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Semana del 27 de agosto al 2 de septiembre
Realizado:
17-ago-18 % sem. % año
DJI 25.669 0,5% 4,3% S&P 500 2.875 2.850 0,9% 7,5%
Nasdaq C. 7.816 1,7% 15,1% Nikkei 225 22.602 22.270 1,5% -0,7%
EuroStoxx50 3.373 1,6% -2,2% IBEX 35 9.590 9.417 1,8% -4,5%
DAX 12.211 1,5% -4,0% CAC 40 5.433 5.345 1,6% 2,3%
FTSE 100 7.559 0,3% -1,4% FTSEMIB 20.742 20.415 1,6% -5,1%
KOSPI 2.247 2,1% -7,1% HANG SENG 27.672 27.213 1,7% -7,5%
SENSEX 37.948 0,8% 12,3%Australia 6.247 6.339 -1,4% 3,0%
BOVESPA 76.029 0,3% -0,2% MEXBOL 49.634 48.265 2,8% 0,6%
MSCI World 2.138 1,1% 2,8%Datos elaborados por Bankinter, fuente: Bloomberg.
17-ago-18 +/- sem. +/- añoAlemania 2A -0,65% 5,1 2,8Alemania 10A 0,31% 2,7 -9,5EEUU 2A 2,61% 1,6 73,9EEUU 10A 2,86% -4,7 40,8Japón 2A -0,13% 1,7 2,0Japón 10A 0,10% 0,2 5,2España 2A -0,30% -3,2 1,2España 10A 1,45% -5,7 -17,5* Diferenciales en puntos básicos.
Equipo de Análisis de Bankinter: https://www.bankinter.com/broker/analisis
Ramón Forcada Jesús Amador Ramón Carrasco Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Cortina Joao Pisco www.bankinter.com
Pilar Aranda Ana de Castro Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Aránzazu Bueno Susana André (Mktg. & Support)
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Por favor, consulte importantes advertencias legales en: Avda. Bruselas, 14https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos 28108 Alcobendas, Madrid
Tipos de interés
-0,60%
2,62%
2,81%
Análisis: Estrategia de inversión semanal
9:18 AM27-ago-18
24-ago-18
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
Bolsas: "Los obstáculos se despejan y el tono mejora,
pero gestionemos bien las expectativas."
7.946
3.427
12.395
7.577
2.293
Bolsas, divisas y tipos de interés
Bolsas
25.790
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana)
38.252
76.262
2.162
-0,11%
0,10%
-0,34%1,39%
24-ago-18
0,33%
-2% 0% 2% 4% 6%
Autos
Banca
Mat. Primas
Químico
Construcción
Energía
Serv. Fin.
No cíclicos
Industriales
Seguros
Media
Farmacéuticas
Tecnología
Telecoms
Utilities
Consumo
Distribución
Ocio
Las incertidumbres clave, o bien han se han diluido en el sentido de que no han seguido empeorando y el mercado las han integrado como parte del riesgo global (Turquía), o bien han tenido menos impacto del esperado (Jackson Hole) o ninguno (reunión chino-americana). En el caso de Turquía no podemos estar seguros de que no vaya a reactivarse esta semana o en cualquier momento porque nuestro diagnóstico sobre su economía es crítico y no creemos que sea posible una solución limpia y rápida. Pero sí podemos decir que los otros 2 focos de incertidumbre han desaparecido. La reunión chino-americana por el simple hecho de no haberse materializado más que en unas declaraciones constructivas y de buenas intenciones. Y Jackson Hole por su enfoque discreto, lo que derivó en que Powell (Fed) se limitase a defender la idoneidad de las subidas de tipos y su ritmo.
Pero, además, al final de la semana, llegaron algunas buenas noticias inesperadas: se materializó el primer gesto de liberalización del sistema financiero chino (eliminación del límite a la propiedad extranjera en compañías financieras) e Intesa consiguió reabrir el mercado de emisiones de bonos senior en Italia al colocar 1.000M$ (aunque a un elevado coste). Por eso, al final, las bolsas rebotaron en la semana (Ibex +1,8%; EuroStoxx-50 +1,6%; S&P 500 +0,9%...), los bonos aguantaron bien y las principales divisas prácticamente lateralizaron.
Y esta semana la situación no debería empeorar. Tal vez, en todo caso, podrían tener lugar algunas tomas de beneficios puntuales tras los recientes avances, pero nada más grave. El mercado ha demostrado que, cuando desaparecen los focos de tensión específicos, su tendencia de fondo es a rebotar. Sin determinación, pero a rebotar al fin y al cabo. Tengamos en cuenta que, como referencia global más fiable de lo que ha sucedido con las bolsas desde el peor momento de la crisis, el S&P500 ha multiplicado por aprox. 3,1x (desde aprox. 700 puntos en 2009 hasta los casi 2.900 puntos actuales). Puede seguir avanzando desde donde se encuentra, al igual que otras bolsas de referencia, pero debería hacerlo de manera acompasada a los avances de los beneficios empresariales (+27% vs +20% esperado para el BPA 2T’18), aunque teniendo en cuenta que una parte de ese avance se debe a las bajadas de impuestos (efecto pasajero, estimado en +8%) y que las subidas de tipos por parte de la Fed juegan en contra (ahora en 1,75%/2,00%, pero que llegarán a 2,25%/2,50% en Dic.’18). Olvidándonos por un momento de las valoraciones, podríamos estimar como “razonable” una revalorización de, digamos, +27% por BPA – 8% por impuestos - ¿5%? por subidas de tipos = ¿+14%? (equivalente a 3.050 puntos). No es una valoración rigurosa (esa ya la elaboramos trimestralmente en nuestra Estrategia de Inversión y nuestra última estimación es 3.098 puntos, que implica un potencial de +8%), pero podría ser una orientación razonable de lo que podemos esperar para la bolsa americana, que es la referencia básica para el resto. Teniendo en cuenta que el S&P500 ha subido aprox. +7% hasta ahora este año y que la referencia “razonable” estimada es 3.050 puntos (3.098 por valoración), parece razonable esperar aún un recorrido al alza de +6,1% desde los niveles actuales. En la medida que Europa resuelva (o complique) sus problemas políticos (Italia y Brexit, pero también España y delicadas elecciones en Suecia en Sept.) podrá acercarse (o alejarse) al S&P500. Pero lo más importante es que la bolsa americana no parece sobrevalorada, a pesar de marcar nuevos máximos históricos. Y eso no solo significa algo, sino bastante.
En ausencia de nuevos problemas, las bolsas deberían rebotar, como la semana pasada. La noche asiática alcista refuerza esta expectativa (Nikkei +0,9%; CSI 300 +2,2%...), así como la estabilización del yuan en aprox. 6,8/$, la mejora del euro (1,162/$) y las pocas referencias relevantes de esta semana (IFO hoy en Alemania; en EE.UU. mañana Confianza del Consumidor y el miércoles PIB 2T revisado). Es probable que el tono mejore poco a poco, dentro de las limitaciones que impone la fase de estabilización en la que estamos, ahora que queda atrás la etapa de recuperación brusca del principio del cambio de ciclo.
Estrategia de Inversión Semanal Link al canal de Youtube
(vídeos de Análisis de Bankinter)
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Semana del 27 de agosto al 2 de septiembre
Divisas: ”El dólar debería recuperar terreno"
* Curva tipos de interés c/p Eurozona.
Último 17-ago-18 % sem.* % año *
Euro-Dólar 1,1604 1,1438 1,5% -3,3%
Euro-Yen 128,91 126,400 2,0% 4,9%
Euro-Libra 0,897 0,8% 1,7%
Euro-CHF 1,14 1,139 0,3% 2,4%
* Signo positivo significa apreciación del Euro.
Día País Dato Mes Tasa (e) Ant.
L; s/h RU Mercado cerrado: "Summer Bank Holiday"
L;10:00h ALE IFO clima empresarial AGO Ind. 101,8 101,7
M;15:00h EEUU S&P CoreLogic CS 20-City JUN a/a 6,4% 6,5%
M;16:00h EEUU Confianza Consumidor AGO Ind. 126,5 127,4
Metales Último 17-ago-18 % sem. % año X;14:30h EEUU PIB 2T (t/t), revisión 2T 4,0% 4,1%
Níquel 13.415 13.480 -0,5% 5,1% J;11:00h UEM Indicadores de Confianza
Cobre 6.105 5.926 3,0% -15,8% J;14:00h ALE IPC (preliminar) AGO a/a 2,0% 2,0%
Aluminio 2.095 2.030 3,2% -7,6% J;14:30h EEUU PCE deflactor JUL a/a 2,3% 2,2%
J;14:30h EEUU Ingresos personales JUL m/m 0,4% 0,4%
País J;14:30h EEUU Gastos personales JUL m/m 0,4% 0,4%
L;14:50h Francia 4.700M€ en letras 9, 6 y 12 M. V;1:50h JAP Producc. Industrial (prel.) JUL a/a 2,7% -0,9%
M;11:00h ITA 1.750M€ en bonos cupón cero. V;3:00h China PMI Manufacturero AGO Ind. 51,1 51,2
M;11:00h ITA Emite Letras a 6 meses. V;11:00h UEM Estimación IPC AGO a/a 2,1% 2,0%
X;11:30h ALE 3.000M€ en bonos vto. 2023 V;11:00h UEM Tasa de Paro JUL %s/pa. 8,2% 8,3%
J;11:00h ITA Emite Bonos. V;14:00h India PIB 2T 2T a/a n.d. 7,7%
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
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Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes)
Bolsas, divisas y tipos de interés
Curva de Tipos EEUU vs Alemania
Diferencial vs bono alemán (10 y 2 años, %)
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Evolución semanal principales divisas
Bonos: "Algo débiles si las bolsas mejoran."
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0,904
Emisión
Principales emisiones de la semana:
Principales referencias de la semana:
Día/Hora
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)
EuroDólar( €/USD).-El Euro recuperó posciones la semana pasada hasta tocar 1,16. Sin novedades en el frente comercial con China y un mensaje continuista de Powell en Jackson Hole, el dólar debería recuperar terreno ante la expectativa de una nueva subida de tipos en su proxima reunión del 25/26 de septiembre (+25pb hasta 2,00/2,25%) y una batería de datos macro está semana que reafirmarán la fortaleza de la economía americana. Rango estrimado (semana): 1,155/1,148 Euroyen (€/JPY).- La mejora del clima en mercado favoreció un debilitamiento del yen la semana pasada. Para los próximos días la macro favorecerá esta misma tendencia. La inflación en la UEM repuntará (hasta +2,1% desde +2,0%) y las Ventas Minoristas japonesas se frenarán (+1,2% est. vs. +1,7% ant), reabriendo las dudas sobre la fortaleza del consumo. Rango estimado (semana): 128,5/129,8 Eurolibra (€/GBP).- La libra volvió cotizar en mínimos de los últimos diez meses (0,903/GBP) ante ausencia de avances en las negociaciones del “Brexit” y la posibilidad de una “salida sin acuerdo”.Esta semana las referencias macro (Precios Inmobiliarios y Confianza del Consumidor) seguirán reflejando el deterioro de su economía. Estos datos y el flujo de noticias sobre el “Brexit” determinarán el ritmo de depreciación de la libra. Rango estimado (semana): 0,898/0,909 Eurosuizo (€/CHF).- La semana pasada el suizo se deprecio ligeramente, en un contexto en el que las pocas referencias que se publicaron arrojaron un saldo más bien débil, como exportaciones e importaciones. De cara a la próxima semana, probablemente, el cruce de divisas se mantendrá más bien lateral, teniendo en cuenta que no hay referencias significativas ni pensamos que tenga que actuar como activo refugio. Rango estimado (semana): 1,137/1,146
-1
0
1
2
3
4
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Alemania
EEUU
El tono de las bolsas mejora y eso hace que los bonos tiendan a perder algo de soporte. Esto fue, en ideas generales, lo que vivimos la semana pasada y creemos que también será lo que veamos esta. Si el IFO alemán de hoy lunes mejora, aunque sea milimétricamente, después de retroceder desde máximos en Nov.’17, entonces el Bund podría tener un motivo para subir algo su rentabilidad de mercado (caer en precio) y situarse algo más allá de 0,35%. Puede que incluso hasta 0,37% si Turquía, mercado que reabre hoy tras el cierre por festivo desde el martes pasado, se estabiliza. Esto último parece lo más probable porque este asunto parece ya interiorizado. Rango semanal estimado para la TIR del Bund: 0,34%/0,37%.
1,06
0,35
2,84
0,00
1,50
0,26
0,18
1,87
0,14
0,44
ESP
FRA
ITA
IRL
POR
2A 10A
165
175
185
195
205
215
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
Precio Brent (USD/Bb)Precio WTI (USD/Bb)Indice CRB
-0,38 -0,37 -0,34 -0,32 -0,30 -0,28
-0,27 -0,21
-0,17
-0,38 -0,37 -0,34 -0,32 -0,30 -0,29 -0,27
-0,22 -0,18
-0,40
-0,30
-0,20
-0,10
0,00
1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M
Hoy Hace 1 mes
Análisis: Noticias de Compañías Bolsas, divisas y tipos de interés
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1.- Entorno Económico ITALIA.- El Gobierno quiere bloquear la aprobación del Presupuesto de la UE al no haberse alcanzado un acuerdo europeo para gestionar el flujo de inmigrantes. OPINIÓN: Esta postura podría ampliar la prima de riesgo italiana más allá de 300 p.b. (ahora 282 p.b.), que es la frontera psicológica negativa, y debilitar algo el euro (que ha tendido a apreciarse desde el jueves/viernes hasta 1,162/$).
TURQUÍA.- Reabre hoy. Ha estado cerrada desde el martes y por eso no ha habido ruido. Parece que hay un acuerdo no formal para estabilizar la lira en torno a 7,0/$, pero conviene vigilar este riesgo hoy y durante los próximos días.
INDIA.- Conviene vigilar la Rupia india esta semana. Se ha depreciado hasta el nivel psicológico 70/$, pero el viernes se publicará el PIB 2T y podría salir +7,7%. Si fuera así de bueno, podría empezar a rebotar. Recordamos que India es el único emergentes en el que aún recomendamos mantener exposición.
EE.UU.- (i) En la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole este fin de semana Powell (Fed) se distanció de las recientes (y sorprendentes) críticas de Trump a las subidas de tipos al decir que la Fed se enfrenta a 2 grandes riesgos: moverse demasiado rápido y acortar la expansión económica de forma innecesario hacerlo demasiado despacio y arriesgarse a una situación de sobrecalentamiento que desestabilice las cosas. Defendió que la Fed se ha tomado en serio ambos riesgos, de manera que reafirmó las subidas aplicadas y las previstas (2 más este año, hasta 2,25%/2,50%). También dijo que no identifica riesgo relevantes de inflación: “Si bien ha aumentado recientemente hasta acercarse al 2%, no hemos visto señales claras de una aceleración superior. (sic) Las buenas noticias es que esto se debe, en parte, a las decisiones de la Fed”, en alusión a las críticas de Trump. OPINIÓN: Enfoque más bien positivo porque Powell intenta guardar alguna distancia con Trump y así transmitir que la independencia de criterio de la Fed está preservada. Refuerza las expectativas de futuras subidas de tipos al ritmo conocido, sin distorsiones ni preocupación especial por la inflación, lo cual es más bien bueno. (ii) Los Pedidos de Bienes Duraderos publicados el viernes fueron más flojos de lo esperado debido a Defensa. Pero sin esta componente, aumentaron +1,4% vs +0,5% esperado, reforzando la idea del mantenimiento de sólidos niveles de inversión privada en la segunda mitad del año. Se contrajeron -1,7% vs -1,0% estimado y +0,7% ant. (revisado desde +0,8%). Si excluimos Transporte, aumentaron +0,2% vs +0,5% estimado y +0,1% ant. (revisado desde +0,2%). Si además se excluye Defensa, se produce un incremento de +1,4% vs +0,6% ant. Nuestra opinión es que el dato fue más bien bueno y que la inversión seguirá teniendo una contribución positiva al crecimiento del PIB en próximos trimestres. Link directo a nuestra nota.
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2.- Compañías Europeas
DIA (Comprar; Precio Objetivo: 2,60€; Cierre: 2,133€; Var. Dúa: +4,82%): Cambio de Consejero Delegado y rumores de OPA. Parece que se avecina un cambio en el modelo de gestión. Compra especulativa para perfiles de alto riesgo. El Consejo de Administración de DIA ha votado por unanimidad la expulsión de su Consejero Delejado, Ricardo Currás. Será sustituido por Antonio Coto, hasta ahora director del área de Latinoamérica.Asimismo se han desatado rumores de OPA por parte del ruso Mikhail Fridman, dueño de la sociedad Letterone, que ya es propietaria del 25% del capital de DIA. Si alcanzara o superara el umbral del 30% se vería obligado a lanzar una OPA sobre el 100% del capital. En abril, Fridman colocó dos representantes en el Consejo de Administración de DIA: Stephan Ducharme (presidente del "Mercadona" ruso, X5 Retail Group) y Karl-Heinz Holland, ex Consejero Delegado de Lidl. Por fundamentales, tras una evolución nefasta de ventas y márgenes en los últimos trimestres y una caída en Bolsa del 50% en 2018, recientemente mejoramos la recomendación de DIA de Vender a Neutral con un precio objetivo de 2,60 € vs un precio en Bolsa ahora de 2,165 €. Todos estos movimientos: el cambio de dirección y la entrada en el Consejo de personas con experiencia de gestión en el sector nos hace pensar que: (i) contribuirán a mejorar la gestión de DIA en un nuevo plan estratégico que se presentará en en octubre (Stephan Ducharme es experto en controlar los costes para hacer frente a la presión en precios) con lo que podríamos ver una reversión de la senda descendiente de beneficios y/o (ii) el ruso Fridman adquiere el control de la compañía (de momento con un 25% del capital tiene 2 representantes en un Consejo de Administración compuesto por 11 miembros) comprando un porcentaje de control mediante una OPA. Ambos escenarios son positivos para los accionistas de DIA. Por fundamentales, el precio de mercado de DIA ofrece un potencial de revalorización del 20% hasta su precio objetivo de 2,60€, que creemos podría ser mayor ante cualquiera de los escenarios descritos. Aunque es prematuro y habría que ver cambios efectivos en el modelo de negocio de DIA, creemos que ahora DIA ofrece una oportunidad de Compra algo especulativa, para perfiles de alto riesgo.
Análisis: Noticias de Compañías Bolsas, divisas y tipos de interés
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3.- Compañías Americanas y de otros mercados
S&P por sectores.-
Los mejores: Materiales +1,22%; Tecnología +1,10%; Energía +0,80%.
Los peores: Consumo básico -0,17%; Financieras +0,30%; Industriales +0,43%
Entre los valores que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) Autodesk (157,20$), +15,33%) tras publicar sus resultados 2T18 que demostraron el éxito de su transición hacia un modelo de suscriptores en la nube y pronosticar buenas perspectivas que hicieron que varios analistas mejoraran su recomendación sobre el valor. (ii) Advanced Micro Devices (23,98$; +7,58%) ante el anuncio del lanzamiento de una nueva tarjeta de memoria. (iii) Netflix (358,82$; +5,79%) ante el éxito de sus recientes producciones que se han resultado entre las más vistas en EE.UU.
Entre las compañías que PEOR EVOLUCIÓN mostraron ayer destacan: (i) Foot Locker (48,32$; -9,17%) después de que la Compañía haya recortado por segunda vez consecutiva este año su estimación de crecimiento para este año. Estima que el BPA se situará en un rango comprendido entre 2,45$/acc. / 2,70$/acc. desde 2,70$/acc. / 3$/acc. (ii) GAP (29,65$; -8,6%) tras presentar el viernes sus resultados 2T18 mostrando un crecimiento de ventas de +8% hasta 4.085 M$, aunque sin cambio contables nuevos, dicho crecimiento se reduce en 139 M$, +4%. Las ventas comparables aumentaron +2% y el B. Operativo cayó -11,7% hasta 398 M$. El BNA aumento +9,6% tras reducir casi a la mitad el pago de impuestos. El grupo mantiene su previsión de BPA en 2,55-2,70$. (iii) MACY´s (36,51$; -4,21%) tras una avalancha de mensajes en medios sociales con un tono negativa. (iv) Philip Morris (79,69$; -3,19%)
ALIBABA (172,23$, -3,16%), publicó sus resultados del 2T18 mostrando el mayor crecimiento trimestral en ventas desde su salida a Bolsa, pero el beneficio cayó por gastos para incentivos. Las ventas crecieron un 61% has ta los 12.000 M$, batiendo las estimaciones de los analistas, pero el beneficio disminuyó un 41% por el programa de incentivos.
TESLA (Vender; Cierre: 322,82$; +0,85%). Seguirá cotizando en bolsa.- Elon Musk, fundador y consejero delegado de la compañía, afirmó el pasado viernes que abandona el plan de excluir Tesla de cotización en bolsa que se había anunciado el pasado 7 de agosto. OPINIÓN: Musk ha argumentado que el proceso de exclusión de la cotización en bolsa consumiría mucho tiempo y sería una distracción mayor de lo previsto. Sin embargo, las principales razones que han motivado que la compañía abandone ese plan son dos. En primer lugar, la petición de los inversores institucionales al CEO de la compañía para que la compañía siga cotizando en bolsa, ya que existen límites a la inversión en compañías no cotizadas. En segundo lugar, el interés del fondo soberano de Arabia Saudí en invertir en Tesla se habría reducido, después de que Musk afirmara que la financiación para la compra de las acciones de Tesla estaba asegurada cuando las negociaciones con Arabia Saudí se encontraban en una fase preliminar. Esta noticia debería tener hoy un efecto bajista en la cotización y prácticamente permite descartar que el precio vaya a alcanzar en el corto plazo los 420$ por acción que Musk había adelantado como precio de compra a los inversores. Recordamos que mantenemos una recomendación de Vender sobre Tesla desde el 18 de junio, debido a que la debilidad de los resultados de la compañía a pesar de haber cumplido sus objetivos de producción en 2T18, la creciente competencia por parte de otros fabricantes que ya comienzan a comercializar vehículos eléctricos y las dudas acerca de la viabilidad del modo de autoconducción que está desarrollando la compañía.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo,
Warranted Equity
INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Area Geográfica
Tipo de activo
Sector
Ideas singulares
Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)
27,09$;
20/11/2017n/a
n/a n/a
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Inmuebles (activos España)
FinancierasHoteles
Autos
Seguros
Bonos Corporativos
Retailers /distribución
Depósitos
Aerolíneas
BiotecnologíaPetroleras
Consumo básico
Telecomunicaciones
UtilitiesQuímicas
Concesiones
Industriales
Stop loss
n/a
Componentes AutosTecnología
InmobiliarioConstrucción
Farma
RenovablesConsumo no básico (especialmente Lujo)
Órdenes límite recomendadasFecha Entrada
Pr.EntradaProfit
taking
Selección de
fondos de
consumo
Comprar
La selección de fondos de consumo, Robeco Global
Consumer Trends (cód.1327) y Morgan Stanley Global
Brands (cód. 1377), recientemente complementada con la
incorporación de GAM Luxury Brands (Cód. 1413) ha
generado una rentabilidad de +7,0% durante 2018.
n/a
Fondo BlackRock World Financials (LU0106831901). La
mejora de los fundamentales y la tendencia alcista en los
tipos sientan las bases para un buen comportamiento del
sector financiero. Mantenemos esta idea que acumula una
rentabilidad desde el inicio del +7,0% en dólares.
Activo ComentariosRecom.
Comprar
Bonos high yieldBonos Soberanos Periféricos
Bancos EE.UU
Fondos de retorno absoluto
Inmuebles (activos UEM) Bolsas, selectivamente
Oro
Media
Bonos Soberanos CoreInmuebles UK
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados
máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Agresivo
60%75%
60%75%Agresivo Dinámico
EE.UU.
Sobreponderar/ComprarVender/Infraponderar
Perfiles agresivos: India
China, Rusia y Brasil.
Neutral
Reino Unido JapónUEM
España: comprar selectivamente
Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Conservador
45%
Conservador
Moderado
25%
25%45%Moderado
15%
Defensivo
Defensivo
15%
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
Dinámico
Resultados principales compañías americanas Variación mensual
Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial Variación mensual
30-ago-18 Dollar Tree Inc 1,157 $/acc Bef-mkt Confirmed -12,9% 22.223 Retail
30-ago-18 Ulta Beauty Inc 2,405 $/acc 22:00 Confirmed 8,1% 14.544 Retail
Resultados principales compañías europeas
Fecha Compañía BPAe BPA % a/a Publicación % mes Capitalizac. G. Industrial Variación mensual
28-ago-18 Bunzl PLC n.d. 4,5% Confirmed 12,45% 7.836 Distribution/Wholesale
29-ago-18 ASR Nederland NV n.d. -2,1% Confirmed 13,10% 5.471 Insurance
29-ago-18 Pernod Ricard SA n.d. 2,4% Confirmed 4,89% 36.734 Beverages
29-ago-18 Unibail-Rodamco-Westfield n.d. Aft-mkt Confirmed -11,64% 25.658 REITS
30-ago-18 Bouygues SA 0,620 Eur/acc 1,2% 07:30 Confirmed -13,60% 13.705 Engineering&Construction
31-ago-18 Eurocommercial Properties NV 0,535 Eur/acc 6,9% Confirmed -1,07% 1.780 REITS
31-ago-18 Gemalto NV n.d. 27,1% 00:01 Confirmed 0,16% 4.501 Computers
31-ago-18 Vonovia SE 0,510 Eur/acc 69,5% Confirmed 5,80% 22.687 Real Estate
Bankinter Análisis https://www.bankinter.com/broker/analisis
Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Esther Gutiérrez de la Torre Pilar Aranda Joao Pisco www.bankinter.com
Aránzazu Bueno Aránzazu Cortina Elena Fernández-Trapiella Susana André (Mktg & Support)Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis 28108 Alcobendas, MadridPor favor, consulte importantes advertencias legales en:
https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos
Ana de Castro Ramón Carrasco
AnálisisRdos. empresariales: Desde 27 agosto
Publicación
Avda. Bruselas, 14
-12,9%
8,1%
-20% 0% 20%
Dollar Tree Inc
Ulta Beauty Inc
0,0%
12,5%
13,1%
4,9%
-13,6%
-1,1%
0,2%
5,8%
-30% -10% 10% 30%
Compañía
Bunzl PLC
ASR Nederland NV
Pernod Ricard SA
Bouygues SA
Eurocommercial
Properties NV
Gemalto NV
Vonovia SE
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial27-ago-18 11-sep-18 JOHNSON & JOHNSON Regular Cash 0,9000 USD 2,65% 364.720.686.493 New York Pharmaceuticals
27-ago-18 12-sep-18 S&P GLOBAL INC Regular Cash 0,5000 USD 0,99% 51.016.775.000 New York Commercial Services
27-ago-18 14-sep-18 KEYCORP Regular Cash 0,1700 USD 3,19% 22.418.889.078 New York Banks
27-ago-18 14-sep-18 PARKER HANNIFIN CORP Regular Cash 0,7600 USD 1,77% 22.703.714.917 New York Miscellaneous Manufactur
28-ago-18 27-ago-18 GGP INC Special Cash 14,3300 USD 4,01% 21.106.750.366 New York REITS
28-ago-18 11-sep-18 LOEWS CORP Regular Cash 0,0625 USD 0,50% 15.745.388.143 New York Insurance
28-ago-18 20-sep-18 EVERGY INC Regular Cash 0,4600 USD 3,20% 15.608.466.925 New York Electric
28-ago-18 25-sep-18 PVH CORP Regular Cash 0,0375 USD 0,10% 11.912.059.711 New York Apparel
29-ago-18 13-sep-18 HOME DEPOT INC Regular Cash 1,0300 USD 2,05% 230.315.016.641 New York Retail
29-ago-18 13-sep-18 MAXIM INTEGRATED PRODUCTSRegular Cash 0,4600 USD 2,98% 17.167.677.449 NASDAQ GS Semiconductors
29-ago-18 17-sep-18 NEXTERA ENERGY INC Regular Cash 1,1100 USD 2,57% 81.446.128.927 New York Electric
29-ago-18 21-sep-18 NVIDIA CORP Regular Cash 0,1500 USD 0,22% 165.509.760.000 NASDAQ GS Semiconductors
29-ago-18 27-sep-18 GOLDMAN SACHS GROUP INC Regular Cash 0,8000 USD 1,36% 92.200.183.446 New York Banks
30-ago-18 12-sep-18 ANALOG DEVICES INC Regular Cash 0,4800 USD 1,94% 36.713.559.241 NASDAQ GS Semiconductors
30-ago-18 14-sep-18 DOWDUPONT INC Regular Cash 0,3800 USD 2,20% 159.693.553.519 New York Chemicals
30-ago-18 14-sep-18 COSTCO WHOLESALE CORP Regular Cash 0,5700 USD 0,99% 101.425.888.296 NASDAQ GS Retail
30-ago-18 14-sep-18 CSX CORP Regular Cash 0,2200 USD 1,18% 64.110.208.080 NASDAQ GS Transportation
30-ago-18 14-sep-18 ANDEAVOR Regular Cash 0,5900 USD 1,52% 23.463.820.742 New York Oil&Gas
30-ago-18 14-sep-18 CBOE GLOBAL MARKETS INC Regular Cash 0,3100 USD 1,21% 11.473.721.938 NASDAQ GS Diversified Finan Serv
30-ago-18 14-sep-18 COTY INC-CL A Regular Cash 0,1250 USD 4,17% 8.994.488.424 New York Cosmetics/Personal Care
30-ago-18 14-sep-18 CENTURYLINK INC Regular Cash 0,5400 USD 9,49% 24.572.804.597 New York Telecommunications
30-ago-18 14-sep-18 HUNTINGTON INGALLS INDUSTRIERegular Cash 0,7200 USD 1,16% 10.726.064.567 New York Shipbuilding
30-ago-18 14-sep-18 NEWELL BRANDS INC Regular Cash 0,2300 USD 4,24% 10.243.800.000 New York Housewares
30-ago-18 14-sep-18 TYSON FOODS INC-CL A Regular Cash 0,3000 USD 1,90% 25.111.047.274 New York Food
30-ago-18 15-sep-18 WHIRLPOOL CORP Regular Cash 1,1500 USD 3,62% 8.207.280.213 New York Home Furnishings
30-ago-18 17-sep-18 DOVER CORP Regular Cash 0,4800 USD 2,28% 12.445.507.105 New York Miscellaneous Manufactur
30-ago-18 17-sep-18 ESTEE LAUDER COMPANIES-CL ARegular Cash 0,3800 USD 1,12% 49.787.862.934 New York Cosmetics/Personal Care
30-ago-18 17-sep-18 SUNTRUST BANKS INC Regular Cash 0,5000 USD 2,71% 33.978.936.694 New York Banks
30-ago-18 17-sep-18 MOLSON COORS BREWING CO -BRegular Cash 0,4100 USD 2,41% 14.716.633.464 New York Beverages
30-ago-18 18-sep-18 PERRIGO CO PLC 0,1900 USD 1,02% 10.165.292.740 New York Pharmaceuticals
30-ago-18 19-sep-18 FORTUNE BRANDS HOME & SECURIRegular Cash 0,2000 USD 1,47% 7.731.963.830 New York Building Materials
30-ago-18 28-sep-18 FORTIVE CORP Regular Cash 0,0700 USD 0,35% 27.977.578.206 New York Electronics
30-ago-18 28-sep-18 CORNING INC Regular Cash 0,1800 USD 2,18% 26.730.495.165 New York Electronics
30-ago-18 28-sep-18 UNION PACIFIC CORP Regular Cash 0,8000 USD 2,13% 111.020.301.628 New York Transportation
30-ago-18 01-oct-18 ALLSTATE CORP Regular Cash 0,4600 USD 1,85% 34.460.506.293 New York Insurance
30-ago-18 01-oct-18 BAXTER INTERNATIONAL INC Regular Cash 0,1900 USD 1,05% 38.654.148.211 New York Healthcare-Products
31-ago-18 14-sep-18 REALTY INCOME CORP Regular Cash 0,2200 USD 4,51% 16.996.537.380 New York REITS
31-ago-18 17-sep-18 BORGWARNER INC Regular Cash 0,1700 USD 1,53% 9.275.796.882 New York Auto Parts&Equipment
31-ago-18 17-sep-18 KELLOGG CO Regular Cash 0,5600 USD 3,09% 25.116.433.710 New York Food
31-ago-18 17-sep-18 UNIVERSAL HEALTH SERVICES-BRegular Cash 0,1000 USD 0,31% 11.957.569.695 New York Healthcare-Services
31-ago-18 18-sep-18 MCDONALD'S CORP Regular Cash 1,0100 USD 2,53% 123.647.069.186 New York Retail
31-ago-18 18-sep-18 BALL CORP Regular Cash 0,1000 USD 0,97% 14.131.349.093 New York Packaging&Containers
31-ago-18 18-sep-18 INTERPUBLIC GROUP OF COS INCRegular Cash 0,2100 USD 3,67% 8.781.010.410 New York Advertising
31-ago-18 19-sep-18 NORDSTROM INC Regular Cash 0,3700 USD 2,38% 10.395.050.000 New York Retail
31-ago-18 25-sep-18 JUNIPER NETWORKS INC Regular Cash 0,1800 USD 2,52% 9.854.241.386 New York Telecommunications
31-ago-18 28-sep-18 HCA HEALTHCARE INC Regular Cash 0,3500 USD 1,07% 45.456.602.560 New York Healthcare-Services
31-ago-18 28-sep-18 LOCKHEED MARTIN CORP Regular Cash 2,0000 USD 2,49% 91.497.308.695 New York Aerospace/Defense
31-ago-18 28-sep-18 MARTIN MARIETTA MATERIALSRegular Cash 0,4800 USD 0,93% 12.965.973.478 New York Building Materials
31-ago-18 28-sep-18 M & T BANK CORP Regular Cash 1,0000 USD 2,27% 25.351.766.879 New York Banks
31-ago-18 01-oct-18 NIKE INC -CL B Regular Cash 0,2000 USD 0,97% 131.965.721.658 New York Apparel
31-ago-18 01-oct-18 HARTFORD FINANCIAL SVCS GRPRegular Cash 0,3000 USD 2,40% 17.920.955.900 New York Insurance
31-ago-18 01-oct-18 MCKESSON CORP Regular Cash 0,3900 USD 1,20% 25.904.301.810 New York Pharmaceuticals
31-ago-18 02-oct-18 FLUOR CORP Regular Cash 0,2100 USD 1,46% 8.113.714.627 New York Engineering&Construction
Análisis Bankinter Ramón Forcada Jesús Amador Eva del Barrio https://www.bankinter.com/broker/analisis
Rafael Alonso Ramón Carrasco Aránzazu Bueno Esther Gutiérrez de la Torre www.bankinter.com
Belén San José Ana de Castro Ana Achau (Asesoramiento) Joao Pisco Susana André (Mktg & Support) Avda. Bruselas, 14(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28108 Alcobendas, MadridTodos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis
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Análisis Dividendos de Empresas entre el 27 de agosto y el 3 de septiembre
Importe
2,6%
1,0%
3,2%
1,8%
4,0%
0,5%
3,2%
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9,5%
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1,2%
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JOHNSON &
JOHNSON
S&P GLOBAL INC
KEYCORP
PARKER HANNIFIN
CORP
GGP INC
LOEWS CORP
EVERGY INC
PVH CORP
HOME DEPOT INC
MAXIM
INTEGRATED…
NEXTERA ENERGY
INC
NVIDIA CORP
GOLDMAN SACHS
GROUP INC
ANALOG DEVICES
INC
DOWDUPONT INC
COSTCO
WHOLESALE CORP
CSX CORP
ANDEAVOR
CBOE GLOBAL
MARKETS INC
COTY INC-CL A
CENTURYLINK INC
HUNTINGTON
INGALLS…
NEWELL BRANDS
INC
TYSON FOODS INC-
CL A
WHIRLPOOL CORP
DOVER CORP
ESTEE LAUDER
COMPANIES-CL A
SUNTRUST BANKS
INC
MOLSON COORS
BREWING CO -B
PERRIGO CO PLC
FORTUNE BRANDS
HOME & SECURI
FORTIVE CORP
CORNING INC
UNION PACIFIC
CORP
ALLSTATE CORP
BAXTER
INTERNATIONAL…
REALTY INCOME
CORP
BORGWARNER INC
KELLOGG CO
UNIVERSAL
HEALTH…
MCDONALD'S CORP
BALL CORP
INTERPUBLIC
GROUP OF COS INC
NORDSTROM INC
JUNIPER
NETWORKS INC
HCA HEALTHCARE
INC
LOCKHEED
MARTIN CORP
MARTIN
MARIETTA…
M & T BANK CORP
NIKE INC -CL B
HARTFORD
FINANCIAL SVCS…
MCKESSON CORP
FLUOR CORP
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo30-ago-18 28-sep-18 ST JAMES'S PLACE PLC Interim 18,4900 GBp 3,97% 6.124.154.812 London Diversified Finan Serv
30-ago-18 05-oct-18 INTERCONTINENTAL HOTELS GROUInterim 0,3630 USD 1,65% 9.054.915.403 London Lodging
Análisis Bankinter Ramón Forcada Jesús Amador Eva del Barrio https://www.bankinter.com/broker/analisis
Rafael Alonso Ramón Carrasco Aránzazu Bueno Esther Gutiérrez de la Torre www.bankinter.com
Belén San José Ana de Castro Ana Achau (Asesoramiento) Joao Pisco Susana André (Mktg & Support) Avda. Bruselas, 14(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28108 Alcobendas, MadridTodos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
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Dividendos de Empresas entre el 27 de agosto y el 3 de septiembreAnálisis
4,0%
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ST JAMES'S
PLACE PLC
INTERCONTINEN
TAL HOTELS
GROU
Rentab. Próximo DN/FFPP2017 2018e 2019e 2017r 2018e Var.% 2019e Var.% Div'18e Div. (2) Media 3A 2018e 2019e (Último) Media5A 2018e 2019e
Ibex-35 9.589,5 1,8% -2,8% -4,5% 600.396 14,1 x 12,4 x 11,4 x 42.568 48.607 14% 52.807 9% 3,8%
Acciona 74,68 5,0% 2,0% 9,8% 4.276 19,4 x 17,7 x 15,7 x 220 241 10% 273 13% 4,0% 27/06/19 n.a. 6,0% 6,6% 1,3 x na 1,3 x 1,1 x Comprar 79,80
Acerinox 12,10 0,9% -0,7% 1,5% 3.339 14,0 x 13,7 x 12,3 x 236 243 3% 271 12% 3,7% 01/07/19 6,0% 11,6% 12,9% 1,2 x 1,6 x 1,7 x 1,5 x Comprar 15,00
ACS 36,09 4,2% -4,0% 10,6% 11.356 13,6 x 12,9 x 11,4 x 802 881 10% 1.000 14% 3,9% 21/01/19 22,0% 15,0% 15,2% 0,2 x 2,6 x 4,9 x 2,5 x Comprar 43,10
Aena 152,20 -0,3% -2,7% -9,9% 22.830 18,5 x 17,5 x 16,6 x 1.232 1.303 6% 1.376 6% 4,6% 16/04/19 22,5% 22,0% 22,0% 1,3 x 4,0 x 4,4 x 3,5 x Neutral 162,00
Amadeus 80,20 5,7% 7,4% 33,4% 35.194 22,9 x 36,3 x 31,7 x 826 970 17% 1.110 14% 1,0% 30/01/19 29,7% 33,1% 29,2% 0,7 x 8,5 x 16,0 x 13,6 x Comprar 75,80
ArcelorMittal 26,17 4,7% -3,1% -3,4% 26.738 7,3 x 5,9 x 5,9 x 4.568 4.506 -1% 4.541 1% 0,5% 16/05/19 n.d. 11,0% 11,1% 0,2 x n.d. 0,7 x 0,6 x Comprar 30,38
Banco Sabadell 1,36 2,1% -1,5% -18,0% 7.639 15,0 x 13,1 x 6,9 x 802 582 -27% 1.100 89% 3,6% 27/12/18 5,9% 5,0% 9,1% n.s 0,7 x 0,6 x 0,6 x Neutral 1,80
Banco Santander 4,35 0,2% -9,7% -20,6% 70.192 13,0 x 8,4 x 7,7 x 6.619 8.328 26% 9.122 10% 4,4% 29/01/19 6,9% 8,3% 8,8% n.s 0,9 x 0,7 x 0,7 x Comprar 6,50
Bankia 3,28 3,9% 0,4% -17,8% 10.109 26,0 x 12,6 x 10,4 x 505 802 59% 973 21% 0,8% 25/03/19 6,1% 8,0% 8,2% n.s n.s 0,8 x 0,7 x Comprar 4,20
BBVA 5,53 1,7% -10,8% -22,2% 36.893 15,3 x 7,4 x 6,7 x 3.519 5.002 42% 5.507 10% 6,5% 02/10/18 6,8% 10,5% 9,4% n.s 1,0 x 0,8 x 0,7 x Neutral 8,25
Bankinter 7,67 1,3% -7,1% -2,9% 6.896 13,4 x 15,7 x 12,2 x 495 438 -12% 564 29% 3,9% 01/10/18 11,4% 11,9% 12,3% n.s 1,6 x 1,6 x 1,4 x Restringido Restringido
CaixaBank 3,90 3,0% 1,0% 0,3% 23.322 13,1 x 9,4 x 8,7 x 1.684 2.486 48% 2.691 8% 4,0% 20/11/18 4,9% 9,7% 10,3% n.s 0,9 x 1,0 x 0,9 x Neutral 4,75
Cellnex 22,23 -0,5% -5,8% 4,4% 5.150 150,1 x 147,2 x 97,2 x 33 35 6% 53 51% 0,5% 12/12/18 n.a. 6,3% 9,1% 3,5 x n.a. 10,9 x 8,6 x Vender 22,10
Cie Automotive 24,70 -0,6% -7,1% 14,5% 3.186 15,4 x 13,7 x 12,2 x 202 233 15% 261 12% 2,4% 08/01/19 14,8% 16,6% 15,8% 0,7 x 3,1 x 5,0 x 4,3 x Comprar 32,20
Colonial 9,15 0,1% -4,9% 10,4% 4.157 25,0 x 13,6 x 14,3 x 274 265 -3% 251 -5% 2,2% 20,6% 6,6% 8,9% 0,0 x 0,0 x 1,1 x 1,1 x Neutral 10,10
DIA 2,13 6,5% 2,8% -50,4% 1.328 12,2 x 19,2 x 16,4 x 109 69 -37% 81 17% 5,6% 12/07/19 55,5% 21,6% 24,8% 3,4 x 11,8 x 6,8 x 3,4 x Neutral 2,60
Enagas 23,92 0,4% 0,1% 0,2% 5.711 11,6 x 12,9 x 13,2 x 491 443 -10% 432 -2% 6,4% 24/12/18 18,2% 16,7% 16,0% 1,8 x 2,4 x 2,2 x 2,0 x Neutral 24,00
Endesa 19,59 -0,2% -1,2% 9,7% 20.741 14,2 x 14,7 x 14,4 x 1.463 1.409 -4% 1.441 2% 6,8% 28/12/18 14,7% 15,3% 15,6% 0,6 x 2,0 x 2,3 x 2,3 x Neutral 20,30
Ferrovial 18,42 3,5% 2,4% -2,7% 13.618 35,6 x 33,1 x 29,9 x 376 411 9% 456 11% 4,1% 29/10/18 9,0% 9,2% 9,7% 0,9 x 2,2 x 2,6 x 2,8 x Comprar 22,70
Siemens Gamesa (3) 12,79 7,1% 7,6% 11,9% 8.712 14,1 x 23,6 x 17,0 x 539 369 -32% 511 38% 1,1% 29/03/19 n.a. 5,3% 7,3% Caja Neta 0,0 x 1,4 x 1,3 x Neutral 13,30
Naturgy 23,18 -0,4% 0,3% 20,4% 23.196 17,1 x 16,6 x 15,0 x 1.360 1.395 3% 1.550 11% 5,6% 05/11/18 9,6% 9,6% 10,6% 1,0 x 1,3 x 2,0 x 1,8 x Comprar 23,10
Grifols 25,31 3,1% -2,0% 3,6% 15.528 13,7 x 21,5 x 19,8 x 587 721 23% 786 9% 1,7% 03/12/18 16,0% 16,7% 16,7% 1,1 x 4,5 x 3,8 x 3,1 x Vender 27,90
IAG 7,80 1,7% 0,2% 7,8% 15.660 5,4 x 7,4 x 7,0 x 2.021 2.114 5% 2.246 6% 2,8% 29/11/18 34,3% 24,4% 21,8% 1,4 x n.a. 2,2 x 1,8 x Comprar 8,60
Iberdrola 6,50 0,0% -2,1% 0,6% 41.572 14,8 x 13,9 x 13,4 x 2.804 2.993 7% 3.113 4% 5,1% 10/01/19 7,1% 7,0% 7,2% 0,8 x 1,0 x 1,1 x 1,1 x Comprar 7,00
Indra 10,75 1,3% 2,7% -5,7% 1.899 32,5 x 22,4 x 21,6 x 53 85 61% 88 4% 1,9% 11,2% 28,2% 27,0% 2,4 x 3,2 x 4,6 x 3,6 x Neutral 12,70
Inditex 28,54 3,6% 0,4% -1,7% 88.949 32,0 x 25,0 x 23,0 x 3.157 3.562 13% 3.870 9% 2,2% 02/05/19 26,1% 25,6% 25,4% Caja Neta 7,5 x 6,8 x 5,6 x Neutral 24,70
Mapfre 2,57 1,7% -1,3% -4,0% 7.921 11,8 x 11,8 x 11,0 x 701 672 -4% 717 7% 5,1% 19/12/18 8,2% 9,4% 10,1% 0,5 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Vender 2,81
Mediaset 6,45 1,0% -4,9% -30,2% 2.112 16,0 x 11,1 x 10,9 x 197 190 -4% 194 2% 8,8% 23/04/19 17,6% 21,4% 22,1% Caja Neta 3,4 x 2,6 x 2,3 x Neutral 8,69
Meliá 11,11 2,5% 1,0% -3,4% 2.552 25,0 x 18,2 x 16,2 x 129 140 9% 158 13% 1,5% 05/07/19 6,2% 8,0% 8,5% 1,9 x 1,7 x 1,8 x 1,7 x Comprar 13,70
Merlin Properties 12,03 0,6% -5,3% 8,5% 5.649 20,0 x 8,4 x 9,0 x 582 671 15% 629 -6% 3,6% 00/01/00 12,8% 9,9% 7,8% 0,6 x 0,0 x 0,9 x 0,8 x Comprar 14,10
Red Eléctrica 18,11 -0,4% 0,4% -3,2% 9.799 14,6 x 14,2 x 13,5 x 670 691 3% 727 5% 5,1% 02/01/19 22,6% 21,2% 22,1% 1,5 x 3,5 x 3,1 x 2,8 x Neutral 17,70
Repsol 16,50 1,8% -1,7% 11,9% 26.337 9,5 x 10,3 x 10,2 x 2.121 2.550 20% 2.582 1% 5,5% 24/12/18 2,6% 6,5% 6,7% 0,2 x 0,7 x 0,9 x 0,8 x Comprar 17,95
Telefónica 7,33 0,2% -4,4% -9,8% 38.043 13,5 x 10,2 x 9,4 x 3.132 3.748 20% 4.062 8% 5,5% 18/12/18 8,0% 14,0% 13,0% 3,0 x 4,2 x 5,5 x 1,8 x Comprar 10,36
Técnicas Reunidas 29,31 7,3% -1,2% 11,8% 1.638 25,1 x 27,8 x 23,1 x 59 59 0% 71 20% 4,6% 15/01/19 18,0% 14,0% 17,0% Caja Neta 4,6 x 4,5 x 3,3 x Neutral 28,50
Viscofan 62,15 2,3% 1,7% 13,2% 2.896 17,9 x 23,7 x 21,5 x 122 122 0% 135 11% 2,5% 18/12/18 18,5% 16,2% 16,6% 0,2 x 3,6 x 3,8 x 3,6 x Vender 53,00
No Ibex:
FCC 11,32 2,7% 3,9% 31,2% 4.288 n.a. 29,6 x 25,8 x -165 145 -12% 166 14% 0,0% 0,0% 7,0% 13,0% 4,4 x 134,4 x 5,3 x 3,2 x Comprar 12,30
BME 27,96 0,9% 0,9% 5,3% 2.338 17,4 x 14,3 x 13,7 x 160 164 2% 171 4% 6,8% 24/12/18 38,0% 33,2% 33,2% Caja Neta 5,8 x 5,4 x 5,2 x Comprar 34,50
Antena 3 6,37 2,2% -2,3% -26,8% 1.437 11,3 x 10,1 x 9,4 x 142 142 0% 152 7% 8,3% 18/12/18 25,5% 31,6% 33,3% 0,5 x 5,3 x 3,2 x 3,1 x Neutral 14,70
Ebro Foods 18,72 1,6% -0,1% -4,1% 2.880 13,9 x 15,2 x 14,4 x 221 190 -14% 201 6% 3,4% 03/04/19 8,9% n.d. 8,5% 0,2 x 1,4 x 1,4 x 1,3 x Neutral 18,50
NH Hoteles 6,30 0,0% -6,7% 4,9% 2.469 181,4 x 33,4 x 26,5 x 12 74 517% 93 26% 2,3% 2,0% 5,2% 6,5% 0,6 x 1,5 x 1,8 x 1,8 x Comprar 7,0/7,4
Prisa 1,71 -2,3% -0,2% 24,7% 953 n.d. 23,8 x 15,1 x -103 40 -61% 63 58% 0,0% ns 4,2% -108,1% n.d. n.d. n.d. n.d. Vender 1,7/3,5
Prosegur 5,82 3,4% 1,6% -11,1% 3.592 20,0 x 17,0 x 16,2 x 177 212 20% 222 5% 2,2% 10/10/18 19,5% 17,2% 19,3% 0,8 x 4,1 x 5,1 x 4,5 x Neutral 4,60
Tubacex 3,10 1,1% 0,0% -7,5% 412 n.r. 23,6 x 12,0 x -20 18 -11% 34 97% 0,3% -1,4% 5,6% 10,9% 9,8 x 1,3 x 1,6 x 1,3 x Vender En revisión
Talgo 4,67 -0,1% -2,8% 9,5% 637 10,0 x 14,5 x 9,1 x 43 44 2% 70 60% 1,5% 19,9% 14,6% 23,3% 0,4 x n.a. 2,1 x 1,9 x Neutral 5,23
Lingotes Especiales 16,56 -0,4% -4,3% -7,0% 166 20,0 x 14,9 x 13,7 x 9 11 25% 12 9% 5,3% 22,8% 24,9% 25,7% 0,3 x 2,4 x 4,0 x n.d. Comprar 20,03
Sacyr 2,56 4,3% 0,1% 8,6% 1.418 8,5 x 5,8 x 4,6 x 120 217 81% 271 25% 2,3% 13,5% 9,9% 10,7% 1,7 x 1,0 x 1,1 x 0,7 x Comprar 2,80
OHL 2,87 6,5% -1,0% -42,4% 822 n.a. 12,7 x 3,4 x -12 -141 -1275% -31 -122% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,5 x 0,7 x 0,6 x 0,5 x Vender 3,78
Faes 3,81 0,7% 2,0% 29,4% 1.028 20,8 x 17,2 x 16,9 x 42 60 42% 61 2% 4,5% 14/12/18 13,4% 13,9% 14,3% Caja Neta 2,6 x 3,1 x 2,9 x Comprar 4,19
Gestamp 6,50 -0,2% -0,2% 9,1% 3.741 14,3 x 14,0 x 11,4 x 240 267 11% 328 23% 2,0% 10,8% 12,0% 13,0% 1,0 x 0,0 x 1,3 x 1,1 x Comprar 7,80
Unicaja 1,35 1,3% -4,2% 2,7% 2.174 n.d. 13,8 x 10,9 x 142 158 11% 200 27% 3,0% 5,1% 4,4% 5,2% n.s 0,0 x 0,6 x 0,5 x Comprar 1,55
CAF 38,95 1,8% 2,5% 14,0% 1.335 21,2 x 17,6 x 18,0 x 43 76 77% 74 -2% 1,5% 5,3% 8,4% 10,7% 1,2 x 1,5 x 1,8 x 1,5 x Neutral 38,80
Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Ramón Carrasco Joao Pisco Elena Fernández-Trapiella
Aránzazu Cortina Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Susana André (Mktg & Support) Pilar Aranda
Todos los informes se encuentran en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis
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27 de agosto de 2018
RecomendaciónCapitalizació
n (1)PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE
cierres de 24-ago-18
Ratios compañíasIbex 35
Cierre % Var 5D % Var 1M% Var
Ac.Año
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
P/VCP. Objetivo
(3) Tras la fusión con los activos eólicos de Siemens (3/abr/17) cambia el calendario fiscal: el ejercicio'17 se cerró el 30/sept/17.
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Rentab. Próximo D/FFPP2017r 2018e 2019e 2017r 2018e Var.% 2019e Var.% Div'18e Div. (2) Media 3A 2018e 2019e (Último) Media5A 2018e 2019e
EuroStoxx 50 3.427 1,6% -2,8% -2,2% 2.893.275 #N/A N/A 13,9 x 12,5 x 182.383 193.833 6% 217.758 12% 3,7%Adidas 213,90 2,3% 13,7% 28,0% 44.751 25,0 x 26,3 x 22,5 x 1.097 1.647 50% 1.893 15% 1,5% 09/05/19 15,0% 24,1% 25,6% -0,1 x 3,8 x 7,1 x 5,5 x ComprarAhold Delhaize 21,15 1,1% -2,1% 15,4% 26.370 12,6 x 14,5 x 13,2 x 1.817 1.731 -5% 1.816 5% 3,3% 25/04/19 11,8% 11,7% 12,4% 0,1 x 2,1 x 1,7 x 1,6 x NeutralAir Liquide 107,65 1,7% -3,5% 2,5% 46.104 20,0 x 20,7 x 18,7 x 2.200 2.231 1% 2.486 11% 2,6% 27/05/19 13,5% 13,0% 13,5% 0,8 x 2,8 x 2,8 x 2,4 x ComprarAirbus 107,50 -0,2% -1,6% 29,5% 83.406 22,4 x 24,4 x 19,3 x 2.873 3.313 15% 4.341 31% 1,6% 15/04/19 32,0% 25,6% 28,0% -1,1 x 7,0 x 9,1 x 5,0 x ComprarAllianz 185,50 0,7% -0,7% -3,1% 79.742 12,6 x 10,6 x 9,9 x 6.803 7.593 12% 7.910 4% 4,7% 09/05/19 10,5% 11,7% 12,1% 0,2 x 1,1 x 1,3 x 1,1 x NeutralAB INBEV 84,73 -2,6% -2,9% -9,0% 171.090 27,7 x 20,9 x 18,5 x 7.996 9.356 17% 10.661 14% 4,1% 13/11/18 10,4% 12,8% 14,3% 1,3 x 3,5 x 2,8 x 2,5 x NeutralASML 174,40 1,6% -6,2% 20,2% 75.248 34,4 x 30,0 x 24,7 x 2.119 2.475 17% 2.946 19% 0,9% 26/04/19 18,1% 22,0% 23,4% 0,0 x 4,8 x 7,0 x 5,6 x NeutralAXA 21,76 1,1% 2,5% -12,0% 52.720 9,9 x 8,7 x 8,0 x 6.209 5.997 -3% 6.507 9% 6,1% 03/05/19 8,8% 8,9% 9,4% -0,1 x 0,9 x 0,9 x 0,7 x NeutralBBVA 5,53 1,7% -10,8% -22,2% 36.893 13,4 x 7,7 x 7,7 x 3.519 5.002 42% 5.507 10% 5,1% 02/10/18 6,8% 10,5% 9,4% 2,5 x 1,0 x 0,8 x 0,7 x ComprarB. Santander 4,35 0,2% -9,7% -20,6% 70.192 13,6 x 8,9 x 8,1 x 6.204 8.328 34% 9.122 10% 5,1% 29/01/19 6,9% 8,3% 8,8% 2,4 x 0,9 x 0,7 x 0,7 x ComprarBasf 79,80 2,9% -3,1% -13,0% 73.295 13,9 x 12,2 x 11,3 x 6.078 5.978 -2% 6.381 7% 4,1% 06/05/19 15,0% 16,7% 16,8% 0,3 x 2,4 x 2,1 x 2,0 x NeutralBayer 81,91 4,5% -14,9% -20,0% 76.385 36,4 x 13,4 x 10,4 x 7.336 5.622 -23% 7.163 27% 3,4% 29/04/19 19,0% 14,1% 15,1% 0,1 x 3,5 x 1,9 x 1,6 x ComprarBMW 81,29 -0,1% -2,0% -6,4% 52.865 6,6 x 7,2 x 6,9 x 8.620 7.404 -14% 7.669 4% 4,8% 17/05/19 16,1% 13,1% 12,4% 0,7 x 1,4 x 1,0 x 0,8 x NeutralBNP Paribas 51,97 1,9% -5,2% -16,5% 64.952 10,3 x 8,3 x 7,7 x 7.759 7.865 1% 8.437 7% 5,9% 28/05/19 7,9% 8,0% 8,2% 1,9 x 0,8 x 0,7 x 0,7 x ComprarCie de St Gobain 36,62 3,2% -3,0% -20,4% 20.420 16,2 x 11,4 x 10,1 x 1.566 1.727 10% 1.955 13% 3,7% 05/02/00 7,5% 9,6% 9,6% 0,3 x 1,2 x 1,1 x 1,0 x NeutralCRH 29,22 2,9% -1,7% -2,5% 24.316 14,0 x 15,2 x 13,2 x 1.895 1.584 -16% 1.810 14% 2,4% 29/01/00 9,6% 11,2% 10,9% 0,4 x 1,7 x 1,6 x 1,5 x NeutralDaimler 54,75 -0,3% -7,7% -22,7% 58.574 7,2 x 6,3 x 6,0 x 10.525 9.316 -11% 9.738 5% 6,5% 23/05/19 15,4% 14,9% 1,5 x 0,9 x 0,8 x NeutralDanone 68,40 1,0% 1,2% -2,2% 46.858 17,8 x 18,8 x 17,1 x 2.453 2.316 -6% 2.571 11% 2,9% 30/04/19 13,9% 14,8% 15,4% 1,0 x 2,9 x 2,9 x 2,5 x ComprarDeutsche Bank 9,82 0,6% -7,6% -38,2% 20.287 #N/A N/A 22,3 x 11,3 x -751 1.003 34% 1.888 88% 1,4% 24/05/19 -5,1% 0,9% 2,6% -0,9 x 0,5 x 0,3 x 0,3 x NeutralDeutsche Post 31,55 2,6% 5,7% -20,6% 38.935 17,7 x 17,2 x 13,8 x 2.713 2.207 -19% 2.837 29% 3,7% 16/05/19 20,6% 17,2% 19,8% 0,2 x 3,4 x 3,2 x 2,6 x NeutralDeutsche Telek. 14,12 1,2% -0,2% 0,0% 67.208 20,0 x 14,8 x 13,3 x 3.461 4.520 31% 4.982 10% 5,0% 17/05/19 10,8% 13,1% 14,2% 1,2 x 2,4 x 2,3 x 1,8 x NeutralE.ON 9,50 -0,3% -3,1% 4,8% 20.899 4,9 x 14,6 x 13,5 x 3.925 1.409 -64% 1.562 11% 4,5% 15/05/19 n.s 31,0% 26,5% 1,0 x #N/A N/A 3,6 x 3,4 x NeutralEnel 4,41 -0,5% -6,6% -14,1% 44.784 13,9 x 10,9 x 9,7 x 3.779 4.103 9% 4.605 12% 6,4% 21/01/19 8,5% 11,4% 12,5% 0,9 x 1,2 x 1,5 x 1,2 x ComprarEngie 13,06 -0,1% -7,7% -8,9% 31.805 31,9 x 13,1 x 11,8 x 1.423 2.426 70% 2.687 11% 5,7% 21/05/19 -2,4% 6,7% 7,0% 0,5 x 0,9 x 0,9 x 0,8 x NeutralENI 16,40 3,6% 1,2% 18,8% 59.601 14,7 x 13,8 x 12,0 x 3.374 4.364 29% 4.990 14% 5,1% 20/05/19 -3,8% 8,8% 9,6% 0,2 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x ComprarEssilor 124,35 1,2% -1,4% 8,2% 27.251 31,6 x 31,9 x 29,0 x 789 871 10% 957 10% 1,3% 25/04/19 13,1% 13,1% 13,1% 0,2 x 4,0 x 4,1 x 3,7 x NeutralFresenius 66,54 2,4% -4,3% 2,3% 36.977 19,9 x 19,5 x 17,5 x 1.814 1.938 7% 2.110 9% 1,2% 13/05/19 13,6% 13,2% 13,0% 0,8 x 2,8 x 2,6 x 2,2 x NeutralIberdrola 6,50 0,0% -2,1% 0,6% 41.572 17,2 x 16,0 x 15,2 x 2.422 2.592 7% 2.730 5% 4,3% 10/01/19 7,1% 7,2% 7,6% 0,7 x 1,0 x 1,1 x 1,1 x ComprarInditex 28,54 3,6% 0,4% -1,7% 88.949 30,1 x 24,8 x 22,7 x 3.368 3.564 6% 3.902 9% 2,8% 02/05/19 26,1% 24,9% 25,4% -0,5 x 7,5 x 6,8 x 5,6 x ComprarING 11,93 2,0% -8,6% -22,2% 46.418 12,2 x 9,0 x 8,7 x 4.905 5.138 5% 5.283 3% 5,8% 30/04/19 9,1% 10,1% 10,0% 2,0 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x ComprarIntesa 2,20 1,0% -12,2% -17,0% 38.576 6,3 x 9,9 x 8,8 x 7.316 3.880 -47% 4.292 11% 9,1% 20/05/19 8,8% 7,6% 8,2% 2,5 x 0,9 x 0,7 x 0,7 x ComprarK. Philips 37,96 1,5% -0,5% 20,4% 36.079 36,0 x 24,2 x 19,7 x 1.657 1.429 -14% 1.772 24% 2,2% 13/05/19 10,3% 12,7% 13,9% 0,2 x 2,1 x 3,0 x 2,7 x VenderL'Oreal 206,60 1,6% 0,3% 11,7% 115.713 27,1 x 29,3 x 27,4 x 3.581 3.969 11% 4.244 7% 1,9% 26/04/19 14,2% 15,1% 15,1% -0,1 x 3,8 x 4,7 x 4,0 x ComprarLVMH 299,35 0,8% -0,6% 22,0% 151.199 24,0 x 23,8 x 21,9 x 5.129 6.355 24% 6.890 8% 2,0% 23/04/19 16,6% 20,3% 19,7% 0,2 x 3,2 x 5,0 x 4,1 x ComprarMunich RE 185,35 0,5% -0,7% 2,5% 27.717 74,1 x 10,8 x 10,1 x 375 2.547 n.d. 2.624 3% 4,9% 25/04/19 6,6% 9,0% 9,6% 0,0 x 1,0 x 1,0 x 1,0 x VenderNokia 4,80 4,8% 2,1% 23,3% 27.037 #N/A N/A 21,6 x 15,1 x -1.494 1.165 -22% 1.746 50% 4,0% 23/05/19 4,2% 8,5% 11,8% -0,3 x 2,2 x 1,8 x 1,7 x ComprarOrange 14,32 1,2% -2,2% -1,1% 38.079 20,5 x 13,1 x 12,1 x 1.906 2.927 54% 3.150 8% 4,9% 18/06/19 9,6% 8,9% 9,5% 0,7 x 1,5 x 1,6 x 1,2 x NeutralSafran 109,90 2,9% 2,4% 27,9% 48.761 8,9 x 24,5 x 20,5 x 4.790 1.847 -61% 2.213 20% 1,6% 28/05/19 26,5% 17,7% 20,6% -0,2 x 3,8 x 4,4 x 3,9 x NeutralSanofi 74,70 1,9% 0,2% 4,0% 93.572 23,8 x 13,7 x 12,9 x 4.287 4.419 3% 7.144 62% 4,0% 14/05/19 10,1% 8,0% 12,4% 0,1 x 1,7 x 1,7 x 1,6 x NeutralSAP 103,98 2,0% 0,8% 11,3% 127.740 27,8 x 23,7 x 21,2 x 4.018 5.022 25% 5.598 11% 1,4% 09/05/19 14,8% 18,1% 18,0% 0,1 x 4,0 x 4,8 x 4,1 x ComprarSchneider Electric 69,40 2,3% 0,2% 0,6% 40.180 17,6 x 15,3 x 13,9 x 2.150 2.514 17% 2.801 11% 3,4% 02/05/19 8,7% 12,2% 13,0% 0,2 x 1,9 x 2,0 x 1,8 x ComprarSiemens 112,26 2,1% -7,1% -3,3% 95.421 16,2 x 15,3 x 14,1 x 6.046 5.933 -2% 6.497 10% 3,4% 31/01/19 17,9% 13,2% 13,2% 0,5 x 2,4 x 2,1 x 1,9 x NeutralSoc. Generale 36,08 2,4% -3,1% -16,2% 29.150 14,7 x 7,9 x 7,3 x 2.806 3.627 29% 3.943 9% 6,2% 29/05/19 5,2% 7,0% 7,4% 6,2 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x VenderTelefonica 7,33 0,2% -4,4% -9,8% 38.043 13,5 x 9,5 x 7,7 x 3.132 4.025 29% 4.919 22% 5,5% 18/12/18 8,0% 14,0% 16,0% 3,0 x 4,2 x 5,5 x 1,8 x ComprarTotal 54,87 4,7% -0,2% 19,2% 146.285 15,9 x 11,9 x 10,8 x 7.656 12.190 59% 13.310 9% 4,7% 19/03/19 7,1% 11,7% 11,5% 0,1 x 1,4 x 1,4 x 1,3 x ComprarUnibail-Rodamco 185,55 -0,5% -1,2% -11,6% 25.658 #N/A N/A 14,5 x 13,6 x 3.624 1.469 -59% 1.685 15% #N/A N/A #N/A N/A 0,8 x NeutralUnilever 49,60 0,1% 0,8% 5,6% 143.503 21,7 x 21,5 x 19,5 x 6.053 6.118 1% 6.581 8% 3,1% 01/11/18 35,6% 48,5% 54,9% 1,4 x 7,2 x 11,5 x 10,4 x ComprarVinci 83,10 1,4% -4,9% -2,4% 49.602 17,2 x 15,5 x 14,3 x 2.747 3.017 10% 3.264 8% 3,2% 23/04/19 15,2% 16,2% 16,1% 0,8 x 2,1 x 2,8 x 2,3 x NeutralVivendi 22,43 4,8% 6,6% 0,0% 29.298 22,9 x 25,0 x 21,2 x 1.228 1.138 -7% 1.347 18% 2,0% 23/04/19 7,3% 6,1% 7,0% 0,1 x 1,4 x 1,6 x 1,5 x NeutralVolkswagen 138,00 -0,5% -8,7% -17,1% 68.707 7,5 x 5,6 x 4,9 x 11.628 12.415 7% 14.264 15% 3,8% 09/05/19 5,6% 11,4% 11,6% -0,3 x 0,9 x 0,7 x 0,5 x VenderNo Eurostoxx:ABN AMRO 23,55 4,6% 0,8% -12,5% 22.137 9,3 x 10,0 x 9,7 x 2.773 2.223 -20% 2.292 3% 6,0% 17/05/19 11,7% 11,1% 11,1% 3,6 x #N/A N/A 1,0 x 1,1 x ComprarAccor 43,54 0,9% -0,6% 1,3% 12.636 36,8 x 33,4 x 25,6 x 441 357 -19% 469 32% 2,0% 10/05/19 6,4% 11,9% 9,2% 0,3 x 2,4 x 1,7 x 2,2 x ComprarA. Generali 14,78 2,2% -0,4% -2,8% 23.125 10,2 x 9,3 x 9,1 x 2.110 2.552 21% 2.598 2% 6,1% 20/05/19 8,6% 9,9% 10,0% 0,3 x 1,1 x 1,0 x 0,9 x VenderCarrefour 15,56 4,0% -0,1% -13,8% 12.277 #N/A N/A 15,9 x 13,5 x -531 757 43% 903 19% 3,0% 17/06/19 4,2% 6,8% 8,1% 0,3 x 1,9 x 1,5 x 1,1 x NeutralContinental 155,45 -14,9% -21,2% -30,9% 31.091 15,1 x 10,4 x 9,5 x 2.985 3.019 1% 3.326 10% 3,0% 06/05/19 21,3% 17,6% 17,5% 0,1 x 3,2 x 1,9 x 1,5 x VenderH&M 130,06 1,5% -5,9% -23,2% 20.398 20,2 x 15,6 x 15,4 x 1.527 1.305 -15% 1.317 1% 6,8% 09/05/19 32,0% 23,7% 24,6% 0,0 x 8,5 x 4,2 x 3,8 x VenderEDF 14,04 5,0% 14,0% 34,7% 42.264 10,6 x 22,4 x 17,8 x 3.173 2.001 -37% 2.492 25% 2,2% 16/11/18 5,0% 4,7% 5,8% 0,6 x 0,9 x 1,0 x 1,0 x NeutralKering 457,20 0,9% -1,5% 25,2% 57.735 27,6 x 21,5 x 18,7 x 1.786 2.776 55% 3.059 10% 1,6% 21/01/19 9,7% 27,9% 25,2% 0,3 x 2,4 x 6,3 x 4,5 x ComprarLinde 173,80 0,2% -3,1% -2,5% 34.869 24,0 x 19,9 x 18,8 x 1.434 1.611 12% 1.778 10% 2,3% 10/05/19 8,7% 10,9% 11,1% 0,4 x 2,1 x 2,3 x 2,1 x ComprarNestlé 81,44 -0,5% 0,1% -2,8% 249.451 36,1 x 21,2 x 19,3 x 7.183 11.647 62% 12.450 7% 3,1% 15/04/19 12,8% 19,4% 21,4% 0,3 x 3,6 x 4,4 x 4,0 x VenderRandstad 54,02 1,8% 0,4% 5,4% 9.902 15,2 x 11,8 x 11,3 x 631 834 32% 899 8% 4,7% 01/04/19 15,6% 18,8% 18,8% 0,2 x 2,7 x 2,6 x 2,0 x ComprarRWE 21,63 3,0% -3,8% 33,6% 13.145 5,5 x 14,4 x 12,9 x 1.942 909 -53% 1.016 12% 3,2% 06/05/19 -31,9% 12,5% 13,5% 0,7 x 1,9 x 1,8 x 1,7 x VenderRoyal Dutch Shell 28,37 2,8% -3,2% 2,1% 238.017 21,2 x 12,2 x 10,3 x 12.977 22.830 76% 26.078 14% 5,7% 15/11/18 3,5% 11,7% 12,6% 0,3 x 1,2 x 1,4 x 1,3 x NeutralRenault 72,03 -0,2% -3,4% -14,2% 21.301 4,4 x 4,7 x 4,5 x 5.114 4.220 -17% 4.501 7% 5,2% 19/06/19 12,8% 12,8% 12,9% -0,1 x 0,8 x 0,6 x 0,5 x VenderSwatch 431,80 0,6% -5,9% 8,7% 23.408 28,7 x 21,8 x 18,5 x 733 1.044 42% 1.206 15% 2,0% 27/05/19 7,3% 8,9% 10,1% -0,1 x 2,1 x 2,2 x 1,8 x NeutralTelecom Italia 0,60 -0,4% -8,7% -16,9% 12.260 13,5 x 8,4 x 7,9 x 1.121 1.571 40% 1.702 8% 0,7% 24/06/19 4,7% 6,8% 7,1% 1,1 x 0,9 x 0,6 x 0,5 x VenderUnicredit 13,20 2,0% -11,5% -15,3% 29.429 11,7 x 8,5 x 6,8 x 5.473 3.486 -36% 4.329 24% 2,7% 22/04/19 -4,2% 6,5% 7,8% 2,1 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x Comprar
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Ramón Carrasco Joao Pisco Elena Fernández-Trapiella
Aránzazu Cortina Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Pilar Aranda Susana André (Mktg & Support)
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Cierre % Var 5D % Var 1M% Var
Ac.Año
Capitalización
(1)
Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE
27 de agosto de 2018
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
P/VCROE
cierres de 24-ago-18
Ratios compañías
EuroStoxx 50
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Recomendación
Análisis Nota Especial: Reunión Ordinaria del CAT
27 de agosto de 2018
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Ramón Forcada
Ana de Castro Ramón Carrasco Elena Fdez-Trapiella Aránzazu Bueno Joao Pisco
Susana André (Mktg & Support)
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Analista principal de este informe: Esther Gutiérrez de la Torre
Avda de Bruselas, 14
Todos los informes disponibles en:
28108 Alcobendas
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Rafael Alonso Jesús Amador Pilar Aranda Aránzazu Bueno
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Reunión ordinaria del CAT: Sin cambios en el horizonte
Resumen y opinión.-
El próximo miércoles 12 de septiembre el Comité Asesor mantendrá su reunión ordinaria. No anticipamos cambios en la composición del Ibex en esta ocasión. NH Hoteles, Más Móvil y Ence presentan volúmenes de negociación superiores a los de algunos componentes del Ibex como Viscofan, Indra o Técnicas Reunidas. Sin embargo, la calidad del volumen en el caso de NH Hoteles es cuestionable, puesto que se encuentra inmersa en la OPA lanzada por Minor, MásMóvil no cumple con el criterio de capitalización mínima y los volúmenes de Ence son superiores por escaso margen. Además, las reuniones de marzo y septiembre se consideran de seguimiento y, por ello, los cambios suelen producirse en junio y diciembre.
Antecedentes
El miércoles 12 de septiembre, se celebra la reunión trimestral del Comité Asesor Técnico de los índices IBEX (CAT en adelante) en la que decidirá si implementa algún cambio en la composición del selectivo español.
En la toma de sus decisiones, el Comité analiza cuáles son los 35 valores más líquidos del mercado bursátil español durante el periodo de control, esto es, los seis meses previos a la revisión del índice.
¿Qué creemos que ocurrirá en la reunión del CAT?
No anticipamos cambios en esta reunión. El análisis de datos durante el periodo de control muestra que NH Hoteles, MásMóvil y Ence tienen volúmenes negociados superiores a los de algunos componentes del Ibex (Viscofan, Indra o Técnicas Reunidas). Sin embargo, el volumen de NH Hoteles está influido por la OPA lanzada por Minor y, por tanto, no se cumpliría con las condiciones de “calidad del volumen” establecidos por el Comité. MásMóvil, no cumple con el requisito mínimo de capitalización para poder formar parte del Ibex y los volúmenes de Ence son superiores pero por un margen muy estrecho.
Además, las reuniones de marzo y septiembre se consideran de seguimiento y, por ello, los cambios suelen producirse de junio a diciembre.
Acciona Grifols
Acerinox IAG
ACS Iberdrola
Aena Inditex
Amadeus Indra
ArcelorMittal Inmobiliaria Colonial
Banco de Sabadell Mapfre
Banco Santander Mediaset
Bankia Meliá
Bankinter Merlin Properties
BBVA Naturgy
CaixaBank Red Eléctrica
Cellnex Repsol
CIE Automotive Siemens Gamesa
DIA Técnicas Reunidas
Enagas Telefónica
Endesa Viscofan
Ferrovial
Fuente: Análisis Bankinter
Composición Actual y Esperada
Análisis Nota Especial: Reunión Ordinaria del CAT
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¿Cuáles son los criterios del CAT en la toma de decisiones?
En términos generales las Normas Técnicas para la Composición y Cálculo de los Índices de Sociedad de Bolsas fijan dos requisitos básicos:
- En primer lugar, el CAT computa el volumen de contratación en euros en el mercado de órdenes durante el periodo de control, que en este caso incluye los meses de marzo a agosto inclusive. Además, considera diferentes factores para garantizar la calidad de dicho volumen. Entre otros, considera aspectos como el número de operaciones contratadas o posibles cambios en el accionariado.
- En segundo lugar, sólo pueden formar parte del IBEX 35 aquellos valores cuya capitalización media sea superior al 0,30% de la capitalización media del selectivo durante el mencionado periodo de control. En todo caso, las normas técnicas toman en consideración el capital flotante de los diferentes valores y, para ello, establecen diferentes coeficientes a aplicar sobre la capitalización media de los mismos de tal forma que se penaliza a aquéllos cuyo capital flotante es menor.