1. DIAGNOSTICO FINANCIERO MOLSA 1.1 DESCRIPCION DE LA ENTIDAD. i. DESCRIPCION FORMAL DE LA ENTIDAD

Tipo de sociedad MOLSA es una empresa Industrial dedicada a la elaboracin de harinas y galletas; est clasificada como sociedad de capital annima. Fundacin e historia La Empresa nace un 21 de abril de 1959 bajo el nombre de MOLINOS DE EL SALVADOR, creando la primera empresa Molinera de El Salvador, especializndose en harinas de trigo de la mejor calidad. La fbrica de MOLINOS DE EL SALVADOR, se construy en un lugar estratgico al inicio del Boulevard del Ejrcito, en la entrada a San Salvador. Con el objetivo de promover y desarrollar la industria panificadora nacional a travs de la capacitacin en el uso adecuado de las harinas y las nuevas tcnicas de panificacin y administracin de panaderas en abril de 1969 se concibe la creacin de la primera escuela de panificacin de Centro Amrica. En septiembre de 1996, MOLINOS DE EL SALVADOR dando un giro audaz en su estrategia opta por la diversificacin, e inaugura su primera lnea de galletas rellenas. HISTORIA El 21 de abril de 1959, un grupo de empresarios con visin de futuro y motivados por el prometedor panorama que ofreca la incipiente industria de la panificacin en El Salvador, pusieron su capital y su mejor empeo en la creacin de una empresa molinera, con el afn de surtir a la poblacin salvadorea con harina de trigo de la mejor calidad. Entre los fundadores se encontraban los distribuidores de harinas importadas Simn, Schwartz y Goldtree. En 1960, finaliza la construccin de la fbrica y se inaugura el que habra de ser el Molino A, con capacidad de molienda de 85 toneladas mtricas (TM) de trigo diarias y con una batera de silos con capacidad de almacenaje de 5,500 TM. La fbrica se construy en un lugar estratgico al inicio del Boulevard del Ejrcito, en la entrada a San Salvador desde el antiguo aeropuerto de Ilopango, convirtindose desde el principio en un punto de referencia obligado, que 1

impresiona a propios y extraos por la imponente presencia de sus edificaciones y la belleza de sus taludes. Debido al gran xito alcanzado por sus productos en tan solo cinco aos, se ven obligados a instalar un nuevo molino en 1965, esta vez con una capacidad de molienda de trigo de 170 TM diarias. El denominado Molino B, se adquiere con la misma tecnologa suiza Bhler, lo que garantiza la excelencia en la calidad de las harinas. Con el objetivo de promover y desarrollar la industria panificadora nacional a travs de la capacitacin en el uso adecuado de las harinas y las nuevas tcnicas de panificacin y administracin de panaderas en abril de 1969 se concibe la creacin de la primera escuela de panificacin de Centro Amrica. Con este objetivo se solicita el apoyo de la US Wheat y sta organizacin selecciona a uno de los mejores tcnicos de panificacin de Latinoamrica para dirigir el proyecto.

En vista de la consolidacin del liderazgo y el consiguiente incremento de sus ventas, en 1984 se contrata a un equipo de tcnicos suizos para ayudarles a incrementar la capacidad de molienda. Como resultado de este esfuerzo, se alcanzaron las 350 TM diarias de molienda. Adems, en este mismo sentido se construye la batera de silos No. 2, con la que se alcanz una capacidad total de almacenaje de 14,000 TM en la planta. En octubre de 1992, se instala un nuevo molino de trigo, el molino C, el cual conduce en ese momento a ubicarlos como lderes en tecnologa. La disposicin de sus tres molinos brinda en ese momento, una enorme ventaja

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en la fabricacin de harinas especializadas para clientes industriales en base a especificacin. El 25 de septiembre de 1996, MOLSA dando un giro audaz en su estrategia de liderazgo, opta por la diversificacin e inaugura su primera lnea de galletas rellenas, con la que fabricara la marca lder en galletas dulces rellenas Chocorisas. En esta planta se instala maquinaria de la mejor calidad de los fabricantes Thomas L. Green, Peeters y Doboy, convirtindose desde ese momento en una de las marcas de galletas preferidas en El Salvador. A finales de 1999, MOLSA adquiere una importante fbrica de harinas en Villa Nueva, Guatemala e inicia un proceso de modernizacin y tecnificacin de la misma, lo que permite adquirir en poco tiempo un margen importante del mercado guatemalteco de harinas de trigo y una presencia regional en el mercado de harinas de trigo En el 2001, se instala una nueva lnea de produccin de galletas laminadas tipo crackers, para satisfacer los ms exigentes gustos de los consumidores de la regin centroamericana y El Caribe, lanzando las marcas Club. Caribe, Soda Original y Soda Salitas; y trasladando toda la operacin al sitio designado para un proyecto mucho ms importante para la regin: El Complejo Industrial San Andrs, ubicado en el hermoso valle de San Andrs, en el Departamento de La Libertad. Donde se inicia la construccin de un nuevo Molino. El 11 de diciembre de 2002, se inaugura oficialmente el Complejo Industrial San Andrs, el cual aglutina una de las fbricas ms modernas en la produccin de galletas, adems del ms moderno y eficiente molino de Centro Amrica: el Molino D o San Andrs, cuya capacidad permite superar las 1,200 TM diarias de molienda y surtir con facilidad al mercado Salvadoreo y Guatemalteco, a travs del centro de distribucin de Occidente. Adems la capacidad de almacenaje se ve incrementada hasta alcanzar las 36,000 TM de trigo en planta.

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Ubicacin geogrfica La fbrica se construy en un lugar estratgico al inicio del Boulevard del Ejrcito, en la entrada a San Salvador, convirtindose desde el principio en un punto de referencia obligado. MOLSA SAN SALVADOR - DISTRIBUCIN, VENTAS Y MERCADEO

Blvd. Del Ejercito Nacional y 50 Av. Norte San Salvador, El Salvador. PBX: (503) 2297-8900 Fax: (503) 2293-1525 info@molsa.com.sv

MOLSA SAN ANDRES - PLANTA INDUSTRIAL

Km. 34.5 Desvo a Ciudad Arce, Carretera a Santa Ana, El Salvador. PBX. (503) 2345-7455 Fax. (503) 2345-7456

MOLSA SAN MIGUEL

Km. 137 frente a portn 3a. Brigada San Miguel, El Salvador PBX: (503) 2669-5512 Fax: (503) 2669-8755

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Estructura organizativa

Generalidades del negocio Empresa Molinera de El Salvador, especializndose en la elaboracin de harinas de trigo de la mejor calidad y una amplia gama de galletas.

ii. DEFINICION DEL NEGOCIO. Molinos de El Salvador S.A. (MOLSA), pone a tu disposicin servicio tcnico profesional en cualquier rama de la panificacin, nuevos productos y administracin de panaderas, con expertos tecnificados en las mejores escuelas del rea Centroamericana y Norteamrica y con experiencias adquiridas en muchos aos de trabajo en la industria panificadora de El Salvador.

Misin

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Visin

Valores Persona: "Ver siempre al otro como persona, nunca como un instrumento." Pasin: "Vemos nuestro trabajo como una misin, una pasin, una aventura. El compartir esto en un ambiente de participacin y confianza es lo que constituye el alma de la empresa." Rentabilidad: "Es el resultado visible de todas nuestras ideas, esfuerzos e ilusiones. Es el oxgeno que permite a nuestra empresa seguir viviendo." Efectividad: "Lograr que las cosas sucedan: Resultados. Servir bien es nuestra razn de ser." Trabajo en equipo: "giles, activos, entusiastas, con los tenis puestos. Compartir, aprender de todos." Confianza: "Base sobre la que se construye todo. Contar con el otro para la tarea comn." Calidad: "Nuestra empresa debe ser creadora, eficiente, productiva y con un altsimo ideal de Calidad y Servicio."

Objetivos y Metas Hacer de nuestro negocio un negocio, ser productivos. Alcanzar los niveles de rentabilidad establecidos.

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Lograr un creciente volumen y participacin de nuestras marcas. Estar cerca de nuestros consumidores y clientes, ellos son nuestra razn de ser. Buscar que nuestro personal se desarrolle y realice plenamente (vivir nuestra filosofa). Orientados permanentemente a aprender. Asegurar la operacin en un adecuado ambiente de control (informacin, sistemas y confianza). Participacin y autocontrol. Ofrecer a nuestros consumidores opciones sabrosas, saludables e innovadoras para cada comida y cada ocasin, mejorando el valor nutritivo de nuestro portafolio de productos. Asegurarnos de que nuestros consumidores en todos los mercados tengan acceso a nuestros productos dondequiera que compren, trabajen o se diviertan. Identificar nuevas categoras, segmentos y mercados que impulsen el crecimiento futuro. Mejorar y conservar el valor de los accionistas en el largo plazo.

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iii.

FODA DEBILIDADES Habilidad de marketing baja. No estar sensible ante los cambios. Mtodos de proyeccin de ventas no adaptados a la realidad. Otras. AMENAZAS Incremento de la demanda de productos sustitutos. Cambios adversos en las polticas comerciales. Vulnerabilidad a la recesin y ciclo empresarial. Creciente poder de negociacin de clientes o proveedores. Cambios en las necesidades y gustos de los compradores. Fluctuaciones en precios de Materias Primas. Otras.

FORTALEZAS O OPORTUNIDADES Personal adecuado en Atender grupos cada rea de adicionales de produccin. clientes. Recursos financieros Ingresar en adecuados. nuevos segmentos de Reconocido lder en el mercado. mercado. Expandir las Estrategias de las lneas de reas funcionales. productos. Tecnologa a la Eliminacin de vanguardia. barreras Excelente posicin en comerciales en el mercado. mercados Habilidad para la forneos. innovacin de Crecimiento productos. acelerado en el Direccin capaz. mercado. Buena capacidad Otras. instalada. Acreditados a la ISO 9000. Otras.

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1.2 ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS i. Reestructuracin de Estados FinancierosMOLINOS DE EL SALVADOR S.A. (MOLSA) ESTADO DE RESULTADOS REESTRUCTURADO EXPRESADO EN DLARES NORTEAMERICANOS

ESTADO DE RESULTADOS Ventas Netas - Costo de Ventas Utilidad Bruta - Gastos de Administracin monetarios - Gastos de Venta monetarios - Depreciacin - Amortizacin - Otras Partidas no monetarias que generen escudo fiscal Gastos de Operacin Utilidad de Operacin +Otros Ingresos Gravados +Otros Ingresos no Gravados -Otros Gastos Deducibles -Otros Gastos no Deducibles

2005 45.589.759, 95 39.536.910, 69 6.052.849,2 6 3.155.330,4 8 2.538.213,4 4 40.678,62 0,00 0,00 5.734.222,5 4 318.626,72 1.268.523,5 1 0,00 0,00 0,00

2006 41.101.756, 82 27.993.467, 49 13.108.289, 33 1.958.372,4 8 3.340.191,4 5 320.700,26 0,00 0,00 5.619.264,1 9 7.489.025,1 4 911.439,07 0,00 0,00 0,00

2007 38.912.438, 73 28.547.867, 95 10.364.570, 78 1.968.460,6 1 2.170.477,6 0 298.976,90 0,00 0,00 4.437.915,1 1 5.926.655,6 7 1.110.218,9 8 0,00 0,00 0,00

2008 42.448.377, 40 32.849.110, 13 9.599.267,2 7 2.128.424,3 4 2.602.441,8 0 330.030,55 0,00 0,00 5.060.896,6 9 4.538.370,5 8 1.083.618,6 5 0,00 0,00 0,00

2009 50.374.137, 44 43.006.782, 38 7.367.355,0 6 1.765.816,1 8 3.624.856,9 0 322.137,63 0,00 0,00 5.712.810,7 1 1.654.544,3 5 614.562,28 0,00 0,00 0,00 9

Utilidad antes de Intereses e Impuestos [EBIT] -Gastos Financieros Utilidad del perodo - Otros Ingresos no gravados - Reserva Legal + Gastos no Deducibles Utilidad antes de Impuesto (Base Imponible ISR) Impuestos Impuestos diferidos Partidas extraordinarias Utilidad Neta -Dividendos Preferentes Utilidades Disponibles para los Accionistas (UDA) -Dividendos Comunes Incremento en las Utilidades Retenidas Acciones en Circulacin (Capital social /Precio nominal de accin) Precio de las Acciones Comunes (Valor de mercado) Dividendos por Accin

1.587.150,2 3 1.048.925,2 3 538.225,00 0,00 0,00 0,00 538.225,00 0,00 122.569,81 0,00 415.655,19

8.400.464,2 1 609.228,30 7.791.235,9 1 0,00 0,00 0,00 7.791.235,9 1 0,00 325.788,96 0,00 7.465.446,9 5 7.465.446,9 5 4.000.000,0 0 3.465.446,9 5 15.000.000 1,00 0,27

7.036.874,6 5 677.324,90 6.359.549,7 5 0,00 0,00 0,00 6.359.549,7 5 0,00 550.890,69 0,00 5.808.659,0 6 5.808.659,0 6 3.000.000,0 0 2.808.659,0 6 15.000.000 1,00 0,20

0%

5.621.989,2 3 1.036.226,5 1 4.585.762,7 2 0,00 0,00 0,00 4.585.762,7 2 0,00 550.890,69 0,00 4.034.872,0 3 4.034.872,0 3 2.000.000,0 0 2.034.872,0 3 15.000.000 1,00 0,13

2.269.106,6 3 1.574.729,1 4 694.377,49 0,00 0,00 0,00 694.377,49 0,00 550.890,69 0,00 143.486,80

415.655,19 200.000,00 215.655,19 15.000.000 1,00 0,01

143.486,80 80.000,00 63.486,80 15.000.000 1,00 0,01

MOLINOS DE EL SALVADOR S.A. (MOLSA) BALANCE GENERAL REESTRUCTURADO

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EXPRESADO EN DLARES NORTEAMERICANOS

BALANCE GENERALEfectivo y Equivalentes -Estimacin por fluctuaciones en efectivo Instrumentos Financieros -Estimacin por fluctuaciones en instrumentos financieros Cuentas y documentos por Cobrar -Estimacin por Cuentas Incobrables Inventarios -Estimacin por obsolescencia de Inventarios Otros Activos Corrientes ACTIVO CORRIENTE Inversiones Financieras - Estimacin por fluctuaciones en inversiones financieras Inversiones en propiedades Terrenos Edificios Inversiones en bienes muebles - Depreciacin acumulada de propiedades y bienes muebles Inversin en activos intangibles No amortizables (Marcas, licencias, patentes, franquicias, permisos, etc.) Software - Amortizacin de activos intangibles Otros Activos no Corrientes ACTIVO NO CORRIENTE

20052.194.295,51 0,00 0,00 0,00 12.876.321,92 350.000,00 15.223.137,10 0,00 3.129.212,60 33.072.967,13 7.152,86 0,00 21.104.313,23 21.104.313,23 0,00 27.926.169,72 19.678.559,04 0,00 0,00 0,00 0,00 102.766,88 29.461.843,65

20061.568.062,86 0,00 0,00 0,00 6.765.715,14 53.332,80 13.229.835,74 0,00 1.630.663,23 23.140.944,17 3.935.074,29 0,00 21.649.459,94 1.464.827,22 20.184.632,72 0,00 13.838.711,29 0,00 0,00 0,00 0,00 6.236.509,39 17.982.332,33

2007194.573,73 0,00 0,00 0,00 3.971.550,73 193.861,24 13.095.824,11 0,00 1.621.204,21 18.689.291,54 7.915.877,29 0,00 22.092.668,98 1.464.827,22 20.627.841,76 0,00 14.965.200,32 0,00 0,00 0,00 0,00 19.055.119,66 34.098.465,61

2008661.024,65 0,00 0,00 0,00 4.641.469,22 193.861,24 8.222.216,00 0,00 491.738,60 13.822.587,23 6.923.026,40 0,00 28.188.523,29 1.464.827,22 26.723.696,07 0,00 15.848.306,35 0,00 0,00 0,00 0,00 19.472.225,13 38.735.468,47

2009186.225,65 0,00 0,00 0,00 5.834.936,08 126.095,90 7.088.174,39 0,00 2.448.221,57 15.431.461,79 6.923.026,40 0,00 48.859.813,38 2.027.312,12 46.832.501,26 0,00 17.609.512,29 0,00 0,00 0,00 0,00 322.748,48 38.496.075,97

ACTIVOS TOTALESCuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a CP (Incluye porcin corriente de PLP y sobregiros) Retenciones (Legales y personales) Provisiones (Gastos incurridos) Otros Pasivos Corrientes PASIVO CORRIENTE Cuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a LP Otras Obligaciones a LP PASIVO NO CORRIENTE PASIVOS TOTALES Capital Social Reservas de capital Supervits Utilidades Retenidas Utilidad del Ejercicio PATRIMONIO

62.534.810,787.651.256,67 18.822.033,43 0,00 0,00 0,00 26.473.290,10 605.425,44 231.777,91 147.666,58 984.869,93 27.458.160,03 17.142.857,14 3.428.571,43 14.089.566,99 0,00 415.655,19 35.076.650,75

41.123.276,50901.607,72 0,00 0,00 0,00 0,00 901.607,72 6.977.673,67 1.948.207,54 2.427,19 8.928.308,40 9.829.916,12 17.142.857,14 3.190.811,28 3.494.245,01 0,00 7.465.446,95 31.293.360,38

52.787.757,151.153.472,88 5.585.260,12 0,00 0,00 0,00 6.738.733,00 9.726.618,35 1.510.593,13 43.461,65 11.280.673,13 18.019.406,13 17.142.857,14 3.428.571,43 8.388.263,39 0,00 5.808.659,06 34.768.351,02

52.558.055,704.751.497,14 3.106.509,59 0,00 0,00 0,00 7.858.006,73 6.004.878,96 717.766,98 31.322,84 6.753.968,78 14.611.975,51 17.142.857,14 3.428.571,43 13.339.779,59 0,00 4.034.872,03 37.946.080,19

53.927.537,76982.215,23 11.673.050,16 0,00 0,00 0,00 12.655.265,39 6.218.360,70 392.916,11 0,00 6.611.276,81 19.266.542,20 17.142.857,14 3.428.571,43 13.946.080,19 0,00 143.486,80 34.660.995,56

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PASIVO Y PATRIMONIO

62.534.810,78

41.123.276,50

52.787.757,15

52.558.055,70

53.927.537,76

Anlisis de Estados Financieros MTODO DE AUMENTOS Y DISMINUCIONES ste mtodo permite relacionar cifras anuales con un promedio a lo largo del tiempo; permite identificar cambios o variaciones significativas en cualquier ao. Los siguientes cuadros muestran las variaciones anuales en valores absolutos y porcentuales que hay en el estado de resultados y balance general en el perodo de cinco aos (2005 a 2009). VARIACIN ANUAL EN VALORES ABSOLUTOS VARIACIN ANUAL EN VALORES PORCENTUALESESTADO DE RESULTADOSVentas Netas - Costo de Ventas Utilidad Bruta - Gastos de Administracin monetarios - Gastos de Venta monetarios - Depreciacin - Amortizacin - Otras Partidas no monetarias que generen escudo fiscal Gastos de Operacin Utilidad de Operacin +Otros Ingresos Gravados +Otros Ingresos no Gravados -Otros Gastos Deducibles -Otros Gastos no Deducibles Utilidad antes de Intereses e Impuestos [EBIT] -Gastos Financieros Utilidad del perodo - Otros Ingresos no gravados - Reserva Legal + Gastos no Deducibles Utilidad antes de Impuesto (Base Imponible ISR) Impuestos Impuestos diferidos Partidas extraordinarias

2005 a 2006-4.488.003,13 -11.543.443,20 7.055.440,07 -1.196.958,00 801.978,01 0 -40.678,62 0 -114.958,35 7.170.398,42 -357.084,44 0 0 0 6.813.313,98 -439.696,93 7.253.010,91 0 0 0 7.253.010,91 0 203.219,15 0

2006 a 2007 2007 a 2008-2.189.318,09 554.400,46 -2.743.718,55 10.088,13 -1.169.713,85 -21.723,36 0 0 -1.181.349,08 -1.562.369,47 198.779,91 0 0 0 -1.363.589,56 68.096,60 -1.431.686,16 0 0 0 -1.431.686,16 0 225.101,73 0 3.535.938,67 4.301.242,18 -765.303,51 159.963,73 431.964,20 31.053,65 0 0 622.981,58 -1.388.285,09 -26.600,33 0 0 0 -1.414.885,42 358.901,61 -1.773.787,03 0 0 0 -1.773.787,03 0 0 0

2008 a 20097.925.760,04 10.157.672,25 -2.231.912,21 -362.608,16 1.022.415,10 -7.892,92 0 0 651.914,02 -2.883.826,23 -469.056,37 0 0 0 -3.352.882,60 538.502,63 -3.891.385,23 0 0 0 -3.891.385,23 0 0 0

2005 a 2006 -9,84% -29,20% 116,56% -37,93% 31,60% 0,00% -100,00%

2006 a 2007 -5,33% 1,98% -20,93% 0,52% -35,02% -6,77%

2007 a 2008 9,09% 15,07% -7,38% 8,13% 19,90% 10,39%

2008 a 2009 18,67% 30,92% -23,25% -17,04% 39,29% -2,39%

-2,00% 2250,41% -28,15%

-21,02% -20,86% 21,81%

14,04% -23,42% -2,40%

12,88% -63,54% -43,29%

429,28% -41,92% 1347,58%

-16,23% 11,18% -18,38%

-20,11% 52,99% -27,89%

-59,64% 51,97% -84,86%

1347,58% 165,80%

-18,38% 69,09%

-27,89% 0,00%

-84,86% 0,00%

12

Utilidad Neta

7.049.791,76

-1.656.787,89

-1.773.787,03

-3.891.385,23

1696,07%

-22,19%

-30,54%

-96,44%

VARIACIN ANUAL EN VALORES ABSOLUTOS BALANCE GENERALEfectivo y Equivalentes -Estimacin por fluctuaciones en efectivo Instrumentos Financieros -Estimacin por fluctuaciones en instrumentos financieros Cuentas y documentos por Cobrar -Estimacin por Cuentas Incobrables Inventarios -Estimacin por obsolescencia de Inventarios Otros Activos Corrientes

VARIACIN ANUAL EN VALORES PORCENTUALES 2005 A 2006 2006 A 2007 2007 A 2008-28,54% -87,59% 239,73%

2005 a 2006-626.232,65 0 0 0 -6.110.606,78 -296.667,20 -1.993.301,36 0 -1.498.549,37

2006 a 2007-1.373.489,13 0 0 0 -2.794.164,41 140.528,44 -134.011,63 0 -9.459,02

2007 a 2008466.450,92 0 0 0 669.918,49 0 -4.873.608,11 0 -1.129.465,61

2008 a 2009-474.799,00 0 0 0 1.193.466,86 -67.765,34 -1.134.041,61 0 1.956.482,97

2008 A 2009-71,83%

-47,46% -84,76% -13,09% -47,89% -30,03% 54914,00% 2,58% -100,00% -29,68%

-41,30% 263,49% -1,01% -0,58% -19,24% 101,16% 2,05% 8,14%

16,87% 0,00% -37,21% -69,67% -26,04% -12,54% 27,59% 5,90%

25,71% -34,96% -13,79% 397,87% 11,64% 0,00% 73,33% 11,11%

Activo CorrienteInversiones Financieras - Estimacin por fluctuaciones en inversiones financieras Inversiones en propiedades Inversiones en bienes muebles - Depreciacin acumulada de propiedades y bienes muebles Inversin en activos intangibles - Amortizacin de activos intangibles Otros Activos no Corrientes

-9.932.022,963.927.921,43 0 545.146,71 -27.926.169,72 -5.839.847,75 0 0 6.133.742,51

-4.451.652,633.980.803,00 0 443.209,04 0 1.126.489,03 0 0 12.818.610,27

-4.866.704,31-992.850,89 0 6.095.854,31 0 883.106,03 0 0 417.105,47

1.608.874,560 0 20.671.290,09 0 1.761.205,94 0 0 -19.149.476,65

Activo no Corriente Activos TotalesCuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a CP (Incluye porcin corriente de PLP y sobregiros) Retenciones (Legales y personales) Provisiones (Gastos incurridos) Otros Pasivos Corrientes

-11.479.511,32 -21.411.534,28-6.749.648,95 -18.822.033,43 0 0 0

16.116.133,28 11.664.480,65251.865,16 5.585.260,12 0 0 0

4.637.002,86 -229.701,453.598.024,26 -2.478.750,53 0 0 0

-239.392,50 1.369.482,06-3.769.281,91 8.566.540,57 0 0 0

5968,60% -38,96% -34,24% -88,22% -100,00%

205,54% 89,62% 28,36% 27,94% #DIV/0!

2,19% 13,60% -0,44% 311,93% -44,38%

-98,34% -0,62% 2,61% -79,33% 275,76%

Pasivo CorrienteCuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a LP Otras Obligaciones a LP

-25.571.682,386.372.248,23 1.716.429,63 -145.239,39

5.837.125,282.748.944,68 -437.614,41 41.034,46

1.119.273,73-3.721.739,39 -792.826,15 -12.138,81

4.797.258,66213.481,74 -324.850,87 -31.322,84

Pasivo no Corriente Pasivos TotalesCapital Social

7.943.438,47 -17.628.243,910

2.352.364,73 8.189.490,010

-4.526.704,35 -3.407.430,620

-142.691,97 4.654.566,690

-96,59% 1052,52% 740,55% -98,36% 806,55% -64,20% 0,00%

647,41% 39,40% -22,46% 1690,62% 26,35% 83,31%

16,61% -38,26% -52,48% -27,93% -40,13% -18,91% 0,00%

61,05% 3,56% -45,26% -100,00% -2,11% 31,85% 0,00%

13

Reservas de capital Supervits Utilidades Retenidas Utilidad del Ejercicio

-237.760,15 -10.595.321,98 0 7.049.791,76

237.760,15 4.894.018,38 0 -1.656.787,89

0 4.951.516,20 0 -1.773.787,03

0 606.300,60 0 -3.891.385,23

-6,93% -75,20% 1696,07% -10,79% -34,24%

7,45% 140,06% -22,19% 11,10% 28,36%

0,00% 59,03% -30,54% 9,14% -0,44%

0,00% 4,55% -96,44% -8,66% 2,61%

Patrimonio Pasivo y Patrimonio

-3.783.290,37 -21.411.534,28

3.474.990,64 11.664.480,65

3.177.729,17 -229.701,45

-3.285.084,63 1.369.482,06

14

MTODO DE AO BASE (ANALISIS HORIZONTAL) Consiste en asignar a las partidas del primer ao, el equivalente al 100%, los aos posteriores se expresan como porcentajes en relacin a dicho ao. EN PORCENTAJES AO BASE 2005

ESTADO DE RESULTADOSVentas Netas - Costo de Ventas Utilidad Bruta - Gastos de Administracin monetarios - Gastos de Venta monetarios - Depreciacin - Amortizacin - Otras Partidas no monetarias que generen escudo fiscal Gastos de Operacin Utilidad de Operacin +Otros Ingresos Gravados +Otros Ingresos no Gravados -Otros Gastos Deducibles -Otros Gastos no Deducibles Utilidad antes de Intereses e Impuestos [EBIT] -Gastos Financieros Utilidad del perodo - Otros Ingresos no gravados - Reserva Legal + Gastos no Deducibles Utilidad antes de Impuesto (Base Imponible ISR) Impuestos Impuestos diferidos Partidas extraordinarias Utilidad Neta

2005 2006 2007 2008 2009100,00% 90,16% 100,00% 70,80% 100,00% 216,56% 100,00% 62,07% 100,00% 131,60% 100,00% #REF! 100,00% 0,00%85,35% 72,21% 171,23% 62,39% 85,51% #REF! 0,00% 93,11% 83,08% 158,59% 67,45% 102,53% #REF! 0,00% 110,49% 108,78% 121,72% 55,96% 142,81% #REF! 0,00%

100,00% 100,00% 98,00% 77,39% 88,26% 99,63% 100,00% 2350,41% 1860,06% 1424,35% 519,27% 100,00% 71,85% 87,52% 85,42% 48,45% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 529,28% 443,37% 354,22% 100,00% 58,08% 64,57% 98,79% 100,00% 1447,58% 1181,58% 852,02% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 1447,58% 1181,58% 852,02% 100,00% 100,00% 265,80% 449,45% 449,45% 100,00% 100,00% 1796,07% 1397,47% 970,73%129,01% 449,45% 34,52% 142,97% 150,13% 129,01%

15

EN PORCENTAJES AO BASE 2005 BALANCE GENERALEfectivo y Equivalentes -Estimacin por fluctuaciones en efectivo Instrumentos Financieros -Estimacin por fluctuaciones en instrumentos financieros Cuentas y documentos por Cobrar -Estimacin por Cuentas Incobrables Inventarios -Estimacin por obsolescencia de Inventarios Otros Activos Corrientes Activo Corriente Inversiones Financieras - Estimacin por fluctuaciones en inversiones financieras Inversiones en propiedades Inversiones en bienes muebles - Depreciacin acumulada de propiedades y bienes muebles Inversin en activos intangibles - Amortizacin de activos intangibles Otros Activos no Corrientes Activo no Corriente Activos Totales 2001 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 2002 71,46% 2003 8,87% 2004 30,12% 2005 8,49%

52,54% 15,24% 86,91%

30,84% 55,39% 86,03%

36,05% 55,39% 54,01%

45,32% 36,03% 46,56%

52,11% 69,97% 55014,00 %

51,81% 56,51% 110667,30 %

15,71% 41,79% 96786,83 %

78,24% 46,66% 96786,83%

102,58% 0,00% 70,32%

104,68% 0,00% 76,05%

133,57% 0,00% 80,54%

231,52% 0,00% 89,49%

6068,60% 18542,08% 61,04% 65,76% 115,74% 84,41%

18947,96 % 131,48% 84,05%

314,06% 130,66% 86,24%

Cuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a CP (Incluye porcin corriente de PLP y sobregiros)

11,78% 0,00%

15,08% 29,67%

62,10% 16,50%

12,84% 62,02%

16

Retenciones (Legales y personales) Provisiones (Gastos incurridos) Otros Pasivos Corrientes Pasivo Corriente Cuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a LP Otras Obligaciones a LP Pasivo no Corriente Pasivos Totales Capital Social Reservas de capital Supervits Utilidades Retenidas Utilidad del Ejercicio Patrimonio Pasivo y Patrimonio

100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 3,41% 1152,52% 840,55% 1,64% 906,55% 35,80% 100,00% 93,07% 24,80% 25,45% 1606,58% 651,74% 29,43% 1145,40% 65,62% 100,00% 100,00% 59,54% 29,68% 991,84% 309,68% 21,21% 685,77% 53,22% 100,00% 100,00% 94,68% 47,80% 1027,11% 169,52% 0,00% 671,28% 70,17% 100,00% 100,00% 98,98%

1796,07% 89,21% 65,76%

1397,47% 99,12% 84,41%

970,73% 108,18% 84,05%

34,52% 98,82% 86,24%

Mtodo de anlisis combinado El mtodo de anlisis combinado relaciona el mtodo ao base con el mtodo base comn en trminos porcentuales.

MTODO COMBINADO ESTADO DE RESULTADOS Ventas Netas 2005 a 2006 100,00 2006 a 2007 100,00 2007 a 2008 100,00 2008 a 2009 100,00% 17

- Costo de Ventas Utilidad Bruta - Gastos de Administracin monetarios - Gastos de Venta monetarios - Depreciacin - Amortizacin - Otras Partidas no monetarias que generen escudo fiscal Gastos de Operacin Utilidad de Operacin +Otros Ingresos Gravados +Otros Ingresos no Gravados -Otros Gastos Deducibles -Otros Gastos no Deducibles Utilidad antes de Intereses e Impuestos [EBIT] -Gastos Financieros Utilidad del perodo - Otros Ingresos no gravados - Reserva Legal + Gastos no Deducibles Utilidad antes de Impuesto (Base Imponible ISR) Impuestos Impuestos diferidos Partidas extraordinarias Utilidad Neta

% 78,53% 240,21 % 68,84% 145,97 % #REF! 0,00%

% 84,60% 200,62 % 73,09% 100,19 % #REF! 0,00%

% 89,23% 98,45% 170,33 % 110,16% 72,45% 50,65% 110,12 % 129,25% #REF! #REF! 0,00% 0,00%

108,70 % 90,67% 94,79% 90,16% 2607,05 2179,25 1529,76 % % % 469,95% 102,54 79,70% % 91,75% 43,85%

587,07 %

519,45 %

64,42% 75,65% 1605,64 1384,34 % %

380,43 % 106,10 % 915,07 %

129,39% 135,87% 116,76%

1605,64 1384,34 % % 294,82 % 526,58 %

915,07 % 482,71 %

116,76%

406,76%

1992,18 1637,27 1042,56 % % %

31,24%

MTODO COMBINADO BALANCE GENERALEfectivo y Equivalentes -Estimacin por fluctuaciones en efectivo Instrumentos Financieros -Estimacin por fluctuaciones en instrumentos financieros Cuentas y documentos por Cobrar -Estimacin por Cuentas Incobrables2005 a 2006 2006 a 2007 2007 a 2008 2008 a 2009

108,67%

10,50%

35,84%

9,84%

79,90% 23,17%

36,54% 65,62%

42,89% 65,90%

52,55% 41,78%

18

Inventarios -Estimacin por obsolescencia de Inventarios Otros Activos Corrientes Activo Corriente Inversiones Financieras - Estimacin por fluctuaciones en inversiones financieras Inversiones en propiedades Inversiones en bienes muebles - Depreciacin acumulada de propiedades y bienes muebles Inversin en activos intangibles - Amortizacin de activos intangibles Otros Activos no Corrientes Activo no Corriente Activos Totales Cuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a CP (Incluye porcin corriente de PLP y sobregiros) Retenciones (Legales y personales) Provisiones (Gastos incurridos) Otros Pasivos Corrientes Pasivo Corriente Cuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a LP Otras Obligaciones a LP Pasivo no Corriente Pasivos Totales Capital Social Reservas de capital Supervits Utilidades Retenidas Utilidad del Ejercicio Patrimonio Pasivo y Patrimonio

132,16% 79,24% 106,40% 83657,97 %

101,91% 61,37% 66,94% 131101,59 %

64,26% 18,70% 49,73% 115159,25 %

53,99% 90,72% 54,11% 112234,79 %

155,99% 0,00% 106,94%

124,01% 0,00% 90,09% 21965,81 % 137,11% 100,00% 17,86% 35,15%

158,92% 0,00% 95,82% 22544,73 % 156,43% 100,00% 73,89% 19,64%

268,47% 0,00% 103,77%

9228,32% 92,82% 100,00% 17,92% 0,00%

364,19% 151,52% 100,00% 14,89% 73,79%

5,18% 1752,61% 1278,20% 2,50% 1378,56% 54,44% 152,07% 141,52% 37,71% 2731,22% 135,67% 100,00%

30,15% 1903,22% 772,08% 34,87% 1356,89% 77,74% 118,46% 118,46% 70,53% 1655,51% 117,42% 100,00%

35,32% 1180,12% 368,46% 25,24% 815,95% 63,32% 118,98% 118,98% 112,65% 1154,99% 128,72% 100,00%

56,77% 1191,04% 196,58% 0,00% 778,43% 81,37% 115,96% 115,96% 114,78% 40,03% 114,59% 100,00%

Mtodo de base comn EN PORCENTAJES BASE COMN

ESTADO DE RESULTADOSVentas Netas - Costo de Ventas Utilidad Bruta - Gastos de Administracin monetarios - Gastos de Venta monetarios - Depreciacin

2005 2006 2007 2008 2009100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%86,72% 13,28% 6,92% 5,57% #REF! 68,11% 31,89% 4,76% 8,13% 0,78% 73,36% 26,64% 5,06% 5,58% 0,77% 77,39% 22,61% 5,01% 6,13% 0,78% 85,37% 14,63% 3,51% 7,20% 0,64%

19

- Amortizacin - Otras Partidas no monetarias que generen escudo fiscal Gastos de Operacin Utilidad de Operacin +Otros Ingresos Gravados +Otros Ingresos no Gravados -Otros Gastos Deducibles -Otros Gastos no Deducibles Utilidad antes de Intereses e Impuestos [EBIT] -Gastos Financieros Utilidad del perodo - Otros Ingresos no gravados - Reserva Legal + Gastos no Deducibles Utilidad antes de Impuesto (Base Imponible ISR) Impuestos Impuestos diferidos Partidas extraordinarias Utilidad Neta

0,09% 0,00% 12,58% 0,70% 2,78% 0,00% 0,00% 0,00% 3,48% 2,30% 1,18% 0,00% 0,00% 0,00% 1,18% 0,00% 0,27% 0,00% 0,91%

0,00% 0,00% 13,67% 18,22% 2,22% 0,00% 0,00% 0,00% 20,44% 1,48% 18,96% 0,00% 0,00% 0,00% 18,96% 0,00% 0,79% 0,00% 18,16%

0,00% 0,00% 11,40% 15,23% 2,85% 0,00% 0,00% 0,00% 18,08% 1,74% 16,34% 0,00% 0,00% 0,00% 16,34% 0,00% 1,42% 0,00% 14,93%

0,00% 0,00% 11,92% 10,69% 2,55% 0,00% 0,00% 0,00% 13,24% 2,44% 10,80% 0,00% 0,00% 0,00% 10,80% 0,00% 1,30% 0,00% 9,51%

0,00% 0,00% 11,34% 3,28% 1,22% 0,00% 0,00% 0,00% 4,50% 3,13% 1,38% 0,00% 0,00% 0,00% 1,38% 0,00% 1,09% 0,00% 0,28%

BALANCE GENERALEfectivo y Equivalentes -Estimacin por fluctuaciones en efectivo Instrumentos Financieros -Estimacin por fluctuaciones en instrumentos financieros Cuentas y documentos por Cobrar -Estimacin por Cuentas Incobrables Inventarios -Estimacin por obsolescencia de Inventarios Otros Activos Corrientes Activo Corriente Inversiones Financieras - Estimacin por fluctuaciones en inversiones financieras Inversiones en propiedades Inversiones en bienes muebles - Depreciacin acumulada de propiedades y bienes muebles

EN PORCENTAJES BASE COMN 2005 2006 2007 2008 20093,51% 0,00% 0,00% 0,00% 20,59% 0,56% 24,34% 0,00% 5,00% 52,89% 0,01% 0,00% 33,75% 44,66% 31,47% 3,81% 0,00% 0,00% 0,37% 0,00% 0,00% 1,26% 0,00% 0,00% 0,35% 0,00% 0,00% 0,00% 10,82% 0,23% 13,14% 0,00% 4,54% 28,62% 12,84% 0,00% 90,60% 0,00% 32,65%

0,00% 0,00% 0,00% 16,45% 7,52% 8,83% 0,13% 0,37% 0,37% 32,17% 24,81% 15,64% 0,00% 0,00% 0,00% 3,97% 3,07% 0,94% 56,27% 35,40% 26,30% 9,57% 15,00% 13,17%

0,00% 0,00% 0,00% 52,65% 41,85% 53,63% 0,00% 0,00% 0,00% 33,65% 28,35% 30,15%

20

Inversin en activos intangibles - Amortizacin de activos intangibles Otros Activos no Corrientes Activo no Corriente Activos Totales Cuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a CP (Incluye porcin corriente de PLP y sobregiros) Retenciones (Legales y personales) Provisiones (Gastos incurridos) Otros Pasivos Corrientes Pasivo Corriente Cuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a LP Otras Obligaciones a LP Pasivo no Corriente Pasivos Totales Capital Social Reservas de capital Supervits Utilidades Retenidas Utilidad del Ejercicio Patrimonio Pasivo y Patrimonio

0,00% 0,00% 0,16% 47,11% 100,00% 12,24% 30,10% 0,00% 0,00% 0,00% 42,33% 0,97% 0,37% 0,24% 1,57% 43,91% 27,41% 5,48% 22,53% 0,00% 0,66% 56,09%

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 15,17% 36,10% 37,05% 43,73% 64,60% 73,70% 100,00 % 2,19% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 2,19% 100,00 % 2,19% 10,58% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00 % 9,04% 5,91% 0,00% 0,00% 0,00%

0,00% 0,00% 0,60% 71,38% 100,00 % 1,82% 21,65% 0,00% 0,00% 0,00% 23,47% 11,53% 0,73% 0,00% 12,26% 35,73% 31,79% 6,36% 25,86% 0,00% 0,27% 64,27% 100,00 %

12,77% 14,95%

16,97% 18,43% 11,43% 4,74% 2,86% 1,37% 0,01% 0,08% 0,06% 21,71% 21,37% 12,85% 23,90% 34,14% 27,80% 41,69% 32,48% 32,62% 7,76% 6,50% 6,52% 8,50% 15,89% 25,38% 0,00% 0,00% 0,00% 18,15% 11,00% 7,68% 76,10% 65,86% 72,20% 100,00 % 100,00 %

100,00 100,00% %

3 PRONOSTICO FINANCIERO A LARGO PLAZO INVERSIONES EN ACTIVOS NO CORRIENTES 3.1 FORMULACION DE PROYECTOOS DE INVERSIN EN ACTIVOS FIJOS 3.1.1 CARACTERIZACIN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN i) Identificacin de las necesidades NECESIDADES. 1. La flota de vehculos no es suficiente para distribuir el producto. 2. La produccin no es suficiente para cubrir la demanda 3. Deterioro de producto por aglomeracin por falta de espacio en bodegas. 4. La materia prima es insuficiente para la produccin requerida ( terrenos) 21

5. La lnea de productos es insuficiente para posicionarse mejor a nivel de mercado nacional. 6. La atencin al cliente es ineficiente 7. La tecnologa con la que se cuenta no es eficiente en los procesos productivos y almacenaje. 8. La innovacin de la presentacin de nuestros productos para llamar la atencin de los clientes. 9. El mobiliario en el rea de produccin es insuficiente. 10. El parqueo del rea de despacho es insuficiente para sacar los productos a tiempo.

Identificacin de los problemas

PROBLEMAS. 1. Se pierden oportunidades de venta por el incumplimiento a los acuerdos establecidos para la entrega del producto. 2. Se pierden oportunidades de ventas con nuevos clientes por no tener capacidad de produccin. 3. Perdidas al cuantificar el producto daado por la aglomeracion. 4. Perdidas al cuantificar el producto daado por la aglomeracin. 5. La materia prima principal es el trigo el cual cosecha la misma empresa, y cuando esta no es suficiente se retrasa la produccin. 6. Se pierden oportunidades de venta por no tener diversidad de productos. 22

7. Existen mal entendidos en la toma de pedidos (fechas, hora, da, y lugar de entrega) 8. La produccin es demasiado lenta por no contar con tecnologa apropiada 9. El almacenaje de los productos requiere de mucho personal por ser un gran volumen. 10. el diseo de los empaques de los productos ya no es muy atractivo para el consumidor final. 11. El producto se aglomera y pierde calidad porque el espacio no es suficiente para un adecuado almacenaje. 12. Retraso en la entrega de los pedidos por no poseer suficiente espacio.

Identificacin de oportunidades OPORTUNIDADES. 1. Incremento de las ventas a travs de la distribucin del producto mediante el uso de mas vehculos para cubrir la demanda 2. Se puede cubrir la demanda mediante el uso de maquinaria adecuada para el incremento de la produccin. 3. La expansin del espacio fsico para el almacenaje ayudara en la calidad del producto. 4. Incrementar el abastecimiento de materia prima mediante el uso de ms espacio fsico (terreno) para la cosecha del trigo. 5. Incrementar las ventas a travs de la diversificacin de productos. 6. Creacin de un rea especial para atencin al cliente disminuye los errores en la toma de los pedidos y aumenta la eficiencia en los despachos de los mismos. 23

7. El uso de la tecnologa avanzada en los procesos productivos mejora la eficiencia. 8. Innovacin en el diseo de los empaques a travs del uso de una impresora industrial para cambiar el diseo de los productos cuando se desee logrando as la atencin del consumidor final y por lo tanto un incremento en ventas. 9. El uso de ms mobiliario para la clasificacin adecuada del producto terminada en el rea de produccin. 10. Eficiencia en el despacho de pedidos mediante la ampliacin del parqueo en dicha rea

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ii Desarrollo de ideas de alternativas de proyectos de inversin en activos no corrientes fijos IDEAS. 1. Adquisicin de ms equipo de transporte. 2. Compra de maquinaria para el rea de produccin. 3. Ampliacin de bodega para el almacenaje de materia prima. 4. Adquisicin de un terreno para la cosecha de trigo. 5. Adquisicin de maquinaria para la innovacin de productos. 6. Construccin de un rea especial para atencin al cliente. 7. Adquisicin de maquinaria con tecnologa avanzada para los procesos productivos. 8. Adquisicin de una impresora industrial para lograr una mejor atraccin en los empaques del producto. 25

9. Compra de mobiliario como estantes inoxidables para el rea de produccin 10. Ampliacin de parqueos en el rea de despacho de pedidos.

iii

Justificacin de alternativas de proyectos de inversin JUSTIFICACION

1. Ineficiente distribucin de producto. 2. Ineficiencia en los procesos productivos 3. Aglomeracin de productos por falta de espacio en bodega. El producto pierde calidad por la aglomeracin. 4. Aglomeracin de productos por falta de espacio en bodega por lo cual el producto pierde calidad por la aglomeracin. 5. La falta de materia prima no cubre la demanda de produccin. 6. Ausencia de suficiente rea para el cultivo de trigo. 7. Falta de maquinaria para creacin y produccin de nuevos productos. 8. La ausencia de diversidad de productos para satisfacer la necesidad de los clientes. 9. La falta de atencin al cliente hace que estos no se sientan satisfechos. 10. La falta de atencin adecuada al cliente que ocasiona malos entendidos en la toma de pedidos. 11. La falta de tecnologa de vanguardia que retrasa los procesos productivos. 12. Demasiados gastos en recursos humanos para el proceso de almacenamiento. 13. La falta de innovacin del diseo de empaque de los productos afecta la decisin del cliente a la hora de elegir entre un producto de la empresa y otro de la competencia. 26

14. La falta de mobiliario en el rea de produccin afecta la calidad del producto terminado. 15. La falta de suficiente espacio en el parqueo genera retrasos en la entrega de pedidos. iv Definicin de alternativas de proyectos de inversin DEFINICION 1. Mejoramiento en la distribucin del producto mediante la adquisicin de ms equipo de transporte. 2. generar niveles de produccin de acuerdo con las metas y objetivos de la empresa mediante la adquisicin de nueva maquinaria. 3. Disminucin de producto daado y por consecuencia disminuir costos a travs de la expansin de las bodegas de almacenamiento. 4. Generacin de niveles ptimos de materia prima mediante la adquisicin de terrenos para la cosecha de trigo como materia prima para la produccin. 5. Generar nuevos productos que cumplan con las expectativas de los clientes mediante la adquisicin de nueva maquinaria. 6. Mejorar la atencin al cliente a travs de la inversin en infraestructura especial para atender a los clientes. 7. La falta de tecnologa de vanguardia que retrasa los procesos productivos. 8. Demasiados gastos de recursos humanos para el proceso de almacenamiento.

9. La falta de innovacin del diseo de empaque del producto afecta la decisin del cliente a la hora de elegir entre un producto de la empresa y de otro de la competencia. 10. La falta de mobiliario en el rea de produccin afecta la calidad del producto terminado.

27

11. La falta de suficiente espacio de parqueo en el rea de despacho genera retrasos en la entrega de pedidos.

3.1.2

PERFIL FLUJOS DE EFECTIVO DE PROYECTO DE INVERSION

i Definicin, magnitud y signo de los impactos relevantes Al concluir el anlisis de un proyecto de inversin, la empresa Industrial Molinos de EL Salvador decide adquirir una flota de vehculos de carga para poder distribuir su mercadera. Con el fin de cubrir un 90 por ciento de la zona Occidental del El Salvador, ya que se cubrira con ms eficiencia y eficacia la entrega de los productos que se comercializan a la mayor parte de los clientes, as tambin atraer a nuevos clientes potenciales ofreciendo nuestro a productos. La adquisicin de nuevos vehculos de carga le permitir a la empresa Molinos de El Salvador una mejor distribucin con equipo de transporte de calidad que le permita la entrega eficiente y oportuna de sus productos. Por otro lado puede aprovecharse la demanda servicio a domicilio a clientes al detalle con lo que espera Incrementar los niveles de ingreso. Con este proyecto de inversin se espera se espera ampliar la cartera de clientes, lo que nos reflejara un incrementar en los ingresos de la empresa.

Ingresos se espera un

Con la implementacin del nuevo proyecto de inversin

incremento en los ingresos del 65 por ciento de las ventas anuales, estos sern ingresos adicionales de manera que podrn invertirse a corto plazo en otros proyectos que generen ms ingresos futuros para la empresa. Costos

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Entre los costos ms relevantes que incurrir Molinos de El Salvador al adquirir este proyecto de inversin, que es la adquisicin de Vehculos de carga son: consumo de gasolina, los filtros del combustible y aire, la mano de obra ya que se contrataran dos personas para que desempeen la funcin de motoristas enfatizando que se inducirn en capacitaciones para que cada uno de ellos mejoren su manera de conducir, para no forzar el motor y evitar mayores gastos de combustible, reparaciones. Gastos

Al implementar este proyecto los gastos se vern en un aumento debido a que se contrataran 2 motoristas por cada vehculo, con la expectativa de cubrir todo el territorio de la zona occidental, y poder expandir nuestro mercado en todo el territorio nacional. Dichos gastos al final sern recompensados generaran con la implementacin de este proyecto. Partidas No Monetarias con los ingresos que se

La Empresa Industrial Molinos de El Salvador calculara la depreciacin por cada vehculo adquirido en la cuenta Depreciacin acumulada de propiedades y bienes muebles de activos corriente, dicha cuenta ser reflejada Estados Financieros. en los

ii

Inversin inicial incremental Precio de adquisicin del activo fijo nuevo

Para el Proyecto de Adquisicin de una flota de Vehculos de carga, tendr un costo de $78, 362,400.00 Desembolsos adicionales por la compra del activo fijo nuevo

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Para la implementacin de este proyecto de inversin la empresa industrial Molinos de El Salvador incurrir en desembolsos adicionales necesarios para la adquisicin de vehculos, dentro de los cuales se pueden mencionar: Costo de Matricula Placas y Tarjetas de Circulacin transporte y manejo seguros

Deducciones al valor de compra del activo fijo nuevo Con el proyecto de adquisicin de Vehculos de carga Molinos de El Salvador, generara deducciones tales como: Deduccin del Crdito Fiscal Ganancia de Capital Depreciacin Valor en libros del activo fijo antiguo El valor en libros es cero Precio de venta del activo fijo antiguo No se va a vender ningn activo fijo antiguo Inventario inicial requerido de los

El inventario inicial requerido, se ha tomado como base los datos

Estados Financieros Histricos de la empresa Molinos de El Salvador, es decir del inventario de los productos que se comercializan actualmente, tal es el caso que se ha tomado como inventario Inicial $ 475,000.00 Iii Definicin, Magnitud, Signo y cuantificacin de los impactos relevantes del proyecto INGRESOS 30

Proyeccin de ingresos y justificacin: PRONOSTICO DE VENTAS. Para la proyeccin de los ingresos se tomo en cuenta los efectos de la actual crisis econmica, la imperante competencia. A continuacin se presenta la proyeccin de ingresos para el ao 2010. Numero de camiones 75 Numero de bolsas 206 $16.00 Precio Ingreso diario Ingreso anual

$3,296.00 $78,362,400.00

Dicho pronostico de venta representa el 51% de incremento con respecto a las ventas sin proyecto proyectadas para el ao 2009, cantidad que dejaria de percibir Industrias MOLSA sino ejecuta el proyecto. Porcentajes de ventas a crdito y a contado y su justificacin Los niveles de ventas al crdito tienen un margen de 15.49% por el hecho de que se tardan ms en recuperar la inversin o tener el riesgo de que el cliente se tarde mas de los das acordados del crdito; considerando tambin que cediendo crditos la empresa pierde liquidez . Por tal razn los niveles de venta al contado reflejan un margen del 84.51% dndole a la empresa mayor rentabilidad. COSTOS: ESTRUCTURA DE COSTOS DEL PROYECTO Relacin porcentual de los costos respecto a las ventas y su justificacin. Los costos en los que incurre el proyecto de Inversin vienen dados por la materia prima necesaria para la elaboracin del producto, los cuales son relativamente altos por lo cual hemos considerado la naturaleza de los recursos que intervienen en el proceso productivo ya que dichos productos se pueden ver afectados por la alza de precios debido al clima que puede afectar los cultivos, el combustible que interviene el proceso de transportar la materia

31

prima y reparaciones de maquinaria. Este costo de lo vendido asciende a un 71% incrementndose en 0.60 cada ao. Los costos de ventas en relacin a los ingresos por venta representa el 5,05% y su comportamiento a largo del tiempo proyectado ser creciente no obstante los aumento que presentara este rubro sern menos proporcionales que los aumentos de las ventas. Los costos proyectados presentan un comportamiento creciente no obstante los incrementos son menores que las ventas adems se puede observar que la brecha entre costos y ventas se vuelve ms amplia ya se espera que los costos se mantengan. Porcentaje de compras al crdito y al contado y su justificacin Las compras han sido al contado en su mayora por lo que se espera mantener esta poltica de compra en los siguientes aos debido a que la empresa tiene la capacidad de cubrir sus deudas a corto plazo teniendo as un porcentaje de compras al contado de 60.45% y un porcentaje de compras al crdito de 39.55%. COSTOS: Estructura de gastos del proyecto Relacin de los Gastos con respecto a las ventas y su justificacin: Para el correcto funcionamiento de este proyecto MOLSA debe realizar una serie de desembolsos necesarios para echar a andar el proyecto. El establecimiento de los costos de venta se hara en base a combustible, salarios y mantenimiento y reparaciones continuacin: COMBUSTIBLE. Los camiones de distribucin compran combustible dos veces a la semana lo que hacienden a $ 2, 391,480.00 anuales en concepto de combustible necesarios para brindar el servicio a los clientes. los cuales se detallaran a

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SUELDO. Ya que es un proyecto de expansin la empresa no cuenta con personal suficiente para llevar a cabo este proyecto mantenimiento; por ello es imperativo la reclutacin de personal capaz y sobre todo con experiencia. en el rea las erogaciones proyectadas en este rubro para el ao 2010 se especifican a continuacin:

Sueldos y salarios Motoristas

Nmero de Sueldo empleados 75 mensual $ 300.00

Total

Total anual

mensual $ 22,500.00 $ 270,000.00

Nota: se requieren un motorista para cada vehculo. MANTENIMIENTO Y REPARACIONES DE VEHICULOS. Se requiere un gasto estimado de mantenimiento y reparacin de $20,896.64 por cada vehculo.

Gastos de Venta proyectados para 2010. Gastos Combustible Sueldo Mantenimiento reparaciones Gasto de Venta Anual Costo anual $ 2,391,480.00 $ 270,000.00 y $1,567,248.0 0 $4,228,728.0 0 Comportamiento de los Gastos de ventas: 33

Con el pasar del tiempo se esperan incrementos en este rubro debido a que surgirn nuevas necesidades las cuales implicaran mayores costos no obstante la empresa tomara una serie de medidas como polticas que impulsen en los empleados el ahorro y maximizacin de los recursos por tanto se esperan incrementos menos proporcionales que los incrementos por ventas.

Porcentaje de pagos a crdito y al contado y su justificacin Para determinar los desembolsos de efectivos que Industrias MOLSA realizaran en concepto de pagos al contado y al crdito durante el periodo 2009-2018 se debe analizar tanto las erogaciones por gastos y costos Los pagos al contado son superiores a los pagos al crdito no obstante

durante el presente periodo se retuvieron los pagos es decir se puede observar que los gastos al crdito aumentaron, esto debido a que el perfil agresivo exige que la retencin de los pagos El comportamiento de los pagos en concepto de compra tiene la tendencia de los gastos es decir los costos por compra al contado son superiores a los realizados al crdito no obstante tambin se retuvieron los pagos al crdito para acumular un mayor saldo en cuentas por pagar . Cuentas y documento por pagar proyectado De la administracin y el perfil del accionista depender el saldo de cuentas por pagar es decir el comportamiento de pagos que la empresa realizara tanto como a proveedores como acreedores, para el caso de la adquisicin de la flota de vehculos. Impacto anual de partidas no monetarias Las partidas no monetarias como en nuestro caso la depreciacin no representan para las organizaciones ni costos ni gastos es decir estas no son erogaciones de efectivos de radica su nombre de partidas no monetarias. El impacto de las partidas no monetarias se ve reflejado en el Flujo de Efectivo Operativo ya que en la medida que las partidas no monetarias aumentan el flujo de efectivo ser mayor es decir es utilizado como escudo fiscal 34

El proyecto de inversin propuesto es la adquisin de una flota de vehculos los cuales deben ser depreciados de acuerdo a lo estipulado en la ley del Impuesto sobre la renta Articulo 30. El monto de la depreciacin anual vendr a impactar directamente en el flujo de efectivo libre, incrementndolo ao con ao, en la misma cuanta de la depreciacin. Adems el monto de esta contribuir a que Industrias MOLSA a travs de la depreciacin de los vehculos disminuya la cantidad de impuestos a cancelar por los beneficios proporcionados por el escudo fiscal; dando como resultado mayor cantidad de dinero disponible por la entidad para realizar inversiones. Relacin de incremento de ventas respecto al ao anterior Se proyecta que las ventas incrementen en un 51% en el periodo que va desde 2010-2018, no obstante se pronostican incrementos en ventas los cuales no son muy significativa debido a muchos factores por ejemplo la actual crisis econmica la que nos conlleva a un proceso reflexivo es decir a un escenario donde el consumo de las personas se ve disminuido de acuerdo a lo anterior se proyectan o estima que las ventas no sean tan altas como se podran predecir. Adems esta proporcin es mayor al del incremento en los costos anuales

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