54 junta semestral de predicción toledo, 29 y 30 de mayo de 2008

54 Junta Semestral de PredicciónToledo, 29 y 30 de mayo de 2008

1,92,02,12,22,32,42,52,62,72,82,93,03,13,23,33,43,53,6 1 centro

2 centros7 centros

1 centro2 centros

Ceprede

Convergencia de predicciones de crecimiento económico para España en 2008. Panel Funcas (14 centros)

(revisión de tasas de variación real del PIB entre junio y mayo-junio)

Fuente: Elaboración propia a partir de Panel Funcas, mayo-junio 2008 y junio 2007.

Mayo-Junio2007

Mayo-Junio2008 Revisión

A. Predicciones mantenidas en 2,7% o superior (ordenadas de mayor a menor revisión)

ICAE-UCM 3,3 2,7 -0,6B. Predicciones entre 2 y 2,6% (ordenadas de mayor a menor revisión)

Consejo Superior Cámaras Comercio 3,3 2,0 -1,3

Caixa Catalunya 3,6 2,3 -1,3AFI 3,3 2,0 -1,3Intermoney 3,3 2,0 -1,3Funcas 3,3 2,0 -1,3Comisión Europea 3,4 2,2 -1,2IFL-UC3M 3,4 2,2 -1,2Caja Madrid 3,2 2,1 -1,1Consenso Funcas 3,3 2,2 -1,1

Revisión en un año de predicciones de crecimiento de la economía española para 2008(tasas de crecimiento real del PIB)

Fuente: Elaboración propia con datos del Panel Funcas de previsiones de la economía española. ...

Mayo-Junio2007

Mayo-Junio2008 Revisión

Consenso Funcas 3,3 2,2 -1,1

ICO 3,3 2,3 -1,0

Gobierno 3,3 2,3 -1,0

IEE 3,3 2,3 -1,0

B. Santander 3,4 2,5 -0,9

La Caixa 3,1 2,5 -0,6

CEPREDE 2,7 2,3 -0,4

OCDE 2,7 2,5 -0,2

C. Predicciones por debajo del 2%

FMI 3,4 1,8 -1,6

BBVA 3,1 1,9 -1,2

Revisión en un año de predicciones de crecimiento de la economía española para 2008(tasas de crecimiento real del PIB)

Fuente: Elaboración propia con datos del Panel Funcas de previsiones de la economía española.

...

ANTECEDENTES

• Desajuste mantenido durante años en el mercado de la vivienda• Fuerte endeudamiento familiar• Peligros de desaceleración a corto plazo en EE.UU. y UE• Síntomas de tensiones inflacionistas

DETONANTES

• Cambio de expectativas • Crisis financiera de las subprimes• Deterioro situación EE.UU.• Corrección bursátil

CONSECUENCIAS

• Reducción de la capacidad de endeudamiento de empresas y particulares• Crisis inmobiliaria y fuerte reducción de actividad en el sector de la

construcción• Deterioro de expectativas sobre crecimiento y empleo

Realimentación

Antecedentes, detonantes y consecuencias en cadena de la crisis inmobiliaria

3,43,8

3,43,8

2,6

3,1

4,03,9

2,8

1,9

3,9

0

1

2

3

4

5

6

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009Predicciones abril 2007Predicciones abril 2008Media 2002-2008 = 3,2

3,3

4,9

4,44,03,7

5,44,95,3 4,9

3,0

5,03,8

0

1

2

3

4

5

6

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Predicciones abril 2007Predicciones abril 2008Media 2002-2008= 4,4

4,97

Consensus FMI

Perspectivas de evolución de la economía mundial(tasa de variación del PIB real)

Fuente: Consensus Forecast y FMI.

Crecimiento del PIB mundial 2004.I-2009.I(% cambio interanual)

Fuente: Consensus Forecast, marzo 2008.

Predicción 2008 Predicción 2009

EE.UU.Crisis(1,3)

Aceleración(2,1)

UEDebilidad

(1,9)Debilidad

(1,9)

JapónCrisis(1,3)

Debilidad(1,7)

Asia Pacífico*Expansión

(4,7)Expansión

(4,8)

ChinaExpansión

(9,3)Expansión

(9,5)

Situación por grandes áreas(entre paréntesis tasa de variación del PIB real)

...Fuente: Consensus Forecast y FMI.

Predicción 2008 Predicción 2009

LatinoaméricaExpansión

(4,3)Expansión

(4,1)

Europa Central y del Este

Expansión(6,0)

Expansión(5,9)

RusiaExpansión

(6,8)Expansión

(6,3)

MundoMantenimiento

(2,8)Mantenimiento

(3,1)

Situación por grandes áreas(entre paréntesis tasa de variación del PIB real)

...

Fuente: Consensus Forecast y FMI.

Ifo World Economic Climate

Fuente: Ifo World Economic Survey (WES), I/2008.

Actual Hace 1 año Revisión

EE.UU. 1,3 2,9 -1,6

UE 1,9 2,4 -0,5

Asia Pacífico 4,7 4,9 -0,2

Latinoamérica 4,3 4,1 +0,2

Europa Central y del Este

6,0 5,7 +0,3

Mundo 2,8 3,4 -0,6

Revisión de expectativas para 2008(corrección de predicciones del panel de Consensus Forecast)

Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast (abril 2008 y abril 2007).

Mercado de la vivienda. Debilitamiento EE.UU. Reducción de beneficios empresariales Volatilidad de activos y tipos de cambio. Desequilibrios estructurales/ Flujos internacionales

de capitales Precios del petróleo y otras materias primas Sobrecalentamiento en algunos países en desarrollo.

Efectos en cadena de impagos en hipotecas de alto riesgo (subprime)

Crisis crediticia (credit crunch?)

Previos

Añadidos

Algunos riesgos sobre la economía mundial

Escenarios básico y alternativo sobre crecimiento del PIB según el FMI (abril 2008)

Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook, abril 2008. ...

-2

0

2

4

2006

2008

2010

2012

2014

Escenario BásicoEscenario Alternativo

EE.UU.

Escenarios básico y alternativo sobre crecimiento del PIB según el FMI (abril 2008)

Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook, abril 2008.

...

-2

0

2

4

2006

2008

2010

2012

2014

Escenario BásicoEscenario Alternativo

Área Euro

3,1 2,9

1,5

2,5

2,8 2,52,8

1,9

2,6

3,23,02,43,33,2

0,6

0,41,0

1,3

0,2

2,2

4,1 4,1

3,2

3,1 3,2

1,9 1,62,0

3,7

0,60,60,6

3,8

4,9

2,1

2,4

1,1

3,1

4,8

1,7

3,7

7,5

1,2

4,5

0,2

2,52,7

3,0

3,6

2,2

2,7

1,6

-1,4

1,2

2,4 3,5

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

820

01.I

I

2001

.III

2001

.IV

2002

.I

2002

.II

2002

.III

2002

.IV

2003

.I

2003

.II

2003

.III

2003

.IV

2004

.I

2004

.II

2004

.III

2004

.IV

2005

.I

2005

.II

2005

.III

2005

.IV

2006

.I

2006

.II

2006

.III

2006

.IV

2007

.I

2007

.II

2007

.III

2007

.IV

2008

.I

Evolución interanual

Evolución intertrimestral

Crecimiento del PIB real en Estados Unidos

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: First Quarter 2008 (Advance).

2006 III

2006 IV

2007 I

2007 II

2007 III

2007IV

2008I

Consumo personal 2,8 3,9 3,7 1,4 2,8 2,3 1,0

Inversión privada -4,1 -14,1 -8,2 4,6 5,0 -14,6 -4,7Edificación y equipamiento residencial

-20,4 -17,2 -16,3 -11,8 -20,5 -25,2 -26,7

PIB 1,1 2,1 0,6 3,8 4,9 0,6 0,6

Evolución de la economía de EE.UU.durante los últimos trimestres

(tasas de variación intertrimestral, desestacionalizadas yanualizadas, en dólares constantes)

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: First Quarter 2008 (Advance).

PrediccionesRealizadas en

Referidas a 2008

Consenso Rango mín/máx

2007

Junio 2,7 2,2/3,2Julio 2,7 2,3/3,3Agosto 2,6 2,3/3,3Septiembre 2,6 2,0/3,1Octubre 2,2 1,3/2,6Noviembre 2,1 1,2/2,6Diciembre 2,0 1,2/2,4

Revisión de predicciones de crecimiento para EE.UU.(% variación PIB real)

...Fuente: Elaboración propia a partir de The Economist.


Referidas a 2008 Referidas a 2009

Consenso Rango mín/máx Consenso Rango

mín/máx

2008

Enero 1,8 0,8/2,3 2,6 1,9/3,1Febrero 1,6 0,8/2,2 2,5 1,8/3,1Marzo 1,5 0,8/2,2 2,2 1,3/3,0Abril 1,2 0,8/2,2 1,7 0,9/2,6Mayo 1,1 0,8/1,5 1,7 1,2/2,6

Revisión de predicciones de crecimiento para EE.UU.(% variación PIB real)

Fuente: Elaboración propia a partir de The Economist.

...

1,41,5

1,9

2,8

2,5

2,3

3,02,5

0,8

2,4

1,7

1,2

0

0,5

1

1,5

2

2,5

320

07.I

2007

.II

2007

.III

2007

.IV

2008

.I

2008

.II

2008

.III

2008

.IV

2009

.I

2009

.II

2009

.III

2009

.IV

. 2,5 (Avance BEA)

Fuente: Consensus Forecast, abril 2008.

Perfil trimestral de crecimiento en EE.UU.(tasas interanuales del PIB real)


Referidas a 2008

Consenso Rango mín/máx

2007

Marzo 2,2 1,9/2,4Abril 2,1 1,7/2,4Mayo 2,1 1,7/2,4Junio 2,2 1,7/2,7Julio 2,3 2,0/2,7Agosto 2,3 2,1/2,7Septiembre 2,3 2,1/2,6Octubre 2,1 1,7/2,3Noviembre 2,0 1,7/2,2Diciembre 1,9 1,5/2,4

Revisión de predicciones de crecimiento para elÁrea euro

(% variación PIB real)

Fuente: Elaboración propia a partir de The Economist. ...


Referidas a 2008 Referidas a 2009

Consenso Rango mín/máx Consenso Rango

mín/máx

2008

Enero 1,8 1,3/2,4 2,0 1,7/2,3Febrero 1,8 1,3/2,4 1,9 1,3/2,3Marzo 1,7 1,3/2,6 1,8 1,3/2,3Abril 1,6 1,1/2,6 1,6 1,1/2,2Mayo 1,6 1,4/2,2 1,5 1,1/2,0

Revisión de predicciones de crecimiento para elÁrea euro


Fuente: Elaboración propia a partir de The Economist.

...

2,6

1,41,2

2,92,6

1,7

1,5

1,2

1,5

1,7

1,4

0,0

-0,5

-1

0

1

2

320

06

2007

2008

2009

Comisión Europea (predicción básica)

Comisión Europea (predicción alternativa)

Consensus Forecast

FMI (predicción básica)

FMI (predicción alternativa)

1%

2%

3%

-1%

Cinco caminos alternativos para la economía de la Eurozona 2008-2009

(tasas de variación del PIB real)

EE.UU.EE.UU. UE UE (zona euro)(zona euro)

1,5 1,7

1,21,4

2,6

0,8

1,91,7

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

5

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Consensus Forecast FMIPredicciones abril 2008

2,9

2,1

1,3

0,5 0,6

3,1 2,9

3,6

2,52,2

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

5

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Consensus Forecast FMIPredicciones abril 2008

Cambio de expectativas de crecimiento en EE.UU.y la UE


Fuente: Consensus Forecast y elaboración propia.

Perfil trimestral de crecimiento en Eurozona y EE.UU.(tasas interanuales del PIB real)

Fuente: Consensus Forecast, abril 2008.

2007 2008 2009

País Dato final

Tasa(intervalo)

Situación(% acuerdo)

Tasa(intervalo)


Alemania 2,5 1,7(1,3/2,0)

Debilidad(83% )

1,6(0,7/2,3)

Debilidad(46% )

Reino Unido 3,0 1,6

(-0,1/2,1)Debilidad(88% )

1,7(-1,3/2,6)

Debilidad(33% )

Francia 1,9* 1,5(1,0/1,9)

Debilidad(80% )

1,7(1,1/2,6)

Debilidad(70% )

Italia 1,5 0,6(0,2/1,9)

Crisis(100%)

1,1(0,4/1,5)

Crisis(100 % )

Perspectivas 2008-2009 para las economías europeas de mayor peso


Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, abril 2008.

* Estimación ...

2007 2008 2009

País Dato final

Tasa(intervalo)


Tasa(intervalo)


España 3,8 2,3(1,8/2,7)

Mantenimiento(81% )

1,9(1,4/2,4)

Debilidad(44% )

Holanda 3,5 2,4(2,0/2,8)

Mantenimiento(90% )

1,7(0,5/2,3)

Debilidad(70% )

Suecia 2,6 2,4(1,7/3,0)

Mantenimiento(66% )

2,5(1,5/3,2)

Mantenimiento(53% )

Zona Euro 2,6 1,5

(1,1/1,9)Debilidad(69% )

1,7(1,1/2,2)

Debilidad(59% )

Perspectivas 2008-2009 para las economías europeas de mayor peso


Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, abril 2008. Para 2007 dato oficial Eurostat

...


Para el 2007 Para el 2008

España Diferencia con UE España Diferencia

con UE

2007

Enero 3,2 +0,9 2,9 +0,6Febrero 3,3 +0,9 2,9 +0,6Marzo 3,5 +1,0 3,0 +0,6Abril 3,5 +0,9 3,0 +0,6Mayo 3,6 +0,9 3,0 +0,3Junio 3,7 +0,9 3,0 +0,5Julio 3,8 +0,9 3,0 +0,5Agosto 3,8 +1,0 2,9 +0,4Septiembre 3,8 +1,0 2,9 +0,5Octubre 3,8 +1,0 2,8 +0,5Noviembre 3,8 +1,0 2,7 +0,4Diciembre 3,8 +1,0 2,6 +0,4

Cambios en las predicciones de consenso para España ydiferencial respecto al conjunto de la UE-25


Fuente: Consensus Forecast y elaboración propia. ...


Para el 2007 Para el 2008 Para el 2009

España Diferencia con UE España Diferencia

con UE España Diferencia con UE

2008

Enero 3,8 +1,0 2,6 +0,5 2,4 +0,5Febrero 3,8 +1,0 2,5 +0,5 2,2 +0,1Marzo 3,8

Dato oficial

+1,0 2,4 +0,5 2,2 +0,2

Abril +1,0 2,3 +0,4 1,9 +0,0

Cambios en las predicciones de consenso para España ydiferencial respecto al conjunto de la UE-25


Fuente: Consensus Forecast y elaboración propia.

...

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

EspañaUE-25

1,9

1,2 1,3

2,4

1,7

2,82,3

3,5

2,73,0

3,23,5

3,93,8

3,1

2,3

2,8

1,9

1,91,9

¿Convergencia de crecimiento España/UE-25?(tasas de variación del PIB real)

Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales y predicciones 2008-2009 de Consensus Forecast.

2008 2009Desaceleración

2007-2008Desaceleración

2008-2009

Comisión Europea 2,2 1,8 -1.6 -0,4

FMI 1,8 1,7 -2,0 -0,1

Mº Economía y Hacienda 2,3 2,3 -1,5 0,0

Banco de España 2,4 2,1 -1,3 -0,3

Consensus Forecast 2,3 1,9 -1,5 -0,4

The Economist Poll 2,2 1,8 -1,5 -0,4

Consenso Funcas 2,5 2,1 -1,3 -0,4

Ceprede 2,3 1,7 -1,5 -0,6

Promedio total 2,3 1,9 -1,5 -0,3

Predicciones alternativas para el crecimiento económico de España en 2008-2009


Fuente: Elaboración propia con las diferentes fuentes (datos últimos)

2008 2009

I II III IV I II III IV

European Commission 2,8 2,2 2,0 1,7 1,8 1,9 1,7 1,7

Consensus Forecast 2,9 2,6 2,3 2,1 2,1 2,1 2,2 2,4

Ceprede 3,0 2,4 2,0 1,9 1,9 1,8 1,6 1,5

Recorrido máx-mín(puntos de porcentaje)

0,2 0,4 0,3 0,4 0,3 0,3 0,6 1,2

Predicciones sobre la evolución trimestral del crecimiento en España

(porcentaje de variación interanual del PIB en volumen)

Fuente: Elaboración propia a partir de las predicciones de abril/08 de las diferentes fuentes.

2007 2008 2009 2010

PIB real 3,8 2,3 1,7 0,8

Gasto consumo final

3,2 2,3 2,0 0,6

FBCF 5,9 2,1 0,0 -2,2

Inversión en construcción

4,0 -0,8 -3,8 -3,1

Exportaciones reales b y s

5,3 3,6 3,8 3,8

Importaciones reales b y s

6,6 4,8 3,4 1,4

Predicciones Ceprede 2007-2010

Fuente: Ceprede, solución mayo 2008.

3,54,15,8

5,8

6,67,6

-12,8

-14,5

-4,6

6,7

13,614,7

-4,9

-2,5

0,65,75,47,0

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Renta familiardisponible

Construcciónresidencial

EmpleoConstrucción

Las tendencias previstas por Ceprede

Fuente: Ceprede, predicciones mayo 2008

2,8

4,0

3,62,8

3,2

1,2

3,2

1,2

2,8

1,6

2,82,0

3,2

2,0

3,2

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,020

07.I

2007

.II

2007

.III

2007

.IV

2008

.I

España Zona Euro UE-27

Variación intertrimestral

Crecimiento del PIB en España y Europa

Fuente: Elaboración propia a partir de Eurostat. ...

Variación interanual

Crecimiento del PIB en España y Europa

Fuente: Elaboración propia a partir de Eurostat.

...

2,4

2,7

3,53,8

4,04,1

3,1

2,22,2

2,72,5

2,5

2,92,8

3,3

0

1

2

3

4

520

07.I

2007

.II

2007

.III

2007

.IV

2008

.I

España Zona Euro UE-27

54 Junta Semestral de PredicciónToledo, 29 y 30 de mayo de 2008

54 junta semestral de predicción toledo, 29 y 30 de mayo de 2008

Documents