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LA ECONOMÍA ESPAÑOLA EN 2005

1. El entorno económico internacionalLa economía mundial vive momentos dora-dos. 2004 fue el año de mayor crecimientode las últimas tres décadas en la economíamundial (+5%) y, en opinión de los miembrosdel Observatorio, 2005 será también un añode gran expansión (+4%), a pesar del endu-recimiento de las condiciones monetarias.

Sin embargo, el crecimiento mundial esasimétrico. EE.UU. creció el 3,1% (en tasainteranual) en el primer trimestre del año,países emergentes como China e India cre-cen a tasas cercanas al 9%, pero Europaescapa a este buen panorama económico.La zona euro creció en el entorno del 2% en2004, y se prevé un crecimiento del 1,5%-1,6% este año.

La debilidad económica de Europa, concrecimientos muy pobres en grandes econo-mías como Francia y Alemania, afecta aEspaña de forma adversa, a través del sec-tor exterior.

Además, España ha cambiado su modeloeconómico de referencia. Ya no es la econo-mía de EE.UU., más flexible, sino el “modelofranco-alemán”, a pesar de sus malos resul-tados económicos.

2. La economía española en 2005: graves y crecientes desequilibriosLa economía española sigue creciendo en elprimer trimestre de 2005 a tasas similares alas registradas un año antes, una vez teni-dos en cuenta todos los cambios en lasestadísticas del INE. Existe coincidencia

La segunda sesión del Observatorio Económico FAES, celebrada en Madrid, el 18 demayo de 2005, ha centrado su análisis en los “Graves y crecientes desequilibrios enla economía española: el problema del sector exterior”.Este documento recoge los análisis e ideas más importantes que allí expresaron JuanVelarde, Premio Príncipe de Asturias de Ciencias Sociales y presidente del ObservatorioEconómico FAES; Francisco Cabrillo, catedrático de la Universidad Complutense deMadrid; Juan Iranzo, director general del Instituto de Estudios Económicos; AlbertoRecarte, presidente de Libertad Digital, Joaquín Trigo, director ejecutivo de Fomento delTrabajo y Roberto Centeno, catedrático de la Universidad Politécnica de Madrid.

Observatorio Económico

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DEMANDA. VOLUMEN ENCADENADO REFERENCIA 2000. TASAS DE VARIACIÓN INTERANUAL2003 2004 2005

OPERACIONES TR.I TR.II TR.III TR. IV TR.I TR.II TR.III TR. IV TR.I

Exportaciones de bienes y servicios 5,6 2,9 3,5 2,3 3,5 2,8 3,2 1,8 -1,7

Importaciones de bienes y servicios 6,7 5,8 7,4 5,2 6,2 8,0 9,2 8,8 6,0

Fuente: INE. Contabilidad Nacional Trimestral de España. Base 2000. Primer trimestre de 2005

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general en destacar el “crecimiento inercial”de la economía española.

Existe también amplio consenso a la horade identificar los desequilibrios más preocu-pantes de la economía española en 2005: eldéficit exterior y la inflación, en un contextogeneral de pérdida acelerada de competitivi-dad de la economía española y de sobreen-deudamiento de las familias.

La gravedad de estos desequilibrios, rápida-mente acumulados durante el último año,hace que el nuevo patrón de crecimiento sea,en opinión de los expertos, “insostenible”. Aúnmás preocupante resulta, a su juicio, la ausen-cia de medidas de política económica que con-tribuyan a corregir estos desequilibrios.

Además, se empiezan a constatar los efec-tos negativos de las escasas medidas econó-micas aprobadas por el actual Gobierno(Presupuestos Generales del Estado para2005, Ley de Comercio Interior, incrementodel SMI).

3. El problema del sector exteriorEl desequilibrio exterior de la economíaespañola se considera muy grave, tanto porla rapidez con la que se han deteriorado lascuentas exteriores como por el elevado volu-

men del déficit exterior. Se trata de una opi-nión unánime en el seno del Observatorio.Se destaca que la pertenencia a la “eurozo-na” actúa como “anestesia” de un problemade enorme gravedad, que no revela aúntodos sus síntomas.

El déficit comercial, el déficit de la balan-za de bienes y servicios y el déficit de labalanza por cuenta corriente y de capitalalcanzaron niveles históricos, por lo negativode los datos. Los primeros datos de 2005,ya publicados, son aún peores.

En 2005, el desequilibrio exterior repre-sentará un grave lastre para el crecimientoeconómico y el empleo, y probablemente res-tará cerca de dos puntos al crecimiento delPIB, una cifra aun superior a los 1,7 puntosde 2004. Se constata así la falta de realis-mo del cuadro macroeconómico de losPresupuestos Generales del Estado para2005, en el que se preveía un crecimientode las exportaciones al 6,4% (crecen al 2-3%) y un crecimiento de las importaciones al7,3% (crecen al 12-13%).

La gravedad de la situación se ve, si cabe,empeorada por la drástica caída de las inver-siones extranjeras en España. Se apuntanlas causas de esta caída de la inversión


Juan Iranzo, director general del IEE

“España ha cambiado su modeloeconómico de referencia. Ya noes la economía de EE.UU., másflexible, sino el ‘modelo franco-alemán’, a pesar de sus malosresultados económicos”

extranjera: la política exterior española, lapérdida de competitividad de la economíaespañola y la “balcanización” de España.

La situación actual del sector exterior seconsidera insostenible. Pensar que se trata deuna mera situación coyuntural o que se corre-girá sola es una irresponsabilidad. La situa-ción del sector exterior requiere un ajusteurgente, o acabará dando lugar a una grave cri-sis económica. La opinión generalizada es quelas medidas adoptadas por el Gobierno (crea-ción de organismos públicos, Observatorios)no son la solución.

4. El problema de la inflaciónLa inflación española se ha incrementado deforma muy notable (3,5%), hasta generar undiferencial de inflación con la eurozona muyelevado (1,4 puntos). El deflactor del PIBespañol crece al 4,7%, tasa considerada cla-ramente excesiva.

Los costes laborales unitarios crecen a unritmo del 4%, 3 puntos más que en la mediade la eurozona.

Todo ello está provocando pérdidas decompetitividad que resultan muy nocivaspara la economía española y realimentan losdesequilibrios.

5. Los errores de lapolítica económica del GobiernoExiste amplia coincidencia en responsabili-zar a las decisiones económicas delGobierno en el empeoramiento acelerado delos dos desequilibrios mencionados, déficitexterior e inflación.

Por un lado, una política presupuestariaexcesivamente expansiva (PresupuestosGenerales del Estado para 2005) se traduceen un exceso de demanda y, consecuente-mente, en un deterioro del déficit exterior yen un incremento de la inflación. Se enfatizaque la economía española necesitaría estarliquidando el presupuesto con un holgadosuperávit, algo que no se está produciendopor falta de decisión política.

A lo anterior se unen los efectos negati-vos sobre la inflación del incremento del 11%en el SMI, no tanto por los efectos propia-mente dichos del incremento del SMI sino,sobre todo, por los “efectos desplazamiento”de ese incremento sobre toda la estructurasalarial, efectos sobre los que se habíaadvertido con anterioridad.

Asimismo, se subrayan los efectos econó-micos negativos que se derivan de la restric-tiva Ley de Horarios Comerciales.



Alberto Recarte, presidente de Libertad Digital

“En 2005, el desequilibrio exteriorrepresentará un grave lastre para elcrecimiento económico y el empleo,

y probablemente restará cerca dedos puntos al crecimiento del PIB,

una cifra aun superior a los 1,7puntos de 2004”


6. El riesgo de subidas de tipo de interéspor el Banco Central EuropeoEl elevado endeudamiento de las familiasespañolas representa un factor de vulnerabi-lidad para la economía española ante uneventual incremento de los tipos de interéspor parte del Banco Central Europeo. Unincremento de tipos de hasta el 3,5% se tra-duciría en un incremento de las cuotas hipo-tecarias del 1,8% del PIB, según los cálculosaportados, y se traduciría en una sensiblecaída del consumo, con efectos multiplicado-res sobre la actividad y el empleo.

Los actuales tipos son inusualmentebajos y, con la actual inflación española, con-vierten en negativos los tipos de interés rea-les, lo que equivale a expropiar a los ahorra-dores.

Se apunta que la probabilidad de que elBCE eleve los tipos de interés es mayor antelas subidas aplicadas por la Reserva Federalen los EE.UU.

LOS RETOS ESTRUCTURALES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLAEl Observatorio ha pasado revista a los retosestructurales que tiene pendiente la econo-mía española. El objetivo de la competitivi-

dad es común a todos los miembros delObservatorio, y existe amplia preocupaciónpor la falta de voluntad política del Gobiernopara aplicar buena parte de las reformas.

1. La “euroesclerosis”, o la deriva económi-ca de la Unión EuropeaUno de los principales problemas a los quese enfrenta la economía española es la“euroesclerosis”, que aqueja especialmentea los países de la eurozona. Dicha “euroes-clerosis” es responsabilidad de la mayoríade los actuales políticos europeos, que:

● En el mes de marzo han dado varios pasosatrás apostando por el modelo económicoequivocado, “enterrando” el Pacto deEstabilidad y Crecimiento y “descafeinando”la Estrategia de Lisboa.

● Han reiterado su falta de voluntad políticapara hacer realidad de una vez el MercadoÚnico Europeo, como se ha puesto de mani-fiesto con el rechazo a la “DirectivaBolkenstein” o las barreras que se interponena la presencia de OPAs intracomunitarias.

Todo ello se traduce en una reducción dela tasa de crecimiento potencial de la econo-mía europea, más acusada en el caso de laeurozona.


Francisco Cabrillo, de la Universidad Complutense de Madrid

“La inflación española se haincrementado de forma muynotable (3,5%), hastagenerar un diferencial deinflación con la eurozonamuy elevado (1,4 puntos)”

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2. La reforma del mercado de trabajoPreservando la paz social, España necesitauna nueva reforma de su mercado laboralque elimine rigideces e incremente su flexibi-lidad, hay que abordar asuntos como lanegociación colectiva (entre otros asuntos,la ultraactividad de los convenios), la movili-dad funcional y geográfica, las prestacionespor desempleo y los costes de despido.

La opinión más compartida es el pesimis-mo respecto a la posibilidad de que elGobierno decida acometer una reforma labo-ral del calado de la que España necesita.

3. La liberalización de los mercadosSe subraya la necesidad de dinamizar la eco-nomía mediante nuevas medidas de liberali-zación de los mercados. Medidas como laLey de Horarios Comerciales, aprobada porel nuevo Gobierno, se consideran una mar-cha atrás.

4. La reforma fiscalLa integración en la UE de países de Europacentral y oriental fiscalmente muy competiti-vos convierte a la reforma fiscal en una nece-sidad urgente. La reducción del Impuestosobre Sociedades resulta imprescindible. Sedestaca, además, la conveniencia de reducirlas cotizaciones a la Seguridad Social.

5. La financiación autonómicaAlgunas de las propuestas de reforma de lafinanciación de las Comunidades Autónomas(CC.AA.) que se han conocido recientementeson preocupantes en muchos sentidos, yplantean muchas incertidumbres, con conse-cuencias económicas negativas.

6. El neointervencionismo públicoLa intervención en la actividad económica seestá volviendo a reproducir de forma genera-lizada, unas veces de forma clara y otrasveces de forma sigilosa, tanto medianteintervenciones del Estado como de lasCC.AA. y las Corporaciones Locales (CC.LL.)

Por un lado, la regulación autonómica escada vez más intervencionista, sin que se eva-lúe, además, su impacto económico. Además,la legislación autonómica se traduce frecuen-temente en distorsiones en la actividadempresarial y en la competencia (por ejemplo,en las normas sobre contratación pública).

Por otro lado, la creciente presencia delsector público empresarial propiedad deCC.AA. y CC.LL. resulta preocupante, a juiciode varios de los miembros del Observatorio,como también es inquietante la injerencia delas decisiones políticas en el ámbito econó-mico a través de las Cajas de Ahorro, tenien-do en cuenta la importantísima presencia de


Juan Velarde, Premio Príncipe de Asturias de Ciencias Sociales

“Existe amplio consenso ala hora de identificar los

desequilibrios máspreocupantes de la

economía española en2005: el déficit exterior y

la inflación, en uncontexto general de

pérdida acelerada decompetitividad de la

economía española y desobreendeudamiento de

las familias”

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las Cajas en el sistema financiero español.Algunas inversiones de las CC.AA. impulsa-das a instancias del poder político resultanfuertemente cuestionables.

7. La inexistente política agrariaLamentablemente, el Gobierno parece haberdesechado la puesta en marcha de una polí-tica rural propiamente dicha. La resignaciónlleva a instaurar lo que algunos expertos cali-fican como la “funcionarización” de los agri-cultores.

Se constatan, además, los efectos negati-vos sobre las rentas rurales de algunas delas recientes reformas de la PAC.

8. La competitividad de la industria españolaPor un lado, es necesario criticar la ausenciade una política de investigación, desarrollo einnovación en apoyo de la industria españo-la que merezca tal calificativo, más allá delos anuncios de incrementos de los créditospresupuestarios en forma de préstamos.Además, y en relación con el I+D+i, se ponede manifiesto el problema de la “certifica-ción fiscal” en el caso de las PYMES.

Por otro lado, se enfatiza que no sólo segana competitividad a través del I+D+i. Las

“fórmulas clásicas” de ganar eficiencia yreducir costes (incrementar la productivi-dad/hombre alargando las jornadas labora-les y la contención de los salarios) tambiénson esenciales a la hora de explicar la com-petitividad.

9. La inexistente política hidrológicaLa derogación del Trasvase del Ebro y laausencia de una alternativa real al PlanHidrológico Nacional han convertido a laescasez de agua en una restricción al creci-miento económico español, un hecho quealgunos expertos califican de “inaudito” enel contexto de los países desarrollados. Laposible supresión del Trasvase Tajo-Segurase considera un “absoluto disparate”.

10. La pérdida potencial de Fondos EuropeosExiste preocupación generalizada por lasconsecuencias que para la economía espa-ñola puede tener la pérdida de fondos euro-peos, tanto regionales como de cohesión, sise materializan las actuales propuestas dela Presidencia de la Unión Europea.

11. El reto demográficoLas proyecciones demográficas apuntanhacia escenarios en los que se incrementaespectacularmente el porcentaje de pobla-


Roberto Centeno, de la Universidad Politécnica de Madrid

“La gravedad de la situación delsector exterior se ve empeorada porla drástica caída de las inversionesextranjeras en España, cuyas causasson: la política exterior española, lapérdida de competitividad de laeconomía española y la‘balcanización’ de España”


ción inmigrante. Esto puede tener consecuen-cias sociales de extraordinario alcance, tantode carácter estructural como coyuntural.

12. Los sistemas complementarios de previsión socialEn relación con lo anterior, los Planes yFondos de pensiones se han desarrolladopositivamente al amparo de un marco legalfinanciero-fiscal favorable. Es necesario evi-tar reformas que perjudiquen su consolida-ción.

13. Estrategias empresarialesDurante los últimos años se ha registradouna elevada inversión empresarial exterioren Iberoamérica, que con todas sus ventajastambién representa un problema de riesgode concentración de las inversiones. Seríanecesario un mayor grado de diversificación,empezando por los EE.UU. y extendiéndoseal resto del mundo.

14. La política exteriorLas consecuencias económicas del cambioen la política exterior española (el enfrenta-miento con los EE.UU. y el acercamiento aregímenes dictatoriales y regidos por golpis-tas como el de Cuba) se califican de “devas-tadoras”: reducción de las inversionesextranjeras y la pérdida de mercados deexportación.

En relación con Iberoamérica, es necesarioredoblar los esfuerzos de relación política yempresarial, en especial con aquellos paísesen los que pueda haber germinado algún sen-timiento “antiespañol”, derivado de la impor-tante presencia de empresas españolas. Hayque tener presente que millones de ahorrado-res españoles han invertido sus ahorros enempresas que tienen una parte muy importan-te de su actividad en estos países.

15. La inestabilidad procedente delMediterráneoEl Mediterráneo es fuente de actividad (turis-mo, comercio, transporte), pero es, al tiempo,un foco de inestabilidad, cuando no una ame-naza directa. Además de las políticas deayuda al desarrollo, son necesarias medidasdisuasorias ante las amenazas procedentesdel Norte de África.

16. La competencia globalLa presencia de los países emergentes en laeconomía mundial (China, India) es un cambioestructural de gran calado y que no tiene mar-cha atrás. El incremento de las exportacionesde China es un ejemplo. Como destacan losexpertos, no es que China venda textil enEuropa, es que Europa acude a China a com-prar textil. Por otro lado, Europa vende a Chinade forma masiva maquinaria con la que produ-cir el textil.


Joaquín Trigo, director ejecutivo de Fomento del Trabajo

“El elevado endeudamiento de lasfamilias españolas representa un

factor de vulnerabilidad para laeconomía española ante un

eventual incremento de los tiposde interés por parte del BancoCentral Europeo. Los actuales

tipos son inusualmente bajos y,con la actual inflación española,

equivalen a expropiar a losahorradores”

17. El problema energéticoDesde un punto de vista general, a cortoplazo, la capacidad de producción de petróleomundial está utilizada al máximo, no existemargen para el incremento. El precio del refi-no se ha multiplicado por tres en un año.Estos hechos, unidos al dinamismo de eco-nomías como EE.UU., China e India, no dejanmárgenes para previsibles reducciones delprecio del petróleo a corto plazo.

Si existieran acontecimientos extraordina-rios que redujeran la oferta de petróleo, el pre-cio del barril se dispararía. Cuando se recupe-re la demanda estacional en el invierno (delhemisferio norte), los expertos barajan nue-vos incrementos del precio del petróleo hasta60 dólares por barril (Brent), o incluso 70.

España tiene, además, un problema ener-gético estructural, debido al reducido gradode eficiencia energética de la economíaespañola y a su dependencia de este “input”esencial.

Es necesario, por un lado, incrementar laeficiencia energética, dado que España tienela desventaja de necesitar más cantidad deenergía que otros países de la OCDE paraincrementar marginalmente su PIB. Por otrolado, España tiene un excesivo grado dedependencia del exterior en su abasteci-miento energético (78%), muy por encima delresto de países de la UE.

La renuncia de la economía española a laenergía nuclear resulta muy negativa.


© FAES Fundación para el Análisis y los Estudios Sociales y los autores.

Los miembros del Observatorio Económico

“La integración en la UE de países de Europa central y oriental fiscalmentemuy competitivos convierte a la reforma fiscal en una necesidad urgente.La reducción del Impuesto sobre Sociedades resulta imprescindible, así

como la reducción de las cotizaciones a la Seguridad Social”


observatorio económico 2€¦ · mayo de 2005, ha centrado su análisis en los“graves y...

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