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elEconomista.esAÑO VIII. Nº 2.120 SEGUNDA EDICIÓNMIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

▼ Ibex 35 -0,36%8.601,00

▼ Eurostoxx 50 -0,50%2.701,59

▲ Dow Jones +0,20%13.534,89

▼ Nasdaq 100 -0,46%2.722,98

▲ +0,35%118,97

▲ +0,60%1.051,21

Prima de 351riesgo (+3)

La fuerte demanda en la subas-ta del Tesoro celebrada ayer pro-vocó que la rentabilidad de es-tos instrumentos se redujera in-cluso por debajo de lo que ofre-cen los depósitos bancarios, a losque el Banco de España ha im-puesto un tope del 1,75 por cien-to. Las letras a 12 y 18 meses secolocaron a un 1,47 y un 1,68 porciento, respectivamente. PAG. 15

El interés de lasletras, por debajode los depósitospese al recorteLa rentabilidad fijadano llega al 1,75%

Aunque los expertos apuntanque 2013 puede ser un buen añobursátil, tenga en cuenta que elmercado español no está baratopese a acumular caídas en los úl-timos tres años. El PER es el máscaro en seis años. PAG. 16

La bolsa no estábarata: su PER esel más elevadoen seis añosEl mercado suma caídasen los últimos tres años

La demanda de formación ‘online’ enlas empresas se dispara un 50% PAG. 27

Inicio de añoesperanzadorPor Fernando M. Ibisate PAG. 4

La farmacéutica contrató a Barreiro tras ejercer de jefa de Gabinete de Güemes

Isabel Barreiro, esposa del minis-tro de Asuntos Exteriores, José Ma-nuel García-Margallo, fichó en sep-tiembre de 2010 como directora au-tonómica de asuntos sanitarios dellaboratorio farmacéutico Glaxo-SmithKline (GSK), apenas seis me-ses después de cesar como jefa degabinete de Juan José Güemes enla Consejería de Sanidad de Ma-drid. Aunque legalmente Barreirono estaba afectada por la Ley de In-compatibilidad de Altos Cargos, losexpertos jurídicos consultados porelEconomista critican desde el pun-to de vista ético la decisión de de-jar las responsabilidades en la Sa-nidad madrileña para irse inmedia-tamente después a una empresa pri-vada del mismo sector que, además,se presenta a concursos públicos deesta Administración. GSK declinóayer hacer valoraciones respecto aesta situación. Barreiro tampocoquiso dar a conocer su posición. Laley actual establece que “durantelos dos años siguientes a la fecha desu cese, los altos cargos no podránrealizar actividades privadas rela-cionadas con los expedientes sobrelos que hayan dictado resoluciónen el ejercicio del cargo”. PAG. 6 y 7

La mujer de Margallo fichó porGlaxo nada más dejar Sanidad

Mercados

Eco10

Eco30

El exconsejero de Sanidad de la Comunidad de Madrid, Juan José Güemes, dimitió como consejero del la-boratorio Unilabs tras la polémica suscitada al conocerse que esta empresa se había adjudicado un servicioque él mismo privatizó en su etapa en el Gobierno autonómico, tal y como publicó ayer elEconomista. Güe-mes, no obstante, defendió su fichaje por el laboratorio desde el punto de vista “ético, legal y estético”. PAG. 7

Isabel Barreiro y Juan José Güemes, en una imagen de archivo, durante su etapa en la Comunidad de Madrid. G. RODRÍGUEZ

Dimite del consejo de Unilabs

Koplowitz, dispuesta acoger las riendas de FCCLa principal accionista accederíaa la presidencia en un año clave PAG. 8

Visa, otra multinacionalque tributa fueraGenera el 12,4%o de las operacionesen España y paga en Reino Unido PAG. 9

Villar Mir abre su‘holding’ a tercerosConvierte en sociedad anónima la ma-triz que controla las empresas PAG. 10

El capital riesgo reducesus inversiones un 22%El volumen de las operaciones en Espa-ña cae en 2012 a 2.525 millones PAG. 13

España debe refinanciarel déficit eléctrico por 4.771millones en dos años PAG. 11

El PP de Cataluña (PPC) registróayer en el Parlament una propues-ta alternativa a la declaración de so-beranía acordada por CiU y ERC,que será debatida en la cámara ca-talana el próximo 23 de enero. Eltexto reconoce la “singularidad” de

Cataluña y propone un sistema fis-cal más ventajoso. El documentoconsta de cuatro puntos. El prime-ro ofrece “el incremento de los im-puestos cedidos y de la participa-ción en la cesta de impuestos esta-tales”. El segundo, “el estableci-

miento de fórmulas de colaboraciónentre la Agencia Tributaria de Ca-talunya y la Agencia Estatal de laAdministración Tributaria para lagestión, recaudación, liquidación einspección de la totalidad de los im-puestos”. PAG. 19

El PP cede y ofrece un sistema definanciación “singular” a CataluñaPropone incrementar los impuestos cedidos a la Generalitat“y una mayor participación en la cesta de tributos estatales”

El IPC de diciembrese queda en el 2,9%El Ejecutivo quiere la desvinculaciónde los precios y los salarios PAG. 21

Rajoy afirmaque sus reformasdarán frutoseste mismo añoPAG. 20

El Gobiernoconfirma queel PIB cayó ‘sólo’el 1,3% en 2012PAG. 21

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA

Opinión

2

QuioscoFINANCIAL TIMES (REINO UNIDO)

La UE da marchaatrás con los bancos

La Comisión Europea ha pro-puesto que los Estados miem-bros soporten las pérdidas delos bancos privados antes deque éstos reciban fondos euro-peos. Si la UE acepta, romperásu promesa de separar el letalvínculo entre bancos y Esta-dos. El pasado junio el Consejoaceptó al fin el peligro de quela deuda soberana y la bancariase alimenten una a la otra. Ale-mania y otros países acreedo-res han intentado revocar estaconstatación. Haber sucumbi-do a la presión deshonra a laComisión. Una solución mejores dejar actuar al mercado y nocargar sobre los ciudadanoserrores privados. La liquida-ción de entidades debe dejarque los tenedores de bonos sé-niores se enfrenten a los efec-tos de los riesgos que toman.

I KATHIMERINI (GRECIA)

Democraciay violencia

Es hora de que lleguemos a unconsenso nacional sobre cómocombatir la violencia y el te-rrorismo en este país. Los par-tidos en Grecia deben adoptaruna postura en contra de estosfenómenos –tanto si se se tratade anarquistas sui géneris quetiran bombas caseras como deincidentes vistos el domingo,cuando varios atacantes abrie-ron fuego en la sede del parti-do Nueva Democracia–. Unaparte de la izquierda helena hatolerado muchos años –y encasos protegido– a grupos queemplean estas tácticas. Ningu-na “injusticia social” puedeampararse en la violencia.

El TsunamiLos famososceden ante Hacienda

Hace casi un año, recogimosen estas páginas el conflictoentre algunos personajes cono-cidos y el fisco. La Agencia Tri-butaria comenzó a investigar aperiodistas como María Tere-sa Campos o Jorge JavierVázquez por estimar que noestaban cumpliendo fielmentecon sus obligaciones fiscales.Al principio, los afectados sequejaron amargamente y unie-ron fuerzas para plantar cara aHacienda. Sin embargo, sus in-tentos parecen haber encalla-do. Muchos de ellos ya hancomenzado a pagar las sumasreclamadas, aunque algunossiguen defendiendo su inocen-cia. No lo tendrán fácil. Comodijo Benjamin Franklin, lamuerte y los impuestos son lasdos únicas cosas seguras.

Un piso rebajadoun 99 por ciento

Según el semanario británicoThe Economist, las viviendasespañolas aún deben bajar deprecio en torno a un 20 porciento –hace pocos días, un in-forme de la agencia Fitch si-tuaba el ajuste pendiente cercadel 15 por ciento–. Cabe espe-rar que las inmobiliarias siganadaptando sus precios a estarealidad. En el caso de ColliersInternational, las rebajas hansido sorprendentes. En su pá-gina web, ayer se podían verprecios de tres cifras o menos,como el que anunciaba pisosde 1, 2 o 3 dormitorios enChamberí, con piscina en laazotea, “desde 675 euros”. Nocorran, pues el error ya ha sidoenmendado y dichos pisos sevenden ahora con un precio desalida de 340.400 euros, sin eldescuento del 99 por ciento.

La imagen

FRANCIA RINDE HOMENAJE A NURÉYEV. El bailarín Rudolf Nuréyev tendrá sus propias monedas, de 10 y 50euros. La serie especial se presentó ayer en la Casa de la Moneda de París, autora de la iniciativa en memoria delvigésimo aniversario de la muerte del artista. Ello se suma al lanzamiento del nuevo diseño de los billetes de euro,revelado por Draghi el pasado día 10. Sería deseable que la novedad sea indicativa de un resurgimiento del euro. EFE

L a historia nos muestra cómo, en ocasiones, “cual-quier tiempo pasado fue mejor”. En estos tiem-pos en los que los honestos trileros y honrados

estafadores son unos perfectos pardillos al lado de ilus-trísimos y excelentísimos banqueros y financieros.

La banca privada (taula de canvi) apareció en Barce-lona durante el reinado de Jaime I el Conquistador(1213-1276) por los Usos de Barcelona. Usos que eran,ciertamente, más ejemplarizantes y efectivos que la jun-gla legislativa que ampara a tantísimo sinvergüenza quesigue impune tras dejar el sistema financiero como unapatena. Veamos la historia:

El 13 de febrero de 1300 se estableció que todo ban-quero que se declarara en bancarrota sería humilladopor toda Barcelona por un voceador público y forzado

a vivir en una estricta dieta de pan y agua hasta que de-volviese a sus acreedores el total de sus depósitos.

El 16 de mayo de 1301 se decidió que los banquerosestarían obligados a obtener fianzas y garantías de ter-ceras partes para poder operar, y a aquéllos que no lohicieran no se les permitiría extender un mantel sobresus cuentas de trabajo. El propósito era señalar a todoel mundo que estos banqueros no eran tan solventes co-mo aquéllos que usaban manteles, es decir, que estabanrespaldados por fianzas. Cualquier banquero que rom-piera esta regla (por ejemplo, que operase con un man-tel, pero sin fianza) sería declarado culpable de fraude.

Sin embargo, a pesar de todo, los banqueros prontoempezaron a engañar a sus clientes, por ello el 14 deagosto de 1321 se estableció que aquellos banqueros queno cumpliesen sus compromisos serían declarados enbancarrota, y, si no pagaban sus deudas en el plazo deun año, caerían en desgracia pública y pregonada porvoceros por toda Cataluña. Después sería decapitadofrente a su mostrador, y sus propiedades vendidas en ellugar para pagar a sus acreedores.

¡¡Viva el siglo XIII!!

BENDITO SIGLO XIII

Abogado

La columna invitada

JavierNart

Isabel BarreiroDIR. ASUNTOS SANITARIOS GSK

Falta de ética profesionalMeses después de cesar como di-rectora de gabinete del entoncesconsejero de Sanidad, Juan JoséGüemes, Isabel Barreiro entró enla plantilla de la farmacéuticaGlaxoSmithKline. Una opción le-gal, pero éticamente cuestionable.

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Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

�Rodrigo BeckerPTE.YCONS.DEL.GSKESPAÑA

Mala imagenEl fichaje de Isabel Barreiro, exal-to cargo de la Sanidad madrileña,por GlaxoSmithKline ha levanta-do sospechas fundadas. Beckerno debería permitir esta situa-ción, que empaña la relaciónentre sector público y privado.

José Antonio GriñánPRESIDENTE JUNTA ANDALUCIA

Otro detenido por los ERELa investigación sobre los EREsigue sembrando dudas sobre lagestión de la Junta. Ayer se decre-tó el ingreso en prisión sin fianzade Juan Francisco Algarín Lame-la, uno de los presuntos testafe-rros implicados en la trama.

Carmen ReynaSOCIA DE PÉREZ-LLORCA

Premian su laborEl despacho de abogados Pérez-Llorca ha nombrado cuatro nue-vos socios, entre los que figuraCarmen Reyna. Especializada enderecho mercantil y financiero, laletrada ve así recompensado sutrabajo tras incorporarse en 2005.

Íñigo Fernández de MesaSECRETARIO GENERAL DEL TESORO

Gran acogida de las letrasLa segunta subasta del Tesoro en2013 ha sido un éxito. La deman-da de letras a 12 y 18 meses en-contró fue la mayor desde enerode 2012, y se saldó con la coloca-ción de 5.755 millones de euros,más de lo previsto.

Protagonistas

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EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 3

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OpiniónEn clave empresarial

Un paso para el pactofiscal con CataluñaEl PP presentó ayer una propuesta en el Parlamentque reconoce un modelo fiscal diferenciado paraCataluña dentro de la ley de financiación autonó-mica (Lofca). Este gesto y el contenido del docu-mento se puede interpretar como un paso que sir-va para encauzar el debate sobre el pacto fiscal. Laprincipal diferencia de este documento con lo queinicialmente proponía Artur Mas es la inclusión delsistema de financiación catalán en la Lofca. No vaa ser fácil reconducir la situación, pero el momen-to parece más propicio, y hace bien el PP en apro-vechar el nuevo posicionamiento de Unió. La cla-ve es conciliar la especificidad de Cataluña con suinserción en España y frenar el soberanismo. Unobjetivo difícil, pero imprescindible.

Fuente: Federal Statistical Office, DB Reseach. elEconomista

Previsiones sobre la economía de Alemania2011 2012 (PREVISIÓN) 2013 (PREVISIÓN) 2014 (PREVISIÓN)

PIB real (% interanual) Exportaciones (% interanual) Importaciones (% interanual)

Precios al consumo(% interanual)

Saldo presupuestario (% PIB) Tasa de paro (%)

3,0

2,2 2,0 1,7 1,6

0,80,3

1,5

7,8

4,1 3,24,9

7,4

2,24,2 5,0

6,86,96,87,1

-0,2-0,4

0,0

-0,8

Isabel Barreiro, consorte del ministro de Exteriores,José Manuel García-Margallo, no tuvo problemas pa-ra encontrar trabajo tras cesar como directora de ga-binete de Juan José Güemes en la Consejería de Sani-dad de la Comunidad de Madrid. Llama la atenciónque pocos meses después de abandonar su cargo delibre designación fichara por el laboratorio farmacéu-tico GlaxoSmithKline. Al igual que Güemes, Barreirono ha hecho nada ilegal. En su caso –al no ser publi-cado su nombramiento por decreto del Gobierno au-tonómico– no le afecta la ley de incompatibilidadesque le impide trabajar dos años en sectores relaciona-dos con su actividad interior. Su fichaje no es ilegal,pero tampoco es ético e indica que algo está fallandoen la legislación; en las contrataciones que hacen lasempresas de cargos públicos, y en la ejemplaridad quedeben mostrar las personas que ostentan responsabi-lidades políticas. Estirar la legalidad al límite es un jue-

go peligroso que explica la desa-fección de los ciudadanos por susrepresentantes, pues coligen que,frente a su teórico carácter deservicio público, la política es unmedio para trabar relaciones yasegurarse un cómodo y remu-nerado futuro en el sector priva-do. No se entiende que quienes

supuestamente defienden la gestión público-privadade la sanidad –la fórmula más eficiente y adecuada pa-ra garantizar una atención pública de calidad– arro-jen de esta forma dudas sobre el modelo. Isabel Ba-rreiro, igual que ha hecho Güemes, debe dejar su pues-to en GSK. Sin olvidar que ser mujer del ministro deExteriores, encargado de promocionar la imagen delpaís y la marca España fuera de nuestras fronteras, au-menta el grado de ejemplaridad que le es exigible.

Barreiro debe dimitir de Glaxo

El gráfico

Alemania ve las orejas al loboEl buen resultado presupuestario de Alemania en 2012, con el pri-mer superávit –2.200 millones, 0,1 por ciento del PIB– desde el año2007, ha quedado empañado por la caída del crecimiento, un 0,5 porciento, en el último trimestre. Aun así, Alemania creció un 0,7 porciento en el conjunto del año. Son cifras que dan la razón a Lagarde,la directora del FMI, que pidió a Merkel que retrasara la consecu-ción del superávit para impulsar la actividad económica. Los resul-tados obtenidos por el único de los grandes países que todavía me-rece realmente una calificación de triple A son la cara y la cruz de lapolítica de austeridad, que empieza a pasar factura a sus impulsores.La buena salud de las cuentas públicas se debe a la alta ocupación ya las mejoras salariales, que incrementaron los ingresos. Un situa-ción que puede cambiar por la debilidad que muestran tanto la eu-rozona como los principales países a los que exporta Alemania. Unaadvertencia que Merkel no debe pasar por alto.

Fomento adelgaza las rutas de RenfeEl Ministerio de Fomento tiene claro que debe aumentarse la efi-ciencia de Renfe, para lo que muchas rutas regionales suponen unescollo. El plan que ultima el departamento dirigido por Ana Pastorapunta a la supresión de más de 20 líneas en los próximos meses,que serán sustituidas por servicios de autobuses. No obstante, tam-bién se da la posibilidad a las Administraciones correspondientes dehacerse cargo de su gestión para evitar su cierre. Si no consiguen de-volverlas a la rentabilidad, las líneas que no superen el 10 por cientode aprovechamiento perderán su condición de servicio público y secancelarán. El Ministerio toma al fin las riendas de una situación in-sostenible y que era conocida desde hace varios años.

La rigidez francesa frena a RenaultLa falta de competitividad y la rigidez del mercado laboral francéshan provocado que Renault afronte una reducción del 16,8 por cien-to de su plantilla en las fábricas de la compañía en Francia. Por elcontrario, la empresa ha aumentado en 1.300 el número de emplea-dos en España. Un trabajador de la compañía en Francia cobra demedia 50.000 euros y en España, 35.000. Las cifras explican sin máscomentario la divergente evolución en ambos países.

Con salsa y picante Pepe Farruqo

EL MOTOR DE EUROPA AFRONTA UN 2013 DURO. Los pronósticosque Deutsche Bank emitó hace seis días sobre la economía alemana eranacertados. Ayer se supo que el PIB germano creció un 0,7 por ciento en2012 –comparado con un 3 por ciento en 2011–, lastrado por la reduccióndel 0,5 por ciento en el último trimestre. El último dato de la confianzaempresarial del Ifo y el crecimiento de las exportaciones son indiciospositivos para 2013; además, el banco espera que la demanda interna subaun 0,6 por ciento. Pero el reciente frenazo abre la puerta a la recesión.

Isabel Barreiro,consorte delministro Margallo,fichó por GSK trasdejar Sanidad. Suactuación es legal,pero no ética

Avidez por lasletras del TesoroLa subasta de letras a 12 y 18 meses se celebró conuna fuerte demanda, la mayor desde enero 2012. Secolocaron 5.755 millones, por encima de los 5.500de máximo previsto, y con tipos del 1,47 por cientopara 12 meses y del 1,68 por ciento, para 18. La avi-dez por las letras se produce por el trasvase de di-nero procedente de depósitos, pagarés, cuentas ybonos, cuya rentabilidad ha limitado el Banco deEspaña al 1,75 por ciento. Los inversores esperabanobtener un mayor rendimiento, frustrado por el ex-ceso de demanda. El Tesoro puede felicitarse porel resultado de la segunda subasta del año, aunqueno conviene precipitarse hasta comprobar que latendencia se consolida, que se conjura el peligro enla eurozona y que EEUU evita el abismo fiscal.

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA4

Opinión

Á vidos de noticias económicas positi-vas, hemos acogido con satisfaccióny esperanza el espectacular arran-

que del año en lo tocante a datos financierosa corto. En apenas 11 días de 2013 el Ibex 35acumula una subida del 6 por ciento (2,7 porciento en la primera semana sin fiestas, del 7al11deenero),enloquesuponeelmejorarran-que de año desde 2001. En ese mismo tiempo,la prima de riesgo ha descendido 65 puntosbásicos, alcanzando el 11 de enero los 324 pun-tos básicos, la mitad respecto de su récord his-tórico de julio pasado (649 puntos básicos),dejando la rentabilidad del bono español a 10años por debajo del 5 por ciento. Incluso va-rias grandes empresas españolas, que hacíatiempo apenas intentaban –por las condicio-nes– o lograban colocar deuda en los merca-dos financieros, han captado hasta 7.250 mi-llones de euros en dos semanas.

Parece que el rumbo se ha trocado o, al me-nos, se ha enderezado y podemos constatar enlos datos –también en los de paro registrado–lo que pudiera ser un giro de tendencia quetodavía no será inmediato y que debemos in-

Universidad Complutense de Madrid

FernandoMéndez Ibisate

INICIO DE AÑO ESPERANZADORterpretar con muchas cautelas. ¿Por qué de-sinflar el optimismo? Porque, como suele de-cirse, “un dato no hace tendencia”; variantedel dicho popular “un grano no hace grane-ro…”, que, no se olvide, se completa con “peroayuda al compañero”. Y ahí está la clave: ¿có-moseránlosdatosqueconozcamosenlospró-ximos trimestres? En todo caso, puede haberuna constatación empírica de que los esfuer-zos y el rumbo de las duras medidas económi-cas logran resultados co-rrectos, aunque sigo cre-yendoquelaformanosiem-pre ha sido la adecuada yque debería haberse evita-do lo más posible la subidade impuestos incidiendomucho más en los gastos, ypermitiendo una reformade todo el sistema tributa-rio que baje los tipos, revi-se la base sobre la que re-caen los impuestos (me-dianteunareduccióndelaprogresividad),sim-plifiquelasfigurasysusestructurasnormativasy aumente la transparencia.

Pero hablo de tendencias y no de datos. Losde paroson malos. Seguirán empeorandoy to-davía al final del año habremos destruido em-pleo, pero menos y, en la última parte de 2013,mucho menos. El paro siempre sigue con re-

tardolaevolucióndelaproducciónyéstatam-bién será negativa para el conjunto del añoaunque menos, y al final del año incluso po-dríamos empezar a ver otro signo. La primade riesgo es todavía enorme y parte de su re-ducción se deberá no sólo a nuestra evolución,sino a la del bono alemán, que elevará algo suinterés, dada la marcha económica de Alema-nia. Pero tienen razón las autoridades euro-peas(DraghiyRehn)cuandoafirmanque,aun

quedando mucho por ha-cer y no debiendo bajar enabsolutolaguardia,comien-zanapercibirseciertossig-nos de estabilización y me-jora de la confianza en laeurozona. Sin duda, a ellocontribuyeron las declara-ciones de Draghi en julio,con el famoso “créanme,esoserásuficiente”,quepa-reció convencer a los mer-cados financieros mundia-

les sobre la disposición categórica de los líde-res europeos a utilizar cualquier medio –cos-teado por los ciudadanos, desde luego– parasostener el euro.

Dependemos de nosotros mismos y del ex-terior. Respecto de lo primero, es fundamen-tal mantener y aun aumentar nuestra luchacontra el déficit, siendo ambiciosos al respec-

to (eso sí, reduciendo mucho más los gastos,incluso hasta el punto de poder bajar impues-tos), y debemos acometer todo tipo de refor-mas de calado aún pendientes o a medias, porsupuesto, en la buena dirección: la que saca lasmanos de los políticos de los bolsillos, vidas yhaciendas de los ciudadanos. Ningún político,partido, sindicato o burócrata nos está sacan-do de ésta y los cambios de tendencia son fru-todelesfuerzociudadano,porloquecualquierseñal de autocomplacencia por parte de Go-bierno u oposición, que con muchas de susmedidas nos han metido o han ahondado enesta situación de penuria económica y retra-san la salida, será una nueva rémora o freno ala segura salida de esta crisis.

Elsectorexteriorhasido,hastaahora, loqueha permitido que los datos no fuesen peoresde lo que son, no sólo desde el punto de vistacomercial (balanza corriente), sino de nego-cio de nuestras principales empresas y de sa-lida para una parte de nuestro capital huma-no. Pero también pudiera ser fuente de pro-blemas para nuestra economía si, por ejem-plo,tantonosotroscomootrospaísesenposicióndébil (Italia, Francia, Irlanda, Portugal o Chi-pre) cometen el error de relajar la lucha con-tra el déficit –y por ende la deuda pública–, re-produciendo los riesgos sobre el sistema eu-ro, o si los serios problemas presupuestarios ymonetarios que afronta EEUU estallan.

Parece que elrumbo de laeconomía cambia yhay algunos signosde estabilización

C asi un tercio de los más de cinco mi-llones de parados que tiene Españaestá integrado por jóvenes meno-

res de 30 años, una preocupante cifra de de-sempleo juvenil que azota aproximadamen-te al 50 por ciento de nuestros jóvenes y esla más alta de la UE. El dato ha provocadoque la Comisión Europea y el Consejo ha-yan decidido poner en marcha políticas ac-tivas de empleo para este segmento de la po-blación. De la eficacia de estas medidas yotras más, dependerá mitigar la emigraciónde muchos de ellos con la consiguiente fu-ga de talento, y el retraso forzoso de su eman-cipación del hogar familiar. Sin duda, tomariniciativas en este sentido puede ayudar amuchos jóvenes que, justo en los años en losque en condiciones normales deberían fra-guar su futuro laboral y familiar, pueden ver-se condenados a engrosar las estadísticas delparo. El asunto es de máxima urgencia por-que los síntomas de desafección y malestaren este colectivo son preocupantes y cre-cientes, y mucho de nuestro futuro inme-diato va a depender de un esfuerzo genera-lizado a favor de estimular el empleo juve-nil. Por otra parte, el trabajo tradicionalmen-te concebido como una progresión linealdentro de una empresa, en la que un contra-to aseguraba una serie de garantías socialesy un salario estable, parece que está cam-

Directora de Relaciones Institucionalesde la Fundación José Manuel Entrecanales

IsabelEchevarría Aburto

biando hacia los derroteros de un nuevo mer-cado laboral con contextos muy flexibles yplagado de incertidumbres.

Formación y situación laboral son dos con-ceptos que van estrechamente unidos, perola paradoja es que nunca en la historia denuestro país los jóvenes habían alcanzadoun nivel educativo formal tan elevado paraencontrarse con unas perspectivas de inser-ción laboral tan precarias. Al relacionar for-mación y empleo, se aprecia que son los jó-venes que están en los dos extremos forma-tivos, es decir, los que tienen una titulaciónsuperior y los que no lle-gan a cumplir la escolari-zación obligatoria, quie-nes sufren en mayor me-dida las consecuencias ne-gativas de la inestabilidadlaboral. En cambio, en lamayoría de los países eu-ropeos, a mayor nivel edu-cativo, mayor es el nivelde ocupación. Tambiénobservamos en España,un cierto desajuste entrela formación recibida y su empleabilidad,con un alto porcentaje de personas jóvenessobrecualificadas en relación con la ocupa-ción que desempeñan. Un hecho derivadode la falta de oportunidades laborales y quepuede llevar a restar confianza y competiti-vidad en el desarrollo de la vida laboral delas personas.

Habría que dar muchas vueltas a cómomejorar las pautas de inserción laboral ennuestro país, especialmente para estos jóve-nes que han hecho un gran esfuerzo a la ho-

ra de formarse y que se han encontrado conuna recesión galopante que requiere cam-bios estructurales profundos. En este senti-do, varias organizaciones e instituciones em-presariales están acordando medidas parafavorecer el acceso al empleo de jóvenes, pe-ro también deberían pensar en desarrollarsus capacidades de crearlo. Muchas de lasáreas donde se proponen actuar pasan pormejorar la financiación, la regulación y lafiscalidad que incentiven la creación de nue-vas empresas. La aparición de empresas in-novadoras donde puedan trabajar estos jó-

venes formados en la ex-celencia supone la mejoroportunidad para aplicarsus conocimientos y susfacultades adquiridas. Elhecho de que la innova-ción venga en gran medi-da de la mano de las start-ups (empresas de nuevacreación) es un excelen-te aliciente para crearlasy no dejar de apoyarlas pa-ra que crezcan en nego-

cio y plantillas.El fomento de la aparición y crecimiento

de start-ups es una de las claves para la apa-rición de nuevos trabajos, porque muchosde estos emprendedores serán los que con-sigan traducir la innovación en éxito empre-sarial y, por tanto, en empleo. Un gran nú-mero de estudiantes destacados de nuestropaís están preparados para trabajar en estasempresas noveles, que son las que crean másempleo neto, y que además pueden conta-giar el espíritu de emprendimiento a quie-

nes trabajen en ellas. Esto puede tener unefecto multiplicador en varios sentidos, yuno es que muchos se animen luego a mon-tar su propia empresa y a lanzarse por sucuenta. También se necesita incentivar queestas start-ups puedan acceder a contratosde la Administración Pública y de grandesempresas, dentro de un sistema de contra-tación más abierto, transparente y compe-titivo. Esto ayudaría a su crecimiento y a suconsolidación, con el objetivo de que algu-nas start-ups tengan la posibilidad de con-vertirse en empresas tecnológicas de éxitoy adquieran capacidad para invertir en otrasque empiezan.

En este contexto de cambio, la formaciónacadémica seguirá siendo importante, peroya no bastará para garantizarse el éxito labo-ral. Las habilidades emprendedoras, creati-vas, comunicativas, y en general cualquierconocimiento relacionado con el desarrollode las TIC serán muy valioso. Está demos-trado que tenemos que atraer talento a todaslas industrias y generar empleos ligados a lasnuevas tecnologías como clave de un futurodonde aparezcan productos y servicios nue-vos que se adapten a las necesidades y a losretos del mercado global. Se prevé que lasactividades ligadas al medio ambiente y a laenergía concentren uno de los mayores po-tenciales de crecimiento en un horizonte pró-ximo, el del año 2020. Buscamos savia nue-va para que jóvenes empresas con potencialpuedan desafiar los factores macroeconómi-cos que predicen una lenta recuperación dela economía y del mercado laboral en Espa-ña. En este contexto, necesitamos que mu-chos pisen el acelerador a fondo.

Además de tomarmedidas para crearempleo, hay quedesarrollar lacapacidad de crearlo

‘START-UPS’: UNA SALIDA AL PARO JUVENIL

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 5

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA

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Alberto Vigario / Javier RomeraMADRID.

Isabel Barreiro, la esposa del minis-tro de Asuntos Exteriores, José Ma-nuel García-Margallo, no tuvo nin-gún problema para encontrar tra-bajo en la empresa privada cuandoen marzo de 2010 cesó como direc-tora de gabinete de Juan José Güe-mes al frente de la Consejería deSanidad de Madrid. En septiembrede ese mismo año, Barreiro, que fuetambién diputada en la Asambleade Madrid por el Partido Populardurante la pasada legislatura, fichópor el laboratorio farmacéutico bri-tánico GlaxoSmithKline (GSK) co-mo directora autonómica de asun-tos sanitarios.

Al contrario de lo que sucedió conGüemes, que tuvo que esperar dosaños para incorporarse a Unilabs yno saltarse así la Ley de Incompa-tibilidad de Altos Cargos, Barreirotenía libertad legal para marchar-se donde considerara. De acuerdocon los expertos jurídicos consul-tados por este periódico, otra cosaes que fuera ético que dejara susresponsabilidades al frente de Sa-nidad y se fuera inmediatamentedespués a una empresa de este mis-mo sector, que se presenta ademása continuos concursos públicos deesta administración.

La normativa de incompatibili-dades de la Comunidad Autónomade Madrid afecta sólo al director degabinete de Presidencia, pero no alresto. La ley establece que entranen el régimen de incompatibilida-des “los titulares de cualquier pues-to de trabajo que implique funcio-nes directivas (...) cuyo nombra-miento se efectúe mediante Decre-to del Gobierno”, y ese no fue el casode la mujer de García-Margallo. “Setrata de un cargo de libre designa-ción cuyo nombramiento no requie-re la aprobación en el Boletín Ofi-cial de la Comunidad de Madrid(BOCM)”, explicaron ayer fuentesde la consejería.

Altos cargosGlaxoSmithKline (GSK) declinóhacer ayer, en cambio, ningún tipode valoración al respecto. Este pe-riódico trató también de contactar,sin éxito, con Barreiro para cono-cer su posición al respecto. La leyactual establece que “durante losdos años siguientes a la fecha de sucese, los altos cargos no podrán rea-lizar actividades privadas relacio-nadas con los expedientes sobre los

Isabel Barreiro, en su etapa como directora general en la Consejería de Empleo de Madrid. GUILLERMO RODRÍGUEZ

que hayan dictado resolución en elejercicio del cargo”. Aunque la fun-ción de Barreiro no fuera esa, es evi-dente que era la mano derecha deGüemes y tenía, por lo tanto, unarelación muy estrecha con él y es-taba plenamente al tanto de todoslos contratos sanitarios que se ad-judicaban en la región.

Diputada del PP en MadridLicenciada en Derecho y expertaen fiscalidad, Isabel Barreiro desa-rrolló la primera parte de su activi-dad profesional en la Confedera-ción Española de OrganizacionesEmpresariales (CEOE), donde os-tentó el cargo de subdirectora delServicio Fiscal desde 1986 hasta2000, cuando José Folgado la re-clamó para ponerse al frente de laDirección General de la Pequeña yMediana Empresa en el Ministeriode Economía, puesto que desem-peñó hasta el año 2004.

Posteriormente, Juan José Güe-mes la fichó cuando desempeñabael cargo de consejero de Empleo yMujer en la Comunidad de Madrid.Barreiro fue nombrada entonces-en julio de 2004- en el Ejecutivomadrileño como directora del Áreade Formación Continua y Empren-dedores del Servicio Regional de

Empleo. Ya en junio en 2007, cuan-do Güemes pasó a ocupar el pues-to de consejero de Sanidad, IsabelBarreiro dejó su cargo en la Conse-jería de Empleo y le siguió a Sani-dad como su jefa de Gabinete.

En ese mismo año, Barreiro tam-bién entró en las listas del PartidoPopular de Esperanza Aguirre pa-ra la Comunidad de Madrid. Salióelegida como diputada autonómi-ca en la Asamblea, un puesto quecompagina con su cargo en la Con-sejería de Sanidad.

Ahora desde su nuevo puesto co-mo directora de Asuntos Sanitariosde GSK, la esposa de García Mar-gallo mantiene una estrecha rela-ción no sólo con el sector, sino conlas instituciones sanitarias de la Co-munidad de Madrid, donde ella mis-ma trabajó hasta hace poco.

La mujer de Margallo fichó por Glaxotras dejar un alto puesto en SanidadIsabel Barreiro era hasta 2010 jefa de Gabinetedel consejero de Sanidad Juan José Güemes

Medio año despúes de salir del cargo, entró en ellaboratorio como directora de asuntos sanitarios

De Rodrigo Rato a Elena Salgado: la puertagiratoria entre la política y la empresaLa puerta giratoria entre la políti-ca y la empresa está cada vezmás concurrida. Las principalesfiguras que han abandonado elservicio público han logrado en-contrar, algunas muy rápidamen-te, nuevos quehaceres dentro delsector privado, generalmente,mucho mejor remunerados. Elque fue vicepresidente segundo yministro de Economía durante lasdos legislaturas del Partido Popu-lar, Rodrigo Rato, ha sido uno delos que mayor número de ofertashan recibido, ya que ha pasado

por Lazard, Criteria, Banco San-tander, Bankia y ahora Telefónica.En la misma senda figuran los dosexvicepresidentes económicos dela etapa de Rodríguez Zapatero.Apenas dos meses después dehaber abandonado su cargo co-mo vicepresidenta, Elena Salgadose incorporó como consejera dela distribuidora suramericana deelectricidad Chilectra, propiedadde Enersis que, a su vez, está con-trolada por Endesa. Asimismo,Salgado forma parte ya del conse-jo asesor de Abertis.

Pedro Solbes, por su parte, tam-bién se incorporó al consejo deadministración de la italiana Enel(que protagonizó durante sumandato la guerra de ofertas porEndesa) y al consejo de adminis-tración de Barclays. En las últimassemanas ha sido muy destacadoel nombramiento de Rodolfo Mar-tín Villa como consejero del lla-mado ‘banco malo’, la Sareb.Martín Villa ha pasado por órga-nos de administración de nume-rosas empresas como Endesa ySogecable.

De la administración al sector privado

Fue tambiéndiputada enla Asambleade Madrid porel Partido Popular

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 7

Empresas & FinanzasDe la administración al sector privado

A. Vigario / J. Romera MADRID.

La farmacéutica británica GlaxoS-mithKline (GSK), con sede en Lon-dres, agrupa su actividad en Españaen torno a las cabeceras GlaxoS-mithKline, fabricante de especiali-dades farmacéuticas; y GlaxoS-mithKline Consumer Healthcare,que canaliza las ventas de especia-lidades farmacéuticas sin receta(OTC), productos de higiene bucaly bebidas energéticas.

En nuestro país, el grupo tiene susede en Tres Cantos (Madrid), don-

de cuenta con un centro de inves-tigación, para el descubrimiento denuevos tratamientos para la mala-ria y tuberculosis, y con un Centrode Investigación Básica.

El laboratorio farmacéutico, cu-yo presidente y consejero delega-do es Rodrigo Becker, cuenta conplantas de producción en Arandade Duero (Burgos) y en Alcalá deHenares (Madrid). Además, tieneun centro de distribución de medi-camentos en Valdemoro (Madrid),desde el que salen más de 46 millo-nes de unidades a más de 7.000 pun-tos de la geografía española.

En 2010, último dato disponible,GlaxoSmithKline registró unos in-gresos de 1.061 millones en Espa-ña. En 2011, según los datos avan-zados por la consultora IMS Health,sus ventas en nuestro país han des-

cendido en torno a un 10 por cien-to, lo que llevó a la farmacéutica aingresar por ventas en España untotal de 671,39 millones. Con estacifra de ventas, el laboratorio bri-tánico ocupa en España el séptimopuesto en el ranking de ventas delaboratorios tanto en farmacias co-mo en hospitales.

En su planta de Aranda de Due-ro, donde trabajan más de 450 em-pleados, la producción alcanzó los

125 millones de unidades en 2008y más del 90 por ciento de la mis-ma se exportó a unos 80 países deEuropa, África, Oriente Medio, laregión de Asia Pacífico y América,incluido Estados Unidos.

Por su parte, la planta madrileñade Alcalá de Henares tiene 190 em-pleados y su producción en 2008fue de 56,1 millones de unidades,con un 90 por ciento de exporta-ciones a 31 países.

Desde su centro de distribuciónde Valdemoro en Madrid, se repar-ten en España alrededor de 58 mi-llones de unidades a más de 10.000puntos de destino. En 2008 sirviómás de 170.000 pedidos, que fue-ron entregados en la península en24 horas y en las islas en 48 horas.cotiza en las bolsas de Londres yNueva York y sus productos están

La farmacéuticainglesa tiene plantas deproducción en Arandade Duero y Alcalá

GSK en España: 1.000 millones de facturación anualespresentes en más de 140 países detodo el mundo.

Inversión en Tres CantosRecientemente, la farmacéuticaanunció que duplicará la inversiónen el centro de I+D que mantieneen la localidad madrileña de TresCantos , denominado Open Lab. Enconcreto, la compañía ha aproba-do una financiación adicional de 5millones de libras (6,2 millones deeuros) para el centro. El Open Labde Tres Cantos, como se denomi-na, fue creado en el 2010 para per-mitir a investigadores independien-tes el acceso a las instalaciones, re-cursos y conocimiento de GSK , demanera que les ayudaran a avanzaren sus propios proyectos de inves-tigación en enfermedades del mun-do en desarrollo.

Pepa Montero / Alberto VigarioMADRID.

Le parece “genial” el fichaje de suexjefa Esperanza Aguirre por unafirma de cazatalentos (“No te pare-ce genial? ¡Es genial!”) y defiendesu propia incorporación al consejode administración de la empresaprivada Unilabs desde el punto devista “ético, legal y estético”. A pe-sar de ello, el exconsejero de Sani-dad madrileño, Juan José Güemes,anunció ayer que dimite de su car-go recién estrenado en la firma sui-za, tras la polémica suscitada al co-nocerse, el pasado viernes, que es-ta compañía se ha hecho con un ser-vicio que él mismo privatizó en suetapa en el Gobierno madrileño.

Güemes aprovechó la presenta-ción, ayer en el Instituto de Empre-sa (IE), del foro Spain Startup & In-vestor Summit 2013, para hacer pú-blica su renuncia, afirmando que semarcha para “recobrar su libertad”y para que nadie le pueda atribuir“intereses espúreos”. El directivo,que por mor del “revuelo mediáti-co” dijo haber perdido libertad enla defensa de sus ideas y de sus “pro-fundas convicciones en apoyo a lacolaboración público-privada”, di-jo que veía difícil poder defenderesa colaboración público-privadaen todos los ámbitos del Gobierno,“y en particular, en el sanitario”.

El exconsejero madrileño des-cartó asimismo volver a la política–“no creo que sea una profesión yyo, a mi edad, he cumplido muchas

Güemes, ayer en el Instituto de Empresa, donde anunció su dimisión. EFE

Los recelos en torno al fichaje deGüemes se han cimentado en la cir-cunstancia de que él formaba par-te del Ejecutivo madrileño cuandose adjudicó esta concesión admi-nistrativa, que ha supuesto la pri-vatización de unos laboratorios clí-nicos que atienden aproximada-mente a 1,2 millones de habitantes.

Tras conocerse la renuncia, lacompañía Unilabs desveló que elexconsejero de Sanidad de la Co-munidad de Madrid les había trans-mitido su decisión “irrevocable”

ayer mismo por la mañana, para evi-tar “cualquier sombra de duda”. Se-gún estas fuentes, se trata de “unadecisión que ha tomado él perso-nalmente, de forma irrevocable yno por la presión mediática”.

Como no podía ser menos, la fir-ma destacó en un comunicado la“absoluta transparencia y legalidadque ha regido en todo momento”en este proceso, y señaló que el con-sejo de administración de Unilabsotorga su “total apoyo” al ahora di-mitido Güemes.

metas”– y tampoco ve “probable”probar suerte en otros consejos. Ensus repuestas a los medios, Güe-mes sólo perdió la paciencia al serpreguntado si le parecía “ético yestético” su fichaje por Unilabscuando su esposa, Andrea Fabra,pertenece a una comisión del Con-greso de los Diputados que abor-da temas sanitarios. El exconseje-

ro señaló que su esposa “es porta-voz de una comisión de Consumo,no de Sanidad”.

Nada más propagarse la dimisión,la expresidenta de Madrid, Espe-ranza Aguirre, terció en la polémi-ca, y lo hizo a favor de su excolabo-rador, asegurando que “no adjudi-có laboratorios a esa empresa”, enalusión a Unilabs, sino que “justa-mente se lo dio a otra”. Así lo dijoal ser preguntada sobre la marchade Güemes: “Eso es lo único quesé”, remachó Aguirre en el Colegiode Abogados de Madrid, donde asis-tía a la toma de posesión de SoniaGumpert como decana. Tambiéndefendió a Güemes el portavoz delGobierno regional, Salvador Victo-ria, al decir que no benefició en nin-gún momento a Unilabs.

De lo público a lo privadoJuan José Güemes formó parte delGobierno de Esperanza Aguirre en-tre 2008 y 2010, hasta que el 19 demarzo de ese año lo abandonó pa-ra dedicarse a la empresa privada.El pasado mes de junio, la suiza Uni-labs, dedicada a los análisis clíni-cos, le nombró consejero, y en no-viembre, Unilabs se hizo con el 55por ciento que el laboratorio cata-lán Balagué Center y la sociedadAmes tenían en la UTE que gestio-na los laboratorios de seis hospita-les públicos del sur de Madrid. Ri-bera Salud es el tercer socio. El im-porte de esta operación alcanzó loscinco millones de euros, tal y comodetalló Unilabs en noviembre.

Güemes sale de Unilabs trasdestaparse sus concesionesEl exconsejero de Sanidad renuncia a su puesto en laempresa, pero dice que su fichaje fue “legal, ético y estético”

La firma explicasus vínculoscon Capio

Unilabs afirmó ayer en un co-municado remitido a ‘elEco-nomista’ que sus actividades“no tienen nada que ver” conCapio en España. “El hecho deque, cuando CVC compró enel año 2010 la división hospi-talaria de Capio se le permi-tiera utilizar el nombre de Ca-pio hasta marzo de 2013, estáprestando a confusión, segúnparece”, asegura la empresa.“Unilabs es una compañíasuiza cuyos accionistas, des-de el año 2008, son los mis-mos accionistas que tiene laorganización de Capio en Eu-ropa. Unilabs nunca ha sidofilial de Capio” afirma el texto.“Estos accionistas son ApaxFrancia, Apax y Nordic Capi-tal”, asegura el comunicado.

El laboratorio ocupael séptimo puestoen el ‘ranking’ deventas de fármacosen nuestro país

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA8

Empresas & Finanzas

Esther Koplowitz, dispuesta aasumir la presidencia de FCC

M. Cabrerizo / R. Estelller MADRID.

Ya hay relevo o relevos para Baldo-mero Falcones en la cúpula de FCC.La compañía ha optado por una bi-cefalia para sustituir al hasta aho-ra presidente y consejero delegadode la constructora en la que EstherKoplowitz, la accionista de controlde empresa, asumirá la Presiden-cia no ejecutiva del grupo de cons-trucción, servicios y energía. JuanBéjar, por su parte, presidente deCementos Portland y Globalvía, se-rá el nuevo consejero delegado.

Parece cada vez más seguro queFCC podría anunciar este cambiode timón mañana jueves en un con-sejo de administración extraordi-nario. Queda también por saber siBéjar mantendrá el cargo de la ce-mentera y Globalvía o, por el con-trario, se buscarán nuevas caras.

El cambio se produce en un mo-mento crítico para la empresa, queeste año afronta un ejercicio muydifícil y delicado. En el escenarioactual del Ibex, el calendario mástenso de vencimientos de deuda essin duda el de FCC. A la compañíale caducan 2.120 millones de euros,lo que supone un 27 por ciento dela totalidad de sus compromisos fi-nancieros.

Pero la puntilla sin duda que leha sacado antes de tiempo de la ca-sa ha sido la polémica decisión desuspender el dividendo en diciem-bre, después de dos meses de seriasdiscusiones y polémicas en el senode la ejecutiva.

Dar la caraConocida y buena amiga de Falco-nes, Esther Koplowitz decidió sa-lir a la palestra en octubre de 2008para, de esta manera, apoyar al nue-vo presidente al que ahora es pro-

La directiva da la cara en un momento difícil en el que estaráacompañada por Juan Béjar, nuevo consejero delegado

Esther Koplowitz, accionista de referencia de FCC. EFE

bable que sustituya. Koplowitz asu-mió en aquel momento la vicepre-sidencia primera no ejecutiva, pues-to de nueva creación.

Además, su hija Esther AlcocerKoplowitz ocupa la segunda vice-presidencia. Es licenciada en Dere-cho y forma parte de su consejo, desu comisión ejecutiva y de su comi-sión de estrategia. También se sien-ta en los máximos órganos de ges-tión de las filiales FCC Construc-ción, Globalvía, Cementos Portland,Realia, WRG y la austriaca Alpine.

La salida de Falcones será com-pleta: nada de medias tintas. No obs-tante, la buena relación con la fa-milia Koplowitz facilitará que susalida sea tranquila y diplomática,característica que siempre le haacompañado al presidente cesado.

CAMBIOS EN LA CÚPULA

El banquerodeja la ‘casa’tras cinco años

Baldomero Falcones (Mallor-ca, 1946) abandona FCC cin-co años después de asumirla presidencia. Su paso por laconstructora pone la guindaa una carrera profesionalmás que movida. Banquerode profesión, Falcones ha si-do presidente de varias enti-dades y creó un fondo de in-versión. Protagonizó variasfusiones como la del Santan-der con el Central Hispano.

El Santander pacta con los sindicatos evitarmedidas traumáticas en su ajuste laboralelEconomista MADRID.

La dirección del banco Santandery los sindicatos han llegado a unacuerdo de principios para mante-ner el empleo, evitar medidas trau-máticas y la aplicación de la refor-ma laboral en el proceso de ajusteque llevará el grupo tras la integra-ción completa de Banesto.

Fuentes sindicales estiman quepodrían verse afectados hasta 3.000

trabajadores, pero la entidad aúnno ha cifrado el número de emplea-dos que tendrán que acogerse a ba-jas incentivadas, recolocaciones y,en menor medida, prejubilaciones.La operación de fusión supondrá elcierre de 700 oficinas.

Los sindicatos sostienen que eltexto del acuerdo contiene “sufi-cientes garantías” acerca de la vo-luntad del banco de realizar el pro-ceso sin medidas traumáticas, abor-

dando mediante la información yla negociación las necesidades dereestructuración que surjan y “prio-rizando el uso de medidas volunta-rias y vegetativas en el proceso”.

El pacto apuesta por todas las me-didas posibles para mantener el má-ximo nivel de empleo, refuerza lasgarantías del convenio colectivo “in-troduciendo garantías adicionales”y mantiene las garantías sindicalesde los delegados de Banesto.

Javier Alfonso VALENCIA.

El Banco de España considera queel candidato a la presidencia deCaixa Ontinyent auspiciado porel Gobierno valenciano, el empre-sario Javier Aparicio, no cumplelos requisitos de idoneidad paraformar parte del consejo de admi-nistración fijados en un real de-creto ley estatal de 2010 y un de-creto autonómico. Ni él ni la ma-yoría de los 22 candidatos a ocu-par las vacantes de la asambleageneral, incluidos los cinco desig-nados por la Generalitat.

Así se lo ha hecho saber el orga-nismo que preside Luis María Lin-de a la comisión electoral, que ayerlo comunicó a los afectados por sipueden completar su currículo. Enel proceso cesan siete consejerosy entran tres –se reduce el núme-ro a 10–, y uno de ellos debe salirde los cinco nuevos consejeros ge-nerales elegidos por la Generali-

tat, ninguno de los cuales es idó-neo, la mayoría por falta de expe-riencia de cinco años en puestossimilares. De los siete consejerosque continúan, solo tres cumplenlos requisitos: el vicepresidente,Antonio Carbonell; José Pla, quese ha postulado para la presiden-cia, y Gabriel Soriano, yerno delpresidente saliente, Rafael Soria-no. Los otros cuatro, incluido unhijo de Rafael Soriano, seguiránhasta la próxima renovación.

Javier Aparicio, cuya esposa esprima del presidente Alberto Fa-bra, llevó su empresa, Textiles Apa-ricio, a concurso de acreedores en2010, levantado un año después.No obstante, no es este hecho, si-no la falta de experiencia, lo queconvierte en no idóneo al tambiénexpresidente de la patronal textilvalenciana Ateval. La caja de aho-rros hará caso a la advertencia deLinde, aunque no es vinculante,ya que si no lo hace, una inspec-ción posterior del Banco de Espa-ña podría obligarle a cambiar elconsejo. No es vinculante porqueel supervisor del proceso de reno-vación es el Instituto Valencianode Finanzas (IVF), que todavía nose ha pronunciado.

Linde veta al candidatode Fabra para presidirCaixa OntinyentConsidera no idóneoal empresario JavierAparicio, que en2010 fue a concurso

Bankia, Caixa y BBVA ponenel 46% de los pisos socialeselEconomista MADRID.

Bankia, BBVA y Caixabank apor-tarán entre las tres 2.749 vivien-das al fondo de pisos con rentassociales para familias desalojadas,es decir, casi el 46 por ciento delos 6.000 inmuebles con que con-tará, informó ayer Europa Press.El mayor número lo pondrá Ban-kia, con 1.000 viviendas; seguidopor BBVA (899), CaixaBank (850)

y Santander, con 590 (427 propias,143 de Banesto, 18 de SantanderConsumer y 2 de Banif ). Catalun-ya Caixa y el Popular pondrán unas350 cada una; y entre 200 y 100llegarán de BMN, Kutxabank, Sa-badell, Ibercaja y Banco CEIS, Ban-kinter, Barclays, Sabadell y Uni-caja. Irán para familias que hanperdido su casa tras no poder pa-gar la hipoteca con un alquiler deentre 150 y 400 euros.

El Gobierno quiere evitarlos desalojos de autónomoselEconomista MADRID.

El Ejecutivo estudia medidas pa-ra evitar los embargos de vivien-da a los autónomos por deudascon la Seguridad Social. La minis-tra de Empleo y Seguridad Social,Fátima Báñez, dijo ayer en el Se-nado que analiza la solución conlos representantes de los autóno-mos, entre otras medidas para pa-liar o eliminar los efectos negati-

vos del impago a Seguridad Social.Entre ellas, figura la concesión deaplazamientos para el pago de di-chas deudas de hasta cinco añosen los casos más extremos y am-pliar de uno a dos años el plazo desubasta desde la primera diligen-cia de embargo hasta la subasta.En 2012 autorizó 24.340 aplaza-mientos en el régimen especial detrabajo autónomo, por un impor-te de casi 175 millones de euros.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 9

Empresas & Finanzas

24 Selecciones, 80 partidos,

todas las estrellas del basket mundial

Renault suprimirá 7.500 empleos en Franciamientras crea 1.300 en nuestro paíselEconomista VALLADOLID.

Mientras Renault creará en Espa-ña 1.300 puestos de trabajo graciasa un acuerdo de moderación sala-rial, en Francia la compañía del rom-bo suprimirá 7.500 empleos para notener que clausurar fábricas. El ajus-te, que se desarrollará hasta el año2016, representa en torno al 16,8por ciento de su plantilla actual enese país.

La intención de la empresa es nosustituir a las 5.700 personas que de-berían dejar la empresa de formanatural entre 2013 y 2016, esencial-mente al jubilarse. Además, se pre-tende ampliar a toda la plantilla eldispositivo que ya permite a los obre-ros con puestos catalogados comopenosos jubilarse al llegar a los 58años con un 75 por ciento de la pen-sión, lo que debería permitir llegara la cifra de 7. 500, precisó un por-

tavoz a Efe. Renault afirma que si selograra un acuerdo sobre esta pro-posición, eso posibilitaría procederal ajuste que considera necesario“sin cerrar ninguna planta”.

El costo anual de un empleado enplantas francesas como las de San-douville o Flins -incluyendo las co-tizaciones sociales- ronda los 50.000euros anuales, frente a unos 35.000euros en las españolas de Palenciao Valladolid.

F. Tadeo MADRID.

Visa reconoció ayer públicamenteque no paga impuestos en España,a pesar de una amplia influencia enel mercado de nuestro país. Sus res-ponsables, a preguntas de los pe-riodistas, indicaron que la tributa-ción por la actividad española serealiza en Londres, donde tiene lasede social de la división europea.

La compañía de tarjetas de cré-dito operan en España a través deuna oficina de representación y ape-nas cuenta con 36 personas en plan-tilla. Prácticamente todo el nego-cio está controlado desde el ReinoUnido. Allí contribuye a las arcaspúblicas con unos 75 millones delibras al año.

La firma se suma así a una seriede multinacionales extranjeras quese benefician del vacío jurídico exis-

tente, liderada por empresas de te-lecomunicaciones e innovación tec-nológica, entre ellas Microsoft.

La UE ya ha abierto el debate so-bre esta problemática y quiere po-ner freno a estas prácticas que son

legales. Visa, a través de sus sociosbancarios, cuenta con una impor-tante base de clientes en nuestropaís. El 65 por ciento de las tarjetasemitidas por el sector financieroson suyas (más de 44 millones de

unidades). Uno de cada 7,8 eurosque se gastan en los comercios sepagan con una tarjeta, es decir, el12,8 por ciento del total. La activi-dad de la compañía en España au-mentó entre septiembre de 2011 yseptiembre de 2012 a pesar de lacrisis. Con sus dispositivos los es-pañoles movieron 1.634 transaccio-nes (un 3,5 por ciento más que enel ejercicio fiscal anterior), por 78.497millones de euros. Por tanto, el 12,3por ciento de las operaciones queprocesa Visa en Europa se radicanen nuestro país.

La empresa sostiene que su si-tuación fiscal es similar a la de lamayor parte de los estados dondeopera en el Viejo Continente, quesuman casi la cuarentena. Ademásde en Reino Unido, tributa en Pa-rís, donde cuenta con un importan-te centro operativo.

Visa, otra multinacional queno paga impuestos en EspañaLa firma tributa en Reino Unido, pese a generar en nuestropaís el 12,4% de las operaciones que procesa en Europa

Controla el 65% delas tarjetas emitidaspor la bancaespañola, másde 44 millones

CARMEN REYNA, NUEVA SOCIA EN EL DESPACHO PEREZ- LLORCA. Reyna, que se incorporó como abogada albufete en 2005, junto a Fernando Ruiz, Juan Manuel Rodríguez Cárcamo y Alejandro Osma, también nombradosnuevos socios del despacho, que con estas incorporaciones suma 26 socios y más de 110 abogados. ELECONOMISTA

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA10

Empresas & Finanzas

Á. S. MADRID.

El cerco se estrecha entorno a la fa-milia Pujol Ferrusola y sus presun-tas cuentas en el extranjero. La Au-diencia Nacional ha ordenado quese interrogue a la exnovia de Jordi

Pujol Ferrusola, hijo del expresi-dente de la Generalitat de Catalu-ña, tras encontrar indicios de pre-suntos delitos de blanqueo de ca-pitales, evasión y fraude fiscal en ladeclaración que realizó ante la Udefel pasado mes de diciembre. Así, eljuez Pablo Ruz tomará mañana de-claración a María Victoria Álvarezcon el objetivo de esclarecer y am-pliar la denuncia presentada en laque “expuso hechos relacionadoscon actividades en Andorra”, tal y

como recoge la sentencia firmadapor la Sala Tercera de lo Penal dela Audiencia Nacional, que deja sinefecto el auto de inhibición firma-do por el juez Ruz por el que la de-nuncia se envió al Juzgado de Ins-trucción número 43 de Madrid (Pla-za de Castilla).

La Audiencia admitió a trámite elrecurso contra el auto de Ruz pre-sentado por la Fiscalía. El fiscal con-sidera que los datos ofrecidos porÁlvarez Martín son “significativos

de obvias imputaciones delictivas aPujol Ferrusola y a miembros de sufamilia”. El Tribunal ha dado la ra-zón al Ministerio Fiscal y aseguraque pese a que “aporta datos mani-fiestamente insuficientes e incon-cretos”, la declaración debe ser am-pliada en sede judicial ya que pue-den determinar tanto la continua-ción de las investigaciones como el“desvanecimiento de la significa-ción penal de los hechos”.

En este sentido, el juez Ruz ha

entregado la denuncia de Álvareza su expareja, Jordi Pujol Ferruso-la, para que su abogada, que puedeestar presente en la declaración,prepare la posible defensa.

Tráfico de influenciasManos Limpias se ha sumado a lasdenuncias presentadas contra la fa-milia Pujol Ferrusola. El sindicatodenuncia “su ilícito enriquecimien-to” y les acusa de tráfico de influen-cias y blanqueo de capitales.

Ruz llama a declarar a la exnovia de Jordi Pujol FerrusolaLa Audiencia cree quehay indicios de delito deblanqueo y evasión fiscal

Eroski lograaplazar la deudapor la compra deCaprabo a 2017El acuerdo con 22entidades afecta aunos 1.839 millones

C. L. / J. R. BILBAO/MADRID.

Fumata blanca. Pocos días antesde que finalice el ejercicio fiscaldel Grupo Eroski (el 31 de ene-ro), su presidente, AgustínMarkaida, ha logrado su objeti-vo de refinanciar parte del en-deudamiento del grupo, el gene-rado por la compra de Caprabo.

Así ayer Eroski comunicó quehabía llegado a un acuerdo con22 entidades financieras para re-trasar el vencimiento de sus cré-ditos previstos en 2014 y llevar-los hasta 2017.

Indican que “el acuerdo encuestión sustituye al anterior de

diciembre de 2009, que abarca-ba hasta enero de 2014” y que enlos últimos años han logrado re-bajar su deuda en más de 1.000millones “un tercio del total”.

Las negociaciones para la re-financiacióndeladeudadeEroskihan llevado casi un año y afecta-ban a un crédito sindicado, sus-critoen2007yquevencíaen2014derivado de la compra de la ca-dena catalana Caprabo.

La cuantía de la deuda pen-diente de dicho crédito ascen-día en julio, cuando se difundie-ron las últimas cuentas oficiales,a 1.839 millones. Además, conmotivo de dichas negociaciones,se acordó aplazar los vencimien-tos, previstos en 2012, lo que im-plicó aplazar 369 millones de pa-sivos financieros corrientes.

2.648MILLONES DE EUROSEn las últimas cuentas de julioel endeudamiento total del grupoEroski era de 2.648 millones.

El presidente deHotusa releva aFernando Conte alfrente de ExcelturLa salida de Orizoniaobliga a su exjefe adejar el ‘lobby’ turístico

Á. S. MADRID.

Cambio de guardia en Exceltur.El presidente de Hotusa, Aman-cio López Seijas, releva a Fer-nando Conte al frente del lobbyturístico. El expresidente de Ori-zonia deja su cargo al frente deExceltur apenas un año despuésde su nombramiento como con-secuencia de su marcha del gru-po turístico, que fue vendido aGlobalia el pasado mes de di-ciembre. A Conte todavía le que-daba un año de mandato.

En una nota de prensa, Excel-tur lamentó ayer la marcha deConte y le agradece “su labor y

esfuerzo desempeñada al fren-te del lobby”. Con esta decisiónConte se desvincula del sectorturístico por segunda vez en suvida ya que, tras su marcha deIberia en 2009, estuvo casi añoalejado del ruedo.

Por su parte, el nuevo líder deExceltur, López Seijas, ha sidoelegido por unanimidad a lo lar-go de la Junta Directiva celebra-da ayer. López toma el testigo deConte que se comprometió a lo-grar cambios políticos y a reivin-dicar el papel del turismo en laeconomía. El presidente de Ho-tusa tiene una larga trayectoriaen el sector y forma parte delConsejo Asesor de Fomento delTrabajo, la patronal empresarialcatalana, y la Junta Directiva delCírculo de Economía.

AmancioLópez Seijas,

presidente deHotusa, asume

la presidenciade Exceltur.

Villar Mir da un giro a su‘holding’ al abrirlo a terceros

Rubén Esteller MADRID.

Juan Miguel Villar Mir ha realiza-do en estas últimas semanas cam-bios discretos en la sociedad quecontrola su gran grupo industrial.

Según pudo saber elEconomista,el empresario madrileño aprobó elpasado 21 de diciembre la conver-sión de su sociedad unipersonal,Grupo Villar Mir SLU, en una so-ciedad anónima con la consiguien-te modificación de los Estatutos.

Según indicaron los juristas con-sultados, la nueva sociedad anóni-ma es un sistema abierto, mientrasque la sociedad limitada es habitualpara un capital cerrado o familiar.

El cambio a sociedad anónimaestá previsto para negocios de ma-yor envergadura y permite el repar-to del capital por acciones o la en-trada de nuevos socios con mayorfacilidad. Las sociedades anónimasestán divididas en acciones y danderecho al cobro de dividendos.

Grupo Villar Mir, consultado poreste cambio, no hizo comentariossobre los motivos del mismo, queha provocado la aparición de espe-culaciones sobre cambios en la cú-pula de la sociedad, pero descartóla entrada de socios.

El imperio de Villar Mir nació deuna peseta en julio de 1987 con laadquisición de Inmobiliaria Espa-cio y la empresa de construcciónSociedad General de Obras y Cons-trucciones Obrascón. Desde enton-ces la compañía ha ido incorporan-do empresas al holding hasta con-vertirse en un auténtico gigante, pe-ro seguía estando controlado poruna sociedad familiar.

Cambios en PacadarPor otro lado, el grupo Villar Mirtambién ha reordenado su socie-

Convierte en sociedad anónima la matriz con la quecontrola OHL, Fertiberia, Ferroatlántica y VM Energía

dad Pacadar, ya que aprobó el 14 dediciembre la fusión por absorciónde Pacadar Edificiación y PacadarLa Mancha conforme al proyectocomún de fusión de fecha 31 de oc-

tubre de 2012. Juan Miguel VillarMir entró en el consejo de Abertisel pasado mes de diciembre y sus-tituyó así definitivamente el papelque hasta la fecha había realizadoFlorentino Pérez con la presenciade ACS. La entrada en el capital deesta constructora está planteada alargo plazo y tampoco se descartafuturos aumentos en la participa-ción. De hecho, Salvador Alemany,presidente de Abertis, se ha incor-porado al consejo de Isolux Corsán,tal y como adelantó elEconomista,hace dos semanas.

CAMBIOS EN LA ESTRUCTURA SOCIETARIA

Juan Miguel Villar Mir. ELISA SENRA

Una sociedadanónima permitela entrada desocios o el repartode acciones

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 11

Empresas & Finanzas

Amena estrenasu tienda paravender móvilesLa marca de bajo precio deOrange, Amena.com, anuncióayer el lanzamiento de su tien-da de teléfonos móviles, quepermite el pago único o a pla-zos de los terminales, sin in-tereses y sin compromisos depermanencia. Esta tienda es-tá accesible a través del áreade clientes de Amena.com. Eldistribuidor ofrece muchos delos smartphones más avanza-dos del mercado.

Jazztel crece enclientes el 20%Jazztel superó en el cuarto tri-mestre de 2012 los 1,34 millo-nes clientes de ADSL, por loque consigue su objetivo co-mercial del año, con un creci-miento próximo al 20 por cien-to, mientras que en el segmen-to móvil la compañía ya cuen-ta con 343.240 accesos.

Luis Enríquez, alfrente de AedeLuis Enríquez, consejero de-legado del Grupo Vocento, seperfila como nuevo presiden-te de la Asociación Españolade Editores (Aede). El puestopermanecía vacante desde queel pasado 30 de noviembre,cuando Jose María Bergare-che renunció al mismo.

SAP supera surécord de ingresosEl gigante del software SAPregistró el año pasado un ré-cord de ingresos, tras elevarsus ventas el 14 por ciento, su-perando los 16.000 millonesde euros. La compañía tam-bién indica que, en los últimos12 meses, el negocio de cloudse multiplicó por 19 en el cuar-to trimestre de 2012.

E.ON hace caja enRepública ChecaLa compañía energética ale-mana E.ON anunció ayer laventa de su participación del24,5 por ciento en la checa Slo-venský Plynárenský (SPP) algrupo eslovaco (EPH), con se-de en Bratislava. El importede la operación alcanza los1.300 millones de euros.

Lorena López/Rubén Esteller MADRID.

La financiación del déficit de tari-fa se encuentra al borde del colap-so por los inminentes vencimien-tos de deuda de este agujero deri-vados de las primeras colocacio-nes que se realizaron en el mercadoa primeros de 2011. La situaciónno es baladí porque según constaen la Comisión Nacional del Mer-cado de Valores tan sólo en esteaño vencen 2.066 millones y 2.705millones en 2014.

Si el Gobierno quiere cumplir loscompromisos con las eléctricas (deabonar en un año la cantidad pen-diente por más de 6.500 millones)y a la vez refinanciar 4.771 millonesen dos años deberá continuar conbuen ritmo las colocaciones en unmercado de deuda muy volátil porla situación macroeconómica.

Con todo, el Tesoro ha modifica-do la finalidad de sus emisiones.Fuentes del sector consultadas porelEconomista explicaron que la ma-yor parte de los últimos 1.000 mi-llones emitidos el pasado 9 de ene-ro fueron para refinanciar el défi-cit en lugar de para reducir el pasi-vo que se debe a las eléctricas y quese encuentran en la pista de salidapara futuras colocaciones.

Además, el Fondo de Amortiza-ción del Déficit de Tarifa, organis-mo a través del que se realizan lascolocaciones, ha hecho otras emi-siones con plazos más amplios, pe-ro también es verdad que en algu-nas ocasiones el tipo de interés hasido demasiado alto, como las rea-lizadas en febrero del pasado año

El Tesoro deberefinanciar déficiteléctrico por 4.771millones en 2 añosLa mayor parte de los últimos 1.000millones emitidos fue para vencimientos

donde el coste de financiación lle-gó al 6,5 por ciento (ver gráfico).

En estos momentos existe unaventana de liquidez en los merca-dos que también están aprovechan-do las compañías para emitir deu-da. Sin embargo, los plazos apre-mian en el sector eléctrico, ya queantes de junio se deben pagar casi3.000 millones a Iberdrola antes dejulio después de que tanto el Teso-ro como el Ministerio de Industriaaceptaran el apremio de la eléctri-ca. Para cumplir con el resto de com-pañías que financian el déficit, elGobierno tiene hasta finales de di-ciembre de este año.

Los analistas confían en que Fa-de retome un buen ritmo en las co-locaciones. La firma JBCM recuer-da que las titulizaciones de este or-ganismo ascendieron a 9.500 mi-llones en 2011 y a 5.500 millonesen 2012.

No obstante, las agencias de ca-lificación crediticia miran con re-celo la demora en las emisiones yhan castigado el rating de algunaseléctricas por este motivo. Ade-más, algunas decisiones del Eje-cutivo han golpeado la confianzade los inversores en cuanto dudande que se tomen las medidas co-rrectas para acabar con este des-fase financiero.

En este sentido, Morgan Stanley,por ejemplo, ha manifestado que“el riesgo regulatorio en el país haaumentado desde el anuncio de lareforma energética”, y JP Morganafirmó que “ es probable que la con-fianza en el Gobierno español re-sulte dañada”.

A esto se suma que los Presupues-tos del Estado no asumieron los cos-tes de las extrapeninsulares tal co-mo se esperaba y parece como si elEjecutivo estuviera obviando estapartida.

Además, el Gobierno asumió2.000 millones en la configuraciónde la reforma. Sin embargo no in-cluyó esta partida en los Presupues-tos del Estado y aparece como in-

gresos extraordinarios sin detallaren la última orden de tarifas. Losexpertos descuentan ya que el Go-bierno se hará cargo de esta canti-dad y emitirá esta partida como deu-da soberana.

También llama la atención quelos folletos remitidos al reguladorbursátil no clarifiquen las cantida-des emitidas que amortizan capitaly las que cubren vencimientos.

R. Esteller / L. López MADRID.

El Ministerio de Industria está dis-puesto a resolver la situación delbutano, que desde hace años cuen-ta con una fórmula regulada de pre-cios que hace que los operadoresvendan por debajo de coste.

Por ello, el ministro del ramo, Jo-sé Manuel Soria, ha pedido a la Co-misión Nacional de la Energía queformule cuanto antes una nuevametodología para solventar este

problema. Los operadores de bu-tano criticaron duramente que elGobierno congelara el precio de labombona en la última revisión, cuan-do la metodología reflejaba que elprecio debería subir un 16 por cien-to por el encarecimiento de la ma-teria prima.

Tal como aparece en el BoletínOficial de Estado, el Ejecutivo hacongelado el precio, pero como for-ma excepcional y por un plazo dedos meses, ya que las revisiones ha-

bituales suelen ser trimestrales. ElMinisterio justifica este paréntesisen tanto que se busca una nuevafórmula.

El sector contaba con una meto-dología que fue tumbada por el Tri-bunal Supremo porque reflejaba elprecio de los costes con un decala-je de por lo menos nueve meses.Llegó la revisión de octubre de 2012y el Gobierno, que aún no tenía unnuevo mecanismo, se vio obligadoa utilizar la metodología anterior,

que tampoco agradaba a los opera-dores.

Sin embargo, en esa ocasiónla fórmula antigua le venía muybien al Ejecutivo porque daba co-mo resultado una bajada. Ya enton-ces los operadores se temían lo pe-or: que en la revisión de enero, quedebía reflejar una fuerte subida,se derogara este mecanismo. Yasí fue. Ahora incluso algunos ope-radores se plantean dejar este ne-gocio.

Soria pide a la CNE un precio para el butano

En breve

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA12

Empresas & Finanzas

Miguel Ángel Gavira MADRID.

El plan de eficiencia del MinisteriodeFomentopararentabilizarlosser-vicios de media distancia de RenfeOperadorasupondrá,enlíneasgene-rales, la eliminación de una de cadacincorutasentodaEspaña.Así,delas118 conexiones que en la actualidadcubrenelterritorionacionalseráneli-minadas más de 20 relaciones en lospróximosseismeses,segúnexplicanfuentes conocedoras del proceso aelEconomista Transporte.

Aunque tanto desde el Ministe-rio de Fomento como desde RenfeOperadora no se ofrece la lista de-finitiva de las relaciones que que-dan fueran de la cobertura del ser-vicio público, algunas se han hechopúblicas desde los propios organis-mos autonómicos al verlas fuera dela lista publicada a finales de diciem-bre. Lo cierto es que las líneas afec-tadas por el recorte tendrán dos po-sibilidades. La primera es ofrecer ala comunidad autónoma o a la Ad-ministración local correspondien-te la posibilidad de gestionarlas, res-ponsabilizándose íntegramente desu cuenta de resultados (asumien-do la financiación del déficit de ex-plotación de la línea) y de la plani-ficación de las rutas, aunque Ren-fe Operadora seguiría dando servi-cio a precio de mercado.

Si no se llega a un acuerdo, la se-gunda opción es eliminarlas defini-tivamente y comprobar que existeun transporte alternativo adecua-do, que en la mayoría de los casosserán rutas de autobús. En algunaslíneas que van a ser suprimidas yaexisten concesiones de transportepor carretera. En ese caso, sería ajus-tada su frecuencia a la demanda depasajeros para ampliarla.

La primera opción es la que yaeligió en su día Cataluña. Varias lí-neas de media distancia son gestio-nadas por Rodalies, sociedad de-pendiente de la Generalitat, perosiguen operándose por Renfe Ope-radora. Fuentes del Govern asegu-ran que no hay intención de elimi-nar ninguna de estas rutas por fal-ta de rentabilidad.

Se trata del mayor cierre de ser-vicios de tren que ha afrontado Es-paña desde el famoso recorte de1984, aunque al final Fomento haoptado por el plan menos agresivo.En un primer momento, el equipodirigido por Ana Pastor se planteóeliminar todas las relaciones ferro-viarias que no tenían un aprovecha-miento superior al 15 por ciento desu capacidad, pero al final se hanincluido muchas líneas cuyo apro-vechamiento oscila entre el 10 y el

Las autonomías tienen en su mano salvarlas rutas regionales no rentables de RenfeFomento sustituirá una de cada cinco por autobuses si las regiones no deciden asumir su explotación

a las nuevas necesidades, cuandoRenfe Operadora cambie sus ser-vicios al horario de verano. Los da-tos que maneja el equipo de Pastor-que encargó un minucioso estu-dio a la consultora pública Ineco-son alarmantes, ya que existen 176estaciones de tren y apeaderos queapenas tienen un viajero diario. Mu-chas de ellas están en las líneas ca-lificadas de OSP, de ahí esta rees-tructuración integral de todos losrecorridos.

Fomento quiere que este plan deeficiencia sea dinámico y para man-tener la eficacia de la red revisarálas frecuencias cada dos años, paraque ningún tren que opere en terri-torio nacional suponga un déficitpara el Estado. Tras este lavado decara de Renfe, servicios en los queel Estado llega a aportar hasta 371euros por billete en un trayecto cu-yo coste es de 11 euros por viajeropasarán a la historia.

15 por ciento en el listado de Obli-gación de Servicio Público (OSP)por razones de cohesión y verte-bración nacional. Quizá por ello -opor presiones de las comunidadesautónomas-, se da la paradoja deque se encuentra en la lista algunaexplotación que ha sido inclusopuesta como ejemplo de la falta derentabilidad de la red de media dis-tancia.

De todas formas, fuentes de Fo-mento quieren dejar claro que laslíneas eliminadas son la anécdotade este plan de saneamiento, ya queel gran recorte se va a realizar enlas 96 relaciones que se quedan. Sereducirán las frecuencias en fun-ción de la demanda, se acortarántrenes y se eliminarán muchas pa-radas en estaciones intermediascon poca afluencia de viajeros. Laintención de Fomento es ahorrarmás de 50 millones de euros al añoy se intentará adaptar toda la red

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Bernardo Echevarría, director gral. de Costa Cruceros España

“El mercado ha entendido que el accidente del Concordia fue culpa del capitán” Entrevista | P10

La tecnología de tráfico española sale al exterior Por�ANTONIO MARTÍN CRISENTI Director de Tráfico Vial y Puertos de Indra P9

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Nace el ‘vigía’ de los Puertos españoles para hacerlos más rentablesMarítimo y Portuario | P20

La nueva Ley del Transporte evita el intrusismo en el negocioCarreteras | P16

Revista mensual Revista mensual Revista mensual Revista mensual

16 de enero de 2013 16 de enero de 2013 16 de enero de 2013 16 de enero de 2013 |||| NNNNº5º5º5º5

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YA ESTÁ DISPONIBLE ‘ELECONOMISTA TRANSPORTE’. El quintonúmero de la revista digital de Transporte ya se puede consultar gratisen ‘www.eleconomista.es’ o suscribirse con un simple correo electrónicoen el quiosco digital que encontrará en el portal para que la publicaciónde referencia del sector le llegue puntualmente cada mes a la direcciónelectrónica que usted prefiera.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 13

Empresas & Finanzas

Rodrigo Gutiérrez MADRID.

Con más ganas de mirar al futuroque de escrutar los resultados de2012, la Asociación Española de En-tidades de Capital Riesgo presentóayer las primeras estimaciones so-bre la evolución del sector el añopasado. Un ejercicio para el cual elvolumen de inversión se situó en2.525 millones de euros, lo que su-pone un 22,5 por ciento menos queen 2011, cuando se registraron 3.233millones de euros. En número deoperaciones, 2012 registró un totalde 830 operaciones frente a las 955de un año antes. De este total, el 94por ciento de los acuerdos se cerra-ron por importes inferiores a loscinco millones de euros, los cualestienen como protagonistas a pymesen fase de arranque y crecimiento.

“A pesar de las dificultades eco-nómicas el sector de capital riesgose configura como un actor funda-mental en la financiación de la pues-ta en marcha de nuevos proyectosempresariales y el crecimiento dela pyme”, explicó durante el actode presentación de los resultadosel nuevo presidente de Ascri, Car-los Lavilla.

Este descenso, en línea con lo quesucede en el resto de Europa, don-de la actividad inversora cae entor-no al 50 por ciento, no merma sinembargo el interés por España delas entidades extranjeras de capi-tal riesgo, que representan el 60 porciento del volumen total invertidoen 2012 (1.500 millones). De hecho,durante los últimos doce meses fir-mas como HIG, Trilantic o BainCompany han hecho su primeraoperación en nuestro país.

Respecto a los retos del futuro,Carlos Lavilla apuntó a las dificul-tades para captar nuevos fondos,un capítulo en el que la caída sufri-da el último año alcanzó el 9 por

ciento, hasta los 2.170 millones. Laasignación de fondos internaciona-les para sus inversiones en Españarepresentaron el 70 por ciento deesa cantidad (1.500 millones), mien-tras que la captación de fondos na-cionales ascendió a 672 millones.

Con estas cifras sobre la mesa yaunque España sigue ofreciendobuenas oportunidades de inversión,las dificultades para desinvertir enempresas participadas se ha vuel-to cada vez más difícil por la faltade financiación bancaria, un entor-no macroeconómico muy negativoy las valoraciones poco atractivasque se hacen de las compañías. En

este sentido, las desinversiones aprecio de coste alcanzaron los 956millones, lo que representa un des-censo del 47 por ciento.

Retos para 2013Carlos Lavilla, en el cargo desde ha-ce apenas una semana, avanzó quelos principales retos para este añoestán en la transposición de la di-rectiva europea sobre fondos de in-versión alternativa, que tendrá queempezar a aplicarse en junio, y laLey de Emprendedores, clave parael papel del capital riesgo como pro-veedor de recursos propios a la py-me y los emprendedores.

La ‘troika’ vuelve a Madrid para revisar lanueva ley de cajas y la inspección bancariaelEconomista MADRID.

Los inspectores de la Comisión Eu-ropea, el BCE y el FMI viajarán aMadrid durante la última semanade enero para examinar si Españacumple las condiciones exigidas porBruselas a cambio del rescate ban-cario, recoge Ep. La troika exami-nará previsiblemente las últimas re-formas del sector financiero em-prendidas por el ministro de Eco-

nomía, Luis de Guindos, como lanueva ley de cajas de ahorros, o loscambios en los mecanismos de lainspección de entidades que pre-para el Banco de España.

Se trata de la segunda revisiónque realiza la troika de la marchadel rescate bancario español, queva “en la buena dirección”, segúnmanifestó el vicepresidente del Eje-cutivo comunitario y responsablede Asuntos Económicos, Olli Rehn.

En su primer examen, la Comi-sión, el BCE y el FMI concluyeronque España cumplía las condicio-nes exigidas. Pero avisaron de lasdificultades de poner en marcha laSareb —el banco malo al que se hantransferido los activos inmobilia-rios de las entidades que han reci-bido ayudas— por la competenciadel resto de la banca que quiere des-prenderse de su cartera inmobilia-ria y puede ofrecer financiación.

El capital riesgo redujo susinversiones un 22% en 2012El volumen de las operaciones registradas en España cayóa 2.525 millones y se atascan los procesos de desinversión

C. Pizá SEVILLA.

Los modistos sevillanos José Víc-tor Rodríguez y José Medina, quetrabajan bajo la marca comercialVictorio & Lucchino, han presen-tado concurso de acreedores pa-ra sus dos empresas principalesque acumulan deudas por 15 mi-llones, fundamentalmente con Ha-cienda y con la Seguridad Social.Estas filiales de los diseñadores,agrupadas bajo la matriz denomi-nada V&L, no presentaban cuen-tas en el registro desde 2006 y elpasado verano afrontaron la soli-citud de concurso que instaron

dos acreedores, situación que evi-taron tras negociar los pagos.

Sin embargo, en septiembre pa-sado los empresarios, que poseendos tiendas en el barrio de Sala-manca de Madrid y la calle Sier-pes de Sevilla, así como la casa na-tal de Velázquez en la capital, so-licitaron preconcurso. La compa-ñía ha explicado que pese a lasituación concursal y a las nego-ciaciones con Hacienda y la Segu-ridad Social para aplazar pagos(estos acreedores no aceptan qui-tas salvo por mandato judicial), lafirma participará el mes que vie-ne en la Pasarela Cibeles.

Victorio & Lucchino,a concurso con unpasivo de 15 millones

elEconomista MADRID.

Vodafone España anunció ayer elinicio de las negociaciones con losrepresentantes de los trabajado-res para la búsqueda de un acuer-do ante un proceso de regulaciónde empleo que, inicialmente, afec-taría a un máximo de 900 perso-nas. Según explica el operador através de un comunicado, en elajuste de plantilla “primará la sen-sibilidad hacia los profesionalesque trabajan en ella, además deresponder a un plan de transfor-mación orientado a lograr una es-tructura más competitiva, adap-tada a la realidad actual del sec-tor de las comunicaciones en Es-paña y al entorno económico”.

Las mismas fuentes apuntan aque el ajuste de plantilla formaparte de un amplio plan de trans-formación que “incluye distintasiniciativas orientadas a lograr unaestructura más ligera, eficiente,competitiva y centrada en las prio-ridades estratégicas de la compa-ñía: la experiencia del cliente, lacompetitividad de nuestra ofertay la mejor conectividad de nues-tros servicios”.

Caída del negocioUno de los pasos necesarios en laaludida transformación de la em-presa consiste en adaptar la di-

mensión de la compañía a la nue-va realidad del sector de teleco-municaciones en España y al en-torno económico actual caracte-rizado por: la caída del negociotradicional –voz y mensajería-, laalta competencia y la presión re-gulatoria. En el caso de Vodafo-ne, estas circunstancias han su-puesto una pérdida de ingresossuperior al 30 por ciento en losúltimos cuatro años.

A partir de ahora comienza labúsqueda de un acuerdo que es-tablezca las condiciones del pro-ceso de regulación de empleo. Vo-

dafone España, dado el impactoque generan este tipo de medidas,actuará con la máxima sensibili-dad tanto con los profesionalesafectados, como con el resto de laorganización.

De acuerdo con los últimos da-tos reportados por la compañía,los ingresos por servicios de la fi-lial española de Vodafone en elprimer semestre de su ejerciciofiscal, que comprende del 1 de abrilal 30 de septiembre, han caído un11 por ciento, hasta los 2.319 mi-llones de euros, debido a un des-censo de los precios y a un menoruso del móvil por el impacto de lacrisis económica.

Vodafone plantea alos sindicatos un recortede hasta 900 empleadosEl operador aseguraque actuará con la“máxima sensibilidad”con los afectados

11POR CIENTOFue la caída de los ingresosde Vodafone España duranteel primer semestre de su curso.

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA14

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013

Bolsa & Inversión

Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 15

Pedro Calvo / Cristina García MADRID.

La mano invisible del Banco de Es-paña se dejó ver ayer en la prime-ra subasta de letras de 2013. El lí-mite impuesto a los depósitos ban-carios a un año, que establece queestos productos no podrán ofrecerun rendimiento superior al 1,75 porciento, se dejó notar en la emisión.El dinero conservador acudió enmasa a la cita, hasta sumar en total13.960 millones de euros, la mayordemanda para una colocación deletras a 12 y 18 meses desde enerode 2012. Este volumen pretendíacapturar unas rentabilidades quesuperaran el nuevo tope de los de-pósitos, pero no lo lograron, y enparte fue así precisamente porqueel aluvión de peticiones facilitó eltrabajo del Tesoro. Las letras a 12 y18 meses salieron al mercado conun rendimiento medio del 1,47 y del1,68 por ciento, respectivamente,unos intereses que no sólo estuvie-ron claramente por debajo a los dediciembre, cuando se situaron enel 2,55 por ciento y el 2,77 por cien-to, sino que también fueron los másbajos desde marzo del año pasado.

Al mismo tiempo, el respaldo dela demanda resultó clave para queel Tesoro cumpliera más que de so-bra su objetivo de financiación. Apriori, se había propuesto captar en-tre 4.500 millones y 5.500 millonesde euros, pero finalmente consiguió5.754,5 millones. Hasta el momen-to el organismo emisor ha podidolograr más dinero del previsto ini-cialmente en las dos subastas cele-bradas en 2013. Entre las dos ha ob-tenido cerca de 13.000 millones deeuros, el 5,5 por ciento del volumenbruto de deuda pública que preten-de captar en todo el ejercicio.

Buen momentoEl grueso de la operación descan-só en las letras a 12 meses, los títu-los más populares de cuantos su-basta el Tesoro. Atrajeron una de-manda de 7.169,4 millones de euros,que desembocaron una aceptaciónfinal de 3.245,5 millones. En amboscasos, fueron los registros más al-tos desde noviembre.

En el caso de las letras a 18 me-ses, además del límite impuesto alos depósitos, también influyó elhecho de que era la última vez queel Tesoro las vendía, puesto que des-de febrero serán sustituidas por lasletras a 9 meses.

Estas se subastarán el cuarto jue-ves de cada mes, junto con las le-

tras a tres meses. Ante esta modi-ficación, los inversores no dejaronpasar la oportunidad y demanda-ron casi 7.000 millones de euros enletras a 18 meses, la mayor canti-dad desde febrero de 2012. Al mis-mo tiempo, este volumen permitióque el Tesoro captara 2.509 millo-nes mediante estos títulos, que tam-bién representó el montante másalto en 11 meses.

Estas cifras certifican el buen mo-mento del que está disfrutando Es-paña para financiarse en los mer-cados en el arranque de 2013; la cla-ve residirá en si esta tendencia se-rá sostenible en el tiempo. “Al final,fuerte demanda y tipos de interésmás bajos…¿qué más queremos? Pe-ro el reto será mantener esta diná-mica en los próximos meses unavez que el efecto principios de añohaya finalizado, a tipos de interésbajos y los problemas de fondo dela zona euro resurjan”, señala JoséLuis Martínez Campuzano, estra-tega de Citi en España.

Aunque en un primer momentola subasta ejerció un efecto calman-te en el mercado, su influencia sefue disipando conforme avanzó lasesión. La rentabilidad de los bo-

nos a 10 años, que llegó a caer al 4,97por ciento, finalizó en el 5,02 porciento, ligeramente por debajo del5,03 por ciento del lunes. En cuan-to a la prima de riesgo, que mide ladiferencia entre el rendimiento delos bonos españoles y alemanes a10 años, finalizó en los 351 puntosbásicos, por encima de los 348 pun-

tos de la víspera y de los 343 pun-tos a los que llegó a descender du-rante la mañana.

Cada vez menos alternativasAhora que el rendimiento de las le-tras a un año es inferior al que ofre-cen los nuevos depósitos bancarios,que tienen el interés limitado en el1,75 por ciento, las alternativas deinversión para el ahorrador de cor-te más conservador se reducen.

Después de que los bancos hayanreducido en masa la remuneraciónque brindan sus plazos fijos paraadaptarlos a las exigencias del Ban-co de España, su rentabilidad me-dia se ha desplomado hasta el 2,02por ciento, la más baja desde queempezó la crisis. Aún así, este inte-rés es superior al rendimiento queregistraron ayer las letras a un año,que ofrecieron un interés del 1,47por ciento (ver gráfico).

Una cifra que superan los depó-sitos de todas las entidades espa-ñolas –salvo KutxaBank–, pese aque nueve entidades ya han recor-tado la remuneración de sus impo-siciones hasta el 1,75 por ciento –en-tre ellas Bankinter–. Por debajo delo que ofrece el depósito que co-mercializa Espirito Santo, 4,6 porciento. La razón es que la entidadlusa se escapa, junto con la holan-desa ING Direct, de la advertenciaque el regulador realizó a finales dediciembre a la banca española, yaque operan en nuestro territorio através de sucursales. Ahora que elinterés de los depósitos y la deudapública española son cada vez másbajos, el ahorrador está obligado aasumir más riesgo.

El Tesoro subasta letras con un interésmenor al límite impuesto a los depósitosEl organismo emisor coloca los títulos a 12 y 18meses a un rendimiento medio inferior al 1,75%

El ‘apetito’ de los inversores desemboca en lamayor demanda de letras desde enero de 2012

Consumidoresllevan el veto aCompetencia

Ausbanc llevó ayer la limita-ción a los ‘superdepósitos’ ala Comisión Nacional deCompetencia, cuyo consejoanaliza hoy si es legal la reco-mendación del Banco de Es-paña. La asociación de consu-midores pidió ya en mayo de2012 al organismo evaluar siel límite fijado en 2010 a losextratipos de la banca conayudas vulneraba o no lacompetencia. Ausbanc pre-sentará una denuncia formalen instancias europeas si elorganismo no se pronuncia.

494.000MILLONES DE EUROSEs el dinero de empresas yfamilias en depósitos. Tienen404.265 millones en cuentas.

El depósito deBankinter tambiénha adaptado yasu rendimientohasta el 1,75%

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA16

Bolsa & Inversión

I. Blanco MADRID.

Si hubo una cuestión candente querodeó al supervisor bursátil espa-ñol en 2012 fue la prohibición delas posiciones cortas sobre todoslos valores de la bolsa española. En

referencia a las operaciones bajis-tas, la Comisión Nacional del Mer-cado de Valores (CNMV) revelóayer que durante el último año re-cibió un total de 1.609 comunica-ciones, es decir, que los inversoresnotificaron alrededor de 7,8 posi-ciones bajistas de media cada día.

En los dos últimos meses, desdeque entró en vigor el reglamentoeuropeo, recibió 223 comunicacio-nes, lo que supuso una media dia-ria de 5,86 avisos.

Son algunos de los datos que arro-ja el Informe Anual de Mercadosde 2012 que por primera vez elabo-ra la CNMV, con el objetivo de “po-ner en valor el interés por la trans-parencia” y “para el reforzamien-to de la política de comunicaciónde la institución”.

Otra de las cifras que resumen lasposiciones bajistas en 2012 es la me-dia ponderada por capitalizacionde todas las posiciones cortas, quecerró el año en el 0,376 por ciento;

antes del nuevo régimen era del0,475 por ciento.

El año, en detallesEl organismo supervisor detalla ensu informe los acontecimientos yparámetros que marcaron a los mer-cados el último año. Junto al fuer-te descenso del volumen en la ren-ta variable –un 24 por ciento– y eldesplome del Ibex, se explica quela capitalización del índice subióun 1,2 por ciento gracias a las am-

pliaciones de capital de las compa-ñías. Eso sí, en tres años la capita-lización del índice bajó en 80.500millones. Otros aspectos destaca-dos son la caída interanual del 64,6por ciento en el beneficio por ac-ción de las empresas o la subida deldividendo de un 9,93 por ciento.Además hay espacio para las ope-raciones corporativas y las opas deexclusión, como la de Dermoesté-tica y Metrovacesa, aún pendientede la autorización de la CNMV.

En cada sesión bursátil se comunican 7,8 posiciones cortasLa CNMV publica porprimera vez un InformeAnual de Mercados

La bolsa no está barata: su PERes el más elevado en seis años

Virginia Martínez MADRID.

El apetito por el riesgo ha vuelto en2013 con la renta variable como unode los activos más recomendadospara este ejercicio. Pero no se con-funda: la bolsa española no está ba-rata por precio pese a acumular caí-das en los últimos tres años. El Ibex35 cotiza a un PER –número de ve-ces en que el beneficio queda reco-gido en el precio de la acción– de12,4 veces, su mayor nivel desde ju-nio de 2007, que lo sitúan inclusocomo el índice más caro del ViejoContinente.

Ninguno de los principales indi-cadores bursátiles europeos estáahora tan caro como el español. Yeso que el año pasado fue el únicode los grandes índices que cerró ennúmeros rojos –el Ibex perdió un4,66 por ciento– y carece de poten-cial alcista para el consenso de mer-cado. En estos momentos, el fran-cés Cac 40 es el indicador que exi-ge menos años para recuperar la in-versión a través de los beneficios alcontar con un PER de 10,9 veces(máximo desde febrero de 2011),mientras que los del alemán Dax 30y el EuroStoxx 50 son de 11,2 vecesy el PER del británico Ftse 100 sesitúa en las 11, 6 veces –ver gráfico–.

En este sentido, las previsionesde los resultados juegan un papelfundamental. “Los beneficios me-jorarán este año, porque vienen deniveles muy bajos y se verán favo-recidos por la capacidad de los bluechips de generar beneficios en el ex-terior. La mejor percepción del ries-go país es la principal variable conla que cuenta la bolsa”, dice DanielPingarrón, de IG.

Según el consenso de mercado,recogido por FactSet, el beneficiode las compañías del Ibex aumen-

El Ibex es el índice más caro entre los grandes europeos alcotizar ahora a un multiplicador de beneficios de 12,4 veces

es que el PER del selectivo españolse ha encarecido alrededor de un57 por ciento, al pasar de las 7,9 ve-ces de finales de 2008 a las 12,4 ve-ces. Recuerde que cuanto más ele-vado es el dato, más cara es la in-versión. Asimismo, el PER del Ibex35 es también el que más ha repun-tado desde su mínimo histórico lo-grado a finales de octubre de 2008en las 6,9 veces.

Popular es la compañía del Ibexque más se ha encarecido en esteperiodo, ya que el consenso de mer-cado estima para este ejercicio unPER de hasta 37 veces. Pero otrossiete valores más –ArcelorMittal,Mediaset, Sabadell, Acciona, FCC,CaixaBank y Santander– tambiénhan duplicado, al menos, sus múl-tiplos de beneficios en las mismasfechas. Por el contrario, sólo ochovalores –Técnicas, Abertis, Enagás,OHL, REE, Inditex, Viscofan y Gri-fols– han logrado abaratarse en cin-co años.

Al Ibex 35 le sigue el inglés Ftse100 al encarecerse un 43 por cien-to en los últimos cinco años y ha-ber incrementado su PER más deun 73 por ciento desde mínimos.

EEUU cotiza más caraLa radiografía en los indicadores deEEUU es diferente. Si se tiene encuenta que un PER elevado puedesignificar que la acción está sobre-valorada o también que las expec-tativas del valor son más favorablesy se basan en beneficios futuros,“históricamente el PER estimadode las acciones americanas y emer-gentes ha sido más alto que las eu-ropeas”, apunta Miguel Ángel Paz,de Unicorp. Algo que se mantienetambién para 2013 al esperar que elPER del S&P 500 y del Nasdaq 100supere las 13 veces.

SE ENCARECE UN 29% DESDE EL MÍNIMO DE LA BOLSA

tará este año un 55 por ciento, des-de los 22.700 millones estimadospara 2012 hasta los 35.100 millonesde euros previstos para este ejerci-cio. Este incremento se debe, engran medida, a la recuperación delos resultados que experimentaráel sector bancario tras las grandespérdidas cosechadas el año pasadocon la aceleración del proceso desaneamiento.

La más encarecida en crisisLa bolsa española no sólo es la máscara de Europa por PER, sino quetambién es la que más se ha enca-recido en los últimos cinco años. Y

El Ibex conservalos 8.600 trasceder un 0,36%

La bolsa española volvió ayera decantarse por los ‘núme-ros rojos’ por segunda jorna-da consecutiva. El Ibex 35conservó al cierre los 8.600puntos al caer un 0,36 porciento hasta los 8.601 puntos.Abengoa, Bankinter, Sacyr,BME y Mapfre fueron los va-lores más bajistas al dejarsemás de un 1,5 por ciento enuna sesión en la que la primade riesgo cerró en los 351puntos básicos.

5,31POR CIENTOEs la subida del Ibex en 2013.Los expertos determinan quela bolsa no tiene potencial.

Fuente: FactSet. elEconomista

La bolsa francesa es la más barata de Europa

0

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25

1994 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2013

¿Cuánto se han encarecido las principales bolsas?

Evolución histórica del PER* del Ibex 35 (en veces)

(*) Número de veces que el precio de la acción recoge el beneficio.

12,4PER* 2013(máximo

desde junio de 2007)

VARIACIÓN ULTIMOSCINCO AÑOS

IBEX 35

VARIACIÓN DESDEEL PER* MÍNIMO (2008)

56,96%

79,71%

10,9PER* 2013(máximo

desde febrero de 2011)

VARIACIÓN ULTIMOSCINCO AÑOS

CAC 40

VARIACIÓN DESDEEL PER* MÍNIMO (2008)

25,28%

34,56%

11,2PER* 2013(máximo

desde mayo de 2010)

VARIACIÓN ULTIMOSCINCO AÑOS

DAX

VARIACIÓN DESDEEL PER* MÍNIMO (2008)

17,89%

43,58%

11,6PER* 2013(máximo

desde abril de 2010)

VARIACIÓN ULTIMOSCINCO AÑOS

FTSE 100

VARIACIÓN DESDEEL PER* MÍNIMO (2008)

43,20%

73,13%

11,2PER* 2013(máximo

desde marzo de 2010)

VARIACIÓN ULTIMOSCINCO AÑOS

EUROSTOXX50

VARIACIÓN DESDEEL PER* MÍNIMO (2008)

34,93%

43,58%

13,1PER* 2013(máximo

desde abril de 2011)

VARIACIÓN ULTIMOSCINCO AÑOSS&P500

VARIACIÓN DESDEEL PER* MÍNIMO (2011)

10,08%

22,42%

13,9PER* 2013(máximo

desde marzo de 2012)

VARIACIÓN ULTIMOSCINCO AÑOS

NASDAQ 100

VARIACIÓN DESDEEL PER* MÍNIMO (2008)

1,45%

9,44%

12,4vecesPER*

MÁXIMO DESDEMEDIADOS DE 2007

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 17

Bolsa & Inversión

Sugeríamos la toma de posi-ciones la semana con la con-firmación de un pequeño pa-trón en doble suelo que su-ponía, además, la ruptura deuna pauta de continuidad detipo bandera. Todo, asu-miendo un trabajo en ten-dencia capaz de superar laresistencia creciente quehoy les mostramos en el grá-fico adjunto. Lo lograba encierre semanal, y en princi-pio nos permite hablar depaso a la onda de orden su-perior por confirmación deformación de cabeza y hombros invertido (hchi). Sin embargo no te-nemos al valor en “abrir”. Y es que como ya comentamos al justificarnuestra toma de posiciones, la confirmación total obligaría a asumir‘stops’ muy amplios. Esa costumbre extendida de poner el ‘stop’ allídonde uno ya ha perdido bastante es una mala costumbre.

NH Hoteles ha completado el giroLa operación del día Carlos Doblado, Bolságora

Análisis y recomendaciones

Estrategia (alcista)Precio de apertura de la estrategia 2,95Primer objetivo 3,85Segundo objetivo 5,5Stop < 2,55

Qué comprar o vender (Últimas modificaciones y estrategias más recientes)

ÚLTIMAS MODIFICACIONES

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encontrar

apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis no

constituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsabiliza de las conse-

cuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

Fuente: Bolságora. (*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precios en dólares.

PRECIO EN EUROSOBJETIVOINICIAL

OBJETIVOADICIONAL

‘STOP LOSS’ SITUACIÓNDE ‘TRADING’

PRECIODE ACTIVACIÓN*

8,9012,9555,082,95036,28,75231,360276,28

113,55/3,75,5/741429--41/4441588245/2756400/68007,5 / 9

----------

<8,3<2,54,752,55--<34<8/7<220<5.875/5.600< 5,85

MantenerAbrirMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerAbrirMantenerMantener

Acerinox (alcista)CaixaBank (alcista)Duro Felguera (alcista)NH Hoteles (alcista)Popular (alcista)Corio (alcista)Fiat Industrial (alcista)Puma (alcista)Footsei 100 (alcista)Credit Agricole (alcista)

elEconomista

La alemana fue reducida po-co después de entrar en lalista de recomendaciones; ylas cosas no han mejoradoaunque el tono del mercadoha sido positivo. El desarro-llo, como puede verse en elgráfico adjunto, parece el deuna bandera de continuidadbajista y la sesión de ayer, con ruptura de la base de la misma, da fede este escenario y presume un ‘retest’ de la zona de mínimo. La si-tuación general, y el fuerte soporte de medio/largo plazo sobre el quese desarrolla el proceso, nos hacen pensar sin embargo en que unmovimiento hacia la zona de mínimos debiera ser una oportunidadpara que los alcistas procurasen la formación de un patrón de vueltamás amplio.

E.ON no puede con su alma

En zona de máximo históri-co, la francesa podría estardistribuyendo bajo la pre-sencia de una importanteresistencia creciente. Las si-tuación de subida libre per-miten muchas veces gran-des ajustes sin que ello afec-te al proceso de fondo, y unodebe decidir si quiere o no resistirlas. Sabemos que un techo a este ni-vel tiene más sentido que a cualquier otro por el efecto de la citada re-sistencia, y que un fallo del pequeño doble suelo -s1s2- confirmadoayer sería además la confirmación de la falta de momento que vienemostrando desde hace semanas. La formación de tipo cabeza y hom-bros que confirmaríamos en caso de ruptura del 103,65 debe tenersemuy presente. Por debajo, como poco, se reduce la exposición.

L’Óreal quiere recuperar momento

Ecotrader

Empresas que pueden bajar supropia previsión de beneficio

Maite López MADRID.

Alcoa, la gran productora de alu-minio, abrió fuego, como ya es ha-bitual. Pero, en realidad, hasta estasemana no arranca a lo grande latemporada de resultados en Esta-dos Unidos. Mañana empezarán adesfilar las grandes entidades nor-teamericanas por la pasarela de losbeneficios. Se espera que las com-pañías que componen el índice S&P500 hayan ganado en el ejercicio de2012 un 5,8 por ciento más que elaño anterior, y la previsión es ma-yor para las empresas que formanparte del Nasdaq, que se espera un15 por ciento de crecimiento en be-neficios (o 27.900 millones de dó-lares).

Pero no para todas las compañíaslas expectativas son altas. En algu-nos casos, los analistas esperan quelas empresas tengan que dar mar-cha atrás en cuanto a sus propiasprevisiones. Es decir, que hay fir-mas que creen que algunas empre-sas estadounidenses se han pasadode optimistas en cuanto a sus obje-tivos se refiere. En concreto, eso pa-sa en 12 de los valores que han da-do sus propias estimaciones sobreel cuarto trimestre dentro del índi-ce S&P 500.

En esa lista se encuentra, porejemplo, Netflix. El proveedor depelículas y series online señaló ha-ce tiempo que esperaba tener unaspérdidas en el cuarto trimestre delaño 2012 de 0,10 dólares por accióny, sin embargo, los analistas espe-ran que los números rojos sean aúnmayores, de 0,13 dólares por cadatítulo.

Casi como por casualidad, la em-presa de distribución norteameri-cana que vende la mayor parte desus artículos a 1 dólar, Dollar Tree,

lanzó esa misma previsión para subeneficio por acción en el cuartotrimestre. Sin embargo, el merca-do espera que se sus ganancias sehayan quedado al borde, en 0,99 dó-lares. Sin salir del sector de mino-ristas, los analistas también han lan-zado un aviso a Target Corp. Cre-en que la compañía de grandes al-macenes ha sido demasiadooptimista al esperar 1,50 dólares,porque prevén que presente el pró-ximo 27 de febrero 1,48 dólares poracción, según los datos recopiladospor Bloomberg.

Hay más decepciones a la vistasegún la visión de los analistas. Porejemplo la que esperan de Came-

Netflix, Dollar Tree o Target Corp lanzaron previsionespara su cuarto trimestre de 2012 y el mercado espera menos

Fuente: Bloomberg. elEconomista

Las 12 decepciones que prevén los analistas

Dollar Tree

Cameron Inter.

Waters Corp

Edwards Lifesciences

Target Corp

AvalonBay Comm.

WW Grainger

Dean Foods

Quanta Services

Murphy Oil

Hartford Financial Serv.

Netflix

0,99

0,95

1,58

0,77

1,48

1,39

2,60

0,29

0,40

1,33

0,31

-0,13

PREVISIÓN DE LOS ANALISTAS($ POR ACCIÓN)

1,00

0,96

1,60

0,78

1,50

1,43

2,65

0,30

0,41

1,40

0,80

-0,10

PREVISIÓN DE LOS COMPAÑÍA($ POR ACCIÓN)

-0,20

-0,63

-0,69

-0,90

-1,40

-2,32

-1,81

-2,71

-2,93

-5,36

-61,51

DIFERENCIA(%)

27/02/2013

31/01/2013

22/01/2013

04/02/2013

27/02/2013

30/01/2013

24/01/2013

15/02/2013

22/02/2013

30/01/2013

04/02/2013

23/01/2013

FECHA DEPRESENTACIÓNCOMPAÑÍA

Compañías que lanzaron previsiones dentro del S&P 500 y cuya estimación por parte de los analistas está por debajo

más pérdidas

ron International, que anuncia re-sultados el próximo 31 de enero yotras 8 compañías más: Waters, Ed-wards Lifesciences, AvalonBayCommunities, Dean Foods, Quan-ta Services, Murphy Oil, HartfordFinancial Services y la compañíade suministro industrial WW Gra-inger.

La banca de EEUUEsta semana el plato fuerte en cuan-to a presentación de resultados ven-drá de la mano de los grandes ban-cos de Estados Unidos. Las prime-ras cifras en publicarse serán las dela cuarta empresa del índice S&P500 por beneficios, JPMorgan, y deGoldman Sachs antes de la apertu-ra del mercado de mañana. Los ana-listas esperan 1,21 y 3,56 dólares poracción, respectivamente. El juevesel mercado tendrá triple ración deresultados financieros, con los deBank of America, Citigroup y Ame-rican Express.

Y al Nasdaq, que sufrió el pasadolunes por culpa de Apple, le espe-ran esta semana las cifras trimes-trales de la tecnológica Intel y delsitio web destinado a las subastaspor internet, Ebay (ver gráfico),mientras no llegan los resultadosde la manzana creada por Steve Jobsmás famosa de Wall Street. Eso se-rá la próxima semana y, de hecho,entre las compañías que lanzan pre-visiones dentro del S&P 500, es laque tiene el listón más alto. Porque,los 11,75 dólares que Apple predijopara su cuarto trimestre, se han con-vertido ya en los 13,35 dólares queespera el mercado, un 14 por cien-to más.

El gran‘optimismo’de Wall Street

Las expectativas no son bue-nas para todas las compañías.Los analistas esperan quemuchas de ellas tengan queretractarse en cuanto a suspropias previsiones, al pasar-se en sus objetivos optimis-tas. Esto ocurre con 12 valoresque han dado sus propias es-timaciones sobre el cuarto tri-mestre dentro del índice S&P500. Algunas de esas 12 com-pañías son la proveedora depelículas online Netflix, quetendrán unas pérdidas de0,095 dólares por acción aun-que los analistas esperan quesean de 0,12 dólares y DollarTree, el mercado espera quesus ganancias se queden en0,99 dólares.

Más información enwww.ecotrader.es

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA18

Bolsa & Inversión

q Abengoa (Clase B) 2,15 -2,45 - -8,16 10.569 5,72 10,23 3,21 vm Abertis 12,60 0,84 1,77 1,45 106.767 5,18 13,67 13,65 cm Acciona 63,39 2,56 0,43 12,77 3.993 4,28 28,58 57,26 mm Acerinox 8,92 2,16 -13,21 6,90 5.079 4,56 22,48 8,90 mq ACS 19,28 -0,31 -15,81 1,23 10.458 7,64 7,62 18,70 mm Amadeus 18,35 0,82 66,77 -3,70 29.000 2,63 13,53 20,00 mm ArcelorMittal 12,88 0,90 -16,40 0,74 7.514 3,43 18,23 12,84 mm B. Popular 0,74 0,27 -60,70 26,45 65.919 0,00 21,17 0,60 vm B. Sabadell 2,12 1,87 -3,55 7,44 14.429 0,99 32,15 1,62 vm Bankia* 0,64 3,23 -82,07 63,68 4.021 0,00 6,46 0,34 vq Bankinter 4,20 -2,03 -13,67 33,76 11.834 2,33 13,50 2,90 vq BBVA 7,69 -0,58 20,18 10,49 306.974 5,46 10,19 6,64 vq BME 21,25 -1,60 -0,80 15,15 11.932 8,08 12,79 17,70 mm CaixaBank 3,00 2,74 -21,77 13,92 31.150 6,62 38,51 2,77 vq Dia 5,08 -0,31 40,51 5,63 26.613 2,40 16,39 5,20 cm Enagás 17,68 2,11 22,02 9,54 20.916 6,18 10,64 17,20 cq Endesa 17,43 -0,11 13,22 3,29 5.572 4,18 9,88 18,90 mq FCC 11,15 -0,84 -41,70 19,00 4.545 7,72 10,08 10,00 vk Ferrovial 11,85 0,00 29,02 5,76 17.527 7,40 34,94 12,90 cm Gas Natural 13,69 1,56 6,91 0,77 23.497 6,45 10,39 13,60 mq Grifols 24,82 -0,16 98,39 -5,84 17.387 0,51 20,67 24,53 vq Iberdrola 4,08 -0,05 -8,82 -2,79 208.866 7,70 10,09 4,31 mq IAG 2,50 -1,42 32,29 11,88 5.219 0,00 23,76 2,40 mm Inditex 104,70 0,43 62,53 -0,76 125.270 2,14 24,02 107,65 mq Indra 10,00 -1,11 -1,88 -0,22 4.570 4,86 10,24 9,00 vq Mapfre 2,48 -1,51 -2,25 7,21 8.018 5,08 7,68 2,47 mq Mediaset 5,50 -0,51 26,15 8,06 3.147 1,62 29,41 3,95 vq OHL 22,64 -0,13 11,58 3,14 5.800 2,69 8,37 25,28 cm Red Eléctrica 42,32 2,58 22,65 13,45 26.116 5,41 10,78 39,02 mm Repsol YPF 16,69 1,61 -23,78 8,80 122.162 5,22 9,85 18,42 mq Sacyr 1,67 -1,88 -52,59 0,85 7.809 0,00 7,68 1,91 mq Santander 6,43 -0,57 11,84 5,43 1.035.302 8,30 10,02 5,70 vm Técnicas Reunidas 36,33 0,89 26,66 3,53 25.975 3,67 13,64 40,90 mq Telefónica 10,99 -0,27 -15,41 7,85 262.034 0,91 8,87 11,70 mm Viscofan 38,65 0,42 33,78 -9,72 7.776 2,78 15,62 38,65 m

1 Banco de Valencia 104,55 0,60 0,06 741 200 - - - -2 Faes Farma 55,15 2,70 1,15 524 1.095 26,67 25,86 - 3,483 Cementos Portland 45,48 8,20 2,55 165 167 - - - 45,274 Prisa 38,30 0,86 0,22 291 516 - 7,39 - 10,635 Montebalito 36,79 1,18 0,49 11 28 - - - 19,43

q Adolfo Domínguez 4,70 -1,67 -5,62 20,20 9 0,00 - 3,58 vq Adveo 11,29 -0,09 -5,92 -0,62 12 5,38 8,24 17,57 ck Aisa 0,02 0,00 -77,33 0,00 - - - - -q Alba 34,71 -3,29 12,59 -1,70 488 2,93 9,32 35,70 mq Almirall 7,54 -0,13 38,86 1,21 733 3,33 19,28 8,40 cm Amper 1,78 2,30 -3,78 11,25 323 0,00 11,48 2,20 vm Antena 3 4,79 1,91 3,90 22,82 2.587 2,15 37,72 3,40 vq Azkoyen 1,65 -0,60 23,13 21,32 37 0,00 12,50 1,67 vk B. Valencia 0,14 0,00 -76,92 104,55 200 - - - -q Banesto 3,90 -0,84 8,39 9,76 411 0,18 9,66 3,20 mk Barón de Ley 48,00 0,00 9,36 7,14 - 0,00 11,84 50,95 ck Bayer 73,30 0,00 40,02 3,24 - 2,48 12,38 75,00 mq Biosearch 0,42 -3,45 -8,70 12,00 22 - - - -k Bodegas Riojanas 5,19 0,00 3,80 15,33 2 - - - -q CAF 374,00 -0,65 -3,76 7,16 951 2,82 9,39 495,00 ck CAM 1,34 0,00 0,00 0,00 - - - - -q Campofrío 4,94 -1,79 -24,23 1,86 99 1,23 12,54 6,60 mq Cata. Occidente 14,50 -3,46 25,98 5,30 547 4,18 8,79 15,45 mq Cementos Portland 4,35 -7,25 -41,22 45,48 167 0,00 - 3,30 vq Cie Automotive 5,10 -0,78 -10,45 -1,92 42 3,33 7,63 6,38 ck Cleop 1,15 0,00 -44,71 0,00 - - - - -m Clínica Baviera 4,16 0,24 -37,07 9,19 22 3,25 21,89 5,38 vq Codere 3,91 -1,01 -36,94 5,11 598 0,00 5,41 5,05 mk CVNE 14,60 0,00 -2,99 0,00 - - - - -q Deoleo 0,31 -1,59 -38,00 12,73 218 0,00 9,12 0,29 vk Dermoestética 0,33 0,00 -42,48 3,17 2 0,00 - 0,18 vm Dinamia 5,14 0,39 56,69 -5,69 20 20,14 5,41 4,80 mk Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - -q Duro Felguera 5,18 -0,19 0,39 7,69 665 7,76 8,22 5,85 mq EADS 32,08 -0,53 28,32 9,12 265 1,91 12,04 37,00 cq Ebro Foods 14,60 -0,68 0,79 -2,67 3.646 3,60 13,47 16,43 cq Elecnor 9,83 -0,51 0,20 3,80 89 2,70 6,66 11,55 cq Ence 2,22 -0,89 32,49 4,23 343 3,96 9,37 2,40 cm Enel G. Power 1,48 0,96 -7,50 2,35 9 2,03 14,23 1,70 mq Ercros 0,50 -6,52 -27,77 25,50 166 - - 0,43 vq Europac 2,32 -3,53 -9,55 14,00 96 2,59 10,00 2,76 cq Ezentis 0,18 -2,17 -15,01 19,85 857 - - 0,19 mq Faes Farma 2,56 -3,03 98,45 55,15 1.095 2,38 25,86 1,68 mq Fersa 0,36 -1,37 -50,00 5,88 298 0,00 - 0,57 mm Fluidra 2,46 1,44 30,85 10,56 197 2,68 10,56 2,80 cm Funespaña 6,57 1,86 -5,47 6,31 6 - - - -k GAM 0,47 0,00 -26,56 17,50 63 0,00 - 0,33 vq Gamesa 2,00 -1,48 -32,90 20,48 2.716 1,30 666,67 1,45 vk Gen. Inversión 1,59 0,00 -3,64 0,63 0 - - - -k Iberpapel 13,23 0,00 5,38 0,99 10 4,81 9,45 16,50 ck Inbesos 0,17 0,00 0,00 0,00 - - - - -k Indo 0,60 0,00 0,00 0,00 - - - - -q Inm. Colonial 1,44 -3,69 -29,31 -11,96 274 0,00 1,58 1,26 vm Inm. Del Sur 4,10 0,24 -23,08 0,24 1 - - - -q Inypsa 0,73 -2,03 -22,87 12,40 9 - - - -q Jazztel 5,19 -4,24 29,94 -1,24 14.335 0,00 14,79 6,10 cq Lingotes 2,77 -2,12 -7,36 9,92 31 - - - -k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -k Metrovacesa 2,23 0,00 123,00 0,91 207 0,00 - 0,98 vm Miquel y Costas 20,55 0,54 11,93 0,24 23 2,93 8,72 28,90 cm Montebalito 0,73 0,69 -33,18 36,79 28 - - - -q Natra 1,09 -2,68 15,96 20,44 20 0,00 13,97 1,06 mq Natraceutical 0,15 -2,63 -7,50 14,73 20 0,00 - 0,15 mq NH Hoteles 3,20 -0,31 45,45 22,61 624 0,00 - 2,80 vk Nicolás Correa 0,81 0,00 -22,86 15,71 0 - - - -q Pescanova 15,00 -0,99 -39,28 7,07 2.750 2,65 5,35 21,55 cq Prim 5,15 -1,34 36,24 -1,72 78 - - - -k Prisa 0,33 0,00 -53,57 38,30 516 0,00 7,39 0,52 mq Prosegur 4,58 -0,22 31,99 3,15 232 2,38 13,51 4,45 mq Quabit 0,06 -1,64 -33,33 30,43 1.006 - - 0,03 vq Realia 0,90 -6,74 -18,18 20,00 456 0,00 - 0,64 vq Renta Corporación 0,69 -4,83 -30,65 14,05 90 - - 0,56 vm Renta 4 4,77 0,42 - 1,71 1.554 - 26,50 4,50 mq Reno Médici 0,14 -3,38 3,62 4,38 0 - 11,92 0,15 mq ReyalUrbis 0,10 -0,96 -78,98 21,18 22 - - - -q Rovi 5,54 -0,72 17,37 4,53 6 2,51 11,59 6,09 cq SanJosé 1,34 -1,47 -55,63 17,54 56 - - - -q Seda de Barcelona 1,15 -2,21 -77,00 23,52 163 0,00 - 0,65 vq Service Point 0,15 -5,16 -36,09 20,49 84 0,00 - 0,11 vm Sniace 0,72 5,88 -26,15 13,03 202 - - - -m Solaria 0,86 1,18 -19,34 22,14 180 - 85,50 0,98 -m Meliá Hotels Internat. 6,40 2,24 50,06 10,82 385 0,47 52,03 6,10 vk Sotogrande 2,58 0,00 -11,03 17,27 - - - - -q Tavex 0,25 -4,55 -21,25 20,57 14 0,00 - 0,30 vm Tecnocom 1,12 0,90 -17,50 4,67 6 3,04 19,31 1,83 mk Testa Inmuebles 5,99 0,00 -3,39 4,72 - - - - -q Tubacex 2,20 -1,79 17,33 10,83 301 0,27 9,17 2,60 cm Tubos Reunidos 1,87 0,81 23,03 4,18 201 1,76 8,82 2,40 mq Uralita 1,73 -3,89 11,97 8,81 125 0,00 - 0,68 vk Urbas 0,02 0,00 -30,43 23,08 82 - - - -m Vértice 360º 0,11 5,61 -22,60 26,97 113 - - - -q Vidrala 21,90 -0,95 17,05 4,58 301 2,59 9,93 23,40 cq Vocento 1,10 -2,65 -40,54 6,80 29 0,00 - 1,38 vq Vueling 7,28 -0,95 84,77 0,14 149 0,00 9,80 7,38 cm Zardoya Otis 11,44 0,09 11,74 5,93 906 4,37 23,30 8,85 vq Zeltia 1,37 -0,73 -32,43 12,35 344 0,00 22,75 1,58 v

Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset.C La recomenda-ción media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra.mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera.v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.

Ibex 35 Mercado continuo

Puntos

8.000

9.000

15 ene. 201330 nov. 2012

8.601,00

Sniace 5,88Vertice 360º 5,61Bankia 3,23CaixaBank 2,74Red Eléctrica 2,58Acciona 2,56

Santander 1.035.302.000 545.470.800BBVA 306.973.700 466.493.200Telefónica 262.033.500 280.996.600Iberdrola 208.866.300 154.395.900Inditex 125.269.600 277.918.300Repsol 122.162.100 149.301.400

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. %

CAMBIO 2013 %CAMBIO DIARIO%CIERRE

CAMBIO2013 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20133

PER20143

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 20138.601,00 q -31,10 -0,36% 5,31%

Madrid 873,44 -0,56 5,91París Cac 40 3.697,35 -0,29 1,55Fráncfort Dax 30 7.675,91 -0,69 0,83EuroStoxx 50 2.701,59 -0,50 2,49Stoxx 50 2.634,32 -0,02 2,20

Ibex 35

Los más negociados del día

Cementos Portland -7,25Realia -6,74Ercros -6,52Service Point -5,16Renta Corporación -4,83Tavex -4,55

VAR. %

Mercado continuo

Otros índices

PRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2013 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2013 (%)

PER20133

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOPRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2013 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2013 (%)

PER20133

PRECIOOBJETIVO

CONSEJO

Los mejores Los peores

Los mejores de 2013

Parrillas

Londres Ftse 100 6.117,31 0,15 3,72Nueva York Dow Jones 13.534,89 0,20 3,29Nasdaq 100 2.722,98 -0,47 2,33Standard and Poor's 500 1.472,32 0,11 3,23

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2013

118,97 m0,41 0,35% 5,05%

Puntos

130

15 enero 201330 noviembre 2012

118,97

110

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más pe-so de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de lasrecomendaciones de 51 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2013

1.051,21 m 6,30 0,60% 2,56%

Puntos

1.100

15 enero 201330 noviembre 2012

1.051,21

1.000

*El Eco30 es un índice mundial creado por elEconomista. También hacolaborado la consultora especializada en consenso de mercado, Fac-tSet; y está calculado gestora de bolsas alemana, Stoxx.

Eco10 Eco30

*Bankia está temporalmente excluída del Ibex 35

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013

EconomíaWeb: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 19

J. Sacristán / M. Corchón BARCELONA.

El PP de Cataluña (PPC) registróayer en el Parlament una propues-ta alternativa a la declaración de so-beranía acordada por CiU y ERCque será debatida en la cámara ca-talana el próximo 23 de enero. Eltexto reconoce la singularidad deCataluña y propone un sistema fis-cal ventajoso, pero siempre dentrode la Ley Orgánica de Financiaciónde las Comunidades Autónomas(Lofca). En concreto, la propuestade resolución registrada por el por-tavoz del PPC, Enric Millo, prevéun “nuevo sistema de financiaciónsingular para Cataluña, que repre-sente un modelo propio, con capa-cidad normativa, dentro del régi-men común de la Lofca”.

El modelo de los populares se ba-sa en cuatro puntos. El primero, “elincremento de los impuestos cedi-dos y de la participación en la ces-ta de impuestos estatales”. El se-gundo, “el establecimiento de fór-mulas de colaboración entre la Agen-cia Tributaria de Catalunya y laAgencia Estatal de la Administra-ción Tributaria para la gestión, re-caudación, liquidación e inspecciónde la totalidad de los impuestos pro-pios, cedidos y transferidos”. En ter-cer lugar, también reclama “respe-tar el principio de ordinalidad, quegarantice el mantenimiento de laposición catalana respecto a su pro-pia renta per cápita después de apli-car los mecanismo de nivelación”.Finalmente, pide “garantizar el prin-cipio de solidaridad, entendiendoque ésta debe ser finalista para noperjudicar la capacidad de crecer ycompetir de la economía catalana”.

Según el PPC, los ingresos quegenere este nuevo sistema de finan-ciación deben destinarse a sufragarlas políticas básicas del Estado deBienestar, políticas de fomento delcrecimiento y el empleo, así comoel cumplimiento de la legislacióncatalana en materia de limitacióndel déficit y reducción del endeu-damiento. De igual manera, esta-blece que la Administración cata-lana deberá de hacer partícipes deuna parte sustancial de tales ingre-sos a las corporaciones locales.

La formación que preside AliciaSánchez Camacho considera quela Generalitat debe priorizar la sa-lida de la crisis, generar más ocu-pación con medidas concretas yconformar un gran pacto catalán afavor del empleo. Para ello, defien-de una nueva política industrial ba-

Texto de la propuesta de nuevo sistema fiscal que ha registrado el PPC en el Parlament. ELECONOMISTA

medida el pasado junio, la Genera-litat catalana ha recaudado 45,7 mi-llones, lo que supone unos 7,6 mi-llones de euros mensuales. Segúnla Consejería de Salud, durante lasegunda mitad del año se ha logra-do un descenso en el número de re-cetas expedidas por el Servicio Ca-talán de la Salud (CatSalut) próxi-mo al 21 por ciento. Una vez trans-curridos los cinco meses, el tribunaldebe resolver si prorroga la medi-da cautelar mientras sigue estudian-do el fondo o bien la levanta.

Por otra parte, la ministra de Fo-mento, Ana Pastor, confirmó ayeren el Senado, como adelantó elEco-nomista, que Cataluña es la comu-nidad autónoma con mayor inver-sión de Fomento entre 1996 y 2012,por un importe que asciende a los23.856 millones de euros.

sada en la internacionalización, lainvestigación y la innovación, unamejor formación de los trabajado-res, un mayor acceso a la financia-ción de autónomos y pymes, y unasimplificación de la burocracia.

Con esta propuesta, el PPC se des-marcó ayer de las cinco formacio-nes (CiU, ERC, PSC, ICV-EUiA yPSC) que han presentado propues-tas de resolución sobre una declara-ción de soberanía y el “derecho a de-cidir” de Cataluña. Los popularescatalanes sitúan “fuera de la ley” ladeclaración de soberanía que CiU yERC registraron ayer, en la que yanohablandeEstadopropiodelaUE,pero sí del “derecho a decidir”.

El euro por receta, sin efectoEl tira y afloja que han mantenidoel Gobierno y la Generalitat por la

aplicación del euro por receta enCataluña se ha saldado por el mo-mento a favor del Ejecutivo de Ma-riano Rajoy. El Pleno del TribunalConstitucional admitió ayer a trá-mite el recurso presentado por elEjecutivo contra el cobro del europor receta, lo que implica la sus-pensión de la medida de forma cau-telar durante cinco meses.

El copago farmacéutico, que elgobierno catalán denominó ticketmoderador, fue una de las medidasque se aprobaron en los Presupues-tos catalanes de 2012 como vía pa-ra lograr ingresos adicionales. ElEjecutivo de Mariano Rajoy indica-ba en su recurso que la medida im-plantada en Cataluña afecta a un su-puesto regulado por una ley estataly alegaba que las comunidades nopueden incidir en la fijación de pre-

cios de productos farmacéuticos,según establece el artículo 149 de laConstitución. Por este motivo, tam-bién van a recurrir la tasa que quie-re aplicar la Comunidad de Madrid.

La Generalitat avanzó que pre-sentará alegaciones ante el Tribu-nal por la suspensión del euro porreceta, una medida que dejará deaplicarse de inmediato. El portavozdel Gobierno catalán, FrancescHoms, defendió la tasa y apuntó que“la estadística oficial” pone de ma-nifiesto que la Generalitat hizo bienen aprobarlo el año pasado. Segúnsus cálculos, gracias al euro por re-ceta, ha habido “un ahorro del 20por ciento en el gasto asociado a laemisión de recetas”. Homs ya avan-zó que su retirada impactará en lasfinanzas catalanas.

Desde que se puso en marcha la

El PP cede ante el órdago soberanistaal ofrecer más impuestos a CataluñaLos populares admiten la ‘singularidad’ catalanaen una propuesta alternativa a la de CiU y ERC

El Constitucional suspende el euro por recetadurante cinco meses a petición del Gobierno

El modelodel PPC paraCataluña■ Más impuestos“Incremento de los impuestoscedidos y de la participación enla cesta de impuestos estata-les”. Se trata de un “nuevo sis-tema de financiación singularpara Cataluña, que representeun modelo propio, con capaci-dad normativa, dentro del régi-men común de la Lofca”.

■ Agencia Tributaria“Colaboración entre la Agen-cia Tributaria de Cataluña y laAgencia Estatal de la Admi-nistración Tributaria para lagestión, recaudación, liquida-ción e inspección de la totali-dad de los impuestos propios,cedidos y transferidos”.

■ Mantener el orden“Respetar el principio de ordi-nalidad, que garantice el man-tenimiento de la posición cata-lana respeto a su propia rentaper cápita después de aplicarlos mecanismos de nivelación”.

■ Solidaridad limitadaReclama “garantizar el princi-pio de solidaridad, entendien-do que ésta debe ser finalistapara no perjudicar la capaci-dad de crecer y competir de laeconomía catalana”.

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA20

Economía

S. E. MADRID.

El presidente del Gobierno, Maria-no Rajoy, realizó una intensa defen-sa de la actuación de su Gobiernoante la crisis económica que azotaal país, así como del éxito de susajustes. Así, pronosticó que “2014será un año de crecimiento econó-mico y de recuperación del empleo;y la segunda mitad de 2013 será tam-bién mejor, siempre y cuando nohaya turbulencias en los mercadosfinancieros”.

Respecto al rescate, Rajoy insis-tió en que España actuó de mane-ra correcta al no solicitar ayuda ex-terna al BCE en 2012. Una medidaque, además, descartó que vaya aproducirse, al menos tal y como es-tán las cosas, por ahora. Con el pa-ro disparado y la recesión llaman-do a la puerta, España ha sido ob-jeto de presiones por parte de losinversores para que recurriese a laayuda de BCE. De esta manera, laentidad con sede en Fráncfort po-dría comprar bonos españoles enel mercado secundario, lo que su-pondría un menor coste de los prés-tamos que se concediese a Españay, por extensión, al sector privado.

Rajoy sugirió que consideraría elrescate sólo si se produjesen turbu-lencias en el mercado. “La opciónestá ahí, y sería absurdo descartar-la para siempre”, aseguró. “Pero, eneste momento, creemos que no esnecesario”, añadió.

Por otro lado, el presidente dijoestar dispuesto a discutir un nuevoacuerdo financiero entre Madrid y

las regiones, incluida Cataluña. Ra-joy sugirió que tal acuerdo puedeser suficiente para calmar las ten-siones actuales con Cataluña.

Para Rajoy, el impulso catalán porla independencia es contrario a lahistoria y al presente. “El mundo vaen una dirección totalmente dife-rente”,

Respecto a la banca, insistió en

que las dudas sobre el estado actualdel sistema financiero español es-tán fuera de lugar. “Estoy absoluta-mente convencido de que las enti-dades españolas no requerirán másfondos que los que se han dado ya”,argumentando que ya han sido obli-gadas a revelar todos sus activosproblemáticos en un “strip-teasecompleto”.

Rajoy asegura que su programa dereformas dará frutos este mismo añoDice en ‘Financial Times’ estar dispuesto a un acuerdo financiero con Cataluña

Fitch podría bajarla calificación deEspaña aunqueno pida el rescateelEconomista MADRID.

La agencia de calificación Fitchadvirtió ayer de que la solvenciade España, cuya calificación esBBB con perspectiva negativa,seguirá bajo presión en el medioplazo, independientemente desi el Gobierno dirigido por Ma-riano Rajoy solicita o no el res-cate financiero externo. Una op-ción, por cierto, que la entidaddescarta que se vaya a producira lo largo de este año.

“Creo que España evitará pe-dir el rescate en 2013, aunque yaavisamos que esta petición seríaneutral sobre el crédito”, dijo eldirector de ratings soberanos deFitch, David Riley, en un acto. Eneste sentido, el analista apuntóque las claves que marcarán laevolución de la economía espa-ñola serán las perspectivas decrecimiento, la reducción del dé-ficit o la tendencia del paro.

“Si la expectativa es de unanueva contracción económicadel 1,5 o el 2 por ciento, y si el pa-ro aumenta hasta el 30 por cien-to, serán tiempos muy difíciles”,aseguró Riley.

EEUU también recibió la ame-naza de Fitch, si no logra incre-mentar a tiempo su límite de en-deudamiento.

El debate dela nación, el 20y 21 de febrero

Tras 14 meses en la Moncloa,Rajoy se enfrentará los próxi-mos 20 y 21 de febrero, a suprimer debate sobre el estadode la nación desde la presi-dencia. Hace dos años del úl-timo debate, pues el Ejecutivono convocó el debate en 2012al argumentar que un presi-dente nunca se ha sometidoen el Congreso a un debatede este calado ensu primeraño de investidura.

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy. EFE

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 21

Economía

J. C. MADRID.

El IPC se mantuvo en diciembre enel 2,9 por ciento, aupado por las al-zas de impuestos, según datos delINE, que confirma el dato adelan-tado por el Gobierno el pasado 2 de

enero. La inflación anual de diciem-bre es decisiva para numerosos tra-bajadores, ya que algunos conve-nios la utilizan para fijar la subidade los salarios del año siguiente.

Sin embargo, desde el Gobiernoapuestan por romper esta indexa-ción entre salarios y precios. Así lomanifestó el secretario de Estadode Economía, Fernando JiménezLatorre, que resaltó la importanciade minimizar las cláusulas de revi-sión salarial que ligan las subidas

de los sueldos a la inflación, tantoen el ámbito público como en el pri-vado. Esta medida está respaldadapor la CEOE, que ayer declaró que,debido a que las exportaciones sonel único elemento que muestra cier-to dinamismo, es importante quela competitividad no sufra deterio-ros por incrementos salariales.

La inflación sufrió sus picos másaltos entre septiembre y octubre,cuando registraron un 3,4 y un 3,5por ciento respectivamente, impul-

sados por la entrada en vigor de lasubida del IVA, las tasas universi-tarias y los costes sanitarios. En no-viembre volvió a bajar hasta el 2,9por ciento, una cifra en la que semovió hasta el final de 2012. Parael Ejecutivo, el nivel de inflación re-gistrado en diciembre refleja la si-tuación económica actual. En estesentido, Latorre prevé que el “es-calón” producido por el copago far-macéutico y la subida del IVA secorrija a lo largo del año.

Por otro lado, el IPC armoniza-do se situó en diciembre en el 3 porciento, manteniendo la tasa del mesprecedente. En cuanto a la infla-ción subyacente, que no incluye losprecios de los productos energéti-cos ni de los alimentos no elabora-dos, redujo su tasa anual en diciem-bre dos décimas, al 2,1 por ciento.

Además, el IPC a ImpuestosConstantes se situó en diciembreen el 0,9 por ciento, dos puntos pordebajo del índice general.

El IPC de diciembre anota un 2,9% por las alzas fiscalesEl Ejecutivo apuestapor la desvinculación delos precios y los salarios

La lista de losdefraudadoresse limitará a loscasos llamativosJ. M. T. MADRID.

El Gobierno ha rebajado ligera-mente los objetivos de su pro-puesta de publicar una lista delos defraudadores al fisco, y aun-que el Ministerio de Haciendamantiene su intención de apro-bar la medida en el primer tri-mestre de 2013, el listado se cen-trará finalmente en los casos “másllamativos”, es decir, en los quese haya actuado de manera rei-terada y persistente y en cuan-tías muy importantes.

Así lo confirmaba ayer el se-cretario de Estado de Hacienda,Miguel Ferre, quien precisó quepor el momento se están anali-zando las “diferentes implicacio-nes” que tiene el manejar esa in-formación, ya que las materiasque conciernen a las personas fí-sicas están protegidas por la leyorgánica de protección de datosy en la Constitución.

No obstante, explicó que enopinión del Ministerio “eso noimpide que se pueda ver en quémedida se puede dar publicidada ciertos supuestos de defrauda-dores especialmente llamativos”.

El Gobierno está analizandoen estos momentos el derechocomparado con otros estados “yen función de eso lo incorpora-remos en un proyecto normati-vo”, apuntó Ferre, quien insistióen que el objetivo es que esté fi-nalizado durante el primer tri-mestre del año.

El pasado mes de diciembre,el ministro de Hacienda, Cristó-bal Montoro, avanzó que estu-diaban cambios legales para po-der hacer pública una lista conlos “mayores defraudadores omorosos” al fisco, independien-temente de la posición social oeconómica que tengan. Esta me-dida ya funciona en otros paíseseuropeos como Reino Unido oIrlanda, y su objetivo es incenti-var que acaben pagando sus deu-das con la Hacienda Pública.

10POR CIENTO

En el sondeo interactivo reali-zado por Exane-BNP Paribas,socio estratégico del foro‘Spain Investors Day’, el 70por ciento de los más de 200inversores presentes en la jor-nada de ayer considera que elIbex 35 subirá por encima del10 por ciento durante el año2013, estimación que suponeuna visión más optimista dela evolución de los valoresespañoles, que esperan verconcretada principalmenteen el sector financiero.

El Príncipe de Asturias inauguró ayer el encuentro ‘Spain Investors Day’. EFE

José María Triper MADRID.

Tan necesitado está el Gobierno debuenas noticias que confirmen losresultados de su política económi-ca que las mejoras, por leves que es-tas sean, queman en las carteras delos miembros del Ejecutivo que ayer,por boca del secretario de Estadode Comercio, Jaime García Legaz,anticipaba que la economía espa-ñola cerró el año 2012 con una caí-da del PIB del 1,3 por ciento, dos dé-cimas por debajo de la previsión ofi-cial del 1,5 por ciento.

Una cifra que no se confirmaráhasta finales de febrero, pero queviene a refrendar las estimacionesavanzadas por la patronal CEOE ydiversos analistas privados en lasúltimas semanas, y que permitió aGarcía Legaz sacar pecho para anun-ciar que el compromiso del Gobier-no con la medidas de consolidaciónfiscal y las reformas permitirán tam-bién que la caída de la economía en2013 será “significativamente me-nor” al 0,5 por ciento que figura enel cuadro macroeconómico de losPresupuestos para 2013.

Durante la inauguración del fo-ro Spain Investors Day, el secreta-rio de Estado de Comercio se mos-tró menos optimista respecto a laevolución del empleo que, dijo, “ es-tá lejos de poder dar verdaderasbuenas noticias”. Y tampoco quisoprecisar si se cumplirá el objetivode déficit público del 6,3 por cien-to del PIB en 2012, limitándose aconstatar que habrá una “dramáti-ca reducción” respecto al 8,9 porciento del ejercicio de 2011.

García Legaz acompañó en lainauguración de este encuentro, conmás dos centenares de inversoresextranjeros, al Príncipe de Asturias,quien aseguró que España “tienefortalezas que la convierten en undestino de inversión prioritaria, es-pecialmente en estos tiempos, cuan-

El Gobierno confirma la ligera mejoríadel PIB en 2012, que cayó ‘sólo’ el 1,3%La subida de impuestos da resultado y los ingresos tributarios repuntan el 4,2%

puestos del Estado. Tal crecimien-to se alcanza gracias a las subidasdel IRPF, IVA y otros impuestosaprobadas por el Gobierno, por loque Ferre no tuvo más remedio queadmitir que el resultado final res-ponde al “sacrificio de los españo-les y supone una “cifra muy impor-tante” de cara a cumplir el objetivode déficit público para el año reciénfinalizado.

Por la tarde, en el Senado, el mi-nistro de Hacienda, Cristóbal Mon-toro, anunciaba una subida del 4,3por ciento en los ingresos tributa-rios durante 2012, que concretó en168.700 millones. Un logro que, asu juicio, “da fiabilidad” al presu-puesto y a la consecución del obje-tivo de déficit, lo que abre la puer-ta a la salida de la crisis. Para Mon-toro, la tarea esencial del Gobiernoes “hacer frente a desafíos como ladeslocalización de empresas conreformas como la laboral, la finan-ciera, la del sector público, la ener-gética y la de los transportes e in-fraestructuras”. En resumen, el im-pulso a la competitividad.

do empezamos a ver perspectivasde mejora”.

Una línea de optimismo, la apun-tada ayer por la Corona y el Minis-terio de Economía, que continuódurante el almuerzo con las inter-venciones del secretario de Estadode Hacienda, Miguel Ferre, quien

también trajo su “buena noticia” alavanzar que los ingresos tributariosdel Estado sumaron cerca de 168.000millones el año pasado, lo que su-pone un aumento del 4,2 por cien-to con respecto a 2011 y cumpleprácticamente las previsiones del4,3 por ciento fijadas en los Presu-

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA22

Economía

Carlos Pizá SEVILLA.

La Guardia Civil avanza en la in-vestigación para desentrañar quié-nes se beneficiaron de las comisio-nes estratosféricas pagadas por laConsejería de Empleo de la Juntade Andalucía para la gestión de losERE fraudulentos entre 2001 y2010. Comisiones que, según esti-maciones del PP andaluz, podríanhaber llegado a ser de hasta 200millones en ese periodo, ya que re-presentaban de media el 20 porciento del coste de cada ERE -cuan-do el promedio del mercado eradel 3 por ciento-. En total, intere-ses incluidos, la Junta gastó en sub-vencionar esos ERE mil millones.

Para ello es clave conocer el re-corrido de ese dinero público des-de que salía de la administraciónandaluza hasta que llegaba a su des-tino final, aún por determinar, y quela Guardia Civil investiga si fue elbolsillo de antiguos altos cargos dela Junta y UGT. El caso está par-cialmente bajo secreto de sumariopor esta línea de investigación

En este sentido, la sustituta deMercedes Alaya en el juzgado deSevilla que investiga el caso orde-nó ayer el encarcelamiento, sin fian-za, de Juan Francisco Algarín La-mela. Se trata, según la Guardia Ci-vil, de uno de los presuntos testa-ferros de las “empresas pantalla”empleadas para introducir en elcircuito financiero “con aparien-cia de legalidad” el dinero de esassobrecomisiones, cobradas por lasaseguradoras Vitalia y Uniter o elbufete sevillano Villasís.

Billetes de 500 y 200Algarín fue detenido el lunes y de-claró durante cinco horas ante laGuardia Civil. Aseguró que “llevópersonalmente sobres con dinerodesde Mercasevilla [donde se lodaba Daniel Ponce, exdirector ad-

junto del mercado sevillano don-de se descubrió el fraude de losERE] y desde bares próximos a laConsejería de Empleo hasta unacafetería localizada en los bajos dela delegación provincial de Em-pleo de Sevilla”. En algunas oca-siones, en lugar de llevar sobres,“llevaba fundas de ordenadoresportátiles con billetes de 500 y 200euros”. En una ocasión se trasladóhasta Madrid para entregarle di-nero “en persona” a Antonio JoséAlbarracín, exdirector comercial

de Vitalia. La magistrada le impu-ta cohecho, malversación de cau-dales públicos, falsedad documen-tal, asociación ilícita y blanqueo.Algarín administraba una de lastres empresas de mensajería quecobraron facturas a los interme-diarios para blanquear sobrecomi-siones, según la Guardia Civil.

De hecho, la UCO solicitó el pa-sado octubre información sobre12 cheques por 362.500 euros co-brados por Algarín Lamela entre2004 y 2007. Tanto el exconseje-

ro de Empleo, Antonio Fernández(2004-2009) como el exdirectorgeneral de Empleo, Javier Guerre-ro (2001-2010) y el exdelegado dela consejería de Empleo en Sevi-lla, Antonio Rivas, están imputa-dos en el caso. Este último ha si-do condenado por soborno en elcaso Mercasevilla.

En paralelo, también ayer el ayun-tamiento de Marbella solicitó em-bargar 150 bienes de los hijos delexalcalde Jesús Gil para resarcir almunicipio por su gestión.

Manuel Chaves, expresidente andaluz, en la comisión de los ERE. F. RUSO

Un testaferro llevó a la Junta sobrescon dinero de comisiones de los ERECobró 362.000 euros de intermediarios de 2004 a 2007 y ayer fue encarcelado

C. Larrakoetxea BILBAO.

Finalmente el Gobierno vasco apli-cará el copago sanitario despuésde comprobar, a través de infor-mes jurídicos, que es “inevitable”hacerlo en base a la resolución del

Tribunal Constitucional. Así el por-tavoz y consejero de Administra-ción Pública y Justicia, Josu Erko-reka, confirmó que ayer mismo elnuevo Ejecutivo ha “ordenado ya”la puesta en marcha de los meca-nismos informáticos necesarios pa-ra gestionarlo con las farmacias. Apesar de todo estos abonos tarda-rán un poco en llegar a los ciuda-danos, debido a los sistemas quehan de implantarse. De todas for-mas, el Ejecutivo “estudiará” si po-

ne en marcha medidas compensa-torias para determinados tipos decolectivos, por la vía de ayudas so-ciales, al tiempo que como anun-ciase en su día recurrirá el copagojudicialmente.

Deuda y devolución de extrasOtra medida aprobada ayer por elgabinete Urkullu fue la autoriza-ción de 220 millones en endeuda-miento con vistas a financiar lospresupuestos 2013. A pesar de que

una de las críticas más duras deUrkullu a Patxi López fue lastrarlas cuentas del Ejecutivo con en-deudamiento, el portavoz JosuErkoreka se limitó a señalar quelos 220 millones ya estaban previs-tos por sus predecesores.

Otra medida adoptada es un es-tudio jurídico sobre qué hacer conlos 12.000 eventuales que cobra-ron prorrateado 8 millones en pa-gas extras, que en principio ten-drán que devolverlos.

Urkullu da la orden para el copago sanitarioAdemás apruebaincrementar la deudaen 220 millones

El PSOE propondrámantener los 400euros hasta que elparo baje del 15%El Ejecutivo todavíano ha decidido simantendrá la ayuda

elEconomista MADRID.

El secretario general del PSOE, Al-fredo Pérez Rubalcaba, volvió ayera la carga con el polémico Plan Pre-para, y anunció que va a presentaruna proposición de ley en el Con-greso para proponer al Gobiernoque incluya en la legislación vigen-te el mantenimiento del Plan Pre-para (que expira el próximo 15 defebrero) mientras el paro no bajedel 15 por ciento.

“No se puede renovar el Preparacada seis meses” , consideró el lí-der socialista, quien añadió que“hayque darle continuidad para que lagente tenga un poco de perspecti-vas y salga de la angustia en la queentra en las últimas semanas cuan-do ves que se te agota el paro y tequedas sin nada”.

Además, durante su discurso enla Cámara Baja, Rubalcaba abogóporque se recuperen las condicio-nes anteriores a la última prórroga,el pasado agosto, para que puedabeneficiar a colectivos como el delos jóvenes, que, considerá, queda-ron excluidas. Y fue más allá, al ad-vertir de que estudiarán “fórmulas”para que los parados se puedan “re-enganchar” a este programa.

Previamente, la vicepresidentadel Gobierno, Soraya Sáenz de San-tamaría, había reconocido que ladecisión no estaba tomada, pues seestá evaluando cómo ha funciona-do. “Antes de prorrogar la ayuda delos 400 euros hay que evaluar lassituaciones”, puntualizó.

Denuncianlos privilegiosde José Bono

El sindicato Manos Limpiasha denunciado a José Bonopor entender que ha hechoun uso abusivo de su estatuscomo expresidente de Casti-lla-La Mancha. En este senti-do, pide que se analice si hatransgredido la Ley de In-compatibilidades al haberhecho uso particular del des-pacho y las dos secretariasque tiene a su disposiciónpara redactar su libro de me-morias, publicado el pasadoaño. También denuncia quecompatibilizará ese estatuscon sus cargos de ministrode Defensa y presidente delCongreso.

161.000EUROS ANUALESEs el coste del despacho deBono en Toledo, incluido elchófer y dos secretarias.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 23

Economía

La canciller alemana, Angela Merkel. REUTERS

Laia Vidal BERLÍN.

Según datos de la Oficina Federalde Estadística dados a conocer ayer,Alemania contó en 2012 por prime-ra vez desde 2007 con superávit pre-supuestario. Las instituciones ger-manas ingresaron en su conjunto2.200 millones de euros más de losque gastaron, lo que representa unbalance positivo de un 0,1 por cien-to del Producto Interio Bruto. Se-gún los expertos, la causa de la me-jora de las finanzas estatales son laalta ocupación y las mejoras sala-riales, que permitieron mayores in-gresos fiscales. En 2011 las cuentasestatales germanas contrajeron undéficit del 0,8 por ciento del PIB,mientras que en 2010, unos man-datarios todavía ajenos al discursode la disciplina presupuestaria per-mitieron un endeudamiento del 4,1por ciento. La última vez que Ale-mania anotó superávit fue en 2007,con un 0,2 por ciento del PIB.

Influencias asiáticasSin embargo, las cuentas públicasno son el reflejo de la marcha de laeconomía del conjunto del país.También ayer se dieron a conocerlos datos de crecimiento alemán delaño pasado, con cifras alarmantes,especialmente en el último perio-do. Y es que la evolución de la cri-sis de la deuda no podía no afectarpor mucho más tiempo a la gran ex-portadora Alemania. Tras un fuer-te comienzo de año, el impulso eco-nómico fue debilitándose trimestretras trimestre. Si en verano el cre-cimiento fue todavía del 0,2 por cien-to, el último periodo cayó ya hastacifras negativas. En concreto, el Pro-ducto Interior Bruto (PIB) de oc-tubre a diciembre se contrajo un 0,5por ciento, según la Oficina Fede-ral de Estadística. La recesión en laeurozona, pero también una débilcoyuntura en importantes merca-

Alemania cierra 2012 con superávit,pero recorta su previsión para este añoEl crecimiento germano cae hasta el 0,7 por ciento, frente al 3 por ciento de 2011

última ocasión. En concreto, des-pués de que el pasado otoño el Eje-cutivo diera por buenas las expec-tativas de crecimiento del 1 por cien-to, el nuevo pronóstico vaticina unimpulso de entre el 0,5 por cientoy el 0,75 por ciento, según el rotati-vo. Cifras que la Oficina Federal deEstadística sitúa entre el 0,3 porciento y el 1 por ciento. Y es que pa-rece que a medida que se acerca elfuturo, el realismo se impone y lacrisis de la deuda, una vez más, damuestras de alarma, también en Ale-mania.

Con lo que cuenta el Ejecutivo deAngela Merkel, sin embargo, es conque después de un inicio débil delaño el segundo semestre sea mejor.El último periodo de 2013 el creci-miento podría aumentar, según di-cen, un 1,25 por ciento respecto alúltimo periodo de 2012.

En el informe, sin embargo, no seve que el mercado laboral salga cla-ramente perjudicado de este flojocrecimiento, puesto que quedaríaprácticamente inalterado.

dos asiáticos, como China, India oBrasil, dañaron en los últimos me-ses a las exportaciones, lo que fre-nó el conjunto de la economía. Es-tos malos datos hacen bajar sustan-cialmente el global del crecimien-to anual, que queda en un débil 0,7por ciento, muy por debajo del 3

por ciento con el que se cerró el2011.

También ayer se dieron a cono-cer a través del periódico Handels-blatt las perspectivas de crecimien-to económico por parte del Gobier-no alemán, que rebajan sustancial-mente las cifras que se dieron en la

Giovanni Vegezzi MILÁN.

“Estamos remontando”. Silvio Ber-lusconi vuelve a silenciar a los quele daban por muerto, políticamen-te hablando. Il Cavaliere, que lide-ra la coalición de derechas de cara

a las próximas elecciones italianas,no para de conceder entrevistas entelevisión desde que se anunció sucandidatura, y ya ha recuperado 5puntos porcentuales en los sondeos.

Las últimas encuestas concedena la coalición de los berlusconianosy Liga Norte casi el 30 por cientode la intención de voto, y se pone amenos de 10 puntos de la coaliciónprogresista liderada por Pier LuigiBersani, que se mantiene estable entorno al 40 por ciento.

Por su parte, el primer ministroMario Monti acapara el 15 por cien-to de los apoyos, ligeramente porencima del 12 por ciento que sumael movimiento antipartidos lidera-do por el cómico Beppe Grillo.

A poco más de un mes para quese celebren las elecciones —estánprevistas para el 24 de febrero—, escomplicado para Berlusconi remon-tar la distancia que le separa de Ber-sani. Pero hay un antecedente quele da esperanza. En 2006, con la iz-

quierda siendo favorita, il Cavalie-re remontó lo suficiente como pa-ra rozar el empate, que impidió aRomano Prodi lograr una mayoríaestable. Su Gobierno colapsó antesde alcanzar la mitad de su manda-to, entregando el país a Berlusconi.

Un escenario que podría repetir-se, ya que la coalición conservado-ra es favorita en diversas regionesclave para el control del Senado.

Sin embargo, en el horizonte deBerlusconi aparece un obstáculo

recurrente en su carrera política.El mismo de siempre: sus proble-mas con la justicia. El exmandata-rio transalpino se encuentra bajojuicio en Milán, acusado de prosti-tución de menores, un cargo aso-ciado a los festines que el entoncesprimer ministro celebraba en sucasa. La sentencia podría llegar an-tes de que se celebrasen los comi-cios, lo que podría condicionar, unavez más, la campaña electoral enItalia.

Berlusconi remonta el vuelo en los sondeos electoralesEl exmandatario semantiene amenazadopor sus líos judiciales

Portugal empeoraen tres décimas suprevisión de caídadel PIB en 2013El Gobierno lusopidió el rescate a laUE en abril de 2011

elEconomista MADRID.

Malas noticias para el país veci-no. El Banco de Portugal prevéahora que la economía lusa secontraiga en 2013 un 1,9 por cien-to, cifra que se incrementa entres décimas respecto a la ante-rior previsión. Por otra parte, en2014 el Producto Interior Bruto(PIB) portugués crecerá un 1,4por ciento, según informó la ins-titución en su Boletín Económi-co de Invierno. Lo más llamati-vo es que este empeoramientode las previsiones se produceprecisamente en un país resca-tado por la Unión Europea.

El Banco de Portugal explicóque la revisión a la baja refleja la

materialización del riesgo pre-visto de un crecimiento econó-mico global menos favorable. “Lamaterialización de este riesgotiene un impacto negativo en elcrecimiento previsto de las ex-portaciones y, por tanto, en la ac-tividad económica”, subrayó.

Cifras poco alentadorasPor otro lado, la entidad confir-mó que la economía se contrajoun 3 por ciento en 2012. En cuan-to a la previsión para 2014, ex-plicó que se ha elaborado supo-niendo que las últimas medidasde consolidación se aplican en2013. Así, señala que los riesgospara la actividad económica es-tán sesgados “a la baja”.

1,9POR CIENTOEs la contracción que sufrirála economía lusa en 2013,según el Banco de Portugal.

Merkely las cuentassaneadas

El Ejecutivo de Merkel tieneinterés en lucir unas cuentassaneadas para dar credibili-dad a su discurso de discipli-na presupuestaria. En concre-to, quiere conseguir el equili-brio fiscal ante las elecciones,más allá del máximo del 3 porciento de déficit que exigenlos acuerdos de Maastricht.Sin embargo, varias voces yalamentan que el ajuste estédejando de lado inversionesen infraestructuras.

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA24

Economía

Cajón desastre NapiCarol Pérez San Gregorio BRUSELAS.

Algunas cifras macroeconómicasmejoran, pero los ciudadanos si-guen sufriendo y no puede minimi-zarse ese hecho. En ese sentido seexpresaba ayer el presidente de laComisión Europea, José ManuelDurao Barroso, quien, ante el ple-no de la Eurocámara, recalcó queaunque se pueden dar por supera-das las amenazas a la existencia deleuro, persiste una “crisis social muyprofunda” en algunos Estados.

“Hemos salvaguardado la inte-gridad de la eurozona. Hemos pa-rado la amenaza existencial que ha-bía sobre nosotros”, manifestó enel hemiciclo de Estrasburgo, y pue-de decirse que la UE “ha pasado unapágina en la crisis”.

“Pero, por supuesto, debemos evi-tar cualquier tipo de complacencia.Mientras el paro siga estando muyalto, la crisis ciertamente no habráterminado”, advirtió Barroso, pues“todavía tenemos una crisis frentea nosotros, en concreto una crisissocial, muy profunda en algunos denuestros países”.

A su juicio, la solución necesaria

Barroso alerta ante la “profunda” crisis socialen varios países del euro, pese a los avancesPara el presidente de la Comisión Europea, el nivel de paro demuestra que la recesión no ha pasado

Gracias a esos esfuerzos, los mer-cados financieros han reconocidolos esfuerzos de los Estados miem-bros, y “los inversores privados es-tán volviendo a los países de la eu-rozona que lo necesitan”, aseguró.

Durante esta comparecencia, pro-gramada para evaluar la Presiden-cia de Chipre, el líder del Ejecuti-vo comunitario resaltó el acuerdosobre el supervisor único en el mar-co de la unión bancaria, un asuntoque la Comisión considera “de ab-soluta prioridad” y que espera quereciba la aprobación formal “en laspróximas semanas y no en los pró-ximos meses”. Antes de este vera-no, el Ejecutivo comunitario pre-sentará una propuesta legislativasobre el mecanismo de resolución.

El Parlamento Europeo respaldóayer por mayoría absoluta un infor-me que contempla la creación deun marco de mínimos, a nivel eu-ropeo, aplicable en caso de ausen-cia de convenios colectivos para lasreestructuraciones de empresas. Setrata de 14 recomendaciones parauna propuesta legislativa a nivel co-munitario que mejore la adaptaciónde las empresas a la globalización.

sigue siendo la de poner las cuen-tas públicas en orden, aunque nosea la única. “Sin ello no hay con-fianza, sin confianza no hay inver-

sión, sin inversión no hay crecimien-to. Pero esto es sólo parte de la res-puesta. Al mismo tiempo hemossubrayado la importancia de reali-

zar reformas para la competitivi-dad y también la inversión, porquela inversión es indispensable parael crecimiento”, apuntó Barroso.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 25

Economía

frente al 1,7 por ciento registradoen 2012. Es por ello que la carga fis-cal debería relajarse entre 0,2 y 0,6puntos porcentuales este año.

Dicho esto, desde el Banco Mun-

dial recuerda el debilitamiento pro-nunciado de la actividad en Alema-nia y Francia, un hecho que ponede manifiesto la importancia que laconfianza jugará en la recuperaciónde la eurozona, que registrará uncrecimiento negativo del 0,1 porciento para el conjunto de 2013.

Por otro lado, el futuro a cortoplazo de EEUU dependerá de có-mo el país enfrente los desafíos fis-cales, según los expertos. De mo-mento, el ajuste aprobado hasta lafecha hará que el PIB estadouni-dense crezca un 1,9 por ciento en

2013, frente al 2,2 por ciento esti-mado en 2012. Aún así, sin un ajus-te creíble antes de marzo y sin ele-var el techo de deuda, la economíapodría sufrir una serie de mini-cri-sis y disputas políticas que se ex-tenderían a lo largo del año ademásde implicar consecuencias negati-vas como una rebaja de calificación.

Precisamente ayer, la agencia Fitchadvirtió de que puede rebajar su no-ta a EEUU si el país no incremen-ta a tiempo el límite de su endeu-damiento y toma medidas creíblespara reducir su déficit.

El crecimientoeconómico mundialse situará en tornoal 2,4 por cientoen el presente año

El presidente del Banco Mundial, Jim Yong Kim. REUTERS

José Luis de Haro NUEVA YORK.

Aprieta, pero no ahoga. El BancoMundial (BM) publicó a última ho-ra de ayer su informe semianual so-bre las perspectivas de crecimien-to económico global. En dicho do-cumento, la institución puso de ma-nifiesto cómo en 2012 los paísesdesarrollados registraron una desus peores tasas de crecimiento dela última década. Aunque en el pre-sente ejercicio la situación no de-bería empeorar, es cierto que lospronósticos para los países de altosingresos fueron revisados a la baja,hasta situarse en el 1,3 por cientopara 2013, el mismo ritmo registra-do el año pasado.

“La recuperación económica si-gue siendo frágil e incierta, de mo-do que enturbia las posibilidadesde una mejora rápida de la situa-ción y del retorno a un crecimien-to económico más sólido”, dijo JimYong Kim, presidente del Grupo delBanco Mundial. Al fin y al cabo, elcrecimiento económico mundial sesituará en torno al 2,4 por ciento es-te año, una décima más del dato re-gistrado para el conjunto de 2012.

Debilitamiento en AlemaniaDesde la institución reconocen queen la eurozona la consolidación fis-cal continuará, pero su aplicaciónserá menos severa y, como resulta-do, su impacto negativo sobre el PIBy el crecimiento debería disminuir.En general, el ajuste fiscal de la zo-na euro debería suponer alrededorde un 1 por ciento del PIB en 2013,

La eurozona relajará su ajuste fiscalen 2013, según el Banco MundialEEUU podría tener que hacer frente a una serie continuada de “mini crisis”

Positivo respaldodel BCE a los tiposde interésLa pasada semana, los mer-cados de renta variable se re-cuperaron de sus pérdidaspara cerrar con pocos cam-bios ante la mejora de los da-tos de China, la decisión polí-tica unánime de respaldo delBCE y las flexibles condicio-nes financieras. El índice S&PBMI global registró una subi-da del 0,73 por ciento, con lasganancias encabezadas por laeurozona y los mercadosemergentes europeos, debidoal respaldo unánime del BCEa los tipos de interés y a quela mejora de los datos de lasencuestas fue favorable paraal sentimiento de riesgo. Lascondiciones financieras se si-guieron flexibilizando.

Brasil ejercede alumno vagoAl final del cuarto trimestretuvo lugar una pronunciadadesaceleración de la inflaciónen todas las economías de La-tinoamérica cuyo objetivo eraatajar la inflación, a excepciónde Brasil. Resulta interesanteque, mientras México, Chile,Perú y Colombia disfrutaronde un crecimiento en el po-tencial o por encima del mis-mo en 2011 y 2012, Brasil ob-tuvo unos resultados clara-mente malos. La inadecuadacombinación de políticas apli-cada por este país ha socava-do la credibilidad tanto delbanco central como del minis-terio de finanzas.

Presidente de Roubini Global Economics

La agenda de...Roubini

Javier Aguilar ESTRASBURGO.

El Parlamento Europeo vota hoy supropuesta de nuevo Reglamentopara las agencias de calificación cre-diticia que operan en la UE y quepretender ser, según el comisarioeuropeo de Mercado Interior y Ser-vicios, Michel Barnier, una “revo-lución” en su modo de actuación.Se trata de reducir la excesiva de-pendencia de los inversores antelas calificaciones externas de la deu-da pública, acabar con los conflic-tos de intereses que provocan las

diferentes actividades de las agen-cias, así como aumentar la transpa-rencia y competencia en el sector.

El texto propone que el BCE y losbancos centrales nacionales “debenrevisar la forma en que utilizan lascalificaciones externas y mejorarsu capacidad para diseñar sus pro-pios modelos de evaluación de lacalidad crediticia de los activos ad-misibles utilizados como garantíaen las operaciones destinadas a fa-cilitar liquidez, reduciendo en ge-neral su dependencia de las califi-caciones externas”.

Las agencias sólo podrán publi-car sus calificaciones sobre los Es-tados en momentos determinadospara evitar publicaciones efectis-tas en situaciones sensibles que pue-dan provocar reacciones de páni-co en los mercados, explicarán los

factores y las cifras en las que se ba-san sus evaluaciones y se absten-drán de formular recomendacio-nes sobre la política de los Estados.

El caso S&P’sHace una año, la agencia Standard& Poor’s, una de las 23 que operaen la UE, rebajó las calificacionesde nueve países de la zona euro, loque provocó que los mercados es-pecularan sobre la ruptura de la mo-neda única. Francia y Austria per-dieron su AAA, mientras que Es-paña, Italia, Portugal y Chipre vie-ron su nota rebajada en dos esca-lones, y Malta, Eslovaquia y Eslo-venia, en uno.

El nuevo Reglamento limitará al10 por ciento la participación de lasagencias en el capital de las entida-des que evalúan, y prohibirá dispo-

2016AÑO

Es el plazo que se marcó ayerel comisario europeo MichelBarnier para presentar ante elPleno del Parlamento Europeoun informe sobre la ideneidadde crear una agencia europeaque evalúe la deuda sobera-na, que también podría seruna fundación. Los legislado-res europeos han apostadopor este nuevo organismo, sibien los conservadores britá-nicos, junto con otros parti-dos euroescépticos, se pre-guntan “quién se iba a creer loque dijera esta agencia”.

Bruselas propone que elBCE revise la forma enla que se usan las notasde ‘rating’ externas

La UE quiere ‘atar en corto’ a las agencias de calificaciónner de más del 5 por ciento del ca-pital en más de una agencia de ca-lificación.

La representante del Consejo Eu-ropeo, la ministra irlandesa de Asun-tos Europeos, Lucinda Craighton,aseguró que “en la crisis del eurotambién han tenido que ver los erro-res de las agencias de calificación”y recordó que “el mercado está pa-ra servir a los ciudadanos y no al re-vés, y lo dice alguien que cree en ellibre mercado”.

La nueva normativa que tendránque cumplir las agencias de ratingdesde su entrada en vigor será latercera aprobada en menos de tresaños. A partir de ahora, según Bar-nier, la agencias tendrán que res-ponsabilizarse de actuaciones co-mo “violaciones intencionadas onegligencias”.

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EconomíaNormas & Tributos

Hacienda aplica al promotorel IVA de servicios accesorios

Xavier Gil Pecharromán MADRID.

Un contrato para la construcciónde una nave en el que se incluyen,por un mismo precio, otros servi-cios como la redacción del proyec-to de obra o la supervisión de lasobras de ejecución, se consideranaccesorios a la obra y, por tanto, seincluyen en la reversión del sujetopasivo del Impuesto sobre el ValorAñadido (IVA) en las ejecucionesde obra, con o sin aportaciones demateriales, que entró en vigor el pa-sado 31 de octubre de 2012.

Otros servicios incluidosAsí lo reconoce la Dirección Gene-ral de Tributos (DGT) en la prime-ra consulta vinculante sobre la ma-teria, de 27 de diciembre de 2012,en la que también es procedente lainversión del sujeto pasivo del IVAcuando en un único contrato se pac-te la ejecución de la obra inmobi-liaria y, por el mismo precio, se con-traten otros servicios del contratis-ta o la entrega de bienes.

No obstante, la DGT avisa de que“deberá evitarse el desglose artifi-cial de operaciones que deben sertratadas como una única operación”.

Señala también que la mera ex-pedición de certificaciones de obraen principio no determinan que secumplan las condiciones requeri-das para el devengo del Impuesto,“ya que su simple expedición nopuede calificarse como entrega debienes por no haber transmisión delpoder de disposición”.

No obstante, admite que la pues-ta a disposición de las obras puedeproducirse de forma parcial, cuan-do el dueño tome posesión de lasobras a medida que el contratistalas realiza o bien cuando se emitancertificaciones que pongan a dispo-

Tributos incluye el proyecto o la supervisión de las obraspactadas en el contrato, que dejará de facturar el contratista

sición del dueño la “fase completay terminada de la misma”.

Las certificaciones de obra expe-didas antes del 31 de octubre de2012, que no pongan a disposicióndel dueño de la obra la totalidad oparte de la obra certificada, no pro-ducen el devengo del Impuesto so-bre el Valor Añadido (IVA), ya queéste se producirá cuando se realiceel pago de dicha certificación. Si elpago de la certificación de obra serealizó antes del 31 de octubre, nose aplicará el mecanismo de inver-sión del sujeto pasivo.

En el caso de que se produzca elpago con posterioridad a la fecha

de entrada en vigor de la regla dereversión, del sujeto pasivo, sí pro-cederá la aplicación de ella. Por tan-to, en este último caso, en la factu-ra que haya de expedir el prestadordel servicio no debe incluirse cuo-ta repercutida alguna del IVA.

La DGT señala que el empresa-rio o profesional que ejecute lasobras debe entregar una comuni-cación expresa y fehaciente de quedichas operaciones se integran enel seno de un contrato principal,promotor-contratista, que tiene porobjeto la urbanización de terrenoso la construcción o rehabilitaciónde edificaciones.

REVERSIÓN DEL SUJETO PASIVO

GETTY

Lucía Sicre MADRID.

El acuerdo de aumento de capitalsocial por compensación de cré-ditos que se lleve a cabo en el mar-co de una sociedad limitada no po-drá inscribirse si un socio titularde uno de los créditos vota en con-tra de la medida.

Lo recoge una resolución de laDirección General de los Regis-tros y del Notariado (DGRN), confecha de 30 de noviembre de 2012(publicada en el BOE de 19 de di-ciembre), que resuelve un recur-so sobre la posibilidad de inscri-bir un aumento de capital socialpor compensación de créditoscuando el socio acreedor no sólovotó en contra del acuerdo, sinoque, además, solicitó paralelamen-te el reintegro de lo debido.

En este sentido, la Direccióncontesta negativamente al recur-so interpuesto por la empresa yasegura que, sea cual sea el carác-

ter de un aumento de capital so-cial por compensación de crédi-tos -dinerario, no dinerario o decategoría especial- “es evidenteque el mismo es un contrato o ne-gocio jurídico celebrado entre elsocio acreedor y la sociedad”, porlo que “al aumento debe aplicár-sele el artículo 60 de la Ley de So-ciedades de Capital”. En virtud deeste artículo, “toda aportación seentiende realizada a título de pro-piedad, derivando de ello tambiénde forma inexcusable el necesa-rio consentimiento del titular delbien o derecho aportado”.

La Dirección considera que de-ben aplicarse las mismas reglas ala compensación de créditos con-tra la sociedad, ya que, desde elpunto de vista jurídico, la trans-formación de un crédito en capi-tal supone que un acreedor de lasociedad va a mudar su posiciónjurídica, deviniendo socio de lasociedad deudora, o aumentandosu participación en el capital de lasociedad. Por ello, “para compen-sar un crédito contra la sociedady convertirlo en capital, tanto siese crédito es del socio o de un ter-cero, es necesario el consentimien-to del acreedor afectado”.

El voto en contra de unacreedor social impidecompensar créditosRegistros resuelve uncaso en que un socioreclamante se negóal acuerdo de la junta

TOMA DE POSESIÓN DE LA DECANA DE LA ABOGACÍA DE MADRID.El Colegio de Abogados de Madrid acogió ayer el acto de toma deposesión de su nueva decana, Sonia Gumpert, y de los miembros de laJunta de Gobierno, elegidos el pasado 18 de diciembre. FERNANDO VILLAR

Los jueces ponen plazo aGallardón para que rectifiqueX. G. P. MADRID.

La Comisión Interasociativa, queagrupa a las asociaciones profe-sionales de jueces y fiscales, ha da-do de plazo hasta el día 5 de febre-ro para que el ministro de Justi-cia, Alberto Ruiz-Gallardón, atien-da a sus demandas; de lo contrarioconvocarán una nueva huelga.Los jueces y fiscales redactaránun documento con los límites de

la reforma del Consejo Generaldel Poder Judicial que no se de-ben traspasar para garantizar laindependencia del Poder Judicialy evite intromisiones políticas,.Reclaman que el Ministerio lesconsulte antes de tomar decisio-nes. Piden una reforma del Esta-tuto del Ministerio Fiscal que re-fuerce su autonomía e imparcia-lidad y una mejor reglamentaciónsobre el sistema de sustituciones.

X. G. P. MADRID.

La entrega de parcelas al urbaniza-dor en pago de obras es una per-muta, según establece una resolu-ción del Tribunal Económico Ad-ministrativo Regional (Tear) de Cas-tilla-La Mancha, por lo que asumeque es “la entrega de una cosa acambio de otra, que genera una al-teración patrimonial cuantificable”,

sin necesidad de que se produzcala venta de las construcciones.

Basa su decisión el Tear en el Ar-tículo 35.1 de la Ley del Impuestosobre la Renta de las Personas Fí-sicas (IRPF), al tiempo que consi-dera que de acuerdo con el artícu-lo 42 del Real Decreto-Legislativo1/2204 de Castilla-La Mancha, “elresultado de dicha permuta debeimputarse al ejercicio en que se pu-

blican los acuerdos de aprobación”del Plan Parcial y del Proyecto deUrbanización en el Boletín Oficialde Castilla-La Mancha (BOCM).A este respecto, la Sala acepta lastesis de la Inspección que conside-ra que no generan gasto alguno lasentregas a la Administración, perosí las ganancias y pérdidas patrimo-niales fruto de la entrega de las par-celas y de las obras.

La permuta de parcelas por obras esaumento de patrimonio en ese ejercicio

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013

EcoaulaWeb: www.eleconomista.es E-mail: ecoaula@eleconomista.es 27

teniendo la adecuación de conte-nidos, sino que también se acercaal alumno haciendo la formaciónejecutiva mucho más efectiva almismo tiempo que se mantienenlos criterios de eficiencia y controlde costes.

Esta metodología posee variasventajas claras, tanto el ahorro decostes (desplazamiento y logística),como la interrupción de la opera-tiva diaria de las empresas.

Contenidos ‘in company’La formación in company son cur-sos diseñados a medida de los ob-jetivos y de las necesidades de ca-da compañía. Se trata de unas nue-vas metodologías que incorporan

simuladores, aulas virtuales, talle-res o workshops, vídeos, blogs, re-des sociales, etc.

Las empresas solicitan cada vezmás formación online para poderpaliar los hándicaps derivados dela situación actual, como son la fal-ta de tiempo o la reducción de re-cursos económicos. Patricia López,directora comercial de e-doceo Es-paña, fabricante de programas dee-learning, asegura “los contenidosa medida son cada vez más solici-tados porque suponen un valor aña-dido y diferenciador a la empresa”.

Javier Tafur, director del Másteren Dirección Internacional de Pro-yectos de ESCP Europe y la Uni-versidad Politécnica de Madrid(UPM), y que lleva 20 años impar-tiendo formación a distancia vía In-ternet en la UPM, indica que “exis-te el caso de empresas interesadasen formar comercialmente a sus re-des de venta y distribución, de for-mar en temas de gestión a los dis-tintos departamentos técnicos, obien, de formar tanto en materiastécnicas como de gestión y organi-zación de empresas a distintas uni-dades de negocio. Normalmente in-tegrando formadores de la propiaempresa y de las escuelas que pres-

Los analistas creen que para 2013 se incremantará aún más la formación ‘online’ para adaptarse a la nueva situación

económica. Los cursos más solicitados por las compañías son los diseñados a medida de sus objetivos y necesidades

La demanda de ‘e-learning’ enlas empresas se dispara un 50%

Noelia García MADRID.

El área de formación online es elque más se ha incrementado duran-te 2012. Si durante ese periodo es-te tipo de cursos de formación au-mentó un 50 por ciento, en 2013 lacifra será muy superior. Es lo quese prevé desde el gabinete de aná-lisis de ‘mecenium’, un portal decursos audiovisuales online.

Cuenta con una serie de caracte-rísticas propias: flexibilidad de ho-rarios, variedad de conocimientosa escoger y la facilidad de poder for-marte en cualquier sitio, siempre ycuando haya una conexión a Inter-net.

La compatibilidad y especifici-dad de las TIC contribuye a una me-jora sustancial en los impactos dela formación. El e-learning es la evo-lución de la enseñanza a distancia,que en sus comienzos funcionabaa través del correo postal.

En España esta metodología em-pezó a introducirse entre el perio-do 2000-2006. Entre 2006 y 2008se materializó la primera oleada decrecimiento, y para los especialis-tas, ya a partir de 2009 se desarro-lla una segunda oleada de imple-mentación que llega hasta nuestrosdías, momento en el que los proce-

sos e-learning están evolucionandohacia otras dimensiones educativas.

El barómetro europeo de e-lear-ning, realizado por Crossknowledge,Féfaur e Ipsos, destaca que cuantomayor es el uso de e-learning, ma-yores son las expectativas de am-pliarlo en años venideros, sobre to-do aumentando la cantidad de so-portes y dispositivos. Otra de lasconclusiones es que el blended lear-ning (semipresencial) es el más so-licitado, aunque cada vez más em-presas piden cursos de e-learningen modalidad de autoservicio y sis-temas para que un gran número deempleados tengan acceso a plata-formas interactivas. Además, no só-lo se garantiza la flexibilidad man-

¿Qué empresas demandan formación?- Según CEOE Formación, las que solicitan más formación son las medianas y grandesempresas. La evolución en el incremento de la formación ‘e-learning’ en detrimento deotras modalidades formativas ha aumentado en torno a un 11% en el último año; uncrecimiento bastante importante, teniendo en cuenta la disminución de los presupues-tos formativos de las empresas debido a la crisis.- Según el Instituto Superior de Desarrollo de Internet (ISDI), son marcas muy reconoci-das que están preocupadas porque siendo muy punteros en sus respectivos negociosse dan cuenta de que se están quedando atrás en la digitalización, y que este área escada vez más importante para sus empresas.

CURSOSDISEÑADOSPARA CADACOMPAÑÍAQUEINCORPORANTALLERES Y‘WORKSHOPS’

tan servicios de formación ejecuti-va”.

Emilio de Velasco, director na-cional de desarrollo in company deDeusto Business School, aseguraque “la formación que solicitan lasempresas, se centra sobre todo enentender el entorno económico, encómo ajustarse a esta nueva situa-ción y en cómo evolucionar frentea los cambios que se están generan-do.

Mariló Martínez, directora deProgramas in company de EOI, in-dica que en su escuela “se impar-ten programas donde los propiosparticipantes diseñan las solucio-nes y/o la transformación que estábuscando la empresa, con el apoyode profesores que son directivos deempresas con gran experiencia do-cente y directiva, y con metodolo-gías y herramientas que consiguenla transferencia del conocimientoal puesto de trabajo”.

CertificacionesSegún la escuela de negocios ECPEurope, actualmente la certifica-ción es un requerimiento crecien-

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MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA28

Ecoaula

Patio central del Real Centro Universitario Esocorial Mª Cristina. RCU

te, sobre todo la académica que res-palda la formación recibida y, tam-bién, las certificaciones internacio-nales de instituciones globalmentereconocidas en los ámbitos finan-cieros, de proyectos, de calidad, etc.

Arturo de las Heras, Gerente dela Universidad a Distancia de Ma-drid (Udima), asegura que “las cer-tificaciones se están convirtiendopoco a poco en una tendencia”. Lashay privadas (como las de SAP, Mi-crosoft o Cisco) y públicas, comolos certificados de profesionalidadde las universidades públicas y or-ganismos estatales.

“En Estados Unidos hay una grantradición. En Europa, poco a poco,se va incorporando a ellas, en con-creto en España su despliegue es-tá en un momento inicial, pero conel tiempo será imparable y todosnecesitaremos certificar conoci-

mientos y habilidades”, continúa.Aenor, como entidad de referen-

cia en certificación en España, hacertificado la calidad de la forma-ción virtual de cerca de 80 accionesformativas de más de 40 centros. Elalcance de la certificación se extien-de a los siguientes tipos de forma-ción virtual: autoformación, tele-formación y formación mixta. Seaplica a la formación no reglada,aunque puede aplicarse a otros ám-bitos.

Para obtener esta certificación,los centros deben, en primer lugar,implantar la norma. Para ello, es ha-bitual solicitar la colaboración deuna consultora. Aenor no hace con-sultoría, precisamente para garan-tizar la independencia de la certi-ficación.

Sin embargo, hay otras compa-ñías que no le dan tanta importan-cia a las certificaciones porque in-dican que las empresas no miran

que simplemente necesitan urgen-temente formación para sus em-pleados y buscan hacerlo con losmejores. Lógicamente, les interesamucho más que ninguna otra cosala trayectoria de la institución so-bre este tema específico y la cali-dad del profesorado”.

Tendencias de futuroEl e-learning móvil no se usa mu-cho todavía, pero su potencial decrecimiento es claramente superiorpara los próximos años.

Los MOOCs (cursos abiertos on-line y masivos) y el establecimien-to de distintas redes internaciona-les hacen que cualquier iniciativade formación pase necesariamen-te por el modelo de la formación enlínea. Además, esta metodología semueve en una banda de precios en-tre un 30 por ciento y un 40 porciento más económico que su equi-valente presencial.

El Gobierno ofrece cursos de forma

gratuita a alumnos de máster de

todas las universidades españolas

L. P. MADRID.

El alumnado que curse un másteren algunas de las universidades pú-blicas españolas podrá acceder a unambicioso programa de cursos deemprendimiento que se ofreceránde forma extracurricular y gratui-ta.

El Ministerio de Educación, Cul-tura y Deporte junto con el Minis-terio de Industria, Energía y Turis-mo han querido hacer que este co-lectivo se forme sobre el empren-dimiento como alternativa ante lacoyuntura económica y laboral quese atraviesa en estos momentos.Además, España posee una consi-derable baja proporción de jóvenesemprendedores.

La propuesta, que cuenta con fi-

nanciación aportada por la Direc-ción General de Industria y de laPYME y con cofinanciación del Fon-do Social Europeo en las regioneselegibles, ya fue anunciada en la Co-misión Permanente de la Conferen-cia General de Política Universita-ria, donde tuvo muy buena acogi-da por parte de las universidades.

La convocatoria para inscribirseen estos cursos estará abierta has-ta el 22 de enero de 2013 para todasaquellas universidades que lo soli-citen.

La primera fase de esta iniciati-va comienza con el ofrecimiento deun módulo de introducción a la crea-ción de empresas.

“La actual situación económicay las elevadas tasas de desempleojuvenil exigen hacer un esfuerzoadicional desde los poderes públi-cos públicos por impulsar la activi-dad emprendedora y empresarial”,indican por parte de ambas carte-ras ministeriales.

La universidad públicate enseña a emprender

EFE

eso. Nacho de Pinedo, co-fundadory CEO del ISDI, que posee certifi-cación del Real Colegio Complu-tense de Harvar, afirma que “ es untema irrelevante para las empresas,

ESTEMÉTODOES ENTREUN 30% YUN 40% MÁSECONÓMICOQUE LAPRESENCIAL

A. G. MADRID.

El Real Centro Universitario Esco-rial-María Cristina, con el patroci-nio del Banco Santander, a travésde la División Global Santander Uni-versidades, convoca su I Premio deInvestigación Reina María Cristi-na.

El premio tiene tres modalida-des: Derecho, Economía y Quiro-práctica. Se puede concurrir me-diante la presentación de uno o va-rios artículos doctrinales, de carác-ter inédito y de autoría individualo colectiva.

Cada premio estará dotado concon 3.000 euros brutos para cadamodalidad. El certamen, de carác-ter internacional, se dirige a todasaquellas personas físicas de cual-quier nacionalidad o lugar de resi-dencia que lo deseen.

Se podrán tratar asuntos jurídi-cos vigentes en Derecho español, obien comunitario; responsabilidad

social de la empresa y creación devalor; legitimidad social de la em-presa, nuevas formas de financia-ción en la creación de empresas; so-bre ciencias básicas la informacióncontable de las empresas en un mar-

co económicoglobal izado;ciencias diag-nósticas, ensa-yos clínicos, asícomo estudiosretrospectivos yde interés espe-cífico, entreotros temas.

El Real Cen-tro Universita-

rio Escorial-María Cristina es uncentro de enseñanza superior pri-vado adscrito a la Universidad Com-plutense de Madrid y situado en ElEscorial, que pretende, con este ga-lardón, promover, estimular y re-conocer la labor investigadora delos jóvenes.

Primer premio a la laborinvestigadora de los jóvenesLos trabajos podrán versar sobre diferentes

temas: Derecho, Economía y Quiropráctica

ESTÁDOTADOCON3.000EUROS PARACADA UNADE LAS TRESCATEGORÍAS

>>> Viene de la página anteriorEvolución de los cursos‘e-learning’ demandados

* Nuevas tecnologías: que contengan certifica-ciones oficiales de fabricantes (Oracle, Micro-soft, Sage, etc)* Idiomas: con certificaciones oficiales dentro delMarco de Referencia Europeo en el Aprendizajede Idiomas (Bulats, TOEIC, etc)* Marketing On Line* Gestión Empresarial- La modalidad está evolucionando de una ma-nera conjunta con el Mobile Learning (a travésde dispositivos móviles) y el Informal Learning (através de comunidades interconectadas en re-des sociales).

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 29

Ecoaula

MADRID.

La participación estudiantil, o másbien, la baja participación de los es-tudiantes en las universidades es-pañolas, es una realidad generaliza-da. Por ello, es importante crear es-pacios y reglamentos donde los pro-pios alumnos puedan decidir sobresu propia educación y sobre la pro-pia institución. Así, la Universidadde Castilla-La Mancha (UCLM)aprobó el nuevo Reglamento de Re-presentación Estudiantil, el docu-mento que ordena todos los aspec-tos relevantes de la participación delos estudiantes en la institución aca-démica. Un texto muy significativo

porque, por primera vez, unifica loscriterios y los plazos de elección derepresentantes. El regalmento plan-teado define al representante estu-diantil como “todo aquel estudian-te de la UCLM que ejerce, por elec-ción democrática, algún cargo en elque represente y defienda los inte-reses y derechos legítimos de suscompañeros y compañeras”.

También se concretan dos tiposde representantes estudiantiles: porun lado, aquellos elegidos por suscompañeros que forman parte delos órganos colegiados, y los que ha-yan sido elegidos por sus compañe-ros para ejercer otras funciones, co-mo por ejemplo, los delegados.

Regulada la participaciónestudiantil en la UCLM

UNIR será pionera en España en ofrecer un programa de

investigación por Internet adaptado al proceso de Bolonia

eE. MADRID.

La Universidad en Internet (UNIR)pone en marcha el primer doctora-do online. De esta manera, UNIR seconvierte en la primera universidadque va a ofrecer la posibilidad de ob-tener el título de doctor a través deInternet. El programa Sociedad delConocimiento y acción en los ámbi-tos de la educación, la comunicación,el derecho y las nuevas tecnologíasestá dirigido a licenciados en Edu-cación, Comunicación, Derecho,Trabajo Social y nuevas tecnologías.

El objetivo de la puesta en mar-cha de este programa es poner envalor la misión de los doctores en lasociedad del conocimiento y, porello se exige, tanto a los profesorescomo a los estudiantes del doctora-do una especial cualificación, de for-ma que se pueda conseguir un avan-ce considerable en la investigacióncientífica y en el desarrollo tecno-lógico.

La aprobación por la ANECA deeste programa es de vital relevan-cia, pues la UNIR comenzó su an-dadura académica en 2009, perocuenta ya con unos 12.000 alumnos.

La universidad crea suprimer doctorado ‘online’

GETTY

MADRID.

La escuela de formación Structura-lia acaba de lanzar eun nuevos mas-ter en Generación Eléctrica. Promo-ción, Tecnología y Explotación quecuenta con 720 horas online, paraque pueda compatibilizarse con elempleo. El programa incluye mó-dulos dedicados a las diferentes tec-nologías de generación como tér-

micas de carbón, ciclo combinados,nucleares, y renovables como eóli-ca, solar, hidráulica y minihidráuli-ca. Está dirigido a personal técnicode las empresas generadoras, así co-mo para las empresas de ingenieríadel sector eléctrico. El alumnadoque supere el curso obtendrá un cer-tificado de la propia escuela y de laUniversidad Pontificia de Comillas(ICAI).

Structuralia lanza un másteren generación eléctrica

MIÉRCOLES, 16 DE ENERO DE 2013 EL ECONOMISTA30

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Ecoaula

La certificaciónprofesional,una oportunidadpara los jóvenes

Luis LombarderoDirector General de Bureau Veritas Business School

El BOE publicó el 9 de noviembre el Real Decreto por elque se desarrolla el contrato para la formación y elaprendizaje y se establecen las bases de la formacióndual. Las dos medidas tienen en común desarrollar elmodelo que combina la formación y el aprendizaje en laempresa, que da lugar a una cualificación profesionalcertificada por la Administración, lo que facilita la trans-parencia y la movilidad en el mercado de trabajo.

Uno de los mayores retos a nivel de empleo es cómocontribuir a integrar a los jóvenes en el mercado de tra-bajo y conseguir aumentar el porcentaje de poblaciónactiva con certificaciones de formación profesional,muy por debajo en nuestro país respecto a los paíseseuropeos con mayor nivel de empleo.

Si nos centramos en la regulación del contrato para laformación y el aprendizaje, en concreto en la formaciónque deben recibir los jóvenes, la empresa debe dedicarel primer año un 25 por ciento del tiempo de trabajo aformación, y el segundo y tercer año, un 15 por ciento, ydebe hacerse de acuerdo a las especialidades de lascertificaciones profesionales que dan lugar a una acre-ditación de las competencias para una ocupación con-creta, expedida por el Ministerio de Trabajo o las comu-nidades autónomas.

El decreto al que nos referimosregula la capacidad de los centrosde formación públicos o privadoshomologados para colaborar conlas empresas en la formación de lostrabajadores y la responsabilidad deevaluar a los alumnos. A la vez in-troduce la posibilidad de realizar laformación en modalidad teleforma-ción, lo que sin duda va a permitirgeneralizar el acceso a una forma-ción rigurosa a los jóvenes contrata-dos por las pymes.

El modelo del contrato para la formación y el aprendi-zaje puede suponer una eficaz contribución a la integra-ción laboral de los jóvenes, con una retribución regula-da, de una duración mínima de un año y prorrogable atres, con contenidos de formación relacionada con unaocupación concreta y con una acreditación profesional.Esto a la vez permitirá aumentar el porcentaje de pobla-ción activa con certificaciones profesionales, muy pordebajo en nuestro país respecto a los países europeoscon mayor nivel de empleo.

Para conseguir que la certificación de los jóvenes seconvierta en una realidad, hace falta que todos nos pro-pongamos que el sistema haga posible que la combina-ción trabajo-formación tenga como resultado el apren-dizaje real, y que el sistema de evaluación de las com-petencias sea lo suficientemente riguroso para que lascertificaciones emitidas sean valoradas y reconocidaspor las empresas como garantía de una cualificaciónpara una ocupación.

Las familias y la sociedad deben entender que no to-dos los jóvenes quieren ser universitarios, ni van a en-contrar trabajo como tales. Los jóvenes deben asumirque les han contratado para emplear una parte de la jor-nada trabajando y otra para formarse, y que las dos par-tes son inseparables en el contrato de trabajo. Démoslesuna oportunidad a los jóvenes para trabajar y certificarsus competencias. Una oportunidad al futuro de todos.

UNO DE LOSMAYORES RETOSA NIVEL DE EMPLEOES CÓMO CONTRIBUIRA INTEGRAR A LOSJÓVENES EN ELMERCADO DE TRABAJO

MADRID.

El IE Business School y StartupCompany han creado el Spain & In-vestor Summit con el fin de conver-tirse en una plataforma para dar aconocer las mejores iniciativas deemprendedores españoles. En lapágina web que han creado(www.spain-startup.com/es), se pue-de encontrar todo lo necesario pa-ra participar en esta nueva ediciónde Spain Startup & Investor Summit.Una competición donde podrán

Startup Competitionpremia al mejorproyecto empresarial

participar los 25 mejores proyec-tos emprendedores y de las 25 me-jores startups. Cada empresas ten-drá la oportunidad de presentar suidea ante personalidades naciona-les e internacionales, así como bu-siness angels. La presentación deproyectos se inció ayer y tendrá co-mo fecha límite el 26 de marzo. ElSummit se centrará en dos catego-rías principales: early stage proyec-tos (etapa temprana de desarrollo,carácter innovador) y startups glo-bales (empresa constituida, equipoa tiempo completo, presencia enEspaña, con potencial de crecimien-to global y haber recibido una in-versión/financiación mínima de200.000 euros). El objetivo de estainiciativa es exponer el talento em-prendedor existente en España a lacomunidad inversora internacio-nal y favorecer el contacto entre am-bos para potenciales acuerdos deinversión.

Un público inversor eligirá y financiará

la mejor iniacitiva emprendedora

ISTOCK

Nace ‘emprender es posible’para lanzar proyectos innovadores

L.P. MADRID.

Indra ha lanzado una nueva webpara ayudar a emprender. La pla-taforma se llama Emprender es po-sible y está especializada en aseso-ramiento personalizado. Es un pun-to de encuentro entre emprende-dores y posibles financiadores, queofrece una visión global del cicloemprendedor y aplicaciones útilespara definir una idea de negocio.Para ello pone a disposición de losusuarios un blog, un foro y un mar-ketplace que facilita la cocreaciónde iniciativas y la visualización deéstas por parte de agentes inverso-res. También se puede destacar dela web (www.emprenderesposi-ble.org) un servicio de monitoriza-ción y coaching que pretende llevarel negocio más lejos de lo inicial-mente planteado, apoyando, porejemplo, su internacionalización.

David Pascual, gerente de Desa-rrollo Institucional de la Innova-

ción de Indra, afirma que “preten-den convertirse en la web de refe-rencia para los emprendedores”.Además, Pascual añade que si él tu-viera que dar un consejo a un em-prendedor sería que “además detener ilusión y conocimientos re-lacionados con su iniciativa, man-tenga siempre la constancia, quesea muy perseverante para no ve-nirse abajo ante las dificultades quesiempre aparecen cuando uno seembarca en cualquier empresa”.

La iniciativa surge del compro-miso entre el Fórum Impulsa 2011,el emprendedor Adrián Latorre yel presidente de Indra, Javier Mon-zón, que hizo suyo también la Fun-dación Príncipe de Girona.

La Confederación Española deJunior Empresas (CEJE) ha reco-nocido el compromiso de Indra, conla concesión del Premio al Apoyo ala Cultura Emprendedora Univer-sitaria 2012 por su contribución aeste proyecto.

INDRAABRE UNAPLATAFORMAONLINEPARAAPOYARA NUEVOSEMPRESARIOS

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EuropaÁmsterdam -9 -1 NubAtenas 12 18 LluBerlín -5 -3 NubBruselas -6 -3 NubFráncfort -2 0 NieGinebra -3 0 NubLisboa 10 16 LluLondres -2 2 NubMoscú -12 -7 NieParís -3 1 SolVarsovia -3 0 NubHelsinki -6 -4 Nie

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ProducciónindustrialSeptiembre 2012Tasa interanual

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CostesLaborales2º Trimestre 2012

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Doce meses

1,3343Euro/Dólar

Dólares

28.056DéficitComercialMillonesEnero/Oct.

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ParoEPA3º Trimestre 2012

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Interéslegal deldinero2012

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VentasminoristasOctubre 2012Tasa interanual

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ProductoInteriorBruto3º Trimestre 2012

2,9%

Índice dePrecios deConsumoDiciembre 2012

IndicadoresNoelia García MADRID.

El profesor Francisco Michavi-la ha publicado recientementeuna obra en la que hace una re-flexión profunda sobre la imple-mentación del proceso de Bolo-nia, “Bolonia en crisis”. Además,aportando una visión crítica des-de la universidad.

¿Bolonia ha servido para algo?El proceso de Bolonia ni está aca-bado ni se ha acabado. Sufre losefectos de la crisis. Como otrosasuntos europeos, puede decir-se que está enfermo, pero quenadie lo entierre antes de hora:lo mejor está por llegar. Cambiarlas metodologías educativas o laforma de gestionar los campusson los pasos siguientes que de-ben darse.

¿Cuáleselsistemaeducativosu-perior que impondría para salirde la crisis? ¿Cuáles son los re-tos del futuro en la universidad?El sistema universitario ha deser más ágil, menos sometido anormas y más transparente enla información que suministresobre los resultados alcanzados.No es un problema de ideas, lashabía antes de la crisis y las hayahora. No hay que inventar na-da extravagante, sino llevar a lapráctica las reformas y actuali-zaciones que hagan homologa-ble internacionalmente a la uni-versidad. Se ha de aumentar ladiferenciación entre las univer-sidades, haciéndolas comple-mentarias y capaces de aliarse.Se han de reforzar más los estu-dios de postgrado y de doctora-do, se han de poner en valor losresultados de investigación, etc.Lo que la universidad necesitason soluciones basadas en la in-teligencia, la sutileza y el buenhacer. No en recortes hechos“con hacha”.

¿Creequesobranuniversidades?Ni sobran universidades ni so-bran universitarios. Son dos lu-gares comunes que los datos re-

“No sobranni universidadesni universitarios”

Director de la Cátedra Unescode Gestión y Política Universitaria

FranciscoMichavila

baten. En España hay una uni-versidad pública por cada 975.000habitantes, mientras que en Ale-mania hay una por cada 422.000o en Portugal una por cada189.000. A su vez, en España hay429 estudiantes universitariospor cada 1.000 habitantes en eda-des comprendidas entre 20 y 24años, en tanto que en Holandala cifra equivalente es de 574 oen Finlandia 780.

¿Se están acometiendo todoslos recortes posibles?Las universidades públicas es-pañolas son eficientes. Su apre-cio social lo recogen numerosasencuestas de opinión. En una re-ciente, los científicos, los médi-cos y la universidad ocupabanlos tres lugares de mayor con-fianza de los ciudadanos, mien-tras que los bancos, los partidospolíticos y los propios políticoslos últimos. No está la soluciónen la subida de tasas.

Si fuera ministro, ¿qué medidasacometería?Ni lo soy ni aspiro a serlo. Perosí estoy comprometido con la lu-cha por una sociedad más justay avanzada. Para alcanzarla, laeducación superior y la investi-gación son esenciales. Se preci-san medidas que combatan el lo-calismo y favorezcan la proyec-ción internacional de nuestrasuniversidades.

ELISA SENRA

Formación: doctor ingenie-ro de minas (UPM). Cursóel DEA de Análisis Numé-rico en la Univ. de Paris VIPierre et Marie Curie.Trayectoria: catedrático deMatemática Aplicada de laUPM. Rector honorario dela Universitat Jaume I de laque fue su rector fundador.Secretario general del Con-sejo de Universidades. Di-rector de la CátedraUnesco de Gestión y Políti-ca Universitaria.