IV PLANEACION FINANCIERA

PRONOSTICO FINANCIERO

PROPOSITO DEL FLUJO DE EFECTIVO:

ESTIMAR LOS FLUJOS DE INGRESOS Y EGRESOS DE EFECTIVO DE LA

EMPRESA, DURANTE UN PERIODO DETERMINADO.

BENEFICIOS DEL FLUJO DE EFECTIVO

• PERMITE DETERMINAR LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR EL FLUJO DE INGRESO POR OPERACIONES PARA EL PAGO DE COMPROMISO COMO DEUDAS, INTERESES, DIVIDENDOS. ETC

• CUANTIFICAR LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO

• EFECTOS DE LAS TRANSACCIONES DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO.

PASOS PARA PROYECTAR EL FLUJO DE EFECTIVO

INGRESOS

1. PRONOSTICO DE VENTA

* REVISAR LOS ESTIMADOS POR PRODUCTOS Y CONSOLIDAR POR LINEA

* PARTICIPACION EN EL MERCADO

* PRECIOS PROBABLE POR PRODUCTO

* LANZAMIENTO DE NUEVOS PRODUCTOS

* REVESAR CAPACIDAD DE PRODUCCION

2. ESTIMARA INGRESO DE EFECTIVO POR VENTAS

* POLITICA DE CREDITO

* POLITICA DE COBRO

* ANALISIS DEL MERCADO Y CLIENTES

* EXPERIENCIA EN AÑOS ANTERIORES

3. ESTIMAR OTROS INGRESOS

EGRESOS

1. ADAPTAR PRODUCCION A PRONOSTICO DE VENTAS

2. POLITICA DE ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

3. ESTIMAR COMPRA DE MATERIAS PRIMAS, PAGO DE MANO DE OBRA, Y OTROS GASTOS DE OPERACION

4. POLITICA DE CUENTAS POR PAGAR

5. ESTIMAR OTROS GASTOS

* GASTOS DE ADMON Y VENTAS

* PAGO DE PRESTAMOS E INTERESES

* OTROS GASTOS GENERALES

6. ESTIMAR OTROS DESEMBOLSOS

* GASTOS DE CAPITAL(INVERSION EN ACTIVOS)

* PAGO DE DIVIDENDOS

* PAGO DE IMPUESTOS

PRESUPUESTO DE EFECTIVOENERO- DICIEMBRE DE 2006SUPUESTOS

1- Ventas Estimadas para 2003 4.471.000

Enero 375.000 Julio 395.000

Febrero 250.000 Agosto 400.000

Marzo 300.000 Septiembre 408.000

Abril 350.000 Octubre 415.000

Mayo 365.000 Novioembre 418.000

Junio 375.000 Diciembre 420.000

Total 2.015.000 Total 2.456.000

2- Las aventas de Octubre, Noviembre y Diciembre del año anterior fueron respectivamente:

400.000 405.000 408.000

3- Los precios se mantienen constantes para 2006 Las ventas son 10 % en efectivo y 90 % al crédito4- La política de cobros es 10 % a 60 dias y 90 % a 30 dias.5- Venta de Activos no hay6- Gastos en activos fijos sera de

7- La depreciación sera de: 150.000

8- Efectivo para Cubrir Costos mensuales

Materiales ( 51.11 % de Ventas ) 2.285.128

Mano Obra (9.26 % de Ventas ) 414.015

Gtos. Fabricación ( 6.94 % de Ventas) 310.287 Los materiales en Diciembre son compras de: 190.427

9- Materiales se pagarán 100 %, 30 dias Plazo10- Los demás gastos se pagarán en el mismo mes que incurren.11- Los dividendos de ¢ 100,000.00 en febrero y ¢ 43,000.00 en marzo12- No compra de Equipo 13- Amortización de Prestamos Bancarios 300.000 Corto Plazo 200.000 Largo Plazo 100.000

FLUJO DE EFECTIVO 2006 DE ALDINE S.A. de C.V.

CONCEPTO Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo INGRESOS

Ventas Totales 405.000 408.000 375.000 250.000 300.000 350.000 365.000

Ventas Efectivo 40.500 40.800 37.500 25.000 30.000 35.000 36.500

Ventas al Credito 364.500 367.200 337.500 225.000 270.000 315.000 328.500

Efectivo p/ Venta 404.430 365.470 266.250 300.500 347.000

Por el Més 37.500 25.000 30.000 35.000 36.500

Por Crédito 366.930 340.470 236.250 265.500 310.500

Venta de Activos

Por Intereses

Otros Ingresos

TOTAL INGRESOS 404.430 365.470 266.250 300.500 347.000

CONCEPTO INGRESOS

Ventas Totales

Ventas Efectivo

Ventas al Credito

Efectivo p/ Venta

Por el Més

Por Crédito

Venta de Activos

Por Intereses

Otros Ingresos

TOTAL INGRESOS

Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

395,000 400,000 408,000 415,000 418,000 420,000

39,500 40,000 40,800 41,500 41,800 42,000

355,500 360,000 367,200 373,500 376,200 378,000

376,100 393,700 400,350 407,980 414,670 417,930

39,500 40,000 40,800 41,500 41,800 42,000

336,600 353,700 359,550 366,480 372,870 375,930

376,100 393,700 400,350 407,980 414,670 417,930

FLUJO DE EFECTIVO 2006 DE ALDINE S.A. de C.V.

EGRESOS

Compras s/ Politica 190,427 191,663 127,775 153,330 178,885 186,552 191,663 Efectivo p/ Compra 190,427 191,663 127,775 153,330 178,885 186,552 Mano de Obra 34,725 23,150 27,780 32,410 33,799 34,725 Gastos de Fabricación. 26,025 17,350 20,820 24,290 25,331 26,025 Total Gtos. Operac. 251,177 232,163 176,375 210,030 238,015 247,302

Gastos Admón 22,285 22,285 22,285 22,285 22,285 22,285

Gastos Venta 56,881 56,881 56,881 56,881 56,881 56,881

Compra Equipo

Pago Intereses 6,667 6,667 6,667 6,667 6,667 6,667

Pago Dividendos 100,000 43,000

Pago Impuestos 6,120 5,625 3,750 4,500 5,250 5,475

Otros (Amortizacion Préstamo) 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000

TOTAL EGRESOS 368,131 448,621 333,958 325,363 354,098 363,610

Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio

EGRESOS

Compras s/ PoliticaEfectivo p/ CompraMano de ObraGastos de Fabricación.Total Gtos. Operac.

Gastos Admón

Gastos Venta

Compra Equipo

Pago Intereses

Pago Dividendos

Pago Impuestos

Otros (Amortizacion Préstamo)

TOTAL EGRESOS

201,885 204,440 208,529 212,107 213,640 214,662 191,663 201,885 204,440 208,529 212,107 213,640

36,577 37,040 37,781 38,429 38,707 38,892 27,413 27,760 28,315 28,801 29,009 29,148

255,653 266,685 270,536 275,759 279,823 281,680

22,285 22,285 22,285 22,285 22,285 22,285

56,881 56,881 56,881 56,881 56,881 56,881

6,667 6,667 6,667 6,667 6,667 6,667

5,625 5,925 6,000 6,120 6,225 6,270

25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000

372,111 383,443 387,369 392,712 396,881 398,783

Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

PRESUPUESTO DE EFECTIVOENERO-DICIEMBRE DE 2006

CONCEPTO Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio

Balance Inicial Efectivo 178.000 214.299 131.148 63.440 38.577 31.478

Total Ingresos 404.430 365.470 266.250 300.500 347.000 364.650

Total Egresos 368.131 448.621 333.958 325.363 354.098 363.610

Total Neto Efectivo 36.299 (83.151) (67.708) (24.863) (7.098) 1.040

Balance Final de Efectivo 214.299 131.148 63.440 38.577 31.478 32.519 (Sin Financiamiento)

Saldo Minimo Efectivo 110.000 110.000 110.000 110.000 110.000 110.000

Superavit (Deficit ) 104.299 21.148 (46.560) (71.423) (78.522) (77.481)

Julio Agosto Septiem Octubre Noviembre Diciem.

32,519 36,508 46,765 59,746 75,014 92,803

376,100 393,700 400,350 407,980 414,670 417,930

372,111 383,443 387,369 392,712 396,881 398,783

3,989 10,257 12,981 15,268 17,789 19,147

36,508 46,765 59,746 75,014 92,803 111,950

110,000 110,000 110,000 110,000 110,000 110,000

(73,492) (63,235) (50,254) (34,986) (17,197) 1,950

CONCEPTO

Balance Inicial Efectivo

Total Ingresos

Total Egresos

Total Neto Efectivo

Balance Final de Efectivo(Sin Financiamiento)

Saldo Minimo Efectivo

Superavit (Deficit )

PRESUPUESTO DE EFECTIVOENERO-DICIEMBRE DE 2006

Necesidades de Financiamiento

-50,000

100,000150,000200,000250,000

E F M A M J J A S O N D

Saldo sin Financiamieto

ALDINE S.A de C.V. : NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO ENERO - DICIEMBRE DE 2006

CONCEPTO Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio

Balance Inicial Efectivo 178.000 214.299 131.148 110.000 110.000 110.000

Total Neto Efectivo 36.299 (83.151) (67.708) (24.863) (7.098) 1.040

Balance Final de Efectivo 214.299 131.148 63.440 38.577 31.478 32.519 (Sin Financiamiento)

Salddo Minimo Efectivo 110.000 110.000 110.000 110.000 110.000 110.000

Financiamiento Adicional 46.560 24.863 7.098 (1.040)

Saldo Prestamo 46.560 71.423 78.522 77.481

Saldo Final Caja y Bancos

Julio Agosto Septiem Octubre Noviembre Diciem.

110,000 110,000 110,000 110,000 110,000 110,000

3,989 10,257 12,981 15,268 17,789 19,147

36,508 46,765 59,746 75,014 92,803 111,950

110,000 110,000 110,000 110,000 110,000 110,000

(3,989) (10,257) (12,981) (15,268) (17,789) (19,147)

73,492 63,235 50,254 34,986 17,197 (1,950)

111,950

CONCEPTO

Balance Inicial Efectivo

Total Neto Efectivo

Balance Final de Efectivo(Sin Financiamiento)

Salddo Minimo Efectivo

Financiamiento Adicional

Saldo Prestamo

Saldo Final Caja y Bancos

ALDINE S.A de C.V. : NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO ENERO - DICIEMBRE DE 2006

V FUENTES DE FINANCIAMIENTOF

UE

NT

ES

DE

FIN

AN

CIA

MIE

NT

O

CORTO PLAZO

LARGO PLAZO

EXPONTANEO

NOEXPONTANEO

• CTAS. POR PAGAR

• GASTOS ACUMULADOS

• PAPEL COMERCIAL

• PRESTAMOS A CORTO PLAZO

• FACTORAJE

• PRESTAMOS A LARGO PLAZO

• LEASING

• BONOS

• ACCIONES

FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO

SE DEFINE COMO CUALQUIER PASIVO QUE HAYA SIDO ORIGINALMENTE PROGRAMADO PARA REEMBOLSARSE DENTRO DE 1 AÑO

CUENTAS POR PAGAR (CREDITO COMERCIAL DE PROVEEDORES)

ES UN CREDITO QUE SE CREA CUANDO UNA EMPRESA LE COMPRA A CREDITO A OTRA EMPRESA; Y GENERAN LAS CUENTAS POR COBRAR

TIPOS

1. CUENTA ABIERTA: EL COMPRADOR NO FIRMA UN INSTRUMENTO FORMAL DE DEUDA. SE OTORGA EN BASE A CONFIANZA.

2. DOCUMENTO POR PAGAR: SON ACEPTACIONES QUE REFLEJAN LA EVIDENCIA DE UNA DEUDA CON EL VENDEDOR

3. ACEPTACION COMERCIAL: ES UN DOCUMENTO (GIRO) MEDIANTE EL CUAL SE RECONOCE DE MODO FORMAL LA DEUDA DEL COMPRADOR, ORDENANDO A PAGAR EL GIRO EN FECHA A FUTURO

GASTOS ACUMULADOS: CANTIDADES QUE SE DEBEN PERO QUE AUN NO HAN SIDO PAGADAS. LAS RETENCIONES MAS COMUNES SON SALARIOS, IMPUESTOS, INTERESES, DIVIDENDOSPAPEL COMERCIAL: ES UN TIPO DE PAGARE NO GARANTIZADO, EMITIDO GENERALMENTE POR GRANDES EMPRESAS Y FUERTES, QUE REFLEJAN EL VALOR DE LA DEUDA Y QUE SE VENDEN A OTROS NEGOCIOS, COMPAÑIAS DE SEGUROS, FONDOS DE PENSIONES, BANCOSPRESTAMOS BANCARIOS: SON PRESTAMOS O CREDITOS CONCEDIDOS POR LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS, GENERALMENTR BANCOS, QUE PUEDEN CLASIFICARSE EN NO GARANTIZADOS Y GARANTIZADOS

* LINEA DE CREDITOPRESTAMOS NO * CREDITO REVOLVENTE GARANTIZADOS * SOBRE LA BASE DE UNA OPERACION

LINEA DE CREDITO: CONVENIO FORMAL UN BANCO Y SU CLIENTE QUE ESPECIFICA LA CANTIDAD MAXIMA DE CREDITO NO GARANTIZADO QUE EL BANCO PERMITIRA QUE LA EMPRESA LE DEBA EN CUALQUIER MOMENTO

CREDITO REVOLVENTE: UN COMPROMISO FORMAL DE CONCEDER CREDITO HASTA CIERTA CANTIDAD MAXIMA DURANTE UN PERIODO ESTABLECIDO

SOBRE LA BASE DE UNA OPERACIÓN: CUANDO A UNA EMPRESA SE LE OTORGA UN CREDITO PARA UN SOLO PROPOSITO (OPERACIÓN), EL CUAL SE CANCELARA CUANDO SE FINALICE EL PROPOSITO

PRESTAMO

GARANTIZADOS

1. CUENTAS POR COBRAR:

PRESTAMO OTORGADOS POR LAS CUENTAS POR COBRAR COMO GARANTIA

2. INVENTARIOS

ES PRESTAMO OTORGADO POR EL INVENTARIO DE LA EMPRESA DADO EN GARANTIA

3. BIENES INMUEBLES

ES PRESTAMO OTORGADO QUE SE RESPALDA POR UN BIEN INMUEBLE

PIGNORACION Y FACTORAJE: FINANCIAMIENTO POR LAS CTA. X COBRAR

PIGNORACION: EL PRESTATARIO MANTIENE EL DERECHO DE LAS MISMAS, ASUME EL RIESGO AL NO HACER EFECTIVA LA CTA. X COBRAR

FACTORAJE: ES LA VENTA DE LAS CTAS. X COBRAR E IMPLICA LA COMPRA DE DICHAS CUENTAS POR EL PRESTAMISTA (FACTOR), QUIEN ASUME EL RIESGO CUANDO NO SE HACE EFECTIVA LA CTA, X COBRAR

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

PRESTAMO A PLAZO: CREDITO GENERALMENTE OTORGADO PARA MAS DE 1 AÑO POR UN INTERMEDIARIO FINANCIERO, EN VIRTUD DEL CUAL EL PRESTATARIO SE COMPROMETE A EFECTUAR UNA SERIE DE PAGOS CONSISTENTE EN INTERES, CAPITAL Y OTROS EN FECHAS ESPECIFICAS

LEASING: ES UN CONTRATO BAJO EL CUAL UNA PARTE, EL ARRENDADOR, DE UN ACTIVO CONVIENE EN CONCEDER EL USO DE ESE ACTIVO A OTRO, ARRENDATARIO, A COMBIO DE PAGOS PERIODICOS POR EL USO. SE DA LA OPORTUNIDAD QUE AL FINAL DEL PERIODO DE TIEMPO CONVENIDO, EL ARRENDATARIO TIENE LA OPCION DE SER EL PROPIETARIO DEL ACTIVO.

BONOS: ES UN CONTRATO A LARGO PLAZO EN VIRTUD DEL CUAL UN PRESTATARIO CONVIENE EN HACER PAGOS DE INTERESES Y DE CAPITAL EN FECHAS ESPECIFICAS AL TENEDOR DE UN BONO. ESTOS PUEDEN SER NEGOCIADOS EN EL MERCADO BURSATIL

ACCIONES PREFERENTES ES UNA FORMA HIBRIDA DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO QUE

COMBINA CARACTERISTICAS DE LA DEUDA Y DE LAS ACCIONES COMUNES

EN CASO DE LIQUIDACIÓN, EL DERECHO DE UN ACCIONISTA

PREFERENTE SOBRE LOS ACTIVOS VA DESPUES DE LOS

ACREEDORES, PERO ANTES DE LOS ACCIONISTAS COMUNES

POR LO GENERAL ESTE DERECHO AL VALOR A LA PAR DE LA ACCION

NORMALMENTE EL RENDIMIENTO MAXIMO DE LOS ACCIONISTAS

PREFERENTES ESTA LIMITADO AL DIVIDENDO ESPECIFICADO Y

ESTOS ACCIONISTAS POR LO GENERAL NO PARTICIPAN EN LAS

ACTIVIDADES RESIDUALES DE LA EMPRESA

EL HECHO DE QUE LOS ACCIONISTAS PREFERENTES, AL IGUAL QUE

LOS ACCIONES COMUNES NO TENGAN VENCIMIENTO, NO SIGNIFICA

QUE LA MAYOR PARTE DE LAS EMISIONES DE ACCIONES

PREFERENTES PERMANECERAN EN CIRCULACION DE MANERA

INDEFINADA, PUES SIN EXCEPCION SE HACE UNA PREVISION PARA

EL RETIRO DE LAS ACCIONES EN CIRCULACION

V1 DECISIONES

DE

INVERSION Y RIESGO

DECISIONES DE INVERSION

INVERSION : ES EMPLEAR FONDOS EN UN DETERMINADO ACTIVO, CON LAESPERANZA DE OBTENER EN EL FUTURO NUEVOS FONDOS QUE COMPENSEN EL SACRIFICIO PRESENTE

CUALQUIER EMPLEO DE FONDOS EN ACTIVO ES UNA DECISION DE INVERSION

SIN EMBARGO, ES NORMAL CENTRARSE EN INVERSOINES EN ACTIVOS FIJOS, CONSIDERANDO LAS INVERSIONES EN CIRCULANTE, CUANDO APARECEN DERIVADAS DE LAS PRIMERAS

CLASIFICACION DE

INVERSIONES

COMPLEMENTARIASCUANDO LA REALIZACION DE UNA, MEJORA LOS RESULTADOS DE LAOTRA

SUSTITUTIVASCUANDO UNA INVERSION SUSTITUYEA OTRA

INDEPENDIENTESSON AQUEL TIPO DE INVERSIONES QUE NO ESTAN RELACIONADAS ENTRE SI

PERFIL DE UN PROYECTO DE INVERSION

SE DEBEN DISTINGUIR 4 CONCEPTOS

D

GF1 GF2 GF3 GF4 GF5 + VR

V = 5 AÑOS

D = DESEMBOLSO INICIAL

GR = GENERACION DE INCREMENTAL DE FONDOS

VR = VALOR RESIDUAL INCREMENTAL

V = VIDA UTIL

1 DESEMBOLSO INICIAL

PRECIO DEL NUEVO $ 500

PRECIO VENTA DEL VIEJO $ 200 $ 200

VALOR EN LIBROS ( 0 )

RESULTADO EXTRAORDINARIO $ 200

INCREMENTO IMPUESTO $ 50 $ 50

DESEMBOLSO INICIAL $ 350

2 GENERACION INCREMENTAL DE FONDOS

POSICIONDE

TESORERIA

POSICION DE

TESORERIA

SIN PROYECTO CON PROYECTO

V

T

T = 0.25 [ V – C – AM ]

C C + ^ C

V + ^ V

T + ^ T

RESTANDO AMBAS POSICIONES Y CONSIDERANDO QUE ^ T = 0.25 ( ^ BAII ), SE

TIENE [ ^ V - ^ C - ^ T ] = ^ [ V – C ] – 0.25 ( ^ BAII )

EJEMPLO DE GENERACION DE FONDOS INCREMENTALES( INCREMENTOS ABSOLUTOS )

AÑO ( V - C ) AM BAII T BAIDI GF1 2 3 = ( 1 - 2 ) 4 = 0.25( 3 ) 5 = ( 3 - 4 ) 6=(1- 4) = (5+2)

1 150.00 50.00 100.00 25.00 75.00 125.00 2 150.00 50.00 100.00 25.00 75.00 125.00 3 150.00 50.00 100.00 25.00 75.00 125.00 4 150.00 50.00 100.00 25.00 75.00 125.00 5 100.00 50.00 50.00 12.50 37.50 87.50 6 100.00 50.00 50.00 12.50 37.50 87.50 7 100.00 50.00 50.00 12.50 37.50 87.50 8 100.00 50.00 50.00 12.50 37.50 87.50 9 100.00 50.00 50.00 12.50 37.50 87.50

10 100.00 50.00 50.00 12.50 37.50 87.50

3 VALOR RESIDUAL INCREMENTAL ( CASO DE SUSTITUCION AL FINAL DE 10 AÑOS )

NUEVO

VIEJO

PRECIO DE VENTA $ 100 $ 100

VALOR EN LIBROS 0

RESULTADO EXTRAORDINARIO $ 100

INCREMENTO IMPUESTO $ 25 ( $ 25 )

VALOR RESIDUAL $ 75

PRECIO DE VENTA $ 60 $ 60

VALOR EN LIBROS 0

RESULATADO EXTRAORDINARIO $ 60

INCREMENTO IMPUESTO $ 15 ( $ 15 )

VALOR RESIDUAL $ 45 $ 45

VALOR RESIDUAL INCREMENTAL $ 30

CRITERIOS DE SELECCION DE INVERSIONES

¿ COMO DISTINGUIR INVERSIONES RENTABLES DE LA NO RENTABLES ?

1 PERIODO DE RECUPERACION

AÑO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

GF (350) 125 125 125 125 87.5 87.5 87.5 87.5 87.5 117.5

ACUMUL. (350) (225) (100) 25 150 237.5 325.0 412.5 500.0 587.5 705.0

2 AÑOS, 10 MESES

2 VALOR ACTUALIZADO NETO

EL VAN TIENE COMO FUNDAMENTO EL ACTUALIZAR AL MOMENTO PRESENTE LA GENERACION DE FONDOS INCREMENTALES (GF) A FUTURO, CON EL PROPOSITO DE HACELOS COMPARABLES CON LA INVERSION INICIAL

VAN = GF0 + GF1

( 1 + Ke ) ^ 1+

GF2

( 1 + Ke ) ^ 2--------

GFn

( 1 + Ke ) ^ n

EJEMPLO

N = 10 AÑOS ; Ke = 10 %

VAN = ( 350 ) + 125

( 1 + 0.10 ) ^ 1+

125

( 1+ 0.10 ) ^ 2

------- 117.5

( 1 + 0.10 ) ^ 10VAN = 318.1

DECISION: SI VAN ES > 0 ; SE ACEPTA LA INVERSION SI VAN ES < 0 ; SE RECHAZA LA INVERSION

3. INDICE DE RENTABILIDAD

ESTO MUESTRA LA RELACION ENTRE LA SUMATORIA DE LA GENERACION DE FONDOS INCREMENTALES ( GF ) ACTUALIZADOS Y EL DESEMBOLZO INICIAL

SUMA GFn

( 1 +Ke ) ^ n

I R =GFo

t = 1

n

= 734..89

350= 2.10

DECISION: SI I R > 1 ; LA INVERSION ES INTERESANTE

SI I R < 1 ; LA INVERSION NO ES INTERESANTE

4. TASA INTERNA DE RETORNO

LA TASA INTERNA DE RETORNO ( TIR ), ES LA TASA QUE HACE EL VALOR ACTUAL DE LA GENERACION DE FONDOS INCREMENTALES = 0

TIR = i1 +

VAN ( i2 - i1 )

VAN1 + VAN2 DONDE: i1 = TASA DE DESCUENTO 1

i2 = TASA DE DESCUENTO 2

VAN1 = VALOR ACTUAL NETO A i1

VAN2 = VALOR ACTUAL NETO A i2

TIR = 30.44 %

DECISION: SI TIR ES > Ke SE ACEPTA LA INVERSION

SI TIR ES < Ke SE RECHAZA LA INVERSION

MUCHAS GRACIAS

DIOS NOS BENDIGA A TODOS