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Enero 2013

SÍNTESIS DE INDICADORES ECONÓMICOS

SECRETARÍA DE ESTADO DE ECONOMÍA Y APOYO A LA EMPRESA

DIRECCIÓN GENERAL DE ANÁLISIS MACROECONÓMICO Y ECONOMÍA INTERNACIONAL

MINISTERIO DE ECONOMIA Y COMPETITIVIDAD

GOBIERNO DE ESPAÑA

GOBIERNO

DE ESPAÑA

MINISTERIO DE

ECONOMÍA Y

COMPETITIVIDAD

SECRETARÍA DE

ESTADO DE ECONOMÍA Y

APOYO A LA EMPRESA DIRECCIÓN GENERAL DE

ANÁLISIS MACROECONÓMICO Y

ECONOMÍA INTERNACIONAL

2012

Síntesis de

Indicadores Económicos

Enero 2013

Síntesis de indicadores económicos Elaboración y coordinación, Dirección General de Análisis Macroeconómico y Economía Internacional. Subdirección General de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas Madrid: Ministerio de Economía y Competitividad, Centro de Publicaciones, 2013 V; 30 cm. – Enero 2013 1. Economía mundial I. España. Sub. General de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas II. España. Ministerio de Economía y Competitividad. Centro de Publicaciones 338.1(100)

N.I.P.O: 720-12-006-0 Elaboración y coordinación: Dirección General de Análisis Macroeconómico y Economía Internacional.

Subdirección General de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas.

SÍNTESIS DE INDICADORES ECONÓMICOS

ÍNDICE GENERAL

Páginas Evolución reciente de los indicadores económicos ................................................... 3 Gráficos: 1.- Indicadores monetarios y financieros ................................................................... 4

2.- Ahorro y cap./nec. Financiación hogares .......................................................... 15

3.- Deuda de los hogares y empresas ....................................................................... 15

4.- Industria: indicador confianza y PMI ................................................................. 20

5.- Indicadores sector turístico ................................................................................ 20

6.- Contribución crecimiento del IPC por sectores .................................................. 22

7.- Inflación subyacente y sus componentes ............................................................ 22

8.- Inflación total armonizada .................................................................................. 23

9.- IPRI: general y no energético ............................................................................. 23

10.- Ocupados según la EPA y afiliados S.S. .......................................................... 24

11.- Parados según EPA y paro registrado .............................................................. 24

12.- Déficit comercial .............................................................................................. 27

13.- Comercio exterior en volumen ......................................................................... 27

Cuadro 0 y gráfico 0 resumen de indicadores .......................................................... 28

Relación de siglas, abreviaturas y símbolos ............................................................ 30

Áreas geográficas utilizadas para la clasificación del comercio exterior ................. 33

EVOLUCIÓN RECIENTE

DE LOS

INDICADORES ECONÓMICOS

EVOLUCIÓN RECIENTE DE LOS INDICADORES ECONÓMICOS

Mercados financieros y panorama internacional La estabilidad financiera se afianza al comienzo de 2013

En las primeras semanas de enero se prolongó la situación de mayor estabilidad que ven-

ían mostrando los mercados financieros desde que el BCE anunció, en agosto de 2012, un nuevo programa de compra de bonos en los mercados secundarios, denominado Operaciones Monetarias de Compraventa. Además, en el pasado mes de diciembre, la Cumbre Europea aprobó la creación del supervisor único bancario y el Eurogrupo desbloqueó la ayuda de 49.100 millones de euros a Grecia. Estas acciones disiparon, en buena medida, los temores a la reversibilidad del euro, redu-ciéndose significativamente las tensiones financieras de los países del área del euro más someti-dos a presión y permitiendo a estos países acudir a la financiación externa. El acuerdo alcanzado in-extremis entre republicanos y demócratas en los primeros días de enero para prolongar la solu-ción final del llamado “abismo fiscal” hasta marzo redujo más la incertidumbre.

En este contexto de mayor estabilidad, las Bolsas mantuvieron una evolución alcista du-

rante la mayor parte de enero, las primas de riesgo de las deudas soberanas de los países más vul-nerables del área del euro descendieron significativamente (aunque se sitúan todavía en niveles elevados) y el euro siguió fortaleciéndose ante la perspectiva de evolución alcista de los tipos de interés a corto plazo en el área, por la orientación menos expansiva de la política monetaria del BCE en comparación con la de los otros importantes bancos centrales. No obstante, en las dos primeras sesiones de febrero (los días 1 y 4), debido a incertidumbres políticas en Italia y España, los mercados penalizaron severamente la deuda pública y las Bolsas de ambos países, mientras el euro se debilitaba en los mercados de cambio.

El BCE mantiene una política monetaria relativamente menos expansiva que otros importantes

bancos centrales

En efecto, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), en su reunión del

día 10 de enero, no modificó los tipos de interés de intervención, situándose el tipo de las opera-ciones principales de financiación en el 0,75% y los tipos de las facilidades de crédito y de depósi-to en el 1,50% y 0,00%, respectivamente. En la rueda de prensa posterior a la reunión, el Presi-dente del BCE justificó dicho mantenimiento por la mejoría mostrada por los mercados financie-ros y la confianza de que la situación real de la economía del área irá mejorando a lo largo de la última parte de 2013, no siendo necesario, por el momento, retirar las medidas extraordinarias y rebajar los tipos de interés.

La mejoría registrada en los mercados financieros quedó reflejada en la devolución por las entidades de crédito europeas de 137.200 millones de euros de los 468.000 millones que el BCE inyectó a dichas entidades en sus operaciones a largo plazo (LTRO) de hace un año, que reduce la dependencia del sistema bancario del balance del BCE.

También el 10 de enero, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE)

decidió mantener el tipo básico de interés (“Official Bank Rate”) en el 0,5% (vigente desde el 5 de marzo de 2009) y continuar con el programa de compra de activos, que asciende en la actualidad a 375.000 millones de libras (465.000 millones de euros).

El Banco de Japón (BoJ), en su reunión de los días 21 y 22 de enero, decidió mantener el

tipo de interés oficial entre el 0% y el 0,1% (rango establecido el 5 de octubre de 2010) y acentuar el carácter expansivo de su política monetaria. Así, el BoJ, con el objetivo de luchar contra la de-

4 Ministerio de Economía y Competitividad / Síntesis de Indicadores Económicos / Enero 2013

flación, elevó el límite del objetivo de inflación desde el 1% al 2% y anunció que a partir de enero de 2014 (una vez finalizado el sistema actual de compras de activos) activará un nuevo sistema de compras mensuales, sin fecha límite, por importe de unos 13 billones de yenes (unos 108.000 mi-llones de euros).

G1. INDICADORES MONETARIOS Y FINANCIEROS (1)

0

2

4

6

8

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

Intervención

Euribor a 12 meses

Bono a 10 años

TIPOS DE INTERÉS

60

80

100

120

140

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

Dólar/Euro

Yen/Euro

TIPO DE CAMBIO DEL EUROenero 2004 = 100

500

750

1.000

1.250

1.500

1.750

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

ÍNDICE BOLSA DE MADRID31/12/85 = 100

(1) Datos diarios. Fuente: BCE, BE y Bolsa de Madrid.

Por último, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed),

en su primera reunión del año (los días 29 y 30 de enero), decidió mantener el tipo objetivo de los Fondos Federales, que se sitúa en el rango del 0% al 0,25% desde diciembre de 2008, y no variar-los hasta que la tasa de desempleo se reduzca significativamente. (En la anterior reunión se esta-bleció el umbral en una tasa de paro del 6,5%). Asimismo, el FOMC decidió continuar con el pro-grama de compras de bonos del Tesoro y de títulos hipotecarios (por importe total de 85.000 mi-llones de dólares mensuales) como estímulo de la economía, ya que según los últimos datos el PIB del cuarto trimestre no da signos de recuperación. No obstante, la Fed considera que el retro-ceso del 4º trimestre será transitorio.

Los tipos de interés del interbancario al alza

En el mercado interbancario del área del euro, en un contexto de mayor estabilidad fi-

nanciera, los tipos de interés han tenido una tendencia alcista desde el inicio del año. Entre el final de 2012 y el 4 de febrero, el Euribor a 1 año aumentó 8 puntos básicos (pb) hasta situarse en el 0,621%. El Overnight Index Swap (OIS), indicador de las expectativas de tipos, aumentó en ese periodo 15 pb, mientras que el diferencial Euribor-OIS, componente de la subida de tipos atribui-ble a la prima de riesgo en este mercado, descendió 7 pb. La media del Euribor a 1 año en las dos primeras sesiones de febrero era del 0,622%, frente al 0,575% de media en enero.

Las incertidumbres políticas europeas interrumpen la positiva evolución del mercado de deu-

da…

En los primeros días de febrero se interrumpió la positiva evolución de la deuda pública

de los países del área del euro al aumentar las tensiones financieras. La reducción de la aversión al riesgo que se produjo en enero, en el contexto de estabilidad financiera descrito anteriormente, propició una elevación de los rendimientos de la deuda alemana y una reducción de la de los paí-ses con los tipos más altos, dando lugar a estrechamientos de los diferenciales de tipos de interés. La realización de beneficios y el aumento de las incertidumbres políticas en Italia y España que se

Evolución reciente de los Indicadores Económicos 5

produjeron al comienzo de febrero revirtieron parte del proceso anterior. Así, el rendimiento del bono español a diez años, que se había reducido 12 pb a lo largo de enero, aumentó 26 pb en solo dos días (el 1 y 4 de febrero) hasta situarse en el 5,45%, y el diferencial frente a Alemania (la pri-ma de riesgo), que se redujo 49 pb en enero, volvió a aumentar 33 pb en esos dos días de febrero, hasta situarse en los 383 pb. El diferencial de la deuda española frente a la italiana se situaba el pasado 4 de febrero en los 97 pb, frente a los 78 pb al término del pasado año.

Rendimientos de la deuda pública a diez años

Países

Rendimiento (%) Diferenciales frente a Alemania (pb)

31-dic-12 31-ene-13 04-feb-13 Variación (pb)

31-dic-12 31-ene-13 04-feb-13 Variación (pb)

Anual Mensual Anual Mensual

(1) (2) (3) (3) - (1) (3) - (2) (4) (5) (6) (6) – (4) (6) - (5)

Alemania 1,32 1,69 1,62 30 -7

Finlandia 1,51 1,88 1,83 32 -5 19 19 21 2 2

Holanda 1,50 1,95 1,90 40 -5 18 26 28 10 2

Austria 1,75 2,01 1,94 19 -7 43 32 32 -11 0

Francia 1,99 2,27 2,26 27 -1 67 58 64 -3 6

Bélgica 2,05 2,48 2,47 42 -1 73 79 85 12 6

Irlanda 4,53 4,10 4,17 -36 7 321 241 255 -66 14

Italia 4,53 4,31 4,48 -5 17 321 262 286 -35 24

España 5,31 5,19 5,45 14 26 399 350 383 -16 33

Portugal 7,00 6,13 6,47 -53 34 568 444 485 -83 41

Grecia 11,84 10,69 10,96 -88 27 1052 900 934 -118 34

Fuente: Financial Times.

… y del mercado bursátil

La evolución de los mercados bursátiles ha sido similar a la de la deuda, es decir, ganan-

cias generalizadas en la mayor parte de enero y pérdidas en la parte final del mes y a comienzos de febrero. La realización de beneficios, unos resultados macroeconómicos desfavorables en Es-tados Unidos (caída del PIB en el 4º trimestre de 2012 y aumento del desempleo semanal) y la incertidumbre política en Italia y España, junto a unos resultados bancarios de la zona euro peores de lo previsto, explican dicha evolución.

Bolsas Internacionales

Países Índices Nivel

04-feb-13

% Variación respecto a:

31-ene-13 31-dic-12

Alemania DAX 7.638,23 -1,8 0,3

Francia CAC 40 3.659,91 -1,9 0,5

Italia FTSE MIB 16.539,00 -5,2 1,6

España IBEX 35 7.919,60 -5,3 -3,0

Eurozona EUROSTOXX 50 2.625,17 -2,9 -0,4

Reino Unido FTSE 100 6.246,84 -0,5 5,9

Estados Unidos DOW JONES 13.880,08 0,1 5,9

Japón NIKKEI 225 11.260,35 1,1 8,3

Fuente: Bolsa de Madrid, Infobolsa, Stoxx y Financial Times.


La Bolsa española fue de las más afectadas como consecuencia, principalmente, de los

mencionados resultados bancarios e incertidumbre política y del levantamiento de la prohibición (vigente desde el 23 de julio de 2012) de las posiciones cortas sobre valores españoles anunciado por la CNMV que ha afectado muy negativamente al sector bancario. Así, el IBEX, tras ganar un 2,4% en enero, perdió un 5,3% en los dos días hábiles de febrero, de modo que, a 4 de ese mes, acumulaba un retroceso desde el inicio del año del -3%. Fuerte apreciación del euro

En el mercado de divisas, la mejoría de las expectativas respecto al crecimiento en la eu-

rozona, la caída del PIB estadounidense, la devolución de las instituciones financieras europeas al BCE de parte de las inyecciones de liquidez (LTRO) y la distensión en el mercado de deuda die-ron lugar a que el euro alcanzara al comienzo de febrero los 1,3644 dólares, con una apreciación, respecto al cierre de 2012, del 3,4%. En esa misma fecha la divisa europea se cruzaba a 125,78 yenes y 0,86170 libras esterlinas, con apreciaciones del 10,7% y 5,6%, respectivamente. En términos efectivos nominales, el euro se había apreciado un 3,7%. Desaceleración del agregado monetario amplio M3

Por último, el Banco Central Europeo publicó el pasado 28 de enero la evolución de los agregados monetarios y crediticios en el área del euro del mes de diciembre. El agregado am-plio M3 vuelve a desacelerarse en ese mes (en cinco décimas), creciendo un 3,3%, en tasa inter-anual, desde el 3,8% de noviembre, como consecuencia de la desaceleración de los depósitos a la vista (en 7 décimas) y de los instrumentos negociables (que acentúan su caída en casi 4 puntos porcentuales).

Agregados monetarios en el área del euro

Saldo Di-ciembre 2012

(mm euros)

Tasas de variación interanual

Octubre Noviembre Diciembre

1. Efectivo en circulación 864 3,5 2,2 2,5

2. Depósitos a la vista 4.222 7,1 7,7 7,0

M1 (= 1+2) 5.086 6,5 6,7 6,2

3. Otros depósitos a corto plazo (= 3.1. + 3.2.) 3.884 1,7 1,8 2,1

3.1. Depósitos a plazo hasta 2 años 1.808 -1,8 -1,9 -1,9

3.2. Depósitos disponibles con preaviso hasta 3 meses 2.077 4,9 5,2 5,9

M2 (= M1+3) 8.970 4,3 4,5 4,4

4. Instrumentos negociables (= 4.1. + 4.2. + 4.3.) 770 -0,4 -3,7 -7,6

4.1. Cesiones temporales 123 -22,2 -20,1 -11,2

4.2. Participaciones en fondos del mercado monetario 469 1,9 0,4 -4,4

4.3. Valores distintos de acciones hasta 2 años 178 13,8 0,5 -13,1

M3 (= M2 + 4) 9.741 3,9 3,8 3,3

Fuente: Banco Central Europeo.

Los valores y los préstamos bancarios a las familias impulsan a la financiación al sector priva-

do

La principal contrapartida de M3, la financiación al sector privado en el área del euro, se recuperó en diciembre en tasa interanual (-0,8%, desde el -1,6% de noviembre), como conse-


cuencia de la recuperación de los valores (incluidas las acciones y participaciones) y de los préstamos bancarios a las familias (cuyo crecimiento sube 1 décima hasta el 0,5%), mientras que los préstamos a las sociedades no financieras acentuaron su caída en 4 décimas hasta el -2,3%.

Financiación al sector privado en el área del euro (1)

Saldo Diciembre 2012 (mm euros)



Financiación al sector privado 13.056 -1,5 -1,6 -0,8

Préstamos 10.863 -0,8 -0,8 -0,7

Familias 5.244 0,4 0,4 0,5

Compra de vivienda 3.825 1,2 1,2 1,3

Crédito al consumo 602 -2,9 -2,9 -2,9

Otros préstamos 818 -0,6 -0,7 -0,6

Sociedades no financieras 4.545 -1,8 -1,9 -2,3

Aseguradoras y fondos de pensiones 89 -2,3 -4,4 -2,0

Otros intermediarios financieros 984 -2,2 -1,7 0,7

Valores distintos de acciones 1.420 -8,0 -9,6 -4,9

Acciones y participaciones 773 2,1 2,9 5,3 (1) Activos de las Instituciones Financieras Monetarias (IFM) Fuente: Banco Central Europeo.

La financiación al sector privado en España acentúa su caída arrastrada, sobre todo, por la

financiación a las empresas

Según los datos de financiación a los sectores no financieros residentes en España, pu-

blicados por el Banco de España el 1 de febrero, la financiación al sector privado acentuó su des-censo en 3 décimas en diciembre hasta el -4,5%, en tasa interanual, desde el -4,2% de noviembre. Esta mayor caída del crédito se debió principalmente a la financiación recibida por las empresas que se redujo un 5,2%, frente al descenso del 4,7% en noviembre, mientras que la recibida por las familias aumentó su contracción en 1 décima (del -3,5% en noviembre al -3,6% al terminar el año).

Financiación a los sectores no financieros en España

Saldo Diciembre 2012 (mm euros)



Empresas y familias 1.991 -3,9 -4,2 -4,5

Empresas 1.155 -4,2 -4,7 -5,2

Préstamos bancarios 736 -6,8 -7,4 -8,0

Valores (1) 73 13,0 13,5 12,5

Préstamos del exterior 346 -1,0 -1,4 -1,6

Familias 835 -3,5 -3,5 -3,6

Préstamos bancarios. Vivienda 642 -3,4 -3,5 -3,6

Préstamos bancarios. Otros 190 -4,0 -3,7 -4,0

Préstamos del exterior 3 7,6 8,9 9,2

Administraciones Públicas - 15,6 15,6 -

Financiación total - 1,0 0,8 - (1) Distintos de acciones. Fuente: Banco de España.


El crecimiento mundial en 2013 puede superar ligeramente el de 2012, por el impulso de las

economías emergentes y de Estados Unidos

El Fondo Monetario Internacional, publicó el 23 de enero la actualización de sus ante-

riores previsiones económicas mundiales del pasado octubre y considera que las condiciones económicas progresaron levemente en el tercer trimestre, con una mejora en las condiciones fi-nancieras. En cuanto a las proyecciones anuales, se revisa una décima a la baja el crecimiento de 2013, hasta el 3,5% y el de 2014, al 4,1%. Estas cifras todavía suponen una gradual recuperación respecto al 3,2% de 2012, esperando que se vayan disipando los factores que han debilitado la actividad. En las economías avanzadas se proyectan alzas del 1,4% en 2013 y del 2,2% en 2014, tras haberlas modificado a la baja, en dos y una décima, respectivamente. En las economías emer-gentes, se rebaja una décima el crecimiento de 2013 hasta el 5,5% y se mantiene el 5,9% para 2014, que supone una aceleración frente al 5,1% de 2012. Respecto al avance del comercio mun-dial, tras el 2,8% de 2012, se espera una recuperación, si bien la revisión a la baja es significativa, de siete décimas en 2013, hasta el 3,8%, y en tres décimas en 2014, al 5,5%.

En los indicadores globales de meses más recientes se han observado algunas señales posi-

tivas. Así, el índice PMI de manufacturas avanzó en enero 1,4 puntos, hasta 51,5, el máximo en diez meses. Las mejoras se extendieron a los componentes de producción (52,4), con un alza de dos puntos, empleo (50,8) de medio punto y nuevos pedidos (51,8) de 2,1 puntos. Según este indi-cador, el volumen del comercio internacional moderó su descenso hasta presentar la menor caída en nueve meses. Por otra parte, el indicador compuesto adelantado de actividad, que elabora la OCDE (100=media a largo plazo) se situó en noviembre en 100,2, con una ligerísima mejora mensual, por tercer mes consecutivo, que dejó el avance interanual en 0,17. En la mayoría de las principales economías se observaron señales de estabilización. En Estados Unidos (101) el indi-cador ganó una décima respecto al mes previo, registrando un avance interanual de 0,87. En la zona del euro (99,5), el aumento mensual del indicador fue de 0,06, la segunda alza mensual con-secutiva, con una caída interanual de 0,55 puntos. En las economías emergentes, continuaron los avances mensuales en China (99,7), India (97,9) y Brasil (99,3), mientras que en Rusia (98,6) se registró un nuevo descenso mensual.

La media del precio del petróleo Brent aumentó en enero, por segundo mes consecutivo

La media del precio del petróleo Brent fue de 113 dólares/barril en enero, que supera en

un 3,1% la del mes previo y en un 2,3% la de un año antes. Esta evolución resulta de ciertas seña-les de recuperación en algunas grandes economías, junto a las tensiones geopolíticas, que han im-pulsado el precio hasta aproximarse a finales de enero a los 116 dólares, el mayor nivel desde oc-tubre. En cuanto a los precios de otras materias primas, el índice general, expresado en dólares que elabora The Economist, se situó en enero, prácticamente en el nivel de un año antes, con un aumento del 2,6% interanual en alimentos y un descenso del 3,2% en productos industriales (-0,7% en metales). El último dato disponible de inflación para el conjunto de la OCDE corres-ponde a diciembre, manteniendo el 1,9% interanual. Los precios energéticos avanzaron un 2,9%, los alimentos un 2,1% y, si se excluyen estos dos apartados, la inflación fue del 1,5%. A este res-pecto, el FMI prevé que la inflación en las economías avanzadas será inferior al 2% este año y el próximo, mientras que en las emergentes se moderará algo, hasta situarse en el 5,5% en 2014. En-tre los supuestos de partida para estas proyecciones, se incluye que los precios petrolíferos des-cenderán un 5,1% en 2013 y un 2,9% en 2014, basándose en las cotizaciones de sus mercados de futuros.


El PIB estadounidense descendió marginalmente el cuarto trimestre, el primer retroceso desde

el segundo trimestre de 2009 En contra de los pronósticos de un crecimiento moderado, la estimación preliminar del

PIB de EE. UU. del cuarto trimestre de 2012 mostró un descenso del 0,1% (tasa intertrimestral anualizada), después del avance del 3,1% en el tercer trimestre. Este retroceso refleja, en primer lugar, la reducción de inventarios, que restó 1,3 puntos al crecimiento, a lo que añadió una mayor retroceso en exportaciones (-5,7%) que en importaciones (-3,2%) y un descenso del 6,6% en la inversión y consumo públicos, con una caída del 22,2% en defensa nacional, apartado que se hab-ía incrementado un 12,9% el periodo previo. Frente a estos descensos, las grandes variables de la demanda interna mostraron mayor dinamismo. Así, el consumo privado se aceleró seis décimas, hasta el 2,2%, con un fuerte avance en bienes duraderos (13,9%), aportando la compra de vehícu-los seis décimas al crecimiento. Igualmente, la inversión en equipo y software creció un 12,4%, superando un declive del 2,6% el trimestre anterior, al tiempo que el incremento de la inversión residencial alcanzó el 15,3%.

En cuanto a los indicadores más recientes, en el sector de manufacturas, el índice PMI,

elaborado por Institute for Supply Management, avanzó en enero 2,9 puntos, hasta 53,1, el segun-do aumento consecutivo, con alzas de de 3,6 puntos en el componente de pedidos (53,3) y de 2,1 puntos en el de empleo (54), mientras que el de exportaciones (50,5) se moderó un punto. En el sector inmobiliario han continuado los avances, aunque desde un nivel bajo, y la construcción privada residencial ha crecido un 16,8% en el conjunto de 2012. La mejora de actividad se ha trasladado a un moderado crecimiento del empleo que, en el conjunto de 2012, avanzó a una me-dia mensual de 181 mil empleos y a una reducción de la tasa de paro que se sitúa en enero en el 7,9%, cuatro décimas inferior al de hace un año. La confianza de los consumidores se ha visto afectada por el aumento a principios de año de las cotizaciones a la Seguridad Social, si bien sus expectativas parecen mejorar, según el índice de la Universidad de Michigan. También cabe seña-lar que el indicador compuesto adelantado, que elabora The Conference Board, avanzó medio punto en diciembre, tras el estancamiento de noviembre. En relación con todo esto, el FMI sitúa el crecimiento estadounidense en el 2% en 2013, tres décimas inferior al del pasado año, esperando una reactivación al 3% en 2014.

Los indicadores de opinión mejoran en la zona euro

El índice definitivo PMI de manufacturas de enero mejoró 1,8 puntos, hasta 47,9 (47,5

dato preliminar) marcando el máximo en once meses. El declive de la producción, de los nuevos pedidos y de los destinados a la exportación se atenuó, aumentando las expectativas de que el área esté en camino de volver al crecimiento para mediados de 2013. La mejora fue impulsada por Alemania, si bien el incremento de los nuevos pedidos para exportaciones también está ayudando a reactivar el sector manufacturero de otros países, especialmente España e Italia, según señala el análisis que acompaña la publicación de este indicador. Por su parte, el índice PMI de servicios ganó en enero ocho décimas, hasta 48,6 (48,3 dato preliminar) y el índice compuesto avanzó 1,4 puntos, hasta 48,6, el máximo en diez meses. Así, la actividad privada total tuvo un nuevo deterio-ro, pero su ritmo de declive se ralentizó por tercer mes consecutivo, acercándose más a una estabi-lización en el primer trimestre, al tiempo que se acentuó la divergencia entre los países.

También el índice de sentimiento económico del conjunto del área avanzó 1,4 puntos en

enero, el tercer aumento consecutivo, hasta 89,2, el nivel más alto desde el pasado junio. La evo-lución por sectores tuvo signo positivo con carácter general: construcción (4,6 puntos), consumi-dores (2,4), servicios (1), industria (0,3) y comercio al por menor (0,3). La evolución por países


fue dispar, ya que en Alemania mejoró 2,5 puntos, en Italia se estabilizó y en Francia descendió tres décimas.

No obstante, la mejora aún no se ha percibido en los indicadores de producción. En efecto, la producción industrial descendió en noviembre un 0,3% mensual, tercer descenso consecutivo, quedando la variación interanual en -3,7% y la media de los tres últimos meses respecto a los tres previos en -2,3%. Asimismo, la producción en el sector de la construcción descendió en noviem-bre un 0,4% mensual, tras estabilizarse en octubre, acentuando el descenso interanual en 1,4 pun-tos, hasta el -4,7%. La media de los tres últimos meses, respecto a los tres precedentes, presentó un descenso del 1,3%. No obstante, en el ámbito exterior, la balanza comercial presentó un su-perávit en noviembre de 11 miles de millones de euros, 3,6 más que en octubre, al avanzar expor-taciones (0,8%) y descender importaciones (-1,5%). En el conjunto de los once primeros meses del año, el incremento en las ventas al exterior fue del 8% interanual y del 2% en las compras. Por lo que respecta al mercado laboral, la tasa de paro se mantuvo en diciembre en 11,7%, por tercer mes consecutivo, un punto superior a la de un año antes.

El FMI prevé un retroceso del PIB de la zona euro del 0,2% en 2013 y un aumento del 1% en 2014, inferiores en tres y una décimas, respectivamente, a lo adelantado hace tres meses. Como recoge su informe, en esta área se han reducido los riesgos extremos y han mejorado las condiciones financieras para las entidades soberanas en la periferia, pero las demoras en su trans-misión a la economía privada y las elevadas incertidumbres aún existentes, pesarán sobre la acti-vidad. Mejora generalizada de los indicadores de opinión en Alemania

La estimación preliminar del PIB alemán en el conjunto de 2012 muestra un crecimiento

del 0,7%, tras el 3% de 2011 (0,9% y 3,1% una vez corregidos los datos del efecto calendario). El sector exterior aportó 1,1 puntos al crecimiento con alzas del 4,1% en exportaciones y del 2,3% en importaciones. El consumo privado (0,8%) moderó su avance respecto al 1,7% del año previo y la formación bruta de capital fijo retrocedió un 2,1%, con descensos en maquinaria y equipo (-4,4%) así como en construcción (-1,1%). De acuerdo con esta evaluación anual, se calcula que la eco-nomía alemana se contrajo en torno a un 0,5% intertrimestral en el cuarto trimestre. En cuanto al ámbito fiscal, en el conjunto de 2012 las administraciones públicas registraron un superávit del 0,1% del PIB, el primero desde 2007.

Los indicadores de opinión recientemente publicados mejoran de forma generalizada. Así,

el índice Ifo de confianza empresarial avanzó 1,8 puntos en enero, hasta 104,2 (2005=100), el tercer aumento consecutivo que ha llevado el índice hasta el mejor nivel desde el pasado junio. Por otra parte, se prevé que el índice GfK de confianza de los consumidores recupere una déci-ma en febrero, tras haberla perdido en enero, ya que la mayor calma de los mercados financieros ha mejorado el clima de confianza, al tiempo que el mercado laboral es estable y la inflación mo-derada.

Asimismo, el índice definitivo PMI de manufacturas de enero se incrementó 3,8 puntos,

hasta 49,8 (48,8 estimación preliminar). El componente de producción tuvo un avance moderado, aunque el mayor desde febrero de 2012, con aumentos en bienes de consumo e intermedios, mien-tras los de inversión siguieron en declive. Los niveles de nuevos negocios se estabilizaron, gracias al mayor apoyo de la demanda interna, ya que los exteriores descendieron ligeramente pese a una posible mejora de la demanda proveniente de Asia. Sin embargo, el empleo todavía descendió al mayor ritmo en seis meses. El índice PMI de servicios aumentó 3,7 puntos en enero, hasta 55,7, el mejor resultado desde junio de 2011, con un avance moderado del empleo, que no consiguió


compensar completamente el retroceso en manufacturas. En suma, el índice compuesto alcanzó 54,4, indicando la expansión más fuerte desde junio de 2011.

En el mercado laboral, el empleo, con datos desestacionalizados, aumentó en diciembre

un 0,1%, igual que el mes previo, con un avance interanual del 0,7%, una décima menos que en noviembre, prosiguiendo la gradual desaceleración de esta tasa, que en enero de 2012 había alcan-zado el 1,4%. En el conjunto de 2012 el avance anual del empleo fue del 1,1%. La tasa de paro de enero descendió una décima, hasta el 6,8%, la misma cifra de hace un año. Pese a estas mejo-ras, el comercio al por menor redujo, en términos reales, sus ventas un 1,7% mensual y un 4,7% interanual en diciembre, si bien ese mes tuvo dos días laborables menos que el de un año antes. En el conjunto de 2012 se produjo un descenso del 0,3%.

El informe mensual de enero del Bundesbank señaló que el declive de la economía ale-

mana será de corta duración y podría ya haber tocado fondo. La estabilidad general del mercado laboral y la perspectiva de un incremento de empleo indican que la debilidad del ciclo económico no durará mucho, señalando que ya se perciben algunas señales de una mejoría en el primer tri-mestre de 2013. El FMI prevé que el PIB alemán crezca un 0,6% en 2013, tres décimas menos de lo adelantado hace tres meses, al tiempo que eleva una décima el de 2014, hasta el 1,4%.

Los índices PMI señalan un deterioro de la coyuntura francesa a comienzos de 2013

El índice definitivo PMI de manufacturas de enero perdió 1,7 puntos en Francia, hasta

quedar en 42,9, el mínimo en cuatro meses. Se acentuó el descenso de la producción, el empleo y los nuevos pedidos, siendo la demanda interna la fuente más destacada de debilidad. El índice PMI de servicios se replegó 1,6 puntos en enero, hasta 43,6 y el índice compuesto de ambos marcó el mínimo en 46 meses, apuntando un deterioro general de la coyuntura del sector privado a comienzos de 2013, al tiempo que la reducción de empleo alcanzó el ritmo más acentuado en más de tres años. Tan sólo puede apuntarse como nota positiva una mejora de la confianza de los empresarios de servicios respecto a su volumen de actividad para los próximos doce meses, hasta el mejor nivel desde el pasado agosto, aunque permanece inferior a su media histórica.

De acuerdo con las encuestas del INSEE, la confianza de los consumidores se mantuvo

en enero en 86 y el consumo de las familias también se estabilizó en diciembre, tras el alza del 0,2% en noviembre. El apartado de automóviles avanzó un 4,6% mensual, ante los cambios impo-sitivos a comienzos de año, pero el de energía descendió un 2,8%. En el conjunto del cuarto tri-mestre se anotó un retroceso del consumo del 0,1% respecto al trimestre previo, y en todo el año 2012 un descenso del 0,2%. Por otra parte, según las Encuestas elaboradas por el INSEE, el cli-ma de negocios se mantuvo en enero en 87, netamente inferior al 100, que marca su media a largo plazo. El componente de servicios (89) ganó dos puntos y el resto sufrió pérdidas, de tres puntos (86) en industria y de un punto en comercio al por menor (87) y construcción (94).

El FMI prevé que, tras el avance del 0,2% en 2012, el PIB francés progrese un 0,3% en

2013 y un 0,9% en 2014, tasas inferiores en una y dos décimas, respectivamente, a sus previsiones de octubre.

La economía italiana continúa débil

El índice PMI de manufacturas mejoró en enero 1,1 puntos, hasta 47,8, el máximo en

diez meses. El ritmo de descenso en la producción se moderó y los nuevos pedidos de exportación registraron un ligero aumento, si bien continuó la debilidad de la demanda interna, al tiempo que persistió la pérdida de empleo y el descenso del consumo privado. No obstante, el índice PMI de


servicios descendió en enero 1,7 puntos, hasta situarse en 43,9, el mínimo desde el pasado julio, con el mayor retroceso del empleo desde el inicio de este indicador hace 15 años. No obstante, cabe señalar que el ritmo de descenso de nuevos negocios se moderó y mejoraron las expectativas de los empresarios del sector, hasta alcanzar el nivel más elevado desde el pasado marzo, aunque inferior a su media histórica. Por otra parte, según las encuestas elaboradas por el ISTAT, la con-fianza de los consumidores descendió 1,1 puntos en enero, hasta 84,6, pero la confianza empre-sarial aumentó en enero 4,3 puntos, hasta 79,9, por las mejoras en servicios y, en menor medida en construcción, que superaron los ligeros descensos en manufacturas y comercio al por menor.

Los indicadores de actividad siguieron muy débiles. Así, la producción industrial en no-

viembre descendió un 1% mensual, el tercer retroceso consecutivo, situando la variación inter-anual en el -7,6%. En los tres últimos meses, se produjo un retroceso del 1,7% frente a los tres meses previos. No obstante, en el ámbito exterior, en noviembre las exportaciones crecieron el 0,4% mensual, mientras que las importaciones retrocedieron un 2,2%. En el conjunto de los once primeros meses del año, las ventas al exterior avanzaron un 4,3% interanual y las compras des-cendieron un 5,6%, arrojando un saldo acumulado positivo de 8,9 miles de millones de euros. En el mercado laboral, la tasa de paro de enero se situó en el 11,2%, y supera en 1,8 puntos la de hace un año.

El FMI estima que el PIB italiano se ha contraído un 2,1% en 2012 y prevé para 2013 un

descenso del 1%, tras rebajar tres décimas su anterior previsión, manteniendo la perspectiva de un ligero aumento del 0,5% en 2014. El PIB británico retrocedió el cuarto trimestre

La estimación preliminar del PIB del cuarto trimestre refleja un descenso del 0,3% (tasa intertrimestral no anualizada), tras el avance del 0,9% en el tercer trimestre, cuando la actividad estuvo impulsada, en parte, por la celebración de los Juegos Olímpicos. El sector de la construc-ción tuvo un incremento del 0,3%, el de servicios se estancó y el de producción descendió un 1,8%, con un retrocesos del 1,5% en manufacturas. En relación con un año antes, el PIB se es-tancó en el cuarto trimestre, igual que en el conjunto de 2012, tras crecer un 0,9% en 2011.

A pesar del retroceso del PIB, los datos de empleo continuaron positivos, ya que en el pe-

riodo septiembre-noviembre se aumentó el 0,3% respecto a los tres meses previos y el 1,9% inter-anual. En dicho periodo la tasa de paro se situó en el 7,7%, inferior en siete décimas a la de un año antes y la tasa de paro registrado permaneció en diciembre en el 4,8% por sexto mes conse-cutivo. En cuanto a la inflación, los precios de consumo se incrementaron en diciembre un 0,5% mensual, tres décimas más que en noviembre. La inflación interanual se situó en el 2,7% por ter-cer mes consecutivo, la más elevada desde mayo pasado, destacando los incrementos en educa-ción (19,7%) y en alcohol y tabaco (6%).

El índice PMI de manufacturas de enero perdió cuatro décimas, hasta 50,8. No obstante, el componente de producción avanzó al mayor ritmo en 16 meses, con aumentos en bienes inter-medios y, sobre todo en bienes de consumo, mientras que los de inversión retrocedieron. El total de los nuevos pedidos mejoró sólo ligeramente, frenados por el continuado declive en los de ex-portación. El empleo avanzó de forma moderada, los costes se incrementaron y parte de este au-mento se trasladó a los precios de venta. El correspondiente índice PMI de servicios volvió a zo-na de expansión, al situarse en enero en 51,5, el mejor nivel desde septiembre, tras haber perdido en diciembre el nivel 50, por primera vez en dos años. El empleo en este sector tuvo el mayor avance en seis meses y las expectativas empresariales alcanzaron el nivel más alto en ocho meses, lo que ayudará a recuperar el crecimiento en el primer trimestre.


El FMI prevé que en 2013 el PIB británico se recupere un 1% y en 2014 un 1,9%, cifras

inferiores en una y tres décimas, a las proyectadas anteriormente.

Las autoridades japonesas han adoptado nuevas medidas de estímulo

En diciembre, la producción industrial japonesa aumentó un 2,5% mensual, tras dos me-ses de retrocesos, quedando la variación interanual en -7,8%, y el déficit comercial fue de 641,5 miles de millones de yenes, cifra que triplica el de un año antes, al retroceder las exportaciones (-5,8%) y aumentar las importaciones (1,9%). Cayeron las ventas a China un 15,8% interanual; a Estados Unidos, un 0,8% y a Europa Occidental, un 12,3%. También en diciembre, la tasa de pa-ro aumentó una décima, hasta el 4,2% y el empleo descendió un 0,6% interanual, retrocediendo el gasto de las familias un 0,7% interanual, en términos reales. En cuanto a los precios, los de con-sumo de diciembre tuvieron un descenso interanual del 0,1% que, si se excluyen los alimentos frescos, sería del -0,2%.

En enero, el índice PMI de manufacturas mejoró 2,7 puntos, hasta 47,7, el mayor nivel

desde octubre. La contracción continuó, pero el ritmo de declive se ralentizó, en términos genera-les, al tiempo que la reciente depreciación del yen ha elevado los precios de los inputs, esperándo-se que una moneda más débil pueda impulsar las exportaciones futuras. El índice PMI de servi-cios se estabilizó en torno a 51,5 y el índice compuesto quedó en 50,4, en zona de expansión por primera vez desde mayo.

El Gobierno de Japón pronostica para el año fiscal 2012, que finalizará en marzo, un cre-cimiento del PIB del 1% y una aceleración al 2,5% en 2013, frente al 2,2% y 1,7%, respectiva-mente, avanzados el pasado agosto. Tras el mayor crecimiento del próximo año está una policía fiscal “activa” que incluye medidas de estímulo económico, como el plan aprobado el 11 de enero de importantes inversiones públicas. El Banco Central ha fijado un objetivo de inflación del 2%, el doble que el anterior, prometiendo una política monetaria expansiva, que incluye un plan de compra mensual de activos sin plazo definido y unos tipos de interés virtualmente nulos.

La actividad gana ritmo en China

El PIB de China creció un 7,9% interanual el cuarto trimestre, medio punto más que el trimestre previo, situando el avance del conjunto de 2012 en el 7,8%. La producción industrial también se aceleró en el cuarto trimestre, al ganar un 10% interanual, tras el 9,1% del tercer tri-mestre. En el conjunto de 2012 se produjo un avance del 10%, inferior en 3,9 puntos al del año previo.

Los índices PMI de enero, elaborados por HSBC, avanzaron ocho décimas en manufac-

turas, hasta 52,3 puntos, y 2,3 puntos, hasta 54, en servicios situándose el índice compuesto de ambos en 53,5, el máximo en dos años. Los correspondientes índices oficiales PMI, de la Oficina Nacional de Estadísticas, apuntaron un comportamiento menos dinámico, con un descenso de dos décimas en manufacturas (50,4) y un avance de una décima en no manufacturas (56,2).

El FMI mantiene su previsión de que el crecimiento de China se acelere al 8,2% en 2013

y 8,5% en 2014. Respecto a la India, se apunta que, tras un crecimiento estimado del 4,5% en 2013, se pase al 5,9% en 2013 y 6,4% en 2014. También en Brasil se espera una mejoría, con in-crementos del 3,5% en 2013 y del 4% en 2014, cifras inferiores en cuatro y dos décimas a las pre-vistas en octubre que, de todas formas, suponen una neta aceleración frente al 1% estimado en 2012.


Economía española Demanda y Producción Los indicadores coyunturales confirman el perfil contractivo en el cuarto trimestre de 2012

Los indicadores coyunturales de la economía española confirman un perfil contractivo en

el último trimestre de 2012, en un entorno de debilitamiento de la actividad por el retroceso de la demanda interna, condicionada por el ajuste fiscal, el deterioro del mercado de trabajo y la persis-tencia de las tensiones financieras.

Según las estimaciones publicadas por el Instituto Nacional de Estadística (INE) el PIB de

la economía española se contrajo en el cuarto trimestre de 2012 un 0,7% intertrimestral, cuatro décimas más que en el trimestre anterior. En términos interanuales el producto descendió un 1,8% en dicho periodo. Este resultado se produce fundamentalmente por la aportación más negativa de la demanda nacional, compensada parcialmente por la aportación positiva de la demanda externa. A tenor de estos resultados y para el conjunto del año 2012 el descenso se situaría en el 1,37%.

En este contexto, el FMI ha actualizado sus previsiones macroeconómicas para la econom-

ía española publicadas el pasado mes de octubre, revisando una décima al alza la variación del PIB real prevista en 2012 hasta el -1,4% y dos décimas a la baja en 2013, hasta el -1,5%. Para el año 2014 dicho organismo prevé un retorno a tasas positivas, anticipando una expansión del pro-ducto del 0,8%.

La demanda nacional prolonga la trayectoria descendente

Desde la óptica del gasto, los principales componentes de la demanda nacional confirma-

ron un comportamiento contractivo en el cuarto trimestre del pasado año. El consumo privado mantiene la tónica contractiva…

La evolución el cuarto trimestre de la mayoría de los indicadores relativos al consumo

privado en muestra una prolongación del perfil de debilitamiento, condicionado, entre otros fac-tores, por el ajuste fiscal (reversión del efecto de anticipación del gasto que supuso la subida del IVA en septiembre y supresión temporal de la paga de diciembre a los empleados públicos) y por el deterioro del mercado laboral.

Entre los indicadores cuantitativos, el indicador sintético de consumo privado, elaborado

por el Ministerio de Economía y Competitividad, intensificó en el ritmo de caída intertrimestral el cuarto trimestre en una décima, hasta el 1,2%. Este deterioro se justifica, principalmente, por la desfavorable evolución de tres de sus componentes: las disponibilidades de bienes de consumo, las ventas de bienes y servicios de consumo en las grandes empresas y el índice de comercio al por menor.

Las disponibilidades de bienes de consumo intensificaron en el cuarto trimestre el ritmo de

descenso interanual hasta el -9,7% (con información hasta noviembre), frente al -8,3% anotado en el trimestre precedente, y las ventas interiores de bienes y servicios de consumo de las grandes empresas, con datos corregidos de calendario, deflactados y a población constante, acentuaron en noviembre el ritmo de caída interanual en casi un punto respecto al mes previo, hasta el -9,2%. Por su parte, el índice de comercio al por menor -sin estaciones de servicio-, con series deflacta-das y corregidas del efecto calendario, acentuó en diciembre en casi tres puntos el ritmo de caída


interanual hasta situarse en el -10,6%. Con este descenso, el indicador cerró el cuarto trimestre con un descenso medio anual del 9,3%, superior en más de tres puntos al del trimestre previo.

No obstante, algunos indicadores de consumo mostraron un comportamiento menos des-

favorable, como las matriculaciones de automóviles que, según datos de ANFAC, recortaron en enero el ritmo de caída interanual en trece puntos y medio respecto al mes previo, hasta anotar un descenso interanual del 9,5%. …aunque mejora la confianza de los hogares en enero

Los indicadores opináticos muestran una mejora de la confianza en el primer mes de 2013.

Así, el indicador de confianza del consumidor, elaborado por la Comisión Europea, aumentó 7,5 puntos respecto al mes de diciembre hasta alcanzar un saldo de -32,5 como consecuencia de la mejora de todos sus componentes y, en especial, del empleo y de la situación económica general prevista. Por su parte, el índice de confianza del consumidor elaborado por el Centro de Investiga-ciones Sociológicas aumentó casi once puntos y medio en enero con respecto al mes previo por la mejora de sus dos componentes, de situación actual y de expectativas.

-6

0

6

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7

11

15

19

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ahorro (esc.dcha.)

Cap./ Nec. financiación

Fuente: INE.

G 2. AHORRO Y CAP./NEC. FINANCIACIÓN HOGARES % de la RBD (año móvil, 4 trimestres)

79

82

85

88

122

129

136

143

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Hogares (esc. izda.)

Empresas (esc.dcha.)

Fuentes: BdE e INE.

G 3. DEUDA DE LOS HOGARES Y EMPRESAS % del PIB

La tasa de ahorro prolonga la trayectoria descendente…

Según las Cuentas Trimestrales no Financieras de los Sectores Institucionales, la renta

bruta disponible (RBD) de las familias experimentó en el tercer trimestre de 2012 un descenso interanual del 1,6%, frente a la caída del 3,9% anotada en el segundo. Este retroceso se justifica por el descenso de las rentas salariales (5,4% interanual) y el incremento de los impuestos co-rrientes sobre la renta y el patrimonio (1,8%), que no han podido ser compensados por los avan-ces de las transferencias corrientes netas recibidas (34,3%) y de las rentas no salariales (0,5%).

La disminución de la renta bruta disponible unida al incremento del gasto en consumo

final de las familias a precios corrientes (0,6%), se tradujo en un descenso del ahorro bruto de los hogares del 26,8% respecto al tercer trimestre de 2011, situándose la tasa de ahorro en el 7,6% de la RBD, 2,6 puntos inferior a la de hace un año.

El ahorro generado por los hogares y el saldo positivo de las transferencias netas de capi-

tal percibidas (605 millones de euros), han permitido financiar la inversión de las familias, que ha disminuido el 11,6% respecto a un año antes. Así, los hogares e ISFLSH han presentado en el ter-


cer trimestre de 2012 una capacidad de financiación equivalente al 0,7% del PIB trimestral, infe-rior en más de un punto a la del tercer trimestre de 2011.

…mientras continúa el proceso de desapalancamiento iniciado en 2010

Según las Cuentas Financieras, los pasivos de los hogares e ISLSH disminuyeron el 3%

interanual en el tercer trimestre de 2012. Por su parte, los activos financieros descendieron el 2,4% respecto a un año antes, resultando una caída del 1,5% de la riqueza financiera neta de las familias. Por instrumentos, en el activo ganaron peso respecto al tercer trimestre de 2011 los valores distintos de acciones y las reservas técnicas de seguro mientras que lo perdieron las acciones y otras participaciones y las otras cuentas pendientes de cobro. En el pasivo, perdieron peso los préstamos y lo ganaron las otras cuentas pendientes de pago. Los hogares continuaron el desapalancamiento iniciado a mediados de 2010, pasando la deuda del 86,1% del PIB en el tercer trimestre de dicho año al 80% en el mismo trimestre de 2012.

En diciembre, las condiciones crediticias de los hogares continuaron siendo restrictivas, a

juzgar por la financiación a las familias residentes en España, que intensificó ligeramente el ritmo de caída interanual, hasta el 3,6% (3,5% en noviembre). Los indicadores de inversión en equipo suavizan el perfil contractivo…

Los últimos indicadores publicados relativos a la inversión en equipo ofrecen señales positivas dentro de un contexto general contractivo, a juzgar por el indicador sintético de inver-sión en equipo cuya caída intertrimestral en el periodo octubre-diciembre de 2012 fue del 0,9%, una décima inferior a la del periodo julio-septiembre. Por su parte, las ventas en grandes empre-sas de equipo y software anotaron en noviembre una variación interanual de -11,5%, superior en más de seis puntos a la registrada en el mes previo. Análogamente, las matriculaciones de vehícu-los de carga cerraron el último trimestre del ejercicio con un elevado descenso interanual, -26,3%, pero inferior en 1,6 puntos al anotado en el trimestre previo.

En sentido menos positivo, según la Encuesta de Coyuntura Industrial, el indicador de

clima industrial en bienes de inversión, disminuyó en enero respecto al mes previo casi dos pun-tos, hasta el -14%, y las disponibilidades de bienes de equipo registraron en el cuarto trimestre de 2012 un descenso interanual del 6,9% (con datos hasta noviembre), superior en una décima al del tercer trimestre. Análogamente, la utilización de la capacidad productiva se situó en el primer trimestre de 2013 en el 68,7% (datos de enero), casi cuatro puntos porcentuales por debajo del trimestre previo, el menor nivel desde el primer trimestre de 2010.

Por su parte, el Índice de Confianza Empresarial Armonizado, publicado por el INE,

disminuyó 4,1 puntos en el primer trimestre de 2013 respecto al cuarto de 2012, hasta alcanzar los 100 puntos. Este resultado, que muestra un nuevo descenso en la confianza de los empresarios, se debe al empeoramiento de sus dos componentes, el balance de situación referido al cuarto trimes-tre de 2012 y el balance de expectativas referido al primer trimestre de 2013. …mientras las sociedades no financieras aumentan su capacidad de financiación…

Según las Cuentas Trimestrales no Financieras de los Sectores Institucionales, la renta

disponible de las empresas no financieras se incrementó en el tercer trimestre de 2012 el 11,8% interanual, principalmente, por el aumento del excedente bruto de explotación (6%), y la disminu-ción del impuesto de sociedades pagado por las empresas (9,3%), que compensaron el aumento del 0,9% en el saldo de las rentas netas de la propiedad pagadas. La renta disponible de las em-


presas, junto a las transferencias de capital netas recibidas (2.148 millones de euros), fue suficien-te para financiar el volumen de inversión del sector, presentando las empresas una capacidad de financiación equivalente al 3,3% del PIB trimestral, 1,5 puntos superior a la del mismo trimestre del año precedente.

…y continúan reduciendo su deuda

Las Cuentas Financieras reflejaron un incremento del saldo de las operaciones financie-

ras netas de las sociedades no financieras desde los -2.352 millones de euros registrados en el ter-cer trimestre de 2011 hasta los 17.500 millones de euros correspondientes al mismo trimestre de 2012. Dicho aumento se explica por un incremento de la amortización neta de pasivos (desde 1.774 millones de euros en el tercer trimestre del pasado año hasta 22.513 millones de euros en el mismo periodo de 2012) superior a la reducción de la adquisición neta de activos financieros (-5.013 millones de euros, frente a los -4.126 millones de euros de un año antes).

La capacidad de financiación acumulada por las empresas durante los últimos cuatro

trimestres y las revalorizaciones derivadas, principalmente, de la depreciación de los pasivos ma-terializados en acciones y otras participaciones, permitieron reducir los pasivos financieros netos de las sociedades no financieras un 5,7% respecto al tercer trimestre de 2011. Así, la deuda de las empresas, materializada en valores distintos de acciones y en préstamos (excluidos derivados fi-nancieros) continuó reduciéndose hasta situarse en el 131,7% del PIB en el tercer trimestre del año, 4,5 puntos por debajo de la cifra registrada un año antes.

Las condiciones de acceso al crédito siguen endureciéndose

Por su parte, la información referida a las condiciones de financiación apunta a una pro-

longación de las restricciones de crédito a las empresas. Así, la financiación a empresas residentes en España acentuó su ritmo de descenso en diciembre hasta el 5,2% (4,7% en noviembre). Parte de esta reducción se debe a la transferencia de préstamos bancarios a la SAREB y que el Banco de España estima en torno a 54 mil millones de euros. Esta transferencia no implica una variación real de los flujos de financiación a las empresas sino una mera reclasificación contable. Se agudiza el perfil contractivo de la inversión en construcción

Respecto a la inversión en construcción, se agudiza el tono de debilidad de meses ante-riores por la pérdida de confianza de los agentes, el endurecimiento de las condiciones de acceso al crédito para las familias, el deterioro del mercado laboral y la restricciones en el nivel de inver-sión pública, factores que han contrarrestado el efecto expansivo del descenso en los precios en la demanda de viviendas.

Los indicadores cuantitativos, tanto el indicador sintético de inversión en construcción

como el de inversión en vivienda, anotaron tasas intertrimestrales en el cuarto trimestre de 2012 inferiores a las del tercero, en seis décimas y 1,2 puntos, respectivamente, hasta el -2,3% y -3%. Este deterioro se justifica, principalmente, por el peor comportamiento respecto al tercer trimestre de tres de sus componentes parciales: el consumo aparente de cemento, los visados de obra nueva y el indicador de confianza en la construcción.


Las compraventas de viviendas flexionaron a la baja en noviembre tras tres meses de incremen-

tos consecutivos…

Las compraventas de viviendas, que flexionaron a la baja en noviembre hasta anotar un

descenso interanual del 6,1%, poniendo fin a tres meses consecutivos de incrementos (+12,8% en el mes previo) mostraron una evolución coherente con los indicadores sintéticos. El resultado fue consecuencia tanto del retroceso de las compraventas de vivienda nueva (-6,3% frente al 14,7% de octubre) como del de las compraventas de vivienda de segunda mano (-5,9% frente al 11,1% en el mes precedente). En la misma línea, la financiación a hogares para adquisición de vivienda inten-sificó en diciembre en una décima el ritmo de descenso interanual respecto al mes previo, hasta el -3,6%, y el número de hipotecas constituidas sobre viviendas acentuó en noviembre la caída in-teranual en más de diecisiete puntos respecto a octubre, hasta anotar una tasa del -31,6%.

… mientras el precio de la vivienda continúa el proceso de ajuste

El débil pulso de la demanda residencial se ha mantenido a pesar del ajuste en los precios de la vivienda. En efecto, el índice general del precio de la vivienda y, en particular, el precio medio por metro cuadrado de la vivienda libre, según el Ministerio de Fomento, agudizaron en el cuarto trimestre del ejercicio el ritmo de descenso interanual en medio punto respecto al trimestre previo, hasta anotar caídas del 9,8% y del 10%, respectivamente. Este último resultado se debe a la caída del precio medio por metro cuadrado de la vivienda de segunda mano (-10,4%, ocho décimas por debajo del trimestre previo), que no pudo ser compensado por el ligero descenso (cuatro décimas) en el ritmo de retroceso del correspondiente a la vivienda nueva (-7,8% inter-anual). Con este resultado, el precio medio por metro cuadrado de la vivienda libre acumula dieci-siete trimestres consecutivos con descensos interanuales. La actividad industrial intensifica el perfil descendente en los últimos meses del pasado año…

Desde la óptica de la oferta, la información más reciente relativa a la actividad industrial

constata en términos generales un perfil descendente, con alguna excepción dentro de los indica-dores cualitativos. El indicador sintético de actividad en la industria anotó una variación intertri-mestral del -0,9% en el cuarto trimestre de 2012, inferior en dos décimas a la del trimestre previo. Este resultado se debe, fundamentalmente, al deterioro respecto al periodo anterior de tres de sus componentes parciales: ventas interiores del sector industrial en grandes empresas, las importa-ciones de productos industriales y el Índice de Producción Industrial (IPI).

Así, el IPI prolongó la senda de descensos consecutivos registrando en noviembre una

caída interanual del 7,2%, con series corregidas del efecto calendario, superior en más de cuatro puntos a la del mes previo. Dicha evolución fue consecuencia de la intensificación del comporta-miento contractivo de los grupos de destino no energéticos y de la flexión a la baja del componen-te de energía. Así, los bienes de equipo registraron la mayor caída (-12,8% frente al -6,2% del mes previo) seguidos de los bienes intermedios (-7,3% frente al -5,2%), los bienes de consumo (-6,4% frente a -2,5% del mes precedente) y, por último, la energía (-1,3% frente al 4,3% de noviembre).

… y la mayoría de los indicadores adelantados apuntan a una prolongación del comportamien-

to contractivo

Por su parte, los índices de entrada de pedidos y cifra de negocios en la industria, indica-

dores adelantados de actividad en el sector, intensificaron el ritmo de descenso en noviembre, re-gistrando tasas interanuales del -1,5%, el primero, y del -4%, el segundo, inferiores en casi un punto y medio y en casi tres puntos, respectivamente, a las del mes previo.


Entre los indicadores cualitativos, el de confianza en la industria, publicado por la Comi-

sión Europea, disminuyó en enero 2,6 puntos respecto al mes previo, deterioro que se atribuye a sus tres componentes parciales, en especial al de expectativas de producción. Por su parte, el PMI de la industria manufacturera aumentó un punto y medio en dicho mes, hasta anotar un nivel de 46,1. En lo que respecta al empleo en el sector, las afiliaciones a la Seguridad Social experimenta-ron en enero un descenso interanual del 6%, superior en una décima al del mes precedente.

La construcción continúa inmersa en el proceso de ajuste, pero con signos de moderación

Respecto a la actividad en la construcción, la información disponible señala que continúa la contracción, pero con ciertos signos de moderación, a juzgar por el indicador sintético de acti-vidad en la construcción, que anotó en el cuarto trimestre una variación intertrimestral práctica-mente nula, tras retroceder el 0,7% en el trimestre previo. En la misma dirección apuntó el índice de producción en la industria de la construcción, que anotó en noviembre un avance interanual del 10,3%, más de seis puntos por encima del mes de octubre, debido al repunte del componente de obra civil y, en menor medida, a la mejora del componente de edificación. Por su parte, el consumo aparente de cemento (ventas interiores mas importaciones menos exportaciones, en volumen), cerró el último trimestre del pasado año con un acusado descenso interanual, -31,3%, inferior, sin embargo, en más de tres puntos al del tercer trimestre. Los indicadores adelantados y la confianza en el sector atenúan el ritmo descendente

El comportamiento del indicador de confianza de la construcción, que mejoró en enero

más de diecinueve puntos respecto al mes previo hasta alcanzar un saldo de -41,6 resultó ser más favorable. La mejora en las expectativas de empleo y, en menor medida, en la cartera de pedidos, justifican la pronunciada recuperación del indicador.

Los indicadores adelantados proporcionan señales en línea con esta evolución. Según los

visados de dirección de obra, en noviembre, la superficie a construir en obra nueva recortó en más de veintidós puntos y medio su ritmo de caída interanual, hasta el 17,6%, comportamiento que se explica, principalmente, por el repunte del segmento no residencial, que aumentó el 20,5%, tras la caída del 32,1% el mes previo. Por su parte, el segmento residencial experimentó un retro-ceso interanual del 31%, inferior en casi trece puntos al registrado en octubre.

Por último, respecto al mercado laboral, la destrucción de empleo se mantuvo estable, a juzgar por el número de afiliados en la construcción, que registró en enero una tasa interanual del -16%, idéntica a la del mes previo.

Los indicadores de actividad en el sector servicios moderan el ritmo de avance…

La información coyuntural más reciente sobre la actividad del sector servicios refleja una

atenuación del comportamiento expansivo mostrado en los meses centrales del pasado año. Así, el indicador sintético de actividad en los servicios flexionó a la baja en el cuarto trimestre de 2012, hasta el -0,3% intertrimestral, tras catorce trimestres de incrementos consecutivos (+0,1% en el trimestre anterior). En la misma dirección, el índice de cifra de negocios en el sector servicios, con series corregidas del efecto calendario, experimentó en noviembre un retroceso interanual del 7,8%, superior en casi un punto y medio al del mes previo, siendo el componente de comercio el que anotó la mayor caída, 8%, (6,1% en octubre). Por su parte, el subsector de otros servicios re-trocedió el 7,6%, seis décimas más que en el mes anterior.


…y los indicadores cualitativos ofrecen señales heterogéneas

Algunos indicadores cualitativos mostraron una evolución más favorable al final del pasa-

do año. Así, el PMI de servicios aumentó en diciembre y nuevamente en enero, acumulando más de cuatro puntos de aumento respecto al mes anterior hasta el nivel 47, siendo el más alto desde el pasado mes de febrero, y el indicador de confianza en los servicios mejoró más de dos puntos en enero respecto al mes previo, hasta anotar un saldo de -23,8, impulsado por la mejora de los com-ponentes relativos a la evolución de la demanda presente y la situación del negocio. Sin embargo, el indicador de confianza en el comercio minorista descendió 2,3 puntos en enero respecto al último mes del pasado año hasta alcanzar el saldo de -20,3, condicionado por el empeoramiento del componente relativo a la situación futura de negocio.

Respecto al empleo, el número de afiliados del sector servicios continuó reduciéndose en

enero, el -3,1% interanual, caída inferior en una décima a la de diciembre.

29

35

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2008 2009 2010 2011 2012 2013

PMI (índice)(esc. izda.)

Confianza (saldos)(esc. dcha.)

Fuentes: Comisión Europea y Markit group.

G 4. INDUSTRIA: INDICADOR CONFIANZA Y PMImedias móviles trimestrales

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0

10

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cifra de negocios: hostelería

Entrada de turistas

Pernoctaciones hoteleras

Fuentes: INE e IET.

G 5. INDICADORES SECTOR TURÍSTICO% variación interanual

El turismo flexiona a la baja en los últimos meses de 2012

Con respecto al turismo, los principales indicadores presentaron tasas interanuales negati-

vas en el cuarto trimestre de 2012 debido, en parte, a un efecto base motivado por el dinamismo mostrado a finales de 2011, fruto de la inestabilidad geopolítica de algunos países del Mediterrá-neo Oriental, competidores de. Así, el último trimestre del año se saldó con la llegada de un 1,8% menos de turistas a España que hace un año, frente al incremento del 4,8% del trimestre previo. En línea con esta evolución, el gasto de los turistas que visitaron nuestro país en dicho periodo fue un 0,3% inferior al de un año antes, frente al incremento del 9% del tercer trimestre, y las per-noctaciones hoteleras cerraron el periodo octubre-diciembre con un descenso medio anual del 4,4%, caída superior en más de tres puntos a la del trimestre previo.

Por su parte, el tráfico aéreo de pasajeros prolongó en diciembre la senda de descensos consecutivos iniciada en enero de 2012, anotando un retroceso interanual del 10,3%, superior en cuatro décimas al de noviembre. Este resultado fue consecuencia de la contracción del tráfico aé-reo internacional, que registró una variación interanual del -4,5% (-1,7% en el mes previo), que no pudo ser compensada por el menor ritmo de caída del tráfico interior, desde el 21% interanual en noviembre hasta el 18,2% en diciembre.


Precios

La inflación general se mantuvo en diciembre en el 2,9%...

En diciembre el Índice de Precios de Consumo (IPC) aumentó un 0,1% respecto al mes

anterior, igual que hace un año, y su tasa de variación interanual se mantuvo en el 2,9%. Los componentes de evolución más regular (BINES y servicios) rebajaron ligeramente sus tasas anuales, reducciones compensadas por la aceleración de los componentes más volátiles del IPC, productos energéticos y, en mayor medida, alimentos frescos. En media anual, la inflación cerró 2012 en el 2,4%, ocho décimas inferior a la de 2011 (3,8%). Se espera que en enero la inflación anual se reduzca al 2,6%, según el indicador adelantado por el INE.

…y la inflación subyacente siguió moderándose en ese mes

La inflación subyacente disminuyó en diciembre dos décimas, cerrando el año en el 2,1%,

como resultado de la evolución de BINES y servicios, mientras que se mantuvo estable la tasa anual correspondiente a los alimentos elaborados. En promedio anual la inflación subyacente fue del 1,6%, frente al 1,7% de 2011.

Los componentes energéticos del IPC continúan siendo los más inflacionistas…

Por componentes del IPC, los productos energéticos experimentaron un ligero descenso

intermensual en diciembre (0,3%), y su tasa de variación interanual aumentó una décima y se situó en el 7,6%, continuando como la más elevada, con diferencia, del IPC. Su principal partida, los carburantes y lubricantes, aumentó ligeramente su tasa anual, hasta el 5,3%. Por su parte, las tasas anuales de electricidad y gas se mantuvieron mucho más altas: 12,4% y 8,8%, respectivamente.

… y los precios de los alimentos siguen al alza, especialmente los frescos

Durante el mes de diciembre los precios de conjunto de la alimentación subieron un 0,5%

respecto a noviembre, frente a un aumento inferior en igual mes de 2011 (0,3%), y su tasa interanual pasó del 3,2% al 3,3%, por encima del promedio del IPC. El aumento se debió ese mes casi exclusivamente a los precios de la alimentación no elaborada, que intensificaron la evolución alcista de los últimos meses y registraron un fuerte avance mensual (1,1%), que elevó su tasa anual en seis décimas, hasta el 3,9%. En cambio, la alimentación elaborada mostró un ligero avance mensual (0,2%), igual al de un año antes, manteniendo su tasa anual en el 3,1%. Entre las rúbricas del IPC alimentación, varias presentaron en diciembre tasas anuales muy superiores al promedio del 3,3%: huevos, patatas y sus preparados y, sobre todo, aceites y grasas cuyos precios aumentan desde el pasado agosto, por la escasa cosecha de aceituna. En sentido opuesto, sólo dos rúbricas mantuvieron tasas negativas, y de escasa magnitud, pescado fresco y congelado y carne de ovino.

Los precios de los BINES mantienen su papel moderador de la inflación…

Los precios de los BINES registraron en diciembre un descenso intermensual del 0,5%, de

mayor intensidad que el de un año antes (0,3%), por lo que su tasa anual disminuyó 2 décimas, hasta el 1,5%. Dentro de este grupo cabe mencionar la partida de vestido y calzado que descendió un 1,6% en el mes y cuya tasa anual se ha reducido dos décimas, hasta el 0,3%. La caída mensual ha adquirido un cierto carácter estacional y responde de nuevo al adelanto de la campaña de reba-jas de invierno. Debe destacarse el descenso mensual del precio de los automóviles (0,2%), infe-


rior al de los meses anteriores, que ha reducido su tasa anual del -1,7% al -1,9%, respondiendo a los últimos efectos del Programa de Incentivos al Vehículo Eficiente (PIVE), aunque el Gobierno ha prorrogado ese Plan. Los medicamentos y productos farmacéuticos siguen siendo la partida más inflacionista dentro de los BINES, con una tasa anual del 50,2%.

-3

0

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2008 2009 2010 2011 2012

IPC (%)

Alim. elab.

Alim. no elab.

BINE

Energía

Servicios

Fuentes: INE y SGACPE.

G 6. CONTRIB.CRECIMIENTO DEL IPC POR SECTORESen puntos porcentuales

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2008 2009 2010 2011 2012

Subyacente

Servicios

BINE

Alimentos elaborados

Fuente: INE

G 7. INFLACIÓN SUBYACENTE Y SUS COMPONENTES Variación anual en %

… y, en menor medida, lo hacen los precios de los servicios

Los precios del conjunto de los servicios mostraron en diciembre un avance mensual del

0,4%, inferior al de un año antes (0,5%) y su tasa anual disminuyó una décima, hasta el 2,2%. Es-ta desaceleración respondió, en gran medida, a la moderación de la rúbrica de turismo y hosteler-ía, especialmente a la partida de viajes organizados, que redujo su tasa anual desde el 3,1% del pasado noviembre hasta el 1,8% de diciembre. El resto de las principales partidas de servicios no variaron de manera apreciable en el mes sus correspondientes tasas de inflación.

La inflación se mantiene en el 2,2% en la UEM…

El Índice Armonizado de Precios de Consumo de la Unión Monetaria (IPCUM) cerró

2012 con una tasa interanual del 2,2%, como en noviembre y medio punto menos que un año an-tes. Por componentes, las tasas anuales se mantuvieron en alimentación elaborada, se moderaron en energía y, en menor medida, en Bienes Industriales no Energéticos (BINES), aumentando en cambio en alimentos no elaborados y servicios. La inflación subyacente continuó en el 1,6% por cuarto mes consecutivo, estabilidad que resultó del mantenimiento de la tasa anual de la alimenta-ción elaborada (2,4%) y de que la aceleración de los servicios se compensó parcialmente por la desaceleración de los BINES.

...y también se mantuvo el diferencial de inflación española frente a la UEM

La tasa anual del IPC armonizado español continuó en diciembre en el 3% y el diferen-

cial de inflación español frente a la UEM permaneció en el 0,8 pp. En cuanto a la inflación subya-cente armonizada española disminuyó una décima, hasta el 2,3%, y, al mantenerse en la UEM, el diferencial frente al conjunto del área se redujo una décima, hasta 0,7pp. Por sectores, el diferen-cial ya sólo es favorable a nuestro país en alimentación no elaborada (-1,1 pp.), resultando desfa-vorable en los restantes subsectores pero, sobre todo, en energía (2,4 pp.).


Con los indicadores armonizados adelantados, la estimación inicial de Eurostat para el IP-CUM de enero señala una tasa interanual del 2%. La correspondiente a España para este mismo mes ha sido del 2,8%, dos décimas menos que la definitiva del cierre de 2012. De confirmarse estos resultados de avance, el diferencial inflacionista desfavorable en precios de consumo entre nuestro país y el conjunto de la UEM se mantendría en 0,8 puntos porcentuales.

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2008 2009 2010 2011 2012 2013

España

UEM

Diferencial (pp.)

(*) El último dato es provisional.Fuente: Eurostat.

G 8. INFLACIÓN TOTAL ARMONIZADA (*)Variación anual en %

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2008 2009 2010 2011 2012

IPRI general

General sin energía

Fuente: INE.

G 9. IPRI: GENERAL Y NO ENERGÉTICOVariación anual en %

Los precios industriales cierran el año 2012 con el 2,7% de inflación

El Índice de Precios Industriales (IPRI) disminuyó un 0,1% en diciembre, frente a la es-

tabilidad de un año antes, y su tasa de variación interanual se situó en el 2,7%, una décima menos que en el mes anterior, continuando así la senda descendente iniciada hace más de un año y ape-nas interrumpida en los pasados julio y agosto. En cambio, el IPRI sin energía aumentó dos déci-mas su tasa anual, hasta el 2,1%, manteniendo la evolución alcista que inició cinco meses atrás. En el conjunto del año, el IPRI ha registrado una tasa media anual del 3,5%, prácticamente, la mi-tad que en el año anterior. La desaceleración del IPRI general en diciembre obedeció de nuevo, principalmente, a los precios de la energía, cuya tasa anual pasó del 5,3% de noviembre al 4,4%.

Mercado laboral El mercado de trabajo continuó el deterioro en el tramo final de 2012…

El mercado laboral intensificó su deterioro en el cuarto trimestre del pasado ejercicio, en línea con la debilidad mostrada por la actividad económica. El crecimiento del PIB, según el indi-cador adelantado del INE, se contrajo un 0,7% en el trimestre, frente a una caída mucho menos acusada del trimestre anterior (0,3%). Este comportamiento de la actividad se reflejó en el merca-do laboral, tal y como han mostrado las estimaciones de la Encuesta de Población Activa (EPA) de ese trimestre y los datos de los registros de paro registrado y de y afiliaciones a la Seguridad Social (SS).

...y el ajuste del empleo fue mayor del esperado…

La población ocupada, según la EPA del último trimestre del pasado ejercicio, ascendió a 16.957,1 mil personas, cifra que representa una caída intertrimestral de 363,2 mil, mayor de la esperada. Este trimestre es estacionalmente desfavorable para el empleo, por lo que al corregir esa variación de estacionalidad se reduciría notablemente, hasta 224 mil ocupados, el -1,3%, pero to-


davía más intensa que la del trimestre anterior (-1%). En relación con el mismo periodo de un año antes, el empleo disminuyó en 850,4 mil personas, el -4,8%, frente a un -4,6% del trimestre ante-rior.

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2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ocupados EPA

Afiliados SS

Fuentes: INE (EPA) y MESS.

G 10. OCUPADOS SEGÚN LA EPA Y AFILIADOS SSvariación anual en %

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2007 2008 2009 2010 2011 2012

Parados EPA

Paro registrado

Fuentes: INE (EPA) y MESS.

G 11. PARADOS SEGÚN EPA Y PARO REGISTRADOvariación anual en %

...y recayó principalmente en el sector servicios

Por grandes ramas de actividad, el empleo descendió en el periodo octubre-diciembre en

todas las no agrarias, mientras que en agricultura aumentó en 63,6 mil personas. El grueso de la pérdida de empleo se concentró en servicios (305,6 mil), seguido a gran distancia por construc-ción (62,9 mil) e industria (58,5 mil). Al corregir de estacionalidad, también se observa que todos los grandes sectores no agrarios destruyeron empleo, y la construcción lo hizo con la mayor inten-sidad (-4,5%), aunque este sector modera el ritmo de caída mientras que industria y servicios lo intensifican. En comparación con un año antes, todas las ramas disminuyeron su nivel de empleo, especialmente servicios y construcción, con 480,3 mil y 203 mil, respectivamente.

...en los trabajadores temporales…

Atendiendo a la situación profesional, la pérdida de empleo descansó, principalmente, en

los asalariados. Según el tipo de contrato, los asalariados temporales y los de contrato fijo perdie-ron empleo en el cuarto trimestre pero los temporales con mucha más intensidad. En efecto, los asalariados temporales disminuyeron en el trimestre en 216,6 mil y los de contrato indefinido en 91,1 mil. En relación a un año antes, los trabajadores con contrato fijo disminuyeron un 3,6%, moderando el ritmo de caída en una décima, mientras que los temporales lo intensificaron en una décima, hasta el -13,5%. Esta evolución supone que respecto a un año antes, la pérdida del empleo asalariado indefinido fue de 404,4 mil y la de los de contrato temporal algo mayor (499,2 mil). Como resultado, la tasa de temporalidad se redujo en un punto porcentual en el trimestre y en dos respecto a un año antes, hasta el 23%, la tasa más baja desde el segundo trimestre de 1998.

...y en los de jornada completa. La tasa de parcialidad alcanza un máximo histórico

Según la jornada de trabajo, los trabajadores a tiempo parcial experimentaron un aumento

de 110,2 mil personas en el trimestre y 140,2 mil en el último año, lo que supuso un crecimiento anual del 5,7%, frente al 3,8% del trimestre anterior. Por su parte, los trabajadores a jornada com-pleta disminuyeron en 473,4 mil en el trimestre y 990,6 mil a lo largo del año, el -6,5%. Estos re-sultados ponen de manifiesto que el empleo perdido en 2012 fue exclusivamente de jornada com-


pleta, y la tasa de parcialidad aumenta en casi un punto en el trimestre y 1,5 respecto a un año an-tes, hasta el 15,3%, valor máximo histórico.

El sector público destruye empleo a un ritmo anual del 7% y el privado al 4,3%

El empleo público continuó el ajuste y disminuyó en 74,6 mil personas en el cuarto trimes-

tre de 2012, situándose en 2.917,2 mil personas. A lo largo de los últimos cuatro trimestres acu-muló una caída de más de 218,8 mil, el -7%, frente al -7,1% del trimestre anterior. El ajuste está revistiendo mayor intensidad en las CC.AA y en la Administración Local y está recayendo espe-cialmente en los trabajadores temporales. El ajuste del empleo privado se ha intensificado en dos decimas en el trimestre, hasta el -4,3%, frente a la moderación del trimestre anterior, en línea con la intensificación de la caída del PIB en el trimestre.

La población activa disminuye en 176 mil personas…

La población activa disminuyó en 176 mil personas en el trimestre, situándose en

22.922,4 personas. Si se elimina la estacionalidad, la variación trimestral anterior se reduce a 135 mil, una tasa intertrimestral del -0,6%, frente al ligero avance del tercer trimestre (0,1%). Respec-to al mismo periodo de 2011, la población activa mostró un descenso de 158,8 mil personas, el -0,7%, frente al -0,2% del tercer trimestre. La tasa de actividad de la población de más de 16 años disminuyó tres decimas, hasta el 59,8%, lo que respondió principalmente a los varones y a los jóvenes. La disminución de la oferta de trabajo se debió, en gran medida, a una reducción de la población mayor de 16 años, mayoritariamente extranjera, que en el trimestre disminuyó en 74 mil personas, y, en menor medida, a la tasa de actividad.

... y la tasa de paro sube al 26%

El paro afectó durante el periodo octubre-diciembre de 2012 a 5.965,4 mil personas, con

un aumento trimestral de 187,3 mil. Cuando se utilizan cifras corregidas de estacionalidad la va-riación anterior se reduce en unas 100 mil personas, hasta 89 mil, un incremento intertrimestral del 1,5%, frente al 3,4% anterior. La tasa de paro subió un punto porcentual, hasta el 26%, y seis décimas en cifras desestacionalizadas (hasta el 26,1%). Por sexo, la tasa de paro, prácticamente idéntica entre ambos el trimestre anterior, apenas subió una décima en los varones, hasta el 25,6%, y en las mujeres, 1,1 puntos, hasta el 26,6%. En el colectivo de trabajadores extranjeros subió 1,7 puntos, hasta el 36,5%. Por edades, la tasa de paro de los trabajadores jóvenes (16 a 24 años) aumentó con fuerza en el trimestre (2,8 puntos).y se situó en el 55,1%,

Las afiliaciones a la SS y el paro registrado en enero frenan el deterioro.

Los registros de afiliaciones a la SS y paro registrado proporcionan información del

mercado laboral correspondiente a enero del presente ejercicio. En dicho mes las afiliaciones a la SS ascendieron a 16.179,4 mil, lo que supone una caída intermensual de 263,2 mil afiliados, retro-ceso ligeramente inferior al de un año antes (271,7 mil). Con cifras desestacionalizadas se produjo un descenso mensual de 47,4 mil, el -0,3%, frente al -0,6% del pasado diciembre. En comparación con el mismo mes del año anterior, la afiliación disminuyó en diciembre en 778,8 mil afiliados, a un ritmo interanual del -4,6%, igual que en el mes anterior. Una vez, agotado el efecto de los cui-dadores no profesionales que ha actuado, principalmente, en los pasados meses de diciembre y noviembre, la tasa interanual vuelve a la tónica de estabilidad que mantuvo en los cuatro meses precedentes a la entrada del efecto cuidadores, pero con un desplazamiento alcista de 1 punto por-centual.


El paro registrado en los Servicios Públicos de Empleo al finalizar enero ascendió a

4.980,8 mil personas, con un aumento de 132,1 mil respecto al mes anterior y una tasa interanual del 8,3%, frente al 9,6% de cierre de 2012. En la serie corregida de estacionalidad se observa una caída mensual de 10,6 mil personas, con tasa intermensual del -0,2%, similar a la del mes anterior, en contraste con los fuertes avances de meses anteriores, lo que parece indicar una tendencia me-nos desfavorable en la evolución del desempleo respecto a un año antes.

El incremento salarial pactado en los convenios nuevos supera lo acordado

Según la Estadística de Convenios Colectivos del Ministerio de Empleo y Seguridad So-

cial, al finalizar el pasado diciembre se habían registrado 2.611 convenios, de los que aproxima-damente las tres cuartas partes eran revisiones salariales de convenios plurianuales con efectos económicos en 2012. De nueva firma, se han firmado 644 convenios que afectan a 1.679,1 mil trabajadores, y el incremento salarial suscrito es de 0,69%, dos décimas por encima del límite es-tablecido en el Acuerdo para el Empleo y la negociación Colectiva firmado a finales del pasado enero por los Agentes Sociales para el actual ejercicio

El total de convenios afecta a 6.078.4 mil trabajadores, cifra que supone el 62,2% de los

trabajadores cubiertos por la negociación colectiva en 2011. El número de trabajadores afectados es un 3,0% menor que el del mismo período de 2011. El incremento salarial pactado se situó en el 1,31%, 0,8 puntos por debajo del acordado provisionalmente en 2011. Por sectores, el menor cre-cimiento de las tarifas salariales se observa en construcción (1,07%), seguida de servicios (1,25%), industria (1,41%) y agricultura (1,81%).

Sector exterior

Prosigue la corrección de la necesidad de financiación frente al exterior...

Según los datos de la Balanza de Pagos, en los once primeros meses de 2012, la necesi-

dad de financiación de la economía española fue de 7.328 millones de euros, inferior en un 74,1% a la de un año antes, prolongando la corrección iniciada a mediados de 2008.

... por la reducción del déficit corriente

La disminución del desequilibrio exterior provino, principalmente, de una reducción del déficit corriente y, en menor medida, del aumento del superávit de capital. En la balanza corriente, el déficit comercial disminuyó un 33%, fruto de un aumento del 3,5% de las exportaciones y una disminución del 1,9% de las importaciones, los ingresos netos por turismo aumentaron un 2,4%, el saldo positivo de los servicios no turísticos se triplicó, el déficit de la balanza de rentas registró se redujo un 17,4% y, finalmente, el saldo negativo de transferencias corrientes se contrajo un 1,6%.

La balanza no energética vuelve a registrar superávit en noviembre

En noviembre, el déficit comercial, según Aduanas, disminuyó un 47,4% interanual, co-

rrección menor que la registrada en octubre pero más intensa que la del trimestre anterior, como consecuencia de una caída de las exportaciones inferior a la de las importaciones, -0,6% y -6,1%, respectivamente. La corrección del desequilibrio exterior se debió exclusivamente al componente no energético, que se saldó con el undécimo superávit mensual consecutivo, mientras que el défi-cit energético aumentó un 27,3%, alza menos acusada que la registrada en octubre. El desglose de la balanza comercial por áreas geográficas y países muestra superávits con la Unión Europea, la


zona euro, Francia, Italia, Reino Unido y Portugal, mientras que el déficit comercial con los países no integrados en la Unión se redujo en 953 millones de euros.

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Energético

No energético

Fuentes: DA y SGACPE.

G 12. DÉFICIT COMERCIALacumulados 12 últimos meses, millardos euros

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2008 2009 2010 2011 2012

Exportación

Importación

Fuentes: DA y SGACPE.

G 13. COMERCIO EXTERIOR EN VOLUMENíndices referencia 2005, cve

Los precios de las exportaciones, aproximados por los índices de valor unitario, crecieron en noviembre un 2,1%, dando lugar a un retroceso del 2,7% de las exportaciones en términos re-ales, tras un aumento del 8,6% en el mes previo. El análisis del volumen por grupos de productos refleja un comportamiento dispar. Las exportaciones de bienes intermedios no energéticos, de bienes de capital y de alimentos, aunque se desaceleraron, mantuvieron tasas de variación positi-vas, mientras que disminuyeron las exportaciones energéticas y las de bienes de consumo no ali-menticio, grupo que incluye los automóviles turismo y que retoma la senda bajista tras el parénte-sis de octubre.

Los precios de las importaciones cayeron un 1,3%, con un alza del 1,9% en los precios de

la energía y un recorte del 2,5% en el resto de productos. En términos reales, las importaciones registraron el cuarto retroceso consecutivo tras el paréntesis de julio (-4,9%) menos acusado que el de octubre (6,3%). La evolución por productos en términos reales refleja caídas generalizadas en todos los grupos. Las importaciones de bienes de capital volvieron a registrar una tasa negativa tras el avance puntual de octubre; las importaciones energéticas anotaron el tercer retroceso del año; las compras de alimentos y las de bienes intermedios no energéticos, indicador con una ele-vada correlación con el ciclo económico, aceleraron su ritmo de descenso y, por último, las impor-taciones de bienes de consumo no alimenticio, grupo que incluye los automóviles turismo, aunque disminuyeron un 8,5%, moderaron casi veinticinco puntos su ritmo de caída.

El volumen de los intercambios comerciales se orienta a la baja

Con datos corregidos de variaciones estacionales y efectos de calendario, las exportacio-nes y las importaciones disminuyeron en volumen un 3,7% y un 0,5% mensual, respectivamente, compensando en parte los aumentos registrados en el mes previo. En los tres últimos meses, las exportaciones disminuyeron un 3,3% en volumen respecto a los tres meses anteriores, tasa menos errática que la mensual, y que sigue a las de unos meses cuando se registraron avances progresi-vamente menguantes, mientras que el comercio mundial de bienes, según Central Planning Bure-au de Países Bajos, se incrementó un punto porcentual en el trimestre que finaliza en noviembre, tras la atonía de los meses precedentes. Por su parte, en el periodo septiembre-noviembre, las im-portaciones disminuyeron un 4,9%, intensificando la caída de octubre, destacando los descensos


de las importaciones de bienes de consumo, en especial el no alimenticio, y de las compras de bienes intermedios no energéticos, muy vinculados estos últimos al ciclo económico.

Los flujos financieros con el exterior generaron fuertes salidas de capital

Según la Balanza de Pagos, en el periodo acumulado hasta noviembre, la variación de

pasivos intensificó su saldo negativo, mientras que la de activos continuó registrando un saldo positivo. En este contexto, la balanza financiera, excluidos los activos del Banco de España, acumuló unas salidas netas de capital de 197.897 millones de euros, casi cinco veces superiores a las de los mismos meses del año anterior. No obstante, cabe señalar que en los últimos tres meses las tensiones financieras se han relajado, se han vuelto a registrar entradas netas de capital y la posición deudora del Banco de España frente al Eurosistema se ha reducido sensiblemente.

La variación de pasivos generó unas salidas netas (desinversiones) de 187.854 millones de

euros, nueve veces más que un año antes, determinadas, básicamente, por las importantes desinversiones en otras inversiones (préstamos, depósitos y repos) por un valor de 136.728 millones de euros y en inversión en cartera (64.042 millones). Dentro de la inversión de cartera, las desinversiones se concentraron principalmente en las Instituciones Financieras (44.895 millones de euros). En sentido contrario, la inversión directa mantuvo un saldo positivo (12.915 millones de euros) aunque se redujo un 17%.

Por su parte, la variación de activos contabilizó salidas netas (inversiones) de 10.043

millones de euros, la mitad que un año antes. El saldo positivo de las otras inversiones (préstamos, depósitos y repos), la rúbrica más relevante, aumentó un 37,4% llegando a 50.451 millones de euros. Al mismo tiempo, el saldo negativo (desinversiones) de la inversión en cartera se redujo un 4,7%, hasta 35.588 millones, y el saldo de la inversión directa continuó siendo positivo aunque un 75,2% inferior al de un año antes, registrando inversiones por valor de 5.400 millones. Por último, los derivados financieros dieron lugar a entradas netas de capital de 10.220 millones de euros.

Los activos netos del Banco de España disminuyeron en 200.916 millones de euros,

cantidad que recoge un aumento de 2.223 millones de las reservas y descensos de 191.070 millones de los activos frente al Eurosistema y de 12.070 millones en el resto de activos netos. A finales del tercer trimestre de 2012, la posición neta deudora del Banco de España frente al Eurosistema ascendía a 395,4 miles de millones de euros

Enero 2013

D. G. de Análisis Macroeconómico y Economía Interna cional S. G. de Análisis Coyuntural y Previsiones Económic as

CUADRO 0. RESUMEN DE INDICADORES (Variación anual en % salvo indicación en contrario )

Últimos Trimestres

2011 2012 2013(1) II.12 III.12 IV.12 I.13(1) Penúlt.

dato Último dato

Fecha últ. dato

Actividad PIB volumen encadenado (CNTR) (2) 0,4 -1,4 - -1,4 -1,6 -1,8 - - - T.4. 12

- Dem. Nacional contribución (2) -1,9 -3,7 - -3,8 -4,0 - - - - T.3. 12 - Dem. Externa contribución (2) 2,3 2,5 - 2,4 2,4 - - - - T.3. 12 Indicador Sintético Actividad CVEC 0,8 -0,7 - -0,8 -0,7 -0,6 - - - T.4. 12 Ventas en Grandes Empresas (3) -3,4 -5,9 - -5,1 -6,3 -7,1 - -7,7 -6,4 Nov. 12

I.Sentimiento Económico (90-12=100) 93,4 88,8 88,2 89,6 85,8 87,3 88,2 87,7 88,2 Ene. 13 Consumo Energía Eléctrica corregido -1,3 -1,9 -4,3 -1,3 -1,9 -2,5 -4,3 -3,1 -4,3 Ene. 13 IPI General Filtrado -1,4 -6,0 - -7,1 -5,5 -5,2 - -3,1 -7,2 Nov. 12 Indic.Confianza en la Industria (5) -12,5 -17,5 -18,6 -17,4 -20,0 -17,9 -18,6 -16,0 -18,6 Ene. 13 Consumo Aparente de Cemento -16,4 -34,0 - -37,8 -34,6 -31,3 - -33,7 -36,8 Dic. 12 Utilización Capacidad Productiva 73,3 72,9 68,9 73,4 71,6 74,1 68,9 - - T.1. 13

Demanda Nacional Disponibilidades b. de consumo CVEC -2,4 -7,3 - -6,9 -8,3 -8,9 - -11,2 -6,4 Nov. 12 I.Comercio al por Menor defl.(3) -5,4 -6,7 - -6,3 -6,2 -9,3 - -7,9 -10,6 Dic. 12 Matriculación Turismos (4) -19,2 -12,9 - -13,2 -17,0 -21,0 - -19,6 -22,2 Dic. 12 Indicador Confianza Consumidor (5) -17,1 -31,7 -32,5 -29,0 -35,2 -37,8 -32,5 -40,0 -32,5 Ene. 13 Disponibilidades b. de equipo CVEC -9,9 -9,1 - -11,1 -6,8 -7,3 - -8,8 -5,6 Nov. 12 Matriculación Vehículos de Carga (4) -6,6 -24,8 - -26,6 -27,9 -26,3 - -24,9 -35,7 Dic. 12 Financiación S. Privado (deflactada) -3,3 -5,0 - -3,9 -5,3 -7,2 - -6,7 -8,1 Dic. 12 Sector Exterior (Aduanas) Exportaciones Bienes: Valor 15,4 3,7 - 3,5 4,2 4,0 - 8,7 -0,6 Nov. 12 Volumen. 10,1 1,9 - 2,7 2,5 2,9 - 8,6 -2,7 Nov. 12 Importaciones Bienes: Valor 9,6 -2,1 - -2,2 -2,1 -4,0 - -2,0 -6,1 Nov. 12 Volumen. 1,0 -6,5 - -7,0 -5,8 -5,6 - -6,3 -4,9 Nov. 12 Déficit Comercial. Valor -11,4 -29,5 - -29,3 -30,6 -54,0 - -58,9 -47,4 Nov. 12 Mercado Laboral Activos 0,1 -0,2 - -0,1 -0,2 -0,7 - - - T.4. 12

Ocupados -1,9 -4,5 - -4,8 -4,6 -4,8 - - - T.4. 12 Parados 7,9 15,4 - 17,8 16,1 13,1 - - - T.4. 12 - Tasa paro en % P.Activa 21,6 25,0 - 24,6 25,0 26,0 - - - T.4. 12 Paro Registrado 4,8 10,9 8,3 11,9 11,9 10,5 8,3 9,6 8,3 Ene. 13

Afiliados SS(media mensual) -1,3 -3,4 -4,6 -3,2 -3,5 -4,1 -4,6 -4,6 -4,6 Ene. 13 Precios y Salarios IPC 3,2 2,4 - 2,0 2,8 3,1 - 2,9 2,9 Dic. 12 IPC Subyacente (6) 1,7 1,6 - 1,2 1,6 2,3 - 2,3 2,1 Dic. 12 Diferencial España/zona euro (7) 0,4 -0,1 - -0,6 0,3 0,9 - 0,8 0,8 Dic. 12 Índice precios industriales 6,9 3,5 - 2,9 3,5 3,0 - 2,8 2,7 Dic. 12 Salarios pactados (8) 2,4 - - 1,9 1,4 1,3 - 1,3 1,3 Dic. 12 I. Coste laboral total por persona 1,2 0,3 - -0,3 -0,1 - - - - T.3. 12

S. Público: Estado Septiembre Octubre Noviembre

2011 2012 2011 2012 2011 2012 Déficit (-) Cont. Nacional. % PIB (9) -4,88 -2,91 -4,37 -3,53 -4,39 -3,74 -4,13 -4,87 -4,37 Sector Monetario y Financiero (10) 2012 2013 Oct. Nov. Dic. Ene. 22-Ene 29-Ene 5-Feb Tipo de intervención BCE (11) 1,00 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 Interbancario a 3 meses. Euribor 1,39 0,57 0,20 0,21 0,19 0,19 0,20 0,21 0,23 0,23 Interbancario a 1 año. Euribor 2,01 1,11 0,58 0,65 0,59 0,55 0,58 0,59 0,61 0,62 Deuda a 10 años España 5,46 5,87 5,10 5,68 5,71 5,36 5,10 5,12 5,21 5,38 Diferencial España - Alemania 280 431 354 417 432 400 354 354 352 372 T. Cambio Euro ($/€) 1,39 1,29 1,33 1,30 1,28 1,31 1,33 1,33 1,34 1,35 Bolsa Madrid IBEX-35 (12) -13,14 -4,62 2,39 -8,41 -7,34 -4,62 2,39 5,69 5,82 -0,90 Pro-memoria Tipo Intervención EE.UU (11) 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 Precio Petróleo Brent $ barril 111,31 111,75 113,02 111,92 109,41 109,56 113,02 112,92 115,37 116,74 (1) Periodo disponible. (2) Datos corregidos de calendario y estacionalidad y contribuciones en puntos porcentuales. (3) Series corregidas de calendario. (4) Estimación DGT. (5) Saldos netos en porcentaje. (6) IPC excluidos energía y alimentos no elaborados. (7) Diferencia de los IPC armonizados en puntos porcentuales. (8) Datos acumulados; los anuales incorporan revisiones por cláusulas de salvaguarda. (9) Datos acumulados desde enero. (10) Media del periodo. (11) Nivel fin de periodo. (12) Variación porcentual acumulada desde el inicio del año.

Fuente: S. G. de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas, a partir de fuentes diversas.

D. G. de Análisis Macroeconómico y Economía Interna cional S. G. de Análisis Coyuntural y Previsiones Económic as

GRÁFICO 0. RESUMEN DE INDICADORES

-12

-6

0

6

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Dem.Nac.(contrib.)

PIB

Dem.Ext.(contrib.)

PIB Y COMPONENTES (1)variación anual en %

-34

-17

0

17

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Consumo hogares

FBCF Equipo y otros

FBCF Construcción

COMPONENTES DEMANDA NACIONAL (1)variación anual en %

-40

-15

10

2008 2009 2010 2011 2012 2013

IPI Filtrado

I.Confianza lndustrial

I PROD. INDUSTRIAL E I. CONFIANZA INDUSTRIALvariación anual en % y saldos

-20

-10

0

10

65

80

95

110

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Vtas.G.Empr.(izda)

I.Sentimiento Econ.(dcha)

Cons.Energía Eléct.(izda)

INDICADORES DE ACTIVIDADvariación en % e índice

-30

-15

0

15

30

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Importaciones

Exportaciones

IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES. ADUANASvariación anual en % ( volumen )

-40

-20

0

20

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Consumo

Equipo

DISPONIBILIDADES DE BIENES (1)variación anual en %

-8

-4

0

4

2008 2009 2010 2011 2012 2013

EPA

SS

OCUPADOS EPA Y AFILIADOS SSvariación anual en %

-2

0

2

4

6

2007 2008 2009 2010 2011 2012

IPC

Inf. Subyacente

IPC E INFLACION SUBYACENTEvariación anual en %

(1) Series corregidas de calendario y estaciona lidad.

RELACIÓN DE SIGLAS, ABREVIATURAS Y SÍMBOLOS

AA.PP. Administraciones Públicas ADIF Administrador de Infraestructuras Ferroviarias AEAT Agencia Estatal de Administración Tributaria AENA Aeropuertos Nacionales y Navegación Aérea ANFAC Asociación española de fabricantes de automóviles, camiones, tractores y

sus motores AOP Asociación Española de Operadores de Productos Petrolíferos BCE Banco Central Europeo BE Banco de España BEA Bureau of Economic Analysis (EE.UU.) BLS Bureau of Labor Statistics (EE.UU.) BM Bolsa de Madrid BOE Boletín Oficial del Estado CAO Cabinet Office Government (Japón) CBT Central de Balances Trimestral del Banco de España CC.AA. Comunidades Autónomas CC.LL. Corporaciones Locales CE Comisión Europea CIF Cost, Insurance and Freight CLU Costes Laborales Unitarios CNAE Clasificación Nacional de Actividades Económicas CNTR Contabilidad Nacional Trimestral CRM Cuenta del Sector Resto del Mundo CVE Corregido de variaciones estacionales CVEC Corregido de variaciones estacionales y calendario DA Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales de la Agencia Estatal

Tributaria DENOS Demandantes de Empleo No Ocupados DESTATIS Statisches Bundesamt Deutschland (Alemania) DM Marco Alemán DGOSS Dirección General de Ordenación de la Seguridad Social DGT Dirección General de Tráfico ECI Encuesta de Coyuntura Industrial ECIC Encuesta Coyuntural de la Industria de la Construcción EPF Encuesta de Presupuestos Familiares ECU Unidad de Cuenta Europea EE.UU. Estados Unidos EPA Encuesta de Población Activa ES Encuesta de Salarios ESRI Economic and Social Research Institute (Japón) EUROSTAT Office statistique des Communautés européennes (UE) FBCF Formación Bruta de Capital Fijo Fed Reserva Federal de Estados Unidos FEVE Ferrocarriles Españoles de Vía Estrecha

Relación de siglas, abreviaturas y símbolos 31

FMI Fondo Monetario Internacional GIF Gestor de Infraestructuras Ferroviarias ICC Indicador de Clima en la Construcción ICCO Indicador de Confianza de los Consumidores ICE Índice de Clima Económico ICI Indicador de Clima Industrial IET Instituto de Estudios Turísticos IGAE Intervención General de la Administración del Estado INE Instituto Nacional de Estadística INSALUD Instituto Nacional de la Salud INSEE Institut National de la Statistique et des Études Économiques (Francia) IPC Índice de Precios de Consumo IPCA Índice de Precios de Consumo Armonizado IPCUM Índice de Precios de Consumo Armonizado de la Unión Monetaria IPI Índice de Producción Industrial IPRI Índice de Precios Industriales IPSEBENE Índice de precios de los servicios y bienes elaborados no energéticos IRPF Impuesto sobre la renta de las personas físicas ISA Indicador Sintético de Actividad ISC Indicador Sintético de Consumo ISCO Indicador Sintético de Inversión en Construcción ISV Indicador Sintético de Inversión en Vivienda ISE Indicador Sintético de Equipo ISI Indicador Sintético de Actividad en la Industria ISCOF Indicador Sintético de Actividad en la Construcción ISS Indicador Sintético de Actividad en los Servicios ISFLSH Instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares ISTAT Istituto Nazionale di Statistica (Italia) IVA Impuesto sobre el Valor Añadido IVU Índices de Valor Unitario MAAA Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente MECC Ministerio de Economía y Competitividad METI Ministry of Economy Trade and Industry (Japón) MFOM Ministerio de Fomento MIET Ministerio de Industria, Energía y Turismo MM3 Media Móvil de tres meses MRD Millardos (miles de millones) MESS Ministerio de Empleo y Seguridad Social M1 Efectivo en circulación + depósitos a la vista M2 M1 + otros depósitos a corto plazo M3 M2 + Instrumentos negociables OCDE Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico OFICEMEN Oficina del Cemento (Asociación empresarial) OO.AA. Organismos Autónomos ONS Office for National Statistics (Reino Unido)


OPEP Organización de Países Exportadores de Petróleo p.b. Puntos básicos PGE Presupuestos Generales del Estado PIB Producto Interior Bruto pp Puntos porcentuales. RD Real Decreto REE Red Eléctrica de España RENFE Red Nacional de Ferrocarriles Españoles SGACPE Subdirección General de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas SPEE Servicio Público de Empleo Estatal (antiguo INEM) SME Sistema Monetario Europeo SISPE Sistema de información de los Servicios Públicos de Empleo SS Seguridad Social STAT Statistics Bureau. Ministry of Public Management, Home Affairs, Post and

Telecomunications (Japón) TGSS Tesorería General de la Seguridad Social UE Unión Europea UEM Unión Económica y Monetaria USA United States of America VAB Valor Añadido Bruto % Porcentaje o por ciento - Dato no disponible o carente de significado € Euro

ÁREAS GEOGRÁFICAS UTILIZADAS PARA LA CLASIFICACIÓN DEL COMERCIO EXTERIOR

Unión Económica y Monetaria (zona del euro) Alemania Francia Austria Grecia Bélgica Holanda Chipre Irlanda Eslovaquia Italia Eslovenia Luxemburgo España Malta Estonia Portugal Finlandia Unión Europea (UE ) Zona del euro Lituania Bulgaria Polonia República Checa Reino Unido Dinamarca Rumanía Hungría Suecia Letonia Nuevos socios UE Bulgaria Hungría República Checa Letonia Chipre Lituania Eslovaquia Malta Eslovenia Polonia Estonia Rumanía OCDE Zona del euro (*) Israel Australia Japón Canadá Méjico Corea Noruega República Checa Nueva Zelanda Chile Polonia Dinamarca Reino Unido EE.UU Suecia Hungría Suiza Islandia Turquía (*) excepto Chipre y Malta

América Latina Países del continente americano excepto Canadá y EE.UU. Organización de países exportadores de petróleo (OPEP) Angola Irán Arabia Saudita Qatar Argelia Kuwait Ecuador Libia Emiratos Árabes Unidos Nigeria Irak Venezuela Magreb Argelia Marruecos Libia Túnez África Países del continente africano excepto los del Magreb y Egipto Próximo Oriente Arabia Saudita Jordania Bahrein Kuwait Gaza y Jericó Líbano Egipto Omán Emiratos Árabes Unidos Qatar Israel Siria Irak Turquía Irán Yemen NEI Asia Corea Singapur Hong-Kong Taiwán Malasia Tailandia Resto Asia Países del continente asiático excepto Próximo Oriente, NEI de Asia, China e India.

sÍntesis de indicadores econÓmicosimagenesbibliotecacentral.minhap.gob.es/pdfpublica... · del...

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