situaciÓn de coyuntura y perspectivas 2008 coyuntura febrero 2008

SITUACIÓN DE COYUNTURASITUACIÓN DE COYUNTURA

YY

PERSPECTIVAS 2008PERSPECTIVAS 2008

COYUNTURA

Febrero 2008

MERCADO PETROLEROMERCADO PETROLERO

2006 2007 2008 2007 2008DEMANDA 85,9 87,5 89,0 1,6 1,6

OECD 49,1 49,5 49,8 0,4 0,3EE.UU. 20,7 21,0 21,2 0,2 0,2Europa 15,3 15,4 15,4 0,0 0,0Japón 5,0 5,1 5,1 0,1 0,0

No OECD 36,7 37,9 39,2 1,2 1,3Ex-URSS 4,5 4,6 4,7 0,1 0,2China 7,7 8,1 8,6 0,4 0,4Otros Asia 8,8 8,9 9,0 0,1 0,2

OFERTA 84,8 87,7 89,2 2,8 1,6OPEP 35,5 37,5 37,5 2,0 0,0No OPEP 49,4 50,2 51,8 0,9 1,6

OECD 21,5 21,3 21,6 -0,1 0,3EE.UU. 8,5 8,6 9,0 0,1 0,4Canadá 3,4 3,5 3,7 0,2 0,2México 3,5 3,4 3,3 -0,1 -0,1Mar Norte 4,6 4,3 4,2 -0,2 -0,1

No OECD 27,9 28,9 30,1 1,0 1,2Ex-URSS 12,6 13,0 13,8 0,4 0,8

Fuente: Energy Information Administration (EIA) Ene 2008

Millones b/d Var. MM b/d

40

50

60

70

80

90

100

2006

I II III

IV

2007

I II III

IV

2008

I II III

IV

US$/b

Cesta VzlaWTI

Fuente: DOE, MEP, Cálculos de Coyuntura

PROYECCIÓN DE PRECIOS PETROLEROS

Proyección

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1970

1973

1976

1979

1982

1985

1988

1991

1994

1997

2000

2003

2006

2009

US$/b

Nominal

Precios de 2007

Fuente: BCV, MEP, BLS, cálculos de Coyuntura

VENEZUELA: PRECIO PETRÓLEO 1970-2009

Proyección2008-09

PDVSA 2007 PDVSA 2007

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

2,620

06 E M M J S N

2007

E M M J S N

MM b/d

40

50

60

70

80

90US$/b

Prod. CrudoCesta Vzla

Fuente: IEA, Doe, Opep, Mees, MEP, cálculos de Coyuntura

PRODUCCION DE CRUDO Y PRECIO CESTA

SECTOR EXTERNOSECTOR EXTERNO

5001.0001.5002.0002.5003.0003.5004.0004.5005.0005.500

2006

E M M J S N

2007

E M M J S N

Liquidadas BCV

Autor. Cadivi

Fuente: Cadivi

MM US$

FLUJO DE DIVISAS MERCADO OFICIAL

TIPOS DE CAMBIO

1

2

3

4

5

6

2006

E M M J S N

2007

E M M J S N

BsF./US$

OficialMonetarioParidad (1997 = 100)

Fuente: BCV, Cálculos de Coyuntura

EXPORTACIONES EN DESCENSO

IMPORTACIONES EN ASCENSO

UN TIPO DE CAMBIO

! QUE NO EXISTE!

OPERACIÓN DE CADIVI 2008OPERACIÓN DE CADIVI 2008

2007 2007Total Diario Diario Total Diario Diario

Importaciones 601,9 46,3 82,0 865,1 66,6 82,3

Convenio ALADI 436,0 33,5 42,4 436,0 33,5 42,4

Estudiantes 14,7 1,1 0,7 9,0 0,7 0,7

Casos Especiales 10,6 0,8 0,3 2,9 0,2 0,3

Lín. Aéreas 66,8 5,1 2,1 52,9 4,1 2,3

Deuda Ext. Privada 0,4 0,0 4,9 17,5 1,4 5,1

Consulados y Embajadas 1,8 0,1 0,2 1,8 0,1 0,2

Seguros y Reaseguros 8,5 0,7 0,5 6,2 0,5 0,5

Inversión Extranjera 114,2 8,8 15,2 287,4 22,1 13,2

Jubilados 2,9 0,2 0,1 1,2 0,1 0,1

Remesas a Familiares 63,2 4,9 2,7 47,0 3,6 2,5

Tarjetas de Crédito 518,7 39,9 20,3 795,8 61,2 18,8

Efectivo para Viajes 9,4 0,7 0,8 7,3 0,6 0,8

Servicios 0,7 0,1 0,1 0,2 0,0 0,1

Telecomunic. 6,9 0,5 0,1 2,1 0,2 0,1

Total 1.856,7 142,8 172,5 2.532,5 194,8 169,4

1° Enero - 18 Enero de 2008(Millones US$)

RESUMEN DE SOLICITUD DE DIVISAS

CADIVI BCV

2008Divisas Liquidadas

2008Divisas Autorizadas

LA LEY DE ILÍCITOS CAMBIARIOS LA LEY DE ILÍCITOS CAMBIARIOS

ULTIMAS MODIFICACIONESULTIMAS MODIFICACIONES

COYUNTURA

[email protected]

FISCOFISCO

-15

0

15

30

45

60

75

90

20

06

E M M J S N

20

07

E M M J S N

Real Nominal

Fuente: BCV, Tesorería, Cálculos de Coyuntura

Var. % Anual

GASTO FISCAL DE OPERACIONES ACUMULADO2006 2007 Var. %

Ingresos 104.083 102.606 -1,4Ordinarios 85.893 94.744 10,3 Petroleros 47.311 45.242 -4,4 ISLR 11.077 15.120 36,5

Regalía 36.135 30.122 -16,6

Dividendos 100

No Petroleros 38.581 49.502 28,3 ISLR 10.547 16.919 60,4

IVA 20.300 22.195 9,3

Aduanas 4.527 6.834 51,0

Resto 3.206 3.554 10,8

Extraordinarios 18.190 7.862 -56,8

Deuda externa 256 60 -76,6

DPN 4.919 4.845 -1,5

Letras 4.107 440 -89,3

Utilidades BCV 997 71 -92,9

Otros 7.912 2.446 -69,1

Gastos 100.362 106.039 5,7

Operación 90.504 97.774 8,0

Extraordinarios 9.858 8.264 -16,2

Deuda externa 1.284 1.925 49,9

DPN 3.076 4.553 48,0

Letras Tesoro 5.498 1.787 -67,5

Balance Global 3.721 -3.432 -192,3

Balance Financiero -14.470 -11.294 -21,9

Fuente: BCV, cálculos de Coyuntura

Ene-Oct

GESTIÓN DEL GOBIERNO CENTRAL

Millones de BsF.

* Gasto Primario** Gasto social directo y a través de Fondespa, FondenFuente: BCV, Pdvsa, Proyección Coyuntura

GASTO (Miles millones US$)GASTO (Miles millones US$)

20062006 2007p2007p Var. %Var. %

Gob. Central*Gob. Central* 49,249,2 54,554,5 10,810,8

Pdvsa**Pdvsa** 8,68,6 11,111,1 28,928,9

FONDEN. SITUACIÓN AL 20/11/2007FONDEN. SITUACIÓN AL 20/11/2007

Millones Millones USUS$$

AportesAportes 30.19530.195

ComprometidoComprometido 23.81423.814

DesembolsoDesembolso 16.45416.454

Por pagarPor pagar 7.3607.360

DisponibleDisponible 6.3816.381

Externo 6.964Interno 9.490

Estimado Cierrede 2007 31.405

ECONOMÍA REALECONOMÍA REAL

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

% Anual

Cons Priv Cons PúbVar Exist InversiónExport ImportPIB


CONTRIBUCIÓN AL PIB

2006 2007 1999-07Consolidado 10,3 8,4 3,2

Actividad petrolera -2,0 -5,3 -1,7

Actividad no petrolera 11,7 9,7 3,8 Minería 4,5 1,4 2,9 Manufactura 9,7 7,5 2,6 Electricidad y agua 5,8 2,9 4,1 Construcción 35,6 10,2 2,2 Comercio y servicios de reparación 19,1 17,3 6,6 Transporte y almacenamiento 10,0 13,7 3,7 Comunicaciones 23,2 21,7 9,7 Instituciones financieras y seguros 43,9 20,6 11,7 Serv. inmobiliarios, empresariales 8,3 7,4 2,9 Serv. comunitarios, soc. y personales 16,5 13,2 5,2 Gobierno General 3,9 4,9 3,6 Resto 1/ 1,9 5,1 3,3 Menos: Sifmi 2/ 42,7 18,8 12,3

Impuestos netos sobre los productos 19,8 17,2 5,9

1/ Agricultura, Restaurantes y hoteles privado y Act. diversas públicas.2/ Servicios de intermediación financiera medidos indirectamente.Fuente, BCV, cálculos de Coyuntura

(Variaciones Porcentuales)PIB POR ACTIVIDAD ECONÓMICA

VARIABLES MONETARIAS REALES

3

5

8

10

13

15

18

20

23

2006

E M M J S N

2007

E M M J S N

Base Liquidez


MMM BsF. 1997

20

40

60

80

100

120

140

160

2006

E M M J S N

2007

E M M J S N

MMM BsF.

InversionesPréstamosCaptaciones

EVOLUCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO


VARIABLES FINANCIERASVARIABLES FINANCIERAS

TASAS DE INTERES PROMEDIO

0

5

10

15

20

25

20

06

E M M J S N

20

07

E M M J S N

%

Dptos Ahorro Activas Pasivas


ALERTA AL ALZA!!

INFLACIÓNINFLACIÓN

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

E F M A M J J A S O N D

%

Promedio 1999-200720072008


ESTACIONALIDAD DE LA INFLACIÓN

INFLACIÓN ANUAL PROMEDIO

10

15

20

25

30

35

2006

E M M J S N

2007

E M M J S N

2008

E

%

ConsumidorMayorNúcleo IPC

Fuente: BCV, Coyuntura

INFLACION MENSUAL

-1

0

1

2

3

4

5

6

2006

E M M J S N

2007

E M M J S N

2008

E

%

IPC Mayor IPC Núcleo inflac.

Fuente: BCV

INDICADORES DE RIESGOINDICADORES DE RIESGO

RIESGO PAÍS

0

100

200

300

400

50020

06 E M M J S N

2007

E M M J S

Mexico Brasil Venezuela

Puntos Básicos

Fuente: J.P. Morgan

DEUDA PÚBLICA Y SU VENCIMIENTODEUDA PÚBLICA Y SU VENCIMIENTO

DEUDA PÚBLICA

05

101520253035404550

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

MMM US$

Externa Interna

Fuente: MF, BCV, Cálculos de Coyuntura

0

1

2

3

4

5

6

7

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

MMM US$

Externa Interna

(*) Excluye Pdvsa y pasivos laboralesFuente: MinFinanzas, Cálculos de Coyuntura

PERFIL VENCIMIENTOS DEUDA PUBLICA(*)

PDVSA: US$ 16.000 MILLONES y….

EMBARGO POR US$ 12.OOO ?

ACUMULANDOACUMULANDODESEQUILIBRIOSDESEQUILIBRIOS

CIRCULANTE EXCESIVO

INFLACION RECURRENTE

TIPOS DE CAMBIO DIFERENCIALES

GASTO PÚBLICO INFLEXIBLE

DEFICIT FISCAL CRECIENTE

DEFICIT OPERACIONAL PDVSA

IMPORTACIONES CRECIENTES

PRECIOS DEL CRUDO

GESTIÓN FISCAL

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

2003 2004 2005 2006 2007

% PIB

Gtos Ordinarios Balance Financiero


0

5

10

15

20

25

30

35

40

2003 2004 2005 2006 2007

MMM US$

0

10

20

30

40

50

60

70

80US$/b

Importaciones

Cesta Petróleo


IMPORTACIONES Y CESTA PETROLERA

Monetario

OficialParidad

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2006

E M M J S N

2007

E M M J S N

Inflación LM

EXPANSIÓN MONETARIA E INFLACIÓN


Var. % Anual

ESCENARIOS PROBABLES DE POLITICA ESCENARIOS PROBABLES DE POLITICA CAMBIARIACAMBIARIA

¿Tipo de cambio dual

o

Restricciones progresivas?

*Escenario más probable:

2.15 Esenciales

4.30 Lo demás

El menor costo inflacionario posibleEl menor costo inflacionario posible

DISYUNTIVAS 2008DISYUNTIVAS 2008

Punto de partida el 2D

Elecciones Regionales

Punto de partidaInflación o Escasez

Control inflación

Control gasto/liquidez

PERSPECTIVAS 2007-2008PERSPECTIVAS 2007-2008

ReinicioReiniciocorreccióncorrección

al alzaal alza

ExpectativaExpectativaa la bajaa la baja

INFLACIÓN PUNTUAL 2007-08

10

12

14

16

18

20

22

24

2006

E M M J S N

2007

E M M J S N

%

2007 2008

Fuente: Consensus Economics

CRECIMIENTO 2007-08

0123456789

2006

E M M J S N

2007

E M M J S N

%

2008

2007

Fuente: Consensus Economics

INCERTIDUMBRE POLÍTICA Vs.INCERTIDUMBRE POLÍTICA Vs.PETROESTADOPETROESTADO

2004 2005 2006 2007 2008

COSTOSCOSTOSTRANSACCIONALESTRANSACCIONALES

PIBPIB

%P

IB

PERSPECTIVA INTERNACIONAL Y ELPERSPECTIVA INTERNACIONAL Y ELCASO EXXON.CASO EXXON.

COYUNTURA

[email protected]

??

19981998 20022002 2005/062005/06 20082008

FACTORES CLAVES DE LA REVOLUCION.FACTORES CLAVES DE LA REVOLUCION.

Instituciones políticas y base militarInstituciones políticas y base militar

Base social y electoralBase social y electoral

Trayectoria internacional y Latino América Trayectoria internacional y Latino América El 2D 2007El 2D 2007

ASOCIACIONES ESTRATÉGICAS FAJAASOCIACIONES ESTRATÉGICAS FAJA

Participación NUEVA CapacidadAccionaria Participación Mejoramiento Entrada

Socios (%) (%) (MBDO) OperacionesPETROZUATA Conoco-Phillips 50,10 120 Enero 2001

PDVSA 49,90 100,00

Exxon-Mobil 41,67CERRO NEGRO BP 16,66 16,66 120 Agosto 2001

PDVSA 41,67 83,34

Total Fina ELF 47,00 30,30SINCOR Statoil 15,00 9,70 200 Febrero 2002

PDVSA 38,00 60,00

Chevron-Texaco 40,00 30,00AMERIVEN Phillips 30,00 190 Octubre 2004

PDVSA 30,00 70,00

AVHI: Inversión Cerro Negro hasta 2003 US$ 1.600 millonesAVHI: Inversión Cerro Negro hasta 2003 US$ 1.600 millones

CERRO NEGRO. INDICADORESCERRO NEGRO. INDICADORES

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005Producción Fiscalizada Extrapesado (Mb/d) 3 61 80 101 101 119 121

Crudo Diluido 4 80 46 - - - -Crudo Mejorado - - 36 90 92 105 109

Exportaciones Crudo (Mb/d)Crudo Diluido (º API 16) 3 56 53 - - - -Crudo Mejorado (º API 16) - - 54 95 95 106 109

Precio Exportación Crudo (US$/b)Crudo Diluido 18,1 19,5 24,1 - - - -Crudo Mejorado - - 28,8 19,1 22,3 27,2 38,5

Exportaciones (MM US$) * 399 1.034 662 773 1.052 1.532Exportaciones Sub-productos (Mtm)

Coque 271 726 698 834 887Azufre 7 24 29 32 36

Precio de exportación Sub-productos (US$/tm)Coque 7,6 13,6 13 22,5Azufre 26,8 56,7 56,4 59,6

Exportaciones Sub-productos (MM US$) * 6 11 13 22Régimen de Regalía Aplicado (%) 16 2/3 16 2/3 16 2/3 - 1 1 1 1- 16 2/3 16 2/3Regalía Pagada (MM US$) 44 6 4 52 262Fuente: PODE 2003-05 * Cálculos de Coyuntura

CERRO NEGRO. ESTIMACIONESCERRO NEGRO. ESTIMACIONES

20072007

Volumen ExportadoVolumen Exportado M b/dM b/d 115115

Precio 1/Precio 1/ US$/bUS$/b 54,154,1

Valor ExportacionesValor Exportaciones MM US$MM US$ 2.2722.272

Costos 2/Costos 2/ MM US$MM US$ 630630

RegalíasRegalías MM US$MM US$ 388388

GananciasGanancias MM US$MM US$ 1.2531.253

Cuota Cuota ExxonMobilExxonMobil MM US$MM US$ 522522

1/ Se mantiene histórico: 83% cesta Venezuela2/ Supuesto US$/b 15Estimaciones de Coyuntura

Proyección a25 años:US$ 13.058

USA IMPORTACIONES…USA IMPORTACIONES……DE VENEZUELADE VENEZUELA

0

2

4

6

8

10

12

14

16

1990

J

1991

J

1992

J

1993

J

1994

J

1995

J

1996

J

1997

J

1998

J

1999

J

2000

J

2001

J

2002

J

2003

J

2004

J

2005

J

2006

J

2007

J

Millions b/d

Source: US Dep. of Energy

US Imports

From Venezuela

US ENERGY FLOW US ENERGY FLOW

(Quadrillion Btu)

MUCHAS GRACIAS!!!MUCHAS GRACIAS!!!

COYUNTURA

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