demanda del dinero
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MACROECONOMIA
AÑO DE LA PROMOCION DE LA INDSUTRIA RESPONSABLE Y COMPROMISO CLIMATICO
TEMA No 06
DEMANDA DEL DINERO
Docente: Félix Wong Cervera
Integrantes:
Leigh Saavedra Jazmín Ruiz Viera Angélica
Sullana-Piura
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MACROECONOMIA
INDICE
1. INTRODUCCION.
2. EL DINERO EN LA HISTORIA
2.1. Breve Historia del Dinero2.2. Teoría Cuantitativa del Dinero
3. DEFINICION DEL DINERO
3.1. ¿Qué es el dinero?3.2. Funciones que cumple el dinero3.3. Características del dinero como medio de pago
4. DEMANDA DEL DINERO
4.1. Componentes de la Oferta Monetaria4.2. La Demanda para Transacciones4.3. Demanda de dinero y nivel de precios4.4. Demanda de dinero y renta real4.5. Demanda de dinero y tipos de interés
5. EL EQUILIBRIO MONETARIO: DETERMINACIÓN DE LOS TIPOS DE INTERÉS
6. MODELO ECONOMÉTRICO
7. LA DEMANDA DE DINERO Y LA INFLACIÓN ELEVADA
7.1. Causas y control de la inflación
8. PUNTO DE EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO
8.1. ¿Qué ocurriría si el tipo de interés no fuera el de equilibrio?
9. CONCLUSIONES
10. BIBLIOGRAFIA
11. ANEXOS
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1. INTRODUCCION.
Al alumno puede parecerle realmente sorprendente que se hable de “teoría
de la demanda de dinero”. Normalmente, los economistas no enfocan así lo
problemas de tipo. Los libros de texto de microeconomía no tienen capítulos
con títulos como, por ejemplo,
“La teoría de la demanda de frigoríficos”, sino que suelen presentar un
esquema analítico general con el que se pueda tratar la demanda de
cualquier bien. Respecto a la demanda de dinero, aunque actualmente sí
existe una gran cantidad de literatura que la considera simplemente como
un caso especial de la teoría general de la demanda, no fue considerada de
esta forma hasta los años 50. Anteriormente, y aún ahora en buena medida,
se consideraba que la demanda de dinero era un caso aparte, que exigía un
tratamiento específico.
El papel que juega el dinero dentro de la economía es vital para el sano
funcionamiento de la misma, ya que facilita las transacciones entre los
agentes económicos mejorando claramente la eficiencia del sistema
económico. Son muchas las teorías que tratan de explicar porque la gente
demanda dinero, pero lo que si es cierto es que todas concuerdan que uno
de los principales motivos es para realizar transacciones, o sea, como
medio de pago.
Es muy importante también entender los efectos que tiene la demanda de
dinero en la economía, ya que la comprensión de dicho elemento es
esencial para la buena aplicación de políticas monetarias, las cuales va
orientada hacia diferentes fines, dependiendo del objetivo que deseé
alcanzar el banco central.
De igual manera no hay que dejar de lado que cuando se tiene dada una
demanda de dinero estable, la teoría monetaria postula la existencia de una
relación estrecha entre la cantidad del dinero y el PIB nominal; el nivel del
producto medio esta medido a precios constantes y se determina por el
volumen de recursos reales y la eficiencia en su uso, el nivel general de los
precios es una función del monto de dinero en circulación. La política
monetaria expansiva genera un incremento de los agregados monetarios
que se traduce en inflación.
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2. EL DINERO:
2.1. Teoría Cuantitativa del Dinero
La teoría monetaria más antigua es la teoría cuantitativa (Kaufman, 1978, p.
307). Sus orígenes se remontan a antes de Adam Smith, autor generalmente
considerado como el “padre” de la ciencia económica como disciplina
independiente2. Fundamentalmente, esta teoría postula que las variaciones en
la cantidad de dinero producen variaciones proporcionales en el mismo sentido
sobre el nivel de precios. Es decir, que un 10 por 100 de aumento en la
cantidad de dinero, en igualdad de circunstancias, produciría, con el tiempo, un
alza de un 10 por 100 de los precios. En este sistema el dinero sólo afecta al
valor nominal de los bienes, no produciendo ningún efecto en el valor relativo
de los mismos. Así pues, sólo puede inducir a variaciones superficiales.
Aunque en los escritos de la mayoría de los principales economistas desde el siglo XVII hasta
principios del XX aparecen claras definiciones de la teoría cuantitativa, uno de los primeros
autores en formular el tema con rigor fue Irving Fisher, a principios del siglo pasado. No formuló
explícitamente el problema de la demanda de dinero encuadrándolo en el contexto de una teoría
general de la demanda. Por el contrario, dio más importancia al concepto de velocidad-
transacción de circulación del dinero, es decir, al número de veces que pasa una unidad
monetaria de una mano a otra para financiar el total de transacciones.
Fisher comenzó su análisis a nivel del individuo. El planteamiento formal sería el
siguiente. Suponiendo que pagase todas sus compras en el acto, el día de la compra se
cumpliría que:
donde:
Mjk= dinero gastado por la persona j el día k
pijk = precio del bien i adquirido por la persona j en el día k
qijk = cantidad del bien i adquirido por la persona j en el día k si sumamos todas las
compras de bienes realizadas por la persona j en el día k:
Ejk= gasto total de la persona j en el día k
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También se pueden sumar los gastos de un individuo durante un periodo, por ejemplo un
año:
donde:
Ej= gasto total de la persona j durante un año determinado.
3. DEFINICION DEL DINERO
3.1. ¿Qué es el dinero?
En general, el dinero es un conjunto de activos de una economía que las
personas regularmente están dispuestas a usar como medio de pago para
comprar y vender bienes y servicios. A lo largo de la historia se han utilizado
diferentes objetos como dinero. Las piezas de metal como el oro y la plata
fueron usadas ampliamente porque se conservan bien y es fácil transportarlos.
El oro y la plata tienen además un valor intrínseco, ya que pueden ser usados
para joyería. Actualmente, es mucho más frecuente que no tenga valor
intrínseco, como los billetes. Al dinero sin valor intrínseco se le conoce como
dinero fiduciario. La gente acepta el dinero porque confía en que lo podrá usar
en otras transacciones.
El dinero juega un papel fundamental en todas las economías modernas. Como
el dinero parece ser un elemento natural de la vida económica, normalmente
no nos detenemos a pensar cómo sería la vida sin él. Sin dinero, la vida
económica sería tremendamente incómoda. Incluso las simples operaciones de
compra y venta se volverían complejas y engorrosas.
Para comenzar a integrar el dinero a nuestro esquema analítico, nuestra
primera tarea será definir qué es el dinero. Aunque parezca sorprendente, esto
es bastante complicado. El dinero es un conjunto de activos financieros (que
incluye el circulante, las cuentas corrientes, los cheques de viajero y otros
instrumentos) con características muy particulares, que lo diferencian de otros
tipos de títulos financieros.
Al igual que todos los activos financieros, el dinero confiere poder sobre los
recursos. Pero, a diferencia de otros activos financieros, posee un rasgo
especial: puede usarse para hacer transacciones. Cuando vamos al cine,
cuando compramos comida o adquirimos un automóvil, no tratamos de pagar
con bonos o acciones, sino que usamos alguna forma de dinero para realizar la
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transacción. Es esta característica, la de ser un medio de cambio aceptado por
todos, lo que constituye la quinta esencia del dinero.
Una razón tan importante como por qué el dinero es tan útil como medio de
cambio merece una mención especial. En general, la moneda nacional es un
medio legal de pago. Por ejemplo, si tomamos un billete en dólares
estadounidense de cualquier denominación, veremos que tiene impresa la
leyenda: "Este billete es un medio legal de pago para todas las deudas,
públicas y privadas". Esto significa que todas las obligaciones pueden
liquidarse con dinero por ley. En virtud de la ley, nadie puede negarse a
aceptar dinero como pago de una obligación. Y, típicamente, los gobiernos
insisten en cobrar los impuestos en moneda nacional.
3.2. Funciones que cumple el dinero
El dinero cumple tres funciones en una economía:
Medio de cambio: ya que es generalmente aceptado por la sociedad
para saldar la compra y venta de bienes y servicios.
Unidad de cuenta: porque permite fi jar precios y documentar deudas.
Depósito de valor: ya que permite transferir la capacidad para comprar
bienes y servicios a lo largo del tiempo.
3.3. Características del dinero como medio de pago
Para que el dinero cumpla con la función de medio de cambio debe ser:
Durable: debe ser capaz de circular en la economía en un estado
aceptable por un tiempo razonable.
Transportable: los tenedores deben poder transportar con facilidad
dinero con un valor sustancial.
Divisible: el dinero debe poder subdividirse en pequeñas partes con
facilidad sin que pierda su valor, para que su valor pueda aproximarse
al de cualquier mercancía.
Homogéneo: cualquier unidad del dinero debe tener un valor
exactamente igual al de las demás.
4. DEMANDA DEL DINERO
Vamos a analizar qué es la demanda de dinero y cuáles son los motivos o factores
que inducen a demandar dinero. La demanda nominal de dinero es la cantidad de
dinero que el público desea tener voluntariamente, en un periodo de tiempo
determinado, frente a otros activos alternativos.
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Hay que plantearse, principalmente, tres cuestiones:
1. Qué activos debemos incluir en el concepto de dinero.
2. De qué variables depende la demanda de dinero.
3. Si la demanda de dinero es lo suficientemente estable para proporcionar
una base de actuación para la instrumentación de la política monetaria.
Respecto a la primera cuestión, si el único motivo para demandar dinero es
disponer de un medio de cambio para realizar intercambios (teoría monetaria
tradicional), el concepto de dinero incluiría exclusivamente aquellos activos que
cumplen esta propiedad, es decir, se definiría el dinero en sentido estrecho: M1
(efectivo + depósitos a la vista) o M2 (M1 + depósitos de ahorro).
Si el dinero se considera un activo financiero que los agentes económicos desean
conservar como depósito de valor o como otra forma de mantener la riqueza
(teoría monetaria neoclásica), entonces el dinero se definiría en sentido amplio: M3
(M2 + depósitos a plazo) o M4 (M3 + otros activos en manos del público).
En cuanto a la segunda cuestión, la decisión de cada individuo sobre la cantidad
de dinero que desea mantener en cada periodo de tiempo depende
fundamentalmente de dos factores:
1. De las ventajas de tener dinero disponible para efectuar pagos sin tener la
necesidad de acudir con frecuencia al banco.
2. Del coste de oportunidad en términos de intereses perdidos que supone
mantener dinero en efectivo y no invertido en algún activo financiero con
rentabilidad.
En este aspecto, Keynes distingue 3 motivos por los cuales el público desea
demandar dinero y retenerlo en su poder: motivo transacción, motivo precaución y
motivo especulación.
a) Motivo transacción. Se demanda dinero porque es un medio de cambio
que se necesita para efectuar transacciones en un periodo de tiempo
determinado. La demanda de dinero por este motivo se relaciona
directamente con el gasto de los individuos y, en consecuencia, con la renta
total.
b) Motivo precaución. El dinero se demanda para hacer frente a los gastos
imprevistos (accidentes, oportunidades de compra imprevistas, etc.). Este
tipo de demanda se relaciona positivamente con el nivel de renta y está
inversamente relacionada con el tipo de interés.
c) Motivo especulación. Se demanda dinero frente a otros activos
financieros alternativos por la incertidumbre que tienen los individuos sobre
la evolución futura de los tipos de interés.
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Si aumenta el rendimiento (tipo de interés) de otros activos financieros
aumenta el coste de oportunidad de mantener dinero y, por tanto,
disminuye su demanda. Por tanto, la relación entre la demanda de dinero y
el tipo de interés es inversa.
Con todo lo dicho anteriormente, podemos concluir que la demanda de dinero tiene
una relación directa con el nivel de renta e inversa con el tipo de interés:
4.1. Componentes de la Oferta Monetaria
La oferta monetaria está compuesta por los activos financieros que utilizan en
las funciones anteriores. ¿Cuáles son estos activos en Estados Unidos? Es
más difícil responder esta pregunta de lo que parece a primera vista. De hecho,
hay varias medidas diferentes de la oferta monetaria. Todas ellas, se
componen de moneda y depósitos en los bancos comerciales y otras
instituciones de depósito (por ejemplo, asociaciones de ahorro y préstamos).
Una medida, llamada M1, es la más restringida de todas las medidas del dinero
en Estados Unidos. Consiste en moneda más depósitos en cuentas de
cheques.
Depósitos en cuentas de cheques son aquellos sobre los que se pueden
expedir cheques, es decir, aquellos en los que usted puede dar instrucciones al
banco por escrito para que efectúe pagos a otra parte.
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El efectivo claramente cumple con las tres funciones monetarias que acabamos
de analizar. Lo mismo hacen los depósitos bancarios, mientras usted pueda
extender cheques sobre ellos. Los cheques sobre los depósitos bancarios,
mientras usted pueda extender cheques sobre ellas. Los cheques sobre los
depósitos se pueden usar para comprar cosas (función de medio de cambio),
los depósitos son un almacén de valor y el efectivo o los depósitos son una
unidad de cuenta.
Otras dos medidas, M1 y M2, son mas amplias. Incluyen el componente M1
mas depósitos bancarios adicionales que no tienen provisiones para cheques o
estas son limitadas.
En cuanto a M2, por ejemplo, incluye las cuentas de los fondos de inversión del
mercado monetario, que sólo permiten cheques por importes superiores a
algún mínimo (por ejemplo 500 dólares) y ahorros y depósitos a plazos
regulares sobre los que no se pueden extender cheques. M3 es una medida
todavía más amplia de dinero, que incluye depósitos grandes, llamados
certificados de depósito, sobre los que no se pueden extender cheques.
La razón fundamental de las medidas de dinero más amplias es que las
categorías de depósitos adicionales que se incluyen con respecto a M1 son
muy parecidas a los depósitos en cuentas de cheques o que fácilmente se
pueden convertir en cuentas de cheques (o en efectivo) sencillamente con ir al
banco.
4.2. La Demanda de Dinero (TEORIA)
En este apartado, pasamos revista a los principales motivos que subyacen a la
demanda de dinero y centramos la atención en la influencia de las variaciones
de la renta y el tipo de interés en la demanda de dinero. Antes de comenzar el
análisis, debemos hacer una observación fundamental sobre la demanda de
dinero: la demanda de dinero es una demanda de saldos reales.
En otras palabras, el público tiene dinero por su poder adquisitivo, por la
cantidad de bienes que puede comprar con él. No le interesan sus tenencias
nominales de dinero, es decir, el número de billetes de dólares que posee. Esta
observación tiene dos implicaciones.
a) La demanda real de dinero no varía cuando sube el nivel de precios y
no varía ninguna de las variables reales, como el tipo de interés, la
renta real y la riqueza real.
b) En otras palabras, la demanda nominal de dinero aumenta en
proporción al aumento del nivel de precios, dadas las variables reales
que acabamos de especificar.
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Existe un nombre especial para determinar la conducta que hemos descrito.
Una persona esta libre de la ilusión monetaria si una variación del nivel de
precios, manteniendo todas las demás variables reales constantes, no altera su
conducta real, incluida la demanda real del dinero. En cambio, una persona
cuya conducta real vira cuando varia el nivel del precio y no varia ninguna de
las variables reales, se dice que padece una ilusión monetaria.
Las teorías que vamos a examinar corresponden a los tres famosos motivos de
Keynes para tener dinero:
Para realizar transacciones: se trata de la demanda de dinero que tiene
su origen en la utilización de dinero para realizar pagos regulares.
Como precaución: se trata de la demanda de dinero para hacer frente a
contingencias imprevistas.
Para especular: se trata de la demanda de dinero que se debe a la
incertidumbre sobre el valor monetario de otros activos que tienen los
individuos.
Al analizar la demanda de dinero para transacciones y como precaución,
estamos analizando principalmente el M1, mientras que, como veremos la
demanda de dinero para especular se refiere más a M2 o M3.
Aunque examinamos la demanda de dinero analizando los tres motivos para
tenerlo, no podemos separar las tenencias de dinero de una persona, por
ejemplo, de 500 dólares, en tres claros montones, por ejemplo, de 200 dólares,
200 dólares y 100 dólares, de acuerdo con los tres motivos. El dinero que
tenemos para satisfacer un motivo siempre está disponible para satisfacer otro.
La persona que tiene unos saldos excepcionalmente grandes por razones
especulativas también dispone de esos saldos para hacer frente a una
emergencia imprevista, por lo que también son saldos precautorios. Los tres
motivos influyen en las tenencias de dinero de una persona.
Estas teorías de la demanda de dinero se basan en una disyuntiva entre los
beneficios de tener más dinero y sus costes en intereses. El dinero (M1, el
efectivo más algunos depósitos a la vista) generalmente no rinde intereses o
rinde menos que otros activos. Cuando mayores sean los intereses que se
pierden por tener dinero, menos dinero es de esperar que tenga una persona.
En la práctica, podemos medir el coste de tener dinero como la diferencia entre
el tipo de interés que se paga por el dinero (quizá cero) y el que se paga por el
activo más parecido, como un depósito de ahorro o, en el caso de las grandes
empresas, un certificado de depósito o efectos comerciales. El tipo de interés
del dinero se denomina tipo de interés propio y el coste de oportunidad de tener
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dinero es igual a la diferencia entre el rendimiento de otros activos y el tipo
propio.
4.3. La Demanda para Transacciones
La demanda de dinero para transacciones tiene su origen en la utilización del
dinero para realizar pagos regulares por la adquisición de bienes y servicios.
Todos los meses efectuamos toda una variedad de pagos por el alquiler o un
crédito hipotecario, alimentos, el periódico y otras compras. En este apartado
vemos cuánto dinero desea tener una persona para financiar estas compras.
Para que el problema sea más concreto, consideremos el caso de una persona
que gana, por ejemplo, 1,800 dólares (una vez deducidos los impuestos) al
mes. Supongamos que gasta los 1,800 dólares de una manera uniforme a lo
largo del mes a un ritmo de 60 dólares al día. En un caso extremo, esta
persona podría dejar simplemente los 1,800 dólares en dinero líquido (ya fuera
en efectivo o en depósitos a la vista) y gastarlo a razón de 60 dólares al día.
También podría coger el primer día del mes los 60 dólares y gastarlo ese día y
depositar los 1,740 dólares restantes en una cuenta de ahorros que pagara
intereses diarios. Al final del mes, habría obtenido intereses por el dinero que
quedara cada ría en la cuenta de ahorros. Ese sería el beneficio que obtendría
por tener solamente 60 dólares al comienzo de cada día.
El coste de tener poco dinero es simplemente el coste y la incomodidad de ir al
banco a retirar diariamente 60 dólares.
La figura muestra el análisis. Como muestra la curva horizontal de coste
marginal, CM, el coste de realizar otra transacción siempre es igual al ct su
beneficio económico esta representado por la curva BM (beneficio
marginal),que indican los intereses que se ahorran por realizar otra transacción
y tener un saldo medio de dinero mas pequeño. La reducción de los costes en
intereses que se consiguen realizando mas transacciones disminuye
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rápidamente conforme aumenta su numero de transacciones. Eso significa que
el beneficio marginal de de realizar mas transacciones disminuye conforme
aumente el numero. La curva
BM de la figura tiene, pues, pendiente negativa. En esta figura, el número
óptimo de transacciones viene dado por n*, que es el número al que el
beneficio marginal en forma de intereses ahorrados es igual al coste marginal
de realizar una transacción. Aquí mostramos que dado el número de
transacciones y la renta del individuo, las tenencias óptimas de dinero se
calculan por medio de la famosa fórmula de la raíz cuadrada de la demanda de
dinero, desarrollada por William Baumol y James Tobin.
La Ecuación (1) muestra que la demanda de dinero para transacciones
aumenta conforme mayor es la comisión del agente de bolsa, o sea, el coste de
la transacción, y el nivel de renta. La demanda de dinero disminuye conforme
sube el tipo de interés.
4.4. Demanda de dinero y nivel de precios
Según el motivo transacción, el público demanda dinero para gastarlo, es decir,
para comprar bienes y servicios y, en consecuencia, la cantidad nominal de
dinero demandada cambiará cuando varíen los precios. Supongamos que un
individuo para atender sus gastos mensuales demanda un saldo nominal o
monetario de 600€ y que se duplican los precios y su renta nominal, es decir,
su renta real no varía, por lo que podrá comprar los mismo bienes y servicios
que antes, aunque ahora le costarán el doble.
Así pues, cuando varía los precios y la renta nominal en la misma proporción,
los individuos ajustan su demanda de saldos nominales para mantener la
demanda de saldos reales.
La demanda de dinero debe entenderse en términos de saldos reales, es decir,
tiene que medirse por la cantidad de bienes y servicios que pueden comprarse
con él (poder adquisitivo del dinero).
La relación entre saldos reales y saldos nominales viene dada por la expresión:
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En consecuencia, si los individuos desean mantener sus saldos reales de
dinero y aumentan la cantidad de saldos nominales de dinero, que son
controlados por el Banco de España, tendrá que aumentar el nivel de precios
en la misma proporción que la cantidad de dinero. Por tanto, un aumento de la
cantidad de dinero puede provocar un aumento del nivel de precios o de la
inflación.
4.5. Demanda de dinero y renta real
Un aumento de la renta real provoca un aumento del nivel de gasto, y dado que
las personas que gastan más demanda más dinero que las que gastan menos,
se incrementaría la demanda de saldos reales.
Si ante el incremento del nivel de gasto la demanda de saldos reales no varía,
los individuos tendrían que acudir con más frecuencia al banco.
4.6. Demanda de dinero y tipos de interés
El público desea poseer dinero por motivos de especulación, por lo que la
demanda de dinero depende del gasto así como de los costes y beneficios de
mantener dinero frente a otros activos financieros alternativos. El coste de
oportunidad de mantener dinero es la cantidad de intereses a los que se
renuncia por tener dinero en vez de activos financieros rentables.
Ejemplo
Si el tipo de interés de un depósito a la vista es del 1% y el de una letra
del Tesoro es del 9%, el coste de oportunidad del dinero es de un 8%.
A medida que aumenta el rendimiento de los activos financieros aumenta el
coste de oportunidad de mantener dinero, por lo que disminuye la demanda de
dinero. Por tanto, existe una relación inversa entre la demanda de dinero y el
tipo de interés. Uno de los aspectos más importantes a la hora de instrumentar
la política monetaria es analizar la estabilidad de la función de demanda de
dinero. El problema de la estabilidad o inestabilidad de la demanda de dinero
ha sido uno de los principales temas de debate entre keynesianos y
monetaristas.
Monetaristas: La función de demanda de dinero es estable. Pequeñas
variaciones en sus factores determinantes producirán asimismo
pequeños cambios en la demanda de dinero, con lo que las autoridades
monetarias podrán estimar adecuadamente dicha demanda y, por tanto,
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fijar el objetivo de crecimiento de la oferta de dinero necesario para
lograr el equilibrio monetario.
Keynesianos: La función de demanda de dinero es inestable. En
consecuencia, sería más conveniente fijar el objetivo monetario en
términos de tipos de interés, ya que su fijación en términos de cantidad
podría originar grandes oscilaciones en dichos tipos, que pondrían en
peligro la estabilidad monetaria y, consecuentemente, la estabilidad
económica.
5. EL EQUILIBRIO MONETARIO: DETERMINACIÓN DE LOS TIPOS DE
INTERÉS
La oferta monetaria está determinada básicamente por el comportamiento de las
autoridades monetarias que controlan la base monetaria y por los tipos de interés
(se supone que el coeficiente e permanece relativamente estable). Así pues, fijada
la base monetaria BM0 la oferta de dinero será una función creciente de los tipos
de interés:
En cuanto a la demanda de dinero, hemos dicho que es una función decreciente
del tipo de interés y creciente respecto al nivel de renta nominal:
El equilibrio en el mercado monetario se alcanza cuando se igualan la oferta y la
demanda de dinero. Esto permite determinar los tipos de interés y la cantidad de
dinero de equilibrio:
Por tanto, dada la base monetaria BM0 y una renta inicial Y0, obtendremos el tipo
de interés de equilibrio i0 y la cantidad de dinero de equilibrio M0:
Si a partir de una situación de equilibrio inicial (punto A) caracterizada por un tipo
de interés (i0) y una cantidad de dinero de equilibrio (M0):
a) Se incrementa la base monetaria desde BM0 hasta BM1, se desplazará la curva
de oferta de dinero hacia la derecha . La nueva posición de
equilibrio (punto B) vendría caracterizada por un tipo de interés más bajo (i1) y una
cantidad de dinero mayor (M1).
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b) Se incrementa la renta nominal desde Y0 hasta Y1, se producirá un
desplazamiento de la curva de demanda de dinero hacia la derecha
Si las autoridades monetarias deciden mantener la base
monetaria en BM0, el nuevo punto de equilibrio (punto C) determinaría un tipo de
interés mayor (i2). Por el contrario, si las autoridades monetarias deciden mantener
el tipo de interés en i0, el nuevo punto de equilibrio (punto D) provocaría un
aumento de la cantidad de dinero (M2).
6. MODELO ECONOMÉTRICO
En este trabajo se empleará la forma más básica de la función de demanda de
dinero es la que especificó Keynes del siguiente modo: Md / P = mY + λ r. Esta
función expone, en primer lugar, que la demanda de dinero es una demanda de
saldos reales, es decir, los agentes no tendrán ilusión monetaria, tomarán sus
decisiones en función de los saldos reales, descontando el efecto de los precios (M
/ P).
En segundo lugar, esta
función determina que
la demanda de dinero
depende positivamente
de la renta ya que cuanto
mayor sea la actividad de
un país, ceteris paribus,
los agentes necesitarán
más dinero con el que
realizar sus transacciones.
La relación entre la demanda de dinero y tipo de interés debe de ser negativa ya
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que cuanto mayor sea el tipo de interés, los agentes procurarán mantener el mayor
tiempo posible el dinero en el banco y no conservarlo en efectivo, pues esto
supone un coste de oportunidad demasiado elevado. Si los tipos de interés
remuneran poco el capital, el agente estará dispuesto a tener más dinero en
efectivo y evitar los costes de transacción antes comentados. A mayor tipo de
interés, la demanda de dinero será menor. Y a medida que la rentabilidad
disminuya, a la gente le importará menos mantener dinero líquido, y
aumentará la demanda de dinero.
Aunque muchos trabajos analizan la demanda de dinero a partir de la M1, en
este trabajo se tomará como agregado monetario la M3 debido a que es el
agregado más común y el que emplea el BCE para hacer el seguimiento y
tomar las decisiones de política monetaria de la Eurozona.
Los datos son de carácter trimestral correspondientes al periodo 1980-
1998 para los países: España, Francia, EEUU y Japón. El análisis finaliza
en 1998 porque es el año en que los países de la Unión Europea ceden
sus Bancos centrales nacionales para la formación de la Unión
monetaria, con el BCE.
Desde ese momento, la autoridad monetaria es única para España y
Francia y es imposible seguir el análisis por separado. Es importante que
las variables queden correctamente definidas. Uno de los mayores
problemas a la hora de enfrentarse a cualquier modelo econométrico es
la elección de las variables, pues de ello depende la mayor fiabilidad de
los resultados.
7. LA DEMANDA DE DINERO Y LA INFLACIÓN ELEVADA
7.1. Causas y control de la inflación
Las dos explicaciones básicas de una elevación de precios son las siguientes:
1. Inflación de demanda: Cuando la presión sobre los precios se origina
por un crecimiento de la demanda agregada de la economía superior al
que puede absorber la capacidad productiva disponible. Esta inflación
contiene un importante componente cíclico ya que se asocia a los
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períodos expansivos. Las fases de auge suponen un crecimiento de la
demanda y una mayor presión de la misma sobre los precios.
2. Inflación de costes: Cuando la presión sobre los precios se origina por
un encarecimiento de los procesos productivos, por ejemplo: elevación
de los costes salariales, del coste del capital, de las materias primas, de
los productos importados
En función del valor de la inflación podemos distinguir varios tipos:
Moderada: Cuando el nivel de precios crece levemente. Se asocia a
unos valores inferiores al 3 o 4 por ciento anual.
Tendencial: El crecimiento de los precios es continuo y se instaura
como una situación normal. Estaría en tasas entre el 3 y el 15 o 20 por
100.
Inflación galopante: Cuando se supera la anterior cifra. Tendrá efectos
más perjudiciales cuanto más elevado sea el ritmo de crecimiento de
los precios.
Hiperinflación: Porcentajes de crecimiento próximos o superiores al
1.000 por 100. Se produce en algunos períodos de guerras,
revoluciones o sus secuelas. La hiperinflación implica una pérdida
absoluta de confianza en el dinero. El dinero pierde valor minuto a
minuto, lo cual motiva que los agentes económicos buscan deshacerse
del mismo y prefieren acaparar bienes.
Así pues, la inflación motiva una pérdida de valor del dinero que será mayor
cuanto mayor sea el coeficiente de la misma. Todos los implicados en el
proceso productivo sufren las consecuencias de la inflación, ya que va a
motivar costes cada vez mayores lo cual sigue alimentando la espiral
inflacionista.
La demanda de saldos reales depende del coste alternativo de tener dinero. Ese
coste se mide normalmente en función del rendimiento de otros activos, como las
letras del Tesoro, el papel comercial o los fondos de inversión en el mercado de
dinero. Pero existe otro margen de sustitución. Las economías domésticas o las
empresas pueden tener su riqueza no sólo en activos financieros, sino también en
activos reales: alimentos, viviendas o maquinaria. Este margen de sustitución es
especialmente importante en los países en los que la inflación es muy elevada y
los mercados de capitales no funcionan satisfactoriamente. En ese caso, es muy
posible que el rendimiento de la tenencia de bienes sea aún mayor que el de los
activos financieros.
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Consideremos el caso de una economía doméstica que no sabe si tener 100
dólares en efectivo o en un depósito a la vista o tener su riqueza almacenada en
forma de alimentos. La ventaja de tener alimentos reside en que éstos, a diferencia
del dinero, conservan su valor real. En lugar de disminuir el poder adquisitivo de
los saldos monetarios debido a la inflación, la economía doméstica se deshace del
dinero, comprando bienes y evitando así una pérdida.
Esta "huida del dinero" se produce sistemáticamente cuando las tasas de inflación
son altas. En un famoso estudio son las tasas mensuales de inflación que superan
el 50 por 100), Phillip Cagan, profesor de la Universidad de Columbia, observó que
los saldos reales experimentaban grandes variaciones cuando aumentaba la
inflación.
En la hiperinflación más famosa, la que sufrió Alemania en el período 1922-1923,
la cantidad de saldos reales existentes en el momento de mayor hiperinflación, era
una veinteava parte de la cantidad existente antes. El aumento del coste de tener
dinero provoca una reducción de la demanda real de dinero y altera, pues, los
hábitos de pago del público, ya que todo el mundo trata de deshacerse del dinero
como de una patata caliente.
8. PUNTO DE EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO
Vamos a suponer que en el corto plazo la oferta de dinero es fija, es una cantidad
determinada, por lo que la representaremos como una línea vertical.
El equilibrio en este mercado viene determinado por el punto de cruce de la
demanda monetaria y de la oferta monetaria. Este punto de equilibrio determina el
tipo de interés a corto plazo.
8.1. ¿Qué ocurriría si el tipo de interés no fuera el de equilibrio?
Supongamos que el tipo de interés es más alto que el de equilibrio (i 1 > i 0).
En este caso la demanda de dinero por parte de los ciudadanos es menor que
la oferta. La gente quiere tener menos dinero líquido (en efectivo o en cuentas
a la vista con escasa remuneración) ya que el coste de oportunidad es elevado,
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MACROECONOMIA
por lo que invertirá el exceso de liquidez en productos con mayor
remuneración.
La fuerte demanda de estos productos alternativos (depósitos a plazo, renta
fija, etc.) hará descender sus tipo de interés (las entidades emisoras de estos
productos no tendrán que ofrecer tipos altos para atraer el dinero, ya que éste
acudirá por sí mismo).
Si el tipo de interés es más bajo que el de equilibrio (i 2 < i 0) , los ciudadanos tenderán a tener más dinero líquido ya que el coste de oportunidad es comparativamente bajo. Las entidades emisoras de productos alternativos tendrán que elevar los tipos de interés ofrecidos para poder colocar sus productos.
9. CONCLUSIONES
a) El dinero es un activo fundamental en todas las economías modernas.
Sin él, todas las transacciones tendrían que hacerse por medio del
trueque.
b) La demanda de dinero depende del ingreso y de la tasa de interés.
c) La demanda de dinero, presenta una relación negativa con el tipo de
interés: Si suben los tipos aumenta el coste de oportunidad de tener el
dinero líquido y no tenerlo depositado en un banco donde produce
intereses. Por ello, la gente tratará de mantener en líquido el mínimo
necesario. Si por el contrario bajan los tipos este coste de oportunidad
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MACROECONOMIA
se reduce, lo que hará que a la gente no le importe mantener en
efectivo una mayor proporción de sus ahorros.
d) Existen dos tipos de demanda de dinero: la nominal, que es la cantidad
de dinero que desean los demandantes; y la demanda real que es la
nominal expresada en cantidad de bienes que pueden comprarse con el
dinero, es decir divida por el índice general de precios.
e) Los principales motivos por los que se desea tener dinero según keynes
es:" Para realizar transacciones: se trata de la demanda de dinero que
tiene su origen en la utilización de dinero para realizar pagos regulares.
2.- como precaución: la demanda de dinero para hacer frente a
contingencias imprevistas y 3.- para especular: es aquella demanda de
dinero que se debe a la incertidumbre sobre el valor monetario de otros
activos que tienen los individuos.
10. BIBLIOGRAFIA
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Edición. Editorial Mc Graw Hill Interamericana de España S.A., Madrid,
1994.
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Editorial Prentice Hall Hispanoamericana S.A., México, 1997.
3. LARRAÍN B, Felipe & SACHS, Jeffrey D.. Macroeconomía en la
economía global. Segunda Edición. Editorial Prentice Hall y Pearson
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4. http://www.monografias.com/trabajos45/demanda-dineroperu/demanda-
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20
MACROECONOMIA
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6. http://www.banxico.org.mx/sistemas-de-pago/material
educativo/basico/material-audiovisual-y-fichas-sobre-los-sistemas-d/
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7. http://www.ciberconta.unizar.es/leccion/tipos/410.HTM
8. Mankiw, N.Gregory (1998): "Principios de Economía"
(http://www.dryden.com/econ/mankiw) Ed. McGraw Hill, Madrid 1998
9. Castejón R., Pérez Zabaleta A. , Méndez Pérez E., Martínez Merino J.L
y Collado J. : Acceso a la Economía, UNED, Madrid 1997.
10. http://www.aulafacil.com/Macro/Lecc-16-macro.htm
11. http://www.monografias.com/trabajos59/politica-monetaria peruana/politica-
monetaria-peruana2.shtml
12. http://ipe.org.pe/comentario-diario/13-9-2013/echandole-la-culpa-al-cajero
ANEXOS
DEMANDA DE DINERO
La demanda de dinero deriva de la necesidad de efectuar transacciones.
Además, hay una demanda de dinero como activo, por razones de previsión y
especulación. El tipo de interés no influye en la demanda de dinero. La
demanda de dinero como activo es inversamente proporcional al tipo de
interés, porque el dinero no gana dividendos (y pierde poder adquisitivo con la
inflación): por tanto, si el interés que se pierde es elevado, se atesoraría una
cantidad menor. La demanda de dinero se representa gráficamente como una
curva de pendiente descendente.
Graph G-MAC10.1
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MACROECONOMIA
Aunque el fin de tener dinero es disponer de la capacidad de comprar algo, es también común poseer cierta cantidad de dinero en efectivo en caso de necesidad. Tal necesidad se puede presentar debido a un accidente inesperado o una oportunidad comercial imprevista, que requieren la capacidad de hacer pagos inmediatos. Esta necesidad también se manifiesta al salir de casa: es imprudente no llevar algún dinero para una emergencia.
POLÍTICA MONETARIA Y LA CURVA LM
Una caída en los precios de los activos financieros, debido a un alza del interés, eleva las compras de estos, reduciendo con ello la demanda de dinero.
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MACROECONOMIA
Una caída de la demanda de dinero, nos lleva a un nuevo equilibrio monetario, el ajuste puede darse vía mayor alza de precios, lo que reduce la oferta real de dinero. Efecto de caída en la demanda de dinero
POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA
Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulación, interesa reducir la
cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una política monetaria
restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva:
- Aumentar la tasa de interés, para que pedir un préstamo sea más caro.
- Aumentar el coeficiente de caja, para dejar más dinero en el banco y menos
en circulación.
- Vender deuda pública, para quitar dinero del mercado cambiándolo por
títulos.
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MACROECONOMIA
INFLACIÓN Y TIPO DE CAMBIO (VER GRÁFICO)
Según el BBVA, la tasa de inflación regresaría a su rango meta hacia el 2T13
debido a las alzas de las cotizaciones internacionales de los alimentos, los
riesgos que enfrenta la producción mundial de petróleo y las presiones de
demanda a nivel local. Asimismo, el nuevo sol continuará apreciándose en un
contexto de volatilidad en los mercados cambiarios.
MACROECONOMIA EN PERU
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MACROECONOMIA
Perú acaba de mejorar el ranking de su entorno macroeconómico a un
impresionante puesto 20 entre 148 países. El entorno macroeconómico del
Perú, que es responsabilidad directa del MEF y del BCR, es nuestra mayor
ventaja competitiva entre los doce pilares competitivos que considera dicho
índice (Ver gráfico 1).
Gráfico 01
Es mucho mejor que nuestro ranking total de competitividad que nos coloca en un
mucho más modesto puesto 61. Habría muchas otras cosas que cambiar en el
gobierno antes que al Ministro de Economía.
Muchas críticas recientes al MEF se relacionan con las preocupaciones y protestas
que han surgido a raíz de la caída del canon minero, sobre lo cual ya opinamos (Ver
Artículo).Resulta increíble que se culpe al MEF por la caída de ingresos volátiles
que no dependen en casi nada de lo que este haga o no haga. Los recursos del
canon minero (impuesto a la renta y regalías mineras) dependen directamente de
las utilidades de las empresas mieras, las cuales han caído debido a los
menores precios de los minerales y los mayores costos (Ver gráfico 2).
Gráfico 02
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