finanzas públicas...finanzas públicas y reestructuración de pasivos, sirviendo a gobiernos...
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Finanzas Públicas Roberto Durán Ph.D.
26 de mayo de 2020
Estrategias de reconstrucción: México después del COVID-19
OB
JE
TI
VO
E s t r a t e g i a s d e
r e c o n s t r u c c i ó n :
M é x i c o d e s p u é s d e l
C O V I D - 1 9
Pa r te 1
La hacienda pública y su papel en la respuesta de política
pública ante la Pandemia del COVID-19
Entendiendo “The Great Lockdown”
Oferta
Materias Primas
Demanda
Financiero
La Pandemia del COVID-19 afecta la economía a través
de 4 canales
Un impacto sin precedentes a nivel global
Estimaciones crecimiento/caída en el PIB para 2020 FMI
Variación anual %
2.0% 1.3% 1.8%
6.0%
1.6% 1.0% 2.2% 3.3%
-5.9% -7.5%
-6.2%
1.2%
-5.2% -6.6%
-5.3% -3.0%
EE.UU. Eurozona Canadá China Latam México Brasil Mundial
Pre COVID-19 Post COVID-19
Fuente: World Economic Outlook del FMI de enero 2020 (Pre COVID-19) y abril 2020 (Post COVID-19)
¿Cuál es el estado de las Finanzas Públicas?
Ingresos
Deuda
Gasto
Activos
Alternativas de respuesta
2019 Inercial sin
estímulo
Expectativa de
mercado
Estimulo adicional
de 1% del PIB
respecto a la
expectativa
Crecimiento PIB -0.1% -10.0% -7.1% -5.4%
Déficit/PIB /1 2.3% 4.0% 5.8% 6.8%
Deuda/PIB /2 47.1% 60.4% 60.4% 60.5%
2020
/1 Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP)
/2 Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP)
Fuente: Calculadora de Finanzas Públicas Tec de Monterrey
¿Es financiable un estímulo?
Fuente: SHCP y Banco de México
27.5%
19.1%
6.3%
0.8% 0.6% 0.5% 0.3%
ReservasInternacionales
Línea de Créditodel FMI
FEIP ColocaciÓn deBonos
CoberturasPetroleras
FEIEF Total
Fuentes de liquidez para el Gobierno Federal
Porcentaje del PIB
El imperativo de una reforma hacendaria
Reforma
Tributaria
Administración
Tributaria
Política
Presupuestal
Pemex Federalismo
Federalismo fiscal en tiempos del COVID-19
Crecimiento de la Recaudación Federal Participable
Crecimiento real %
-11% -16%
-14% -20%
-10%
0%
10%
20%
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
20
09
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020e
2021e
2022e
2023e
2024e
Fuente: SHCP y Calculadora de Finanzas Públicas Tec de Monterrey
¿Ecos de Cataluña, Escocia y
Quebec en México?
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E s t r a t e g i a s d e
r e c o n s t r u c c i ó n :
M é x i c o d e s p u é s d e l
C O V I D - 1 9
Pa r te 2
Principios de política pública en el contexto de la
reconstrucción post pandemia
Pandemia y externalidades . La necesidad de
intervención pública
La salud como bien público. La necesidad de
revisar nuestras prioridades de política pública
Financiando la cuarentena. La tragedia de un
sistema financiero poco profundo
Seguridad social universal. Más allá de los
riesgos no asegurables
Redescubriendo un viejo trilema. Eficiencia
económica, equidad y resiliencia
L a s 5 d i m e n s i o n e s e c o n ó m i c a s d e l a p a n d e m i a
1
2
3
4
5
La pandemia como una externalidad negativa
Sin intervención pública
1. Pandemia y externalidades. La necesidad de intervención pública
Con intervención pública
¿Guardaría
cuarentena
voluntariamente?
La salud como un bien público
Aplanando la curva
Gráfico conceptual
Tiempo
Casos
Capacidad del sistema
de salud pública
2. La salud como bien público. La necesidad de revisar nuestras prioridades de política pública
¿La salud como un insumo productivo?
2. La salud como bien público. La necesidad de revisar nuestras prioridades de política pública
Financiando la cuarentena
3. Financiando la cuarentena. La tragedia de un sistema financiero poco profundo
38
38
67
68
78
96
97
98
Perú
México
Rusia
Brasil
China
Francia
España
Alemania
Penetración del Sistema Financiero
% de la población con cuenta bancaria
Fuente: Statistica
Seguridad social y riesgos no asegurables
4. Seguridad social universal. Más allá de los riesgos no asegurable Fuente: Banco Mundial
Eficiencia, Equidad y Resiliencia
5. Redescubriendo un viejo trilema. Eficiencia económica, equidad y resiliencia
Equidad y Justicia
Distributiva
Eficiencia
Económica
Resiliencia y
Sostenibilidad
Un problema de externalidades: Contagio
Un problema de bien público: Salud
Un problema de mercados incompletos:
Profundidad del sistema financiero
Un problema de información asimétrica:
Riesgos no asegurables
Un problema distributivo: equidad y resiliencia
1
2
3
4
5
COVID-19 y los Fallos de Mercado expuestos
Reducir los contagios aplicando medidas
equilibradas
Contar con un sistema de salud funcional y
políticas sanitarias para restituir la salud pública
Establecer condiciones para que las empresas
tengan acceso a financiamiento para superar el
choque
Asegurar que los hogares puedan superar la
pérdida de empleo temporal manteniendo a flote
la economía familiar
Implementar objetivos distributivos con el
menor impacto en eficiencia
C a d a p r o b l e m a n e c e s i t a s u p r o p i a s o l u c i ó n
P r i n c i p i o d e T i n b e r g e n
1
2
3
4
5
5 Imperativos de Política Pública
¿Imperativo Federal, Estatal o Municipal?
Reducir los contagios
Salud pública
Acceso a financiamiento
Manteniendo a flote la economía
familiar
Implementar objetivos
distributivos
1
2
3
4
5
Federal Estatal Municipal Costo Fiscal
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?
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r e c o n s t r u c c i ó n :
M é x i c o d e s p u é s d e l
C O V I D - 1 9
Pa r te 3
La deuda pública y la inversión pública como instrumento
en la reconstrucción
Endeudamiento público sub-nacional
0%
25%
50%
75%
100%
125%
150%
Qu
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ila
Deuda pública sobre Ingresos de Libre Disposición (ILD) al 4Q 2019
Porcentaje
Fuente: SHCP
Contratación de Deuda Sub Nacional
Importancia de la normalización de mercados y actividades en la contratación
de deuda sub-nacional
Proceso Normalización de mercados Normalización de actividades
Decreto de autorización
Sesiones informativas y juntas de aclaraciones
Autorización de Comités
Concurso
Firma de contrato
Registro ante SHCP
Disposición y cierre
Muy importante
Poco importante
Infraestructura en tiempos del COVID-19
¿Choque temporal o
cambio permanente?
“Zoom Communication” ya
tiene una mayor
capitalización de mercado
que las ocho aerolíneas más
grandes a nivel mundial
Financiamiento
Demografía
Cambio
climático
Geopolítica y
comercio
Cambio
tecnológico
Macro tendencias Implicaciones en el sector infraestructura
• ¿Financiamiento barato en países desarrollados y de alto costo en
emergentes?
• ¿Aumentar la capacidad en sectores clave?
• ¿Interés renovado en infraestructura para mitigar cambio climático?
• ¿Adaptación, renovación o sustitución de infraestructura hacia una
nueva configuración de las cadenas de valor?
• ¿Transformación digital permanente?
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r e c o n s t r u c c i ó n :
M é x i c o d e s p u é s d e l
C O V I D - 1 9
Pa r te 4
Mejores prácticas para mejorar la eficacia del gestión de
financiera pública a nivel sub nacional
Oportunidades de mejora hacendaria
Restructuración de los órganos del
Estado
Eficiencia recaudatoria
Optimización presupuestal
Optimización
presupuestal 1
▪ Optimización del gasto en capital
▪ Optimización en compras y abastecimiento del Estado
▪ Eficiencia en programa sociales sin perjudicar iniciativas existentes
Principales Sub-palancas
Eficiencia
recaudatoria 2
Restructuración de los
órganos del Estado 3
▪ Optimización de la estructura organizacional del Gobierno
▪ Optimización de las empresas del Estado
Principales Sub-palancas
Principales Sub-palancas
▪ Eficiencia en la recaudación de impuestos
▪ Diseño de política fiscal
C o m o t o d a s l a s p a n d e m i a s e l C O V I D - 1 9 p a s a r á , l o s r e t o s d e p o l í t i c a p ú b l i c a e x p u e s t o s , n o
GR
AC
IA
S
>
GRACIAS
Roberto Durán actualmente es Managing Director en Evercore, el banco de
inversión independiente líder a nivel global. Previamente fue Associate
Partner en la firma de consultoría estratégica McKinsey & Co. A lo largo de
su carrera en la banca de inversión y en la consultoría, Roberto ha liderado
proyectos de planeación estratégica, financiamiento de infraestructura,
finanzas públicas y reestructuración de pasivos, sirviendo a gobiernos
nacionales y sub nacionales, así como empresas públicas, privadas e
instituciones financieras en México, América Latina y Medio Oriente.
En la administración pública Roberto fue Coordinador de Asesores en la
Subsecretaría de Hacienda y Crédito Público de México. Destaca su
participación en la integración del Plan Nacional de Desarrollo 2013-2018 de
México, así como en el diseño y evaluación de reformas estructurales en el
ramo fiscal y financiero. Asimismo, fue Subdirector de Política Fiscal en el
Gobierno del Estado de Veracruz y Economista en el Banco de México. En el
sector financiero, Roberto fue Director de la División de Fideicomisos de
Protego Casa de Bolsa.
Roberto es egresado de la Licenciatura de Economía por el Instituto
Tecnológico Autónomo de México, cuenta con una Maestría en la misma
disciplina por la London School of Economics y se doctoró por la Universidad
de Oxford, especializándose en desarrollo regional e infraestructura.
Ha sido colaborador del McKinsey Global Institute en San Francisco,
profesor de la asignatura de estadística en la Universidad de Oxford y
visitante académico en esta misma institución. Roberto cuenta con diversas
publicaciones sobre economía e infraestructura en revistas académicas
especializadas, es colaborador de la iniciativa Infraestructura en el Desarrollo
de América Latina de la Corporación Andina de Fomento y consultor externo
del Banco Interamericano de Desarrollo. Actualmente es profesor de cátedra
en el Departamento de Economía y en la Escuela de Gobierno y
Transformación Pública del Tecnológico de Monterrey.
R o b e r t o D u r á n P h D
r o b e r t o _ d u r a n @ t e c . m x r d u r a n @ e v e r c o r e . c o m . m x