la oferta y demanda de dinero
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GOMEZ ARALLANO, Henry
INFANTE QUIJANO, Ana
LEÓN GARCÍA, José
MENDOZA LLALI, Jhon
CURSO : ECONOMIA MONETARIA
DOCENTE: Mg. LEÓN TAVARA, PERCY
CICLO : VI
INTEGRANTES :
Su origen
etimológico nos lleva
al vocablo latino
denarius, que era el
nombre de la
moneda que
utilizaban los
romanos.
Ser un medio de
intercambio
Dar una medida
de valor
Proporcionar una
reserva de valor.
Dinero signo
Dinero mercancía
Dinero de curso legal
Dinero bancario
Dinero pagaré
Dinero electrónico
Dinero crediticio
Es la cantidad de
activos que pueden
utilizarse fácilmente
para realizar
transacciones
El Banco Central puede ser visto como un banco típico, que
emite pasivos para invertirlos en activos financieros. Los pasivos
que emite son el Circulante y las Reservas.
Parte de estos depósitos corresponde al encaje obligatorio.
Encaje Legal
ENCAJE VOLUNTARIO, por decisión propia.
El BCR lo remunera con una tasa de Interés.
ENCAJE OBLIGATORIO, obligadas para respaldar
los depósitos del público. Este no paga interés.
Activos
Las Reservas Internacionales (RIN)
Crédito Interno Neto (CIN)
Cuentas de Valores Financieros (VF)
Representa el saldo neto acreedor del BCR con el resto
del mundo. (Dólares, Oro, etc.)
Compuesto por el saldo acreedor neto que tiene el BCR
con el sector público y con el sistema financiero privado
Representa la tenencia de bonos del tesoro público o
de cualquier otro activo de un grado mínimo de riesgo
Es la institución que
en la mayoría de los
países, ejerce como
autoridad monetaria
y como tal suele ser
la encargada de la
emisión del dinero
legal y en general de
diseñar y ejecutar la
política monetaria
del país al que
pertenece..
Alcanzar una tasa de
inflación del 2.0%.. Establecer la finalidad del
Banco Central.
Regular la moneda y el
crédito del sistema
financiero.
Administrar las reservas
internacionales a su
cargo.
Emitir billetes y monedas.
Informar periódicamente
al país sobre las finanzas
nacionales.
Es preservar la
estabilidad monetaria.
CD BCRP: Certificados de Depósitos del BCRP
REME: Reservas de Encaje por los depósitos en moneda extranjera.
Los Intermediarios financieros también cuentan con este privilegio, a
esto se le denomina creación secundaria de dinero.
Esta creación difiere de la primaria, ya que el Banco Central emite
dinero nuevo dentro del sector bancario, en cambio los bancos
comerciales lo multiplican a través de los préstamos y los
movimientos de las cuentas bancarias.
Gracias a esto la economía puede contar con un volumen de medios
de pago superior a la emisión del Banco Central.
Este valor de 10 para el multiplicador bancario ha sido calculado
suponiendo que el encaje legal es de 10%, para ellos el público tiene
que utilizar todos los depósitos que la ley les permite.
La realidad es diferente ya que el público mantiene una parte de
liquidez en circulante. Además, los bancos suelen mantener
reservas en exceso del porcentaje fijado por el Banco Central.
Por ello, el multiplicador bancario toma un valor mas reducido.
INSTRUMENTOS DE
MERCADO
MEDIDAS DE
ENCAJEINSTRUMENTOS
DE VENTANILLA
Certificados de Depósito del BCRP
(CD BCRP)
Operaciones de Reporte de Monedas
(REPO de Monedas)
Swaps Cambiaros
Operaciones de Reporte (REPO)
Compra-venta de moneda extranjera
Crédito de regulación monetaria
Certificados de Depósito con Tasa de
Interés Variable del BCRP (CDV BCRP)
Depósitos a Plazo en el BCRP
(DP BCRP)
Certificados de Depósito Reajustables
del BCRP (CDR BCRP)
Certificados de Depósito Liquidables
en Dólares del BCRP (CDLD BCRP)
REPO directa
En un contexto de dolarización
parcial, el encaje se ha
constituido en un respaldo
importante a la liquidez del
sistema financiero, debido a que
los encajes en moneda
extranjera son más elevados
que en moneda nacional, por el
mayor riesgo de liquidez que
implica la intermediación en
moneda extranjera.
Depósitos overnight
Compra spot y venta a futuro de
moneda extranjera (Swap directo)
El encaje tiene un rol
macroprudencial, porque
contribuye a mantener la
estabilidad financiera y
macroeconómica. Este es uno
de los mecanismos prudenciales
de acumulación de reservas
internacionales que son útiles en
escenarios de reversiones de
flujos de capitales de corto
plazo.
Teoría Cuantitativa de
Fisher
Teoría de la Cartera de
Valores de Hicks
Teoría Cuantitativa de
Cambridge
Modelos de Represión
Financiera
Modelos de Demanda
para Transacciones
Teoría Neo-Cuantitativa de
Friedman
MV = PT
M = 1 PT
V
Esta teoría considera que el dinero es únicamente un
medio de cambio, sin los atributos de un activo rentable, y
como tal circula pero no se guarda.
Teoría Cuantitativa
de Fisher
Si durante cierto período de tiempo se realizan T transacciones, a
un precio promedio P cada una, siendo V la velocidad de
circulación del dinero, entonces
Varios economistas de la Universidad de Cambridge empezaron a considerar
al dinero no tan sólo como un objeto para gastar, sino también como un
objeto DESEABLE DE MANTENER, con lo cual se planteó la posibilidad de
concebir al dinero como algo más que un simple medio de cambio.
Teoría Cuantitativa de
Cambridge
La relación no es entre dinero y
volumen de transacciones sino entre
el dinero y el ingreso. Esta conclusión
se deriva del hecho de que los
economistas de Cambridge se
centraron en investigar cuál es la
proporción del ingreso monetario que
las personas deseaban mantener en
forma de dinero, surgiendo de esta
forma la famosa K de Cambridge, que
no es sino la relación entre el ingreso
monetario y a cantidad de dinero; es
decir:
M = KY, donde Y = PQ
Llamado K = 1/ Vy, y comparándolo
con la formulación de Fisher, se tiene:
CAMBRIDGE: M = 1 PQ
Vy
FISHER M = 1 PT
Vt
Algebraicamente K = l/Vy, pero
conceptualmente ambos términos
son diferentes ya que K expresa
las tenencias deseadas de saldos
monetarios, mientras que Vy
expresa el ritmo de gasto del
dinero. Esta diferencia es
importante, puesto que con el
enfoque de Cambridge es posible
concebir al dinero como un activo
que rinde utilidad, y a la demanda
por dinero como la demanda de
cualquier otro bien.
La ecuación de Cambridge
debe interpretarse como la
solución de equilibrio de un
sistema de tres ecuaciones
para la demanda y la oferta
de dinero.
DEMANDA DE DINERO:
Md = kPQ
OFERTA DE DINERO:
Ms = M
EQUILIBRIO: M = kPQ, o
también M = kY
Los economista de
Cambridge expresaron muy
claramente una función
rudimentaria de la Demanda
de dinero y trazaron la curva
correspondiente:
M/P = kQ M = Saldos
nominales demandados
l/P = Valor de cambio de la
unidad monetaria
k = Razón entre dinero e
ingreso nominales
Q = Producto real
Aplicando este principio se tiene solucionado el problema de la CARTERA OPTIMA DE ACTIVOS que debe poseer
un individuo. Gráficamente la solución sería:
Otro aspecto importante que introduce Hicks en el análisis monetario es la variable restrictiva para la maximización
de las utilidades, que en el caso de Keynes y Cambridge era el ingreso, pero que con este nuevo enfoque es la
riqueza.
CARTERA OPTIMA: Mo + Ao + Bo + Co = RIQUEZA
Teoría de la Cartera de
Valores de Hicks
Hicks consideraba que en la economía existen una serie de activos que compiten
con el dinero. Lo que hace el público es comparar el rendimiento de esos activos,
entre los cuales está el dinero y luego seleccionar un conjunto de ellos (una
CARTERA DE VALORES) tratando de maximizar su utilidad. En esto consiste el
método de EQUILIBRIO DE CARTERA para el análisis monetario
(a) La riqueza total de las familias, que puede ser mantenida en diversas formas: en dinero (M),
en bonos (B), en acciones (A), en bienes físicos (K) y en capital humano (H).
(b) El precio y el rendimiento de cada una de las formas de mantener riqueza, y de sus
alternativas.
(c) Los gustos y preferencias de las familias.
M = f (R, rm, rb, ra, rf, rh, u)
Respecto a la riqueza, Friedman sostiene que ésta incluye todas las fuentes de ingreso o servicios
consumibles, pero que ese ingreso no es el que aparece en las cuentas nacionales, que está afectado
por elementos transitorios y que no considera los ajustes por los gastos de mantenimiento del capital
humano, sino más bien por aquel ingreso que mantiene estable el nivel de consumo a largo plazo, a lo
que Friedman denomina INGRESO PERMANENTE.
Teoría Neo-Cuantitativa de
Friedman
Demanda de Dinero de las Familias
Friedman sostiene que el análisis de la demanda de dinero de
las familias puede hacerse de modo idéntico al análisis de la
demanda de un servicio, en que la que pueden distinguirse tres
conjuntos de factores.
Sea R la riqueza de un individuo, la que esta compuesta por sus
tendencias de dinero (M) y por bonos (B), siendo r la tasa de intereses.
Un primer costo (C1) de mantener dinero para este individuo tiene
por los menos dos componentes:
- El coste de oportunidad de dinero que esa determinado por la
tasa de interés aplicada a las tenencias promedio de dinero: r M.
- El costo operativo de mantener bonos que podemos suponer es
una función lineal del monto de las transacciones: a + Bb.
C1 = r+ a + bB M
Sabemos que si un individuo guarda M unidades monetarias para gastarlas en
partes iguales durante todo el tiempo que se mantiene, entonces M = 1/ 2M.
Conociendo además que R= M+ B, y ponderando el costo de oportunidad se tiene:
C1 = rM M + a + bB
2 R
C1 = r M2 + a + bB
2R
C1 = r(R-B)2 + a + bB
2R
C1 = r R – rB + rB2 + a + bB
2 2R
Además de este primer costo también puede ser considerado un segundo costo
(C2) que surge cuando los individuos sustituyen sus bonos por dinero
Modelos de Demanda
para Transacciones
Cuando se dan estas situaciones, los Agentes Económicos huyen del Sistema Financiero Formal,
produciéndose uno proceso de Desintermediación Financiera. A todo este fenómeno se conoce con el
nombre de REPRESIÓN FINANCIERA.
Uno de los problemas mas serios de los países subdesarrollados es
su bajo nivel de ahorro financiero, razón por la cual las autoridades
monetarias imponen una serie de controles y restricciones tanto a la
tasa de interés como al nivel y distribución del crédito, interviniendo,
en algunos casos, en la disponibilidad de los depósitos e incluso en
al propiedad de las Empresas Financieras.Modelos de Represión
Financiera
Desde este punto de vista, lo que determina la demanda de dinero no es la tasa de interés nominal,
sino la tasa de interés real esperada (i –Pe), así como también la tasa de rentabilidad de las
inversiones (r). La función de demanda de dinero de Mc Kinnon esta muy vinculada a la función de
inversiones y pueden ser representadas de la siguiente manera:
I = f(Q, r, i -Pe) Q = Producción
r = Tasa de Rentabilidad
M = g(Q, r, i-Pe) i = Tasa de interés nominal
Pe = Tasa de inflación esperada
Keynes trató de explicar en detalle por qué el trabajo teórico amplio de alto desempleo de mercado no puede ser
auto-corregido debido a la baja "demanda efectiva" y porque la flexibilidad de precios y la política
monetaria podrían ser inútil (trampa de liquidez). Términos tales como "revolucionario" se han aplicado para el libro
por su impacto en el análisis económico.
HIPÓTESIS SUBYACENTES DE LA TEORÍA KEYNESIANA
INFLEXIBILIDAD
DE SALARIOS
TEORÍA DE LA
DEMANDA
EFECTIVA
EL INTERÉS COMO
PREMIO POR NO
ATESORAR DINERO
CONSIDERACIONES
DEL CICLO
ECONÓMICO
El mercado por sí solo no
es auto regulable al
menos con la rapidez
necesaria, el hecho de
que por un tiempo
considerable no siempre
los mercados están
correctamente
equilibrados se da por la
existencia de rigideces en
los precios, especialmente
si hablamos de salarios
nominales en el mercado
laboral.
La demanda
agregada privada se
compone de consumo privado
e inversión privada, esta
última es la fuente principal de
impulsos que desencadenan
fluctuaciones económicas; las
decisiones de inversión
dependen a su vez de las
expectativas sobre la
rentabilidad futura, las cuales
tienden a ser inestables.
En la teoría keynesiana, el
dinero desempeña las
funciones de ser unidad de
cambio, medida de cuenta y
reserva de valor.
Considerando esta última
función, los que poseen más
renta de la que consumen
tienen como alternativas
atesorar dinero, prestarlo a
una determinada tasa de
interés o invertir en una
actividad que brinde cierto
beneficio.
Para la teoría keynesiana, el
empleo total depende de la
demanda total y el paro es el
resultado de una falta de demanda
total. La demanda efectiva se
manifiesta en el gasto de la renta, si
aumenta la renta de una comunidad
también aumentará su consumo,
pero éste menos que aquella. Por lo
tanto, para que haya una demanda
suficiente para mantener el nivel de
empleo, se debe verificar un nivel
de inversión equivalente a la
diferencia entre la renta y el
consumo.
Los estudios empíricos han demostrado, de
hecho, que la demanda de dinero está
relacionada negativamente con el tipo de
interés.
La respuesta de la demanda de dinero al
nivel de renta, medida por su elasticidad-
renta, también es importante desde el punto
de vista de la política económica. Como
veremos, la elasticidad-renta de la demanda
de dinero sirve de guía al banco central para
saber el ritmo al que debe aumentar la
oferta monetaria con el fin de mantener una
determinada tasa de crecimiento del PNB
sin alterar el tipo de interés.
Los estudios empíricos sobre la demanda de
dinero han introducido una complicación que no
hemos estudiado, a saber, que la demanda de
dinero se ajusta a las variaciones de la renta y de
los tipos de interés con un desfase. Cuando varía
el nivel de renta o el tipo de interés, al principio la
demanda de dinero sólo experimenta una
pequeña variación. Pero con el paso del tiempo la
variación de la demanda de dinero es cada vez
mayor, acercándose progresivamente a su valor
total a largo plazo.
EVIDENCIA EMPÍRICA AJUSTE RETARDADO
