Facilitadora:

MSc. Elsa Toledo.

Las utilidades obtenidas son las mejores, de

acuerdo con las inversiones realizadas?

Contar la empresa con

los fondos necesarios

para comprar nuevas

mquinas u otras

inversiones?

ANLISIS FINANCIERO Algunas preguntas fundamentales para la toma de decisiones

El negocio ha progresado o est igual que antes?

Durante este ejercicio se obtendrn los recursos

necesarios para afrontar

los gastos?

Es conveniente tener un mayor endeudamiento o conviene

cancelar deudas?

ndices de endeudamiento,

Es una tcnica de transformacin de informacin que convierte

datos e informacin bsica en informacin procesada e

interpretable, til para la toma de decisiones respecto a las

actividades financieras de la empresa.

La informacin empleada no slo es de carcter contable, sino que

adems:

Debe incluir informacin sobre la situacin de la industria en que opera la empresa y sus competidores.

Sobre la situacin econmica en general. Sobre el mercado financiero y monetario y An sobre el entorno poltico del pas y el impacto que produce en las actividades de la empresa.

ANLISIS DE INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ANLISIS VERTICAL

ANLISIS CON BASE EN RAZONES

FINANCIERAS

ANLISIS HORIZONTAL

(Benchmarking)

Consiste en tomar un solo

Estado Financiero y relacionar cada una de sus

partes con un total

determinado dentro del

mismo estado, el cual se

denomina cifra base. Es un

anlisis esttico, ya que

estudia la situacin

financiera en un momento

determinado, sin considerar

los cambios ocurridos a

travs del tiempo

Refleja los cambios en las

cuentas individuales de un

perodo a otro y por lo

tanto, requiere de dos o

ms Estados Financieros de la misma clase

presentados para perodos

diferentes, representa un

anlisis dinmico, debido a

que refleja el cambio o

movimiento de cada cuenta

de un perodo a otro.

Consiste en establecer la

relacin numrica entre

dos cuentas diferentes

del Balance General y/o

del Estado de Ganancias

y Prdidas

ESTADOS FINANCIEROS:

REFLEJO DE LA ACTIVIDAD ECONMICA DE LA EMPRESA.

Un buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la

seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con

excelentes ndices de rentabilidad.

EL ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS ES

UNA DE LAS FORMAS DE MEDIR Y EVALUAR

EL FUNCIONAMIENTO DE LA EMPRESA Y LA

GESTIN DE SUS ADMINISTRADORES

ndices Financieros

(Razones de negocio)

El anlisis por razones o indicadores (o por ratios, como tambin se le conoce), seala los puntos fuertes y dbiles de un negocio e

indica probabilidades y tendencias.

Los indicadores financieros no dicen nada por s mismos y por consiguiente es necesario compararlo contra algo.

Dicho estndares de comparacin pueden ser los siguientes: a) Estndares mentales del analista, es decir su propio

criterio.

b) Indicadores de la misma empresa en aos anteriores.

c) Indicadores calculados con base en los presupuestos de

la empresa.

d) Indicadores representativos de la industria.

Indicadores

financiero

Liquidez

Rendimiento

Actividad Endeudamiento

Utilice la informacin financiera de la compaa TQM, calcule las razones

financieras.

Compaa TQM

Balance General al 31 de diciembre de 2006

(millones de Bolvares)

Activo Circulante

Efectivo 80

Cuentas por cobrar 140

Inventarios 155

Total Bs. 375

Activo Fijo

Activo Fijo Neto 265

Total de Activos Bs. 640

Pasivo Circulante

Cuentas por pagar 95

Documentos por pagar 110

Total Bs. 205

Deuda a largo plazo 120

Acciones comunes 40

Utilidades retenidas 275 Total Pasivo y Capital

de los accionistas Bs. 640

Utilice la informacin financiera de la compaa TQM, calcule las razones

financieras.

Compaa TQ Estado de resultado para el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006

(millones de Bolvares)

Ventas Bs. 910

Costo de bienes vendidos 470

Gastos generales, de venta y admon. 210

Depreciacin 60

Utilidad antes de inters e impuestos Bs .170

Gastos de inters 40

Utilidad antes de impuestos 130

Impuestos (40%) 52

Utilidad despus de impuestos 78

Depreciacin 60

Utilidad neta Bs. 138

Indicadores de Liquidez.

Surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las

empresas para cancelar sus obligaciones a corto plazo.

Solvencia

Capital

de Trabajo

Prueba cida

Liquidez

Razn corriente o Solvencia. Trata de verificar las disponibilidades de la empresa a corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo. Este ndice nos seala cuantos bolvares de circulante tiene la empresa para responder por cada bolvar de sus deudas a corto plazo. Por lo general se considera bueno, cuando resulta igual o mayor a 2

El resultado obtenido interpreta lo siguiente:

por cada bolvar de deuda corto plazo, la empresa dispone de xx Bs. de activo circulante

CirculantePasivo

CirculanteActivoCorrienteRazn

.

..

83,1205

375. CorrienteRazn

Del ejemplo propuesto.

Prueba cida. Se conoce tambin como Liquidez seca. Es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios.

corrientePasivo

sInventariocorrienteActivoAcidaprueba

.

..

No puede precisar cul es el indicador ideal, en ste ni en ningn otro caso, pero en principio debe acercarse a una relacin 1 a 1. Interpretacin: Indica que por cada bolvar que se debe a corto plazo, se cuenta con para su cancelacin con XXX centavos en activos corrientes de fcil realizacin, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.

Capital de trabajo. Este no es propiamente un indicador sino ms bien una forma de apreciar de manera cuantitativa los resultados de la razn corriente. Y se define como el valor en que excede el activo circulante de una empresa a su pasivo circulante.

CirculantePasivoCirculanteActivotrabajodeCapital ....

Ejemplo: Considere en un negocio, asciende su activo circulante a la suma de Bs. 820.000, con un pasivo circulante a Bs. 490.000, su capital de trabajo ser de Bs. 330.000. Tericamente, constituye el remante que la empresa puede dedicar a sus operaciones despus de cubrir sus obligaciones a corto plazo.

170.205375.. BstrabajodeCapital

Indicadores de Endeudamiento.

Los indicadores de Endeudamiento tienen por objeto

medir en qu grado y de qu forma participan los acreedores

dentro del financiamiento de la empresa.

De la misma manera se trata de establecer el riesgo

que corren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la

conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de

endeudamiento para la empresa.

Nivel de Endeudamiento.

Concentracin del Endeudamiento en el corto plazo

Nmero de veces que se gana el inters.

Endeudamiento

Nivel de Endeudamiento. Este indicador establece el porcentaje (%) de participacin de los acreedores dentro de la empresa.

Nivel de EndeudamientoActivoTotal

TercerosconPasivoTotal

.

...

Este ndice interpreta que por cada bolvar que la empresa tiene invertido en activo, XXX,X centavos han sido financiados por los acreedores (Bancos, Proveedores, empleados etc.).

Concentracin del Endeudamiento en el corto plazo. Este indicador establece qu porcentaje (%) del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un ao.

Concentracin del Endeudamiento en el corto plazoTercerosconTotalPasivo

CorrientePasivo

...

.

Interpretacin: Por cada bolvar de deuda que la empresa tiene con terceros, xxx centavos tienen vencimiento corriente, es decir, que el xxx % de los pasivos con terceros tienen vencimiento en menos de un ao.

Nmero de veces que se gana el inters. Este indicador establece una relacin entre las utilidades de la empresa y sus gastos financieros los cuales estn a su vez, en relacin directa con el nivel de endeudamiento. Entre otras palabras, se quiere establecer la incidencia que tienen los gastos financieros sobre las utilidades de la empresa.

Nmero de veces que se gana el intersPagadosInteres

ereseseimpuestosdeantesutilidades

.

int......

Interpretacin: La empresa genero durante el periodo unas utilidades xxx veces superiores a los intereses pagados.

Indicadores de Leverage. Denominada tambin Apalancamiento. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueos de la empresa, con el fin de establecer cul de las dos partes est corriendo el mayor riesgo.

Leverage TotalPatrimonio

TercerosconTotalPasivo ...

Interpretacin: Por cada bolvar de patrimonio, se tienen deudas por xx bolvares.

Indicadores de Actividad.

Llamados tambin indicadores de rotacin, tratan de

medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus

activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores

aplicados en ellos.

Rotacin Cartera o Rotacin de Cuentas por Cobrar.

Periodo Promedio de Cobro.

Rotacin de Inventarios.

Rotacin de los Activos Fijos.

Rotacin de Activos Totales.

Actividad

Rotacin Cartera o Rotacin de Cuentas por Cobrar. Este indicador establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un periodo determinado de tiempo, generalmente un ao.

Rotacin de Cuentas por Cobrar promediocobrarporCuentas

periodoelenCreditoaVentas

...

.....

Para el clculo del promedio de cuentas por cobrar es igual a:

Promedio de CxC = 2

.. FinalCxCinicialCxC

Ejemplo:

Rotacin de Cuentas por Cobrar (para el ao 1977) veces.76,101,232

3,498,2

Interpretacin: Este indicador refleja que las cuentas por cobrar giraron 10,76 veces durante el ao1977. Es decir, que la cantidad de 232,1 millones de bolvares se convirtieron en efectivo 10,76 veces durante el periodo.

Periodo Promedio de Cobro. Este resultado significa que, en promedio, la empresa tarda xx das en recuperar su cartera o cuentas por cobrar.

Formula 1CreditoaVentas

diasxpromediocobrarporCuentas

..

.365.....

Formula 2cobrarporcuentaslasroquevecesdenumero

dias

....tan....

.365

Interpretacin: Significa que en promedio, la empresa tarda xx das en recuperar sus cuentas por cobrar comercial.

Para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo.

Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancas en poder de la misma. Rotacin de Inventarios para Empresas Comerciales.

Rotacin de Inventario de MercancasmercanciasdepromedioInventario

periodoelenvendidasmercanciaslasdeCosto

...

.......

Rotacin de Inventarios en Empresas Industriales.

Rotacin de Inventarios TotalespromedioTotalessInventario

ventasdeCosto

..

..

Interpretacin: Significa que los inventarios totales rotaron xx veces en el ao.

Rotacin de Inventario de Productos Terminados.

Rotacin de Productos TerminadospormedioInventario

ventasdeCosto

.

..

Interpretacin: Indica que el inventario de productos terminados rot xxx veces en el ao.

Rotacin de los Activos FijosBrutoFijoActivo

Ventas

:.

Ejemplo:

Rotacin de Activos Fijos veces.70,08,736.2

6,911.1

Interpretacin: Indica que los activos fijos rotaron 0,70 veces en el ao, vale decir que cada bolvar (1 Bs.) invertido en activos fijos solamente pudo generar 0,70 Bs. de ventas en el ao.

Rotacin de los Activos Fijos.

Rotacin de Activos Totales.

Rotacin de los Activos TotalesBrutoTotalActivo

Ventas

..

Interpretacin: Significa que los activos totales rotaron xx veces en el ao.

Indicadores de Rendimiento.

Denominados tambin de Rentabilidad o Lucratividad,

sirven para medir la efectividad de la administracin de la

empresa para controlar los costos y gastos y, de esta manera

convertir las ventas en utilidades.

Margen Bruto (de Utilidad).

Margen Neto (de utilidad)

Margen Operacional (de Utilidad)

Rendimiento del Patrimonio.

Rendimiento del Activo Total.

Rendimiento

Margen Bruto (de Utilidad).

Margen Bruto (de Utilidad)NetasVentas

BrutaUtilidad

.

. ; expresado en (%)

Interpretacin: Indica que las ventas de la empresa generaron un xx,x % de utilidad bruta en el ao, es decir, por cada Bs.1 vendido en el ao, se gener xx,x centavos de utilidad.

Margen Operacional (de Utilidad)

Margen Operacional (de Utilidad)NetasVentas

lOperacionaUtilidad

.

. ; expresado en (%)

Interpretacin: Significa que la utilidad operacional correspondi a un xxx por ciento de las ventas netas en el ao. Margen Neto (de utilidad)

Margen Neto (de Utilidad)NetasVentas

NetaUtilidad

.

. ; expresado en (%)

Interpretacin: Significa que la utilidad neta correspondi a un xxx porcentaje (%) de las ventas netas en el ao.

Rendimiento del Patrimonio.

Rendimiento del PatrimonioPatrimonio

NetaUtilidad . ; expresado en (%)

Interpretacin: Significa que las utilidades netas correspondieron al xxx por ciento (%) sobre el patrimonio en el ao. Rendimiento del Activo Total.

Rendimiento del Activo TotalBrutoTotalActivo

NetaUtilidad

..

. ; expresado en (%)

Interpretacin: Significa que la utilidad neta con respecto al activo total correspondi al xx por ciento (%) en el ao.

ACTIVO $

ACTIVO CORRIENTE

EFECTIVO, CAJA Y BANCOS 3.500

INVERSIONES 15.800

CLIENTES 17.650

BIENES DE CAMBIO 70.950

Total Activo Corriente 107.900

ACTIVO NO CORRIENTE 72.000

TOTAL DEL ACTIVO 179.900

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

PROVEEDORES 35.400

ACREEDORES 12.350

DOCUMENTO A PAGAR 12.975

Total Pasivo Corriente 60.725

PATRIMONIO NETO (CAPITAL) 119.175

TOTAL IGUAL AL ACTIVO 179.900

FABRICA LA PRINCIPAL

BALANCE GENERAL AL 31/12/2012

RAZONES DE LIQUIDEZ

Liquidez Corriente: Activo Cte. = 107.900 = 1,78

Pasivo Cte. 60.725

Liq.Corto Pzo.: Activo Cte. Bs.Cambio

Pasivo Circulante

: 107.900 70.950 = 0,61

60.725

Prueba Acida: Activo Cte. Bs.Cambio - Clientes

Pasivo Circulante

: 107.900 70.950 - 17.650 = 0,32

60.725

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Pasivo Total = 60.725 = 0,34 P.N. = 0,66

Activo Total 179.900 Activo Total

Pasivo Total = 60.725 =0,51 PN = 1,96

P.N. 119.175 Pasivo Total

ACTIVO $

ACTIVO CORRIENTE

CAJA Y BANCOS 275

CLIENTES 24.800

BIENES DE CAMBIO 37.150

Total Activo Corriente 62.225

ACTIVO NO CORRIENTE 114.000

TOTAL DEL ACTIVO 176.225

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

PROVEEDORES 5.875

OTROS PASIVOS CORRIENTES 29.600

Total Pasivo Corriente 35.475

PATRIMONIO NETO

CAPITAL SOCIAL 50.000

UTILIDAD DE EJERC.ANTER. 27.514

UTILIDAD DEL EJERC.A.IMPUES 63.236

Total Patrimonio Neto 140.750

TOTAL IGUAL AL ACTIVO 176.225

FABRICA DE RUEDAS EL MOVIMIENTO

VENTAS NETAS 267.000

COSTO DE VENTAS 189.570

UTILIDAD BRUTA 77.430

GASTOS OPERATIVOS 6.194

UTILIDAD OPERATIVA 71.236

GASTOS FINANCIEROS 8.000

UTILIDAD ANTES DE IMPUEST. 63.236

BALANCE GENERAL AL 31/12/2012 CUADRO DE RESULTADOS

RAZONES DE EFICIENCIA

Rotac.Activos: Ventas Netas = 267000 = 1,51

Activo Total 176225

Rotac. Mercad.: Costo Ventas = 189570 = 5,1

Exist. Mercad. 37150

Das de Mercads. 360 = 71 das

5,1

Rotac.Clientes: Ventas Cr. = 267000 = 10,76

Clientes 24800

Das de Clientes : 360 = 33 das

10,76

Rotac.Proveed.: Costo Ventas = 189570 = 32,27

Proveed. 5875

Das de Proveed. 360 = 11 das

32,27

Ejemplo de anlisis financiero de una empresa El Sr. Portillo presidente de la empresa S Feliz, se siente satisfecho con el progreso de su empresa durante el ao 2008 y se prepara para informar a sus accionistas que las medidas de productividad y eficiencia mejoraron. Adems, se propone comentar que su empresa se encuentra en una posicin financiera ms slida al final del 2008 que al final del 2007, debido a la mejora de la liquidez y a la reduccin del apalancamiento financiero. Empleando las razones financieras tratadas y los datos de los estados financieros (Balance General y Estados de Resultados) comente las declaraciones del Sr. Portillo Empresa S Feliz

Balance General Activos 31/12/2007 31/12/2008 Caja $83 $120 Valores cotizados 8 9 Cuentas por cobrar 93 146 inventario 89 130 Total circulante $273 $405 Activos fijos totales 215 284 Menos depreciacin acumulada 101 120 Activos fijo netos $114 $164 Otros activos 3 4 Total de los Activos $390 $573 Pasivos e inversiones de los accionistas Cuentas por pagar $43 $63 Otros pasivos circulantes 88 114 Total pasivos circulante $131 $177 Obligaciones al 8 % ---- 94 Otros pasivos fijos 13 12 Total pasivos $144 $283 Acciones comunes 10 10 Capital pagado 26 27 Utilidades retenidas 210 253 Total de pasivos e inversiones de los accionistas $390 $573 Obligaciones un ttulo sin garanta

Empresa S Feliz Estados de Resultados

31/12/2007 31/12/2008 Ventas netas $665 $873 Costo de las mercancas retenidas vendidas 461 616 Utilidad bruta $194 $257 Gastos de venta 61 75 Gastos generales y de administracin 64 89 Utilidad de operacin $69 $93 Otro ingreso 1 2 $70 $95 Interese pagados 1 3 Utilidad neta antes de impuestos $69 $92 Impuesto sobre la renta 34 43 Utilidad neta despus de impuestos $35 $49

Solucin:

A. Razones de liquidez 2007 2008

1. Razn de circulante 2,08:1 2,29:1

2. Prueba de cido 1,41:1 1,55:1

B. Razones de productividad

1. Estado por porcentajes

Ventas netas 100 % 100 %

Costo de las mercancas vendidas 70,4 % 70,6 %

Utilidad bruta 29,6 % 29,4 %

Gastos de venta 9,3 % 8,6 %

Gastos generales y de administracin 9,8 % 10,26 %

Utilidad de operacin 10,5 % 10,5 %

Otros ingresos 0,15 % 0,20 %

Intereses pagados 0,15 % 0,3 %

Utilidad neta antes de impuestos 10,5 % 10,5 %

Impuestos sobre la renta 5,2 % 4,9 %

Utilidad neta despus de impuestos 5,3 % 5,6 %

2. Tasa de rendimiento sobre los activos 9,0 % 8,6 % 3. Tasa de rendimiento sobre el capital contable 14,2 % 16,9 %

B. Razones de endeudamiento

1. Total de endeudamiento al total de activos 36,9 % 49,4 %

2. Razones de capitalizacin 5,02 % 26,8 %

C. Razones de eficiencia

1. Rotacin del total de activos 1,68 veces 1,52 veces

2. Rotacin de las cuentas por cobrar 7,04 veces 5,98 veces

3. Rotacin del inventario 7,36 veces 6,72 veces

El Sr. Toledo no tiene razn; las razones de liquidez de la empresa mejoraron pero sus razones de endeudamiento aumentaron. Adems, aunque hubo una mejora en el margen de utilidad neta, la declinacin de las razones de eficiencia contrarresta esta mejora, de modo que el rendimiento sobre los activos disminuy. Por lo tanto, el aumento en el rendimiento sobe el capital contable se debe al hecho de que la empresa se apoya con ms fuerza en pasivos

El Balance general de Stud Clothiers se muestra a continuacin. Las

ventas del ao fueron de $2.400.000 y el 90 % de las ventas se realiz a

crdito.

Activos

Efectivo $60.000

Cuentas por cobrar 240.000

Inventario 350.000

Planta y equipo 410.000

Total Activo $1.060.000

STUD CHIERS

Balance general del ao 200X

Pasivo y Capital Contable

Cuentas por pagar $220.000

Impuestos devengados 30.000

Bonos por pagar ( a largo plazo) 150.000

Capital comn 200.000

Utilidades retenidas 380.000

Total de Pasivo y Capital $1.060.000 Calcule las siguientes razones:

a. Razn circulante

b. Prueba del cido

c. Razn de las deudas activos totales

d. Rotacin de activos

e. Periodo promedio de cobrazas.

A continuacin se presenta informacin de los estados financieros de la empresa PAR S. A.:

Empresa PAR. S. A. BALANCE GENERAL

AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.9XX ACTIVO Activo circulante Bancos 100.000 Cuentas por cobrar 250.000 Inventarios 180.000 Total Activo Circulante 530.000 Fijo Maquinarias 1.000.000 Edificio 1.570.000 Total Activo Fijo 2.570.000 Total Activos 3.100.000 PASIVO Pasivo circulante Efectos por pagar 180.000 Cuentas por pagar 150.000 Total Pasivo Circulante 330.000 A largo plazo Hipotecas por pagar 1.670.000 Total Pasivo a largo plazo 1.670.000 Total Pasivo 2.000.000 Patrimonio Capital Social 1.000.000 Reserva Legal 100.000 Total Patrimonio 1.100.000 Total Pasivo y Patrimonio 3.100.000

EMPRESA PAR S. A. Estado de Ganancias y Prdidas

Al 31 de diciembre de 1.9XX

Ingresos Ingresos por ventas 8.450.000 Total de Ingresos 8.450.000

Costo

Costo venta 2.680.000

Utilidad Bruta 5.770.000

Gastos Operativos 2.300.000

Total Gastos Operativos 2.300.000

Otros Ingresos

Intereses Bancarios 160.000

Otros egresos

Comisin bancaria 50.000

Utilidad del Ejercicio. 3. 580.000

Informacin adicional: Es una Empresa Comercial, vende un solo producto Se pide:

1) ndice de Liquidez, Endeudamiento, Actividad y Rendimiento 2) Opinin sobre la Empresa.

Es una forma de integrar un indicador de rentabilidad

con otro de actividad para establecer si el

rendimiento de la inversin proviene de la

eficiencia en el uso de los recursos para producir

ventas o del margen neto de utilidad que tales

ventas generan.

Su clculo es:

Rendimiento de la Inversin

TotalActivo

NetaUtilidad

.

.

Sistema Du Pont

Punto importante:

Toda vez que el margen de utilidad es una

razn de los estados de resultados, un

margen de utilidad alto indica un buen control

de costo, mientras que una razn de rotacin

de activos alta muestra un uso eficiente de los

activos en el balance general

Ingreso neto en

Operacin

Rendimiento

Sobre

La inversin

Antes

De impuestos

(ROI)

Costo de ventas

fabril

Ventas

Costo de Ventas Gastos de Ventas

Gastos de

Administracin

Inversin Permanente

Capital de Trabajo

Inventarios

Cuentas por cobrar

Efectivo Inversin Total

Rotacin

Ventas

Ingreso neto en

Operacin como

Porcentaje de ventas

Ventas

= Multiplicado por

Dividido entre

Dividido entre

Menos

Ms

+

+

Sistema Du Pont

ACERIAS PAS DEL RIO S.A.

BALANCE GENERAL

(En millones de Bs.) ACTIVO 200X

Efectivo 17,6

Inversiones Temporales 135,7

Cuentas por Cobrar ( Clientes) 235,3

Otros Deudores 53,6

Menos: Provisin otros Deudores (1,2)

Inventarios Producto terminado 623,7

Materia prima y P en proceso 440,8

Materiales y repuestos 556.9

Materiales en transito 81,4

Menos: Prov. Proteccin inventarios (51,4)

SUB TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2.092,4

Activo Fijo Bruto 2.736,8

Menos: Depreciacin y agotamiento (1.204,9)

SUB TOTAL ACTIVO FIJO 1.531,9

Activos Diferidos 34,4

Prstamos de Vivienda 30,3

Inversiones 19,3

Otros Activos 10,9

Valoraciones 203,4

SUB TOTAL OTROS ACTIVOS 298,3

TOTAL ACTIVO 3.992,6

PASIVO Y PATRIMONIO

Obligaciones Bancarias 160,2

Porcin Corriente de Obligaciones L. P. 254,0

Cuentas por pagar ( proveedores) 148,3

Cesantas y prestaciones corrientes 105,4

Impuesto de renta 115,1

Dividendos por pagar 194,5

Ingresos diferidos 22,1

SUB TOTAL PASIVO CORRIENTE 999,6

Obligaciones bancarias largo plazo 248,7

Cesantas no consolidadas (no corrientes) 205,9

Provisin para jubilaciones 455,2

Impuesto de renta diferido 0

Otras provisiones 124,2

SUB TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1.034,0

TOTAL PASIVO

2.033,6

Capital pagado 608,7

Reserva Legal 310,0

Otras Reservas 486,9

Utilidad del ejercicio 280,0

Valoraciones 203,4

SUB TOTAL PATRIMONIO 1.889,0

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.992,6

ACERIAS PAZ DEL RIO S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS.

200X

VENTAS NETAS 1.911,6

COSTO DE VENTAS 1389,3

Utilidad Bruta 522,3

GASTOS DE OPERACIN 131,9

Administrativos 102,7

De ventas 29,2

Utilidad de operacin 390,4

OTROS INGRESOS Y (EGRESOS) 47,6

Ingresos por financiacin ventas 29,6

Rendimiento de inversiones 40,2

Otros ingresos 19,0

Gastos financieros (41,2)

Utilidad antes de impuestos 438,0

PROVISION PARA IMPUESTO RENTA 158,0

Corriente 158

Diferido 0

Utilidad Neta 280,0

Ejemplo:

Utilizando el ejemplo de la empresa Aceras Paz del Ro

S.A. para el ao 200X se tiene:

TotalActivo

Ventas

Ventas

netaUtilidad

.

.Rendimiento de la Inversin

%4,5.369,0%6,141,180.5

6,1911

6,1911

0,280 vecesRendimiento de la Inversin

Comentarios:

Para el caso de esta compaa, la rentabilidad de la inversin procede, en mayor

grado, del margen de utilidad que dejan las ventas (14,6 %) y no tanto de la

rotacin del activo total (0,369).

En otros trminos, la empresa no gana porque venda mucho sino porque las

ventas le dejan un margen apreciable de utilidad.

Otros Activos

Bs.298,3

Ventas

Bs. 1.911,6

Total Activos

Bs.5.180,1

Activos Corrientes

Bs. 2.145,0

Activos Fijos

Bs. 2.736,8

Otros ingresos

Bs.88,8

Utilidad

Bs.280

Ventas

Bs.1911.6

Costo de Ventas

Bs.1.389,3

Gastos de operacin

Bs. 131,9

%4,5.

.

TotalActivo

NetaUtilidad

%6,14.

Ventas

NetaUtilidad

Gastos financieros

Bs. 41,2

Impuesto de renta

Bs.158,0

369,0osTotalActiv

Ventas

SISTEMA DU PONT

ACERIAS PAZ DEL RIO S.A. AO 200X

Supngase los siguientes datos para la empresa A y B

Empresa A Empresa B

Utilidad neta $ 15.000 $50.000

Ventas 150.000 1.000.000

Activos totales 160.000 400.000

Deuda total 60.000 240.000

Capital contable 100.000 160.000

Que empresa tiene el rendimiento ms alto?

Calcule las razones para ambas empresas

Utilidad neta / ventas

Utilidad neta / activos totales

Ventas /activos totales

Deudas / activos totales

Anlisis Du Pont

Utilidad

Neta

ventas

Total de

activos

Dividido entre

Dividido entre

Margen de

utilidad

Rotacin de

Los activos

Total deudas

Total activos

Rendimiento

Sobre los

activos

Plan de

financiamiento

Rendimiento

Sobre el

capital contable

Dividido entre

Dividido

entre

X

Rendimiento

sobre los activos

(1 Deuda/Activos)