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Mercado cereales 2007-2008
Situación y Perspectiva
VI Encuentro Nacional de Operadores de Cereales
Zaragoza 14 febrero 2008
Indice
1. Un poco de historia
1.1Situación pre-cosecha 2007
1.2Situación durante cosecha 2007
1.3Situación post-cosecha 2007
2. Situación actual de mercado
3. Situación final de campaña
4. Fundamentos alcistas – bajistas
5. Conclusiones
1.1 Situación pre-cosecha 07
COCERAL 1º junio 07 Noviembre 07 Diciembre 072006 ACCOE MAPA COCERAL
Trigo Blando 4 5.329 5.116 5.121Trigo Duro 1,568 1.363 1.233 1.230Cebada 8,318 11.508 11.597 11.592Maíz 3,46 3,5 3.646 3.395Centeno 0,158 0,228 0,258 0,258Avena 0,752 1.042 1.302 1.307Triticale 0,114 - 0,135 0,135
TOTAL 18,37 23 23,287 23
AFORO COSECHA ESPAÑOLA (MMt)
� Aforo de ACCOE ajustado a la realidad.
� COCERAL: 2007 4.6 MMt > 2006
� Buenas perspectivas en pre-cosecha
� Optimismo entre compradores.
1.2a. Situación durante cosecha 07
Planta de Babilafuente NO
operativa
Las buenas expectativas de cosecha en España
distorsiona el análisis de los compradores
Inicio de compras de cebada para exportación
JUNIO 07 JULIO 07 AGOSTO 07 SEPT 07
MERMASUCRANIA
AFORO ESPAÑAACCOE
PERDIDASHUNGRÍARUMANIABULGARIA
ETANOL FUERA DEL MERCADO
CEBADA EN CAMPAS
AFORO MUNDIAL A LA
BAJA
TRIGOS BLANDOS BAJOS DE PROTEINA
MENOR RENDIMIENTO
FRANCIAUK
ALEMANIA
INICIO COBERTURAS
DE MAIZ
CANADA
AFORO MUNDIAL
A LA BAJA
AUSTRALIA
Weather Market/Aforos de Cosecha
150
170
190
210
230
250
270
290
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
Prev. UE 27 MMt 278 278 266 257 251
Precio FOB FR €/Tn 160,65 172,09 199,34 241,51 281,59
Prev. Australia MMt 23 22 22 18 15,5
may-07 jun-07 jul-07 ago-07 sep-07
1.2b. Situación durante cosecha 07
1.2c. Situación durante cosecha 07
138
138
119
167
95
151
103
226
2006
13.713.7
13.713.7
12.7
14.6
14.314.3
14.914.9
14.114.1
14.1
2006
73
75
74
80
75
75
77
82
2006
WWProteina sssProteina sssPeso EspecíficoPeso Específico
10010.810.875Navarra
10510.710.775Rioja
921173Extremadura
1441378Catalunya
8410.510.578C. León
12611.711.779C. la Mancha
11711.611.678Aragón
2651479Andalucia
200720072007
Trigos panificables: descenso importante en proteína
1.3. Situación post-cosecha
Inicio coberturas MAIZ Y SORGO
Ausencia Vendedores
Trigo USA
Toma Beneficios
Cierre Exportaciones
EVOLUCION PRECIOS PUERTO TARRAGONA
170
180
190
200
210
220
230
240
250
260
270
280
290
300
3-ju
l-07
10-ju
l-07
17-ju
l-07
24-ju
l-07
31-ju
l-07
7-ag
o-07
14-a
go-0
7
21-a
go-0
7
28-a
go-0
7
4-se
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11-s
ep-0
7
18-s
ep-0
7
25-s
ep-0
7
2-oc
t-07
9-oc
t-07
16-o
ct-0
7
23-o
ct-0
7
30-o
ct-0
7
6-no
v-07
13-n
ov-0
7
20-n
ov-0
7
27-n
ov-0
7
4-di
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7
18-d
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7
25-d
ic-0
7
1-en
e-08
8-en
e-08
15-e
ne-0
8
22-e
ne-0
8
29-e
ne-0
8
5-fe
b-08
12-f
eb-0
8
Maíz Trigo Sorgo
2. Situación actual de mercado
� Situación complicada en los países exportadores
� Ukrania discutiendo ampliación cuotas exportables (1-2.9 MTn) y con tasa al tránsito de mercancías
� Rusia: exportaciones con 40 % de impuesto en trigo (mín 105 €/Mt)
� Kazakhstan: colapso en el sistema de ferrocarriles
� USA: saldo exportable de trigo = 0
� Argentina: cuotas reabiertas para máximo 2 MMt y máximo 400.000 Tn/mes
� Europa: saldos exportables no significativos
2. Situación actual de mercado
2.1. MAPYA: informe semanal de coyuntura
277 €
185 €
+92€ (+50 %) 230 €
168 €
+62€ (+60 %)
230 €
180 €
+50€ (+28 %)
2. Situación actual de mercado
2.2. Trigo Pienso UK (Pounds/Mt.)
140
145
150
155
160
165
170
175
180
185
190
195
200
07-e
ne-0
809
-ene
-08
11-e
ne-0
813
-ene
-08
15-e
ne-0
817
-ene
-08
19-e
ne-0
821
-ene
-08
23-e
ne-0
825
-ene
-08
27-e
ne-0
829
-ene
-08
31-e
ne-0
802
-feb-
0804
-feb-
0806
-feb-
0808
-feb-
0810
-feb-
0812
-feb-
08
mar-08 may-08 jul-08 nov-08
228 €/Tn FOB
271 €/Tn FOB
- 43 €/Tn
2. Situación actual de mercado
2.3. Trigo Panificable Francés Matif (€/Mt.)
200
210
220
230
240
250
260
270
280
290
7-en
e-08
9-en
e-08
11-e
ne-0
813
-ene
-08
15-e
ne-0
817
-ene
-08
19-e
ne-0
821
-ene
-08
23-e
ne-0
825
-ene
-08
27-e
ne-0
829
-ene
-08
31-e
ne-0
82-
feb-0
84-
feb-0
86-
feb-0
88-
feb-0
810
-feb-
0812
-feb-
08
mar-08 may-08 ago-08 nov-08
- 40 €/Tn
2. Situación actual de mercado
2.4. Trigo Chicago (Cent.$/Bu)
760780800820840860880900920940960980
1000102010401060108011001120
7-ene-0
8
9-ene-0
8
11-ene-0
8
13-ene-0
8
15-ene-0
8
17-ene-0
8
19-ene-0
8
21-ene-0
8
23-ene-0
8
25-ene-0
8
27-ene-0
8
29-ene-0
8
31-ene-0
8
2-feb-08
4-feb-08
6-feb-08
8-feb-08
10-feb-0
8
12-feb-0
8
08-mar 08-may 08-jul 08-sep
- 33 $/Tn
2. Situación actual de mercado
2.5. Maiz Matif (€/Tn)
185
190
195
200
205
210
215
220
225
230
7-en
e-08
9-en
e-08
11-ene-
0813-e
ne-08
15-e
ne-0
817
-ene
-08
19-ene-
0821-e
ne-08
23-e
ne-0
825
-ene
-08
27-e
ne-0
829-e
ne-08
31-ene-
082-fe
b-084-fe
b-08
6-feb
-08
8-feb
-08
10-fe
b-08
12-feb-
08
mar-08 jun-08 ago-08 nov-08
2. Situación actual de mercado
2.5. Maiz Chicago (Cent.$/Bu)
460
470
480
490
500
510
520
530
540
07-e
ne-0
809-
ene-
0811
-ene
-08
13-e
ne-0
815-
ene-
0817
-ene
-08
19-en
e-08
21-en
e-08
23-e
ne-0
825-
ene-
0827
-ene
-08
29-en
e-08
31-en
e-08
02-feb-
0804
-feb-
0806-f
eb-0
808-f
eb-0
810
-feb-
0812
-feb-0
8
08-mar 08-may 08-jul 08-sep
+ 10 $/Tn
2. Situación actual de mercado
2.6. Precios Físicos CIF 11 febrero 2008
190
210
230
250
270
290
310
330
350
370
390
410
430
450
06/02/08 07/02/08 08/02/08 11/02/08 06/07/08 07/07/08 08/07/08 11/07/08
TR IGO P IEN S O UK TR IGO UKS TR IGO UKP TR IGO F R A N C ESA LEM A N B A LEM A N A A LEM A N E B A LTIC OS 13 / 14 %KA ZA KHS TA N S P A N IS H M ED US A D N S M A IZ B R A S IL M A IZ A R GEN TIN AC EB A D A F R A N C IA
USA DNS 430 €
KAZAKH SP MED 365 €
ALEMÁN "E" 350 €ALEMÁN "A" 340 €
BÁLTICOS 13/14% 335 €
ALEMÁN "B" 320 €
UKP 305€ UKS 305 €FRANCÉS 295 €
PIENSO UK 290 €
JULIO 2008
ALEMÁN "E" 337 €
ALEMÁN "A" 291 €
ALEMÁN "B" 275 €
FRANCÉS 255 €UKP 257€
PIENSO UK 237€
MAIZ BRASIL 214 €
MAIZ ARGENTINA 193 €
MAIZ BRASIL 214 €
USA DNS 375 €
CEBADA FRANCIA 215 €
DIFERENCIAL NUEVA/VIEJA COSECHA:
Trigo pienso UK –53 €/Tn. Trigo Panificable Francés –40 €;
Trigo Panificable UK –48 €/Tn. Trigo DNS –55 €/Tn. Trigo Alemán E –13 €/Tn
3. Situación Final de Campaña
Campaña 2008+ 40 MTn. MUNDO
+ 3 % Superficie+6.5 % Producción
Campaña 2008+ 310.000 Has en
ESPAÑA
Campaña 2008+ 17 MTn. EUROPA
+ 5 % Superficie+14 % Producción
España 2008-740.000 Tn Trigo -1,64 MTn. Cebada
ESTIMACIONES TRIGO 2008
2006 2007 2008MUNDO (MHas) 208,3 214,8 220,5 (MMt) 591,5 603 642
EUROPA (MHas) 25,9 25,1 26,3 (MMt.) 129,5 120 136,7
ESPAÑA (Mhas) 1,336 1,334 1,378 (MMt) 4,01 5,1 4,36
ESTIMACIONES 2008 - ESPAÑA
2006 2007 2008TRIGO (Mhas) 1,34 1,33 1,39 (MTn) 4,01 5,1 4,36
CEBADA (Mhas) 3,23 3,22 3,31 (MTn) 8,1 11,4 9,76
MAIZ (Mhas) 0,35 0,37 0,39 (MTn) 2,83 3,27 3,53
OTROS - - -
TOTAL (Mhas) 5,78 5,68 5,99
NORTH SEA
Denmark
France
Germany
Spain
Portugal
Greece
Italy
Turkey
Switzer/land
Autstria
CzechRepublic
Estonia
Latvia
Lithuania
Belarus
RomaniaHungary
Slovakia Moldova
Bulgaria
Russia
Ireland
Great Britain
Monte-negro
Serbia
SloveniaCroatia
Bosnia/Herze-govina
Mace-donia
Albania
Norway
Nether-lands
Belgium
Luxembourg
Malta
Swedish
Poland
3. Situación Final de CampañaPrevisión 2008 sobre 2007
Trigo Blando +3.38 MMtCebada +1.84
Trigo +0.27 MMtCebada +0.65
Trigo -0.74 MMtCebada -1.6
Trigo +5.89 MMtCebada +2.34
Trigo +1 MMtMaiz +3.63
Trigo +2.08 MMtCebada +0.4Maiz +4.48
Trigo +1.22 MMtMaiz +0.86
Ukraine
Trigo +3 MMt Trigo +3.4 MMtCebada +1.8
3. Situación Final de CampañaEstimación Importación España
PREVISION IMPORTACION ESPAÑA 2007/08
TRIGO B CEBADA MAIZ SORGOEUROPAAlemania 60.000 Dinamarca 60.000 Francia 550.000 1.500.000 P Bajos 65.000 Portugal 103.000 UK 486.000 Suecia 30.000 Bálticos 160.000
1.514.000 85.000 1.566.000
PAISES TERCEROS 1.000.000 4.500.000 2.000.000
(USA básicamente)
(USA, BRASIL, ARGENTINA)
TOTAL 2.514.000 85.000 6.066.000 2.000.000 10.665.000
3. Situación Final de CampañaBalance Español de Cereales
ESPAÑA TRIGO B CEBADA MAIZ TOTALStock Inicial 650.000 390.000 1.000.000 2.040.000 Producción 5.100.000 11.400.000 3.300.000 19.800.000 Importación 2.580.000 85.000 6.000.000 8.665.000 TOTAL OFERTA 8.330.000 11.875.000 10.300.000 30.505.000
- Exportación 900.000 100.000 1.000.000 Consumo Humano 4.000.000 790.000 1.500.000 6.290.000 Consumo Pienso Ind. 2.400.000 4.500.000 5.400.000 12.300.000 Consumo granja 800.000 3.590.000 1.200.000 5.590.000 Semilla 480.000 600.000 124.000 1.204.000 TOTAL DEMANDA 7.680.000 10.380.000 8.324.000 26.384.000
- Stock Final 650.000 1.495.000 1.976.000 4.121.000
3. Situación Final de CampañaBalance Español Materias Primas
STOCKS INICIALES 2.040.000 SEMILLAS 1.200.000 Trigo 650.000 Trigo 480.000 Cebada 390.000 Cebada 600.000 Maiz 1.000.000 Maiz/otros 120.000
PRODUCCIÓN 22.450.000 EXPORTACION 1.600.000 Trigo B 5.100.000 Cebada 900.000 Trigo D 1.200.000 Maiz 100.000 Cebada 11.400.000 Trigo D 600.000 Avena 1.200.000 Maiz 3.300.000 CONSUMO HUMANO 6.750.000 Centeno 250.000 Harinas 4.000.000
Sémolas 450.000 IMPORTACIONES CERALES 10.550.000 Malterías 800.000
Maiz F 1.500.000 Industria 1.500.000 Maiz America 4.500.000 Trigo UE 1.500.000 PIENSOS INDUSTRIALES 19.990.000 Trigo America 1.000.000 Trigo 2.400.000 Sorgo 2.000.000 Cebada 4.500.000 Avena 50.000 Maíz 5.400.000
Avena 500.000 IMPORTACIONES SOJA 5.130.000 Centeno 100.000
Argentina 2.500.000 Salvado T 1.000.000 Brasil 250.000 Harinas Prot. 560.000 Molturación Española 2.380.000 Harina Soja 5.130.000
Otros 400.000 HARINAS PROT. 560.000
Nacional 360.000 CONSUMO EN GRANJA 6.090.000 Importación 200.000 Trigo 800.000
Cebada 3.590.000 Maíz 1.200.000 Avena 500.000
BIOCOMBUSTIBLES 650.000 Cebada 150.000 Maiz 300.000 Sorgo 200.000
TOTAL OFERTA 40.730.000 TOTAL DEMANDA 36.280.000
BALANCE 4.450.000
OFERTA DEMANDA
Cabaña Española (MAPYA Ag. 2007 Millones cabezas)2003 2004 2005 2006 2007 2008
BOVINO 6.548 6.653 6.463 6.410 6.462 ¿
PORCINO 24.056 24.895 24.884 25.066 26.804 Abril ¿26.952 Agosto
3. Situación Final de CampañaDatos Sector Ganadero
CABAÑA EUROPEA Millones Cabeza 2005BOVINO OVINO CAPRINO PORCINO TOTAL
EUROPA 88.663 88.340 12.300 148.724 338.027.000
ESPAÑA 6.463 22.749 2.841 24.884 56.937.0007,20% 25% 23% 16,70% 16,80%
Máximo número de cabezas de porcino (1.9 en extensivo)!!
España tiene el 16.8 % de la cabaña ganadera de UE y
Fabrica el 14.5 % de los piensos
2005 2006 2007 2008
EUROPA E-25134,6 136 138 138,5ESPAÑA 21 20,2 20 ¿19? Bovino 6,20 5,90 5,40 - Porcino 8,87 8,70 9,00 - Aves 4,30 3,90 4,40 -
Producción Industrial Piensos Compuestos MMt.
Consumo de Trigo > Producción: 7 de los 10 últimos años
Stock final Mundial Trigo (109.7MMt) mínimo en 30 años
USA Stock final: más bajo de 60 años
Aumento población mundial: 80 Mpax/año
Cambio en hábitos consumos países emergentes
Aumento consumo energía
Escalada alcista del petróleo
Biocombustibles (90 MMT Cereales + 9 MMt Aceites)
Mayores costes de producción (petróleo, abonos...)
Actuación Fondos Inversión
Restricciones países exportadores
Cambio climático: La Niña
4. Fundamentos Alcistas
4. Fundamentos Bajistas
Incremento Superficie Siembras (+5.7 MMHas Mundo)
2008 previsión cosecha record de trigo (+40MMt)
Aprobación Maíz (OGM) GA 21
Disminución cabaña ganadera
Fletes a la baja
Tipo de cambio $/€
5. Conclusiones 1
STOCK ESPAÑOL FINAL CAMPAÑA ALTO
���� precios a la Baja ?
NO NECESARIAMENTE !
� Escenario Mundial Alcista
� Invierno Seco
� Riesgo de ausencia lluvias primavera
� Retraso/adelanto cosecha
� Previsión Cosecha Española 2008 : -2.44 MTn.� - 800.000 Tn Trigo
� - 1.600.000 Tn Cebada
5. Conclusiones 2 (reflexiones)
� MERCADO = fundamentales + “especulación FI”� Que peso tiene cada una en cada momento?
� La “predicción” de comportamiento del mercado se torna mucho máscompleja : necesidad de análisis de fundamentales + análisis técnico del mercado (complejo para el pequeño operador)
� Bolsas de Materias primas = refugio inversor: “rico por la tarde”
� Creación de fondos específicos en materias primas ����acceso al pequeño inversor.
� Las bolsas pasan de ser “guías” y herramientas del mercado físico a distorsionadores?
� Ejemplo: Matiff inicia + 15 para terminar – 5 € pasando por -11
� Empresa vendedora en 241 €/Tn por la mañana y NO vende por la tarde a 253.
� Qué significa la ampliación del “limit up” de las bolsas?
� Obliga esta situación a usar herramientas de control de riesgo ?...o en un sentido más “accesible” a casar compras con ventas?...es siempre posible?
5. Conclusiones 3
� ALTERNATIVA 1: buena climatología=buena cosecha 2008
� -35/40 €/Tn sobre febrero 07
� Cebada 180-195 €/Tn
� Trigos BASE 210-222 €/Tn
� ALTERNATIVA 2: mala climatología=normal/mala cosecha 2008
� 0 €/Tn sobre febrero 07
� Cebada 210-216 €/Tn
� Trigos BASE 240-246 €/Tn
Gracias por su atención
Mercado cereales 2007-2008
Situación y Perspectiva
VI Encuentro Nacional de Operadores de Cereales
Zaragoza 14 febrero 2008
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