REFINANCIACION O CONCURSO DE ACREEDORES

José Moya Yoldifebrero de 2010

I. Fijación de objetivos

II. Análisis de la situación patrimonial. Evaluación del escenario jurídico

III. Revisión de la tesorería. Evaluación del escenario jurídico

IV. Propuesta de estrategias

V. Determinación de la estrategia

VI. Implementación de las medidas concretas y formalización de acuerdos

VII. Acuerdos de refinanciación

VIII.Acuerdos de refinanciación de la Disposición adicional 4ª de la LeyConcursal.

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Fases

� Superación de crisis

� Preservación de la actividad empresarial

� Evitación del procedimiento concursal

� Protección de las responsabilidades personales y patrimoniales de losadministradores y directivos

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I. Fijación de objetivos

� Fondos propios

� Situación contable� F. Comercio� Bienes� Existencias

� Responsabilidad de los administradores

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II. Análisis de la situación patrimonial evaluación del Escenario Jurídico

Situación de Tesorería a corto plazo

� Previsión de tesorería� Situación de los pagos corrientes� Posibilidad de mejora de la tesorería� Pacto de espera (stand-still) con proveedores financieros y comerciales

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III. Revisión de tesorería (1)

Otros aspectos a tener en consideración:

� Avales de terceros y a terceros� Depósito de Cuentas Anuales� Llevanza de los Libros de Contabilidad� Inscripción de la unipersonalidad� Libro-Registro de contratos con el socio único

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III. Revisión de tesorería (2)

Consecuencias para el Escenario Jurídico

� Insolvencia inminente� Insolvencia actual

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III. Revisión de tesorería (3)

Conclusiones preliminares:

Causas Medidas

� Endeudamiento muy elevado � Quitas. Realización de activos (plan desinversiones)

� Endeudamiento a corto plazo � Refinanciación de la deuda a largo plazo� Necesidad de tesorería � Realización de activos.

� Incremento de la facturación. � Carencia de pago de la deuda

� Debilidad de los Fondos Propios � Ampliación de capital� Plusvalías� Reducción de la deuda

� Problemas de Gestión � Refuerzo o reestructuración del equipo gestor

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IV. Propuesta de estrategias

1. Reestructuración del endeudamiento

2. Concurso de acreedores

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V. Determinación de la estrategia (1)

Reestructuración del endeudamiento

Puntos Fuertes Puntos Débiles

Deterioro controlado de la imagen, sólo con los acreedores afectados.Mantenimiento de la actividad.Negociación en un plazo de dos o tres meses.Posibilidad de obtener nuevos recursos.Adecuación de la estructura financiera.Evitación del concurso.Posibilidad de nueva refinanciación de la deuda.

Inseguridad jurídica durante el proceso de negociación.Riesgos por debilidad de los FF.PP. Restricción al crédito durante la negociación. Prestación de garantías y duración de los acuerdos de refinanciación. (Riesgo de Rescisoria)Incremento costes financieros.Necesidad de acuerdo unánime.

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V. Determinación de la estrategia (2)

Concurso de acreedores

Puntos Fuertes Puntos DébilesSeguridad jurídica (no ejecuciones, enervación responsabilidad, mantenimiento contratos, etc.)Preservación del patrimonio.Congelación temporal de las deudas.Suspensión de intereses.Posible mejora de la tesorería.Marco mejorado en la negociación colectiva laboral.Posibilidad de acudir a la Propuesta Anticipada de Convenio como solución eficaz y rápida.Obtención de mejores acuerdos con los acreedores (quita y espera) y con las administraciones públicas. (Convenios Singulares.)Acuerdo por mayorías.

Deterioro de la imagen. Pérdida de confianza con los acreedores y clientes.Huída del talento.Costes de procedimiento.Pérdida del crédito.Intervención de la gestión empresarial.Riesgo de colapso de la actividad.Acciones rescisorias.Limitaciones en el contenido de los convenios.Riesgo de convenio sin aceptación por el deudor.Última oportunidadSección de calificación y medidas cautelares.

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V. Determinación de la estrategia (3)

II

Implementación y puesta en práctica de la estructura

financiera diseñada

� Pacto de Espera (stand-still)� Propuesta de Reestructuración� Negociación.

III

Ejecución de los acuerdos

� Term sheet (Términos y condiciones).� Preparación documentos de los contratos y garantías� Consenso en los textos� Otorgamiento

Revisión del Plan de Negocio y definición de la estructura

financiera óptima

� Revisión del Plan de Negocio de la compañía. Due Diligence del endeudamiento y situación patrimonial del deudor� Diseño de la estructura financiera óptima� Presentación interna de la operación� Diseño de la estrategia a seguir

I

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VI. Implementación de las medidas concretas y formalización de los acuerdos

� Cláusulas habituales

� Estructuración de la deuda (sindicación/club deal)� Nuevas garantías reales y personales� Nuevas condiciones financieras (márgenes y comisiones)� Nuevos plazos de vencimiento y amortización de principal e intereses� Nuevas obligaciones de hacer y no hacer (información financiera,

cumplimiento de ratios, negative pledge, cross default, cash sweep,distribuciones, cambio de control

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VII. Acuerdos de refinanciación

� Concepto

� Presupuesto- Responder a un plan de viabilidad que permita la continuidad

de la actividad del deudor en el corto y medio plazo

� Contenido mínimo del acuerdo- Ampliación significativa del crédito disponible (“dinero nuevo”)- Modificación de sus obligaciones

• Prórroga del plazo de vencimiento• Establecimiento de otras obligaciones contraídas en sustitución

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VIII. Acuerdos de refinanciación de la Disposición Adicional 4ª de la Ley Concursal (i)

VIII. Acuerdos de refinanciación de la Disposición Adicional 4ª de la Ley Concursal (ii)

� Requisitos de no sujeción a acciones de reintegración

� 3/5 del pasivo a la fecha del acuerdo� Informe sobre el plan de viabilidad por experto independiente

designado por el RM del domicilio social

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� Requisitos de no sujeción a acciones de reintegración (II)

� Contenido del informe- Información suficiente- Plan de viabilidad razonable y realizable para permitir la continuidad

de la actividad en el corto y medio plazo- Garantías proporcionales conforme a las condiciones normales

del mercado» ¿Presupuestos de la rescisión concursal?

� Formalización en instrumento público al que se unirán todos losdocumentos

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VIII. Acuerdos de refinanciación de la Disposición Adicional 4ª de la Ley Concursal (iii)

Gracias por su atención