APLICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO

RAZONES FINANCIERAS

Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

Las razones o indicadores financieros, pueden compararse con los indicadores de la misma empresa o con empresas similares para conocer la situacin financiera, su situacin econmica y el desempeo financiero a lo largo de tiempo.

RAZONES DE LIQUIDEZ

La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos corrientes.

RAZONES DE ACTIVIDAD (EFICIENCIA)

Las razones de actividad persiguen medir el desempeo de la administracin y del uso que se realiza de los activos de la empresa en la generacin ingresos relacionados con la actividad econmica y del uso de los activos en general.

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

RAZONES DE RENTABILIDAD

Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.

RAZONES DE COBERTURA

Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.

INDICADORES FINANCIEROS

RAZONES DE LIQUIDEZCAPITAL DE TRABAJO (CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derechos.

CNT = Activo Corriente - Pasivo Corriente

SOLVENCIA (IS)

Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

IS = Activo total / Pasivo total

PRUEBA DEL CIDO (CIDO)Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.

CIDO = (Activo corriente Inventario) / Pasivo corrienteRAZONES DE ACTIVIDAD

ROTACIN DE INVENTARIO (RI)Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido / Promedio Inventario

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI)Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa.

PPI = 360 / Rotacin del Inventario

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC)Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.

RCC = Ventas anuales a crdito / Promedio de Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC)

Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.

PPCC = 360 / Rotacin de Cuentas por Cobrar

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP)Mide el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao.

RCP = Compras anuales a crdito / Promedio de Cuentas por Pagar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP)Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

PPCP = 360 / Rotacin de Cuentas por Pagar

RAZONES DE ENDEUDAMIENTORAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE)Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo total / Activo total

RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC)Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable

RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT)Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin permite medir el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.RPCT = Deuda a largo plazo / Capitalizacin total

RAZONES DE RENTABILIDADMARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB)Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Utilidad bruta o margen de contribucin / Ventas

MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO)Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa.

MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN)Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT)Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales / Activos totales

RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI)Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas despus de impuestos / Activos totales

RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC)Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.

CC = (Utilidades despus de impuestos - Dividendos preferentes) / (Capital contable - Capital preferente)

UTILIDADES POR ACCIN (UPA)Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias / Nmero de acciones ordinarias en circulacin

DIVIDENDOS POR ACCIN (DpA)Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.

DA = Dividendos pagados / Nmero de acciones ordinarias vigentes

RAZONES DE COBERTURAVECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI)

Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos / Pago anual por intereses

COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP)Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prstamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin.

CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos / Intereses ms abonos al pasivo principal

RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT)Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

CONCLUSIONES

Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad.

Un buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con excelentes ndices de rentabilidad.RESUMEN DE FORMULASNombre de IndicadorFormulaNivel Aceptable

ndice de SolvenciaActivos Circulantes

Pasivos Circulantes+/- 2

ndice de Liquidez Disponible + Exigible Corto Plazo Pasivo Circulante0,90 - 1

ndice cidoActivos Disponible

Pasivos Circulantes0,20 0,30

Movimiento del EfectivoVentas

Capital de Trabajo5 o 6 veces

Rotacin de Cuentas Por Cobrar Ventas a crdito Cuentas y efectos por cobrar12 veces

Periodo Medio de Cobros360 / Rotacin30 das

Periodo medio de cobrosCuentas por cobrar X 360

Ventas promedio diarias30 das

Rotacin de InventariosCosto de ventas

Inventario (Promedio)12 veces

Antigedad del Inventario360 / Rotacin30 das

Ciclo OperativoPeriodo medio de cobro + Antigedad del inventario

Periodo Medio de PagosCuentas por pagar X 360

Compras a crdito

Ciclo neto de ComercializacinCiclo Operativo Periodo medio de pago

Capital de trabajoActivo circulante Pasivo circulante

Rotacin del Capital de TrabajoVentas

Capital de Trabajo

Rotacin del ActivoVentas

Activo (Circulante Fijo Total)

Calidad de la DeudaPasivo Circulante

Pasivo Total

Calidad de la DeudaPasivo Circulante

Activo Circulante

Endeudamiento TotalPasivo Total

Activo Total

Endeudamiento TotalPasivo Total

Total Fuentes de Recursos

Deuda a capital contableDeuda TotalCapital Contable1,8 veces

Margen BrutoUtilidad bruta

Ventas netas

Margen operativo Utilidad operativa

Ventas netas+ 5%

Margen netoUtilidad netaVentas netas

Margen de costoCosto de ventasVentas netas

Rendimiento de las ventasUtilidad neta

Ventas netas+ 4%

Rendimiento de la inversin (ROI - ROE)Utilidad neta

Capital Contable+ 12%

Rendimiento de los activos (ROA)Utilidad neta

Total de activos+ 10%

Rotacin del PatrimonioVentas

Capital (Contable Social)

Razn del CapitalCapital (Contable Social)Activo Total

Activos fijos a capital contableActivos fijos

Capital Contable70%

Efecto palancaROE / ROA

Movimiento de la inversinVentas netas

Total de activos2 veces

Ganancias por accinUtilidad neta

Numero de acciones en circulacin

Precio de mercado p/accin

VSL de la accin

Razn Precio/utilidadPrecio de mercado p/accin

Ganancias por accin

Tasa de CapitalizacinGanancias por accin

Precio de mercado p/accin

Razn de CapitalizacinDeuda a largo plazo + Patrimonio

Activos Fijos

Razn de capital a fuentes de recursosCapital contable comn

Fuentes de recursos

Razn de deudas a fuentes de recursosDeuda a largo plazo

Fuentes de recursos

Razn de deuda a capitalDeuda a largo plazo

Capital contable comn

Anlisis e Interpretacin de los Indicadores Financieros

IndicadorFormulaSignificadoCriterio de Aceptacinndice Bajondice Alto

ndice del Movimiento del Efectivo.

ndice de retorno del efectivo.

Se denomina Capital de Trabajo porque representa la cantidad necesaria para operar el negocio da a daVentas / Capital de TrabajoMide el movimiento del capital de trabajo, lo que significa que el mantener un flujo de efectivo o un saldo de capital de trabajo positivo le dar condiciones favorables a la empresa para financiar sus ventasEn promedio 5 o 6 veces el capital de trabajoProbables fondos comprometidos en activos de bajo rendimiento o baja rotacinEmpresa vulnerable a los acreedores, puede representar incapacidad para cancelar pasivos o gastos en efectivo

Deuda a capital contableDeuda total / capital contableExpresa la relacin entre el capital aportado por los acreedores y el aportado por la sociedadEquilibrado (mas/menos 50%)

Depende del ciclo de vida que se encuentre la empresa, las polticas gerenciales, la economa y el ciclo comercial particularSeguridad financiera a largo plazo, mayor flexibilidad para el financiamiento. ndice muy bajo refleja una poltica conservadora en relacin al financiamientoLos acreedores corren un mayor riesgo de incumplimiento por parte de la empresa. Estos se interesan por la forma como se esta gerenciando el negocio; la posibilidad de acceso al financiamiento es limitado

ndice de las utilidades operativasU.A.I.I. / Ventas netasEfectividad de la gerencia. Margen de la utilidad generada por la empresa despus de deducir costos y gastosDepende del tipo de negocio o industria. Altos niveles de costos y gastos. Deficiencia en las ventas, incapacidad para cubrir costos y gastosCostos y gastos se mantienen bajos. Ventas suficientes para garantizar la cobertura de estos

Tasa de rendimiento sobre las ventasU.D.I.I. / Ventas netasUtilidad neta derivada de cada bolvar de venta y la efectividad en la direccin de la empresa en funcin de costos y gastosDepende del tipo de negocio o industria.Altos niveles de costos y gastos. Deficiencia en las ventas, incapacidad para cubrir costos y gastosCostos y gastos se mantienen bajos. Ventas suficientes para garantizar la cobertura de estos

ndice del Rendimiento sobre la inversin (ROI)Utilidad neta / Capital contableDetermina el rendimiento de la inversin de los sociosDepende del rendimiento de empresas similares y la tasas de rendimiento del mercado (bonos, ahorros, etc.)Actuacin deficiente de la gerencia, negocio operando en forma conservadora Probablemente los acreedores son la fuente de donde provino gran parte de los fondos, gerencia eficiente, firma con poco capital

ndice de la Tasa de Rendimiento sobre el activoUtilidad neta / total activosUtilidad generada por el uso del activo del negocioVaria dependiendo del tipo de negocio y de la cuanta de la inversinDeficiente ejecucin o uso de deficiente de los activos por la gerenciaUso efectivo de los activos por parte de la gerencia

ndice del Periodo medio de cobranza(Cuentas por cobrar / ventas a crdito diarias) X 365Ventas a crdito / 365Tiempo medio en que se demora en convertir las ventas a crdito en efectivoDepende de la poltica de las ventas a crdito. Estndar 30 dasPoltica restrictiva o estricta en la cobranzaNumerosas cuentas malas o incobrables, ineficiente poltica de cobros. Estrategia de para generar altos niveles de ventas

ndice del movimiento del inventarioCosto de ventas / InventarioRapidez en que mueve el inventario en trminos de reemplazo por las ventasEstimacin de 6 0 7 veces anualesPudiese ser seal de liquidez deficiente, inventarios de lenta realizacinProductos de rpida realizacin. Puede indicar adecuada liquidez.

ndice de activos fijos al capital contableActivos fijos / capital contableIndica la cantidad de activos fijos que conforman el capital contable. Indica la cantidad de capital representado en activos de poca liquidezNo ms del 70% se considera aceptable. Si se supera esta cifra se puede esperar que exista faltante de capital de trabajoEl capital contable puede estar representado por activos de alta liquidezEl capital contable puede estar representado por mayormente por activos de de propiedad planta y equipo

ndice de movimiento de la InversinVentas netas / total de activos

Si se combina con el ndice de utilidad neta se convierte en otro ndice del rendimiento sobre la inversin (ROI)

Ventas netas / activos fijosCapacidad de la firma para generar ventas con los activos de la mismaDepende del negocio o de la industriaPueden existir activos no utilizados o exceso de activos fijosSe pueden generar ventas con menos activos fijos

Tasa de CapitalizacinGanancias por accin /

Precio de mercado p/accinMide el retorno que el mercado demanda de la firmandices de mercado o promedio de la industriaNo se exige retorno, inversionistas consideran que es una inversin seguraEs necesario hacer altos pagos para atraer a los inversionistas