análisis: estrategia de inversión semanal bolsas, divisas...

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Semana del 20 al 27 de abrilRealizado:

10-abr-15 % sem. % año

DJI 17.959 -0,7% 0,0% S&P 500 2.091 -0,5% 1,1%

NASDAQ 4.404 -1,2% 4,1% Nikkei 225 19.938 -1,4% 12,6%

EuroStoxx50 3.782 -2,8% 16,8% IBEX 35 11.735 -3,2% 10,5% DAX 12.166 -3,9% 19,2%

CAC 40 5.209 -1,3% 20,4% FTSE 100 7.015 -0,3% 6,5%

FTSEMIB 23.804 -3,2% 21,2% TOPIX 1.338 -0,1% 13,2%

KOSPI 2.059 4,1% 11,9% HANG SENG 26.944 2,6% 17,1%

SENSEX 28.708 -0,9% 3,4%Australia 5.932 -0,9% 8,6%

Middle East 4.573 1,8% 2,8% BOVESPA 53.803 0,3% 7,9%

MEXBOL 44.981 0,1% 4,3% MERVAL 11.275 5,7% 38,9%

FuturosÚltimo Var. Pts. % día

1er.Vcto. mini S&P 2.084 8 0,4%

1er Vcto. DAX 11.766,5 77,0 0,7%1er Vcto. EuroStoxx50 3.621 17 0,5%

1er Vcto.Bund 160,4 0,0 0,0%

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). http://broker.bankinter.com/

Ramón Forcada Jesús Amador Eva del Barrio Rafael Alonso Pilar Arandahttp://www.bankinter.com/

Esther G. de la Torre Ana de Castro Ramón Carrasco Belén San José Ana Achau ( Asesoramiento)

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9:16 AM20-abr-15

Análisis: Estrategia de inversión semanalBolsas, divisas y tipos de interés

17-abr-15

Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

Bolsas: "Oportunidad para tomar beneficios,

esperar y reentrar rotando sectores."

3.674

Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana)

11.920

53.955

5.878

2.081

19.653

liDiferencial vs bono alemán (10 y 2 años, p.b.)

1.337

28.442

4.352

11.689

11.359

Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg

*Var. desde cierre nocturno.

Bolsas

6.995

23.044

5.143

4.656

17.826

45.012

2.144

27.653

-6% -4% -2% 0% 2%

AutosBanca

Mat. PrimasQuímico

ConstrucciónEnergía

Serv. Fin.No cíclicos

IndustrialesSeguros

MediaFarmaceúticas

TecnologíaTelecoms

UtilitiesTecnología

DistribuciónCíclicos

La SEMANA PASADA fue floja para las bolsas y los spreads delos bonos soberanos periféricos se ampliaron, siendo Grecia laprincipal responsable ante la posibilidad de que impague747M€ que le vencen con el FMI el 12/5. Sorprendentemente,el euro no se depreció más, defendiéndose bien en el entornode 1,08. Aunque la supervivencia del euro ya no estácuestionada, es indudable que Grecia no resulta neutral. Locomprobamos la semana pasada. Como nota de color,asistimos a una especie de agresión frustrada a Draghi que,desgraciadamente, desvió la atención de lo importante: el BCEllegará hasta el final con el PSPP (inyecciones de liquidez),considera que no hay escasez de bonos elegibles paradesarrollar dicho programa y no contempla un impago griego(veremos…). En paralelo, 2 asuntos con enfoque positivo parael ciclo: (i) la OPEP ya ha empezado a exceder su cuota deproducción, sobre todo A.Saudí, y (ii) En su informe sobresituación financiera en la UEM, el BCE dice que los bancosestán suavizando sus requisitos para la concesión de crédito yque ya hay síntomas de reactivación de la demanda. A pesarde estos mensajes positivos, Grecia domina el corto plazo y,además, los terminales Bloomberg se cayeron el viernes por lamañana, lo que forzó el retroceso de las bolsas. Dos shocksexógenos sincronizados que fue imposible contrarrestar…

ESTA SEMANA la cuestión más básica a la vista de losrecientes retrocesos es: ¿ha cambiado algo a peor?. Larespuesta es no, aunque con reservas con respecto al cortoplazo. La clave de bóveda es Grecia. Por sí misma no es capazde frustrar el actual ciclo económico expansivo, ni la direcciónalcista del mercado, pero sí puede enfriarlo y ralentizar elciclo. Alemania parece dispuesta a tensar la situación losuficiente como para dejar resuelta de una vez por todas laincógnita de la permanencia o no en el euro de Grecia, en lugarde dejar que eso suceda espontáneamente (es decir, de que lapropia Grecia lo decida unilateralmente) dentro de un par deaños, por ejemplo. Ante ese desafío, lo más probable es que elactual y creativo Gobierno griego termine capitulando… peroen absoluto debemos descartar la posibilidad de que eltándem Tsipras/Varoufakis decida rozar el límite, impagandoel vencimiento de 747M€ que tiene con el FMI el 12 de mayo.El experimento sería peligroso. El mercado se enfriará durante4/6 semanas, salvo acuerdo constructivo previo en elEurogrupo extraordinario de este viernes, claro… pero notiene buena pinta. Conviene estar preparados para irnos esteviernes de fin de semana con la misma preocupación sobreGrecia que tenemos hoy. Ante eso, la macro de esta semana(ZEW mañana, Confianza del Consumidor americano pasado,PMI chino (HSBC) el jueves, IFO y Duraderos americanos elviernes) va a quedar relegada a un segundo plano.

Interpretando esta situación en positivo, puede ser unaoportunidad para tomar algunos beneficios, esperar unosdías y reentrar rotando sectores (favoreciendo industriales,consumo y bancos), sobreponderando acciones de altodividendo (REE aprox. 4,2%, Endesa 5,3%, Mapfre 4,3%, BME4,7%, etc.) y sobreponderando Eurozona (y parcialmenteIndia) en detrimento de Estados Unidos. Como Grecia “está deregreso amenazando con suicidarse en público”, las primas deriesgo periféricas seguirán ampliándose. El euro hoy no secuestiona, de manera que Grecia va a enfriar la situacióndurante unas semanas, pero no a cambiarla. Si con estoquedara zanjada definitivamente la permanencia o no deGrecia en el euro, habría merecido la pena, pero creemos queel desenlace final exigirá más bien un par de años.

1,42

0,30

1,44

0,53

1,93

0,36

0,09

0,48

0,340,33

0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50

ESP

FRA

ITA

IRL

POR

2A 10A

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Semana del 20 al 27 de abril

10-abr-15 +/- sem. +/- año

Alemania 2A -0,28% 1,0 -17,2

Alemania 10A 0,16% -8,4 -47,0

EEUU 2A 0,56% -4,8 -15,6

EEUU 10A 1,95% -8,5 -30,9

* Diferenciales en puntos básicos.

Divisas: ”Grecia presionará al euro"

* Curva tipos de interés c/p Eurozona.

10-abr-15 +/- sem. % año

Euro-Dólar 1,0774 1,0604 1,6% -10,9%

Euro-Yen 127,490 0,3% 13,2%

Euro-Libra 0,725 -0,5% 7,7%

Euro-CHF 1,02 1,039 -1,4% 17,0%

Día País Dato Mes Tasa (e) Ant.

L;s/h ESP Balanza comercial Feb M$ - -2596,2

L;8:00h ALE Precios producción Mar a/a -1,6% -2,1%

M;7:00h JAP Indicar Adelantado F Feb -- 105,3

M;11:00h ALE ZEW Sentim. Econ. expectativasApr Ind. 55,3 54,8

X;1:50h JAP Balanza comercial Mar B¥ -409,3 -638,8

X;10:30h GB Actas del BoE

X;16:00h UEM Conf.Consumidor Apr Ind. -2,5 -3,7

J;3:45h China PMI HSBC Prelim. Apr a/a 49,4 49,6

J;9:00h ESP Tasa de paro 1Q % 23,7% 23,7%

País J;10:30h GB Vtas. Minoristas Mar a/a 5,5% 5,1%

ESP J;14:30h EEUU Paro semanal Apr 000 290k 294k

ESP J;16:00h EEUU Vtas.Vivienda nueva Mar m/m -5,4% 7,8%

V;9:00h ESP Precios producción Mar a/a -- -1,6%

V;10:00h ALE IFO expectativas Apr Ind. 104,5 103,9

V;14:30h EEUU Pedidos Bienes DuraderosMar m/m 0,6% -1,4%

Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

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Análisis: Estrategia de inversión semanal

Emisiones de la semana

Emite Letras a 3 meses

Emite Letras a 9 meses

Principales indicadores macroeconómicos de la semana

Último

-0,27%

0,51%

1,86%

Evolución semanal principales divisas

Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes)

Bolsas, divisas y tipos de interés

0,07%

Tipos de interés Bonos: "Tensión para los periféricos"

0,72

Curva de Tipos EEUU vs Alemania

127,91

M;10:30

M;10:30

EmisiónDía/Hora

Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)

17-abr-15

-0,09-0,03 -0,02 0,00 0,02 0,05 0,07

0,120,18

-0,04 -0,01 0,01 0,02 0,04 0,07 0,090,14

0,20

-0,2

0,0

0,2

0,4

1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M

Hoy

Eurodólar (€/USD).- La reunión del Eurogrupo (J/V) en la quese discutirá un posible impago de Grecia de 747M€ al FMI elpróximo 12/05, provocará la depreciación del euro, por loque perdería algo de la fuerza ganada la semana pasada poruna macro americana más débil de lo estimado (VentasMinoristas o Producción Industrial). Rango estimadosemanal: 1,041/1,100.

Euroyen (€/JPY).- El yen se depreció la semana pasada trasunos datos débiles de Producción Industrial y el recordatoriode la OCDE de implementar con urgencia reformasestructurales. Esta semana se espera que el déficit comercialse estreche por un aumento de las exportaciones (+8,5% e)frente a un fuerte retroceso de las importaciones (-12,6% e)que denotaría debilidad de la demanda interna con impactonegativo sobre el yen (depreciatorio). Además, en Europa losdatos deberían seguir mejorando (apreciatorio para euro).Rango estimado semanal: 126,4/129,75.

Eurolibra (€/GBP): Para esta semana esperamos quecontinúe la apreciación de la libra ante: el favorable datolaboral del viernes así como las dudas respecto a Grecia quedebilitarán al euro. Por último, conoceremos Actas del BoEdonde esperamos que retrasará las expectativas de subidasde tipos. Rango estimado semanal: 0,71/0,73.

Eurosuizo (€/CHF): El franco mantenía su tendenciaapreciatoria la semana pasada. A lo largo de los próximosdías las incertidumbres en torno a Grecia impondrán elmismo patrón y no descartaríamos que el cruce rompieracon cierta firmeza el 1,03 en dirección al 1,02. Rango para la

-1

0

1

2

3

3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y15Y20Y30Y

Alemania

0,0

5,0

3M6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y10Y15Y20Y30Y

La incertidumbre acerca de la capacidad de Grecia para hacerfrente al pago de una deuda de 747 M.€ al FMI que vence elpróximo 12 de mayo continuará afectando negativamente alos bonos de España e Italia, cuyos diferenciales con el Bundse ampliaron durante la semana pasada en 30 p.b. hasta 138p.b. y 140 p.b respectivamente. Las perspectivas de unacuerdo en la reunión del Eurogrupo de este viernes 24 deabril son escasas, por lo que la deuda periférica continuarápresionada a la baja durante las próximas jornadas. Losbonos core continuarán ganando atractivo de forma puntualcomo activo refugio. Rango estimado para TIR del Bund:0,0%/0,10%.

100

150

200

250

300

350

400

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

110,0

120,0Precio Brent (USD/Bb)Precio WTI (USD/Bb)Indice CRB

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Análisis: Noticias de compañías


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Ana de Castro Jesús Amador

Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento)

Rafael Alonso Belén San José

Esther Gutiérrez de la Torre

Ramón Carrasco

1.- Entorno Económico

EE.UU.- (i) El IPC de marzo volvió a terreno negativo (-0,1% vs 0% febrero), pero la suyacente rebotó una décima hasta +1,7%; (ii) El Indicador Adelantado de marzo salió más bien débil el viernes: +0,2% vs +0,3% esperado, revisándose febrero, además, a la baja desde +0,2% hasta +0,1%; (iii) Sin embargo, el Índice de Confianza de la Universidad de Michigan de abril sí salió bueno, también el viernes: 95,9 vs 94,0 esperado vs 93,0 anterior.

UEM.- El IPC final de marzo se confirmó el viernes en -0,1% (a/a) desde -0,3% en febrero y la tasa subyacente en +0,6%.

FINLANDIA.- El Partido del Centro ha ganado las elecciones de ayer domingo. Hasta ahora gobernaba una coalición entre conservadores (Kokoomus) y socialdemócratas. Ha perdido algo de peso (-1,5%) el partido populista Auténticos Finlandeses. Todo esto permite pensar, preliminarmente, que el Parlamento Finlandés no presentará una oposición superior a la ofrecida hasta ahora a la extensión de asistencia a Grecia, en caso de que se llegue a un acuerdo para ello, lo que podría interpretarse como una buena noticia para la Eurozona.

CHINA.- El PBoC (banco central) recortó el domingo en 100 p.b. el coeficiente de reserva (RRR = Reserve Requirement Ratio) que aplica a los bancos, hasta 18,50%. Eso significa liberar unos 194.000M$ (1,2Bn CNY) en fondos para nuevo crédito. Se trata de un movimiento agresivo, ya que el PBoC había venido recortando este coeficiente en movimientos de 50 p.b., los cuales, además, habían venido siendo poco frecuentes: -50 p.b., hasta 19,50%, el 4/2/15 y -50 p.b., hasta 20,00%, el 18/5/12. Es probable que la agresividad y el momento de este recorte haya venido condicionado por la debilidad de los indicadores publicados la semana pasada: (i) Ventas Por Menor (acumulado año) de marzo +10,6% vs +10,8% esperado vs +10,7% feb.; (ii) Producción Industrial (acumulado año) +6,4% vs +6,9% esperado vs +6,8% anterior; (iii) PIB 1T (a/a) +7,0% vs +7,0% esperado vs +7,4% en 4T’14. China intenta reactivar su economía con monetarismo en lugar de hacerlo mediante reformas y liberalización, lo cual puede dar resultados a corto plazo, pero generará desequilibrios estructurales y tal vez burbujas de activos a medio plazo, por lo que esta estrategia no parece la más acertada.

Leer más en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro

2.- Bolsa española

ABENGOA (Neutral; Pº Objetivo (Clase B) 3,30€/acc.; Cierre Clase (B) 3,15€; Var. Día (B): -4%): Abengoa inaugura una planta en Ghana.- Es la primera planta desalaradora en el país y en toda la región del oeste de África. El contrato tiene una duración de 25 años y generará unos ingresos durante este periodo de 1.300M$. OPINIÓN: el impacto de esta noticia será neutral, puesto que la inauguración de la planta era algo que el mercado esperaba. No obstante, es positivo para la compañía ya que le permite posicionarse en esta área geográfica y obtendrá ingresos recurrentes durante este periodo.

ACS (Neutral; Cierre: 31,75€; Var. Día: -3,19%): Se adjudica contratos en EE.UU. por importe de 382 M€. Los contratos adjudicados contemplan la mejora de carreteras en Florida, la renovación de un viaducto en Massachussets y la construcción de una estación de bombeo de aguas residuales en California. OPINIÓN: Aunque este contrato sólo supone un 0,8% de la cartera total de construcción, impacto positivo ya que ACS refuerza su posición en América, donde las ventas se incrementaron +8,5% en 2014 y la compañía puede beneficiarse de la apreciación del dólar.

SECTOR INMOBILIARIO (España).- La inversión en activos inmobiliarios no residenciales durante 1T’15 ascendió a 2.463 M€ según la consultora Cushman & Wakefield, una cifra que triplica el volumen de inversión del mismo período del año anterior. Esta inversión se ha focalizado especialmente en oficinas y locales y centros comerciales (entre los que destacan las adquisiciones de Puerto Venecia en Zaragoza por 451 M€, Plenilunio en Madrid por 375 M€ y Gran Vía 32 en Madrid por 400 M€). OPINIÓN: Se trata de una noticia positiva que pone de relieve la recuperación del mercado inmobiliario español, que ya se está trasladando desde el sector terciario al sector residencial. En el caso de que el volumen de inversión se mantenga en los niveles del 1T’15, 2015 se cerrará como el mejor año desde 2007.

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Ramón Carrasco

3.- Bolsa europea

DEUTSCHE BANK (Comprar; Cierre 30,70€; Var. -3,27%): La escisión del negocio minorista (Postbank) se perfila como la principal opción en el plan estratégico del banco que se presentará este trimestre. OPINIÓN: El nuevo plan estratégico del banco probablemente contemplará la segregación de los negocios de banca minorista y de inversión. DB reduciría su participación en Postbank aumentando el free-float de la filial que actualmente es del 6,0% y tiene una capitalización bursátil de 7.800 M€. Cabe recordar que el equipo gestor también podría optar por la creación de una “joint venture” con un socio extranjero incluso la venta total de la división de banca minorista con la excepción del negocio de Grandes Patrimonios/Banca Privada. Estimamos que de producirse la venta total del negocio minorista, DB generaría unas plusvalías (antes de impuestos) por un importe cercano a los 1.820 M€ lo que representa el 4,3% de la capitalización bursátil de DB y entorno al 45% del BNA esperado para el 2015. Además de la segregación y venta parcial/total del negocio minorista, el equipo gestor también está contemplando la venta de hasta 160.000 M€ en activos de la división de banca de inversión, lo que representa en torno al 20,0% de los activos en dicho negocio para reducir así el consumo de capital. Desde nuestro punto de vista, todas las opciones son factibles ante las mayores exigencias regulatorias tanto europeas como a nivel doméstico donde el regulador alemán podría exigir la separación formal de los negocios minoristas y mayoristas (de mayor riesgo financiero). Entendemos también que el banco se centrará en la venta parcial o total del negocio minoristas ya que el ROE (en torno al 6,0%) de esta división es sustancialmente inferior al ROE objetivo del banco (12,0%) y al de otras divisiones como banca corporativa y/o banca privada (ROE superior al 12,0%).

RYANAIR (Cierre: 11,01€; Var Día: -1,87%): Tendrá que reducir su participación en Aer Lingus a pesar de la oferta de IAG.-Las autoridades de la competencia no han cambiado el dictamen emitido en 2013 que obliga a Ryanair a reducir su participación en Aer Lingus un 5% hasta 25%. OPINIÓN: Una elevada participación de un socio minoritario en una compañía obstaculiza cualquier fusión y más, si son competidores. Ryanair está a la espera del fallo de la apelación que ha presentado en la Corte Suprema para impedir que tenga que reducir su participación. De esta manera, presionaría a IAG para que mejore su última oferta, la tercera, por 1.360M€ ó 2,55€/acc. Si la Corte falla en su contra sería favorable para IAG. No obstante, para que la OPA salga adelante además, necesita el apoyo del 2º mayor accionista, el Gobierno Irlandés (posee el 25% del capital de Aer Lingus).

MERCK KGaA (Cierre: 104,9€; Var. Día: -3,0%): Reducirá su endeudamiento para acometer nuevas adquisiciones.- Tras la adquisición de Sigma Aldrich por 17.000M$, la mayor operación corporativa en la historia de la compañía, el ratio DFN/Ebitda se situó por encima de 3x. Su objetivo es reducirlo por debajo de 2x para realizar adquisiciones de tamaño pequeño y mediano. OPINIÓN: Se trata de una noticia favorable para Merck KGaA que le permitiría aprovechar momentum para M&A que se inició en el sector farma y biotecnológico en 2014, impulsado por la elevada liquidez y los reducidos costes de financiación.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.- El viernes todos los sectores del índice cerraron en negativo.

Los mejores: Utilities -0,38%; Materiales Básicos -0,71%; Bienes de Consumo -0,77%

Los peores: Servicios de Consumo –1,52%; Tecnología -1,39%; Financiero -1,37%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) Mattel (26,75$; +5,8%), presentaba el jueves tras el cierre unos resultados mejor a lo esperado (BPA -0,08 vs. -0,096 esperado e ingresos 922.700M$, -2,48% a/a, vs. 900.500M$ estimado); (ii) Mylan (69,81$; +4,5%), la acción se veía impulsada por los comentarios desde la compañía en contra de una posible fusión con Teva. El CEO de Mylan, Robert Coury, afirmaba que esta unión no tendría sentido industrial y ponía en duda que las autoridades anticompetencia autorizaran la operación llegado el caso; (iii) Southwestern Energy












Ramón Carrasco

(27,16$; +2,9%), gracias a la mejora de recomendación de un banco de inversión.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) Time Warner Cable (149,61$; -5,4%), esta semana el departamento de justicia decidirá sobre la aprobación de su fusión con Comcast, compañía que podría finalmente abandonar la operación si se exigen concesiones demasiado estrictas para conseguir la autorización; (ii) American Express (77,32$; -4,4%), una segunda lectura de sus resultados centrada en la caída de ingresos derivada de la fortaleza del dólar y la rebaja de recomendación de un banco de inversión, pesaban sobre la acción el viernes. Recordamos que presentó sus resultados el jueves al cierre: BPA 1,48$ (+11,3% a/a) vs. 1,37$ esperado e ingresos de 7.950M$ (-3% a/a) vs. 8.182M$ estimado.

El viernes presentaban sus resultados:

GENERAL ELECTRIC (27,25$; -0,11%): Presentaba unos resultados flojos tanto en su división petrolífera, castigada por la caída del precio del crudo, como en su rama industrial, penalizada por la fortaleza del dólar. En concreto, ingresos 29.356M$ (-14,1% a/a) vs. 34.230M$ estimado, BNA ajustado -13.573M$ y BPA -1,35$. Ahora bien, si se excluyen los costes del plan de desinversión de GE Capital, el BNA se situó en 3.100M$ (-5% a/a) y el BPA en +0,31$. vs. +0,30$ estimado y +0,33$ en 1T14.

HONEYWELL INTERNATIONAL (101,7$; -2,14%): Sus ingresos quedaban por debajo de lo esperado debido a la fortaleza del dólar (más del 50% de sus ingresos se generan fuera de EE.UU). BPA 1,41$ (+9,3% a/a) vs. 1,39$ estimado e ingresos 9.213M$ (-4,8% a/a) por debajo de los 9.473M$ anticipados. Además, la compañía rebajaba sus estimaciones de ingresos para el conjunto del año (hasta 39.000/39.600M$ desde 40.500/41.100M$ y frente a los 40.520M$ estimados por el consenso).

REYNOLDS AMERICAN (74,7$; +0,62%): Sus resultados batían expectativas: BPA 0,86$ (+19,4% a/a) vs. 0,80$ estimado e ingresos 2.057M$ (+6,31% a/a) vs. 1.984M$ anticipados.

Por el momento, han presentado sus cifras 59 compañías del S&P500 y el BPA medio se sitúa en -4,3% frente al -5,7% inicialmente estimado. En concreto, el 76% ha sorprendido positivamente, el 10% negativamente y el 14% ha quedado en línea con estimaciones.

Hoy publicarán sus resultados Halliburton (antes de la apertura; BPA estimado 0,36$), Morgan Stanley (a las 13:15h; BPA 0,78$), IBM (a las 22:30h; BPA 2,81$), SunTrust Banks (antes de la apertura; BPA 0,72$).

Por otro lado, en cuanto a movimientos corporativos:

RAYTHEON (107,72$; -1,11%): Podría haber acordado la compra de Websense (no cotiza) a la firma de private equity Vista Equity Partners por 1.900M$ incluyendo deuda. La intención de Raytheon sería combinar Websense con su segmento de ciberseguridad y quedarse con una participación del 80% de esta unidad mientras el 20% restante sería de Vista.

PROLOGIS (42,88$; -0,21%): Confirma que comprará, entre otros, los activos inmobiliarios de KTR Capital Partners (no cotiza) por 5.900M$.

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE,UU, 22:00h, Japón 8:00h

Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor

Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)

Area Geográfica

Tipo de activo

Bonos corporativosBonos convertiblesBonos High Yield

Sector

Ideas singulares

Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)Fecha Entrada

Comentarios Pr.Entrada

14/04/2014

33,55€

13/04/2015

7,06€13/04/2015

20,82€

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). http://broker.bankinter.com/Ramón Forcada Ana de Castro Pilar Aranda Belén San José Esther G. de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Jesús Amador Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento) Avda. de Bruselas, 12

Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS 28108 AlcobendasPor favor, consulte importantes advertencias legales en: (Madrid)http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf

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n/a n/a

Inmobiliario (activos)Turismo

Stop lossActivo

Yahoo!

Acción

Comprar (link

Nota Especial)

Órdenes límite recomendadas

Santander Ejecutada La acción tocó el Stop Loss en la sesión del 14 de abril 6,88 --

--Ferrovial Ejecutada La posición tocó el Stop Loss en la jornada del 17 de abril 20,3

Profit takingRecom.

Seguimos manteniendo la idea de compra ya que la suma de

la caja de Yahoo! más el valor de Alibaba da un importe

superior a la capitalización bursátil actual de Yahoo!. De esta

forma, el negocio “tradicional” de Yahoo valdría negativo. El

mercado no está poniendo en precio correctamente a Yahoo!

y su evolución a futuro debería seguir siendo positiva. Desde

que incorporamos la idea (14abr2014) la rentabilidad

asciende a +69,5% en € y +32,5% en $.

AerolíneasUtilities

Concesiones

IndiaYahoo!

TelecomunicacionesMediaPetroleras Tecnología

Autos

Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los

grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.

EspañaGrecia

EEUU

Sobreponderar/ComprarVender/Infraponderar

IndustrialesSegurosConstrucción

BRICs (excepto India)

India

85%

15%Defensivo

70%85%Agresivo Dinámico

Materias primas

Fondos de retorno absoluto (seleccionados)

Australia

Deuda emergente

Análisis: Estrategia de Inversión Semanal

Conservador

50%

Conservador

Moderado

Exposición y posicionamiento estratégico recomendado

30%

30%50%Moderado

DinámicoAgresivo Defensivo70% 15%

Bancos y Financieras

Bonos soberanos

Inmuebles

Oro

Portugal

Consumo Discrecional

Biotecnología / FarmaceúticasConsumo Básico

Canadá

Petróleo

Neutral

Middle East

Latam

Bolsas

Reino Unido

Turquía UEMEuropa del Este

Sudeste asiáticoMéxicoJapón


https://broker.bankinter.com/stf/analisis/analisis_bankinter/informe_especial_-_yahoo.pdf

https://broker.bankinter.com/stf/analisis/analisis_bankinter/informe_especial_-_yahoo.pdf

Resultados principales compañías americanas Variación mensual

Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial

20-abr-15 Check Point Software Technolog0,910 $/acc Confirmed -0,3% 15.026 Software

20-abr-15 Halliburton Co 0,357 $/acc Confirmed 6,9% 39.843 Oil&Gas Services

20-abr-15 International Business Machine2,805 $/acc Confirmed 0,1% 158.810 Computers

20-abr-15 Lam Research Corp 1,301 $/acc Confirmed 0,6% 11.257 Semiconductors

20-abr-15 Morgan Stanley 0,782 $/acc Confirmed 3,0% 72.459 Banks

21-abr-15 Amgen Inc 2,102 $/acc Confirmed 2,3% 123.979 Biotechnology

21-abr-15 Broadcom Corp 0,603 $/acc Confirmed 0,7% 26.108 Semiconductors

21-abr-15 EI du Pont de Nemours & Co 1,310 $/acc Confirmed 0,1% 64.820 Chemicals

21-abr-15 Illumina Inc 0,719 $/acc Confirmed 3,0% 27.534 Biotechnology

21-abr-15 Lockheed Martin Corp 2,499 $/acc Confirmed -4,0% 61.618 Aerospace/Defense

21-abr-15 PACCAR Inc 1,013 $/acc Confirmed -0,6% 22.262 Auto Manufacturers

21-abr-15 United Technologies Corp 1,461 $/acc Confirmed -1,8% 104.572 Aerospace/Defense

21-abr-15 Verizon Communications Inc 0,949 $/acc Confirmed 0,6% 199.512 Telecommunications

21-abr-15 Yahoo! Inc 0,184 $/acc Confirmed 0,0% 41.611 Internet

22-abr-15 AT&T Inc 0,619 $/acc Confirmed -0,4% 168.732 Telecommunications

22-abr-15 Bank of New York Mellon Corp/T0,593 $/acc Confirmed 0,6% 45.143 Banks

22-abr-15 Boeing Co/The 1,802 $/acc Confirmed -0,3% 104.696 Aerospace/Defense

22-abr-15 Citrix Systems Inc 0,647 $/acc Confirmed 0,2% 10.249 Software

22-abr-15 Coca-Cola Co/The 0,423 $/acc Confirmed -0,6% 176.050 Beverages

22-abr-15 eBay Inc 0,695 $/acc Confirmed -3,3% 67.654 Internet

22-abr-15 EMC Corp/MA 0,362 $/acc Confirmed 4,1% 52.903 Computers

22-abr-15 Facebook Inc 0,403 $/acc Confirmed -1,8% 226.893 Internet

22-abr-15 McDonald's Corp 1,059 $/acc Confirmed -2,6% 91.002 Retail

22-abr-15 O'Reilly Automotive Inc 1,934 $/acc Confirmed -1,0% 21.791 Retail

22-abr-15 QUALCOMM Inc 1,331 $/acc Confirmed -3,2% 110.710 Semiconductors

22-abr-15 Texas Instruments Inc 0,657 $/acc Confirmed 0,3% 60.033 Semiconductors

22-abr-15 Tractor Supply Co 0,406 $/acc Confirmed 2,3% 11.874 Retail

22-abr-15 Xilinx Inc 0,511 $/acc Confirmed 3,0% 11.395 Semiconductors

23-abr-15 3M Co 1,925 $/acc Confirmed -2,0% 102.737 Miscellaneous Manufactur

23-abr-15 Alexion Pharmaceuticals Inc 1,318 $/acc Confirmed 4,6% 36.202 Biotechnology

23-abr-15 Altera Corp 0,320 $/acc Confirmed 2,6% 13.249 Semiconductors

23-abr-15 Altria Group Inc 0,622 $/acc Confirmed 3,5% 101.805 Agriculture

23-abr-15 Amazon.com Inc 0,595 $/acc Confirmed 0,9% 174.404 Internet

23-abr-15 Baxter International Inc 0,868 $/acc Confirmed 2,1% 37.998 Healthcare-Products

23-abr-15 Capital One Financial Corp 1,868 $/acc Confirmed 4,0% 45.056 Banks

23-abr-15 Caterpillar Inc 1,345 $/acc Confirmed 4,1% 50.482 Machinery-Constr&Mining

23-abr-15 Dow Chemical Co/The 0,754 $/acc Confirmed 3,5% 57.209 Chemicals

23-abr-15 Eli Lilly & Co 0,757 $/acc Confirmed -0,2% 80.515 Pharmaceuticals

23-abr-15 Freeport-McMoRan Inc -0,051 $/acc Confirmed 9,1% 21.494 Mining

23-abr-15 General Motors Co 0,963 $/acc Confirmed -2,3% 59.004 Auto Manufacturers

23-abr-15 Google Inc 6,632 $/acc Confirmed -4,4% 359.404 Internet

23-abr-15 Google Inc 6,632 $/acc Confirmed -4,0% 359.404 Internet

23-abr-15 KLA-Tencor Corp 0,757 $/acc Confirmed -0,5% 9.434 Semiconductors

23-abr-15 Microsoft Corp 0,526 $/acc Confirmed 2,4% 341.401 Software

23-abr-15 PepsiCo Inc 0,793 $/acc Confirmed 0,2% 142.025 Beverages

23-abr-15 Procter & Gamble Co/The 0,921 $/acc Confirmed 0,7% 222.873 Cosmetics/Personal Care

23-abr-15 Raytheon Co 1,425 $/acc Confirmed -1,4% 33.105 Aerospace/Defense

23-abr-15 SBA Communications Corp 0,091 $/acc Confirmed 2,3% 15.494 Engineering&Construction

23-abr-15 Starbucks Corp 0,329 $/acc Confirmed 0,6% 71.411 Retail

23-abr-15 Stericycle Inc 1,097 $/acc Confirmed -1,7% 11.765 Environmental Control

23-abr-15 Union Pacific Corp 1,373 $/acc Confirmed 0,1% 95.277 Transportation

24-abr-15 American Airlines Group Inc 1,704 $/acc Confirmed -8,7% 33.572 Airlines

24-abr-15 Biogen Inc 3,875 $/acc Confirmed 830,2% 98.407 Biotechnology

24-abr-15 Biogen Inc 3,875 $/acc Confirmed -0,7% 98.407 Biotechnology

24-abr-15 Sigma-Aldrich Corp 1,086 $/acc Estimated 0,1% 16.532 Chemicals

24-abr-15 Simon Property Group Inc 1,173 $/acc Confirmed -3,8% 58.599 REITS

27-abr-15 Apple Inc 2,146 $/acc Confirmed 0,3% 726.637 Computers

27-abr-15 CH Robinson Worldwide Inc 0,739 $/acc Confirmed -6,4% 10.138 Transportation

Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/

Ramón Forcada Jesús Amador Ramón Carrasco Belén San José Esther G de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento) Avda. Bruselas, 12Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28108 Alcobendas, MadridPor favor, consulte importantes advertencias legales en:

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AnálisisRdos. empresariales: Desde 20 abril

Publicación

-0,3%

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-3,8%

0,3%

-6,4%

-10% 0% 10% 20%

Check Point …

Halliburton Co

International …

Lam Research …

Morgan Stanley

Amgen Inc

Broadcom Corp

EI du Pont de …

Illumina Inc

Lockheed …

PACCAR Inc

United …

Verizon …

Yahoo! Inc

AT&T Inc

Bank of New …

Boeing Co/The

Citrix Systems …

Coca-Cola Co/The

eBay Inc

EMC Corp/MA

Facebook Inc

McDonald's Corp

O'Reilly …

QUALCOMM Inc

Texas …

Tractor Supply …

Xilinx Inc

3M Co

Alexion …

Altera Corp

Altria Group Inc

Amazon.com Inc

Baxter …

Capital One …

Caterpillar Inc

Dow Chemical …

Eli Lilly & Co

Freeport-…

General Motors …

Google Inc

Google Inc

KLA-Tencor Corp

Microsoft Corp

PepsiCo Inc

Procter & …

Raytheon Co

SBA …

Starbucks Corp

Stericycle Inc

Union Pacific …

American …

Biogen Inc

Biogen Inc

Sigma-Aldrich …

Simon …

Apple Inc

CH Robinson …


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Rdos. empresariales: Desde 20 abril

Resultados principales compañías europeas Variación mensual

Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial

20-abr-15 OCI NV n.d. Estimated 0,54% 6.092 Chemicals

21-abr-15 Actelion Ltd 1,377 Eur/acc Confirmed 2,22% 13.136 Pharmaceuticals

21-abr-15 Akzo Nobel NV 0,742 Eur/acc Confirmed 0,36% 17.446 Chemicals

21-abr-15 ARM Holdings PLC 0,068 Eur/acc Confirmed 1,99% 15.907 Semiconductors

21-abr-15 Associated British Foods PLC n.d. Confirmed 3,12% 23.006 Food

21-abr-15 Credit Suisse Group AG 0,704 Eur/acc Confirmed 1,64% 42.767 Banks

21-abr-15 Enagas SA n.d. Confirmed 4,99% 6.675 Gas

21-abr-15 Huhtamaki OYJ 0,305 Eur/acc Confirmed 4,21% 3.251 Packaging&Containers

21-abr-15 SAP SE 0,623 Eur/acc Confirmed -1,36% 81.831 Software

21-abr-15 Sky PLC 0,132 Eur/acc Confirmed 5,94% 18.084 Media

21-abr-15 TeliaSonera AB 0,876 Eur/acc Confirmed -7,72% 23.556 Telecommunications

21-abr-15 TomTom NV 0,010 Eur/acc Confirmed 8,51% 1.749 Software

22-abr-15 Kone OYJ 0,310 Eur/acc Confirmed 1,94% 22.067 Machinery-Diversified

22-abr-15 Stora Enso OYJ 0,155 Eur/acc Confirmed 9,80% 8.309 Forest Products&Paper

22-abr-15 Tesco PLC n.d. Confirmed -2,13% 19.227 Food

23-abr-15 Amer Sports Oyj 0,142 Eur/acc Confirmed 6,05% 2.514 Leisure Time

23-abr-15 Bankinter SA 0,110 Eur/acc Confirmed -2,59% 6.223 Banks

23-abr-15 CaixaBank SA 0,075 Eur/acc Confirmed -3,76% 24.509 Banks

23-abr-15 Gemalto NV n.d. Estimated 8,40% 7.156 Computers

23-abr-15 Koninklijke Ten Cate NV n.d. Confirmed 0,88% 575 Miscellaneous Manufactur

23-abr-15 Metso OYJ 0,315 Eur/acc Confirmed 0,85% 4.120 Machinery-Diversified

23-abr-15 Novartis AG 1,173 Eur/acc Confirmed 1,09% 263.042 Pharmaceuticals

23-abr-15 Technip SA 0,981 Eur/acc Confirmed 14,09% 7.331 Oil&Gas Services

23-abr-15 Wartsila OYJ Abp 0,436 Eur/acc Confirmed 3,42% 8.408 Miscellaneous Manufactur

24-abr-15 ASM International NV 0,535 Eur/acc Confirmed -0,96% 2.720 Semiconductors

24-abr-15 AstraZeneca PLC 1,059 Eur/acc Confirmed 2,67% 60.016 Pharmaceuticals

24-abr-15 Banco de Sabadell SA 0,074 Eur/acc Confirmed -1,93% 11.422 Banks

24-abr-15 Heineken NV n.d. Estimated 3,04% 42.158 Beverages

24-abr-15 Kemira OYJ 0,170 Eur/acc Confirmed -1,65% 1.763 Chemicals

24-abr-15 Neste Oil OYJ 0,469 Eur/acc Confirmed 1,60% 6.356 Oil&Gas

27-abr-15 Bankia SA 0,030 Eur/acc Confirmed -5,55% 14.120 Banks

27-abr-15 Outotec OYJ 0,038 Eur/acc Confirmed 6,67% 1.113 Machinery-Constr&Mining

27-abr-15 Saipem SpA 0,117 Eur/acc Confirmed 22,91% 5.152 Oil&Gas Services

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Ramón Forcada Jesús Amador Ramón Carrasco Belén San José Esther G de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento) Avda. Bruselas, 12Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28108 Alcobendas, MadridPor favor, consulte importantes advertencias legales en:



Análisis

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%

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OCI NV

Actelion Ltd

Akzo Nobel NV

ARM Holdings

PLC

Associated

British Foods …

Credit Suisse

Group AG

Enagas SA

Huhtamaki OYJ

SAP SE

Sky PLC

TeliaSonera AB

TomTom NV

Kone OYJ

Stora Enso OYJ

Tesco PLC

Amer Sports Oyj

Bankinter SA

CaixaBank SA

Gemalto NV

Koninklijke Ten

Cate NV

Metso OYJ

Novartis AG

Technip SA

Wartsila OYJ

Abp

ASM

International …

AstraZeneca

PLC

Banco de

Sabadell SA

Heineken NV

Kemira OYJ

Neste Oil OYJ

Bankia SA

Outotec OYJ

Saipem SpA




Reparto de dividendos de las principales compañías americanas Rent. x Dividendo

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial

20-abr-15 06-may-15 LENNAR CORP-A Regular Cash 0,0400 USD 0,33% 9.654.200.920 New York Home Builders

20-abr-15 06-may-15 LOWE'S COS INC Regular Cash 0,2300 USD 1,27% 69.046.171.632 New York Retail

20-abr-15 08-may-15 CLOROX COMPANY Regular Cash 0,7400 USD 2,71% 14.332.484.789 New York Household Products/Wares

20-abr-15 22-may-15 APACHE CORP Regular Cash 0,2500 USD 1,42% 26.523.111.204 New York Oil&Gas

22-abr-15 04-may-15 CVS HEALTH CORP Regular Cash 0,3500 USD 1,39% 113.969.373.918 New York Retail

22-abr-15 08-may-15 PALL CORP Regular Cash 0,3050 USD 1,24% 10.459.751.898 New York Miscellaneous Manufactur

22-abr-15 08-may-15 PENTAIR PLC Regular Cash 0,3200 USD 2,01% 11.431.813.398 New York Miscellaneous Manufactur

22-abr-15 20-may-15 TYCO INTERNATIONAL PLC Regular Cash 0,2050 USD 1,93% 17.822.533.493 New York Electronics

23-abr-15 08-may-15 CR BARD INC Regular Cash 0,2200 USD 0,51% 12.714.195.125 New York Healthcare-Products

23-abr-15 15-may-15 PROCTER & GAMBLE CO/THE Regular Cash 0,6629 USD 3,21% 222.873.079.901 New York Cosmetics/Personal Care

23-abr-15 15-may-15 UNUM GROUP Regular Cash 0,1650 USD 1,97% 8.355.140.258 New York Insurance

24-abr-15 26-may-15 FASTENAL CO Regular Cash 0,2800 USD 2,76% 11.916.937.484 NASDAQ GS Distribution/Wholesale

27-abr-15 24-abr-15 WINDSTREAM HOLDINGS INC Pro Rata 0,0659 USD 3,43% 4.652.452.961 NASDAQ GS Telecommunications

27-abr-15 20-may-15 ADT CORP/THE Regular Cash 0,2100 USD 2,07% 6.953.914.658 New York Commercial Services

28-abr-15 15-may-15 KINDER MORGAN INC Regular Cash 0,4800 USD 4,37% 94.587.046.501 New York Pipelines

28-abr-15 18-may-15 TEXAS INSTRUMENTS INC Regular Cash 0,3400 USD 2,37% 60.032.668.116 NASDAQ GS Semiconductors

28-abr-15 20-may-15 NISOURCE INC Regular Cash 0,2600 USD 2,41% 13.689.676.443 New York Gas

28-abr-15 02-jun-15 CONAGRA FOODS INC Regular Cash 0,2500 USD 2,68% 15.929.050.641 New York Food

29-abr-15 15-may-15 COSTCO WHOLESALE CORP Regular Cash 0,4000 USD 1,11% 63.607.079.346 NASDAQ GS Retail

29-abr-15 15-may-15 SEAGATE TECHNOLOGY Regular Cash 0,5400 USD 3,76% 18.856.451.627 NASDAQ GS Computers

29-abr-15 15-may-15 AON PLC Regular Cash 0,3000 USD 1,25% 27.097.228.685 New York Insurance

29-abr-15 15-may-15 HASBRO INC Regular Cash 0,4600 USD 2,79% 8.210.939.477 NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies

29-abr-15 15-may-15 PEOPLE'S UNITED FINANCIAL Regular Cash 0,1675 USD 4,45% 4.635.568.625 NASDAQ GS Savings&Loans

29-abr-15 01-jun-15 FORD MOTOR CO Regular Cash 0,1500 USD 3,81% 62.643.812.086 New York Auto Manufacturers

29-abr-15 01-jun-15 GOODYEAR TIRE & RUBBER CORegular Cash 0,0600 USD 0,88% 7.345.662.583 NASDAQ GS Auto Parts&Equipment

30-abr-15 26-may-15 SANDISK CORP Regular Cash 0,3000 USD 1,79% 14.272.988.329 NASDAQ GS Computers

05-may-15 21-may-15 DISCOVER FINANCIAL SERVICESRegular Cash 0,2800 USD 1,90% 26.357.666.021 New York Diversified Finan Serv

05-may-15 01-jun-15 INTEL CORP Regular Cash 0,2400 USD 2,96% 153.978.621.811 NASDAQ GS Semiconductors

05-may-15 01-jun-15 FIRSTENERGY CORP Regular Cash 0,3600 USD 4,11% 14.799.017.948 New York Electric

06-may-15 22-may-15 CONSTELLATION BRANDS INC-ARegular Cash 0,3100 USD 1,07% 22.438.059.475 New York Beverages

06-may-15 29-may-15 CMS ENERGY CORP Regular Cash 0,2900 USD 3,36% 9.531.113.037 New York Electric

06-may-15 01-jun-15 WAL-MART STORES INC Regular Cash 0,4900 USD 2,52% 251.245.759.338 New York Retail

07-may-15 12-jun-15 PPG INDUSTRIES INC Regular Cash 0,7200 USD 1,27% 30.909.030.903 New York Chemicals

11-may-15 03-jun-15 XILINX INC Regular Cash 0,3100 USD 2,85% 11.394.745.767 NASDAQ GS Semiconductors

12-may-15 01-jun-15 ENTERGY CORP Regular Cash 0,8300 USD 4,30% 13.952.023.131 New York Electric

12-may-15 01-jun-15 WISCONSIN ENERGY CORP Regular Cash 0,4225 USD 3,41% 11.171.100.276 New York Electric

12-may-15 04-jun-15 TJX COMPANIES INC Regular Cash 0,2100 USD 1,29% 44.596.650.247 New York Retail

12-may-15 05-jun-15 AMGEN INC Regular Cash 0,7900 USD 1,93% 123.979.490.166 NASDAQ GS Biotechnology

13-may-15 27-may-15 LINEAR TECHNOLOGY CORP Regular Cash 0,3000 USD 2,60% 11.042.406.152 NASDAQ GS Semiconductors

13-may-15 29-may-15 SHERWIN-WILLIAMS CO/THE Regular Cash 0,6700 USD 0,95% 26.822.668.065 New York Chemicals

13-may-15 01-jun-15 EQT CORP Regular Cash 0,0300 USD 0,14% 13.238.594.280 New York Oil&Gas

13-may-15 01-jun-15 HELMERICH & PAYNE Regular Cash 0,6875 USD 3,73% 7.926.671.016 New York Oil&Gas

13-may-15 01-jun-15 KROGER CO Regular Cash 0,1850 USD 1,03% 35.281.096.923 New York Food

13-may-15 01-jun-15 MURPHY OIL CORP Regular Cash 0,3500 USD 2,82% 8.834.260.684 New York Oil&Gas

13-may-15 01-jun-15 JM SMUCKER CO/THE Regular Cash 0,6400 USD 2,18% 14.050.817.013 New York Food

13-may-15 01-jun-15 CIMAREX ENERGY CO Regular Cash 0,1600 USD 0,50% 11.238.711.972 New York Oil&Gas

14-may-15 10-jun-15 ROCKWELL AUTOMATION INC Regular Cash 0,6500 USD 2,32% 15.211.721.592 New York Machinery-Diversified

18-may-15 10-jun-15 MOODY'S CORP Regular Cash 0,3400 USD 1,30% 21.094.200.508 New York Commercial Services

18-may-15 10-jun-15 TARGET CORP Regular Cash 0,5200 USD 2,60% 51.351.938.616 New York Retail

18-may-15 15-jun-15 CONSOLIDATED EDISON INC Regular Cash 0,6500 USD 4,27% 17.848.556.206 New York Electric

19-may-15 28-may-15 ZIONS BANCORPORATION Regular Cash 0,0600 USD 0,88% 5.561.990.066 NASDAQ GS Banks

19-may-15 11-jun-15 APPLIED MATERIALS INC Regular Cash 0,1000 USD 1,86% 26.404.692.556 NASDAQ GS Semiconductors

19-may-15 11-jun-15 MICROSOFT CORP Regular Cash 0,3100 USD 2,98% 341.400.526.966 NASDAQ GS Software

19-may-15 12-jun-15 WALGREENS BOOTS ALLIANCE INCRegular Cash 0,3375 USD 1,55% 94.852.186.023 NASDAQ GS Retail

20-may-15 12-jun-15 MATTEL INC Regular Cash 0,3800 USD 5,68% 9.048.919.267 NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies

20-may-15 12-jun-15 CARNIVAL CORP Regular Cash 0,2500 USD 2,13% 36.758.046.428 New York Leisure Time

27-may-15 15-jun-15 CSX CORP Regular Cash 0,1800 USD 2,16% 32.899.780.886 New York Transportation

28-may-15 15-jun-15 TYSON FOODS INC-CL A Regular Cash 0,1000 USD 1,02% 15.861.156.367 New York Food

28-may-15 29-jun-15 GOLDMAN SACHS GROUP INC Regular Cash 0,6500 USD 1,32% 88.223.562.664 New York Banks

01-jun-15 23-jun-15 STANLEY BLACK & DECKER INCRegular Cash 0,5200 USD 2,16% 15.150.320.570 New York Hand/Machine Tools

01-jun-15 24-jun-15 QUALCOMM INC Regular Cash 0,4800 USD 2,86% 110.710.226.246 NASDAQ GS Semiconductors

01-jun-15 10-jul-15 SCHLUMBERGER LTD Regular Cash 0,5000 USD 2,15% 118.666.389.697 New York Oil&Gas Services

03-jun-15 26-jun-15 BANK OF AMERICA CORP Regular Cash 0,0500 USD 1,29% 163.697.360.126 New York Banks


Ramón Forcada Jesús Amador Castrillo Pilar Aranda Belén San José Esther Gutierrez de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento) Avda. Bruselas, 1228108, Alcobendas, Madrid

(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.

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AnálisisDividendos de Empresas entre el 20 de abril y el 4 de junio

Importe0,3%

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2,7%

1,4%

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0% 2% 4% 6%

LENNAR CORP-A

LOWE'S COS INC

CLOROX COMPANY

APACHE CORP

CVS HEALTH CORP

PALL CORP

PENTAIR PLC

TYCO …

CR BARD INC

PROCTER & …

UNUM GROUP

FASTENAL CO

WINDSTREAM …

ADT CORP/THE

KINDER …

TEXAS …

NISOURCE INC

CONAGRA …

COSTCO …

SEAGATE …

AON PLC

HASBRO INC

PEOPLE'S …

FORD MOTOR CO

GOODYEAR TIRE …

SANDISK CORP

DISCOVER …

INTEL CORP

FIRSTENERGY …

CONSTELLATION …

CMS ENERGY CORP

WAL-MART …

PPG INDUSTRIES …

XILINX INC

ENTERGY CORP

WISCONSIN …

TJX COMPANIES …

AMGEN INC

LINEAR …

SHERWIN-…

EQT CORP

HELMERICH & …

KROGER CO

MURPHY OIL CORP

JM SMUCKER …

CIMAREX …

ROCKWELL …

MOODY'S CORP

TARGET CORP

CONSOLIDATED …

ZIONS …

APPLIED …

MICROSOFT CORP

WALGREENS …

MATTEL INC

CARNIVAL CORP

CSX CORP

TYSON FOODS …

GOLDMAN …

STANLEY BLACK …

QUALCOMM INC

SCHLUMBERGER …

BANK OF …

ANALISIS EXPRES: RDOS EMPRESARIALES




Reparto de dividendos de las principales compañías europeasEx-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo

20-abr-15 20-abr-15 MERCK KGAA Regular Cash 1,0000 EUR 0,95% 45.608.198.145 Xetra Pharmaceuticals

20-abr-15 22-abr-15 PRYSMIAN SPA Regular Cash 0,4200 EUR 2,28% 3.985.497.756 BrsaItaliana Electrical Compo&Equip

20-abr-15 22-abr-15 NESTLE SA-REG Regular Cash 2,2000 CHF 2,90% 244.923.560.000 SIX Swiss Ex Food

20-abr-15 29-abr-15 CNH INDUSTRIAL NV Regular Cash 0,2000 EUR 2,49% 10.903.546.504 BrsaItaliana Machinery-Diversified

21-abr-15 23-abr-15 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUIFinal 1,9500 EUR 1,93% 83.993.979.164 EN Paris Apparel

21-abr-15 23-abr-15 VIVENDI Regular Cash 1,0000 EUR 4,27% 31.702.723.490 EN Paris Media

22-abr-15 30-abr-15 HUHTAMAKI OYJ Regular Cash 0,6000 EUR 1,99% 3.251.130.815 Helsinki Packaging&Containers

23-abr-15 27-abr-15 SWISS RE AG Special Cash 3,0000 CHF 4,51% 34.939.128.247 SIX Swiss Ex Insurance

23-abr-15 13-may-15 STORA ENSO OYJ-R SHS Regular Cash 0,3000 EUR 2,85% 8.309.478.640 Helsinki Forest Products&Paper

23-abr-15 15-may-15 ARM HOLDINGS PLC Final 5,0000 GBp 0,69% 15.907.363.371 London Semiconductors

23-abr-15 19-may-15 AALBERTS INDUSTRIES NV Regular Cash 0,4600 EUR 1,62% 3.139.369.096 EN AmsterdamMiscellaneous Manufactur

23-abr-15 20-may-15 BARRATT DEVELOPMENTS PLCInterim 5,3333 GBp 2,49% 5.267.463.204 London Home Builders

23-abr-15 21-may-15 GLENCORE PLC Return of Capital0,1200 USD n.d. 39.044.208.703 London Mining

23-abr-15 21-may-15 MONDI PLC Final 0,3197 EUR 2,56% 6.587.708.191 London Forest Products&Paper

23-abr-15 22-may-15 ANTOFAGASTA PLC Final 0,0980 USD 1,88% 7.216.471.007 London Mining

23-abr-15 26-may-15 AGGREKO PLC Final 19,7111 GBp 1,88% 4.097.894.320 London Commercial Services

23-abr-15 29-may-15 OLD MUTUAL PLC Final 6,9444 GBp 4,09% 11.645.171.167 London Insurance

23-abr-15 03-jun-15 UNILEVER PLC 1st Interim 24,2222 GBp 3,29% 89.210.645.877 London Food

23-abr-15 04-jun-15 LEGAL & GENERAL GROUP PLCFinal 9,2778 GBp 4,49% 16.526.011.659 London Insurance

23-abr-15 03-jul-15 ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC Return of Capital14,1000 GBp 2,88% 18.036.076.922 London Aerospace/Defense

24-abr-15 24-abr-15 MUENCHENER RUECKVER AG-REGRegular Cash 7,7500 EUR 3,96% 33.844.870.343 Xetra Insurance

24-abr-15 24-abr-15 RWE AG Regular Cash 1,0000 EUR 4,13% 14.709.550.896 Xetra Electric

24-abr-15 29-abr-15 VOPAK Regular Cash 0,9000 EUR n.d. 6.469.751.112 EN AmsterdamPipelines

24-abr-15 11-may-15 ASML HOLDING NV Regular Cash 0,7000 EUR 0,79% 38.680.859.685 EN AmsterdamSemiconductors

24-abr-15 13-may-15 WOLTERS KLUWER Regular Cash 0,7100 EUR 2,32% 9.232.002.279 EN AmsterdamMedia

24-abr-15 19-may-15 AKZO NOBEL Final 1,1200 EUR 2,05% 17.446.161.277 EN AmsterdamChemicals

27-abr-15 29-abr-15 VINCI SA Final 1,2200 EUR 3,17% 32.956.624.179 EN Paris Engineering&Construction

27-abr-15 29-abr-15 SAFRAN SA Final 0,6400 EUR 1,79% 28.028.558.408 EN Paris Aerospace/Defense

27-abr-15 06-may-15 HEINEKEN NV Final 0,7400 EUR 1,50% 42.157.631.245 EN AmsterdamBeverages

27-abr-15 n.d. KONINKLIJKE BAM GROEP NVOmitted n.d. EUR n.d. 1.056.082.935 EN AmsterdamEngineering&Construction

28-abr-15 30-abr-15 BOUYGUES SA Regular Cash 1,6000 EUR 4,32% 12.436.348.980 EN Paris Engineering&Construction

28-abr-15 30-abr-15 KERING Final 2,5000 EUR 2,28% 22.141.430.472 EN Paris Retail

28-abr-15 15-may-15 VASTNED RETAIL NV Final 1,2700 EUR 4,31% 882.634.092 EN AmsterdamREITS

29-abr-15 05-may-15 ADECCO SA-REG Return of Capital2,1000 CHF 2,69% 14.004.197.542 SIX Swiss Ex Commercial Services

29-abr-15 28-may-15 TECHNIP SA Regular Cash 2,0000 EUR 3,11% 7.330.718.315 EN Paris Oil&Gas Services

30-abr-15 05-may-15 GDF SUEZ Final 0,5000 EUR 5,18% 47.037.529.987 EN Paris Electric

30-abr-15 05-may-15 SCHNEIDER ELECTRIC SE Regular Cash 1,9200 EUR 2,76% 40.713.464.520 EN Paris Electrical Compo&Equip

30-abr-15 05-may-15 SYNGENTA AG-REG Regular Cash 11,0000 CHF 3,35% 30.495.467.437 SIX Swiss Ex Chemicals

30-abr-15 22-may-15 REED ELSEVIER NV Final 0,4380 EUR 2,57% 33.613.284.293 EN AmsterdamMedia

30-abr-15 22-may-15 FRESNILLO PLC Final 0,0333 USD 0,31% 5.368.269.796 London Mining

30-abr-15 29-may-15 ITV PLC Special Cash 6,9444 GBp 1,98% 10.627.080.272 London Media

30-abr-15 29-may-15 WEIR GROUP PLC/THE Final 32,2222 GBp 2,61% 3.994.492.694 London Machinery-Diversified

30-abr-15 01-jun-15 TRAVIS PERKINS PLC Final 28,6111 GBp 2,14% 4.916.714.006 London Retail

30-abr-15 n.d. TESCO PLC Omitted n.d. GBp 0,54% 19.227.129.880 London Food

04-may-15 04-may-15 BASF SE Regular Cash 2,8000 EUR 3,14% 81.909.929.931 Xetra Chemicals

04-may-15 04-may-15 CONTINENTAL AG Regular Cash 3,2500 EUR 1,47% 44.091.318.952 Xetra Auto Parts&Equipment

04-may-15 04-may-15 INDITEX Interim 0,2600 EUR 0,88% 91.707.485.100 Soc.Bol SIBE Retail

04-may-15 21-may-15 CREDIT SUISSE GROUP AG-REGReturn of Capital0,7000 CHF 2,63% 42.766.765.680 SIX Swiss Ex Banks


Ramón Forcada Jesús Amador Castrillo Pilar Aranda Belén San José Esther Gutierrez de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento) Avda. Bruselas, 1228108, Alcobendas, Madrid

(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.

Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento

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Análisis Dividendos de Empresas entre el 20 de abril y el 4 de junio

1,0%

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2,1%

3,2%

1,8%

1,5%

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MERCK KGAA

PRYSMIAN SPA

NESTLE SA-REG

CNH

INDUSTRIAL NV

LVMH MOET

HENNESSY …

VIVENDI

HUHTAMAKI

OYJ

SWISS RE AG

STORA ENSO

OYJ-R SHS

ARM HOLDINGS

PLC

AALBERTS

INDUSTRIES NV

BARRATT

DEVELOPMEN…

GLENCORE PLC

MONDI PLC

ANTOFAGASTA

PLC

AGGREKO PLC

OLD MUTUAL

PLC

UNILEVER PLC

LEGAL &

GENERAL …

ROLLS-ROYCE

HOLDINGS PLC

MUENCHENER

RUECKVER AG-…

RWE AG

VOPAK

ASML HOLDING

NV

WOLTERS

KLUWER

AKZO NOBEL

VINCI SA

SAFRAN SA

HEINEKEN NV

KONINKLIJKE

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Rentab. Próximo D/FFPP2014r 2015e 2016e 2014r 2015e Var.% 2016e Var.% Div'14e Div. (2) Media 3A 2015e 2016e (Último) Media5A 2015e 2016e

EuroStoxx 50 3.674 -3,7% -1,4% 16,8% 2.850.823 18,9 x 15,9 x 14,1 x 149.334 184.897 24% 207.988 39% 3,2%

Air Liquide 119,85 -2,2% -1,6% 16,5% 41.386 20,3 x 22,1 x 20,5 x 1.665 1.871 12% 2.017 8% 2,2% 16/05/16 15,6% 15,2% 15,2% 0,5 x 3,0 x 3,6 x 3,0 x ComprarAirbus 62,18 0,4% 1,3% 50,4% 48.870 29,5 x 18,3 x 17,5 x 2.343 2.722 16% 2.872 6% 2,2% 29/05/15 17,5% 27,4% 24,8% -0,4 x 3,0 x 6,9 x 4,3 x ComprarAllianz 161,25 -5,0% -0,3% 17,4% 73.691 9,9 x 11,5 x 11,2 x 6.221 6.365 2% 6.482 2% 4,4% 05/05/16 11,4% 10,6% 10,2% 0,1 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x ComprarAB INBEV 114,25 -3,2% 0,4% 21,7% 183.742 13,0 x 22,7 x 21,2 x 9.216 8.878 -4% 9.521 7% 2,9% 11/11/15 22,7% 16,9% 17,3% 0,8 x 3,1 x 4,0 x 3,5 x NeutralASML 88,22 -6,8% -13,4% -1,4% 38.681 36,5 x 25,9 x 19,9 x 1.197 1.483 24% 1.878 27% 0,9% 29/04/16 21,9% 19,0% 21,5% -0,2 x 4,5 x 4,8 x 4,0 x ComprarA. Generali 17,77 -4,3% -3,4% 4,5% 27.666 73,1 x 11,4 x 10,5 x 1.670 2.385 43% 2.593 9% 4,1% 23/05/16 6,1% 10,2% 10,4% 0,5 x 1,2 x 1,2 x 1,1 x VenderAXA 23,44 -4,2% -1,6% 22,0% 57.266 13,1 x 10,4 x 10,0 x 5.024 5.584 11% 5.779 3% 4,4% 06/05/16 8,7% 8,8% 8,7% -0,2 x 0,7 x 1,0 x 0,9 x NeutralBBVA 9,20 -3,8% -1,8% 17,1% 57.263 24,5 x 15,4 x 11,2 x 2.618 3.654 40% 5.159 41% 3,5% 09/07/15 5,1% 7,4% 9,8% 2,7 x 1,0 x 1,2 x 1,0 x ComprarB. Santander 6,56 -7,1% -3,6% -6,3% 92.195 15,5 x 12,1 x 10,7 x 5.816 7.477 29% 8.638 16% 3,0% 13/07/15 5,6% 8,2% 8,7% 2,8 x 1,0 x 1,0 x 0,9 x ComprarBasf 89,18 -7,8% -3,4% 27,6% 81.910 15,2 x 16,2 x 14,6 x 5.155 4.985 -3% 5.474 10% 3,3% 02/05/16 19,1% 17,6% 18,3% 0,5 x 2,4 x 3,0 x 2,6 x NeutralBayer 133,50 -8,7% -7,3% 18,1% 110.398 27,1 x 19,1 x 16,8 x 3.426 5.771 68% 6.554 14% 1,9% 25/04/16 24,2% 24,4% 1,0 x 3,3 x 5,5 x 4,4 x ComprarBMW 110,40 -5,9% -5,4% 23,0% 71.111 10,7 x 11,6 x 10,8 x 5.798 6.290 8% 6.692 6% 3,1% 16/05/16 16,6% 15,6% 15,2% 1,8 x 1,5 x 1,9 x 1,5 x ComprarBNP Paribas 55,11 -3,7% 2,1% 11,9% 68.665 13,4 x 10,6 x 9,2 x 157 6.672 n.d. 7.632 14% 4,1% 20/05/16 4,9% 7,9% 8,5% 9,4 x 0,7 x 0,8 x 0,8 x NeutralCarrefour 32,02 -2,4% 0,4% 26,5% 23.528 63,0 x 18,6 x 16,4 x 1.249 1.236 -1% 1.403 13% 2,4% 15/06/16 16,6% 12,6% 13,4% 0,2 x 2,1 x 2,6 x 2,0 x NeutralCie de St Gobain 40,61 -3,4% -2,3% 15,3% 22.819 41,9 x 15,2 x 12,6 x 953 1.461 53% 1.749 20% 3,1% 13/06/16 4,2% 8,1% 9,2% 0,4 x 1,1 x 1,3 x 1,1 x NeutralNokia 7,15 -5,7% -2,1% 9,0% 26.299 97,0 x 22,7 x 20,3 x 3.462 1.182 -66% 1.333 13% 2,2% 06/05/16 2,3% 15,4% 15,5% -0,7 x 2,1 x 3,0 x 2,8 x NeutralDaimler 84,81 -4,3% -7,3% 23,0% 90.733 8,8 x 11,8 x 10,5 x 6.962 7.736 11% 8.699 12% 3,3% 07/04/16 16,6% 15,6% 16,2% 1,8 x 1,4 x 2,1 x 1,6 x ComprarDanone 66,08 1,7% 5,3% 21,4% 42.542 17,7 x 22,4 x 20,3 x 1.119 1.771 58% 1.946 10% 2,4% 03/05/16 12,1% 14,3% 14,8% 0,7 x 2,6 x 3,4 x 2,9 x NeutralDeutsche Bank 30,70 -7,2% -3,0% 22,9% 42.344 #N/A N/A 10,7 x 8,5 x 1.663 4.173 151% 5.121 23% 2,7% 20/05/16 1,4% 4,5% 6,7% 1,2 x 0,6 x 0,6 x 0,6 x ComprarDeutsche Post 29,50 -5,1% -0,1% 9,1% 35.730 17,2 x 16,3 x 14,7 x 2.071 2.216 7% 2.472 12% 3,1% 30/05/16 20,5% 22,4% 22,5% 0,2 x 2,3 x 3,8 x 3,0 x NeutralDeutsche Telek. 16,33 -6,7% -3,9% 23,2% 74.043 23,0 x 23,9 x 20,2 x 2.924 3.225 10% 3.736 16% 3,3% 17/05/16 -0,6% 11,3% 14,0% 1,3 x 1,7 x 2,9 x 2,6 x NeutralE.ON 14,46 0,9% 1,4% 1,8% 28.924 12,2 x 17,3 x 17,6 x -3.160 1.660 -47% 1.627 -2% 3,5% 06/05/16 0,5% 5,9% 5,5% 0,5 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x NeutralEnel 4,26 -3,1% -2,0% 15,4% 40.096 #N/A N/A 13,2 x 13,1 x 517 3.044 489% 3.092 2% 3,7% 20/06/16 3,7% 7,9% 7,7% 0,8 x 0,9 x 1,3 x 1,0 x ComprarENI 16,86 -0,9% 3,8% 16,2% 61.272 16,5 x 31,1 x 17,9 x 1.291 1.930 49% 3.446 79% 5,2% 21/09/15 8,2% 3,2% 5,6% 0,3 x 1,1 x 1,0 x 1,0 x ComprarEssilor 109,25 -3,4% 0,8% 17,9% 23.600 27,1 x 29,6 x 26,6 x 929 792 -15% 882 11% 1,1% 23/05/16 14,4% 15,6% 15,7% 0,3 x 3,5 x 4,7 x 3,9 x NeutralGdF-Suez 19,32 0,3% 1,7% -0,6% 47.038 44,8 x 15,4 x 14,1 x 2.440 3.101 27% 3.354 8% 5,2% 12/10/15 -3,2% 6,0% 6,5% 0,5 x 0,8 x 0,9 x 0,9 x ComprarIberdrola 6,00 -2,3% -3,2% 7,2% 38.344 11,1 x 16,0 x 15,0 x 2.327 2.358 1% 2.520 7% 4,5% 03/07/15 7,5% 6,4% 6,6% 0,7 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x ComprarInditex 29,43 -4,7% -2,6% 24,1% 91.707 31,2 x 31,6 x 28,8 x 2.501 2.910 16% 3.273 12% 2,1% 02/05/16 27,4% 25,9% 26,1% -0,4 x 6,8 x 8,8 x 7,0 x ComprarING 13,45 -4,9% -2,1% 24,2% 51.956 #N/A N/A 12,0 x 11,0 x 1.251 4.519 261% 4.774 6% 4,0% 13/08/15 5,0% 9,6% 9,9% -0,2 x 0,5 x 0,6 x 1,0 x VenderIntesa 2,98 -6,3% -4,5% 23,2% 49.851 50,6 x 16,4 x 13,1 x 1.251 3.086 147% 3.847 25% 4,0% 23/05/16 -1,2% 6,7% 8,2% 4,2 x 0,6 x 1,1 x 1,1 x ComprarK. Philips 26,45 -3,4% -0,9% 9,5% 24.726 76,6 x 19,6 x 15,9 x 415 1.181 185% 1.495 27% 3,2% 09/05/16 4,6% 12,4% 13,2% 0,2 x 1,7 x 2,2 x 2,0 x VenderL'Oreal 176,30 -1,5% 2,4% 26,6% 98.945 25,8 x 28,6 x 26,5 x 4.910 3.489 -29% 3.759 8% 1,8% 02/05/16 17,1% 16,3% 16,1% 0,0 x 3,2 x 4,8 x 4,1 x ComprarLVMH 165,45 -4,0% -2,2% 25,1% 83.994 17,9 x 20,8 x 18,8 x 5.648 4.018 -29% 4.442 11% 2,2% 30/11/15 17,1% 15,9% 16,1% 0,2 x 2,9 x 3,9 x 2,9 x NeutralMunich RE 195,70 -4,7% -3,6% 18,1% 33.845 11,1 x 11,6 x 11,7 x 3.153 2.783 -12% 2.657 -5% 4,0% 22/04/16 12,1% 9,5% 8,9% 0,1 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x VenderOrange 15,41 -0,3% 3,5% 8,9% 40.806 149,0 x 16,2 x 15,1 x 925 2.542 175% 2.711 7% 3,9% 07/12/15 4,8% 9,1% 9,4% 0,9 x 1,1 x 1,4 x 1,3 x VenderRepsol 18,11 -0,2% 4,2% 16,5% 24.889 41,0 x 17,3 x 14,5 x 1.612 1.456 -10% 1.811 24% 5,5% 18/06/15 4,9% 5,5% 6,5% 0,2 x 0,9 x 0,9 x 0,9 x NeutralRWE 24,24 -3,1% -1,4% -5,5% 14.703 #N/A N/A 12,3 x 14,3 x 1.812 1.222 -33% 1.072 -12% 3,9% 22/04/16 1,6% 12,3% 10,1% 0,9 x 1,8 x 2,0 x 1,5 x NeutralSanofi 95,65 -3,1% 2,2% 26,4% 126.692 29,9 x 17,1 x 16,2 x 4.390 7.333 67% 7.693 5% 3,2% 09/05/16 7,6% 12,8% 12,9% 0,1 x 1,6 x 2,2 x 2,1 x NeutralSAP 66,61 -3,5% -0,7% 14,3% 81.831 24,0 x 17,8 x 16,6 x 3.280 4.386 34% 4.687 7% 1,7% 24/05/16 20,5% 20,5% 19,4% 0,4 x 4,4 x 4,1 x 3,3 x NeutralSchneider Electric 69,62 -5,4% -6,1% 14,9% 40.713 19,9 x 16,6 x 15,0 x 1.941 2.443 26% 2.697 10% 2,9% 04/05/16 10,9% 11,7% 12,3% 0,2 x 1,8 x 2,1 x 1,9 x NeutralSiemens 98,95 -4,3% -1,7% 5,5% 87.175 20,4 x 15,5 x 13,7 x 5.373 5.244 -2% 5.918 13% 3,6% 29/01/16 15,3% 19,2% 16,9% 0,3 x 2,3 x 2,7 x 2,3 x NeutralSoc. Generale 44,83 -2,9% 3,9% 28,1% 36.098 27,1 x 10,7 x 9,2 x 2.692 3.394 26% 3.988 17% 4,2% 27/05/16 3,4% 6,7% 7,3% 9,6 x 0,6 x 0,8 x 0,7 x NeutralTelefonica 13,48 2,2% 1,3% 14,3% 66.545 14,8 x 16,6 x 15,1 x 3.001 3.931 31% 4.435 13% 5,1% 09/11/15 18,3% 15,8% 16,8% 1,7 x 2,7 x 3,0 x 2,5 x NeutralTotal 48,87 0,7% 2,6% 14,9% 116.568 11,5 x 15,8 x 12,1 x 3.200 7.495 134% 9.887 32% 5,2% 28/09/15 10,5% 8,9% 10,7% 0,3 x 1,4 x 1,3 x 1,2 x ComprarUnibail-Rodamco 249,90 -2,7% -2,9% 17,4% 24.510 11,3 x 24,1 x 22,4 x 1.671 1.019 -39% 1.104 8% 3,8% 23/03/16 11,1% 9,5% 9,3% 0,9 x 1,3 x 1,7 x 1,4 x VenderUnicredit 5,99 -7,4% -4,9% 12,3% 35.242 56,5 x 12,9 x 10,5 x 2.008 2.690 34% 3.317 23% 2,6% 23/05/16 -6,6% 5,4% 6,3% 3,4 x 0,5 x 0,7 x 0,7 x ComprarUnilever 41,26 0,9% 3,6% 26,4% 124.045 17,9 x 22,6 x 20,9 x 5.171 5.251 2% 5.685 8% 2,9% 06/08/15 33,0% 33,8% 34,8% 0,7 x 5,7 x 9,8 x 6,8 x Comprar

Vinci 55,80 1,4% 0,6% 22,6% 32.957 13,7 x 15,8 x 15,0 x 2.486 1.976 -21% 2.093 6% 3,2% 09/11/15 15,5% 12,8% 13,0% 0,9 x 1,8 x 2,2 x 2,0 x VenderVivendi 23,43 -2,9% 5,8% 13,2% 31.703 #N/A N/A 43,6 x 40,5 x 4.744 703 -85% 738 5% 5,5% 21/10/15 11,9% 3,7% 4,1% -0,2 x 1,2 x 1,4 x 1,7 x NeutralVolkswagen 235,00 -7,2% -6,0% 27,3% 108.886 11,8 x 9,8 x 8,7 x 10.847 11.806 9% 13.231 12% 2,4% 06/05/16 18,4% 12,2% 12,7% 1,2 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x ComprarNo Eurostoxx:Telecom Italia 1,08 -2,3% -1,3% 22,4% 19.806 #N/A N/A 15,7 x 15,0 x 1.350 1.335 -1% 1.453 9% 0,7% 18/04/16 -1,2% 7,6% 7,4% 1,3 x 0,8 x 1,2 x 1,0 x VenderArcelor Mittal 8,91 -1,3% -4,7% -2,0% 14.839 #N/A N/A 31,0 x 11,9 x -1.086 774 -29% 1.443 86% 2,3% 06/05/16 -4,7% 1,1% 3,2% 0,3 x 0,6 x 0,4 x 0,4 x ComprarCRH 25,44 2,4% -0,7% 27,8% 20.760 33,9 x 22,1 x 16,9 x 582 902 55% 1.181 31% 2,5% 27/08/15 2,7% 8,2% 10,1% 0,3 x 1,2 x 1,9 x 1,7 x NeutralRoyal Dutch Shell 29,04 3,4% 1,9% 5,0% 184.726 10,5 x 16,2 x 11,6 x 14.874 12.143 -18% 17.619 45% 6,0% 14/05/15 11,1% 7,1% 9,7% 0,1 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x NeutralRenault 90,41 1,1% 7,8% 49,4% 26.736 14,8 x 9,8 x 7,9 x 1.890 2.539 34% 3.149 24% 2,6% 10/05/16 5,9% 9,9% 11,4% 0,9 x 0,6 x 1,1 x 0,9 x VenderSwatch 420,86 -1,8% 2,5% 13,6% 22.544 #N/A N/A 16,8 x 15,3 x 1.384 1.406 2% 1.545 10% 1,8% 16/05/16 10,1% 12,0% 11,9% -0,1 x 2,8 x 2,2 x 1,8 x ComprarAdidas 73,01 -4,3% 3,8% 26,7% 15.275 37,1 x 21,7 x 18,8 x 490 682 39% 772 13% 2,1% 13/05/16 11,2% 12,0% 13,2% 0,0 x 2,5 x 2,7 x 2,4 x ComprarNestlé 73,55 0,9% 1,5% 21,1% 230.735 20,0 x 22,3 x 20,8 x 14.456 10.594 -27% 11.294 7% 3,0% 20/04/16 18,5% 15,2% 15,7% 0,2 x 3,1 x 3,4 x 3,2 x ComprarH&M 349,00 -1,0% -0,3% 7,2% 61.961 28,6 x 25,9 x 23,7 x 19.976 22.296 12% 24.427 10% 3,0% 25/04/16 39,4% 40,5% 39,6% -0,3 x 9,1 x 10,1 x 8,9 x ComprarContinental 220,45 -3,8% -2,5% 25,6% 44.091 15,7 x 15,8 x 14,2 x 2.375 2.787 17% 3.086 11% 1,7% 09/05/16 24,2% 22,7% 21,6% 0,4 x 2,5 x 4,1 x 2,9 x ComprarLinde 183,35 -5,4% -5,1% 18,9% 34.054 20,9 x 21,6 x 19,4 x 1.102 1.560 42% 1.744 12% 1,9% 11/05/16 9,6% 11,2% 11,7% 0,6 x 1,9 x 2,5 x 2,2 x ComprarEDF 22,92 -0,5% 0,1% 0,4% 42.631 14,0 x 11,1 x 11,3 x 3.701 4.057 10% 3.974 -2% 5,5% 14/12/15 11,4% 10,9% 10,4% 0,9 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x Neutral

Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)

Eva del Barrio Ana de Castro Pilar Aranda Ramón Carrasco Esther Gutiérrez de la Torre

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:



Cierre % Var 5D % Var

1M

% Var

Ac.Año

Capitalizació

n (1)

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

20 de abril de 2015

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

P/VCROE

cierres de 17-abr-15

Ratios compañías

EuroStoxx 50

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

Recomend

ación


Rentab. Próximo DN/FFPP2014r 2015e 2016e 2014r 2015e Var.% 2016e Var.% Div'15e Div. (2) Media 3A 2015e 2016e (Último) Media5A 2015e 2016e

Ibex-35 11.359 -3,3% -0,5% 10,5% 640.253 21,5 x 16,3 x 13,9 x 30.423 37.892 25% 45.443 20% 3,4%

Abertis 16,43 -6,0% -1,5% 0,0% 14.755 23,2 x 19,0 x 16,5 x 655 799 22% 923 16% 4,3% 06/11/15 22,0% 22,8% 25,8% 2,4 x 3,3 x 4,7 x 3,6 x Neutral 16,90

Abengoa B 3,15 -6,5% -1,2% 72,0% 2.671#N/A Field Not Applicable 13,0 x 10,5 x 125 216 73% 247 14% 3,6% 15/04/16 9,3% 11,4% 12,4% 2,8 x 0,0 x 0,0 x 1,6 x Neutral 3,20

ACS 31,76 -3,7% -3,5% 9,6% 9.992 39,5 x 13,7 x 12,4 x 717 751 5% 814 8% 3,7% 06/07/15 0,0% 19,5% 19,2% 1,1 x 2,5 x 3,3 x 2,4 x Vender 33,60

Bankia 1,23 -3,9% -9,7% -1,0% 14.120 15,1 x 11,7 x 10,7 x 1.002 1.358 36% 1.616 19% 2,7% 28/03/16 0,0% 9,8% 10,0% 5,9 x 0,0 x 1,1 x 1,0 x Neutral 1,21

Amadeus 39,89 -4,0% 2,1% 20,6% 17.852 27,8 x 23,9 x 22,1 x 631 717 13% 775 8% 1,9% 30/07/15 34,4% 35,4% 32,5% 0,9 x 7,0 x 9,7 x 7,0 x Comprar 38,30

Acciona 71,28 -3,3% -0,4% 26,8% 4.081 17,4 x 21,7 x 16,5 x 185 188 2% 248 32% 2,8% 01/07/15 0,0% 5,5% 7,3% 1,5 x 1,2 x 1,2 x Comprar 79,70

BBVA 9,20 -3,8% -1,8% 17,1% 57.263 20,9 x 15,4 x 11,2 x 2.618 3.559 36% 5.010 41% 3,5% 09/07/15 5,1% 7,4% 9,8% 2,7 x 1,0 x 1,2 x 1,0 x Comprar 9,40

Bankinter 6,92 -1,5% -0,2% 3,3% 6.223 22,3 x 16,0 x 14,0 x 276 388 41% 445 15% 2,9% 04/05/15 5,9% 10,2% 10,9% 5,2 x 1,0 x 1,7 x 1,5 x Restringido Restringido

BME 41,66 -2,8% 7,0% 29,6% 3.483 21,0 x 19,1 x 18,0 x 165 180 9% 191 6% 4,7% 11/09/15 36,0% 42,6% 44,0% -0,7 x 4,7 x 8,3 x 7,5 x Comprar 30,00

CaixaBank 4,25 -3,4% 0,6% -2,6% 24.509 36,6 x 16,3 x 11,5 x 620 1.325 114% 2.179 64% 4,0% 26/05/15 1,6% 5,9% 8,3% 2,6 x 0,0 x 1,0 x 0,9 x Comprar 4,90

DIA 7,20 -5,6% 4,2% 27,9% 4.687 22,4 x 17,6 x 15,4 x 329 264 -20% 297 13% 2,5% 12/07/16 122,6% 56,6% 50,9% 1,7 x 0,0 x 12,4 x 7,0 x Neutral En revisión

Gamesa 11,81 -5,9% 3,0% 56,2% 3.297 29,6 x 20,4 x 17,4 x 92 166 81% 194 17% 1,0% 27/07/15 0,0% 11,4% 12,1% -0,1 x 1,0 x 2,4 x 2,0 x Comprar En revisión

Enagas 27,96 0,0% 3,1% 6,8% 6.675 15,4 x 16,3 x 15,6 x 407 410 1% 413 1% 4,7% 17/12/15 19,3% 18,3% 18,4% 1,8 x 2,1 x 3,0 x 2,7 x Neutral 29,60

FCC 11,00 -4,5% 0,1% -6,4% 2.865#N/A N/A 24,8 x 16,7 x -724 98 -87% 160 64% 0,0% 15/07/15 0,0% 51,6% 34,5% 10,4 x 132,2 x 10,5 x 5,1 x Vender 11,90

Ferrovial 20,18 -3,1% 3,2% 22,9% 14.780 36,7 x 34,2 x 31,8 x 402 431 7% 457 6% 3,5% 21/05/15 10,2% 7,2% 7,7% 1,1 x 1,5 x 2,6 x 2,7 x Comprar 19,80

Gas Natural 21,83 -1,4% 2,0% 4,9% 21.845 13,3 x 14,3 x 13,5 x 1.462 1.523 4% 1.619 6% 4,3% 01/07/15 10,8% 8,5% 9,0% 0,9 x 1,2 x 1,5 x 1,4 x Neutral 22,70

Grifols 40,43 -3,7% 0,4% 22,1% 12.767 25,2 x 30,4 x 29,1 x 470 457 -3% 478 5% 1,3% 05/06/15 12,0% 16,0% 15,0% 1,2 x 4,0 x 4,4 x 4,0 x Neutral 38,60

IAG 7,83 -8,0% -3,9% 26,6% 15.973#N/A Field Not Applicable 11,3 x 9,2 x 982 1.441 47% 1.736 20% 1,9% 06/08/15 4,2% 32,4% 29,5% 0,4 x n.d. 3,2 x 2,5 x Comprar 8,60

Iberdrola 6,00 -2,3% -3,2% 7,2% 38.344 16,2 x 16,0 x 15,0 x 2.327 2.399 3% 2.483 4% 4,5% 03/07/15 7,5% 6,7% 7,0% 0,7 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x Comprar 6,50

Indra 11,11 -1,2% 7,6% 37,7% 1.824#N/A N/A 15,9 x 14,0 x -92 119 29% 132 11% 2,6% 03/07/15 4,7% 11,1% 11,7% 0,7 x 1,7 x 1,9 x 1,6 x Neutral 14,79

Inditex 29,43 -4,7% -2,6% 24,1% 91.707 36,8 x 31,6 x 28,8 x 2.501 2.910 16% 3.273 12% 2,1% 02/05/16 27,4% 25,9% 26,1% -0,4 x 6,8 x 8,8 x 7,0 x Neutral En revisión

Jazztel 12,73 0,2% 1,4% 1,4% 3.266 42,9 x 36,2 x 23,1 x 76 99 31% 146 47% 0,1% 00/01/00 18,5% 14,9% 20,5% 1,1 x 4,6 x 6,6 x 4,4 x Comprar 12,10

Mapfre 3,51 -0,6% 8,2% 24,8% 10.809 12,7 x 11,3 x 10,6 x 845 945 12% 1.020 8% 4,2% 29/06/15 9,7% 10,3% 10,6% 0,1 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x Comprar 4,25

ArcelorMittal 8,9 -1,3% -4,5% -1,5% 14.839#N/A Field Not Applicable 31,0 x 11,9 x -1.086 774 -29% 1.443 86% 2,3% 06/05/16 0,0% 1,1% 3,2% 0,3 x 0,0 x 0,0 x 0,4 x Comprar 14,20

OHL 20,37 -2,6% 1,4% 9,8% 2.031 87,5 x 7,7 x 6,7 x 23 259 1017% 291 12% 3,0% 03/06/15 24,5% 9,9% 10,4% 1,7 x 1,3 x 1,0 x 0,8 x Neutral 22,00

Banco Popular 4,48 -3,4% 8,1% 7,8% 9.471 28,6 x 20,5 x 12,6 x 330 590 79% 834 41% 2,3% 18/06/15 0,0% 3,6% 5,5% 4,5 x 0,6 x 0,7 x 0,7 x Neutral 4,50

Red Eléctrica 78,00 0,8% 3,7% 6,5% 10.551 12,4 x 17,5 x 15,8 x 718 602 -16% 668 11% 4,1% 04/01/16 27,2% 23,8% 26,4% 2,2 x 3,0 x 4,2 x 3,6 x Comprar 85,60

Repsol 18,11 -0,2% 4,2% 16,5% 24.889 23,7 x 17,3 x 14,5 x 1.612 1.456 -10% 1.811 24% 5,5% 18/06/15 4,9% 5,5% 6,5% 0,2 x 0,9 x 0,9 x 0,9 x Neutral 20,50

Banco Sabadell 2,24 -4,2% 4,9% 9,8% 11.422 26,2 x 15,9 x 11,3 x 372 693 86% 961 39% 2,5% 21/05/15 2,4% 8,4% 9,8% 3,8 x 0,7 x 0,9 x 0,9 x Neutral 2,50

Santander 6,56 -7,1% -3,6% -6,3% 92.195 13,2 x 12,1 x 10,7 x 5.816 7.385 27% 8.512 15% 3,0% 13/07/15 5,6% 8,2% 8,7% 2,8 x 1,0 x 1,0 x 0,9 x Comprar 7,75

Sacyr 4,04 -2,0% 3,0% 41,1% 2.029 38,1 x 15,2 x 12,5 x 33 126 287% 157 24% 0,0% 30/06/16 0,0% 10,3% 11,1% 4,7 x 1,0 x 1,6 x 1,3 x Vender 3,50

Telefónica 13,48 2,2% 1,3% 14,3% 66.545 20,8 x 16,6 x 15,1 x 3.001 3.931 31% 4.435 13% 5,1% 09/11/15 18,3% 15,8% 16,8% 1,7 x 2,7 x 3,0 x 2,5 x Neutral 15,50

Mediaset 11,89 -3,7% 4,3% 13,8% 4.838 80,2 x 24,4 x 19,1 x 59 179 200% 225 26% 3,2% 13/04/16 2,8% 14,1% 17,6% -0,2 x 2,2 x 4,1 x 3,1 x Neutral En revisión

Técnicas Reunidas 41,23 1,4% 4,4% 13,6% 2.305 17,0 x 16,1 x 15,2 x 136 140 4% 150 7% 3,5% 13/07/15 31,5% 27,9% 26,0% -1,3 x 5,3 x 5,1 x 3,8 x Comprar 50,40

Endesa 18,70 0,7% 3,2% 13,0% 19.793 18,4 x 19,5 x 18,0 x 3.337 1.014 -70% 1.101 9% 5,1% 01/07/15 14,1% 11,8% 12,8% 0,6 x 1,2 x 2,3 x 2,2 x Comprar 21,00

No Ibex:

Antena 3 14,61 -4,9% 6,2% 25,5% 3.281 70,6 x 25,0 x 17,6 x 47 132 183% 186 41% 3,3% 21/12/15 11,4% 28,2% 32,6% 0,3 x 4,5 x 7,3 x 6,4 x En revisión En revisión

NH Hoteles 5,13 -4,6% 6,7% 28,9% 1.795#N/A N/A 111,4 x 37,4 x -10 18 93% 46 149% 0,0% -11,7% 1,8% 3,8% 0,6 x 0,9 x 1,6 x 1,5 x Neutral En revisión

Meliá 11,49 -3,1% -1,7% 29,7% 2.287 53,2 x 37,1 x 28,1 x 30 62 102% 85 38% 0,4% 10/08/15 -0,2% 5,2% 6,3% 0,8 x 1,2 x 1,8 x 1,7 x Neutral 15,60

Tubacex 3,15 2,8% 5,0% 1,5% 418 21,2 x 15,3 x 11,3 x 24 29 24% 34 15% 2,1% 01/07/15 6,5% 8,3% 9,6% 0,6 x 1,3 x 1,5 x 1,3 x Comprar 4,40

Tubos Reunidos 1,71 -2,0% 0,9% 0,0% 299 41,6 x 36,4 x 16,8 x 7 8 14% 19 132% 1,0% 20/06/16 3,5% 2,8% 6,6% 0,7 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x Comprar 2,90

Vocento 1,90 -0,5% -2,3% 8,3% 237#N/A N/A 27,5 x 17,7 x -22 8 -66% 13 72% 0,0% 20/05/15 -9,9% 3,6% 4,9% 0,4 x 0,7 x 0,9 x 0,8 x Vender En revisión

Prisa 0,33 -2,1% 9% 26,4% 704#N/A N/A 36,2 x 12,1 x -2.237 30 -99% 58 94% 0,0% 21/03/16 -24,1% n.d. 4,9% 2,1 x 0,4 x 0,0 x 1,4 x En revisión En revisión

Zeltia 4,06 -1,2% 6,8% 52,1% 902 68,5 x 43,7 x 37,2 x 13 19 47% 23 18% 0,0% 16/07/15 20,7% 29,7% 26,5% 0,9 x 10,5 x 13,0 x 9,0 x Neutral En revisión

Ebro Foods 18,16 0,7% 5,4% 32,5% 2.794 18,2 x 18,2 x 16,7 x 152 152 1% 167 9% 3,5% 04/04/16 8,7% 8,2% 8,7% 0,2 x 1,4 x 1,5 x 1,4 x Neutral En revisión

Cie Automotive 13,35 -6,1% 0,9% 18,5% 1.722 17,9 x 17,8 x 15,1 x 81 97 20% 114 18% 2,0% 04/01/16 15,6% 15,5% 16,3% 1,3 x 2,1 x 3,1 x 2,4 x Comprar 15,60

Prosegur 5,32 -2,4% -0,2% 12,7% 3.283 20,7 x 17,2 x 15,2 x 159 191 20% 216 13% 2,2% 23/06/15 22,7% 20,2% 19,7% 0,8 x 3,7 x 3,9 x 2,8 x Neutral En revisión

Viscofan 59,14 -0,8% 3,2% 34,2% 2.756 36,6 x 23,0 x 21,5 x 106 121 14% 129 6% 2,3% 23/06/15 20,5% 19,8% 19,1% 0,2 x 3,5 x 4,8 x 3,9 x Neutral En revisión

Acerinox 14,46 -7,5% -6,9% 15,6% 3.784 27,4 x 16,1 x 12,8 x 136 237 74% 293 24% 2,9% 23/06/15 2,9% 13,2% 14,5% n/a 1,6 x 2,2 x 1,9 x Comprar 15,60

Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)

Eva del Barrio Arranz Ana de Castro Pilar Aranda Ramón Carrasco Esther G. de la Torre

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP

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20 de abril de 2015

Recomenda

ción

Capitaliz

ación (1)

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE

cierres de 17-abr-15

Ratios compañíasIbex 35

Cierre% Var

5D

% Var

1M

% Var

Ac.Año

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

P/VCP. Objetivo

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.


análisis: estrategia de inversión semanal bolsas, divisas...

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