informe semanal de mercados andbank 8 junio 2015 / 12 junio 2015

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Informe Semanal8 de junio 2015

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Escenario Global

BCE: «hay que acostumbrarse a la volatilidad»

• Reunión del BCE que no ofreció freno de corto plazo para las ventas de

renta fija

• Dentro del guión en la revisión de estimaciones macro, con la

sola novedad (esperada) de la mejora de las expectativas de

precios para este año (del 0% al 0,3%), Esperable habida

cuenta de los recientes datos de precios adelantados en la

Zona Euro: al alza, más de lo previsto y tanto en tasa general

como subyacente. Precios que recuperan en Europa de forma

generalizada, que permiten dejar de lado los temores

deflacionistas, sin que las bajas inflaciones vayan a

abandonarnos: «aún queda un largo camino» (Draghi). Por lo

demás, se mantienen las previsiones de crecimiento 2015-2017

y las de precios 2016-2017.

• Ligero tono «menos optimista» sobre la recuperación

europea: Draghi reconoce la pérdida de cierto momentum,

pero la recuperación sigue en marcha y se mantiene la visión

de que la mejora será de «base amplia». En este sentido

encajan los datos de PMIs, con mejoras en Italia y una Francia

que aunque errática avanza en el frente de servicios. El

conjunto de la Zona Euro, expansivo, sin grandes cambios.

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PMI Manufacturero

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Fuente: Bloomberg, elaboración propia

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PRECIOS en la Zona Euro

Tasa subyacente YoY IPC general YoY


Escenario macro BCE

2015E 2016E 2017EIPC jun-15 0,3% 1,5% 1,8%

mar-15 0,0% 1,5% 1,8%

dic-14 0,7% 1,3%

sep-14 1,1% 1,4%

jun-14 1,1% 1,4%

mar-14 1,3% 1,5%

PIB real jun-15 1,5% 1,9% 2,1%

mar-15 1,5% 1,9% 2,1%

dic-14 1,0% 1,5%

sep-14 1,6% 1,9%

jun-14 1,7% 1,8%

mar-14 1,5% 1,8%

Fuente: BCE

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Escenario Global

• QE «adelante»: se reconocen los avances en la mejora de las

condiciones financieras y la intención/compromiso de

implementar todas las medidas en su totalidad (no al €tapering, ni

se debatió). A la fecha, las compras semanales siguen sin cambios

apreciables, con la conocida linealidad, y sin que se haya

aprovechado el sell off de la renta fija de mayo para aumentar el

ritmo de compras. Además, se calificó de «error» las declaraciones

de días atrás de un miembro del BCE, Coeure, que apuntó a la idea

de incrementar las compras en mayo/junio para evitar la falta de

liquidez de los meses de verano. Draghi abrió la puerta a más

medidas (¿más importe/más tiempo?, aunque innecesarias de

momento,.

• ¿Incomodidad ante los niveles/volatilidad de los tipos? No. Draghi

advirtió que la volatilidad en los periodos de tipos bajos es más

alta, que hay que acostumbrarse a ello, que ni esto ni los niveles

de tipos modifican el QE y que el BCE «mira a través de estos

acontecimientos sin modificar su política monetaria». En estas

palabras encontramos, junto al desmentido para Coeure, la falta

de freno de corto plazo desde el BCE para las ventas de renta fija.

El apoyo, eso sí, sigue estando en las compras. Interesante el

mejor perfil de rentabilidad/riesgo de la deuda corporativa.

• Muchas preguntas sobre Grecia y un mensaje del BCE: se quiere

que permanezca en el euro pero se necesita «un acuerdo sólido

que genere crecimiento, sea socialmente justo y fiscalmente

estable». De momento, las negociaciones parecen avanzar, pero

no concluir: se retrasa la fecha límite del 5 de junio a finales de

mes, al haber solicitado al FMI agregar todos los pagos de junio;

Grecia, a la espera. En positivo cifras que se van filtrando (¿10.900

mill. de euros de fondos para recapitalizar bancos para pagar las

deudas?), propuesta que podría presentarse ya en el Parlamento

griego….

BCE: «hay que acostumbrarse a la volatilidad» (II)

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Escenario Global

Un vistazo adicional a la macro europea

• Muchos datos en la semana que insisten en la buena marcha del

consumo en Europa

• Recuperación de las ventas al por menor en abril (0,7% MoM;

2,2% YoY), en la línea de lo visto la semana anterior en

Alemania y salvando el «impasse» de marzo. Momento cíclico

en Europa muy apoyado desde el consumo

• Y en apoyo de lo anterior, mejora del empleo en el conjunto

de la Zona Euro, con descenso de la tasa de paro, recogiendo

tanto la intensa creación de empleo de España como la mejora

en Italia.

• PMIs de servicios con descensos en buena parte de los países,

a excepción de Francia. Con todo, niveles cómodamente

expansivos.

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Ventas al por menor en Zona Euro


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PMI Servicios


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Tasa de paro (en %)

Evolución del desempleo en la Z€

Fuente: Bloomberg y elaboración propia

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Escenario Global

EE UU: «aún no se han logrado las condiciones para subir tipos»

• Potente dato de empleo, encuestas razonables, consumo sólido y sin

presión desde los precios. Datos que mejoran pero resultan

insuficientes para un cambio de la FED en junio…

• Desde las encuestas, positivos avances en el frente

manufacturero: ISM manufacturero al alza y por encima de lo

previsto y con mejora de la contribución de dos componentes

clave: empleo (vuelta a zona expansiva) y avances en nuevas

órdenes. ISM no manufacturero que retrocedió ligeramente,

pero como en Europa, «nada que temer»: niveles de 55,7,

expansivos.

• Empleo al alza, con mayor creación de lo previsto (280k vs.

226k est.), ligera mejora de la participación de la fuerza laboral

y subidas salariales más allá de lo esperado. Es desde el

empleo donde los datos demandarían una acción más rápida

de la FED, como así cotizaron la divisa/renta fija tras el dato.

• Por el lado del consumo: mayor crecimiento de los ingresos

personales, elevando la tasa de ahorro y ventas de autos que

prosiguen la tendencia alcista. La próxima semana, cita con las

ventas al por menor y la confianza de Michigan. Consumo

sólido, así reconocido por el libro Beige de la FED

• ¿Y los precios? Tras la subida del IPC subyacente en la semana

previa, la medida favorita de la FED, el PCE core, vino a

contradecir el mensaje anterior: dato a la baja, tasas del 0,11%

MoM por debajo del 0,13% de los últimos meses, lo que

llevaría al dato para final de año a entornos del 1,5% YoY (1,2%

actual). Poca presión desde los precios y sólo ligeros repuntes

en algunos distritos.

• Sin grandes declaraciones desde la FED en la semana, nos

quedamos con el consejo del FMI de que EE UU no suba tipos

hasta la primera mitad de 2016. FED clave a la hora de pensar

en los mercados de renta fija, no sólo americanos.

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PIB YoY

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ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista)

ISM Manufacturero PIB yoy

Previsiones FED:

PIB 2015: 2,3-2,7%


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Creación media mensual de empleo (desde 1980)

2015


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Escenario Global

China se prepara para nuevos datos

• Así ha sido la semana en otras economías…

• Buena semana macro para Japón: mejora del gasto en capital y

de los ingresos salariales, y en ambos casos por encima de lo

previsto. Buen tono de las encuestas desde los PMIs a los

leading/coincident index. Para la próxima semana, pedidos de

maquinaria y producción industrial.

• En China, a la espera de los datos de comercio exterior y

precios de los próximos días, ISM manufacturero sin grandes

cambios aunque mejorando las nuevas órdenes de

exportación, y con avances destacados en el PMI de servicios.

• Desde Brasil, nueva, unánime y esperada subida de tipos (del

13,25% al 13,75%), en lo que podría ser la «penúltima» subida

de tipos en el año (14% est. para finales 2015) y en una

semana donde en la macro persiste el débil momento:

producción industrial en cifras negativas (-1,2% MoM; -7,6%

YoY), PMIs que profundizan en terreno contractivo,…Mejor

escenario macro para 2016.

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Desempleo y salarios en Japón

Variación ganacias salariales

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¿Qué dice el PMI chino?

Nuevas órdenes PMI

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¿estabilización/mejoraahora?..


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Tipo Selic (en %)

IPCA (en % YoY)

Tipos y precios en Brasil

IPCA TIPO SELIC Fuente: Bloomberg, elaboración propia

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• La estabilidad en el gobierno junto a las nuevas políticas llevadas a cabo

por Renzi parecen dar sus frutos, comenzamos a ver estimaciones de

crecimiento superiores a las de consenso: para este 2015 se esperan

tasas de crecimiento de +0,5% YoY.

• Manifestando una importante mejora tanto en encuestas como en

datos (ventas al por menor, producción industrial,…), lo que le hace

aproximarse a países cercanos como España.

• Avances graduales en las reformas italianas, aún limitados y que se

extenderán en 2016, pero éstas son positivas y nos permitirían pensar en

una aceleración del crecimiento de cara a los dos próximos años.

• No podemos negar que Italia aún está retrasada frente a países como

Francia o España pero es merecedora de un “re-rating” similar al que

España ha vivido

Italia mejora

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PMI Manufacturero


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jun-15Producción industrial YoY % (promedios 3m)

Producción Industrial

IP Alemania

IP Italia

IP Francia

IP España


Renta Variable

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• Un mercado que a pesar del outperformance de este año (aprox. +2%) lleva muchos años ‘parado’.

• ¿Qué le hace ser preferible? (i) mometum cíclico, (ii) mantiene el RoE más bajo de la Z€ (mejorará con las reformas), (iii) barato en términos de CAPE,

PER relativo o el agregado PER+yield+PBV

Fuente: Morgan Stanley Research

Italia frente al resto de Europa

Renta Variable

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• ¿Cómo implementar una estrategia dentro de carteras de renta variable que nos permita exponernos a Italia de forma diferencial?

• Carteras de fondos

o Preferimos seguir con fondos de visión europea donde el gestor está haciendo este trabajo de selección de mercados y compañías

infravaloradas. Tal es el caso del Invesco Pan European Equities y del Invesco Pan European Equities Structured, si bien es cierto, que no

tienen un peso significativo en Italia en estos momentos.

o ¿Jugamos un fondo mono-país? No es nuestra opción favorita (quizá sí para una SICAV o para estrategias globales de elevado tracking error),

pero en este caso nos decantaríamos por fondos estilo blend, que fueran trackers del mercado italiano y aportasen algo de alfa por la vía de

la selección de acciones. Las dos ideas que en nuestra opinión se acercan a este concepto son: AXA Framlington Italy y el Fidelity Italy.

• Estilos core-satellite y estilos oportunistas: nuestra opción sería jugar con un ETF DBX FTSE MIB (XMIB IM)

Italia frente al resto de Europa

Renta Variable

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Fondos de inversión

Alternativas complementarias a la renta fija tradicional: Bonos ligados a la inflación

• A medida que avanzamos en el ciclo económico, vemos que determinados

activos pierden brillo y los retornos esperados sobre todo para el mundo de

la renta fija tienden a agotarse. Por este motivo, la búsqueda de nuevas

alternativas con el fin de conseguir un plus de rentabilidad y que vayan en la

línea de amoldarse a la actual situación económica se configura como el

principal objetivo para los inversores . A este respecto, los bonos flotantes

antes las expectativas de subidas de tipos en US, los bonos ligados a la

inflación para anticipar posibles repuntes en precios se convierten en

alternativas interesantes para los inversores tradicionales en el mundo de la

renta fija, sobre todo con el foco puesto en dos propósitos:

• Búsqueda de alternativas diferentes en las fuentes de rentabilidad

• Diversificación en la exposición a los activos de renta fija

tradicionales

• Con todo ello, hay que entender el funcionamiento de los bonos ligados a la

inflación y su motivación. La inflación es generalmente el mayor enemigo de

un inversor en renta fija, por lo que los bonos ligados a la inflación son una

solución natural (sobre todo utilizado por aseguradoras cuyas inversiones

son a muy largo plazo para mitigar la pérdida de poder adquisitivo).

• Dado que los cupones y el principal están indexados a la evolución de los

precios al consumo, y como suelen ser emitidos por países estables y

solventes, los bonos ligados a la inflación están avalados por una trayectoria

demostrable como protección eficaz y poco volátil contra las alzas de los

precios.

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• También muestran una correlación negativa con los activos de riesgo, lo que resulta especialmente útil para diversificar una cartera, si bien el principal

riesgo está en la duración, ya que suelen ser activos con duraciones muy largas y este hecho en el actual contexto puede ser un contra.

• Dado que los cupones y el principal están indexados a la evolución de los precios al consumo, y como suelen ser emitidos por países estables y solventes,

los bonos ligados a la inflación están avalados por una trayectoria demostrable como protección eficaz y poco volátil contra las alzas de los precios.

• También muestran una correlación negativa con los activos de riesgo, lo que resulta especialmente útil para diversificar una cartera, si bien el principal

riesgo está en la duración, ya que suelen ser activos con duraciones muy largas y en este hecho en el actual contexto puede ser un contra.

• Esta temática de inversion esta empezando a ser usada por muchos gestores flexibles de fondos mixtos y de renta fija flexible

Debilidad divisa Efecto riqueza Creación de crédito

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Distribución geográfica

• Fondo de bonos ligados a la inflación cuyo objetivo es proteger los retornos en

entornos de subidas de tipos de interés

• Fondo flexible en cuanto a la duración (la media suele estar en torno a 5-6 años)

si bien tiene libertad para reducir duraciones hasta los 2,5 años para reducir la

sensibilidad de la cartera

• Cartera ampliamente diversificada con posiciones entre 100-150 activos

• Entre el 80%-90% de la cartera centrada en bonos ligados a la inflation si bien

pueden complementar la cartera con bonos privados de sectores defensivos

como son sectores como el de telecomunicaciones.

• Rating medio A y una duración de 4,84 años

• Limitacion de un maximo del 10% por emisor y un 30% de estrategias fuera del

índice (Barclays Global Goverment inflation Linked Bond Index 1-10y)

• Patrimonio superior a los 1000M USD si bien el fondo tiene version hedgeado a

EUR

FIDELITY GLOBAL INFLATION LINKED (LU0353649352)

CONCLUSION

• La inclusion de este tipo de fondos (inflacion y bonos flotantes) solamente es apta para inversores con carteras relativamente amplias y con un peso

alto en activos tradicionales de renta fija con el objetivo de obtener carteras mas diversificadas y empezar a posiionarse de cara a futuro a nuevas

fuentes de rentabilidad

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Información de mercado

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Tabla de Mercados

País ÍndiceÚltimo

Var. 1 semana

(%)Var. 1 mes (%)

Var. 1 año

(%)Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016

España Ibex 35 11074,1 -1,28 -0,4 1,8 7,7 3,5% 1,4 5,3 21,6 19,4 16,2 13,8

EE.UU. Dow Jones 17920,2 -0,50 0,0 6,4 0,5 2,4% 3,1 8,9 16,0 15,5 16,0 14,7

EE.UU. S&P 500 2096,0 -0,54 0,3 8,0 1,8 2,1% 2,9 10,1 18,3 18,5 17,7 15,8

EE.UU. Nasdaq Comp. 5064,1 -0,12 2,5 17,9 6,9 1,1% 3,7 13,1 36,2 30,9 22,1 19,2

Europa Euro Stoxx 50 3519,7 -1,43 -0,8 7,7 11,9 3,5% 1,5 6,6 22,3 20,2 15,2 13,6

Reino Unido FT 100 6820,5 -2,35 -1,5 0,1 3,9 3,9% 1,9 7,3 18,8 21,4 16,3 14,5

Francia CAC 40 4933,5 -1,49 -0,8 8,5 15,5 3,3% 1,6 7,2 25,6 25,4 16,0 14,3

Alemania Dax 11238,2 -1,54 -0,8 13,0 14,6 2,9% 1,7 6,6 17,2 18,1 14,1 12,7

Japón Nikkei 225 20460,9 -0,50 4,8 35,7 17,2 1,5% 1,8 8,8 21,1 23,1 19,5 17,5

EE.UU.

Large Cap MSCI Large Cap 1371,3 -0,54 0,4 8,2 2,0

Small Cap MSCI Small Cap 530,3 0,14 2,3 8,7 4,7

Growth MSCI Growth 3239,5 -0,93 -0,2 14,3 5,1 Sector ÚltimoVar. 1 semana

(%)

Var. 1 mes

(%)Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)

Value MSCI Value 2132,1 -1,35 -1,6 2,8 -0,7 Bancos 218,20 -0,26 2,98 7,31 15,59

Europa Seguros 278,51 -1,54 0,13 19,88 11,16

Large Cap MSCI Large Cap 955,9 -1,87 -0,2 12,4 13,5 Util i ties 323,34 -3,73 1,10 1,98 2,50

Small Cap MSCI Small Cap 380,4 -0,87 1,8 13,7 17,0 Telecomunicaciones 372,80 -1,42 1,30 22,65 16,48

Growth MSCI Growth 2316,1 -2,47 -0,4 12,5 12,1 Petróleo 314,23 -3,46 -6,82 -13,39 10,46

Value MSCI Value 2327,4 -2,31 -2,4 3,4 7,6 Alimentación 609,89 -3,31 -1,14 16,15 10,68

Minoristas 362,62 -0,50 2,95 15,16 16,34

Emergentes MSCI EM Local 51285,9 -1,68 -4,4 6,4 6,0 B.C. Duraderos 745,60 -2,40 1,75 21,70 17,06

Emerg. Asia MSCI EM Asia 774,8 -1,67 -3,9 10,4 7,7 Industrial 469,24 -1,44 0,82 11,83 15,55

China MSCI China 80,0 -0,55 -4,0 31,8 21,2 R. Básicos 394,31 -3,13 -6,03 -3,28 4,87

India MXIN INDEX 1005,0 -3,18 -2,3 7,0 -1,1

Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 68721,4 -0,82 -4,9 -0,4 2,9

Brasil BOVESPA 53370,0 -1,12 -6,9 3,0 6,7

Mexico MXMX INDEX 6101,7 -1,20 -2,7 -12,3 -2,6

Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 257,6 -2,82 -5,2 0,0 12,5

Rusia MICEX INDEX 1648,3 2,43 -4,3 12,1 18,0 Datos Actualizados a viernes 05 junio 2015 a las 16:38 Fuente: Bloomberg

SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)

MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES

PER

15

Tabla de Mercados

2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e

Mundo 2,2% 2,4% 3,2% 3,5% Mundo 2,5% 2,1% 2,6% 3,2%

EE.UU. 2,2% 2,4% 2,5% 2,8% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,2%

Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,2% 1,3%

España -1,2% 1,3% 2,7% 2,4% España 1,5% -0,2% -0,4% 1,1%

Reino Unido 1,7% 2,7% 2,5% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,4% 1,6%

Japón 1,5% 0,0% 0,9% 1,5% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,1%

Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,3% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,7%

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Petróleo Brent 61,6 65,6 67,5 108,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Oro 1169,5 1190,6 1193,3 1253,7 Euribor 12 m 0,16 0,16 0,17 0,56

Índice CRB 221,4 223,2 230,8 304,3 3 años 0,29 0,23 0,21 0,90

Aluminio 1743,0 1776,5 1910,0 1835,0 10 años 2,19 1,84 1,78 2,82

Cobre 5915,0 6095,0 6400,0 6785,0 30 años 3,22 2,86 2,80 4,02

Estaño 15450,0 15440,0 16000,0 23225,0

Zinc 2142,0 2228,0 2344,0 2079,0

Maiz 366,5 351,5 361,3 449,0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Trigo 530,8 477,0 466,5 671,5 Euro 0,05 0,05 0,05 0,25

Soja 948,3 934,0 984,8 1225,5 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25

Arroz 9,9 9,5 10,0 14,3

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 2,19 1,84 1,78 2,82

Euro/Dólar 1,11 1,10 1,12 1,37 Alemania 0,86 0,49 0,52 1,41

Dólar/Yen 125,56 124,15 119,86 102,41 EE.UU. 2,39 2,12 2,19 2,58

Euro/Libra 0,73 0,72 0,74 0,81

Emergentes (frente al Dólar)Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Yuan Chino 6,20 6,20 6,21 6,25 Itraxx Main 101,6 2,2 9,8 -1,0

Real Brasileño 3,16 3,18 3,06 2,26 Hivol 116,8 -1,8 0,6 -14,3

Peso mexicano 15,68 15,38 15,34 12,87 X-over 371,7 5,3 7,5 11,8

Rublo Ruso 56,41 52,34 50,51 34,69 Financial 84,4 - - -36,5

Datos Actualizados a viernes 05 junio 2015 a las 16:38 Fuente: Bloomberg

Tipos de Interés a 10 años

Diferenciales Renta fija corporativa

MATERIAS PRIMAS

DIVISAS

IPC

DATOS MACRO

MERCADOS DE RENTA FIJA

PIB

Tipos de Interés en España

Tipos de Intervención

16

Calendario Macroeconómico

17

Calendario Macroeconómico II

Jueves 11 Junio

Zona Datos Estimado Anterior

1:01 Reino Unido Índice RICS de precios de la vivienda (May) 33%

1:50 Japón Índice BSI de confianza de grandes empresas manufactureras (2T) 2,4

7:30 Francia IPC de Francia (Mensual) (May) 0,10%

7:30 Francia IPC armonizado de Francia (Mensual) (May) 0,10%

7:30 Francia Nóminas no agrícolas de Francia (Trimestral) (1T) -0,10%

7:30 China Gasto en capital fijo (Anual) (May) 12,00%

7:30 China Índice de Producción Industrial (Anual) (May) 5,90%

14:30 Estados Unidos Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (May) 0,60% 0,10%

14:30 Estados Unidos Índice de precios de exportación (Mensual) (May) -0,70%

14:30 Estados Unidos Índice de Precios de Importación (Mensual) (May) 0,70% -0,30%

14:30 Estados Unidos Ventas minoristas (Mensual) (May) 0,90%

16:00 Estados Unidos Inventarios de negocios (Mensual) (Abr) 0,20% 0,10%

Viernes 12 Junio

Zona Datos Estimado Anterior

6:30 Japón Producción industrial (Mensual) (Abr) 1,00%

9:00 España IPC de España (Anual) (May) -0,60%

9:00 España IPC armonizado de España (Anual) (May) -0,30%

11:00 Zona Euro Producción industrial en la zona euro (Mensual) (Abr) -0,30%

14:30 Zona Euro IPP subyacente (Mensual) (May) 0,10% -0,20%

14:30 Zona Euro IPP (Mensual) (May) 0,40% -0,40%

16:00 Estados Unidos Expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan (Jun) 84,2

16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (Jun) 92 90,7

18

Resultados

Lunes 8 Junio Compañía Periodo EPS EstimadoEstados Unidos H&R Block Inc Q4 2015 2,696

Martes 9 Junio Compañía Periodo EPS Estimado

Miércoles 10 Junio Compañía Periodo EPS EstimadoEspaña Inditex SA Q1 2016 0,159

Jueves 11 Junio Compañía Periodo EPS Estimado

Viernes 12 Junio Compañía Periodo EPS Estimado

19

Dividendos

Lunes 8 Junio Compañía EPS Estimado Divisa PeriodoEspaña Banco de Sabadell SA Stock DividendEspaña Grifols SA 0,24 EUR Semestral

Estados Unidos General Motors Co 0,36 USD TrimestralEstados Unidos Hewlett-Packard Co 0,18 USD TrimestralEstados Unidos Occidental Petroleum Corp 0,75 USD TrimestralEstados Unidos Anadarko Petroleum Corp 0,27 USD TrimestralEstados Unidos CBS Corp 0,15 USD TrimestralEstados Unidos PPL Corp 0,37 USD TrimestralEstados Unidos Symantec Corp 0,15 USD TrimestralEstados Unidos CME Group Inc/IL 0,50 USD TrimestralEstados Unidos Lam Research Corp 0,30 USD TrimestralEstados Unidos Travelers Cos Inc/The 0,61 USD TrimestralEstados Unidos GameStop Corp 0,36 USD TrimestralEstados Unidos Amphenol Corp 0,13 USD Trimestral

Francia Orange SA 0,40 EUR SemestralFrancia TOTAL SA 0,61 EUR Trimestral

Martes 9 Junio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Newmont Mining Corp 0,03 USD TrimestralEstados Unidos American International Group Inc 0,13 USD TrimestralEstados Unidos Best Buy Co Inc 0,23 USD TrimestralEstados Unidos PulteGroup Inc 0,08 USD TrimestralEstados Unidos Prologis Inc 0,36 USD Trimestral

Miércoles 10 Junio Compañía EPS Estimado Divisa PeriodoEstados Unidos Regions Financial Corp 0,06 USD TrimestralEstados Unidos Williams Cos Inc/The 0,59 USD TrimestralEstados Unidos National Oilwell Varco Inc 0,46 USD TrimestralEstados Unidos Automatic Data Processing Inc 0,49 USD Trimestral

Francia Cie de Saint-Gobain 1,24 EUR Anual

20

Dividendos II

Jueves 11 Junio Compañía EPS Estimado Divisa PeriodoEstados Unidos Coca-Cola Co/The 0,33 USD TrimestralEstados Unidos Merck & Co Inc 0,45 USD TrimestralEstados Unidos Altria Group Inc 0,52 USD TrimestralEstados Unidos Viacom Inc 0,40 USD TrimestralEstados Unidos Devon Energy Corp 0,24 USD TrimestralEstados Unidos Macy's Inc 0,36 USD TrimestralEstados Unidos T Rowe Price Group Inc 0,52 USD TrimestralEstados Unidos Comerica Inc 0,21 USD Trimestral

Londres Vodafone Group PLC 7,62 GBp Semestral

Viernes 12 Junio Compañía EPS Estimado Divisa PeriodoEspaña CaixaBank SA 0,03 EUR Trimestral

Estados Unidos Gilead Sciences Inc 0,43 USD TrimestralEstados Unidos Western Union Co/The 0,16 USD Trimestral

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informe semanal de mercados andbank 8 junio 2015 / 12 junio 2015

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