evaluacion de inversiones dr. luis benites gutierrez
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EVALUACION DE INVERSIONES
Dr. Luis Benites Gutierrez
MODELO DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES
Información Base
•Datos Generales•Supuestos•Valores iniciales
Políticas de Evaluación
• Párametros de la Evaluación• Evaluación de las variables• Evaluación real y nominal
Presupuesto de Inversiones
Activo Fijo
Capital de Trabajo
Estructura de Inversiones
Activo Fijo
Capital de Trabajo
Esquema de Financiamiento
Proveedores
Deuda
Aporte propio
Disponibilidad y Costos Fuentes Financiamiento
Proveedores
DeudaAporte propio
Servicio de Fuentes de Financiamiento.
ProveedoresDeuda
Estado de Ganancias y Perdidas
Ingresos
Egresos
Movimiento fiscal
Flujo de Caja
Ingresos
Egresos
Movimiento de efect.
Presupuesto Operativo
Ventas
Ingresos
Egresos
Flujo de FondosBeneficios - Costos
F.F Económico
Balance Histórico
ActivoPasivo
Patrimonio Flujo de Fondos
Fuentes de servicio
FF. Financiero FF. del Accionista
Costo de oportunidad del
capital k0
Evaluación
• Económica• Financiera• Accionista
Criterios de Evaluación
• VAN• TIR• B/C• PRI•......
Análisis de :
• Máximos y Mínimos• Sensibilidad• Escenarios• Riesgo• Valuación de Empresas
Políticas de :
• Inversión• Financiamiento• Dividendos
Balance Proyectado
ActivoPasivo
Patrimonio
Costo de Promedio kp
Ponderado
Evaluación
Accionista
ETAPAS DE UNA DECISION DE ETAPAS DE UNA DECISION DE INVERSIONINVERSION
ETAPA PRE - OPERATIVA
Fase de desembolsos para generar el ciclo productivo de una decisión de inversión.
En este período no se generan ingresos, concentrándose a sólo salida de fondos o efectivo.
Comienza con el primer desembolso y termina con la generación del primer ingreso.
ETAPA OPERATIVA
Fase de funcionamiento del ciclo vital de un proyecto, donde se producen y venden bienes y/o servicios.
Se inicia con el primer ingreso y termina según el horizonte del proyecto.
CALENDARIO DE INVERSIONESCALENDARIO DE INVERSIONES
۞ Indica :
a)Estructura de las inversiones.
b)Fecha de ejecución.• Es probable que una inversión dure
varios períodos• Periodicidad mensual.• Inversiones en la etapa pre – operativa.• Necesidades de dinero (MN/ME).
ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓNESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN
INVERSIÓN FIJA
CAPITAL DE TRABAJO
INVERSIÓN
BIENESFISICOS
BIENES INTANGIBLES
- Terrenos y edificacioones- Maquinaria, Equipos, Muebles y Enseres- Vehículos.
- Servicios - Investigación- Gastos de Organización.- Puesta en Marcha- Seguros
- MATERIA PRIMA O MERCANCIAS- MATERIALES O PRODUCTOS TERMINADOS- CAJA – BANCOS (Para financiar cuentas por cobrar o
gastos generales cuando la empresa así lo requiera).
INVERSIÓN TOTALINVERSIÓN TOTAL
APORTEPROPIO DEUDA
BANCO PROV.
TANGIBLE
INTANGIBLE
INVERSIONFIJA
CAPITAL DETRABAJO
EFECTOS ECONOMICOS DE LOS ASPECTOS ORGANIZACIONALESEFECTOS ECONOMICOS DE LOS ASPECTOS ORGANIZACIONALES
Tecnología Aspectos Legales[Ingeniería] y de Organización
Costos de un Proyecto
Costo inicial(Inversión)
Costo y Gastos[Fase Operativo]
• Activo Fijo: Infraestructura Productiva(Terreno, Maquina, Equipo, Construcciones, otros)
• Capital de Trabajo: Recurso Monetario Circulante.
• Costos Operativos
• Costos de Fabricación (Producción) (Manufactura)
• M.P• M.O.D• C.I.F
• Gastos Operativos
• Gastos Adm. (Gestión)• Gastos Ventas (Comercialización)
• Gastos Financieros (Asume Deuda)Recursos UtilizadosRecursos Utilizados
1) MP + M.O.D = Costo Primo ( Directo)2) M.O.D + C.I.F = Costo de Conversión (Transformación )
INVERSION TOTAL DE UN PROYECTO
Costo Inicial = Valor de los Recursos Utilizados en la Ejecución del Proyecto.
Fase Pre-Operativa• Un Periodo: Año Ø
• Varios Periodos: Año Ø Año -1 Año -2 . .
.
Inversión
Pre- Operativa Fase Operativa
.........-3 -2 -1 Ø 1 2 .........
Culminación de la Inversión
INVERSION TOTAL DE UN PROYECTO
1) Activo Fijo : Infraestructura Productiva [Inversión en Elementos, Base para Producción] - Terreno - Maq. y Equipo - Edificaciones
- Supervisión- Estudios- Legales
Activo Fijo Intangible
2) Capital de Trabajo: Capital Circulante [Recurso Necesarios para la Operatividad del Proyecto]
E(-) E(-) I (+)
Comprar Fabricar VenderTiempo
Activo Fijo Tangible
INVERSION TOTAL DE UN PROYECTO
Inversión
Intangible
Depreciación (Excepto Terreno)
Amortización de Intangibles
Año 1 Año 2Fase Operativa
Año Ø
Costo Operativo = Uso de un Recurso para Producir y Vender
- Edificaciones ______________ 3 % Anual (Total 33 años )- Maq. y Equipo Pesado ______10 % Anual (10 años )- Equipo de Transporte ______ 20 % Anual (5 años )
Depreciación[SUNAT]
* Amortización de Intangibles: 10 % Anual (hasta 10 años)
* Capital de Trabajo No se DepreciaNo se Amortiza
Capital de Trabajo
AFTangible
FASE OPERATIVA DEL PROYECTO
Comprar Fabricar Vender
Costos yGastos
• Costos Operativos
• Costos de Fabricación [Producción] [Manufactura]
- Materiales- Mano de Obra- Depreciación/Amort. Intangible- Servicios
• Gastos Operativos [Fuerza de Planta]
- Gastos Administrativos (Gestión)- Gastos de Ventas (Comercialización)
• Gastos Financieros Intereses y Comisiones
FASE OPERATIVA DEL PROYECTO
Cuanto Vender?
CuantoProducir?
Que se requiere Para Producir?
<Capacidad Instalada> < Tecnología>
Pronostico Plan de Programa de Producción Ventas Producción REQUERIMIENTOS Q x P Q x Q^ < Costo Unitario >
Materiales --- Plan de Compras.Mano de Obra --- Plan de Reclutamiento y Motivación.Maq. Y Equipo --- Plan de Adquisiciones y de Mantenimiento.Servicios --- Plan de Concertaciones.
ComoObtener
lo que se Requiere.
EEFF ProformaP : PrecioQ^: CalidadQ : Cantidad Volumen
Estado G/P Flujo de Caja Balance General B/ G
Fase Operativa
?Tiempo
Ø 1 2 3 -----------------n
Vida Util
PROYECCIONES ECONOMICAS FINANCIERAS
Mercado
Supuestos (Premisas)
Proyecciones
EconómicoFinanciero
Indices deRentabilidad
• VAN• TIR• B / C
Tecnología
Aspectos Legales yAdministrativos
Inversión yFinanciamiento
Flujo de Flujo deCaja Fondos
C. Plazo Med y L.Plazo
Tiempo
Fo F1 F2 F3 Fn
0 1 2 3--------------n Inversión Resultados Netos Esperados
Valores Constantes (Reales)- Precios costos [ Sin Inflación ]- Valor Adquisitivo del Año de la Inversión---- Costo del Dinero Tasa Real Costo de Oportunidad %Valores Corrientes (Nominales)- Precios ± Costos [Con Inflación]- Valor Adquisitivo de cada Año---- Costo del dinero Tasa Corriente (Debe Contener Inflación) Costo de Oportunidad %
Metodología
de
Proyección