valuacion de empresas

Valuación de

Empresas

Métodos de Flujo de Fondos

5 de Noviembre de 2013

Nn 2013

Valuación de Empresas

¿Por dónde empezar?

¿Existe una única valuación? ¿De qué depende?

Métodos de Valuación

Contable Múltiplos DCF

¿Qué paga el comprador si compra la empresa en su totalidad?

$500,000

$200,000

$300,000

Discounted Cash Flow

¿Cuál elijo?

2

1

MÉTODOS DE FLUJO DE FONDOS DESCONTADOS

FF

(1+i) n

Free Cash Flow (FCF)

Treasury Cash Flow (TCF)

FF de la deuda

FF disponible para el accionista (CTE)

- Pagos de deuda

- Intereses

+ Nueva deuda

+ Tax shield

FF para el accionista

+ Depreciaciones

- IIGG / CAPEX

+/- Var F/M

EBIT

+ Aportes

- Rescates

- Dividendos

1

2

Pautas para la confección de un Flujo de Fondo

1 •El horizonte de planeamiento

2 •Los Flujos de Fondos operativos

3 •El Valor Residual

4 •La tasa de corte

5 •Los activos y pasivos no operativos

1 •El horizonte de planeamiento

Hasta dónde proyectarlo?

Si no se estabiliza?

Vida limitada?

1 2 3 4 5 6 7

100 400 600 700 900 900 900

3 •El VALOR RESIDUAL

Renta Perpetua con una tasa de crecimiento constante:

¿Qué efecto tiene sobre el valor de la compañía?

¿Qué factores incrementan su peso sobre el Firm Value?

0 1 2 3 4 5

FCF $ 100.000 $ 400.000 $ 600.000 $ 700.000 $ 900.000

FF desc $ 1.944.333

VR $ 14.394.410

VR desc $ 9.168.820

FIRM VALUE $ 11.113.153

WACC 9,44%

Tasa g (anual) 3%

0 1 2 3 4 5

FCF $ 100.000 $ 400.000 $ 600.000 $ 700.000 $ 900.000

WACC 9,44%

Tasa g (anual) 3%

4 •Tasa de Corte

1

2

WACC (Ko)

Ke

TASA

5 •Activos y pasivos no operativos

+ ACTIVOS NO OPERATIVOS

- PASIVOS NO OPERATIVOS

EN CONCLUSIÓN…

¿Excel model or expectations?