anÁlisis y mercados fut. brent petróleo ue +5,3% 40,5 66,0...

ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 9 de noviembre de 2020

Todos nuestros informes disponibles en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad

https://www.bankinter.com/broker/analisis/informes Avda de Bruselas, 14

https://www.bankinter.com/broker/analisis/videos 28108 Alcobendas (Madrid)

Bolsas: “Los riesgos empiezan a moverse a la baja. Desenlace electoral americano y Día del Soltero en China.” La estupenda semana pasada (S&P500 +7%; EuroStoxx-50 +9%...) deja una herencia inercialmente alcista para ésta. Todo apunta a que el desenlace electoral americano será más constructivo de lo esperado. Aún no hay un reconocimiento formal de que el ganador es Biden, pero parece que cuenta con 306 compromisarios vs 270 necesarios para ganar. Eso fue lo que dio aire a las bolsas la semana pasada… en lugar de haber pesado como una losa sobre ellas. Habrá tomas de beneficios puntuales, pero el fondo del mercado ha mejorado inesperadamente. La ya casi segura victoria demócrata coloca a Biden en una presidencia con reducido margen de maniobra en cuestiones clave, como subidas de impuestos o el aumento de presión regulatoria sobre las tecnológicas. El Senado continúa controlado por los republicanos y la Cámara de Representantes se reequilibra en favor de estos últimos, de manera que Biden legislará sometido a un sólido control republicano. Es decir, solo podrá hacer algo (subir impuestos, regular más estrechamente a las tecnológicas, aprobar un 2º paquete de estímulos fiscales, etc) si lo acuerda con los republicanos, quienes seguirán teniendo la llave de las grandes decisiones económicas, que es lo que importa al mercado. Y los republicanos dejarán de estar sometidos a la presión de Trump, a quien nunca aceptaron como uno de los suyos, sino más bien “soportaron”. Es probable que prácticamente desaparezca de la escena política, lo que facilitará las relaciones entre ambos partidos. Durante los próximos 4 años muy probablemente la nueva Administración Americana se encuentre desde el primer día en una situación de “lame duck” o “pato cojo”, como se denomina al gobierno que se ve forzado a trabajar con una Cámara de Representantes en la que, o bien no cuenta con mayoría, o bien está a punto de ser renovada en favor de representantes del otro partido. En definitiva, todo indica que estas elecciones dan como resultado un gobierno demócrata con estrecho control republicano y eso gusta al mercado.

Día del Soltero en China y fórum anual del BCE.- El miércoles es 11.11, día que en China se dedica a los solteros, quienes se compran a sí mismos todo tipo de cosas en internet. Pero en la práctica ese día es un día de ofertas y compras online, para solteros y no solteros. Es el día de mayores compras online y físicas en el mundo, junto con el Black Friday y Cyber Monday americanos, a los que supera incluso agregadamente. Como referencia, si Alibaba aumentó sus ventas +25,7% en 2019, pensamos que este año será suficiente cualquier cifra en ese entorno para que se interprete como una buena noticia y las bolsas tomen algo más de aire.

Link directo al vídeo de Estrategia de Inversión Semanal

1.- BOLSAS Var. Sem. Último 2020 Var. Sem. Último 2020

Ibex-35 España +6,5% 6.870 -28,1% Nasdaq100 USA +9,4% 12.091 +38,5%

PSI-20 Portugal +2,4% 4.041 -22,5% Bovespa Brasil +7,4% 100.925 -12,7%

EuroStoxx-50 UEM +8,3% 3.204 -14,4% MEX IPC México +4,2% 38.531 -11,5%

FTSE100 UK +6,0% 5.910 -21,6% CSI300 China +5,4% 4.976 +21,5%

CAC40 Francia +8,0% 4.961 -17,0% Hang Seng HK +6,6% 26.075 -7,5%

MIB 30 Italia +9,7% 19.682 -16,3% Kospi Corea +6,4% 2.447 +11,4%

DAX Alemania +8,0% 12.480 -5,8% Sensex India +6,5% 42.342 +2,6%

S&P 500 USA +7,3% 3.509 +8,6% MOEX Rusia +7,6% 2.896 -4,9%

Nikkei 225 Japón +8,1% 24.840 +5,0% XU030 Turquía +6,6% 1.302 -6,2%

2.- BONOS 10A (TIR) 30-oct. 6-nov. 31-12-19 3.- DIVISAS 2-nov. 9-nov. 31-12-19

Bund -0,63% -0,62% -0,19% USD Dólar 1,164 1,189 1,121

Bono español 10A 0,13% 0,10% 0,46% JPY Yen 121,9 123,0 121,8

Bono italiano 10A 0,72% 0,61% 1,40% GBP Libra 0,901 0,902 0,845

Bono portugués 10A 0,10% 0,08% 0,43% CHF Fr. Suizo 1,070 1,069 1,085

T-Note 0,87% 0,82% 1,92% CNH/$ Yuan Offsh. 6,69 6,56 6,96

Bono japonés 10A 0,04% 0,02% -0,02% CNY/$ Yuan Onsh. 6,69 6,58 6,96

4.- MAT. PRIMAS Var. Sem. 9-nov. 31-12-19 Var. Sem. 9-nov. 31-12-19

Fut. Brent Petróleo UE +5,3% 40,5 66,0 Oro +3,9% 1.958 1.517

Fut. WTI Petróleo USA +3,8% 38,1 61,1 - - - -

5.- VOLATILIDAD 30-oct. 6-nov. 31-12-19 30-oct. 6-nov. 31-12-19

VIX s/ S&P500 38,0 24,9 13,8 V2X s/ ES-50 35,3 25,6 14,0

Fuente: Reuters y Elaboración Bankinter

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadhttps://www.bankinter.com/broker/analisis/informeshttps://www.bankinter.com/broker/analisis/videoshttps://youtu.be/4PLlQBTAzLwhttps://youtu.be/4PLlQBTAzLwhttps://youtu.be/4PLlQBTAzLwhttps://youtu.be/4PLlQBTAzLwhttps://youtu.be/4PLlQBTAzLw





En cuanto al fórum anual de bancos centrales del BCE, será online miércoles y jueves. No esperamos nada nuevo. Insistirán, sobre todo el BCE (Lagarde) y la Fed (Powell), en la necesidad de que los gobiernos apliquen estímulos fiscales porque los bancos centrales ya han hecho todo lo que debían y podían. El jueves será lo más interesante puesto que intervienen Lagarde, Powell, Bailey (BoE) y Schnabel (BCE)…

En definitiva, el aspecto del mercado es mejor de lo esperado. Sobre todo en el frente americano y particularmente en tecnología, que es donde tenemos rotundamente enfocada nuestra estrategia desde marzo. Las compañías de Consumo probablemente refuercen este enfoque a lo largo de los próximos días si las cifras del Single’s Day, Black Friday (27) y Cyber Monday (30) son decentes. El mercado está otra vez predispuesto a interpretar positivamente el flujo de noticias. Si se confirma el desenlace electoral americano que hemos descrito, inmediatamente subiremos el 5% de exposición lineal a bolsas que redujimos por prudencia tácticamente el 30 de septiembre, hasta un mínimo del 15% (perfil Defensivo) y un máximo del 70% (perfil Agresivo). Pero no antes de que se confirme.

Bonos: ¨El 10 A americano trata de encontrar el equilibrio.” La política americana genera ruido/volatilidad, pero la clave está en los fundamentales (macro, tipos de interés y política fiscal). La TIR del 10 A americano vuelve a ~0,76% (vs ~0,90% en la víspera de las elecciones) porque el equilibrio de fuerzas en el Senado americano reduce el riesgo de ver una política de Gasto Público/Déficit desorbitada. ¿Dónde está el equilibrio? El rango 0,75%/0,85% es el más probable porque: (1) refleja una política fiscal laxa sin endurecer demasiado las condiciones financieras, (2) la Fed tiene margen para gestionar el tamaño y la duración del balance (¿control de la curva?) y (3) el Tesoro tiene un colchón de liquidez estimado en ~1,7 Tr$ (vs 0,4 Tr$ en marzo). En la UEM, la TIR del Bund alemán baja a mínimos de 8 meses y el mercado anticipa un entorno con tipos negativos hasta 2028/2029. ¿Demasiado? Probablemente, pero la pandemia ralentiza la recuperación macro e invita a pensar en más estímulos del BCE ¿diciembre? Esta semana, la atención se centra en la política americana, el foro de bancos centrales en Sintra (miércoles y jueves) y en el PIB 3T20 de la UEM (viernes). Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,60%/-0,67%. Link al video.

Divisas: ”El dólar cede terreno con la victoria de Biden.” Eurodólar (€/USD).- El dólar se debilita frente al euro ante el escenario de victoria de Biden. El mercado anticipa una política exterior más predecible por parte de EE.UU. y una actitud menos beligerante frente a Europa. En el frente doméstico, los inversores vislumbran una etapa de mayor gasto presupuestario. Estos factores llevan a una debilidad en el dólar y mayor desahogo para el euro. Rango estimado (semana): 1,18/1,198.

EuroYen (€/JPY).- La semana pasada tanto Sr. Kuroda como Sr. Suga, mencionaban la importancia de la estabilidad de su tipo de cambio. En los próximos días, el movimiento respecto al Euro dependerá de los mensajes del BCE en Sintra (Portugal). Rango estimado (semana): 121,8/124

Eurolibra(€/GBP): La semana vendrá marcada a nivel macro por el PIB 3T20 (jueves) (-9,4% esp vs -21,5% ant). Aparte, la volatilidad seguirá siendo la nota dominante en la semana en que las partes vuelven a retomar las negociaciones del Brexit con divergencias relevantes aún sobre la mesa. Rango estimado (semana): 0,895/0,910.

Eurosuizo (€/CHF): El mercado digiere y aprueba el resultado de las elecciones americanas. Se activa el modo risk-on y con ello, los activos refugio pierden atractivo. Rango estimado (semana): 1,065/1,075.

LO MÁS IMPORTANTE DE ESTA SEMANA Día/hora País Indicador Mes Tasa (e) Previo

L;10:30 UEM Confianza Consumidor Sentix Oct. Índice -14 -8,3

M;08:00 GB Tasa de Paro (ILO) Sept. s/p.a. 4,8% 4,5%

M;08:45 FRA Producción Industrial Sept. m/m +0,6% +1,3%

M;11:00 ALE ZEW Sentimiento Económico Nov. Índice 40,0 56,1

M;16:00 EEUU Rosengren (Fed de Boston) sobre estabilidad financiera y virus

X CH Día del Soltero

X&J UEM BCE: Foro anual de bancos centrales (online) J;08:00 GB Producción Industrial Sept. a/a -6,0% -6,4%

J;08:00 GB PIB 3T preliminar 3T’20 a/a -9,4% -21,5%

J;11:00 UEM Producción Industrial Sept. a/a -5,9% -7,2%

J;14:30 EEUU IPC Oct. a/a +1,3% +1,4%

J;10:30 PORT PIB 3T preliminar 3T’20 a/a -5,8% -16,3%

J;11:00 UEM PIB 3T 1ª revisión (prel.-4,3%) 3T’20 a/a -4,3% -14,7%

V;14:30 EEUU Precios Producción Oct. a/a +0,4% +0,4%

V;13:00 EEUU Williams (Fed NY): “Dando forma a la recuperación”

V;14:30 EEUU Bullard (Fed St Louis): “Economía y Política Monetaria”

V;16:00 EEUU Confianza Univ. Michigan Nov. Índice 81,9 81,8

V FRA Fitch revisa rating. Ahora AA Perspectiva Negativa

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadhttps://www.bankinter.com/broker/analisis/informeshttps://www.bankinter.com/broker/analisis/videoshttps://www.youtube.com/watch?v=Cz4_EJoCev8&feature=youtu.behttps://www.ecb.europa.eu/pub/conferences/html/20201111_ecb_forum_on_central_banking.en.htmlhttps://www.aft.gouv.fr/en/frances-credit-ratings





Entorno Económico

JAPÓN (06:00h).- El Indicador Adelantado mejora hasta 92,9 en septiembre vs. 92,6 estimado y 88,5 anterior (revisado desde 88,4). El Coincidente también mejora hasta 80,8 frente a 80,6 estimado y 79,4 anterior (revisado desde 79,2). OPINIÓN: Buena noticia para bolsas. El indicador mejora más de lo estimado en septiembre y encadena 4 meses consecutivos de recuperación desde mínimos de 78,5 de mayo. El Nikkei 225 ha subido en la sesión asiática +2,12%.

GRECIA (viernes).- Moody’s sube el rating de Grecia hasta Ba3 desde B1. Perspectiva estable. Moody’s estima una contracción de la economía del -9% este año, seguida por un importante rebote y un crecimiento a medio plazo del 3,5% anual. Las reformas implementadas han conseguido importantes progresos y reducido la corrupción. Las perspectivas favorables de crecimiento, unido a una política fiscal más prudente, llevarán a una reducción gradual del endeudamiento público. OPINIÓN: Moody’s sube 1 escalón el rating de Grecia, y lo sitúa 3 niveles por debajo del Grado de Inversión (IG). Buena noticia para los bonos griegos, cuya prima de riesgo podría reducirse desde los 144p.b. actuales frente al Bund.

ITALIA (viernes).- Moody’s confirma el rating de Italia en Baa3. Perspectiva estable. Moody’s prevé que la recuperación post CV-19, unido a la temporalidad de las medidas de emergencia de este año, llevará a una reducción del déficit fiscal durante los próximos años y una reducción gradual del endeudamiento público. OPINIÓN: Moody’s mantiene el rating de Italia en el primer escalón de “grado de inversión”, y la perspectiva estable no hace esperar una rebaja inmediata. Esperamos que tenga un impacto neutro sobre la cotización del bono italiano, cuya prima de riesgo se sitúa actualmente en 126,0p.b. frente al bund.

EE.UU. (viernes).- Tasa de Paro 6,9% en octubre vs. 7,6% estimado y 7,9% anterior; Creación de Empleo No Agrícola 638k en octubre vs. 580K

estimado y 672K anterior (revisado al alza desde 661K). Ganancias medias/hora (a/a): +4,5% vs. 4,5% est. y 4,6% ant. OPINIÓN: Buenas noticias para

bolsas. El paro se reduce por sexto mes consecutivo y bate estimaciones. Ya se han recuperado +12.070k empleos, más de la mitad de los -22,160k

destruidos entre marzo y abril por el impacto de COVID-19. Especialmente positivo es el comportamiento del Empleo Privado, que supera claramente

las estimaciones (+906k en octubre vs 680k estimado y 892k anterior). Es el sector público el único que destruye empleo. Por sectores, el Empleo

Manufacturero se resiente y sorprende negativamente con +38k empleos en octubre (vs +55k esperados y +60k anterior). Los sectores que más

empleo crean en octubre son Construcción, Transporte y Servicios. En resumen, datos positivos en Tasa de Paro y Creación de Empleo Privado. La Tasa

de Paro ya bate las previsiones de la Fed para 2020 (7,6%) y continuará mejorando en próximos meses, sobre todo si se aprueba un nuevo paquete de

estímulos fiscales.

TURQUÍA.- Tensiones político económicas, de nuevo. El Primer Ministro, Ergogan, ha reemplazado al gobernador del banco central por un antiguo ministro de economía y, casi simultáneamente, ha dimitido quien hasta ahora era al mismo tiempo Ministro de Economía y Gobernador del Tesoro, quien también es su sobrino. OPINIÓN: Impacto apreciatorio para la lira turca (+1,8% anoche, desde 8,40/$ hasta 8,25/$) e indirectamente positivo para el BBVA que tiene el banco Garanti en Turquía, puesto que se interpreta como el reconocimiento formal por parte de Erdogan de su estrategia de defender la divisa mediante el consumo de reservas (-21% en 2020, hasta 84.400M$) sin mover tipos de interés. Esto es algo que resultaba obvio que no iba a funcionar. La mejor prueba de esto es que la lira turca se ha depreciado en 2020 desde aprox. 4,0/$ hasta 8,4/$. De alguna forma, con estos reemplazos (sobre todo el del sobrino de Erdogan, Berat Albayrak, que era considerado el zar de la política economía del país) el mercado apuesta por un lento regreso a la ortodoxia económica, lo que implicará subir tipos de interés y por eso la lira turca se aprecia. Ahora el tipo de interés de referencia se encuentra en 10,25% (repo del banco central a 1 semana), la inflación en aprox. +10% y la Tasa de Paro en 13,4%. En nuestra opinión, bajo una gestión de política monetaria ortodoxa o semi-ortodoxa, para frenar el consumo de reservas y la depreciación de la lira el b.c. debería subir el tipo de interés de referencia en hasta el rango 15%/17% (repo 1 semana), lo que inevitablemente hará que la actividad económica se contraiga más antes de

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadhttps://www.bankinter.com/broker/analisis/informeshttps://www.bankinter.com/broker/analisis/videos





empezar a mejorar (PIB 1T’20 +4,1%; PIB 2T’20 -10,0%; nosotros estimamos PIB’20e -1,6%, que probablemente ahora deJAPÓN (06:00h).- El Indicador Adelantado mejora hasta 92,9 en septiembre vs. 92,6 estimado y 88,5 anterior (revisado desde 88,4). El Coincidente también mejora hasta 80,8 frente a 80,6 estimado y 79,4 anterior (revisado desde 79,2). OPINIÓN: Buena noticia para bolsas. El indicador mejora más de lo estimado en septiembre y encadena 4 meses consecutivos de recuperación desde mínimos de 78,5 de mayo. El Nikkei 225 ha subido en la sesión asiática +2,12%.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

Compañías Europeas

INFINEON (Cierre: 26,41€; Var. Diaria +0,11%)

Juan Tuesta

Resultados mejores de lo esperado en 4T del año fiscal. Mejora sus previsiones. Resultados del 4T frente a consenso Bloomberg: Ventas 2.490M€ (+15%) vs 2.509M€ esp; BNA ajustado 379M€ vs 353M€ esp. Las guías para el

próximo trimestre baten también estimaciones tanto en ventas como en márgenes. Recorta el dividendo hasta 0,22€/acción desde 0,27€/acción del

año anterior.

Opinión de Bankinter Buenos resultados, que refrendan nuestra opinión positiva en el sector se semiconductores. EL valor lleva una revalorización, en el acumulado del año,

de +30%.

TELEFÓNICA (Neutral; Pr. Objetivo: 4,6€; Cierre: 2,79€; Var. día: -3,5%)

Elena Fernández-Trapiella

Explora la venta de sus cables submarinos por 2.000M€. Telefónica ha empezado a sondear a potenciales inversores para la venta del negocio de cables submarinos. La operación facilitaría una posterior venta

o integración del negocio de torres de Telxius, con Cellnex como primer candidato.

Opinión de Bankinter Buenas noticias para Telefónica. En caso venderse, facilitaría la posterior venta del negocio de torres de Telxius, con Cellnex como primer candidato.

Esto permitiría a Telefónica aflorar el valor de este tipo de activos y reducir el apalancamiento de la compañía. Mantenemos recomendación Neutral.

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadhttps://www.bankinter.com/broker/analisis/informeshttps://www.bankinter.com/broker/analisis/videoshttps://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS





VOLKSWAGEN (Neutral; Pr. Objetivo: 146,7€; Cierre: 133,16€; Var. Día: -2,0%)

Esther Gutiérrez de la Torre, CFA

Compra el fabricante de camiones Navistar International por 3.700M$. La filial de Volkswagen (Traton) ha anunciado la compra del fabricante de camiones Navistar International Corp, por 3.700M$.

Opinión de Bankinter Buenas noticias. Wolkswagen incluye una nueva marca de camiones a su gama (MAN, Scania y Volkswagen Trucks), que compartirán los costes para el

desarrollo de tecnologías de baja emisión. Mantenemos recomendación Neutral. Nuestro precio objetivo de 146,7€ implica un potencial del +10%. Nos

sigue pareciendo atractivo el mix de productos del grupo. Pero el fuerte crecimiento de China seguirá impulsando las ventas de modelos premium vs. el

volumen. Eso favorecerá a los fabricantes con mayor peso en este segmento.

MIQUEL Y COSTAS (Cierre 12,60€, Var. Día +2,61%)

Pedro Echeguren

Resultados 9M20 impulsados por la bajada de los precios de la materia prima Las principales cifras para el periodo enero-septiembre 2020 son: ventas 206,5 M€ (+3,2%), EBITDA 56,5,0 M€ (+12,1%), BAI 43,7 M€ (+15,4%),

BNA 33,6 M€ (+14,7%), tesorería neta 34,4 M€ (vs. 19,4 M€ a 4T19).

Opinión de Bankinter Buenos resultados impulsados por los precios bajos de la celulosa que caen en 9M20 a 605 €/t (-26%), situación que está impactando negativamente

en los resultados de Ence e Iberpapel. Las ventas aumentan ligeramente y demuestran que a pesar de la pandemia y el confinamiento, las ventas de

papel de fumar no se resienten, mientras que la situación favorable del precio de la materia prima permite que los beneficios aumenten a una tasa de

doble dígito.






Compañías Americanas y de otros mercados

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Consumo no cíclico +0,56%; Tecnología +0,23%; Materiales básicos +0,20%.

Los peores: Energía -2,09%; Financieras -1,12%; Inmobiliario -0,39%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan (i) NEWS CORP (15,14$; +8,92%), tras publicar resultados mejores de lo estimado (BPA +0,08$ vs -0,024$ estimado) sobre todo por mayores ingresos por suscripciones de su filial Dow Jones &Company, encargada de la publicación de The Wall Street Journal y MarketWatch, entre otras...; (ii) CVS HEALTH CORP (64,95$; +5,76%) Sus resultados del 3T20 batieron estimaciones (BPA 1,66$ vs 1,33$ estimado) e incrementó sus guías para 2020, por la fortaleza de la demanda de sus servicios médicos, sobre todo los relacionados con los test rápidos de CV-19; (iii) T-MOBILE US (123,56$; +5,37%) Los resultados batieron estimaciones (BPA 1,19$ vs 0,564$ estimado). Además, la compañía supera los 100M de clientes e incrementa sus previsiones para el segundo semestre 2020.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) NORTONLIFELOCK (20,39$; -7,40%) tras decepcionar sus resultados del 2T del año fiscal (BPA 0,28$ vs 0,329$ estimado); ELECTRONIC ARTS (119,19$; -7,12%). Aunque sus resultados batieron estimaciones en 2T del año fiscal (BPA 0,65$ vs 0,037$ estimado), sus previsiones para el año completo decepcionaron y generaron dudas acerca del crecimiento a futuro de la compañía; VIACOMCBS (29,30$ -6,36%) Sus resultados del 3T20 batieron estimaciones (BPA 0,91$ vs 0,807$ estimado), aunque caen con fuerza -17% frente al año anterior y la mejora del negocio de streaming no parece suficiente…

El viernes publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): MARRIOTT INTERNATIONAL (+0,06$ vs. -0,083$); VIACOMCBS (0,91$ vs 0,807$); CVS HEALTH CORPORATION (1,66$ vs. 1,33$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): MACDONALD’S (antes de la apertura; 1,906$), NORWEGIAN CRUISE LINE (al cierre de mercados; -2,236$), ADVANCED AUTO PARTS (al cierre de mercados; 2,654$).

RESULTADOS 3T20 del S&P500: Con 445 compañías publicadas el retroceso medio del BPA es -8,6% vs -21,5% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 85,4%, el 2,7% en línea y el restante 11,9% decepcionan. En los trimestres anteriores la caída del BPA fue -31,1% en el 2T20 y -17,7% en el 1T20.

SECTOR CONSUMO.- Buenas perspectivas para el Single´s Day o Día del Soltero en China (11.11) que se espera alcance nuevos máximos en el día de mayor volumen de compras online en el mundo. Como referencia, en 2019 Alibaba aumentó sus ventas +25,7%, hasta 38.400 M$, siendo +30,7% el crecimiento medio de los últimos 3 años. Se esperan buenas cifras (no disponible consenso de estimaciones) tanto porque China ha superado la fase de confinamiento, como porque pensamos que precisamente la experiencia del confinamiento ha acelerado el desplazamiento de las compras físicas hacia online. El crecimiento económico se reactiva en China con un aumento del PIB de +4,9% en 3T20 y una recuperación significativa del Consumo Privado y del comercio electrónico (cosméticos +19% y electrodomésticos +4% en 2020). Se espera que este año 800 millones de consumidores compren ese día (200 de la Generación Z - nacidos al final de la década de los 90 - recientemente incorporados a la cadena de consumo). Alibaba ampliará la duración de las ofertas (hasta 4 días), incluirá 250.000 marcas (2.600 marcas no chinas nuevas) y organizará videos “live-streaming” en inglés para estimular la participación del público internacional.


Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales

Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector

09-nov-20 Bef-mkt McDonald's Corp 1,906 $/acc -9,7% 9,6% 161.143 Retail 09-nov-20 n.d. Almirall SA 0,140 $/acc 7,5% -32,3% 1.765 Industrial

09-nov-20 Aft-mkt Occidental Petroleum Corp -0,769 $/acc -799,1% -75,7% 9.311 Oil&Gas 09-nov-20 Bef-mkt FinecoBank Banca Fineco SpA 0,120 $/acc 20,9% 16,6% 7.595 Banks

09-nov-20 Aft-mkt Simon Property Group Inc 0,935 $/acc -46,2% -58,5% 18.923 REITS 10-nov-20 Aft-mkt Alcon Inc 0,228 $/acc -50,4% 3,1% 27.621 Healthcare-Products

12-nov-20 Aft-mkt Applied Materials Inc 1,171 $/acc 46,4% 15,5% 64.414 Semiconductors 10-nov-20 18:30 Alstom SA n.d. n.s -4,7% 9.127

Miscellaneous

Manufactur

12-nov-20 Aft-mkt Cisco Systems Inc 0,705 $/acc -16,1% -21,7% 158.415 Telecommunications 10-nov-20 n.d. DCC PLC n.d. -11,9% -19,8% 5.172 Oil&Gas

12-nov-20 Bef-mkt Pinduoduo Inc -1,243 $/acc 13,7% 202,8% 137.164 Internet 10-nov-20 n.d. Land Securities Group PLC n.d. -33,2% -46,1% 3.956 REITS

12-nov-20 Aft-mkt Walt Disney Co/The -0,722 $/acc -167,5% -11,9% 230.328 Media 10-nov-20 Aft-mkt Telecom Italia SpA/Milano 0,005 $/acc -66,4% -43,7% 6.720 Telecommunications

13-nov-20 n.d. JD.com Inc 2,680 $/acc 28,8% 162,5% 144.737 Internet 10-nov-20 Aft-mkt Telecom Italia SpA/Milano 0,005 $/acc -66,4% -40,4% 6.720 Telecommunications

13-nov-20 n.d. Trip.com Group Ltd 1,111 $/acc -70,0% -4,2% 19.049 Internet 11-nov-20 Aft-mkt Nexi SpA n.d. n.s 18,0% 9.169 Commercial Services

11-nov-20 11:00 Pirelli & C SpA 0,076 $/acc 41,7% -28,2% 3.691

Auto

Parts&Equipment

11-nov-20 n.d. Tecnicas Reunidas SA n.d. n.s -71,5% 379

Engineering&Constr

uction

11-nov-20 n.d. Terna Rete Elettrica Nazionale 0,090 $/acc -2,7% 2,4% 12.257 Electric

12-nov-20 n.d. 3i Group PLC n.d. 504,5% -5,2% 10.125 Private Equity

12-nov-20 n.d. Assicurazioni Generali SpA 0,373 $/acc -44,9% -32,9% 19.464 Insurance

12-nov-20 n.d. B&M European Value Retail SA n.d. 123,2% 38,2% 5.350 Retail

12-nov-20 n.d. Burberry Group PLC n.d. n.s -34,0% 5.893 Apparel

12-nov-20 n.d. Inmobiliaria Colonial Socimi S 0,070 $/acc -34,7% -42,0% 3.331 REITS

12-nov-20 n.d. National Grid PLC n.d. -9,8% -1,0% 32.916 Electric

12-nov-20 Bef-mkt Poste Italiane SpA 0,225 $/acc -8,5% -25,1% 9.906 Transportation

13-nov-20 n.d. Altice Europe NV -0,053 $/acc n.s -26,7% 5.347 Telecommunications

13-nov-20 08:15 Engie SA 0,210 $/acc n.s -23,4% 26.873 Electric

13-nov-20 n.d. Merlin Properties Socimi SA 0,110 $/acc -71,8% -52,7% 2.844 REITS

13-nov-20 n.d. Solaria Energia y Medio Ambien0,052 $/acc -53,6% 175,0% 2.337

Energy-Alternate

Sources

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadhttps://www.bankinter.com/broker/analisis/informes 28108 Alcobendas, Madridhttps://www.bankinter.com/broker/analisis/videos

Todos nuestros informes disponibles en:

Principales compañías europeas que presentan resultados esta semanaPrincipales compañías americanas que presentan resultados esta semana

Avda. de Bruselas, 14

Semana del 9 noviembre al 15 noviembre


Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector09-nov-20 18-nov-20 WEST PHARMACEUTICAL SERVICES Regular Cash 0,170 USD 0,23% New York Healthcare-Products 09-nov-20 11-nov-20 ALANTRA PARTNERS SA Final 0,185 EUR 3,92% Soc.Bol SIBE Diversified Finan Serv

09-nov-20 19-nov-20 WELLTOWER INC Regular Cash 0,610 USD 4,40% New York REITS 09-nov-20 11-nov-20 NATURGY ENERGY GROUP SA 2nd Interim 0,500 EUR 4,74% Soc.Bol SIBE Gas

09-nov-20 25-nov-20 MARKETAXESS HOLDINGS INC Regular Cash 0,600 USD 0,41% NASDAQ GS Commercial Services 11-nov-20 13-nov-20 PRIM SA Final 0,220 EUR 3,65% Soc.Bol SIBE Healthcare-Products

09-nov-20 01-dic-20 PACCAR INC Regular Cash 0,320 USD 1,42% NASDAQ GS Auto Manufacturers 11-nov-20 27-nov-20 SACYR SA Regular Cash 0,026 EUR 3,32% Soc.Bol SIBE Engineering&Construction

09-nov-20 01-dic-20 HANESBRANDS INC Regular Cash 0,150 USD 4,67% New York Apparel 12-nov-20 04-dic-20 RSA INSURANCE GROUP PLC Interim 8,000 GBp 1,23% London Insurance

09-nov-20 02-dic-20 XILINX INC Regular Cash 0,380 USD 1,13% NASDAQ GS Semiconductors 12-nov-20 09-dic-20 APERAM Regular Cash 0,438 EUR 6,61% EN AmsterdamIron/Steel

09-nov-20 02-dic-20 AMERICAN WATER WORKS CO INC Regular Cash 0,550 USD 1,37% New York Water 12-nov-20 11-dic-20 FERGUSON PLC Final 2,08 USD 1,88% London Distribution/Wholesale

09-nov-20 10-dic-20 AMERICAN ELECTRIC POWER Regular Cash 0,740 USD 3,26% NASDAQ GS Electric 12-nov-20 16-dic-20 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHSRegular Cash 0,167 USD 4,94% EN AmsterdamOil&Gas

09-nov-20 10-dic-20 INTL BUSINESS MACHINES CORP Regular Cash 1,630 USD 5,72% New York Computers 12-nov-20 16-dic-20 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHSRegular Cash 0,167 USD 5,01% London Oil&Gas

09-nov-20 10-dic-20 ROLLINS INC Regular Cash 0,080 USD 0,51% New York Commercial Services 12-nov-20 16-dic-20 ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHSRegular Cash 0,167 USD 5,21% London Oil&Gas

09-nov-20 11-dic-20 PPG INDUSTRIES INC Regular Cash 0,540 USD 1,56% New York Chemicals 12-nov-20 18-dic-20 SAINSBURY (J) PLC Special Cash 7,300 GBp 1,59% London Food

10-nov-20 19-nov-20 DIAMONDBACK ENERGY INC Regular Cash 0,375 USD 6,06% NASDAQ GS Oil&Gas 12-nov-20 14-ene-21 GLAXOSMITHKLINE PLC Interim 19,000 GBp 5,72% London Pharmaceuticals

10-nov-20 19-nov-20 ZIONS BANCORP NA Regular Cash 0,340 USD 4,26% NASDAQ GS Banks

10-nov-20 23-nov-20 CABOT OIL & GAS CORP Regular Cash 0,100 USD 2,43% New York Oil&Gas

10-nov-20 23-nov-20 HEALTHPEAK PROPERTIES INC Regular Cash 0,370 USD 5,27% New York REITS

10-nov-20 25-nov-20 POOL CORP Regular Cash 0,580 USD 0,61% NASDAQ GS Distribution/Wholesale

10-nov-20 27-nov-20 STARBUCKS CORP Regular Cash 0,450 USD 1,99% NASDAQ GS Retail

10-nov-20 01-dic-20 ENTERGY CORP Regular Cash 0,950 USD 3,62% New York Electric

10-nov-20 02-dic-20 INVESCO LTD Regular Cash 0,155 USD 4,47% New York Diversified Finan Serv

10-nov-20 10-dic-20 EXXON MOBIL CORP Regular Cash 0,870 USD 10,62% New York Oil&Gas

10-nov-20 17-dic-20 RESMED INC Regular Cash 0,390 USD 0,73% New York Healthcare-Products

12-nov-20 24-nov-20 WESTROCK CO Regular Cash 0,200 USD 2,05% New York Packaging&Containers

12-nov-20 27-nov-20 SCHWAB (CHARLES) CORP Regular Cash 0,180 USD 1,75% New York Diversified Finan Serv

12-nov-20 27-nov-20 WABTEC CORP Regular Cash 0,120 USD 0,79% New York Machinery-Diversified

12-nov-20 30-nov-20 MSCI INC Regular Cash 0,780 USD 0,74% New York Software

12-nov-20 01-dic-20 KROGER CO Regular Cash 0,180 USD 2,17% New York Food

12-nov-20 01-dic-20 JM SMUCKER CO/THE Regular Cash 0,900 USD 3,09% New York

12-nov-20 01-dic-20 TRUIST FINANCIAL CORP Regular Cash 0,450 USD 4,19% New York

12-nov-20 01-dic-20 VISA INC-CLASS A SHARES Regular Cash 0,320 USD 0,64% New York

12-nov-20 01-dic-20 WEC ENERGY GROUP INC Regular Cash 0,633 USD 2,47% New York

12-nov-20 03-dic-20 UNITED PARCEL SERVICE-CL B Regular Cash 1,010 USD 2,41% New York

12-nov-20 04-dic-20 HONEYWELL INTERNATIONAL INC Regular Cash 0,930 USD 2,02% New York

12-nov-20 04-dic-20 SHERWIN-WILLIAMS CO/THE Regular Cash 1,340 USD 0,73% New York

12-nov-20 10-dic-20 EMERSON ELECTRIC CO Regular Cash 0,505 USD 2,88% New York

12-nov-20 10-dic-20 ELI LILLY & CO Regular Cash 0,740 USD 2,07% New York Pharmaceuticals

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis

https://www.bankinter.com/broker/analisis 28108 Alcobendas, Madrid

www.bankinter.com

Rentabilidad por dividendo de las comp. europeas con dividendos esta semanaRentabilidad por dividendo de las comp. americanas con dividendos esta semana

Todos nuestros informes disponibles en: Avda. de Bruselas, 14

Importe Importe

Semana del 9 de noviembre al 15 de noviembre

Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana

0,2%

4,4%

0,4%

1,4%

4,7%

1,1%1,4%

3,3%

5,7%

0,5%

1,6%

6,1%

4,3%

2,4%

5,3%

0,6%

2,0%

3,6%4,5%

10,6%

0,7%

2,1%1,8%

0,8%0,7%

2,2%

3,1%

4,2%

0,6%

2,5%2,4%2,0%

0,7%

2,9%2,1%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

3,9%

4,7%

3,7%3,3%

1,2%

6,6%

1,9%

4,9% 5,0%5,2%

5,7%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

https://www.bankinter.com/broker/analisishttp://www.bankinter.com/

Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector

12-nov-20 15-dic-20 CORTEVA INC Regular Cash 0,130 USD 1,54% New York Biotechnology

12-nov-20 15-dic-20 TELEFLEX INC Regular Cash 0,340 USD 0,40% New York Healthcare-Products

12-nov-20 16-dic-20 DUKE ENERGY CORPRegular Cash 0,965 USD 4,13% New York Electric

12-nov-20 17-dic-20 RAYTHEON TECHNOLOGIES CORPRegular Cash 0,475 USD 3,24% New York Aerospace/Defense

12-nov-20 18-dic-20 CORNING INC Regular Cash 0,220 USD 2,54% New York Telecommunications

13-nov-20 30-nov-20 AMERISOURCEBERGEN CORPRegular Cash 0,440 USD 1,69% New York Pharmaceuticals


https://www.bankinter.com/broker/analisis 28108 Alcobendas, Madrid

www.bankinter.com

Evolución este año en bolsa de las compañías americanas con dividendos esta semana Evolución este año en bolsa de las compañías europeas con dividendos esta semana

Todos nuestros informes disponibles en: Avda. de Bruselas, 14

Importe Importe

Semana del 9 de noviembre al 15 de noviembre

Principales compañías americanas que reparten dividendos esta semana Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semana

1,5%

0,4%

4,1%

3,2%

2,5%

1,7%

0%

1%

1%

2%

2%

3%

3%

4%

4%

5%

https://www.bankinter.com/broker/analisishttp://www.bankinter.com/

ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 9 de noviembre de 2020




Calendario de acontecimientos relevantes 2020/2021

NOVIEMBRE

10/12 Foro BCE en Sintra

11 Noruega, Moody’s revisa rating 11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano)

Bolsa Abierta

11 China: Día del Soltero

21/22 Reunión G20 (Riad)

26 Acción de Gracias. Festivo EE.UU.

27 Irlanda, S&P revisa rating - 27 Suiza, Moody’s revisa rating 27 Black Friday 30 Reunión de la OPEP

30 Cyber Monday

DICIEMBRE

n.d. Reunión de la OPEP

4 Turquía, Moody’s revisa rating 10 Reunión BCE

11 España, Fitch revisa rating 16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

18 Reunión BoJ

18 Cuádruple Hora Bruja 25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)

26 Festivo España (Navidad)

31 Fecha final periodo transitorio Brexit

ENERO

1 Festivo (Año nuevo)

18 Festivo EE.UU. (M.Luther King )

21 Reunión BCE

21 Reunión BoJ

26-27 Reunión Fed

FEBRERO

4 Reunión BoE

15 Festivo EE.UU. (Día del presidente)

MARZO

11 Reunión BCE

16-17 Reunión Fed

18 Reunión BoE

19 Reunión BoJ

ABRIL

2 Festivo EE.UU. (Viernes santo)

22 Reunión BCE

27 Reunión BoJ

27-28 Reunión Fed

MAYO

6 Reunión BoE

31 Festivo EE.UU. (Memorial Day)

JUNIO

10 Reunión BCE

15-16 Reunión Fed

18 Reunión BoJ

24 Reunión BoE

JULIO

5 Festivo EE.UU. (Independencia)

16 Reunión BoJ

22 Reunión BCE

27-28 Reunión Fed

AGOSTO

5 Reunión BoE

SEPTIEMBRE

6 Festivo EE.UU. (Día del trabajo)

9 Reunión BCE

21-22 Reunión Fed

22 Reunión BoJ

23 Reunión BoE

OCTUBRE

28 Reunión BCE

28 Reunión BoJ

NOVIEMBRE

2-3 Reunión Fed

4 Reunión BoE

25 Festivo EE.UU. (Acción de gracias)

DICIEMBRE

14-15 Reunión Fed

16 Reunión BCE

16 Reunión BoE

17 Reunión BoJ

24 Festivo EE.UU. (Navidad)


Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 06-nov-20Rentab. Media ROE EV/EBITDA DFN/FFPP Media P/VC

2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e 2017/19 2020e 2021e 2020e (Último) 2017/19 2020e 2021e Recomend. P. ObjetivoIbex-35 6.870,4 +6,5 +6,5 -28,1 453.184 23,6 x 716,2 x 15,6 x 25.415 633 -98% 29.062 4493% 3,6% 11,9% 12,4% 11,2% 1,0 x 3,1 x 2,5 x 1,9 x

Almirall 9,91 +7,9 +7,9 -32,3 1.765 24,1 x 24,8 x 18,6 x 106 71 -33% 95 33% 2,1% Negativo 5,4% 6,9% 9,2x 0,3 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Neutral 11,50

ACS 22,43 +10,0 +10,0 -37,1 6.968 11,2 x 7,6 x 6,7 x 962 912 -5% 1.039 14% 8,5% 20,0% 16,0% 17,2% 2,6x 0,1 x 2,3 x 1,4 x 1,3 x Neutral 27,40

Acerinox 7,29 +7,2 +7,2 -27,4 1.973 Negativo 40,5 x 12,4 x -60 49 -18% 159 226% 6,9% 6,9% 2,7% 8,8% 8,2x 0,5 x 1,4 x 1,1 x 1,1 x Comprar 9,00

AENA 122,90 +6,3 +6,3 -27,9 18.435 17,7 x Negativo 42,6 x 1.442 -241 n/r 433 n/r 0,0% 22,1% Negativo 6,6% 42,1x 1,0 x 3,9 x 3,0 x 2,8 x Neutral 122,00

Amadeus 47,39 +15,6 +15,6 -34,9 21.349 27,0 x 116,0 x 34,7 x 1.162 184 -84% 616 235% 0,0% 33,3% 3,9% 11,5% 22,7x 0,8 x 8,9 x 4,5 x 4,0 x Neutral 41,90

Acciona 89,75 +3,5 +3,5 -4,3 4.923 14,7 x 22,3 x 17,2 x 351 221 -37% 286 29% 2,3% 8,7% 6,2% 7,7% 8,8x 1,6 x 1,2 x 1,4 x 1,3 x Neutral 99,00

BBVA 2,49 +1,0 +1,0 -50,1 16.576 13,2 x 21,4 x 6,2 x 2.512 775 -69% 2.693 247% 0,0% 8,8% 1,9% 6,6% n.a n.a 0,8 x 0,4 x 0,3 x Neutral 3,10

Bankia 1,09 +3,3 +3,3 -42,9 3.337 10,8 x 17,4 x 14,1 x 541 192 -65% 237 23% 0,0% 4,4% 1,5% 1,8% n.a n.a 0,6 x 0,3 x 0,3 x Neutral 1,30

Bankinter 3,26 +1,4 +1,4 -50,1 2.931 10,7 x 12,2 x 6,0 x 551 240 -56% 490 104% 1,7% 11,8% 5,4% 10,6% n.a n.a 1,4 x 0,6 x 0,6 x

CaixaBank 1,61 +3,0 +3,0 -42,5 9.624 9,8 x 9,7 x 8,7 x 1.705 995 -42% 1.103 11% 1,9% 7,0% 4,0% 4,3% n.a n.a 0,8 x 0,4 x 0,4 x Neutral 2,05

Cie Automotive 16,86 +0,4 +0,4 -20,0 2.175 9,5 x 13,9 x 10,4 x 287 156 -46% 210 35% 2,4% 25,7% 10,4% 11,6% 9,8x 1,4 x 2,3 x 1,5 x 1,2 x Comprar 21,80

Cellnex 55,90 +1,4 +1,4 +56,3 27.207 Negativo Negativo 457,8 x -9 0 n/r 59 n/r 0,1% 0,7% Negativo 0,7% 24,8x 0,4 x 7,3 x 3,3 x 3,3 x Comprar 64,33

Colonial 6,56 +7,4 +7,4 -42,0 3.331 46,5 x 25,2 x 24,0 x 124 132 7% 139 5% 3,1% 2,1% 2,4% 2,5% 29,8x 0,9 x 1,0 x 0,6 x 0,6 x Neutral 8,35

Endesa 24,38 +6,0 +6,0 +2,5 25.812 151,7 x 13,4 x 14,3 x 166 1.930 n/r 1.799 -7% 6,6% 11,1% 24,0% 21,5% 7,8x 0,9 x 2,5 x 3,1 x 3,0 x Comprar 26,90

Enagas 18,78 +1,3 +1,3 -17,4 4.919 14,1 x 11,2 x 11,6 x 423 441 4% 425 -4% 8,9% 16,0% 13,7% 13,2% 9,4x 1,3 x 2,0 x 1,5 x 1,5 x Comprar 22,00

Ferrovial 19,90 +7,1 +7,1 -26,2 14.899 74,5 x Negativo 76,4 x 266 -239 n/r 195 n/r 3,6% 1,3% Negativo 4,3% 54,7x 0,8 x 2,6 x 3,0 x 3,3 x Comprar 27,10

Grifols 25,48 +9,9 +9,9 -18,9 29.956 34,4 x 41,9 x 34,3 x 625 715 14% 872 22% 1,5% 15,1% 13,6% 15,0% 23,8x 1,1 x 4,3 x 3,3 x 3,0 x Comprar 34,00

IAG 1,15 +7,4 +7,4 -76,0 5.712 8,4 x Negativo Negativo 1.715 -3.239 n/r -142 n/r 0,0% 25,1% Negativo Negativo -9,3x 4,2 x 1,4 x 0,9 x 0,4 x Neutral 2,00

Iberdrola 10,98 +8,4 +8,4 +19,6 69.724 17,1 x 19,6 x 19,0 x 3.406 3.562 5% 3.669 3% 3,8% 8,3% 9,3% 9,4% 10,7x 0,8 x 1,3 x 1,8 x 1,8 x Comprar 11,70

Indra 5,56 +8,0 +8,0 -45,4 982 14,9 x 10,0 x 7,6 x 121 99 -19% 130 32% 0,0% 17,5% 11,4% 13,7% 5,1x 0,8 x 2,5 x 1,1 x 1,0 x Neutral 7,30

Inditex 23,23 +9,6 +9,6 -26,1 72.400 26,9 x 41,5 x 22,3 x 3.639 1.746 -52% 3.247 86% 1,5% 24,3% 11,2% 20,7% 12,4x Caja Neta 6,0 x 4,6 x 4,6 x Comprar 29,00

Mapfre 1,36 +5,4 +5,4 -42,2 4.201 11,9 x 8,6 x 6,5 x 609 489 -20% 651 33% 10,6% 7,2% 5,8% 7,2% n.a n.a 0,9 x 0,5 x 0,5 x Neutral En rev.

Meliá 3,30 +3,6 +3,6 -58,1 726 16,0 x Negativo Negativo 113 -361 n/r -44 n/r 0,0% 9,3% Negativo Negativo n/r 1,0 x 1,5 x 0,9 x 0,9 x Vender 3,47

Merlin Properties 6,06 +4,8 +4,8 -52,7 2.844 26,1 x 15,7 x 12,9 x 230 181 -22% 221 22% 6,3% 3,6% 2,7% 3,2% 26,2x 0,8 x 0,9 x 0,4 x 0,4 x Comprar 10,89

ArcelorMittal(3) 12,62 +8,1 +8,1 -19,2 13.922 Negativo Negativo 13,2 x -2.454 -2.286 -7% 1.253 n/r 0,0% n/r Negativo 3,3% 7,0x 0,2 x 0,6 x 0,4 x 0,4 x Neutral 11,00

Naturgy 17,31 +8,5 +8,5 -22,7 16.784 15,6 x 20,0 x 12,8 x 1.401 840 -40% 1.308 56% 8,3% 11,3% 8,5% 13,6% 8,3x 1,2 x 1,8 x 1,7 x 1,8 x Neutral 19,00

PharmaMar 125,90 +9,4 +9,4 +193,9 2.336 -69,6 x 17,8 x 10,9 x -11 131 1051% 215 64% 0,8% Negativo 138,8% 74,2% 13,3x Caja Neta 33,6 x 24,5 x 8,0 x Comprar 145,50

Red Eléctrica 15,91 +5,2 +5,2 -11,3 8.606 12,0 x 12,0 x 11,9 x 719 655 -9% 659 1% 6,3% 21,0% 18,0% 17,6% 9,5x 1,8 x 3,1 x 2,4 x 2,3 x Comprar 19,00

Repsol 5,77 +8,1 +8,1 -58,6 9.387 -5,6 x -4,8 x 58,3 x -3.816 -1.974 n/r 161 -92% 17,3% 0,7% -9% 0,7% 8,8x 0,3 x 0,8 x 0,4 x 0,4 x Neutral 5,90

Sabadell 0,27 +1,3 +1,3 -74,5 1.494 7,6 x 6,8 x 4,6 x 768 220 -71% 325 48% 1,1% 5,0% 1,7% 2,5% n.a n.a 0,5 x 0,1 x 0,1 x Neutral 0,33

Santander 1,79 +4,5 +4,5 -52,1 29.697 9,5 x -4,0 x 7,0 x 6.515 -7.419 -214% 4.248 -43% 0,0% 7,2% -11% 6,2% n.a n.a 0,7 x 0,3 x 0,3 x Neutral 2,25

Siemens Gamesa (4) 25,74 +5,8 +5,8 +64,6 17.533 75,9 x Negativo -236,0 x 140 -813 n/r -74 n/r 0,0% 1,8% Negativo -1,4% -68,2x 0,0 x 1,4 x 3,2 x 3,2 x Vender 18,40

Solaria 18,70 +12,0 +12,0 +175,0 2.337 35,6 x 56,2 x 36,5 x 24 42 74% 64 54% 0,0% 17,3% 18% 21,4% 54,4x 1,4 x 3,5 x 9,9 x 7,8 x Neutral 17,00

Telefónica 2,79 -0,4 -0,4 -55,1 14.888 28,3 x 6,8 x 6,5 x 1.142 2.182 91% 2.297 5% 14,3% 11,3% 11% 9,1% 3,8x 1,8 x 1,4 x 0,5 x 0,5 x Neutral 6,00

Viscofán 57,90 -0,1 -0,1 +22,9 2.692 20,6 x 23,0 x 22,6 x 106 117 10% 119 2% 3,0% 15,5% 14,3% 14,0% 12,3x 0,1 x 3,1x 3,3 x 3,2 x Comprar 70,00

No Ibex:

Mediaset 2,88 +0,5 +0,5 -49,0 944 8,7 x 7,5 x 7,2 x 212 126 -41% 132 5% 12,5% 22,4% 13,7% 14,2% 5,3x 0,0 x 2,5 x 1,0 x 1,0 x Neutral 4,00

Faes 3,48 +7,6 +7,6 -30,4 993 21,4 x 10,9 x 11,1 x 64 91 42% 90 -1% 5,1% 14,3% 18,4% 15,8% 7,8x Caja neta 2,8 x 2,0 x 1,7 x Comprar 5,05

Rovi 36,80 +20,3 +20,3 +50,8 2.063 34,8 x 44,5 x 32,2 x 39 46 18% 64 38% 0,8% 9,1% 12,9% 15,8% 28,6x 0,1 x 3,9 x 5,7 x 5,1 x Comprar 35,50

Ence 2,05 +7,0 +7,0 -44,1 505 98,1 x -9,4 x -60,1 x 9 -54 -682% -8 -84% 0,0% 1,2% -8,9% -1,4% 17,5x 0,9 x 1,8 x 0,8 x 0,8 x Neutral 2,95

FCC 7,98 +9,9 +9,9 -26,9 3.265 16,1 x 13,2 x 10,3 x 267 247 -7% 316 28% 5,0% 12,1% 12,1% 10,6% 7,4x 1,3 x 2,5 x 1,2 x 1,1 x Comprar 12,71

SACYR 1,57 +7,5 +7,5 -39,7 931 Negativo 6,7 x 5,8 x -298 140 n/r 161 15% 7,0% Negativo 11,0% 11,8% 8,2x 4,2 x 0,8 x 0,7 x 0,7 x Comprar 2,47

OHL 0,66 +13,9 +13,9 -38,0 188 Negativo Negativo 47,1 x -127 -16 n/r 4 n/r 0,0% Negativo Negativo 0,6% 4,5x 0,2 x 0,5 x 0,3 x 0,3 x Vender 0,70

Ebro Foods 19,50 +1,5 +1,5 +1,1 3.000 20,9 x 13,9 x 16,6 x 142 216 52% 181 -16% 3,7% 7,7% 9,0% 7,3% 9,4x 0,4 x 1,3 x 1,3 x 1,2 x Comprar 21,40

CAF 28,90 +6,3 +6,3 -29,5 991 56,9 x 33,1 x 12,7 x 25 30 21% 78 162% 1,2% 4,9% 4,0% 10,0% 7,7x 0,7 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Comprar 37,20

Talgo 3,10 +1,5 +1,5 -49,1 394 19,8 x 67,9 x 10,0 x 39 6 -85% 39 576% 0,0% 9,7% 2,0% 12,8% 13,1x 0,1 x 2,3 x 1,4 x 1,2 x Neutral 4,30

Técnicas Reunidas 6,78 -1,1 -1,1 -71,5 379 Negativo 10,5 x 10,0 x -10 36 n/r 38 6% 0,0% 4,3% 9,8% 10,0% n.a. Caja Neta 3,5 x 1,1 x 1,0 x Neutral 12,30

Gestamp 2,66 +1,3 +1,3 -38,0 1.530 11,6 x -12,2 x 11,4 x 212 -125 -159% 134 -207% 2,3% 10,9% -5,6% 5,7% 6,9x 1,2 x 1,4 x 0,7 x 0,6 x Neutral 3,27

Lar España 3,23 +5,4 +5,4 -54,6 283 16,1 x 14,6 x 7,8 x 40 19 -51% 36 86% 6,9% 3,5% 2,1% 3,8% 21,0x 0,6 x 0,7 x 0,3 x 0,3 x Neutral 5,18

Neinor Homes 10,28 -0,8 -0,8 -6,5 812 13,6 x 15,0 x 9,9 x 64 54 -15% 82 51% 0,0% 4,6% 6,7% 9,5% 16,9x 0,5 x 1,5 x 1,0 x 0,9 x Vender 8,24

Aedas Homes 17,16 +0,9 +0,9 -20,0 823 32,5 x 15,3 x 14,9 x 32 54 71% 55 2% 0,0% Negativo 5,4% 5,5% 14,4x 0,2 x 1,3 x 0,8 x 0,8 x Neutral 16,10

Metrovacesa 5,34 +10,3 +10,3 -39,0 810 Negativo 33,2 x 35,5 x -4 24 n/r 23 -6% 0,0% Negativo 1,1% 1,0% 29,4x 0,1 x n/r 0,3 x 0,3 x Neutral 7,06

Lingotes Especiales 11,00 +0,0 +0,0 -18,8 110 14,4 x 11,5 x 9,6 x 9 10 2% 11 19% 6,8% 20,7% 20,0% 22,4% 6,3x 0,3 x 3,2 x 2,3 x 2,2 x Neutral 15,20

Prosegur 1,99 +1,5 +1,5 -45,8 1.143 18,5 x 20,1 x 11,4 x 113 57 -50% 100 75% 6,0% 13,7% 6,7% 11,3% 4,7x 1,2 x 3,0 x 1,4 x 1,3 x Neutral 2,10

Prosegur Cash 0,68 +2,1 +2,1 -50,0 1.049 12,1 x 9,5 x 7,2 x 168 110 -35% 145 32% 7,4% 97,4% 40,7% 42,6% 5,7x 2,7 x 11,8 3,6 x 2,8 x Neutral 0,74Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Análisis y Mercados Bankinter.Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren Eduardo CaberoJuan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís Piñas Rafael DiogoJuan Moreno Susana André (Mktg & Support)

Todos nuestros informes se encuentran en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

ANÁLISIS Y MERCADOS

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

9 de noviembre de 2020

Restringido

(4) El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.

Último % Var 5D % Var 1M% Var

Ac.AñoCapitaliz.

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadhttps://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

EuroStoxx-50: Principales Cifras y RatiosRentab. Media ROE EV/EBITDA DFN/FFPP Media P/VC

2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e 2017/19 2020e 2021e 2020e (Último) 2017/19 2020e 2021e Recomendación

EuroStoxx-50 3.204,1 +8,3 +8,3 -14,4 3.036.749 20,2 x 24,4 x 16,4 x 173.944 124.553 -28% 185.077 49% 2,5% 14,3% 11,9% 14,9% 0,9 x 3,4 x 3,7 x 3,2 x

Adidas 281,90 +8,6 +10,0 -2,7 56.497 28,7 x 77,0 x 33,7 x 1.976 734 -63% 1.677 128% 1,3% 24,8% 10,6% 21,3% 26,0x 0,1 x 6,5 x 8,0 x 7,0 x Neutral

Ahold Delhaize 23,80 +0,9 +0,9 +6,8 26.197 13,7 x 10,4 x 12,0 x 1.766 2.523 43% 2.182 -14% 5,0% 12,5% 17,6% 14,3% 6,0x 0,9 x 1,6 x 1,8 x 1,7 x Comprar

Air Liquide 137,90 +9,9 +9,9 +9,3 65.289 26,6 x 24,7 x 22,9 x 2.242 2.640 18% 2.846 8% 2,3% 12,5% 13,2% 13,4% 12,7x 0,7 x 2,7 x 3,2 x 3,0 x Neutral

Airbus 70,00 +11,8 +11,8 -46,4 54.885 -74,9 x -91,5 x 25,5 x -1.362 -600 -144% 2.152 259% 0,0% 10,2% -11,2% 28,6% 27,3x 0,1 x 9,9 x 10,2 x 7,3 x Vender

Allianz 168,06 +11,3 +11,3 -23,0 70.110 11,5 x 11,1 x 9,2 x 7.914 6.317 -20% 7.605 20% 4,3% 11,2% 3,9% 10,3% n.a n.a 1,2 x 1,0 x 0,9 x Neutral

AB INBEV 47,66 +7,0 +7,0 -34,5 96.237 17,4 x 72,2 x 15,2 x 9.171 1.333 -85% 6.320 374% 2,5% 10,0% 1,7% 7,8% 10,9x 1,1 x 2,0 x 1,2 x 1,2 x Vender

Adyen 1.610,00 +11,2 +11,2 +120,2 48.795 107,7 x 195,2 x 147,9 x 204 250 23% 330 32% 0,0% 25,1% 22,5% 22,0% 136,1x Caja Neta 24,7 x 44,1 x 32,6 x Neutral

Amadeus 47,39 +15,6 +15,6 -34,9 21.349 27,0 x 116,0 x 34,7 x 1.162 184 -84% 616 235% 0,0% 33,3% 3,9% 11,5% 22,7x 0,8 x 8,9 x 4,5 x 4,0 x Neutral

ASML 339,25 +8,7 +8,7 +28,6 144.405 42,7 x 44,4 x 34,0 x 2.592 3.250 25% 4.243 31% 0,8% 20,9% 24,0% 27,8% 35,2x Caja Neta 6,5 x 10,5 x 9,3 x Comprar

AXA 15,73 +14,0 +14,0 -37,3 38.036 15,3 x 11,2 x 7,0 x 3.856 3.385 -12% 5.455 61% 4,4% 6,0% 4,9% 7,8% n.a. n.a. 0,8 x 0,5 x 0,5 x Neutral

B. Santander 1,79 +4,5 +4,5 -52,1 29.697 9,5 x -4,0 x 7,0 x 6.515 -7.419 -214% 4.248 -43% 0,0% 7,2% -11,1% 6,2% n.a n.a 0,7 x 0,3 x 0,3 x Neutral

Basf 50,33 +6,9 +6,9 -25,3 46.227 23,6 x 22,0 x 15,7 x 2.622 2.105 -20% 2.951 40% 1,4% 18,1% 5,5% 7,7% 8,8x 0,5 x 1,9 x 1,2 x 1,2 x Neutral

Bayer 42,75 +5,9 +5,9 -41,3 41.994 17,5 x 462,7 x 9,0 x 4.091 91 -98% 4.659 5033% 6,3% 10,8% 0,2% 10,0% 5,8x 0,9 x 1,7 x 0,9 x 0,9 x Neutral

BMW 63,58 +8,4 +8,4 -13,1 41.118 9,8 x 13,7 x 7,7 x 4.915 3.008 -39% 5.326 77% 2,3% 12,1% 4,9% 8,1% 3,0x Caja Neta 0,9 x 0,7 x 0,6 x Neutral

BNP Paribas 33,23 +11,3 +11,3 -37,1 41.531 8,1 x 7,2 x 7,4 x 8.173 5.800 -29% 5.600 -3% 0,0% 8,0% 7,6% 7,1% n.a. n.a. 0,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral

CRH 32,02 +5,8 +5,8 -10,2 25.136 16,4 x 17,8 x 16,1 x 1.929 1.409 -27% 1.563 11% 2,4% 10,4% 8,5% 8,9% 8,2x 0,4x 1,5 x 1,5 x 1,4 x Neutral

Daimler 48,18 +8,5 +8,5 -2,4 51.539 22,2 x 24,7 x 9,9 x 2.377 2.089 -12% 5.224 150% 1,6% 10,2% 3,3% 7,9% 3,9x Caja Neta 0,9 x 0,8 x 0,8 x Comprar

Danone 49,65 +4,7 +4,7 -32,8 34.091 24,9 x 13,4 x 12,9 x 1.928 2.535 31% 2.638 4% 4,2% 14,1% 13,6% 14,2% 8,7x 0,7 x 2,8 x 1,7 x 1,6 x Neutral

Deutsche Post 41,41 +8,9 +8,9 +21,8 51.309 16,0 x 18,4 x 17,8 x 2.623 2.791 6% 2.886 3% 3,3% 18,8% 17,4% 16,7% 8,1x 0,9 x 3,0 x 3,2 x 3,0 x Neutral

Deutsche Boerse 133,95 +6,0 +6,0 -4,4 25.451 23,2 x 21,4 x 20,9 x 1.106 1.188 7% 1.217 2% 2,3% 17,5% 18,8% 17,7% 13,7x 0,2 x 4,0 x 3,9 x 3,6 x Neutral

Deutsche Telekom 14,18 +8,5 +8,5 -2,7 67.494 10,9 x 14,7 x 13,2 x 6.352 4.589 -28% 5.105 11% 4,3% 10,3% 9,2% 9,8% 4,7x 1,7 x 1,6 x 0,9 x 0,8 x Comprar

Enel 7,71 +12,8 +12,8 +9,0 78.405 33,1 x 14,5 x 13,6 x 2.174 5.397 148% 5.766 7% 4,8% 11,0% 16,9% 17,1% 6,8x 2,6 x 1,8 x 2,5 x 2,3 x Comprar

Engie 11,04 +6,3 +6,3 -23,4 26.873 35,3 x 14,0 x 10,5 x 984 1.918 95% 2.567 34% 5,0% 6,9% 5,7% 7,5% 5,9x 2,9 x 1,0 x 0,8 x 0,8 x Neutral

ENI 6,54 +8,8 +8,8 -52,8 23.775 16,0 x -43,2 x 16,8 x 3.093 -550 -118% 1.412 157% 6,6% 1,7% -1,4% 3,6% 4,5x 3,3 x 1,0 x 0,6 x 0,6 x Vender

EssilorLuxottica 112,30 +5,7 +5,7 -17,3 49.253 45,6 x 60,8 x 27,1 x 1.304 810 -38% 1.820 125% 1,1% 8,5% 2,3% 4,8% 22,1x 0,1 x 4,2 x 1,4 x 1,3 x Neutral

Iberdrola 10,98 +8,4 +8,4 +19,6 69.724 17,1 x 19,1 x 18,9 x 3.406 3.657 7% 3.696 1% 3,9% 8,3% 9,5% 9,4% 10,5x 3,8 x 1,3 x 1,8 x 1,7 x Comprar

Inditex 23,23 +9,6 +9,6 -26,1 72.400 26,9 x 41,5 x 22,3 x 3.639 1.746 -52% 3.247 86% 1,5% 23,8% 11,2% 20,7% 12,4x Caja Neta 6,1 x 4,6 x 4,6 x Comprar

ING 6,06 +3,5 +3,5 -43,3 23.650 8,7 x 8,6 x 7,1 x 4.781 2.738 -43% 3.327 22% 0,0% 9,4% 4,1% 5,0% n.a n.a 0,9 x 0,4 x 0,4 x Neutral

Intesa 1,62 +13,9 +13,9 -31,2 31.415 9,8 x 10,5 x 10,3 x 4.182 2.992 -28% 3.053 2% 0,0% 10,4% 119,7% 113,1% n.a n.a 0,8 x 0,5 x 0,5 x Neutral

Kering 567,50 +9,5 +9,5 -3,0 71.664 32,0 x 22,8 x 21,2 x 2.309 3.144 36% 3.378 7% 2,2% 20,4% 26,0% 24,5% 12,4x 0,4 x 5,3 x 5,9 x 5,2 x Comprar

Kone 72,84 +6,6 +6,6 +25,0 38.561 32,4 x 39,5 x 35,5 x 932 975 5% 1.086 11% 2,4% 29,5% 29,9% 32,3% 24,6x Caja Neta 8,0 x 11,5 x 11,1 x Vender

K. Philips 43,05 +8,0 +8,0 +0,9 39.221 33,2 x 28,4 x 23,0 x 1.168 1.383 18% 1.705 23% 2,0% 10,7% 10,4% 12,1% 13,2x 0,3 x 2,6 x 3,0 x 2,8 x Neutral

L'Oreal 297,00 +6,9 +6,9 +12,5 166.142 39,3 x 41,4 x 36,1 x 3.750 4.009 7% 4.601 15% 1,3% 15,7% 12,8% 13,8% 23,2x Caja Neta 4,5 x 5,3 x 5,0 x Neutral

Linde(3) 210,60 +11,9 +11,9 +10,4 110.550 28,8 x 31,8 x 28,9 x 3.996 4.133 3% 4.550 10% 1,5% 4,0% 8,6% 9,3% 14,8x 0,3 x 2,0 x 2,7 x 2,7 x Comprar

LVMH 435,50 +8,3 +8,3 +5,1 219.822 29,1 x 52,4 x 32,1 x 7.171 4.192 -42% 6.845 63% 0,9% 20,0% 11,2% 16,0% 21,3x 0,2 x 4,4 x 5,8 x 5,1 x Comprar

Munich RE EC 205,80 +2,5 +2,5 -21,7 28.832 14,0 x 17,9 x 10,7 x 2.707 1.611 -41% 2.688 67% 3,0% 6,3% 5,4% 8,5% n.a. n.a. 1,1 x 1,0 x 0,9 x Neutral

Nokia 2,93 +1,0 +1,0 -11,2 16.555 2.639,4 x 12,2 x 10,0 x 7 1.361 19345% 1.656 22% 2,4% -3,5% 8,4% 10,0% 5,5x Caja Neta 1,5 x 1,0 x 1,0 x Neutral

Pernord Ricard 147,55 +6,6 +6,6 -7,4 38.640 29,1 x 27,4 x 23,9 x 1.439 1.412 -2% 1.620 15% 1,9% 10,3% 9,1% 10,1% 18,0x 0,5 x 2,6 x 2,5 x 2,4 x Neutral

Prosus 96,92 +13,0 +13,0 +45,9 157.802 28,2 x 34,9 x 25,2 x 3.824 4.520 18% 6.271 39% 0,1% 30,8% 13,6% 16,0% -355,0x Caja Neta 3,7 x 4,7 x 4,0 x Comprar

Safran 99,14 +9,5 +9,5 -28,0 42.356 23,9 x 45,0 x 26,3 x 2.447 941 -62% 1.610 71% 1,2% 29,8% 7,8% 12,5% 17,0x 0,3 x 4,0 x 3,5 x 3,3 x Neutral

Sanofi 83,32 +7,7 +7,7 -7,0 104.897 40,0 x 7,8 x 14,9 x 2.806 13.525 382% 7.017 -48% 3,8% 8,9% 19,7% 9,8% 11,4x 0,2 x 1,7 x 1,5 x 1,5 x Comprar

SAP 97,25 +6,3 +6,3 -19,2 119.472 43,0 x 26,0 x 23,4 x 3.337 4.593 38% 5.112 11% 1,7% 13,6% 14,1% 14,4% 15,4x 0,2 x 4,2 x 3,6 x 3,3 x Neutral

Schneider Electric 113,25 +8,7 +8,7 +23,8 64.221 22,1 x 28,3 x 23,1 x 2.413 2.269 -6% 2.780 23% 2,1% 11,1% 10,0% 11,6% 15,9x 0,2 x 2,0 x 2,6 x 2,5 x Neutral

Siemens 108,64 +7,9 +7,9 +3,0 92.344 19,1 x 30,3 x 18,5 x 5.173 3.043 -41% 4.994 64% 2,5% 13,0% 6,8% 10,6% 13,3x 0,3 x 1,7 x 1,9 x 1,9 x Neutral

Total 27,63 +7,0 +7,0 -43,8 73.306 14,2 x 25,3 x 12,2 x 10.150 2.900 -71% 6.000 107% 9,4% 6,6% 3,2% 5,5% 6,7x 0,4 x 1,4 x 0,8 x 0,8 x Neutral

Unilever 51,58 +6,2 +6,2 +0,7 136.165 23,8 x 25,9 x 24,4 x 5.625 5.252 -7% 5.586 6% 3,2% 53,4% 35,2% 34,6% 16,2x 1,7 x 9,5 x 9,0 x 8,4 x Neutral

Vinci 73,54 +8,4 +8,4 -25,7 45.118 16,9 x 37,3 x 17,1 x 3.259 1.208 -63% 2.634 118% 1,4% 15,6% 5,8% 11,7% 12,6x 1,0 x 2,7 x 2,1 x 2,0 x Comprar

Vivendi 25,51 +2,9 +2,9 -1,2 30.249 19,1 x 24,0 x 22,6 x 1.583 1.262 -20% 1.338 6% 2,2% 5,9% 6,8% 6,9% 21,2x 0,3 x 1,7 x 1,6 x 1,6 x Neutral

Volkswagen 133,16 +6,4 +6,4 -24,4 70.630 6,5 x 16,8 x 5,7 x 13.347 4.207 -68% 12.316 193% 3,6% 10,4% 3,4% 9,2% 1,9x Caja Neta 0,7 x 0,5 x 0,5 x Neutral

Vonovia 59,36 +8,3 +8,3 +23,7 33.591 33,1 x 19,7 x 21,5 x 786 1.705 117% 1.560 -9% 2,8% 16,2% 7,4% 6,4% 32,8x 1,0 x 1,3 x 1,5 x 1,4 x Neutral

No EuroStoxx 50:

ABN AMRO 7,25 +2,9 +2,9 -55,3 6.813 6,6 x -20,2 x 7,7 x 2.312 -338 -115% 886 162% 0,0% 11,0% -1,8% 4,6% n.a n.a 0,9 x 0,4 x 0,4 x Neutral

BBVA 2,49 +1,0 +1,0 -50,1 16.576 13,2 x 21,4 x 6,2 x 2.512 775 -69% 2.693 247% 0,0% 8,8% 1,9% 6,6% n.a n.a 0,8 x 0,4 x 0,3 x Neutral

Carrefour 13,41 +0,4 +0,4 -10,3 10.964 9,2 x 7,9 x 8,1 x 1.314 1.380 5% 1.350 -2% 3,4% 9,9% 12,1% 15,2% 5,4x 1,4 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x Comprar

Continental 93,06 +2,0 +2,0 -19,3 18.613 12,9 x 74,5 x 13,3 x 1.781 250 -86% 1.400 460% 2,7% 16,1% 1,7% 8,6% 7,5x 0,6 x 1,8 x 1,3 x 1,1 x Neutral

Deutsche Bank 8,52 +7,9 +7,9 +23,2 17.615 -2,5 x -17,2 x 78,3 x -5.718 -1.025 -82% 225 -122% 0,0% -3,8% -2,1% 0,5% n.a n.a 0,3 x 0,3 x 0,3 x Neutral

H&M 153,43 +7,6 +6,2 -19,8 255.460 23,6 x 128,1 x 22,3 x 13.422 1.994 -85% 11.473 475% 3,5% 23,8% 3,4% 19,1% 10,4x 0,1 x 4,6 x 4,3 x 4,2 x Comprar

E.ON 9,23 +3,1 +3,1 -3,1 24.374 15,8 x 15,3 x 13,4 x 1.573 1.591 1% 1.822 15% 5,2% 15,6% 17,2% 19,6% 8,8x 5,2 x 4,2 x 2,6 x 2,6 x Comprar

Ferrari 174,80 +14,1 +14,1 +18,2 33.934 39,6 x 63,4 x 43,5 x 694 535 -23% 780 46% 0,6% 60,9% 39,1% 52,6% 30,9x 1,2 x 17,0 x 23,6 x 21,8 x Comprar

Fresenius 33,73 +5,9 +5,9 -32,8 18.804 23,3 x 9,9 x 8,9 x 1.883 1.896 1% 2.121 12% 10,1% 12,6% 10,4% 10,7% 3,5x 3,5 x 1,9 x 1,0 x 0,9 x Neutral

Nestlé 106,50 +1,9 +3,3 +1,6 306.827 23,9 x 30,5 x 29,2 x 12.609 10.063 -20% 10.495 4% 2,5% 17,6% 18,2% 18,2% 19,3x 0,5 x 4,6 x 5,7 x 5,4 x Neutral

RWE 33,52 +5,4 +5,4 +22,6 22.667 2,0 x 22,4 x 17,8 x 8.498 1.010 -88% 1.271 26% 2,5% 24,2% 5,9% 7,4% 10,4x 2,7 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x Comprar

Royal Dutch Shell 11,34 +4,2 +4,2 -56,7 85.796 15,6 x 21,6 x 10,9 x 14.900 3.970 -73% 7.870 98% 6,2% 5,2% 2,8% 5,4% 4,8x 0,5 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Vender

Renault 22,71 +6,8 +6,8 -46,2 6.716 55,7 x -0,9 x 9,8 x 224 -7.120 -3279% 683 -90% 0,0% 8,9% -25,2% 2,2% 2,4x Caja Neta 0,5 x 0,2 x 0,2 x Vender

Soc. Generale 13,08 +12,4 +12,4 -57,8 11.162 8,1 x -9,1 x 7,1 x 3.248 -1.225 -138% 1.575 -229% 0,0% 4,5% -2,7% 3,4% n.a n.a 0,5 x 0,2 x 0,2 x Neutral

Telefonica 2,79 -0,4 -0,4 -55,1 14.888 28,3 x 7,1 x 6,5 x 1.142 2.109 85% 2.297 9% 14,3% 11,3% 10,8% 9,1% 4,0x 1,8 x 0,0 x 0,0 x 0,0 x Neutral

Unibail-Rodamco 34,40 -1,4 -1,4 -75,5 4.763 11,4 x 3,6 x 3,5 x 1.712 1.340 -22% 1.362 2% 14,8% 6,7% 7,6% 10,2% 15,6x 1,0 x 1,3 x 0,3 x 0,4 x Vender

Unicredit 6,81 +6,3 +6,3 -47,7 15.227 8,6 x -16,0 x 5,9 x 3.373 -950 -128% 2.575 -371% 0,0% 8,6% -1,7% 4,8% n.a n.a 0,5 x 0,3 x 0,3 x NeutralBankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Análisis y Mercados Bankinter.Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren Eduardo CaberoJuan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luis Piñas Rafael DiogoJuan Moreno Susana André (Mktg & Support)

Todos nuestros informes se encuentran en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

Último % Var 5D % Var 1M% Var

Ac.AñoCapitaliz.

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

(3) Linde datos Balance y Cuenta de Resulatdos en USD; cotiza en EUR.

ANÁLISIS Y MERCADOS

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

9 de noviembre de 2020

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadhttps://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos





INFORMACIÓN IMPORTANTE.-

Todos nuestros informes se encuentran disponibles en nuestro website:


Las metodologías de valoración más frecuentemente aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:

https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-

Todas nuestras notas de compañías se encuentran disponibles en: Link a informes de compañías.

EQUIPO DE ANÁLISIS

Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Tuesta – Construcción & Tecnología

Eduardo Cabero – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Pilar Aranda – Petróleo & Aerolíneas Luis Piñas – Alimentac./Distribuc.&Otros

Juan Moreno – Inmobiliarias Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fdez.–Trapiella – Telecos & Consumo/Lujo

Ana de Castro – Analista Rafael Diogo – Portugal Susana André – Portugal, Assistant

Tel.: 912759421

Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el equipo:

Macroeconomía

Estrategia de Inversión

Bonos

Divisas

Fondos de Inversión

ETFs

Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable.

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadhttps://www.bankinter.com/broker/analisis/informeshttps://www.bankinter.com/broker/analisis/videoshttps://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisishttps://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internoshttps://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=PVAL&subs=IBEX

BinderCalendario Rdos NUEVO MARCACalendario de Dividendos NUEVO MARCA (2)Calendario 2020 NUEVO MARCAIBEX 35 Ratios SIMPLEEUROSTOXX Ratios SIMPLE

anÁlisis y mercados fut. brent petróleo ue +5,3% 40,5 66,0...

Documents