informe semanal 10 de agosto

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Informe Semanal10 de agosto 2015

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Escenario Global

El largo y cálido verano: FED• El foco de atención del mercado en relación a EE UU se centra en saber qué

decidirá la FED. Éstos han sido los datos que se han publicado y nos ayudan a seguir formando nuestro juicio de valor:

• Precios: se publicó la medida favorita de la FED para tomar la temperatura a los precios: el PCE core que se situó en un 1,3% YoY, con las cinco últimas lecturas MoM >0,13%. Añadido al índice de coste laboral de la semana anterior, esto significa de forma sencilla que siguen sin aparecer presiones inflacionistas en el horizonte visible.

• Actividad: se conocieron datos de Renta (+0,4% MoM) y Gasto personal (+0,2% MoM), el ISM manufacturero (52,7), el PMI manufacturero (53,8) y las ventas de vehículos (en niveles equivalentes a la media 2000-2006). Todos ellos propios de una economía que sigue avanzando.

• Capítulo especial para el set de datos sobre empleo: el miércoles, el ADP ER (+185,4k con una media de 12 meses aprox. 220k) anticipó el dato del viernes: El dato de empleo no aportó nueva luz. Baja la media de creación anual a 211,000 (desde 247,000), baja la participación laboral y aumentan las horas trabajadas (se compensa con un menor crecimiento del gasto salarial). Nada cambia en el panorama de la FED.

• Del resto de la semana, las declaraciones de Lockhart (FED Atlanta) señalando que si los datos hasta la próxima reunión (17 septiembre) no cambiaban mucho, su posición más probable sería la de abogar por el inicio de las subidas tan pronto como esa misma fecha. Sus declaraciones (uno de los miembros centrados-dovish y no disidente) empujaron el USD y la curva americana de forma significativa revirtiendo el camino de la semana anterior.

• ¿Todo preparado entonces para una subida en septiembre? No, al menos cuando se atiende a los implícitos, que sólo de forma clara dan por hecha la subida en 1Q16. En todo caso, creemos que centrarse en exceso en el discurso del cuándo es de relevancia menor. Lo importante: que el ciclo que se inicie va a ser diferente a los del pasado y en todo caso data dependiente.

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¿Suben los salarios?

Var YoY salario medio Nº medio horas semanales trabajadasFuente: Bloomberg, elaboración propia

¿Más esperanzas desde los salarios medios?

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Escenario Global

El largo y cálido verano: Europa• Con el problema griego fuera de los titulares principales (lo cual no significa

que el problema esté resuelto al 100%), la atención sigue centrada en los datos. Datos que señalan a un fortalecimiento de la actividad en la Z€ de cara al 3Q. Pensemos además que nos vamos a encontrar un petróleo de nuevo a la baja (¡todas las MMPP realmente!) que actuará como acelerador cíclico.

• PMIs manufactureros: con la excepción de Francia, que retorna a la zona ‘contractiva’, el resto de países se mantienen claramente en la zona ‘expansiva’. Destacable Italia, >55.

• PMIs servicios: aún mejor aspecto ofrecen los PMIs de servicios, todos en zona ‘expansiva’ y con la sensación de acelerar. La mención especial para el dato español, que bordea el nivel 60.

• Los datos alemanes del viernes en Alemania resultaron mixtos:

• El dato de Producción Industrial de junio estuvo por debajo de lo esperado (-1,4%).

• Sin embargo, los datos de balanza comercial resultaron en una aceleración de las tendencias de doce meses (SA), marcadas en el caso de las exportaciones, no tanto de las importaciones.

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PMI Servicios

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Fuente: Bloomberg, elaboración propia

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Escenario Global

El largo y cálido verano: Brasil, ‘under siege’• La sucesión de eventos negativos para la economía se han dejado sentir en la

curva brasileña y en el cruce del real, ¿qué hay detrás de esta situación?

• Ámbito político: la debilidad política de la presidenta (8% de aprobación pública) como resultado más reciente de los escándalos en Petrobrás, el repunte la inflación y las posturas más restrictivas en política fiscal, están dejando una situación cercana a la ingobernabilidad. Así, Rousseff perdía una votación en la cámara baja (445-16) que implicaba un aumento de gasto anual de unos 2.450 mill. de BRL anuales y ponía en un brete los objetivos fiscales del actual MoF, Levy, comprometido de forma férrea con el rating del país (Baa2 / BBB- / BBB) y el control de la inflación (9,0%).

• Se publicaron también las actas de la reunión de la semana pasada del BCB donde parece claro que estamos en la parte final de ciclo de subidas. Y, de nuevo, el BCB, amplió su soporte al BRL en el mercado (swaps) en un ambiente en el que la divisa carioca ‘parece mucho más débil de lo que sus fundamentales sugieren’ (Mendes, BCB).

• En el lado de los datos, malas noticias, que no son una sorpresa y dan continuidad a la desaceleración que viene viviendo el país.

• PMI manufacturero 47,2 (que mejora los dos datos anteriores, pero sigue en zona contractiva).

• PMI servicios 39,1, nivel de respuesta situado en un pesimismo extremo.

• Producción de vehículos (ANFAVEA) que en medias móviles de 12 meses sobre la serie mantiene una tendencia bajista acusada. Desde septiembre de 2013, la producción ha caído algo más de un 25%.

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Precios y tipos BRASIL

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IPCA (equiparable al IPC). IP general (muy sesgado por precios al por mayor y con peso de construcción, sólo 30% IPC)

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Escenario Global

El largo y cálido verano: UK, China• UK: además de los datos, esta semana se esperaba con cierto interés la reunión

del BoE (cambio de formato en la presentación).

• Respecto a los datos, la economía demostró estar en plena forma: PMI manufacturero de 51,9 (mejor que lo esperado, mejor que el anterior y en zona ‘expansiva’, aunque lejos de los máximos de la primera mitad de 2014): PMI de servicios fuerte (57,4, con 24 de los últimos 25 meses con el indicador por encima de 56).

• En cuanto a la reunión del BoE quedó de manifiesto que las urgencias por subir tipos (si es que estas eran apreciables) quedaban aparcadas. El BoE con el actual nivel de cruce de la GBP y la caída de los precios del petróleo, incluso sugirió que podríamos tener otro período de caídas de precios. Sus expectativas para 2017 hablan de un IPC en el 2,03%. Ante este panorama, el ‘esperar y ver’ parece más prudente que actuar de forma preventiva. ¿Resultado de la votación? 8-1 (la mayoría de los analistas esperaban un 7-2).

• En cuanto al PIB, elevó las previsiones de crecimiento para 2015 (del 2,5% al 2,8%). 2016 podría alcanzar un PIB de +2,6%. Sobre el mercado laboral, se indicó su buena salud y su potencial acción de contrapeso a los efectos de la fortaleza de la GBP. Mención también a China y la Z€ como focos de riesgo para el crecimiento mundial.

• China: PMI Manufacturero (dato privado) 47,8, mientras que el de servicios se sitúo en un cómodo 53,8 (51,8 ant.).

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Renta Variable

Los otros resultados. Japón• En Japón la temporada de resultados va menos avanzada que en Europa

o en USA. Pero podemos empezar a tener una idea de por donde están yendo las grandes líneas.

• Como apreciamos en los dos gráficos, la mejora es continua en términos de momentum de beneficios, lo cual hace que, objetivamente, los ratios de valoración (PER principalmente) no estén aumentando a pesar de que se trata del mejor mercado de los últimos cinco años.

• Los resultados se están batiendo en niveles cercanos a máximos tanto en beneficios como en ventas y nuevamente son los márgenes los que permiten una mejora del ROE de las empresas que van cerrando poco a poco el gap con respecto a las compañías americanas.

• Otros catalizadores del mercado japonés como son una mayor propensión a repartir dividendos y la mejora de los salarios, todavía no se han producido y pueden ser nuevos motores en caso de que se vaya homogeneizando con los estándares occidentales

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Renta Variable

Los otros resultados. Emergentes (MSCI EM)• Distinto es el ciclo de beneficios de las empresas de los mercados

emergentes, tomando como referencia el MSCI EM que pondera en mayor cuantía a las empresas asiáticas, seguidas por Brasil y México.

• En este caso los resultados están saliendo en la parte baja del rango de estimaciones, lo que lleva a una revisión de los beneficios agregado de las empresas.

• No obstante, algo en lo que las grandes casas empiezan a estar de acuerdo es en que la mayor parte de estos mercados empiezan a cotizar con valoraciones atractivas (ver valoración agregada), que en términos de P/Book supera la primera desviación típica, por debajo de la media.

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Valoración (PER+PBook-Div Yield)Z-Score Desv sobre medias

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Fondos de inversión

Último trimestre del SLI Global Absolute Return Strategies (LU0548153104)

• Índice utilizado: Credit Suisse Global Macro EUR: mide de forma agregada la

evolución mensual de los fondos global macro, tanto de gestión sistemática como

discrecional. Este tipo de fondos se centra principalmente en identificar activos

extremadamente caros o baratos, intentando anticipar movimientos en renta fija,

renta variable, divisas, tipos de interés o materias primas. El apalancamiento es una

herramienta frecuentemente utilizada en esta categoría.

• El SLI Global Absolute Return Strategies es uno de los big players, con más de

14.000 millones bajo gestión. El gestor principal , Guy Stern, lleva en Standard Life

desde abril del 2002 y tiene actualmente un rating + de Citywire (aunque ha

llegado a ser AA).

Retorno riesgo 3 años vs. Credit Suisse Global Macro EUR

Evolución del primer semestre vs. Credit Suisse Global Macro EUR

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Evolución del segundo trimestre (-1,21:

• En positivo: Corto de duración en deuda pública US (+0,7%), largos en

bonos del gobierno brasileño (+0,2%) y largos dólar US vs. yen japonés

(+0,1%). Otras: largo volatilidad de RV china frente a británica y largo de

compañías de tecnología frente a compañías de pequeña capitalización.

• En negativo: largo de RV alemana frente a francesa (-0.3%), largo de

compañías de alta capitalización vs. compañías de pequeña capitalización

(-0,3%). Valor relativo en RF en deuda pública norteamericana (“US

butterfly”) (-0.3%).


Evolución del patrimonio en los últimos 5 años

Actuaciones destacadas en el segundo trimestre:

• RV: cierre de pata corta en estrategia largo RV japonesa vs coreana, ahora solo largos en Japón. Abren largos compañías USA vs Pequeñas compañías USA.

Reducen exposición a la RV US y reasignan a largas compañías USA vs pequeñas compañías USA. Cambian pata corta de bancos europeos vs Euro Stoxx 50, por

una cesta de aseguradoras europeas, estrategia de valor relativo bancos europeos vs aseguradoras. Cierran estrategia de RV alemana vs francesa.

• Duración: cierran duración europea vs estadounidense y japonesa. Añaden posición corta en duración US para compensar la estrategia de tipos de interés

mexicanos vs EUR, inmunizando la estrategia de los efectos de una venta masiva de bonos del Tesoro ante un alza de tipos en los EE.UU..

• Divisas: reducen Dólar US vs Dólar canadiense para tomar beneficios. Abren una estrategia larga GBP vs CHF. Comentan que el CHF parece estar sobrevalorado

significativamente, y esta estrategia ofrece un carry positivo, además de diversificar el riesgo USD. Añaden posición larga USD vs Won coreano. La economía

coreana se está ralentizando, sin embargo el won coreano se ha mantenido fuerte, mientras que sus competidores, sobre todo Japón, han tomado medidas

para debilitar sus monedas. Cierran estrategia larga USD vs JPY después que la estrategia hubiera alcanzado su objetivo de rentabilidad.

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Perspectivas y posicionamiento actual de la cartera:

• De-sincronización de los ciclos económicos y monetarios mundiales: corto de duración en US, largo de USD vs EUR, largo bonos del gobierno mexicano

frente al euro. Largo de deuda pública brasileña.

• Posicionamiento en activos con potencial de generar beneficios sostenibles: Largo de RV europea, japonesa y de compañías mineras.

• Cambio estructural en la economía mundial y oportunidades en activos ligados a materias primas: Largo de USD frente al won coreano. Largo de deuda

pública y de peso mexicano frente al euro y dólar australiano. Largo de deuda pública australiana.


Matriz de correlaciones con índices de RF y RV

Estadísticos de riesgo

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• 31-julio presenta resultados trimestrales la compañía, con actualización de su plan estratégico (sin mencionar la operación de ampliación). En la misma, se reiteraban en esencia los objetivos.

• 3-agosto: anuncio ampliación de capital con derecho de suscripción preferentes de 650 mill. de € ¿El objetivo? Reducir deuda y fortalecer fondos propios. La ampliación supone el 50% de su valor mercado (capitalización bursátil 1,3 mill. de €). Y el 4-agosto La cotización pierde 31% (50% en dos semanas).

Referencias numéricas: ¿qué es ABENGOA hoy (rdos 1H15)?• DFN 1H15 6.113 mill. de € (9.649 mill. € deuda bruta total)

• Coste Medio aparente 7%

• Ingresos 3.390 mill. de €

• EBITDA 1H15 650 mill. de €

• Gastos financieros 430 mill. de €

• Beneficio neto atribuible 72 mill. de €

Resumen• Problema de sobreendeudamiento a un coste elevado Alto riesgo crediticio.

• Problema de confianza por parte del mercado en los planes de la compañía y su management.

Estrategia 3.0• Necesidad de reducir deuda Programa de desinversión 500 mill. de € + Ampliación de capital.

• Reducir coste financiero y reafirmar compromiso de mejorar rating (obj. BB- vs actual B+).

Evolución ultimas noticias

Abengoa (B+ por S&P con perspectiva estable)

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• No hay vencimientos de deuda significativos excepto la amortización de los 125 mill. de € del HY 2016 (31-marzo). Los otros 375 mill. de € se habrán amortizado en 4t15 (make whole @75).

• Generación de FCF positivo en 2016 incluso en escenarios conservadores.

……Para 2016: Abengoa 8,5 03/31/2016

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Información de mercado

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Tabla de Mercados

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(%)Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016

España Ibex 35 11207,3 0,24 8,3 11,2 9,0 3,5% 1,5 6,9 21,6 21,5 16,5 14,3

EE.UU. Dow Jones 17419,8 -1,84 -2,0 6,4 -2,3 2,5% 3,0 8,8 16,0 15,2 15,7 14,4

EE.UU. S&P 500 2083,6 -1,19 0,1 9,1 1,2 2,1% 2,8 10,2 18,3 18,4 17,6 15,8

EE.UU. Nasdaq Comp. 5056,4 -1,41 1,2 16,6 6,8 1,4% 3,8 13,3 36,2 29,2 22,2 19,2

Europa Euro Stoxx 50 3658,2 1,60 11,0 21,4 16,3 3,4% 1,6 7,0 22,3 19,7 15,6 14,2

Reino Unido FT 100 6728,9 0,49 4,6 2,0 2,5 4,0% 1,9 8,8 18,8 23,7 16,4 14,7

Francia CAC 40 5180,2 1,92 12,5 24,8 21,2 3,2% 1,6 7,6 25,6 23,0 16,5 15,0

Alemania Dax 11558,6 2,21 8,3 27,9 17,9 2,8% 1,8 6,9 17,2 18,3 14,4 13,2

Japón Nikkei 225 20724,6 0,68 1,7 36,1 18,8 1,5% 1,8 8,7 21,1 21,8 19,6 17,7

EE.UU.

Large Cap MSCI Large Cap 1364,6 -1,02 0,2 9,2 1,5

Small Cap MSCI Small Cap 515,0 -1,45 -2,0 8,1 1,7

Growth MSCI Growth 3255,0 -1,40 1,4 14,4 5,6 Sector ÚltimoVar. 1 semana

(%)Var. 1 mes

(%)Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)

Value MSCI Value 2085,6 -0,90 -0,4 1,1 -2,9 Bancos 221,46 0,04 8,57 19,16 17,32

Europa Seguros 292,48 2,14 9,88 31,17 16,74

Large Cap MSCI Large Cap 975,1 1,19 7,7 20,0 15,7 Utilities 326,69 1,50 7,41 7,72 3,57

Small Cap MSCI Small Cap 383,4 1,34 5,0 23,5 17,9 Telecomunicaciones 393,33 1,82 10,43 36,90 22,90

Growth MSCI Growth 2368,5 1,72 6,7 21,4 14,7 Petróleo 302,46 -0,56 2,10 -12,47 6,32

Value MSCI Value 2323,6 1,40 5,5 7,6 7,5 Alimentación 634,18 1,75 5,22 23,30 15,08

Minoristas 378,67 2,11 10,04 28,52 21,49

Emergentes MSCI EM Local 47505,1 -0,34 -3,5 -4,4 -1,8 B.C. Duraderos 811,71 2,14 12,38 39,63 27,44

Emerg. Asia MSCI EM Asia 698,9 -0,73 -4,4 -4,1 -2,9 Industrial 468,07 1,38 7,64 21,09 15,26

China MSCI China 65,6 -0,61 -5,7 -0,4 -0,7 R. Básicos 352,78 0,78 0,57 -17,89 -6,18

India MXIN INDEX 1065,5 0,83 1,3 10,2 4,8

Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 66407,0 0,61 -2,1 -9,7 -0,6

Brasil BOVESPA 49744,4 -2,20 -5,0 -11,5 -0,5

Mexico MXMX INDEX 5842,8 -1,85 -3,5 -18,4 -6,7

Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 252,8 0,92 -0,1 7,5 10,5

Rusia MICEX INDEX 1688,8 1,19 4,6 26,6 20,9 Datos Actualizados a viernes 07 agosto 2015 a las 15:27 Fuente: Bloomberg

SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)

MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES

PER

15

Tabla de Mercados

2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e

Mundo 2,2% 2,4% 3,1% 3,6% Mundo 2,5% 2,1% 3,1% 3,4%

EE.UU. 2,2% 2,4% 2,3% 2,8% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,1%

Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,2% 1,3%

España -1,2% 1,3% 2,9% 2,5% España 1,5% -0,2% -0,3% 1,1%

Reino Unido 1,7% 2,7% 2,5% 2,3% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,3% 1,6%

Japón 1,5% 0,0% 0,9% 1,4% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,2%

Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,1% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,7%

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Petróleo Brent 48,8 52,2 56,8 105,4 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Oro 1091,3 1095,8 1155,4 1312,6 Euribor 12 m 0,16 0,17 0,16 0,49

Índice CRB 198,0 202,6 215,5 293,1 3 años 0,33 0,32 0,66 0,65

Aluminio 1592,5 1643,0 1695,0 2024,0 10 años 1,99 1,84 2,26 2,63

Cobre 5185,0 5260,0 5590,0 6970,0 30 años 2,98 2,91 3,29 3,94

Estaño 15500,0 16175,0 14300,0 22280,0

Zinc 1867,0 1951,0 2014,0 2358,0

Maiz 370,0 371,0 415,8 359,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Trigo 509,0 499,3 585,3 629,8 Euro 0,05 0,05 0,05 0,15

Soja 946,0 940,3 985,8 1083,5 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25

Arroz 11,4 11,5 10,9 13,3

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,99 1,84 2,26 2,63

Euro/Dólar 1,09 1,10 1,10 1,34 Alemania 0,67 0,64 0,64 1,06

Dólar/Yen 124,83 123,89 122,54 102,10 EE.UU. 2,21 2,18 2,26 2,41

Euro/Libra 0,70 0,70 0,71 0,79

Emergentes (frente al Dólar)Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año

Yuan Chino 6,21 6,21 6,21 6,16 Itraxx Main 105,3 3,1 -11,4 -7,1

Real Brasileño 3,54 3,42 3,19 2,30 Hivol 121,4 2,4 -3,3 -11,2

Peso mexicano 16,30 16,11 15,80 13,28 X-over 361,4 4,2 -12,8 -0,4

Rublo Ruso 64,57 61,71 56,71 36,32 Financial 84,4 - - -36,5

Datos Actualizados a viernes 07 agosto 2015 a las 15:27 Fuente: Bloomberg

Tipos de Interés a 10 años

Diferenciales Renta fija corporativa

MATERIAS PRIMAS

DIVISAS

IPC

DATOS MACRO

MERCADOS DE RENTA FIJA

PIB

Tipos de Interés en España

Tipos de Intervención

16

Calendario Macroeconómico

Lunes 10 Agosto

Zona Dato Estimado Anterior

1:50 Japón Cuenta corriente (no desestacionalizada) (Jun) 1,881T

Martes 11 Agosto


1:01 Reino Unido Índice de ventas al por menor del BRC (Anual) (Jul) 1,80%

10:00 Italia IPC de Italia (Mensual) (Jul) -0,10%

11:00 Alemania Índice ZEW de confianza inversora en Alemania - situación actual (Ago) 63,9

11:00 Alemania Índice ZEW de confianza inversora en Alemania (Ago) 29,7

14:30 Estados Unidos Productividad no agrícola (Trimestral) (2T) 1,00% -3,10%

14:30 Estados Unidos Costes laborales unitarios (Trimestral) (2T) 1,50% 6,70%

Miércoles 12 Agosto


6:30 Japón Producción industrial (Mensual) (Jun) 0,80%

7:30 China Gasto en capital fijo (Anual) (Jul) 11,40%

7:30 China Índice de Producción Industrial (Anual) (Jul) 6,80%

10:30 Reino Unido Ingresos medios de los trabajadores, bonus incluidos (Jun) 3,20%

10:30 Reino Unido Evolución del desempleo (Jul) 7,0K

10:30 Reino Unido Tasa de desempleo (Jun) 5,60%

11:00 Zona Euro Producción industrial en la zona euro (Mensual) (Jun) -0,40%

14:00 Brasil Ventas minoristas (Anual) (Jun) -4,50%

16:00 Estados Unidos Encuesta JOLTs de ofertas de empleo (Jun) 5,363M

19:00 Estados Unidos Subasta de deuda a 10 años (T-Note) 2,23%

20:00 Estados Unidos Balance presupuestario federal (Jul) -103,0B 51,8B

17

Calendario Macroeconómico (II)

Jueves 13 Agosto


1:01 Reino Unido Índice RICS de precios de la vivienda (Jul) 40,00%

7:30 Francia IPC de Francia (Mensual) (Jul) -0,10%

7:30 Francia PIB de Francia (Trimestral) (2T) 0,60%

7:30 Francia IPC armonizado de Francia (Mensual) (Jul) -0,10%

8:00 Alemania IPC de Alemania (Mensual) (Jul) 0,20%

8:45 Francia Nóminas no agrícolas de Francia (Trimestral) (2T)

9:00 España IPC de España (Anual) (Jul) 0,10%

9:00 España IPC armonizado de España (Anual) (Jul) -0,10%

14:30 Estados Unidos Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Jul) 0,40% -0,10%

14:30 Estados Unidos Índice de precios de exportación (Mensual) (Jul) -0,10% -0,20%

14:30 Estados Unidos Índice de Precios de Importación (Mensual) (Jul) -0,80% -0,10%

14:30 Estados Unidos Ventas minoristas (Mensual) (Jul) 0,40% -0,30%

16:00 Estados Unidos Inventarios de negocios (Mensual) (Jun) 0,30% 0,30%

Viernes 14 Agosto


8:00 Alemania PIB de Alemania (Anual) (2T) 1,10%

8:00 Alemania PIB de Alemania (Trimestral) (2T) 0,30%

11:00 Zona Euro IPC subyacente en la zona euro (Anual) (Jul) 0,80%

11:00 Zona Euro IPC en la zona euro (Mensual) (Jul)

11:00 Zona Euro IPC en la zona euro (Anual) (Jul) 0,20%

11:00 Zona Euro PIB en la zona euro (Trimestral) (2T) 0,40% 0,40%

11:00 Zona Euro PIB en la zona euro (Anual) (2T) 1,30% 1,00%

14:30 Estados Unidos IPP subyacente (Mensual) (Jul) 0,10% 0,30%

14:30 Estados Unidos IPP (Mensual) (Jul) 0,20% 0,40%

15:15 Estados Unidos Índice de producción industrial (Mensual) (Jul) 0,30% 0,20%

16:00 Estados Unidos Expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan (Ago) 86,1 84,1

16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (Ago) 95 93,1

18

Resultados

Lunes 10 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos CenterPoint Energy Inc Q2 2015 0,186

Estados Unidos Sysco Corp Q4 2015 0,507

Estados Unidos Endo International PLC Q2 2015 1019

Estados Unidos International Flavors & Fragrances Inc Q2 2015 1348

Estados Unidos Kraft Heinz Co/The Q2 2015 0,841

Estados Unidos AES Corp/VA Q2 2015 0,268

Martes 11 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Computer Sciences Corp Q1 2016 1048

Estados Unidos Fossil Group Inc Q2 2015 0,849

Estados Unidos Symantec Corp Q1 2016 0,428

Reino Unido Prudential PLC S1 2015 0,551

Miércoles 12 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado

Alemania E.ON SE Q2 2015 0,045

Alemania Henkel AG & Co KGaA Q2 2015 1318

19

Resultados (II)

Jueves 13 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Advance Auto Parts Inc Q2 2015 2,25

Estados Unidos Nordstrom Inc Q2 2016 0,898

Estados Unidos Applied Materials Inc Q3 2015 0,33

Estados Unidos Kohl's Corp Q2 2016 1174

Reino Unido TUI AG Q3 2015 0,19

Reino Unido Coca-Cola HBC AG S1 2015 0,328

Alemania RWE AG Q2 2015 -0,195

Alemania K+S AG Q2 2015 0,595

Alemania ThyssenKrupp AG Q3 2015 0,333

Viernes 14 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado

Estados Unidos Berkshire Hathaway Inc Q2 2015 3038,09

20

Dividendos

Lunes 10 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos WestRock Co 0,375 USD Trimestral

Estados Unidos Delphi Automotive PLC 0,25 USD Trimestral

Estados Unidos Spectra Energy Corp 0,37 USD Trimestral

Martes 11 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Entergy Corp 0,83 USD Trimestral

Estados Unidos Exxon Mobil Corp 0,73 USD Trimestral

Estados Unidos Zoetis Inc 0,083 USD Trimestral

Estados Unidos TJX Cos Inc/The 0,21 USD Trimestral

Estados Unidos Hudson City Bancorp Inc 0,04 USD Trimestral

21

Dividendos (II)

Miércoles 12 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Duke Energy Corp 0,825 USD Trimestral

Estados Unidos Costco Wholesale Corp 0,4 USD Trimestral

Estados Unidos Helmerich & Payne Inc 0,68 USD Trimestral

Estados Unidos EQT Corp 0,03 USD Trimestral

Estados Unidos Emerson Electric Co 0,47 USD Trimestral

Estados Unidos Visa Inc 0,12 USD Trimestral

Estados Unidos Exelon Corp 0,31 USD Trimestral

Estados Unidos EI du Pont de Nemours & Co 0,38 USD Trimestral

Estados Unidos AGL Resources Inc 0,51 USD Trimestral

Estados Unidos Diamond Offshore Drilling Inc 0,125 USD Trimestral

Estados Unidos Eli Lilly & Co 0,5 USD Trimestral

Estados Unidos Linear Technology Corp 0,3 USD Trimestral

Estados Unidos WEC Energy Group Inc 0,23 USD Trimestral

Estados Unidos CF Industries Holdings Inc 0,3 USD Trimestral

Estados Unidos BB&T Corp 0,27 USD Trimestral

Estados Unidos United Technologies Corp 0,64 USD Trimestral

Estados Unidos Sherwin-Williams Co/The 0,67 USD Trimestral

Estados Unidos International Paper Co 0,4 USD Trimestral

Estados Unidos Plum Creek Timber Co Inc 0,44 USD Trimestral

Estados Unidos Kroger Co/The 0,105 USD Trimestral

Estados Unidos JM Smucker Co/The 0,67 USD Trimestral

Estados Unidos Harman International Industries Inc 0,35 USD Trimestral

Estados Unidos PACCAR Inc 0,24 USD Trimestral

Estados Unidos Apartment Investment & Management Co 0,3 USD Trimestral

Estados Unidos Cimarex Energy Co 0,16 USD Trimestral

Estados Unidos TECO Energy Inc 0,22 USD Trimestral

Estados Unidos CenterPoint Energy Inc 0,24 USD Trimestral

22

Dividendos (II)

Jueves 13 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Southern Co/The 0,54 USD Trimestral

Estados Unidos Amgen Inc 0,79 USD Trimestral

Estados Unidos Rockwell Collins Inc 0,33 USD Trimestral

Estados Unidos Simon Property Group Inc 1,55 USD Trimestral

Estados Unidos Phillips 66 0,56 USD Trimestral

Estados Unidos Rockwell Automation Inc 0,65 USD Trimestral

Estados Unidos Tractor Supply Co 0,2 USD Trimestral

Estados Unidos L-3 Communications Holdings Inc 0,65 USD Trimestral

Reino Unido Standard Chartered PLC 0,16 USD Semestral

Reino Unido Royal Dutch Shell PLC 0,47 USD Trimestral

Reino Unido AstraZeneca PLC 1 USD Semestral

Reino Unido Legal & General Group PLC 3,833333 GBp Semestral

Reino Unido GlaxoSmithKline PLC 21,111111 GBp Trimestral

Reino Unido HSBC Holdings PLC 0,11 USD Trimestral

Reino Unido Merlin Entertainments PLC 2,33 GBp Semestral

Reino Unido Fresnillo PLC 0,02 USD Semestral

Reino Unido Pearson PLC 20 GBp Semestral

Reino Unido BT Group PLC 9,44 GBp Semestral

Reino Unido Schroders PLC 32,22 GBp Semestral

Reino Unido BG Group PLC 10,24 GBp Semestral

Reino Unido GKN PLC 3,22 GBp Semestral

Reino Unido Diageo PLC 38,77 GBp Semestral

Reino Unido Ashtead Group PLC 13,61 GBp Semestral

Reino Unido Lloyds Banking Group PLC 0,83 GBp Irregular

Reino Unido Royal Dutch Shell PLC 0,47 USD Trimestral

Reino Unido Reckitt Benckiser Group PLC 55,88 GBp Semestral

Reino Unido Direct Line Insurance Group PLC 5,11 GBp Semestral

Viernes 14 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo

Estados Unidos Hanesbrands Inc 0,1 USD Trimestral

23

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informe semanal 10 de agosto

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