curso instrumentos financieros [compatibility mode]

© 2013 Deloitte, S.L.

Curso Presencial del curso on-line sobre “Las Normas Internacionales de Información Financiera, NIIF/NIC”

NIC 32, 39 y NIIF 7, 9,13 Instrumentos Financieros y Valor Razonable

Las opiniones expresadas en esta presentación son las de sus autores y no representan necesariamente la opinión oficial de Deloitte en este ámbito.

México, 26 y 27 de junio de 2013

Cleber Custodio - [email protected]

Socio Deloitte España

Líder del Spain IFRS Centre of Excellence de Deloitte

Professional Practice Director Deloitte España


¿Por qué es complicado?

• La normativa se desarrolla en un modelo mixto de valoración:

‒Hay transacciones que se registran a coste y otras a valor razonable

‒El análisis en detalle suele determinar el criterio que se debe seguir

• Es una normativa muy densa – 319 Pág.

‒Normativa – 46 Pág.

‒Guías de Aplicación – 49 Pág.

‒Base de Conclusión – 87 Pág.

‒Ejemplos – 8 Pág.

‒Guías de Implementación – 119 Pág.

‒Q&A de Deloitte – muchas y muchas páginas

2 NIC 32, 39 y NIIF 7 - Instrumentos financieros


¿Por qué es complicado?

Adicionalmente, la complejidad aumenta porque, en determinadas ocasiones, se ocupa del registro y valoración de instrumentos financieros cuyo funcionamiento y terminología no conocemos en profundidad:

3 NIC 32, 39 y NIIF 7 - Instrumentos financieros

TUNEL

Floor

Gaviota

Swap

Collar

Put option

CAP

Opción Call


Introducción• NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación

‒ Pasivos y Patrimonio Neto

‒ Costes de las transacciones de capital

‒ Compensación de activos y pasivos financieros

‒ Acciones Propias

• NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y v aloración

‒ Clasificación de los Instrumentos Financieros

‒ Valoración de los Instrumentos Financieros

‒ Derivados y Derivados Implícitos

‒ Registro inicial y baja de activos y pasivos financieros

‒ Registro de Operaciones de cobertura

• NIIF 7 Instrumentos financieros: Desgloses

‒ Exigencias de Desgloses e Información

• NIIF 9 Instrumentos Financieros

‒ Clasificación y valoración de Activos financieros

‒ Clasificación y valoración de Pasivos financieros

‒ Proyecto de Coberturas contables – Borrador

‒ Proyecto Nuevo modelo de Impairment - Borrador

• NIIF 13 Valor Razonable

4 NIC 32, 39 y NIIF 7 – Temas tratados

NIC 32Patrimonio vs. Pasivo


Clasificación: Patrimonio vs. Pasivo

• Según NIC 32, los instrumentos financieros deben clasificarse de acuerdo con su sustancia (es decir, prevalece la sustancia sobre la forma)

• Párrafo 15 de la NIC 32 establece que:

‒ ‘El emisor de un instrumento financiero debe clasificar dicho instrumento, o sus componentes, como pasivo o patrimonio conforme a la sustancia de los acuerdos contractuales y las definiciones de pasivo financiero e instrumento de capital.’

6 NIC 32 – Patrimonio vs. Pasivo


Definición de pasivo financiero e instrumento de ca pital

Pasivo financiero

• Cualquier pasivo que suponga una obligación contractual de:

‒ entregar efectivo o un activo financiero a otra empresa; o

‒ intercambiar un instrumento financiero con otra empresa en condiciones potencialmente desfavorables

‒Un contrato que se liquida en acciones propias y es un instrumento:

• No-derivado, que incluye la obligación de entregar un número variable de acciones propias

• Derivado, que será liquidado por el emisor de otra forma que no sea intercambiando un importe fijo en efectivo u otro activo financiero a cambio de un número determinado/fijo de acciones propias. Por ejemplo, unas acciones emitidas de clase B las cuales, a opción del tenedor, pueden ser liquidadas mediante la entrega de un importe en dinero equivalente al producto del VTC de las acciones en el momento de la liquidación por un multiplicador

Instrumento de capital

• Cualquier contrato que evidencia un interés residual en los activos de una empresa una vez deducidos todos sus pasivos



Requisitos de los instrumentos de capital

• Para clasificar un instrumento como capital deben cumplirse las dos condiciones siguientes

‒El instrumento no incluye una obligación contractual de entregar:

• efectivo u otro instrumento financiero a otra entidad

• intercambiar activos o pasivos financieros con otra entidad en condiciones potencialmente desfavorables

‒Si el instrumento se liquida en acciones propias, debe tratarse de un instrumento:

• no-derivado, que no incluye la obligación de entregar un número variable de acciones propias (se entrega un nº fijo)

• Derivado, que será liquidado por el emisor intercambiando un importe fijo en efectivo u otro activo financiero a cambio de un número determinado de acciones propias




• Son pasivos financieros:

‒Acciones preferentes con opción de cancelación anticipada por parte del inversor

‒Acciones preferentes que se liquidarán por un importe fijo o determinable en una fecha futura fija o determinable

‒Un instrumento financiero que da la opción al inversor a devolverlo al emisor a cambio de efectivo u otro instrumento financiero (Puttable Instrument)

‒Un instrumento que al vencimiento se liquidará en efectivo o en acciones propias cuyo valor se determina para que exceda el valor del efectivo




• Liquidación en acciones propias

‒Si la obligación es entregar un numero variable de acciones propias con objeto de que el valor de lo entregado sea un importe fijo o determinable en función de otras variables diferentes de la cotización de las acciones propias, se trata de un pasivo financiero

‒Una opción emitida que da derecho al inversor de comprar acciones de la propia entidad emisora a cambio de un precio fijo es un instrumento de capital. Cualquier importe cobrado o pagado se clasifica en fondos propios. Los cambios en el valor razonable del instrumento no se recogen en los Estados Financieros

• Liquidación en efectivo

‒Si el contrato se liquida en efectivo o con otro instrumento financiero, dependiendo de eventos futuros que están fuera del control del emisor y del inversor, se considera que es un pasivo financiero




• Para clasificar un instrumento como capital deben cumplirse las dos condiciones siguientes

‒El instrumento no incluye una obligación contractual de entregar:

• efectivo u otro instrumento financiero a otra entidad

• intercambiar activos o pasivos financieros con otra entidad en condiciones potencialmente desfavorables

‒Si el instrumento se liquida en acciones propias, debe tratarse de un instrumento:

• no-derivado, que no incluye la obligación de entregar un número variable de acciones propias (se entrega un nº fijo)

• Derivado, que será liquidado por el emisor intercambiando un importe fijo en efectivo u otro activo financiero a cambio de un número determinado de acciones propias




• Son pasivos financieros:

‒Acciones preferentes con opción de cancelación anticipada por parte del inversor

‒Acciones preferentes que se liquidarán por un importe fijo o determinable en una fecha futura fija o determinable

‒Un instrumento financiero que da la opción al inversor a devolverlo al emisor a cambio de efectivo u otro instrumento financiero (Puttable Instrument)

‒Un instrumento que al vencimiento se liquidará en efectivo o en acciones propias cuyo valor se determina para que exceda el valor del efectivo




• Liquidación en acciones propias

‒Si la obligación es entregar un numero variable de acciones propias con objeto de que el valor de lo entregado sea un importe fijo o determinable en función de otras variables diferentes de la cotización de las acciones propias, se trata de un pasivo financiero

‒Una opción emitida que da derecho al inversor de comprar acciones de la propia entidad emisora a cambio de un precio fijo es un instrumento de capital. Cualquier importe cobrado o pagado se clasifica en fondos propios. Los cambios en el valor razonable del instrumento no se recogen en los Estados Financieros

• Liquidación en efectivo

‒Si el contrato se liquida en efectivo o con otro instrumento financiero, dependiendo de eventos futuros que están fuera del control del emisor y del inversor, se considera que es un pasivo financiero



Clasificación de instrumentos financieros (emisor): Acciones preferentes• Se clasifican como pasivo si:

‒Rescate obligatorio por parte del emisor, o

‒Obligación contractual indirecta de rescatar, o

‒La concesión de dividendos no es una facultad sujeta a la discrecionalidad del emisor



Clasificación de instrumentos financieros del emiso r:Tratamiento de las acciones preferentes (continuación)• Derechos económicos

‒Si las acciones preferentes no son rescatables, la clasificación adecuada vendrá determinada por los demás derechos que puedan ir incorporados a las mismas.

‒Si los repartos de dividendos entre los titulares, acumulativos o no acumulativos, están sujetos a la discreción del emisor , las acciones se clasificarán como instrumentos de capital.

‒Si los repartos de dividendos entre los titulares no son discrecionales (por ejemplo, acciones preferentes acumulativas de tipo fijo que no dependen del pago de dividendos ordinarios) , las acciones se consideran pasivo.



Compensación de activos y pasivos

• Un activo y un pasivo serán objeto de compensación, cuando, y sólo cuando (NIC 32.42):

‒Tenga, en el momento actual, el derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos; y

‒Tenga la intención de liquidar por el importe neto, o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

• No debe ser contingente a un suceso futuro

• Debe ser exigible legalmente en todas las circunstancias siguientes:

‒El curso normal del negocio

‒El caso de incumplimiento

‒El caso de insolvencia o quiebra

de la entidad y de todas las contrapartes


NIC 32. GA 38B aclara qué debe entenderse por tener el derecho exigible legalmente


Compensación de activos y pasivos

• Interés, Dividendos, Perdidas y Ganancias

‒ Intereses, Dividendos, Pérdidas y Ganancias de instrumentos financieros o de un componente del mismo que se registren como pasivos financieros deben ser registrados directamente en resultados

‒Distribuciones a los portadores de un instrumento de capital son registradas directamente contra el patrimonio de la Sociedad

‒Los efectos fiscales de los dividendos o costes de transacción en operaciones de patrimonio seguirán NIC 12.



NIC 32 - Modificación Clasificación derechos sobre acciones (opciones, warrants..)

¿ Están nominados estos derechos, opciones o warrants en una cantidad fija de

cualquier moneda?

¿ Están nominados estos derechos, opciones o warrants en una cantidad fija de

cualquier moneda?

Sí

Clasificar como PASIVO FINANCIERO


No

¿ Estos derechos, opciones o warrants se están ofrenciendo en las mismas condiciones (pro-rata) a todos los

accionistas de una misma clase de instrumentos?

¿ Estos derechos, opciones o warrants se están ofrenciendo en las mismas condiciones (pro-rata) a todos los

accionistas de una misma clase de instrumentos?

No

Sí

Clasificar como INSTRUMENTO DE PATRIMONIO

Clasificar como INSTRUMENTO DE PATRIMONIO

Fecha efectiva: Ejercicios que se inicien a partir 1 de febrero de 2010. Aplicación anticipada permitida



Sin la modificación realizada a NIC 32, cuando estos derechos estaban

nominados en moneda extranjera, no cumplían el criterio de precio fijo, puestos que estaban sujetos a variabilidad por el

tipo de cambio, de modo que eran pasivos.


© 2013 Deloitte, S.L.- 19 -

IR A CASO PRÁCTICO 1

Clasificación Deuda


Clasificación de instrumentos financieros (emisor): Instrumentos compuestos• En instrumentos que contengan a la vez un componente de pasivo y uno de

patrimonio, el instrumento debe bifurcarse en tales componentes:

‒El pasivo - la obligación de pagar efectivo o cupones y principal (si la opción no se ejerce). El importe en libros del pasivo se registra por el valor actual de los flujos de caja futuros que se van a pagar

‒El elemento patrimonial – opción vendida sobre las propias acciones. Se registra por la diferencia entre el importe del pasivo y el efectivo recibido

Los instrumentos que contengan cláusulas contingentes para liquidar la obligación en acciones que no estén bajo el control de ninguna de las partes se clasifican como pasivo a no ser que la probabilidad de la liquidación en efectivo sea remota

Ejemplo: Una emisión de bonos que paga un tipo de interés del 5% durante tres años y, a su vencimiento, el tenedor del bono puede optar entre cobrar el principal o convertir el bono en un número determinado de acciones ordinarias de la sociedad



Deuda convertible

Instrumento CompuestoDeuda Convertible

Otros Derivados implícitos que no estén

“claramente relacionados”

Componente de pasivo Componente convertible

Importe fijo y una cantidad fija de acciones?

PATRIMONIOInstrumento Financiero

Derivado

SíSí NoNo



Deuda convertible

• Metodología definida para la separación de los distintos componentes (patrimonio y deuda):

‒El componente de pasivo es valorado inicialmente a su valor razonable.

‒El valor razonable del pasivo es deducido del valor total del instrumento compuesto. El resultado residual representa el componente de patrimonio.

‒Los costes directos de la transacción son asignados directamente a los componentes de pasivo y patrimonio de forma proporcional a sus respectivos importes iniciales.



Ejemplo práctico

• La Sociedad XYZ emite 2.000 bonos convertibles el 1 de enero de 2008. Los bonos tienen un vencimiento de tres años y se emiten a la par, con una valor nominal de 1.000 euros por bono.

‒El interés de los bonos (6%),es pagadero anualmente

‒Cada bono es convertible, a opción del tenedor y en cualquier momento hasta su vencimiento, en 250 acciones ordinarias de XYZ

‒En el momento de emitir los bonos, el tipo de interés para una deuda con un riesgo similar al de XYZ, pero sin la opción de conversión de los bonos en acciones, es del 9%

‒Se pide: Contabilizar el bono emitido por XYZ en el momento de su emisión



Ejemplo práctico(Solución - 1/2)• Paso 1: Se calcula en valor de mercado del componente de pasivo

‒El flujo de caja descontado de bono será:

60 60

60 + 1.000 = 1.060

1/1/08 1/1/09 1/1/10 1/1/11

VM = 60

(1+0,09)+

60

(1+0,09)2

+ 1.060

(1+0,09)3

= 924,06 euros

Total = 924,06 euros x 2.000 acciones = 1.848.122 euros



Ejemplo práctico(Solución - 2/2)• Paso 2: Se calcula en valor residual de la parte de patrimonio

• Paso 3: Contabilización:

Total efectivo recibido en el momento de la emisión de los bonos = 2.000.000 eurosValor de mercado del componente de deuda = (1.848.122) euros

---------------Valor residual del componente de patrimonio 151.878

Dr Efectivo 2.000.000(Cr) Deuda financiera (bonos) (1.848.122)(Cr) Patrimonio (151.178)


© 2013 Deloitte, S.L.- 26 -

IR A CASO PRÁCTICO 2

Clasificación Deuda


Acciones propias

Miles de Euros 31/12/2007

Capital 33.611

Reservas 454.409

Ajustes por valoración 12.034

Acciones propias (39.870)

Resultado del ejercicio 1.342

Interreses minoritarios 655

Patrimonio neto 462.181

• Desde el punto de vista de su clasificación en el balance, las acciones propias se deducen directamente de fondos propios

• Resultados de operaciones con acciones propias:

‒No forman parte de la cuenta de resultados

‒Se reconocen directamente en los fondos propios



Ejemplos prácticos (1/3)

• Contabilidad de contratos sobre instrumentos de pat rimonio de una sociedad: Compra de acciones a plazo

‒ DATOS (para simplificar el ejemplo, se asume que n o se pagan dividendos)

• Fecha del contrato: 1 de febrero de 2008

• Fecha de vencimiento: 31 de enero de 2009

• Precio de mercado de la acción el 1 de febrero de 2008: 100 euros

• Precio de mercado de la acción el 31 de diciembre de 2008: 110 euros

• Precio de mercado de la acción el 31 de enero de 2009: 106 euros

• Precio fijo del contrato, pagadero el 31 de enero de 2009: 104 euros

• Valor presente del contrato el 1 de febrero de 2008: 100 euros

• Número de acciones subyacentes del contrato: 1.000 acciones

• Valor razonable del contrato el 1 de febrero de 2008: 0 euros

• Valor razonable del contrato el 31 de diciembre de 2008: 6.300 euros

• Valor razonable del contrato el 31 de enero de 2009: 2.000 euros

El 1 de febrero de 2008 la Sociedad A firma un contrato con la Sociedad B para recibir el valor de cotización de 1.000 acciones propias de A, el 31 de enero de 2009, a cambio de un pago fijo de

104.000 euros (es decir, 104 euros por acción). El contrato se liquidará en efectivo y por diferencias: ¿Qué asientos deben realizarse el 1/2/08, 31/12/08 y 31/1/09?




• 1 de febrero de 2008‒ No se registra ningún asiento porque el valor razonable del instrumento es cero, y no se paga ni se recibe

efectivo

• 31 de diciembre de 2008‒ El precio de mercado de la acción se ha incrementado hasta 110 euros, y como resultado, el valor de mercado

del contrato se ha incrementado hasta 6.300 euros (dato)

• 31 de enero de 2009‒ El precio de mercado de la acción ha caido a 106 euros. El valor del contrato a término es de 2.000 euros =

(106 euros x 1.000 acciones – 104.000 euros)

Dr Activo financiero 6.300(Cr) P/L (6.300)

Dr Activo financiero 6.300(Cr) P/L (6.300)

Dr P/L 4.300(Cr) Activo financiero (4.300)

Para valorar el activo financieroen el momento de la liquidación

Dr Efectivo 2.000(Cr) Activo financiero (2.000)

Para registrar la liquidaciónpor diferencias




• Dicha liquidación por diferencias se obtiene de:‒ Obligación de B al 31-1-09: entregar 106 euros x 1.000 acc = 106.000 euros‒ Obligación de A al 31-2-09: entregar el precio fijo pactado = (104.000) euros

Obligación neta de B con A 2.000 euros

• SOLUCIÓN: ‒ Los asientos a registrar serían los mismos, a excepción del último asiento en el que, en lugar de

registrar la entrada de tesorería, se registraría la recepción de las acciones propias31 de enero de 2009

Dr Patrimonio Neto (Acciones Propias) 2.000(Cr) Activo financiero (2.000)

Dr Patrimonio Neto (Acciones Propias) 2.000(Cr) Activo financiero (2.000)

EJEMPLO 2

Partiendo de los mismos datos que en el ejercicio anterior, pero para el caso en que la liquidación no se hubiese pactado por diferencia, sino mediante la entrega física de las acciones, ¿Qué asientos deben realizarse el 1/2/08, 31/12/08 y 31/1/09?



• Se trata la clasificación de ciertos tipos de

(a) instrumentos financieros con opción de reventa (“puttable”) y

(b) instrumentos que imponen a la entidad la obligación de liquidar a la otra parte un % de los activos netos de la entidad sólo en caso de liquidación (podría ser el ejemplo de una participación en una cooperativa o similar).

• Algunas de las características de estos instrumentos son similares a las de los pasivos, pero en algunos casos concretos, se puede llegar a la conclusión de que representan un interés residual en la entidad, que es lo que intenta discernir la norma para definir su clasificación como pasivo o patrimonio.


Instrumentos financieros con opción de reventa (“put table”) y obligaciones en la liquidación


Instrumentos financieros con opción de reventa (“put table”) y obligaciones en la liquidación• Estos instrumentos se clasificarán como patrimonio sí y s ólo si cumplen

determinadas características.

• Características que deben cumplir para ser clasific ados como patrimonio:

‒El tenedor del instrumento tiene derecho a un % de los activos netos de la entidad, sólo en caso de liquidación,

‒este instrumento es el más subordinado,

‒el instrumento no tiene otras características que pudieran hacer cumplir la definición de pasivo financiero y,

‒ los flujos esperados atribuibles al instrumento a lo largo de su vida están basados sustancialmente en los resultados, en las variaciones del activo neto reconocido o en las variaciones del valor razonable del activo neto reconocido y no reconocido.

LOS “PUTTABLE” SON INSTRUMENTOS MUY POCO COMUNES EN ESPAÑA



Instrumentos financieros con opción de reventa (“put table”) y obligaciones en la liquidación

Instrumento financiero

Clasificación bajo NIC 32 (antes de

introducirse esta modificación, aplicable

desde 1.1.2009)Clasificación bajo NIC 32

actual

• Acción con opción de reventa a lo largo de su vida a su fair value,

• es el instrumento más subordinado,

• no contiene otra obligación,

• con dividendos discrecionales.

Pasivo Patrimonio

• Acción con opción de reventa a fair value,

• no es el instrumento más subordinado. Pasivo Pasivo

• Acción con opción de reventa a fair value, sólo en la liquidación,

• es el instrumento más subordinado,

• contiene un dividendo fijo no discrecional. Pasivo

Instrumento compuesto (parte pasivo, parte patrimonio)

Ejemplos


NIC 39Alcance y definiciones


Alcance¿Qué es un instrumento financiero?Un contrato que da lugar, simultáneamente, a:

POR EJEMPLO; un préstamo hipotecario:• El banco posee un activo (derecho de cobro)• La sociedad que lo contrata tiene un pasivo (obligación de pago)

35 NIC 39 – Alcance y definiciones

Activo FinancieroActivo Financiero

en una empresa

y

Pasivo Financieroo Instrumento de Capital

Pasivo Financieroo Instrumento de Capital

en otra empresa


Definición de activo financiero

• Todo activo que posea una forma cualquiera de las siguientes:

‒efectivo,

‒un derecho contractual a recibir efectivo u otro activo financiero de otra empresa,

‒un derecho contractual para intercambiar un instrumento financiero con otra empresa en condiciones potencialmente favorables, o

‒un instrumento de capital de otra empresa

• No-derivado que incluye la obligación de recibir un número variable de acciones propias

• Derivado que será liquidado por el emisor de otra forma que no sea intercambiando un importe fijo en efectivo u otro activo financiero a cambio de un número determinado/fijo de acciones propias



Exclusión del alcance

NIC 32 NIC 39

Participaciones en filiales, asociadas y "joint ventures" en las cuentas consolidadas (NIC 27, 28 y 31)

X X

Activos y pasivos por arrendamientos financieros (NIC 17), excepto lo que se refiere a la baja de activos, pasivos financieros y derivados implícitos

X

Activos y pasivos por planes de beneficios de empleados (NIC 19) X X

Activos y pasivos derivados de contratos de seguros (NIIF 4) X X

Instrumentos de capital emitidos por la propia empresa que cumplan con la definición de instrumentos de patrimonio (NIC 32)

X

Contratos de garantías financieras que sean tratados como contratos de seguros (NIC 37, 18 y NIIF 4)

X

Contratos que darán lugar a una combinaciones de negocios en fecha futura (NIIF 3), siempre que ese plazo no supere un periodo razonable para obtener las aprobaciones y completar la transacción

X X

Contratos entre comprador y vendedor en una combinación de negocios para comprar y vender en una fecha futura

X X

Instrumentos financieros, contratos y obligaciones relacionadas con pagos basados en acciones (NIIF 2)

X X

Derechos a cobrar/pagar relacionados con un una provisión registrada según NIC 37 X X



Contrato de garantía financiera

• Modificación a la NIC 39 y NIIF 4

‒Un contrato de garantía financiera (por ejemplo, un aval) es un contrato que exige que el emisor efectúe pagos específicos para rembolsar al tenedor por la pérdida en la que incurre cuando un deudor específico incumpla su obligación de pago, de acuerdo con las condiciones, originales o modificadas, de un instrumento de deuda

‒ Cualquier contrato de garantía financiera debe ser tratado bajo NIC 39. No obstante, si previamente la sociedad había calificado tal contrato como de seguro (y por tanto aplicaba NIIF 4), puede elegir, de forma irrevocable, entre aplicar NIC 39 o NIIF 4.



Alcance: contratos de compra / venda convencional ( normales en la actividad de la empresa)

39

Contratos Futuros para comprar o vender un bien o commodity

El contrato estaría

dentro del alcance NIC 39Fuera del Alcance NIC 39

Hay una practica establecida de recibir la mercancía y utilizarla en el proceso

productivo según las expectativas de la Sociedad

Hay una practica establecida para liquidar la transacción por el neto o al

recibir la mercancía se vende en un período muy corto de tiempo

NIC 39 – Alcance y definiciones


Árbol de decisión para análisis de contratos conven cionales

40

FUERA DEL ALCANCE DE NIC 39 DENTRO DEL ALCANCE DE NIC 39

Si

Si

Si

No

No

No

No

Si

¿Hay una opción emitida de compra venta de elementosno financieros (mercancías)

¿Se celebró el contrato y el mismocontinúa siendo mantenido con elobjetivo de recibir o entregar elementosno financieros (por ejemplo, mercancías)conforme a las expectativas de producción de la Sociedad?

¿Puede ser liquidada la opciónpor el importe neto, o el elementono financiero puede convertirserápidamente en efectivo?

¿Hay una práctica establecidapara liquidar la transacción por el neto o a recibir la mercancíasi se vende en un periodo muycorto de tiempo?



• Deuda convertible• Deuda Equity Link

Tipos de instrumentos financieros

41

Instrumentos Financieros

Compuestos

• Forwards / futuros• Opciones• Swaps• Caps y collars

Derivados

• Depósitos (efectivo)

• Bonos, préstamos

• Cuentas a cobrar/ a pagar (incluyendo leasing)

• Instrumentos de capital

Primarios



Tipos de instrumentos financieros

• Un instrumento financiero es un derivado si cumple las tres características siguientes:

1.- Su valor cambia en respuesta a cambios en una tasa de interés especificada, en el precio de una materia prima cotizada, en un tipo de cambio, en un índice de precios o en función de otra variable definida en el contrato (llamada normalmente subyacente, como por ejemplo el precio de una acción cotizada)

2.- No requiere una inversión inicial neta o sólo obliga a realizar una inversión inferior a la que se requeriría en otro tipo de contratos en los que se podría esperar una respuesta similar ante cambios en las condiciones de mercado

3.- Se liquidarán en una fecha futura


Clasificación de instrumentos financieros


DefinicionesCategorías de activos financieros

44

Disponiblepara la venta

Préstamos y CxC

VR en P/L VR en PL

Valor Razonable FFPP

Coste Amortizado

Participaciones financieras en Compañías no cotizadas deben ser registradas a coste neto de deterioro, salvo si se puede determinar su valor razonable de forma fiable

Asignados como Activos a Valor Razonable (VR)

Activos Finan.

Negociables

Activos a valor a razonable con cambios reconocidos

en P/L

Mantenido hasta el vencimiento

Activos financiero



Activos financieros negociables

• Son activos financieros negociables (“trading”) aqu ellos que:

a) Se adquieren principalmente con el propósito de generar un beneficio por las fluctuaciones a corto plazo del precio o comisión de intermediación o,

b) Con independencia del propósito con el se compraron, forman parte de una cartera de activos que se gestionan conjuntamente, para la que hay evidencia de un patrón reciente de toma de beneficios en el corto plazo

• Ejemplo: Acciones que se compran en bolsa con el propósito de especular con ellas y obtener un beneficio a corto

45 Clasificación de instrumentos financieros



• Pregunta:

‒Si una empresa adquiere un activo financiero (no derivado) con la intención de mantenerlo por un período largo de tiempo, independientemente de la fluctuación de su precio en el mercado a corto plazo, ¿puede clasificarse como activo financiero negociable?




• Respuesta:

‒NO

‒El IAS 39 exige que que haya una intención de obtener un beneficio de las fluctuaciones de precio a corto plazo



Activos designados a valor razonable

• Una entidad sólo podrá realizar tal designación cuando al hacerlo se obtenga información más relevante debido a que:

‒con ello se elimine o reduzca significativamente alguna inconsistencia en la valoración o en el reconocimiento (a veces denominada «asimetría contable») que surgiría, al utilizar diferentes criterios para valorar activos y pasivos, o para reconocer pérdidas y ganancias de los mismos sobre bases diferentes; o

‒el rendimiento de un grupo de activos financieros, de pasivos financieros o de ambos, se gestione y evalúe según el criterio del valor razonable, de acuerdo con una estrategia de inversión o de gestión del riesgo que la entidad tenga documentada; o

‒contenga un derivado o derivados implícitos que modifican de forma significativa los flujos de efectivo del contrato y estos no están bifurcados, y

‒no se trate de una participación financiera que no tiene un precio en un mercado cotizado y que no se puede calcular de forma fiable su valor razonable.



Activos financieros mantenidos hasta su vencimiento :

• Activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y cuyo vencimiento está fijado en el tiempo y que la empresa tiene la intención y posibilidad de mantener hasta su vencimiento

y que no sean

‒Activos designados a valor razonable

‒Préstamos y cuentas por cobrar



Contaminación de activos financieros mantenidos hasta su vencimiento• EL IAS 39 en su párrafo 83 establece que una entidad está obligada a desclasificar la

totalidad de activos financieros clasificados previamente como a vencimiento y no puede clasificar ningún otro activo financiero en dicha cartera durante el ejercicio corriente y los dos siguientes, si durante dicho ejercicio se ha transferido, vendido o ejercido una opción de venta sobre activos financieros clasificados en dicha categoría de forma indebida y por importe significativo,

SALVO QUE SEAN

‒ ventas o reclasificaciones muy próximas al vencimiento , o a la fecha de ejercicio de un call, de forma que los cambios en los tipos de interés no hayan tenido un efecto significativo en el valor razonable del activo financiero;

‒ ventas o reclasificaciones posteriores al cobro por parte de la empresa de sustancialmente todo el principal del activo financiero original (i.e..- por medio de anticipos o pagos establecidos según un calendario); o

‒ ventas o reclasificaciones debidas a un suceso aislado fuera del control de la empresa que no es recurrente y que no pudo ser razonablemente predicho por la empresa (i.e.-deterioro significativo en la calificación de deuda, cambio normativo)



Activos financieros:Préstamos y CxC originadas por la propia empresa• Activos financieros (no derivados) cuyo cobro es por un importe fijo o determinable,

su vencimiento es fijo y que no están en un mercado cotizado

distintos de

• los que se originan con el propósito de ser vendidos inmediatamente o a corto plazo y que deben clasificarse como activos financieros negociables.

51

Los préstamos y CxC no se incluyen entre los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento sino que se clasifican (en B/S) separadamente.



Activos financieros disponibles para su venta:

• Son aquellos activos financieros que no se encuentran en alguna de las categorías anteriores

‒Activos financieros que no son:

a) préstamos o CxC originados por la empresa,

b) mantenidos hasta su vencimiento,

c) negociables

‒Ejemplo: valores que no se mantienen con propósito de negociación, incluyendo inversiones estratégicas y sobre las que, sin embargo no se ejerce influencia significativa ni control como para tener que consolidarlas



Activos financieros disponibles para su venta - Ejem plo:

• La compañía A tiene una cartera de inversiones en deuda e instrumentos de capital. Los procedimientos escritos de gestión de esta cartera establecen que la exposición a instrumentos de capital debe situarse entre el 30% y el 50% del valor total de la cartera. El gestor de la cartera está autorizado a moverse dentro de los citados límites mediante la compra o venta de deuda o instrumentos de capital.

• ¿Puede la compañía A clasificar estas inversiones c omo disponibles para la venta?



Activos financieros disponibles para la venta - Ejem plo:

SOLUCIÓN:

• Depende del propósito de la compañía y experiencia anterior:

‒Si no existe propósito actual ni experiencia en el pasado de que la compañía negocie con estas inversiones y el gestor de la cartera sólo está autorizado a comprar y vender con el objetivo de mantener la composición de riesgo dentro de los límites establecidos, estas inversiones se clasifican como disponibles para la venta.

‒Si el gestor de esta cartera activamente compra y vende títulos para generar beneficios en el corto plazo, se clasificarían como activos financieros negociables.



Activos financieros disponibles para su venta

• Pregunta:

‒Si una empresa decide vender un activo financiero disponible para la venta a corto plazo, ¿debe reclasificarlo en la categoría de los mantenidos con propósito de negociación?



Activos financieros disponibles para su venta

• Respuesta:

‒NO

La IAS 39.107 especifica que la clasificación de un activo financiero dentro de la cartera de negociación se basa en el objetivo por el que se adquiere inicialmente . Sin embargo, si el activo que se ha vendido forma parte de una cartera de activos similares para los que existe un patrón reciente de negociación, por ejemplo, una cartera de pagarés del tesoro clasificada como activos financieros disponibles para su venta, toda la cartera se reclasificará en la categoría de los mantenidos con propósito de negociación



Árbol de decisión para la clasificación de activos financieros

57

mantenidos hastamantenidos hastael vencimiento

Activos disponiblespara la venta

Valor Razonable

en PLActivos

Negociables

Préstamos y CxC

SSS

S YSS N

NNN

N

NN

Mantenidos para

negociación (trading)?

Designados para registro por el valor razonable?

Disponible para la venta

Tiene pagos fijos y

determinables?

Hay un vencimiento?

Tiene la intención y posibilidad

de mantener hasta el

vencimiento y no están

“contaminados”?

Hay mercado cotizado?



Posibilidad de realizar reclasificaciones de categor ías posteriormente al reconocimiento inicial• Esta posibilidad estaba básicamente restringida en NIC39. Se encontraba

explícitamente prohibida la reclasificación desde las categorías de “Mantenidos para negociar” a otras categorías. Sin embargo, en US Gaap sí existía tal posibilidad (en ciertas condiciones), lo que suponía que las entidades financieras americanas pudieran hacer uso de una opción no existente para las europeas.

• En octubre de 2008 se aprobó una modificación de NIC39 para converger en este sentido con US GAAP y que surgió como parte de las medidas derivadas de los planes de salvamento europeo frente a las crisis financiera.

• Estas reclasificaciones se permitirán bajo ciertos requisitos (ver cuadro posterior), uno de ellos es que sea en “rare circumstances” (circunstancia a la que se asimiló la situación de los mercados esos meses)

• También se modificó NIIF7 para requerir desgloses adicionales sobre estas transferencias entre categorías.



Posibilidad de realizar reclasificaciones de categor ías posteriormente al reconocimiento inicial

59

Reclasificación posterior

Categoría Fiscal Valoración Tipo de Activo NIC39 (Antes modificación) NIC 39 Modificado Oct08

Valor Razonable con Cambio en Resultados – Designado en el momento de reconocimiento inicial

Valor razonable con cambios en resultados

Deuda

No permitida Sin cambiosAcciones

Préstamos y cuentas por cobrar

Valor razonable con cambios en resultados – Cartera de Negociación, Excepto derivados

Valor razonable con cambios en resultados

Deuda

No permitida

Puede reclasificarse en circunstancias excepcionales a:• Mantenidos hasta el vencimiento• Disponibles para la venta

AccionesPuede reclasificarse en circunstancias excepcionales a:• Disponibles para la venta

Préstamos y cuentaspor cobrar

Si hubiera cumplido las característica de una préstamo o cuenta por cobrar si no hubiera sido clasificado como cartera de negociación y la entidad tiene la intención y la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento o en el futuro previsible (largo plazo), Puede reclasificarse a:• Préstamos y cuentas por cobrar

Mantenidos hasta el vencimiento Coste amortizado Deuda

Reclasificación a disponible para la venta si:• Ha cambiado la intención o capacidad de

mantenerlo• La cartera está “ta inted”

Sin cambios

Disponibles para la venta

Valor razonable con cambios en patrimonio

Deuda

Reclasificación a disponible para la venta si:• Ha cambiado la intención o capacidad de

mantenerlo• Se da la rara circunstancia de que no se

dispone de una medida fiable del valor razonable

• Ha transcurrido el periodo de “tainting” rule

Sin cambios

Acciones No permitida Sin cambios


No permitida Si hubiera cumplido las características de un Préstamo o Cuenta por cobrar si no hubiera sido clasificado inicialmente como disponible para la venta y la entidad tiene la intención y la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento o en el futuro previsible (largo plazo), PUEDE RECLASIFICARSE A:• Préstamos y cuentas por cobrar

Préstamos y Cuentas por CobrarCoste amortizado

Préstamos y Cuentas por Cobrar

No permitida Sin cambios



Clasificación de pasivos financieros

60

Pasivos Financieros

Otros (*)

Designados en el registro inicial

Negociables

(*) Por ejemplo, un préstamocon una entidad financiera

Registrados por su valor razonable



Pasivos financieros negociables

• Pasivos financieros negociables comprenden:

‒ Instrumentos financieros derivados de pasivo que no son instrumentos de cobertura

‒ Instrumentos en los que existe la obligación de entregar valores tomados en préstamo por un “short seller”

61

El hecho de que un pasivo se utilice para financiar actividades de negociación no convierte ese pasivo en un pasivo financiero negociable



Pasivos designados a valor razonable

• Una entidad sólo podrá realizar tal designación cuando al hacerlo se obtenga información más relevante debido a que:

‒con ello se elimine o reduzca significativamente alguna inconsistencia en la valoración o en el reconocimiento (a veces denominada «asimetría contable») que surgiría, al utilizar diferentes criterios para valorar activos y pasivos, o para reconocer pérdidas y ganancias de los mismos sobre bases diferentes; o

‒el rendimiento de un grupo de activos financieros, de pasivos financieros o de ambos, se gestione y evalúe según el criterio del valor razonable, de acuerdo con una estrategia de inversión o de gestión del riesgo que la entidad tenga documentada; o

‒Contenga un derivado o derivados implícitos que modifican de forma significativa los flujos de efectivo del contrato y estos no están bifurcados, y

‒No se trate de una participación financiera que no tiene un precio en un mercado cotizado y que no se puede calcular de forma fiable su valor razonable.


NIC 39Valoración


Valoración inicial

• Un activo o un pasivo financiero

• se reconoce inicialmente

• a su coste

64

Activo: valor razonable de la contraprestación

entregada

Activo: valor razonable de la contraprestación

entregada

Pasivo: valor razonable de la contraprestación

recibida

Pasivo: valor razonable de la contraprestación

recibida

Incluye los costes de transacción de compraIncluye los costes de transacción de compra

NIC 39 valoración


Valoración posteriorActivos financierosLos activos financieros se valoran posteriormente a coste amortizado (1)

1) reconociendo en la cuenta de resultados los intereses devengados en función de su tipo de interés efectivo (TIR)

2) contrapartida de los cambios patrimonio

65

préstamos y cuentas por cobrar

a mantener hasta su vencimiento

a valor razonablea valor razonable

activos financieros negociables

disponibles para la venta (2)

NIC 39 - Valoración


Valoración posteriorSegún la categoría de activo financiero1. A mantener hasta su vencimiento - coste amortizado

‒Activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y vencimiento fijado en el tiempo que la empresa tiene la intención y posibilidad de mantener hasta su vencimiento

Coste amortizado es:

66

- +/- -Coste inicial Cobros del principal

amortización acumulada de la diferencia entre importes inicial y al

vencimiento

Reducciones por deterioro o

impago

La pérdida o ganancia por amortización se reconoce en P/L



Valoración posteriorSegún la categoría de activo financiero2. Préstamos y cuentas por cobrar originados por la empresa –

coste / coste amortizado

‒Originados por la empresa mediante la entrega de efectivo, un bien o servicio directamente al deudor y que no se pretenden vender en el corto plazo

‒Ejemplos: cxc por venta de bienes, préstamos hipotecarios originados, cxc de tarjetas de crédito

‒ Las pérdidas y ganancias por amortización se registran en P/L

67 NIC 39 - Valoración


Valoraciones posteriores

• Los activos financieros para los que la entidad tenga la intención y capacidad financiera suficiente para mantenerlos hasta su vencimiento se valoran a su coste amortizado e imputando en la cuenta de pérdidas y ganancias los intereses devengados en función de su tipo de interés efectivo (TIR)

• Los préstamos y créditos originados por la entidad se tratan igual que los activos incluidos en la categoría de inversión a vencimiento, pero en este caso sin necesidad de tener que justificar la intención y capacidad para mantenerlos hasta su vencimiento



Valoración posteriorSegún la categoría de activo financiero3. Activos a Valor Razonable - Valor razonable

‒ Activos designados inicialmente a valor razonable

‒ Adquiridos principalmente con el propósito de generar un beneficio por medio de las fluctuaciones a corto plazo del precio (“trading”), o

‒ Que forman parte de una cartera con una pauta de realización de beneficios en el corto plazo.

‒ Las pérdidas/ganancias por cambios en el valor razonable se reconocen en P/L



Valoración posteriorSegún la categoría de activo financiero4. Disponible para la venta - Valor razonable

‒Activos financieros que NO se encuentran en alguna de las categorías anteriores

‒Ejemplo: valores que no se mantienen con propósito de negociación, incluyendo inversiones estratégicas; títulos de deuda sin propósito o posibilidad de mantener hasta su vencimiento

Opción contable que debe aplicarse a todos los activos financieros disponibles para la venta:

‒ reconocer en P/L las variaciones en valor razonable

‒ reconocerlas en patrimonio hasta la venta o reembolso, momento en que se reconocen en P/L



Valor razonable

Se proponen los siguientes criterios:

• Precio de mercado: cuando los precios de un instrumento financiero son públicos y el mercado activo, se deben utilizar las cotizaciones, pues reflejan la mejor estimación del valor razonable

‒ El valor razonable normalmente se determina a través del precio pagado en la transacción o a través del precio de mercado de activos financieros similares. Si dicho precio de mercado no puede ser determinado de forma objetiva o fiable, el valor razonable se determinará considerando el valor actual descontado de todos los flujos de caja futuros (cobros o pagos), aplicando un tipo de interés de mercado de instrumentos financieros similares (mismo plazo, moneda, tipo de tasa de interés y misma calificación de riesgo equivalente).

• Cuando no hay precio de mercado y no existe otra posibilidad (precio de mercado en otra fecha o de un título similar), se deberá utilizar una técnica de valoración

• Acciones no cotizadas: para estos activos y los derivados que tengan dicho subyacente, se considera que se puede estimar un valor razonable fiable si las hipótesis utilizadas en la valoración son razonables, el modelo de valoración es el habitual y contrastado para este tipo de activos y la variabilidad del rango de la valoración no es significativa.

71

Active market – quotedmarket price

No active market –valuation technique

No active market(equity

instrument only) – no fair value



Valoración posterior:Excepción al requisito de valor razonablePresunción:

• El “valor razonable” puede determinarse para la práctica totalidad de los activos financieros clasificados como disponibles para la venta o negociables.

No obstante:

• Esta presunción puede rebatirse para:

‒ inversiones en instrumentos de capital para los que no existe un precio de cotización en un mercado activo y para los que otros métodos de estimación del valor razonable resultan claramente inapropiados o impracticables

‒derivados ligados y a liquidar mediante entrega de inversiones que reúnan las características anteriores



Medición de instrumentos financieros – Principales p roblemas – Medición posterior – Valores razonables• Determinar valores razonables:

‒La intención de la Dirección (vender o mantener) es importante para determinar el método de valoración

‒Uso de cotizaciones publicadas – precio de comprador para activos/precio de oferta para pasivos [Nota: la media del mercado ya no es un método válido salvo que se casen posiciones]

‒Uso de precios de operaciones recientes/cotizaciones de creadores de mercados /cotizaciones para instrumentos similares/modelos internos donde no existe un mercado activo

• Exención de los requisitos del valor razonable:

‒Sólo aplicable a instrumentos de capital sin cotización en un mercado activo ni método alternativo para determinar el valor de m ercado razonable o a derivados con este tipo de subyacente.



Valoración posteriorDeterioro de valor (“impairment” de activo)• Evaluar la existencia de evidencias objetivas de deterioro del valor, como:

‒dificultades financieras significativas del emisor

‒violación del contrato como imposibilidad de satisfacer los pagos del principal

o intereses

‒alta probabilidad de quiebra

‒deja de existir un mercado activo para el título

• Flujos de caja futuros descontados a la tasa de interés efectiva que determine su valor recuperable (i.e. deuda - tasa de mercado para activos financieros similares


Las reducciones por deterioro del valor se reconocen en P/L


Valoración de instrumentos financieros - Impairment, Inversiones en capital• Debe existir una evidencia objetiva del deterioro del valor:

‒ cancelación de dividendos

‒ caída en el valor de mercado desproporcionada en relación con otros títulos del mismo sector

‒ publicación de “profits warnings”

‒ “downgrading” del rating de crédito

‒ “downgrading” de los rating de los analistas

• Una caída del valor de mercado por debajo del coste incluso por un período sustancial no es evidencia suficiente de pérdida permanente de acuerdo con el NIC 39

• Disminuciones en el valor por debajo del coste que no supongan pérdidas permanentes se reconocen en patrimonio

75

La evidencia de pérdidas permanentes provoca que se transfieran a resultados todas las pérdidas reconocidas hasta entonces en pa trimonio



Medición: Ejemplo 1Instrumento de capital no cotizado• Información general

‒El resultado de la técnica de valoración aplicada es un rango de valores posibles muy amplio y sin indicación ninguna de probabilidades de unas valoraciones frente a otras.



Medición: Ejemplo 1Instrumento de capital no cotizado• Pregunta:

‒¿Una empresa puede determinar el valor razonable de un título de renta variable no cotizado mediante una selección discrecional de uno de los valores estimados posibles dentro del rango proporcionado por la valoración?



Medición: Ejemplo 1Instrumento de capital no cotizado• Respuesta: NO

‒Si el valor razonable de un instrumento de deuda no cotizado no se puede medir de manera fiable, la NIC 39.69 prohíbe medir dicho instrumento de capital a su valor razonable. En tal caso, el instrumento de capital se mide a su coste tras deducir cualquier deterioro del valor de conformidad con la NIC 39.73.

‒Por otro lado, la empresa está obligada a revelar el hecho de que el instrumento de capital no pueda medirse de manera fiable y otra información asociada establecida de acuerdo con la NIC 39.170(b).



Medición: Ejemplo 2Cálculo del coste amortizado del activo financiero• Información general

‒El Banco A adquirió un instrumento de deuda al que le quedaban cinco años para vencer por importe de 1.000 euros (incluidos los gastos de la operación). El principal del instrumento asciende a 1.250 y devenga un interés fijo al 4,7% que se paga anualmente. La intención del Banco A es mantener el instrumento hasta su vencimiento.



Medición: Ejemplo 2Cálculo del coste amortizado del activo financiero• Pregunta:

‒Los activos financieros que están excluidos de la valoración razonable y que tienen un vencimiento fijo deben medirse al coste amortizado. Dado que el Banco A tiene la intención de mantener el instrumento de deuda hasta que venza, ¿cómo se calcula su coste amortizado?



Medición: Ejemplo 2Cálculo del coste amortizado del activo financiero• Respuesta:

‒De acuerdo con la NIC 39, el coste amortizado se calcula aplicando el método del interés efectivo. El tipo de interés efectivo correspondiente a un instrumento financiero es el tipo que descuenta exactamente los flujos de efectivo asociados al instrumento financiero hasta el vencimiento al valor contable neto en su reconocimiento inicial. El cálculo incluye todas las comisiones y puntos pagados y recibidos. En nuestro ejemplo, dicho tipo de interés se efectivo se calcularía de la siguiente forma:

81

1.000 = 59

(1+i)+

59

(1+i) 2 + 59

(1+i) 359

(1+i) 4+

59+1.250

(1+i) 5



Medición: Ejemplo 2Cálculo del coste amortizado del activo financiero

Ejercicio

Coste amortizado al inicio del

ejercicioIngresos por

interesesFlujos de efectivo

Coste amortizado al cierre del

ejercicio(a) (b) =(a) x 10% (c) (*) (d)=a + b - c

20x0 1.000 100 59 1.041 20x1 1.041 104 59 1.086 20x2 1.086 109 59 1.136 20x3 1.136 114 59 1.191 20x4 1.190 119 1.250 + 59 -


• Respuesta (continuación):

‒Despejando “i” de la ecuación anterior, el tipo de interés que iguala el valor actual con los flujos de caja futuros asciende al 10% anual . Este es el tipo de interés efectivo para reconocerse contablemente los ingresos financieros.

(*) 59 = 1.250*4,7%


Medición: Ejemplo 3Registro de una inversión disponible para la venta• Pregunta:

El 30/10/07 la Sociedad Inversiones Rentables, S.A. compra 1.000.000 acciones (el 9%) de las acciones de la Sociedad cotizada Jamones Nórdicos, S.A., a un precio de 30 euros por acción

‒El 31/12/07 dichas acciones cotizan a 26 euros

‒El 31/12/08 cotizan a 35 euros

‒El 31/12/09 su cotización ha descendido hasta los 6 euros, tras haberse detectado a principios del año graves problemas de calidad (debido a que el frío polar endurece demasiado a los jamones). Esta situación ha implicado que Jamones Nórdicos, S.A. tenga graves problemas financieros, por lo que la cotización ha caído durante todo el año.

En estas circunstancias, ¿Qué asientos se deberían registrar en el momento de la compra, y en cada uno de los tres cierres posteriores?



Medición: Ejemplo 3Registro de una inversión disponible para la venta• Respuesta:

‒El 31/10/07

‒El 31/12/07

‒El 31/12/08

‒El 31/12/09

84

Dr Activos financieros disponibles para la venta (A.D.V) 30.000.000(Cr) Efectivo (30.000.000)

Dr Ajustes por valoración (patrimonio) 4.000.0 00(Cr) A.D.V. (4.000.000)

Dr A.D.V. 9.000.000(Cr) Ajustes por valoración (patrimonio) (9.000 .000)

Dr Ajustes por valoración (patrimonio) 5.000.0 00Dr P/L 24.000.000

(Cr) A.D.V. (29.000.000)

Ya que la pérdida ha sido considerada como permanenteYa que la pérdida ha sido considerada como permanente



Valoración posteriorPasivos financieros

Los pasivos financieros se valoran posteriormente

85

Todos los derivados de negociación

Todos los derivados de negociación

Pasivos mantenidos con propósito de

negociación

Pasivos mantenidos con propósito de

negociación

a coste amortizado (excepto garantías)

a coste amortizado (excepto garantías)

Resto de pasivos financierosResto de pasivos financieros

a valor razonablea valor razonable



Contratos de garantías financieras

• Un emisor de un contrato que corresponda a una garantía financiera deberá

‒ Inicialmente registrar la garantía a valor razonable

‒Posteriormente registrar dicha garantía por el mayor :

• El importe según NIC 37; o

• El importe registrado inicialmente deducido, cuando aplicable, de una amortización de dicho importe según el NIC 18.



Resumen

Valoración Impacto en PL

Activo financiero

�Valor razonable Valor razonable Sí

�Disp. Venta Valor razonable No (en Patrimonio)

�Mantenidos Vcto. Coste amortizado Sí

�Préstamos y CxC Coste amortizado Sí

�Participaciones no cotizadas Coste Sí (si hay deterioro)

Pasivos financieros

�Valora razonable Sí

�Otros Sí

�Garantías NIC 37 o NIC 18


NIC 39Baja de activos


Conceptos claves

• Un activo financiero o parte de un activo financiero solamente se da de baja del balance cuando:

‒Los derechos a los flujos de caja del activo se extinguen, o

‒Han sido transferidos los derechos a los flujos de caja del activo y sustancialmente todos los riesgos y beneficios de su propiedad, o

‒Sustancialmente los riesgos y beneficios no fueran transferidos ni mantenidos, pero el control del activo fue transferido

• Si se mantiene el control del activo pero se transfiere sustancialmente todos los riesgos y beneficios, se mantendrá el activo por la parte de control mantenida por la Sociedad

89 NIC 39 - Baja de activos


Modelo de aplicación para la baja de un activo

• Limita mucho la posibilidad de reconocimiento fuera de balance (por ejemplo, en contratos del tipo “factoring sin recurso”)

• Modelo diseñado para el análisis, considerando las siguientes premisas conceptuales:

‒Determina cómo y en qué orden aplicar el control frente a los riesgos y beneficios

‒El concepto de riesgo-beneficio tiene mayor relevancia que el control

‒Orientación especifica sobre la forma de evaluar los riesgos y beneficios y el control



Visión general

Situación Reconocimiento contable

Sustancialmente todos los riesgos y se han transferidos Se da de baja el antiguo activo

No se transfieren ni retienen de manera sustancial todos los riesgos y beneficios

Pero el Control se ha transferido

Pero el Control se ha mantenido

Se mantiene el activo en la medida de su implicación continuada

Se mantienen sustancialmente todos los riesgos y beneficios Se sigue contabilizando el antiguo activo



Diagrama de flujos de modelo de análisis

1) Consolidar todas las filiales incluyendo, las respectivas SPE para empezar el análisis.

2) ¿Considerar que parte del activo se aplica este análisis?

3) ¿El derecho sobre el flujo de caja del activo se ha extinguido?

4) ¿Se ha transferido el derecho a cobrar el flujo de caja?

5) ¿Se transfiere de forma inmediata los flujos procedentes del activo?

6) ¿Se ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios?

7) ¿Se ha mantenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios mantenidos?

8) ¿Se mantiene al control?

92

No se da de baja

(3) Se da de baja

Se da de baja

No se da de baja

Se da de baja

Y

Y

YY

Y

Y

N

NN

N

NN

(2)

(4)

Participación continua

(5)

(6)

(7)

(8)

(1)

NIC 39 - Baja de activos


Implicación continuada

• Si una entidad NO transfiere NI retiene sustancialmente todos los riesgos y ventajas inherentes a la propiedad del activo transferido, y retiene el control sobre éste, continuará reconociendo el activo transferido en la medida de su implicación continuada en él, que es la medida de su exposición a los cambios de valor en el activo transferido. Por ejemplo:

• Cuando la implicación continuada tome la forma de garantía sobre el activo transferido, el importe de la implicación continuada de la entidad será el menor entre:

‒El importe del activo

‒El importe de la garantía



Otros temas

• La diferencia entre el importe recibido y el valor neto contable del activo dado de baja, se registra como resultado

• Si las bajas son parciales, el coste del activo a dar de baja es proporcional a su valor de mercado

• Si no se cumple con los criterios para dar de baja el activo, se registra un pasivo por el importe recibido y se valora según el método por el que se valore el activo asociado (NIC 39 AG 48 y 51)

• Ejemplo: Una sociedad contrata un factoring de sus cuentas a cobrar, valoradas en 1.000 y recibe de una entidad financiera 980. Una vez analizado el contrato en profundidad, concluimos que no se dan las condiciones para dar de baja la cuenta por cobrar de 1.000. En consecuencia, la sociedad deberá registrar el siguiente asiento por la financiación recibida:

94

Dr Efectivo 980 (Cr) Deuda financiera (980)

NIC 39 - Baja de activos

NIC 39Baja de pasivos


BajasPasivos financieros• Baja de un pasivo financiero, o una parte del mismo, cuando se haya extinguido,

es decir, la obligación haya sido pagada, cancelada o bien haya expirado.

96

CUMPLIMIENTO CONDICIONES ANTERIORES

El deudor satisface el pasivo pagando al acreedor (a través de efectivo, otros activos financieros o bienes y servicios).

El deudor es liberado legalmente de la responsabilidad principal del pasivo (ej. Proceso judicial). No obstante, en este supuesto podría darse el caso de extinción de un pasivo y surgimiento de uno nuevo.

El pago a un tercero, incluyendo un fideicomiso -trust o SPE’s-, no redime al deudor de su obligación principal frente al acreedor, sin una liberación legal.

NIC 39 - Baja de pasivos


IFRIC 19 Cancelación de pasivos financieros con ins trumentos de patrimonio

97

• Entidades que negocian con un acreedor la cancelación (total o parcial) de una determinada deuda financiera a cambio de emitir instrumentos de patrimonio (“debt for equity swaps”)

• Se aborda la contabilidad de la entidad titular del pasivo y, por tanto, emisora de las acciones.

• Había disparidad en la práctica en la contabilización de este tipo de transacciones.

Quién y por qué

No aplicable cuando:

1. El acreedor es accionista directo o indirecto del deudor.

2. Acreedor y deudor están controlados por la misma entidad antes y después de la transacción y en sustancia la transacción incluye una contribución a la entidad o al revés, ésta hace una distribución

3. La extinción mediante acciones ya estaba prevista originalmente.

Alcance

Fecha efectiva: Ejercicios que comiencen a partir de 1 Julio 2010



IFRIC 19 Cancelación de pasivos financieros con ins trumentos de patrimonio

98

Cuestiones

1. Si la emisión de los instrumentos de patrimonio cumple la definición de pago para extinguir la deuda.

2. Valoración inicial de los instrumentos de patrimonio.

3. Cómo contabilizar la diferencia entre el valor contable del pasivo financiero y el valor de los instrumentos emitidos.

Conclusiones

1. Sí, la emisión de acciones es un pago que extingue deuda, por tanto, se dará de baja el pasivo financiero.

2. Los instrumentos emitidos se valorarán a su VR, y en caso de que éste no fuera fiable, al de la deuda extinguida.

3. La diferencia con el valor en libros se llevará a Resultados.



IFRIC 19 Cancelación de pasivos financieros con ins trumentos de patrimonio - Ejemplo

99

Escenario 1:Extinción total de pasivo

Escenario 2:Extinción parcial de pasivo

Ejemplo:VR instrumentos de patrimonio

emitidos= $ 50,000

Valor contable del pasivo = $ 48,000

Ejemplo:VR instrumentos de patrimonio

emitidos= $ 55,000Valor contable total del pasivo = $

100,000Valor contable porción pasivo

extinguido = $ 40,000

DR Pasivo financiero $48,000DR P/L $ 2,000CR Patrimonio $50,000

DR Pasivo financiero $40,000DR P/L $15,000CR Patrimonio $55,000


NIIF 9 Clasificación y valoración de Activos financieros


Fas

e I

Fas

e II

Fas

e III

2008 a Q3 2010

Q4 2010

Q1 2011

Q2 / Q3 2011

Q4 2011

H1 2012

Q32012

Q42012

H1 2013

H2 2013 / 2014 2015

Clasificación y Valoración de

Activos Financieros

Estándar final

Fase I Activos

Estándar final

Fase I Pasivos

Modifica-ciones

limitadas a IFRS 9

Fecha efectiva 1 enero

2015

Clasificación y Valoración de

Pasivos Financieros

Draft

Deterioro DraftDocumen

-taciónadicional

NuevoDraft

Contabilidad General de Coberturas

Exposure Draft

Borrador de

revisión

Estándar final

(esperado

Aplazamiento de la fecha

efectiva de la IFRS9

Estándar final

Contabilidad de Macro

Coberturas*

Documento de

consultaHOY

IntroducciónCalendario IFRS 9 – Proyecto de sustitución de IAS 39

101 IFRS 9: Instrumentos financieros

© 2013 Deloitte, S.L.102 IFRS 9: Instrumentos financieros

Principales objetivos al cambiar la NIC 39

Reducir el número de categorías de clasificación y clarificar las razones para valorar los activos financieros de una determinada manera.

# 1

Aplicar sólo un método de deterioro a todos los activos financieros que no se hayan calculado a valor razonable.# 2

Alinear la forma de valoración de los activos financieros con el modo en que la entidad gestiona sus activos financieros (‘modelo de negocios’) y las características de los flujos de efectivo contractuales.

# 3


• Punto de partida y forma de valoración por defecto:

• Pero: métodos basados en el coste pueden ofrecer información útil para ciertos tipos de activos financieros en determinadas circunstancias.

Coste Amortizado

Coste Amortizado

Enfoque de clasificación conforme a la IFRS 9

Valor razonable para todos los instrumentos

financieros

Valor razonable para todos los instrumentos

financieros

+ Modelo de Negocio de gestión Activos Financieros

Modelo de Negocio de gestión Activos Financieros

Características de los flujos de efectivo contractuales

Características de los flujos de efectivo contractuales



Modelo de negocios para coste amortizado

Objetivo – cobro de los flujos de

efectivo

Determinado por personal clave de

la gestión

Determinado por personal clave de

la gestión

No se aplica instrumento por

instrumento

No se aplica instrumento por

instrumento

• En general no es necesario conservarlos hasta su vencimiento.

• Ejemplos de ventas permitidas:

─ El instrumento ya no es adecuado para la estrategia de inversión.

─ La venta se hace con fines de liquidez.

• Se requieren desgloses adicionales.

• En general no es necesario conservarlos hasta su vencimiento.

• Ejemplos de ventas permitidas:

─ El instrumento ya no es adecuado para la estrategia de inversión.

─ La venta se hace con fines de liquidez.

• Se requieren desgloses adicionales.

Ventas

Modelo de negocios



Modelo de negocios (cont.)

Ejemplo Caso Análisis –

¿Es adecuado el modelo de negocios para el tratamiento de coste amortizado?

1 La entidad mantiene inversiones para cobrar sus flujos de efectivo contractuales, pero vendería una inversión en ciertas circunstancias.

�

105

Aunque la entidad pueda considerar, entre otra información, el valor razonable de los activos financieros desde una perspectiva de liquidez (es decir, la caja que se obtendría si la entidad tuviera que vender) el objetivo es conservar los activos financieros y cobrar los flujos de efectivo contractuales. El que haya algunas ventas no sería contrario a dicho objetivo.

IFRS 9: Instrumentos financieros





2

• El modelo de negocios de la entidad es la compra de carteras de activos financieros, como préstamos.

• Estas carteras pueden o no incluir activos financieros que hayan sufrido pérdidas crediticias.

• Si el cobro de los préstamos no se hace oportunamente, la entidad trata de cobrarlos de diversas maneras.

• En algunos casos, la entidad contrata swaps de tipos de interés para cambiar de variable a fijo los tipos de interés de ciertos activos.

�

106

• El objetivo del modelo de negocios de la entidad es conservar los activos financieros y cobrar los flujos de efectivo contractuales.

• La entidad no compra la cartera con el fin de obtener una ganancia por su venta.

• El mismo análisis puede aplicarse aunque la entidad no espere recibir todos los flujos de efectivo contractuales (por ejemplo, que algunos de los activos financieros hayan sufrido pérdidas crediticias).

• Además, el hecho de que la entidad haya contratado derivados para modificar los flujos de efectivo de la cartera, por sí mismo, no cambia el modelo de negocios de la entidad.




107



3 • La entidad tiene un modelo de negocios cuyo objeto es otorgar préstamos a los clientes y después venderlos a un vehículo de propósito especial.

• El vehículo emite instrumentos a los inversores.

• La entidad que otorgó los préstamos controla el vehículo por lo tanto, lo consolida.

• El vehículo cobra los flujos de efectivo contractuales de los préstamos y después se los pasa a sus inversores.

�

• El grupo consolidado otorgó los préstamos con el propósito de conservarlos y cobrar los flujos de efectivo contractuales.

• Sin embargo, el objetivo de la entidad que otorgó los préstamos es realizar los flujos de efectivo mediante la venta de la cartera al vehículo por lo que, a efecto de sus estados financieros individuales, no se consideraría que gestiona esta cartera con el fin de cobrar los flujos de efectivo contractuales.



Flujos de efectivo contractuales

• La entidad debe clasificar un activo financiero en base a las características de los flujos de efectivo contractuales.

• El apalancamiento puede aumentar la variabilidad de los flujos de efectivo contractuales hasta el punto de que carezcan de las características económicas de intereses, y por lo tanto, en dicho caso, el instrumento podría llegar a no ser susceptible de valoración a coste amortizado.

• Los ejemplos mencionados incluyen todos los derivados, tales como opciones, swaps y contratos de futuros.

Repayment ofPrincipal

Intereses sobre el nominalIntereses sobre el nominal

flujos de efectivo contractuales Valor temporal del dinero

Riesgo de crédito

Evaluación en la moneda en la que está denominada el activo

Reintegro del nominal

Reintegro del nominal

Flujos de efectivo

contractuales

Flujos de efectivo

contractuales = +



Flujos de efectivo contractuales (cont.)

109

Debidos a indexación no

apalancada a una tasa de interés de

referencia

Opción de pago anticipado

Opción de prórroga

• No contingentes en hechos futuros (excepto protección contra el deterioro del crédito, cambio de control, cambio en la legislación o fiscalidad) y:

─ El valor de amortización incluya solo principal + interés devengado (puede incluir una compensación por terminación anticipada razonable).

─ Sólo pagos de capital e intereses en período adicional.

Ejemplos de cambios

permitidos en las fechas o el

importe de los pagos

• Por ejemplo, al EURIBOR




Instrumento Caso Análisis - ¿Se trata de interés +

principal?

A Bono con fecha de vencimiento establecida. Los intereses y el capital están ligados al índice de inflación del país en cuya moneda está denominado el bono (no hay apalancamiento; el principal está protegido ).

B Instrumento a tipo variable con vencimiento establecido (ligado a LIBOR).

C Bono con fecha de vencimiento establecida y tipo de interés variable con tope máximo.

�

�

�

110

El tipo de interés del instrumento refleja el interés "real", pero corresponde a una contraprestación por el valor temporal del dinero – se cumplen las condiciones. Otras indexaciones, como a índices de patrimonio o de deuda, no cumplirían las condiciones.

El hecho de que el LIBOR se determine constantemente no se opone a los requisitos. Sin embargo, si se tiene derecho a escoger el índice o el plazo, no se cumpliría con los requisitos.

Reúne los requisitos.




Instrumento Caso Análisis - ¿Se trata de interés +

principal?

D Préstamo con recurso, respaldado con colateral.

E Bono convertible en instrumentos de patrimonio del emisor.

F Préstamo que paga una tasa de interés flotante inversa.

G Bono perpetuo que el emisor puede liquidar anticipadamente; los intereses están condicionados a que el emisor siga siendo solvente inmediatamente después del pago.

�

�

?

�

111

Reúne los requisitos.

La tasa de interés y la posible entrega de acciones no reflejan solo el valor temporal del dinero y el riesgo de crédito..

Los flujos de efectivo contractuales no son únicamente pagos de capital e intereses.

Puede cumplir los requisitos, pero sólo si los intereses se acumulan sobre los importes diferidos en caso de problemas de solvencia.



Opción de valor razonable

• En la actualidad, sólo se aplica a los activos financieros:

• La opción de valor razonable que aparece en la IAS 39 sigue siendo la misma para los pasivos financieros.

Derivados Implícitos Derivados Implícitos

Cartera manejada a

valor razonable

Cartera manejada a

valor razonable

Reducción del “mismatch”

contable

Reducción del “mismatch”

contable

• El instrumento híbrido debe evaluarse en su totalidad.

• El instrumento no se maneja con vista a cobrar capital e intereses.

Ya no se necesita:Se conservó:



IFRS 9 Activos financierosInstrumentos de patrimonio – Opción VR a través de OCI

Todos los instrumentos

de patrimonio

Todos los instrumentos

de patrimonio

A VRA VR

Cambios en resultadosCambios en resultados

Cambios en Patrimonio (Ajes por valoración)

Por defecto

Por defecto

OPCIONAL

• Se puede elegir para instrumentos de patrimonio que no se mantengan para negociar.

• La opción se aplica instrumento por instrumento al inicio y es irrevocable.

• No hay reciclaje a resultados (No deterioro, no efecto en resultados por diferencias de cambio).

• No hay reciclaje tampoco en la venta (es posible la reclasificación dentro del patrimonio).

• Los dividendos se reconocerán en el resultado conforme a NIC 18 cuando se establece el derecho de la entidad al cobro (rendimiento sobre la inversión, no reembolso de la inversión.)

• Se puede elegir para instrumentos de patrimonio que no se mantengan para negociar.

• La opción se aplica instrumento por instrumento al inicio y es irrevocable.

• No hay reciclaje a resultados (No deterioro, no efecto en resultados por diferencias de cambio).

• No hay reciclaje tampoco en la venta (es posible la reclasificación dentro del patrimonio).

• Los dividendos se reconocerán en el resultado conforme a NIC 18 cuando se establece el derecho de la entidad al cobro (rendimiento sobre la inversión, no reembolso de la inversión.)

Valoración a coste

(IAS 39)

Valoración a coste

(IAS 39)



IFRS 9 Activos financierosDerivados implícitos

Instrumentos híbridos

Activo financieroActivo financiero

Contrato ¨host¨ no financiero

Contrato ¨host¨ no financiero

Sigue en vigor IAS 39 (par. 10-13) para determinar si se debe separar o no

Sigue en vigor IAS 39 (par. 10-13) para determinar si se debe separar o no

El instrumento se clasifica en su totalidad (¡no se

bifurca!)

El instrumento se clasifica en su totalidad (¡no se

bifurca!)

Pasivo financieroPasivo financiero

Contrato ¨host¨ financiero Contrato ¨host¨ financiero

(= combinación jurídicamente inseparable del contrato ¨host¨ y de derivado implícito)



IFRS 9 Activos financierosReclasificaciones

115

Coste amortizadoCoste amortizado Valor razonableValor razonable

Valor Razonable= Nuevo coste

Valoración a Valor Razonable en fecha de reclasificación– Diferencia con impacto en P/L

• SÍ, cuando y sólo cuando cambie el objetivo del modelo de negocio para esos activos.

• Por tanto, la reclasificación se aplica de manera prospectiva desde la fecha de reclasificación (= el primer día del primer período después del cambio de modelo de negocios).

• Las ganancias, pérdidas o intereses reconocidos con anterioridad no deben re-expresarse.

• Los cambios deberían ser poco frecuentes, significativos y demostrables.

Debería ser resultado de cambios internos y externos, significativo para las operaciones de la entidad y demostrable a terceras partes. Por ejemplo, no es un cambio de modelo de negocio el cambio de intención respecto de un activo.



IFRS 9 Activos financierosReclasificaciones

Una entidad decide cerrar su mesa de negociación de bonos y transfiere todos los bonos previamente valorados a su valor razonable a una cartera de inversiones.

Una entidad decide cerrar su mesa de negociación de bonos y transfiere todos los bonos previamente valorados a su valor razonable a una cartera de inversiones.

El valor razonable a la fecha de reclasificación se convierte en el nuevo valor en libros.

Valor Razonable

Una entidad decide dar por terminadas sus estrategias de ‘comprar y mantener’ y concentrarse únicamente en la negociación de activos, particularmente bonos que anteriormente conservaba hasta su vencimiento. Los bonos se transfieren a una mesa de negociación y se manejan con miras a que desarrollen su valor razonable y que se cristalicen oportunidades de compraventa.

Una entidad decide dar por terminadas sus estrategias de ‘comprar y mantener’ y concentrarse únicamente en la negociación de activos, particularmente bonos que anteriormente conservaba hasta su vencimiento. Los bonos se transfieren a una mesa de negociación y se manejan con miras a que desarrollen su valor razonable y que se cristalicen oportunidades de compraventa.

Valor Razonable determinado a la fecha de reclasificación.

La diferencia entre el valor en libros anterior y el valor razonable se reconoce

en resultados.

Coste Amortizado



IFRS 9 Activos financierosComparación con IAS 39

IAS 39 IFRS 9

Cuatro categorías de valoración Dos categorías.De facto, son tres si se usa la opción de Ajustes por valoración (Patrimonio) para instrumentos de patrimonio.

Excepción para valuar a coste instrumentos de patrimonio no cotizados.

Ya no se permite.

Es posible la reclasificación si se cumplen ciertos requisitos (con base en los instrumentos).

La reclasificación es obligatoria si cambia el modelo de negocios de la entidad.

Bifurcación de derivados implícitos que no estén estrechamente relacionados con el contrato anfitrión.

No se aplica (a activos financieros anfitriones).



IFRS 9 Activos financierosReclasificaciones probables de IAS 39 a IFRS 9

118

Mantenidos hasta el vencimiento

Mantenidos hasta el vencimiento



Cartera de negociaciónCartera de

negociación

Dispo-nibles para la venta

Dispo-nibles para la venta

DeudaDeuda

PatrimonioPatrimonio

Coste amortizadoCoste amortizado

IFRS 9IAS 39

Valor razonable (a través de P/L)Valor razonable (a través de P/L)

Valor razonable (Opción a través de Patrimonio)

Valor razonable (Opción a través de Patrimonio)


NIIF 9 Clasificación y valoración de Pasivos financieros


IFRS 9 Pasivos financieros Octubre 2010

120

• Se incluyen los requisitos de Baja en Cuentas trayéndose los de NIC 39 sin cambios (así que finalmente no se adoptan los distintos mode los que se habían publicado en borrador )

• Se incluyen los requisitos de Clasificación y Valoración de Pasivos Financieros, que mantienen la clasificación y valoración de NIC 39 (excepto lo que se comentará a continuación).

Coste amortizado.En general, no mantenidos

para negociar (* salvo opción de VR)

En general, no mantenidos para negociar (* salvo opción

de VR)

Valor Razonable con cambios en resultados

Pasivos financieros a VR

(Mantenidos para negociar + Opción VR )

Pasivos financieros a VR

(Mantenidos para negociar + Opción VR )

Se bifurcan de acuerdo a las reglas actuales de NIC 39.

Derivados implícitosDerivados implícitos



IFRS9 Pasivos financierosComparación con IAS 39

• Únicamente dos diferencias:

Mantenidos para negociar Opción de Valor Razonable

Valor Razonable con cambio en resultados

Cambios del riesgo propio de crédito en

Ajustes por Valoración

(Patrimonio)

Sin reciclaje!

Se elimina la excepción Se elimina la excepción de coste de pasivos

financieros derivados que iban a liquidarse

mediante entrega física de instrumentos de

patrimonio no cotizados



¿Los cambios en el riesgo propio de crédito

crean o incrementan una asimetría contable en

PL?

Reconocer en Ajustes por Valoración

(Patrimonio)

Reconocer todos los resultados de la

valoración del pasivo en PL

¿La variación en el Valor razonable es atribuible al riesgo propio de crédito?

SI

No SI

No

Las variaciones de los compromisos de préstamos y garantías financieras en la Opción de Valor Razonable van en todo caso a resultados

IFRS 9 Pasivos financieros Pasivos financieros designados en Opción de Valor Razonable



IFRS 9 Pasivos financieros Pasivos financieros designados en Opción de Valor Razonable

“Own credit risk” en Opción de VR para pasivos financieros

• Sólo pasivos de la FVO.

• Evitar volatilidad en la cuenta de pérdidas y ganancias.

• Ofrecer la información al inversor.

En liquidación anticipada, está prohibido reclasificar a PL la variación llevada a OCI, aunque se puede reclasificar a otros componentes de patrimonio en la liquidación (reservas)

123

Requisitos de IFRS 9

Cuentas de pérdidas y ganancias (P&L):Pasivos a VR (excepto derivados y pasivos mantenidos para negociar)

Cambios en el valor razonable menos el riesgo propio de crédito

90

Otro resultado integral:Pasivos a VR (excepto derivados y pasivos mantenidos para negociar)

Cambios en el valor razonable derivados del riesgo propio de crédito

10


NIIF 9 Proyecto de Coberturas Contables -Borrador


Contabilidad de coberturas actual NIC 39

125

NIC 39Contabilidad de

coberturas

MétodosMétodos Pre-requisitosPre-requisitos

De Valor RazonableDe Valor

RazonableDe Flujos de

EfectivoDe Flujos de

EfectivoInversión neta

extranjeroInversión neta

extranjeroDesignaciónDesignación Documentación Documentación EfectividadEfectividad



Objetivo

• El objetivo de la contabilización de coberturas es reflejar en los estados financieros el efecto de las actividades de gestión del riesgo de una entidad en las que se utilizan instrumentos financieros para mitigar los riesgos que podrían afectar al resultado del ejercicio.

• Se trata de presentar el contexto de los instrumentos de cobertura a fin de poder conocer su finalidad y efecto.



Objetivo

127

Objetivo de la gestión del riesgo

Trata de vincular la gestión del riesgo con la

preparación de información financiera

(enfoque descendente)

Objetivo de la contabilidad

Trata de gestionar que las ganancias o pérdidas

se reconozcan cuando corresponde

(enfoque ascendente)



Partidas cubiertas

Partida cubierta que cumple los requisitos

Partida completaPartida completaComponente (identificable y

susceptible de medición)Componente (identificable y

susceptible de medición)

Componente de riesgoComponente de riesgo Componente nominalComponente nominal



Partidas cubiertas: componentes de riesgo

Referencia(p.ej., tipo de interés o precio de materias primas)

Referencia(p.ej., tipo de interés o precio de materias primas)

El componente de riesgo debe ser identificable separadamente y medible fiablemente.

El componente de riesgo debe ser identificable separadamente y medible fiablemente.

Elemento variableElemento variable

Elemento fijoElemento fijoF

inan

cier

os y

no

finan

cier

os



Instrumentos de cobertura

Instrumentos de cobertura

Instrumentos que cumplen los requisitos

Instrumentos que cumplen los requisitos

Designación Designación

Partida completa con las siguientes excepciones:Valor intrínseco y valor temporal

Componente de precio al contado y componente de interés

Partida completa con las siguientes excepciones:Valor intrínseco y valor temporal

Componente de precio al contado y componente de interés



Partidas cubiertas: riesgos agregados

Riesgo agregado — Combinación de: (a) otro riesgo y(b) un derivado

131

Riesgo agregado

EmisorEmisorPermuta de

tipos de interés entre divisas

cruzadas

Permuta de tipos de interés

entre divisas cruzadas

Titular de la deuda

Titular de la deuda

USD

USD

EUR

EUR

EUR



No se puede calificar como

partida cubierta(NIC 39)



Valor temporal de las opciones

Valor temporal de las opciones

Partida cubierta vinculada a la

operación

Partida cubierta vinculada a la

operación

Partida cubierta vinculada al

período de tiempo

Partida cubierta vinculada al

período de tiempo



Opción: valor temporal

El tratamiento como coste de cobertura refleja el f ondo económico

Contabilización cuando la partida cubierta está vinculada a la operación

Vida de la opción

Ganancia acumulada en ingresos y gastos totales

Pérdida acumulada en ingresos y gastos totales

Valor temporal pagado

T0 Vencimiento

t

Se elimina de ingresos y gastos totales acumulados y se refleja en la cuenta de resultados o como un ajuste en la base



Contabilización cuando la partida cubierta está vinculada al periodo de tiempo

Vida de la opción

Ganancia acumulada en ingresos y gastos totales

Pérdida acumulada en ingresos y gastos totales

Valor temporal pagado

T0 Vencimiento

Amortización acumulada del valor temporal inicial

t

El valor temporal se amortiza, reconociéndose el gasto en la cuenta de resultados a lo largo del periodo

Opción: valor temporal

134

El tratamiento como coste de cobertura refleja el f ondo económico



Eficacia de la Cobertura más sencilla de medir

que con NIC 39

Cualitativos:

• Relación económica entre instrumento cubierto y de cobertura.

• Normalmente necesitará un cálculo numérico.

Cualitativos:

• Relación económica entre instrumento cubierto y de cobertura.

• Normalmente necesitará un cálculo numérico.

Cuantitativa: • Ratio de cobertura.• Prospectiva.• Inefectividad se valora y reconoce.

Cuantitativa: • Ratio de cobertura.• Prospectiva.• Inefectividad se valora y reconoce.

Eficacia de la cobertura



Valoración de la eficacia

Ratio de cobertura inicial

Ratio de cobertura revisado

Nueva tendencia

Ratio “perfecto” gracias a los datos históricos

Se permitirá, en ciertas circunstancias, cambiar la relación de cobertura después de la fecha inicial sin forzar la discontinuidad de la relación de cobertura total.


NIIF 9Nuevo Modelo de Impairment -Borrador


Descripción del modelo propuesto

El IASB propone que las pérdidas por riesgo de créd ito esperadas deben ser reconocidas para todos los instrumentos financieros sujetos a deterioro.

138 IFRS 9 - Deterioro

Reflejo de las pérdidas

esperadas

� Las pérdidas esperadas por riesgo de crédito serán reconocidas desde que los instrumentos financieros se

originen , no existen umbrales ni se trata de un modelo de pérdida incurrida (IAS 39)

� El importe de las pérdidas esperadas dependerá del cambio en la calidad crediticia desde el reconocimi ento

inicial , reflejando el vínculo entre dichas pérdidas y el precio de los instrumentos. De esta forma los estados

financieros reflejarán apropiadamente las pérdidas económicas

� El modelo propuesto se basará en los sistemas existent es y la información que muchas entidades ya utiliza n

con la finalidad de gestión del riesgo crediticio

Pérdidas esperadas por

Riesgo de Crédito

Efecto económico de las pérdidas

esperadas

� Las pérdidas esperadas por riesgo de crédito se definen como la estimación de pérdidas que una Entidad

espera como resultado de un evento de crédito , tal como un incumplimiento de pago.

� Las pérdidas esperadas por riesgo de crédito son un coste de la actividad crediticia

� Este coste es reflejado a través de:

- El precio (rendimiento) de los instrumentos financi eros , el cual compensa al prestamista por la solvencia del

prestatario en el momento de la operación

- Posteriores cambios en la calidad crediticia del pr estatario (p.e cambios en las pérdidas esperadas). Estos

cambios no son considerados en el precio en los instrumento s financieros, por lo que dan lugar a una

pérdida económica

© 2013 Deloitte, S.L.139 IFRS 9 - Deterioro

Alcance

Instrumentos sujetos a la norma

� Instrumentos de deuda valorados a coste amortizado

� Los instrumentos de deuda valorados a valor razonable con cambios en OCI (FVOCI)

� Trade receivables y lease receivables (método simplificado)

� Otros instrumentos financieros sujetos a riesgo de crédito, tales como:

� Algunos compromisos de préstamo

� Algunos contratos de garantía financiera

Las perdidas esperadas serán reconocidas para todos los

instrumentos financieros enumerados y en todo

momento.

• Aplica a activos de crédito deteriorados en origen y/o comprados.

• Siempre a parte del modelo general

• Usando tasas de interés efectivo ajustadas por el crédito

• No dotación en balance en día 1

• No hay reconocimiento de pérdida por deterioro en el día 1

• La dotación siempre representa cambios en la expectativa de pérdida de crédito para toda la vida de la operación.

Créditos deteriorados en su contabilización inicial

• Aplicación del modelo general

• Los instrumentos que crean una obligación legal de conceder crédito

• El mayor periodo considerado es el periodo contractual expuesto al riesgo de crédito

• Comportamiento estimado de uso

• Pérdidas crediticias esperadas se registran como pasivos en balance

Compromisos de préstamo y contratos de garantía fin anciera


LGD(Lost Given Default)

EAD(Exposure at Default)

EL(Expected Loss) x= PD

(Probability of Default) x

Perdida esperada

Es el importe de las pérdidas resultantes de un inc umplimiento “posible” en las obligaciones de un instr umento financiero a un horizonte temporal determinado.

La pérdida esperada es el importe de las pérdidas resultantes de un incumplimiento “posible” en las obligaciones de un instrumento financiero a un horizonte temporal determinado

Probabilidad de incumplimiento a un horizonte determinado

Exposición a la pérdida en el momento del incumplimiento

Severidad ; estimación del porcentaje de la perdida del activo (flujos futuros) dado el incumplimiento

0 5% Pérdidas

Distribución de las pérdidas

10% 15% 25% 30% 35%

Pérdidasinesperadas

99,9%

Pérdidasesperadas

Pérdidaesperada


Buckets previstos (i)

Se establecen 2 grupos diferenciados; pérdida de cr édito posible en los próximos 12 meses y valor actu al de pérdidas de crédito por default en cualquier momento de toda la vida de la operación.

12 Month Expected Credit Losses1

1

� Las Entidades calcularán las “12-month Expected Credit Losses” multiplicando la probabilidad de incumplimiento estimada para los 12meses por el total de las pérdidas esperadas a lo largo de la vida de la operación que resultarían del default.

� No se trata déficits de efectivo esperados (“expected cash shortfalls”) en los próximos 12 meses, ni pérdidas de crédito sólo parainstrumentos para los que se prevé que hagan default en los próximos 12 meses. Es la pérdida de crédito en su totalidad ponderadapor la probabilidad de que esta pérdida se producirá en los pr óximos 12 meses .

Lifetime Expected Credit Losses2

2

� Valor actual de las pérdidas de crédito que surgen si un prest atario hiciese default en cualquier momento de toda la vida d e laoperación (la media ponderada de las pérdidas esperadas en relación con las probabilidades de default)

� En la medida que se trata de un valor actual , una pérdida esperada puede ser asimismo consecuencia de un retraso en el pago deimportes contractuales, incluso si esas cantidades se espera que sean pagadas en su totalidad

2


Buckets previstos (ii)Clasificación de activos en 3 buckets dependiendo de l momento esperado de default y calidad crediticia .

Bucket 1

�Tan pronto como se origine el

instrumento financiero, las pérdidas

esperadas de los próximos 12 meses

deben ser reconocidas en P/L (generación

de una provisión para pérdidas esperadas)

�En el caso de activos financieros, los

ingresos por intereses se calculan sobre el

valor bruto en libros del activo (sin ajuste

de la asignación de pérdida).

�Excepciones que se calculan siempre con

12month Expected looses

� Activos bajo riesgo (investment grade)

�Trade & lease receivables

Bucket 2

�Cuando la calidad de crédito se

deteriore de forma significativa (cambio

de la probabilidad de incumplimiento –

PD-) y el riesgo de crédito del instrumento

financiero no siga siendo bajo, se

reconocerán las pérdidas esperadas

para toda la vida de la operación (full

lifetime expected losses).


ingresos por intereses se calculan de la

misma forma que en el Bucket anterior

Bucket 3

�Cuando la calidad crediticia de un activo

financiero se deteriora hasta el punto en

que se incurre en pérdidas por riesgo de

crédito o el activo está deteriorado

�El reconocimiento de las pérdidas crediticias

esperadas no se modifica. Las pérdidas

esperadas para toda la vida siguen siendo

reconocidas


ingresos por intereses se calculan sobre el

valor neto en libros del activo financiero

(valor bruto ajustado por la provisión)

Bucket 2

Lifetime

Expected

Credit Losses

� Se reconocerán cuando el riesgo de crédito se incremente significativamen te desde el inicio dado que las

expectativas iniciales están incluidas en el precio del instrumento (generación y registro de pérdida económica)

� No es necesario hacer grandes esfuerzos en información para analizar el cambio en la calidad crediticia, basta con

información disponible sin costo o esfuerzo desproporcion ado (Desarrollo en el aplication guidance)

� La estimación del incremento en el riesgo de crédito es subjetiva . Existen medidas de mercado (p.e. spreads de

crédito) pero cada Entidad debe decidir la información a usar, informando de métodos, inputs y asunciones.

No afecta al reconocimiento de intereses

NIIF 13Valor Razonable


Introducción

La IFRS 13 establece en una sola IFRS un marco para la medición del valor razonable, y responde a lo siguiente:

#1: ¿Qué se entiende por “valor razonable”?

#2: ¿Cómo debe una entidad medir el valor razonable?

#3: ¿Qué información se debe revelar sobre las mediciones del valor razonable?

Objetivo de la IFRS 13

• 1 de enero de 2013• Aplicación prospectiva

Fecha de entrada en vigor y transición

ComparabilidadyConsistenciade la información

144 IFRS 13: Valor Razonable


Aspectos esenciales a considerar

• “el precio que se recibiría al vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en una transacción voluntaria entre agentes de mercado en la fecha de valoración”.

Valor razonable es

• Precio de salida (“Exit Price”) • Principal Market• Market-based measurement” Vs. “Entity-specific

measurement”



Los aspectos clave que intervienen en el cálculo del valor razonable son:

Unidad de cuentaUnidad de cuenta

PrecioPrecio

MercadoMercado

Característica del activo o pasivoCaracterística del activo o pasivo

Aspectos esenciales a considerarVariables fundamentales



Una medición a valor razonable supondrá que la transacción de venta del activo o transferencia delpasivo tiene lugar en…

Si no existe un mercado principal

Mercado Principal

(Mercado en el que suele operar la entidad)

Mercado más ventajoso

El mercado que maximiza el precio en la venta y minimiza el precio en la transferencia teniendo en cuenta los costes de la operación y el transporte

Volumen Accesibilidad

Aspectos esenciales a considerarMercado: Mercado Principal y Mercado más Ventajoso


Precio Precio

MercadoMercado

Características del activo o pasivoCaracterísticas del activo o pasivo

Mercado activo: Mercado en el cual las transacciones de activos o pasivos tienen lugar con lafrecuencia y el volumen suficientes para proporcionar de manera continua información sobre precios(p.ej. cotizaciones de renta variable, cotizaciones del Euribor, Eonia, Libor, etc.)



Aspectos esenciales a considerarPrecio

AJUSTAR

El valor razonable es un

PRECIO DE SALIDA

Costes de transacciónNo ajustar – no son una

característica deun activo o un pasivo

Los costes de transacción secontabilizarán de acuerdo con

otras IFRS.

Costes de transacciónNo ajustar – no son una

característica deun activo o un pasivo

Los costes de transacción secontabilizarán de acuerdo con

otras IFRS.

Costes de transporte

Ajustar si la localización es una característica del activo

Costes de transporte

Ajustar si la localización es una característica del activo

NO AJUSTAR

�Ejemplo

Coste de envío de bienes de una localización a otra

EjemploComisiones a pagar a agentes

inmobiliarios cuando una empresa vende su propiedad

Nota: Los costes de transporte y transacción se tendrían en cuenta para la identificación del mercado

más ventajoso.

Nota: Los costes de transporte y transacción se tendrían en cuenta para la identificación del mercado

más ventajoso.


Precio Precio

MercadoMercado

Características del activo o pasivoCaracterísticas del activo o pasivo



• La forma de valorar el activo o pasivo dependerá de su unidad de cuenta. La unidad de cuenta define lo que se debe medir de cara a la información financiera. Es un concepto contable que determina el nivel en el que un activo o pasivo es agregada o desagregada a efectos de la aplicación de IFRS 13.

Unidad de cuenta

• En la determinación del Valor Razonable de un Activo o Pasivo debe deconsiderarse las características que rodean el Activo y el Pasivo en elmomento de la valoración, como por ejemplo, la localización o lasrestricciones de ventas.

Características del Activo o

Pasivo


Precio de salidaPrecio de salida

MercadoMercado

Características del activo o pasivoCaracterísticas del activo o pasivoAspectos esenciales a considerarUnidad de cuenta y Características de Activo o Pasivo



VR en Activos No-Financieros

Físicamente Posible

Legamente PosibleEconómicamente Factible

Elementos físicos a considerar en la valoración como el tamaño o la localización

Elementos legales a considerar en la valoración como restricciones regulatorias del lugar en donde se va a usar.

Elementos económicos a considerar en la valoración como la capacidad de generar cash flow positivos que permitan un retorno positivo de la inversión.

La determinación del VR de un Activo No-Financiero debe de tener en cuenta la habilidad de los agentes de mercado de generar beneficios económicos mediante el „Highest and best use“



VR en Pasivos e Instrumentos de Patrimonio

El valor razonable es un PRECIO DE SALIDA

El valor razonable es un PRECIO DE SALIDA

En una transacción ordenada

En una transacción ordenada

Entre participantes de mercado

Entre participantes de mercado

En la fecha de valoración En la fecha de valoración

Pasivo o instrumentos de patrimonioEl precio que se pagaría por transferir el pasivo a un participante de mercado en la fecha de la

medición

Pasivo o instrumentos de patrimonioEl precio que se pagaría por transferir el pasivo a un participante de mercado en la fecha de la

medición

El VR de un pasivo debería reflejar el riesgo de incumplimiento “Non-performing Risk”• Independientemente de que sea financiero o no.• El riesgo de incumplimiento incluye, pero no se limita al riesgo de crédito propio de una entidad. Debe de

considerar otros elementos como la probabilidad de que la obligación pueda ser o no cumplida.• El riesgo de incumplimiento se supone que es el mismo antes y d espués de la transferencia .

El Pasivo o el Instrumento de Patrimonio sigue vivo y no se liquidaría o cancelaría con la contraparte en la

fecha de valoración.

El Pasivo o el Instrumento de Patrimonio sigue vivo y no se liquidaría o cancelaría con la contraparte en la

fecha de valoración.



VR en Instrumentos Financieros

Riesgo de CréditoRiesgo de Crédito Riesgo de MercadoRiesgo de Mercado

Gestión NetaAcuerdos existentes que mitiguen la exposición neta en caso de incumplimiento (Master netting agreements“ o „Collateral agreements“

Netear riesgos que sean sustancialmente iguales.

Bid – Ask recomendado

Portfolio Approach: La determinación de la unidad de medida para a ser laexposición neta.• Determinación a efectos de valoración.• Mención expresa en “Normas de valoración”



Riesgo de Crédito en Instrumentos Financieros

Riesgo de Crédito Activo (CVA) Riesgo de Crédito Propio (DVA)

NIC 39 NIF 13

- Valor razonable:Concepto de cancelación

- No reconocimiento DVA

- Valor razonable:Basado en el precio que se pagaría por transferirlo

- Reconocimiento DVA

NIC 39Indica claramente que el Valor Razonable de un instrumento financiero debe incluir la calidad crediticia como un input más del modelo de valoración (NIC 39.AG79 y AG82)

DERIVADOS CON NPV > 0Los derivados con valor de mercado positivo (Activos) deben recoger en sus valoraciones el Riesgo de Crédito de la Contrapartida



Medición del valor razonableValor razonable vs. Precio de transacción

Valor razonable

Precio que se recibiría por vender el activo o pagaría por transferir el pasivo

PRECIO DE SALIDA

Precio de Transacción

Precio pagado por adquirir el activo, o recibido

por asumir el pasivo

PRECIO DE ENTRADA

vs.

¿Es el precio de transacción siempre igual al valor razonable? Si no, ¿cómo se debe contabilizar las “pérdidas o g anancias del día 1”?

¿Es el precio de transacción siempre igual al valor razonable? Si no, ¿cómo se debe contabilizar las “pérdidas o g anancias del día 1”?

Las entidades deberías contabilizar la diferencia entre el precio de transacción y el valor razonable del día 1 comouna ganancia o pérdida en el resultado del periodo a menos que la NIIF aplicable especifique el contrario



Medición del valor razonableValor razonable vs. Precio de transacción (cont.)

El precio de transacción puede no ser igual al valor razonable si…

El vendedor se ve forzado a aceptar el

precio de la transacción

La transacción es entre partes relacionadas (por ejemplo, la transacción

puede incluir una contribución de capital)

El mercado en el que tiene lugar la transacción es diferente del mercado principal (o el mercado

más ventajoso)

La unidad de cuenta representada por el precio de transacción es

diferente de la unidad de cuenta para el activo o pasivo medido a valor

razonable (por ejemplo, una combinación de negocios)

En general el precio de la transacción será igual al valor razonable (e.g., en la fecha de la transacción,tiene lugar la transacción de comprar un activo en el mercado en el que se vendería el activo).

La IFRS 13 requiere que tengamos en consideración que hay factores específicos para la transacción ypara el activo o pasivo.



• Adecuadas según las circunstancias y la información disponible.• Maximizando el uso de variables observables y minimizando el uso de las no observables.• Aplicadas de manera consistente, a menos que se produzca un suceso que justifique un cambio.

Uso de técnica(s) de valoración

� Enfoque de mercado: utiliza precios y otra información relevante generada por las transacciones de mercado incluyendo activos, pasivos o grupo de activos y pasivos idénticos, comparables o similares.(Market multiples of comparable objects Matrix pricing)

• Enfoque de costes: refleja la cantidad que sería necesaria actualmente para reemplazar la capacidadde servicio de un activo (coste de reposición).

• Enfoque de ingresos: convierte los flujos futuros proyectados en base a las expectativas del mercadoen un único flujo descontado (Técnicas de valor actual; Modelos de fijación de precios de opciones(e.g., la fórmula de Black-Scholes, un modelo binomial)

Principales técnicas de valoración

Medición del valor razonableTécnicas de valoración

� No hay reglas que regulen el uso de la(s) técnica(s) de valoración� Seleccionar la técnica más apropiada a las circunstancias, para la cuál los datos disponibles sean suficientes.� Aplicación consistente: Cambio en la técnica = Cambios en las Estimaciones Contables (IAS 8)


© 2013 Deloitte, S.L.157

Niveles de VR

Direct and indirect observable inputs (e.g. quoted price for similar assets, interest rates, implied

volatilities, credit spreads, adjusted level 1 parameter)

Unobservable inputs(own calculations, adjusted level 2-parameter)

Unadjusted quoted price in active market for identical asset or liability

En práctica, no existen

diferencias con la clasificación

de IFRS 7.

IFRS 13: Valor Razonable


Definición de VR como precio de salida en lugar de como un importe de intercambio neutral

• En la práctica general probablemente no de lugar a diferencias.• Sí en relación con determinados pasivos financieros (derivados) donde en la práctica no se estaba considerando el riesgo

de crédito.• Ajuste por factores de bloque si es que en la práctica podía estarse haciendo (no era explícito en IAS 39).

Obligatoriedad de referencia al mercado principal (o al más ventajoso, si no existe un mercado principal)

• La IAS 39 y la IFRS 9 establecen la referencia al más ventajoso.• La IAS 41 establece la referencia al mercado activo más relevante.• La mayor parte de las demás normas no se pronuncian al respecto.

Orientación sobre diferenciales comprador-vendedor

• La IFRS 13 estipula la selección de un punto en el diferencial que mejor represente el VR.• La IAS 39 establece los precios comprador de activos, los precios vendedor de pasivos y los precios intermedios para la

compensación de las posiciones

Desgloses y mediciones del valor razonable del Nivel 3 en relación con partidas no financieras

Principales cambios con respecto a las IFRS vigente s



Si desea información adicional, por favor, visite www.deloitte.es

Deloitte se refiere a Deloitte Touche Tohmatsu Limited, (private company limited by guarantee, de acuerdo con la legislación del Reino Unido) y a su red de firmas miembro, cada una de las cuales es una entidad independiente. En www.deloitte.com/about se ofrece una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembro.

Deloitte presta servicios de auditoría, asesoramiento fiscal y legal, consultoría y asesoramiento en transacciones corporativas a entidades que operan en un elevado número de sectores de actividad. La firma aporta su experiencia y alto nivel profesional ayudando a sus clientes a alcanzar sus objetivos empresariales en cualquier lugar del mundo. Para ello cuenta con el apoyo de una red global de firmas miembro presentes en más de 140 países y con aproximadamente 170.000 profesionales que han asumido el compromiso de ser modelo de excelencia.

Esta publicación es para distribución interna y uso exclusivo del personal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, sus firmas miembro y las empresas asociadas de éstas. Deloitte Touche Tohmatsu Limited, Deloitte Global Services Limited, Deloitte Global Services Holdings Limited, la Verein Deloitte Touche Tohmatsu, así como sus firmas miembro y las empresas asociadas de las firmas mencionadas, no se harán responsables de las pérdidas sufridas por cualquier persona que actúe basándose en esta publicación.

159© 2013 Deloitte, S.L.

NIC 32, 39 y NIIF 7 - Instrumentos financieros

curso instrumentos financieros [compatibility mode]

Documents