gestión de proyectos empresariales

GESTIN DE PROYECTOS EMPRESARIALES

GESTIN DE PROYECTOS EMPRESARIALES

Ciclo de Vida de un Proyecto

El proyecto como proceso:Cuatro etapas:Idea.PreinversionPerfil.Prefactibilidad.Factibilidad.InversinOperacin.

Clasificacin de ProyectosPor el objetivo de estudio.Por la finalidad de la inversin.

Por el objetivo de estudioEstudios para medir la rentabilidad del proyecto.Estudios para medir la rentabilidad de los recursos propiosEstudios para medir la capacidad del propio proyecto para enfrentar los compromisos de pago asumidos en un eventual endeudamiento.

Segn el objeto de la inversinProyectos que buscan implementar nuevos negocios o empresas.Proyectos que buscan evaluar un cambio, mejora o modernizacin en una empresa existente.

Otra clasificacin:Proyectos de cumplimiento (la ley lo establece) y emergencia (deben hacerse).Proyectos operativos. Diseados para mejorar la eficiencia de los sistemas de entrega, reducir los costos del producto y mejorar el desempeo. Calidad Total.Proyectos estratgicos. Mayormente diseados para que reporten ingresos y beneficios a largo plazo. X ejm, productos nuevos, o proyectos de investigacin y desarrollo.

PlanificacinCarlos Matus: El primer argumento que hace necesaria la planificacin reside en que un criterio para decidir qu debo hacer hoy se refiere a si esa accin de hoy ser eficaz maana para m.

PlanificacinPlanificar (el desarrollo) significa determinar los objetivos y las metas en el interior de un sistema econmico para una forma de organizacin social y para una determinada estructura poltica en un horizonte de tiempo determinado.

Localiza un sueo y salo para definir tu meta.Origina los recursos necesarios.Genera mejoras en tus habilidades y capacidades.Rendir tu tiempo si lo usas sabiamente.Organzate y comienza ya!Winnie the Poo

Enfoque del proyectoLista de verificacin del enfoque del proyectoObjetivo del Proyecto.Productos a entregar.Momentos importantes.Requerimientos tcnicos.Lmites y exclusiones. Revisiones con el cliente.

FLUJO DE CAJA PURO

InversinEstudio tcnico para el proyecto:Estudio de mercado.Estudio de ingeniera del proyecto.Estudio de costos.Estudio Legal.Estudio financiero.Definicin de la funcin de produccin que optimice el empleo de los recursos disponibles en la produccin de Bs o Ss del proyecto.

El estudio del mercado

El estudio del mercadoSimulando la situacin futura pueden preverse muchos costos de operacin:Estrategia de Publicidad y Marketing.Polticas de distribucin.Fortalecimiento de imagen.Acondicionamiento de los locales de venta.Requerimientos de los clientes y de los clientes preferenciales.Polticas de crdito recomendadas, etc.

El estudio del mercadoCuatro aspectos a estudiar:a) El consumidor y la demanda del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas.b) La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas.c) Comercializacin del producto o servicio generado por el proyecto.d) Los proveedores y la disponibilidad y precio de los insumos, actuales y proyectados.

Estructura de mercado:a) Competencia perfecta.b) Monopolio.c) Competencia Monopolstica.d) Oligopolio.

e) Monopsonio.

Demanda y Oferta, nociones previas

Demanda de un productoD = f(p,Yd,p1,p2,) Dnde: p1=precio de los Bs sustitutosp2=precio de los Bs complementarios=preferencias del consumidorp=precio del productoYd=Ingreso disponible

Demanda de un producto

Efecto sustitucin.Efecto ingreso.

Elasticidad precio de la demanda

Elasticidad precio de la demanda

Demanda de un productoUn cambio dentro de la curva de la demanda se denomina cambio en la cantidad demandada.Un desplazamiento de toda la curva de demanda, motivada por cambios en otros factores distintos al precio, se denomina cambio en la demanda.

Demanda perfectamente inelstica: la elasticidad es igual a 0

Demanda inelstica: la elasticidad es menor a 1

Demanda elstica unitaria: la elasticidad es igual a 1

Demanda elstica: la elasticidad es mayor que 1

Demanda perfectamente elstica: la elasticidad es igual a infinito

Algunas elasticidades del mundo real

Huevos 0.1Atencin mdica 0.2Arroz 0.5Carne de res 1.6Comidas en restaurantes 2.3Parque de atracciones 4.4

Tcnicas de proyeccin del mercadoMtodos de carcter cualitativo. Opinin de expertos y/o investigacin de mercados.Modelos causales. Identificacin, seleccin y validacin de variables que influyan sobre la demanda y el mercado, yModelos de series de tiempo. Utilizando el anlisis confiable del comportamiento del mercado en el pasado para calcular su comportamiento futuro.

Mtodos cualitativosMtodo Delphi.Muestreo de investigacin:ProbabilsticoNo probabilstico:Muestreo de estratos.Muestreo por conveniencia de sitio.Muestreo bola de nieve.

Mtodos cualitativosEmplearemos entonces nuestro conocimiento estadstico para determinar el tamao de la muestra en la que, por ejemplo, se incluyan parmetros como desviaciones estndar, nivel de confianza, nivel de error mximo permitido, etc.

Mtodos cualitativosOtra observacin al respecto sera la de emplear cuestionarios que contemplen la tcnica estructurada, es decir que entreguen respuestas breves, simples, especficas y con opciones limitadas.Dentro de ste mtodo podran aplicarse mediciones nominales (porcentaje sobre la muestra), ordinales (ordenar datos de acuerdo a la preferencia personal), de intervalos (cuando no hay respuesta o visin clara, de a ) y proporcionales (Para explicitar mediciones como volumen, peso o distancia).

Mtodos cualitativosFinalmente, y dentro de los mtodos cualitativos, tenemos el mtodo de analoga histrica. El mercado tomado como referencia puede ser para el mismo producto, pero de otra marca, otra regin geogrfica o para un producto diferente, con un mercado consumidor similar.

Modelos causalesIntentan proyectar el mercado a partir de antecedentes cuantitativos histricos asumiendo, como es de suponer, que los factores condicionantes del comportamiento histrico de alguna o todas las variables del mercado permanecern estables:modelo de regresin.modelo economtrico.modelo de insumo producto (m. de los coeficientes tcnicos)

Anlisis de regresinUna funcin (de demanda) tiene una variable dependiente y una independiente. La variable dependiente se explica por la variable independiente. D = f(p,Yd,p1,p2,)

El anlisis de regresin permite elaborar un modelo de pronstico basado en stas variables, el cual puede tener desde una hasta n variables independientes.

Anlisis de regresinEl modelo de regresin se basa en tres supuestos bsicos, los cuales, si son transgredidos, invalidan automticamente cualquier proyeccin:El primer supuesto es que los errores de la regresin tienen una distribucin normal, con media cero y varianza (2) constante (la medida de dispersin respecto a la media). El segundo supuesto es que los errores no estn correlacionados entre ellos. Este fenmeno se denomina autocorrelacin. El ltimo supuesto es que todas las variables analizadas se comportan en forma lineal [en forma de funciones polinmicas de primer grado cuya grfica es una lnea recta, x = a + b(y) por ej.] o son susceptibles de linealizar.

Anlisis de regresin

Anlisis de regresinEl modelo de regresin se basa en tres supuestos bsicos, los cuales, si son transgredidos, invalidan automticamente cualquier proyeccin:El primer supuesto es que los errores de la regresin tienen una distribucin normal, con media cero y varianza (2) constante (la medida de dispersin respecto a la media). El segundo supuesto es que los errores no estn correlacionados entre ellos. Este fenmeno se denomina autocorrelacin. El ltimo supuesto es que todas las variables analizadas se comportan en forma lineal [en forma de funciones polinmicas de primer grado cuya grfica es una lnea recta, x = a + b(y) por ej.] o son susceptibles de linealizar.

Anlisis de regresinMatemticamente, la forma de la ecuacin de regresin lineal es: yx = a + bxDonde yx es el valor estimado de la variable dependiente para un valor especfico de la variable independiente x, a es el punto de interseccin de la lnea de regresin con el eje y (En ste punto, la variable independiente x tiene una valor de cero), b es la pendiente de la lnea de regresin y x es el valor especifico de la variable independiente.

Anlisis de regresinn = Nmero de relacionesAlternativamente, b puede calcularse utilizando:

Anlisis de regresinEl modelo de regresin mltiple, como se seal, se aplica cuando hay dos o ms variable independientes que deben usarse para calcular el valor de la variable dependiente. En ste caso, resumimos la ecuacin de regresin lineal yx = a + bx a:Y = a+ b1x1 + b2x2 + + bnxn

Modelo EconomtricoSistema de ecuaciones estadsticas que interrelacionan a las actividades de diferentes sectores de la economa y ayudan a evaluar la repercusin sobre la demanda de un producto o servicio. En ste sentido, es una prolongacin del anlisis de regresin.Qo = Qd + s + X - MEste modelo no admite externalidades de ningn tipo, no por eventuales cambios derivados de la expansin de la produccin o por rendimientos operativos fluctuantes que afecten los niveles productivos. Por ello es un modelo de corto plazo.

Modelo Insumo-Producto

O mtodo de los coeficientes tcnicos, que permite identificar las relaciones interindustriales que se producen entre sectores de la economa, mediante una matriz que implica el uso de los coeficientes tcnicos fijos por parte de las distintas industrias.Para estimar la demanda de un sector especfico, el modelo descompone la demanda entre Bs finales e intermedios y establece sus relaciones utilizando los denominados coeficientes tcnicos. Este mtodo es adecuado cuando la demanda de un sector est en estrecha relacin con el nivel de actividad del sector y los dems elementos que pueden estar determinndolo son de poca significacin.

Modelos de series de tiempo

A manera de resumen indicaremos que entre los principales mtodos para estimar funciones de demanda tenemos:Encuestas. Considerando los errores de estimacin que stas conllevan.Seleccin de mercados representativos del mercado nacional. En ste caso se debe tener un cierto poder para fijar precios, al menos en el mercado seleccionado.Recabar informacin de familias, individuos, regiones, etc. en un momento dado de tiempo para comparar niveles de consumo.Uso de datos de series temporales y aplicar regresiones multivariables. El evaluador reconoce que la demanda depende del ingreso real y de los precios relativos, por tanto, ste mtodo es el que mejor se adaptar a su intento de pronosticar la demanda.

Los ingresos totales y la elasticidad precio de la demanda

Qu ocurre:Al tener una curva de demanda inelstica, el ingreso extra de vender a un precio ms alto es mayor que el ingreso perdido que implica vender menos unidades.Cuando la curva de demanda es elstica, el ingreso extra de vender a un precio ms alto es menor que el ingreso perdido que implica vender menos unidades.Los ingresos totales y la elasticidad precio de la demanda

Estrategia ComercialLos precios del producto a ofrecer son parte de las decisiones a considerar para la estrategia comercial. Siendo cuatro en total stas decisiones, las otras tres son: el producto en s (y sus atributos*), la promocin y la distribucin. Cada uno de estos elementos est condicionado por los otros tres restantes.

* Tamao, marca, tipo de envase, ciclo de vida del producto, etc.

Estrategia Comercial: AtributosRespecto a los atributos del producto se resalta la importancia de determinar el ciclo de vida del mismo, normalmente diferenciado en cuatro etapas: Introduccin, crecimiento, Madurez y Declinacin.

Estrategia Comercial: La marcaLa marca es un tema de estudio mucho ms exhaustivo ya que identifica al producto y determina la aceptacin del mismo. El gestor de proyectos muchas veces deber preocuparse por el precio que una empresa especializada cobrar por el diseo de ella antes que determinarla l mismo. Tal vez para l, ms importante que la marca es el envase dadas las repercusiones econmicas que tiene, expresadas en costos y en los objetivos promocionales inherentes a ella.

Estrategia Comercial: El precioEl precio se constituye en el elemento ms importante de la estrategia comercial en la determinacin de la rentabilidad del proyecto, ya que ser ste el que defina, en ltimo trmino, el nivel de ingresos.

En ste caso, las condiciones de venta son fundamentales en la forma que adquiera el flujo de ingresos.

Estrategia Comercial: El precioLa definicin del precio incluye variables que influyen sobre el comportamiento del mercado, entre ellas: La demanda asociada a distintos niveles de precio; los precios de la competencia para productos iguales y sustitutos y, por ltimo, los costos.

La forma ms simple de calcular un precio es adicionando un porcentaje a los costos unitarios totales calculando un margen sobre los precios (desconocidos) o sobre los costos. Para el primer caso se tiene:Pv = Pv + CUDonde es el margen sobre el precio y como Pv no se conoce, despejamos y tenemos:

Estrategia Comercial: El precioPara calcular el margen sobre los costos utilizamos:Pv = CU+ CU

y de forma simplificada:

Pv = CU (1+ )

Estrategia Comercial: El precioEl modelo terico de determinacin de precios basada en la maximizacin de las utilidades por parte de la empresa as como su conocimiento de funcin de demanda y costos de su producto, es el que incorpora, inicialmente, una funcin de tpica de demanda:Q = 1P + 2Y + 3Pb + 4PuDonde Q es la cantidad demandada en el perodo en relacin con: 1, 2,n que son parmetros de la funcin de demanda, P es el precio, Y representa los ingresos promedios disponibles per cpita, Pb la poblacin y Pu el gasto en publicidad.

Ejemplo:Sapag Chain p.67

Estrategia Comercial: El precioMuchas veces se estudia la relacin entre precio y demanda sin incluir el efecto que tienen los mrgenes que cada intermediario agrega al precio para cubrir los costos de la intermediacin y la utilidad que percibir por ella. El problema de sta variable consiste en que cada canal de distribucin tiene asociados costos y volmenes de venta normalmente distintos.

Estrategia Comercial: DistribucinLa administracin del canal de distribucin para que funcione en forma eficiente ser una tarea que toda empresa debe desarrollar. Los costos que involucre esa gestin, tanto en remuneraciones de personal como en insumos administrativos varios, ms las inversiones necesarias en obras fsicas y equipamientos al canal seleccionado, debern seleccionarse para ser incluidos en la composicin de los flujos de caja del proyecto.

Estrategia Comercial: PromocinEl sistema de promocin requiere tambin un estudio complejo que debe ser estudiado por quien efecte el estudio de mercado. El objetivo es cuantificar su costo ms que la definicin del sistema en s. Al igual que la distribucin, los costos-beneficios deben ser comparados para elegir la mejor alternativa. La determinacin del costo en publicidad es menos compleja. Puede definirse un porcentaje sobre las ventas esperadas.

Tamao y Localizacin del ProyectoEl Tamao del ProyectoEs la magnitud del volumen ptimo de produccin de Bs o Ss a producir.

Es la seleccin del tamao que corresponde a la decisin del volumen ptimo de produccin del proyecto por perodo de tiempo, ligado a su operacin a plena capacidad. Generalmente se define por el lado de los inputs: Capital, M/O, Tecnologa, Maquinarias, Equipos, Infraestructura, etc.

El tamao del proyectoLa determinacin del tamao del proyecto responde a los siguientes factores:

a) La Demanda del proyecto (El mercado para el proyecto).b) La disponibilidad de insumos y recursos logsticos, incluida la M/O.c) El Capitald) La Tecnologa

El tamao del proyecto: La TecnologaEl problema de la tecnologa se refiere a la eleccin. La decisin en ste campo es aparentemente sencilla. La idea es usar la tecnologa ms eficiente posible que est disponible, sin embargo tras sta decisin tenemos interrogantes como:- Ser econmicamente eficiente para el tamao de la empresa? De las operaciones?- Qu riesgos tendremos al incorporar tecnologa de ltima generacin?- Cmo se compatibilizar con los planes futuros de la empresa?- Cmo se incorpora al anlisis de los costos relativos de L.P.?- Cules pueden ser sus implicancias ambientales?, etc.

La Tecnologa: La Ingeniera del proyecto, aspectos especficos y determinacin del proceso productivoEs el conjunto de procedimientos y medios que el proyecto emplea para realizar la produccin y comercializacin del Bien o Servicio al que est destinado.

La Tecnologa:Los procedimientos se definen como la secuencia de operaciones por medio de los cuales los insumos se transforman e integran hasta llegar a constituir el bien o servicio que producir el proyecto para su consumo en el mercado.

La Tecnologa:Los medios son los llamados requerimientos, o sea, los elementos humanos y logsticos necesarios para llevar a cabo el proceso (trabajadores, terreno, edificio, maquinarias, equipos, materiales, insumos).

El conjunto de ambos contribuye a la tecnologa del proyecto

La Tecnologa:De la eleccin del proceso productivo ptimo se definir las necesidades de Equipo y Maquinarias.

La Tecnologa:Se deber definir la disposicin de la planta, la magnitud del manejo de insumos y materias primas, asimismo se deber concretar el requerimiento de obreros y dems personal tcnico. De todo ello saldrn las necesidades de espacio y obras fsicas.

La Tecnologa:El clculo de costos de operacin de Mano de Obra (M/O), insumos diversos, reparacin, mantenimiento y otros, se va a obtener directamente del estudio del proceso productivo relacionado.

La Tecnologa:Los estudios tcnicos no se realizan de forma aislada del resto de partes del proyecto.

La Tecnologa:El proceso productivo se define como la forma en que una serie de insumos se transforman en productos mediante la participacin de una determinada tecnologa: Combinacin de M/O, Maquinaria, mtodos y procedimientos de operacin, etc.

Proceso productivo:Algunos tipos de procesos productivos son:Proceso productivo en serie (Mercados grandes, produccin uniforme, economas de escala)Proceso por pedido (La produccin sigue secuencias diferentes, se requiere M/O y maquinaria dctiles para cada pedido)Proceso productivo por proyectos (construccin, pelculas)

Proceso productivo:El proceso productivo y la tecnologa seleccionados influirn directamente sobre la magnitud de la Inversin, costos y los ingresos del proyecto.

(.) Con los subproductos derivados del proceso productivo.

Proceso productivo:El proceso productivo, a travs de la tecnologa usada, tiene incidencia directa sobre el costo de operacin:

La relacin entre costos de operacin e inversin ser mayor mientras menos intensiva en capital sea la tecnologa.

Localizacin del proyectoConsiderando criterios econmicos, estratgicos, institucionales e incluso emocionales, se debe buscar la localizacin que maximice la rentabilidad del proyecto. Se debe buscar el sitio en el que los beneficios netos generados del proyecto sern mayores que en cualquier sitio alternativo.



Localizacin del proyecto: Principios de localizacinTodo proyecto tiene una localizacin geogrfica.

Localizacin del proyecto: Principios de localizacinAlgunos proyectos tienen su localizacin predeterminada, como consecuencia del peso localizacional determinante de un factor.

Localizacin del proyecto: Principios de localizacinTodos los proyectos tienden a localizarse en direccin al mercado (como consecuencia determinante del factor mercado)

Localizacin del proyecto: Principios de localizacinNo todos los proyectos estn en condicin de prefijar su localizacin, ya que los datos e informes a determinado nivel pueden resultar no suficientes y los factores pueden cambiar en cuanto a su peso o ponderacin.

Localizacin del proyecto: Principios de localizacinLa localizacin de un proyecto debe resultar una seleccin de alternativas. La seleccin de alternativas de localizacin resulta de la evaluacin econmica y financiera del proyecto, en el supuesto de operar en cada caso de alternativa.

Localizacin del proyecto: Factores de localizacinLos costos y disponibilidad de la Materia Prima.

- Transporte- Localizacin- Almacenamiento Perecederas.No perecederas.

Localizacin del proyecto: Factores de localizacin2. Medios y costos de transporte.

Si el volumen de Materias Primas es < la cantidad de productos terminados (en cuanto a lo transportado) o, si el costo del transporte de productos terminados es > el costo de transportar Materias Primas, => la planta debe localizarse cerca de los mercados.

Localizacin del proyecto: Factores de localizacin3. Disponibilidad y costos de la Mano de Obra.

Localizacin del proyecto: Factores de localizacin4. Cercana al Mercado.

MERCADOPROYECTOa) El mercado optimiza la integracin del circuito PRODUCCIN-DISTRIBUCIN, en trminos de costos, velocidad de ventas y de conservacin de los productos producidos.

b) La optimizacin de la administracin empresarial que se hace ms manejable, cuando el proyecto se localiza en la misma rea del mercado.

Localizacin del proyecto: Factores de localizacin5. Estructura impositiva legal.

Revisaremos inicialmente la Macrolocalizacin o determinacin de la macrozona de ubicacin y de forma posterior la microzona o microlocalizacin del proyecto con el objetivo de reconocer incentivos tributarios u otros intereses geopolticos o sociales favorables para el proyecto.

Localizacin del proyecto: Factores de localizacin6. Factores ambientales.

Localizacin del proyecto: Factores de localizacinAdicionalmente debemos considerar otros factores, tales como:7. Costos y disponibilidad del terreno.8. Disponibilidad de agua, energa y otros suministros.9. Topografa de suelos.10. Comunicaciones.11. Manejo de los deshechos.

Cmo escoger la localizacin mediante el sistema de factores de localizacin?Para ello est el mtodo cualitativo por puntosLocalizacin del proyecto: Factores de localizacin

La Organizacin empresarial en el proyecto

La Organizacin empresarial en el proyectoLa teora clsica de la organizacin se basan en los principios bsicos de administracin desarrollado por Henry Fayol:a) El principio de la divisin dl trabajo para lograr especializacin.b) El principio de la unidad de direccin que postula las actividades que tienen un objetivo comn, bajo la direccin de un solo administrador.c) El principio de centralizacin que establece el principio de centralizacin y descentralizacin.d) El principio de autoridad y responsabilidad.

La Organizacin empresarial en el proyectoPara alcanzar los objetivos propuestos por el proyecto es importante organizar y administrar los recursos disponibles de la manera ms adecuada a dichos objetivos. Esto se logra a travs del componente administrativo organizacional, el cual debe integrar tres variables bsicas para su gestin: La estructura administrativa; los Recursos Humanos, materiales y financieros; y, los planes de trabajo.

La Organizacin empresarial en el proyectoLa estructura administrativa se basar en relaciones relativamente fijas entre los puestos, a su vez sern el resultado de los procesos de trabajo, la departamentalizacin, las esferas de control y delegacin. La departamentalizacin combina y agrupa los puestos individuales de especializacin logrados por la divisin del trabajo.A continuacin, algunos criterios para departamentalizar:Por funciones.Territorios.Productos.Clientes oMixtos.Todos ellos deberan agrupar trabajos de acuerdo con algn elemento comn.

La Organizacin empresarial en el proyectoLa esfera de control determina el tamao adecuado de unidades subordinadas a cargo de un supervisor en cada uno de los niveles de esa organizacin. Considerar para la esfera de control: La similitud de funciones, la proximidad geogrfica de los subordinados, la complejidad de las funciones y el grado de direccin y control requeridos por los subordinados.

La Organizacin empresarial en el proyecto

Efectos Econmicos de las Variables OrganizacionalesLa estructura organizacional que se adopte se asociar a costos de Inversin y los costos de operacin del proyecto. Estos pueden afectar la rentabilidad del proyecto.

=> Habr que disear las caractersticas del trabajo y habilidades necesarias para asumir los deberes y responsabilidades correspondientes.

Efectos Econmicos de las Variables OrganizacionalesEl diseo de la organizacin del proyecto tiene una doble influencia econmica en su evaluacin:a) Efecto directo en Inversin, Costos asociados a un tamao especfico en la organizacin.

b) Efecto indirecto en los Costos de Operacin derivados de los procedimientos administrativos asociados a un tamao tecnolgico y complejidad dela estructura organizativa escogida.

Efectos Econmicos de las Variables OrganizacionalesFactores de la Organizacin del Proyecto

OutsourcingTamao de la estructura organizativaTecnologa administrativaComplejidad de las tareas administrativas.

Efectos Econmicos de las Variables OrganizacionalesInversiones en organizacinEl clculo de las Inversiones derivadas de la organizacin se basa directamente en los resultados de diseo de la estructura organizativa del proyecto. Su dimensionamiento y la definicin de las funciones de cada unidad, determinan las Inversiones en obras fsicas, equipamiento y Capital de Trabajo.

* El espacio fsico para las unidades administrativas est en funcin del nmero de funcionarios, almacenes, sistema interno de comunicaciones, flujo de movimiento de personal, etc.

Efectos Econmicos de las Variables OrganizacionalesCostos de la operacin administrativaLos costos involucrados con la estructura organizativa son los relacionados con: Remuneraciones del personal ejecutivo, administrativo y de servicio. Depreciaciones de la obra fsica, muebles y equipos.

Efectos Econmicos de las Variables OrganizacionalesLa determinacin de la remuneracin demanda una investigacin preliminar para definir las rentas de mercado de los profesionales y su disponibilidad o escasez. Aqu entran a ser parte de ste estudio la rotacin, la teora del perodo de servicio, los headhunters, e incentivos que se destinarn a los profesionales.

ASPECTOS LEGALES DEL PROYECTO DE INVERSIONEl proyectista sabr con seguridad si la empresa ha de constituirse con una sola persona a cargo o con dos o ms socios. Hay que considerar factores como el monto de inversin y la capacidad administrativa; luego, en funcin a ella, se define si la empresa tendr personera natural o jurdica.

Principales consideraciones econmicas del estudio legalContratos, desembolsos monetarios y abastecimiento de recursos es necesario establecerlos dentro de un marco legal. Incumplimientos de terceros podran ocasionar graves prdidas dentro del flujo de caja del proyecto.

Principales consideraciones econmicas del estudio legalDesde la primera actividad que tendr que realizarse si el proyecto es aprobado, la constitucin legal de la empresa, hasta su implementacin y posterior operacin el proyecto enfrentar un marco legal particular a la actividad que desarrollar la empresa, que influir directamente sobre la proyeccin de sus costos y beneficios. Permisos sanitarios, aranceles, contratos inmobiliarios, por ejemplo.

Principales consideraciones econmicas del estudio legalEl gestor de proyectos deber observar la Constitucin Poltica antes de considerar maximizar la utilidad de la empresa.

Las Inversiones del ProyectoLas inversiones efectuadas antes de la puesta en marcha del proyecto se pueden agrupar en tres tipos: Activos intangibles, activos fijos y capital de trabajo.

Las Inversiones del Proyecto:Inversin en activos intangibles. Se computan los gastos relacionados con la puesta en operacin del proyecto, tales como: La formulacin y evaluacin de los estudios de factibilidad, gastos de capacitacin de personal, pruebas, etc.; los gastos de organizacin, constitucin de la empresa, asesoras y pago de marcas, patentes y licencias de produccin.

Las Inversiones del Proyecto:Inversin en activos fijos. Comprende el conjunto de gastos relacionados a la adquisicin de bienes y equipo de capital que van a afectar las cuentas del activo fijo de la empresa.

Son los activos tangibles constituidos por los Bs muebles e inmuebles.

Las Inversiones del Proyecto:Inversin en activos fijos. Tambin hay que considerar los costos de mantenimiento y reparacin, ya que representa gastos de operacin porque permiten mantener a la fbrica en buen estado de trabajo, sin aumentar la capacidad productiva prolongan considerablemente la vida del activo.

Las Inversiones del Proyecto:Capital de trabajo. Se requieren recursos financieros que permitan sostener la rentabilidad del negocio durante el tiempo que se estime se reciban los ingresos que evitan los egresos corrientes.

CICLO OPERATIVO

Las Inversiones del Proyecto:Capital de trabajo. En consecuencia, para efectos de la evaluacin de proyectos, el capital de trabajo inicial constituir una parte de las inversiones de Largo Plazo, ya que forma parte del monto permanente de los activos corrientes necesarios para asegurar la operacin del proyecto.

Las Inversiones del Proyecto:Capital de trabajo. En la cuantificacin de Capital de Trabajo se considera:El dinero necesario para mantener un saldo mnimo de caja que afronte el pago de gastos menores.Las facilidades en el pago que se otorgue a los clientes, las que sern financiadas por el negocio.

Las Inversiones del Proyecto:Capital de trabajo.

En la cuantificacin de Capital de Trabajo se considera:Las facilidades que nos otorguen los proveedores en la cancelacin de las deudas; considerado como un beneficio, ya que financia gran parte de los recursos.Todo negocio debe contar con reservas que permitan enfrentar los desfases.

Las Inversiones del Proyecto:Calculo del Capital de trabajo.

Las Inversiones del Proyecto: Ejemplo de estructura de la Inversin Total segn Rubros:

Activos intangibles: S/. 30,000.00 + 3.50% Activos fijos: S/.800,000.00 94.10% Capital de trabajo: S/. 20,000.00 2.40% Inversin Total: S/. 850,000.00 100.00%

Las Inversiones del Proyecto:Calculo del Capital de trabajo. El Capital de Trabajo es el dinero que se necesita para cubrir los gastos de produccinEjemplo: Necesitamos calcular el Capital de Trabajo de un proyecto tomando en consideracin los costos de produccin y las caractersticas del mercado en cuanto a las facilidades que se pueden obtener.El proyecto estima que las ventas mensuales sern de 200u de su produccin, a un precio de S/.30.00 c/u.Los costos por unidad sern:Materia prima: S/.8.00Mano de obra: S/.4.00Costo Fijo Total: S/.600.00 mensualesGastos administrativos x u: S/.5.00Teniendo como referencia negocios similares, se establece que:- El 20% de las ventas se efectuar por adelantado.- El 40% de las ventas se efectuar al crdito a 2 meses.- El resto de las ventas se realizar al contado.Por motivos de operacin se prev mantener un mes de inventarios de productos terminados y de materias primas.Con tales requerimientos se pide determinar cul es la cantidad (en Soles) que hay que invertir en Capital de Trabajo.

Las Inversiones del Proyecto:Calculo del Capital de trabajo. Para el inicio de operaciones el proyecto tiene que contar con cierto monto de dinero que le permita estockear el inventario que luego ser llevado al mercado. Adems hay que financiar crditos a algunos clientes y hay ventas pagadas por adelantado.

Las Inversiones del Proyecto:Calculo del Capital de trabajo. Solucin:CF = 600CFu = 600/200 = 3MPu = 8 => CU = 20M/Ou = 4G.Adm.u = 5

K/W = Stock de inventarios + ctas por cobrar ctas x pagar

As:+ Un mes de stock en productos terminados (S/.200.00x20) = S/.4000.00+ Un mes de stocks en Materia Prima (S/.200x8) = S/.1600.00+ 40% de las ventas al crdito a dos meses (0.4x200x30x2) = S/.4800.00- 20% de las ventas pagadas x adelantado (0.2x200x30) = (S/.1200.00) Total Capital de Trabajo = S/.9200.00El Capital de Trabajo es el dinero que se necesita para cubrir los gastos de produccin

Fuentes de financiamiento de un proyecto:Recursos propios: Para proyectos nuevos se tienen los aportes de los inversionistas, para proyectos en marcha resulta que sern financiados por las utilidades retenidas o reservas ms las depreciaciones.Recursos externos: Representados por prstamos o crditos otorgados por terceros.Ventaja: Escudo Fiscal por el pago de los intereses de los prstamos. El aporte de nuevos socios (emisin de acciones) comprende tambin otra forma de captar recursos externos; en el caso de una empresa en marcha.

Entidades que estn en el sistema de intermediacin financiera:Bancos: conceden crditos con recursos propios u obtenidos el pblico as como los que obtenga de otras fuentes financieras.Caja rural de ahorro y crdito: Con recursos captados del pblico y presta especialmente a pequea, mediana y micro empresa.Empresa de Desarrollo de la Pequea y Micro empresa (EDPYME).ONG: Presta a las PYMEs con lneas de crdito de la cooperacin internacional.Empresas de arrendamiento financiero.

Clculo del servicio de deuda

Clculo del servicio de deuda

Tasa efectiva anual:

Costos y beneficios del proyecto

Costos y beneficios del proyecto

El programa de ingresos del proyecto:La Operacin del ProyectoPara calcular los ingresos del proyecto durante la vida til del mismo, se tiene que estructurar el programa de ventas fsicas mensuales y anuales para el perodo correspondiente.

El programa de ingresos del proyecto:La Operacin del ProyectoLa demanda proyectada en cantidades fsicas, se valorizar el precio de venta, obtenindose los ingresos operativos del proyecto.Todo esto implicar asumir costos de produccin que tienen que ser cuantificados y clasificados de tal forma que, incluidos en el flujo de caja, permitan la evaluacin del proyecto.Los ingresos mensualmente calculados podrn analizarse para efectos de la construccin del flujo de caja del proyecto.

El programa de ingresos del proyecto:La Operacin del ProyectoLos costos pueden ser:Explcitos.- Aquellos que implican las salidas efectivas de dinero. Comprende el pago de remuneraciones, compra de Materia Prima y suministros, entre otros.Implcitos: Aquellos que conllevan al concepto de costo de oportunidad. Se miden por aquello que se pierde por dejar de hacer algo, de haber tomado una decisin o haber elegido una alternativa. En ste caso no existen pagos explcitos.

Los costos de operacin en el proyectoEs necesario programar de manera real y precisa los costos de operacin globales del proyecto, con la finalidad de determinar su viabilidad dentro de su vida til.En general, estos costos se dividen en 3 categoras:Costos de produccin (Costos directos e indirectos)Gastos generales de administracin y ventas, yGastos financieros.

Costos de ProduccinLos costos de produccin es el conjunto de desembolsos o gastos monetarios en que incurre una empresa para producir una determinada cantidad de bienes y servicios en un determinado perodo de tiempo.

Costos de ProduccinCostos a Corto Plazo:Costos Totales (CT): Es el valor de los desembolsos totales en que incurre la empresa para generar un determinado nivel de produccin. Estos se dividen en Costos Fijos (CF) y Costos Variables (CV).Costos Fijos (CF): Se refiere a aquellos gastos que no dependen del nivel de produccin (Q). Son gastos ineludibles, en los que se incurre AUNQUE NO SE PRODUZCA NADA. Los CF no se pueden evitar en el Corto Plazo y adems son inflexibles; es decir, no cambian cuando el nivel de produccin cambia.

Costos FijoLa siguiente grfica nos ayuda a comprender el concepto:

Costo VariableEstos s dependen del nivel de produccin (Q), pues corresponden al gasto en factores variables de produccin, es decir insumos, mano de obra, etc. CV = f(Q)

Costo TotalEl Costo Total es la suma de los Costos Fijos ms los Costos Variables: CT = CF + CV

Costos unitariosSe refiere al costo por cada unidad producida. Se clasifican en:Costo Fijo Medio (CFM).Costo Variable Medio (CVM).Costo Medio (CM) Costo Marginal (CMg)

= CF/Q = CV/Q= CT/Q= CT/ Q

Los costos de operacin en el proyectoLos costos, adems, se clasifican en Costos Fijos, Costos Variables y Costos Unitarios, dentro de ellos podemos detallar:

Los costos de operacin en el proyecto: Anlisis de punto de equilibrioEste anlisis permite determinar el nivel de operaciones que la empresa debe mantener para cubrir todos los costos de funcionamiento, por consiguiente, en ste nivel, los ingresos totales por ventas y los ingresos operativos totales son iguales.Utiliza el supuesto que el nmero de unidades vendidas es igual al nmero de unidades producidas. ste anlisis ayudar al que elabora el proyecto, ya que proporciona informacin sobre el nivel de operacin referencial para el desarrollo de las actividades.

Los costos de operacin en el proyecto: Anlisis de punto de equilibrio

Los costos de operacin en el proyecto: Anlisis de punto de equilibrioEjemplo: La fbrica de quesos El Sabroso tiene los siguientes datos:P = S/.25.00CVu: de la Leche = S/.3.00 Cuajo = S/.3.50 Otros = S/.3.00CF: Sueldos = S/.800.00 Alquiler = S/.700.00 Calcular el nivel de ventas mensual en unidades y en soles

Los costos de operacin en el proyecto: Anlisis de punto de equilibrio

Anexo: Los Costos de ProduccinBeneficio Econmico vs Utilidad ContableEl beneficio econmico de una empresa es igual a los ingresos totales menos todos los costos de oportunidad (implcitos y explcitos) de producir los bienes y servicios vendidos. La utilidad contable se mide como los ingresos totales menos nicamente los costos explcitos.

Anexo: Los Costos de Produccin:Para iniciar el anlisis partiremos del supuesto importante para efectos de simplificacin en el que supondremos que el proyecto tiene un tamao fijo y que la cantidad producida puede variar tan solo con cambiar el nmero de trabajadores empleados. El supuesto es realista a corto plazo, pero no a largo plazo.

Anexo: Los Costos de ProduccinLa funcin de produccinEs la relacin que existe entre la cantidad de insumos utilizada para producir un bien y la cantidad producida del mismo. Para entender las decisiones que una empresa toma sobre qu cantidad de insumo emplear o utilizar y cunto producir, debemos tener clara la idea de que las personas racionales piensan en trminos marginales. As, el producto marginal de cualquier insumo en el proceso de produccin es el incremento de la cantidad de produccin que se obtiene por cada unidad adicional de ese insumo.

Anexo: Los Costos de ProduccinLa funcin de produccin

Anexo: Los Costos de ProduccinLa funcin de produccin

producto marginal decreciente.

Anexo: Los Costos de ProduccinDe la funcin de produccin a la curva de costos totales

curva de costos totales

Anexo: Los Costos de ProduccinLas diferentes maneras de medir los costos

El anlisis anterior muestra cmo los costos totales de una empresa reflejan su funcin de produccin. De los datos de costos totales de una empresa, se pueden obtener varias medidas relacionadas con los costos, las cuales son de mucha utilidad para analizar las decisiones sobre produccin y fijacin de precios. Veremos un ejemplo con datos dados, simulando un proyecto de venta de caf:

Anexo: Los Costos de Produccin

Anexo: Los Costos de Produccin

Anexo: Los Costos de ProduccinCostos fijos y costos variables

Algunos costos, conocidos como costos fijos, no varan con la cantidad producida. Estos costos estn presentes aun cuando la empresa no produzca nada.Algunos de los costos de la empresa se conocen como costos variables, porque cambian conforme la empresa vara la cantidad de produccin.

Anexo: Los Costos de ProduccinCosto promedio y costo marginal

Los costos totales divididos entre la cantidad producida se llaman costos totales promedio. Debido a que los costos totales son la suma de los costos fijos y los variables, los costos totales promedio se pueden expresar como la suma del costo fijo promedio, ms el costo variable promedio. El costo fijo promedio es el costo fijo total dividido entre la cantidad producida, mientras que el costo variable promedio es el costo variable total dividido entre la cantidad producida.


Aun cuando los costos totales promedio nos dan el costo unitario tpico, no indican cunto cambiaran los costos totales si se modifican los niveles de produccin de la empresa. La ltima columna de la tabla muestra la cantidad en que los costos totales aumentan cuando la empresa aumenta la produccin en una unidad. Esta cifra se llama costo marginal.


Expresaremos estas definiciones en trminos matemticos:Costos totales promedio = Costos Totales/CantidadCTP = CT/QDel mismo modo:Costo marginal = Cambio en los costos totales/Cambio en su cantidadCMg = CT/Q

Anexo: Los Costos de ProduccinCosto promedio y costo marginalEl costo total promedio proporciona el costo de una unidad de produccin tpica si los costos totales se dividen de manera uniforme entre todas las unidades producidas. El costo marginal representa el incremento en los costos totales que ocasiona producir una unidad adicional.

Anexo: Los Costos de ProduccinLas curvas de costos y sus formas

Anexo: Los Costos de ProduccinCurvas de Costo Tpicas

Los Costos ContablesSon importantes para determinar la magnitud de los impuestos a las Utilidades.Crdito FiscalDepreciacin de los activos fsicos

Los Costos Contables

Estimacin de costosPor qu es importante estimar los costos?Determinacin de la rentabilidad del proyecto.Variedad de elementos sujetos a valorizacin como desembolso del proyecto.Definicin de los egresos y deducirlos de los impuestos a las utilidades.Estimar los costos nos facilitar el anlisis de las inversiones, la construccin de flujos y anlisis de la rentabilidad del proyecto.

Estimacin de costosLa diferencia en los costos de cada alternativa que proporcione un retorno o beneficio similar determinar cul de ellas debe seleccionarse. Estos costos, denominados costos diferenciales, expresan el incremento o disminucin de los costos totales que implicara la implementacin de cada una de las alternativas, en trminos comparativos en torno a una situacin tomada como base y que usualmente es la vigente.

Estimacin de costos: Costos diferencialesEjemplo:Se solicita a una empresa un pedido especial de 7000 u de un producto cualquiera. Con los datos indicados a continuacin: cul ser el precio mnimo que debera cobrar la empresa por producir y vender el pedido especial?

* Incluye S/.59000 por depreciacin** Comisiones a vendedoresEstimacin de costos: Costos diferenciales

Extraemos los costos diferenciales:

Estimacin de costos: Costos diferencialesPor lo tanto, el costo adicional de producir 7000 unidades extras es de S/.95,200. Cualquier precio superior a S/.13.60 por unidad ser beneficioso para la empresa.

Estimacin de costos: Costos futurosEstos costos giran alrededor de decisiones tomadas en el pasado, y que impactan hoy; esto a su vez, nos revela la importancia de las decisiones presentes, las que han de afectar al futuro.

Muchos inversionistas no desean ver a la inversin realizada como algo perdido, lo que a la larga podra, de no visualizarse oportunamente el abandono del proyecto, un aumento de las prdidas del mismo.

Estimacin de costos: Costos de sustitucin de instalacionesEl razonamiento consiste en determinar las ventajas econmicas diferenciales del equipo nuevo frente al antiguo, o sea, determinar si el ahorro en los gastos fijos y variables de operacin originados por el reemplazo es suficiente para cubrir la inversin adicional y para remunerar el capital invertido a una tasa de inters razonable para cubrir el costo de oportunidad, en funcin del riesgo implcito de la decisin.

Estimacin de costos: Costos de sustitucin con ampliacin de la capacidadUn anlisis de sustitucin con ampliacin de la capacidad productiva debe plantearse en funcin de una estimacin del mercado potencial, con referencia especfica a las variables precio y volumen de ventas, en una proyeccin de los ingresos esperados de la operacin.

Estimacin de costos: Costos de sustitucin con ampliacin de la capacidadSi la sustitucin mejora el rendimiento, los costos directos sern menores.

Si, aunque aumente proporcionalmente la produccin no se incrementa el rendimiento => los costos variables unitarios permanecern constantes.

Elementos relevantes de los costos:Variaciones en los estndares de materia prima.Tasa de salario y requerimientos de personal para la operacin directa.Necesidades de supervisin e inspeccin.Combustible y energa.Volumen de produccin y precio de venta.Desperdicios o mermas.Valor de adquisicin.Valor residual del equipo en cada ao de su vida til restante.Impuestos y seguros.Mantenimiento y reparaciones.

Costos pertinentes de produccin:Fabricar o comprar, es la disyuntiva, entonces, seleccionar la mezcla ptima de produccin y minimizar la inversin en inventarios es lo deseable.

Costos contablesLa depreciacin.Valor libro.El costo de una deuda. El IGV.

Los Beneficios del proyecto:A)Los ingresos directos ocasionados por la venta del bien o servicio que est produciendo el proyecto.B) La venta de los ingresos colaterales.C) La venta de activos que van a ser reemplazados. Cuando sta venta puede contener una utilidad o una prdida contable (con incidencia tributaria para el proyecto), deber ser incluida en el flujo de caja antes de incluir los impuestos.D) Todo ahorro de costos para el proyecto. Como aquellos que puede obtenerse de los clculos tributarios. X ejm. el uso del crdito fiscal del IGV de la compra de los activos fijos y en general de todas las compras para implementar el proyecto al momento de su inicio de operaciones.

Los Beneficios del proyecto:Existen dos beneficios adicionales que deben ser considerados para medir la rentabilidad de la inversin, pero que no constituyen recursos efectivos o disponibles: La recuperacin del Capital de Trabajo y el valor de recupero (VR) o residual del proyecto.

Los Beneficios del proyecto:Hay tres mtodos para calcular el VR:

Sumatoria del valor de libro.Suponiendo un valor de venta.Estimando la cuanta de los beneficios futuros que podra generar desde el trmino del perodo de evaluacin hacia adelante.

Si bien los beneficios no son recursos disponibles, deben valorarse para determinar la rentabilidad de la inversin, ya que es parte del patrimonio del inversionista que ha invertido en el proyecto.

Los Beneficios del proyecto:

Los Beneficios del proyecto:

Los Beneficios del proyecto:Si el activo tuviese un valor comercial tal que al venderlo le genere a la empresa una utilidad contable, se descontar de dicho valor el impuesto que deber pagarse por obtener dicha utilidad.

Los Beneficios del proyecto: mtodo econmicoSupone que el proyecto valdr lo que es capaz de generar desde el momento en que se evala hasta adelante. Dicho de otra forma, puede estimarse el valor que un comprador cualquiera estara dispuesto a pagar por el negocio al momento de su valoracin (traspaso?).

Los Beneficios del proyecto: mtodo econmico

Polticas de precio

Polticas de precioEn general las estrategias de precio pueden basarse en costos o ventas. Sin embargo, los factores que deberan considerarse al establecer una estrategia de precios son:a) La demanda, que establecer un precio mximo posible.b) Los costos, que definen el precio mnimo.c) Los factores competitivos, que definirn una variabilidad que pueda subirlos o bajarlos, yd) Las restricciones al precio, ya sean externas a la empresa, como regulaciones gubernamentales, o interna, como exigencias de rentabilidad mnima.

Polticas de precio

7. FLUJO DE CAJA

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FLUJO DE CAJA: Entradas y salidas de dinero generadas por un proyecto, inversin o cualquier actividad econmica. Tambin es la diferencia entre los cobros y los pagos realizados por una empresa en un perodo determinado.

ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA:A.- Egresos iniciales de fondos B.- Ingresos y egresos de operacin C.- Momento que ocurren ingresos y egresos D.- Valor de desecho o salvamento

TIPOS DE FLUJO DE CAJA

Flujo de caja Puro: mide la rentabilidad de toda la inversin en el proyecto. Flujo de caja Financiado: mide la rentabilidad de los recursos propios considerando los prestamos para su financiamiento. Flujo de Caja Incremental: mide la rentabilidad considerando la diferencia entre un flujo de caja de la empresa con proyecto (inversin) y en la situacin que no se realizara el proyecto. Se emplea para proyectos en empresas en marcha. .

ASPECTOS METODOLGICOS- Al proyectar el flujo de caja se hace necesario incorporar informacin adicional relacionada con: efectos tributarios de la depreciacin, amortizacin del activo nominal, valor residual, utilidades y prdidas.- El flujo de caja se expresa en momentos. El momento cero reflejar todos los egresos previos a la puesta en marcha del proyecto.Los egresos iniciales corresponden al total de la inversin inicial para la puesta en marcha del proyecto.El capital de trabajo a pesar de no desembolsarse totalmente antes de iniciar la operacin, tambin se considera como un egreso en el momento cero.

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ASPECTOS METODOLGICOS (cont.)- Los ingresos y egresos de operacin constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales.Un egreso que no es proporcionado como informacin por otros estudios es el impuesto a las utilidades. Para su calculo deben considerarse algunos gastos contables que no son movimientos de caja, pero que permiten reducir la utilidad contable y su impuesto correspondiente.Estos gastos, conocidos como no desembolsables, estn constituidos por las depreciaciones de los activos fijos, la amortiguacin de activos intangibles, y el valor libro o contable de los activos que se venden. Puesto que el desembolso solo ocurre al adquirir el activo, los gastos por depreciacin, no es un gasto efectivo, sino contable con el fin de compensar la prdida de valor de los activos.

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CLASIFICACIN DE COSTOSA. Costos de Fabricacin: Directos o Indirectos:

Costos directos: materiales directos y mano de obra directa (remuneraciones, previsin social, indemnizaciones, gratificaciones, etc).Costos Indirectos: - Mano de obra indirecta: jefes de producc., choferes, personal de mantenimiento, limpieza, seguridad.- Materiales indirectos: repuestos, combustible, lubricantes, tiles de aseo.- Gastos indirectos: energa, comunicaciones, seguros, arriendos, depreciaciones, etc.

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CLASIFICACIN DE COSTOS (cont.)B. Gastos de Operacin:

Gastos de ventas: gastos laborales (sueldos, seguro social, gratificaciones, etc), comisiones de ventas y de cobranzas, publicidad, empaques, transportes y almacenamiento.Gastos generales y de Administracin: gastos laborales, de representacin, seguros, alquileres, materiales y tiles de oficina, depreciacin de edificios administrativos y equipos de oficina, impuestos y otros. C. Gastos financieros: Gastos de inters y comisiones por prstamo obtenido.D. Otros Gastos : Estimacin de incobrables y un castigo por imprevistos (10% del total)

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ESTRUCTURA+ Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables . = Utilidad antes de impuestos - Impuestos . = Utilidad despus de Impuestos+ Ajustes por gastos no desembolsables - Egresos no afectos a impuestos+ Beneficios no afectos a impuestos . Flujo de caja

1. DE FLUJO DE CAJA PURO

CONSIDERACIONES:Ingresos y egresos afectos a impuestos: todos aquellos que aumentan o disminuyen la utilidad contable de la empresa.Gastos no desembolsables: gastos que para fines de tributacin son deducibles, pero que no generan salidas de caja (depreciacin, amortizacin y valor de libro). Primero se restan antes de aplicar el impuesto y luego se suman como Ajuste de gastos no desembolsables.Egresos no afectos a impuestos: son las inversiones, ya que no aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlos.Beneficios no afectos a impuestos: son el valor de desecho del proyecto y la recuperacin del capital de trabajo (si valor de desecho se calcul por valoracin de activos contable o comercial). No se incluye el capital de trabajo si el V.D. se calcul por mtodo econmico. Ninguno esta disponible como ingreso, aunque son parte del patrimonio.

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Ejemplo:En un nuevo proyecto se estima producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a $500 cada una durante los 2 primeros aos y a $600 a partir del 3 ao. Las proyecciones de ventas se incrementaran a partir del 6 ao en un 20%.El estudio tcnico defini una tecnologa ptima para un tamao de 50.000 unidades. Una de las maquinas cuyo valor es $10 mill., debe reemplazarse cada 8 aos por otra similar y podra venderse en $2 mill. Para satisfacer el incremento de ventas debe ampliarse la inversin en obras civiles 12 mill. y maquinarias 8 mill.Los costos de fabricacin para un volumen de hasta 55.000 son:

Los costos fijos de fabricacin se estiman en 2.000.000, sin incluir depreciacin. La ampliacin de la capacidad har que los costos se incrementen en $200.000.Los gastos de administracin y ventas se estiman en $800.000 anuales los 5 primeros aos y en $820.000 cuando se incremente el nivel de operacin. Los gastos de venta variables corresponden a comisiones del 2% sobre las ventas.La legislacin vigente permite depreciar las obras fsicas en 20 aos y todas las mquinas en 10 aos. Los activos intangibles se amortizan linealmente en 5 aos. El capital de trabajo es equivalente a seis meses de costo total desembolsable.Los gastos de puesta en marcha ascienden a $2.000.000, dentro de los que se incluye el costo del estudio de viabilidad, que asciende a $800.000.La tasa de impuestos a las utilidades es de 15% y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%.

Solucin: Siguiendo la estructura expuesta anteriormentea) Ingresos afectos a impuesto: ingresos esperados por la venta de de los productos y por la venta de la mquina que se reemplaza al final del 8 ao..b) Egresos afectos a impuestos: costos variables resultantes del costo de fabricacin unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de ventas y los gastos fijos de administracin y ventas.c) Gastos no desembolsables: la depreciacin, la amortizacin de intangibles y el valor de libro del activo que se vende. La amortizacin de intangibles corresponde al 20% anual del total de activos intangibles posibles de contabilizar, incluyendo el costo del estudio. El valor de libro es el saldo por depreciar del activo que se vende al trmino del 8 ao. Como tuvo un costo de $10 millones y se deprecia en 10 aos, su valor libro corresponde a $2 millones. La depreciacin se muestra a continuacin:

d) Calculo de impuestos: 15% de las utilidades antes del impuesto.e) Ajuste por gastos no desembolsables: se suman la depreciacin, la amortizacin y el valor libro.f) Egresos no afectos a impuesto: desembolsos que no son incorporados en el Estado de Resultado en el momento que ocurren y que deben ser incluidos por ser movimientos de caja. En el momento cero se anota la inversin en terrenos, obras fsicas y maquinarias ($120.000.000) ms la inversin relevante en activos intangibles ($2.000.000 se excluye el costo del estudio por ser un costo comprometido independientemente de la decisin que se tome respecto de hacer o no el proyecto). En el momento 5 (final del 5 ao), la inversin para enfrentar la ampliacin de la capacidad de produccin a partir del 6 ao, y en el momento 8, la inversin para reponer el activo vendido. La inversin en capital de trabajo se calcula como el 50% (medio ao) de los costos anuales desembolsables y se anota primero en el momento 0 y luego, el incremento en los momentos 2 y 5.g) Valor de desecho: se calcul por el mtodo econmico, dividiendo el flujo del ao 10, sin valor de desecho, menos la depreciacin anual entre la tasa de retorno exigida. A continuacin se muestra el resultado del flujo de caja del proyecto.

FLUJO DE CAJA PURO

CONSIDERACIONES: Este flujo permite medir la rentabilidad de los recursos propios. Los conceptos adicionales respecto al anterior son:Intereses del prstamo: son un gasto afecto a impuestos, deber diferenciarse que parte de la cuota que se paga a la institucin que otorga el prstamo, es inters y que parte es amortizacin de la deuda.Amortizacin de la deuda: al no constituir un cambio en la riqueza de la empresa, no esta afecta a impuesto y debe incluirse en flujo despus de haber calculado el impuesto.Prstamo: se incorpora al flujo para que por diferencia se establezca el monto que deba invertir el inversionista.

Existen dos formas de establecer este flujo. La primera es incorporar en cada etapa los efectos de la deuda. La segunda es a travs de un flujo adaptado.2. FLUJO DE CAJA FINANCIERO

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A. ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA FINANCIERO + Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables - Inters del prstamo . = Utilidad antes de impuestos - Impuestos . = Utilidad despus de impuestos + Ajustes por gastos no desembolsables - Egresos no afectos a impuestos + Beneficios no afectos a impuestos + Prstamo - Amortizacin de la deuda . Flujo de caja

Ejemplo:Para el ejemplo anterior se supone que el inversionista podr obtener un prstamo inicial de $80.000.000 a una tasa de inters real de 8%, que deber ser pagada en cuotas anuales iguales durante 8 aos.Lo primero que debe hacerse es calcularse el monto de la deuda y descomponerla para cada momento el inters y amortizacin correspondiente. El monto de la cuota anual se calcula aplicando la siguiente ecuacin:Donde C es el valor de la cuota, P el monto del prstamo, i la tasa de inters y n el nmero de cuotas en que se servir el crdito.Reemplazando con los antecedentes del ejemplo se tiene:

Para diferenciar la parte de la cuota que corresponde a los intereses de la que es amortizacin, se elabora una tabla de pagos que expresa, en la primera columna, el saldo de la deuda al inicio de cada ao; en la segunda, el monto total de la cuota; en la tercera, el inters del perodo y, en la cuarta, el monto que amortizar la deuda inicial, calculada como la diferencia entre la cuota y el inters por pagar. Esto es:nSaldo deudaCuotaIntersAmortizacin180,00013,9216,4007,521272,47913,9215,7988,123364,35613,9215,1488,773455,58313,9214,4479,475546,10913,9213,68910,232635,87613,9212,87011,051724,82513,9211,98611,935812,89013,9211,03112,890

Al incorporar el monto del prstamo, los intereses anuales y la amortizacin de cada periodo, el flujo de caja del inversionista queda como se muestra en el siguiente cuadro.

Flujo de Caja Financiado

CONSIDERACIONES: Otra forma de llegar a este flujo es tomando el flujo de caja del proyecto y restarle el efecto neto de la deuda calculado en forma independiente.Esto se logra incorporando en la tabla de pagos ya calculada el efecto del ahorro tributario de los intereses del prstamo. Al incluirse como un gasto, permite bajar la utilidad contable, y por tanto el impuesto a pagar.

B. A TRAVS DE UN FLUJO ADAPTADO

Al incluir la cuota neta de impuesto en el flujo de caja, se obtiene el mismo flujo de caja para el inversionista

Inters x (1-tasa impuesto)

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C. FLUJO DE CAJA DE PROYECTOS EN EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTOLos proyectos ms comunes en empresas en marcha se refieren a los de reemplazo, ampliacin, externalizacin e internalizacin de procesos o servicios y los de abandono.Los proyectos de ampliacin se pueden enfrentar por sustitucin de activos (cambio de tecnologa pequea por otra mayor) o por complemento de activos (agregacin de tecnologa productiva ya existente).La externalizacin de procesos y servicios (outsourcing) se refiere al uso de terceros para realizar algunos procesos o servicios, permitiendo la venta de activos. Y la internalizacin se refiere al aumento de la productividad haciendo los cambios internos necesarios (disminucin de recursos, capacidades ociosas, etc)Los proyectos de abandono se caracterizan por posibilitar la eliminacin de reas no rentables y poder invertir en otros.

Los proyectos de reemplazo se originan por una capacidad insuficiente de los equipos existentes, un aumento en los costos de operacin y mantenimiento por antigedad del equipo, y por una productividad decreciente por el aumento en las horas de detencin por reparaciones o mejoras o una obsolescencia comparativa derivada de cambios tecnolgicos.Muchos elementos del flujo de ingresos y egresos sern comunes para la situacin actual sin proyecto y la situacin que motiva el estudio de la nueva alternativa. Estos costos e ingresos comunes no influirn en la decisin (no relevantes). Sin embrago, si lo harn aquellos items que impliquen cambios en la estructura de costos o en los ingresos del proyecto.Todos estos proyectos pueden ser evaluados por dos procedimientos alternativos. El primero de ellos consiste en proyectar por separado los flujos de ingresos y egresos relevantes de la situacin actual y los de la situacin nueva. El otro, busca proyectar el flujo incremental entre ambas situaciones.

FLUJO DE CAJA DE PROYECTOS EN EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTODeber incluirse: El monto de inversin del equipo de reemplazo El probable ingreso que generara la venta del equipo antiguo El efecto tributario de la utilidad o prdida contable que pudiera devengar Los ahorros de costos o mayores ingresos etc.

EJEMPLOSupngase, que una empresa en funcionamiento est estudiando la posibilidad de reemplazar un equipo de produccin que utiliza actualmente, por otro a fin de reducir los costos de operacin.EL EQUIPO ANTIGUOSe adquiri hace dos aos en $1.000.000. Hoy podra venderse en $700.000. Si se contina con l, podra usarse por cinco aos ms, al cabo de las cuales podr venderse en $100.000.La empresa tiene costos de operacin asociados al equipo de $800.000 anuales y paga impuestos de un 30% sobre las utilidades.El equipo nuevo, tiene un valor de $1.600.000, y podr usarse por 5 aos antes de reemplazarlo, teniendo un valor para esa fecha de $240.000. Durante su operacin permitir reducir los costos en 300.000 anuales.Todos los equipos se deprecian anualmente en un 20%.

Solucin 1er mtodo: Se proyectarn los flujos de caja de ambas situaciones, incluyndose los movimientos efectivos de caja. En la situacin actual no hay inversin en el momento 0, puesto que el equipo se adquiri hace 2 aos, por lo cual la depreciacin solo debe considerar los siguientes 3 aos. En el caso del reemplazo, en el momento 0 se debe considerar el ingreso por la venta del equipo actual y el impuesto por pagar por la utilidad de la venta. Dado que cost $1.000.000 hace dos aos, an tiene un valor contable de $600.000; como se vende en $700.000, debe pagarse el 30% de impuesto sobre la utilidad contable de $100.000. El valor en libro debe volver a sumarse, ya que no representa un egreso de caja.Se ha elaborado ambos flujos proyectados, sin considerar los ingresos por ser irrelevantes para el anlisis, siendo la mejor alternativa la que posea un menor costo actualizado.

Solucin 2 mtodo: Alternativamente puede obtenerse un resultado similar mediante el anlisis incremental, calculndose un solo flujo las diferencias que se producirn en los ingresos y egresos si se opta por la nueva alternativa. El reemplazo se har si los beneficios netos futuros actualizados (ahorro de costos) superan la inversin diferencial programada para el ao 0.

gestión de proyectos empresariales

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