informe semanal 4 diciembre 2017
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Informe Semanal
4 de diciembre de 2017
2 Informe Semanal
Escenario Global
Preparando 2018 desde la renta fija: tiempo para recortar High Yield
Tras un año extraordinario en renta fija corporativa, recortamos la visión
estratégica de cara a 2018 en High Yield americano
• ¿Por qué? Las empresas americanas están reapalancadas y en altos de
endeudamiento en algunos segmentos de crédito (ratings B-CCC) y con
cobertura de intereses a la baja (aunque sólo en niveles incómodos en
los ratings inferiores, cortesía de los bajos tipos…).
• En Europa, tenemos menos historia, lo que limita conclusiones, pero
ojo a algunos segmentos (p.e: B) también “vulnerables”. Si lo
comparamos con «grado de inversión» estamos próximos a mínimos en
el diferencial entre una categoría y otra. Mercado que paga menos por
el mayor riesgo comparativo.
• En el escenario macro dibujado a 2018 (crecimiento sostenido, inflación
ligeramente al alza, y TIRes de los bonos que la acompañarán con
subidas), el binomio rentabilidad-riesgo ya no es tan interesante
para el mundo High Yield.
• En resumen los bajos niveles de diferenciales de crédito hacen
recomendable cierta prudencia, por ello recortamos el peso en
carteras en High Yield, europeo y americano.
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High Yield: EE UU vs. Europa
ITRAXX XOVER EUROPA 5yr (escala invertida)
IBOXX CDX HY EE UU
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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¿High Yield europeo "ajustado" vs. grado de inversión?
Diferencial HY-IG (ITRAXX)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
3 Informe Semanal
Escenario Global
¿Qué pasa con la inflación?
Semana macro marcada pos los datos de precios en la principales economías
• En la Zona Euro, dato preliminar de IPC de noviembre por debajo de lo
previsto (tasa general del 1,5% YoY vs. 1,6% est.). Precios bajos en
Europa y llamados a no subir en la lectura general en los
próximos meses por el componente energético.
• Desde EE UU: cifras ligeramente positivas (PCE core próximo al 1,45%
YoY), revisando al alza el dato del mes anterior.
Estabilización/mejora en las cifras de precios. Según el libro
Beige se observan signos de inflación en transportes y costes
manufactureros. ¿Cambios para la FED? No sobre lo ya conocido: la
FED se mantiene fiel a la gradualidad dentro de las subidas, y la
inflación, aunque les genera dudas e invita a prudencia, les
permite ir subiendo tipos lentamente. Así lo han expresado tanto
la Presidenta saliente, Yellen, como el futuro en el cargo, Powell. Sobre
este último, que ha defendido el status quo en la Reserva Federal (“los
tipos seguirán subiendo y el balance recortándose”), el mercado parece
más pendiente de sus palabras sobre regulación bancaria: sí a menos
carga regulatoria, pero «manteniendo las reformas esenciales».
• En Japón, primeros datos adelantados del IPC de Tokio al alza en
noviembre.
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PRECIOS en la Zona Euro
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Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
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Precios en Japón
IPC GENERAL
IPC ex alimentos frescos y energía
IPC ex alimentos fescos y energía TOKIO (eliminando el impacto de los
impuestos)
Fuente: Bloomberg, Andbank España
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EVOLUCIÓN MENSUAL DE PRECIOS(tasa IPC subyacente MoM%)
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Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
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4 Informe Semanal
Escenario Global
Actualizando temas pendientes: Brexit y reforma fiscal americana
Frente a las escasas novedades en torno a la formación del Gobierno en
Alemania, sí parece haber avances sobre las negociaciones Reino Unido-
Unión Europea
• Parece haber un acuerdo preliminar sobre la factura de la salida de la
UE de Reino Unido. Según prensa británica, Reino Unido habría
reconocido 100.000 mill. de euros, y aceptado pagar algo menos de la
mitad (según el FT) o 45-50.000 mill. de euros (según The Telegraph),
más cerca ya de lo demandado por la UE (60.000 mill. De euros). ¿Un
obstáculo menos para pasar a la fase de negociación del nuevo
marco comercial? Eso parece, con el tema de la frontera
irlandesa, cuestión sensible, aún por cerrar. Lunes 4 de diciembre
como fecha clave, con reunión May-Tusk. Libra que se ha
apreciado en la semana.
• Últimas novedades de la reforma fiscal americana: favorable la
predisposición de uno de los Senadores, Mac Caine, a apoyar el
proyecto; decepción posterior por las dudas de algunos senadores
sobre la recaudación estimada; aparentes «líneas rojas» como la tasa
del 20% para el Impuesto de Sociedades… Negociación en curso,
votación pospuesta pero señales de que podríamos tener
avances antes de lo esperado. Dudley no partidario del estímulo
fiscal en este momento: «no es necesario».
• Reunión de la OPEP según lo esperado, mantiene los recortes de
producción en 2018. Cuestiones pendientes para el próximo año: el
incremento reciente de la producción en EE UU, ¿acuerdo a modificar
cuando los inventarios lleguen a medias de 5 años o «de carácter
estructural»? Recordamos nuestro objetivo estratégico para el
crudo en la banda 45-55 USD/ barril.
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CRUDO: precio e inventarios
Inventarios
Precio crudo (escala invertida)
12 per. media móvil (Inventarios)
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
5 Informe Semanal
Escenario Global
Optimismo macro “ON” desde las encuestas
En Europa, expansivo momento industrial mantenido, Reino Unido incluido. Desde EE UU, ISM manufacturero con ligero descenso en
niveles altos (58,2), que sugiere próximas revisiones en las estimaciones de crecimiento de la FED de cara a 2018. PMI chino sostenido
aunque algunos de los componentes principales apuntan a ligera desaceleración.
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PMI Manufacturero
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Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
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¿Qué dice el PMI chino?
Nuevas órdenes PMI
Nuevas órdenes exportación PMI
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Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
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Encuestas en Reino Unido
PMI manufacturero PMI de servicios
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
Referéndumsobre la UE
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ISM Manufacturero PIB yoy
PrevisionesPIB 2018
FED: 2,1%
Consenso: 2,5%
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
Escenario Global
Renta Variable
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• Curva de Tipos americana aplanándose y con objetivos de
seguir subiendo por la parte corta. Si no estamos ante una
inminente recesión, todo hace pensar que los largos acompañarán
en algún momento.
• Aunque el HY ha dado un aviso en las dos últimas semanas, no
parece que haya corregido parte de la ajustada valoración que
aparenta tener.
• La macro sigue evolucionando de forma muy positiva, tanto
que parece indicar que los meses venideros las encuestas
comenzarán a suavizarse y todo sin descontarse en la parte larga
de la curva.
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CRÉDITO USA: extraordinario 2016, 2017 sigue subiendo...
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Fuente: Bloomberg, Andbank España
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FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
Philly FED ISM Manufacturero
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
Algunos posibles riesgos a contemplar
Escenario Global 7
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• El mercado americano ha dado un nuevo paso en el terreno de la
sobrevaloración. Volvemos a estar en 2 desviaciones el agregado de
múltiplos.
• Lo ha hecho con el Nasdaq como factor fundamental, alcanzando
valoraciones máximas de los últimos 10 años. Es evidente que la explosiva
evolución de las compañías del sector unida a un coste del capital muy bajo
acompañan en esta escalada.
• Si las condiciones de financiación empeoran (aunque no sea de forma
intensa), sin necesidad de entrar en una espiral recesionista, podría suponer
un recorte en un momento en el que le mercado necesita seguir creciendo a
un buen ritmo.
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El S&P 500 que no cesa
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• En términos de valoración no lo es. Lo sería si estuviéramos más cerca de los
3,750 del Euro Stoxx 50 o los 14,000 del Dax.
• Sin embargo, el problema de Europa, en ningún caso nuevo, es la
importancia de los mercados globales dentro de sus ventas. El Dax es
un ejemplo aunque sería extensible al mercado español.
• Por tanto el riesgo de recorte del mercado americano hay que trasladarlo al
muy sensible mercado europeo
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Beneficio Estimado 12 meses (Es dcha)
PER trailing 12 Meses
La situación no es la misma en Europa
Escenario Global 9
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• El mercado español está valorado en niveles mínimos de los últimos
cinco años, a pesar de que los beneficios han acompañado
• Lo que es más llamativo es la enorme prima de riesgo de la Bolsa
española que obviamente tiene que ver con Cataluña y su incertidumbre.
• Dicho esto, se puede decir que el mercado español estaría posicionado
para tener un mejor comportamiento que el resto de mercados
europeos, ya sea al alza o incluso a la baja.
• Por debajo de los 9.500 la valoración empieza a ser tremendamente
atractiva.
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7%La prima de riesgo de la Bolsa Española, cerca de máximos
Y mucho menos en España
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Temáticas
• Estamos ante un mundo en el que la selección de valores puede ser más importante que sectores o mercados
• En este sentido buscaremos empresas con bajo apalancamiento financiero, predictibilidad en sus estimaciones (baja volatilidad en estimaciones de
los analistas) y valoraciones actuales que estén por debajo o en línea con los últimos años
• Los riesgos no son de fin de ciclo, sino de mercados con valoraciones exigentes en los índices principales
• Por tanto optar por fórmulas básicas, puede no tener los efectos deseados
• Ojo con los valores más cíclico, globales y con momentum de crecimiento porque pueden sufrir
• Ojo con mercados ligados a eventos, como elecciones en Italia o falta de concreción en Alemania
Sectores
• A pesar de que manda la selección de activos, hay sectores que aún no cumpliendo con ciertos requisitos, siguen teniendo sentido. Es el caso del sector
petrolero, que sigue infra estimando el precio del crudo
• Siguen siendo ciertos segmentos del amplio sector del consumo donde sigue habiendo valor, como autopartes o retail, aunque también incluiremos
algo en alimentación
• Utilities, tan olvidadas en últimos años, tendrán su cabida. Aunque con deudas elevadas, se trata de casos especiales, en particular entre las reguladas
• Sector de defensa, dentro de bienes de capital, con precios inferiores a los actuales también serán bienvenidos
Hacia un comienzo de 2018 con Betas bajas
Escenario Global
Renta Variable
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Cambios que empezamos a hacer. Estos son los primeros, pero a lo largo de las próximas semanas, atentos,
porque habrá más…
• Salen Daimler y Lufthansa en Europa
• Entran Pandora y Adecco En Europa
• Sale Melia en España
• Entra REE en España
• Sale Abertis en Dividendo
• Entra Iberdrola en Dividendo
• Sale Honeywell de USA
• Entra IBM en USA
Hacia un comienzo de 2018 con Betas bajas
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Ev/Ebitda
• Iberdrola es una de los valores más apreciados del sector por parte de sus
analistas. Esto evita que pueda cotizar a precios especialmente atractivos en
términos de valoración, rara vez por debajo de 8x Ev/Ebitda.
• Sin embargo estamos ante una de las empresas más eficientes del sector, no
especialmente endeudada para ser una eléctrica y con una rentabilidad por
dividendo del 5% según bloomberg.
• Sería una opción para ir tomando posiciones poco a poco. Una primera
entrada nos la daría en el entorno del 6,30, mientras que sería más
cómodo tónicamente hacerlo a 6,00
Entre las eléctricas reguladas: Iberdrola, junto a
Enagas y REE
• Pandora es una compañía especializada en bisutería (pulseras, colgantes,
brazaletes,..) cuya característica principal es la integración vertical de su
modelo de negocio, desde el diseño, la producción, la distribución e incluso
las tiendas.
• Se trata de una compañía pequeña en términos de capitalización (9.000
millones), global, con presencia en mercados emergentes y con unos
importantes crecimientos en todas las líneas de la cuenta de resultados.
• Puede llamar la atención incluir esta compañía en este momento en el que
de lo que estamos hablando es de bajar la Beta de nuestras carteras. Sin
embargo, la razón por la que se incluye no es por su crecimiento sino por
la valoración que ha alcanzado. Estamos hablando de EV/Ebitda por
debajo de 7x, PER por debajo de 9x y una rentabilidad por
dividendo de más del 6%. 0,0
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Renta Variable
Pandora crecimiento a buenos precios
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EBITDA EBIT
Renta Variable
• Adecco es una compañía que no cotiza por debajo de otras
comparables del sector, que está en valoraciones medias del ciclo
y con unos márgenes que probablemente se puedan reducir
ligeramente el año que viene debido a las inversiones que tendrá que
realizar en tecnología, que muy probablemente la harán una compañía
más apalancada operativamente a futuro. Dicho lo cual, porque la
introducimos.
• Se trata de la líder del mercado de trabajo temporal, con sesgo a
algunos de los mercados con más momentum económico, como
Francia y Alemania o globales como USA y UK (menor peso en
emergentes).
Adecco, trabajo temporal con valoraciones en medias
15 Morning Meeting
Renta Variable
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FCF Yield
• El mercado está ya valorando los problemas que comentábamos
anteriormente y a pesar de ello se trata de una de las empresas que
generan caja de forma más eficiente dentro de su sector, lo que le
permite pagar un buen dividendo del 3,5%.
• Observamos que el dividendo, salvo en los periodos de crisis ha sido
constantemente creciente, con un FCF Yiel del 7,5%, puede seguir
cumpliendo con esta rutina sin mayores problemas y además como vemos
en el gráfico inferior a la derecha el mercado está interpretando un
deterior que parece excesivo.
• Entra en el listado europeo
Adecco, trabajo temporal con valoraciones en medias
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Evolución del listado global
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Evolución desde inicio: Listado Global e Índices
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Evolución 2017: Listado Global e Índices
Listado Global Ibex 35 S&P 500 Euro Stoxx 50
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De un vistazo
TOP DOWN
• Desde una visión estratégica: temáticas a aprovechar en cada momento
• Desde un punto de vista sectorial: valoración, crecimiento, apalancamiento, eficiencia
• Desde un punto de vista sectorial: características, composición, ventas por origen geográfico
BOTTOM UP
• Filtro cuantitativo: value, momentum, quality. Quien es mejor respecto a sus comparables
• Visión Global de la compañía: valoración, crecimiento, apalancamiento, eficiencia
• Filtro Holt: capacidad de generar caja
• Desde dentro: qué vende, donde, cómo
Selección Valores AWM
19 Informe Semanal
• Fondo de renta variable española con excelente track record y 5 estrellas
morningstar
• Su gestión destaca por ser activa y flexible, para adaptarse a cualquier
situación de mercado junto a un riguroso análisis de las compañias, primando
aquellas que posean un balance sólido y donde la mejora de sus beneficios
empresariales sean una realidad.
• Cartera concentrada en 30 – 40, lo que da una idea de la alta conviccíón que
tienen en sus elecciones.
• Posibilidad de invertir un 10% en Europa, si bien destinan ese % actualmente
a Portugal. Actualmente la cartera se centra en 4 pilares:
• Sector Bancario 19% (han incrementado recientemente)
• Sector metal/mecanica 17,5%
• Sector papel 16%
• Sector inmobiliario/construcción 13,5%
• Posee un patrimonio >50M€ lo que le permite poder acceder a small caps sin
tener problemas de liquidez y por otro lado, ser lo suficientemente grande
para que los costes se reduzcan y no afecten al liquidativo del fondo.
• Excelente aproximación a la renta variable española con un elevado tracking
error y con una gran consistencia en retornos.
Nuevas incorporaciones en la focus list
GESCONSULT RENTA VARIABLE
20 Informe Semanal
• Fondo de renta variable global que se centra en la inversión en sectores o
tendencias, con perspectivas de fuerte crecimiento en los próximos años.
• Se trata de una aproximación un paso más allá de lo que sería la robótica,
ya que se centra en temas de big data, infraestructura informática,
automatización en el mundo de la salud mejorando la productividad y
automatización en el mundo de autos (vehículos sin conductos).
• Destaca el equipo gestor, que se encuentra ubicado en Sillicon Valley con
un amplio conocimiento del mundo de las tecnologías
• Cartera concentrada entre 40-80 valores de un universo de 1000
compañías que van filtrando hasta llegar a una preselección de 150-200
que cumplan con los criterios growth, quality y atractivas valoraciones,
donde ya hacen la selección final.
• Sesgo importante a US más del 85% de la cartera, pero incorpora ideas
nuevas independienteme de su zona geográfica (peso en China y en
Korea. Sectorialmente posee un alto sesgo al mundo tecnológico
• Se trata de un fondo con un perfil de riesgo elevado por la alta que beta
que posee, pero idóneo para conformar parte de una cartera de
megatencias donde el horizonte temporal sea de largo plazo (superior a 5
años).
Nuevas incorporaciones en la focus list
ALLIANZ GLOBAL ARTIFICAL INTELLIGENCE
21 Informe Semanal
Entradas y Salidas de Listas Recomendadas
22 Informe Semanal
Listas Recomendadas: Entradas y Salidas
ENTRADAS SALIDAS
ADECCO (EU) DAI GY (EU)
IBE SM (DVD) ABE SM (DVD)
PNDORA DC (EU LHA GY (EU)
IBM US (US) HONEYWELL (US)
M&G Optimal Income (Renta Fija Alternativa)
Threadneedle Amer Smaller Cos ( Renta Variable EEUU Small Caps)
Gesconsult Renta Variable, FI ( Renta Variable España)
Janus Henderson Global Tecnology (Renta Variable Sectorial)
Allianz Global Artificial Intelligence (Renta Variable Sectorial)
Vontobel Hight Yield Bond ( Renta Fija Hight Yield)
M&G Optimal Income (Renta Fija Global/Reparto)
RENTA
VARIABLE
RENTA FIJA
FONDOS
ETPS
23 Informe Semanal
Información de Mercado
24 Informe Semanal
Tabla de mercados
País ÍndiceÚltimo
Var. 1 semana
(%)Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)Var. 2017 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2016 Último Est.2017 Est.2018
España Ibex 35 10,136 0.82 -3.5 16.9 8.4 3.7% 1.5 5.8 21.0 15.3 14.2 13.1
EE.UU. Dow Jones 24,086 2.24 2.8 25.5 21.9 2.2% 3.8 10.8 18.8 20.2 19.2 17.5
EE.UU. S&P 500 2,627 0.95 1.9 19.9 17.3 1.9% 3.2 11.4 21.1 22.1 19.7 17.9
EE.UU. Nasdaq Comp. 6,784 -1.52 1.0 29.2 26.0 1.0% 4.0 #N/A N/A 33.5 42.4 24.2 21.5
Europa Euro Stoxx 50 3,544 -1.03 -4.1 16.9 7.7 3.4% 1.7 7.1 21.6 18.5 15.4 14.1
Reino Unido FT 100 7,322 -1.18 -2.2 8.4 2.5 4.2% 1.9 7.7 17.0 21.8 14.9 14.0
Francia CAC 40 5,339 -0.95 -3.2 17.1 9.8 3.1% 1.6 8.0 15.4 18.3 15.7 14.7
Alemania Dax 12,931 -0.99 -4.0 22.8 12.6 2.8% 1.8 6.2 17.9 19.0 14.6 13.3
Japón Nikkei 225 22,819 1.19 1.8 23.3 19.4 1.7% 1.9 8.4 24.8 19.6 19.3 17.2
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1,733 1.62 2.4 21.4 18.6
Small Cap MSCI Small Cap 652 1.40 3.1 18.2 15.3
Growth MSCI Growth 4,155 1.17 3.0 25.8 24.9 Sector ÚltimoVar. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)Var. 1 año (%) Var. 2017 (%)
Value MSCI Value 2,568 2.40 2.5 13.6 10.7 Bancos 182.3 0.60 -1.92 13.96 7.09
Europa Seguros 289.2 0.55 -2.08 13.14 7.26
Large Cap MSCI Large Cap 922 -0.12 -2.5 12.3 5.5 Utilities 303.8 2.27 -1.56 17.94 9.76
Small Cap MSCI Small Cap 463 0.03 -1.9 22.7 16.7 Telecomunicaciones 281.0 1.24 -2.47 3.29 -3.86
Growth MSCI Growth 2,514 -0.77 -2.4 18.3 11.9 Petróleo 310.9 0.89 -3.91 3.10 -3.58
Value MSCI Value 2,377 0.11 -2.1 13.9 6.4 Alimentación 670.1 -0.53 -1.36 17.15 9.95
Minoristas 302.8 2.23 -0.31 -0.23 -3.58
Emergentes MSCI EM Local 59,489 -2.89 -1.6 25.0 24.8 B.C. Duraderos 837.3 -1.14 -3.85 14.93 8.60
Emerg. Asia MSCI EM Asia 905 -3.36 -1.7 29.4 30.7 Industrial 533.3 0.67 -3.20 19.43 14.65
China MSCI China 87 -4.19 0.6 43.1 49.1 R. Básicos 430.5 -3.18 -6.12 9.07 8.59
India MXIN INDEX 1,219 -1.52 -2.3 23.2 23.9
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 81,155 -2.44 -3.3 13.8 12.9
Brasil BOVESPA 71,979 -2.94 -2.5 21.0 19.5
Mexico MXMX INDEX 5,339 -2.44 -0.1 16.8 13.7
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 297 -2.79 0.1 8.0 1.5
Rusia MICEX INDEX 2,106 -2.55 1.1 -0.7 -5.7 Datos Actualizados a viernes 01 diciembre 2017 a las 17:39 Fuente: Bloomberg, Andbank España
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER
25 Informe Semanal
Tabla de mercados
2015 2016 2017e 2018e 2015 2016 2017e 2018e
Mundo 3.1% 2.9% 3.5% 3.6% Mundo 3.0% 3.1% 3.0% 3.0%
EE.UU. 2.4% 1.6% 2.2% 2.5% EE.UU. 0.1% 1.3% 2.1% 2.1%
Zona Euro 1.5% 1.7% 2.2% 1.9% Zona Euro 0.0% 0.2% 1.5% 1.4%
España 3.2% 3.2% 3.1% 2.5% España -0.6% -0.4% 2.0% 1.5%
Reino Unido 2.2% 2.0% 1.5% 1.4% Reino Unido 0.0% 0.7% 2.7% 2.5%
Japón 0.6% 1.0% 1.5% 1.2% Japón 0.8% -0.1% 0.5% 0.8%
Asia ex-Japón 5.9% 5.7% 6.0% 5.8% Asia ex-Japón 1.5% 1.9% 1.8% 2.4%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 64.1 63.9 60.5 53.9 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1,286.2 1,288.8 1,274.7 1,171.8 Euribor 12 m -0.19 -0.19 -0.19 -0.08
Índice CRB 191.1 192.2 187.9 191.4 3 años -0.05 -0.03 -0.16 0.12
Aluminio 2,048.0 2,113.0 2,160.0 1,732.0 10 años 1.40 1.49 1.48 1.62
Cobre 6,762.0 6,963.0 6,839.0 5,825.0 30 años 2.66 2.74 2.74 2.85
Estaño 19,620.0 19,420.0 19,375.0 21,050.0
Zinc 3,156.0 3,238.5 3,265.0 2,702.0
Maiz 344.0 342.3 348.3 331.8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 436.0 434.8 436.0 472.8 Euro 0.00 0.00 0.00 0.00
Soja 993.5 993.3 991.3 1,014.3 EEUU 1.25 1.25 1.25 0.50
Arroz 12.5 12.4 11.5
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1.40 1.49 1.48 1.62
Euro/Dólar 1.19 1.19 1.16 1.06 Alemania 0.31 0.36 0.37 0.37
Dólar/Yen 111.79 111.53 113.92 114.50 EE.UU. 2.35 2.34 2.37 2.45
Euro/Libra 0.88 0.89 0.88 0.84
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6.62 6.60 6.60 6.89
Real Brasileño 3.25 3.23 3.27 3.46 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Peso mexicano 18.60 18.56 19.14 20.72 Itraxx Main 48.8 -0.4 -0.9 -23.5
Rublo Ruso 58.99 58.37 58.29 63.97 X-over 232.4 -3.3 8.6 -55.4
Datos Actualizados a viernes 01 diciembre 2017 a las 17:39 Fuente: Bloomberg, Andbank España
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención
26 Informe Semanal
Calendario Macroeconómico I
Fuente: investing.com
27 Informe Semanal
Calendario Macroeconómico II
Fuente: investing.com
28 Informe Semanal
Calendario de resultados
Fuente: investing.com
29 Informe Semanal
Calendario de dividendos
Fuente: investing.com
30 Informe Semanal
Disclaimer
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