manual contabilidad iv

Contabilidad IV

Partes introductoras, conceptos básicos de ContabilidadContabilidad Financiera

La definición de contabilidad parte de que es una técnica, esto implica la posición de que

los principios contables son guías de acción y no verdades a las que se les adjudica poder

explicativo y de predicción. Esta posición se refuerza al considerar a la contabilidad

como algo diseñado por el hombre para satisfacer necesidades individuales y sociales que

no existen en la naturaleza y por tanto, no han sido descubiertos.

La contabilidad constituye una actividad utilizada para producir sistemáticamente y estructuralmente información cuantitativa expresada en unidades monetarias de las transacciones que realiza una entidad económica y de ciertos eventos económicos identificables y cuantificables que la afectan, con objeto de facilitar a los diversos interesados el tomar decisiones en relación con dicha entidad económica.

Otras definiciones de la contabilidad

Ø Constituye una actividad de prestación de servicio cuya función es proporcionar

información cuantitativa acerca de entidades económicas. La información primordial,

es de naturaleza financiera y tiene como fin ser útil para la toma decisiones de carácter

económico.

Ø Técnica cuya finalidad es identificar, medir y comunicar la información financiera

acerca de entidades económicas a personas interesadas.

Razón por la cual estudiamos contabilidad

La información que se utiliza para contestar preguntas realizadas por la administración de

una entidad, tales como: ¿cuáles son los recursos del negocio? ¿Qué deudas tiene? ¿Ha

tenido utilidades? ¿son las existencias de mercancías demasiado elevadas o

insuficientes?; se obtiene mediante los informes contables. Si el propietario de un

negocio, gerente, banquero, abogado, ingeniero, o cualquier otra persona habrán de

utilizar estos informes contables de una manera efectiva, deberá comprender

medianamente cómo fueron recopilados los datos y cómo se reunieron las cifras.

Universidad Organización y Método 1

Contabilidad IV

Deberá comprender las limitaciones de la información y el grado en que ésta se basa en

estimaciones, más que en mediciones precisas; finalmente deberá comprender los

términos y los conceptos contables y esto se logra mediante el estudio de la contabilidad.

Además, quienes conceden crédito (bancos, fabricantes y mayoristas), utilizan la

información financiera para contestar preguntas, como: ¿es de esperarse que el cliente

obtenga utilidades en el futuro? ¿cuál es su capacidad de pago? ¿ha pagado

oportunamente sus deudas en el pasado? ¿se le debe conceder crédito adicional?

Asimismo, las dependencias gubernamentales utilizan la información contable para

vigilar los negocios, así como para el cobro de impuestos.

Definición de los conceptos básicos integrantes de los estados financieros

Activo

Conjunto o segmento cuantificable, de los beneficios económicos futuros fundadamente esperados y controlados por una entidad, representados por efectivos, derechos, bienes o servicios, como consecuencia de transacciones o de otros eventos ocurridos.

PasivoConjunto o segmento cuantificable, de las obligaciones presentes de una entidad particular, virtualmente ineludibles, de transferir efectivo, bienes o servicios en el futuro a otras entidades, como consecuencia de transacciones o eventos pasados.

Capital ContableDerecho de los propietarios sobre los activos netos que surge por aportaciones de los dueños, por transacciones y otros eventos o circunstancias que afectan una entidad y el cual se ejerce mediante reembolso o distribución.

Utilidad Neta

Modificación observada en el capital contable de la entidad, después de su mantenimiento, durante un período contable determinado, originada por las transacciones efectuadas, eventos y otras circunstancias, excepto las distribuciones y los movimientos relativos al capital contribuido.

IngresoIncremento bruto de los activos o disminución de pasivos, experimentado por una entidad, con efecto en su utilidad neta, durante un período contable, como resultado de las operaciones que constituyen sus actividades primarias o normales.

GananciaIngreso resultante de una transacción incidental o derivada del entorno económico, social, político o físico, durante un periodo contable, que por su naturaleza se debe presentar neto de su costo correspondiente.

GastoDecremento bruto de activos o incremento de pasivos experimentado por una entidad, con efecto en su utilidad neta, durante un periodo contable, como resultado de las operaciones que constituyen sus actividades primarias o normales.

PérdidaGasto resultante de una transacción incidental o derivada del entorno económico, social, político o físico en que el ingreso consecuente es inferior al gasto y que por su naturaleza se debe presentar neto del ingreso respectivo.


Contabilidad IV

Esquema de la teoría básica de la contabilidad financiera

Principios de Contabilidad

Los principios de contabilidad no son leyes naturales como las leyes físicas y de la

química, sino, más bien, son reglas determinadas por el hombre, las cuales establecen la

delimitación e identificación del ente económico, las bases de cuantificación de las

operaciones y la presentación de la información financiera cuantitativa por medio de los

estados financieros.

Los principios que identifican y delimitan al ente económico y a sus aspectos financieros:

Entidad

Económica

Conforme este concepto, para fines contables, a todo negocio se le considera como un ente separado y distinto de sus dueños o dueño y de cualquier otro negocio. Los negocios se les consideran de esta manera y se les trata así porque el fin de la contabilidad es de registrar sus transacciones y de reportar periódicamente su posición financiera y sus utilidades. Por lo tanto, los registros e informes de un negocio no deberán incluir ni las transacciones o activos de otro negocio ni los activos personales o transacciones de su propietario o propietarios, puesto que al incluirlos se distorsionaría la posición financiera y utilidades del negocio.

Principio de

Realización

La contabilidad cuantifica en términos monetarios las operaciones que realiza una entidad con otros participantes en la actividad económica y ciertos eventos económicos que la afectan. Las operaciones y eventos económicos que la contabilidad cuantifica se considera por ella realizados:

a) Cuando ha efectuado transacciones con otros entes económicos,b) Cuando han tenido transformaciones internas que modifican la estructura

de recursos o de sus fuentes, o c) Cuando han ocurrido eventos económicos externos a la entidad o

derivados de sus operaciones, cuyo efecto puede cuantificarse en términos monetarios.

La regla contable que define un ingreso como la recepción de activos, no necesariamente efectivo, a cambio de artículos o servicios y que requiere que el ingreso se reconozca al momento, pero no antes, que se gane.

Período Contable

La necesidad de conocer los resultados de operación y la situación financiera de la entidad, que tiene una existencia continua, obliga a dividir su vida en periodos convencionales. Las operaciones y eventos así como sus efectos derivados, susceptibles de ser cuantificados, se identifican con el periodo en que ocurren; por tanto, cualquier información contable debe indicar claramente el periodo a que se refiere. En términos generales, los costos y gastos deben identificarse con el ingreso que originaron, independientemente de la fecha en que se paguen.


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Valor Histórico

Las transacciones y eventos económicos que la contabilidad cuantifica se registran según las cantidades de efectivo que se afecten o su equivalente o la estimación razonable que de ellos se haga al momento en que se consideren realizados contablemente. Estas cifras deberán ser modificadas en el caso de que ocurran eventos posteriores que les hagan perder su significado, aplicando métodos de ajuste en forma sistemática que preserven la imparcialidad y objetividad de la información contable.

Negocio en

Marcha

La noción de que un negocio tiene vida indefinida, que habrá de continuar operando, utilizando sus activos para realizar sus operaciones y que, salvo en lo relativo a mercancías, no tiene a la venta sus activos.

Principio de

Costo

La regla contable requiere que las cantidades que se utilicen para registrar transacciones se basen en evidencia objetiva, hasta donde sea posible, y no en juicios subjetivos.

Principio de

Objetividad

La regla contable que exige que los activos y los servicios, y cualquier pasivo resultante, se contabilicen en los registros contables al costo.

Ecuación Contable

El balance general recibe su nombre debido a que la suma de los activos que se presentan debe ser

igual a la suma del pasivo más el capital contable. Esta igualdad se expresa mediante la ecuación

siguiente:

Activos = Pasivos + Capital Contable

Toda la contabilidad basada en la partida doble descansa en tal ecuación. Y, como en

cualquier ecuación matemática, puede hacerse una transposición de sus elementos para

obtener la siguiente ecuación:

Activos - Pasivos = Capital Contable

La ecuación bajo esta forma enfatiza la naturaleza residual del capital contable, ya que los

derechos de los propietarios se consideran secundarios a los de los acreedores.

Efecto de las transacciones sobre la ecuación contable

Una transacción comercial constituye un intercambio de bienes, servicios, dinero y/o el

derecho a cobrar dinero, las cuales afectan los elementos de la ecuación contable.


Contabilidad IV

Sin embargo, independientemente de qué transacción realice un negocio, su ecuación

contable se mantiene en equilibrio y sus activos siempre serán iguales a la suma de los

derechos de los acreedores y los del dueño o propietarios.

Para una mejor comprensión realizaremos una ilustración mediante las transacciones del

despacho jurídico de Francisco Rodríguez, empresa de servicios que se describe a

continuación:

(1) Francisco Rodríguez invirtió $50,000 de sus ahorros personales, en el negocio

(2) Pagó $40,000 del efectivo por un terreno.

(3) Compró $500 de artículos de oficina, a crédito.

(4) Recibió $5,500 en efectivo por ingresos de servicios prestados a clientes.

(5) Proporcionó servicios a un cliente, a crédito, por $3,000.

(6) Pagó gastos en efectivo: alquiler, $1,100; salario del empleado. $1,200; servicios públicos, $400.

(7) Pagó $400 a la cuenta por pagar creada en la operación 3.

(8) Recibió $1,000 por la cuenta por cobrar, creada en la operación 5.

(9) Vendió el terreno al contado al costo de $22,000.

(10) Retiró $2,100 en efectivo para gastos personales.

ACTIVOS PASIVOS

CAPITAL CONTABLE TIPO OPERACIÓN

EfectivoCuentas

por cobrarArtículos de oficina Terreno

Cuentas por pagar Fco. Rodríguez

(1) 50,000 50,000(2) -40,000 +40,000 Inversión de propietarioSaldo 10,000 40,000 50,000(3) +500 +500Saldo 10,000 500 40,000 500 50,000(4) +5,500 +5,500 Ingresos por serviciosSaldo 15,500 500 40,000 500 55,500(5) +3,000 +3,000 Ingresos por serviciosSaldo 15,500 3,000 500 40,000 500 58,500(6) -2,700 -1,100 Gastos por alquiler

-1,200 Gastos por salarios- 400 Gastos por servicios

Saldo 12,800 3,000 500 40,000 500 55,800(7) -400 -400Saldo 12,400 3,000 500 40,000 100 55,800(8) +1,000 -1,000Saldo 13,400 2,000 500 40,000 100 55,800(9) +22,000 -22,000Saldo 35,400 2,000 500 18,000 100 55,800(10) -2,100 -2,100 Retiros del propietarioSaldo 33,300 2,000 500 18,000 100 53,700


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Los informes contables o estados financieros

Los informes contables son el producto terminado del proceso contable, sin embargo, se considera ventajoso empezar el estudio de la contabilidad precisamente considerando su forma y contenido. Los informes contables sirven para proporcionar a la administración y a los terceros interesados, una visión concreta acerca de la rentabilidad y posición financiera de un negocio.

Estados de resultados

Este estado financiero muestra un resumen de los ingresos obtenidos por una entidad, los

gastos que originaron la obtención de esos ingresos y la resultante utilidad o pérdida neta.

Estado de movimientos al capital contable

Presenta un resumen de los cambios que ocurren en el capital contable de la entidad

durante un período específico, como puede ser un mes o un año. Los aumentos en el

capital contable surgen de las inversiones del propietario y de la utilidad neta obtenida

durante el período. Las disminuciones resultan de los retiros del propietario y de una

pérdida neta en el período.

Balance general (Estado de Situación Financiera)

El balance general tiene como finalidad mostrar la posición financiera de una entidad a

una fecha determinada y se le denomina también “estado de posición financiera”. La

posición financiera se muestra enumerando los activos, los pasivos o deudas y las

participaciones que tiene el propietario o propietarios del negocio.

El estado del flujo de efectivo

Reporta el valor de las entradas y desembolsos de efectivo generadas durante un período. Este muestra el incremento o decremento neto en efectivo durante el período y el saldo en efectivo al final del período.


Contabilidad IV

Registro de las transacciones

LAS CUENTAS

Las transacciones constituyen la materia prima del proceso contable, el cual consiste en la

identificación, el registro y el resumen de sus efectos en informes periódicos, que habrán

de ser utilizados tanto por la administración como por otras personas con autoridad para

decidir.3

Las transacciones de un negocio originan aumentos y disminuciones en los activos,

pasivos y capital contable; para registrar tales movimientos, utilizan las cuentas. Los

negocios normalmente necesitan varias cuentas, utilizándose unas para resumir los

aumentos y las disminuciones en cada tipo de activo, pasivo y capital contable que

aparezca en el alcance general; otras para cada partida de ingresos y egresos que

aparezca en el estado de resultados.

El tipo de cuenta más utilizado se asemeja a la letra “T” y de allí el nombre de “Cuenta

T”. Adopta la siguiente forma:

(Lugar en donde se señala el nombre de la partida registrada en esta cuenta)(Lado izquierdo de la cuenta) (Lado derecho de la cuenta)

Débitos y créditos

Al lado izquierdo de una cuenta se le denomina “débito”; cuando se registra en el lado derecho de una cuenta se le denomina “crédito”.

Cuentas comúnmente utilizadas

Un negocio utiliza un gran número de cuentas para registrar sus transacciones. Sin

embargo, las cuentas específicas utilizadas varían de una empresa a otra, dependiendo de

los activos que posean, de los pasivos que deban y de la información que se debe obtener

de los registros contables. A pesar de lo anterior, aun cuando las cuentas varían de una a

otra empresa, las siguientes son comunes a muchos negocios:


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Cuentas de Activos

Efectivo (Caja)

Está constituido por moneda de curso legal o sus equivalentes, propiedad de una entidad y disponibles para la operación, tales como; depósitos bancarios en cuentas de cheques, giros bancarios, telegráficos o postales, monedas extranjeras y metales preciosos amonedados.

Inversiones Temporales

Representadas por valores negociables o por cualquier otro instrumento de inversión, convertibles en efectivos en corto plazo y tienen por objeto, normalmente, obtener un rendimiento hasta el momento en que estos recursos sean utilizados por la entidad.

Cuentas por cobrar

Representan derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados, otorgamiento de préstamos o cualquier otro concepto análogo.

Inventario

Constituido por los bienes de una empresa destinados a la venta o a la producción para su posterior venta, tales como: materia prima, producción en proceso, artículos terminados y otros materiales que se utilicen en el empaque, envase de mercancías y refacciones para mantenimiento que se consuman en el ciclo normal de operaciones.

Pagos Anticipados

Representan erogaciones efectuadas por servicios que se van a recibir o por bienes que se van a consumir en el uso exclusivo del negocio y cuyo propósito no es el de venderlos ni utilizarlos en el proceso productivo.

Inmuebles, maquinarias y

equipos

Bienes tangibles que tienen el objeto: (a) el uso o usufructo de los mismos en beneficio de la entidad; (b) la producción de artículos para su venta o para el uso de la propia entidad y (c) la prestación de servicios a la entidad, a su cliente o al público en general. La adquisición de estos bienes denota el propósito de utilizarlos y no de venderlos en el curso normal de las operaciones de la entidad.

Cuentas de Pasivos

Pasivos

Obligaciones presentes provenientes de operaciones o transacciones pasadas, tales como la adquisición de mercancías o servicios, pérdidas o gastos en que se ha incurrido, o por la obtención de préstamos para el financiamiento de los bienes que constituyen el activo.

Cuentas por Pagar

Una cuenta por pagar representa la cantidad adeudada a un acreedor, derivada por una promesa de pago oral o implícita. La mayor parte de las cuentas por pagar surgen de la compra de mercancías, materiales, equipo y servicios a crédito.

Ingresos no devengados

El principio de realización exige que los ingresos sean ganados antes de reconocerlos como tales. Por tanto, cuando una compañía efectúa cobros por sus productos o servicios antes de entregarlos o prestarlos, las cantidades cobradas deben considerarse como ingresos no devengados. Un ingreso no devengado constituye un pasivo que habrá de extinguirse mediante la entrega del producto o la prestación del servicio pagado por adelantado.


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Cuentas de capital contable

Diversas clases de operaciones afectan al capital contable, incluyendo la inversión del

dueño, sus retiros de efectivo y de otros activos, para su uso personal, los ingresos

obtenidos y los gastos efectuados.

Cuenta de capital

Cuando una persona invierte en un negocio propio, su inversión se registra en una cuenta que lleva su nombre y, además, incluye la palabra “capital”, y se registran todos los aumentos o disminuciones permanentes de capital contable.

Cuenta de

retiros

Generalmente una persona invierte en un negocio con el fin de obtener una utilidad neta. Sin embargo, la utilidad se obtiene al cabo de un periodo de tiempo, digamos un año, y con frecuencia durante este periodo el dueño del negocio necesita retirar una parte de las ganancias para pagar los gastos necesarios para su sustento, así como para otras necesidades personales. Esto retiros reducen tanto los activos como el capital contable; para registrarlos se utiliza una cuenta que lleva el nombre del dueño del negocio y la palabra “retiros”. Dichos retiros no pueden considerarse como salarios, debido a que el propietario no puede él se contrate a sí mismo y se comprometa a pagarse un sueldo, más bien se considera que constituyen retiros a cuenta de las utilidades netas que él espera que obtenga su negocio.


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INVENTARIOS

Las empresas comerciales obtienen sus ingresos mediante la venta de mercancías y, tales

tipos de entidades, emplean el término inventario de mercancías para describir los bienes

tangibles que poseen destinados a la venta o a la producción para su posterior venta, tales

como materia prima, producción en proceso, artículos terminados y otros materiales que

se utilicen en el empaque, envases de las mercancías o los artículos para mantenimiento

que se consuman en el ciclo normal de operaciones.

Los inventarios se clasifican en activos corrientes y su base contable es el costo, que se

define como el precio pagado o la compensación entregada para adquirir un activo. En la

contabilidad de inventario, el costo en igual a la suma de los desembolsos y cargos,

directos e indirectos, necesarios para llevar los bienes a su condición y lugar presente.

La valuación del inventario al costo no constituye problema alguno, cuando los costos

permanecen constantes. Sin embargo, cuando artículos idénticos fueron comprados

durante un período contable a precios distintos, surge el problema respecto a cuáles

costos se deben aplicar al inventario final y cuáles al costo de ventas. Se utilizan cuando

menos cuatro formas para asignar costo a los artículos del inventario final y a los

vendidos, los cuales son:

MÉTODOS VALUACIÓN DE INVENTARIO

COSTO UNITARIO ESPECÍFICO

Utilizado en entidades que tratan con artículos de inventario que pueden identificarse de

manera individual. Por ejemplo, un concesionario puede tener dos vehículos en

exhibición, un modelo ordinario que cuesta $230,000 y un modelo equipado por

$300,000. Si el concesionario vende el modelo equipado en $350,000, el costo de

mercancías vendidas es de $300,000, el costo específico de la unidad. El margen bruto

en esta venta es de $50,000. Si el automóvil “austero” es la única unidad que queda en el

inventario al final del período, el inventario final es de $230,000, el costo al menudeo de

la unidad específica disponible, para el vendedor.


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Este método no es práctico para los artículos de inventario que tienen características

comunes, como las toneladas de trigo, los galones de pinturas o las cajas de detergentes

de lavanderías.

COSTO PROMEDIO PONDERADO

Este método pondera el costo por unidad como el costo unitario promedio durante un

período y se determina dividiendo el costo de las mercancías disponibles para la venta

(inventario inicial + compras) entre el número de unidades disponibles.

COSTO DE PRIMERAS ENTRADAS, PRIMERAS SALIDAS

Bajo este método, las empresas deben llevar un registro del costo de cada unidad

comprada del inventario. El costo de la unidad utilizada para calcular el inventario final

puede ser diferente de los costos unitarios utilizados para calcular el costo de las

mercancías vendidas.

En las empresas comerciales, a los empleados se les dan instrucciones para que vendan

en primer término las mercancías más antiguas. Por lo tanto, cuando estas instrucciones

son llevadas a cabo, la mercancía tiende a seguir un flujo de primeras entradas, primeras

salidas; de igual manera, bajo PEPS, los primeros costos que entran al inventario son los

primeros que salen al costo de las mercancías vendidas. El inventario final por

consiguiente, se basa en los costos de las compras más recientes.

COSTO DE ÚLTIMAS ENTRADAS, PRIMERAS SALIDAS

Este método depende también de los costos por compras de un inventario particular.

UEPS es lo opuesto a PEPS, los últimos costos que entran al inventario son los primeros

costos que salen al costo de mercancías vendidas, dejando los costos más antiguos -

aquellos del inventario inicial y las primeras compras del período - en el inventario final.


Contabilidad IV

La justificación teórica de enfrentar los costos de los últimos artículos recibidos con los

ingresos provenientes de las ventas es que una empresa en marcha debe mantener

siempre en existencia cierta cantidad de artículos y, cuando se venden, deben reponerse.

Por lo tanto, se trata de ventas que provocan reemplazos de mercancías y, si se enfrentan

costos e ingresos, los costos de reemplazo deben enfrentarse con las ventas que

provocaron tales adquisiciones.

VENTAJAS DEL UEPS EN CUANTO A IMPUESTO SOBRE LA RENTA

Cuando los precio se elevan, la aplicación del Método UEPS resulta en utilidades

gravables más bajas, según demostramos a continuación:

PEPS UEPS PROMEDIO Margen bruto……………………………............... $46,000 $34,000 $40,000Gastos de operación (supuestos)………….............. 26,000 26,000 26,000Utilidades antes de impuesto sobre renta................. 20,000 8,000 14,000Gastos del impuesto sobre renta (25%)…................ $ 8,000 $ 3,200 $ 5,600

VENTAJAS DESVENTAJAS

PEPS

1. Siempre presenta los costos actuales para el inventario final.

2. Presenta utilidades más altas.

1. Viola el principio de enfrentamiento (compara costos del inventario del año anterior contra el ingreso actual.

2. No ajusta el costo de las mercancías vendidas para efectos de inflación.

UEPS

1. Siempre compara los gastos con los ingresos.

2. Resulta en impuestos más bajos y flujo de efectivo más altos

1. Presenta utilidades más bajas.2. Presenta el inventario subestimado.3. Puede usarse para manipular la utilidad.

PEPS UEPS PROMEDIOIngresos por ventas (Supuesto) $100,000 $100,000 $100,000Costo de mercancías vendidas:Mercancías disponibles para la venta (supuestas) $90,000 $90,000 $90,000Inventario final 36,000 24,000 30,000Costo de mercancías vendidas 54,000 66,000 60,000

$ 46,000 $ 34,000 $ 40,000

Resumen de los efectos de las utilidades, cuando los costos unitarios del inventario aumentan:

PEPS – Inventario final más altos UEPS – Inventario final más bajo Promedio ponderado – los resultados están entre los extremos de PEPS y UEPS

Costo más bajo de mercancías vendidas Costo más alto de mercancías vendidas Margen bruto más alto Margen bruto más bajo

Resumen de los efectos de las utilidades, cuando los costos unitarios del inventario bajan:

PEPS – Inventario final más bajo UEPS – Inventario final más elevado Promedio ponderado – los resultados están entre los extremos de PEPS y UEPS

Costo más elevado de mercancías vendidas Costo más bajo de mercancías vendidas Margen bruto más bajo Margen bruto más alto


Contabilidad IV

Panel A: Información ilustrativa

Inventario inicial (10 unidades × $1,000 por unidad) ................................... $10,000Compras:No. 1 (25 unidades × $1,400 por unidad) ..................................................... $35,000No. 2 (2 5 unidades × $1,800 por unidad) ..................................................... 45,000Total ....................................................:::::..................................................... 80,000Costo de mercancías disponibles para la venta (60 unidades) ...................... 90,000

Panel B: Inventario final y costo de mercancías vendidas

Método de costeo promedio ponderadoCosto de mercancías disponibles para la venta (60 unidades a costo promedio de $1,500 por unidad) ....................................................................................... $90,000Inventario final (20 unidades a $1,500 por unidad) ......................................... 30,000

Costo de mercancías vendidas (40 unidades a $1,500 por unidad) .................. $60,000

Método de costeo PEPSCosto de mercancías disponibles para la venta (60 unidades) ........................... $90,000Inventario final (Costo de las últimas 20 unidades disponibles:20 unidades a $1,800 por unidad (de la compra No. 2) ................................... 36,000

Costo de mercancías vendidas (costo de las primeras 40 unidades disponibles: 10 unidades a $1,000 por unidad (todas del inventario inicial) ......................... $10,00025 unidades a $1,400 por unidad (todas de la compra No.1) ............................ 35,0005 unidades a $1,800 por unidad (de la compra No. 2) ....................................... 9,000Total .................................................................................................................. $54,000

Método de costeo UEPSCosto de mercancías disponibles para la venta (60 unidades) ........................... $90,000Inventario final (Costo de las primeras 20 unidades disponibles:10 unidades a $1,000 por unidad (todas del inventario inicial) ........................ $10,00010 unidades a $1,400 por unidad (de la compra No. 1) .................................... 14,000Total .................................................................................................................. 24,000

Costo de mercancías vendidas (costo de las últimas 40 unidades disponibles):25 unidades a $1,800 por unidad (de la compra No. 2) ..................................... $45,00015 unidades a $1,400 por unidad (de la compra No. 1) .................................... 21,000Total .................................................................................................................. $66,000

MÉTODO DE DETALLISTAS

Una buena administración requiere que se elaboren estados de resultados más de una vez

al año, generalmente cada mes o cada trimestre. La información concerniente a

inventarios es necesaria para la elaboración de estos estados financieros interinos o

parciales. La toma de inventarios físicos en una tienda al detalle constituye una tarea que

requiere de mucho tiempo y, además, es costosa.


Contabilidad IV

Es por ello que se utiliza el método de inventario de detallista, para calcular los

inventarios en que se basarán los estados mensuales o trimestrales, que se elaboran a

fechas intermedias entre los estados normales de fin de año fiscal.

Determinación del inventario final conforme el método de detallistas. Para el cálculo del

inventario de un período intermedio, es necesario que los registros de la tienda muestren

el valor del inventario inicial del periodo fiscal, tanto al costo como a precio de detalle (o

sea, el precio de venta marcados en los artículos). Además, deben revelar el valor de las

compras realizadas (costo y precio de venta) y las ventas netas.

Paso 1 Se determina el valor de las mercancías disponibles para la venta (en costo y precio de venta).

Paso 2 Dicho costo dividido entre el precio de detalle del total de las mercancías disponibles para venta, para así determinar la razón de costo.

Paso 3 Las ventas netas se deducen del total de mercancías disponibles y determinamos el inventario final a precio de detalle.

Paso 4 El inventario final a precio de detalle se multiplica por la razón de costo, para calcular el inventario al costo.

Descripción Al costoPrecio de

detalle

Paso 1 Artículos disponibles para la venta:Inventario inicial 205,000 345,000Compras netas 395,000 655,000Mercancías disponibles para la venta 600,000 1,000,000

Paso 2 Razón de costo (600,000 / 1,000,000 = 60%)

Paso 3 Se deducen las ventas, a precio de detalle 700,000Inventario Final, a precio de detalle 300,000

Paso 4 Inventario Final al costo (300,000 X 60%) 180,000

En esencia la ilustración revela lo siguiente:

1. Este negocio dispuso de $1,000,000 de mercancías para la venta durante el periodo.

2. Estos artículos tuvieron un costo equivalente al 60% de los $1,000,000.

3. Los registros de la tienda (su cuenta de ventas) revelaron que $700,000 de estos

artículos se habían vendido, quedando $300,000 de mercancías sin vender, cantidad

que, se presume, será el inventario final.

4. Puesto que el costo equivale al 60% del precio de detalle, el costo estimado de este

inventario final es $180,000.


Contabilidad IV

Utilización del método de detallistas para calcular, a partir del inventario físico al

detalle, el valor del inventario al costo. Los artículos para venta en una tienda tienen

etiquetas adheridas, que muestran sus precios de venta. Por lo tanto, cuando se realiza un

inventario físico, éste se basa en los precios de venta marcados y luego procede a calcular

el valor del inventario al costo, aplicando la razón de costo. Esto se realiza así, porque

los precios de venta se tienen disponibles y la aplicación de la razón de costo elimina la

necesidad de consultar el precio de factura de cada artículo inventariado.

Por ejemplo, supongamos que la tienda, además de calcular su inventario conforme al

método de detallistas, también realiza inventario físico al precio de venta marcado de los

artículos inventariados. Supongamos también que el total del inventario físico es de

$296,000. El negocio podrá calcular el costo de cada unidad inventariada, simplemente

aplicando la razón de costo al total de inventarios:

$296,000 X 60% = $177,600

La cifra de costo de $177,600 para el inventario físico del negocio, al final de periodo, es

una cifra satisfactoria para fines de estados financieros a fin de periodo.

Faltantes y sobrantes. La determinación del inventario final realizadas anteriormente es

una estimación del valor de los artículos que se deben tener en existencia; pero, debido

que calcula deduciendo las ventas del valor de las mercancías disponibles para la venta,

no revela los faltantes provenientes de roturas, pérdidas, robos, etc. Sin embargo, el valor

de tales faltantes podrá ser determinado enfrentando ambos resultados obtenidos.

Por medio de los cálculos realizados, se estimó que la tienda tenía un inventario final de

$300,000 a precio de detalle. Sin embargo, la tienda tomó un inventario físico que arrojó

existencia de mercancías con valor de $296,000, obteniendo un faltante de $4,000, a

precio de detalle, que llevado a precio de costo, equivale a $240 (4,000 X 60% = 2,400).


Contabilidad IV

MÉTODO DE LA UTILIDAD BRUTA

En algunas circunstancias las entidades no llevan registros de la información

concerniente a los precios de detalle del inventario inicial, compras y alzas. En tales

casos no será posible aplicar el método de inventarios de detallistas. Sin embargo si la

entidad conoce su margen de utilidad bruta normal, si tiene información respecto al costo

de su inventario inicial, las compras netas, los fletes y el valor de las ventas y

devoluciones sobre ventas, podrá hacer una estimación de su inventario final utilizando el

método de utilidad bruta.

Por ejemplo, el 27 de marzo el inventario de una compañía fue totalmente destruido por un

incendio. El porcentaje promedio de utilidad bruta de esta compañía durante los últimos cinco

años había sido del 30% de las ventas netas y, en la fecha del incendio, los registros revelaban

los siguientes saldos para las cuentas:

Ventas 315,000Devoluciones sobre ventas 15,000Inventarios a 1ro. Enero, 2001 120,000Compras netas 200,000Fletes sobre compras 5,000

Con estas informaciones, se puede calcular el valor de la pérdida en los inventarios de la entidad,

para efectos de reclamación a la aseguradora. En primer término, al aplicar este método,

debemos reconocer que de cada peso de ventas netas, una parte es utilidad bruta y lo restante

habrá de ser costo de ventas. Por lo tanto, si el porcentaje de utilidad bruta de la compañía

promedió un 30%, esto significa que $0.30 de cada peso de ventas netas es la utilidad bruta y

$0.70 el costo de los artículos vendidos. Dicho 70% es utilizado para calcular el valor del

inventario: el monto total de la pérdida, como vemos a continuación:

Artículos disponibles para la venta:Inventario al 1ro. Enero 2001 120,000Compras netas 200,000Más: fletes sobre compras 5,000 205,000Mercancías disponibles para la venta 325,000Menos: costo ventas estimadoVentas 315,000Menos: devoluciones sobre ventas (15,000)Ventas netas 300,000Costo ventas estimados (300,000 X 70%) (210,000)Inventario Final estimado a marzo 27, 2001 y pérdida de inventarios 115,000


Contabilidad IV

DEPRECIACIÓN PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

Son bienes tangibles que tienen por objeto a) el uso o usufructo de los mismos en

beneficio de la entidad; b) la producción de artículos para su venta o para el uso de la

propia entidad y c) la prestación de servicios a la entidad, a su clientela o para el uso de

las operaciones de la entidad.

De acuerdo con principios de contabilidad, las inversiones en inmuebles, maquinarias y

equipos deberán valuarse al costo de adquisición, al de construcción o, en su caso valor

equivalente.

Costo de un Activo fijo

La base contable de los activos depreciables es el costo, que incluye a los desembolsos

necesarios para aprontar al activo para su uso (precio de compra, comisiones por la

compra, etc.).

El costo del Terreno incluye su precio de compra (efectivo más cualquier documento por

pagar proporcionado), comisiones del corredor, pagos por inspecciones, honorarios

legales y cualquier impuesto atrasado sobre la propiedad que el comprador pague. Este

costo incluye también cualquier gasto para limpiar y nivelar el terreno y para demoler o

quitar cualquier edificio no deseado.

El costo del terreno NO INCLUYE el costo de cercar, pavimentar ni los sistemas de agua

y alumbrado. Estos activos de planta por separado, llamados mejoras a terrenos, están

sujetos a la depreciación.

Si una entidad firma un documento por pagar de $300,000 para la compra de 8 hectáreas

de terreno para una nueva tienda. La entidad paga también $10,000 de impuestos

atrasados, $5,000 para demoler un viejo edificio, $1,000 por pago de inspección y

$260,000 para pavimentar el estacionamiento, todo en efectivo. ¿Cuál es el costo de este

terreno?


Contabilidad IV

Precio de compra del terreno $300,000Mas costos relacionados:

Impuestos atrasados de la propiedad 10,000Impuestos de traspasos 8,000Demolición del edificio 5,000Pagos por inspección 1,000Total costos accesorios 24,000Costo total terreno $324,000

El asiento para registrar la compra del terreno es:

Terreno 324,000Documentos por pagar 300,000Efectivo 24,000

El costo para construir un edificio incluye los pagos a los arquitectos, permisos de

construcción, cargos a los contratistas y los pagos por material, mano de obra y gastos

generales. El periodo entre el primer gasto para el nuevo edificio y su terminación puede

ser de muchos meses, aun años, y el número de gastos por separado, muy numeroso.

Cuando se compra un edificio ya existente (nuevo o viejo), su costo incluye el costo de

compra, comisión del corredor, impuestos sobre la venta y otros, y las mejoras en

efectivo o a crédito para reparar y renovar el edificio para su propósito original.

El costo de la maquinaria y el equipo incluye su precio de compra (menos cualquier

descuento), cargos de transporte, seguro mientras se encuentran en tránsito, impuestos

sobre la venta y otros, la comisión por compra, costo de instalación y cualquier mejora

para probar el activo antes de ponerlo en servicio.

Mejoras a terrenos.

En el ejemplo anterior, el costo de pavimentar el estacionamiento ($260,000) no es parte

del costo del terreno. Más bien serian registrados en cuentas separadas bajo el titulo

mejoras a terrenos. Esta cuenta incluye el costo de otros conceptos como caminos,

cercas y sistemas de riego. Aunque estos activos se ubicar en el terreno, esta sujetos a la

depreciación y, por lo tanto, su costo debe ser depreciable.


Contabilidad IV

Depreciación es un proceso de distribución sistemática y razonable del costo de los

activos fijos tangibles, menos su valor de desecho (si tiene) entre la vida útil estimada, ya

sea sobre la base de tiempo o unidades producidas.

Obsolescencia la situación en que, debido a nuevos inventos y mejoras, un activo fijo

viejo deja de producir competitivamente.

Valor de desecho. La parte del costo de un activo fijo que se habrá de recuperar al final

de su vida útil, mediante su venta o cambio por un nuevo activo.

Vida Útil. El periodo en que un activo habrá de utilizarse en la producción o venta de

otros activos o servicios.

Se utilizan muchos métodos para distribuir la depreciación de un activo fijo entre los

periodos contables que abarque su vida útil. Cuatro de los métodos más utilizados son:

Método de línea recta, de unidades producidas, saldos decrecientes y suma de años

dígitos. Los cuatro constituyen métodos de contabilidad generalmente aceptados.

Para ilustrar estos cuatro métodos suministramos la siguiente información para las

estimaciones de la depreciación:

Información del concepto Valor

Costo del camión $41,000Valor residual estimado 1,000Costo depreciable $40,000Vida útil estimada:

Años 5 añosUnidades producidas 100,000 unidades (kilómetros)


Contabilidad IV

Método de línea recta (LR)

En este método se asigna un valor igual de gastos por depreciación cada año (o período)

de uso del activo. El costo depreciable se divide entre los años de vida útil para

determinar el gasto por depreciación anual.

Depreciación de línea recta por año =Costo de adquisición - Valor residual

Vida útil estimada

=$41,000 - $1,000

= $8,0005

Depreciación para el añoCosto Tasa de Costo Valor Depreciación Valor en

Fecha Activo Depreciación Depreciable Depreciable Acumulada Libro

01-01-2001 $41,000 $41,00031-12-2001 0.20 X $40,000 = $8,000 8,000 33,00031-12-2002 0.20 X 40,000 = 8,000 16,000 25,00031-12-2003 0.20 X 40,000 = 8,000 24,000 17,00031-12-2004 0.20 X 40,000 = 8,000 32,000 9,00031-12-2005 0.20 X 40,000 = 8,000 40,000 1,000

Método de Unidades Producidas (UP)

En este método se asigna un valor fijo de depreciación a cada unidad de producción o servicio realizado por el activo de planta. El costo depreciable se divide entre su vida útil, en unidades producidas, para determinar esta cantidad. Este gasto depreciable por unidad se multiplica por el número de unidades producidas en cada período. La ecuación de depreciación de unidades producidas para la información del camión, donde las unidades son kilómetros, es la siguiente:

Unidades producidas =Costo de adquisición - Valor residual

Vida útil en unidades producción

=$41,000 - $1,000

= $0.40100,000

Supongamos que se espera que el camión sea manejado 20,000 kilómetros durante el primer año, 30,000 en el segundo, 25,000 en el tercero, 15,000 el cuarto y 10,000 el quinto.

Depreciación para el añoCosto Tasa de Número Valor Depreciación Valor en

Fecha Activo Depreciación Unidades Depreciación Acumulada Libro

01-01-2001 $41,000 $41,00031-12-2001 0.40 X $20,000 = $8,000 8,000 33,00031-12-2002 0.40 X 30,000 = 12,000 16,000 21,00031-12-2003 0.40 X 25,000 = 10,000 24,000 11,00031-12-2004 0.40 X 15,000 = 6,000 32,000 5,00031-12-2005 0.40 X 10,000 = 4,000 40,000 1,000


Contabilidad IV

Método de doble saldo decreciente (DSC)

Un método de depreciación acelerada cancela un valor relativamente mayor del costo del activo cerca del inicio de su vida útil, que como lo hace el método de línea recta. El Método del doble saldo decreciente calcula la depreciación anual multiplicando el valor en libros del activo por un porcentaje constante, el cual es dos veces la tasa de depreciación de línea recta.

Primero Calcule la tasa de depreciación de línea recta por año.

Segundo Multiplique la tasa de depreciación de línea recta por dos para calcular la tasa del doble saldo decreciente.

Tercero Multiplique la tasa del doble saldo decreciente por el valor en libros del activo inicial del período (costo – depreciación acumulada). Ignore el valor residual del activo al calcular la depreciación mediante el método del doble saldo decreciente, a excepción del último año.

Cuarto Determine el valor de depreciación al final del año, valor necesario para reducir el valor en libros del activo a su valor residual.

Tasa DSD por año =1

X 2Vida útil, en años

=1

X 25 años

Tasa DSD por año = 20% X 2 = 40%

Depreciación para el añoCosto Tasa doble saldo Número Valor Depreciación Valor en

Fecha Activo Decreciente Unidades Depreciación Acumulada Libro

01-01-2001 $41,000 $41,00031-12-2001 0.40 X $41,000 = $16,400 $16,400 24,60031-12-2002 0.40 X 24,600 = 9,840 26,240 14,76031-12-2003 0.40 X 14,760 = 5,904 32,144 8.85631-12-2004 0.40 X 8.856 = 3,542 35,686 5,31431-12-2005 4,314 40,000 1,000

Método de la Suma Años Dígitos (SAD)

Este es otro método acelerado que se calcula multiplicando el costo depreciable del activo por un fracción. El denominador de la fracción de dicho método es la suma de los dígitos. Para un activo de 5 años, el cálculo es: (1+2+3+4+5=15). Una fórmula fácil para calcular la suma de los dígitos es

Suma de dígitos =N(N + 1)

2

Suma Años Dígitos por Año = (Costo - Valor Residual) XDígitos, primero el mayor

Suma de los dígitos

= (41,000 - 1,000) X5

(Primer año)1 + 2 + 3 + 4 + 5

= 40,000 X5

= $13,33315

Depreciación para el año


Contabilidad IV

Costo Fracción suma Número Valor Depreciación Valor enFecha Activo de dígitos Unidades Depreciación Acumulada Libro

01-01-2001 $41,000 $41,00031-12-2001 5/15 X $40,000 = $13,333 $13,333 27,66731-12-2002 4/15 X $40,000 = 10,667 24,000 17,00031-12-2003 3/15 X $40,000 = 8,000 32,000 9,00031-12-2004 2/15 X $40,000 = 5,333 37,333 3,66731-12-2005 1/15 X $40,000 2,667 40,000 1,000

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR

En esta sección presentamos el papel del departamento de crédito para decidir a qué cliente venderá el negocio en cuenta abierta. Explicaremos, también, las cuentas por cobrar, incluyendo cómo contabilizarlas cuando aparecen como incobrables, y los controles internos sobre las cuentas por cobrar.

Las cuentas por cobrar surgen cuando una entidad vende bienes o servicios a una segunda entidad a crédito. Una cuenta por cobrar es la reclamación del vendedor contra el comprador por el valor de la operación. Cada operación a crédito involucra por lo menos dos partes: el acreedor, quien vende un servicio o mercancía y obtiene una cuenta por cobrar, el deudor, quien hace la compra y crea una cuenta por pagar.

Las cuentas por cobrar representan derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados, otorgamiento de préstamos o cualquier otro concepto análogo.

Departamento de Crédito

La mayoría de las compañías son una alta proporción de ventas a crédito tiene un departamento de crédito por separado, el cual evalúa a los clientes que solicitan tarjetas de crédito, usando un formato estándar, los cuales, incluyen los ingresos del solicitante, su historial de crédito, entre otros factores, para decidir a qué clientes venderá la tienda en cuenta abierta. Después de aprobar a un cliente, el departamento de crédito supervisa los registros de pago del mismo. Los clientes con un historial de pagos a tiempo, pueden recibir límites de crédito más altos. Aquellos que fallaron al hacer sus pagos a tiempo, se les reduce su límite o se les cancela. El objetivo es cobrar a los clientes lo suficientemente rápido para mantener el efectivo circulando. El departamento de crédito asiste también al contabilidad para medir las pérdidas en cobranza en los clientes que no pagan.

Cuentas incobrables (cuentas malas)

Vender a crédito crea tanto un beneficio como un costo. Los clientes podrían no tener la disponibilidad o la capacidad para pagar en efectivo inmediatamente, entonces podrían hacer una compra a crédito. Los ingresos y ganancias emergen cuando aumentan las ventas. El costo del vendedor al otorgar un crédito surge de la falla para cobrar a algunos clientes a crédito. Los contadores llaman a este costo gastos por cuentas incobrables, por cuentas dudosas o por cuentas malas.

Para una compañía que vende a crédito, los gastos por cuentas malas son una parte del negocio como los gastos por salarios y los gastos por depreciación. Los gastos por cuentas incobrables, un gasto de operación, debe medirse, registrarse y reportarse.


Contabilidad IV

Análisis e Interpretación de los Estados Financieros

En las tareas sociales y económicas en que se haya enfrascado nuestro país en la etapa

presente de desarrollo económico y de reanimación de la economía, adquiere gran

importancia para todos los sectores de la economía nacional la elevación de la eficiencia.

De ahí la necesidad de hacer un análisis cabal de la situación financiera de las empresas;

al encontrarse en un entorno difícil y convulso nuestras entidades, deben luchar por ser

más competitivas y eficientes económicamente, haciendo un mejor uso de los recursos

para elevar la productividad del trabajo y alcanzar mejores resultados con menos costos.

La necesidad del conocimiento de los principales indicadores económicos y financieros,

así como su interpretación, son imprescindibles para introducirnos en in mercado

competitivo, por lo que se hace necesario profundizar y aplicar consecuente el análisis

financiero como base esencial para el proceso de toma de decisiones financieras.

Actualmente nuestros directivos deben contar con una base teórica de los principales

métodos que se utilizan para lograr una mayor calidad de los estados financieros para

optimizar la toma de decisiones.

Con el análisis económico se logra estudiar profundamente los procesos económicos, lo

cual permite evaluar objetivamente el trabajo de la Organización, determinando las

posibilidades de desarrollo y perfeccionamiento de los servicios y los métodos y estilos

de dirección.

El objetivo fundamental de dicho análisis radica en mostrar el comportamiento de la

proyección realizada, en detectar las desviaciones y sus causas, así como descubrir las

reservas internas para que sean utilizadas para el posterior mejoramiento de la gestión de

la organización.

Es necesario señalar que para que el análisis económico cumpla los objetivos planteados,

debe ser operativo, sistémico, real, concreto y objetivo.


Contabilidad IV

Para lograr un óptimo análisis e interpretación de la situación financiera de una entidad,

se debe poseer la mayor información posible, es decir, no basta solamente con la

obtención de los estados financieros principales (Balance General y Estado de

Resultado), sino, que debe consultarse los diferentes informes y documentos anexos a los

mismos, debido a que los estados financieros son tan solo una herramienta para que los

usuarios externos, principalmente los acreedores puedan tomar decisiones. De hecho los

estados financieros deben poseer la información que ayuda al usuario a evaluar, valorar,

predecir o confirmar el rendimiento de una inversión y el nivel percibido de riesgo

implícito.

Para poder hacer un análisis de los estados financieros y este sirva para lograr la

toma de decisiones es requisito indispensable que se cumpla con la calidad de la

información sustentan estos estados como:

Ser eficaz y eficiente.

Brindarse en el tiempo que determina la normativa legal y los requerimientos de la

dirección de la empresa.

Ser fidedigna incorporando a los registros contables aquellas transaccion4es realmente

ocurridas.

Ser creíble y válida, basándose para ello en la captación de los datos primarios

clasificados, evaluados y registrados correctamente.

El sistema contable establecido debe generar información contable que pueda ser

controlada y verificada por terceros.

La información que se procese debe basarse en criterios similares en el tiempo y su

aplicación debe ser común en todas las entidades.

En la empresa, de acuerdo a la estructura que posea la misma, es necesario revisar que

este proceso sea realizado por el especialista(contador o económico) correspondiente, con

la participación de todas las áreas organizativas teniendo en cuenta las técnicas de


Contabilidad IV

solución de problemas grupales y finalmente el informe debe ser discutido en la junta

directiva, aunque la ejecución de esta tarea se lleve a cabo en áreas especializadas de la

Organización, constituye una responsabilidad del más alto ejecutivo de la entidad,

teniendo en cuenta que toda decisión implica una adecuada fundamentación de las

variaciones que se pr5oduzcan en la entidad a causa de ella, así como el grado de

sensibilidad de los resultados económicos ante estas variaciones.

Muchas veces las causas más frecuentes de dificultades financieras son:

1. Inventarios Excesivos: Trae aparejado perdidas por deterioro, almacenaje,

obsolescencia, etc.

2. Exceso de cuentas por cobrar y cuentas por pagar: Representa inmovilizaciones de

medios.

3. Inversión en activos fijos tangibles por encima de las necesidades de la Empresa:

Da lugar a un aumento del costo de producción y por ende una disminución de la

rentabilidad de la empresa.

4. condiciones operativas muy por debajo de las demás empresas similares.

5. volumen de ventas muy elevado no proporcional a la fuente de medios propios.

6. planificación y distribución incorrecta de la utilidad.

Entre las principales técnicas y métodos que se utilizan para facilitar la visión a estos problemas se encuentran:

1. Comparación de Cuentas. 2. Graficar los resultados de Operaciones3. Realizar Razones y proporciones Financieras.

1. Comparación de Cuentas

Al comparar los balances generales de 2 periodos con fechas diferentes podemos

observar los cambios obtenidos en los Activos, Pasivos y Patrimonio de una Entidad en

términos de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una guía a la

administración de la Entidad sobre lo que está sucediendo o como se están transformando


Contabilidad IV

los diferentes conceptos que integran la entidad económica, como resultados de las

utilidades o pérdidas generadas durante el periodo en comparación.

Por ejemplo, cuando analizamos el estado de resultado se debe analizar cada una de las

partidas con respecto a las ventas netas, es decir, estas representarían el 100 %.

En cuanto al Balance General se realiza el mismo procedimiento, el 100% sería el total de

activo y el total de pasivo y patrimonio, analizando todas las partidas que los componen

con respecto a estos.

El formato para este método a utilizar podría confeccionarse con la siguiente estructura:

Compañía X

Balance general comparativo

31 de diciembre del 2000 y 2001

PARTIDAS AÑO 20X1 AÑO 20X2 AUMENTO (DISM)

IMPORTE % IMPORTE % IMPORTE %

2. Graficar los resultados de Operaciones

El análisis se representa gráficamente, los gráficos más utilizados son: las barras, los

circulares y los cronológicos múltiples.

3. Realizar Razones y Proporciones Financieras

Razones, Ratios, Índices

La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prevé tener un incremento en sus ventas, ¿está en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento? ¿Por otro lado, su endeudamiento es provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?


Contabilidad IV

El objetivo de este trabajo, es exponer las ventajas y aplicaciones del análisis de los estados financieros con los ratios o índices. Estos índices utilizan en su análisis dos estados financieros importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas, en los que están registrados los movimientos económicos y financieros de la empresa. Casi siempre son preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la empresa para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados de los hechos económicos.

Para explicar muestro esquema, utilizaremos como modelo los estados financieros de la Empresa DISTRIBUIDORA MAYORISTA DE FERTILIZANTES Y PRODUCTOS QUIMICOS DEL PERU DISTMAFERQUI SAC., en el periodo 2003 - 2004. Para la aplicación de los ratios operamos con las cifras del ejercicio 2004 y cuando necesitemos promediar operamos con las cifras del año 2003 y 2004.

Al final del capítulo insertamos un cuadro de la evolución de los indicadores en el período del 2003 al 2004 y la Matriz de Rentabilidad de los Capitales Invertidos DU-PONT. En la presente obra empleamos los términos Capital Social o Patrimonio como sinónimos.


Contabilidad IV


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Los Ratios

Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números. Son un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y Pérdidas. Los ratios proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cuál es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contraídas con terceros.

Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos:


Contabilidad IV

2.1. Índices de liquidez: Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo.

2.2. Índices de Gestión o actividad: Miden la utilización del activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren.

2.3. Índices de Solvencia o Cobertura: miden el grado de protección a los acreedores e inversionista a largo plazo, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos y compromisos.

2.4. Índices de Rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad económica y financiera).

El Análisis

A. Análisis de Liquidez

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.

Una buena imagen y posición frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Estos ratios son cuatro:

1a) Ratio de liquidez general o razón corriente

El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye básicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fácil negociación e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.


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Para DISTMAFERQUI SAC el ratio de liquidez general, en el 2004 es:

Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces más grande que el pasivo corriente; o que por cada peso de deuda, la empresa cuenta con 2.72 pesos para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.

2a) Ratio prueba ácida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo.

Es algo más severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque son los activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra.

La prueba ácida para el 2004, en DISTMAFERQUI SAC es:

A diferencia de la razón anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos líquida en caso de quiebra. Esta razón se concentra en los activos más líquidos, por lo que proporciona datos más correctos al analista.

3a) Ratio prueba defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera únicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta.


Contabilidad IV

Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.

En DISTMAFERQUI SAC para el 2004, tenemos:

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta.

4a) Ratio capital de trabajo

Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relación entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razón definida en términos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo así como el dinero que le queda para poder operar en el día a día.

El valor del capital de trabajo en DISTMAFERQUI SAC en el 2004 es:

En nuestro caso, nos está indicando que contamos con capacidad económica para responder obligaciones con terceros.

Observación importante: Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a más no significa nada. A este resultado matemático es necesario darle contenido económico.

5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente. Razones básicas:


Contabilidad IV

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

El índice nos está señalando, que las cuentas por cobrar están circulando 61 días, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

Las razones (5 y 6) son recíprocas entre sí. Si dividimos el período promedio de cobranzas entre 360 días que tiene el año comercial o bancario, obtendremos la rotación de las cuentas por cobrar 5.89 veces al año. Asimismo, el número de días del año dividido entre el índice de rotación de las cuentas por cobrar nos da el período promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

B. Análisis de la Gestión o actividad

Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilización de sus fondos. Evidencian cómo se manejó la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparación entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos. Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. Así tenemos en este grupo los siguientes ratios:

1b) Ratio rotación de cartera (cuentas por cobrar)

Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. El propósito de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y, evaluar la política de crédito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas.


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Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilización total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo.

Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crédito como estrategia de ventas.

Período de cobros o rotación anual:

Puede ser calculado expresando los días promedio que permanecen las cuentas antes de ser cobradas o señalando el número de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el número de días en número de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 días que tiene un año.

Período de cobranzas:

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:

Rotación anual:

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 63.97 días o rotan 5.63 veces en el período. La rotación de la cartera un alto número de veces, es indicador de una acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año, 60 a 30 días de período de cobro.

2b) Rotación de los Inventarios

Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el número de veces que esta inversión va al mercado, en un año y cuántas veces se repone.

Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendrá tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existirá un sólo tipo de inventario, denominado contablemente, como mercancías.


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Período de la inmovilización de inventarios o rotación anual:

El número de días que permanecen inmovilizados o el número de veces que rotan los inventarios en el año. Para convertir el número de días en número de veces que la inversión mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 días que tiene un año.

Período de inmovilización de inventarios:

Podemos también medirlo de dos formas, tomando como ejemplo DISTMAFERQUISAC en el 2004:

Rotación anual:

Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 días, lo que demuestra una baja rotación de esta inversión, en nuestro caso 2.09 veces al año.

A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotación del inventario de materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma.

Podemos también calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicación de la liquidez del inventario.

Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas. Mientras más alta sea la rotación de inventarios, más eficiente será el manejo del inventario de una empresa.


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3b) Período promedio de pago a proveedores

Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.

Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus proveedores de materia prima. En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprándoles a crédito.

Período de pagos o rotación anual: En forma similar a los ratios anteriores, este índice puede ser calculado como días promedio o rotaciones al año para pagar las deudas.

Rotación anual:

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios.

Lo ideal es obtener una razón lenta (es decir 1, 2 ó 4 veces al año) ya que significa que estamos aprovechando al máximo el crédito que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio está muy elevado.

4b) Rotación de caja y bancos

Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir días de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (días del año) y dividiendo el producto entre las ventas anuales.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 días de venta.


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5b) Rotación de Activos Totales

Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada.

Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:


Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor de la inversión efectuada.

Esta relación indica qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto se está generando de ventas por cada peso invertido. Nos dice qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto más vendemos por cada peso invertido.

6b) Rotación del Activo Fijo Esta razón es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuántas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversión realizada en activo fijo.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 resulta:

Es decir, estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de lo invertido en activo fijo.

C. Análisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.


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Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden también el riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a una empresa y determinan igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.

Para la entidad financiera, lo importante es establecer estándares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administración de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.

1c) Estructura del capital (deuda patrimonio)

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio. Este ratio evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio. Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:


Esto quiere decir, que por cada peso aportada por el dueño(s), hay RD$0.81 centavos o el 81% aportado por los acreedores.

2c) Endeudamiento

Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los acreedores.

Ilustrando el caso de DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Es decir que en nuestra empresa analizada para el 2004, el 44.77% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedaría un saldo de 55.23% de su valor, después del pago de las obligaciones vigentes.


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3c) Cobertura de gastos financieros

Este ratio nos indica hasta qué punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros.


Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante.

Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.

4c) Cobertura para gastos fijos Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y también medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la única posibilidad que tiene la compañía para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.

Aplicando a nuestro ejemplo tenemos:

Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas, generales y administrativos y depreciación. Esto no significa que los gastos de ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y variables deberá analizarse las particularidades de cada empresa.

D. Análisis de Rentabilidad Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la actividad empresarial.

Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.


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Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulación que la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio. Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que estudiamos aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.

1d) Rendimiento sobre el patrimonio Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.


Esto significa que por cada peso que el dueño mantiene en el 2004 genera un rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

2d) Rendimiento sobre la inversión Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.


Quiere decir, que cada peso invertido en el 2004 en los activos produjo ese año un rendimiento de 1.79% sobre la inversión. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

3d) Utilidad activo Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.


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Utilidad ventas Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada peso de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.

Es decir que por cada peso vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01% en el 2004.

5d) Utilidad por Acción

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por acción común.


Este ratio nos está indicando que la utilidad por cada acción común fue de 0.7616 pesos.

6d) Margen bruto y neto de utilidad

Margen Bruto Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada peso de ventas, después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.

Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de producción de los bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.


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Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o vende.

Margen Neto Rentabilidad más específico que el anterior. Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada RD$ de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

[24] MARGEN NETO DE UTILIDAD=UTILIDAD NETA

=%VENTAS NETAS


Esto quiere decir que en el 2004 por cada peso que vendió la empresa, obtuvo una utilidad de 1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el período de análisis, está produciendo una adecuada retribución para el empresario.

3.1. Análisis DU - PONT

Para explicar por ejemplo, los bajos márgenes netos de venta y corregir la distorsión que esto produce, es indispensable combinar esta razón con otra y obtener así una posición más realista de la empresa. A esto nos ayuda el análisis DUPONT.

Este ratio relaciona los índices de gestión y los márgenes de utilidad, mostrando la interacción de ello en la rentabilidad del activo.

La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro, las principales cuentas del balance general, así como las principales

cuentas del estado de resultados. Así mismo, observamos las principales razones

financieras de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.

En nuestro ejemplo para el 2004, tenemos:


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Tenemos, por cada peso invertido en los activos un rendimiento de 9.67% y 9.87% respectivamente, sobre los capitales invertidos.

4. Limitaciones de los ratios No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de limitaciones, como son:

1. Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los métodos contables de valorización de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.

2. Comparan la utilidad en evaluación con una suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio, dividimos la utilidad del año por el patrimonio del final del mismo año, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del año anterior.

3. Siempre están referidos al pasado y no son sino, meramente indicativos de lo que podrá suceder.

4. Son fáciles de manejar para presentar una mejor situación de la empresa.

5. Son estáticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

EVOLUCION DE LOS RATIOS, PERIODO 2003 - 2004

A) RATIOS DE LIQUIDEZ

(1) LIQUIDEZ GENERAL 2.72 2.80

(2) PRUEBA ACIDA 1.11 1.23

(3) PRUEBA DEFENSIVA 0.22 0.22

(4) CAPITAL DE TRABAJO 1,548,431 1,540,937

(5) PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS 61 72

(6) ROTACION DE LAS CUENTAS POR 5.89 5.02

B) RATIOS DE LA GESTION O ACTIVIDAD

(7) ROTACION DE CARTERA

VECES

64

5.93

67

5.39

(8) ROTACION DE INVENTARIOS

VECES

172

2.09

178

2.03

(9) ROTACION DE INVENTARIOS 2.09 2.03

(10) PERIODO PAGO A PROVEEDORES 21.34 21.99


Contabilidad IV

VECES 16.87 16.37

(11) ROTACION DE CAJA BANCOS 16 17

(12) ROTACION DE ACTIVOS TOTALES 1.23 1.18

(13) ROTACION DE ACTIVO FIJO 5.40 4.98

C) RATIOS DE COBERTURA O SOLVENCIA

(14) ESTRUCTURA DEL CAPITAL 0.8107 0.8120

(15) RAZON DE ENDEUDAMIENTO 0.4477 0.4484

(16) COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS 4.69 5.45

(17) COBERTURA DE LOS GASTOS FIJOS 1.44 1.45

D) RATIOS DE RENTABILIDAD

(18) RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO 3.25% 3.90%

(19) RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION 1.79% 2.15%

(20) UTILIDAD ACTIVO 12.30% 12.08%

(21) UTILIDAD VENTAS 10.01% 10.22%

(22) UTILIDAD POR ACCION 0.76 0.89

(23) MARGEN DE UTILIDAD BRUTA 32.87% 32.82%

(24) MARGEN NETO DE UTILIDAD 1.46% 1.82%

(25) DUPONT 9.67% 9.87%

Ejercicios DesarrolladosCaso 1 (EVALUANDO EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN)

Para una empresa con ventas por RD$1,200,000 anuales, con una razón de rotación de activos totales para el año de 5 y utilidades netas de RD$24,000.

a) Determinar el rendimiento sobre la inversión o poder de obtención de utilidades que tiene la empresa.

b) La Gerencia, modernizando su infraestructura, instaló sistemas computarizados en todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios, minimizar errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atención y control. El impacto de la inversión en activos del nuevo sistema es el 20%, esperando que el margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%.

c) Las ventas permanecen iguales. Determinar el efecto del nuevo equipo sobre la razón de rendimiento sobre la inversión.


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Caso 2 (EVALUANDO EL DESEMPEÑO FINANCIERO DE LA GERENCIA)

Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y pérdidas para los últimos 3 años:

BALANCE GENERALDEL 31/Dic/2002 AL 31/Dic/2004

Detalle de Cuentas 2002 2003 2004

Caja y bancos 46,750 32,250 16,833

Cuentas por cobrar 163,583 239,167 337,583

Inventarios 169,250 217,750 273,917

Activo Corriente 379,583 489,167 628,333

Activos Fijos Netos 215,083 369,167 363,667

TOTAL DE ACTIVOS 594,667 858,333 992,000

Cuentas por pagar 155,167 245,333 301,083

Acumulaciones 25,083 43,000 48,917

Préstamo bancario 20,833 75,000 87,500

Pasivos Circulantes 201,083 363,333 437,500

Deuda de largo plazo 41,667 83,333 79,167

Capital social 351,917 411,667 475,333

TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL 594,667 858,333 992,000

ESTADO DE GANACIAS O PERDIDASDEL 31/Dic/2002 AL 31/Dic/2004

Detalle de Cuentas 2002 2003 2004

Ventas 988,583 1,204,333 1,362,417

Costo de ventas (711,417) (927,000) (1,001,333)

Utilidad Bruta 277,167 277,333 361,083

Gastos de ventas, generales y administrativos (195,750) (221,583) (249,417)

Utilidades antes de impuestos 81,417 55,750 111,667

Impuestos (32,500) (37,667) (48,000)

Utilidades después de impuestos 48,917 18,083 63,667

Evaluar el desempeño financiero de la Gerencia, utilizando el análisis de ratios.


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Solución: Procedemos a evaluar el desempeño aplicando los principales ratios de Gestión o Actividad:

RATIOS DE GESTION 2002 2003 2004

(5) ROTACION DE CARTERA

En días

En veces

(6) ROTACION DE INVENTARIOS

En días

En veces

(8) ROTACION CAJA Y BANCOS

En días

(9) ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

En veces

Caso 3 (APLICACIÓN DE LOS RATIOS FIANCIEROS) Una empresa nos entrega los siguientes estados financieros:

BALANCE GENERAL AL 31/Dic/2004

Caja y Bancos 26,667Cuentas por cobrar 86,667Inventarios (RD$120,000 el 2003) 140,000

Activos Corrientes 253,333Activos Fijos Netos 221,333

TOTAL ACTIVOS 474,667Cuentas por pagar 21,333Acumulaciones 17,333Préstamos de corto plazo 73,333

Pasivos Corrientes 112,000Deuda de largo plazo 133,333

TOTAL PASIVOS 245,333Capital social 229,333TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL 474,667

ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDASAL 31/12/2004

Ventas Netas (100% al crédito) 845,333Costo de ventas* 595,333

Utilidad Bruta 250,000Gastos de venta, generales y administrativos 148,667


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Intereses pagados 30,667Utilidad antes de impuesto 70,667

Impuesto a la renta 26,000UTILIDAD NETA 44,667

* Incluye depreciación de RD$32,000

Con esta información, determinar: a) Liquidez General, b) la prueba ácida, c) la rotación de cartera, d) rotación de inventarios, e) razón del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratio Dupont_A.:

RATIOS INDICE

(1) LIQUIDEZ GENERAL veces

(2) PRUEBA ACIDA veces

(5) ROTACION DE CARTERA días veces

(6) ROTACION DE INVETARIOS días veces

(12) RAZON DE ENDEUDAMIENTO %

(17) MARGEN NETO DE UTILIDAD %

(18A) DUPONT %

Hacer Evaluación:

Caso 4 (EVALUANDO LA ROTACIÓN DE INVENTARIOS Y CUENTAS POR COBRAR)

Una empresa que opera solo con ventas a crédito tiene ventas por RD$900,000 y un margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son RD$180,000 y RD$135,000 respectivamente; sus inventarios son RD$67,000 y el efectivo RD$25,000.

a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotación de inventarios sea 5.

b. Calcular en cuántos días deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia General espera mantener un promedio de RD$112,500 invertidos en las cuentas por cobrar.

Para los cálculos considerar el año bancario o comercial de 360 días.

Estructura de Balance


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El Balance de una empresa presenta la siguiente estructura:

(*) Sólo se han recogido, a título de ejemplo, algunas de las cuentas más significativas

En el Activo se contabiliza lo que posee la empresa, mientras que en el Pasivo se recogen las fuentes de financiación que ha utilizado.

Atención: a veces se tiende a interpretar el Pasivo como aquello que debe la empresa. Esta interpretación no es correcta; de hecho, en el Pasivo están contabilizados los fondos propios.

Una de las normas básicas de contabilidad dice que el Activo siempre será igual al Pasivo (esta igualdad se cumplirá siempre).

El orden en el que se presentan las cuentas es:

En el Activo las cuentas se recogen de mayor a menor liquidez.

En el Pasivo el orden es de mayor a menor grado de exigencia.

Las principales agrupaciones en el Balance son:

Activo circulante: recoge aquellos elementos que se utilizan directamente en la actividad que realiza la empresa y que van rotando (se mantienen en la empresa menos de 1 año).

Activo fijo: son elementos que se utilizan en la actividad que realiza la empresa pero que se mantienen en la misma varios ejercicios.

Exigible a corto plazo: partidas que son exigibles antes de un año

Exigible a largo plazo: partidas que son exigibles en un plazo superior al año.

Fondos propios: recoge el patrimonio de la empresa.

Como primeros conceptos que hay que tener en cuenta:


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Los fondos propios siempre tienen que ser positivos, si fueran negativos la empresa estaría en quiebra y no podría seguir funcionando.

Cuanto mayor sean los fondos propios mayor es la solvencia de la empresa

El activo circulante debe ser mayor que el exigible a corto plazo, si no fuera así, la empresa estaría en suspensión de pagos, no sería capaz de hacer frente a sus obligaciones de pago del corto plazo.

Una empresa puede estar en suspensión de pagos (problemas de liquidez), aun teniendo unos fondos propios muy elevados.

Esta segunda idea como norma general, ya que en ciertas actividades las empresas pueden funcionar con activo circulante inferior al exigible a c/p.

Fondos propios

El nivel de fondos propios de una empresa determina su solvencia:

Mientras mayores sean los fondos propios mayor será la solvencia de la empresa. Esto le permitirá estar mejor preparada para atravesar situaciones difíciles sin graves contratiempos.

Los fondos propios de la empresa proceden principalmente de dos fuentes:

Aportaciones de los socios

Beneficios retenidos por la empresa: la empresa decide al cierre de cada ejercicio que parte de los beneficios obtenidos mantiene en la empresa y que parte reparte a los accionistas en forma de dividendos.

Contablemente, los fondos propios se contabilizan en:

Capital: recoge la aportación que realizan los socios

Reservas: recoge los beneficios retenidos

Hemos comentado que una empresa no puede funcionar con fondos propios negativos, ya que estaría en quiebra.

Esta situación se produciría cuando las pérdidas acumuladas de diversos ejercicios llegara a superar los fondos propios.

No hay un nivel óptimo de fondos propios, sino que esto va a depender de:

a) El tipo de actividad que realice la empresa: en muchos sectores los fondos propios vienen a representar más del 50% del Pasivo, mientras que hay otros, como es el caso de la banca, donde los fondos propios no superaran el 5% del Pasivo.

b) Elección entre solvencia y rentabilidad

Mientras más elevados sean los fondos propios mayor será la solvencia de la empresa, pero desde el punto de vista de rentabilidad puede que nos sea una decisión óptima.


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Unos fondos propios muy elevados diluyen la rentabilidad que obtiene la empresa sobre los mismos.

Para medir la rentabilidad obtenida sobre los fondos propios se utiliza un ratio denominado ROE (Return on Equity).

ROE = Beneficio / Fondos propios

Ejemplo: una empresa tiene unos fondos propios de 100 millones de pesetas y obtiene en el ejercicio un beneficio de 18 millones de ptas.

ROE = 18 / 100 = 18%

Si esta empresa aumenta sus fondos propios a 200 millones ptas. y el beneficio se mantiene inalterado, su ROE cae hasta el 9%.

Los fondos propios, en contra de lo que se puede pensar, tienen un coste:

Por una parte, la empresa tiene que pagar dividendos a los accionistas (si no lo hace la cotización de su acción caerá).

Una empresa en fase de expansión tendrá que ir aumentando sus fondos propios para que no se deteriore su estructura financiera:

Ejemplo: si una empresa tiene un Pasivo de 400 millones de ptas, de los que los fondos propios son 100 millones, quiere decir que la estructura de su financiación es:

25% fondos propios

75% fondos ajenos

Si la empresa crece y su Pasivo aumenta hasta 600 millones, la empresa necesitaría aumentar sus fondos propios hasta 150 millones ptas., para seguir manteniendo la proporción 25% de fondos propios y 75% de fondos ajenos.

Si no lo hiciera, el peso de los fondos propios en el Pasivo iría disminuyendo debilitando su estructura financiera

Fondo de maniobra

El fondo de maniobra es la parte del activo circulante financiado con recursos a largo plazo.

Su cálculo es: Fondo de maniobra = Activo circulante - Exigible a corto plazo

Ejemplo:

Calcular el fondo de comercio del siguiente balance

Activo Pasivo

Activo Circulante 5,000,000 Cuenta por Pagar a Corto Plazo 3,000,000Cuenta por Pagar a Largo Plazo 8,000,000

Activo Fijo 18,000,000 Capital (Fondos Propios) 12,000,00023,000,000 23,000,000


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El fondo de maniobra es de 2.000.000 ptas. (5.000.000 - 3.000.000)

El fondo de comercio tiene que ser positivo, ya que de esta manera la empresa será capaz de atender sus compromisos de pago en el corto plazo.Si, por el contrario, el fondo de comercio fuera:

Nulo (activo circulante igual al exigible a c/p), la empresa corre el riesgo de que si hay retraso en el cobro de alguna partida de su activo circulante (por ejemplo, clientes), no va a ser capaz de hacer frente a sus compromisos de pago.

Negativo (activo circulante inferior al exigible a c/p), la empresa estaría en suspensión de pagos, ya que no sería capaz de atender sus obligaciones de pago en el corto plazo.

El fondo de comercio debe ser suficientemente amplio, de esta manera la empresa cuenta con un margen de seguridad, por si hay retraso en el cobro de alguna partida de su activo circulante, para seguir atendiendo sus pagos.Pero tampoco puede ser excesivo, ya que tiene un coste de financiación.

Se están destinando recursos a largo plazo a financiar partidas (caja, clientes, mercancía) que aportan muy poca rentabilidad a la empresa, en lugar de destinar estos recursos a financiar nuevos proyectos de inversión.

El nivel óptimo de fondos propios va a depender del sector en el que opere la empresa:

Del plazo medio de cobro de los clientes, del plazo medio de pago a los proveedores, de la duración del proceso de fabricación, etc. (en una lección posterior se analizará cómo se puede calcular este fondo de maniobra).

Hay incluso sectores económicos en los que las empresas pueden funcionar con fondo de maniobra negativo, como ocurre, por ejemplo, en hipermercados.

Apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero hace referencia a la utilización de recursos ajenos en la financiación de una empresa.Se pueden utilizar diversos ratios para medir el nivel de apalancamiento, entre ellos:

Grado de apalancamiento = Recursos exigibles / Total Pasivo

El apalancamiento puede ser:

Positivo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos obtenidos es superior al coste de dichos fondos.

Ejemplo: una empresa solicita un crédito bancario, a un tipo del 8%, e invierte esos fondos en un proyecto del que obtiene una rentabilidad del 10%.

Negativo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos es inferior al coste de dichos fondos.

Ejemplo: una empresa solicita un crédito bancario, a un tipo del 8%, e invierte los fondos en un proyecto del que sólo obtiene una rentabilidad del 5%.


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Desde un punto de vista empresarial sólo tiene sentido el apalancamiento positivo, ya que el negativo disminuye el beneficio de la empresa.

El apalancamiento positivo contribuye a incrementar la rentabilidad de los fondos propios.

Ejemplo: una empresa dispone de 10 millones ptas. de recursos propios que invierte en un proyecto del que obtiene un beneficio anual de 2 millones ptas.

Rentabilidad fondos propios = 2 / 10 = 20%

Se le presenta la oportunidad de ampliar el proyecto en otros 10 millones, lo que elevaría el beneficio obtenido hasta 4 millones ptas. Para ello solicita un préstamo a un tipo del 10%.

Beneficio del ejercicio = 4 - 1 (coste del préstamo) = 3 millones ptas.

Rentabilidad fondos propios = 3 / 10 = 30%

Por tanto, el apalancamiento positivo ha permitido incrementar la rentabilidad de los fondos propios del 20% al 30%.

Por su parte, el apalancamiento negativo reduce la rentabilidad de los fondos propios.

Ejemplo: imaginemos que en el ejemplo anterior el coste del crédito solicitado es del 30%Beneficio del ejercicio = 4 - 3 (coste del préstamo) = 1 millones ptas.Rentabilidad fondos propios = 1 / 10 = 10%

La rentabilidad de los fondos propios disminuiría del 20% al 10%.

El nivel de apalancamiento, en todo caso, no puede ser excesivo ya que debilitaría la estructura financiera de la empresa:

Los recursos ajenos tienen un coste, por lo que si estos recursos son muy elevados su coste será, asimismo, muy gravoso para la empresa. En periodos de caída de ventas la empresa difícilmente podrá hacer frente a dichos gastos, lo que le llevaría a la suspensión de pagos.

Estructura de la cuenta de resultados

+ Ventas- Costo de las VentasMargen Bruto-Gastos Personal-Alquiler-Gastos Informáticos-Gastos agua, luz, gas...-Amortizaciones-Otros Gastos

+Ingresos Extraordinarios

- Gastos Extraordinarios

Margen de Explotación Beneficios antes de Impuestos+Ingresos Financieros-Gastos Financieros-Dotación a Provisiones

Impuestos

Resultados de la Actividad Ordinaria Rendimiento o Beneficio Neto


Contabilidad IV

Hay que recordar que la contabilidad funciona por el principio de devengo y no por el de caja:

Por tanto, la cuenta de resultados registra toda operación referida al ejercicio, con independencia de que se haya producido un cobro o un pago.

Luego, las ventas recogerán todas las realizadas, aunque parte de ellas todavía no se hayan cobrado.

Asimismo, los gastos recogen todos aquellos en los que se haya incurrido, aunque parte de los mismos todavía no se hayan pagado.

Por otra parte, la cuenta de resultados también recoge gastos que no implican salida de dinero, no hay que realizar ningún pago, pero si es una pérdida que sufre la empresa y que, por tanto, hay que registrar:

Amortizaciones: es la pérdida de valor que va sufriendo todos los años el inmovilizado de la empresa (edificios, instalaciones, maquinarias, vehículos de transporte, equipos informáticos, etc.) debido a su uso, a su obsolescencia, etc.

Provisiones: es la pérdida de valor que en un momento puntual puede sufrir algún elemento del activo: por ejemplo, clientes que probablemente no van a pagar, existencias que se han deteriorado, etc.

También se dotan provisiones por posibles pérdidas futuras en las que puede incurrir la empresa: por ejemplo, por alguna demanda judicial, impuestos reclamados por Hacienda, etc.

La cuenta de resultados distingue entre los resultados de la actividad ordinaria y los de naturaleza extraordinaria:

Los resultados de la actividad ordinaria son los que indican realmente cómo está evolucionando la empresa, que tendencia está siguiendo, cual es su posible evolución futura.

Las partidas extraordinarias son de carácter puntual y, por tanto, no tienen porque repetirse en el futuro.

La cifra de resultados netos se refleja en el pasivo del Balance, son fondos generados por la empresa.

La empresa decidirá posteriormente que parte de estos beneficios quedan en la empresa en forma de reservas y que parte reparte a los accionistas en forma de dividendos.

Por último, cuando se analiza una cuenta de resultados conviene comparar, al menos, los tres últimos años, para ver cómo viene evolucionando, calculando crecimientos interanuales.


Contabilidad IV

Ingresos ordinarios y extraordinarios

Hemos comentado en la lección anterior que en la cuenta de resultados se distingue la parte correspondiente a la actividad ordinaria y la parte de carácter extraordinario.La valoración de los resultados de una empresa no se basa únicamente en el resultado final obtenido, sino en la composición de su cuenta de resultados.

Ejemplo: comparemos los resultados de dos empresas (millones ptas.).

Si únicamente nos fijáramos en la cifra final de beneficio habría que concluir que la Empresa Utrera ha tenido un mejor comportamiento en el ejercicio 2000, ya que sus beneficios han aumentado un 19%, mientras que los de la Empresa Jerez han disminuido en un 9%.

Pero hay que analizar la composición de la cuenta de resultados:

Las ventas de Jerez crecen un 33%, frente al 17% de las ventas de Utrera.

El margen bruto de Jerez también se comporta mejor: aumenta un 25%, frente al estancamiento que experimenta en Utrera.

Los gastos se comportan de igual manera en las dos empresas, pero el margen de explotación de Jerez se ha incrementado un 38%, frente a una caída del 13% en Utrera, evolución que hay que valorar muy negativamente.

La diferencia a nivel de resultados ordinarios es llamativa: en Jerez aumentan un 32%, frente a una caída del 13% en Utrera.


Contabilidad IV

En definitiva, los mayores beneficios de Utrera se sustentan exclusivamente en ingresos de carácter extraordinario (por ejemplo, beneficios en la venta de un inmueble).

En definitiva, la evolución de Jerez hay que valorarla muy positivamente, a pesar de que sus beneficios netos hayan disminuido un 9%.

Lo realmente importante es que los resultados de su actividad ordinaria, que es lo que mide realmente la evolución del negocio, se han incrementado en un 32%.

Por su parte, la evolución de Utrera es preocupante, a pesar de que sus beneficios netos se hayan incrementado en un 19%.

Sus resultados ordinarios han caído un 13%.

La distinción que hemos hecho entre resultados ordinarios y extraordinarios es fundamental a la hora de analizar el comportamiento de una empresa

Razones, Índices o Ratios (I)

En el análisis del balance y de la cuenta de resultados se emplean ratios o indicadores, entre los que podemos destacar los siguientes:

Solvencia: fondos propios / total pasivo

Mientras más elevado sea este ratio mayor es la solvencia de la empresa, por tanto, más preparada está para poder atravesar situaciones de dificultad sin comprometer su viabilidad.

No obstante, unos fondos propios excesivamente elevados penalizan sus ratios de rentabilidad, ya que habría que distribuir los beneficios entre un mayor volumen de fondos propios. El mercado penaliza esta situación.

Nivel de endeudamiento: endeudamiento bancario / total pasivo

Mientras más elevado sea este ratio más inestable es la estructura finaciera de la empresa. El endeudamiento bancario tiene un coste, y si este endeudamiento es muy elevado, la empresa puede tener problemas para atender su pago en momentos de caída de ventas.

Además, la empresa será muy dependiente de la decisión de los bancos de renovar o no a su vencimiento los créditos concedidos. Si un banco decidiera no renovar, la empresa podría tener serios problemas de financiación.

Además, hay que tener en cuenta que la banca suele retirar su apoyo en momentos de dificultades, justamente cuando más necesitada está la empresa de financiación.

Liquidez: activo circulante / pasivo circulante

Activo circulante: parte del activo que va rotando (existencias, clientes, disponible, etc.), generando liquidez con la que la empresa puede atender sus pagos.

Pasivo circulante: deudas de la empresa que vencen antes de 1 año.

La liquidez determina la capacidad que tiene la empresa de poder atender sus pagos.


Contabilidad IV

Si una empresa tuviera problemas de liquidez, podría no ser capaz de hacer frente a sus deudas, lo que le llevaría a la suspensión de pagos.

Este ratio debe ser mayor que uno (el activo circulante mayor que el pasivo circulante), e, incluso, la empresa debe disponer de algún margen de seguridad (valor del ratio de 1,5 o 2).

Rotación de mercaderías: Coste de las ventas / existencias medias

Coste de las ventas: es el coste de las existencias vendidas (este dato figura en la cuenta de resultados).

Existencias medias: es el volumen medio de existencias que mantiene la empresa a lo largo del año. Como este dato no se conoce hay que estimarlo:

Si sólo se disponen de datos de fin de año, se calcularía sumando las existencias en balance al cierre del año anterior y las existencias en balance al cierre de este año, y dividiendo la suma entre dos.

Habría que tener cuidado con la posible estacionalidad, ya que si, por ejemplo, las ventas de la empresa se concentran en el 1º trimestre, entonces es previsible que a diciembre tenga los almacenes repletos de existencias, por lo que al aplicar esta fórmula se obtendría un volumen de existencias medias muy elevado, que no se correspondería con la realidad.

Mientras mayor sea este ratio, más eficazmente gestiona la empresa sus existencias. No hay que olvidar que las existencias tienen un coste de financiación, luego, mientras más rápido roten más ajustado será el stock que se tiene que financiar.

No obstante, un almacén excesivamente bajo implica el riesgo de que la empresa reciba un pedido de un cliente y no sea capaz de atenderlo con la rapidez necesaria, perdiendo el pedido y, probablemente, el cliente.

Plazo de cobro: ( saldo medio de clientes / cifra de ventas ) * 365

El saldo medio de clientes se calcula de la misma manera que las existencias medias, sumando los importes de esta partida de balance al cierre del año anterior y de este año, y dividiendo la suma entre dos.

Hay que tener presente que lo importante no es sólo vender, sino que hay que cobrar esas ventas. Es frecuente el caso de empresas que han desaparecido por incrementar mucho sus ventas y tardar en cobrarlas.

No se olvide que cualquier partida del Activo tiene un coste de financiación, por lo que un importe elevado de clientes implica un notable coste para la empresa.

Por tanto, mientras más corto sea el plazo de pago de nuestros clientes menor será el coste de su financiación.

Plazo de pago: (saldo medio de proveedores / compras del año ) * 365


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La situación aquí es justo la contraria que en el caso anterior: los proveedores son una fuente de financiación (financian las materias primas y productos adquiridos), normalmente más barata que otras, por lo que mientras más se tarde en pagarles, mayor será su saldo y, por tanto, la empresa se beneficiará en mayor medida de esta financiación.

No obstante, el retardo en el pago tiene un límite:

Por una parte, un retraso en el pago a los proveedores puede ser un indicio de que la empresa tiene problemas de liquidez que le lleva a retrasar sus pagos.

Por otra parte, un retraso excesivo en el pago a proveedores podría llevar a éstos a dejar de suministrar a la empresa.

Razones o Ratios (II)Crecimiento de las ventas

Hay que comparar el valor obtenido en este ratio con el de años anteriores para ver si las ventas de la empresa se van acelerando o si, por el contrario, se van ralentizando.

Cuota de mercado = ventas de la empresa / ventas del sector

Lo importante para una empresa no es sólo cómo crecen sus ventas, sino cómo compara con el crecimiento del sector, para ver si la empresa está ganando cuota de mercado, fortaleciendo su posición competitiva, o si, por el contrario, pierde cuota.

Composición de las ventas por productos

No sólo interesa analizar el comportamiento de las ventas, sino que es importante ver su composición:

No es lo mismo una empresa que dependa de un sólo producto, que en un momento dado puede fallar, que otra empresa que tenga una cartera diversificada de productos, de modo que si le fallara uno lo podría compensar con otro que evolucione bien.

Tampoco es lo mismo si las ventas proceden de un producto innovador, en plena fase de expansión, que si, por el contrario, provienen de un producto que se está quedando obsoleto y cuyas ventas tenderán a ir disminuyendo.

Asimismo, hay que ver si las ventas proceden de productos que dejan un alto margen, o si, por el contrario, son de productos con márgenes muy ajustados.

Margen bruto / ventas

El margen bruto es la diferencia entre los ingresos por ventas y el precio de coste de los productos vendidos (datos que se obtienen de la cuenta de resultados).

Mientras mayor sea este ratio mayor será el margen que está obteniendo la empresa de sus ventas.

Eficiencia: Gastos de explotación / margen bruto

Los gastos de explotación son todos aquellos gastos (personal, alquileres, informática, luz, seguridad, comunicaciones, etc.) que no están imputados directamente al producto.


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Aquellos gastos que se imputan directamente al producto se recogen en el coste de los productos vendidos (que hemos visto anteriormente).

Para una empresa no es sólo importante el capítulo de ingresos sino que igual importancia tiene el capítulo de gastos. Por tanto, es importante que este ratio se mantenga lo más bajo posible, presente una buena evolución histórica y que compare bien con el de la competencia.

Una empresa con una estructura de gastos muy elevada corre el riesgo de que si caen sus ventas entre inmediatamente en pérdidas, mientras que si sus gastos son bajos podría "capear el temporal" más fácilmente.

Carga financiera / margen de explotación

Si el endeudamiento de la empresa es elevado esto origina unos importantes gastos financieros, por lo que un porcentaje considerable de su margen de explotación tendrá que destinarlo a atender estos gastos, en lugar de poder llevarlo a beneficios.

Además, en un momento de caída de ventas y, por tanto, del margen de explotación, la empresa podría tener dificultades en atender estos gastos de financiación.

BAI / ventas

El BAI es el beneficio antes de impuestos.

Este ratio mide el porcentaje de las ventas que, una vez atendido todos los gastos (los de explotación y los financieros), la empresa consigue llevar a beneficios.

Mientras más elevado sea este ratio, más rentable es la empresa.

Evolución de los beneficios

Lo realmente importante para una empresa es cómo se comporta su cifra de beneficios. Por tanto:

Hay que analizar si la empresa acelera, mantiene o disminuye el ritmo anual de crecimiento de sus beneficios.

Hay que ver si los beneficios crecen más o menos que los de la competencia.

Hay que comprobar si el crecimiento de los beneficios ha estado a la altura de lo estimado por el mercado:

Si el crecimiento fuera mayor, esto se podría reflejar en un alza de la cotización.

Si, por el contrario, el crecimiento del beneficio no respondiera a las expectativas, la cotización podría caer.

Ratios de rentabilidad

Estos ratios relacionan los beneficios con diversas magnitudes y miden la rentabilidad de la empresa. Hay que analizar cuál es la evolución de estos ratios de rentabilidad y ver como comparan con los de la competencia.

Los principales ratios de rentabilidad son:

ROA: beneficios / activos medios


Contabilidad IV

Los activos medios se calculan de igual manera que hemos señalado para las existencias medias.

Este ratio pone en relación el beneficio obtenido por la empresa con el tamaño de su balance. Mide si el tamaño creciente de la empresa va acompañado del mantenimiento de sus niveles de rentabilidad o si, por el contrario, este crecimiento está implicando un progresivo deterioro en sus niveles de rentabilidad.

ROE: beneficios / fondos propios medios

Este es el ratio de rentabilidad más significativo, ya que mide el rendimiento que la empresa está obteniendo de sus fondos propios, es decir, de los fondos que los accionistas tienen comprometidos en la empresa.

La evolución de este ratio tendrá un impacto significativo en la cotización de la acción.

Cash-flow

El cash-flow mide los recursos generados por la empresa, concepto que no coincide con el de beneficio neto.

Ya que en el cálculo del beneficio neto se incluyen una serie de gastos (amortizaciones y provisiones) que, aunque son pérdidas para la empresa, no generan salida de dinero, sino que se trata únicamente de apuntes contables.En la Lección 5ª hemos definido estas dos partidas:

Amortizaciones: es la pérdida de valor que va sufriendo todos los años el inmovilizado de la empresa (edificios, instalaciones, maquinarias, vehículos de transporte, equipos informáticos, etc.) debido a su uso, a su obsolescencia, etc.

Provisiones: es la pérdida de valor que en un momento puntual puede sufrir algún elemento del activo: por ejemplo, clientes que probablemente no van a pagar, existencias que se han deteriorado.

También se dotan provisiones por posibles pérdidas futuras en las que puede incurrir la empresa: por ejemplo, por alguna demanda judicial, impuestos reclamados por Hacienda, etc.

Por tanto, si queremos calcular los recursos generados por la empresa, es decir, el dinero que entra en la empresa, hay que deducirlos.

El cash-hlow se calcula: Cash-flow = beneficios netos + amortizaciones + provisiones

Ejemplo: Calculemos el caso-flow generado por la Empresa Carmona


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Mientras que el beneficio neto ha caído un 6%, el cash-flow se ha incrementado en un 7%. Este diferente comportamiento se explica por el fuerte crecimiento de las provisiones (+50%).Estas mayores provisiones pueden responder a una realidad (por ejemplo, mayor saldo de clientes de dudoso cobro), o también puede que la empresa haya "inflado" voluntariamente su cifra de provisiones. Hay que tener en cuenta que la cifra de beneficios puede ser, dentro de ciertos límites, "manipulable" por la empresa, que puede buscar:

Dar menores beneficios para pagar menos impuestos.

O dar mayores beneficios si, por ejemplo, cotiza en Bolsa y quiere que su acción se aprecie.

Las partidas que la empresa suele utilizar para "adecuar" sus beneficios son precisamente la de provisiones y la de amortizaciones.

La empresa dispone de cierto margen para decidir qué cifra de amortizaciones y de provisiones llevar a la cuenta de resultados.

Por tanto, el cash-flow, en la medida en que no incluye el efecto de estas dos partidas, da una imagen más exacta de cuál es la evolución de la empresa.


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Ejercicios (I)

Ejercicio: Analizar el balance y la cuenta de resultados de la siguiente empresa:Cuentas del Balance

Cuentas de Resultados


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Respuesta: Comenzamos por calcular los ratios más significativos

En la evolución de esta empresa se observan una serie de aspectos negativos significativos:

Deterioro creciente de su estructura financiera, con un peso cada vez menor de los recursos propios, al tiempo que el endeudamiento bancario crece ostensiblemente.

Creciente moderación de las ventas, que en el último año tan solo se incrementan en un 5%.

Alargamiento del plazo de cobro de los clientes, lo que conlleva un mayor saldo de clientes en balance y, por tanto, un mayor coste de financiación.

Fuerte deterioro en el ratio de eficiencia, es decir, los gastos de explotación consumen una parte creciente del margen bruto.

Como consecuencia de lo anterior, el porcentaje que representa la cifra de BAI sobre ventas viene disminuyendo ininterrumpidamente en los últimos 4 años.

Estancamiento de los beneficios respecto al año anterior y fuerte caída respecto a los del ejercicio 99. Comportamiento similar se observa en la evolución de cash-flow.

Deterioro notable de los ratios de rentabilidad (ROA y ROE), si bien este último sigue presentando unos valores muy destacados.

Como aspectos positivos, habría que mencionar:

Cierta mejoría en su ratio de liquidez, aunque sigue presentando valores muy ajustados.

Mejora en el ratio de "margen bruto / ventas".

En conjunto, predominan los aspectos negativos en esta evolución de resultados


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Ejercicios (III)

Ejercicio: Analizar el balance y la cuenta de resultados de la siguiente empresa:

Cuentas por Balance


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Cuenta de resultados

Respuesta: Comenzamos por calcular los ratios más significativos.Ratios

Al analizar estos resultados, lo primero que se podría destacar es el fuerte ritmo de crecimiento de las ventas, al tiempo que se dispara la cifra de beneficio, con un incremento en el último año del 54%.


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Esto conlleva una fuerte mejoría en los ratios de rentabilidad, especialmente a nivel de ROE, que sube del 34% en 1999 a más del 43% en el 2000.

Con estos datos se podría concluir que esta empresa está evolucionando muy positivamente, pero si se analiza con más detalle la composición de su cuenta de resultados se puede ver como "no es oro todo lo que reluce":

Margen de explotación prácticamente estancado, ya que aunque las ventas evolucionan bien, su incremento es compensado con un fuerte crecimiento de los gastos de explotación.

Este estancamiento se pone nuevamente de manifiesto al analizar la evolución de los resultados ordinarios, que lleva 4 años en torno a los 100 millones de pesetas.

El mantenimiento de estos resultados ordinarios se consigue gracias a la fuerte reducción del importe destinado a amortizaciones, así como de las provisiones.

Podría ser que estas reducciones respondan a razones objetivas, pero también cabría que la empresa se haya visto forzada a las mismas, con el objeto de mantener la cifra de resultados ordinarios.

El crecimiento en beneficios se explica exclusivamente por el fuerte incremento de resultados de carácter extraordinario, resultados que responden a operaciones puntuales y que puede que no se vuelvan a producir en próximos ejercicios.

Si se analiza la evolución del cash-flow, en el que se depura el efecto de las amortizaciones y provisiones, la evolución de la empresa es claramente negativa.

Otros ratios de la empresa también presentan una evolución preocupante:

Fuerte deterioro de la estructura financiera, con caída del peso de los fondos propios e incremento del endeudamiento bancario.

El plazo de cobro de clientes crece desmesuradamente, lo que incide en un fuerte incremento de su coste de financiación.

El ratio de eficiencia presenta un notable deterioro, resultado del aumento de los gastos de explotación.

Por último, hay que destacar también el fuerte incremento de los gastos financieros

Coste de los recursos propios

En principio, se podría pensar que mientras que el endeudamiento bancario tiene un coste para la empresa, los fondos propios no tienen coste.

Es cierto que en la cuenta de resultados aparece una partida de gastos financieros correspondientes al endeudamiento bancario, pero no aparece ningún coste relacionado con los fondos propios.

Pero esta interpretación no es correcta: la empresa tiene que remunerar a sus accionistas distribuyendo parte del beneficio en forma de dividendos.

Como aproximación, se podría considerar que el coste de los fondos propios es el importe de los dividendos distribuidos.


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Ejemplo: Una empresa tiene fondos propios de 100 millones de pesetas y destina al pago de dividendos 5 millones. El coste de sus recursos propios será:

Coste de los fondos propios = dividendos / fondos propios (*)

(*) Lo correcto sería utilizar como denominador el saldo medio de fondos propios durante todo el ejercicio.

Luego,

Coste de los fondos propios = 5 / 100 = 5,0%

Otro aspecto que hay que tener en cuenta es el ahorro fiscal:

El gasto financiero del endeudamiento bancario, en la medida en que minora la cifra de BAI (cifra sobre la que se calculan los impuestos), conlleva un ahorro fiscal.

Los dividendos no minoran la cifra de BAI, ya que se calculan a partir del beneficio neto, por lo que no originan ahorro fiscal.

Por tanto, a igualdad de coste, el endeudamiento bancario es más barato que la financiación con recursos propios.

Vemos un ejemplo: Supongamos que una empresa tiene ventas de 100 millones ptas y que en principio no tiene ningún gasto. Esta empresa necesita 300 millones de pesetas y se le plantean dos alternativas:

a) Endeudamiento bancario a un tipo del 10%

b) Emitir capital al que remuneraría con dividendos por un importe también del 10% del capital emitido.

Veamos el coste de las dos alternativas

(*) Los impuestos se han calculado como un 35% de la cifra de BAI

Con la alternativa A (endeudamiento bancario), esta empresa puede destinar un mayor importe a reservas.


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El coste de las dos financiaciones ha sido el mismo, en un caso 30 millones de intereses y en el otro 30 millones de dividendos, la diferencia está en que en la opción A, al disminuir la cifra de BAI, también disminuye la carga impositiva.

No obstante, a la hora de elegir entre estas dos fuentes de financiación no es el coste el único factor que cuenta, sino que hay que considerar la estabilidad de la empresa:

El coste financiero es exigible y en caso de no ser atendido puede llevar la empresa a la quiebra.

El coste de los recursos propios no es exigible, por tanto, en un periodo de dificultades la empresa puede no distribuir dividendos

Lección 11ªBeneficio por acción (BPA)

El beneficio por acción (BPA) se calcula:

BPA = Beneficio neto / Nº de acciones

La evolución de este ratio es más importante para el accionista que la propia evolución del beneficio neto.

El beneficio neto puede crecer mucho, pero si igualmente el número de acciones aumenta significativamente, el BPA puede disminuir.

Veamos un ejemplo:

Un accionista tiene 100 acciones de una empresa. El número total de acciones en circulación es de 1.000. La empresa obtiene un beneficio neto de 2.000.000 ptas.

Por tanto, el BPA será:

BPA = 2.000.000 / 1.000 = 2.000 ptas.

Como el accionista posee 100 acciones, el beneficio que le corresponde es de 200.000 ptas. Esto no significa que el accionista vaya a recibir este importe, sino que se trata de un cálculo teórico de la parte del beneficio que le correspondería. Luego la empresa decidirá si reparte dividendos o no, y en qué cuantía.

El año siguiente, el accionista continúa con sus 100 acciones, pero la empresa ha ampliado capital y el total de títulos en circulación es ahora de 5.000. El beneficio neto de este ejercicio ha sido de 4.000.000 ptas.

Si analizamos el beneficio, el comportamiento ha sido muy positivo, con un crecimiento del 100%.

Pero si calculamos el BPA de este ejercicio:

BPA = 4.000.000 / 5.000 = 800 ptas.

Resulta que el BPA ha disminuido un 60%.

El beneficio que le correspondería este año a dicho accionista es de 80.000 ptas, por lo que probablemente no estará demasiado satisfecho con la marcha de la empresa.


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La cotización en Bola de la acción depende en gran medida del BPA, por lo que la cotización de esta acción caerá estrepitosamente.

Cuando una empresa amplia capital tiene que tener en cuenta el impacto que va a tener en BPA. Las ampliaciones de capital pueden ser:

Dilutivas, cuando su impacto en BPA es negativo, como en el ejemplo anterior.

No dilutivas, cuando van dirigidas a financiar proyectos de inversión que permiten obtener unos beneficios que mantienen el BPA.

Supongamos que en el ejemplo anterior, la ampliación de capital realizada permite incrementar el beneficio hasta 10.000.000 ptas. Por tanto:

BPA = 10.000.000 / 5.000 = 2.000 ptas.

En este caso la empresa habría conseguido mantener su cifra de BPA.

La empresa debe ser selectiva a la hora de acometer ampliaciones de capital. Están justificadas:

Aquellas necesarias para fortalecer la estructura patrimonial de una empresa en dificultad (en esta situación lo importante es la supervivencia de la empresa antes que la evolución del BPA).

Aquellas destinadas a financiar el crecimiento de la empresa (nuevas inversiones) en la medida en que su impacto (a largo plazo) en BPA no sea negativo.

Lo importante es la evolución a largo plazo, ya que puede que su impacto en el BPA del 1º año sea negativo (los proyectos de inversión tardan tiempo en ser rentables), pero que a largo plazo sea positivo.

ROEEl ROE mide la rentabilidad obtenida por la empresa sobre sus fondos propios. Se calcula:

ROE = Beneficio neto / Fondos propios medios

(*) Se toman los fondos propios medios del año.

Este es uno de los ratios más seguidos por los inversores y que influye directamente en la cotización de la acción.

Lo importante no es únicamente la evolución de los beneficios netos, sino el comportamiento de los ratios de rentabilidad.

Una empresa puede tener un fuerte incremento del beneficio y, al mismo tiempo, una caída de su ROE.

Veamos un ejemplo:

La sociedad Chipiona tiene unos fondos propios medios de 500 millones ptas. y obtiene un beneficio neto de 100 millones ptas.

Por tanto, su ROE será: ROE = 100 / 500 = 20%


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En el siguiente ejercicio, el beneficio aumenta hasta 140 millones ptas, pero los fondos propios medios, tras una ampliación de capital realizada, se elevan ahora a 1.000 millones ptas.

Por tanto, el comportamiento en beneficios es muy positivo, con un crecimiento del 40%.

Pero a nivel de ROE, su valor actual es:

ROE = 140 / 1.000 = 14%

El ROE ha experimentado una seria caída y la cotización de la acción de esta sociedad caerá con toda seguridad, por el fuerte deterioro de este ratio, a pesar del crecimiento del 40% de los beneficios.

Cuando se realiza una ampliación de capital hay que analizar su impacto en ROE. La regla que se aplica es la siguiente:

Si la ampliación de capital se dedica a inversiones en las que obtiene una rentabilidad superior a su ROE, el impacto en este ratio es positivo.

Por el contrario, si se acometen inversiones con rentabilidades inferiores a su ROE, el impacto es negativo.

Veamos un ejemplo: partiendo del caso anterior (fondos propios medios de 500 millones ptas. y beneficio neto de 100 millones ptas), esta sociedad realiza una ampliación de capital de 200 millones de pesetas. Calcular su impacto en ROE si:

a) El nuevo importe se destina a financiar una inversión en la que espera obtener una rentabilidad del 10%.

b) La rentabilidad de la nueva inversión va a ser del 30%.

1ª opción: El ROE actual de la empresa es del 20%. La nueva inversión aporta un beneficio de 20 millones ptas (10% de la inversión), con lo que el beneficio de la empresa será ahora de 120 millones ptas., mientras que sus fondos propios medios se elevan ahora a 700 millones ptas.

ROE = 120 / 700 = 17,1%

El ROE de la empresa cae casi 3 puntos porcentuales, lo que puede afectar muy negativamente a su cotización.

2ª opción: La nueva inversión aporta un beneficio de 60 millones ptas (30% de la inversión), con lo que el beneficio de la empresa será ahora de 160 millones ptas., con unos fondos propios medios se elevan a 700 millones ptas.

ROE = 160 / 700 = 22,9%

En todo caso, lo importante cuando se acomete una ampliación de capital no es su impacto en ROE en el primer ejercicio, sino como va a influir en la evolución a largo plazo de este ratio.


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Pay-outEl Pay-out indica el porcentaje de los beneficios que la empresa reparte a sus accionistas como dividendos:

Pay-out = Dividendos / Beneficio neto

Veamos un ejemplo:

La sociedad Lebrija obtiene un beneficio neto de 100 millones ptas. de los que decide repartir 35 millones ptas. como dividendos.

Por tanto, su Pay-out será:

Pay-out = 35 / 100 = 35%

¿Qué porcentaje de pay-out es el adecuado? No hay una respuesta única, sino que dependerá de la situación de cada empresa:

Una empresa en plena fase de expansión, que tiene que acometer importantes inversiones, lo lógico es que su pay-out sea bajo y retenga la mayor parte del beneficio dentro de la empresa para financiar su crecimiento.

Una empresa madura, cuyas inversiones previstas son limitadas, su pay-out debería ser elevado, repartiendo a sus accionistas un porcentaje importante de sus beneficios.

La política de pay-out incide directamente en la cotización.

Como regla general, el mercado preferirá un pay-out elevado, en la medida en que es una remuneración que recibe el accionista.

Pero el mercado sabe distinguir:

Si el motivo de repartir pocos dividendos es la financiación de un interesante plan de expansión, el mercado seguirá apostando por ese valor.

Recientemente, la compañía española Telefónica decidió no repartir dividendos para financiar su agresiva estrategia de adquisiciones en Latinoamérica y el mercado acogió esa noticia con una fuerte subida.

Si el pay-out es bajo pero no está clara la política de crecimiento de la empresa, el mercado tenderá a penalizar a ese valor.

Lo que castiga el mercado especialmente es cuando se produce una caída del pay-out y no quedan suficientemente explicados los motivos. El mercado podría entender que la empresa está atravesando problemas (serios) de financiación.

La política de dividendos también depende de cómo se comporta el beneficio de la empresa:

Aquellas empresas que presentan una evolución estable en beneficios suelen mantener también una política de dividendos muy regular, aumentando ligeramente cada año los dividendos distribuidos en el ejercicio anterior.

Esta es una remuneración esperada por el accionista, por lo que romper esta tendencia supone un hecho inesperado para él, que deja de recibir unos ingresos con los que contaba. De ahí que la empresa deba explicar muy bien los motivos del cambio si no quiere que el mercado le pase factura.


Contabilidad IV

Aquellas otras empresas cuyos beneficios son más volátiles, el comportamiento de sus dividendos presenta también fuertes oscilaciones, que el mercado ya tiene asumidas.

Ratios de liquidezPara medir la situación de liquidez de una empresa se utilizan los siguientes ratios:

Ratio de liquidez inmediata = Disponible / Pasivo exigible c/p

Es el ratio de liquidez más exigente ya que tan sólo considera cómo activo líquido el dinero que tiene la empresa y lo compara con las deudas que vencen en el corto plazo (< 1 año).

Coeficiente ácido = ( Disponible + clientes ) / Pasivo exigible c/p

Es más amplio que el anterior, ya que considera como activos líquidos no sólo el dinero sino los cobros pendientes de sus clientes.

Ratio de liquidez = ( Disponible + clientes + existencias ) / Pasivo exigible c/p

Es el ratio de liquidez más amplio, ya también incluye las existencias de productos terminados (la empresa los venderá, generando liquidez).

No hay valores estándares para estos ratios, sino que dependen del tipo de negocio.

Lo importante es ver como comparan con la media del sector y si estuvieran por debajo ver si esto responde a un hecho diferencial de la empresa o si, por el contrario, manifiesta un problema de liquidez.

También hay que analizar como vienen evolucionando históricamente en la empresa, para ver si se están deteriorando.

Algunos manuales hablan de unos valores mínimos (1 para el coeficiente ácido y 2 para el ratio de liquidez) que hay que tomar simplemente a título indicativo.

Otro ratio que se utiliza para medir la liquidez es:

Nº de días de pago = (disponible + clientes) / gastos medios diarios

Este ratio mide el número de días de gastos que la empresa puede atender con su liquidez actual.

Los gastos medios diarios se calculan dividiendo los gastos anuales (personal, materia prima, energía, electricidad, financieros, etc) entre 365.

Este cálculo es válido si la empresa funciona uniformemente a lo largo del año, ya que si su actividad se concentrara en pocos meses, este cálculo habría que ajustarlo.

No hay un valor estándar para este ratio, lo que sí parece claro es que si la empresa tan sólo tiene cubiertos los gastos de los próximos 3 días, la situación de liquidez es dramática, mientras que si tiene cubierto los gastos de los próximos 300 días, la situación de liquidez parece excesiva.

Un valor aceptable puede ser, por ejemplo, tener cubiertos los pagos del próximo mes. En todo caso, lo importante es ver cómo viene evolucionando este ratio en los últimos años y como compara con la media del sector.


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Otros ratio de liquidez es el fondo de maniobra:

Fondo de maniobra = Activo circulante - pasivo exigible c/p

En principio:

Fondo de maniobra < 0. Situación apurada de liquidez, ya que la empresa no cubre con su activo circulante las deudas que vencen en el próximo año.

Fondo de maniobra = 0. Liquidez muy ajustada; el simple retraso en el cobro de un cliente o la ralentización de las ventas puede hacer que la empresa no pueda atender sus pagos.

Fondo de maniobra > 0. Situación adecuada. El fondo de maniobra debe ser positivo y en una cuantía suficiente para que la empresa disponga de un margen de seguridad.

No basta únicamente con que el fondo de maniobra sea positivo sino que hay que analizar la composición del activo circulante. Podría suceder, por ejemplo, que la empresa disponga de un fondo de maniobra muy elevado por tener el almacén repleto de productos que no es capaz de vender.

Por último conviene recordar que:

La empresa debe disponer de un nivel de liquidez suficientemente amplio, para poder atender sus pagos sin problemas, disponiendo de un colchón suficiente para hacer frente a situaciones imprevistas.

La liquidez es una partida del activo que requiere financiación, por tanto, mientras mayor sea la liquidez, mayor será su coste de financiación

Ciclo de explotación

Se denomina ciclo de explotación al tiempo que transcurre desde que la empresa adquiere la materia prima hasta que, una vez transformada en producto final, lo vende y cobra esta venta del cliente.

Durante todo este periodo la empresa va incurriendo en gastos (que tendrá que ir pagando), mientras que los ingresos sólo llegan al final:


Contabilidad IV

La empresa tiene que ir pagando:

Materia prima

Mano de obra

Energía, agua, electricidad

Publicidad

Otros gastos generales

Gastos financieros

etc.

Algunos de estos gastos la empresa no tiene que pagarlos al contado sino que dispone de cierto aplazamiento (por ejemplo, al adquirir materia prima los proveedores suelen permitir el pago aplazado). La necesidad financiera no surge hasta el momento en que efectivamente hay que atender el pago. La empresa no recibe ingresos hasta que no cobra del cliente, por lo que tendrá que disponer de otros recursos financieros para ir atendiendo estos pagos.Estos recursos financieros constituyen el fondo de maniobra:

Recursos a largo plazo que financian activo circulante.

La duración del ciclo de explotación varía notablemente de una empresa a otra:

Desde pocos días, por ejemplo, en una empresa comercial que, por tanto, no tiene que fabricar, hasta varios años, por ejemplo, en unos astilleros.

Por ello, el importe del fondo de maniobra va a depender del tipo de actividad que realice la empresa.

Plazo medio de cobro, de pago, de almacén...

Para el cálculo del ciclo de explotación se pueden utilizar los siguientes ratios:

A) Plazo medio de almacén: mide el número de días que la materia prima está en almacén antes de comenzar el proceso de fabricación. Se calcula:

( saldo medio en almacén / consumo anual de materias primas ) * 365

El saldo medio de materias primas en almacén se puede estimar:

(existencias iniciales + existencias finales ) / 2

B) Plazo medio de fabricación: mide la duración en días del proceso de fabricación. Se calcula:

(saldo medio de productos en curso / coste de la producción anual ) * 365

El saldo medio de productos en curso se puede estimar:

(saldo al comienzo de ejercicio + saldo al cierre de ejercicio ) / 2


Contabilidad IV

C) Plazo medio en almacén del producto terminado: número de días que pasa en almacén el producto final antes de ser vendido. Se calcula:

(saldo medio de productos terminados / coste de las ventas ) * 365

El saldo medio de productos terminados se puede estimar:

(saldo al comienzo de ejercicio + saldo al cierre de ejercicio ) / 2

D) Plazo medio de cobro: número de días que transcurre desde que el producto es vendido hasta que el cliente paga su compra. Se calcula:

(saldo medio de clientes / ventas ) * 365

El saldo medio de clientes se puede estimar:

(clientes al comienzo de ejercicio + clientes al cierre de ejercicio ) / 2

Una vez calculados estos ratios, la duración del ciclo de explotación sería:

Ciclo de explotación = A + B + C + D

De este ciclo de explotación se podrían depurar los aplazamientos que los distintos acreedores conceden a la empresa, siendo uno de los más relevantes el que otorgan los proveedores y que se denomina plazo medio de pago.

E) Plazo medio de pago: número de días que transcurre desde que la empresa adquiere la materia prima hasta que paga al proveedor. Se calcula:

(saldo medio de proveedores / compra de materias primas ) * 365

El saldo medio de proveedores se puede estimar:( proveedores al comienzo de ejercicio + proveedores al cierre de ejercicio ) / 2

Depurando este efecto, el ciclo de explotación quedaría:

Ciclo de explotación = A + B + C + D - E


Contabilidad IV

Ejercicios

Calcular la duración del ciclo de explotación de la Empresa Picacho:Balance

Resultados

Otros datos que necesitamos son:


Contabilidad IV

Ya podemos calcular la duración del ciclo de explotación (nº de días):

Se puede comprobar el deterioro que viene sufriendo en los dos últimos años el ciclo de explotación, que se explica por:

Alargamiento del plazo medio de la materia prima en almacén, del plazo medio de fabricación, así como por acortamiento del aplazamiento del pago que conceden los proveedores.

Los únicos ratios que evolucionan correctamente es el plazo medio de productos terminados y el plazo medio de cobro de clientes.

El creciente plazo que transcurre entre los pagos que realiza la empresa y el cobro de sus ventas le exigirá disponer de un mayor fondo de maniobra con el que poder financiar este desfase entre ingresos y gastos.

El mayor fondo de maniobra conllevará un mayor coste de financiación

Estructura del Pasivo

La estructura del pasivo de una empresa, a pesar de la flexibilidad que puede presentar, debe cumplir una serie de reglas básicas:

El pasivo a largo plazo (bien sean fondos propios, bien pasivo exigible) debe financiar en su totalidad el activo fijo de la empresa.

Una situación muy peligrosa es financiar inversiones en inmovilizado con recursos a corto plazo.

Estos recursos habrá que devolverlos en el corto plazo y puede que la empresa no disponga de liquidez suficiente.

Además, el pasivo a largo plazo también debe de financiar parte del activo circulante (fondo de maniobra).

De esta manera, la liquidez con la que la empresa puede contar en el corto plazo (activo circulante) es superior a las deudas con vencimiento en el corto plazo, evitando problemas de liquidez.


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La empresa debe contar con una estructura equilibrada entre fondos propios y pasivo exigible.

No existe una distribución óptima idéntica para cualquier empresa. La decisión entre qué porcentaje del pasivo deben ser recursos propios y que parte exigible va a depender:

De los medios con los que cuenten los accionistas, salvo que no les importe dar entrada en el capital a nuevos accionistas, lo que implica la pérdida de parte del control de la empresa.

De la elección que haga la empresa entre solvencia y rentabilidad. En principio:

Mientras mayor es el volumen de fondos propios, mayor es la solvencia de la empresa, pero menor es su rentabilidad (medida en términos de ROE = beneficios / fondos propios medios).

Mientras mayor es el endeudamiento menor es la solvencia, pero mayor puede ser su rentabilidad.

a) Nivel de endeudamiento financieroLa empresa sólo debe recurrir al endeudamiento financiero cuando su apalancamiento sea positivo, es decir, el coste de los recursos ajenos sea inferior a la rentabilidad que obtiene de los mismos.Por supuesto, también podrá (tendrá) que recurrir al endeudamiento cuando no le quede más remedio, en aquellos casos en que necesite fondos adicionales para poder seguir funcionando y los accionistas no puedan (o no quieran) invertir más dinero en la empresa.El incremento del endeudamiento bancario conlleva:

Incremento del riesgo de la empresa: la carga financiera que tendrá que ir pagando será mayor, por lo que si los ingresos no evolucionan correctamente, la empresa puede tener problemas para atender estos pagos.

Derivado de este mayor riesgo, los tipos de interés que exigen los bancos por la financiación concedida irán aumentando, haciendo la carga financiera aún más gravosa para la empresa.


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Mayor será la dependencia de la banca. Hay que recordar que las entidades financieras suelen estar muy dispuestas a conceder créditos cuando la empresa va bien, pero cuando ésta va mal (que es precisamente cuando más necesidad suele tener de esta financiación) las entidades financieras suelen "desparecer".

b) Nivel de fondos propios

Los fondos propios permiten a la empresa contar con un "colchón de seguridad" con el que poder absorber pérdidas que pudieran producirse, garantizando su supervivencia.

El nivel de fondos propios debe ser el adecuado: ni muy reducido (que debilite la estructura financiera de la empresa), ni excesivo, ya que, según hemos comentado, puede penalizar la rentabilidad.

Además, un nivel de fondos propios suficiente es un requisito necesario que van a exigir las entidades financieras para conceder financiación a la empresa

Coste del Pasivo

Cuando se calcula el coste del pasivo de una empresa hay que distinguir entre pasivo exigible y fondos propios.

El coste del pasivo será la media ponderada entre el coste de estas dos fuentes de financiación.

a) Coste del pasivo exigibleVamos a analizar aquí el coste de la financiación bancaria, que es uno de los pasivos exigibles más importantes de cualquier empresa. El resto de recursos exigibles tiene un tratamiento similar.

Coste endeudamiento bancario = (Intereses - Impuestos) / Saldo medioLos intereses se calculan aplicando el tipo de interés acordado con el banco al saldo medio dispuesto del crédito.Los impuestos se restan porque al ser los intereses un gasto deducible implican una menor base imponible y, por tanto, una menor carga impositiva.

Ejemplo: Una empresa tiene concedido un crédito al 7%. El saldo medio dispuesto durante el ejercicio ha ascendido a 10 millones ptas.

Intereses = 7% * 10.000.000 = 700.000 ptas.

Impuestos = 35% * 700.000 = 245.000 ptas.

(*) Se considera una tipo impositivo del 35%

Luego,

Coste endeudamiento bancario = ( 700.000 - 245.000 ) / 10.000.000 = 4,55%

B) Coste de los fondos propiosLos fondos propios tienen un coste para la empresa equivalente a los dividendos con los que retribuye a sus accionistas.

Coste fondos propios = Dividendos / Fondos Propios Medios


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Los dividendos no son un gasto deducible, por lo que no se produce el ahorro de impuestos que hemos visto en el caso del endeudamiento bancario.Ejemplo: La empresa del ejemplo anterior dispone de unos fondos propios medios de 20 millones ptas y distribuye en este ejercicio dividendos por importe de 2 millones ptas.

Coste fondos propios = 2.000.000 / 20.000.000 = 10%

C) Coste del pasivoSe calcula como suma ponderada de las distintas fuentes de financiación consideradas.En el ejemplo que estamos analizando tan sólo hemos analizado dos (endeudamiento bancario y fondos propios), pero si hubiera otras (pagarés, deuda subordinada, etc.) el tratamiento sería similar.

La ponderación se realiza de la siguiente manera:

Por tanto, el coste del pasivo es del 8,18%.

Esta empresa únicamente podrá asumir proyectos de inversión de los que pueda obtener un rendimiento superior a este 8,18% para que le resulten rentables.

EjerciciosAnalizar la estructura financiera de la Empresa Rijerta:

Balance


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Cuentas de Resultados

Otros datos de interés:

Solución: Con la información disponible calculamos los siguientes ratios que nos permiten tener una visión de la situación actual de su estructura financiera, así como de su evolución en los últimos años:

Ratios

Podemos destacar:

El aspecto más positivo es el que el pasivo a largo plazo es cada vez mayor que el activo fijo, lo que se traduce en un fondo de comercio creciente.

La empresa dispone de una cómoda situación de liquidez, ya que una parte cada vez más significativa del activo circulante se financia con pasivo a largo plazo.

No obstante, habría que analizar la composición del activo circulante: no es lo mismo que esté constituido por disponible o por deudas de clientes solventes, a que esté formado por existencias de productos de difícil venta.


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Sin embargo, el peso de los fondos propios dentro del pasivo es cada vez menor: en tan sólo 3 años su peso ha disminuido en casi 10 puntos porcentuales.

Esto se traduce en un creciente peso del endeudamiento financiero: su peso en el pasivo está creciendo significativamente: del 40% en el 97, a cerca del 55% en el 2000.

Como resultado de ello, los gastos financieros aumentan considerablemente:

En 1997 absorbían el 5% del margen de explotación, mientras que en el último ejercicio representan nada menos que el 47%: casi la mitad del margen de explotación lo tiene que dedicar la empresa a pagar intereses.

Ello conlleva un deterioro de los ratios de rentabilidad (ROE y BPA): mientras que el margen de explotación está estabilizado, el fuerte crecimiento de los intereses hace caer la cifra de beneficio.

En definitiva, la empresa Rijerta presenta una buena relación entre pasivo a largo plazo y pasivo a corto plazo.El problema radica en que está financiando su crecimiento básicamente con endeudamiento bancario, con un recurso muy limitado a fondos propios, lo que está afectando severamente a su cuenta de resultados.Esta empresa debería realizar una ampliación de capital, con la que reducir parte de su endeudamiento bancario y equilibrar su estructura financiera

Costes fijos vs. costes variables

Los costes de una empresa se pueden clasificar en dos grandes grupos:

a) Costes fijos

b) Costes variables

a) Costes fijosSon aquellos que no dependen del nivel de actividad de la empresa, sino que son una cantidad determinada, independiente del volumen de negocio.

Ejemplo: el alquiler de las oficinas. La empresa tendrá que pagar todos los meses el mismo alquiler con independencia del comportamiento de sus ventas.

Otros costes fijos: el sueldo de la secretaria del Presidente, el coste de financiación de los equipos informáticos, la minuta anual del abogado, la retribución del asesor fiscal, etc.

Los costes fijos no son permanentemente fijos, sino que llegado a ciertos niveles de actividad pueden variar:

Ejemplos: los gastos de alquiler. Si la actividad de la empresa aumenta mucho, ésta se puede ver obligada a contratar más personal y, por tanto, puede que tenga que alquilar espacio adicional de oficinas.

De la misma manera, si su actividad cae mucho, la empresa puede empezar a reducir plantilla, con lo que el espacio actual de sus oficinas le puede quedar grande y decida trasladarse a otras oficinas más pequeñas.


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Por ello, lo que se denominan costes fijos sería más correcto llamarlos costes semi-fijos.b) Costes variablesSon aquellos que evolucionan en paralelo con el volumen de actividad de la compañía. De hecho, si la actividad fuera nula, estos costes serían prácticamente cero.

Ejemplos: en un bar el coste de las bebidas depende del número de bebidas servidas. En una empresa constructora, el coste de los ladrillos depende del volumen de obra, etc.

Toda empresa tendrá una serie de costes fijos y de costes variables. Incluso algunos costes que son fijos para una empresa, pueden ser variables para otra, y viceversa.

Ejemplo: Si un hotel tiene subcontratado el servicio de desayuno a una empresa de catering, este coste es variable (depende de la ocupación del hotel). Por el contrario, si tiene su propia cafetería que se encarga de los desayunos, este coste es fijo (le cuesta prácticamente lo mismo con independencia de los desayunos servidos).

Dentro de cada actividad, la empresa puede tener cierta flexibilidad para elegir el tipo de coste en el que quiere incurrir, fijo o variable.

Ejemplo: una imprenta puede establecer su propio servicio de reparto, adquiriendo varias furgonetas (coste fijo), o subcontratar este servicio a una agencia de mensajería (coste variable).

Una empresa puede tener en plantilla sus propios técnicos informáticos (coste fijo) o subcontratar este servicio a una empresa especializada (coste variable).

Una empresa puede tener su propio servicio de vigilancia, o subcontratar este servicio a una empresa de seguridad (coste variable).

El elegir entre costes fijos o costes variables tiene sus ventajas e inconvenientes:

Costes fijos: el coste no varía, por lo que si la empresa aumenta su actividad el coste es el mimo y la empresa se beneficia de economías de escala (el coste unitario por producto va disminuyendo).

Sin embargo, la empresa incurrirá en este coste aunque su actividad sea muy reducida, lo que puede convertirse en una carga considerable que le lleve a dar pérdidas.

Costes variables: su ventaja es que varían con el nivel de actividad, por lo que si la actividad es reducida el coste es, asimismo, reducido, lo que evita que la empresa entre en pérdidas.

Sin embargo, si la actividad aumenta el coste también aumenta, con lo que la empresa no se beneficia de economías de escala.


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Punto de equilibrio

E punto de equilibrio es aquel nivel de actividad en el que la empresa consigue cubrir la totalidad de sus costes, tanto fijos como variables, obteniendo un beneficio cero.

Por debajo de dicho punto la empresa genera pérdidas y Por encima, la empresa se sitúa en beneficios

La línea de coste representada es la suma de los costes fijos y de los costes variables:

La fórmula que permite calcular dicho punto de equilibrio es: P * X = CF + ( CV * X )Dónde:

P: es el precio de venta de cada unidad de producto

X: es la cantidad vendida

CF: son los costes fijos de la empresa

CV: es el coste variable por unidad de producto


Contabilidad IV

Veamos un ejemplo:

Una empresa fabrica despertadores. El precio de venta de cada despertador es de 3.000 ptas., el coste variable por unidad es de 1.000 ptas. y los costes fijos ascienden a 10 millones ptas. Calcular el punto de equilibrio.

3.000 * X = 10.000.000 + (1.000 * X )

Despejando X:

3,000 * X - 1,000 * X = 10,000,000 y 3,000 – 1,000 = 2,000

X = 10,000,000 / 2,000 = 5,000

X = 5.000

Es decir, el punto de equilibrio de esta empresa es de 5.000 unidades:

Si vende 5.000 despertadores su beneficio es cero

Si vende más de 5.000 obtiene beneficios

Si vende menos tiene pérdidas

Supongamos que vende 6.000 unidades:

Bº = ( P * X ) - CF - (Cv * X)

Bº = ( 3.000 * 6.000 ) - 10.000.000 - (1.000 * 6.000)

Bº = 2.000.000

Supongamos que vende 2.000 unidades

Bº = ( 3.000 * 2.000 ) - 10.000.000 - (1.000 * 2.000)

Bº = - 6.000.000

A medida que los costes fijos sean mayores el punto de equilibrio es más elevado: la empresa necesita un mayor volumen de negocio para cubrir sus costes:


Contabilidad IV

Ejercicios

Dos empresas se dedican a la fabricación de pequeñas embarcaciones deportivas:

La Empresa Malandar tiene costes fijos de 50 millones ptas., costes variables por embarcación de 200.000 ptas. y el precio de cada una de ellas asciende a 700.000 ptas.

La Empresa Picacho tiene costes fijos de 30 millones ptas, cotes variables por embarcación de 300.000 ptas. y el precio por unidad es también de 700.000 ptas.

1.- Calcular el punto muerto de ambas empresas:

Empresa Malandar

700.000 * X = 50.000.000 + ( 200.000 * X )

Despejando X:

X = 100

Su punto de equilibrio está en 100 unidades.

Empresa Picacho

700.000 * X = 30.000.000 + ( 300.000 * X )

Despejando X:

X = 75

Su punto de equilibrio está en 75 unidades.

A medida que los costes fijos son más elevados, el punto de equilibrio es también más alto, por lo que la empresa corre un mayor riesgo, ya que si las ventas no alcanzan ese nivel, la empresa obtiene pérdidas.2.- Calcular el nivel de producción que iguala los resultados de ambas entidades.Como el precio por embarcación es idéntico, calculamos el nivel de producción que iguala el coste de las dos empresas:

50.000.000 + (200.000 * X) = 30.000.000 + (300.000 * X)

Despejando X:

X = 200

Con un nivel de producción de 200 embarcaciones los resultados de ambas compañías serían idénticos:

Empresa Malandar:

Bº = Ingresos - gastos = ( P * X ) - CF - ( Cv * X )


Contabilidad IV

Bº = ( 700.000 * 200 ) - 50.000.000 - ( 200.000 * 200 ) = 50.000.000

Empresa Picacho:

Bº = ( 700.000 * 200 ) - 30.000.000 - ( 300.000 * 200 ) = 50.000.000

3.- ¿Qué ocurre con niveles inferiores a 200 embarcaciones?La Empresa Picacho, al tener menores costes fijos, tiene que dedicar un porcentaje inferior de sus ventas a cubrir estos gastos, lo que le permite obtener un mayor beneficio

Supongamos que el nivel de producción es de 150 unidades:

Empresa Malandar:

Bº = ( 700.000 * 150 ) - 50.000.000 - ( 200.000 * 150 ) = 25.000.000

Empresa Picacho:

Bº = ( 700.000 * 150 ) - 30.000.000 - ( 300.000 * 150 ) = 30.000.000

La Empresa Picacho obtiene un mayor beneficio.

4.- ¿Qué ocurre con niveles superiores a 200 embarcaciones?La Empresa Malandar tiene mayores costes fijos, pero también obtiene un mayor margen por producto vendido, lo que le permite a partir de cierto nivel de producción (200 unidades) obtener un beneficio superior.Supongamos un nivel de producción de 250 unidades:

Empresa Malandar:

Bº = ( 700.000 * 250 ) - 50.000.000 - ( 200.000 * 250 ) = 75.000.000

Empresa Picacho:

Bº = ( 700.000 * 250 ) - 30.000.000 - ( 300.000 * 250 ) = 70.000.000

Análisis de la cuenta de resultados (I)

Cuando se analiza una cuenta de resultados hay que tratar de buscar respuestas a una serie de preguntas


Contabilidad IV

Entre ellas podemos destacar:

Ventas

Cómo vienen creciendo en los últimos años, se van acelerando o, por el contrario, tienden a un cierto estancamiento.

Crecen más o menos que las del conjunto del sector, lo que se traduce en ganancia o pérdida de cuota de mercado.

Están concentradas en pocos productos, o por el contrario están diversificadas.

Cuás es su distribución por mercados geográficos, cómo evolucionan en aquellos mercados que resultan más interesantes para la empresa.

Calcular el ratio "ventas / empleado" y ver cómo evoluciona en el tiempo y cómo compara con el de los competidores.

Margen bruto

Calcular el ratio "margen bruto / ventas": si va aumentando indica que las ventas de la empresa dejan un margen cada vez mayor.

Cómo compara este ratio con el de la media del sector.

Gastos de personal

Ritmo de crecimiento: mayor o menor que el de años anteriores.


Contabilidad IV

Cómo evoluciona el ratio "gastos / empleado".

Este ratio es similar, mayor o menor que el de los principales competidores.

Resto de partidas de gastos

Ritmo de crecimiento y cómo compara este crecimiento con el de la competencia.

Calcular el ratio "resto de gastos / ventas", ver como evoluciona y cómo compara con el de la competencia.

Amortizaciones

Calcular el ratio "amortizaciones / activos fijos" que nos permite ver si la empresa sigue realizando el mismo esfuerzo de amortización o si, por el contrario, ha reducido sus amortizaciones con vistas a dar mayores beneficios.

Margen de explotación

Cómo crece, más o menos que en años anteriores.

Cómo compara este crecimiento con el de los competidores.

Calcular el ratio "margen de explotación / ventas" y ver como evoluciona en el tiempo y como compara con el de los competidores.

Gastos de financiación

Calcular el peso de los gastos financieros sobre las ventas (se trata de ver que porcentaje de los ingresos tiene que dedicar la empresa a atender el coste de su endeudamiento).

Ver cómo evoluciona este ratio y cómo compara con el de los competidores.

Provisiones

Cómo vienen evolucionando en el tiempo.

Analizar la naturaleza de estas provisiones (que tipo de pérdidas estan anticipando). Si cubren el posible impago de clientes, se puede calcular el ratio "provisiones / clientes dudosos" y ver si la empresa mantiene el mismo ritmo de saneamiento de su saldo de clientes en dificultad, o si ha podido reducir este saneamiento al objeto de dar un mayor resultado.

Resultados de actividades ordinarias

Cómo vienen evolucionando en los últimos años.

Cómo compara esta evolución con la de la competencia.

Calcular el ratio "resultados ordinarios / ventas" y ver cómo se viene comportando en los últimos ejercicios.

Impuestos

Calcular el ratio "Impuestos / BAI" para ver si la empresa sigue manteniendo la misma presión impositiva de años anteriores, o si está ha podido variar.

Beneficios netos


Contabilidad IV

Cómo vienen evolucionando en los últimos años.

Cómo compara este comportamiento con el de los principales competidores.

Calcular el ratio "beneficios / empleados" y ver cómo evoluciona y cómo compara con el sector. Este ratio nos puede indicar si la plantilla está ajustada o, si por el contrario, se encuentra sobredimensionada

Ejercicios

Analizar la evolución de la cuenta de resultados de la Empresa Pierdeanzuelo:Cuenta de resultados

Otros datos de interés

Respuesta:Comenzamos por analizar los crecimientos de las líneas principales de la cuenta de resultados:


Contabilidad IV

Se puede destacar:

Las ventas crecen a un buen ritmo, si bien muestran una cierta desaceleración.

Lo más significativo es que el mayor crecimiento de las distintas partidas de gastos (coste de las ventas y gastos de explotación) ocasiona un fuerte deterioro en resultados que lleva a esta empresa a entrar en pérdidas.

Si analizamos la composición de las ventas se observa el creciente peso que sobre el total de la cifra de negocio va teniendo el Producto C:

% Ventas de cada producto / Total de ventas

El Producto C es precisamente el que tiene un margen más bajo:

Margen bruto / Ventas (por producto y total)

Ello explica el deterioro que sufre el ratio "Margen Bruto / Ventas":

Aunque crece la facturación, el margen que obtiene la empresa de estas ventas es cada vez menor.

Por otra parte, se puede ver como los gastos van absorbiendo un porcentaje creciente de los ingresos de la empresa.

Gastos / Ventas


Contabilidad IV

El creciente peso de los gastos de personal responde a que la plantilla de la empresa está creciendo a un ritmo superior al incremento de la cifra de ventas.Esto se refleja en el deterioro que presenta el ratio "Ventas / Empleado".

De los otros dos conceptos de gastos que hemos diferenciado:

Los gastos financieros evolucionan bien, ya que su peso sobre la cifra de ventas se va reduciendo ligeramente.

Lo contrario ocurre con la partida de provisiones. Esta partida se dota para cubrir las posibles pérdidas que pueda sufrir la empresa por clientes de dudoso cobro. El porcentaje que representa sobre la cifra de ventas es cada vez mayor.

Ello indica que el crecimiento de la cifra de negocio lo está consiguiendo esta empresa, en parte, a base de vender a clientes cada vez de menor solvencia.

% s/ Venta

En definitiva:

La Empresa Pierdeanzuelo tiene un serio problema de gastos que le ha llevado a presentar pérdidas.

Lección 22ªEstado de origen y aplicación de fondos


Contabilidad IV

El Estado de origen y aplicación de fondos es una información adicional que facilitan las empresas en sus cuentas anuales, en la que se detallan:

Los recursos que han entrado en la empresa durante el ejercicio y la utilización que se les ha dado.

El efecto que este movimiento de entrada y aplicación de recursos ha tenido en el activo circulante.

Esta información nos permite conocer si los recursos generados en la actividad han sido suficientes para atender la financiación requerida o si, por el contrario, la empresa ha tenido que recurrir a fuentes adicionales de financiación.Esta información distingue:

Orígenes: son los recursos que entran en la empresa.

Aplicaciones: son el destino que se les da a dichos fondos.

En los Orígenes se incluyen:

Beneficios del ejercicio

Aumento del exigible a l/p

Aumento de los fondos propios

Disminución del fondo de maniobra

Disminución del activo fijo

En las Aplicación entran:

Pérdidas del ejercicio

Aumento del fondo de maniobra

Aumento del activo fijo

Reducción del pasivo exigible l/p

Reducción de los fondos propios

Por tanto:

El aumento de cuentas del Pasivo y la disminución de cuentas del Activo son orígenes.

La empresa puede generar fondos aumentando sus fondos propios o recurriendo a endeudamiento bancario (aumentos del Pasivo), o bien vendiendo un inmueble (disminuciones del Activo).

El aumento de cuentas del Activo y la disminución de cuentas del Pasivo son aplicaciones.

La empresa puede utilizar estos fondos adquiriendo un inmueble (aumento del Activo), o bien devolviendo un crédito (disminución del Pasivo).


Contabilidad IV

El Estado de origen y aplicación de fondos presenta la siguiente estructura:

En definitiva:

Se presentan los balances del último ejercicio y del anterior y se calculan las diferencias que se han producido en las distintas partidas.

Se calculan las variaciones que han afectado al circulante (Activo y Pasivo), o lo que es lo mismo, la variación que ha experimentado el fondo de maniobra.

Se calcula el movimiento de orígenes y aplicaciones de fondos del resto de cuentas (excluidas ya las del circulante).


Contabilidad IV

Se elabora un cuadro resumen, distinguiendo:

Fondos generados en la actividad de la empresa (resultados).

Otros fondos generados.

Aplicaciones que se han dado a estos fondos.

Variación del fondo de maniobra

Ejercicios (I)

Calcular el estado de origen y aplicación de fondos de la Empresa San Jacinto.Balance

Respuesta: calculamos el Estado de origen y aplicación de fondos.


Contabilidad IV

Se pueden realizar las siguientes consideraciones:

La Empresa San Jacinto ha obtenido en el ejercicio unos resultados de 100 millones ptas.

Además, ha generado recursos adicionales por otros 60 millones ptas. (50 millones ptas. por incremento de los fondos propios y 10 millones ptas. por aumento de su deuda con otros deudores a l/p).

En total, esta empresa ha generado en el ejercicio recursos por importe de 160 millones ptas. Sin embargo, ha utilizado fondos (sin incluir el circulante) por importe de 300 millones ptas.:

Inversión en inmovilizado material por 275 millones ptas.

Cancelación de créditos a l/p con la banca por importe de 25 millones ptas.


Contabilidad IV

Esta actuación le ha generado un déficit de 140 millones ptas, que ha cubierto disminuyendo considerablemente su fondo de maniobra.

Su circulante ha generado fondos por importe de 220 millones ptas (155 millones ptas. aumentando su endeudamiento a corto plazo y 65 millones ptas. reduciendo algunas partidas de su activo circulante).

De estos 220 millones ptas., tan sólo ha destinado 80 millones ptas. a otras partidas del circulante (existencias y clientes), mientras que el resto lo ha dedicado a cubrir su déficit de financiación.

Con ello, el fondo de maniobra ha sufrido en el último ejercicio un grave deterioro, disminuyendo en 140 millones ptas, con lo que ha pasado a ser negativo:

La situación actual de la Empresa San Jacinto es preocupante, presentando un serio problema de liquidez que debería de solucionar a la mayor brevedad.

La política financiera seguida es muy poco recomendable: no se pueden realizar fuertes inversiones en inmovilizado sin disponer de los recursos necesarios y teniendo que utilizar recursos a corto plazo y reducir partidas del activo circulante.

Calcular el estado de origen y aplicación de fondos de la Empresa San Juan del Mar.Balance


Contabilidad IV

Respuesta: calculamos el Estado de origen y aplicación de fondos.


La Empresa San Juan del Mar ha obtenido en el ejercicio unos resultados de 250 millones ptas.

Además, ha generado recursos adicionales por otros150 millones ptas. (25 millones ptas. por incremento de los fondos propios, 100 millones ptas. de créditos a l/p y 25 de deudas con otros deudores a l/p).


Contabilidad IV

En total, esta empresa ha generado en el ejercicio recursos por importe de 400 millones ptas.

De este importe, ha utilizado fondos (sin incluir el circulante) por importe de 200 millones ptas.:

Inversión en inmovilizado material.

Con ello, aún le han quedado otros 200 millones ptas. para financiar un incremento de su fondo de maniobra que ha mejorado en el ejercicio significativamente.

Por tanto, ha conseguido solucionar en este ejercicio un serio problema de liquidez que venía presentando.

La política financiera de esta empresa ha sido correcta:

Con los fondos generados en su actividad (resultados) ha financiado la totalidad del incremento de su fondo de maniobra, y la parte restante, junto con otros fondos generados, los ha utilizado para financiar el incremento de su inmovilizado.

Ejercicios (II)Calcular el estado de origen y aplicación de fondos de la Empresa Vera del Mar.

Balance


Contabilidad IV


Contabilidad IV

Respuesta: calculamos el estado de origen y aplicación de fondos.


La Empresa Vera del Mar ha cerrado el ejercicio 2000 con pérdidas de 25 millones ptas. En este caso, los resultados del ejercicio en lugar de ser un origen de fondos como en los ejemplos de las lecciones anteriores, son una aplicación (consumo) de fondos que hay que financiar.

Los fondos generados en el ejercicio ascienden a 195 millones ptas. y no proceden, por tanto, de la actividad ordinaria, sino que son el resultado de una ampliación de capital (100 millones ptas.) y de un mayor recurso al endeudamiento a largo plazo (95 millones ptas.).


Contabilidad IV

El destino (aplicación) dado a estos fondos ha sido:

Cubrir las pérdidas del ejercicio (25 millones ptas.).

Incremento del fondo de maniobra (95 millones ptas.).

Inversión en inmovilizado (75 millones ptas.).

La empresa, a pesar de estar en pérdidas, consigue mejorar su fondo de maniobra, que pasa a ser positivo.

En definitiva, la empresa Vera del Mar ha seguido una política financiera correcta:

Ha cubierto las pérdidas del ejercicio con endeudamiento a largo plazo, lo que también le ha permitido solucionar el grave problema de liquidez que presentaba.

Sólo el resto de fondos lo ha dedicado a nuevas inversiones en inmovilizado material, con la esperanza de que estos nuevos proyectos le permitan mejorar su actividad y entrar en beneficios.

En definitiva, una gestión financiera correcta no es exclusivo de empresas en beneficios:

Empresas en pérdidas pueden seguir una adecuada gestión financiera, y además probablemente sea entonces cuando mayor necesidad va a tener de gestionar correctamente sus recursos financieros.

El hecho de que la empresa esté en pérdidas no responde a su gestión financiera, sino que es el resultado de una problemática diferente que la empresa tendrá que solucionar


manual contabilidad iv

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