del principal índice es-pañol se incrementó hasta un 22por ciento.

Así lo ha puesto de relieve Cole-man CBX y Brand Finance, que ensu estudio Valoración de intangiblesen el Ibex y en el mundo han desta-cado además que el 38 por cientodel valor global del selectivo es in-tangible, alrededor de 72.000 mi-llones de euros, frente al 40 por cien-to que este tipo de activos alcanzana nivel mundial. Tal es así que, dehecho, España ocupa la décimo pri-mera posición en porcentaje de ac-tivos intangibles reportados. SegúnVíctor Miravet, consejero delega-do de Coleman CBX y director deBrand Finance en España, “en unperiodo de crisis económica los ac-tivos intangibles defienden mejoro incluso aportan valor y una me-nor volatilidad a los mercados. Noobstante, el incremento del 22 porciento se debe a que las compañíashan apostado por una transparen-cia respecto a la política y reportede intangibles identificados con laidea de ser menos vulnerables fren-te a situaciones económicas adver-sas”, explica.

En cuanto a los sectores que másanalizan, detallan, identifican, co-munican y defienden sus activos in-tangibles, el estudio ha concluidoque éstos son el de las telecomuni-caciones, gas, infraestructuras y ser-vicios. Banca, petroleras y eléctri-cas (a excepción de Iberdrola) son,por el contrario, los que tienen po-líticas intangibles menos maduras.Los intangibles más reportados sonaquellos relacionados con la tec-nología, fondo de comercio, con-tratos y marketing.

El valor de losactivos intangiblesdel Ibex 35 subeun 22% en 2008

Tecnología y contratosson los más valoradosy reportados en España

CarmenCanfrán

MADRID. El grupo SanJose se ha com-prado un billete para subirse a untren con destino India. Y es que elgrupo constructor ha dado su pri-mer paso en ese mercado a travésde un contrato. En concreto, el ges-tor de infraestructuras ferroviariasIndian Railways ha adjudicado a lacompañía que preside Jacinto Reylas obras de construcción de cua-tro túneles ferroviarios en el Esta-do de Manipur. El importe de lasobras por el momento se descono-ce de forma oficial.

DelamanodeunsocioEn este nuevo proyecto, el grupoSanJose irá de la mano del socio lo-cal ECI (Engineering & Construc-tion Company) a través de un acuer-do de colaboración, tal y como sesuele hacer en estas adjudicacio-nes. La sociedad india acumula su-ficiente experiencia en obra civil einfraestructuras, especialmente enel sector ferroviaria y de carretera,así como en proyectos energéticos.De hecho, es propietaria de una cen-tral hidráulica de 200 megavatios(MW). Su facturación anual es de153 millones de euros (230 millo-nes de dólares).

Con esta adjudicación, Sanjoseempieza a recoger los frutos de lassemillas que plantó hace dos años.Y es que la compañía de Jacinto Reylleva desde ese periodo estudiandovarios proyectos en India, un mer-cado con un gran potencial de cre-cimiento en cuanto al sector de in-fraestructuras. La compañía creeque uno de los atractivos que en-candiló al gestor de infraestructu-ras indio fue su experiencia en obrasrealizadas para la línea ferroviariade Alta Velocidad (Ave).

Una de las apuestas de SanJosees crecer en el extranjero con el ob-jetivo de compensar la caída delmercado nacional. Una estrategia

que también están siguiendo el res-to de sus colegas del sector. Argen-tina y Uruguay es el principal focode trabajo del grupo gallego, gra-cias a la compra de una empresa ar-gentina llamada Carlos Casado. Unaoperación que le permitió expan-dir su presencia en el Nuevo Con-tinente.

SanJose registró unos ingresosde 801 millones de euros en el ter-cer trimestre de este año, de los queel 87 por ciento procede del nego-cio generado en España y el restode terceros países. En concreto, laobra civil en el extranjero repre-

sentó un 8 por ciento del total de lafacturación de la compañía, un por-centaje que en los próximos añosel grupo pretende cambiar con nue-vos contratos.

En la cartera de pedidos que con-tabilizaba SanJose el pasado mesde septiembre el negocio interna-cional representaba más de unacuarta parte. En concreto, ese áreasuponía el 27 por ciento. La activi-dad de obra civil se situó en 348 mi-llones de euros, lo que representaun porcentaje del 16,5 por ciento.De esta manera, SanJose tiene mu-cho camino por recorrer.

NUEVOS PROYECTOS

SanJose compra un billetepara subirse al tren en IndiaEl grupo, junto a un socio local, un contrato para construircuatro túneles en la red ferroviaria del Estado de Manipur

Miguel Zorita, consejero delegado del grupo SanJose. FERNANDO VILLAR

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 13

Empresas & finanzas

AlejandraRamón

MADRID. Hace escasos días, la con-sultora Gartner calificaba 2009 co-mo “el peor año que se recuerda” y,de hecho, los primeros datos de lascompañías que ya han iniciado su

ce a crecer en 2010 a nivel mundial,los presupuestos en tecnología vana mantenerse o incluso a reducirse,según Gartner, y sólo en 2011 se es-pera una leve mejoría. Y todo de-penderá de la dirección que tome laempresa a la hora de invertir.

“Las organizaciones tendrán queponerenpráctica las leccionesapren-didas en 2009, como aprovechar lasnuevas tecnologías en automatiza-ción de procesos, virtualización ycloud computing (la nube), que a me-nudo permiten a las organizaciones

conseguir un uso más significativode los activos de hardware existen-tes. Posiblemente retrasen las com-pras de nuevos equipos y softwareotro año más” afirma Jim Grant, di-rector de Estrategia y DesarrolloCorporativo de BMC Software.

Las inversiones en tecnología seconsiderarán gastos operativos enlugar de ser imputadas a inversio-nes o gastos de capital. Así, la má-xima que impera entre los respon-sables de tecnología, hacer más conmenos, dejará de ser una solución

JavierRomera

MADRID. Simone Bosé, presidente deEMI Music en España y Portugal,sabe de lo que habla cuando criti-ca la dejadez del Gobierno en la lu-cha contra la piratería. A sus 47 años,al margen de EMI, este directivoitaliano, que ha trabajado tambiénpara BMG, Sony Music y Univer-sal, no se cree ya ninguna de las pro-mesas del Ejecutivo.

“Las discográficas llevamos encrisis desde el año 2001. Hoy, porculpa de la piratería nuestro sectorrepresenta tan sólo un 40 por cien-to de lo que era entonces; y ni esteGobierno ni ningún otro han hechoabsolutamente nada por tratar deimpedirlo”, asegura de forma ta-jante.

Para Bosé la situación es dramá-tica, “y no sólo porque haya que re-ducir drásticamente el lanzamien-to de nuevos artistas y se corte lacarrera de muchos otros”, sino por-que, de acuerdo con los datos dePromusicae, la asociación que de-fiende los intereses de las disco-gráficas, en la última década se handestruido más de 25.000 empleos.“España es el país de Europa quemás está sufriendo la piratería y unode los que menos actúa contra ella,frente al liderazgo que han adopta-do otros, como Reino Unido o Fran-cia”.

NuevoscanalesAnte este situación, uno de los re-tos principales que se ha marcadoEMI está en buscar nuevas fuentesde ingresos. Cuarta en el mercadocon una cuota del 15 por ciento, só-lo por detrás de Sony, Universal yWarner, la compañía está inten-tando desembarcar en las tiendasde moda. “Hay muchas oportuni-dades en canales no convenciona-les. Todavía no hay nada cerrado,pero estamos hablando con firmascomo Inditex, H&M o C&A parapoder vender nuestra música en susestablecimientos a nivel mundial y

cierre de año así lo certifican. Gart-ner explica que el gasto en tecno-logía a nivel mundial en 2009 va acaer en torno al 5,2 por ciento entasa interanual y las cifras de gastoen tecnología de las empresas se re-ducirán, por sí solas, en un 6,9 porciento. Pero no todo son malas no-ticias, Gartner también anticipa queel mercado mejorará el próximoaño, ya que prevé un aumento de lainversión de un 3,3 por ciento.

Sin embargo, aunque se esperaque la industria tecnológica empie-

El gasto en tecnología caerá un 5,2 por ciento en 2009

nes para crecer. Bosé lo deja claro:“La música no recibe ninguna ayu-da. Pero yo no creo en el modelo delas subvenciones, lo que hay que ha-cer es desarrollar un entorno paraque los artistas puedan trabajar sinnecesidad de tener que vivir de lasayudas”. En su opinión, “es más sa-no para construir un modelo eco-nómico garantizar una reglas dejuego, pero no sólo aquí, sino encualquier sector de la economía”.

¿Y la posibilidad de cortar Inter-net a quien incurra en un delito depiratería? “Me parece muy lícito.Aunque no es comparable, si hayherramientas para controlar porejemplo la pornografía infantil enInternet, debería haberlas tambiénpara evitar que se cometa un deli-to económico”.

a corto plazo para convertirse enuna realidad a largo plazo.

“En el mercado español, la auto-matización de las tecnologías de lainformación jugarán un papel críti-co, proporcionando un rápido re-torno de la inversión. Mientras quela tendencia de los últimos años hasido la subcontratación de servicios,el software de automatización ganaterreno en las compañías como mé-todo para reducir costes y mante-ner un funcionamiento eficiente delos centros de datos” afirma Grant.

Las prediccionesde Gartner aseguranque en las empresasse reducirá hasta el 7%

Alejandro Sanz,Ana Belén, Aute yEl Canto del Loco...contra el Gobierno

Se manifiestan hoy anteIndustria para exigirmedidas antipiratería

J.Romera

MADRID. Al Gobierno se le acumulanlos problemas con la industria cul-tural. Después de que la ComisiónEuropea paralizara la semana pa-sada las ayudas al sector del cinepor no haber tramitado adecuada-mente la concesión de las mismas,ahora es el sector de la música elque se moviliza para exigir medi-das contra la piratería.

Más de 2.000 profesionales hanfirmado un manifiesto que será en-tregado hoy al Ministerio de In-dustria durante un acto de protes-ta bajo el lema La música es cultura.La música es empleo. Entre los fir-mantes, figuran artistas de la talla

de Alejandro Sanz, Manolo García,Conchita, Enrique Bunbury, AnaBelén, Rosario, Luis Eduardo Au-to, Malú, El Canto del Loco, Pere-za o Chambao.

La industria de la música, al con-trario que la del cine, no pide ayu-das, sino medidas para luchar con-tra la piratería. “En España, lapiratería en Internet está acaban-do con la industria cultural. No esposible desarrollar iniciativas decomercialización de contenidos di-gitales, porque se compite contrael gratis total”, asegura Promusi-cae, la asociación que defiende losintereses de las discográficas. “Sila música, el cine o la literatura soncultura y la cultura es empleo, que-remos, en definitiva, que se actúeen consecuencia de una vez por to-das. Exigimos respeto. Pedimos alGobierno que legisle adecuada-mente para acabar con esta san-gría”, dice el manifiesto.

2.000FIRMANTES. Son los que apoyanel manifiesto de los músicos paraexigir medidas antipiratería.

“EMI está negociando vender músicaen las tiendas de Inditex y H&M”

PLAN DE DIVERSIFICACIÓN

El presidente de la discográfica en España quiere buscar nuevos canales de venta

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Las discográficasllevamos en crisis

desde el año 2001,se han destruido 25.000empleos y el Gobiernono hace absolutamentenada por impedirlo”

Las frases

”No soy partidariode las ayudas a

la industria cultural, perosí de que se establezcanunas reglas de juego yde que se corte Internetcuando haya piratería”

”

Simone Bosé, presidente de EMI Music en España y Portugal. ELISA SENRA

hacer incluso promociones cruza-das. Se podrían distribuir desde CDhasta tarjetas de descarga, pasan-do por productos de merchandi-sing”, asegura Bosé.

Con artistas como Amaral, LuzCasal, Bebe, Enrique Bunbury, Ma-caco, Coldplay, U2, Depeche Modeo Norah Jones, entre otros, el má-

ximo responsable de EMI aseguraque es un proyecto que funciona yaen Estados Unidos con las tiendasde Disney o de Game, especializa-das en la venta de videojuegos. Enplena batalla por las ayudas en elsector del cine, la industria de lamúsica parece desmarcarse, sin em-bargo, de la petición de subvencio-

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA14

Empresas & finanzas

El Grupo Vodafone tiene que tragarsapos fiscales con la Hacienda pú-blica española, debido a beneficiostributarios presuntamente indebi-dos. El contencioso gira en torno aunas deducciones de gastos finan-cieros realizadas por la multinacio-nal de la telefonía móvil entre 2003y 2004, por un importe de 600 mi-llones de euros. El asunto está aho-ra en tela de juicio, ya que la senten-cia adversa de un tribunal económi-co será respondida por Vodafonecon un recurso ante la AudienciaNacional, que se tramitará antes delpróximo 28 de diciembre. En el su-puesto de que no prospere esta pri-mera actuación del grupo británico,la ‘teleco’ prevé acudir al TribunalSupremo en busca de amparo. Deesta forma, la reclamación de 210millones impuesta a Vodafone po-dría quedar en el limbo judicial has-ta dentro de cinco o seis años.

Al margen del impacto que puedetener en las cuentas del operadoresta contingencia con el fisco espa-ñol, la demanda contra Vodafoneprevé encender las luces de alarmaen los departamentos jurídicos deotras muchas multinacionales queactuaron con parecidos comporta-mientos. Así, los pasos de la multi-nacional que preside Vittorio Colaoserán seguidos con extraordinariaatención por otras grandes compa-ñías que emprendieron la misma es-trategia fiscal que el operador en losúltimos años. Es el caso de Mittal,Bombardier, Chevron, Exxon Mobil,HP o PepsiCo, según las fuentesconsultadas.

Las referidas multinacionales, asícomo otras muchas grandes compa-ñías de diversos sectores de activi-dad, tomaron en consideración el re-clamo de las denominadas Entida-

Dos usuarios utilizan su móvil frente a un cartel de Vodafone. LUIS MORENO

El pleito de Vodafone puedeespantar inversiones foráneas

des de Tenencia de Valores Extranje-ros (ETVE). El origen de esta figurase remonta a 1996, cuando el enton-ces Gobierno de José María Aznarse propuso convertir a España en undestino atractivo para la inversiónforánea, a través de incentivos y he-rramientas más originales que lasque existen en los países vecinos.

InterpretacionesequívocasLos expertos consultados aseguranque la referida ley que rige la actua-ción de las ETVE resultó menos con-cisa de lo aconsejable, lo que originónumerosas interpretaciones diver-gentes entre las compañías benefi-ciarias y los técnicos de la AgenciaTributaria. Y ésa es la pesadilla queahora desvela al Grupo Vodafone.

Los abogados del operador tienenmucho trabajo por delante para de-fender la correcta actuación de susrespectivas corporaciones en cuan-to a las deducciones realizadas consus gastos financieros.

El dinero es miedoso por natura-leza y, como es lógico, aborrece lainseguridad jurídica más que cual-quier otra cosa. Por lo tanto, la bata-lla judicial que Vodafone mantendrácon la administración tributaria es-pañola durante los próximos añospuede volverse en contra del Estadoespañol, a través del desvío de lasinversiones extranjeras hacia paísesfiscalmente más seguros.

PorAntonioLorenzo

A fondo

x Periodista especializadoen telecomunicaciones..

P.Z.

BARCELONA. Xavier Argenté Ariñoserá el nuevo consejero delegadode Gallina Blanca Star tras la sali-da, la semana pasada, de CésarBardají. El directivo llega proce-dente de BBVA, aunque acumulaexperiencia en el sector de la ali-mentación y gran consumo.

Argenté fue presidente y direc-tor general de Bimbo en Europadesde 1996 hasta 2000. Con el cam-bio de siglo, Argenté pasó a la ca-dena de supermercados catalanesCaprabo, donde ocupó la direccióngeneral hasta 2004.

Un año más tarde, en 2005, el di-rectivo se incorporó a las filas de laentidad que preside Francisco Gon-zález como director de financiaciónal consumo para ocupar más tardela dirección de la unidad de nego-cios en España y entrar en el Co-mité de Dirección de BBVA.

Según explicó ayer la compañía,Argenté es “cercano” a Agrolimeny conoce la compañía Gallina Blan-

ca Star, ya que formó parte del con-sejo asesor de Agrolimen en el pe-riodo 2006-2008, durante el que seplaneó y ejecutó la integración deGallina Blanca, filial de sopas y cal-dos de Agrolimen, y del grupo Star,propiedad de la italiana Findim.

Esta incorporación se da tambiénpocas semanas después del nom-bramiento de Joan Cornudella, exconsejero delegado de Panrico, co-mo nuevo máximo ejecutivo delgrupo Agrolimen, propiedad de lafamilia Carulla.

Gallina Blanca ficha alex presidente de Bimbocomo consejero delegado

Xavier Argenté seincorpora al grupoAgrolimen tras pasarpor Caprabo y BBVA

A.Lorenzo

MADRID. Los principales operadoresitalianos de móviles han decididorebajar los precios de sus mensajescortos (SMS) desde los actuales 15céntimos a los 11 céntimos. Con es-te descuento del 26 por ciento, lascompañías de telecomunicacionesequiparan las tarifas nacionales conlas que existen en Europa desde elpasado julio para todos los SMS en-viados en itinerancia en el espaciode la UE. En España, por el contra-

rio, los principales operadores demóviles persisten en mantener unastarifas nacionales (15 céntimos) máscaras que las europeas (11 céntimos).Al tratarse de precios minoristas noregulados, la Comisión del Merca-dos de las Telecomunicaciones(CMT) y el Ministerio de Industriacarecen de competencias para pro-mover una equiparación tarifariarespecto a Europa. Pese a ello, la co-misaria europea de telecos ya hapuesto su punto de mira en la pe-culiaridad española.

Italia rebaja el precio del SMSpara equipararlo a Europa

708MILLONES DE EUROS. Fue lafacturación de Gallina BlancaStar el año pasado. La compañíatiene su sede social enBarcelona y está participada enun 50 por ciento por Agrolimeny la italiana Findim. Entre susmarcas destacan Star, Avecrem,Jumbo o Grand’Italia. Algunosde sus principales mercadosson España, Italia, Holanda,Rusia y África.

La cifra

AntonioLorenzo

MADRID. Movistar anunció ayer lacomercialización del primer mini-portátil de Nokia, denominado Boo-klet 3G, con precios subvenciona-dos al asociar la adquisición del

equipo con las tarifas de datos deloperador. El nuevo ordenador sepone a la venta de forma simultá-nea en España, Alemania, EstadosUnidos y Finlandia, así como en latienda online del fabricante.

En España, el precio del primerportátil de Nokia a través de Mo-vistar es de 499 euros, en el caso deque se asocie con una tarifa planailimitada de 49 euros al mes (suprecio alcanzará los 599 euros conuna tarifa plana de 39 euros al mes),en ambos casos con un compromi-

so de permanencia de 24 meses. Es-ta exclusividad de Telefónica se pro-longará durante todas las Navida-des. El precio del equipo en elmercado libre (a través de la tien-da online de Nokia) alcanza los 699euros.

El equipo informático se carac-teriza por la multiconectividad (contarjeta 3G integrada), su diseño conaluminio ultraligero, su autonomíade 12 horas y un GPS integrado. Elsistema de refrigeración del Boo-klet carece de ventilador, por lo que

se evita el ruido y el calentamientointerno. También tiene una panta-lla de 10 pulgadas, un teclado ma-yor que el esperado en cualquiernetbook, el peso es de 1,25 kilos. Asi-mismo, el miniportátil cuenta conel sistema operativo Windows 7 yel último procesador de Intel. El fa-bricante asegura que en la produc-ción del Booklet ha estudiado conmucho cuidado la ergonomía, asícomo la alta definición en la pan-talla y el audio, con un sonido esté-reo envolvente.

Telefónica comienza a vender el primer ‘miniportátil’ de Nokia

Movistar subvencionael ‘Nokia Booklet 3G’ aladquirirlo con las tarifasde datos del operador

YA LO ADELANTAMOS. Estediario anunció el pasado 6 deoctubre que Movistar haría su-yo el nuevo portátil de Nokia.

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 15

Empresas & finanzas

GabrieleCagliani

MADRID. “El coche eléctrico no es só-lo una opción medioambiental, si-no también intustrial”, pero “es unproyecto estratégico a largo plazo,cuyos resultados tardarán años en

verse”. Con estas premisas, el mi-nistro de Industria, Miguel Sebas-tián, pidió ayer un pacto de estadocon la oposición para favorecer eldesarrollo del nuevo sistema de mo-vilidad, informa Ep. Dicho pacto seenglobará, según las intencionesdel ministro, en un acuerdo másamplio, que afectará a todo el sec-tor energético. Sebastián señaló queesta idea ha sido expuesta al Parti-do Popular, sin que hasta ahora ha-ya dado respuestas concretas.

Fuentes del Ministerio de In-

dustria aseguraron a este periódi-co que en septiembre Sebastiánmantuvo una reunión con el por-tavoz de economía del Grupo Par-lamentario Popular, Cristóbal Mon-toro, en la que se habló de energía.“Estamos esperando una respues-ta”, explicaron.

Además, Sebastián aseguró queel sistema eléctrico español puedeasumir, sin ningún tipo de inver-sión en infraestructuras, hasta seismillones de coches de voltios, unacantidad equivalente a un 17 por

ciento del parque circulante actual.Cabe destacar que para 2020 se es-pera que el porcentaje de los auto-móviles de propulsión eléctrica so-bre el total en circulación sea de un10 por ciento.

Por su parte los sindicatos aplau-dieron las iniciativas en marcha, pe-ro plantearon algunos matices an-te el clima de optimismo que serespira en Industria. “El coche eléc-trico es una parte importante delfuturo del automóvil —explicarona elEconomista fuentes de UGT—,

pero hay que pensar en la recalifi-cación de los trabajadores porquelas tecnologías y las especialidadesnecesarias para la industrializaciónde esta nueva forma de movilidadvan a ser muy diferentes de las queconocemos ahora”.

En este sentido lamentaron queen el proceso de preparación paraesta metamórfosis industrial “es-tén todos los actores, menos los sin-dicatos”. Así las cosas, “duele verque sólo se nos llame en situacio-nes de crisis”, concluyeron.

Sebastián pide un pacto de Estado sobre el vehículo eléctrico

El sistema degeneración actual puedesoportar 6 millones deeste tipo de automóviles

MADRID. El Volkswagen Polo, fabri-cado en la planta de la localidad na-varra de Landaben, ha sido elegidoCoche del Año en Europa en 2010,anunció ayer en Madrid una re-presentación del jurado que parti-cipa en esta elección.

El modelo de la marca alemana,que recibió 347 votos, se impuso enla votación a otros seis finalistas ysucede en el galardón al Opel In-signia, reconocido como Coche delAño en Europa en 2009.

Tras el Polo, se clasificaron el To-yota IQ, con 337 votos; el Opel/Vauxhall Astra, con 221; el SkodaYeti, con 158; el Mercedes-Benz Cla-se E, con 155; el Peugeot 3008, con144, y el Citroën C3 Picasso, con 113.

El modelo vencedor ha sido re-conocido como ganador por 25 delos 59 periodistas especializados de23 países de Europa que han parti-cipado en este premio, mientras queel Toyota IQ lo fue para una vein-tena de los jurados internacionales.

MOTOR

G.Cagliani

MADRID. En el día en que Opel vol-vió a ser oficialmente una empresadel grupo General Motors (GM), lamultinacional estadounidense to-có de nuevo a la puerta del Gobier-no nacional y del de Aragón parapedir ayudas públicas. Ayer el Eje-cutivo aragonés acusó recibo de una“agradable” misiva que llevaba co-mo firmatario nada menos que NickReilly, jefe provisional de GM enEuropa, según confirmó el conse-jero de Industria, Comercio y Tu-rismo del Gobierno de Aragón, Ar-turo Aliaga. El político indicó quela carta reconoce la importancia dela factoría española de Figueruelas(Zaragoza) y que los directivos deGM “no ponen cifras” en lo que ala cuantía de las ayudas solicitadasse refiere.

Acto seguido, reiteró la disposi-ción del Ejecutivo con sede en Za-

ragoza a ayudar Opel: “Estamos tra-bajando con el aval, pero ahora hayque materializarlo, ver cómo y enqué condiciones existe la financia-ción”, comentó, según informa Efe.

Eso sí, España no está dispuestaa conceder un cheque en blanco aGM: Aliaga pidió a Reilly un com-promiso claro y por escrito. “No va-len las muestras de voluntad, hayque escribir”, dijo. Por otra parte,fuentes cercanas a las negociacio-nes declararon a elEconomista quela decisión de evitar despidos en elReino Unido puede “reabrir el de-bate” en el resto de Europa: se pue-de reducir ulteriormente el núme-ro de los despidos en España,explicaron.

GM recuperala propiedadde Opel... y pidedinero a España

Su ‘número uno’ solicitaayudas en una cartaal Gobierno y a Aragón

El director de Volkswagen en Es-paña, José María Peñalver, dijo, trasconocerse la concesión del premioal Polo, que con el mismo se reco-noce “la alta consideración que den-tro del Grupo Volkswagen tiene laplanta de Landaben”.

Sobre el coche, Peñalver destacóque “es tecnológicamente muy mo-derno, pequeño, con lo que encajaen el contexto de la situación ac-tual, además de preservar el medioambiente”.

Eduardo Azpilicueta, en repre-sentación de la revista Autopista ydel grupo editorial Motorpress, or-ganizadores en España de este ga-lardón, destacó la diversidad de con-ceptos automovilísticos que se handado entre los siete finalistas de laedición actual. Esta es la segundaocasión en la que un modelo deVolkswagen gana este premio. Elantecesor del Polo, el Golf, fue re-conocido como car of the year en laedición de 1992, es decir, hace ya 17años. Si tomamos únicamente los

puntos otorgados por los seis com-ponentes del jurado españoles, en-tre los que se encuentra Pedro Fi-gueruelo, de elEconomista, ademásde Eduardo Azpilicueta (Autopis-ta), Manuel Domenech (Auto Heb-do) Alberto Mallo (Motor 16), Ser-gio Piccione (El Mundo) y MaríaAngeles Pujol (El Periódico de Ca-talunya), el ganador hubiera sido elToyota IQ.

ApoyoalemánAunque la votación ha sido muyreñidahastaelfinal,contansólo10puntos como escasa diferencia, elapoyo alemán al Polo ha sido muyimportante.

En Francia y Gran Bretaña tam-bién ha ganado el IQ, como en Es-paña, mientras que el VW Polo ob-tuvo el galardón por el apoyogermano e italiano.

El ‘Polo’, que se fabrica en Navarra, esel Coche del Año en Europa de 2010El VW, en una reñida votación, ha aventajado en sólo diez puntos al Toyota ‘IQ’

El vehículo, fabricado en España, ha sido reconocido internacionalmente. eE

900DESPIDOS. Son los que se podríanllevar a cabo en la planta de Opelen Figueruelas (Zaragoza).

“Es el mejor Polo de la historia—afirma Pedro Figueruelo deelEconomista—, con gran dife-rencia. Los acabados son mejo-res de los de su competencia.El interior está muy bien prepa-rado para la ‘vida familiar’ y esuno de los más amplios y con-fortables de su categoría.Respecto a su diseño, el trabajorealizado tanto con la carroce-ría de tres como con la de cincopuertas es excelente. En cuantoal precio, parece razonable enla mayoría de las versiones.Tiene en su contra algún motorcon falta de brío”.

Al detalle

POR ESTO VOTÓAL VW POLO‘EL ECONOMISTA’

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MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA16

Empresas & finanzas

met ni se responsabiliza de ellos, yaque considera que es un deber dela compañía de Marsans.

Una portavoz de la AsociaciónCatalana de Agencias de Viajes(ACAV) explicó a Europa Press queesta medida perjudica a los usua-rios, aunque todavía no tienen cons-tancia de casos, y que la legislaciónobliga al operador del vuelo a ha-cerse cargo del pasajero, sea cuálsea la disputa con Air Comet.

Si Spanair deniega el embarque

a pasajeros de sus vuelos porque elbillete fue emitido por Air Comety no les ofrece una alternativa o in-demnización, “se enfrentará a unasanción importante”, añadió.

Además de Spanair, hay otras ae-rolíneas que están teniendo pro-blemas similares con pasajeros quecomparten con Air Comet.

MADRID. El Ministerio de Trabajo,que tiene previsto reunirse con eje-cutivos de SOS esta misma sema-na, ha solicitado a la compañía que,además de los resultados de 2007que adjunta al ERE, entregue lascuentas consolidadas de los ejerci-cios 2006 y 2008; que desglose losresultados por áreas de actividad ycentros de trabajo; que acompañeel expediente con un plan social yque acredite si todos los centros detrabajo han recibido la comunica-ción del ERE.

Un portavoz de UGT calificó lareunión de “infructuosa y decep-cionante” y criticó que la compañíapretenda aprobar un ERE “a la car-ta”. Por su parte, CC OO censuróque SOS aporte “datos contradic-torios, que no son indicativos de lasituación real en la que se encuen-tra la empresa”.

“Hemos requerido por escritoque se nos informe de la situaciónfinanciera y del plan que la compa-ñía tiene para el futuro”, señalaron,antes de informar de que la cele-bración de la reunión prevista pa-ra mañana miércoles está supedi-tada a que pueda intervenir eldirector financiero de SOS.

UGT y CC OO han pedido al gru-po alimentario SOS que sopese laposibilidad de retirar el ERE, conel objetivo de “seguir hablando” conlos representantes sindicales “deforma tranquila y paralela”.

Trabajo pide másdocumentacióna SOS para dar elvisto bueno el ERE

Spanair rompe con Air Cometpor impago de 700.000 euros

BARCELONA. Spanair rompió el 27 deseptiembre el acuerdo de interlíneacon Air Comet por impago por par-te de la aerolínea del grupo Mar-sans. La deuda supera los 700.000euros, según fuentes del sector.

Spanair y Air Comet tenían has-ta finales de septiembre un acuer-do por el que ambas podían vendervuelos de la otra con su propia pla-ca –a través de las agencias de via-jes–, sin ser código compartido.

La fórmula se usaba para casoscomo vuelos a Sudamérica, que AirComet opera desde Madrid, en losque el usuario utilizaba un vuelo deSpanair para llegar hasta la capitalespañola y luego el de Air Cometpara cruzar el Atlántico.

Tras cobrar el billete, cada aero-línea pagaba una parte pactada a laotra, pero Spanair decidió dar porfinalizado el acuerdo porque AirComet no estaba abonando su par-te desde hacía meses.

Asimismo, comunicó a las agen-cias de viajes que no vendiesen máspaquetes de billetes Spanair-Air Co-met, porque la aerolínea catalanaya no acepta pasajeros en sus vue-los con billetes con placa de Air Co-

Ambas aerolíneas podían vender vuelos de la otra a travésde las agencias de viaje sin necesidad de código compartido

Un avión de la flota de Spanair. REUTERS

PROBLEMAS PARA MARSANS

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BRUSELAS. France Telecom perdió ayerel recurso que había presentado an-te el Tribunal de Primera Instanciade la Unión Europea (UE) para evi-tar devolver más de 798 millones deeuros de ayudas públicas contrariasa la legislación comunitaria.

De este modo, el tribunal con se-de en Luxemburgo vuelve a dar larazón a la Comisión Europea (CE)en un caso que se remonta a 2004,cuando ésta declaró ilegal la dero-gación de tasas profesionales que elEstado francés había concedido aloperador de telecomunicaciones en-tre 1994 y 2002.

En 2004, la Comisión obligó a lacompañía a reembolsar el dinero quese había ahorrado en virtud de talexención, pero no fijó con precisiónsu montante, sino que lo situó en unahorquilla entre 798 y 1.140 millonesde euros más intereses.

La cantidad exacta debía ser cal-culada entre el Ejecutivo europeo yel Gobierno galo antes del 1 de no-viembre de 2004, pero las autorida-des francesas se limitaron a recha-zar las estimaciones de losfuncionarios europeos sin plantearpropuestas alternativas. En julio de2006, tras constatar que France Télé-com no había devuelto ni un sólo eu-ro a las arcas estatales, la comisariaeuropea de Competencia, NeelieKroes, decidió llevar el caso ante lajusticia comunitaria, que le dio la ra-zón el 18 de octubre de 2007.

La UE confirma queFrance Telecomdeberá devolverayudas milonarias

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 17

Empresas & finanzas

ESPACIO I+D+iEl presidente de Zeltia Premio de Biotecnología 2009:José Mª Fernández recibió el galardón durante el IV Foro

sobre Biotecnología y Capital Riesgo por una vida dedicada a la docen-cia e investigación científica, así como por su espíritu emprendedor.

Flash k

A.Ramón

MADRID. No tener que pasar los apun-tes al ordenador, no importar si serecuerda o no lo que se quería des-tacar con unas notas escritas rápi-damente, tocar el piano desplazan-do un bolígrafo por un papel,contestar a preguntas sin apenaspoder leer el texto (cuestionario in-teractivo) o conocer inmediata-mente el resultado de una compli-cada operación matemática son sóloalgunas de las virtudes del bolígra-fo inteligente, denominado PulseSmartpen por sus creadores, la com-pañía americana Livescribe, que co-mercializa en España Tecnoadicto,a través de su página web.

En apenas ocho meses han ven-dido más de 3.000 unidades y otras5.000 viajan rumbo a nuestro con-tinenete ante el éxito alcanzado porel producto.

Y, ¿dónde está el truco? Pues porextraño que pueda parecer no está

en el bolígrafo sino en el papel, queestá compuesto por una mapa debits (lenguaje digital) que es lo quedota de inteligencia al bolígrafo.

Y es que Pulse Smartpen escribe,habla, graba audio e incluso tradu-ce las lenguas occidentales a ca-racteres japoneses, chinos y árabes.“Para esta función tan sólo tene-mos, de momento, algunas frasessimples, ya que está en periodo dedesarrollo, sin embargo, al haber4.000 empresas desarrollando apli-caciones para el bolígrafo espera-mos ayudar a cualquier colectivode profesionales” explica Pablo Re-naud, encargado de la web que co-mercializa el producto en España.

Con Pulse Smartpen el usuariopodrá oír directamente en el bolí-grafo lo que se escuchaba en el pre-ciso instante en el que anotó el co-mentario que le interesa. Y estafunción ya está disponible en másde 50 idiomas, al igual que el soft-ware de reconocimiento de texto(OCR) que permite ver el texto enWord en apenas un click.

Por otro lado, la tecnología DotPaper que se incluye en los cua-dernos permite que el bolígrafo co-mience a grabar cuando se da al bo-tón de Rec que incluye, que suba obaje el sonido de la reproducciónque se puede poner en marcha. Porúltimo, para personas con minus-valías resulta especialmente útil, yaque el bolígrafo puede ayudar a unapersona con falta de visión a con-

testar adecuadamente uncuestionario escritoen esas hojas espe-

ciales que se pue-den, incluso,

imprimir encasa.

El ‘boli’ inteligente deTecnoadicto digitalizarátodo aquello que escriba

Más de 4.000 empresasgeneran aplicacionespara todo tipo deprofesionalesAlejandraRamón

MADRID. La Caixa ha decidido que sihace muchos, muchos años en unagalaxia lejana era posible que la prin-cesa Leia se comunicase con suscompañeros de la alianza rebeldea través de un holograma inserta-do en el simpático R2D2, necesa-riamente tiene que serlo en plenosiglo XXI con las tecnologías de lainformación en plena efervescen-cia. Por ello, la entidad ha sido laprimera en crear una aplicación pa-ra teléfonos móviles basada en rea-lidad aumentada que es como sedenomina a esta tecnología. El pro-grama permite visualizar en tiem-po real la ubicación exacta de lasoficinas y de los cajeros automáti-cos de la entidad, aunque éstos seencuentren a varias calles de dis-tancia u ocultos por edificios y obs-táculos.

La entidad ha estrenado el pro-grama en el Android Market, el si-tio de aplicaciones para los teléfo-nos con el sistema operativo deGoogle y se espera que en las pró-ximas semanas la aplicación tam-bién esté disponible para iPhone.

La realidad aumentada es unanueva tecnología que hace posibleañadir información a la imagen re-al de un lugar mostrada a través dela cámara del teléfono móvil. En elcaso de La Caixa, se indica la dis-tancia y la ubicación de oficinas ycajeros. Aunque muchas de las po-sibles aplicaciones de la realidadaumentada son todavía prototiposexperimentales, ya existen algunosprogramas a disposición del públi-co como la mascota de Sony que en-candila a todos los niños.

La Caixa proyecta hologramasde sus cajeros a pie de calleLa aplicación móvil ya está disponible para todos losteléfonos con Android de Google y en breve para el iPhone

Proyección del cajero más cercano sin que importen los obstáculos. eE

En el caso de La Caixa, destacanla red de autobuses de Londres y elmetro de París, que han creado sen-dos buscadores de transporte pú-blico con datos adicionales incor-porados gracias a esta tecnología.

La incorporación de la realidadaumentada permite buscar los ca-jeros y las oficinas de manera mássencilla. Ya no es necesario intro-ducir la dirección, sino que bastacon activar la cámara y mirar hacia

un punto. Además, señala el cami-no hacia el cajero sobre imágenestotalmente reales y actualizadas, dehecho, son las que está mirando lacámara en ese mismo momento.También permite conocer la dis-tancia del cajero automático res-pecto a la posición del usuario.

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@ Bolígrafo y cuaderno

inteligente de Livescribe. eE

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA18

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EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 19

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Prevé facturar 800.000euros en su primerejercicio ‘verde’

MADRID. Factor CO2 abre una nuevalínea de negocio dedicada a las ener-gías renovables y eficiencia ener-gética. Bajo el nombre de Ennova,la consultora ampliará su oferta denegocio al diversificar sus serviciosdentro del área de cambio climáti-co. La nueva línea de Factor CO2prevé facturar alrededor de 800.000euros en el primer ejercicio, la ma-yor parte de los cuales provendrándel área de Energías Renovables.

Para llevar a cabo los objetivos deesta nueva línea de negocio, la con-sultora contará con 10 nuevos tra-bajadores, entre ellos la mayor par-te del equipo de la multinacionalEcofys España. Según informarona través de una nota de prensa, laconsultora ha elegido a estos em-pleados por su amplia experienciaen proyectos de energías renova-bles, movilidad, edificación y efi-ciencia energética.

“La creación de Factor CO2 En-nova supone un cambio de rumboen nuestra andadura”, comentó Ke-pa Solaun, director general de lacompañía. “Queremos saltar de laestrategia a la acción, gracias a pro-yectos que ofrezcan alternativasconcretas y viables”.

Actualmente están realizandoproyectos estratégicos como un es-tudio sobre el potencial de los bio-combustibles en España o Planesde Acción Energéticos para diver-sas Administraciones públicas. Asi-mismo, estudian cómo implantarenergía solar fotovoltaica en unadesalinizadora o implantaciones decertificaciones energéticas en edi-ficios y grandes superficies.

ÁfricaSemprún

MADRID. El mar es un recurso ener-gético ilimitado sin explotar... perono por mucho tiempo. La Univer-sidad de Oviedo está desarrollan-do una plataforma de investigaciónpara aprovechar las posibilidadesde los océanos en la generación deelectricidad verde. “El mar ofreceinnumerables ventajas, es un nichotecnológico muy interesante que asu vez respeta el medio ambiente”,explicó a elEconomista Manuel Ri-co, director de Gestión de I+D+i deSeAsturLab.

La energía eólica marina es unode los proyectos más importantesque llevará a cabo la plataforma,que no estará operativa hasta 2011.Actualmente cuenta con un millónde euros de presupuesto para em-pezar los primeros experimentospilotos y, en un principio, llegaráhasta los 30 millones. La profundi-dad de la costa española dificultala instalación de parques eólicosoffshore, un problema técnico queretrasa inversiones y entorpece eldesarrollo de dicha tecnología. Porejemplo, Acciona está pendienteque salga alguna solución viable yrentable para ejecutar su proyectode offshore a través del cual insta-lará 1.000 megavatios con una in-versión de 2.500 millones.

En este sentido, y debido a la im-portancia estratégica de la eólicamarina, varias comunidades autó-nomas como Cataluña, Cantabriao Andalucía están desarrollandosus propios proyectos pilotos paraganar la carrera energética y atraerinversión. Pero a Manuel Rico nole preocupa, puesto que su proyec-to va más allá de las experienciaspiloto. “Creamos una plataforma

de investigación con la participa-ción de varias empresas y el apoyodel Principado con el que se per-mita ensayar cualquier tipo de sis-tema de producción energética, detransformación de la electricidady el aprovechamiento de las olas”.

Seasturlab apuesta por el desa-rrollo de plataformas semisumer-gibles sobre las que se instalaránaerogeneradores de 2 megavatios(MW) de potencia, 100 metros dealto y 100 toneladas de peso. Idesa,que participa en el cluster formadopor la Universidad de Oviedo, lle-va años desarrollando estas plata-formas en secreto y utilizará el la-boratorio para probarlas y seguirmejorándolas. Las turbinas, por suparte, vienen de la mano de Game-

sa, que también participa junto aWind Renovables y otras empresasen este proyecto. A su vez, cuentacon el apoyo de parques tecnológi-cos y centros de investigación. Ri-co defiende este sistema aseguran-do que permitirá el uso de losvientos del mar que son “muy in-tensos y estables” y la “investiga-ción con las olas y las corrientes”.

El Consorcio Tecnológico de laEnergía de Asturias (AIE) tambiénparticipa con la Universidad deOviedo en el desarrollo de estas nue-vas tecnologías. El objetivo de am-bas organizaciones es crear siner-gias de investigación y aprovecharla plataforma de SeAsturLab parala generación, transporte, distribu-ción y consumo de la electricidad.

Asturias se encamina hacia el primerparque eólico marino de EspañaLa Universidad de Oviedo crea una plataforma que estará operativa en el año 2011

Factor CO2 apuestapor la energíarenovable paraampliar su negocio

30MILLONES. Es el presupuestoque la Universidad espera con-seguir para desarrollar el labo-ratorio marino y llevar a cabolos primeros proyectos. Los par-ques eólicos marinos serán unode sus primeros y más impor-tantes experimentos. Tienenprevisto instalar 6 aerogenera-dores de dos megavatios y másde 100 toneladas de peso cadauno en la costa de Gijón.

La cifra

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Imaginarium y Pocoyó no están solos:12 empresas saldrán al MAB cada año

P.Vegas/J.Gómez

MADRID. En el mercado británico depequeñas y medianas compañíascotizan alrededor de 1.550 empre-sas, después de que hayan accedi-do a esta alternativa de financia-ción dos millares de entidades enlos últimos años para facilitar sucrecimiento, recortar deuda o re-solver problemas de circulante.

Después de la acelerada salidade Zinkia –el productor de Poco-yó– antes del verano, hoy debuta-rá la compañía de distribución dejuguetes Imaginarium,después de un compli-cado sprint en su pro-ceso de colocación. Yes que el efecto domi-nó de la crisis dubaitíha provocado que lademanda de títulos sehaya recortado en un30 por ciento.

Pero el arranque delMercado AlternativoBursátil (MAB) es mu-cho más esperanzadorde lo que refleja quesólo dos compañías sehayan presentado ofi-cialmente. Según que-dó patente en unas jor-nadas organizadas porEl Nuevo Lunes sobrefinanciación accesiblepara las pequeñas ymedianas empresas(pymes), la parrilla decompañías que tratande acceder al mercadode capitales va a cre-cer de forma conside-rable y se puede cuan-tificar en torno a unadocena al año en lospróximos ejercicios.

La previsión es queen el Mercado Alter-nativo Bursátil den lacampanada cada añoal menos tantas com-pañías como coloca-ciones se produjeronen el Mercado Conti-nuo en 1998, 1999,2000 y 2007. Tino Gó-mez, responsable de

Arcano, pronostica que “hasta quin-ce sociedades son las que se estre-narán en Mercado Alternativoanualmente”, mientras que Fer-nando Orteso, consejero delegadode Banesto Bolsa se muestra másprudente y apunta que “ocho se es-trenarán cada ejercicio”. AurelioGarcía de Sola, gerente del Institu-to Madrileño de Desarrollo, apun-ta que sólo en Madrid entre seis yocho compañías se beneficiarán delos 80.000 euros con los que la Co-munidad de Madrid subvencionalos gastos de salida al MAB.

Un número de entidades que sepuede incrementar si como señalaJuan Manuel del Moral, socio deCuatrecasas, “se acaba aplicando ladeducción fiscal del 20 por cientoque se realiza en el mercado britá-

nico por la adquisición de títulosen salidas a bolsa o ampliacionesde capital en el mercado alternati-vo bursátil británico”.

El problema es que el debut deestas compañías seguirá dejando almargen al inversor particular por-que para evitar la burocracia queen muchos aspectos exige la su-pervisión de la Comisión Nacionaldel Mercado de Valores (CNMV),las compañías que estudian su en-trada en el MAB prefieren una co-locación entre inversores cualifi-cados (50.000 euros en el caso deZinkia y 25.000 en Imaginarium)supervisada por BME.

En la actualidad, no es necesarioregistrar un folleto informativo enla CNMV en cuatro casos: si la can-tidad de la oferta es inferior a 2,5millones de euros; si se dirige ex-clusivamente a inversores cualifi-cados; si es para menos de 100 in-versores por Estado miembro de laUE, sin incluir los cualificados, y silos inversores adquieren un míni-mo de 50.000 euros cada uno.

PordebajodeprecioÉste es el formato utilizado por Ima-ginarium. La distribuidora de ju-guetes comenzará a cotizar a las do-ce de la mañana. Las acciones de-butan a 4,31 euros, por debajo de lahorquilla marcada en el folleto decolocación, que estaba comprendi-da entre los 4,9 y los 5,79 euros poracción. De esta forma, tendrá unvalor en el parqué de 61,02 millo-nes, frente a los 69,95 y 81,98 mi-llones, previstos inicialmente. Es-to también ocurrió con la salida abolsa de Pocoyó. La productora ha-bía fijado un baremo entre los 2,65y 4,09 euros por título, pero al finaltuvo que iniciar su andadura a 1,92euros, lo que supuso arrancar conuna capitalización de 39,9 millones.Ante la actual situación del merca-do, Imaginarium ha anulado la ofer-ta pública de venta, por lo que el ta-maño de la colocación queda com-prendido en 2,8 millones de títulosque serán acciones nuevas. Muchosinversores estaban de acuerdo conla valoración de Banesto Bolsa, pe-ro pedían un descuento en torno al40 por ciento.

Las tiendas de juguetes debutan hoy en el parquéa 4,32 euros, tras caerse la demanda un 30%

Las colocaciones se dispararían si se desgravael 20% de la adquisición, como en Reino Unido

¿QUÉ HACE FALTAPARA SALIR AESTE MERCADO?

Los requisitos

Capital mínimos La empresa debe colocar co-mo mínimo 2 millones de euros,aunque los expertos recomien-dan que la demanda alcance los10 millones de euros, porqueentre el 7 y el 12% son costes.

Información exigidas Es necesario un documentoInformativo de incorporación,menos exhaustivo que el folletoinformativo del MercadoContinuo.

Obligacioness Es necesario un asesor regis-trado y un proveedor deLiquidez.

Informacións Sólo hace falta comunicar almercado: cuentas semestralesy anuales resumidas, individua-les y consolidadas.

Participaciones preferentess Se comunican las participa-ciones superiores al 10% y múl-tiplos, frente al 3% delMercado Continuo.

Blindajes Los accionistas de referenciano pueden vender en un año sila sociedad tiene una antigüe-dad inferior a dos años.

eE

Los costes de laoperación se sitúan entreel 7% y el 12% del capitalde la empresa quesale al mercado

Fuente: AFI. elEconomista

Perfil de las empresas en el Alternext y el AIM* (mill. euros)

Ventas Ebitda** Benef.neto

27,7

4,4 2,3

Fondospropios

23

(*) Mercados alternativos de Francia y Reino Unido. (**) Beneficio bruto de explotación.

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA22

Bolsa e Inversión

Sobresalto en los mercados Incertidumbre sobre el pago de la deuda

Dubai World se queda solo en el desierto

PedroCalvo

MADRID. Emiratos Árabes Unidos(EAU) está de fiesta. Mañana se ce-lebra el trigésimo octavo aniversa-rio de su declaración de indepen-dencia. Fue entonces cuando surgiócomo país mediante la integraciónde siete emiratos. Uno de ellos, sinembargo, amargará los fastos. Setrata de Dubai, cuyos problemas fi-nancieros están empañando la ima-gen de glamour, riqueza y lujo queacompañaba hasta ahora a la zonay están agitando, una vez más, losdebilitados cimientos de las finan-zas internacionales.

Más allá de ser una casualidad, lacoincidencia de las dificultades du-baitíes con la festividad del 2 de di-ciembre encierra una de las clavesde los problemas que tiene Dubaipara afrontar su deuda. Sobre el pa-pel, EAU es un país, pero en reali-dad funciona como una federaciónen la que cada emirato tiene su di-nero. Además, la fusión de 1971 noha limado por completo las friccio-nes entre Dubai y Abu Dhabi, querivalizan por la hegemonía de la na-ción. “Emiratos Árabes Unidos, co-mo país, no tendría ningún proble-ma para afrontar la deuda. PeroDubai, sólo como Dubai, sí tieneproblemas”, afirma un ejecutivoafincado en el emirato.

En efecto, las deudas de Dubai,que en total ascienden a 80.000 mi-llones de dólares, equivalen al 100por ciento del Producto InteriorBruto (PIB) del emirato, pero ape-nas a un tercio de la riqueza con-junta del país. Otro dato: Abu Dha-bi, del que depende el 60 por cientode la economía de EAU, cuenta conun fondo soberano cuyo tamaño as-ciende, aproximadamente, a 600.000millones de dólares. Es decir, unacantidad más que suficiente parasalir al rescate de los 3.520 millo-nes de dólares de deuda que le ven-cen a la inmobiliaria Nakheel en di-ciembre, cuya moratoria de pagoha desencadenado los problemas,y de los 59.000 millones de DubaiWorld, el holding inversor del queforma parte esa compañía.

“Sorprende que Abu Dhabi nohaya salido al paso, porque la si-tuación actual también le perjudi-ca. Aunque no se descarta que quie-ra dar una lección a Dubai y susexcesos megalómanos. Por ahorahan preferido aislar las deudas e ircaso por caso, pese al coste de ima-gen que eso supone”, añade esa mis-ma fuente, que prefiere permane-cer en el anonimato.

Cadapalo...Esta sensación de soledad crecióayer después de que las autorida-des dubaitíes anunciaran que norespaldan la deuda de Dubai World.Así lo confirmó el director del de-

partamento financiero del emira-to, Abdel Rahman Al Saleh, quienaclaró que es un problema que ata-ñe al holding y los poseedores de sudeuda. De este modo, dieron senti-do a la advertencia realizada haceun mes. Entonces, en una declara-ción que en ese momento no ter-

minó de entenderse según recono-cen fuentes presentes en Dubai, losresponsables políticos precisaronque una cosa es el Gobierno y otralas empresas gubernamentales.

Sin el apoyo de Dubai y ante elsospechoso silencio de Abu Dhabi,que podría imponer unas condi-

ciones determinadas para salir enayuda de sus vecinos, los acreedo-res siguen sufriendo en sus carnesla exposición en la región. Entreellos, sobresalen los bancos britá-nicos, los más afectados por los pro-blemas financieros dubaitíes. Unode ellos, Lloyds, cayó ayer en bolsa

Las autoridades dubaitíes no respaldan al ‘holding’ y Abu Dhabi guarda un sospechoso silencio

un 5,9 por ciento. También bajaroncon fuerza RBS –un 4,4 por cien-to– y Standard Chartered –un 2,4por ciento–. Continuaron así conlos números rojos que les acompa-ñan desde el jueves de la semanapasada, jornada en la que se con-firmó la trascendencia internacio-nal de los problemas del emirato–ver gráfico–.

DuroregresoAunque para caídas, las encajadasen los principales índices de Emi-ratos Árabes Unidos. Ayer regresa-ron a la actividad tras dos jornadasde descanso, por lo que fue la pri-mera oportunidad para medir elpulso de los inversores internacio-nales. Y el veredicto fue unánime:huida en desbandada. El Índice Ge-neral de la Bolsa de Dubai cedió un7,3 por ciento, en su mayor caídadesde octubre de 2008, hasta los1.940,3 puntos. Aún mayor fue eldescenso del Índice General de laBolsa de Abu Dhabi. Bajó un 8,3 porciento, la caída más brusca desde2001, hasta los 2.688,2 puntos.

¿Cómo es posible que el segun-do cayera más que el primero? “Losinversores no están distinguiendoentre Dubai y Abu Dhabi”, recono-ció Yazan Addeen, gestor de ING

IM en Dubai, en declaraciones a laagencia financiera Bloomberg.

También cayó con fuerza DPWorld, uno de los principales ope-radores portuarios del mundo y quetambién forma parte del entrama-do de Dubai World. Sus accionescayeron 14,9 por ciento, hasta los0,36 dólares.

Las réplicas, consecuencia de laopacidad que aún envuelve a los da-tos, se están dejando notar igual-mente en los seguros contra el ries-go de impago (CDS) de los bancosde la región, por mucho que el Ban-co Central de EAU haya declaradoque les suministrará la liquidez quenecesiten. El de la entidad Emira-tes Bank Group se ha situado comoel banco que tiene el CDS más altodel mundo, al alcanzar los 720 pun-tos básicos. También ha repuntado,hasta los 451 puntos básicos, el se-guro contra el impago de Arab Ban-king Corporation. El CDS de Du-bai se ha situado cerca de los 650puntos, en máximos desde marzo.

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

La opacidad enciendelos temores: los seguroscontra el impago de losbancos Emirates Bank yArab Banking se disparan

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 23

Bolsa e Inversión

Sobresalto en los mercados Cómo afecta a los inversores

Los fondos de Oriente Mediono se escapan del ‘tsunami’

AnaPalomares

MADRID. Estaba claro. La aperturadel parqué dubaití, tras dos días defiesta y después de conocerse la mo-ratoria de Dubai World, no podíatener otro resultado que el que yase vio en Occidente: ventas masi-vas, que se tradujeron en fuertescaídas tanto en el parqué de Dubaicomo en el de su vecino Abu Dha-bi (ver página 22). Unos retrocesosen los que mucho han tenido quever los inversores institucionales,fondos de inversión incluidos.

No en vano, las gestoras han sidoconscientes de las consecuenciasque el tsumani Dubai World podíatener en sus carteras desde que sal-tó la noticia el pasado miércoles.Sobre todo en aquellos productoscuyo universo de inversión se com-pone precisamente de empresasque cotizan en las bolsas de Orien-te Medio. Y Schroder ha sido la pri-mera en mover ficha.

Según comunicó ayer la gestorabritánica a la CNMV, el pasado vier-nes decidió suspender el cálculo delvalor liquidativo de todas las clasescon las que cuenta su fondo de in-versión Schroders ISF Middle EastEUR A. Desde la firma aseguran quela suspensión obedece “al cierre delos mercados bursátiles por la fes-tividad musulmana del Sacrificioen Oriente Medio”. De hecho, ca-be recordar que algunos de los mer-cados de Emiratos Árabes, entreellos Dubai, permanecieron cerra-dos tanto el jueves como el viernes.

En todo caso, la suspensión es tansólotemporal.“Esperamosquelatra-mitación de las órdenes de los partí-

cipes se reanude con total normali-dad el martes 1 de diciembre”, hanafirmado en Schroders. Es decir, si elfondo vuelve a aceptar suscripcionesy reembolsos hoy, el valor de la par-ticipación será el de hoy. Es decir,contemplará la caída que ayer su-frieron los mercados de esta región.

¿Quéopinanlosgestores?El de Schroders no es, sin embar-go, el único fondo que invierte enla región de Oriente Medio. En elmercado español se comercializandoce productos que invierten sucartera en acciones de compañíasque, o bien cotizan sólo en compa-ñías de Oriente Medio o bien com-binan esta estrategia con la inver-sión en otros países africanos.Ninguno de ellos tiene, según losdatos de Morningstar, a Dubai Worlden su cartera y todos tienen menos

La gestora Schroders interrumpe el cálculo del valorliquidativo de uno de sus productos de renta variable

Fuente: Morningstar. elEconomista

Fondos que invierten en Oriente Medio que se comercializan en España.

(-) Dato no disponible.

¿En qué productos puede haber daños colaterales?

CS SICAV One (Lux) Eq Mid E&N Africa B

Deka-MiddleEast and Africa CF

Franklin MENA A Acc

GAM Star Frontier Opportunities

ING (L) Invest MENA EUR P Acc

Investec GSF Africa & Mid East A Gr Acc

Investec GSF MENA A Gross

JPM Emerging Middle East Eq A (acc)-EUR

PF (LUX) MENA P Cap EUR

Schroder ISF Middle East EUR A

SGAM Fund Eqs MENA A

SSgA Emerg Middle East&Africa Idx P

T. Rowe Price Mid East& African Eq A

NOMBRE DEL FONDO

Anita Shetty y Farid Samji

Patryck Jablonowski

Purav Jhaveri y S. Dover

Sean Taylor

-

-

-

Palmer, Biryulyov y S. Pandit

Oliver Bell

Allan Conway y Rami Sidani

Laura Flandin

A. Schwartz y Selim Dekali

Alderson y M. J. Conelius

GESTOR

-

11,44

13,47

7,57

19,13

6,13

39,91

14,93

19,89

8,24

20,13

0,00

20,78

CARTERA INVERTIDA EN EMIRATOS A. (% sobre el total)

-

37,33

1,72

15,08

30,13

36,37

20,97

19,54

-

4,57

17,17

35,52

13,19

RENT. 2009 (%)

de tres años de vida (surgieron cuan-do Oriente Medio empezó a con-vertirse en el Dorado de la inver-sión). elEconomista ha preguntadoa algunos de estos gestores qué efec-to puede tener la moratoria solici-tada por Dubai World en la carterade estos productos.

“La mayoría de la gente no ha si-do capaz de distinguir entre la deu-da de Dubai World y la deuda delemirato de Dubai. El Emirato deDubai es una parte de los EmiratosÁrabes Unidos, que es solvente ytiene un riesgo de quiebra muy ba-jo”, afirma Patryk Jablonowski, ges-tor del fondo Deka MiddleEast&Africa. Este producto desti-na el 13,4 por ciento de su cartera ala inversión en compañías que co-tizan en los Emiratos Árabes. Es, desu categoría, el que más rentabili-dad se anota (un 37,33 por ciento)y, su gestor, no teme al efecto quepueda tener Dubai World en el mer-cado. “No hay que preguntarse sihay burbuja ni cuándo vender, másbien cuándo comprar”, afirma.

Pero no todos son tan optimistas.Oliver Bell, gestor de Pictet FundsMENA, cree que, aunque el riesgode contagio en el área soberano esmuy bajo, sí puede llegar a travésde los bancos de la región de losEmiratos Árabes Unidos. “Estamosexpuestos a una serie de bancos delos Emiratos, porque sorprendía lobien que estaban pasando la crisis,pero vamos a intentar reducir nues-tra exposición”, asegura.

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

13PRODUCTOS. Son los fondosde bolsa de Oriente Medio quese comercializan en el mercadoespañol. Ninguno de ellos tienemás de tres años de vida pero lamayoría acumula revalorizacio-nes de dos dígitos en lo que vade año. Con rentabilidadessuperiores al 30 por ciento seencuentran ‘Deka MiddleEast’,‘ING Mena’, ‘InvestecAfrica&Mid East’ y ‘SSgA Emerg’

La cifra

A.Palomares/P.Calvo

MADRID. Han bastado menos de cin-co años para que Dubai haya pasa-do de ser un erial a convertirse enun referente del lujo y de los nego-cios por doquier. Quizá por ello hansido muchos los españoles que, enla mayoría de los casos, por traba-jo, se han establecido en una ciu-dad que en la que no existe el in-vierno (ahora la temperatura superalos 20 grados). No en vano, una delas ciudades con la que está her-manado este emirato que cuentacon poco más de 2 millones de per-sonas (500.000 de ellas son ex-tranjeras) es Barcelona.

elEconomista se ha puesto en con-tacto con alguno de estos españo-les para tratar de entender mejor alpaís en el que hoy todo el mundo sefija pero que no hace tanto nadiesabía ni siquiera situar en el mapa.La pregunta es clara: ¿Se veía venirlo que le ha pasado a Dubai World?

“En los últimos meses varios ami-gos del sector inmobiliario me co-mentaban que era una barbaridad,una locura el modelo de Dubai. Hanquerido construir una ciudad dellujo en muy poco tiempo y ya seveía que iba a acabar en burbuja”,afirma un ejecutivo español afin-cado en Dubai desde hace dos años.

LomásoccidentaldeOrienteComparar a Dubai con España esun clásico que repiten todos los es-pañoles (en ambos casos el boominmobiliario ha terminado en cri-sis). No en vano, aunque esté si-tuado en la región de Oriente Me-dio y cuente con una religiónislámica, Dubai se parece muchomás a EEUU que a su vecina Irán.

“No ves un papel en la calle. Haycolegios de primera, hospitales deprimera, restaurantes de primera.La calidad de vida puede ser simi-lar a la que existe en Miami y otroslugares parecidos de Occidente, pe-ro con precios más asequibles”, afir-ma Manuel Valle, consejero jefe dela Oficina Económica y Comercialde Dubai. De hecho, a diferencia delo que sucede en el resto de paísesvecinos, es un país en el que las mu-jeres pueden ir a la playa sin el burkaal que obligan otros países, hay su-permercados internacionales en losque se puede comprar carne de cer-do y alcohol, dos de las prohibicio-nes más típicas a las que se enfren-tan los musulmanes, y es la ciudad

Una puerta para Asia yÁfrica, pero con el estilode vida norteamericano

de Oriente Medio con mayor con-centración de entidades financie-ras.

¿Estamosexagerando?Tampoco hay censura. Aunque sícierta opacidad. “La informaciónde las bolsas es opaca y se suminis-tra con cuentagotas, pero por lo quevemos creemos que la reacción delmercado está siendo desmedida”,afirma un ejecutivo español. Mi-guel Silva, vicepresidente de Blue-sense y presidente de Spanish Bu-siness Council en los EmiratosÁrabes Unidos coincide con él. “ElGobierno no va a dejar que se hun-da Dubai, el revuelo ha sido exesi-vo”.

Lo dice, además, nada más cono-cerse que el Gobierno del Emiratono garantizará la deuda que ha depagar el conglomerado inmobilia-rio y aún así, defiende su postura.

“Lo que dice el Gobierno es que nolo respaldará solo, pero al final elGobierno siempre está detrás. AbuDhabi no va a dejar que su herma-no pequeño caiga y que se deterio-re la imagen del país. Lo que ha pa-sado ha sido sólo un resfriado, nouna gripe”, afirma Silva, quien lle-va 15 años viviendo en este Emira-to y ha visto por tanto su exagera-da transformación. “Hace tan sólodos años la gente confundía Dubaicon Kuwait y ahora todo el mundoconoce su existencia”.

Tanto es así, que este territorioha conseguido ser el lugar dondemás conferencias internacionalesse celebran de todo Oriente Medio.Es la puerta para todo aquel quequiera entrar en África y Asia. “Du-bai se ha convertido en un centrode servicios de valor añadido paratoda la región. Hay muchas em-presas que se instalan aquí, no por-que quieran trabajar sólo en Dubai,sino porque quieren hacerlo en to-do el Golfo Pérsico, África y Asia. Yesto no ha cambiado ni lo hará porla crisis actual”, afirma Valle.

Eso sí, todos coinciden en que elmodelo a golpe de ladrillo que le hapermitido convertirse en una refe-rencia en el mundo se ha agotado.Quizá mañana, 2 de diciembre, díaen el que celebra su Fiesta Nacio-nal (38 aniversario de su indepen-dencia y de la creación de los Emi-ratos Árabes Unidos) sea un buendía para empezar a cambiar el mo-delo de negocio.

“Hace sólo dos años lagente confundía Dubaicon Kuwait y ahora esuno de los mayorescentros financieros”

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA24

Bolsa e Inversión

Fuente: FactSet. elEconomista

Cómo cierra el Ibex a noviembre

La radiografía del mes

OHLArcelorMittalEnagásInditexCriteriaIberdrola Ren.REEB. SantanderBMEAbengoaAbertisBBVAIberdrolaTécnicas R.TelefónicaTelecincoGamesaACS

15,23

22,69

13,97

39,31

3,28

3,03

34,87

10,71

22,45

17,66

14,49

11,84

6,13

35,28

18,76

7,03

12,08

32,44

18,22

26,39

14,53

43,30

3,45

3,28

37,29

11,83

24,17

20,57

15,72

13,17

6,52

37,86

19,65

8,00

13,72

34,31

EMPRESA

FCC

Banesto

Acerinox

Repsol

Acciona

Iberia

Mapfre

Gas Natural

Indra

Cintra

Ferrovial

Grifols

Bankinter

B. Popular

B. Sabadell

Endesa

Sacyr

EMPRESA

HORQUILLA DE PRECIOS EN 2009 (¤)

MÁX.MÍN. Precio actual

HORQUILLA DE PRECIOS EN 2009 (¤)

MÁX.MÍN. Precio actual

18,22

25,95

14,42

42,43

3,40

3,19

36,40

11,41

23,50

19,30

15,18

12,55

6,32

36,37

19,12

7,42

12,70

33,15

27,72

8,40

13,48

18,05

83,05

1,84

2,90

13,70

15,57

7,02

28,26

11,01

7,05

5,64

4,24

20,85

9,19

29,66

8,88

14,45

18,85

91,15

2,22

3,09

14,23

16,73

7,97

31,99

11,70

7,55

6,38

4,69

22,87

10,48

28,39

8,55

13,79

18,30

85,50

1,94

2,94

13,82

15,82

7,21

28,99

11,14

7,14

5,64

4,24

20,85

9,19

PatriciaVegas

MADRID. Ya son tres empresas las queadelantan su dividendo a diciem-bre ante el cambio fiscal del próxi-mo ejercicio. Si la primera en abrirla veda fue Bolsas y Mercados Es-pañoles (BME), ahora le han se-cundado Repsol y Enagás. La com-pañía de distribución de gas dará elpróximo 22 de diciembre un divi-dendo de 0,283 euros por acción.Esta empresa ofrece dos remune-raciones a sus inversores en el año:en enero y en julio. Sin embargo, és-ta primera se ha adelantado a di-ciembre, con lo que el inversor ten-

drá ventajas fiscales. Si se paga afinales de este ejercicio, los inver-sores tendrán que tributar al 18 porciento, frente al 19 por ciento de2010 –quedan exentos los prime-ros 1.500 euros–. Además, lo queexceda de los 6.000 euros en ga-nancias patrimoniales, el pago a Ha-cienda aumentará hasta el 21 porciento.

Pero todo apunta a que no seránlas únicas empresas que realicenesta estrategia. Las compañías queabonan justo a principios de año,podrían adelantar igualmente la fe-cha de su retribución, ya que se rea-liza con los beneficios de 2009. En-tre la lista que podrían estudiar estamedida se encuentran Iberdrola,Popular o Red Eléctrica, entre otras.De hecho, esta última llevará la po-sibilidad de dividendo al consejo deadministración del 10 de diciem-bre. Se estima que abone en torno

¡Y van tres! Enagás adelanta su dividendo a diciembrea 0,511 euros por título. Normal-mente esta retribución se suele rea-lizar el 4 de enero.

Por el contrario, Gas Natural ase-guró ayer que el pago lo iba a seguirhaciendo a principios de año. Lacompañía abonará el 8 de enero de2010 un pago de 0,352 euros por ac-ción, una medida que no favorecea Caixa Catalunya, que posee el 1,62por ciento del capital de la gasista.Sin embargo, esta entidad sí se havisto beneficiada por el adelanto deRepsol, donde tiene 1,635 por cien-to de la petrolera.

LosagraciadosEsta medida beneficia a los inver-sores que tengan menos de un 5 porciento del capital de una compañía,ya que a partir de ese porcentaje elaccionista no tributa a Haciendapor su dividendo ante el cambio defiscalidad que se hizo a principios

de 2007 para no penalizar a las par-ticipaciones significativas con unadoble imposición.

Las cajas de ahorros tratarán depresionar para que se adelanten es-tas retribuciones a finales de esteaño, ya que son accionistas de va-rias compañías que retribuyen enenero y ese pago les vendría bienpara mejorar su tesorería de cara afinales de año. Por ejemplo, Unica-ja se podría ahorrar 337.000 eurossi Iberdrola –de la que controla un1,5 por ciento del capital– antici-pase el pago del dividendo, que seprevé que abone 0,143 euros por ac-ción el 4 de enero. Esta caja, sólocon el dividendo de enero, obtiene11,26 millones de euros brutos deIberdrola, pero tributando al 18 porciento, le paga a Hacienda 2,027 mi-llones, frente a los 2,365 millonesde euros que abonaría yendo al 21por ciento de imposición fiscal.

La compañía daráa sus inversores0,283 euros el día22 de este mes

Virginia Martínez

MADRID. Noviembre acaba y lo hacecon su particular frío, pero el prin-cipal índice español, el Ibex 35, pa-rece que ha hecho uso del refrán almal tiempo, buena cara y ha conse-guido cerrar con un alza del 2,01 porciento, aunque ayer se dejara un 1,12por ciento hasta los 11.644,70 pun-tos. Al otro lado del Atlántico, elDow Jones y el Nasdaq consiguie-ron cerrar en positivo después deque Dubai World anunciara la re-estructuración de sociedades delgrupo –Nakheel World y LimitlessWorld–, cuyo valor total de la deu-da de las compañías afectadas pordicha reestructuración asciende aunos 26.000 millones de dólares.

A pesar de que la crisis de Dubaitrajo la incertidumbre a los merca-dos, provocando caídas superioresal 3 por ciento en algunas sesiones,la mayoría de los índices cierra elmes en positivo. Alemania fue la quellevó el timón de las subidas, ya quesu índice, el Dax, se revalorizó un3,9 por ciento. El balance para Fran-cia y Gran Bretaña también fue po-sitivo. Sus principales índices bur-sátiles, el Cac 40 y el Ftse 100, seanotaron una subida en noviembredel 2,01 y 2,9 por ciento respectiva-mente.

El mercado más destacado fue elbrasileño. Su principal índice, Bo-vespa, subió en el mes cerca del 9por ciento. Por el contrario, no-viembre castigó al Nikkei 225, quedejó al término de la sesión un ba-lance mensual de pérdidas del 6,87por ciento.

La gran mayoría de los índices sehan dejado llevar, sobre todo, porlos buenos resultados trimestrales,que han sorprendido gratamente alos analistas. Además, los datos eco-nómicos del otro lado del Atlánti-co también han apoyado la sendaalcista. Un alza que en el Ibex se ini-ció en marzo y que en octubre setruncó al cerrar con unas pérdidasdel 2,9 por ciento. De hecho, el prin-cipal índice español ya remonta des-de sus mínimos marcados el 9 demarzo cerca del 71 por ciento y des-de enero un 26,63 por ciento. Ade-más, el pasado día 18 el Ibex se co-locó, tras varias sesiones quedándosea las puertas, por encima de los12.000 puntos. Sólo los mantuvodurante 24 horas.

El gran motor de esta revaloriza-ción mensual fue Arcelor Mittal,que se anotó una subida próximaal 13 por ciento. Abengoa y OHL–que hizo ayer un nuevo máximodel mes– también ayudaron al po-sitivo balance, ya que avanzaron por

encima del 7 por ciento. Inditex serevalorizó un 6 por ciento e Iberdro-la Renovales y Telecinco hicieronlo propio, al subir más de un 5 porciento. Por su parte, la constructo-ra Sacyr, Endesa, Sabadell y Popu-lar cerraron ayer en su cota más ba-ja del mes.

No corre igual suerte otro de losíndices españoles. El Eco10, índicecreado por elEconomista a partirdel consenso de 52 firmas de in-versión, terminó la sesión de ayeren 125,07 puntos tras caer un 1 porciento. La caída mensual asciendehasta el 2,78 por ciento. La compo-sición de dicho índice se va a reno-var y sus integrantes se darán a co-nocer el próximo sábado.

Yeleuribormientras...En este marco de subidas, el euri-bor no se sumó. Si usted tiene unahipoteca está de enhorabuena. Y esque el euribor se situó ayer a 1,234tras subir un 0,16 por ciento. Unacaída del 59 por ciento con respec-to a principios de año.

Dubai World sereestructura paraafrontar la deuday marca la bolsa

BALANCE EN LOS MERCADOS

El Ibex cierra noviembre al alza perosólo OHL termina en máximo mensual

Quinto mes alcista del euro

1 La debilidad del dólar ha ser-vido en bandeja el quinto mes

alcista seguido del euro. Se haapreciado un 1,92 por ciento, has-ta los 1,5 dólares. Para reforzar es-ta tendencia ayer llegó hasta los1,5084 dólares, su cambio másalto desde agosto de 2008, paraluego moderarse hasta los 1,503.

‘Superrecord’ del oro

2 El metal precioso ha pescadoen el río revuelto del dólar. La

onza se ha disparado un 12,4 porciento en noviembre, hasta los1.175 dólares, aunque llegó hastalos 1.195 dólares, récord histórico

El crudo, cerca de los 80$

3 El petróleo también ha vividoun mes alcista. El barril

‘Brent’, de referencia en Europa,se ha revalorizado un 2,5 porciento, hasta los 77,1 dólares ennoviembre. Este comportamientose debe sobre todo a la debilidaddel dólar, que se ha tenido un dé-bil comportamiento .

Compras en la deuda pública

4 El susto de Dubai ha provo-cado un éxodo hacia la deu-

da pública en la recta final de no-viembre. El rendimiento del bonoespañol a 10 años ha pasado del3,79 al 3,76 por ciento.

EL ORO PESCA EN EL RÍOREVUELTO DEL DÓLAR

Otros protagonistas

SE ADELANTÓ. Desde que elGobiernocambiólatributaciónpara el próximo ejercicio, des-de ‘elEconomista’ se ha segui-domuydecercaelposibleade-lanto de los dividendos de lasempresas cotizadas ante la su-bida de impuestos.

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 25

Bolsa e Inversión

ANÁLISIS Y RECOMENDACIONES

EL DETECTOR DE TESOROS

PabloG.Velasco/VirginiaMartínez

La campaña deNavidad se pre-senta optimista

para Big Lots, la mayor cadena mi-norista de Estados Unidos. Dadoque comercializa productos pro-cedentes de liquidaciones y exce-dentes, sus artículos tienen siem-pre un bajo precio. Lo cual, entiempos de baja confianza, caídade ingresos familiares y un com-portamiento más ahorrador por lasdeudas, hace a Big Lots más com-petitivo frente a establecimientos

como Wal-Mart. La cadena norte-americana tiene el colchón de lasrevisiones neutrales, que repre-sentan un 80 por ciento del total.Esta estrategia fue asumida por elDetector el pasado 21 de octubre, ydesde entonces el valor pierde un15 por ciento. Sin embargo, los ana-listas se mantienen en sus trece yno realizan ninguna revisión bajis-ta. Tal es así que el potencial alcis-ta alcanza el 28 por ciento con re-corrido hasta los 31 dólares. Lo quele convierte en el segundo mayorentre los que no tienen revisionesa la baja. De hecho, el lunes la casa

de analistas Wedbush recomendósobreponderar y Sidot aconsejócomprar, así como fijó el precio ob-jetivo en los 37 dólares, un 20 porciento más que el estimado por elconsenso. Se espera que Big Lotscierre el año con un beneficio de110 millones de euros y una caja de101 millones, según datos de Fac-tSet. En 2010 el consenso de mer-cado estima que el beneficio se in-cremente un 8 por ciento y la cajaen un 90 por ciento. Además, BigLots tiene el quinto PER más bajo,12,1 veces, dentro de las estrategiasdel Detector.

Big Lots, tan barato como sus artículos

12

16

20

24

28

32

elEconomista

Comportamiento en bolsa Evolución del negocio (mill. de euros)

Los expertos siguen confiando en la compañía

20082007 20092 20102

217 240

8719

230 246

108 109 110

-101

119

-194

Precio P. objetivo

EBITDA1 Deuda netaBeneficio neto

08 2009

(27/11/09, en $)

Fuente: elaboración propia con datos de FactSet y Bloomberg.

Las estrategias más rentables...

(1) Beneficio bruto de explotación. (2) Estimaciones. (3) Desde la fecha de publicación. (4) Datos a media sesión. (*) Cotiza en el índice Nasdaq.

Google

Express Script

Inmarsat

Compass Group

EMPRESA

17 febrero

13 mayo

9 dic.

14 abril

FECHA DE PUBLICACIÓN

EEUU4

EEUU4

R. Unido

R. Unido

PAÍS

61,97

43,30

35,57

28,21

RENTAB. (%)3

... y las últimas publicadasFECHA DE

PUBLICACIÓN

Amec

Big Lots

Coca Cola

Cognizant Tech.

EMPRESA

6 oct.

21 oct.

29 oct.

13 nov.

R. Unido

EEUU4

EEUU4

EEUU4

PAÍS

2,59

-15,52

6,41

-1,45

RENTAB. (%)3

24,0

31,0

LA OPERACIÓN DEL DÍA

ING tras la ampliaciónde capital

Gestionar una cartera requiere de al-go más que un marcador de tenden-cia, requiere considerar el riesgo quecada oportunidad técnica nos de-manda. Porque el riesgo, en términosde stop loss, lo marca el mercado y apriori. En clave de stops es esencialtener claro que todo ello está relacio-nado con lo que se conoce comogestión monetaria. Y una buena ges-tión monetaria te pide ir poco a poco,controlando la talla de tus posicionesen función del riesgo asumido. Unvalor que cae con fuerza hasta ungran soporte en un entorno muy vo-látil te permite poner un pie si sólo si,como es el caso, tienes una tenden-cia de orden superior pendiente dedesarrollarse. Por todo ello, tomabauna posición menor en ING. Pero en

Precio de apertura de la estrategia 6,6Primer objetivo 8/10Segundo objetivo 14/15Stop < 5,95

Estrategia (alcista)

Carlos Doblado, Bolságora

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encon-trar apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsa-biliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

Fugro: cuando un valorestá en zona clave

Largo es el proceso lateral de los últi-mos meses, como lo fue la base des-plegada sobre la zona de los 20 eu-ros. Está por tanto desplegando unproceso lateral clave, y hay que darsecuenta de las implicaciones alcistas,y sobre todo bajistas, que podría te-ner el valor en caso de resolucióncompradora o vendedora. La zona delos 37 euros, soporte horizontal,coincide, además, con el posible ca-nal alcista de medio plazo con el quepodríamos experimentar en estemomento. La zona, siendo propicia

Fuente: Bolságora. elEconomista

Qué comprar y vender (Últimas estrategias abiertas)

Acciona (alcista)BME (alcista)Air France-KLM (alcista)Lagardere (alcista)Lafarge (alcista)T-Notes (alcista)T-Bond (alcista)Gaz de France (bajista)K+S (alcista)Bund (alcista)

MantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerAbrirAbrir

87,6

23,6

11,4

31

59,8

119,5

120,5

29,2

42,9

123,6

10025/29

12,5/1334/36

64121/122

12327/28

50126

125/14030/3115/18

39/4366

124/126125

24/2660

Subida libre

PRECIO DEACTIVACIÓN SITUACIÓN DE ‘TRADING‘

OBJETIVOINICIAL ADICIONALPrecio en euros

este momento, con el valor en zonade soporte, podría plantearme am-pliar la posición si se producen deter-minados patrones sobre la zona cla-ve, donde estamos. Sigue bajista, enzona de contención y si ésta no ofre-ce apoyo, lo único que quedará esasumir la pérdida.

NovOctAgo

10

8

6

DicSepJulAbr09

40

30

20

para plantearse una incorporación sise cree en la tendencia principal, esclave para la operativa de tradingque mantenemos desde que en mar-zo se convirtiera en uno de los pri-meros valores que se sumó a la listade recomendaciones de Bolságora.Bajo éste pongo mi stop profit.

Hay que empezar apensárselo en Sacyr

El movimiento lateral puede ser unaamplia plana de Elliott –ABC–, en laque del mismo modo que los preciosse han ido por arriba puntual y tem-poralmente, fallando en la penetra-ción de resistencias –cuando estoteóricamente era muy alcista–, ahoradeberían intentar penetrar en falso lazona de soporte clave. Una zona desoporte que al ser tan direccional nopuede darse por vencida por una pe-netración en gráfico diario –aunquees bien cierto que coincidiendo conel mensual–. Le voy a pedir un filtro,

DicOctAgoMayMar

15

10

5

A

B

C?

i

ii

iiiiv

v?

que no puede ser indexado, y ese fil-tro va a ser los mínimos de junio, en9,28 euros, en gráfico semanal. Deproducirse esa pérdida con filtro, la-mentablemente, y aunque sólo seapor una cuestión de gestión del ries-go, habrá que cerrar lo que nos que-da de posición tras tomar beneficios.

Los valores destacados Ibex 35, IGBM y EuroStoxx 50 Por Paula Hidalgo

Alba Actualmente,el44porcientodelasrevisionesdeAlbasonalcistas.AyerUBS elevósuprecioobje-tivoa51eurosyrecomien-dacomprar.

▼

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1) PER*

35,75

5,2147,10

-0,42

La recomendación de los semáforos se construye considerando el consejo para el valor del consenso de analistas. Una C (comprar) equivale a que los expertos mayoritariamenteaconsejan adquirir sus títulos. Una M (mantener), que las firmas de inversión recomiendan conservar los títulos ya en cartera, pero no acumular más. Una V (vender), que de elconsejo medio es mantenerse alejado del título. * Número de veces que el beneficio por acción está recogido en el precio del título. 1. Valoración media de los distintos preciosobjetivos que establecen las firmas de análisis. Fuentes: FactSet y Bloomberg. Las compañías analizadas están organizadas alfabéticamente.

Antena 3 Lacadenaabonaráundi-videndoacuentadelosresultadosdelejercicio2009de0,08eurosporcadaacciónelpróximo10dediciembre.

▼

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

5,81

32,466,65

-3,17

Cintra Apurasusúltimosdíasenbolsacomocompañía in-dependiente,yaqueel lu-nesvolverá juntoFerrovial.Tieneun33porcientoderevisionesalcistas.

▼

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

7,21

-9,80

-1,50

Criteria Abonahoyundividendoconcargoabeneficiosdelejercicio2009por impor-tede0,10eurosporacciónarepartirentre los3.362millonesdetítulos.

=

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

3,40

12,453,77

0,00

FCC La juntadio luzver ayeralascondicionesdelacon-vertibilidaddelaemisióndebonosde450millonesdeeuros,cuyopreciodeconversiónesde39euros.

▲

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

28,39

12,5532,05

0,18

Ferrovial LafirmaS&Pcomenzóayeravalorar lacompañía,de laqueaconsejócom-prarsustítulosyfijóunprecioobjetivode37eu-ros.

▼

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

28,99

32,3242,50

-1,39

Gas Natural Lagasistaemitiráel8deenerounpagodedividen-dode0,352eurosporac-ciónconlosqueretribuiráasus921,75millonesdeacciones.

▼

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

13,82

9,2115,00

-1,11

Sol Meliá Lacadenahoteleraredujosuautocarteradesdeel3,88porcientohastael0,26porciento.Lacom-pañíacomenzólasemanacotizandoalabaja.

▼

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

5,55

42,057,03

-2,12

PER*

PER*

PER*

PER*

PER*

PER*

PER*

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA26

Bolsa e Inversión

Ibex 35 Mercado continuo

COMO LEER NUESTRAS TABLAS

Así van los mercados

IBEX 35 MERCADO CONTINUO

Gen Inversion 6,45

Rovi 4,67

Vueling 4,52

Natraceutical 3,69

Service Point 3,61

Fluidra 2,65

Santander 522.679.500 890.055.900

Telefónica 477.668.500 849.129.700

BBVA 292.234.000 537.067.000

Iberdrola 210.453.700 259.417.000

Criteria Caixa Corp 130.148.600 9.430.609

Repsol YPF 118.992.300 180.063.100

LOS MEJORESLOS MÁS NEGOCIADOS DEL DÍA LOS PEORES

LOS 5 MEJORES DE 2009OTROS ÍNDICES

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. % VAR. %

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equipondera-dos, con más peso de la Cartera de consenso de elEco-nomista, elaborada a partir de las recomendaciones de52 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

ECO10

1 Acciona -3,93 101,00 63,50 5.434 22.085 28,52 21,97 49,26 7,42

2 Arcelor 52,82 28,80 12,61 - 17.791 - 15,27 - -

3 Ferrovial 48,06 35,11 15,29 4.066 20.060 32,32 30,07 - 9,94

4 Gas Natural -15,36 18,85 8,34 12.372 20.419 9,21 9,20 54,21 2,14

5 Grifols -9,50 14,53 10,10 2.374 10.260 15,34 13,41 0,00 2,24

6 Iberdrola -3,36 6,91 4,36 33.195 210.454 12,27 12,08 57,18 4,87

7 Repsol 21,19 19,27 11,24 22.342 118.992 14,63 10,07 47,03 1,03

8 Santander 69,04 11,88 3,92 93.891 522.680 10,73 10,42 54,13 -

9 Técnicas Reunidas 97,56 41,21 16,67 2.033 31.036 13,98 12,75 51,10 0,43

10 Telefónica 20,63 19,73 13,53 89.960 477.669 11,26 10,24 61,22 2,32

C La recomendación media de lasfirmas de inversión que cubren alvalor equivale a un consejo de com-pra.mLa recomendación media delas firmas de inversión que cubren el

título representa una recomendaciónde mantener al valor en cartera.vEl consejo de las firmas de inver-sión equivale a un consejo de ventade la acción.

Notas:(1) En millones de euros. (2) Enmiles de euros. (3) Número deveces que el beneficio por acciónestá contenido en el precio deltítulo. (4) Porcentaje del beneficio

neto que la empresa destina adividendos. (5) Deuda total de lacompañía entre su beneficiobruto de explotación. Fuentes:Bloomberg y Factset.

CAMBIO2009 %

CAMBIODIARIO%

CIERRE CAMBIO2009 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20093

PER20103

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2009 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20093

PER20103

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

C. Portland -7,81

Renta 4 -7,07

Nicolás Correa -6,37

Vocento -5,53

Metrovacesa -5,10

Prisa -4,67

1 Vueling 299,09 14,20 3,28 197 2.472 7,17 6,71 - -0,07

2 Española del Zinc 132,73 2,10 0,53 15 98 - - - -8,91

3 Jazztel 117,62 0,32 0,12 663 4.322 - - - 57,21

4 Técnicas Reunidas 97,56 41,21 16,67 2.033 31.036 13,98 12,75 51,10 0,43

5 OHL 95,13 20,44 5,81 1.817 14.741 11,06 9,95 25,00 4,43

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 200911.644,70 q-132,10 -1,12% 26,63%

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2009125,07 q -1,29 -1,02% 24,26%

VALORES

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2009(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2009(%)

PER20093

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2009(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2009(%)

PER20093

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

Madrid 1.215,11 -1,17 24,50

Ibex Med. Cap 10.423,70 -1,32 10,68

Ibex Small Cap 7.349,60 -1,02 17,94

EuroStoxx 50 2.797,25 -1,20 14,28

Stoxx 50 2.432,45 -1,33 16,73

q Abengoa 19,30 -2,94 69,00 63,56 5.718 1,04 12,04 22,10 m

q Abertis 15,18 -0,46 20,35 26,46 27.872 4,04 16,26 17,26 c

q Acciona 85,50 -1,55 20,51 -3,93 22.085 3,25 28,52 113,66 m

q Acerinox 13,79 -0,97 31,90 22,16 12.658 2,66 - 13,75 v

q ACS 33,15 -1,63 6,63 1,53 29.715 5,98 8,83 39,05 m

m ArcelorMittal 25,98 0,23 40,05 52,82 17.791 - - 30,00 m

q B. Popular 5,64 -2,76 -7,81 -5,38 44.273 5,02 10,20 6,10 v

q B. Sabadell 4,24 -1,62 -18,46 -12,58 11.017 4,80 9,98 4,10 v

q Banesto 8,55 -1,16 -0,47 5,82 4.290 5,73 8,83 9,60 v

q Bankinter 7,14 -0,77 12,38 20,22 10.576 3,67 11,89 6,65 v

q BBVA 12,55 -1,22 54,12 44,86 292.234 3,43 9,23 14,62 c

q BME 23,50 -1,47 26,34 27,79 9.517 6,62 13,51 26,00 m

q Cintra 7,21 -1,50 15,36 35,53 11.513 1,32 - 9,80 c

k Criteria 3,40 0,00 27,34 22,30 130.149 6,05 12,45 3,77 v

m Enagas 14,42 0,73 -1,00 -7,36 20.367 4,96 12,08 16,50 m

q Endesa 20,85 -1,47 -9,39 -27,10 10.158 7,62 8,28 23,00 v

m FCC 28,39 0,18 -0,94 21,69 10.403 4,48 12,55 32,05 m

q Ferrovial 28,99 -1,39 46,93 48,06 20.060 4,95 32,32 42,50 c

q Gamesa 12,70 -1,05 -3,20 -0,31 26.351 1,39 21,13 17,00 m

q Gas Natural 13,82 -1,11 -24,55 -15,36 20.419 5,54 9,21 15,00 m

q Grifols 11,14 -0,45 -17,42 -9,50 10.260 2,47 15,34 17,35 c

q Iberdrola 6,32 -0,94 8,59 -3,36 210.454 5,02 12,27 7,00 m

q Iber. Renovables 3,19 -1,85 21,29 4,59 29.564 0,80 35,05 3,74 m

m Iberia 1,94 1,04 0,00 -2,02 10.145 0,04 - 2,53 m

m Inditex 42,43 0,09 61,33 35,43 51.169 2,57 21,68 43,67 m

q Indra 15,82 -0,03 -1,13 -2,29 14.861 4,14 13,10 17,60 m

q Mapfre 2,94 -2,00 19,96 23,46 25.838 5,14 9,19 3,29 m

m OHL 18,22 1,20 115,23 95,13 14.741 2,31 11,06 22,50 c

q Red Eléctrica 36,40 -1,94 4,66 1,11 21.313 4,01 15,19 42,00 c

q Repsol YPF 18,30 -1,11 20,39 21,19 118.992 4,76 14,63 20,00 m

q Sacyr-Vallehermoso 9,19 -3,06 21,56 44,27 4.697 3,47 9,94 11,00 v

q Santander 11,41 -1,47 77,45 69,04 522.680 4,85 10,73 13,16 c

q Técnicas Reunidas 36,37 -0,90 99,84 97,56 31.036 3,61 13,98 42,75 c

q Telecinco 7,42 -2,24 7,23 -1,72 4.646 3,66 25,32 7,50 v

q Telefónica 19,12 -0,98 20,40 20,63 477.669 6,02 11,26 21,00 c

calculated by

q Adolfo Domínguez 10,89 -1,98 65,00 60,15 65 0,23 - 8,46 v

q Afirma 0,32 -3,00 -26,45 -13,58 304 - - 0,18 v

m Agbar 19,80 0,15 48,64 48,64 747 7,90 17,13 20,00 m

m Aisa 1,85 0,82 26,37 26,37 12 - - - -

q Alba 35,75 -0,42 42,71 31,19 1.818 2,10 5,21 47,10 c

m Almirall 9,11 0,33 -34,93 65,64 3.549 3,79 10,17 - -

q Amper 6,51 -0,15 52,10 46,29 126 1,86 14,80 7,48 m

q Antena 3 5,81 -3,17 31,45 35,43 2.626 2,68 32,46 6,65 v

q Avánzit 0,73 -3,18 -20,58 -15,04 1.344 0,00 - 1,02 m

m Azkoyen 3,10 0,98 10,14 28,96 15 0,00 39,68 3,45 v

m B. Guipuzcoano 5,63 0,54 -2,26 0,00 331 1,07 29,63 - -

q B. Pastor 4,90 -2,00 -6,67 -2,00 294 2,68 12,53 4,50 v

q B. Valencia 5,45 -1,62 -29,18 -26,18 2.444 0,83 23,19 4,40 v

q Barón de Ley 35,06 -0,45 -11,24 -1,96 153 0,00 13,03 34,20 m

k Bayer 51,00 0,00 34,03 21,43 111 0,00 14,96 54,50 -

k Befesa 15,50 0,00 7,34 29,27 24 - - - -

k Bodegas Riojanas 7,66 0,00 -8,81 -10,93 1 2,27 76,60 - v

q CAF 347,65 -0,10 54,89 39,12 1.681 2,74 11,84 280,00 c

q CAM 5,79 -0,17 -0,86 3,39 217 - - - -

q Campofrío 6,99 -0,99 -9,22 -6,55 268 2,64 16,29 9,15 c

q Cata. Occidente 14,70 -2,71 12,21 1,31 2.032 3,80 14,22 20,20 c

q Cementos Portland 23,40 -7,81 6,09 2,27 1.282 3,20 13,15 20,38 v

q Cepsa 22,07 -0,76 -67,59 -67,35 279 4,99 16,29 26,00 v

q Cie Automotive 3,72 -0,93 3,19 6,14 16 0,00 74,30 4,43 c

q Cleop 8,68 -0,46 -2,21 -8,63 9 - - - -

q Clínica Baviera 7,85 -4,27 -57,34 10,56 12 1,21 31,15 8,50 v

m Codere 5,60 0,18 -73,33 -34,88 1.176 0,00 52,34 9,28 m

k CVNE 14,25 0,00 -13,64 -13,64 3 2,95 21,92 - -

q Dinamia 10,09 -2,04 10,90 17,53 616 6,94 5,87 14,86 c

q Dermoestética 3,06 -1,13 -15,00 -12,57 24 0,00 - 3,65 v

k Dogi 0,64 0,00 16,36 -21,95 - 0,00 - 0,37 v

INDICES INTERNACIONALES LONDRES FTSE 100 5.190,68 -1,05% FRÁNCFORT DAX XETRA 5.625,96 -1,05% PARÍS CAC 40 3.680,15 -1,11% NUEVA YORK DOW JONES 10.344,84 0,34%

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 27

Bolsa e Inversión

q Duro Felguera 6,82 -2,01 68,40 82,84 347 4,73 11,96 9,52 c

m EADS 11,95 0,08 -4,32 2,14 117 827,02 13,46 14,00 v

q Ebro Puleva 13,45 -1,25 32,62 39,53 4.369 4,64 14,76 14,60 c

m Elecnor 11,79 0,34 37,09 66,29 40 2,25 11,62 17,00 c

q Ence 2,63 -2,77 -16,77 4,78 185 0,00 - 3,45 m

q Ercros 1,35 -1,32 -20,59 -15,63 184 0,00 - 1,70 c

q Española del Zinc 1,28 -3,03 48,84 132,73 98 - - - c

q Europac 3,37 -3,02 12,33 23,34 359 0,83 - 4,60 m

k Exide Tech. 7,40 0,00 14,73 37,55 2 - - - -

q Faes Farma 3,78 -1,44 9,17 41,56 475 2,08 31,46 3,93 v

k Federico Paternina 7,50 0,00 24,79 26,26 - - - 7,65 c

k Fersa 2,01 0,00 -27,17 -9,05 232 0,50 402,00 1,75 v

m Fluidra 3,30 2,65 -49,31 44,52 137 1,01 26,79 3,15 m

q Funespaña 5,73 -0,17 4,37 14,60 6 - - - -

q GAM 5,70 -0,87 -30,91 3,64 26 0,00 - 6,20 v

m Gen. Inversión 1,65 6,45 -1,20 -2,37 13 - - - -

m Iberpapel 11,05 0,45 -6,27 19,35 27 1,36 25,70 17,44 c

k Inbêsos 2,61 0,00 - - 0 - - - -

m Indo 1,29 1,58 0,39 21,23 99 - - - -

k Inm. Colonial 0,15 0,00 -12,94 -7,50 705 0,00 - 0,12 v

q Inypsa 2,74 -2,14 5,17 16,62 33 - - - -

m Jazztel 0,28 2,17 117,62 117,62 4.322 0,00 - 0,38 m

q Lingotes 3,36 -4,14 -13,53 -8,08 14 - - - -

k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 -60,41 0,00 - - - - -

q Mecalux 13,44 -3,45 14,55 16,29 845 0,97 - 12,45 v

q Metrovacesa 19,17 -5,10 -61,66 -48,16 137 - - 11,40 v

m Miquel y Costas 15,18 1,13 41,40 33,40 65 3,43 10,19 18,40 m

m Montebalito 4,56 1,45 48,38 -2,63 10 - - - -

k Natra 2,53 0,00 -39,69 -28,80 69 0,00 - 3,15 v

m Natraceutical 0,51 3,69 -8,00 1,20 581 0,00 72,29 0,41 v

q NH Hoteles 3,54 -3,01 -3,93 13,77 951 0,00 - 3,15 v

q Nicolás Correa 2,35 -6,37 -31,88 -20,34 175 - 39,17 - v

q Pescanova 22,43 -0,09 -4,79 -5,84 750 1,95 8,45 32,10 c

Mercado continuo (viene de la columna anterior)

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2009(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2009

%

PER20093

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2009(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2009(%)

PER20093

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

q Prim 6,92 -0,43 27,21 11,61 55 - - - v

q Prisa 3,06 -4,67 8,51 35,40 3.198 0,39 12,05 4,00 v

q Prosegur 30,47 -1,90 36,88 30,05 1.599 2,96 13,55 32,53 c

m Puleva Biotech 1,13 1,35 -0,88 26,97 39 - - - v

q Realia 1,86 -0,53 -71,38 20,00 161 0,00 - 1,50 v

q Renta Corporación 3,32 -3,35 0,61 80,43 197 0,35 - 1,67 v

q Renta 4 4,84 -7,07 -47,68 -8,16 517 0,08 - - v

m Reno Médici 0,23 0,43 21,58 44,38 15 - - 0,25 -

q ReyalUrbis 2,57 -1,15 -58,81 -48,50 39 1,37 - 1,50 -

m Rovi 7,85 4,67 22,66 34,42 668 1,96 17,68 9,92 c

k SanJosé 8,14 0,00 -36,70 -36,70 3 - - - -

k Seda de Barcelona 0,34 0,00 -10,53 0,00 - 0,00 - 0,30 v

m Service Point 1,01 3,61 60,80 88,44 293 0,00 - 0,99 v

q Sniace 1,29 -2,27 38,71 57,32 166 - 32,25 - -

q Solaria 2,94 -2,97 -69,05 53,93 3.218 0,00 17,50 1,65 v

q Sol Melia 5,55 -2,12 15,87 30,28 2.646 0,47 42,05 7,03 m

q Sos Cuétara 1,85 -0,27 -84,32 -83,73 214 0,00 - - -

k Sotogrande 5,47 0,00 -39,22 -32,88 - - - - -

q Tavex Algodonera 0,62 -3,42 17,36 17,36 28 0,00 - - -

q Tecnocom 3,00 -1,64 -1,79 -5,71 234 0,00 17,34 3,40 m

k Testa Inmuebles 9,31 0,00 -43,58 -42,71 - - - - -

q Tubacex 2,69 -2,00 0,37 14,47 634 0,38 - 3,39 m

q Tubos Reunidos 1,98 -1,74 -15,38 -4,81 325 3,28 198,00 3,06 m

q Unipapel 10,80 -0,37 12,40 19,87 43 4,63 19,82 14,85 c

k Uralita 4,08 0,00 -5,99 -3,77 78 3,19 34,58 3,20 v

k Urbas 0,16 0,00 15,71 24,62 40 - - - -

q Vértice 360º 0,36 -2,19 -82,75 5,00 57 0,00 - 0,47 v

q Vidrala 18,52 -0,86 17,51 19,64 109 2,87 11,04 23,52 c

q Viscofan 16,99 -2,86 17,78 23,15 1.205 3,48 12,80 21,00 c

q Vocento 3,59 -5,53 -76,07 6,53 1.699 0,00 - 4,48 m

m Vueling 13,17 4,52 -56,10 299,09 2.472 0,00 7,17 14,75 v

m Zardoya Otis 13,96 0,50 7,54 15,51 3.374 4,17 23,95 12,60 v

q Zeltia 4,07 -0,97 8,40 21,34 958 0,02 - 5,60 m

VAR.DIARIO(%)

1€=

Renta fija y DerivadosEurodólar

TIPOS OFICIALES

Euribor

Materias primas

TIPOS DE CAMBIO (€) PRINCIPALES REFERENCIAS

Notas: Fuente: Bloomberg. *Cotización en euros.Notas: Unidades de divisa extranjera por euro.

PRECIOS

Principales contratos de futuros y opciones negociados en Meff. Para más información consulte www.meff.es. Fuente: Meff

FUTUROS

OPCIONES

INFLACIÓNTIPOS

OFICIALESLETRAS3 MESES

LETRAS6 MESES

LETRAS12 MESES

BONO2 AÑOS

BONO3 AÑOS

BONO5 AÑOS

BONO10 AÑOS

BONO30 AÑOS

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

CIERRE AYER DIF. PTOS

Dólares estadounidenses 1,499

Yenes japoneses 129,323

Libras esterlinas 0,914

Francos suizos 1,507

Coronas suecas 10,506

Coronas danesas 7,442

Coronas noruegas 8,543

Dólares canadienses 1,584

Dólares australianos 1,642

Dólares neozelandeses 2,101

Yuanes chinos 10,235

Reales brasileños 2,629

Pesos mexicanos 19,436

Pesos argentinos 5,715

Pesos chilenos 743,472

Rands sudafricanos 11,126

Dólares de Hong Kong 11,619

Rublos rusos 43,878

Coronas checas 26,151

Zlotys polacos 4,168

Forintos húngaros 274,906

Litas lituanas 3,453

Lats letones 0,709

Nuevas liras turcas 2,297

Rupias indias 69,777

Dirhams marroquíes 11,413

Dinares argelinos 108,216

7 días 0,377 0,374 0,003

1 mes 0,472 0,466 0,006

3 meses 0,719 0,718 0,001

6 meses 0,995 0,993 0,002

12 meses 1,234 1,232 0,002

PRECIO ($)

Petróleo Brent 77,5 0,35

Petróleo WTI 76,3 0,36

Gasóleo calefac. 198,0 0,91

Aceite de oliva* 1.825,0 -0,27

Gas natural 4,8 -6,63

Oro 1.175,7 0,13

Plata 18,4 0,26

Cobre 315,3 1,92

Níquel 16.033,0 -2,97

Aluminio 1.992,0 0,40

Azúcar 22,2 0,09

Cacao 3.206,0 -0,80

Zumo de naranja 118,5 0,51

Café 142,2 3,04

VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ. VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ.

Mini Ibex 11.200,00 PUT 18/06/10 787,00 4.029

BBVA 15,00 CALL 17/12/10 0,55 4.000

Iberdrola 5,50 PUT 17/09/10 0,33 50

0,16%-0,01%

Ibex 35 18/12/09 11.673,00 16.132

Ibex 35 15/01/10 11.613,00 4

Mini Ibex 18/12/09 11.673,00 13.264

Mini Ibex 15/01/10 11.613,00 61

Abertis 18/12/09 15,18 0

Acs 18/12/09 33,16 0

Popular 18/12/09 5,64 56

España -0,7% 1,00% 0,420% 0,525% 0,825% 1,611% 2,170% 2,654% 3,747% 4,543%

Alemania 0,3% 1,00% 0,380% 0,453% 0,810% 1,257% 1,589% 2,233% 3,159% 3,880%

Reino Unido 1,5% 0,50% 4,850% 4,700% 0,649% 1,175% 1,608% 2,600% 3,523% 4,092%

EE.UU. -0,2% 0,25% 0,047% 0,150% - 0,679% 1,127% 2,026% 3,211% 4,199%

BBVA 18/12/09 12,55 266

Gas Natural 18/12/09 13,82 0

Iberdrola 18/12/09 6,32 211

Inditex 18/12/09 42,44 0

Repsol 18/12/09 18,30 21

Santander 18/12/09 11,41 1.696

Telefónica 18/12/09 19,12 534

Repsol 17,50 PUT 18/12/09 0,16 10

Santader 11,65 CALL 18/12/09 0,22 372

Telefónica 19,00 CALL 21/12/12 1,86 22.500

SUBASTAS DE LETRAS DEL TESORO SUBASTAS DE BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO

PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART. EMISIÓN PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART.

Noviembre 06/11/2009 10-nov-09 L 3, 6m 12/11/2009 13/11/2009

Noviembre 16/11/2009 17-nov-09 L,12 m 19/11/2009 20/11/2009

Diciembre 14/12/2009 15 -dic-09 L,12 m 17/12/2009 18/12/2009

Noviembre 04/11/2009 5-nov-09 Bonos 06/11/2009 10/11/2009

Noviembre 18/11/2009 19-nov-09 Obligaciones 23/11/2009 24/11/2009

Diciembre 02/12/2009 03-dic-09 Bonos 07/12/2009 08/12/2009

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA

Economía28 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es

La mitad de los parados sin recursosno recibe ningún tipo de formación

JoséMaríaTriper

MADRID. Deficiencias de gestión,percepciones indebidas de presta-ciones económicas, deficiente re-gulación, falta de comunicaciónentre las Administraciones, escasogrado de cumplimiento y forma-cióninadecuadaeinsuficiente.Es-tas son las principales irregulari-dades detectadas por el Tribunalde Cuentas en la gestión del Pro-grama de Renta Activa de Inser-ción y que figuran en el Informe deFiscalización presentado la sema-na pasada en el Congreso, corres-pondiente al ejercicio de 2005.

El objetivo del informe del Tri-bunal es verificar que las ayudas deeste programa, dirigido a desem-pleados de larga duración con ca-rencia absoluta de rentas, no se es-taban concediendo a perceptoresde los salarios sociales, rentas mí-nimas de inserción o demás ayudasanálogas concedidas por las comu-nidades autónomas.

A este respecto, el Tribunal deCuentas recoge en sus conclusio-nes que el Servicio Público deEmpleo Estatal reconoció, en susalegaciones, que “al menos 72 be-neficiarios de este Programa per-cibieron indebidamente la presta-ción económica, por encontrarseen situación de alta o asimilada alalta en la Seguridad Social”.

Aunque señala que, con fecha de21 de noviembre de 2007, el Servi-cio Público de Empleo Estatal co-municó que “habían iniciado el pro-cedimiento de reintegro” relativoa 56 de los perceptores indebidos,el Tribuna de Cuentas apunta que“con independencia de las posiblesresponsabilidades que pudieran de-rivarse”, esta situación puso de ma-nifiesto las “deficiencias existen-tes” en los cruces efectuados entrela base de datos de beneficiarios quegestionaba el Servicio Público deEmpleo y la base de datos de vidalaboral, a cargo de la Tesorería Ge-neral de la Seguridad Social.

Constata también el informe delTribunal de Cuentas que las rentasmínimas, salarios sociales y ayudasconcedidas por las comunidadesautónomas no fueron computadas

por el Servicio Público de EmpleoEstatal y el Instituto Social de laMarina, a efectos de calcular el re-quisito de carencia de rentas, im-prescindible para ser admitido enel Programa de Renta Activa de In-serción. Una irregularidad que in-cumple lo establecido en la nor-mativa reguladora de este Programade lucha contra el desempleo.

InserciónlaboralEl informe del organismo fiscali-zador es también muy crítico conlos resultados del Programa. Des-taca, en concreto, que el grado deinserción laboral conseguido “fuemínimo, con un porcentaje no su-perior al 7 por ciento”.

Expone, asimismo, que lasacciones formativas y otros servi-cios desarrollados por los orga-nismos públicos de empleo esta-tal y autonómicos , orientados apotenciar la inserción laboral delcolectivo afectado, “no resultaronadecuadas ni suficientes”.

En este punto, el informe del Tri-bunal de Cuentas denuncia que el47 por ciento del total de benefi-

ciarios durante 2005 “no había re-cibido ningún tipo de acción for-mativa o servicio a lo largo de supermanencia en el Programa”.

Tras poner de manifiesto que lasaplicaciones informáticas desa-rrolladas por el Servicio Público deEmpleo Estatal “no se encontra-ban aprobadas ni difundidas pú-blicamente en el Boletín Oficial delEstado”, como se prevé en la nor-mativa, el Tribunal de Cuentas ad-vierte de las “insuficiencias exis-tentes en las comunicaciones eintercambio de información entreel servicio de empleo estatal y sushomólogos de las comunidades au-tónomas en materia de gestión deprestaciones por desempleo y po-líticas activas de empleo”.

A la vista de estas irregularida-des, el Tribunal propone al Parla-mento que estudie la convenienciade regular la prestación económi-ca de renta activa de inserción me-diante una norma con rango de ley,“habida cuenta del principio de re-serva de Ley que opera en el ámbi-to de la Seguridad Social”, para do-tar de mayor estabilidad al Sistema.

Sugiere también la convenienciade establecer, “con rango de ley”, eloportuno régimen de coordinacióny de incompatibilidades entre larenta activa de inserción y las ren-tas mínimas, salarios sociales o ayu-das análogas concedidas por las co-munidades autónomas, regulandotambién el procedimiento de cesiónde información entre el Servicio Pú-blico de Empleo Estatal y el Insti-tuto Social de la Marina y las co-munidades autónomas.

Finalmente, el informe sugieretambién a la Comisión Mixta Con-greso-Senado para las Relacionescon el Tribunal de Cuentas que es-tudie la posibilidad de “modificarla actual normativa reguladora delRegistro de Prestaciones SocialesPúblicas, así como la posibilidad depotenciar los mecanismos de in-tercambio de información ente lasdistintas entidades y servicios pú-blicos de las diferentes Adminis-traciones”.

Trabajadores en situación de alta en la SeguridadSocial cobraron el salario social que da el Estado

El Tribunal de Cuentas detecta irregularidadesen la gestión de la Renta Activa de Inserción

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

TURCIOS

Las cifras

72PERSONAS. Al menos 72personas que cobraron la RentaActiva de Inserción estabanen situación de alta, o asimila-da, en la Seguridad Social.

7POR CIENTO. Sólo un 7 porciento de los parados quese apuntaron al Programade Renta Activa consiguieronvolver al mundo laboral.

47POR CIENTO. Porcentaje de pa-rados inscritos en el Programaque no han recibido ningúntipo de acción formativa.

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 29

Economía

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HerandoF.Calleja

MADRID. El inicio de la recuperacióneconómica en la zona del euro to-davía no ha influido en la políticamonetaria del Banco Central Eu-ropeo. El anclaje del tipo de interésoficial en el 1 por ciento desde elmes de mayo ha permitido que eleuribor se haya aproximado paula-tinamente al tipo director hasta elmínimo del 1,231 por ciento cose-chado en el mes de noviembre (afalta de confirmación por el Bancode España) que es también el mí-nimo mensual histórico del indica-dor. La diferencia entre el tipo delBanco Central Europeo ha pasadode 0,701 puntos a 0,231 puntos enlos últimos 12 meses.

El máximo histórico de este in-dicador se registró en el mes de ju-lio de 2008, cuando señaló el 5,393,en coincidencia con la subida a má-ximos del precio del petróleo y delas materias primas alimentarias,que elevaron la inflación en Espa-ña hasta el 5,3 por ciento. Tras lasoscilaciones de agosto y septiem-bre de 2008, son ya 14 meses se-guidos los que el euribor ha acu-mulado récords a la baja.

Las perspectivas de evolución enlos próximos meses están ligadas a

las decisiones sobre los tipos delBCE. La mayoría de los expertosconsidera que hasta mediados delaño que viene la probabilidad deuna subida es baja. Las proyeccio-nes a 12 meses se sitúan en un eu-ribor mensual del 1,5 por ciento, sibien es cierto que, en caso de unasubida de tipos, al situarse tan cer-ca el euribor del tipo director delBCE, la sensibilidad del indicadorpor el que se rigen el 95 por cientode las hipotecas en España se in-crementa y puede dar lugar a unaelevación más rápida.

ReduccióndelashipotecasCon el dato de noviembre los con-tratos hipotecarios a precio varia-ble que cumplan renovación anualen diciembre, que es el mes en elque se aplica la tasa de noviembre,verán de nuevo rebajadas sus cuo-tas. En un escenario tipo de hipo-teca de 140.000 euros a 25 años deamortización y con una diferenciasobre el tipo del euribor del 0,50por ciento, la rebaja mensual se si-tuará en unos 230-240 euros men-suales, lo que para un ejercicio com-pleto puede representar entre unos2.770 y 2.880 euros. En el escena-rio de una hipoteca de 300.000 eu-ros, el ahorro mensual ascenderá a

unos 480 euros mensuales y unos5.700 euros anuales.

Según los últimos datos del mer-cado hipotecario, el tipo medio delas hipotecas ha alcanzado en sep-tiembre el 4,20 por ciento, lo queha representado el 25,1 por cientomenos que un año antes (septiem-bre sobre septiembre). El tipo me-dio aplicado por las cajas de aho-rros se situó en dicho mes en el 4,41por ciento y el plazo de amortiza-ción en 21 años; en los bancos el ti-po medio aplicado ha sido el 4,05por ciento, con un plazo medio de20 años.

Esta evolución del tipo de refe-rencia ha acentuado el cambio dehipotecas del tipo fijo al variable.Los tipos renegociados se reduje-ron en septiembre 0,61 puntos.

Por lo que se refiere a las cuan-tías, la media para las viviendas noha dejado de descender en los últi-mos meses, como consecuencia delendurecimiento del crédito, hastacolocarse en septiembre en 117.250euros, lo que representa un des-censo del -12,3 por ciento intera-nual y del -16,5 por ciento en el año.

COYUNTURA MONETARIA

El euribor cumple 14 mesesde descensos consecutivosLas hipotecas a tipo variable que se renueven en diciembrebajarán sus cuotas mensuales entre 230 y 240 euros

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M.V.R.

MADRID. La cesta de la compra deproductos de alimentación varíaun 13,6 por ciento entre la ciudadcon los precios más baratos (Huel-va) y la que tiene los precios máscaros (Pamplona). Ésta es una delas conclusiones del Observatoriode precios de Alimentación y Dro-guería en el Comercio Minorista enEspaña del último trimestre delpresente ejercicio, que elabora elMinisterio de Industria, Comercioy Turismo.

No obstante, sobre la evoluciónde los precios destaca que éstos seincrementaron una media del 0,8por ciento en los centros de distri-bución, pese a que en origen los pre-cios de los productos envasados yfrescos bajaron un 4 por ciento enlo que va de año en las empresas delsector.

Este observatorio ha servido pa-ra mostrar la radiografía de adap-tación del sector de la distribucióna la crisis y comprobar la estrategiade cada empresa. Así, por ejemplo,grandes distribuidoras como Ca-rrefour han bajado los precios desus alimentos un 3,1 por ciento en

el último trimestre, mientras queotros como El Corte Inglés, Eroskio Mercadona redujeron sus preciosen torno a medio punto. Frente aesta estrategia de recortar márge-nes, otras distribuidoras los incre-mentaron, como los supermerca-dos Consum, Lupa, Ahorramás ySabeco, con una subida media desus precios del 5 por ciento, con res-pecto al tercer trimestre del año.

Pese a la subida de ocho décimasde los precios, lo cierto es que de-pendiendo del tipo de estableci-miento y de la ciudad donde se en-

cuentre ubicado, las diferencias decómo se venden los productos lle-gan a ser hasta del 20 por ciento.

Por empresas distribuidoras, Mer-cadona, Carrefour y Alcampo apa-recen en el observatorio de Indus-tria como las enseñas más baratas,mientras que El Corte Inglés, Hi-percor, Supercor y El Árbol comolas más caras.

Otra conclusión es que el hiper-mercado se ha convertido en el for-mato con menor precio, frente a lospequeños supermercados, que fue-ron un 3 por ciento más caros.

Huelva, la ciudad conlos precios más baratos;Pamplona, la más cara

El importe de losalimentos ha subido un0,8%, aunque en origencayeron un 4%

13,6POR CIENTO. Es la diferencia entrelos precios de Huelva y los que seencuentran en Pamplona.

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA30

Economía

Anteproyecto de Ley de Economía Sostenible Los detalles del texto

M.Y.

MADRID. En materia fiscal, la prota-gonista es la vivienda, a la que seanima a rehabilitar. En la nueva des-gravación del 10 por ciento en elIRPF por mejorar la eficiencia ener-

gética, se añade el concepto “obrasanálogas”, lo que amplía el alcancede la deducción a muchas más obrasque las contempladas actualmen-te. Por ejemplo, si ahora desgravacerrar una terraza, también des-gravará también tirar un tabique sicon ello se consigue que no se pier-da energía. Y el IVA aplicado seráel reducido, no el general.

En el Impuesto sobre la Renta,otra de las modificaciones atañen,positivamente, a los trabajadoresautónomos dependientes. Éstos po-

drán disfrutar también de la re-ducción del 40 por ciento en losrendimientos irregulares, con unperiodo de generación superior ados años, a la que hasta ahora nopodían acceder. Eso sí, siempre queel cliente del que dependa econó-micamente no forme parte de ungrupo de sociedades.

MenosobligacionesPrecisamente a éstos últimos, lesafecta, y para bien, otra de las mo-dificaciones tributarias del ante-

proyecto de ley de Economía Sos-tenible. Hasta la fecha, la sociedadmatriz de un grupo de sociedadestenía que informar a Hacienda, aefectos del Impuestos obre Socie-dades, de la composición del mis-mo cada periodo impositivo. Enadelante, sólo cuando se produz-can variaciones en la composicióndel grupo. Hacienda descarga asíde una obligación “administrativa”a los grupos empresariales.

Respecto al acceso electrónico alos servicios públicos, será Hacienda

quien decida los supuestos y las con-diciones en que los contribuyentesreciban las notificaciones por me-dios electrónicos y nunca al revés.Esto puede ser mejor o no para elcontribuyente.

De impuestos verdes o ecotasas,nada de nada en el anteproyecto. ElGobierno se compromete a impul-sar la fiscalidad medioambiental enla Unión Europea, cuando Españaasuma la presidencia dentro, exac-tamente, de un mes, el 1 de enerode 2010.

Desgravará tirar un tabique y reducciones para ciertos autónomos

Los grupos de empresastendrán menos trámitesen el Impuesto sobreSociedades

F.Tadeo

MADRID. El Gobierno dará poderesal Banco de España. Primero, le otor-ga competencias para vigilar la re-muneración de los directivos de lasentidades de crédito. Y segundo, leincrementa su capacidad sancio-nadora en caso de que un banco ouna caja sea intervenida.

Sobre los sueldos de los banque-ros, de acuerdo con el anteproyec-to de la Ley de Economía Sosteni-ble, el supervisor determinará lainformación mínima que tendránque publicar las entidades en el ca-pítulo de remuneraciones, que ade-más deberán de ser “coherentes conla promoción de una gestión delriesgo sólida efectiva”.

Las intenciones del Gobierno, enfunción de las nuevas prácticas debuen gobierno corporativo tras lacrisis, es obligar a los bancos y ca-jas la máxima transparencia. Es de-cir, las entidades tendrán que in-formar del salario que perciben susdirectivos y miembros del consejoy la relación del mismo con sus fun-ciones y los riesgos de la entidad.

No obstante, el documento seña-la que los bancos y cajas podránomitir la información de datos quesean relevantes o confidenciales,siempre y cuando se indique con la“oportuna advertencia”.

MultasSobre el otro aspecto relevante, yen plena amenaza del Banco de Es-paña de intervenir CajaSur y cuan-do los expedientes abiertos a CCMy sus administradores, el Gobiernoplantea aumentar las sanciones alas entidades y sus gestores que co-meten infracciones leves, graves ymuy graves, y que supongan la apli-cación de la normativa de Discipli-na e Intervención del supervisorbancario. Según el anteproyecto dela Ley de Economía Sostenible,

M.Á.Gavira

MADRID. Se crea un Comité de Re-gulación Ferroviaria que pertene-cerá al Ministerio de Fomento y queactuará de manera independiente.Entre otras funciones, garantizarála igualdad entre empresas públi-cas y privadas para acceder al mer-cado ferroviario justo cuando seprevé la liberalización del ferroca-rril de pasajeros a corto plazo.

Este Comité también podrá pe-dir cualquier tipo de colaboraciónque exija al administrador de in-fraestructuras (Adif ). Además, enun plazo de 15 días puede informarde los expedientes en materia fe-rroviaria tramitados por la Comi-sión Nacional de la Competenciarelativos a conductas prohibidas,de autorización singular y de con-trol de concentraciones en las quela última decisión la tome el con-sejo de Ministros.

Asimismo, las resoluciones delcomité vincularán a todas las par-tes, tendrán eficacia ejecutiva y pon-drán fin a la vía administrativa.

TransporteterrestreEntre las novedades que le afectandestaca el referido a la duración delas concesiones, que “no podrá sersuperior a los diez años”. Una vezfinaliza el plazo, y hasta que se de-termine quién continuará con laprestación del servicio, el concesio-nario prolongará su gestión hastaque finalice el procedimiento, aun-que no estará obligado a continuarpasados los 12 meses. La Adminis-tración podrá modificar las condi-ciones de prestación, reducciones osustituciones de itinerarios para lamejor prestación del servicio, pre-vio informe de la Comisión Nacio-nal de la Competencia.

Un ‘Comitéde RegulaciónFerroviaria’ abrirála competencia

Fachada del Banco de España en la madrileña calle de Alcalá. HÉCTOR OLMEDA

anunciada el pasado viernes en Con-sejo de Ministros, el Ejecutivo tri-plica en una serie de supuestos lascuantías a las que tendrían que en-frentar los bancos, cajas o coopera-tivas.

Así, la propuesta del gobierno ele-va 150.000 euros a 500.000 la san-ción máxima a la que tendrían quehacer frente los miembros del con-sejo de administración por una in-fracción grave. Este es el caso de losadministradores de CCM, cuyo ex-pediente sancionador mantieneabierto el Banco de España ante ladejación de sus funciones. Para lassanciones graves, los consejeros deuna entidad podrían pagar hasta250.000 euros. La cuantía se sitúaahora en 90.000 euros.

Dentro de las infracciones muy

graves, figuran, entre otras, la ne-gativa o resistencia a la actuacióninspectora, o poner en peligro lagestión sana y prudente de una en-tidad de crédito mediante la in-fluencia ejercida por el titular deuna participación significativa. Tam-bién se consideran, mantener du-rante seis meses unos recursos pro-pios inferiores a los exigidos.

Las propias entidades no se sal-van del aumento sancionador. Porinfracciones muy graves, la multapasa de 300.000 euros hasta un mi-llón de euros o el 1 por ciento de susrecursos propios.

Las concesiones detransporte por carreteraserán por 10 años

El Banco de España tendrá poderespara vigilar el sueldo de los banquerosEl Gobierno triplica las sanciones económicas a los malos gestores de entidades

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Se modifica la ley paraque el supervisor puedacontrolar si los sueldosse ajustan al riesgoen el sector financiero

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 31

Economía

niales especiales, asumiendo laAgencia la gestión de los mismos ysuprimiendo los organismos ges-tores actuales.

La Ley también introducirá me-canismos de colaboración públi-co-privada que prevé que, ademásde la emisión de obligaciones, em-préstitos y créditos participativos,las sociedades de economía mixtaconstituidas para un contrato pú-blico podrán acudir a ampliacionesde capital siempre y cuando no mo-difiquen las condiciones esencialesde la adjudicación y podrán tituli-zar los derechos de cobro que os-tenten frente a la entidad adjudi-cadora del contrato cuyo ejecuciónse le encomiende, previa autoriza-ción del órgano de contratación,cumpliendo las normas de la CNMV.

Anteproyecto de Ley de Economía Sostenible Los detalles del texto

AlmudenaVigil

MADRID. Tal y como adelantó elEco-nomista, la nueva Ley de EconomíaSostenible crea una Comisión dePropiedad Intelectual dependien-te del Ministerio de Cultura como

órgano colegiado de ámbito nacio-nal. La Comisión ejercerá funcio-nes de mediación y arbitraje y desalvaguarda de los derechos de pro-piedad intelectual y actuará por me-dio de dos Secciones. La Primerase encargará de la mediación y ar-bitraje, y la Segunda deberá salva-guardar los derechos de propiedadintelectual frente a su vulneraciónpor los responsables de serviciosde la sociedad de información.

La Sección Primera, en su ejer-cicio de las funciones de mediación

y arbitraje, colaborará en las nego-ciaciones, previo sometimiento delas partes, en caso de que no lleguea celebrarse un contrato, para la au-torización de la distribución por ca-ble de una emisión de radiodifu-sión, por falta de acuerdo entre lostitulares de los derechos de pro-piedad intelectual y las empresasde distribución por cable.

La resolución de la Comisión sur-tirá los efectos que determina la Leyde Arbitraje y será revisable ante elorden jurisdiccional civil. El pro-

cedimiento mediador, así como lacomposición de la Comisión a efec-tos de mediación, se determinaránreglamentariamente, teniendo de-recho a formar parte de la mismados representantes de las entida-des de gestión de los derechos depropiedad intelectual objeto de ne-gociación y otros dos de las em-presas de distribución por cable.

SustituirlastarifasTambién contempla la reforma laposibilidad de fijar una cantidad

sustitutoria de las tarifas generales(el canon), a solicitud de una aso-ciación de usuarios o de una enti-dad de radiodifusión, siempre queéstas se sometan, por su parte, a lacompetencia de la Comisión.

Reglamentariamente, se deter-minarán para el ejercicio de su fun-ción de arbitraje, el procedimientoy composición de la Comisión, te-niendo derecho a formar parte dela misma dos representantes de lasentidades de gestión y otros dos dela asociación de usuarios.

El Ejecutivo crea una comisión para vigilar la piratería en Internet

Se podrá negociar elcanon a petición de losusuarios o de la entidadde radiodifusión

Hernando F.Calleja

MADRID. El Gobierno se comprome-te a aprobar un plan de austeridady calidad del gasto público en el tér-mino de seis meses que permita,por una parte, mantener el equili-brio presupuestario a lo largo delciclo económico y, por otro lado,adaptar los programas de gasto alas disponibilidades económicas amedio y largo plazo. Un grupo detrabajo, presidido por el Secretariode Estado de Hacienda y Presu-puestos determinará los criterios yobjetivos de los diferentes planesde austeridad que serán aprobadospor el Gobierno.

Asimismo, el Gobierno deberádar cuenta a las Cortes Generalesdel desarrollo del Plan de austeri-

dad y también, en el plazo de seismeses desde la entrada en vigor dela Ley, el Gobierno aprobará un pro-grama de reestructuración admi-nistrativa del Estado en cuyo mar-co se suprimirán, refundirán oreestructurarán todos los órganosque se considere necesario. Estamisma reestructuración afectará alsector público empresarial.

AgenciapatrimonialdelEstadoEl Gobierno se dispone a crear unaAgencia Patrimonial del Estado queasumirá el desarrollo y ejecuciónde la política inmobiliaria pública,con una gestión integrada de los bie-nes inmuebles y los derechos sobrelos mismos, a fin de racionalizar suuso. La agencia aglutinará los bie-nes sujetos a regímenes patrimo-

La vicepresidenta económica, Elena Salgado, charla con el presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero. REUTERS

H.F.Calleja

MADRID. El Gobierno va a removeren profundidad los organismos re-guladores, Comisión Nacional de laEnergía, Comisión del Mercado delas Telecomunicaciones, ComisiónNacional del Sector Postal y Comi-sión Nacional de la Competencia.

Todos estos organismos conta-rán con un presidente y cuatro vo-cales, que serán nombrados por elGobierno a propuesta de los mi-nisterio competentes en la materia,Industria, Turismo y Comercio yFomento. Los aspirantes a los car-gos acudirán a la Comisión corres-pondiente del Congreso de los Di-putados, que analizará lacompetencia objetiva de los inte-resados en la materia que les com-pete. Los mandatos serán de seisaños, es decir, superan el marco deuna legislatura, para favorecer sudesvinculación del Gobierno y nopodrán repetirse mandatos. Todoslos miembros de los respectivosConsejos tendrán dedicación ab-soluta.

Una de las mayores novedadesdel procedimiento va a radicar enla transparencia ya que, de maneraobligatoria, se van a publicar las ac-tas de las reuniones del Consejo y,asimismo, se harán públicos los con-tenidos de los informes de los quese haya servido el órgano rector pa-ra tomar su decisión.

La LES prevé que en el términode tres meses después de su entra-da en vigor, el Gobierno establezcala modificación de los organismosreguladores sobre las bases men-cionadas.

Las causas de cese de los conse-jeros están tasadas por la ley paraevitar su supeditación a decisionesadministrativas.

Los organismosreguladores,obligados apublicar sus actas

El Ejecutivo dispone detres meses para efectuartodos los cambios

El Gobierno se enmienda la planay apuesta por un Plan de AusteridadTambién se compromete a realizar una reestructuración administrativa del Estado

Penalizacióna los Ayuntamientos

■ El Gobierno incluye tambiénen la Ley una penalización

para las entidades locales que in-cumplan la obligación de remitir laliquidación de sus presupuestosanuales a la Administración delEstado. En este caso, el Ejecutivoprocederá a retener el importe delas entregas mensuales a cuenta dela participación en los tributos delEstado que le corresponda. Esta re-tención se realizará a partir de sep-tiembre del ejercicio siguiente alque corresponda la liquidación nopresentada y hasta que se realice.

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA32

Economía

ISTOCK

MaiteVázquezdelRío

MADRID. Tras un mal 2008, el co-mercio encara el final de este añocon la vista puesta en las fiestas na-videñas. “Vamos a echar el resto”para recuperar parte del porcenta-je —entre el 5 y el 10 por ciento—perdido de ventas, explica a elEco-nomista el director general de laConfederación Española del Co-mercio (CEC), Miguel Ángel Frai-le. De momento, el 33 por ciento delos españoles ha confesado que re-ducirá su presupuesto en regalosde Navidad, según las consultoríasMilward Brown y TNS para eBay.El 66 por ciento, en cambio, gasta-rá lo mismo o más.

Los comercios, grandes, peque-ños y medianos, han dejado de in-gresar este año entre 2.000 y 4.000millones, y pese al llamamientoa los consumidores, no pareceque esta cantidad se vaya a re-cuperar en un solo mes. Y esoque Fraile recuerda que losprecios han caído un 20 porciento, las hipotecas y com-bustibles están más bara-tos, la inflación por los sue-los y que el 80 por cientode los trabajadores no es-tá en el paro.

Se trata de que los con-sumidores “recuperen laconfianza y despierten deeste letargo”, porque, se-gún asegura Fraile, “su si-tuación es mejor que en2008”, pese a que el pro-blema del paro sigue.

Entre las medidas queadoptará el sector parala presente campaña,Fraile destaca el esfuer-zo que se hará en la ilu-minación y decoraciónde escaparates, paraatraer la atención de losconsumidores y que“reaccionen”.

En este sentido, unresponsable de “Agrí-cola del Hidalgo”,Juan Miñada, com-pañía de ornamenta-ción navideña, confirma quelo único que ha aumentado susventas (20 por ciento) son los obje-tos de decoración de escaparates.

Fraile no puede evitar recordarque “pequeños, medianos y gran-des hemos hecho un gran esfuerzo,reduciendo márgenes”, porque “es-ta crisis la hemos combatido conprecios bajos y más calidad”.

Desde la patronal de las grandessuperficies, Anged, la mirada estápuesta también en el final de año.Los grandes comercios son opti-mistas y esperan “una buena cam-paña de Navidad” a la vista de losúltimos datos macroeconómicos,aseguran fuentes de Anged a este

periódico. Los precios no van a va-riar mucho de la trayectoria quehan tenido a lo largo del año. Perolas pymes confian en las familiasmás que en las empresas.

ElreversodelamonedaPrueba de ello es que los regalos deempresa y cestas de Navidad hansido recortados al máximo antela austeridad a la que se hanvisto forzadas. A algunastiendas de moda, por sifuera poco, les ha ve-nido mal el suaveotoño español,

aunque en Navidad las cosas van acambiar, esperan. Pero los negociosgenuinamente navideños esperanpoco de las otrora “fiestas del gas-to” por antonomasia.

Ya estamos en diciembre y algu-nos subsectores dan los primeros da-tos, nada halagüeños. Así, el sectorde cestas de Navidad reconocen quelas ventas caerán entre un 18 y un 20

por ciento. La asocia-cióndeestesector(As-

lovac) concreta queha caído la de-

manda dee m p r e -

sas e instituciones públicas. Yeso que ha bajado sus pre-cios entre un 7 y un 15 porciento, y han invertido encampañas de marketingque incluyen en las cestasnavideñas desde bonos dehotel a rutas de ecoturismo por20 ó 25 euros.

La gerente de Ducado de Monta-nera, Paloma Mayoral, explica queen las cestas que se piden o desapa-rece el jamón de jabugo (30 por cien-to menos) o se cambia por otro depeor calidad. “La cesta” está desapa-reciendo desde hace dos años, cuan-do las compañías tuvieron que su-primir este gasto ante la que seavecinaba. Ahora les dan llave-ros o bolígrafos corporativosque no sean muy caros. Lasagendas han quedado res-tringidas sólo a los altos di-rectivos. Y en las que los re-sultados no son tan malos, lacesta se conserva, pero se re-

galan las de menor coste, conturrón,polvorones,peladillas...y vinos cosecha del año (1,5 ó 2euros la botella), nada de vinos decrianza. El precio medio de unacesta es de 20 euros, un 50 porciento menos que en 2008.

Sobre los regalos de empre-sa, el responsable de Madelcar,dedicada a regalos, Ramón Mar-tínez, dice que se ha reducidoa la mitad el presupuesto paraestos obsequios. De 200 obje-tos se ha pasado a pedidos de10, para clientes importantes.

En el caso de la ornamen-tación navideña, en Agrícoladel Hidalgo explican que lasventas han caído más del 20por ciento. Se opta por reu-tilizar lo que había en la an-terior Navidad.

NicenasdeNavidadEn la restauración tampo-co van bien las cosas. El se-cretario ejecutivo de la Aso-ciación de Restauradoresmadrileños, Jesús Fernán-dez de la Mata, dice quelas cenas de Navidad han

caído “como mínimo un 30 porciento”. En el caso de las bodas esmucho peor, ya que se contrata conmenos tiempo menús más baratos.Fernández de la Mata asegura quelos consumidores “han dejado detirir la casa por la ventana”.

Hasta la tradicional lotería deNavidad perderá ventas. En la Di-rección General de Loterías yApuestas del Estado hablan de undescenso del 5 por ciento; en elsector incrementan esa caída has-ta el 35 por ciento.

ISTOCK

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La fiebre consumista navideña,bajo mínimos por culpa de la crisis

CAEN EN PICADO LAS CENAS, REGALOS DE EMPRESA, LOTERÍA...

Los comercios “echarán el resto” para recuperar parte de los 4.000 millones perdidos

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 33

Economía

I.Pardo

MADRID. Más de 3,5 millones de pa-rados y todavía esto no ha acabado.La vicepresidenta económica, Ele-na Salgado, previó ayer que el datode paro registrará un nuevo repun-

sempleo “se está desacelerando mu-cho en los últimos meses”.

Y, según estimó la responsableeconómica, se conseguirá crear em-pleo neto en “algunas actividades”en los últimos meses de 2010 y “másclaramente en 2011. Y es que “haymuchas probabilidades” de que elProducto Interior Bruto comiencea registrar crecimientos positivosen el último trimestre de 2009 y“desde luego no prevemos que seretrase mucho en 2010”, añadió.

Sin embargo, la vicepresidenta

te este mes, pero que aun así será“mucho menos malo” que el de no-viembre de 2008, cuando se apun-taron al Inem 171.000 parados más.En esta previsión coincidió plena-mente con el ministro de Trabajo,Celestino Corbacho, que afirmó ayerque el próximo dato de paro mos-trará un “atenuación”, aunque seperderá unos 44.000 empleos, quees la media histórica.

Pese al nuevo alza que prevé lavicepresidenta en el mes de no-viembre, Salgado recordó que el de-

Salgado prevé un subida del paro este mes, pero ‘menos mala’señaló que debemos “trabajar pa-ra crear empleo”. De hecho, abogópor realizar reformas para frenarel aumento del desempleo. En es-te sentido, recordó que los agentessociales están de acuerdo en modi-ficar aspectos de la negociación co-lectiva.

Y respecto a la propuesta del Mi-nisterio de Trabajo de introduciren España el modelo de reducciónde jornada alemán, en el que se com-pensan las cotizaciones y el sueldocon ayudas estatales, Salgado afir-

mó que “se puede aplicar a algunasactividades en concreto” y “parti-cularmente en la industria”.

Respecto a la reforma del siste-ma de pensiones, la vicepresiden-ta llamó a la calma y afirmó que “haytiempo por delante”, si bien la Co-misión del Pacto de Toledo está tra-bajando ya en ello. Asimismo, encuanto a la polémica de establecerel copago en el sistema nacional sa-nitario, Salgado pidió “prudencia”y recordó que tienen que ser las au-tonomías las que lo demanden.

Mientras, aboga porreformas laborales ylimita la reducción dejornada a la industria

AntonioLeón

BRUSELAS. Los ministros de Sanidadde los 27 países de la UE intentanalcanzar hoy un principio de acuer-do que despeje la negociación so-bre la futura Directiva sobre los De-rechos de los pacientes a recibiratención sanitaria en países euro-peos extranjeros. España es uno delos principales escollos para lograrel acuerdo: encabeza un grupo deEstados que, si se mantiene unido,suma los votos suficientes para blo-quear el consenso (Italia, Portugal,Chipre, Grecia, Irlanda, Hungría,Polonia y Rumanía).

Una de las cuestiones que hapuesto a España en pie de guerraes que la Directiva, tal y como estáredactada, podría costarle alrede-dor de 1.800 o 2.000 millones deeuros; el equivalente de entre el 2y el 5 por ciento del presupuesto es-pañol de Sanidad. En un sistemadescentralizado como el español,el roto sería mínimo en autonomíascomo Castilla y León, pero inasu-mible en Canarias, Comunidad Va-lenciana o Andalucía.

JubiladosforáneosenlacostaSi el Gobierno no logra enmendarel proyecto de Directiva, sus arcaspúblicas correrían con parte o la to-talidad de los gastos de los nume-rosos jubilados franceses, alemaneso británicos afincados en nuestracosta que, cuando tienen que ope-rarse, vuelven a los hospitales de supaís de origen conservando su re-sidencia legal en España.

Aunque hoy hubiera un primeracuerdo, la negociación todavía seprolongará. Y si el resultado finales desfavorable, España no descar-ta recurrir contra la norma ante elTribunal comunitario argumen-tando que partiendo de una base le-gal destinada a integrar el merca-do único europeo, la UE estaríainvadiendo competencias naciona-les exclusivas sobre la Sanidad.

El hundimiento del comercioalivia el déficit con el exterior

JoséMaríaTriper

MADRID. Adelgazamiento por inani-ción. El sector exterior español si-gue mejorando su balanza a efec-tos estadísticos por el hundimientoreal de los intercambios comercia-les, mientras prosigue el deterioroen los ingresos por turismo.

Los datos de la balanza por cuen-ta corriente avanzados ayer por elBanco de España, muestran una re-ducción interanual del 48,01 porciento en el déficit de los ingresosy pagos por operaciones comercia-les, servicios, rentas y transferen-cias, que en los nueve primeros me-ses de este año ascendió a 42.381,8millones de euros.

Esta caída del déficit es conse-cuencia, principalmente, de la co-rrección parcial del déficit de la ba-lanza comercial y, en menor medida,del descenso en el saldo negativopor rentas y de transferencias co-rrientes, que compensaron la dis-minución del superávit de servicios.

El saldo negativo de la cuenta corriente se redujo un 48%hasta septiembre y caen un 9,9% los ingresos del turismo

por la caída del 9,9 por ciento en losingresos, que pasaron de 33.435,2millones entre enero y septiembrede 2008 a sólo 30.102,6 millones es-te año. También caen un 14,76 porciento los gastos turísticos deriva-dos de las salidas de los españolesal extranjero, mientras en los otrosservicios el retroceso es del 42,1 porciento.

El déficit de la balanza de rentasse contrae un 14 por ciento y retro-cede un 13,3 por ciento el déficit detransferencias corrientes, mientrasque el saldo de la cuenta de capital,que recoge principalmente las trans-ferencias procedentes de la UE, re-gistró un superávit de 2.653 millo-nes de euros, 2.181,4 millones menosque un año antes. Con estos resul-tados la necesidad de financiacióndel Estado se recorta un 49,5 porciento hasta de 39.728,8 millones.

Los datos del banco emisor ci-fran en un 51,3 por ciento el des-censo en el déficit de la balanza co-mercial entre enero y septiembre,hasta situarse en 33.846,9 millonesde euros. Una evolución que los pro-pios técnicos de la institución quedirige Miguel Ángel Fernández Or-dóñez, reconocen que se produceen un contexto de “notable con-tracción” de los flujos comerciales,que muestran descensos intera-nuales del 19,8 ciento en el caso delas exportaciones y del 29,8 por cien-to para las importaciones.

Tampoco son positivos los resul-tados de la balanza de servicio que,hasta septiembre registró un supe-rávit de 20.146,5 millones de euros,un 5,1 por ciento inferior a los 21.232millones registrados en igual pe-riodo de 2008.

En este empeoramiento tiene unimpacto fundamental el descensodel 7,7 por ciento en el saldo positi-vo del turismo, que se redujo hasta21.090 millones de euros, afectado

La UE amenazacon hacerle aSanidad un ‘roto’de 2.000 millones

España intenta bloquearhoy la futura Directivasobre turismo sanitario

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Bruselas recomiendatomar medidas contrael paro de larga duración

■ MADRID. El Consejo de Empleo yAsuntos Sociales, celebrado ayer enBruselas, destacó la necesidad deque los países miembros tomen me-didas concretas para reducir el de-sempleo y, en especial, para com-batir el paro de larga duración, yaque éste “tendrá consecuencias fu-turas en los sistemas de protecciónsocial europeos”.

La opción del PP a la Leyde Economía Sostenible

■ MADRID. El PP lleva hoy al Con-greso su alternativa a la Ley de Eco-nomía Sostenible, que presentarámañana el presidente del Gobier-no también en la Cámara Baja. Lainiciativa popular de 121 puntos pro-pone congelar impuestos y mejo-rar el Frob. La moción del PP serádefendida por Cristóbal Montoro,portavoz económico del partido.

77 millones para apoyarel sector de la madera

■ MADRID. El Plan de Apoyo al Sec-tor de la Madera y el Mueble, dota-do con 77 millones de euros, entróen vigor ayer, cuando fue publica-do en el Boletín Oficial del Estado(BOE). Este plan contempla medi-das para facilitar la adaptación la-boral. Con ellas el Gobierno pre-tende potenciar la competitividady transformación del sector quecuenta con 36.781 empresas.

Jordi Sevilla ve ‘agujerosnegros’ en la LES

■ MADRID. El ex diputado y ex mi-nistro socialista Jordi Sevilla con-sideró que en la Ley de EconomíaSostenible (LES) “abundan más losagujeros negros que la materia gris”,pero “quedan muchos meses paramejorarla y ponerla a la altura”.

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA34

Economía

P.Zapata

BARCELONA. Donde caben dos cabentres, o más bien, donde cabían tresde momento son dos. ICV sigue consu negativa de sumarse al pacto en-tre socialistas y republicanos parallevar adelante la reforma del Im-puesto de Sucesiones. Hoy, los eco-socialistas presentarán su contrao-ferta en la que pedirán mantener elimpuesto para las rentas más altas

al entender que con la modificación“una familia de tres hijos, con un pa-trimonio de 3 millones de euros yun piso, se le rebaje un 70 por cien-to del impuesto de sucesiones”, di-jo ayer su secretario general, JoanHerrera. También hoy está previs-ta una reunión entre los tres sociosdel Govern para desatascar el acuer-do sobre el Impuesto y evitar queICV se descuelgue, tal y como suce-dió con la aprobación de la Ley de

Educación de Cataluña, cuando pac-taron PSC, ERC y CiU.

A grandes rasgos, la reforma ele-va el mínimo exento hasta los500.000 euros, además de vivien-da habitual, para cónyuges, mien-tras que será de 400.000 euros pa-ra herederos directos, de padres ahijos. El resto de descendientes ten-drán un mínimo exento de 200.000euros y para herederos de tercergrado será de 50.000 euros.

ICV quiere mantener Sucesiones para losmillonarios y atasca el pacto entre ERC y PSC

Montilla pide ‘cumplir’ con lopactado al margen de los jueces

J.S.

BARCELONA. El presidente de la Ge-neralitat, José Montilla, aseguróayer que el Ejecutivo catalán “aca-tará, cumplirá y hará cumplir” lasentencia que dicte el TribunalConstitucional sobre el Estatut, pe-ro, a la vez, el gobierno que presidedefenderá “el Estatut hasta las úl-timas consecuencias y seguiremosexigiendo su cumplimiento en to-da su integridad”.

Montilla, que se desplazó a Ma-drid para pronunciar una conferen-cia ante empresarios, fue poco ex-plícito al definir las medidas quetomará en caso de que el Constitu-cional dicte una sentencia en la querebaje los actuales postulados delEstatut, pero lanzó un aviso al pre-sidente del Gobierno, José Luis Ro-dríguez Zapatero, al dar a entenderque diga lo que diga la sentencia, “ca-be exigir el cumplimiento del pactopolítico que subyace en el Estatuto”.

ExplorarformasjurídicasPara conseguir el cumplimientode lo pactado entre Gobierno y Ge-neralitat, indicó que se puedenexplorar otras formas jurídicas,“porque en ningún caso vamos arenunciar a nuestra voluntad deautogobierno”.

En su intervención, Montilla pu-so su punto de mira en el PP y en supresidente Mariano Rajoy, al queacusó de ser el origen de la crispa-ción que se está produciendo en Ca-taluña. Reclamó al PP que, si quie-re hacerle un favor a los catalanes,retire el recurso interpuesto contrala norma catalana. También advir-tió que la historia será “severísima”con quien pretende “defender ata-cando y dividiendo” y subrayó queno escuchar a Cataluña “es grave”,pero no “entenderla deliberada-mente” es mucho “peor”.

Asegura que acatará la sentencia del Constitucional, peroexige a Zapatero que ejecute el pacto político que suscribió

El presidente de la Generalitat, José Montilla, ayer en Madrid. EFE

demás pueblos”, y remarcó el pa-pel de la Constitución como ele-mento pensado para unir y no pa-ra separar. En ese sentido, avisó queel Constitucional debe encontraruna solución que conjugue “el res-peto por el Estado de Derecho conel respeto por la voluntad del pue-blo de Cataluña”. Montilla acabó suintervención con un “¡Viva la Cons-titución! ¡Viva el Estatuto!”.

En plena polémica sobre el Es-tatut y tras la publicación del edi-torial conjunto de los diarios ca-talanes, Montilla aseguró que“menos- preciar la dignidad cata-lana es una grave irresponsabili-dad” y advirtió a quienes lo hacenque “aún no conocen la fuerza dela sociedad catalana”.

El presidente catalán recordó quela norma catalana está en plenocumplimiento desde agosto de 2006y que España no se ha roto por ello.Indicó que él nunca ha “buscado elenfrentamiento de Cataluña con los

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

“El Estatut defiendemejor el modelode comercio catalán”

JordiSacristán

Miguel Ángel Fraile es secretariode la Confederación de Comerciode Cataluña (CCC) y del Consejode Gremios de Comercio, Serviciosy Turismo de Barcelona. En estaentrevista, defiende las bondadesdel nuevo Estatut de Cataluña, yaque el texto encaja con el modelode comercio que esta patronal de-fiende: comercio urbano y controldelasgrandessuperficies.

P¿Por qué defienden ustedes elEstatut?RDesde el sector, entendemos queen materia de comercio es mejorque las competencias estén más cer-ca de los empresarios y, además, elmodelo comercial que define el Es-tatut concuerda mucho más connuestros intereses.

P ¿Hicieron ustedes aportacio-nes al Estatut?RSí. Cuando se redactó el Estatut,fuimos consultados como sector ytrabajamos para definir las compe-tencias que debería tener Cataluñadesde el punto de vista de nuestrosector.

P El texto protege los interesesde los denominados ‘botiguers’.¿Existe un modelo comercial ca-talán?RExiste un modelo propio, muyligado a la cultura y a la historia deCataluña. Desde el Consulado delMar hasta los códigos de comerciopropios. Es un modelo que hay quedefenderlo. Si Montserrat es másque una montaña y el Barça es másque un club, el modelo comercialde Cataluña es una seña de la iden-tidad catalana.

P ¿Chirría el Estatut dentro dela Constitución española?RPara nada. Desde nuestro puntode vista no chirría y se ajusta per-fectamente a la Constitución espa-ñola. De hecho, el texto en la granmayoría de sus artículos no difierede los estatutos que tienen Valen-

cia, Andalucía o el fuero del PaísVasco. Y estos no están recurridosen el Constitucional.

PAl margen del sector comer-cial, ¿qué valora el texto estatu-tario catalán?RConsolida las características pro-pias de la sociedad civil catalana,desde su código civil hasta el mo-delo social. Además, siempre heconsiderado que es mejor la auto-regulación y que las competenciasestén lo más cerca posible de losciudadanos.

P¿Qué opinión le merece el pa-pel del Tribunal Constitucional?REs inadmisible el tiempo que es-tá tardando en dictar una resolu-ción. No es de recibo que se tometres años en emitir una sentencia.Eso provoca el descrédito del sis-tema judicial ante la mirada de losciudadanos. Y no es el único caso,a veces tardan 10 años.

P ¿A qué se refiere?RMe refiero al impuesto que co-bra la Generalitat a las grandes su-perficies comerciales. Hace diezaños que el tema está en los tribu-nales y el Constitucional aún no seha pronunciado. Mientras tanto, laAdministración lo cobra y unas em-presas lo pagan y otras sólo pre-sentan avales bancarios. No es nor-mal que los conflictos tarden unadécada en resolverse.

P ¿Hace falta una reforma delTribunal Constitucional?R Sin ninguna duda. Hay que evi-tar que el nombramiento de losmiembros del Constitucional lo de-cidan los partidos, ya que de estaforma da la sensación de que es unórgano político más.

Miguel Ángel Fraile

Entrevista

SECRETARIO DE LA CONFEDERACIÓNDE COMERCIO DE CATALUÑA (CCC)

GUILLERMO RODRÍGUEZ

El ‘encaje’ de Cataluña Las consecuencias económicas

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 35

Economía

liberalizadoras de la política agríco-la común. Y los agricultores de am-bos países, de los más favorecidospor el maná comunitario, temenque en la eurolegislatura 2009-2014les vuelvan a recortar las ayudas.

ElmanádelasayudasagrícolasEl debate debería ser más llevaderoporque la batuta la llevará el repre-sentante de un país que, como Es-paña y Francia, aspira a ordeñar lagenerosa vaca de los subsidios de laUE a la agricultura. El campo de Ru-manía recibió en 2008 apenas 473millones de euros pero, si las ayudascomunitarias siguen siendo tan ge-nerosas como hasta ahora y suman-do la mitad del euro presupuesto,

el montante de 2008 sería el 30 porciento de lo que recibirán en 2016.Desde que entraron en la UE a me-diados de esta década, a los paísesdel Este sólo se les permite saborearprogresivamente el dulce néctarde los fondos de Bruselas.

El comisario de Agricultura ruma-no será para los españoles un inter-locutor más receptivo que si fuera,por ejemplo, de Holanda o ReinoUnido; Estados cuya prioridad esrebajar estas ayudas a niveles míni-mos para ahorrarse parte de su con-tribución al Presupuesto europeo.La decisión final, tras una duranegociación, la tomarán alrededorde 2011 los jefes de Estado o deGobierno de los 27 países del club.

RelajadosenlarectafinalJosé Luis Rodríguez Zapatero llegóen una posición cómoda a la rectafinal del reparto de comisarios. Dejócaer a Javier Solana como represen-tante de la política Exterior de la UE;y se ganó en primavera el corazonci-to del portugués José Manuel Du-rao Barroso apoyando su reeleccióncomo presidente de la ComisiónEuropea y dinamitando la oposiciónque los euro socialistas forjabancontra el conservador luso.

En vísperas de la designación delos comisarios, Zapatero trató deltema en su cena con la canciller ale-mana Angela Merkel. Daba por he-cho que Almunia iría a Competen-cia, salvo que el pulso hasta el últi-mo minuto entre Brown y Sarkozylo rebotara a Mercado Interior, otrade las carteras más poderosas. Ber-lín no entró en la pelea: su prioridades aupar en 2011 a Axel Weber, pre-sidente del Bundesbank, a presiden-te del Banco Central Europeo (BCE).

INTERNACIONAL Los canadienses dejan atrás la recesión.Canadá creció un 0,1 por ciento en el tercer

trimestre, la primera expansión desde el tercer trimestre de2008. En términos interanuales, el alza fue de cuatro décimas.

Flash k

A.L.

BRUSELAS. La inflación resucita enEurolandia: el grupo de los 16 paí-ses que comparten el euro comomoneda única. Los precios subie-ron en la zona euro en noviembreun tímido 0,6 por ciento, según loscálculos provisionales presenta-dos ayer por Eurostat, el organis-mo comunitario responsable derecopilar y publicar de manera ar-

monizada las estadísticas de los 27países de la UE. Eurostat confir-mará el 16 de diciembre si este cál-culo es definitivo, o si debe ser li-geramente revisado.

CincomesesennegativoSi se confirma la tendencia y la evo-lución de los precios en el ViejoContinente se mantiene en territo-rio positivo, habrá sido exorcizadoel fantasma de la deflación que ha

campado por Europa durante todoun semestre. En mayo, los preciosse estancaron; en junio, cayeron un0,1 por ciento; en julio, descendie-ron un 0,7 por ciento; en agosto, un0,2 por ciento; en septiembre, un0,3 por ciento; y en octubre, un 0,1por ciento. El repunte de los pre-cios podría sumarse a la lista de tí-midos brotes verdes. En el caso es-pañol, hace temer en una futurasubida de tipos de interés.

Los precios vuelven a subir en ‘Eurolandia’tras alejarse el fantasma de la deflación

JuanPabloCardenal

PEKÍN. China lanzó ayer un ataquedecidido en defensa de su políticacambiaria con el yuan. En la cum-bre bilateral China-UE que con-cluyó ayer en Nanjing, el primer mi-nistro chino, Wen Jiabao, rechazóde plano las críticas al respecto ver-tidas en la víspera por la troika delEurogrupo y, entrando en el cuer-po a cuerpo, acusó veladamente aBruselas de exigir la apreciacióndel yuan a la vez que practica el pro-teccionismo.

En su comparecencia conjuntacon el presidente de la ComisiónEuropea, José Manuel Durao Ba-rroso, y con el presidente de turno,el sueco Fredrik Reinfeldt, Wen uti-lizó un tono inusualmente duro pa-ra un alto mandatario chino. “Aho-ra algunos países, por un lado,quieren que el renminbi se aprecie,pero por el otro mantienen un des-carado proteccionismo comercialcontra China. Eso es injusto. Enefecto, eso equivale a restringir eldesarrollo de China”, reprochó.

Pese a las presiones de sus prin-cipales socios comerciales para querevalúe el yuan, Pekín ha dejadoclaro que no modificará el rumbode una política cambiaria destina-

da a favorecer a un sector exporta-dor especialmente castigado por lacrisis. Sin embargo, el tono de losreproches ayer pareció mucho mássevero que el mostrado, semanasatrás, con Washington y Tokio.

Cuestión paradójica porque laUE es el principal mercado de Chi-na y destino del 20 por ciento desus exportaciones. Pekín alude a lasrestricciones europeas para la ex-portación de alta tecnología parajustificar el enorme déficit comer-cial bilateral en favor del giganteasiático. Barroso canceló a últimahora, sin explicaciones, la rueda deprensa prevista en el programa.

MásmedidascontralacrisisPor otro lado, el Gobierno japonésanunció ayer que aún destinará másesfuerzos para hacer frente a la cri-sis: dedicará otros 20.700 millonesde euros a apoyar la economía y ha-cer frente a la subida del yen “y asus consecuencias en los merca-dos”. Esta ampliación de las medi-das de estímulo se suma al plan de115.000 millones y es el primero de-cidido por el primer ministro, YukioHatoyama. Se aplicará al año fiscalque acaba el 31 de marzo de 2010.

Las mejores noticias en lo eco-nómico llegaron de la India. Nue-va Delhi superó las previsiones másoptimistas y creció un 7,9 por cien-to en el segundo trimestre fiscal, ca-si dos puntos más que en el prime-ro (6,1 por ciento) impulsado porlas manufacturas, la minería, la elec-tricidad y la construcción.

Portazo de China a la UEante la petición europeade revaluar el yuan

Japón anuncia otro plande estímulo por valorde 20.700 millones parareactivar la economía

Cualquiera que se interese mínima-mente por la UE sabe ya que el so-cialista español Joaquín Almuniaserá durante el próximo lustro elcomisario europeo de Competen-cia, la cartera del Ejecutivo comuni-tario con más poder sobre el mundoempresarial. Tendrá la últimapalabra sobre fusiones y sobreayudas públicas, y por tanto, sobrela reestructuración de la banca.

Y salta a la vista que el presidentegalo, Nicolas Sarkozy, ha aupadoa su ex ministro Michel Barnier aMercado Interior y Servicios. Seráel sheriff del mercado único euro-peo y de la reforma de la reglamen-tación y supervisión financiera. Elpremier británico, Gordon Brown,quiso abortar la maniobra, y al finalse conformó con infiltrar de númerodos de Barnier un peón británico.

Dacian Ciolos es un desconocidopara el común de los mortales enFrancia y España. Pero los Gobier-nos de ambos países tienen motivospara felicitarse porque este ministrorumano de Agricultura fuera nom-brado el viernes pasado comisarioeuropeo de Agricultura.

El campo francés obtuvo 8.950millones de euros de ayudas de laUE en 2008 y el español, 5.865 mi-llones. París y Madrid han peleadoen Bruselas durante los últimosquince años con un comisario aus-triaco y una danesa que han intro-ducido una tras otras reformas semi

Joaquín Almunia. REUTERS

España ha ganado doscomisarios al precio de uno

PorAntonioLeón

Análisis

x Corresponsal de elEconomista en Bruselas.

REUTERS

COMIENZALACUMBREIBEROAMERICANA.Loslíderes,reunidosenPortu-gal,analizaronlaseleccionesdeHondurasenlasqueganóPorfirioLobo.Zapate-roabogóporun“granacuerdonacional”yLulanolegitimólosresultados.

LA FOTO

MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA36

Economía

Normas & Tributos

X.G.P.

MADRID. En el primer año de aplica-ción del nuevo Plan General Con-table (PGC), las empresas presen-tan como errores más corrientes losproducidos por los problemas deinterpretación en conceptos y losreferidos a operaciones vinculadas,según explicó Jaume Carreras,miembro del Consejo Directivo delInstituto de Censores Jurados deCuentas de España (ICJCE).

En su intervención en las sesio-nes técnicas del XVIII CongresoNacional de Auditoría, celebradoesta pasada semana en Sevilla, ex-plicó que entre los problemas de in-terpretación más comunes se en-cuentran los referidos al valorrazonable o el de principios y nor-mas vigentes con anterioridad a laentrada en vigor del Plan para elasiento de apertura.

En la información a desglosar enlas memorias, la mayoría de las em-presas auditadas en 2009 se han de-dicado, en lugar de a resumir, a in-cluir todas las normas de valoracióndel Plan Contable, aunque no exis-tan elementos en el balance que jus-tifiquen este despliegue.

Además, en buena parte de loscasos se han olvidado de incluir in-formaciones tan relevantes por sutrascendencia fiscal como las refe-rentes a las partes vinculadas, losbeneficios o los precios con rela-ción a este tipo de operaciones, o laretribución al personal de alta di-rección. En buena parte de las em-presas no se incluía personal de al-ta dirección porque no existía estetipo de contratos específicos.

Muchas dificultades han plan-

teado los préstamos sin vencimientoy sin intereses al no poder calcularel valor actual con el interés implí-cito. También se ha dado falta desoporte a la no existencia de indi-cios de deterioro.

El 68 por ciento de las empresasespañolas, cerca de 200.000, se aco-gieron este año al nuevo Plan Ge-neral Contable adaptado a las pe-queñas y medianas empresas(pymes), que se basa en la contabi-lidad internacional (NIIF), segúnanunció Juan Manuel Pérez Igle-sias, subdirector general de Nor-malización y Técnica contable delInstituto de Contabilidad y Audi-toría de Cuentas (ICAC).

Se trata de una adaptación queno tiene parangón en la mayoría delos países comunitarios, en los quese han adoptado directamente lasNormas Internacionales de Infor-mación Financiera (NIIF). Sin em-bargo, , las empresas se han encon-trado en 2009, primer año deaplicación de la nueva contabilidad,con una multitud importante de du-das y de interpretaciones erróneas.

NuevanormainternacionalDespués de pasadas todas estas di-ficultades por las empresas espa-ñolas, la Comisión Europea prepa-ra en la actualidad la adaptación delas NIIF, que la InternationalAccounting Standards Board (IASB)aprobó en el pasado mes de julio.

Estas normas afectarán al 95 porciento de las empresas comunita-rias, incluidas las españolas, aun-que en este último caso, los cam-bios serán parciales.

La normativa simplifica aspectostan decisivos como el acceso al cré-dito corporativo y otros aspectosde comercio internacional y ban-carios, sin estar sujetas a comple-jos procesos de elaboración conta-ble y de información de carácterfinanciero, que actualmente se re-gulan en las NIIF.

La mayoría de los errorescontables surge alinterpretar los conceptos

Las operacionesvinculadas encabezanlos fallos de informaciónen las memorias

A.V.

MADRID. Una enmienda del GrupoSocialista en el Senado introduci-da en la Ley Ómnibus, por la que semodifica la Ley de Navegación Aé-rea y que podría ser aprobada ma-ñana, propone que los propietariosde inmuebles próximos a los aero-puertos españoles tengan la “obli-gación de soportar” las consecuen-cias del tráfico aéreo, eso sí, “sin

perjuicio del derecho a ser indem-nizados por los daños que se oca-sionen a personas o las cosas”. Elobjetivo sería contrarrestar la re-ciente sentencia del Supremo queobliga a AENA a reducir los vuelossobre el entorno de Algete (Madrid).

Según AENA, la propuesta esta-blece un marco para la protecciónde los derechos de los ciudadanosafectados y regula la aplicación demedidas de insonorización.

Los vecinos deberán soportarel ruido del tráfico aéreo

XavierGilPecharromán

MADRID. La Comisión Nacional de laCompetencia considera que el Pro-yecto de Real Decreto por el que seregula el ejercicio de la venta am-bulante elimina determinadas res-tricciones a la competencia previa-mente existentes, lo que hace “unaregulación más procompetitiva”.

En un reciente informe sobre es-te reglamento, que complementa laLey Ómnibus de Servicios, mani-fiesta que el proyecto suprime losrequisitos de naturaleza económi-ca y los criterios económicos delprocedimiento de otorgamiento delas autorizaciones tal y como se re-gulaba en la normativa derogada.

Señala también, que hasta ahora,la venta ambulante se establece te-niendo en cuenta el nivel de equi-pamiento comercial existente en lazona, la adecuación de éste a la es-tructura y necesidades de consumode la población, así como la densi-dad de la misma, lo que resulta con-trario a la Ley de Servicios y a lanormativa sobre competencia.

Sobre la posibilidad de venta dela autorización sujeta al plazo ori-ginal de vigencia, dice que la re-dacción es suficiente para conjugarla protección de los intereses ge-nerales en juego con la posibilidadde recuperar las inversiones al sa-lir del mercado, lo que se facilitarási la autorización se puede trans-mitir junto con el resto de activosnecesarios para el negocio.

Cree conveniente clarificar quela obligación de los titulares, en ca-so de venta de la autorización, deefectuar una declaración respon-sable u otra forma de comunicaciónde inicio de actividades, en igual-dad de tratamiento con el régimenpara nuevas autorizaciones.

El informe aboga que se recojaexpresamente que la autorizaciónpara el ejercicio de la venta ambu-lante tenga una duración limitaday no sea susceptible de prórroga yque el procedimiento no pueda con-templar ventajas para operadoresya establecidos, ni para personasespecialmente vinculadas a ellos.

El artículo 6 confiere implícita-mente la posibilidad a las entida-des locales de crear registros de co-merciantes ambulantes. Se llama la

atención sobre el hecho de que lacreación de dichos registros debe-ría estar justificada en razones deinterés general que resulten sufi-cientemente acreditadas.

Piden que las autoridades com-petentes efectúen la inscripción enel momento del otorgamiento de laautorización para el ejercicio de laactividad, o bien en el momento desu transmisión, partiendo de los da-tos contenidos en la declaraciónresponsable.

Competencia avala el nuevoproyecto de venta ambulanteUn informe de la Comisión dice que cumple las exigenciasde la Ley de Servicios y elimina las actuales restricciones

A.V.

MADRID. Una sentencia del Juzgadode Primera Instancia e Instrucciónnúmero 3 de San Javier (Murcia)ha condenado a Banesto a indem-nizar con 552.000 euros a una fa-milia por los daños sufridos debi-do a la actitud de la entidad respectoa la devolución de un préstamo.

La sentencia dice que el bancoactuó con intención de hacer da-

ño al matrimonio y a su empresa,ya que “si no es interpretando suconducta como dolosa, resulta muydifícil comprender que se haya po-dido cometer tal cúmulo de irre-gularidades”, informó Efe. La sen-tencia destaca que el banco inicióun procedimiento ejecutivo “acor-dando el embargo de un patrimo-nio por valor diez veces superior ala cantidad reclamada”.

El embargo fue nulo “por haberse

cometido el incomprensible errorde no haberse requerido extraju-dicialmente su cumplimiento a losejecutados y haberlo liquidado in-correctamente”. Los clientes, in-cluso, consignaron el dinero delpréstamo y, a pesar de la voluntadde pago, el banco se opuso y dio lu-gar a un proceso contencioso y otrode ejecución hipotecaria en el quese llegó a pedir la venta en públicasubasta de los bienes embargados.

Un juzgado condena a Banesto a indemnizara una familia con un total de 552.000 euros

Vista de un mercadillo callejero tradicional. elEconomista

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009

Gestión PymesEmprendedores

Autónomos

Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es 37

A la caza del descuento Soluciones para ahorrar en servicios básicos

Luz, teléfono y gas: tres formas derecortar costes fijos en su empresa

IsmaelLabrador

MADRID. Territorio Autónomos, Ta-rifaPyme,PlanDoce,Todoenuno…Son los nombres de algunas de laspromociones especiales que lasempresas proveedoras de servi-cios de telefonía, datos y suminis-troeléctricohanlanzadoalmerca-do para sus clientes profesionales,es decir, pymes y autónomos. “Ha-ce unos años no teníamos tantas lí-neas de promoción para pymes”,dicen desde una de las empresasde telefonía e Internet consulta-das,“peroahoracasisepuedenha-cerserviciosalacarta,adecuándo-los a las necesidades de cada py-me”.

¿A qué se debe? Por un lado, a lapresencia de cada vez más compa-ñías que ofrecen este tipo de servi-cios en el mercado. Por otro, la cri-sis ha ejercido de catalizador paracaptar a los clientes profesionales,con una gama cada vez más ampliade productos... a precios cada vezmás bajos. No se trata de simplesdescuentos puntuales, sino de unaauténtica oportunidad de mercadocon la que las pequeñas empresaspueden aliviar sus gastos fijos e in-troducir recortes presupuestariossin que la calidad de sus respecti-vos servicios se vea alterada.

s Tarifas planas:En lo que a servicios de telefonía eInternet se refiere, casi todas lascompañías cuentan con una pro-moción para colectivos profesio-nales basada en el concepto de ta-rifa plana. Esto es, incluir todas lasllamadas realizadas durante el ho-rario comercial en una cuota fijamensual, lo que supone un impor-tante ahorro a los autónomos y pe-queñas empresas. Telefónica, porejemplo, ofrece su Plan Profesionalde 8 a 20, un contrato que, por 19,9euros (12 euros en el caso de autó-nomos), incluye todas las llamadasa destinos nacionales en horario deoficina (lunes a viernes de 08:00 a20:00 horas). En Vodafone apues-tan por la combinación entre ho-rario laboral y tiempo libre mediante

el Plan 5 horas y tiempo libre, unatarifa plana que permite hablar lascinco horas al día que los clienteselijan, así como noches y los finesde semana por 29 euros al mes. EnOrange se pueden elegir dos fran-jas de cuatro horas (Tarifa 4+4),dentro de las cuales todas las lla-madas están incluidas en una úni-ca cuota de 20 euros al mes.

s Movilidad:También hay promociones de di-versos precios, coberturas y servi-cios para combinar telefonía e In-ternet desde líneas móviles. “Día adía es mayor el número de pymesque nos solicitan la movilización demás procesos de negocio, el acce-so móvil a Intranets, gestión de flo-tas...”, dice Javier Polo, director de

marketing de Orange, para quien“el bajo conocimiento medio de lasempresas sobre movilidad hace queinicialmente no se nos soliciten es-te tipo de servicios, sino lo que sepregunta es por necesidades de lasempresas. ¿Puedo leer el correo enmi móvil? Si tengo que irme de via-je, ¿puedo conectarme desde el por-tátil?”, explica.

s Servicios integrales:Líneas de telefonía fija, ADSL, mó-viles de empresa... Lo que se cono-ce como servicio integral tambiénforma parte de los planes específi-cos que las distintas compañías ofre-cen a sus clientes. Por ejemplo, pa-ra una pyme que contratara cincolíneas de telefonía móvil e InternetADSL, Vodafone recomienda el ser-

vicio Todo en uno, que en este casosaldría por 69,90 euros. La estrate-gia de Telefónica pasa por integrartodos los servicios de TIC en unaúnica factura: Respuesta Profesio-nal. En cualquier caso, las tres com-pañías consultadas disponen de ser-vicios de asesoramiento paraanalizar las necesidades y mejoresoportunidades de ahorro de cadapyme.

s La letra pequeña:Eso sí, antes de decantarse por unplan u otro, es conveniente teneren cuenta variables como los pla-zos de permanencia con el opera-dor o los precios de las tarifas des-pués de que expire el plazo deldescuento que se promocione, queen algunos casos llega a alcanzar el

50 por ciento de la cuota durantelos primeros meses de vigencia delservicio.

Es el caso de Telefónica, que hapuesto en marcha una iniciativa pa-ra que las nuevas pymes se benefi-cien de un descuento del 50 porciento en su factura durante el pri-mer año desde la creación de em-presa.

s Luz más barata:Si el gasto en servicios de telefoníae Internet se puede recortar gra-cias a las promociones que los dis-tintos operadores renuevan cons-tantemente para pymes yautónomos, también es posible apli-car el mismo mecanismo a la par-

Las pymes y autónomos pueden encontrarpromociones y descuentos de hasta el 50%...

...pero antes de dejarse seducir revise la ‘letrapequeña’ y los compromisos de permanencia

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MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA38

Gestión Empresarial

A la caza del descuento Soluciones para ahorrar en servicios básicos

tida destinada al recibo de la luz.Desde el pasado 1 de julio, los clien-tes que tengan una potencia con-tratada por encima de los 10 kilo-vatios pueden elegir el proveedorque deseen, lo que ha generado quelas diferentes compañías eléctricashayan mirado hacia el mercado delas pymes con descuentos y pro-mociones especiales que llegan aser de hasta el 19 por ciento (hastael 30 de junio de 2010), como es elcaso de Endesa, y del 20 por cien-to, en HC Energía. Esta compañía,

energía eléctrica a lo largo de un añoy los servicios de protección de pa-gos, urgencias eléctricas y de asis-tencia a pymes gratis durante losprimeros seis meses. En Endesa lafactura del gas también tiene un des-cuento del 8 por ciento hasta 2011 yen Unión Fenosa han lanzado losdenominados Gas Plus y Gas Supra,dos planes cuyas rebajas en el pre-cio ascienden al 4 por ciento y el 3por ciento, respectivamente.

s Gasolina sin IVA:La mayor parte de las ofertas, tan-to de telefonía como de luz y gas,

además, entrega un certificado asus clientes de origen de energíacien por cien renovable.

s Tarifas duales:Estas promociones es posible com-binarlas con otros servicios, comoel de gas para agua caliente y cale-facción. Es el caso de Iberdrola, consu Plan Energía Dual, que ofrece undescuento del 15 por ciento en el su-ministro de gas, si se contrata el ser-vicio de mantenimiento, o del 5 porciento, si no se suscribe este servi-cio. Asimismo, esta oferta de la com-pañía incluye un precio fijo para la

que los proveedores dirigen haciapymes y autónomos son para nue-vas contrataciones. Sin embargo, ala hora de renegociar las tarifas ocambiar de compañía es conve-niente revisar las cláusulas de pe-nalización por finalización del con-trato (en HC Energía aseguran queno incluyen esta cláusula).

También es posible trasladar es-tos ahorros por descuento y pro-mociones a otras áreas donde po-der recortar los gastos mensualesy aliviar la tesorería. Un ejemploson los servicios de renting de vehí-culos de empresa, donde es posible

negociar el precio del alquiler delvehículo en algunas compañías.“Nosotros no tenemos ofertas ce-rradas, ofrecemos un servicio per-sonalizado”, dice Stefano Berlenghi,director de Nuevos Mercados deArval, quien destaca la gestión delconsumo de carburante como unavía de ahorro mediante una “tarje-ta de combustible que hace posiblerecuperar el IVA invertido al pagarlos repostajes”.

Viene de la página 37

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NEGOCIOS ‘CUM LAUDE’

ros, y por la materna, fruteros. Mispadres fundaron Mundifruit, unafrutería en el mercado de Santa Ma-ría de la Cabeza, en Madrid, allá porlos años 60. Y yo ansiaba tener minegocio”.

Pero fue en 2001 y tras 35 añosde trayectoria familiar en el sector(representan la cuarta generaciónfamiliar), cuando este emprende-dor nacido en Villaconejos, un pue-blo de Madrid que sigue viviendode la agricultura, se decidió a crearGold Gourmet.

Unalocuraposible“Nos dijeron que estábamos locos,porque partimos de cero”, cuentaPacheco con pasión. “Empezamoscon una tienda de frutas y verdu-ras y otra de charcutería en la calleOrtega y Gasset de Madrid, perosólo dos años después ya éramoslos elegidos para proveer a los chefsespañoles e internacionales en lasgrandes citas gastronómicas”.

En 2005 hicieron su primera am-pliación del negocio con una car-nicería en la que comenzaron a ven-der buey japonés de Kobe (enrealidad, wayuú o guayú, porque elKobe auténtico no existe), aunquepasado un tiempo encontaron unsustituto español que no le va a lazaga en calidad. Se trata del bueygallego –Carbuga– también llama-do raza rubia gallega. Como desta-ca Luis Pacheco, es el buey de ver-dad, el que se pasa 11 años haciendotrabajos agrícolas, lo que ayuda aque su carne se infiltre de grasa.Además de la calidad, su precio essensiblemente más barato que elfalso Kobe, unos 100 euros frente alos 160 euros de los ejemplares neo-zelandeses de wayuú.

En esta corta historia de GoldGourmet llegamos a 2007, cuandoincorporan al negocio la pescade-ría, de manera que en la actualidadcuenta con tres locales contiguos ydedicados a frutería, pescados, bo-

dega (300 referencias de vinos), de-licatessen, carnicería y charcutería.

DetodaslasedadesLa empresa de este emprendedor,no sólo es un ejemplo en cuanto alos productos de alta gama que ven-

de, sino también en lo que respec-ta a retener talento. Por ejemplo, elrango de edad de sus trabajadoresva desde los 21 a los 57 años. “Nonos importa la edad”, dice Pache-co, “sino la profesionalidad y el com-promiso que tengan con la empre-

sa”. Y añade: “Somos una granfamilia que mima cada detalle delnegocio con la única meta de al-canzar la excelencia alimentaria”.

DiferenciaciónUna seña de identidad de esta py-me es su lucha por diferenciarsede la tienda habitual y para ello pien-san que es imprescindible ofrecercalidad. Por eso, cuando van a com-prar a Mercamadrid, desplazan acuatro personas para elegir lo me-jor de lo mejor. Pero esta búsque-da del lujo alimentario no sólo secircunscribe a España, sino quecuentan con una serie de distribui-dores repartidos por el mundo queles proporcionan los mejores pro-ductos posibles. Ojeadores en Pa-

rís, pero también en Asia. Incluso,hay veces que son ellos mismosquienes se lanzan a la búsqueda.Esto es lo que ocurrió con la casade quesos de Peck. Aunque la mar-ca procede de Hungría, la compa-ñía está radicada en Milán. Dicenque venden algunos de los mejoresquesos del mundo, pero no a cual-quiera. Pacheco resalta lo que lecostó convencer a los propietariospara que le permitieran importar-los a España.

Aunque la crisis se ha notado mu-cho en el consumo, Pacheco pien-sa en ella como una oportunidad .“Lo que hay que hacer es innovar”,concluye.

JuanManuelBarberá

MADRID. Seguro que alguno de uste-des se ha preguntado alguna vezdónde consiguen los grandes chefslos raros productos, como, por ejem-plo, las bayas tibetanas del goji, queemplean a veces para elaborar susplatos. Pues en tiendas de alimen-tación premium como Gold Gour-met. De hecho, el establecimientoes proveedor oficial de citas gas-tronómicas tan emblemáticas co-mo Madrid Fusión o Millesime. ¿Elsecreto de su éxito? Como contes-ta su propietario, Luis Pacheco To-rres, “nuestra filosofía se basa enhacer siempre una selección previadel producto que vendemos. Un pro-ducto de muy alta gama”.

Y de eso sabe mucho Pacheco,puesto que estuvo unos cuantos añostrabajando en el área de control decalidad del departamento de com-pras de el Corte Inglés. Sin embar-go, un día cogió el portante y deci-dió marcharse para montar su propiaempresa ante la mirada atónita desus compañeros de trabajo. Pache-co lo explica así: “Lo llevo en la san-gre. Por la rama paterna, carnice-

Gold Gourmet, la excelencia alimentariaEsta pyme, que comenzó en 2001, tiene frutería, bodega, ‘delicatessen’, pescadería y carnicería

La mejor forma deenfrentarse a la caída delconsumo producido porla crisis es la innovaciónen el negocio

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

18EMPLEADOS. Tiene en la ac-tualidad Golg Gourmet, aunquecomenzaron en el negocio cua-tro personas. En esta pyme tra-bajan los cuatro miembros dela familia Pacheco - los padres,el hijo y la hija– y facturan unos3 millones de euros anuales.“Somos 18 responsabilidades”,dice Pacheco, “para definir elcompromiso que los trabajado-res tienen con la empresa”

La cifra

Luis Pacheco Torres muestra orgulloso uno de sus pescados. ALBERTO SERENO

EL ECONOMISTA MARTES, 1 DE DICIEMBRE DE 2009 39

GALARDONES

DIEZ AÑOS DE PREMIOS. 1. Las premiadas, junto aEsperanza Aguirre, Santos Campano, presidente de laCámara de Comercio de Madrid, y Arturo Fernández,de CEIM. 2. Aguirre entregó el premio a Mª Jesús Pé-rez,delCentrodeEstudiosAdams.3.JosefinaMorenojunto a Santos Campano. REPORTAJE GRÁFICO: NACHO MARTÍN2

3

1

Contaba Esperanza Aguirre, comocolofón de la décima entrega depremios de la Asociación de Muje-res Empresarias de Madrid (Ase-me) que ayer se celebró en la capi-tal, que allá por 1971, fecha en la quese creó esta institución, ella estudia-ba Derecho y las mujeres casadasno podían abrir una cuenta corrien-te ni pedir pasaporte. “En el CódigoCivil se decía que tenían limitacio-nes en la capacidad de obrar las mu-jeres casadas, los niños y los locos”,dijo. Afortunadamente, unas cuan-tas locas ya andaban por este paísdirigiendo empresas. Como Josefi-na Morenode Casa Crespo, unaalpargatería que funciona desde1863 en el barrio de Malasaña y que,a sus 89 años, subió al escenarioacompañada de su nieta para recibirel premio a la mejor pyme del añode la Comunidad de Madrid. Laemoción apenas le dejó pronunciar

Digno reconocimiento a lasmujeres empresarias de Madrid

un “gracias a todos” que levantó elaplauso unánime de los presentesy también la lágrima de más de uno.Una emoción que también invadióel discurso de Ana Martín González,fundadora de la firma de moda An-margo -y encargada del diseño deltraje de la presidenta de Aseme, In-maculada Álvarez-Morillas, que co-menzó recordando su enorme timi-dez. Una timidez que quizá fue laque le provocó que sólo al final fueracapaz de articular frases sin que losnervios la traicionaran. Recogió elpremio a la emprendedora del año.“Quiero agradecera mi familia, a mi marido y a mishijos, que están mucho rato sinsu mamá, pero saben que esto esduro”, confesó.

La convocatoria reunió a decenasde mujeres y a no pocos hombres,desde clásicos como Salvador San-tos Campanoy Arturo Fernández,presidente de la Cámara de Comer-cio de Madrid y presidente de la pa-tronal CEIM respectivamente, hastaJulia Sáinz, de Avalmadrid, el em-presario teatral Enrique Cornejo ylas empresarias María Benjumea yEugenia Girón. Un público que reco-noció el trabajo de Rosa Vara en laAsociación Barró y por ello le otorgóel reconocimiento al compromiso

social, por su empeño en la alfabeti-zación de las mujeres gitanas. “In-vertir en educación es siempre ungran negocio”, dijo en un claro inten-to de convencer a los empresariospresentes en la sala.

Con las muchas tablas que leda la profesión subió al escenariode la Real Casa de Correos Charo Izquierdo, directora de la revistaYo Dona y premio a la directivadel año, que nos recordó a los quetomábamos nota que en este oficiodel periodismo hay que perseguirla excelencia y que siempre importamás el producto que el ego.

Aunque el premio gordo de estaconvocatoria se lo llevó María Jesús Pérez Ruiz de Valbuena, consejeradelegada de Centro de EstudiosAdams. Una empresa que crearonsus padres hace 52 años en unpueblo de Soria y que hoy dirigejunto a sus hermanos. Labor onmiavincit -el trabajo todo lo puede- esel lema de su empresa. Desde Soriaa diez ciudades españolas, desdeMalasaña al mundo... quizá seaésta la clave. Que no hay nadaque el trabajo duro no consiga.Nos quedamos con ese lema,a pesar de la crisis.

x Redactora de Gestión.

Crónica

PorÁngelesCaballero

SUDOKU

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Cómo jugar

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España

Europa

MIN MAX PREV

Madrid 0 8 NubBarcelona 7 13 NubValencia 8 16 NubSevilla 7 16 NubZaragoza 4 10 NubBilbao 5 12 NubMálaga 6 13 NubCoruña 9 16 LluMurcia 8 17 SolMallorca 5 14 TorPamplona 1 8 NubTenerife 18 23 NubValladolid 1 9 Nub

MIN MAX PREV

Amsterdam 4 7 NubBruselas 1 6 NubFráncfort -2 4 NubGinebra -3 0 NieLondres -2 5 NubParís 1 5 Nub

Por Agustín Fonseca

Fuente: Meteored.comTIEMPO

MADRID. Algo bueno tenía que te-ner trabajar en la noche más lar-ga del año, el premio; hasta 20euros se llevan cada hora los ca-mareros en Nochevieja, segúnun análisis de la empresa de re-cursos humanos Randstad.

Otro puesto que destaca porsu salario es el de promotor co-mercial, requerido principal-mente por perfumerías, empre-

sas de alimentación o entidadesbancarias.

No es el único trabajo con grandemanda en estas entrañablesfechas. El más solicitado es el dedependiente, ya que los centroscomerciales necesitan más per-sonal en una época de compras.Reyes magos, promotores demarcas de lujo, animadores...también ellos pueden sacarse unpellizco esta Navidad.

Conozca los puestos másrentables de la Navidad

8437007260014

Martes 01.12.09 elEconomista.eselEconomista.eseEeE

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Líder de audiencia de la prensa económicaLíder de audiencia de la prensa económica

Indicadores

-0,7%Índice dePrecios deConsumoOctubre

17,93%ParoEPATercertrimestre 2009

37.364DéficitComercialMillonesSeptiembre 2009

-19,1%ProducciónIndustrialSeptiembreTasa interanual

3,9%CostesLaboralesSegundotrimestre 2009

-3,4%VentasMinoristasSeptiembreTasa anual

4%InterésLegal delDinero2009

1,234EuriborDoceMeses

1,5013Euro DólarDólares

78,41PetróleoBrentDólares

1.179,9OroDólarespor onza

-4,0%ProductoInteriorBruto3er trimestre 2009

�Reunión del consejo deGeneral Motors en Detroit

�Dividendo de Criteria

� Imaginarium debuta en elMercado Alternativo Bursátil

� Eurostat informa sobre eldesempleo de la zona euro

�Concluye la CumbreIberoamerica en Estoril

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Amante de la historiamilitar, deberá poneren marcha un plan dedefensa ante el ataquedel Gobierno al tabaco

Oxford cuenta, a pesar de su ju-ventud, con una amplia experien-cia internacional dentro del GrupoImperial Tabacco, el dueño de Al-tadis. Entró en la compañía con tansólo 21 años y, desde entonces, hatrabajado en Rusia y la RepúblicaCheca, ha sido director de merca-

JavierRomera

La pasión que siente Dominic Bris-by, el nuevo director general de Al-tadis, por la historia militar, puedeserle de gran ayuda en estos mo-mentos. Y no porque la compañíahaga frente ni mucho menos a nin-guna guerra, sino por las estrate-gias de defensa que podría verseobligada a adoptar ante la ofensivacontra los cigarrillos iniciada por elMinisterio de Sanidad.

Este directivo británico, de tansólo 31 años, llega a la dirección ge-neral de la tabacalera en un mo-mento especialmente delicado pa-ra el sector, cuando el Gobiernopretende endurecer la ley y prohi-bir fumar en todos los lugarespúblicos, incluidos, por supuesto,bares, restaurantes y cafeterías. Li-cenciado en Filosofía, Políticas yEconómicas por la Universidad de

ratura rusa y de la buena gastro-nomía, especialmente de los vinos.Brisby pretende lograr ahora en Es-paña lo mismo que ha conseguidoantes en el mercado polaco: au-mentar la cuota de mercado, po-niendo especial énfasis en las mar-cas clave, la mejora en la eficienciade costes y la presencia en la redde distribución. Los que le cono-cen bien aseguran que se trata deuno de los directivos con mayorproyección y mejor vistos por la cú-pula del grupo en Londres. Y, dehecho, los datos hasta ahora así lodemuestran.

Dominic Brisby se considera a símismo una persona de mente abier-ta que, en el plano profesional, va-lora a cada uno por su trabajo. “Soymuy directo e informal. Me consi-dero ágil y rápido en la toma de de-cisiones”, asegura cuando se le pre-gunta por su estilo de gestión.

El nuevo director general de Al-tadis explica, no obstante, que to-davía es demasiado pronto paradecir qué cosas pueden cambiaren la compañía, aunque eso sí, se-ñala que “el objetivo principal secentrará en fortalecer la posiciónde liderazgo en España y desa-rrollar nuestro negocio”. Brisbysustituye en el cargo a José Ma-nuel Núñez-Lagos, que dejará laempresa el próximo 31 de di-ciembre. “Durante las próximasdos semanas los dos trabajaránconjuntamente para asegurar unatransición tranquila y eficaz”, haasegurado el grupo en un comu-nicado. El reto, con una economíatodavía en recesión y el Gobiernoatacando al tabaco, no parece des-de luego nada fácil.

■ El currículumTítulos: licenciado en Filosofía,Políticas y Económicas porla Universidad de Oxford.Carrera: lleva 10 años en ImperialTobacco. Con tan sólo 31 años hasido ya director general en Polonia.Logros: ha logrado que el grupocrezca en el mercado polacoy consolide su cuota.Aficiones: la literatura rusa, el esquí,el buen vino y la historia militar.

do en las Islas Canarias, dondeaprendió a hablar español, y direc-tor general en Polonia, donde, a pe-sar de estar sólo un año, ha logradoconsolidar de forma brillante la pre-sencia del grupo.

Al margen de la historia militar,es un amante del esquí, de la lite-

Una carrera astronómica

DOMINICBRISBYCon tan sólo 31 años, este directivobritánico toma las riendas de Altadis

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