Precio: 1,70€MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

elEconomista.esAÑO VII. Nº 1.978 SEGUNDA EDICIÓN

Serie sobre emprendedores: cómocrear su empresa con 100 euros PAG. 38

¿Debe o nointervenir el BCE?Por F. Méndez Ibisate PAG. 4 PAG. 39

El exequipo directivo de Feveasignó en enero, y pocos días an-tes de ser sustituido por Fomen-to, el 70 por ciento de la inver-sión de 2012. Pese a la crisis y asu deuda de 500 millones, elevóel 22 por ciento esta partida, has-ta casi 65 millones. PAG. 15

El exjefe de Feveadjudicó el 70%de la inversiónjusto antes de irse

La cúpula de la Caja del Medi-terráno (CAM) manipuló fechasa espaldas de los órganos de di-rección de la entidad para ase-gurarse el cobro de millonariaspensiones, según consta en el in-forme pericial de PwC. PAG. 13

La cúpula de laCAM manipulófechas paracobrar la pensión

La termosolar crece el 152 por ciento y las tecnologías totalizan 4.637 millonesLas energías renovables, lejos de su-frir ningún tijeretazo, gozan de bue-na salud. Según los datos de la Co-misión Nacional de la Energía, lasllamadas energías limpias han co-brado primas por 4.637 millones de

euros en el primer semestre, lo quesupone un aumento del 26,7 porciento. El alza se debe en buena par-te al auge de algunas tecnologías,como la termosolar o la cogenera-ción. Las primas que reciben las cen-

trales termosolares se han incre-mentado un 152 por ciento, aunquelos volúmenes son inferiores a otrossistemas. La cogeneración (gas y va-por), por su parte, ha ingresado un38 por ciento más. La fotovoltaica

eslarenovablequemásingresa(1.700millones) al elevar sus primas el 19por ciento. Las patronales esperanque este crecimiento de las primasse frene cuando se aplique la anun-ciada limitación de horas. PAG. 11

Las primas para las renovablesaumentan el 26% hasta junio

La confianza en que el BCE tomemedidas enérgicas para ayudara España e Italia ha catapultadoel Ibex un 13% en tres días.Los grandes beneficiados,los valores bancarios. PAG. 6 y 7

ALIVIO EN LA BANCAA LA ESPERA DE DRAGHI

Menos reclamacionesal Banco de EspañaCaen debido a la menor operativa ban-caria provocada por la crisis PAG. 12

La Audiencia rechazaintervenir BankiaEl juez se opone porque la entidad hacambiado ya a toda su cúpula PAG. 14

La CNMV intimidaa los bajistas en la bolsaLa prohibición de operar a corto haceque se retiren de 14 valores PAG. 29

El copago de medicinaslleva el IPC al 2,2%El aumento del IVA en septiembre aña-dirá otros 0,8 puntos al índice PAG. 33

Eco10calculated by

▲ Ibex 35 +2,78%6.801,80

▲ Eurostoxx 50 +1,70%2.340,31

▼ Dow Jones -0,02%13.073,01

▼ Nasdaq 100 -0,19%2.642,12

94,96Cierre

▲ +1,59%Cambio diario

Prima de 524riesgo (-11)

Mercados

Telefónica creará 4.000 empleosen Canarias al repatriar un callcenter que ahora tiene operativoen Latinoamérica. La compañíasacará así provecho a las ventajasfiscales de Canarias. La empresautilizará en la llamada Zona Es-

pecial de Canarias (ZEC) una so-ciedad limitada, denominadaEmergía Canaria, para gestionarsu servicio. La operación es el pri-mer paso de la nueva política dela compañía de traer todos los callcenter a España. PAG. 26

Telefónica creará 4.000empleos en Canarias alrepatriar un ‘call center’El centro estaba operativo en Colombia

Almería, unmar deoportunidades

SUPLEMENTO

Rajoy sofocala rebelión delos barones delPP por los ajustesPAG. 9

La atonía del consumoacelera la recesión PAG. 34

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA

Opinión

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QuioscoTHE WALL STREET JOURNAL (EEUU)

Dos versionesdiferentes de la crisis

A pesar de que Finlandia yPortugal comparten una mo-neda, sus perspectivas econó-micas divergentes reflejan labrecha entre los miembrosmás fuertes y más débiles de lazona euro. La economía deFinlandia sigue creciendo y eldesempleo es bajo. En contras-te, Portugal está sufriendo unaalta tasa de desempleo y estáentrando en otro año más derecesión. Disparidades comoésta son cruciales en la crisisfinanciera y se encuentran enel centro de atención en unasemana que sigue de cerca elBanco Central Europeo, quetendrá reunión el jueves. Lasemana pasada, su presidente,Mario Draghi, y los líderes deAlemania y Francia se com-prometieron a hacer todo loposible para salvar la monedacomún.

GRO. AMSTERDAMMER (HOLANDA)

La eurocracia esmuy reducida

Según las cifras de la Comi-sión, su sistema administrativoconsta de alrededor de 50.000funcionarios, que desarrollanpolíticas para unos quinientosmillones de europeos. Sin em-bargo, los euroescépticos comoel Partido Socialista (SP) ho-landés, afirman que esas cifrasson mucho mayores. Tambiénincluyen a los funcionarios na-cionales implicados en la polí-tica de la UE, lo cual multiplicapor tres la cifra. Quizás des-pués de todo no haya demasia-dos funcionarios dado el am-plio ámbito de las políticas delas que son responsables.

El TsunamiLa solidaridad delque no puede ayudar

Cuán grave debe de ser nuestracrisis que hasta el rey de Ma-rruecos parece afectado. Emo-cionalmente, al menos. Ayer,apelando a lazos históricos y ala solidaridad reinante entreambas regiones, Mohamed VIordenó al Gobierno marroquíque facilite “las oportunidadesnecesarias” para aliviar la cri-sis española. Su objetivo es queambos países creen riquezascompartidas. Resulta llamativo–y triste– que quien se presta aayudarnos sea el jefe de Estadode un país que, en realidad, po-co puede hacer, y no los man-datarios de las principales eco-nomías europeas que, como laalemana, sí tienen la capacidadde dar un empujón a las aspi-raciones españolas.

A Europa no legustan las autonomías

A pesar del gran ajuste realiza-do por el presidente MarianoRajoy hace algunas semanas,parece que para Bruselas aúnno es suficiente. La ComisiónEuropea considera que, ade-más, es necesario aplicar con-siderables recortes en las auto-nomías españolas. Según losrumores, dicha entidad estáredactando en estos días un in-forme con nuevas sugerenciaspara el Gobierno de Rajoy, en-caminadas a suprimir nadamenos que 2.700 organismosregionales en nuestro país. Lasautoridades europeas parecenpreocupadas por los rescatesque pidieron Cataluña, Valen-cia y Murcia, lo cual, al fin y alcabo, es lógico. Menos lógicoresulta que sean estas autori-dades las que tengan que re-cordarnos reformas tan evi-dentes.

La imagen

LA PROMESA DE LOS BARONES DEL PP. El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, se reunió ayer con losdirigentes autonómicos del PP, que se detuvieron en explicarle sus respectivos problemas económicos. Si bien escierto que todos se comprometieron a secundar los ajustes del Ejecutivo, ya es hora de dejar de lado las exigenciasparticulares y ofrecer una imagen de unidad en medio de la situación de recesión. EFE

C omisiones Obreras y UGT están considerandoel 25 de septiembre para convocar su segundahuelga general en nueve meses contra el Go-

bierno de Mariano Rajoy. El objetivo es oponerse a la“brutal agresión” de la que están siendo objeto los tra-bajadores. Se trata de canalizar el malestar social que haido creciendo desde que el 12 de mayo de 2010 el ante-rior presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Za-patero, se vio obligado a afrontar el mayor recorte so-cial de la democracia para evitar el colapso financiero.Desde entonces eldolor de España no ha hecho más quecrecer y alcanzará su punto álgido cuando se apruebenlos Presupuestos de 2013, donde habrá que hacer recor-tes sobre recortes. Ése será el momento en que la iz-quierda intentará ganar en la calle lo que perdió en las

urnas. Los sindicatos, heridos por el castigo recibido, es-tán sobrerreaccionando, por lo que pueden caer en unadinámica suicida. Esto no es Grecia, pero nos estamoscomportando como si lo fuésemos. CCOO y UGT nun-ca han hecho autocrítica, por lo que en esta ocasión nova a ser distinto. Lejos de analizar los errores, que comoparte de la sociedad han cometido, prefieren escudarseen los placebos que les proporciona la izquierda más za-fia para oponerse a cualquier sacrificio o reforma diri-gidaahacerdeEspañaunaeconomíaequilibradaycom-petitiva. Echar toda la culpa de lo que ha ocurrido a unaespecie de conspiración del capital internacional y es-perar que todo se arreglará dejando de pagar nuestra in-gente deuda exterior o confiar en que el BCE acuda anuestro auxilio con la máquina de hacer billetes ademásde estúpido es un planteamiento irreal. Estas formulasya las utilizaron los argentinos, y así les ha ido.

Todo lo que no sea hacer de España un país más aus-tero, más honrado y sobre todo más modesto es llevar-nos a una depresión, como la que reflejó John Ford ensu maravillosa obra Las uvas de la ira (1940), basada enla novela de John Steinbeck.

LAS UVAS DE LA IRA

Periodista económico

Los martes al sol

MarianoGuindal

Íñigo Fernández de MesaSECR. GRAL. DEL TESORO PÚBLICO

Palabras desacertadasEn una entrevista, el secretariogeneral del Tesoro Público afirmasin miramientos que la deuda es-pañola es “tremendamente soste-nible” y que la situación es “con-fortable”. A eso se llama volunta-rismo político.

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Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

�Cristóbal MontoroMINISTRO DE HACIENDA

No quiere dobles sueldosEl ministro de Hacienda ha dichobasta a los sueldos dobles que co-bran exaltos cargos del Gobierno,como Zapatero o Fernández de laVega. A partir de ahora deberánelegir entre sus sueldos actualesy la pensión que reciben.

Gonzalo MolinerPRESIDENTE DEL CGPJ

Austeridad en el CGPJEl presidente del Consejo Gene-ral del Poder Judicial aprobó ayeruna reducción de más del 12 porciento en los presupuestos de laentidad para el año que viene. Setrata de una decisión acorde a losdifíciles tiempos de crisis.

Jesús CalderaVICEPTE. EJEC. FUNDACIÓN IDEAS

Debe ajustar su sueldoLa Fundación Ideas, cuya matrizideológica es el PSOE, está ame-nazada con un ERE del 60 porciento de su plantilla. Esta situa-ción es culpa de la nefasta gestiónde sus mandatarios, los cuales de-berían bajarse el sueldo.

Miguel Á. Fdez. OrdóñezEXGOBERNADOR BANCO ESPAÑA

Mala gestiónSi bien es verdad que las reclama-ciones al Banco de España baja-ron un 20 por ciento, lo cierto esque se debe a que la entidad nolas gestionó adecuadamente. Losciudadanos se vieron obligadosa dirigirse a otras instancias.

Protagonistas

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EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 3

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OpiniónEn clave empresarial

Los bancos sacantajada en la bolsaLa decidida defensa del euro realizada el pasadojueves por Mario Draghi y la confirmación este finde semana del presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, de que el Banco Central Europeoy el fondo de rescate irán de la mano para poner co-to al vendaval financiero han creado un cierto cli-ma de optimismo en la bolsa española. Especial-mente entre los bancos, que en el conjunto de lastres últimas sesiones acumulan subidas de dos dí-gitos. Es cierto que el BCE sólo ha ganado tiempo,como ayer se encargó de recordar Moody’s, pero elpróximo jueves necesita concretar con medidascontundentes las elevadas expectativas creadas enel mercado. Por que, si decepciona, el futuro del eu-ro puede estar más en peligro que nunca.

Europa no incentiva a los nuevos empresarios

Fuente: Bruegel y The Economist. (*) Incluido en el FT Global 500, 30 septiembre 2007 elEconomista

Número de grandes* compañías fundadasEuropaEstados Unidos

40 4020 200

ANTES DE 1800

1801-1825

1826-1850

1851-1875

1876-1900

1901-1925

1926-1950

1951-1975

1976-2007

Las energías renovables han percibido primas por va-lor de 4.637 millones de euros en el primer semestredel año, una cantidad elevada que con seguridad se ve-rá reducida en la segunda mitad del ejercicio porqueentrarán en vigor las limitaciones horarias que rebaja-rán su producción. Una parte de este incremento del26,7 por ciento se explica por la puesta en marcha denuevas instalaciones. Nada que objetar a este aumen-to de la capacidad, porque por encima de todo debeprevalecer la seguridad jurídica de las empresas quecomprometieron inversiones antes de la moratoriaacordada por el Gobierno. Sin embargo, el crecimien-to experimentado por las renovables hasta junio ponede manifiesto la asimetría de la primas recibidas, queclaramente han beneficiado a las energías solares, fo-tovoltaicas y termoeléctricas frente al resto. Esta desi-gualdad debería ser racionalizada, aprovechando el ter-cer paquete de la reforma energética que el Gobierno

sigue sin aprobar por las profun-das diferencias que mantienenlos ministerios de Hacienda e In-dustria sobre el apoyo a las reno-vables. El último borrador elabo-rado por el ministro José ManuelSoria propone, con lógica, apli-car un impuesto a la energía ter-mosolar del 13 por ciento, un tri-

buto que ha propiciado la rebelión de los trece fondosde inversión internacionales que mantienen interesesen el sector. La incapacidad para alcanzar un acuerdoentre los dos ministerios ha desplazado la decisión fi-nal hasta Mariano Rajoy, quien debe adoptar una re-solución que ponga fin al delirante déficit tarifario de24.000 millones de euros. El Gobierno está obligado aenterrar el insostenible modelo actual por su contras-tada ineficiencia para las empresas y consumidores.

Las primas de las renovables

El gráfico

Telefónica sigue reduciendo deudaTelefónica afronta las vacaciones estivales con los deberes hechos.Centrada en su estrategia de desinversiones, la teleco dio ayer un pa-so más en su compromiso de reducir deuda al formalizar la venta dela mitad de su participación en China Unicom. Anunciada el 10 dejunio, la operación le reporta 1.142 millones y le permite mantenerun consejero en la empresa china. La compañía que preside CésarAlierta vuelve a demostrar que su objetivo fundamental es ahora re-bajar su endeudamiento de forma que las agencias de calificaciónno le puedan poner ni un solo pero en la próxima revisión de su no-ta. Lo realizado hasta la fecha tiene mérito, pero todavía debe acele-rar sus desinversiones para despejar cualquier atisbo de duda. Esemismo compromiso le llevó a suprimir por primera vez, aunque demanera temporal, el pago del dividendo de este año.

Feve tiene que integrarse en Renfe y AdifA los históricos ferrocarriles de vía estrecha no les queda más reme-dio que integrar sus activos el 1 de enero de 2013 en Renfe Operado-ra y Adif y desaparecer. La mala gestión que se ha llevado a cabo enla compañía durante la pasada legislatura ha sido la causante de unainasumible deuda de 500 millones de euros y unas pérdidas de 148millones de euros el pasado ejercicio. El broche a este despropósitolo puso el anterior equipo directivo que, antes de abandonar supuesto, asignó más del 70 por ciento de la inversión presupuestada ydejó a sus sucesores con las manos atadas para buscar alternativas auna gestión ineficiente. La suerte está echada para Feve tal y comola conocemos, pero sus servicios más rentables seguirán operando.

Prejubilaciones indefendibles en la CAMA la pésima gestión de la CAM –ya conocida y que motivó su inter-vención–, hay que sumar la falta de escrúpulos morales de su alta di-rección. El informe de PwC que estudia la Audiencia Nacional revelaque, además de inflar los resultados y modificar las condiciones, lacúpula de la caja alicantina decidió sus retribuciones de espaldas alos órganos de gobierno y manipulando fechas para garantizarse elcobro. En 2011, seis directivos de la entidad cobraron en materia depensiones un total de 11,3 millones de euros. Un nuevo argumentopara establecer una supervisión efectiva del sector financiero.

Con salsa y picante Pepe Farruqo

COMPARACIONES ODIOSAS. Un vistazo al gráfico da idea de la pocahospitalidad europea hacia las empresas emergentes: entre 1950 y 2007Europa alumbró 12 grandes compañías; EEUU creó 52. La ComisiónEuropea cita tres grandes obstáculos al emprendimiento. En primer lugar,el estigma social del fracaso, cuya plasmación económica son los largosplazos de liquidación –en Francia llega a 9 años–. En segundo, el alto costedel despido, que desincentiva la contratación. Y, por último, el difícilacceso a financiación. He ahí tres pistas para los Gobiernos europeos.

Debe prevalecerla seguridadjurídica de lasempresas quecomprometieroninversiones antesde las moratoria

El INE certifica larecesión económicaEl INE certificó ayer que la economía española seencuentra inmersa en un periodo recesivo, al regis-trar un retroceso del 0,4 por ciento en el segundotrimestre. Con seguridad, el dato empeorará al tér-mino del segundo semestre del ejercicio, una vezque entren en vigor los ajustes ya aprobados por lasautononomías. Sobre este aspecto, la reunión quehoy celebra el Consejo Económico y Social debe ser-vir para sellar un compromiso definitivo por partede las comunidades autónomas, cuya obligación noes otra que cerrar el año con un déficit del 1,5 porciento. Y para conseguir este objetivo el único ca-mino pasa por los ajustes, aunque sean impopula-res. Hay que acabar con esta lenta agonía y acelerarlos cambios en el menor tiempo posible.

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA4

Opinión

E l ser humano tiene la capacidad de asu-mir las cosas, las circunstancias dadas,con sobrada adaptabilidad. Pero sigue

mostrando una enorme incapacidad para adi-vinarelcambio,esunodeloslímitesdelamen-te humana, que, como dijo Albert Einstein, “laimaginación está por encima de la inteligen-cia”. Cuando las cosas pasan, se aceptan, ycuando pasa día tras día, mes tras mes, añotras año, la mente humana se adapta y aceptaesas circunstancias dadas, hasta el punto deasumir que esa evolución o tendencia no semodificará.

Por esta percepción y por la falta de pers-pectiva, las sociedades viven inconscientesdentro de sus circunstancias. Cuando se pro-duce un boom económico o una recesión, lamente humana asimila y asume esa coyuntu-ra como tal, como lo que es, interiorizandoque las cosas serán así. Durante el boom acae-cido en España, la población vivió el espejis-

Analista de Small & Mid CapsEuropa Deutsche Bank Markets

LuisFañanas

INVERSIÓN, LA CRISIS Y ESPEJISMOSmo de que los precios de los inmuebles segui-rían subiendo cada año, de que el crédito se-guiría aumentando y la población empleadano cedería, con continuos crecimientos de lapoblación vía inmigración. Todo ello suponíaun increíble impacto sobre la economía (civily pública) y el bolsillo, generando la sensaciónde que nada podía hacer cambiar esa tenden-cia. Pero la realidad se impuso y el círculo vir-tuoso se tornó en vicioso.

Ahora nos encontramosen el momento opuesto aloquesepudosentirenEs-paña entre los años 2005 y2007. En aquellos tres añoselnúmerototaldeafiliadosa la Seguridad Social au-mentó en más de 2 millo-nes de personas (2007 vs.2004) con la mayor tasa decreación de empleo vistaen décadas (+4,4 por cien-to en 2004, +4,3 por ciento en 2006 y +3,0 porciento en 2007), todo ello consecuencia de lasburbujas que hoy ya son conocidas. Pero hoy,en mayo de 2012, el panorama es terrorífico.Vivimos en la espiral opuesta, donde sólo seven, oyen y perciben malas o espantosas no-

ticias económicas, es decir, vivimos en el es-pejismo de que esto es lo que hay, y que de es-to no se sale.

Al igual que en el período del boom se asu-mía la sostenibilidad de las circunstancias,ahora se hace lo propio y nos invade el pesi-mismo presente y futuro. ¿Y qué nos dice laexperiencia y la historia? Sencillamente quenosotros somos capaces de cambiar el rum-

bo de las cosas que nos su-ceden,porquenosotrosha-cemos las cosas que ocu-rren. Pero también sabe-mos que debemos tener laperspectiva necesaria pa-ra saber dónde nos encon-tramos, y de esta forma sa-ber que los excesos se aca-ban pagando. Es difícil ycomplejo, pero no pode-mos permitir que nos in-vada la depresión o, por el

contrario, la euforia cuando la espiral negati-va se dé la vuelta.

¿Y cómo aprende mejor el ser humano, conlosaciertosoconloserrores?Elquenoseequi-voca no aprende, y el que no aprende está con-denado. Aprendamos de los ejemplos, mire-

mos, analicemos, copiemos lo mejor de cadaejemplo. No nos quedemos paralizados, asu-miendo las circunstancias tal y como son. Ha-gamos las circunstancias.

¿Puede ser el entorno más negativo aún delque es ahora? La respuesta da igual, lo que im-porta es si cabe en nuestra mente espacio pa-ra más impacto negativo. Hemos visto, oído ysentido continuas quiebras de empresas, lamorosidad por las nubes y la histórica recon-versión de las cajas de ahorro. Hasta la expro-piación de YPF a Repsol. ¿Qué más puede pa-sar? Pues aún pueden pasar más cosas, sí, pe-roelespacioparaelshockyel impactoennues-tra mente, ya es limitado.

Vivimos envueltos en las circunstancias quelos libros describen como miedo y pánico, y noestá mal recordar dos citas. “En tiempos dedificultades el bienestar es transferido de losimpacientes hacia los que son pacientes” y“ten miedo cuando el resto esté eufórico, y tenvalor cuando el resto esté deprimido”. Riesgosistémico, enorme volatilidad, de recesión adepresión, ruptura del euro, intervención…son las palabras más repetidas, pero nadie di-ce (o se atreve a escribir) que estamos viendoprecios en los mercados de algunos países, novistos en décadas.

No podemos ahoraabandonarnos a ladepresión, ni a laeuforia cuando lacrisis se dé la vuelta

C asi unánimes han sido en nuestro pa-ís las peticiones al BCE, trocadas encríticas ante su pasividad, para que

hagamásporladesesperadasituacióndenues-tra deuda pública y actúe en favor de la finan-ciación de los Estados asfixiados por la des-confianza de los prestamistas internacionales–si bien ese mismo pánico y recelo instaladoen los mercados financieros permite a los paí-ses con crédito financiarse a tipos muy bajos,e incluso negativos, como es el caso de Ale-mania (pero no el único), que logra colocarbonos con cupón cero obteniendo además unapequeña rentabilidad por la custodia del di-nero privado en forma de su deuda pública–.

Yesqueelnúcleodelosproblemasdenues-tra prima de riesgo, la realidad de por qué nosexigen unos costes insoportables por nuestronuevo endeudamiento público es que no da-mos confianza sobre nuestra solvencia y ca-pacidad de pago. No vale alegar un argumen-to tan vacuo e insulso como que nuestro dé-ficitodeudapúblicatodavíasonmenoresque...Nuestraacciónpolítica,conelanunciodeunosPresupuestos que elevan el techo de gasto nofinanciero un 9,2 por ciento (como en nues-tros mejores momentos de demagogia presu-puestaria) o con unas autonomías que no só-lo muestran su incapacidad de embridar in-justicias, despilfarros, corruptelas, gastos ab-solutamente innecesarios y clientelares–realizados en nombre de una identidad di-ferenciadora para gloria de los políticos queadministran tales dineros de los contribuyen-tes–, sino que además ni siquiera tienen liqui-

Universidad Complutense de Madrid

FernandoMéndez Ibisate

dez ni pueden pagar sus compromisos de en-deudamiento ya contraído y agitan banderasy sentimientos de separación e independen-cia, no parece ser el marco idóneo para tran-quilizar a los prestamistas sobre nuestra sol-vencia.

Tampoco nuestra acción económica, conprevisionesdedecrecimien-to y desempleo elevado enlos próximos años, permi-te mitigar tales inquietu-des sobre nuestra posiciónfuturaalrespecto.Sabemosqué hacer y se ha repetidohastalasaciedad.Reformasprofundas de nuestro teji-do económico y aparatoproductivo–incluidoscam-biosenciertasformasofór-mulas empresariales– queafectarían a mercados de bienes, factores (tra-bajo incluido), distribución, sistemas educa-tivo, sanitario, de pensiones o instituciones va-rias que incluyan al propio sistema judicial. Y,aunque suene raro, verdaderos ajustes o re-cortes en el gasto público y en el peso o intro-misión del Estado todo, de los políticos, en los

acuerdos o contratos de la sociedad civil. Lohasta ahora hecho se presenta como recortesde gasto, pero apenas en esta segunda oleadade medidas ha habido algunos que realmen-te afectan al gasto público –y se retrasan has-ta tres años– en tanto que el grueso de las me-didas (desde diciembre) ha recaído sobre los

impuestosobolsillosdelosciudadanos. Ya he referidoy cuestionado tanto el ex-ceso de empleados públi-cos (sobre todo a partir dela crisis), políticos y cargosde confianza o de empre-sas,organismos,entes,con-sorcios o fundaciones entoda la Administración Pú-blica, como los perversossistemas de provisión y fi-nanciacióndesanidad,edu-

cación o pensiones que arrastramos hace mu-chas décadas, incluso desde el franquismo.

Con todos esos mimbres, más los muchosnacionalismos, trabas, proteccionismos y ba-rreras que, aún después de décadas, siguenerigiéndose incluso en niveles europeos, conla consiguiente deformación del mercado úni-

co, nuestros problemas no se resuelven conun mero manguerazo por parte del BCE o lacompra masiva de deuda pública por parte decualquier fondo destinado a tal fin o incluso,aunque pudiera, del BCE. Medida que, paracolmo, lonormalesquecorradenuevolasuer-te del bucle ya experimentado de préstamo alsistema financiero privado para adquirir deu-da soberana que cae en su valoración y per-mite eludir reformas a las autoridades diver-sas. Incluso en el mejor de los casos, lo que su-cedería con tales políticas es que obtendría-mos cierto tiempo o respiro momentáneo ennuestras nuevas emisiones de deuda, pero noresolvería los problemas que han creado y ali-mentan nuestra desastrosa situación.

Pese a peroratas o despropósitos de econo-mistas –algunos Nobel– y políticos de todoslos partidos con vocación keynesiana e inter-vencionista, en los últimos tiempos hemosaprendido –teóricamente y por experiencia–cuán peligrosa es la acción discrecional de laautoridad monetaria o bancos centrales y lanecesidad de que sus actuaciones sean senci-llas y entendibles por los agentes, concretas,exactas, no volátiles ni cambiantes y fieles a loanunciado con suficiente antelación. Sólo asíserán eficaces pero, sobre todo, menos dañi-nas para las conductas, la formulación de ex-pectativas y los planes de los agentes y, en de-finitiva, para el progreso y crecimiento eco-nómicos. Con todo, las expansiones de liqui-dez apenas logran crear por un tiempo ciertailusión de animación económica y terminanestrellándonos contra una realidad peor quela de partida. Ni siquiera Keynes en la Teoríageneral de 1936 confió en la capacidad de lapolítica monetaria expansiva como medio desuperar un proceso de depresión causado poruna insuficiencia de demanda. Pero ésta esotra historia.

Nuestros problemasno se resuelvencon un mero‘manguerazo’ porparte del BCE

¿DEBE O NO INTERVENIR EL BCE?

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EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 5

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA6

El Tema del Día Semana clave para el euro

Pedro Calvo MADRID.

La cuenta atrás ya está en marcha.A decir verdad, lleva activada des-de el mediodía del pasado jueves.Ese día, en ese momento, el presi-dente del Banco Central Europeo(BCE), Mario Draghi, realizó la de-fensa más encendida del euro quese recuerda en los últimos tiempos.Ese discurso, ese compromiso pú-blico de hacer “lo que sea” para pre-servar la moneda única, ha genera-do entre los inversores el conven-cimiento de que la institución mo-netaria ultima una actuación enér-gica, que anunciará en la reuniónque mantendrá este jueves, para po-ner coto definitivo a la crisis; el anhe-lado cortafuegos para evitar que elcontagio tome por completo Espa-ña e Italia y haga la situación insos-tenible para Europa.

Esas palabras y esa creencia sehan bastado para llevar en volan-das a las bolsas y la deuda periféri-ca, que han disfrutado de unas com-pras inusitadas en los últimos tiem-pos. El Ibex 35 español, que el pa-sado martes terminó bajo los 6.000puntos por primera vez desde 2003,ha remontado ya 850 puntos, has-ta los 6.801,8 en los que cerró ayer.Una subida del 14,2 por ciento que,en realidad, se ha sustentado en lastres últimas jornadas –desde quehabló Draghi–, un intervalo en elque se ha disparado un 13,3 por cien-to –incluido el 2,78 por ciento quesumó ayer–. Muy similar ha sido elcomportamiento del Mib italiano,que en las tres últimas sesiones hasumado un 12 por ciento, hasta los13.978 puntos. Los parqués españole italiano eran los que más habíansufrido en tiempos recientes, de ahíque ahora, cuando la esperanza re-torna a los mercados, también se-an los más aliviados.

Y lo mismo ocurre con la bancaespañola. Castigados por sus pro-pios males –los de un sector débilque ha tenido que recibir un prés-tamo europeo para su saneamien-to– y por su exposición a la deudapública española –las entidades yaatesoran prácticamente uno de ca-da tres euros de la deuda existen-te–, los bancos cotizados estabansufriendo. Pero Draghi les ha pro-porcionado un salvavidas en el mo-mento adecuado. En el conjunto delos tres últimos días, acumulan re-botes de doble dígito: el Santanderha sumado un 22,1 por ciento; BBVA,un 21,1 por ciento; Bankinter, un20,5 por ciento; Popular, un 16,9 por

tos básicos, muy lejos, igualmente,de los 650 puntos básicos que tocóen el arranque de la sesión del miér-coles. Esta vez, la deuda italiana nocorrió la misma suerte. El rendi-miento de sus bonos a 10 años re-puntó ayer del 5,95 al 6,02 por cien-to y su prima de riesgo escaló de los456 a los 465 puntos básicos.

Pese a estos incrementos, el res-piro del que también había disfru-tado la deuda italiana en la recta fi-nal de la semana pasada le vino demaravilla al Tesoro transalpino, queayer salió al mercado para finan-ciarse mediante la subasta de bo-nos y obligaciones. Y la sacó ade-lante con nota, puesto que captó5.480 millones de euros pagandoun interés inferior al de las últimasocasiones. Así se plasmó, sobre to-do, en el caso de los títulos a diezaños, adjudicados a un interés del5,96 por ciento, por debajo del 6,19por ciento al que se subastaron a definales de junio.

Este resultado constituye un buenpresagio para el Tesoro Público es-pañol, que este jueves saldrá de nue-vo al mercado. Ayer concretó queintentará captar entre 2.000 y 3.000millones de euros mediante la ven-ta de títulos con vencimiento en2014, 2016 y 2022.

Preso de sus palabrasPero, al mismo tiempo, la elevadaexpectación alimentada por el pre-sidente del BCE y la espectaculareuforia que ha generado en el mer-cado incrementan la presión sobreel banquero italiano. Ahora mismo,Draghi es esclavo de sus palabras.Como recogía ayer Bankinter en suinforme semanal, “el mercado de-manda algo más que palabras; cui-dado con una posible decepción”.Dicho de otro modo: Draghi no tie-ne opción. O se aplica con contun-dencia en la reunión de política mo-netaria del 2 de agosto o el desen-canto regresará a los mercados, con

ciento; CaixaBank, un 13,4 por cien-to; Sabadell, un 13,2 por ciento; yBankia, un 10,7 por ciento. De me-dia, una subida del 17 por ciento.

La deuda también respiraLa deuda pública no ha quedadoajena a la renovada confianza trans-

mitida por Draghi. La rentabilidadde los bonos españoles, que la se-mana pasada repuntó hasta el 7,75por ciento, finalizó ayer en el 6,61por ciento. Y la prima de riesgo, quemide la diferencia entre los bonosespañoles y alemanes a 10 años, seestrechó de los 535 a los 524 pun-

La banca sube un 17% en tres días a laespera de una acción enérgica del BCEEl Ibex 35 rebota un 13% desde el jueves, aupadopor el alegato de Draghi para defender el euro

La prima de riesgo española cae a los 524 puntosbásicos, con el rendimiento del bono en el 6,61%

El Tesoro, a por 3.000 millonesEl Tesoro Público español saldrá al mercado este jueves para tratar decaptar entre 2.000 y 3.000 millones de euros mediante la emisión debonos y obligaciones con vencimiento en 2014, 2016 y 2022. La dis-tensión registrada en los últimos jugará a favor de los intereses delorganismo emisor, que intentará demostrar que aún tiene acceso pa-

ra financiarse en el mercado a me-dio y largo plazo. La atención se cen-trará en el resultado que obtengapara la referencia a 10 años. El pasa-do 5 de julio, el Tesoro subastó títu-los con vencimiento en enero de2022 con una rentabilidad mediadel 6,43 por ciento.

6,43POR CIENTOEs el interés medio que pagóel Tesoro en la subasta dejulio por los bonos a 10 años.

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 Web: www.eleconomista.es E-mail: temadeldia@eleconomista.es 7

El Tema del Díael agravante de que vendrá acom-pañada con una sensación de queen Europa se habla mucho, pero sehace poco. “Todas las miradas es-tarán puestas en la reunión del BCEdel próximo jueves. Esperamos unareafirmación de las declaracionesrealizadas la semana pasada”, cons-tatan desde Banif.

¿Quién? ¿Cuándo? ¿Cuánto?El BCE, por tanto, debe pasar a laacción. Y con contundencia. No bas-tará con que reduzca los tipos deinterés, situados en el 0,75 por cien-to. Como expresan gráficamente losexpertos de Royal Bank of Scotland(RBS), “Alemania no necesita un re-corte de los tipos (al menos, no porahora) y una rebaja de los interesesno salvará a España”. Es decir, laextrema situación actual requieremedidas mucho más intensas –yeficaces–, y eso solo pasa por vol-ver a comprar deuda pública espa-ñola e italiana en el mercado. “Laprincipal cuestión es quién, dóndey a cuánto ascenderá la reactiva-ción de las adquisiciones de bonos”,agregan desde RBS.

Estos detalles no son menores.En primer lugar, porque no hay mar-gen de tiempo, una presión aumen-tada con las últimas intervencionesverbales de los líderes europeos. Yen segundo lugar, porque el Bun-desbank –banco central alemán–sigue oponiéndose a las compras dedeuda por parte del BCE, que ayernotificó que acumula ya 20 sema-nas sin adquirir bonos en el merca-do. Si el presidente del Buba, JensWeidmann, reitera esa posición,

Draghi tendrá difícil reunir el sufi-ciente apoyo en el Consejo de Go-bierno del BCE para retomar lascompras. En ese caso, deberá ex-plorar otras vías, como agilizar lostrámites para que lo haga el actualfondo de rescate, la Facilidad Eu-ropea de Estabilidad Financiera(FEEF), o para conceder ficha ban-caria al futuro fondo de rescate, elMecanismo de Estabilidad (Mede),con el objetivo de que tenga más re-cursos en el futuro para ayudar alos países en problemas.

Conscientes de la dificultad deconsensuar estas medidas en unmargen de tiempo tan escaso, Gold-man Sachs baraja otra alternativa:“El BCE podría apoyar la financia-ción del sector privado más direc-tamente, suavizando las exigenciasde colateral, incrementando la li-quidez a los bancos y comprandodecididamente activos privadosemitidos por las entidades y las em-presas”.

Laia Vidal BERLÍN.

El secretario del Tesoro norteame-ricano, Timothy Geithner, viajóayer a Alemania para entrevistar-se con algunos de los máximos res-ponsables políticos que trazan lospasos a seguir en la eurozona. Enconcreto, visitó a primera hora dela tarde el ministro alemán de fi-nanzas, Wolfgang Schäuble, en sudestino vacacional, la isla de Sylt,en el mar del Norte, y por la nochedespachó en Frácfort con el pre-sidente del Banco Central Euro-peo, Mario Dragui.

El encuentro con Schäuble fuecatalogado de “informal”, y de“abierto intercambio de impresio-nes” por parte de los dos Gobier-nos. Después de la hora larga queduró la reunión, los dos mandata-rios hicieron público un comuni-cado conjunto en el que respalda-ron de forma concreta las recien-tes palabras del presidente del Ban-co Central Europeo, Mario Draghi,que señaló que la institución querepresenta está dispuesta a actuarenérgicamente en defensa de lamoenda única.

Además, pidieron la máxima co-operación internacional para con-seguir que “las finanzas públicassean de nuevo sostenibles, se re-duzcan las desigualdades macroe-conómicas globales y se consiga im-pulsar de nuevo el crecimiento”.

Los dos líderes también adop-

tan en el comunicado el “compro-miso de seguir trabajando estre-chamente con sus socios para con-seguir la estabilidad de la econo-mía a nivel europeo y mundial”.

Los dos titulares de Finanzas semostraron optimistas en cuanto alos esfuerzos y reformas llevadosa cabo por los diferentes Estadospara salvar el euro, así como a losnuevos avances en dirección a laintegración. En concreto, se felici-taron por los logros de Irlanda, queconsiguió colocar bonos a largoplazo la semana pasada, o de Por-tugal, del que señalaron que estácumpliendo el programa al que secomprometió. También hubo pa-labras para los “importantes es-fuerzos” de España e Italia, que se-gún los mandatarios “ambicionanamplias reformas fiscales y estruc-turales”.

Sin señales para GreciaEn ningún momento se cita en elcomunicado conjunto a Grecia, ali-mentando los rumores que duran-te esta semana han aparecido almenos en la prensa alemana, ase-gurando que Alemania planea pa-ra el mes de septiembre la salidadel país heleno de la zona euro.

No es la primera vez que desdela Casa Blanca se intenta presio-nar a los que tienen poder en la eu-rozona para hacer algo más pararesolver la crisis del euro. Todo pa-rece indicar así, que la intención

de Geihtner, que fue el ideólogo dela visita de ayer, era convencer – ocuanto menos insistir– a los res-ponsables de la política económi-ca europea de la necesidad de to-mar decisiones definitivas que con-sigan frenar de una vez por todasel espiral de la crisis de la eurozo-na. Una crisis que se hace notartambién en Estados Unidos, don-de en pocos meses el presidente

Obama optará a su reelección enunas elecciones que se prevén bas-tante disputadas. En este sentido,una situación económica crítica enparte derivada de la crisis del eu-ro no es la mejor ayuda para el ac-tual inquilino de la Casa Blanca.

No son, sin embargo, los únicosactores externos que en estos díasestán criticando a Alemania unaactitud demasiado intransigenteen la gestión de la crisis. Ayer mis-mo, el periódico alemán Bild, pu-

blicaba un artículo del ex primerministro británico Tony Blair, quienaseguraba que los alemanes no tie-nen otro camino que rescatar eleuro. El exmandatario asegura ensu texto que “las acciones hechashasta ahora no son suficientes”, yque Berlín tiene que hacer másconcesiones.

En la misma línea se mueve eljefe del Eurogrupo Jean ClaudeJuncker, quien alertó en el rotati-vo Suddeutsche Zeitung de la posi-bilidad de la desintegración de launión monetaria, y pidió decisio-nes rápidas.

La canciller Angela Merkel con-tinúa de vacaciones, y lo mismohacía su ministro de finanzas an-tes de ser interrumpido por su ho-mólogo estadounidense. Pero ayerel portavoz del gobierno alemán,Georg Streiter, reiteró que “la po-sición del gobierno alemán frentea los eurobonos no ha cambiado”.Sin embargo, la portavoz del Mi-nisterio de Finanzas, MarianneKoethé, dijo que lo que sí está per-mitido por los reglamentos es laposibilidad de compra de deudasoberana por parte del Banco Cen-tral Europeo en el mercado secun-dario, una posibilidad cada día másreal a pesar de las reticencias ini-ciales mostradas por Alemania.

Estados Unidos y Alemania respaldana Draghi en su defensa del euroGeithner y Schäuble elogian los ‘importantes’ esfuerzos de España e Italia

Más información enwww.eleconomista.es@

El ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schäuble, junto a su homólogo norteamericano, el secretario del Tesoro, Tim Geithner. REUTERS

Draghi no tieneopción; debe actuarcon contundencia ola decepción volveráa los mercados

Lo hechohasta ahora esinsuficiente. Berlíntiene que realizarmás concesiones”Tony BlairExprimer ministro británico

“

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA8

El Tema del Día Semana clave para el euro

elEconomista MADRID.

La Comisión Europea (CE) asegu-ró ayer que ningún país ha pedidopor ahora que el fondo de rescatecomunitario compre deuda sobe-rana e insistió en que las institucio-

nes y los gobiernos del euro harán“todo lo que sea necesario” para ga-rantizar la estabilidad.

“No hay, hoy por hoy, petición deningún Estado miembro para uti-lizar el instrumento particular delque habla”, respondió, al ser pre-guntado en una rueda de prensa, elportavoz del Ejecutivo comunita-rio Antoine Colombani.

Bruselas ya recordó la semanapasada que cualquier operación decompra de deuda por parte del fon-

do de rescate, ya sea en los merca-dos primario o secundario, debepartir de una solicitud explícita porparte de un país.

En los últimos días, varios me-dios de comunicación han asegu-rado que Europa prepara una in-tervención en los mercados del Fon-do Europeo de Estabilidad Finan-ciera (FEEF) para aliviar la presiónsobre la deuda soberana española,y también la italiana. Los líderes dela zona del euro facilitaron esa op-

ción en su última cumbre al acor-dar el uso del FEEF y del futuro fon-do permanente (Mede) de manera“flexible” para apoyar a los paísesque respeten los compromisos con-traídos.

Para iniciar un programa de com-pra de deuda soberana, el país encuestión debería solicitarlo y lue-go sellar un memorando de enten-dimiento con sus socios en el quese fijarían las condiciones. El Ban-co Central Europeo (BCE) serviría,

por su parte, como agente para con-ducir las operaciones en los mer-cados.

Fuentes diplomáticas dijeron hoya Efe que, a priori, cualquier deci-sión relevante que involucre a lospaíses del euro —como la comprade deuda por parte del FEEF— ne-cesitaría de una reunión de los mi-nistros de Finanzas del bloque, al-go que hoy por hoy no está previs-to que ocurra a lo largo del mes deagosto.

Ningún país ha pedido compra de deuda, según BruselasCualquier operaciónrequiere una solicitudexplícita, se recordó

Moody’s adviertede que el BCE“sólo puedecomprar tiempo”Asegura que no puederesolver todos losproblemas del euro

Agencias MADRID.

La agencia de calificación credi-ticia Moody’s considera que lasúltimas palabras del presidentedel Banco Central Europeo(BCE), Mario Draghi, reafirmanla voluntad de la institución pa-ra “comprar tiempo” a la hora deencontrar una solución a la cri-sis de deuda de la eurozona, pe-ro advierte de que la instituciónno puede resolver los problemasde la unión monetaria.

En su informe semanal Moo-dy’s Credit Outlook, la agenciadestaca que la idea del apoyo delBCE es “fundamental” para lacredibilidad de la estrategia delas autoridades europeas pararesolver la crisis, “un enfoquereactivo y gradual que hace ine-vitables presiones periódicas”.

“La voluntad del BCE para ac-tuar de una manera que, impul-sando la confianza de los inver-sores en los soberanos de la pe-riferia, apoye de forma tempo-ral el continuado acceso de estospaíses a los mercados de deudarepresenta un elemento crucialde la estrategia”, asegura Moo-dy’s, quien recuerda el impactopositivo que tuvieron las dos su-bastas de inyección de liquideza tres años.

Sin embargo, la agencia de ca-lificación crediticia alerta de queel BCE no puede hacer otra co-sa que comprar tiempo, ya que“sus acciones por sí solas no vana resolver la crisis de deuda”.

En su opinión, la resoluciónde la crisis depende en últimainstancia de lograr “cambios fun-damentales” en las posicionespresupuestarias y de deuda delos estados miembros y cambiosestructurales necesarios para es-timular el crecimiento.

elEconomista MADRID.

El primer ministro luxemburguésy presidente del Eurogrupo, JeanClaude Juncker, responsabilizó aAlemania en parte del agravamien-to de la crisis y dijo que algunos desus políticos tratan a la zona del eu-ro como si fuera “una filial”. “¿Porque Alemania se permite perma-nentemente hacer política internaen torno al euro? ¿Por qué trata laeurozona como una filial?”, se pre-guntó Juncker en una entrevistaque publica hoy el Süddeutsche Zei-tung.

Juncker criticó, sin nombrarlos,a algunos políticos germanos quehan empezado a hablar pública-mente de una salida de Grecia deleuro. “En Alemania se insiste en quehay que esperar el informe de latroika pero a la vez se empieza a ex-plicar lo que debe estar en éste”, di-jo Juncker.

Entre esos políticos destaca el mi-nistro de Economía y vicecancillerPhilipp Rösler quien ha dicho envarias ocasiones que una eventualsalida de Grecia del euro es algo queya no asusta a nadie. “No mencio-naré ningún nombre, pero hay quetener más cuidado con lo que se di-ce”, dijo Juncker cuando se le insi-nuó si estaba hablando de algúnmiembro del Gobierno.

Juncker dijo que una salida deGrecia del euro no resolvería la cri-sis sino que afectaría a la reputa-ción de los países de la zona del eu-ro en todo el mundo y traería con-secuencias muy graves.

Por otra parte, Juncker lamentóque con la crisis hayan salido a flo-te viejos resentimientos nacionalesque se creían superados. “Una mo-neda común no admite un excesode reflejos de tinte nacionalista. Nohay que exagerar con las sensibili-dades nacionales. La crisis del eu-ro ha mostrado que la integración

Juncker critica que Alemania trate ala eurozona como una de sus filialesLamenta que, con la crisis, hayan salido a flote viejos resentimientos nacionales

ra (FEEF). Consultado sobre si eracierto que Francia querría que elfondo de rescate comprara bonosde gobiernos —medida acordadapor los líderes de la zona euro en sucumbre de junio— pero Alemaniase resistía a la idea, Juncker respon-dió: “No tengo duda de que imple-mentarán los acuerdos de la últimacumbre. En cuanto a lo de actuar,decidiremos sobre el examen de losmercados de aquí a unos días. Nohay tiempo que perder”.

“Trabajaremos en estrecho acuer-do con el BCE. No quiero estimu-lar el apetito de los mercados pero,debo decir, hemos llegado a una fa-se decisiva”.

Draghi dijo el jueves que haría loque fuera necesario para protegera la zona euro de un colapso, lo quehizo pensar que las autoridades im-plementarían un nuevo programade compra de bonos.

europea todavía es muy frágil. Hayresentimientos nacionales que vuel-ven a salir a flote”, dijo Juncker.Nunca se hubiera imaginado, aña-

dió, la manera como se habla deGrecia en los medios alemanes nitampoco la reacción griega, utili-zando símbolos nazis para caracte-rizar a Alemania.

Punto crucialEl presidente del Eurogrupo decla-ró este fin de semana, también enel rotativo Sueddeutsche Zeitung,que la zona euro está en un puntocrucial y que los líderes del bloquetrabajarán junto al Banco CentralEuropeo (BCE) para demostrar sucompromiso con la estabilidad dela moneda única.

Aseguró que los diecisiete paísesde la eurozona actuarán “junto conel BCE, sin tocar su independen-cia” para aplicar los acuerdos delConsejo Europeo de hace un mes.Una actuación del Eurogrupo deesta naturaleza implicará al FondoEuropeo de Estabilidad Financie-

Cajón desastre Napi

750.000MILLONES DE EUROS

Son los euros con los que hadotado el doble cortafuegosde la eurozona y que constadel capital del Fondo Europeode Estabilidad Financiera másel que se han comprometidoa inyectar los gobiernos en elnuevo Mecanismo perma-nente, o Mede. De momento,el Eurogrupo ha decidido mo-vilizar de inmediato 30.000millones, a disposición de Es-paña ante una emergencia.

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 9

El Tema del DíaSemana clave para el euro

Los “barones” del PP posaron en la sede de Génova para escenificar el compromiso con los recortes y la reducción del déficit. REMO

José María Triper MADRID.

Rajoy sacó el látigo y consiguió do-mar a sus barones, que mañana acu-dirán al Consejo de Política y Fis-cal y Financiera (CPFF), como losde Fuenteovejuna, o “haciendo pi-ña”, que dijo el presidente del PPvasco, Antonio Basagoiti a su entra-da a la sede nacional de Génova.

Hasta los “comuneros” de Casti-lla y León y Extremadura y el crí-tico gallego se plegaron a los deseosdel “gran jefe” y mañana no sóloaplaudirán ese objetivo de déficitinamovible del 0,7 por ciento para2013, sino que cerrarán filas conMontoro, aunque les pese, frente alas veleidades de las autonomías so-cialistas y nacionalistas.

Las palabras del presidente ex-tremeño, José Antonio Monago,aclarando que “ ahora no es el mo-mento de hablar de qué hay de lomío, sino que toca hablar de lo que

nos une a todos”, resumían lo acon-tecido en esta cumbre del PartidoPopular, convocada única y exclu-sivamente para evitar las “espanta-das” habidas en la anterior reunióndel CPFF.

Había que lanzar una imagen deunidad ante la opinión pública, uni-dad frente a los recortes y unidaden el compromiso con la reduccióndel déficit público.

Y allí estuvieron todos. Con Ma-ría Dolores de Cospedal y JavierArenas, sentados a la derecha e iz-quierda, respectivamente, de Ra-joy. Y con ellos, Esperanza Aguirre,Alberto Núñez Feijóo, Juan Vicen-te Herrera, Luisa Fernanda Rudí,Pedro Sanz, el ministro Soria comopresidente del PP canario, IgnacioDiego, los citados Monago y Basa-goiti y, cómo no, los “rescatables”de Valencia y Murcia, Alberto Fa-bra y Ramón Luis Varcálcel. Y to-dos al final posaron en una obliga-

Rajoy sofoca la ‘rebelión’ de baronesdel PP, que cierran filas ante el déficitExtremadura, Galicia y Castilla y León aceptan el desequilibirio del 0,7% en 2013

da foto de familia, junto a los vice-secretarios del partido, Carlos Flo-riano y Esteban González Pons, y alos portavoces parlamentarios delCongreso, Alfonso Alonso; Senado,José Manuel Barreiro; y Parlamen-to Europeo, Jaime Mayor Oreja. Esosí, después de haber firmado un ma-nifiesto apoyando el cumplimien-to de los objetivos de déficit y de es-tabilidad presupuestaria.

Además, los presidentes autonó-micos del PP se han mostrado par-tidarios “en su inmensa mayoría”de reducir el número de diputadosen sus respectivos parlamentos pa-ra hacerlos “más ágiles y menos cos-tosos”. Una propuesta que llevó elpresidente de de Galicia, AlbertoNúñez Feijó quien tiene previstopresentar hoy la iniciativa en el Re-gistro de la Cámara gallega.

A Rajoy, mientras, fiel a su polí-tica informativa de mutismo antelos medios, ni se le vio, ni se le oyó.

Corresponsal Económico

A fondo

José MaríaTriper

Autonomías,la asignaturapendiente dela Transición

Dicen que Rajoy no va a descan-sar este verano. Ni él, ni sus mi-nistros. Miedo me da. Porque an-dan dando vueltas a más refor-mas y ya sabemos quién laspaga, sin tener garantías de quesirvan para algo. Porque, se hablade energía (más subidas de pre-cios), de pensiones (menosprestaciones y derechos) y deimpuestos. Pero de lo que no sehabla, porque ni quieren ni seatreven, es de la gran reformaque necesita este país, la que es-tán pidiendo los ciudadanos y laque demandan los mercados yBruselas. Me refiero a la estruc-tura del Estado, que junto a la leyelectoral y a una lucha eficaz ydecidida contra el fraude fiscal yla economía sumergida haríaninnecesarios tantos ajustes, tan-ta pobreza y tanto sacrificio.

Y es que nunca, desde la tran-sición, ningún gobierno ha tenidouna oportunidad tan favorablepara arreglar el desaguisado delTítulo VIII de la Carta Magna.

Desde el punto de vista de laopinión pública, las últimas en-cuestas muestran que el 81 porciento de los españoles es favo-rable a una reorganización (léasedrástica reducción) del Estadoautonómico y de sus derroches.

Y desde el punto de vista de laEconomía, pues ya hemos vistocomo las comunidades, empe-zando por Valencia, Murcia y Ca-taluña, corren a apuntarse a esos18.000 millones del fondo de li-quidez, que digan lo que digan,es un rescate a la española, parasalir de esa quiebra financiera ala que les ha llevado la irrespon-sabilidad de sus gobiernos.

Y, si aplicamos el principio dequien paga manda, pues la oca-sión la pintan calva. Pero, claro,con la partitocracia hemos topa-do, y la pregunta es si aprove-chará el Ejecutivo este someti-miento financiero para cambiarun modelo de Estado que sisiempre fue un derroche, hoy essencillamente insostenible.

Y pintan bastos. Porque paraeso hace falta coraje y un pactode Estado con la oposición ma-yoritaria. Y ni unos ni otros estánhoy por la labor. Ambos sabenque tendrían que mandar al paroa muchos políticos y altos cargosinútiles y duplicados. Y eso no.Ellos tienen que proteger su es-pecie y sus prebendas. Y mien-tras el personal aguante...

J. M. T. MADRID.

Y, si Rajoy consiguió apaciguar asus barones, no menos importantefue el compromiso que obtuvo, unahora antes, del presidente de la Jun-ta de Andalucía, José Antonio Gri-

ñán, quien le garantizó el “compro-miso” de su comunidad para cum-plir con el objetivo de déficit, aun-que insistió en que “se reconsidereen el Consejo de Política Fiscal y Fi-nanciera la distribución de esfuer-zos” para que se modere el repartodel objetivo de déficit entre Estadoy comunidades autónomas. En suopinión, esa distribución deberíahaber sido de 60/40, tal y como es-tablece la Ley Orgánica de Estabi-lidad Presupuestaria.

En la rueda de prensa posteriora la reunión que mantuvieron en LaMoncloa, Griñán avanzó que el pre-sidente del Gobierno aceptó su pe-tición y convocará en septiembreuna reunión de presidentes auto-nómicos. y aseguró que Andalucíano va a hacer uso del fondo de li-quidez, aunque sí admitió que la co-munidad tiene un problema de fi-nanciación, pero explicó que es de“liquidez”, no de “solvencia”. El pre-sidente andaluz puntualizó que “en-

frentar a la Administración del Es-tado y a las de las comunidades au-tónomas es un error” porque “el Es-tado de las autonomías es parte dela solución y no parte del proble-ma”. “El Estado constitucional esel Estado de las Autonomías”, aña-dió. En este punto, señaló que hayque “combatir con contundencia elfraude fiscal, laboral y social” y apun-tó que “no importa tanto quién esel que gestiona el gasto, sino quégasto se gestiona”

Griñán asegura que Andalucía cumpliráEl Gobierno convocaráa los presidentes de lasregiones en septiembre

Aguirre piderevisar el Estadoautonómico

La presidenta de la Comuni-dad de Madrid, EsperanzaAguirre, insistió ayer ante elMariano Rajoy, y sus ‘baro-nes’ que la organización terri-torial del Estado “necesita serrevisada”, un asunto que, dijo,no se puede ni se debe “pos-poner”. En declaraciones a lasalida de la reunión en Géno-va, Aguirre reveló que habíaaprovechado la cita para, enun clima de “total libertad” yde “colaboración”, insistir ensu “creencia y determinación”de que hay que revisar el Es-tado autonómico.

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA10

El Tema del Día Semana clave para el euro

El déficit del Estado superóel 4% del PIB hasta junio

José Luis de Haro NUEVA YORK.

El ministro de Hacienda, CristóbalMontoro, avanzó ayer que el défi-cit del Estado en términos de Con-tabilidad Nacional se situó “en elentorno del 4 por ciento del PIB,un poquito más”, pero ha precisa-do que este saldo está “inflado”, demodo que una vez descontadas lastransferencias a otras administra-ciones o a la UE, que equivalen aunos 15.000 millones de euros, eldéficit en términos homogéneosquedará en el 2,5 por ciento del PIB.

Montoro, que ha dado a conocerestos datos en rueda de prensa traspresidir la Comisión Nacional de laAdministración Local, adelantan-do los resultados que estaba previs-to dar a conocer hoy, indicó que lascifras en términos homogéneos, máslas últimas medidas de ajuste adop-tadas en el mes de julio, “garanti-zan la consecución del déficit pú-blico de la administración del Es-tado para 2012”.

Si bien, según la secretaria de Es-tado de Presupuestos, Marta Fer-nández Currás, en términos de Con-tabilidad Nacional el Estado se ha-bría sobrepasado el límite previstopara este año. Currás señaló que elobjetivo de déficit del Estado para2012 se mantendrá en el 3,5 por cien-to del PIB y no se elevará hasta el4,5, pese a que para el conjunto delas administraciones públicas se haincrementado este límite del 5,3 al6,3 por ciento del PIB este año trasla relajación de los objetivos per-mitida por la UE.

En su lugar, ha asegurado que“la relajación de la senda hasta 6,3por ciento del PIB se aplicará a Es-paña como Estado en su conjunto,sin que exista relajación en ningu-no de sus subsectores para tener ga-

Montoro aclara que el saldo del semestre está “inflado”por las transferencias a otras administraciones y a la UE

rantía de absoluto cumplimientocon Bruselas”. En cualquier caso,este déficit del Estado en términosde Contabilidad Nacional, que su-peraría el 4 por ciento, supone unincremento de algo más de mediopunto porcentuales respecto al dé-ficit registrado hasta mayo, que sesituó en el 3,41 por ciento del PIB,hasta 36.364 millones de euros.

En cambio, si se toma la ejecu-ción presupuestaria de la adminis-

tración central en términos homo-géneos, el saldo negativo se habríacontenido, al situarse en el 2,5 porciento del PIB tras el 2,38 por cien-to registrado hasta el mes de mayo.

Por otro lado, Montoro ha desta-cado que los ayuntamientos se hancomprometido con los objetivos dedéficit y deuda para 2013, que fijanun déficit cero y un nivel de endeu-damiento del 3,8 por ciento del PIBpara el próximo año.

EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA

elEconomista MADRID.

Los tres partidos que sustentan alGobierno griego no fueron capa-ces ayer de concretar un nuevopaquete de medidas de ahorro porvalor de 11.600 millones de eurosy que es reclamado por la UniónEuropea y por el Fondo Moneta-rio Internacional para seguir libe-rando ayuda financiera al país.

“Estamos creando un marco es-tratégico general orientado a sa-car al país de la crisis”, declaró ellíder socialdemócrata EvangelosVenizelos, que no precisó si el Eje-cutivo ha acordado de dónde sal-drá el dinero de ese paquete deahorros o si habrá nuevos recor-tes.

El jefe del partido izquierdistaDimar, Fotis Kuvelis, reconocióque no se han discutido recortesy que la reunión se centró en unaestrategia general y en la capaci-dad del país de soportar nuevasmedidas de austeridad.

Evangelos y Kuvelis se reunie-ron con el primer ministro con-servador, Andonis Samarás, en loque se había anunciado como unencuentro para concretar las me-didas de ahorro, entre las que sehabía especulado podían contar-se más recortes a las pensiones ya los salarios públicos.

Al mismo tiempo, los expertosde la troika internacional —for-mada por representantes del FMI,el BCE y la UE— anunciaron ayerque continuarán su misión en Gre-cia hasta que el Gobierno helenose decida por esos nuevos recor-tes que tiene que implementar.

Inicialmente estaba previsto queconcluyeran su misión a finalesde julio y regresaran un mes mástarde para examinar el progresode las medidas exigidas para 2013-2014. Pero los expertos asegura-ron al ministro de Finanzas de Gre-cia, Yannis Sturnaras, que ayuda-rán al Gobierno griego a finalizarel paquete de medidas.

El Gobierno estudia la reduc-ción drástica de los salarios de los68.000 empleados de las compa-ñías públicas, para igualarlos a losde los funcionarios estatales, algoa lo que se opondrían firmemen-te los sindicatos.

El tripartito griegono se pone de acuerdoen los nuevos recortesLa troika aseguraque permaneceráen el país hasta que sehaya aclarado el ajuste

elEconomista MADRID.

Nuestro país ostenta el dudoso ho-nor de situarse entre los dos paí-ses europeos que acumulan esteaño mayor nivel de deuda local yregional. El primer puesto se loreserva Alemania, con un peso dedeuda de 90.000 millones entre2011 y 2012, y el segundo se lo ad-judica España, con un total de71.340 millones de euros, segúndatos de un informe de Standard& Poor’s.

Sin embargo, hay una diferen-cia sustancial entre el monto dedeuda regional de ambos países.Mientras que Alemania ha conse-guido reducir el peso de la mismaen sus finanzas de un 44 a un 34por ciento, nuestro país la ha in-crementado, para pasar a repre-sentar del 17 al 27 por ciento.

En el informe, S&P destaca losesfuerzos que está haciendo Es-paña para reducir el déficit a ni-vel autonómico y municipal, a tra-

vés de los recortes y de un estric-to control de los presupuestos.

Pero, del mismo modo, lo queexplican la fuerte subida de su deu-da hay que encontrarlo en “las dé-biles finanzas regionales, las ele-vadas necesidades de refinancia-ción, y la iniciativa puesta en mar-cha por el Gobierno central deconvertir la deuda a proveedoresen una deuda financiera”, anotala agencia.

Esta firma asegura que, en ge-neral, el endeudamiento de las cor-poraciones regionales y locales delos doce países de la Europa Oc-cidental crecerá este año de ma-nera “pronunciada”, en línea conlo que hizo en 2009 y 2010.

En el estudio, la firma calculaque los ayuntamientos y gobier-nos regionales pedirán este añoprestado 268.000 millones de eu-ros. Como consecuencia, el totalde la deuda en circulación sobre-pasará los 1,5 billones de euros, un6 por ciento más que en 2011.

Alemania y España,los países europeos conmayor deuda regional

El FMI propone endurecer su vigilanciaa los Estados para prevenir futuras crisisJosé Luis de Haro NUEVA YORK.

El Fondo Monetario Internacional,(FMI) liderado por la gala Christi-ne Lagarde, está dispuesto a refor-zar su papel como el guardián quevela por el bienestar de la econo-mía mundial. Es por ello que la ins-titución está lista para hacer algu-nos cambios en el fondo y en la for-ma en la que vigila a sus paísesmiembros. Según las propuestas pu-

blicadas ayer en Washington, el or-ganismo es consciente de que en es-tos momentos su marco legal parala supervisión “está fuera de sinto-nía” con el objetivo de modernizare incrementar su supervisión.

En este sentido, el Fondo para ga-rantizar que cuenta con el poder le-gal para actuar y advertir posiblescrisis ha propuesto introducir una“Decisión de Vigilancia Integrada”(ISD, por sus siglas en inglés) que

podría llenar los vacíos existentesen la supervisión bilateral median-te la incorporación de una supervi-sión multilateral y englobar así am-bas áreas de atención. Esta propues-ta permitiría a la organización consede en Washington “centrarse aúnmás” en la estabilidad económica yfinanciera mundial, a través de lasconsultas que en la actualidad rea-liza a cada miembros a través delconocido como Artículo IV.

Cristóbal Montoro, ayer, en la Comisión Nacional de Administración Local . EFE

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012

Empresas & FinanzasWeb: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 11

Rubén Esteller MADRID.

Las energías renovables siguen au-mentando sus ingresos año tras año.Según las cuentas de la ComisiónNacional de Energía, en la primeramitad del 2012, las energías limpiashan cobrado primas por 4.637 mi-llones de euros, lo que supone unincremento del 26,7 por ciento so-bre el mismo periodo del año ante-rior en el que percibieron 3.657 mi-llones de euros.

En esta primera mitad de ejerci-cicio, el número de instalacionesverdes se han incrementado desdelas 58.332 que había en junio de 2011hasta las 61.582 plantas, es decir, un5,5 por ciento. No obstante, estasinstalaciones suponen un aumen-to de la potencia instalada (actual-mente 36.526 MW en el régimenespecial) , de 2.633 MW, lo que su-pone un 7,7 por ciento más para unpaís en el que la demanda energé-tica sigue de capa caída, es decir, deinversiones innecesarias para ga-rantizar el suministro.

Este crecimiento se ha produci-do pese a que el Gobierno decretóuna moratoria en instalaciones derenovables que no se sabe todavíacuando finalizará.

La energía vendida a la red porestas plantas en el primer semestre

Según la CNE, la prima equiva-lente más cara la recibe la termo-solar con 39,6 céntimos por kilova-tio hora. Le sigue la fotovoltaica con24,8 y después ya da un salto a losresidos que cobran 9,6 céntimos oa la biomasa con 7,8 céntimos.

Las tecnologías más baratas son,por los tanto, la eólica con 3,3 y lahidráulica con 3,7 céntimos, es de-cir, casi diez veces menos que la ter-mosolar.

Reforma disputadaEl sector energético lleva ya variosmeses esperando la reforma anun-ciada por el Gobierno para resolverel problema del déficit de tarifa, pe-ro la decisión se retrasa por el cho-que entre los ministerios de Indus-tria y de Hacienda. Mientras el pri-mero defiende la propuesta adelan-tada por este diario de crear tasasdistintas para los diversos tipos degeneración eléctrica, el departa-mento que dirige Cristóbal Monto-ro considera que esta medida pue-de abrir la puerta a importantes re-clamaciones por parte del Gobier-no. Según los datos de la ComisiónNacional de Energía, a 20 de juliose encuentran activas 62.004 ins-talaciones en base a los datos, lo quehace que las energías verdes siganincrementándose en España.

se ha incrementado desde los 47.335GWh de junio de 2011 hasta los52.316 GWh, es decir, un 10,5 porciento más de energía verde consu-mida en este periodo.

El aumento del 26 por ciento delos ingresos de las renovables se de-be en gran parte al fuerte crecimien-to que han experimentado algunastecnologías como la termosolar yla cogeneración. Concretamente,las primas que reciben las centra-les termosolares se han incremen-tado un 152 por ciento, aunque escierto que la potencia instalada y la

cantidad total de la factura todavíaresulta limitada en comparacióncon otras energías. La cogenera-ción, por su parte, ha ingresado un38 por ciento más, lo que significa261 millones de euros, de los 950millones percibidos en total.

La energía eólica, una de las másamenazadas por la reforma ener-gética planteada por el Gobierno,ha recibido un 14,4 por ciento másen primas, lo que les ha permitidoingresar 131 millones de euros máshasta alcanzar los 1.042 millonespara sus 21.516 MW de potencia.

La fotovoltaica ingresó 283 mi-llones más en la primera mitad deaño, lo que supone un aumento del19 por ciento hasta llegar a los 1.708millones correspondientes a los4.287 MW de potencia instalada.

La biomasa, una de las grandessoluciones para evitar los incendiosforestales que están asolando Es-paña, ha recibido 35,8 millones más,lo que supone un crecimiento del27 por ciento para sus limitados 740MW de potencia.

La hidráulica, por contra, perci-bió 30 millones menos por su me-nor producción debido a la reduc-ción de las precipitaciones.

Las plantas de residuos (13,4 porciento) y las de tratamientos de re-siduos (29,9 por ciento) tambiéncrecieron, aunque la potencia ins-talada se redujo.

Según las cuentas de la CNE, laprima recibida ha pasado de los 3,716céntimos por cada kilovatio horaproducido, hasta los 4,77 céntimos,lo que supone que la retribución seha incrementado de media en un28,3 por ciento en los seis primerosmeses del año, es decir, por encimadel aumento de las primas pagadas,lo que significa que las tecnologíasque se están poniendo en marchason las más caras, principalmente,termoeléctrica.

La fotovoltaica se lleva 1.708 millones con sólo4.287 MW de potencia de los 36.526 MW totales

Las patronales esperan que en la segunda mitadse frenen, al aplicarse la limitación de horas

Un parque eólico. EE

Las renovables cobran un 26% máshasta junio y reciben 4.637 millones

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA12

Empresas & Finanzas

E. Contreras MADRID.

Mapfre ha tenido que abonar otros20 millones de euros a Bankinter alsuperar su filial conjunta de Vidalos objetivos de negocio que se fija-ron hace cinco años. En junio de

2007, la aseguradora presidida porAntonio Huertas adquirió el 50,01por ciento de Bankinter Seguros deVida por 197,25 millones, entrega-do en aquel momento, y la posibili-dad de efectuar otros abonos en fun-ción de los resultados de su alianza.Mapfre detalló en su día a la Comi-sión Nacional del Mercado de Va-lores (CNMV) que pagaría 20 mi-llones al quinto año -en 2012- y otros20 millones en 2016 si se cumplía elplan de negocio. “El grado de cum-

plimiento de los objetivos de nego-cio previstos se ha cumplido satis-factoriamente”, desvelaron ayer am-bos socios, sin detallar el importedel pago ni el umbral de cifra de ac-tividad que decía el abono.

El pacto comprometía a Bankin-ter a vender en la red de sucursa-les los productos de Mapfre en Vi-da, Accidentes y planes de pensio-nes. Para Mapfre, era extender unaalianza en banca-seguros similar ala que llevaba años regentando con

Caja Madrid (hoy Bankia), y quereplicaría con CCM, Caja Duero(integrada en Unicaja), Catalunya-Caixa y BBVA (en pólizas de auto).

Ninguno de los socios ha desve-lado resultados de la joint venture.Sin embargo, Bankinter subrayóque la distribución de seguros cre-ce con fuerza en sus sucursales pe-se a la crisis. La recaudación porprimas en pólizas de Vida aumen-taron un 19,7 por ciento en junio,frente al mismo mes de 2011, has-

ta los 75,3 millones, y un 2,5 porciento, hasta 37,3 millones en NoVida -el proveedor del banco en se-guros de autos y hogar es su ase-guradora Línea Directa-.

Los resultados de la alianza de-cidieron a Mapfre y Bankinter a es-trechar lazos y el pasado mes de fe-brero crearon una aseguradora dedaños común, para las pólizas desalud, decesos, empresas y protec-ción de pagos que se comercialicenen las oficinas del banco.

Mapfre paga 20 millones más a Bankinter por sus segurosAcomete otro abono alsuperarse los objetivosde negocio en la filial

1,71MILLONES DE EUROS

Son los fondos que las entida-des devolvieron el pasado añoa clientes tras allanarse a susreclamaciones o rectificar ensu favor. El importe es 37,71por ciento inferior a los másde 2,74 millones que reinte-graron el ejercicio anterior.Ambas cifras son, en cual-quier caso, notables, al ser losimportes reclamados normal-mente de pequeñas cuantías,que animan a ir al Banco deEspaña en lugar de a los tribu-nales para evitar sus coste.

E. Contreras. MADRID.

El descenso de la actividad econó-mica y, por derivada, de la operati-va bancaria (concesión inferior decréditos, menor utilización de tar-jetas u órdenes de compra venta enbolsa) concedió un ligero alivio a labanca el pasado año. El número dereclamaciones y quejas presenta-das por clientes descontentos anteel Banco de España ascendió a 11.861,cifra un 19,6 por ciento inferior a lade2010, aunque es más del doble delo que era habitual en épocas pre-crisis (entre 2002 y 2007). Recibió30,6 reclamaciones por cada 100.000habitante y 27.591 consultas relati-vas a operaciones con sus bancos.

El crédito, copa las quejasLas razones del descenso son va-rias. La principal es que en 2009 y2010 estallaron varios conflictos re-lacionados con créditos muy gene-ralizados entre la clientela: por cláu-sulas suelo que impedían benefi-ciarse del descenso del euríbor, no-vaciones y subrogaciones y, sobretodo, relacionadas con la contrata-ción de coberturas de riesgos queobligaban a pagar por un productocarente de sentido -blinda el prés-tamo frente a subidas del tipos, cuan-do los tipos caían con fuerza-. Tam-bién se multiplicaron los conflictospor los desajustes e incidencias pro-pias de las fusiones en las cajas. Así,en 2010 crecieron un 340 por cien-to las quejas por coberturas de ti-pos y caen 64,5 por ciento en 2011.

A nadie escapa que el desconten-to con la banca está al cabo de la ca-lle, sobre todo, por el fiasco inver-sor en participaciones preferentesy con las cuotas de la CAM. Esteconflicto ha eclosionado reciente-mente y difícilmente pudieron dar-se casos en 2011. Pero está ahí.

Un indicio es que el Defensor delPueblo desveló ayer que ha recibi-

Las reclamaciones al Banco de Españadescienden un 20% pese a la crisisCaen con la menor operativa bancaria, pero duplican las presentadas en 2007

correlacionadas con la evolucióndel ciclo económico” -a menos ope-raciones, menos conflictividad-, ex-plica el supervisor. Quizá por esarazón también desciende el núme-ro de empresas que buscan la inter-mediación del supervisor: el 11 porciento de las reclamaciones fueronde compañías, frente al 15 por cien-to al que ascendieron en 2010.

Entidades con más indicenciasCitibank, Barclays, Novagalicia, Ba-nesto y Banco CAM figuran comolas entidades con mayor ratio de re-clamaciones, aunque en el caso deCitibank responde a su tipología denegocio, muy focalizado en tarje-tas, que hace que su volumen me-dio de actividad en créditos y de-pósitos sea muy reducido.

El proceso favoreció a los clien-tes porque, si bien el Servicio de Re-clamaciones repartió la razón (en1.769 casos se la conceció al clientey en otros 1.807 al banco), las enti-dades se allanaron a sus pretensio-nes en 1.266 ocasiones cuando elcliente acudió al Banco de España.

do 5.500 quejas sobre asuntos eco-nómico en seis meses (por proble-mas con los bancos, productos fi-nancieros, hipotecas y prestacio-nes y ayudas), casi igual a los 5.800que tramitó durante todo el año pa-sado. La Defensora del Pueblo, So-ledad Becerril, auguró que este año

se duplicarán los expedientes.Entre las quejas tramitadas por

el Banco de España, el crédito con-centró el mayor número de conflic-tos (el 36,9 por ciento de las recla-maciones totales frente al 49,1 porciento en 2010), pero en mucha me-nor incidencia, al estar “altamente

SegurCaixa ganaun 38% más, conmayor negocio entodos los ramosLa facturación porprimas aumenta un5,3% en el semestre

E. C. MADRID.

SegurCaixa Adeslas, la compa-ñía participada por Mutua Ma-drileña y CaixaBank, araña mer-cado y mejora resultados. Cose-chó un beneficio neto de 43,4 mi-llones de euros en el primersemestre, lo que supone un au-mento interanual del 38 por cien-to si se incluye Aresa -aportadapor Mutua en junio pasado- ydel 22 por ciento si se excluye.

A pesar de que la contracciónen el consumo comienza a afec-tar al mercado asegurador, Se-gurCaixa se las ingenió para cap-tar 256.000 nuevos clientes -sinAresa- y elevar a 4,8 millones elnúmero de asegurados.

Según los datos proporciona-dos por la compañía, gana terre-no a la competencia en todas lasáreas de negocio. Su facturaci-lón en primas alcanzó los 1.162,4millones de euros, con un incre-mento del 5,3 por ciento que con-trasta con la contración del 2,3por ciento en el sector de No Vi-da. Por áreas, la recaudación porprimas creció un 2,8 por cientoen Salud (el sector cayó un 2,4por ciento), 14,6 por ciento enMultirriesgo (+1,4 por ciento ensector), el 2 por ciento en Autos(-4,7 por ciento el mercado) y45,7 por ciento en Accidentes (-5,5 por ciento el sector).

256.000CLIENTESEs el número de nuevosasegurados captados porSegurCaixa sin incluir Aresa.

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 13

Empresas & Finanzas

El Santanderampliará capitalen un 2% parapagar dividendos

elEconomista MADRID.

El Banco Santander ampliará sucapital un 2,27 por ciento parapagar al 72,58 por ciento de susaccionistas el primer dividendoa cuenta de 2012 con nuevos tí-tulos. Además, de esta amplia-ción de capital, el Santander ten-drá que desembolsar 401,23 mi-llones al 27,42 por ciento de losaccionistas de la entidad que hapreferido percibir en efectivo eldividendo, que cobrarán el 1 deagosto.

Mediante el aumento de capi-tal, a través del cual se ejecuta elprograma “Santander Dividen-do Elección”, la entidad pondráen circulación 218,39 millonesde acciones de medio euro de va-lor nominal que se espera em-piecen a cotizar el próximo 13de agosto. Como consecuenciade la ampliación de capital, elSantander ha acordado modifi-car la relación de conversión delos denominados “Valores San-tander” y ha fijado en 12,96 eu-ros el precio de referencia parael canje de las acciones del gru-po. La nueva relación de conver-sión aplicable a los “Valores San-tander” es de 385,80 acciones delbanco por cada uno.

BBVA extiendesu marca a lasoficinas de Unnimtras absorberla

elEconomista MADRID.

La marca Unnim Grupo BBVAestá presente desde ayer en lasoficinas de Unnim, después deque el pasado viernes 27 se hi-ciera efectiva la compra de la en-tidad por parte del grupo finan-ciero que preside Francisco Gon-zález. BBVA se adjudicó la enti-dad catalana hace cuatro mesesa un precio de un euro, pero has-ta hace unos días no obtuvo laautorización de Bruselas al pa-quete de ayudas que recibirá delEstado.

La Comisión Europea, sin em-bargo, ha condicionado esta apro-bación a llevar a cabo un proce-so de reestructuración de Un-nim Banc en el que se incluye elcierre de 332 oficinas y una re-ducción de plantilla de 1.218 per-sonas, hasta junio de 2014.

Ambas cifras coinciden en granmedida con las previstas porBBVA hace cuatro meses, si bienesta reestructuración deberá ha-cerse en un año menos del pla-zo solicitado por BBVA.

Documentación del informe pericial realizado por PwC.

F. Tadeo MADRID.

La cúpula de la CAM de los últimosaños hizo todo lo posible para po-der cobrar las millonarias pensio-nes. Seis directivos cobraron poreste concepto 11,3 millones en 2011tras su marcha a través de la preju-bilación. Según el informe pericialrealizado por PwC, que analiza laAudiencia Nacional, no sólo infla-ron los resultados y modificaron lascondiciones, sino que sus últimasdecisiones en materia retributivalas tomaron a espaldas de los órga-nos de gobierno. Los exjefes de lacaja predataron los acuerdos paragarantizarse el cobro. De acuerdocon varios correos electrónicos que

La cúpula de la CAM manipulófechas para cobrar la pensiónEl cobro de la prejubilación del exdirector de la entidad,Roberto López Abad, no fue aprobada por el consejo

de comunicación “lleve la fecha decuando yo estaba, que el beneficia-rio firma aceptando”.

ProcedimientoDespués de los pactos establecidos,Amorós informa el 13 de junio de2011 a la Comisión de Retribucio-nes la adhesión a las prejubilacio-nes de López Abad y Agustín Llor-ca, director general adjunto de laentidad. En relación a este último,rememora los expuesto en la Co-misión del 3 de febrero de ese mis-mo, en el que se dio cuenta de suprejubilación y la aprobación favo-rable para que se comunicara alConsejo de Administración con lacorrespondiente carta de garantíapara poder percibir su indemniza-ción. Llorca se llevó 1,8 millones ne-tos de impuestos.

El informe pericial resalta queeste documento está datado el 23de febrero, por lo que discrepa conla información anterior. En el casode López Abad, que recibió 3,8 mi-llones, la carta está fechada el 31 deenero, que también se contradicecon la celebración de la Comisiónde Retribuciones.

En el Consejo de Administracióndel 30 de junio de 2011 se incorpo-ró la carta de Llorca, quedando ra-tificada, pero no se elevó la de Ló-pez Abad. El informe subraya queen dicha sesión uno de los conse-jeros, Armando Sala, preguntó porel importe percibido por LópezAbad. La directora general le con-testó: “es lo que le corresponde conarreglo al ERE aprobado por la De-legación Provincial del Ministeriode Trabajo”. Amorós no dio más de-talles sobre este asunto.

De esta manera, el informe peri-cial concluye que estas dos preju-bilaciones fueron predatadas parapoder ser cobradas por sus benefi-ciarios y que la correspondiente aLópez Abad no fue autorizada porel Consejo de Administración.

Como publicó este periódico elpasado sábado, las indemnizacio-nes de la alta dirección fueron ajus-tadas, de acuerdo con los criteriosde los miembros de la cúpula, enfunción de los resultados de la ca-ja y para garantizarse un importe.Cambiaron objetivos de beneficiosy cláusulas de los acuerdos adop-tados por los órganos de gobierno.

se enviaron la entonces directorageneral, María Dolores Amorós, suantecesor en el cargo, Roberto Ló-pez Abad, y el director de RecursosHumanos, Vicente Soriano, entreotros.

El enviado por López Abad es cla-ro. En las conclusiones de la comu-nicación, en las que explica que loque tienen que hacer es un escritoque la caja acepta, sostiene que sepuede incluir en acta, “siempre confecha de diciembre de 2010”. “Elque no quiera que no lo haga, va-mos a aplicarle el mismo cálculo ysi quiere que reclame cuando cum-pla 65 años”, añade. Este correo da-ta del 3 de marzo. En otra misiva,López Abad aconseja que la carta

Ocultacióndel procesoa la plantilla

Los casi mil empleados que seacogieron a las prejubiacionesde la entidad se tuvieron queretratar en la base de datos, alque tenía acceso toda la plan-tilla. Todos menos los miem-bros de la cúpula. El informepericial en manos de la Au-diencia Nacional destaca quelos directivos no se apuntaronal proceso por la vía habitual.

F. T. MADRID.

Los inversores de preferentes y su-bordinadas de la CAM han acudi-do en masa al canje ofrecido por elSabadell, grupo que se adjudicó losactivos bancarios de la alicantina.La entidad catalana anunció ayerque el 95,7 por ciento de los titula-res de estos productos han acepta-do su propuesta, por la que van arecibir acciones a un precio del 2,3euros, un 31,7 por ciento por deba-

jo de la cotización de ayer. No obs-tante, el banco pagará un 6 por cien-to de intereses anual para compen-sar el descuento para aquellos quese mantengan en el capital en lospróximos cuatro años, además deldividendo correspondiente.

Estos inversores, que en su ma-yor parte son clientes de la caja ali-cantina, han podido escapar de es-te producto, en que se encontrabanatrapados, y cuyo valor era prácti-camente cero tras la intervención

de la CAM. El Sabadell ha dado es-ta solución que, al mismo tiempo lepermite capitalizarse. Aumentarásu solvencia en 1.404 millones deeuros y el elevar el ratio core en 173puntos, hasta el 10,04 por ciento.

25% del capital del bancoLos tenedores de preferentes y su-bordinadas, tendrán a partir de aho-ra cerca del 25 por ciento del capi-tal del banco. Para llevar a cabo es-ta operación, el Sabadell ha emiti-

do nuevas acciones por importe de656,19 millones. La base de accio-nistas del banco supera ya, tras es-ta operación, los 250.000.

El precio ofertado en el canje sefijó en 2,3 euros para no poder per-judicar a los actuales socios de laentidad, que hace tres meses acu-dieron a una ampliación de capitalpara atender las necesidades delgrupo tras la adjudicación de la ali-cantina. La integración total se pre-vé cerrar a final de año.

Canje masivo de las preferentes de la caja

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA14

Empresas & Finanzas

KPMG nombra a Ángel Martín responsablede Reestructuración para Europa y ÁfricaA. Brualla MADRID.

La firma de servicios profesiona-les KPMG ha nombrado a ÁngelMartín Torres nuevo responsablede Restructuring de la compañíaen Europa, Oriente Medio y Áfri-ca (EMA).

Su experiencia profesional a ni-vel nacional e internacional en ase-soramiento financiero y reestruc-turaciones de empresas, y su ex-

periencia en concursos de acree-dores en varias jurisdicciones, lepermitirán acometer los objetivosestratégicos que KPMG ha esta-blecido para esta región.

Como responsable actual de lapráctica de Restructuring del gru-po en España, Martín ha asesora-do a deudores, entidades financie-ras y resto de acreedores, en rees-tructuraciones financieras y ope-rativas en proyectos tanto para el

sector privado como público. Án-gel Martín, que es miembro del Re-gistro Oficial de Auditores de Cuen-tas de España, es licenciado enCiencias Económicas y Empresa-riales por la Univ. Complutense deMadrid y ha cursado el Programade Alta Dirección de IESE Busi-ness School, y los postgrados deInternational Institute for Mana-gement Development (IMD) enSuiza y de INSEAD en Francia.

La Audiencia Nacionalrechaza intervenir Bankia

elEconomista MADRID.

El juez de la Audiencia Nacional,Fernando Andreu, ha rechazadointervenir judicialmente Bankia ysu matriz BFA, como le solicita-ban los dos querellantes persona-dos en la causa abierta por irregu-laridades en la gestión de la enti-dad, UPyD y el colectivo 15-M.

En un auto publicado ayer, el ma-gistrado afirma que la interven-ción no se justifica para prevenirla continuidad delictiva puesto quela actual administración de Ban-kia “es completamente distinta ala que se encontraba al frente dela entidad cuando se cometieronlos hechos objeto de la investiga-ción”. Añade que Bankia es, de fac-to, un grupo intervenido por el Es-tado, después de la nacionaliza-ción total de su matriz BFA.

La sustitución de los adminis-tradores se debería acordar sólo sies adecuada para superar una si-tuación de peligro y es “estricta-mente necesaria” para impedir lacontinuidad de la actuación delic-tiva, circunstancias que no concu-rren en el presente caso, según eljuez Andreu.

Así, el titular del Juzgado Cen-tral de Instrucción número 4 ex-plica en su auto que el único fin le-gítimo que pudiera justificar la me-dida solicitada sería el de evitar lacontinuidad delictiva, en protec-ción de los trabajadores y de losacreedores, informa Ep.

En este sentido, pone de relie-ve una “circunstancia de enormetrascendencia”, como es que nin-guna de las personas físicas que-relladas se encuentra en la actua-lidad en puestos directivos de laentidad. Por ello, remarca que “di-fícilmente” puede entenderse que

El juez se opone a la petición de los querellantes porque laentidad ha cambiado toda la cúpula tras la nacionalización

exista peligro de que la mercantilpuede seguir cometiendo los he-chos denunciados. Sostiene queno corresponde al Juzgado reali-

zar actuaciones dirigidas al con-trol de la situación financiera deBankia, generar confianza en losmercados o llevar a su gestión fac-tores de transparencia destinadosa conocer el estado real de la so-ciedad. Le compete, añade, inves-tigar “con toda la profundidad, ri-gor y detalle que sea posible”, de-terminar la relevancia penal de loshechos denunciados, identificara los supuestos responsables y, enla medida de lo posible, protegera los perjudicados que pudiera ha-ber.

PROCESO JUDICIAL

En la actualidadno hay riesgode continuidaddelictiva por partede los denunciados

Sede de Bankia. REUTERS

Trini Rodríguez MADRID.

La compañía de seguridad privadaProsegur logró un beneficio de 70millones de euros en el primer se-mestre, lo que supone un descensodel 9,1 por ciento con respecto a los77 millones que ganó durante el mis-mo periodo del año pasado.

El grupo achacó este retroceso alos gastos generados por las últimasadquisiciones, entre ellas la com-pra en Brasil de Nordeste Segurançay Transbank por 359 millones.

La empresa española alcanzó unasventas de 1.753,4 millones de euros,un 33 por ciento más que en los seisprimeros meses de 2011. El creci-miento ha representado el 12 porciento del incremento de ingresos.

En Latinoamérica las ventas cre-cieron un 50 por ciento hasta alcan-zar los 1.021 millones de euros, mien-tras que en Europa y Asia crecie-ron un 15,3 por ciento hasta los 733millones de euros. Por países des-taca Brasil, que aportó 499 millo-nes de euros, el 57,5 por ciento más,y Argentina, donde las ventas cre-cieron un 38,7 por ciento hasta los305 millones de euros. En Colom-bia la facturación aumentó un 240,8por ciento hasta los 64 millones. EnEspaña, en cambio, los ingresos nohan variado. Las ventas cedieronun 0,1 por ciento y se situaron en473 millones de euros.

Por su parte, el resultado de ex-plotación (ebit) alcanzó los 137,83millones, frente a los 126,99 millo-nes logrados en los primeros seismeses del 2011, mientras que el be-neficio bruto de explotación (ebit-da) mejoró entre enero y junio un14 por ciento hasta situarse en 187millones de euros.

De cara al segundo semestre delaño, según informó ayer la compa-ñía a la Comisión Nacional del Mer-cado de Valores (CNMV), las pers-pectivas son positivas, mantenien-do el objetivo de crecimiento en vo-lumen y la rentabilidad de losnegocios en Latinoamérica.

Por otro lado, según informó Pro-segur, las economías europeas con-tinúan sufriendo el “severo” impac-to de las crisis económica con unadisminución en los márgenes, enparticular en el negocio de Españapor el impacto de las medidas deajuste aplicadas en el país.

Expansión internacionalProsegur adquirió Nordeste Segu-rança y Transbank, empresas de re-ferencia en el sector de la seguri-dad privada en el mercado brasile-ño. La operación se cerró el siete demarzo por un importe de 359 mi-llones de euros. En Asia, con la en-trada en India de la mano de SIS,un grupo de seguridad en el mer-cado asiático, ambas compañías for-malizaron a finales de mayo unaalianza, en función de la cual am-bas empresas participarán al 49 porciento y 51 por ciento, respectiva-mente. Con estas operaciones, Pro-segur continúa su política de desa-rrollo de negocio.

El beneficio de Prosegurbaja un 9,1% debido asus últimas adquisionesLas ventas del grupocasi no variaron enEspaña y han crecidoen Brasil y Argentina

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 15

Empresas & Finanzas

Zardoya Otisreduce un 5,6%su beneficio hastalos 93,8 millonesLa crisis del ladrilloafectó a las ventas,que bajaron un 0,8%

A. Brualla MADRID.

El fabricante de ascensores y es-caleras mecánicas Zardoya Otisregistró una caída en su benefi-cio neto del 5,6 por ciento hastalo 93,8 millones de euros en elprimer semestre de su ejerciciofiscal (de diciembre a mayo), se-gún informó la compañía a la Co-misión Nacional del Mercado deValores (CNMV).

Del mismo modo, el resultadobruto de explotación (ebitda)descendió hasta los 140 millonesde euros a cierre de mayo, unacifra un 4,7 por ciento inferior a

los 146 millones de euros del pri-mer semestre del pasado ejerci-cio.

“La crisis del mercado de laconstrucción en España” afectóa las ventas de la compañía eneste periodo, que se redujeronen un 0,8 por ciento hasta alcan-zar los 415,5 millones.

Por otro lado, la cartera de pe-didos bajó un 16,4 por ciento,mientras que en nuevas instala-ciones, la cifra de negocio de obraejecutada alcanzó los 41,5 millo-nes de euros, un 18,5 por cientomenos. Por su parte, las expor-taciones alcanzaron los 66,2 mi-llones de euros, con un incre-mento del 37,9 por ciento sobrelas ventas al extranjero registra-das en el mismo periodo de 2011.

66,2MILLONES DE EUROSEs la cifra de exportación delgrupo, que creció un 37,9 porciento hasta mayo.

J.S. BARCELONA.

Servihabitat, la filial inmobiliariadonde La Caixa ha colocado unaparte de sus inmuebles problemá-ticos, acaba de realizar una opera-ción de refinanciación de su pasi-

vo. La entidad ha emitido un bonoa cinco años por valor de 1.350 mi-llones de euros con el objetivo dedevolver parte de un crédito otor-gado por Caixabank en 2011 por va-lor de 2.000 millones.

Según fuentes de la entidad, “notenía sentido que Servihabitat es-tuviera financiado con un créditoa corto plazo, cuando sabemos quela venta y liquidación de los activosque tiene la compañía costará mástiempo”.

Caixabank ha comprado la tota-lidad del bono emitido y lo ha con-tabilizado dentro de su cartera derenta fija. La rentabilidad de estadeuda es del 4,94 por ciento. De es-ta forma, Caixabank ha rebajado en1.682 millones el volumen de cré-dito que mantiene con Servihabi-tat y otras filiales.

De hecho, durante el primer se-mestre de 2012, la cartera crediti-cia de Caixabank se ha mantenidomuy estable excepto por la rebaja

de crédito con sus filiales (menos1.632 millones) y el aumento de prés-tamos a las administraciones pú-blicas, que crecieron en 2.700 mi-llones debido a la participación dela entidad en la línea de crédito ICOque el Gobierno puso a disposiciónde las administraciones autonómi-cas para llevar a cabo el pago de fac-turas atrasadas a proveedores.

En junio de 2011, La Caixa colo-có en Servihabitat todos los inmue-bles dudosos que tenía y los segre-

gó de Caixabank antes de que estaentidad saliese a bolsa. Servihabi-tat gestiona un total de 11.000 vi-viendas, cuyo valor inicial sumaba3.652 millones.

Durante el primer semestre deeste año, el grupo La Caixa ha ven-dido o alquilado activos inmobilia-rios por valor de 925 millones. Es-ta cifra incluye tanto los vendidosa través de Servihabitat como deBuildingCenter, la inmobiliaria delbanco.

Servihabitat emite un bono por 1.350 millones de eurosCaixabank lo incorporaa su cartera de títulosde deuda de renta fija

que no pueden circular porque nose han ejecutado las obras de la in-fraestructuras (ni se prevé hacerlopor falta de presupuesto).

Ahora, este aumento del 22 porciento en la partida de la inversiónllega en un momento nefasto parala compañía, que debe desaparecerel próximo 1 de enero y repartir susactivos entre Renfe Operadora y

Adif. Según los últimos datos quehizo públicos la ministra de Fomen-to, Ana Pastor, la deuda de Feve su-pera ampliamente los 500 millonesde euros. De esta cantidad, la com-pañía adeuda al Banco Europeo deInversiones (BEI) 380 millones deeuros. Sólo de intereses que gene-ra este agujero económico paga 19millones de euros al año.

Y es que las cuentas de la empre-sa no cuadran por ningún sitio. Fe-ve perdió el pasado ejercicio 148millones de euros: tuvo unos gas-tos de 193 millones de euros porapenas unos ingresos de 45 millo-nes. Un portavoz oficial del grupono hace comentarios respecto a lagestión del anterior equipo.

Buena parte de sus ingresos pro-ceden del tradicional negocio de

pasajeros. La red de Feve (que uti-liza un ancho de vía diferente al ibé-rico y al internacional: exactamen-te un metro) registró 9 millones declientes, una cifra insignificante sise compara con otros negocios co-mo Euskotren, que genera un trá-fico de 30 millones de pasajeros, olos Ferrocarriles de la Generalitatde Catalunya, que alcanzan más de70 millones de usuarios al año.

Como los números rojos de 2011alcanzaron 148 millones de euros ysólo registró 9 millones de pasaje-ros, el bolsillo de todos los contri-buyentes tiene que poner la dife-rencia: en total, 16 euros por cadacliente que se sube a un tren de Fe-ve. Curiosamente, el único área ren-table de la compañía son los dife-rentes servicios de tren turístico.

Trenes de Feve estacionados. EE

Miguel Ángel Gavira MADRID.

Atados de pies y de manos y conmuy poco margen de maniobra. Asíse han encontrado los técnicos delMinisterio de Fomento cuando laanterior cúpula de Feve se marchóa finales de enero tras la llegada delnuevo presidente, Marcelino Ore-ja, y comenzaron a examinar la de-soladora situación económica de lacompañía. Pese al grave escenariode la empresa ferroviaria, el ante-rior equipo directivo encabezadopor Ángel Villalba decidió aumen-tar la inversión para este ejercicioun 22 por ciento: de los 53 millonesde euros fijados el año pasado a 65millones de euros para 2012, segúnexplican fuentes solventes de la car-tera dirigida por Ana Pastor.

Y lo peor de todo es que, aunqueel relevo de Villalba por Oreja seanunció oficialmente el 20 de ene-ro en consejo de ministros, cuandola nueva cúpula tomo posesión des-cubrió que más del 70 por ciento dela inversión para todo el año (apro-ximadamente 45 millones de eu-ros) ya estaba comprometida.

Dinero para material móvilLa partida con un mayor aumentoera la destinada a material móvil einstalaciones, que pasó de 11,42 mi-llones de euros en 2011 a 23,24 mi-llones de euros para el presente ejer-cicio, mientras que el dinero desti-nado para obras en línea se mantu-vo prácticamente en el mismoimporte: algo más de 33 millonesde euros. La inversión en otros con-ceptos cayó levemente de 8,6 millo-nes a 6,5 millones.

Este aumento en inversión en ma-terial móvil para 2012 llega justo unaño después del escándalo que seprodujo en el presupuesto del añoanterior, ya que Feve se gastó 40 mi-llones de euros en ocho trenes-tran-vía para la zona de Avilés y Langreo

La excúpula de Feve asignó justo antesde irse el 70% de la inversión para 2012Ya tenía comprometidos 45 millones del presupuesto, pese a marcharse en enero

Aunque registróuna deuda de 500millones, aumentóesta partida un 22%para el presente año

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA16

Empresas & Finanzas

La Fiscalía vasca archiva las diligenciaspenales contra Indra e IbermáticaCarmen Larrakoetxea BILBAO.

El fiscal del Tribunal Superior deJusticia del País Vasco, Juan Cal-parsoro Damián, ha archivado lasdiligencias penales abiertas en fe-brero pasado contra las empresasIndra e Ibermática por supuestasirregularidades en una serie decontratos con el Departamento deJusticia del Gobierno vasco, quese habrían cobrado, pero no se ha-

brían ejecutado en su totalidad.Según Calparsoro, en las diligen-

cias practicadas no se aprecia “do-lo” por lo que “podemos conside-rar que estamos en el ámbito delas responsabilidades administra-tivas y mercantiles” por lo que elcauce no es el penal.

En febrero pasado, el Gobiernovasco puso en conocimiento de laFiscalía una serie de irregularida-des en contratos de servicios in-

formáticos, suscritos por Ibermá-tica e Indra, con el anterior Ejecu-tivo vasco, vigentes entre 2000 y2009. La Fiscalía no aprecia deli-to penal en las actuaciones, perodestaca la labor del actual Ejecu-tivo en normalizar y corregir la si-tuación. Ibermática, a través deuna nota, muestra su satisfacciónpor el archivo, pero pregunta có-mo se reparar el daño causado a laimagen de la compañía.

Bañuelos se empeña en Brasily entra en centros comerciales

Maite Cabrerizo MADRID.

El empresario valenciano EnriqueBañuelos sigue buscando El Do-rado en tierras brasileñas. Ni el fra-caso de la inmobiliaria Astroc (má-ximo exponente del estallido de laburbuja inmobiliaria en España)ni el desmoronamiento de sus em-presas en Brasil (Vanguardia Agroy la inmobiliaria PDG Realty) hanservido para que el hombre que undía entrara en la lista Forbes por lapuerta grande tire la toalla. El fu-turo, ha dicho en numerosas oca-siones, está en este país y ahí esdonde encamina su nuevo objeti-vo: los centros comerciales.

A través de su Grupo Veremon-te, Bañuelos se ha hecho con el 55por ciento del capital social de Fi-tout, gestor de centros comercialesbrasileñoparticipadoporJaimeLo-pes, según informó Europa Press.

Se da la casualidad de que Lo-

El expresidente de Astroc se hace con el 55% del capitaldel gestor Fitout a través del Grupo Veremonte

El empresario valenciano, Enrique Bañuelos. G. RODRÍGUEZ

pes fue en su día responsable deldesarrollo de centros comercialespromovidos en Portugal por par-te del grupo de Américo Amorim,posteriormente vendidos a la in-mobiliaria española Chamartín.Lopes desarrolla actualmente pro-yectos en São Paulo, Minas Ge-rais, Santa Catarina, Paraná y Es-pírito Santo, todos en Brasil.

Apuesta por el ‘ladrillo’No obstante, Enrique Bañuelos si-gue confiando en el ladrillo y susposibilidades en un país como Bra-sil, que vive un boom inmobiliariosin precedentes, con una millona-ria inversión estatal y privada.

Así, el empresario estudia cana-lizar inversiones en un proyectoen la ciudad de Curitiba, en alian-za con la firma internacional Fun-dación Metrópoli.

La nueva inversión tiene lugardespués de que Bañuelos deshi-

ciera las que tenía en el país. Enlas últimos meses, el empresarioha ido vendiendo las participacio-nes con que contaba en el grupoinmobiliario PDG Realty y la fir-ma agroindustrial Vanguarda Agro.Además, está pendiente de cerrarla compra del 60 por ciento de lafirma inmobiliaria brasileña UnionVille.

Por otra parte, Bañuelos siguepeinando el mercado español, don-de no deja de sorprender con ac-ciones como la entrada en Amper,de la que es su primer accionista.

Además, el pasado mes de ma-yo irrumpía en el sector minero,al adquirir más del 19 por cientodel capital de Gladiator Resourcesy convertirse en primer accionis-ta de esta compañía australiana.

INVERSIONES EN SURAMÉRICA

Más información enwww.eleconomista.es@

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 25

Empresas & Finanzas

elEconomista MADRID.

La compañía Sadara Chemical Com-pany (Sadara) formada por SaudiArabian Oil(Saudi Aramco) y TheDow Chemical Company (Dow),ha adjudicado a Tecnicas Reunidas

(TD) el proyecto Chem-III, partedel complejo químico que está sien-do construído por Sadara en Ara-bia Saudita.

Este contrato posee un valor apro-ximado de 655 millones de euros ytiene como principal objetivo re-forzar la posición competitiva deTR, como una de las empresas ca-pacitadas para trabajar en diferen-tes ámbitos como es la producciónde petróleo y gas, la generación deenergía, el refino del petróleo y la

industria petroquímica. Asimismo,el proyecto atribuído a TR incluyelas plantas de óxido de etileno, pro-pilenglicol, polioles, etanolamina yde éter butil glicol, así como las ins-talaciones auxiliares y de controlnecesarias para su funcionamien-to.

Además, la empresa será la en-cargada de ejecutar la ingeniería dedetalle, el aprovisionamiento y elsuministro de equipos y materia-les, la construcción de plantas y la

asitencia durante la puesta en mar-cha de las unidades. Como fechaprevista, la compañía prevé que en-tre en funcionamiento durante elaño 2015.

Compañías implicadasEn cuanto a las empresas involu-cradas en el proyecto es de desta-car que Saudi Aramco, propiedaddel Gobierno de Arabia , es propie-tario y operador de la segunda ma-yor flota de transporte de petróleo

del mundo para distribuir su pro-ducción de petróleo crudo, que as-cendió a 3,3 billones de barriles enel año 2005.

Por otro lado, TR tiene presen-cia desde hace trece años en Ara-bia Saudí y ya se ha adjudicado untotal de trece contratos, con lo quela compañía confirma su capacidadpara responder ante los proyectosde gran envergadura y de compe-tir con las principales empresas delsector a nivel mundial.

Técnicas Reunidas logra un contrato de 655 millonesConstruirá la plantapetroquímica Chem IIIen Arabia Saudita

El Constitucionalle quita una multaa Iberdrola porsaltarse a la CNELa eléctrica debíapedir permiso parareforzarse en Medgaz

elEconomista MADRID.

El Tribunal Constitucional haconcedido el amparo solicitadopor Iberdrola, por el que anulauna multa de 60.101 euros im-puesta por el Ministerio de In-dustria en 2007 por no pedir per-miso a la Comisión Nacional dela Energía (CNE) para elevar suparticipación en Medgaz.

Según la sentencia publicadaen el BOE, el Tribunal Superiorde Justicia de Madrid vulneró elderecho a la tutela judicial efec-tiva de la compañía al realizar“una selección irrazonable y ar-bitraria” de la normativa.

Además, el Tribunal vulneróel principio de legalidad en ma-teria sancionadora, ya que la mul-ta a la eléctrica carecía de cober-tura normativa. De esta forma,en mayo de 2007 el Ministerio

de Industria impuso a Iberdro-la una multa de 60.101 euros poruna falta leve que consistía en nohaber informado a la CNE de queelevaba su participación en elproyecto Medgaz.

Pese a ello, Iberdrola defendióque no estaba obligada a solici-tar la autorización del reguladorenergético porque tenía el 10 porciento del capital de Medgaz, porlo que presentó un recurso de al-zada ante el Tribunal madrileñoque fue estimado parcialmente.

Cristina Fernández de Kirchner, presidenta de Argentina. REUTERS

A. Brualla MADRID.

El subcomité del hemisferio Occi-dental de Estados Unidos trataráhoy los problemas que están gene-rando las políticas comerciales delactual Gobierno argentino median-te una sesión bajo el nombre Nego-cios en America Latina: Tendenciapositiva pero con grandes desafíos.

Este subcomité, que dedica al te-ma una de sus diez únicas sesionesal año, tiene la facultad de propo-ner legislación, dado que el Senadoes el órgano legislativo en EEUU, orecomendar medidas al Ejecutivo.

El órgano trata esta problemáti-ca a propuesta de los senadores Ro-bert Menéndez (Demócrata) y Mar-co Rubio (Republicano), que handemostrado así el interés por par-te de ambos partidos hacia esta cues-tión.

De hecho, desde hace algún tiem-po, existe un creciente sentimien-to en Washington de que algunosgobiernos de América Latina estánponiendo en riesgo el clima de in-versiones en la zona y perjudican-do los intereses de EEUU. De estaforma, estos comités se conviertenen un escaparate desde el cual losmiembros pueden lanzar consignaspolíticas en línea con esta idea casigeneralizada.

Las sesiones del subcomité sonprecursores para una sesión del Co-mité de Relaciones Externas, don-de el Senador Richard Lugar ya hapropuesto dos medidas legislativaspara echar a Argentina del G20.

Consecuencias directasLos inversores estadounidenses deYPF han perdido casi 1.470 millo-nes de euros por la nacionalizaciónde la petrolera entre la caída de va-lor de las acciones y la pérdida dedividendo respecto a 2011. El 14 porciento de la exfilial de Repsol estáen manos de inversores de estadou-

El Senado de Estados Unidos pone enjaque las expropiaciones de KirchnerAnalizarán el daño que les provoca a sus inversores la toma de control de YPF

Al Ejecutivo estadounidense lepreocupa su seguridad de suministroAdemás del perjuicio económico que afecta a los inversores de Es-tados Unidos y el clima adverso que se crea para sus empresas enestos países, la demora en el desarrollo de activos hidrocarburífe-ros, como los de Argentina o Venezuela, por las políticas de los go-biernos actuales de estos Estados preocupa especialmente al Go-bierno de Estados Unidos. Estos retrasos podrían llegar a afectar asu seguridad de suministro, piedra angular de la política energéti-ca estadounidense.

nidenses. Otras empresas de EEUUtambién han sufrido las expropia-ciones de Argentina, como es el ca-so de Azurix, que tenía la concesiónde aguas de Buenos Aires. Fue ex-propiada, ganó el laudo en el tribu-nal de arbitraje internacional, perotodavía no ha sido compensada has-ta la fecha.

Los inversores estadounidensestambién sufrieron pérdidas millo-narias tras el corralito en Argenti-na y también luchan por cobrar loque se les adeuda.

60.101EUROSEs la multa que recibió Iberdrolapor no informar de que elevabasu participación en Medgaz

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA26

Empresas & Finanzas

Viscofan elevasus ventas el 14%en el trimestreLos ingresos del Grupo Vis-cofan se situaron en 193 mi-llones en el segundo trimes-tre del año, lo que supone uncrecimiento de 15,4 por cien-to frente al registrado en 2011.Los resultados se vieron im-pulsados por la división de en-volturas, cuyos ingresos cre-cieron un 19 por ciento, lo que-contrasta con el descenso del3,5 por ciento del negocio dealimentación vegetal.

Siic de París logramenos beneficiosLa empresa Siic de París haobtenido un beneficio neto de22,4 millones de euros en elprimer semestre del año, loque supone un descenso del19,5 por ciento respecto a 2011.El resultado, una vez descon-tadas las provisiones y las plus-valías por desinversiones, sesitúa en 11,6 millones, lo quearroja un aumento interanualdel 2,4 por ciento.

Ferrovial, con laaerogeneraciónFerrovial ha instalado en Bar-celona una estación de aero-generación de energía y recar-ga de vehículos eléctricos, pio-nera en Europa con estas ca-racterísticas. La instalacióntiene una potencia de 4 KW,idónea para recargar cocheseléctricos.

Air Liquide ganaun 5,3% másAir Liquide ganó un 5,3 porciento más en el primer se-mestre del año, hasta los 789,7millones de euros, respecto al2011, cuando obtuvo un bene-ficio neto de 750,3 millones.La cifra de negocio creció has-ta los 7.532 millones, superan-do la del pasado año.

Deoleo reducesus pérdidasDeoleo sufrió durante el pri-mer semestre del año unas pér-didas de 4,19 millones, lo quesupone una reducción del 43,3por ciento respecto de los nú-meros rojos de 7,38 millonesdel mismo periodo de 2011.

En breve

rá la creación de hasta 1.000 pues-tos de trabajo estable entre 2012 y2013 en el Archipiélago. Todos losclientes de Telefónica en Canariasque se pongan en contacto con lacompañía, serán atendidos por con-ciudadanos canarios.

Con estas nuevas incorporacio-nes Telefónica contará con 800 em-pleos directos en la región y con másde 3.000 indirectos de primer or-den, convirtiéndose en la operado-ra de referencia en generación deempleo estable. A esto hay que aña-dir que Telefónica ha invertido enel Archipiélago 105 millones.

La operadora, que conoce las di-ficultades que hay en las Islas enmateria de empleo, ha lanzado una

oferta pública con colaboración delas autoridades canarias. La ZEC,por su parte, espera que la llegadade Telefónica a su base fiscal im-pulse la presencia en las Islas de so-ciedades especializadas en la aten-ción al cliente. Es decir: que Tele-fónica sirva de catalizador de em-pleo en Canarias procedente deotros mercados de América Latina.

La presidenta de la ZEC, BeatrizBarrera, afirma que la ZEC es y se-rá el instrumento idóneo del Régi-men Económico y Fiscal (REF) deCanarias para la creación de em-pleo y para la diversificación eco-nómica y señala que en los últimosseis meses el volumen de inversiónasciende a 67 millones.

José M. Bravo de Laguna, presidente del Cabildo de Gran Canaria, y Juan Flores, director de Telefónica en las Islas. EE

J. L. Jiménez LAS PALMAS.

Telefónica ha recibido el visto bue-no de la Zona Especial Canaria(ZEC) para implantar a partir delpróximo diciembre el centro de lla-madas de la operadora en el Archi-piélago. En sus instalaciones en LasPalmas y Tenerife, la teleco creará4.000 nuevos empleos para su nue-vo call center, que actualmente tie-ne operativo en Latinoamérica, es-pecialmente en Colombia.

La empresa aprovecha el acentocanario para ofertar sus serviciosde voz en la Península al tiempo quesirve para aquellos servicios útilesque pueda ofertar en el resto de Ibe-roamérica a sus usuarios.

Para ello, empleará el paraguasfiscal de la ZEC, que es la zona offshore sin servicios financieros quetiene España y la única que queda-rá en la UE dentro de una regiónuna vez que en Madeira y Azores(Portugal) caduquen.

Telefónica utilizará en la ZEC unasociedad limitada, denominadaEmergia Canaria, para gestionar susservicio. La llegada del centro dellamadas de Telefónica ha contadocon la bendición de José MiguelBravo de Laguna, presidente del Ca-bildo Insular de Gran Canaria, deBeatriz Barrera, presidenta de ZEC,y Juan Flores, director de Telefóni-ca en Canarias.

La primera fase del nuevo centrode Telefónica en Canarias suponeun paso más dentro de la nueva po-lítica de la compañía de traer todoslos call center a España, y significa-

Telefónica creará 4.000 empleos enCanarias al traer el ‘call center’ latinoEl seseo de los teleoperadores insulares satisface en ambos lados del Atlántico

Berlín acoge elCampus PartyEl próximo Campus Party Ber-lín, que se celebrará del 21 al26 de agosto en el históricoaeropuerto de Tempelhof,acogerá a cerca de 10.000 jó-venes apasionados por la tec-nología llegados de toda Eu-ropa. Telefónica es la impul-sora de esta edición europeadel evento (igual que lo haceen España y Latinoamérica),ofreciendo el mayor ancho debanda a los campuseros.

A. Lorenzo MADRID.

Telefónica formalizó ayer la ventade la mitad de su participación enChina Unicom, por la que ayer ob-tuvo un total de 1.142 millones deeuros. La operación se desveló elpasado 10 de junio, fecha en que laque anunció la transferencia del4,56 por ciento de Telefónica en laoperadora china a esta última com-pañía, todo pendiente de solventarlas autorizaciones regulatorias queayer se obtuvieron.

Como estaba previsto, Telefóni-ca no podrá vender el 5,01 por cien-to que aún conserva en el operadorasiático durante el plazo de un año.Asimismo, César Alierta, presiden-

te de Telefónica, seguirá en el con-sejo de China Unicom, de la mismaforma que el primer ejecutivo deChina Unicom tiene plaza en el ór-gano de gobierno de la teleco espa-ñola.

También tendrán continuidad to-dos los acuerdos que actualmentedisfrutan ambos socios, entre losque destacan condiciones especia-les de precios de roaming, comprasde terminales, negocios internacio-nales así como oportunidades decolaboración en el desarrollo de lasociedad digital. Con esta inyección,Telefónica emprende un paso degigante en su objetivo de reducir suendeudamiento fijado para este año.

La historia de Telefónica y Chi-

na Unicom se remonta oficialmen-te a junio 2005, cuando el grupo es-pañol adquirió el 2,99 por ciento deCNC a cambio de 240 millones. Laespañola desembolsó después otros178 millones para subir su partici-pación al 5 por ciento. En enero de2009 elevó su presencia al 7,22 por

ciento por otros 309 millones. Di-cho capital se diluyó al 5,38 por cien-to con la integración de CNC enChina Unicom. Después, Telefóni-ca compró otro 2,68 por ciento yganó otras 28 décimas tras la sali-da de la coreana SKT.

En enero de 2011 se produjo unnuevo incremento de capital, has-ta el 9,7 por ciento, a cambio de 367millones. Ese mismo importe lo in-virtió China Unicom en Telefóni-ca para hacerse con una participa-ción del 1,37 por ciento.

En total, la compañía españolaha invertido un total de 1.094 mi-llones, de los que ahora ha obteni-do 1.142 millones por el referido4,56 por ciento.

El grupo redujo ayer a la mitad su capital enChina Unicom tras cerrar la venta del 4,56%

La multinacionalingresa 1.142millones y mantieneun consejero enla operadora china

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 27

Empresas & Finanzas

Jordi Sacristán BARCELONA.

La opa de la italo-danesa Green-tech por Fersa no llegará a buenpuerto salvo sorpresa de últimahora. Aunque el plazo de admi-sión de órdenes de venta finaliza-ba anoche a las doce, ayer tardelas dos partes daban por sentadoque el consejo de la eléctrica es-pañola retendrá un porcentaje su-perior al 50 por ciento y hará fra-casar la oferta de 40 céntimos poracción de Greentech. La opa es-taba condicionada a que, al me-nos, la mitad de los accionistasvendieran sus títulos.

Según los últimos datos ofreci-dos por las partes, ayer el conse-jo de Fersa se otorgaba el controlsobre el 56 por ciento de las accio-nes, mientras que Greentech ase-gura contar con órdenes de ven-ta por el 47 por ciento de las ac-ciones. La decisión de CatalanaOccidente y de Banco Sabadell deno vender su participación en lacompañía ha sido determinantepara hacer fracasar la oferta decompra.

Quejas a la CNMVAyer Greentech y Enhol, accionis-ta mayoritario de Fersa con el 22por ciento de capital, reiteraronsus quejas a la Comisión Nacionaldel Mercado de Valores (CNMV)por no realizar un mayor controldel papel desempeñado por el con-sejo de administración de Fersa yde su presidente Francesc Homsdurante la opa. Según Greentech,durante la operación, el órganoque preside Homs ha roto su “de-ber de pasividad que impide alconsejo de administración nego-

ciar parcialmente con accionistasminoritarios para impedir que ven-dan sus títulos”. Según la compa-ñía italo-danesa, “la oferta que rea-licen debe ser extensiva a todoslos accionistas, cosa que en estecaso no se ha producido”.

De hecho, el pasado domingoFersa emitió un comunicado ofi-cial en el que aseguraba que “ungrupo elevado de más de cincuen-ta accionistas minoritarios de Fer-sa han expresado su apoyo incon-dicional a los accionistas de refe-rencia de la compañía (Grupo Ca-talana Occidente, Comsa Emte,Windmill Investements SARL vin-culado a Andbank y Larfón), asícomo BCN Godia y Banco Saba-dell, que han reiterado también surechazo a la opa de Greentech.”

En base a este documento,Greentech y Enhol han anuncia-do que tomarán acciones legalescontra el consejo de Fersa. En uncomunicado, anunció que “Gre-entech va a iniciar acciones lega-les contra Francesc Homs y cual-quier otro consejero que haya ro-to el deber de pasividad expresa-do en el artículo 28 del RealDecreto 1066/2007 que regula lasopas”. Entre las acciones denun-ciadas estarán las ofertas “bajo lamesa” a BMN por su participa-ción y las llamadas a inversoresinstitucionales para asegurarlesque Comsa-Emte les compraríasus acciones individualmente unavez terminado el proceso a un pre-cio entre 0,45 y 0,50.

La opa sobre Fersase cierra con quejas deGreentech a la CNMVLa empresa danesano logra su objetivo yllevar a los tribunales alconsejo de la eléctrica

56MILLONES DE EUROSEs la valoración que haceGreenTech de la eléctricaespañola Fersa.

Technet mide y localiza a losvehículos más contaminantes

Pepe Sánchez-Ferrero MADRID.

El cambio del parque móvil de laEmpresa Municipal de Transpor-tes de Valencia no ha sido casual.El estudio realizado por la empre-sa Technet, especializada en soste-nibilidad en transporte, puso de re-lieve que los autobuses biodiéselque tenían en circulación contami-naban más que sus antecesores. Gra-cias a este informe, hoy Valencia esun poco más sana.

En ese sentido, Technet y su tec-nología Remote Sensive Device(RSD) son capaces de medir cuálesson los vehículos más contaminan-tes. En esencia, es un radar de emi-siones con una gran precisión ca-paz de registrar los datos de 3.000vehículos por hora. Una vez insta-lado, puede medir las emisiones deltráfico, identificando el porcentajedel que es responsable cada vehí-culo. Esto se puede traducir en unaviso para que el conductor solu-cione el problema y, de paso, aho-rre en combustible.

Este avance, creado por la Uni-versidad de Denver cinco años atrás,ha sido desarrollado y adaptado aEuropa gracias a un esfuerzo enI+D+i de la compañía, la única enexplotar esta tecnología hoy por hoyen España y que tiene la patente anivel europeo.

Niveles alarmantesSegún la directora ejecutiva de laempresa, Josefina de la Fuente Egi-do, el 80 por ciento de la emisionesde una ciudad son producidas porel tráfico y “la mitad de estas soncausadas sólo por el 5 por ciento delos vehículos”, lo cual refleja la uti-lidad de poder concretar cuáles sonlos más contaminantes.

Asimismo, ofrecen también en el

Gracias a la tecnología RSD, administraciones y empresaspodrán ahorrar en el combustible de su parque móvil

sector privado auditorías para iden-tificar a los vehículos excesivamen-te contaminantes de su parking mó-vil, lo que se traduce en sustancia-les ahorros en gastos de carburan-te para las compañías. En estesentido, recientemente consiguie-

ron que el grupo Mahou ahorrara200.000 euros en combustible. “Sino hay ahorro, no cobramos”, afir-ma Egido. De hecho, sus honora-rios son el 50 por ciento del ahorroproducido, una vez sea confirma-do este por la compañía auditada.

Con la colaboración de la Uni-versidad Carlos III, la empresa hadesarrollado una variación del sis-tema para auditar a las locomoto-ras diésel y se encuentra en conver-saciones con Ferrocarriles de VíaEstrecha para su próxima implan-tación. Aun así, dada la difícil situa-ción de España, ven su futuro enEuropa y ya buscan socios estraté-gicos en Alemania o Austria.

APUESTA POR LA I+D

Grupo Mahouahorró más de200.000 euros encombustible graciasa los estudios

Josefina de la Fuente Egido, CEO de Technet. ELISA SENRA

Desarrollo Sostenible

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA28

Empresas & Finanzas

Roures pierdela primera‘guerra’

La LFP llegó a un acuerdo conMediapro para explotar losderechos audiovisualesy cobrar a las radios por re-transmitir los partidos en di-recto, igual que las televisio-nes. Según aseguró Astia-zarán en una entrevistacon este diario, estos de-rechos están valoradosen unos 15 millones.Las radios se negaron acomprar los derechos yla LFP y Roures les cor-taron el micro. Un añodespués, con un cambiode ley mediante, Media-pro ha perdido su prime-ra guerra del futbol.

Cero, Radio Marca, RNE y la For-ta, ha aceptado la resolución de laCMT y ha anunciado que solicita-rán las acreditaciones a los clubespara el primer partido de la Liga enlas condiciones establecidas pese aque “la cantidad a pagar por parti-do excede las estimaciones realiza-das por las emisoras”. Las radiosquería pagar una media de 28 eu-ros por partido (ver gráfico).

Por su parte, el organismo quepreside Astiazarán no se ha mos-

Risto MejidePRODUCTOR

Se estrella en suprimera aventuraen la televisión. Elproyecto que teníacon Martini no hasalido adelante.

Comunicación

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El caché de las estrellasColmenarejoLA COPE

El director de losinformativos de LaCope gana lideraz-go. Su repercusiónsocial crece a pa-sos agigantados.

✷✷✷✷✷ Luis EnríquezCEO DE VOCENTO

Vocento hace losdeberes. Su ebitdaha mejorado un 58por ciento pese a lacaída del mercadopor su gestión.

✷✷✷✷✷ A. R. QuintanaTELECINCO

La presentadora esla líder de las ma-ñanas en Telecinco.Los contenidos ylos colaboradoresrespaldan su éxito.

✷✷✷✷✷ Marta MichelYO DONA

Unedisa ficha ala subdirectora de‘Elle’ para ‘Yo Dona’.Sustituye a CharoIzquierdo que dejóel listón muy ’alto.

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Á. Semprún MADRID.

Las radios vuelven a los estadios defútbol un año después de que la Li-ga les cerrara las puertas. La Comi-sión del Mercado de las Telecomu-nicaciones (CMT) ha puesto pre-cio a las entradas que van a tenerque pagar las emisoras por prime-ra vez en su historia para retrans-mitir los partidos del fútbol en di-recto: 98 euros por encuentro cadauna. El organismo, que ha hecho dejuez en el conflicto que enfrenta ala LFP, Mediapro y las radios, ha re-bajado en un 83 por ciento la factu-ra presentada por la organizaciónque preside Luis Astiazarán.

La Liga quería cobrar 569 eurosa cada radio por partido para lascompeticiones de la Liga BBVA, Li-ga Adelante y Copa del Rey (excep-to la final), sin incluir el acceso a laszonas mixtas, antepalco, pasillo delos vestuarios y ruedas de prensa.Según denunció Manuel Esteve, ex-consejero de RTVE, la LFP habíapedido hasta 1.200 euros por el pa-quete completo, un 91 por cientopor encima del cálculo de la CMT.

En total, el organismo que presi-de Antonio Lorenzo establece quecada radio debe pagar 89.474 eurospor cubrir los 913 partidos frente alos 519.216 euros solicitados por laLFP, que se elevan hasta los 708.000euros con las zonas mixtas.

Las emisoras, a favorEl dictamen de la CMT no es defi-nitivo, pero sí vinculante. El orga-nismo ha tomado una medida cau-telar para asegurar que las emiso-ras puedan acceder a los estadiosdesde el inicio de la Liga el próxi-mo 18 de agosto. Todavía tiene deplazo hasta septiembre-octubre pa-ra dictar la resolución definitiva,que variará en función de los datoseconómicos aportados por los clu-bes y de la adecuación de los crite-rios de gastos (electricidad, seguri-dad, emisión de acreditaciones) im-putados a las cabinas. La asociaciónde emisoras de radio pública y pri-vadas de España (AERC), que re-presenta a La Cope, La Ser, Onda

Las radios vuelven a los estadios defútbol: pagarán 93 euros por partidoLa CMT rebaja un 91% la ‘factura’ de la Liga, que estudia adoptar medidas legales

Competenciaexpedienta aTelefónica y Prisapor Digital +Acusa a la empresasde vender contenidosconjuntos

Á. S. MADRID.

La Comisión Nacional de la Com-petencia (CNC) ha puesto el ojosobre la alianza Prisa-Telefóni-ca. El organismo ha abierto unexpediente sancionador contraambas compañías por vender pa-quetes conjuntos de televisión eInternet sin permitir a los usua-rios adquirir los productos porseparado. La investigación, queincluye a DTS Distribuidora deTelevisión Digital, Prisa Televi-sión, Telefónica de España y Te-lefónica Cable, acusa a las em-presas de incumplimiento de loscompromisos que dieron lugara la terminación convencionaldel procedimiento sancionadorde Trio Plus.

Las empresas, que se han alia-do en la venta de paquetes con-juntos que incluyen contenidosde televisión, tarifas de dato y te-léfono se comprometieron a norealizar ofertas exclusivas y ce-rradas e “imbatibles” y permitira los clientes adquirir los distin-tos servicios al mismo precio. Se-gún Competencia Prisa y Tele-fónica han incumplido este com-promiso la comercialización deldenominado paquete Digital+mini a nuevos clientes de DTSúnicamente a través del canalTrío Plus (en el que se comercia-lizan conjuntamente los produc-tos de DTS y Telefónica) cons-tituye “un incumplimiento” dela resolución del 28 de enero de2010. La CNC precisa que estaincoación se produce despuésde que la Audiencia Nacional de-negara, el pasado 6 de julio, lasuspensión cautelar solicitadapor DTS en relación con la reso-lución del Consejo de la CNC de15 de septiembre de 2010.

Digital+ Mini, una oferta des-tinada a nuevos clientes, contie-ne canales en abierto, interna-cionales, Internet y tarifa planade teléfono. Así, no están bajo in-vestigación las ofertas estrellaque incluyen el fútbol.

trado conforme. La LFP estudia lamedida cautelar para presentar ale-gaciones, ya que no están de acuer-do con algunos puntos del dicta-men como el de no cobrar por el ac-ceso a las zonas mixtas. Este pun-to todavía está en el aire y la CMTno quiere que se cobre hasta que unjuez determine si se incluye en elderecho a la información o no.

Otro de los puntos que ha enfa-dado a la LFP es la eliminación delcoste por “lucro cesante” que su-pone más del 75 por ciento de la fac-tura. Tras el cambio de la ley gene-ral audiovisual, que prima el dere-cho a la información sobre la explo-tación de los derechos, la Ligaestableció que las radios debíancompensar a los equipos por el di-nero que perdían al no poder colo-car palcos o butacas en el espacioque ocupan las cabinas. Este con-cepto llevó a la Liga a pedir 4,2 mi-llones de euros por temporada a to-das las radios. Una factura que haquedado reducida a medio millón.

THINKSTOCK

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012

Bolsa & Inversión

Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 29

Isabel Blanco MADRID.

Los bajistas están atados de pies ymanos y poco les queda que deciren los próximos tres meses. Las ope-raciones en corto sobre valores eíndices de la bolsa española estánvetadas desde el pasado 23 de julio.Después de esta medida sin prece-dentes, la Comisión Nacional delMercado de Valores (CNMV) pu-blicó ayer los datos actualizados deestas posiciones en las cotizadas es-pañolas a fecha del viernes.

Estas cifras revelan los movimien-tos de los bajistas en las últimas dossemanas, pese a que sólo durantela primera de ellas pudieron incre-mentar o abrir posiciones. Este ti-po de inversores sigue anclado en45 valores de la bolsa española, aun-que sólo elevaron su participaciónen 10 compañías entre el 13 y el 20de julio, la fecha antes de que co-menzara el veto.

Mientras que las posiciones cor-tas, mediante las que un inversortoma prestados títulos para vender-los y recomprarlos a precios másbajos con la expectativa de que cai-gan en bolsa para intentar ganar conla diferencia, se redujeron en 14 em-presas en los últimos quince días.

La gran estampidaLas compañías de las que más hanhuido los bajistas son precisamen-te algunas en las que más presen-cia suelen haber. El porcentaje decapital invertido a la baja se redu-jo tanto en Abengoa como en Ga-mesa e Indra. Eso sí, la última to-davía es la cotizada española conmás posiciones cortas, aunque la ci-fra se ha reducido del 10,536 al 10,071por ciento en este periodo, el datomás bajo desde noviembre de 2011.

ACS completan la lista de valoresen los que los bajistas redujeron suparticipación (ver gráfico). Mien-tras, la que ya no forma parte de nin-gún listado de bajistas es Iberdro-la. Las posiciones cortas en la eléc-trica están por debajo del 0,2 porciento, el porcentaje a partir del quela CNMV publica el dato. Hace dossemanas, era del 0,232 por ciento.

Tiempo suficienteAunque el supervisor cortó las alasa los bajistas, una semana fue sufi-ciente para que ganasen terreno enuna decena de compañías españo-las. Banco Santander y Sabadell fue-ron dos de los valores que más su-frieron el avance, hasta el 0,854 y el

3,077 por ciento, respectivamente.Otras dos empresas que compartensector, NH Hotels y Sol Meliá, noquedaron indiferentes al aumentode posiciones cortas. En NH es laprimera vez que superan el 1 porciento y en Sol Meliá, el 3,015 porciento también es la cifra más altadesde que la CNMV comenzó a pu-blicar los datos, en junio de 2010.

Además, antes de que se cambia-ran las reglas de juego, los bajistasentraron en Codere y regresaron aPescanova tras dos meses sin ras-tro de ellos.

El descenso es más significativoen los casos de Abengoa y Gamesa,ya que estas inversiones cayerondesde el 5,591 al 4,806 por cientoen el caso de la primera y desde el4,757 al 4,029 por ciento, en el de lasegunda. El porcentaje de cortos enAbengoa no había sido tan reduci-

do desde noviembre de 2010 y el deGamesa, desde octubre de 2011. To-do pese a la incertidumbre que es-tá generando la reforma del sectoreléctrico, nuevamente retrasada.

Aunque es en Red Eléctrica don-de se produjo el mayor replieguede los osos. Las posiciones en cor-

to ceden más de un punto porcen-tual, hasta el 2,136 por ciento, demanera que la compañía ya no sesitúa entre las diez españolas conmás bajistas, sino que retrocede has-ta el puesto 15.

Sacyr, Mediaset, Mapfre, FCC,BBVA, Acerinox, Popular, IAG y

En la semana antesde la medida, losbajistas elevaron suparticipación en unadecena de valores

La prohibición de la CNMV intimidaa los bajistas: se retiran de 14 valoresRed Eléctrica, Abengoa, Gamesa e Indra son lasempresas donde más bajan las posiciones ‘cortas’

El supervisor publica los datos de los cambiosentre el 13 y el 27 de julio y ya incluyen el veto

I. B. MADRID.

Su presencia es molesta para mu-chas compañías y accionistas, pe-ro lo cierto es que la desaparicióndel papel habitual de los inverso-res bajistas en la bolsa española, co-mo consecuencia de la prohibiciónpuesta en marcha por la ComisiónNacional del Mercado de Valores(CNMV) para frenar las caídasabruptas en el parqué, ya hacen re-sentirse el volumen de negociación.

Pese a que han transcurrido muypocas sesiones desde que el super-visor aprobó el veto a este tipo deoperaciones, las cifras alertan deuna caída en el dinero que se mue-ve en el parqué. En la primera se-mana sin que aumenten o aparez-can nuevas posiciones cortas, elefectivo medio negociado en rentavariable fue un 33 por ciento infe-rior al volumen que se estaba regis-trando en julio. La media de esascinco jornadas se situó en los 2.405

millones de euros, mientras que labolsa española venía negociandounos 3.600 millones de media des-de que comenzó el mes.

El día que menos dinero se inter-cambió fue el pasado miércoles,cuando sólo se movieron 1.751 mi-llones de euros, el volumen diariomás bajo desde principios de junio.Pero ni siquiera cuando se produ-jeron las fuertes subidas –el juevesel Ibex 35 repuntó un 6,06 por cien-to y el viernes, un 3,91 por ciento–

hubo gran volumen detrás, ya queen el mejor de los casos alcanzó los2.675 millones.

El peor julio desde 2004La medida de prohibir las posicio-nes bajistas en el mercado españolllega en un momento en el que lacontratación estaba repuntando li-geramente. Aunque el dinero quese estaba negociando todavía erabajo en comparación con los volú-menes de antes del estallido de la

crisis, hasta el día 20 la media men-sual era la más alta del año y la máselevada desde noviembre de 2010.Sin embargo, todo apunta a que lanegociación total de julio quedaráen línea con la de meses anterioresy que, de hecho, será el peor juliodesde 2004, ya que al cierre del vier-nes el dinero movido en la bolsa es-pañola se quedaba en los 66.138 mi-llones de euros. La contrataciónacumulada en 2012 se sitúa ahoraen los 442.208 millones de euros.

El volumen cae un 33% en los primeros días sin ‘cortos’

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA30

Bolsa & Inversión

Doble patrón, trabajado y re-matado con hueco de ruptu-ra, el que presenta la gala so-bre zona de importante so-porte a medio plazo en laque destacaríamos su líneade tendencia alcista. Un pa-trón en doble suelo, confir-mado en cierre semanal, conotro de cabeza y hombrosinvertido (hchi) y hueco deescape ya por dos sesionesen pie sería un filtro que con-sideramos suficiente, des-pués de una ruptura de re-sistencia muy relevante co-mo la que se produjo ayer en el parisino Cac 40. En base a ello, y conobjetivo inicial 48/50 euros, lanzábamos en la tarde de ayer unaapertura de posición larga al 50 por ciento, tomando como ‘stop’ par-cial el citado hueco de ruptura y como nivel direccional el soporte delos 32 euros, primer nivel de mínimo creciente en gráfico diario.

Renault se apunta a la recuperaciónLa operación del día Carlos Doblado, Bolságora

Análisis y recomendaciones

Estrategia (alcista)Precio de apertura de la estrategia 36Primer objetivo 48/50Segundo objetivo 60Stop < 33,8/32

Qué comprar o vender (Últimas modificaciones y estrategias más recientes)ÚLTIMAS MODIFICACIONES

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encontrarapoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis noconstituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsabiliza de las conse-cuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

Fuente: Bolságora. (*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precios en dólares.

PRECIO EN EUROSOBJETIVOINICIAL

OBJETIVOADICIONAL

‘STOP LOSS’ SITUACIÓNDE ‘TRADING’

PRECIODE ACTIVACIÓN*

4,1610,3216,1314,469,1534,87139,10,771599,958

4,5/5,512,0/161816/19,510,5/10,845,51540,8120009,5-10,1/10,8

----------

< 4< 8,7< 13,9< 12,8< 8,4< 31,5< 146< 0,78< 1500< 7,65

MantenerAbrirAbrirAbrirMantenerMantenerMantenerMantenerAbrirMantener

Jazztel (alcista)Telefónica (alcista)BME (alcista)Carrefour (alcista)Gas Natural (alcista)Sandisk (alcista)Unibail-Rodamco (alcista)Kiwi/Dólar (alcista)Oro (alcista)Deutsche Telekom (alcista)

elEconomista

Ecotrader

La temporada de resultados delS&P 500 supera las previsiones

Cristina Triana MADRID.

Puede que haya que agradecérseloa la mala pretemporada –unos cuan-tos valores anunciaron que sus re-sultados iban a quedar por debajode lo esperado–, o porque según seiba acercando la hora de presentarresultados las firmas de inversiónse dedicaron a recortar las estima-ciones, pero el hecho es que la tem-porada de resultados en EstadosUnidos no está siendo mala, ni si-quiera mediocre.

Cierto que las previsiones se hanbatido de media menos de un 3 porciento –en el S&P 500 lo que se te-mía es que las estimaciones estu-vieran demasiado altas–, pero tam-bién es verdad que con la excepcióndel sector del petróleo y el gas, quees el único que ha decepcionado, elresto ha batido las previsiones enbeneficio por acción (BPA). Y quie-nes han superado las estimacionesen mayor medida fueron las finan-cieras.

La temporada –que tuvo su pun-to más alto con la presentación deresultados de Apple– no ha gene-

Más de la mitad de las empresas del índice bursátilestadounidense ya ha presentado sus cuentas trimestrales

9 MAR. 9 JUN.9 SEP. 9 DIC. 9 MAR. 9 JUN.9 SEP. 9 DIC. 9 MAR. 9 JUN.9 SEP. 9 DIC.

2009 2010 2011 2012

114,85

102,32

Fuente: FactSet elEconomista

Las estimaciones de beneficio vuelven a niveles de febreroPrevisión de ganancias por acción en $ del S&P 500 para este ejercicio (Y1) y el siguiente (Y2)

Y1 Y2120

110

100

90

80

70

60

50

rado de momento una reacción fuer-te en las estimaciones de beneficio.Aunque todavía habrá que dejar pa-sar unos días para que se ajuste elimpacto del disgusto del gigante,con los datos que hay sobre la me-sa, las previsiones no están deterio-

rándose con fuerza. De hecho, seencuentran cerca de los niveles quetenían en el comienzo de marzo.

Distintos momentosDado que el índice estadouniden-se cotiza a aquellos precios, actual-mente su valoración relativa es igualde baja en términos de precios/be-neficio. Se pagan 13,1 veces los be-neficios estimados para este año delíndice por las 13,1 veces que se de-sembolsaban en el primer trimes-tre. En el caso de las valoracionespara el año 2013, se desembolsan11,6 veces los resultados estimadospara el próximo ejercicio, lo mismoque en febrero/marzo. Aunque eneste momento el contexto sea dis-tinto (no había tantas dudas sobrela salud de la economía y la mismaconfianza en que la Fed pondría desu parte), al menos estos resultados“apoyan que la bolsa americana semantenga en lateral”, opina el es-tratega de mercados Alain Galibert.

Más información enwww.ecotrader.es

Puede que hayamos espera-do demasiado para lo claroque lo ha ido poniendo laalemana y lo fuerte que estáen su tendencia de fondo. Alfin y al cabo, hablamos deun valor que quiere profun-dizar en la conquista de nue-vos altos históricos revol-viéndose desde la zona de antigua resistencia creciente de los 55 eu-ros; nivel por encima del cual se logró no hace muchos meses lasubida libre absoluta. Nos va a obligar a tomar un ‘stop’ agresivo co-mo referencia, a situar bajo los 58,4 euros, pero entendemos que ex-poniendo un 25 por ciento de un lote de ‘trading’ es un riesgo que me-rece la pena tomar, considerando lo que compramos y que aspirandoa retomar la subida libre absoluta con objetivo mínimo en los 67.

Adidas se queda sin dificultades

Con un muy significativo au-mento del volumen de nego-cio en los últimos días, y so-bre una zona de soporterealmente potente a medioy largo plazo que debe con-siderar –donde se entrecru-zan la directriz alcista delproceso nacido en marzo de2009 con el suelo del canal bajista que tiene origen en los primerosdías de 2012–, aunque no pueda verse en el gráfico adjunto si quere-mos mostrarle la vuelta semanal previa y el patrón en isla potencial-mente alcista que se ponen sobre la mesa gracias a un nuevo ‘gap’ a laaltura de los 24,5 euros nos parecen suficientes argumentos paraabrir una posición al 25 por ciento de un lote de ‘trading’. ‘Stop loss’bajo los 22 y objetivo inicial en los 30/32 euros.

Una isla para el Deutsche Bank

Cifras condoble lecturaEn la presentación de resulta-dos se observa que las em-presas norteamericanas noestán preparadas para lucharcon un dólar fuerte. Aunquesus beneficios están sorpren-diendo al mercado,no lo hanhecho en relación al exámende sus ingresos. Todos lossectores del S&P –exceptogas, petroleo y ‘telecos’– handecepcionado las estimacio-nes en el cómputo de ventas.Por término medio, las previ-siones han quedado un 0,12por ciento bajo los cálculos.

La mirada está puesta en las compañíasautomovilísticas del Viejo ContinenteJoan Cabrero, Bolságora MADRID.

La fase bajista que define estos úl-timos meses el Stoxx Europe 600Automobiles & Parts Net Return In-dex (SXAR) podría estar a punto deconcluir y esto daría paso a una pro-bable reanudación de la tendenciaalcista que define el sector automo-vilístico estos últimos años, lo queoperativamente nos invitaría a si-tuar a estas compañías en nuestro

radar, siendo la compañía alemanaBMW la que se encontraría máscerca de tocar el botón que nos abri-ría una ventana de compra.

La evolución de BMW, así comodel sectorial (SXAR), muestra co-mo en ambos casos sus cotizacio-nes atacan resistencias clave, cuyaruptura permitiría la confirmaciónde claros patrones de giro alcista enforma de cabeza y hombros inver-tido (hchi).

Nos referimos a resistencias co-mo son los 60,65 euros en BMW ylos 469 puntos en el sectorial de au-tomóviles europeo. Su superaciónabriría la puerta a un escenario dereanudación de las subidas, siendolos primeros objetivos a valorar lazona de altos anuales, lo que supon-dría ver revalorizaciones adiciona-les de alrededor de un 15 por cien-to desde los actuales niveles en losque nos encontramos.

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 31

Bolsa & Inversión

m Abengoa 10,68 3,39 -46,07 -34,88 3.293 2,57 4,71 20,60 cm Abertis 10,25 3,17 -11,96 -12,83 12.262 6,41 10,73 14,00 cm Acciona 35,04 6,07 -51,52 -47,49 8.231 8,58 11,16 71,75 mm Acerinox 8,18 0,52 -28,14 -17,45 6.292 5,48 13,28 9,90 mm ACS 13,04 3,70 -55,77 -43,06 9.007 15,20 4,60 21,00 mq Amadeus 17,18 -0,09 56,18 37,06 440.337 2,47 12,94 17,45 cm ArcelorMittal 13,23 5,46 -39,33 -6,04 8.156 4,60 8,44 15,49 mm B. Popular 1,53 3,81 -57,77 -56,68 10.873 1,97 14,12 1,75 vm B. Sabadell 1,57 1,76 -28,02 -35,99 9.679 1,98 9,60 1,50 vm Bankia 0,74 5,75 -80,27 -79,53 5.389 2,17 5,33 0,50 vm Bankinter 2,53 4,37 -41,34 -46,74 5.927 3,36 7,42 2,78 vm BBVA 5,37 4,27 -25,37 -17,90 370.216 7,37 6,63 6,25 mm BME 16,02 2,89 -17,95 -21,29 8.636 10,28 9,50 18,20 mm CaixaBank 2,69 3,67 -33,42 -29,25 7.725 5,21 24,41 2,70 vm Dia 3,99 2,86 35,29 14,19 14.769 2,96 13,44 4,40 cq Enagás 14,14 -0,21 -11,07 -1,05 11.022 7,62 8,52 16,53 cm Endesa 12,78 2,44 -37,52 -19,37 9.236 5,43 6,77 18,17 mq FCC 8,19 -0,55 -57,28 -59,14 3.255 13,52 5,90 13,50 mq Ferrovial 8,81 -0,07 -1,03 -5,53 8.961 5,23 29,27 12,00 cm Gamesa 1,19 2,06 -76,71 -62,93 3.997 3,03 9,37 2,40 mm Gas Natural 10,22 4,76 -27,18 -22,96 19.682 8,65 7,54 12,51 cm Grifols 24,33 0,33 70,52 87,15 16.911 0,76 19,37 21,50 mm Iberdrola 2,99 1,84 -47,35 -38,31 184.671 10,32 6,63 4,30 mm IAG 2,07 8,09 -23,42 18,97 4.325 0,00 12,78 2,45 mm Inditex 86,55 4,15 37,51 36,77 155.634 2,42 21,43 84,00 mq Indra 7,32 -1,61 -47,07 -25,59 4.180 6,69 7,52 8,45 vq Mapfre 1,52 -0,59 -38,64 -38,04 15.144 10,12 4,46 2,50 mq Mediaset 4,16 -0,72 -36,39 -5,67 6.203 3,29 14,86 3,90 mq OHL 16,07 -0,62 -27,61 -17,08 6.353 3,72 5,82 23,50 cm Red Eléctrica 31,90 1,01 -16,14 -3,54 19.445 7,27 8,13 39,02 mm Repsol YPF 13,51 2,54 -38,68 -43,10 224.428 6,23 7,91 18,00 cm Sacyr-Vallehermoso 1,26 7,63 -77,19 -66,81 3.996 2,15 5,53 1,70 mm Santander 4,97 4,06 -27,06 -8,98 512.246 10,35 6,90 5,70 mm Técnicas Reunidas 34,11 0,32 10,75 22,85 11.450 4,00 13,03 36,30 mm Telefónica 9,29 0,85 -40,26 -30,59 400.857 13,58 7,05 12,00 m

1 Grifols 87,15 24,95 10,24 7.216 16.911 25,42 19,37 - 7,672 Amadeus 37,06 17,44 11,21 7.689 440.337 14,21 12,94 36,55 2,093 Inditex 36,77 87,50 52,04 53.949 155.634 24,02 21,43 51,60 0,014 Viscofan 24,70 36,31 22,51 1.666 4.158 16,06 14,94 46,03 0,535 Bayer 23,51 61,85 35,50 - 42 11,54 10,49 55,22 1,42

m Adolfo Domínguez 3,40 9,68 -55,84 -33,98 4 0,00 - 4,45 vk Aisa 0,02 0,00 -89,38 -82,11 - - - - -q Alba 26,71 -1,29 -27,89 -11,64 191 3,78 5,46 39,00 mm Almirall 6,50 5,35 -2,26 22,41 2.387 2,52 14,98 7,60 cq Amper 2,00 -0,99 -37,69 20,48 55 0,00 10,81 2,56 mm Antena 3 3,10 0,65 -44,04 -33,33 393 5,84 12,02 3,66 vq Azkoyen 1,36 -3,21 -35,01 19,91 1 0,00 8,80 1,75 mm B. Cívica 1,59 4,54 -36,44 -30,28 111 6,10 4,14 1,97 vm B. Valencia 0,11 5,00 -92,31 -82,93 75 - - - -m Banesto 2,14 0,85 -59,58 -42,60 174 0,33 4,46 3,45 vq Barón de Ley 41,99 -1,41 -11,69 -3,47 68 0,00 10,12 48,60 cm Bayer 60,15 1,09 7,89 23,51 42 2,93 10,49 64,00 cm Biosearch 0,37 4,23 -43,51 -8,64 95 - - - -k Bodegas Riojanas 4,85 0,00 -20,10 -1,82 1 - - - -m CAF 369,55 2,04 -5,24 -4,01 1.212 3,18 7,53 500,96 ck CAM 1,34 0,00 -69,34 0,00 - - - - -k Campofrío 5,85 0,00 -4,57 -9,02 8 1,50 11,70 7,30 mq Cata. Occidente 10,26 -2,29 -38,19 -16,38 498 5,61 6,40 14,10 mm Cementos Portland 3,98 1,53 -65,51 -41,56 14 0,98 - 5,25 vk Cie Automotive 5,40 0,00 -10,74 -3,57 128 3,85 8,06 6,81 ck Cleop 1,15 0,00 -66,95 -45,24 - - - - -q Clínica Baviera 4,80 -3,03 -36,00 -26,15 5 4,85 10,86 7,00 vq Codere 3,40 -2,86 -63,04 -44,26 132 0,00 3,34 8,80 ck CVNE 14,46 0,00 -5,80 -3,92 - - - - -m Deoleo 0,31 3,33 -23,46 -27,91 121 0,00 8,61 0,32 vm Dermoestética 0,30 7,14 -78,34 -49,58 4 0,00 - 0,34 vq Dinamia 4,60 -0,43 -26,27 19,32 344 1,09 4,84 5,08 mk Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Duro Felguera 4,45 0,68 -20,25 -12,06 230 8,31 7,30 6,30 cq EADS 29,56 -0,81 22,30 23,12 511 1,99 11,51 35,00 cm Ebro Foods 12,99 0,97 -3,15 -9,51 3.083 4,14 11,44 16,60 ck Elecnor 8,95 0,00 -14,42 -10,32 2 3,35 5,87 12,30 cq Ence 1,64 -0,61 -32,02 -2,41 357 5,37 7,29 2,50 cm Enel G. Power 1,10 7,84 -31,25 -30,47 3 2,73 10,19 1,70 mm Ercros 0,43 7,50 -55,85 -36,76 56 - 10,75 0,41 vq Europac 1,75 -2,51 -55,03 -30,06 104 5,67 4,72 3,41 ck Ezentis 0,15 0,00 -38,03 -44,23 82 - - 0,26 -m Faes Farma 1,42 1,79 -23,66 13,15 224 3,52 13,65 1,62 cq Fersa 0,39 -1,28 -63,16 -45,77 130 0,00 38,50 0,63 mq Fluidra 1,98 -0,50 -31,49 3,66 67 3,38 8,25 2,95 ck Funespaña 6,12 0,00 -19,47 -11,69 - - - - -m GAM 0,46 2,22 -68,71 21,05 38 0,00 - 0,40 vk Gen. Inversión 1,57 0,00 -10,03 -4,85 0 - - - -m Iberpapel 12,70 0,32 -16,72 0,15 10 4,55 8,25 17,60 ck Inbesos 0,17 0,00 -59,52 0,00 - - - - -k Indo 0,60 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Inm. Colonial 1,07 2,79 -77,35 -53,32 81 0,00 - 1,43 vm Inypsa 0,84 9,09 -31,43 -8,70 3 - - - -q Jazztel 4,39 -2,45 1,27 17,34 2.253 0,00 11,42 5,70 ck Lingotes 2,50 0,00 -26,47 -13,79 - - - - -k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Metrovacesa 0,52 10,64 -73,06 -50,00 27 0,00 37,14 0,35 vq Miquel y Costas 21,27 -1,02 32,52 15,04 319 2,65 9,14 25,20 ck Montebalito 0,61 0,00 -60,65 -46,49 - - - - -k Natra 0,85 0,00 -30,33 -5,56 4 0,00 - 1,05 mq Natraceutical 0,13 -0,76 -51,66 -16,03 31 0,00 - 0,17 vm NH Hoteles 2,01 1,26 -54,11 -7,80 159 0,30 57,43 2,41 mk Nicolás Correa 0,65 0,00 -66,67 -37,20 0 - - - -q Pescanova 14,09 -0,77 -49,02 -40,78 643 3,97 4,11 25,00 cm Prim 3,74 1,36 -27,94 -6,50 8 - - - -m Prisa 0,36 2,90 -74,91 -59,20 204 0,00 7,10 0,64 cq Prosegur 3,94 -3,90 23,01 16,60 2.237 2,74 11,83 4,35 vm Quabit 0,05 2,08 -66,21 -39,51 46 - - 0,03 vm Realia 0,43 4,94 -70,89 -61,01 6 0,00 - 0,97 mm Renta Corporación 0,84 5,00 -44,00 -16,83 23 0,00 - 0,64 vq Renta 4 4,62 -1,49 - -7,97 8 1,54 25,67 4,11 -m Reno Médici 0,11 1,83 -49,32 -17,78 1 - 10,09 0,15 mk ReyalUrbis 0,17 0,00 -79,63 -65,63 9 - - - -k Rovi 5,18 0,00 -6,67 1,77 102 2,74 10,10 6,00 ck SanJosé 1,22 0,00 -62,46 -41,06 2 - - - -m Seda de Barcelona 0,74 2,78 -91,19 -85,49 61 - - 6,00 -k Service Point 0,13 0,00 -64,66 -43,42 8 5,43 - 0,20 vm Sniace 0,66 3,77 -57,33 -30,86 53 - - - -m Solaria 0,86 37,90 -52,89 -11,40 897 9,36 85,50 0,80 mm Meliá Hotels Internat. 4,94 4,22 -31,91 26,83 464 0,73 30,31 5,60 mk Sotogrande 2,89 0,00 -16,23 -0,69 - - - - -m Tavex 0,23 5,05 -45,86 -26,13 5 0,00 6,54 0,43 cq Tecnocom 1,33 -1,48 -12,04 -1,68 9 4,21 11,67 - -k Testa Inmuebles 5,92 0,00 -3,74 -4,52 - - - - -m Tubacex 1,59 3,92 -29,49 -14,75 284 0,82 6,21 2,60 cq Tubos Reunidos 1,51 -0,33 -25,98 -1,63 67 3,18 6,09 2,50 cq Unipapel 8,95 -0,11 - - 132 - 5,33 - -k Uralita 0,95 0,00 -68,33 -39,30 - 1,05 - 1,05 vk Urbas 0,01 0,00 -77,55 -52,17 154 - - - -q Vértice 360º 0,10 -3,96 -52,68 -35,33 48 - - - -m Vidrala 19,31 0,05 0,57 3,82 85 3,09 8,59 23,15 cm Viscofan 35,74 0,96 37,73 24,70 4.158 2,96 14,94 35,60 mk Vocento 1,21 0,00 -56,32 -22,19 0 0,00 - 1,74 vm Vueling 4,28 0,23 -40,14 10,59 208 0,00 5,59 6,85 cm Zardoya Otis 9,11 2,24 -5,10 -9,76 1.022 5,49 17,76 8,76 vq Zeltia 1,23 -1,60 -42,25 -28,49 231 0,00 26,17 1,90 m

Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset.C La recomenda-ción media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra.mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera.v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.

Ibex 35 Mercado continuo

Puntos

5.000

10.000

30 Jul30 Abr

6.801,80

Solaria Energía 37,90Metrovacesa 10,64Adolfo Dominguez 9,68Inypsa 9,09IAG 8,09Enel Green Power 7,84

Santander 512.245.900 628.643.600Amadeus 440.337.200 63.590.040Telefónica 400.857.300 563.559.500BBVA 370.215.500 403.113.100Repsol 224.427.800 270.564.600Iberdrola 184.670.800 217.213.600

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. %

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más peso de la Carte-ra de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las recomendaciones de 51analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

1 Amadeus 37,06 17,44 11,21 7.689 440.337 14,21 12,94 36,55 2,092 Dia 14,19 4,00 2,36 2.711 14.769 16,09 13,44 74,39 1,723 Ferrovial -5,53 9,77 7,25 6.461 8.961 32,27 29,27 77,67 6,844 Iberdrola -38,31 5,74 2,63 17.829 184.671 6,62 6,63 0,00 4,755 Inditex 36,77 87,50 52,04 53.949 155.634 24,02 21,43 51,60 0,016 OHL -17,08 24,15 14,00 1.603 6.353 6,76 5,82 25,10 3,937 Repsol -43,10 24,23 10,90 16.965 224.428 8,66 7,91 64,30 2,368 Santander -8,98 6,88 3,98 47.891 512.246 9,89 6,90 99,45 -9 Técnicas Reunidas 22,85 34,87 21,50 1.907 11.450 13,75 13,03 56,21 0,2210 Telefónica -30,59 15,96 7,90 42.279 400.857 7,50 7,05 135,16 3,42

CAMBIO 2012 %CAMBIO DIARIO%CIERRE

CAMBIO2012 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20123

PER20133

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2012 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20123

PER20133

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 20126.801,80 m 184,20 2,78% -20,60%

CIERRE VAR. PTS.calculated by VAR. VAR. 2012

94,96 m 1,49 1,59% -13,01%

Madrid 686,64 2,67 -19,94París Cac 40 3.320,71 1,24 5,09Fráncfort Dax 30 6.774,06 1,27 14,85EuroStoxx 50 2.340,31 1,70 1,03Stoxx 50 2.498,12 1,62 5,43

Eco 10 P

130

70

untos

30 Jul30 Abr

94,96

Ibex 35

Los más negociados del día

Vertice 360 -3,96Prosegur -3,90Azkoyen -3,21Clínica Baviera -3,03Codere -2,86Europac -2,51

VAR. %

Mercado continuo

Otros índices

PRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2012 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2012 (%)

PER20123

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOPRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2012 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2012 (%)

PER20123

PRECIOOBJETIVO

CONSEJO

Los mejores Los peores

Los mejores de 2012

Parrillas

Londres Ftse 100 5.693,63 1,18 2,18Nueva York Dow Jones 13.073,01 -0,02 7,00Nasdaq 100 2.642,12 -0,19 15,99Standard and Poor's 500 1.385,30 -0,05 10,15

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA32

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012

EconomíaWeb: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 33

Paula Hidalgo MADRID.

Comienzan a verse algunos efectos“colaterales” de las medidas del Go-bierno. A la espera de que el prime-ro de septiembre entre en vigor elalza del IVA, el encarecimiento delos precios de los medicamentos yotros productos farmacéuticos hallevado a la inflación en julio hastael 2,2 por ciento en tasa internual,lo que representa el nivel más altodesde diciembre, y por tanto, el máselevado de todo 2012, según el in-dicador adelantado del IPC que pu-blicó ayer el Insituto Nacional deEstadística (INE), cuyo dato defi-nitivo se sabrá el 14 de agosto.

Según el instituto estadístico, elencarecimiento de los precios hasido consecuencia de la decisión delEjecutivo de incrementar el copa-go farmacéutico entre la poblaciónactiva un 10 por ciento y un 20 porciento en función de las rentas, y elinicio del pago, en parte, de los me-dicamentos para los jubilados.

El pago de los medicamentos enfunción del nivel de renta entró envigor este mismo mes, al incluirseen el Real Decreto de medidas ur-gentes para garantizar la sostenibi-lidad del Sistema Nacional de Sa-lud.

Aunque el precio de los medica-mentos se ha mantenido estable, elmedidor tiene en cuenta el costeque ahora tiene que asumir el con-sumidor.

No obstante, desde el Ministeriode Sanidad se apresuraron ayer aasegurar que el peso de los medi-camentos en el total del IPC es “in-significante” –del 0,9 por ciento deltotal–, lo que imposibilita que el in-cremento de tres décimas respec-to a junio, -cuando se situó en el 1,9por ciento– se haya debido al au-mento del precio de los fármacos yotros productos farmacéuticos, taly como ha publicado el INE.

“Los medicamentos no han su-bido de precio, al contrario han ba-jado, y, en modo alguno, la subidadel IPC es atribuible a ninguna me-dida farmacéutica”, señalaron a Epfuentes de Sanidad.

Intereses adelantadosAlgunos expertos consultados porelEconomista apoyaron la defensade Sanidad. E incluso apuntaron alas alzas de los alimentos, por lasmalas cosechas en EEUU el incre-mento de los precios.

Por otro lado, desde el IESE Jo-sé Ramón Pin Arboledas recuerda

Farmacéuticos: “Lo que ha subidoes la aportación ciudadana”

se corrija el efecto escalón, volve-remos a los niveles habituales”, ga-rantizaba hace pocos días el secre-tario de Estado de Economía, Fer-nando Jiménez Latorre.

Desde la Fundación de las Cajasde Ahorros (Funcas), estimaron re-cientemente que la subida del IVAsupondrá un incremento de la in-flación de 0,8 puntos porcentualesen el presente ejercicio. Como con-secuencia, desde Funcas elevaronla previsión de inflación anual has-ta el 2,5 por ciento.

Ello, según la Fundación de lasCajas de Ahorros, llevaría a nues-tro país a rebasar en medio puntoporcentual el objetivo pautado porBruselas, el 2 por ciento.

Los expertos consultados por elE-conomista no consideran que la in-flación se vaya a disparar, sino quequedará contenida por la atonía enla que se encuentra el consumo.“Con la demanda por los suelos, esimpensable un repunte del IPC”,explicaba el economista FernandoFernández.

ReaccionesDesde el PSOE mostraron una reacc-ción más catastrofista. En opinión

de su secretaria de Política Econó-mica y Empleo, Inmaculada Rodrí-guez-Piñero, el Ejecutivo va a “con-seguir que la inflacióm se dispare afinal de año” como consecuenciadel copago sanitario, la subida delas tasas universitarias y las alzasde la luz y los transportes.

“Todos los precios sobre los queel Ejecutivo tiene competencia es-tán subiendo”, denunció la dirigen-te socialista.

Por otra parte, el instituto esta-dístico también publicó ayer el in-dicador adelantado del Índice dePrecios al Consumo Armonizado(IPCA), que se habría situado en el2,2 por ciento en el mes de julio. Deconfirmarse la cifra, la tasa anualdel IPCA registraría un aumento decuatro décimas respecto al mes an-terior.

los retrasos en los que han incurri-do las Administraciones Públicas ala hora de pagar a las farmacias. Demanera que los proveedores “apren-den” y cobran los intereses de de-mora por adelantado.

Y más adelante...Y esto parece sólo en principio. Losciudadanos ya tienen la mirada pues-ta en la subida del IVA que el Go-bierno aplicará en septiembre. Sinembargo, desde el Ministerio deEconomía ya adelantaron hace unosdías que el impacto de este alza so-bre la inflación será transitorio, yquedará corregido cuando conclu-ya su efecto estadístico sobre el ca-lendario.

“Habrá unos meses en que se ob-serve una subida de niveles de losprecios al consumo, pero una vez

El presidente de la FederaciónEmpresarial de FarmacéuticosEspañoles (FEFE), Fernando Re-dondo, lamentó ayer que se con-fundiera el precio del fármacocon la aportación, ya que el pre-cio de los medicamentos y otrosproductos farmacéuticos “no pa-ra de bajar desde hace tiempo”,y lo que ha subido es la aporta-ción de los usuarios, desde queel 1 de julio entrara en vigor elReal Decreto de medidas urgen-tes para garantizar la sostenibili-dad del SNS. “Los precios de losmedicamentos son el único indi-

cador que baja desde hace unosaños”, señaló a ‘Ep’. En su opi-nión, afirmar que el alza del IPCse deba a los medicamentos esun “error de apreciación”. Porello, cree una “barbaridad” porresponsabilizar a un sector don-de se han tomado medidas en elúltimo año para el “control y ba-jada de precios”. Además, ayerSanidad publicó el gasto mediopor receta en el primer semestrede 2012, que se situó en 10,81euros, una caída del 6,5 por cien-to respecto al mismo periodo unaño antes.

Para el PSOE,el Ejecutivo“conseguirá que losprecios se disparena finales de año”

El copago de las medicinas sube elIPC al 2,2%, su tasa más alta en 2012El aumento del IVA a partir del 1 de septiembreincrementará hasta en 0,8 puntos la inflación

La fundación de las cajas eleva hasta el 2,5% elincremento del Índice de Precios en todo el año

Los medicamentos han influido en la inflación de julio. N. MARTÍN

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA34

Economía

S&P empeorasus previsionespara la economíaespañolaelEconomista MADRID.

La agencia S&P modificó ayer ala baja sus previsiones sobre elcrecimiento español. Siguiendolos pasos que caminó la semanapasada el FMI, en sus nuevas es-timaciones, la agencia de califi-cación crediticia prevé que laeconomía española se contraigaun 1,7 por ciento este año y un0,6 por ciento el próximo, desdela caída del 1,5 por ciento para2012 y el 0,5 por ciento para 2013,que esperaba en su anterior es-timación.

La agencia justificó el empeo-ramiento de sus previsiones de-bido a las medidas para reducirel endeudamiento de los secto-res público y privado que difi-cultan el regreso al crecimiento.

En su informe La maldiciónde las tres Ds: el triple desapalan-camiento arrastra a Europa a unamayor recesión, S&P también se-ñala que en un escenario adver-so, al que da una probabilidaddel 40 por ciento, la economíaespañola se contraería un 2,3 porciento este año y un 1,6 por cien-to en 2013.

La exportación, insuficienteLa agencia señaló, además, quepese a la fortaleza de las expor-taciones en España, el nivel noes suficientemente grande paracompensar la caída en el sectorde la construcción, lo que a suvez ha elevado el número de de-sempleados.

Además, S&P tampoco creeque el consumo pueda ayudar aremontar el crecimiento, dadoel alto desempleo y el todavía ele-vado endeudamiento de los ho-gares, así como el hecho de quelos ajustes están afectando a losingresos de los españoles. “La re-ducción conjunta de la deuda enlos sectores público y privado enEspaña nos lleva a pensar queun regreso a un crecimiento eco-nómico positivo sea algo remo-to”, añade.

Según la agencia crediticia,los últimos datos económicos su-gieren que la mayoría de las eco-nomías europeas está volviendoa la recesión y los principales paí-ses de la eurozona se están vien-do cada vez más afectados.

En su opinión, parte de estadebilidad puede atribuirse a unentorno de comercio global mássuave, pues la demanda emer-gente se está recuperando de for-ma lenta, aunque cree que losprincipales motivos son “esen-cialmente internos”.

La continuada debilidad dela actividad económica en la eu-rozona ha llevado a S&P a em-peorar sus previsiones.

elEconomista MADRID.

La economía española se contrajoun 0,4 por ciento en tasa intertri-mestral durante el segundo trimes-tre del año y registró una caída in-teranual del 1 por ciento, según elavance de datos de ContabilidadNacional Trimestral publicado es-te lunes por el Instituto Nacionalde Estadística (INE) y que viene aconfirmar las cifras que dio el Ban-co de España la semana pasada.

La contracción trimestral del 0,4por ciento es una décima más pro-nunciada que la experimentada tan-to en el último trimestre de 2011 co-mo en el primer trimestre de 2012,cuando la economía española en-tró en recesión técnica tras regis-trar dos trimestres de crecimientonegativo (del 0,3 por ciento en am-bos casos).

Por su parte, la caída interanualdel PIB entre abril y junio es seisdécimas más acusada que la regis-trada en el primer trimestre del año,cuando la economía retrocedió un0,4 por ciento.

En tasa intertrimestral, la econo-mía española acumula tres trimes-tres de crecimiento negativo, mien-tras que en tasa interanual el PIBsuma dos trimestres de retrocesos.

El INE ha explicado que el retro-ceso interanual del PIB en el segun-do trimestre se ha debido a una apor-tación más negativa de la demandanacional, que se ha visto compen-sada “parcialmente” por una con-tribución positiva de la demandaexterior, “de orden similar a la re-gistrada en el trimestre preceden-te”, cuando aportó 2,8 puntos, encontraste con los 3,2 puntos que res-tó la demanda nacional.

Los datos de Estadística coinci-den con los difundidos por el Ban-co de España en su boletín econó-mico de julio y agosto.

Las “dudas” sobre la economíaespañola, fruto de las necesidadesde recapitalización de la banca y desu capacidad para recortar el défi-cit según las pautas europeas, “hanagravado” la crisis de deuda sobe-rana, según el Banco de España, queañade que en respuesta a los ries-gos de esta situación se acometie-ron diversas actuaciones desde elGobierno, como la petición de res-cate de sus bancos y la aprobaciónde los últimos recortes.

Caída del consumoEl organismo subrayaba en su bo-letín que la actividad económica es-pañola mostró un “ritmo más in-tenso” de desaceleración en el se-gundo trimestre de este año en com-paración con los dos trimestres

La fuerte atonía del consumo acelerala recesión en el segundo trimestreEl PIB cayó 4 décimas entre abril y junio y el descenso interanual se sitúa en el 1%

El Banco de España ya había pronosticado una caída del PIB del 0,4% en el segundo trimestre. N. MARTÍN

vo de la caída de la demanda nacio-nal, según el Banco de España, yaque realizó una aportación positi-va al PIB de ocho décimas, “más al-ta que la del trimestre precedente”,gracias a la “moderada recupera-ción” de las exportaciones.

“En el segundo trimestre, la eco-nomía española ha continuado suproceso de ajuste, con una contrac-ción sustancial del gasto privado ydel público y una mejora del défi-cit exterior, pero estos desarrolloshan tenido que enfrentarse a un en-torno muy complicado, caracteri-zado por el debilitamiento de la eco-nomía mundial, la inestabilidad delos mercados financieros y las du-das sobre la dirección y el ritmo dela eventual reforma del marco ins-titucional de la zona euro”, reza elboletín.

El Banco de España estima ade-más que el empleo retrocedió en elsegundo trimestre a un ritmo anualdel 4,6 por ciento, con la producti-vidad creciendo a tasas elevadas del3,8 por ciento, mientras que las in-versiónes en bienes de equipo y enconstrucción no residencial regis-traron tasas negativas.

anteriores debido a un retroceso dela demanda nacional “más acentua-do” (1,2 por ciento) como conse-cuencia de que el gasto de las fami-lias y la demanda de las Adminis-traciones Públicas aceleró su con-tracción.

En concreto, estima que el con-sumo familiar se redujo un 0,5 porciento en tasa intertrimestral, in-

fluido por la destrucción de empleo,la pérdida de valor de la riqueza y,en general, por el clima de incerti-dumbre “que ha conducido a unarevisión a la baja de las perspecti-vas económicas”.

Las exportaciones suavizanLa demanda exterior neta “amor-tiguó” en parte el impacto negati-

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 35

Economía

J.S. BARCELONA.

La presidenta del PP en Cataluña,Alicia Sánchez-Camacho, acusóayer a CiU de actuar con “desleal-tad” y se ha mostrado partidaria deabrir una “reflexión” sobre las re-laciones que mantienen en Catalu-ña el Partido Popular y la federa-ción nacionalista. Sánchez-Cama-cho consdiera que en “los últimostiempos” el partido de Artur Masestá comportándose con “desleal-

tad” por votar en contra de los ajus-tes que ha realizado el Ejecutivocuando el PPC sí que ha apoyadolas medidas de la Generalitat. “Creoque se necesita una reflexión seriasobre las relaciones que en estosmomentos tienen el PP y CiU”,afir-mó, ya que considera que los nacio-nalistas catalanes han demostradouna “falta de responsabilidad” porrechazar en el Parlamento las me-didas de Rajoy.

Por su parte, el portavoz adjun-

to del PP catalán en el Parlament,Santi Rodríguez, pidió ayer al con-sejero de Territorio y Sostenibili-dad, Lluís Recorder, “que prediquecon el ejemplo” y que reduzca lospeajes que dependen de la Genera-litat en un 40 por ciento para equi-pararlos a los del Estado en Cata-luña. Rodríguez recordó que las au-topistas que dependen de la Gene-ralitat continúan siendo un 176 porciento más caras que las del Esta-do y algunos de sus peajes son de

los más caros de Europa.Aunque reconoció que la subida

del precio en los peajes es una de-cisión “que no gusta al PP”, señalóque se entiende ante la actual situa-ción económica de las administra-ciones. Recordó que durante 10 años,por una decisión del Gobierno delPP en el año 1999, el Estado ha des-tinado más de 600 millones de eu-ros a bonificar peajes en las auto-pistas del Estado y también de con-cesión de la Generalitat.

El Partido Popular acusa a CiU de deslealtad

La Generalitatexige extenderlos peajes alresto del paísCataluña y Valenciase ven discriminadaspor la subida del 7,5%

J. S. BARCELONA.

El malestar se extiende por Ca-taluña y Valencia por la decisióndel Gobierno de eliminar las sub-venciones que aplicaba hastaahora a los peajes y que ha su-puesto un aumento del 7,5 porciento de los precios. Las nuevastarifas, que se aplican desde elsábado por la noche, volverán asubir un 3 por ciento adicionalel 1 de septiembre, debido a lasubida del IVA, por lo que losusuarios deberán hacer frente aun aumento del 10 por ciento.

Esta situación ha provocadoel renacer del movimiento Novull pagar (No quiero pagar) enCataluña, al que cada día se unenmás conductores que no abonanlos peajes en las barreras de lasautopistas. Ayer el consejero deTerritorio y Sostenibilidad de la

Generalitat catalana, Lluís Re-coder, se quejó de la situación dedesequilibrio que vive Cataluñaen este campo y reclamó al Mi-nisterio de Fomento que extien-da los peajes al resto de las víasde alta capacidad. “Lo que recla-mamos es que se homogeneicenprecios, se apliquen en toda Es-paña y que los peajes en Catalu-ña bajen”, pidió. Recoder defen-dió la instauración de peajes blan-dos en toda España, un sistemaque considera mucho más “ho-mogéneo y justo” que la soluciónfácil que consiste en aumentarel precio en los lugares donde lasbarreras ya existen.

“Falta de respeto”El consejero argumentó que latendencia en Europa es implan-tar más peajes, por lo que ha da-do por hecho que “en Cataluñano desaparecerán peajes”, dadoque el coste de mantener estasvías es elevado. Sin embargo, con-sidera que el último aumento de-cidido por Fomento es una “fal-ta de respeto”, por no avisar delincremento y no responder a losrequerimientos de información.“No sé que es exactamente lo quepretende el Gobierno”, avisó.

10POR CIENTOEs la subida total que tendránque soportar los conductores delas autovías de peaje catalanas.

Los geriátricos y otros centros concertados no cobrarán en julio. LUIS MORENO

elEconomista BARCELONA.

La Conselleria de Economía y Co-nocimiento de la Generalitat ha con-firmado ayer que no hay liquidezpara efectuar los pagos de julio a lasentidades sociales con las que la Ad-ministración tiene plazas concer-tadas, como geriátricos, residenciasde discapacitados y entidades deatención a enfermos mentales.

Así, las entidades sociales no in-gresarán los pagos corrientes quedebían recibir este martes, aunqueel mes de agosto se podrá pagar “connormalidad”, han informado a Eu-ropa Press fuentes de la Conselleriade Bienestar Social y Familia. Aunasí, en agosto se ingresará el impor-te correspondiente a ese mes sin sa-ber cuándo se podrá efectuar el pa-go de la cantidad correspondientea julio que ahora no se ingresará.

Las mismas fuentes han subraya-do que el problema es “puntual” yque el conseller Josep Lluís Cleriesha estado lidiando hasta el últimomomento con el departamento deEconomía para conseguir los fon-dos necesarios.

La Conselleria está comunicandoesta misma tarde a las entidades quefinalmente no se podrán efectuarlos pagos de julio, una situación quesupone el “colapso” de miles de or-ganizaciones, según ha alertado es-te mismo lunes la Taula del TercerSector Social, que aglutina a más de4.000 entidades.

Desatención de usuariosLa Asociación Catalana de Direc-tores de Centros de Atención a laDependencia Gerontológica (As-cad) alertó el pasado martes a la Fis-calía Provincial de Barcelona de laposible “desatención” de los ancia-nos y discapacitados ingresados enresidencias concertadas y colabo-radoras de Cataluña por el posibleimpago de las nóminas, ahora con-

Cataluña dejará de pagar a geriátricosy residencias de discapacitados en julioLa Generalitat asegura que en el mes de agosto sí abonará la mensualidad

Peligra la nómina de más de100.000 tarbajadores socialesEl Colegio de Trabajadores Sociales de Cataluña ha cifrado en alrede-dor de 100.000 los profesionales del tercer sector social que no co-brarán la nómina correspondiente al mes de julio por los impagosanunciados por la Consejería de Economía de la Generalitat catalana.A través de un comunicado, el TSCAT ha pedido que se prioricen lospagos al sector para que los profesionales puedan “continuar reali-zando su labor de atención a los más vulnerables con la máxima cali-dad”.

firmado por la Conselleria de Eco-nomía. El texto presentado ante elMinisterio Público, al que ha teni-do acceso Europa Press, alerta desituaciones asistenciales “críticas”,especialmente para los grandes de-pendientes debido a las previsiblescarencias de equipos humanos ymateriales que se producirían deconfirmarse los impagos.

Ascad lamenta también en el es-crito que no se haya informado a losusuarios ni a los centros asistencia-les de la situación.

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA36

Economía

Agencias MADRID.

El sector de la construcción sigueplano. Los visados solicitados paraconstruir nuevas viviendas alcan-zaron las 22.049 unidades hasta ma-yo, lo que supone un 35,8 por cien-

to menos que en el mismo periodode 2012, según datos del Ministe-rio de Fomento.

De esta forma, en caso de que laconstrucción de nuevos pisos man-tenga durante el resto del año lamisma tendencia que en estos cin-co primeros meses, 2012 cerrarácon un nuevo mínimo histórico deunas 53.000 nuevas viviendas.

Esta cifra será un 32,4 por cien-to inferior al mínimo de 2011, cons-tituirá apenas una décimosexta par-

te del máximo histórico de 865.561visados contabilizados en 2006, enpleno boom del sector, y supondráencadenar seis años consecutivosde descensos en inicio de construc-ción de nuevos pisos.

En cuanto a los visados deman-dados hasta mayo, el 69,8 por cien-to correspondieron a pisos cons-truidos en bloque (15.404 unida-des) y el resto (6.614 unidades), aviviendas unifamiliares. Los des-censos registrados fueron del 39,4

por ciento y el 26 por ciento, res-pectivamente.

La estadística de Fomento reve-la asimismo un descenso del 17,2por ciento en el total de visados so-licitados para realizar obras de re-formas y ampliación en viviendas.

Otro dato relacionado con el sec-tor y hecho público ayer informa-ba de que el saldo vivo del créditosolicitado para construir viviendasde protección oficial (VPO) cayópor primera vez desde el inicio de

la crisis el pasado mes de marzo,cuando descendió un 0,71 por cien-to respecto al mismo mes de 2011,para situarse en 35.194 millones deeuros.

Este descenso se registra tras la“fuerte desaceleración” que el sal-do de estos créditos viene mostran-do desde los incrementos máximosdel 13 por ciento que alcanzó a fi-nales de 2008, según se desprendede los datos de la Asociación Hipo-tecaria Española (AHE).

Nueva caída en mayo de visados para construir viviendaDe seguir la tendencia,el año firmará un nuevomínimo histórico

El gasto turístico aumenta el5,6% en el primer semestre

José María Triper MADRID.

La demanda exterior sigue mante-niendo a flote el barco del turismoespañol, que ayer confirmaba uncrecimiento interanual del 5,6 porciento en el gasto turístico total du-rante el primer semestre, hasta acu-mular 23.466 millones de euros. Ci-fra que no sólo contrarresta la de-bilidad de la demanda nacional, si-no que duplica, prácticamente, elcrecimiento del 2,9 por ciento re-gistrado en las llegadas de extran-jeros entre enero y junio.

Suben también un 2,5 por cientoel gasto medio por turista, hasta 942euros, y el gasto medio diario, quese eleva a 111 euros con un incre-mento del 9, 4 por ciento con res-pecto a enero-junio de 2011.

Los datos avanzados por la Se-cretaría de Estado de Turismo, elbuen comportamiento de junio, mesen el que los turistas internaciona-les que visitaron España realizaronun gasto total de 5.833 millones deeuros, un 8,7 por ciento más que unaño antes. Este aumento es conse-cuencia del incremento del 4,7 porciento en el número de turistas co-mo en el gasto medio por viajeroque subió un 3,8 por ciento hasta974 euros. La estancia media per-maneció invariable y el gasto me-dio diario aumentó también un 3,8por ciento, llegando a 113 euros.

Los técnicos de la Secretaria deEstado destacan que las subidas delReino Unido, Estados Unidos y Ru-sia explican la práctica totalidad delcrecimiento del gasto en junio, mien-tras que Cataluña y los archipiéla-gos canario y balear fueron los des-tinos más beneficiados.

En concreto el gasto de los turis-tas procedentes del Reino Unidocreció el 17,9 por ciento en el últi-

El tirón de británicos, rusos y estadounidenses disparahasta el 8,7% la subida del gasto total en el mes de junio

mo mes, lo que supone recibir 200millones de euros más. Los otrosdos grandes mercados emisoresmuestran, sin embargo, tendencias

diferentes, con una subida del 5 prociento en el gasto de los turistas ale-manes y un descenso del 14,1 porciento en el de los franceses, a pe-sar de la práctica estabilidad en lallegada de turistas de este país.

Por tipo de alojamiento, el gastototal de los turistas en los estable-cimientos aumentó el 7 por cientoen junio, mientras que la subida delgasto de quienes se decantaron porel alojamiento no hotelero subió el12,2 por ciento. La mayor parte dela mejora del gasto se asocia a losviajes vacaciones o de ocio.

LOS EXTRANJEROS SOSTIENEN LA PRIMERA INDUSTRIA

El gasto realizadopor los turistas enestablecimientoshoteleros crecióel 7% en junio

El juicio del‘Caso Malaya’queda vistopara sentenciaRoca asegura quelamenta el daño queha sufrido Marbella

MADRID.

El juicio del caso Malaya, con-tra la presunta trama de corrup-ción en Marbella (Málaga), que-dó ayer visto para sentencia, des-pués de que 17 de los 86 proce-sados hayan ejercido su derechoa la última palabra, entre ellos elprincipal acusado, Juan AntonioRoca, que lamentó “profunda-mente el daño que se le ha cau-sado a la ciudad de Marbella y alos ciudadanos con motivo de es-ta causa”. El Tribunal dictará unasentencia “justa”, previsiblemen-te en seis u ocho meses.

Roca ha sido el primero en di-rigirse al Tribunal y ha pedidouna reflexión sobre su situaciónpenitenciaria y sobre por qué sele pide más años de cárcel que aotras personas, incidiendo en

que “estoy pasando mi séptimoverano en prisión” y si el Tribu-nal acepta la petición del minis-terio fiscal, de 30 años, “sería pa-sar el resto de mi vida en prisión”.

Recordó que un día un reclu-so con el que compartía mesa lepreguntó qué delito había come-tido para pedirle más años deprisión que a él y no supo quédecirle. “El recluso era Santiagodel Valle, que varios meses des-pués fue condenado a 22 años deprisión por el asesinato de Ma-riluz Cortés”, dijo.

Previsionesnegativas parael Reino UnidoLa Oficina Nacional de Esta-dística (ONS) de Reino Unidopublicó la semana pasada suestimación preliminar del PIBpara el segundo trimestre: laprimera de doble caída desde1975. La ONS señala la exis-tencia de “eventos estadísti-cos especiales” en el segundotrimestre, como el día festivoadicional y las malas condi-ciones climatológicas, queacentúan el descenso de laproducción. Esperamos quelas cifras del segundo trimes-tre se revisen, pues estoseventos añaden “más incerti-dumbre a la estimación parajunio de 2012 empleada den-tro de la confección” de la es-timación preliminar de la pro-ducción para el segundo tri-mestre. Las cifras no dibujanun panorama optimista.

La correccióninmobiliaria chinaEl aumento de la inversión enpropiedades inmobiliarias re-sidenciales urbanas en Chinacomo proporción del PIB des-de 2003 se ha debido al alzadel apalancamiento de los ba-lances por parte de los pro-motores ¿Qué pasa cuandolos ahorros dejan de fluir ha-cia las propiedades inmobilia-rias, las preventas se debilitany/o la preocupación por el flu-jo de caja limita la capacidadde los promotores para au-mentar el apalancamiento yla construcción de nuevas vi-viendas? La construcción denuevas viviendas se contraeráun 20 por ciento en 2012, yposteriormente un 20 porciento anual hasta acercarseal nivel que dicta la demandafundamental. Por ello, la grandesaceleración china empe-zará en 2013.

Presidente de Roubini Global Economics

La agenda de...Roubini

86PROCESADOSSe han sentado en el banquillopor la trama de corrupción en laciudad de la Costa del Sol.

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 37

EconomíaNormas & Tributos

La minoría puede pedir datosno incluidos en el orden del día

Lucía Sicre MADRID.

Los socios que reúnan al menos un5 por ciento del capital social tie-nen derecho a que se apruebe uncomplemento al orden del día deuna junta general en el que se soli-cite información sobre aspectos dis-tintos a los que se van a tratar en di-cha junta.

Lo establece una sentencia delTribunal Supremo, de la que es po-nente el magistrado Gimeno-Ba-yón Cobos, con fecha de 13 de ju-nio. En concreto, se trata de la con-vocatoria de una junta cuyo ordendel día se centraba en el examen dela gestión social, la aprobación delas cuentas anuales de un ejercicio,y la aplicación de resultados.

En este contexto, los titulares del5 por ciento del capital social pidie-ron que se completara la convoca-toria en tres puntos: la dación decuenta de cierta resolución judicialque ordenaba la inscripción en fa-vor de tercero del dominio de unafinca hasta entonces inscritas; idén-tica dación de cuenta e informe so-bre los efectos de otra resoluciónjudicial; y la autorización al Conse-jo para que pudiera adquirir en nom-bre de la sociedad las acciones quelos socios pusieran en venta.

Se trata de puntos, en definitiva,que la empresa consideró ajenos a

El Supremo resuelve un caso sobre el derecho a recibirinformación durante la celebración de la junta general

que todos los socios habían sido de-bidamente informados tanto en se-siones informativas como en la jun-ta general que tuvo lugar a raíz dela convocatoria judicial instada porlos demandantes.

Derecho a la informaciónLa sentencia aclara que, “constre-ñido por el artículo 112,1 de la Leyde Sociedades Anónimas -hoy 197.1de la Ley de Sociedades de Capital-el derecho de información de lossocios a los asuntos comprendidosen el orden del día, la pretensión delimitar los derechos de la minoríacualificada a proponer la adopciónde acuerdos, vetando aquellos quetengan por objeto obtener informa-ción sobre asuntos sociales que noestén relacionados con asuntos con-signados en el orden del día con-feccionado por los administrado-res, cercenaría de forma inadmisi-ble el derecho autónomo de infor-mación de los socios”.

Por ello, exigir que el complemen-to de la convocatoria se ponga enrelación con el tipo de junta de quese trate y, por ende, con la natura-leza de los asuntos que se trataránen ella, “vulnera las reglas que pa-ra la interpretación de la normaenuncia el artículo 3.1 del CódigoCivil”, motivo por el que se deses-tima el recurso de la empresa.

los motivos por los que se había con-vocado la junta, motivo por el quese negó tanto la inclusión de estosen el orden del día como la exposi-ción de información referente al te-ma durante la celebración de esta.Así, el Consejo de Administraciónvotó no publicar tal complemento.

La sentencia de primera instan-cia, confirmada en apelación, esti-mó íntegramente la demanda pre-sentada por los socios minoritarios.

La empresa, sin embargo, recurriópor considerar que se había infrin-gido el artículo 97.3 de la Ley de So-ciedades Anónimas -hoy artículo172 de la Ley de Sociedades de Ca-pital-, y ello porque “lo pretendidopor los demandantes, más que uncomplemento a la orden del día, erauna solicitud de información porun cauce improcedente”.

Además, la empresa alegó que

La empresa alegóque la informaciónrequerida no teníarelación alguna conel orden del día

GETTY

Teresa Blanco MADRID.

El transcurso del plazo de un añodesde el devengo de una opera-ción, no impide que se pueda re-percutir el Impuesto sobre el Va-lor Añadido (IVA) en el caso deque la entidad destinataria de larepercusión decida voluntaria-mente soportarla, según esta re-solución del Tribunal Económi-co Administrativo Central (Teac),de 21 de junio de 2012.

El artículo 88 de la Ley del IVAestablece que los sujetos pasivosdeberán repercutir íntegramenteel importe del impuesto sobreaquel para quien se realice la ope-ración gravada “quedando ésteobligado a soportarlo siempre quela repercusión se ajuste a lo dis-puesto en esta Ley”.

A continuación, dispone el mis-mo artículo que “se perderá estederecho a la repercusión cuandohaya transcurrido un año desde lafecha del devengo”.

Dicho esto, explica la resolucióndel Teac que, si bien es cierto queel destinatario no está obligado asoportar la repercusión, puestoque el deber de soportar la reper-cusión exige que la misma se ajus-te a lo dispuesto en la Ley y, portanto, se haga conforme a dere-cho, “no incumple, sin embargo,ninguna obligación en el caso deque voluntariamente decida so-portar la repercusión”. La conse-cuencia inmediata de esta doctri-na, continúa, es que “no es posi-ble denegar el derecho a la deduc-ción de dicha cuota únicamentepor el hecho de haber sido reper-cutida extemporáneamente”.

En el caso concreto, el Teac re-suelve un caso en que se llevó acabo una operación de aportaciónno dineraria de una Residencia dela Tercera Edad, considerando am-bas entidades, en el momento dela operación que la aportación “noestaba sujeta a IVA”, para poste-riormente, por acuerdo de ambaspartes, emitir factura en la que sellevó a cabo la repercusión corres-pondiente a la operación.

La Dependencia Regional deInspección dictó un acta de dis-conformidad con la liquidaciónque ahora revoca el Teac.

Repercutir el IVA fuerade plazo es legal si seacepta voluntariamenteNo se incumpleninguna obligación sila empresa destinatariadecide soportarlo

T. B. MADRID.

La defensora del pueblo, SoledadBecerril, anunció ayer que “pro-moverá nuevas recomendacionespara luchar contra el despilfarrode dinero público”. Así, celebró elrecién aprobado proyecto de laLey de Transparencia que recogelas recomendaciones de la insti-tución en la materia y adelantóque continuará aportando reco-mendaciones para que sean reco-gidas durante la tramitación par-lamentaria de la Ley.

Durante la presentación de las“líneas maestras” del funciona-miento de la institución, así comolas actuaciones que persigue em-prender en los próximos meses,mostró su preocupación porquese acometan proyectos que, en susinicios, cuenten con una dotaciónpresupuestaria que luego no seasuficiente para poder finalizarlos.

La defensora ofreció, además,datos relativos al número de ex-

pedientes gestionados por la ins-titución en los primeros siete me-ses de 2012, respecto de los cua-les señaló que “prevé doblar el nú-mero de quejas en materia econó-mica con respecto al ejercicioanterior”. Así, avanzó que el nú-mero de expedientes en trámitedurante estos primeros meses, re-lativos a asuntos como problemascon los bancos, productos finan-cieros, hipotecas y prestaciones yayudas, ha alcanzado práctica-mente el total de los tramitadosdurante 2011. Y es que, si el núme-ro de expedientes en esta materiaalcanzó los 5.800 el año pasado,en la actualidad existen un totalde 5.500.

Por último, puso de manifiestoque las víctimas del terrorismo se-rán prioritarias en su mandato, pa-ra lo que ya ha mantenido un en-cuentro con el ministro de Justi-cia, Alberto Ruiz-Gallardón, al quele hará llegar una propuesta al An-teproyecto de Ley de Víctimas.

La defensora del pueblopromoverá “la luchacontra el despilfarro”

MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 EL ECONOMISTA

Gestión Empresarial38 Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es

tada, el acceso a líneas de créditoespecíficas para pymes o deduccio-nes fiscales. De forma resumida, es-tos son los principales pasos parala constitución de la sociedad:

■Reservar la denominación socialen el Registro Mercantil CentralAntes de proceder a constituir lasociedad hay que reservar una de-nominación social (un nombre pa-ra la empresa) que no debe estar re-gistrado con anterioridad. Técni-camente el trámite se llama ‘certi-ficación negativa del nombre’, y sehace directamente en las oficinasdel Registro Mercantil Central, opor correo certificado o mensaje-ría, o por vía telemática, rellenan-

do el formulario de su web. La ges-tión tarda de uno a tres días y tieneun coste de no más de 20 euros.

■ Ingresar el capital en una cuen-ta bancaria y obtener el justifican-te pertinenteSi es la cuenta habitual y ya se dis-pone de esa cantidad, simplemen-te hay que pedir un justificante delbanco de ingreso o existencia delcapital. La gestión es gratuita.

■ Redactar los estatutos de la so-ciedad y obtener escritura públicaDeben recoger la denominación so-cial, el objeto social (la actividad),el capital social, el domicilio social(puede ser un domicilio particular)

y el sistema de administración, en-tre otros datos. La gestión es reali-zada por un notario. Una vez redac-tados, los estatutos se adjuntan a laescritura pública otorgada ante no-tario. La gestión simplificada supo-ne un importe de 60 euros.

■ Inscribirse en el Registro Mer-cantilLa inscripción de la escritura deconstitución se realiza en el Regis-tro Mercantil de la provincia deldomicilio social de la sociedad, pa-ra su publicación en el Borme (Bo-letín Oficial del Registro Mercan-til). El importe de la gestión ascien-de a 40 euros en concepto de tasas.

■ Solicitar el NIF y darse de alta enHaciendaHay que solicitar a Hacienda el Nú-mero de Identificación Fiscal (NIF).Primero el provisional y más ade-lante la Agencia Tributaria notifi-cará el número definitivo. De la mis-ma forma que el empresario indi-vidual o el profesional debe de dar-se de alta en Hacienda, para poderfacturar, la empresa debe darse dealta en el IAE (Impuesto de Activi-dades Económicas) y en la decla-ración censal del IVA (si correspon-de).

Emprendedores

THINKSTOCK

Mabel Figueruelo MADRID.

Unprofesionalpuedeponerenmar-cha su propia empresa en 24 horasporuncostede100euros.Sonlosre-quisitos para crear una sociedad li-mitada, cuyo capital social no supe-relos3.100euros.Sepuedecrearacu-diendoadosventanillas, ladelRegis-tro Mercantil y la del notario, conunastasasde40eurosparaelprime-ro y de 60 euros para el segundo.

En realidad hacen falta, al menos,dos requisitos más: que la actividadprofesional se desarrolle en un sec-tor que no precise exigencias, co-mo la necesidad de estar colegiado,con el imperativo de una titulaciónprevia. Y que la empresa no nece-site un espacio físico ni un capitalmayor para empezar a rodar.

Encaja en el caso de una empre-sa de consultoría y servicios infor-máticos, un tipo de sociedad sobrela que no recaen especificacionessobre el espacio físico en el que sedesarrolla la actividad (como en elcaso, por ejemplo, de la consultoríaen actividades veterinarias), ni otrasdisposiciones legales (como en laconsultoría relacionada con el sec-tor industrial), ni se han trasferidosus competencias a las comunida-des autónomas (como las activida-des culturales). Su figura profesio-nal tampoco está regulada por ley,como en el caso de las gestorías.

Los requisitos son los mismos enel caso de una empresa de portalesweb, una empresa de programación,o una empresa de procesos de da-tos, hosting y actividades relaciona-das. La diferencia en este último ca-so radica en la necesidad de una in-versión mayor que los 3.100 eurosde capital inicial, ya que la activi-dad de este tipo de empresas com-prende la provisión de las infraes-tructuras. Para sociedades de ma-yor tamaño, pero con un capital so-cial menor de 30.000 euros y sinsocios jurídicos, los costes tambiénse reducen a los aranceles notaria-les y registrales, en este caso de 150y 100 euros, respectivamente; y enese caso, el plazo es de cinco días.

En definitiva, un profesional delámbito de la informática puede crearsu propia empresa, sin más requi-sitos que disponer de un capital so-cial inicial de 3.100 euros, del quepuede seguir disponiendo una vezconstituida la empresa, en un pla-zo de 24 horas y con un coste de 100euros... o casi. También puede ejer-cer su actividad profesional sin ne-cesidad de constituirse en empre-sa, de hecho, hacerlo implica másobligaciones legales que ser autó-nomo, pero también algunas ven-tajas, como la responsabilidad limi-

Cómo poner en marcha su empresa deservicios en 24 horas y por 100 eurosLa Sociedad Limitada es la forma jurídica más popular para crear una compañía

Dónde constituir una SociedadLimitada exprés y ‘online’Desde 2011 se puede crear una sociedad limitada en 24 horas por víatelemática a través del Centro de Información y Red de Creación deEmpresas del Ministerio de Industria. La tramitación telemática serealiza a través de la red de 1.109 Puntos de Asesoramiento e Iniciode Tramitación (Pait). Su misión es informar y asesorar a los empren-dedores en las gestiones a través de Internet a la hora de constituiruna sociedad, y durante los primeros años de actividad de la SL.También realiza esta funcion la Ventanilla Única Empresarial (VUE).

Entre lostrámites y lafinanciación

■ RegistroRegistro Mercantil Central(www.rmc.es).

■ Ministerio de IndustriaCirce (Ministerio de IndustriaEnergía y Turismo) (www.cir-ce.es).

■ A nivel europeoEugo (Ventanilla Única de laDirectiva de Servicios comu-nitaria) (www.eugo.es)

■ DGYPYMEDirección General de Indus-tria y de la Pyme (www.ipy-me.org) En su web se encuen-tra la microsite Creatuempre-sa.org, con información paramontar una empresa, paso apaso, y para crear la empresaa través de Internet; un mapade Centros de Apoyo a Em-prendedores (Ceae) con lasayudas y organismos especí-ficos en cada comunidad au-tónoma; y un listado de ayu-das e incentivos para la crea-ción de empresas porcomunidades.

■ VUEVentanilla Única Empresarial(www.ventanillaempresa-rial.org) Son centros presen-ciales de tramitación y aseso-ramiento integral al empren-dedor (repartidos en lasprincipales ciudades, en to-das las comunidades autóno-mas), y para realizar los trá-mites de constitución de unaempresa. Desde su páginaweb es posible obtener ase-soramiento ‘online’ gratuito.

■ EnisaEmpresa Nacional de Innova-ción(www.enisa.es) Disponede tres líneas de financiaciónespecíficas para el primer ci-clo de vida de las empresasmediante préstamos partici-pativos (no concede ayudasni subvenciones), una de ellasespecífica para jóvenes (me-nores de 40 años) y otra sinlímite de edad.

■ ICOInstituto de Crédito Oficial(www.ico.es) En su web sepueden consultar las condi-ciones de la línea ICO Em-prendedores para este año.

■ ‘Ayudasaunclic.com’Buscador de ayudas y sub-venciones que la Administra-ción pública de las comunida-des autónomas pone a dispo-sición de los emprendedores.

EL ECONOMISTA MARTES, 31 DE JULIO DE 2012 39

Gestión Empresarial

elEconomista MADRID.

La compañía internacional líderen juegos sociales online, AkamonEntertainment, ha ganado el pri-mer premio Who’s Got Game co-mo mejor start-up de juegos onli-ne a nivel mundial en la cita de Ga-mes Beat 2012, uno de los princi-pales puntos de encuentro de laindustria de los videojuegos y losinversores en este sector.

Entre los componentes del ju-rado se encontraban referentes dela industria del juego como Mi-chael Chang de EA (ElectronicArts); Eric Goldberg, director deCrossover Technologies; Ann Bur-kett, CEO de Game Dojos Accele-rator, o Gordon Bellamy, directorejecutivo de IDGA. Todos han des-tacado la “capacidad de Akamonpara identificar mercados sin ex-plotar abarcando distintos ámbi-tos geográficos, y la capacidad deaplicar una difícil combinación deinnovación en la distribución, dis-ciplina en atacar las oportunida-des y buena ejecución”. Los jue-ces también han dejado constan-cia de que “los resultados comer-ciales iniciales sugieren que lacompañía puede convertirse enun gran actor de un mercado conbarreras de entrada importantes”.

Para Vicenç Martí, CEO de Aka-mon, “ganar un concurso de refe-rencia para la industria del juegoa nivel mundial y hacerlo ademássiendo la única compañía no ame-ricana de las siete finalistas, condirectivos que han pasado por lasprincipales compañías interna-cionales de juegos online, respal-da la estrategia corporativa de Aka-mon, y refuerza las políticas de ex-

pansión y de diversificación de ca-nales, manteniendo la liquidezcompartida y la fuerza de la co-munidad global de jugadores co-mo una de nuestras señas de iden-tidad”.

Entre los finalistas se encontra-ban Izelis, fundada por exemplea-dos de Facebook y Zynga apasio-nados de los juegos tradicionales;Loki Studios, empresa dedicada alos juegos móviles fundada por ju-gadores de Stanford; Playmous,editor y comercializador de jue-gos móviles; Replay Games, fun-dada por veteranos de la indus-tria; y Use It Better, empresa de-dicada al análisis de la experien-cia de usuario.

Este galardón permite a Aka-mon participar en la próxima edi-ción de la Game Dojos Accelera-tor, la aceleradora de empresas dejuegos más reconocida de SiliconValley, así como un posicionamien-to inmejorable ante una audien-

cia con inversores como SequoiaCapital, desarrolladores de la ta-lla de Zynga o los principales ex-pertos del ámbito de los juegos yde la industria del ocio online.

El premio coincide con el pri-mer aniversario de Akamon, crea-da en julio de 2011. En este primeraño, la compañía, además del por-tal español Mundijuegos.com, halanzado otros portales locales enBrasil, Francia e Italia, y ha entra-do en Facebook consiguiendo quealguno de sus juegos sea el más ju-gado de su categoría.

Akamon, consideradala mejor ‘start-up’de juegos en la RedEl jurado destaca lacapacidad de laempresa de identificarmercados sin explotar

40EmpleadosRepartidos en dos equipos, entreValencia y Barcelona, forman lacompañía de juegos ‘online’.

‘Applícate’ y ahorra dinerodurante tus vacaciones

Eloísa Lamata MADRID.

En tiempos de crisis es raro hablarcon alguien que no llegue justo a finde mes. Recortes laborales, hipote-cas, recibos y más recibos, y la alar-gada sombra del paro son algunosde los motivos que hacen que el di-nero desaparezca de nuestras ma-nos como por arte de magia.

En este sentido, en los últimosmeses han surgido muchas aplica-ciones que intentan abaratar nues-tras compras y nuestro ocio paraque nuestro bolsillo se resienta lomenos posible. Y precisamente és-te es el objetivo de GasAll, una apli-cación desarrollada por la empre-sa española Mobivery y que comer-cializa en exclusiva la red publici-taria de dispositivos móvilesMadvertise, para facilitar informa-ción actualizada de los precios delas gasolineras que encontraremosde camino a nuestro destino vaca-cional.

Éxito de descargasEsta aplicación para iPhone, gratui-ta y que ha conseguido ya un totalde 290.000 descargas, identifica rá-pidamente los puntos de repostajemás baratos, permitiendo al usua-rio personalizar el contenido segúnsus preferencias: marca de la gaso-linera, tipo de combustible o distan-cia máxima. Además, a través delGPS del móvil, el conductor obtie-ne al momento la ruta más rápidapara llegar a la estación de serviciomás cercana y ahorrar no sólo endinero, sino también en tiempo.

Para aquellos que prefieran elavión al coche, Mobivery disponede otra aplicación gratuita: Infovue-los, que permite obtener en tiemporeal información precisa de todoslos vuelos con salida o llegada a los

Gastar menos en gasolina o evitar esperas en el aeropuertoes posible gracias a las nuevas aplicaciones para móviles

aeropuertos españoles. A través deesta aplicación, tanto el viajero co-mo el familiar que le espera podráobtener datos sobre la puerta de

embarque, el tiempo del lugar dedestino, así como el horario previs-to de aterrizaje o los posibles retra-sos que puedan producirse.

La promoción de estas dos apli-caciones se enmarca dentro delacuerdo de colaboración entre Mo-bivery y Madvertise, por el cual lascompañías comercializan en exclu-siva la publicidad de estas aplica-ciones gratuitas que, desde 2009,acumulan más de 60.000 usuariosmensuales, poniendo de manifies-to su notoriedad, vigencia y utili-dad entre conductores y viajeros.

TECNOLOGÍA PARA EL VERANO

‘GasAll’ identifica lospuntos de repostajemás baratos y la rutamás rápida parallegar hasta ellos

Pasajeros haciendo cola en el aeropuerto de Barajas. BERNARDO RODRÍGUEZ

8437007260038

elEconomista.esLíder de audiencia de la prensa económica El canal de información general de ‘elEconomista.es’eEeE Ecodiario.esMadrid: Condesa de Venadito 1. 28027. Madrid. Tel. 91 3246700. Barcelona: Travessera de Grácia, 73-79. 08006 Barcelona. Tel. 93 1440500. Publicidad: 91 3246713. Imprime: Bermont SA: Avenida de Alemania, 12. Centro de Transportes de Coslada. 28820 Coslada (Madrid).Tel. 91 6707150 y Calle Metal-lúrgia, 12 - Parcela 22-A Polígono Industrial San Vicente. 08755 Castellbisbal (Barcelona) Tel. 93 7721582 © Editorial Ecoprensa S.A. Madrid 2006. Todos los derechos reservados. Esta publicación no puede, ni en todo ni en parte, ser distribuida, re-producida, comunicada públicamente, tratada o en general utilizada, por cualquier sistema, forma o medio, sin autorización previa y por escrito del editor. Prohibida toda reproducción a los efectos del Artículo 32,1, párrafo segundo, LPI. Distribuye: Logintegral 2000 S.A.U. Avda. San-Luis, 25. 28033 Madrid. Tel. 91 4435000. www.eleconomista.es. Publicación controlada por la

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EuropaÁmsterdam12 17 TorAtenas 26 36 SolBerlin 10 20 NubBruselas 11 19 LluFráncfort 11 23 SolGinebra 13 27 SolLisboa 17 27 SolLondres 12 19 LluMoscú 16 30 SolParís 14 24 NubVarsovia 14 24 SolHelsinki 13 21 Llu

1.621,2Oro

Dólarespor onza

-8,2%

ProducciónindustrialAbrilTasa interanual

1,6%

CostesLaborales4º Trimestre 2011

106,05PetróleoBrent

Dólares

0,956Euribor

Doce meses

1.2257Euro/Dólar

Dólares

15.914,2DéficitComercialMillonesEnero/Marzo

24,63%

ParoEPA2º Trimestre 2012

4%

Interéslegal deldinero2012

-11,3%

VentasminoristasAbrilTasa interanual

-0,4%

ProductoInteriorBruto1º Trimestre 2012

1,9%

Índice dePrecios deConsumoAbril 2012

IndicadoresNoelia García. MADRID.

Director de la primera escuela deDoctorado de la Universidad Eu-ropea de Madrid (UEM), SergioCalvo se lamenta de que, en ple-no siglo XXI, los españoles sigansin creerse que pueden ser tanbuenos investigadores como losdel resto de Europa.

¿Por qué es importante una Es-cuela de Doctorado en una uni-versidad?Porqueayudaaafinareltiro.Para-dójicamente, el doctorado siem-pre ha sido el hermano pobre dela educación superior. Es la cul-minacióndetodaunavidaacadé-mica,perolosrecursosquesedes-tinan a él suelen ser menores quelos empleados en el primer o se-gundo ciclo y, además, están dis-persos en las diferentes faculta-des. Una Escuela de Doctoradopermite aglutinar bajo un mismomarco todo lo relativo a los estu-dios de tercer ciclo, con el fin deque estos no se dispersen. Pero,sobre todo, es importante si se li-gadirectamentealainvestigación.

¿Cree que otros centros univer-sitarios se animarán a crear es-cuelas de Doctorado?Existe un Real Decreto que sólorecomienda, sin obligar a ello, lacreación de una Escuela de Doc-torado, pero la recomendaciónha sido bienvenida en el entornouniversitarioporqueayudaacen-trar el foco del doctorado y la in-vestigación.Además,siqueremoscompartir el mismo lenguaje quese habla en Europa e integrarnosen sus redes de doctorado e in-vestigación, la creación de escue-las de este tipo es casi inevitable.

¿Qué tipo de proyectos se estáninvestigando?En cada centro de excelencia hayvarios grupos de investigacióncon proyectos concretos. Si tu-viese que destacar algunos, sonmuy interesantes los proyectosen farmacogenética, que nos es-tán permitiendo diseñar medica-

“La inversiónen investigaciónsiempre es escasa”

Es el director de la primera Escuela deDoctorado e Investigación en la UEM

SergioCalvo

mentos personalizados para, porejemplo, dejar de fumar; nuestralínea de nutrición y salud, connuevosinstrumentosparaeldiag-nóstico de trastornos alimenta-rios; así como todos nuestros pro-yectos ligados a la fisiología delejercicio.

¿Cree que se invierte lo suficien-te en las universidades?La pregunta aquí es: ¿cuánto essuficiente? La propia naturalezade la investigación hace que lasinversiones siempre sean insufi-cientes. Existen casos de éxito endonde la inversión en investiga-ción realizada por las universida-des está, al menos, en lo que po-dríamos llamar límites acepta-bles. Pero en general la inversiónen investigación es insuficiente.

¿Por qué crees que el investiga-dor no está totalmente consoli-dado en nuestro país?Es un mal endémico de difícil so-lución. En primer lugar, por esatendencia tan española a subes-timarnos. Cuando nos creamosque podemos ser tan buenos in-vestigadores (y, de hecho, lo so-mos) como los del resto de paísesde nuestro entorno, entonces ha-bremos dado un paso de gigan-tes. Pero mientras eso no suceda,y nos empeñemos en no apoyarla I+D+i, seguiremos exportandoexcelentes investigadores fuerade España.

EE

Formación: licenciado enPublicidad y Relaciones Pú-blicas por la UCM, doctoren Ciencias Económicas yEmpresariales por la UCMy MBA por la UAM.Trayectoria: proviene delmundo de la empresa, perosiempre ha ligado su tra-yectoria a la docencia. Ac-tualmente es profesor titu-lar de la UEM y director dela Escuela de Doctorado eInvestigación de esta mis-ma institución.