sistema financiero colombiano coyuntura, supervisión y retos para las afps

Sistema Financiero colombianoSistema Financiero colombianocoyuntura, supervisión coyuntura, supervisión y retos para las AFPs y retos para las AFPs

Cartagena de Indias, abril 23 de 2009

II Congreso Internacional FIAP - ASOFONDOS Entorno Financiero y Económico actual y su influencia en el

Sistema de Pensiones

Roberto Borrás PolaníaRoberto Borrás PolaníaSuperintendente Financiero de ColombiaSuperintendente Financiero de Colombia

AgendaAgenda

-1.5

1.5

1

-1.5

1.5 1.1. Generalidades del Sistema Financiero Colombiano.Generalidades del Sistema Financiero Colombiano.

2.2. Los Fondos de Pensiones en el contexto del Los Fondos de Pensiones en el contexto del Sistema Financiero Colombiano.Sistema Financiero Colombiano.

3.3. Reforma Financiera: importancia del proyecto en la Reforma Financiera: importancia del proyecto en la coyuntura actual. coyuntura actual.

AgendaAgenda

1.1. Generalidades del Sistema Financiero ColombianoGeneralidades del Sistema Financiero Colombiano

• Principales CifrasPrincipales Cifras

• Posicionamiento en la CrisisPosicionamiento en la Crisis

• Medidas Especiales para Intermediarios de CréditoMedidas Especiales para Intermediarios de Crédito

2.2. Los Fondos de Pensiones en el Contexto del Los Fondos de Pensiones en el Contexto del Sistema Financiero Colombiano.Sistema Financiero Colombiano.

3.3. Reforma Financiera: importancia del proyecto en la Reforma Financiera: importancia del proyecto en la coyuntura actual.coyuntura actual.

Sistema Financiero ColombianoSistema Financiero Colombiano

Los activos del sistema financiero han crecido 165% en los últimos 7 años, en buena medida

por el crecimiento de los FPO.

Los activos suman US 193 mil millones (494 billones de pesos), de los cuales el 47%

son inversiones y el 33% cartera.

Composicion de los Activos - Total Sistema Financiero

13%16%

21% 21%26%

33%39%

43%48% 51% 54%

49% 46% 45% 47%

57%56% 46% 47%

41%35%

32%30%

29%29%

27%30% 34% 35% 33%

30% 28%32% 32% 33% 32% 29% 27% 24% 21% 19% 21% 20% 20% 20%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

0

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500

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Act

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pes

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Inversiones Cartera Otros Activos Activos Totales

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

Principales Activos del Sistema FinancieroPrincipales Activos del Sistema Financiero

Cartera1 e Inversiones del Sistema Financiero(Cifras en billones de USD)

26

3944

6367

75

8490

20 2125

29

39

49

58 58

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Portafolio de Inversiones

Cartera Bruta

Cifras al cierre de cada año*2009: Cifras hasta Febrero(1) Cartera Bruta de los Establecimientos de Crédito. No incluye IOEs.Fuente: Superintendencia Financiera. Estados f inancieros sujetos a revisión por la SFC.


Portafolio de Inversiones Sistema FinancieroPortafolio de Inversiones Sistema Financiero


La composición del portafolio del Sistema Financiero es un reflejo de nuestro mercado.

Portafolio de inversiones del sistema financiero consolidado e inversiones administradas por las sociedades

(Feb-09, Inversiones = USD 89,9 Billones*)

Acciones9,6%

Emisores del Exterior5,7%

Tit. Emitidos por otras entidades

20,5%

Fogafín0,6%

Otros18,7%

Deuda Pública Interna44,9%

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Estados Financieros sujetos a revisión*Tasa de Cambio a Feb 28 de 2009 ($2.555,89)

La actividad crediticia y fiduciaria (entendida como la gestión de fondos de terceros) ha presentado buenas rentabilidades en los últimos dos años.

Las AFP se vieron impactadas en el año 2008 por la desvalorización de la reserva de estabilización.



ROE - Sistema Financiero

23,8%

9,7%10,4%

18,4%

22,4%

11,2%

17,0%

6,7%7,0%

18,8%

13,4%

7,9%7,0%6,6%

21,8%

13,5%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

Establecimientosde Crédito

IndustriaAseguradora

Soc.Administradoras

de Fondos dePensiones yCesantías

SociedadesFiduciarias

SociedadesComisionistas de

Bolsas

Soc.Administradoras

de Fondos deInversión

Proveedores deInfraestructura

InstitucionesOficiales

Especiales

dic-07 dic-08

Canales de Transmisión de la CrisisCanales de Transmisión de la Crisis

RiesgosRiesgos

EntidadesEntidades

CréditoCrédito MercadoMercado LiquidezLiquidez ReputacionalReputacional

E. CréditoE. Crédito

($ 222 B)($ 222 B)

SCBSCB

($3.9 B)($3.9 B)

SFSF

($1.3 B)($1.3 B)

AFPAFP

($1.5 B)($1.5 B)

SegurosSeguros

($24.5 B)($24.5 B)

Se convierte en riesgo de liquidez por los retiros que generen las pérdidas.

Es riesgo de mercado que se materializa en el largo plazo.

Evolución del patrimonio real y la solvenciaEvolución del patrimonio real y la solvenciaEstablecimientos de Crédito a febrero de 2009Establecimientos de Crédito a febrero de 2009

14,96%

$ 12

$ 14

$ 16

$ 18

$ 20

$ 22

$ 24

$ 26

$ 28

$ 30

dic

-02

ab

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3

ag

o-0

3

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4

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5

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5

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6

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7

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7

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8

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8

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9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

Patrimonio Solvencia

Pat

rim

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io e

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nes

de

pes

os

de

2008


Cartera TotalCartera TotalIndicadores de calidad y cobertura por moraIndicadores de calidad y cobertura por mora


4,63%

108,61%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%F

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-96

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1

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b-0

3

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4

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Fe

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6

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7

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b-0

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9

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20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%C

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Calidad Cobertura

La calidad se deterioró en 2008 a raíz de la expansión de cartera del 2006 y principios de 2007.

• Sistema financiero bien posicionado ante la crisis. No obstante, hay indicadores (p. ej: cartera de crédito) que reflejan deterioro.

• Rol fundamental de administradores de recursos de 3os, en especial las AFPs.

• Fortalecimiento de los sistemas de gestión de riesgos:

Mercado, Crédito Liquidez, Operacional Prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo

• Ejemplos de supervisión en épocas de crisis: Modelos de referencia, provisiones contracíclicas de crédito y reservas especiales.

Con la fusión de la SB y SV (2006), la SFC ha podido construir un sistema robusto de

administración de riesgos para todas las entidades supervisadas, incluidas las

administradoras de Fondos de Pensiones del Sistema de Capitalización (RAIS) y

del Sistema de Reparto (PM).


Provisión Contracíclica:

• Dentro de las provisiones se cuenta con un componente contracíclico que a diciembre de 2008 representa el 18% de las provisiones totales del Sistema, las cuales ascendieron a $7.1 billones.

• Este componente contracíclico se constituye durante los períodos de buen desempeño de las entidades, con el objetivo de compensar los mayores requerimientos en provisiones propios de los períodos en los que la cartera experimenta mayores deterioros.

• Lo que viene es la definición de la forma de desacumular esta provisión. Para ello hay que observar el alcance, duración y profundidad de la crisis.

Medidas EspecialesMedidas Especiales

Reservas:

• Ante la desaceleración en el ritmo de crecimiento de la economía colombiana y el impacto de la situación internacional, se acordó con la industria (Est. de Crédito) la constitución voluntaria de reservas adicionales, como un mecanismo complementario de fortalecimiento de la condición financiera de las entidades.

• La reserva constituida con base en las utilidades de 2008, fortalece patrimonialmente a las entidades y las prepara en mejor forma para afrontar las posibles contingencias derivadas de la crisis actual.

• El monto de las reservas constituidas supera los $2.1 billones y el 40% de las utilidades del ejercicio de 2008, generando un incremento patrimonial del 7%.

Medidas EspecialesMedidas Especiales

AgendaAgenda

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1.5

1

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1.5 1.1. Generalidades del Sistema Financiero ColombianoGeneralidades del Sistema Financiero Colombiano

3.3. Reforma Financiera: importancia del proyecto en la Reforma Financiera: importancia del proyecto en la coyuntura actualcoyuntura actual


SISTEMA FINANCIERO - PORTAFOLIO DE INVERSIONValores en USD Millones

36% 31%24% 30% 32% 36% 34%

7%26%

29%28%

30%31% 31%

38%

29% 33% 27% 22% 18% 18%

9% 7% 7% 7% 6% 6% 8%6% 5% 5% 5% 7% 6% 6%

4% 2% 2% 2% 3% 3% 3%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Par

tici

pai

ón

Portafolio Fid Fondos PyC Estab Cred Seguros IOE Otros

El crecimiento del 272% de los Fondos de pensiones en el periodo 2002 – 2008 explican

de manera importante el crecimiento de las inversiones del Sistema Financiero.

22.970 35.873 47.497 69.944 76.859 94.790 96.199

Fondos de Pensiones en el ContextoFondos de Pensiones en el Contexto del Sistema Financiero Colombiano del Sistema Financiero Colombiano


Valor total


Recursos administrados en el régimen de capitalización (RAIS) y su participación en el PIB.


4,07%

5,32%

6,74%7,71%

8,85%

10,90% 11,30%11,84%

12,25%

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

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0%

2%

4%

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10%

12%

14%

16%

18%

Par

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l PIB

Régimen de ahorro individual

Participación de recursos administrados en el PIB*

Fuentes: PIB: DANE Régimen de ahorro individual y prima media: Superfinanciera.* PIB en precios corrientes, Año base 2000. 2007


Valor Portafolio USD 24.505 millones - 31/03/2009

48%

21%

10%

9%

7% 4% 1%

Deuda Pública Acciones Nacionales E.Vigiladas por la SFCEmisores del Exterior E.No vigiladas por la SFC OtrosDepósitos a la vista


Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantía:

• Han elevado los estándares profesionales de gestión de los recursos y administración de riesgos.

• Sin perjuicio de los ajustes pendientes, el régimen de inversiones ha propiciado la diversificación y la rentabilidad.


La Supervisión de los Fondos de Pensiones

• El régimen de inversiones definido por la Superintendencia Financiera de Colombia tiene las siguientes características:

Busca mitigar el riesgo sistémico, evitar la concentración del riesgo en un mismo emisor y que la adquisición de títulos se realice en condiciones de mercado.

No tiene límites mínimos.

No limita la gestión de los portafolios y la administración del riesgo financiero.

Permite la diversificación con adecuadas correlaciones y, en general, la estructuración de portafolios que busquen la seguridad, rentabilidad y liquidez de los recursos de afiliados y pensionados.


Salvo en el caso de deuda pública, los límites máximos no se constituyen

en mecanismos restrictivos para diversificar los portafolios.


Fondos de pensiones obligatoriasFondos de pensiones obligatoriasValor Portafolio USD 24.505 Millones – Límites al 31 Mar/09Valor Portafolio USD 24.505 Millones – Límites al 31 Mar/09


20,71%

9,41%

6,84%

10,06%

1,21% 0,51% 0,52% 1,25%0,12% 0,00%

40% 40%

30% 30%

20%

10%

5% 5%

40%

5%

48,21%50%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Deuda pública Títulosparticipativosnacionales

Emisores delexterior

Instituciones novigiladas SFC

Institucionesvigiladas SFC

Titularizacionesdistintas a cartera

hipotecaria

Fogafín Fondos de capitalprivado nacional

Carteras colectivassin pacto de

permanencia.

Bonos y títuloshipotecarios ytitularización

cartera hipotecaria

Carteras colectivascon pacto depermanencia.

Sistema

Límite máximo

Fondos de pensiones obligatoriasFondos de pensiones obligatoriasValor Portafolio USD 24.505 Millones – Límites en depósitos a la vista, repos y Valor Portafolio USD 24.505 Millones – Límites en depósitos a la vista, repos y

transferencia temporal de valores, al 31 Mar/09 transferencia temporal de valores, al 31 Mar/09

NOTA: (1) El porcentaje del sistema no excluye los recaudos y vencimientos de inversiones de los últimos 30 días hábiles.

Nuestra regulación permite tener colchones de liquidez importantes =>

Factor critico en épocas de crisis.



1,24%0,04% 0,00% 0,00%

5%

10% 10%

30%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Depósitos a la vista (1) Depósitos Banrepública Repos y simultáneasactivas

Transferencia temporal devalores

Sistema

Límite máximo


48%

21%

10%

9%

7% 4% 1%

Deuda Pública Acciones Nacionales E.Vigiladas por la SFCEmisores del Exterior E.No vigiladas por la SFC OtrosDepósitos a la vista


Los portafolios de los Fondos de Pensiones son los más diversificados del Sistema Financiero.

La regulación ha permitido su evolución y ajuste a las posibilidades que va generando el mercado

(Ej. Acciones y emisores del exterior)


33%

3%

41%

0%

11%3%

9%


48%

5%15%

7%

14%

10% 1%


AFPs

• La crisis plantea oportunidades importantes.

• En el marco de su objetivo de invertir con seguridad y rentabilidad, hay externalidades favorables de la actividad de las AFPs al Sistema Financiero:

Asunción de Riesgos de Largo Plazo. Tolerancia a niveles de Riesgo de Mercado compatibles con la vocación de una inversión de largo plazo que no resultan adecuados para otros intermediarios o inversionistas.

Mitigan la “espiral pesimista” de precios sin fundamentales.

Canalizan y preservan liquidez importante para el sistema.

Canalizan recursos importantes para el sistema y otras actividades (como accionistas o inversionistas).


Riesgo de crédito

• La crisis ha demostrado deficiencias significativas en la gestión de las sociedades calificadoras en el exterior. Se requiere una mejor gestión en la evaluación de este Riesgo por parte de las AFP.

• Las sociedades calificadoras requieren de una mejor supervisión. Nuevo régimen (capacidad técnica, independencia) y fortalecimiento de la supervisión.

Conductas inadecuadas frente a la rentabilidad

• Traslado de utilidades o pérdidas entre fondos administrados por una misma AFP.

RIESGOS QUE GENERAN CONSECUENCIAS FINANCIERAS A LOS

AFILIADOS Y PENSIONADOSRETOS PARA LA SUPERVISION

Riesgos y SupervisiónRiesgos y Supervisión

Conflictos en operaciones en que hay intereses concurrentes entre los Fondos y los Accionistas de las AFP

• Riesgos adicionales para AFPs que forman parte de un grupo económico o del que hagan parte administradoras de varios fondos de terceros o entidades con directores, administradores o gestores comunes o relacionados.

• Falta de procedimientos preestablecidos, claros y públicos a seguir en aquellas operaciones en que concurran intereses de los afiliados, accionistas y empresas relacionadas con las AFP.

• Falta de políticas claras y públicas sobre el ejercicio de los derechos políticos en entidades donde son accionistas los Fondos y las empresas relacionadas con las AFP o donde estas últimas tienen intereses económicos.

OTROS RIESGOS QUE GENERAN CONSECUENCIAS FINANCIERAS A LOS


Riesgos y supervisiónRiesgos y supervisión

OTROS RIESGOS QUE GENERAN CONSECUENCIAS FINANCIERAS A LOS


Falta de difusión de la política de inversión de los FPO que permita:

• Conocer las diferencias entre los Fondos para que los afiliados puedan hacer un análisis Riesgo – Retorno en su selección.

• Verificar su consistencia con las políticas de riesgo predefinidas.

• Hacer seguimiento al cumplimiento de dichas políticas por parte de quienes asumen el riesgo.

• Verificar su consistencia con las operaciones intraday.

Estímulos al “direccionamiento” de las inversiones con recursos del fondo

• Debe privilegiarse la seguridad, rentabilidad y liquidez de los recursos.

• Atender criterios técnicos.

Riesgos y SupervisiónRiesgos y Supervisión

Lo que ven los afiliados y pensionados (pérdidas en el corto plazo)

El Reto para consolidar al Sistema: EducaciónEl Reto para consolidar al Sistema: Educación

Impacto en los afiliados y pensionados que asumen el riesgo financiero


FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIASUTILIDADES MENSUALES AÑOS 2006 A 2009

58

5

50

3

12

7

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5

29

1

15 1

50

41

9

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9

14

6

45

12

28

25

2

24

1

10

32

61

1

11

75

87

6

36

43

9

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8

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5

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002

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5

36

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8

32

8

-2800

-2600

-2400

-2200

-2000

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-1400

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-200

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1000

1200

1400

ene-

06

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no

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ago

-07

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no

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ene-

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mar

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08

ago

-08

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-08

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ene-

09

feb

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-09

MIL

LO

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Lo que NO ven los afiliados y pensionados (Utilidades en el largo plazo)




FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIASUTILIDADES ANUALES 2006 A 2009

1.327

1.547 1.497

1.351

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

dic-06 dic-07 dic-08 ENE-MZO-09

US

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RENTABILIDAD REAL ANUAL DE LAS AFP´s Y LOS FONDOS DE PENSIONES (Efectiva Anual)(TASA INTERNA DE RETORNO - TIR)

22,11%

26,12%

23,16%

19,01%

15,13%

11,84%

15,57%

2,67%0,97%

-2,67%-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

2004 2005 2006 2007 2008

SOCIEDADES ADMINISTRADORAS FONDOS PENSIONES

Lo que ven los afiliados y pensionados (Rentabilidad positiva en las AFP y negativa en FPO en periodos cortos)





Lo que se preguntan los afiliados y pensionados del Régimen de capitalización

• Quién responde por las pérdidas de los Fondos: Las administradoras o el gobierno?. No es fácil entender que el riesgo es de los afiliados con su ahorro obligatorio para fines pensionales.

• Por qué me dicen que perdí?. Acaso no me garantizan una rentabilidad mínima?. No es fácil entender que hay rentabilidades que pueden ser negativas y no quebrantar la rentabilidad mínima.

• Por qué yo pierdo mientras que las administradoras ganan?.No es fácil entender que esto hace parte de un arreglo institucional que permite tener ingresos atados a afiliaciones ciertas que no premien la especulación y permita el nacimiento y consolidación de una industria solvente que pueda garantizar una adecuada gestión.

• Por qué no me ajustan la pensión siempre con el IPC?. No es fácil entender que quien no escoge una renta vitalicia o el Régimen de Reparto (PM) está asumiendo el riesgo de mercado y de extralongevidad.

• No me va mejor colocar mi plata en un CDT?. No es fácil entender que no se trata solo de una rentabilidad, sino que estos recursos representan prestaciones que se pagan a afiliados y sus beneficiarios y cubre no solo el riesgo de vejez, sino también el de invalidez y muerte.


La información con educación: La gran tareaLa información con educación: La gran tarea



Por qué se presentan dichas inquietudes en los afiliados y pensionados?

• Desconocen que en el Régimen de Ahorro Individual ellos asumen un riesgo financiero. En el momento de nacimiento del Sistema hubo mayor preocupación por decisiones comerciales que por darle a entender al afiliado la esencia de lo que implica la decisión de elegir el Régimen de Ahorro Individual como mecanismo de protección para la vejez o la invalidez.

• Desconocen que al seleccionar un Fondo están seleccionando una política de inversión y una política de administración del riesgo Financiero, no solamente una forma de pensionarse.

• Desconocen las políticas de inversión y administración del Riesgo del Fondo al que están afiliados.

AgendaAgenda

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1.5

1

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1.5 1.1. Generalidades del Sistema Financiero ColombianoGeneralidades del Sistema Financiero Colombiano


3.3. Reforma Financiera: importancia del Proyecto en la Reforma Financiera: importancia del Proyecto en la coyuntura actualcoyuntura actual

No obstante que los fondos de pensiones obligatorias de Colombia, en medio de la crisis han obtenido resultados adecuados en comparación con otros países, tenemos problemas por resolver a través de Multifondos, incorporando las experiencias recientes de nuestros vecinos:

• Para minimizar los riesgos en los afiliados próximos a pensionarse.

•Para darle sostenibilidad a la modalidad de retiro programado (diseño financiero y jurídico).

• Para mitigar o aislar el impacto de crisis coyunturales.

• Para mitigar impactos en quienes se trasladan de fondo o de régimen.

Reforma Financiera. PensionesReforma Financiera. Pensiones

Internacionalmente aún se evalúa la pertinencia y eficacia de algunas de las medidas adoptadas para enfrentar la crisis.

La regulación colombiana ha tenido desarrollos significativos.

No obstante es importante someter a consideración del Congreso, con un propósito eminentemente preventivo:

• Algunos ajustes a los institutos de salvamento (especialmente para entidades no bancarias).

• El desarrollo de instrumentos que permitan manejar situaciones de iliquidez en algunas entidades (en especial no bancarias y en carteras colectivas).

• La posibilidad de adoptar un régimen prudencial especial para entidades de importancia sistémica.

• Viabilizar la participación en colegios de supervisores.

Reforma Financiera. OtrosReforma Financiera. Otros

• La situación general actual del sistema es adecuada. Se espera que las condiciones iniciales, promovidas por la regulación, la supervisión y esfuerzos de la misma industria permitan enfrentar los efectos que genere la crisis.

• La profundidad y duración de la crisis puede exigir la adopción de medidas adicionales.

• La supervisión basada en riesgos para el sistema financiero se ha constituido en un instrumento insustituible para enfrentar estos nuevos desafíos. Hay una intensificación de la supervisión concentrada especialmente en los riesgos de crédito y liquidez (y mercado asociado a liquidez) con enfoque prospectivo.

• Es indudable el peso que hoy tienen los fondos de pensiones en nuestros sistemas financieros y en nuestro mercado de capitales. En desarrollo de su objetivo pueden generar externalidades positivas al sistema.

• La coyuntura puede agudizar algunos riesgos en las AFPs que deben ser adecuadamente gestionados y que exigen atención supervisora.

• Deben incrementarse las acciones de educación financiera.

• La Reforma Financiera es una oportunidad única para incorporar ajustes necesarios al RAIS y a otros aspectos prioritarios de la regulación.

ConclusionesConclusiones

GraciasGracias

sistema financiero colombiano coyuntura, supervisión y retos para las afps

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