cap 7 listo

8/15/2019 CAP 7 Listo

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CAPÍTULO 7

LA DIPLOMACIA DEL DÓLAR Y LOS PRÉSTAMOS DE 1914-1929

El impacto de la Primera Guerra Mundial (1914-1918) en las economías latinoamericanas

fue contradictorio. Al principio, el comercio trasatlntico se interrumpi!, pero

posteriormente los flu"os mercantiles se reno#aron $ durante #arios a%os los países

latinoamericanos e&perimentaron un e&traordinario incremento de sus in'resos por concepto

de e&portaciones. e allí ue por primera #e* en la +istoria de Amrica atina, se rompi! el

+aitual ciclo de au'e de prstamos e&tran"eros se'uido por crisis $ suspensiones de pa'os.

/e mantu#o el ser#icio de las deudas (sal#o en el caso de M&ico), por lo ue durante la

'uerra atinoamrica pas! de ser un importador de capitales a ser e&portador neto de

capitales.

Al'unas e&plicaciones tradicionales de la sol#encia de los 'oiernos latinoamericanos

ponen el acento en el papel de los ancos de Estados 0nidos, los cuales, se afirma,

sustitu$eron a las instituciones financieras europeas como principales pro#eedoras de

crdito. ic+o punto de #ista, sin emar'o, es euí#oco. En primer lu'ar +a$ ue tener en

cuenta ue durante 1914-1918 la ma$oría de los Estados latinoamericanos pudieron

arre'lrselas casi sin a$uda financiera e&terna. os ancos de ue#a 2or3 proporcionaron

al'unos crditos comerciales a corto pla*o, pero stos fueron de alcance limitado. En los

a%os inmediatamente si'uientes a la 'uerra (1918-195) se produ"o un incremento de las

in#ersiones directas de los Estados 0nidos en #arios países de la re'i!n, especialmente en

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6ua, M&ico $ 6+ile, pero a7n no +uo prstamos a lar'o pla*o para los 'oiernos de

dic+os países.

a situaci!n camiaría a raí* de la crisis comercial mundial de 191. El #iolento e

inesperado colapso de los precios de los principales productos de e&portaci!n 'ener! una

fuerte turulencia financiera en la re'i!n $ con#enci! a los 'oiernos latinoamericanos de

ue con#enía un acercamiento con los ancos norteamericanos para e&plorar la posiilidad

de emitir emprstitos a lar'o pla*o en la olsa de ue#a 2or3. o ostante la oposici!n

inicial de las autoridades de as+in'ton a los prstamos e&ternos $ la actitud toda#ía poco

fa#orale de los in#ersionistas norteamericanos con respecto a los onos soeranos

e&ternos, lo cierto es ue un n7mero selecto de firmas ancarias neo$oruinas dieron los

primeros pasos para aclimatar el mercado a los títulos latinoamericanos. El &ito fue notale

$ las emisiones aumentaron rpidamente, alcan*ando su punto ms ele#ado durante 19:-

8, cuando los anueros estadounidenses #endieron mas de 1,:55,555,555 de d!lares en

onos latinoamericanos. Este fen!meno fue calificada en la prensa como la ;dan*a de los

millones<, trmino ue se utili*! en particular para caracteri*ar a la fiere financiera en 6ua

$ 6olomia, pero adems ilustraa el alcance de las relaciones financieras cada #e* ms

estrec+as ue a+ora #inculaan los mercados financieros de a =aana, o'ot, uenos

Aires $ >ío de ?aneiro a la colosal muina de dinero de all /treet.

El repentino triunfo de la ofensi#a financiera norteamericana pro#oc! el asomro de

los contemporneos $ dio ori'en a una aundante literatura periodística $ acadmica ue

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auti*! a los a%os 195 como @la era de la diplomacia del d!lar.Esta e&presi!n pretendía

se%alar el ad#enimiento de la ma$oría de edad de los Estados 0nidos como potencia

econ!mica preeminente en atinoamrica. El predominio político $ econ!mico de los

Estados 0nidos era $a palpale en #arios países peue%os del 6arie $ de 6entroamrica,

pero la situaci!n era ms comple"a en las naciones ma$ores de /udamrica.

En este capitulo pretendemos demostrar ue la transferencia del control sore la

finan*as latinoamericanas de los centros ancarios europeos a los de los Estados 0nidos no

fue tan ineuí#oco como se +a supuesto tradicionalmente. Por otra parte, dee tenerse en

cuenta ue si ien los anueros norteamericanos fueron prota'onistas principales del 'ran

au'e crediticio de los a%os #einte, no actuaron solos. os políticos latinoamericanos fueron

los principales promotores del nue#o au'e de los emprstitos en este período. El anlisis de

las finan*as de rasil (el prestatario ms pr!di'o de la dcada) muestra ue las autoridades

de >ío de ?aneiro $ /Bo Paulo fueron responsales de la formulaci!n $ reali*aci!n de una

política crediticia astante independiente, $a ue durante el apo'eo de los prstamos

e&ternos conser#aron importantes #ínculos con influ$entes firmas ancarias europeas. os

anueros de ue#a 2or3 tendían a dominar pero no lle'aron a monopoli*ar las

transacciones.

Mu$ distinta era la situaci!n en las rep7licas menores como =aití, /anto omin'o,

icara'ua $ 6ua, donde poderosos 'rupos financieros de los Estados 0nidos impusieron

un frreo control sore las políticas fiscales, monetarias $ crediticias de cada una de estas

naciones. Ello se lo'r! mediante el uso directo de la fuer*a militar $ a tra#s de las presiones

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e"ercidas por el epartamento de Estado. a @diplomacia del d!lar eui#alía en estos casos

a una simiosis de colonialismo financiero $ militar. En resumen, la e&periencia de los países

peue%os fue tr'ica $ mu$ distinta a la e&perimentada por las 'randes naciones de

atinoamrica en esta poca. Pero antes de entrar a la discusi!n de las características

di#ersas del au'e crediticio del decenio de 195, re'resemos re#emente a 1914.

as deudas latinoamericanas $ la 'uerra europea

A partir de la crisis financiera internacional ue estall! en a'osto de 1914, al iniciarse

la Primera Guerra Mundial, $ ue conlle#! al cierre de todas las olsas a escala mundial, se

produ"o una fuerte contracci!n del crdito ue afect! al comercio internacional. urante

unos oc+o meses tanto las e&portaciones como las importaciones latinoamericanas

disminu$eron aruptamente, pro#ocando uieras mercantiles $ pnicos ancarios en

numerosas rep7licas de la re'i!n. A su #e*, el descenso del comercio condu"o a 'randes

dficits p7licos deido al +ec+o de ue #irtualmente todos los 'oiernos dependían de los

derec+os arancelarios como fuente principal de los in'resos p7licos. a #ie"a soluci!n de

solicitar prstamos-puente a los anueros europeos para permitir un ali#io temporal no

resultaa factile en auel momento, $a ue los ancos e&tran"eros estaan asortos en los

prolemas de las finan*as de 'uerra. /olamente rasil -deido a su especial relaci!n con la

casa >ot+sc+ild- lo'r! otener un importante prstamo de refinanciamiento a fines de 1914.

En camio, los dems Estados latinoamericanos se #ieron oli'ados a uscar distintos

e&pedientes para sus prolemas financieros.

urante los a%os de la 'uerra, los ministros de finan*as latinoamericanos se

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enfrentaron con dos prolemas fundamentales ue estaan relacionadosC el mantenimiento

de pa'os re'ulares sore la deuda e&terna $ el financiamiento del dficit p7lico. En

realidad, fue sore todo el enorme peso del ser#icio de las deudas e&ternas lo ue lle#! al

ensanc+amiento de los dficits 'uernamentales. El #olumen de fondos reuerido para

satisfacer a los acreedores e&tran"eros era importante $a ue el total de las deudas p7licas

e&ternas de la re'i!n sumaan un total de unos dos mil millones de d!lares. Para curir los

pa'os de intereses $ amorti*aci!n, la 7nica soluci!n consistía en lo'rar un me"oramiento en

la situaci!n de la alan*a de pa'os. Dal me"oría se +i*o sentir desde mediados de 191:.

6omo resultado del au'e de las e&portaciones durante la 'uerra $ la a"a de las

importaciones, los países latinoamericanos acumular importantes reser#as de oro $ di#isas

fuertes ue permitieron reali*ar el ser#icio de las deudas e&ternas sore una ase re'ular. o

ostante, todos los 'oiernos enfrentaron crecientes deficits deido a 'astos crecientes ue

se cominaron con una disminuci!n de los in'resos de los impuestos a la importaci!n. Para

enfrentar este dilema com7n al con"unto de países latinoamericanos, cada 'oierno adopt!

una soluci!n propia.

El caso de Ar'entina es ilustrati#o de la adopci!n de políticas fiscales, monetarias $

financieras conser#adoras. as autoridades ar'entinas estaan empe%adas en satisfacer a sus

acreedores e&tran"eros. /e'7n los clculos del 'ran economista contemporneo, Ale"andro

un'e, el ser#icio de la deuda p7lica asori! un asomroso 4: por 155 de los in'resos del

'oierno durante los a%os de la 'uerra. Esto se lo'r!, en parte, recurriendo a crditos a

corto pla*o concedidos por anueros de ondres $ ue#a 2or3 durante 1914-191,

aunado a un aumento de :55 millones de pesos en la deuda interna $ a la contrataci!n por el

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'oierno de prstamos con ancos locales. Entretanto, los in'resos aduaneros disminu$eron

en apro&imadamente un F5 por 155 entre 1914 $ 1918. as autoridades financieras

ar'entinas respondieron ele#ando los impuestos sore el consumo, pero el Estado tu#o ue

reducir sus in#ersiones en oras p7licas, educaci!n $ salud p7lica. ic+as políticas

permitieron al tesoro conser#ar $ aumentar sus reser#as de oro, pero no impulsaron el

crecimiento econ!mico. Al contrario, la ma$oría de las empresas pri#adas tu#ieron ue

constre%ir sus in#ersiones porue el Estado asoría el 'rueso del crdito ancario.

as prcticas monetarias $ financieras ms fle&iles $ +eterodo&as adoptadas por

rasil contrastaan con las de Ar'entina. Para empe*ar, el 'oierno rasile%o suspendi! los

pa'os de amorti*aci!n de la ma$or parte de su deuda e&terna entre 1914 $ 195. os pa'os

por intereses continuaron efectundose $ lle'aron a representar cerca de un : por 155 de

los 'astos totales del 'oierno, pero las autoridades financieras de >ío de ?aneiro se sentían

menos oli'adas a cumplir con las e&i'encias de los anueros e&tran"eros ue sus cole'as

de uenos Aires. Denían menos confian*a en las #irtudes del patr!n oro $ del mantenimiento

de una política monetaria estricta. Por el contrario, para +acer frente al creciente dficit, ue

era consecuencia de la disminuci!n de los derec+os de aduanas, los funcionarios rasile%os

triplicaron la emisi!n de papel moneda durante los anos 1914-1918. 6uriosamente, ello no

afect! a las tasas de camio, $a ue el #alor de la moneda rasile%a permaneci! estale. Ms

a7n, esta fle&ile estrate'ia monetaria sir#i! para estimular la economía, permitiendo un

considerale #olumen de in#ersiones p7licas, estimulando a los ancos locales a adoptar

políticas crediticias e&pansi#as.

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El 'oierno c+ileno se encontraa en una situaci!n ms #enta"osa ue la de rasil o

Ar'entina, $a ue el 'oierno contaa con los impuestos a la e&portaci!n del salitre para el

'rueso de sus rentas. El au'e en las e&portaciones de nitratos (en 'ran demanda durante la

'uerra de 1914-1918) proporcion! al 'oierno fondos suficientes para curir sus 'astos sin

aumentar ni la deuda pulica ni la emisi!n de papel moneda. e +ec+o, los e&cedentes por

concepto de e&portaciones permitieron una reducci!n del #alor de la deuda e&terna en un 1

por 155 durante los a%os de la 'uerra, atenuando el 'rado de dependencia financiera del

e&terior.

a situaci!n econ!mica en la ma$oría de las dems naciones latinoamericanas era

menos fa#orale. /in duda, las condiciones ms ad#ersas eran las ue enfrentaa M&ico,

inmerso en una re#oluci!n $ amena*ado por la inter#enci!n de fuer*as militares

norteamericanas. El 'oierno me&icano +aía se'uido pa'ando su deuda e&terna +asta 191F,

e incluso pudo contratar un nue#o emprstito en Europa ese mimo a%o. Posteriormente, sin

emar'o, las luc+as re#olucionarias se intensificaron $ el ser#icio de la deuda fue

suspendido. En 1914 #arios atallones de marines estadounidenses ocuparon el puerto de

eracru* con el prop!sito de prote'er las propiedades de compa%ías petroleras

norteamericanas. Apro#ec+ando esta circunstancia, los anueros e&tran"eros pidieron

protecci!n para sus prstamos, pero difícilmente podían esperar otener dinero de una

naci!n en#uelta en un proceso re#olucionario de una ma'nitud sin precedentes en el

+emisferio.

a tardía ofensi#a financiera de la anca norteamericana

Para los Estados 0nidos, la 'uerra sin duda ofreci! una oportunidad para e&tender

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su influencia al sur del >ío ra#o, pero sal#o en el caso de M&ico, la política del 'arrote H

el inter#encionismo militar por parte de as+in'ton- no fue diri'ida contra los Estados

ma$ores $ ms fuertes de Amrica atina, donde los anueros europeos $a tenían fuertes

posiciones, sino en contra de rep7licas ms peue%as $ diles. a imposici!n del control

norteamericano sore 6ua $ Puerto >ico, desde principios de si'lo, fue se'uida por la

inter#enci!n en Panam en 195: $ desde 191: en /anto omin'o, =aití $ icara'ua. En

cada uno de esos casos, los anueros de ue#a 2or3 actuaron en estrec+o concierto con

los marines.

En /anto omin'o la casa ancaria neo$or3ina de Iu+n-oe se +aía encar'ado de la

emisi!n de un emprstito por #alor de #einte millones de d!lares, pero la creciente

inestailidad política en la isla indu"o a los anueros a solicitar la inter#enci!n militar

directa. En 191 los marines desemarcaron en la capital, iniciando una ocupaci!n destinada

a prolon'arse +asta 194. En =aití e"erci! un papel similar el ational 6it$ an3, ue

reclamaa el control sore las aduanas portuarias. 6uando el 'oierno +aitiano re+us!

aceptar estas demandas en 191:, los marines desemarcaron $ ocuparon el país. Ello

permiti! a los financieros norteamericanos tomar el control del anue ationale dJ=aití, así

como de la principal empresa de ferrocarriles $ #arias compa%ías a*ucareras. Mientras tanto,

en icara'ua, otro consorcio de anueros, encae*ados por las firmas de roKn rot+ers

$ ?. . /eli'man, tom! las riendas de las finan*as del 'oierno en 191: al tiempo ue tropas

estadounidenses estalecían un r'imen neocolonial ue +aía de re'ir los destinos de la

peue%a naci!n centroamericana durante ms de un decenio.

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En resumidas cuentas, la co$untura de la 'uerra europea permiti! a los Estados

0nidos consolidar su control sore #arios países peue%os pero estrat'icamente situados

en el 6arie $ 6entroamrica. /in emar'o, ello no implicaa ue lo'raran reali*ar una

penetraci!n tan contundente en el resto del sucontinente. Por el contrario, el tipo de

política imperial ue resultaa efecti#a en las rep7licas ananeras no podía aplicarse con

&ito en las naciones ma$ores de /udamrica. Ello se deía no s!lo al +ec+o de ue Estados

como rasil, Ar'entina $ 6+ile poseían e"rcitos relati#amente importantes, sino adems a la

circunstancia de contar con el respaldo de importantes 'rupos econ!micos europeos. Pocos

financieros norteamericanos estaan dispuestos a enfrascarse en una atalla aierta con las

poderosas corporaciones ritnicas $ francesas ue tenían intereses en esos países.

a 7nica 'ran firma financiera neo$oruina ue desafi! a los europeos en

/udamrica fue el ational 6it$ an3. esde 1914 comen*! a arir sucursales en

Ar'entina, 6+ile $ otros países, $ al mismo tiempo promo#i! la formaci!n de un 'ran

consorcio de compa%ías industriales norteamericanas interesadas en el comercio

sudamericano. Aunue el ational 6it$ an3 propici! la e&pansi!n de los crditos

comerciales para compa%ías pri#adas, no concedi! nin'7n prstamo a lar'o pla*o a

'oiernos latinoamericanos durante el período de 1914-195. a ra*!n de esta política no es

difícil de e&plicar. En primer lu'ar, $ con s!lo una o dos e&cepciones, los 'oiernos

latinoamericanos no solicitaron emprstitos en este período. En se'undo trmino, durante la

'uerra mundial +aía poco capital disponile en Estados 0nidos para prstamos a

atinoamrica. a ma$or parte de los fondos disponiles fueron asoridos por la industria

nacional (ue e&periment! una 'ran e&pansi!n) $ por los 'oiernos europeos aliados. Por

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otra parte, los ancos de in#ersi!n ms poderosos de ue#a 2or3, como ?. P. Mor'an $ 6ía.,

se opusieron a la emisi!n de onos latinoamericanos, considerndolos una prerro'ati#a

tradicional de los ancos londinenses.

Parad!"icamente fue la crisis internacional de 195-191 la ue impuls! a los ancos

de ue#a 2or3 a reformular sus estrate'ias financieras. a s7ita caída del comercio oli'!

a una reducci!n del crdito para transacciones mercantiles comerciales pero ello no

si'nificaa ue no e&istieran otras posiilidades de reali*ar 'anancias en atinoamrica.

Mientras el comercio disminuía, el ne'ocio del crdito 'uernamental aumentaa, ariendo

caminos para una nue#a ofensi#a financiera iniciada en 19 $ encae*ada a+ora no s!lo

por el ational 6it$ an3, sino adems por otros ancos neo$oruinos.

Lue entonces cuando los dos ms poderosos 'rupos ancarios de ue#a 2or3,

Mor'an $ ational 6it$, lo'raron plasmar una estrate'ia com7n, traa"ando "untos en la

emisi!n de 'randes emprstitos, en especial para los 'oiernos de Ar'entina $ 6ua. Al

mismo tiempo, otras firmas norteamericanas luc+aron por participar en el ne'ocio de los

onos, conuistando cada una de ellas su propia esfera de influenciaC illon >ead, por

e"emplo, emiti! la ma$or parte de los prstamos nacionales para rasil $ oli#ia ?. N .

/eli'man, en camio, se especiali*aa en onos peruanos Iu+n oe tenía predilecci!n por

los onos de la 6a"a de 6rdito =ipotecario de 6+ile mientras ue las firmas de =all'arten,

$ IisselOIinnicutt dominaan la #enta de títulos del 'oierno colomiano. En total, entre

19 $ 198, la comunidad ancaria norteamericana #endi! casi dos mil millones de d!lares

en onos latinoamericanos a in#ersionistas de los Estados 0nidos. 6omo resultado, ue#a

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2or3 comen*! a despla*ar a ondres como centro financiero internacional.

os prstamos, sin emar'o, no sir#ieron 7nicamente para facilitar las metas

econ!micas de los anueros. Damin sir#ieron para consolidar el poder de dictadores

como Au'usto e'uía en Per7 (1919-19F5) $ para mantener re'ímenes neocoloniales en

icara'ua, /anto omin'o, =aití, =onduras $ 6ua. ada e&tra%amente, la alian*a entre

anueros $ "efes de Estado autoritarios fue o"eto de protestas populares en di#ersos

países, las cuales se diri'ieron en contra de la corrupci!n ue el ne'ocio crediticio

estimulaa entre los diri'entes políticos de los Estados deudores. 6omo oser#aa el a'ente

de la firma ancaria neo$or3ina de /eli'man N 6o. en el Per7C @El Presidente era un

dictador $ 'astaa cuanto uería. El puelo no tenía forma de controlar asolutamente

nada. Por supuesto, los financieros neo$oruinos podían ale'ar ue tamin otor'aan

crditos a las administraciones ms lierales de rasil, Ar'entina $ 6olomia, lo cual era

cierto, aunue no podía asol#erles de la responsailidad por respaldar a re'ímenes

autoritarios $ corruptos. En todo caso, las comple"as relaciones entaladas por los

anueros e&tran"eros $ las clases diri'entes latinoamericanas re#elaan ue los emprstitos

no eran simplemente operaciones financieras sino tamin poderosos instrumentos políticos.

as políticas financieras de los 'oiernos latinoamericanos en los a%os 195

Entre 191 $ 19F5 la ma$oría de los 'oiernos latinoamericanos se lan*aron a una

#erdadera or'ía de prstamos e&ternos, autori*ando la emisi!n de un total de :5 emprstitos

nacionales, 45 pro#inciales $ : municipales. (ase 6uadro .1) El ma$or prestatario en

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estos a%os fue rasil, el cual incremento su deuda e&terna en ms de 55 millones de

d!lares. Qtros 'randes deudores incluían a Ar'entina, 6+ile $ 6olomia, aunue en trminos

de deuda per cpita los países ue asumieron las ma$ores car'as crediticias fueron 6ua,

oli#ia $ 0ru'ua$.

os prstamos ne'ociados con los anueros neo$oruinos demostraron ser

cruciales para el euilirio de las alan*as de pa'os latinoamericanas durante la dcada de

195-19F5 $ para el mantenimiento de los intercamios financieros $ comerciales dentro del

trin'ulo formado por atinoamrica, Europa $ los Estados 0nidos. a importancia de este

trin'ulo mercantil $ financiero fue reconocida por los mismos anueros. Efectuando un

clculo apro&imado, puede estimarse ue entre 195 $ 199, los países latinoamericanos

transfirieron un total de casi :.555 millones de d!lares al e&terior (sore todo a Europa)

para curir tanto el ser#icio de deudas e&ternas como las cuantiosas remesas de di#idendos

por las empresas e&tran"eras estalecidas en la re'i!n, así como ser#icios #inculados al

comercio $ na#e'aci!n internacional. urante este mismo período se acumularon e&cedentes

en la re'i!n por concepto de e&portaciones eui#alentes a cerca de F.555 millones de

d!lares. Por consi'uiente, se necesitaan unos ,555 millones de d!lares para curir la

diferencia. o fue sorprendente, por lo tanto, ue en este lapso los 'oiernos

latinoamericanos +uiesen contraído deudas e&ternas por esta suma, la ma$or parte en los

Estados 0nidos.

6on o"eto de facilitar la contrataci!n de los emprstitos en d!lares, numerosos

'oiernos latinoamericanos solicitaron la asistencia de e&pertos financieros de los Estados

0nidos para a$udarlos a reor'ani*ar sus sistemas de finan*as p7licas con miras a conse'uir

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el #isto ueno de los 'randes ancos neo$oruinosC se pensaa ue podrían conceder

prstamos si stos se destinaan a implementar una serie de reformas fiscales $ financieras

asadas en modelos norteamericanos El ms famoso de dic+os e&pertos financieros fue

EdKin Iemmerer, un profesor de economía de Princeton, uien lle'! a ser conocido en la

poca como el @international mone$ doctor. Iemmerer encae*! misiones financieras a

6olomia (19F), Guatemala (194), 6+ile (19:), Ecuador (19-), oli#ia (19) $

Per7 (19F1), lle#ando consi'o a un peue%o euipo de e&pertos, uienes se dedicaron a

estudiar di#ersos aspectos de los sistemas fiscales $ financieros de estos países con el fin de

proponer reformas. Por lo 'eneral, las misiones recomendaan ue se estalecieran sistemas

de contailidad p7lica ms sofisticados, ue los presupuestos fuesen cuidadosamente

alanceados, ue se mantu#ieran suficientes reser#as de oro para ase'urar la adscripci!n al

patr!n oro, $ ue se crearan ancos centrales se'7n las normas del Lederal >eser#e an3 de

ue#a 2or3.

Al dar el #isto ueno a la desi'naci!n de asesores norteamericanos para super#isar

los impuestos, presupuestos $ deudas de dic+as naciones, el epartamento de Estado alent!

a los anueros e in#ersionistas ue se dedicaan a la compra#enta de onos

latinoamericanos. En este sentido, los asesores se con#irtieron en proc!nsules financieros

ue utili*aan sus car'os para ase'urar ue los in#ersores norteamericanos recuperarían sus

in#ersiones. os políticos latinoamericanos no se opusieron a esta intromisi!n e&terna en el

mane"o de las finan*as de sus Estados porue pensaan ue la presencia de los conse"eros

contriuiría a atraer nue#os prstamos e in#ersiones del e&terior. Pero en el caso de los

países ms peue%os, el fantasma del imperialismo se +i*o presente. El estalecimiento del

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control estadounidense sore las recaudaciones aduanales de di#ersos paísesRen 6ua,

=aití, /anto omin'o $ icara'ua a lo lar'o del decenio de 195-F5, en Per7 entre 191 $

194, $ en Ecuador, =onduras $ oli#ia a finales de esa misma dcadaR estaa

estrec+amente #inculado a la política del crdito e&terno.

6omo en los anteriores au'es del crdito, las prioridades de los planes de desarrollo

de los 'oiernos en materia de emprstitos e&ternos inclu$eron la moderni*aci!n de

ferrocarriles $ puertos, pero a+ora otros o"eti#os adicionales coraron i'ual importancia, en

particular, pro$ectos de moderni*aci!n urana, inclu$endo la construcci!n de 'randes

edificios p7licos, escuelas $ +ospitales, el estalecimiento de plantas de 'as $ electricidad,

el estalecimiento de sistemas modernos de a'ua potale $ alcantarillado así como la

pa#imentaci!n de calles $ a#enidas. A su #e*, en las *onas rurales se prest! especial atenci!n

a la construcci!n de carreteras.

Al i'ual ue en el período pre#io a 1914, el endeudamiento e&terno no fue

prota'oni*ado solamente por los 'oiernos nacionales, sino ue tamin fueron

participantes 'oiernos pro#inciales, municipales $ al'unos ancos estatales. Ello se oser#a

con especial claridad en el caso de 6olomia ue en los a%os de 195-9 entr! de llen! a la

;dan*a de millones<. 6omo +a demostrado de manera detallada el in#esti'ador colomiano,

Mauricio A#ella, el 'oierno nacional contrat! F:S de los prstamos e&ternos de 6olomia

en el decenio por un monto de : millones de d!lares mientras ue los 'oiernos de seis

epartamentos tomaron millones, lo cual era eui#alente a FFS del total, $ las

municipalidades de arranuilla, o'ot, 6ali $ Medllín, por su parte, asumieron F

millones de d!lares de deuda e&terna. Linalmente, el anco A'rícola =ipotecario tamin se

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lan*! al ruedo $ ne'oci! la emisi!n de unos F5 millones de d!lares en onos +ipotecarios

ue se colocaron en mercados financieros de los Estados 0nidos. El 9S del total de los

onos colomianos se #endieron en los Estados 0nidos pero dee notarse ue 8S lo'raron

colocarse en Gran reta%a en los a%os #einte. uena parte de los prstamos departamentales

$ nacionales estu#ieron destinados a la construcci!n de carreteras, lo cual se entiende,

teniendo en cuenta la difícil topo'rafía del país $ la escase* de ferrocarriles. /in emar'o, los

contratos finalmente fueron e&cesi#os en relaci!n con un mane"o prudente de las finan*as

p7licas $a arieron las puertas a una multitud de ne'ocios pri#ados.

e +ec+o, los pro$ectos de oras p7licas financiados por deuda tanto en 6olomia

como en los países latinoamericanos ser#ían a una 'ran #ariedad de o"eti#os. Políticos,

contratistas $ anueros tenían metas claramente diferenciadas ue deseaan cumplir al

promo#er los emprstitos de oras p7licas. os políticos esperaan utili*arlos como

instrumento para consolidar su propio poder, esperando 'anar el apo$o de clientelas

electorales por medios econ!micos, aunue ello no si'nificaa ue los pro$ectos fuesen

considerados como instrumentos +umanitarios para me"orar la suerte de los oreros $ los

campesinos. Al contrario, se entendía ue los contratos tenían el o"eto de producir

eneficios políticos $ econ!micos para la respecti#a elite diri'ente. Es ms, los "efes de

Estado menos escrupulosos, como e'uía, el dictador peruano, o Mac+ado, el presidente

cuano, no tu#ieron reparos en emplear una porci!n considerale de los fondos de crdito

para llenar sus propios olsillos. os contratistas, por su parte, tenían un inters

estrictamente material al presentarse a las licitaciones para las oras p7licas. os ms

acti#os fueron media docena de 'randes compa%ías constructoras norteamericanas a las ue

se pa'aron con fondos procedentes de los prstamos por una 'ran #ariedad de pro$ectos de

187

8/15/2019 CAP 7 Listo


infraestructura urana, comunicaciones $ transportes.

os anueros de ue#a 2or3, ue otor'aron los prstamos para las oras p7licas,

colaoraron estrec+amente con políticos $ contratistas. En Per7, por e"emplo, los principales

anueros in#olucrados, ?. $ . /eli'man N 6ompan$ de ue#a 2or3, saían perfectamente

ue los emprstitos no contriuirían a la estailidad financiera, sino ue ms ien

estimularían una oleada de especulaci!n en los mercados de ienes raíces $ en los círculos

ancarios. /in emar'o, los anueros estaan ms interesados en otener ele#adas

comisiones por la #enta de onos e&ternos $ por la tramitaci!n de los contratos de oras

p7licas ue en apo$ar políticas fiscales $ crediticias euiliradas $ prudentes.

6omo siempre, resulta difícil precisar u porcenta"e de los emprstitos se destin! a

fines realmente producti#os $ cunto fue apropiado por anueros, políticos $ contratistas,

siendo sta una tarea de esclarecimiento a la ue los +istoriadores deieran dedicar ms

atenci!n. a corrupci!n era, como siempre, una parte inte'ral de los ne'ocios de los

emprstitos. o ostante, estas 'anancias ilícitas no eran los 7nicos o"eti#os de los

prstamos, como $a +emos tenido la oportunidad de su'erir. Por otra parte, los mtodos

empleados por cada 'oierno para lle#ar adelante sus pro'ramas financieros #ariaan

sustancialmente. 6on o"eto de sura$ar las diferencias, a continuaci!n compararemos las

políticas crediticias del 'oierno de 6ua, ue fueron prcticamente dise%adas por los

ancos norteamericanos, con las políticas ms independientes puestas en prctica por las

autoridades 'uernamentales de rasil.

188

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T/E>DA> G>ALT6A .1

GRÁFICO 7.1EXPORTACIONES DE MERCANCÍAS Y PRÉSTAMOS DE ESTADOS UNIDOS A

AMÉRICA LATINA, 191-19!1

189

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LuenteC 0./. epartment of 6ommerce, Statistical Abstract of the United States , (as+in'ton .6., 19,19F5, 19FF) $ 6leona eKis, America’s Stake in International Investments (as+in'ton .6., 19F8), pp.1-F4.

os prstamos a 6ua $ los 'rupos financieros de ue#a 2or3

Para mediados de los a%os de 195, los anueros e industriales norteamericanos

+aían in#ertido ms dinero en 6ua ue en cualuier otra naci!n latinoamericana. esde

190

8/15/2019 CAP 7 Listo


195 +asta 194 sus in#ersiones en plantaciones de ca%a de a*7car $ refinerías cuanas se

ele#aron de :5 a 55 millones de d!lares, a los ue deen a%adirse otros 455 millones de

d!lares en ferrocarriles, plantas de ener'ía elctrica, telfonos $ tel'rafos, tran#ías, ancos

$ numerosas firmas comerciales. Adems, los capitalistas norteamericanos #irtualmente

monopoli*aan el comercio e&terior de la isla +acia 195 Estados 0nidos era el pro#eedor

del 5 por 155 de las importaciones cuanas $ receptor del cerca del 85 por 155 de sus

e&portaciones. /i ien los capitalistas estadounidenses dedicaron sus ma$ores esfuer*os a

consolidar su control de la producci!n $ comerciali*aci!n del a*7car cuano, no desde%aron

las considerales 'anancias ue ofrecía la acti#idad ancaria local. En los a%os anteriores a

195 numerosas sucursales fueron estalecidas por poderosos 'rupos de ue#a 2or3, como

el Drust 6ompan$ of 6ua (controlado por la anca Mor'an), el American Lorei'n an3in'

6orporation (controlado por el 6+ase an3), #arias filiales del ational 6it$ an3 $ el

Mercantile an3 of t+e Americas (estrec+amente #inculado a la 6uan /u'ar 6ane

6orporation).

o ostante, los ancos norteamericanos a7n no dominaan las finan*as de la isla. os

'randes ancos cuanos, el anco Espa%ol $ el anco acional de 6ua, mantenían amplias

redes de sucursales en todo el país $, "unto con otra #eintena de firmas financieras cuanas,

apro#ec+aron el au'e especulati#o en los ne'ocios del a*7car 'enerado desde fines de la

'uerra mundial. /in emar'o la fiesta financiera no fue duradera, $a ue tanto los anueros

como los terratenientes cuanos se #ieron sorprendidos por la crisis econ!mica ue estall!

en el oto%o de 195. os precios del a*7car +aían suido desde 9 centa#os la lira en

ferero a 19 centa#os en "unio, pero de a+í en adelante descendieron en caída lire. 6omo

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8/15/2019 CAP 7 Listo


resultado 18 ancos cuanos sucumieron al i'ual ue uena parte de las ma$ores empresas

a*ucareras de propiedad cuana, las cuales no lo'raron superar la crisis $ pasaron a manos

de 'randes con'lomerados norteamericanos.

El ational 6it$ an3 fue uno de los 'rupos financieros ue actu! ms #elo*mente para

aduirir plantaciones e in'enios. Para 19: poseía die* centrales a*ucareras $ controlaa

financieramente a otras #einte. Entre los dems 'rupos neo$oruinos ue tomaron

importantes participaciones en firmas a*ucareras se contaan ?. P. Mor'an N 6ompan$, el

6+ase an3 $ las firmas financieras de ?. . /eli'man $ roKn rot+ers. as in#ersiones de

estos ancos en empresas a'roindustriales carie%as refle"aan las estrate'ias cada #e* ms

comple"as ue adoptaa el capital financiero norteamericano. Estas ian complementadas

por la a'resi#a promoci!n de emprstitos para el 'oierno de 6ua.

A finales de 191, el presidente de 6ua, Alfredo Ua$as, apel! a ?. P. Mor'an N

6ompan$ solicitando un prstamo destinado a curir los ele#ados dficits resultantes de la

crisis comercial. El anco despac+! inmediatamente a uno de sus socios principales, Ki'+t

MorroK, a a =aana, siendo acompa%ado por orman a#is, uien recientemente se +aía

separado del epartamento de Estado para tomar la direcci!n del Drust 6ompan$ of 6ua.

Dras consultar con el epartamento de Estado, los financieros aceptaron proporcionar un

adelanto al Desoro de 6ua como primera cuota de una emisi!n de onos por #alor de :5

millones de d!lares. 0na se'unda serie de emprstitos fueron ne'ociados por el 'oierno

cuano entre 19 $ 19F5, cu$os fondos deían destinarse a la construcci!n de una

carretera central a lo lar'o de la isla, un nue#o 6apitolio en a =aana, alcantarillado $

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pa#imentaci!n $ un peue%o porcenta"e para +ospitales $ escuelas. El nue#o presidente,

Gerardo Mac+ado, se encar'! personalmente de los contratos $ fue acusado posteriormente

de enriuecimiento ilícito.

espus del estallido de la crisis mundial de 199, Mac+ado #ol#i! a solicitar apo$o

al anco 6+ase para sal#ar a su 'oierno del colapso financiero. A principios de 19F1, en

medio de la depresi!n, los anueros adelantaron 5 millones de d!lares al $a mu$

despresti'iado presidente, pero pronto Mac+ado fue oli'ado a aandonar su car'o $ en

19FF el 'oierno cuano suspendi! los pa'os sore la deuda de oras p7licas, dando como

"ustificaci!n la inmoralidad de los acuerdos financieros. 0na comisi!n oficial lle'! a la

conclusi!n de ue el prstamo del 6+ase +aía sido contratado ile'almente $ ue, en

consecuencia, deía repudiarse. a moratoria sore la deuda e&terna cuana fue transitoria,

pero la influencia de los anueros de ue#a 2or3 sore las finan*as de la isla sufri! una

fuerte sacudida.

a política financiera independiente de rasil

o todas las naciones latinoamericanas se #ieron oli'adas a aceptar la tutela de los

políticos de as+in'ton $ de los anueros de ue#a 2or3. e +ec+o, durante la dcada de

195 al'unas rep7licas lo'raron reali*ar lo ue puede descriirse como una política

crediticia relati#amente independiente. El caso rasile%o resulta ilustrati#o de las

posiilidades de lle#ar a cao tal estrate'ia, +ec+o dolemente si'nificati#o si tenemos en

cuenta ue rasil fue el ma$or prestatario de la poca

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a formulaci!n de las políticas crediticias de rasil en este período $a no estaa tan

centrali*ada como +aía sido el caso durante el si'lo VTV, sino ue se inscriía en un marco

netamente federal, como lo demuestra el +ec+o de ue las le'islaturas pro#inciales $ los

municipios pudieran ne'ociar prstamos e&ternos sin la autori*aci!n del 'oierno nacional

en >ío de ?aneiro. Entre 195 $ 19F5, las autoridades nacionales ne'ociaron cinco 'randes

prstamos en el e&tran"ero, mientras ue los 'oiernos pro#inciales contrataron #eintiuno $

las municipalidades die* emprstitos. Este tipo de federalismo financiero implicaa ue no

+aía una entidad p7lica 7nica ue fuese responsale de dise%ar los pro'ramas crediticios

internacionales de rasil sino ue, al contrario, se daa una re%ida competencia entre las

di#ersas a'encias 'uernamentales para otener fondos en el e&terior.

Al'unos de los ma$ores prstamos e&ternos rasile%os fueron auellos ne'ociados

por el Goierno del Estado de /Bo Paulo en eneficio de los poderosos 'rupos a'rarios $

mercantiles ue se dedicaan a la producci!n $ comerciali*aci!n del caf. as finan*as de

/Bo Paulo lle#aan lar'o tiempo estrec+amente #inculadas al destino del comercio cafetalero

$, como $a +emos #isto, desde principios de si'lo las autoridades estatales +aían

colaorado con el 'oierno federal en la reali*aci!n de un comple"o pro'rama de apo$o a

los precios (conocido como el plan de #alori*aci!n del caf), el cual se cifr! en la

aduisici!n de una uena parte de las cosec+as e&cedentarias de 195, 1911, 191F $ 191,

financiando estas transacciones con prstamos otenidos en ondres. Pero a partir de 191

el 'oierno federal re+us! se'uir participando en el pro'rama de #alori*aci!n del caf.

En un intento por e#itar el colapso de este sofisticado mecanismo de defensa de los

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presenci! una sustancial di#ersificaci!n de los recursos financieros en eneficio de los

sectores no e&portadores. Ello se constataa en la notale e&pansi!n urana ue tu#o lu'ar

durante esos a%os, los a#ances de la industriali*aci!n $ el pro'reso alcan*ado a partir de

in#ersiones en infraestructura econ!mica sicaC ferrocarriles, carreteras, oras portuarias $

plantas de ener'ía elctrica.

El 'oierno federal rasile%o contriu$! al crecimiento de la economía nacional

adoptando políticas ue a$udaron a mantener el ni#el de la producci!n $ el empleo. Estas

inclu$eron una e&pansi!n considerale del 'asto 'uernamental para mantener los ni#eles

del consumo, una política crediticia ms lieral por parte del anco de rasil $ la

contrataci!n de dos 'randes emprstitos e&ternos para financiar una serie de pro'ramas de

oras p7licas. a administraci!n del presidente Epitacio Pessoa (1918-19) ne'oci!

prstamos en 191 $ 19 con o"eti#os distintos. El emprstito de 191 estaa destinado a

la construcci!n de represas, oras de rie'o $ carreteras para +acer ms +aitale la re'i!n

del nordeste $ para e#itar el &odo peri!dico de su polaci!n. El prop!sito del se'undo

prstamo consistía en electrificar el Lerrocarril 6entral $ en efectuar otras me"oras en

cuesti!n de transportes. ado ue estos pro'ramas de oras p7licas fueron reali*ados en

medio de una 'ra#e crisis comercial, puede considerarse ue constitu$eron medidas

contracíclicas para ali'erar el impacto de la recesi!n econ!mica.

os 'oiernos pro#inciales $ municipales de rasil se mostraron tan acti#os como el

'oierno nacional en la ne'ociaci!n de prstamos para financiar oras de infraestructura,

uscando los fondos tanto en ue#a 2or3 como en ondres. /olicitaron emprstitos para

construir ferrocarriles $ puertos, pero sore todo para promo#er el desarrollo urano.

El 'oierno de >ío Grande do /ul, por e"emplo, ne'oci! dos emprstitos

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pro#inciales $ tres municipales en el e&tran"ero para moderni*ar la ciudad de Porto Ale're

los fondos fueron in#ertidos en oras portuarias, saneamiento $ alcantarillado, la

construcci!n $ pa#imentaci!n de nue#as calles $ el estalecimiento de un nue#o sistema de

alumramiento elctrico. A su #e*, en el estado a*ucarero norte%o de Pernamuco los

o"eti#os de la lite política pro#incial eran similaresC tomaron prstamos para construir

muelles, diues, almacenes $ numerosas oras p7licas en el puerto de >ecife, anti'ua

ciudad colonial ue aspiraa a adaptarse al turulento mundo del si'lo VV. En Minas Gerais

los prstamos de 198 $ 199 se destinaron a financiar infraestructura elctrica para la

ciudad de ello =ori*onte $ oras p7licas en los municipios #ecinos.

os prstamos e&ternos ne'ociados por los 'oiernos nacional, pro#inciales $

municipales contriu$eron a fortalecer el papel del Estado en la economía. Para 19F5, el

'oierno federal era due%o de cerca de un tercio de todos los ferrocarriles rasile%os, la

mitad de la marina mercante $ el ma$or anco. os 'oiernos pro#inciales se con#irtieron

i'ualmente en empresarios p7licos, utili*ando los prstamos e&ternos para asumir el control

de ferrocarriles $ puertos locales. e forma similar, los 'oiernos municipales emplearon los

fondos e&ternos para con#ertirse en 'randes promotores de la industria de ener'ía elctrica,

lle'ando a estalecerse ms de 455 compa%ías municipales de lu* en el período. En pocas

palaras, al promo#er estas $ otras empresas, el Estado rasile%o aceler! el proceso de

acumulaci!n capitalista tanto a ni#el nacional como pro#incial.

En otras naciones latinoamericanas, la fiere de de contratar emprstitos e&ternos

tamin fue intensa a lo lar'o del decenio de los a%os de 195. rasil ia a la delantera con

F emprstitos contratados en el período, Ar'entina con :, 6olomia 1, 6+ile 18, Per7 ,

$ los dems países entre F $ :, cada cual. Pero a partir del crac financiero all /treet en

197

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199, $a no fue factile otener ms fondos del e&terior. A su #e*, al +undirse el comercio

internacional, el #ie"o modelo de las economías e&portadoras de los países de la re'i!n

comen*! a naufra'ar, al tiempo ue se producía una escalada de tensiones $ conflictos

sociales $ políticos. Dodas las naciones latinoamericanas se enfrentaan a+ora a un dilema

difícil pero ineludileC o suspendían los pa'os sore sus deudas e&ternas $ adoptaan una #ía

ms aut!noma de desarrollo econ!mico o se'uían pa'ando a sus acreedores en la esperan*a

de poder retornar al paraíso perdido de la 'loali*aci!n financiera de anta%o.

CUADRO 7.1

PRÉSTAMOS EXTERNOS DE LARGO PLA"O A GO#IERNOSLATINOAMERICANOS $192%-19!%&

P'() * G+/0+N. 3

/5)6'+)'8+/ '

US

O:6;+

O/')8<')

R=0'0<'<>0 O6/+)

M8) 3 3>8'/)Ar'entina : 419,418 118,99: 81,F51 19,1

oli#ia F ,555 4F,555 F,555 -

rasil F 41,F18 4,:14 4,81 14:,98F

6+ile 18 F4,88 55,9 :,59 95,555

6olomia 1 1,: 14,18: 8,:5 1,845

6osta >ica F 15,995 9,855 1,195 -

6ua : 1::,9F 45,555 9,555 F,9F

>ep. ominicana 5,555 1:,555 :,555 -

El /al#ador F 1,59 - 1,59 -

Guatemala F 9,4: 4,9:5 4,:1: -

=aití 18,F4 - 18,F4 -

Panam 5,:55 4,:55 1,555 4,555Per7 115,F14 5,F 49,948 -

0ru'ua$ : 1:,F 5,F88 - -

LuentesC A. Kimber´s Record of Government Debts (ondres, 199 $ 19F4 eds.) 6orporation of Lorei'n ond+olders, Annual Reports (ondres, 198-19F:) Lorei'n ond+olders Protecti#e6ouncil, Annual Reports (ue#a 2or3, 19F4, 19F).

198

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a Dodas las emisiones de onos en di#isas distintas a d!lares estadounidenses (por e"emplo, lirasesterlinas, pesetas o francos) +an sido con#ertidas a d!lares estadounidenses de acuerdo con lastasas de camio contemporneas.

onos emitidos a fa#or del Tnstituto del 6af de /Bo Paulo para el pro'rama de #alori*aci!n del

caf.

199

cap 7 listo

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