análisis: estrategia de inversión semanal bolsas, divisas y tipos de...

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Semana del 24 al 31 de octubre

Realizado:

14-oct-16 % sem. % año

DJI 18.138 0,0% 4,1% S&P 500 2.141 2.133 0,4% 4,8%

Nasdaq C. 5.257 5.214 0,8% 5,0% Nikkei 225 17.185 16.856 1,9% -9,7%

EuroStoxx50 3.078 3.025 1,7% -5,8% IBEX 35 9.100 8.768 3,8% -4,6% DAX 10.711 10.580 1,2% -0,3%

CAC 40 4.536 4.471 1,5% -2,2% FTSE 100 7.020 7.014 0,1% 12,5%

FTSEMIB 17.167 16.591 3,5% -19,9% TOPIX 1.113 1.100 1,2% -13,0%

KOSPI 2.033 2.023 0,5% 3,7% HANG SENG 23.374 23.233 0,6% 6,7%

SENSEX 28.077 27.674 1,5% 7,5%Australia 5.430 5.434 -0,1% 2,5%

Middle East 4.294 4.347 -1,2% -0,3% BOVESPA 64.108 61.767 3,8% 47,9%

MEXBOL 48.418 47.701 1,5% 12,7% MERVAL 18.257 17.415 4,8% 56,4%

Datos elaborados por Bankinter, fuente: Bloomberg.

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC).Ramón Forcada Jesús Amador Belén San José Esther G. de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento)

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Bolsas

18.146

Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana)

9:18 AM24-oct-16

21-oct-16

Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

Bolsas: "Foco en resultados. Más zig-zag hasta las

elecciones americanas."

liDiferencial vs bono alemán (10 y 2 años, %)

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Análisis: Estrategia de inversión semanalBolsas, divisas y tipos de interés

-2% 0% 2% 4% 6% 8%

Autos

Banca

Mat. Primas

Químico

Construcción

Energía

Serv. Fin.

No cíclicos

Industriales

Seguros

Media

Farmacéuticas

Tecnología

Telecoms

Utilities

Tecnología

Distribución

Cíclicos

Política americana y resultados empresariales. Esas son las claves. La calidad de los indicadores macro de esta semana servirá para afinar la tendencia, pero no para determinarla. Lo más probable es que las bolsas continúen en zig-zag hasta las elecciones americanas del 8 de noviembre y que Wall Street se debilite a medida que se acerque esa fecha. Pero si el tono de los resultados empresariales que se publican esta semana - que son muchísimos, destacando los bancos - fuera bueno y las encuestas sobre intención de voto favorecieran a H.Clinton, las bolsas podrían ofrecer un modesto rebote. Ese sería el mejor desenlace posible, siendo realistas. Esto no significa que el contexto se deteriora. Solo que la incertidumbre durante 15 días serán superior. Nada más. En realidad el contexto incluso mejora gracias a unos resultados empresariales en recuperación.

La semana pasada NY lateralizó, pero Europa consiguió rebotar. El viernes tuvimos el típico ejemplo de sesión indefinida. Pero el EuroStoxx 50 aguantó con comodidad los 3.000 puntos y el Ibex los 9.000. Quedan 2 semanas para las elecciones americanas y durante ese tiempo Wall Street bailará al son que marquen las encuestas. Mal si Trump recupera intención de voto y mejor si H. Clinton refuerza su ventaja. Lo lógico es que NY pierda impulso y evolucione condicionado por las encuestas electorales.

Los resultados empresariales contribuyen a mejorar el fondo del mercado y los indicadores macro no presentan problemas, aunque en ocasiones algunas cifras no sean todo lo sólidas que se esperan. Vayamos primero con los resultados. Los que se publican estos días son del 3T y pueden suponer el cambio de contracción a expansión por primera vez desde el 1T 2015. Ese es un cambio relevante. De momento, con 106 compañías ya publicadas del S&P 500 el BPA medio es +1,4% vs -1,5% esperado. Puede que ya en este 3T los resultados americanos pasen a expandirse, cuando no se esperaba que esto sucediera hasta el 4T. Esto debería permitir que mejorasen progresivamente las valoraciones de las compañías. En segundo lugar, la macro. Esta semana el único indicador relevante con tono flojo probablemente será la Confianza del Consumidor americano de mañana (101,0 esperado vs 104,1 anterior). El resto ofrecerá un tono más bien bueno: PMIs europeos hoy, IFO mañana, Pedidos de Bienes Duraderos en EE.UU. el jueves y los PIBs de Reino Unido (+2,1%), Estados Unidos (+2,4%) y España (+3,1%) entre el jueves y el viernes.

A muy corto plazo las elecciones americanas pueden bloquear las bolsas pero, una vez superadas y salvo desenlace convulso, los mejores resultados empresariales y una macro decente deberían permitir que continuaran avanzando. Los desenlaces políticos son imprevisibles pero, aparte de esto, no hay razones para tener preocupaciones graves. Los movimientos corporativos ignoran la política. La OPA de ATT sobre Time Warner lo demuestra. Y cuando los movimientos corporativos ganan frecuencia, las bolsas se animan. El USD se ha apreciado (1,087) por esta operación, además de por la mejora de intención de voto de H.Clinton y unos comentarios hawkish de Dudley (Fed NY). Enfrentamos 15 días tensos. En primer lugar porque la semana próxima se reúnen la Fed, el BoJ y el BoE. En segundo lugar por las elecciones americanas del día 8. Pero una vez superado todo esto probablemente la situación será más cómoda porque la Fed se limitará a avisar de que en diciembre subirá tipos, BoJ y BoE no harán nada nuevo y, si todo sale como parece, H.Clinton ganará las elecciones.

1,10

0,28

1,36

0,34

3,19

0,46

0,04

0,58

0,21

0,91

0,00 1,00 2,00 3,00 4,00

ESP

FRA

ITA

IRL

POR

2A 10A

Estrategia de Inversión Semanal

Link al canal de Youtube

(vídeos de Análisis de Bankinter)

https://www.youtube.com/watch?v=k7b7QnGzbXM&feature=youtu.be

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Semana del 24 al 31 de octubre

14-oct-16 +/- sem. +/- año

Alemania 2A -0,66% -0,1 -31,4

Alemania 10A 0,06% -7,1 -64,2

EEUU 2A 0,83% -1,1 -22,4

EEUU 10A 1,80% -7,4 -54,5

* Diferenciales en puntos básicos.

Divisas: ”Consolidación en el eurodólar."

* Curva tipos de interés c/p Eurozona.

14-oct-16 +/- sem. % año

Euro-Dólar 1,0873 1,0972 -0,9% 0,2%

Euro-Yen 114,310 -1,2% 15,6%

Euro-Libra 0,900 -1,2% 17,3%

Euro-CHF 1,08 1,087 -0,5% 0,6%

Día País Dato Mes Tasa (e) Ant.

L;10:00h UEM PMI Compuesto Oct Ind. 52,8 52,6

M;10:00h ALE IFO clima empresarial Oct Ind. 109,6 109,5

M;15:00h EEUU Pr. Vvda. S&P C.-Shiller Ago % 5,1% 5,0%

M;16:00h EEUU Conf. Consumidor Oct Ind. 101 104.1

M;16:30h UEM Draghi comparece en Berlín

X;16:00h EEUU Vtas. Vivienda nueva Sep 000 600k 609k

J;9:00h ESP Tasa de paro (EPA) 3T % 19.3% 20.0%

J;10:30h GB PIB (1ª estimación) 3T a/a 2,1% 2,1%

J;14:30h EEUU Ped. B. Durad. (pr.) Sep m/m 0,1% 0,1%

País V;1:30h JAP IPC Sep a/a -0,5% -0,5%

FRA V;9:00h ESP IPC (preliminar) Oct P a/a 0,3% 0,2%

POR V;9:00h ESP PIB (prelim.) 3Q P a/a 3,1% 3,2%

ALE V;11:00h UEM Indicadores de confianza y clima empres.

ITA V;14:00h ALE IPC Oct P a/a 0,8% 0,7%

ITA V;14:30h EEUU PIB (1ª est. t/t anual.) 3Q A t/t 2,5% 1,4%

Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC).

Ramón Forcada Jesús Amador Belén San José Esther G. de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento)

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Curva de Tipos EEUU vs Alemania

21-oct-16Tipos de interés

-0,01%

112,96

V; 11:00h

X; 11:30h Bonos vcto. 2021 (3000 M€)

X; 11:30h

L; 14:50h

EmisiónDía/Hora

Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)

Emite Letras a 6 mesesJ; 11:00h

0,889

Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes)

Bolsas, divisas y tipos de interés

Bonos: "La continuidad del QE da respaldo"


Análisis: Estrategia de inversión semanal

Principales emisiones de la semana:

Letras a 3, 5 y 12 meses: 6400 M€

Emite Bonos a 5 años

Emite Bonos

Principales referencias de la semana:

Último

-0,66%

0,82%

1,72%

Evolución semanal principales divisas

Eurodólar (€/$).- Las palabras de Draghi penalizaron al Euro de forma que el cruce se deslizó hacia la zona de mínimos anuales. Después de dos semanas de apreciación del dólar es fácil que afronte una etapa de consolidación. Durante los próximos días podría moverse en función de la macro pero el saldo neto de un IFO alemán mejorando y un PIB americano más fuerte será prácticamente neutro. Rango estimado (semana): 1,08 /1,103. Euroyen (€/JPY).- La apreciación del yen se debe al propio cruce entre divisas: el euro debilitado por el BCE y el dólar fortaleciéndose por los resultados empresariales. Está tónica se prolongará esta semana. La macro de Japón bate previsiones pero continúa floja: exportaciones –7% e importaciones -16%) y debería debilitar al yen. El efecto quedará neutralizado por la recuperación del PIB 3T´16 de EE.UU. que impulsará al dólar. Esperamos lateralidad para el yen. Rango estimado (semana): 112,6/113,5. EuroLibra(€/GBP).- La Libra acabó la semana apreciada contra el Euro empujada por el repunte de inflación. Fue publicado el martes y mostraba, la todavía, buena salud de la economía británica. Para esta semana la clave es el jueves con la publicación del PIB. Bajo nuestro punto de vista podría salir ligeramente más bajo después de dos trimestres consecutivos mejorando. Si esto es así la Libra se depreciará en su cruce contra el Euro. Rango estimado (semana): 0,910/0,887. Eurosuizo (€/CHF): Apreciación del franco la semana pasada ante la inesperada mejora de la Balanza Comercial suiza y la depreciación del euro tras el BCE. Esta semana esperamos cierta lateralidad: la publicación de indicadores de confianza mejorando ligeramente tanto en la UEM como en Suiza tendrá un efecto neutral en el cruce. Rango estimado (semana): 1,08/1,09.

-1

0

1

2

3

3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y

Alemania

0,0

2,0

3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y

Los bonos soberanos recuperaron terreno apoyados en la actitud dovish del BCE. Las declaraciones de Draghi afirmando que no se había debatido el fin del PSPP y su predisposición a prolongar los estímulos monetarios más allá de marzo fortalecieron al Bund. Esta semana, el diferencial de deuda de España se mantendrá estable tras la buena acogida de la emisión de bonos a 50 años y el diferencial luso podría estrecharse después de que DBRS haya mantenido el rating de Portugal en grado de inversión. Los bonos core se mantendrán soportados en las próximas jornadas y la TIR del Bund se estabilizará en un rango estimado (semana): -0,04% / 0,05%.

0

50

100

150

200

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Precio Brent (USD/Bb)

Precio WTI (USD/Bb)

Indice CRB

-0,38 -0,37 -0,34

-0,31 -0,28 -0,24

-0,21

-0,13 -0,07

-0,38 -0,37 -0,34

-0,30 -0,27

-0,23 -0,20

-0,13 -0,06

-0,40

-0,30

-0,20

-0,10

0,00

1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M

Hoy Hace 1 mes

https://www.youtube.com/watch?v=k7b7QnGzbXM&feature=youtu.be

Análisis: Noticias de compañías


Equipo de Análisis de Bankinter: http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada

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Ana de Castro Jesús Amador

Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento)

Rafael Alonso Belén San José

Esther Gutiérrez de la Torre

Ramón Carrasco

1.- Entorno Económico

UEM.- La Confianza del Consumidor publicada el viernes mejoró en octubre por tercer mes consecutivo hasta -8,0 desde -8,2, como esperado. No es un mal registro, teniendo en cuenta que se trata de un índice (no de una variación porcentual) que históricamente no se ha situado en positivo desde el año 2000.

PORTUGAL.- DBRS anunció el viernes que mantiene el rating del país sin cambios en BBB (low), perspectiva estable. Esta agencia es la única que mantiene la calificación del país en grado de inversión por lo que un recorte habría implicado que Portugal no podría seguir beneficiándose del programa de compra de bonos del BCE. Por tanto, buenas noticias que eliminan un frente de presión para la deuda soberana lusa. En estos momentos, la TIR del 10 años portugués estrecha alrededor de 11 p.b. hasta situarse en +3,05%. Link directo al informe de DBRS.

Leer más en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro

2.- Bolsa española

ACS (Comprar; Pr. Objetivo: 33,2€; Cierre: 27,00€): Se adjudica una autopista en Alemania por 1.300 M€.- ACS se ha adjudicado este proyecto a través de su filial Hochtief, en consorcio con DIF y Johann Bunte. El proyecto consiste en la ampliación de un tramo de esta autopista y el posterior mantenimiento y gestión de 47 kms. que ya fueron ampliados anteriormente. OPINIÓN: El impacto de esta noticia será moderadamente positivo, ya que esta adjudicación refuerza la posición de ACS en el mercado europeo y le permite aumentar su cartera total de proyectos en +1,9%.

COLONIAL (Comprar; Cierre: 6,62; Var. Día: +0,7%): Coloca 600 M€ en bonos a 8 años y un cupón anual de 1,45%.- La compañía destinará esta operación esta emisión a la amortización parcial de una emisión anterior de 750 M€ con vencimiento a 4 años y un cupón de 1,863%. OPINIÓN: Noticia positiva para la compañía, que obtiene recursos con los que financiar la compra del 15% de Axiare, mejora su perfil de vencimientos y consigue un ahorro de 2 M€ anuales en costes de financiación.

3.- Bolsa europea

3.- Bolsa europea

PHILIPS (Cierre: 26,17€; Var. Diaria +0,08%).- Resultados 3T’16 flojos en ventas y mejoran a medida que descienden en la PyG.- Resultados frente a consenso Bloomberg: Ventas 5.898M€ (+1,1%) vs 5.950M€ esperado; Ebit 481M€ (+40,6%); BNA 383M€ (+18,2%) vs 319M€ esperado. Cash Flow Operativo 500M€ (+77,0%). En ventas sobresale la evolución de Tecnología de Salud (+5%). Respecto a futuro, mantiene sin cambios las previsiones de 4T’16. OPINIÓN: Resultados positivos a nivel de BNA que deberían tener un impacto positivo en la cotización. Acceso directo a los resultados.

BRITISH AMERICAN TOBACCO (Cierre: 4.666GBp; Var. Diaria -2,85%)/ REYNOLDS (Cierre: 53,78$; Var. Diaria +14,05%).- BAT lanza oferta de compra por el 57,8% que aún no posee de Reynolds.- British American Tobacco (BAT) anunció el viernes una oferta para compra el 57,8% de Reynolds American que aún no posee. Precio ofrecido: 56,50$/acc (24,13$ en efectivo y 0,5502 en acciones de BAT). Prima respecto al jueves: +19,8%. Importe de la transacción: 47.000M$. La transacción está pendiente de ser aprobada por el Consejo de Administración de Reynolds y de las respectivas juntas de accionistas. OPINIÓN: Operación positiva para los accionistas Reynolds cuyas acciones son compradas con prima a múltiplos elevados (PER’17 de 21,14x vs BAT PER’17 de 16,8x). Por su parte, para los de BAT ya Moody’s ha comunicado que podría revisar a la baja su rating (actualmente en A3) debido a que esta adquisición supondrá un fuerte incremento de su endeudamiento (Deuda Neta: 18.246MGBP; DN/Ebitda 3,71x). De materializarse la operación BAT se convertirá en la mayor tabaquera del mundo adelantando a Philip Morris, Japan Tobacco e Imperial Tobacco.

http://www.dbrs.com/research/301008/dbrs-confirms-republic-of-portugal-at-bbb-low-stable-trend.html

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro

http://www.philips.com/corporate/resources/quarterlyresults/2016/Q3_2016/philips-third-quarter-results-2016-report.pdf












Ramón Carrasco

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores (Reuters).-

Los mejores: Consumo cíclico +0,75%; Tecnología +0,68%; Consumo no cíclico+0,58%.

Los peores: Teleco- 2,16%; Salud -0,86%; Energía -0,66%.

AYER publicaron (compañías más relevantes, BPA 3T´16 frente a lo esperado por el consenso del mercado según Bloomberg): HONEYWELL (1,60$ igualando estimaciones); GE (0,32$ vs. 0,30$e.); Mc DONALD'S (1,62$ vs. 1,482$e.) y MOODY's (1,34$ vs. 1,202$e.)

HOY publican (BPA esperado por el consenso según Bloomberg) 5 compañías de las que destacamos: VF Corp (12:55h; 1,150$e) y Visa (22:05h; 0,728$e.).

S&P 500, SALDO DE RESULTADOS 3T´16 PUBLICADOS: Con 116 compañías publicadas, el BPA medio ajustado recoge una mejora de +1,5% vs -1,5% estimado para el total del S&P500. Hasta el momento, el 78,4% ha batido estimaciones, el 5,2% no ha ofrecido sorpresas ajustándose a las estimaciones y el 16,4% ha decepcionado.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) PAYPAL (44,15$; +10,1%) al reportar un incremento de +18% de las ventas del tercer trimestre que superaron las estimaciones (2.667M$ vs. 2.650M$ esperado) y +13% de los beneficios (BPA 0,35$ vs. 0,348$ estimado). (ii) TIME WARNER (89,48$; +7,8%) impulsada por el acuerdo de fusión por parte de AT&T, que valora la compañía en 85.000M$ y supone pagar una prima de +38% según la cotización de cierre del miércoles 20, antes de que se conociera la posible operación. (iii) MICROSOFT (59,66$; +4,2%) cotizando los buenos resultados publicados el jueves al cierre de mercado, gracias a la positiva evolución del negocio de icloud.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) SOUTHWESTRN (11,59%; -8,4%) tras presentar unos resultados el jueves pasado al cierre de mercado que fueron débiles y muy por debajo de las previsiones de consenso (BPA 3T´16 0,030$/acc. vs, 0,047$/acc. estimado). (ii) MOODY'S (102,24$; -5,4%) a pesar de publicar unas buenas cifras del 3T´16 que mejoran respecto al año anterior y baten estimaciones (consenso Bloomberg): Ingresos 917M$ (+9,8%) vs. 895M$ esperado; BPA 1,34$/acc. (+20%) vs. 1,20$/acc. esperado. El valor se vio lastrado por la demanda que prepara EE.UU. contra la agencia de rating por las hipotecas subprime. En concreto la demanda civil está relacionada con los ratings asignados a los valores respaldados por hipotecas basura durante el periodo anterior a la crisis financiera de 2008.

HONEYWELL (108,96; +0,7%).- Resultados flojos por la debilidad de la demanda aeronáutica.: Principales cifras del 3T´16 comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 9.804M$ (+2%) vs 9.799M$ esperado; BPA 1,6$/acc. (-0,02%) ligeramente peor que el mismo periodo de 2015, coincidiendo con estimaciones. Es la primera vez desde 2011, que el beneficio trimestral retrocede respecto al año anterior. La debilidad de la industria aeronáutica ha lastrado las ventas de piezas aeroespaciales y, en general, de bienes industriales. La compañía recortó previsiones del BPA 3T´16 a principios de este mes hasta 1,60$/acc. desde 1,72$/acc estimado en julio. Para el conjunto del año, prevé un incremento superior a +9% del BPA. De cara a 2017 confirma guidance con un aumento de los beneficios de doble dígito, apoyado en el recorte de costes y al lanzamiento de nuevos productos.

GE (28,98$; -0,3%).- Presentó resultados del 3T´16 con unas ventas trimestrales más débiles de lo esperado (consenso de Bloomberg): Ingresos 29.266M$ (+4,7%) vs 29.579M$ esperado; BPA 0,32$/acc. (+10%) y 0,30$/acc estimado. La compañía ajustó guidande de BPA para el conjunto del año hasta el rango de 1,48/1,52%/acc. desde 1,45/1,55$/acc.












Ramón Carrasco

McDONALD'S (113,93$; +3,4%).- Los beneficios mejoran más de lo previsto: Principales cifras del 3T´16 comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 6.424M$ (-2,9%) vs 6.277M$ esperado; BPA 1,625$/acc. (+16%) vs. 1,482$/acc. esperado. Los resulta se han visto impulsados por las ventas en EE.UU., Alemania y Reino Unido.

AT&T (37,49$; -3%).- Presentó resultados débiles y por debajo de estimaciones y anunció el acuerdo de adquisición de Time Warner por 85.000M$: Principales cifras del 3T´16 comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 40.890M$ (+4,5%) vs 41.185M$ esperado; BPA 0,604$/acc. (+18%) vs. 0,74$/acc. esperado. La evolución del negocio de telefonía m´vil no evoluciona favorablemente. Durante el 3T´16 la compañía ha perdido un total de 268.000 clientes de móvil. AT&T en busca de diversificación de negocio que compensen la debilidad de otras patas de su actividad anunció el acuerdo de fusión con Time Warner: la operación de adquisición del 100% de Time Warner anunciada este sábado, valora la compañía en 85.000M$ y supone pagar una prima de +38% según la cotización de cierre del miércoles 20, antes de que se dieran a conocer las negociaciones. Se trata de la mayor operación anunciada este año. La fusión entre el principal grupo de telecomunicaciones la de EE.UU. y uno de los mayores grupos de entrenamiento, tendrá que esperar a la aprobación de competencia garantizar la libre competencia y evitar conflictos monopolizadores.

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE,UU, 22:00h, Japón 8:00h

Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)

Area Geográfica

Tipo de activo

Sector

Ideas singulares

Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)

17 oct

50,3

24 oct;

116,60

17 oct;

47,68

24 oct;

15,46

24 oct;

18,93

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Tecnología

QuímicasTecnología

Construcción y Concesiones

Biotecnología y Farma

Mineras

Depósitos

Retailers /distribución

Telecomunicaciones

Bancos y Seguros Utilities

Industriales y AutosPetroleras

HotelesInmobiliario

Consumo básico y discrecional Media

Petróleo

Bonos high yield

Bolsas (salvo Japón)

Fondos de retorno absoluto

Bonos soberanos

Aerolíneas

Mat. primas (ex Oro y Petróleo)Inmuebles (activos UEM)

Inmuebles (activos España)Bonos corporativos

EWW ETF

RV México

Apple

Mantener

Viscofán MantenerMantenemos la posición (rentab. acumulada de +0,9%) porque

la compañía se favorece de la apreciación del dólar.

FerrovialEn las próximas jornadas podría autorizarse la ampliación de

Heathrow, en el que FER tiene una participación del 25%.

Cellnex ComprarLos resultados del 3T, que se publicarán el V-28, mostrarán

sólidas tasas de crecimiento y una reducción de la deuda neta.

Mantener

La cotización alcanzó el stop loss (-3%). Reconstruimos la

posición porque las noticias negativas acerca del Samgung

Galaxy Note 7 beneficiarán a Apple.

Órdenes límite recomendadasFecha Entrada

Pr.Entrada Profit taking

Top Selección Estabilidad (Fondos

de inversión de retorno absoluto o

baja volatilidad)Cartera de acciones dividendo

Stop loss

Renta Variable India

Activo ComentariosRecom.

122,50113,50

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en bolsa. Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo

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Resultados principales compañías americanas Variación mensual

Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial

24-oct-16 T-Mobile US Inc 0,219 $/acc Confirmed 0,1% 38.463 Telecommunications

24-oct-16 Visa Inc 0,728 $/acc 36,4% Confirmed -0,4% 194.413 Diversified Finan Serv

25-oct-16 3M Co 2,139 $/acc 3,5% Confirmed -3,8% 102.446 Miscellaneous Manufactur

25-oct-16 Akamai Technologies Inc 0,609 $/acc -8,6% Confirmed 8,8% 10.076 Software

25-oct-16 Apple Inc 1,654 $/acc 44,5% Confirmed 3,1% 628.292 Computers

25-oct-16 Baxter International Inc 0,446 $/acc -69,6% Confirmed 1,2% 26.205 Healthcare-Products

25-oct-16 Capital One Financial Corp 1,945 $/acc 8,2% Confirmed 4,3% 38.351 Banks

25-oct-16 Caterpillar Inc 0,756 $/acc -56,4% Confirmed -2,7% 50.437 Machinery-Constr&Mining

25-oct-16 EI du Pont de Nemours & Co 0,208 $/acc -75,9% Confirmed 4,1% 60.940 Chemicals

25-oct-16 Express Scripts Holding Co 1,733 $/acc 34,8% Confirmed -1,3% 43.870 Pharmaceuticals

25-oct-16 Freeport-McMoRan Inc 0,193 $/acc 12,4% Confirmed -7,6% 13.336 Mining

25-oct-16 General Motors Co 1,450 $/acc Confirmed 0,8% 50.044 Auto Manufacturers

25-oct-16 Lockheed Martin Corp 2,901 $/acc 54,6% Confirmed -3,8% 69.826 Aerospace/Defense

25-oct-16 Merck & Co Inc 0,986 $/acc 0,4% Confirmed -1,9% 169.231 Pharmaceuticals

25-oct-16 PACCAR Inc 0,995 $/acc 6,7% Confirmed -3,9% 19.801 Auto Manufacturers

25-oct-16 Procter & Gamble Co/The 0,979 $/acc 16,3% Confirmed -6,0% 225.109 Cosmetics/Personal Care

25-oct-16 United Technologies Corp 1,667 $/acc -11,5% Confirmed -2,9% 82.580 Aerospace/Defense

25-oct-16 Vertex Pharmaceuticals Inc 0,178 $/acc -8,2% Confirmed -7,4% 20.011 Biotechnology

26-oct-16 Biogen Inc 4,976 $/acc 45,8% Confirmed -7,1% 63.687 Biotechnology

26-oct-16 Boeing Co/The 2,674 $/acc 15,9% Confirmed 3,0% 84.610 Aerospace/Defense

26-oct-16 Coca-Cola Co/The 0,482 $/acc 17,8% Confirmed -0,4% 181.834 Beverages

26-oct-16 Comcast Corp 0,912 $/acc -3,8% Confirmed -3,4% 154.502 Media

26-oct-16 Exelon Corp 0,766 $/acc 9,6% Confirmed -2,4% 29.955 Electric

26-oct-16 Fiserv Inc 1,130 $/acc 6,4% Confirmed -0,3% 21.797 Software

26-oct-16 General Dynamics Corp 2,381 $/acc 19,8% Confirmed -3,2% 45.847 Aerospace/Defense

26-oct-16 Mondelez International Inc 0,434 $/acc 11,2% Confirmed -3,8% 65.659 Food

26-oct-16 Norfolk Southern Corp 1,451 $/acc -16,0% Confirmed -4,3% 27.277 Transportation

26-oct-16 NXP Semiconductors NV 1,594 $/acc -12,3% Confirmed -0,3% 35.192 Semiconductors

26-oct-16 O'Reilly Automotive Inc 2,923 $/acc 31,0% Confirmed -1,6% 26.158 Retail

26-oct-16 Simon Property Group Inc 1,539 $/acc 28,2% Confirmed -5,1% 61.762 REITS

26-oct-16 Tesla Motors Inc 0,021 $/acc 67,9% Confirmed -1,9% 29.972 Auto Manufacturers

26-oct-16 Texas Instruments Inc 0,913 $/acc -304,0% Confirmed -0,3% 70.195 Semiconductors

26-oct-16 Western Digital Corp 1,050 $/acc -5,0% Confirmed -9,2% 15.086 Computers

27-oct-16 Alexion Pharmaceuticals Inc 1,187 $/acc -3,6% Confirmed -1,9% 26.968 Biotechnology

27-oct-16 Alphabet Inc 8,622 $/acc -24,0% Confirmed 2,8% 557.269 Internet

27-oct-16 Alphabet Inc 8,622 $/acc 16,8% Confirmed 2,5% 557.269 Internet

27-oct-16 Altria Group Inc 0,805 $/acc 16,8% Confirmed 0,7% 124.461 Agriculture

27-oct-16 Amazon.com Inc 2,057 $/acc 8,7% Confirmed -2,2% 388.261 Internet

27-oct-16 Amgen Inc 2,794 $/acc Confirmed -5,0% 118.623 Biotechnology

27-oct-16 Baidu Inc 7,251 $/acc 13,7% Confirmed -2,9% 61.265 Internet

27-oct-16 BioMarin Pharmaceutical Inc -0,056 $/acc -28,0% Confirmed 82,5% 14.052 Biotechnology

27-oct-16 Bristol-Myers Squibb Co 0,645 $/acc Confirmed -7,2% 83.576 Pharmaceuticals

27-oct-16 CA Inc 0,623 $/acc -13,3% Confirmed -2,7% 13.490 Software

27-oct-16 Celgene Corp 1,478 $/acc -5,8% Confirmed -5,4% 76.667 Biotechnology

27-oct-16 Colgate-Palmolive Co 0,729 $/acc -84,3% Confirmed -4,3% 63.225 Cosmetics/Personal Care

27-oct-16 ConocoPhillips -0,666 $/acc -5,3% Confirmed -4,4% 51.448 Oil&Gas

27-oct-16 Dow Chemical Co/The 0,794 $/acc Confirmed 4,4% 60.962 Chemicals

27-oct-16 Expedia Inc 2,485 $/acc 13,9% Confirmed 9,3% 19.122 Internet

27-oct-16 Ford Motor Co 0,206 $/acc -13,0% Confirmed -0,4% 47.758 Auto Manufacturers

27-oct-16 National Oilwell Varco Inc -0,277 $/acc 87,5% Confirmed 0,6% 13.961 Oil&Gas Services

27-oct-16 Raytheon Co 1,659 $/acc -62,3% Confirmed 0,4% 40.348 Aerospace/Defense

27-oct-16 Sirius XM Holdings Inc 0,042 $/acc -10,9% Confirmed -0,5% 20.243 Media

27-oct-16 Stericycle Inc 1,154 $/acc 50,0% Confirmed -6,7% 6.359 Environmental Control

27-oct-16 United Parcel Service Inc 1,440 $/acc Confirmed -2,0% 94.094 Transportation

28-oct-16 Chevron Corp 0,364 $/acc 5,3% Confirmed -1,6% 191.105 Oil&Gas

28-oct-16 Exxon Mobil Corp 0,615 $/acc -63,1% Confirmed -0,8% 359.183 Oil&Gas

28-oct-16 Mastercard Inc 0,980 $/acc -46,6% Confirmed 1,1% 112.903 Diversified Finan Serv

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AnálisisRdos. empresariales: Desde 24 octubre

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BioMarin …

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Rdos. empresariales: Desde 24 octubre

Resultados principales compañías europeas Variación mensualFecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial

24-oct-16 Banca Monte dei Paschi di Sien-0,005 Eur/acc 94,5% Confirmed 45,35% 793 Banks

24-oct-16 Koninklijke Philips NV 0,627 Eur/acc Confirmed -0,78% 24.826 Electronics

24-oct-16 Luxottica Group SpA 0,430 Eur/acc 23,3% Confirmed -1,48% 20.278 Retail

24-oct-16 Stora Enso OYJ 0,167 Eur/acc 6,7% Confirmed 2,21% 6.574 Forest Products&P

25-oct-16 Aena SA 2,885 Eur/acc Confirmed 1,10% 19.913 Engineering&Const

25-oct-16 Cargotec Oyj 0,685 Eur/acc 55,8% Confirmed 2,96% 2.722 Transportation

25-oct-16 Distribuidora Internacional de n.d. -26,7% Confirmed -1,09% 3.393 Food

25-oct-16 Fiat Chrysler Automobiles NV0,358 Eur/acc Confirmed 2,57% 7.444 Auto Manufacturer

25-oct-16 Fortum OYJ 0,045 Eur/acc Confirmed 8,90% 13.912 Electric

25-oct-16 Neste Oyj 0,790 Eur/acc 733,3% Confirmed 5,80% 10.292 Oil&Gas

25-oct-16 Novartis AG 1,192 Eur/acc -40,9% Confirmed -1,96% 196.771 Pharmaceuticals

25-oct-16 Orange SA n.d. Confirmed 1,08% 37.454 Telecommunication

25-oct-16 Orion Oyj 0,400 Eur/acc -8,6% Confirmed 6,93% 5.295 Pharmaceuticals

25-oct-16 Randstad Holding NV 1,028 Eur/acc 34,4% Confirmed 12,70% 8.364 Commercial Servic

25-oct-16 Saipem SpA 0,007 Eur/acc -28,0% Confirmed 15,82% 4.411 Oil&Gas Services

25-oct-16 Tieto OYJ 0,446 Eur/acc Confirmed -7,62% 1.924 Computers

25-oct-16 UPM-Kymmene OYJ 0,347 Eur/acc 126,5% Confirmed 2,29% 10.264 Forest Products&P

25-oct-16 Wartsila OYJ Abp 0,538 Eur/acc -0,4% Confirmed 1,65% 8.034 Miscellaneous Man

25-oct-16 Whitbread PLC n.d. Confirmed -3,09% 6.953 Lodging

26-oct-16 Abertis Infraestructuras SA 0,270 Eur/acc -50,6% Confirmed -1,23% 13.558 Commercial Servic

26-oct-16 Acerinox SA 0,113 Eur/acc Confirmed -1,49% 3.202 Iron/Steel

26-oct-16 Airbus Group SE 0,708 Eur/acc 41,2% Confirmed 0,78% 41.927 Aerospace/Defense

26-oct-16 ASM International NV n.d. -33,7% Confirmed 3,63% 2.407 Semiconductors

31-oct-16 Southern Co/The 1,175 $/acc 51,4% Confirmed -1,5% 49.454 Electric

26-oct-16 Ferrovial SA 0,130 Eur/acc 113,7% Confirmed -0,11% 14.002 Engineering&Const

26-oct-16 GlaxoSmithKline PLC 0,293 Eur/acc 33,7% Confirmed 0,94% 80.864 Pharmaceuticals

26-oct-16 Heineken NV n.d. 38,2% Confirmed 1,72% 45.884 Beverages

26-oct-16 Huhtamaki OYJ 0,506 Eur/acc 68,6% Confirmed -2,80% 4.343 Packaging&Contain

26-oct-16 Iberdrola SA 0,090 Eur/acc 8,4% Confirmed 2,20% 39.349 Electric

26-oct-16 Kesko OYJ 0,652 Eur/acc 4,9% Confirmed 6,15% 4.260 Food

26-oct-16 Kone OYJ 0,503 Eur/acc 22,0% Confirmed -3,34% 22.960 Machinery-Diversi

26-oct-16 Konecranes OYJ 0,420 Eur/acc -95,3% Confirmed 2,16% 2.039 Hand/Machine Tool

26-oct-16 Lloyds Banking Group PLC 0,019 Eur/acc 39,6% Confirmed 1,08% 39.400 Banks

26-oct-16 Lloyds Banking Group PLC 0,019 Eur/acc 39,6% Confirmed 1,08% 3.487 Media

26-oct-16 Mediaset Espana Comunicacion S0,050 Eur/acc 325,9% Confirmed -1,85% 38.657 Banks

26-oct-16 Nordea Bank AB 0,210 Eur/acc -17,4% Confirmed 8,28% 10.756 Auto Manufacturer

26-oct-16 Peugeot SA n.d. Tentative -2,39% 10.375 Electric

26-oct-16 Red Electrica Corp SA 0,280 Eur/acc 11,0% Confirmed -0,16% 49.123 Machinery-Constr&

27-oct-16 ABB Ltd 0,330 Eur/acc -18,8% Confirmed 1,70% 39.984 Banks

27-oct-16 Banco Bilbao Vizcaya Argentari0,133 Eur/acc 24,2% Confirmed 14,64% 31.040 Banks

27-oct-16 Barclays PLC 0,022 Eur/acc 8,3% Confirmed 9,18% 73.304 Chemicals

27-oct-16 BASF SE 0,976 Eur/acc 18,0% Confirmed 4,86% 1.290 Semiconductors

27-oct-16 BE Semiconductor Industries NV n.d. -71,9% Confirmed 5,97% 37.869 Telecommunication

27-oct-16 BT Group PLC 0,068 Eur/acc 9,5% Confirmed -2,24% 18.096 Banks

27-oct-16 Deutsche Bank AG 0,317 Eur/acc -6114,3% Confirmed 13,40% 13.272 Diversified Finan

27-oct-16 Deutsche Boerse AG n.d. 11,1% Confirmed -3,67% 23.352 Healthcare-Servic

27-oct-16 Fresenius Medical Care AG & Co1,054 Eur/acc -3,4% Confirmed -2,22% 38.269 Healthcare-Servic

27-oct-16 Fresenius SE & Co KGaA 0,748 Eur/acc 29,4% Confirmed -1,46% 12.174 Telecommunication

27-oct-16 Koninklijke KPN NV -0,002 Eur/acc Confirmed -3,52% 5.827 Banks

27-oct-16 Mediobanca SpA n.d. 132,3% Confirmed 15,54% 26.196 Telecommunication

27-oct-16 Nokia OYJ 0,043 Eur/acc -75,0% Confirmed -12,82% 26.261 Telecommunication

27-oct-16 Nokia OYJ 0,043 Eur/acc -75,0% Confirmed -12,79% 6.741 Semiconductors

27-oct-16 STMicroelectronics NV 0,101 Eur/acc 25,0% Confirmed 2,07% 7.619 Oil&Gas Services

27-oct-16 Technip SA 1,208 Eur/acc 18,8% Confirmed 13,92% 44.644 Telecommunication

27-oct-16 Telefonica SA 0,175 Eur/acc -32,0% Confirmed 1,05% 1.965 Machinery-Diversi

27-oct-16 Valmet OYJ 0,208 Eur/acc 27,3% Confirmed -2,09% 2.243 Food

27-oct-16 Viscofan SA n.d. 2,9% Confirmed -0,07% 64.833 Auto Manufacturer

27-oct-16 Volkswagen AG 4,608 Eur/acc Confirmed 5,39% 992 Home Builders

27-oct-16 YIT OYJ 0,114 Eur/acc Confirmed 8,72% 6.841 Banks

28-oct-16 Banco de Sabadell SA 0,077 Eur/acc 36,3% Confirmed 7,81% 4.579 Banks

28-oct-16 Banco Popular Espanol SA -0,085 Eur/acc -29,7% Confirmed -0,91% 64.368 Banks

28-oct-16 BNP Paribas SA 1,360 Eur/acc 14,4% Confirmed 12,82% 15.432 Banks


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Banca Monte dei …

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Luxottica Group …

Stora Enso OYJ

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Fortum OYJ

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Orange SA

Orion Oyj

Randstad …

Saipem SpA

Tieto OYJ

UPM-Kymmene …

Wartsila OYJ Abp

Whitbread PLC

Abertis …

Acerinox SA

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ASM …

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Ferrovial SA

GlaxoSmithKline …

Heineken NV

Huhtamaki OYJ

Iberdrola SA

Kesko OYJ

Kone OYJ

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Lloyds Banking …

Lloyds Banking …

Mediaset Espana …

Nordea Bank AB

Peugeot SA

Red Electrica …

ABB Ltd

Banco Bilbao …

Barclays PLC

BASF SE

BE …

BT Group PLC

Deutsche Bank AG

Deutsche Boerse …

Fresenius …

Fresenius SE & Co …

Koninklijke KPN …

Mediobanca SpA

Nokia OYJ

Nokia OYJ

STMicroelectroni…

Technip SA

Telefonica SA

Valmet OYJ

Viscofan SA

Volkswagen AG

YIT OYJ

Banco de …




Resultados principales compañías europeas Variación mensual

Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial

28-oct-16 CaixaBank SA 0,050 Eur/acc 22,6% Confirmed 16,10% 15.432 Banks

28-oct-16 Cellnex Telecom SA n.d. Confirmed -3,94% 3.583 Telecommunications

28-oct-16 Eni SpA -0,001 Eur/acc Confirmed 7,41% 50.043 Oil&Gas

28-oct-16 Geberit AG 4,180 Eur/acc -14,4% Confirmed 0,45% 15.828 Building Materials

28-oct-16 Gemalto NV n.d. Confirmed -2,42% 5.007 Computers

28-oct-16 International Consolidated Air0,443 Eur/acc Confirmed 0,23% 8.476 Airlines

28-oct-16 International Consolidated Air0,443 Eur/acc Confirmed -2,84% 9.510 Airlines

28-oct-16 Linde AG 1,765 Eur/acc Confirmed -1,95% 27.554 Chemicals

28-oct-16 Outotec OYJ 0,023 Eur/acc Confirmed 7,62% 843 Machinery-Constr&Mining

28-oct-16 Royal Bank of Scotland Group P0,043 Eur/acc Confirmed 6,26% 22.405 Banks

28-oct-16 Sanofi 1,548 Eur/acc Confirmed 2,31% 89.207 Pharmaceuticals

28-oct-16 TOTAL SA 0,809 Eur/acc Confirmed 5,10% 112.061 Oil&Gas

28-oct-16 UBS Group AG 0,276 Eur/acc Confirmed 2,42% 52.173 Banks

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Ramón Forcada Jesús Amador Ramón Carrasco Belén San José http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento) Avda. Bruselas, 12Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28108 Alcobendas, MadridPor favor, consulte importantes advertencias legales en:



Publicación

AnálisisRdos. empresariales: Desde 25 de abril

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UBS Group AG




Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Rtb.xDiv. Capitaliz. M Mercado G. Industrial24-oct-16 14-nov-16 CLOROX COMPANY Regular Cash 0,8000 USD 2,67% 15.556 New York Household Products/Wares

25-oct-16 01-dic-16 FORD MOTOR CO Regular Cash 0,1500 USD 4,99% 47.758 New York Auto Manufacturers

26-oct-16 18-nov-16 WEYERHAEUSER CO Regular Cash 0,3100 USD 3,96% 23.428 New York REITS

26-oct-16 28-nov-16 SIGNET JEWELERS LTD Regular Cash 0,2600 USD 1,30% 6.048 New York Retail

27-oct-16 14-nov-16 ONEOK INC Regular Cash 0,6150 USD 4,86% 10.654 New York Pipelines

27-oct-16 15-nov-16 ALLIANT ENERGY CORP Regular Cash 0,2938 USD 3,17% 8.427 New York Electric

27-oct-16 15-nov-16 MORGAN STANLEY Regular Cash 0,2000 USD 2,39% 63.931 New York Banks

27-oct-16 18-nov-16 NISOURCE INC Regular Cash 0,1650 USD 2,92% 7.285 New York Gas

27-oct-16 18-nov-16 UNUM GROUP Regular Cash 0,2000 USD 2,22% 8.440 New York Insurance

27-oct-16 30-nov-16 CONAGRA FOODS INC Regular Cash 0,2500 USD 2,08% 21.017 New York Food

28-oct-16 10-nov-16 BANK OF NEW YORK MELLON CORPRegular Cash 0,1900 USD 1,77% 45.963 New York Banks

28-oct-16 15-nov-16 AES CORP Regular Cash 0,1100 USD 3,66% 7.922 New York Electric

28-oct-16 15-nov-16 AON PLC Regular Cash 0,3300 USD 1,20% 29.096 New York Insurance

28-oct-16 15-nov-16 HASBRO INC Regular Cash 0,5100 USD 2,46% 10.385 NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies

28-oct-16 15-nov-16 KINDER MORGAN INC Regular Cash 0,1250 USD 2,37% 47.125 New York Pipelines

28-oct-16 15-nov-16 NRG ENERGY INC Regular Cash 0,0300 USD 1,04% 3.632 New York Electric

28-oct-16 15-nov-16 REALTY INCOME CORP Regular Cash 0,2020 USD 3,92% 16.005 New York REITS

28-oct-16 15-nov-16 PEOPLE'S UNITED FINANCIAL Regular Cash 0,1700 USD 4,23% 5.007 NASDAQ GS Savings&Loans

28-oct-16 22-nov-16 PAYCHEX INC Regular Cash 0,4600 USD 3,29% 20.252 NASDAQ GS Software

28-oct-16 01-dic-16 GOODYEAR TIRE & RUBBER CORegular Cash 0,1000 USD 1,27% 8.293 NASDAQ GS Auto Parts&Equipment

28-oct-16 01-dic-16 PINNACLE WEST CAPITAL Regular Cash 0,6550 USD 3,54% 8.236 New York Electric

31-oct-16 16-nov-16 CITIZENS FINANCIAL GROUP Regular Cash 0,1200 USD 1,85% 13.491 New York Banks

Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo

27-oct-16 21-nov-16 BARRATT DEVELOPMENTS PLCSpecial Cash 12,4000 GBp 3,82% 4.808 London Home Builders

27-oct-16 25-nov-16 PROVIDENT FINANCIAL PLC Interim 43,2000 GBp 4,13% 4.437 London Diversified Finan Serv

27-oct-16 28-nov-16 ITV PLC Interim 2,4000 GBp 3,80% 6.883 London Media

27-oct-16 01-dic-16 WOLSELEY PLC Final 66,7200 GBp 2,24% 11.267 London Distribution/Wholesale

27-oct-16 07-dic-16 UNILEVER PLC 3rd Interim 28,9000 GBp 2,99% 105.471 London Cosmetics/Personal Care

27-oct-16 07-dic-16 UNILEVER NV-CVA 3rd Interim 0,3201 EUR 3,23% 118.386 EN AmsterdamCosmetics/Personal Care

31-oct-16 02-nov-16 INDUSTRIA DE DISENO TEXTILFinal 0,1600 EUR 1,38% 103.551 Soc.Bol SIBE Retail

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). http://broker.bankinter.com/

Ramón Forcada Ana de Castro Belén San José Esther Gutiérrez de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Jesús Amador Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento) Avda. Bruselas, 12

(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28108 Alcobendas, Madrid

Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

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Análisis Dividendos de Empresas entre el 24 de octubre y el 31 de octubre

Importe

2,7

%

5,0

%

4,0

%

1,3

%

4,9

%

3,2

%

2,4

%

2,9

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2,1

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1,8

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3,9

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3,5

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1,8

%

0% 2% 4% 6%

CLOROX

COMPANY

FORD

MOTOR CO

WEYERHAE

USER CO

SIGNET

JEWELERS …

ONEOK INC

ALLIANT

ENERGY …

MORGAN

STANLEY

NISOURCE

INC

UNUM

GROUP

CONAGRA

FOODS INC

BANK OF

NEW YORK …

AES CORP

AON PLC

HASBRO INC

KINDER

MORGAN INC

NRG ENERGY

INC

REALTY

INCOME …

PEOPLE'S

UNITED …

PAYCHEX

INC

GOODYEAR

TIRE & …

PINNACLE

WEST …

CITIZENS

FINANCIAL …

3,8%

4,1%

3,8%

2,2%

3,0%

3,2%

1,4%

0% 2% 4% 6%

BARRATT

DEVELOPME

NTS PLC

PROVIDENT

FINANCIAL

PLC

ITV PLC

WOLSELEY

PLC

UNILEVER

PLC

UNILEVER

NV-CVA

INDUSTRIA

DE DISENO

TEXTIL


Rentab. Próximo DN/FFPP2015 2016e 2017e 2015 2016e Var.% 2017e Var.% Div'16e Div. (2) Media 3A 2016e 2017e (Último) Media5A 2016e 2017e

Ibex-35 9.100 3,8% 3,1% -4,6% 561.217 22,5 x 17,6 x 14,4 x 21.798 31.890 46% 38.954 22% 4,4%

Abertis 13,69 0,1% -2,2% -0,2% 13.558 6,7 x 13,5 x 14,1 x 1.880 1.007 -46% 965 -4% 5,3% 31/10/16 31,7% 18,0% 16,0% 2,3 x 3,7 x 3,8 x 3,2 x Comprar 15,70

Acciona 70,17 1,8% 5,6% -11,3% 4.018 21,8 x 5,7 x 18,8 x 208 699 236% 214 -69% 3,6% 29/06/17 0,0% 17,6% 5,4% 1,3 x 1,0 x 1,0 x Comprar 88,40

Acerinox 11,60 3,0% -0,1% 23,2% 3.202 75,1 x 86,6 x 31,7 x 43 37 -14% 101 173% 3,9% 21/06/17 4,1% 2,4% 6,6% 0,4 x 1,5 x 1,7 x 1,6 x Neutral 11,20

ACS 27,00 0,9% 0,4% -0,1% 8.496 12,1 x 11,3 x 10,1 x 724 752 4% 845 12% 4,3% 16/01/17 23,0% 21,4% 18,4% 0,5 x 2,5 x 2,7 x 2,0 x Comprar 33,20

Aena 132,75 2,7% 1,2% 0,0% 19.913 0,0 x 17,6 x 18,5 x 834 1.129 35% 1.079 -4% 2,4% 30/06/17 19,2% 23,0% 19,0% 2,2 x 0,0 x 0,0 x 0,0 x Comprar 137,80

Amadeus 43,81 1,9% -1,5% 7,7% 19.225 28,8 x 26,0 x 25,2 x 632 740 17% 764 3% 1,9% 31/01/17 29,7% 33,1% 29,2% 0,5 x 8,5 x 8,7 x 7,4 x Comprar 44,40

ArcelorMittal 6,17 8,6% 12,4% 104,2% 18.915 n.r. -23,8 x 96,0 x -7.946 -795 -110% 197 -75% 0,0% 12/05/17 0,0% 0,2% 3,2% 0,6 x 0,0 x 0,0 x 0,7 x Vender 4,40

Banco Popular 1,09 5,8% -5,3% -60,0% 4.579 76,3 x -1,8 x 8,0 x 106 -2.531 -2490% 569 -78% 7,3% 18/01/17 2,0% -20,0% 4,2% n.s 0,6 x 0,3 x 0,4 x Vender 1,18

Banco Sabadell 1,23 9,7% 8,5% -23,9% 6.841 15,0 x 8,1 x 7,0 x 708 846 19% 979 16% 4,0% 30/05/17 3,7% 7,4% 10,1% n.s 0,7 x 0,5 x 0,5 x Neutral 1,85

Banco Santander 4,33 6,9% 9,4% -5,0% 62.501 14,4 x 11,0 x 9,9 x 5.966 5.695 -5% 6.325 11% 4,4% 27/01/17 6,9% 6,7% 6,9% n.s 0,9 x 0,7 x 0,7 x Vender 3,90

Bankia 0,78 6,9% 9,7% -27,5% 8.972 12,6 x 10,1 x 9,5 x 1.040 889 -15% 944 6% 3,4% 27/03/17 0,0% 7,3% 7,4% n.s 0,0 x 0,7 x 0,7 x Comprar 0,90

BBVA 6,17 8,2% 12,5% -8,4% 39.984 20,3 x 10,7 x 9,1 x 2.642 3.732 41% 4.400 18% 5,8% 19/12/16 5,5% 7,0% 8,1% n.s 1,0 x 0,8 x 0,8 x Neutral 6,50

Bankinter 6,82 5,8% 7,4% 4,1% 6.126 12,9 x 14,0 x 13,6 x 376 438 17% 449 3% 3,4% 27/12/16 7,9% 11,5% 11,0% n.s 1,2 x 1,5 x 1,4 x Restringido Restringido

CaixaBank 2,61 8,9% 15,6% -18,8% 15.432 27,1 x 12,5 x 10,4 x 814 1.235 52% 1.488 20% 6,0% 29/11/16 2,4% 5,1% 6,3% n.s 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral 2,75

Cellnex 15,47 0,6% -3,3% -10,3% 3.583 67,2 x 54,4 x 40,8 x 47 66 39% 88 33% 1,1% 01/12/16 n.a. 13,2% 15,6% 1,7 x 0,0 x 7,7 x 6,4 x En revisión En revisión

DIA 5,45 0,8% -3,7% 0,1% 3.393 13,1 x 13,9 x 12,1 x 299 244 -18% 280 15% 4,0% 11/07/17 109,5% 61,2% 52,7% 3,6 x 17,8 x 12,1 x 6,3 x Neutral 6,50

Enagas 26,04 -0,2% -0,3% 0,1% 6.215 15,0 x 15,0 x 14,9 x 413 415 0% 418 1% 5,3% 15/12/16 18,7% 17,5% 17,6% 1,8 x 2,3 x 2,5 x 2,4 x Comprar 29,80

Endesa 19,11 1,0% 0,9% 3,2% 20.233 18,0 x 15,7 x 16,7 x 1.058 1.285 21% 1.213 -6% 6,3% 29/12/16 14,8% 15,0% 14,1% 0,6 x 1,4 x 2,2 x 2,2 x Neutral 19,60

Ferrovial 18,93 3,0% 3,5% -9,2% 14.002 35,6 x 30,0 x 26,1 x 403 467 16% 536 15% 4,0% 08/11/16 10,7% 8,0% 9,0% 0,7 x 1,8 x 2,4 x 2,3 x Neutral 21,40

Gamesa 21,35 2,9% -1,1% 35,0% 5.962 21,7 x 31,1 x 26,4 x 175 192 10% 226 18% 0,8% 29/06/17 7,9% 10,1% 11,0% Caja Neta 1,4 x 3,7 x 3,4 x Neutral 19,30

Gas Natural 18,01 0,9% 0,3% -4,3% 18.017 12,5 x 13,3 x 11,7 x 1.502 1.359 -10% 1.539 13% 5,6% 28/06/17 10,7% 7,3% 8,3% 0,9 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x Neutral 17,50

Grifols 18,81 -0,2% -3,3% -11,8% 11.634 27,7 x 20,0 x 20,1 x 532 582 9% 580 0% 1,8% 01/12/16 18,3% 15,9% 14,5% 1,1 x 4,3 x 3,2 x 2,9 x Neutral 23,40

IAG 4,49 6,6% -4,5% -45,8% 9.510 11,2 x 6,4 x 6,4 x 1.495 1.484 -1% 1.482 0% 4,5% 01/12/16 21,5% 21,8% 18,3% 1,6 x 0,0 x 1,5 x 1,2 x Neutral En revisión

Iberdrola 6,19 3,1% 3,3% -5,6% 39.349 17,2 x 15,6 x 15,2 x 2.422 2.516 4% 2.596 3% 4,7% 13/01/17 6,9% 6,1% 6,3% 0,7 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x Comprar 6,90

Indra 11,67 0,6% -4,4% 34,6% 1.915 n.a. 36,4 x 22,6 x -641 53 n.a. 85 61% 1,6% 03/07/17 11,2% 17,5% 26,0% 2,4 x 2,2 x 6,4 x 5,9 x Neutral 12,89

Inditex 33,23 2,5% 0,8% 4,8% 103.551 31,7 x 31,1 x 27,4 x 2.920 3.334 14% 3.785 14% 1,9% 02/05/17 26,2% 26,4% 27,2% Caja Neta 7,3 x 9,6 x 7,3 x Comprar 36,60

Mapfre 2,60 1,0% 7,2% 12,5% 8.007 12,6 x 11,6 x 11,1 x 709 690 -3% 722 5% 5,0% 15/12/16 9,4% 8,5% 9,3% 0,1 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Neutral 2,40

Mediaset 10,36 1,1% -1,6% 3,2% 3.487 23,2 x 20,0 x 18,0 x 166 175 5% 194 11% 4,8% 24/04/17 6,6% 18,4% 20,0% Caja Neta 2,4 x 3,7 x 3,1 x Neutral 12,00

Meliá 11,47 3,2% 0,6% -5,8% 2.635 41,1 x 30,6 x 23,5 x 36 86 139% 112 30% 0,5% 02/08/17 -0,4% 6,0% 7,2% 0,6 x 1,3 x 1,8 x 1,6 x Neutral En revisión

Merlin Properties 10,27 2,2% -0,5% -9,9% 3.318 , 11,3 x 10,0 x 49 293 497% 333 14% 4,2% 00/01/00 0,0% 10,0% 11,0% 1,3 x 0,0 x 1,1 x 1,0 x Comprar 12,40

Red Eléctrica 19,18 0,8% -0,1% -0,5% 10.375 17,2 x 16,2 x 15,5 x 607 640 5% 670 5% 17,7% 02/01/17 26,2% 23,3% 24,4% 1,8 x 3,1 x 3,8 x 3,3 x Neutral 22,00

Repsol 12,98 2,2% 8,3% 28,2% 19.017 n.a. 21,0 x 18,3 x -1.227 905 n.a. 1.037 15% 5,9% 27/12/16 0,7% 3,4% 3,7% 0,5 x 0,8 x 0,6 x 0,6 x Vender 12,05

Telefónica 9,11 2,8% -4,4% -11,0% 44.644 18,6 x 14,5 x 12,5 x 2.745 3.085 12% 3.583 16% 8,2% 16/11/16 12,2% 12,0% 13,0% 3,5 x 2,6 x 2,8 x 2,3 x Vender 8,60

Técnicas Reunidas 35,52 -0,5% 8,7% 1,9% 1.985 37,8 x 13,5 x 12,7 x 60 147 144% 156 6% 1,7% 12/01/17 24,7% 30,7% 27,8% Caja Neta 4,7 x 4,6 x 3,7 x Neutral 26,60

Viscofan 48,13 0,9% 0,2% -13,5% 2.243 18,8 x 17,7 x 17,0 x 120 127 6% 132 4% 3,1% 27/12/16 19,7% 19,7% 20,0% 0,0 x 3,4 x 3,1 x 2,8 x Comprar 57,30

No Ibex:

FCC 7,92 -3,3% -7,1% 16,2% 3.001 85,2 x 23,3 x 20,7 x -46 129 180% 145 12% 0,0% 10/01/17 0,0% 11,9% 9,8% 11,4 x 133,3 x 3,0 x 2,3 x Neutral 8,20

BME 26,73 0,7% -3,7% -13,9% 2.235 17,4 x 13,1 x 12,8 x 173 170 -2% 175 3% 7,1% 23/12/16 39,0% 37,0% 36,5% Caja Neta 5,2 x 5,1 x 5,2 x Comprar 35,25

Antena 3 9,59 1,7% -3,5% -2,5% 2.165 16,5 x 15,6 x 13,7 x 99 139 40% 158 14% 5,3% 21/12/16 15,1% 27,0% 29,5% 0,3 x 4,6 x 4,0 x 4,0 x Neutral 14,70

Cie Automotive 17,75 1,4% -0,7% 14,9% 2.289 13,7 x 14,3 x 12,5 x 129 160 24% 183 14% 1,7% 03/01/17 15,0% 23,4% 22,8% 1,2x 2,3x 3,6 x 3,1 x Comprar 18,10

Ebro Foods 21,06 0,5% 1,0% 16,0% 3.240 20,2 x 19,4 x 18,1 x 151 167 11% 179 7% 3,1% 05/04/17 7,9% 8,3% 8,5% 0,2 x 1,4 x 1,6 x 1,5 x Neutral 18,50

NH Hoteles 4,18 5,0% 0,0% -17,1% 1.464 70,3 x 46,7 x 24,7 x 1 31 3244% 59 89% 0,0% -1,8% 2,8% 5,0% 0,7 x 1,1 x 1,3 x 1,3 x Comprar En revisión

Prisa 6,61 5,1% 8,7% 26,6% 518#N/A N/A 13,9 x 8,8 x 5 37 602% 59 58% #¡VALOR! #¡VALOR! 0,5% -18,4% n.d. 0,0 x 0,0 x 0,0 x Vender 1,7/3,5

Prosegur 6,79 4,5% 15,7% 59,8% 4.190 15,8 x 20,8 x 18,5 x 183 201 10% 227 13% 1,8% 18/01/17 22,4% 25,1% 30,5% 0,8 x 3,7 x 6,0 x 5,3 x Neutral 4,60

Tubacex 2,74 2,0% 8,1% 56,6% 364#N/A N/A 60,1 x 19,9 x 8 6 -28% 18 203% 0,9% 17/01/17 5,9% 1,7% 5,0% 1,1 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x En revisión En revisión

Tubos Reunidos 0,88 1,1% 18,1% 50,4% 154 n.r. -12,8 x 25,6 x -15 -12 -179% 6 -50% 0,0% 20/06/17 -0,4% -10,6% -5,6% 0,8 x 1,1 x 0,7 x 0,8 x Vender 0,88

Vocento 1,24 0,0% 0,0% -16,2% 155#N/A N/A 20,0 x 10,0 x 4 8 90% 15 99% #¡VALOR! -3,9% 2,7% 4,6% 0,3 x 0,6 x 0,6 x 0,5 x Neutral En revisión

Lingotes Especiales 15,09 4,1% 1,3% 79,6% 151 9,9 x 14,5 x 13,0 x 7 10 55% 12 12% 2,8% 13,0% 27,3% 28,6% Caja Neta 1,2 x 4,1 x 0,0 x Comprar 17,30

Sacyr 2,05 2,6% 17,0% 12,9% 1.060#N/A N/A 9,6 x 7,1 x 370 110 -70% 149 35% 2,4% 29/06/17 0,0% 6,4% 7,8% 2,1 x 1,0 x 0,6 x 0,5 x Vender 1,80

OHL 3,77 2,9% 10,8% -28,5% 1.125 ##### 4,2 x 3,5 x 56 268 382% 322 20% 1,6% 04/07/17 5,2% 5,0% 4,6% 0,9 x 1,1 x 0,4 x 0,3 x Comprar 4,20

Faes 3,26 0,3% -1,2% 18,1% 831 15,6 x 23,6 x 17,7 x 30 35 16% 47 33% 2,6% 14/12/16 12,1% 14,9% 18,8% -0,1 x 2,1 x 3,1 x 2,4 x Comprar 3,00

Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)

Eva del Barrio Arranz Ana de Castro Ramón Carrasco Esther Gutiérrez de la Torre

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:



24 de octubre de 2016

Recomenda

ción

Capitalizaci

ón (1)

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE

cierres de 21-oct-16

Ratios compañíasIbex 35

Cierre% Var

5D% Var 1M

% Var

Ac.Año

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

P/VCP. Objetivo

2015p: Último resultado anual publicado, del año 2015 para las empresas que han publicado ya sus cuentas de 2015 y de 2014 para el resto.

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.


Rentab. Próximo D/FFPP2015r 2016e 2017e 2015r 2016e Var.% 2017e Var.% Div'16e Div. (2) Media 3A 2016e 2017e (Último) Media5A 2016e 2017e

EuroStoxx 50 3.078 1,7% 1,5% -5,8% 2.592.394 21,3 x 14,8 x 13,2 x 115.706 158.082 37% 181.232 15% 3,7%Adidas 157,09 0,8% 1,5% 74,7% 32.866 28,3 x 32,0 x 27,9 x 634 993 57% 1.128 14% 1,3% 12/05/17 11,5% 16,7% 17,4% 0,1 x 2,7 x 5,4 x 4,6 x ComprarAhold Delhaize 20,82 1,7% -0,6% 7,1% 26.670 19,9 x 17,2 x 15,7 x 852 1.546 82% 1.720 11% 2,7% #N/A 23,4% 15,0% 15,0% 0,1 x 2,2 x 3,6 x 2,0 x NeutralAir Liquide 93,27 0,1% -3,2% -7,6% 36.265 20,5 x 17,6 x 16,7 x 1.756 1.894 8% 2.092 10% 2,8% 22/05/17 15,2% 13,8% 13,5% 0,6 x 2,9 x 2,8 x 2,0 x ComprarAirbus 54,26 3,2% 0,8% -12,5% 41.927 17,3 x 17,0 x 14,6 x 2.696 2.443 -9% 2.836 16% 2,5% 02/05/17 27,1% 37,4% 36,8% -1,9 x 4,3 x 6,9 x 4,8 x ComprarAllianz 140,00 1,4% 2,5% -14,4% 63.980 11,6 x 9,7 x 9,2 x 6.616 6.517 -2% 6.773 4% 5,3% 04/05/17 11,3% 10,1% 10,6% 0,1 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x NeutralAB INBEV 117,00 -0,2% 0,7% 2,3% 236.251 22,4 x 31,8 x 24,7 x 8.273 6.682 -19% 10.214 53% 2,6% 10/11/16 22,6% 15,2% 16,7% 0,9 x 3,6 x 4,9 x 3,6 x NeutralASML 96,20 4,3% -1,1% 16,5% 41.687 26,0 x 29,9 x 23,3 x 1.387 1.368 -1% 1.737 27% 1,1% 28/04/17 17,5% 15,8% 18,9% -0,3 x 4,5 x 4,9 x 4,2 x VenderAXA 20,55 1,0% 3,9% -18,6% 49.808 13,3 x 8,7 x 8,5 x 5.617 5.763 3% 5.927 3% 5,6% 05/05/17 8,8% 8,7% 8,3% -0,2 x 0,8 x 0,7 x 0,7 x NeutralBBVA 6,17 8,2% 12,5% -8,4% 39.984 12,2 x 11,2 x 9,8 x 2.642 3.732 41% 4.400 18% 4,7% 19/12/16 5,5% 7,0% 8,1% 2,7 x 1,0 x 0,8 x 0,8 x NeutralB. Santander 4,33 6,9% 9,4% -5,0% 62.501 8,7 x 10,5 x 10,0 x 5.966 5.695 -5% 6.325 11% 4,6% 27/01/17 6,9% 6,7% 6,9% 2,8 x 0,9 x 0,7 x 0,7 x VenderBasf 79,81 0,7% 8,9% 12,9% 73.304 12,8 x 17,2 x 15,7 x 3.987 4.306 8% 4.586 7% 3,7% 15/05/17 17,0% 13,7% 14,4% 0,4 x 2,4 x 2,6 x 2,3 x NeutralBayer 90,33 -0,2% -1,3% -22,0% 74.698 26,6 x 12,2 x 11,3 x 4.110 6.110 49% 6.642 9% 3,0% 02/05/17 17,2% 22,3% 21,6% 0,7 x 3,6 x 3,3 x 2,6 x VenderBMW 78,63 2,3% 4,0% -19,5% 51.084 10,5 x 7,9 x 7,9 x 6.369 6.547 3% 6.520 0% 4,3% 12/05/17 16,0% 14,8% 13,5% 1,0 x 1,5 x 1,2 x 1,0 x NeutralBNP Paribas 51,64 7,1% 10,0% -1,1% 64.368 9,5 x 9,0 x 9,1 x 6.694 7.159 7% 7.234 1% 5,0% 01/06/17 4,4% 8,2% 8,0% 2,2 x 0,7 x 0,7 x 0,7 x NeutralCie de St Gobain 38,95 1,4% -0,3% -2,3% 21.613 63,0 x 16,2 x 14,0 x 1.295 1.348 4% 1.567 16% 3,2% 05/06/17 5,3% 7,1% 8,1% 0,2 x 1,1 x 1,2 x 1,1 x NeutralCRH 30,36 2,3% 0,9% 13,7% 25.207 34,2 x 19,5 x 16,3 x 724 1.271 76% 1.530 20% 2,2% #N/A 3,1% 9,5% 10,9% 0,5 x 1,3 x 2,0 x 1,7 x NeutralDaimler 64,62 0,7% 1,7% -16,7% 69.133 10,8 x 7,9 x 7,6 x 8.424 8.688 3% 9.120 5% 5,1% 30/03/17 16,8% 15,6% 15,3% -0,4 x 1,4 x 1,3 x 1,1 x ComprarDanone 63,47 -1,1% -3,9% 1,9% 41.629 40,9 x 20,7 x 19,0 x 1.282 1.883 47% 2.071 10% 2,6% 04/05/17 11,0% 14,4% 14,8% 0,6 x 2,7 x 3,3 x 2,7 x VenderDeutsche Bank 13,12 7,2% 15,0% -41,8% 18.096 #N/A N/A 46,0 x 8,5 x -6.794 904 -87% 2.293 154% 0,0% 19/05/17 -2,3% -1,4% 2,5% 1,4 x 0,5 x 0,3 x 0,3 x VenderDeutsche Post 27,94 1,2% -0,7% 7,6% 33.878 20,8 x 13,5 x 12,9 x 1.540 2.495 62% 2.622 5% 3,5% 02/05/17 19,6% 21,5% 20,4% 0,1 x 2,6 x 3,7 x 2,6 x NeutralDeutsche Telek. 14,53 1,2% -4,9% -13,0% 67.932 34,3 x 16,1 x 15,2 x 3.254 4.275 31% 4.545 6% 4,0% 01/06/17 9,2% 14,1% 14,2% 1,4 x 2,0 x 2,4 x 2,1 x NeutralE.ON 6,78 -0,6% 5,6% -13,8% 13.573 #N/A N/A 16,0 x 13,4 x -6.999 857 -88% 1.067 25% 3,6% 11/05/17 -13,0% 19,0% 20,6% 0,2 x 0,9 x 1,4 x 2,5 x NeutralEnel 3,94 2,7% -0,8% 1,2% 40.057 51,9 x 12,6 x 11,8 x 2.196 3.152 44% 3.363 7% 4,5% 19/06/17 5,8% 8,7% 8,7% 0,8 x 0,9 x 1,2 x 1,1 x ComprarEngie 13,30 1,0% -4,0% -18,6% 32.377 41,1 x 12,8 x 13,0 x -4.617 2.512 -46% 2.531 1% 7,5% 04/05/17 -7,3% 5,8% 5,8% 0,5 x 0,8 x 0,8 x 0,7 x NeutralENI 13,77 2,6% 9,3% -0,2% 50.043 #N/A N/A ##### 20,3 x -8.783 359 -96% 2.519 n.d. 5,8% 22/05/17 -1,6% 0,3% 4,7% 0,4 x 1,0 x 0,9 x 1,0 x ComprarEssilor 104,90 -5,7% -11,4% -8,8% 22.883 38,5 x 27,1 x 24,1 x 757 828 9% 938 13% 1,1% 22/05/17 17,2% 13,7% 13,9% 0,3 x 4,1 x 3,8 x 3,2 x NeutralFresenius 69,97 0,2% -3,8% 6,1% 38.269 28,4 x 23,9 x 20,7 x 1.358 1.605 18% 1.847 15% 0,9% 15/05/17 12,8% 13,7% 14,5% 0,7 x 2,4 x 3,4 x 2,9 x NeutralIberdrola 6,19 3,1% 3,3% -5,6% 39.349 17,2 x 15,2 x 14,4 x 2.422 2.592 7% 2.730 5% 4,5% 13/01/17 6,9% 7,2% 7,6% 0,7 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x ComprarInditex 33,23 2,5% 0,8% 4,8% 103.551 35,2 x 31,9 x 28,3 x 2.875 3.232 12% 3.665 13% 2,0% 02/05/17 26,2% 26,4% 27,2% -0,5 x 7,3 x 9,6 x 7,3 x ComprarING 11,79 4,5% 6,6% -5,3% 45.723 12,0 x 10,6 x 10,6 x 4.010 4.326 8% 4.314 0% 5,7% 25/04/17 5,0% 8,9% 8,9% 2,2 x 0,7 x 0,9 x 0,9 x VenderIntesa 2,11 6,5% 5,8% -31,6% 35.322 18,7 x 12,2 x 9,4 x 2.739 2.884 5% 3.630 26% 8,5% 22/05/17 -0,3% 6,5% 7,7% 2,7 x 0,7 x 0,7 x 0,7 x VenderK. Philips 26,18 -0,7% -1,6% 11,1% 24.826 37,2 x 17,7 x 15,1 x 645 1.333 107% 1.606 20% 3,1% 08/05/17 6,6% 10,6% 13,0% 0,3 x 1,8 x 2,1 x 1,9 x VenderL'Oreal 167,20 -0,4% -1,1% 7,7% 93.867 29,5 x 26,0 x 24,3 x 3.297 3.602 9% 3.863 7% 2,0% 28/04/17 17,2% 14,6% 14,8% -0,4 x 3,3 x 4,3 x 3,5 x ComprarLVMH 167,15 0,2% 8,7% 15,4% 84.869 12,9 x 21,1 x 19,3 x 3.573 4.013 12% 4.363 9% 2,3% 18/04/17 17,4% 15,5% 15,5% 0,1 x 2,8 x 3,4 x 2,9 x NeutralMunich RE 176,10 2,9% 3,3% -4,6% 28.362 10,0 x 11,1 x 11,3 x 3.107 2.530 -19% 2.403 -5% 4,8% 27/04/17 11,3% 8,1% 7,6% 0,0 x 0,9 x 0,9 x 0,9 x VenderNokia 4,50 -0,4% -10,6% -30,3% 26.261 23,6 x 23,9 x 13,9 x 2.466 987 -60% 1.785 81% 4,3% 16/06/17 21,1% 1,4% 8,8% -0,8 x 2,2 x 1,4 x 1,5 x NeutralOrange 14,08 1,3% 2,5% -9,1% 37.454 42,0 x 13,8 x 13,2 x 2.652 2.742 3% 2.847 4% 4,3% 06/06/17 6,6% 8,5% 9,1% 0,8 x 1,1 x 1,2 x 1,1 x NeutralSafran 64,38 2,6% -1,0% 1,6% 26.848 #N/A N/A 16,5 x 16,1 x -424 1.634 285% 1.675 3% 2,4% 19/12/16 4,4% 25,9% 23,1% 0,2 x 3,1 x 3,8 x 3,6 x NeutralSanofi 69,20 1,0% 1,1% -12,0% 89.207 22,6 x 12,7 x 12,7 x 4.287 4.419 3% 6.905 56% 4,0% 09/05/17 7,3% 8,0% 11,3% 0,1 x 1,7 x 1,6 x 1,5 x ComprarSAP 81,98 3,8% 0,4% 11,7% 100.713 28,3 x 21,4 x 19,1 x 3.064 4.440 45% 4.982 12% 1,5% 11/05/17 18,3% 17,7% 17,7% 0,2 x 4,2 x 4,2 x 3,5 x ComprarSchneider Electric 62,73 1,0% -0,4% 19,3% 37.134 17,7 x 16,8 x 15,8 x 1.407 2.086 48% 2.258 8% 3,3% 04/05/17 9,5% 9,6% 10,4% 0,2 x 1,7 x 1,9 x 1,6 x ComprarSiemens 106,45 1,0% 0,2% 18,4% 90.483 14,1 x 15,1 x 14,1 x 7.282 5.758 -21% 6.064 5% 3,4% 02/02/17 18,3% 16,1% 17,0% 0,5 x 2,2 x 2,8 x 2,3 x NeutralSoc. Generale 34,70 5,6% 8,8% -18,5% 28.025 9,2 x 8,6 x 8,4 x 4.001 3.244 -19% 3.348 3% 5,9% 29/05/17 4,6% 6,4% 6,3% 5,7 x 0,5 x 0,5 x 0,5 x NeutralTelefonica 9,11 2,8% -4,4% -11,0% 44.644 17,0 x 14,0 x 12,2 x 2.745 3.194 16% 3.708 16% 8,2% 16/11/16 16,8% 15,8% 18,7% 1,9 x 2,6 x 2,8 x 2,3 x VenderTotal 44,32 0,4% 4,2% 7,4% 112.061 106,3 x 14,9 x 11,6 x 4.586 7.278 59% 9.580 32% 5,5% 20/03/17 7,3% 8,2% 10,5% 0,2 x 1,3 x 1,2 x 1,2 x ComprarUnibail-Rodamco 227,15 0,9% -6,8% -3,1% 22.566 11,3 x 20,4 x 19,5 x 2.334 1.112 -52% 1.162 4% 4,5% 22/03/17 12,3% 6,5% 6,3% 0,8 x 1,3 x 1,4 x 1,1 x VenderUnilever 39,14 -0,7% -4,8% -2,4% 118.377 23,7 x 21,1 x 19,4 x 4.909 5.289 8% 5.755 9% 3,2% 09/02/17 34,4% 31,4% 30,7% 0,7 x 6,1 x 7,7 x 5,9 x ComprarVinci 67,38 0,5% -1,9% 13,9% 40.233 16,6 x 16,3 x 15,0 x 2.046 2.309 13% 2.508 9% 3,0% 25/04/17 15,1% 14,7% 14,8% 0,9 x 1,8 x 2,7 x 2,2 x VenderVivendi 18,62 2,0% 3,5% -6,3% 23.950 #N/A N/A 36,9 x 29,7 x 1.932 684 -65% 783 14% 7,5% 18/04/17 14,5% 3,3% 4,2% -0,3 x 1,3 x 1,3 x 1,3 x NeutralVolkswagen 123,25 2,2% 3,4% -7,9% 64.919 10,9 x 7,6 x 5,8 x -1.370 8.804 n.d. 10.747 22% 2,1% 00/01/00 7,1% 9,9% 11,2% -0,3 x 0,9 x 0,7 x 0,6 x VenderNo Eurostoxx:A. Generali 11,94 5,0% 6,6% -29,4% 18.625 13,8 x 8,2 x 7,8 x 2.030 2.257 11% 2.372 5% 6,5% 22/05/17 8,8% 9,2% 9,2% 0,3 x 1,2 x 0,8 x 0,7 x VenderArcelor Mittal 6,17 8,6% 12,3% 104,3% 18.925 #N/A N/A 16,3 x 14,4 x -7.946 1.065 -87% 1.431 34% 0,0% 12/05/17 -10,4% 3,1% 3,2% 0,5 x 0,5 x 0,7 x 0,7 x VenderCarrefour 24,32 5,0% 3,7% -8,8% 18.388 20,5 x 15,1 x 13,3 x 980 1.175 20% 1.356 15% 3,0% 22/05/17 13,9% 11,5% 12,2% 0,4 x 2,1 x 1,9 x 1,6 x NeutralRWE 14,05 0,6% -6,4% 19,9% 8.484 7,6 x 14,3 x 13,1 x -72 607 n.d. 727 20% 1,8% 28/04/17 -2,6% 8,6% 8,6% 1,0 x 1,6 x 1,6 x 1,1 x NeutralRoyal Dutch Shell 23,32 0,9% 8,2% 10,5% 192.960 92,5 x 26,5 x 13,6 x 1.939 7.431 283% 14.889 100% 7,3% 10/11/16 6,3% 4,3% 8,3% 0,2 x 1,2 x 1,1 x 1,1 x NeutralRenault 76,88 1,5% 6,2% -17,0% 22.735 10,2 x 6,4 x 5,8 x 2.823 3.332 18% 3.890 17% 3,7% 10/05/17 7,1% 11,3% 12,0% -0,1 x 0,7 x 0,8 x 0,6 x VenderSwatch 284,75 3,0% 11,1% -12,0% 15.570 #N/A N/A 24,0 x 20,4 x 1.089 701 -36% 794 13% 2,2% 26/05/17 15,0% 5,9% 6,9% -0,1 x 2,5 x 1,5 x 1,4 x ComprarNestlé 67,72 -1,3% -3,9% -2,8% 210.755 #N/A N/A 21,4 x 20,2 x 9.066 10.337 14% 11.113 8% 3,2% 13/04/17 17,2% 16,1% 16,8% 0,2 x 3,3 x 4,0 x 3,3 x ComprarH&M 259,80 2,6% 4,5% -14,0% 429.988 23,9 x 23,3 x 20,3 x 20.898 18.432 -12% 21.203 15% 3,7% 02/05/17 39,3% 31,2% 34,0% -0,2 x 9,2 x 7,9 x 6,5 x NeutralContinental 173,10 -1,2% -9,4% -22,9% 34.621 16,9 x 11,7 x 10,6 x 2.727 2.927 7% 3.248 11% 2,5% 02/05/17 23,4% 20,8% 19,5% 0,2 x 2,8 x 2,7 x 2,0 x NeutralLinde 148,35 0,0% 2,2% 10,8% 27.554 21,7 x 21,1 x 19,4 x 1.149 1.285 12% 1.403 9% 2,4% 11/05/17 9,0% 8,8% 9,3% 0,5 x 1,9 x 2,0 x 1,8 x ComprarEDF 10,06 -2,1% -5,9% -25,9% 20.243 9,3 x 6,5 x 9,0 x 1.187 3.319 180% 2.771 -17% 9,6% 05/06/17 7,5% 9,0% 7,3% 0,5 x 1,1 x 0,6 x 0,6 x NeutralTelecom Italia 0,77 8,0% 1,2% -34,2% 14.251 398,2 x 13,1 x 12,9 x -72 1.178 n.d. 1.219 3% 0,0% 19/06/17 1,2% 6,1% 5,8% 1,4 x 0,9 x 0,8 x 0,7 x VenderUnicredit 2,28 8,3% 6,1% -55,6% 14.098 13,8 x 6,7 x 5,2 x 1.694 1.961 16% 2.574 31% 3,6% 24/04/17 -5,9% 4,0% 4,9% 2,4 x 0,5 x 0,3 x 0,3 x Vender

Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)

Eva del Barrio Ana de Castro Ramón Carrasco Esther Gutiérrez de la Torre

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:



Cierre % Var 5D % Var

1M

% Var

Ac.Año

Capitalizació

n (1)

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

24 de octubre de 2016

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

P/VCROE

cierres de 21-oct-16

Ratios compañías

EuroStoxx 50

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

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