programa monetario enero 2020 - banco central de reserva del … · 2020-01-25 · tasa de...
TRANSCRIPT
Programa Monetario
Enero 2020
10 de Enero de 2020
2,25
0,02
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
ma
y-0
4
ag
o-0
4
no
v-0
4
feb
-05
ma
y-0
5
ag
o-0
5
no
v-0
5
feb
-06
ma
y-0
6
ag
o-0
6
no
v-0
6
feb
-07
ma
y-0
7
ag
o-0
7
no
v-0
7
feb
-08
ma
y-0
8
ag
o-0
8
no
v-0
8
feb
-09
ma
y-0
9
ag
o-0
9
no
v-0
9
feb
-10
ma
y-1
0
ag
o-1
0
no
v-1
0
feb
-11
ma
y-1
1
ag
o-1
1
no
v-1
1
feb
-12
ma
y-1
2
ag
o-1
2
no
v-1
2
feb
-13
ma
y-1
3
ag
o-1
3
no
v-1
3
feb
-14
ma
y-1
4
ag
o-1
4
no
v-1
4
feb
-15
ma
y-1
5
ag
o-1
5
no
v-1
5
feb
-16
ma
y-1
6
ag
o-1
6
no
v-1
6
feb
-17
ma
y-1
7
ag
o-1
7
no
v-1
7
feb
-18
ma
y-1
8
ag
o-1
8
no
v-1
8
feb
-19
ma
y-1
9
ag
o-1
9
no
v-1
9
Tasa de referencia nominal
Tasa de referencia real (con expectativas de inflación)
Tasa de Referencia
El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú acordó mantener la tasa de interés de
referencia en 2,25 por ciento.
2
Dic.
15
Dic.
16
Abr.
17
May.
17
Jul.
17
Set.
17
Nov.
17
Dic.
17
Ene.
18
Mar.
18
Ago.
19
Nov.
19
Ene.
20
(I) Tasa Nominal 3,75 4,25 4,25 4,00 3,75 3,50 3,25 3,25 3,00 2,75 2,50 2,25 2,25
(II) Expectativas de Inflación 3,50 2,91 3,00 3,05 2,89 2,73 2,66 2,48 2,30 2,19 2,32 2,23 2,23
(III) Tasa Real: (I)-(II) 0,25 1,34 1,25 0,95 0,86 0,77 0,59 0,77 0,70 0,56 0,18 0,02 0,02
8,0
5,9
13,0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
E.17 M M J S N E.18 M M J S N E.19 M M J S N
Crédito Total Crédito a Empresas Crédito de Consumo
Las tasas de interés del mercado monetario han venido disminuyendo y se mantiene un alto
crecimiento del crédito al sector privado.
3
Crédito al Sector Privado
(Variación porcentual anual)
2,75
2,25
4,00
3,29
2,61
2,192,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19
Tasas de interés en moneda nacional (en porcentaje)
Tasa de referencia Preferencial corporativa a 90 días CDBCRP a 1 año
Las tasas de interés de largo plazo en moneda nacional se ha reducido en los últimos meses.
4*Al 8 de enero
4,18
5,28
3
4
5
6
7
8
9
sep-10 may-11 ene-12 sep-12 may-13 ene-14 sep-14 may-15 ene-16 sep-16 may-17 ene-18 sep-18 may-19 ene-20
Tasa de Rendimiento de Bonos Soberanos - Perú(en porcentaje)
10 años 30 años
7,00
6
7
8
9
10
ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 jul-17 ene-18 jul-18 ene-19 jul-19 ene-20
Tasa de Interés en Moneda Nacional de Crédito Hipotecario*(en porcentaje)
La inflación de diciembre fue 0,21 por ciento, con lo cual la tasa interanual se mantuvo en 1,9 por
ciento en diciembre de 2019. Asimismo, la tasa mensual de inflación sin alimentos y energía fue
0,34 por ciento, con lo cual la tasa interanual se mantuvo también en 2,3 por ciento.
5
INFLACIÓN
(Variación porcentual últimos 12 meses)
Media acotada: promedio ponderado de las variaciones
porcentuales de precios ubicadas entre los percentiles 34 y 84.
Percentil 63: corresponde a la variación porcentual del rubro
ubicado en el percentil 63.
Reponderada: reduce el peso de los rubros con mayor volatilidad,
dividiendo las ponderaciones originales de cada rubro entre la
desviación estándar de sus variaciones porcentuales mensuales.
Prom. Anual Var. % Anual
2001-2019 2018 2019
IPC 2,59 2,19 1,90
IPC sin Alimentos y Energía 2,15 2,21 2,30
Indicadores Tendenciales
Media acotada 2,58 1,79 1,42
Percentil 63 2,53 1,82 1,47
Reponderada 2,51 1,86 1,75
Las expectativas de inflación a doce meses se mantienen en 2,2 por ciento en diciembre
6
Expectativas de Inflación a 12 meses*
(En porcentaje)
2,23
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Abr. 15 Ago. 15 Dic. 15 Abr. 16 Ago. 16 Dic. 16 Abr. 17 Ago. 17 Dic. 17 Abr. 18 Ago. 18 Dic. 18 Abr. 19 Ago. 19 Dic. 19
Expectativa de Inflación a 12 meses*
*Corresponde al promedio de las expectativas del sistema financiero y
Encuesta de Expectativas Macroeconómicas:
Inflación (%)
31 de Oct. 30 de Nov. 31 de Dic.
ANALISTAS ECONÓMICOS 1/
2019 2,00 2,00 2,00
2020 2,35 2,20 2,25
2021 2,50 2,50 2,50
SISTEMA FINANCIERO 2/
2019 2,00 2,00 2,00
2020 2,20 2,20 2,20
2021 2,30 2,30 2,30
EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/
2019 2,30 2,20 2,10
2020 2,50 2,40 2,40
2021 2,50 2,50 2,50
1/ 16 analistas en Octubre, 19 en Noviembre y 16 en Diciembre 2019.
2/ 15 empresas financieras en Octubre, 22 en Noviembre y 15 en Diciembre 2019.
3/ 335 empresas no financieras en Octubre, 346 en Noviembre y 335 en Diciembre de 2019.
Encuesta realizada al:
analistas económicos.
19,8
7,24,7
18,7
47,9
16,5
-16,1
-7,2-3,0
2,9
-17,3
-30,9
2,0
-4,9
3,4
41,8
23,1
0,0-6,3
-1,1
3,08,5
39,744,2
-27,2
-9,5
3,8
-32,1
-18,3
2,8
10,46,0
1,57,0
E.17 F M A M J J A S O N D E.18 F M A M J J A S O N D E.19 F M A M J J A S O
42,230,6
37,3
101,0
280,4
52,0
-49,4 -40,5-30,0
-12,4
-45,6
-66,9
12,4 5,1
-4,9
81,2
26,7
-7,9-17,3
26,0 19,7 22,7
188,5
225,9
-31,3-9,5 -7,4
-63,0
-26,8
14,2
52,3
2,314,3
-0,7-13,8
E.17 F M A M J J A S O N D E.18 F M A M J J A S O N D E.19 F M A M J J A S O N
14,3
1,7
-2,5
2,1 1,9
7,1
4,9 4,7
9,5
-1,2
5,4
7,1
-2,2
1,2
5,0
-0,9
0,3
-5,9 -5,9
-0,1
-1,7
-3,4-4,1
-1,8-1,4
-5,8
0,5
-1,4
0,0
-2,6
-0,6 -0,3
-4,9
0,1
3,5
E.17 F M A M J J A S O N D E.18 F M A M J J A S O N D E.19 F M A M J J A S O N
13,5
2,2
-0,9
3,3
7,4
8,6
0,31,2
5,1
-0,3-1,1
-2,1
0,8
-1,0
5,7
11,4
10,2
-1,4
-3,0
-0,9
2,41,4
6,9
8,1
-5,3
-0,6
2,0
-8,1
-4,5
-0,7
1,7
4,0
-1,7
2,4
E.17 F M A M J J A S O N D E.18 F M A M J J A S O N D E.19 F M A M J J A S O
PBI Primario
(variación % respecto a similar periodo del año anterior)
PBI Minería Metálica
(variación % respecto a similar periodo del año anterior)
I. Sem Ene.-Oct.
-3,1 -1,3
I. Sem Ene.-Nov.
-1,7 -1,1
La actividad económica de los sectores primarios y la inversión del Gobierno General han tenido
un desempeño negativo en 2019…
7
PBI Manufactura Primaria
(variación % respecto a similar periodo del año anterior)
I. Sem Ene.-Oct..
-14,9 -7,8
PBI Pesca
(variación % respecto a similar periodo del año anterior)
I. Sem Ene.-Nov.
-26,9 -17,8
Inversión de Gobierno General
(variación % real respecto a similar periodo del año anterior)
La actividad económica de los sectores primarios y la inversión del Gobierno General han tenido
un desempeño negativo en 2019…
8
*Información preliminar
… lo cual ha sido atenuado por la actividad de los sectores no primarios.
9
Circulante promedio nominal
(variación % respecto a similar periodo del año anterior)
Puestos de trabajo del Sector Privado Formal
(variación % respecto a similar periodo del año anterior)
Consumo Interno de Cemento
(variación % real respecto a similar periodo del año
anterior)
-6,5
-4,5-5,7
-8,8
-1,9
3,5
1,4
3,54,2
6,6
4,1
6,7 6,5
4,3 4,1
8,2 8,2
-0,3
2,2
0,31,6
4,3
7,3
-1,2
1,80,6
5,3
2,5
4,3
11,911,4
7,5
5,06,1
0,5
E.17 F M A M J J A S O N D E.18 F M A M J J A S O N D E.19 F M A M J J A S O N
Las expectativas empresariales al mes de diciembre se mantuvieron respecto a noviembre,
mientras que los indicadores de actividad económica señalan un cierre gradual de la brecha de
producto.
10
Expectativa de la Economía a 3 meses Expectativa de la Economía a 12 meses
Expectativa del Sector a 3 meses Expectativa del Sector a 12 meses
Los riesgos respecto a la actividad económica mundial por las tensiones comerciales se han
atenuado, aunque el impacto de los eventos geopolíticos recientes en los precios internacionales
de energía es aún incierto.
11
49,8
50,3 50,1
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
ago
-14
dic
-14
abr-
15
ago
-15
dic
-15
abr-
16
ago
-16
dic
-16
abr-
17
ago
-17
dic
-17
abr-
18
ago
-18
dic
-18
abr-
19
ago
-19
dic
-19
PMI Global Manufactura(JP Morgan)
Expansión
Contracción
51,051,6
52.1
45
47
49
51
53
55
57
59
ago
-14
dic
-14
abr-
15
ago
-15
dic
-15
abr-
16
ago
-16
dic
-16
abr-
17
ago
-17
dic
-17
abr-
18
ago
-18
dic
-18
abr-
19
ago
-19
dic
-19
PMI Global Servicios(JP Morgan)
Expansión
Contracción
* Al 09 de enero del 2020
2,797
2,400
2,500
2,600
2,700
2,800
2,900
3,000
3,100
3,200
3,300
3,400
09/
01/
201
7
09/
02/
201
7
09/
03/
201
7
09/
04/
201
7
09/
05/
201
7
09/
06/
201
7
09/
07/
201
7
09/
08/
201
7
09/
09/
201
7
09/
10/
201
7
09/
11/
201
7
09/
12/
201
7
09/
01/
201
8
09/
02/
201
8
09/
03/
201
8
09/
04/
201
8
09/
05/
201
8
09/
06/
201
8
09/
07/
201
8
09/
08/
201
8
09/
09/
201
8
09/
10/
201
8
09/
11/
201
8
09/
12/
201
8
09/
01/
201
9
09/
02/
201
9
09/
03/
201
9
09/
04/
201
9
09/
05/
201
9
09/
06/
201
9
09/
07/
201
9
09/
08/
201
9
09/
09/
201
9
09/
10/
201
9
09/
11/
201
9
09/
12/
201
9
09/
01/
202
0
Precio del Cobre* (US$/lb.)
COBRE
* Al 09 de enero del 2020
58,9
32
37
42
47
52
57
62
67
72
77
82
09/
01/
201
7
09/
02/
201
7
09/
03/
201
7
09/
04/
201
7
09/
05/
201
7
09/
06/
201
7
09/
07/
201
7
09/
08/
201
7
09/
09/
201
7
09/
10/
201
7
09/
11/
201
7
09/
12/
201
7
09/
01/
201
8
09/
02/
201
8
09/
03/
201
8
09/
04/
201
8
09/
05/
201
8
09/
06/
201
8
09/
07/
201
8
09/
08/
201
8
09/
09/
201
8
09/
10/
201
8
09/
11/
201
8
09/
12/
201
8
09/
01/
201
9
09/
02/
201
9
09/
03/
201
9
09/
04/
201
9
09/
05/
201
9
09/
06/
201
9
09/
07/
201
9
09/
08/
201
9
09/
09/
201
9
09/
10/
201
9
09/
11/
201
9
09/
12/
201
9
09/
01/
202
0
Precio WTI* (B/$)
WTI (eje. derecho)
Se proyecta que la tasa de inflación anual se ubique alrededor de 2,0 por ciento en el horizonte de
proyección, con un moderado sesgo a la baja por la posibilidad de un crecimiento de la demanda
interna menor al esperado. El Directorio se encuentra atento a la nueva información sobre la
inflación y sus determinantes para evaluar ajustes a la posición de política monetaria.
Proyección de la inflación(Variación porcentual últimos 12 meses)
12
-1
0
1
2
3
4
5
-1
0
1
2
3
4
5
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Programa Monetario
Enero 2020
10 de Enero de 2020