anÁlisis y mercados bono japonés 10a 0,000% -0,020%...

ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal martes, 7 de enero de 2020

Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 1 28108 Alcobendas (Madrid)

Bolsas: “Tiempo de indefinición. Bolsas resilientes” Ante el déficit no sólo de estímulos, las tensiones geoestratégicas toman el relevo tras la muerte de un mando militar iraní por un dron americano el viernes pasado. Es el miedo a las represalias iraníes y su impacto sobre el petróleo. Por eso el arranque de 2020 es confuso. La calidad de la macro reciente es mediocre (más estímulos en China, pero datos americanos flojos de repente la semana pasada) y eso favorece unas bolsas paradas, temerosas de la geoestrategia. Los activos refugio toman la inciativa: las TIR de los bonos se contraen (Bund -0,28% vs -0,16%; T-Note 1,81% vs 1,94%...) después de haberse elevado en las semanas previas al final del año y suben el petróleo (Brent aprox. 69$/B. vs 66$/b.) y el oro (1.550$/oz. vs 1.530$/oz.). Las bolsas arrancan 2020 con una especie de “esperar y ver por si acaso” y su volatilidad aumenta un poco (VIX 15,5% vs 13,4%). Pero es probable que el tono de las bolsas mejore hoy.

Esta semana será algo mejor que la pasada, pero no demasiado porque la macro que se publicará (hoy Inflación y Ventas Por Menor en la UEM; el jueves Producción Industrial en Alemania; el viernes Empleo americano) no aportará nada nuevo y las siguientes referencias capaces de mover el mercado no son inmediatas: el 15 la firma (o no) de la Fase 1 del acuerdo comercial chino-americano y en algún momento previo al 31 la materialización del Brexit. Si no se firma nada el 15, como tememos, entonces las bolsas retrocederán algo. Pero, salvo cambios más estructurales (empleo americano o nueva pérdida de tracción por parte de la economía europea, por ejemplo), nada importante cambia, así que precios más baratos deberán interpretarse antes como una oportunidad que como una amenaza. Lo más probable es que debamos preocuparnos solo lo justo… para conseguir identificar en qué momento conviene tomar algunas posiciones más en bolsa a niveles más atractivos. Seguramente sólo eso. No olvidemos que Wall St. no puede marcar un nuevo máximo histórico ni todas las semanas, ni todos los meses. Además, eso no sería sano. No ocurriría nada preocupante en el hipotético caso de que las bolsas se bloquearan unas semanas. Pero ni siquiera creemos que se extienda tanto tiempo. La sesión de hoy será algo mejor. Las bolsas asiáticas rebotan y el petróleo corrige un poco. Son buenos síntomas.

Link directo al vídeo de Estrategia de Inversión Semanal

0,68

0,31

1,65

0,27

0,66

1,69

ESP

FRA

ITA

IRL

POR

GRE

Primas de Riesgo (B10A vs Bund)

1.- BOLSAS Semana 6-ene. 2019 Semana 6-ene. 2019

Ibex-35 -1,0% 9.601 +12,4% Nasdaq 100 +0,9% 8.849 +39,8%

PSI-20 -0,6% 5.236 +10,7% Bovespa +0,3% 116.878 +33,0%

EuroStoxx-50 -0,8% 3.753 +25,0% MEX IPC +0,5% 44.495 +6,9%

FTSE100 -0,9% 7.575 +12,6% CSI300 +1,8% 4.156 +38,1%

CAC40 -0,4% 6.014 +27,1% Hang Seng +0,2% 28.376 +9,8%

MIB 30 -0,7% 23.581 +28,7% Kospi -1,3% 2.176 +6,6%

DAX -1,6% 13.127 +24,3% Sensex -0,7% 40.959 +13,6%

S&P 500 +0,2% 3.246 +29,5% MOEX +1,2% 1.568 +47,1%

Nikkei 225 -2,7% 23.205 +15,9% BIST30 -1,6% 137.740 +18,5%

2.- BONOS 10A (TIR) 27-dic. 6-ene. 31-12-18 3.- DIVISAS 27-dic. 6-ene. 2019

Bund -0,256% -0,287% 0,242% USD 1,121 1,118 +2,5%

Bono español 10A 0,404% 0,391% 1,413% JPY 121,8 121,2 +3,7%

Bono italiano 10A 1,369% 1,359% 2,739% GBP 0,854 0,850 +5,4%

Bono portugués 10A 0,372% 0,365% 1,714% CHF 1,089 1,084 +3,7%

T-Note 1,875% 1,809% 2,684% CNH vs USD 6,962 6,950 -1,2%

Bono japonés 10A 0,000% -0,020% 0,003% CNY vs USD 6,963 6,953 -1,1%

3.- MAT. PRIMAS Var.% 6-ene. 2019 Var.% 6-ene. 2019

Brent +2,24% 69,0 +29,8% Oro +3,7% 1.566 +22,1%

WTI +2,51% 63,3 +39,3% CRB (Índice) -0,0% 401 -2,0%

4.- VOLATILIDAD 27-dic. 6-ene. 31-12-18 27-dic. 6-ene. 31-12-18VIX 13,4% 13,9% 25,4% V2X 12,1% 15,1% 23,86%

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis


https://www.bankinter.com/broker/analisis


http://www.bankinter.com/


https://www.youtube.com/watch?v=VGjT4TinCg8&feature=youtu.be






Bonos: “Tiempo de volver a amarlos.” El confuso arranque de las bolsas en 2020, el debilitamiento de algunos indicadores macro americanos (ISM Manufacturero el viernes, por ejemplo) y la reactivación del “factor geoestrategia” tras la muerte de un mando militar iraní por un dron americano provocan un renovado “cariño” por los bonos. Sobre todo tras las tomas de beneficios que sufrieron en las últimas semanas de 2019. El T-Note ha recuperado desde 1,94% (TIR) hasta 1,81%, el Bund -0,28% vs -0,16%, B10A español 0,39% vs 0,50% y su equivalente portugués 0,36% vs 0,48%. Y esta semana, salvo algo absolutamente inesperado, consolidarán o mejorarán esos niveles. Rango (semanal) estimado para la TIR del Bund: -0,27%/-0,32%.

Divisas: “El Dólar gana atractivo como divisa refugio.” Eurodólar (€/USD).- La macro y el diferencial de tipos de interés con la UEM juegan a favor del dólar. Esta semana volveremos a tener muestras de la fortaleza del mercado laboral americano (miércoles y viernes), y en Europa la atención se concentra en las Ventas Minoristas de la UEM (hoy;11:00h) y en la Producción Industrial de Alemania (jueves). Además, la escalada de tensión entre EE.UU. e Irán, debería favorecer al dólar como activo refugio. Rango estimado (semana): 1,114/1,120.

Euroyen (€/JPY).- La nueva escalada de tensión entre EE.UU. e Irán, podría favorecer al Yen como divisa refugio. Sin embargo, los síntomas de mejora de la macro europea (Ventas Minoristas en la UEM y Producción Industrial en Alemania) soportarán el Euro. Rango estimado (semana): 120,2/121,3.

Eurolibra(€/GBP).- Los datos macro (débiles) en R. Unido y el movimiento de “risk-off” tras la escalada de tensión en Oriente Medio permitió una recuperación del €/GBP la semana pasada. Sin apenas indicadores relevantes en R. Unido esta semana y, probablemente, sin novedades respecto al avance en el proceso de salida de la UE, esperamos una evolución lateral. Rango estimado (semana): 0,847/0,853.

Eurosuizo (€/CHF).- La macro europea tenderá a mejorar esta semana y fortalecer el euro, pero la escalada de tensión entre EEUU e Irán también aumentará el atractivo refugio del franco. Por eso creemos que el eurosuizo se moverá en un rango lateral. Rango estimado (semana): 1,085/1,083.

LO MÁS IMPORTANTE DE ESTA SEMANA

L; 11:00h UEM Precios de Producción Nov. a/a -1,7% -1,9% M;11:00h UEM IPC estimado (preliminar) Dic. a/a +1,3% +1,0%

M;11:00h UEM Ventas Minoristas Nov. a/a +1,5% +1,4%

M;16:00h EEUU Pedidos B. Duraderos (final) Nov. m/m -2,0% -2,0%

M;16:00h EEUU ISM No Manufacturero Dic. Ind. 54,5 53,9

M;16:00h EEUU Pedidos a Fábrica Nov. m/m -0,8% +0,3%

X;14:15h EEUU Var. Empleo ADP Dic. 000 160k 67k

J;08:00h ALE Producción Industrial (ajustada) Nov. a/a -3,7% -5,3%

V;09:00h ESP Producción Industrial (ajustada) Nov. a/a +0,5% -1,3%

V;14:30h EEUU Ganancias Medias/hora Dic. a/a +3,1% +3,1%

V;14:30h EEUU Var. Empleo. No Agrícola Dic. 000 160k 266k

V;14:30h EEUU Tasa de Paro Dic. s/pa 3,5% 3,5%

-0,8%+0,6%

-1,3%-1,9%

-0,5%+2,3%

-0,9%+0,8%

+0,4%-0,2%

-0,0%+0,2%

-0,1%+0,8%

-0,4%-0,2%

-0,5%-1,8%

AutosBanca

Mat. PrimasQuímico

ConstrucciónEnergía

Serv. Fin.No cíclicos

IndustrialesSeguros

MediaFarmacéuticas

TecnologíaTelecoms

UtilitiesConsumo

DistribuciónOcio

EuroStoxx-50: Variación semanal por sectores

-0,619

-0,278

1,525 1,788

-1,5

0,5

2,5

3M 6M 1A 2A 3A 4A 5A 6A 7A 8A 9A 10A 15A 20A 30A

Curvas de tipos EE.UU. y Alemania

Alemania EEUU




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IMAS&nombre=EEUU_ISM_Dic2019.pdf




Entorno Económico

EE.UU. (viernes).- (i) Fed.- Aspectos destacables de las Actas de la última reunión de la Fed (10-11 Dic.’19) publicadas el viernes: (i) La mayoría del Consejo estima que las operaciones de inyecciones extraordinarias de liquidez tipo “repo” (compras de T-Bills o letras con pacto de recompra) tenderán a reducirse a partir de mediados de Enero, a pesar de lo cual las mantendrán activas hasta al menos Abril porque es entonces cuando el pago estacional de impuestos puede provocar una reducción de las reservas de los bancos. Incluso se alude a la posibilidad de ampliar el rango de activos sujetos a ser comprados. Algunos consejeros defendieron entrelazar la gestión y el tamaño del balance de la Fed (ahora aprox. 4,0Bn$) con su rol de compra-venta de bonos de corto plazo (repos), lo cual sería una manera de formalizarlo. (ii) El Consejo acuerda que, en contra de lo que venía haciendo hasta ahora, en su reunión de Enero 2020 no reafirmará de nuevo sus objetivos de política monetaria de largo plazo: “El Comité tiene previsto revisar su perspectiva cuando esté más próximo el momento de actualizar sus conclusiones, probablemente hacia mediados de 2020”. Esto significa que no desean que el mercado especule con potenciales cambios en el enfoque de su política monetaria con la frecuencia con que venía haciéndolo hasta ahora. Link directo a estas Actas en el website de la Fed. OPINIÓN: Lo más importante de estas actas es que ponen de manifiesto claramente que la principal preocupación de la Fed ahora, en el futuro más inmediato, es garantizar que el sistema bancario no vuelve a sufrir tensiones de liquidez, como sucedió en Sept./Oct. 2019. Esto preocupa más que el debate sobre el nivel de tipos, sobre el cual ya manifestaron en el Comunicado del 11 Dic. que “el nivel actual de tipos puede parecer el adecuado durante un tiempo”. Desde Oct.’19 la Fed compra aprox. 60.000M$/mes para garantizar la liquidez de los bancos y garantizar su nivel de reservas, lo que significa que desde entonces ha vuelto a expandir el tamaño de su balance. Wall St. retrocedió después de publicarse estas actas el viernes, pero ya venía haciéndolo a consecuencia del temor a las represalias iraníes tras haber muerto un alto cargo militar iraní en un ataque americano con drones el miércoles pasado, así que es imposible separar ambos efectos. Tenemos la impresión de que la Fed quiere alejarse (y que el mercado se aleje) del debate sobre el nivel de tipos durante el 1S’20, al tiempo que garantizar la estabilidad de los bancos en el frente de la liquidez en los plazos cortos. Todo eso debería ser más bien bueno para el mercado (bonos y bolsas). (ii) ISM Manufacturero inesperadamente fllojo en Dic.: el registro más débil desde Jul.'09 y 5º retroceso seguido. Sorprendentemente retrocedió el viernes hasta 47,2 vs 49,0 esperado vs 48,1 Nov., ofreciendo el quinto retroceso consecutivo. Resulta especialmente preocupante que 3 componentes clave retrocedan con cierta profundidad: Nuevos Pedidos (46,8 vs 47,2), Empleo (45,1 vs 46,6) y, sobre todo, Producción (43,2 vs 49,1). Por tipos de industrias, 15 de las 18 que cubre este indicador se contraen. Ofrece un aspecto preocupante, de repente. Sin embargo, el otro indicador americano que también realiza el seguimiento del ritmo de actividad de los gerentes de compras, que es el IHS Markit, solo desaceleró en diciembre hasta 52,4, permaneciendo en zona de expansión (>50) y cerca de su máximo de los últimos 7 meses. Ambos indicadores, sobre lo mismo, están ofreciendo señales contradictorias... pero el PIB 4T'19 se expandió +2,1% y la Tasa de Paro es de solo 3,5%, así que o bien el ISM está anticipando una involución en el ciclo americano que ningún otro indicador muestra, o bien el IHS está siendo más fiable que el ISM. Un debilitamiento del empleo y/o del PIB indicaría que es el ISM el que tiene razón... pero eso aún no ha sucedido. Link directo a nuestra nota.

ALEMANIA (viernes).- (i) Variación Nº de Parados (Dic.) peor de lo esperado: +8.000 vs +4.000 esperados; además, se revisa al alza (es decir, a peor) la cifra de Nov., desde -16.000 hasta -14.000. El ratio de solicitudes de subsidios de desemapleo se mantiene estable en 5%. OPINIÓN: Se trata del peor registro para un mes de diciembre desde 2008, año de inicio de la crisis en que el nº de parados aumentó en +33.000. La explicación de este mal registro es la “tormenta perfecta” que sufre Alemania: pérdida de actividad comercial global por las disputas chino-americanas, exportaciones hacia Reino Unido afectadas por el Brexit y fuerte incertidumbre (disminución de producción y ventas) en todo el Sector Autos debido tanto al fraude en emisiones de CO2, como a la transición desde el motor de combustión hacia el eléctrico. Aunque esto lo explique, el dato es, sencillamente, malo. (ii) El IPC repunta en diciembre algo más de lo esperado (+1,5% desde 1,1% Nov.) pero se mantiene lejos del objetivo del BCE. Bate ligeramente la expectativa de +1,4% y la media de +1,4% en el año hasta diciembre. En tasa intermensual, el IPC aumenta +0,5% vs +0,4% esperado y -0,8% anterior. Aunque no se ofrece desglose por partidas, el principal motivo del repunte probablemente será la recuperación de los precios de transporte que habían retrocedido los meses anteriores. OPINIÓN: Con la excepción de abril (+2,0%), la inflación alemana se ha mantenido consistentemente por debajo del objetivo del BCE de +2,0% en 2019. Esperamos que esta situación se







https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20191211.pdf

https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20191211.pdf







mantenga a lo largo de 2020, aunque rebote desde los niveles mínimos de 1,1% en octubre y noviembre 2019. El crecimiento de los salarios no es suficiente para crear presión inflacionista en la economía y el sector manufacturero se mantiene afectado por las disputas comerciales, la incertidumbre del Brexit y la crisis del sector del automóvil.

ESPAÑA (viernes).- Variación Nº de Parados (Dic.) floja y realmente más floja de lo que parece a simple vista: -34.576 vs -40.000 esperados vs -50.570 Dic.’18 vs -61.500 Dic.’17 vs -86.879 Dic.’16… OPINIÓN: Se trata de la disminución de nº de parados más floja desde Dic.’11 (+1.897 parados). El nº total de parados es 3,16M vs 3,20M en Dic.’18, lo que significa que a lo largo de 2019 prácticamente no se ha reducido el paro en términos absolutos (nº de personas sin empleo); apenas -40.000 parados en todo el año. Como referencia, en Dic.’17 había 3,41M de parados, lo que significa que a lo largo de 2018 se redujo el paro en aprox. 210.000 personas. Y en Dic’16 el nº de parados era 3,70M, de manera que la reducción en 2017 fue de aprox. 290.000 personas. Por eso, a la luz de lo conseguido en los años justo anteriores, la reducción del nº de parados conseguida en 2019 se presenta como casi irrelevante. Volviendo a los datos de este Dic.’19 tomado aisladamente, la disminución del paro se produce sobre todo en Servicios (-41.687) y algo en Agricultura (-6.640). Pero lo preocupante es que aumenta en Industria (+6.350) y Construcción (+18.282), que son los sectores que más rápidamente anticipan posibles cambios de tendencia (a mejor, pero también a peor, como puede ser en este caso). Los contratos indefinidos son 139.077, que representa -3,9% con respecto a Dic.’18. Medido en términos de Altas a la Seguridad Social, en Dic.’19 han sido +31.659, siendo el diciembre más débil desde 2012 (aprox. -88.000). En todo 2019 han sido +384.373, que es el avance anual más flojo desde 2013 (-85.041). Por tanto, podría decirse que se trata del avance más modesto del empleo y de la reducción del nº de parados más floja desde que empezó a crearse empleo neto después de la crisis (entre 2012 y 2013, dependiendo si se analizan el nº de parados o las altas a la Seguridad Social). Link directo a los datos de empleo (SEPE)

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS




http://www.sepe.es/SiteSepe/contenidos/que_es_el_sepe/estadisticas/datos_avance/datos/datos_2019/AV_SISPE_1912.pdf

http://www.sepe.es/SiteSepe/contenidos/que_es_el_sepe/estadisticas/datos_avance/datos/datos_2019/AV_SISPE_1912.pdf

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS



Compañías Europeas

ACS

Juan Tuesta

Alcanza preacuerdo para vender sus activos fotovoltaicos en España por 750M€ Anunció el pasado viernes un acuerdo inicial para la venta de sus proyectos de energía fotovoltaica en España

(3.000 MW) que se completará a finales de enero. Esperan obtener un valor del equity de 750M€ y tendrá un

impacto positivo en el BNA del 4T19 de 250M€.

Opinión de Bankinter Noticia positiva para ACS. La desinversión supone dar el primer paso dentro del ya conocido proceso de venta

de su filial de activos renovables Zero-E (que incluye activos eólicos, termo-solares, fotovoltaicos e

hidroeléctricos). Las plusvalías obtenidas demuestran el interés comprador que existe en el mercado por estos

negocios. Tal y como señalábamos en nuestra nota del pasado diciembre, la venta del negocio de renovables

es uno de los potenciales catalizadores para ACS, ya que supone poner en valor un negocio como el de

renovables que cotiza a múltiplos claramente más altos (PER sector 25x-30x vs el actual PER 10,5x de ACS).

Reiteramos Comprar y P.O. de 41,07€/Acc.

NH Hotel Group

Juan Moreno

Obtiene la gestión de ocho hoteles de lujo en Europa NH Hotel Group se hará cargo de la gestión de 8 hoteles de lujo en Italia (3), Francia (1), Hungría (2) y la

República Checa (1) pertenecientes al grupo inmobiliario Covivio. NHH ha firmado un contrato de alquiler

variable con un mínimo garantizado a 15 años, prorrogable por un periodo no inferior a otros 15. La

transacción se formalizará en el primer semestre de 2020.

Opinión de Bankinter Noticia positiva que permite a NHH aumentar su diversificación geográfica y exposición al sector del lujo con

1.115 habitaciones más. A pesar de ello, mantenemos nuestra recomendación de Vender, dada la escasa

liquidez del valor. El único catalizador del valor sería una OPA de exclusión, a un precio mínimo de

Comprar Precio Actual: 34,54 €

Precio Objetivo: 41,07 €

Capitalización (M€) 10.869

% Rev. 2019 -3,11

M€ 2018 2019e 2020e

EBITDA 2.437 3.032 3.146

BNA 915 1.010 1.071

BPA (€) 3,01 3,32 3,52

PER (X) 11,9 10,4 9,8

DN/EBITDA (X) 0,0 0,6 0,5

Div. (%) 2,9% 5,6% 5,8%

- Precio Actual: 4,77 €

Precio Objetivo: -

Capitalización (M€) 1.871

% Rev. 2019 +1,71

M€ 2018 2019e 2020e

EBITDA 355 321 365

BNA 118 102 119

BPA (€) 0,26 0,26 0,30

PER (X) 18,1 18,4 15,9

DN/EBITDA (X) 0,4 1,3 0,9

Div. (%) 2,5% 3,5% 3,5%




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=PVAL&subs=IBEX&nombre=ACS%20Nota%20Dic-19.pdf

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=PVAL&subs=IBEX&nombre=ACS%20Nota%20Dic-19.pdf



6,40€/acción, que fue el precio ofrecido en la OPA anterior. Si bien Minor no parece tener intención de

lanzarla, a menos en el corto plazo. A esto se une un entorno desfavorable marcado por la pérdida de tracción

global y el incremento de demanda de destinos competidores como Egipto o Turquía, lo que podría lastrar las

reservas en Canarias y en algunos puntos de nuestra geografía.

Compañías Americanas y de otros mercados

S&P500 por sectores.-

Los mejores: Comunicación +1,2%; Energía +0,8%; Salud +0,6%.

Los peores: Materiales -0,5%; Financieras -0,05%; Industriales -0,03%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) GAP (18,28$; +4,82%) y MACY´S INC (17,10$; +3,45%). Tras una mala evolución

reciente, un informe de un broker elevando la recomendación de algunas cadenas de distribución contagió el optimismo a estos valores. (ii) SALESFORCE

(173,45$; +4,38%) alcanzó máximo histórico tras ser incluido en la lista de valores preferidos por un banco de inversión que elevó su precio objetivo hasta

215$ desde 200$. Prevé un aumento de ingresos superior a +20% y expansión de márgenes en 2020. (iii) NETFLIX (335,83$; +3,05%) en anticipación a un

buen resultado en los Globos de Oro de Hollywood; aunque luego estas expectativas no se han cumplido. De las 34 nominaciones con las que partía, solo ha

obtenido dos.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) UNDER ARMOUR (20,4$; -6,5%). Después de que un banco de inversión redujera su

recomendación sobre el valor. (ii) L BRANDS (18,2$; -3,7%) por la estimación de un banco de inversión de unos resultados débiles en el próximo trimestre. (iii)

AUTOZONE (1.166$; -1,9%) después de que un banco de inversión redujera su recomendación sobre el valor al considerar que cotiza a unos múltiplos

elevados.





Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 28108 Alcobendas (Madrid)

Exposición recomendada a bolsas según perfil de riesgo del inversor

Defensivo Conservador Moderado Dinámico Agresivo

15% 25% 40% 55% 70%

Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%;

Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.

Posicionamiento recomendado (los cambios se indican en color rojo)

Vender/Infraponderar Neutral Comprar/Sobreponderar

Geografía ---

España, Japón, R.Unido

Bolsas Emergentes (Brasil e India) EE.UU. Europa

Tipo de activo

Bonos HY EE.UU. Bonos HY Europa

Bonos soberanos Europa Inmobiliario Europa

Bonos Corporativos EE.UU.

Bolsas Bonos Soberanos EE.UU.

Inmobiliario EE.UU. Bonos Corporativos Europa

Sector

Semiconductores/Hardware Retailers/Distribución.

Autos. Media. Seguros.

Telecos. Utilities. Hoteles. Aerolíneas. Inmobiliarias promotoras. Industriales

Químicas Bancos. Constructoras Petróleo.

Consumo cíclico (lujo). Consumo Básico Renovables.

Software/Web Services. Tecnología. Infraestructuras. Farma & Salud.

Inmobiliarias patrimonialistas.

Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)

Activo Recomendación Comentarios Entrada Último Stop Loss Profit Taking

Retorno Absoluto Comprar Franklin K2 Alternative Strategies (LU1093756168) 09.03.2019

11,31$ 11,52$ n/a n/a

Renta Fija

Corporativa Comprar Robeco EuroCredit Bonds (LU0213453771) 28.10.2019

149,39€ 149,34€ n/a n/a

Renta Variable Comprar

Repsol (Comprar, Pº Objetivo 17,7€/acc.).: Podría verse impulsada por el alza del precio del crudo, por tensión

geopolítica. Solo para perfiles dinámicos.

07.01.2020 14,35€ 14,35€ 13,63€ 15,07€




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=PVAL&subs=IBEX&nombre=Repsol3T19.pdf

Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector07-ene-20 15-ene-20 PROGRESSIVE CORP Special Cash 2,250 USD 0,53% New York Insurance 08-ene-20 10-ene-20 ZARDOYA OTIS SA 3rd Interim 0,080 EUR 4,45% Soc.Bol SIBE Machinery-Diversified

07-ene-20 27-ene-20 CAMPBELL SOUP CO Regular Cash 0,350 USD 2,89% New York Food 09-ene-20 07-feb-20 AVEVA GROUP PLC Interim 15,500 GBp 0,95% London Software

07-ene-20 29-ene-20 COMCAST CORP-CLASS A Regular Cash 0,210 USD 1,88% NASDAQ GS Media 09-ene-20 n.d. IBERDROLA SA Interim 0,167 EUR 4,02% Soc.Bol SIBE Electric

07-ene-20 29-ene-20 GAP INC/THE Regular Cash 0,243 USD 5,31% New York Retail 10-ene-20 14-ene-20 GESTAMP AUTOMOCION SA Regular Cash 0,055 EUR 2,69% Soc.Bol SIBE Auto Parts&Equipment

07-ene-20 30-ene-20 RAYTHEON COMPANY Regular Cash 0,943 USD 1,66% New York Aerospace/Defense 13-ene-20 15-ene-20 INMOBILIARIA DEL SUR SA Interim 0,170 EUR 2,91% Soc.Bol SIBE Real Estate

08-ene-20 23-ene-20 ORACLE CORP Regular Cash 0,240 USD 1,78% New York Software 13-ene-20 15-ene-20 PROSEGUR COMP SEGURIDAD 1st Interim 0,03 EUR 3,56% Soc.Bol SIBE Commercial Services

08-ene-20 23-ene-20 ROPER TECHNOLOGIES INC Regular Cash 0,513 USD 0,57% New York Electronics

08-ene-20 07-feb-20 MASTERCARD INC - A Regular Cash 0,400 USD 0,53% New York Diversified Finan Serv

09-ene-20 21-ene-20 INTUIT INC Regular Cash 0,530 USD 0,80% NASDAQ GS Software

09-ene-20 31-ene-20 UDR INC Regular Cash 0,343 USD 2,95% New York REITS

09-ene-20 01-feb-20 LINCOLN NATIONAL CORP Regular Cash 0,400 USD 2,78% New York Insurance

09-ene-20 03-feb-20 DARDEN RESTAURANTS INC Regular Cash 0,880 USD 3,11% New York Retail

09-ene-20 03-feb-20 GENERAL MILLS INC Regular Cash 0,490 USD 3,73% New York Food

09-ene-20 03-feb-20 AT&T INC Regular Cash 0,520 USD 5,32% New York Telecommunications

09-ene-20 03-feb-20 VERIZON COMMUNICATIONS INC Regular Cash 0,615 USD 4,08% New York Telecommunications

09-ene-20 10-feb-20 MASCO CORP Regular Cash 0,135 USD 1,14% New York Building Materials

10-ene-20 18-feb-20 HORMEL FOODS CORP Regular Cash 0,233 USD 2,10% New York Food

13-ene-20 29-ene-20 QUEST DIAGNOSTICS INC Regular Cash 0,530 USD 2,01% New York Healthcare-Services


https://www.bankinter.com/broker/analisis 28108 Alcobendas, Madrid

www.bankinter.com

Evolución anual en bolsa de las comp. europeas con dividendos esta semanaEvolución anual en bolsa de las comp. americanas con dividendos esta semana

Todos nuestros informes disponibles en: Avda. de Bruselas, 14

Importe Importe

Semana del 7 de enero al 13 de enero

Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana

0,5%

2,9%

1,9%

5,3%

1,7% 1,8%

0,6% 0,5% 0,8%

3,0% 2,8%

3,1%

3,7%

5,3%

4,1%

1,1%

2,1% 2,0%

0,0%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%4,5%

1,0%

4,0%

2,7% 2,9%

3,6%

0%

1%

1%

2%

2%

3%

3%

4%

4%

5%

5%



ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas martes, 7 de enero de 2020

Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis

www.bankinter.com/

Avda de Bruselas, 14

28108 Alcobendas (Madrid)

Calendario de acontecimientos relevantes 2020 ENERO

17 Moody’s revisa rating de Portugal

21/24 Reunión anual World Econ. Forum

21 Reunión BoJ

23 Reunón BCE

29 Reunión Fed

30 ReunIón BoE

30 Festivo EE.UU. (Día M.L. King)

31 S&P revisa rating de Turquía

31 Moody’s revisa rating de Alemania

31 Fecha limite ejecución Brexit

FEBRERO

14 S&P revisa rating de Suecia

14 Moody’s revisa rating de Irlanda

17 Festivo EE.UU. (Día del Presidente)

21 S&P revisa rating de Suiza

21 Moody’s revisa rating de Francia

20/23 G20: Min. de Finanzas y B.Centrales

MARZO

5/6 Reunión OPEP

12 Reunión BCE

13 S&P rating de Noruega y Portugal

18 Reunión Fed

19 Reunión BoJ

20 Moody’s y S&P rating de España

20 Cuádruple Hora Bruja

27 Moody’s revisa rating de Suecia

ABRIL

3 S&P rating de Alemania y Francia

10 Festivo EE.UU. y España (S. Santa)

13 Festivo España (S. Santa)

17 Moody’s revisa rating Reino Unido

24 S&P rating de Italia, RU y Grecia

28 Reunión BoJ

29 Reunión Fed

30 Reunión BCE

MAYO

1 Moody’s revisa rating de Holanda

1 Festivo España (Día del trabajo)

7 Reunión BoE

8 Moody’s rating de Grecia e Italia

15 S&P revisa rating de Holanda

25 Festivo EE.UU. (Memorial Day)

29 S&P revisa rating de Irlanda

29 Moody’s revisa rating de Suiza

JUNIO

4 Reunión BCE

5 Moody’s revisa rating de Turquía

9/10 Reunión OPEP

10 Reunión Fed

10/12 Reunión G7

12 Moody’s revisa rating de Noruega

16 Reunión BoJ

17 Moody’s revisa rating de Portugal

18 Reunión BoE


JULIO

3 Festivo EE.UU. (Día Independencia)

15 Reunión BoJ

16 Reunión BCE

16/19 G20: Min. de Finanzas y B.Centrales

24 S&P revisa rating de Tuquía

29 Reunión Fed

31 Moody’s revisa rating de Alemania

AGOSTO

n.d. Reunión B. Centrales (Jackson Hole)

6 Reunión BoE

14 S&P revisa rating de Suecia

14 Moody’s revisa rating de Irlanda

21 S&P revisa rating de Suiza

21 Moody’s revisa rating de Francia

SEPTIEMBRE

7 Festivo EE.UU. (Día del Trabajo)

10 Reunión BCE

11 S&P rating de Noruega y Portugal

16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

17 Reunión BoJ

18 Moody’s y S&P rating de España





ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas martes, 7 de enero de 2020

Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis

www.bankinter.com/

Avda de Bruselas, 14

28108 Alcobendas (Madrid)

25 Moody’s revisa rating de Suecia

OCTUBRE

2 S&P rating de Alemania y Francia

12 Festivo EE.UU. (Día de Colón): Bolsa

Abierta

16 Moody’s revisa rating Reino Unido

24 S&P rating de Italia, RU y Grecia

29 Reunión BCE

29 Reunión BoJ

30 Moody’s revisa rating de Holanda

NOVIEMBRE

3 Elecciones Presidenciales EE.UU.

5 Reunión BoE

5 Reunión Fed

6 Moody’s rating de Grecia e Italia

11 Moody’s revisa rating de Noruega

11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano)

Bolsa Abierta

11 China: Día del Soltero

21/22 Reunión G20 (Riad)

27 S&P revisa rating de Irlanda

27 Moody’s revisa rating de Suiza

27 Black Friday

DICIEMBRE

4 Moody’s revisa rating de Turquía

10 Reunión BCE

16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

18 Reunión BoJ


25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)

26 Festivo España (Navidad)




Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 06-ene-20

Rentab. Próximo DN/FFPP2019 2020e 2021e 2018r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e Div. (2) Media 3A 2020e 2021e (Último) Media5A 2020e 2021e

Ibex-35 9.601 -1,0% 2,3% 0,5% 602.534 15,6 x 13,6 x 12,1 x 42.754 44.442 4% 49.734 12% 3,7% Neutral 9.785

Acciona 90,25 -4,5% -1,9% -3,8% 4.951 15,1 x 15,0 x 15,3 x 220 329 50% 324 -2% 4,3% 29/06/20 8,2% 9,3% 9,0% 1,3 x 1,1 x 1,5 x 1,4 x Comprar 105,00

Acerinox 9,83 -1,4% 0,7% -2,1% 2.659 20,6 x 19,1 x 12,6 x 237 139 -41% 212 52% 5,1% 08/06/20 9,3% 6,3% 9,9% 0,3 x 1,5 x 1,3 x 1,2 x Neutral 10,00

ACS 34,54 -1,8% -0,6% -3,1% 10.869 10,8 x 10,8 x 10,2 x 915 1.009 10% 1.061 5% 5,6% 22/01/20 22,0% 20,9% 20,2% 0,0 x 2,6 x 2,5 x 2,1 x Comprar 41,07

Aena 169,00 -3,5% 2,1% -0,9% 25.350 19,1 x 19,0 x 19,0 x 1.328 1.334 0% 1.333 0% 4,2% 17/04/20 22,5% 21,1% 20,2% 1,1 x 4,5 x 4,0 x 3,8 x Neutral 171,90

Amadeus 72,60 -1,4% -0,2% -0,3% 31.310 28,1 x 27,5 x 24,7 x 1.002 1.139 14% 1.270 12% 1,8% 08/07/20 30,4% 30,4% 28,9% 0,6 x 8,0 x 8,1 x 7,0 x Comprar 79,20

ArcelorMittal (3) 15,00 -4,3% -6,8% -3,9% 15.333 5,9 x -388,3 x 11,1 x 4.496 -45 -101% 1.562 3409% 1,5% 14/05/20 10,8% 0,1% 4,6% 0,2 x 1,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral 17,27

Banco Sabadell 1,06 0,7% 3,6% 1,4% 5.936 6,9 x 7,2 x 7,9 x 328 820 150% 750 -9% 4,6% 22/04/20 4,7% 6,5% 6,5% n/a 0,6 x 0,5 x 0,5 x Neutral 1,10

Banco Santander 3,77 0,5% 5,3% 1,2% 62.725 11,5 x 8,2 x 7,5 x 7.811 7.635 -2% 8.404 10% 5,0% 27/04/20 7,3% 12,0% 12,0% n/a 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral 4,50

Bankia 1,92 1,6% 7,1% 0,8% 5.884 11,0 x 9,4 x 9,8 x 703 626 -11% 602 -4% 5,7% 23/03/20 0,5% 6,0% 5,8% n/a 0,9 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,90

BBVA 5,03 -0,1% 5,2% 1,0% 33.553 7,7 x 7,3 x 7,6 x 5.324 4.586 -14% 4.432 -3% 7,2% 06/04/20 8,7% 11,5% 12,0% n/a 0,9 x 0,7 x 0,6 x Neutral 5,50

Bankinter 6,69 1,6% 2,3% 2,4% 6.012 10,6 x 13,7 x 11,4 x 526 438 -17% 529 21% 4,5% 24/03/20 12,0% 11,7% 11,0% n/a 1,6 x 1,3 x 1,2 x Restringido Restringido

CaixaBank 2,86 1,5% 4,2% 2,3% 17.125 11,5 x 11,0 x 8,4 x 1.985 1.563 -21% 2.028 30% 5,3% 16/04/20 6,4% 6,1% 8,0% n/a 0,9 x 0,7 x 0,7 x Neutral 2,90

Cellnex 40,81 4,3% 3,8% 6,4% 15.725 n/r 701,8 x 268,1 x -15 22 n/r 59 162% 0,2% 07/07/20 3,7% 0,5% 1,4% 6,1 x n/a 3,8 x 3,8 x Comprar 40,23

Cie Automotive 20,74 -4,1% -3,8% -1,6% 2.675 12,6 x 9,6 x 8,7 x 243 280 15% 307 10% 3,5% 29/06/20 22,3% 22,0% 19,6% 0,9 x 3,4 x 3,1 x 2,5 x Comprar 29,40

Colonial 11,53 0,0% -0,7% 1,5% 5.859 11,1 x 14,4 x 39,7 x 526 406 -23% 148 -64% 2,2% 25/06/20 16,3% 7,9% 2,9% 1,0 x 1,0 x 1,1 x 1,1 x Neutral 11,52

ENCE 3,62 -2,4% -3,2% -1,3% 892 6,9 x 50,7 x 22,6 x 129 18 -86% 39 124% 1,4% 14/04/20 0,0% 2,6% 5,7% 0,7 x 1,6 x 1,3 x 1,3 x Neutral 4,05

Enagas 22,86 -2,2% 0,4% 0,5% 5.989 12,1 x 13,7 x 13,2 x 443 438 -1% 454 4% 7,0% 01/07/20 17,9% 16,2% 16,4% 1,6 x 2,4 x 2,0 x 1,9 x Comprar 24,60

Endesa 23,67 -7,1% -2,8% -0,5% 25.061 62,6 x 16,6 x 15,8 x 1.417 1.509 6% 1.590 5% 6,0% 29/06/20 15,8% 16,4% 17,3% 0,8 x 2,2 x 3,0 x 2,9 x Comprar 25,00

Ferrovial 27,09 -0,2% 1,2% 0,4% 19.917 n/r 33,2 x 34,9 x -448 600 34% 571 -5% 2,7% 14/05/20 1,9% 10,3% 9,7% 0,6 x 2,5 x 3,5 x 3,4 x Comprar 28,00

Siemens Gamesa (4) 15,29 -2,7% 4,7% -2,2% 10.415 73,8 x 74,4 x 469,1 x 70 140 100% 22 -84% 1,7% 27/03/20 n/d 2,3% 0,4% Caja neta n/a 1,7 x 1,7 x Neutral 12,76

Naturgy 22,53 -1,5% -1,9% 0,6% 22.172 19,8 x 16,0 x 14,9 x -2.822 1.390 -51% 1.484 7% 6,1% 23/03/20 0,0% 9,5% 10,2% 0,9 x 1,5 x 2,0 x 2,0 x Neutral 24,80

Grifols 31,73 -1,1% 3,6% 1,0% 19.050 39,4 x 29,5 x 25,6 x 597 646 8% 745 15% 1,3% 26/05/20 16,4% 14,0% 14,7% 1,2 x 4,1 x 4,7 x 4,3 x Neutral 30,50

IAG 7,15 -3,1% 7,6% -1,0% 14.180 7,2 x 6,7 x 6,3 x 2.021 2.114 5% 2.246 6% 3,1% 02/07/20 37,6% 24,4% 21,8% 1,4 x 2,8 x 2,0 x 1,6 x Neutral En revisión

Iberdrola 9,13 -2,0% 4,1% -0,5% 58.098 17,1 x 17,4 x 17,0 x 3.014 3.344 11% 3.412 2% 3,9% 02/07/20 7,6% 7,4% 7,4% 0,8 x 1,1 x 1,5 x 1,4 x Comprar 9,50

Indra 10,11 -1,8% 7,6% -0,7% 1.786 13,7 x 14,4 x 12,3 x 120 124 4% 146 17% 2,0% No paga 11,2% 15,9% 16,4% 0,9 x 3,3 x 2,5 x 2,0 x Neutral 10,40

Inditex 31,53 -1,9% 9,0% 0,3% 98.268 26,3 x 25,9 x 24,1 x 3.444 3.790 10% 4.077 8% 2,0% 27/04/20 25,4% 25,2% 25,4% Caja neta 7,1 x 7,0 x 6,3 x Neutral 32,00

Mapfre 2,40 -0,7% -7,4% 1,8% 7.397 16,0 x 12,7 x 10,1 x 529 583 10% 734 26% 6,3% 15/06/20 7,7% 6,7% 8,1% n/a 0,9 x 0,8 x 0,8 x Vender 2,52

MásMóvil 19,98 -1,0% 1,9% -1,8% 2.632 119,9 x 26,9 x 18,1 x 70 98 40% 145 48% 0,0% No paga 0,0% n.a. n.a 3,2 x 3,5 x na na Comprar 29,10

Mediaset 5,61 0,4% -2,5% -1,0% 1.836 8,3 x 10,0 x 10,3 x 200 183 -9% 179 -2% 5,2% 21/04/20 20,0% 18,4% 16,5% Caja Neta 3,3 x 1,8 x 1,7 x Vender 5,66

Meliá 7,96 -0,9% 2,1% 1,2% 1.827 15,0 x 14,7 x 15,2 x 140 124 -11% 120 -3% 2,0% 03/07/20 9,0% 8,8% 8,0% 1,6 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Neutral 8,37

Merlin Properties 12,78 -0,9% -1,5% -0,1% 6.004 8,6 x 15,2 x 17,5 x 855 394 -54% 342 -13% 4,1% 27/04/20 16,7% 6,0% 5,1% 0,8 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Comprar 14,10

Red Eléctrica 17,54 -3,5% -0,5% -2,2% 9.488 13,2 x 13,3 x 14,7 x 705 713 1% 644 -10% 6,0% 29/06/20 22,2% 20,1% 17,4% 1,4 x 3,5 x 2,8 x 2,6 x Neutral 18,40

Repsol 14,35 1,1% -1,9% 3,0% 22.584 13,5 x 8,9 x 8,3 x 2.341 2.524 8% 2.737 8% 6,3% 15/06/20 6,9% 7,9% 8,4% 1,6 x 0,7 x 0,7 x 0,7 x Comprar 17,70

Telefónica 6,35 -1,1% -7,6% 1,9% 32.944 24,9 x 16,3 x 10,5 x 3.331 2.022 -39% 3.148 56% 6,3% 17/12/19 16,7% 7,5% 11,1% 3,0 x 3,2 x 3,7 x 3,5 x Neutral 7,36

Viscofan 47,82 -1,2% -1,9% 1,5% 2.224 20,7 x 18,2 x 16,5 x 122 122 0% 135 11% 3,2% 01/06/20 17,4% 16,2% 16,6% 0,2 x 3,4 x 3,0 x 2,7 x Neutral 53,00

No Ibex:

FCC 11,08 -0,7% -2,6% 1,5% 4.346 13,9 x 14,8 x 14,0 x 252 294 17% 310 5% 3,7% Junio 2020 1,3% 15,4% 15,2% 1,6 x 5,6 x 2,4 x 1,9 x Comprar 12,30

Almirall 14,74 -1,0% -5,1% 0,7% 2.573 31,4 x 18,2 x 16,7 x 78 141 82% 154 9% 1,5% 03/06/20 n/r 10,8% 10,8% 0,4 x 1,8 x 2,0 x 1,8 x Comprar 20,10

BME 34,54 0,7% -2,7% 0,5% 2.888 22,4 x 22,9 x 21,9 x 136 126 -7% 132 5% 5,5% 08/05/20 35,4% 37,0% 38,0% Caja neta 5,6 x 7,2 x 7,1 x Neutral 25,00

Antena 3 3,44 -2,4% -9,1% -1,3% 776 9,4 x 6,4 x 6,8 x 88 121 37% 115 -5% 12,2% 16/06/20 25,2% 28,0% 26,0% 0,5 x 4,3 x 1,7 x 1,7 x Neutral 4,70

Coca-Cola European Partners 45,50 0,0% 0,0% 0,0% 21.234 18,3 x 17,9 x 17,1 x 909 1.184 30% 1.245 5% 2,7% 21/05/20 13,1% 18,2% 20,0% 0,8 x n.d. 3,7 x 3,3 x Neutral 54,30

Ebro Foods 19,75 0,8% -1,6% 2,4% 3.039 18,0 x 18,3 x 18,0 x 149 162 9% 165 2% 3,0% 30/03/20 8,6% 7,0% 7,0% 0,4 x 1,3 x 1,4 x 1,3 x Neutral 20,00

NH Hoteles 4,77 2,6% 6,7% 1,7% 1.871 12,4 x 25,3 x 20,1 x 12 74 n/r 93 26% 2,3% Julio 2020 5,1% 5,2% 6,5% 0,6 x 1,4 x 1,6 x 1,2 x Vender En revisión

Prisa 1,35 -5,3% -7,3% -6,3% 957 n/r 11,4 x 9,6 x -269 84 -69% 100 18% 0,0% No paga n/a Vender 1,7/3,5

Prosegur 3,71 0,1% 1,3% 0,8% 2.221 21,9 x 10,5 x 10,0 x 177 212 20% 222 5% 3,5% 06/04/20 15,9% 17,2% 19,3% 0,8 x 3,6 x 3,2 x 2,8 x Neutral 4,60

Prosegur Cash 1,39 2,5% -0,3% 2,5% 2.088 13,1 x 12,6 x 11,7 x 174 166 -5% 179 8% n.d. 1,8 x Neutral 1,90

Tubacex 2,89 2,7% 0,9% 1,9% 384 36,5 x 29,5 x 12,1 x 17 13 -25% 32 144% 1,9% Enero 2020 n/r 11,3% 13,5% 1,0 x 1,3 x 1,3 x 1,2 x Vender 2,90

Talgo 6,03 -0,3% 1,2% -1,0% 823 37,7 x 13,5 x 12,6 x 18 61 246% 66 7% 0,0% No paga Caja Neta Neutral En revisión

Lingotes Especiales 13,95 1,1% 0,4% 3,0% 140 16,8 x 14,8 x 14,5 x 9 9 2% 10 2% 6,2% Junio 2020 23,2% 20,3% 19,8% 0,4 x 2,7 x 3,0 x 2,9 x Neutral 15,24

Sacyr 2,61 -1,2% 2,8% 0,3% 1.518 9,3 x 7,5 x 6,3 x 150 202 34% 242 20% 3,4% Enero 2020 2,7 x Neutral 2,80

OHL 1,06 1,6% 5,6% 0,4% 305 n/r 12,7 x 3,4 x -1.577 -115 n/r -32 n/r 0,0% No paga 0,0% 0,0% 0,0% 0,1 x 0,5 x 0,4 x 0,5 x Vender 1,19

Faes 5,14 0,4% -4,8% 2,8% 1.471 24,0 x 24,1 x 22,2 x 52 61 18% 66 8% 2,9% 25/06/20 Caja Neta Neutral 4,50

Gestamp 4,08 -2,8% -5,0% -4,8% 2.349 10,5 x 9,7 x 8,8 x 258 241 -7% 266 10% 3,2% 25/06/20 11,8% 9,8% 9,9% 1,1 x 2,3 x 0,6 x 0,9 x Neutral 4,10

Unicaja 0,96 2,6% 0,3% -0,5% 1.552 9,2 x 9,8 x 7,8 x 142 158 11% 200 27% 4,2% 05/05/20 n/a Comprar 1,55

CAF 40,25 -0,2% 2,2% -1,8% 1.380 106,1 x 57,5 x 26,5 x 43 24 -45% 52 117% 0,5% Julio 2020 5,4% 3,2% 6,9% 0,4 x 1,5 x 1,9 x 1,8 x Comprar 46,50

Rovi 25,20 4,1% 3,3% 3,3% 1.413 43,0 x 45,1 x 43,9 x 18 31 75% 32 3% 0,6% Mayo 2020 Caja Neta Neutral 22,30

Técnicas Reunidas 24,02 7,2% 7,0% 0,9% 1.343 40,5 x 38,4 x 14,1 x 12 35 192% 95 171% 5,6% 08/07/20 14,3% 9,0% 22,0% Caja Neta 4,2 x 3,9 x 3,2 x Neutral 25,10

Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren

Juan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís Piñas Joao Pisco Susana André (Mktg & Support)Juan Moreno Rafael Diogo

Todos los informes se encuentran en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:

https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

10,5% 3,7 x

ANÁLISIS Y MERCADOS

Recomendación

(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

7 de enero de 2020

Recursos Propios negativos Recursos Propios negativos

78,9% 0,0 x

13,5% 2,5 x

8,4% 0,8 x

(4) Datos sin ajustar (por PPAs y costes I&R). El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.

Cierre % Var 5D % Var 1M % Var Ac.AñoP/VCCapitaliz.

(1)PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE

14,2% 2,4 x

4,3% 0,0 x


EuroStoxx-50: Principales Cifras y RatiosRentab. Próximo DN/FFPP

2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'19e Div. (2) Media 3A 2020e 2021e (Último) Media5A 2020e 2021e

EuroStoxx 50 3.753 -0,8% 1,6% 0,2% 3.307.624 #N/A N/A 14,5 x 13,4 x 173.260 199.112 15% 215.820 8% 3,2%Adidas 291,10 -0,1% 4,4% 0,4% 58.341 21,6 x 29,8 x 26,6 x 1.702 1.947 14% 2.152 11% 1,3% 15/05/20 20,6% 28,9% 28,6% -0,2 x 4,3 x 8,0 x 7,1 x Comprar

Ahold Delhaize 22,54 -0,9% -5,0% 1,1% 24.810 14,3 x 13,9 x 13,0 x 1.793 1.819 1% 1.887 4% 3,3% 14/04/20 10,4% 13,0% 14,4% 0,9 x 2,0 x 1,8 x 1,7 x Neutral

Air Liquide 125,45 -1,1% 2,5% -0,6% 59.341 21,9 x 25,0 x 22,7 x 2.113 2.377 12% 2.571 8% 2,1% 25/05/20 12,8% 12,9% 13,0% 0,7 x 2,7 x 3,1 x 2,9 x Comprar

Airbus 133,46 0,1% 5,1% 2,3% 104.522 21,3 x 23,7 x 18,8 x 3.054 4.409 44% 5.569 26% 1,8% 14/04/20 31,6% 40,1% 40,1% Caja neta 11,3 x 8,5 x 6,7 x Neutral

Allianz 217,70 -1,3% 0,3% -0,3% 90.819 10,0 x 11,7 x 10,8 x 7.462 7.872 5% 8.375 6% 4,4% 07/05/20 10,9% 12,0% 11,7% 0,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x Vender

AB INBEV 74,27 -0,3% 3,4% 2,1% 149.969 29,9 x 18,2 x 18,3 x 4.368 9.308 113% 9.050 -3% 2,4% 27/04/20 6,6% 13,9% 12,5% 1,4 x 3,3 x 2,2 x 2,1 x Neutral

Amadeus 72,60 -1,4% -0,2% -0,3% 31.310 26,1 x 26,2 x 24,4 x 1.002 1.073 7% 1.239 15% 1,8% 00/01/00 34,9% 31,9% 29,3% 1,0 x 8,2 x 8,1 x 7,0 x Comprar

ASML 263,10 -1,4% 4,2% -0,2% 111.991 34,4 x 42,8 x 30,4 x 2.592 2.590 0% 3.603 39% 0,9% 24/04/20 20,1% 21,2% 26,0% Caja neta 5,0 x 8,9 x 7,9 x Comprar

AXA 25,14 -0,3% 1,1% 0,1% 60.745 19,5 x 10,2 x 8,7 x 2.140 6.096 185% 7.016 15% 5,8% 08/05/20 7,1% 9,4% 10,2% -0,1 x 0,8 x 0,9 x 0,9 x Comprar

BBVA 5,03 -0,1% 5,2% 1,0% 33.553 5,8 x 7,7 x 7,8 x 5.324 4.586 -14% 4.432 -3% 5,3% 06/04/20 8,7% 11,5% 12,0% 2,1 x 0,9 x 0,7 x 0,6 x Neutral

B. Santander 3,77 0,5% 5,3% 1,2% 62.725 8,2 x 8,2 x 7,7 x 7.811 7.635 -2% 8.404 10% 5,5% 27/04/20 7,3% 12,0% 12,0% 2,3 x 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral

Basf 66,27 -1,9% -3,0% -1,6% 60.868 14,1 x 17,1 x 14,8 x 4.707 5.365 14% 4.067 -24% 4,8% 04/05/20 15,0% 13,9% 9,8% 0,5 x 2,2 x 1,5 x 1,5 x Neutral

Bayer 71,74 -2,5% 3,7% -1,5% 70.479 33,6 x 11,2 x 9,7 x 1.695 3.838 126% 4.859 27% 4,0% 29/04/20 14,2% 10,9% 12,7% 0,8 x 3,0 x 1,5 x 1,4 x Neutral

BMW 73,05 -0,7% -1,0% -0,1% 47.091 6,5 x 8,6 x 7,2 x 7.117 5.453 -23% 6.564 n.d. 3,7% 15/05/20 14,2% 8,8% 9,9% 0,8 x 1,2 x 0,8 x 0,7 x Neutral

BNP Paribas 52,68 -0,5% 3,4% -0,3% 65.839 6,9 x 8,5 x 8,3 x 7.526 7.602 1% 7.710 1% 5,9% 26/05/20 8,1% 7,9% 7,8% 0,0 x 0,7 x 0,7 x 0,6 x Neutral

CRH 35,59 -1,8% 1,4% -0,2% 28.103 13,4 x 16,2 x 15,3 x 2.517 1.730 -31% 1.827 6% 2,1% 04/02/00 13,0% 10,6% 10,5% 0,4 x 1,6 x 1,7 x 1,6 x Neutral

Daimler 48,81 -2,0% -1,3% -1,1% 52.213 6,8 x 8,9 x 6,0 x 7.249 5.868 -19% 8.734 49% 4,5% 02/04/20 13,7% 8,4% 11,5% -0,3 x 1,3 x 0,8 x 0,8 x Neutral

Danone 74,76 0,3% 0,4% 1,2% 51.294 16,2 x 19,2 x 19,1 x 2.439 2.495 2% 2.508 1% 2,8% 05/05/20 15,5% 14,0% 13,4% 0,7 x 2,8 x 2,8 x 2,6 x Neutral

Deutsche Post 33,63 -1,1% -1,3% -1,1% 41.578 14,1 x 15,8 x 13,5 x 2.075 2.657 28% 3.116 17% 3,6% 14/05/20 20,9% 18,8% 20,1% 1,0 x 3,2 x 2,8 x 2,6 x Neutral

Deutsche Telek. 14,58 -1,0% -3,2% 0,1% 69.413 32,2 x 15,0 x 12,6 x 2.166 4.470 106% 5.169 16% 4,6% 27/03/20 9,2% 14,0% 15,0% 1,3 x 2,4 x 2,2 x 2,1 x Neutral

Enel 7,23 1,2% 6,7% 2,2% 73.464 10,7 x 15,2 x 13,9 x 4.789 4.783 0% 5.281 10% 4,6% 20/07/20 11,0% 14,0% 15,7% 1,0 x 2,3 x 2,2 x Comprar

Engie 14,71 0,1% 0,7% 2,1% 35.811 #N/A N/A 14,2 x 12,7 x 1.033 2.508 143% 2.622 5% 5,3% 19/05/20 1,8% 7,5% 7,9% 0,5 x 0,9 x 1,0 x 1,0 x Neutral

ENI 14,32 2,3% 4,0% 3,4% 52.027 12,0 x 14,8 x 12,1 x 4.137 4.686 13% 4.770 2% 6,0% 18/05/20 4,1% 9,0% 9,0% 0,6 x 1,0 x 1,0 x 1,0 x Neutral

Essilor 136,10 -2,2% -1,9% 0,2% 59.548 26,5 x 30,8 x 28,5 x 1.087 1.957 80% 2.108 8% 1,6% 21/05/20 11,8% 5,5% 5,8% 0,1 x 4,6 x 1,9 x 1,9 x Neutral

Fresenius 49,37 -1,1% -0,1% -1,6% 27.515 11,6 x 14,7 x 13,7 x 2.027 2.088 3% 2.330 12% 1,6% 21/05/20 13,8% 11,6% 11,6% 0,6 x 2,6 x 1,7 x 1,6 x Comprar

Iberdrola 9,13 -2,0% 4,1% -0,5% 58.098 17,2 x 22,4 x 21,3 x 2.422 2.592 7% 2.730 5% 3,1% 02/07/20 7,6% 7,2% 7,6% 0,7 x 1,1 x 1,4 x 1,4 x Comprar

Inditex 31,53 -1,9% 9,0% 0,3% 98.268 26,7 x 25,7 x 23,9 x 3.444 3.790 10% 4.077 8% 3,4% 27/04/20 25,4% 25,2% 25,4% Caja neta 7,1 x 6,5 x 6,3 x Neutral

ING 10,86 0,9% 4,2% 1,6% 42.326 7,8 x 8,4 x 8,7 x 5.389 5.069 -6% 4.791 -5% 6,3% 30/04/20 9,5% 9,8% 8,9% 1,7 x 1,0 x 0,8 x 0,8 x Comprar

Intesa 2,34 -0,6% 1,1% -0,4% 40.973 8,1 x 9,9 x 10,2 x 4.353 4.108 -6% 3.965 -3% 8,1% 18/05/20 9,8% 7,9% 7,5% 2,6 x 0,9 x 0,8 x 0,8 x Neutral

Kering 590,80 0,0% 7,6% 1,0% 74.606 19,8 x 23,8 x 20,6 x 3.715 3.108 -16% 3.589 15% 1,9% 11/05/20 18,9% 28,9% 29,0% 0,2 x 3,1 x 7,0 x 5,8 x Comprar

K. Philips 43,54 -1,0% 2,2% 0,0% 39.039 21,9 x 22,8 x 20,7 x 1.090 1.713 57% 1.852 8% 1,9% 05/05/20 11,5% 12,4% 14,0% 0,2 x 2,2 x 3,3 x 3,1 x Neutral

L'Oreal 263,00 -1,2% 2,5% -0,4% 146.778 28,9 x 33,8 x 31,0 x 3.895 4.357 12% 4.743 9% 1,6% 24/04/20 14,2% 15,6% 16,0% -0,1 x 4,0 x 5,2 x 4,8 x Comprar

Linde 183,60 -3,8% -1,1% -3,8% 98.626 #N/A N/A 28,3 x 25,5 x 4.381 3.981 -9% 4.140 4% 1,7% 05/03/20 7,8% 8,2% 0,2 x#N/A Field Not Applicable2,2 x 2,3 x Comprar

LVMH 415,15 -0,6% 3,4% 0,2% 209.830 20,4 x 28,4 x 25,4 x 6.354 7.220 14% 7.924 10% 1,6% 21/04/20 18,6% 21,0% 20,5% 0,2 x 3,6 x 5,8 x 5,1 x Comprar

Munich RE 262,70 -1,5% 1,3% -0,1% 37.912 12,3 x 13,1 x 12,9 x 2.310 2.916 26% 2.845 -2% 3,7% 30/04/20 6,0% 10,5% 9,5% 0,0 x 1,0 x 1,2 x 1,2 x Vender

Nokia 3,45 5,0% 9,4% 4,6% 19.443 #N/A N/A 17,1 x 13,9 x -340 1.150 238% 1.444 26% 1,7% 03/02/20 -5,1% 7,5% 8,0% Caja neta 1,9 x 1,3 x 1,2 x Comprar

Orange 13,19 0,0% -2,9% 0,5% 35.086 22,5 x 14,5 x 14,0 x 1.954 2.413 23% 2.508 4% 5,3% 16/06/20 6,6% 7,1% 7,3% 0,9 x 0,8 x 1,1 x 1,1 x Neutral

Safran 136,45 -2,4% -8,1% -0,9% 58.292 35,4 x 22,2 x 19,3 x 1.283 2.634 105% 3.005 14% 1,6% 26/05/20 33,2% 20,9% 22,0% 0,3 x 4,0 x 4,5 x 4,0 x Neutral

Sanofi 91,35 0,6% 9,3% 1,9% 114.480 21,8 x 15,5 x 14,6 x 4.306 5.638 31% 5.987 6% 3,4% 07/05/20 10,0% 12,5% 13,2% 0,3 x 1,7 x 1,9 x 1,8 x Comprar

SAP 119,56 -1,0% -2,2% -0,6% 146.880 25,4 x 24,1 x 21,5 x 4.083 5.845 43% 6.357 9% 1,3% 21/05/20 15,1% 17,2% 19,0% 0,1 x 3,8 x 4,8 x 4,4 x Comprar

Schneider Electric 92,70 0,2% 2,3% 1,3% 53.956 14,0 x 19,1 x 17,3 x 2.334 2.755 18% 2.985 8% 2,7% 05/05/20 10,2% 12,7% 13,2% 0,2 x 1,8 x 2,4 x 2,3 x Comprar

Siemens 115,82 -1,4% -0,8% -0,6% 98.447 15,8 x 16,2 x 14,2 x 5.174 5.665 9% 6.477 14% 3,4% 04/02/21 13,2% 11,5% 12,6% 0,3 x 2,0 x 1,9 x 1,8 x Neutral

Soc. Generale 31,08 0,0% 5,9% 0,2% 26.523 ###### ###### 3.053,0 x 4.121 2.990 -27% 3.216 8% 7,0% 27/05/20 5,0% 5,6% 6,0% 1,3 x 0,5 x 0,5 x 0,5 x Vender

Telefonica 6,35 -1,1% -7,6% 1,9% 32.944 12,9 x 9,1 x 9,1 x 3.331 3.610 8% 3.614 0% 6,3% 17/12/19 10,8% 12,4% 11,5% 1,7 x 4,4 x 1,9 x 1,8 x Comprar

Total 50,44 2,3% 5,2% 2,5% 131.239 12,0 x 12,6 x 11,0 x 9.700 13.155 36% 13.641 4% 5,2% 29/06/20 8,9% 10,7% 10,7% 0,5 x 1,3 x 1,2 x 1,2 x ComprarUnibail-Rodamco 138,70 -1,6% -2,3% -1,4% 19.193 16,1 x 11,5 x 11,4 x 1.031 1.690 64% 1.713 1% #N/A N/A 0,7 x 0,7 x Neutral

Unilever 50,96 -1,9% -6,3% -0,5% 133.894 13,5 x 20,2 x 18,7 x 9.389 6.638 -29% 7.153 8% 3,2% 13/02/20 49,2% 51,9% 53,2% 1,7 x 8,2 x 10,5 x 10,3 x Comprar

Vinci 98,72 -0,8% 0,5% -0,3% 59.749 13,4 x 16,8 x 15,3 x 2.983 3.279 10% 3.588 9% 3,0% 14/04/20 16,0% 16,3% 16,1% 0,8 x 2,2 x 2,7 x 2,5 x Neutral

Vivendi 25,88 -0,2% 4,8% 0,2% 30.657 212,8 x 23,4 x 20,0 x 127 1.348 n.d. 1.554 15% 2,1% 21/04/20 4,5% 7,6% 8,4% 0,0 x 1,4 x 2,0 x 1,9 x Neutral

Volkswagen 176,62 0,3% 0,0% 0,2% 88.164 5,9 x 6,8 x 6,5 x 11.828 12.927 9% 13.641 6% 2,9% 08/05/20 8,6% 10,1% 10,1% Caja neta 0,8 x 0,7 x 0,6 x Comprar

No EuroStoxx 50:

ABN AMRO 16,13 -0,7% 5,9% -0,6% 15.162 8,7 x 7,3 x 8,3 x 2.207 2.016 -9% 1.879 -7% 8,6% 24/04/20 11,3% 10,6% 8,8% 3,2 x #N/A N/A 0,8 x 0,7 x Neutral

Accor 40,25 -4,6% 3,8% -3,6% 10.895 #N/A N/A 28,2 x 23,2 x 2.233 396 -82% 469 18% 2,6% 08/05/20 16,8% 6,6% 9,1% 0,2 x 2,1 x 1,9 x 1,8 x ComprarA. Generali 18,28 -1,7% 0,4% -0,6% 28.695 10,7 x 10,7 x 10,7 x 2.309 2.729 18% 2.690 -1% 5,3% 18/05/20 8,9% 10,7% 9,6% 0,3 x 1,0 x 1,1 x 1,0 x Vender

Carrefour 15,03 -1,4% -0,2% 0,5% 12.133 n.r. 13,2 x 11,6 x -561 896 n.a. 1.033 15% 3,4% 18/06/20 -1,2% 15,9% 10,2% 0,3 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Neutral

Cie de St Gobain 36,00 -2,9% -4,4% -1,4% 19.609 37,9 x 10,8 x 10,0 x 420 1.833 336% 1.905 4% 3,9% 05/02/00 5,9% 10,0% 10,0% 0,4 x 1,2 x 1,0 x 1,0 x Neutral

Continental 112,68 -2,7% -4,0% -2,2% 22.537 8,3 x 11,0 x 9,9 x 2.897 927 -68% 2.263 144% 3,4% 04/05/20 19,3% 4,2% 13,2% 0,1 x 2,7 x 1,4 x 1,3 x Vender

Deutsche Bank 7,19 4,0% 10,1% 3,9% 14.850 #N/A N/A #N/A N/A 29,9 x 267 -1.010 -478% 372 -63% 0,2% 21/05/20 -1,5% -4,4% 0,8% 0,1 x 0,4 x 0,3 x 0,3 x Comprar

H&M 190,17 -0,6% -0,8% -0,6% 29.932 21,9 x 24,1 x 22,2 x 1.203 1.243 3% 1.354 9% 5,1% 08/05/20 26,5% 23,3% 26,8% 0,1 x 7,4 x 5,7 x 5,8 x VenderEDF 9,91 -0,8% 5,2% -0,2% 30.751 69,1 x 14,4 x 12,2 x 1.177 2.224 89% 2.702 21% 3,2% 27/05/20 4,9% 5,6% 6,0% 0,6 x 0,8 x 0,7 x 0,7 x Neutral

E.ON 9,47 -0,5% 2,7% -0,6% 25.008 6,4 x 14,4 x 14,5 x 3.223 1.545 -52% 1.671 8% 4,9% 13/05/21 n.s 23,1% 17,9% 0,3 x #N/A N/A 3,0 x 2,7 x Neutral

Ferrari 148,20 -2,5% -1,7% 0,2% 27.567 #N/A N/A 39,6 x 35,9 x 785 712 -9% 776 9% 0,8% 20/04/20 n.s 47,2% 39,9% 0,8 x#N/A Field Not Applicable17,1 x 13,4 x Comprar

Nestlé 106,26 -0,1% 2,3% 1,4% 316.230 23,8 x 24,2 x 22,4 x 10.135 12.834 27% 13.396 4% 2,5% 27/04/20 14,0% 23,4% 25,7% 0,5 x 3,8 x 5,8 x 5,8 x VenderRandstad 54,32 -0,8% -0,2% -0,2% 9.957 10,6 x 13,0 x 13,1 x 704 765 9% 758 -1% 6,2% 02/04/20 16,2% 17,3% 17,5% 0,2 x 2,4 x 2,2 x 2,2 x Comprar

RWE 26,45 -2,0% 1,0% -3,3% 16.260 22,1 x 17,0 x 15,5 x 394 983 150% 1.028 5% 3,0% 23/04/21 -29,0% 6,4% 8,2% -0,3 x 1,8 x 1,4 x 1,1 x VenderRoyal Dutch Shell 27,15 2,3% 4,6% 3,8% 214.109 10,4 x 13,7 x 11,4 x 23.352 17.886 -23% 20.259 13% 6,2% 13/02/20 7,2% 9,2% 10,2% 0,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x Neutral

Renault 41,35 -3,8% -1,1% -2,0% 12.228 4,5 x 5,5 x 4,5 x 3.302 2.047 -38% 2.381 16% 5,7% 17/06/20 12,5% 5,4% 6,7% -0,1 x 0,7 x 0,3 x 0,3 x VenderSwatch 267,50 -1,5% -3,5% -0,9% 13.703 17,8 x 16,9 x 15,5 x 845 774 -8% 850 10% 3,1% 25/05/20 6,4% 7,1% 7,3% -0,1 x 1,7 x 1,2 x 1,2 x NeutralTelecom Italia 0,55 -1,7% -0,3% -0,7% 11.651 #N/A N/A 9,1 x 8,8 x -1.411 1.320 -6% 1.302 -1% 0,0% 2,6% 6,8% 6,6% 1,2 x 0,9 x 0,6 x 0,5 x Vender

Unicredit 13,08 -0,3% 2,6% 0,5% 29.217 5,7 x 7,4 x 7,3 x 3.852 4.355 13% 4.022 -8% 4,8% 20/04/20 -2,8% 7,5% 6,5% 3,5 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x ComprarEquipo de Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Juan Tuesta Rafael Alonso Luis Piñas Joao Pisco Elena Fernández-Trapiella Juan Moreno

Aránzazu Cortina Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Pilar Aranda Susana André (Mktg & Support)

Pedro Echeguren

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP Compañía que publica resultados en los próximos 10 días



% Var

Ac.AñoCapitaliz. (1)

ANÁLISIS Y MERCADOS

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

Cierre % Var 5D % Var 1M

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

7 de enero de 2020

P/VCROE

Cierres del 06-ene-20

Recomendación


Estrategia de Inversión Semanal

INFORMACIÓN IMPORTANTE.-

• Todos nuestros informes se encuentran disponibles en nuestro website: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis



NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-

Todas nuestras notas de compañías se encuentran disponibles en: Link a los informes de compañías

EQUIPO DE ANÁLISIS

Ramón Forcada - Director Rafael Alonso - Bancos Pedro Echeguren - Farma & Salud Juan Moreno - Inmobiliarias

Ana de Castro - Seguros Aránzazu Bueno - Eléctricas Luis Piñas - Consumo Juan Tuesta - Construcción & Tecnología

Pilar Aranda - Petróleo Aránzazu Cortina - Industriales Esther Gutiérrez de la Torre - Autos Elena Fernández-Trapiella - Consumo

Tel.: 912759421

Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el Equipo:

• Macroeconomía

• Estrategia de Inversión

• Bonos

• Divisas

• Fondos de Inversión

• ETFs

• Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable

Todos nuestros informes disponibles en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/informes

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad

www.bankinter.com

28108 Alcobendas, Madrid

Avda. de Bruselas, 14

ANÁLISIS Y MERCADOS7 Enero 2020

• Las metodologías de valoración más frecuentes aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN, FCF,

Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER Teórico



https://www.bankinter.com/broker/analisis/informes

https://www.bankinter.com/broker/analisis/informes

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad


anÁlisis y mercados bono japonés 10a 0,000% -0,020%...

Documents