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Documento Guía de la IAIS Documento Guía de la IAIS Administración de Riesgo de InversiónAdministración de Riesgo de Inversión

Seminario de Capacitación en SegurosIAIS - ASSAL

Buenos Aires, Argentina, 1-4 Noviembre 2005Makoto Okubo – Miembro del Secretariado

Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS)

Document Guia de la IAIS Administracion de Riesgo de

Inversion

2 Noviembre 2005Makoto Okubo

• Principios Basicos de Seguros (en particular PBS9, 10, 11, 18, 21, 22, 23) Oct 03

• Documentos marco y de referencia “Cornerstones” Oct 05

• Estándar de supervisión sobre administración de activos por parte de las compañías de seguros Dec 99

• Estándar de supervisión sobre derivados Oct 98

Estándares de la IAIS relevantes para la Estándares de la IAIS relevantes para la administración de riesgos de inversiónadministración de riesgos de inversión

• Documento Guía sobre pruebas de estrés por parte de las aseguradoras Oct 04

• Estándar de supervisión sobre divulgación del rendimiento de las inversiones relativa a seguros de vida y daños Oct 05

• Principios sobre suficiencia de capital y solvencia Jan 02

• Documento Guía sobre administración de riesgos de inversión Oct 05


Inversion


ContenidoContenido

1. Administración de riesgo de inversión

2. Marco de administración del riesgo de inversión

3. Riesgo de mercado / Riesgo de crédito / Riesgo de liquidez

4. Consideraciones de Supervisión

5. Información de la aseguradora al supervisor


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1. Administración de inversiones por 1. Administración de inversiones por aseguradoras aseguradoras Administración de activos de forma prudente y sana, tomando en consideración:

• Perfil de sus pasivos

• Posición de solvencia

• Perfil completo de retorno de riesgo

− Políticas de productos y suscripciones

− Políticas de reaseguro

− Políticas de administración de activos y pasivos

− Políticas de niveles de solvencia

− Políticas de administración de inversión


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Se esperaría que las políticas de inversión abordaran los siguientes asuntos:

• Consideraciones de activos y pasivos

• Entorno del mercado financiero

• Tipos de activos elegibles

• Monto de límites delegados por nivel de administración

• Asignación estratégica de activos

• Condiciones bajo las cuales la aseguradora puede comprometer o prestar activos

• Desviaciones máximas permitidas de la asignación estratégica de activos

• Consideraciones de capital

• Consideraciones de solvencia y liquidez

• Riesgo de concentración

• Parámetros de riesgo

Administración de inversión por parte de Administración de inversión por parte de las aseguradoras las aseguradoras


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El marco de administración de riesgo de inversión, debe cumplir con los requerimientos regulatorios que se refieren a:

• Políticas de inversión

• Mezcla de activos

• Valuación

• Diversificación

• Calce de activos y pasivos

• Administración de riesgo

2. Marco de Administración de Riesgo de 2. Marco de Administración de Riesgo de InversiónInversión

ST Index


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El marco de administración de riesgo de inversión debe incluir:

• Una descripción y los criterios para la medición de cada uno de los riesgos de inversión a ser monitoreados

• Riesgo de mercado / riesgo de crédito / riesgo de liquidez / riesgo operativo

• Políticas de acatamiento

• Políticas de administración del riesgo de reputación

• Políticas de procedimiento, incluyendo tolerancias al riesgo

• Formatos de reporte y frecuencias

Marco de administración del riesgo de Marco de administración del riesgo de inversióninversión


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Marco de administración del riesgo de Marco de administración del riesgo de inversióninversión

• Papel del Consejo de Administración

• Función de administración de riesgo de inversión

• Auditoria Interna

• Cumplimientos

• Procedimientos de control

• Reportes


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3.1 Riesgo de mercado3.1 Riesgo de mercado

Riesgo de mercado: riesgo de que las condiciones financieras de un asegurador se afecten por movimientos adversos en el nivel o volatilidad de los precios de mercado.

El Riesgo de mercado incluye:

• Riesgo de tasa de interés

• Riesgo de acciones y bienes raíces

• Riesgo de divisa


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Riesgo de mercadoRiesgo de mercado

Medición y administración• Mide el riesgo de mercado respecto de los

factores de riesgo y a lo largo de todo el portafolio

• Documente lo siguiente:

− Productos apropiados a ser utilizados

− Asuntos que califican para estar cubierta (“hedged”)

− Valuación de la efectividad

− Individuos responsables del monitoréo

• Establecer una estructura de límites apropiados para controlar su exposición al riesgo de mercado


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Riesgo de mercadoRiesgo de mercado

Medición y administración (cont.)• Determine en qué medida el riesgo de mercado

medido para diferentes productos debe ser medido, compuesto, tener características de compensación, o ser combinado en una forma más compleja

• Usa pruebas de estrés para determinar los efectos potenciales de los cambios económicos, eventos de mercado, cambios en las tasas de interés, cambios de divisas y cambios en las condiciones de liquidez

• Se debe resguardar suficiente información documental para permitir a la aseguradora llevar a cabo análisis retrospectivo de los métodos y supuestos usados para pruebas de estrés y de escenarios así como para análisis retrospectivo de métodos de riesgo de mercado como Valor en Riesgo (VaR)


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3.2 Riesgo de Crédito3.2 Riesgo de Crédito

Riesgo de crédito: el riesgo de pérdida financiera resultante de incumplimientos o movimientos en la calidad de crédito de los aseguradores de valores, deudores o contrapartes e intermediarios, respecto de los cuales la compañía está expuesta:

• Riesgo de incumplimiento

• Riesgo de degradación o mitigación

• Riesgo de crédito indirecto o de propagación

• Riesgo de concentración


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Riesgo de créditoRiesgo de crédito

Medición y administración

• Límites de exposición al crédito

• Reglas para agregar exposiciones individuales con una clasificación común de riesgo

• Instrumentos de medición para determinar la exposición al riesgo de crédito del asegurador:

− Calificaciones internas

− Calificaciones externas

− Resultados de pruebas de estrés

− Concentraciones y agregaciones

− Concentraciones dentro del grupo de compañías afiliadas al asegurador


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Riesgo de créditoRiesgo de crédito

Medición y administración (cont.)• Las políticas pueden imponer un límite de

exposición al riesgo de crédito a:− Un solo emisor, industria, región geográfica, o

alguna otra clasificación de riesgo− Ciertos grados de calificación de riesgo− Medidas más sofisticadas (cf. máximo VaR)

• Sistemas para dar seguimiento a las características de diversificación del portafolio

• Función de administración de riesgo de crédito• Cambios potenciales en las condiciones

económicas y financieras• Medir y monitorear su riesgo tanto a nivel

transaccional como de portafolio a un horizonte de tiempo apropiado


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3.3 Riesgo de liquidez3.3 Riesgo de liquidez

Riesgo de liquidez: es el riesgo de que un asegurador, que sea considerado solvente, enfrente activos líquidos insuficientes para cumplir con sus obligaciones en el momento de madurez de las obligaciones. El perfil de liquidez de un asegurador es una función tanto de sus activos como pasivos.

El riesgo de liquidez incluye:

• Riesgo de valor de liquidez

• Riesgo de inversiones afiliadas

• Riesgo de fondeo de capital


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Riesgo de liquidezRiesgo de liquidez

Medición y administración• Modelado de flujo de efectivo

− Evaluar la magnitud de los déficites, excedentes y capacidad del fondeo contingente para afrontar las necesidades de la aseguradora

• Razones de liquidez

− Abordar las necesidades de liquidez mediante el establecimiento de un monto normal esperado de liquidez

• Fondeo de liquidez emergente en el caso de que una catástrofe por retirar efectivo tempranamente bajo una póliza de reaseguro o por otros medios

• Plan contingente de liquidez


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4 Consideraciones de supervisión 4 Consideraciones de supervisión

Los supervisores deben revisar la siguientes características de los aseguradores:

• Marco de administración del riesgo de inversión

−Identificación de los riesgos

−Medición de los riesgos

−Procedimientos de control

−Procedimientos de reporte

• Políticas de Inversión

• Ejecución


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Consideraciones de SupervisiónConsideraciones de Supervisión

Las políticas de inversión del asegurador:

• Cumplen con los requerimientos regulatorios

• Protegen los derechos de asegurados

• Riesgo operativo

• Énfasis apropiado en administración del riesgo y demostración de la administración de activos y pasivos

• Uso y administración de terceras partes

• Uso de derivados y productos estructurados

• Perfil de rendimiento y riesgo


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La política general de administración de riesgo de inversión del asegurador:

• Tolerancia al riesgo de las aseguradoras

• Función de administración de riesgo de inversión

• Procedimientos y guías de inversión

• Personal adecuado que entienda el riesgo y responsabilidades claramente definidos

• Aprobación y revisión regular por parte del Consejo de Administración


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Supervisor:• Debe asegurarse de que la función de administración de

riesgo de inversión dentro de las aseguradoras sean independientes de las funciones de inversión.

• Debe evaluar si el asegurador:

− Está consciente de los rangos de riesgo

− Tiene procedimientos establecidos que le permitan verificar, monitorear y medir los riesgos

− Toma los pasos para administrarlos y mitigarlos eficientemente

• Debe llevar a cabo evaluaciones regulares de las políticas, procedimientos y prácticas del asegurador.

• Puede aplicar sus propios exámenes

• Debe evaluar el cumplimiento a nivel del grupo


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Medios para evaluar el marco de administración de riesgo de inversión del supervisor:

• Reportes regulatorios • Validación externa y/o uso de expertos

(ex auditores ,actuarios, administradores de riesgo)• Revisión de los sistemas y controles de los

aseguradores• Inspecciones en sitio• Supervisión y vigilancia fuera de sitio• Reporte del auditor interno• Revisión del control de productos del asegurador• Publicación de los reportes• Documentación que describe la administración del

riesgo e inversión• Marco de comité


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5 5 Información que el supervisor puede Información que el supervisor puede solicitar del aseguradorsolicitar del asegurador

Documentación relativa a la administración de riesgo de inversión

• Políticas de administración de riesgo de inversión

• Procedimientos de administración de activos y pasivos

• Políticas de inversión

• Procedimientos para la aprobación de contrapartes

• Opciones implícitos

• Procedimientos para buscar la aprobación para usar nuevos instrumentos de inversión y para monitorear los riesgos asociados a dichos instrumentos

• Descripción de las políticas y estrategias generales del Consejo de Administración


Inversion


Información que el supervisor puede Información que el supervisor puede solicitar del aseguradorsolicitar del asegurador

Ejemplo de reportes

• Reportes de administración de riesgo de inversión

− Riesgos y auditorías internas y externas

− Funciones de evaluación de riesgo

− Reporte de medición de riesgo de inversión

− Actividades de inversión

− Posiciones por tipo de activos

− Análisis de concentración de exposición a riesgo de crédito por la contraparte

− Regulaciones y límites internos incumplidos durante el periodo, y acciones subsecuentes tomadas cuando resulte apropiado

− Planeación de actividades futuras de inversión


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Ejemplos de reportes (cont.)

• Reportes de riesgo de mercado

− Tipos de riesgo de mercado (riesgo de tasa de inversión, riesgo accionario y de bienes raíces, riesgo de divisas)

− Cambio esperado en el valor económico, cambio de activos y pasivos por cambios en la tasa de interés

− Significado del valor económico de los derivados y productos estructurados

− Rendimiento al portafolio de inversión


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Ejemplos de reportes (cont.)

• Reportes de riesgo de crédito

− Exposición al riesgo de crédito

− Decisiones de crédito

− Información relevante para evaluar la calidad actual del crédito

• Reportes de riesgo de liquidez

− Flujos de efectivo prospectivos

− Niveles de activos líquidos sostenidos así como términos y condiciones de las líneas de crédito existentes


Inversion


Información que el supervisor puede Información que el supervisor puede solicitar del aseguradorsolicitar del aseguradorReportes regulares para el supervisor

• Establecer mecanismos de reportes, directamente con las aseguradoras, incluyendo la auditoría interna, y los reportes de terceras partes, dependiendo de los marcos regulatorios

• Se deben tomar en cuenta la frecuencia de las solicitudes de información

Solicitudes ad hoc• Un plan de negocios general• Detalles sobre las pruebas de estrés del

asegurador para las tendencias económicas en los mercados de inversión

• Información sobre la administración interna de los portafolios de activos etc.


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Documento Guía de la IAIS sobre Documento Guía de la IAIS sobre Administración de Riesgo de Inversión Administración de Riesgo de Inversión (Recap)(Recap)

1. Administración de inversiones

2. Marco de administración de riesgo de inversión

3. Riesgo de mercado / Riesgo de crédito / Riesgo de liquidez

4. Consideraciones de Supervisión

5. Información del asegurador al supervisor


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