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XII. EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS

Evolución de los precios

En abril de 2015, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) mostró una

variación de -0.26%, cantidad menor en 0.07 puntos porcentuales a la del mismo mes

de un año antes (-0.19%). Los genéricos que se distinguieron por presentar las bajas

más importantes en el ritmo de precios fueron: electricidad (14.08%), tomate verde

(9.48%), transporte aéreo (9.30%) y calabacita (7.55%). En sentido inverso, los

conceptos que registraron las alzas más notables fueron los siguientes alimentos: chile

poblano (33.77%), chile serrano (22.06%) y otros chiles frescos (13.75%).

ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR

- Variaciones mensuales -

Abril

2005 - 2015

- Por ciento -

FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información del Instituto

Nacional de Estadística y Geografía.

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

0.36

0.15

-0.06

0.23

0.35

-0.32

-0.01

-0.31

0.07

-0.19

-0.26

F1 P-07-02 Rev.00

1738 Comisión Nacional de los Salarios Mínimos

En la siguiente tabla se registran comentarios de algunos genéricos que han afectado

el comportamiento del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), en la

semana del 11 al 15 de mayo de 2015.


SEGUIMIENTO DE PRECIOS

Variación en %

2014 Concepto

Variación en %

2015 Producción, abasto y mercado nacional

en la semana del 11 al 15 de

mayo de 2015 Abr. Acumulado

Abr. Abr.

Acumulado

Abr.

-0.19 1.24 INPC -0.26 0.25 El Banco de México señala en su Informe Trimestral de

enero - marzo de 2015, que para 2015, se prevé que la

inflación general anual se mantenga cerca del 3.0% en

los siguientes meses y que en el segundo semestre del

año se ubique ligeramente por debajo de ese nivel.

COMENTARIOS DE

HORTIFRUTÍCOLAS

-37.33 -27.01 Cebolla -2.45 -16.23 El precio de la cebolla, no registró variación con

relación a la semana anterior y no presentó cambios en

su cotización en comparación con fecha similar de 2014.

Lo anterior es congruente con la amplitud actual de la

oferta, ya que a los envíos mayoritarios de Guanajuato,

se suman volúmenes menores, pero constantes

provenientes de los Estados de Michoacán de Ocampo y

Puebla, además de partidas esporádicas de Chihuahua.

Para los próximos quince días, se tiene la expectativa de

seguir contando con una oferta muy satisfactoria; ya que

Chihuahua paulatinamente irá formalizando su cosecha,

por tanto, en ese lapso el precio puede permanecer

alrededor del favorable nivel actual, sin descartar ajustes

a la baja del mismo. Sin embargo, esto dependerá de que

las lluvias que ocurren en varias de esas entidades no

provoquen afectaciones a las siembras o bien que

dificulten la recolección.

30.30 -51.88 Jitomate -1.03 -34.99 El precio promedio del jitomate, presentó un descenso

de 14.65% en relación con la semana anterior y se

encuentra 60.53% por arriba en comparación con los

registrados hace un año por estas mismas fechas. Este

movimiento se atribuye a que el abasto global se

mantiene amplio en virtud de que la última etapa de

producción en Sinaloa aún está aportando volúmenes

importantes, aunque éstos en su mayoría son de calidad

media y baja, mismos que se complementan con envíos

considerables de Sonora y menores de Puebla, Morelos,

Michoacán de Ocampo, así como con partidas

esporádicas de Aguascalientes y Veracruz de Ignacio de

la Llave; por otra parte, también inciden las condiciones

de demanda contraída. Para los próximos quince días,

ya que las exportaciones son poco importantes

actualmente, lapso en el que no se descartan otros

ajustes a la baja de las cotizaciones.

Evolución de los Precios 1739



Variación en %

2014 Concepto

Variación en %




Abr. Abr.

Acumulado

Abr.

-3.71 8.39 Papa

-3.86 10.29 El precio de la papa se ubicó 14.17% por arriba

de la cotización que rigió en 2014. Lo cual

obedeció a que los envíos provenientes de los

Estados de Sinaloa y Sonora están disminuyendo

en volumen y calidad debido a que su producción

está entrando a la etapa final. Para las próximas

dos semanas, los productores de esos estados

habitualmente van almacenando en frío parte de

lo recolectado conforme avanza la cosecha, por lo

que se tendrá disponibilidad de este tipo de

producto; además es factible que en ese lapso se

comience a contar con algunas partidas

procedentes de Guanajuato, lo que hace estimar

que el abasto global mantendrá regularidad, por

lo que es probable que no se tengan cambios

importantes de la cotización, sin descartar otros

ajustes ligeros al alza ya que la disponibilidad de

papa de buena calidad posiblemente tienda a

restringirse.

-39.20 108.93 Limón -1.71 6.92 El precio del limón, registró una baja promedio

de 2.48% en relación con la semana anterior y

15.82% por abajo en relación a los registros que

se tienen de fecha similar de 2014. Lo señalado

es congruente con la amplitud actual de la oferta

debida a que prevalece la etapa media-alta de

producción en Michoacán, cuyos significativos

envíos se complementan con aportes menores

pero constantes provenientes de Oaxaca; además,

el consumo se observa con poco dinamismo,

posiblemente debido al clima lluvioso de la

Ciudad de México. Para las próximas dos

semanas, es factible que la fase de buena

producción de Michoacán se prolongue hasta la

mitad de junio, se prevé tendencia a la estabilidad

de las cotizaciones.

-11.31 14.31 Plátano -6.34 2.88 El precio del plátano registró alza promedio de

41.45% en relación con la semana anterior y

44.81% por abajo de la cotización que rigió hace

un año por estas mismas fechas. Este movimiento

se atribuye a que la oferta global, aunque todavía

muy amplia, se redujo en alguna medida debido a

que disminuyeron los excedentes de plátano

maduro que previamente habían crecido

significativamente.




Variación en %

2014

Concepto

Variación en %




Abr. Abr. Acumulado

Abr.

11.49 8.76 Naranja 4.74 6.08 El precio de la naranja se ubicó 5.17% por

arriba en relación con los registros que se tienen

de fecha similar de 2014. Este movimiento se

atribuye a que el abasto global mantuvo cierta

regularidad derivado de que los volúmenes que

realiza Veracruz de Ignacio de la Llave son

todavía considerables, a pesar de que la cosecha

“Tardía” de esa Entidad se encuentra en la etapa

final; por otra parte, las aportaciones conjuntas

de la producción “Norteña” de Tamaulipas y

Nuevo León se incrementaron en alguna

medida. Para los próximos quince días, es

previsible que la participación de Veracruz de

Ignacio de la Llave en el abasto tienda a

decrecer en volumen y calidad en el transcurso

de la segunda quincena de mayo, lapso en el

cual son probables repuntes de los precios.

FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información del Banco de México y del Sistema

Nacional de Información e Integración de Mercados (SNIIM) en su Comentario Semanal del 11 al 15 de mayo de 2015,

sobre el mercado de frutas y hortalizas en la Central de Abastos del Distrito Federal.

Fuente de Información:

http://www.economia-sniim.gob.mx/SNIIM-ArchivosFuente/Comentarios/Comsem180515.doc

http://www.economia-sniim.gob.mx/SNIIM-ArchivosFuente/Comentarios/Comsem180515.doc




Producción, abasto y mercado internacional

en el mes de mayo de 2015*

COMENTARIOS DE OTROS ALIMENTOS EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES

Trigo. Durante la semana del 11 al 15 de mayo, los contratos de futuros de julio de trigo rojo suave de Chicago

subieron 29.25 centavos de dólar estadounidense (cde.) o 6.1%, los futuros de trigo rojo duro de Kansas

subieron 33.25 cde. o 6.5%. Y los de Minneapolis de trigo de primavera subieron 31.75 cde. o 5.9 por

ciento.

De acuerdo con los analistas de Hightower Report, empresa de investigación de materias primas con

sede en Chicago, las lluvias abundantes registradas en el Oeste de las Planicies de Estados Unidos de

Norteamérica, además de las renovadas preocupaciones sobre la producción final de Estados Unidos

de Norteamérica y las condiciones más secas y cálidas de la Región del Mar Negro, se encuentra dando

soporte a los futuros de trigo.

El 14 de mayo se registró una fuerte alza en el precio del trigo, el mercado subió casi 7% en un mismo

día, es el mayor movimiento en el mercado desde junio de 2012. De acuerdo con analistas de Agri

Tendencias y Servicios, los futuros de trigo de Chicago no pudieron romper los mínimos de los últimos

cinco años y ante la noticia de que el fenómeno de El Niño tiene el 90% de probabilidad de permanecer

todo el verano provocó que los fondos empezaran a liquidar algo de las posiciones netas cortas que se

tienen.

Las noticias de que Rusia removió su impuesto de exportación, podría limitar las ganancias a largo

plazo, debido a que permanecerán agresivos en el mercado de exportación.

En cuanto al clima, Rusia y Ucrania podría recibir lluvias del 24 de mayo y hasta finales del mes,

además se espera un calor intenso en el Sur de Europa, se esperan nuevos niveles al alza de calor en

mayo en todo el continente, esto da soporte al mercado. En el Hemisferio Norte no se esperan

problemas del clima, hay que estar al pendiente del clima en el Hemisferio Sur en los siguientes meses

que serían las zonas afectadas por el fenómeno climatológico de El Niño. Además se registran

problemas de calidad en la cosecha de trigo de Kansas debido as precipitaciones de las últimas dos

semanas, en el Norte de Texas y Sur de Kansas.

El mercado del trigo ha encontrado algo de soporte debido a que los resultados de la producción de

Kansas que se registraron menores a los esperado por el mercado, sin embargo, aun así la producción

es buena y más que adecuada para satisfacer los niveles de demanda.

De acuerdo con el reporte de condición de los cultivos del Departamento de Agricultura de los Estados

Unidos de Norteamérica (USDA) al 10 de mayo, la calificación de los cultivos del trigo de invierno

subió otro punto comprado con la semana pasada de 44% de bueno a excelente. La calificación

razonable fue de 36%, a la baja en un punto comparado con la semana anterior y de pobre a muy pobre

fue de 20% estable con la semana anterior. La calificación actual se encuentra al alza en 30%

comparado con del año pasado, pero a la baja del promedio de diez años de 46 por ciento.

*Al 15 de mayo de 2015.






Las calificaciones del trigo de invierno tienden a bajar por estacionalidad en mayo. En esta etapa las

lluvias en el Sur de las Planicies se encuentran convirtiéndose en un factor negativo para la calidad del

trigo. Con temperaturas más cálidas y mucha humedad, las calificaciones han mejorado poco

comparado con la semana anterior en el Medio Oeste de Estados Unidos de Norteamérica.

El reporte de oferta y demanda del USDA fue bajista para el mercado, mostró fuertes inventarios a

nivel mundial, pero por ahora podríamos tener una corrección al alza en este mercado, sin embargo

esta alza estará limitada por la baja demanda internacional y el buen clima en Estados Unidos de

Norteamérica.

El USDA reportó inventarios finales para el ciclo 2014/2015 en 709 millones de bushel (bu.),

comparado con lo esperado por el mercado de 693 millones bu. Los inventarios finales para el ciclo

2015/2016 se proyectaron en 793 millones bu., comparado con lo esperado por el mercado de

750 millones de bu. Mientras que, las exportaciones de Estados Unidos de Norteamérica se

proyectaron en 925 millones de bu. para el ciclo 2015/2016 comparado con las 860 millones de bu.

del ciclo actual.

Por su parte, la producción de trigo de invierno en Estados Unidos de Norteamérica se proyectó en

1.472 billones de bu. comparado con las expectativas del mercado de 1.470 billones de bu. y nivel

mayor al de 2014 de 1.378 billones de bu. La producción de trigo duro rojo de invierno fue estimada

en 853 millones de bu. comparado con los 845 millones de bu. que esperaba el mercado y 739 millones

de bu. el año pasado. El trigo rojo suave de invierno fue estimado en 416 millones de bu., comparado

con las 420 millones de bu. esperado por el mercado y contra 455 del año anterior. La producción total

de trigo fue estimada en 2.087 billones de bu., comparado 2.096 billones de bu. comparado con lo que

se esperaba y 2.026 billones de bu. de 2014.

En cuanto a las cifras mundiales, los inventarios para el ciclo 2014/2015 fueron estimados en

200.97 millones de toneladas cuando el mercado esperaba 196.67 millones de toneladas. Los

inventarios para el ciclo 2015/2016 fueron estimados en 203.3 millones de toneladas, comparado con

lo que el mercado esperaba 193.5 millones de toneladas.

El Ministro de Agricultura de Francia indicó que los inventarios de trigo suave 2014/2015 fueron de

3.6 millones de toneladas, sin cambios con respecto a su estimado anterior.

Por su parte, la consultora privada Informa Economics pronosticó la siembra de todos los trigos de

Estados Unidos de Norteamérica ligeramente al alza en 55.947 millones de acres, comparado con el

estimado del USDA de 55.367 millones de acres de marzo pasado.

El reporte de ventas netas para exportación de trigo de Estados Unidos de Norteamérica se registró

bajista. Las ventas fueron de 115 mil 400 toneladas del ciclo 2014/2015 y de 142 mil toneladas para

el siguiente ciclo. Las ventas acumuladas del nuevo ciclo son 9% más altas que el año pasado. Y las

exportaciones totales fueron de 297 mil 500 toneladas, 4% más que la semana previa pero 35% menos

que el promedio de las últimas cuatro semanas.







La Unión Europea dio licencia para exportar 477 mil toneladas y con esto el acumulado es de

28.4 millones de toneladas contra 25.7 millones del año anterior.

Maíz. El mercado de maíz inició la semana del 11 al 15 de mayo con la presión en sus precios por un clima

favorable en la siembra y un panorama de una menor demanda, lo que mantuvo a los precios en los

niveles bajos y cerca de los niveles de soporte.

Analistas locales de Brasil continúan subiendo el estimado de producción, el 10 de mayo estimaron

una producción de 82.3 millones de toneladas, 5.1 millones más que su estimado previo y arriba de las

75 millones de toneladas estimadas por el USDA.

Las recientes lluvias en todo el Norte, Centro y Oeste de la zona productora de maíz van a dar muy

buenos niveles de humedad al maíz recién emergido. Con las lluvias y mayores temperaturas, apoyarán

la buena germinación a la planta. El reporte de condición de los cultivos del USDA mostró que el 75%

del maíz se encuentra sembrado, nivel mayor a las expectativas del mercado de 73% y nivel mayor al

61% del promedio de los últimos diez años. Illinois lleva 88%, contra 68% de la semana pasada, 63%

del año pasado y 69% del promedio. Iowa lleva 83%, contra 68% de la semana pasada 63% del año

pasado y 69% del promedio de los últimos diez años. Minnesota 95% de avance versus 59% del

promedio, Nebraska 76% contra 68% del promedio y Dakota del Norte 64% contra 36% del promedio

de los últimos diez años.

Las inspecciones a las exportaciones fueron buenas de 1.135 millones de toneladas, cuando la parte

alta del rango de expectativas del mercado era de 1.15 millones. Al 7 de mayo, las inspecciones

representan el 63% del total estimado por el USDA contra el promedio de los últimos cinco años de

66 por ciento.

Los futuros del maíz encontraron soporte el 14 de mayo, donde el mercado presentó una recuperación

de carácter técnico, después de que no pudo de nueva cuenta romper los niveles de soporte. Mientras

permanece el buen clima, cualquier alza estará limitada y será de corto plazo. Otro factor que soporta

al mercado es la debilidad del dólar estadounidense y el alza en otros productos.

El reporte de ventas netas para exportación de la semana terminada el 7 de mayo mostró la venta de

370 mil toneladas de maíz del ciclo 2014/2015, esto es un mínimo para el ciclo comercial y es 56%

menor que la semana previa y 53% menor que el promedio de las últimas cuatro semanas. El principal

comprador fue Japón con 189 mil 400 toneladas, seguido por Arabia Saudita con 144 mil 700 toneladas

y México con 121 mil 900 toneladas. Destino desconocido canceló 245 mil 600 toneladas. Hasta el

momento las ventas acumuladas del siguiente ciclo son 22% menores que el ritmo que se tenía en la

misma fecha el año pasado y en el reporte de esta semana el USDA estimó todavía un alza en las

exportaciones de 1.9 billones de bu. contra los 1.825 del ciclo 2014/2015.

Por ahora hay maíz más barato en otras partes del mundo, por ejemplo Taiwán canceló una licitación

de compra por maíz americano y en su lugar compró 130 mil toneladas de maíz de Brasil.







Las exportaciones totales fueron de 1 millón 109 mil 300 toneladas, 2% menos que la semana previa

pero 3% más que el promedio de las últimas cuatro semanas. El principal importador fue Japón con

358 mil 400 toneladas, seguido por México con 217 mil 100 toneladas y Corea del Sur con

114 mil 200 toneladas.

En cuanto al sorgo, las ventas fueron de 40 mil 300 toneladas, China compró 153 mil 300 toneladas,

pero se reportan cancelaciones por parte de Destino Desconocido por 113 mil toneladas.

Informa Economics estimó que el área sembrada de maíz será de 88.7 millones de acres, nivel menor

al estimado por el USDA de 89.2 millones, esto provocaría alzas en el maíz ya que usando está área y

el mismo rendimiento del USDA, los inventarios bajarían a 1.667 billones de bu. contra 1.746 billones

del USDA. Ante cualquier problema de rendimiento los inventarios podrían caer aún más, por lo que

hay que estar muy al pendiente del reporte de junio, donde generalmente el USDA hace estas

modificaciones a las superficies sembradas.

Del lado de la demanda, continuamos con datos débiles que limitarán el alza y de haber alza, los

agricultores en Estados Unidos de Norteamérica aprovecharán para vender un poco más en el mercado

físico. China indicó que ofrecerá 5.312 millones de toneladas de sus reservas, esto es 39% más que la

semana pasada. Asimismo hay rumores de que China tratará de bajar el ritmo de las importaciones de

Granos de Destilería DDG y Solubles DDS (DDG's), sorgo y cebada este año.

Azúcar. Durante la semana del 11 al 15 de mayo, el mercado intentó romper las barreras de resistencia, de

acuerdo con el último reporte de Agri Tendencias, donde además señalaron que el panorama a corto

plazo se mantiene bajista para el endulzante.

En primera, el clima en Brasil se mantiene con clima seco, lo que es favorable para la cosecha de la

caña, también se habla de que tendrá una gran producción. Por otro lado, y ante la amenaza de menos

azúcar a nivel mundial, los inventarios se mantienen altos.

Esto reduce un poco el temor de un déficit entre el consumo y la producción. Por otra parte, las alertas

meteorológicas de Australia y Japón dieron un 90% de probabilidad de que el fenómeno El Niño se

extienda todo el verano. Esto podría afectar la cosecha de Australia, India, Tailandia entre otros.

Por otra parte el reporte de posiciones al 5 de mayo, indicó que los operadores no comerciales redujeron

su posición neta larga a 30 mil 204 contratos. Mientras que los no comerciales y no el reportables

tenían una posición neta larga de 35 mil 117 contratos, es decir 20 mil 104 contratos menos que la

semana pasada.

Arroz. De acuerdo con los analistas de Hightower Report, la tendencia de los futuros de arroz de Chicago

continúa con una tendencia bajista con niveles de sobre venta, debido a que los precios cotizan en

niveles promedio de nueve días a la baja.







El reporte sobre oferta y demanda del USDA fue bajista para los precios estadounidenses de arroz y

registró una perspectiva global más favorable. El USDA pronosticó que el comercio mundial de arroz

será de 42.3 millones de toneladas en 2016, 2% por debajo de los 43.15 millones de toneladas de 2015.

Por el lado de las exportaciones, el USDA estima que Tailandia seguirá siendo el primer exportador

de arroz en el 2016 con 11 millones de toneladas, seguido de la India, con 8.5 millones de toneladas.

Se estima que Vietnam exportará 6.7 millones de toneladas y Pakistán 3.8 millones de toneladas.

El USDA pronostica que la producción mundial de arroz será de 482.1 millones de toneladas, un

aumento de 1.3% en comparación con los 475.7 millones de toneladas de 2014-2015. Suponiendo

condiciones atmosféricas normales, el USDA espera inicialmente que en el Este de Asia (161 millones

de toneladas, 1% de aumento), el Sudeste de Asia (118.2 millones de toneladas, 2% de aumento), y el

África Subsahariana (14.3 millones de toneladas, 2% de aumento) se recojan cosechas récord en

2015-2016. También espera que en el Sur de Asia (152.4 millones de toneladas, 2% de aumento) se

recoja una cosecha más grande. El USDA pronostica que la producción de arroz de Oriente Medio

aumentará 3% en 2015 a alrededor de 2.48 millones de toneladas.

El Índice Oryza del Arroz Blanco (WRI), un promedio ponderado de las cotizaciones de exportación

del arroz blanco en todo el mundo, terminó el mes de abril en 408 dólares estadounidenses por

tonelada, 5 dólares estadounidenses menos por tonelada que el mes anterior y 42 dólares

estadounidenses menos por tonelada que hace un año.

De acuerdo con la Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación (FAO),

se estima que la producción mundial de arroz llegará a unos 500 millones de toneladas en 2015/2016,

un aumento de aproximadamente 1.2% en comparación con el año pasado, principalmente por las

expectativas de una recuperación en la India, Indonesia, Filipinas, Sri Lanka y Tailandia. También se

estima que el comercio mundial de arroz llegará a unos 42 millones de toneladas en 2015/2016, un

aumento de alrededor de 2% en comparación con el año pasado debido a las expectativas de mayores

importaciones por parte de Bangladesh, Indonesia, Filipinas, Sri Lanka, Costa de Marfil y Nigeria.

En Asia, los precios del arroz blanco y del arroz precocido bajaron casi todos en abril. Aparte de las

ventas a través de canales diplomáticos, el interés de compra por parte de los importadores clave de

Asia y África se mantuvo limitado, mientras que la suspensión de las subastas estatales de arroz por

parte del Gobierno tailandés produjo incertidumbre. Los precios del arroz de Estados Unidos de

Norteamérica y Brasil se mantuvieron estables, mientras que las ofertas del arroz de Sudamérica

bajaron marginalmente ante las perspectivas del aumento de los suministros.

El arroz quebrado 5% de Tailandia terminó el mes de abril en 385 dólares estadounidenses por

tonelada, 1% menos que el mes anterior, y 3% más que hace un año.







La Asociación de Exportadores de Arroz de Tailandia estima que las exportaciones de arroz de

Tailandia disminuirán aproximadamente de 22 a 27% a aproximadamente debido a la caída de los

precios mundiales de exportación del arroz y la dura competencia con Vietnam, India y Pakistán. Por

otra parte, según el ministro de Comercio de Tailandia, Tailandia apunta a exportar cerca de

10 millones de toneladas de arroz en 2015.

La Oficina de Economía Agrícola (OAE) de Tailandia estima que la producción de arroz en cáscara

del país en 2014-2015 será de alrededor de 32.6 millones de toneladas (alrededor de 21.5 millones de

toneladas de arroz elaborado), una disminución de 11% en comparación con los 36.77 millones de

toneladas (alrededor de 24.2 millones de toneladas de arroz base elaborado) del año pasado, de acuerdo

con un aviso en su sitio web.

El arroz quebrado 5% de Vietnam terminó el mes de abril en alrededor de 360 dólares estadounidenses

por tonelada, 3% menos que el mes anterior y 8% menos que hace un año.

Vietnam exportó alrededor de 1.217 millones de toneladas de arroz entre el 1 de enero y el 23 de abril

de 2015, 31% menos que los 1.76 millones de toneladas de arroz exportados en los primeros cuatro

meses de 2014, según datos de la Asociación de Alimentos de Vietnam (VFA). Mientras tanto, la FAO

pronostica que las exportaciones de arroz de Vietnam de 2015 se mantendrán en el nivel por debajo

del promedio del año pasado de 6.5 millones de toneladas.

La FAO pronostica que la producción total de arroz de Vietnam en 2015 llegará a un nivel récord

44.8 millones de toneladas (alrededor de 28.9 millones de toneladas de arroz elaborado), ligeramente

por debajo de los 44.99 millones de toneladas (unos 29 millones de toneladas de arroz elaborado) del

año pasado.

El arroz quebrado 5% de Brasil terminó el mes de abril en alrededor de 550 dólares estadounidenses

por tonelada, sin cambios respecto al mes anterior y 17% menos que hace un año.

El índice de precios del arroz en cáscara de Brasil mantenido por el Centro de Estudios Avanzados en

Economía Aplicada (CEPEA) terminó el mes de abril en 35.66 reales por cada 50 kilogramos

(aproximadamente 238.3 dólares estadounidenses por tonelada), 0.6% por debajo de los 35.87 reales

por cada 50 kilogramos (cerca de 224 dólares estadounidenses por tonelada) del 31 de marzo de 2015.

La Compañía Nacional de Suministro de Granos de Brasil (Conab) pronostica que la producción de

arroz en cáscara de ese país será de alrededor de 12.397 millones de toneladas (alrededor de

8.43 millones de toneladas, arroz elaborado) en 2014-2015, un aumento de alrededor de 2% en

comparación con los 12.121 millones de toneladas (alrededor de 8.24 millones de toneladas de arroz

elaborado) de 2013-2014. Brasil exportó alrededor de 262 mil 471 toneladas de arroz en los primeros

tres meses de 2015. El USDA estima que las exportaciones de arroz de Brasil en 2014-2015 (abril de

2015 a marzo de 2016) llegarán a alrededor de un millón de toneladas, un aumento de alrededor de

10% en comparación con las 900 mil toneladas de la campaña de 2013-2014.







Las existencias de arroz de Brasil disminuyeron a cerca de 134 mil 255 toneladas en marzo de 2015,

ligeramente por debajo de las 135 mil 717 toneladas de febrero de 2015 y 76% por debajo de las

558 mil 690 toneladas de marzo de 2014, de acuerdo con Conab.

El arroz quebrado 4% de Estados Unidos de Norteamérica terminó el mes de abril en 485 dólares

estadounidenses por tonelada, sin cambios desde el mes anterior y 17% menos que hace un año.

El Departamento de Agricultura de Estados Unidos de Norteamérica pronostica que las exportaciones

de todo tipo de arroz del país aumentarán cerca de 4.76 millones de toneladas, un aumento de 12% en

comparación con los 4.24 millones de toneladas el año pasado. La agencia estadounidense pronostica

que las importaciones de todo tipo de arroz por parte de Estados Unidos de Norteamérica aumentarán

alrededor de 1.07 millones de toneladas en la campaña 2014-2015, 3% por encima de los 1.04 millones

de toneladas del año pasado.

Por su parte, el USDA en su reporte de exportaciones de Estados Unidos de Norteamérica al 7 de mayo

fueron de 20 mil 600 toneladas métricas (t.m.) para 2014/2015 a la baja en 67% comparado con la

semana anterior y 70% del promedio de cuatro semanas. Las ventas netas para el ciclo 2015/2016

fueron de 800 t.m. Y las exportaciones fueron de 57 mil 600 t.m. a la baja en 27% comparado con la

semana anterior y 22% del promedio de cuatro semanas.

De acuerdo con el reporte de condición de los cultivos del USDA al 10 de mayo, la siembra de arroz

avanzó en 22 puntos a 83% completado. El promedio de diez años es de 74%. Y el del año pasado fue

de 72%. El estado de Luisiana registra el mayor progreso en 93%, seguido de Arkansas en 86% y

Misisipi en 82%. Texas con 78% se encuentra razonable a la baja del 94 por ciento.

La FAO pronostica que las importaciones de arroz por parte de China serán de alrededor de

2.7 millones de toneladas en 2015. La agencia estima que la producción de arroz en cáscara de China

en 2015 será de alrededor de 207 millones de toneladas (alrededor de 145 millones de toneladas de

arroz elaborado), un ligero aumento en comparación con los 206.4 millones de toneladas del año

pasado (alrededor de 144.4 millones de toneladas de arroz elaborado).


FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información Reporte del semanal del

Comportamiento del Mercado Agropecuario Internacional (futuros) del 18 de mayo de 2015.


http://www.aserca.gob.mx/comercializacion/analisis/Documents/FUTUROS.pdf

http://www.infoaserca.gob.mx/analisis/semanal.asp#Mayo_20151

http://www.aserca.gob.mx/comercializacion/analisis/Documents/FUTUROS.pdf

http://www.infoaserca.gob.mx/analisis/semanal.asp#Abril_20151


Variación acumulada del INPC

La variación acumulada de enero a abril de 2015 fue de 0.25%; es decir, 0.99 puntos

porcentuales por debajo del nivel observado en el lapso similar de 2014 (1.24%).


- Variación acumulada -

Enero - abril

2005 - 2015

- Por ciento -



Las bajas de precios más notables, acumuladas en el intervalo de referencia, con

relación al mismo período de 2014, se presentaron en los grupos que se listan a

continuación: frutas frescas (14.53 puntos porcentuales), carne y vísceras de cerdo

(12.09), transporte público foráneo (9.82) y refrescos envasados y agua embotellada

(9.34). Por el contrario, los grupos que observaron las mayores alzas en el ritmo de la

variación acumulada de sus precios fueron: legumbres secas (21.06 puntos

porcentuales), hortalizas frescas (10.69) y huevo (9.50).

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

1.151.01

0.96

1.72

1.38

2.07

1.05

0.65

1.70

1.24

0.25


Inflación interanual

En el transcurso de abril de 2014 a abril de 2015, la variación del INPC fue de 3.06%,

nivel menor en 0.08 puntos porcentuales si se le confronta con el observado el mes

anterior (3.14%) para un lapso similar, como se aprecia en la gráfica siguiente.


- Variación con respecto al mismo mes del año anterior -

Abril 2013 - abril 2015

- Por ciento -

FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información del

Instituto Nacional de Estadística y Geografía.

4.65

3.50 3.14

3.06

A J A O D F A J A O D F A

20152013 2014


Entre abril de 2014 y abril de 2015, como se mencionó, el INPC registró una variación

de 3.06%, con lo que resulta menor en 0.44 puntos porcentuales si se le compara con

la ocurrida un año antes (3.50%). Los decrementos más notables se presentaron en los

siguientes productos genéricos: larga distancia nacional 100.0%; limón 43.12%; larga

distancia internacional 40.69%; chile poblano 24.10% y servicio de telefonía móvil

13.42 por ciento.



Abril

2005 - 2015

- Por ciento -

FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información

del Instituto Nacional de Estadística y Geografía.

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

4.60

3.20

3.99

4.55

6.17

4.27

3.36 3.41

4.65

3.50

3.06


Índice de Precios de la Canasta Básica

En abril del presente año, el Índice de Precios de la Canasta Básica alcanzó una

variación de -0.95%, con lo que acumuló en los primeros cuatro meses de 2015 una

variación de -0.03%, porcentaje inferior en 1.49 puntos porcentuales con respecto al

del mismo ciclo de 2014 (1.46%), como se observa a continuación.

ÍNDICE DE PRECIOS DE LA CANASTA BÁSICA

- Variaciones acumuladas -

Enero - abril

2005 - 2015

- Por ciento -



2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

0.890.99

0.58

1.73

1.20

1.98

0.72 0.69

1.81

1.46

-0.03


El decremento en el Índice de Precios de la Canasta Básica ocurrida en el primer

cuatrimestre de 2015, en contraste con la del mismo cuatrimestre del año anterior, se

debió, en buena medida, a la menor variación de precios de los conceptos que

aparecen en el siguiente cuadro.

ÍNDICE DE PRECIOS DE LA CANASTA BÁSICA

BIENES Y SERVICIOS CON LOS MAYORES

DECREMENTOS EN EL RITMO INFLACIONARIO


Enero - abril

- Por ciento -

CONCEPTO 2014 2015

DIFERENCIA EN

PUNTOS

PORCENTUALES

CANASTA BÁSICA 1.46 -0.03 -1.49

Larga distancia nacional 0.61 -100.00 -100.61

Gas doméstico natural 5.33 -10.02 -15.35

Metro o transporte eléctrico 15.30 0.13 -15.17

Refrescos envasados 14.97 2.65 -12.32

Azúcar 2.46 -4.81 -7.27

Electricidad -11.41 -16.50 -5.09

Blanqueadores 1.26 -3.80 -5.06

Galletas 5.08 0.68 -4.40

Servicio telefónico local fijo -0.01 -4.32 -4.31

Cremas para la piel 2.81 -1.40 -4.21




Comportamiento acumulado del INPC por rubro de gasto

Cinco de los ocho rubros que forman el gasto familiar acumularon, de enero a abril

de 2015, variaciones de precios menores a las mostradas en similar ciclo de un año

antes. Sobresalió el rubro de Otros Servicios, al observar una variación de 1.77%,

inferior en 1.84 puntos porcentuales al porcentaje registrado en 2014 (3.61%); los

conceptos que dentro de este rubro evidenciaron las bajas más notables en el ritmo de

crecimiento de los precios, en términos de puntos porcentuales, fueron loncherías,

fondas, torterías y taquerías (2.58 puntos porcentuales), restaurantes y similares (1.16)

y expedición de documentos del sector público (1.04).


RUBRO DE GASTO


Enero - abril

- Por ciento -



ÍNDICE

GENERAL

Alimentos,

bebidas y

tabaco

Ropa, calzado

y accesorios

Vivienda Muebles,

aparatos y

accs.

domésticos

Salud y

cuidado

personal

Transporte Educación y

esparcimiento

Otros

servicios

1.24 1.26

0.93

-0.06

0.87

1.19

2.61

1.19

3.61

0.25 0.18

1.18

-1.43

1.361.51

1.08

0.56

1.77

2014 2015


Comportamiento interanual del INPC por rubro de gasto

En el período que va de abril 2014 a abril 2015, cuatro de los ocho rubros que

componen la estructura del gasto familiar observaron variaciones de precios inferiores

a las registradas un año antes. El rubro de Transporte destacó por mostrar la mayor

diferencia a la baja en puntos porcentuales (4.18) al registrar una tasa de 2.89%. En

particular, dentro de éste, algunos de los conceptos que fueron punteros por observar

los mayores decrementos en el ritmo de variación de los precios, en términos de

puntos porcentuales, fueron metro o transporte eléctrico (51.01), transporte aéreo

(11.13), gasolina de bajo octanaje (7.07), trámites vehiculares (6.54) y gasolina de

alto octanaje (5.43 puntos porcentuales).


RUBRO DE GASTO

- Variaciones con respecto al mismo mes del año anterior -

Abril

- Por ciento -



ÍNDICE

GENERAL

Alimentos,

bebidas y

tabaco

Ropa, calzado

y accesorios

Vivienda Muebles,

aparatos y

accs.

domésticos

Salud y

cuidado

personal

Transporte Educación y

esparcimiento

Otros

servicios

3.50

2.46

1.82

2.60

2.072.29

7.07

4.18

5.67

3.06

5.40

2.52

0.62

2.07

3.202.89

3.20

4.91

2014 2015


Principales incidencias de bienes y servicios en la variación mensual

La inflación registró, en abril de 2015, una variación de -0.26%, como resultado de

descontar el efecto de las incidencias1 negativas en las incidencias positivas de las

variaciones de precios.

ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR:

GENÉRICOS CON MAYORES Y MENORES INCIDENCIAS

- Variación mensual -

Abril 2015

INFLACIÓN = -0.26%

Productos con incidencia positiva

SUBTOTAL: 0.324 Productos con incidencia negativa

SUBTOTAL: -0.584



1 La incidencia se refiere a la contribución en puntos porcentuales, de cada componente del INPC a la inflación

general, en término de puntos porcentuales. Ésta se calcula utilizando los ponderadores de cada subíndice, así

como los precios relativos y sus respectivas variaciones.

Pollo 0.035

Vivienda propia 0.027

Restaurantes y similares 0.014

Chile serrano 0.014

Aguacate 0.012

Refrescos envasados 0.012

Carne de res 0.012

Loncherías, fondas, torterías y

taquerías 0.012

Otros chiles frescos 0.012

Chile poblano 0.011

Resto de bienes y servicios genéricos

con variaciones positivas 0.163

Electricidad -0.373

Servicios turísticos en paquete -0.043

Gasolina de bajo octanaje -0.023

Transporte aéreo -0.022

Carne de cerdo -0.016

Tomate verde -0.013

Plátanos -0.011

Papa y otros tubérculos -0.010

Calabacita -0.007

Huevo -0.005

Resto de bienes y servicios genéricos

con variaciones negativas -0.061


Evolución mensual del INPC y de los Índices de los Estratos 2

En abril de 2015, el Índice del Estrato IV (-0.29%) se ubicó por debajo del Índice

General (-0.26%) en 0.03 puntos porcentuales, mientras que los Índices de los

Estratos I, II y III se ubicaron por encima del mismo en 0.04, 0.02 y 0.07 puntos

porcentuales, en ese orden.

ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR POR NIVEL DE ESTRATO

1/



- Por ciento -

1/

Estrato I: para familias de ingreso de hasta un salario mínimo; Estrato II: entre 1 y 3 salarios

mínimos; Estrato III: entre 3 y 6 salarios mínimos; Estrato IV: superior a 6 salarios mínimos.



2 Datos calculados a partir de la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (ENIGH) realizada

en 2010.

-0.26

-0.80

-0.30

0.20

0.70

1.20

1.70

A M J J A S O N D E F M A

INPC

Estrato I

Estrato II

Estrato III

Estrato IV

2014 2015

(-0.19%)

(-0.22%)

(-0.29%)

(-0.24%)

(-0.26%)


Evolución acumulada del INPC y de los Índices de los Estratos 3

El Índice del Estrato IV registró una variación acumulada de 0.33% en abril de 2015,

por encima 0.08 puntos porcentuales a la inflación general (0.25%); por su parte, los

Estratos I, II y III se ubicaron por debajo de este último, por cuarto mes consecutivo.


1/

- Variación acumulada -


- Por ciento -

1/

FUENTE:



Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información del Instituto


3 Datos calculados a partir de la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (ENIGH) realizada en

2010.

0.25

-0.50

0.50

1.50

2.50

3.50

4.50


INPC

Estrato I

Estrato II

Estrato III

Estrato IV

2014 2015

(0.18%)

(0.02%)

(0.33%)

(-0.01%)

(0.25%)


Evolución interanual del INPC y de los Índices de los Estratos 4

Por su parte, en abril de 2015, la variación interanual del Índice del Estrato IV se

ubicó en 2.96%, cantidad inferior a la inflación general de 3.06%; mientras tanto, los

Índices de los Estratos I, II y III se situaron por encima de los niveles registrados por

el INPC.


1/



- Por ciento -

1/

FUENTE:






2010.

3.06

2.30

2.80

3.30

3.80

4.30

4.80

5.30

5.80


INPC

Estrato I

Estrato II

Estrato III

Estrato IV

2014 2015

(3.17%)

(3.41%)

(2.96%)

(3.33%)

(3.06%)


Evolución del INPC, del Índice de Precios de la Canasta Básica y del INPC

Estrato 15

Durante los primeros cuatro meses de 2015, el índice de precios del Estrato I del INPC

registró una variación de 0.02%, cantidad inferior en 0.23 puntos porcentuales a la

del Índice General (0.25%) y mayor en 0.05 puntos porcentuales a la variación del

Índice de la Canasta Básica (-0.03%) en igual período.



Enero - abril

2014 - 2015

- Por ciento -

1/

Para familias de ingreso de hasta un salario mínimo.




2010.

2014 2015

1.24

0.25

1.46

-0.03

0.75

0.02

INPC CANASTA BÁSICA ESTRATO 11/


Comportamiento interanual del INPC, del Índice de Precios de la Canasta

Básica y del INPC Estrato 11/

De abril 2014 a abril 2015, el índice de precios del Estrato I del INPC mostró una

variación de 3.41%, cantidad mayor en 0.35 puntos porcentuales a la del Índice

General (3.06%), y superior en 0.29 puntos porcentuales a la del Índice de la Canasta

Básica (3.12%) en similar período.




- Por ciento -

1/

Para familias de ingreso de hasta un salario mínimo.




4.83

3.12

2.92

3.41

3.50

3.06

Canasta Básica Estrato I INPC

20152014

1/


Evolución de los precios por ciudad

En el primer cuatrimestre de 2015, 43 de las 46 ciudades que integran el INPC

observaron variaciones acumuladas de precios inferiores a las registradas un año

antes; se distinguieron Cd. Acuña, Coah. de Zaragoza; Fresnillo, Zac. y Cd. Juárez,

Chih. por haber alcanzado los decrementos más notables en términos de puntos

porcentuales, como se aprecia en el siguiente cuadro.

En sentido inverso, las ciudades de Iguala, Gro.; Durango, Dgo. y Tehuantepec, Oax.

fueron las únicas ciudades con las alzas más relevantes en el crecimiento acumulado

de sus precios.




Enero - abril

CIUDAD 2014 2015

DIFERENCIA EN

PUNTOS

PORCENTUALES

PROMEDIO NACIONAL 1.24 0.25 -0.99

Cd. Acuña, Coah. de Zaragoza -2.64 -6.58 -3.94

Fresnillo, Zac. 2.57 -0.14 -2.71

Cd. Juárez, Chih. 2.66 0.12 -2.54

Campeche, Camp. 1.86 -0.55 -2.41

Matamoros, Tamps. 2.23 -0.06 -2.29

La Paz, B.C.S. 2.16 -0.11 -2.27

Tapachula, Chis. 2.20 -0.02 -2.22

Chetumal, Q.R. 1.32 -0.69 -2.01

Mérida, Yuc. 0.78 -0.79 -1.57

Chihuahua, Chih. 1.93 0.49 -1.44

León, Gto. 2.55 1.17 -1.38

Mexicali, B.C. 2.66 1.35 -1.31

Tlaxcala, Tlax. 1.60 0.30 -1.30

Villahermosa, Tab. 0.90 -0.33 -1.23

Culiacán, Sin. 1.43 0.30 -1.13

Acapulco, Gro. 1.35 0.33 -1.02

Torreón, Coah. de Zaragoza 0.83 -0.14 -0.97

San Luis Potosí, S.L.P. 1.39 0.43 -0.96

Veracruz, Ver. de Ignacio de la Llave 0.23 -0.73 -0.96

Área Met. de la Cd. de México 1.45 0.50 -0.95

Toluca, Edo. de Méx. 1.54 0.59 -0.95

Cd. Jiménez, Chih. 1.69 0.75 -0.94

Tepic, Nay. 1.26 0.33 -0.93

Querétaro, Qro. 1.15 0.25 -0.90

Huatabampo, Son. 1.25 0.38 -0.87

Tepatitlán, Jal. 2.33 1.49 -0.84

Córdoba, Ver. de Ignacio de la Llave 1.34 0.60 -0.74

Monterrey, N.L. 0.24 -0.49 -0.73

Colima, Col. 1.04 0.36 -0.68

Monclova, Coah. de Zaragoza -0.36 -1.02 -0.66

Jacona, Mich. de Ocampo 1.27 0.62 -0.65

Guadalajara, Jal. 1.22 0.60 -0.62

Tampico, Tamps. -0.16 -0.72 -0.56

Tijuana, B.C. 2.67 2.11 -0.56

Aguascalientes, Ags. 1.21 0.68 -0.53

Hermosillo, Son. 1.25 0.78 -0.47

San Andrés Tuxtla, Ver. de Ignacio de la Llave 0.67 0.21 -0.46

Cuernavaca, Mor. 0.72 0.31 -0.41

Tulancingo, Hgo. 1.37 0.97 -0.40

Morelia, Mich. de Ocampo 0.87 0.48 -0.39

Cortazar, Gto. 1.12 0.78 -0.34

Oaxaca, Oax. 0.89 0.60 -0.29

Puebla, Pue. 0.69 0.55 -0.14

Tehuantepec, Oax. -0.26 -0.16 0.10

Durango, Dgo. 1.60 1.76 0.16

Iguala, Gro. -0.21 1.08 1.29




Ciudad Acuña, Coah. de Zaragoza registró la menor variación acumulada en lo que

va del año (-6.58%), comportamiento que se debió, en buena parte, al decremento de

21.62% que registró el rubro Vivienda. En particular, el grupo de electricidad presentó

una baja acumulada de 58.46%, con lo que se ubicó en 41.96 puntos porcentuales por

abajo del porcentaje observado por el mismo grupo en el INPC (-16.50%), lo que

determinó el comportamiento general del rubro.

ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR Y DE LAS CIUDADES DE

ACUÑA, COAH. DE ZARAGOZA Y TIJUANA, B.C.


Enero - abril

2015

- Por ciento -



Por el contrario, Tijuana, B.C. sobresalió por haber registrado la mayor variación en

su índice de precios durante los primeros cuatro meses de 2015 (2.11%), como efecto

del aumento observado en el rubro de Transporte (6.41%) y, en particular, por la

significativa alza observada en el precio de gasolinas y aceites lubricantes (15.94%).

ÍNDICE

GENERAL

Vivienda Electricidad

0.25 1.43

-16.50

-6.58

-21.62

-58.46

INPC

CD. ACUÑA, COAH. DE ZARAGOZA

ÍNDICE

GENERAL

Transporte Gasolinas y

aceites

lubricantes

0.25 1.08

2.492.11

6.41

15.94

INPC TIJUANA, B.C.


Inflación subyacente

En abril de 2015, la inflación subyacente registró una variación de 0.16%, nivel mayor

en 0.42 puntos porcentuales a la observada por el INPC en ese mismo mes (-0.26%).

En el lapso interanual, que va de abril de 2014 a abril de 2015, la inflación subyacente

fue de 2.31%, porcentaje inferior en 0.75 puntos porcentuales al de la inflación

general (3.06%) para el mismo período.


E INFLACIÓN SUBYACENTE

- Variación respecto al mismo mes del año anterior -


- Por ciento -

1/ Este indicador incluye los subíndices de Mercancías y Servicios. El subíndice de Mercancías

lo integran los grupos: Alimentos, bebidas y tabaco, y Mercancías no alimenticias. El

subíndice de Servicios lo integran los grupos: Vivienda, Educación (colegiaturas) y Otros

servicios.




3.50

3.14

3.06

3.11 2.452.31

INPC INFLACIÓN SUBYACENTE

2014 2015

1/


La variación interanual de la inflación subyacente (2.31%) de abril, resulta menor en

0.80 puntos porcentuales si se le confronta con la ocurrida en el mismo mes de 2014

(3.11%). Por otra parte, el elemento no subyacente mostró una variación interanual

de 5.46%, porcentaje mayor en 0.71 puntos porcentuales al registrado un año antes

(4.75%), al interior de este último sobresale el incremento registrado en los precios

del grupo de pecuarios, que fue de 12.64% en el lapso de referencia.

INFLACIÓN SUBYACENTE Y SUBÍNDICES

COMPLEMENTARIOS

-Variaciones porcentuales-

2014 2015

CONCEPTO Abril Abril

Mensual Acumulada Interanual Mensual Acumulada Interanual

Inflación INPC -0.19 1.24 3.50 -0.26 0.25 3.06

Subyacente 0.29 1.65 3.11 0.16 0.73 2.31

Mercancías 0.23 1.81 2.97 0.28 0.97 2.65

Alimentos, Bebidas y Tabaco 1/ 0.30 3.06 4.60 0.21 0.69 2.89

Mercancías no Alimenticias 0.18 0.81 1.67 0.34 1.21 2.45

Servicios 0.34 1.51 3.23 0.05 0.52 2.03

Vivienda 2/ 0.16 0.80 2.24 0.20 0.77 2.12

Educación (colegiaturas) 0.02 0.75 4.39 0.02 0.86 4.40

Otros Servicios 3/ 0.62 2.50 3.94 -0.09 0.16 1.23

No subyacente -1.67 -0.05 4.75 -1.51 -1.21 5.46

Agropecuarios -1.12 -1.79 -1.13 0.26 -0.66 9.86

Frutas y Verduras -5.47 -11.06 -9.90 -0.33 -6.93 4.74

Pecuarios 1.41 4.11 4.39 0.56 2.84 12.64

Energéticos y Tarifas Autorizadas

por el Gobierno -2.00 0.99 8.52 -2.59 -1.55 2.89

Energéticos -3.14 0.07 9.45 -3.98 -3.05 3.12

Tarifas Autorizadas por el

Gobierno 0.18 2.73 6.86 0.07 1.34 2.48

1/

2/

3/

FUENTE:

Incluye alimentos procesados, bebidas y tabaco, no incluye productos agropecuarios.

Este subíndice incluye vivienda propia, renta de vivienda, servicio doméstico y otros servicios para el hogar.

Incluye loncherías, fondas y taquerías, restaurantes y similares, servicio telefónico local fijo, servicio de telefonía

móvil, consulta médica, servicios turísticos en paquete, entre otros.

Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información del Instituto Nacional de Estadística y

Geografía.



POR RUBRO DE GASTO E ÍNDICES ESPECIALES

CATEGORÍA DE GASTO

Cambio porcentual respecto al mes anterior Variación

Acumulada

Variación

Interanual 2014 2015

Oct. Nov. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. Ene. - abr.

2015

Abr. 2014

a

abr. 2015

ÍNDICE GENERAL 0.55 0.81 0.49 -0.09 0.19 0.41 -0.26 0.25 3.06

Alimentos, bebidas y tabaco 0.21 0.65 1.38 0.00 -0.32 0.28 0.23 0.18 5.40

Ropa, calzado y accesorios 0.25 -0.09 0.07 -0.91 1.22 0.43 0.45 1.18 2.52

Vivienda 1.47 2.22 -0.01 -0.51 0.27 0.10 -1.30 -1.43 0.62

Muebles, aparatos y

accesorios domésticos -0.21 0.05 0.43 0.36 0.39 0.18 0.42 1.36 2.07

Salud y cuidado personal -0.06 0.20 0.14 0.44 0.43 0.31 0.33 1.51 3.20

Transporte 0.31 -0.03 0.21 -0.10 0.20 1.26 -0.28 1.08 2.89

Educación y esparcimiento 0.20 0.13 0.59 -0.03 0.28 0.59 -0.29 0.56 3.20

Otros servicios 0.70 0.55 0.42 0.78 0.38 0.28 0.33 1.77 4.91

ÍNDICES ESPECIALES

Canasta Básica 1.25 1.73 0.20 0.05 0.32 0.55 -0.95 -0.03 3.12

Subyacente 0.17 0.16 0.23 -0.03 0.34 0.26 0.16 0.73 2.31

No subyacente 1.79 2.83 1.28 -0.27 -0.27 0.85 -1.51 -1.21 5.46

FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información del Instituto Nacional de

Estadística y Geografía.


Encuesta de Establecimientos Comerciales (ANTAD)

La Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD),

en su Informe publicado el 12 de mayo de 2015, refirió que, en el mes de abril, la

evolución del Índice de Ventas a Tiendas Totales registró un crecimiento nominal de

8.7%, nivel mayor en 1.8 puntos porcentuales, respecto al observado en el mismo mes

de un año antes (6.9%).

ÍNDICE DE VENTAS, ASOCIACIÓN NACIONAL DE TIENDAS DE

AUTOSERVICIO Y DEPARTAMENTALES - Crecimiento Mensual Nominal -

Enero 2013 - abril 2015

- Por ciento -

FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información de la

Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales.

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A

5.55.0

11.2

1.6

4.9

6.8

2.4

6.3

1.93.0

8.2

4.4

2.5

4.2

2.0

6.97.7

3.8

5.4

8.2

2.3

6.7 6.7

5.4

9.58.7 8.6

8.7

2013

2014

2015


Crecimiento Mensual Nominal de ANTAD

Respecto al crecimiento mensual nominal de las ventas de las Cadenas Asociadas a la

ANTAD a unidades iguales, sin incluir nuevas tiendas, la ANTAD publicó que éste

presentó un incremento de 4.9%, lo cual se debió al desempeño de mercancías

generales (7.0%). Asimismo, por tipo de tienda, sobresalen las tiendas

departamentales con 9.6%. Por su parte, el alza de 8.7% a unidades totales se debió,

principalmente, al desempeño de mercancías generales con 10.5%; además de ello,

por tipo de tienda, resaltó que tiendas departamentales presentó 14.4 por ciento.

DESEMPEÑO EN VENTAS DE LAS TIENDAS

ASOCIADAS A LA ANTAD

- Crecimiento Mensual Nominal -

Abr

2015

TOTAL ANTAD T. IGUALES1/ 4.9

T. TOTALES2/ 8.7

Por Línea de Mercancía

SUPERMERCADO T. IGUALES1/ 3.7

T. TOTALES2/ 7.5

ROPA Y CALZADO T. IGUALES1/ 4.4

T. TOTALES2/ 8.7

MERCANCÍAS GENERALES T. IGUALES1/ 7.0

T. TOTALES2/ 10.5

Por Tipo de Tienda3/

AUTOSERVICIOS T. IGUALES1/ 3.8

T. TOTALES2/ 6.5

DEPARTAMENTALES T. IGUALES1/ 9.6

T. TOTALES2/ 14.4

ESPECIALIZADAS T. IGUALES1/ 4.3

T. TOTALES2/ 10.3

1/ Tiendas Iguales. Se consideran las ventas para la misma tienda

en el lapso de un año, no incluye nuevas tiendas. 2/ Tiendas Totales. Incluye a todas las tiendas sin importar si son o

no de reciente creación. 3/ La superficie total de venta suma 24.9 millones de metros

cuadrados.

FUENTE: ANTAD.


Crecimiento Acumulado Nominal de Ventas

Asimismo, en el Boletín de la ANTAD, se menciona que al mes de abril de 2015, las

ventas sumaron 394.0 mil millones de pesos. El crecimiento acumulado por línea de

mercancía a tiendas totales fue el siguiente: supermercado (abarrotes y perecederos),

7.4%; ropa y calzado, 9.9% y mercancías generales, 10.6%. Por tipo de tienda, las

ventas se comportaron de la siguiente manera: las ocurridas en autoservicios crecieron

6.7% (5 mil 428 tiendas); departamentales, 14.2% (2 mil 55 tiendas); y especializadas,

10.7% (32 mil 573 tiendas).

DESEMPEÑO EN VENTAS DE LAS TIENDAS

ASOCIADAS A LA ANTAD

- Crecimiento Acumulado Nominal -

Ene - abr

2015

TOTAL ANTAD T. IGUALES1/ 5.2

T. TOTALES2/ 8.9

Por Línea de Mercancía

SUPERMERCADO T. IGUALES1/ 3.7

T. TOTALES2/ 7.4

ROPA Y CALZADO T. IGUALES1/ 5.8

T. TOTALES2/ 9.9

MERCANCÍAS GENERALES T. IGUALES1/ 7.0

T. TOTALES2/ 10.6

Por Tipo de Tienda3/

AUTOSERVICIOS T. IGUALES1/ 4.1

T. TOTALES2/ 6.7

DEPARTAMENTALES T. IGUALES1/ 9.3

T. TOTALES2/ 14.2

ESPECIALIZADAS T. IGUALES1/ 4.6

T. TOTALES2/ 10.7

1/ Tiendas Iguales. Se consideran las ventas para la misma tienda

en el lapso de un año, no incluye nuevas tiendas. 2/ Tiendas Totales. Incluye a todas las tiendas sin importar si son

o no de reciente creación. 3/ La superficie total de venta suma 24.9 millones de metros

cuadrados.

FUENTE: ANTAD.


Índice a Tiendas Totales por Línea de Mercancía (ANTAD)

En abril de 2015, la línea de mercancía correspondiente a supermercados (7.5%) se

colocaron por abajo del Índice de Ventas a Tiendas Totales (8.7%) en 1.2 puntos

porcentuales. En abril de 2014, la diferencia en la variación de estas dos variables fue

menor en 1.0 puntos porcentuales.

Fuente de información: ANTAD, comunicados de prensa del 12 de mayo de 2015.

http://www.antad.net/documentos/ComPrensa/2015/ABRIL2015.pdf


A TIENDAS TOTALES POR LÍNEA DE MERCANCÍA


Enero 2013 - abril 2015

- Por ciento -


Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales.

0.0

6.0

12.0

18.0

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A

Total ANTAD Mercancías generales Ropa y calzado Supermercado

20142013 2015

7.5

8.7

6.95.9

http://www.antad.net/documentos/ComPrensa/2015/ABRIL2015.pdf


Índice Nacional de Precios Productor

El Índice Nacional de Precios Productor sin incluir el efecto del petróleo crudo de

exportación y sin servicios, en abril de 2015, mostró una variación de 0.13%, no

obstante, acumuló una variación de 1.94%, cifra mayor en 0.82 puntos porcentuales

a la de igual lapso de 2014, cuando fue de 1.12 por ciento.

ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS PRODUCTOR

SIN PETRÓLEO Y SIN SERVICIOS


Enero - abril

2006 - 2015

- Por ciento -



2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

3.09

1.43

3.78

0.85

1.97 2.08

0.31

-0.64

1.12

1.94


Se presentan a continuación los genéricos con las alzas más sobresalientes en puntos

porcentuales, en comparación con los de hace un año.


SIN PETRÓLEO Y SIN SERVICIOS


Enero - abril

- Por ciento -

CONCEPTO 2014 2015

DIFERENCIA EN

PUNTOS

PORCENTUALES

INPP sin Petróleo y sin Servicios 1.12 1.94 0.82

Cultivo de tomate verde -34.09 12.55 46.64

Cultivo de sorgo forrajero -8.73 28.30 37.03

Cultivo de jitomate o tomate rojo -51.40 -25.10 26.30

Cultivo de frijol grano -13.03 13.16 26.19

Cultivo de chile -14.37 8.03 22.40

Cultivo de cebolla -34.67 -20.10 14.57

Cultivo de cacahuate -6.19 7.08 13.27

Servicios a la navegación aérea 0.00 12.70 12.70

Transporte colectivo foráneo de pasajeros

de ruta fija -9.97 1.91 11.88

Fabricación de tubos y postes de hierro y

acero -4.60 5.63 10.23




Evolución de los precios de insumos agropecuarios seleccionados

Durante el cuarto mes de 2015, de los insumos agropecuarios contemplados en el

Índice Nacional de Precios Productor (INPP), cultivo de avena forrajera fue el que

observó el mayor incremento de precios en términos de puntos porcentuales

(8.96 puntos).


INSUMOS AGROPECUARIOS SELECCIONADOS


Enero - abril

- Por ciento -

CONCEPTO

2014 2015 DIFERENCIA EN

PUNTOS

PORCENTUALES

INPP SIN PETRÓLEO Y SIN SERVICIOS 1.12 1.94 0.82

INPP CON PETRÓLEO Y SIN SERVICIOS 1.40 1.94 0.54

INPP SIN PETRÓLEO Y CON SERVICIOS 1.03 1.34 0.31

CULTIVO DE MAÍZ FORRAJERO -2.41 3.86 6.27

CULTIVO DE AVENA FORRAJERA -4.05 4.91 8.96

CULTIVO DE ALFALFA -1.05 2.19 3.24

CULTIVO DE PASTOS Y ZACATES 0.00 0.00 0.00

FABRICACIÓN DE FERTILIZANTES 0.36 3.15 2.79

FABRICACIÓN DE PESTICIDAS Y OTROS

AGROQUÍMICOS, EXCEPTO

FERTILIZANTES

0.14 3.86 3.72

FABRICACIÓN DE MAQUINARIA Y

EQUIPO AGRÍCOLA 1.05 8.06 7.01

Tractores agrícolas 0.00 7.88 7.88

Otra maquinaria agrícola 4.68 8.66 3.98

ELABORACIÓN DE ALIMENTOS PARA

ANIMALES 0.87 2.29 1.42

Alimento para ave 0.96 2.23 1.27

Alimento para ganado porcino 0.80 6.51 5.71

Alimento para ganado bovino 0.93 0.68 -0.25

Alimento para otro ganado 0.04 0.86 0.82




Evolución de la inflación en México, Estados Unidos de Norteamérica y

Canadá

El Índice Nacional de Precios al Consumidor de México registró una variación de

-0.26%, en abril de 2015, nivel menor en 0.36 puntos porcentuales a la cifra que

alcanzó, en el mismo mes, el Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos de

Norteamérica (0.10%) e inferior en 0.18 puntos porcentuales, en contraste con el

Índice de Precios de Canadá (-0.08%).

ÍNDICES DE PRECIOS AL CONSUMIDOR


Febrero – abril 2015

- Por ciento -

1/

2/

FUENTE

Índice de Precios al Consumidor para Consumidores Urbanos (con ajuste).

Índice de Precios al Consumidor (sin ajuste).

Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con información del

Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Buro de Estadísticas Laborales del

Departamento del Trabajo de los Estados Unidos de Norteamérica y del Banco de Canadá.

FEBRERO MARZO ABRIL

0.19

0.41

-0.26

0.220.24

0.10

0.88

0.72

-0.08

MÉXICO ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA CANADÁ2/ 1/


En el primer cuatrimestre de 2015, la inflación acumulada en México fue de 0.25%,

monto superior en 0.38 puntos porcentuales al nivel observado para el mismo período

en el Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos de Norteamérica (-0.13%)

e inferior en 1.12 puntos al de Canadá (1.37%).



Enero - abril

2013 -2015

- Por ciento -

1/

2/

FUENTE




Nacional de Estadística y Geografía, Buro de Estadísticas Laborales del Departamento del

Trabajo de los Estados Unidos de Norteamérica y del Banco de Canadá.

20132014

2015

1.70

1.24

0.250.22

0.66

-0.13

1.24

2.04

1.37

MÉXICO ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA CANADÁ1/ 2/


En el intervalo de abril de 2014 a abril de 2015, la variación del INPC en México fue

de 3.06%, nivel 3.17 puntos porcentuales por encima del alcanzado por el mismo

indicador de Estados Unidos de Norteamérica (-0.11%) y superior en 2.26 puntos

porcentuales si se le compara con el de Canadá (0.80%).



Abril

2013 -2015

- Por ciento -

1/

2/

FUENTE




Nacional de Estadística y Geografía, Buro de Estadísticas Laborales del Departamento del

Trabajo de los Estados Unidos de Norteamérica y del Banco de Canadá.

2013 2014 2015

4.65

3.50

3.06

1.09

1.97

-0.11

0.41

2.04

0.80

MÉXICO ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA CANADÁ2/

1/


Índice de precios de los alimentos (FAO)

La Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación (FAO)

publicó el 7 de mayo de 2015 que, en abril del mismo año, el índice de precios de los

alimentos registró un decremento de 1.21%, cifra inferior a la registrada el mismo mes

del año anterior en 0.15 puntos porcentuales. Esto, debido a que los precios de los

productos lácteos fueron los que más disminuyeron, aunque también bajaron los

precios del azúcar, los cereales y los aceites vegetales.

ÍNDICE DE PRECIOS DE LOS ALIMENTOS (FAO)1/ - Variación mensual - Abril 2014 - abril 2015

- Por ciento -

1/ Se calcula sobre la base de la media de los índices de precios de los cinco grupos de productos

básicos indicados anteriormente, ponderados por las cuotas medias de exportación de cada uno

de los grupos para 2002-2004: en el Índice General figuran en total 73 cotizaciones de precios

que los especialistas en productos básicos de la FAO consideran representativos de los precios

internacionales de los productos alimenticios. Cada subíndice es un promedio ponderado de los

precios relativos de los productos incluidos en el grupo, calculándose el precio del período base

sobre las medias correspondientes a los años 2002-2004.


Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación.

-6.00

-4.00

-2.00

0.00

2.00


-1.06-0.52 -0.71

-2.22

-2.94 -2.82

0.04

-0.77

-2.85

-3.72

-1.75-1.52

-1.21

20152014


Índice de precios de los cereales (FAO)

En abril de 2015, los precios de los cereales registraron un decremento de 1.31%,

según la FAO, siendo inferior en 1.42 puntos porcentuales respecto al año anterior

(0.11%). En abril, los precios del trigo siguieron disminuyendo, influenciados por la

abundancia de suministros y una lenta actividad comercial, debido a que numerosos

compradores se reservaron en espera de precios más bajos en los meses venideros.

Asimismo, las cotizaciones del maíz sufrieron pocas variaciones respecto a marzo y

la mayor demanda de importaciones se vio compensada por las previsiones de

suministros más que suficientes. Igualmente, los precios del arroz evolucionaron

ligeramente a la baja a causa de una demanda moderada

ÍNDICE DE PRECIOS DE LOS CEREALES (FAO)1/

- Variación mensual - Abril 2014 - abril 2015

- Por ciento -

1/ El índice de precios de los cereales está constituido por el índice de precios del Consejo

Internacional de Cereales (CIC) para el trigo, que es a su vez la media de diez precios diferentes

de trigo, un precio de exportación del maíz y 16 precios del arroz. Las cotizaciones del arroz se

combinan en cuatro grupos formados por las variedades de arroz: Indica de alta y baja calidad,

Japónica y Aromática. Dentro de cada variedad se calcula una media aritmética de los precios

relativos de cotizaciones apropiadas; después se combinan los precios relativos medios de cada

una de las cuatro variedades ponderándolos con sus cuotas de comercio teórico (fijo).

Posteriormente, el índice del CIC para el precio del trigo, después de convertirlo al período base

2002-2004, los precios relativos del maíz y los precios relativos medios calculados para el grupo

del arroz en su conjunto se combinan ponderando cada producto con su cuota de exportación

media para 2002-2004.




0.11

-1.01

-5.28 -5.56

-1.44 -2.40

0.072.73

0.42

-3.57 -3.19-1.12 -1.31

20152014


Índice de precios de los aceites vegetales (FAO)

Los precios de los aceites vegetales registraron un decremento de 0.96% en el mes

de abril de 2015, de acuerdo al reporte de la FAO, lo cual se originó principalmente,

por la disminución en los precios del aceite de palma, el producto clave del índice.

Las cotizaciones internacionales del aceite de palma siguieron bajando a causa de que

una producción mayor de lo previsto en Indonesia y Malasia coincidió con la débil

demanda mundial de importaciones. Por otro lado, los precios mundiales del aceite

de soya se incrementaron, reflejando la preocupación suscitada por ventas inferiores

a lo normal por parte de los agricultores y nuevas huelgas en América del Sur.

Asimismo, los precios del aceite de semilla de girasol se fortalecieron a pesar de la

reducción de la producción mundial y los suministros para la exportación.

ÍNDICE DE PRECIOS DE LOS ACEITES VEGETALES (FAO)1/ - Variación mensual - Abril 2014 - abril 2015

- Por ciento -

1/ Se calcula sobre la base de una media de diez aceites diferentes ponderados con las cuotas

medias de exportación de cada uno de los productos oleaginosos para 2002-2004.




-2.84-1.85

-3.32-4.08

-7.98

-2.75

1.01 0.74

-2.56 -2.92

0.37

-3.11

-0.96

20152014


Índice de precios de productos lácteos (FAO)

En el mes de abril de 2015, los precios de los productos lácteos registraron un

decremento en sus precios de 6.74%, de acuerdo con la FAO. Los principales

productos básicos afectados fueron: leche en polvo y mantequilla. La debilidad de los

precios que afecta al sector se debe a una apertura favorable en la Unión Europea

(UE) de la campaña lechera abril-marzo, unida a la abolición del sistema de cuotas

lecheras, que suscitó expectativas de abundantes suministros para la exportación. Los

precios de los productos lácteos también se vieron influenciados por la incertidumbre

sobre el nivel de compras de China a lo largo de 2015 y por el mantenimiento de las

prohibiciones a la importación impuestas por la Federación Rusa.

ÍNDICE DE PRECIOS DE PRODUCTOS LÁCTEOS (FAO)1/

- Variación mensual - Abril 2014 - abril 2015

- Por ciento -

1/ Se calcula sobre la base de los precios de la mantequilla, la leche desnatada en polvo, la

leche entera en polvo y el queso; la media se pondera por las cuotas medias de

exportación para 2002-2004.




-6.33-5.00

-1.03

-4.37

-11.19

-6.49

-1.87-3.37

-2.29

-0.11

4.62

1.68

-6.74

20152014


Índice de precios de la carne (FAO)

Según la FAO, los precios de la carne registraron, en abril de 2015, un incremento

de 1.69%. Las causas principales de este aumento fueron el incremento de los precios

de las carnes de bovino y ovino procedentes de Oceanía, donde se restringieron las

exportaciones debido a una reconstitución de la cabaña ganadera. Los precios de la

carne de cerdo también mostraron un cierto movimiento al alza, mientras que los de

la carne de aves de corral descendieron. El factor principal que sustenta el mercado

de la carne en conjunto es un moderado aumento de la demanda de importaciones en

China, Estados Unidos de Norteamérica, Japón y Vietnam.

ÍNDICE DE PRECIOS DE LA CARNE (FAO)1/ - Variación mensual - Abril 2014 - abril 2015

- Por ciento -

1/ Se calcula con base en los precios medios de cuatro tipos de carne, ponderados por las cuotas

medias de exportación para 2002-2004. Entre las cotizaciones figuran las de dos productos de

carne de ave, tres productos de carne bovina, tres productos de carne de cerdo, y un producto de

carne de ovino. En el cálculo del índice se usan en total 27 cotizaciones de precios. Cuando hay

más de una cotización para un determinado tipo de carne, se ponderan por las cuotas del

comercio teórico fijo. Los precios de los dos últimos meses pueden ser estimaciones sujetas a

revisión. Es conveniente precisar que, la mayoría de los precios utilizados en el cálculo del índice

de precios de la carne de la FAO no se encuentra disponible en el momento del cómputo y

publicación del índice de precios de los alimentos de la Organización; por tanto, el valor del

índice de precios de la carne de los meses más recientes se deriva de una combinación de precios

previstos y observados. En ocasiones, esto puede requerir revisiones significativas del valor final

del índice de precios de la carne de la FAO que, a su vez, podría influir en el valor del índice de

precios de los alimentos de la Organización.




2.61 2.21

4.24

1.53

2.94

-0.48 -0.36-1.80

-4.86

-6.56

-3.60

-1.05

1.69

20152014


Índice de precios del azúcar (FAO)

Según el boletín de la FAO, en abril de 2015, el azúcar registró un decremento de

1.27 puntos porcentuales. El descenso se debió principalmente a las informaciones

sobre cosechas de caña de azúcar más elevadas de lo previsto en Brasil, el mayor

productor y exportador de azúcar del mundo. Asimismo, el reciente anuncio por India

de que aumentaría los aranceles de importación del azúcar del 25.0 al 40.0%, para

tratar de contrarrestar la caída de los precios internos, influyó en las cotizaciones

internacionales del azúcar. La debilidad persistente de la moneda brasileña (el real)

frente al dólar de Estados Unidos de Norteamérica también ejerció presión sobre el

índice de precios del azúcar.

ÍNDICE DE PRECIOS DEL AZÚCAR (FAO)1/ - Variación mensual - Abril 2014 - abril 2015

- Por ciento -

1/ Forma indizada de los precios del Convenio Internacional del Azúcar con el período

2002-2004 como base.



Fuente de información: http://www.fao.org/fileadmin/templates/worldfood/Reports_and_docs/Food_price_indices_data.xls

http://www.fao.org/worldfoodsituation/foodpricesindex/es/


-1.62

3.75

-0.49

0.43

-5.70-6.64

4.18

-3.32

-5.34

0.12

-4.89

-9.25

-1.27

20152014

http://www.fao.org/fileadmin/templates/worldfood/Reports_and_docs/Food_price_indices_data.xls

http://www.fao.org/worldfoodsituation/foodpricesindex/es/


Inflación mensual en el área de la OCDE

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) informó,

el 6 de mayo de 2015, con información de marzo de 2015, que el Índice de Precios al

Consumidor en el área de la Organización presentó un movimiento mensual positivo

de 0.5%, porcentaje similar al mostrado en el mismo lapso del año anterior. Lo

anterior se originó, principalmente, por el incremento en los precios de la energía

(2.5%), dicha variación fue superior en 1.0 punto porcentual en contraste con la

observada en el mismo mes de 2014, cuando ese indicador se ubicó en 1.5%. Por su

parte, el indicador de alimentos registró un decremento de 0.2 puntos porcentuales,

inferior en 0.4 puntos porcentuales respecto al año anterior. Por lo que se refiere al

índice de todos los rubros, excluyendo alimentos y energía, no reportó cambios en su

variación (0.4% en ambos años)

PRECIOS AL CONSUMIDOR EN LA OCDE 1/

- Variación con respecto al mes previo -

Septiembre 2013 - marzo 2015

- Por ciento -

2013 2014 2015

Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar

Todos los

rubros 0.2 0.0 0.0 0.1 0.1 0.3 0.5 0.4 0.2 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0 -0.3 -0.3 -0.5 0.4 0.5

Alimentos 0.0 0.1 -0.1 0.4 0.7 0.1 0.2 0.4 0.2 -0.1 0.1 0.2 0.4 0.0 -0.1 0.4 0.6 0.1 -0.2

Energía 0.1 -2.1 -0.9 0.7 1.1 0.5 1.5 0.4 0.7 0.8 -0.3 -1.4 -0.7 -2.4 -2.8 -3.6 -5.2 1.0 2.5

Todos los

rubros menos

alimentos y

energía

0.2 0.2 0.1 0.0 -0.1 0.3 0.4 0.5 0.1 0.1 0.0 0.2 0.1 0.2 0.0 0.0 -0.2 0.3 0.4

1/

FUENTE:

Los datos del cuadro pueden ser consultados en:

http://stats.oecd.org/index.aspx?queryid=22519

Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos, con información de la OCDE del 6 de mayo

de 2015.



Inflación acumulada en el área de la OCDE

La inflación acumulada en el área de la OCDE en el mes de marzo fue de 0.4%,

porcentaje inferior en 0.5 puntos porcentuales al registrado en similar período de 2014

(0.9%), lo cual se atribuye, principalmente, al decremento de los precios de la energía

(-1.8%), la que presentó una caída de 4.9 puntos porcentuales respecto al nivel

registrado en similar lapso de 2014 (3.1%). De igual forma, los precios acumulados

de los alimentos (0.5%), al tercer mes del año, en el lapso considerado, presentan una

variación menor a la ocurrida un año antes (1.0%). En cuanto a la inflación acumulada

del indicador de todos los rubros excluyendo alimentos y energía (0.6%), ésta presentó

una variación similar a la registrada en marzo de 2014.


-Variación acumulada -


- Por ciento -

2013 2014 2015


Todos los

rubros 1.6 1.5 1.5 1.6 0.1 0.4 0.9 1.3 1.5 1.7 1.6 1.6 1.7 1.7 1.4 1.1 -0.5 -0.1 0.4

Alimentos 1.1 1.2 1.1 1.5 0.7 0.9 1.0 1.5 1.6 1.6 1.6 1.8 2.2 2.2 2.1 2.5 0.6 0.7 0.5

Energía 4.2 1.9 1.0 1.7 1.0 1.5 3.1 3.4 4.1 5.0 4.5 3.1 2.3 -0.1 -2.9 -6.3 -5.2 -4.2 -1.8

Todos los

rubros menos

alimentos y

energía

1.3 1.5 1.6 1.6 -0.2 0.1 0.6 1.0 1.1 1.2 1.2 1.4 1.5 1.7 1.7 1.7 -0.1 0.2 0.6

1/

FUENTE:




de 2015.



Inflación interanual en el área de la OCDE

En particular, la variación interanual del Índice de Precios al Consumidor en el área

de la OCDE, en marzo 2015, fue 0.6%, porcentaje menor en un punto porcentual

respecto al nivel que se observó en marzo de 2014 (1.6%). Este comportamiento en el

indicador se debió a la baja en los precios de la energía de 10.8%, tasa 11.7 puntos

porcentuales inferior a la presentada en marzo de 2014 (0.9%). Por su parte, la

inflación anual del índice de alimentos registró una variación de 1.9 puntos

porcentuales, y la de todos los rubros, excluyendo alimentos y energía, permaneció

sin cambios (1.7%) con relación al mismo mes del año anterior.




- Por ciento -

2013 2014 2015


Todos los

rubros 1.5 1.3 1.5 1.6 1.7 1.5 1.6 2.0 2.1 2.1 2.0 1.8 1.7 1.7 1.5 1.1 0.5 0.6 0.6

Alimentos 1.9 1.7 1.5 1.5 1.5 1.6 1.7 2.0 2.2 2.1 2.1 2.3 2.6 2.5 2.5 2.5 2.3 2.3 1.9

Energía 0.1 -1.3 0.0 1.7 2.2 -0.4 0.9 2.7 3.4 3.1 2.3 0.7 -0.1 -0.3 -2.2 -6.3 -12.1 -11.6 -10.8

Todos los

rubros menos

alimentos y

energía

1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 1.7 2.0 1.9 2.0 1.9 1.9 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8 1.7 1.7

1/

FUENTE:




de 2015.



Comportamiento del IPC en la OCDE, Estados Unidos de Norteamérica y Área

del Euro

La OCDE informó que el comportamiento interanual del Índice de Precios al

Consumidor en el Área de la Organización, en marzo de 2015, fue de 0.6%, porcentaje

superior al observado en Estados Unidos de Norteamérica y en el Área del Euro

(-0.1% en ambos casos). Asimismo, en la variación interanual de la inflación,

excluyendo alimentos y energía, destacó el comportamiento en el crecimiento de los

precios de la OCDE con 1.7 puntos porcentuales, siendo inferior en 0.1 puntos

porcentuales respecto a Estados Unidos de Norteamérica y superior en 1.1 punto

porcentual en contraste con la presentada por el Área del Euro*.

PRECIOS AL CONSUMIDOR, RUBROS SELECCIONADOS 1/


- Marzo de 2015 -

- Por ciento -

* Se refiere al Índice Armonizado de Precios al Consumidor. 1/ Los datos de la gráfica pueden ser consultados en:


FUENTE: OCDE.

Todos los rubros Alimentos Energía Todos los rubros

menos alimentos y

energía

0.6 1.9

-10.8

1.7

-0.1

1.9

-18.3

1.8

-0.1

0.3

-6.0

0.6

OCDE Estados Unidos de Norteamérica Área del Euro*



Inflación de México en la OCDE

De acuerdo con el Boletín Mensual de la Organización para la Cooperación y el

Desarrollo Económicos (OCDE), en el mes de marzo de 2015, México se ubicó como

el tercer país con una mayor tasa de inflación anual (3.1%), sólo por debajo de Turquía

(7.6%) y Chile (4.2%).

En México, la inflación interanual de los alimentos fue de 5.0%, colocándose en el

tercer lugar más alto, ubicándose por debajo de países como Turquía (14.1%) y Chile

(8.0%).

Es conveniente precisar que, en el nivel del crecimiento anual de los precios del sector

energético registró un incremento al pasar de 3.3% en febrero a 4.0% en el tercer mes

del año y, se distinguió por situarse en el nivel más alto al ocupar el primer lugar,

siendo el único país en el que tuvieron un crecimiento positivo, mientras que en los

demás países se observaron descensos muy significativos. Por su parte, Japón y

Noruega se ubicaron en el segundo sitio con -0.9%, seguidos por República Checa

(-1.6%) y Suecia (-2.1%), entre otros.

Por otra parte, en el indicador que excluye alimentos y energía, México se colocó en

quinta posición, respecto al crecimiento anualizado de los precios, con una tasa de

2.5%, mientras que la primera posición fue ocupada nuevamente por Turquía (7.1%),

seguido de Chile (4.6%), Australia, (2.7%) y Canadá (2.6%).


PRECIOS AL CONSUMIDOR, RUBROS SELECCIONADOS

- Cambio porcentual respecto al mismo mes del año anterior -

Febrero - marzo 2015

País

o

Región

Todos los rubros Alimentos Energía

Todos los rubros

menos alimentos

y energía

IPC IAPC IPC IPC IPC

Feb Mar Feb Mar Feb Mar Feb Mar Feb Mar

OCDE-Total 0.6 0.6 N.D. N.D. 2.3 1.9 -11.6 -10.8 1.7 1.7

G7 0.3 0.3 N.D. N.D. 2.1 1.7 -13.3 -12.5 1.6 1.6

Unión Europea (IAPC) N.D. N.D -0.2 -0.1 -0.5 -0.3 -7.5 -5.9 0.8 0.7

Área Euro (IAPC) N.D. N.D -0.3 -0.1 0.1 0.3 -7.9 -6.0 0.7 0.6

Australia1/ 1.7 1.3 N.D. N.D. 1.9 1.6 -5.5 -12.9 2.4 2.7

Austria 0.8 1.0 0.5 0.9 0.6 1.3 -8.2 -6.1 1.9 1.7

Bélgica -0.4 -0.4 -0.4 -0.1 -0.1 -0.1 -12.0 -9.8 1.1 0.8

Canadá 1.0 1.2 N.D. N.D. 4.3 4.2 -10.8 -10.4 2.4 2.6

Chile 4.4 4.2 N.D. N.D. 8.8 8.0 -7.3 -7.6 4.7 4.6

República Checa 0.1 0.2 -0.1 0.1 -1.5 -1.9 -2.6 -1.6 1.2 1.2

Dinamarca 0.2 0.6 0.0 0.3 0.4 1.3 -6.5 -5.5 1.0 1.2

Estonia -0.9 -0.6 -0.2 0.0 -1.7 -1.7 -6.4 -4.7 1.1 1.1

Finlandia -0.1 -0.1 -0.1 0.0 -2.4 -1.6 -8.9 -5.9 1.0 0.7

Francia -0.3 -0.1 -0.3 0.0 0.0 0.0 -4.9 -3.5 0.6 0.7

Alemania 0.1 0.3 -0.1 0.1 -0.2 0.2 -7.3 -5.7 1.3 1.2

Grecia -2.2 -2.1 -1.9 -1.9 0.9 0.7 -11.6 -9.5 -1.1 -1.4

Hungría -1.0 -0.7 -1.0 -0.5 -0.8 -0.4 -10.5 -8.5 1.8 1.7

Islandia 0.8 1.6 -0.8 -0.1 1.3 1.4 -8.0 -4.0 1.6 2.1

Irlanda -0.5 -0.6 -0.4 -0.3 -2.9 -2.7 -9.8 -7.3 1.1 0.6

Israel -1.0 -1.0 N.D. N.D. -2.7 -3.2 -13.6 -11.7 0.6 0.5

Italia -0.1 -0.1 0.1 0.0 1.0 1.1 -8.6 -6.5 0.7 0.4

Japón 2.2 2.3 N.D. N.D. 4.4 4.6 -2.1 -0.9 2.1 2.1

Corea 0.5 0.4 N.D. N.D. 1.6 0.6 -14.3 -14.6 2.3 2.3

Luxemburgo 0.1 0.2 -0.3 0.1 -0.4 0.1 -10.2 -7.8 1.7 1.5

México 3.0 3.1 N.D. N.D. 5.1 5.0 3.3 4.0 2.4 2.5

Países Bajos 0.1 0.4 -0.5 -0.3 0.0 -0.2 -6.4 -4.6 1.1 1.2

Nueva Zelanda1/ 0.8 0.1 N.D. N.D. 0.1 1.0 0.0 -6.0 0.0 0.9

Noruega 1.9 2.0 1.8 1.7 3.1 0.7 -2.3 -0.9 1.8 2.1

Polonia -1.3 -1.2 -1.3 -1.2 -3.6 -3.4 -4.5 -3.8 1.0 0.7

Portugal -0.2 0.3 -0.1 0.4 0.0 0.3 -6.3 -4.4 0.4 0.9

República Eslovaca

-0.5 -0.3 -0.6 -0.4 -1.9 -1.3 -3.4 -3.1 0.9 0.9

Eslovenia -0.4 -0.3 -0.5 -0.4 -0.3 0.7 -7.0 -5.6 0.9 0.5

España -1.1 -0.7 -1.2 -0.8 0.2 0.4 -10.2 -7.4 0.2 0.2

Suecia 0.1 0.2 0.7 0.7 1.7 2.0 -2.9 -2.1 0.9 0.8

Suiza -0.8 -0.9 -0.4 -0.5 -0.1 -1.0 -12.0 -9.5 0.0 -0.1

Turquía 7.5 7.6 7.6 7.6 13.7 14.1 -5.5 -3.1 7.7 7.1

Reino Unido 0.0 0.0 0.0 0.0 -3.3 -3.0 -8.8 -7.9 1.2 1.0

Estados Unidos de Norteamérica 0.0 -0.1 0.0 N.D. 2.9 1.9 -18.8 -18.3 1.7 1.8

Nota: Para más información, véanse las notas metodológicas: http://www.oecd.org/std/pricesandpurchasingpowerparitiesppp/47010757.pdf

Todos los datos del IPC están disponibles en: http://stats.oecd.org/Index.aspx?DataSetCode=MEI_PRICES

IAPC: Índice Armonizado de Precios al Consumidor; IPC: Índice de Precios al Consumidor, N.D.: dato no disponible. 1/ Los meses de febrero marzo de 2015, les corresponde un cambio porcentual del cuarto trimestre de 2014 con respecto al cuarto trimestre de 2013.

FUENTE: OCDE Consumer Price Index.

http://stats.oecd.org/Index.aspx?DataSetCode=MEI_PRICES


Nivel inflacionario en los países miembros del G7, Área del Euro y Países no

miembros de la OCDE

Del grupo de los siete países más industrializados del mundo, cuatro presentaron

variaciones inflacionarios positivas, comparadas con el mes anterior, destacando en

puntos porcentuales, Canadá, Francia y Alemania con 0.2% cada una. Italia y Reino

Unido permanecieron sin cambios, mientras que Estados Unidos de Norteamérica (-0.1)

registró un pequeño descenso.

En cuanto al Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC) en el área del euro,

éste fue de -0.1% en marzo de 2015, lo que evidenció una disminución de 0.6 puntos

porcentuales con relación al mismo mes del año anterior (0.5%).

En cuanto a la inflación anual del G20, se ubicó en 2.7%, en el tercer mes de 2015.

Mientras tanto, el crecimiento de los precios anualizados en otros países con economías

importantes y no miembros de la OCDE, en marzo de 2015, Brasil (8.1%) y Federación

Rusa (16.9%) presentaron incrementos, con relación al mes previo, que oscilan entre 0.2

y 0.4 puntos porcentuales. En contraste, en el mismo período, China (1.4%), India (6.3%)

y Sudáfrica (4.0%) permanecieron sin cambios

Por su parte, el índice general del área de la OCDE menos alimentos y energía registró

en marzo de 2015 una variación mensual de 1.7%, cantidad similar a la presentada el mes

previo. Dicho resultado se debió, en gran medida a que los niveles de inflación en

Alemania (1.2%), Italia (0.4%) y Reino Unido (1.0%) fueron inferiores a los registrados

un mes antes, en 0.1, 0.3 y 0.2 puntos porcentuales, respectivamente. En sentido contrario

se encuentra Canadá (2.6%), Francia (0.7%) y Estados Unidos de Norteamérica (1.8%),

con valores superiores al mes inmediato anterior, que oscila entre 0.1 y 0.2 puntos.

Finalmente, Japón mantuvo su tasa en 2.1%, por segundo mes consecutivo.


PRECIOS AL CONSUMIDOR, TODOS LOS RUBROS


2013 2014 2014 2015

Promedio Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar

OCDE-Total1/ 1.6 1.7 1.6 2.0 2.1 2.1 2.0 1.8 1.7 1.7 1.5 1.1 0.5 0.6 0.6

G72/ 1.3 1.6 1.4 1.9 2.0 2.0 1.8 1.6 1.6 1.6 1.3 0.8 0.2 0.3 0.3

Área Euro (IAPC)3/ 1.3 0.4 0.5 0.7 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3 0.4 0.3 -0.2 -0.6 -0.3 -0.1

Unión Europea (IAPC)4/ 1.5 0.6 0.6 0.8 0.6 0.7 0.5 0.5 0.4 0.5 0.3 -0.1 -0.5 -0.3 -0.1

Siete países mayores

Canadá 0.9 1.9 1.5 2.0 2.3 2.4 2.1 2.1 2.0 2.4 2.0 1.5 1.0 1.0 1.2

Francia 0.9 0.5 0.6 0.7 0.7 0.5 0.5 0.4 0.3 0.5 0.3 0.1 -0.4 -0.3 -0.1

Alemania 1.5 0.9 1.0 1.3 0.9 1.0 0.8 0.8 0.8 0.8 0.6 0.2 -0.4 0.1 0.3

Italia 1.2 0.2 0.4 0.6 0.5 0.3 0.1 -0.1 -0.2 0.1 0.2 0.0 -0.6 -0.1 -0.1

Japón 0.4 2.7 1.6 3.4 3.7 3.6 3.4 3.3 3.2 2.9 2.4 2.4 2.4 2.2 2.3

Reino Unido 2.6 1.5 1.6 1.8 1.5 1.9 1.6 1.5 1.2 1.3 1.0 0.5 0.3 0.0 0.0

Estados Unidos de

Norteamérica 1.5 1.6 1.5 2.0 2.1 2.1 2.0 1.7 1.7 1.7 1.3 0.8 -0.1 0.0 -0.1

Otros países con economías importantes

G20* 3.3 N.D. 2.7 3.0 3.2 3.1 3.0 2.8 2.8 2.6 2.4 2.8b/ 2.5 2.6 2.7

Argentina 10.6 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 23.9b/ 20.9 18.0 16.5

Brasil 6.2 6.3 6.2 6.3 6.4 6.5 6.5 6.5 6.7 6.6 6.6 6.4 7.1 7.7 8.1

China 2.6 2.0 2.4 1.8 2.5 2.3 2.3 2.0 1.6 1.6 1.4 1.5 0.8 1.4 1.4

India 10.9 6.4 6.7 7.1 7.0 6.5 7.2 6.8 6.3 5.0 4.1 5.9 7.2 6.3 6.3

Indonesia 6.4 6.4 7.3 7.3 7.3 6.7 4.5 4.0 4.5 4.8 6.2 8.4 7.0 6.3 6.4

Federación Rusa 6.8 7.8 6.9 7.3 7.6 7.8 7.4 7.6 8.0 8.3 9.1 11.4 15.0 16.7 16.9

Arabia Saudita 3.5 2.7 2.6 2.7 2.7 2.7 2.6 2.8 2.8 2.6 2.5 2.4 2.2 2.1 2.0

Sudáfrica 5.8 6.1 6.1 6.2 6.8 6.8 6.6 6.4 5.9 5.9 5.8 5.3 4.4 4.0 4.0

Nota: IAPC: Índice Armonizado de Precios al Consumidor; IPC: Índice de Precios al Consumidor;

N.D.: no disponible b/: dato temporal.

El IAPC solamente se utiliza para el Área Euro y la Unión Europea, para todos los demás se utiliza el IPC. 1/ La OCDE Total cubre los 34 países miembros de la OCDE: Alemania, Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Corea, Chile, Dinamarca,

Estados Unidos de Norteamérica, Eslovenia, España, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Hungría, Islandia, Irlanda, Israel, Italia, Japón,

Luxemburgo, México, Nueva Zelanda, Noruega, Países Bajos, Polonia, Portugal, República Checa, República Eslovaca, Reino Unido,

Suecia, Suiza y Turquía. 2/ El área G7 cubre: Alemania, Canadá, Estados Unidos de Norteamérica, Francia, Italia, Japón y Reino Unido. 3/ El Área Euro cubre los siguientes 15 países: Alemania, Austria, Bélgica, Chipre, Eslovenia, España, Finlandia, Francia, Grecia, Italia,

Irlanda, Luxemburgo, Malta, Países Bajos y Portugal. 4/ La Unión Europea se refiere a la composición actual de la Unión Europea (27 países) para el período completo de las series de tiempo.

* Ver nota metodológica: : http://www.oecd.org/std/pricesandpurchasingpowerparitiesppp/47010757.pdf G20 está integrado por: Argentina, Australia, Brasil, Canadá, China, Francia, Alemania, India, Indonesia, Italia, Japón, Corea, México,

Federación Rusa, Arabia Saudita, Sudáfrica, Turquía, Reino Unido, Estados Unidos de Norteamérica y la Unión Europea.

FUENTE: OECD Consumer Price Index.

http://www.oecd.org/std/pricesandpurchasingpowerparitiesppp/47010757.pdf


PRECIOS AL CONSUMIDOR, TODOS LOS RUBROS MENOS ALIMENTO Y ENERGÍA


2013 2014 2014 2015

Promedio Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar

OCDE-Total1/ 1.6 1.8 1.7 2.0 1.9 2.0 1.9 1.9 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8 1.7 1.7

G72/ 1.3 1.6 1.4 1.8 1.8 1.8 1.7 1.7 1.7 1.7 1.5 1.6 1.5 1.6 1.6

Área Euro (IAPC)3/ 1.1 0.8 0.7 1.0 0.7 0.8 0.8 0.9 0.8 0.7 0.7 0.8 0.6 0.7 0.6

Unión Europea (IAPC)4/ 1.2 0.9 0.8 1.1 0.8 0.9 0.9 1.0 0.8 0.8 0.7 0.8 0.7 0.8 0.7

Siete países mayores

Canadá 0.8 1.6 1.1 1.1 1.3 1.5 1.5 1.9 1.8 2.0 2.1 2.2 2.4 2.4 2.6

Francia 0.7 0.9 1.1 1.2 0.9 0.8 0.8 1.1 0.9 0.8 0.6 0.8 0.9 0.6 0.7

Alemania 1.2 1.4 1.3 1.7 1.2 1.4 1.3 1.3 1.3 1.2 1.1 1.3 1.0 1.3 1.2

Italia 1.1 0.9 1.2 1.3 1.0 0.9 0.9 0.7 0.6 0.7 0.8 1.0 0.4 0.7 0.4

Japón -0.1 1.9 0.7 2.3 2.3 2.3 2.3 2.3 2.4 2.3 2.1 2.1 2.2 2.1 2.1

Reino Unido 2.1 1.6 1.6 2.0 1.6 2.0 1.8 1.9 1.5 1.5 1.2 1.3 1.4 1.2 1.0

Estados Unidos de Norteamérica 1.8 1.7 1.7 1.8 2.0 1.9 1.9 1.7 1.7 1.8 1.7 1.6 1.6 1.7 1.8

Nota: IAPC: Índice Armonizado de Precios al Consumidor; IPC: Índice de Precios al Consumidor;

N.D. no disponible

El IAPC solamente se utiliza para el Área Euro y la Unión Europea, para todos los demás se utiliza el IPC. 1/ La OCDE Total cubre los 34 países miembros de la OCDE: Alemania, Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Corea, Chile, Dinamarca, Estados Unidos de

Norteamérica, Eslovenia, España, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Hungría, Islandia, Irlanda, Israel, Italia, Japón, Luxemburgo, México, Nueva

Zelanda, Noruega, Países Bajos, Polonia, Portugal, República Checa, República Eslovaca, Reino Unido, Suecia, Suiza y Turquía. 2/ El área G7 cubre: Alemania, Canadá, Estados Unidos de Norteamérica, Francia, Italia, Japón y Reino Unido. 3/ El Área Euro cubre los siguientes 15 países: Alemania, Austria, Bélgica, Chipre, Eslovenia, España, Finlandia, Francia, Grecia, Italia, Irlanda,

Luxemburgo, Malta, Países Bajos y Portugal. 4/ La Unión Europea se refiere a la composición actual de la Unión Europea (27 países) para el período completo de las series de tiempo.

FUENTE: OECD Consumer Price Index.

Fuente de información: http://www.oecd.org/std/prices-ppp/OECD-CPI-04-15.pdf

http://www.oecd.org/std/prices-ppp/OECD-CPI-05-15.pdf




Informe sobre la Inflación

Enero-marzo 2015 (Banxico)

En el apartado Condiciones Generales de la Economía de este Informe al Consejo de

Representantes, se refirió que, el 19 de mayo de 2015, el Banco de México

(BANXICO) había publicado el “Informe sobre la Inflación Enero-marzo 2015”, del

cual se presentaba un resumen. A efecto de ampliar el análisis del comportamiento

general de los precios en el primer trimestre de 2015, a continuación se presentan los

temas La Inflación en el Primer Trimestre de 2015, Índice Nacional de Precios al

Productor, Precios de las Materias Primas, Tendencias de la Inflación en el Exterior,

Mercado Laboral, Política Monetaria y Determinantes de la Inflación, y Previsiones

para la Inflación y Balance de Riesgos, así como el recuadro: La Media truncada de

tendencia de la inflación, y Evolución Reciente de la Base Monetaria y los Medios de

Pago.


Evolución Reciente de la Inflación

La Inflación en el Primer Trimestre de 2015

Tal como lo anticipó el Banco de México, la inflación general anual registró una

disminución importante a principios de 2015 para alcanzar el objetivo de 3% en el

primer trimestre. Esta disminución fue posibilitada por la conducción de la política

monetaria, misma que anticipó el desvanecimiento de los efectos sobre precios de las

modificaciones fiscales que entraron en vigor en 2014 y permaneció atenta a que las

expectativas de inflación no se vieran afectadas para evitar efectos de segundo orden

que influyeran sobre el proceso de formación de precios de la economía.

Adicionalmente, las bajas en los precios de los servicios de las telecomunicaciones y

de energéticos resultantes de las reformas estructurales también contribuyeron, tanto

directa como indirectamente, a la reducción reciente de la inflación. Así, a pesar de la

depreciación de la moneda nacional, en el primer trimestre de 2015, la inflación

general anual se ubicó muy cerca de la meta establecida por el Banco de México,

registrando un nivel promedio de 3.07%, comparado con 4.18% en el último trimestre

de 2014. Posteriormente, en abril, la inflación general anual fue 3.06%. Por su parte,

la inflación subyacente registró un promedio de 2.39% en el primer trimestre de 2015,

mientras que en el precedente se situó en 3.30%. Durante abril, este indicador presentó

disminuciones adicionales al ubicarse en 2.31%. Así, en los primeros meses de 2015,

tanto la inflación general anual como la subyacente se ubicaron en niveles menores a

los que prevalecían a finales de 2013, previo a los cambios tributarios señalados (ver

cuadro y gráfica siguiente). Derivado de este proceso de convergencia, en los últimos

años se ha observado que, ante la presencia de cambios abruptos en ciertos precios

relativos, las expectativas de inflación se han visto afectadas cada vez en menor

medida6.

6 Véase Recuadro 1 Cambios en Precios Relativos y Convergencia de la Inflación al Objetivo de 3%, Informe

sobre la Inflación Abril – junio 2013. También véase Recuadro 3 Anclaje de las Expectativas de Inflación de

Mediano y Largo Plazo ante Choques de Oferta Adversos, Informe sobre la Inflación Enero - Marzo 2013.


ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR PRINCIPALES

COMPONENTES E INDICADORES DE MEDIA TRUNCADA

- Variación anual en por ciento -

2013 2014 2015

III IV I II III IV I Abril

INPC 3.44 3.65 4.16 3.59 4.15 4.18 3.07 3.06

Subyacente 2.46 2.61 3.03 3.07 3.32 3.30 2.39 2.31

Mercancías 2.58 2.09 2.91 3.10 3.46 3.57 2.56 2.65

Alimentos, Bebidas y Tabaco 3.44 2.92 4.65 4.81 5.32 5.35 3.15 2.89

Mercancías no Alimenticias 1.90 1.43 1.51 1.72 1.96 2.13 2.07 2.45

Servicios 2.36 3.04 3.14 3.04 3.21 3.08 2.26 2.03

Vivienda 2.23 2.19 2.24 2.20 2.11 2.14 2.10 2.12

Educación (Colegiaturas) 4.46 4.42 4.36 4.42 4.29 4.30 4.36 4.40

Otros Servicios 1.87 3.52 3.73 3.54 4.06 3.72 1.80 1.23

No Subyacente 6.60 7.02 7.79 5.29 6.89 6.99 5.17 5.46

Agropecuarios 3.90 4.62 4.33 0.94 6.53 8.04 8.39 9.86

Frutas y Verduras -2.14 8.77 4.54 -6.86 1.48 -0.73 -1.39 4.74

Pecuarios 7.53 2.13 4.12 5.49 9.33 13.43 14.15 12.64

Energéticos y Tarifas Autorizadas por el

Gobierno 8.32 8.57 9.99 8.09 7.11 6.35 3.30 2.89

Energéticos 8.43 8.69 9.87 8.92 7.92 7.12 3.82 3.12

Tarifas Autorizadas por el Gobierno 7.75 8.27 10.23 6.64 5.71 4.93 2.32 2.48

Indicadores de Media Truncada 1/

INPC 3.41 3.17 3.67 3.64 3.72 3.78 3.07 2.92

Subyacente 2.76 2.60 2.92 3.05 3.13 3.18 2.81 2.78

1/ Elaborado por Banxico con información del INEGI.

FUENTE: Banco de México e INEGI.




Con el fin de ilustrar que la disminución que se observó en la inflación general y

subyacente en el trimestre de referencia ha sido un fenómeno generalizado y refleja

la continuación del proceso de convergencia de la inflación a su meta permanente de


3%, a continuación se analiza la evolución de algunos indicadores que ofrecen

información complementaria al respecto. En particular, se muestra la proporción de

la canasta del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) que presenta

variaciones anuales dentro de ciertos intervalos, el Indicador de Media Truncada y la

evolución de la inflación mensual (ajustada por estacionalidad) anualizada.

El primero de estos indicadores es la proporción de la canasta del INPC que presenta

variaciones anuales dentro de ciertos intervalos. Este indicador se construye, tanto

para el índice general como para el subyacente, agrupando en cada mes los genéricos

de cada índice de precios en tres categorías de acuerdo a la tasa de crecimiento anual

de su precio. Las tres categorías: genéricos con variación anual en su precio menor a

2%, entre 2 y 4%, y mayor a 4%. Posteriormente, se calcula el porcentaje de la canasta

del índice de precios que se ubica en cada una de estas categorías. De esta manera, se

encuentra que un elevado porcentaje de la canasta del INPC ha presentado

incrementos en su precio menores a 4% (ver áreas azul y verde de la gráfica siguiente,

inciso a). Mientras que en el primer trimestre de 2014 en promedio el 45% de la

referida canasta presentaba incrementos de precio mayores a 4%, durante el primer

trimestre de 2015 solamente el 35% registró variaciones anuales superiores a dicho

nivel (ver áreas roja de la gráfica siguiente, inciso a). Este resultado se encuentra

también en la evolución de la inflación subyacente, en la cual la fracción de tal canasta

cuyos precios han presentado variaciones anuales mayores a 4% también ha venido

disminuyendo gradualmente y en la actualidad es menor a 30% (ver gráfica siguiente,

inciso b).


PORCENTAJE DE LA CANASTA DEL INPC SEGÚN INTERVALOS DE

INCREMENTO ANUAL

- Cifras en por ciento - a) General b) Subyacente


La reducción en la tasa de crecimiento de la inflación general y subyacente se ha visto

reflejada también en la dinámica que muestran indicadores de tendencia de mediano

plazo de las mismas. Estos indicadores suelen verse afectados en menor medida por

los cambios en precios relativos, por lo que son una buena guía sobre la consolidación

de la tendencia de la inflación en niveles bajos. En particular, una de estas medidas de

tendencia es el Indicador de Media Truncada que se obtiene si se excluyen del cálculo

de la inflación general aquellos genéricos cuyos precios han presentado variaciones

extremas (tanto las mayores como las menores). De esta forma, al eliminar la

contribución de dichas variaciones, se evita que los cambios en los precios relativos

de unos cuantos bienes o servicios, que sólo suelen tener efectos transitorios sobre la

inflación, afecten el indicador de tendencia de la misma. Por consiguiente, la

evolución de este indicador obedece, en lo principal, a cambios en precios de

naturaleza generalizada (ver recuadro La Media Truncada como Medida de Tendencia

de la Inflación). En efecto, los Indicadores de Media Truncada para la inflación

general y subyacente muestran que la menor inflación observada en los últimos meses

ha sido producto de una reducción generalizada en el ritmo de crecimiento de los


precios. De esta forma, el Indicador de Media Truncada para la inflación general se

ha mantenido alrededor de 3% en los primeros meses de 2015, mientras que el

correspondiente a la inflación subyacente se ha ubicado cerca de 2.80% (ver gráfica

siguiente y cuadro Índice Nacional de Precios al Consumidor Principales

Componentes e Indicadores de Media Truncada). Así, estos indicadores sugieren que

el hecho de que la inflación se ubique prácticamente en 3% en la actualidad no

obedece a la evolución de unos cuantos precios, sino a la de la gran mayoría de los

bienes y servicios en la economía.

ÍNDICE DE PRECIOS E INDICADORES DE MEDIA TRUNCADA 1/

- Variación anual en por ciento - a) INPC b) Subyacente

1/ El Indicador de la Media Truncada elimina la contribución de las variaciones extremas en los precios

de algunos genéricos a la inflación de un índice de precios. Para eliminar el efecto de estas

variaciones se realiza lo siguiente: i) las variaciones mensuales desestacionalizadas de los genéricos

del índice de precios se ordenan de menor a mayor; ii) se excluyen los genéricos con mayor y menor

variación, considerando en cada cola de la distribución hasta el 10% de la canasta del índice de

precios, respectivamente; y iii) con los genéricos restantes, que por construcción se ubican en el

centro de la distribución, se calcula el Indicador de Media Truncada.

FUENTE: Elaboración con información de Banco de México e INEGI.

Para complementar el análisis de los indicadores de tendencia de la inflación con

información que permita identificar de manera oportuna cambios en la dinámica de la

inflación, se analiza la evolución de la inflación mensual (ajustada por estacionalidad)

anualizada. Este indicador, al partir de la variación mensual del índice de precios, no

se ve afectado por los efectos aritméticos de la base de comparación que contiene el


indicador de inflación anual y, por consiguiente, ofrece información sobre la dinámica

de la inflación en el margen. Por ejemplo, a principios de 2014, los indicadores

referidos, tanto para la inflación general como para la subyacente, que ya están

ajustados por cualquier efecto estacional, exhibieron un incremento notable por los

cambios en precios relativos asociados a las modificaciones fiscales que entraron en

vigor ese año. Sin embargo, en los meses posteriores regresaron a niveles similares a

los que tenían antes del referido cambio en precios relativos y posteriormente

exhibieron una tendencia lateral, sugiriendo que después del ajuste de precios al inicio

del año no se presentaron efectos de segundo orden que afectaran el proceso de

determinación de precios en la economía. Inclusive, durante la segunda parte de 2014

y en lo que va de 2015 se ha observado una tendencia a la baja en estos dos indicadores

hasta niveles alrededor de 3% (ver gráfica siguiente).

VARIACIÓN ANUAL Y VARIACIÓN MENSUAL DESESTACIONALIZADA

ANUALIZADA

- Cifras en por ciento - a) INPC b) Subyacente

a. e./ Cifras ajustadas estacionalmente.

FUENTE: Desestacionalización con información de Banco de México e INEGI.

El análisis de los indicadores referidos muestra que la dinámica de la inflación en los

últimos años ha sido convergente a la meta de 3% y que obedece a una evolución

favorable de los precios de la gran mayoría de los bienes y servicios en un contexto

en el que prevalecieron condiciones de holgura de la economía.


Las variaciones anuales de los componentes de la inflación subyacente, mercancías y

servicios, registraron disminuciones durante el período que cubre este Informe.7 A

saber:

El subíndice de precios de las mercancías redujo su tasa de variación anual

promedio de 3.57 a 2.56% entre el último trimestre de 2014 y el primer

trimestre de 2015. Posteriormente, en abril registró una tasa de variación anual

de 2.65% (ver gráfica siguiente, inciso a). A pesar de la depreciación que

experimentó la moneda nacional, el traspaso cambiario a precios se ha

manifestado principalmente en aquéllos de las mercancías durables, en línea

con lo previsto, y no ha dado lugar a efectos de segundo orden en el proceso

de formación de precios en la economía (ver gráfica siguiente, inciso b).

Por su parte, la variación anual promedio del subíndice de precios de los

servicios se redujo entre el cuarto trimestre de 2014 y el primer trimestre del

presente año de 3.08 a 2.26%, y se ubicó en 2.03% en abril (ver gráfica

siguiente, inciso a). Al respecto, conviene señalar que en este comportamiento

han influido las bajas de precio que se han observado en el sector de las

telecomunicaciones, así como las condiciones de holgura en la economía que

han dado lugar a que los incrementos en los precios de la mayoría de los

servicios fueran menores que el año previo.

Otro indicador que permite contextualizar la evolución de los diferentes subíndices

de precios se obtiene de calcular la incidencia que cada subíndice tiene en la

inflación general anual. Así, se observa que las contribuciones de los subíndices

subyacentes de mercancías y de servicios, después de haber aumentado en 2014

debido a los cambios en precios relativos derivados de las modificaciones fiscales,

7 En el Anexo 1 del documento original se presentan gráficas con una mayor desagregación de los subíndices

de precios al interior del INPC similares a las mostradas en informes anteriores.


han regresado a niveles similares o incluso menores que los que tenían en 2013 (ver

gráfica siguiente).


- Incidencias anuales en puntos porcentuales 1/-

1/ En ciertos casos la suma de los componentes respectivos puede tener alguna discrepancia por

efectos de redondeo.

FUENTE: Elaboración propia con información del INEGI.

ÍNDICE DE PRECIOS SUBYACENTE

- Variación anual en por ciento - a) Mercancías y Servicios b) Mercancías



Por su parte, la contribución de la inflación no subyacente a la inflación general

también ha disminuido en los últimos meses (ver gráfica anterior). En efecto, este

indicador pasó de una variación anual promedio de 6.99 a 5.17% entre el cuarto

trimestre de 2014 y el primero de 2015, situándose en 5.46% en abril (ver cuadro

Índice Nacional de Precios al Consumidor Principales Componentes e Indicadores

de Media Truncada). Al respecto, destaca la menor contribución sobre la inflación

general que han ejercido los precios de los energéticos, los cuales registraron menores

tasas de variación anual promedio, pasando de 7.12% en el último trimestre de 2014

a 3.82% en el primero de 2015. En este sentido destaca:

La reducción en las tasas de variación anual promedio de las tarifas de electricidad

residenciales, a raíz de la disminución de 2% que tuvieron las tarifas ordinarias en

enero de 2015 y de la reducción que han presentado las tarifas de alto consumo,

como resultado de la dinámica observada en los precios de los combustibles

utilizados para su generación, en particular los del combustóleo y del gas natural.

Así, las tasas de variación anual promedio de las tarifas de electricidad

residenciales, pasaron de 4.08 a 0.07% entre el último trimestre del año pasado y

el primer trimestre de este año. Cabe señalar que las disminuciones en los precios

de la energía, además de afectar favorablemente a la inflación de manera directa,

también lo han hecho de manera indirecta a través de menores costos para las

empresas. Así, en el primer trimestre de 2015, la tasa de variación anual promedio

de las tarifas de electricidad de uso industrial fue de -8.68%, mientras que en el

trimestre previo se ubicó en 2.67%. En la referida reducción destacó la caída en

las tarifas de alta tensión, las cuales en el trimestre de referencia presentaron una

disminución anual promedio de 11.56 por ciento.

El precio promedio de la gasolina exhibió una disminución como resultado de las

reducciones en las cotizaciones de este combustible en las ciudades de la frontera

norte, así como por los menores incrementos en relación al año previo en las

ciudades no fronterizas, toda vez que este precio ha permanecido fijo desde el 1


de enero de 2015. De esta forma, el precio de la gasolina tuvo una disminución en

su tasa de crecimiento anual promedio de 8.18 a 5.23% entre el cuarto trimestre

de 2014 y el primer trimestre de 2015.

La variación anual promedio del gas doméstico natural se redujo, derivado de la

disminución en la cotización de este energético a nivel internacional, pasando de

una variación anual promedio de 3.80 a -12.65% entre el último trimestre del año

previo y el primer trimestre de este año. En el mismo período, la variación anual

promedio del precio del gas doméstico LP disminuyó de 9.00 a 8.13%, toda vez

que el precio de este energético registró un único aumento de 1.92% en enero de

2015.

La Media Truncada como Medida de Tendencia de la Inflación

1. Introducción

En este Recuadro se describe el concepto de la media truncada de la inflación, el

cual es uno de los indicadores recurrentemente utilizados por los bancos centrales

para analizar la trayectoria de dicha variable en el mediano plazo. Este indicador

centra la atención de la dinámica de la inflación en los elementos que afectan su

evolución en la baja frecuencia, sin el velo que generalmente impone la alta

volatilidad de algunos componentes específicos de la canasta de los índices de

precios, por lo que permite tener una lectura más acertada del proceso inflacionario.

En particular, a través de estas medidas se pretende diferenciar lo que Blinder

(1997) describe como “la señal” del proceso inflacionario con respecto del “ruido”

del mismo. Es decir, distinguir entre el componente que perdurará en la trayectoria

de la inflación y el que es puramente temporal. Derivado de lo anterior, este

indicador es útil en el proceso de toma de decisiones de las autoridades monetarias

dado el horizonte en el que la política monetaria afecta a la inflación.


2. El Indicador de la Media Truncada

El Indicador de la Media Truncada, comúnmente conocido por el estudio de Bryan

y Cecchetti (1994), es una forma de aproximar la tendencia de mediano plazo de la

inflación de una canasta de bienes y servicios. Dicho indicador consiste en remover

las variaciones extremas que se presentan en cada período en los precios de los

bienes y servicios considerados. De esta forma, y a diferencia de medidas de

exclusión fija, tal como la inflación subyacente que en el caso de México excluye

en cada período los subíndices de precios Agropecuarios y de Energéticos y Tarifas

Autorizadas por Gobierno, el conjunto de elementos que se excluye del Indicador

de la Media Truncada va cambiando en cada período.

Este indicador aproxima la tendencia de mediano plazo de la inflación porque la

distribución de las variaciones de los precios de los productos de la canasta del

índice de precios presenta de manera natural cierto sesgo. Ello debido a las

variaciones extremas, ya sea al alza o a la baja, que se observan en algunos de los

precios de los bienes y servicios que conforman la referida canasta, los cuales suelen

ser resultado de choques de oferta a sectores específicos de la economía (por

ejemplo, lluvias excesivas en alguna región del país). Así, al eliminar o truncar los

valores extremos de la distribución referida se obtiene una distribución cuya media

es más representativa del componente persistente de la inflación de aquella que se

obtiene sin haber previamente truncado las colas (ver gráfica siguiente). En otras

palabras, la media de la distribución truncada es menos sensible a los cambios

extremos de los precios relativos de algunos bienes o servicios, los cuales suelen

tener únicamente efectos temporales sobre la inflación.


DENSIDAD SIMULADA DE VARIACIONES EN

PRECIOS CON SESGO

FUENTE: Elaboración del autor.

Una de las principales ventajas de este indicador es que elimina la restricción de

que un producto debe ser excluido sólo por pertenecer a un grupo que

históricamente ha mostrado una alta volatilidad en sus precios. Así, sólo si la

variación mensual de éste se ubica en los extremos de la distribución en un

determinado punto en el tiempo, dicho elemento es excluido.

3. Metodología del Cálculo de la Media Truncada

La estimación de este indicador se realiza mediante el siguiente algoritmo:

1. Cálculo y orden de la variación mensual de los precios: se calcula el cambio

porcentual (𝜋𝑡𝑖) del índice de precios de cada uno de los 𝑁 genéricos de la canasta

en el período 𝑡 (𝐼𝑡𝑖) con respecto al período 𝑡 − 1, ajustados por estacionalidad, y se

ordenan de menor a mayor.

2. Acumulación de los ponderadores: con el orden ya establecido en las

variaciones mensuales y ajustadas por estacionalidad de la inflación

(𝜋𝑡1 < ⋯ < 𝜋𝑡

𝑖 < ⋯ < 𝜋𝑡𝑁) se acumulan sus respectivos ponderadores 𝑝𝑡

𝑖 , los


cuales representan la participación de cada genérico en la canasta del índice de

precios. Así, al componente 𝑖 − é𝑠𝑖𝑚𝑜 se le asignará un peso acumulado de ∑ 𝑝𝑡𝑖𝑖

𝑗=1 .

3. Truncamiento de genéricos: para truncar los genéricos que presentaron

variaciones extremas de precio, se debe determinar el porcentaje α de la canasta que

se está dispuesto a excluir de cada cola de la distribución (ver gráfica anterior). De

esta forma, mediante la suma acumulada de los 𝑝𝑡𝑖 se excluye a los genéricos que se

encuentren antes de que dicha suma sobrepase α por ciento y a los que se ubiquen

después de que acumule 1 – α por ciento. Así, se obtiene un conjunto 𝐶 de los

componentes que representan aproximadamente el 1 − 2α por ciento de la canasta

y que se encuentran en el centro de la distribución 1.

4. Cálculo de los ponderadores asociados a las variaciones mensuales de los

genéricos: a partir de los ponderadores 𝑝𝑖 que se utilizan para la agregación del

índice de precios, se construyen los ponderadores (𝑤𝑡𝑖)de las variaciones (𝜋𝑡

𝑖)2. En

particular, dado que el índice de precios es el promedio ponderado de los índices de

sus genéricos, se tiene que:

Así, la inflación puede expresarse como:

por lo que reagrupando términos se obtiene:


donde:

5. Cálculo del Indicador de la Media Truncada: con los componentes contenidos

en 𝐶 y sus respectivos ponderadores (𝑤𝑡𝑖) se estima el promedio ponderado de las

variaciones, el cual representará la media truncada (𝜋𝑡𝑇)en el período t :

6. Cálculo de la variación anual del Indicador de la Media Truncada: el

procedimiento anterior se repite para cada punto en el tiempo y se calcula un índice

a partir de los Indicadores de Media Truncada de la inflación mensual (𝜋𝑡𝑇).

Finalmente con base en este índice se calcula la variación anual referida.

Para ilustrar el uso de este indicador, en la gráfica siguiente se presenta la evolución

de la inflación general junto con el Indicador de la Media Truncada al 10% de cada

cola de la distribución. Se observa que el referido indicador ha presentado en varios

períodos recientes niveles cercanos a 3%. Esto indica que en buena medida las

realizaciones de la inflación general por encima de ese nivel se han debido en parte

a cambios en precios relativos que han afectado a la inflación únicamente de manera

transitoria. Ello es muestra de la convergencia del proceso inflacionario en México

al objetivo permanente de inflación.


INPC E INDICADOR DE LA MEDIA TRUNCADA


FUENTE: Elaboración del autor con información de Banco de México

e INEGI.

4. Consideraciones Finales

En este Recuadro, se presentó el Indicador de la Media Truncada, el cual suele ser

una buena aproximación de la tendencia de mediano plazo de la inflación. Dada la

importancia del análisis de la dinámica inflacionaria para los bancos centrales en el

horizonte en el que las acciones de política monetaria tienen efectos, este tipo de

estadísticos representan una herramienta útil para estudiar el comportamiento de

ésta, diferenciando así los efectos transitorios de aquéllos que puedan tener un

impacto persistente sobre la inflación.

Referencias

Blinder, A., (1997). “Commentary”, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, No.79, pp.157-160.

Bryan, M. y S. Cecchetti, (1994). “Measuring core inflation”, en N. Gregory Mankiw, ed., Monetary Policy,

University of Chicago Press.

Bryan, M., S. Cecchetti y R. Wiggins II, (1997). “Efficient Inflation Estimation”, NBER Working Paper No.

w6183.

________________________

1 En este Informe Trimestral se presenta una media truncada en la que se trunca el 10% de cada cola de la

distribución.

2 Para una interpretación de estos ponderadores, véase Bryan, M., S. Cecchetti y R. Wiggins II (1997).


Índice Nacional de Precios al Productor

En lo que corresponde al Índice Nacional de Precios Productor (INPP) de producción

total, excluyendo petróleo, en marzo de 2015 registró un crecimiento anual de 2.64%,

en tanto que en diciembre de 2014 fue 3.34% (ver gráfica siguiente). Este

comportamiento se explica fundamentalmente por reducciones en los precios de

algunos bienes y servicios de consumo intermedio, destacando las tarifas eléctricas

industriales, gas natural, derivados de petróleo, industria química y servicios de

telefonía. Dichas reducciones han compensado los incrementos en los precios de las

mercancías y servicios finales de este índice, los cuales han presentado incrementos a

raíz de la evolución de las cotizaciones en pesos de ciertos bienes de exportación, tales

como equipo de transporte y de cómputo. Posteriormente, en abril, el INPP total,

excluyendo petróleo, registró una tasa de variación anual de 2.76 por ciento.




Precios de las Materias Primas

Los precios de las materias primas se mantuvieron en niveles bajos durante el primer

trimestre del año, luego de las fuertes caídas observadas en los dos trimestres previos.

En el caso del petróleo, los precios presentaron una recuperación a partir de mediados


del primer trimestre, ante una mayor demanda de productos refinados en Estados

Unidos de Norteamérica y Canadá, una caída en la oferta, propiciada por una

disminución en las exportaciones provenientes de Irak, Libia, México y Rusia, así

como por el aumento en los riesgos geopolíticos en Medio Oriente (ver gráfica

siguiente, inciso a). No obstante, persisten riesgos a la baja para los precios del

petróleo relacionados con la posibilidad de que eventualmente se rebase la capacidad

de almacenamiento ante la fuerte acumulación de inventarios, y de un aumento en la

oferta proveniente de países miembros de la OPEP. Por su parte, los precios de los

granos, en particular del trigo, siguieron cayendo ante la mayor oferta mundial y un

panorama favorable para su producción (ver gráfica siguiente, inciso b). Finalmente,

los precios de los metales industriales siguen deprimidos, alcanzando en el primer

trimestre de 2015 su nivel mínimo en más de 5 años, ante la debilidad en la demanda,

atribuida a la moderación de la actividad manufacturera de algunas de las principales

economías, como la de China (ver gráfica siguiente, inciso c).

PRECIOS INTERNACIONALES DE LAS MATERIAS PRIMAS

a) Petróleo Crudo 1/

- Dólares por barril -

b) Maíz y Trigo

- Dólares por bushel -

c) Hierro y Cobre

- Dólares por tonelada métrica -

1/ Mercado Spot.

FUENTE: Bloomberg.

Tendencias de la Inflación en el Exterior

Durante el primer trimestre del año, la inflación a nivel mundial continuó

disminuyendo a niveles muy bajos, reflejo principalmente de la reducción en los

precios del petróleo, así como de la holgura que aún existe en la mayoría de las


principales economías (ver gráfica siguiente 12). Se espera que en los próximos meses

la inflación permanezca en niveles reducidos, incluso existe la posibilidad de que

algunos países avanzados registren lecturas ligeramente negativas. Con respecto a las

expectativas de inflación de largo plazo implícitas en instrumentos de mercado para

las economías avanzadas en general, éstas detuvieron su tendencia a la baja, si bien se

mantienen por debajo de sus respectivas metas. Así, aún no se pueden descartar los

riesgos de que inflaciones deprimidas y/o negativas afecten el anclaje de las

expectativas de inflación.

INFLACIÓN GENERAL ANUAL EN ECONOMÍAS AVANZADAS Y EMERGENTES a) Economías Avanzadas

- En por ciento -

b) Economías Emergentes

- En por ciento -

1/ Excluye el efecto directo del incremento del

impuesto al consumo.

FUENTE: BLS, Eurostat y Oficina de

estadísticas de Japón.

1/ Se refiere a la inflación de los precios al mayoreo.

FUENTE: Oficinas Nacionales de Estadística y

Bancos Centrales.

La inflación anual en Estados Unidos de Norteamérica se ubicó en terreno negativo

en el primer trimestre del año por primera ocasión desde 2009, con una lectura de

-0.1% en marzo. Asimismo, la variación anual del deflactor del gasto en consumo

también descendió a 0.3%, cifra que se compara con la de 0.8% al cierre de 2014. A

esta evolución han contribuido los todavía bajos precios de la energía, el efecto de la

apreciación del dólar sobre el precio de las importaciones y la ausencia de presiones

por el lado de los costos laborales. Por su parte, los indicadores de inflación

Estados Unidos de Norteamérica


subyacente mostraron un ligero incremento con respecto al cierre del trimestre previo,

si bien se mantienen por debajo de la meta de 2.0% de la Reserva Federal. De esta

manera, la variación anual de los precios al consumidor subyacente se ubicó en 1.8%

en marzo, comparada con la de 1.6% en diciembre pasado. La inflación anual del

deflactor del gasto en consumo subyacente se ha mantenido en 1.3% desde el cierre

de 2014. Por otro lado, las expectativas de inflación de largo plazo implícitas en

instrumentos de mercado se estabilizaron durante el trimestre en un nivel de 1.9%,

después de la tendencia a la baja registrada a partir de mediados de 2014.

En el caso de la zona del euro, la variación de los precios al consumidor dejó de ser

negativa, aun cuando no se pueden descartar riesgos de deflación. Después de que la

inflación anual general alcanzara un mínimo de -0.6% en enero, ésta se ubicó en 0%

durante abril, ante una menor caída anual en los precios de la energía y un mayor

crecimiento en los precios de los alimentos. Sin embargo, la inflación excluyendo

alimentos y energía continuó descendiendo, al pasar de 0.8% al cierre de 2014 a 0.6%

en abril. La evolución de los precios continúa siendo una preocupación en la región,

debido a que la inflación y sus expectativas se encuentran muy por debajo de la meta

del Banco Central Europeo (BCE), de una cifra cercana pero inferior al 2.0%. Dicha

Institución espera un repunte en la inflación general a partir de finales de 2015 como

resultado del mayor relajamiento monetario, la depreciación del euro y la expectativa

de una moderada recuperación de los precios del petróleo.

En el Reino Unido, la inflación general anual disminuyó durante el trimestre para

situarse en 0% en marzo, en tanto que la subyacente se ubicó en 1.0%, la cifra más

baja que se ha observado desde 2006. Similar al resto de las economías avanzadas, el

descenso en la inflación en ese país continúa reflejando la caída en los precios del

petróleo, así como menores precios de los alimentos ante la apreciación de la libra

esterlina. En Japón, la inflación general, excluyendo el efecto del alza en el impuesto

al consumo, también mantuvo su tendencia a la baja para ubicarse en 0.3% en marzo,

en comparación con 0.4% en diciembre pasado.


En la mayoría de las economías emergentes el impacto neto de la caída de los precios

de las materias primas se ha traducido en una disminución en la inflación. No obstante,

en otras, la depreciación de sus divisas frente al dólar, los desequilibrios

macroeconómicos y cambios en la política de precios administrados han más que

compensado el efecto anterior, dando lugar a incrementos en la inflación.

Mercado Laboral

La información más reciente sugiere que en los primeros meses de 2015 continuó

registrándose una moderada mejoría en el mercado laboral. Sin embargo, en

congruencia con la evolución de la actividad económica, en dicho mercado prevalecen

condiciones de holgura, por lo que no se observaron presiones al alza sobre el

crecimiento de los salarios.

En particular, destaca que:

i. El número de puestos de trabajo afiliados al IMSS continuó mostrando una

trayectoria ascendente (ver gráfica siguiente, inciso a)8. Al respecto, es posible

que esto sea reflejo, en parte, de una mayor afiliación de trabajadores

informales al sector formal. Por su parte, el empleo total en la economía, si

bien registró un crecimiento en el primer trimestre, todavía no exhibe una clara

recuperación.

ii. En el primer trimestre del año en curso, tanto la tasa de desocupación nacional,

como la urbana, mantuvieron una tendencia a la baja, si bien siguieron

8 La estadística de empleo que reporta el IMSS se refiere al número de puestos de trabajo afiliados a ese Instituto.

En particular, según su glosario de términos, debido a que un mismo trabajador puede registrarse en el IMSS

con más de un empleo en más de una empresa, su indicador de puestos de trabajo contabiliza a estos afiliados

tantas veces como número de puestos mantengan.


ubicándose por encima de las observadas antes de la crisis (ver gráfica

siguiente, inciso b).

iii. La disminución en las tasas de desocupación se ha dado a la par que la tasa de

participación laboral ha tendido a incrementarse en los últimos meses (ver

gráfica siguiente, inciso c). Así, en el primer trimestre de 2015, la tasa de

desempleo nacional (ajustada por estacionalidad) mostró un nivel promedio de

4.3%, cifra menor que la de 4.5% registrada en el último trimestre de 2014.

iv. Los indicadores de ocupación en el sector informal y de informalidad laboral,

que habían presentado una tendencia a la baja, dejaron de disminuir (ver gráfica

siguiente, inciso d).


INDICADORES DEL MERCADO LABORAL a) Puestos de Trabajo Afiliados al IMSS

- Población Ocupada e IGAE Total Índice

2012=100, a. e. -

b) Tasas de Desocupación Nacional y

Urbana

- Por ciento, a. e. -

a. e. / Series con ajuste estacional. 1/ Permanentes y eventuales urbanos.

Desestacionalización de Banco de México.

FUENTE: Elaboración de Banco de México

con información del IMSS e INEGI

(SCNM y ENOE).

a. e. / Serie con ajuste estacional y serie de tendencia.

La primera se representa con la línea sólida y la

segunda con la punteada.

FUENTE: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo

(ENOE), INEGI.

c) Tasa de Participación Laboral Nacional 1/

- Por ciento, a. e - d) Ocupación en el Sector Informal 1/

e Informalidad Laboral 2/

- Por ciento, a. e. -


La primera se representa con la línea sólida y

la segunda con la punteada. 1/ Porcentaje de la población económicamente activa

(PEA) respecto de la de 15 y más años de edad.

FUENTE: Encuesta Nacional de Ocupación y

Empleo (ENOE), INEGI.

a. e. / Serie con ajuste estacional y serie de tendencia. La primera

se representa con la línea sólida y la segunda con la

punteada. 1/ Se refiere a las personas que trabajan para unidades

económicas no agropecuarias operadas sin registros contables

y que funcionan a través de los recursos del hogar. 2/ Incluye a los trabajadores que, además de los que se emplean

en el sector informal, laboran sin la protección de la seguridad

social y cuyos servicios son utilizados por unidades

económicas registradas y a los ocupados por cuenta propia en

la agricultura de subsistencia.

FUENTE: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE),

INEGI.

1/


La dinámica de los principales indicadores salariales sugiere que en los primeros

meses de 2015 las empresas en general no enfrentaron mayores problemas para cubrir

sus necesidades laborales. En efecto, los incrementos salariales se mantuvieron en

niveles moderados. En particular:

i. Durante el primer trimestre de 2015, la tasa de crecimiento del salario

promedio del total de trabajadores asalariados en la economía continuó en

niveles bajos (ver gráfica siguiente ver gráfica siguiente, inciso a).

ii. En el período que cubre este Informe, el incremento reportado por el IMSS del

salario base de cotización asociado a los puestos de trabajo afiliados a dicho

instituto (4.3%) fue menor que el registrado en el trimestre previo (4.7% en el

cuarto de 2014; ver gráfica siguiente, inciso b).

iii. En el primer trimestre de 2015, los salarios contractuales negociados por

empresas de jurisdicción federal mostraron una tasa de crecimiento similar a la

observada en el mismo trimestre del año anterior (4.4% en el primer trimestre

de 2015, respecto a 4.2 en el primer trimestre de 2014; ver gráfica siguiente,

inciso c). Este comportamiento fue resultado de que, por un lado, las

negociaciones de las empresas públicas en los primeros tres meses de 2015

resultaron en un promedio de aumentos menor que el del mismo período del

año anterior (3.4% en el primer trimestre de 2015, respecto a 3.7% en el mismo

período de 2014), mientras que, por el contrario, las negociaciones de las

empresas privadas derivaron en un promedio de incrementos salariales

superior al registrado en el primer trimestre de 2014 (4.5% en el período

enero – marzo del año en curso, respecto a 4.3% en el primer trimestre del año

previo). Un resultado similar se mantiene con la información de abril del

presente año, según la cual los salarios contractuales registraron una variación


anual semejante a la del mismo mes de 2014 (4.1% en abril de 2015, respecto

a 4.0% en abril de 2014).9

iv. De la información sobre salarios, también destaca que a partir del 1 de abril del

2015 el Consejo de Representantes de la Comisión Nacional de Salarios

Mínimos (CONASAMI) determinó un aumento promedio al salario mínimo del

área geográfica “B” de 2.8%, lo que se tradujo en un incremento de 1.4% en el

salario mínimo general. Lo anterior, con el objetivo de acortar la diferencia que

separa a los salarios mínimos generales y profesionales vigentes en el área

geográfica “B”, con los vigentes en el área geográfica “A”.

INDICADORES SALARIALES

- Variación anual en por ciento - a) Salario Promedio de

Asalariados según la ENOE 1/

b) Salario Base de Cotización

al IMSS c) Salario Contractual 2/

1/ Para calcular los salarios nominales mensuales promedio se truncó el 1% más bajo y el 1% más elevado de

la distribución de los salarios. Se excluyen personas con ingreso cero o que no lo reportaron. 2/ El incremento salarial contractual es un promedio ponderado por el número de trabajadores involucrados.

El número de trabajadores de empresas de jurisdicción federal que anualmente reportan sus incrementos

salariales a la STPS equivale aproximadamente a 2 millones.

FUENTE: Cálculos elaborados por el Banco de México con información de IMSS, STPS e INEGI (ENOE).

9 En el cuarto mes de 2015, los salarios negociados por las empresas privadas exhibieron en promedio

incrementos de 4.6%, mientras que en el mismo mes del año anterior habían sido 4.3%. Por su parte, los

salarios negociados por las empresas públicas aumentaron en promedio 3.4% en abril de 2015, mientras que

en el mismo mes de 2014 lo hicieron en 3.5 por ciento.


Política Monetaria y Determinantes de la Inflación

La política monetaria implementada por el Banco de México ha sido conducente a

alcanzar un entorno de inflación baja y estable en México. Como resultado de lo

anterior, la inflación se ubicó prácticamente en la meta de 3% durante el período que

cubre este Informe. A la reducción de la inflación general en dicho período también

contribuyeron el desvanecimiento del impacto sobre precios de las modificaciones

fiscales del año previo y los efectos, tanto directos como indirectos, de las bajas en

los precios de los servicios de telecomunicaciones y de algunos energéticos, así como

la ausencia de presiones sobre la inflación provenientes de la demanda agregada. Lo

anterior se ha dado en un contexto en el que la evolución de la inflación: no se ha visto

afectada más allá de lo anticipado por la depreciación de la moneda nacional, sus

expectativas no se han visto contaminadas y, por consiguiente, no se han presentado

efectos de segundo orden sobre el proceso de formación de precios en la economía.

No obstante, el entorno externo, caracterizado por la perspectiva de normalización de

la política monetaria en los Estados Unidos de Norteamérica, la incertidumbre

asociada con este proceso y los bajos precios del petróleo, tiene el potencial de afectar

el tipo de cambio, las expectativas de inflación y, eventualmente, la evolución de la

misma, por lo que constituye un riesgo que no se puede ignorar. Considerando todo

lo anterior, la Junta de Gobierno decidió mantener sin cambio en 3% el objetivo de la

Tasa de Interés Interbancaria a un día en virtud de que ha estimado que la postura

monetaria ha sido conducente a afianzar la convergencia de la inflación a la meta

permanente de 3% (ver gráfica siguiente).


OBJETIVO DE LA TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA A 1 DÍA1/ - Por ciento anual -

1/ Hasta el 20 de enero de 2008 se muestra la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día.

FUENTE: Banco de México.

Entre los elementos que se tomaron en consideración para fundamentar las decisiones

de política monetaria antes referidas destacan:

a) La observación de que, ante el débil desempeño de la actividad económica,

prevalecían condiciones de holgura en el mercado laboral, y en la economía en

general, y no se anticipaban presiones generalizadas sobre los precios

provenientes de la demanda agregada.

b) El hecho de que la evolución de las expectativas de inflación implícitas en las

tasas de interés de instrumentos de mercado y de aquéllas procedentes de

encuestas entre analistas económicos se mantuvieron bien ancladas.

c) La evidencia de que el traspaso de movimientos cambiarios a los precios habría

sido limitado.


d) La evolución favorable de la inflación y la anticipación de que se mantendría

cerca de 3% en los siguientes meses y que cerraría el año ligeramente por

debajo de dicho nivel.

La postura de política monetaria implementada por el Banco de México forma parte

de una estrategia integral de política macroeconómica conducente a atenuar el impacto

sobre la economía nacional del complejo panorama externo, que se ha reflejado,

primordialmente, en el comportamiento del tipo de cambio y de las tasas de interés de

mediano y largo plazo. Como pilares de dicha estrategia destacan:

En primer lugar, una política monetaria enfocada en la estabilidad de precios.

Como parte de ello, el Instituto Central ha permanecido atento a que no se

presenten efectos de segunda ronda sobre los precios derivados de una posible

contaminación de las expectativas de inflación ante la depreciación de la

moneda nacional.

En segundo término, la Comisión de Cambios ha instrumentado dos

mecanismos de intervención en el mercado cambiario orientados a reducir la

volatilidad y preservar un funcionamiento ordenado de dicho mercado. El

primero de ellos, en funcionamiento a partir del 9 de diciembre de 2014, ofrece

diariamente 200 millones de dólares (m.d.) al mercado mediante subastas a un

tipo de cambio mínimo equivalente al tipo de cambio FIX del día hábil

inmediato anterior más 1.5%. El segundo de ellos, en funcionamiento a partir

del 11 de marzo y tentativamente hasta el 8 de junio de 2015, ofrece

diariamente 52 m.d. al mercado a través de subastas sin precio mínimo. Este

mecanismo, en adición a complementar al primero en su objetivo de reducir la

volatilidad cambiaria, ha redundado en una menor presión sobre las tasas de

interés domésticas, ya que al reducirse el ritmo de acumulación de reservas

internacionales, ha implicado una menor necesidad de llevar a cabo

operaciones de esterilización.


Finalmente, el tercer elemento corresponde al ya señalado proceso de

consolidación fiscal anunciado por el Gobierno Federal. Dicha consolidación

facilita que la depreciación en el tipo de cambio real se lleve a cabo de manera

eficiente. Además, contribuye directa e indirectamente a la sostenibilidad de

las finanzas públicas, dado que permitirá una menor presión sobre las tasas de

interés, lo cual contribuirá a fortalecer la confianza en la economía mexicana.

En seguimiento a los determinantes de la inflación, el moderado ritmo de crecimiento

que ha registrado la actividad económica en los últimos trimestres ha conducido a que

prevalezcan condiciones de holgura en la economía, por lo que no se han presentado

presiones generalizadas provenientes de la demanda agregada sobre los precios en los

principales mercados de insumos ni sobre las cuentas externas. En particular:

a) La brecha del producto sigue en niveles negativos. No obstante, se prevé que

gradualmente continúe cerrándose (ver gráfica siguiente)10.

10 Considerando que la estimación de este indicador está sujeta a cierto grado de incertidumbre, su interpretación

debe ser cautelosa puesto que desde un punto de vista estadístico no presenta niveles significativamente

diferentes de cero.


Estimación de la Brecha del Producto 1/ - Porcentaje del producto potencial, a. e.-

a. e. / Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; véase Informe sobre la Inflación

Abril – Junio 2009, Banco de México, pág. 74. 2/ Cifras del PIB al cuarto trimestre de 2014, cifras del IGAE a febrero de 2015. 3/ Intervalo de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no

observados.

FUENTE: Elaborado por Banco de México con información del INEGI.

b) En el mercado laboral persisten condiciones de holgura.

c) La tendencia negativa que se ha observado en el ingreso promedio real de la

población ocupada, junto con la trayectoria creciente que ha registrado la

productividad laboral, han conducido a que los costos unitarios de la mano de

obra para la economía en su conjunto se mantengan en niveles bajos (ver

gráfica siguiente, inciso a).

d) El incremento en la productividad laboral de la economía y la tendencia

negativa de los costos unitarios de la mano de obra se ha derivado,

principalmente, del comportamiento en el sector servicios, ya que la

productividad en las actividades secundarias no muestra un crecimiento en los

trimestres más recientes (ver gráfica siguiente, inciso b y ver gráfica siguiente,

inciso c). No obstante, al interior de la producción industrial se observó que en

el sector manufacturero la productividad ha registrado una trayectoria positiva,

2/

2/

3/


en tanto que los costos unitarios de la mano de obra permanecen en niveles

bajos (ver gráfica siguiente, inciso d).

PRODUCTIVIDAD 1/ Y COSTO UNITARIO DE LA MANO DE OBRA a) En la Economía

Índice 2008=100, a. e.

b) Servicios

Índice 2008=100, a. e.

a. e. / Serie con ajuste estacional y serie de

tendencia. La primera se representa con

la línea sólida y la segunda con la

punteada. Tendencias estimadas por

Banco de México.

FUENTE: Costo Unitario elaborado por el Banco

de México con cifras del INEGI.

Índice Global de la Productividad

Laboral en la Economía (IGPLE)

publicado por INEGI.



la segunda con la punteada. Tendencias

estimadas por Banco de México.

FUENTE: Costo Unitario elaborado por el Banco de

México con cifras del INEGI. Índice de

Productividad Laboral publicada por

INEGI.

Continúa…


c) Actividad Industrial

- Índice 2008=100, a. e. -

d) Manufacturas

- Índice 2008=100, a. e. -

a. e. / Serie con ajuste estacional y serie de

tendencia. La primera se representa con

la línea sólida y la segunda con la

punteada. Tendencias estimadas por

Banco de México.

FUENTE: Costo Unitario elaborado por el Banco

de México con cifras del INEGI. Índice

de Productividad Laboral publicado por

INEGI.



la segunda con la punteada.

FUENTE: Elaboración de Banco de México a partir de

información desestacionalizada de la

Encuesta Mensual de la Industria

Manufacturera y del Indicador Mensual de la

Actividad Industrial del Sistema de Cuentas

Nacionales de México, INEGI.

En lo referente a las expectativas de inflación, destaca que aquéllas implícitas en las

cotizaciones de instrumentos de mercado a 10 años se mantuvieron estables alrededor

de 3.2% entre diciembre de 2014 y abril de 2015, mientras que la prima por riesgo

inflacionario asociada mostró una disminución en el mismo período (ver gráfica

siguiente, inciso a). De esta forma, la compensación por inflación y riesgo

inflacionario (diferencia entre las tasas de interés nominales y reales de largo plazo)

siguió registrando niveles mínimos históricos, al pasar de un nivel promedio de 3.21%

a uno de 2.86% durante el período de referencia (ver gráfica siguiente, inciso b). Dicha

disminución parecería estar relacionada con un menor apetito por la tenencia de

instrumentos indexados a la inflación que, a su vez, podría estar incrementando la

prima por liquidez demandada por parte de los inversionistas para mantenerlos. Ello

implica que la prima por riesgo inflacionario, que se redujo de aproximadamente

-5 puntos base a -35 puntos base durante el período referido, también podría estar


siendo afectada por dicha prima de liquidez11. Adicionalmente, en un entorno en el

que los mercados financieros muestran bajos rendimientos ajustados por riesgo en sus

activos, las primas por riesgo demandadas por los inversionistas pueden reducirse, e

incluso ser negativas, por los beneficios de diversificación que le ofrecen a sus

portafolios. En suma, la evolución de este indicador refleja que los tenedores de

instrumentos con tasas de interés nominales han venido demandando una menor

compensación por inflación y riesgo inflacionario en los bonos del gobierno mexicano

durante el último año.

EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN a) Descomposición de la Compensación por

Inflación y Riesgo Inflacionario

- Por ciento -

b) Compensación Implícita en Bonos a 10 Años

- Por ciento -

FUENTE: Estimación de Banco de México. FUENTE: Estimación de Banco de México con

datos de Valmer y Bloomberg.

Respecto a las expectativas de inflación provenientes de la encuesta que levanta el

Banco de México entre especialistas del sector privado, destaca que la mediana de

aquéllas correspondientes al cierre de 2015 disminuyó de 3.50 a 3.04% entre las

encuestas de diciembre de 2014 y abril de 201512. En congruencia con lo anterior, la

11 Para una descripción de la estimación de las expectativas de inflación de largo plazo ver el Recuadro

Descomposición de la Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario en el Informe Trimestral

Octubre - Diciembre 2013. 12 La mediana de la expectativa de inflación general para el cierre de 2015 con base en la Encuesta de

Expectativas de Analistas de Mercados Financieros de Banamex registró un comportamiento similar al

disminuir de 3.4% en la encuesta del 16 de diciembre de 2014 a 3.1% en la encuesta del 5 de mayo de 2015.


mediana correspondiente a las expectativas de inflación subyacente para el cierre del

mismo año se redujo de 3.17 a 2.80% entre las referidas encuestas, mientras que la

expectativa de inflación no subyacente implícita en las medianas anteriores bajó de

4.62 a 3.83% (ver gráfica siguiente, inciso a).

Por su parte, la mediana de las expectativas de inflación general para el cierre de 2016

se mantuvo estable alrededor de 3.5% entre las encuestas de diciembre de 2014 y abril

de 201513. En particular, la mediana de las expectativas de inflación del componente

subyacente disminuyó de 3.20 a 3.00%, mientras que las expectativas implícitas para

el componente no subyacente aumentaron de 4.70 a 4.96% en el período referido (ver

gráfica siguiente, inciso b). Finalmente, las correspondientes a mayores plazos se

mantuvieron estables en torno a 3.5% (ver gráfica siguiente, inciso c)14.

EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN a) Medianas de Expectativas de

Inflación General, Subyacente y

No Subyacente al Cierre de

2015

- Por ciento -

b) Medianas de Expectativas de

Inflación General, Subyacente

y No Subyacente al Cierre de

2016

- Por ciento -

c) Medianas de Expectativas

de Inflación General a

Distintos Plazos

- Por ciento -

FUENTE: Encuesta de Banco de

México.

FUENTE: Encuesta de Banco de

México. FUENTE: Encuesta de Banco de

México.

13 De igual forma, la mediana de la expectativa de inflación general para el cierre de 2016 de la Encuesta de

Banamex se mantuvo en 3.5% entre la encuesta del 7 de enero y la del 5 de mayo de 2015. 14 Por lo que respecta a la mediana de las expectativas de inflación de largo plazo de la Encuesta de Banamex

(correspondientes al período 2016-2020 en las encuestas de 2014 y al período 2017-2021 en las de 2015),

éstas también se han mantenido en promedio alrededor de 3.5% entre las encuestas del 16 de diciembre de

2014 y el 5 de mayo de 2015.


Durante el período que cubre este Informe, prevaleció un entorno de elevada

volatilidad en los mercados financieros internacionales debido a la incertidumbre

sobre el inicio y el subsecuente ritmo de normalización de la política monetaria en

Estados Unidos de Norteamérica, a que el precio del petróleo se mantuvo en niveles

bajos y a la situación en Grecia. Dicho entorno afectó el comportamiento de los

mercados financieros nacionales.

Así, debido a factores externos y al igual que otras monedas de economías avanzadas

y emergentes, el peso mexicano continuó experimentando una elevada volatilidad y

registró una depreciación frente al dólar estadounidense al pasar de un nivel promedio

de 14.73 a 15.16 pesos por dólar entre finales de diciembre de 2014 y principios de

mayo (ver gráfica siguiente, inciso a). Cabe destacar que ante la ocurrencia de choques

reales, como son la caída en la producción petrolera y los bajos precios internacionales

del crudo, la depreciación nominal del peso mexicano frente al dólar estadounidense

se ha traducido en una depreciación del tipo de cambio real. En un contexto de bajo

traspaso de fluctuaciones cambiarias a los precios domésticos y en presencia de

choques como los descritos, la depreciación real permite absorber parte de dichos

choques y, en consecuencia, atenúa su impacto negativo sobre la economía doméstica.

Esto debido a que un tipo de cambio más depreciado, ceteris paribus, debería estimular

las exportaciones no petroleras y moderar el ritmo de crecimiento de las

importaciones. Asimismo, la flexibilidad cambiaria permite que la volatilidad

resultante de la incertidumbre que prevalece en el entorno externo se refleje en ajustes

tanto en el tipo de cambio como en las tasas de interés domésticas. Por consiguiente,

la variabilidad de estas últimas posiblemente ha sido menor que la que resultaría de

un entorno donde no se permitiera la libre flotación de la paridad cambiaria.

En respuesta al entorno de mayor volatilidad de la cotización de nuestra moneda

nacional, la Comisión de Cambios ha implementado medidas para proveer de liquidez

al mercado cambiario mexicano, con objeto de procurar su adecuado funcionamiento.

Éstas contribuyeron a mantener un funcionamiento ordenado del mercado referido.


La depreciación de aproximadamente 2.9% que mostró el peso frente al dólar entre

finales de diciembre de 2014 y principios de mayo estuvo en línea con la depreciación

promedio de alrededor de 2.7% que un conjunto amplio de divisas de economías

emergentes registró durante el mismo período15. Por su parte, la volatilidad del peso

dejó de incrementarse durante el período referido (ver gráfica siguiente, inciso b).

Tipo de Cambio y Volatilidad Implícita del Tipo de Cambio

- Por ciento - a) Tipo de Cambio Nominal y Expectativas del

Tipo de Cambio al Cierre de 2015 y 2016 1/

- Pesos por dólar -

b) Volatilidad Implícita en Opciones de Tipo de

Cambio 2/

- Por ciento -

1/ El tipo de cambio observado es el dato diario

del tipo de cambio FIX. El último dato del

tipo de cambio observado corresponde al 18

de mayo de 2015.

FUENTE: Banco de México y Encuesta de

Banco de México.

2/ La volatilidad implícita en opciones del tipo

de cambio se refiere a opciones a un mes.

FUENTE: Bloomberg.

A pesar de la volatilidad registrada en los mercados financieros, la tenencia de valores

gubernamentales de no residentes se mantuvo estable pero con cambios en su

composición. En particular, la tenencia por parte de inversionistas de instrumentos de

corto plazo se redujo marginalmente durante el período que cubre este Informe,

mientras que la tenencia de aquéllos de mediano y largo plazo continuó

incrementándose (ver gráfica siguiente).

15 La depreciación de otras monedas de economías emergentes considera el comportamiento promedio del tipo

de cambio con respecto al dólar de las monedas de Brasil, Chile, Colombia, India, Perú, República Checa,

Rusia, Tailandia y Turquía y se calcula con datos de Bloomberg.


TENENCIA DE VALORES GUBERNAMENTALES DE RESIDENTES EN EL

EXTRANJERO

- Miles de millones de pesos -

FUENTE: Banco de México.

Las tasas de interés de largo plazo en México mostraron incrementos durante el

período que cubre este Informe. Además, la volatilidad promedio que registró su

evolución entre el cuarto trimestre de 2014 y el primer trimestre de este año se

incrementó, si bien en menor magnitud que en el caso de la del tipo de cambio (ver

gráfica siguiente, inciso b). En particular, la tasa de interés de valores

gubernamentales a 10 años aumentó de alrededor de 5.9% a finales diciembre de 2014

a 6.0% a principios de mayo de 2015. Asimismo, las tasas de interés de menores

plazos registraron movimientos al alza en el mismo período. La correspondiente a

2 años se incrementó de 3.6 a 4.1% mientras que la tasa de interés de 3 meses subió

de 2.9 a 3.1% (ver gráfica siguiente, inciso a). De acuerdo con lo anterior, la pendiente

de la curva de rendimientos (diferencia de la tasa de interés a 10 años y a 3 meses)

presentó una disminución al pasar de alrededor de 300 a 290 puntos base de finales

de diciembre de 2014 a principios de mayo de 2015 (ver gráfica siguiente, inciso c).

2 400

2 200

2 000

1 800

1 600

1 400

1 200

1 000

800

600

400

200

0


TASAS DE INTERÉS EN MÉXICO a) Tasas de Interés de Valores

Gubernamentales 1/

- Por ciento -

b) Desviación Estándar Móvil de

Tasas de Interés de 10 Años 1/

- Sin unidad -

c) Curva de Rendimientos

- Por ciento -

1/ A partir del 21 de enero de 2008,

la tasa de interés a 1 día

corresponde al objetivo para la

Tasa de Interés Interbancaria a 1

día.

FUENTE: Proveedor Integral de

Precios (PiP).

1/ La ventana de tiempo es de tres

meses.


Precios (PiP).


Precios (PiP).

El aumento en las tasas de interés de largo plazo en combinación con el

comportamiento lateral de sus pares en Estados Unidos de Norteamérica, dio lugar a

que los diferenciales de tasas de interés entre ambas economías aumentaran durante

el período de referencia. En particular, el diferencial de tasas de interés a 10 años

aumentó de alrededor de 370 puntos base a 380 puntos base (ver gráfica siguiente).


DIFERENCIALES DE TASAS DE INTERÉS ENTRE MÉXICO Y ESTADOS

UNIDOS DE NORTEAMÉRICA 1/

- Puntos porcentuales -

1/ Para la tasa objetivo de Estados Unidos de Norteamérica se considera el promedio del intervalo

considerado por la Reserva Federal.

FUENTE: Proveedor Integral de Precios (PiP) y Departamento del Tesoro Norteamericano.

Para profundizar en cuanto a la evolución de las tasas de interés de mayor plazo en

México, como en otras ocasiones, conviene analizar el comportamiento de sus

diferentes componentes: la tasa de interés de corto plazo (tasa de interés de

referencia); las tasas de interés de corto plazo implícitas en la curva de rendimientos,

las cuales consideran las expectativas de inflación de mediano y largo plazo; y, las

primas por riesgo. Al respecto destaca que durante el período que cubre este Informe:

a) El objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día se mantuvo en 3.0%

durante el período que cubre este Informe.

b) Las tasas de interés de corto plazo esperadas para el fin del año permanecieron

sin cambios durante el mismo período. En particular, de acuerdo con la

encuesta que levanta el Banco de México entre especialistas del sector privado,

la mediana de las expectativas para la tasa de interés de fondeo bancario al

cierre de 2015 se mantuvo alrededor de 3.5% entre las encuestas de diciembre


de 2014 y abril de 2015. Un nivel similar se infiere de las expectativas

implícitas en las tasas de interés de instrumentos de mercado.

c) El comportamiento de las diversas primas de riesgo fue diferenciado:

i. Los indicadores de mercado que miden el riesgo de crédito soberano se

incrementaron aproximadamente 20 puntos base de finales de diciembre

de 2014 a principios de mayo de 201516.

ii. La prima por riesgo inflacionario continuó mostrando una trayectoria

descendente, reduciéndose alrededor de 30 puntos base de diciembre a la

fecha (ver gráfica Expectativas de Inflación, inciso a).

iii. La prima por riesgo cambiario, que se aproxima mediante el diferencial

entre la tasa de interés del bono gubernamental a 10 años emitido en pesos

y la correspondiente al mismo plazo emitido en dólares, presentó un

ligero incremento de finales de diciembre a mayo en un entorno de

elevada volatilidad (ver gráfica siguiente, inciso a).

iv. Finalmente, un indicador de la prima por plazo (aproximada a través de

la diferencia de la tasa de interés de 10 y de 2 años) presentó una

disminución al pasar de niveles de alrededor de 230 a 190 puntos base de

finales de diciembre a mayo (ver gráfica siguiente, inciso b).

16 Se refiere al Credit Default Swap de 5 años.


PRIMAS DE RIESGO a) Diferencial entre la Tasa de Bonos de 10

Años en Moneda Nacional y en Dólares

- Puntos porcentuales -

b) Tasa de Interés en México del Bono

Gubernamental a 10 Años y Prima por Plazo 1/

- Puntos porcentuales, por ciento -

FUENTE: Bloomberg, Proveedor Integral de

Precios (PiP) y Valmer.

1/ La prima por plazo se refiere a la diferencia

entre la tasa de interés a 10 años y la tasa de

interés a 2 años.

FUENTE: Banco de México, Proveedor Integral

de Precios (PiP) y Bloomberg.

Si bien hacia el final del período que cubre este Informe se observó una ligera mejoría

en los mercados financieros internacionales, dados los riesgos que prevalecen en el

entorno externo, no puede descartarse un nuevo incremento en la volatilidad que

pudiera tener efectos adicionales sobre la cotización del peso y ello a su vez sobre las

expectativas de inflación en México. Por tanto, será de gran importancia que el Banco

de México vigile cuidadosamente el comportamiento de dichas expectativas, con el

objetivo de estar en posición de no validar las presiones que podrían resultar de una

depreciación de la moneda nacional. Además, reforzar las finanzas públicas también

abonaría para anclar el comportamiento de la cotización de la moneda nacional en los

mercados financieros internacionales.

Previsiones para la Inflación y Balance de Riesgos

La economía mexicana continúa enfrentando un entorno externo difícil. Por un lado,

la reducción en los precios internacionales del petróleo, aunada a la tendencia a la baja

en la producción petrolera en México ha restado grados de libertad en el ámbito fiscal.

Prima por Plazo de Estados Unidos de Norteamérica


Por otro, derivado de la expectativa de normalización de la política monetaria en

Estados Unidos de Norteamérica, prevalece incertidumbre en los mercados

financieros que se ha visto reflejada en una depreciación generalizada de las monedas

frente al dólar estadounidense y, en general, en condiciones financieras más

astringentes en los mercados internacionales. Ante estas circunstancias, resalta la

importancia de continuar impulsando las fuentes internas de crecimiento mediante la

adecuada implementación de las reformas estructurales, así como la consolidación del

fortalecimiento del marco macroeconómico del país.

En este contexto, las previsiones sobre el crecimiento de la actividad económica en

Estados Unidos de Norteamérica en las que se basa el escenario macroeconómico para

México se han revisado a la baja17. En particular:

a) Se prevé que el PIB de Estados Unidos de Norteamérica crezca 2.5% en 2015,

en comparación con lo anticipado en el Informe precedente de 3.2%. Para

2016, la previsión se revisa ligeramente de 2.9 a 2.8 por ciento.

b) Se anticipa que la producción industrial de Estados Unidos de Norteamérica

aumente 2.5% en 2015, lo cual constituye una reducción importante de las

expectativas de crecimiento de 3.9 considerada en el Informe precedente. Para

2016, se espera un incremento de 3.1% en este indicador, por debajo del 3.3%

en el Informe anterior.

17 Las expectativas para la economía de Estados Unidos de Norteamérica se basan en el consenso de los analistas

encuestados por Blue Chip en mayo de 2015.


Gráficas complementarias de la Evolución Reciente de la Inflación

ÍNDICE DE PRECIOS SUBYACENTE



ÍNDICE DE PRECIOS SUBYACENTE: MERCANCÍAS Y SERVICIOS

- Variación anual en por ciento - a) Mercancías b) Servicios



ÍNDICE DE PRECIOS NO SUBYACENTE




- Variación anual en por ciento - a) Agropecuarios b) Energéticos y Tarifas Autorizadas por el

Gobierno



ÍNDICE DE PRECIOS AGROPECUARIOS

- Variación anual en por ciento - a) Frutas y Verduras b) Pecuarios



- Variación anual en por ciento - a) Energéticos b) Tarifas Autorizadas por el Gobierno


Las previsiones para el crecimiento de la Economía Nacional, el Empleo, la Cuenta Corriente y la Inflación

para 2015 y 2016 elaboradas por el Banco de México se presentan en la Primera Parte de este Informe:

Condiciones Generales de la Economía.


http://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/trimestral-

inflacion/%7B5702711B-997A-2CA5-7042-8B57C41E40B1%7D.pdf

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