informe de estrategia semanal: del 16 al 22 de diciembre 2013
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Informe de Estrategia Lunes 23 Diciembre de 2013
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Asset Allocation
Escenario global
ACTIVORECOMENDACIÓN
ACTUAL Noviembre Octubre Septiembre Agosto Julio Junio
RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL = = = =
CORTO EUROPA = = =
LARGO ESPAÑOL =
LARGO EE UU = = = = =
LARGO EUROPA = = = = =
Renta fija emergente= = = = = = =
Corporativo
Grado de Inversión=
HIGH YIELD =
RENTA VARIABLE IBEX = =
STOXX 600 =
S&P 500 = = = = =Nikkei = = = = =
MSCI EM = = = = = = =
DIVISAS DÓLAR/euro
YEN/euro = = = = = = =
positivos negativos
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Escenario Global
Dectapering
Bernanke abre y cierra el ciclo del QE, con el pistoletazo de salida del tapering, y un
mensaje clave sobre tipos bajos más tiempo:
¿Ritmo? 10.000 mill. de USD menos al mes (un 12% de las compras mensuales a
la fecha): 5.000 en treasuries y 5.000 en MBS. No hay calendario, sí intención
explícita de seguir reduciendo las compras en futuras reuniones. El mercado ha
asumido como base que éste sería el ritmo para próximas reuniones: -10.000
mill. de USD/ mes. Nuestra opinión es que el tapering, lejos de ser lineal,
dependerá de los datos. La FED quiere flexibilidad y gradualidad.
¿Por qué ahora? Junto a la mejora macro/laboral (palmaria en los datos), la
cuestión fiscal emerge como menor freno para el crecimiento y uno de los
principales escollos salvados. Los precios se mantienen bajos, sin aportar presión.
Y además, alejamiento del objetivo del 6,5% como “disparador” de la subida de
tipos. Valoramos muy positivamente el hecho de que este mensaje vaya
asociado al inicio del tapering: suaviza el impacto del mismo, tratando de para
evitar otro “mayo-junio 2013” y que el mercado especule con tipos al alza.
¿Impacto? En los tipos a largo plazo, principalmente. Seguimos recomendando
cortos de duración, esperamos deslizamiento hacia 3,2% en 2014. ¿Y el dólar?
Ligeros avances, pero encajonado entre el Qexit y el aplazamiento de tipos
bajos. Mantenemos la visión estructural de rango 1,25-1,35: el tapering marcaría
el máximo para el euro (1,38) pero parece difícil esperar una reversión rápida o
intensa al rango. Positivo para renta variable: una incertidumbre menos y bien
orquestada, y claramente justificada desde la mejora macro .
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EE UU: simulación comportamiento IPC subyacente YoY
Hipótesis 2013: agresiva (0,18% MoM): 1,9% YoY media (0,15% MoM): 1,8% YoYprudente (0,13% MoM): 1,7% YoY
Hipótesis 2014: agresiva (0,19% MoM): 2,4% YoY media (0,17% MoM): 2% YoYprudente (0,15% MoM): 1,7% YoY
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LARGOS PLAZOS en el G3
Alemania EE UU Japón
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Escenario Global
Junto a la FED, la macro
Repasamos los datos americanos, “eclipsados” por la reunión de la FED
¿Qué dicen las encuestas? Que el momento es positivo, aunque
probablemente ya recogido en el ISM: Fed de Filadelfia y Empire
Manufacturing que mejoran aunque menos de lo que se esperaba. De las
encuestas a los datos: mejora de la producción industrial y capacidad de
utilización (79%, niveles pre-LEHMAN, aún lejos del 80% asociado a presiones
inflacionistas). Buen momento: encuestas que apoyan y datos que las
confirman, y sin presión (aún) en precios.
¿Y los datos inmobiliarios? Vuelve a recuperar la confianza promotora (niveles
de 2005!), sigue retrocediendo el ritmo de ventas (aunque esperado desde las
menores pending home sales) y vemos vigor en los datos de viviendas
iniciadas/permisos de construcción. Positivos en neto pero a vigilar por la
subida de tipos.
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FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
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Permisos de Construcción y Viviendas Iniciadas
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Componente industrial positivo en 2013 ¿Ritmo sostenido en 2014?
Producción industrial (YoY)
Capacidad de utilización
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Escenario Global
Europa entre la Unión Bancaria y las encuestas
Encuestas que avalan la mejora europea con el motor alemán y más detalles
(aunque lentitud) sobre la Unión Bancaria
PMIs que vuelven a dar ventaja a Alemania sobre Francia, con un
neto favorable para la Zona Euro. IFO alemán, en la línea del PMI
manufacturero pasito a pasito, al alza, con unas expectativas que
amparan un amplio margen de mejora en el PIB alemán.
Sobre la Unión bancaria: tres componentes (Mecanismo de
Resolución de la crisis, Mecanismo Único de Supervisión y Garantía
única de depósitos) con avances claros en el segundo y un principio
de acuerdo sobre el primero. Ahí van algunos detalles de lo conocido
hasta ahora:
El Fondo Único de resolución de la crisis será financiado con
impuestos/tasas sobre los bancos a nivel nacional durante los
próximos 10 años en los cuales la mutualización irá
progresivamente al alza. Pendiente para marzo la creación de
este fondo. Entrada en vigor entre enero 2015 y enero 2016.
Aunque el proceso está siendo lento, y como alertaba
Draghi podría caer en un exceso de burocracia y escasa
efectividad, creemos que avanza en la dirección adecuada.
Con todo, quedan cuestiones por resolver (papel del MEDE
distribución del coste de quiebra,…) lo podría generar
volatilidad/dudas en el 2014.
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IFO vs PIB alemán
IFO EXPECTATIVAS (esc. izqda.)
PIB YoY Alemania (esc. dcha.)
SERVICIOS
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MANUFACTURERO
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Escenario Global
Otras zonas, otros bancos centrales
Además de la vuelta de la tensión en los mercados monetarios chinos, ha
sido semana de…
Datos en Japón: Tankan que sigue al alza, dando alas a la recuperación
japonesa, junto a unos datos exteriores donde las importaciones
siguen “pagando” el precio de un yen más débil y el mayor
crecimiento. Esperamos en 2014 que las exportaciones capitalicen la
mejora macro mundial y el depreciado yen. Mientras, BoJ que
unánimemente mantiene su ambiciosa política cuantitativa y
cualitativa: apoyo para el yen más débil; seguimos recomendando
posiciones cubiertas en Japón.
Rápida mejora de la tasa de paro en Reino Unido (7,4% vs. 7,6% est.).
Nos acercamos (como en EE UU) a los límites marcados por los bancos
centrales para pensar en subidas de tipos. ¿Veremos alejamiento de
los objetivos de empleo a favor de tipos bajos más tiempo? Muy
probablemente. De momento, libra al alza (objetivo 2014: 0,8).
Mantenimiento de tipos en India (25 p.b.) con sorpresa para el
mercado que esperaba tipos al alza. ¿Por qué? Según el Gobernador
del banco central: “No reaccionaremos ante cualquier subida temporal
de los precios, y no debe tomarse como un cambio de política.
Estamos a la espera de más datos” .
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IMPORTACIONES - EXPORTACIONES JAPÓN(valor absoluto)
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CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN
GRANDES COMPAÑÍAS
PEQUEÑAS COMPAÑÍAS
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Divisas
Diario GBPJPY
Aunque con efecto todavía limitado, el dólar por fin ha tenido el respaldo de la
FED con el inicio del tapering. Incluso la bajada de rating de la deuda de la Unión
Europea ha tenido un efecto mas bien limitado, y pareciera que el mercado
espera ahora que el BCE de un paso, mas allá de las declaraciones, para ponerse a
vender la moneda única de forma mas definida. Mientras, el doble techo en 1.38
se define como la resistencia clave y que esta marcando el cambio de tendencia
del par para las próximas fechas.
En Japón Kuroda declara tras la reunión del BoJ que mantendrán los estímulos
hasta que la inflación anual se consolida en el 2%, al tiempo que incrementa la
percepción de que el banco central aumentara los estímulos cuando suban el IVA
en Abril. Con todas estas noticias no es extraño que el par haya conseguido
romper la resistencia de 170 en lo que puede ser una nueva pata alcista tras un
par de semanas de acumulación. Aprovechamos los nuevos máximos para mover
el stop a 162 para proteger ganancias.
Diario EURUSD
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Renta Variable
El inicio del tapering, elimina una de las incertidumbres que pesaba sobre el
mercado y permite a los selectivos de Renta Variable acercarse de nuevo a sus
máximos anuales.
En este contexto y de cara al posicionamiento de próximas semanas, nos
resulta interesante optar por algo más conservador o relativo a nivel de índices,
aunque para el conjunto de 2014 esperemos un mercado claramente favorable
para la Renta Variable. Largo Eurostoxx 50 vs. Corto S&P 500 y largo Eurostoxx
50 vs. Corto DAX, nos vuelven a dar opciones desde el punto de vista táctico.
Dentro de los valores seleccionados para el próximo año algunas reflexiones:
El 36% de los mismos se sitúa en máximos de 52 semanas.
Dentro de ese 36% vemos el “momentum” concentrado a nivel
sectorial en el asegurador que junto con la temática de exposición a
consumo europeo y el sectorial aeronáutico presentan un aspecto
envidiable desde el punto de vista técnico.
Evitar exposición al sectorial de servicios petrolíferos y
telecomunicaciones hasta fin de año, con la excepción de Telefónica.
Tácticos largos en: Renault, Duro Felguera e IBM
Semana con claro sesgo positivo tras decisión de la FED
9
Fondos
Fondos Mixtos: ¿Objetivo Cumplido?
Si analizamos la rentabilidad obtenida por los fondos mixtos durante
el año:
La primera observación es que las rentabilidades entre los
fondos son dispares. Esto es normal y es lo que buscamos,
debido a que lo importante en una cartera diversificada es
que las fuentes de retorno de los fondos subyacentes, sean
distintas.
La segunda observación es que teniendo los principales
índices de renta variable con rentabilidades por encima de
un 20%, algunos de los gestores dejan bastante que desear.
En tercer lugar, la rentabilidad obtenida por cada gestor va
acorde a su exposición entre los diferentes tipos de activo,
en este año evidentemente los que tienen una menor
exposición a renta fija, son los que mejor se han
comportado
Como es de esperarse en un año en el que los activos de menor
volatilidad percibida son los que peor comportamiento han tenido,
aquellos fondos con una menor exposición a riesgo son aquellos que
se han comportado peor.
A pesar de que la periferia Europea hiciera las rentabilidades del año
en el segundo semestre, el MSCI World únicamente obtuvo un
3,44% desde el 17 de Mayo. A partir de esa fecha, la renta fija a nivel
global resto rentabilidad y por encima de la aportación de la renta
variable. Entre menos renta variable, menos rentabilidad a partir de
esa fecha.
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Fondos
Fondos Mixtos: Conservadores
Gesconsult Renta Fija: Muy sesgado a España, principalmente en la
renta fija. Actualmente cuenta con una exposición a Renta Variable del
12% en España y 3,3% en la zona Euro. La cartera de renta fija, esta
compuesta principalmente por Cedulas Hipotecarias 20%, Corporativos
Financieros 8,3% y no financieros 10%. Cuenta con un 40% en deuda
publica Española y un 6% en liquidez.
March Torrenova: Su exposición a RV se ha mantenido entre un
máximo del 24% en Junio y un mínimo del 17% en Enero (actualmente
19%) Mantienen un equilibrio entre EEUU (40%) y Europa (52%) en
España un 2,6%. La renta fija la mantienen en bonos de gobierno con
baja duración (42%) y en corporativos 24% vencimientos inferiores a 3
años. Cuentan con un 12% en Liquidez.
Ethna Aktiv E: Su exposición a RV se ha mantenido entre un máximo
de 25% en mayo y un min. 17% abril (actualmente 21%) su exposición
a RV se centra en: EEUU 6%, Alemania 5% Suiza 3% España 2%. En
cuanto a la renta fija, la mayor parte son bonos corporativos (15%
EEUU y 9% Alemania) con un rating medio de A-, una duración de 5,4
años y una Yield del 4,27%.
Los fondos seleccionados superan la media de la categoría de
Morningstar. Si bien March y Gesconsult tienen sesgo europeo,
reflejado en la mayor volatilidad histórica.
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Fondos
Fondos Mixtos: Flexibles
DWS DJE Alpha Renten: Muy activos en el uso de derivados.
Directamente han mantenido entre un 10-15% en RV, vía derivados
han estado hasta un 45% en Enero y un mínimo de 7% en Mayo.
Actualmente invierte un 18% en RV (GR 5%, JP 3% US 2%) un 57% en
Corporativos con rating medio de BB+ duración de 2,22 años y una
Yield de 2,65%.
Ruffer Total Return: Excelente año para el fondo! Comenzaron con
una exposición del 65% en RV que la han venido disminuyendo hasta el
45% actual. Su mayor apuesta continua siendo Japón donde tienen un
16% y UK con un 14%. En EEUU solo mantienen un 10%. En cuanto a la
renta fija, permanece principalmente en bonos ligados a la inflación
(11% UK y 9% EEUU). Mantienen un 5% de exposición a oro y un 1% en
coberturas vía opciones.
GAM Global Selector: La exposición media ha sido del 32.12% a RV y
sólo una posición (CVR sanofi ver Morning Meeting 14 Noviembre) ha
restado un -2%. Actualmente tiene un 57% en liquidez y una beta del
0.48. Su gestor no ve oportunidades debido a las elevadas
valoraciones, esto es positivo para afrontar las caídas del mercado. Si el
mercado cae con fuerza el gestor (con un estilo value) incrementara su
explosión a riesgo. El 31% se encuentra en el sector financiero, tanto
en títulos como AIG, Berkshire Morgan Stanley o Citigroup como en
preferentes de RBS, National Bank of Greece y Lehman Brothers.
Carmignac y BNY Mellon, son los fondos que se comportan peor que
la media de la categoría Morningstar durante el año.
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Fondos
Fondos Mixtos: Flexibles (II)
Carmignac Patrimoine: Uno de sus peores años desde lanzamiento,
que les ha llevado a replantear su estrategia, disminuyendo su
exposición a mercados emergentes y materiales básicos y aumentando
su exposición a empresas lideres y inflación en Japón. En Renta Fija
han reducido emergentes (0% gob. 4,5% corp) En Periféricos 15% entre
España e Italia. En corporativos solo financieros. El yen es su mayor
convicción y el Euro-dólar: debe debilitarse. Objetivo 1,20. en RV su
principal apuesta es Japón y se mantienen a sus niveles máximos de
exposición del 50%. Pese a que Europa parece más barato que Estados
Unidos, los beneficios de las empresas no ha acompañado a la subida
de los precios. Si no suben, será difícil mantener las subidas en Europa.
BNY Global Real Return: Los gestores contemplan un escenario
inflacionista ante la impresión de dinero por los bancos centrales. Ha
mantenido una exposición del aprox. 60% a RV. Siendo el principal
detractor la exposición al sector de materiales básicos (-2,75%) y los
bonos de gobierno USA y AUD (-2,08%) adicionalmente el gasto en
coberturas (-2,18%), y la exposición a oro en directo (-0,95%). Si bien
su objetivo es obtener Euribor + 400pb por año, en un periodo de 5
años. El fondo salió de carteras para tomar exposición directa a RV. Lo
mantenemos recomendado, siendo consientes de su objetivo de
rentabilidad.
Independientemente del mal comportamiento durante un año, el
histórico de estos gestores los avala. ¿Un año malo, es suficiente?
Carmignac: Divisas Emergentes, Duración en gobiernos y Materiales
Básicos, no han sido los activos para este año.
Mellon: Inflación, Materiales Básicos, Oro y volatilidades bajas, los
principales detractores de rentabilidad.
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Fondos
Fondos Mixtos: Agresivos
BGF Global Allocation: Su exposición a renta variable se ha mantenido
en torno al 60% durante todo el año, siendo su principal apuesta EEUU
(34%) y Japón (7%) Su exposición a Europa se centra en Francia,
Alemania, UK y Suiza. En cuanto a la Renta Fija igualmente su mayor
posición es en EEUU (5,5% treasuries, 3% corporates). Mantienen un
18% en liquidez. Fondo, altamente correlacionado con el mercado
americano.
First Eagle International: El fondo se encuentra en sus niveles máximos
de liquidez (17,5%) debido a las elevadas valoraciones del mercado.
Sus principales apuestas continúan siendo EEUU (33%) Europa,
principalmente Francia, UK y Alemania (15%) y Japón (14,5%). Cubren
únicamente un 40% de exposición al JPY. Mantienen un 8% en oro
directo (3,4%) y mineras, esto les ha restado un -4% de rentabilidad.
Invesco Blanced Risk Allocation: Independientemente que el fondo
invierta una tercera parte del riesgo en cada uno de los activos de RV,
RF y Commodities, lo agrupamos como agresivo incluyendo las MMPPS
como activo de riesgo. Durante el año, la asignación a RV ha sido el
único activo que ha aportado en positivo, contribuyendo un 7,2% de
rentabilidad. Las Commodities y la RF han restado un (-3,28 y -3,16%
respectivamente). El fondo aporta diversificación, sin embargo
mientras el escenario en bonos de gobierno desarrollados y materias
primas sea negativo, no recomendamos estar en el fondo.
El único que ha cumplido es el Blackrock. Se esperaba mas de estos
fondos, al Amundi le ha restado los materiales básicos y el JPY. Al
Invesco la renta fija y los materiales básicos.
14
Fondos
Los fondos que no han cumplido con las expectativas de corto plazo
son: Carmignac Patrimoine, BNY Mellon Global Real Return e Invesco
Balanced Risk Allocation.
No se puede comparar fondos GLOBALES, frente a índices de renta
variable regionales. Y mucho menos en el corto plazo.
La cartera no invertida en Renta Variable, NO esta en liquidez, si no
en activos que restan o contribuyen a la rentabilidad. En este año, la
renta fija y commodities han restado de sobremanera.
Estos fondos son para perfiles 2 y 3. Para perfiles de mayor riesgo, es
mejor entrar en Renta Variable. Y complementarlos con RF o RV.
Los fondos deben ser parte “core” de una cartera, la asignación
“satelite” regional, sectorial, divisas, etc… se debe complementar con
otro tipo de fondos.
Información de mercado
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Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice ÚltimoVar. 1 semana
(%)Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2013 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 9670,5 4,29 1,16 17,02 18,40
Euribor 12 m 0,56 0,56 0,50 0,54 EE.UU. Dow Jones 16253,5 3,16 2,22 22,10 24,03
3 años 1,89 1,83 1,79 3,28 EE.UU. S&P 500 1811,0 2,01 1,66 25,44 26,98
10 años 4,16 4,10 4,09 5,23 EE.UU. Nasdaq Comp. 4077,4 1,91 3,98 33,67 35,03
30 años 4,95 4,93 4,99 5,76 Europa Euro Stoxx 50 3041,8 4,10 -0,18 14,43 15,40
Reino Unido FT 100 6604,9 2,56 -1,14 10,85 11,99
Tipos de Intervención Francia CAC 40 4183,3 3,04 -1,99 14,09 14,89
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 9391,2 4,27 2,06 22,41 23,37
Euro 0,25 0,25 0,50 0,75 Japón Nikkei 225 15870,4 3,03 5,27 58,08 52,67
EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) -0,25 -1,89 1,90 1,68
Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) -1,66 -3,26 -0,38 -0,77
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) 1,06 -2,37 -8,53 -7,72
España 4,2 4,10 4,09 5,23 Brasil Bovespa 2,86 -2,92 -15,98 -15,53
Alemania 1,9 1,83 1,71 1,42 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) 1,73 -3,33 0,39 0,36
EE.UU. 2,9 2,86 2,80 1,80 Rusia MICEX INDEX 3,06 -0,75 0,61 1,53
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2012
Euro/Dólar 1,37 1,37 1,34 1,32 Petróleo Brent 110,92 108,83 108,06 110,20 111,11
Dólar/Yen 104,44 103,21 100,12 84,33 Oro 1196,26 1238,80 1244,25 1647,70 1675,35
Euro/Libra 0,84 0,84 0,83 0,81 Índice CRB Materias Primas 282,01 279,67 273,30 294,49 295,01
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,07 6,07 6,09 6,23
Real Brasileño 2,38 2,33 2,27 2,07
Peso mexicano 12,98 12,88 13,03 12,77
Rublo Ruso 33,01 32,87 32,90 30,71 Datos Actualizados a viernes 20 diciembre 2013 a las 15:47
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
DIVISAS MATERIAS PRIMAS
17
Parrilla Semanal de Fondos
Semanal Mensual Trimestral YTD
07/12/2013 14/11/2013 14/09/2013 01/01/2013
13/12/2013 13/12/2013 13/12/2013 13/12/2013
Group/Investment ISIN Base Currency Return Return Return Return Return
Max
Drawdown Std Dev
MERCADO MONETARIO EUR
Aviva Corto Plazo B FI ES0170156030 Euro 0,04 0,13 0,53 2,51 2,67 -0,02 0,17
RENTA FIJA CORTO PLAZO
Natixis Crédit Euro 1-3 R FR0011071778 Euro 0,07 0,05 1,22 2,37 2,55 -1,44 1,14
RENTA FIJA GLOBAL
Schroder ISF Strategic Bd B EUR Hdg LU0201323614 Euro -0,31 -0,13 -0,78 -0,09 1,04 -4,53 3,74
RENTA FIJA CORPORATIVA
PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc IE00B11XZ434 Euro 0,20 0,20 2,26 -1,58 -1,26 -6,80 3,93
RENTA FIJA HIGH YIELD
GS Glbl High Yield E EUR Hdg LU0304100257 Euro 0,38 1,54 3,77 6,45 6,45 -5,19 5,83
RENTA FIJA EMERGENTE
BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy H €Hdg IE00B2Q4XP59 Euro 0,39 0,15 0,07 -9,69 -9,30 -15,64 9,90
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro 0,40 0,80 0,56 6,66 7,84 -3,48 6,42
RENTA VARIABLE EUROPA
Franklin European Growth N Acc € LU0122612764 Euro -1,09 -2,24 -2,69 19,74 21,59 -7,60 12,62
RENTA VARIABLE EEUU
Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND LU0347184409 US Dollar -1,43 0,04 6,05 24,75 24,89 -6,14 13,05
RENTA VARIABLE GLOBAL
Robeco Global Consumer Trends Eqs M EUR LU0554840230 Euro -1,16 -1,50 2,30 28,25 28,90 -8,29 14,51
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro -1,20 -1,08 -1,50 -8,64 -8,31 -19,74 16,25
RENTA VARIABLE JAPON
Schroder ISF Japanese Eq B EUR Hdg LU0236738190 Euro -1,23 2,33 4,78 40,34 47,68 -18,39 28,46
COMMODITIES
GSSI GSQ DJ-UBS Enhanced Strategy A EUR LU0397155978 Euro -0,53 1,11 -3,73 -11,64 -11,47 -15,69 13,11
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Dexia Long Short Credit C FR0010760694 Euro 0,02 0,18 0,63 1,40 1,56 -0,46 0,44
MARKET NEUTRAL
GLG European Alpha Alternative DN EUR IE00B4YLN521 Euro -0,16 -0,35 -0,10 5,59 5,73 -2,17 3,36
12 Meses
14/12/2012
13/12/2013
18
Calendario Macroeconómico
Lunes 23
DiciembreZona Dato Estimado Anterior
10:00 Italia Confianza del Consumidor Italiano 98,3
14:30 Estados Unidos Actividad Nacional del Fed de Chicago -0,18
14:30 Estados Unidos Consumo Personal Real (Mensualmente) 0,30%
14:30 Estados Unidos Gasto personal (Mensualmente) 0,40% 0,30%
14:30 Estados UnidosÍndice de precios subyacente del gasto en consumo personal
(Mensualmente)0,10% 0,10%
14:30 Estados Unidos Ingresos personales (Mensualmente) 0,40% -0,10%
15:55 Estados UnidosÍndice de confianza del consumidor de la Universidad de
Michigan, preliminar98 97,9
15:55 Estados Unidos Michigan: Expectativas de inflación 3,00%
15:55 Estados Unidos Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan 83,5 82,5
Martes 24
DiciembreZona Dato Estimado Anterior
8:45 Francia Gasto de consumo Frances (Mensualmente) -0,20%
8:45 Francia PIB Frances (trimestralmente) -0,10% -0,10%
14:30 Estados UnidosPedidos de Bienes Duraderos (Excl. Defensa y Aviación)
(Mensualmente)0,90% -0,60%
14:30 Estados Unidos Peticiones de bienes duraderos (Mensualmente) 1,50% -1,60%
14:30 Estados Unidos Peticiones de bienes duraderos subyacente (Mensualmente) 0,50% 0,40%
15:00 Estados Unidos Índice de Precios de Vivienda (IPV) (Anual) 8,50%
15:00 Estados Unidos Índice de precios de viviendas (Mensualmente) 0,30%
16:00 Estados Unidos Índice Fed de Richmond 13
16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas 448K 444K
19
Calendario Macroeconómico II
Miércoles 25
DiciembreZona Dato Estimado Anterior
- - - - -
Jueves 26
DiciembreZona Dato Estimado Anterior
6:00 Japón Inicios de viviendas (Anual) 7,10%
6:00 Japón Órdenes de Construcción (Anual) 61,10%
Viernes 27
DiciembreZona Dato Estimado Anterior
0:30 Japón Gasto en los hogares (Anual) 0,90%
0:30 Japón IPC Nacional (Anual) 1,10%
0:30 Japón Nucleo nacional IPC (Anual) 0,90%
0:30 Japón Tasa de desempleo 4,00%
0:50 Japón Producción industrial (Mensualmente) 1,00%
0:50 Japón Ventas minoristas (Anual) 2,30%
8:45 Francia PPI Francés (Mensualmente) -0,20%
9:00 España Cuenta Corriente de España 0,34B
14:30 Estados Unidos GDP Indice de precio (trimestralmente) 1,80%
14:30 Estados Unidos Producto interior bruto (trimestralmente) 3,60%
20
Dividendos
Lunes 23
DiciembreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Altria Group Inc Trimestral Importe Bruto: 0,48 USD
Estados Unidos Philip Morris International Inc Trimestral Importe Bruto: 0,94 USD
España Viscofan SA Semestral Importe Neto: 0,32 EUR
España Repsol SA Semestral Importe Neto: 0,38 EUR
Reino Unido BT Group PLC Semestral Importe Bruto: 3,77 GBp
Reino Unido Burberry Group PLC Semestral Importe Bruto: 9,77 GBp
Martes 24
DiciembreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Equity Residential Trimestral Importe Bruto: 0,65 USD
Estados Unidos Xcel Energy Inc Trimestral Importe Bruto: 0,28 USD
Estados Unidos Zimmer Holdings Inc Trimestral Importe Bruto: 0,20 USD
Estados Unidos Iron Mountain Inc Trimestral Importe Bruto: 0,27 USD
Estados Unidos Flowserve Corp Trimestral Importe Bruto: 0,14 USD
Estados Unidos Ralph Lauren Corp Trimestral Importe Bruto: 0,45 USD
Estados Unidos Western Digital Corp Trimestral Importe Bruto: 0,30 USD
Estados Unidos Kraft Foods Group Inc Trimestral Importe Bruto: 0,52 USD
Estados Unidos DENTSPLY International Inc Trimestral Importe Bruto: 0,06 USD
Estados Unidos Staples Inc Trimestral Importe Bruto: 0,12 USD
Estados Unidos CME Group Inc/IL n/a Importe Bruto: 2,60 USD
Estados Unidos International Flavors & Fragrances Inc Trimestral Importe Bruto: 0,39 USD
Miércoles 25
DiciembreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
- - - - -
Jueves 26
DiciembreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Danaher Corp Trimestral Importe Bruto: 0,02 USD
21
Dividendos
Viernes 27
DiciembreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Bank of America Corp Trimestral Importe Bruto: 18,12 USD
Estados Unidos Nucor Corp Trimestral Importe Bruto: 0,37 USD
Estados Unidos Agilent Technologies Inc Trimestral Importe Bruto: 0,13 USD
Estados Unidos Huntington Bancshares Inc/OH Trimestral Importe Bruto: 0,18 USD
Estados Unidos Mondelez International Inc Trimestral Importe Bruto: 0,14 USD
Estados Unidos Health Care REIT Inc Trimestral Importe Bruto: 0,81 USD
Estados Unidos Edison International Trimestral Importe Bruto: 0,35 USD
Estados Unidos Hartford Financial Services Group Inc Trimestral Importe Bruto: 0,49 USD
Estados Unidos Deere & Co Trimestral Importe Bruto: 0,51 USD
Estados Unidos Dominion Resources Inc/VA Trimestral Importe Bruto: 0,76 USD
Estados Unidos Dow Chemical Co/The Trimestral Importe Bruto: 0,32 USD
Estados Unidos Boston Properties Inc Trimestral Importe Bruto: 0,65 USD
Estados Unidos FMC Corp Trimestral Importe Bruto: 0,13 USD
Estados Unidos Franklin Resources Inc Trimestral Importe Bruto: 0,12 USD
Estados Unidos Xerox Corp Trimestral Importe Bruto: 0,05 USD
Estados Unidos Apartment Investment & Management Co Trimestral Importe Bruto: 0,43 USD
Estados Unidos St Jude Medical Inc Trimestral Importe Bruto: 0,25 USD
Estados Unidos Stryker Corp Trimestral Importe Bruto: 0,30 USD
Estados Unidos Sempra Energy Trimestral Importe Bruto: 0,63 USD
Estados Unidos Humana Inc Trimestral Importe Bruto: 0,27 USD
Estados Unidos Illinois Tool Works Inc Trimestral Importe Bruto: 0,42 USD
Estados Unidos Fifth Third Bancorp Trimestral Importe Bruto: 0,12 USD
Estados Unidos Kansas City Southern Trimestral Importe Bruto: 0,21 USD
Estados Unidos US Bancorp/MN Trimestral Importe Bruto: 0,23 USD
Estados Unidos Allstate Corp/The Trimestral Importe Bruto: 0,31 USD
Estados Unidos Host Hotels & Resorts Inc Trimestral Importe Bruto: 0,13 USD
Estados Unidos AvalonBay Communities Inc Trimestral Importe Bruto: 1,07 USD
Reino Unido HSBC Holdings PLC Trimestral Importe Bruto: 0,50 GBp
22
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