PLANEACION FINANCIERALaplaneacin financiera, busca mantener el equilibrio econmico en todos los niveles de la empresa, est presente tanto en el rea operativa como en la estratgica. La estructura operativa se desarrolla en funcin de su implicacin con la estrategia.El rea estratgica est formada por lamercadotecnia(marketing) y por lasfinanzas. La mercadotecnia es la encargada de formular las alternativas estratgicas delnegocio, mientras que el sector de finanzas cuantifica las estrategias propuestas por la mercadotecnia.En cambio, la divisin operativa est formada por sectores como laproduccin, laadministracin, lalogsticay laoficina comercial. Todas estas divisiones se encargan de concretar las polticas del plan estratgico.La planeacin financiera, por lo tanto, se encarga de aportar una estructura acorde a la base de negocio de la empresa, a travs de la implementacin de unacontabilidad analticay del diseo de losestados financieros.Gracias a la planeacin financiera, los directivos pueden cuantificar las propuestas elaboradas por mercadotecnia yevaluar sus costos.En otras palabras, la planeacin financiera define el rumbo que tiene que seguir una organizacin para alcanzar sus objetivos estratgicos mediante un accionar armnico de todos sus integrantes y funciones. Su implantacin es importante tanto a nivel interno como para los terceros que necesitan tomardecisiones vinculadas a la empresa(como la concesin de crditos, y la emisin o suscripcin de acciones).Es necesario aclarar que la planeacin financiera no slo puede hacer referencia a ciertas proyecciones financieras que arroje los estados financieros de resultados y balances de un determinado indicador, sino que tambin comprende una serie de actividades que se desarrollan a diversos niveles: nivel estratgico, nivel funcional y nivel operativo de una empresa.Desarrollo de la planeacin financieraEn un proceso de planeacin se realizan acciones que tienen como objetivo mejorar o resolver cualquier problemtica que pudiera estar atravesando la empresa; para ello es necesario que se rena la labor de las diferentes partes que la conforman. La planeacin financiera es la que se encarga de trasladar atrminoseconmicos, losplanes estratgicosyoperativosde una compaa, teniendo en cuenta un tiempo y un espacio en el que los mismos se desarrollarn.A travs de este tipo de planeacin se puede visualizar la estrategia del emprendimiento teniendo en cuenta tres cuestiones sumamente decisivas: lasinversiones(saber aprovechar certeramente los recursos de los que se dispone),capitalo prstamos(tener un total conocimiento de la estructura del capital que se posee) y losaccionistas(saber qu se puede ofrecer a aquellos que desean formar parte de la compaa, sabiendo a qu atenerse en caso de dificultades financieras).Dentro del proceso de planeacin financiera existen diversas ramas, donde cada una se encarga de desarrollar una determinada labor. Por ejemplo, el proceso deplaneacin presupuestales el encargado de atender las cuestiones que tienen que ver con el dinero que se posee y saber escoger dnde y cundo invertirlo correctamente en un largo plazo de tiempo. Por su parte, elproceso deadministracindel flujo de efectivo es el que se encarga de la inversin de dinero a muy corto plazo, en un sentido meramente operativo e inmediato.El desarrollo del programa financiero comienza con una planificacin a largo plazo donde se intentanmaterializar los objetivos de la compaa, aquello que se desea alcanzar y la visin que se tiene en vistas al futuro.

Planificacin financiera para la toma de decisionesDa a da todos buscamos una manera eficaz para poder lograr una buena administracin de nuestro dinero, pero son muy pocas aquellas personas que planifican la forma ms eficiente de gastarlo o invertirlo; las empresas tambin se encuentran en la eterna bsqueda de una buena planificacin financiera, y para ello cuentan con un equipo de profesionales que diariamente propone nuevas ideas y estrategias.Es importante que destaquemos que la planificacion financiera es un arma de fundamental con la que cuentan las empresas durante los procesos de las tomas de decisiones.Es por esta razn que la mayora de las empresas se toman muy en serio la planificacin financiera dedicndole la mayora de los recursos disponibles. El objetivo principal que posee la misma, es la realizacin de un plan financiero el cual se encarga de detallar y describir la estrategia financiera que llevar a cabo la empresa; adems suelen hacerse proyecciones a situaciones futuras, basadas en los diferentes estados contables y financieros de la empresa.La planificacion financiera en una empresa pretende plantear diferentes objetivos a cumplir, ya sean estos posibles u ptimos, para que de esta manera, los mismos puedan ser evaluados con posterioridad.Si bien la obtencin de estas estrategias de planificacin financiera son el objetivo final de la misma, ste no se obtiene mediante a observaciones vagas de las situaciones financieras de la empresa ya que solose presenta luego de un extenso y arduo anlisis de la totalidad de los efectos, tanto positivos como negativos,que pueden llegar a presentarse para cada decisin que se tome con respecto a la planificacin financiera de la empresa.Es importante que estas decisiones sean tomadas en conjunto y nunca separadamente ya que esta situacin podra ser motivo de serios problemas de desacuerdo y convivencia entre los ejecutivos encargados de la toma de dichas decisiones, al no tener en cuenta decisiones que pueden llegar a traer consecuencias que afecten a otros sectores de la empresa. Todas las personas encargadas de la planificacion financiera de una empresa, son concientes de que No existe un plan perfecto. Sin embargo para poder alcanzar un plan cercano al ptimo deben realizarse procesos de prueba y error (Trial&Error). Una buena planificacin financiera debe conducir al directivo a tener en consideracin, determinados acontecimientos que pueden llagar a interferir con el buen desempeo de la empresa o quizs solo logren entorpecerla, con el fin de tomar ciertas medidas que puedan contrarrestar estos posibles efectos.Absolutamente todos los anlisis y observaciones que se realizan durante el planeamiento, nos llevan a pensar quela planificacion financiera no es solo un previsin de cmo se invertir el capital de la compaa, ya que la prevencin implica tener en cuenta el futuro probableque se le presente a la empresa, haciendo a un lado las situaciones improbables o las sorpresas, ya sean estas deseables o indeseables.Requisitos para una planificacin financiera ptimaLos requisitos con los que debe cumplir la planificacin financiera para que esta de ptimos resultados son, por un lado, la prevencin, lo que significa que se debe prever tanto lo probable y lo improbable, ya sea de beneficio o desventaja para la empresa. Por el otro lado la financiacin ptima, es uno de los elementos ms importantes de la planificacin financiera ya que al no existir un plan ptimo,los planificadores financieros tienen la obligacin de hacer frente a todos aquellos asuntos que se encuentran sin resolvery precisamente, arreglrselas lo mejor que puedan, basndose en su criterio de planificacin financiera. Actividades tales como balancear deudas, ingresos, costos, etc., no es nada fcil pero es la tarea con la que debe cumplir el director financiero de una firma.Observar el desarrollo del plan que se presento siempre fue el camino que se ha tomado para la planificacion financiera de una empresa; pero en el caso de que no sea as, se debe tratar de realizar todas las modificaciones que sean necesarias. Otro punto importante en el cual, la persona encargada de la planificacin financiera debe ser cuidadosa, es en no involucrarse demasiado con los pequeos detalles que siempre suelen presentarse en los registros de finanzas de una empresa. Esto se debe a que prestando mayor atencin a los pequeos detalles, muchas veces se pueden pasar por alto tems que resultan ser de una gran importancia dentro de la estrategia de planificacin financiera. Por ltimo diremos que en aquellos casos, en los cuales se proyecta una buena cantidad de planes y estrategias para la planificacion financiera,suelen emplearse modelos de planificacin que permiten la prevencin de muchas de las posibles consecuencias futuras,y aunque estos modelos no nos dan una planificacin financiera ideal, nos facilitan los medios por los cuales podemos llegar a concretarla.1.1 Planificacin Financiera.Cuando acaba un ao es comn hacer balance y formular los deseos del prximo, esta actividad se repite en todos y cada uno de los mbitos de nuestra vida. Podemos decir que es un buen momento para evitar repetir el prximo ao los errores que hemos cometido en ste.En el mundo empresarial siempre suceden cosas que, a priori, no estaban contempladas en el guin. Sin embargo, en nuestra mano est el conseguir minimizar estos factores, planificando adecuadamente nuestra actividad y nuestras necesidades.Tanto cuando nos embarcamos en una aventura empresarial como para cualquier empresa en funcionamiento, se deben tener claras las lneas estratgicas que marcan nuestra actividad. La mejor forma de concretar estas ideas es plasmndolas en una serie de objetivos concretos y alcanzables; que nos sirven para crear el Plan de Negocio, nuestra gua en la operativa diaria. Como ltimo eslabn, no por ello menos importante, se obtienen las necesidades financieras. Cuntas veces se tienen ideas brillantes que no se pueden materializar por falta de recursos? o lo que es peor, cuntas veces han fracasado proyectos porque no se haban cuantificado correctamente las necesidades financieras y no se puede hacer frente a las deudas? De ah, la importancia de una adecuada planificacin financiera.La correcta identificacin de las necesidades supone uno de los aspectos ms importantes y trascendentales en la planificacin financiera de cualquier empresa. Es preferible dedicar tiempo a identificar dichas necesidades correctamente que convertir el apagar fuegos en una actividad cotidiana. De esta manera reducimos la aparicin de elevados gastos financieros provocados por negociaciones desfavorables y precipitadas.Suele mencionarse la falta de una planificacin financiera efectiva como una de las razones por las que se producen los problemas financieros y el fracaso. La planificacin financiera establece pautas para el cambio y el crecimiento en una empresa.Para desarrollar un plan financiero se deben considerar algunos elementos de poltica financiera como son: La inversin que requiere la empresa en nuevos activos El grado de apalancamiento financiero La cantidad de efectivo a pagar a los accionistas La cantidad de capital de trabajo y liquidez que se requieren de forma contina.

Qu es la planificacin financiera?Los autores (Stephen et al., 1996) definen la planificacin financiera como la declaracin de lo que se pretende hacer en un futuro, y debe tener en cuenta el crecimiento esperado; las interacciones entre financiacin e inversin; opciones sobre inversin y financiacin y lneas de negocios; la prevencin de sorpresas definiendo lo que puede suceder ante diferentes acontecimientos y la factibilidad ante objetivos y metas.Por su parte Weston (2006) plantea que la planificacin financiera implica la elaboracin de proyecciones de ventas, ingresos y activos tomando como base estrategias alternativas de produccin y mercadotecnia, as como la determinacin de los recursos que se necesitan para lograr estas proyecciones.Otros la definen (Brealey y Myer, 1994) como un proceso de anlisis de las influencias mutuas entre las alternativas de inversin y de financiacin; proyeccin de las consecuencias futuras de las decisiones presentes, decisin de las alternativas a adoptar y por ultimo comparacin del comportamiento posterior con los objetivos establecidos en el plan financiero.La planificacin financiera es una tcnica que rene un conjunto de mtodos, instrumentos y objetivos con el fin de establecer en una empresa pronsticos y metas econmicas y financieras por alcanzar, tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para lograrlo.Tambin se puede decir que la planificacin financiera es un procedimiento en tres fases para decidir qu acciones se deben realizar en lo futuro para lograr los objetivos trazados: planear lo que se quiere hacer, llevar a cabo lo planeado y verificar la eficiencia de cmo se hizo. La planificacin financiera a travs de un presupuesto dar a la empresa una coordinacin general de funcionamiento.Para el autor la planificacin financiera es un proceso de estimar la demanda de recursos (compras, activos, mano de obra, ventas, etc.) teniendo como base las distintas alternativas posibles para alcanzar las metas, auxilindose de herramientas y tcnicas financieras y matemticas.La planificacin financiera es un aspecto que reviste gran importancia para el funcionamiento y, por ende, la supervivencia de la empresa.Son tres los elementos clave en el proceso de planificacin financiera:1. La planificacin del efectivo consiste en la elaboracin de presupuestos de caja. Sin un nivel adecuado de efectivo y pese al nivel que presenten las utilidades la empresa est expuesta al fracaso.2. La planificacin de utilidades, se obtiene por medio de los estados financieros pro forma, los cuales muestran niveles anticipados de ingresos, activos, pasivos y capital social.3. Los presupuestos de caja y los estados pro forma son tiles no slo para la planificacin financiera interna; sino que forman parte de la informacin que exigen los prestamistas tanto presentes como futuros.El objetivo de la planificacin financiera es minimizar el riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos financieros, decidir anticipadamente las necesidades de dinero y su correcta aplicacin, buscando su mejor rendimiento y su mxima seguridad financiera. El sistema presupuestario es la herramienta ms importante con lo que cuenta la administracin moderna para realizar sus objetivos.Etapas que componen el proceso de la planificacin:1) Formulacin de objetivos y subobjetivos.2) Estudio del escenario, tanto interno como externo, de la empresa en el horizonte del plan.3) Estudio de las alternativas.4) Evaluacin de dichas alternativas, ante los objetivos propuestos.5) Eleccin de la alternativa ms idnea.6) Formulacin de planes.7) Formulacin de presupuestos.Hasta el punto quinto, las distintas etapas componen el llamado diseo de la estrategia, y las dos ltimas constituyen su implantacin.Hemos mencionado dos conceptos no definidos hasta ahora, y que lo vamos a hacer a continuacin.Se entiende por plan de la empresa a la expresin cualitativa de la estrategia empresarial, siendo el presupuesto su expresin cuantitativa. Es decir, el instrumento operativo de la planificacin financiera es el plan financiero.Existen dos niveles bsicos para el plan financiero, en funcin del ciclo de la empresa a que hagamos referencia:a) Plan a largo plazo, correspondiente al ciclo largo, cuyas variables instrumentales seran las inversiones a realizar y la financiacin necesaria. Este plan a largo plazo tiene su expresin cuantitativa en el denominado Presupuesto de Capital, formado por un presupuesto parcial de inversiones y otro de financiaciones.b) Plan a corto plazo, correspondiente al ciclo corto, para el cul estaran prefijadas las estructuras econmicas (activo permanente) y financieras (pasivo fijo), en sus magnitudes ms importantes, por el Plan a largo plazo. Sus variables instrumentales seran el volumen de ingresos, y el coste de los mismos. Este Plan a corto plazo tiene su expresin cuantitativa en los denominados Presupuestos de Explotacin.Ahora bien, la separacin entre los dos tipos de presupuestos no es posible, ya que el segundo de ellos se encuentra dentro del marco de referencia del primero. Es ms, ambos exigen un ajuste perfecto, no slo en trminos de renta, sino tambin en trminos estrictamente monetarios (cobros y pagos). Por tanto, el tercer elemento fundamental de la documentacin presupuestaria es el llamado Presupuesto de Tesorera.Existen un grupo de tcnicas financieras que se utilizan en la elaboracin de los planes financieros, entre las ms utilizadas podemos mencionar el punto de equilibrio, la elaboracin de presupuestos, el flujo de efectivo, el origen y aplicacin de fondos y la elaboracin de los estados financieros proforma.

1.2 Planificacin Financiera a Corto Plazo.Administracin del capital de trabajo.El trmino capital de trabajo neto suele asociarse con la toma de decisiones financieras a corto plazo, este trmino no es ms que la diferencia entre los activos y pasivos circulantes. A la administracin financiera a corto plazo se le denomina a menudo administracin del capital de trabajo, ambas denominaciones tienen el mismo significado.No existe una definicin universalmente aceptada para las fianzas a corto plazo. La diferencia ms importante entre las fianzas a corto y largo plazo es el posicionamiento en el tiempo de los flujos de efectivo. (Stephen et al., 1996)Normalmente se presentan decisiones financieras a corto plazo cuando una empresa ordena materias primas, paga en efectivo y planea vender los productos terminados en el transcurso de un ao a cambio de efectivo.Qu preguntas nos podemos hacer bajo el concepto de fianzas a corto plazo? Algunas de ellas son.Cul es el nivel razonable de efectivo en banco para liquidar deudas?Cunto debe obtener la empresa en prstamos a corto plazo?Cunto crdito se debe conceder a los clientes?Qu monto y cuanto tiempo podemos diferir las cuentas por pagar?En cierta forma, las decisiones a corto plazo son ms fciles que las decisiones a largo plazo, pero no son menos importantes. Una empresa puede detectar oportunidades de inversin de capital sumamente valiosas, encontrar el ratio ptimo de endeudamiento, seguir una poltica de dividendos perfecta y, a pesar de todo, hundirse porque nadie se preocupa de buscar liquidez para pagar las facturas de este ao. De ah la necesidad de la planificacin a corto plazo como se afirma en la siguiente entrevista:La Planificacin hoy, dadas las condiciones del entorno, es fundamentalmente de corto plazo. La planificacin financiera de corto plazo nos permite determinar los excedentes o dficit de tesorera previstos segn los estados financieros proforma (estado de resultados y balances proyectados). Esta cuantificacin es la que nos permite desarrollar estrategias de inversin (en el caso de que se obtengan excedentes) y estrategias de financiamiento (en los casos en que proyectamos dficit) (Contreras, 2009)Cuatro de las partidas ms importantes en el activo circulante son: efectivo, inversiones a corto plazo, cuentas por cobrar e inventarios. En el pasivo circulante tenemos dentro de las partidas ms importantes las cuentas por pagar, los gastos por pagar y los documentos por pagar.Ciclo operativo y ciclo de efectivo.En la actividad a corto plazo se presentan una serie de eventos y dediciones que crean flujos de entradas y salidas de efectivo las que estn desfasadas porque el pago de efectivo no se realiza al mismo tiempo que se recibe el efectivo y son inciertos porque las ventas y los costos futuros no pueden predecirse con exactitud.El ciclo operativo es el periodo desde que se adquieren los inventarios, se venden y se cobra el efectivo. El ciclo de efectivo es el periodo desde el momento en que se paga el inventario hasta que se cobra la venta.Interpretacin del ciclo de efectivo.El ciclo de efectivo depende del ciclo de inventario, de cuentas por cobrar y de cuentas por pagar. Si crecen los ciclos de inventario y cuentas por cobrar aumenta el ciclo de efectivo y disminuye si la empresa puede diferir el pago de las cuentas por pagar.La mayora de las empresas tienen un ciclo de efectivo positivo, por lo que requieren financiamiento para los inventarios y para las cuentas por cobrar. Cuanto mayor sea el ciclo de efectivo, mas financiamiento se requerir. Entre mas corto sea el ciclo de efectivo menor ser la inversin en inventario y cuentas por cobrar y por consecuencia el total de activo rotara mas.El ciclo de conversin de efectivo puede usarse para trazar polticas de inversin en activos circulantes, partiendo de que la poltica de capital de trabajo se refiere a dos aspectos bsicos: definir el nivel apropiado de activos circulantes y la forma en que estos sern financiados.Flujos de efectivo.El presupuesto de flujo de efectivo es una herramienta fundamental en la planificacin financiera a corto plazo, ya que este permite registrar las proyecciones de entradas y salidas de efectivo y el resultado estimado de supervit o dficit en los flujos.La mayor parte de las entradas de efectivo provienen de las ventas, mientras que las salidas pueden agruparse en cuatro categoras: pago de cuentas por pagar; gasto de personal, administrativo y otros; inversiones de capital y por ultimo impuestos, intereses y pago de dividendos.El flujo de efectivo nos indica cuanto financiamiento se necesita obtener para hacerle frente a las operaciones planificadas.La administracin de cuentas por cobrar es otra variable a considerar en la planificacin financiera a corto plazo. Esta dada por la poltica de otorgamiento de crdito a los clientes y el seguimiento al vencimiento de las facturas.Tambin se debe tener en cuenta los descuentos por pronto pago que se pueden conceder, as como las ventas al contado y el inters cargado por e crdito.El uso de instrumentos de crdito comercial como el pagare y la letra de cambio son muy tiles en las operaciones de compra venta, ya que crean una obligacin de pago mas formal, al tener los mismos fuerza legal ante un tribunal para reclamar un pago o hacerlo efectivo a travs de un banco.En forma general podemos decir que la poltica de crdito es una de las variables controlables que afectan a demanda de los productos, y esta a su vez forma los cuatro siguientes variables. El periodo de crdito, que es el tiempo que se le confiere a los compradores para que liquiden sus deudas. Las normas de crdito, que se refiere a la capacidad financiera mnima que debe tener los clientes para ser aceptados y el monto de crdito disponible. La poltica de cobranza, que se mide por la liquidez o por la elasticidad en el seguimiento de las cuentas de pago lento. Las cuentas concedidas por pronto pago, incluyendo el periodo del descuento y el monto.Los rboles de decisin son muy tiles en las decisiones para otorgar crdito comercial.Administracin de inventarios.Los inventarios son esenciales para las ventas y estas a su ves necesarias para las utilidades. Una deficiente administracin de inventario afecta la rentabilidad del negocio, ya que entre el 20% y el 40% de los activos totales son inventario, segn la ecuacin de DuPont esta deficiencia puede dar como resultado inventarios excesivos, los cuales pueden llevar a una tasa baja de rendimiento sobre e capital invertido. Las decisiones sobre los inventarios tienen efecto sobre el ciclo de conversin de efectivo, ya que puede aumentar o disminuir como se expuso anteriormente.La administracin de inventario se centra en cuatro aspectos bsicos.1. Cunto inventario debe ordenarse o producirse en un momento dado?2. En que momento deber ordenarse o producirse el inventario?3. Cules productos merecen mayor atencin?4. Puede el negocio protegerse contra los cambios en los costos de los artculos del inventario?Uno de los aspectos mas importantes es definir los costos asociados con el inventario, segn Weston (2006) estos se pueden agrupar en tres categoras. Los que se asocian con el mantenimiento, los que se asocian con el pedido y recepcin del inventario y los que se asocian con los faltantes de inventario.Para determinar la cantidad econmica de la orden existen modelos matemticos que tienen en cuenta variables como: punto de reorden, mercancas en transito, inventario de seguridad y otros que pueden ser agregados por inters de quien usa el modelo. Tambin existen sistemas computarizados de control de inventario, que permiten un aprovechamiento ms eficaz sobre el trabajo con los inventarios.Financiamiento a corto plazo.La deuda a corto plazo es generalmente ms riesgosa que la deuda a largo plazo, tambin es menos costosa y es ms susceptible de obtenerse ms rpido y bajo trminos mas flexibles. Estas afirmaciones dependen en gran parte del tipo de crdito a corto plazo que realmente se use. (Weston, 2006).El crdito a corto plazo se define como cualquier pasivo que originalmente se haya programado para liquidarse al trmino de un ao. Existen muchas fuentes de financiacin a corto plazo pero los cuatro tipos principales son:1. Los pasivos acumulados.2. Las cuentas por pagar (el crdito comercial).3. Los prestamos bancarios.4. El papel comercial.Los pasivos acumulados generalmente contienen los gastos acumulados y los impuestos acumulados, estas partidas se muestran en el balance general. Estos pasivos aumentan a medida que crecen las operaciones de una empresa, adems esta deuda es gratuita en el sentido de que no se paga ningn inters sobre los fondos que se obtienen de ellos. Estos pasivos las empresas solo pueden hacer uso de ellas hasta donde le es posible ya que existen normas y leyes que establecen la cancelacin de las mismas.Las cuentas por pagar representan las cuentas por cobrar de otras empresas que nos han otorgado crdito comercial. El crdito comercial es una fuente espontnea de financiamiento ya que surge de las transacciones ordinarias de los negocios.Otra forma de financiarse con las cuentas por pagar es retardando el pago de las facturas tanto como sea posible pero sin llegar a perder la credibilidad ante los proveedores, esto sin embargo puede tener dos desventajas, primero, pierden la oportunidad de obtener descuentos y segundo que los proveedores no les faciliten crdito comercial.Prestamos bancarios a corto plazo.Los prstamos bancarios ocupan el segundo lugar en importancia como fuente de financiamiento a corto plazo. (Weston, 2006)En los financiamientos bancarios se utiliza generalmente combinaciones de varios servicios financieros como expresa el siguiente autor:En el financiamiento a corto plazo, se esta operando con instrumentos que complementan la tradicional lnea de crdito o los prstamos de corto plazo: es el caso de las operaciones de factoring, de descuento de documentos, o los crditos de corto plazo con garanta de inventarios. (Contreras, 2009).El prstamo bancario consiste en que el banco (prestamista) otorga cierta cantidad de dinero a un cliente (prestatario) hasta el importe mximo autorizado, para un propsito especfico, garantizando con activos del prestatario o de terceros y con la condicin de recuperarlo en la fecha de su vencimiento.Estos prstamos tambin son llamados para capital de trabajo porque se destinan a los gastos corrientes de actividades productivas, comerciales y de servicios y su utilizacin no es superior al ao.En estos tipos de financiamientos no se tienen en cuenta el concepto del valor del dinero en el tiempo, ya que los flujos esperados de efectivo se producen en el periodo de un ao.El papel comercial consiste en documentos a corto plazo emitidos por empresas de gran tamao y con alta calificacin crediticia. Estos documentos pueden tener una vigencia de hasta 270 das. Debido a que la empresa emite directamente y por lo general respalda la emisin con una lnea de crdito bancaria especial, la tasa de inters que obtiene la empresa suele ser inferior a la que cobrara el banco por un prstamo directo.1.3 Planeacin para el futuro. Sus herramientas y Tcnicas.Los gerentes de todos los niveles se enfrentan con una multitud de opciones y datos potencialmente desconcertantes, sin embargo existen tcnicas de la ciencia administrativa que pueden proporcionarle sentido a estos datos y ayudar a los gerentes para que tomen decisiones de planeacin que sean eficientes y efectivas a la vez.Tomando en cuenta el ambiente actual del mundo de los negocios, con la globalizacin de la economa y el desarrollo creciente de las tecnologas se ha vuelto menos estable y ms impredecible el ambiente externo de las organizaciones, esto significa que los gerentes se enfrentan cada da a situaciones de menor certeza y mayor riesgo, ms incertidumbre y turbulencia.Por tal razn, estn necesitados de herramientas y tcnicas que le ayuden a controlar el ambiente por medio del desarrollo de proyecciones, as como a calcular los probables resultados de distintas ocurrencias en varios escenarios, debido al incremento de consumidores, competidores, proveedores, etc. que la misma globalizacin ha trado a nuestros das y que debe tenerse en cuenta para la toma de decisiones correctas. De este modo el nmero de variables que deben considerar tiende a incrementarse. A las decisiones que se toman teniendo en cuenta el escenario probable y el nmero de variables que intervienen se les conocen como decisiones de predictibilidad y dimensin.En las decisiones de predictibilidad y dimensin suele ser muy til el proceso de la ciencia administrativa que consiste en la determinacin del problema, la elaboracin de modelos matemticos y de prototipos, la seleccin de una solucin, y la implantacin del nuevo sistema.La formulacin de proyecciones es el proceso que consiste en el empleo de sucesos del pasado para realizar proyecciones sistemticas sobre tendencias o resultados futuros, sin embargo las proyecciones no tienen que ser correctas para ser tiles. Basta que se prueben los acontecimientos futuros con suficiente veracidad para guiar las acciones presentes en forma valida y con miras a una meta.Las proyecciones son necesarias, sin ellas, tanto los individuos como las organizaciones estaran a la merced de los acontecimientos futuros. Su uso mas importante se ubica en la actividad de planeacin, cuando los directivos utilizan proyecciones para crear premisas o supuestos bsicos que se convierten en los cimientos de la planeacin o la toma de decisiones. Estas proyecciones responden a dos categoras generales: las que se realizan acerca de sucesos que sern determinados en gran medida por lo que la organizacin hace o deja de hacer; y los que son acerca de cambios de las variables bsicas sociales, econmicas, polticas y tecnolgicas que conforman el ambiente de accin indirecta.Las proyecciones que se ven afectadas por las acciones de una organizacin son ms difciles de realizar, puesto que tambin involucran supuestos acerca de los ambientes de accin directa e indirecta.En la realizacin de proyecciones la ciencia administrativa emplea dos tcnicas bsicas: las tcnicas cuantitativas, que se basan en datos del pasado; y las tcnicas cualitativas, que reflejan acciones y juicios que se basan en la experiencia pasada. Ambas tcnicas son tiles en situaciones diversas.ELEMENTOS CLAVE Y ETAPAS EN EL PROCESO DE PLANIFICACIN FINANCIERA

El proceso de planificacin financiera tiene tres los elementos clave, los cuales se exponen a continuacin:ELEMENTOS CLAVE La planificacin del efectivo:consiste en la elaboracin del presupuesto de caja. Sin un nivel adecuado de efectivo y pese al nivel que presenten las utilidades, la empresa est expuesta al fracaso. Los estados financieros pro forma:son tiles no slo para la planificacin financiera interna; sino que forman parte de la informacin que exigen los prestamistas. La planificacin de utilidades:esta se obtiene por medio de los estados financieros pro forma, los cuales muestran niveles anticipados de ingresos, activos, pasivos ycapitalsocial.

Este proceso tambin presenta siete (7) etapas fundamentales que se explican por s mismo: 1.Formulacin de objetivos y subjetivos. 2.Estudio del escenario, tanto interno como externo, de la empresa en el horizonte de planificacin. 3.Estudio de las opciones. 4.Evaluacin de dichas opciones, ante los objetivos propuestos. 5.Eleccin de la alternativa ms idnea. 6.Formulacin de planes. 7.Formulacin depresupuestos. PRONSTICO FINANCIEROSe define con esta expresin a la accin de emitir un enunciado sobre lo probable que pudiera ocurrir en el futuro, en el campo de las finanzas, con base en el anlisis y en otras consideraciones.Existen dos (2) caractersticas o condiciones inherentes a los pronsticos: Primero:se refieren siempre aeventosque se realizarn en un momento especfico en el futuro; por lo cual uncambiode ese momento especfico, generalmente altera el pronstico. Segundo:siempre hay cierto grado de incertidumbre en los pronsticos; si hubiera certeza sobre las circunstancias que existirn en un tiempo dado, la preparacin de un pronstico seria trivial.

Contenido de un Plan FinancieroEl contenido consiste, bsicamente en la cuantificacin periodo a periodo hasta alcanzar su horizonte de las necesidades de fondos por una parte y de las fuentes de financiacin necesarias, por la otra.Se trata, por tanto, de un estado de origen y aplicacin de fondos de carcter presupuestal,con previsiones que obligan a la estimacin de balances y cuentas de resultados predictivas por lo que, en ocasiones, se denomina plan financiero al conjunto organizado y coordinado de estos tres documentos.En suma el plan financiero a largo plazo contiene:Un programa detallado de inversiones, desagregado por partidas contables (inmovilizado material, inmaterial, financiero, gastos amortizables y capital circulante).Un programa detalladopor actividades.Un programa detallado por divisioneso departamentos de la empresa.Una relacin detallada de los proyectosde inversin de la compaa considerando las fechas inicial y final previstas para la realizacin de cada uno de ellos, la descripcin de su objeto, los montos comprometidos, la inversin total y en el caso deproyectos importantes, las descripciones escritas que justifiquen y evalen el proyecto siguiendo criterios estandarizados de acuerdo al mercado y la competencia.Estructura:La estructura bsica consta de dos partes: necesidades de fondos y fuentes de financiacin. En definitiva esta estructura es parte de la elaboracin delplan financieroy constituye un proceso interactivo donde el cambio de cualquiera de las polticas de la empresa conlleva a la alteracin total o parcial del plan; de esta manera mediante aproximaciones sucesivas se logra un plan acorde con los objetivos y estrategias de la compaa.Tanto laplanificacin estratgicacomo la financiera, se valen de modelos que ayudan a desarrollar objetivos y explorar alternativas en distintos escenarios.A este respecto existen modelos desde estndar hasta modelos con cientos de variables interrelacionadas, se dispone de varios modelos concatenados: uno general, un segundo detallado, que integra programas de inversiones y otro especial para evaluar los impactos financieros de las diferentes alternativas estratgicas.La idea de un modelo es permitir el empleo de numerales a manera de coeficientes que permiten medir eficientemente la poltica deendeudamiento, emisin de capital, poltica de dividendos, asignacin de fondos por actividades, etc.; y uno de ellos se basa en la proyeccin de los estados financieros.Qu contenido debe tener un buen plan financiero?Los elementos bsicos de un plan financiero son: Cuenta de resultados Plan de inversiones Balance Flujo de cajaEs muy habitual incorporar adems los siguientes: Anlisis del punto de equilibrio Anlisis de sensibilidad Valoracin de la empresa

Anlisis FinancieroEl anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la utilizacin de indicadores yrazones financieras.Lacontabilidadrepresenta y refleja la realidad econmica y financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa informacin para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa.La informacin contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos, si no la comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero.Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar.Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o mala, es importante para as mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos positivos.Sin el anlisis financiero no es posible haces un diagnstico del actual de la empresa, y sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir enel futuro.Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos econmicos.Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa.Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa.El anlisis financiero es el que permite que lacontabilidadsea til a la hora de tomar las decisiones, puesto quela contabilidadsi no es lea simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.

Capital de trabajoLa definicin ms bsica de capital de trabajo lo considera como aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar. En este sentido el capital de trabajo es lo que comnmente conocemos activo corriente. (Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir necesidades de insumos,materia prima, mano de obra, reposicin de activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.Para determinar el capital de trabajo de una forma mas objetiva, se debe restar de losActivos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con cuantos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.La formula para determinar el capital de trabajo neto contable, tiene gran relacin con una de las razones de liquidez llamadarazn corriente, la cual se determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente, y se busca que la relacin como mnimo sea de 1:1, puesto que significa que por cada peso que tiene la empresa debe un peso.Una razn corriente de 1:1 significa un capital de trabajo = 0, lo que nos indica que la razn corriente siempre debe ser superior a 1. Claro esta que si es igual a 1 o inferior a 1 no significa que la empresa no pueda operar, de hecho hay muchas empresas que operan con un capital de trabajo de 0 e inclusive inferior. El hecho de tener un capital de trabajo 0 no significa que no tenga recursos, solo significa que sus pasivos corrientes son superiores a sus activos corrientes, y es posible que sus activos corrientes sean suficientes para operar, lo que sucede es que, al ser los pasivos corrientes iguales o superiores al los activos corrientes, se corre un alto riesgo de sufrir de iliquidez, en la medida en que las exigencias de los pasivos corrientes no alcancen a ser cubiertas por los activos corrientes, o por elflujo de cajagenerado por los activos corrientes.Ante tal situacin, en la que le flujo de caja generado por los activos corrientes no pueda cubrir las obligaciones a corto plazo y para cubrir las necesidades de capital de trabajo, se requiere financiar esta iliquidez, lo que se puede hacer mediante capitalizacin por los socios o mediante adquisicin de nuevos pasivos, solucin no muy adecuada puesto que acentuara la causa del problema y se convertira en una especie de circulo vicioso.El capital de trabajo y el flujo de caja.El capital de trabajo tiene relacin directa con la capacidad de la empresa de genera flujo de caja. El flujo de caja o efectivo, que la empresa genere ser el que se encargue de mantener o de incrementar el capital de trabajo.La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor inversin o u una menor utilizacin de activos, tiene gran efecto en el capital de trabajo. Es el flujo de caja generado por la empresa el que genera los recursos para operar la empresa, para reponer los activos, para pagar la deuda y para distribuir utilidades a los socios.Una eficiente generacin de recursos garantiza la solvencia de la empresa para poder asumir los compromisos actuales y proyectar futuras inversiones sin necesidad de recurrir a financiamiento de los socios o de terceros. El flujo de caja de la empresa debe ser suficiente par mantener el capital de trabajo, para reponer activos, para atender las costos de los pasivos, y lo ms importante; para distribuir utilidades a los socios de la empresa. (Vea: Flujo de caja libre)Capital de trabajo neto operativo.El capital de trabajo neto operativo comprende un concepto mucho mas profundo que el concepto contable de capital de trabajo, y en este se considera nica y exclusivamente los activos que directamente intervienen en la generacin de recursos, menos las cuentas por pagar. Para esto se excluyen las partidas de efectivo e inversiones a corto plazo.En primer lugar, se supone que el efectivo en una empresa debe ser lo menos posible, debe aproximarse a cero, ya que el efectivo no generarentabilidadalguna. Tener grandes sumas de disponible es un error financiero. Una empresa no se puede dar el lujo de tener una cantidad considerable de efectivo ocioso cuando puede invertirlo en un activo que genere alguna rentabilidad como los inventarios, activos fijos, o el pago de los pasivos que por su naturaleza siempre generan altos costos financieros.El capital de trabajo neto operativo, es la suma de Inventarios y cartera, menos las cuentas por pagar.Bsicamente, la empresa gira en torno a estos tres elementos. La empresa compra a crdito los inventarios, eso genera cuentas por pagar. Luego esos Inventarios los vende a crdito, lo cual genera la cartera.La administracin eficaz y eficiente de estos tres elementos, es lo que asegura un comportamiento seguro del capital de trabajo.La empresa debe tener polticas claras para cada uno de estos elementos. Respecto a los inventarios, estos deben ser solo los necesarios para asegurar una produccin continua, pero no demasiados porque significara inmovilizar una cantidad de recursos representados en Inventarios almacenados a la espera de ser realizados. (Vea Produccin justo a tiempo).Respecto a la cartera, y entendiendo que esta representa buena parte de los recursos de la empresa en manos de clientes, debe tener polticas optimas de gestin y cobro, y en cuanto al plazo que se da a los clientes, este debe estar acorde con las necesidades financieras y los costos financieros que pueda tener la empresa por tener recursos sobre los cuales no puede disponer y que no estn generando rentabilidad alguna, a no ser que se adopte una poltica de financiacin que ofrezca un rendimiento superior al costo financiero que generaran esos mismos recursos.En cuanto a la poltica de cuentas por pagar, por su costo financiero, debe ser muy sana. Caso contrario que se debe dar en la cartera, en las cuentas por pagar, entre mas plazo se consiga para pagar las obligaciones, mucho mejor. Igual con los costos financieros, entre menor sea la financiacin mas positivo para las finanzas de la empresa. La financiacin y los plazos son bsicamente los principales elementos que se deben tener en cuenta en el manejo de las cuentas por pagar.Debe haber concordancia entre las polticas de cartera y cuentas por pagar. No es recomendable por ejemplo, que las cuentas por pagar se pacten a 60 das y la cartera a 90 das. Esto generara un desequilibrio en el capital de trabajo de 30 das. La empresa tendra que financiar con capital detrabajo extraesos 30 das. Igual sucede con la financiacin. Si el proveedor cobra un 1% de financiacin y al cliente solo se le cobra un 0.5% o no se le cobra, se presenta un desfase entre lo pagado con lo ganado, lo cual tendra que ser compensado con recursos extras de la empresa.Cualquier poltica que afecte el capital de trabajo, conlleva a que ese capital afectado debe financiarse o reponerse, lo que solo se posible hacerlo de tres forma; ser generado por la misma empresa; financiado por los socios o financiado por terceros.Lo ideal es que la empresa este en condiciones de generar los suficientes recursos para cubrir todos estos eventos relacionados con el mantenimiento y crecimiento del trabajo. Pero se debe tener presente que muchas veces, con solo administrar eficazmente los elementos que intervienen en el capital de trabajo es suficiente.A manera de ejemplo, una forma de aumentar el Flujo de caja libre puede ser simplemente administrando mejor los costos de produccin, o implementando una poltica de gestin de cartera mas eficiente. Esto puede ser suficiente para conservar el capital de trabajo sin necesidad de recurrir a mayores inversiones las que requieren financiacin de terceros o mayores aportes de los socios.Como se puede observar, el concepto de capital de trabajo es mucho ms que un conjunto de recursos a disposicin de la empresa; es adems, la manera como se debe administrar ese conjunto de recursos y elementos participantes en la generacin del capital e trabajo.

Importancia del capital de trabajoEl Capital de Trabajo es importante pues le permite alGerenteFinanciero y la empresa en general dirigir las actividades operativas, sin limitaciones financieras significativas, posibilitando a la empresa hacer frente a situaciones emergentes sin peligro de un desequilibrio financiero. Adems le permite a la empresa cumplir con el pago oportuno de las deudas u obligaciones contradas, asegurando de esta manera el crdito de la empresa.Un Capital de Trabajo excesivo, especialmente si se encuentra en efectivo y valores negociables, puede ser tan desfavorable como un Capital de Trabajo insuficiente, ya que no han sido utilizados productivamente.Especficamente un Capital de Trabajo adecuado permite: a.Proteger el negocio del efecto de los factores macroeconmicos como la inflacin ydevaluacinde la moneda que puede traer como consecuencia una disminucin de los valores del Activo Corriente, ya que la moneda pierde valor adquisitivo. b.Mantener una relacin slida con sus proveedores, permitindole elmantenimientodel crdito, que en situaciones emergentes podrn ayudar a la empresa a sobrellevar este tipo de desastres. c.Tener un stock suficiente de inventarios lo cual le va permitir al negocio poder cumplir con los requerimientos y necesidades de sus clientes oportunamente. d.Ofrecer a sus clientes condiciones de crdito favorables, de acuerdo a lapolticaque haya adoptado la empresa.El monto o nivel de Capital de Trabajo est determinado por lainversinde la empresa en activo corriente y en pasivo corriente, para lo cual se ha debido tomar decisiones entornoa los requerimientos de liquidez de la empresa y a los plazos de vencimiento o pago de las deudas a corto plazo. Entonces un Capital de Trabajo excesivo puede llevar a lo siguiente: a.Los fondos no se emplean provechosamente y se puede caer en el descuido. b.Incentivar a inversiones innecesarias o que son poco rentables. c.Dificultar elcontrol administrativoen la adquisicin de suministros,activos fijos, etc. Fuentes del capital de trabajoSe consideranfuentesdel Capital de Trabajo a los siguientes conceptos: a.Operaciones normales, mediante ladepreciacin, el agotamiento y laamortizacin. b.Utilidadsobre la venta de valores negociables u otras inversiones temporales. c.Ventas del activo fijo, inversiones a largo plazo u otros activos no circulantes. d.Reembolso delimpuesto sobre la rentay otras partidas extraordinarias similares. e.Ventas debonospor pagar y deaccionesde capital y aportaciones de fondos por los propietarios. f.Prstamos bancarios y otros a corto plazo. g.Crditoscomerciales (cuentas abiertas, aceptaciones comerciales ydocumentospor pagar) Cantidad adecuada del capital de trabajoEl monto o cantidad adecuada del Capital de Trabajo se determina, luego de estudiar ciertos factores que lo afectan, como son: Necesidad de la Inversin Capacidad de Endeudamiento Plazo de los VencimientosUn Capital de Trabajo adecuado tambin capacita a un negocio a soportar periodos dedepresin.Aun cuando no existen reglas fijas para conocer las necesidades exactas de Capital de Trabajo; algunos tratadistas han indicado que debe existir una proporcin de 2 a 1, o sea S/. 2.00 de activo corriente por cada S/. 1.00 de pasivo corriente. Esta relacin no es muy confiable, en primer lugar porque existen diferentes rubros en el activo corriente, cada uno con diferentes grado de liquidez, lo que nos lleva a pensar que la mejor forma de conocer la cantidad adecuada de Capital de Trabajo es analizando la liquidez de la empresa.

Factores que inciden en la cantidad del capital de trabajoLas partidas que conforman el Capital de Trabajo tales como: efectivo, inversiones temporales de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, se ven afectados por distintos factores variando en su monto. Las necesidades de Capital de Trabajo de un negocio en particular dependen de lo siguiente: a.Actividad del NegocioEl giro del negocio es el que determina la necesidad de Capital de Trabajo, pues no todas las empresas necesitaran la misma proporcin de capital de trabajo, por ejemplo una empresas industriales requerirn de mayor cantidad de capital de trabajo que una empresa de servicios puesto que la industrial necesitara una mayor inversin en materias primas, produccin en proceso y artculos determinados. b.Tiempo requerido para la obtencin de la mercadera y sucostounitarioMientras mayor sea el tiempo requerido para la fabricacin de la mercadera o para la obtencin de las mismas, mayor cantidad de Capital de Trabajo se requerir y esta variar dependiendo del costo unitario de la mercadera vendida. c.Volumende VentasExiste una relacin directa entre el volumen de ventas y las necesidades de Capital de Trabajo, debido a la inversin de ste en costo de operacin, inventarios y cuentas por cobrar. Es lgico que a medida que se ampla el volumen de las operaciones, la cantidad de Capital de Trabajo requerido ser mayor, aunque no necesariamente en proporcin exacta al crecimiento. d.Condiciones de CompraLas condiciones de compra de las mercaderas determinan que los requerimientos de Capital de Trabajo sean mayores o menores. Mientras ms favorables sean las condiciones de crdito en que se realizan lascompras, menor ser la cantidad de efectivo que se invierta en el inventario. e.La Rotacin de Inventarios y Cuentas por CobrarCuanto mayor sea el nmero de veces que los inventarios son vendidos y repuestos, menor ser la cantidad de Capital de Trabajo que har falta, la rotacin elevada de inventarios debe estar acompaada de una elevada rotacin de cuentas por cobrar para que el Capital de Trabajo no est inmovilizado y de esta manera est disponible para usarse en el ciclo de las operaciones. f.Riesgo de una baja de valor del Activo CirculanteUna baja o disminucin en el valor real en comparacin con el valor delibrosde los valores negociables, los inventarios y las cuentas por cobrar dar como resultado un Capital de Trabajo disminuido; entonces, mientras ms grande sea el riesgo de una prdida tan mayor ser el importe del Capital de Trabajo que deba tener disponible a fin de mantener el crdito de la empresa.

Causas de la insuficiencia del capital de trabajoUna empresa puede tener un nivel bajo de Capital de Trabajo o un Capital de Trabajo Negativo, en ste ltimo caso existir un riesgo cual es laprobabilidadde llegar a la insolvencia tcnica, esto es, cuando la empresa no se encuentra en condiciones de cumplir con sus obligaciones de caja o lo que es lo mismo de pago con dinero, a medida que se vencen; lo mencionado puede ser ocasionado por: a.El resultado de las Prdidas de OperacinUn negocio puede incurrir en prdidas de operacin debido a: Volumen de ventas insuficientes en relacin con el costo para lograr las ventas. Precio de ventas rebajadas debido a lacompetencia. Un gasto excesivo por las cuentas por cobrar incobrables. Aumentos en los gastos mientras disminuyen las ventas. b.Prdidas excesivas en operaciones extraordinarias, como por ejemplo la baja en el valor del mercado de los activos (inventarios) como consecuencia dedesastres naturales. c.El fracaso de lagerenciaen la obtencin de fuentes de financiamiento externasde los recursos necesarios para financiar la ampliacin del negocio. d.Una poltica poco conservadora de dividendosEl pago de dividendos an cuando ni las ganancias actuales ni la situacin de caja garantizan dichos dividendos. Esto se hace con frecuencia para conservar la apariencia de una situacin financiera favorable. e.La inversin de fondos corrientes en la adquisicin de activo no corriente,por ejemplo en la adquisicin de mercaderas de lenta rotacin o de activos no productivos, que son el resultado de no realizar previamente un estudio tcnico. f.Los aumentos en los preciosdebido a factores macroeconmicos, requiriendo por lo tanto la inversin de ms dinero para poder mantener la misma cantidadfsicaen los inventarios y activo fijo.Dificultades suscitadas en el manejo del capital de trabajoToda empresa necesita de Capital de Trabajo para continuar su crecimiento por tal razn las dificultades en el manejo de este puede originarse con cualquiercambioprincipal en el volumen onaturalezade las operaciones, existen ciertas situaciones en las cuales no se le brinda el uso eficiente, entre las cuales podemos considerar: El no otorgar la debida importancia al rubro de cuentas por cobrar que integran el capital de trabajo contribuyendo al quiebre del negocio. El que las empresas crean que su finalidad es vender teniendo en cuenta solo el volumen de las ventas sin considerar el buen manejo de una ptima poltica de crditos porque creen que vendiendo van a incrementar sus utilidades, pues a mayor venta mas utilidad; sin embargo lo que se est haciendo es un crculo vicioso de convertir valores de una cuenta a otra, es decir, de existencias a facturas por cobrar.Este tipo de empresas, muestran en sus balances muy buenas utilidades, pero si se analiza cual ha sido el uso real que se le ha dado podemos notar que se encuentran acopiados en el rubro de las cuentas por cobrar. Lo que se est consiguiendo con esto es sencillamente mantener en la empresa una necesidad constante de efectivo para poder financiar los inventarios que se transforman en cuenta por cobrar. La mala utilizacin del capital de trabajo debido a la deficientedireccin,organizacinycontrolde la empresa conllevaran a una inadecuadaplanificacinde ventas llevando a la empresa al fracaso, pues la empresa empleara el disponible en situaciones en las que no amerita una utilizacin conveniente. Si en ladistribucinde sus productos no existe u adecuado control, la empresa estar empleando mal sus recursos pues muchos de estos canales de distribucin estn mal orientados y suspolticasdepreciosmal planeados; que podran superarse con una adecuadaadministracinbasada en laplaneacinde compra y venta.Por lo tanto se debe tener en cuenta que mientras mayor sea la rotacin de inventarios vendidos y repuestos menor ser el importe del capital de trabajo que har falta. Una rotacin ms elevada de inventarios deber venir acompaada de una cobranza de cuentas por cobrar relativamente rpida.

Ventajas y desventajas del capital de trabajo a.VENTAJAS:El Capital de Trabajo adecuado es esencial porque sin l losproblemasson inevitables. Aunque el pasivo circulante se paga con los fondos generados por el activo circulante, el capital de trabajo debe ser suficiente, en relacin al pasivo circulante para permitir un margen deseguridad.Cuando una empresa cuenta con un capital de trabajo adecuado no sufrir problemas de liquidez, es ms le permite a la empresa las siguientes ventajas: Hacer frente a los aspectos adversos que le ocasionan a la empresa la inflacin y/o devaluacin de la moneda tan prejudicial al activo circulante. Proteger la solvencia tcnica y aprovechar descuentos por pronto pago. Realizar esfuerzos para mantener siempre la solvencia y prestigio comercial, para acceder a los crditos tanto de proveedores, como bancarios, en pocas de emergencia. Hacer posible que se cuente con un stock necesario que le permita atender satisfactoriamente las demandas de los clientes. Mantiene laeficienciaya que un capital de trabajo amplio impide la declinacin en ella, que se establece cuando las operaciones se entorpecen debido a falta de material y por retardos para obtener los abastecimientos. Una produccin constante significa trabajo constante para los empleados, lo que eleva sumoral, aumenta su eficiencia, abate loscostos. b.DESVENTAJAS:Las empresas que tienen exceso de Capital de Trabajo, por los rubros de efectivo ya valore negociables son motivo de preocupacin por esta situacin tan desfavorable como un Capital de Trabajo insuficiente, debido a que no son usados productivamente.Frente a esta tendencia existen dos criterios de los gerentes o administradores de las empresas en cuanto al manejo de la liquidez, estas son: 1.Los que prefieren no tener problemas con los acreedores dando un margen amplio de seguridad a una empresa, cumpliendo oportunamente con sus obligaciones, es decir utilizan sus recursos en forma limitada, por lo que sus utilidades generadas por su lente rotacin son pequeas. 2.Los gerentes o administradores, que utilizan al mximo el capital de trabajo, dndole a ste mayor rotacin, pero estn en constante peligro de que sus obligaciones lleguen a su vencimiento y no cuenten con disponible para pagarlas y el resultado sera prdida del margen de crdito. Esta posicin ofrece utilidades ms amplias pero con mayor riesgo.Losriesgosque se correran al disponer de amplio Capital de Trabajo, quedara traducida en las siguientes desventajas: Incentiva a inversiones innecesarias. La disponibilidad amplia de fondos predispone a una desmesurada poltica de compras, y as el control administrativo de stas, se torna compleja. Un exceso de capital de trabajo, atrae a los empresarios a invertir ennegociospoco rentables lo que significa una operacin ineficaz. Control del capital de trabajoA medida que las empresas crecen y diversifican sus actividades, hacen de lospresupuestos, instrumentos importantes en la direccin de los negocios en la actualidad.ElPresupuestoes una importante medida de control que facilita la direccin ycoordinacinde las distintas reas de laestructuraorganizativa de una empresa, ya que para su elaboracin es necesario armonizar convenientemente las ventas y las compras, el nivel de existencias, losingresosy egresos, etc.La elaboracin de presupuestos obliga a la direccin de la empresa, adoptar una poltica firme y definida enmateriade ventas, de produccin en las empresas industriales, de compras de existencias, de crditos, de gastos y beneficios.

Elcapital de trabajoEs la suma de todos los activos de una empresa que pueden provenir de diferentes puntos de entrada como: Inversiones Ventas Almacenaje etc.Es el capital de trabajo el instrumento con el que cuenta la empresa para todos los movimientos, gastos y procesos.Existen diferentes formas para nombrar al capital de trabajo como: Capital corriente Capital circulante Capital de rotacin Fondo de rotacin Fondo de maniobraLa forma de calcular el capital de trabajo es mediante el flujo de caja, utilizado en contabilidad, el cual nos permite controlar el supervit y la deficiencia de capital activo en la empresa y gestionar el capital de trabajo CT en el rea que as lo requiera.Ejemplo de capital de trabajo:En la empresa Trajes de vestir Mondragn es una empresa nueva y como tal tena deficiencias de capital dentro del rea de costura, en donde se deba adquirir material constantemente sin que mediara activo suficiente para hacerlo.El gerente de la empresa solicit al departamento de contabilidad de la empresa, que se dio a la terea de revisar todos los departamentos para rectificar la distribucin del dinero en las respectivas secciones.Para poder separar los gastos y las entradas en forma adecuada, los contadores utilizaron el flujo de caja o (cash flow en ingls), que es la herramienta ms adecuada para este procedimiento el cual da como resultado, el excedente y el dficit de cada departamento, permitiendo una mejor distribucin del capital y permitiendo recuperar el capital perdido en el momento ms prximo.

Rentabilidad del capital de trabajo y competitividadCapital de Trabajo es aquel que se requiere para las operaciones productivas que realiza la empresa, permitindole cumplir con su ciclo operativo, independientemente de las fuentes que lo financia, tambin se le denomina Fondos de Maniobra.

El capital de trabajo puede ser considerado como recurso permanente o transitorios. Puede ser identificada de ambas maneras; as en trminos permanentes es el capital de trabajo mnimo que requiere la empresa para desarrollar ptimamente su ciclo operativo, es decir, para producir y atender su expectativa de demanda, de all que asume las caractersticas similares a la de un capital inmovilizado entendindose que la Empresa no podr reducirlo porque afectara sus niveles previstos de operaciones, debindose advertir que el capital de trabajo permanente a diferencia del denominado capital inmovilizado (maquinas o equipos) cambia constantemente de contenido durante el intervalo del ciclo operativo, mientras que la inversin en bienes de capital se refiere al mismo bien a travs del tiempo, en cambio el capital de trabajo permanente se expresa una vez en efectivo e inmediatamente despus en mercaderas o bienes, luego en cuentas por cobrar y nuevamente en efectivo.

En trminos transitorios es explicado por las variaciones normales en la duracin del ciclo operativo y en el nivel de actividad, en que el Capital de Trabajo se aplica eventualmente en la Empresa, aplicacin que puede ser financiado igualmente con deudas de corto plazo. Asimismo cabe mencionar que el Capital de Trabajo de acuerdo a las caractersticas de permanentes y transitorias se consideran como los recursos contenidos en los activos corrientes que se financian con fondos de largo plazo es decir pasivos de largo plazo y patrimonio neto. De manera que resulta necesario determinar el apropiado tamao de la inversin en capital de trabajo para que no afecte la rentabilidad, dado que su calculada administracin es clave para este propsito. Uno de los parmetros lo constituye el tiempo de duracin del ciclo operativo como determinante en la rotacin.

El capital de trabajo le permite a la empresa llevar a cabo su ciclo operativo; lo que significa la transformacin de su efectivo (dinero) en mercadera o bienes y a estos convertirse nuevamente en efectivo (dinero), constituyendo as el ciclo; dinero - mercadera dinero y por tanto la duracin del capital de trabajo. Entendemos, en consecuencia, por ciclo operativo el tiempo de duracin en que una unidad de dinero demora en transformarse, nuevamente en dinero.

Es de esperar que en una empresa, que elabora y vende su produccin, tenga un ciclo operativo ms largo que una empresa comercial ya que aquella requiere etapas que no son componentes del ciclo operativo de esta; como almacn de materias primas y produccin.

La distinta duracin del ciclo dinero-mercanca-dinero no significa que, necesariamente, las empresas industriales requieran siempre mayor capital de trabajo que las empresas comerciales, ya que la magnitud del capital de trabajo requerido por una empresa depende tambin de otras variables.

Dentro de un mismo ramo de actividades, la mayor o menor demora que tengamos en cada etapa har que el ciclo total sea mayor o menor, en cuanto a su duracin en tiempo requerido para concluir y, en consecuencia, mayor o menor ser la necesidad de capital de trabajo a aplicar.

Como se puede fcilmente deducirse, el ciclo dinero-mercanca-dinero y la rotacin del capital de trabajo son dos expresiones de un mismo hecho. En efecto, si consideramos un perodo de 12 meses y distintas duraciones del ciclo operativo, podemos deducir la rotacin que corresponde a cada caso; as por ejemplo podemos decir:

Con la finalidad de ampliar el manejo del Capital deTrabajo, describimos los efectos de polticas alternativas de Capital de Trabajo y los diferentes resultados a travs de la rentabilidadCICLOD - M - DROTACIONEn un perodo de 12 meses

0.5 MES12m/0.5m=24 veces

1 MES12m/ 1m=12 veces

2 MES12m/2m=6 veces

ALERNATIVASABC

(Unid. Monetarias)

Efectivo755025

Ctas. por Cobrar22515075

Inventario300200100

Total Activo Circulante600400200

Activo Fijo Neto400400400

Total de Activo1000800600

Cuentas por Pagar150150150

Pasivos Acumulados505050

Total del Pasivo Circulante200200200

Deuda a Largo Plazo300200100

Capital Social350250150

Utilidades Retenidas150150150

Tot.Captal Patrimonio500400300

Tot.del Pasivo Circulante1000800600

Ventas Netas100010001000

(-)Gastos variables de operacin500500500

(-)Gastos fijos de operacin320320320

Utilidades antes de Interese Impuestos(UAII)180180180

(-)gastos por intereses302010

Utilidades antes de Impuestos150160190

(-)Impuestos sobre la renta(30%)454857

UTILIDAD NETA(UN)105112133

Polticas de C.T.:ConservadoraPromedioAgresiva

A)Razn del Circulante3:12:11:1

B)Rotacin del Activo Circul.1.67 veces2.5 veces5.0 veces

C)Pasivo Circul, a Pasivo a L.P.0.67:11:12:12:1

Rentabilidad del capital de trabajo = RctRct=UAIICT=UAIIVtas.NxVtas.NetasCT

Alternativa "A"Rct=180600=1801000x1000600

=(18%)(1.67)=30.0%

Alternativa "B"Rct=180400=1801000x1000400

=(18%)(2.5)=45.0%

Alternativa "C"Rct=180200=1801000x1000200

=(18%)(5)=90.0%

La mayor rentabilidad del capital de trabajo, se debe a la mayor rotacin, como consecuencia de la menor magnitud del activo circulante (Capital de Trabajo).K=UAIICap.ContK=RctxCTCap.Cont.

KA=36%KB=45%KC=60%

Rentabilidad del Capital de Trabajo (Rct) en la Rentabilidad del Capital(K)K=UAII UOCAPITAL=RctxCTCapital(UTILIDAD OPERATIVA)

"A"K=180500=30%x600500=36%

(1.2)

"B"K=180300=45%x400400=45%

(1.0)

"C"K=180300=90%x200300=60%

(0.667)

Rentabilidades del Capital (K) y UTILIDAD NETAK=UNCapital=RctxCTCapital...Rct=UNCT

"A"K=105500=105600x1.2=21.0%

(21.0%)(17.5%)

"B"K=112400=112400x1.0=28.0%

(28.0%)(28.0%)

"C"K=133300=133200x0.667=44.3%

(44.3%)(66.5%)

A mayor rentabilidad del capital de trabajo, mayor rentabilidad del capital o patrimonio (K), debido a menor Inversin en el capital de trabajo (CT). Se puede observar al relacionarlo con la utilidad operativa (UAII) o con la utilidad neta (UN).Rendimiento sobre el Capital(RSC)=k y sobre el total de Activo(RA)

I. Efecto en el apalancamiento financiero (relacionado con la utilidad neta) K=Util.NetaCapit.Con=Vtas.NetasActivosxUtil.NetaVtas.NetasxActivosCap.Contable

RA=Util.NetaTotal Activos=Vtas.NetasActivosxUtil.NetaVtas.Netas

Alternativa "A"K=105500=21.0%;RA=1051000=10.5%

EPF=KRA=2110.5=2 veces.La tasa de rendimiento de la Empresa(RA) es aumentada 2 veces utilizando deuda

Alternativa "B"K=112400=28.0%;RA=112800=14.0%

EPF=28=2 veces.

14

Alternativa "C"K=133300=44.3%;RA=133800=22.2%

EPF=44.3=2 veces.

22.2

El efecto del apalancamiento financiero es favorable pero se mantiene igual en las diferentes alternativas por la reduccin proporcional en la Inversin de total de Activos y del Capital.

La mayor Rentabilidad en B y C, es por la mayor rotacin del TOTAL del Activo (INVERSION), debido al menor tamao del activo circulante (Cap. de Trab.),en que el activo fijo se mantiene igual.

II. Efecto en el apalancamiento operativo (relacionado con la utilidad operativa).K=UAII UOCAPITALRA=UAII UOTOTAL ACTIVO

AK=180500=36%RA=1801000=18%

EPO=3618=2 veces.

BK=180400=45%RA=180800=22.5%

EPO=4522.5=2 veces.

CK=180300=60%RA=180800=30%

EPO=6030=2 veces.

Elefecto del apalancamiento financiero, debido a que el margen (utilidad) operativo se mantiene igual; dado la reduccin proporcional del capital y activos en las 3 alternativas. Se incrementa la rentabilidad debido al menor tamao del capital de trabajo y menor inversin en total de activos.

RENTABILIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO Para poder apreciar la rentabilidad del capital de trabajo se deber determinar el margen operativo sobre las ventas, rotacin de capital de trabajo y la magnitud del capital de trabajo, los mismos que constituyen los tres factores que determinan la rentabilidad del capital de trabajo. La gestin debe comprender la permanente valoracin de estos resultados en el incremento del valor de mercado de la Empresa.

De manera que podemos destacar las variables en l calculo de la rentabilidad operativa. As la utilidad operativa al cabo de una serie de ciclos operativos se expresar:UO=Ms/vtas x Rctx CT (1)

Donde:

UO=Utilidad operativa, en la forma antes definida:

Ms/vtas=Margen operativo sobre las ventas

Rct=Rotacin del capital de trabajo

ct=Capital de Trabajo

De la ecuacin (1) se puede establecer como equivalente:UOCT=M s/vtasxRyt(2)

Tenemos rotacin del capital de trabajo en lugar de rotacin del activo, porque deseamos analizar cual es el efecto de un cambio en la rotacin del capital de trabajo porque es el que interviene en el ciclo dinero-mercancia-dinero.

De donde se establece que:RCT=UOVTASxVTASCT(3)

S suponemos constante el capital inmovilizado, lo que en el corto plazo es correcto, la rentabilidad del activo pasa a ser funcin del manejo del capital de trabajo.

Si este aumenta por incorrecto manejo, por alargamiento del ciclo operativo y/o por una cada de las ventas, automticamente disminuye la rentabilidad operativa del capital de trabajo y en consecuencia, la rentabilidad del activo y la rentabilidad del capital propio.

Ejemplo: Suponemos que en un momento dado, tenemos la siguiente situacin:Momento To=Momento inicial

UO=S/.100

Vtas=S/.1000

CT=S/.500

ROct=?

Formula:ROct=UOVTASxVTASCT

Reemplazando:

MargenRotacion

ROct=1001000x1000500

0.1x2=0.2x100=20%

o tambin:ROct=(UB)CTx100500=0.2100=20%

La rentabilidad del Capital de Trabajo ser de 20%.

Momento T1: Por mal manejo del capital de trabajo y/o por una cada de las ventas, suponemos que la inversin en capital de trabajo se eleva a S/. 550, mantenindose constante los otros valores, tenemos:UO=S/.100

Vtas=S/.1000

CT=S/.500

ROct=?

FormulaROct=(UO)VTASxVTASCT

Reemplazando:

MargenRotacion

ROct=1001000x1000550

0.1x1.18181=1.18181x100=18.18%

o tambin:ROct=(UB)CTx100550=0.1818100=18.18%

Aqu la rentabilidad del capital de trabajo disminuye debido al aumento del capital de trabajo (por mal manejo o cada de las ventas).

En consecuencia hemos apreciado que a mayor magnitud de capital de trabajo habr una menor rotacin y menor rentabilidad.CAPITAL DE TRABAJO Y COMPETITIVIDAD El empleo del Capital de trabajo como recursos en las operaciones de la Empresa se ven afectado esencialmente por dos factores, la tendencia de elevar el nivel o monto del capital de trabajo y por financiarlo con prestamos de elevados costos como sobregiro. Situacin que conlleva perder rentabilidad en un mercado de fuerte competitividad.

La importancia del Capital de Trabajo para el gerente financiero y la empresa estn en que son recursos financieros que deben producir rendimientos y aumento del valor de la Empresa y permitirles mantenerse en el mercado.

Un capital de trabajo excesivo, especialmente si se encuentra en efectivo, puede ser tan desfavorable como, un capital de trabajo insuficiente, por lo que se postula por un manejo equilibrado, sin dejar de asumir riesgos, pero calculados.

En una empresa, generalmente cuando menor sea el monto de los activos, lquidos (caja y bancos, valores negociables a corto plazo), con respecto al activo corriente, mayor ser la rentabilidad de este sobre el total de las inversiones de la empresa. En cuanto al pasivo corriente, su rentabilidad estar en funcin de los diferentes costos de financiamiento.

En el mbito empresarial, la insolvencia se produce cuando los activos son menores que los pasivos, en cambio la insolvencia tcnica se produce cuando la empresa e incapaz de cumplir con el pago de sus deudas u obligaciones (pago de dinero) a medida que estos vences, cuando se llega al estado de cesacin de pagos. El capital de trabajo se utiliza muy a menudo, como medida del riesgo a la insolvencia tcnica de la empresa.

Entre los instrumentos que debiera ser de utilizacin general lo constituyen los pronsticos financieros; sin embargo se observa el aislamiento en el cumplimiento del Presupuesto Operativo y Presupuesto de Caja lo que hace difcil administrar eficientemente los recursos y fondos que circulan en la empresa.

Cabe tambin sealar que entre los financiamientos de corto plazo estn los crditos de proveedores resultando muchas veces favorables pero que sin embargo adicionado al endeudamiento ya elevado de sobre giros bancarios, constituyen la carga ms pesada para muchas empresas o negocios, conducindolos al sobre endeudamiento y como consecuencia a la insolvencia.

Estos hechos han conllevado a acontecimientos recientes expresados por gremios empresariales sobre la preocupacin de la elevada cartera que tienen los bancos a causa de empresas insolventes y que a juicio de ellos, el gobierno debiera atenderlos. Si bien resulta preocupante la situacin de estas empresas, debiera entenderse que de acuerdo al marco legal del Sistema Bancario y Financiero, correspondera a los Bancos realizar las provisiones correspondientes, asumiendo tal consecuencia, y que debiera evaluarse la inyeccin de recursos financieros para este fin por parte de Instituciones Financieras del estado, mas an si consideramos la difcil situacin fiscal y recesiva del contexto actual.

Es causa principal de la insolvencia, el desacierto del manejo del Capital de Trabajo en muchas empresas y que por tal gestin se han sobre endeudado.Situacin de Insolvencia, que se puede apreciar en la elevada concurrencia de empresas insolventes al Indecopi para acogerse al incentivo de reestructuracin patrimonial.

La demanda por los servicios de reestructuracin patrimonial que presta el Indecopi se ha incrementado substancialmente desde 1993 hasta la fecha, lo que ha generado a su vez un incremento en los sectores econmicos que hacen uso de este tipo de procesos. Las decisiones sobre el destino de los deudores han sido en torno a la reestructuracin patrimonial y la liquidacin. Desde 1993 hasta la fecha se ha observado un incremento tanto en las solicitudes de insolvencia presentadas, como en las solicitudes de reconocimiento de crditos. As, en lo que se refiere a las solicitudes de insolvencia presentadas desde 1993 hasta 1998 a nivel nacional, se observa que mientras que en 1993 se presentaron un total de 85 solicitudes de insolvencia, en 1998 se han presentado un total de 708 solicitudes, lo que representa un incremento ascendente al 832,94%.Necesidades de financiamiento dentro de la empresaAl momento desolicitar un financiamientoes necesario tener claro cul es el motivo para el cual requerimos el mismo. Dependiendo de nuestra actividad empresarial o necesidades personales el financiamiento podr ser un instrumento eficiente para llevar a cabo nuestro proyecto productivo. Por lo anterior es necesario definir de manera clara cul es la necesidad de recursos que tenemos y porqu tenemos dicha necesidad de recursos. En el caso en el cual se requiera el financiamiento para aplicarlo en nuestra actividad empresarial los motivos podran ser muy diversos. Dentro de las distintas razones que podran llevarnos a solicitar un financiamiento se encuentran la necesidad de recursos para invertir en capital humano, la necesidad de recursos para invertir en capital fsico y la necesidad de recursos para poder configurar y ejecutar determinada estrategia dentro de nuestro negocio. A continuacin desarrollaremos un poco los tres aspectos mencionados anteriormente y que se relacionan con la necesidad y solicitud de financiamiento.Dentro de las principales necesidades que tiene una empresa se encuentra sin duda alguna la necesidad de contar con personas talentosas que lleven a cabo determinada tarea dentro de la empresa. Para poder lograr lo anterior es necesario que las personas que se encuentran al frente de una empresa tengan claro que se requiere invertir recursos para lograr atraer a esas personas que ayudarn con su trabajo a que la empresa alcance un mayor nivel y desarrollo. Los recursos implementados para atraer personas talentosas se debern destinar al pago de sueldos atractivos por encima de la media del mercado para as lograr contratar a las personas con mayores cualidades laborales. Adems de lo anterior dichos recursos tambin debern destinarse a poner a disposicin de las personas que trabajan dentro de una empresa las mejores herramientas intelectuales para que puedan desarrollarse integralmente y para que de esta manera puedan llevar a cabo su tarea de la manera ms profesional posible. Obtener recursos por medio de financiamiento nos ayudar ainvertir en el capital humanoque tanto necesita nuestra empresa.Adems de las herramientas intelectuales que debemos brindarle a nuestros empleados para que desarrollen su labor de la mejor manera posible tambin es necesario que la empresa cuente con el capital fsico suficiente para poder llevar a cabo la actividad de negocio que realiza usualmente. Para lo anterior es necesario disponer de recursos suficientes para llevar a cabo una inversin en material, planta y equipo que sirva para que nuestros empleados exploten al mximo sus capacidades dentro de la empresa. Dependiendo el giro de nuestro negocio la inversin en capital fsico ser ms menos costosa sin embargo debemos tener claro que esta siempre es necesaria ya que de esta manera nos encontramos a la vanguardia de los diferentes procesos que se llevan a cabo dentro de la industria en la cual nos desarrollamos.Invertir recursos en capital fsicose ver siempre reflejado en las utilidades que obtenemos dentro de nuestra empresa puesto que de esta manera podremos mantener una ventaja competitiva que nos permita generarlas.Por ltimo y a manera de sntesis de los dos puntos anteriores se encuentran los recursos que se requieren para disear e implementar una estrategia de desarrollo dentro de nuestra empresa. Llevar a cabo el diseo de una estrategia requiere de recursos puesto que necesitamos que las personas que se encuentren en el equipo de planeacin sean personas talentosas y para lograr lo anterior requerimos de atractivos sueldos para atraerlos al equipo. Adems de lo anterior debemosponer a su disposicin los mejores activos tangiblese intangibles para que logren implementar la estrategia que como equipo han planeado. Es por las razones anteriores que toda empresa o negocio requiere de una u otra manera de recursos que puede obtener fcilmente a travs desociedades financieras confiablesque brinden distintos tipos de financiamiento.Necesidades de financiamiento de una empresa Una empresa, al igual que una familia, tiene la necesidad de crecer econmicamente; es decir, generar mayor riqueza que pueda ser distribuida entre los miembros que la configuran. Normalmente, este crecimiento econmico se da a travs de proyectos de expansin que requieren de cuantiosas inversiones.Por su parte, los administradores de una empresa, al igual que el jefe de una familia, tienen tres formas de obtener el dinero que necesitan para realizar los proyectos de crecimiento:1.- Generar excedentes de efectivo despus de cubrir sus necesidades actuales de operacin. Esta es la opcin ms sana, financieramente hablando.2.- Pedir un prstamo3.- Asociarse con alguien que tengas inters en los planes de la compaa y que suministre total parcialmente los fondos para llevarlos a cabo.Cabe hacer mencin que las dos ltimas alternativas pueden hacerse de forma privada, es decir, con acreedores y accionistas con quienes se establece relacin y contacto directo, y en forma pblica, es decir con acreedores y accionistas provenientes del gran pblico inversionista y con quienes se establece una relacin indirecta a travs de intermediarios financieros tales como la bolsa de valores y sus correspondientes agentes llamados casa de bolsa.En las siguientes secciones, har un anlisis de dos grandes opciones de financiamiento que tiene una organizacin para obtener recursos para sus proyectos de inversin: pasivo y capital, as como de los dos grandes esquemas en que estos dos recursos de pasivo y capital pueden ser conseguidos: en forma privada y pblica.Formas de financiamientoUna entidad debe recurrir a fuentes de financiamiento externas, cuando la propia operacin no alcance a generar los recursos excedentes suficientes para el logro de los proyectos de crecimiento o, para realizar la operacin de la empresa.En situaciones como stas, es comn que las empresas recurran a financiamientos de diversas entidades, entre los que destacan proveedores y acreedores del sistema financiero. En este ltimo caso, la entidad econmica recurre a algunos de los agentes que forman parte del sistema financiero como bancos, casas de bolsa, arrendadoras, empresas de factoraje, almacenadoras, etc. Resulta obvio que los agentes anteriores, el ms conocido y al que ms ampliamente se recurre es el banco.Se acude con alguna institucin bancaria para solicitar crdito con un monto especifico una lnea de crdito hasta cierta cantidad, a la cual se pueda recurrir varias veces sin rebasar el lmite contratado. En ambos casos, previamente a la disposicin de efectivo, se suscribe un contrato de crdito hasta por cierta cantidad, a la cual se pueda recurrir varias veces sin rebasar el lmite contratado. En ambos casos, previamente a la disposicin de efectivo, se suscribe un contrato de crdito que describe: los trminos y condiciones bajo las cuales se podr disponer del efectivo. Dicho contrato estructurado en clusulas, las cuales se refiere a los siguientes aspectos: Monto de crdito autorizado Inters pactado del crdito Plazo del crdito, Forma de pago de la suerte principal y accesorios Garantas del crdito Requisitos de la presentacin de la informacin financiera.Como puede verse una de las clusulas ms importantes es la de presentar peridicamente informacin financiera con el objeto de que la institucin bancaria pueda monitorear peridicamente la capacidad de generacin de flujo de efectivo del acreditado y, como consecuencia, su capacidad de pago del prstamo otorgado.Finalmente, es preciso agregar que tener acreedores bancarios no los convierte en dueos del negocio, si no tan solo son personas con las que se ha contrado un compromiso que consiste en devolverles el dinero prestado y pagarles el costo (inters) de estos recursos.Ejemplo de financiamiento Toda empresa, ya sea publica o privada, para poder realizar sus actividades requiere de recursos financieros(dinero), ya sea para desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, as como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversin. Cualquiera que sea el caso, los medios por los cuales las personas fsicas o morales se hacen llegar recursos financieros en su proceso de operacin, creacin o expansin, en lo interno o externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como fuentes de financiamiento.La falta de liquidez en las empresas (tanto pblicas como privadas) hace que recurran a las fuentes de financiamiento, que les permitan hacerse de dinero para enfrentar sus gastos presentes, ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, etc.Las unidades econmicas requieren recursos humanos, materiales y financieros, que les permitan realizar sus objetivos.En toda empresa es importante realizar la obtencin de recursos financieros, que pueden ser empresas que los otorgan, y las condiciones bajo las cuales son obtenidos estos recursos, son: tasas de inters, plazo y en muchos casos, es necesario conocer las polticas de desarrollo de los gobiernos municipales, estatales y federal en determinadas actividades. Al proceso que permite la obtencin de recursos financieros a las empresas, ya sean stos, propios o ajenos, se llama Financiamiento.Todo financiamiento es resultado de una necesidad, es por ello que se requiere que el financiamiento sea planeado basado en:La empresa se da cuenta que es necesario un financiamiento, para cubrir sus necesidades de liquidez o para iniciar nuevos proyectos.La empresa debe analizar sus necesidades y con base en ello:Determinar el monto de los recursos necesarios, para cubrir sus necesidades monetarias.El tiempo que necesita para amortizar el prstamo sin poner en peligro la estabilidad de la empresa, sin descuidar la fecha de los vencimientos de los pagos, e incluso perodos de gracia.Tasa de inters a la que est sujeto el prstamo, si es fija o variable, si toma la tasa lder del mercado o el costo porcentual promedio e incluso, tomar varios escenarios (diferentes tasas con sus respectivos cuadros de amortizacin), as como la tendencia de la inflacin. Si el prstamo ser e moneda nacional o en dlares.-El anlisis de las fuentes de financiamiento. En este contexto, es importante conocer de cada fuente:-El monto mximo y el mnimo que otorgan.-El tipo de crdito que manejan y sus condiciones.-Tipos de documentos que solicitan.-Polticas de renovacin de crditos (flexibilidad de reestructuracin).-Flexibilidad que otorgan al vencimiento de cada pago y sus sanciones.-Los tiempos mximos para cada tipo de crdito.-La aplicacin de los recursos. Como son:-El capital de trabajo y como se manejar ste y el monto mnimo necesario.-Compra de mobiliario y equipo, sin descuidar la calendarizacin para su adquisicin, en el caso de que sta sea escalonada.-Para la construccin de oficinas, en ste caso calendarizar los prstamos en funcin de la construccin y la necesidad de stas (programa de construccin).Sin embargo, no basta solo conocer las necesidades monetarias que requiere la empresa para continuar su vida econmica o iniciarla, es necesario, que se contemplen ciertas normas en la utilizacin de los crditos:-Las inversiones a largo plazo (construccin de instalaciones, maquinaria, etc.) deben ser financiadas con crditos a largo plazo, o en su caso con capital propio, esto es, nunca se deben usar los recursos circulantes para financiar inversiones a largo plazo, ya que provocara la falta de liquidez para pago de sueldos, salarios, materia prima, etc.-Los compromisos financieros siempre deben de ser menores a la posibilidad de pago que tiene la empresa, de no suceder as la empresa tendra que recurrir a financiamientos constantes, hasta llegar a un ponto de no poder liquidar sus pasivos, lo que en muchos casos son motivo de quiebra.-Toda inversin que se realice debe provocar flujos, los cuales deben ser analizados con base en su valor presente, que permita un anlisis objetivo y racional, basado en los diferentes mtodos de evaluacin.-En cuanto a los crditos, se debe contemplar que sean suficientes, oportunos, con el menor costo posible y que alcancen a cubrir cuantitativamente la necesidad del proyecto.-Buscar que la empresa mantenga una estructura sana.FUENTES DE FINANCIAMIENTOFUENTES INTERNASSon las que se generan dentro de la empresa, como resultado de sus operaciones y su promocin, entre stas estn: aportaciones de los socios, utilidades reinvertidas, depreciaciones y amortizaciones, incrementos de pasivos acumulados, venta de activos (desinversiones).FUENTES EXTERNASSon aquellas que se otorgan por medio de terceras personas tales como:PROVEEDORESEsta fuente es la ms comn y la que se utiliza con ms frecuencia, se genera mediante la adquisicin o la compra de bienes y servicios, que la empresa utiliza para su operacin, ya sea a corto, mediano o largo plazo. El monto del crdito est en funcin de la demanda del bien o servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento es necesario que se analice con detenimiento, con objeto de determinar su costo real del mismo, como son: los descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, as como la investigacin de las polticas de ventas de diferentes proveedores que existen en el mercado.CRDITOS BANCARIOSLas principales operaciones crediticias, que son ofrecidas por las instituciones bancarias de acuerdo a su clasificacin son:A CORTO PLAZOEL DESCUENTOEsta es una operacin que consiste en que el banco adquiere en propiedad, letras de cambio o pagars. Esta operacin es formalizada mediante la cesin en propiedad de un titulo de crdito, su otorgamiento se apoya en la confianza que el banco tenga en la persona o en la empresa a quien se le toma el descuento.PRSTAMO QUIROGRAFARIO Y EN COLATERALLlamados tambin prstamos directos, el primero toma en consideracin para su otorgamiento, las cualidades personales del sujeto del crdito como son: su solvencia moral y econmica. En cuanto al prstamo con colateral, es igual al directo, salvo que opera con una garanta adicional de documentos colaterales provenientes de letras, o pagars de compra-venta de mercancas o de efectos comerciales. Son prstamos directos respaldados con pagars al favor del banco y cuyos intereses son especificados, as como los moratorios en su caso. Este tipo de crditos tiene un plazo mximo de 180 das