2015 eval-proy

CLASE 0

Preparación y Evaluación de Proyectos

PROGRAMA DEL CURSO.

• Horas de Clases : 04 horas semanales

Descriptor de la Asignatura: Ramo que permite al alumno conocer las diferentes técnicas y su aplicación para la evaluación de proyectos de inversión. Conducente a la búsqueda de las mejores soluciones para llevar a cabo diferentes proyectos.

Objetivos específicos:

• Utilizar técnicas y metodologías que se emplean en la preparación de estudios de factibilidad técnico económico.

• Aplicar metodologías convenientes para la recolección y elaboración de la información necesaria para la evaluación de proyectos de inversión.

• Estimar costos y beneficios del proyecto.

• Confeccionar los flujos del proyecto a partir de la información recogida en los estudios de mercado técnico.

Objetivos específicos:

• Incorporar el elemento riesgo en las decisiones de inversión y el impacto que este produce en el proyecto y la empresa. • Aplicar los criterios de evaluación de proyectos para la determinación de la rentabilidad del mismo

Contenido

UNlDAD I. CONCEPTOS EVALUACIÓN DE PROYECTOS §  Concepto de Proyectos §  Diferencias entre Evaluación Social y Privada §  Concepto de Inversiones §  Etapas de la formulación de Proyectos §  Tipologia de Proyectos §  Etapas de la Evaluación de Proyectos §  Por qué Fracasan los Proyectos §  Técnicas y perspectivas de valoración

Contenido

§  La evaluación de las entidades financieras §  La evaluación de los inversores §  La evaluación social

UNlDAD II. PREPARACIÓN V FORMULACIÓN DE PROYECTOS

§  Viabilidad de un proyecto §  Ciclo de un proyecto §  Justificación de necesidad y utilidad §  EI proceso de preparación y evaluación

UNlDAD III: ESTUDIOS DEL PROYECTO §  Estudios de Mercados del proyecto §  Estudios de ingenieria del proyecto §  Estudio de la Organización §  Estudio economico §  Estudio financiero §  Los beneficios y costos del proyecto

Contenido

§  Ingresos y costos relevantes §  Ahorro de costos §  Ingresos tributarios y depreciación §  EI capital de trabajo

UNlDAD IV. ANALISIS ECONOMICO - FINANCIERO §  Plan de inversiones. §  Plan de financiación / Estrategias y Enfoques §  Evaluación de Alternativas de Financiamiento §  Determinación del Horizonte de Evaluación §  Valor actual neto §  Tasa interna de retorno §  Payback §  Relación entre proyectos §  Evaluación de riesgo e incertidumbre

Contenido

UNlDAD V. ANALISIS ECONOMICO - FINANCIERO §  Plan de inversiones. §  Plan de financiación / Estrategias y Enfoques §  Evaluación de Alternativas de Financiamiento §  Determinación del Horizonte de Evaluación

Contenido

VI.- Evaluaciones: Evaluación Ponderación 10 Prueba Solemne 2° Prueba Solemne 2 Talleres o Controles o Caso Presentación a Examen 70% Examen 30% Ponderaciones a utilizar: Promedio Evaluaciones Parciales 70 % Examen Final 30% BIBLIOGRAFIA 1.- Preparación y Evaluación de Proyectos Reinaldo y Nassir Sapag 2.- Evaluación de Proyectos Gabriel Baca U. 3.- Evaluación Social de Proyectos Ernesto Fontine


Clase 01

Cuando una empresa hace una inversión incurre en un desembolso de efectivo con el propósito de generar en el futuro beneficios económicos que ofrezcan un rendimiento atractivo para quienes invierten. Evaluar un proyecto de inversión consiste en determinar, mediante un análisis de costo-beneficio, si genera o no el rendimiento deseado para entonces tomar la decisión de realizarlo o rechazarlo. Existen dos motivos para que la empresa realice las inversiones

Por excedentes de recursos

Por necesidades especificas

Rhvf.

Es un plan de acción para la utilización productiva de los recursos económicos de que dispone una empresa, que son sometidos a un análisis y evaluación para fundamentar una decisión de aceptación o rechazo. Es un plan que se le asigna determinado monto de capital y se le proporcionan insumos de varios tipos (materiales, humanos y técnicos),y su objetivo es obtener un rendimiento en un plazo determinado. Esto implica inmovilizar recursos a largo plazo.

O bien, es cualquier alternativa de las empresas para generar beneficios económicos en un futuro, a través de un período relativamente a largo plazo, mediante el desembolso en el presente de una importante cantidad de recursos.

En términos generales

Proyecto es todo estudio de respaldo al proceso de toma de decisiones. Búsqueda de solución inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana. (Sapag)

Es una idea de cambio en la asignación actual de recursos que sigue un objetivo y que genera beneficios y costos, cualitativos y cuantitativos, tanto al realizador del proyecto como a terceros

En términos más especificos:

Para un economista: Un proyecto es una fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos periodos de tiempo.

El desafío que enfrenta es identificar los costos y beneficios atribuibles al proyecto. Esta forma de ver el proyecto lleva a lo que se denomina la Evaluación Económica.

Para un Financista:

El proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo. El desafío es determinar si los flujos de dineros son suficientes para cancelar la deuda . Esta manera de concebir el proyecto lleva a lo que se conoce como la Evaluación Financiera

En términos generales se puede decir que un proyecto puede surgir de una “idea” que busca la solución a una necesidad

Demanda insatisfecha, nuevo producto, etc

o bien, busca la solución a un problema existente.

Mejora tecnológica, puente en mal estado, etc

Por otra parte, un proyecto implica la utilización de recursos, humanos, financieros, tecnológicos, etc. los que tiene la particularidad de ser escasos, entonces el proyecto siempre debe pretender dar solución la problema económico, lo que implica que debe buscar la solución más eficiente.

Un problema que se pretende resolver siempre contará con varias alternativas de solución, donde cada una de ella, constituye un proyecto, entonces lo que se debe buscar es aquella que sea la más eficiente y eficaz de todas las opciones analizadas.

Complementarios Sustitutos

Mutuamente Excluyentes

Dependientes Independientes


Clase 02

Rhvf.

Identificación de la idea

Estudio de preinversión

Decisión de inversión

Administración de la inversión

Evaluación de los resultados

El desarrollar un proyecto, independiente de las etapas a que éste se someta (perfil, prefactibilidad o factibilidad), ni cuán profundo hayan sido los estudios que lo respaldan, nada nos asegura que el proyecto no vaya a fracasar ya que siempre existirán variables que no se pueden estimar y/o controlar con un 100% de certeza.

Ejemplo: cambio tecnológico; cambio en política económica interna y/o externa (restricciones inesperadas)

Al tener en consideración estos aspectos en la evaluación de proyecto provoca que la decisión se tome sea con mayor y mejor información posible, lo que se traducirá en una disminución el riesgo del proyecto, pero no su eliminación.

En general, la toma de decisión de cualquier índole lleva implícito un riesgo, el que puede ser de alta, mediana o baja probabilidad de ocurrencia. Por lo anterior, la existencia de este riesgo hace que se espere obtener un “premio” por correr dicho riesgo

Dicho premio, que se denomina rentabilidad, estará asociado al riesgo que se está asumiendo.

En consecuencia:

A mayor riesgo mayor debe ser la rentabilidad que se espera obtener

A menor riesgo menor rentabilidad esperada

¿Cómo se tiende a disminuir el riesgo? Utilizando antecedentes e información que tiendan a justificar de la mejor manera el proyecto.

Será en definitiva la “evaluación de proyecto” quien se encargue de tomar los antecedentes disponibles del proyecto para obtener como resultado una decisión sobre la conveniencia o no de ejecutar el proyecto.

¿Qué es la Evaluación de Proyectos?

Es la valoración económica de todos los flujos de ingresos y egresos, asociados a cada alternativa de ejecución del mismo y la evaluación de éstas, permitiendo su comparación y prestar así un apoyo real al proceso de toma de decisiones. Aborda en forma explícita el problema de la asignación de recursos escasos en forma óptima. Identifica, mide y valoriza, cuantitativa y cualitativamente, los beneficios y costos para la persona (s) o instituciones relevantes

¿La evaluación de un camino (ruta La Serena – Vallenar) sólo le interesa al privado? No Justifique ¿La evaluación social que busca o persigue?: La Evaluación Social de Proyectos buscar determinar la conveniencia de ejecutar un proyecto desde la perspectiva de la sociedad en su conjunto. Lo anterior implica que: La evaluación social de proyectos no sólo es aplicable a proyectos sociales o del sector público. Cualquier proyecto, aún si es ejecutado por un privado, puede ser evaluado desde un enfoque social.

Evaluación de Social de Proyectos

El privado considera los precios relevantes para él. Sin embargo, estos precios pueden no reflejar el verdadero costo de oportunidad de usar recursos. ¿Por qué algunos precios privados no reflejan el verdadero costo de

oportunidad?

Por la existencia de:

Impuestos Subsidios Precios mínimos o máximos Monopolios y monopsonios

El privado no considera los efectos (positivos o negativos) que tiene su proyecto sobre otros agentes económicos

Diferencias entre: Evaluación Privada y Evaluación Social

El privado no considera los efectos (positivos o negativos) que tiene su proyecto sobre otros agentes económicos

Efectos Indirectos: son los efectos que tiene el proyecto sobre otros mercados relacionados (sustitutos, complementarios, encadenamientos)

Por ejemplos:

- La construcción de una planta de energía eólica puede provocar la disminución del consumo de energía diesel

- La instalación de un cine puede aumentar las ventas de los restaurantes establecidos en el área.

- Una fábrica de alimentos para aves puede disminuir los costos de los productores de huevos.


Externalidades: efectos positivos o negativos que produce el proyecto sobre otros agentes económicos

Por ejemplo: La contaminación que produce una fábrica de químicos al verter sus desechos en un río. La valoración que dan los habitantes de un sector rural al dejar de verse afectados por el polvo como consecuencia de la pavimentación del camino.


Pre

cio

Diferencias entre: Evaluación Privada y Evaluación Social Curva de Demanda Privada y Social

800

500

D. Privada 60 95 Cantidad

Externalidad Positiva

D. Social

Pre

cio Oferta Social

Diferencias entre: Evaluación Privada y Evaluación Social Curva de Oferta Privada y Social.

Cantidad

Oferta Privada

Externalidad Negativa

� Precio Social Mano de Obra � Precio Social de la Divisa � Tasa Social de Descuento � Valor Social del Tiempo � Valor Social de los costos de operación vehicular

Precios Sociales Los precios sociales son valores que reflejan el verdadero costo para la sociedad de las unidades adicionales de recursos utilizados en la ejecución y operación de un proyecto de inversión. Existen algunos recursos que son utilizados en la mayoría de los proyectos, por esta razón, se ha estandarizado su precio social, de tal manera de uniformar su aplicación. Ellos son:


Clase 04

Ò  Un esfuerzo sistemático generador de capacidad para solucionar un problema o lograr un objetivo específico, que requiere la aplicación de recursos, en un espacio y en un tiempo determinados.

Ò  Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver una necesidad humana o aprovechar una oportunidad de negocio.

•  “Es una combinación de recursos, humanos y no humanos, reunidos en una organización temporal para conseguir un propósito determinado”

Ò  “Una forma de organizar actividades que no pueden ser tratadas dentro de los límites operativos normales de la organización”

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¿Qué un Proyecto?

Son los proyectos que buscan alcanzar un impacto sobre la Calidad de Vida y Bienestar de la población objetivo.

Los promotores de estos proyectos son principalmente los Estados representados por Ministerios, Gobiernos Regionales, Municipios incluso por medio del apoyo de comunidades, organismos multilaterales, ONG y algunas veces las empresas privadas, en sus políticas de responsabilidad social.

Estas iniciativas de inversión son analizadas con el objeto de identificar e impulsar aquellas que sean más rentables para la sociedad y que respondan a las estrategias y políticas de crecimiento, desarrollo económico y social de la nación en su conjunto.

29

¿Qué es un Proyecto Público

Ò  Proceso de transformación de ideas - surgidas de la detección de necesidades, problemas u oportunidades - en soluciones concretas para la provisión de bienes o servicios que mejor resuelven dichas necesidades o problemas o aprovechen las oportunidades.

30

Lógica del Ciclo de Vida en Proyectos

31

Problema detectado

Oportunidad de Desarrollo y/o

Mejora

El ciclo de vida del proyecto se inicia con la identificación del p r o b l e m a , n e c e s i d a d u oportunidad de desarrollo y/o mejora que requiere una solución

Se compone de las siguientes fases principales:

Fases y/o Etapas de un Proyecto

§  Corresponde al proceso de elaboración de los estudios y análisis

necesarios para la preparación (o formulación) y evaluación del proyecto que permite resolver el problema o atender la necesidad que le da origen.

§  Los aspectos que, en esta fase se deben tener presente son:

q  El costo de los análisis y estudios previos q  Necesidad de evaluación de terrenos y edificios q  Estimación de las principales variables (costos y beneficios) q  Determinación de la conveniencia de llevar a cabo la inversión

§  El resultado es una decisión de realizar o no un proyecto o inversión.

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Fases de Pre - Inversión

§  Esta etapa, a su vez, está compuesta de tres estudios:

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• Idea • Perfil • Pre factibilidad • Factibilidad

•  Diseño

•  Ejecución

• Operación


Se elabora a partir de la información existente o de primera mano

El juicio o sentido común. La opinión que da la experiencia

El perfil permite seleccionar diversas alternativas que por razones de peso es la más atractiva, pero en términos muy generales

En esta fase es posible definir las siguientes ETAPAS:

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Pre Inversión • Idea • Perfil • Pre -Factibilidad • Factibilidad


Rhvf.

Proyectar significa proponer el plan para la consecución de un objetivo, con base a fuentes secundarias de información, no tiene la profundidad y precisión de un proyecto. Sus etapas son:

Estudio de mercado

Estudio técnico

Estudio administrativo

Estudio financiero


Corresponde a una primera aproximación al problema, necesidad u oportunidad y a su resolución.

Comúnmente se desarrolla a niveles documentales informales, pero es una etapa importantísima porque da paso e inicia el proceso de desarrollo del proyecto.

§ Esta idea se puede expresar o surgir de:

ü  La mente de un empresario, agricultor, etc, en forma individual

ü  Como parte de una estrategía de una empresa, industria, o corporación privada. ü  De un o de planes nacionales de desarrollo sectorial

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Etapa de Idea

¿Cómo se puede concretar esta idea?

q  Cuando un empresario o una corporación elaboran una idea de proyecto, por lo general disponen de los recursos financieros para hacer las investigaciones preliminares.

q  En los casos en que no es así, es necesario convencer a las instituciones de financiación de la validez de la idea para poder llevarla adelante

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Etapa de Idea

Se realiza la preparación y evaluación de las posibles alternativas de solución, partiendo de información que proviene principalmente de fuentes de origen secundario.

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Etapa de Perfil

Se elabora a partir de la información existente o de primera mano

El juicio o sentido común. La opinión que da la experiencia

El perfil permite seleccionar diversas alternativas que por razones de peso es la más atractiva, pero en términos muy generales

Como resultado de la etapa se puede:

•  Descartar las alternativas no factibles

•  Seleccionar alternativas posiblemente factibles y avanzar a la siguiente etapa.

•  Seleccionar aquella alternativa que es técnica y económicamente mejor entre las alternativas estudiadas y pasar a la etapa de diseño en la fase de inversión del proyecto esperar •  Postergar mientras se adopta una cierta decisión por la autoridad

39

Etapa de Perfil

En esta etapa se realiza una evaluación más completa y profunda de las alternativas identificadas en la etapa de perfil y de las posibles soluciones.


•  Descartar las alternativas no factibles

•  Seleccionar aquella alternativa que es técnica y económicamente mejor y pasar a la etapa de factibilidad o diseño.

•  Esperar o postergar mientras se adopta una cierta decisión por la autoridad

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Etapa de Pre-Factibilidad

En esta etapa se realiza una evaluación más completa y profunda de las alternativas identificadas en la etapa de perfil y de las posibles soluciones.

Como resultado de la etapa se puede: • Descartar las alternativas no factibles • Seleccionar aquella alternativa que es técnica y económicamente mejor y pasar a la etapa de factibilidad o diseño. • Esperar o postergar mientras se adopta una cierta decisión por la autoridad

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Etapa de Pre-Factibilidad

En esta etapa se perfecciona y precisa la mejor alternativa identificada en la etapa de pre-factibilidad, sobre la base de información primaria recolectada especialmente para este fin.


• Pasar a la etapa de diseño en la fase de inversión del proyecto, apoyando la decisión en el desarrollo de uno a mas estudios específicos que son requeridos y/o complementarios al desarrollo del estudio pre inversional.

• Esperar o postergar mientras se adopta una cierta decisión por la autoridad.

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Etapa de Factibilidad

1.  Que el proyecto es una buena solución al problema planteado u oportunidad.

2.  Que la alternativa seleccionada es más conveniente que las desechadas y que no hay a disposición otra alternativa mejor.

3.  Que el proyecto demuestra estándares técnicos eficientes respecto a proyectos similares

4.  Que los indicadores de rentabilidad demuestran la conveniencia de la inversión.

Los proyectos pueden sufrir cambios durante esta fase (aplazar inicio, fusionarse con proyectos complementarios, no ejecutarse, etc.)

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Objetivos de la Fase de Pre Inversión

Pasos del estudio de

pre inversión

Contenido del informe del estudio

Análisis del problema

Definición del problema y presentación del estudio

Diagnóstico de la

situación actual

Estudio de mercado: Demanda, Oferta y Déficit

Identificación y definición

de alternativas de solución

Optimización de la situación base; Tamaño y localización; anteproyecto de ingeniería

Evaluación de la (s)

alternativa (s)

Estimación de costos y beneficios, cálculo de

indicadores.

Presentación de la

alternativa seleccionada

Descripción detallada y justificación de la selección de

la alternativa

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Idea

Perfil

Pre Factibilidad

Factibilidad

Problema detectado

Oportunidad de

Desarrollo o

Mejora

Estudio Pre Inversional

Estudios en profundidad tales

como ambientales, de equipamiento

específico u otros

Contenido del Estudio Pre-Inversional

Ò  El objetivo principal de la fase de pre - inversión es aumentar la certidumbre, recabando información suficiente y necesaria para tomar la mejor decisión desde el punto de vista técnico - económico.

Ò  En la medida que se requiera mayor precisión, tanto en calidad como en cantidad, el costo de este proceso va en aumento.

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Idea Perfil Pre Factibilidad Factibilidad

Incertidumbre

Tiempo

% $

Niveles de Estudios pre Inversionales

Certidumbre en la Etapa Pre-Inversional

Recursos requeridos

Umbral de

Decisión

Idea Perfil Pre Factibilidad Factibilidad

% Incertidumbre

Niveles de Estudios pre Inversionales

Ej. Local de Comida Rápida

Ej. Instalación Gimnasio Ej: Explor. Minera Ej: Mall

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Certidumbre y Costo en Pre Inversional

En esta fase es posible definir las siguientes ETAPAS:

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Diseño • Diseño

• Ejecución

Fases de Inversión

Considera todas las acciones destinadas a materializar la solución formulada y evaluada como conveniente. Consta de dos etapas:

Diseño (de arquitectura, ingeniería y/o especialidades según corresponda) y presupuesto detallado de las obras, con requerimientos detallados de equipos y equipamiento.

Ejecución de obras y adquisiciones de equipos y equipamiento

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• Diseño

• Ejecución • Operación

Fase de Inversión

En esta fase corresponden las siguientes acciones:

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Diseño • Operación

• Mantención

Fases de Operación

En esta fase el proyecto adquiere su realización objetiva, es decir, que la unidad productiva instalada inicia la generación del producto, bien o servicio, para el cumplimiento del objetivo específico orientado a la solución del problema.

50


•  Diseño

•  Ejecución • Operación

Fase Etapa de Operación

IDEA

PERFIL

PREFACTIBILIDAD

FACTIBILIDAD

DISEÑO

EJECUCION

OPERACION

Identificación de problemas y planteamiento de ideas para la solución de éstos

Preparación, Evaluación y Selección de alternativas

Local comercial en el sector

Tienda en el área comercial de la ciudad

Instalación de un Centro Comercial

Profundización de los estudios

Profundización de los estudios

Estudio detallado de alternativa

Diseño arquitectónico, Ingeniería de Detalle, Programación de Actividades

Construcción de las Obras o Ejecución de Actividades

Generación de Beneficios, Evaluación Ex - Post

Etapa según tipo de Proyectos

P R E I N V E R S I O N

INVERSION

OPERACION

IDEA

abandonar

postergar

DISEÑO

EJECUCION

OPERACION

PERFIL

PREFACTIBILIDAD

FACTIBILIDAD

Etapa y la Toma de Decisiones

P R E I N V E R S I O N

INVERSION

OPERACION

IDEA

DISEÑO

EJECUCION

OPERACION

PERFIL

PREFACTIBILIDAD

FACTIBILIDAD

Proceso de Preparación y evaluación de proyectos

Etapa y la Toma de Decisiones

Administración, Control y Seguimiento de Proyecto

(CPM - PERT)

Gerencia y Control de Gestión

Operación Evaluación de

Resultados

•  Se evalúa si el proyecto es la acción-respuesta al problema, oportunidad o necesidad.

•  Para ello, es necesario verificar después de un tiempo razonable de su operación, si efectivamente el problema ha sido solucionado por la intervención del proyecto.

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Sobre Evaluación de Resultados

Una visión complementaria a lo señalado anteriormente es la siguiente: En la formulación y preparación se distinguen dos sub- etapas claramente diferenciables:

q  Recopilación de información

q  Sistematización en términos monetarios

Fases de un Proyecto

Formulación y Preparación

Obtención de la Información Construcción Flujo de Caja

Estudio de Mercado

Estudio Técnico

Estudio Organizacional

Evaluación

Rentabilidad Analisis Cualitativo

Sensibilización

Estudio Financiero

Estudio de Impacto Ambiental

Estructura económica del mercado. La teoría económica parte del supuesto de que la cantidad demandada por un consumidor es función del precio del bien y de la demanda total del mercado, céteris páribus, condición de que no haya cambios en el resto de las circunstancias.

Céteris: “otras cosas”

Páribus: “igual o inalterado. Objetivo: Definir y entender el comportamiento que posee el mercado al cual estará dirigido el proyecto.

Un buen estudio de mercado no asegura el éxito del proyecto, pero un mal estudio de éste si asegura su fracaso

Mercado:

Es el espacio en el cual convergen las fuerzas de demanda y las fuerzas de oferta para establecer precio e intercambiar productos o servicios. Hacer un negocio tiene como objetivo realizar un intercambio o transacción y que ambas partes queden satisfechas por lo hecho

Estructura económica del mercado.

Está conformado por la totalidad de los compradores y vendedores potenciales del producto o servicio que se vaya a elaborar con el proyecto, la estructura del mercado, el tipo de ambiente competitivo donde operan los oferentes y compradores de un producto.

Estudio de Mercado

•Estimar la cantidad de bienes y servicios provenientes de esta nueva unidad que el Mercado estaría dispuesto a adquirir a un precio y en un período determinado bajo condiciones de entorno dadas.


Mercado del Proyecto Al estudiar el mercado de un proyecto es preciso reconocer a todos los agentes que, con su actuación, tendrán algún grado de influencia sobre las decisiones que se tomarán al definir su estrategia comercial.

PROVEEDOR

DISTRIBUIDOR

CONSUMIDOR

PROYECTO

ENTORNO

COMPETIDOR


Estudio de Consumidor del Proyecto

. Mercado Consumidor -Consumidor Institucional -‐Calidad Precio Servicio Técnico -‐Disponibilidad de Repuestos Decisiones Racionales

Mercado Consumidor -Consumidor Individual •Hábitos y motivaciones de compra •Segmentación

Ø  Variables geográficas y demográficas

Ø  Estilos de Vida

Ø  Variables Psicográficas Decisiones Emocionales

2015 eval-proy

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