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UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGOFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO Y LA MEJORA DE LA SITUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA HOME SAFETY S.A.C. DE LA

CIUDAD DE TRUJILLO EN EL PERIODO 2011 – 2014

PROYECTO DE TESIS

Para obtener el Título Profesional de Contador Público

AUTORES:

Br. Castañeda Paredes Viviana Vanessa

Br. Guzmán Castillo Lucila Beatriz

ASESOR:

Ms. Reyes Contreras Marco Antonio

Trujillo-Perú

2015

I

PRESENTACIÓN

Señores Miembros del Jurado:

Dando cumplimiento con las disposiciones del Reglamento de Grados y Títulos de la

Universidad Privada Antenor Orrego, sometemos a vuestra consideración la tesis titulada:

“EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO Y LA MEJORA DE LA SITUACIÓN

ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA HOME SAFETY S.A.C. DE LA

CIUDAD DE TRUJILLO DURANTE EL PERIODO 2011 – 2014” luego de haber

culminado nuestros estudios en esta superior casa, donde nos formamos profesionalmente

para estar al servicio de la sociedad.

El presente trabajo realizado con el propósito de obtener el Título de Contador Público, es

producto de una investigación ardua y constante cuyo propósito es lograr una Gestión

Financiera eficiente y eficaz, para lograr una mejor calidad en el desarrollo de las

actividades empresariales de la empresa en estudio.

Trujillo, Mayo 2015

Br. Castañeda Paredes Viviana V.

Br. Guzmán Castillo Lucila B.

II

AGRADECIMIENTO

A la Universidad Privada Antenor Orrego por brindarnos a través de sus docentes

todos los conocimientos y valores que nos ayudan en la vida profesional.

Al cuerpo docente de la Escuela Profesional de Contabilidad por todos los

conocimientos y orientación impartidos a lo largo de nuestra formación académica

profesional.

A nuestro asesor por el apoyo brindado en el desarrollo de nuestra investigación

siendo un gran partícipe de este resultado.

A la empresa Home Safety S.A.C. que fue pieza clave para el desarrollo de este

trabajo de investigación, brindándonos el apoyo necesario para poder llevarlo a

cabo y culminarlo de manera satisfactoria.



III

DEDICATORIA



IV

A Dios por ser nuestro principal

guía y brindarnos las fuerzas

necesarias para seguir adelante.

A nuestros padres y hermanos por

brindarnos el apoyo cuando más

lo necesitamos y estar presente en

este gran paso de nuestra vida.

RESUMEN

El presente trabajo se realizó con el objetivo principal de determinar la manera en que el

arrendamiento financiero mejora la situación económica y financiera de la empresa Home

Safety S.A.C. para lo cual se efectuó un análisis de la situación económica y financiera de

la empresa sin arrendamiento y de la situación económica y financiera de la empresa con

arrendamiento, para luego comparar los resultados de ambos análisis y determinar el efecto

del leasing en la rentabilidad y liquidez de la empresa.

Para el análisis de la información se tomaron en cuenta las Normas Internacionales de

Contabilidad, la legislación tributaria vigente y artículos financieros actuales sobre medios

de financiamiento, los cuales forman un parámetro para el tratamiento del arrendamiento

financiero. Para cumplir con los objetivos de la investigación, se utilizaron las

herramientas del análisis financiero, como el análisis horizontal, vertical y las razones

financieras enfocadas básicamente en la liquidez, endeudamiento y rentabilidad de la

empresa, las cuales fueron aplicadas en los Estados Financieros de periodos previos al

arrendamiento financiero, y posteriores a este; también se utilizó el cronograma de pagos

del contrato de arrendamiento financiero.

Al comparar la situación económica y financiera de la empresa antes y después del

arrendamiento financiero se concluyó que éste fue beneficioso para ella ya que antes del

leasing tenía un elevado nivel de endeudamiento que ascendía a S/.129,026.00; y un bajo

nivel de rentabilidad de sólo S/.42,138.00; mientras que, después del arrendamiento

financiero se determinó que su rentabilidad aumentó en S/. 300,000.00, debido

principalmente a la mejora en la capacidad operativa por la adquisición de activos fijos

bajo la modalidad leasing; y sus niveles de liquidez incrementaron en S/. 150,000.00

debido a que mediante la adquisición de activos fijos bajo esta figura, no es necesario

utilizar los recursos propios de la empresa, situación que conlleva a una mejor inversión de

los fondos líquidos.

V

En este sentido el estudio contribuyó al desarrollo de nuevos conocimientos en el campo de

la contabilidad, formando también información útil para empresas similares que consideren

el arrendamiento financiero como alternativa de financiamiento.

ABSTRACT

The present work was conducted to determine the benefit of the leasing in the economic

and financial situation of the company Home Safety S.A.C. by horizontal, vertical and

especially financial ratio analysis focused primarily on the liquidity, indebtedness and

profitability analysis.

For the data analysis, the researchers took into account the International Accounting

Standards, current tax law and current financial articles on means of financing, which form

a parameter for the treatment of leasing. To meet the objectives of the research, financial

analysis tools such as horizontal analysis, vertical and financial reasons focused primarily

on the liquidity, indebtedness and profitability, were applied in the financial statements of

periods used pre-leasing, and after this; as well as the payment schedule of the leasing

contract.

When comparing the economic and financial situation of the company before and after the

leasing the results concluded that it was beneficial for the enterprise because before the

leasing it had a high level of debt which amounted to S/. 129,026.00; and low profitability

of only S/. 42,138.00; whereas, after the lease was determined that profitability increased

by S/. 300,000.00, mainly due to improved operational capacity for the acquisition of fixed

assets in the form leasing; and its liquidity levels increased in S/. 150,000.00 because by

acquiring fixed assets under this figure, it is not necessary to use the resources of the

company, a situation that leads to a better investment of liquid funds.

In this sense the study contributed to the development of new knowledge in the field of

accounting, also forming useful information for similar companies consider leasing as a

financing alternative.

VI

ÍNDICE

PRESENTACIÓN II

RESUMEN V

CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN 1

1.1 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA 21.1.1 Realidad Problemática 21.1.2 Enunciado del Problema 41.1.3 Antecedentes del Problema 41.1.4 Justificación 8

1.2 HIPÓTESIS 81.3 OBJETIVOS 9

1.3.1 Objetivo General 91.3.2 Objetivo Específicos 9

1.4 MARCO TEÓRICO 91.4.1 Arrendamiento 91.4.2 Arrendamiento Financiero 101.4.2.1 Origen del Arrendamiento Financiero 101.4.2.2 Definición 101.4.2.3 Ventajas económicas y financieras del leasing 111.4.3 Sujetos que participan en el contrato 121.4.4 Tipos de Leasing 131.4.5 Aspectos legales del Arrendamiento Financiero 141.4.6 Impuesto General a las Ventas 161.4.7 Impuesto a la Renta 171.4.8 Depreciación 171.4.9 Situación económica y financiera 191.4.9.1 Estados Financieros 191.4.10 Análisis económico y financiero 21

1.5 MARCO CONCEPTUAL 28

CAPÍTULO II MATERIAL Y PROCEDIMIENTOS 31

2.1 MATERIAL 322.1.1 Población 322.1.2 Marco de Muestreo 322.1.3 Unidad de Análisis 322.1.4 Muestra 322.1.5 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos 32

2.2 PROCEDIMIENTOS 332.2.1 Diseño de Contrastación 332.2.2 Análisis y Operacionalización de Variables 342.2.3 Procesamiento y Análisis de Datos 35

VIII

CAPÍTULO III HOME SAFETY S.A.C. 36

3.1 LA EMPRESA 373.2 MISIÓN, VISIÓN Y VALORES DE LA EMPRESA 373.2.1 MISIÓN 373.2.2 VISIÓN 373.2.3 VALORES 373.3 SERVICIOS QUE OFRECE LA EMPRESA 383.3.1 PROGRAMAS DE SEGURIDAD Y SALUD OCUPACIONAL 383.3.2 CONSULTORÍA 383.3.3 CAPACITACIONES Y DIPLOMADOS 38

CAPÍTULO IV PRESENTACIÓN Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS 40

4.1 PRESENTACIÓN DE RESULTADOS 414.2 DISCUSIÓN DE RESULTADOS 88

CONCLUSIONES 92

RECOMENDACIONES 93

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS 94

ANEXOS 97

IX

LISTA DE TABLAS

TABLA 1. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2010-2011 42

TABLA 2. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES POR FUNCIÓN 2010-2011 46

TABLA 3. RAZONES FINANCIERAS ANTES DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO AÑOS 2010-2011 48

TABLA 4. DATOS DEL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO 51TABLA 5. DETALLE DE ACTIVOS ADQUIRIDOS EN MODALIDAD DE LEASING 52TABLA 6. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

2011-2012 54TABLA 7. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

POR FUNCIÓN 2011-2012 58TABLA 8. RAZONES FINANCIERAS DURANTE EL PRIMER AÑO DEL ARRENDAMIENTO

FINANCIERO AÑO 2012 60TABLA 9. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA


POR FUNCIÓN 2012-2013 67TABLA 11. RAZONES FINANCIERAS DURANTE EL SEGUNDO AÑO DEL ARRENDAMIENTO

FINANCIERO - 2013 69TABLA 12. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA


POR FUNCIÓN 2013-2014 76TABLA 14. RAZONES FINANCIERAS DURANTE EL ÚLTIMO AÑO DEL ARRENDAMIENTO

FINANCIERO - 2014 78TABLA 15. ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS - 2011 VS. 2014 81

LISTA DE FIGURAS

FIGURA 1. ANÁLISIS VERTICAL DEL ACTIVO TOTAL 2011 43FIGURA 2. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 2010-

2011 43FIGURA 3. ANÁLISIS HORIZONTAL DE INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO 2010-2011 44FIGURA 4. ANÁLISIS VERTICAL DEL PASIVO TOTAL 2011 44FIGURA 5. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS CORRIENTES 2010-

2011 45FIGURA 6. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES 2010-

2011 45FIGURA 7. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 2011 46FIGURA 8. ANÁLISIS HORIZONTAL DE GASTOS FINANCIEROS 2010-2011 47FIGURA 9. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL RESULTADO DEL EJERCICIO 2010-2011 47

X

FIGURA 10. RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 2010-2011 48FIGURA 11. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 2010-2011 49FIGURA 12. PRUEBA ÁCIDA 2010-2011 49FIGURA 13. MARGEN NETO 2010-2011 50FIGURA 14. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 2010-2011 50FIGURA 15. ANÁLISIS VERTICAL DEL ACTIVO TOTAL 2012 55FIGURA 16. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 2011-


2012 57FIGURA 20. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES

2011-2012 57FIGURA 21. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 2012 58FIGURA 22. ANÁLISIS HORIZONTAL DE GASTOS FINANCIEROS 2011-2012 59FIGURA 23. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL RESULTADO DEL EJERCICIO 2011-2012 59FIGURA 24. RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 2011-2012 60FIGURA 25. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 2011-2012 61FIGURA 26. PRUEBA ÁCIDA 2011-2012 61FIGURA 27. MARGEN NETO 2011-2012 62FIGURA 28. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 2011-2012 62FIGURA 29. ANÁLISIS VERTICAL DEL ACTIVO TOTAL 2013 64FIGURA 30. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 2012-


2013 66FIGURA 34. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES

2012-2013 66FIGURA 35. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 2013 67FIGURA 36. ANÁLISIS HORIZONTAL DE GASTOS FINANCIEROS 2012-2013 68FIGURA 37. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL RESULTADO DEL EJERCICIO 2012-2013 68FIGURA 38. RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 2012-2013 69FIGURA 39. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 2012-2013 70FIGURA 40. PRUEBA ÁCIDA 2012-2013 70FIGURA 41. MARGEN NETO 2012-2013 71FIGURA 42. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 2012-2013 71FIGURA 43. ANÁLISIS VERTICAL DEL ACTIVO TOTAL 2014 73FIGURA 44. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 2013-

2014 73FIGURA 45. ANÁLISIS HORIZONTAL DE INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO 2013-2014 74FIGURA 46. ANÁLISIS VERTICAL DEL PASIVO TOTAL 2014 74

XI

FIGURA 47. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS CORRIENTES 2013-2014 75

FIGURA 48. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES 2013-2014 75

FIGURA 49. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 2014 76FIGURA 50. ANÁLISIS HORIZONTAL DE GASTOS FINANCIEROS 2013-2014 77FIGURA 51. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL RESULTADO DEL EJERCICIO 2013-2014 77FIGURA 52. RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 2013-2014 78FIGURA 53. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 2013-2014 79FIGURA 54. PRUEBA ÁCIDA 2013-2014 79FIGURA 55. MARGEN NETO 2013-2014 80FIGURA 56. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 2013-2014 80FIGURA 57. EVOLUCIÓN DE LA RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 82FIGURA 58. EVOLUCIÓN DE LA RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 82FIGURA 59. EVOLUCIÓN DEL ÍNDICE DE SOLVENCIA 83FIGURA 60. EVOLUCIÓN DE LA PRUEBA ÁCIDA 84FIGURA 61. EVOLUCIÓN DE LA COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS 84FIGURA 62. EVOLUCIÓN DEL MARGEN BRUTO 85FIGURA 63. EVOLUCIÓN DEL MARGEN OPERATIVO 86FIGURA 64. EVOLUCIÓN DEL MARGEN NETO 86FIGURA 65. EVOLUCIÓN DEL RENDIMIENTO SOBE LOS ACTIVOS 87

XII

CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN

1

1.1 Formulación del Problema

1.1.1 Realidad Problemática

El contrato de arrendamiento financiero, también llamado leasing, es una figura

comercial que se usó por primera vez en Estados Unidos. El arrendamiento

financiero es una forma de usar bienes de capital sin desembolsar recursos

dinerarios propios para su adquisición. Es decir, la principal característica del

contrato de arrendamiento financiero es la entrega en uso de bienes a cambio

de una suma de dinero y que, al finalizar el plazo, el arrendatario tiene la

posibilidad de adquirir la propiedad de dichos bienes por una suma mínima de

dinero.

En el Perú el leasing fue utilizado por primera vez en Julio del año 1984,

mediante la promulgación del decreto legislativo N° 299 que autoriza a los

bancos a efectuar operaciones de arrendamiento financiero, así como sus

modificaciones posteriores con el decreto legislativo N° 915 del año 2001. En

la última década, el uso del leasing como medio de financiamiento se ha

elevado en un 649% según La Asociación de Bancos (ASBANC), usualmente

son las pequeñas y medianas empresas quienes optan por este contrato debido

al creciente requerimiento de ampliar su capacidad de producción y al

incremento de la oferta por parte de los bancos y otras entidades financieras.

En cuanto a los sectores económicos que utilizan el leasing como medio de

financiamiento, según la Superintendencia de Banca y Seguros en su último

reporte en Enero del 2015, el sector de servicios sociales y salud en promedio

adquirió en dicho mes cinco bienes (entre unidades de transporte y máquinas

propias de su giro de negocio) representando en términos monetarios S/. 2 941

000.

En el año 2007, se constituye en Trujillo una empresa dedicada a las

actividades de salud humana, llamada Home Safety S.A.C. con RUC

20481672768. Para obtener los recursos y equipos médicos necesarios para el

desarrollo de sus actividades optaron por financiarse en parte mediante un

préstamo solicitado a una entidad financiera, con el cual obtuvieron el dinero

2

que necesitaban para invertir en sus instalaciones y demás bienes, pero

principalmente en la compra de equipo médico.

Como toda empresa que recién inicia sus operaciones, su rentabilidad no era la

suficiente para poder cubrir la obligación de pago del préstamo adquirido, por

lo cual decidieron solicitar otro préstamo a otra entidad financiera para así

cubrir el anterior, convirtiéndose esta situación en un círculo vicioso, ya que

repitieron esta medida en ocasiones siguientes. Este hecho ocasionó que las

deudas de la empresa sean mayores, incrementando de manera muy notable su

nivel de endeudamiento; por lo cual la empresa se preocupó por generar

ingresos con el objetivo principal de cubrir sus obligaciones financieras

distorsionando así su razón de ser.

Esto se reflejó en su falta de liquidez, solvencia y rentabilidad; llevando a la

empresa a un punto en el que su viabilidad era cuestionada ya que no podía

cumplir con sus obligaciones, de darle prioridad a las financieras descuidaría

las obligaciones con sus proveedores y viceversa. Esta situación generaría un

riesgo ya que de no cumplir con las obligaciones financieras debería sumir los

intereses moratorios que esto supondría; por otro lado, de no cumplir con sus

proveedores perdería las líneas de crédito y sus beneficios.

La gerencia, preocupada por esta situación, optó por el contrato de

arrendamiento financiero como alternativa para poder mejorar esta situación

decidiendo utilizarlo como nuevo método de adquisición de bienes. El primer y

único contrato que ha solicitado la empresa hasta la fecha, fue pactado en enero

del año 2012 con el Banco Scotiabank acordándose un plazo de tres años. La

última cuota del contrato de arrendamiento fue pagada en febrero del 2015 y se

optó por ejercer la opción de compra.

Actualmente la empresa sigue tratando de solucionar su situación económica y

financiera para lo cual se propone un análisis económico financiero y poder

determinar si el mencionado contrato de arrendamiento financiero fue

beneficioso o no; con el objetivo de establecerlo como medida y opción para

oportunidades futuras.

3

1.1.2 Enunciado del Problema

¿De qué manera el arrendamiento financiero mejoró la situación económica y

financiera de la empresa Home Safety S.A.C durante los periodos

comprendidos del 2011 al 2014?

1.1.3 Antecedentes del Problema

Con el propósito de reunir información relevante con respecto a la realidad

problemática, el equipo de investigación recopiló los siguientes datos de

trabajos previos:

1.1.3.1 Internacionales

Gómez, J. (2010) elaboró la tesina titulada: El arrendamiento

financiero como medio para impulsar a las pequeñas y medianas

empresas de México, en la Universidad Veracruzana de México,

obteniendo lo siguiente:

En el aspecto financiero este tipo de financiamiento

(arrendamiento financiero) permite mantener el capital de

trabajo, sobre todo en el momento de adquisición. No se

pierde la capacidad crediticia a través de otras fuentes de

financiamiento, ya en este tipo de contratos no se ponen

trabas o candados referentes a garantías otorgadas o a la

adquisición de nuevos créditos.

Uno de los beneficios fiscales que se pueden lograr con la

operación en la obtención del capital de trabajo, mediante el

contrato de arrendamiento financiero, es que se aprovecha

por un lado el beneficio fiscal de la depreciación por

maquinaria arrendada, y por otro la amortización del activo

diferido creado con motivo de la celebración del contrato.

4

Atencio, G. y Ortiz, D. (2011) realizaron la investigación:

Arrendamiento financiero según la declaración de principios de

contabilidad N° 14 y la norma internacional de contabilidad N° 17

en Venezuela, en Universidad Rafael Urdaneta de Venezuela, en la

cual concluyeron que:

Cuando se arrienda un bien el plazo por el cual el

arrendatario usará el bien arrendado, la Declaración de

Principios de Contabilidad Nº14 en sus definiciones no lo

contempla considerando que quedará estipulado según las

condiciones del contrato de arrendamiento. No obstante, la

Norma Internacional de Contabilidad Nº17, señala que el

plazo de arrendamiento deberá cubrir la mayor parte de la

vida útil del activo.La empresa Operadora de Turismo

Internacional Ecuador Wonders Cía. Ltda. podrá determinar

márgenes de ganancia razonables con la aplicación de la NIC

18 Ingresos Ordinarios de las NIIF para las PYMES,

tomando en cuenta que actualmente la empresa no cuenta con

una política o procedimiento establecido para esto.

1.1.3.2 Nacional

Saavedra, C. (2010) elaboró la tesis: El arrendamiento financiero

(leasing) en la gestión financiera de las micro y pequeñas empresas

(mypes) en el distrito de La Victoria, en la Universidad San Martin

de Porres de Lima. La investigación llegó a las siguientes

conclusiones:

El arrendamiento financiero constituye una buena alternativa

de financiamiento que pueden utilizar las micro y pequeñas

empresas para obtener activos fijos de alta tecnología. Las

ventajas que brindan son relevantes, puesto que no requieren

de garantía en un financiamiento cuyas tasas de interés son

similares a los préstamos. Los beneficios tributarios son

5

importantes, al ser deducibles los gastos por interés y

depreciación.

El riesgo crediticio es un factor que hay que tener en cuenta

en toda gestión empresarial. Un planeamiento adecuado

minimiza el riesgo de las operaciones. Conociendo el

mercado (oferta y demanda) y una adecuada toma de

decisiones permitirá a toda empresa crecer y estar calificada

para acceder a un crédito financiero. Sólo una mala gestión

podría afectar a las MYPES, lo cual limitaría sus

posibilidades de poder obtener los recursos financieros que

necesita para adquirir los activos fijos que necesita.

1.1.3.3 Locales

Benítez, T. (2013) en su tesis titulada: Incidencia del arrendamiento

financiero (leasing) y sus beneficios en la mejora de la gestión

financiera y tributaria en las empresas de transportes del distrito de

Trujillo: Transportes Joselito S.A.C., Universidad Nacional de

Trujillo, concluyó lo siguiente:

Ha quedado demostrado que el leasing financiero constituye

una buena alternativa de financiamiento que pueden aplicar

las Empresas de Transportes para aumentar sus activos fijos

puesto que incrementa los flujos de caja del negocio y genera

una mayor rentabilidad.

La ventaja financiero-fiscal que obtiene la Empresa Joselito

S.A.C. a través de la financiación mediante leasing para la

compra de activos, está determinado por la aplicación de la

depreciación acelerada. Esto provoca una tributación inferior

sobre los beneficios de la empresa, y por tanto, una

disminución del IR. Por consiguiente, las empresas obtienen

un mayor ahorro fiscal al utilizar el leasing en vez del

préstamo y financieramente le proporciona a las empresas

mayor liquidez por el mayor escudo tributario (depreciación

6

acelerada), a la vez genera una menor deuda pues se financia

el valor venta del activo (sin IGV).

Rodríguez, N. (2013) en su tesis titulada: Alternativa de

financiamiento: Arrendamiento financiero en la adquisición de

activo fijo en la empresa Agropecuaria Chavín S.A.C. de la

provincia de Trujillo, Universidad Nacional de Trujillo, concluyó

que:

El arrendamiento financiero es una opción de financiamiento

que permite el desarrollo de la empresa Agropecuaria Chavín

S.A.C., ya que puede obtener activos como maquinarias que

son necesarios para que si productividad sea óptima.

La empresa Agropecuaria Chavín aumentó su rentabilidad y

solvencia con la obtención de la inversión mediante el

arrendamiento financiero, su endeudamiento a corto y largo

plazo se vieron incrementados considerablemente.

El arrendamiento financiero es una herramienta, que no solo

permite el desarrollo de la empresa, sino también un ahorro

interno, y su capitalización mediante la adquisición de activos

fijos productivos, lo cual le permitirá planificar sus gastos de

capital en función a los flujos de caja que genera la empresa.

Yupanqui, J. (2011) en su tesis titulada: Análisis financiero y

económico: rendimiento en la utilización del leasing financiero en la

empresa de transportes inversiones Batel S.A.C., Universidad

Nacional de Trujillo, obtuvo los siguientes resultados:

El arrendamiento financiero es una herramienta, que no solo

permite el desarrollo de la empresa Inversiones Batel S.A.C.,

sino también un ahorro interno, y su capitalización mediante

la adquisición de activos fijos productivos, lo cual le

permitirá planificar sus gastos de capital en función a los

flujos de caja que genera la empresa.

7

La empresa Inversiones Batel S.A.C., gozaría de un

descuento tributario (depreciación acelerada sobre la

totalidad del importe del leasing), ya que la depreciación

acelerada sobre valor razonable o el valor presente de las

cuotas del leasing, los intereses son considerados como

conceptos deducibles en la cuenta de resultados de la

contabilidad de arrendamiento.

1.1.4 Justificación

El presente trabajo de investigación se justifica, teóricamente, porque permitirá

demostrar que el arrendamiento financiero es el mejor medio de financiamiento

para empresas con insuficiente liquidez, permitiéndoles desarrollar sus

actividades de manera normal.

También contribuirá a determinar si el arrendamiento financiero fue positivo

para la empresa Home Safety S.A.C y establecer si ayudó a mejorar su

situación económica y financiera; detallando sus beneficios y estableciendo

esta modalidad de financiamiento como alternativa principal para la obtención

de recursos.

Socialmente, el presente trabajo permitirá, a las empresas de nuestro medio, a

establecer que el arrendamiento financiero es la mejor opción cuando se trata

de adquisición de maquinaria y equipo de trabajo para el desarrollo de las

actividades; además de brindar una solución a empresas que tienen problemas

de liquidez y rentabilidad debido a malas decisiones para la adquisición de su

equipo y maquinaria de trabajo.

1.2 Hipótesis

El arrendamiento financiero mejoró de manera significativa la situación económica y

financiera de la empresa Home Safety S.A.C en su liquidez y rentabilidad por los

periodos 2011 a 2014.

8

1.3 Objetivos

1.3.1 Objetivo General

Determinar de qué manera el arrendamiento financiero mejora la situación

económica y financiera de la empresa Home Safety S.A.C durante los periodos

comprendidos del 2011 al 2014.

1.3.2 Objetivo Específicos

Analizar la situación económica y financiera sin arrendamiento

financiero.

Analizar la situación económica y financiera de la empresa con

arrendamiento financiero.

Comparar la situación económica y financiera de la empresa antes y

después del arrendamiento financiero, determinando su efecto en la

rentabilidad y liquidez.

1.4 Marco Teórico

1.4.1 Arrendamiento

La Norma Internacional de Contabilidad N° 17 – Arrendamientos, revisada en

1997 por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), lo de

define como “un acuerdo por el que el arrendador cede al arrendatario, a

cambio de percibir una suma única de dinero, o una serie de pagos o cuotas, el

derecho a utilizar un activo durante un periodo de tiempo determinado”.

1.4.1.1 Tipos

La NIC N° 17 – Arrendamientos los clasifica en:

- Arrendamiento financiero : Un tipo de arrendamiento en el

que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y

ventajas inherentes a la propiedad del activo. La propiedad

del mismo, en su caso, puede o no ser transferida.

9

- Arrendamiento operativo : Cualquier acuerdo de

arrendamiento distinto al arrendamiento financiero.

1.4.2 Arrendamiento Financiero

1.4.2.1 Origen del Arrendamiento Financiero

El leasing o arrendamiento financiero, es una figura que proviene

originalmente de la actividad empresarial de los Estados Unidos de

Norteamérica. Con ella, se transformó la noción de los valores

adjudicables a los medios instrumentales de producción, no por el

beneficio que con ellos se procura siendo su propietario, sino por el

uso que se obtiene de ellos. (Pereda, 2009)

Una vez que esta figura se fue generalizando en la práctica

comercial, fue acogida en diversas legislaciones, como por ejemplo,

en Francia, Bélgica, Inglaterra, España, entre otros.

1.4.2.2 Definición

Siu, Huerta y Marquet (2000), definen el arrendamiento financiero o

leasing financiero como: Una operación por medio de la cual una

persona denominada arrendador, otorga el uso o goce de un bien

tangible a otra persona denominada arrendatario y que esta se

compromete mediante la firma de un contrato a realizar pagos

periódicos que se integran por los intereses y la amortización del

capital.

A decir de Haime (2003): El Leasing Financiero es un contrato de

financiamiento en virtud del cual una de las partes, la empresa de

leasing se obliga a adquirir y luego dar en uso un bien de capital

elegido, previamente por la otra parte, la empresa usuaria, a cambio

del pago de un canon como contraprestación por esta, durante un

determinado plazo contractual que generalmente coincide con la vida

útil del bien financiado el cual puede ejercer la opción de compra,

10

pagando el valor residual pactado, prorrogar o firmar un nuevo

contrato o, en su defecto devolver el bien.

1.4.2.3 Ventajas económicas y financieras del leasing

El diario Gestión de economía y negocios del Perú en su revista

virtual y Sinibaldi Fabián en el Blog Gestión Pyme mencionan

algunas ventajas del leasing, entre ellas tenemos:

- Se obtiene el financiamiento total de la operación.

Evidentemente que esta es una de las principales ventajas del

leasing financiero, ya que a través de él se logra obtener el uso y

goce de un bien sin tener que efectuar un desembolso, excepto el

correspondiente a la primera cuota por el primer mes o periodo

de tiempo de uso del bien. En cambio si se trata de comprar un

bien a través de un préstamo, es dudoso que se logre el 100% de

financiamiento, lo cual implicaría tener que recurrir a fuentes de

financiamiento adicionales para cubrir la diferencia, con las

consiguientes pérdidas de tiempo que involucra esta gestión y

con las desventaja de comprometer la capacidad de crédito de la

empresa.

- Se tramita de una forma rápida y se adquiere el título propiedad

del bien mediante el pago del valor residual al finalizar el

contrato.

- Oportunidad de renovación tecnológica. El leasing resuelve el

problema de obsolescencia tecnológica. Cuando la empresa ha

celebrado un contrato de leasing, es relativamente fácil y

económico reemplazar los equipos objeto del contrato antes de

que estos estén obsoletos o se tornen ineficientes y poco

rentables.

- Se pueden obtener importantes ventajas fiscales, ya que el valor

de las cuotas de amortización puede tomarse como gasto

tributario, por lo cual el valor total de la maquinaria o equipo

11

puede deducirse como gasto, a excepción del pago del valor

residual del bien.

- Máxima conservación del capital de trabajo. Considerando que

la adquisición de bienes y equipos por la vía del leasing requiere

de menos gastos que cualquier otra forma de financiamiento y

que las rentas de arrendamiento son distribuidas normalmente en

el largo plazo, es que el capital de trabajo de la empresa queda

disponible para su uso en la forma más eficiente en el giro de la

misma. Si los beneficios derivados de la conservación del

capital de trabajo son comparados con los costos que acarrea, se

concluye que la alternativa de financiamiento a través del

leasing genera ahorros y produce economías reales.

- Se mantiene libre la capacidad de endeudamiento de la empresa,

es decir, estas operaciones no forman parte del riesgo comercial

financiero a efectos bancarios.

- Aumento en la capacidad de endeudamiento. El sistema leasing

permite aumentar la capacidad de endeudamiento, pues, además

de conservar las líneas de cerdito, se obtiene un financiamiento

adicional por el leasing (gastos de instalación, impuestos, entre

otros). Este aspecto, junto con la máxima conservación de

capital de trabajo, son de especial relevancia en momentos

económicos-financieros en que las empresas muestran un alto

nivel de endeudamiento y bajo nivel de liquidez.

1.4.3 Sujetos que participan en el contrato

Alva (2014), define a los sujetos del arrendamiento de la siguiente manera:

El Arrendador

Es la persona jurídica quien concede el financiamiento a la arrendataria

y adquiere el bien para cedérselo en uso a esta última. Por disposición

del artículo 2 del Decreto Legislativo Nro. 299, cuando la arrendadora

sea una empresa domiciliada en el país, deberá ser una empresa

12

bancaria, financiera u otra empresa autorizada por la Superintendencia

de Banca y Seguro para realizar operaciones de arrendamiento

financiero.

El Arrendatario

Es la persona natural o jurídica que obtiene el financiamiento y a quien

le otorga el uso del bien, pudiendo optar por su adquisición cuando

haya cumplido con el pago de las cuotas establecidas en el contrato.

Normalmente, se trata de personas que ejercen una actividad de carácter

empresarial, de tal manera que el leasing le permita contar con un bien

necesario para desarrollar su actividad.

El Proveedor

Es la persona natural o jurídica que suministra o que construye el bien

que necesita el Arrendatario. Es importante señalar que las

características del bien son señaladas por el arrendatario y no por el

arrendador.

1.4.4 Tipos de Leasing

Dentro del sistema financiero, encontramos los siguientes tipos de leasing:

- Leasing Directo : Es un tipo de arrendamiento en el cual, una empresa

financiera adquiere directamente de un proveedor local, designado por

su cliente, los bienes que requiere para su inversión. De esta manera, la

compañía no distrae capital de trabajo en la operación de

financiamiento.

- Leasing de Importación : Por medio de este producto, el arrendatario

adquiere, a través de una entidad bancaria de su elección, un activo fijo

de un proveedor extranjero. La institución financiera se encarga de todo

el proceso de importación y, además, solventa el valor CIF del activo

importado, los fletes, las comisiones de aduanas, los derechos de

importación y demás costos relacionados a estas operaciones.

13

- Leaseback : Es una variante del leasing que permite al tenedor del activo

ser proveedor y arrendatario a la vez, proporcionando a su negocio los

aumentos de capital que requiera a través de sus propios recursos. En

otras palabras, el arrendatario adquiere del locador, el bien que

posteriormente se le otorgará en arrendamiento. De esta manera, el

contratante del producto obtiene liquidez por la venta del activo; y a su

vez, lo alquila de la entidad la entidad financiera compradora,

cediéndole esta última el beneficio de recuperar la inversión realizada

por medio de sus recursos propios, dinamizando la liquidez del negocio.

- A diferencia de las otras modalidades de arrendamiento, este tipo no

otorga el beneficio de depreciación acelerada debiéndose depreciarlo en

la forma convencional.

- Leasing del Bien Futuro : Es una operación de leasing que se utiliza para

financiar la construcción de un inmueble (locales industriales o

comerciales, oficinas) y se firman dos contratos: Uno de leasing y otro

de compra y venta. Además, se solicita una carta fianza al constructor

por cada desembolso o la contratación de un seguro de casco, con la

finalidad de proteger la inversión del arrendatario. En determinados

casos, el arrendatario necesita la firma de un contrato de construcción,

en el que se estipulan los puntos que deben cumplirse para cada pago,

entre otros costos.

1.4.5 Aspectos legales del Arrendamiento Financiero

En el Perú, el Leasing o Arrendamiento Financiero está regulado por el

Decreto Legislativo Nro. 299, en el que se han establecido determinadas

formalidades legales y obligaciones para las partes. Dentro de ella tenemos:

A. Formalidad del Contrato:

El contrato de arrendamiento financiero se celebrará mediante

Escritura Pública, la cual podrá inscribirse, a pedido de la locadora

en la ficha o partida donde se encuentre inscrita la arrendataria.

14

B. Vigencia del Contrato:

Las obligaciones y derechos del arrendador y del arrendatario, y la

vigencia del contrato, se inician desde el momento en que el

arrendador efectúe el desembolso total o parcial para la adquisición

de los bienes especificados por la arrendataria a partir de la entrega

total parcial de dichos bienes a la arrendataria, lo que ocurra

primero.

C. Plazo del Contrato:

El plazo del contrato de arrendamiento financiero será fijado por las

partes, las que podrán pactar penalidades por el incumplimiento del

mismo.

D. Contenido del Contrato:

El contrato de arrendamiento financiero deberá estipular el monto

del capital financiado, así como el valor de la opción de compra y de

las cuotas pactadas, discriminando capital e intereses.

Esta regla también deberá observarse con ocasión de cualquier

modificación del contrato de arrendamiento financiero, cuando se

afecte el monto del capital financiado y/o el valor de la opción de

compra y/o el monto de las cuotas pactadas.

El arrendatario activará el bien objeto del contrato de arrendamiento

financiero por el monto del capital financiado a que se refiere el

párrafo anterior.

E. Opción de Compra:

La opción de compra de la arrendataria tendrá obligatoriamente

validez por toda la duración del contrato y podrá ser ejercida en

cualquier momento hasta el vencimiento del plazo contractual. El

ejercicio de esta no podrá surtir sus efectos antes de la fecha pactada

15

contractualmente. Este plazo no está sometido a las limitaciones del

derecho común.

F. Monto de las Cuotas:

Las cuotas periódicas a abonarse por la arrendataria podrán ser

pactadas en moneda nacional o en moneda extranjera y ser fijas o

variables y reajustables.

Sin perjuicio de los correspondientes intereses, en el contrato se

podrán pactar penalidades por mora en el pago de cuotas. La falta de

pago de dos o más cuotas consecutivas, o el retraso de pago de pago

en más de dos meses, facultará al arrendador a rescindir el contrato.

G. Propiedad de los bienes:

La arrendadora mantendrá la propiedad de dichos bienes hasta la

fecha en que surta efecto la opción de compra ejercida por la

arrendataria por el valor pactado. Los bienes materia de

arrendamiento financiero deberán ser plenamente identificados.

1.4.6 Impuesto General a las Ventas

El Impuesto General a las Ventas (IGV) grava entre otras operaciones, la

prestación o utilización de servicios en el país, para lo cual se entiende como

servicio, a toda prestación que una persona realiza para otra y por la cual

percibe una retribución o ingreso que se considera renta de tercera categoría

para los efectos del Impuesto a la Renta, aun cuando no esté afecto a este

último impuesto; incluidos el arrendamiento de bienes muebles e inmuebles y

el arrendamiento financiero. En tal sentido, un Contrato de Arrendamiento

Financiero será tratado para efectos del IGV como un servicio, estando las

cuotas gravadas con este impuesto. Esta calificación es muy importante, sobre

todo para los Arrendadores, pues deberán tener en cuenta las normas aplicables

a los servicios, señaladas en la ley de este impuesto, como por ejemplo,

nacimiento de la obligación tributaria, momento en que se debe emitir el

comprobante de pago, entre otros aspectos.

16

De otra parte, y en cabeza del arrendatario, habría que agregar que dicho

impuesto podrá ser utilizado por el Arrendador como crédito fiscal, ello en

tanto se cumplan los requisitos señalados en los artículos 18 y 19 de la Ley del

IGV; requisitos sustanciales y formales para ejercer el derecho al crédito fiscal

del IGV.

1.4.7 Impuesto a la Renta

El Decreto Legislativo Nro. 299 regula el tratamiento tributario en relación al

Impuesto a la Renta, que le corresponde a los Contratos de Arrendamiento

Financiero. Así, según el artículo 18 del citado decreto, un Contrato de

Arrendamiento Financiero debe contabilizarse de acuerdo a la NIC 17,

Arrendamientos, considerándose además lo siguiente:

Los bienes objeto de arrendamiento financiero se consideran como activo

fijo del arrendatario.

Para efectos de la depreciación, el arrendatario debe considerar algunas de

las dos opciones siguientes:

o Si decide ejercer la Opción de compra, la depreciación debe seguir los

lineamientos de la NIC 16 Propiedades Planta y Equipo, es decir, deberá

depreciar el bien según su vida útil (Régimen de Depreciación

General).

o Si no es seguro que ejercerá la Opción de Compra o si determinó no

ejercerla, deberá elegir entre depreciar el bien según su vida útil o según

el plazo del contrato de arrendamiento (Régimen de Depreciación

Especial), el que sea menor.

1.4.8 Depreciación

A. Régimen de Depreciación General

Opción señalada en el primer párrafo del artículo 18 del Decreto

Legislativo Nro. 299, según la cual, las empresas que se suscriban un

contrato de este tipo, depreciarán los bienes objeto de arrendamiento

financiero conforme a lo establecido en la Ley del Impuesto a la Renta y

17

su Reglamento. Es decir, los inmuebles se depreciarán a razón del 5 %

anual, y los demás bienes se depreciarán aplicando el porcentaje máximo

establecido por la SUNAT.

Cabe señalar que en este caso, debe considerarse que la depreciación

aceptada tributariamente será aquella que se encuentre contabilizada

dentro del ejercicio gravable en los libros y los registros contables, la cual

no debe exceder del porcentaje máximo establecido en la tabla, para cada

unidad del activo fijo, sin tener en cuenta el método de depreciación

aplicado por el contribuyente.

B. Régimen de Depreciación Especial

Esta opción está regulada por el segundo párrafo del artículo 18 del

Decreto Legislativo Nro. 299, el cual establece de manera excepcional,

que se puede optar por aplicar como tasa de depreciación máxima anual,

aquella que se determine de manera lineal en función a la cantidad de años

que comprende el contrato, siempre que éste reúna las siguientes

características:

- Su objeto exclusivo debe consistir en la cesión en uso de bienes

muebles o inmuebles, que cumplan con el requisito de ser considerado

costo o gasto para efectos del Impuesto a la Renta.

- El arrendatario debe utilizar los bienes arrendados exclusivamente en el

desarrollo de su actividad empresarial.

- Su duración mínima ha de ser de dos o de cinco años, según tenga por

objeto bienes muebles o inmuebles, respectivamente.

- La opción de compra sólo puede ser ejercida al término del contrato.

Según esta opción, la depreciación tributaria del bien objeto de arrendamiento

financiero, se puede realizar en el plazo del contrato, realizándose ésta de

forma acelerada. No obstante, cabe indicar que en este caso no es necesaria la

contabilización de la depreciación acelerada para que proceda su deducción,

sino que la misma puede realizarse a través de la casilla de “deducciones” de la

18

Declaración Jurada Anual del Impuesto a la Renta. Dicha consideración ha sido

expuesta por el Tribunal Fiscal en la RTF Nro. 00986-4-2006 en la que señala

que “No se exige como requisito para la deducción tributaria de la depreciación

de bienes que son objeto de arrendamiento financiero, la contabilización de

dicha depreciación”.

1.4.9 Situación económica y financiera

1.4.9.1 Estados Financieros

a) Definición

Aristizábal (2002) define los estados financieros como:

Un cuadro sinóptico extractado de los registros de Contabilidad y

que muestran la situación económica – financiera de la empresa, en

términos monetarios, para una fecha precisa y/o su evolución

durante dos fechas.

No obstante la exactitud aparente de las cifras contenidas en los

Estados Financieros, sólo deben admitirse como muestra del

esfuerzo en pro de reflejar la situación y resultados económicos –

financieros de la empresa, lo más aproximadamente posible a la

realidad.

Estos cuadros sinópticos vienen a ser la meta final lógica de la

contabilidad; la cual está concebida como: El arte de registrar,

clasificar y resumir, en términos monetarios, las transacciones de

las organizaciones, e interpretar los resultados.

Por su parte, Calderón (2008) añade que: Los Estados Financieros

deben de llenar los requisitos de: universidad, continuidad,

periodicidad y oportunidad. Además éstos deben de contener un

encabezamiento que indique la clase de documento, el nombre de

la empresa y la fecha de su formulación o período al que se refiere,

o sea el que, quien y cuando. En la parte principal del documento

19

estará su contenido y datos medulares, este contenido debe ser

descriptivo, numérico.

b) Principales Estados Financieros

Balance General

Zeballos (2007) lo define como el documento contable que

proporciona los datos necesarios para determinar el grado

de liquidez, solvencia y rentabilidad de la organización y en

conjunto, la eficiencia de la administración.

También suele decírsele un Estado de Situación donde

detalla todas las cuentas reales, clasificadas y agrupadas en

un orden preestablecido, permitiendo ver claramente la

situación económica y financiera del negocio, en un

momento determinado.

El Balance General debe mostrar claramente los tres

grandes grupos de cuentas:

ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

Estado de Ganancias y Pérdidas

Es un cuadro numérico que muestra los ingresos y gastos, al

igual que la Ganancia (o Pérdida) habida en el ejercicio

económico que cubre. Nos dice cuánto se gastó y dio,

cuánto costó lo que se vendió, cuánto ingresó, cuánto se

gastó y la diferencia entre estos dos montos; la cual es la

utilidad, cuando resulte positiva, o la pérdida, si es negativa.

Si bien es el “Balance General” el estado financiero que

ofrece mayores posibilidades de análisis de las condiciones

económicas y financieras de la empresa, las conclusiones

que aporte no serán completas, si no se complementan con

el análisis del “Estado de Ganancias y Pérdidas”; puesto que

el primero es un documento estático, como una fotografía

20

instantánea, mientras que el segundo es dinámico y muestra

la trayectoria de las actividades desplegadas por la empresa,

y refleja la productividad y eficiencia de la labor

administrativa; siendo por ello el que más interesa a dueños

y accionistas.

Sólo el análisis del “Estado de Ganancias y Pérdidas” podrá

indicar si la empresa ha logrado el máximo beneficio, con el

mínimo de gastos, y si es factible su desarrollo y expansión,

al punto de obtener beneficios suficientes para cumplir con

las obligaciones de su financiamiento; para lo cual es

recomendable analizar la trayectoria de la empresa en sus

últimos cinco años, de modo de poder apreciar las

tendencias seculares y cíclicas.

El cuerpo del “Estado de Ganancias y Pérdidas” contiene la

información económico-financiera de lo acontecido en el

tiempo que cubre, expresada en términos monetarios, en la

siguiente secuencia:

a) Ingresos principales.

b) Costo de los ingresos principales.

c) Gastos operativos

d) Ingresos y gastos financieros y eventuales

1.4.10 Análisis económico y financiero

Salas (2000) sostiene que el análisis de estados financieros, también conocido

como Análisis Económico – Financiero, análisis de balance o análisis contable,

es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y

perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones adecuadas.

Gitman (2006) aporta que el análisis de estados financieros normalmente se

refiere al cálculo de razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y

proyectado de la empresa, el análisis de razones es la forma más usual de

21

análisis financiero. Ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la

empresa.

Les Ventes (1953) añade que un análisis financiero consiste en el estudio de la

realidad financiera de la empresa a través de los Estados Financieros. El

análisis financiero pretende la interpretación de los hechos sobre la base de un

conjunto de técnicas que conducen a la toma de decisiones.

Para el análisis económico financiero es importante conocer estos términos:

Rentabilidad, Tasa de rendimiento y Liquidez.

El pilar fundamental del análisis económico financiero está contemplado en la

información que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo

en cuenta las características de los usuarios a quienes van dirigidos y los

objetos específicos que los originan, entre los más conocidos y usados son el

balance general y el estado de resultados (también llamado de pérdidas y

ganancias), que son preparados casi siempre, al final del periodo de operación

es por los administradores y en los cuales se evalúa la recopilación de los datos

contables derivados de los hechos económicos.

Dentro de los objetivos a tener en cuenta en el análisis económico financiero

tenemos:

- Cuantificar con precisión las áreas financieras de la empresa.

- Conocer los éxitos y problemas de la empresa.

- Ayudar a solucionar problemas presentes.

- Conocer la proyección de la empresa.

- Conllevar a la solución de problemas futuros.

- Conocer la forma y modo de obtener y aplicar sus recursos.

El principal objetivo de la interpretación económico financiero es ayudar a los

directivos de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los

financiamientos fueron las más apropiadas, y de esta manera determinar el

futuro de las inversiones de la organización.

La interpretación de los datos obtenidos mediante el análisis económico

financiero, permite a la dirección medir el progreso comparando los resultados

22

alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, además

informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o

debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la

empresa para la toma de decisiones.

Una buena medida de análisis, es comparar los resultados obtenidos en un

período con los resultados obtenidos en los períodos anteriores y con las cifras

presupuestadas.

1.4.10.1 Tipos

a) Análisis Vertical

Estudia las relaciones entre los datos financieros de una empresa

para un solo juego de estados, es decir, para aquellos que

corresponden a una sola fecha o a un solo período contable.

Consiste en determinar la participación de cada una de las cuentas

del estado financiero, con referencia sobre el total de activos o total

de pasivos y patrimonio para el balance general, o sobre el total de

ventas para el estado de resultados, permitiendo al análisis

financiero las siguientes apreciaciones objetivos:

- Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del

estado. Si el analista, lector o asesor conoce bien la empresa,

puede mostrar las relaciones de inversión y financiamiento entre

activos y pasivos que han generado las decisiones financieras.

- Evalúa los cambios estructurales, los cuales se deben dar por

cambios significativos de la actividad, o cambios por las

decisiones gubernamentales, tales como impuestos, sobre tasas,

así como va acontecer con la política social de precios, salarios

y productividad.

- Evalúa las decisiones gerenciales, que han operado esos

cambios, los cuales se pueden comprobar más tarde con el

estudio de estados de cambios.

23

- Permiten plantear nuevas políticas de racionalización de costos,

gastos y precios, como también de financiamiento.

- Permite seleccionar la estructura óptima, sobre la cual exista la

mayor rentabilidad y que sirva como medio de control, para

obtener el máximo de rendimiento.

b) Análisis Horizontal

Estudia las relaciones entre los elementos financieros para dos

juegos de estados, es decir, para los estados de fechas o períodos

sucesivos. Por consiguiente, representa una comparación dinámica

en el tiempo.

El análisis horizontal mediante el cálculo de porcentajes o de

razones, se emplea para comparar las cifras de dos estados. Debido

a que tanto las cantidades comparadas como el porcentaje o la

razón se presentan en la misma fila o renglón.

Este análisis es principalmente útil para revelar tendencias de los

Estados Financieros y sus relaciones.

Al efectuar el análisis horizontal de tres o más estados, podemos

utilizar dos bases diferentes para calcular los aumentos o

disminuciones, que son:

- Tomando como base los datos de la fecha o período inmediato

anterior.

- Tomando como base los datos de la fecha o período más lejano.

El análisis horizontal muestra los siguientes resultados:

Analiza el crecimiento o disminución de cada cuenta o grupo de

cuentas de un estado financiero, de un periodo a otro.

Sirve de base para el análisis mediante fuentes y usos del

efectivo o capital de trabajo en la elaboración del Estado de

cambios en la situación financiera.

24

En términos porcentuales, halla el crecimiento simple o

ponderado de cada cuenta o grupo de cuentas que se conoce

como la tendencia generalizada de las cuentas sin pretender que

sea ideal.

c) Análisis de Razones Financieras

Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis

financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que

estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento

de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la

situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de

rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo

que tenga que ver con su actividad.

Las razones financieras, son comparables con las de la competencia

y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas

frente a sus rivales.

Las razones financieras pueden dividirse en cuatro grandes grupos:

Razones de Liquidez

Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice

de liquidez con que cuenta le empresa y para ello se utilizan los

siguientes indicadores:

- Capital neto de trabajo : Se determina restando los activos

corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la medida

en que los pasivos corrientes sean menores a los activos

corrientes la salud financiera de la empresa para hacer

frente a las obligaciones al corto plazo es mayor.

- Índice de solvencia : Se determina por el cociente

resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo

corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre más

25

alto (mayor a 1) sea el resultado, más solvente es la

empresa.

- Prueba ácida : Es un índice de solvencia más exigente en

la medida en que se excluyen los inventarios del activo

corriente (Activo corriente – Inventarios)/pasivo

corriente.

- Rotación de inventarios : Indicador que mide cuanto

tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.

Recordemos que los inventarios son recursos que la

empresa tiene inmovilizados y que representan un costo

de oportunidad.

- Rotación de cartera : Es el mismo indicador conocido

como rotación de cuentas por cobrar que busca identificar

el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo

las cuentas por cobrar que hacen parte del activo

corriente.

- Rotación de cuentas por pagar : Identifica el número de

veces que en un periodo la empresa debe dedicar su

efectivo en pagar dichos pasivos.

Razones de Endeudamiento

Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de

endeudamiento que tiene la empresa y su capacidad para asumir

sus pasivos. Entre los indicadores que se utilizan tenemos:

- Razón de endeudamiento : Mide la proporción de los

activos que están financiados por terceros. Recordemos

que los activos de una empresa son financiados o bien

por los socios o bien por terceros (proveedores o

acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total

entre el activo total.

26

- Razón pasivo capital : Mide la relación o proporción que

hay entre los activos financiados por los socios y los

financiados por terceros y se determina dividiendo el

pasivo a largo plazo entre el capital contable.

Razones de Rentabilidad

Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de

rentabilidad que obtiene la empresa ya sea con respecto a las

ventas, con respecto al monto de los activos de la empresa o

respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores más

comunes son los siguientes:

- Margen bruto de utilidad : Mide el porcentaje de utilidad

logrado por la empresa después de haber cancelado las

mercancías o existencias: (Ventas – Costo de

ventas)/Ventas.

- Margen de utilidades operacionales : Indica o mide el

porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y

para ello se resta además del costo de venta, los gatos

financieros incurridos.

- Margen neto de utilidades : Al valor de las ventas se

restan todos los gastos imputables operacionales

incluyendo los impuestos a que haya lugar.

- Rotación de activos : Mide la eficiencia de la empresa en

la utilización de los activos. Los activo se utilizan para

generar ventas, ingresos y entre más altos sean estos,

más eficiente es la gestión de los activos. Este indicador

se determina dividiendo las ventas totales entre activos

totales.

- Rendimiento de la inversión : Determina la rentabilidad

obtenida por los activos de la empresa y en lugar de

tomar como referencia las ventas totales, se toma como

27

referencia la utilidad neta después de impuestos

(Utilidad neta después de impuestos/activos totales).

Razones de Cobertura

Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa

para cubrir sus obligaciones o determinados cargos que pueden

comprometer la salud financiera de la empresa. Entre los

indicadores a utilizar tenemos:

- Cobertura total del pasivo : Determina la capacidad que

tiene la empresa para cubrir el costo financiero de sus

pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y

se determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e

intereses entre los intereses y abonos a capital del

pasivo.

- Razón de cobertura total : Este indicador busca

determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir

con las utilidades los cotos totales de sus pasivos y otros

gastos como arrendamientos. Para ello se divide la

utilidad antes de intereses impuestos y otra erogación

importante que se quiera incluir entre los intereses,

abonos a capital y el monto de la erogación sustraída del

dividendo, como por ejemplo el arrendamiento.

1.5 Marco Conceptual

Activo: Recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados, del que

la entidad espera obtener, en el futuro, beneficios económicos. Marco Conceptual para

la información Financiera (2010).

Carta fianza: Contrato de garantía del cumplimiento de pago de una obligación ajena,

suscrito entre el fiador y el deudor, y que se materializa en un documento valorado

emitido por un fiador (banco o entidad financiera) a favor de un acreedor garantizando

28

las obligaciones del deudor en caso de incumplimiento del deudor, el fiador asume la

obligación. Latorre B. Derik R. (2010)

Depreciación: El descenso continuado en el valor de un activo a lo largo del tiempo,

debido a su desgaste, a su progresiva obsolescencia o a otras causas. Para compensar

la depreciación de sus activos las empresas calculan, en cada ejercicio, las pérdidas de

valor que éstos han sufrido a lo largo del mismo, cargándolas a sus costos. Luego de

deducir estas cantidades, que van amortizando el valor de sus instalaciones, se

calculan las pérdidas o ganancias del ejercicio. Diccionario virtual de economía y

finanzas Eumed.net.

Gasto: Decrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo

contable, en forma de salidas o disminuciones del valor de los activos, o bien por la

generación o aumento de los pasivos que dan como resultado decrementos en el

patrimonio, y no están relacionados con las distribuciones realizadas a los propietarios

de este patrimonio. Marco Conceptual para la información Financiera (2010).

Ingreso: Incrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo

contable, en forma de entradas o incrementos de valor de los activos, o bien como

decrementos de los pasivos, que dan como resultado aumentos del patrimonio, y no

están relacionados con las aportaciones de los propietarios a este patrimonio. Marco

Conceptual para la información Financiera (2010).

Liquidez: En general, liquidez es la facilidad con que un activo puede convertirse en

dinero. Los activos comprenden el efectivo, que es perfectamente líquido, y otros que

resultan gradualmente menos líquidos: divisas, valores, depósitos a corto y largo

plazo, cuentas de resultado acreedor, bienes de consumo duraderos, bienes de capital,

metales preciosos, obras de arte, etc. El grado de liquidez de cada uno de estos activos

se mide por la facilidad de convertirlo en dinero efectivo. Diccionario virtual de

economía y finanzas Eumed.net.

Pasivo: Obligación presente de la entidad, surgida a raíz de sucesos pasados, al

vencimiento de la cual, y para cancelarla, la entidad espera desprenderse de recursos

que incorporan beneficios económicos. Marco Conceptual para la información

Financiera (2010).

29

Patrimonio neto: Es la parte residual de los Activos de la empresa, una vez deducidos

todos sus pasivos, es decir, es la diferencia entre el activo y el pasivo de la empresa. Se

incluyen las aportaciones realizadas, ya sea en el momento de su constitución o en

otros posteriores, por sus socios o propietarios, que no tengan la consideración de

pasivos, así como los resultados acumulados u otras variaciones que le afecten. Marco

Conceptual para la información Financiera (2010).

Rentabilidad: Porcentaje de utilidad o beneficio que rinde un activo durante un

período determinado de tiempo. Rentabilidad, en un sentido más amplio, se usa para

indicar la calidad de rentable -de producir beneficios- que tiene una actividad, negocio

o inversión. Diccionario virtual de economía y finanzas Eumed.net.

Solvencia: Capacidad de una persona física o jurídica para hacer frente a las deudas

que tiene a su vencimiento. Diccionario virtual económico financiero La Caixa.

Tasa de rendimiento: Medida del desempeño de inversión expresada como un

porcentaje del capital invertido. Se calcula al dividir las ganancias netas anuales por el

capital. Enciclopedia Financiera InvestorGuide.com

Utilidad: Ganancia o plusvalía resultante de la diferencia entre el coste de un bien o

servicio y su precio de venta en una transacción económica. Diccionario virtual

económico financiero La Caixa.

Valor CIF: Siglas en inglés de "costo, seguro y flete" (cost, insurance and freight) o

"costo completo" (charged in full). Término que describe la forma de tasar un bien

cuando se incluyen todos los costos asociados a su exportación. Diccionario virtual de

economía y finanzas Eumed.net.

30

CAPÍTULO II MATERIAL Y

PROCEDIMIENTOS2.

31

2.1 Material

2.1.1 Población

La población del presente trabajo está constituida por el conjunto de Estados

Financieros de la empresa Home Safety S.A.C ubicada en la ciudad de Trujillo

desde el año de su constitución, 2007, hasta el año 2014.

2.1.2 Marco de Muestreo

El marco muestral del presente trabajo de investigación está constituido por los

Estados Financieros de la empresa Home Safety S.A.C. de la ciudad de Trujillo

durante los periodos comprendidos del 2011 al 2014. Este periodo abarca el

tiempo de contrato de arrendamiento y dos periodos previos al contrato para

hacer posible su comparación.

2.1.3 Unidad de Análisis

La unidad de análisis del presente trabajo fueron los Estados Financieros de la

empresa Home Safety S.A.C de un año.

2.1.4 Muestra

La muestra del presente trabajo está constituida por el Estado de Situación

Financiera y el Estado de Resultados Integrales durante los periodos

comprendidos del 2011 al 2014 de la empresa Home Safety S.A.C. ubicada en

la ciudad de Trujillo.

2.1.5 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos

TÉCNICAS INSTRUMENTOS

Observación Ficha de observación

Análisis documental Ficha de análisis documental

32

2.2 Procedimientos

2.2.1 Diseño de Contrastación

Para contrastar la hipótesis se utilizará el Diseño Pre Experimental de Grupo

Único Pre prueba – Post prueba.

O1 X O2

Dónde:

O1 = Situación económica y financiera de la empresa antes del


X = Arrendamiento Financiero para la adquisición de equipo.

O2 = Situación económica y financiera de la empresa después del


33

2.2.2 Análisis y Operacionalización de Variables

34

2.2.3 Procesamiento y Análisis de Datos

El procesamiento y análisis de los datos se hará a través del programa

Microsoft Excel 2010, efectuando fórmulas matemáticas para realizar el

análisis vertical y horizontal así como el análisis de razones financieras.

La presentación de los datos será en cuadros de doble entrada con indicadores

que permitan la comparación antes del arrendamiento y después del

arrendamiento.

Se adjuntarán gráficos de barras para visualizar las variaciones de la

rentabilidad y liquidez en análisis.

Se realizará la comparación de los indicadores antes y después del

arrendamiento, y si la diferencia es positiva permitirá afirmar que el

arrendamiento contribuyó a la rentabilidad y liquidez de la empresa.

35

CAPÍTULO III HOME SAFETY S.A.C.

3.

36

3.1 La empresa

Home Safety S.A.C. es propietaria de la Clínica Alta Gracia y tiene como actividad

principal brindar servicios de Examen Médico Ocupacional y Seguridad Alimentaria,

Asesoramiento, Consultoría, Implementación y Capacitación en Sistema de Seguridad

y Salud Ocupacional conforme al estándar OHSAS 18001, Sistemas de Gestión

Ambiental conforme al estándar ISO 14001, Sistemas de Gestión de la Calidad

conforme al estándar ISO 9001, Sistemas de Gestión de Responsabilidad Social

Empresarial conforme a los estándares SA 8000, ISO 26000, SGE 21, Sistemas de

Gestión de Seguridad para la Exportación conforme al estándar BASC, Adecuación e

Implementación de la normatividad Peruana de Seguridad y Salud en el Trabajo: Ley

29783, DS-005-2012- TR, RM-312-2011-MINSA, Sistema de Gestión de Prevención

de Pérdidas en los Procesos, Elaboración de Instrumentos de Gestión Ambiental tales

como EVAP, DIA, EIA, ESIA, PAMAS, Capacitación en Seguridad Minera según lo

estipulado en el DS 055 2010 EM, Abastecimiento de Equipos de Seguridad a las

empresas.

3.2 Misión, Visión y Valores de la Empresa

3.2.1 Misión

Brindar a los clientes nuestros servicios profesionales cumpliendo ampliamente

la satisfacción de sus necesidades y llenar las expectativas esperadas en el

cumplimiento de sus objetivos.

3.2.2 Visión

Lograr el reconocimiento del entorno empresarial como una Empresa que lidera

el servicio de Seguridad Integral a nivel Internacional debido al nivel altamente

profesional y competente del equipo de trabajo que la conforma.

3.2.3 Valores

Honestidad

Optimismo

Equidad

37

Excelencia

Tolerancia

Fortaleza

3.3 Servicios que ofrece la empresa

3.3.1 Programas de Seguridad y salud ocupacional

La presente propuesta está orientada a fortificar las habilidades y conocimientos

relacionadas con la Salud Ocupacional y con la Promoción de la Salud, la

misma tiene por objeto que el empleado incorpore el cuidado de su propia salud

a su cultura actuando como agente dinamizador en el ámbito social y laboral de

pertenencia. Consecuentemente la empresa se beneficiará, actuando como ente

promotor de la salud que se objetivará manteniendo sana a su población laboral

con reducción de los índices de ausentismo por causas prevenibles, no solo en

empleado, sino en los índices de ausentismo secundario atribuibles a

enfermedades de familiares.

3.3.2 Consultoría

La consultoría de empresas u organizacional en general como un servicio

profesional de gran utilidad para ayudar a los directivos de las organizaciones a

identificar y definir los principales problemas que afectan a sus organizaciones

para alcanzar sus propósitos fundamentales, sus objetivos emanados de la

misión, analizar las causas que lo provocan, identificando las causas raíces y

proyectar acciones para su perfeccionamiento y que estas se implemente. La

labor actual del consultor como "agente de cambio", implica la transferencia de

conocimientos, Know How y la capacitación del personal de las organizaciones,

de forma implícita o explícita.

3.3.3 Capacitaciones y diplomados

HOME SAFETY S.A.C. es una empresa brindar servicios de Asesoramiento e

Implementación, además de Capacitación y Diplomados en Sistema de

Seguridad y Salud Ocupacional: OHSAS 18001, Sistemas de Gestión

Ambiental: ISO 14001, Sistemas de Gestión de la Calidad: ISO 9001, Sistemas

38

de Gestión de Responsabilidad Social Empresarial: SA 8000, SGE 21, Sistemas

de Gestión de Seguridad BASC, Adecuación e Implementación de la

normatividad peruana de Seguridad y Salud en el Trabajo: Ley 29783, DS-005-

2012-TR, RM-312-2011-MINSA, Sistema de Gestión de Prevención de

Pérdidas en los Procesos, Capacitación en Seguridad Minera según lo

estipulado en el DS 055 2010 EM, Abastecimiento de Equipos de Seguridad a

las empresas.

3.3.4 Principales Clientes

Talsa S.A.

Agrícola Saturno

San Martín Construcciones

El Rocio

Wong y Cía

Green Perú

Gandules Inc.

Louis Dreyfus Commodities

Casagrande S.A.A.

Sociedad Agrícola Rapel

El Pedregal S.A.

Sociedad Agrícola Virú

39

CAPÍTULO IV PRESENTACIÓN Y

DISCUSIÓN DE RESULTADOS4.

40

ANÁLISIS

TOTAL PARCIAL HORIZONTAL

150,279.55 151,375.08 20.55% 37.58% 1.01 24,258.00 51,238.00 6.96% 12.72% 2.11 120.00 120.00 0.02% 0.03% 1.00 182,640.00 184,651.00 1.01 20,142.00 10,349.00 31,627.00 5,028.00 0.68% 1.25% 0.16 409,066.55 402,761.08 54.68% 100.00% 0.98 - -

273,349.00 311,932.60 42.35% 93.44% 1.14 20,782.60 21,901.00 2.97% 6.56% -24,107.20 -36,710.40 -4.98% -11.00% 294,131.60 333,833.60 45.32% 100% 1.13 703,198.15 736,594.68 100.00% 1.05

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2010 2011ANÁLISIS VERTICAL

ACTIVOActivo CorrienteEFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOSOTRAS CUENTAS DEL ACTIVO

Total Activo Corriente

Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPOACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO

Total Activo No CorrienteTOTAL ACTIVO

3,051.60 3,120.80 1.30% 2.83% 1.02 2,154.00 2,263.00 2.05% 1.05 15,491.00 7,024.00 2.94% 6.38% 0.45 97,124.80 97,751.60 40.87% 88.74% 1.01 117,821.40 110,159.40 46.06% 100.00% 0.93

130,105.80 129,026.53 53.94% 100.00% 0.99 130,105.80 129,026.53 53.94% 100.00% 247,927.20 239,185.93 100.00% 0.96

337,300.00 337,300.00 67.81% 1.00 36,447.25 42,137.79 8.47% 1.16 81,523.70 117,970.95 23.72% 1.45 455,270.95 497,408.75 100.00% 1.09 703,198.15 736,594.68

Pasivo No Corriente

PASIVOPasivo CorrienteTRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD P PAGARREMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGARCUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSOBLIGACIONES FINANCIERAS

Total Pasivo Corriente

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

OBLIGACIONES FINANCIERASTotal Pasivo No Corriente

TOTAL PASIVO PATRIMONIOCAPITAL RESULTADO DEL EJERCICIORESULTADO ACUMULADOS

TOTAL PATRIMONIO

4.1 Presentación de Resultados

4.1.1 Análisis de la situación económica y financiera sin arrendamiento

financiero

A continuación presentaremos el análisis de la situación económica y

financiera de la empresa durante dos periodos previos al arrendamiento, para

ello se utilizaron los estados financieros aprobados por la empresa, y

aplicamos las siguientes herramientas:

Análisis vertical

Análisis horizontal

Razones de endeudamiento

Razones de liquidez

Razones de rentabilidad

Obteniéndose los siguientes resultados presentados en tablas y figuras:

Tabla 1. Análisis vertical y horizontal del estado de situación financiera 2010-2011

41

Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras

Figura 1. Análisis vertical del activo total 2011


En la Figura 1 se aprecia que la cuenta más representativa del activo son los Inmuebles,

maquinaria y equipo siendo estos el 42% del total de los activos. Por otro lado, el efectivo

representa el 21% de los activos.

42

Figura 2. Análisis horizontal del efectivo y equivalentes de efectivo 2010-2011

43


Como se puede observar en la Figura 2, esta cuenta aumentó en 1% a comparación del año

anterior.

Figura 3. Análisis horizontal de inmuebles, maquinaria y equipo 2010-2011

44


Se puede observar en la Figura 3 que esta cuenta aumentó en 14% a comparación del año

anterior debido a la adquisición de nuevos equipos.

45

Figura 4. Análisis vertical del pasivo total 2011

46


Como se observa en la Figura 4 la cuenta que abarca la mayor parte del pasivo son

las obligaciones financieras a largo plazo, representando el 54% del total, esto

debido a los préstamos dinerarios que la empresa contrajo en periodos anteriores

para obtener activo fijo.

47

Figura 5. Análisis horizontal de obligaciones financieras corrientes 2010-2011


Como se observa en la Figura 5, las obligaciones financieras a corto plazo

aumentaron en 1% comparado al periodo previo.

Figura 6. Análisis horizontal de obligaciones financieras no corrientes 2010-2011


Según esta figura, las obligaciones financieras a largo plazo disminuyeron en 1%

respecto al periodo anterior.

48

Tabla 2. Análisis vertical y horizontal del estado de resultados integrales por función 2010-2011


49

ANÁLISIS


1,000,548.40 1,358,417.80 100% 1.36 - - 1,000,548.40 1,358,417.80 100% 1.36 630,329.70 920,050.70 68% 1.46 370,218.70 438,367.10 32% 1.18 70,561.28 70,658.66 5% 1.00 224,164.52 278,415.34 20% 1.24 75,492.90 89,293.10 7% 1.18 20,185.00 25,578.00 2% 1.27 500.00 350.00 0% 0.70 54,807.90 63,365.10 5% 1.16

5% 2,740.40 3,168.26 0% 1.16 52,067.51 60,196.85 4% 1.16

30% 15,620.25 18,059.05 1% 1.16 36,447.25 42,137.79 3% 1.16

ANÁLISIS VERTICAL2010 2011ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR FUNCIÓN

VENTASDSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDASVENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS

IMPUESTO A LA RENTARESULTADO DEL EJERCICIO

UTILIDAD BRUTA(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS(-) GASTOS DE VENTAS

RESULTADO DE OPERACIÓNGASTOS FINANCIEROSGASTOS DIVERSOS

RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACIONPARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES

RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO

Figura 7. Análisis vertical del estado de ganancias y pérdidas 2011

50


En la Figura 7 observamos que los gastos financieros en el 2011 representaron el

2% de las ventas del periodo, debido a los intereses de los préstamos que contrajo la

empresa en periodos anteriores; y el resultado del ejercicio, siendo el 3% de las

ventas del periodo 2011.

Figura 8. Análisis horizontal de gastos financieros 2010-2011

51


Según la Figura 8, la cuenta de gastos financieros aumentó en 27% respecto al

periodo anterior.

Figura 9. Análisis horizontal del resultado del ejercicio 2010-2011


En la Figura 9, el resultado del ejercicio aumentó en 16% respecto al año anterior.

52

Tabla 3. Razones financieras antes del arrendamiento financiero años 2010-2011

53


54

AÑOS 2010 2011

RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 0.54 0.48RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 0.35 0.32

RATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE O ÍNDICE DE SOLVENCIA 3.47 3.66PRUEBA ACIDA 1.75 1.89COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS (DÍAS) 461 410

MARGEN BRUTO 0.37 0.32MARGEN OPERATIVO 0.08 0.07MARGEN NETO 0.04 0.03ROE - RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN 0.08 0.08ROA - RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 0.11 0.12

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

RAZONES DE LIQUIDEZ

RATIOS DE RENTABILIDAD

Figura 10. Razón de apalancamiento externo 2010-2011


En la Figura 10 se aprecia el nivel de endeudamiento externo con respecto al

patrimonio de la empresa, el cual disminuyó de un 54% a un 48% al 2011.

Figura 11. Razón de endeudamiento 2010-2011


En la Figura 11 se observa la disminución de la razón de endeudamiento respecto a

los activos, siendo en el 2011 del 32%.

55

Figura 12. Prueba ácida 2010-2011


Respecto a su liquidez, en la Figura 12, se puede apreciar que la empresa posee

niveles altos, alcanzando 1.89 en el año 2011; significando que por cada Nuevo Sol

de deuda que posee la empresa en ese periodo, tiene 1.89 en líquido para poder

cubrirlo.

Figura 13. Margen neto 2010-2011


56

En la Figura 13 se puede observar también que su rentabilidad es mínima, del 3% al

2011.

Figura 14. Rendimiento sobre los activos 2010-2011


Según la Figura 14, el rendimiento producido por el trabajo de los activos aumentó

ligeramente al 2011, siendo del 12%.

4.1.2 Análisis de la situación económica y financiera con arrendamiento

financiero

A continuación presentaremos el análisis de la situación económica y financiera

de la empresa durante el periodo 2012 (periodo donde inicia el arrendamiento)

determinándose el efecto de esta modalidad de adquisición, para ello se

utilizaron los estados financieros aprobados por la empresa, y las herramientas

del análisis financiero que se aplicaron en el desarrollo del primer objetivo.

Además se utilizaron los datos sobre el contrato de arrendamiento financiero

extraídos del cronograma de pagos (anexo 9) y el detalle de activos adquiridos,

presentados en las siguientes tablas respectivamente:

57

Tabla 4. Datos del Contrato de Arrendamiento Financiero

Fuente: Cronograma de Pagos de Leasing de Home Safety S.A.C – Anexo 9

Elaborado por: Las autoras

58

DATOS S/.CAPITAL 282,703.36 INTERESES 40,198.98 PORTES 388.50 TOTAL A PAGAR 323,290.84

Tabla 5. Detalle de Activos adquiridos en modalidad de Leasing

59

Fuente: Escritura Pública de Arrendamiento FinancieroElaborado por: Notaria Paredes Haro

La Tabla 5 muestra el detalle de los activos adquiridos en leasing por la

empresa, en el año 2012, ascendiendo a S/. 282,703.36. Lo cual eleva su nivel

de endeudamiento y a la vez, al no comprometer los recursos propios de la

empresa, conlleva a una mejor liquidez y rentabilidad.

60

- - - - 3,120.80 20,165.40 4.04% 13.41% 6.46 2,263.00 10,004.00 2.00% 6.65% 4.42 7,024.00 4,698.00 0.94% 3.12% 0.67 97,751.60 115,541.50 23.13% 76.82% 1.18 110,159.40 150,408.90 30.11% 100.00% 1.37 - - 129,026.53 349,083.00 69.89% 100.00% 2.71 129,026.53 349,083.00 69.89% 100.00% 2.71 239,185.93 499,491.90 100.00% 2.09 - - 337,300.00 337,300.00 57.69% 1.00 42,137.79 87,257.64 14.92% 2.07 117,970.95 160,108.75 27.38% 1.36 497,408.75 584,666.39 100.00% 1.18 736,594.68 1,084,158.29

CAPITAL

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSOBLIGACIONES FINANCIERAS

Pasivo No CorrienteOBLIGACIONES FINANCIERAS

Total Pasivo No CorrienteTOTAL PASIVO

PATRIMONIO

REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR

Pasivo CorrienteTRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD P PAGAR


RESULTADO DEL EJERCICIORESULTADO ACUMULADOS

TOTAL PATRIMONIOTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

PASIVO

ANÁLISIS


151,375.08 166,231.29 15.33% 33.10% 1.10 51,238.00 62,955.00 5.81% 12.54% 1.23 120.00 150.00 184,651.00 215,632.00 19.89% 42.94% 10,349.00 26,741.00 5,028.00 30,456.00 6.06 402,761.08 502,165.29 46.32% 100.00% 1.25 - -

311,932.60 548,723.00 50.61% 94.28% 1.76 21,901.00 33,270.00 3.07% 5.72% 1.52 -36,710.40 -138,342.00 12.76% -23.77% 3.77 333,833.60 581,993.00 53.68% 100% 1.74 736,594.68 1,084,158.29 100.00% 1.47

2011 2012


ANÁLISIS VERTICAL



ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPOACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO

Producto del análisis se obtuvieron los siguientes resultados presentados en

tablas y figuras:



61


62


En la Figura 15 se aprecia que la cuenta más representativa del activo son los

Inmuebles, maquinaria y equipo, siendo estos el 51% del total de los activos. Por

otro lado, el efectivo representa el 15% de los activos.


Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.C

Elaborado por: Las autorasSe puede observar, en la Figura 16, que la cuenta Efectivo y Equivalentes de

Efectivo aumentó en 10% a comparación del año anterior, hecho causado

posiblemente por el no uso de recursos propios para la adquisición de activos fijos.


63


Se puede observar en la Figura 17 que la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo

aumentó en 76% a comparación del año anterior debido al contrato de

arrendamiento financiero realizado por la empresa por un monto de S/.282,703.36.


Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autorasSe puede apreciar en la Figura 18 que las obligaciones financieras corrientes

representan el 23% del total de las obligaciones de la empresa, y aquellas a largo

plazo abarcan la mayor parte del pasivo siendo el 70% del total.


64



aumentaron en 18% comparado al periodo previo.

Figura20. Análisis horizontal de obligaciones financieras no corrientes 2011-2012

65


Según esta figura, las obligaciones financieras a largo plazo incrementaron en

171%, ocasionado por el contrato de leasing que asciende a S/.323,290.84 que

incluye capital e intereses, con la debida sustracción de las cuotas pagadas durante

ese periodo.

66


67

ANÁLISIS


1,358,417.80 1,613,456.10 100% 1.19 - - 1,358,417.80 1,613,456.10 100% 1.19 920,050.70 1,020,142.60 63% 1.11 438,367.10 593,313.50 37% 1.35 70,658.66 71,164.17 4% 1.01 278,415.34 350,136.83 22% 1.26 89,293.10 172,012.50 11% 1.93 25,578.00 40,198.00 2% 1.57 350.00 600.00 0% 1.71 63,365.10 131,214.50 8% 2.07

5% 3,168.26 6,560.73 0% 2.07 60,196.85 124,653.78 8% 2.07

30% 18,059.05 37,396.13 2% 2.07 42,137.79 87,257.64 5% 2.07

2011 2012ANÁLISIS VERTICALESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR

FUNCIÓN


RESULTADO DEL EJERCICIO


RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACION

VENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS

UTILIDAD BRUTA(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS

PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES

IMPUESTO A LA RENTA

(-) GASTOS DE VENTAS

VENTASDSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDAS



68

Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autorasEn la Figura 21 observamos que las cuentas directamente relacionadas con el

arrendamiento son los gastos financieros que en el 2012 representaron el 2% de las

ventas del periodo; y el resultado del ejercicio, 5% de las ventas del periodo 2012.



Según la Figura 22, la cuenta de gastos financieros aumentó en 57% respecto al periodo anterior, debido a los intereses ascendentes a S/.40,198.98 del contrato de leasing descontando los intereses pagados en el periodo.

69



En la Figura 23, el resultado del ejercicio aumentó en 107% respecto al año anterior.

Tabla 8. Razones financieras durante el primer año del arrendamiento financiero año 2012

70

AÑOS 2011 2012





RAZONES DE LIQUIDEZ






patrimonio de la empresa, el cual aumentó de un 48% a un 85% al 2012, debido

principalmente a las obligaciones por el arrendamiento financiero.



71

En la Figura 25 se observa el aumento de la razón de endeudamiento respecto a los

activos, siendo en el 2012 del 46%.



Respecto a su liquidez, en la Figura 26 se puede apreciar que la empresa aún

mantiene niveles altos siendo para este periodo 2012 de 1.73; significando que: por

cada Nuevo Sol de deuda que posee en ese año, tiene 1.73 en líquido para poder

cubrirlo.


72


Se puede observar en la Figura 27 que su rentabilidad aumentó a 5% al 2012.


Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autorasSegún la Figura 28, el rendimiento producido por el trabajo de los activos también

aumentó ligeramente al 2012, siendo del 16%.

73

ANÁLISIS


166,231.29 192,420.26 17.48% 28.26% 1.16 62,955.00 61,746.00 5.61% 9.07% 0.98 150.00 140.00 215,632.00 330,797.59 30.06% 48.59% 1.53 26,741.00 68,079.49 30,456.00 27,669.62 502,165.29 680,852.96 61.86% 100.00% 1.36 - -

548,723.00 409,519.48 37.21% 97.57% 0.75 33,270.00 10,193.70 0.93% 2.43% 0.31 -138,342.00 -280,131.00 25.45% -66.74% 2.02 581,993.00 419,713.18 38.14% 100% 0.72 1,084,158.29 1,100,566.14 100.00% 1.02


ACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO




Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO

20,165.40 16,884.30 5.63% 13.42% 0.84 10,004.00 1,549.00 0.52% 1.23% 0.15 4,698.00 9,037.00 3.02% 7.18% 1.92 115,541.50 98,334.20 32.82% 78.16% 0.85 150,408.90 125,804.50 41.98% 100.00% 0.84 - - 349,083.00 173,845.70 58.02% 100.00% 0.50 349,083.00 173,845.70 58.02% 100.00% 0.50 499,491.90 299,650.20 100.00% 0.60 - - 337,300.00 337,300.00 42.11% 1.00 87,257.64 216,249.55 27.00% 2.48 160,108.75 247,366.39 30.89% 1.54 584,666.39 800,915.94 100.00% 1.37 1,084,158.29 1,100,566.14





CAPITAL




PATRIMONIO

PASIVO




74


75


En la Figura 29 se aprecia que la cuenta más representativa del activo son los

Inmuebles, maquinaria y equipo siendo estos el 38% del total de los activos. Por otro

lado, el efectivo representa el 11% de los activos.



Se puede observar, en la Figura 30, que la cuenta Efectivo y Equivalentes de

Efectivo aumentó en 16% a comparación del año anterior. Esto debido al no

desembolso de dinero propio de la empresa, por el arrendamiento financiero.


76



disminuyó en 25% a comparación del año anterior.



En la Figura 32 se aprecia que las obligaciones financieras corrientes representan el

33% del total de las obligaciones de la empresa, y aquellas a largo plazo abarcan la

mayor parte del pasivo siendo el 58% del total.


77



disminuyeron en 15% comparado al periodo previo.



Según esta figura, las obligaciones financieras a largo plazo disminuyeron un 50%.

78




79

ANÁLISIS


1,613,456.10 2,128,694.60 100% 1.32 - - 1,613,456.10 2,128,694.60 100% 1.32 1,020,142.60 1,300,416.80 61% 1.27 593,313.50 828,277.80 39% 1.40 71,164.17 71,456.62 3% 1.00 350,136.83 401,743.38 19% 1.15 172,012.50 355,077.80 17% 2.06 40,198.00 29,478.50 1% 0.73 600.00 412.00 0% 0.69 131,214.50 325,187.30 15% 2.48

5% 6,560.73 16,259.37 1% 2.48 124,653.78 308,927.94 15% 2.48

30% 37,396.13 92,678.38 4% 2.48 87,257.64 216,249.55 10% 2.48

ANÁLISIS VERTICAL2012 2013ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR

FUNCIÓN









IMPUESTO A LA RENTA


En la Figura 35 observamos que las cuentas directamente relacionadas con el

arrendamiento son los gastos financieros que en el 2013 representaron el 1% de las

ventas del periodo; y el resultado del ejercicio, 10% de las ventas del periodo 2013.



Según la Figura 36, la cuenta de gastos financieros disminuyó en 27% respecto al

periodo anterior.


87,257.64

216,249.55

-

50,000.00

100,000.00

150,000.00

200,000.00

250,000.00

2012 2013


80

40,198.00

29,478.50

-

5,000.00

10,000.00

15,000.00

20,000.00

25,000.00

30,000.00

35,000.00

40,000.00

45,000.00

2012 2013

GASTOS FINANCIEROS


Según la Figura 37, la cuenta de gastos financieros aumentó en 148% respecto al

periodo anterior.

81

Tabla 11. Razones financieras durante el segundo año del arrendamiento financiero - 2013

82

AÑOS 2012 2013





RAZONES DE LIQUIDEZ






patrimonio de la empresa, el cual disminuyó de un 85% a un 37% al 2013.


83






Respecto a su liquidez, en la Figura 40, se puede apreciar que la liquidez de la

empresa aumenta a 2.24 en el año 2013, es decir, que por cada Nuevo Sol de deuda

que posee en ese año, tiene 2.24 en líquido para poder cubrirlo.


84


Se puede observar en la Figura 41 que su rentabilidad es del 10% al 2013,

aumentando un 5%.



Según la Figura 42, el rendimiento producido por el trabajo de los activos aumentó al

2011, siendo del 32%.

85

ANÁLISIS


192,420.26 247,177.64 19.68% 27.40% 1.28 61,746.00 83,223.00 6.63% 9.23% 1.35 140.00 206.00 330,797.59 464,541.00 36.99% 51.50% 1.40 68,079.49 76,321.00 27,669.62 30,485.00 680,852.96 901,953.64 71.82% 100.00% 1.32 - -

409,519.48 347,669.89 27.68% 98.25% 0.85 10,193.70 6,200.30 0.49% 1.75% 0.61 -280,131.00 -419,359.50 33.39% -118.51% 1.50 419,713.18 353,870.19 28.18% 100% 0.84 1,100,566.14 1,255,823.83 100.00% 1.14






Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO

16,884.30 7,221.00 12.82% 15.67% 0.43 1,549.00 600.00 1.07% 1.30% 0.39 9,037.00 1,254.00 2.23% 2.72% 0.14 98,334.20 37,000.00 65.69% 80.30% 0.38 125,804.50 46,075.00 81.80% 100.00% 0.37 - - 173,845.70 10,252.50 18.20% 100.00% 0.06 173,845.70 10,252.50 18.20% 100.00% 0.06 299,650.20 56,327.50 100.00% 0.19 - - 337,300.00 337,300.00 28.12% 1.00 216,249.55 398,580.39 33.23% 1.84 247,366.39 463,615.94 38.65% 1.87 800,915.94 1,199,496.33 100.00% 1.50 1,100,566.14 1,255,823.83





CAPITAL




PATRIMONIO

PASIVO




86


Fuente:

Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras

En la Figura 43 se aprecia que los Inmuebles, maquinaria y equipo disminuyeron al

28% del total de los activos. Por otro lado, el efectivo representa ahora el 20% de los

activos.



87

Se puede observar, en la Figura 44, que la cuenta Efectivo y Equivalentes de Efectivo

aumentó en 28% a comparación del año anterior.




disminuyó en 15% a comparación del año anterior.


88


En la Figura 46 se observa que las obligaciones financieras corrientes representan el

18% del total de las obligaciones de la empresa, y aquellas a largo plazo las cuales

abarcan la mayor parte del pasivo siendo el 66% del total.


89


Como se observa en la Figura 47, las obligaciones financieras a corto plazo disminuyeron

en 62% comparado al periodo previo.


90


Según esta figura, las obligaciones financieras a largo plazo disminuyeron notablemente en

94%.




91

ANÁLISIS


2,128,694.60 2,308,020.30 100% 1.08 - - 2,128,694.60 2,487,346.00 108% 1.17 1,300,416.80 1,369,004.30 59% 1.05 828,277.80 1,118,341.70 48% 1.35 71,456.62 71,403.51 3% 1.00 401,743.38 438,080.49 19% 1.09 355,077.80 608,857.70 26% 1.71 29,478.50 9,063.70 0% 0.31 412.00 425.00 0% 1.03 325,187.30 599,369.00 26% 1.84

5% 16,259.37 29,968.45 1% 1.84 308,927.94 569,400.55 25% 1.84

30% 92,678.38 170,820.17 7% 1.84 216,249.55 398,580.39 17% 1.84

ANÁLISIS VERTICAL2013 2014ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR

FUNCIÓN









IMPUESTO A LA RENTA


En la Figura 49 observamos que las cuentas directamente relacionadas con el

arrendamiento son los gastos financieros que en el 2014 representaron el 0.4% de

las ventas del periodo; y el resultado del ejercicio, 17% de las ventas del periodo

2014.



Según la Figura 50, la cuenta de gastos financieros disminuyó en 69% respecto al periodo anterior.


92


Según la Figura 51, la cuenta de gastos financieros aumentó en 84% respecto al periodo anterior.

93

Tabla 14. Razones financieras durante el último año del arrendamiento financiero - 2014

94

AÑOS 2013 2014





RAZONES DE LIQUIDEZ




95



patrimonio de la empresa, el cual disminuyó notablemente de un 37% a un 5% al

2014.






96


Respecto a su liquidez, en la Figura 54, se puede apreciar que la empresa aumenta

notablemente sus ya altos niveles altos niveles de liquidez, alcanzando 7.84 en el

año 2014 interpretándose de la siguiente manera: Por cada Nuevo Sol de deuda que

posee en ese año, tiene 7.84 en líquido para poder cubrirlo.



Se puede observar también, en la Figura 55, que su rentabilidad tiene una mejoría,

aumentando a 16 en el año 2014.


97


Según la Figura 56, el rendimiento producido por el trabajo de los activos

aumentó al 2014, siendo del 48%.

4.1.3 Comparación de la situación económica y financiera de la empresa antes y

después del arrendamiento financiero, determinando su efecto en la

rentabilidad y liquidez

A continuación presentaremos una comparación de la situación económica y

financiera de la empresa antes y después del leasing, para lo que se comparará

el periodo 2011 versus el periodo 2014 usando los estados financieros de la

empresa para esos años.

Para este análisis se recurrió al uso de las razones financieras.

98

Tabla 15. Análisis de razones financieras - 2011 vs. 2014

99

AÑOS 2011 2014RAZONES DE ENDEUDAMIENTORAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 0.48 0.05RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 0.32 0.04RAZONES DE LIQUIDEZRATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE O ÍNDICE DE SOLVENCIA 3.66 19.58PRUEBA ACIDA 1.89 7.84COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS (DÍAS) 410 616RATIOS DE RENTABILIDADMARGEN BRUTO 0.32 0.45MARGEN OPERATIVO 0.07 0.24MARGEN NETO 0.03 0.16ROE - RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN 0.08 0.33ROA - RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 0.12 0.48


Figura 57. Evolución de la razón de apalancamiento externo


Este ratio indica cuantas unidades monetarias de financiamiento externo existen por

cada unidad monetaria invertida por los socios; así, la figura 61 nos muestra que

para el 2011 se tiene S/.0.48.Ya en el año 2014 su endeudamiento es sólo de

S/.0.05, observándose una favorable y considerable disminución de sus niveles de

endeudamiento.

Figura 58. Evolución de la razón de endeudamiento

100

2010 2011 2012 2013 2014

0.540.48

0.85

0.37

0.05

RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO


Este ratio indica el porcentaje en el que la inversión de la empresa es financiada por

deuda externa. Dando el resultado mostrado en la figura 62: que en el 2011 el 32%

de los activos que poseía la empresa fue financiado con deuda a terceros mientras

que en el año 2014 llegó a su nivel mínimo siendo tan solo un 4%.

Figura 59. Evolución del índice de solvencia


101

2010 2011 2012 2013 20140.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

3.47 3.66 3.345.41

19.58

RATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE O ÍNDICE DE SOLVENCIA

2010 2011 2012 2013 2014

0.350.32

0.46

0.27

0.04

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO

Esta razón financiera muestra cuánto dinero tiene la empresa para cubrir su deuda a

corto plazo con sus activos corrientes (incluyendo inventario) en base a cada nuevo

sol de deuda que posea. Se puede observar en la figura 63 que en el año 2011 por

cada S/.1.00 de deuda había contraído, poseía S/.3.66 de activos corrientes para

pagarlo; lo cual aumentó en gran proporción para el 2014 llegando a S/. 19.58.

Figura 60. Evolución de la prueba ácida


Esta razón financiera muestra cuánto dinero tiene la empresa para cubrir su deuda a

corto plazo con sus activos corrientes en base a cada nuevo sol de deuda que posea;

sin incluir inventario, por lo que se considera una prueba más rigurosa que el índice

de solvencia. Se puede observar en la figura 64 que en el año 2011 por cada S/.1.00

de deuda había contraído, poseía S/.1.89 de activos corrientes para pagarlo; pero en

102

2010 2011 2012 2013 20140.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

8.00

9.00

1.75 1.89 1.732.24

7.84

PRUEBA ÁCIDA

el 2014 tenía S/.7.84, mostrando un gran aumento de su liquidez, esto debido a que

la adquisición de activos mediante leasing evita el uso de fondos propios.

Figura 61. Evolución de la cobertura de gastos operativos


Bajo el supuesto que la empresa realiza todas sus ventas al crédito, este ratio nos

muestra cuántos días podría la empresa seguir cumpliendo con sus actividades

operativas sólo con los activos líquidos que posee (efectivo, cuentas por cobrar

comerciales e inventario). El resultado obtenido mostrado en la figura 65 fue 410

días para el año 2011 y 616 días en el año 2014. Se puede apreciar claramente que la

solvencia de la empresa es buena ya que aumentó considerablemente y podría cubrir,

en promedio, un año completo y 3 meses de sus actividades operativas con esos

activos que posee.

Figura 62. Evolución del margen bruto

103

2010 2011 2012 2013 20140

100

200

300

400

500

600

700

461410 403

497

616

COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS (DÍAS)


Este ratio indica, en porcentaje, cuánto representa la utilidad bruta respecto a las

ventas netas. Así tenemos en la figura 66 que en el año 2011 la utilidad bruta de la

empresa representaba el 32% de las ventas netas mientras que en el año 2014

representa un 45%. Se atribuye esta mejoría a que mediante el leasing la empresa

pudo adquirir los equipos que necesitaba, lo que le permitió aumentar su capacidad

operativa y así mejorar su rentabilidad.

Figura 63. Evolución del margen operativo

104

2010 2011 2012 2013 20140.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50

0.370.32

0.37 0.39

0.45

MARGEN BRUTO

2010 2011 2012 2013 20140.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.08 0.07

0.11

0.17

0.24

MARGEN OPERATIVO


Esta razón financiera indica, en porcentaje, cuánto representa la utilidad operativa

respecto a las ventas netas. Así tenemos en la figura 67 que en el año 2011 la

utilidad operativa de la empresa es tan solo un 7% de las ventas, aumentando hasta

llegar al 2014 a un 24%.

Figura 64. Evolución del margen neto


Esta razón financiera indica, en porcentaje, cuánto representa la utilidad neta

respecto a las ventas netas. Así tenemos en la figura 68 que en el año 2011 la

105

2010 2011 2012 2013 20140.00

0.02

0.04

0.06

0.08

0.10

0.12

0.14

0.16

0.18

0.04 0.03

0.05

0.10

0.16

MARGEN NETO

utilidad neta de la empresa es sólo el 3%, mientras que en al año 2014 es un 16%

observándose un aumento debido a la disminución de gastos financieros ya que es

el último año del contrato de arrendamiento financiero y el pago del mismo está

casi terminado, lo cual deriva en una mejoría de su rentabilidad.

Figura 65. Evolución del rendimiento sobe los activos


Este ratio muestra cuanto de ganancia generan los activos de la empresa, en

base a cada nuevo sol de activos que posee. Siendo el resultado mostrado en la

figura 70 de S/.0.12 para el año 2011 mientras que para el año 2014 llegó a

S/.0.48. Observándose nuevamente un aumento favorable.

Como se puede apreciar en las figuras antes presentadas, el arrendamiento

financiero contribuye favorablemente a la situación económica y financiera de la

empresa, reflejándose en las razones financieras, las cuales muestran mejoría en su

totalidad. Los ratios de rentabilidad como consecuencia del incremento de la

capacidad operativa de la empresa y los ratios de liquidez debido a que adquiriendo

los equipos mediante leasing se evita el uso de fondos propios de la empresa.

4.2 Discusión de Resultados

106

2010 2011 2012 2013 20140.00

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50

0.60

0.11 0.120.16

0.32

0.48

RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS

Para el análisis económico financiero de la empresa se han utilizado los estados

financieros de la misma, tal y como lo sugiere el autor Amat Salas en su libro titulado

Análisis de los Estados Financieros. Para analizarlos, así como lo menciona el autor

Gitman en su obra Principios de Administración Financiera, hemos aplicado las

técnicas y herramientas, las cuales son el análisis horizontal, el análisis vertical y las

razones financieras.

El análisis económico y financiero de la empresa antes del arrendamiento financiero

(2010 -2011) reveló que, a pesar de contar con efectivo el cual aumenta en pocas

cantidades según el análisis horizontal (ver figura 2), su nivel de endeudamiento se

mantiene en niveles alarmantes: 50% respecto al patrimonio y 35% respecto a los

activos (ver figuras 10 y 11).

A pesar de contar con suficiente liquidez tal y como lo muestra el ratio de prueba ácida

(ver figura 12), su margen de utilidad neta es tan solo del 3% (ver figura 13). Por lo

tanto, se pudo concluir que la empresa, antes del arrendamiento financiero, no hacía

uso eficiente de sus recursos ya que contaba con un nivel alto de liquidez, pero

realizaba diversos préstamos para la adquisición de sus equipos y para cubrir otras

obligaciones financieras. Por otra parte, muestra una baja rentabilidad siendo tan sólo

un 10% producido por el trabajo de los activos (ver figura 14), reafirmando el mal

manejo de recursos.

Tal cual lo menciona el Blog Online de la Revista Gestión, el leasing fue de utilidad

principalmente para adquirir los bienes necesarios para las operaciones de la empresa

sin utilizar recursos propios. Así, al analizar la situación económica de la empresa para

el primer año de arrendamiento (2012) se pudo observar mediante el análisis

horizontal que su efectivo sigue manteniéndose en crecimiento (ver figura 16). Pero lo

más resaltante es, para el año 2012, es el incremento de activo originado por la

adquisición de maquinaria y equipo en modalidad de arrendamiento financiero (ver

figura 17). Como consecuencia, las obligaciones financieras a largo plazo y sus cargas

financieras también aumentaron (ver figuras 20 y 22), además, como se aprecia en los

107

ratios, hubo un aumento en su endeudamiento externo llegando a 85% de su

patrimonio (ver figura 24) y 46% de sus activos (ver figura 25).

La liquidez de la empresa disminuye en 16% debido a operaciones propias de la

empresa pero aún mantiene su nivel alto de S/. 1.73 (ver figura 26); sin embargo el

margen neto a pesar de haber aumentado y llegar a 5% con respecto a las ventas (ver

figura 27) sigue mostrando una rentabilidad baja.

Según Fabian Sinibaldi, el arrendamiento financiero es favorable, principalmente para

las empresas con altos niveles de apalancamiento, ya que mantiene el capital de

trabajo y aumenta la capacidad de endeudamiento. Fue así que, para los últimos años

del arrendamiento financiero (2013-2014), tal como lo muestra el análisis horizontal,

las obligaciones financieras, así como los gastos financieros, se vieron reducidas por el

pago de sus deudas externas (ver figuras 34 y 36) llevando sus niveles de

apalancamiento a tan sólo 5% de su patrimonio (ver figura 52) y 4% del valor de sus

activos (ver figura 53). La explicación a esta disminución es que gracias a este medio

de financiamiento la empresa dejó de sobreendeudarse, permitiendo que su nivel de

endeudamiento se estabilice. Sin embargo, el aumento insistente de su liquidez,

producido por la adquisición de bienes sin utilizar recursos propios (ver figura 54), nos

demuestra que su capacidad de inversión es deficiente, ya que posee demasiado dinero

ocioso.

Se aprecia también la notoria mejoría en la rentabilidad, ventaja resaltada por el autor

antes mencionado, ya que la empresa debido a este medio de financiamiento pudo

adquirir activo fijo el cual le permitió ampliar su capacidad operativa, además que en

el último año del contrato las obligaciones contraídas estaban casi saldadas, lo cual

disminuye sus gastos financieros, ocasionando así que para el año 2014 el margen neto

respecto a sus ventas sea del 16% (ver figura 55), lo cual se puede apreciar también en

el rendimiento de los activos que es del 48% (ver figura 56).

Tal como lo menciona la revista citada anteriormente, los datos antes expuestos, se

pudo comprobar que “la forma de financiamiento que otorga el leasing junto con su

108

otra ventaja que es la máxima conservación de capital de trabajo, es de especial

relevancia en momentos económicos-financieros en que las empresas muestran un alto

nivel de endeudamiento y bajo nivel de liquidez” ya que no solo “se obtiene el

financiamiento total de la operación, permite la renovación tecnológica y brinda

beneficios fiscales” como lo menciona Sinibaldi, sino que a lo largo del tiempo del

contrato se pueden observar el impacto positivo al mejorar la rentabilidad, liquidez y

niveles de apalancamiento externo.

Por lo antes expuesto, concluimos que nuestra hipótesis se ha demostrado en el sentido

que el arrendamiento financiero mejora la situación económica y financiera de la

empresa en estudio mediante una mejor liquidez y rentabilidad.

109

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

110

CONCLUSIONES

Se analizó la situación económica y financiera de la empresa antes del

arrendamiento financiero (2010-2011), determinándose un elevado nivel de

endeudamiento, siendo este de S/.129,026.00 (figuras 10 y 11); y bajos niveles de

rentabilidad, de S/.42,138.00 (figura 13). Asimismo una solvente liquidez; por

cada nuevo sol de deuda se disponía de S/. 1.89 (figura 12). Concluyéndose que

en la empresa investigada no se realiza análisis económico financiero.

Se realizó el análisis económico financiero con arrendamiento financiero,

observándose que la rentabilidad (margen neto) en el año 2014 aumentó en S/.

300,00.00 con respecto al año 2011 (figura 64). Esto ocasionado principalmente a

la mejora en la capacidad operativa, debido a la adquisición de activos fijos por un

monto total de S/. 282,703.36 bajo la modalidad leasing (figura 17).

Se comparó los resultados del análisis económico financiero antes y después de

leasing; observándose que los niveles de liquidez de la empresa aumentaron en S/.

150,000.00 (figura 60). Esto debido a que mediante la adquisición de activos fijos

bajo la modalidad de arrendamiento financiero, no es necesario utilizar los

recursos propios de la empresa, situación que conlleva a una mejor inversión de

los fondos líquidos y por ende mayores niveles de liquidez y rentabilidad.

.

111

RECOMENDACIONES

Se sugiere a la empresa realizar el análisis económico financiero de forma

periódica con el objetivo de ver realmente como se encuentra la empresa y de

poder tomar las medidas necesarias, ya que, si bien tenían indicios de que su

situación era deficiente, no conocía a fondo y a detalle la real situación en la que

se encontraba.

Se recomienda utilizar el contrato de arrendamiento financiero como medio de

financiamiento ya que, aunque, inicialmente aumenta considerablemente las

obligaciones de la empresa, le permite obtener el 100% del financiamiento

necesitado sin comprometer recursos propios, además de la rápida disponibilidad

de los bienes para el desarrollo de las actividades de la empresa permitiendo

incluso la ampliación de la capacidad operativa.

Se recomienda el arrendamiento financiero en empresas que tienen problemas de

endeudamiento y rentabilidad ya que este medio de financiamiento no afecta la

línea crediticia y además de brindar beneficios tributarios de IGV, Renta y

depreciación acelerada permite, al finalizar el contrato, aumentar el margen neto

de utilidad ya que las cargas financieras se ven disminuidas.

Debido al alto nivel de liquidez con el que contaba la empresa el cual incrementó

como consecuencia del leasing y que no es utilizado eficientemente sino al

contrario se mantiene improductivo como dinero ocioso, se sugiere aprovechar

este beneficio e invertir el exceso de liquidez de la empresa en otras actividades

complementarias y beneficiosas que le permitan aumentar sus ingresos. Estas

actividades pueden ser compra de activos financieros, apertura de sucursales,

inversión en nuevas áreas de la empresa, mejora del establecimiento, entre otras.

112

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113

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ANEXOS

116

Anexo 1. Estado de Situación Financiera al 2011

118

Anexo 2. Estado de Ganancias y Pérdidas por Función al 2011

119

2010 2011 2010 2011

150,279.55 151,375.08 3,051.60 3,120.80 24,258.00 51,238.00 2,154.00 2,263.00 120.00 120.00 15,491.00 7,024.00 182,640.00 184,651.00 97,124.80 97,751.60 20,142.00 10,349.00 117,821.40 110,159.40 31,627.00 5,028.00 409,066.55 402,761.08 130,105.80 129,026.53

130,105.80 129,026.53 297,456.20 348,643.00 247,927.20 239,185.93 273,349.00 311,932.60 20,782.60 21,901.00 337,300.00 337,300.00 -24,107.20 -36,710.40 36,447.25 42,137.79 294,131.60 333,833.60 81,523.70 117,970.95 703,198.15 736,594.68 455,270.95 497,408.75

703,198.15 736,594.68

HOME SAFETY S.A.CESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2011(Expresado en Nuevos Soles)


CAPITAL

OBLIGACIONES FINANCIERAS



ACTIVOActivo Corriente

TRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD POR PAGAR

RESULTADO DEL EJERCICIOTotal Activo No Corriente

TOTAL ACTIVO

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROS

OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOS

Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO NETO PATRIMONIO

RESULTADO ACUMULADOS TOTAL PATRIMONIO



PASIVOPasivo Corriente




120

2010 2011 1,000,548.40 1,358,417.80 - - 1,000,548.40 1,358,417.80 630,329.70 920,050.70 370,218.70 438,367.10 70,561.28 70,658.66 224,164.52 278,415.34 75,492.90 89,293.10 20,185.00 25,578.00 500.00 350.00 54,807.90 63,365.10

5% 2,740.40 3,168.26 52,067.51 60,196.85

30% 15,620.25 18,059.05 36,447.25 42,137.79

HOME SAFETY S.A.CESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR FUNCIÓN


(-) GASTOS DIVERSOS




(-) IMPUESTO A LA RENTA

(-) PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES


(-) GASTOS FINANCIEROSRESULTADO DE OPERACIÓN

(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS

VENTAS(-) DSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDASVENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS

UTILIDAD BRUTA


121

2011 2012 2011 2012

151,375.08 166,231.29 3,120.80 20,165.40 51,238.00 62,955.00 2,263.00 10,004.00 120.00 150.00 7,024.00 4,698.00 184,651.00 215,632.00 97,751.60 115,541.50 10,349.00 26,741.00 110,159.40 150,408.90 5,028.00 30,456.00 402,761.08 502,165.29 129,026.53 349,083.00

129,026.53 349,083.00 348,643.00 687,065.00 239,185.93 499,491.90 311,932.60 548,723.00 21,901.00 33,270.00 337,300.00 337,300.00 -36,710.40 -138,342.00 42,137.79 87,257.64 333,833.60 581,993.00 117,970.95 160,108.75 736,594.68 1,084,158.29 497,408.75 584,666.39

736,594.68 1,084,158.29




CAPITAL







TOTAL ACTIVO











2011 2012 1,358,417.80 1,613,456.10 - - 1,358,417.80 1,613,456.10 920,050.70 1,020,142.60 438,367.10 593,313.50 70,658.66 71,164.17 278,415.34 350,136.83 89,293.10 172,012.50 25,578.00 40,198.00 350.00 600.00 63,365.10 131,214.50

5% 3,168.26 6,560.73 60,196.85 124,653.78

30% 18,059.05 37,396.13 42,137.79 87,257.64



(-) GASTOS DIVERSOS










UTILIDAD BRUTA


122


123

2012 2013 2012 2013

166,231.29 192,420.26 20,165.40 16,884.30 62,955.00 61,746.00 10,004.00 1,549.00 150.00 140.00 4,698.00 9,037.00 215,632.00 330,797.59 115,541.50 98,334.20 26,741.00 68,079.49 150,408.90 125,804.50 30,456.00 27,669.62 502,165.29 680,852.96 349,083.00 173,845.70

349,083.00 173,845.70 687,065.00 689,650.48 499,491.90 299,650.20 548,723.00 409,519.48 33,270.00 10,193.70 337,300.00 337,300.00 -138,342.00 -280,131.00 87,257.64 216,249.55 581,993.00 419,713.18 160,108.75 247,366.39 1,084,158.29 1,100,566.14 584,666.39 800,915.94

1,084,158.29 1,100,566.14




CAPITAL







TOTAL ACTIVO











2012 2013 1,613,456.10 2,128,694.60 - - 1,613,456.10 2,128,694.60 1,020,142.60 1,300,416.80 593,313.50 828,277.80 71,164.17 71,456.62 350,136.83 401,743.38 172,012.50 355,077.80 40,198.00 29,478.50 600.00 412.00 131,214.50 325,187.30

5% 6,560.73 16,259.37 124,653.78 308,927.94

30% 37,396.13 92,678.38 87,257.64 216,249.55



(-) GASTOS DIVERSOS










UTILIDAD BRUTA


125


126

2013 2014 2013 2014

192,420.26 247,177.64 16,884.30 7,221.00 61,746.00 83,223.00 1,549.00 600.00 140.00 206.00 9,037.00 1,254.00 330,797.59 464,541.00 98,334.20 37,000.00 68,079.49 76,321.00 125,804.50 46,075.00 27,669.62 30,485.00 680,852.96 901,953.64 173,845.70 10,252.50

173,845.70 10,252.50 689,650.48 767,029.39 299,650.20 56,327.50 409,519.48 347,669.89 10,193.70 6,200.30 337,300.00 337,300.00 -280,131.00 -419,359.50 216,249.55 398,580.39 419,713.18 353,870.19 247,366.39 463,615.94 1,100,566.14 1,255,823.83 800,915.94 1,199,496.33

1,100,566.14 1,255,823.83




CAPITAL







TOTAL ACTIVO











2013 2014 2,128,694.60 2,308,020.30 - 2,128,694.60 2,487,346.00 1,300,416.80 1,369,004.30 828,277.80 1,118,341.70 71,456.62 71,403.51 401,743.38 438,080.49 355,077.80 608,857.70 29,478.50 9,063.70 412.00 425.00 325,187.30 599,369.00

5% 16,259.37 29,968.45 308,927.94 569,400.55

30% 92,678.38 170,820.17 216,249.55 398,580.39



(-) GASTOS DIVERSOS










UTILIDAD BRUTA

Anexo 9. Arrendamiento Financiero: Cronograma de pagos

128

Anexo 10. Detalle de los activos adquiridos en arrendamiento financiero

129

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