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1

Análisis Sobre la Perspectiva Económica y de Finanzas Públicas 2017-2018

Junio 6, 2017.

precefp / 003 / 2017

2

Contenido

I. Estabilidad y Crecimiento Económico apoyado en el

consumo interno y exportaciones

II. Pilares para la Estabilidad y Crecimiento

• Política de finanzas públicas comprometida con la

consolidación fiscal

• Política monetaria independiente ante un contexto

externo de incertidumbre

• Reformas Estructurales para detonar productividad y

competitividad

III. Entorno Externo y Balance de Riesgos

3

Estabilidad y Crecimiento Económico

Actividad productiva continuará creciendo durante el

presente año y el siguiente,

apoyada, principalmente, por la demanda

interna y la recuperación de la externa.

Fuente: INEGI, Banxico y SHCP.

5.11

4.04 4.02

1.36

2.27

2.65

2.29

2.76

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 I Trim2017

2017 2018

Evolución del Producto Interno Bruto de México, 2010-2018(variación porcentual real anual)

3.01

2.01

1/ Estimación, SHCP, 2017, actualización; 2018, Documento Art. 42 de la LFPRH, 2017.2/ Banxico, Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado,mayo de 2017.

2.51

1.51

Pre-Criterios

2.182

1.972

Sector Privado2

4

La evolución reciente del

IGAE mantiene

una tendencia al

alza y se espera que

continúe en 2017 y 2018.


Fuente: INEGI.

1.1

41

.89

3.5

10

.37

1.6

72

.81

2.5

21

.25

3.0

52

.46

1.8

83

.19

2.5

02

.80

2.9

92

.42

1.4

43

.21

1.9

42

.78

3.3

42

.20

2.3

92

.51

1.9

03

.93

0.6

02

.96

2.2

02

.26

1.2

13

.02

1.5

81

.34

3.5

32

.09

2.8

90

.85

4.4

1

80

84

88

92

96

100

104

108

112

116

120

124

0

1

2

3

4

5

6

en

e-1

4

ab

r-1

4

jul-

14

oct

-14

en

e-1

5

ab

r-1

5

jul-

15

oct

-15

en

e-1

6

ab

r-1

6

jul-

16

oct

-16

en

e-1

7Variación porcentual anual Índice Tendencia-ciclo

po

rce

nta

je

un

ida

de

s

2

Indicador Global de la Actividad Económica, 2014 - 2017 / Marzo

1

1/ Serie original, cifras preliminares a partir de enero de 2016. Base 2008 = 100.2/ Debido al método de estimación al incorporarse nueva información la serie se puede modificar.

ma

r-1

7

5


Fuente: SHCP.

-1.7

0.5

1.4

2.3

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

Consumo

Exportaciones

Formación decapital

Importaciones

Contribución al Crecimiento del PIB, 2018(puntos porcentuales)

PIB2.5%*

*/ Estimación puntual para efectos del cómputo de las finanzas públicas.

Se estima que el

consumo sea la principal fuente de

crecimiento y que las

exportaciones y la inversión sigan apoyando

la actividad productiva.

6

Consumo privado registra

39 meses de incrementos

consecutivos y

se espera mantenga una

tendencia positiva.

Consumo Interno como motor de crecimiento

Fuente: INEGI.

0.4

0 1

.86

4.9

5

2.2

0

95

100

105

110

115

120

125

130

0

2

4

6

8

10

ene-

14

mar

-14

may

-14

jul-

14

sep-

14

no

v-14

ene-

15

mar

-15

may

-15

jul-

15

sep-

15

no

v-15

ene-

16

mar

-16

may

-16

jul-

16

sep-

16

no

v-16

ene-

17

Variación porcentual anual Original Tendencia-ciclo

po

rcen

taje

un

idad

es

1

Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado InteriorVariación %, Serie Original y Tendencia-Ciclo, 2014 - 2017 / Febrero

1/ Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar.p/ Cifras preliminares a partir de enero de 2017. Año base 2008=100.

p

feb

-17

7


Fuente: STPS, IMSS y Banxico.

Generación de empleos

formales continúa

fortaleciendo el consumo

interno.Sector

privado prevé se

mantenga la creación de

plazas.

-100

-

100

200

300

400

500

600

700

800

900

en

e-1

0a

br-

10

jul-

10

oct

-10

en

e-1

1a

br-

11

jul-

11

oct

-11

en

e-1

2a

br-

12

jul-

12

oct

-12

en

e-1

3a

br-

13

jul-

13

oct

-13

en

e-1

4a

br-

14

jul-

14

oct

-14

en

e-1

5a

br-

15

jul-

15

oct

-15

en

e-1

6a

br-

16

jul-

16

oct

-16

en

e-1

7a

br-

17

jul-

17

oct

-17

Permanentes Eventuales Urbanos Campo

dic

-17

dic

-18

Dic-11612

Dic-12712

Dic-13463

Dic-14715 6

59

*

Estimado sector privado

*Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, mayo de 2017, Banxico. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del IMSS y Banxico.

Dic-15644

Dic-10732

63

1*

Dic-16733

Variación de Trabajadores Asegurados al IMSS, 2010 - 2018(Variación Anual en miles de cotizantes)

8


Fuente: STPS y Banxico.

Sector privado prevé niveles bajos en la tasa de desocupación.

ene-105.76

mar-114.64

ago-115.71

dic-114.51

dic-124.40

ene-135.41

dic-134.27

jul-145.47

dic-143.76

dic-153.96

dic-163.37

abr-173.46

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

ene-

10ab

r-10

jul-1

0oc

t-10

ene-

11ab

r-11

jul-1

1oc

t-11

ene-

12ab

r-12

jul-1

2oc

t-12

ene-

13ab

r-13

jul-1

3oc

t-13

ene-

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4oc

t-14

ene-

15ab

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jul-1

5oc

t-15

ene-

16ab

r-16

jul-1

6oc

t-16

ene-

17ab

r-17

jul-1

7

Tasa de Desocupación Nacional, 2010 - 2018(porcentaje de la Población Económicamente Activa)

* Dic 2017 y 20183.69% y 3.68%Sector Privado

* Estimación de cierre de los especialistas del sector privado, encuesta mayo 2017, Banxico.Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI y de la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, Banxico.

Dic

-17

Dic

-18

9


Favorable desempeño

del consumo privado

asociado al aumento de

la masa salarial,

aunque con menor

dinamismo.

Fuente: STPS, INEGI y Banxico.

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Masa Salarial Real Total, 2010/I Trimestre - 2017/I Trimestre(tasa de crecimiento anual)

Masa Salarial Ingreso Real Promedio Población Ocupada Remunerada

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI (ENOE).

10


A partir de 2013, la implementación de actos de fiscalización del IMSS-SAT han impulsado la inscripción formal de trabajadores y un mayor

crecimiento del empleo respecto al crecimiento económico.

Fuente: INEGI y el IMSS.

-6.00

-1.00

4.00

9.00

14.00

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

I tri

m 1

7

Crecimiento Económico y Generación de Empleo Formal

(Variación porcentual)

PIB Empleo

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de INEGI y del IMSS.

11

El crecimiento del crédito de la banca comercial acumula siete años deexpansión desde 2010. Se espera que en 2017 el crédito continuéfortaleciendo el mercado interno.

Fuente: Banxico.


12

Crecimiento Económico

Fuente: INEGI, Scotiabank y SHCP.

Si bien disminuyó la inversión a

principios de año, se

pronostica avance ante la mejora de la confianza de

los inversionistas.

-0.9

1

1.6

6

5.1

9

-3.1

2

0.8

2.1

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

en

e-1

4

ma

r-1

4

ma

y-1

4

jul-

14

sep

-14

no

v-1

4

en

e-1

5

ma

r-1

5

ma

y-1

5

jul-

15

sep

-15

no

v-1

5

en

e-1

6

ma

r-1

6

ma

y-1

6

jul-

16

sep

-16

no

v-1

6

en

e-1

7

20

17

20

18

Inversión Fija Bruta,1 2014 - 2018(variación porcentual real anual)

1/ Cifras preliminares a partir de enero de 2013. Año base 2008=100.2/ Scotiabank, Proyecciones de Oferta y Demanda Agregada, Perspectivas Económicas, 4 de mayo de 2017.

Pre-Criterios

Scotiabank2

-0.662

3.042

feb

-17

13

Si bien la producción industrial marca un

descenso, se espera que mejore anteun mejor desempeño del sectormanufacturero nacional y delestadounidense.

*Datos de tendencia estimados por Banxico.Fuente: Banco de México e INEGI.

Exportaciones como motor de crecimiento

A partir del segundo semestre de 2016, se

observa una aceleración de lasexportaciones manufactureras y unarecuperación de las petroleras, aunqueéstas últimas comienzan a descenderligeramente en el primer trimestre de 2017.

14


Fuente: Reserva Federal de los Estados Unidos y Banxico.

Las exportaciones manufactureras comenzaron a recuperarse hacia finales de2016 e inicios de 2017, en función de la tendencia positiva de la producciónmanufacturera de Estados Unidos, no obstante, la recuperación del peso en mesesrecientes.

15

Se prevé que la economía de EEUUcontinúe creciendo sustentada por suconsumo interno y el mercado laboral.

El sector privado mexicano redujo laestimación del crecimiento del PIBestadounidense para 2017 a 2.15%,* unpunto porcentual menor a lo estimadoen Pre-Criterios.

La producción industrial en EEUU serecuperó en los primeros cuatromeses del año. Con ello, se esperaun mejor desempeño de laeconomía, que de continuar a esteritmo podría rebasar el crecimientoesperado de 1.6% para el cierre de2017.


*Encuesta del Sector Privado elaborada por Banxico correspondiente a mayo.Fuente: Departamento de Comercio y Reserva Federal de los Estados Unidos.

2.5

1.6

2.2

1.7

2.42.6

1.6

1.2

2.2 2.2

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017/I 2017e 2018e

e/ Cifra estimada en los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2018. OCDE: (Marzo, 2017). FMI: (Abril, 2017).

Estados Unidos: Producto Interno Bruto, 2010 - 2018/e(variación porcentual real anual)

Pre-Criterios

FMI: 2.3FMI: 2.5OCDE: 2.4

OCDE: 2.8

5.5

2.9 2.8

1.9

2.9

0.3

-1.0

1.0 1.6

2.4

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017/I 2017e 2018e

e/ Cifras estimadas enlos Pre-Criterios Generales de Política Económica 2018.

Estados Unidos: Producción Industrial, 2010 - 2018/e(variación porcentual real anual)

- - - CGPE-2017

2.0

Pre-Criterios

16


*Encuesta del Sector Privado elaborada por Banxico correspondiente al mes de mayo.Fuente: Banxico y SHCP.

En el primer trimestre de 2017, eldéficit en cuenta corriente seubicó en 6 mil 859 mdd,equivalente a 2.7% del PIB, nivelsimilar al obtenido en todo 2016en términos de PIB.

La estimación para 2017 en Pre-Criterios es de 2.5% del PIB(-26, 505 mdd), dato que seencuentra ligeramente por arribacon lo estimado por el sectorprivado (-26, 205 mdd)*, esteúltimo considera un menor déficitde balanza comercial (10,614mdd)*. (Esta última mejoró en losúltimos tres meses).

-0.5

-1.2-1.4

-2.5

-2.0

-2.9-2.7 -2.7

-2.5 -2.5

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017/I 2017e 2018e

e/ Cifras estimadas en Pre-Criterios de Política Económica 2018.Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del Banco de México.

Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos, 2010 - 2018/e

(Porcentaje del PIB)

Pre-Criterios

-3.0- - - CGPE-2017

-5,347.9

-2,775.0

94,704.6

97,479.6

-8,000.0

-7,000.0

-6,000.0

-5,000.0

-4,000.0

-3,000.0

-2,000.0

-1,000.0

0.0

1,000.0

2,000.0

3,000.0

50,000.0

60,000.0

70,000.0

80,000.0

90,000.0

100,000.0

110,000.0

I tri

m-1

3

II tr

im-1

3

III t

rim-1

3

IV t

rim

-13

I tri

m-1

4

II tr

im-1

4

III t

rim-1

4

IV t

rim

-14

I tri

m-1

5

II tr

im-1

5

III t

rim-1

5

IV t

rim

-15

I tri

m-1

6

II tr

im-1

6

III t

rim-1

6

IV t

rim

-16

I tri

m-1

7

Saldo

Expo

rtac

ione

s e

Impo

rtac

ione

s

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del Banco de México.

Balanza Comercial Trimestral, 2013 - 2017/ I Trim(millones de dólares)

Saldo de la Balanza Comercial

Exportación de mercancías

Importación de mercancías

17

Contenido









competitividad


18

Política de Finanzas Públicas Comprometida

Estabilidad y Crecimiento Económico Apoyado en el

Consumo Interno y Exportaciones

Política de Finanzas Públicas

comprometida

Política Monetaria independiente

Agenda de las Reformas

Estructurales

Medidas integrales y coordinadas en tasa de interés, tipo de cambio,

inflación, ante un contexto externo de

incertidumbre

Detonar la productividad y

competitividad en beneficio de las

familias.

Consolidación fiscal

19

En 2018 se concluirá el proceso de consolidación fiscalcontemplado en los CGPE 2014, consistente en:

Contención del gasto

Acuerdo de certidumbre

tributaria

Fortalecimiento de los ingresos

Contención y reducción de

los RFSP


Fuente: SHCP.

20

Fortalecimiento de las Finanzas Públicas

Monto de los ajustes

Acuerdos y Acciones

Decisiones

Decisiones de Política

Económica

Incremento de la carga tributaria

Incremento del Endeudamiento

Reforma Fiscal y Hacendaria 2014

Compromiso de reducir los RFSP a 2.5% del PIB en

2018

Ajustes al Gasto594.2 mmp en

2015-2018

2016

137 mmp

2017

164 mmp

2018 43.8 mmp

mmp - Miles de millones de pesos

2015

249 mmp

Acuerdo de Certidumbre

Tributaria 2014


Fuente: SHCP.

21

Por segundo año consecutivo, en

2018 se alcanzará el Equilibrio

Presupuestario, sin inversión de alto

impacto.

Con dicha inversión se estima un déficit de 2.0%

del PIB.

(Porcentaje del PIB)

Balance Presupuestario


Fuente: SHCP.

22

Balance Presupuestario con Inversión de Alto Impacto Económico y Social 2018

(Millones de pesos)

Bal

ance

Ap

rob

ado

20

17

-49

4,8

72

.5

Bal

ance

Est

imad

o 2

01

8-4

44

,43

8.8

Variación Real-13.6%

IngresosPresupuestarios

Gasto Neto Pagado

Balance Presupuestario-444,438.8

Se reduciría el déficit estimado

para 2018 en 13.6% real respecto al

aprobado para 2017, que equivale a 50 mil 433.7 mdp

menos.


Fuente: SHCP.

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e

-0.9

-0.6 -0.6

-0.4

-1.1 -1.2

-0.4

0.4

1.0

e Estimado

23

Balance Primario(Proporción del PIB)

En el 2018, se lograría un

Superávit Primario de 1.0% del PIB, superior en 0.6% al aprobado en

2017.


Fuente: SHCP.

24

Los ingresos

presupuestarios

en 2018

crecerán 3.1%

real respecto a

la LIF 2017.

4,769.14,601.8

4,235.52,

960.

4

3,27

1.1

3,51

4.5

3,80

0.4

3,98

3.1

4,26

7.0

4,84

0.9

4,84

0.9

4,36

0.9

4,44

7.4

4,67

5.1

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF

2017Cierre

2018Estimado

Ingresos del Sector Público Presupuestario(Miles de millones de pesos)

Observados SHCP Pre-Criterios

Fuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de la SHCPFuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de la SHCP

Con ROBMSin ROBM

ROBM: Remanente de Operación del Banco de México.


Fuente: SHCP.

1,2

60

.4

1,2

94

.1

1,3

14

.4

1,5

61

.8

1,8

07

.8

2,3

61

.2

2,7

16

.0

2,7

39

.4

2,7

69

.5

2,9

32

.8

9.58.9 8.4

9.710.5

13.013.9

13.1 13.3 13.2

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF

2017Cierre

2018Estimado

0.0

500.0

1,000.0

1,500.0

2,000.0

2,500.0

3,000.0

3,500.0

Ingresos Tributarios (Miles de millones de pesos y Porcentaje del PIB)

Observados Pre-Criterios Porcentaje del PIB

25

Registrarán

un aumento

del 3.0% real

respecto de

la LIF 2017.


Fuente: SHCP.

26

Para 2018, la

producción de

petróleo crecerá

en 78 mbd,

respecto a la LIF

2017.

2,5

77

2,5

53

2,5

48

2,5

22

2,4

29

2,2

67

2,1

54

1,9

28

1,9

47

2,0

06

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF

2017Cierre

2018Estimado

Plataforma de Producción de Petróleo(miles de barriles diarios)

Observado Precriterios

(m) Política de Finanzas Públicas Comprometida

Fuente: Pemex.

Al mes de abril de 2017, Pemex reporta una producción promedio de 2,016 mbd.

Pre-Criterios

27

Las previsiones

para 2018

ubican el precio

del petróleo, 4

dólares por

arriba del

aprobado para

2017. 42

.00

46

.007

2.4

6 10

1.1

3

10

1.9

6

98

.44

85

.48

43

.12

35

.63

42

.00

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF

2017Cierre

2018Estimado

Precio de la Mezcla Mexicana de Exportación (dólares por barril)

Precriterios Observado


Fuente: Pemex.

Al mes de abril de 2017, Pemex reporta un precio promedio de 44.02 dpb.

43

50

Scotiabank

Pre-Criterios

28

Los ingresos petroleros registrarán una recuperación del 0.4% real en 2018, a pesar

de ubicarse en su menor proporción respecto del PIB desde 2010.

1,0

26

.9

1,2

44

.5

1,3

86

.4

1,3

44

.5

1,2

21

.2

84

3.4

78

9.6

78

7.3

80

1.0

82

1.4

7.7

8.6 8.98.4

7.1

4.64.0 3.8 3.8 3.7

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF

2017Cierre

2018Estimado

0.0

200.0

400.0

600.0

800.0

1,000.0

1,200.0

1,400.0

1,600.0

Ingresos Petroleros (Miles de millones de pesos y Porcentaje del PIB)

Observados Pre-Criterios Porcentaje del PIB


Fuente: SHCP.

29

Los ingresos no tributarios registrarán un crecimiento real del 7.5% en 2018,

respecto al monto de la LIF 2017.

178.

1

176.

9

214.

8

280.

3

299.

8

404.

4

542.

1

137.

5

157.

1

153.

6

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF

2017Cierre

2018Estimado

0.0

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

Ingresos No Tributarios(Miles de millones de pesos)

Observados Pre-Criterios

Fuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de la SHCP

373.0

303.0

478.7Sin ROBM

Con ROBM



Fuente: SHCP.

30

Se espera que

los ingresos

sean superiores

en 5.9% real, a

los aprobados

en 2017.


Fuente: SHCP.

31

En 2018 la participación

del Gasto Público en la

economía sería de 23%, el

porcentaje mas bajo desde

2010.


Fuente: SHCP.

32

En 2018 el gasto presupuestario rebasaría los 5 billones de pesos, es decir, sería 1.4% real mayor al aprobado en 2017.


Fuente: SHCP.

33

Al Alza

Pensión para Adultos Mayores

Servicios de Educación Superior y Posgrado

PROSPERA Programa de Inclusión Social

Subsidios para Organismos Descentralizados Estatales

Seguro Popular

Servicios de Educación Media Superior

2,395.0

2,454.5

2,061.1

1,407.3

1,191.4

1,173.1

Programas Prioritarios con mayores Variaciones, 2017-2018(Millones de pesos)

El total de recursos señalados como deseables para los 114 Programas Prioritariossuman 816 mil 531.5 mdp, cantidad que implica una disminución real de 0.9%,respecto al aprobado en 2017.


Fuente: SHCP.

34

A partir de 2018, los RFSP se estabilizarían en 2.5% del PIB. Si se considera el

ROBM, en 2017 estos se ubicarían en 1.4% del PIB.



Fuente: SHCP.

35

En línea con la estrategia de consolidación fiscal, en 2018 continuará la tendenciadecreciente del Saldo Histórico de los RFSP. Al considerar el ROBM en 2017, el saldo seubicaría en 48% del PIB.

Saldo Histórico de los RFSP



Fuente: SHCP.

36

Política Monetaria Independiente




comprometida



Estructurales



incertidumbre



familias.


37

Pre-Criterios anticipa repunte

la inflación en 2017 y que,

posteriormente, converja al objetivo.

El sector privado prevé despunte

en 2017 y después se

ubique dentro del intervalo de variabilidad

(2-4%).

Estabilidad Macroeconómica

Fuente: INEGI, SHCP y Banxico.

4.4

84

.23

3.7

63

.50

3.5

13

.75

4.0

74

.15

4.2

24

.30

4.1

74

.08

3.0

73

.00

3.1

43

.06

2.8

82

.87

2.7

42

.59

2.5

22

.48

2.2

12

.13

2.6

12

.87

2.6

02

.54

2.6

02

.54

2.6

52

.73

2.9

73

.06

3.3

13

.36

4.7

24

.86

5.3

55

.82

4.9

3.0

3

4

2

en

e-1

4

ab

r-1

4

jul-

14

oct

-14

en

e-1

5

ab

r-1

5

jul-

15

oct

-15

en

e-1

6

ab

r-1

6

jul-

16

oct

-16

en

e-1

7

ab

r-1

7

dic

-17

dic

-18

General Objetivo Banxico Intervalo de variabilidad (2.0 - 4.0%)

INPC General, Objetivo e Intervalo, 2014 - 2018(variación porcentual anual)

3.8

81

5.9

01

Pre-Criterios

Sector Privado1

1/ Banxico, Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, mayo 2017.

38


Fuente: INEGI.

En el cuarto mes de 2017, el

incremento de los Precios

Productor (INPP)fue 1.5 veces la que registró el

INPC; no obstante, fue

menor a la que registró en enero de 2017 (9.81%).

3.062.54

5.82

2.76

4.12

9.81

8.75

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

en

e-1

5fe

b-1

5m

ar-

15

ab

r-1

5m

ay-

15

jun

-15

jul-

15

ag

o-1

5se

p-1

5o

ct-1

5n

ov-

15

dic

-15

en

e-1

6fe

b-1

6m

ar-

16

ab

r-1

6m

ay-

16

jun

-16

jul-

16

ag

o-1

6se

p-1

6o

ct-1

6n

ov-

16

dic

-16

en

e-1

7fe

b-1

7m

ar-

17

ab

r-1

7Consumidor Productor

1/ Excluyendo petróleo.

Índice Nacional de Precios: Productor1 y al Consumidor2015 - 2017 / Abril

(variación porcentual anual)

39

La volatilidad del tipo de cambio del

peso –dólar ha propiciado cambios

en los precios relativos de las

mercancías y los servicios. Las

acciones de Banxico pretenden evitar

que secontamine el proceso de

formación de precios.


Fuente: INEGI y Banxico.

-50

0

50

100

150

200

250

300

en

e-7

8

sep

-79

ma

y-8

1

en

e-8

3

sep

-84

ma

y-8

6

en

e-8

8

sep

-89

ma

y-9

1

en

e-9

3

sep

-94

ma

y-9

6

en

e-9

8

sep

-99

ma

y-0

1

en

e-0

3

sep

-04

ma

y-0

6

en

e-0

8

sep

-09

ma

y-1

1

en

e-1

3

sep

-14

ma

y-1

6

Inflación General y Tipo de Cambio Nominal, 1978-2017/Abril (cambio porcentual anual)

Inflación

Tipo de Cambio

ab

r-1

7

40


Fuente: Banxico.

México cuenta con altos niveles de reservas internacionales y un crédito flexible con el FMI por 86 mil millones de dólares, que

apoyan a la conducción de la política cambiaria.

41Fuente: Banxico y SHCP.

El tipo de cambio promedio en los primeros cinco meses del año fue de 19.70ppd. En Pre-Criterios se prevé promedie 19.50 ppd en 2017 y se estima una ligeraapreciación en 2018 para llegar a 19.10 ppd (18.60 ppd en CGPE-2017).


42*/ Precios de contratos consultados el 1 de junio de 2017.Fuente: Banxico, SHCP e instituciones bancarias.


Recientemente el peso mostró una mejora, alcanzando niveles no observados desde la elección presidencial de EEUU. La moneda se apreció 8.6% en lo que

va del año.

43

Estimaciones Fin de Periodo

Fecha de previsión/Institución

2017 2018

Abr-17 Jun-17 Abr-17 Jun-17

Pre-Criterios 19.00 19.00 19.10 19.10

Sector Privado 20.15 19.53 19.39 20.01

Encuesta Citibanamex

20.60 19.40 19.70 20.30

Banorte-IXE 19.50 19.50 n.d. n.d.

Scotiabank 21.20 19.84 20.56 21.68

Mercado de futuros

19.46 19.09 20.40 20.21

*/ Cifras consultadas el 5 de abril y el 1 de junio de 2017.Fuente: Banxico, SHCP e instituciones bancarias.


Diversas instituciones

han modificado a la baja los

niveles de tipo de cambio que esperaban para finales de 2017, derivado de la mejora en las expectativas

sobre la relación

comercial entre México y EEUU.

44


1/ Cetes a 28 días.Fuente: Banxico.

La tasa objetivo de Banxico acumula un aumento de 3.75 pp

desde diciembre de 2015 (0.25 pp en 2015, 2.5 pp

en 2016 y 1.0 pp en 2017), pasando de 3.0% a 6.75%.

Los Pre-Criterios anticipan una tasa de

interés nominal promedio para 2017 de 6.50% y de 7.10%

en 2018.

45


Fuente: Investing y páginas Oficiales de Fitch Rating,s Moody´s y Standard and Poors..

El riesgo país se encuentra por debajo

de los niveles observados a

finales de 2016.

En 2016, las calificadoras internacionales Moody´s, Standard & Poor’s y Fitch

cambiaron su perspectiva de calificación de estable a

negativa.

Calificaciones de Riesgo Soberano para México,2017/Mayo

46


Fuente: Investing.

En lo que va del año, los índices

accionarios han registrado ganancias.

El IPC alcanzó un máximo histórico

de 49 mil 939.47 el 9 de mayo de

2017.

Acumulada 2017

España IBEX 16.34

Argentina Merval 32.10

Brasil IBovespa 6.41

Inglaterra FTSE 100 5.28

Japón Nikkei 225 2.81

Francia CAC 40 8.67

Estados Unidos Dow Jones 6.29

México IPC 6.89

Alemania DAX-30 9.88

Mercados Accionarios, 2017/Mayo

País ÍndiceVariación porcentual

47Fuente: Investing.


48

Reformas Estructurales




comprometida



Estructurales



incertidumbre



familias.


49

Reformas Estructurales

A través de Inversiones Nacionales y Extranjeras

Reforzar el Crecimiento

Mayor impulso a la productividad y el empleo

50

Reformas Estructurales – Energética

Objetivos

Resultados

Retos

• Soberanía sobre los hidrocarburos en el subsuelo.

• Modernizar y fortalecer a Pemex y CFE.• Reducir riesgos financieros, geológicos y

ambientales en exploración y extracción de petróleo y gas.

• Atraer mayor inversión al sector.

• Garantizar estándares internacionales de eficiencia, calidad y confiabilidad de suministro de energéticos.

• Fortalecer la administración de los ingresos petroleros.

• Impulsar el desarrollo con sentido social y proteger al medio ambiente.

• De 2014 a 2016, las tarifas eléctricas delsector industrial bajaron entre 34.3% y 22.1%.En el sector comercial se redujo entre 18.6% y3.9%. La tarifa doméstica de bajo consumodisminuyó 4%.

• En 2016 comenzó a operar la librecompetencia en la generación ycomercialización de energía eléctrica.

• De 2012 a 2016, la Red Nacional deGasoductos ha tenido un crecimiento de 2 mil386 km.

• En 2016 se asignaron los primeros campospetrolíferos a empresas para exploración yextracción de hidrocarburos con inversionesde alrededor de 6,960 millones de dólares enlos próximos años.

• Entre 2013 y 2015, suma más de 100 milmillones de pesos la inversión pública yprivada captada en el sector de petrolíferos.Para 2016, la inversión privada se estima en15,428 millones de pesos.

• Dinamizar el empleo y la producción de energéticos.• Atraer inversiones adicionales por alrededor de 13 mil millones de dólares en los próximos años

para exploración y extracción de hidrocarburos.• Fortalecer la eficiencia y competencia en el sector.

51

Reformas Estructurales – Telecomunicaciones

Objetivos

Resultados

Retos

• Aprobación de un nuevo marco legal.• Reglas específicas para la competencia

efectiva.• Fortalecimiento jurídico de instituciones

involucradas en el sector.• Despliegue de nueva infraestructura.

• Ampliación de los derechos fundamentales: libertad de expresión, acceso a la información y tecnologías de la información y comunicación.

• Combate a prácticas monopólicas y restrictivas de la competencia.

• Se crea el IFT, regulador del espectro, redes,servicios y la competencia entelecomunicaciones y radiodifusión.

• Desaparecen los cobros por llamadas de largadistancia y servicio roaming. Disminuyeronlos precios y tarifas a los consumidores.

• Se expande el número de canalestransmitidos mediante la televisión digital.

• A finales de 2016, el acceso a Internet crecióde 41 a más de 62 millones de usuarios, enbanda ancha móvil pasaron de 23 a 56 porcada 100 hab.

• La IED fortalece la conectividad en sitiospúblicos.

• La inversión privada en infraestructura detelecomunicaciones se incrementó 35% de2014 a 2015.

• El nivel acumulado de inversión desde que sepromulgó la reforma, suma más de 160 milmillones de pesos.

• Nuevas reglas para inhibir monopolios ygenerar competencia.

• Fortalecer las instituciones reguladoras para mejorar la competencia, la calidad en losservicios, la disminución de costos y de precios a los consumidores.

• En el primer trimestre de 2018, iniciará operaciones la Red Compartida, que llevará serviciosde voz y datos a la mayor parte del territorio nacional, especialmente a las regiones rurales yurbanas que no los tienen.

52

Reformas Estructurales – Financiera

Objetivos

Resultados

Retos

• Incrementar la competencia del sector financiero.

• Fomentar el crédito a través de la Banca de Desarrollo.

• Ampliar el crédito a menor costo.

• Mantener un sistema financiero sólido y prudente.

• Hacer más eficaces a las instituciones financieras y el actuar de las autoridades.

• Existe más competencia en el sistemafinanciero: en créditos hipotecarios, ahora esposible refinanciar estos créditos sin incurriren altos costos.

• Se han mejorado las condiciones de losservicios financieros en beneficio de lostodos los usuarios.

• Existe regulación que prohíbe las cláusulasabusivas en los contratos con lasinstituciones financieras.

• Se regularon también a los despachos decobranza (malos tratos).

• Los usuarios de servicios financieros cuentancon una nueva herramienta para conocer yevaluar a los intermediarios financierosllamado Buró de Entidades Financieras.

• La Banca de Desarrollo mejoró en apoyar a lasmicro, pequeñas y medianas empresas y losproductores del campo.

• Financiera Nacional de Desarrollo ofrecefinanciamiento para los productores delcampo a tasas de interés menores al 10%.

• Impulsa la participación de la bancacomercial, permitiendo que el financiamientoal sector privado aumente como proporcióndel PIB. Hoy es el 29.2% del PIB.

• Mejorar acceso a los servicios financieros. • Desarrollar una cultura y fomentar la inclusión financiera.• Incrementar la competencia del sector; así como desarrollar incentivos que fomenten la

demanda de crédito y su acceso.

53

Reformas Estructurales – Competencia Económica

Objetivos

Resultados

Retos

• Garantizar condiciones de libre concurrencia y competencia.• Eliminar barreras que obstaculizan el funcionamiento eficiente de los mercados.• Impactar favorablemente los niveles de innovación en la economía.

• Una nueva Ley Federal de CompetenciaEconómica que amplía el catálogo deposibles conductas anticompetitivas yprohíbe los monopolios.• Se creó la COFECE y el IFT, ambos con

mayores facultades para eliminarbarreras a la libre concurrencia, lacompetencia económica y regular elacceso a insumos esenciales.

• La COFECE encontró que persisten leyes yreglamentos que bloqueaninjustificadamente la entrada de nuevosjugadores al mercado de expendio degasolinas; así como regulacionesrestrictivas. Se puede revisar el estudio“Las condiciones de competencia delsector financiero, 2014”.

• Se crearon tribunales de competenciaeconómica para la revisión judicial de lasresoluciones de la COFECE y del IFT.

• Mayor eficiencia y competitividad de losmercados (competencia sin restriccionesde entrada).• Identificar regulaciones restrictivas,

invasivas de atribuciones federales y enconflicto con las normas federales.

• Impulsar un mercado interno máscompetitivo, justo y transparente que setraduzca en la disponibilidad de mayoresproductos y servicios de calidad aprecios bajos.

54

Reformas Estructurales – Hacendaria

Objetivos

Resultados

Retos

• Aumentar la capacidad financiera del Estado.• Reducir dependencia del petróleo.• Bajar informalidad y evasión fiscal.

• Equidad, al eliminar privilegios y garantizar que contribuyan más los que más tienen.• Crear impuestos con responsabilidad

social: proteger la salud y el medio ambiente.

• Los ingresos presupuestarios (ISR, IVA y elIEPS) aumentaron. El ISR creció 23.5% y elIEPS lo hizo en 209%.• Se fortaleció la recaudación de los

ingresos tributarios y redujo la fuertedependencia de los ingresos petroleros.• Se favoreció el aumento en el número de

contribuyentes, pasando de 40.06millones en 2013 a 52.9 millones al cierrede 2016.

• El establecimiento del Régimen deIncorporación Fiscal (RIF) redujo lainformalidad y la evasión fiscal.• Se eliminaron regímenes especiales.• La carga fiscal del ISR e IVA se

concentró en los rangos con mayoresingresos.

• Fortalecer la recaudación de los ingresos tributarios.• Robustecer la Reforma que permita al Gobierno cumplir con sus obligaciones y

proveer a la sociedad de los servicios necesarios y de inversión en infraestructura.

55

Reformas Estructurales – Laboral

Objetivos

Resultados

Retos

• El acceso al mercado laboral (no discriminación, equidad, inclusión, flexibilidad en lacontratación, mayor capacitación) y creación de empleos.• La transparencia y democracia sindical.• El fortalecimiento de las facultades normativas, de vigilancia y sancionadoras de las

autoridades del trabajo.• La modernización de la justicia laboral.

• Nuevas modalidades de contrataciónmás flexibles (a prueba, paracapacitación inicial y por temporada)• Mayor acceso a crédito a los

trabajadores.• Protección de los derechos laborales: se

refuerzan las inspecciones de seguridade higiene en el trabajo.

• Modernización de la justicia laboral: seincorpora a un mayor número detrabajadores en las juntas deconciliación.• Avances en la erradicación del trabajo

infantil: en 2011, en México había másde 3 millones de menores trabajando;en 2013, se redujo en más de 540 mil.

• Mejores condiciones de seguridad ysalud en el trabajo.• El fomento a la formación y capacitación

de trabajadores.• Sanciones para patrones que incumplan

obligaciones laborales.

• Mejora en la impartición de justicia enlas Juntas de Conciliación y Arbitraje.• Más y mejores empleos formales, en

especial para jóvenes y mujeres.

56

Contenido









competitividad


57

Entorno Externo

Crecimiento Económico Mundial 3.5% en 2017 y 3.6% en 2018

Mayor Impulso de la actividad económica

• Recuperación cíclica de la inversión, las manufacturas y el comercio.

• Demanda global más robusta

• Mayor dinamismo de la economía de EEUU y China.

• Mejores perspectivas de crecimiento para Europa y Japón.

• Repunte de las economías de mercados emergentes y en desarrollo.

Mayores precios de las materias

primas

• Precios más altos en petróleo, materias primas no combustibles, en particular, metales.

Mercados financieros

• Presiones inflacionarias.

• Aumento en tasas de interés.

• Política monetaria de EEUU menos acomodaticia.

Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook, April 2017: Gaining Momentum?

58

Balance de riesgos

A la Baja

Al Alza

Fuente: Elaboración del CEFP con datos de la SHCP y Banxico.

• Recuperación de la industria de la construcción másacelerada y repunte dela inversión y el consumo privado más vigoroso que loproyectado.

• Aumento de las exportaciones no petroleras ante ladepreciación del tipo de cambio que incida en laproducción industrial.

• Reformas estructurales con resultados mayores a losesperados, entre ellos mayor productividad.

• Implementación de una política fiscal expansiva ymayor dinamismo de la producción industrial deEEUU.

• Resultados favorables en la negociación del Tratado deLibre Comercio con EEUU y Canadá.

59

Balance de riesgos

• Mayores presiones inflacionarias e incertidumbre sobre lasituación económica interna en México.

• Baja en la inversión y en los flujos de remesas en el país antelos acontecimientos recientes en EEUU, así como los riesgosderivados de una posible implementación de una políticacomercial o fiscal proteccionista estadounidense.

• Reducción en la plataforma de producción de petróleoprevista.

• Reducción de la calificación crediticia del país por parte de lasagencias calificadoras.

• Elevada volatilidad en los mercados financierosinternacionales.

• Inestabilidad política internacional y disminución en los flujosde capitales.

• Menor dinamismo de la economía de EEUU.• Debilitamiento del mercado externo y de la economía mundial.

A la Baja

Fuente: Elaboración del CEFP con datos de la SHCP y Banxico.

60

Consideraciones finales

Para 2017 y 2018 se espera que el consumo sea la principal fuente decrecimiento económico y que las exportaciones se dinamicen y continúenapoyando la actividad productiva.

Para mantener la estabilidad y crecimiento sostenido, es importante quela política fiscal y monetaria se orienten a fortalecer los fundamentosmacroeconómicos encaminados a cumplir las metas de balance fiscal y atomar medidas hacia la convergencia del objetivo de la inflación.

Los pronósticos de los especialistas del sector privado encuestados por elBanco de México (Banxico) en meses recientes se encuentran másoptimistas respecto a lo previsto en el inicio del año con la llegada de lanueva administración de Estados Unidos.

Se espera que la implementación de las reformas estructurales amplíen laproductividad y detonen la competitividad frente al exteriorcontribuyendo al fortalecimiento del mercado interno en beneficio de lasfamilias.

61

www.cefp.gob.mx

análisis sobre la perspectiva económica y de finanzas ...€¦ · (tasa de crecimiento anual)...

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