TALLER: “EVALUACIÓN DE PROYECTOS”

Vanessa Briones SotoExpositor

“Permitir al empresario (pymes), mediante la exposición y practica de la teoría de costos y evaluaciónde proyectos, conocer y entender la estructura asociadas a su negocio. Lo anterior, con el objetivo decontrolar y tomar decisiones de inversión y/o financiamiento fundadas en sus propios cálculos. Yconocimientos”

Metodología y Objetivos

TEMAS A DESARROLLARCOMPORTAMIENTO DE COSTOS Y MECANISMOS DE CONTROL• Estructura de Costos• Margen de contribución• Punto de equilibrioELABORACIÓN DE PRESUPUESTOS• Proyección de Ventas• Presupuesto Maestro• Presupuesto FlexibleELABORACIÓN FLUJO DE CAJA• Estimación Costos Relevantes• Determinación Flujos de Caja• Interpretación de Resultados

¿Qué consideramos costo?§ Un costo es un recurso sacrificado o incurrido para lograr un objetivo específico.

§ Usualmente es medido como el monto monetario que se debe• cancelar con el fin de adquirir bienes y/o servicios.

§ Un costo real es un costo incurrido (o costo histórico), que se distingue de un Costo Presupuestado

§ Un objeto del costo es cualquier cosa para la que se desea una• medición separada de costos. Por ejemplo:

§ Un producto.

§ Un departamento o unidad de negocio.

“Lo que no se mide no se controla”

EGRESOS

Costos Producción

Gastos Administración

y VentasPérdidas

DIRECTOS

INDIRECTOS

VARIABLES

FIJOS

DIRECTOS

INDIRECTOS

VARIABLES

FIJOS

Su clasificación…

Según su comportamiento…§ Los costos variables son aquellos que varían (en total) en proporción a los cambios en el nivel

relacionado de actividad o volumen. Es decir, al aumentar la producción, el costo total aumentaen forma constante respecto al aumento en la producción.

• Los costos fijos son aquellos que permanecen constantes o no cambian (en total) ante cambios enel nivel de actividad o volumen. Es decir, al aumentar la producción, el costo total se mantieneconstante respecto al aumento en la producción.

Margen de Contribución$$𝑀𝐶 = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑑𝑒𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠 − 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠

%𝑀𝐶 =𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛𝑑𝑒𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑐𝑖ó𝑛

𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑑𝑒𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎Para varios productos…

Productos Unidades vendidas

Precio de venta

Valor total de las ventas

C+G variable unitario

C+G variable

total

MC unitario

MC total

TOTALES

Punto de Equilibrio

§ Donde:§ P = Precio de venta unitario§ Q = Cantidad producida y vendida§ b = Costo y Gastos variableunitario total§ CFT = Costos y Gastos Fijos totales§ UT = Utilidad

𝑄∗ =𝐶𝐹𝑇

(𝑃 − 𝑏)

$∗ =𝐶𝐹𝑇

(1 − 𝑏𝑃)

Por lo tanto, definimos a la Utilidad o Pérdida del negociocomo el resultado obtenido una vez calculados todos losIngresos de Ventas (incluyendo Ingresos Adicionales comopor ejemplo, por intereses) menos los Costos de Venta,Gastos de Administración y Otros Gastos.

𝑄∗ =𝐶𝐹𝑇 + 𝑈𝑇

(1 − 𝑡𝑎𝑠𝑎)(𝑃 − 𝑏)

Gráficamente…

Practiquemos lo Aprendido…

Con uso intensivo Con uso intensivode capital de mano de obra

Materias primas $ 5,0 $ 5,6

Mano de obra directa $ 6,0 $ 7,2

CIF variables $ 3,0 $ 4,8

Costos de producción fijos anuales adicionales $ 2.440.000 $ 1.320.000

Una empresa ha decidido lanzar un nuevo producto. Este se puede fabricar mediante un método de gran utilización decapital o con otro de gran utilización de mano de obra. El método de producción no afectará la calidad del producto. Loscostos de producción estimados para los dos métodos son los siguientes:

El Departamento de Investigación de Mercados de Candice ha recomendado un precio de venta de introducción por unidadde $ 30. Se estima que los gastos de venta anuales adicionales serán de $ 50.000 más $ 2 por cada unidad vendida, conindependencia del método de producción.

SE PIDE

1) Calcule el punto de equilibrio estimado en ventas anuales de unidades del nuevo producto si seutiliza el método de producción con uso intensivo de capital.

2) Calcule el punto de equilibrio estimado en ventas anuales de unidades del nuevo producto si seutiliza el método de producción con uso intensivo de capital para la producción de 5.000 unidades y5.000 unidades por el método del uso intensivo de mano de obra.

3) Determine el volumen de ventas anual, en unidades, en el cual le resultaría indiferente cualquierade los dos métodos de producción.

“Elaboración de Presupuestos”

Un sistema de costos funcional utiliza costos predeterminados, yaque permiten controlar y tomar decisiones a tiempo.

Es la estimación en cantidades y en pesos de los recursosnecesarios para la elaboración, gestión y venta de los productos yservicios, definidos en el plan estratégico de la compañía y para unperiodo determinado, que puede ser 6 meses, 12 meses u otro.

Elaboramos presupuestos de procesos repetitivos que nos permiten conocer una estimación estándar de los costos futuros.

Ventajas de la Elaboración de un Presupuesto:

• Exige la fijación de objetivos y metas en forma adelantada.

• Incluye dispositivos de control que permiten evaluar la gestión administrativa y concebir mecanismos

que permitan mantener la particularidad de flexibilidad de los presupuestos.

• Asegura la coordinación entre las distintas áreas de la empresa.

• Instaura que exista una estructura organizacional definida y acorde con los objetivos que se quiere

lograr.

• Provee la asignación eficiente de los recursos.

Elaboración de un Presupuesto Maestro (Integral)

· Presupuesto de Ventas· Presupuesto de Producción· Presupuesto de Compras· Presupuesto de Clientes· Presupuestos de Gastos· Presupuesto de Caja o Efectivo· Estados Financieros Proyectados· Análisis Financiero de las Proyecciones

• ¿Cuál es el objetivo de los estados financieros proyectados?

La finalidad de los estados financieros proyectados es permitir evaluar el desarrollo de los objetivosque se haya fijado la entidad, así como también la posición financiera en que quedaría la empresa,antes de comenzar las operaciones reales en la empresa.

Entonces, entre estos podemos visualizar los siguientes resultados de la gestión probable:

• Si se ve que la liquidez de la empresa llegaría a niveles poco deseables, o endeudamientosinadecuados, o costos y gastos muy altos, ingresos por ventas insuficientes o la rentabilidad caeríapor debajo de la tasa requerida por los dueños, entre otros.

Se puede entonces, si lo amerita, redefinir, y replanificar, confeccionar nuevos presupuestos yproyectar los estados financieros y dejarlos en la posición que cumple con los objetivos.

Elaboración de un Presupuesto Maestro (Integral)

Presupuesto Estático o inicial“Previsto”

Presupuesto Final“Real”

DesviaciónTotal

Presupuesto Flexible

Unidades Vendidas REALES

Costos y Precios PREVISTOS

X

Presupuesto Final“Real”

Presupuesto Estático o inicial“Previsto”

Unidades Vendidas PREVISTOS

X

Costos y Precios PREVISTOS

Unidades Vendidas REALES

Costos y Precios REALES

X

DesviaciónenEFICIENCIADesviaciónporACTIVIDAD

Practicando lo Aprendido…

I. Operaciones

Pronóstico de ventas: Se proyecta vender las siguientes cantidades de mercadería:

Mes Enero Febrero Marzo Abril MayoCantidad 5.000 8.000 6.000 5.000 4.000

Las ventas en diciembre pasado alcanzaron a las 4.000 unidades.

El precio de venta es de $10 por unidad y se espera que no cambie en el futuro. Las ventas se efectúan 60% al contado y el resto pagadero al mes siguiente.

2. Costo de ventas y niveles de existencias

• La empresa vende con un Margen de Explotación del 30%.• Se desea mantener existencias de $20.000 como base más un 80% del costo de venta del mes siguiente.• Las mercaderías se compran pagando un 50% al contado y el resto al mes siguiente.

3. Gastos de Administración y Ventas

• Remuneraciones: el último día hábil del mes en el que se perciben, ascendiendo a $2.500 por mes.

• Comisiones sobre ventas: Ascienden al 15% de las ventas y se pagan de la misma forma que las remuneraciones fijas.Otros gastos variables: alcanzan al 5% de las ventas y se pagan al contado.

• Otros gastos de administración y ventas fijos: Debe pagarse $200 al mes por concepto de arriendo

Balance general al 31 de diciembre de 2019ACTIVOS PASIVOS

Caja 10.000 Cuentas por pagar 16.800

Deudores por venta 16.000Existencias 48.000

Activo fijo 37.000 Capital y reservas 81.400

Depreciación acumulada -12.800

Total 98.200 Total 98.200

Presupuesto Real

Asistentes 75 90Ingreso $ 2.625 $ 3.255Cenas a $ 17,60 por persona $ 1.320 $ 1.668

Bebidas a $ 6 por persona $ 450 $ 466

Renta de club, $75 más 8% de Impuesto

$ 81 $ 81

Música, 3 horas a $240 por hora $ 720 $ 840

Utilidad $ 54 $ 200

Ejercicio 2 A continuación se presentan los datos de un evento realizado durante Septiembre de 2019Se pide:•Proporcione explicaciones posibles de las variaciones a través del uso de un sistema de presupuesto flexible.

∆𝑄 = (𝑃DEFGHIJK − 𝑃EFLM )×𝑄EFLM

∆𝑃 = (𝑄DFOHJHPL − 𝑄EFLM )×𝑃DEFGHIJK

“Elaboración Flujos de Caja”¿Como evaluar un proyecto?

Comparando Proyectos…• Proyectos mutuamente excluyentes: Solo UNO de los proyectos puede ser elegido.

• Proyectos independientes: Aceptar o rechazar un Proyecto no afecta la decisión sobre otros

REGLA DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑉𝐴𝑁 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒𝑑𝑒𝐹𝐶𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

• Estimar Flujos de Caja• Estimar tasa de descuento• Estimar Inversión Inicial

Comparando Proyectos…¿Cuándo acepto un proyecto?

• Eligiendo aquel proyecto que posea un VAN más alto𝑉𝐴𝑁 > 0

Identificando Flujos de Caja

• No se deben considerar costos hundidos.• Lo que interesa son los Flujos Incrementales → ∆𝑆𝑖𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛𝐵𝑎𝑠𝑒• Costos de oportunidad son relevantes.• Debemos aplicar los impuestos.

Costos que fueron incurridos en el pasado y no se pueden cambiar con la

decisión de aceptar o rechazar un proyecto. Por ejemplo, si gastamos en adquirir un terreno que ahora se destinará al

proyecto.

Son ganancias que sacrificamos al aceptar un proyecto porque el activo

que se está usando se puede vender, arrendar,

etc. Por ejemplo, el dinero que podríamos obtener con

la venta de un terreno propio que estaríamos destinando al proyecto.

Flujos de CajaImportante

• Considere que el gasto por depreciación no es una salida de dinero, por lo que, para lo único que será considerada es para la aplicación de impuestos. Posterior a esto, es necesario reversar su efecto.

• Lo que interesa son los Flujos Incrementales → ∆𝑆𝑖𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛𝐵𝑎𝑠𝑒• Costos de oportunidad son relevantes.• Debemos aplicar los impuestos.

Flujos de CajaProyecto Puro

Año 1 Año 2 Año… Año N+ Ingresos- Costos (excluyendo depreciación)- Depreciación (- Valor Libros)= Utilidad antes de impuestos- Impuestos= Utilidad después de impuestos+ Depreciación (+Valor Libros)-/+ Inversión en Activos Fijos-/+ Inversión en Capital de Trabajo+ Recuperación de Capital de Trabajo (año N)+ Valor de Desecho (terminal) del proyecto (año N)Flujo de Caja del Proyecto Puro o Sin Deuda

Flujos de CajaInversión en Capital de Trabajo

Capital necesario para cubrir los desfases que se producen entre los desembolsos y las entradas de efectivo en la etapa de operación del proyectos.

Tres metodología de cálculo:a) Método Contable : Proyecta el Promedio de las Cuentas que componen el Capital de Trabajo.

Caja + Cuentas por Cobrar + Inventarios – Cuentas por Pagar

b) Método déficit Acumulado: nace a raíz de un presupuesto efectivo mensual para el año 1 y en base a esto se determina el Capital de Trabajo para el año 0.

c) Método Periodo de Desfase: Estima el Capital de Trabajo necesario para financiar costos de operación del año 1 desde el primer desembolso hasta que se producen entradas de efectivo.

Flujos de CajaInversión en Capital de Trabajo

a) Método Contable : Proyecta el Promedio de las Cuentas que componen el Capital de Trabajo.Caja + Cuentas por Cobrar + Inventarios – Cuentas por Pagar

AÑOS

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Cuentas por Cobrar (% de ventas) 200 245 291 340 390 442 496 551 609 669

Inventario (% costos de bienes vendidos) 160 196 233 272 312 353 396 441 487 535

(-) Proveedores (% costos de bienes vendidos) -80 -98 -116 -137 -156 -177 -198 -221 -244 -268

Capital de Trabajo a fin de año 0 280 343 408 475 546 618 694 771 852 936

Cambio en Capital de Trabajo -280 -63 -65 -67 -71 -72 -76 -77 -81 -84

Recuperación de Capital de Trabajo 936

Flujos de CajaInversión en Capital de Trabajo

b) Método déficit Acumulado: nace a raíz de un presupuesto efectivo mensual para el año 1 y en base a esto se determina el Capital de Trabajo para el año 0.

AÑOS

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Ingresos 0 0 0 40 50 110 290 200 200 200 200 200

Egresos 60 60 60 150 150 150 150 60 60 150 150 150

Saldo -60 -60 -60 -110 -100 -40 140 140 140 50 50 50

Saldo Acumulado -60 -120 -180 -290 -390 -430 -290 -150 -10 40 90 140

Flujos de CajaInversión en Capital de Trabajo

b) Método Periodo de Desfase: Estima el Capital de Trabajo necesario para financiar costos de operación del año 1 (primer desembolso) hasta que se producen entradas de efectivo.

Al final del periodo se recupera el 100% del capital de trabajo invertido o el % que se considere apropiado.

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑑𝑒𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 =𝐶𝑎365×𝑛

Donde:Capital de Trabajo = Inversión Inicial en Capital de TrabajoCa = Costo anual proyectado año 1 (solo costos desembolsables)N = Tiempo de desfase (días) entre ingresos y desembolsos.

Flujos de CajaAl Final del Periodo…

Valor de Desecho: Representa el valor asignado al final del periodo de evaluación a la inversión realizada.

Suponiendo liquidación del proyecto:1. Método Contable:

𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓𝒅𝒆𝑫𝒆𝒔𝒆𝒄𝒉𝒐 = 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓𝑳𝒊𝒃𝒓𝒐 = 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓𝒅𝒆𝑨𝒅𝒒𝒖𝒊𝒔𝒊𝒄𝒊ó𝒏−𝑫𝒆𝒑. 𝑨𝒄𝒖𝒎𝒖𝒍𝒂𝒅𝒂

2. Método Comercial

𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓𝒅𝒆𝑫𝒆𝒔𝒆𝒄𝒉𝒐 = 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓𝒅𝒆𝑴𝒆𝒓𝒄𝒂𝒅𝒐− 𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔 = 𝑽𝑴 −𝑽𝑳 ∗ 𝟏 − 𝑻𝒄 + 𝑽𝑳

Flujos de CajaAl Final del Periodo…

Valor de Desecho: Representa el valor asignado al final del periodo de evaluación a la inversión realizada.

Suponiendo continuación del proyecto:1. Método Económico

𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓𝒅𝒆𝑫𝒆𝒔𝒆𝒄𝒉𝒐 = 𝑭𝑪𝒏 −𝑫𝒆𝒑 ∗ (𝟏 +𝒈)/(𝒌 − 𝒈)

Donde:FCn = Flujo del último año del horizonte de evaluación.k = Tasa de Descuentog = Tasa de crecimiento perpetua

Practicando lo Aprendido…Una empresa le presenta la siguiente información:- Se han gastado $ 250.000 en costos de marketing de prueba para evaluar la factibilidad de proyecto.- Precio de mercado actual del lugar propuesto para la fábrica (propio) $ 227.273- Costo de la máquina: $ $ 100.000 (depreciación lineal en 5 años)- Producción (en unidades) por año de la máquina: 5.000; 8.000; 12.000; 10.000 y 6.000.- Precio durante el primer año $20; incrementando un 2% por año.- Costos de producción durante el primer año $10 por unidad con un incremento del 10% en adelante.- Capital de Trabajo inicial: $ 10.000 y varía en relación a los ingresos por venta.- Precio de Venta de Maquinaria posterior a los cinco años $ 30.000.- Costo de oportunidad bodega: $ 150.000.- Tasa de impuesto a las utilidades: 34%