Precio: 1,70€JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

elEconomista.esAÑO VII. Nº 2.058 SEGUNDA EDICIÓN

‘Supermario’ Draghi pasa con éxito su misiónen el primer año en el BCE: salvar el euro PAG. 20

Cataluña es unproblema europeoPor Ignacio Nart PAG. 4

BBVA quiere recuperarel dividendo en efectivoEliminará el pago con acciones cuandohaya más certidumbre jurídica PAG. 8

A Banesto le queda lamitad del saneamientoLa entidad realizará ventas para afron-tar 1.344 millones en dotaciones PAG. 9

Los laboratorios danun giro a su estrategiaBuscan nuevos ingresos ante la caídadel mercado farmacéutico PAG. 14

La marca blancaelimina 86.000 empleosEsade calcula que la inversión en I+D hacaído el 20 por ciento en la crisis PAG. 15

La UE bloquea elnuevo pago a GreciaBruselas dice que hay cuestionespor resolver en los ajustes PAG. 28

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, ayer en el Congreso. REUTERS

Industria prepara la normativa para que se apliquen los recargos a partir de 2013El afán recaudatorio de algunas co-munidades autónomas se puedevolver contra ellas. El Ministerio deIndustria ultima una normativa porla que las eléctricas podrán reper-cutir en el recibo de la luz las tasas

que les impongan las autonomías.Ahora, estos sobrecostes se repar-ten entre todos los usuarios, pero apartir de 2013 serán los usuarios delas comunidades con impuestos eléc-tricos los que paguen la luz más ca-

ra. Por lo tanto, las autonomías seenfrentarán al hecho de que gravara las eléctricas en busca de recur-sos supondrá penalizar a sus ciu-dadanos. Extremadura y Galicia sondos recientes ejemplos de autono-

mías que imponen tasas a la ener-gía (nuclear y eólica, respectiva-mente). PAG. 13

Madrid sigue a Cataluña:cobrará por receta PAG. 25

Las eléctricas cargarán las tasasautonómicas a los consumidores

Eco10calculated by

▲ Ibex 35 +0,11%7.842,90

▼ Eurostoxx 50 -0,49%2.503,64

▼ Dow Jones -0,08%13.096

▼ Nasdaq 100 -0,67%2.647,91

109,92Cierre

▼ -0,07%Cambio diario

Prima de 415riesgo (-4)

Mercados

Aena aplicará un tijeretazo a su plan-tilla. El gestor público de los aero-puertos españoles presentó a últi-ma hora de ayer un Expediente deRegulación de Empleo (ERE) decarácter voluntario que afectará a1.600 empleados, aproximadamen-te el 10 por ciento de su plantilla.Con esta decisión, la compañía quepreside José Manuel Vargas se con-vierte en la primera empresa en Es-paña en aplicar la nueva normati-va laboral, que establece que serála propia firma, en el caso de tener

beneficios (como apuntan las pre-visiones de la compañía para 2013),la que pagará las prestaciones pordesempleo y las cotizaciones de laSeguridad Social a los trabajadoresde más de 50 años que se acojan alERE, en vez de hacerlo el Estado,como hasta ahora. En el acuerdo,pactado con los sindicatos, Aena dade plazo para acogerse al ERE has-ta el próximo 31 de diciembre. ElExpediente contempla que se pa-gará 20 días por año con un máxi-mo de doce mensualidades. PAG. 16

Aena recorta en 1.600su plantilla gracias ala nueva norma laboralEl Expediente afecta al 10% de los empleados

Tras lasafirmacionesde sus ministrosde Hacienda yEmpleo, Rajoyestimó ayer quela crisis acabaráen 2013 y que en2014 la economíacrecerá PAG. 23

Santander, BBVA, Caixabank,Popular y Sabadell ganaron 330millones entre julio y septiem-bre. Entre las cinco deben aten-der más de 36.600 millones enprovisiones. PAG. 7 y 8

La gran bancasolvente reducea 330 millonessus beneficios

El Banco de España confirmabaayer, en un comunicado, queBMN, Caja 3, Liberbank y Espa-ña-Duero (Ceiss) recurrirán a“ayudas públicas” en sus proce-sos de reestructuración. PAG. 11

Banco de Españaadmite las ayudaspara BMN, Caja3,Liberbank y Ceiss

Telefónica canjeará sus 2.000millones de preferentes en cir-culación por bonos y accionesen autocartera. Da una salida asus inversores y, de paso, redu-ce su endeudamiento. PAG. 19

Telefónica canjeasus preferentespara disminuir elendeudamiento

El Tribunal Superior de Justicia deAndalucía considera “ajustada a de-recho” la decisión del Ayuntamien-to de Estepona de poner en mar-cha un Expediente de Regulaciónde Empleo (ERE) para 176 emplea-dos. Se trata de la primera senten-

cia favorable a un ERE de un ayun-tamiento en España y sienta doc-trina para otros procesos en cursoo en ciernes en otras Administra-ciones españolas. Los sindicatosCCOO, UGT, CSIF y ATAE habíanpresentado una demanda. PAG. 27

El ERE de Estepona abrela puerta a realizar másen la AdministraciónSentencia a favor del Tribunal Superior andaluz

La fuga de capitales sefrena en agosto PAG. 24

RAJOY TAMBIÉN VEEL FIN DE LA CRISISRAJOY TAMBIÉN VEEL FIN DE LA CRISIS

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA

Opinión

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QuioscoFINANCIAL TIMES (REINO UNIDO)

Niebla en el Canal

El líder del Partido Laborista esexperto en perfilar posicionesdiseñadas explícitamente paraincomodar políticamente a Da-vid Cameron. Con vistas a undebate sobre el presupuesto dela UE, Ed Balls, responsable deEconomía, y Douglas Alexan-der, portavoz de Asuntos Exte-riores, están entorpeciendo lapetición de congelar el gastodefendida por Cameron. Cual-quiera que sea el mérito de laidea, como política práctica esnula. El veto de Reino Unidoprorrogaría el presupuesto ac-tual y, lejos de reducirse, sucontribución crecería. La in-tención de los laboristas es cla-ra: confrontar a Cameron conlos euroescépticos de su parti-do. Antes de protestar sobre laUE, el Partido Laborista debe-ría tener algo útil que decir.

WELT AM SONNTAG (ALEMANIA)

Mandamos a la abuelaa vivir a Eslovaquia

Alemania envejece. Pero el pa-ís carece de personal cualifica-do para ocuparse de sus jubila-dos y los centros especializa-dos cuestan mucho dinero. Poreso ahora las familias envían asus mayores a países donde suscuidados resultan más econó-micos. En países como Eslova-quia, República Checa o Hun-gría, pero también en España oTailandia, aumenta el númerode centros geriátricos que seocupan de clientes de EuropaOccidental y en muchos casosestán incluso dirigidos por ale-manes. Lo que tienen en co-mún esos centros es que ofre-cen una asistencia más asequi-ble que los centros alemanes.

El TsunamiLos sindicatos quierenhacer las Américas

Los sindicatos españoles estánteniendo poco éxito a la horade combatir la reforma laboralemprendida por el Gobierno–y aplaudida en Europa–. Apesar de que los dos principa-les, UGT y CCOO, actúan co-mo uno solo, no han logradorecabar un apoyo mayoritario.De modo que están tratandode convencer a sus socios lati-noamericanos. A tal fin se reu-nieron esta semana con GuyRyder, nuevo director generalde la Organización Internacio-nal del Trabajo, y Víctor Báez,líder de la confederación sindi-cal de las Américas. Quizá ten-gan en mente 1890, cuando laSegunda Internacional convo-có propuestas internacionalesque cristalizaron en el Día delTrabajo. Para los sindicatosapenas parece pasar el tiempo.

La resaca catalanallega a Gibraltar

En la Generalitat parecen ha-berse acogido resueltamente alconocido aforismo talk is cheap–hablar es barato–, y cada díaelevan el tono sobre sus reivin-dicaciones de independencia.Pero las palabras muy a menu-do tienen consecuencias –ytambién costes–. Así, ya hayquienes quieren arrimar el as-cua retórica del Gobierno cata-lán a la sardina de sus objetivosparticulares. Es el caso de Gi-braltar, que según parece haretomado su estrategia de2002 y ha presentado de nuevosu propuesta de referendo in-dependentista ante NacionesUnidas. Además de deslucir laimagen de España, como se ve,el órdago catalán suma proble-mas viejos y nuevos sin ofrecersoluciones para ninguno.

La imagen

WALL STREET REABRE SUS PUERTAS. Tras dos días de cierre obligado por el efecto del huracán Sandy, la bolsade Nueva York volvió a operar ayer y registró ligeras caídas. IHS Global cifra los daños regionales entre 50.000 y70.000 millones de dólares. Mientras los neoyorquinos recuperan la normalidad –800.000 se quedaron sin luz–, lacampaña se reanuda con un Obama que sí ha podido aparecer en los medios en calidad de presidente. REUTERS

R ecuerdan la película La tormenta perfecta? Elbarco Andrea Gail del capitán Billy Tyne (Geor-ge Clooney) es arrollado por una ola gigantes-

caalarriesgarsedemasiadoparamantenerunagranpes-ca, después de algunos fracasos anteriores. Otros capi-tanes de barcos albacoreros, más prudentes, permane-cen en puerto a la espera de nuevas oportunidades.

Esta semana hemos tenido dos tormentas. Una a ca-da lado del Atlántico. La de más allá climática, la de aquípolítica. En la costa este de EEUU, azotada por el hura-cán Sandy, el capitán de la nave, el presidente Obama,ha decidido trasladar su campaña electoral de los míti-nes a la TV. ¿Qué mejor campaña que tomar el papel dejefe del Estado y sus fuerzas armadas para defender a lapoblación de un desastre natural? No parece que el na-

vío demócrata vaya a naufragar en la tormenta. Antesbien, puede llegar a puerto en olor de multitud: buenapesca de aplausos y quizás… votos. El olfato electoral delprimer presidente afroamericano de la historia y su po-sición demócrata, sensible a los desfavorecidos, le hanseñalado que la tormenta es un riesgo, pero también unaoportunidad. Importante es notar que la oportunidad yel riesgo son sobrevenidos, él no los ha fabricado.

En la tormenta política de esta orilla dos barcos au-tonómicos han tomado decisiones distintas. El vascoha decidido bordearla, de momento, quizás enseñadopor aventuras anteriores (¿Ibarretxe?). El catalán hadecidido atravesarla por el centro. Las olas serán gi-gantescas. Si las supera salvará la pesca; en caso con-trario… ¿Hay tiempo para rectificar y bordear la tor-menta? ¿Tiene su nave envergadura suficiente para su-perar con éxito las olas de 25 metros o más que le es-peran? ¿Chocará con otros barcos al perder el controly les hará vías de agua? El futuro lo dirá. Ésta no es unatormenta sobrevenida. Muchos han creado el hipo-centro que la ha generado. Pero sus olas no son parahacer surf; pueden ser demasiado peligrosas.

TORMENTAS

Profesor del IESE

La columna invitada

José RamónPin Arboledas

Mario DraghiPRESIDENTE DEL BCE

Un año bien empleadoHoy hace un año Mario Draghi to-mó las riendas del BCE. Su de-sempeño hasta ahora ha sido no-table; con buen criterio, el romanoha contrarrestado la ortodoxia fa-vorecida por Alemania y aliviadola presión sobre España e Italia.

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Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

�José Miguel AndrésPTE. ERNST & YOUNG ESPAÑA

Recompensa a su laborErnst & Young es una de las con-sultoras que participó en los in-formes sobre el sector financiero.La empresa que preside José Mi-guel Andrés es la que mayor retri-bución percibirá –7,3 millones–, loque acredita su riguroso trabajo.

Francisco ReynésCONSEJ. DELEGADO DE ABERTIS

Mayores beneficiosAbertis ha incrementado un 69por ciento respecto a 2011 sus ga-nancias en los nueve primerosmeses del año. La venta de lasparticipadas ha sido clave en unosresultados que le permitirán re-partir un dividendo en 2012.

José María García UrbanoALCALDE DE ESTEPONA

ERE en la AdministraciónEl Tribunal Superior de Justiciade Andalucía ha validado el EREpresentado en el Ayuntamientode Estepona. La sentencia, prime-ra en su especie, avala a GarcíaUrbano y abre la puerta a la rees-tructuración del sector público.

José Antonio GriñánPRESIDENTE JUNTA DE ANDALUCÍA

No reduce plantillaLos Presupuestos andaluces para2013, aprobados ayer, apenas re-ducen el peso de los gastos depersonal y rehúyen el necesariodespido de empleados públicos.Griñán se obceca en manteneruna Administración excesiva.

Protagonistas

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EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 3

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OpiniónEn clave empresarial

El ‘ladrillo’ sepulta elbeneficio de la bancaEl saneamiento del sistema financiero ha reducido a329,08 millones los beneficios de Santander, BBVA,CaixaBank, Popular y Sabadell en el tercer trimestre.Ninguno ha necesitado ayudas públicas, pero el es-fuerzo de provisionar por sus activos tóxicos mermasus resultados. Si se contabilizase Bankia habría quehablar de pérdidas superiores a los 2.275 millones.La digestión del ladrillo está resultando muy pesada,y los grandes bancos han tenido que hacer equilibriospara compatibilizar un resultado en números negroscon las provisiones y el reparto de dividendo (en ac-ciones). Las entidades confían en que después del es-fuerzo vuelva la estabilidad. Más pronto para el sis-tema financiero que para el mercado inmobiliario, alque todavía le quedan años para recuperarse.

Si la burocracia legislativa no lo impide, a partir delpróximo mes de enero el recibo de la luz experimen-tará una nueva subida, cuya cuantía será distinta encada comunidad autónoma. Esta asimetría a la horade encarecer las facturas será atribuible al desarrollonormativo que en la actualidad prepara el Ministeriode Industria, cuyo objetivo es que las centrales eléc-tricas instaladas en Galicia, Andalucía, Asturias, Mur-cia, Aragón, Castilla-La Mancha y Extremadura pue-dan diferir a sus ciudadanos los impuestos autonómi-cos que gravan la generación eléctrica, en sus vertien-tes hidráulica, térmica, nuclear, eólica y transporte. Elsuplemento territorial en el que trabaja denodada-mente el ministro Soria contribuirá a aligerar las car-gas impositivas que las compañías eléctricas vienensoportando desde hace años, aliviará sus balances con-tables y ayudará a reducir el déficit de tarifa, objetivoúltimo de la reforma aprobada en septiembre. Pero

también tendrá, sin duda, un cos-te político para los Gobiernos en-cargados de poner en práctica lamedida entre las comunidadescon más desempleo del país, queademás acabará por vaciar un po-co más los maltrechos bolsillosde los consumidores. No hay pe-ros a que el recibo refleje el ver-

dadero coste de la energía, aunque sí es cuestionableque desde los Gobiernos autonómicos se exija un nue-vo esfuerzo económico a los ciudadanos, cuando losresponsables regionales apenas han comenzado a re-cortar una parte de la grasa superflua acumulada du-rante treinta años de democracia. Es hora de practi-car con el ejemplo y de asumir que es urgente empren-der una reestructuración autonómica que quizás hu-biera evitado la subida del recibo de la luz.

Una subida de la luz evitable

El gráfico

González se estrena subiendo impuestosIgnacio González presentó ayer su primer presupuesto como presi-dente de la Comunidad de Madrid y se estrena con la creación detasas, como el cobro de un euro por receta médica. Con esta medidase pretende recaudar 83 millones, aunque González argumenta quese orienta a racionalizar el gasto farmacéutico pero para eso está elcopago. Madrid es la segunda comunidad autónoma detrás de Cata-luña que aplica esta fórmula. El nuevo presidente, en contra de loque dice, prefiere aumentar los ingresos con la aplicación de nuevastasas antes que proceder a reformas de calado en la estructura ad-ministrativa de la autonomía. Recorta la aportación a Telemadrid,pero mantiene esta televisión que no tiene más sentido en su confi-guración actual que el respaldo a las políticas del Gobierno regional.Tampoco afronta la supresión de organismos que se duplican en elEstado y carga el coste de la crisis sobre los madrileños.

Estepona abre la puerta a los EREEl Tribunal Superior de Andalucía ha convalidado el ERE del Ayun-tamiento de Estepona, el primero que se aplica en una Administra-ción Pública en España. Se considera que había causas organizativasy económicas que lo justificaban. La importancia de esta decisión esque abre la puerta a nuevos ERE en las Administraciones Públicas,una herramienta necesaria para que el sector público racionalice suestructura. En Estepona su alcalde, que se había comprometido a nosubir impuestos, optó por ser coherente. La solución pasa por aco-modar los gastos municipales a los ingresos, no por aumentar losimpuestos para mantener un gasto insostenible. Los tribunales hantomado una decisión acertada que facilita el trabajo de los gestores.

Aena adelgaza sin costes para el EstadoAena ha alcanzado un acuerdo con los sindicatos para reducir 1.600empleos sobre una plantilla de 15.000 trabajadores. Se trata de unode los ajustes más amplios llevados a cabo hasta la fecha en una so-ciedad pública, con la doble particularidad de que tendrá caráctervoluntario y será financiado con recursos propios de Aena, de formaque no recurrirá a dinero de los contribuyentes. Falta por saber si laindemnización –20 días por año de servicio con un máximo de docemensualidades– resultará atractiva a los afectados.

Con salsa y picante Pepe Farruqo

LAS PROMESAS NO SON GRATIS. Hoy entra en vigor la reforma de laedad de jubilación a la que se comprometió François Hollande: losasalariados que hayan empezado a trabajar pronto y que hayan cotizadolo suficiente podrán retirarse sin respetar la edad legal en vigor para sugeneración. El Gobierno francés cifra en 18.000 las personas que seacogerán a esta opción este año, y 70.000 el siguiente. La reformacostará menos de lo previsto, pero ya en 2017 supondrá 2.700 millonesadicionales en un país que no cuadra sus finanzas públicas desde 1974.

Es cuestionableel nuevo esfuerzoque les pide a losciudadanos, cuan-do las autonomíastodavía no hanaligerado su peso

¿Se empieza a verel final de la crisis?El presidente anunció ayer en el Congreso que nopedirá el rescate en lo que queda de año y aseguraque la crisis terminará en 2013. ¿Da resultado la po-lítica de demorar las decisiones de Rajoy? ¿Qué ar-gumentos sostienen su afirmación? Es arriesgadodecir que la tormenta ha pasado, a pesar de que losmercados parecen más calmados –como muestrasu nula reacción a las palabras de Rajoy–. Pareceque prende el sentimiento de que se ha evitado laruptura del euro y ahora lo que preocupa es el cre-cimiento económico. Sin embargo, es una políticapeligrosa insuflar vanas esperanzas en la ciudada-nía, porque no es la primera vez que se anuncia quehay luz al final del túnel y la realidad demuestra locontrario con gran frustración para todos.

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA4

Opinión

C ataluña es ante todo un problema eu-ropeo. La Unión Europea, creada pa-ra superar una historia de crónicas

rencillas nacionales y alcanzar peso específi-co en el concierto de los grandes bloques quehoy conforman el orden mundial, bien podríaacabar siendo el disolvente de las viejas nacio-nesquelointegran.Unproyectodefusióneco-nómica, cultural y humana puede derivar enun proceso incontrolado de fisión que atomi-ce las naciones que lo componen en un sub-conjunto de particularismos que, desdeñan-do los lazos evidentes que los unen a sus con-ciudadanos, ahonden en las diferencias, rein-terpretando la historia como un memorial deagravios en clave nacionalista.

Una Europa fragmentada; una nueva torrede Babel compuesta por minúsculas entida-des subnacionales que haga imposible la ya depor si caótica y poco eficiente estructura co-munitaria. Córcega, Sicilia, Padania, País Vas-co y Cataluña (norte y sur), Bretaña, Flandes,Renania, Baviera, la lista de posibles candida-tos es numerosa; diría que inacabable, si triun-fa el principio de que cualquier entidad admi-nistrativa de rango regional tiene el derecho aconvocar un referendo y declarar unilateral-mente su independencia. En todos ellos po-dríamos encontrar políticos ambiciosos, nue-vos Moisés dispuestos a conducir a sus pue-blos a una mítica tierra prometida, hurtandola circunstancia de esos cuarenta años de du-rotránsitoporeldesierto.SinolvidarqueMoi-sés condujo a su pueblo a un callejón sin sali-da. Tuvo que intervenir el mismo Dios Yavépara salvar la situación cuando toparon con ladura realidad y abrir las aguas del Mar Rojopara facilitar el paso al autodenominado pue-bloelegido.Hoyresultaríacuandomenosaven-turado contar con que las puertas de la UniónEuropeaseabriránconlamismaceleridadpa-ra acoger a los huidos. Sería sentar un prece-dente que iría contra la propia supervivencia

Analista Financiero

IgnacioNart

CATALUÑA ES UN PROBLEMA EUROPEOde la Unión. Imaginemos por un momentoque por otro milagro las naciones afectadaspor la secesión –y las que se temieran proce-sos similares– no ejercieran su legítimo dere-cho de veto y a los desgajados se les permitie-ra la entrada con carácter inmediato. Si el pro-ceso decisorio en la Europa de los 27 es unapesadilla, en la que incluso al borde del abis-mo abierto por esta crisis es imposible dar unarespuesta coherente ante la falta de reflejos,lentitud, y burocracia de Bruselas, una Euro-pa atomizada en mini-Estados nos haría re-cordar los tiempos actuales con nostalgia.

Una Europa mosaico donde el ambiente es-taría inevitablemente agriado por el traumá-tico proceso de secesiones resultaría en unacacofonía de voces e intereses contrapuestosy a menudo irreconciliables. Si actualmentelas dos instituciones conmayor peso decisorio, elConsejo Europeo –forma-do por los jefes de Estado–y el Consejo de Ministroso de la Unión, son institu-ciones que chirrían a la ho-ra de alcanzar un consen-so y luego implementarlo,podemos imaginar cuál se-ría el resultado si tuvieranque cargar el peso añadidodeunaEuropadelasregio-nes. Europa en un futuro inmediato sólo esfactible en su configuración actual. No olvide-mos que la Unión, hoy por hoy, es un proyec-to en gestación, frágil y sometido a fuertes ten-siones. La disolución de los Estados, principa-les motores de ese proyecto, acarrearía, malque nos pese, la disolución de la propia Unión.Y deberá ser también la propia Unión la queexplicite que las aspiraciones secesionistasatentan contra la viabilidad del proyecto eu-ropeo. El devenir histórico es incesante, perolos saltos en el vacío, las fracturas en los pro-cesostodavíaengestaciónhanproducidosiem-pre décadas de turbulencias y han hecho fra-casar los mejores proyectos. El futuro nuncaha sido lo que alcanzamos a imaginar desde elpresente, y desde luego encarar la Unión des-de la mitología del nacionalismo decimonóni-

co nos aboca a todos una vez más al fracaso.Los españoles seguimos tan aficionados a lametafísica como siempre, desoyendo el sabioconsejo de Ortega y Gasset: “Españoles, a lascosas”. Y éstas no nos faltan: desempleo, unaeconomía en crisis, una clase política veteadade corruptos, un sistema educativo ineficaz.La lista es lo suficiente larga para mantener-nos ocupados durante decenios.

La torre de Babel, desgraciadamente, es al-go más que una metáfora pintoresca. Comomodernos Yavés, la lengua como instrumen-to separador ha sido una parte fundamentalde un proyecto de ingeniería social abierta-mente propugnado por los nacionalismos. Elpatriotismo trasnochado y excluyente, si es enclave nacionalista, parece estar libre de todaculpa. “España nos roba” –amable e integra-

dor eslogan– falsea el prin-cipio de solidaridad y re-distribución de todo im-puesto. Y se olvida conve-nientemente que gracias aese principio se han recibi-do durante años fondos deconvergencia de la UniónEuropea de los cuales tam-bién se ha beneficiado Ca-taluña. Como también seomiteinteresadamentequeen una hipotética incorpo-

ración a Europa sus integrantes estarían obli-gados a aportar fondos a otros miembros dela Unión en aras de esa misma solidaridad in-terterritorial que hoy se rechaza. Llámese Po-lonia o Extremadura.

Cuandounboteestásiendozarandeadoporla tempestad no es el momento de empezardisputas. CiU ha introducido en un momen-to tan delicado como el actual un factor de in-certidumbre de carácter mayúsculo que haráque los inversores internacionales se retrai-gan; especialmente en Cataluña. No hace fal-ta ser profeta para predecir que en los próxi-mosmesesyañosveremosunaprogresivades-localización de empresas fuera de Cataluña.Esa pérdida de tejido industrial será el legadode CiU. Ésa será su responsabilidad histórica.Laprecipitaciónenunprocesoenquelostiem-

posymodosestánsupeditadosaintereseselec-torales y de partido por encima de los intere-sesdelosciudadanoscatalanes.Unnuevoflau-tista de Hamelín ha entonado la melodía po-pular del momento y, arrastrando 600.000 se-guidores, nos ha embarcado a todos sinconsultarnos en una dinámica incierta con elseñuelo de una nueva tierra prometida en laque no se nos espera. “Cataluña nuevo Esta-do europeo”. Una travesía en el mejor de loscasos llena de incertidumbres por la que pa-garemos un precio real y desde el primer mo-mento:pérdidadelossubsidioseuropeosagrí-colas a la pagesia y nuestros hijos convertidosen nuevos simpapeles cuando se vean obliga-dos a buscar trabajo en Europa. Los nuestros,como siempre; que los otros, los recién salidosdel Liceo Francés a buen seguro encontraránacomodo en las nuevas embajadas e institu-ciones catalanas.

Desde el poder se está infantilizando a unpueblo con falsas promesas que saben perfec-tamente que no está en su mano cumplir, uti-lizando una argumentación falaz: nos insul-tan, no nos quieren, nos roban, repetida una yotra vez, machaconamente, para que calen.Los catalanes que también estimamos Cata-luña sin necesidad de alimentar rencores con-tra nadie contemplamos con enorme preocu-pación esta deriva secesionista en mala hora.Mientrastanto,asistimosimpotentesaunmo-nocultivo de la opinión por parte de los me-dios de comunicación que, intoxicados por lassubvenciones,sededicanaatizarelsentimien-to por encima de la razón. “La rauxa per sobredel Seny”. En Cataluña hoy quien no comulgacon el este nuevo régimen que se empieza aperfilar es anticatalán, facha o un nuevo tér-mino cargado de desprecio: españolito. Cual-quier razonamiento que cuestione el pensa-miento único es despachado de un plumazocomo amenazas o como un intento sediciosode cultivar el miedo. Me preocupa el estadode mi pequeño país, me preocupa ese climade intolerancia. Lo catalán-español-europeoha sido siempre y es un todo continuo orgáni-co y centenario. La fractura que algunos pro-pugnan es lo artificial, lo interesadamente ar-tificioso.

No es precisoser profeta parapredecir que habrádeslocalizaciónde empresas

S i en 2012 casi todas las preocupacio-nes fiscales y de deuda soberana secentraban en la periferia de la euro-

zona, ahora nos damos cuenta de que des-pués de las elecciones en EEUU, e indepen-dientemente de quién gane, los problemasfiscales del país empezarán a afectar a los in-versores globales. Aunque los problemas deEEUU suelen agruparse en torno al precipi-cio fiscal, existen tres cuestiones distintas quesurgirán en el periodo poselectoral. La pri-mera es el propio precipicio fiscal o la rémo-ra fiscal sobre la economía en 2013. Existe unamplio consenso en cuanto a la escasa pro-

Presidente de Roubini Global Economics

NourielRoubini

babilidad de que dicha rémora se sitúe en el4,5 por ciento del PIB, situándose en realidadentre el 1,0-1,5 por ciento, todavía considera-ble para una economía cu-yo crecimiento apenas su-pera un ritmo del 1,5 porciento. La incertidumbreno tiene que ver tanto conel tamaño de la rémora fis-cal sino con la combina-ción de subidas de impues-tos y recortes de gasto queentrañará (dependiendode los resultados en laselecciones a la presidenciay el Congreso) y con la po-sibilidad de que se logre un acuerdo. Conse-guirlo en diciembre sería bastante positivopara la economía y los mercados, mientrasque en enero sería más negativo.

La segunda cuestión clave es el techo dedeuda, que el país podría alcanzar en febre-ro o marzo de 2013. La última vez, en el ve-

rano de 2011, el debate so-bre el techo se puso feo,con el riesgo de un impa-go técnico de bonos del Te-soro, y culminó con la re-baja de la calificación delcrédito, de AAA a AA+ porS&P. El debate de 2013 po-dría ser igual de conten-cioso, sobre todo si parallegar a un acuerdo sobreel precipicio fiscal de 2013hacen falta riñas partidis-

tas y aplazamientos hasta febrero, cuando eltecho podría volverse vinculante.

La tercera cuestión fiscal de EEUU es si,cuándo y cómo se alcanzará un acuerdo so-

bre la consolidación fiscal a medio plazo. En2011, ambos partidos rechazaron las reco-mendaciones de la Comisión bipartidistaSimpson-Bowles, ya que uno no estaba a gus-to con la reforma de las prestaciones y el otrocon las subidas de impuestos. En 2013, estedebate podría ser todavía más difícil, porqueambos partidos mantienen posturas muy di-vergentes sobre si debe recortarse más el gas-to o subir impuestos. La incapacidad para lle-gar a un acuerdo sobre la austeridad fiscal amedio plazo conllevó una rebaja de S&P porel reconocimiento de que el bloqueo políticohacía imposible el consenso sobre un déficitsostenible. No alcanzar un acuerdo sobre re-ducción del déficit podría conducir a una ron-da de rebajas de la calificación crediticia.

No alcanzar unacuerdo sobre lareducción del déficitpodría traer rebajasde calificación

LA RÉMORA FISCAL EN EEUU

© Roubini Global Economics (RGE).

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 5

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA6

Opinión

E stimado Sr. director del elEconomis-ta: Nos dirigimos a usted en virtud dela Ley Orgánica 2/1984, de 26 de mar-

zo, reguladora del derecho de rectificación,para solicitar una inmediata rectificación dela noticia publicada en el diario que usteddirige el jueves 4 de octubre de 2012, en lasección Empresas, página 10, bajo el titular“Sonae cambia el uso de sus centros para evi-tar ir a concurso”, información que lesionagravemente la imagen de su compañía y leocasiona gran perjuicio porque:

1. Sonae Sierra, por sus resultados y evolu-ción,esungrupoplenamentesolvente,sinries-goalgunodeentrarenconcursodeacreedores.

2. El cambio de uso de los centros comer-ciales es una inversión para adaptar su ofertaa la demanda de las zonas donde están pre-sentes. Responde únicamente a una estrate-gia comercial.

3. La noticia informa sobre acciones y resul-tados que nada tienen que ver con Sonae Sie-rra –que no es propietaria de Worten, Zippyo SportZone–.

4. Las inexactitudes son tales que es im-posible llegar a saber en qué momento seestá hablando de Sonae SR o de Sonae Sie-rra, independientes entre sí con la única co-nexión de un accionista final común, atri-buyéndole a Sonae Sierra supuestos resul-tados y actuaciones de la primera, y vice-versa.

Dadas las falsedades expresadas y las ine-xactitudes, a través de este escrito queremoshacerle partícipe de la solidez de Sonae Sie-rra a nivel global, que ha presentado bene-ficios y equilibrio patrimonial positivo.

Resultados globales 2011— Beneficio neto: 9,7 millones.— Tasa de ocupación: 96,8 por ciento.— Visitantes: 428 millones.— Rentas por alquiler: 431 millones de eu-

ros.— Ebitda: 112,8 millones.— Contratos con comerciantes: 8.495.Resultados globales 2T 2012— Beneficio neto: 2,9 millones.— Ingresos directos: 31,6 millones.

— Tasa de ocupación: 96 por ciento.— Ebitda: +4 por ciento (2 millones de cre-

cimiento).En lo que respecta a España, Sonae Sierra

es igualmente sólida, como lo muestran lassiguientes cifras, que alejan a Sonae Sierrade cualquier hipótesis como la planteada ensu periódico:

— Sonae Sierra gestiona hasta la fecha másde 546.400 m2 de SBA repartidos en 13 con-tratos y parques comerciales.

— Sonae Sierra es copropietaria en 9 de es-tos 13 centros, en tanto que los otros 4 sonpropiedad de terceras compañías que noshan contratado para la gestión y comerciali-zación de sus activos.

— En los centros comerciales que gestio-namos recibimos 74 millones de visitantesen 2011.

— La cifra de ingresos de nuestros centroscomerciales fue de 75 millones en 2011, lo quesupuso un incremento del 1,6 por ciento res-pecto a la cifra conseguida en 2010.

— En el primer semestre de 2012, conta-

mos una tasa de ocupación de nuestros cen-tros en España del 93 por ciento, habiendocerrado 63 nuevos contratos con comercian-tes en lo que va de año, lo que supone la co-mercialización de 15.685 m2 de superficiebruta alquilable (SBA).

— Sonae Sierra va a invertir 52,2 millonesen revalorizar activos en España, a través deremodelaciones, cambios de usos y amplia-ciones.

Por todo ello, y al amparo de la LODR, so-licitamos la publicación de una rectificación“con relevancia semejante a aquella en quese publicó o difundió la información que serectifica, sin comentarios ni apostillas”, co-mo reza su artículo tercero, advirtiéndolesque, en caso de que no atiendan el presenterequerimiento, nos veremos obligados a to-mar las medidas legales oportunas para sucumplimiento.

ALBERTO BRAVO

MANAGING DIRECTOR DE PROPERTY

MANAGEMENT, SONAE SIERRA ESPAÑA

SONAE SIERRACarta al director

C omo explica con claridad meridianaJohn Stuart Mill en sus Principios deEconomía Política (1848) (libro III,

cap. VIII, 1,2,3 y 4), el valor o precio relativode una cosa es aquello por lo que puede cam-biarse; de la misma forma, el valor del dine-ro es aquello que puede obtenerse a cambiode él, esto es, su capacidad de compra. Si losprecios son bajos, el dinero podrá compraruna mayor cantidad de otras cosas, y su valores elevado. Por el contrario, si los precios sonaltos, el dinero podrá comprar una cantidadde cosas mucho menor, y su valor es bajo. Elvalor del dinero varía en sentido inverso delos precios: baja cuando éstos suben, y subecuando los precios bajan.

El tipo de interés no es el precio del dine-ro, en contra de lo que suelen decir políticosy periodistas. El tipo de interés, como nosenseñó John Locke (1632-1704) a mediadosdel siglo XVII, es el precio del alquiler deldinero. Locke distinguía entre dos valoresdel dinero que frecuentemente se confun-den: uno es el precio pagado por tomarloprestado; el otro, el tipo al que el dinero seintercambia por mercancías. En el primercaso, esto es, el precio del alquiler del dine-ro, es un precio determinado como el de to-das las demás mercancías: por el número deprestatarios y prestamistas, es decir, por laoferta y demanda de fondos prestables.

Pues bien, el valor del dinero, su capacidadde compra, depende, como el valor de cual-quier mercancía, de la oferta y de la deman-da del mismo. Es cierto que cuando nos refe-rimos a la oferta de un bien o de una mercan-

Catedrático de Historia del PensamientoEconómico. Universidad Rey Juan Carlos

VictorianoMartín

LECCIONES PARA POLÍTICOS Y BANQUEROScía queremos decir la cantidad ofrecida enventa, y no hablamos de comprar y venderdinero. Pero en realidad el dinero se compray se vende como todas las demás cosas, siem-pre que éstas se compren o se vendan por di-nero. Quienes venden mercancías comprandinero, esto es, ofrecen mercancías y deman-dan dinero. Por el contrario, cuando se com-pran mercancías, se vende dinero, esto es, sedemandan mercancías y se ofrece dinero.

No creo que haga falta insistir en estos con-ceptos fundamentales; bas-te decir que, así como elconcepto de oferta de di-nero es fácilmente com-prensible –ya que la ofer-ta de dinero es todo lo queexiste en circulación en undeterminado momento–,no ocurre lo mismo con elconcepto de demanda dedinero, que es un poco más

complicado, ya que el dinero, además de serel medio de cambio, puede servir tambiéncomo depósito de valor –esto es, podemosconservar nuestra riqueza en forma de dine-ro efectivo–. Como punto de partida pode-mos afirmar que el concepto de demanda dedinero está estrechamente relacionado conel concepto de preferencia por la liquidezelaborado por John Maynard Keynes (Teo-ría general, libro IV, cap. XIII, II). SeñalaKeynes aquí los tres motivos para demandar

dinero que desarrollará enel capítulo XV. En el capí-tulo XIII se refiere Keynesa “tres tipos de preferen-cia por la liquidez”, que ca-taloga “como tres clases demotivos o razones inde-pendientes para mantenerdinero efectivo: 1) un mo-tivo transacciones; es de-cir, el deseo de asegurar el

poder disponer de dinero efectivo para ha-cer transacciones personales o comerciales;2) un motivo precaución; es decir, el deseode asegurar el poder disponer en el futurode una parte de nuestros recursos totales enefectivo; y 3) el motivo especulación, es de-cir, el propósito de conseguir un beneficiopor saber mejor que el mercado lo que el fu-turo deparará”. En el apartado III de estemismo capítulo ya se refiere de una formamuy gráfica a la ineficacia de la política mo-netaria cuando “la preferencia por la liqui-dez de las gentes” crece “en mayor propor-ción que la cantidad de dinero”. Por lo que“si alguna vez nos sintiéramos tentados a de-cir que el dinero es como la bebida, que es-timula la vida económica, debemos tenermuy presente que la bebida puede derramar-se varias veces entre la copa y el labio”. Nohace falta ser un lince par darse cuenta deque desde 2007 la bebida se debe de haberderramado constantemente y no tiene pin-ta de dejar de derramarse.

Como explica David Laidler en su obra Lademanda de dinero fueron Marshall y Pigouquienes sugirieron que la incertidumbre fren-te al futuro podría influir en la demanda dedinero, y Keynes, en el capítulo XV, en lugarde a la incertidumbre en general, se refirió es-pecialmente a la incertidumbre del nivel fu-turo de los tipos de interés. Sin embargo, en elcapítulo XXII titulado “Notas sobre el cicloeconómico”, en el apartado II señala que losorígenes de la crisis se identifican con el co-lapso repentino del tipo de beneficio que éldenomina “eficiencia marginal del capital”, loque implica que “el pesimismo y la incerti-dumbre sobre el futuro (…) ocasionará casi deforma natural un gran aumento de la prefe-rencia por la liquidez”, lo que se traducirá enun aumento de la demanda de dinero. Porquelagente,entalsituación,prefieredineroacual-quier otro tipo de activos o mercancías.

El tipo de interésno es el precio deldinero, es el preciodel alquiler deldinero (John Locke)

THINKSTOCK

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012

Empresas & FinanzasWeb: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 7

CHRONOMAT BREITLING.COM

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Tel. 971 22 70 13

E. C / L. M. MADRID.

La tarea de limpieza del ladrillo ca-si sepulta el beneficio de la gran ban-ca sana en el tercer trimestre. ElSantander, BBVA, CaixaBank, Po-pular y Sabadell apenas han cose-chado 329,08 millones de euros deganancias entre julio y septiembre;y la cifra se torna en números rojossuperiores a los 2.275 millones si seincluye a Bankia en el grupo -per-dió 2.605 millones en tres meses-.

Las escuálidas cuentas son frutode ese difícil equilibrio entre evitarlos resultados negativos para sos-layar su potencial impacto en la bol-sa e, incluso, en el dividendo, y cum-plir con las exigentes provisionesdinamadas de los dos reales decre-tos de saneamiento del Gobierno.Entre las seis deben atender más de36.600 millones en provisiones con-tra la cuenta de resultados o recur-sos propios solo para cumplir conlas nuevas exigencias.

La morosidad en escaladaHasta septiembre habían cubiertocasi al 70 por ciento el esfuerzo. Eltercio restante lo completarán es-te año o en la primera mitad de 2013,lo que podría exprimir aún más elresultado del último cuatrimestrepero anima a los banqueros a augu-rar mejoras sustanciales en las ga-nancias del próximo ejercicio sim-plemente por el hecho de dejar atrásla fuerte losa de limpiar el ladrillo.Un ejercicio que ha disparado lamorosidad contabilizada para suposterior saneamiento en todos ellos,llegando a duplicarse en Bankia.

En los primeros nueve meses, elbeneficio conjunto de Santander,BBVA, CaixaBank, Popular y Saba-dell se ha limitado a 3.975 millones

tivos o créditos desligados del la-drillo antes de evacuar los activosproblemáticos al banco malo.

No obstante y en términos gene-rales, el mayor drenaje lo provocala limpieza de la exposión inmobi-liaria y es la que deja en cifras mi-núsculas el resultado generado en-tre julio y septiembre. Por ejemplo,CaixaBank salva el trimestre conun testimonial beneficio de sietemillones. Su factura a atender porlos dos reales decretos se elevaba a6.759 millones, engordada por la ab-sorbida Banca Cívica. Podría distri-buirla entre varios trimestres más

por dicha fusión, pero ha acelera-do el esfuerzo y solo le quedan 1.502millones por cubrir o el equivalen-te al 22 por ciento. El beneficio delSabadellCAM se limitó a unos500.000 euros entre julio y septiem-bre. Tenía que atender 3.200 millo-nes y ha cubierto el 75 por ciento -los 800 millones restantes quedanpara la primera parte de 2013. Tam-bién Bankia ha atendido el 75 porciento de los nuevos requerimien-tos y le restan 2.685 millones -in-cluye el saneamiento de su matrizBFA-. El más rezagado es Banco Po-pular, con solo un 36,4 por cientode los 7.700 millones de dotaciones

de euros frente a los 9.902 millonescosechados en idéntido periodo delpasado ejercicio, cuando la crisis yadaba dentelladas al negocio y be-neficio. La caída del 59,8 por cien-to se explica en gran parte precisa-mente en las normativas aproba-das en febrero y mayo de este año

para desalojar la desconfianza enla banca española, forzándola a acu-mular un colchón de dotacionesequivalente al 45 por ciento del va-lor de toda su exposición inmobi-liaria -crédito promotor moroso ysano, e inmuebles adjudicados-. Enla comparativa se excluyen las pér-

didas de 7.053 millones reportadaspor Bankia hasta septiembre, trasefectuar 10.098 millones en provi-siones -el pasado año ganó 295 mi-llones en los nueve meses-. La en-tidad, que ha solicitado 19.000 mi-llones en ayudas, ha extendido elejercicio de saneamiento a otros ac-

Santander, BBVA,CaixaBank, Popular,Sabadell y Bankiasanean al 70% elriesgo inmobiliario

La gran banca gana solo 330 millonesen el tercer trimestre por el ‘ladrillo’Las provisiones arrastran al grupo a pérdidas de2.275 millones si se incluyen las cifras de Bankia

Las mayores entidades ganan cuotas de mercadoen depósito procedente de antiguas cajas débiles

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JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA8

Empresas & Finanzas

532MILLONES DE EUROS

Son las pérdidas que obtuvoBBVA en su división españoladebido al saneamiento ex-traordinario pra cumplir conla normativa de provisionesimplantada por Luis de Guin-dos para el conjunto del sec-tor. Éstos números rojos se-rán mayores en el cuarto tri-mestre, ya que todavía tieneque cargar contra la cuentade resultados otros 1.500 mi-llones. Para el próximo añoespera volver a la senda posi-tiva del beneficio.

Fuente: BBVA. elEconomista

Las cuentas de la entidadResultado atribuido del grupo BBVA(mill. €)

Saneamientos crediticios más inmobiliarios(millones de euros)

Desglose de activos problemáticos inmobiliarios en España(millones de euros)

Resultado atribuido ex saneamiento perímetro RDL (mill. €)

Provisiones

Saldo bruto

9M 2011 ACUMULADO9M 2012

VAR. 9M 12/9M 11 ABS.

PROM. TR. 2010

DUDOSOS SUBESTÁNDAR ADJUDICADOS

PROM. TR. 2011 PROM. TR. 9M 12 9M 2012

9M 2011 ACUMULADO9M 2012

VAR. 9M 12/9M 11 ABS.

3.143

1.656

-1.487

6.800

3.2001.900 5.800

11.700

600

-47,3%

2.213

-532 -1.681

n. s.

95

1.191

1.286

175

1.061

1.236

956

1.237

2.193

2.869

3.710

6.579Impactos Reales Decretos (RDs)

Pendientes RDs

1.568

Cobertura

47%

F. Tadeo MADRID.

Algunos bancos empiezan a plan-tearse una nueva modificación ensu estrategia después de atisbar elfin de la inestabilidad regulatoriagracias al rescate europeo a las en-tidades débiles. Éste es el caso deBBVA, que anunció una vuelta delpago de todo el dividendo en efec-tivo en el corto plazo. El conseje-ro delegado del grupo, Ángel Ca-no, explicó que “le gustaría termi-nar” con la política del llamadoscript dividend, que permite a ladistribución bien en metálico bienen nuevas acciones. El programaen su caso tendrá su fin “una vezacabe la incertidumbre regulato-ria” sobre los niveles de solvencia.

Desde que la crisis se agudizó to-das las entidades han ido aplican-do paulatinamente el script divi-dend, por el que incrementaban susratios de solvencia. En el caso deBBVA éste era efectivo en dos delas cuatro distribuciones que rea-liza el año.

A pesar de que la caída de los be-neficios por las elevadas provisio-nes derivadas de los decretos deLuis de Guindos para sanear la ex-posición inmobiliaria, Cano desta-có que el dividendo se mantendráeste año en un pay out (reparto delas ganancias) del 36 por ciento.Más adelante pretende mejorarlo.

La entidad obtuvo un resultadode 1.656 millones de euros en losnueve primeros meses del año, loque supone un descenso del 47 porciento, tras haber destinado a do-taciones extraordinarias más de2.800 millones. Para el último tri-mestre al banco que preside Fran-cisco González que queda un ter-cio de los saneamientos del ladri-llo para cubrir las exigencias, es de-cir, 1.568 millones.

Este esfuerzo aumentó las pér-didas de su división en España a fi-

BBVA recuperará el dividendo enefectivo cuando haya certeza jurídicaEl banco ve una recuperación del sector inmobiliario dentro de tres años

ra la compra de activos de las na-cionalizadas. Cano indicó que seesperan nuevas caídas en los pre-cios en el sector inmobiliario de-bido al contagio de la Sareb.

El consejero delegado aseguróeste segmento de actividad no serecuperará hasta dentro de dos otres años, ya que todavía se tieneque aligerar los inmuebles en car-tera del millón existente hasta cer-ca de los 350.000 viviendas. Des-tacó, no obstante, que se espera quecuando empiece a resurgir no vol-verá a contribuir con el mismo pe-so a la economía.

Para esta reactivación aportaráun papel clave el banco malo. Parasu funcionamiento todavía quedanaspectos importantes por desve-larse. Uno de ellos, y muy relevan-te, es la configuración de su capi-tal, con la entrada de inversoresprivados. Éstos serán principal-mente bancos. Cano dijo que BBVAaún necesita información para de-cidir si entrará, pero dejó que cla-ro que “naturalmente” no es unnegocio que les interese.

nales de septiembre hasta los 532millones. Sin tener en cuenta esteefecto, el beneficio de la filial ennuestro país habría sido de 848 mi-llones, explica el grupo.

BBVA también está llevando acabo una política proactiva de ven-tas de inmuebles adjudicados pa-ra sanear su balance. En los nueve

primeros meses se desprendió de4.500 viviendas de las más de49.000 que tiene en stock. El pre-cio de descuento medio en la co-mercialización es del 25 por cien-to, muy por debajo de las rebajasque fija la normativa de provisio-nes y de las valoraciones estable-cidas por el banco malo o Sareb pa-

elEconomista LONDRES.

El banco británico Barclays obtu-vo un beneficio neto de 374 millo-nes de libras esterlinas (468 millo-nes de euros, aproximadamente)en los nueve primeros meses del

año, lo que representa un descen-so del 89 por ciento respecto al re-sultado del mismo periodo de 2011ante el impacto de cargas extraor-dinarias por ajustes en el valor desu cartera de deuda y provisionespor la comercialización de segu-ros de protección de pagos (PPIpor su sigla en inglés), informó laentidad.

El banco se ha visto envuelta endos nuevas investigaciones por par-te de las autoridades de EEUU tras

el escándalo de la manipulacióndel Libor, que forzó la marcha desu consejero delegado.

En concreto, el banco británicodetalló que sus cuentas de los nue-ve primeros meses del año inclu-yen una carga de 4.019 millones delibras (5.024 millones de euros) enrelación a ajustes en el valor de supropia deuda, frente a las ganan-cias de 2.971 millones de libras (3.714millones de euros) por este con-cepto en 2011.

Asimismo, Barclays ha provisio-nado 1.000 millones de libras (1.250millones de euros) por la comer-cialización de seguros de protec-ción de pagos (PPI por su sigla eninglés).

“Desde el final del primer semes-tre de 2012 Barclays ha experimen-tado más reclamaciones por PPI”,por lo que determinó incrementaren 700 millones de libras los 300millones ya provisionados en el pri-mer trimestre de 2012.

Barclays reduce un 89% sus beneficiosLos ajustes extrasy provisiones lastransus cuentas este año

exigibles dotados. Le quedan 4.900millones por atender entre provi-siones y capital, pero tiene el mar-gen de un año extra del que disfru-tan entidades con fusiones recien-tes -en su caso la del Pastor-.

El extremo opuesto es el Santan-der. Ha dotado el 90 por ciento delos 6.800 millones exigibles. Le res-tan 700 millones. Ha esquivado re-portar pérdidas en el negocio de Es-paña al aprovechar la estructura degrupo y cargar el esfuerzo en la ban-ca corporativa. En BBVA, en cam-bio, la división doméstica asume lasdotaciones y lo sufre con númerosrojos, aunque gana 146 millones enel tercer trimestre a nivel grupo. ABBVA le resta por provisionar 1.568millones, un 38 por ciento.

Pérdidas en EspañaLa última línea de resultados no re-fleja el negocio. La gran banca hamonetizado la debilidad de algunosrivales, principalmente antiguas ca-jas de ahorros en proceso de rees-tructuración y recepción de ayudas.Ganan cuota en negocios como los

depósitos, favorecidos por la migra-ción del ahorro temoroso a marcascon una apariencia de mayor sol-vencia, y no es descartable que enlos próximos meses se profundicela tendencia. El Santander, por ejem-plo, gana 125 puntos de cuota conla captación de 14.000 millones endepósitos en los nueve meses. ElPopular araña 60 puntos básicos yBBVA suma 195 puntos, aunque unaparte lo suma la incorporación a superímetro de Unnim. El Sabadellda un importante salto de escala ygana un 1,88 por ciento más de latarta de depósitos: 22 puntos bási-cos los logra en solitario y el por-centaje restante proceden de la in-tegración del balance de la CAM.

Bankia, en contraste, ha recono-cido una salida de 14.257 millonesen ahorros de clientes en dichas im-posiciones entre enero y septiem-bre. La incertidumbre provocadapor su nacionalización y la solici-tud milmillonaria de ayudas preci-pitó las retiradas en los primerosdías, pero la entidad ha contenidola fuga y solo pierde 100 puntos bá-sicos de la tarta -su cuota cae des-de el 10,4 por ciento de diciembrepasado al 9,4 en septiembre-. La sa-lida más acusadas se concentra enimposiciones ligadas a las cámarasde compensación e instrumentosfinancieros utilizables para obtenerliquidez en el BCE. Su limitado im-pacto apunta a una translación tam-bién del ahorro desde otras entida-des a los grandes.

>>> Viene de la página anterior

El beneficio delos grandes secolapsa un 60% aseptiembre, lastradocon las provisiones

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 9

Empresas & Finanzas

Maite Cabrerizo MADRID.

“Ha dirigido la compañía duran-te los peores años de la crisis delsector inmobiliario”; logró la se-gunda refinanciación de Quabitinmobiliaria y el pasado mes deenero, Alberto Quemada, hastaayer consejero delegado de la com-pañía, lograba un “hito” al cerrarel tercer proceso de refinancia-ción de la empresa que asegura-ba su viabilidad durante los pró-ximos ejercicios. Y sin embargo,pese a esa suma de éxitos, se va,“todo ello dentro de una políticade control de la gestión y racio-nalización de costes generales”de la empresa.

Su dimisión, de muto acuerdo,se sucede sólo un día después deque el presidente de Metrovace-sa, Vitalino Nafría, abandonara lapresidencia del grupo en un mo-mento en el que su nombre apun-ta al banco malo.

Aunque desde Quabit Inmobi-liaria aseguran que la marcha deAlberto Quemada se debe a mo-tivos puramente personales, nofaltan voces que ven en estos cam-bios de cúpulas directivas la som-bra del Sareb (Sociedad de Ges-tión de Activos Procedentes de laReestructuración Bancaria).

El exconsejero delegado se in-corporó a la compañía en 2009con el principal objetivo de lograrla segunda refinanciación de laempresa. Sus funciones serán asu-midas por su presidente y máxi-mo accionista del grupo, Félix Abá-nades, cargo que, según informóla empresa, ya desempeñaba an-tes de la llegada de Quemada.

Asimismo, tras la salida del con-sejero delegado, el consejo de ad-

ministración de la inmobiliariaqueda integrado por seis miem-bros, de los que tres tendrán ca-rácter independiente.

Números ‘menos’ rojosEn el primer semestre del año,Quabit Inmobiliaria registró unapérdida neta de 19,84 millones deeuros, lo que supuso reducir enun 43,3 por ciento los números ro-jos de un año antes. Recientemen-te dejó de cotizar en las bolsas deBarcelona y Bilbao en el marco desu plan de austeridad.

Su trabajo no ha pasado desa-percibido para el grupo que enmarzo de ese año recibía un im-

portante balón de oxígeno tras ga-narse la confianza de una veinte-na de bancos acreedores, lo que lepermitirá operar al menos duran-te cinco años más.

Como el propio Quemada reco-noció, el nuevo pacto con la ban-ca suponía la bilateralización dela deuda sindicada: cada entidadtiene asignados en garantía de sucrédito unos activos concretos dela compañía, en lugar de un por-centaje de la cartera total, lo quedaba mayor estabilidad a la em-presa y facilitaba su gestión.

Alberto Quemada es licenciadoen Ciencias Económicas y Dere-cho y PDG por el Iese. Ha desa-rrollado gran parte de su trayec-toria profesional en Ferrovial In-mobiliaria, donde desempeñó di-versos cargos directivos y antesde su incorporación a Quabit ejer-ció como presidente y consejerodelegado de Realitas Grupo In-mobiliario.

Otro candidato para el‘banco malo’: Quemadaabandona Quabit

Alberto Quemada, exconsejero delegado de Quabit Inmobiliaria. A. VILLALÓN

El ya exconsejerodelegado logróla refinanciaciónde la inmobiliaria

2009AÑOEn el que Quemada entró en elconsejo de para conseguir salvara la inmobiliaria de la quiebra.

F. T. MADRID.

Banesto ha dejado para el cuartotrimestre del año más de la mitadde las provisiones para evitar darpérdidas en septiembre. La enti-dad, que hizo un gran esfuerzo enla primera mitad del ejercicio, tie-ne todavía pendientes 1.344 millo-nes por dotar, frente a los 725 mi-llones ya desembolsados contra lacuenta de resultados.

La filial del Santander, que redu-jo a 50,1 millones de euros durantelos nueve primeros meses, un 83por ciento menos, indicó ayer quecuenta con determinadas palancaspara amortiguar el impacto. La másimportante es la venta de activos.En el primer semestre ya efectuódesinversiones, como seguros y pen-

siones, que fueron adquiridos prin-cipalmente por su matriz. El ban-co además se beneficiará de la fu-sión de su inmobiliaria Mesena conla del Santander, Altamira en estetrimestre. Reducirá en unos 2.300millones sus activos en riesgo, trasla aportación de pisos y suelo por1.600 millones netos.

De esta manera, sus exigenciasde capital se verán reducidas debi-

do a la desconsolidación de esta ex-posición, ya que apenas contará conel 19 por ciento del capital de la nue-va sociedad inmobiliaria del grupo.

El consejero delegado, Javier SanFélix, resaltó que Banesto no ha te-nido que hacer ninguna ampliaciónde capital durante la crisis.

Por otra parte, la entidad incor-poró a Luis Alberto Salazar-Simp-son en la comisión ejecutiva.

Banesto deja para final de añomás de la mitad de su saneamientoLa entidad esperahacer desinversionespara afrontar 1.344millones de dotaciones

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA10

Empresas & Finanzas

Prosegur lleva su vigilancia a China graciasal acuerdo firmado con el ‘holding’ local IDSAlba Brualla MADRID.

Prosegur avanza en su proceso deexpansión y fija su atención en Chi-na, país en el que prestará serviciosde vigilancia gracias al acuerdo decolaboración firmado con el holdinglocal IDS, que está presente en lasciudades de Shanghai, Chengdu yHangzhou.

La firma de esta joint venture su-pondrá para la española una inver-

sión de 10 millones de euros en lospróximos dos años. Además, paraadaptarse al mercado local, la fir-ma iniciará un periodo de aprendi-zaje en la prestación de servicios deseguridad en el país asiático.

Este proyecto forma parte de lapolítica de internacionalización dela compañía, que en los nueve pri-meros meses del año obtuvo un be-neficio neto de 113,2 millones de eu-ros, un 2,2 por ciento menos que en

el mismo periodo del año anterior.Sin embargo las ventas de la fir-

ma crecieron hasta septiembre un33,1 por ciento, al igual que el be-neficio bruto de explotación (Ebit-da) que ascendió hasta los 295 mi-llones, registrando un incrementodel 15,5 por ciento respecto al añoanterior. Por regiones el sector Eu-ropa-Asía incrementó su cifra denegocio un 15,3 por ciento hasta los1.105,5 millones de euros.

Las cuatro auditoras cobran 11millones por el test a la banca

L. M. MADRID.

El coste de realizar los dos infor-mes sobre el sistema financiero es-pañol asciende a algo más de 31 mi-llones de euros, según la informa-ción facilitada ayer por el Bancode España.

No será esta institución la querealice el pago, ni tampoco el Mi-nisterio de Economía, a pesar deque la contratación de consultorasexternas fue una iniciativa suya, si-no el refundido Fondo de Garantíade Depósitos, es decir, todos los ban-cos, cajas y cooperativas, las quetengan que abonar los servicios delas cuatro consultoras independien-tes y las grandes cuatro auditorías,que han participado en los trabajossobre los principales grupos.

Oliver Wyman, que realizó dosinformes sobre la banca, el últimode los cuales sirve de base tanto pa-ra cuantificar las ayudas que se so-licitarán a Europea para la recapi-talización del sector como para es-tablecer el precio de descuento delos activos de la Sareb, cobrará 10,5millones de euros.

El precio del primero de sus in-formes es de 1,4 millones, mientrasRoland Berger, que realizó un tra-bajo similar, cobra 696.000 euros.

Las cuatro grandes auditoras, quetambién han participado en las dosfases de la evaluación, cobrarán enconjunto 11 millones de euros. Lafirma que más dinero percibirá se-rá Ernst &Young, con 7,3 millonesde euros. PwC, por su parte, cobra-rá 5,3 millones, KPMG unos 4,6 mi-llones y, por último, Deloitte, 1,8 mi-llones de euros.

A estas facturas hay que sumar,tal y como detalla el Banco de Es-paña, la asesoría en la primera eva-luación de Promontory Financial

La que más dinero percibe es Ernst & Young, 7,3 millonesde euros , y la que menos, Deloitte, que recibe 1,8 millones

Group, cuyo coste que se eleva a88.500 euros, y los 954.000 eurosque se lleva Boston ConsultingGroup por “el apoyo a la Oficina del

Proyecto” en sus dos fases.El Banco de España también ex-

plica que las consultoras encarga-da de las pruebas de resistencia, Oli-ver Wyman y Roland Berger, hanempleado 32.000 horas de trabajo,así como los valoradores inmobi-liarios. Y que las cuatro grandes fir-mas han movilizado a 400 audito-res, que ha supuesto 172.000 horas.

El Fondo de Garantía de Depósi-tos aprobó el pasado lunes la peti-ción del Banco de España de hacer-se cargo del total de la factura.

LA FACTURA DEL INFORME FINANCIERO

El coste total de lostrabajos sube a 31millones, que pagael Fondo de Garantíade Depósitos

M. Cabrerizo MADRID.

Fernando Martín, o lo que es lomismo Martinsa-Fadesa, encarael final de año con los deberes he-chos y unos resultados en el ter-cer trimestre que indican que elgiro de política dado por la com-pañía para encarar la crisis va enel rumbo acertado. En ese senti-do, la venta de pisos en el merca-do internacional y unas amortiza-ciones y provisiones menos cos-tosas que hace un año han dadouna tregua a la inmobiliaria, querecorta un 31 por ciento sus nú-meros rojos. No obstante, el resul-tado negativo todavía asciende a341 millones de euros entre ene-ro y septiembre, según el comu-nicado enviado ayer por la empre-sa a la Comisión Nacional del Mer-cado de Valores (CNMV).

El volumen de ingresos del gru-po alcanzó a 30 de septiembre lacifra total de 86 millones de eu-ros. La actividad inmobiliaria, que

es la principal del grupo, supusoel 99 por ciento de esta cifra de in-gresos, según apunta la empresa.En cuanto a la cifra de negocio, és-ta cayó un 17 por ciento en los nue-ve primeros meses, hasta 86 mi-llones de euros. Casi dos terceraspartes de estos ingresos procedende la actividad internacional. Tam-bién el beneficio bruto de explo-tación (ebitda), aunque fue nega-tivo en 13 millones, mejora la ci-fra contabilizada hace un año de89 millones.

Estos datos son susceptibles demejorar a la espera de que se dic-te sentencia en los casos que Fer-nando Martín tiene abiertos en losjuzgados contra Manuel Jove porla sobrevaloración en la comprade Fadesa y por la venta de unosterrenos en México y por la quela inmobiliaria que preside Mar-tín reclama 108 millones.

Por otra parte, ayer presentabasu dimisión en el consejo José Ma-nuel Serra Peris, exsecretario deEstado de Industria y Energía enla etapa de Josep Piqué e imputa-do en el caso Bankia, tras perma-necer “en el Consejo hasta el le-vantamiento del concurso de acree-dores”, explicó en su carta de des-pedida a la empresa.

El control de gastos enMartinsa recorta en un31% sus ‘números rojos’Serra Peris, imputadoen el caso Bankia,dimite como consejerode la inmobiliaria

M. Cabrerizo MADRID.

ElnuevopresidentedeMetrovace-sa, Ignacio Moreno, ha recibido enmenosde24horasunadecalyotradearena.Así,mientraselmartes sa-boreaba las mieles por su nombra-miento como máximo responsablede la inmobiliaria (la cal), ayer in-tentaba digerir sus primeros resul-tados comunicados a la ComisiónNacional del Mercado de Valores(CNMV) y que multiplican por do-ce los números rojos (la arena).

La compañía dijo ayer que entreenero y septiembre registró unaspérdidas de 193 millones de euros,frente a una pérdida de 15,6 millo-nes un año antes, debido principal-mente a la depreciación de la car-tera de activos. Con esta cartera depresentación, el también conseje-ro delegado del fondo N+1 Priva-te Equity tiene mucho por hacer.La compañía justifica este resulta-do por el impacto de la liquidaciónde las coberturas de la nueva finan-

ciación, la cancelación de un cré-dito fiscal y de la anulación de lasventajas fiscales del dividendo deGecina. Sólo el alquiler patrimo-nial ha dado buenos resultados conuna facturación de 127,1 millones.Por el contrario, la inmobiliaria re-dujo un 36,5 por ciento sus ingre-sos, hasta 162,2 millones, mientrasque el beneficio bruto de explota-ción fue negativo en 4,6 millones.Soportaba también un endeuda-miento de 5.102 millones de euros,un 1,4 por ciento más a la de 2011.

El ya expresidente Vitalino Na-fría deja la empresa sumida en untsunami en forma de ladrillazo: lapromoción de viviendas cayó un36,8 por ciento, hasta generar 18,5millones.Eneseperiodoentregó 84pisos,un37,8porcientomenosqueelpasadoañoynohahechoningu-na venta de suelo de su cartera de2,7 millones de metros cuadrados.

Moreno se estrenaen Metrovacesa conpérdidas de 193 millones

Más información en laContraportada Pág. 32»

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 11

Empresas & Finanzas

neidad de los mismos, algo que de-be ocurrir antes de final de año.

Por otro lado, tal como tambiénrecogía elEconomista, las otras dosentidades, sin contar las nacionali-zadas, que presentaban déficit decapital en el escenario más adver-so del informe de Oliver Wyman,Popular e Ibercaja, cubrirán su ca-pital sin necesidad de recurrir a ayu-das. El Popular tiene en marcha unamacroampliación para obtener 2.500millones de euros y tanto Econo-mía como Banco de España dan porseguro el éxito de la operación.

Por otro lado, las pequeñas nece-sidades de Ibercaja hacen que nosea preciso que recurra a ayudas.

La recapitalización de Liber-bank, BMN, Caja3 y Caja España-Duero tendrá resoluciones dife-rentes. Mientras las dos últimas

dependen en gran medida de quesus procesos de fusión con Iber-caja y Unicaja se culminen -la ma-lagueña confirmó ayer el interésen concluir la integración con Ca-ja España-Duero-, las otras dosdeben afrontar su déficit con losrecursos de los que disponen.

Liberbank confía en que el efec-to benéfico de recurrir a la Sareb,más las ventas de activos, sean su-ficientes para llegar al objetivo decapital, si bien fuentes financie-ras calculan un volumen de ayu-das en torno a los 300 millones.

En el caso de BMN, se debeconsiderar que aún debe devol-ver 915 millones en preferentes,que, según su plan, se sumaría alos algo menos de 500 millonesde euros que calcula deberá so-licitar al Frob ahora.

F. Tadeo/ L. Miyar MADRID.

ElBancodeEspañaconfirmabaayer,atravésdeuncomunicado,queBMN,Caja3, Caja España-Duero (Ceiss) yLiberbank se espera que “recurrana ayudas públicas en el marco de susprocesos de reestructuración”.

Tal y como informaba elEcono-mista ayer, está previsto que las cua-tro entidades se vean obligadas atransferir sus activos tóxicos al ban-co malo o Sareb, al no poder com-pletar sus necesidades de recapita-lización por sus propios medios.

Según fuentes del Ministerio deEconomía, en ese supuesto, las ayu-das públicas que precisen para cum-

plir con los requerimientos de ca-pital se articulan a través de la ad-quisición de capital social por par-te del Frob, lo que supone, en elmejor de los casos, una nacionali-zación parcial de estos grupos.

Según recuerda el supervisor ensu nota, todas las entidades debenestar plenamente recapitalizadas afinal de este año. Para explicar alBanco de España, y a la troika (BCE,FMI y Comisión Europea), que de-be supervisar y dar su visto bueno,las entidades de este grupo debenpresentar unos planes donde expli-quen cómo van a cumplir con esteobjetivo en el plazo estipulado.

Estos planes, según confirma elsupervisor, ya han sido presentadospor BMN, Caja3, Ceiss y Liberbank,si bien son provisionales hasta quese adopte una decisión sobre la ido-

Banco de España confirma las ayudaspara BMN, Liberbank, Ceiss y Caja3El supervisor dice que las cuatro deberán apoyarse en ellas para recapitalizarse

R. G. MADRID.

El fondo de inversión N+1 ya es ac-cionista mayoritario de Secuoya,donde ha pasado a controlar el 55por ciento de su capital después dehaber cerrado ayer la adquisición

de dicha participación. “DinamiaCapital Privado [filial de capital ries-go de N+1] ha invertido 3.604 milesde euros para la adquisición de un13,75 por ciento del capital social deSecuoya. Otras entidades de capitalriesgo gestionadas por N+1 CapitalPrivado adquieren el 41,25 por cien-to del capital de Secuoya, obtenien-do conjuntamente la participaciónanunciada del 55 por ciento de Se-cuoya”, explica la firma en un co-municado a la Comisión Nacional

del Mercado de Valores (CNMV).Ignacio Moreno, nombrado ayernuevo presidente de Metrovacesa,ha sido quien ha liderado esta ope-ración en su calidad de consejerodelegado de N+1.

La entrada de ésta última en Se-cuoya permitirá al grupo empresa-rial fundado por Raúl Berdonés po-der presentarse con mayores ga-rantías a los procesos de externali-zación que próximamente iránlanzando las diferentes televisio-

nes autonómicas, las cuales arras-tran en su mayoría importantes pér-didas. Se trata, además, de una delas mayores operaciones financie-ras llevada acabo durante este añoen el mercado audiovisual español,exceptuando la fusión de Antena 3y La Sexta.

El actual equipo gestor de Secuo-ya, encabezado por Berdonés y Pa-blo Jimeno, director general, semantiene como máximo responsa-ble del Grupo Secuoya de acuerdo

con el pacto de gestión acordadoentre ambas partes, lo que garanti-za la continuidad de la gestión dela empresa de acuerdo con unos ob-jetivos estratégicos compartidos.

No en vano, según lo términosdel acuerdo suscrito entre las par-tes a finales del pasado mes de sep-tiembre, N+1 prevé la inversión dealrededor de 20 millones de eurosen la compañía para financiar el de-sarrollo de nuevos proyectos porparte del grupo audiovisual.

N+1 cierra la adquisición del 55% del grupo SecuoyaLa firma de inversióndestinará 20 millonesa nuevos proyectos

Grupo Fuerteslogra financiaciónpara abrir unaplanta en RusiaFirma un acuerdo conCofides para invertir150 millones de euros

elEconomista MADRID.

El presidente de Cofides, Salva-dor Marín, y el presidente delGrupo Fuertes, Tomás Fuertes,han firmado en el Ministerio deEconomía y Competitividad, enpresencia del secretario de Es-tado de Comercio, Jaime Gar-cía-Legaz, un acuerdo por el quela empresa murciana obtendráfinanciación para poner en mar-cha una planta de producción decarne de pavo en la región rusade Tambov.

Con este préstamo, Cofides fi-nanciará con sus recursos pro-pios parte de la aportación querealizará Grupo Fuertes para es-te proyecto, que requiere una in-versión total cercana a los 150millones de euros.

Este proyecto supone la pri-mera experiencia productiva deGrupo Fuertes en el exterior yel primer proyecto que desarro-lla con el apoyo de Cofides. Pa-ra la puesta en marcha de estaplanta, Grupo Fuertes ha crea-do una sociedad mixta con elgrupo cárnico ruso CherkizovoGroup, según informó Cofidesen un comunicado.

Mediante esta sociedad, sepondrá en marcha un gran com-plejo para que la planta de pro-ducción inicie su actividad en2014. Está previsto que la pro-ducción anual ascienda a las30.000 toneladas de carne, conel propósito de ampliar la capa-cidad hasta las 50.000 toneladas,de tal modo que esta sociedadmixta se convierta en líder delmercado de carne de pavo en Ru-sia. Marín, ha destacado que Gru-po Fuertes “destaca por su apues-ta por la innovación, lo que fa-vorece la competitividad de susproductos en el exterior”.

Popular e Ibercajano precisaránninguna inyecciónpública, segúnel supervisor

Sede del Banco de España. NACHO MARTÍN

‘elEconomista’ develó el pasa-do miércoles la recepción deayudas en las antiguas cajas.

Precio: 1,70€MIÉRCOLES, 31 DE OCTUBRE DE 2012 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

���������� �� AÑO VII. Nº 2.057 SEGUNDA EDICIÓN

Mas concedió 2,6 millones en 2011 a la radio y la tele de Godó PAG. 13

Una sentencia del Tribunal Su-premo ha declarado ilegales 22 nuevos barrios de Madrid, una situación que afecta a 400.000 personas. El problema legal es-triba en las recalificaciones, de suelos protegidos a suelos urba-nos, de 22 desarrollos que, según la sentencia dictada por la Sala de lo Contencioso Administra-tivo, son ilegales. Según este dic-tamen, ninguna de las 136.303 viviendas construidas en la pe-riferia madrileña recibirán la cé-dula de habitabilidad. PAG. 12

El Supremo declara ilegales 22 barrios de MadridLa sentencia afecta a unas 400.000 personas

Las entidades pasarán activos al ‘banco malo’ para bajar su necesidad de capital

Las ayudas europeas a la banca no sólo prestarán auxilio a las entida-des ya nacionalizadas. Hay otro gru-po, compuesto por Caja 3, España-Duero, Liberbank y BMN, que re-cibirán apoyo público a través de la

entrada del Frob (el Fondo de Re-estructuración Ordenada Bancaria, controlado por el Estado) en su ac-cionariado y que deben, además, transferir sus activos inmobiliarios al banco malo o Sareb. Todo apun-

ta a que estas cuatro entidades que-darán englobadas en lo que el Fon-do Monetario Internacional (FMI) y Oliver Wyman denominan Gru-po 2, es decir, aquéllas que presen-tan déficit de capital y son incapa-

ces de obtenerlo por sus propios medios. En otras palabras: que ne-cesitan ayudas públicas. PAG. 5

El Congreso llama a declarar a Blesa y Moltó PAG. 6

El Estado entrará en Liberbank, BMN, Caja 3 y España-Duero

El plan de la aerolínea aprovecha el proyecto para llevar el AVE al corazón de Barajas y reducirá sus pérdidas en España PAG. 7

IBERIA CERRARÁ RUTAS DONDE COINCIDA CON EL AVE

Las Administraciones que sufran un recorte de presupuestos tendrán vía libre para hacer un ERE PAG. 26

Un ‘banco malo’

privado sin inversoresPor Juan Fernando Robles PAG. 4

Eco10calculated by

▲ Ibex 35 +1,36% 7.833,90

▲ Eurostoxx 50 +1,50% 2.515,99

▲ Dow Jones* +3,53% 13.107,21

▲ Nasdaq 100* +0,31% 2665,83

110,0 Cierre

▲ +1,27% Cambio diario

Prima de 419 riesgo (-1)

Mercados*Datos cierre 26/10/12

El Gobierno espera que la caída del PIB español se contenga este año en el 1,3 por ciento, cuatro dé-cimas por debajo de las previsio-nes oficiales. Esta favorable (den-tro de lo negativo) previsión se vio apoyada tras conocerse ayer que

la economía bajó el 0,3 por cien-to en el tercer trimestre, frente al 0,9 por ciento esperado. PAG. 19

Economía prevé que la caída del PIB este año se contenga en el 1,3%Cuatro décimas por debajo de lo estimado

Telefónica se estrena con un alza del 3,6% en la bolsa alemana PAG. 11

Ferrovial eleva un 1,4% el beneficio de nueve meses El grupo mejora resultados por los mercados extranjeros PAG. 10

Fiat propone una unión con Opel y Peugeot La firma automovilística italiana plantea la ‘megafusión’ a tres bandas PAG. 14

El negocio bursátil sube el 15% en octubre El dinero empieza a llegar a los merca-dos de valores este mes PAG. 15

Mas quiere frenar la libertad de horarios La Generalitat torpedea la aplicación en Cataluña de la reforma PAG. 23

El empleo está ahí fuera PAG. 27

ECOAULA

Fomento adelanta a 2013 la entrada de capital privado en Aena PAG. 8

EL ECONOMISTA

El déficit baja al 4,39% en septiembre por el alza de ingresos del IVA PAG. 21

Precio: 1,70€MIÉRCOLES, 31 DE OCTUBRE DE 2012 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

���������� �� AÑO VII. Nº 2.057 SEGUNDA EDICIÓN

Mas concedió 2,6 millones en 2011 a la radio y la tele de Godó PAG. 13

Una sentencia del Tribunal Su-premo ha declarado ilegales 22 nuevos barrios de Madrid, una situación que afecta a 400.000 personas. El problema legal es-triba en las recalificaciones, de suelos protegidos a suelos urba-nos, de 22 desarrollos que, según la sentencia dictada por la Sala de lo Contencioso Administra-tivo, son ilegales. Según este dic-tamen, ninguna de las 136.303 viviendas construidas en la pe-riferia madrileña recibirán la cé-dula de habitabilidad. PAG. 12

El Supremo declara ilegales 22 barrios de MadridLa sentencia afecta a unas 400.000 personas

Las entidades pasarán activos al ‘banco malo’ para bajar su necesidad de capital

Las ayudas europeas a la banca no sólo prestarán auxilio a las entida-des ya nacionalizadas. Hay otro gru-po, compuesto por Caja 3, España-Duero, Liberbank y BMN, que re-cibirán apoyo público a través de la

entrada del Frob (el Fondo de Re-estructuración Ordenada Bancaria, controlado por el Estado) en su ac-cionariado y que deben, además, transferir sus activos inmobiliarios al banco malo o Sareb. Todo apun-

ta a que estas cuatro entidades que-darán englobadas en lo que el Fon-do Monetario Internacional (FMI) y Oliver Wyman denominan Gru-po 2, es decir, aquéllas que presen-tan déficit de capital y son incapa-

ces de obtenerlo por sus propios medios. En otras palabras: que ne-cesitan ayudas públicas. PAG. 5

El Congreso llama a declarar a Blesa y Moltó PAG. 6

El Estado entrará en Liberbank, BMN, Caja 3 y España-Duero

El plan de la aerolínea aprovecha el proyecto para llevar el AVE al corazón de Barajas y reducirá sus pérdidas en España PAG. 7

IBERIA CERRARÁ RUTAS DONDE COINCIDA CON EL AVE

Las Administraciones que sufran un recorte de presupuestos tendrán vía libre para hacer un ERE PAG. 26

Un ‘banco malo’

privado sin inversoresPor Juan Fernando Robles PAG. 4

Eco10calculated by

▲ Ibex 35 +1,36% 7.833,90

▲ Eurostoxx 50 +1,50% 2.515,99

▲ Dow Jones* +3,53% 13.107,21

▲ Nasdaq 100* +0,31% 2665,83

110,0 Cierre

▲ +1,27% Cambio diario

Prima de 419 riesgo (-1)

Mercados*Datos cierre 26/10/12

El Gobierno espera que la caída del PIB español se contenga este año en el 1,3 por ciento, cuatro dé-cimas por debajo de las previsio-nes oficiales. Esta favorable (den-tro de lo negativo) previsión se vio apoyada tras conocerse ayer que

la economía bajó el 0,3 por cien-to en el tercer trimestre, frente al 0,9 por ciento esperado. PAG. 19

Economía prevé que la caída del PIB este año se contenga en el 1,3%Cuatro décimas por debajo de lo estimado

Telefónica se estrena con un alza del 3,6% en la bolsa alemana PAG. 11

Ferrovial eleva un 1,4% el beneficio de nueve meses El grupo mejora resultados por los mercados extranjeros PAG. 10

Fiat propone una unión con Opel y Peugeot La firma automovilística italiana plantea la ‘megafusión’ a tres bandas PAG. 14

El negocio bursátil sube el 15% en octubre El dinero empieza a llegar a los merca-dos de valores este mes PAG. 15

Mas quiere frenar la libertad de horarios La Generalitat torpedea la aplicación en Cataluña de la reforma PAG. 23

El empleo está ahí fuera PAG. 27

ECOAULA

Fomento adelanta a 2013 la entrada de capital privado en Aena PAG. 8

EL ECONOMISTA

El déficit baja al 4,39% en septiembre por el alza de ingresos del IVA PAG. 21

Lo adelantamos31/10/2012

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA12

Empresas & Finanzas

Á. Semprún MADRID.

La integración Antena 3-La Sextase ha traducido en un aumento dela cuota de mercado publicitariotan sólo un mes después de su pues-ta en marcha. Según los últimos da-tos de Infoadex, la suma de las cuo-tas de Antena 3 y La Sexta llegabaal 42 por ciento, porcentaje que trasun mes de matrimonio ha llegadoal 43 por ciento y, que según dijoayer el consejero delegado del gru-po, Silvio González “en diciembreestará en el 44 por ciento”.

Esta mejora supondría unos in-gresos de hasta 792 millones de eu-ros sobre una inversión publicita-ria prevista para todo 2013 de algomenos de 1.800 millones. Una ciframuy superior a los 649 millones deeuros ingresados por la televisiónen 2011, cuando la inversión publi-citaria alcanzó los 1.977 millones.

Detrás de esta mejora se encuen-tra un aumento de hasta el 25 porciento del precio de la publicidaden La Sexta —hasta situarse en lí-nea con las cadenas grandes— elincremento de canales y de la au-diencia. En el último mes, el sharede la antigua cadena de José Con-

treras ha mejorado en 1,5 puntos.A su vez, el consejero delegado semostró muy contento con la mar-cha de la obtención de sinergias.De los 30 millones que esperan aho-rrar, el grupo ya ha conseguido re-cortar 15 millones, el resto se com-pletará en 2013.

En cuanto a la mejora de ingre-

sos, que el grupo calculó en otros30 millones, se retrasará hasta quetermine 2013, año que el consejerodelegado espera que sea plano, porla debacle del mercado publicita-rio. Así, el consejero delegado ha li-mitado la obtención de sinergias ala parte baja de la horquilla que es-taba entre los 80 y los 60 millones.

Silvio González hizo este primerbalance el mismo día en el que lacompañía inscribía en el RegistroMercantil la fusión y Antena 3 pre-sentaba sus últimos resultados ensolitario.

Se hunden los beneficiosLa cadena del grupo Planeta ha vis-to lastrado sus ingresos por el hun-dimiento de la inversión en anun-cios, aunque ha conseguido man-tenerse a flote y cerrar los nueveprimeros meses en positivo. La fac-turación del grupo ha caído un 11,8por ciento y el de la televisión un8,76 por ciento, muy por debajo dela caída media del sector que se hahundido el 16 por ciento.

El ebitda del grupo sumó 67 mi-llones, un 82,9 por ciento menospor la dificultad del grupo para ajus-tar sus gastos debido a la adquisi-ción de la Formula 1 por 40 millo-nes. Según explicó González, sin es-ta compra los gastos se habrían re-ducido un 12 por ciento. Finalmente,el resultado neto ha caído un 91 porciento hasta los 4,6 millones.

Tras la fusión, la deuda hereda-da de La Sexta es de 70 millonesfrente a los 122 millones previstos.

Antena 3-La Sexta prevé cerrar el añocon el 44% del mercado publicitarioEl grupo que dirige Silvio González ganó un 91% menos hasta septiembre de 2012

Fuente: La compañía. elEconomista

Las últimas cuentas en solitarioGrupo Antena 3. Nueve primeros meses de 2012

Ingresos netos

Gastos de explotacion

Resultado de explotacion

Beneficio neto

577,49

497,847

67,879

51,98

2011

512,923

489,18

11,585

4,6

2012

-11,18

-1,74

-82,93

-91,15

VARIACIÓN 2011/2012 (%)

TELEVISIÓN

Ingresos netos

Gastos de explotacion

Res. bruto de explotacion

Resultado de explotacion

485,132

410,61

74,519

65,435

2011

442,636

420,717

21,919

12,23

2012

-8,76

2,46

-70,59

-81,31

VARIACIÓN 2011/2012 (%)

RADIO

Ingresos netos

Gastos de explotacion

Res. bruto de explotacion

Resultado de explotacion

65,17

51,563

13,611

11,075

2011

59,352

51,182

8,17

5,888

2012

-8,93

-0,74

-39,98

-46,84

VARIACIÓN 2011/2012 (%)

CementosPortland pacta unnuevo ERE para299 personas

R. E. M. / R. G. MADRID.

Cementos Portland sigue dandopasos adelante para consolidarsu estrategia de futuro. La com-pañía acaba de pactar un EREpara 299 personas en las áreasde hormigón, áridos, mortero ytransporte que se añade al ante-rior de 291 personas en la ramade cemento.

Con este acuerdo, y el créditode cien millones que le otorgó suprincipal accionista FCC, la com-pañía ha logrado consolidar suestrategia recogida en el PlanNewVal 2012-2013.

La cementera espera poder ce-rrar la ampliación de capital decien millones en el primer se-mestre del año próximo y poderasí devolver el capital prestadoal grupo matriz.

El sector cementero se enfren-ta al reto de adaptarse a la fuer-te caída de consumo registradaen España, así como al posibleaumento de los costes energéti-cos que tendrá que enfrentar siel Gobierno no aporta una solu-ción para estas industrias.

Entre los años 2007 y 2011, lasventas de hormigón cayeron un57,6 por ciento; las de áridos un60 por ciento y el mortero un 67,6por ciento.

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 13

Empresas & Finanzas

dad de Murcia, quien aplica una ta-sa a los ciclos combinados y el re-sultado es que su funcionamientose ha reducido considerablemen-te, provocando la oposición de losresidentes y sindicatos. Por ello, elGobierno autonómico ya ha comu-nicado a las propietarias de estasplantas (Iberdrola y GDF Suez) queretirará el gravamen.

Por su parte, Castilla y León re-chazó imponer un impuesto a la nu-clear una vez que se aprobó la po-sibilidad de que los consumidoresde esta región tuvieran una luz más

cara. Sin embargo, esta Comunidadmantiene un canon eólico cuya apli-cación ha sido recurrida por la Aso-ciación de Productores Eólicos dela región (APCYL).

Asimismo, Extremadura ha fija-do un gravamen récord a la centralnuclear de Almaraz con un tipo de1,5 euros por MWh que supone un4,7 por ciento de los ingresos de lacentral. Por último, el canon eólicode Galicia grava hasta con 5.900 eu-ros cada aerogenerador, lo que su-pone un 1,5 por ciento de los ingre-sos de la central.

El Club de la Energía ha organi-zado esta semana un debate paraanalizar estos gravámenes autonó-micos. La eólica es una de las tec-nologías que más impuestos sopor-ta en España. A las cargas fiscalescomunes a los demás tipos de ener-gía (Impuesto sobre la Electrici-dad, Impuesto sobre Sociedades,Impuesto de Actividades Econó-micas, etc.), hay que sumar las ta-sas autonómicas (incluidos los cá-nones medioambientales) y loca-les (Icio, Bices).

En algunas comunidades se haplanteado la inconstitucionalidadde este canon, aunque las compa-ñías y patronales sólo pueden re-currir la aplicación de la medida.El problema es que la tramitaciónde estos recursos suelen durar años.

Según la presidenta de la Asocia-ción Empresarial Eólica, Rocío Si-cre, “esta elevada imposición es con-traria a los intereses medioambien-tales ya que se están gravando lastecnologías más limpias”.

Todos los participantes valora-ron la intención del Ejecutivo deaplicar recargos autonómicos, pe-ro al mismo tiempo criticaron quela reforma energética esté basadaen unos gravámenes que elevará elprecio de la luz.

José Donoso,nuevo directorde la patronalfotovoltaica Unef

R. Esteller / L. López MADRID.

José Donoso asumirá a partir delpróximo 5 de noviembre la di-rección general de la patronal fo-tovoltaica, Unef.

La asociación, presidida porel consejero delegado de Ges-tamp Solar, Jorge Barredo, quie-re reforzar su estructura para ha-cer frente a los nuevos retos delsector como la introducción delbalance neto.

Con la incorporación de Do-noso, la patronal solar incorpo-ra a un reconocido experto delsector energético, ya que su nue-vo director general ocupó tam-bien la presidencia de la Asocia-ción Empresarial Eólica.

Donoso es economista de for-mación. Empezó en el Institutopara la Diversificación y Ahorrode la Energía (Idae), donde fuedirector del Departamento In-ternacional hasta que en 2001 seintegró en Gamesa.

El nuevo director general ten-drá que encargarse tambien dela repercusión en sus asociadosde la reforma energética plan-teada por el Gobierno. Su incor-poración se produce una vez ce-rrado el plazo de enmiendas pe-ro la tarea, asegura, “será árdua”.

Vidal-Quadrastransmite a Soriasu preocupaciónpor la reforma

elEconomista MADRID.

La reforma energética preocu-pa más allá de nuestras fronte-ras. El vicepresidente del Par-lamento Europeo Alejo Vidal-Quadras y las eurodiputadas Pi-lar del Castillo y Eva Ortiz hanremitido una carta al ministrode Industria, José Manuel So-ria, en la que subrayan que laaprobación de los ajustes paracontener el déficit “pueden su-poner una notable pérdida decompetitividad para algunossectores productivos”.

Además, recuerdan que lasnuevas tasas podrían abocar ala entrada en pérdidas de mu-chas empresas, con los consi-guientes cierres o deslocaliza-ciones de sus plantas de fabri-cación y desaparición de pues-tos de trabajo.

En la misiva reflejan su “vivapreocupación” por las implica-ciones en materia de costes em-presariales que puede tener laley de medidas fiscales para lasostenibilidad energética.

José Manuel Soria, ministro de Industria. F. VILLAR

Lorena López/Rubén Esteller MADRID.

El afán recaudatorio de algunas co-munidades autónomas a través deimpuestos a las centrales eléctricaspuede llegar a su fin. Estos tributosrepresentan un sobrecoste de laenergía que por el momento se re-parte entre todos los usuarios, aun-que algunas autonomías no dispon-gan de estas tasas. Pero las eléctri-cas piden que esta situación cam-bie ya a partir del próximo mes deenero, de tal forma que los usuariosde las autonomías con impuestoseléctricos paguen una luz más ca-ra que en el resto de comunidades.

El Ministerio de Industria ya es-tá elaborando el desarrollo norma-tivo del Real Decreto-ley 20/2012aprobado el pasado mes de julio queexige la aplicación autonómica deestos suplementos. Las compañíastienen preparada toda la documen-tación sobre la proporción de estosimpuestos sobre sus ingresos, conel fin de remitirla al Ministerio unavez apruebe la orden ministerialque regule el cambio legislativo, al-go que previsiblemente ocurrirá an-tes de fin de año.

El objetivo es que el suplemen-to territorial de impuestos en el re-cibo de la luz se incluya en la revi-sión de los peajes de enero paraque las eléctricas dejen de sopor-tar en sus balances estas cargas. Larazón es que estos recargos terri-toriales ya están previstos inclusoen el artículo 17 de Ley del SectorEléctrico para que sean soporta-dos por los consumidores de cadaregión, pero que no habían sidonunca desarrollados.

Sin embargo, el ministro de In-dustria, José Manuel Soria, quisodar un giro a esta situación y apro-bó el recargo de los suplementosautonómicos hace más de tres me-ses para impulsar un cortafuegosa la imparable proliferación de im-puestos autonómicos en los últi-mos años.

Incluso la Comisión Nacional dela Energía recomendó el pasado añola aplicación de la Ley para aplicarlos suplementos territoriales porregulaciones autonómicas no ho-mogéneas que dan lugar a sobre-costes de la luz.

Tras la maniobra de Industria, al-gunas comunidades se han visto enuna encrucijada ya que, con el su-plemento aprobado por el Gobier-no, se enfrentan a un desgaste po-lítico por la discriminación de te-ner una luz más cara. En otros ca-sos, se ha provocado un parón de laactividad de las centrales al hacer-las menos competitivas en precio.

Un claro ejemplo es la Comuni-

Las autonomías que pongan tasas alas eléctricas tendrán la luz más caraIndustria prepara la normativa para que se apliquen los recargos desde 2013

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA14

Empresas & Finanzas

de las compañías, reduciendo lasventas y abaratando el precio delmedicamento.

Los analistas consideran ademásque los efectos del último Real De-creto, el 16/2012, perdurarán ade-más a lo largo de todo el 2013, y se-guirá en caída hasta el año 2016.“Nosotros estimamos que a finalesde 2013 el gasto farmacéutico pú-blico se situará en una cifra próxi-ma a los 8.300 millones de euros,es decir un 35 por ciento inferior almáximo gasto farmacéutico públi-

co en España, registrado en mayode 2010. Este gasto es similar al re-gistrado a finales de 2003, es decir,diez años atrás, asegura el directorgeneral de Farmaindustria, Hum-berto Arnés.

Fármacos no rentablesEstos datos han culminado en la de-saceleración del gasto en I+D delsector farmacéutico, que ha culmi-nado con la primera caída del gas-to en los últimos años. En 2011, lainversión en I+D de la industria far-

macéutica en España bajó, por pri-mera vez desde 2007, de los 1.000millones de euros.

Los laboratorios aseguran que lasinversiones en I+D son ahora me-nos rentables que nunca, a causa dela política de reducción de gastofarmacéutico implantada por lasAdministraciones. Lo confirma An-toni Esteve, director general de La-boratorios Esteve, una de las gran-des farmacéuticas españolas. “Es-teve puede invertir 60 millones enI+D gracias a la diversificación queiniciamos hace unos años, que sebasa en la internacionalización y laentrada en el sector químico”. Fue-ra de España, la compañía tiene dosplantas de productos químicos enChina y una en México.

“Si nosotros imputamos todoslos gastos de I+D a la actividad far-macéutica, esta estaría en pérdi-das, de ahí nuestra diversificación.Se están estableciendo unos pro-cesos para acceder a los medica-mentos y a gestionar el gasto far-macéutico que priman de una for-ma vertiginosa el medicamento ge-nérico, dejando de reconocer lainnovación. Si esta situación per-dura, nuestras políticas empresa-riales no tendrán ningún futuro”,afirma Antoni Esteve.

Por estos motivos, en agosto deeste año, Esteve y Grupo Leche Pas-

Alberto Vigario MADRID.

Las compañías farmacéuticas es-pañolas están buscando negociosalternativos donde invertir para so-breponerse al escenario de crisis yrecuperarse de la caída del merca-do de la venta de fármacos, que nodeja de bajar desde hace tres añosy lo seguirá haciendo hasta al me-nos el año 2016. Como informa hoyEcoSanidad, la nueva revista de sa-lud y finanzas de elEconomista, elsector farmacéutico nacional afron-ta un nuevo modelo de mercado,donde los laboratorios buscan vál-vulas de escape donde diversificary poder evitar entrar en pérdidas oreducirlas.

En el último año, varias compa-ñías nacionales han entrando en elcapital de empresas biotecnológi-cas, como es el caso de Almirall yGrifols. Otras, han firmado acuer-dos con compañías de otros secto-res. Es el caso de los laboratoriosEsteve, que se ha unido al grupo Le-che Pascual para producir alimen-tos para diabéticos. Y multinacio-nales como Sanofi, más reciente-mente, acaba de llegar a un acuer-do con Coca-Cola para llevar a lasfarmacias una nueva gama de be-bidas saludables.

Y es que los datos sobre el mer-cado farmacéutico parecen dar larazón a las compañías que están di-versificando su negocio. En dos añosy medio, desde el año 2010, la in-dustria farmacéutica ha perdidomás del 30 por ciento de su merca-do: la venta de medicamentos. Des-de mayo de 2010, fecha con el má-ximo histórico de gasto farmacéu-tico, éste no ha hecho sino caer demanera ininterrumpida. De esta for-ma, el año 2010 terminó con unareducción del 2,4 por ciento, el 2011lo hizo con una caída del 8,8 porciento y el 2012 va camino de fina-lizar con un descenso de gasto entorno al 15 por ciento, según los da-tos de la consultora IMS Health.

Hay que tener en cuenta que laindustria farmacéutica en nues-tro país depende en un 80 por cien-to del gasto público en medica-mentos, tanto en oficinas de far-macia como en hospitales. Ade-más de esta reducción en el gastofarmacéutico, las compañías far-macéuticas se han visto sacudidasen los últimos 30 meses por has-ta cuatro reales decretos ley, dosen 2010, uno en 2011 y otro en 2012.Estos decretos han tenido un im-pacto directo sobre los resultados

Los laboratorios nacionales inviertenen otros negocios ante la caída de ventasEsteve, Almirall o Grifols buscan nuevos ingresos ante el descenso del 35% del mercado farmacéutico

cual anunciaron la constitución deuna alianza para desarrollar y co-mercializar nuevas gamas de pro-ductos y servicios indicados parapersonas con necesidades metabó-licas especiales. Esta nueva empre-sa iniciará su actividad a principiosde 2013 con una gama de produc-tos para diabéticos.

Igualmente, la compañía Almi-

rall ha decidido invertir un millónde euros en comprar una participa-ción del 5 por ciento en la empresabiotecnológica AB Biotics. La ope-ración permite a Almirall ampliarlos sectores en los que actúa con laentrada en una compañía que in-vestiga y comercializa pruebas diag-nósticas basadas en el ADN.

En esta misma línea, la farmacéu-tica Grifols, dedicada a los deriva-dos del plasma, también ha anun-ciado recientemente que estudiaadquisiciones para potenciar su di-visión de diagnósticos.

ANÁLISIS POR COMPAÑÍA EN EL NUEVO NÚMERO DE ‘ECOSANIDAD’.Puede leer y descargar gratis la revista quincenal de salud y finanzas de‘elEconomista’ a través de la web www.eleconomista.es/kiosko/ecosanidad.

LaboratoriosEsteve se ha unidoa Leche Pascual paraproducir alimentospara diabéticos

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 15

Empresas & Finanzas

Alberto Vigario MADRID.

La farmacéutica catalana Grifolsha obtenido un beneficio neto de197,3 millones de euros en los nue-ve primeros meses del año, un350 por ciento más que en el mis-mo periodo de 2011. La comprade la compañía Talecris, su rivalestadounidense en junio del añopasado, ha sido clave para el des-pegue de ventas de la compañíaespañola.

Grifols, que produce medica-mentos biológicos derivados delplasma, incrementó además sufacturación un 14,4 por ciento, has-ta 1.959,5 millones de euros, fren-te a los 1.712,6 millones que se hu-bieran obtenido teniendo en cuen-ta los ingresos conjuntos pro-for-ma de Grifols y Talecris en elmismo periodo de 2011.

Su ebitda (beneficios antes deintereses e impuestos) creció un35 por ciento y se situó en 632,7

millones de euros, indicador queno incluye los costes asociados ala compra de Talecris y no recu-rrentes.

Los datos económicos de la com-pañía hasta septiembre de 2012ponen además en evidencia la pro-gresiva internacionalización delgrupo y la paulatina reducción delpeso relativo de España hasta el 8por ciento de los ingresos, frenteal 11 por ciento que representabaen el mismo periodo de 2011.

Según la compañía, la demandade derivados del plasma y el au-mento de la producción le permi-ten crecer “en aquellas regionesmenos afectadas por medidas deausteridad, con menores periodosde cobro y mejores márgenes”,asegura la firma presidida por Víc-tor Grifols.

Grifols se dispara:cuatriplica beneficiostras comprar TalecrisEl laboratorio catalánaumenta sus ventas entodo el mundo menosen el mercado nacional

La cadena Dia abre este año20 tiendas de barrio FreshM. Á. G. MADRID.

La cadena de supermercados Diase ha fijado como objetivo para es-te ejercicio abrir 20 establecimien-tos de sus nuevas tiendas de ba-rrio Fresh, lo que supondrá unainversión de 5 millones de euros(aproximadamente 250.000 eu-ros por establecimiento) a los fran-quiciados que decidan invertir enel negocio.

Así lo explicó ayer su presiden-ta, Ana María Llopis, quien ase-guró que los hábitos de comprahan cambiado por la crisis econó-mica y factores como el aumentodel paro. “El cliente quiere proxi-midad y se ha cansado de coger elcoche para ir a comprar”, matizóla ejecutiva. Dia Fresh ya cuentacon nueve tiendas: cinco en Ma-drid y cuatro más en Barcelona,Sevilla, Cádiz y Valladolid.

Ebro se reestructura enAlemania y gana el 19% másJ. Romera MADRID.

Ebro Foods ha aumentado su be-neficio neto un 19 por ciento en elacumulado de los nueve primerosmeses de este año, hasta 110,15 mi-llones de euros. La cifra de ventasen los primeros nueve meses delaño subió el 16,3 por ciento hasta1.518 millones de euros, mientrasque el ebitda aumentó el 12,1 porciento hasta 208 millones de eu-

ros. En el informe remitido a laCNMV, Ebro destaca además queha terminado el trimestre con unadeuda neta de 297 millones de eu-ros, cerca de 100 menos que a fi-nales de 2011, y que de aquí a finde año se reducirá en otros 19 mi-llones. Durante este último tri-mestre la empresa ha reestructu-rado su actividad en Alemania conel cierre de una planta en la ciu-dad de Hamburgo.

¡La tormenta perfecta! La ley antitabaco y lacrisis cierran en un año 16.351 bares, el 7%J. R. MADRID.

La crisis provocó el año pasado elcierre de 16.341 bares en España,que ha pasado de contar con 239.181establecimientos de este tipo en2010 a un total de 222.840, lo quesupone un descenso del 7 por cien-to, según recoge el informe Los sec-tores de la hostelería en 2011, reali-zado por la Federación Española deHostelería y Restauración (Fehr).

El sector de los bares, que repre-senta el 46 por ciento del total de laproducción de la hostelería, fue elúnico que sufrió un descenso tan-to en número de establecimientoscomo en su cifra de negocios, queretrocedió un 1,4 por ciento, hasta53.658 millones de euros.

El informe de la Fehr muestra queel conjunto de la hostelería sumó358.416 establecimientos el ejerci-cio pasado, que dieron empleo a 1,39

millones de trabajadores y que fac-turaron 121.666 millones de euros,lo que supone el 7 por ciento delPIB. El segundo grupo en impor-tancia, con 88.009 locales, es el delos restaurantes que, aunque ha cre-cido, en los últimos años ha ralen-tizado su tasa de aumento. En 2011facturaron 24.725 millones de eu-ros, un 3,9 por ciento más. Esa mis-ma evolución tuvieron también lascafeterías.

Las marcas blancas destruyen86.000 empleos desde 2008

Javier Romera / Antonio PinedaMADRID.

El fuerte crecimiento que están ex-perimentando en los últimos añoslas marcas blancas en el sector dela alimentación y el gran consumose ha cobrado una factura muy al-ta para la economía nacional.

Según un estudio realizado porEsade, las marcas de fabricante creanonce veces más valor que las de dis-tribuidor, con efectos en el empleo,la recaudación de impuestos y la in-versión en I+D+i y en publicidad.

“Desde 2008 la marca blanca haprovocado una destrucción neta devalor añadido bruto de 817 millo-nes de euros, sin tener en cuenta lasexportaciones”, aseguró ayer el di-rector técnico de Esade Brand Ins-titute, Joan Antoni Seijo. El estudioindica que las marcas de fabrican-te contribuyeron a la economía es-pañola con un valor añadido de21.000 millones de euros en 2011,lo que supone un 2 por ciento delProducto Interior Bruto (PIB), fren-te al 0,1 por ciento que representala contribución de las marcas blan-cas, con 1.800 millones de euros.

EmpleoPara Esade, lo más grave, además,es que mientras las marcas líderesson un gran motor de generaciónde empleo e inversión en investiga-ción y desarrollo, el crecimiento delas enseñas del comercio no com-pensa. “En conjunto se han perdi-do en los últimos cuatro años 86.000empleos directos e indirectos en elsector”, explicó Seijo.

A pesar de la evolución positivaen ventas, la marca blanca no ha to-mado el relevo de las enseñas delfabricante para sostener tampocolos niveles de gasto en I+D+i, lo que

La inversión en I+D en el sector del consumo ha caídoun 20% por el aumento de las enseñas de los distribuidores

ha provocado que la inversión ne-ta se haya reducido un 20 por cien-to, o lo que es lo mismo, esta parti-da ha visto reducido su presupues-to global en el sector en 119 millo-nes de euros. La inversión enpublicidad se ha reducido igual-mente un 19 por ciento, hasta 12.061millones.

La marca blanca acapara ahoramismo el 42 por ciento del merca-

do y, aunque según Seijo, en ningúnpaís ha sobrepasado hasta ahora el60 por ciento, “podría ocurrir cual-quier cosa teniendo en cuenta la si-tuación económica”. De hecho, se-gún otro estudio realizado por laconsultora AC Nielsen, el 86 porciento de los españoles afirma ha-ber cambiado sus hábitos de com-pra respecto al pasado año con elobjetivo de ahorrar.

SEGÚN UN ESTUDIO DE ESADE

2.000MILLONES DE EUROSEs la facturación que ya casi rozael grupo farmacéutico dedicadoa los derivados del plasma.

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA16

Empresas & Finanzas

Maite Cabrerizo MADRID.

¿Qué relación hay entre el presi-dente de FCC, Baldomero Falco-nes, y el piloto británico de McLa-ren-Mercedes Lewis Hamilton? Lapregunta no carece de sentido aho-

ra que Falcones ha decidido meterla quinta marcha. En ese sentido,Fomento de Construcciones y Con-tratas acaba de adjudicarse la cons-trucción de un circuito de carrete-ras de motociclismo y Fórmula 1 enGales por un importe de 310 millo-nes de euros, según informó la com-pañía. Para esta obra, la empresaespañola cuenta con un colabora-dor local, el socio galés AlunGriffiths.

La ralentización del mercado lo-

cal ha llevado a la constructora abuscar nuevos nichos geográfica-mente e introducirse en espacioshasta ahora impensables. SegúnRafael Foulquié, director generalde la división de Construcción dela compañía en el Reino Unido, es-te proyecto supone “un hito nota-ble en el desarrollo internacionalde la compañía”. El directivo cali-ficó de “gran oportunidad para queFCC se establezca en Gales, parapromover el empleo local y para

trabajar en estrecha colaboracióncon las comunidades locales”.

El circuito, situado en BlaenauGwent, a unos cincuenta kilóme-tros de Gales, promete aventura.Tendrá una longitud de 5,6 kilóme-tros y servirá para ensayos del Mun-dial de motos y de Fórmula 1. Con-tará también con un trazado desti-nado a karting y motocross, así co-mo “un parque tecnológico para lainvestigación, desarrollo y serviciosde teleasistencia”.

FCC se apunta a la F-1 con un circuito en GalesEl grupo español seadjudica la obra por310 millones de euros

Los inmobiliarioscrean su propioportal paravender casas

Maite Cabrerizo MADRID.

“Hoy cada empresa inmobilia-ria hace la guerra por su cuenta.Nuestro objetivo es aglutinar to-da la oferta de propiedades in-mobiliarias en manos de los pro-fesionales y, de este modo, con-vertirse en el nexo de unión delsector de la intermediación in-mobiliaria”. Con estas palabras,el consejero delegado de la em-presa de viviendas de lujo Am-bassador, Jordi Gras, daba a co-nocer el nuevo portal que per-mitirá al sector ganar fuerza.

En ese sentido, los agentes in-mobiliarios agrupados en la Aso-ciación Empresarial de GestiónInmobiliaria (AEGI) asistieronayer a la puesta de largo de Mis-viviendas.com, una herramien-ta que cuenta ya con más de20.000 inmuebles en su base dedatos, pero espera llegar prontoa las 60.000 cuando todos losasociados vuelquen su carterade inmuebles.

Viviendas, suelo, locales, na-ves industriales... Misvivien-das.com nace para ser la nuevacara de un sector que se renue-va “con la voluntad de avanzarhacia la profesionalidad, el rigor,la innovación y la calidad”.

Amper perdió14,5 milloneshasta septiembre,un 138% más

Agencias MADRID.

Amper registró unas pérdidas de14,56 millones de euros en losnueve primeros meses del año,lo que representa un incremen-to del 138 por ciento con respec-to al mismo periodo del ejerci-cio anterior, según informó lacompañía a la CNMV.

Por otro lado la cifra de nego-cio alcanzó a cierre del tercer tri-mestre los 228 millones de eu-ros, un 12,7 por ciento menos queen el periodo de enero a septiem-bre de 2011.

El 77 por ciento de la cifra denegocio correspondió a la factu-ración fuera de España, lo quesupone 20 puntos porcentualesmás que en el tercer trimestrede 2011, en el que la facturaciónexterior fue un 57 por ciento deltotal, según indica Efe.

Por su parte el resultado bru-to de explotación acumulado acierre de septiembre se situó en5,8 millones de euros, casi la mi-tad que los 10,9 millones de eu-ros del ejercicio anterior.

Fuente: Aena Aeropuertos. elEconomista

El mapa del Plan de EficienciaNúmero total de horas actuales

LEÓN

119

51

71

HUESCA-PIRINEOS

78,8

2

35

BURGOS

91

12

21

VALLADOLID

108,5

78,8

89,3

SALAMANCA

168

11,5

45,5

BADAJOZ

94,5

43,5

94,5

MADRID-TORREJÓN*

126

0

-

MADRID-C. VIENTOS**

84

0

84

CEUTA(HELIPUERTO)

82,3

74,5

-

ALGECIRAS(HELIPUERTO)

80,5

71,3

-MELILLA

88,6

88,6

88,6

SABADELL**

91

0

84

PAMPLONA

121,3

108,5

119

VITORIA

168

60

60

TOTAL

2.001,9

724,6

1.054,4SAN SEBASTIÁN

98

98

98

LOGROÑO-ALGONCILLO

101,5

13

28

ALBACETE

112

12

38,5

CÓRDOBA**

91

0

42

Número de horas previstas como aeropuertoNúmero total de horas previstas como aeródromo

SON BONET**

98

0

56

(*) Está previsto que deje de operar tráfico civil a finales de 2012, pasando las operaciones de aviación ejecutiva al Aeropuerto de Madrid-Barajas. (**) Aeropuertos de aviación general.

Miguel Ángel Gavira MADRID.

Aena aplicará un tijeretazo a su plan-tilla. El gestor público de los aero-puertos españoles presentó a últi-ma hora de ayer un expediente deregulación de empleo (ERE) de ca-rácter voluntario que afectará a 1.600empleados, más o menos el 10,6 porciento del total de su personal, quesuma 15.000 trabajadores.

Con esta decisión, que culminael Plan de Eficiencia Aeroportuariaque se había puesto en marcha, lacompañía presidida por José Ma-nuel Vargas se convierte en la pri-mera empresa en España en apli-car el nuevo Real Decreto 1484/2012del pasado 29 de octubre, por el quela propia compañía deberá aportarlos costes por desempleo en el ca-so de que la empresa entre en be-neficios.

En el acuerdo, pactado con lossindicatos, Aena da de plazo hastael próximo 31 de diciembre. Cual-quier trabajador de la compañía sepuede acoger al ERE y se prevé quebuena parte de la plantilla que seapunte al expediente provendrá delos 17 aeropuertos y los 2 helipuer-tos a los que se aplicó el pasado mesde agosto un plan de ajuste de ho-rario por registrar una actividad in-ferior a medio millón de pasajerosal año (ver mapa adjunto).

Traslados forzososLa empresa recuerda que en los ca-sos de los aeródromos en los quesobren empleados podría aplicarmovilidades forzosas al amparo delo establecido en el artículo 39 delPrimer Convenio colectivo del gru-po Aena. Por poner un ejemplo, unempleado destinado actualmenteen Vitoria podría ser trasladado alaeropuerto de Málaga.

Las indemnizaciones serán de 20días por año trabajado con un má-ximo de 12 mensualidades. Según

Aena aplica un ERE voluntario para el10% de su plantilla: 1.600 empleadosPagará la Seguridad Social de los trabajadores con más de 50 años que se acojan

la normativa, la cuantía podría serincrementada en 8 días si el traba-jador no encuentra un nuevo em-pleo a través de un plan de recolo-cación. En el caso de los empleados

de más de 55 años y con más de diezaños de antigüedad en Aena la in-demnización podría llegar a 31 dí-as por año trabajado.

El gestor de los aeropuertos es-pañoles recalca que no se trata deun plan de jubilaciones anticipa-das, ya que sólo están previstas le-galmente para trabajadores de 61 o63 años. Tampoco recibirá ningu-na aportación de los PresupuestosGenerales del Estado. Además, Ae-na se acogerá al Real Decreto del29 de octubre, por lo que se com-promete con el Ministerio de Em-

pleo y Seguridad Social a hacersecargo de las prestaciones por de-sempleo y las cotizaciones de la Se-guridad Social de los trabajadoresde más de 50 años acogidos al plan.

Este escenario es muy probableque se produzca en 2013, ya que lasprevisiones de Aena para este ejer-cicio son ganar 108 millones de eu-ros. El primer operador aeropor-tuario del mundo calcula que sólocon la reducción de horario en losaeropuertos menos rentables suspérdidas pasarán de 66 millones a33 millones de euros.

El ERE está pensadopara trabajadoresque sobran de los17 aeropuertos conreducción de horario

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 17

Empresas & Finanzas

R. G. MADRID.

El dibujo accionarial del consorciointernacional FGP Topco, sociedadcabecera de Heathrow Airport Hol-dings, la antigua BAA, cambia denuevo para dar entrada en su capi-

tal al fondo chino Stable Investment,filial de CIC Internacional. Para ello,la firma de inversión cerró ayer laadquisición de un 5,72 por ciento dela compañía a Ferrovial, su accio-nista de referencia, por un total de319,3 millones de euros. Un opera-ción que se complementa con lacompra de un 4,28 por ciento adi-cional de Topco a otros accionistasde la sociedad. Por este porcentajeStable desembolsará casi 239 millo-nes. Como resultado, el nuevo ac-

cionista de Heathrow Airport Hol-dings, dueña de los aeropuertos bri-tánicos de Heathrow, Stansted (enventa), Glasgow, Aberdeen ySouthampton, tendrá bajo su pro-piedad un 10 por ciento de Topco.

El anuncio de esta operación seproduce casi tres meses después dela venta por parte de Ferrovial deun 10,6 por ciento de Topco a Qa-tar Holdings. No obstante, esta ope-ración, valorada en 607 millones deeuros, aún está pendiente de la apro-

bación por parte de las autoridadesde competencia. A la espera de quela venta a Qatar Holdings quede ofi-cialmente aprobada y por efecto dela entrada de Stable, cuyo desem-barco en la compañía no necesitael visto bueno de los órganos de con-trol, Ferrovial reducirá su partici-pación en Topco del 49,99 por cien-to al 44,27 por ciento. No obstante,una vez que el fondo catarí cuentecon la luz verde a su operación, laespañola pasará a controlar el 33,65

por ciento de Topco. Al igual queStable, Qatar Holdings ha cerradola adquisición de otro 9,4 por cien-to de Topco a otros accionistas pa-ra llevar su peso en el capital hastael 20 por ciento.

“La venta [...] es parte de nuestraestrategia de diversificación de lainversión. Tras este acuerdo reite-ramos nuestro papel como socio in-dustrial en Heathrow Airports Hol-ding”, explica Íñigo Meirás, conse-jero delegado de Ferrovial.

Ferrovial vende otro 5,7% de sus aeropuertos inglesesLa operación se hacerrado con el fondoStable por 320 millones

General Motorsgana 1.156millones de eurosen este trimestreEl resultado suponeuna caída del 14,6%respecto a 2011

Carlos Ferrer-Bonsoms MADRID.

General Motors obtuvo un be-neficio neto en el tercer trimes-tre del año de 1.156 millones deeuros, lo que supone un 14,6 porciento menos que en el mismoperiodo de 2011. De este modo,la compañía automovilística ga-nó hasta septiembre 3.073 millo-nes de euros.

A pesar de la caída, Dan Aker-son, presidente de la compañía,señala que “General Motors tu-vo un trimestre sólido” y tieneuna visión positiva ya que “em-piezan a verse buenos resulta-dos en asuntos difíciles como lareducción de la complejidad, las

pensiones y Europa”, aclaraAkerson.

Además, la empresa señaló quesus operaciones, que a día de hoyestán en pérdida, en Europa vol-verán a ser rentables a mediadosde la década. Al mismo tiempo,la compañía reveló que este añohan eliminado 2.300 puestos detrabajo en el continente y que es-tán en proceso reducir su plan-tilla 300 trabajadores más antesde fin de año.

Girsky, presidente de GM enEuropa dijo que, a pesar de losmalos resultados que se están re-gistrando en el mercado euro-peo, la compañía está empezan-do a ver “brotes verdes”. De he-cho, la empresa prepara una fuer-te inversión en Almussafes.

El consejero delegado de Abertis, Fracisco Reynés. LUIS MORENO

Jordi Sacristán BARCELONA.

Las cuentas de Abertis reflejan uncrecimiento inusitado para los tiem-pos que corren. La compañía hacerrado los primeros nueve mesesdel año con unos beneficios de 1.003millones de euros, lo que suponeun 69 por ciento más que en el mis-mo periodo del año anterior. Laculpa de esos resultados la tiene laestrategia de venta de participa-das que está aplicando el conse-jero delegado de la compañía, Fran-cisco Reynés.

En lo que va de año, Abertis se hadesprendido de paquetes acciona-riales en la empresa de satélites Eu-telsat y en la concesionaria de au-topistas portuguesa Brisa (esta ope-ración se ejecutó el tercer trimes-tre del año). Las plusvalías de ambasoperaciones ascienden a 467 millo-nes. Sin esos ingresos extraordina-rios, los resultados recurrentes delgrupo hasta septiembre han ascen-dido a 536 millones, un 6 por cien-to más que el año anterior.

Donde más está notando la cri-sis Abertis es en el apartado de in-gresos. Estos se situaron entre lospasados meses de enero y septiem-bre en 2.992 millones, apenas un 1por ciento más. Por su parte, el re-sultado bruto de explotación (ebit-da) se situó en 1.900 millones, un2 por ciento más.

Los ingresos se vieron muy cas-tigados por la bajada del tráfico devehículos en las autopistas que Aber-tis explota en España y Francia. Enel mercado francés el descenso deltráfico es en lo que va de año del 2,7

Abertis mejora subeneficio un 69%por la venta departicipadasRepartirá un dividendo a cuenta de0,33 euros que también recibirá OHL

ciento de su capital. La operación,pactada el pasado mes de abril, su-pone que Abertis y el fondo cana-diense Brookfield se hagan con el60 por ciento de OHL Brasil a cam-bio del 10 por ciento de Abertis. Con

por ciento, mientras que en la redviaria española es de un 10 por cien-to. En el caso de España, el retro-ceso acumulado desde el inicio dela crisis en 2007 es “del 30 por cien-to, indicaron” fuentes de Abertis.Este descenso de ingresos se ha vis-to compensado por el aumento deltráfico en las autopistas que el gru-po tiene en Latinoaméric, por el in-cremento de tarifas así como losacuerdos de compensación en laautopista AP-7.

La operación brasileñaLos resultados del grupo hasta sep-tiembre no incluyen aún los efec-tos de la incorporación de activosde autopistas de OHL en Brasil, unosactivos que en el primer semestrede 2012 registraron unos ingresosde 560 millones de euros, un 23 porciento más que en el mismo perio-do del año anterior.

Abertis espera cerrar a finales deeste mes de noviembre la operaciónde compra de activos de OHL a cam-bio de una participación del 10 por

La deuda de la compañía se reduceen 1.370 millones en nueve mesesLa deuda de Abertis se situó a finales de septiembre en 12.512 millo-nes de euros, lo que supone una reducción de 1.370 millones respec-to a los 13.882 millones que la compañía tenía contabilizados a 31 dediciembre de 2011 (casi un 10 por ciento menos). Para conseguir esterecorte, Abertis ha destinado buena parte de las plusvalías logradaspor la venta de sus participaciones en la empresa de satélites Eutel-sat y la concesionaria portuguesa de autopistas Brisa.

esta operación, Abertis se conver-tirá en el líder mundial en la ges-tión de autopistas, con unos 7.500kilómetros de vías.

El consejo de Abertis ha acorda-do repartir el próximo 8 de noviem-bre un dividendo bruto de 0,33 eu-ros por acción a cuenta de los re-sultados de 2012. Esta retribuciónes un 10 por ciento superior a la abo-nada en 2011, un 15 por ciento encaso de contabilizar el efecto de sutradicional ampliación de capital li-berada, según datos del grupo. Lacompañía destinará un total de 268,8millones a repartir este dividendo.

De esta forma, OHL cobrará elprimer dividendo por la participa-ción del 5,211 por ciento que tieneen Abertis, que le generará un im-porte total de 13,34 millones.

3.073MILLONES DE EUROSSon las ganancias que sumaGeneral Motors en los nueveprimeros meses del año.

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA18

Empresas & Finanzas

El beneficiode ArcelorMittalcae un 92%La multinacional siderúrgicaArcelorMittal obtuvo un be-neficio neto de 261 millonesde dólares (200 millones deeuros) en los nueve primerosmeses del año, lo que repre-senta una caída del 92 por cien-to respecto a las cuentas delmismo periodo de 2011, debi-do a la caída de los precios ydel volumen de expediciones.

Lufthansa ganaun 64,6% másLufthansa registró un benefi-cio neto en los nueve prime-ros meses de 474 millones deeuros, lo que supone un 64,6por ciento más que en el mis-mo periodo del ejercicio an-terior. La cifra de negocio al-canzó los 22.821 millones deeuros, un 6,1 por ciento más.

Air France pierde957 millonesLa compañía aérea franco-ho-landesa Air France-KLM per-dió 957 millones de euros en-tre enero y septiembre, lo quesupone un incremento del 74por ciento respecto a los 550millones de euros de núme-ros rojos que registró en el mis-mo periodo de 2011.

Caja Laborale Ipar KutxaCulmina la integración de Ca-ja Laboral e Ipar Kutxa. Lanueva entidad tiene 25.000millones en activos y está pre-sente en Euskadi, Navarra, Ara-gón, Rioja, Castilla-León, Can-tabria, Asturias y Madrid. Lasede sigue en Mondragón y enBilbao la subsede de la BancaMinorista, Comité de Nego-cio, y Dirección Territorial.

Bodegas Riojanaseleva su beneficioBodegas Riojanas obtuvo unbeneficio neto de 263.000 mi-llones de euros, lo que repre-senta un incremento del 1,5por ciento respecto al mismoperiodo de 2011. Además, au-mentó su cifra de negocio has-ta los 7,17 millones por su bue-na evolución en el exterior.

En breveTavex multiplicapor siete suspérdidas hastalos 21,3 millones

Agencias MADRID.

Tavex registró unas pérdidasnetas de 21,3 millones de eurosen los nueve primeros mesesdel ejercicio, lo que supone mul-tiplicar por más de siete los nú-meros rojos de 2,8 millones delmismo periodo del año anterior,por la caída de ingresos, la re-estructuración de las activida-des y los gastos financieros, se-gún informó la compañía textila la CNMV.

La cifra de negocios descen-dió un 8,4 por ciento, hasta 344,1millones de euros, un retrocesoque el grupo atribuye al retrasoen la esperada recuperación dela actividad en Latinoamérica,especialmente en Brasil, debidoa una ralentización del consumode los hogares. En el resto de re-giones, Tavex destacó el “exce-lente” comportamiento de su di-visión Norteamérica, en tantoque Europa aún se ve perjudica-da por el parón en la actividaden los grandes países de la zonaeuro a causa de la negativa evo-lución del consumo. Por otro la-do el resultado bruto de explo-tación recurrente se situó en 33,5millones de euros, un 35,4 porciento inferior al de 2011.

El grupoindustrial Alfaentra en concursode acreedores

elEconomista BILBAO.

El grupo industrial Alfa, inte-grado por 12 sociedades y queda empleo a unas 700 personas,ha entrado en concurso deacreedores voluntario al no po-der llegar a un acuerdo con lasentidades financieras acreedo-ras y hacer frente al pago deproveedores.

En el último año la direccióndel grupo trató sin éxito de lle-gar a un acuerdo con la plantillapara pactar rebajas salariales.

La matriz del grupo es Alfa-lan, dedicada a microfusión, me-canización, tornillería y fundi-ción. Después hay un serie de fi-liales como Alfa InvestigaciónDesarrollo e Innovación; Dina-lot, de mecánica de precisión;Industrias Gol de piezas estam-padas en frío; Laskibar de torni-llería; Mecánica Mallabi; Manu-facturas Phillips Screw; Mecá-nica Torrekua; Microfusión deAluminio; Microfusión Alfa; MimTech Alfa; Util Alfa; Alfa Hogary Alfa Arte.

El directorio de Enersis avala la ampliaciónpero baja el valor de los activos de EndesaAlba Brualla MADRID.

El comité de directores de Enersis,filial chilena de Endesa, anuncióayer que está de acuerdo con el au-mento de capital propuesto por laespañola, al considerar que es po-sitivo y estratégico, sin embargo noestán de acuerdo con la valoriza-ción de los activos que el grupo ener-gético aportaría a la operación.

“Para Enersis sería positivo, des-

de un punto de vista estratégico yde negocios, adquirir las participa-ciones que propone aportar Ende-sa”, explican, siempre y cuando es-to se haga “a un precio de transfe-rencia, términos y condiciones ade-cuados”. En este sentido, los tresintegrantes de la junta entregarondiferentes rangos de valoracionespara los activos que se ubicaron en-tre los 2.661 y 3.033 millones de eu-ros, que dependen de las estimacio-

nes para el precio de la acción deEnersis. Estas cifras difieren entre927 y 1.410 millones de la valora-ción que el Endesa propuso inicial-mente, unos 3.748 millones.

Ahora, las última palabra sobreel aumento de capital está en ma-nos de los accionistas de Enersis,que tendrá que determinar si la ope-ración es conveniente para el gru-po y fijar cual debería ser el precioa pagar por los activos de Endesa.

Vodafone mejora su coberturael 20% en las grandes ciudades

Antonio Lorenzo MADRID.

Donde antes había poca o ningu-na cobertura de 3G de Vodafone,ahora roza el pleno. Esa mejora delservicio de red, especialmente apre-ciable en el interior de los edifi-cios, ya es una realidad en las 16mayores ciudades españolas, asícomo en 3.000 núcleos rurales. Elnuevo hito en la historia de Voda-fone España comenzó a fraguarsehace más de un año, cuando en sep-tiembre de 2011 el Gobierno auto-rizó que las frecuencias bajas (900MHz) que los operadores utiliza-ban para la telefonía GSM sirvie-ra para ofrecer servicios de bandaancha móvil por UMTS (hasta en-tonces ofrecidas por las frecuen-cias de 2.100 MHz).

Tras largos meses de trabajo noc-turno -durante las horas que me-nos molestaba el cambio de una an-tenas por otras-, Vodafone ha com-pletado su trabajo de renovación deantenas en las principales urbes es-pañolas a través de la banda de fre-cuencias de 900 MHz, la más efi-caz del momento para llegar máslejos y más profundo. Esa apuestatecnológica, conocida entre los téc-nicos como refarmig, permite me-jorar el alcance y la calidad de la se-ñal alrededor del 20 por ciento res-pecto a la tecnología precedente(sobre el espectro de 1.800 MHz),con avances sobresalientes en zo-nas de baja cobertura, como inte-riores o túneles.

La batería durará másAdemás de mejorar la cobertura, elcambio tecnológico también es unabuena noticia para los usuarios yaque verán cómo se incrementa laautonomía de la batería de sus mó-viles, al existir menores conmuta-

Renueva sus antenas para ofrecer 3G a través de la banda de900 Mhz, lo que amplifica la penetración y el radio de su señal

ciones entre el modo 2G y el 3G. Detodo ello ya se pueden beneficiarlos usuarios de Vodafone en Ma-drid, Barcelona, Valencia, Bilbao,Zaragoza, Coruña, Gijón, Vigo, Ovie-do, Pontevedra, Santiago de Com-postela, Lugo, Orense, Badajoz, Ma-llorca, Menorca e Ibiza.

Según han explicado fuentes deVodafone a elEconomista, la com-pañía ha renovado 500 estacionesbase (antenas de telefonía) en Ma-drid y otras 250 en Barcelona.

Las bandas bajas de frecuencias,como son las 900 MHz, ofrecen a

los operadores grandes ventajas pa-ra extender la señal de telefonía ybanda ancha móvil con un radio depenetración tres veces mayor res-pecto a las logradas con las frecuen-cias de 2.100 MHz y 1.800 MHz.Todo lo anterior permite reduciren más del 60 por ciento el núme-ro de estaciones base necesarias pa-ra para cubrir determinada zona,respecto a las prestaciones de lasbandas de frecuencias alta, algo queofrece importantes ahorros para losdespliegues de telefonía en las zo-nas rurales.

SIN PROBLEMAS EN EL INTERIOR DE LOS EDIFICIOS

Un operario manipula una antena de telefonía de 3G. IMAGE SOURCE

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012

Bolsa & Inversión

Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 19

A. Lorenzo / I. Blanco MADRID.

Telefónica ofreció ayer a los titu-lares de sus participaciones prefe-rentes una operación en la que to-dos ganan. Salen airosos los inver-sores preocupados por este tipo deproductos financieros, sin sufrirdescuentos. Al mismo tiempo, elgrupo de telecomunicaciones tie-ne motivos para celebrar la pues-ta en marcha de esta operación yaque avanzará en su objetivo de sa-near su deuda, reduciendo el im-porte apalancado en dichos acti-vos financieros.

La multinacional que preside Cé-sar Alierta comunicó ayer a laCNMV una oferta para los tenedo-res de preferentes por la que Tele-fónica adquiere este tipo de parti-cipaciones a cambio de un bono yacciones que el grupo atesora enautocartera. En concreto, cada par-ticipación por valor nominal de mileuros se canjeará por una obliga-ción de 600 euros de nueva emi-sión y por acciones de Telefónicapor valor de 400 euros. Según de-talla la compañía, el bono tiene unvencimiento a 10 años y un cupónanual del 4,25 por ciento TAE.

En cuanto al porcentaje corres-pondiente al canje de las preferen-tes por títulos de la compañía, y co-mo es costumbre en operacionesde este tipo, el precio por acción se-rá igual a la media aritmética de losprecios medios ponderados de laacción en los cinco días hábiles an-teriores al día de finalización delplazo de aceptación de la oferta.

De acuerdo con la valoración ac-

tual de las participaciones prefe-rentes en el mercado, de un 82 porciento de su valor nominal segúnAIAF, la oferta de Telefónica supo-ne un considerable alivio para susinversores por tres grandes moti-vos: el tenedor de la preferente in-crementa el valor de su inversiónrespecto a las condiciones mediasdel mercado –cotizaban con un des-cuento del 20 por ciento en el se-cundario–, dispone de certidum-bre en el vencimiento de sus acti-vos y goza de mayor liquidez quecon las preferentes.

Telefónica realizó en diciembrede 2002 una emisión de participa-

ciones preferentes por importe de1.500 millones de euros y amplia-ble a 2.000 millones, con el objeti-vo de mejorar el rating de las agen-cias de calificación. Dicha emisión,que se comercializó entre clientesminoristas a través de BBVA y LaCaixa, tenía un carácter perpetuoy una liquidez limitada.

Según informa el operador a laCNMV, el periodo de aceptacióndel canje de preferentes se realiza-rá entre el 5 y el 23 de noviembre,para que el 5 de diciembre se pro-ceda a liquidar la compra de accio-nes. Esta colocación está dirigidapor los bancos BBVA y CaixaBank.

Despeja cualquier dudaAunque es una operación que be-neficia a los accionistas, Telefóni-ca también soluciona el problemaen el que se han convertido las pre-ferentes paras las empresas a la vezque se apunta otro paso para lograrotro de sus mayores quebraderosde cabeza: reducir su deuda. El can-je de preferentes supondrá un re-corte adicional en la deuda de 800millones, ya que el 40 por ciento delos 2.000 millones emitidos en es-tos activos irá destinado a la com-pra de acciones de autocartera. Elgrupo anunció el martes que dis-pone de un 2,22 por ciento de títu-los propios, suficiente para la acep-tación absoluta de la conversión.

Si tras conseguir 1.450 millonesde euros en la colocación de su fi-lial alemana, Deutschland Telefó-nica, quedaba alguna duda sobre suobjetivo de estrechar la deuda aho-ra queda totalmente despejada. El

compromiso de reducir el endeu-damiento para que sólo suponga2,35 veces el beneficio bruto (ebit-da) al cierre de 2012 –en el primersemestre del año acabó en las 2,65veces– ya está prácticamente con-seguido. El consenso de mercadoespera que el ebitda ronde los 21.038millones de euros, por lo que debe-ría reducir la deuda por debajo delos 50.000 millones.

Desembolso en Meliá HotelsMeliá Hotels international infor-mó ayer al mercado de que el 76,43por ciento de los tenedores de par-ticipaciones preferentes serie A de

la compañía, emitidas por Sol Me-liá en abril de 2012, se ha acogido ala posibilidad de canjearlas por bo-nos simples, con un precio fijadodel 93,5 por ciento, lo que implicaun descuento del 6,5 por ciento. Laconversion de preferentes por bo-nos requirió de una emisión de816.940 bonos simples, por un im-porte nominal unitario de 93,50 eu-ros, lo que eleva el monto total dela operación a 76,38 millones. Ayerse realizó la suscripción y desem-bolso de los mencionados bonossimples de una oferta que se abrióel 5 de octubre y que concluyó elpasado viernes, 26 de octubre.

Telefónica se acercaa su objetivo de deudaal canjear preferentesEl grupo ofrece el canje de las participaciones por bonos yacciones sin descuento a la vez que mejora su saneamiento

I. Blanco MADRID.

Pocos días libres se toma la bolsaespañola. El 6 y 9 de abril, el 1 demayo y el 25 y 26 de diciembre. Sonlas únicas sesiones en las que cie-rra sus puertas este año. Pese a la

festividad nacional, hoy figura enel calendario bursátil como un díahábil en el que los inversores po-drán seguir operando.

Para que sea una jornada sin so-bresaltos, antes del inicio de sesiónla Autoridad Europea de Valores yMercados (ESMA, por sus siglas eninglés) debe dar su aprobación pa-ra que pueda proseguir la prohibi-ción a las posiciones cortas en losvalores españoles durante tres me-ses más, tal como solicitó la sema-

na pasada la Comisión Nacional delMercado de Valores (CNMV). Unavez hecho público el dictamen dela ESMA, el supervisor españolanunciará cuál es su decisión final.Está previsto que todo se realice an-tes de la apertura del mercado, pa-ra que la medida pueda imponersehoy mismo.

Las novedadesA partir de este 1 de noviembre en-tra en vigor el nuevo reglamento de

la Unión Europea referente a lasventas en corto. Entre las noveda-des, ahora se tendrá que notificara la CNMV las posiciones cortas enla deuda soberana española y enpermutas de cobertura por impa-go –en CDS– con saldo vivo supe-rior al 0,5 por ciento de la deudaemitida. Aunque el supervisor bur-sátil no hará públicas estas comu-nicaciones, como en el caso de lasposiciones cortas en acciones.

Para la renta variable no hay mo-

dificaciones. Los inversores ten-drán que seguir notificando al re-gulador todas las posiciones cortasa partir del 0,2 por ciento y al mer-cado a partir de 0,5 por ciento.

Hace unos días, la CNMV recor-daba a los inversores que “las posi-ciones cortas netas existentes el 1de noviembre de 2012 o que surgie-sen en esa fecha deberán ser noti-ficadas no más tarde de las 15:30horas del día siguiente, 2 de noviem-bre de 2012”.

El supervisor europeo dictamina sobre el cierre de cortosComunicará su posicióna la CNMV antes de laapertura de mercado

Recorte en losincentivos parala alta dirección

El consejo de Telefónica apro-bó ayer una reducción del 30por ciento en las aportacionesen el plan de incentivos a lar-go plazo para directivos delgrupo, a través del número detítulos teóricos a asignar. Se-gún informa a la CNMV, elajuste se refiere a las accio-nes que se asignan a los di-rectivos y el número máximoque podrán recibir en 2015 sise cumplen todos los requisi-tos. El referido plan, ligado ala rentabilidad del grupo, yaquedó este año sin aplicacióndebido a la crisis bursátil.

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA20

Bolsa & Inversión

Hace un año, Mario Draghi se convirtió en el tercer presidente en la historia del BCE. En este tiempo,la profunda crisis del euro le ha obligado a adoptar decisiones monetarias sin precendentes en la región

‘SUPERMARIO’ DRAGHI LOGRA ENSU PRIMER AÑO SALVAR EL EURO

Pedro Calvo MADRID.

“Dentro de nuestro mandato, el Ban-co Central Europeo (BCE) hará loque sea necesario para preservar eleuro. Y creedme, será suficiente”.Estas palabras, pronunciadas el 26de julio por el presidente del BCE,Mario Draghi, representan el me-jor resumen de lo que ha supuestosu primer año al mando de la insti-tución. El 1 de noviembre de 2011relevó a Jean-Claude Trichet y seconvirtió en el tercer presidente dela entidad. Y en estos 12 meses to-do su trabajo se ha enfocado en te-jer medidas para mantener unidaslas maltrechas costuras del euro.Un año le ha bastado para hacer his-toria en tres campos: los tipos deinterés, la provisión de liquidez yel diseño de un nuevo programa decompras de deuda pública.

Considerando los corsés que li-mitan la movilidad del BCE, la de-terminación mostrada por el ban-quero italiano es destacada por losexpertos. Tanto es así, que para Cé-sar Pérez, estratega jefe de J.P. Mor-gan Banca Privada para EMEA, “el

mayor cambio que ha sucedido enEuropa es el relevo de Trichet porDraghi”. José Luis Martínez Cam-puzano, estratega de Citi en Espa-ña, hace un balance “muy positivo”de la gestión de Draghi. “Ha demos-trado mucho pragmatismo, sentidode la realidad y capacidad de con-seguir acuerdos. Y valentía para apli-car las medidas aprobadas, contraviento y marea”, valora. CoincidePablo Guijarro, consultor de AFI:“Ha identificado las necesidades delmercado y adaptado la ortodoxia de

su predecesor al carácter extraor-dinario del momento actual”.

Tiempos excepcionalesDraghi se hizo cargo de la urgenciade la situación desde el primer mo-

mento. Recién llegado, reba-jó los tipos de interés del

1,5 al 1,25 por ciento,una maniobra a laque le siguieronotros dos recor-

tes para situar elprecio del di-nero en el 0,75porciento.Ja-más había

estado tanbajo. Lom i s m o

ocurre conlos tipos de

la facilidad de depósito, un recursoque el BCE ofrece a la banca euro-pea para que aparque su dinero du-rante 24 horas. En julio de este añorecortó esos intereses hasta la na-da: el 0 por ciento.

Consciente de que la crisis actualno sólo requiere un tratamientoconvencional –el manejo de los in-tereses–, Draghi también ha rototodos los registros en otros terre-nos más heterodoxos. Como en lasoperaciones especiales para refor-zar la liquidez de la banca y evitarun colapso del crédito. Mediantedos operaciones suministró en to-tal 1 billón de euros a través de unospréstamos a tres años. Nunca antesel BCE había inyectado tanto dine-ro ni a un plazo tan largo.

Compras de deuda 2.0Tanto con los intereses como en laprovisión de liquidez, Draghi supe-ró en contundencia a su predece-sor. Pero, por encima de esas medi-das, el auténtico punto de inflexiónde su mandato llegó con ese men-saje que lanzó el 26 de julio. Empe-ñó en público su palabra y su pres-tigio con un único objetivo: garan-tizar la viabilidad del euro.

Tradujo sus palabras en actos apartir de agosto y ya de forma de-finitiva en septiembre, cuando pre-sentó la versión 2.0 de su programade compras de deuda pública. Suplanteamiento no estuvo –ni lo es-tá aún– exento de polémica. Prime-ro, porque el BCE dejó de recurriren marzo al primer programa decompras, el SMP, lanzado en mayode 2010. Presionada por Alemania,la institución interrumpió las ad-quisiciones porque, a su juicio, ge-neraba un efecto perverso: comolas compras de la entidad relajaban

bre todo, con la oposición frontaldel presidente del Bundesbank, JensWeidmann. Y eso que Draghi intro-dujo otra novedad para asegurarsede que, esta vez, los países no van aolvidarse de las reformas. Anuncióque sólo comprará deuda de aque-llas naciones que antes pidan el res-cate a Europa. Es decir, que se so-metan a la disciplina que impongala famosa troika: el BCE, Bruselasy el Fondo Monetario Internacio-nal (FMI). Y aún hay otro guiño ha-cia Berlín: el BCE no ha cuestiona-do la prohibición de acudir a las su-bastas de deuda de los países –mer-cado primario– y sólo comprarádeuda cuando ya ha sido emitida–mercado secundario–, algo quetambién hacía con el SMP.

Por el momento, la oferta deDraghi está sobre la mesa y su sim-ple presentación ha servido paraque las primas de riesgo de Españae Italia hayan bajado con fuerza. Laespañola, desde los 650 hasta los415 puntos básicos en tres meses.Aun sin entrar en acción, este des-censo confirma el poder disuaso-rio del bazuca mostrado con el OMT.Pero el tiempo pasa, y si ningún pa-ís –España encabeza todas las qui-nielas– pide el rescate exigido porel BCE, ese efecto intimidatoriopuede evaporarse.

La aplicación efectiva del OMTy su impacto real en el futuro deleuro serán claves para seguir eva-luando a Draghi. Junto a este desa-fío figuran otros, como el de pro-mover el debate interno en el BCE.“No buscar desde dentro de la ins-titucion su reforma, para aumentarsu margen de maniobra en el futu-ro sin crear siempre suspicacias, essu reto futuro”, sentencia MartínezCampuzano.

las primas de riesgo, los países fre-naban su agenda reformista.

Pero la suspensión del SMP nodesanimó a Draghi. Fue entoncescuando hizo valer su sobrenombrede SuperMario y lanzó un pulso aAlemania. Buscó los recovecos pre-cisos para idear un nuevo progra-ma de compras. Esta segunda ver-sión entierra definitivamente al SMPy responde a las siglas OMT.

Pero las verdaderas diferenciasvan más allá del nombre. Esta vez,el BCE sólo comprará deuda de en-

tre uno y tres años de vida, una aco-tación temporal que antes no exis-tía; las adquisiciones serán ilimi-tadas, es decir, comprará toda ladeuda que haga falta; y el BCE re-nunciará a su condición de acree-dor preferente. “Está buscando to-dos los mecanismos necesarios ylogrando el consenso preciso pa-ra sacar adelante un plan para com-prar deuda ilimitadamente. Y es-te matiz es significativo; que secomprometa a adquirir deuda sinlímite es un cambio abismal parael BCE”, sentencia César Pérez.“Es un ejemplo de flexibilidad bienentendida. Draghi no ha puesto enjuego el valor del euro, pero tam-poco ha abandonado a los Esta-dos”, subraya Pablo Guijarro.

Pero el aplauso no ha sido unáni-me. Esta estrategia se encontró, so-

La valoraciónes “positiva”: hasabido maniobraren medio de unatormenta histórica

De momento, el‘bazuca’ de Draghiha calmado lasituación; pero lacrisis sigue vigente

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 21

Bolsa & Inversión

bursátil se produjo el martes enFrancfort en los 5,6 euros. Desdeentonces, se anota una revaloriza-ción del 5,36 por ciento.

Rescate sí, rescate noOctubre pudo ser peor. Por un la-do, la guadaña de la agencia de ca-lificación Moody’s ha sobrevoladola nota crediticia de la deuda espa-ñola, que amenazaba con dejarla enbono basura. Al final no lo hizo, pe-ro sí la situó en perspectiva negati-va. El golpe definitivo lo dio Stan-dard and Poor’s, que no dudó en re-bajar la calificación de España dosescalones, dejándola al borde delgrado de no inversión. Por otro, laeterna sombra del rescate europeoa la economía española.

A pesar de todo, más de una vein-tena de valores del principal índi-ce bursátil español ha logrado unatregua por parte de los inversores,que les ha permitido cerrar octu-bre con saldo positivo. Entre los másbeneficiados se encuentran Indrae Iberdrola, ambos con subidas del16 por ciento y 13 por ciento, res-pectivamente.

En el resto de plazas del ViejoContinente también se impuso elverde. La bolsa italiana y francesacerraron el mes con subidas que su-peraron el 2 por ciento. El Ftse 100avanzó un 0,71 por ciento y el Dax30 sumó un 0,6 por ciento.

No sucedió lo mismo en WallStreet. Tras dos días con las puer-tas cerradas por la llegada del hu-racán Sandy a la costa este de Nue-va York, los índices americanosdespidieron el mes con balancenegativo en plena temporada deresultados empresariales.

La ruptura de los 64 y pocosituaba a la alemana en subi-da libre absoluta. Se dejabaatrás la zona de alto previo yuna resistencia creciente queunía máximos marcados porlos precios en los últimosquince años en diferentes fa-ses del gran mercado lateralque a nivel global se ha vivi-do en la renta variable. Contodo, eso no significa que losprecios no puedan vivir apartir de ahora un ajuste ba-jista o que sea imposible unasalida en falso si el entornose deteriora… Sobre ello nos hablaría una eventual ruptura de la zonade soporte clavicular del patrón de cabeza y hombros (hch) que pon-drían sobre la mesa los precios en caso de una recaída que los sitúede nuevo bajo la zona de máximo previo conquistada recientemente;abriendo el escenario de posible dilatación terminal.

Un nuevo ‘stop’ para AdidasLa operación del día Carlos Doblado, Bolságora

Análisis y recomendaciones

Estrategia (alcista)Precio de apertura de la estrategia 61,5Primer objetivo Subida libreSegundo objetivo -Stop < 64,25

Qué comprar o vender (Últimas modificaciones y estrategias más recientes)ÚLTIMAS MODIFICACIONES

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encontrarapoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis noconstituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsabiliza de las conse-cuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

Fuente: Bolságora. (*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precios en dólares.

PRECIO EN EUROSOBJETIVOINICIAL

OBJETIVOADICIONAL

‘STOP LOSS’ SITUACIÓNDE ‘TRADING’

PRECIODE ACTIVACIÓN*

79,4362,9883,50,5571,56859,161,34489,620,82216,27

84,6/9068/7588/1000,65/1,151,7/ 2Subida libre1,4/ 1,6105/1250,85/0,897,2

----------

<74,2<59,3<79,35<0,5<1,3557,15<1,175<82<0,81<5,815

Nueva estrategiaMantenerEn radarMantenerMantenerRev. estratégicaMantenerMantenerMantenerMantener

Continental (alcista)Lanxess (alcista)Dólar australiano/Yen (alcista)Ercros (alcista)Sacyr (alcista)Fresenius (alcista)Intesa-SanPaolo (alcista)Fossil (alcista)D. Neozelandés/Dólar (alcista)BBVA (alcista)

elEconomista

Lleva la española semanasmerodeando por la zona delos 8 euros, con continuasidas y venidas que han servi-do para purgar el último im-pulso del canal bajista decorto plazo por el que losprecios vienen recayendodesde que en septiembre sefrenasen en su directriz bajista de medio plazo. Este proceso, que re-cude la sobreventa de muy corto plazo, no ha alterado la situaciónporque no se han superado las resistencias clave que se plantean enel proceso. Por encima de ellas, tendríamos una señal de compra. Pordebajo de la zona de soporte, bajo los psicológicos 8 euros, una señalde venta que nos invitaría a cerrar la posición alcista que abrimos conla ruptura de resistencias de finales de verano.

¿Un intento en balde para Acerinox?

La norteamericana lograbaen verano un máximo histó-rico con proyección hacia re-sistencias crecientes de lar-go plazo que ofrecen a díade hoy resistencia en los 75dólares. Sabemos, sin em-bargo, que eso no es una ga-rantía. Por ello es necesariotrabajar más cerca de los precios, tomando como referencia la últimafase y manteniendo posiciones mientras no se confirmen patronespotencialmente bajistas que puedan llevar a un cierre del hueco alcis-ta dejado en verano, por ejemplo. Y ahí los precios se debaten entreuna corrección canalizada, una bandera de continuidad alcista, y unaformación de cabeza y hombros (hch?). Rompiéndose con claridad el61 dólares, quizá debamos recoger velas.

El debate abierto en Express Scripts

Ecotrader

El Ibex cierra octubre en verdey desafía el rojo de Wall Street

C. García / C.S. Prieto MADRID.

Octubre deja buen sabor en la bol-sa española. El que prometía ser unmes lleno de altibajos se ha salda-do con un Ibex 35 que ha consegui-do cerrar su tercer mes consecuti-vo de ganancias con un avance del1,68 por ciento, hasta los 7.837 pun-tos. Un ritmo de subidas que no selograba mantener sin venirse aba-jo desde principios de 2011. En es-ta idílica fotografía, el único sectorque ha mostrado peor cara ha sidoel bancario. Aunque no todas las en-tidades han mostrado el mismo sem-blante. Popular y Bankia –protago-nistas por ser dos de las siete enti-dades en las que se han detectadonecesidades de capital– han sidolas menos favorecidas, con caídasque superan el 10 por ciento.

Pocos días antes de que comen-zara octubre, el resultado de la au-ditoría realizada por Oliver Wymana la banca española ponía de mani-fiesto que las necesidades de capi-tal del sector ascendían a 53.745 mi-llones de euros. Entre las más ne-cesitadas, Bankia. Ni más ni menosque 24.743 millones de euros en elescenario más adverso, algo que elmercado descontaba desde su na-cionalización en mayo. Aún así, sucotización ha continuado cedien-do a plomo otro 10,8 por ciento enoctubre, hasta los 1,16 euros –acu-mula una caída del 67 en 2012–. Ylo peor está por llegar, ya que su va-loración augura todavía un descen-so del 72 por ciento, hasta los 0,32euros en los próximos doce meses.

Otra de las entidades que ha su-frido una oleada de ventas este mesha sido Popular. Sobre todo, desdeque anunció una ampliación de ca-pital de hasta 2.500 millones parareforzar su balance y cumplir conlas necesidades de capital detecta-das por la auditoría de hasta 3.223millones. Un plan que no ha gusta-do a un mercado que ha llevado asus títulos a niveles de 1991, trasmarcar un nuevo mínimo anual enlos 1,22 euros el pasado 29 de octu-bre (ayer cerró en los 1,2 euros). Setrata del valor más castigado estemes de toda la bolsa española.

Con caídas más leves, Sabadell yBankinter también se incluyen enel grupo de los bancos que menosfavorecidos han salido en la fotomensual (ver gráfico). Los esfuer-zos realizados por el sector para do-tarse de provisiones –o recursos pa-ra cubrir posibles pérdidas– hanhecho mella en sus balances. Nin-guna de las dos requiere ayudas pú-

blicas, pero ambas han visto men-guar sus ganancias en más de un 50por ciento hasta septiembre trasrealizar fuertes dotaciones.

En total, en catorce valores de labolsa española –seis son bancos–se han impuesto los bajistas (vergráfico). De todos, uno de los quemás titulares ha acaparado ha sidoTelefónica tras la salida a bolsa desu filial germana, con la que captó1.450 millones de euros. Su estreno

Los más perjudicados en el balance mensual de la bolsaespañola son Popular y Bankia, ambos caen más de un 10%

Más información enwww.ecotrader.es

Fuente: FactSet. elEconomista

La banca empeora la ‘fotografía’ del IbexEvolución de la bolsa en oct. de 2012

Indra

Iberdrola

OHL

Endesa

Dia

Gas Natural

IAG

Ferrovial

Acciona

Amadeus

BBVA

T. Reunidas

Grifols

ACS

ArcelorMittal

Repsol

Inditex

BME

Abertis

Mapfre

Enagás

B. Santander

CaixaBank

FCC

Telefónica

Mediaset Es.

REE

Gamesa

Acerinox

Sacyr

Bankinter

B. Sabadell

BANKIA

B. Popular

16,7

13,1

12,5

9,8

8,7

8,7

8,3

7,7

6,9

5,4

5,3

4,8

4,1

2,7

2,4

2,2

1,9

1,6

1,5

0,3

-0,1

-0,1

-0,2

-0,7

-1,7

-1,8

-2,0

-3,8

-7,9

-8,3

-9,6

-10,1

-10,8

-29,3

CAMBIO UN MES (%)EMPRESA REC.*

(*) Recomendación del consenso de mercado:

Comprar Mantener Vender

3.000MILLONES DE EUROS

Es lo que se ha incrementadoen el último trimestre el patri-monio de las Instituciones deInversión Colectiva (IICs) ex-tranjeras comercializadas enEspaña, según datos propor-cionados por Inverco (en elaño asciende a 7.000 millo-nes). Asimismo, se han regis-trado suscripciones netas por1.386 millones de euros en losúltimos tres meses.

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA22

Bolsa & Inversión

q Abengoa 2,70 -1,71 -20,12 -17,84 1.840 4,82 7,53 3,72 mk Abertis 11,62 0,00 2,23 -1,13 227.527 5,55 12,44 13,50 mq Acciona 47,34 -2,17 -31,02 -29,06 4.752 6,00 18,08 63,39 mq Acerinox 8,04 -3,71 -15,46 -17,94 7.325 5,36 17,25 10,00 mq ACS 16,47 -0,12 -40,00 -28,08 6.189 9,40 6,25 17,00 mm Amadeus 19,10 1,54 73,64 52,37 27.181 2,38 14,04 0,02 mq ArcelorMittal 11,40 -6,52 -24,18 -19,01 21.263 4,94 10,71 13,22 mq B. Popular 1,20 -0,25 -63,88 -65,82 10.738 2,24 13,83 1,40 vm B. Sabadell 1,88 0,59 -13,66 -23,19 9.217 1,54 13,81 1,72 vm Bankia 1,16 0,61 -68,26 -67,73 6.381 0,69 11,60 0,32 vq Bankinter 3,05 -0,72 -31,44 -35,77 3.605 2,72 10,86 2,90 vm BBVA 6,44 1,82 -1,90 -3,64 235.734 6,15 8,44 6,55 vm BME 16,63 1,40 -18,07 -18,26 10.340 9,92 10,02 13,95 mq CaixaBank 2,92 -1,02 -17,61 -23,06 8.011 7,74 25,17 0,07 vm Dia 4,67 0,34 41,30 33,62 20.214 2,59 15,41 0,59 cm Enagás 15,34 0,26 7,50 7,35 11.598 7,03 9,20 17,05 cq Endesa 16,42 -0,39 -4,87 3,60 6.219 4,35 9,14 18,10 mm FCC 10,08 2,75 -46,33 -49,70 3.515 9,98 8,20 10,50 vm Ferrovial 10,90 1,54 18,48 16,89 25.260 4,28 33,44 12,63 cm Gamesa 1,57 0,90 -54,08 -49,72 1.581 1,84 29,70 1,48 vq Gas Natural 11,97 -0,42 -11,23 -9,76 16.173 7,44 9,14 13,50 mq Grifols 26,76 -0,37 112,03 105,85 17.185 0,57 21,14 24,00 mq Iberdrola 3,99 -0,25 -24,12 -17,55 88.299 7,77 9,88 4,45 mm IAG 2,03 3,21 5,68 16,49 5.438 0,00 15,24 28,08 mq Inditex 98,44 -0,08 50,17 55,56 144.589 2,25 22,70 98,00 mq Indra 8,80 -1,12 -27,63 -10,54 4.306 5,48 9,09 8,35 vm Mapfre 2,14 0,66 -19,65 -12,91 56.681 6,41 6,46 2,45 mq Mediaset 4,14 -1,99 -13,67 -6,03 1.492 2,46 21,14 3,90 vm OHL 20,19 1,18 -0,42 4,15 7.877 3,04 7,29 24,70 cq Red Eléctrica 36,18 -0,34 3,43 9,41 16.056 6,38 9,21 39,01 mq Repsol 15,42 -0,90 -29,59 -35,03 117.294 5,30 9,13 18,00 mm Sacyr 1,53 3,65 -68,40 -59,48 6.914 0,52 7,09 1,90 mm Santander 5,79 0,35 -6,28 -1,38 259.757 9,28 8,87 5,83 vq Técnicas Reunidas 37,89 -0,03 29,49 36,47 10.065 3,53 14,26 0,51 mq Telefónica 10,16 -0,39 -32,51 -22,45 137.976 0,00 7,97 11,80 m

1 Grifols 105,85 27,72 10,24 7.915 17.185 27,45 21,14 - 4,232 Dinamia 57,18 6,72 2,64 84 25 5,52 5,46 - -3 Inditex 55,56 101,00 59,50 61.361 144.589 25,45 22,70 51,60 0,014 Amadeus 52,37 19,44 11,56 8.549 27.181 15,37 14,04 36,55 1,895 Azkoyen 46,90 1,99 1,12 42 7 14,96 12,21 - 4,07

k Adolfo Domínguez 4,00 0,00 -32,09 -22,33 3 0,00 - 3,70 vq Adveo 11,34 -0,53 -10,54 -5,10 37 5,35 6,81 16,88 ck Aisa 0,02 0,00 -89,38 -82,11 - - - - -m Alba 29,15 0,31 -17,54 -3,57 2.477 3,51 7,52 34,60 mq Almirall 6,90 -1,00 28,01 29,94 327 2,49 16,47 8,00 cm Amper 1,89 2,16 -13,70 13,86 84 0,16 11,81 2,20 vq Antena 3 3,09 -1,59 -28,97 -33,55 370 3,98 16,52 3,20 vm Azkoyen 1,66 0,61 -1,78 46,90 7 0,00 12,21 1,80 mq B. Valencia 0,17 -0,59 -81,02 -72,68 54 - - - -q Banesto 2,81 -0,32 -34,63 -24,54 169 0,39 6,43 3,20 vq Barón de Ley 43,65 -2,57 -0,05 0,34 295 0,00 10,78 51,80 ck Bayer 67,45 0,00 43,51 38,50 5 2,69 11,42 71,50 mq Biosearch 0,44 -2,25 -16,35 7,41 14 - - - -q Bodegas Riojanas 4,69 -0,85 -7,31 -5,06 7 - - - -m CAF 367,00 0,56 -4,58 -4,68 831 3,04 8,07 508,80 ck CAM 1,34 0,00 -4,96 0,00 - - - - -q Campofrío 5,65 -0,70 -8,13 -12,13 12 1,49 11,70 6,85 mk Cata. Occidente 12,60 0,00 -5,97 2,69 288 4,74 7,68 14,20 mm Cementos Portland 3,71 0,27 -63,12 -45,52 7 0,94 - 3,80 vk Cie Automotive 5,35 0,00 -10,54 -4,46 115 3,23 7,91 6,30 ck Cleop 1,15 0,00 -65,15 -45,24 - - - - -q Clínica Baviera 4,54 -5,22 -36,86 -30,15 28 3,02 14,74 4,08 vk Codere 3,24 0,00 -60,96 -46,89 126 0,00 4,36 0,00 mk CVNE 14,60 0,00 -2,67 -2,99 - - - - -m Deoleo 0,33 1,54 -9,59 -23,26 208 0,00 9,43 0,30 vm Dermoestética 0,30 3,45 -63,19 -49,58 14 0,00 - 0,11 vm Dinamia 5,19 4,01 49,24 57,18 25 0,96 5,46 5,36 mk Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Duro Felguera 4,67 0,43 -3,71 -7,71 267 8,44 7,69 6,45 cm EADS 27,38 0,18 28,36 14,04 162 2,17 10,61 33,00 cm Ebro Foods 14,17 1,29 -3,06 -1,25 5.086 3,70 12,85 16,56 cq Elecnor 9,16 -0,97 -6,63 -8,22 39 2,89 6,23 10,90 mm Ence 1,88 0,53 -9,62 11,87 149 4,57 9,95 2,37 ck Enel G. Power 1,29 0,00 -19,19 -18,27 0 2,32 12,20 0,02 mq Ercros 0,53 -3,96 -39,59 -21,47 57 - - 0,55 vq Europac 1,85 -2,89 -36,32 -25,85 23 3,51 6,93 2,88 cm Ezentis 0,18 4,71 20,27 -31,54 268 - - - -q Faes Farma 1,34 -2,91 -10,40 6,37 84 4,12 12,96 1,70 ck Fersa 0,37 0,00 -54,60 -47,89 85 0,00 - 0,11 vm Fluidra 1,98 0,25 -17,50 3,66 9.036 3,28 8,61 2,16 ck Funespaña 6,79 0,00 -11,36 -2,02 1 - - - -q GAM 0,47 -2,08 -22,95 23,68 26 0,00 - 0,32 vk Gen. Inversión 1,58 0,00 -0,63 -4,24 5 - - - -q Iberpapel 13,19 -1,12 1,99 4,02 16 4,62 8,95 17,19 ck Inbesos 0,17 0,00 0,00 0,00 - - - - -k Indo 0,60 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Inm. Colonial 1,51 0,13 -51,93 -34,19 16 0,00 - 1,26 vq Inm. Del Sur 4,18 -2,79 -37,05 -27,81 5 - - - -k Inypsa 0,78 0,00 -29,09 -15,22 2 - - - -m Jazztel 5,11 3,02 22,25 36,74 4.704 0,00 13,52 5,85 ck Lingotes 2,53 0,00 -17,48 -12,93 0 - - - -k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -m Metrovacesa 0,77 1,32 -39,84 -25,96 424 0,00 - 0,40 vm Miquel y Costas 20,99 0,67 27,21 13,52 67 2,81 8,91 24,40 ck Montebalito 0,55 0,00 -52,59 -51,75 0 - - - -q Natra 1,06 -0,47 3,43 17,22 3 0,00 13,53 1,13 mq Natraceutical 0,14 -2,72 -18,75 -8,33 2 0,00 - 0,20 cq NH Hoteles 2,80 -2,78 -21,24 28,44 716 0,00 933,33 2,70 mm Nicolás Correa 0,78 2,63 -40,46 -24,64 5 - - - -q Pescanova 14,30 -1,04 -37,84 -39,89 769 3,52 4,65 21,30 cm Prim 4,75 0,85 21,79 18,75 7 - - - -q Prisa 0,34 -1,47 -55,33 -61,49 470 0,00 11,17 0,52 mq Prosegur 4,20 -1,64 16,50 24,30 3.145 2,60 12,39 4,20 mq Quabit 0,05 -2,04 -56,76 -40,74 163 - - 0,00 vq Realia 0,59 -3,28 -46,85 -45,87 10 0,00 - 0,90 vk Renta Corporación 0,83 0,00 -27,83 -17,82 93 - - 0,50 vk Renta 4 4,70 0,00 - -6,37 2 - 26,11 - -q Reno Médici 0,13 -5,71 -25,84 -2,22 1 0,00 12,00 0,15 mq ReyalUrbis 0,07 -10,13 -88,26 -85,21 47 - - - -m Rovi 5,19 1,96 -0,19 1,96 29 2,70 10,38 0,06 cq SanJosé 1,24 -1,59 -60,51 -40,10 33 - - - -q Seda de Barcelona 1,07 -7,76 -82,17 -79,02 314 0,00 0,08 1,05 mq Service Point 0,14 -0,71 -48,72 -38,60 14 0,00 - 0,15 vm Sniace 0,81 1,13 -36,85 -15,38 8 - - - -m Solaria 0,87 0,58 -42,00 -9,84 43 - 87,00 0,69 vm Meliá Hotels Internat. 5,73 2,23 8,22 46,98 896 0,59 43,37 5,81 mk Sotogrande 2,44 0,00 -17,85 -16,15 - - - - -q Tavex 0,25 -1,18 -34,38 -18,71 5 0,00 - 0,31 cq Tecnocom 1,17 -0,85 -18,18 -13,51 5 2,91 20,17 1,73 mq Testa Inmuebles 5,93 -0,34 -30,24 -4,35 6 - - - -m Tubacex 1,99 1,02 3,92 6,70 495 0,35 8,09 2,60 cm Tubos Reunidos 1,92 0,79 11,01 24,76 113 1,83 8,59 2,65 cm Uralita 1,28 1,19 -41,91 -18,53 11 0,78 - 1,20 mk Urbas 0,02 0,00 -51,61 -34,78 7 - - - -k Vértice 360º 0,12 0,00 -24,68 -22,67 59 - - - -m Vidrala 19,94 0,71 2,83 7,20 73 2,89 9,05 23,50 cq Viscofan 37,34 -0,13 34,27 30,29 2.335 2,85 15,07 40,00 mq Vocento 0,98 -2,49 -49,48 -36,98 20 0,00 - 1,12 vm Vueling 5,15 1,78 0,78 33,07 835 0,00 6,98 6,95 cm Zardoya Otis 9,54 2,03 2,53 -5,50 3.607 5,24 19,35 8,70 vm Zeltia 1,32 1,54 -20,72 -23,26 179 0,00 22,00 1,61 v

Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset.C La recomenda-ción media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra.mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera.v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.

Ibex 35 Mercado continuo

Puntos

6.000

10.000

31 octubre31 julio

7.842,90

Ezentis 4,71Dinamia 4,01Sacyr 3,65Corp. Dermoestética3,45Jazztel 3,02FCC 2,75

Santander 259.757.400 636.482.200BBVA 235.733.900 455.436.400Abertis 227.526.800 26.175.560Inditex 144.588.900 204.919.100Telefónica 137.975.900 457.185.700Repsol 117.293.500 183.152.800

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. %

1 Amadeus 52,37 19,44 11,56 8.549 27.181 15,37 14,04 36,55 1,892 ArcelorMittal -19,01 17,95 10,61 17.794 21.263 24,48 10,71 64,45 3,373 BBVA -3,64 7,35 4,31 35.074 235.734 16,81 8,44 68,55 -4 Dia 33,62 4,75 2,94 3.172 20.214 18,39 15,41 74,39 1,555 Ferrovial 16,89 11,02 7,41 7.995 25.260 26,72 33,44 77,67 -6 OHL 4,15 24,15 14,00 2.013 7.877 7,99 7,29 25,10 5,767 Repsol -35,03 24,23 10,90 19.370 117.294 9,79 9,13 64,30 2,788 Santander -1,38 6,65 3,98 58.464 259.757 13,82 8,87 99,45 -9 Técnicas Reunidas 36,47 39,31 23,50 2.118 10.065 15,23 14,26 56,21 0,5310 Telefónica -22,45 15,37 7,90 46.238 137.976 8,44 7,97 135,16 3,73

CAMBIO 2012 %CAMBIO DIARIO%CIERRE

CAMBIO2012 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20123

PER20133

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2012 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20123

PER20133

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 20127.842,90 m 9,00 0,11% -8,44%

CIERRE VAR. PTS.calculated by VAR. VAR. 2012

109,92 q -0,08 -0,07% 0,70%

Madrid 790,12 0,23 -7,87París Cac 40 3.429,27 -0,87 8,53Fráncfort Dax 30 7.260,63 -0,33 23,10EuroStoxx 50 2.503,64 -0,49 8,08Stoxx 50 2.525,03 -0,87 6,56

Eco 10 Puntos

120

31 octubre31 julio

80

109,92

Ibex 35

Los más negociados del día

Reyal Urbis -10,13La Seda -7,76Arcelormittal -6,52Reno de Medici -5,71Clinica Baviera -5,22Ercros -3,96

VAR. %

Mercado continuo

Otros índices

PRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2012 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2012 (%)

PER20123

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOPRECIO CAMBIODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2012 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2012 (%)

PER20123

PRECIOOBJETIVO

CONSEJO

Los mejores Los peores

Los mejores de 2012

Parrillas

Londres Ftse 100 5.782,70 -1,15 3,78Nueva York Dow Jones 13.096,46 -0,08 7,19Nasdaq 100 2.647,92 -0,67 16,25Standard and Poor's 500 1.412,16 0,02 12,29

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más peso de la Carte-ra de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las recomendaciones de 51analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012

EconomíaWeb: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 23

José María Triper MADRID.

No lo dijo Rajoy, aunque lo dio a en-tender. Pero, por si hubiera dudas,sus hombres de Moncloa se apre-suraron a dejarlo meridianamenteclaro: España no va a solicitar res-cate alguno en los dos meses querestan para finalizar el año, aunqueeso sí, siempre y cuando la primade riesgo se mantenga en los nive-les actuales y no se dispare.

Y esta precisión era necesaria por-que Rajoy, ante la insistencia de losportavoces de la oposición parla-mentaria, volvía a responder a lagallega: “Que Mario Draghi hayadicho que hay un instrumento quele puede permitir comprar bonosen el mercado secundario es muypositivo”, dijo el presidente, paraprecisar que “nadie me habrá escu-chado decir que yo renuncio a usar-lo. Ese instrumento está ahí y no re-nuncio a utilizarlo si fuera necesa-rio para los intereses generales delos españoles”.

En este punto el jefe del Ejecuti-vo intento explicar las razones porlas que todavía no ha solicitado aco-gerse al mecanismo, indicando que“hay tres temas muy importantes.En primer lugar, el Banco CentralEuropeo ha dicho que comprarábonos en el mercado secundario, lono sabemos es qué supone eso o quéva a suponer en la prima de riesgo.En segundo lugar, también hay querecordar que se nos dijo que habríacondicionalidad. Y, en tercer lugar,para que el Banco Central Europeoactúe, además de todo lo que aca-bo de decir, se necesita un apoyounánime por parte de todos los paí-ses de la zona euro”.

En otra palabras, y para traducir-lo al lenguaje de la calle, lo que qui-so decir ayer Rajoy en el Congresoes que no está seguro de que la com-pra de deuda del BCE vaya a aliviarlas tensiones sobre nuestra primade riesgo; que no sabe que condi-ciones nos van a imponer para elrescate y que esperará a que se lasexpliquen, y que no se fía de queaunque pidamos ese rescate nos losvayan a dar. Porque, durante esteaño de Gobierno ha tenido tiemposuficiente para conocer a la tropacon la que se está jugando los cuar-tos en Europa y, porque como elmismo dijo en su discurso “la UniónEuropea se mueve, aunque a un rit-mo que a algunos nos pueda pare-cer desesperadamente lento”.

Las palabra del presidente delGobierno se produjeron durante su

Mariano Rajoy, ayer durante el debate sobre el Consejo Europeo de octubre en el Congreso. REUTERS

Revalorización de las pensiones,ni sí ni no, sino todo lo contrario

Alfredo Pérez Rubalcaba, quien lehabía requerido que explicara lascontrapartidas derivadas de la ayu-da financiera europea a los bancosespañoles. “Yo le digo que no tienecondicionalidad macroeconómica”,reiteró Mariano Rajoy, antes de re-cordarle que “en el año 2008 lospaíses de la Unión Europea inyec-taron en sus entidades financierascantidades por importe de un bi-llón y medio de euros y nosotros nohicimos nada en aquel momentoporque teníamos el mejor sistemafinanciero del mundo”.

Crecimiento en 2014Al margen del rescate, la segundaafirmación transcendental de Ra-joy ayer fue para respaldar a su mi-nistro de Hacienda, Cristóbal Mon-toro, asegurando que 2013 será elúltimo año de la crisis”.

Finalizado el debate sobre el Con-sejo Europeo, y también a pregun-tas de Pérez Rubalcaba, el presiden-te del Gobierno no dudó en garan-tizar que 2013 “será mejor en tér-minos de crecimiento económicoy de empleo” que este año y que en2014 se producirá un “crecimientoeconómico” del PIB.

De esta forma, ratificaba tambiénRajoy las previsiones oficiales de su

Gobierno que estiman que el añopróximo la recesión de la economíasea del 0,5 por ciento y que en 2014el PIB crezca ya el 1,2 por ciento.

Entre los signos positivos que fun-damentan estas previsiones el Pre-sidente destacó el superávit que ha-brá el año que viene en el sector ex-terior y que el déficit estructural seestá reduciendo un 3,5 por ciento.

A pesar de admitir que los datosde paro son “dramáticos y descora-zonadores”, Rajoy insistió en quela reforma laboral “va en la buenadirección” y destacó que en el últi-mo trimestre 65.000 personas hanaccedido a la condición autónomoso han creado microempresas, quese han firmado 62.000 contratospara pymes hasta septiembre y queel contrato de formación ha creci-do un 3,36 por ciento.

comparecencia, a petición propia,para informar en el Congreso so-bre el Consejo Europeo de los días18 y 19 de octubre. Un debate en elque Rajoy pidió a la Unión Europea“medidas para impulsar el creci-miento” en la zona euro, pero ad-virtiendo que “no saldremos de lacrisis sin hacer nuestros propios de-beres”. Y, aunque sin demasiado en-tusiasmo defendió que dicha reu-nión de los líderes europeos ha ser-vido de “puente de enlace y madu-ración” para ratificar el propósitode junio de avanzar hacia la uniónbancaria, fiscal y política.

Otro aspecto que tuvo interés enaclarar el jefe del Ejecutivo es quela asistencia financiera “no tienecondicionalidad macroeconómica”.Un afirmación rotunda que realizóen respuesta al portavoz del PSOE,

A lo que se siguen resistiendoRajoy y sus ministros, y mira quese lo preguntan por activa y porpasiva, es a dar una respuestaclara sobre la revalorización delas pensiones de este año. Ayer,durante la sesión de control alGobierno en la Cámara baja, laportavoz parlamentaria delPSOE, Soraya Rodríguez, volvió apedir a la vicepresidenta SorayaSáenz de Santamaría que “mani-fieste el compromiso del Gobier-no” con la obligación legal de in-crementar las pensiones con latasa de variación del IPC de no-

viembre a noviembre”. Preguntaque sólo exigiría un sí o un no,pero que la vicepresidenta des-pachó aludiendo, una vez más, aque “la actualización que marcala ley ahora es la diferencia entreesa tasa de variación y la revalo-rización que ya adoptó este Go-bierno como primera medida del1 por ciento de las pensiones,que encontramos congeladas en2012 por decisión de un gobier-no socialista”. Para, a renglón se-guido, repetirse en que los pen-sionistas “han sido y son priori-dad para el Gobierno”.

“La UE se muevea un ritmo que aalgunos nos parecedesesperadamentelento”

Rajoy no pedirá el rescate este año yafirma que la economía crecerá en 2014Sólo pedirá ayuda al BCE si la prima de riesgose dispara y cuando se conozcan las condiciones

El presidente asegura que la asistencia a la banca“no tiene condicionalidad macroeconómica”

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA24

Economía

Paula Hidalgo MADRID.

Agosto ha supuesto un descansopara el temor de los inversores. Lassalidas de capital de España en in-versiones directas, inversiones decartera, acciones y bonos y otras in-versiones mejoraron un 34,7 porciento, hasta los 11.797 millones, se-gún la balanza de pagos que publi-có ayer el Banco de España.

Las inversiones directas en agos-to también mejoraron respecto aun año antes. Así, se perdieron 327millones menos, hasta los 788 mi-llones de euros. Y las inversionesde cartera pasaron de perder 8.352millones en el octavo mes de 2011a ingresar 2.112 euros el pasado agos-to. Esta partida se ha visto mejora-da gracias al comportamiento delas inversiones exteriores, que pa-saron de sacar 9.906 millones a su-mar 2.340 millones en el octavo mesde este ejercicio.

La partida de derivados financie-ros revirtió la tendencia negativade agosto de 2011 a unos númerosverdes que rebasaron los 191 millo-nes de euros.

Sin embargo, la partida de otrasinversiones, que incluye, principal-mente, préstamos repos y depósi-tos, fue la más perjudicada, debidoal comportamiento de los inverso-res extranjeros, que sacaron 20.331millones, por lo que el saldo nega-tivo de la partida fue de 13.312 mi-llones, un 78,6 por ciento peor queel mismo mes un año antes.

Pero en el acumulado del año losdatos no resultan tan optimistas.Hasta agosto, las salidas netas decapital España de inversiones di-rectas, inversiones de cartera, ac-ciones y bonos y otras inversionesse multiplicaron por 620, hasta los247.172 millones, con respecto almismo periodo de 2011, cuando sefugaron 398,1 millones.

Las razones que encuentran losexpertos a esta fuga de capitales ennuestro país también coincide conla de los meses precedentes. Así, elprofesor del Iese José Ramón PinArboledas explica que la economíaespañola “no es atractiva para in-vertir”. Y matiza: “Ni para los pro-pios españoles”. El experto argu-menta que nuestro país está pasan-do del modelo del ladrillo al mode-lo de exportación y ello “requiereinvertir fuera de España”. Y añadela “falta de confianza”.

El responsable de Estrategia deBanca Privada de Banca March, Pe-dro Sastre, coincide en ver la causaen la “falta de confianza en que Es-paña vaya a salir adelante”.

En los primeros ocho meses del

Las salidas de capital se reducen un 34,7%en agosto y caen hasta los 11.800 millonesEl déficit por cuenta corriente disminuye un 40% gracias al turismo y la mejora de las exportaciones

Fuente: BdE. (*) Incluye, principalmente, préstamos, repos y depósitos. elEconomista

Se frena la fuga de capitales en el octavo mes del año

Excluido Banco de España

Inversiones directas

De España en el exterior

Del exterior en España

Inversiones de cartera

De España en el exterior

Del exterior en España

Otras Inversiones (*)

De España en el exterior

Del exterior en España

Derivados financieros

-18.087,4

-1.116,6

1.098,9

-2.215,5

-8.352,1

1.554,5

-9.906,6

-7.453,9

-4.919,0

-2.534,9

-1.164,8

SALDOS (VAR. NETA PASIVOS - VAR. NETA ACTIVOS. EN MILLONES €)

AGOSTO 2011

-11.797,1

-788,7

-1.271,3

482,7

2.112,5

-227,6

2.340,0

-13.312,6

7.019,2

-20.331,9

191,8

AGOSTO 2012

-398,1

-11.384,7

-14.651,2

3.266,5

-8.503,2

23.298,1

-31.801,3

20.170,8

-24.670,4

44.841,2

-681,1

ACUM. ENE.-AGO. 2011

-247.172,7

6.592,5

-5.806,1

12.398,5

-81.241,0

12.147,5

-93.388,5

-178.195,1

-56.875,5

-121.319,5

5.670,8

ACUM. ENE.-AGO. 2012

creen que la salida de capitales sepueda alargar. “La economía se mue-ve por expectativas”, razona el pro-fesor Pin, quien añade que “los in-versores ya han descontado todo”.

“El dinero ha tenido miedo en losúltimos meses, y más miedo no pue-de tener”, opinan en Banca March,donde apuestan por un “cambio enla coyuntura española”, que justifi-ca que “el Gobierno tiene claro loque tiene que hacer”.

En el caso de esta balanza de pa-gos resultan claves las fechas. La úl-tima publicada contempla hastaagosto y pasado ese mes se ha em-pezado a clarificar todo. A saber,que el BCE está decidido a interve-nir en caso de que la situación sedesboque en cualquiera de los Es-tados miembros. Aunque bajo pe-tición previa de rescate, pero va aintervenir. “Pasado agosto se ha di-cho que a España no se le va a de-jar caer, y que hay que salvarlo, y se

ha dicho también que a la monedaúnica no se le va a dejar caer”, re-cuerda Sastre desde Banca March.

Caen las importacionesPor otro lado, ayer el Banco de Es-paña también informó de la mejo-ra del déficit por cuenta corriente,al bajar un 39,2 por ciento en losocho primeros meses del año, has-ta los 16.139 millones de euros.

Este avance se ha debido, por unlado, al crecimiento del 12,3 por cien-to de la balanza de servicios, hastasuperar los 26.000 millones por elimpulso del turismo y viajes, y deotro lado, a la caída del déficit de labalanza comercial en más de 10.000millones, hasta los 16.139 millones,por las mayores exportaciones y lasmenores importaciones por la caí-da del consumo.

En agosto se registró superávitpor cuenta corriente, 1.244 millo-nes, frente al déficit de 1.118 millo-nes de un año antes. Ello se debe ala mejora del déficit de la balanzacomercial, que se ha reducido de4.400 a 2.683 millones, y de rentas,que de un negativo de 1.660 millo-nes pasa a 706 millones, y por la me-jora de la balanza de servicios encasi 500 millones en agosto, hastalos 5.521 millones.

año, la partida que más afectada seha visto, excluido el Banco de Es-paña, es la correspondiente a otrasinversiones, de donde se escaparon178.195 millones, frente a los másde 20.170 millones que entraron en-tre enero y agosto de 2011.

En menor medida le siguieron lasinversiones de cartera, 81.241 mi-llones, un 855 por ciento más queel mismo periodo un año antes. Porsu parte, la entrada de inversionesdirectas fue positiva en 6.592 mi-llones, frente a los más de 11.380 mi-llones que salieron doce meses an-tes. Lo mismo ha pasado en la par-tida de derivados financieros, don-de se ha cambiado de la salida de

681 millones entre enero y agostode 2011, a la entrada de 5.670 millo-nes en el mismo periodo en 2012.

El comportamiento más negati-vo de los inversores en nuestropaís se ha centrado en las otras in-versiones, donde se han perdido121.319 millones. Doce meses antesentraron 44.841 millones. En inver-siones de carteras, han rescatadomás de 93.300 millones, un 193 porciento más que en los ocho prime-ros meses de 2011. Por el contrario,las inversiones directas han pasadode 3.266 millones en los ocho pri-meros meses de 2011, hasta superarlos 12.398 millones hasta agosto.

Los expertos, no obstante, no

Los expertosconsideran que losinversores ya handescontado todaslas posibilidades

Cajón desastre Napi

4%MÁS DE IVA

Es lo que ha crecido la recau-dación por IVA en octubre entasa interanual, según el se-cretario de Estado de Hacien-da, Miguel Ferre. Además,avanzó que los ingresos porIPRF subieron un 40 por cien-to el mismo mes, recogiendotambién los cambios introdu-cidos en este impuesto queen la práctica supusieron unamayor tributación.

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 25

Economía

elEconomista MADRID.

Tras doce meses de caídas, el euri-bor –índice de referencia para lamayoría de las hipotecas españo-las– continuó su tendencia bajistay cerró el mes de octubre en su me-

nor valor mensual: 0,65 por ciento.La nueva tasa rebajará las cuotashipotecarias de un préstamo me-dio (120.000 euros a 25 años) enmás de 87 euros mensuales y másde 1.000 anuales. Este ahorro, quesupone un soplo de aire fresco pa-ra muchas familias en medio de lasituación de crisis, se produce trasun nuevo mínimo histórico de la ta-sa diaria, que ha cedido tres milé-simas y ha profundizado su míni-mo al 0,618 por ciento. De esta for-

ma, el euribor mantiene la sendabajista que inició a principios decurso y registra en el décimo mesdel año una tasa media 1,46 puntosinferior a la del mismo mes del cur-so pasado.

Si bien el dato se antoja alegre,no todos tendrán el placer de agra-decerlo. La cota abaratará sólo aque-llas hipotecas a las que les toque re-visión en noviembre (referencia-das a octubre), siempre y cuando elcontrato hipotecario no esté suje-

to a una cláusula suelo que neutra-lice la caída libre del euribor e im-ponga un tipo mínimo de interésque pagar.

Seguirá bajandoSegún algunos expertos, no se es-pera una subida del euribor a no serque la situación económica cambieconsiderablemente. Antes bien, lossiguientes meses –e incluso años–podrían ser testigos de una caídatodavía más acusada. Una de las

causas es que el índice se está favo-reciendo de una situación de tiposmuy bajos, que es la que sigue la po-lítica monetaria del BCE. Daniel Ál-varez, analista de XTB, afirma eneste sentido que el máximo histó-rico que registró en su día el euri-bor se debió al error “muy grave”del BCE de mantener los tipos al-tos, que “fraguó una situación quese enquistó en Europa”. Según to-dos los indicios, se ha tomado bue-na nota de ese fallo.

Las hipotecas se abaratan en más de 1.000 euros anualesLa tasa diaria deleuribor marca un 0,6%,nuevo mínimo histórico

dería, cocina o seguridad, de la redde 36 hospitales de la región, y cen-tralizar los laboratorios de análisis.

El plan de Sanidad incluye tam-bién la transformación del Hospi-tal La Princesa en un centro “supe-respecializado” para atender enfer-medades de personas mayores querequieren ingreso. El Hospital Car-los III también se convertirá en uncentro de media y larga estancia pa-ra convalecencias que se prolonganen el tiempo.

Otra partida que recortará seráeducación. El presupuesto de lasseis universidades públicas bajaen 175 millones, un 16 por cientomenos. Las becas de libros y co-medores escolares se verán dis-minuidas en 26 millones y serán“para familias de absoluta necesi-dad”. El presupuesto final: 4.230millones.

Madrid rebajará las subvencio-nes públicas a la mitad y se ahorra-rá 73 millones. Las cuentas tam-bién contemplan la reducción dela estructura administrativa, con la

supresión de la Consejería de Pre-sidencia, la Agencia de Protecciónde Datos, la Agencia Laín Entral-go, Promomadrid y el Consejo Eco-nómico y Social, entre otros orga-nismos y entes públicos.

Transportes sufrirá otro mordis-co, 21 por ciento, “fundamental-mente en inversiones en infraes-tructuras y gastos corrientes”. Laaportación al Consorcio Regionalde Transportes cae por el plan deahorro de Metro, que ha bajado losgastos en 150 millones, lo que pue-de dejar la puerta abierta a una nue-va subida de las tarifas. Gonzálezdescartó ayer este alza, “salvo quese produzca una circunstancia ex-cepcional”. Madrid también redu-cirá la plantilla de trabajadores enun 1 por ciento, un total de 1.500personas, dejando sin cubrir las ju-bilaciones y sustituciones.

Con la nueva tasa,que entrará en vigoren enero, se esperarecaudar más de 80millones de euros

Juan Marqués MADRID.

El gasto en medicamentos siguesiendo uno de los grandes comodi-nes autonómicos para reducir suprincipal partida de gasto y recau-dar por la vía rápida. La Comuni-dad de Madrid seguirá los pasos deCataluña y cobrará un euro por re-ceta a partir de enero. La medida,que se analiza hoy en profundidaden el nuevo número de EcoSanidad,la revista de salud y finanzas de elE-conomista, es una de las grandes sor-presas que ayer desveló el presiden-te de la autonomía, Ignacio Gonzá-lez, durante la presentación del pro-yecto de presupuestos de 2013.

Las cuentas regionales del añoque viene ascienden a 17.048 millo-nes e incluyen un recorte del gastodel 7,7 por ciento para cumplir conel objetivo de déficit del 0,7 por cien-to del PIB el año que viene. En to-tal serán 1.425 millones menos res-pecto al presupuesto actual, que in-corpora también las aportacionesque la región realiza a empresas yentes del sector público.

Al final, el tijeretazo no será de2.700 millones, como avanzó el pro-pio presidente madrileño, graciasa la bajada de gastos del 7,7 por cien-to (1.924 millones) y al alza de in-gresos adicionales de 1.335 millo-nes, por la venta de patrimonio (742millones) o los 170 millones másque se prevé recaudar, sobre todo,del Impuesto de Sucesiones y Do-naciones o por la introducción denuevas tasas. Madrid sí descartóayer el establecimiento de peajes ode una tasa para mantener la redde carreteras autonómicas.

La Consejería de Hacienda pro-yecta ingresar 83 millones con el ti-que de un euro por receta, casi unmes de la facturación de recetas dela Comunidad, que en septiembrese elevó hasta 1.096,8 millones entérminos interanuales. En los últi-mos doce meses, las farmacias ma-drileñas dispensaron 108 millonesde recetas, si bien esta no será la ci-fra que recaude el Gobierno regio-nal, pues estarán exentos los ciu-dadanos que en la actualidad no tie-nen que aportar nada por las rece-tas tras el último alza del copagoaprobada por el Gobierno central.

Ni beneficiarios de pensiones nocontributivas, ni parados sin subsi-dio, quienes perciben rentas de in-serción o enfermos por accidentelaboral abonarán la tasa de un eu-ro. Además, Madrid establecerá untope de 72 euros por paciente al añoy no cobrará la tasa en las recetasque tengan un precio de venta alpúblico inferior a 1,67 euros.

González explicó ayer que la ta-sa “no tiene un afán recaudatorio,sino disuasorio para impulsar unuso eficiente de los medicamentos”,pues “es más importante reducir lafactura de farmacia que aumentarla recaudación”. Cataluña ha redu-cido su número de recetas un 20por ciento en tres meses de aplica-ción. González también justificó la

implantación de la tasa porque Es-paña es el segundo país europeo enconsumo de fármacos, con un gas-to del 15 por ciento superior a la UE,y los madrileños atesoran más de45 millones de envases en sus do-micilios, aseguró.

El gasto en medicamentos no se-rá la única partida afectada del pre-supuesto sanitario, que se verá re-ducido en un 7 por ciento en 2013,hasta los 7.108 millones, y absorbe-rá el 45,22 por ciento de las cuen-tas generales. La Consejería de Sa-

nidad impulsará otros cambios, co-mo la externalización de la activi-dad sanitaria en seis de los nuevoshospitales –Infanta Leonor (Valle-cas), Infanta Sofía (San Sebastiánde los Reyes), Infanta Cristina (Par-la), Hospital del Henares del Sures-te y el del Tajo-, siguiendo el “mo-delo Valdemoro”, fórmula de ges-tión privada por una empresa bajoconcesión administrativa que Gon-zález cree la “más eficiente”.

Además, prevé externalizar ser-vicios no sanitarios, como lavan-

Madrid sigue los pasos de Cataluñay cobrará un euro por receta médicaEl presupuesto de 2013 incluye un recorte del gasto de 1.425 millones de euros

Fuente: Comunidad de Madrid. elEconomista

Distribución del presupuesto de la CAMpor secciones

Peso porcentual del gasto social sobre el gasto total del presupuesto

Sanidad

Asuntos Sociales

Educación, Juventud y Deporte

Presidencia, Justicia y Portavocía del Gobierno

Transportes, Infraestructuras y Vivienda

Economía y Hacienda

Medio Ambiente y Ordenación del territorio

Empleo, Turismo y Cultura

Presidencia de la Comunidad de Madrid

Asamblea de Madrid

Cámara de cuentas

Consejo consultivo

Consejo económico social

Créditos centralizados

Deuda pública

7.108

1.249

4.230

895

1.533

152

134

377

1

27

7

4

425

907

Presupuesto cero para 2013

2013 (MILLONES DE EUROS)

89,84%

87,82%2012

2013

Los madrileños,muy solidariosMadrid dejó ayer claro quesus ciudadanos son los mássolidarios. Cada madrileñoaportará 385 euros al año pa-ra financiar políticas socialesde otras regiones, a través delFondo de Garantía de los Ser-vicios Públicos, superior a lasotras dos regiones que másaportan, Baleares y Cataluña,con 168 euros y 95 euros porhabitante, respectivamente.

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA26

Economía

Urkullu proponeuna comisiónde autogobiernopara 2013PSE, PP y UPyD noquieren aventurassoberanistas

Carmen Larrakoetxea BILBAO

El candidato a lehendakari Iñi-go Urkullu plantea a EH Bildu,el PSE, PP y UPyD, crear en elprimer trimestre de 2013 una po-nencia parlamentaria sobre au-togobierno, de la que salga untexto para que sea refrendadopor la ciudadanía vasca. Además,propone realizar “un relato cla-rificador de la violencia de ETA”para abordar “una valoración crí-tica del pasado”.

Estos son algunos contenidosde la propuesta que el PNV tras-ladó por escrito ayer a los parti-dos con los que se ha reunido convistas a la conformación del nue-vo Gobierno vasco. En el docu-mento, el PNV dedica al tema delautogobierno un espacio menorque el que destina a las propues-tas para salir de la crisis -cues-

tión prioritaria para los naciona-listas- o para consolidar la paz yla normalización.

Tras las reuniones PP, PSE yUPyD trasladaron a Urkullu queno apoyarán aventuras sobera-nistas, mientras que EH Bildumostró sintonía en esta materia,pero divergencias en economía.El PSE no cierra las puertas aacuerdos con el PNV, mientrasque el PP ofreció pactos en ma-teria económica a extender aotras instituciones como Dipu-taciones y Ayuntamientos. Me-nos accesible a pactos fue UPyD.

Los premios Rey Jaime Ilamentan los recortes en I+D

Javier Alfonso VALENCIA.

El premio Rey Jaime I de NuevasTecnologías 2012, José Capmany,aprovechó ayer su discurso en re-presentación de los seis galardona-dos para solicitar ante autoridadesde las tres Administraciones que“se realice la mayor reflexión porparte de quien corresponda sobrela necesidad, hoy más que nunca,de apoyar la I+D+i”. Según Capma-ny, “no debemos, no podemos per-mitirnos que la difícil situación porla que atravesamos suponga la pér-dida o, en el mejor de los casos, elfreno del avance conseguido, con laconsiguiente desmotivación y éxo-do de nuestras jóvenes generacio-nes de científicos e investigadoresy la pérdida para nuestro país de sucapacidad de innovación”.

El acto, celebrado en la Lonja deValencia, estuvo presidido por laReina doña Sofía y contó con la pre-

Piden que se frene el “éxodo” de jóvenes investigadoresy el Gobierno les anima a aguantar con “esfuerzo y tesón”

Los galardonados y los patrocinadores de los premios Rey Jaime I, ayer en Valencia. GUILLERMO LUCAS

sencia de las autoridades valencia-nas y la secretaria de Estado de In-vestigación, Carmen Vela.

Varios centenares de manifestan-tes concentrado a las puertas de la

Lonja protestaron, especialmentecontra los desahucios, tanto a la lle-gada de las autoridades como du-rante algunos de sus discursos, es-pecialmente los de Carmen Vela yel presidente de la Generalitat, Al-berto Fabra.

En la misma línea que Capmanyse pronunció ante los periodistas elpremiado en la disciplina de Inves-tigación Básica, Nazario Martín,quien no cargó en el Estado la cul-pa de los problemas financieros pa-ra investigar. Según dijo, “el dineroque viene de fuentes públicas estámás o menos en la media europea”,pero no ocurre lo mismo con “el queviene de fuentes privadas”. TantoVela como Fabra proclamaron laapuesta de sus gobiernos por la in-vestigación, a pesar de los recortesen esta área. La secretaria de Esta-do, que es investigadora, animó asuplir la falta de dinero con “gran-des dosis de esfuerzo y tesón”.

ACTO DE ENTREGA

Arellano no vesíntomas derecuperación

El premio Rey Jaime I de Eco-nomía, Manuel Arellano, dijotras el acto que no ve signosde recuperación a corto plazoy que la salida de la crisis será“lenta y complicada”. Afirmóque no es partidario de unrescate generalizado de losbancos, sino sólo cuando “elapoyo que se le da va a gene-rar un beneficio social”.

Cataluña pagará3.000 millonesde intereses alFondo de LiquidezMas-Colell dice quetodas las autonomiaspedirán el rescate

J. Sacristán BARCELONA.

La Generalitat de Cataluña de-berá pagar unos 3.000 millonesde euros en concepto de intere-ses durante diez años por el prés-tamo que ha recibido del Fondode Liquidez Autonómico (FLA).Finalmente, el crédito asciendea 5.370 millones de euros, segúnanunció ayer el consejero de Eco-nomía catalán, Andreu Mas-Co-lell. El préstamo, a diez años condos de carencia, fija un tipo deinterés del 5,65 por ciento anual,lo que se traduce en el pago de300 millones anuales en concep-to de intereses, con amortizacio-nes de capital a partir de 2015 de679 millones al año, y el fin delpago del crédito en 2022.

A lo largo de todo 2012, Cata-luña habrá recibido del Estadounos 8.700 millones de euros en-tre el FLA y las líneas ICO, lo quesupone el 3,7 por ciento del nue-vo endeudamiento del Ejecuti-vo central, que se aproxima a los300.000 millones.

Para cubrir las necesidades fi-nancieras de 2013, Mas-Colellaseguró que hará falta otro FLAal que deberán acudir todas lasautonomías excepto País Vascoy Navarra, dado que los merca-dos de financiación exterior si-guen cerrados. “El año que vie-ne estarán todas las autonomías,no lo duden, aunque ahora di-gan que están bien; todas pasa-rán por el mismo filtro”, vatici-nó el consejero de Economía.

Mas-Colell pidió ayer instru-mento ordinario y sistemáticode financiación para las autono-mías (los Hispabonos) , en vez deiniciativas puntuales como la lí-nea ICO de pago a proveedoresy el FLA que dan “imagen de im-provisación”.

Iñigo Urkulla,candidato

a lehendakaripor el PartidoNacionalista

Vasco.

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 27

Economía

Carlos Pizá SEVILLA.

Las cuentas de la Junta de Andalu-cía, que vienen disminuyendo des-de 2010, registrarán el próximo ejer-cicio el mayor descenso visto has-ta ahora, del 4,1 por ciento hasta30.706 millones. Será novedad, esosí, que recogen el primer descensodel capítulo 1, el de gastos de per-sonal, del 8,3 por ciento (el dobleque el recorte global), hasta 9.034millones.

Esta cifra, no obstante, sigue re-presentando casi un tercio del to-

tal (29 por ciento), casi la mismaque un año antes (30). La caída deeste coste es de 820 millones de eu-ros anuales en términos absolutos.

En esta partida no se incluyen losgastos de personal de los 140 entespúblicos que conforman la admi-nistración paralela de la Junta, enla que los empleados públicos se ri-gen por convenios colectivos mu-cho más elevados que en la admi-nistración general de la Junta o di-rectamente cobran sueldos muchomás altos al no estar acogidos a nin-gún convenio. Los aproximadamen-te 26.000 empleados de estos en-tes ven cómo el presupuesto totalde los mismos desciende un 7 porciento de media, según detalló ayerCarmen Martínez Aguayo, conse-jera de Hacienda y AdministraciónPública.

Los fondos de los que se nutrenestas empresas, agencias y consor-cios proceden del capítulo 7, el detransferencias de capital, que caen

en conjunto un 23 por ciento has-ta 2.764 millones. Con ese descen-so medio del 7 por ciento para laadministración paralela, los gesto-res de esos entes podrían acome-ter expedientes de regulación deempleo merced a la nueva regla-mentación aprobada la semana pa-sada por el Gobierno central, queautoriza esta medida si las transfe-rencias de un ente público caen un5 por ciento anual.

Aguayo, no obstante, insistió enque su objetivo es mantener el “má-ximo empleo público posible”. ElGobierno bipartito PSOE-IU quegobierna Andalucía prefiere redu-cir salarios y jornada en lugar dedespedir, como viene haciendo.

Por partidas presupuestarias, elconjunto de la inversión para 2013cae el 21,5 por ciento, hasta 3.814

-1,2CAÍDA DEL PIB

La Junta de Andalucía es sus-tancialmente más optimistarespecto a la evolución de laeconomía andaluza respectoa los principales analistas-Unicaja y BBVA-. Estos esti-man entre el 1,7 y el 1,8 porciento el descenso del PIB en2013, mientras que el Gobier-no lo rebaja al 1,2. Para esteaño prevé que sea del 1,4.

El presupuesto andaluzcae un 4%, pero la Juntainsiste en no despedira empleados públicos

Griñán reduce gastos de personal y mutila la inversiónmillones. La partida para obras pú-blicas -“No es momento de hacerautovías”, según Aguayo-, que en2012 ya se situó en niveles de fina-les de la década de los noventa, elpróximo año cae otro 1,6 por cien-to hasta 574 millones. Además, re-gistran fuertes descensos Turismoy Comercio (-36 por ciento hasta119 millones, tras la caída del 16 yasufrida en 2012); y Economía y Em-pleo, el 15,7 por ciento hasta 2.543millones. Los gastos generales asig-nados a todas las consejerías enca-jan otro duro ajuste del 36 por cien-to y se quedan en 96,4 millones.

Sobresale también el gasto parapagar deuda, que se dispara un 75por ciento hasta 2.532 millones,mientras que la emisión de deudanueva se queda en 1.028 millonespara cumplir el tope estatal.

Estepona abre la puerta legala ERE en la Administración

José María Camacho MÁLAGA.

“La sentencia del Tribunal Supe-rior de Justicia de Andalucía -laprimera favorable a un Expedien-te de Regulación de Empleo (ERE)en un ayuntamiento de España-respalda la política económica y or-ganizativa de nuestro equipo de go-bierno”. Así de rotundo se expre-sa el alcalde popular del municipiomalagueño de Estepona, José Ma-ría García Urbano, sobre el que esel primer ERE que cuenta con elvisto bueno judicial en una Admi-nistración Pública en España. Uncaso que sienta doctrina para otrosprocesos en curso o en ciernes enotros lugares del país.

El fallo de la sala de lo Social delTribunal Superior de Justicia deAndalucía (TSJA) considera “ajus-tada a derecho la decisión extinti-va de la relación laboral de 176 tra-bajadores”, y “absuelve al Ayunta-miento de las pretensiones deduci-das en su contra” en las demandasplanteadas por el comité de empre-sa del Ayuntamiento y los sindica-tos CCOO, UGT, CSIF y ATAE.

Déficit de recursosSegún el alcalde, este expediente seinició por causas organizativas yeconómicas y el TSJA ha avaladoque existían ambas. El regidor ar-gumentó que la insuficiencia pre-supuestaria en la que se encontra-ba el Ayuntamiento, “con una deu-

El Tribunal Superior andaluz respalda por unanimidadlas razones organizativas y económicas del consistorio

pleados municipales cobren y sepresten servicios”, explica.

“Mostramos nuestra satisfacciónporque el trabajo está bien hecho yporque el esfuerzo económico y or-ganizativo del Ayuntamiento estádando resultados, los tribunales noshan avalado, en su momento la Ins-pección de Trabajo informó favo-rablemente y ahora los tres magis-trados de la Sala de lo Social delTSJA, por unanimidad y sin nin-gún voto particular, dictaminan quese desestiman las demandas de lossindicatos y que se estiman las cau-sas organizativas y económicas quese habían argumentado por partedel Ayuntamiento”, puntualiza elregidor, notario de profesión.

El coste de la plantilla suponíapara el Ayuntamiento en torno al90 por ciento de los ingresos, conla existencia de 1.362 empleados,de los que una parte prestaba ser-vicios de forma indirecta. En la ac-tualidad, la plantilla municipal sesitúa en 781 personas.

No al alza fiscalEl alcalde reconoce no obstante:“Llevar a cabo despidos dentro dela plantilla ha sido la decisión másdolorosa para el equipo de gobier-no y se abordó después de agotar ynegociar con los sindicatos todaslas vías posibles durante múltiplesreuniones. Nos hubiera gustadocualquier tipo de medida antes quelos despidos, pero no se aceptaron

fórmulas alternativas, ni una baja-da de sueldo, y al final no quedó másremedio que acudir a este despido”.“El equipo de gobierno estuvo abier-to a todas las alternativas proceden-tes de los sindicatos que fueran via-bles y que lograran aminorar en seismillones de euros el gasto de la plan-tilla; si bien, sus propuestas realesse quedaron muy lejos de este ob-jetivo, planteando aspectos que eraninviables”, añadió.

El primer edil dejó claro, además,que “este equipo de gobierno se ne-gó rotundamente, y se va a seguirnegando, a que la solución a los pro-blemas económicos del Ayunta-miento era subir los impuestos”.

“Nuestro compromiso muy cla-ro es el de no subir los impuestos eir bajándolos paulatinamente y laprueba es que ya hemos anunciadouna bajada de la presión fiscal pa-ra 2013”, resaltó.

EL AYUNTAMIENTO HA DESPEDIDO A 176 PERSONAS

da cuando accedimos al gobiernode 300 millones de euros, se vioagravada con la obligación legal deaprobar un plan de ajuste -que fueinformado favorablemente por elMinisterio de Hacienda- y que de-cía que había que bajar el gasto depersonal en seis millones de euros”.

“Tras once reuniones infructuo-sas con los sindicatos, acordamosesta reducción del número de em-pleados, que permite pese a todoque los ciudadanos sepan que suAyuntamiento funciona y que susimpuestos sirven para que los em-

El Gobiernofacilita aligerarplantillas

El reglamento aprobado la se-mana pasada por el consejode ministros, que desarrollala reforma laboral en lo queal sector público se refiere,se conoció sólo un día des-pués de dictarse la sentenciafavorable al ERE en el Ayunta-miento de Estepona. El Go-bierno central abre la puertaa los ERE en entes públicossiempre que su presupuestocaiga un 5 por ciento anual,o acumule un descenso del7 los dos últimos ejercicios.

José María García Urbano. EE

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA28

Economía

España llevaa la eurozonaa su nivel récordde paro: 11,6%Atenas lidera eldesempleo entrelas mujeres y jóvenes

elEconomista MADRID.

El desempleo en la zona euro hamarcado un récord al alcanzarel 11,6 por ciento el pasado sep-tiembre, una décima por encimadel que se registró en agosto. Unnivel en el que ha tenido muchoque ver la aportación española,que lidera el ranking con el 25,8por ciento. Los Veintisiete por suparte han mantenido su tasa deparo en el 10,6 por ciento en elnoveno mes del año, según in-formó ayer Eurostat.

Si se compara con el mismomes de 2011, la propia oficina es-tadística advierte la fuerte esca-lada que se ha registrado. En lazona euro se incrementa un 1,3por ciento y en la UE 27 avanzaun 1,7 por ciento. Así, en el con-junto de la Unión, 25,7 millonesde personas estaban desemplea-das, de los que 18,4 millones seencontraban en la zona euro.

Tras España, Grecia ha sidoel segundo Estado miembro queha marcado el mayor nivel dedesempleo, 25,1 por ciento enjulio. Por el contrario, Austriaes el país miembro con menortasa de paro, 4,4 por ciento; se-guido de Luxemburgo, 5,2 porciento; Países Bajos y Alemania,5,4 por ciento.

Respecto al paro juvenil, éstesubió tres décimas en la zona eu-ro respecto a agosto, hasta el 23,3por ciento. En el conjunto de launión avanzó una décima, y sesituó en el 22,8 por ciento.

Aunque el último dato es dejulio, el desempleo entre meno-res de 25 años lo lidera Grecia,55,6 por ciento, y le sigue de cer-ca España, 54,2 por ciento en sep-tiembre, tras sumar cuatro déci-mas respecto a agosto.

Por géneros, nuestro país tam-bién lidera el desempleo mas-culino, que avanzó tres décimasen tre agosto y septiembre, has-ta el 25,6 por ciento. En cuantoal paro femenino, España que-da en segundo lugar, tras crecertres décimas, hasta el 26,1 porciento. En primer lugar las mu-jeres helenas, 29 por ciento elpasado mes de julio.

11,5%PARO MASCULINOEs el nivel que ha alcanzadoel desempleo masculino en laeurozona, liderado por España.

elEconomista MADRID.

El Gobierno italiano aprobó ayerun decreto ley de reforma de lasprovincias, según el cual suprimi-rá 35 de las 86 actuales, con lo quela cifra total quedará en 51, inclu-

yendo las ciudades metropolitanas.Así lo anunció el ministro de Admi-nistración Pública, Filippo PatroniGriffi, quien cifró en 40 millones deeuros anuales el ahorro de esta me-dida para las arcas del país.

El ministro explicó que las refor-mas de las provincias, que son di-visiones administrativas interme-dias entre el municipio y la región,se pondrán en vigor a partir de 2014.

En su presentación a la prensa,Patroni detalló que la eliminación

de las provincias “es un procesoirreversible y desde el 1 de enerode 2013 ya habrá menos juntas pro-vinciales”.

Con esta reforma, el Gobiernoque encabeza el primer ministrotecnócrata Mario Monti pretendeevitar la duplicación de competen-cias administrativas, mediante una“racionalización de las mismas, enparticular, en materias muy provin-ciales como pueden ser la gestiónde las calles y de las escuelas”.

En cuanto al asunto de la reorde-nación de las regiones que funcio-nan con un estatuto especial, el Eje-cutivo transalpino tiene previstoocuparse de ello enseguida, “vistoque la ley de revisión del gasto nosconcede seis meses de más”, segúndeclaró ayer el titular de Adminis-tración Pública.

Estas regiones italianas con esta-tuto especial son Trentino-Alto Adi-gio, Sicilia, Cerdeña, Valle de Aos-ta, Friuli-Venecia-Julia.

Italia elimina 35 provincias de las 86 actualesLa medida ahorrará40 millones de eurosanuales a partir de 2014

El presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker. REUTERS

Carol Pérez San Gregorio BRUSELAS.

Los llamamientos de Atenas a la de-sesperada, que apuntan a que cae-rá en el abismo de la suspensión depagos a mediados de mes, no hansurtido efecto. Los ministros de lazona euro decidieron ayer mante-ner bloqueado el siguiente tramodel rescate de Grecia, al menos has-ta que se resuelvan las “cuestionespendientes” sobre el plan de ajus-tes exigidos por los prestamistas in-ternacionales.

El Eurogrupo celebrado ayer porteleconferencia confirmó que la troi-ka -formada por la Comisión, el BCEy el FMI- mantendrá retenidos los31.500 millones del rescate griego,mientras no se cierren definitiva y“rápidamente” los ajustes macroe-conómicos exigidos: recortes y re-formas por 13.500 millones.

“Pedimos a las autoridades grie-gas que resuelvan las cuestionespendientes con el fin de finalizarrápidamente las negociaciones conlas instituciones de la troika”, dijoel presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, en un comunica-do difundido al término de la reu-nión.

Los ministros de Finanzas de lamoneda única se limitaron a tomarnota de los “progresos” hechos porAtenas hacia “un programa actua-lizado de condiciones, incluyendomedidas ambiciosas y de amplio al-cance en las áreas de consolidaciónfiscal, reforma estructurales, priva-tizaciones y estabilización del sec-tor financiero”. El problema quedaaplazado al menos hasta el 12 de no-viembre, cuando se haya desecha-do la posibilidad de una reunión ex-traordinaria el 8 de noviembre.

Grecia vive una agitación socialsin precedentes y las recetas de latroika no terminan de demostrarsus efectos. Según el borrador depresupuestos generales remitido al

El Eurogrupo bloquea el siguientepago de 31.500 millones a GreciaSe demora hasta que se resuelvan “definitivamente” cuestiones pendientes

De cara al día 12, el Eurogrupodebe decidir además si otorga dosaños más a Grecia, hasta 2016, pa-ra corregir su déficit excesivo. ElFMI ha propuesto llevar a cabo unanueva reestructuración de la deu-da griega para garantizar su soste-nibilidad, lo que significa que losEstados miembros deberían asu-mir pérdidas sobre los préstamosrealizados a Atenas, pero ni Ale-mania ni el BCE, que también tie-ne deuda griega, quieren aceptaresta opción.

Parlamento, que se votará el 11 denoviembre, Atenas cumplirá seisaños en recesión con una caída delPIB del 4,5 por ciento (frente al 3,8por ciento esbozado en un princi-pio) y un déficit del 5,2 por ciento.

Asimismo, las cuentas para 2013elaboradas por el Gobierno calcu-lan que la ratio de deuda públicasuba al 189,1 por ciento del PIB, fren-te al 182,5 por ciento de la estima-ción y el 175,6 pr ciento previsto pa-ra 2012.

Además, el principal escollo es

que el gobierno de Antonis Sama-rás cree haberlo intentado ya todo.“Hicimos todo lo que pudimos. He-mos agotado todas las posibilida-des (...) Hemos conseguido mejo-ras significativas, incluso en el úl-timo minuto”, dijo Samars.

A su juicio, la decisión es de vidao muerte. Si el acuerdo es aproba-do por el Parlamento, “Grecia per-manecerá en el euro y saldrá de lacrisis”. De lo contrario, el primerministro griego ha advertido de que“el país se sumiría en el caos”.

Portugal pagaráimpuestos másaltos en 2013

El Parlamento de Portugalaprobó ayer los PresupuestosGenerales del Estado para2013, caracterizados por in-cluir la mayor subida de im-puestos en la historia del país.La decisión se produjo graciasa los votos a favor de la mayo-ría de centro-derecho forma-da por el PSD y el CDS-PP y apesar del voto en contra delresto de partidos de la oposi-ción: el Partido Socialista, elPCP, el BE y Los Verdes. Traslas críticas vertidas por lossocialistas –que calificaron alpresupuesto de “desespera-ción política”– el ´ministro deEstado y Negocios Exteriores,Paulo Portas, pidió colabora-ción y aseguró que, dada la si-tuación de emergencia nacio-nal que atraviesa Portugal,“no se puede tener una crisispolítica”. El documento prevéun esfuerzo para aumentarlos ingresos fiscales en 2.810millones de euros.

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 29

Economía

de la mañana, hora local. “La par-ticipación está siendo mucho másactiva de lo que pensábamos”, di-jo. “Algunos han operado como de

costumbre, otros están usando pla-nes alternativos”, matizó. Ciertoes que las grandes pantallas a am-bos lados del parqué que ilustrancon gráficos y números la evolu-ción de la sesión permanecieronapagadas durante una buena par-te de la misma. Asimismo, las tí-midas subidas que marcaron el co-mienzo de la negociación para lostres principales indicadores se es-fumaron a media sesión.

Poco más de un centenar de per-sonas se encargaron ayer de que lafalta de conexión a Internet y de re-cepción no fuera un problema, mien-

tras NYSE Euronext ofreció desa-yuno y comida gratis a todos los allípresentes.

“Estamos viviendo un momentohistórico, esto no ha sucedido nun-ca”, reconocía a este periódico Mar-lon Lain, director de comunicacio-nes de NYFP.

Cabe recordar que, por primeravez desde el año 1888, la Bolsa deNueva York permaneció cerradadurante dos días laborables a cau-sa de una catástrofe natural. Cier-to es que las inmediaciones al his-tórico edificio seguían sin luz niagua potable, una situación que po-

dría extenderse hasta entrada lapróxima semana.

La New York Stock Exchangeabrirá hoy y mañana con normali-dad sus operaciones pero, según in-formó la compañía, seguirá usan-do su generador de emergencia du-rante las próximas dos jornada pa-ra garantizar la negociación.

Pasado lo peor del huracán, que-da la reconstrucción, y algunos ex-pertos ya hablan de que las inver-siones en la reparación de desper-fectos pueden mitigar el impactonegativo en la economía de un pa-ís al borde de las elecciones.

La maniobra del BCE paraevitar suspensiones de pagosEl programa de compra de bonos de tran-sacciones monetarias directas del BancoCentral Europeo (BCE) ha ayudado a reducirsignificativamente el riesgo de evento extre-mo, consistente en una cascada de suspen-siones de pagos desordenadas. Por consi-guiente, hemos reducido significativamente

las probabilidades para nuestro escenario ala baja hasta un 10 por ciento. En última ins-tancia, esperamos que la política siga pordetrás de la evolución de la economía y losmercados, y que a los responsables políticosles resulte extremadamente difícil, si no im-posible, alcanzar un acuerdo sobre los me-canismos para poner punto final a la crisisantes de que los países se vean obligados areestructurar su deuda o en algunos casos asalir de la eurozona como vía más rápidapara regresar al crecimiento. Si bien muchosde los pequeños detalles acerca de la evolu-ción de los acontecimientos en la eurozonahan cambiado, nuestro argumento generalsigue siendo relativamente igual.

Preocupación en Moody’spor los bancos canadiensesLa pasada semana, Moody’s colocó a losbancos canadienses en revisión para unaposible rebaja de un escalón, apuntando alendeudamiento de los consumidores, la ex-posición a mercados de capital volátiles y elaumento de los riesgos a la baja en forma deriesgos de eventos en la eurozona y de ladesaceleración del crecimiento en EEUU ylos mercados emergentes, lo que afectaría alos precios de las materias primas. Hemosanalizado nuestra preocupación acerca delbalance de los hogares canadienses en va-rios aspectos: aunque los elevados niveles

de endeudamiento no provocan una crisis,nuestras expectativas por debajo de las delconsenso en lo referente al crecimiento, losriesgos a la baja para el crecimiento global,el limitado margen para maniobras fiscalesy la incertidumbre en torno a la SociedadCanadiense de Crédito Hipotecario y Vi-vienda CMHC (la empresa de patrociniopúblico para la vivienda a nivel nacional)provocaron que nuestras preocupacionesaumentaran como para recomendar la sali-da del riesgo de los bancos del país. Predeci-mos un crecimiento del PIB del 1,7 por cien-to y el 1,3 por ciento para 2012 y 2013, frentea las estimaciones del consenso del 2 porciento y el 2 por ciento, respectivamente.

Presidente de Roubini Global Economics

La agenda de...Roubini

José Luis de Haro NUEVA YORK.

“Tengo la acción, ¿compro o ven-do? ¿Qué hago?”, gritaba desde lacabina de Citi en el parqué de laNew York Stock Exchange uno desus traders. Un revuelo que marcóbuena parte de la sesión bursátil,después de que el parqué de Nue-va York abriera ayer sus puertastras el parón de 48 horas provoca-do por el impacto del huracánSandy. Se estima que la tormentaha causado destrozos en todo el pa-ís por valor de alrededor de 15.000millones de euros.

El esfuerzo de New York StockExchange Euronext por garantizarla negociación de acciones estuvorodeado de escollos ya que el his-tórico edificio, localizado en la es-quina de Broad con Wall Street, en-cendió sus luces a medio gas conun generador de emergencia y sinacceso alguno a Internet.

“No me puedo creer que esté ope-rando con la información que estáofreciendo el canal Bloomberg entelevisión” reconocía Ben Willis, deSunrise Securities, mientras demos-traba cierta frustración al no poderacceder a las cotizaciones a travésde su ordenador.

Dicho esto, el alcalde de NuevaYork, Michael Bloomberg, escolta-do por el consejero delegado de NY-SE Euronext, Duncan Niederauer,fueron los encargados de dar la cam-panada que dio por abierta una jor-nada llena de altibajos.

Buen arranque de sesiónEl primer edil de la ciudad evitó res-ponder en todo momento a las pre-guntas de los periodistas y abando-nó la bolsa inmediatamente tras laceremonia de apertura.

“El arranque ha ido bien y conbastante rapidez” aseguró Niede-rauer minutos después de las 9.30

Wall Street operó a ciegas en una ciudada oscuras tras el paso del huracán ‘Sandy’El edificio de NYSE Euronext funcionó ayer con un generador de emergencia y sin acceso a Internet

No puedo creerque esté operandocon información delcanal de televisiónBloomberg“Ben WillisOperador de Sunrise Securities

“Corredores de bolsa observan las cifras ayer durante el primer día de apertura tras 48 horas de cierre por ‘Sandy’ en Nueva York. REUTERS

JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA30

EconomíaNormas & Tributos

Partidos y sindicatos podránser condenados penalmente

Teresa Blanco MADRID.

A pesar de tener varios frentes abier-tos -especialmente desde los sec-tores del mundo jurídico que re-chazan algunos de sus proyectoscomo las tasas judiciales o la modi-ficación del estatuto de jueces y ma-gistrados-, el ministro de Justicia,Alberto Ruiz-Gallardón, se propo-ne ahora que tanto los partidos po-líticos como los sindicatos sean in-cluidos como personas jurídicassusceptibles de ser responsables pe-nalmente.

Se trata de derogar la excepciónlegal que excluía a estas organiza-ciones del régimen penal de las en-tidades que se incluyó en la últimareforma del Código Penal, en vigordesde el 23 de diciembre del 2010,a través del famoso artículo 31 bis.

Una previsión que introdujo, porprimera vez en la historia de Espa-ña, el reconocimiento de la culpa-bilidad para las sociedades por losdelitos cometidos por administra-dores, directivos y empleados, y quefue muy criticada por parte de losjuristas, por los inconvenientes pro-cesales que conlleva la aplicaciónde esta responsabilidad. Y es que,las empresas que delincan seránmultadas, inhabilitadas o, incluso,disueltas.

Una medida “transparente”En respuesta a una interpelaciónen el Congreso de los Diputados,Gallardón aseguró que su Ministe-rio trabaja ya en esta línea y recor-dó, para reforzar su postura, que yaen 2011, durante la modificación dela Ley Orgánica del Régimen Elec-toral General, el grupo parlamen-tario popular presentó en solitariola enmienda 337 a través de la cualse proponía que partidos y sindica-tos pudieran rendir cuentas comopersonas jurídicas.

Entonces, recordó el titular deJusticia, la propuesta fue rechaza-da por el PSOE.

Para el ministro, se trata de unamedida “exigente y transparente”que está orientada “a hacer impo-sible el hecho de que la mal llama-da clase política, y los organismosque la estructuran, sean percibidoscomo algo distinto a la sociedad oamparado por privilegios de los queesta carece, y que lo mismo sucedacon los representantes de los tra-bajadores”.

Por otra parte, según informandesde el Ministerio de Justicia, Ga-llardón destacó que, si bien “la doc-trina penal más relevante ve espe-

Gallardón persigue abolir la excepción del Código Penal queles ‘libra’ de ser sancionados por delitos cometidos en su seno

El ministro de Justicia, en su intervención en el Congreso. EFE

cialmente complicada la exclusiónde estas entidades”, en la legisla-ción comparada, “Francia, uno delos grandes impulsores en Europaen esta materia, solo exceptúa al Es-tado”.

Retirar a los imputadosTambién se refirió Gallardón du-rante su intervención en el Congre-so a la supresión en las listas elec-torales y la inhabilitación de políti-cos o funcionarios tras su imputa-ción por un juez.

Una posibilidad barajada por mu-

chos ciudadanos a raíz de casos tanmediáticos como la imputación porcohecho impropio continuado delexpresidente de la Generalitat va-lenciana, Francisco Camps, impu-tado por este delito en la famosacausa de los trajes, dentro del casoGürtel.

Gallardón recordó, no obstante,que “la presunción de inocencia noes compatible con la petición de quese aparte al imputado de la funciónque desempeña antes de establecersu responsabilidad cierta”.

Y añadió que la imputación de unsospechoso es un “acto sencillo” cu-yo objetivo es garantizar su dere-cho de defensa, pero que desde elpunto de vista de la responsabili-dad penal, subrayó, “no significamás hasta que no haya sentencia”.

RESPUESTA A UNA INTERPELACIÓN EN EL CONGRESO

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La UE publica las normas queregulan a jueces suplentesT. B. MADRID.

El Diario Oficial de la Unión Eu-ropea publicó ayer el Reglamen-to relativo a los jueces suplentesdel Tribunal de la Función Públi-ca de la UE que obliga al Consejoa establecer, por unanimidad, unalista de jueces suplentes, compues-ta por tres personas. En concreto,estos jueces serán elegidos de en-tre antiguos miembros del Tribu-

nal de Justicia de la Unión Euro-pea y nombrados por un periodode cuatro años, con cargo renova-ble. Los suplentes tendrán una re-tribución equivalente a una trigé-sima parte del sueldo mensual debase asignado a los jueces, si bienno tendrán derechos a indemni-zación transitoria ni a pensión, ytampoco al régimen de seguridadsocial establecido en el Estatutode los Funcionarios de la UE.

T. B. MADRID.

La Confederación Española deAbogados Jóvenes (Ceaj) convo-có ayer paros en toda España pa-ra mostrar su rechazo a las tasasjudiciales para el acceso a la Jus-ticia, así como hacia los recortesen materia de Justicia Gratuitapropuestos por el Gobierno.

Así, miles de abogados secun-daron la convocatoria y se suma-ron a las concentraciones, segúncomunicó el Consejo General dela Abogacía.

Antes, jueces y fiscalesLa protesta de ayer de los letradosllega un día después de que jue-ces y fiscales acordaran celebrarjuicios durante sólo cuatro horasde audiencia pública y de cortarautomáticamente las vistas cuan-do sean las 14.00 horas, como me-dida de protesta por la “inasumi-ble” carga de trabajo que sopor-tan los tribunales.

Se trata de una de las medidasincluidas en la hoja de ruta de pro-testas de las cuatro asociacionesde jueces y las tres organizacio-nes de fiscales, que denuncian lasituación de “permanente crisis”que sufre la Administración.

Jueces y fiscales se mostraronen contra de la reforma de la Jus-ticia y de la “intención del Gobier-no”, a su juicio, de “debilitar” alConsejo General del Poder Judi-cial (CGPJ).

Asimismo, muestran su desa-cuerdo con el proyecto de tasasjudiciales para el acceso a la Jus-ticia que ayer se aprobó en el Con-greso de los Diputados. Un deba-te que dejaba la anécdota del día:

todos los parlamentarios abando-naron la Comisión de Justicia de-jando solos a los diputados popu-lares cuando se votaba el proyec-to que eleva el acceso a la Justiciaentre 50 y 750 euros y extiende elpago de tasas a órdenes que has-ta ahora estaban excluidos comola Jurisdicción Social.

Así, según integrantes de las or-ganizaciones, que no descartanconvocar una huelga en las pró-ximas semanas, no autorregula-rán su trabajo desde el próximo 2de noviembre, tal y como se dis-pone en las directrices del infor-me publicado en octubre por elCGPJ sobre la carga deseable detrabajo que debe asignarse a cadaórgano judicial. La reducción de

los más de 1.200 jueces sustitutoscentra otra de sus críticas.

Paros ya frecuentesJornadas como esta son ya fre-cuentes desde distintos sectoresdel mundo de la Justicia. Así, losabogados del Turno de Oficio deMadrid protagonizaron el viernesun encierro en la sede de su Co-legio como protesta a los recortes,en el marco de la campaña de re-nuncia a las guardias, en protestapor el impago de los honorariosde 2012.

También el Sindicato de Secre-tarios Judiciales se ha mostradopartidario de movilizaciones, sibien esta vez no contará con elapoyo del Colegio Nacional de Se-cretarios Judiciales, que rechazair a la huelga.

Los abogados seplantan ante las tasas ylos recortes en JusticiaUn día antes, juecesy fiscales anunciabanque celebrarán juiciossólo durante 4 horas

Los miembros dela carrera judicialno descartan ir ala huelga en laspróximas semanas

Según el ministro,la presunción deinocencia impideapartar de la carrerapolítica al imputado

EL ECONOMISTA JUEVES, 1 DE NOVIEMBRE DE 2012

Gestión Empresarial

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La esencia delcocido madrileñoen tan sólo dosbocados únicos

A. M. MADRID

Preparado de cocido, pan de brio-che con pimentón de la Vera, Sa-kura mix (flor de cerezo japonés),perlas de aceite de oliva, guindi-llas en vinagre y garbanzo deshi-dratado. Esa es la visión del coci-do madrileño del chef Javier Bri-chetto, de Le Pain Quotidien, ga-nador del II Concurso Oficial ala Mejor Tapa de Madrid. Un ju-rado presidido por el famoso co-cinero Paco Roncero le dio la vic-toria tras una reñida competicióncon otros 32 finalistas. El concur-so fue organizado por La Viña,asociación de hostelería de la Co-munidad de Madrid.

M29 y el espíritugastronómicodel HotelMiguel Ángel

A.M MADRID

El novedoso restaurante M29 (C/Miguel Ángel, 29. Tel: 91 452 0521) apuesta por una cocina me-diterránea para disfrutar a la car-ta en las cenas y en formato me-núoplatoúnicoalmediodía(des-de 20 euros). Una elegante pues-ta en escena y una propuesta deManuel Prats, chef del hotel des-de hace 30 años, con una carta depreparaciones como el cous cous,el vitello tonnato, o su plato ma-de in Japan (sushi, sashimi, car-paccio y tartar), para completarcon platos tradicionales de la co-cina española. Día y noche, dosambientes y dos ofertas.

lis de boletus y trufas o esa sopa depaloma torcaz con castañas…. Undeleite sin fin que, cuando lleguen

más bajas temperaturas aún, se pro-longará con la cotizada becada o elpequeño zorzal, capturados en Cór-doba y Jaén después de alimentar-se de aceitunas, lo que les da un sa-bor agreste muy especial. Pequeñacaza de pluma tan valorada y esca-sa hoy en día.

La más delicada cocina burguesa,que aúna los fuertes matices de lacaza con salsas y fondos cargados desutileza. Con él están en el restau-rante su mujer, Mª José Barrios yahora su hija Lorena, quien gestio-

na una bodega bien surtida. Para es-te tiempo otoñal, no hay que descui-dar las setas, que Alonso combina ala perfección con perdices, liebres opatos: níscalos, chantarellas… y tam-bién otras preparaciones en la mis-ma línea clásica, como los erizos gra-tinados con huevos de codorniz olas manitas de cerdo deshuesadasrellenas de trufa. Felices postres, conun fino hojaldre hecho en la casa(¡esto ya no se ve por el mundo!) conpera o un golosísimo merengue concrema de castañas.

Ana Marcos MADRID

El cocinero Segundo Alonso es to-da una institución en este sector dela cocina que tantas recompensas daa sus aficionados. España es un pa-raíso cinegético y las piezas que aquíse cobran- al margen de que ahorapor el tema precios se importen delos lugares más remotos-, son de unacalidad excepcional.

Primero en su restaurante La Pa-loma y más tarde en La Torcaz queinauguró en 2001, Alonso siempreha tenido el valor añadido de em-plearúnicamentecazanacional.Ade-más, inscrito en los modos y mane-ras de esta cocina clásica, sigue de-leitando a su fiel clientela con unaspreparaciones que, todo el mundoconviene, requiere mucha sabidu-ría coronarlas con éxito.

Arte y oficio se aúnan en este ca-so, y es en La Torcaz donde hay másnovedades tras una redecoración desus instalaciones. Por las noches, unaatractiva carta de tapas, raciones ymedias raciones con los best sellerde la casa. Pero, eso sí, mantiene eseaire de restaurante de siempre, cá-lido y cómodo, con un servicio tanprofesional como su cocina. El oto-ño es la apoteosis de la caza y La Tor-caz está en este momento en todosu esplendor.

Piezas muy exclusivas para pla-tos únicos y de alta cocina como laliebre a la Royal, “con 43 horas decocción” afirma Alonso. Un delicio-so solomillo de venado (llegado deAlbacete) con una finísima salsa defondo, las tórtolas asadas con ravio-

El festín imparable de la cazatratada con oficio y sabiduríaSegundo Alonso orquesta un festival otoñal de piezas nacionales y exclusivas

A.M Aunque muy orgullososdel diseño de su botella, la ver-dad es que resulta incómodapor su altura… Pero lo impor-tante está dentro y este año sehan esmerado para sacar estealbariño 100% que conjuga lomejor de la tradición de la zonacon la modernidad. Un vino “depazo” o de finca que expresatodo lo genuino de aquella tie-rra. Perfumado e intenso, resul-ta carnoso y delicado a la vez.Será buen compañero de pes-cados guisados y quesos cre-mosos.

C/ Lagasca, 81. Madrid. Tel. 91 575 41 30. Cierra domingos noche. Un reservado de 8 personas.Aparcacoches. www.latorcaz.com

Pazo Baión 2011

Bodegas Pazo Baión/

D.O. Albariño

PVP recomendado 20€Calificación 8,8

La Cata

RestauranteLa Torcaz

Gourmet

El MenúPrimero: Setas con trufa yhuevo de corralSegundo: Solomillo de venadocon puré de calabazaPostre: Merengue con cremade castañasPrecio medio: 50-60 €

ELECONOMISTA

8437007260038

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1.720,70Oro

Dólarespor onza

-3,1%

ProducciónindustrialAgostoTasa interanual

-0,3%

CostesLaborales2º Trimestre 2012

108,41PetróleoBrent

Dólares

0,618Euribor

Doce meses

1,2959Euro/Dólar

Dólares

23.479,3DéficitComercialMillonesEnero/Agosto

25,02%

ParoEPA3º Trimestre 2012

4%

Interéslegal deldinero2012

-11,3%

VentasminoristasAbrilTasa interanual

-0,4%

ProductoInteriorBruto2º Trimestre 2012

3,4%

Índice dePrecios deConsumoAgosto 2012

Indicadores

Personal: nació en Santander.Carrera: licenciadoen Económicas por laUniversidad de Bilbao.Trayectoria: cuenta con unalarga carrera en banca (Ar-gentaria, Banco Santander,BBVA), así como en el sectordel capital riesgo: fue conseje-ro delegado de Vista Capital ytras el reciente nombramientoseguirá al frente de N+1 Priva-te Equity y Dinamia, que aca-ba de cerrar la operación decompra de Secuoya.

Rubén Esteller MADRID.

Ignacio Moreno acaba de asumir lapresidencia no ejecutiva de Metro-vacesa en sustitución de VitalinoNafría en un momento muy delica-do para la compañía, ya que coin-cide con la creación del llamadobanco malo que está poniendo con-tra las cuerdas a muchas de las com-pañías del sector.

Metrovacesa ha registrado unapérdida neta de 193,2 millones deeuros en los nueve primeros mesesdel año, lo que supone multiplicarpor más de doce los números rojoscontabilizados en el mismo perio-do de 2011 por los mayores gastosfinancieros y provisiones.

Al igual que Vitalino Nafría -elanterior presidente de la inmobi-liaria- Moreno es una persona muycercana al presidente del BBVA,Francisco González. De hecho, du-rante un tiempo fue director gene-ral del área de presidencia de estainstitución.

Moreno es ahora consejero enTelefónica en representación delbanco, lo que le convierte en una delas personas de mayor confianzadel presidente del segundo mayorbanco español. Actualmente es con-sejero de Conitas Comunicaciones.

Esta nueva responsabilidad, prin-cipalmente institucional, no per-turbará sus funciones ejecutivas alfrente de N+1 Private Equity y Di-namia, compañía a la que Morenoseguirá dedicando el cien por ciende su actividad como ejecutivo. Dehecho, ayer mismo cerró el desem-barco en el grupo de comunicaciónSecuoya en el que ya controlan el55 por ciento.

N+1 Private Equity es una de lasprincipales firmas de capital ries-go en España y Portugal, cuya es-

El nuevo presidente deMetrovacesa es una personacercana a Francisco González

IgnacioMORENO

inversión inicial por dos.Entre las inversiones de N+1 fi-

guran los hoteles High Tech, la em-presa de envases Mivisa o la cade-na Bodybell.

El nuevo presidente de Metrova-cesa nació en Santander y es licen-ciado en Ciencias Económicas yEmpresariales por la Universidadde Bilbao. Cuenta además con unMáster en Marketing y DirecciónComercial en el Instituto de Em-presa y otro Máster en Administra-ción de Empresas en Insead.

Moreno ha desarrollado su ca-rrera dentro del sector financiero.Trabajó en el Banco de Vizcaya, pos-teriormente en el Banco Santanderde Negocios, y en Mercapital, en ca-lidad de director de Banca Corpo-rativa y Private Equity. En Corpo-ración Bancaria de España, Argen-taria, desempeñó las funciones dedirector general adjunto en BancaCorporativa e Institucional, conse-jero delegado de Desarrollo Urba-nístico Chamartín, y presidente deArgentaria Bolsa, Sociedad de Va-lores. Tambien fue consejero dele-gado de Vista Capital Expansión.

El presidentede la inmobiliariaes consejerode Telefónicapor el BBVA

pecialización se encuentra en ope-raciones de management buy out omanagement buy in y capital expan-sión en el segmento medio del mer-cado ( 50-300 millones de valor em-presa). En los últimos 20 años sehan completado inversiones en 46compañías, y desinversiones tota-les en 32 de ellas, multiplicando la

EL ECONOMISTA