valuacion de startups
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VALUACIONES DE STARTUPSTALLER
VALUACIONES DE ETAPA TEMPRANA SON MAS UN ARTE QUE UNA CIENCIA… PERO PODEMOS USAR ALGUNOS MÉTODOS DE REFERENCIA
DCF (DISCOUNTED CASH FLOW)
▸ Realmente no funciona para estas compañías
▸ El excel aguanta cualquier premisa
▸ Tasa de retorno = retorno esperado
ETAPA DEL STARTUP▸ Referencias de otros deals en el mercado
Etapa Grado de avance Rangos actuales en Mexico
Aceleración/ Angeles
Sin producto/MVP alfa Clientes en prueba
Sin ingresos$500k - $1m
SemillaProducto en beta
Numero limitado de clientes Ingresos iniciales
$1m-$4m
Series AProducto competitivo
Base de clientes creciendo Ingresos significativos
$4m-$10m
MÚLTIPLOS DE COMPARABLES
▸ Comparación con empresas cotizadas u otras transacciones
▸ Múltiplos de…
▸ EBITDA
▸ Ingresos
MÚLTIPLOS DE MÉTRICAS OPERATIVAS▸ Métricas claves dependiendo del sector
▸ Valor por usuario
▸ Valor por transacción…
▸ Solo relevantes si tienen mismas características operativas
▸ Valor empresa antes y después de recibir la inversión, si la inversión entra a la empresa
▸ Ejemplo: emprendedor quiere $1m
▸ Si la valuación Pre-money es $4m,
▸ el valor Post-money es $5m = $4m + $1m,
▸ el inversionista recibe el 20% = $1m / $5m
VALUACIÓN PRE-MONEY / POST-MONEY
$4m
$1m
Post- Money Pre-Money
LA VALUACIÓN REFLEJA LA CALIDAD DE LA IDEA, EL TAMAÑO POTENCIAL Y LA CAPACIDAD DE EJECUCIÓN
FACTORES A TOMAR EN CUENTA
▸ Las ideas valen cero como ideas
▸ Idea = Hipótesis
▸ Las ideas valen cuando se ejecutan bien
▸ Riesgo de un “down-round” si la valuación es demasiado alta
▸ Lo que se publica sobre valuaciones no incluye las letras chiquitas (i.e. preferencia de liquidación)
LOS RIESGOS DE LA DILUCIÓN
▸ Importante mantener incentivados y alineados a los emprendedores
▸ Entender el significado de las cláusulas anti-dilución
Un buen infografico de Anna Vital de fundersandfounders.com
EN CADA RONDA DE FINANCIAMIENTO LOS INVERSIONISTAS ANTERIORES REDUCEN SU PARTICIPACIÓN COMO PORCENTAJE PERO EN VALOR DEBERÍAN AUMENTAR
QUE RETORNOS?▸ Los retornos
dependen obviamente del momento de entrada
▸ La expectativa es premiar el riesgo tomado
▸ Preferencias de liquidación pueden alterar eso
Un buen infografico de EquityZen
