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Precio: 1,70€MARTES, 25 DE SEPTIEMBRE DE 2012 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

elEconomista.esAÑO VII. Nº 2.026 SEGUNDA EDICIÓN

Telefónica ofrecerá generosos di-videndos a los inversores que en-tren en el capital de su filial O2 enAlemania, cuya salida a bolsa se con-cretará en las próximas semanas.El grupo de telecomunicaciones es-pañol propondrá una retribuciónelevada para favorecer la venta deacciones al público de su futura co-tizada. Según fuentes conocedorasde las negociaciones, Telefónicacontempla la posibilidad de desti-nar a la retribución cerca de 500millones de euros en dividendos elaño próximo. PAG. 5

Telefónica animaa invertir en sufilial alemana conaltos dividendosDestinará 500 millonesde euros a la retribución

El PP cerró ayer de golpe la puer-ta que la vicepresidenta del Go-bierno abrió el pasado viernes ala revisión del sistema de finan-ciación autonómico tras el desa-fío catalán. La secretaria gene-ral del PP y presidenta de Casti-lla-La Mancha, María Doloresde Cospedal, dejó claro ayer que“no es el momento de abrir” es-te debate y que, por lo tanto, “nose va a plantear” en la Confede-rencia de Presidentes autonómi-cos de octubre. PAG. 25

Cospedal echa elfreno a la reformade la financiaciónautonómicaEl PP corrige a SorayaSáenz de SantamaríaIndustria sufrirá un tijeretazo del 20 por ciento y Fomento, del 17 por ciento

El Gobierno recortará, de media,un 20 por ciento los presupuestosde los ministerios. El Ejecutivo pre-sentará el jueves, en un Consejo deMinistros extraordinario, las gran-des cifras de las cuentas del Estado

para 2013. Pero los números comien-zan a tomar forma. El tijeretazo del20 por ciento supondrá un ahorrode entre 9.800 y 11.500 millones yse suma al recorte del 12,5 por cien-to que se aplicó al gasto disponible

de los ministerios para 2012, que seredujo en 8.000 millones. Dos delos ministerios más perjudicadoscon las bajadas, por su carácter di-namizador de la economía, son In-dustria y Fomento, que verán re-

cortes de un 20 y un 17 por ciento,respectivamente. PAG. 22

Ignacio González comienzahoy su debate de investiduraen Madrid PAG. 24

Rajoy bajará un 20% de mediael presupuesto a los ministerios

Descárguese ya gratis la nueva revista delsector de alimentación de ‘elEconomista’ PAG. 8

El caso de losdos hotelesPor Jean Pisany-Ferri PAG. 4

Ofensiva de Argentinapor el ‘caso YPF’Reparte un informe a nivel internacionaly culpa a la gestión de Repsol PAG. 6

Las plantas producenel 20% menos de cochesEl sector prevé fabricar en Españamenos de 2 millones de autos PAG. 9

BAE condicionasu fusión con EADSDice que sólo seguirá adelante si tieneel ‘ok’ de Estados Unidos PAG. 10

La UE quiere ampliarel fondo de rescateLa idea es aplicar ingeniería financierapara llegar a dos billones PAG. 26

España lucha por losfondos comunitariosMurcia, Castilla-La Mancha, Galiciay Andalucía los perderán PAG. 28

Eco10calculated by

▼ Ibex 35 -1,12%8.138,40

▼ Eurostoxx 50 -0,74%2.557,89

▼ Dow Jones -0,15%13.558,92

▼ Nasdaq 100 -0,62%2.843,98

110,09Cierre

▼ -1,32%Cambio diario

Prima de 413riesgo (-3)

Mercados

BATACAZO EN LA SUBIDADEL IRPF A RENTAS ALTAS

La próxima presidenta de la Comi-sión Nacional del Mercado de Va-lores (CNMV), Elvira Rodríguez,tendrá que lidiar con una de las de-cisiones más polémicas de su ante-cesor, Julio Segura: la prohibiciónde operar con posiciones cortas en

la bolsa española. Este veto, adop-tado hace ya dos meses para acabarcon la “extrema volatilidad” delmercado, sólo ha logrado reducirun 18 por ciento a los bajistas, se-gún datos de la propia Comisión deValores. PAG. 19

El veto a las posicionescortas apenas reducea los bajistas en bolsaSólo los ha disminuido un 18 por ciento

Las medidas fiscales del GobiernoZapatero apenas recaudaron la mitadde lo previsto. El aumento del IRPF a lasrentas altas sólo captó 152 millones.La retirada del ‘cheque-bebé’ ahorró894 millones PAG. 23

MARTES, 25 DE SEPTIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA

Opinión

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QuioscoTHE ECONOMIST (REINO UNIDO)

‘SimEuropa’no es un juego

En Bruselas está de moda algoparecido a los videojuegos desimulación, que podemos lla-mar SimEuropa. En SimEuro-pa la gente es artificial y se di-vide en buenos europeos y ma-los nacionalistas. A los malosse les puede vencer mediantela fórmula de Más Europa. Enel mundo real, las cosas sonmás complicadas. El escepti-cismo sobre el proyecto euro-peo no deja de aumentar. Se-gún las encuestas, la mayoríade alemanes cree que les iríamejor sin el euro y a muchosles gustaría salir de la UE. EnFrancia, la mayoría de los quevotaron a favor del Tratado deMaastricht no lo volverían ahacer. Sin embargo, en España,la mayoría defiende una mayorintegración en la eurozona.

FINANCIAL TIMES DEU. (ALEMANIA)

La UE prepara unaayuda extraordinaria

Los dirigentes de la eurozonapreparan un paquete de resca-te más grande de lo previstopara ayudar a los países frági-les de la eurozona. Este paque-te tendrá que validarse comomuy tarde en noviembre, ypodrían decidirse conjunta-mente modificaciones en elpaquete de rescate de Grecia yen el programa previsto paraChipre, así como en una se-gunda petición de ayuda paraEspaña. La finalidad de estadisposición es presentar el pa-quete como una solución glo-bal para llevar a buen puertotodos los esfuerzos realizadoshasta ahora para combatir lacrisis.

El TsunamiMas afecta a laimagen de Cataluña

El posicionamiento de ArturMas genera inquietud no sóloen España, sino también másallá de nuestras fronteras. Paradarse cuenta no hay más quefijarse en la prensa extranjeraque, especialmente en Alema-nia, se muestra preocupadapor los posibles efectos quetendría a escala global la inde-pendencia catalana. Algunosde estos medios de comunica-ción, que se quejan también deque este afán soberanista seproduzca en medio de la crisis,empiezan a hacerse eco de unaretirada todavía más acusadade fondos extranjeros de Espa-ña. Dados los tiempos que co-rren, es preciso algo más deprudencia para no aumentar lacrisis ni dañar la imagen deCataluña.

Un cumpleañosde alto ‘standing’

A pesar de que WolfgangSchäuble cumplió setentaaños el pasado 18 de septiem-bre, la fiesta de celebración es-tá programada para mañana.Entre otros muchos invitados,el ministro alemán de Finan-zas espera a una personalidadmuy especial: la directora delFMI, Christine Lagarde. Lollamativo del caso no está sóloen el hecho de que alguien tanimportante como el excanci-ller Helmut Kohl no vaya aacudir –algo de lo que, porcierto, se han hecho eco no po-cos medios germanos– sino enla idea de Lagarde de aprove-char el viaje para matar dos pá-jaros de un tiro, ya que tieneprevisto reunirse también conMerkel. Lo cierto es que lostiempos no están como paraderrochar en viajes.

La imagen

RECONOCIMIENTOS EN TIEMPOS DE CRISIS. Ayer se entregaron los Premios Nacionales de Comercio Interior alAyuntamiento de Lugo, la Asociación de Comerciantes del Barrio de las Letras de Madrid y la empresa familiarRaza Nostra. En un momento en el que el consumo ha decaído considerablemente, los premios recompensan elesfuerzo llevado a cabo por las entidades, que suponen todo un ejemplo de superación de la crisis. FERNANDO VILLAR

H a pasado Cataluña el Rubicón? Aún es pron-to para decirlo, habrá que esperar a que exis-ta más perspectiva histórica. De lo que no hay

duda es de que los nueve días que van desde el 11 deseptiembre –cuando se celebró la Diada– hasta el día20, cuando el presidente del Gobierno español Ma-riano Rajoy recibió en el Palacio de la Moncloa al pre-sidente de la Generalitat catalana Artur Mas seránestudiados como un periodo clave en el devenir de es-tas dos naciones. El desafecto entre catalanes y espa-ñoles nunca se había hecho tan patente. La crisis eco-nómica, el hundimiento del régimen del 77, las altastasas de desempleo y los elevados déficits fiscales hancreado un marco para que el llamado problema cata-lán haya surgido con enorme virulencia, sin olvidar-

nos del conflicto vasco. El enfrentamiento entre el na-cionalismo central y el nacionalismo periférico es co-mo un choque de trenes que amenaza con llevarse to-do por delante. Desde este punto de vista, la crisis ins-titucional recuerda a la del final del siglo diecinuevey principios del veinte, que llevó a decir a Miguel deUnamuno aquello de “me duele España”. Tal vez poresto, desde determinadas esferas se ha empezado ahablar de la necesidad de una nueva regeneración.

Un pesimismo que recuerda a los primeros años dela Transición, cuando se estrenó La ciudad quemada(1976) de Antoni Ribas, en la que se narran los acon-tecimientos que se produjeron en Barcelona entre losaños 1899 y 1909.

En esta ocasión, sin embargo, la situación es dife-rente, fundamentalmente porque España forma par-te de Europa. Tal vez por eso un pacto fiscal que dé alos catalanes un trato similar al que reciben vascos ynavarros sería la única salida posible para esta situa-ción, aun sabiendo que este es un problema que no tie-ne solución, como se desprende de la lectura de Vi-cens Vives Noticia de Cataluña.

LA CIUDAD QUEMADA

Periodista económico

Los martes al sol

MarianoGuindal

Elena SalgadoEXMINISTRA DE ECONOMÍA

Política fiscal ineficazLa vicepresidenta del anteriorGobierno tomó una serie de deci-siones tributarias en 2011 –enca-minadas a un ahorro fiscal– quese han mostrado bastante inefica-ces. El ejemplo más significativofue la subida del IRPF a los ricos.

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Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

�Juan RosellPRESIDENTE DE LA CEOE

Habla claroRosell ha afirmado que si Catalu-ña se independizase se reduciríanlos beneficios no sólo de los em-presarios catalanes, sino tambiénlos del resto de territorios de Es-paña. Considera una “barbaridad”el que se quiera ir por ese camino.

María Dolores de CospedalSECRETARIA GENERAL DEL PP

Declaraciones inoportunasLa presidenta de Castilla-LaMancha no fue oportuna al reba-tir públicamente a la vicepresi-denta del Gobierno. La direcciónpolítica corresponde al Gobiernoy no hay que anteponer desave-nencias al interés político.

Cristina Fdez. de KirchnerPRESIDENTA DE ARGENTINA

Intenta lavar su imagenCon el fin de lavar su imagen trasla nacionalización de YPF, el Go-bierno argentino distribuirá uninforme que intenta desacreditara Repsol. Es una burda forma deintentar dar validez a un acto quemerece la calificación de robo.

Juan Miguel Villar MirPRESIDENTE DE OHL

Cierra una gran operaciónEl grupo presidido por Villar Mirha recibido el visto bueno de susbonistas para ceder a Abertis y alfondo Brookfield sus autopistasde Brasil a cambio de acciones. Setrata de una de las mayores ope-raciones del presente ejercicio.

Protagonistas

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EL ECONOMISTA MARTES, 25 DE SEPTIEMBRE DE 2012 3

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OpiniónEn clave empresarial

Cospedal contradiceal GobiernoDolores de Cospedal, secretaria general del PP, ter-ció ayer en la polémica sobre las reivindicacionessoberanistas de Cataluña. Lo hizo de forma contun-dente y contradiciendo las declaraciones de la vice-presidenta del Gobierno. “No es el momento de abriren canal el sistema de financiación”, dijo la tambiénpresidenta de Castilla-La Mancha, al mismo tiem-po que Sáenz de Santamaría celebraba una reunióncon consejeros de las autonomías. En este encuen-tro se habló de analizar el actual sistema de finan-ciación en la próxima conferencia de presidentesautonómicos. El PP debe asumir que la direcciónpolítica corresponde al Gobierno y es irresponsableusar este asunto como arma arrojadiza para dar rien-da suelta a las desavenencias internas.

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Cae la confianza de los empresarios germanos

Fuente: Afi, Datastream, CaixaBank. elEconomista

Evolución del Índice IFO en Alemania IFO Actual Expectativas

Esta semana el Gobierno hará público su proyecto dePresupuestos para 2013 y tiene previsto anunciar nue-vas reformas. A estas alturas, el Ejecutivo ya tiene quetener su previsión de liquidación del Ejercicio 2012, da-to fundamental para poder elaborar las cuentas del pró-ximoaño.Loprimeroquehayquesaberessisevaacum-plir el objetivo de déficit, porque la mayor parte de losanalistas consideran que va a ser muy difícil que el de-sequilibrio de las cuentas no supere el 6,3 por ciento delPIB. Debido al empeoramiento de la crisis, las subidasimpositivas no están dando los frutos esperados; la Se-guridad Social tiene y va a tener importantes problemasde caja, y las CCAA, según los datos del primer semes-tre, cumplirían por los pelos, aunque nada está asegura-do. En este contexto, el Gobierno bajará una media del20 por ciento los presupuestos de cada ministerio, paramantener en el mismo nivel que en 2012 las transferen-cias a las autonomías y subir un 1 por ciento las pensio-

nes.Estecombinadosignificaunanuevavueltadetuercasobrelain-versión sin reducir gasto estruc-tural. Desde luego la solución, noson más impuestos, como propo-ne Rubalcaba desde la oposición.Ni tampoco seguir con recortesque, a modo de parches dan aliviotemporal. La única forma de esta-

bilizar las cuentas y no frenar más el crecimiento es cul-minar las reformas estructurales y que el Gobierno ha-ga público un calendario de desarrollo de los cambiospropuestos. Es lo que pide Bruselas. Pero todavía hay re-formas, como la de las Administraciones Públicas, queaúnnotienenfecha.Unasuntoquesedemoracontinua-mente bajo la disculpa de su dificultad. No es excusa, hade hacerse. Igual que los Presupuestos 2013 deben ser-vir para reducir el déficit y salir de la crisis.

Ojo con los parches presupuestarios

El gráfico

Telefónica añade valor a su filial alemanaTelefónica se ha propuesto que la salida a bolsa de su filial alemanasea un éxito absoluto y a buen seguro de que lo conseguirá. Esa con-clusión se desprende de los escasos indicios que hasta el momentohan trascendido oficiosamente sobre el inminente estreno de O2Germany en la bolsa de Francfort. Entre las pistas más sobresalien-tes destaca la intención de la teleco de repartir generosos dividendosentre los futuros inversores de su subsidiaria. A lo anterior se añadela solidez de los negocios que crecen en suelo alemán y el atractivodel negocio de la telefonía móvil en el mayor mercado de las teleco-municaciones europeo. Todo apunta a que la firma comenzará a co-tizar a finales de octubre, con la colocación del 20 por ciento de lasociedad, y con un objetivo de captación de entre 1.000 y 1.500 mi-llones. Como siempre, los inversores tendrán la palabra.

EEUU vigila muy cerca a EADS y BAELa fusión entre EADS y BAE no será un camino de rosas. EstadosUnidos sabe que el consorcio aeronáutico europeo quiere aliarsecon el gigante británico para tener una puerta de entrada al merca-do norteamericano y ni el Pentágono, ni las grandes empresas de de-fensa como Northrop Grumman o Boeing van a facilitar que el ene-migo aterrice en su patio. La operación, que de momento tiene co-mo plazo el 10 de octubre para resolverse, va a necesitar de muchomás tiempo. Si a ello se suma que BAE ya empieza a decir que laecuación de canje inicial no es realista (40 por ciento para el grupobritánico y 60 por ciento para EADS) puede que la operación sealargue hasta el año que viene.

La producción de vehículos se desplomaEl sector del motor está gripado. Si no se venden coches (¡y no sevenden coches!), tampoco se fabrican. Un círculo vicioso que ame-naza a un sector que otrora fuera uno de los motores de la economíaespañola. Según datos de la patronal Anfac, este año no se fabrica-rán ni dos millones de vehículos, frente a los más de tres millones de2007. De enero a junio la caída ha sido del 18,5 por ciento. Los fabri-cantes se han puesto al volante y preparan un Plan 3 Millones con elfin de recuperar los volúmenes más adecuados para las fábricas es-pañolas. El Ministro de Industria tendrá que escuchar.

Con salsa y picante Pepe Farruqo

UNA MALA NOTICIA POR PARTIDA DOBLE. Según comunicó elInstituto de Investigación Económica alemán (Ifo), el índice de confianzaempresarial cayó en septiembre hasta los 101,4 puntos. Esta bajada, unasorpresa para muchos analistas, supone la quinta caída consecutiva y elnivel más bajo desde principios de 2010, y se debe a las turbiasperspectivas coyunturales en el mundo y a la crisis de la zona del euro. Elresultado del barómetro también supone, por ser Alemania la principaleconomía europea, una mala noticia para sus socios, entre ellos España.

La única vía deequilibrar lascuentas y no fre-nar más el creci-miento es abordartodas las refor-mas pendientes

Fiscalidad decara a la galeríaEs fácil decir que se va a subir los impuestos a quie-nes más ganan y los políticos que lo hacen se ga-rantizan de esta forma el aplauso público. Lo difí-cil es llevar a cabo una política fiscal adecuada, queno penalice la creación de riqueza, ni grave a unosmás que a otros. El Gobierno de Zapatero aprobóen 2011 una subida del IRPF a las rentas superio-res a 120.000 euros, al mismo tiempo que redujo al25 por ciento el Impuesto sobre Sociedades. Resul-tado: sólo se ahorraron 152 millones y se consiguióque muchos de los que podrían verse afectados porla subida del IRPF constituyeran sociedades parabajar su tributación. Un ejemplo de lo que sucede,cuando los ajustes no responden a un planteamien-to integral y se hacen para agradar a la galería.

MARTES, 25 DE SEPTIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA4

Opinión

H ay dos hoteles alpinos a cada lado dela frontera austro-italiana. Lo tienentodo en común: el paisaje, la cliente-

la, el dialecto de los empleados… Facturan enla misma moneda y trabajan con el mismobanco, una gran entidad paneuropea, pero nopagan el mismo tipo de interés: al estableci-miento italiano el crédito le sale mucho máscaro que a su contrincante porque el bancoaplica a cada uno los tipos de préstamo esta-tal de su país de origen, aumentados por unaprima de riesgo y gastos de intermediación.

Este caso real resume la fragmentación fi-nancieraalaqueseenfrentalaeurozona.Vein-te años después de la consecución del supues-to mercado europeo, la competencia entre lasempresas es ficticia porque el crédito favore-ce a las del norte y penaliza a las del sur, inclu-so si estas últimas sufren de por sí unos cos-tes más altos y unos mercados en recesión.

Losbancosnotienenlaculpa.Enelsur,ape-nas consiguen financiarse a sí mismos y a losque están establecidos en varios países, los su-pervisores del norte les prohíben utilizar laabundante liquidez de la que disponen paraprestar al otro lado de la frontera.

Director de Bruegel. Profesor deEconomía de la Universidad Paris-Dauphine

Jean Pisany-Ferri

EL CASO DE LOS DOS HOTELESLa situación de los estados no es más ha-

lagüeña. Desde principios de 2007, más dela mitad de la deuda pública española esta-ba en manos de no residentes, proporciónque a principios de 2012 había caído al 30por ciento y ha seguido cayendo después. Lamadeja de interdependencias financieras enla eurozona se deshace a gran velocidad. Laamenaza es propiamente existencial: ¿quésentido tiene conservar la moneda comúnen un contexto de desintegración financie-ra? A ese riesgo es al queintenta responder el ban-co central con el nuevoprograma de compra detítulos lanzado a princi-pios de septiembre, quelos jefes de Estado quisie-ron evitar con el lanza-miento a finales de juniodel proyecto de unión ban-caria. El primero fue muyclaro en cuanto a su obje-tivo: oponerse a las previ-siones de escisión y hacer todo lo posible pa-ra conservar el euro. Los segundos tambiénenunciaron muy explícitamente sus inten-ciones: romper el círculo vicioso entre losbancos y los Estados. En ambos casos se tra-taba de un giro limpio y muy bienvenido. Noes cuestión de seguir privilegiando el propiofortalecimiento de las disciplinas presupues-tarias sino de remediar las fragilidades sis-

temáticas de la zona euro y a más corto pla-zo detener la fragmentación.

¿Será suficiente? Al BCE se le multiplicanlas dificultades. La más visible es la oposicióndel Bundesbank. La retirada de los escudosque la decisión de relanzar las compras de tí-tulos públicos (esta vez sin límites) ha provo-cado en Alemania corre el riesgo de minar lacredibilidad de las medidas tomadas por Ma-rio Draghi. Claro que también hay trabas ope-racionales. Experimentado tras los desenga-

ños del verano de 2011,cuando la coalición de Sil-vio Berlusconi retomó suscompromisos de tributa-cióndealtos ingresosapar-tir del lanzamiento de lasintervenciones del BCE,éste ha anunciado que so-lamente intervendrá a fa-vor de los países que ha-yan suscrito las condicio-nes estipuladas por el fon-do europeo de rescate

(MES), cuyos accionistas son los Estados.También se ha entablado una relación casicontractual y potencialmente arriesgada. ¿Quépasará, por ejemplo, si el MEDE (Mecanis-mo Europeo de Estabilidad) renegocia unprograma de ayuda con un estado en contrade la opinión del BCE? Y más a corto plazo,¿qué pasará si España continúa consideran-do un programa de ayuda como una humi-

llación insoportable? La solución elegida es,desde luego, menos problemática que el ejer-cicio de la condicionalidad por el propio BCE,aunque no está exenta de riesgos.

En lo que se refiere a la unión bancaria, lasambicionessiguen sinestar claras. Sehaabier-to un vivo debate entre Francia, que quiere so-meter a todos los bancos a la supervisión eu-ropea, y Alemania, que prefiere limitarse a losmás grandes. Confiar a Frankfurt la responsa-bilidad directa de 6.000 bancos sería lógica-mente absurdo pero circunscribirse a los vein-te más grandes resultaría ineficaz. No es elBBVA y el Santander los que han puesto a Es-paña en dificultades sino las famosas cajas.Hay que abarcar bastante más, concretamen-te uno o dos centenares de bancos, aunque li-mitarse a supervisar tampoco va a resolver elproblema. Para proteger a los Estados de lascatástrofes bancarias también hay que mutua-lizar la gestión de las crisis y organizar el ac-ceso a una fuente presupuestaria común. Esoes, evidentemente, mucho más ambicioso ypor ahora no forma parte de las conversacio-nes. Los mercados ya parecen estar afectados:desde la víspera de la cumbre de finales de ju-nioaldíasiguientedelanunciodelBCE,aprin-cipios de septiembre, el coste de la financia-ción a dos años bajó de dos a tres puntos paraEspaña e Italia. Es una buena noticia para loshoteleros de los Alpes y los Pirineos pero que-da lejos de ser suficiente. No convendría que,una vez más, el alivio provoque la inacción.

¿Que pasarási España sigueconsiderandola ayuda comouna humillación?

E n determinadas ocasiones, la acumu-lación de noticias negativas nos pue-de hacer ser demasiado cautos y de-

jar pasar por alto oportunidades interesan-tes. Con una mezcla de temor y esperanza,cada día nos fijamos en los indicadores co-mo reflejo general de la situación económi-ca, una foto que obviamente se mueve, no esestática, donde lo interesante es averiguarhacia dónde vamos.

En este contexto, en el sector de las infraes-tructuras se están produciendo movimien-tos, síntomas o señales que muestran que yanada va a ser igual al pasado. Cuando unasconcesionarias en cadena se declaran en con-curso, cabe preguntarse hacia dónde condu-ce esa situación, cómo se resolverá y cuálesserán las consecuencias. El contexto econó-mico tampoco ayuda y la ralentización de lasinversiones o la adecuación a un calendariomás viable hace que el sector vea el escena-rio con escaso optimismo, a pesar del inmi-nente Plan de Infraestructuras, Transportey Vivienda (PITVI) o la necesidad del desa-rrollo del corredor mediterráneo.

Aunque la situación no es la mejor, siemprehay un ángulo, una ventana que mira hacia laoportunidad. Existen buenos activos, expe-riencias de éxito dentro y fuera de nuestro pa-ís y con todo ello es posible encontrar socios

Socio resp. de Infraest. y PPPs de Ernst & Young

JavierGarcía Seijas

adecuados para complementar capacidades.Por otro lado, el rescate financiero a Espa-

ña probablemente llegará con más o menoscondiciones y flexibilidad. Lo que sí es segu-ro, es que al igual que ocurrió en otros países,la troika exigirá un ejercicio de transparencia.De ahí la foto que habrá de hacerse del sectorconcesional en España, donde las garantías ycompromisos de pago de la Administracióntendrán que retratarse, tal como sucedió conPortugal. Un caso que co-nocemos muy de cerca enErnst & Young, dado querealizamos un ejercicio si-milar para el Ministerio deFinanzas.

Rescate, inversión limi-tada, supervisión, conce-siones en concurso con re-clamaciones pendientes…un complicado panoramalocal que lógicamente nodebe impedirnos ver otrasoportunidades y la adecuación de la estrate-gia a esta situación: rotación de activos e in-vertirennuevosdesarrollos,enmercadosdon-de está todo por hacer.

Si la situación se estabiliza, aquellos quetengan en su portfolio concesiones y sepanponerlas en su valor de la forma más acerta-da, encontrarán compradores o socios. Es es-pecialmente importante para ello la estruc-turación de dichas operaciones. Por tanto escuestión de tiempo y buen asesoramiento quese crucen oferta y demanda, se cierren lastransacciones y surjan acuerdos. Estas alian-

zas a veces podrán extenderse a otros mer-cados y caminar juntos en países de Améri-ca Latina u otras áreas emergentes donde eldesarrollo de infraestructuras vía project fi-nance será una constante.

Además, los fondos de infraestructuras ex-tranjeros con necesidad apremiante de inver-tir el capital levantado se acercan a los exper-tos, están atentos y se interesan por los acti-vos. Es cuestión de tiempo que la situación ge-

neralseestabilice,paraqueden el paso de llevar pro-puestas a sus comités conriesgo España. En el otrolado están los promotoresprivados de infraestructu-ras, que tienen buenos ac-tivos y, para conseguir ro-tar los maduros, deben deencajar los paquetes ade-cuados, el precio justo, elmix solicitado, visualizarla vía de inversión más de-

seada y llamar a las puertas acertadas. Los quenos dedicamos a ello y lo hemos vivido recien-temente lo vemos claro.

Muchos lo están haciendo; otros, debe-rían aprovechar esta oportunidad para ga-nar músculo y emplear estos recursos en in-vertir allí donde hay oportunidades intere-santes con riesgo de construcción.

Quizás en España también aparezcan nue-vos actores y, antes o después del projectbond, aparezcan fondos nacionales, institu-cionales, family offices y otros interesadosen comprar activos de infraestructuras o

acompañar a los promotores españoles engreenfields aquí –si los hubiera– o en otrosnuevos mercados con más necesidades dedesarrollo, generalmente en forma de PPPs(colaboración público-privada).

Sinceramente, no se entiende cómo en unpaís donde en los últimos años han prolife-rado la distribución a inversores minoristasde productos financieros controvertidos, có-mo a nadie se le ha ocurrido hacer algo mu-cho más claro, adecuado y seguro como le-vantar un fondo para comprar deuda o equityde concesiones con o sin riesgo de construc-ción, y con una duración que se cruza per-fectamente con los objetivos de los fondosde pensiones. La correcta selección de losactivos en los que invertir en forma de deu-da o capital dará un retorno a los inversorescon un óptimo balance entre el riesgo y larentabilidad. No me perderé ese viaje.

En mi opinión, quien compre ahora haceuna buena adquisición. Invertir en estosmomentos a un precio adecuado y garanti-zarse flujos de caja protegidos contra el IPCde forma continua a lo largo de un períodoextenso de tiempo es más una oportunidadque un riesgo.

Por todo ello, considero que a pesar del re-cate, la inversión limitada o los problemas, en-tre otros, de las autopistas en concurso, –y es-temos del lado de la mesa que nos correspon-da–, siempre es posible poner nuestros recur-sos en una vía interesante para que, aún enesta situación, nos permita aprovechar lasoportunidades que se nos presentan tanto enEspaña como en el exterior.

Quien compre ahorahace una buenaadquisición, conmás oportunidadque riesgo

INFRAESTRUCTURAS, RIESGOS Y OPORTUNIDADES

EL ECONOMISTA MARTES, 25 DE SEPTIEMBRE DE 2012

Empresas & FinanzasWeb: www.eleconomista.es E-mail: [email protected] 5

Antonio Lorenzo MADRID.

Telefónica ofrecerá generosos di-videndos a los inversores que se ani-men a entrar en el capital de su fi-lial 02 Alemania, cuya salida a bol-sa se concretará en las próximas se-manas. Según desveló ayer la agenciaBloomberg, citando a dos fuentesanónimas conocedoras de las ne-gociaciones, el grupo de telecomu-nicaciones propondrá una “retri-bución elevada” para favorecer laventa de acciones de su futura co-tizada. Lo anterior se reforzará conotros argumentos muy valoradospor los analistas: el potencial de cre-cimiento de los ingresos de la so-ciedad, la notable participación deTelefónica en el mayor mercado delas telecomunicaciones de Europay la localización de la inversión enun entorno macroeconómico tanseguro como el alemán.

Por lo pronto, según las mismasfuentes, Telefónica Alemania con-templa la posibilidad de retribuirel próximo año con cerca de 500millones de euros en dividendos,con una ratio de pago superior al90 por ciento de la ganancia netade la sociedad. Asimismo, la mismaagencia señala que la acción podríacomenzar a negociarse en la bolsade Fráncfort a finales de octubre.

Al contrario que el grupoEl reclamo del dividendo de Tele-fónica Alemania adquiere especialrelevancia después de que su ma-triz anunciara, a finales del pasadojulio, la suspensión de este pago co-rrespondiente para este año así co-mo la reducción a la mitad del di-videndo previsto para 2013. Esta es-trategia de la multinacional fue elo-giada por los analistas como eficaz

vez, estar vendiendo activos”, se-gún explicó Javier Borrachero, ana-lista de Kepler Capital Markets, dí-as después del impacto que repre-sentó el fin temporal de uno de losdividendos más sólidos y rentablesde la bolsa.

Otras grandes compañías de te-lecomunicaciones francesas y ho-landesas han imitado el ejemplo deTelefónica, también suprimiendoel pago de dividendos para así re-ducir sus niveles de endeudamien-to. En el caso de la compañía espa-ñola, el objetivo consiste en recor-tar el ratio de deuda sobre ebitdade 2,55 veces al deseado 2,35 veces.

Los mercados y las casas de cali-ficación crediticia han castigadodurante los últimos meses la espa-ñolidad de Telefónica. Dicho hán-dicap no afecta a O2 Alemania, fi-lial que irrumpirá en la bolsa ger-mana con la pujanza de los nego-cios en la cresta de la ola. Entre otrosdetalles, Telefónica registra creci-mientos sólidos en suelo germano,con incrementos en las principalesmagnitudes operativas y financie-ras del negocio: clientes, arpu (in-gresos medios por cliente), factu-ración, oibda, margen de oibda yflujo de caja operativo. La factura-ción de Telefónica en Alemania du-rante el primer semestre del año al-canzó los 2.554 millones de euros,con un repunte del 4,7 por cientointeranual (más del 6,9 por cientoen el segundo trimestre del curso).

A la caza de inversoresLas cuatro entidades colocadorascontratadas por Telefónica Alema-nia (Bank of America, BNP Paribas,Citigroup y HSBC) trabajan desdehace semanas en la búsqueda degrandes inversores para captar en-

tre 1.000 y 1.500 millones de euros,con una colocación de un 20 porciento del capital de la subsidiaria.Por todo ello, los analistas valoranla referida filial entre 6.500 y 8.300millones de euros. La operaciónbursátil será dirigida por los ban-cos UBS y JP Morgan Chase.

La inyección económica que pre-visiblemente obtendrá Telefónicaen Alemania será, a corto plazo, lapieza angular de la estrategia deloperador en su afán por reducirdeuda. La venta de activos no es-tratégicos y la puesta en valor de al-gunas participaciones han genera-do unos ingresos a Telefónica pró-

ximos a los 2.800 millones de eu-ros. El grupo ya ha vendido el 5 porciento de China Unicom a cambiode 1.142 millones de euros. El pasa-do julio, el grupo español redujo sudeuda en otros 1.450 millones trasformalizar en Colombia la fusiónde su filial de móviles en aquel pa-ís con el operador estatal Colom-bia Telecomunicaciones. Entre otrasmedidas, Telefónica se ha despren-dido de torres de telefonía móvil,ha transferido a Abertis el 13,23 porciento de su capital en Hispasat yha colocado el 5 por ciento de laportuguesa Zon a la inversora an-goleña Dos Santos.

medida de choque ante la presiónde las firmas de calificación de deu-da y los posibles riesgos financie-ros asociados con la inestabilidad

del entorno. “Lo que no tiene sen-tido es pagar un dividendo altísimoque el mercado no está reconocien-do en el precio de la acción y, a la

La ‘teleco’ podríacolocar el 20% desu negocio alemánpara captar 1.500millones de euros

Telefónica animará a invertir en su filialgermana con generosos dividendosDispondrá de 500 millones para repartir elpróximo año entre sus futuros accionistas

O2 Alemania desvelará sus planes bursátiles enbreve con la idea de cotizar a finales de octubre

José Luis de Haro NUEVA YORK.

Tan sólo 72 horas después de salira la venta en suelo estadouniden-se, Apple vendió un total de cincomillones de unidades de su nuevosmartphone, el iPhone 5. Una cifra

que superó la marca dejada por supredecesor el iPhone 4S, del que sedespacharon hasta cuatro millonesde unidades durante su primer finde semana en las tiendas. Sin em-bargo, esta voraz demanda dejó cier-to sabor agridulce entre los analis-tas que tienen dudas sobre la capa-cidad de la de Cupértino para sa-tisfacer a sus clientes.

“Pensamos que las ventas podríanhaber sido potencialmente muchomayores si no hubiera habido res-

tricciones con la producción delaparato” aseguró en un informe Wi-lliam Power, analista de Baird EquityResearch. Cierto es que pese al sor-prendente número de ventas deliPhone 5 durante su primer fin desemana en el mercado, los exper-tos proyectaban un mayor númerode ventas. De ahí que las accionesde Apple celebraran esta buena nue-va con caídas superiores al 1 porciento para comenzar la semana,por lo que la compañía de la man-

zana perdió los 700 dólares por tí-tulo. Al fin y al cabo, la presión so-bre Tim Cook, consejero delegadode la compañía, y su equipo es másque evidente, sobre todo si tenemosen cuenta que a día de hoy se espe-ra que la de Cupértino consiga des-pachar entre ocho y 10 millones deiPhone 5 antes de que termine elcuarto trimestre fiscal de Apple.

Los problemas experimentadospor sus proveedores podrían ponera la compañía fundada por Steve

Jobs contra la espada y la pared. Nohay que olvidar que Sharp, encar-gado de fabricar la pantalla del nue-vo teléfono móvil de Apple, inten-ta encontrar financiación a todacosta para poder reducir su deuda.Por otro lado, Foxconn TechnologyGroup se vio obligado ayer a cerraruna de sus fábricas en China trasuna pelea dentro de una de las áreasdel recinto en la que estuvieron im-plicados alrededor de 2.000 em-pleados.

Apple vende cinco millones de ‘iPhone 5’ en sólo tres díasLos analistas aseguranque las ventas podíanhaber sido aún mayores

Sede de Telefónica Alemania en Múnich. EE


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colocar a YPF entre las compañíaslíderes a nivel mundial”.

Además, el documento subrayaque Repsol utilizó YPF para apa-lancar y financiar su estrategia deexpansión a escala mundial, “de-predando los recursos hidrocarbu-ríferos argentinos con su visión cor-to-placista que priorizó el giro de

dividendos a su matriz sobre las ac-tividades de exploración y explo-tación propias de las mejores prác-ticas del negocio petrolero”.

En este punto es preciso recor-dar que el Gobierno argentino exi-gió la entrada de un socio local enel capital en 2007 que finalmentese tradujo en el desembarco de En-

rique Eskenazi con un 25 por cien-to del capital. El empresario no po-día hacer frente al coste de esta in-versión, por lo que el Ejecutivo delpaís instó a la petrolera a que el 90por ciento de las ganancias se re-partieran en dividendos.

El Gobierno argentino intenta asíexplicar a la comunidad interna-cional una decisión que le ha abo-cado a un arbitraje internacional.Además, califica la expropiación de“histórica decisión” que permite alpaís, en el marco de un conjunto demedidas de política pública imple-mentadas en este estratégico sec-tor, “avanzar hacia la soberanía ener-gética nacional”. El documento cri-tica que la petrolera priorizó la mo-netización de reservas en activosajenos a YPF ubicados fuera delpaís, como la importación de gas deBolivia y GNL, principalmente.

La OCDEabordará elexpolio deKirchner a RepsolExaminarán lacuestión el próximo8 de octubre

Agencias MADRID.

El comité de inversiones de laOCDE abordará el contenciosode la expropiación por Argenti-na de la participación de Repsolen YPF en las reuniones progra-madas del 8 al 10 de octubre, aun-que dada la regla de confiden-cialidad no se espera ningunaposición pública.

Fuentes de la OCDE confir-maron el examen de esa cues-tión, pero no quisieron ofrecerdetalles sobre su inclusión en la

agenda del comité de inversio-nes, ni sobre las consecuenciasque pudieran derivarse. Las fuen-tes lo justificaron porque todaslas discusiones en esa instanciason confidenciales y no quisie-ron comentar si Argentina habíasolicitado al secretario generalde la OCDE, Ángel Gurría, mo-dificar el orden del día. Argenti-na es, con Brasil, el único paísque no pertenece a la lista de los33 miembros de la OCDE que vaa participar en la reunión del co-mité de inversiones, que se ce-lebran con carácter periódicopara que todos ellos puedan dis-cutir de asuntos de actualidaden el tema de las medidas pro-teccionistas para la inversión.Estos encuentros sirven para elseguimiento de las directrices dela OCDE sobre multinacionales.

L. López / R. Esteller MADRID.

La próxima revisión del recibo dela luz, que entrará en vigor en oc-tubre, puede dar un respiro al con-sumidor. Según el mercado de de-rivados de electricidad, el precio

base en la jornada de ayer se fijó en50,35 euros, mientras que el preciopunta ascendió a 53,62 euros. Si enla jornada de hoy, donde se celebra-rá la vigésima subasta de electrici-dad entre comercializadoras de úl-timo recurso (Cesur), se mantieneesta tendencia, el recibo de la luzpuede experimentar una bajada del1,5 por ciento.

Según fuentes del sector, los pre-cios en este mercado no suelen va-riar demasiado de una jornada a

otra, con lo que todo hace pensaren que el precio de la energía resul-te con una disminución del 3 porciento que se reflejará en el recibocon un descenso aproximadamen-te de la mitad.

Esta hipótesis será posible siem-pre que el Ministerio de Industriacumpla con su promesa de no ele-var los peajes, que supone la mitaddel recibo, y de donde se financian,entre otras partidas, las primas a lasrenovables.

El Gobierno acaba de aprobar laprimera fase de la reforma energé-tica para paliar el déficit de tarifaen 5.500 millones y lograr el obje-tivo de que el próximo año ya noexista este desajuste financiero.

Al aprobar esta reforma antes dela entrada en vigor de la próximarevisión del recibo, el Gobierno haaplacado el resquicio con el quecontaban las eléctricas para recu-rrir una congelación de la parte re-gulada de la tarifa.

El quid de la cuestión es que porley el Ejecutivo ha fijado unos pla-zos para acabar con el déficit de ta-rifa, algo que no se conseguiría sino aprobaba las medidas antes deoctubre.

No obstante, las eléctricas esta-rán muy atentas a que los peajes ga-ranticen los ingresos suficientes pa-ra cubrir los costes del sistema eléc-trico. Si no es así, recurrirán al Tri-bunal Supremo, como ya han hechocon éxito en otras ocasiones.

El recibo de la luz puede llegar a bajar en octubre un 1,5%La subasta de hoyresultará negativa si semantienen los precios

Baja inversión en exploración,retrasos y falta de mantenimientoEl documento que Argentina pretende extender a la comunidadinternacional pone de manifiesto que Repsol priorizó el retorno decaja, desarticulando el portafolio de activos de YFP para posicionarsemejor en el resto del mundo. “En el camino, no consiguió las buenasprácticas de la industria y no acompañó el crecimiento de la econo-mía del país”, asegura el informe, que también destaca que Repsoldesperdició su oportunidad de llevar a YPF a lo más alto.

8.000MILLONESEs la compensación quereclama Repsol por suparticipación en YPF.

Rubén Esteller/ Lorena López MADRID.

Argentina ha lanzado una ofensivainternacional para tratar de lavarsu imagen por la expropiación deYPF. La Cancillería tiene previstodistribuir el llamado Informe Mos-coni, al que ha tenido acceso elEco-nomista, entre cerca de 140 repre-sentaciones argentinas en el exte-rior, así como a las embajadas ex-tranjeras acreditadas en el país.

El mencionado informe recogelos resultados de la investigaciónrealizada entre el 16 de abril y ju-nio de 2012 por la intervención deYPF a cargo de Julio de Vido, mi-nistro de Planificación, y del subin-terventor y viceministro de econo-mía, Axel Kicillof.

El propósito de este documentoes aportar evidencia sobre “la es-trategia de depredación, desinver-sión y desabastecimiento del mer-cado interno” que desplegó el gru-po Repsol desde que tomó el con-trol de YPF en el año 1999.

El informe también recoge unaserie de documentos gráficos sobrelos derrames en algunos pozos y sueventual daño ambiental, en un mo-mento donde las provincias petro-leras del país trabajan en contabili-zar impactos medioambientales decara a fijar una indemnización porla expropiación de YPF.

El documento repasa tambiénla historia de YPF y pone especialénfasis en cómo Repsol ha ido ven-diendo activos de la filial argen-tina.

Además, los nuevos intervento-res de la petrolera destacan tam-bién la reducción de la produccióny de las reservas, lo que “compro-metió sensiblemente el autoabas-tecimiento del país”. Por ello, expli-ca el informe que la expropiaciónes “el primer paso para avanzar enla recuperación del autoabasteci-miento energético y para volver a

Argentina lanza una ofensiva paradefender su expropiación de YPFEl informe se repartirá a 140 embajadas y dice que Repsol arriesgó el suministro

El ‘Informe Mosconi’ que Argentina repartirá a las embajadas.


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J. Romera / G. Muñoz / E. SernaMADRID.

Si cuando ha ido usted a compraren los últimos días ha comprobadolos precios, seguro que lo ha nota-do. En efecto, el precio de los ali-mentos está subiendo. Es el IVA,habrá pensado. Y no le falta razón,pero hay mucho más. Según publi-ca hoy elEconomista Alimentación,la nueva revista digital de la edito-rial Ecoprensa, nos enfrentamos auna tormenta perfecta: además delincremento de la carga fiscal, lasmaterias primas se han disparadohasta máximos históricos, el trans-porte sube como consecuencia delincremento del precio de los car-burantes y la industria tiene que so-portar por si fuera poco un aumen-to del recibo de la luz.

La voz de alarma la dio el pasadomes de agosto el presidente deNestlé, Peter Brabeck-Letmathe-“nos enfrentamos a una crisis porla subida del precio de los alimen-tos peor que la de 2008”, aseguró-y parece que se está cumpliendo. Lapeor sequía en EEUU desde 1956ha provocado que este año se pro-duzcan 31 millones de toneladas detrigo menos, lo que unido a una cri-sis de desabastecimiento en Rusia,también por razones climáticas, es-tá encareciendo los precios. “Noqueda más remedio que subirlos”,aseguran en la industria alimenta-ria española.

Reunión de urgencia del G-20La preocupación es tal que Francia,que ostenta la presidencia del Sis-tema de Información de MercadosAgrícolas (Amis), ha solicitado unareunión de urgencia de los minis-tros de Agricultura del G-20.

Amis es el mecanismo creado en2011 por las 20 mayores potenciaseconómicas para hacer un mejorseguimiento de la producción mun-dial de alimentos, pero todo indicaque no se está aprendiendo de loserrores del pasado, porque a lapeor sequía en décadas en los paí-ses exportadores, se están uniendomovimientos especulativos con lasmaterias primas blandas, lo que haprovocado que las cotizaciones delmaíz, el trigo, el azúcar y la soja sehayan disparado sin freno.

En lo que llevamos de año, la so-ja ha subido ya, por ejemplo, un 40por ciento y el trigo un 35 por cien-to. Y el problema es que esto ha sal-picado además a las materias pri-mas cárnicas, a los huevos o a losproductos lácteos. Suben los cerea-

La hostelería:“Si se fuma enEurovegas, en losbares también”

¡Sube el precio de los alimentos! Lasmaterias primas han tocado máximos

Gema Muñoz MADRID.

Las ventas del sector de la res-tauración siguen en caída libre.Al enfriamiento del consumo quellegó a España a mediados de2008 se sumó la nueva ley anti-tabaco en enero de 2010. Ambascosas lastraron los beneficios deeste gremio que ahora se enfren-ta a más oferta que demanda y ala subida del IVA.

José María Rubio, presidentede la Federación Española de laHostelería (FEHR), ha habladocon elEconomistaAlimentaciónde esos desafíos y de lo que su-pone para la profesión la llega-da de Eurovegas. La revista ofre-ce hoy íntegra la entrevista en laque Rubio insiste en que si sepermite fumar en Eurovegas de-be autorizarse también en el res-to de establecimientos de hoste-lería existentes en España.

“En ningún caso estaríamosde acuerdo ni permitiríamos quese dejara fumar en Eurovegas sipara los demás no cambia nada,porque entonces ya no hablaría-mos de competencia libre. Si de-jan fumar en Eurovegas, debe-

rían dejar fumar en todas par-tes. No podría ser de otra mane-ra porque, en mi opinión, podríaser inconstitucional”, asegura elpresidente de la patronal de loshosteleros.

No obstante, eso no quiere de-cir ni mucho menos que desdela FEHR no se vea con buenosojos la llegada del empresarioSheldon Adelson. “Como empre-sarios, debemos aceptar la im-plantación de nuevos proyectosy éste, por su magnitud, puedesuponer no sólo la creación depuestos de trabajo en el país, si-no también la atracción de cien-tos de miles de nuevos turistasextranjeros al mejorar nuestraoferta de ocio. Cuanta más com-petencia haya en la hostelería,mejor será para el sector. Siem-pre y cuando esa competenciasea libre”, asegura.

José Luis Rubio explica que2012 será el cuarto ejercicio con-secutivo de caída de ventas y quesi muchos bares no cierran esporque sus dueños no tienen otracosa y no cobrarían el paro yaque son autónomos.

El trigo, el maíz, la soja, el precio del ganado vivo y el aceite se han disparado

mos asistiendo al encarecimientode muchos productos característi-cos de nuestra cultura gastronómi-ca. Es el caso, por ejemplo, del acei-te, que también está batiendo todoslos récords. El precio en origen delaceite de oliva lampante ha aumen-tado más de un 40 por ciento en lasúltimas semanas, hasta alcanzar los2,40 euros/kilo, lo que podría en-carecer el precio que pagan los con-sumidores.

El precio en los últimos años, aestas alturas, ha rondado siemprelos 1,65 o 1,70 euros, muy por deba-jo del nivel actual. El problema esque, según explican las fuentes delmercado consultadas por elEcono-mista Alimentación, el 85 por cien-to del precio final de la botella deaceite viene determinado por el cos-te en origen del aceite de oliva lam-pante, por lo que esta “brusca” su-bida en el corto plazo podría supo-ner un incremento significativo enel importe que pagan los consumi-dores. Las cadenas de supermerca-dos e hipermercados está aguan-tando el tirón para no repercutir lassubidas en la medida de lo posible.Pero cada día es más difícil.

25 de septiembre de 2012❖ Nº1❖

¿Porquésube de preciola comida?P19 a 21Lasmaterias primas se disparan

MercadonaLos interproveedoresinvierten 500millones P13Federación de HosteleríaEn defensa del tabaco sise fuma en Eurovegas P17 a 18El poder de la industriaDiezmedidas parareactivar la alimentación P7 a 9

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les e inmediatamente lo hace el pien-so para el ganado y a continuaciónlos alimentos que se venden al con-sumidor. Tanto es así que este añoel coste del ganado vivo ha estable-cido un nuevo precio récord en los131,25 dólares por libra, mientrasque los productos porcinos han lle-

gado a cotizar a menos de 10 dóla-res de su récord. Y eso repercuteinmediatamente en el precio de lacarne y de muchos otros produc-tos, como los huevos.

Pero es que además de la fuertesubida de las materias primas a ni-vel internacional, en España esta-

Fuente: Bloomberg y elaboración propia. elEconomista

Las materias primas, en máximosCotización histórica del maiz, en dólares/fanega Cotización histórica del trigo, en dólares/fanega

Cotización histórica de la soja, en dólares/tonelada métrica

Evolución del precio del aceiteEn euros/litro.

Cotización histórica del ganado vivo, en dólares/libra de peso

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751

1.650 126,4

887

ENE. FEB. MAR. ABR. MAY. JUN. JUL. AGO. SEP.OCT. NOV. DIC.

1,645

2,3212,128

1,7121,5961,6161,6011,5631,5631,5481,5851,634

20122011

José LuisRubio,

presidente dela patronal de

hosteleríaFEHR.


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M. Cabrerizo MADRID.

La crisis económica ha supuestopara España un regreso al pasado.Y si en materia de vivienda esta-mos en precios de 2004, la produc-ción de vehículos no es más opti-mista y nos lleva a cifras de los añosnoventa. En 2012 no se fabricaránmás de dos millones de vehículos,“la peor cifra desde 1993”, senten-cia la patronal de los fabricantes decoches en España (Anfac). En 2011,las plantas instaladas en España fuealgo mejor y produjeron 2,35 mi-llones de unidades, un descenso desólo un 1 por ciento frente al ejer-cicio anterior.

A tenor de las cifras, el primer se-mestre del año no ha sido bueno.En ese sentido, la producción de tu-rismos, todoterrenos y vehículosindustriales se desplomó de eneroa junio casi un 18,5 por ciento res-pecto al ejercicio de 2011. Según da-tos de Anfac, las plantas españolasfabricaron un total de 1.096.082 mi-llones de unidades, frente al mismoperiodo del año pasado.

Por sectores, ninguno se ha po-dido salvar de este varapalo con caí-das tanto en la producción de turis-mos (y que representa casi el 80 porciento del total de la producción)como la de vehículos industriales.Los coches cayeron en el primer se-mestre un 18 por ciento, mientrasque los vehículos industriales lo hi-cieron en cerca de un 25 por cien-to. La peor parte fue para los camio-

nes pesados, con una caída de laproducción del 50 por ciento.

Venta al extranjeroLas causas de este descenso hay quebuscarla no sólo en la crisis del mer-cado doméstico, sino en la debili-dad de las exportaciones, que caye-ron hasta junio un 21,3 por ciento.

Según fuentes de Anfac, esta ci-fra se justifica por “la caída de la de-manda de los mercados tradiciona-les europeos, donde España expor-ta los vehículos que produce e in-ciden de manera directa en losvolúmenes de producción de nues-tras factorías”, argumentan desdela patronal. “De ahí que la industriaespañola esté diversificando su pro-ducción con nuevos destinos, queestá permitiendo a las factorías mo-

las factorías españolas”, que inclui-rá medidas para “evolucionar deuna situación de mantenimiento dela producción a un escenario de cre-cimiento”, según explica Anfac. ElPlan 3 Millones ha hecho las cuen-tas: hay que fabricar tres millonesde coches para recuperar el sector.

derar el impacto del descenso de lafabricación española”

Los fabricantes de Anfac (Mer-cedes-Benz, Volkswagen, Ford, Ive-co, General Motors, Nissan, Peu-geot, Citröen, Renault y Seat) ulti-man su Plan 3 Millones “para recu-perar unos niveles adecuados para

Las plantas de automóvilesproducen casi un 20% menos

La crisis castigaa las exportacionesespañolas quecayeron hastajunio un 21,3%


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A escasas horas para que la minis-tra de Fomento, Ana Pastor, presen-te en el Congreso de los Diputadoslas líneas maestras de su Plan deInfraestructuras de Vivienda y

Transporte (conocido como el Pitvi),voces de todos los sectores impli-cados hacen sus propuestas en arasde un plan menos gravoso para Fo-mento, cartera que puede llevarseel mayor tijeretazo.

En ese sentido, el Foro para la In-geniería de Excelencia (Fidex) hapresentado un plan que permitiráa Fomento ahorrar un 20 por cien-to en la ejecución de obras en el cos-te de ejecución de proyectos de in-fraestructuras si eleva la inversión

en los trabajos previos de ingenie-ría y consultoría.

“Con poca inversión en ingenie-ría, pero bien orientada, se puedelograr que las inversiones futurasen ejecución de obras sean más efi-cientes”, explicó el director gene-ral de Fidex, Fernando Argüello.

Los diez grandesEl Fidex, foro que agrupa a las diezmayores y más internacionalizadasfirmas de ingeniería civil, estima

que este ahorro se derivaría de ele-var hasta el 7 por ciento la inver-sión de entre 4 por ciento o el 5 porciento del presupuesto total de unproyecto que actualmente se em-plea en labores de ingeniería y con-sultoría.

Para los ingenieros, el Pitvi y losPresupuestos Generales de 2013 de-berían abordar cuestiones como laaccesibilidad a las grandes ciuda-des, las conexiones ferroviarias conlos grandes puertos, la “saturación”

de los pasos fronterizos con Fran-cia, la eliminación de “travesías pe-ligrosas” en las carreteras conven-cionales y, “fundamentalmente”, laconservación y mantenimiento delas infraestructuras existentes.

“Dentro de su comprensible aus-teridad, deberían no olvidar que elpaís tiene que continuar planifican-do su futuro”, subrayó Argüello, enrelación a la política que la minis-tra de Fomento, Ana Pastor, debe-ría poner en marcha.

Fomento puede ahorrar un 20% en la ejecución de obrasLos ingenieros apuestanpor invertir en laboresprevias de consultoría

Los bonistas deOHL dan su OK ala operación conAbertis en BrasilEl grupo de Villar Mircanjeará autopistaspor acciones


No había dudas, pero los bonis-tas de OHL dieron ayer el vistobueno a la operación de canje deautopistas por acciones acorda-da en abril con el grupo conce-sional Abertis en la que ha su-puesto una de las mayores ope-raciones del año.

Según el acuerdo, OHL cede-rá a Abertis y al fondo Brookfieldsus autopistas de Brasil. A cam-bio, las firmas compradoras ad-quirirán el 51 y el 49 por ciento,respectivamente, de Partícipesde Brasil mediante la entrega aOHL de un 10 por ciento de ac-ciones del grupo de infraestruc-turas, la asunción de deuda porvalor de 504 millones y el pagode 10,7 millones de euros.

El objetivo es que concluya an-tes de que acabe el ejercicio.

Según un comunicado de lacompañía que preside Juan Mi-guel Villar Mir a la Comisión Na-cional del Mercado de Valores(CNMV), las asambleas de titu-lares de bonos de tres emisionesdeuda de OHL por importe to-tal de 1.425 millones aprobarontodos los puntos del orden deldía propuesto por la compañía.

OHL pidió a los bonistas querenuncien al ejercicio de sus fa-cultades o derechos vinculadosa las limitaciones de ventas deactivos para seguir adelante conla operación, que establecen elrequisito de que la sociedad o susfiliales reciban al menos el 75 porciento de la contraprestación porla venta de activos en efectivo oen forma equivalente. Además,acordaron que la operación cons-tituye una venta de activos deconformidad con las limitacio-nes a la venta de activos, así co-mo una “inversión permitida”.

10.800MILLONES DE EUROS

BAE es un importante sumi-nistrador militar extranjero enEstados Unidos, donde tieneunos ingresos estimados en14.000 millones de dólares(unos 10.808 millones de eu-ros), emplea a unas 40.000personas en unos 40 Estadosy tiene una gran vinculacióncon la Defensa. Por su parte,EADS sólo factura en suelonorteamericano unos 1.100millones de euros y su planti-lla de trabajadores apenas al-canza las 3.000 personas.

El presidente de EADS, Tom Enders. EFE

elEconomista MADRID.

La empresa británica de defensaBAE está dispuesta a abandonar elpropuesto acuerdo de fusión con elgrupo europeo de aeronáutica EADSsi ello afecta su relación especialcon el Pentágono, afirmó ayer el dia-rio Financial Times.

“BAE no concretará su acuerdosi el (llamado) Acuerdo Especial deSeguridad (SSA por sus siglas en in-glés) tiene que cambiar para pare-cerse más a EADS”, dijo al diariouna fuente cercana a BAE, lo quepone de manifiesto la complejidadde esta planeada fusión. El SSA lepermite a la mayor compañía de de-fensa del Reino Unido trabajar enmuchos proyectos de seguridad conEstados Unidos. EADS también tie-ne un acuerdo SSA, pero es más es-tricto que el que disfruta la empre-sa británica.

Según el diario económico, la pro-puesta de fusión está estimada en35.000 millones de libras (unos39.200 millones de euros).

Presencia norteamericanaBAE ha podido transformarse enun importante suministrador mili-tar extranjero en EEUU, donde tie-ne unos ingresos estimados en 14.000millones de dólares (unos 10.808millones de euros) y emplea a unas40.000 personas en unos 40 Esta-dos.

Según el FT, la posición que dis-fruta BAE Systems es atractiva pa-ra la compañía franco-alemanaEADS, que no ha tenido tanto éxi-to como suministrador y emplea a3.000 personas en EEUU, dondetiene sólo unos ingresos de 1.400millones de libras (unos 1.080 mi-llones de euros).

“Los militares (de Estados Uni-dos) preferirían tener a BAE en lu-gar de una (empresa) conjunta BAE-EADS. BAE ha tenido éxito en con-

BAE recula: abandonaría la fusión conEADS si EEUU no le da el visto buenoCameron habla con Hollande y Merkel sobre la fusión de los grupos aeronáuticos

nia. Tanto Berlín como París tienenuna participación directa o indirec-ta en EADS, mientras que el ReinoUnido tiene una participación es-pecial puesto que puede bloquearun acuerdo por razones de seguri-dad nacional, recuerda el FT.

En este sentido, el primer minis-tro británico, David Cameron, hahablado por teléfono con el presi-dente francés, François Hollande,y la canciller alemana, Angela Mer-kel, sobre la propuesta fusión entrela empresa de defensa BAE Systemsy la europea EADS.

Un portavoz del 10 de DowningStreet, residencia oficial de Came-ron, dijo ayer que el jefe del Gobier-no habló esta mañana con Hollan-de y el pasado viernes por la tardelo hizo con Merkel.

El Gobierno británico retiene lallamada “acción dorada” en BAESystems, lo que supone que puedevetar cualquier fusión o adquisiciónde la empresa del Reino Unido.

España también tiene una parti-cipación minoritaria en EADS, conun 5,4 por ciento del capital.

seguir su relación con EEUU. EADSno es lo mismo, y una combinaciónde EADS-BAE será tratada más co-mo EADS que BAE”, dijo al diarioun abogado especializado en estetipo de negociaciones. De acuerdocon este abogado, el acuerdo podríasuperar los obstáculos en EEUU,

pero no sin un sacrificio por partede BAE.“Si están dispuestos a acep-tar más controles de los que tieneBAE, es posible que tengan un acuer-do”, agregó la fuente.

Mientras tanto, el acuerdo estásiendo evaluado por los Gobiernosdel Reino Unido, Francia y Alema-


Empresas & Finanzas

E. Contreras MADRID.

El grupo BFA/Bankia ha acumula-do 9.488 millones de euros en acti-vos fiscales hasta el pasado mes dejunio, que espera recuperar una vezreciba las ayudas solicitadas a Eu-

ropa y con la ejecución de su plande recapitalización, revela Deloit-te en el informe emitido sobre lascuentas del semestre.

La cifra excede en casi 3.500 mi-llones los 6.000 millones que el gru-po tenía contabilizados en créditosfiscales hasta final de 2012. Estosactivos se generan en forma de aho-rro tributario cuando una compa-ñía entra en pérdidas y se puedencompensar en el impuesto de so-ciedades cuando obtenga benefi-

cios futuros, durante un plazo má-ximo de 20 años. El grupo BFA/Ban-kia sufrió pérdidas por valor de 5.161millones en el primer semestre, deacuerdo a la auditoría.

Deloitte subraya la necesidad decontar con los apoyos de capitalcomprometidos por las autorida-des para que se “elimine cualquierincertidumbre” sobre el plan de re-capitalización, así como asegurarcon su ejecución que se puedan re-cuperar estos activos fiscales, al ga-

rantizar con la recapitalización laviabilidad del grupo y, por tanto, lageneración futura de beneficios.

La auditora se inhibe de pronun-ciarse sobre el impacto en BFA/Ban-kia del desalojo de sus inmuebles ycrédito dañado promotor al bancomalo, ante la falta de definición aúndel vehículo. Señala que aún debeconstituir provisiones por valor de2.685 millones y reforzar el capitalen 2.767 millones para cumplir conlos decretos de saneamiento.

Bankia tiene 9.500 millones en activos fiscalesEl plan de la entidadincluye la recuperaciónde dichos créditos


El Gobierno asume que el restable-cimiento del crédito depende en es-tos momentos de restaurar la con-fianza en la economía, con el ajus-te del déficit, junto a la reconver-sión de la banca. Lo apuntó ayer elel secretario de Estado de Comer-cio, Jaime García-Legaz, durante laentrega de los Premios Nacionalesde Comercio Interior. Admitió quelos comerciantes tienen un proble-ma “muy serio” de acceso a la fi-nanciación, que el Gobierno tratade paliar a través de líneas ICO, aun-que reconoció que el crédito al pe-queño comercio no fluirá hasta queno se “reconduzca” el déficit públi-co. “El ICO no es el bálsamo de Fie-rabrás. Hay que reconducir el pro-blema de las cuentas públicas y re-solver el problema del sistema ban-

Economía admite que no habrácrédito hasta controlar el déficitEl ‘banco malo’ baraja adquirir los inmuebles de la bancacon ayudas con descuentos del 50% sobre su valor contable

cia, está llamado a impulsar las úl-timas fusiones o nacionalizacionesde entidades. El sector cree que am-bas medidas serán elrevulsivo pa-ra poner el broche a un proceso deconcentración que acumula ya tresaños de uniones y alguna ruptura.

El punto más crítico en el diseñodel vehículo es cuánto pagará porlos inmuebles que reciba. Las enti-dades esperan que aplique un des-cuento adicional de entre el 5 y 10por ciento sobre el valor actual deestos activos, dijeron tres fuentesbancarias ayer a Reuters.

Rebajas extras del 10%Teniendo en cuenta las provisionesya dotadas, el descuento sumará en-tre el 45 y el 50 por ciento sobre elvalor original en libros. Y es que lasentidades han saneado su exposi-ción al ladrillo con colchones de un40 por ciento de promedio sobre elvalor contable —la ley exige tener-los al 35 por ciento en vivienda aca-bada, al 65 por ciento en promocio-nes en curso y al 80 por ciento ensuelos—. “Como media podríamosver nuevos saneamientos del ordendel 10 por ciento”, dijo un directi-vo de un banco a Reuters.

El precio es crítico. En el minis-terio de Economía ya admitieronque la valoración sería conservado-ra, dando a entender que cualquierrebaja extra, adicional a las provi-siones, sería modesta. Una inten-ción que ahuyenta a los inversores,pese a que el Gobierno necesita queel 50 por ciento del capital del ban-co malo o más sea comprado porcapital privado para evitar que ladeuda que emita para comprar losactivos compute como deuda pú-blica. Los fondos internacionalestenían interés, pero condicionadoa que se valorase el ladrillo que re-cibirá la sociedad a precios reduci-dos para asegurarse una atractivarentabilidad cuando puedan ser co-locados en el mercado.

Si se aplica un precio bajo, los ac-cionistas del vehículo —Estado ylos inversores privados que entrenen el capital— se garantizan que losvenderán a mejor precio en el fu-turo. El riesgo es, sin embargo, me-ter una tensión insoportable a labanca y que caiga alguna otra enti-dad, ya que tendrían que provisio-nar el desfase de precios.

cario; sin ello, no es posible que fluyael crédito al pequeño comercio”, di-jo, según Europa Press.

Reestructuración de la bancaEl reconocimiento de que el desfa-se en las cuentas públicas tambiénlastra la financiación no ha sido tanevidente frente a la atribución de laculpabilidad en la desaparición delcrédito a la banca desde que esta-llaron sus problemas.

Una pieza clave impuesta por Bru-selas para acabar de cerrar la recon-versión de la industria financieraes la creación del banco malo, al quese evacuarán los activos dañadosde las entidades nacionalizadas yreceptoras de ayudas —inmueblesy crédito promotor morosos—. Es-te vehículo, junto a las debilidadesque las pruebas de resistencia deOliver Wyman pondrá en eviden-

BMN precisaría5.600 millonesmenos

JP Morgan cree que OliverWyman revelará un déficit decapital de 56.734 millones enla banca frente a los 61.234millones estimados la pasadasemana. Lo reduce tras bajaren 5.600 millones el cálculoen BMN —precisa 2.175millones frente a los 7.700millones iniciales— al conocermás al detalle su crédito.Solo Santander, BBVA,CaixaBank, Bankintery Kutxabank salvan sin déficitsus estimaciones.

Deloitte se inhibeen Bankia sobreel banco maloEl auditor de Bankia, Deloit-te, ha destacado que se desco-noce el impacto en la entidadde la creación del banco ma-lo, a falta del desarrollo regla-mentario del instrumento alque las nacionalizadas trans-ferirán los activos dañados delladrillo.

ReinoUnidocreaunbancodepymesEl Gobierno británico revelóayer que constituirá un ban-co para prestar a pymes, queno reciben suficiente finan-ciación de los bancos conven-cionales, y reactivar así la eco-nomía. Nace con una capita-lización inicial de 1.250 millo-nes de euros. Operará a travésde otros bancos y manejarátambién capital privado.

BBVA emite1.000 millonesBBVA ha culminado con éxi-to una emisión de deuda ‘se-nior’ por importe de 1.000 mi-llones a un plazo de dos añosy un cupón del 3,625%, lo quearroja un tipo de interés de325 puntos básicos sobre‘midswap’.

CAM: las cuotasfueron un excesoEl exmiembro del consejo deadministración de la CAM Joa-quín Longinos, ha señaladoque “la respuesta primera” delas cajas a la crisis “severa” fue“la huida hacia delante, en laque se tomaron diversas me-didas”, entre las que hubo “mu-chos excesos”. Al respecto, haindicado que la emisión decuotas participativas fue “unexceso grave” por “no expli-car a la gente lo que estabacomprando”.

Santander, a buenritmo en MéxicoBanco Santander ha recibidoórdenes por 6.000 millonesde dólares para su colocaciónde títulos en México. El obje-tivo del banco es lograr 4.430millones de dólares (3.400 mi-llones de euros). El precio sefijará hoy en el mercado.

En breveCajón desastre Napi


Empresas & Finanzas

Juan F. VegueD. INFORMAT. RNE

Fernández Vegueha apostado porunos informativosobjetivos, ágiles yde calidad en la ra-dio pública.

Comunicación

✷✷✷✷✷

El caché de las estrellasM. MirallesPRESENT. PUNTO R.

‘Cada mañana saleel sol’ se ha conver-tido en un progra-ma de referenciabajo la dirección deMelchor Miralles.

✷✷✷✷✷ María CasadoPERIODISTA, TVEProfesional dereconocidoprestigio, recuperala objetividad alfrente cada mañanade ‘Los Desayunosde TVE’.

✷✷✷✷✷ Juan L. CebriánCONS. DEL. PRISA

El artículo ‘EscoltaCatalunya’ que pu-blicó el domingo en‘El País’ es ambi-guo, intenta nadarentre dos aguas.

✷✷✷✷✷ Javi NievesPRESENT. COPE

Su incorporación a‘Las Mañanas de laCope’ ha sido unéxito que permitereforzar la franjamatinal.

✷✷✷✷✷

nes de un año antes. Todo indica,sin embargo, que la situación estáempeorando.

Según Infoadex, la facturaciónpublicitaria de la televisión en 2011no superó los 10 millones y las ven-tas de La Gaceta están en caída li-bre. Y lo peor es que a la constantedisminución de los ingresos se unenlos elevados gastos fijos (la sede delmadrileño Paseo de la Castellanacuesta unos 200.000 euros al mes),la plantilla de 800 personas y laselevadas deudas a corto plazo quehan puesto al grupo audiovisual enel brete en alguna ocasión de no po-der pagar las nóminas de los traba-jadores ni las colaboraciones.

Con un ERE en marcha que afec-ta al 46 por ciento de la plantilla deLa Gaceta, una de las opciones quese planteó Ariza y que la operación

de segregación de actividades pue-de facilitar ahora es la salida al MAB(Mercado Alternativo Bursátil).

Salida al MABAriza pretendía poder empezar acotizar ya este verano, pero se haencontrado con dos grandes obstá-culos: el principal es que la compa-ñía no está en condiciones más op-timas para afrontar una salida a bol-sa, pero es que además el MAB seha convertido en uno de los gran-des fiascos del mercado repleto decompañías zombis como el diarioNegocio, que no mueve dinero des-de hace meses y donde es imposi-ble encontrar financiación, algo quenecesita como agua de mayo. Otracosa es que con la escisión, ahorasea posible sacar a bolsa incluso só-lo una sociedad.

Estudio de televisión de Intereconomía. FERNANDO VILLAR

Javier Romera MADRID.

Reestructuración societaria en elgrupo Intereconomía. La empre-sa que preside Julio Ariza ha apro-bado en su última junta de accio-nistas una segregación de su nego-cio en cinco sociedades indepen-dientes entre sí: IntereconomíaRadio, Televisión, Publicaciones,Business Media e IntereconomíaInversiones. En una notificaciónremitida al Boletín Oficial del Re-gistro Mercantil, y firmada por elpropio Ariza el pasado 8 de agos-to, la empresa da cuenta de la es-cisión y el traspaso de activos y pa-sivos del balance a las nuevas en-tidades unipersonales creadas.

“Es una cuestión de lógica em-presarial. Se trata de integrar lascuentas de explotación con sus res-pectivos negocios”, explican en lacompañía.Con ello, según admiteIntereconomía, se facilita ademásla entrada de posibles inversores.“Si alguien quiere entrar con unaparticipación en el negocio de la ra-dio o en el de la televisión de formaindividual a partir de ahora lo va apoder hacer”, aseguran las mismasfuentes.

ParticipacionesEn este momento, IntereconomíaCorporación mantiene la totalidadde las participaciones sociales delas nuevas sociedades, pero la ideaes que en un futuro puedan incor-porarse socios en cada una de lasnuevas empresas creadas. En Inte-reconomía existían hasta ahora ungran número de sociedades y em-presas filiales -algunas como Gru-po Negocios siguen operando deforma individualizada-, que poco apoco se irán integrando en cada unade las nuevas compañías.

A falta de que se publiquen en elRegistro Mercantil las cuentas de2011, que la sociedad ya ha apro-bado y remitido, en 2010 Intere-conomía Corporación obtuvo unosingresos de explotación de 47 mi-llones de euros, cerrando con unaspérdidas de 855.823 euros, frentea los números rojos de 3,3 millo-

Intereconomía se divide en cinco firmaspara facilitar la entrada de inversoresLas sociedades y negocios existentes se irán integrando en las nuevas empresas

Severo plande ajustesPese a la fuerte caída de lapublicidad y a una audienciaque no termina de levantarcabeza (el canal de Intereco-nomía no supera el 1,6 porciento de cuota de pantalla),Ariza confía en que llegará lapublicidad institucional y queentrará algún socio. Para po-der hacer frente a los proble-mas de liquidez y asegurar lasupervivencia, Ariza ha pues-to sobre la mesa un severoplan de ajustes, como un EREsobre el 46 por ciento de laplantilla de ‘La Gaceta’.

Joly amplíalos ajustes conla presentaciónde otro EREAfectará a 15 personasdel periódico‘Huelva Información’


Nuevos recortes en el grupo Joly.La compañía nacida en Cádizen 1867 confirmó ayer la pre-sentación de un Expediente deRegulación de Empleo (ERE)en el diario Huelva Información.La medida afectará a 13 perso-nas del periódico y dos perte-necientes a la empresa de pu-blicidad. Joly terminó agostopresentando expedientes de re-gulación de empleo -figura a laque no se había acogido en esosprocesos anteriores excepto enCádiz- en sus diarios de Mála-ga y Granada, así como despi-dos en las cabeceras de Alme-ría y Córdoba, que sumaban entotal 90 personas, aunque aho-ra el número se eleva ya a 105.

Joly está recurriendo al círcu-lo de empresarios familiares máscercano para abrir su capital ylograr fondos con los que respal-dar una nueva ronda de reestruc-turación de plantilla, que se su-ma a otros procesos acometidosininterrumpidamente desde2009 -y al ERE llevado a cabo enCádiz en 2004-. Presidido porJosé Joly, la compañía está su-friendo un fuerte impacto en suscuentas por la caída de la publi-cidad y el resto de vías de ingre-sos de sus nueve diarios repar-tidos por siete provincias de An-dalucía -todas menos Jaén-.Elprimero en entrar será, a títuloparticular, el editor catalán JoséManuel Lara, y el siguiente po-dría ser el dueño de la cadena demoda Mango, Isak Andic.

105TRABAJADORESSon los afectados hastaahora por los recortes puestosen marcha por Joly.


Empresas & Finanzas

Ya está aquí la revista digital:‘elEconomistaAlimentación’

Mariela Béjar MADRID.

Desde hoy los lectores deelEconomista pueden acce-der, completamente gratis,a la nueva revista elEcono-mistaAlimentación, una pu-blicación exclusiva para so-portes digitales y que sal-drá publicada cada tercermartes del mes.

Se trata de la primera re-vista en España sobre la in-dustria agroalimentaria, dise-ñada exclusivamente para los dis-tintos dispositivos tecnológicos. Esuna revista innovadora ya que ade-más podrá acceder a vídeos y a in-formes gráficos. Incluye seccionesque servirán de herramientas parael consumidor final, como El Ob-servatorio, I + D, entre otras (vercuadro adjunto). Así, en este pri-mer número, en el Observatorio seaborda un estudio que responde a¿Por qué sube de precio la comida?,que es el tema principal de la pri-mera edición. Además de tres no-vedosas secciones: La Despensa, LaTrastienda y La Cantina. En La Des-pensa se abordan temas de máxima

A partir de hoy y el tercer martes del mes podrá leer la primerapublicación del sector exclusiva para soportes digitales

en este número, temas como‘El low-cost se impone en elmercado’ y, ‘Carrefour y losprimeros outles para conquis-tar el mercado’, entre otrosde especial utilidad. Y, en LaCantina encontrará el artí-culo ‘100 Montaditos hincael diente a América’. En lasección de Opinión, conta-remos con los comentariosde Horacio González Ale-mán, director general de la

Federación de Industrias deAlimentación y Bebidas (Fiab), Jo-sé María Bonmatí, director gene-ral de la Asociación Aecoc, y JavierMillán Astray, director general dela Asociación Nacional de Empre-sas de Distribución (Anged).

La entrevista central es con JoséMaría Rubio, presidente de la Fe-deración de Hostelería al que se leha preguntado por la llegada y lasimplicaciones de Eurovegas paraeste sector. Para acceder a la revis-ta puede ingresar directamente awww.eleconomista.es/kiosco/ utili-zando una cuenta de correo elec-trónico, que le permitirá descargar-se la revista.

actualidad como: ‘El gran consumointenta recuperar la confianza’ y ‘ElCrecimiento de las embotelladorasde Coca- Cola’. En la parte deno-minada La Trastienda, encontrará,

Completamenteinteractiva, larevista permite vervídeos o informesdesde sus páginas

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Empresas & Finanzas Desarrollo Sostenible

CLH Aviación seencargará de lapuesta a bordode Air EuropaEl acuerdo sedesarrollará en diezterminales españolas

A. B. MADRID.

CLH Aviación ha firmado uncontrato con la compañía aéreaAir Europa para la prestación deservicios de puesta a bordo endiez aeropuertos españoles.

Concretamente, el acuerdo sedesarrollará en las terminales deMadrid, Barcelona, Palma de Ma-llorca, Bilbao, Santiago de Com-postela, Vigo, Alicante, Valencia,Murcia-San Javier y Almería.

Además de la puesta a bordo,el nuevo contrato permitirá a AirEuropa hace uso de otros servi-cios, entre los que se incluye el

acceso fácil y directo a toda la in-formación relacionada con lossuministros.

CLH Aviación, filial del Gru-po CLH dedicada al almacena-miento, distribución y puesta abordo en aeronaves de combus-tibles y lubricantes, gestiona ya28 instalaciones aeroportuariasy cinco redes de hidrante decombustible.

Según la compañía, que dis-pone de una amplia flota de uni-dades repostadoras y vehículosdispensadores de combustible,cada año, CLH Aviación “efec-túa más de 400.000 operacionesde suministro, de acuerdo conlos más exigentes estándares in-ternacionales y con las máximasgarantías de calidad y seguridad”.

400.000OPERACIONESEs el número de operaciones desuministro que CLH Aviaciónrealiza a lo largo de un año.

50.000VEHÍCULOS

Son los que se estima que uti-lizarán este combustible enEspaña en 2015, según Rep-sol. Ahora son 8.000, funda-mentalmente de flotas devehículos de servicio públicocomo autobuses, taxis, ambu-lancias, etc. Las ayudas a lacompra de vehículos adapta-dos a este combustible porparte de administraciones yde la propia compañía petro-lera, junto al despliegue depuntos de repostaje, susten-tan el crecimiento previsto.

Demetrio Cabello, delegado de Movilidad de Sevilla, y Marcos Ramírez (Repsol), junto a un coche con autogas. F. RUSO

Carlos Pizá SEVILLA.

No todo pinta tan negro en el sec-tor de los combustibles en España,donde en el primer semestre delaño el consumo de gasolina y gasó-leo cayó un 5,4 y un 5,5 por ciento,respectivamente. Un segmento aúnpequeño en volumen, pero con bue-nas perspectivas como es el auto-gas, creció sin embargo un 13 porciento en comparación con el mis-mo periodo de 2011. Repsol, la pe-trolera que más énfasis está ponien-do en posicionarse como líder, pre-sentó sus planes de crecimiento ylas perspectivas sobre las que se ba-san en la Semana de la Movilidadcelebrada en Sevilla.

“El autogas ya es un combustibleconsolidado en Europa debido a lacreciente preocupación ambientaly en países como Italia, con un mi-llón de vehículos que lo usan, Polo-nia, con otros dos millones, o Ale-mania y Francia, con medio millóncada uno, es ya una realidad en cre-cimiento”, explica Marcos Ramí-rez, responsable de autogas de Rep-sol en Andalucía, quien recuerdaque este combustible existe desdelos noventa. En España, sin embar-go, son sólo ocho mil, aunque el nú-mero crece rápido y la previsión esque el consumo en volumen aumen-te al 20 por ciento anual.

Pros y contrasSus principales ventajas son, segúnel directivo, en primer lugar el cos-te por kilómetro, que es un 20 porciento inferior a la gasolina -el au-togas sustituye a este combustible,no al gasóleo, por el tipo de motorque usa este último-. Un coche deautogas, que es exactamente igualque cualquier otro -existen 17 mo-delos de 15 fabricantes en el mer-cado- y cuya carga de combustiblese realiza de la misma forma, con-sume un 30 por ciento más en vo-

El autogas elude la caída del consumode combustible y prevé crecer al 20%Repsol lidera este segmento y contará con 400 gasolineras adaptadas en 2015

el combustible más limpio, puesdos tercios proceden directamen-te de los pozos de gas o petróleo yno tienen que pasar proceso algu-no en refinería”.

En su contra juega, primero, laescasa tradición en España, que seestá tratando de revertir con pro-gramas de apoyo fiscal a la comprade vehículos de autogas en ayunta-mientos como los de Madrid, A Co-ruña o por parte de la propia Juntade Andalucía. Y, en segundo lugar,la infraestructura de abastecimien-to al cliente minorista -para gran-des flotas, Repsol instala depósitosespecíficos-. Para revertirlo, la pe-trolera ya ha adaptado cien estacio-nes de servicio en España para quesirvan autogas, y las aumentará encien anuales hasta 400 en 2015.

lumen respecto al de gasolina.Pero el precio del autogas es la

mitad que el de la gasolina, diferen-cia que se viene manteniendo inva-riable desde hace años. “De media,el ahorro está en un euro por cadacien kilómetros”, señala Ramírez.

Otra ventaja es que la combus-tión del autogas es más limpia, loque alarga la vida del motor y per-mite espaciar más en el tiempo lasrevisiones. Junto a ello, este com-bustible no emite prácticamentepartículas (como tampoco la gaso-lina) y expulsa a la atmósfera 50 mi-ligramos de óxido de nitrógeno(NOx), frente a 250 del diésel y 80de la gasolina.

“Además, en el balance energé-tico total, del pozo a la rueda comose dice en el lenguaje del sector, es


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EL ECONOMISTA MARTES, 25 DE SEPTIEMBRE DE 2012

Bolsa & Inversión

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Isabel Blanco MADRID.

A la espera del nombramiento ofi-cial, el presidente de la ComisiónNacional del Mercado de Valores(CNMV), Julio Segura, pasará eltestigo el próximo 6 de octubre aElvira Rodríguez. Segura deja el car-go en medio de una de las medidasmás polémicas dentro de su man-dato: la prohibición de posicionescortas en la bolsa española. El ve-to, que comenzó el 23 de julio conla intención de acabar con la “ex-trema volatilidad”, sólo ha motiva-do una residual retirada de los ba-jistas en estos dos meses.

Las posiciones en corto –las quese producen cuando un inversor to-ma prestadas acciones para vender-las y recomprarlas más tarde a pre-cios inferiores para intentar ganarcon la diferencia– se han reducidoen 31 compañías españolas, segúnlos últimos datos que publicó ayerla CNMV. Estas cifras muestran queahora hay unos 2.565 millones deeuros invertidos a la baja en la bol-sa española, lo que en realidad só-lo supone que se han marchado unode cada cinco euros desde el 27 dejulio, la fecha más próxima a laprohibición de la que existen datos.El descenso es posible gracias a quela medida restringe tomar posicio-nes cortas netas o elevar las ya exis-tentes, lo que deja abierta la posi-bilidad de que sí puedan cerrarse.

Ocho valores dejan la listaMuchas son las críticas volcadas ala CNMV por el evidente impactode la prohibición sobre el volumende negociación y, por tanto, sobrela liquidez. Pero también son mu-chas las compañías que habían plan-teado este escudo contra los bajis-

tas para reducir la participación deéstos en su capital. En algunas deellas, de hecho, la medida ha pro-piciado que se produzca este efec-to de salida inminente.

En estos meses de veto, ocho em-presas han desaparecido del lista-do de valores con posiciones bajis-tas por un valor superior al 0,2 porciento, que es el porcentaje a par-tir del que la CNMV hace públicoel dato. Se trata de Dia, OHL, Pes-canova, Faes Farma, Almirall, Vo-cento, Codere y Ezentis.

Aunque lo que se ha dejado es elcamino limpio para una retirada,algunos valores siguen lidiando conla misma presencia de cortos. Losbajistas mantienen en otras 14 com-pañías el peso que tenían antes deque el supervisor español actuara.Y eso pese a que el Ibex acumulauna subida del 32 por ciento, clara-mente en contra de los inversoresque pagan porque sus títulos cai-gan. En empresas como Acerinoxo BME, el porcentaje aún supera el3 por ciento sin que se haya cerra-do ninguna posición relevante.

Queda la huellaDonde sí deja huella la prohibiciónes en Mediaset, Sabadell, Prisa,Abengoa, Amadeus, Meliá Hotels,Indra, Bankia, Repsol, Gamesa yBankinter. En todas estas compa-ñías las inversiones a la baja han re-trocedido al menos 0,5 puntos por-centuales. Mediaset es la más be-neficiada en este sentido. Las poci-siones cortas en la cadena han caídodel 5,27 al 4,178 por ciento, tocan-do porcentajes mínimos desde abril.

En valores como Repsol, Saba-dell o Amadeus la bajada equivalea hablar de cantidades significati-vas de efectivo. El cierre de posi-ciones en la entidad que presideAntonio Brufau –hasta el 0,551 porciento– supone alrededor de unos112,5 millones de euros, según el va-lor actual del título en bolsa.

En Amadeus, el porcentaje de ba-jistas cede hasta el 2,701 por cien-to, el nivel más bajo desde septiem-bre del año pasado, lo que se tradu-ce en una salida de 72 millones deeuros. Ésto se explica, en parte, porla participación que mantiene elhedge fund de Lansdowne Partners,que redujo su posición en agostopor primera vez en casi un año.

Para Sabadell la retirada es deunos 67 millones de euros, pasan-do del 3,077 hasta el 2,047 por cien-to. No es el único banco en el quela medida desesperada de la CNMV

ha motivado el cierre de posicio-nes. Es cierto que en esta ocasiónla prohibición es para todos los va-lores de la bolsa española y no só-lo para los financieros, como suce-dió en agosto de 2011, cuanto hubo“cierta traslación de cortos hacia elsector no financiero”, tal como re-conoce el propio Julio Segura. Pe-ro la banca ha vuelto a recibir unrespiro de este tipo de inversiones.

En total, en la banca ahora hay

invertido a la baja un 15 por cientomenos que antes de que se implan-tase la restriccion. La cantidad esde unos 1.168 millones de euros, quesuponen un 46 por ciento del totalde posiciones cortas. Además deSabadell, la reducción se da en Ban-kia, Bankinter, BBVA, Santander yPopular. Aunque los dos grandestiene porcentajes pequeños, los des-censos suponen más de 100 millo-nes entre ambos (ver gráfico).

Dos de estos valores, Bankintery Popular, se encuentran aún entrelas cotizadas españolas con más po-siciones cortas en su capital, don-de, en general, la prohibición no haquedado en vano.

Indra sigue siendo la empresa conmás bajistas en su capital, aunqueel porcentaje se ha contraído pordebajo del 10 por ciento por prime-ra vez desde noviembre de 2011,hasta el 9,199 por ciento. La que tam-bién vive una importante retiradade los osos es Abengoa. En las últi-mas dos semanas, los dos hedge fundsinstalados en el título han seguidocerrando posiciones. La compañíasólo mantiene ya un 3,877 por cien-to de bajistas, el dato más bajo des-de la primera vez que el supervisorpublicó las cifras, en junio de 2010.

En Gamesa, otra de las clásicaspara los cortos, también se reducen.

Para el fabricante de aerogenera-dores el porcentaje se queda en el3,497 por ciento, después de haberllegado a estar por encima del 9 porciento hace seis meses.

Cuándo levantar el vetoElvira Rodríguez casi no tendrátiempo de acomodarse en su des-pacho antes de tomar una de las pri-meras decisiones: levantar o man-tener la prohibición de las posicio-nes cortas. Y es que el plazo de tresmeses que, en principio, implató laCNMV expira el próximo 23 de oc-tubre. Julio Segura ya no formaráparte de la decisión, aunque sí de-jó claro en su última comparecen-cia con prensa que “sería partida-rio de quitar la prohibición si lascondiciones son estables”.

Uno de los argumentos que po-dría inclinar la balanza para que elsupervisor de la bolsa española re-tire el veto es la postura que tomóItalia, el único país europeo que enesta última ocasión coincidió conEspaña en imponer la restricción.La comisión italiana anunció el 14de septiembre que no prolongaríamás tiempo la prohibición.

El veto a los bajistas motiva la retiradade sólo 1 de cada 5 euros invertidosLos bajistas se reducen en 31 valores españolesdurante los dos meses de vida de la restricción

Mediaset, Sabadell, Prisa, Abengoa y Amadeusson los que más se benefician de la medida

Sería partidario dequitar la prohibicióna los ‘cortos’ si lascondiciones sonestables”Julio SeguraPresidente de la CNMV

“

El sector bancarioaún acumula el46% de todo eldinero que hay enposiciones cortas

Fuente: CNMV y FactSet. elEconomista

En Indra por fin bajan del 10%Compañías en las que se reducen las posiciones cortas

Mediaset

B. Sabadell

Prisa

Abengoa

Amadeus

Meliá Hotels Int.

Indra

Bankia

Repsol

Gamesa

Bankinter

Acciona

FCC

Grifols

ACS

Técnicas

Red Eléctrica

IAG

BBVA

Sacyr

B Popular

B Santander

Ferrovial

COMPAÑÍA

VARIACIÓN DESDE 27-JULIO (PUNTOS

PORCENTUALES)

-1,092

-1,030

-0,968

-0,929

-0,907

-0,895

-0,872

-0,548

-0,541

-0,532

-0,526

-0,492

-0,466

-0,404

-0,316

-0,292

-0,273

-0,218

-0,209

-0,201

-0,102

-0,053

-0,039

EN MILL. €

-19,99

-66,65

-2,13

-12,26

-71,81

-9,33

-11,44

-15,14

-112,54

-2,49

-10,11

-12,73

-6,96

-29,28

-17,83

-6,00

-13,74

-7,64

-75,05

-1,70

-3,98

-32,74

-2,90

POSICIONES CORTAS A 21-SEP (%)

4,178

2,047

0,257

3,877

2,701

2,12

9,199

0,522

0,551

3,497

5,663

1,369

2,365

0,79

2,409

0,787

1,863

0,391

0,302

2,017

5,859

0,801

1,031

Dia

OHL

Pescanova

Faes Farma

Almirall

Vocento

Codere

Grupo Ezentis

COMPAÑÍA

-22,79

-8,37

-1,66

-0,88

-3,05

-0,45

-0,50

-0,14

Compañías en las que se reducen las posiciones cortas

-0,793

-0,430

-0,401

-0,298

-0,276

-0,26

-0,213

-0,201

VARIACIÓN DESDE 27-JULIO (PUNTOS

PORCENTUALES) EN MILL. €

-

-

-

-

-

-

-

-

POSICIONES CORTAS A 21-SEP (%)


Bolsa & Inversión

No hemos modificado en na-da nuestras ideas durante lacorrección vivida entre los26 y los 21. Puede parecermucho, pero es más bien po-co como ajuste cuando vie-nes tan enchufado desde tanabajo. Y la prueba es quebastaron unas pocas sesio-nes para que los precios re-cuperaran los altos poniendosobre la mesa la subida libreabsoluta. Hoy, como enton-ces, no tenemos capacidadde reacción, con la única di-ferencia que hoy podemosseñalar a los 21,5; circunstancia que direccionalmente no podíamoshacer sin que los precios volvieran a los máximos. La vuelta en un díade ayer, de confirmarse, sería una señal de que los alcistas no han lo-grado la subida libre; advirtiendo de la posibilidad de una segunda fa-se de corrección que podría animarnos a una toma de beneficios.

Grifols se piensa lo de la subida libreLa operación del día Carlos Doblado, Bolságora

Análisis y recomendaciones

Estrategia (alcista)Precio de apertura de la estrategia 20Primer objetivo Subida libreSegundo objetivo -Stop < 21,5

Qué comprar o vender (Últimas modificaciones y estrategias más recientes)ÚLTIMAS MODIFICACIONES

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encontrarapoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis noconstituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsabiliza de las conse-cuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

Fuente: Bolságora. (*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precios en dólares.

PRECIO EN EUROSOBJETIVOINICIAL

OBJETIVOADICIONAL

‘STOP LOSS’ SITUACIÓNDE ‘TRADING’

PRECIODE ACTIVACIÓN*

4,1610,3215,7314,469,7634,87139,135,5416128

4,5/5,512/1619,619,512 - 13,8550 -53,5Subida libre42,2 - 48,31.800 -200010,1/10,8

----------

<4<8,7<13,5<12,8<9,6<40,5<160/<13033,7/29<1580/1500< 9,05/<8,68

Rev. estratégicaMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantener

Jazztel (alcista)Telefónica (alcista)BME (alcista)Carrefour (alcista)Gas Natural (alcista)SanDisk (alcista)Unibail Rodamco (alcista)Renault (alcista)Oro (alcista)Deutsche Telekom (alcista)

elEconomista

Ecotrader

La guerra de divisas amenazacon estallar próximamente

Javier G. Jorrín MADRID.

En un intento por reanimar las eco-nomías nacionales introduciendoestímulos monetarios, distintos paí-ses han comenzado a recuperar po-siciones en las trincheras de 2010.Brasil ha sido el primer actor mun-dial en levantar la voz la semanapasada con duras críticas a la polí-tica monetaria de la Reserva Fede-ral. Al igual que ocurriera ese año,el ministro carioca de Finanzas haadelantado que “adoptará las me-didas necesarias para mantener alreal devaluado”. Por ahora, ya es-tá bajando los tipos de interés, aun-que es una medida que se había ini-ciado antes de que el presidente dela entidad, Ben Bernanke, anuncia-ra su QE3.

Desde entonces, la decisión de laReserva Federal, ha provocado unadepreciación del dólar en sus prin-cipales cruces y reacciones más alláde los emergentes, a pesar de queBernanke explicase que la debili-dad del billete verde es un efecto co-lateral y no la intención de su polí-tica monetaria. El Banco Central deJapón (BoJ) ha consolidado su po-lítica de expansión monetaria conla ampliación de la compra de ac-tivos por valor de 10 billones de ye-nes (unos 97.200 millones de euros)con lo que el programa de inyec-ción de liquidez alcanza un tama-ño de 778.000 millones de euros.Más dinero en circulación en un in-tento de depreciar el yen.

Algunos autores, como MichaelCasey, editor de la newsletter Ame-

EEUU y Japón están acelerando la máquina de hacerdinero y el primer impacto es una caída de sus monedas

ricas at DJ FX Trader, han llama-do a la responsabilidad de la Feddebido a que “el dólar es la divisareserva empleada en el mundo en-tero, lo que provoca que la entidadtenga una responsabilidad mayorque la del resto de bancos centra-les”, escribe en el diario Wall StreetJournal.

Situación complicadaEs pronto para valorar si habrá gue-rra abierta o no. Lo que sí es verdades que, a diferencia de 2010, los gran-des emergentes están intentandoapuntalar sus economías, por lo que,a medio plazo, una apreciación dela divisa iría contra sus intereses.Por este motivo, algunos analistasapuntan a que “lucharán contra la

apreciación elevando el volumende reservas de divisas o recortandotipos de interés”, advierten, porejemplo, los de Barclays.

Por su parte, el director del Pe-terson Institute for InternationalEconomics, Fred Bergsten, ha ins-tado a los principales actores mun-diales a acabar con la guerra de di-visas “para resolver este problemasistémico global”, advierte en unartículo en el Financial Times. Porel momento, quien quiere ver a undólar debilitado está ganando lapartida. El billete verde se ha de-preciado casi un 6 por ciento res-pecto al euro, un 5 por ciento fren-te al franco suizo y más de un 2,5por ciento frente al dólar neoze-landés, mientras que el yen se hadepreciado casi un 4,5 por cientofrente al euro y un 3,5 por cientofrente al franco suizo.

En cuanto al análisis técnico delas divisas, uno de los cruces quepodría dar signos de entrada seríael dólar frente a la divisa nipona,pero “tendría que superar el nivelde los 79,70 yenes”, advierte JoanCabrero, analista de Ágora A.F.,mientras que actualmente el cru-ce se encuentra por debajo de los79,5 yenes.

También podría dar signos deapertura “como una estrategia muyagresiva” el billete verde frente a lacorona sueca, siempre que supereel nivel de los 6,60 coronas.

La batalla sedesata entre elyen y el dólar

En la ‘guerra de divisas’ el dó-lar y el yen están siendo losprotagonistas con las caídasde sus monedas. Y es que eldólar no sólo se ha deprecia-do casi un 6 por ciento contrael euro, si no que también lohace frente al franco suizo un5 por ciento y más de un 2,5por ciento con respecto al dó-lar neozelandés, mientras queel yen lo hace un 4,5 por cien-to frente al euro.

Más información enwww.ecotrader.es

Aceptábamos el reto de lanorteamericana, retrasada,sin que se rompiera la direc-triz bajista que define su ac-tual canal. No faltaban argu-mentos para apoyar al títuloen su intento, pero desde elprimer momento concedía-mos rango de ‘stop’ agresivoal hueco de ruptura con el que se completaba el patrón de cabeza yhombros invertido (hchi). Fracasar dos veces en el techo del canal ba-jista, como sucedería en caso de recaída y ruptura del citado ‘gap’, su-pondría también el que se completase una pauta en doble techo demuy corto plazo que reforzaría las implicaciones potencialmente ba-jistas. Por ello, conferimos carácter direccional al nivel de 11,78 dóla-res como ‘stop loss’ para ‘trading’.

El ‘stop’ de Activison es direccional

Nuestro trabajo no es saberqué va a pasar. No somosadivinos. Nuestro papel esexponer escenarios que per-miten cierto recorrido concierta probabilidad, hastaque el mercado llega a nue-vos niveles de equilibrio. Yahí, hay que esperar aconte-cimientos que generan volatilidad, movimiento, y que consumen be-neficio acumulado. Ercros ha hecho lo que nos prometió, y se ha mo-vido en pocas sesiones hasta el techo del canal alcista. Nosotros nosabemos si lo batirá. El que quiere más arriesga todo su beneficio, queno es poco sobre todo en tan pocos días. Pero es que el beneficio noes tanto si lo comparamos con la pérdida potencial que se asumió pa-ra lograrlo. Siempre cabe la solución salomónica.

Ahora con Ercros, usted decide


Bolsa & Inversión

q Abengoa 14,53 -4,41 -4,85 -11,40 8.013 1,97 8,11 17,00 mq Abertis 11,93 -1,24 15,56 1,47 10.049 5,52 12,65 13,45 cm Acciona 51,14 0,97 -14,11 -23,36 8.487 5,77 17,29 66,70 mq Acerinox 9,26 -1,33 13,35 -6,56 3.079 4,84 16,25 9,70 mq ACS 17,04 -0,99 -31,69 -25,59 5.394 9,81 6,21 17,00 vq Amadeus 18,49 -1,28 68,05 47,47 49.879 2,39 13,72 18,25 cq ArcelorMittal 12,09 -2,22 5,54 -14,10 9.664 4,83 8,83 14,35 mq B. Popular 1,81 -1,69 -44,94 -48,69 14.032 1,88 20,52 1,69 vq B. Sabadell 2,20 -2,27 2,16 -10,06 9.154 1,32 14,47 1,50 vq Bankia 1,43 -0,69 -60,71 -60,22 6.372 1,26 12,33 0,39 vq Bankinter 3,30 -2,88 -10,33 -30,53 6.460 2,48 9,88 2,85 vq BBVA 6,47 -1,22 16,43 -1,08 2.383.099 6,15 8,40 6,10 vq BME 16,90 -1,29 -7,86 -16,94 2.890 9,69 10,19 18,35 mq CaixaBank 2,96 -0,30 -7,30 -22,08 15.428 7,34 43,49 2,80 vq Dia 4,31 -0,37 54,70 23,40 8.161 2,76 14,38 4,50 cm Enagás 15,87 1,47 25,55 11,06 9.384 6,79 9,56 17,08 cm Endesa 15,71 1,19 -2,84 -0,88 6.881 4,50 8,56 18,10 mq FCC 11,76 -1,59 -22,38 -41,32 1.967 8,58 8,98 10,65 vq Ferrovial 10,29 -3,15 28,63 10,35 13.642 4,54 35,00 12,23 cq Gamesa 1,87 -2,10 -40,45 -41,90 2.485 1,72 27,03 1,51 vq Gas Natural 12,16 -1,58 1,84 -8,37 98.481 7,27 9,28 13,25 mq Grifols 25,64 -2,51 102,66 97,19 12.938 0,76 20,22 23,79 mq Iberdrola 3,76 -0,50 -20,66 -22,30 62.609 8,24 8,83 4,20 mm IAG 1,99 1,02 22,46 14,08 2.195 0,00 14,49 2,37 mq Inditex 97,60 -1,79 54,16 54,24 110.934 2,24 22,78 98,00 mm Indra 8,02 0,30 -21,33 -18,51 3.373 5,80 8,41 8,40 vm Mapfre 2,20 2,37 -1,21 -10,26 8.711 6,99 6,58 2,45 mq Mediaset 4,58 -1,55 13,69 3,79 1.768 2,47 20,16 3,70 vq OHL 19,50 -0,28 14,30 0,62 3.251 3,15 6,93 23,89 cm Red Eléctrica 38,65 0,08 20,59 16,89 11.623 6,08 9,70 39,01 mq Repsol 16,15 -0,92 -13,52 -31,96 65.378 5,15 9,46 18,00 mq Sacyr 1,88 -3,09 -51,58 -50,30 4.963 0,90 8,74 1,85 mq Santander 6,17 -1,28 15,75 12,91 212.505 8,38 8,63 5,80 mq Técnicas Reunidas 36,66 -1,32 54,21 32,02 6.706 3,64 13,91 39,50 mq Telefónica 11,26 -0,84 -16,44 -15,91 203.834 0,00 8,57 11,90 m

1 Grifols 97,19 27,00 10,24 7.448 12.938 26,40 20,22 - 7,672 Dinamia 77,42 6,93 3,08 111 178 7,28 7,20 - -0,493 Azcoyen 58,41 1,99 1,12 45 13 22,66 14,67 - 4,544 Inditex 54,24 99,69 59,50 60.837 110.934 25,77 22,78 51,60 0,015 Amadeus 47,47 18,73 11,40 8.274 49.879 14,99 13,72 36,55 2,09

k Adolfo Domínguez 4,04 0,00 -35,77 -21,55 1 0,00 - 5,00 vq Adveo 11,74 -0,68 -0,77 -1,76 202 5,17 6,99 16,88 ck Aisa 0,02 0,00 -89,38 -82,11 - - - - -q Alba 29,06 -1,59 -1,69 -3,87 285 3,45 7,08 32,15 mm Almirall 6,13 0,82 7,36 15,44 1.605 2,82 14,46 7,70 cm Amper 2,18 2,83 -5,22 31,33 74 0,14 11,47 2,27 vq Antena 3 3,77 -0,79 -12,53 -18,92 366 4,19 16,68 3,52 vq Azkoyen 1,79 -0,56 3,17 58,41 13 0,00 14,67 2,20 mq B. Valencia 0,20 -2,00 -72,97 -68,13 501 - - - -q Banesto 3,23 -1,98 -27,72 -13,42 186 0,34 7,25 3,10 vq Barón de Ley 42,00 -4,55 -1,66 -3,45 751 0,00 10,22 50,10 cm Bayer 67,50 3,53 70,67 38,60 41 2,68 11,53 69,00 mq Biosearch 0,47 -1,05 -12,15 16,05 37 - - - -k Bodegas Riojanas 4,78 0,00 -15,85 -3,24 1 - - - -m CAF 385,00 0,31 3,96 0,00 984 2,94 7,81 530,30 ck CAM 1,34 0,00 -22,54 0,00 - - - - -m Campofrío 6,05 0,33 -2,10 -5,91 12 1,39 12,53 6,70 mm Cata. Occidente 13,04 1,40 6,97 6,28 1.267 4,58 8,04 14,10 mm Cementos Portland 4,14 0,73 -57,32 -39,21 22 0,94 - 4,13 vk Cie Automotive 5,41 0,00 -5,83 -3,39 89 3,20 8,00 7,22 ck Cleop 1,15 0,00 -61,02 -45,24 - - - - -k Clínica Baviera 5,60 0,00 -13,85 -13,85 - 2,45 18,18 5,50 vq Codere 4,08 -2,16 -41,04 -33,11 187 0,00 4,59 6,54 mk CVNE 14,60 0,00 -4,89 -2,99 - - - - -m Deoleo 0,38 1,33 33,33 -11,63 338 0,00 10,56 0,29 vm Dermoestética 0,35 1,47 -61,45 -42,02 23 0,00 - 0,32 vm Dinamia 6,84 0,59 40,44 77,42 178 0,73 7,20 5,60 mk Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Duro Felguera 4,71 1,95 2,61 -6,92 852 8,37 7,76 6,40 cq EADS 25,13 -2,37 21,87 4,66 524 2,35 9,74 35,00 mq Ebro Foods 13,47 -1,03 8,87 -6,13 1.192 3,91 12,06 16,60 cm Elecnor 9,20 2,11 6,24 -7,82 158 2,88 6,26 11,05 ck Ence 1,78 0,00 -4,99 5,63 235 4,73 9,20 2,35 cq Enel G. Power 1,36 -0,58 -14,81 -13,84 26 2,20 12,62 1,65 mm Ercros 0,67 17,54 -14,97 -1,47 794 - - 0,55 vq Europac 2,10 -1,64 -24,09 -16,03 115 3,10 6,87 2,88 cm Ezentis 0,21 9,63 17,82 -21,15 348 - - - -q Faes Farma 1,43 -0,70 18,26 13,55 104 3,86 13,84 1,71 cm Fersa 0,47 1,08 -38,16 -33,80 110 0,00 - 0,45 vm Fluidra 2,06 1,73 -16,12 7,59 136 3,31 8,93 2,85 cq Funespaña 6,57 -2,67 -9,13 -5,19 5 - - - -q GAM 0,56 -1,75 -28,21 47,37 73 0,00 - 0,32 vk Gen. Inversión 1,60 0,00 -10,11 -3,03 - - - - -m Iberpapel 13,12 0,15 4,50 3,47 57 4,65 8,91 17,19 ck Inbesos 0,17 0,00 9,68 0,00 - - - - -k Indo 0,60 0,00 0,00 0,00 - - - - -q Inm. Colonial 1,38 -0,36 -54,92 -39,96 61 0,00 - 1,26 vq Inm. Del Sur 4,49 -1,10 -50,11 -22,45 1 - - - -k Inypsa 0,89 0,00 -14,42 -3,26 3 - - - -q Jazztel 4,70 -3,13 29,26 25,77 3.148 0,00 12,40 5,70 cm Lingotes 2,90 5,27 -7,95 -0,17 16 - - - -k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -q Metrovacesa 1,00 -2,91 -2,91 -3,85 522 0,00 - 0,40 vm Miquel y Costas 20,53 0,05 30,79 11,03 187 2,87 8,65 24,40 ck Montebalito 0,65 0,00 -43,97 -42,98 - - - - -m Natra 1,11 0,91 13,33 22,78 164 0,00 - 1,06 mm Natraceutical 0,16 8,78 -8,52 3,21 141 0,00 - 0,20 mq NH Hoteles 2,61 -1,51 -14,73 19,50 727 0,00 173,67 2,51 mm Nicolás Correa 0,91 4,02 -32,21 -12,56 10 - - - -q Pescanova 13,69 -1,65 -38,73 -42,46 1.266 3,75 4,43 22,50 ck Prim 4,55 0,00 6,31 13,75 6 - - - -k Prisa 0,43 0,00 -44,87 -50,57 162 0,00 9,56 0,56 mq Prosegur 3,67 -1,08 20,21 8,61 1.949 2,97 10,83 4,15 vm Quabit 0,06 1,67 -43,52 -24,69 1.510 - - 0,03 vm Realia 0,69 1,48 -36,57 -37,16 89 0,00 - 0,88 vq Renta Corporación 0,94 -0,53 2,17 -6,93 13 - - 0,65 vk Renta 4 4,75 0,00 - -5,38 17 - 26,39 - -m Reno Médici 0,16 4,46 -15,90 21,48 20 0,00 14,91 0,15 mm ReyalUrbis 0,15 0,68 -73,03 -69,38 75 - - - -m Rovi 5,18 0,58 0,39 1,77 617 2,82 10,26 6,00 cm SanJosé 1,27 5,83 -50,20 -38,65 53 - - - -m Seda de Barcelona 1,88 15,69 -71,52 -63,14 3.961 - - 1,05 mm Service Point 0,16 13,10 -40,36 -28,07 529 0,00 - 0,20 vm Sniace 0,88 9,46 -23,23 -8,05 445 - - - -q Solaria 0,99 -2,94 -37,14 2,59 503 8,08 99,00 0,89 vm Meliá Hotels Internat. 5,37 0,09 14,26 37,87 106 0,67 40,07 5,60 mk Sotogrande 2,75 0,00 -7,41 -5,50 - - - - -m Tavex 0,27 3,79 -21,71 -11,61 7 0,00 - 0,31 cm Tecnocom 1,32 0,76 -2,42 -2,42 27 2,58 22,76 1,78 mk Testa Inmuebles 6,00 0,00 0,00 -3,23 - - - - -m Tubacex 2,17 3,10 20,28 16,09 127 0,32 8,49 2,60 cm Tubos Reunidos 1,93 2,93 23,72 25,73 142 2,18 8,65 2,65 cm Uralita 1,24 24,75 -51,38 -21,09 340 0,81 - 1,20 mm Urbas 0,02 6,25 -56,41 -26,09 293 - - - -m Vértice 360º 0,13 2,34 -22,94 -12,67 258 - - - -q Vidrala 19,75 -0,25 16,05 6,18 109 2,95 8,99 23,50 cq Viscofan 35,89 -2,26 34,02 25,23 3.456 2,98 14,62 39,67 mq Vocento 1,28 -1,16 -34,02 -17,68 10 0,00 - 1,66 vm Vueling 4,99 0,40 -11,37 28,94 237 0,00 6,76 6,90 cq Zardoya Otis 9,13 -0,65 0,91 -9,56 591 5,45 18,48 9,00 vm Zeltia 1,54 0,99 4,42 -10,76 106 0,00 32,66 1,90 v

Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset.C La recomenda-ción media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra.mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera.v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.

Ibex 35 Mercado continuo

Puntos

5.000

10.000

24 Sep24 Jun

8.138,40

Uralita 24,75Ercros 17,54La Seda 15,69Service Point 13,10Ezentis 9,63Sniace 9,46

BBVA 2.383.099.000 426.243.900Santander 212.505.100 592.859.700Telefónica 203.834.400 499.271.900Inditex 110.933.900 169.351.200Gas Natural 98.480.600 23.219.930Repsol 65.378.450 221.166.800

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. %

1 Amadeus 47,47 18,73 11,40 8.274 49.879 14,99 13,72 36,55 2,092 ArcelorMittal -14,10 17,95 10,61 18.871 9.664 15,87 8,83 64,45 2,613 BBVA -1,08 7,20 4,31 34.822 2.383.099 16,55 8,40 68,55 -4 Dia 23,40 4,39 2,72 2.930 8.161 17,05 14,38 74,39 1,725 Ferrovial 10,35 10,69 7,41 7.548 13.642 33,96 35,00 77,67 6,846 OHL 0,62 24,15 14,00 1.945 3.251 7,74 6,93 25,10 3,937 Repsol -31,96 24,23 10,90 20.287 65.378 10,33 9,46 64,30 2,368 Santander 12,91 6,33 3,98 61.075 212.505 12,94 8,63 99,45 -9 Técnicas Reunidas 32,02 38,66 21,50 2.049 6.706 14,73 13,91 56,21 0,2210 Telefónica -15,91 15,96 7,90 51.222 203.834 9,05 8,57 135,16 3,42

CAMBIO 2012 %CAMBIO DIARIO%CIERRE

CAMBIO2012 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20123

PER20133

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2012 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

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PER20133

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 20128.138,40 q -92,30 -1,12% -5,00%

CIERRE VAR. PTS.calculated by VAR. VAR. 2012

110,09 q -1,47 -1,32% 0,85%

Madrid 820,00 -1,06 -4,39París Cac 40 3.497,22 -0,95 10,68Fráncfort Dax 30 7.413,16 -0,52 25,68EuroStoxx 50 2.557,89 -0,74 10,42Stoxx 50 2.581,63 -0,22 8,95

Eco 10 P

130

70

untos

24 Sep24 Jun

110,09

Ibex 35

Los más negociados del día

Baron de Ley -4,55Abengoa -4,41Ferrovial -3,15Jazztel -3,13Sacyr -3,09Solaria -2,94

VAR. %

Mercado continuo

Otros índices

PRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2012 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2012 (%)

PER20123

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOPRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2012 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2012 (%)

PER20123

PRECIOOBJETIVO

CONSEJO

Los mejores Los peores

Los mejores de 2012

Parrillas

Londres Ftse 100 5.838,84 -0,24 4,78Nueva York Dow Jones 13.558,92 -0,15 10,98Nasdaq 100 2.843,98 -0,62 24,86Standard and Poor's 500 1.456,89 -0,22 15,85

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más peso de la Carte-ra de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las recomendaciones de 51analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.*BBVA y ArcelorMittal sustituirán aInditex e Iberdrola a partir del 21 de septiembre.


Economía22 Web: www.eleconomista.es E-mail: [email protected]

José María Triper MADRID.

Entre el 17 y el 20 por ciento. Ese esel recorte medio de gasto de los Mi-nisterios para el año 2013. Esa es lacifra que se baraja en los diferentesdepartamentos de la Administra-ción que todavía ayer ultimaban suscuentas para cuadrar el proyectode Presupuestos del Estado que elGobierno aprobará este jueves.

Un porcentaje de rebajas que, deconfirmarse, supondrá un ahorrode entre 9.800 y 11.500 millones deeuros y que se suman al tijeretazodel 12,5 por ciento que se aplicó algasto disponible de los ministeriospara 2012, que pasó de 66.249 mi-llones de euros en el ejercicio de2011 a sólo 57.978 millones.

Como es lógico, este tijeretazo noafectará a todos los ministerios porigual. Algunos serán más respeta-dos y, aun con un descenso global,experimentarán aumentos en algu-nas partidas, como en el caso delMinisterio de Empleo, donde se au-mentará el gasto en pensiones pa-ra cumplir la promesa del presiden-te Rajoy de subir las prestacionesde jubilación y para asumir los com-plementos de mínimos de la Segu-ridad Social.

En concreto, la intención del Eje-cutivo es subir las pensiones en tor-no al 1 por ciento, lo que supone ungasto adicional de unos mil millo-nes de euros. El conjunto de la apor-tación del Estado a la Seguridad So-cial registra una subida próxima alos 4.300 millones de euros.

Menos suerte tendrán ministe-rios como el de Industria, Energíay Turismo. Responsables del De-partamento que dirige José ManuelSoria aseguraban ayer a elEcono-mista que la tijera les va a recortarun 20 por ciento de su presupues-to total, siendo la partida destina-da a las subvenciones al carbón unade las que más van a ver mengua-dos sus recursos.

Fomento y AgriculturaTambién el Ministerio de Agricul-tura, Medio Ambiente y Alimenta-ción está en la lista de los sufrido-res. Aunque oficialmente nadie quie-re decir nada, los comentarios quecirculan entre los sectores que tra-bajan con el Departamento de Mi-gue Arias Cañete hablan de un des-censo próximo al 30 por ciento ensu disponibilidad de gasto.

Y, como estaba casi cantado, elMinisterio de Fomento puede olvi-darse, temporalmente al menos, de

El ministro de Hacienda y Administraciones Públicas, Cristóbal Montoro. F. VILLAR

Congreso y Senado congelanel sueldo de sus funcionarios

La idea de los técnicos de Fomen-to es que la mayor parte de los gas-tos para el año próximo se destinena proyectos que ya están en mar-cha, lo que implica que el númerode nuevas licitaciones será reduci-do y excepcional. Las carreteras ysu conservación serán las grandessacrificadas del ajuste.

Como consecuencia de esta dis-minución de sus recursos, Ana Pas-tor hacía el domingo un llamamien-to al capital privado para financiarlas inversiones del nuevo Plan deInfraestructuras, Transporte y Vi-vienda (PITVI), que presentará ma-ñana miércoles en el Congreso.

El Plan, para el período 2013-2024,cuenta con una proyección inicialde 225.000 millones de euros, aun-que empresarios del sector estimanque será “sensiblemente inferior”.

Y tampoco se va a salvar la sani-dad. El presupuesto del Ministeriode Sanidad, Servicios Sociales eIgualdad se reducirá entre un 13 yun 15 por ciento en 2013, añadidoal 13,7 por ciento aplicado para elejercicio en curso.

Esta nueva reducción presupues-taria situará la disponibilidad delMinisterio que dirige Ana Mato en

el entorno de los 2.000 millones deeuros, entre 1.962 y 2.008 millones,en función del porcentaje final quese aplique. La propuesta inicial deHacienda era reducir un 15 por cien-to el gasto disponible, pero los res-ponsables del Ministerio están ne-gociando para que el recorte sea in-ferior. En cualquier caso, el gastodel Ministerio de Sanidad se va arecortar en un mínimo de 300 mi-llones de euros.

Las fuentes consultadas explica-ron que, en el caso del Ministeriode Sanidad, la intención es que es-ta nueva rebaja en el gasto afecte lomenos posible a los programas quefinancia y se concentre más en lareducción de gastos internos de fun-cionamiento para que, en la medi-da de lo posible, no afecte a servi-cios sociales como la Dependencia.

un importante número de proyec-tos y licitaciones.

Aunque la ministra Ana Pastoraseguraba ayer que su departamen-to “trabaja para que todas las gran-des infraestructuras continúen suejecución”, ella misma admitía queel objetivo prioritario es “cumplircon la Ley de Estabilidad Presu-puestaria” y que el Gobierno “se-guirá apostando por una inversiónpública bien utilizada”.

En círculos próximos al Ejecuti-vo indican que en el sector de lasinfraestructuras la aplicación de losllamados presupuestos más auste-ros de la democracia supondrá unacaída de la inversión pública del 17por ciento en las direcciones gene-rales de Carreteras y de Ferrocarri-les que suponen unos 3.000 millo-nes menos que en el año 2012.

El Congreso y el Senado aproba-ron ayer el presupuesto de lasCortes Generales para 2013, enel que por tercer año consecuti-vo se vuelve a congelar el sueldode los funcionarios, que ha sufri-do desde 2010 una caída del15,59 por ciento. Las cuentas delas Cortes Generales contem-plan una partida de 50,9 millo-nes de euros para pagar los sala-rios de los funcionarios que tra-bajan en una u otra Cámara, unacantidad que se reduce un 1,09por ciento con respecto al pre-sente año. Se trata del tercer año

consecutivo de congelación sala-rial, a los que se añade el recorteaprobado en mayo de 2010 paratodos los funcionarios. El presu-puesto compartido por Congre-so y Senado también incluye eldinero que se destinará a las ins-tituciones que dependen econó-micamente del Parlamento. Así,el Defensor del Pueblo, contarácon 14,02 millones de euros, un3,25 por ciento menos que en2012, y se reduce también un13,65 por ciento, hasta 441.088euros, el presupuesto de gastosde la Junta Electoral Central.

Subir el 1 por cientolas pensionessupone un gastoadicional de milmillones para 2013

Rajoy recorta el 20% el gasto de losministerios y sube el 1% las pensionesIndustria, con el 20% menos, y Fomento, quefrenará licitaciones, entre los más perjudicados

El ajuste será más suave en Sanidad, un 13%, y enEmpleo sube la aportación a la Seguridad Social


Economía

Xavier Gil Pecharromán MADRID.

La subida de los tipos marginalesdel Impuesto sobre la Renta de lasPersonas Físicas (IRPF) para lasrentas más altas, que el Gobiernointrodujo en 2011, y que en algunascomunidades como Cataluña llegahasta el 56 por ciento, ha recauda-do tan sólo 152 millones de euros,mientras que la retirada del chequebebé (los 2.500 euros que se dabana las madres al tener un hijo) ha re-presentado un ahorro para el Esta-do de 894 millones de euros en elejercicio pasado, según datos de laAgencia Tributaria.

Mayor importancia en el ahorrode recaudación en el IRPF tuvo en2011 la eliminación parcial de la de-ducción de los 400 euros, que hasupuesto un total de 1.876 millones.

Los ingresos previstos por el Go-bierno para IRPF eran de 71.761 mi-llones de euros, un 6,2 por cientomás respecto al avance de liquida-ción de 2010, debido principalmen-te al impacto de las medidas impo-sitivas adoptadas. Sin embargo, larecaudación llegó sólo a 69.803 mi-llones de euros. Es decir: un aumen-to de 1.164 millones sobre 2010. Es-to supone que se ahorró un 45 porciento menos sobre lo previsto.

En total, la recaudación de estasmedidas en el IRPF supuso un in-cremento de los ingresos de 2.418millones, lo que supone, que sin suadopción, los ingresos por IRPF hu-biesen crecido tan sólo un 0,9 porciento con respecto a 2010.

Diferencia excesiva de tiposEn el caso de la escasa recaudaciónpor la subida de los tipos margina-les, los inspectores de Hacienda yahabían anunciado antes de comen-zar 2011 que las rentas más altashuían del IRPF al de Sociedades.

Preguntado por aquella reacción

Las medidas fiscales sobre el IRPF en 2011ingresaron apenas la mitad de lo previstoLa subida de los tipos a los ricos recaudó tan sólo 152 millones y 894 con la supresión del ‘cheque bebé’

Fuente: Agencia Estatal de Administración Tributaria (AEAT). elEconomista

Medidas de ajuste para 2011Ajustes por impactos normativos en 2011, en millones de euros

Cambios normativos (€)

Eliminación parcial deducción 400 euros

Retenciones trabajo

Pagos fraccionados

Cuota diferencial

Reducción 5% salarios públicos

Subida tipo para rentas > 120.000 €

Subida tipo retención capital 19%

Retenciones

Cuota diferencial

Supresión deducción nacimiento

Subida tipo pago fraccionado > 20 M €

Extensión libertad amortización

Subida tipos IVA al 18% / 8%

Ingresos brutos

Devoluciones

Rebaja tipo IVA vivienda al 4%

Ingresos brutos

Devoluciones

Subida de tipos Impuestos Especiales

2.418

1.876

683

94

1.099

-915

152

411

63

348

894

-

-

-

-

-

-

-

-

-

IRPF

1.351

-

-

-

-

-

-

-129

27

-156

-

2.037

-557

-

-

-

-

-

-

-

SOC.

3.251

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

3.393

4.489

-1.096

-142

-121

-21

-

IVA

833

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

833

IIEE

7.853

1.876

683

94

1.099

-915

152

282

90

192

894

2.037

-557

3.393

4.489

-1.096

-142

-121

-21

833

TOTAL

cremento de 1.351 millones de eu-ros, de los que 2.037 se debieron ala subida del tipo de pago fraccio-nado para sociedades con una cifrade negocios superior a 20 millones.

A estos ingresos extraordinarioshay que restar 557 correspondien-tes a la libertad de amortización y129 de la subida del tipo de reten-ción de capital al 19 por ciento. Es-te último descenso llama la aten-ción al compararlo con la subida enel IRPF de 411 millones.

Para De la Torre este fenómenose debe “a que las empresas empe-zaron a llevarse sus capitales a in-versiones en el extranjero, lo quesupuso que dejaron de prestar di-nero y sufrieron menos retencio-nes en España”.

Menos empleo, menos gastoCon respecto al IVA, con la subidade los tipos al 8 y al 18 por ciento serecaudaron 3.393 millones más. Eneste caso, los ingresos previstos erande 48.952 euros, pero finalmente serecaudaron 350 millones de eurosmenos. El aumento de la previsiónde los ingresos por IVA reflejaba,principalmente, el impacto recau-datorio (3.250 millones) de la subi-da de los tipos normal y reducido,en vigor desde el 1 de julio de 2010.El resto respondía a un ligero au-mento previsto en el gasto final, im-pulsado por el crecimiento nomi-nal, del consumo privado y com-pensado parcialmente por una re-ducción de las compras corrientesy de capital de las Administracio-nes Públicas en el marco de la con-tracción del gasto. Sin embargo, larecuperación del gasto fue bastan-te menos intensa que en 2010, fru-to del empeoramiento del empleoy de otras variables. Mayor aún fuela caída sobre los Impuestos Espe-ciales, que quedaron 1.842 millonespor debajo de lo previsto.

ro ilegal desde la óptica tributaria,ha llevado a que la Inspección tra-te de combatirla, pero dice De laTorre que “es muy difícil demos-trar la ilegalidad”.

La reducción de salarios públi-cos en un 5 por ciento tuvo un cos-te de ingresos para Hacienda de 915millones, mientras que la subida deltipo de retención al capital hasta el19 por ciento sumó 411 millones (undato curioso es que esta rúbrica fuenegativa en 129 millones en el casodel Impuesto sobre Sociedades).

Fuga de capitales al extranjeroLa recaudación en el Impuesto so-bre Sociedades experimentó un in-

Descensodel 3,5% sinestas medidas

Si se minorasen los ingresosdel impacto normativo de lasmedidas incluidas por el Go-bierno en 2011, el incrementode la recaudación se conver-tiría en un descenso del 3,5por ciento, en línea con la caí-da del 3,1 por ciento que regis-tra la base imponible agrega-da de los impuestos, que hasido peor de lo estimado.

y por los efectos recaudatorios queha supuesto, Francisco de la Torre,secretario y portavoz de la Organi-zación de Inspectores de Hacien-da del Estado (IHE), señala que “elproblema es que la diferencia de ti-pos entre IRPF y Sociedades es de-masiado elevada, con tipos por en-cima del 52 por ciento en el prime-ro y del 30 o del 25 en el segundo.Además, esta elevación coincidiócon la bajada al 25 por ciento del ti-po para las pequeñas y medianasempresas, lo que motivó aún másque las rentas altas creasen socie-dades y no sólo una sino varias”.

Esta actuación, comprensible des-de un punto de vista económico pe-


Economía

4PRESIDENTES

González será el cuarto presi-dente de la Comunidad deMadrid. El primero fue Joa-quín Leguina, entre 1983 y1995. Le siguió el actual mi-nistro de Justicia, AlbertoRuiz-Gallardón, que lideró laregión durante dos legislatu-ras. Después, ya en 2003, Es-peranza Aguirre accedió alpoder. Revalidó su mayoríaabsoluta en 2007 y más ade-lante batió a Tomás Gómez,actual líder del socialismomadrileño.

El presidente de la Comunidad de Madrid en funciones, Ignacio González. EFE


Hoy comienza en el Parlamento ma-drileño el debate de investidura deldelfín de Esperanza Aguirre, Igna-cio González. La primera sesión co-mienza hoy a las 12 horas con el tur-no del candidato a la Presidenciaregional de la Comunidad de Ma-drid, que, sin límite de tiempo, ex-plicará su programa político paraafrontar el resto de legislatura.

Los tres expresidentes de la Co-munidad de Madrid, Joaquín Le-guina, Alberto Ruiz Gallardón y Es-peranza Aguirre, asistirán este mar-tes al debate, según fuentes del Eje-cutivo autonómico. La sesión demañana comenzará a las 10 horas.Será el turno de los portavoces delos grupos parlamentarios, de me-nor a mayor, por tiempo máximode 30 minutos. Comenzará el re-presentante de UPyD, Luis de Ve-lasco; al que le seguirá el de IU, Gre-gorio Gordo; el portavoz del PSM,Tomás Gómez, y, por último, el delPP, Íñigo Henríquez de Luna.

El candidato a la Presidencia po-drá responderles y posteriormen-te la oposición tendrá otros quinceminutos de réplica. Una vez finali-zado el debate, el presidente de laCámara suspenderá la sesión y anun-ciará la hora en la que se reanuda-rá para la votación de investidura,que se hace de forma pública y porllamamiento.

Un ático y la denuncia al CanalSobre el candidato a la Presidenciade Madrid y hoy presidente en fun-ciones planean más sombras queluces, como se han encargado de se-ñalar desde las filas socialistas.

Su nombre se vinculó a un suma-rio del caso Gürtel por la presuntarecepción de un ático en Marbellaa cambio de la venta de una parce-la en la madrileña localidad de Ar-ganda. También su cargo en el Ca-

La sombra de ‘Gürtel’ planea sobrela investidura de Ignacio GonzálezLa sucesión de Aguirre en el partido se hará “con mucha tranquilidad”, dice el PP

tuvieron la oportunidad de recupe-rar la Comunidad de Madrid. Perofue Esperanza Aguirre la vencedo-ra, quien en 2007 revalidó su ma-yoría absoluta, un resultado que serepitió en las últimas elecciones mu-nicipales y autonómicas en las quese enfrentó al nuevo jefe del socia-lismo madrileño, Tomás Gómez.

La marcha de Aguirre tambiénobliga a buscarle un relevo en el PPmadrileño. A este respecto, la se-cretaria general del PP, María Do-lores de Cospedal, afirmaba ayerque la sucesión de Aguirre comopresidenta de los populares madri-leños “se va a hacer con mucha tran-quilidad porque no hay ningunaprisa”. Es decir el relevo de la lide-resa como presidenta del PP de Ma-drid se hará mucho más despaciode lo que algunas fuentes del parti-do apuntaban la semana pasada.Cospedal precisó que “no es nece-sario” convocar un congreso ex-traordinario, ya que los estatutosdel PP permiten elegir a la personaadecuada en una reunión de la Jun-ta Directiva Regional.

nal de Isabel II plantea interrogan-tes. No sólo porque haya de renun-ciar a él si preside el Ejecutivo ma-drileño, sino porque el Canal fuedenunciado por desviar, presunta-mente, 4,5 millones de euros.

Tras su investidura, González seconvertirá en el cuarto presidente

de la Comunidad de Madrid, quenació en 1983 bajo el mandato delsocialista Joaquín Leguina, quiengobernó la región hasta 1995, cuan-do el actual ministro de Justicia, Al-berto Ruiz-Gallardón, le arrebatóel Gobierno que lideró durante doslegislaturas. En 2003 los socialistas

Agencias MADRID.

El secretario general del PSOE,Alfredo Pérez Rubalcaba, reiteróeste lunes su apuesta por avanzarhacia el Estado federal para com-pletar el camino iniciado con las

comunidades autónomas, y sub-rayó que la Constitución “no esinmutable” y habría que cambiar-la si fuera necesario para encajarese modelo.

Un modelo a mediasEn una entrevista en la Cadena Ser,Pérez Rubalcaba precisó que lo in-mutable no es el texto de la Cons-titución, sino “el consenso consti-tucional” que debe regir el avancepara culminar un modelo “que que-

dó a medias” cuando se diseñó elEstado autonómico.

Rubalcaba se mostró convenci-do de que el presidente de la Gene-ralitat de Cataluña, Artur Mas, ade-lantará las elecciones, y respaldó laposición de los socialistas catala-nes y de su primer secretario, PereNavarro, de pedir “claridad” a CiUpara que diga si quiere dialogar “pa-ra convivir o para irse”. Insistió enque el PSC representa la modera-ción entre la deriva soberanista de

CiU y la posición del PP y de Ma-riano Rajoy, cuya “catalanofobia”reciente está, en su opinión, en elorigen de lo que ahora ocurre.

Recordó que el PSOE respaldó elEstatuto de Autonomía de Catalu-ña pero el PP lo recurrió ante elConstitucional. “De aquellos pol-vos nacen estos lodos”, aseguró. Lasalida, en su opinión, es un mode-lo federal al estilo del alemán conmecanismos que aúnen la posicióncomún respetando singularidades.

Rubalcaba pide avanzar a un Estado federalEl líder socialista no veescollos: la Constituciónno es inmutable, dice

Castilla y Leónestudia recuperarel Impuestode SucesionesHerrera reconoce que“el céntimo sanitarioes una cabronada”

R. D. VALLADOLID.

La consejera de Hacienda, Pilardel Olmo, ya lanzó la pasada se-mana el aviso y ayer fue el pre-sidente de la Junta, Juan Vicen-te Herrera, el encargado de cen-trar el tiro. Castilla y León seplantea recuperar el próximoaño el Impuesto de Sucesionesy Donaciones, que había supri-mido en 2007.

Herrera, en declaraciones aOnda Cero, aseguró que en elPresupuesto General de la Co-munidad para 2013 “habrá me-didas tributarias de matenimien-to” de algunos impuestos, co-mo el “céntimo sanitario”, ade-más de reconocer que estudian“si se pueden o se deben reto-mar algunas decisiones” sobreotros tributos “tomadas haceunos años”.

En el caso concreto del Im-puesto especial sobre hidrocar-buros, el llamado céntimo sani-tario, Herrera fue rotundo: “Elcéntimo sanitario se queda”, man-tuvo, para explicar que la Comu-

nidad es responsable del aumen-to de 0,48 céntimos por litro, pe-ro no de los 145 céntimos.

“Yo admito y, si me permite,siempre es una cabronada incre-mentar, pero hablamos de 4,8céntimos en relación a 150 cén-timos coste, esos son los térmi-nos del debate”.

Este ejercicio, Castilla y Leóningresará 80 millones por estavía para financiar la sanidad. He-rrera reconoció que algunos sec-tores “puedan sentirse especial-mente afectados” y que entien-dan que “no son las formas queproceden”. “Por eso, junto al im-puesto hemos aplicado hasta aho-ra una devolución de la mitad delo que recaudamos a los profe-sionales, por lo que no afecta tam-poco a los gasóleos de las cale-facciones ni a los agricultores”,indicó. Junto al céntimo sanita-rio, la Junta recuperó a princi-pios de año el Impuesto de Pa-trimonio y gravó la producciónde energía.

80MILLONES DE EUROSEs la recaudación que la Juntade Castilla y León obtendrácon el ‘céntimo sanitario’.


Economía

elEconomista BARCELONA.

Hoy comienza en el Parlamento ca-talán el debate sobre política gene-ral, en el transcurso del cual el pre-sidente de la Generalitat, Artur Mas,presentará previsiblemente unapropuesta de resolución en la quese inste a plantear una consulta po-pular sobre la soberanía de Catalu-ña. CiU negociaba ayer con el res-to de partidos nacionalistas catala-nes los términos de dicha resolu-ción, que podría ser aprobada eljueves, al final del debate. Tampo-

co se descarta la posibilidad de queMas anuncie la convocatoria anti-cipada de las elecciones catalanas,que no deberían celebrarse hastanoviembre de 2014, pero que po-drían adelantarse a finales de no-viembre o principios de diciembrede este año.

La propuesta de resolución toda-vía está en negociándose entre losdiferentes partidos. Fuentes políti-cas catalanas señalaban ayer quereclamará el derecho de los ciuda-danos a decidir, pero sin aclarar cu-ál será el modelo de consulta popu-lar que se puede plantear. Tambiénse evitará la palabra “independen-cia”, aunque sí se hará hincapié enla necesidad de que Cataluña ini-cie “su transición nacional”.

El presidente de la CEOE, JuanRosell, afirmó ayer que una posi-

ble secesión de Cataluña sería una“barbaridad” y añadió que se mer-marían los beneficios de todos losempresarios españoles, no sólo de

los catalanes. En declaraciones aOnda Cero, Rosell indicó que losempresarios catalanes le han trans-mitido muchísima inquietud, preo-cupación y silencio por la situacióny subrayó que los empresarios sededican a sus negocios y no se me-ten en política. También incidió enque la economía española no so-portaría un sistema de financiaciónen Cataluña como el del País Vas-co y Navarra.

En su opinión, el estado de las au-tonomías ha funcionado bien estosaños, pero apuntó que ahora hayque reformarlo “seriamente” y nosólo para Cataluña. Sobre los Pre-supuestos Generales del Estado de2013 aseguró que serán “tremen-damente” complicados, si bien semostró convencido de que “seránlos que hay que hacer para subir la

29NOVIEMBRE DE 2010

Si se confirman las previsio-nes, Artur Mas adelantará laselecciones a noviembre o di-ciembre de este año. Habrácumplido así sólo dos ejerci-cios, de los cuatro que cons-taría su legislatura, que no de-bería terminar hasta noviem-bre del año 2014, ya quelas elecciones se celebraronel 29 de noviembre de 2010.

El presidente de laCEOE avisa de que lasecesión de Cataluñasería una barbaridad

CiU quiere una consulta popular sobre la independenciacredibilidad de la economía”. Pre-guntado por si los empresarios ca-talanes están soportando presionesen torno a este asunto, el presiden-te de la CEOE recordó que los em-presarios “no son extraterrestresque viven en otro país”, sino que es-tán en relación con la sociedad, porlo que en el día a día reciben, “nopresiones”, sino comentarios y opi-niones. “Pero en el momento en quellegamos a nuestros despachos so-mos empresarios y tenemos que de-fender nuestras empresas”, agregóel líder de los empresarios.

Rosell aseguró que los empresa-rios le están mostrando “muchísi-ma inquietud y preocupación” porel asunto de Cataluña, pero tam-bién “muchísimo silencio”, pues noes labor de los empresarios meter-se en política.

Javier Alfonso VALENCIA.

El PP cerró ayer de golpe la puertaque la vicepresidenta del Gobiernoabrió el pasado viernes a los presi-dentes que piden una revisión delmodelo de financiación autonómi-ca, entre ellos los de Valencia, An-dalucía y Canarias. Si Soraya Sáenzde Santamaría anunciaba tras elConsejo de Ministros que este asun-to sería “uno de los puntos que preo-cupa y se abordará” en la Conferen-cia de Presidentes que se celebra-rá el 2 de octubre en Madrid, la se-cretaria general del PP y presidentade Castilla-La Mancha, María Do-lores de Cospedal dejó claro ayerque este “no es el momento de abrir”el debate de la financiación auto-nómica y que, por lo tanto, “no seva a plantear” por parte de los pre-sidentes autonómicos del PP. Lo di-jo al término de una reunión en lasede popular de Génova con los vi-cesecretarios del partido y los por-tavoces parlamentarios.

Poco después, el Gobierno dabaa conocer que en la reunión prepa-ratoria de la Conferencia, entreSáenz de Santamaría y el ministrode Hacienda y AdministracionesPúblicas, Cristóbal Montoro, contodos los consejeros de Presiden-cia, se había decidido “por unani-midad” aplazar la discusión sobrela financiación y fijar para la reu-nión, que se celebrará en el Sena-do, un orden del día con dos pun-tos: la situación económica actualy el futuro de la Unión Europea.

El PP corrige al Gobierno y aplaza eldebate sobre la financiación autonómicaNo se tratará en la Conferencia de Presidentes del 2 de octubre, pese al anuncio de la vicepresidenta

de Presidentes tiene que dar “unaimagen de unidad y de fortaleza”,por lo que la financiación “no tie-ne que ser objeto de la reunión”.

El consejero de Presidencia deAragón, Roberto Bermúdez de Cas-tro, que ejerció como portavoz delas autonomías del PP en la reuniónpreparatoria de ayer, explicó queen la Conferencia “no se va a entraren profundidad en una revisión”del sistema de financiación auto-nómico porque de lo que se trata esde “iniciar la evaluación” de cómoestá funcionando el actual.

instó al Gobierno central a compen-sar esa financiación y las “desigual-dades” que genera a través de lospróximos Presupuestos Generalesdel Estado para 2013.

Fabra se explicará hoyEl presidente valenciano, AlbertoFabra, que hace 10 días exigió anteCospedal la revisión del modelo,tendrá que explicar hoy en el De-bate de Política General, en las Cor-tes autonómicas, por qué aplaza sureivindicación. Según su vicepresi-dente, José Ciscar, la Conferencia

No obstante, la consejera anda-luza de Presidencia, Susana Díaz,avanzó que su comunidad aprove-chará el foro para pedir que el mo-

delo se aplique de forma “más equi-tativa y menos asimétrica”, es de-cir, para que la comunidad “no sevea agraviada” por otros territorios.Andalucía y Canarias decidieron lasemana pasada iniciar una estrate-gia conjunta de presión para la re-visión “urgente” del modelo, ya queen términos de financiación per cá-pita son las más perjudicadas jun-to a Valencia, Murcia y Castilla-LaMancha, según afirmaron.

Por su parte, el consejero de Eco-nomía, Hacienda y Seguridad deCanarias, Javier González Ortiz,

Andalucía yCanarias sí pediránque el Gobiernocompense las“desigualdades”

La secretaria general del PP, María Dolores de Cospedal, ayer, tras la reunión en su partido. EFE


Economía


El Gobierno luso propuso ayer ele-var los impuestos a las rentas deltrabajo y el capital para compensarsu decisión de dar marcha atrás yno subir las contribuciones a la Se-

guridad Social, que afectaba a to-dos los trabajadores por igual.

Así lo anunció el primer minis-tro portugués, el líder conservadorPedro Passos Coelho, quien defen-dió la necesidad de adoptar nuevasmedidas para mejorar la cuenta deingresos públicos y reducir su dé-ficit hasta los niveles comprometi-dos con las entidades prestatariasde su rescate.

Passos Coelho confirmó que elEjecutivo busca “alternativas” a su

propuesta inicial tras ser ésta re-chazada por la oposición, sindica-tos, grupos civiles e incluso la pa-tronal.

El Gobierno pretendía subir del11 al 18 por ciento la contribuciónque paga cada trabajador de su sa-lario a la Seguridad Social y bajaral mismo tiempo del 23,75 al 18 porciento la que abonan las empresaspor cada uno de sus empleados conel objetivo de favorecer el empleo.

Despuésdedossemanasbajofuer-

te presión —incluida la celebraciónde una protesta multitudinaria en40 ciudades de todo el país— y da-da la falta de apoyos, el Ejecutivoaceptó estudiar otras vías.

Tras reunirse con empresarios ysindicatos ayer, el primer ministroanunció que su propuesta consis-te ahora en incrementar los im-puestos sobre las rentas de los tra-bajadores, así como aplicar tasasmás duras sobre el capital y el pa-trimonio.

Portugal necesita adoptar nue-vas medidas de ajuste debido a ladecisión del Tribunal Constitucio-nal de considerar ilegal la supre-sión de entre una y dos pagas extraa los funcionarios y pensionistas,vigente durante este año y que nopodrá ser aplicada —como era laidea original del Gobierno— en 2013.El país necesita contrarrestar estapérdida de ingresos públicos paracumplir con sus objetivos pactadoscon la troika.

Portugal prepara más impuestos para cumplir con la ‘troika’Frena la subida a lascotizaciones pero yaestudia otros recortes

El presidente de la Comisión Europea, Jose Manuel Durao Barroso, ayer, en la sede de la ONU, en Nueva York. REUTERS

Carol. P. San Gregorio BRUSELAS.

La Unión Europea está estudiandolas posibilidades de elevar el nue-vo fondo de rescate permanente, elMecanismo de Estabilidad Finan-ciera (Mede), que prevé tener500.000 millones de euros, hastalos 2 billones a través de sistemasde apalancamiento. Así, podría ha-cer frente a necesidades de paísesen apuros, como España o Italia.

Según confirmó ayer la ComisiónEuropea, los ministros del Euro-grupo buscan la forma de aplicar alMede, que entra en vigor el 8 de oc-tubre, los mismos instrumentos deingeniería financiera que se apro-baron para el Fondo Europeo deEstabilidad (FEEF), pero que no sepusieron en marcha.

En concreto, se trata de un mo-delo asegurador y otro de coinver-

sión destinado a atraer a los inver-sores de países terceros, principal-mente emergentes. Algunas fuen-tes creen que el invento no funcio-nó en el pasado por la falta de inte-

rés de los inversores privados,aunque otras apuntan a que en rea-lidad no podían aplicarse a los paí-ses rescatados hasta ahora (Grecia,Irlanda y Portugal), pues ya esta-

ban fuera de los mercados. Lo po-sitivo de este fondo reforzado esque puede asumir entre el 20 y el30 por ciento de las hipotéticas pér-didas que pudieran tener los bonossoberanos, y los inversores tendríanque hacerse cargo del resto.

El Ministerio de Finanzas de Ale-mania, que no es contrario a la ideade aumentar el fondo, cree, sin em-bargo, que la cifra de los 2 billonesde euros a través de la participacióndel sector privado no es realista yes “puramente abstracta”.

Según lo previsto, los gobiernostendrán que desembolsar directa-mente, en diferentes pagos, 80.000millones, siendo los primeros el 8de octubre, y los últimos en 2013.Por otra parte, otros 620.000 millo-nes se aplicarán en forma de ava-les, por lo que se confía en llegar almedio billón en el mercado.

La UE quiere ampliar el fondode rescate hasta dos billonesLa idea es aplicar los mismos mecanismos de ingenieríafinanciera que se estudiaron para el fondo de estabilidad

Van Rompuyalerta de larelajación en laspolíticas de ajusteEl anuncio del BCEha restado sensaciónde urgencia, señaló

MADRID.

El presidente del Consejo Euro-peo, Herman Van Rompuy, haalertado este lunes de que los lí-deres europeos se están relajan-do a la hora de poner en marchalas reformas económicas nece-sarias para salir de la crisis apro-vechando la calma en los mer-cados financieros en las últimassemanas por el anuncio de inter-vención del BCE.

“Veo una tendencia a perderla sensación de urgencia tantoen las políticas a corto plazo co-mo en el largo plazo. Esto no de-be ocurrir”, dijo.

“Las reformas económicas es-tán empezando a dar resultadosy la UE en su conjunto está mu-cho mejor equipada ahora paraprotegerse de las turbulenciasfinancieras. Pero mientras haya25 millones de personas en nues-

tros países buscando trabajo ymientras no hayamos estabiliza-do plenamente el euro, no pode-mos relajarnos y voy a garanti-zar que no nos relajemos”, ha re-saltado el presidente del Conse-jo Europeo, quien cree queEuropa está en el camino de sa-lida de la crisis, “pero todavíaqueda trabajo por hacer”. “Te-nemos que seguir reformandonuestras economías, haciéndo-las más competitivas”, añadió.

El BCE ayudaa España ‘en lasombra’ a diseñarlas reformasSupervisa la hojade ruta para facilitarla llegada de ayuda


El Gobierno español presentaeste jueves los presupuestos pa-ra el próximo ejercicio y, conellos, los ajustes y reformas ne-cesarias para cuadrar el déficit.Para diseñar este paquete de me-didas, nuestro país habría con-tado con supervisión de la Co-misión Europea en un intentopor facilitar la llegada de ayudainternacional, según apuntabael rotativo Financial Times la se-mana pasada, que insistió ayeren esta idea, al tiempo que seña-la que el BCE también está ase-sorando al Ejecutivo como pasoprevio al rescate.

De esta forma, alude a infor-mes que indican que tanto des-de Bruselas como desde la ins-titución que preside MarioDraghi se está asesorando al Go-bierno español. Esto facilitaríaen gran medida las cosas a Es-paña para hacer una petición for-mal al fondo de rescate.

“Este orden de los aconteci-mientos es políticamente com-prensible”, comenta el FT. “Es-paña quiere evitar la humillaciónde que las autoridades europeasdicten las condiciones de un res-cate. Con la presentación de lasreformas fiscales y estructura-les necesarias de un paquete ela-borado en casa, Madrid sería ca-paz de mantener una aparienciade soberanía”, señala. El resto dela zona euro se beneficiaría tam-bién, ya que se evitaría un inne-cesario enfrentamiento.

Un acuerdo demasiado débilpodría producir una reacción enlos países que proporcionan eldinero para el rescate, así comoel de aquellos como Grecia o Por-tugal, obligados a cumplir pla-nes de rescate más rigurosos.

18OCTUBRECumbre europea encaminadaa avanzar en la consecuciónde una unión bancaria.

El Ministerio deFinanzas alemáncree que esta cifrano es realista y másbien “abstracta”


Economía

La crisis europea obliga al FMI a rebajar sus previsiones

Sede del Parlamento europeo en Bruselas. GETTY

Carol P. San Gregorio BRUSELAS.

Ayer comenzó en Bruselas la bata-lla campal de la negociación sobreel presupuesto 2014-2020. Los res-ponsables de Asuntos Europeos delos Veintisiete se pronunciaron so-bre la propuesta presentada por lapresidencia chipriota, que prevé unrecorte drástico del presupuestoeuropeo y deja en suspenso la po-sibilidad de ayudas europeas a lasregiones en transición, es decir, aque-llas que se encuentran entre el 75 yel 90 por ciento de la renta mediade la UE como Galicia, Andalucía,Castilla-La Mancha y Murcia.

El Consejo de Ministros demos-tró estar claramente dividido, has-ta el punto de que las posicionespueden demostrarse insalvables decara a la cumbre extraordinaria con-vocada por el presidente del Con-sejo Europeo, Herman Van Rom-puy, 22 y 23 de noviembre.

Por un lado, el grupo de paísesque se hacen llamar “Amigos de me-jorar el gasto”, entre los que se en-cuentra Reino Unido, Alemania,Austria, Italia, Finlandia, Holanda,Suecia, Finlandia, Dinamarca y lapropia presidencia chipriota, quie-ren recortar la propuesta presenta-da por la Comisión Europea, queprevé un gasto de la UE durante eseperiodo de 971.000 millones, un 5por ciento más que en las actualesperspectivas financieras.

Posicionados enfrente se encuen-tran los denominados “amigos dela cohesión”, a saber, España, Eslo-vaquia, Bulgaria, República Checa,Croacia, Estonia, Grecia, Malta, Po-

España peleaen la UE para nodejar sin fondosa cuatro regionesMurcia, Andalucía, Galicia y Castilla-La Mancha, sin ayuda europea en 2014

2007-2009 como el periodo de re-ferencia para determinar el PIBregional para el próximo marcopresupuestario no recoge los efec-tos de la crisis económica, y portanto, se harían los cálculos sobre

lonia, Portugal, Hungría, Letonia,Lituania, Rumanía y Eslovenia, quequieren mantener los niveles de gas-to especialmente en la política decohesión y la agricultura.

El secretario de Estado de Asun-tos Europeos, Iñigo Méndez de Vi-go, fue el responsable de exponeren Bruselas las líneas rojas del Go-bierno español en la negociación,que son precisamente aquellas re-lacionadas con la Política AgrariaComún (PAC) y las ayudas a las re-giones más pobres.

“Ambas (políticas) han sufridoun ajuste en la propuesta de la Co-misión y por lo tanto, si se celebraun segundo ajuste, será un dobleajuste sobre la política agrícola co-mún y la política de cohesión”, de-claró durante el debate celebradoa 27. Según explicó, España no es-tá “nada satisfecha” con la reduc-ción de los pagos directos por hec-tárea y considera “poco coheren-te la reducción de la prima por de-sempleado”. Asimismo, Españaargumenta que escoger los años

Merkel y Lagarde se reuniránen privado mañana en BerlínLa canciller alemana, Angela Merkel, mantendrá mañana en Berlín“una conversación de trabajo reservada” con la jefa del Fondo Mone-tario Internacional (FMI), Christine Lagarde. Así lo anunció ayer elportavoz oficial del Gobierno germano, Steffen Seibert, quien insistióen el carácter reservado de la reunión. Añadió que Merkel y Lagardetratarán sobre las medidas para el rescate del euro y del informe so-bre el estado de las reformas en Grecia que elabora la troika.

una base “irreal”. Para evitar esosdefectos, defiende una revisión amedio camino de los PIB regiona-les a la luz de los altibajos de la eco-nomía.

Contribuyente netoMéndez de Vigo explicó que Espa-ña va a ser en el próximo ejerciciocontribuyente neto (cuando hastaahora fue receptor neto) y , sin em-bargo, el Gobierno sigue mantenien-do la misma filosofía política quecuando no lo era, pues la suya es laposición “de un país que este mis-mo jueves va a presentar un sólidoajuste en su presupuesto nacional”.“Hay que tener en cuenta la crisiseconómica que estamos padecien-do y ayudar a los países que estánen una peor situación”, dijo.

Mejoranlas condicionesde liquidezLa operación principal de refi-nanciación del BCE del pasa-do 19 de septiembre fue21.000 millones de euros me-nor que la anterior, ascen-diendo a 119.000 millones deeuros. Las operaciones deprovisión de dólares semana-les del BCE se mantuvieronestables en 3.700 millones dedólares el 21 de septiembre ylos pasivos correspondientesa residentes fuera de la euro-zona denominados en euros,que son un indicador de la fu-ga de capitales, se redujeron4.000 millones de euros, lige-ramente por encima del des-censo que tuvo lugar la pasa-da semana. Tras el anuncio deuna flexibilización cuantitati-va ilimitada por parte de laReserva Federal, entre el 14 yel 21 de septiembre las accio-nes de los bancos de la euro-zona cayeron un 1 por cientocon respecto a las accionesde los bancos estadouniden-ses y un 2 por ciento frente alas acciones de la eurozona.

Préstamos dedudoso cobroLos datos del mes de julio so-bre los préstamos de cobrodudoso publicados por elBanco de España muestranuna nueva subida hasta al-canzar la cifra récord del 9,9por ciento de los préstamospendientes de reembolso (o165.000 millones de eurosentre 1.648 billones de eu-ros), tras el dato del 9,4 porciento registrado en junio. Da-das nuestras expectativas deempeoramiento de la econo-mía y la puesta en marcha delplan de reestructuración ban-caria suscrito dentro del me-morándum esperamos que si-ga aumentando.

Presidente de Roubini Global Economics

La agenda de...Roubini

José Luis de Haro NUEVA YORK.

La directora gerente del Fondo Mo-netario Internacional (FMI), Chris-tine Lagarde, reconoció ayer quepese a que los expertos de la orga-nización proyectan una recupera-

ción gradual de la economía mun-dial, el crecimiento global “será másdebil de lo previsto” durante la úl-tima revisión realizada por la ins-titución el pasado mes de julio. Esdecir, en tan sólo trece meses, losfuncionarios del Fondo se han vis-to obligados a rebajar sus previsio-nes debido una vez más al desarro-llo de los acontecimientos en Eu-ropa, que a ojos de la exministra deFinanzas francesa continúa siendo“el epicentro de la crisis”.

Durante un discurso desde el Ins-tituto Peterson en Washington, La-garde ofreció un adelanto de lo quepodremos esperar durante la cele-bración de la próxima reunión anualdel FMI y el Banco Mundial que es-te año se celebrará en Tokio, Japón.“Esta vez, necesitamos un repuntesostenido, no una recaída. Si estavez va a ser diferente, necesitamoscerteza, no incertidumbre. Necesi-tamos que quienes toman las deci-siones apliquen acciones reales”,

aseguró la capitana del Fondo, quienmañana miércoles se reúne con lacanciller alemana Angela Merkel.

Según sus palabras, las recientesiniciativas de los principales ban-cos centrales, en clara referencia alas últimas decisiones del BancoCentral Europeo, de la Reserva Fe-deral y el Banco de Japón son “gran-des señales en la dirección correc-ta”. Eso sí, al mismo tiempo, Lagar-de advirtió de que la economía glo-bal está todavía plagada de riesgos

y la incertidumbre hace que las pers-pectivas de crecimiento decaigan.

El FMI proyecta una recupera-ción gradual, pero el crecimientoglobal probablemente será un po-co más débil de lo previsto inclusoen julio. Así, la directora gerente delFondo enumeró tres retos impor-tantes a tener en cuenta: la agendapendiente en Europa y Estados Uni-dos; el aumento de la presión en elresto del mundo y los compromi-sos que el FMI debe enfrentar.

La eurozona “continúanecesitando una acciónurgente”, dice Lagarde


EconomíaNormas & Tributos

Expertos denuncian las trabasde investigar el blanqueo

Teresa Blanco MADRID.

“Es necesario establecer reglas másclaras en relación al delito de blan-queo de capitales para evitar las di-ficultades prácticas que plantea suinvestigación”. Así lo reclamó ayerel fiscal de sala jefe de la FiscalíaAntidroga, Ramón Noreña, para elque es necesaria “su progresiva in-dependización respecto del delitosubyacente –aquél del que proce-de el capital a blanquear-”, pues “ge-nera muchos problemas prácticos”.

Durante la celebración del semi-nario El papel del Notariado en laprevención del blanqueo de capita-les, organizado por el Consejo Ge-neral del Notariado y la FundaciónItaliana para el Notariado, advirtió,además, de los problemas que plan-tea la figura del comiso, que obligaa “conocer las rentas lícitas en re-lación con el patrimonio obtenido”.

En cuanto a la determinación delas personas responsables, otra delas cuestiones que dificulta la inves-tigación, apeló a la creación de unfichero unificado de titularidades fi-nancieras, al tiempo que reclamó auna modificación legal que permi-ta la abstención, por parte de los no-tarios, de realizar operaciones queevidencien el blanqueo de capita-les, con la única excepción de lasoperaciones encubiertas. Asimis-mo, indicó la necesidad de una ma-yor coordinación registral que per-mita conocer las titularidades rea-les de las operaciones, sobre todoen materia de participaciones ensociedades de responsabilidad li-mitada, “que se van transmitiendoy no aparecen registradas”.

Obstáculos procesalesPor su parte, el magistrado-juez deInstrucción nº 9 de Madrid, JoséSilva Pacheco, puso de manifiestolos problemas procesales a que seenfrenta este delito. Explicó que laactual Ley de Enjuiciamiento Cri-minal data de 1882 por lo que lasmedidas que en ella se contemplan“hacen referencia a sistemas queno tienen que ver directamente conel blanqueo”. Así, “el abordaje de laprueba, las medidas cautelares o laaseguración de bienes es especial-mente complicado”, añadió.

Manuel Caro, director del Servi-cio Ejecutivo para la Prevención delBlanqueo de Capitales (Sepblac),explicó que hay sectores en los que“hay que elevar el estándar de su-pervisión” como es el caso de lasentidades remesadoras –más cono-cidas como locutorios- en las que

Aseguran que cuestiones como determinar su beneficiarioo el titular real de la operación dificultan su detección

El ministro de Justicia, en el acto de inauguración del seminario. EE

“vemos como el blanqueo pasa pordelante de nuestros ojos, porque eldinero en efectivo no se puede ras-trear”. Aseguró que el porcentajemás alto de comunicaciones por po-sibles delitos que llegan al Sepblacestán relacionados con estas enti-dades, donde los delitos subyacen-tes pasan por el tráfico de drogas oel phishing –delito informático pa-ra obtener datos bancarios de losusuarios-. Otros delitos con porcen-tajes relevantes de comunicacionesal Sepblac, añadió, son los delitosfiscales; las compras de casas a tra-vés de “entramados opacos”; y losfraudes y desvíos de sociedades.

A este respecto, el presidente delNotariado Manuel López Pardiñas,

avanzó que desde enero de 2006 aseptiembre de 2012 el Órgano Cen-tralizado de Prevención del Blan-queo de Capitales del Notariado(OCP) ha comunicado 2.543 ope-raciones sospechosas al Sepblac yha atendido más de 61.500 reque-rimientos de las autoridades.

Futuros pasos en la UETambién intervino en el seminarioFrancisco Fonseca, director de laComisión Europea en España que,si bien sostuvo que “el sistema fun-ciona”, indicó que es necesario “in-cidir en elementos cualitativos” quedeben incluirse en la revisión de laDirectiva sobre Blanqueo, previstapara diciembre de este año. Fonse-ca apeló a la ampliación del ámbi-to de este delito a terrenos como eljuego organizado; la previsión dereglas jurídicamente vinculantesmás claras; o la de establecer unequilibrio claro entre el sistema deprotección de datos personales y laactividad investigatoria.

A la futura Directiva se refirió asi-mismo Antonio López-Istúriz,miembro del Parlamento Europeo,que aseguró que, según datos delFondo Monetario Internacional, elblanqueo de capitales supone en-tre el 3 y el 5 por ciento del PIB mun-dial. Unas “cifras escalofriantes”que obligan a que la futura normacontemple “mejoras prácticas” pa-ra la prevención del delito, o unamayor claridad en las transaccio-nes internacionales en relación alos beneficiarios.

SEMINARIO SOBRE BLANQUEO DE CAPITALES

Gallardón llamaa un “ejercicioresponsable”

El ministro de Justicia, Alber-to Ruiz-Gallardón, aseguróayer que jueces y magistra-dos, en tanto funcionarios pú-blicos, tienen derecho a acu-dir a la huelga para manifes-tar “su descontento” anteunas “medidas muy duras”puestas en marcha en el te-rreno económico. No obstan-te, les llamó a “un ejercicioresponsable” como represen-tantes del Poder Judicial.

Xavier Gil Pecharromán MADRID.

Las asociaciones de jueces trasla-daron ayer al presidente del Con-sejo General del Poder Judicial(CGPJ) y del Tribunal Supremo,Gonzalo Moliner, sus reivindica-ciones para que el Gobierno démarcha atrás en lo que conside-ran “un ataque brutal a la inde-pendencia judicial y al estatuto delos magistrados”.

Así, el portavoz de la asociaciónde Francisco de Vitoria, José LuisGonzález Armengol, reiteró queno se trata de reivindicaciones decarácter retributivo, sino que par-te del “grave quebranto de los de-rechos orgánicos”.

Por su parte, la portavoz delCGPJ, Gabriela Bravo comentóque Moliner transmitió a las aso-ciaciones “su compromiso en li-derar las reivindicaciones de la ca-rrera judicial, siempre que seanavaladas por el Pleno del Conse-jo, ya que se trata de un órgano co-

legiado donde las decisiones seadoptan por mayoría”.

El portavoz de Jueces para laDemocracia, Joaquim Bosch, ex-plicó que las asociaciones han em-plazado a Ruiz-Gallardón paraque abra una mesa de negociaciónen el plazo de 15 días.

Explicó que le han enviado unacarta firmada por las cuatro aso-ciaciones judiciales y de no hacercaso y no anunciar la retirada omodificación de las reformas queconsideran lesivas para la inde-pendencia judicial y sus condicio-nes de trabajo, pondrán en mar-cha el calendario de movilizacio-nes aprobado en las juntas de jue-ces el pasado viernes.

Este calendario empezará conel trabajo a reglamento en los de-nominados horarios de audiencia(sólo habrá juicios por las maña-nas y se aplazarán los que no en-tren en este horario) y concentra-ciones, y podría seguir con parosparciales y una huelga al final.

Ángel Dolado, del Foro JudicialIndependiente, destacó que pesea haber sido críticos con Molinerquerían darle un voto de confian-za para que lidere sus reivindica-ciones. “O está con nosotros o es-tá contra nosotros”, concluyó.

Los jueces transmitensus reivindicacionesal presidente del CGPJMoliner esperará a queel Pleno de la CúpulaJudicial adopte unaactitud colegiada

Lucía Sicre MADRID.

La Agencia Española de Protec-ción de Datos (Aepd) registró du-rante el pasado 2011 un 50 porciento más de denuncias que enel ejercicio anterior y un 34 porciento más de solicitudes de tu-tela de derechos, lo que, según lainstitución revela el “mayor gra-do de conocimiento y de concien-ciación ciudadana en relación consus derechos”.

Son algunos de los datos que seextraen de la Memoria Anual 2011de la Aepd, publicada ayer y dis-ponible en su totalidad en la webde la institución, y en la que se ex-plica la evolución registrada en laactividad de sus distintas áreas.En concreto, en cuanto al auge delas denuncias, la Aepd explica queesa tendencia incidió en el núme-ro las actuaciones previas de in-vestigación que se desarrollaronel pasado año. Este indicador cre-ció un 25,26 por ciento adicional.

En cuanto a los sectores másdenunciados e investigados, lastelecomunicaciones protagoni-zaron este indicador (1.378 ac-tuaciones previas de investiga-ción), seguidas de la videovigi-lancia (871), entidades financie-ras (841), servicios de Internet(288) y comunicaciones electró-nicas y spam (270).

Datos personales en la ‘web’La Memoria de la Aepd tambiénrecoge que el mayor crecimientode las actuaciones se registró enáreas como la difusión de datospersonales en Internet o la vulne-rabilidad de medidas de seguri-dad en la web (medidas de iden-tificación y autenticación insufi-cientes, mal configuradas o malimplementadas, entre otras). Lamorosidad también experimentóun auge, sobre todo en materia defraude o suplantación del consen-timiento en la contratación o encasos de inclusión indebida.

Protección de Datosregistró el doble dedenuncias en 2011


Gestión Empresarial30 Web: www.eleconomista.es E-mail: [email protected]

El encuentro se ha adelantado al 26 de septiembre y tendrá el Puerto de Barcelona comoúnico escenario durante los cinco días que durará el acontecimiento. Reunirá 155 barcos en el agua

EL SALÓN NÁUTICO SE ADAPTAA LAS NECESIDADES DEL SECTOR

Verònica Sosa BARCELONA.

Para adaptarse a las nuevas necesi-dades del sector, la 51ª edición delSalón Náutico ha apostado por uncambio de fechas, modelo y forma.Desde el más simple accesorio depesca hasta la embarcación más so-fisticada se podrán encontrar del26 al 30 de septiembre en el PortVell de Barcelona, que este año porprimera vez concentra toda la ofer-ta expositiva y de actividades paraacercarse a los ciudadanos.

Para abaratar los costes de las 267empresas expositoras que partici-pan en esta edición (57 menos quelas que estuvieron presentes el añopasado), los responsables del en-cuentro organizado por Fira de Bar-celona han decidido reducir de nue-ve a cinco los días del evento, queeste año espera recibir 70.000 visi-tantes, cifra inferior a los 110.000asistentes del año pasado.

Este año, el encuentro, que reú-ne la mayor oferta del sector en Es-paña, se ha adelantado unos mesesya que tal y como ha remarcado elpresidente del salón, Luis Conde,“poder probar las embarcacionesin situ y con el clima que Barcelo-na ofrece en septiembre será ungran aliciente para el público y con-tribuirá a atraer al salón nuevos afi-cionados”. Además, Conde ha aña-dido que “para los que estén inte-resados en adquirir una embarca-ción, este es el mejor momento ylugar para encontrar las condicio-nes de compra y financiación másfavorables”.

Embarcaciones más pequeñasOtro cambio de esta 51ª edición esla reducción de la eslora mínima delas embarcaciones que se expon-drán en la muestra flotante en elMoll d’Espanya y en el Moll de laFusta que se ha pasado de 12 a 8 me-tros, al ser éstas las más demanda-das. Según los últimos datos del sec-tor, durante los seis primeros me-ses del año, las esloras de menos de8 metros han representado el 88 porciento de las matriculaciones.

La situación económica tambiénha pasado factura a la industria náu-tica española. Mientras que las ma-triculaciones de nuevas embarca-ciones han sufrido un descenso del8,8 por ciento en el primer semes-tre de este año en relación a las delmismo periodo de 2011, el merca-do del alquiler se ha incrementadoun 17 por ciento. Pero el número dematriculaciones no es lo único queha cambiado durante estos años ya

Muestra flotante de la 50ª edición del Salón Náutico en el Puerto de Barcelona. FIRA DE BARCELONA

Días repletos de actividadespara todos los públicos

el Puerto y el nuevo modelo del sa-lón es el resultado de una decisiónconsensuada con todos los partici-pantes. La exposición en seco tam-bién se ubicará en los dos muellesdel Puerto de Barcelona y ambasmuestras ocuparán una superficietotal de 52.000 metros.

Más novedadesEl Salón Náutico continúa apostan-do por la innovación como una desus señas de identidad y un ejem-plo de ello es la aplicación para te-léfonos móviles SmartPort, inicia-tiva que se presentará este año enel marco del Salón. Se trata de unaplataforma de gestión de puertos yuna red social para amarradores ycruceristas que está pensada parateléfonos inteligentes y tabletas, unaforma de hacer llegar al mar la tec-nología móvil, de la que Barcelonaes pionera a nivel mundial.

Para presentar los últimos mo-delos en barcos y equipamientos deforma original, el Salón ha decidi-do organizar una cabalgata noctur-na de embarcaciones -Boat Para-deque se podrá ver, por primeravez en Barcelona, el próximo vier-

nes 28 de septiembre. En la Barce-lona Boat Parade se sustituyen losmodelos de carne y hueso por bar-cos a motor o a vela de entre 11 y 25metros de eslora, que mostrarán lasúltimas novedades en diseño, elec-trónica, motores y seguridad de lasprincipales marcas nacionales e in-ternacionales como Azimut, Fjordy Hanse entre otras.

Los más aventureros, durante losdías del certamen, tendrán la posi-bilidad de volar literalmente sobreel agua en una tableta de wakeboardconectada a una moto de agua pro-pulsado a una altura de 7 metros enexhibiciones diarias de Flyboard.

El director de la Asociación Na-cional de Empresas Náuticas(ANEN), Alejandro Landaluce, haafirmado que “acudiremos al salónesperanzados en que la actualiza-ción suponga un impulso para elmercado náutico y para continuarsensibilizando a las Administracio-nes de que el sector está vivo y ne-cesita de su apoyo”. En este senti-do ha manifestado que “a pesar dela situación que atraviesan, las em-presas apuestan por acudir al even-to para mantener viva a la afición”.

que el precio de los amarres ha su-frido un descenso del 40 por cien-to, pasando de 5.000 a 3.000 eurosel metro cuadrado en algunos delos clubs náuticos españoles.

A pesar de que el número de em-presas participantes sea menor es-

te año, la oferta de barcos en el aguaha aumentado. “Este año habrá 155barcos en el agua, 25 más que losexpuestos el año pasado, ha resal-tado el director del salón, JordiFreixas, quien ha querido destacarque la concentración de la oferta en

Por tercer año consecutivo sehabilitará un ‘Village en el Molld’Espanya’, que volverá a ser elpunto de encuentro de empre-sarios, representantes de diver-sos ámbitos de la economía, de-portistas e invitados del mundode la náutica. Dirigida a un pú-blico más joven estará el ÁreaFun Beach, que aglutinará pro-ductos relacionados con los de-portes náuticos y tendrá unazona de pruebas con acceso almar para que los más pequeñospuedan disfrutar de sesiones deiniciación a la vela ligera, canoa,‘kayak’, moto de agua o ‘paddle

surf’, entre otros. Otra área delSalón es el ‘Espai del Mar’, unazona diseñada para la presenta-ción de regatas, libros, trofeos,jornadas o premios, y donde sellevarán a cabo debates y con-ferencias relacionadas con elmedio marino y la navegaciónen todas sus variantes. El espa-cio destinado a mostrar embar-caciones clásicas de madera ydonde se llevarán a cabo talle-res es el Área Marina Tradicio-nal. La entrada al certamencuesta 12 euros para los aficio-nados y es gratuita para losprofesionales.


Gestión Empresarial

‘eShow Madrid’: el mundode los negocios en Internet

Eloísa Lamata MADRID.

Mañana arranca eShow Madrid2012, la feria y congreso profesio-nal de e-commerce, marketing on-line, hosting & cloud y social me-dia que tendrá lugar en el pabe-llón 6 de Ifema y que se ha con-vertido en un evento líder a nivelinternacional con citas en Sao Pau-lo, Barcelona y Lisboa. El certa-men congregará a más de 12.000visitantes profesionales, 87 expo-sitores y 217 conferencias, foros,workshops y actividades paralelas.En esta ocasión el país invitado se-rá Colombia.

El comercio electrónico españolalcanzó, durante el cuarto trimes-tre de 2011, una cifra récord llegan-do a conseguir un volumen de ne-gocio de 2.401,4 millones de euros.Esta cifra supone un incrementodel 25,7 por ciento respecto al mis-mo trimestre de 2010, lo que refle-ja que en este pasado año se reali-zaron un total de 36,9 millones deoperaciones en todo el estado. Ade-más, la feria eShow Madrid 2012cuenta con el respaldo de ADigital,IAB y con el Área de Comercio Elec-trónico de la Consejería de Econo-mía y Hacienda de la Comunidadde Madrid.

ActividadesLas conferencias se desarrollaránen auditorios integrados en el áreade exposición con más de 200 po-nencias formativas y los casos deéxito más importantes del pano-rama internacional como Google,Edreams, Coca-Cola, Beezup, PayPal, MRW, Páginas Amarillas, ElCorte Inglés o Privalia, entre otros.Además, y por primera vez en Es-paña, la feria contará con la pre-sencia del director general de ven-

La feria, que tendrá lugar los próximos 26 y 27 de septiembreen Ifema, reunirá a más de 12.000 profesionales del sector

tas de Twitter, Stephen McIntyre.Cabe destacar que el evento aco-gerá también otros congresos lí-deres en sus respectivas áreas, co-

mo Womenalia Start up day y Clí-nic SEO.

Asimismo, se desarrollarán elOpen Source Congress, con las últi-mas novedades sobre softwares li-bres; el Budget Day, donde exper-tos del sector ofrecerán a los anun-ciantes información sobre cómoplanificar las campañas y los pre-supuestos de marketing online; yGAUC, (Google Analytic User Con-ference) que contará con el socio-director de Webanalytics, Pere Ro-vira, y otros de los mejores exper-tos de la analítica web en España.

ENCUENTRO DE COMERCIO ELECTRÓNICO

La feria contarácon la presenciade Steven McIntyre,director general deventas de Twitter

Presentación de Bananity en el ‘eShow Barcelona 2012’. EE


JoinUp Taxi es una nueva aplica-ción para smartphones que ha si-do diseñada para poder compar-tir servicios de taxi. El sistema,pionero en el mercado español,busca ahorrar costes a los usua-rios, fomentar la movilidad soste-nible a partir de la reducción deemisión de gases contaminantesy contribuir a una mayor utiliza-ción del taxi, un sector que no pa-sa por un buen momento. Lo me-jor es que el usuario puede reser-var la carrera, ya sea compartidao individual, hasta con una sema-na de antelación.

El funcionamiento de la aplica-ción es muy sencillo. El usuariodebe seleccionar la opción “com-partir”, ya que el sistema tambiénpermite solicitar una carrera in-dividual, marcar un origen e in-troducir la fecha, hora y el desti-no deseado, así como el númerode pasajeros y las maletas. Una vez

pedido el servicio, la aplicaciónbusca coincidencias con otrosusuarios y, en el caso de que noexistan, introduce el viaje y bus-ca compañeros interesados en elmismo trayecto.

La empresa barcelonesa que hadesarrollado la aplicación llevameses realizando una selecciónpersonalizada de los taxistas a losque se les ofrece la posibilidad deintegrarse en la plataforma. Parasu estreno en Barcelona la aplica-ción, que cuenta con el apoyo delInstituto Metropolitano del Taxi,parte con 120 taxis asociados, yespera ampliar la red a 600 vehí-culos durante el primer año defuncionamiento.

La aplicación es gratuita y estádisponible para iPhone y Androidy supone un doble ahorro para sususuarios, ya que evita el coste dela llamada para solicitar el taxi ycuenta con la garantía de que labajada de bandera se produce enel momento de subir al vehículo.

JoinUp Taxi, una ‘app’diseñada para compartirdesplazamientos en taxi

“LA CAIXA”, MEDALLA DE ORO AL MÉRITO SOCIAL. FernandoMoroy, director de Relaciones Institucionales de la entidad, recogió ladistinción de manos del ministro del Interior, Jorge Fernández Díaz. EE

8437007260038

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CostesLaborales2º Trimestre 2012

109,76PetróleoBrent

Dólares

0,703Euribor

Doce meses

1,2929Euro/Dólar

Dólares

18.641,5DéficitComercialMillonesEnero/Junio

24,63%

ParoEPA2º Trimestre 2012

4%

Interéslegal deldinero2012

-11,3%

VentasminoristasAbrilTasa interanual

-0,4%

ProductoInteriorBruto2º Trimestre 2012

2,7%

Índice dePrecios deConsumoAgosto 2012

Indicadores

Personal: nació en Oxford(Reino Unido) en 1959. Estáseparada. Crió a sus hijos,hoy adultos, en solitario.Formación: licenciada en Polí-ticas e Historia Moderna porla Universidad de Manchester.Trayectoria: comenzó comoinvestigadora en el Sindicatode Transporte y Trabajadores.Tras incorporarse al Tuc secentró en políticas salarialesy de igualdad.Logros: la introducción de unsalario mínimo nacional iguali-tario para la mujer y un Acuer-do de Cooperación con las au-toridades olímpicas para ga-rantizar mínimos estándarespara los empleados locales.

Eva M. Millán LONDRES.

La mayor era de austeridad en tiem-pos de paz en Reino Unido estrenareferente de nombre femenino. Elde la responsable de proteger a lostrabajadores de los recortes de unGobierno que se arriesga a que lalucha contra el déficit reabra las he-ridas de la de clases.

Sin embargo, si triunfa el estilode Frances O’Grady, primera mu-jer al frente del Tuc, el congresoque aglutina a las centrales britá-nicas, la persuasión debería podercon la confrontación. Su trayecto-ria parece de su parte: tras una ca-rrera dedicada al sindicalismo,O’Grady se ha labrado una reputa-ción de dedicado activismo y do-tes de comunicación en áreas com-plejas como las políticas salarialeso la igualdad de género.

Recién ascendida a la SecretaríaGeneral, tras casi una década comonúmero dos, esta licenciada en Po-líticas e Historia Moderna es toda-vía una desconocida para el ciuda-dano medio. No obstante, los efec-tos de los tijeretazos la pondrán,más que previsiblemente, en el dis-paradero, donde deberá gestionarlas relaciones con las 54 organiza-ciones integradas en el Tuc, en uncontexto en el que los 6,2 millonesde miembros afrontan recortes sa-lariales y de las pensiones. A las cre-cientes divisiones en cuestiones de-licadas como la convocatoria de laprimera huelga general de 1926 sesuma el personalismo entre algu-nas centrales, que activamente haniniciado una estrategia más inde-pendiente.

El reto es grande, pero O’Gradyconoce el terreno. Comenzó en elTuc en 1994 como responsable deCampañas, donde confirmó las po-

Es la primera mujer secretariageneral del Tuc, el congresode sindicatos británicos

FrancesO’GRADY

Irlandés de Transporte y Trabaja-dores, el mismo cuya rama británi-ca acogería a las generaciones pos-teriores.

El progenitor de O’Grady, por suparte, fue quien le inculcó el idea-rio basado en el diálogo, frente alacercamiento más militarista desus compañeros de filas. Una apro-ximación que ella mantuvo en losdistintos roles asumidos en el Tuc,donde se preocupó también deatraer savia nueva a través de laAcademia de Organización que fun-dó en el año 1997.

Referencia en salarios y los dere-chos de las mujeres, convencida de-fensora de los servicios públicos,especialmente la Seguridad Social,Frances O’ Grady asume el timónen uno de los contextos más deli-cados del sindicalismo británico.No obstante, quiere hacer suya lamáxima de que la necesidad agu-diza el ingenio.

Lo lleva en lasangre: su abuelofundó el sindicatoirlandés deTransporte

tencialidades que ya había mostra-do en su primera aventura en elmundo laboral, precisamente enla organización a la que su padrehabía representado en una plantade coches.

Ambos lo llevaban en la sangre.El abuelo de la hoy máxima diri-gente había fundado el Sindicato

SARAH TURTON

eleconomistas01.s3c.es/pdf/3/3/3324bec011441170ca3a5eb4a0cd752b.pdf · martes, 25 de septiembre de...

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