tomo i formulación y evaluación de proyectos
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tomo i
Formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten de pymes
formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten de pymes
tomo i
Rogelio Alberto Villanueva
universidad nacional del litoral universidad nacional de entre riacuteos
Agradecimientos
Estoy profundamente agradecido a todas las personas que hicieron posible la edicioacuten de
este libro La misma nunca se habriacutea concretado sin el apoyo incondicional de los deca-
nos de las facultades de Ciencias Econoacutemicas de las Universidades Nacionales del Litoral
y de Entre Riacuteos Carlos Beltraacuten y Andreacutes Sabella Tambieacuten vaya mi agradecimiento a los
vicedecanos de ambas instituciones Sergio Hauque y Silvina Ferreyra quienes no soacutelo me
brindaron su apoyo sino que ademaacutes colaboraron para que las gestiones requeridas se
realizaran lo maacutes raacutepido posible
Deseo expresar un especial agradecimiento a los equipos editoriales de eduner y de
Ediciones unl fue un enorme placer trabajar con Mariacutea Elena Lothringer Gustavo Mar-
tiacutenez Ivana Tosti Mariacutea Alejandra Sedraacuten y Cecilia Barrandeguy A todos muchas gracias
por su profesionalismo puesto al servicio de esta edicioacuten
La lista seguro estaraacute incompleta pero mucho maacutes lo estariacutea si no dedico un paacuterrafo
a mi familia Muchas gracias a Griselda mi esposa y a Gonzalo y Gabriel mis hijos por
haber soportado sin ninguacuten tipo de queja las muchas horas que los descuideacute y por la con-
fianza y el incesante aliento que fueron de gran ayuda para que la obra pudiera comple-
tarse Muchas gracias a mis padres Rogelio y Caacutendida porque sin la educacioacuten que ellos
me brindaron nunca hubiese podido escribir este libro
Iacutendice General
TOMO I
Proacutelogo Por Franciso Sobrero
Prefacio
Parte i la problemaacutetica pyme
Capiacutetulo 1 el desafiacuteo de evaluar proyectos pymes
1 La poleacutemica sobre la evaluacioacuten de inversiones
11 iquestEvaluacutean sus inversiones los empresarios pymes
12 iquestPor queacute deberiacutean evaluarse las inversiones
13 iquestPor queacute no evaluacutean los empresarios pymes sus decisiones
de inversioacuten
14 iquestIncluye toda la verdad el planteo realizado
2 Una teoriacutea sobre los costos de una evaluacioacuten
21 iquestCuaacuteles son los costos imputables a la decisioacuten de evaluacioacuten
22 iquestCuaacutel es el otro componente
23 iquestExplica la realidad esta teoriacutea
24iquestCuaacuteles son esos cuestionamientos
25 iquestCoacutemo seraacute el modelo que explique la realidad pyme
26 iquestEn queacute consiste el desafiacuteo
Capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
1 El concepto claacutesico de proyecto
11 iquestQueacute es un proyecto
12 Plan y proyectos iquestson sinoacutenimos
2 La evaluacioacuten de un proyecto
21 iquestEn queacute consiste evaluar un proyecto
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22 iquestImporta el concepto de proyecto para su evaluacioacuten
23 iquestQueacute tipo de evaluacioacuten nos importa
3 Evaluacioacuten de proyectos y su bibliografiacutea
31 iquestSe refleja esa complementariedad en los modernos textos
de evaluacioacuten
32 iquestQueacute motiva esta forma de proceder
33 iquestEs la maximizacioacuten de beneficios el objetivo de los proyectos
4 Realidad pyme y evaluacioacuten de proyectos
41 Cultura pyme versus cultura corporativa
42 Planificacioacuten empresaria y pequentildeas empresas
43 Realidad pyme y consecuencias para la evaluacioacuten de proyectos
5 Hipoacutetesis para el futuro trabajo
Parte ii los grandes temas de la metodologiacutea
Capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo 1 Evaluacioacuten de proyectos e investigacioacuten cientiacutefica
11 iquestCuaacutel es el meacutetodo para evaluar proyectos
12 iquestPor queacute
13 iquestOcurre lo mismo en la evaluacioacuten de proyectos
2 El dato en el proceso de evaluacioacuten
21 iquestPor queacute hablar del dato en un texto de evaluacioacuten de proyectos
22 iquestQueacute son los datos
23 iquestCuaacutel es la estructura de un dato
24 iquestPueden ser directamente observados los valores de todas las
variables
25 iquestQueacute hacer cuando no es posible la directa observacioacuten de los valores
de las variables
26 iquestEs posible obtener indicadores de todas las variables
27 iquestPodriacutea haberse asignado otro valor a la variable
28 iquestCoacutemo ayuda a un evaluador entender la complejidad del dato
3 El proyecto y su contexto
31 iquestQueacute es el contexto
32 iquestCoacutemo delimitar el proyecto y su contexto
33 iquestPuede una misma idea dar origen a maacutes de un modelo
34 iquestQueacute actitud adoptar frente al contexto
35 iquestCoacutemo se eligen el proyecto y su contexto
Capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
1 El Anaacutelisis de Decisiones
11 iquestQueacute es importante para tomar decisiones
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12 iquestCoacutemo tomar las decisiones
13 Un ejemplo sencillo que aclara conceptos
2 El Anaacutelisis Beneficio Costo (abc)
21 La esencia del Anaacutelisis Beneficio Costo
22 El proceso de evaluacioacuten seguacuten el abc
23 Razones para la popularidad del Anaacutelisis Beneficio Costo
24 abc y los proyectos pymes
Capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
1 Conceptos baacutesicos
11 iquestQueacute es planificar
12 iquestPor queacute planificar
13 iquestCoacutemo planificar
14 iquestPor doacutende empezar
15 iquestCuaacuteles son los problemas para encadenar objetivos
2 La planificacioacuten estrateacutegica en empresas
21 iquestCuaacutel es la naturaleza de la actividad empresaria
22 iquestCuaacutendo un contexto seraacute competitivo
23 iquestQuieacuten determina las reglas de la competencia
24 iquestCuaacuteles son los ingredientes de un plan estrateacutegico
de negocios
25 iquestCoacutemo combinar esos ingredientes en un plan concreto
26 iquestQueacute son taacutectica y estrategia
27 iquestCoacutemo se relacionan taacutectica y estrategia
28 iquestImporta lo estrateacutegico al evaluar proyectos pymes
3 El Enfoque de Marco Loacutegico (eml)
31 La planificacioacuten seguacuten el Enfoque de Marco Loacutegico
32 Marco Loacutegico y evaluacioacuten de proyectos pymes
Capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
1 Principios baacutesicos para las evaluaciones
11 Mirar hacia adelante analizar hacia atraacutes
12 Divide y reinaraacutes
13 El todo no es igual a la suma de las partes
14 Simplificacioacuten y avance progresivo
2 Los principios en accioacuten
21 iquestCoacutemo se aplican los principios presentados
22 iquestEs tan sencillo organizar el proceso de evaluacioacuten
3 Las edades del proceso de evaluacioacuten
31 iquestEs la evaluacioacuten un proceso
32 iquestCuaacutel es ese estado inicial del conocimiento
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33 iquestCuaacuteles son las edades del proceso de evaluacioacuten
34 iquestCoacutemo se presenta el proceso de maduracioacuten descrito
Capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones 1 Concepto e importancia de los pronoacutesticos
11 iquestQueacute se entiende por pronosticar
12 iquestPara queacute pronosticar en evaluacioacuten de proyectos
2 La tesis de simetriacutea
21 iquestQueacute es explicar
22 iquestQueacute es predecir
23 iquestPodemos generalizar la Tesis de Simetriacutea
24 iquestEs posible la prediccioacuten en economiacutea
25 iquestCoacutemo pronosticar
3 El universo de teacutecnicas de pronoacutesticos
31 iquestCuaacutel seriacutea el mejor cuadrante para elegir la teacutecnica
32 iquestPor queacute abandonar el primer cuadrante
33 iquestCuaacuteles son los peligros de salir del primer cuadrante
4 Validez y confiabilidad
41 iquestCuaacutel es la diferencia entre validez y confiabilidad
42 iquestCoacutemo se relacionan validez y confiabilidad
43 iquestCuaacutel es la principal leccioacuten del caso descrito
44 iquestCoacutemo juzgar la validez
5 Objetividad versus subjetividad
51 iquestQueacute hace que un pronoacutestico sea objetivo
52 iquestPodriacutea ser bueno permitir la subjetividad
53 iquestPor queacute muchas veces se rechaza la subjetividad
6 Las exigencias del anaacutelisis cuantitativo
61 El caso precio y cantidad en un mercado competitivo
62 La solucioacuten
7 Pronoacutesticos y proyectos pymes
71 iquestDice todo lo que hay que decir nuestra conocida Ilustracioacuten 2
72 iquestCoacutemo salimos del primer cuadrante de la Ilustracioacuten 2
73 iquestCoacutemo superar el problema descrito
Parte iii la evaluacioacuten financiera claacutesica
Capiacutetulo 8 matemaacutetica financiera
1 El objeto de la disciplina
2 El concepto baacutesico la tasa de intereacutes
21 Un caso elemental
22 Agregando maacutes periacuteodos
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23 Las formas de expresar una tasa de intereacutes
3 Rentas y sistemas de amortizacioacuten
31Comprar al contado o a creacutedito
32 Rentas infinitas
Capiacutetulo 9 la rentabilidad y su medicioacuten
1 Los conceptos de inversioacuten y rentabilidad
11 iquestA queacute llamamos inversioacuten
12 iquestSe trata de conceptos diferentes
13 iquestTienen algo en comuacuten estas definiciones de inversioacuten
14 iquestCuaacutel es el tipo de inversioacuten que nos importa
2 La tasa de rentabilidad y sus problemas
21 iquestCoacutemo medir la rentabilidad
22 iquestCuaacutel es el problema para el caacutelculo de la tasa de rentabilidad
3 La Tasa Interna de Retorno (tir)
31 iquestCoacutemo se calcula la tir
32 iquestCuaacuteles son los problemas de la tir
33 iquestEs posible corregir la heterogeneidad de la tir
34 iquestSon definitivas las conclusiones obtenidas
4 El van otra forma de medir la rentabilidad
41 iquestSoacutelo con Tasas de Rentabilidad se puede medir la rentabilidad
42 iquestCoacutemo determinar el precio de los activos reales
43 iquestCoacutemo valorar activos financieros
44 iquestCoacutemo aplicar el procedimiento en las inversiones reales
Capiacutetulo 10 la loacutegica de la rentabilidad
1 La rentabilidad como objetivo
11 iquestQuieacutenes son los sujetos de las actividades econoacutemicas
12 iquestCoacutemo se interrelacionan
13 iquestCuaacuteles son las decisiones econoacutemicas maacutes importantes de una
familia
14 iquestEstaacuten interrelacionadas ambas decisiones
15 iquestEs posible actuar como Juan en la realidad
16 iquestLas empresas no invierten
17 iquestCuaacuteles son los objetivos de las inversiones financieras
18 iquestCuaacutel seraacute el objetivo en las inversiones reales
2 Rentabilidad y decisiones empresarias
21 Una barcaza y los negocios de Nicanor y Pascual
22 La solucioacuten
3 Amplitud del van para analizar inversiones
31 iquestQueacute indicador usar para seleccionar inversiones
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32 iquestTasa de rentabilidad y van son sustitutos perfectos
33 iquestResuelve el van todos los problemas de una evaluacioacuten
4 Costo de capital y mercados financieros
41 Costo de capital el concepto
42 Costo de capital y sistema financiero
Capiacutetulo 11 rentabilidad riesgo y financiacioacuten
1 Conceptos baacutesicos sobre riesgo o incertidumbre
11 iquestQueacute significa decidir en condiciones de riesgo o incertidumbre
12 iquestEs lo mismo riesgo o incertidumbre
13 iquestPor queacute existe riesgo o incertidumbre
14 iquestQueacute causa el componente inesperado de los pronoacutesticos
15 iquestCoacutemo enfrentar este complejo problema
16 iquestCoacutemo enfrentar el anaacutelisis de las variables no controlables
2 Los problemas financieros del riesgo y sus soluciones
21 El caso Mariacutea frente a la tentacioacuten de Joseacute
22 La solucioacuten
23 Soluciones propuestas e inversiones en activos reales
3 Mercados financieros riesgo y van
31 iquestCoacutemo eliminar esa arbitrariedad
32 iquestEs tan simple lidiar contra el riesgo
33 iquestCuaacuteles son los reales beneficios de la diversificacioacuten
34 iquestSoacutelo con la diversificacioacuten se puede lidiar contra el riesgo
35 iquestCoacutemo usar el sistema financiero para obtener la tasa de descuento
ajustada por riesgo
4 Las decisiones de financiacioacuten
41 Rentabilidades histoacutericas y costo del capital
42 La solucioacuten
5 van riesgo y estructura financiera
51 Una empresa antes de que el tiempo pase
52 Algunas explicaciones pendientes
Capiacutetulo 12 costo del capital riesgo y financiacioacuten
1 Mercados financieros costo de capital y riesgo
11 El capm en la Teoriacutea
12 El capm y la valoracioacuten de activos
13 El capm en la praacutectica
2 Condiciones para la aplicacioacuten del capm
21 iquestEs aplicable indiscriminadamente el capm
22 iquestQueacute problemas generan los mercados financieros poco
desarrollados
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23 iquestQueacute problemas praacutecticos aparecen para la estimacioacuten de los
paraacutemetros
24 iquestCoacutemo se calcula el riesgo beta
25 iquestQueacute hacer frente a esta problemaacutetica
26 iquestFunciona el capm corregido
27 iquestQueacute problemas financieros adicionales se enfrentan al financiar
pymes cerradas
28 iquestCuaacutel es esa reflexioacuten
TOMO II
Parte iv la evaluacioacuten de proyectos pymes
Capiacutetulo 13 concepto y objetivos de proyectos pymes1 El concepto de proyecto pyme
11 iquestCoacutemo construir ese concepto de proyecto pyme
12 iquestCuaacutel es nuestra definicioacuten de proyecto pyme
2 Los objetivos en los proyectos pymes
21 La maximizacioacuten de la rentabilidad
22 La viabilidad financiera
23 La evaluacioacuten como instrumento de gestioacuten
Capiacutetulo 14 el van en los proyectos pymes1 Las posibilidades de sustituir al van
11 iquestPodriacuteamos ignorar el van en una evaluacioacuten pyme
12 iquestQueacute indicadores podriacutean competir con el van
13 iquestQueacute es el periacuteodo de recupero
14 iquestPuede el periodo de recupero sustituir al van
15 iquestPuede el periacuteodo de recupero complementar al van
2 Los problemas del van en proyectos pymes y sus soluciones
21 iquestCuaacuteles son los problemas del van en los proyectos pymes
22 iquestCoacutemo enfrentar estos problemas
23 iquestEs correcto que el empresario fije el costo de capital
24 iquestQueacute consecuencias generan las soluciones propuestas
25 iquestCuaacutel es la utilidad del van en una evaluacioacuten pyme
3 El modelo de negocios
31 iquestQueacute es un modelo de negocios
32 iquestQueacute funcioacuten cumpliraacute este modelo en la evaluacioacuten
33 iquestCoacutemo se construye y utiliza un modelo de negocios
34 iquestQueacute cuidados demanda el uso de hojas de caacutelculo
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Capitulo 15 teoriacutea y riesgo en proyectos pymes1 El riesgo del negocio
11 iquestA queacute llamamos riesgo del negocio
12 iquestEs malo el riesgo del negocio
13 iquestEs superadora alguna de estas definiciones
14 iquestCoacutemo se forma el riesgo del negocio
15 iquestCoacutemo afectan los costos al riesgo del negocio
16 iquestCoacutemo proceder para analizar el riesgo del negocio
17 iquestNo importa el riesgo financiero
2 El anaacutelisis de riesgo propiamente dicho
21 La estimacioacuten por intervalos
22 Instrumentos sencillos para evaluar riesgo
Capiacutetulo 16 riesgo de proyectos pymes en la praacutectica1 Anaacutelisis de riesgo y Excel
11 Un caso baacutesico para el anaacutelisis con Excel
12 Anaacutelisis de sensibilidad con Excel
13 Presentacioacuten graacutefica de los resultados del anaacutelisis de riesgo
2 Fideicomiso inmobiliario
21 Presentacioacuten del caso
22 La comprensioacuten del planteo
23 La construccioacuten del modelo de negocios
24 El anaacutelisis de riesgo a partir del modelo
25 Conclusiones de la evaluacioacuten
Capiacutetulo 17 los componentesde los flujos de fondos1 Un esquema para su presentacioacuten y anaacutelisis
11 El momento cero para la evaluacioacuten
12 La inversioacuten inicial
13 Los retornos futuros en el estado de reacutegimen
14 El valor de recupero de la inversioacuten
15 El horizonte temporal de la evaluacioacuten
16 El periacuteodo de puesta en marcha
2 El capital de trabajo
21 Algunas aclaraciones conceptuales
22 Ejercicios esclarecedores
3 Flujos de fondos e impuestos
31 Reglas praacutecticas para liquidar los impuestos
32 Impuestos y flujos de fondos
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Capiacutetulo 18 principios para construir flujos de fondos1 Flujos de fondos base caja
11 iquestQueacute significa construir flujos de fondos en base caja
12 iquestEs correcta la interpretacioacuten propuesta
13 iquestQueacute quiere decirse con la expresioacuten base caja
2 Flujo de fondos sobre base incremental
21 El concepto
22 Caso i La vida y las amortizaciones de un proyecto
23 Caso ii Los ingresos miacutenimos de un proyecto
24 Caso iii Un barrio sin panaderiacutea
25 Caso iv Fideicomiso inmobiliario y costos impliacutecitos
26 Caso v Ampliando una playa de estacionamiento
27 Caso vi Los costos hundidos el concepto
3 Ser coherente con la inflacioacuten
31 El concepto
32 Inflacioacuten flujos de fondos y costo de capital
4 Ser consistente con el punto de vista de la evaluacioacuten
41 Flujos de fondos de la inversioacuten y del inversionista
42 Ramoacuten confundido con el endeudamiento
Parte v la formulacioacuten de proyectos pymes
Capiacutetulo 19 delineando la formulacioacuten pensada1 La formulacioacuten de un proyecto pyme
11 iquestA queacute se denomina formulacioacuten en un proyecto de inversioacuten
12 iquestCuaacutel seraacute nuestro concepto de formulacioacuten
13 iquestCoacutemo seraacute el proceso de formulacioacuten pyme
14 iquestCoacutemo procederemos para formular la idea
2 Los tres eslabones para formular la idea
21 iquestCoacutemo se define un negocio
22 iquestCoacutemo se establece la misioacuten para el proyecto
23 iquestCoacutemo se definen los productos del proyecto
24 iquestSoacutelo esos tres eslabones forman el plan estrateacutegico
25 iquestCoacutemo se evaluacutea la pertinencia del plan estrateacutegico
3 La necesidad de trabajar en equipo
31 iquestEs la formulacioacutenndashevaluacioacuten un trabajo en equipo
32 iquestPor queacute integrar al empresario al equipo
33 iquestCoacutemo integrar al empresario al proceso de evaluacioacuten
4 Pasos para formularndashevaluar un proyecto pyme
41 Pasos para formular la idea
42 Pasos para formular la empresa
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Capiacutetulo 20 la teoriacutea para formular la idea1 El mercado como contexto relevante
11 iquestQueacute se designa con la palabra mercado
12 iquestPor queacute es importante estudiar el mercado
13 iquestPor queacute limitarse a analizar el mercado
14 iquestQueacute demanda realizar un estudio de mercado
2 La definicioacuten del mercado
21 iquestQueacute estaacute en juego al definir el mercado
22 iquestQueacute hacer para no equivocarse
23 iquestCoacutemo resolver el dilema
3 Identificacioacuten de los actores relevantes
31 iquestQuieacutenes son esos actores relevantes
32 iquestQueacute implica identificar a estos actores
33 iquestCuaacuteles son esos aspectos fundamentales a describir
34 iquestCoacutemo enfrentar estas complejidades
4 El anaacutelisis del funcionamiento del mercado
41 El anaacutelisis del comportamiento de los compradores
42 El anaacutelisis de la competencia entre empresas
5 El pronoacutestico de la evolucioacuten del mercado
51 iquestPor queacute importan los cambios en el mercado para la evaluacioacuten de
proyectos
52 iquestPor queacute cambian los mercados
53 iquestCoacutemo analizar la evolucioacuten del mercado
6 La obtencioacuten de las mediciones necesarias
61 iquestSon importantes las mediciones
62 iquestCuaacuteles son esas mediciones necesarias
63 iquestCoacutemo obtener esas mediciones
Capiacutetulo 21 el enfoque para pronosticar demanda1 El concepto de demanda
11 iquestA queacute llamamos demanda
12 iquestQueacute demandas son importantes para el proyecto
13 iquestCoacutemo calcular estas demandas
2 El Modelo de Mercado Participacioacuten (mmp)
21 iquestQueacute dice el modelo
22 iquestPor queacute decimos que es el principal enfoque
23 iquestCoacutemo se usa el modelo
24 iquestPuede aplicarse a todos los casos
3 Definicioacuten de mercado y mmp
31 Caso i Un proyecto de transporte de carga
32 La solucioacuten
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33 Caso ii La produccioacuten artesanal de mermeladas
4 Formulacioacuten de la idea y mmp
41 La idea proyecto una discoteca en Paranaacute
42 La investigacioacuten exploratoria
43 Definicioacuten preliminar del negocio y mercado
44 Construccioacuten del enfoque para el anaacutelisis de demanda
45 La investigacioacuten concluyente para formular la idea
46 El anaacutelisis de demanda
47 Reflexioacuten final
Capiacutetulo 22 estudio de casos y pronoacutesticos de demanda1 El concepto de empresa similar
11 El caso de una empresa santafesina
12 Un posible camino para la solucioacuten
13 Reflexionando sobre lo actuado
2 Empresas similares en un correcto estudio de casos
21 La idea un negocio de fiestas infantiles
22 La investigacioacuten exploratoria
23 Taller definicioacuten del negocio y enfoque
24 La investigacioacuten concluyente
25 El pronoacutestico de demanda
26 Limitaciones del enfoque
3 Simulacioacuten y estudio de casos
31 La idea franquicia de Arabianrsquos King
32 Investigacioacuten exploratoria
33 El enfoque para el anaacutelisis de demanda
34 La investigacioacuten concluyente
35 El proceso de simulacioacuten con Excel
36 El anaacutelisis de demanda
Capiacutetulo 23 la determinacioacuten de precios1 La teoriacutea de los precios
11 iquestCoacutemo se determinan los precios
12 iquestCoacutemo hacer maacutes expliacutecito el proceso de formacioacuten de precios
13 iquestDe queacute depende el margen del monopolista
14 iquestQueacute ocurre con los precios cuando la competencia es imperfecta
15 iquestNunca es bueno bajar precios en la competencia imperfecta
16 iquestQueacute peligros generan los precios altos
2 La praacutectica de la fijacioacuten de precios
21 Caso i Extraccioacuten compra y venta de miel
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22 Caso ii Bloques de cemento Plasti Block
23 Algunas aclaraciones metodoloacutegicas finales
Capiacutetulo 24 economiacutea y formulacioacuten de la empresa1 El enfoque econoacutemico claacutesico
2 Funcioacuten de produccioacuten
21 iquestQueacute representa una funcioacuten de produccioacuten
22 iquestCoacutemo seraacute una funcioacuten de produccioacuten real
23 iquestCuaacutel es la funcioacuten de produccioacuten maacutes sencilla
24 iquestQueacute expresa la funcioacuten de produccioacuten propuesta
25 iquestQueacute consecuencias genera especificar la tecnologiacutea
26 iquestCoacutemo ayuda la funcioacuten de produccioacuten para formular la empresa
27 iquestCoacutemo plantear el anaacutelisis cuando la flexibilidad tecnoloacutegica es
imperfecta
28 iquestCuaacutel de estos anaacutelisis importa en la formulacioacuten de la empresa
29 iquestQueacute aportan a la formulacioacuten ambos tipos de anaacutelisis
3 Capacidad proceso y costos
31 iquestCoacutemo reflejar el gasto en insumos
32 iquestQueacute hacer para obtener el costo de produccioacuten
33 iquestCuaacutel es el anaacutelisis de largo plazo
34 iquestQueacute cambia en el anaacutelisis de corto plazo
35 iquestQueacute aportan a la formulacioacuten estos nuevos anaacutelisis
36 iquestCoacutemo eligen los economistas el proceso productivo
4 Funciones de costos
41 Concepto e importancia de las funciones de costos
42 Curvas de costos de corto plazo
43 Curvas de costos de largo plazo
5 De los costos a los beneficios
51 iquestAlcanza minimizar costos para formular la empresa
52 iquestEs correcto seleccionar capacidad minimizando costos
Capiacutetulo 25 de la economiacutea a la administracioacuten1 Enfoques y formulacioacuten de la empresa
11 iquestCoacutemo se le da forma a una empresa
12 iquestDoacutende estaacuten las debilidades del enfoque econoacutemico
13 iquestQueacute propone el enfoque administrativo para formular la
empresa
14 iquestEs superador el punto de vista del administrador
2 Enfoque administrativo y formulacioacuten de la empresa
21 La eleccioacuten de la capacidad de la empresa
22 El disentildeo del proceso de transformacioacuten
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Capiacutetulo 26 decisiones de formulacioacuten en la praacutectica1 Buscando precisiones metodoloacutegicas
11 iquestCoacutemo son las decisiones a tomar en la formulacioacuten
12 iquestSe procede de la misma forma con ambos tipos
13 iquestQueacute hacer para tomar las decisiones taacutecticas
2 CAE concepto y utilidad
21 Definiendo el proceso productivo
22 La solucioacuten
3 Una difiacutecil decisioacuten de optimizacioacuten
31 Comprar o alquilar un inmueble
32 La solucioacuten
33 El dilema sobre el costo de capital
4 Optimizacioacuten parcial y riesgo
41 Caso i Comprar o producir
42 Punto de equilibrio y solucioacuten
43 Caso ii Mucha capacidad o poca y ampliacioacuten
44 Aacuterbol de decisioacuten y solucioacuten
5 Demanda estacional y capacidad
51 Caso i inventarios capacidad y demanda
52 Programacioacuten de la produccioacuten y solucioacuten
53 Caso ii complejo de cabantildeas en Gualeguaychuacute
54 Maximizacioacuten de beneficios y solucioacuten
Capiacutetulo 27 meacutetodos para estimar costos1 El universo de posibilidades
11 iquestCuaacuteles son esos meacutetodos de estimacioacuten
12 iquestCuaacuteles se utilizan en los proyectos pymes
2 Costos por meacutetodos de ingenieriacutea
21 Producir queso rallado
22 La resolucioacuten del caso
23 Reflexiones sobre la experiencia adquirida
3 Costos por meacutetodos estadiacutesticos
31 Producir puertas placas
32 Resolucioacuten del caso
33 Reflexiones sobre la experiencia adquirida
4 Costos por analogiacutea
41 Canchas de Fuacutetbol 5 en Paranaacute
42 La solucioacuten analogiacutea y resto de los gastos
43 Reflexiones sobre la validez del procedimiento
Referencias bibliograacuteficas
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Proacutelogo
Original exhaustivo analiacuteticamente intenso e innovador en el enfoque y en la me-todologiacutea es este aporte de Rogelio Villanueva tanto en cuestiones relevantes de la Administracioacuten de pymes como en la intrincada tarea de los decisores de afrontar decisiones en escenarios complejos
Rogelio aborda el tema desde el dilema claacutesico Una decisioacuten supone la existen-cia de un problema o la percepcioacuten de una oportunidad Y afrontar un problema supone resolverlo mitigarlo o transformarlo De modo similar toda oportunidad mdashincierta por naturalezamdash insta a posicionarse a generar condiciones para apro-vecharla en la medida que ella materialice
Comienza asiacute a configurarse el lado bueno de las decisiones la imagen de las transformaciones necesarias que afronten los problemas yo aprovechen las opor-tunidades en definitiva la imagen objetivo como marca por alcanzar Y como contracara aparece el lado duro de las decisiones los esfuerzos de diversa naturale-za que se requieren para procurar los objetivos propuestos sean aquellos financie-ros organizativos de capacitacioacuten etceacutetera Y estos esfuerzos como requerimien-tos configuran lo que conocemos como inversioacuten
Se llega asiacute las decisiones de inversioacuten y en este texto aparece la singularidad de esta problemaacutetica en el empresario pyme Este recorte conceptual es el primer aporte relevante y de paso muestra la escasa utilidad de los manuales que homo-geneizan in extremis la enorme diversidad de actores mdashy circunstanciasmdash que se afrontan en la adopcioacuten de decisiones
Una vez planteado el eje central mdashla problemaacutetica de inversiones en ambiente pymemdash la segunda parte del texto introduce los aspectos metodoloacutegicos mdashen todos sus detallesmdash sin perder de vista una dimensioacuten sustantiva de los proyectos de inversioacuten que la manualiacutestica tradicional registra soacutelo en tono menor Se trata de los objetivos muacuteltiples que procuran las decisiones empresarias su jerarquiacutea y consistencia en el marco de la tensioacuten permanente entre el corto y el largo plazo Puesta asiacute sobre sus pies la multidimensionalidad de objetivos ilumina niacutetidamen-te las limitaciones del enfoque financiero cuyo objetivo uacutenico (o dominante) con-
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centra el anaacutelisis en la maximizacioacuten de la ganancia Y esto se verifica con nitidez en el aacutembito pyme arrumbando aquiacute las pretensiones de la teoriacutea del bienestar de expandir su explicacioacuten a la enorme diversidad de dimensiones que expresan las conductas humanas
Y es esta multimensionalidad que contienen los objetivos la que lleva (en esta segunda parte) al anaacutelisis del contexto entendido eacuteste como ambiente dado como escenario para desenvolver la iniciativa identificar y precisar problemas u oportu-nidades explorar eventuales dificultades y conflictos en suma relevar el terreno para preparar la estrategia Todo ello condensado en una impecable siacutentesis Obje-tivos = f (ContextoEstrategia)
El puntilloso detalle de observaciones para tratar los aspectos metodoloacutegicos y luego los componentes del contexto no inhibe la visioacuten panoraacutemica de la pro-blemaacutetica inversora pyme Asiacute en esta segunda parte se introduce el concepto de Plan y sus vasos comunicantes con el Proyecto eludiendo la anacroacutenica visioacuten normativa de Planificacioacuten para situarla en el marco de las limitaciones del aacutembito decisor pleno de informacioacuten borrosa de subjetividades y mdashpor si esto no fuese suficientemdash pregnado por la incertidumbre
Este tratamiento de cuestioacuten problemaacutetica de la evaluacioacuten de un proyecto a la existencia o no de planificacioacuten y maacutes auacuten a los rasgos artesanales de la planifi-cacioacuten pyme es un tributo al realismo y una prueba maacutes de que el rigor analiacutetico no inhibe la descripcioacuten de las complejidades del ambiente que no pueden ser captadas plenamente por variables y estimadores
La amplitud del enfoque metodoloacutegico reaparece luego en una especie de guiacutea para la praacutectica de la formulacioacutenndashevaluacioacuten El criterio de aproximaciones su-cesivas recorriendo estudios y anaacutelisis de las muacuteltiples dimensiones implicadas entrega al lector el hilo de Ariadna que facilita el recorrido en la buacutesqueda de la mejor opcioacuten de inversioacuten
Munido de estos criterios cuenta el lector con una importante herramienta para explorar y reconocer los senderos posibles que encuentra en el proceso de formulacioacutenndashevaluacioacuten Estaraacute asiacute en mejores condiciones para abordar una cuestioacuten relevante el pronoacutestico Cuestioacuten central sin duda a la que el texto le dedica el Capiacutetulo 7 donde ubica la cuestioacuten central en un cuadrante que resume la tensioacuten entre los principales componentes anaacutelisis cualitativos y cuantitativos subjetividad y objetividad Y para finalizar nuevamente sentildeala los innumerables condicionantes que limitan las previsiones posibles
Con buen criterio recieacuten en los Capiacutetulos 8 a 12 se desarrolla mdashcon suma ex-tensioacutenmdash la temaacutetica de la evaluacioacuten financiera Estaacuten aquiacute descritos todos los toacutepicos claacutesicos de los manuales de evaluacioacuten con una salvedad reexpresados desde la problemaacutetica pyme y ademaacutes con un estilo coloquial que acerca al lector no familiarizado a la terminologiacutea tradicional tantas veces innecesariamente in-trincada Particular relevancia adquieren en esta Tercera Parte los capiacutetulos que
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proacutelogo
describen el riesgo y la incertidumbre y su asociacioacuten con las condiciones objetivas que exhibe la empresa y con la subjetividad del inversor
Hasta aquiacute tenemos lo que podriacutea denominarse una Primera Seccioacuten de un ex-haustivo tratado sobre evaluacioacuten de proyectos A partir de esta Cuarta Parte co-mienza la inmersioacuten analiacutetica en el mundo pyme en lo que constituye cabalmente una Segunda Seccioacuten
Con el bagaje conceptual y analiacutetico precedente el texto comienza a recorrer el camino especiacutefico de los problemas que se afrontan en las praacutecticas usuales de los procesos inversores generados por actores pyme Ahora siacute el recorrido del proce-so decisional y analiacutetico se realiza centrado en las propuestas que mdashapoyadas en el soporte teoacutericondashmetodoloacutegico previomdash se impregnan de las particularidades estructurales de las empresas pequentildeas y medianas de las conductas habituales de los empresarios y de los estilos de trabajo de los tradicionales formuladores y evaluadores de proyectos
En el Capiacutetulo 13 el primero de esta Segunda Seccioacuten se aborda el marco con-ceptual de la problemaacutetica pyme frente a una decisioacuten inversora Aparecen alliacute la necesaria distincioacuten entre negocio y proyecto las importantes restricciones a la maximizacioacuten de los beneficios (la trampa de la sobresimplificacioacuten concepto que incorpora el autor) la relevancia de la incertidumbre y los condicionantes que imponen las subjetividades Pero con buen criterio no se queda en la identifica-cioacuten de dificultades y en este mismo capiacutetulo incluye la distincioacuten entre el corto y el largo plazo y esboza propuestas que trata con detenimiento en el resto de la Seccioacuten
El tratamiento analiacutetico no se reduce a las visiones claacutesicas de estimaciones de tir por el contrario incluye el van y lo asocia a los modelos de negocios Luego trata la cuestioacuten del riesgo entendido como riesgo del negocio y mdashen otro aporte relevantemdash relaciona los anaacutelisis de sensibilidad con el anaacutelisis de escenarios te-maacutetica tratada en el anaacutelisis de finanzas corporativas pero ausente en el mundo de los pequentildeos y medianos proyectos y negocios
Una vez presentado y desarrollado el aparato conceptual y analiacutetico en estos capiacutetulos pasa a abordar los llamados laquoaspectos praacutecticosraquo de los criterios de anaacutelisis y evaluacioacuten explicados Aquiacute incorpora el uso de hojas de caacutelculo y des-cribe en forma sencilla los estimadores las variables necesarias las incoacutegnitas y su tratamiento mediante el uso de estas planillas Un aporte concreto para facilitar el trabajo de formuladores y evaluadores ademaacutes de hacerlo comprensible para los decisores pymes
Concluye con un condensado remate de conclusiones de la evaluacioacuten Aparece asiacute una diversidad de categorizaciones sobre la iniciativa inversora propuesta ana-lizada y evaluada Es aquiacute donde se fundamenta sobre el desempentildeo del proyecto y se incluyen categoriacuteas relativas a su calidad (cuaacuten bueno regular o malo resulta) a su capacidad de generar ingresos netos incrementales (rentabilidad) al grado de
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satisfaccioacuten de los objetivos muacuteltiples propuestos En siacutentesis el informe sobre lo analizado y evaluado muestra un mapa de resultados esperados de diversa natura-leza y significacioacuten relativa que seguramente guiaraacute al decisor mdashy a los expertosmdash en la adopcioacuten de sus decisiones
A esta altura del abordaje del texto el lector se encuentra familiarizado con el lenguaje con el marco conceptual con las categoriacuteas analiacuteticas utilizadas y con las herramientas de apoyo informaacutetico Puede entonces recorrer el capiacutetulo dedicado a la construccioacuten del flujo de fondos Sobre lo que mdashsin dudamdash no falta bibliografiacutea geneacuterica no obstante lo cual las necesarias precisiones que requiere el tema (dife-renciacioacuten entre criterios contables y criterios financieros consideraciones sobre el capital de trabajo definicioacuten de costos e ingresos incrementales costos hundidos diferenciacioacuten entre stock y flujos criterios para estimar el horizonte temporal de evaluacioacuten la puesta en marcha y el periodo de aprendizaje entre otros) hacen de este capiacutetulo una verdadera guiacutea para el tratamiento de la diversidad de situaciones presentadas
Hasta aquiacute el desarrollo del texto presenta todos los componentes requeridos para comprender el enfoque teoacuterico propuesto para la evaluacioacuten los criterios metodoloacutegicos sugeridos y una diversidad de conceptos categoriacuteas analiacuteticas y herramientas que facilitan la tarea de expertos y empresarios pyme Queda ahora recorrer el uacuteltimo ciacuterculo de la espiral ascendente que representa el proceso de identificacioacutenndashformulacioacutenndashevaluacioacutenndashdecisioacuten Y esto se trata en esta Quinta Parte
Se reafirma aquiacute en el Capiacutetulo 19 a la formulacioacuten como un proceso dinaacute-mico iterativo y de complejidad creciente Proceso que ordena la vinculacioacuten del proyecto con el plan de negocios y el plan estrateacutegico del empresario y demanda una tarea nada sencilla la vinculacioacuten de saberes que surgen de la aplicacioacuten de la teoriacutea y los criterios metodoloacutegicos mdashcon su arrogante pretensioacuten de certeza en los resultadosmdash con las imprecisas asistemaacuteticas mdashy valiosasmdash percepciones de los actores del negocio De la armoniacutea de esta vinculacioacuten surgiraacute una siacutentesis estructurada como Plan de Negocios
Y de alliacute al mercado concepto que se describe a partir de su morfologiacutea con la enorme diversidad de vinculaciones que pueden establecerse con la pyme en cuestioacuten y el proyecto en particular vinculaciones que remiten a la nada sencilla cuestioacuten de medir (mejor estimar) las cantidades que el proyecto puede generar y realizar Los conceptos y resultados desplegados en estos capiacutetulos precedentes se aplican aquiacute en casos praacutecticos que requieren una estimacioacuten de cantidades de-mandadas como variable relevante a definir en un proyecto En cada uno de los casos praacutecticos propuestos se incorpora la necesidad de pronosticar la demanda menuda tarea que requiere de un enfoque alternativo mdashcomo el propuestomdash en liacutenea con la frecuente restriccioacuten de recursos disponibles en las evaluaciones de proyectos pyme
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proacutelogo
Una vez precisados los resultados obtenidos de los anaacutelisis relacionados con el proyecto se aborda su relacioacuten con la empresa en lo que el autor denomina formu-lacioacuten de la empresa Aparece entonces un dilema a resolver la dicotomiacutea entre el anaacutelisis financiero del proyecto y el negocio y el enfoque centrado en la gestioacuten del negocio Se trata de una zona fronteriza entre el mapa de previsiones de los im-pactos del proyecto disentildeados en el proceso formuladorndashevaluador y el proceso de materializar estas previsiones y encarnarlas en el complejo mundo de los negocios
Esta uacuteltima parte vislumbra otro aporte significativo la inclusioacuten de las lla-madas decisiones parciales a lo largo del proceso de formulacioacutenndashevaluacioacuten En efecto la manualiacutestica tradicional concibe la decisioacuten como el momento magno en que se evaluacutean las alternativas (en rigor opciones) de proyectos y se adopta la decisioacuten Por el contrario la comprensioacuten de la formulacioacutenndashevaluacioacuten como un proceso supone una secuencia en la que ocurre una larga serie de decisiones sucesivas y encadenadas Proceso eacuteste que enfatiza la importancia de estructurar un orden en el abordaje de los estudios anaacutelisis y definiciones sin perder de vista el caraacutecter circular ascendente que exhibe el proceso hasta llegar al nivel de cono-cimiento que permita adoptar la decisioacuten mdashhasta ese momentomdash definitiva
Por uacuteltimo como una concesioacuten a una claacutesica preocupacioacuten pyme el capiacutetulo final se dedica a un detallado anaacutelisis de criterios y meacutetodos para estimacioacuten de costos sin faltar en cada uno de ellos la remisioacuten a casos praacutecticos
Para concluir sin pretensioacuten de resumir un texto exhaustivo y minucioso cabe destacar el esfuerzo por vincular el rigor de los criterios de investigacioacuten y la aridez de los planteos analiacuteticos con los requerimientos de sencillez y siacutentesis que deman-dan los actores involucrados en la inversioacuten El avance logrado en este recorrido es un meacuterito maacutes que suficiente para abordar la lectura y el estudio de esta obra
Francisco Sobrero
27
Prefacio
Si se repasa la conducta de los empresarios pymes se comprobaraacute que la gran mayo-riacutea no evaluacutea racionalmente sus inversiones Es posible que utilicen la metodologiacutea disponible para elaborar un proyecto pero soacutelo para encarar la buacutesqueda de finan-ciamiento una vez que la decisioacuten de ejecutar el proyecto ya ha sido tomada Maacutes auacuten si se los consulta se podraacute comprobar que tienen una predisposicioacuten negativa hacia dicha metodologiacutea que tambieacuten es compartida por algunos profesionales que los asesoran
Analizando la temaacutetica de manera apresurada se puede concluir que este pro-ceder se debe a la ignorancia de los pequentildeos empresarios o a cierta irracionalidad en la toma de sus decisiones Sin embargo si se indaga en la metodologiacutea de eva-luacioacuten se podraacute comprobar que existen ciertos aspectos no totalmente resueltos que explican y transforman en perfectamente racional el comportamiento de estos empresarios Por esta razoacuten la principal motivacioacuten para escribir este libro fue presentar un texto que explique y enfrente la problemaacutetica de la evaluacioacuten de inversiones reales en pequentildeas empresas proponiendo modificaciones a la meto-dologiacutea que contribuyan a solucionar las deficiencias observadas de esta manera se intenta evitar que el precio que deba pagarse para construir empresas exitosas se integre con muchos fracasos previos que podriacutean haberse evitado
Esta edicioacuten estaacute destinada a profesionales en Ciencias Econoacutemicas adminis-tradores contadores y economistas quienes deseen especializarse en el anaacutelisis de inversiones reales en pequentildeas empresas Tambieacuten les resultaraacute interesante a em-presarios y profesionales de otras disciplinas vinculadas a los negocios que se sien-tan atraiacutedos por conocer las particularidades que presenta el anaacutelisis de inversiones cuando se trabaja en el contexto pyme Aunque se realiza un esfuerzo por explicar la temaacutetica de la manera maacutes sencilla posible se trata de un texto que demanda alguacuten conocimiento previo en el anaacutelisis de inversiones su contenido no busca sustituir a la bibliografiacutea existente sino servir como uacutetil complemento cuando la metodologiacutea para evaluar inversiones intente aplicarse a proyectos generados por pequentildeas empresas
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Tambieacuten son naturales destinatarios del libro reparticiones del gobierno que trabajen en la tarea de fomentar el desarrollo de inversiones pymes ya que puede ser una importante ayuda para sus funcionarios para ordenar el proceso de anaacutelisis de los proyectos Con un argumento similar se puede justificar la utilidad del tex-to en los departamentos de anaacutelisis de riesgo de entidades financieras Por razones de capacitacioacuten no se debe descartar su empleo en los consejos y colegios profe-sionales o asociaciones empresariales Las universidades podraacuten utilizarlo cuando en cursos de posgrado deseen incluir una asignatura vinculada con la temaacutetica
El texto busca ser integral porque abarca todos los aspectos de la temaacutetica no soacutelo se ocupa de la evaluacioacuten sino tambieacuten de la formulacioacuten Para cada tema intenta instalar el debate mediante el planteo de puntos de vistas alternativos Ademaacutes no se conforma con presentar las criacuteticas sino que siempre aporta una solucioacuten Todos los temas se desarrollan teniendo especialmente en cuenta su apli-cabilidad a las pymes
Como pretende ser un primer texto que introduce a los profesionales en la es-pecializacioacuten los temas se presentan de una manera sencilla didaacutectica Para lograr este propoacutesito se utiliza repetidas veces el mecanismo de preguntas y respuestas Gran cantidad de temas se desarrollan con esta metodologiacutea buscando motivar la reflexioacuten y haciendo que la lectura sea a la vez fluida
El libro tiene una estructura totalmente nueva y muy diferente de la que esta-mos acostumbrados a ver en los textos de evaluacioacuten de proyectos Estas diferen-cias se relacionan con que para su construccioacuten se han empleado dos principios baacute-sicos i) avanzar de lo general a lo particular ii) comenzar por el final recorriendo el camino inverso al que se transitariacutea en una evaluacioacuten concreta Tambieacuten puede calificarse como novedosa dado que incorpora temas que no son tratados usual-mente en los claacutesicos textos de evaluacioacuten de proyectos
El contenido se presenta dividido en cinco partes que se integran en un total de 27 capiacutetulos La Parte i compuesta por los Capiacutetulos 1 y 2 estaacute especialmente destinada a presentar la problemaacutetica pyme y sus consecuencias en el proceso de evaluacioacuten de inversiones cuestiones que hacen a la temaacutetica sustancialmente di-ferente de la que enfrentan las grandes empresas Una vez planteada dicha proble-maacutetica pareceriacutea que la siguiente tarea es buscar inmediatamente las soluciones Sin embargo este proceder no es recomendable antes habraacute que recorrer un largo camino que nos asegure disponer de los conocimientos necesarios para hacer una propuesta razonable
Precisamente la Parte ii compuesta por Capiacutetulos 3 a 7 es la primera mitad de ese largo camino dado que muestra que la metodologiacutea de evaluacioacuten de proyec-tos se integra con un conjunto de disciplinas mucho maacutes amplio de lo que se cree
La Parte iii integrada por los Capiacutetulos 8 a 12 es la segunda mitad de ese cami-no conformado por los conocimientos imprescindibles para una evaluacioacuten en ella se hace un esfuerzo para poder desarrollar de manera sencilla la teoriacutea financiera
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prefacio
de la inversioacuten temaacutetica que muy poco se explica con adecuado nivel de detalle en los textos claacutesicos de proyectos Lo que aquiacute presentamos es la conocida evalua-cioacuten financiera que consiste en llevar adelante la llamada loacutegica de la rentabilidad mediante la utilizacioacuten del Anaacutelisis Beneficio Costo Es importante recorrer este camino porque se adquiere conciencia de todo lo que involucra plantearse una evaluacioacuten financiera de las inversiones
Una vez que el mismo se ha recorrido se ha preparado el terreno para ingresar a la Parte iv integrada por los Capiacutetulos 13 a 18 donde se explican y justifican las modificaciones al proceso de evaluacioacuten para adaptarlo al contexto pyme Debido al importante desarrollo de los paquetes de hojas de caacutelculo hoy no puede reali-zarse una evaluacioacuten de negocios sin el uso de esta herramienta Por esta razoacuten en esta parte del texto se propone el empleo del Excel para construir un modelo de negocios que permita el anaacutelisis de riesgo A lo largo del libro se realizan explica-ciones detalladas de coacutemo se emplea este paquete de hojas de caacutelculo utilizando para tal fin la versioacuten 2007 del mismo La tarea que en esta parte se inicia busca que la evaluacioacuten resultante sea uacutetil para ayudar a que el empresario pyme tome mejores decisiones cuando se propone lanzar un nuevo negocio al mercado Para que este objetivo pueda cumplirse no alcanza con las propuestas de modificacioacuten que aquiacute se destacan
Como tambieacuten se requiere adaptar los procedimientos de formulacioacuten de pro-yectos pymes el texto se completa con la Parte v integrada por los Capiacutetulos 19 a 27 En esta uacuteltima con abundante cantidad de casos reales minuciosamente expli-cados se trata de exponer de manera praacutectica la forma de superar los importantes desafiacuteos que han quedado debidamente planteados a lo largo de todo el texto
Por uacuteltimo resulta tambieacuten muy ilustrativo destacar que la lectura del texto podriacutea encararse de maneras diversas Si el lector estaacute interesado en una visioacuten in-tegral de la problemaacutetica de evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten de pequentildeas em-presas a la vez que desea conocer una propuesta de solucioacuten y sus fundamentos no quedaraacute maacutes remedio que leer el texto completo Si soacutelo se estaacute interesado en apli-car la metodologiacutea de evaluacioacuten a proyectos de pequentildeas empresas sin detenerse en los fundamentos seraacute suficiente con concentrarse en la lectura de las partes iv y v dado que es aquiacute donde se incorporan las importantes adaptaciones a la meto-dologiacutea de evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten que buscan transformarla en maacutes atractiva para este tipo de empresas Un lector preocupado por conocer tanto los procedimientos como los fundamentos de la claacutesica evaluacioacuten financiera aunque soacutelo sea de manera introductoria deberiacutea interesarse en las Partes ii y iii
Parte i la problemaacutetica pyme
capiacutetulo 1 el desafiacuteo de evaluar proyectos pymescapiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
33
capiacutetulo 1
El desafiacuteo de evaluar proyectos pymes
Las inversiones pymes pocas veces se evaluacutean siguiendo los meacutetodos propuestos por
la bibliografiacutea disponible A primera vista pareceriacutea que eacutesta es una forma de proceder
poco racional del empresario emprendedor justificada por una supuesta mentalidad
praacutectica y espiacuteritu de aventura Sin embargo si se profundiza el anaacutelisis podraacute verificarse
que existen razones suficientes para hacer perfectamente coherente y racional dicho
comportamiento Enfrentarlas e iniciar el camino de la transformacioacuten de las evaluacio-
nes pymes en exitosas es un importante desafiacuteo que ha motivado la produccioacuten de este
libro En este capiacutetulo se presentan las primeras ideas
1 La poleacutemica sobre la evaluacioacuten de inversiones
Existe una amplia y variada bibliografiacutea que explica que las inversiones en activos reales deben estar precedidas de un anaacutelisis racional que justifique su ejecucioacuten Ademaacutes en todas las universidades y en diferentes carreras no soacutelo de ciencias econoacutemicas sino tambieacuten teacutecnicas se ensentildea esta metodologiacutea Sin embargo la aceptacioacuten de su utilidad no es unaacutenime Muchos empresarios de pequentildeas y medianas empresas y tambieacuten profesionales que los asesoran en sus negocios ponen en duda su utilidad para tomar las decisiones de inversioacuten En este primer punto presentamos dicha poleacutemica lo hacemos utilizando una metodologiacutea que nos acompantildearaacute durante todo el libro la de preguntas y res-puestas
11 iquestEvaluacutean sus inversiones los empresarios pymes
Allaacute por 1958 en el Manual de Proyectos de Desarrollo Econoacutemico publicado por las Naciones Unidas se destacaba la falta de intereacutes que existiacutea entre los empresa-rios en evaluar las inversiones En el Capiacutetulo 1 puede leerse
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formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip rogelio villanueva
La experiencia de los paiacuteses latinoamericanos muestra que muchas veces se
realizan proyectos de la maacutes diversa iacutendole sin haber cumplido los requisitos
de estudio y anaacutelisis a que se refiere este Manual Maacutes auacuten se suele escuchar el
argumento de que en el caso de haber esperado hasta tener todos los estudios
necesarios para cada uno de ellos lo maacutes probable es que se hubiera hecho
muy poco
Maacutes adelante agrega que a medida que el desarrollo se acentuacutea surgen voluntades de gente con iniciativa que instalan una y otra empresa laquosin realizar estudios eco-noacutemicos guiadas por una especie de instinto econoacutemico y el conocimiento empiacute-rico del mercadoraquo Y continuacutea diciendo laquoAlgunas veces este proceder da buenos resultados pero muchas veces falla El meacutetodo de llegar a la verdad por tentativas sucesivas logra finalmente generar empresas exitosas pero pagando el alto costo de muchos fracasos previos Muchos de esos fracasos se hubieran podido evitar con estudios adecuadosraquo
Maacutes de 40 antildeos despueacutes Onitcanschi (20011) insinuacutea que las cosas no han cambiado mucho El mismo comienza su obra criticando a los textos tradicionales de evaluacioacuten de proyectos
La lectura de cualquier trabajo relacionado con la evaluacioacuten financiera de
proyectos de inversioacuten genera la impresioacuten que se trata de una herramienta
fundamental a la hora de tomar decisiones estrateacutegicas en las cuales muchas
veces el destino mismo de la empresa se encuentra en juego Pareceriacutea de
atenerse a dichos textos que tales decisiones son el resultado de un cuidadoso
anaacutelisis pacientemente elaborado por especialistas en el tema el cual es la
base fundamental de la eleccioacuten final adoptada por la cuacutepula directiva de la
empresa La sola idea que dicha decisioacuten puede preceder a cualquier anaacutelisis
detallado de sus consecuencias previsibles representa bajo tal enfoque poco
menos que una herejiacutea imputable exclusivamente a la irracionalidad de algu-
nos empresarios a los que el omnipotente y racional mercado se encargaraacute en
su debido tiempo de eliminar
Posteriormente se pregunta iquestes asiacute como se encaran los proyectos de inversioacuten iquestes verdad que la iacutentima decisioacuten de los empresarios de llevar adelante un proyecto procede de una evaluacioacuten racional La respuesta que este autor da es negativa su opinioacuten es que la iacutentima decisioacuten de llevar adelante el proyecto es tomada antes de realizar cualquier evaluacioacuten racional Expresa ademaacutes que esa es una laquoopinioacuten generalizada entre quienes han tenido un contacto prolongado con la evaluacioacuten y gestacioacuten de proyectos de inversioacutenraquo (20012)
Las afirmaciones contenidas en el paacuterrafo precedente podraacuten aparecer como temerarias y cuestionables si se intentan aplicar a grandes empresas Desde el cono-
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capiacutetulo 1 el desafiacuteo de evaluar proyectos pymes
cido trabajo realizado por Mao (1970) en el cual se plantea una profunda brecha entre la teoriacutea y la praacutectica en relacioacuten con las decisiones de inversioacuten se ha inves-tigado mucho esta temaacutetica la gran cantidad de trabajos realizados dan cuenta de una situacioacuten compleja y diversa En los paiacuteses desarrollados dichas investigacio-nes indican que la mayoriacutea de las grandes empresas utilizan meacutetodos de descuento de flujos de fondos para evaluar sus inversiones por ejemplo Graham y Harvey (2001) en una investigacioacuten que se recuerda por la metodologiacutea propuesta1 se-ntildealan que el 75 de los directores financieros utilizan meacutetodos de descuento de flujos de fondos para analizar sus inversiones ademaacutes destacan que cuanto maacutes grande es la empresa maacutes propensos son a utilizar dichos meacutetodos mientras que en las empresas maacutes pequentildeas (aunque siempre hablando de empresas grandes) son maacutes propensos a utilizar el periacuteodo de recupero de la inversioacuten como indica-dor para tomar sus decisiones de inversioacuten Estos autores tambieacuten encontraron que importa la capacitacioacuten del ejecutivo y destacan que aquellos con MBAs (Maestriacuteas en Finanzas) son maacutes propensos a utilizarlos que los que no las tienen En los paiacuteses en desarrollo tambieacuten el uso de meacutetodos de descuento parece ser alto en el aacutembito de la gran empresa por ejemplo Mongrut Montalvaacuten y Wong Cam (2005) sentildealan que en Peruacute el 74 de las grandes empresas utilizan meacutetodos de descuento para evaluar sus inversiones y Pereiro y Galli (2000) sentildealan que el 90 de las corporaciones y el 73 de los asesores financieros usan flujos descon-tados en sus decisiones de inversioacuten en Argentina Sin embargo si nos referimos a pequentildeas empresas de la regioacuten las afirmaciones del paacuterrafo precedente aparecen como perfectamente aplicables a su realidad
Al momento de escribir estas liacuteneas el autor se encontraba investigando esta problemaacutetica en las pymes de la regioacuten2 Las opiniones obtenidas tanto de em-presarios pymes como de profesionales que los asesoran parecen confirmar los argumentos precedentes i) los empresarios pymes evaluacutean sus decisiones de in-versioacuten pero no utilizando la claacutesica evaluacioacuten financiera ii) los empresarios in-vierten por impulso muchas veces lo hacen para imitar al que le va bien la uacutenica evaluacioacuten que realizan es la intuitiva iii) realizan la claacutesica evaluacioacuten financiera cuando se la piden los bancos y el 95 es dibujada iv) la mayoriacutea de los empre-
1 El proyecto consistioacute en la realizacioacuten de una encuesta que antes de ser impartida se corri-gioacute con las sugerencias de prestigiosos acadeacutemicos y despueacutes de revisar la literatura existen-te Este estudio se realizoacute con la colaboracioacuten del Financial Executives Institutes (fei) organi-zacioacuten que nuclea a altos ejecutivos de finanzas de empresas de eeuu y Canadaacute y de la Duke University prestigiosa universidad de Carolina del Norte 2 Proyecto laquoConducta de los Empresarios pymes frente a la evaluacioacuten racional de sus in-versiones en activos reales Grado de aceptacioacuten de la metodologiacutea y anaacutelisis de las causas de su comportamientoraquo El mismo se ha presentado en el marco del cai+d 2011 (Facultad de Ciencias Econoacutemicas Universidad Nacional del Litoral) y formoacute parte del programa Respon-sabilidad Social de las organizaciones puacuteblicas y privadas Sistemas para su evaluacioacuten en el consumo y la produccioacuten de bienes y servicios Dir Dr Sergio M Hauque
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formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip rogelio villanueva
sarios pymes no le hacen caso a los libros porque estaacuten hechos para las grandes empresas y no describen la realidad pyme v) algunos empresarios pymes soacutelo in-vierten otros realizan alguacuten tipo de evaluacioacuten que variacutea entre anaacutelisis intuitivos a otros maacutes formales pero sin mucho rigor teacutecnico dependiendo de la formacioacuten y experiencia del empresario los maacutes formados o que provienen de negocios maacutes relacionados con los aspectos financieros son quienes maacutes utilizan la evaluacioacuten formal vi) entre los empresarios pymes hay espiacuteritu de aventura pero eso no los transforma en irracionales a la mayoriacutea
12 iquestPor queacute deberiacutean evaluarse las inversiones
Lo afirmado parece contradecir la razoacuten Dado que los recursos son escasos los proyectos deberiacutean evaluarse porque de esa manera se aumenta la racionalidad en su utilizacioacuten y con ello su rendimiento Cuando un empresario se plantea el logro de un objetivo complejo tal como crear una nueva empresa o lanzar un nuevo produc-to al mercado tendraacute que superar un conjunto de obstaacuteculos Para ello existen dos alternativas i) enfrentar a cada uno de esos obstaacuteculos como si fueran independien-tes ii) recurrir a la planificacioacuten mediante la elaboracioacuten de un proyecto
La razoacuten por la que debe formularse y evaluarse un proyecto estaacute en que de esta forma ninguacuten problema se aborda aisladamente sino que cada uno se formula y resuelve como parte de esa situacioacuten problemaacutetica que se trata como una unidad Disentildear un proyecto es planificar es decir laquointroducir organizacioacuten y raciona-lidad en la accioacuten para el logro de determinadas metas y objetivosraquo tal como lo afirman Cohen y Franco (200073)
El paacuterrafo anterior brinda desde la razoacuten argumentos para defender la conve-niencia de evaluar los proyectos sean de grandes o pequentildeas empresas Ademaacutes la experiencia tambieacuten nos ensentildea que de no mediar las evaluaciones de las in-versiones el objetivo de alcanzar empresas exitosas se logra pagando el alto costo de muchos fracasos previos donde laquovarios empresarios intentan sus propoacutesitos y uno tras otro van perdiendo sucesivamente su dinero y sus esperanzas (hellip) un buen nuacutemero de esos fracasos podriacutea haberse evitado con estudios adecuados que hubieran obviado las dificultades que la empresa habriacutea de encontrar en la praacutectica o que simplemente habriacutean llevado a descartar la idearaquo (Naciones Unidas9ndash10)
13 iquestPor queacute no evaluacutean los empresarios pymes
sus decisiones de inversioacuten
Una interesante respuesta se desprende de continuar con la lectura de Onitcans-chi Para este autor la incertidumbre que involucra la materializacioacuten de cualquier
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capiacutetulo 1 el desafiacuteo de evaluar proyectos pymes
proyecto de inversioacuten quita efectividad a cualquier criterio de racionalidad que quiera utilizarse para decidir Seguacuten sus propias palabras la ineludible incertidum-bre que rodea al futuro hace que la eleccioacuten de los posibles escenarios dentro de los numerosos posibles responda maacutes laquoa la subjetividad de quien tome las decisiones que a cualquier criterio de racionalidad en el sentido que se usa el teacutermino en eco-nomiacutearaquo (20018) Por lo tanto la consecuencia maacutes obvia de la mera existencia de dicha incertidumbre es que encarar un proyecto de inversioacuten soacutelo es posible laquosi el entusiasmo que despierta en los protagonistas supera los temores al fracasoraquo (200110) La decisioacuten de llevar adelante un proyecto requiere de caracteriacutesticas de personalidad poco habituales tales como el espiacuteritu de aventura y la disposicioacuten a correr riesgos considerables Este tipo de actitudes son las que llevan al empresario a tomar las decisiones de ejecutar un proyecto y no el conjunto de caacutelculos friacuteos que se realizan en las evaluaciones con el objetivo de determinar la rentabilidad del emprendimiento
Siguiendo a Onitcanschi se podraacute interpretar que la necesidad de evaluacioacuten de proyectos nunca se hubiera planteado si para la materializacioacuten de las inversiones soacutelo se requeririacutean las decisiones de los empresarios Esto se deduce de una pequentildea resentildea histoacuterica que ofrece el autor seguacuten la cual la preocupacioacuten por la evaluacioacuten de inversiones empresariales recieacuten aparece en el siglo xx Antes ninguacuten econo-mista habiacutea destinado ni una sola liacutenea al tema La probable razoacuten estaba en que los empresarios de aquellas eacutepocas financiaban sus proyectos con fondos propios o con aportes de familiares y amigos En aquellos tiempos para la materializacioacuten de las inversiones los empresarios confiaban maacutes en su intuicioacuten y capacidad em-presaria que en cualquier tipo de anaacutelisis econoacutemico A partir del siglo xx cuan-do el crecimiento de las empresas hizo que los empresarios se vieran obligados a recurrir a inversores ajenos a su ciacuterculo de familiares y amigos para conseguir los fondos necesarios para financiarlas aparecen dos roles claramente diferenciados que condicionan la materializacioacuten de las inversiones
Uno de ellos es el del empresario quien actuacutea como motor del proyecto y cuya caracteriacutestica sobresaliente es el entusiasmo por la idea sin la cual no existe em-presario auteacutentico Su motivacioacuten es ante todo psicoloacutegica el afaacuten por ver mate-rializada su idea como modo de afirmar su persona y adquirir una cuota de mayor poder Esto lo lleva a impulsar la inversioacuten de significativas cantidades de recursos recuperables luego de lapsos prolongados de tiempo y riesgos significativos
El otro de los roles es el del inversor quien tambieacuten tiene una buena dosis de espiacuteritu de aventura pero en un sentido diferente Su motivacioacuten es la buacutesqueda de oportunidades que brinden altos beneficios que puedan ser faacutecilmente conver-tidos en dinero Escapa a su intereacutes participar del entusiasmo o satisfaccioacuten de ver concretada una nueva empresa el desarrollo de un nuevo producto etc su intereacutes estaacute en la maximizacioacuten de beneficios objetivo de todo proyecto cuando se lo mira desde la loacutegica financiera
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formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip rogelio villanueva
La presencia de estos dos roles claramente definidos fue lo que dio origen a la evaluacioacuten financiera formal de proyectos En estas circunstancias no es realizada por el empresario para utilizarla como base de sus decisiones de inversioacuten sino para servirle de instrumento para obtener los fondos que necesita de inversores y banqueros
Los conceptos de Onitcanschi constituyen una extensioacuten del concepto key-nesiano de animal spirits El mismo fue acuntildeado por John Maynard Keynes en su claacutesico libro Teoriacutea general de la ocupacioacuten el intereacutes y el dinero para descri-bir coacutemo ciertos factores psicoloacutegicos no racionales como la emocioacuten el afec-to el miedo la desconfianza la fe etc influyen en el comportamiento huma-no y en las decisiones econoacutemicas La traduccioacuten de la cita original en Keynes (1977147) dice
Aun haciendo a un lado la inestabilidad debida a la especulacioacuten hay otra
inestabilidad que resulta de las caracteriacutesticas de la naturaleza humana que
gran parte de nuestras actividades positivas dependen maacutes del optimismo es-
pontaacuteneo que de una expectativa matemaacutetica ya sea moral hedonista o eco-
noacutemica Quizaacute la mayor parte de nuestras decisiones de hacer algo positivo
cuyas consecuencias completas se iraacuten presentando en muchos diacuteas por venir
soacutelo pueden considerarse como el resultado de la fogosidad mdashde un resorte
espontaacuteneo que impulsa a la accioacuten de preferencia a la quietud y no como
consecuencia de un promedio ponderado de los beneficios cuantitativos mul-
tiplicados por las probabilidades cuantitativasmdash (hellip) la iniciativa individual
solamente seraacute adecuada cuando el caacutelculo razonable esteacute apuntalado y so-
portado por la energiacutea animal de tal manera que la idea de peacuterdidas finales
que a menudo detiene a los precursores como la experiencia les demuestra a
ellos y a los demaacutes se rechaza del mismo modo que el hombre lleno de salud
hace caso omiso de sus probabilidades de muerte
Todo esto forma parte de la verdad pero todaviacutea es importante responder la si-guiente pregunta
14 iquestIncluye toda la verdad el planteo realizado
Es verdad que la decisioacuten de los empresarios pymes de evaluar sus proyectos si-guiendo los meacutetodos formales de descuento propuestos por la bibliografiacutea dis-ponible es maacutes la excepcioacuten que la regla Ademaacutes tambieacuten es verdad que si una evaluacioacuten formal se realiza rara vez tendraacute por finalidad introducir organizacioacuten y racionalidad en las decisiones de inversioacuten tal como se supone en los textos claacute-sicos En la mayoriacutea de los casos las decisiones relacionadas con la aceptacioacuten de
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capiacutetulo 1 el desafiacuteo de evaluar proyectos pymes
la inversioacuten por parte del empresario emprendedor ya ha sido tomada antes de so-licitar tal evaluacioacuten En estos casos la solicitud de tal evaluacioacuten formal es con la uacutenica finalidad de utilizarla como instrumento para obtener el capital que necesita de inversores externos
Sin embargo no estaacute tan claro que ese proceder pueda justificarse totalmente por el entusiasmo por la idea el espiacuteritu de aventura y la predisposicioacuten a correr riesgos Los empresarios son personas inteligentes y saben que el uso de la razoacuten puede contribuir y mucho al logro de sus objetivos Atribuir exclusivamente a la llamada actitud empresaria la conducta de los emprendedores de no evaluar sus propuestas implica suponer que los empresarios tienen una visioacuten miope de los costos y beneficios de una evaluacioacuten tal como se explica maacutes claramente en el proacuteximo tiacutetulo
Por otra parte tampoco es faacutecilmente aceptable que la presencia de incerti-dumbre debilite tanto la fuerza de la razoacuten y le quite toda validez a las conclusio-nes de una evaluacioacuten que haga que laquoencarar un proyecto de inversioacuten soacutelo sea posible si el entusiasmo que despierta en los protagonistas supera los temores al fracasoraquo (Onitcanschi 200110) Siacute es verdad y ha sido estudiado en el aacutembito de la gran empresa que el riesgo o incertidumbre influye en la eleccioacuten del meacutetodo de evaluacioacuten de las inversiones por ejemplo Schall y Sumdem (1980) han estudia-do la relacioacuten entre la incertidumbre del entorno de la empresa y la sofisticacioacuten de sus meacutetodos de evaluacioacuten de inversiones y encontraron que las empresas que operan en ambientes con maacutes incertidumbre tienden a utilizar meacutetodos menos sofisticados y que las empresas con alto riesgo financiero (muy endeudadas) uti-lizan anaacutelisis de rentabilidad menos sofisticados aunque maacutes sofisticados son los anaacutelisis de riesgo de los proyectos que estudian Sin embargo esto no nos habilita para sostener la posicioacuten extrema que la incertidumbre invalida toda posibilidad de anaacutelisis racional Los empresarios saben que el problema con la incertidum-bre no es del tipo todo o nada sino que involucra una cuestioacuten de grados Saben que el objetivo de una evaluacioacuten no es eliminar completamente la incertidum-bre sino reducirla a niveles razonables Por lo tanto seriacutea posible que contraten una evaluacioacuten no con la finalidad de obtener informacioacuten perfecta y eliminar completamente la incertidumbre sino tal como puede leerse en Hisrich y otros (2005291) laquoobtener la informacioacuten suficiente para alcanzar aquel umbral en el que el emprendedor se siente coacutemodo (con la incertidumbre que enfrenta) para explotar la idea de negocioraquo
En realidad si se reflexiona sobre lo dicho en estos uacuteltimos paacuterrafos aquellos argumentos relacionados con el incuestionable animal spirits parecen una elegan-te manera de eludir la autocriacutetica que debieacuteramos hacer los evaluadores e inves-tigadores de la temaacutetica para no tener que reconocer que parte de la culpa de la falta de evaluacioacuten se debe a errores que cometemos cuando realizamos nuestro trabajo Para poder explicar mejor este argumento necesitamos una teoriacutea rela-
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formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip rogelio villanueva
tiva a los costos y beneficios de una evaluacioacuten que desarrollaremos en el punto siguiente
2 Una teoriacutea sobre los costos de una evaluacioacuten3
21 iquestCuaacuteles son los costos imputables a la decisioacuten de evaluacioacuten
Si aceptaacuteramos que los empresarios tienen una visioacuten miope de los resultados que se obtienen de una evaluacioacuten y pensaran que eacutesta no puede hacer nada contra la ineludible incertidumbre que involucra el proceso de inversioacuten a traveacutes del paso del tiempo deberiacuteamos responder construyendo el siguiente graacutefico
Costos parael empresario
imputablesa la decisioacuten
de evaluacioacuten
Cantidad de horasde trabajo
en una evaluacioacuten
Graacutefico 1 Visioacuten miope del costo imputable a una evaluacioacuten
Quienes representan el costo imputable a la decisioacuten de evaluacioacuten tal como lo hace el Graacutefico 1 tienen una visioacuten miope dado que iexclsoacutelo advierten el costo directo de hacer los anaacutelisis es decir el que se le genera al empresario por tener que pagar-le al evaluador el trabajo realizado Eacuteste obviamente dependeraacute de la cantidad de horas dedicadas a la evaluacioacuten cuanto mayor sea el nuacutemero de horas mayor seraacute el costo de la evaluacioacuten tal como se observa en el Graacutefico 1 Sin embargo eacuteste es soacutelo uno de los componentes del costo total imputable a la decisioacuten de evaluar un proyecto que debe afrontar un empresario
3 La teoriacutea se formula a partir de utilizar el claacutesico modelo de costo miacutenimo aplicando una idea obtenida del Capiacutetulo 4 de Meredith y Gibbs (1986) adaptada convenientemente
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capiacutetulo 1 el desafiacuteo de evaluar proyectos pymes
22 iquestCuaacutel es el otro componente
Ese otro componente estaacute determinado por el costo futuro de la inexactitud el cual se genera como consecuencia de no anticipar los errores en las decisiones tomadas al momento de realizar la inversioacuten Por ejemplo si al lanzar una nueva empresa se disentildea mal el producto esto generaraacute costos futuros de inexactitud representados por la peacuterdida de ventas Si se determina mal el tamantildeo de la planta esto tambieacuten podraacute provocar costos futuros de inexactitud si a causa de ese error el costo de produccioacuten del producto es superior al esperado porque se debe trabajar sobre o subutilizando dicha capacidad instalada
Cuando no se evaluacutean las inversiones el empresario no debe pagar ni un solo peso al evaluador pero ello no quiere decir que la decisioacuten que ha tomado no tiene costos puesto que correraacute un alto riesgo de tener enormes costos futuros de in-exactitud Si el empresario desea reducir este uacuteltimo tipo de costos deberaacute realizar diferentes estudios analizar el producto que lanzaraacute al mercado el posible precio que deberaacute fijarle el tamantildeo de planta la localizacioacuten del emprendimiento etc Es loacutegico suponer que si el evaluador es competente cuanto mayor sea la cantidad de horas dedicadas a la evaluacioacuten menores seraacuten los costos futuros de la inexactitud Si se incorpora este nuevo componente el costo total para el empresario impu-table a la decisioacuten de evaluar la inversioacuten se obtendraacute por la suma vertical4 de los costos componentes esto se puede graficar de la siguiente forma
Costos parael empresario
imputablesa la decisioacuten
de evaluacioacuten
Cantidad de horasde trabajo
en una evaluacioacuten
Cantidad oacuteptimade estudios
Costo total imputable a la decisioacuten de evaluacioacuten
Costos de hacerel estudio
Costos futuros deinexactitud
Graacutefico 2 Costo total de una evaluacioacuten
4 La suma que se realiza se llama vertical porque las variables que se suman son las que se miden en el eje vertical
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formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip rogelio villanueva
El Graacutefico 2 sintetiza la primera versioacuten de la teoriacutea que queremos presentar La principal ensentildeanza que su anaacutelisis nos permite obtener es que el costo total para el empresario imputable a la decisioacuten de evaluacioacuten tiene forma de U es decir existe una cantidad oacuteptima positiva de estudio que todo empresario debe contra-tar consecuentemente si contratara menos sufririacutea mayores costos por una alta influencia de los llamados costos de la inexactitud Si aceptamos que eacutesta es una acertada descripcioacuten de los costos y beneficios que se enfrentan al tener que to-mar la decisioacuten de evaluacioacuten deberemos concluir que el empresario pyme que no contrata una evaluacioacuten antes de tomar sus decisiones tiene una visioacuten miope de sus beneficios y no advierte que aquella lo ayuda a minimizar costos Sin embargo nunca debemos aceptar tan irreflexivamente una teoriacutea
23 iquestExplica la realidad esta teoriacutea
El modelo presentado es una excelente herramienta para discutir si es o no conve-niente para el empresario evaluar sus inversiones dado que descompone el costo imputable a la decisioacuten de realizar la evaluacioacuten en sus dos componentes princi-pales Sin embargo el Graacutefico 2 dice muchas maacutes cosas que esa simple propuesta de descomposicioacuten Por lo tanto para saber si explica o no la realidad deberemos descifrar esas otras cosas que alliacute se expresan a fin de determinar si son aceptables para la realidad que se pretende modelar Si no atendieacuteramos esas otras cosas y nos conformaacuteramos con el anaacutelisis superficial que surge de aceptar el comportamiento que muestra el Graacutefico 2 deberiacuteamos concluir que el empresario que no analiza sus decisiones de inversioacuten es irracional Obviamente para conocer cuaacuteles son esas otras cosas debemos hacer lo que siempre hay que hacer frente a cualquier teoriacutea que se nos presente iexclhusmear en los supuestos utilizados
Para conocer los supuestos que estaacuten detraacutes de la teoriacutea presentada el primer paso es investigar las causas matemaacuteticas que generan la forma de U del costo total imputa-ble a la decisioacuten de evaluar la inversioacuten A primera vista pareceriacutea que la simple pre-sencia de dos componentes que variacutean de manera opuesta cuando se aumenta la can-tidad de horas de trabajo es suficiente para garantizar dicha forma Sin embargo eacutesta es una condicioacuten necesaria pero no suficiente para determinar el comportamiento del costo total Hablando en teacuterminos graacuteficos tambieacuten importa el grado de inclina-cioacuten de las curvas de los costos componentes y su evolucioacuten a medida que aumentan las horas de estudio dedicadas a la evaluacioacuten Este aspecto es muy importante por-que muestra la velocidad con que crece o decrece el componente respectivo
Si analizamos el grado de inclinacioacuten de las curvas de los costos componentes y su influencia en el costo total se observa en el Graacutefico 2 lo siguiente
Antes del miacutenimo del costo total cuando recieacuten comenzamos con la eva-luacioacuten y la cantidad de horas dedicadas a esta tarea es baja la curva del costo
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capiacutetulo 1 el desafiacuteo de evaluar proyectos pymes
futuro de inexactitud es maacutes inclinada que la del costo de realizar el estudio Esta diferencia de inclinacioacuten provoca que el costo total imputable a la decisioacuten de evaluacioacuten se reduzca con cada hora adicional de evaluacioacuten que se contrata hasta alcanzar el punto de miacutenimo costo5
Despueacutes del oacuteptimo el costo total imputable a la decisioacuten de evaluar la in-versioacuten crece a medida que se agregan horas adicionales a la evaluacioacuten Esto se produce porque ahora la curva del costo futuro de inexactitud es menos incli-nada que la del costo de realizar el estudio
Ambos comportamientos son consecuencia de suponer una pronunciada convexidad al origen para la curva de los costos futuros de inexactitud combi-nada con un costo de realizar el estudio que se representa con una liacutenea recta Ambas curvaturas garantizan la existencia de la forma de U
El segundo paso para develar los supuestos impliacutecitos en la versioacuten del modelo que sintetiza el Graacutefico 2 estaacute en comprender por queacute se adoptan tales curvaturas para representar las curvas de costos componentes Las explicaciones seriacutean las siguientes
La curva del costo de realizar el estudio es una liacutenea recta Esta es una sim-plificacioacuten razonable y no ayuda plantearse situaciones maacutes complicadas El supuesto clave que estaacute detraacutes de este comportamiento es que el evaluador no cambia el precio de su hora de trabajo a medida que aumentan las horas de trabajo dedicadas a una evaluacioacuten
Donde las simplificaciones realizadas son maacutes difiacuteciles de aceptar es en la curva de los costos futuros de inexactitud La pronunciada convexidad al origen estaacute indicando que las primeras horas de anaacutelisis reducen raacutepidamente los costos futuros de inexactitud y a medida que se avanza en incorporar horas adiciones de estudio a una evaluacioacuten la efectividad de los anaacutelisis se va perdiendo y los costos futuros de inexactitud se reducen cada vez menos Como primera im-presioacuten esto parece irreprochable pero despueacutes de alguna reflexioacuten aparecen cuestionamientos no tan faacutecilmente aceptables en un entorno de evaluacioacuten de proyectos pymes
24 iquestCuaacuteles son esos cuestionamientos
Son varios los cuestionamientos que de aceptarse mostrariacutean como exagerada la inclinacioacuten de la curva de los costos futuros de la inexactitud El problema estaacute en
5 Esto es asiacute porque el grado de inclinacioacuten determina la pendiente de la funcioacuten en cada punto y dicha pendiente mide la tasa de cambio de cada costo componente con cada hora adicional de evaluacioacuten es decir la cantidad que variacutea el costo componente con cada hora adicional de evaluacioacuten Para mayores detalles sobre esta temaacutetica puede consultarse alguacuten texto de matemaacuteticas para economistas por ejemplo el capiacutetulo 6 de Chiang (1987)
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formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip rogelio villanueva
que si tenemos que reducir la inclinacioacuten de dicha curva los costos totales de la evaluacioacuten podraacuten no tener forma de U en tal caso podriacutea ser totalmente racio-nal no evaluar los proyectos pymes Sin embargo no es bueno apurarse veamos primero los cuestionamientos y despueacutes pasemos a sus consecuencias Los mismos seriacutean los que reflejan las siguientes preguntas
241 iquestCuaacutentas son esas primeras horas de anaacutelisis
Dado que en las primeras horas de anaacutelisis es cuando se reducen raacutepidamente los costos futuros de inexactitud y compensan los incrementos del costo de hacer el estudio es importante tener una idea de cuaacutentas son esas primeras horas
Debido a que el anaacutelisis del Graacutefico 2 es cualitativo6 no es posible respon-der dando un nuacutemero concreto de horas No obstante no es difiacutecil entender que esas primeras horas cuano los costos de inexactitud se reducen raacutepidamen-te pueden ser muchas si el proyecto es grande pero muy pocas si el proyecto es chico Esto es asiacute porque cuanto maacutes dinero es el que estaacute en juego maacutes costoso resulta equivocarse consecuentemente como sus errores futuros de inexactitud son maacutes importantes en teacuterminos monetarios que en los proyectos chicos las posibilidades de evitarlos permiten pagar muchas maacutes horas de evaluacioacuten en los proyectos grandes
242 iquestDispone el evaluador pyme de una metodologiacutea de evaluacioacuten
De revisar la literatura especializada en la evaluacioacuten de proyectos se puede com-probar que no existe un marco conceptual especiacutefico para la evaluacioacuten de proyectos en el contexto pyme Si bien se acepta que la evaluacioacuten es diferente seguacuten se trate de proyectos grandes o pequentildeos no existen pautas metodoloacutegicas propias y bien definidas para evaluar los proyectos de pequentildeas empresas
Adicionalmente existen en la bibliografiacutea general ambiguumledades conceptuales que demandan acuerdos de quienes participan en las evaluaciones a fin de que todos los involucrados hablen el mismo lenguaje Es decir mucha terminologiacutea no tiene un significado uniacutevoco sino que cada autor hace uso de la misma atribu-yeacutendole un significado con sustanciales diferencias respecto de sus colegas Queda entonces librado a la capacidad del evaluador adaptar la metodologiacutea al caso de pequentildeas empresas y salvar aquellas imprecisiones conceptuales con las que pu-diera tropezar
Si existieran evaluadores pymes de tiempo completo tal vez toda esta pro-blemaacutetica ya se hubiese superado Sin embargo como son muy escasos los pro-yectos pymes que se analizan y la magnitud de los recursos disponibles para la
6 Un anaacutelisis es cualitativo cuando soacutelo importan las direcciones de los cambios en las varia-bles es decir si eacutestas aumentan o reducen su valor sin importar la magnitud concreta de esos cambios Veacutease por ejemplo Capiacutetulo 6 de Chiang (1987) En el Capiacutetulo 7 se daraacuten mayores explicaciones sobre este tema
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capiacutetulo 1 el desafiacuteo de evaluar proyectos pymes
evaluacioacuten son escasos el empresario pyme no cuenta con la posibilidad de con-tratar a un especialista sino que estaacute obligado a contratar a un profesional en ciencias econoacutemicas que alterna sus actividades de evaluador con otras propias de su profesioacuten
En definitiva la ausencia de un marco conceptual especiacutefico las ambiguumledades conceptuales existentes en la bibliografiacutea disponible y la falta de profesionales de tiempo completo dedicados a las actividades de evaluacioacuten conspiran contra la necesidad de reducir draacutesticamente los costos de la inexactitud en esas pocas pri-meras horas de trabajo que se dispone en los proyectos pymes
243 iquestComprende el empresario pyme coacutemo la evaluacioacuten reduciraacute
los costos de inexactitud
Esta cuestioacuten es importante debido a que la reduccioacuten de los costos futuros de la inexactitud que se representa en el Graacutefico 2 es iexclla percibida por el empresario al momento de contratar la evaluacioacuten Dicho de otra forma trazar una curva de costos futuros de inexactitud que decrece raacutepidamente durante las primeras horas dedicadas a la evaluacioacuten significa suponer que el empresario pyme que contrataraacute tal evaluacioacuten percibe claramente que con dicha evaluacioacuten generaraacute una raacutepida reduccioacuten de dichos costos
Como el problema de la percepcioacuten es muy complejo no es sencillo aceptar este supuesto tan optimista Podriacutea ocurrir que un empresario pyme esteacute frente a un muy buen evaluador con capacidad suficiente para realizar los anaacutelisis que reduzcan draacutesticamente los costos de la inexactitud con unas pocas horas de tra-bajo En este caso dicho empresario podriacutea no contratarlo si eacutel no percibiese esa posibilidad Obviamente este es un problema de comunicacioacuten que se agrava con la ausencia de un marco conceptual especiacutefico y la presencia de ambiguumledades con-ceptuales
Al final de cuentas si cuestionamientos como los citados son razonables para el caso de las evaluaciones de proyectos pymes el supuesto de una raacutepida reduccioacuten de los costos futuros de la inexactitud en las primeras horas de la evaluacioacuten puede calificarse de demasiado optimista El problema estaacute en que si no se cumple la cur-va de costo total no tendraacute forma de U y el modelo que se sintetiza en el Graacutefico 2 no explicaraacute la realidad
25 iquestCoacutemo seraacute el modelo que explique la realidad pyme
Si se atienden todos los cuestionamientos citados seraacute posible que el comporta-miento que tenga el costo total atribuible a la decisioacuten de evaluar un proyecto pyme no sea en forma de U sino estrictamente creciente En este caso tal como se muestra en el siguiente graacutefico la cantidad oacuteptima de estudio es cero
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formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip rogelio villanueva
Costos parael empresario
imputablesa la decisioacuten
de evaluacioacuten
Cantidad de horasde trabajo
en una evaluacioacuten
Cantidad oacuteptima de estudios
Costo total imputable a la decisioacutende evaluar un proyecto pyme
Costos de hacerel estudio
Costos futuros deinexactitud
Graacutefico 3 Costo total de una evaluacioacuten pyme
El Graacutefico 3 representa una segunda versioacuten del modelo presentado Si se lo compa-ra con el Graacutefico 2 seraacute faacutecil individualizar la causa del diferente comportamiento del costo total ha desaparecido la pronunciada convexidad hacia el origen de la cur-va de los costos futuros de inexactitud Esta nueva inclinacioacuten menos pronunciada nos estaacute indicando que los costos futuros de inexactitud se reducen lentamente en las primeras horas de la evaluacioacuten consecuentemente una reduccioacuten de los costos por este concepto generada por un incremento de las horas de evaluacioacuten contra-tadas nunca compensa al incremento en el costo de hacer el estudio que generan esas horas adicionales contratadas Por esta razoacuten el costo total de la evaluacioacuten siempre es creciente El supuesto que estaacute detraacutes de esta nueva versioacuten del modelo es que la falta de un marco conceptual especiacutefico para la evaluacioacuten de los proyectos pymes y las ambiguumledades conceptuales existentes al combinarse con una falta de evaluadores de tiempo completo y los problemas de percepcioacuten del empresario impi-den que este uacuteltimo visualice una raacutepida reduccioacuten de los costos futuros de inexactitud en las primeras horas dedicadas a la evaluacioacuten
Si las cosas son como se muestran en el Graacutefico 3 dado que la cantidad oacuteptima de estudio es cero la decisioacuten del empresario de no evaluar sus decisiones de inver-siones a traveacutes de una evaluacioacuten formal seraacute perfectamente racional Comprendi-do este comportamiento alguien podriacutea argumentar este problema se soluciona reduciendo el precio cobrado por cada hora de evaluacioacuten este proceder reduciriacutea el costo de hacer el estudio volviendo a aparecer la forma de U del Graacutefico 2 Esta solucioacuten seriacutea posible si existieran evaluadores de tiempo completo con una escala de operacioacuten como para continuar ofreciendo el servicio a los menores precios Sin embargo la realidad es otra los evaluadores pymes alternan sus actividades de evaluadores con otras propias de las ciencias econoacutemicas y el costo de opor-tunidad hace imposible esta baja de precios Es decir existe cierta inflexibilidad
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capiacutetulo 1 el desafiacuteo de evaluar proyectos pymes
en los precios porque es preferible no evaluar proyectos a tener que cobrar menos por dicha tarea dado los costos que eacutestas le generan al potencial evaluador Frente a esta realidad si se quiere evitar que las pymes exitosas se construyan pagando el alto costo de muchos fracasos previos no habraacute que quedarse de brazos cruzados echaacutendole la culpa a la miopiacutea empresaria o a la incertidumbre Lo correcto es encarar el desafiacuteo al que la problemaacutetica nos enfrenta
26 iquestEn queacute consiste el desafiacuteo
El desafiacuteo consiste en investigar coacutemo podriacutea mejorarse el estado del arte relacio-nado con la metodologiacutea de evaluacioacuten de proyectos pymes para permitir una re-duccioacuten maacutes pronunciada de los costos futuros de inexactitud en las pocas horas de anaacutelisis que puede pagar un emprendedor pyme
Si lograacuteramos ser exitosos en esta empresa en teacuterminos del modelo aquiacute pre-sentado la curva de los costos futuros de inexactitud adquiririacutea una inclinacioacuten maacutes pronunciada y permitiriacutea que aparezca la parte descendente de la curva de costo total imputable a la decisioacuten de evaluacioacuten tal como se refleja en el siguiente graacutefico
Costos parael empresario
imputablesa la decisioacuten
de evaluacioacuten
Cantidad de horasde trabajo
en una evaluacioacuten
Cantidad oacuteptimade estudios
Nuevo costo total atribuiblea la decisioacuten de evaluacioacuten
Costos de hacerel estudio
Nuevos costos futuros deinexactitud
Anterior costo total atribuiblea la decisioacuten de evaluacioacuten
Anteriores costos futuros deinexactitud
Graacutefico 4 Efectos de mejorar la metodologiacutea de evaluacioacuten pyme
El Graacutefico 4 muestra las consecuencias de mejorar la efectividad de la metodologiacutea de evaluacioacuten de proyectos pymes En teacuterminos matemaacuteticos las mismas se repre-sentan con el desplazamiento de las curvas de los costos futuros de la inexactitud y de los costos totales atribuibles a la decisioacuten de evaluar Las curvas de color gris tanto de los costos de inexactitud como de los totales atribuibles a la decisioacuten de
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formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip rogelio villanueva
evaluar son las percibidas por el empresario pyme antes de que tales consecuencias se produzcan es decir son las mismas curvas del Graacutefico 3 Las curvas de color negro y trazo discontinuo tambieacuten de ambos costos son las que percibiraacute el em-presario pyme si se mejora la metodologiacutea La mayor inclinacioacuten de la nueva curva de los costos futuros de inexactitud hace que reaparezca tal como existiacutea en el Graacutefico 2 la curva de costos totales atribuibles a la decisioacuten de evaluar con forma de U Si esto se lograra se tornariacutea conveniente para el empresario pyme evaluar sus proyectos
En los modelos es faacutecil desplazar curvas y reflejar el logro de los resultados deseados Lo difiacutecil es alcanzar dichos resultados en el mundo real Afortunada-mente tenemos nuestras hipoacutetesis de trabajo para recorrer el largo y duro camino de presentar una propuesta para buscar transformar las evaluaciones pymes en exitosas Claro que antes debemos presentar maacutes detalladamente la problemaacutetica pyme tema que se trata en el siguiente capiacutetulo
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capiacutetulo 2
Proyectos su evaluacioacuten y las pymes
Comenzamos este capiacutetulo reflexionando sobre los dos conceptos baacutesicos maacutes importan-
tes de la temaacutetica que nos ocupa el de proyecto y el de evaluacioacuten Con base en estas
reflexiones construimos una criacutetica que ayuda a entender la problemaacutetica pyme y explicar
por queacute la metodologiacutea empleada para evaluar proyectos de inversioacuten no es eficaz para ser
aplicada a los emprendimientos de este tipo de empresas La misma seraacute el punto de par-
tida para en los capiacutetulos siguientes poder idear las modificaciones necesarias a los pro-
cedimientos de evaluacioacuten a fin de hacerla aplicable a la evaluacioacuten de proyectos pymes
1 El concepto claacutesico de proyecto
Indagar sobre el concepto de proyecto puede parecer aburrido e innecesario sin embargo seraacute un excelente punto de partida Si no se tiene debidamente claro el concepto de proyecto tampoco podraacute estar claro coacutemo evaluarlo Lo presentamos con la teacutecnica de preguntas y respuestas
11 iquestQueacute es un proyecto
Despejaacutendonos de todo tecnicismo y apelando al sentido comuacuten podriacuteamos con-testar diciendo que todo proyecto es un plan dado que es el producto de la accioacuten de proyectar Respalda esta apreciacioacuten la definicioacuten de Catapult (19854) laquoUn proyecto es una secuencia bien definida de eventos con un principio y un final dirigidos a alcanzar un objetivo claro y realizados por personas dentro de unos pa-raacutemetros establecidos tales como tiempo costo recursos y calidadraquo Un proyecto se construye cuando nos proponemos realizar algo que no hacemos todos los diacuteas por eso requiere planificacioacuten
Para dejar claro lo dicho en el paacuterrafo anterior veamos un ejemplo Suponga que usted se ha graduado de evaluador de proyectos y desea realizar una gran fiesta
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
para festejarlo Como es algo diferente de lo que realiza todos los diacuteas deberaacute pla-nificarlo es decir elaborar un proyecto Probablemente comenzaraacute formaacutendose una imagen de coacutemo espera que sea esa fiesta Despueacutes se plantearaacute transformar esa idea en realidad para lo cual seraacute necesario superar un conjunto de obstaacuteculos mediante el desarrollo de una secuencia de actividades y el empleo de recursos Dichas actividades deberaacuten organizarse secuencialmente ya que por ejemplo us-ted no podraacute decorar el local de la fiesta si antes no lo ha contratado Obviamente todas las actividades demandaraacuten el empleo de recursos Establecer esa secuencia de actividades y asignar los recursos para hacer posible las mismas es construir ese plan o proyecto
Los empresarios cuando deciden llevar adelante una nueva idea de negocios explorar nuevos mercados lanzar nuevos productos al mercado renovar maqui-narias o mejorar los sistemas de distribucioacuten de su empresa tambieacuten se propo-nen realizar algo que no hacen todos los diacuteas por lo tanto su exitosa ejecucioacuten tambieacuten exige planificacioacuten En este caso dado que dicha ejecucioacuten demandaraacute un gasto inicial de dinero muy importante es decir una inversioacuten el plan que se confeccione recibiraacute el nombre de proyecto de inversioacuten1
12 Plan y proyectos iquestson sinoacutenimos
Que todo proyecto sea intriacutensecamente un plan no transforma a ambos teacuterminos en sinoacutenimos para todos los propoacutesitos con que sean utilizados Tanto en el aacutembi-to de la planificacioacuten socioeconoacutemica dentro del cual la metodologiacutea de evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten ha tenido un importante desarrollo como en el aacutembito de la planificacioacuten empresaria donde tambieacuten se la utiliza plan y proyecto no son sinoacutenimos En ambas aacutereas del conocimiento se concibe a un proyecto como un eslaboacuten del proceso de planificacioacuten Ademaacutes en el aacutembito de la planificacioacuten em-presaria se avanza un poco maacutes y se considera a los proyectos de inversioacuten como un ingrediente dentro del proceso de planificacioacuten financiera Veamos esto con un poco maacutes de detalle
1 En realidad los proyectos que se generan de los ejemplos citados no son proyectos de inversioacuten sino con inversioacuten Tal como sentildeala Ginestar (2004) un proyecto es de inversioacuten cuando eacutesta constituye en siacute misma el objetivo final del proyecto Por ejemplo construir un puente es un proyecto de inversioacuten para la empresa constructora contratada para tal fin Un proyecto es con inversioacuten cuando eacutesta no es el fin del mismo sino un medio para producir ciertos productos que son la razoacuten de ser del proyecto tal como ocurre con todos los ejem-plos citados No obstante la expresioacuten es masivamente utilizada y en este texto la seguimos empleando
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
121 Planificacioacuten socioeconoacutemica y proyectos
Naciones Unidas (1958) en su Manual de Proyectos sosteniacutea que el desarrollo eco-noacutemico no se podiacutea dejar librado al juego espontaacuteneo de las fuerzas de la econo-miacutea sino que requeriacutea de un esfuerzo deliberado de planificacioacuten Ademaacutes tam-bieacuten explicaba que dentro de ese esquema la preparacioacuten de proyectos constituye la fase final de la preparacioacuten de los programas de desarrollo y el elemento de enla-ce con la etapa praacutectica de las realizaciones que suponen estos programas
Una forma clara y sencilla de explicar coacutemo se produce esa articulacioacuten entre planes y proyectos la ofrece Pichardo Muntildeiz (1993) a traveacutes de un esquema muy parecido al siguiente2
Tendenciahistoacuterica
Diagnoacutestico Pronoacutestico
Plan estrateacutegico
Imagenobjetivo
Situacioacutenactual
Devenirnatural
Situacioacutendeseada
Situacioacutenfutura
Trayectoria(Proyectos operativos)
Necesidad deintervencioacuten
(brecha)
Ilustracioacuten 1 Forma en que se gesta un plan
Pichardo Muntildeiz pretende reflejar lo siguiente La primera actividad del proceso de planificacioacuten consiste en investigar la
tendencia histoacuterica que ha dado lugar a la situacioacuten actual De esta investigacioacuten se obtiene el diagnoacutestico que interpreta la dinaacutemica de los hechos que se han manifestado en el pasado y permite explicar el presente
A partir de ese diagnoacutestico es posible formular un pronoacutestico de la posible situacioacuten futura si se permite que esa dinaacutemica de los hechos opere sin ninguacuten tipo de intervencioacuten
Si ese pronoacutestico define una situacioacuten futura no deseada aparece la necesidad de planificacioacuten o dicho de otra forma de intervencioacuten planificada
2 El mismo ha sido adaptado del presentado en el Graacutefico 41 del Capiacutetulo 4 por Pichardo Muntildeiz
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
El primer paso para formular el plan es definir la situacioacuten que se desea al-canzar es decir la imagen objetivo
De comparar la situacioacuten no deseada que se pronosticoacute con la imagen objeti-vo surge la brecha Al preguntarse iquestcoacutemo cerrarla nace el plan que estableceraacute un sistema de objetivos por alcanzar en funcioacuten de los recursos disponibles y las necesidades de los involucrados este plan se calificaraacute como estrateacutegico porque su construccioacuten obliga a resolver un complejo sistema de objetivos recurriendo a la cooperacioacuten y el conflicto
Determinado el plan estrateacutegico el siguiente paso es construir la trayectoria de la accioacuten mediante la programacioacuten que consiste en identificar seleccionar y ordenar en una secuencia temporal las acciones que permitiraacuten el cumplimien-to de aquel sistema de objetivos
Esas acciones que conforman la programacioacuten podraacuten ser de divulgacioacuten capacitacioacuten creacioacuten de empresas etc Cada una de ellas definen un proyecto
De esta manera las ideas contenidas en la Ilustracioacuten 1 son consistentes con el con-cepto de proyecto que expresan Cohen y Franco (200085) todo proyecto consti-tuye el eslaboacuten final del proceso de planificacioacuten y estaacute orientado a la produccioacuten de determinados bienes o prestar determinados servicios especiacuteficos Se trata de una empresa planificada que consiste en un conjunto de actividades interrelacio-nadas y coordinadas para alcanzar objetivos especiacuteficos No estaacute demaacutes agregar que esta concepcioacuten es posible porque como expresa Giordano (200434) un proyecto es la miacutenima unidad de anaacutelisis de una intervencioacuten que puede desarro-llarse con independencia de otras acciones
122 Planificacioacuten empresaria y proyectos
En la teoriacutea de la planificacioacuten empresaria tambieacuten estaacute presente la idea que un proyecto es un plan de alcance restringido Por ejemplo Fernaacutendez Carazo y otros (200870) definen a un proyecto como laquoun esfuerzo temporal uacutenico e irrepe-tible que consumiendo un conjunto de recursos busca satisfacer unos objetivos especiacuteficos en un periodo de tiempo determinadoraquo Adicionalmente estos auto-res tambieacuten aclaran que las empresas de gran tamantildeo tienen en todo momento el complejo problema de tener que decidir coacutemo distribuir los recursos escasos de la organizacioacuten entre un conjunto de proyectos que tienen a su disposicioacuten Es decir su problema no es decidir si invertir o no en un proyecto individualmente considerado sino seleccionar la mejor cartera de proyectos definida como laquoun conjunto de proyectos que llevados a cabo en un determinado periacuteodo de tiempo comparten una serie de recursos y entre los que pueden existir relaciones de com-plementariedad incompatibilidad y sinergias por compartir costos y beneficios derivados de la realizacioacuten de maacutes de un proyecto a la vezraquo (Fox Baker y Bryant en Fernaacutendez Carozo y otros) De la lectura de estos conceptos se entiende que
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
los proyectos constituyen un eslaboacuten dentro de un proceso de planificacioacuten maacutes general
Abell y Hammond (1992190) conceptualizan a una gran empresa o corpora-cioacuten como una cartera de negocios Explican tambieacuten que una cuestioacuten clave para la alta direccioacuten es determinar a queacute negocios se asignaraacuten los recursos y quieacutenes seraacuten los proveedores de fondos Esto se logra con la elaboracioacuten de un plan co-nocido como plan de negocios o plan estrateacutegico Las decisiones que se tomen dependeraacuten de manera crucial de las diversas alternativas que se dispongan en cada negocio En algunos casos se podraacute explorar nuevos mercados en otros se dispondraacute de la posibilidad de lanzar nuevos productos mejorar los sistemas de distribucioacuten ampliar o reducir los servicios etc Todas y cada una de estas alterna-tivas demandaraacuten la elaboracioacuten de proyectos de inversioacuten
Por uacuteltimo citemos a Emery y Finnerty (2000688) quienes avanzan un poco maacutes y no soacutelo destacan que un proyecto es un eslaboacuten de un proceso de planifi-cacioacuten mucha maacutes amplio sino que lo individualizan como laquoun ingrediente del anaacutelisis cuantitativo financieroraquo Esta idea queda clara cuando al referirse a la pla-nificacioacuten financiera sentildealan
Una compantildeiacutea es un sistema dinaacutemico Las decisiones y las poliacuteticas acerca
de la liquidez el capital de trabajo los inventarios los proyectos de inversioacuten
la estructura de capital y los dividendos (entre otras cosas) interactuacutean mu-
tuamente (hellip) La principal fuente neta de efectivo se encuentra en las opera-
ciones de la empresa (hellip) La utilidad neta es lo que queda despueacutes de pagar
el gasto de intereses e impuestos La utilidad neta se puede pagar en forma
de dividendos o se puede retener e invertir La poliacutetica de dividendos (hellip)
interactuacutea con los proyectos de inversioacuten de la empresa Una razoacuten de pago
de dividendos maacutes alta incrementa la cantidad de financiamiento externo
necesario para satisfacer los proyectos de inversioacuten (hellip) Las necesidades de
financiamiento de la empresa estaacuten determinadas primordialmente por sus
proyectos de inversioacuten y su generacioacuten interna de efectivo A su vez las ventas
proyectadas afectan los proyectos de inversioacuten Un incremento de las ventas
a la larga requiere gastos para las ampliaciones planeadas y el nuevo equipo
Ademaacutes los iacutendices de produccioacuten maacutes elevados hacen que las maacutequinas se
desgasten con mayor rapidez de manera que tambieacuten se incrementan las ne-
cesidades de inversioacuten para reemplazarlas
2 La evaluacioacuten de un proyecto
En el apartado anterior se buscoacute darle la exacta dimensioacuten al concepto de proyec-to Ahora ha llegado el momento de hacer maacutes precisa la idea de su evaluacioacuten
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
Tambieacuten utilizamos el mecanismo de preguntas y respuestas para cumplir este propoacutesito
21 iquestEn queacute consiste evaluar un proyecto
Seguacuten Cohen y Franco (200073) dos elementos son constantes en cualquier evaluacioacuten i) la preocupacioacuten por comparar un patroacuten de deseabilidad con la realidad ii) la aspiracioacuten por alcanzar ciertos objetivos Ilustremos lo que dicen estos autores con la maacutes popular de todas las evaluaciones la que realiza un maestro a sus alumnos El examen es la forma que el maestro tiene de re-coger informacioacuten sobre el estado de la realidad que estaacute evaluando Una vez que el alumno realizoacute el examen aqueacutel lo corregiraacute la accioacuten de corregir es la manera que tiene de comparar ese estado de la realidad que refleja el examen con un patroacuten de deseabilidad previamente definido El alumno aprobaraacute si en dicha correccioacuten el maestro comprueba que ha alcanzado ciertos objetivos propuestos
Lo dicho nos permite entender de una manera bien amplia en queacute consiste evaluar Si ahora aplicamos estas ideas al caso especiacutefico que nos ocupa es decir la evaluacioacuten de un proyecto podemos concluir que no puede haber evaluacioacuten de ninguacuten proyecto sin antes definir un patroacuten de deseabilidad y en relacioacuten con eacuteste plantearse objetivos Logrado esto toda evaluacioacuten definiraacute un proceso que culmi-naraacute cuando se emita un juicio sobre la capacidad de cada propuesta para alcanzar esos objetivos planteados
No podemos dejar de destacar aquiacute que en este proceso de evaluacioacuten se inclu-yen muchos desafiacuteos nada faacuteciles de concretar para los evaluadores El mismo se integra con una serie de anaacutelisis cuantitativos y cualitativos que demandan
Captar la realidad mediante la observacioacuten Identificar todo aquello que se considere relevante Conceptualizar dado que el concepto es la unidad de pensamiento es el
elemento baacutesico con el que debe trabajarse en el mundo de las ideas donde se desenvuelve un evaluador
Transformar algunos conceptos en variables y relaciones Esto es hacer es-peciacuteficos los conceptos mediante la individualizacioacuten de las dimensiones que lo integran
Acordar tanto el lenguaje como la simbologiacutea y los indicadores Este es un aspecto que raramente aparece en la bibliografiacutea3 pero que resulta ser muy
3 Quien siacute lo destaca es Ginestar (2004) texto que nos ha servido de base para redactar esta lista de requisitos
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
importante porque facilita el entendimiento de todos los actores de la eva-luacioacuten
Medir las variables sustantivas en forma directa o indirecta tomando la for-ma ordinal o cardinal
Valorar tanto algunas variables como la propuesta en conjunto
La lista de requerimientos aquiacute incluida nos advierte que el proceso de evaluacioacuten de un proyecto es sumamente complejo Por esta razoacuten todo este texto se dedica-raacute a explorar con mayor detalle estas cuestiones tratando de encontrar la mejor manera de llevarlo adelante en el contexto pyme No obstante aunque aquiacute soacutelo hacemos el planteo de la problemaacutetica todaviacutea no podemos dar por concluidas nuestras explicaciones sobre evaluacioacuten Dado que este proceso requiere la defini-cioacuten de un patroacuten de deseabilidad y plantearse objetivos en relacioacuten con eacuteste se hace importante contestar la siguiente pregunta
22 iquestImporta el concepto de proyecto para su evaluacioacuten
Siacute importa y mucho Si el proyecto se concibe como un plan de alcance restrin-gido e inmerso dentro de otro plan mas general entonces la evaluacioacuten de los pro-yectos deberaacute disentildearse y realizarse respetando las especificaciones de ese plan mas general Si se repasa la Ilustracioacuten 1 se podraacute comprobar que la imagen objetivo de este plan maacutes general seraacute la que defina ese patroacuten de deseabilidad requerido para la evaluacioacuten de los proyectos
Cohen y Franco (200088) definen a la imagen objetivo como laquouna simplifi-cacioacuten selectiva y voluntarista de la realidad planificada inserta en un determinado tiempo futuroraquo y aclaran ademaacutes que su caracteriacutestica fundamental es su racio-nalidad interna La imagen objetivo constituye un disentildeo idealizado del futuro y en la planificacioacuten empresaria se utilizan conceptos equivalentes Por ejemplo Abell y Hammond (199222) explican que la primera y gran tarea en un proceso de planificacioacuten estrateacutegica es la de definir el negocio esto constituye un proceso dinaacutemico tan creativo como cientiacutefico con fuertes implicaciones tanto desde el punto de vista de la aceptacioacuten del cliente como de los costos Otros autores usan las palabras idea o visioacuten para referirse al disentildeo idealizado del negocio que se quiere crear
Definido ese patroacuten de deseabilidad habraacute que plantearse objetivos cuyo cum-plimiento dependeraacute de los proyectos que se identifiquen dichos proyectos son como taacutecticas que permiten el cumplimiento de la estrategia contenida en el plan maacutes general Consecuentemente no seriacutea saludable ni recomendable separar la evaluacioacuten del plan general de la evaluacioacuten de los proyectos que lo integran Si independizamos totalmente a la evaluacioacuten de cualquier proyecto estaremos co-
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
rriendo el riesgo de suboptimizacioacuten es decir de elegir un curso de accioacuten (una taacutec-tica) sin contemplar sus consecuencias negativas sobre un objetivo determinado en la estrategia4
Para evitar tal suboptimizacioacuten se deberiacutean complementar las tareas de evalua-cioacuten del plan general con las propias de la evaluacioacuten de los proyectos Los tex-tos pioneros en la evaluacioacuten de proyecto asiacute lo sugeriacutean Por ejemplo Naciones Unidas (19589ndash12) nos sentildealaba la forma en que se deberiacutea llevar adelante esta complementacioacuten al indicarnos que i) la visioacuten de conjunto que proporciona el plan daraacute elementos de juicio para elegir los proyectos que conviene preparar y estudiar en funcioacuten de los objetivos incluidos en aquel ii) despueacutes de estudiar las posibilidades de inversioacuten (proyectos) se dispondraacute de antecedentes maacutes concre-tos sobre recursos naturales capital mano de obra y otros aspectos relacionados con la creacioacuten de nuevas unidades productoras Este conocimiento maacutes integral permitiraacute confirmar o rectificar las hipoacutetesis iniciales y formular objetivos maacutes adecuados establecieacutendose asiacute un proceso continuo de revisioacuten y ajuste Antildeos des-pueacutes Little y Mirrlees (197364ndash69) adhieren a esta forma de complementar los procesos evaluatorios cuando indican que laquolos planes requieren proyectos y los proyectos requieren planesraquo Aclara que esto se debe fundamentalmente a que i) son muy bajas las probabilidades de establecer planes congruentes sin una eva-luacioacuten previa de la productividad de las inversiones en los diferentes sectores las cuales se realizan a traveacutes de la evaluacioacuten de proyectos ii) una buena evaluacioacuten de proyectos requiere del conocimiento de la escasez de recursos con que se cuenta y de la existencia de un sistema de objetivos coherentes lo cual no puede conocerse si no se elabora un plan
Todo lo que hemos dicho es vaacutelido tanto para la planificacioacuten socioeconoacutemica como para la planificacioacuten empresaria Sin embargo como es imposible sistema-tizar en un solo texto los procesos que demandan todos los tipos de evaluaciones acotamos la problemaacutetica con la siguiente pregunta
23 iquestQueacute tipo de evaluacioacuten nos importa
Dentro de la categoriacutea de proyectos de inversioacuten que es la que nos importa exis-ten distintos tipos de evaluaciones que seraacuten diferente seguacuten
4 Advieacutertase que la suboptimizacioacuten no soacutelo puede aparecer por una inadvertida incon-sistencia entre taacutectica y estrategia Ademaacutes por ejemplo eacutesta puede presentarse porque algunos intereses parciales dentro de una organizacioacuten pueden imponer su punto de vista en desmedro de los intereses globales de la misma Como se observaraacute resolver los proble-mas de coherencia entre objetivos puede ser muy complejo No obstante no se preocupe si las explicaciones parecen insuficientes dado que todo esto se veraacute con maacutes detalle maacutes adelante
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
El punto de vista elegido ▷ la evaluacioacuten socioeconoacutemica donde los objetivos externos al proyecto
son los que tienen prioridad para desarrollar el proceso de evaluacioacuten Es decir la cuestioacuten clave es dilucidar si los impactos que el proyecto genera en el contexto lo transforman en conveniente para la sociedad donde eacuteste se ejecuta
▷ la evaluacioacuten privada donde los objetivos internos es decir los intereses especiacuteficos de la organizacioacuten que se crea y sus integrantes tienen prioridad por sobre los impactos que el proyecto pueda generar en el contexto
El momento en que se realizan ▷ evaluacioacuten ex ante la misma se realiza antes que el proyecto se ejecute ▷ evaluacioacuten ex post la misma se realiza despueacutes que el proyecto concluyoacute
o mientras se estaacute ejecutando Las caracteriacutesticas del emprendedor que las promueve En este caso tendremos
evaluaciones con diferentes caracteriacutesticas seguacuten se traten de ▷ proyectos puacuteblicos son aquellos promovidos por el Estado donde el pro-
ceso de evaluacioacuten debe estar sujeto a ciertos procesos burocraacuteticos ▷ proyectos de grandes empresas promovidos por grandes empresas o cor-
poraciones donde el proceso de evaluacioacuten dispone de muchas horas para ser realizado permitiendo la utilizacioacuten de largos y complejos procedi-mientos
▷ proyectos pymes donde el promotor es un pequentildeo empresario que soacutelo dispone de la posibilidad de financiar unas pocas horas de trabajo para concretar el proceso de evaluacioacuten
Frente a este amplio universo de evaluaciones acotamos la problemaacutetica y esta-blecemos que el presente texto estaacute exclusivamente dedicado a identificar discu-tir y seleccionar los principales conceptos teacutecnicas y herramientas aplicables a la evaluacioacuten privada de proyectos de inversioacuten pymes Ademaacutes la evaluacioacuten a la que nos dedicamos seraacute ex ante pero teniendo especialmente en cuenta que la informacioacuten que con ella se produzca deberaacute constituir el punto de partida para una evaluacioacuten ex post5 Por esta razoacuten aunque los temas se desarrollaraacuten con una considerable amplitud los mismos estaraacuten condicionados por el tipo de evalua-cioacuten que nos importa Dado este punto de vista pasemos a revisar la bibliografiacutea maacutes conocida en la materia para conocer queacute dicen sobre los temas que aquiacute se han desarrollado
5 La evaluacioacuten ex ante se realiza para decidir si el proyecto debe ejecutarse y planificar coacutemo hacerlo No obstante la informacioacuten que se produce no agota su utilidad en dichos propoacutesi-tos sino que tambieacuten se emplea para analizar los desviacuteos respecto de lo ejecutado
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
3 Evaluacioacuten de proyectos y su bibliografiacutea
En el primer apartado hemos aclarado el concepto de proyecto Despueacutes reali-zamos algunas precisiones sobre el concepto de evaluacioacuten y ademaacutes de indicar que nos vamos a concentrar en la evaluacioacuten privada ex ante de los proyectos de inversioacuten pymes concluimos que por ser todo proyecto un plan de alcance res-tringido su evaluacioacuten debe estar complementada con una planificacioacuten maacutes general que haya resuelto la problemaacutetica de los objetivos Consecuentemente ha llegado la hora de revisar de manera criacutetica la moderna bibliografiacutea disponible en el medio a fin de verificar si lo antes expresado se cumple Seguimos utilizando el sistema de preguntas y respuestas
31 iquestSe refleja esa complementariedad en los modernos textos
de evaluacioacuten
Lamentablemente muy poco En los textos maacutes modernos referidos a la evalua-cioacuten de proyectos de inversioacuten que son los libros con los cuales se auxilian los evaluadores de proyectos pymes raramente aparece tratado este tema con sufi-ciente profundidad Repasemos un poco algunos textos de esta bibliografiacutea para comprobarlo
Sapag Chain y Sapag Chain (2008 Capiacutetulo 1) en un texto con muchas edi-ciones y muy conocido entre quienes evaluacutean proyectos de inversioacuten en nuestro medio afirman que laquoun proyecto es ni maacutes ni menos la buacutesqueda de una solu-cioacuten inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver entre mu-chas una necesidad humanaraquo De esta manera destacan el alcance restringido del concepto de proyecto al indicar que busca resolver entre muchas una necesidad Ademaacutes tambieacuten relacionan el proyecto con una planificacioacuten maacutes general laquoEl proyecto no puede entenderse como un objetivo en siacute mismo por el contrario soacutelo seraacute un medio para alcanzar los objetivos generales sobre los cuales se elaboroacute el plan de desarrolloraquo Sin embargo no se detienen en explicar coacutemo se comple-menta tanto la formulacioacuten como la evaluacioacuten de ese plan general con la de los proyectos Soacutelo se detienen a desarrollar la metodologiacutea especiacutefica para la evaluacioacuten de proyectos
Otro texto ampliamente conocido y con varias ediciones en nuestro medio es el de Baca Urbina (20012) Este autor utiliza la misma definicioacuten de proyecto que los hermanos Sapag Chain al afirmar que laquoun proyecto es la buacutesqueda de una solucioacuten inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver entre muchas una necesidad humanaraquo De esta manera tambieacuten se destaca el alcance restringido del concepto de proyecto En relacioacuten con la existencia de un proceso maacutes amplio de planificacioacuten expresa textualmente (3)
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
Si un proyecto de inversioacuten privada se diera a evaluar a dos grupos multidisci-
plinarios distintos es seguro que sus resultados no seriacutean iguales Esto se debe
a que conforme avanza el estudio las alternativas de seleccioacuten son muacuteltiples en
el tamantildeo la localizacioacuten el tipo de tecnologiacutea que se emplee la organizacioacuten
etc (hellip) Esto debe llevar necesariamente a quien tome la decisioacuten final a con-
tar con un patroacuten o modelo de comparacioacuten general que le permita discernir
cuaacutel de los dos grupos se apega maacutes a lo razonable lo establecido o lo loacutegico
Sin embargo no brinda mayores detalles sobre este modelo de comparacioacuten maacutes general y coacutemo utilizarlo en la evaluacioacuten de un proyecto
Fontaine (199421) en otro texto muy conocido entre evaluadores se plantea la pregunta iquestqueacute es un proyecto y reconoce que existen sesgos profesionales al buscar contestarla Sin embargo no se involucra en el tema Sale del problema simplemente destacando que para un economista un proyecto es la fuente de beneficios y costos que ocurren en distintos momentos del tiempo en cambio para un financista el proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingreso y egresos de caja que ocurren a lo largo del tiempo Al hablar de evaluacioacuten indica que la misma consiste en emitir un juicio sobre la bondad o conveniencia de la propuesta reconociendo que para llevarla adelante es necesario definir previa-mente el o los objetivos perseguidos No obstante no hace mayores precisiones y se concentra en la metodologiacutea de evaluacioacuten
Villarreal (19889) dedica su texto a la evaluacioacuten privada que eacutel tambieacuten llama financiera de proyectos de inversioacuten Por lo tanto al dar una definicioacuten desde esa perspectiva expresa laquoun proyecto de inversioacuten desde el punto de vista financiero es en esencia un intercambio de sumas de dineroraquo Maacutes adelante agrega laquoCuan-do enfrentamos la oportunidad de colocar dinero a intereacutes estamos examinando un proyecto de inversioacuten (hellip) Tambieacuten es un proyecto de inversioacuten la compra de un billete de loteriacutearaquo Si nos detenemos a analizar la definicioacuten de proyecto de inversioacuten dada por este autor concluiremos que la misma i) es excesivamente sim-plificada ii) fuertemente influenciada por la metodologiacutea de evaluacioacuten que pro-pone y desarrolla en el texto y iii) sin vincularla de manera expliacutecita a la existencia de un proceso de planificacioacuten superior
En definitiva las conclusiones que se pueden sacar de esta sinteacutetica revisioacuten bibliograacutefica son las siguientes si bien se acepta que todo proyecto es un plan de alcance restringido se da muy poco espacio a explicitar las consecuencias de adoptar este concepto pasando raacutepidamente al tratamiento de la metodologiacutea es-peciacutefica de evaluacioacuten Es decir no se discute con suficiente profundidad que un proyecto integra un proceso de planificacioacuten superior del cual es un eslaboacuten ni tampoco se dedica demasiado espacio a destacar la complementariedad que debe existir proyecto y ese plan de orden superior Esta conclusioacuten nos lleva a la siguien-te pregunta
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
32 iquestQueacute motiva esta forma de proceder
La gran culpable es precisamente esa metodologiacutea en torno a la cual todos los autores hacen girar la temaacutetica referida a la evaluacioacuten de proyectos es decir el meacutetodo llamado Anaacutelisis Beneficio Costo (abc) Maacutes precisamente es la ampli-tud y flexibilidad de este meacutetodo la que le brinda a estos autores la posibilidad de presentar en sus textos una visioacuten simplificada del proceso de evaluacioacuten des-entendieacutendose de esa estrecha interrelacioacuten que debe existir entre un proceso de planificacioacuten superior y el proyecto
La razoacuten que justifica esto se debe a que el abc cuando se aplica a la evaluacioacuten privada de inversiones es un meacutetodo estrictamente financiero que tiene detraacutes el objetivo de maximizar la riqueza o beneficio del inversor6 Este popular pero tambieacuten controvertido objetivo es el que hace desaparecer al menos en teoriacutea los riesgos de suboptimizacioacuten de los cuales se habloacute en el Tiacutetulo 22 dado que la maximizacioacuten de beneficio puede presentarse como totalmente compatible con la mayoriacutea de los sistemas de objetivos que en una instancia de planificacioacuten supe-rior puedan plantearse Claro que no todos los autores aceptan el punto de vista expuesto en este paacuterrafo por ello aparece cierta poleacutemica en la bibliografiacutea sobre los objetivos de una evaluacioacuten
33 iquestEs la maximizacioacuten de beneficios el objetivo de los proyectos
De la lectura de algunos de los textos disponibles en nuestro medio tambieacuten es posible apreciar que existen tres posiciones respecto de aceptar a la maximizacioacuten de beneficios como el objetivo guiacutea en la evaluacioacuten de proyectos Una de ellas es definida como claacutesica y conservadora dado que se mantiene dentro de la loacutegica financiera dominante La segunda como divergente pero conciliadora debido a que plantea la posibilidad que los objetivos de una evaluacioacuten privada vayan un poco maacutes allaacute de la maximizacioacuten de beneficios que impone la loacutegica financiera pero no se aparta mucho de la misma La tercera de las posiciones es la maacutes criacutetica dado que enfrenta la posicioacuten claacutesica A continuacioacuten exponemos con un poco maacutes de detalle esta poleacutemica7
6 Aunque para un economista la expresioacuten anaacutelisis beneficio costo tenga un significado maacutes amplio ya que designa aquel enfoque para el anaacutelisis de las decisiones basado en la escasez (cuando los recursos son escasos siempre generan costos y beneficios) como veremos maacutes adelante cuando se aplica a las decisiones privadas de inversioacuten se reduce a los claacutesicos meacute-todos de descuento de flujos de fondos que se proponen desde las finanzas7 No consideramos que la revisioacuten realizada constituya un exhaustivo estudio del tema Sin embargo siacute la consideramos suficiente como para ilustrar sobre la problemaacutetica
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
331 Posicioacuten claacutesica y conservadora
En esta posicioacuten incluimos a Fontaine (1994) y Villarreal (1988) Estos autores dicen al respecto
Villareal utilizando un tiacutepico estilo financiero afirma que los objetivos de una evaluacioacuten privada de proyectos son
▷ determinar si el negocio evaluado es un buen negocio es decir dar res-puesta a la pregunta iquestes conveniente financieramente invertir en el pro-yecto
▷ resolver el problema de racionamiento de capital es decir responder a la pregunta referida a doacutende colocar los recursos liacutequidos disponibles
▷ comparar alternativas mutuamente excluyentes para elegir aquella que aparece como financieramente maacutes conveniente
▷ determinar la viabilidad financiera es decir comprobar que los recursos disponibles son suficientes para cubrir las erogaciones requeridas
Fontaine (1994) al explicar los objetivos que guiacutea la evaluacioacuten privada de proyectos dice
La evaluacioacuten privada supone que la riqueza (el dinero) constituye el uacutenico
intereacutes del inversionista privado es asiacute como para la evaluacioacuten privada es
importante determinar los flujos anuales de dinero (flujo de fondos) que para
el inversionista implica el proyecto en cuestioacuten Se concluye que el proyecto
es conveniente si acaso el valor actual del flujo de beneficios netos del pro-
yecto es positivo esto es si acaso la inversioacuten en el proyecto involucra para el
inversionista un aumento en su riqueza mayor que el que podriacutea obtener de
utilizar esos fondos en su mejor inversioacuten alternativa (271)
Las palabras de Fontaine nos muestran coacutemo la loacutegica financiera domina a la evaluacioacuten privada de proyectos Ese dominio de la loacutegica financiera que se deriva de hacer girar la evaluacioacuten en torno al flujo de fondos ha hecho que a la misma tambieacuten se la denomine evaluacioacuten financiera de proyectos de inversioacuten
En definitiva como queda claro de la lectura de los paacuterrafos precedentes en ambos autores estaacute presente la misma idea baacutesica que la maximizacioacuten de beneficios es un objetivo adecuado para plantear y realizar la evaluacioacuten privada de proyectos a par-tir de aceptar sin ninguacuten tipo de criacuteticas ni limitaciones que la evaluacioacuten financiera que se realice con este objetivo es uacutetil para tomar la decisioacuten empresaria de ejecutar el proyecto la cual se confunde con la decisioacuten financiera de aportar fondos al proyecto
332 Posicioacuten divergente pero conciliadora
En esta posicioacuten incluimos a dos autores que si bien abren la discusioacuten en relacioacuten con la posibilidad de considerar objetivos diferentes de los financieros no rompen
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
con la loacutegica de la evaluacioacuten financiera dominante es decir no ponen en duda la utilidad de la metodologiacutea propuesta para tomar la decisioacuten empresaria de ejecutar el proyecto la cual no diferencian de la decisioacuten financiera de invertir en el proyecto
Uno de estos autores es Baca Urbina (2001) quien hace maacutes amplia la lista al hace notar que los objetivos de las evaluaciones dependen en gran medida del objetivo general del proyecto En relacioacuten con ello expresa que
en el aacutembito de la inversioacuten privada el objetivo principal no es necesariamen-
te obtener el mayor rendimiento sobre la inversioacuten En los tiempos actuales
de crisis el objetivo principal puede ser que la empresa sobreviva mantener
el mismo segmento de mercado diversificar la inversioacuten etc aunque no se
aumente el rendimiento sobre el capital etc
Por lo tanto la realidad econoacutemica poliacutetica social y cultural de la entidad
donde se piense invertir marcaraacute los criterios que se seguiraacuten para realizar la
evaluacioacuten adecuada (3ndash4)
Baca Urbina acepta que la evaluacioacuten de proyecto es una herramienta uacutetil para que los empresarios tomen las decisiones de ejecutar sus proyectos laquoLas aacutereas generales en las que se puede aplicar la metodologiacutea de la evaluacioacuten de proyectos son instalacioacuten de una planta totalmente nueva elaboracioacuten de un producto de una planta ya existente ampliacioacuten de la capacidad instalada o creacioacuten de sucur-sales sustitucioacuten de maquinaria por obsolescencia o capacidad insuficienteraquo No obstante muestra ciertas dudas respecto de la capacidad del anaacutelisis racional para superar todos los problemas que dichas decisiones obligan a enfrentar
Aunque las teacutecnicas de anaacutelisis empleadas en cada una de las partes de la me-
todologiacutea sirven para hacer una serie de determinaciones tales como mer-
cado insatisfecho costos totales rendimiento de la inversioacuten etc esto no
elimina la necesidad de tomar una decisioacuten de tipo personal es decir el estu-
dio no decide por siacute mismo sino que provee las bases para decidir ya que hay
situaciones de tipo intangible para las cuales no hay teacutecnicas de evaluacioacuten y
esto hace en la mayoriacutea de los problemas cotidianos que la decisioacuten final la
tome una persona y no una metodologiacutea a pesar de que esta pueda aplicarse
de manera generalizada (4)
Claro que estas dudas no lo llevan a negar valor a la evaluacioacuten racional ni a se-parar la decisioacuten empresaria de ejecutar el proyecto de la decisioacuten financiera de aportar fondos al proyecto aclara que la metodologiacutea es la base en que se apoyan los inversionistas para tomar una decisioacuten
Ginestar (200447ndash48) es otro autor que se mantiene dentro de la loacutegica finan-ciera para establecer los objetivos de la evaluacioacuten aceptando que la misma es una
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
excelente herramienta para decidir sobre inversiones No obstante realiza dicha aceptacioacuten de una manera criacutetica
Decimos que Ginestar acepta la loacutegica financiera porque establece que para la evaluacioacuten de un proyecto debe utilizarse el abc y aclara que cuando el proyecto es privado el objetivo de esa evaluacioacuten es elegir la mejor posibilidad productiva financiera que responda a la maximizacioacuten de ganancias No obstante reconoce que el abc presenta limitaciones para realizar una evaluacioacuten integral del proyec-to por ello propone un enfoque que eacutel llama ampliado para distinguirlo del abc tradicional Dicha ampliacioacuten se relaciona con incluir dentro del proceso de valo-racioacuten de insumos y productos los valores que asignan los involucrados a las for-mas de producir De esta manera se tienen en cuenta las relaciones interpersonales dentro de la organizacioacuten que se crea con el proyecto las cuales son satisfactores de necesidades sociales
Ademaacutes reconoce que se debe buscar la eficiencia cuando se evaluacutea la combi-nacioacuten de insumos que utilizaraacute el proyecto No obstante indica que la buacutesqueda de dicha eficiencia debe estar condicionada por la forma de producir Al respecto indica laquouna forma de producir no se debe elegir simplemente maximizando la cantidad de producto dado los insumos sino que ademaacutes debe tenerse en cuenta el tipo de actividad de produccioacuten que contemple otras necesidades a satisfacer simultaacuteneamenteraquo (59) Por uacuteltimo tambieacuten es necesario reconocer que Gines-tar propone desarrollar un proceso de identificacioacuten del proyecto consistente en un anaacutelisis interdisciplinario que permita valorar adecuadamente la problemaacutetica que lleva a proponer el proyecto lo cual genera una visioacuten maacutes completa y amplia de los objetivos de los proyectos8
333 Posicioacuten enfrentada a la claacutesica
Colocamos en esta posicioacuten a Onitcanschi (2001) aquel criacutetico autor que nos permitioacute plantear la poleacutemica sobre la evaluacioacuten de las inversiones en el Capiacutetu-lo 1 quien sostiene que es falsa aquella impresioacuten que la evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten es una herramienta fundamental para realizar un minucioso anaacutelisis racional previo a la decisioacuten empresaria de ejecutar el proyecto Seguacuten este autor para entender el sentido y la funcioacuten de una evaluacioacuten de proyectos primero debe comprenderse el marco donde eacutesta se desenvuelve Desde esta perspectiva los ro-les que aparecen en la materializacioacuten de un proyecto son
8 Para realizar este proceso de identificacioacuten Ginestar propone utilizar el enfoque de marco loacutegico Esta idea es muy importante y posteriormente seraacute tomada especialmente en cuanta para realizar las modificaciones necesarias al procedimiento de evaluacioacuten y adaptarlo a los proyectos pymes Cabe aclarar que el texto de Ginestar no estaacute destinado a la evaluacioacuten de negocios por parte de empresarios sino principalmente a la evaluacioacuten de proyectos desde el sector puacuteblico
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El de empresario es quien actuacutea como motor de la idea intenta concretar iniciativas innovadoras en un entorno muy competitivo Su caracteriacutestica so-bresaliente es el entusiasmo por la idea la cual define la motivacioacuten fundamen-tal para tomar la decisioacuten de invertir
El de inversor profesional su principal motivacioacuten es la buacutesqueda de oportu-nidades que brinden altos beneficios que puedan ser faacutecilmente convertidos en dinero Escapa a su intereacutes el entusiasmo o satisfaccioacuten de ver la idea concreta-da puesto que su intereacutes estaacute puesto en la maximizacioacuten de utilidades
El de banquero para quien la rentabilidad esperada del proyecto es poco menos que irrelevante dado que su intereacutes principal se orienta hacia la sol-vencia del prestatario Consecuentemente prestaraacute una atencioacuten corteacutes pero indiferente de los caacutelculos financieros que se presentan salvo que pueda obte-ner de ellos alguna informacioacuten sobre la seguridad que el proyecto brinda para recuperar su preacutestamo y cobrar sus intereses
El teacutecnico desarrolla la propuesta subyacente en el proyecto para plasmarla en un proyecto teacutecnicamente factible Su preocupacioacuten central se orienta a as-pectos teacutecnicos prescindiendo de sus implicaciones econoacutemicas
El responsable de la evaluacioacuten financiera analizaraacute sus aspectos econoacutemicos Suele enfrentarse a la incomoda necesidad de opinar sobre una propuesta de la cual en el mejor de los casos soacutelo tiene informacioacuten de segunda mano al me-nos en cuanto a los aspectos teacutecnicos De aquiacute que su intereacutes principal radique en verificar la validez de los datos que se le suministran para su trabajo
Como consecuencia de la interaccioacuten de los roles descriptos sigue explicando Onitcanschi la elaboracioacuten final del proyecto incorporaraacute factores psicoloacutegicos o emocionales de quienes confrontan sus intereses o puntos de vista relacionados con la materializacioacuten del proyecto Ademaacutes dada la necesaria incertidumbre que rodea al futuro la eleccioacuten de los posibles escenarios dentro de los numerosos po-sibles responde maacutes a la subjetividad de quien realiza la eleccioacuten que a cualquier criterio de racionalidad en el sentido que se usa este teacutermino en economiacutea Por estas razones cuando los riesgos son altos la evaluacioacuten atiende otro tipo de ne-cesidad la de servir de instrumento para que el empresario obtenga los fondos que necesita de inversores y banqueros
Finalmente el autor concluye que no debe inferirse que la evaluacioacuten formal es meramente un instrumento para convencer a inversores desprevenidos La evalua-cioacuten es apropiada para i) mejorar la comprensioacuten de la propuesta ii) identificar los medios requeridos para su concrecioacuten iii) obtener recursos para su ejecucioacuten en las mejores condiciones posibles Lo que seguramente no puede afirmarse de la evaluacioacuten financiera de proyectos de inversioacuten es que sea la base necesaria para to-mar la decisioacuten de su ejecucioacuten En la mayoriacutea de los casos la evaluacioacuten se solicita cuando la decisioacuten ya ha sido tomada por lo tanto si el evaluador no lo advierte
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
y trabaja con una conviccioacuten errada de los objetivos de su trabajo evitaraacute que la misma cumpla con los fines para los cuales si es apropiada
Como se desprende de la lectura de los paacuterrafos precedentes Onitcanschi en-frenta la posicioacuten claacutesica y conservadora porque
La maximizacioacuten de ganancias se transforma en un objetivo que soacutelo le sirve a uno de los actores en el proceso de evaluacioacuten el inversor profesional El em-presario emprendedor del proyecto tendraacute otros objetivos por ejemplo hacer realidad una propuesta innovadora en un contexto muy competitivo Por esta razoacuten una evaluacioacuten privada tiacutepicamente financiera orientada por la maxi-mizacioacuten de ganancias no podraacute ayudar al empresario a tomar la decisioacuten de ejecutar el proyecto sino que soacutelo le serviraacute como instrumento para obtener los fondos que necesita
Se presenta como maacutes compleja la problemaacutetica de la determinacioacuten de los objetivos de una evaluacioacuten al traerse a escena una categoriacutea nueva la inte-grada por los objetivos internos de los actores del proceso de evaluacioacuten Es decir no soacutelo el empresario y quienes aportan recursos para financiar el pro-yecto tienen objetivos relacionados con la evaluacioacuten sino tambieacuten el teacutecnico y el economista que participan en la propuesta El teacutecnico trataraacute de plasmar una propuesta teacutecnicamente factible prescindiendo de sus implicaciones eco-noacutemicas el economista estaraacute preocupado por la validez de la informacioacuten que debe utilizar
Se coloca en el centro de la escena a la incertidumbre y subjetividad como elementos neutralizadores del anaacutelisis racional para evaluar y conocer la reali-dad Tal vez sea esta la razoacuten por la que Onitcanschi adopta una actitud pasiva frente a la problemaacutetica que describe Es decir no se preocupa por superarla y se resigna a explicar el contenido de una tiacutepica evaluacioacuten financiera
4 Realidad pyme y evaluacioacuten de proyectos
El repaso realizado nos muestra que mucha de la bibliografiacutea maacutes conocida y usa-da en las evaluaciones si bien reconoce que un proyecto es un plan de alcance restringido que debe estar coordinado con un plan de orden superior trata a la evaluacioacuten de proyectos de manera independiente concentraacutendose en los aspectos financieros de la misma y desentendieacutendose de esa problemaacutetica maacutes general que supuestamente deberiacutea estar resuelta por la planificacioacuten de orden superior Esto no estaacute mal dado que la metodologiacutea dominante es decir el abc asiacute lo permite Sin embargo cuando esas ideas se aplican a determinadas situaciones particula-res pueden no ser suficientes para completar evaluaciones exitosas Esta queja es la que pareceriacutea estar presente en la poleacutemica sobre los objetivos recientemente expuesta
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
Precisamente una de esas situaciones particulares donde el planteo indepen-diente y orientado a lo financiero de la evaluacioacuten de un proyecto puede no ser suficiente la constituye la realidad pyme La problemaacutetica que plantea Onitcanschi es mucho maacutes difiacutecil de observar en una corporacioacuten o gran empresa donde tanto la administracioacuten como la direccioacuten estaacuten profesionalizadas La presencia de un empresario entusiasmado por la idea y la posibilidad de su concrecioacuten donde la rentabilidad de la misma queda relegada a un segundo plano son propias del en-torno pyme
Concretamente la tiacutepica evaluacioacuten financiera de proyectos orientada por el objetivo de maximizacioacuten de ganancias que propone el tiacutepico Anaacutelisis Beneficio Costo no es suficiente para evaluar los proyectos en un entorno pyme porque su realidad nos muestra que
la cultura pyme es diferente de la cultura corporativa dominante en las gran-des empresas para tomar las decisiones de inversioacuten
las pymes no planifican de la manera que dicen los textos de planificacioacuten empresaria que hay que planificar
A continuacioacuten se explican maacutes detalladamente ambos argumentos Comprendi-dos los mismos estaremos en condiciones de explicar las consecuencias que esta realidad pyme produce sobre la evaluacioacuten formal de proyectos que se propone en la mayoriacutea de los textos
41 Cultura pyme versus cultura corporativa9
Hemos dicho que la cultura pyme es diferente de la cultura corporativa en lo rela-tivo a la toma de las decisiones de inversioacuten Esto se debe a que es diferente tanto la forma en que se generan las ideas de proyectos de inversioacuten como el proceso de toma de decisiones relativas a su ejecucioacuten
411 iquestCoacutemo se generan las ideas de proyectos
Todo proyecto nace con lo que se ha dado en llamar una idea proyecto En las peque-ntildeas empresas el proceso de generacioacuten de dichas ideas proyecto es muy diferente del de la gran empresa En estas uacuteltimas el mismo no es casual sino claramente sos-tenido por mecanismos formales disentildeados para identificar oportunidades Muchas de ellas son consecuencias de estudios de mercado que se realizan con el objeto de identificar necesidades y deseos insatisfechos de clientes y consumidores En este
9 El contenido de este punto estaacute basado en los conceptos expuestos por Hisrich Peters y Shepherd (2005) Los autores hablan de cultura emprendedora Sin embargo como los em-prendedores a los cuales se refiere el libro seriacutean empresarios pymes nosotros hablamos de cultura pyme
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
sentido Malhotra (2007) explica coacutemo se coordinan el sim y el sad en las grandes empresas para favorecer estos propoacutesitos El sim es un sistema de informacioacuten de marketing que se integra con un conjunto formalizado de procedimientos para generacioacuten anaacutelisis almacenamiento y distribucioacuten de informacioacuten de mercado El sad es un sistema de apoyo a las decisiones que se integra con modelos y ba-ses de datos que permiten interactuar a quienes analizan y toman las decisiones Tambieacuten son fuente de ideas proyectos la inspiracioacuten de ingenieros disentildeadores y otros empleados a veces motivados por premios en efectivo o reconocimiento por parte de la empresa Incluso en las organizaciones existen personas especialmente dedicadas a esta tarea como el caso del comiteacute de ideas que tiene la funcioacuten de identificar y clasificar ideas de negocios para un posterior estudio
Lejos estaacuten esas formas de proceder de la realidad pyme donde las ideas pro-yecto surgen a puro pulmoacuten del empresario que las pretende desarrollar a traveacutes de un proceso que se puede caracterizar como a mitad de camino entre la intuicioacuten y la razoacuten En el mundo de las pequentildeas empresas es la voluntad e iniciativa de los empresarios luchando por superar las fuerzas que se resisten a la creacioacuten de algo nuevo guiados por aquel instinto econoacutemico y conocimiento empiacuterico del mer-cado del que hablaacutebamos en el Capiacutetulo 1 lo que da origen a las ideas proyectos
Los empresarios pymes no disponen de mecanismos formales para detectar oportunidades de negocios sino que las mismas surgen de un estado de alerta empresario que se pone en funcionamiento frente a ciertos acontecimientos de la realidad Una vez que la idea ha sido detectada debe ser percibida como desea-ble y posible Seraacute percibida como deseable si por ejemplo quien la generoacute desea emprender un cambio en la situacioacuten actual que enfrenta y la idea le brinda la posibilidad de lograrlo Es decir la idea debe ajustarse a los objetivos personales del empresario Por otra parte seraacute percibida como posible si la oportunidad tambieacuten se ajusta a las habilidades y recursos del empresario Por lo general los empresarios pymes soacutelo se veraacuten motivados a desarrollar las ideas de negocios que se relacio-nen con campos donde ya se ha trabajado se posee experiencia empresarial previa o se siente capacitado para actuar Recieacuten cuando se hayan superado todos estos requisitos el empresario habraacute completado su percepcioacuten de la idea la cual le gene-raraacute una fuerte sensacioacuten de pertenencia y seraacute clave para desarrollar el proceso para tomar la decisioacuten de ejecutarla
412 iquestCoacutemo se decide sobre negocios en el mundo pyme
Tambieacuten es muy diferente el proceso de toma de decisiones en las pymes y en las grandes empresas Esto se debe a que en estas uacuteltimas se presentan las siguientes caracteriacutesticas i) existe un divorcio entre propiedad y direccioacuten siendo esta uacutelti-ma sumamente profesionalizada ii) estaacuten perfectamente definidos los procedi-mientos las liacuteneas de autoridad y responsabilidad las instrucciones y mecanismos de control iii) cuentan con sistemas de informacioacuten tales como el sim y sad
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que se comentaron en el punto anterior que le permiten disponer de informacioacuten cuantitativa suficiente para realizar sus anaacutelisis iv) existen procesos de planifica-cioacuten formal que respetan las especificaciones de la teoriacutea de la planificacioacuten em-presaria
Todas estas caracteriacutesticas fomentan la toma de decisiones racionales y conser-vadoras en las que sus directivos responsables de las decisiones ponen el eacutenfasis en la recopilacioacuten de una gran cantidad de antecedentes que permitan justificar o probar que la decisioacuten ha sido tomada racionalmente Sus objetivos son cumplir las instrucciones dadas no cometer errores que le generen responsabilidad frente a superiores no salirse del campo asignado y protegerse las espaldas En un entorno como el descripto la evaluacioacuten de proyectos con un perfil estrictamente financie-ro enmarcada dentro de un proceso de planificacioacuten formal es poco menos que ideal para alcanzar los objetivos citados10
El mundo pyme es totalmente diferente Aquiacute la misma persona es inversor y empresario de manera que no estaacute separada la propiedad de la direccioacuten de la empresa Tampoco existen procedimientos perfectamente establecidos ni un staff de directivos con liacuteneas de autoridad y responsabilidad perfectamente definidas ni sistemas de informacioacuten que provean abundante informacioacuten cuantitativa para apoyar los anaacutelisis Los empresarios pymes sobre todo aquellos que tienen voca-cioacuten emprendedora y que son los que se pueden sentir interesados en este texto analizan y toman sus decisiones solicitando el asesoramiento de un grupo reduci-do de personas de su confianza Por lo general este grupo trabaja en un ambiente donde se fomenta el trabajo en equipo la confianza y se tiene independencia para hacer propuestas Por otra parte los objetivos que los guiacutean en su trabajo no se relacionan con cumplir instrucciones o protegerse las espaldas mediante la acu-mulacioacuten de una gran cantidad de antecedentes Todos saben que el empresario tiene la predisposicioacuten a enfrentar el riesgo propio del negocio que se analiza por lo tanto intentan alcanzar aquel nivel de conocimiento de la idea que haga que el empresario decisor se sienta coacutemodo para tomar la decisioacuten de explotar la idea En un entorno como eacuteste la evaluacioacuten financiera de proyectos no seraacute suficiente para cumplir este tipo de objetivos Ademaacutes maacutes difiacutecil se hace que la evaluacioacuten financiera claacutesica sea suficiente para decidir sobre negocios si se analiza la forma en que las pymes planifican
10 Esto no quiere decir que en el mundo de las grandes empresas no existan problemas Tal como lo sentildealamos en el Capiacutetulo 1 desde el conocido trabajo de Mao (1970) se sabe que existe una brecha entre la teoriacutea y la praacutectica en relacioacuten con la temaacutetica de evaluacioacuten de inversiones en las grandes empresas
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
42 Planificacioacuten empresaria y pequentildeas empresas
Tambieacuten se ha dicho que la realidad pyme nos muestra que estas empresas no pla-nifican de la manera que dicen los textos de planificacioacuten empresaria que hay que planificar Dado que esta idea es muy importante avancemos ordenadamente en presentarla a traveacutes de la respuesta de las siguientes preguntas
421 iquestCoacutemo debe ser seguacuten la bibliografiacutea la planificacioacuten
empresaria
Abell y Hammond (199222) explican que un plan de negocios que tambieacuten pue-de llamarse plan estrateacutegico de negocios implica cuatro conjuntos de decisiones re-lacionadas
Definir el negocio esto tiene profundas implicaciones puesto que requiere contestar la pregunta iquesten queacute negocio me encuentro Esta tarea no es nada faacute-cil dado que define un proceso dinaacutemico porque la mejor definicioacuten de nego-cio evoluciona con el paso del tiempo y demanda experiencia conocimientos y creatividad
Fijar la misioacuten del negocio requiere determinar expectativas de desempentildeo en el negocio previamente definido Con frecuencia requiere exponer de ma-nera expliacutecita los intercambios entre objetivos potencialmente conflictivos ta-les como participacioacuten de mercado maximizacioacuten de beneficios crecimiento del flujo de efectivo etceacutetera
Seleccionar las estrategias funcionales que implican determinar los planes de comercializacioacuten de operacioacuten investigacioacuten y desarrollo etceacutetera
Confeccionar el plan financiero que determina las asignaciones de recursos para llevar adelante los planes que definen las estrategias funcionales
Seguidamente sentildealan que la planificacioacuten estrateacutegica para que sea efectiva re-quiere analizar las oportunidades de mercado evaluar la capacidad que tiene la empresa para aprovechar esas oportunidades y comprender el comportamiento de los costos Agrega que la particularidad de estos anaacutelisis es que son engantildeosamente simples en teoriacutea pero demasiado difiacuteciles en la praacutectica
Hisrich Peters y Shepherd (2005) explican que la planificacioacuten empresaria es una parte indispensable de la funcioacuten empresarial Seguacuten estos autores
La planificacioacuten es un proceso que nunca termina en una nueva empresa Es
extremadamente importante en las primeras etapas de cualquier nueva em-
presa cuando el emprendedor debe preparar un plan de empresa preliminar
El plan iraacute perfeccionaacutendose a medida que el emprendedor conozca mejor el
mercado el producto o servicio que va a vender el equipo directivo y las ne-
cesidades financieras del negocio Seguacuten va evolucionando el negocio de una
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
empresa de nueva creacioacuten hasta una empresa madura sigue producieacutendose
un proceso de planificacioacuten mientras la direccioacuten intenta alcanzar sus objeti-
vos empresariales a corto y largo plazo (126)
Maacutes adelante agregan que el plan de empresa es un documento escrito que describe todos los elementos relevantes internos y externos de la empresa se integra con los planes de marketing operativos financieros etc y aborda todas las decisiones que la empresa debe tomar en los proacuteximos antildeos tanto de corto como de largo plazo
Friend y Zehle (2008) explican que dicho proceso de planificacioacuten empresaria debe cumplir con las siguientes etapas
Anaacutelisis estrateacutegico disentildeado a fin de examinar el estado actual del negocio e identificar los ejes alrededor de los cuales podraacute evolucionar en el futuro Los objetivos del negocio pueden ser la fuente como el resultado de este anaacutelisis Baacutesicamente se examinan tres cosas i) los clientes proveedores y competi-dores como tambieacuten la dinaacutemica de la industria que rige la forma en que in-teractuacutean estos grupos ii) el entorno maacutes amplio en el cual opera la empresa y que podraacute incluir los cambios poliacuteticos econoacutemicos sociales y tecnoloacutegicos que afectan el negocio y iii) la empresa en siacute lo cual incluye su infraestructu-ra operativa conocimientos y habilidades del personal capacidad financiera etceacutetera
Disentildeo del plan diferentes teacutecnicas seraacuten utilizadas para pronosticar una variedad de escenarios de mercados futuros en los cuales el negocio tendraacute que operar El resultado de este anaacutelisis seraacute la generacioacuten de alternativas estrateacutegi-cas soportadas por un conjunto de taacutecticas de comercializacioacuten
Plan de operaciones su confeccioacuten seraacute posible cuando los objetivos esteacuten claros ademaacutes de contar con un cierto nuacutemero de alternativas estrateacutegicas di-sentildeadas para alcanzarlos Los planes operativos explican en detalle coacutemo se eje-cutaraacuten las taacutecticas que integran las estrategias
Desarrollo del modelo financiero aporta un marco riguroso para el anaacutelisis de las estrategias taacutecticas y planes operativos de la empresa Las alternativas estrateacutegicas seraacuten evaluadas cualitativamente durante todo el proceso de plani-ficacioacuten pero el modelo financiero permitiraacute la evaluacioacuten cuantitativa
Anaacutelisis financiero para realizarlo se utiliza el modelo financiero desarrolla-do En base a este anaacutelisis cuantitativo se determina y selecciona la estrategia oacutep-tima se realiza el anaacutelisis de riesgo y se seleccionan las fuentes de financiamiento
Seguacuten estos autores el proceso descrito debe ser continuo y repetitivo De acuerdo con el ritmo de cambios que enfrente el negocio seraacute la regularidad con la que el plan de negocios se analice y actualice En las industrias dinaacutemicas las actividades de planificacioacuten deben ser raacutepidas al igual que la toma de decisiones y seraacuten nece-sarias actualizaciones regulares del plan de negocios
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
Lo que se interpreta de la lectura de los paacuterrafos precedentes es que en toda empresa se deberiacutea dar desde su nacimiento un proceso de planificacioacuten que es es-trateacutegico continuo en el tiempo y sumamente dinaacutemico e integral Si usted consulta a un administrador en relacioacuten con el contenido de los paacuterrafos que se acaban de transcribir seguramente le diraacute que su contenido es impecable Ademaacutes le expli-caraacute que si el sistema de planificacioacuten no tiene las caracteriacutesticas antes descriptas y soacutelo es un mecaacutenico proceso de presupuestacioacuten no servire para la toma de decisio-nes afirmacioacuten en la que todos debemos coincidir
Por uacuteltimo cabe aclarar que un proceso de planificacioacuten empresaria con estas caracteriacutesticas es un requisito indispensable para que la evaluacioacuten formal de pro-yectos con su perfil estrictamente financiero sea un complemento eficaz para la toma de decisiones tal como se explicoacute en el Tiacutetulo 22
422 iquestPlanifican de esta forma las pymes
Si en verdad existe alguna pyme que realice un proceso de planificacioacuten como el descripto esta forma de proceder es la excepcioacuten y no la regla Probablemente se trate de una empresa que ya presenta caracteriacutesticas de mediana a grande y estaacute instalada en un mercado donde tiene una importante y lucrativa posicioacuten11 No obstante lo usual es que las pequentildeas empresas no planifiquen de esta forma Dos son las razones que explican este proceder
La primera se relaciona con los costos que genera mantener un sistema de plani-ficacioacuten con las caracteriacutesticas citadas Para que un plan sea estrateacutegico dinaacutemico abarque todas las aacutereas de la empresa y esteacute permanentemente actualizado en el tiempo de manera tal que sirva a la direccioacuten para tomar decisiones requiere de toda una estructura administrativa dirigida por personal altamente capacitado Obviamente montar esta estructura y hacerla funcionar eficazmente demanda costos muy altos
Una pyme especialmente si recieacuten se inicia y debe superar una serie de barre-ras de entrada que le generan costos mayores a los que soportan las empresas ya instaladas que compiten con ella seriacutea suicida si decidiese montar una estructura de planificacioacuten que permita generar planes con las caracteriacutesticas antes citadas Friend y Zehle (200830) al referirse a los participantes del proceso de planifica-cioacuten en el Capiacutetulo 3 dicen laquoEn las empresas pequentildeas y nuevas el propietario o gerente puede asumir toda la responsabilidad por la realizacioacuten de todo el proceso de planificacioacuten de negocios pero en organizaciones de mayor envergadura hay muchas personas involucradas en el procesoraquo De esta manera reconocen que se
11 Esta conclusioacuten tambieacuten se desprende de la investigacioacuten que fue citada en el capiacutetulo anterior Proyecto laquoConducta de los empresarios pymes frente a la evaluacioacuten racional de sus inversiones en Activos Reales Grado de aceptacioacuten de la metodologiacutea y anaacutelisis de las causas de su comportamientoraquo presentado en el marco del cai+d 2011 (Facultad de Ciencias Econoacutemicas Universidad Nacional del Litoral)
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necesita toda una estructura para planificar con las caracteriacutesticas antes citadas pero al advertir que la misma generariacutea costos imposibles de afrontar para una pequentildea empresa sale del paso cargando toda la responsabilidad de planificacioacuten al propietario Obviamente ni el empresario solo ni asistido por su gerente o con-tador puede encarar un proceso de planificacioacuten como el necesario para la toma de decisiones debido a dos simples razones no se dispone de tiempo para todas las tareas que esta actividad demanda y muchas veces tampoco se posee la informa-cioacuten o el conocimiento necesario para llevarlas a cabo exitosamente
La segunda de las razones se relaciona con que raramente es necesario y justifi-cado montar semejante estructura en una pyme En las empresas grandes y media-nas una estructura de planificacioacuten con las caracteriacutesticas descriptas es importante porque
la empresa puede tener decenas o centenares de productos que se comerciali-zan en un nuacutemero similar de mercados con potenciales diferentes
algunos de esos productos pueden encontrarse en una posicioacuten competitiva fuerte mientras que otros estaraacuten maacutes expuestos a la competencia
la empresa debe distribuir sus recursos entre todos estos negocios donde algunos pueden estar demandando efectivo para su crecimiento mientras que otros lo pueden estar generando
En siacutentesis como dijimos antes las grandes empresas todo el tiempo estaacuten eva-luando y decidiendo sobre carteras de proyectos que involucran muchos negocios Una pyme a diferencia de esas grandes empresas raramente se concibe como una cartera de proyectos para la mayoriacutea de las pequentildeas empresas cualquier proyecto es tan importante como la empresa misma12 De hecho si el proyecto es la propuesta de creacioacuten de un nuevo negocio el proyecto seraacute la propia empresa Ademaacutes aun cuando se proponga alguna modificacioacuten de una empresa ya existente ampliar el mercado modernizar el proceso productivo incrementar la capacidad productiva etc tambieacuten eacuteste seraacute tan importante como la empresa misma En estos casos la complejidad en la direccioacuten y administracioacuten es menor por lo tanto no aparecen de manera tan clara los beneficios de una planificacioacuten empresaria formal y alta-mente profesionalizada
423 iquestCoacutemo planifican las pymes
Debido a las razones expuestas las pequentildeas empresas soacutelo planifican de una ma-nera informal y lo hacen cuando alguacuten proyecto importante aparece como atrac-tivo Por maacutes que se le explique al empresario pyme las bondades de un sistema de
12 Esto no quiere decir que empresa y proyecto sean lo mismo Cuando hablamos de empresa es porque levantamos la mirada y tenemos una visioacuten maacutes amplia ya que una empresa exi-tosa se construye con varios proyectos
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
planificacioacuten como el descripto nunca lo implementariacutea porque el incremento de los costos generariacutea una importante debilidad en relacioacuten con su capacidad de competir en el mercado y no percibiriacutea como suficientemente importantes los be-neficios que la misma le brindariacutea En su lugar los empresarios pymes realizan una planificacioacuten informal que ademaacutes debe calificarse como intermitente dado que no se prolonga de manera continua en el tiempo sino que soacutelo se realiza cuando alguna idea proyecto importante atrae la atencioacuten del empresario
No estaacute demaacutes aclarar que esa planificacioacuten informal e intermitente estaraacute fuer-temente influenciada por aquellos procesos de percepcioacuten de la idea y toma de decisiones propios de la cultura pyme comentados en el Tiacutetulo 41
43 Realidad pyme y consecuencias para la evaluacioacuten de proyectos
La principal consecuencia que genera lo que hemos descripto es que hace extrema-damente complejo compatibilizar aquella evaluacioacuten financiera formal que pro-ponen los textos de evaluacioacuten de proyectos con esta realidad pyme sobre todo si el evaluador del proyecto pyme no es un evaluador de tiempo completo y alterna esta actividad con las restantes propias de su profesioacuten de asesor de pymes Las dificultades aparecen porque
El empresario observa como ingenuo poco operativo y hasta equivocado al ob-jetivo de maximizar ganancias que se le propone desde la evaluacioacuten formal de proyectos Ello ocurre porque estaacute pensando en esos objetivos estrateacutegicos que se generaron a partir de su particular proceso de percepcioacuten de la idea proyecto que derivoacute en su planificacioacuten empresaria informal Esos objetivos son los que tal como explicaba Onitcanschi13 le generan al empresario ese entusiasmo por la idea que lo impulsa a invertir Entonces cuando el evaluador de proyecto le plantea como uacutenico ese friacuteo objetivo financiero de maximizar la rentabilidad aparece esa sensacioacuten de rechazo
El evaluador no tiene plan estrateacutegico integral que lo guiacutee en el proceso de evaluacioacuten sino que en el mejor de los casos soacutelo dispone de unas cuantas ideas que le dan forma a ese plan informal que el empresario ha creado Consecuen-temente auuacuten cuando este uacuteltimo acceda a proporcionaacuterselas de manera clara y completa la idea proyecto puede ser incorrectamente percibida por el eva-luador y generar inconsistencias en la formulacioacuten y evaluacioacuten En muchos casos el empresario soacutelo accede a brindar una explicacioacuten baga e incompleta de su plan informal En estos casos el problema se agrava
13 Veacutease Capiacutetulo 1 donde este autor explica por queacute los empresarios pymes raramente eva-luacutean sus proyectos de inversioacuten
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El empresario se ve como superado por una serie de tecnicismos financieros que los textos de evaluacioacuten de proyectos le exigen enfrentar Asiacute cuando el evalua-dor poco experimentado se los presenta como una receta infalible el empresa-rio rechaza la evaluacioacuten y no se involucra
Es complejo y costoso disponer de toda la informacioacuten cuantitativa que la eva-luacioacuten formal de proyectos a traveacutes del descuento de flujos de fondos deman-da Al no existir en las pymes esos sistemas de informacioacuten altamente estructu-rados como los de las grandes empresas dichos insumos deben obtenerse por otros medios
En el Tiacutetulo 22 se explicoacute que los proyectos son como taacutecticas que permiten el cumplimiento de la estrategia contenida en el plan empresario Sin embargo toda esta compleja realidad pyme hace que esa complementariedad entre proyecto y plan no exista Es decir el empresario pyme no percibe a la evaluacioacuten formal de sus proyectos como una herramienta que complementa la evaluacioacuten de ese plan informal que ha formulado Por lo tanto es obvio que no tendraacute demasiado intereacutes en contratar este tipo de evaluaciones Ademaacutes cuando por alguna razoacuten se decide a evaluar un proyecto es tambieacuten esta compleja realidad pyme la que conspira para que los resultados de esa evaluacioacuten no sean los mejores y que la misma sea utiliza-da para decidir la ejecucioacuten del proyecto
5 Hipoacutetesis para el futuro trabajo
En el capiacutetulo anterior describimos la poleacutemica en torno a la aparentemente irracional conducta observada mdashque los empresarios pymes no utilizan las he-rramientas de la evaluacioacuten privada de proyectosmdash para analizar y tomar sus de-cisiones de inversioacuten en este capiacutetulo nos preocupamos por conocer dos cosas i) el concepto de proyecto y los aspectos baacutesicos de su evaluacioacuten ii) la realidad pyme donde esa aparente conducta irracional se genera Es hora entonces de que presentemos las hipoacutetesis que guiaraacuten nuestro trabajo para lograr aquel objetivo propuesto al finalizar el capiacutetulo anterior de presentar una propuesta que busque cambiar dicha conducta observada
Las hipoacutetesis de trabajo que guiacutean la redaccioacuten de los capiacutetulos restantes son las siguientes
Para el caso de las evaluaciones pymes el anaacutelisis beneficio costo (abc) no es laquoEl Meacutetodo de evaluacioacutenraquo soacutelo es un importante y reconocido procedi-miento que no debemos descuidar y que surge a partir de aplicar importantes supuestos simplificadores Por lo tanto no puede ser que el mismo sea el eje conductor de las actividades de evaluacioacuten es decir que todas las acciones se organicen con el simple propoacutesito de poder aplicarlo Lo seriacutea si las empresas
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capiacutetulo 2 proyectos su evaluacioacuten y las pymes
pymes realizaran un plan de empresa maacutes general que resolviera de manera consistente las cuestiones estrateacutegicas dejando soacutelo pendiente de evaluacioacuten las cuestiones financieras que eacuteste trata de manera excelente
La amplitud del concepto de proyecto utilizado por la bibliografiacutea existente de considerarlo soacutelo un eslaboacuten del proceso de planificacioacuten atenta contra la correcta comprensioacuten de lo que hay que hacer en un proceso de evaluacioacuten de inversiones pymes Dicho concepto encaja perfectamente en el proceso de evaluacioacuten de inversiones puacuteblicas o de grandes empresas sin embargo para entender cabalmente la problemaacutetica que se enfrenta cuando se trabaja con empresas pymes el mismo deberiacutea ser maacutes amplio a fin de salvar la ausencia de una planificacioacuten formal maacutes general
En la claacutesica evaluacioacuten privada de inversiones principalmente porque se confunde con una evaluacioacuten financiera pareceriacutea que los problemas de obje-tivos no son importantes entonces esta problemaacutetica no se discute y se sim-plifica suponiendo la maximizacioacuten de beneficios Sin embargo en un entorno pyme hablar de evaluacioacuten financiera no es equivalente a hablar de evaluacioacuten privada ya que esta uacuteltima seraacute maacutes amplia que la primera por incorporar cues-tiones estrateacutegicas por lo tanto no es correcto plantearla sin antes resolver la problemaacutetica de los objetivos
Si revisamos de manera exhaustiva el estado del arte en relacioacuten con la me-todologiacutea de evaluacioacuten de negocios veremos que hay muy pocas cosas nuevas que podriacuteamos decir Todo lo que hay que saber seguramente en alguacuten texto de evaluacioacuten de proyectos en uno de planificacioacuten empresaria ingenieriacutea econoacutemica finanzas corporativas etc ya estaacute explicado Sin embargo cuando todas esas explicaciones se pretenden utilizar para evaluar una inversioacuten pyme donde se ampliacutea el concepto de proyecto y se discute la problemaacutetica de los objetivos las mismas aparecen de una manera muy dispersa Por esta razoacuten es muy importante ordenar todo ese conocimiento para que pueda ser aplicado a la evaluacioacuten de un proyecto pyme es decir el presente no pretende ser un sustituto de de los textos ya existentes sino que busca complementarlos cuando sus contenidos se apliquen en el entorno de pequentildeas empresas
Aun para el caso de evaluacioacuten de proyectos pymes el meacutetodo debe ser pre-sentado de la manera maacutes completa posible Es ampliamente aceptada la creen-cia que la forma maacutes clara de presentar los conceptos es simplificaacutendolos sin embargo aunque este proceder es muy efectivo en muchos casos no representa una verdad absoluta y la problemaacutetica que estamos tratando es una de esas excepciones Muchas veces a pesar de que se ponga todo el empentildeo en realizar la simplificacioacuten de la mejor manera eacutesta termina dejando fuera de la discu-sioacuten cuestiones importantes si esto ocurre lo mejor seraacute ampliar el problema cuando se lo presenta El tema de las evaluaciones de proyectos pymes es uno de estos casos si se simplifica demasiado la presentacioacuten de la problemaacutetica
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se correraacute el riesgo de que el evaluador trivialice el proceso de evaluacioacuten es decir ignore la complejidad del mismo Por esta razoacuten se haraacute el esfuerzo por abordar de manera completa la temaacutetica a pesar de tratarse de un texto intro-ductorio
La evaluacioacuten de proyectos es ante todo una disciplina praacutectica Por lo tan-to el replanteo teoacuterico que se propone debe complementarse con abundante contenido praacutectico Podriacutea pensarse que privilegiar el contenido praacutectico im-plica incorporar teacutecnicas de anaacutelisis cuantitativo vinculadas con sofisticados procedimientos estadiacutesticos Sin embargo el tema relacionado con el gasto que demandan los anaacutelisis cuantitativos no es un tema menor Por esta razoacuten privilegiar el contenido praacutectico tambieacuten implica i) presentar ejemplos con-cretos donde su resolucioacuten obliga a enfrentar y tomar una posicioacuten sobre di-ferentes relaciones de intercambio o compromisos entre lo ideal y lo posible ii) interrelacionar la teoriacutea con la praacutectica para generar un anaacutelisis cualitativo de alto nivel teacutecnico que contribuya a reducir los costos de las investigaciones iii) aprovechar los avances tecnoloacutegicos y recurrir a la computadora mediante el empleo de paquetes de hojas de caacutelculo como el Excel en todo el proceso de evaluacioacuten
Muchas veces se da maacutes importancia a explicar coacutemo deben usarse las herra-mientas que a los conceptos que permiten comprender por queacute las mismas de-ben ser utilizadas y cuaacutendo es correcto su empleo Ahora como las herramientas no sustituyen a los analistas de nada serviraacute saber coacutemo utilizar la mejor he-rramienta si no estaacuten claros en el evaluador los requerimientos conceptuales miacutenimos para su correcto empleo Por esta razoacuten siempre estaraacute presente la preocupacioacuten por explicar es decir sentildealar por queacute tal o cual herramienta debe emplearse
Lo que queda por delante es analizar reflexivamente toda la metodologiacutea disponi-ble para la evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten utilizar como eje conductor las citadas hipoacutetesis de trabajo y cumplir el ambicioso objetivo de poner cada cosa en su lugar para permitir que un evaluador pyme pueda lograr un mejor resultado con su trabajo Nuestra creencia es que si este objetivo se concreta aunque sea en una miacutenima parte mejoraraacute el prestigio de las evaluaciones pymes
Parte ii los grandes temas de la metodologiacutea
capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodocapiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisionescapiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversionescapiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutecticacapiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
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capiacutetulo 3
La evaluacioacuten y su meacutetodo
A partir de este capiacutetulo comenzamos a tratar los temas relacionados con la metodo-
logiacutea de evaluacioacuten Sin embargo no vamos a hacerlo utilizando el muy conocido pro-
cedimiento de simplificar la situacioacuten Como lo expresamos en el capiacutetulo anterior no
siempre simplificando se logra la forma maacutes clara de presentar los conceptos importan-
tes A veces simplificar la problemaacutetica hace maacutes difiacutecil encontrar la solucioacuten Por esta
razoacuten comenzamos a tratar la temaacutetica relacionada con el meacutetodo de evaluacioacuten de la
forma maacutes amplia posible es decir relacionaacutendola con el meacutetodo cientiacutefico Recieacuten en los
capiacutetulos siguientes nos ocuparemos por acotar la problemaacutetica
1 Evaluacioacuten de proyectos e investigacioacuten cientiacutefica
Tal vez algunos lectores se vean sorprendidos por el presente tiacutetulo Sin embargo los evaluadores experimentados saben que son muchas las similitudes entre la me-todologiacutea utilizada en la evaluacioacuten de negocios y la investigacioacuten cientiacutefica a pesar de que en la gran mayoriacutea de textos no se discute esa iacutentima semejanza La misma es muy importante porque ignorarla nos puede llevar a cometer errores elementales que afecten todo el proceso de evaluacioacuten En este primer apartado utilizando el meacuteto-do de preguntas y respuestas presentamos dicha relacioacuten Los errores elementales a los que nos referimos quedan para ser desarrollados en los siguientes apartados
11 iquestCuaacutel es el meacutetodo para evaluar proyectos
La evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten tal como lo destaca Solanet (19753) no trata sobre un punto particular de teoriacutea sino que involucra un amplio espectro de temas vinculados con el campo de la economiacutea aplicada Por ello cada uno de estos temas debe ser resuelto dentro de un esquema metodoloacutegico que le deacute raciona-lidad a todo ese conjunto de decisiones interrelacionadas
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Por estar inmerso dentro del campo de la economiacutea aplicada y requerir del auxi-lio de un esquema metodoloacutegico se insiste en considerar al proceso de evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten como una teacutecnica Sin embargo no es correcto usar esta tipificacioacuten para reducir la disciplina a la aplicacioacuten mecaacutenica de un conjunto de recetas en la evaluacioacuten de inversiones no existen foacutermulas maacutegicas Como expli-can Abell y Hammond (199224) los anaacutelisis de negocios son engantildeosamente sim-ples en teoriacutea pero difiacuteciles de realizar en la praacutectica Por maacutes que ellos se refieran a quienes llevan adelante pequentildeas empresas presentan un apreciable grado de complejidad Consecuentemente si se pretende dar respuesta a esta pregunta des-de una perspectiva bien amplia deberaacute decirse que el meacutetodo para evaluar proyectos de inversioacuten es en lo esencial el meacutetodo cientiacutefico
12 iquestPor queacute
Simplemente porque tanto la investigacioacuten cientiacutefica como la investigacioacuten que demanda el proceso de evaluacioacuten de un negocio se basan en un permanente traacuten-sito entre dos mundos iexclel real y el simboacutelico Los siguientes paacuterrafos se destinan a explicar lo que esta expresioacuten indica puesto que es esencial que todo evaluador lo comprenda cabalmente
Todo proceso de investigacioacuten cientiacutefica constituye un permanente movimien-to de ida y vuelta entre lo observado en el mundo real y los modelos y teoriacuteas que corresponden al mundo simboacutelico La explicacioacuten o comprensioacuten cientiacutefica y la consecuente posibilidad de prediccioacuten son el resultado de esos movimientos Samaja (2005147) ilustra lo que se ha dicho con el siguiente ejemplo miro a los barcos alejaacutendose del puerto y veo coacutemo de manera gradual se van ocultando debajo del horizonte Este enunciado corresponde a una descripcioacuten de lo observado en el mundo real Hace maacutes de 400 antildeos esta descripcioacuten generaba un problema de conocimiento o problema cientiacutefico1 iquestpor queacute los barcos se ocultan en el horizonte En aquellos tiempos una de las hipoacutetesis propuestas fue los barcos se ocultan en el horizonte porque la tierra es redonda
Propuesta una hipoacutetesis para que sea aceptada por la comunidad cientiacutefica primero debe ser contrastada con la realidad Para realizar esta actividad lo que el cientiacutefico hace es reelaborar aquella descripcioacuten empiacuterica conforme alguacuten patroacuten asimilable por nuestra razoacuten es decir construir un modelo o teoriacutea que iexclcorres-ponde al mundo simboacutelico En el caso de nuestro ejemplo ese modelo es el que se incluye en la Ilustracioacuten 1
1 Recuerde que un problema cientiacutefico es un interrogante que planteado en el seno de una comunidad cientiacutefica y a la luz del cuerpo de conocimiento compartido por dicha comunidad no tiene una respuesta aceptable
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
Si trazo una recta T que pasando por los ojos del observadorsea tangente a una circunferencia en un punto P entoncestodo moacutevil que se desplace sobre la circunferenciaen la direccioacuten de la recta T y alejaacutendose del punto Pgradualmente desapareceraacute de la vista del observador
PT
Ilustracioacuten 1 Redescripcioacuten en el Mundo Simboacutelico2
La utilidad del modelo presentado en la Ilustracioacuten 1 es obvia puesto que iexclelimina el misterio y permite que aflore la comprensioacuten Pero iquestpor queacute es asiacute baacutesica-mente por dos razones En primer lugar porque simplifica la realidad Como he-mos dicho la realidad es infinitamente compleja sin embargo el modelo pasa por alto la gran mayoriacutea de las infinitas variables que componen la realidad observada y toma soacutelo unas pocas aquellas que son esenciales para identificar los hechos y averiguar sus atributos y relaciones En segundo lugar porque el modelo explica es decir brinda respuesta a la pregunta iquestpor queacute El modelo establece un mecanismo que conecta la causa con el efecto
Hemos dicho que los modelos permiten la comprensioacuten porque simplifican y explican Sin embargo esto no debe llevarlo a pensar que la verdad estaacute en los modelos es importante que le advirtamos algo iexcllos modelos por siacute mismos no de-muestran nada En efecto todos los modelos gozan de una importante propiedad que muchas veces se pasa por alto y lleva a grandes confusiones sus conclusiones siempre seraacuten verdaderas si las premisas son verdaderas En el decir de Samaja (2005148) los modelos son tautologiacuteas3 Es verdad que el barco desapareceraacute de la vista del observador si se verifica que a) el barco se desplaza por una circunfe-rencia b) la recta que marca la direccioacuten del desplazamiento del barco es tangente a la circunferencia y pasa por los ojos del observador y c) el barco se aleja del punto de tangencia Por esta razoacuten no importa que lo repitamos los modelos por siacute mis-mos no demuestran nada para que realmente aporten al conocimiento cientiacutefico iexclhay que contrastarlos con el mundo real
Dicha contrastacioacuten no nos permitiraacute estar seguros de que el modelo contiene la verdad pero si sus resultados son positivos y confirman lo propuesto por la teoriacutea nos permitiraacuten mantener las esperanzas en que dicha teoriacutea no sea falsa De esta manera lo cientiacutefico se caracteriza por su meacutetodo de formulacioacuten de teoriacuteas contrastables a traveacutes de un permanente traacutensito entre esos dos mundos el real y el simboacutelico y no por su contenido y mucho menos por la pretensioacuten de certeza en el conocimiento
2 La misma se inspira en una similar presentada en Samaja (2005148)3 Una tautologiacutea es seguacuten el citado autor un conjunto de proposiciones eslabonadas donde la validez de los eslabones que las unen nunca puede ponerse en duda
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En el ejemplo el modelo de la Ilustracioacuten 1 es efectivamente uacutetil porque in-corporando la hipoacutetesis propuesta nos permite comprender por queacute el hecho de que la tierra sea redonda hace que los barcos se ocultan en el horizonte Esta com-prensioacuten no surge del modelo en siacute sino de volver al mundo real con el modelo en nuestra mente Como tambieacuten expresa Samaja (2005147) la comprensioacuten emerge cuando lo que sucede en el mundo de los hechos es tan obvio como obvio nos parece el modelo En siacutentesis la comprensioacuten cientiacutefica surge de un permanente traacutensito entre dos mundos el real y el simboacutelico tal como se intenta reflejar en la Ilustracioacuten 2
Mundo real
ProblemasMundo
simboacutelico
Hipoacutetesis
Modelos
Teoriacuteas
Verificacioacuten
El camino de ida de lo real a lo simboacutelico consiste en reexplicar lo observable en teacutermino de modelos o teoriacuteas
El camino de vuelta de lo simboacutelico a lo real lo constituye la utilizacioacuten del modelo para comprender lo observado
La comprensioacuten cientiacutefica es el resultado de este viaje de ida y vuelta
Si la teoriacutea no explica lo observado se recorreraacute nuevamente el camino
Ilustracioacuten 2 Dinaacutemica de la comprensioacuten cientiacutefica4
13 iquestOcurre lo mismo en la evaluacioacuten de proyectos
Obviamente que siacute La realidad en la que se inserta un proyecto es tan infinita-mente compleja como lo es la realidad que enfrenta un cientiacutefico al investigar De su simple observacioacuten todo lo que rescatariacuteamos seriacutea una serie desorga-nizada de acontecimientos Los proyectos se transforman en realidad tomando decisiones y las que deben tomarse mdashpor maacutes pequentildeo que sea el proyectomdash son de una apreciable complejidad debido a que i) se involucra a personas con diferentes objetivos ii) existe conflicto entre las alternativas disponibles iii)
4 La misma ha sido adaptada a partir de la presentada en el Capiacutetulo 1 de Riggs Bedworth y Randhawa (2002)
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
conviven elementos faacutecilmente con otros difiacutecilmente medibles o valorables iv) existen elementos de incertidumbre Por lo tanto de manera anaacuteloga a lo que ocurre en la investigacioacuten cientiacutefica ese traacutensito entre el mundo real y el simboacutelico tambieacuten deberaacute darse de manera ineludible en la evaluacioacuten de negocios5
El empresario se desenvuelve en el mundo real Es alliacute donde observa la situa-cioacuten problemaacutetica y percibe la idea proyecto que supone le permitiraacute ganar dine-ro6 Luego aparece el evaluador para quien dicha idea proyecto constituye toda una hipoacutetesis que deberaacute analizar para comprobar su bondad con la evaluacioacuten Advieacutertase que toda idea proyecto puede ser visualizada como una apuesta que realiza un empresario respecto de que podraacute alcanzar ciertos objetivos con su rea-lizacioacuten y que el proceso de evaluacioacuten seguacuten explicamos en el capiacutetulo anterior se realiza para emitir un juicio sobre la bondad de dicha idea para alcanzar esos ob-jetivos Consecuentemente para que el evaluador pueda emitir ese juicio deberaacute reelaborar aquella percepcioacuten de la realidad hecha por el empresario y expresarla en teacuterminos formales es decir desenvolvieacutendose en el mundo simboacutelico utilizar modelos y teoriacuteas
Obviamente como en la investigacioacuten cientiacutefica los modelos o teoriacuteas que uti-lice no permitiraacuten por siacute mismos emitir ese juicio sobre la bondad del proyecto Por esta razoacuten el evaluador de la misma manera que el cientiacutefico deberaacute retornar al mundo real En este caso en busca de una base empiacuterica que le permita efec-tuar las predicciones necesarias para evaluar la conveniencia del emprendimiento y arribar a conclusiones Si la evaluacioacuten no brindara los resultados requeridos seriacutea necesario recorrer nuevamente el camino Este continuo traacutensito entre dos mundos se esquematiza en la siguiente ilustracioacuten
5 No obstante es bueno recordar que una evaluacioacuten de negocios no tiene los mismos ob-jetivos que la investigacioacuten cientiacutefica La evaluacioacuten de negocios es una intervencioacuten profe-sional que procura resolver una situacioacuten particular mientras que la investigacioacuten cientiacutefica intenta establecer las relaciones loacutegicas entre lo particular (empiacuterico) y lo universal (teoacuterico) Veacutease Samaja (2005265)6 Para ser exactos debemos reconocer que el empresario tambieacuten se desenvuelve en el mundo simboacutelico cuando desarrolla la percepcioacuten de la idea Esto se comprende al recordar el significado de la palabra percepcioacuten que se utiliza para designar aquel proceso mediante el cual los estiacutemulos llegan a ser interpretados como siacutentesis de la integracioacuten de los hechos con los conocimientos y creencias del empresario En el texto se ha omitido hacer esta aclaracioacuten pero esto no le quita validez a lo expresado Se ha procedido de esta forma para hacer maacutes simple la presentacioacuten de las ideas
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Mundo real
Situacioacuten
problemaacuteticaMundo
simboacutelico
Idea proyecto
Modelos
Teoriacuteas
Evaluacioacuten
El camino de ida de lo real a lo simboacutelico consiste en reexplicar la idea proyecto de una manera formal mediante la utilizacioacuten de modelos y teoriacuteas
El camino de vuelta de lo simboacutelico a lo real lo constituye la buacutesqueda de una base empiacuterica que permita utilizando el modelo realizar las predicciones necesarias para evaluar el proyecto
La evaluacioacuten es el resultado de este viaje de ida y vuelta
Si la evaluacioacuten no brinda resultados aceptables se recorreraacute nuevamente el camino
Ilustracioacuten 3 Dinaacutemica de la evaluacioacuten de proyectos
La Ilustracioacuten 3 tambieacuten es uacutetil para visualizar la importancia del uso de modelos y teoriacuteas en el proceso de evaluacioacuten en ella se los puede pensar como vehiacuteculos que permiten hacer ese viaje de ida y vuelta que realiza un evaluador En el viaje de ida de lo real a lo simboacutelico cuando el evaluador reexpresa la idea proyecto de una manera formal la utilidad de los modelos se refleja en que permiten es-tructurar el anaacutelisis del conjunto de decisiones que deben tomarse en el proceso de evaluacioacuten es decir descomponer la compleja realidad que rodea a la toma de decisiones en sus elementos maacutes significativos simplificarla y generar una red de interrelaciones entre los mismos Ademaacutes esa estructuracioacuten que se logra con el uso de modelos y teoriacuteas tambieacuten permite el intercambio y la confrontacioacuten de ideas Desde esta uacuteltima perspectiva tal como sentildeala Lambin (1995279) los modelos y teoriacuteas pueden llegar a ser instrumentos de descubrimiento y exploracioacuten de nume-rosas y variadas situaciones que un evaluador por maacutes imaginativo que sea no podriacutea lograr de otra forma En el viaje de vuelta cuando el evaluador retorna al mundo real en busca de una base empiacuterica que le permita realizar las predicciones que demanda la evaluacioacuten los modelos y teoriacuteas son esenciales porque existe una estrecha relacioacuten entre explicar y predecir de esta manera siempre se realizaraacuten predicciones maacutes confiables si se cuenta con un modelo que permita explicar el presente Todas estas temaacuteticas se iraacuten desarrollando en los capiacutetulos siguientes
2 El dato en el proceso de evaluacioacuten
En el apartado anterior se ha explicado que el meacutetodo de evaluacioacuten en su esencia no es maacutes que el meacutetodo cientiacutefico A partir de dichas explicaciones tambieacuten se comprende coacutemo los modelos y teoriacuteas constituyen uno de los medios claves que
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
permiten ese permanente traacutensito entre el mundo real y el simboacutelico que al igual que en la investigacioacuten cientiacutefica debe realizarse en las evaluaciones Ahora ha lle-gado la hora de hablar de otro medio que permite ese permanente traacutensito entre los dos mundos iexclel dato Empecemos justificando la necesidad de incluir este tema
21 iquestPor queacute hablar del dato en un texto de evaluacioacuten de proyectos
En muchos textos de evaluacioacuten de negocios o cualquier otra temaacutetica que utilice datos lo usual es suponer una plena disponibilidad de datos y capacidad del ana-lista para interpretarlos Consecuentemente se pasa directamente al estudio de elegantes procedimientos de anaacutelisis Este proceder elude el tratamiento de dos grandes complicaciones respecto del concepto de dato La primera de ellas gira en torno a la temaacutetica de coacutemo obtenerlos la segunda en relacioacuten con coacutemo interpre-tarlos En estos casos se supone que el evaluador tiene la suficiente formacioacuten en metodologiacutea de la investigacioacuten y estadiacutestica como para superar dichas complica-ciones Sin embargo en muchos casos esta suposicioacuten no es acertada y el mundo donde se desenvuelven las pymes bien puede ser uno de ellos
Cuando el evaluador no estaacute lo suficientemente formado en esta temaacutetica suele adoptar una concepcioacuten ingenua del concepto de dato Como consecuencia asume una posicioacuten acriacutetica en relacioacuten con el poder informativo del mismo lo cual lo conduce a trivializar el proceso de recoleccioacuten e interpretacioacuten de los datos que utiliza en la evaluacioacuten En realidad si se desea realizar una correcta evaluacioacuten e interpre-tar correctamente sus resultados seraacute imprescindible comprender que todo dato es un concepto complejo
22 iquestQueacute son los datos
Es bastante comuacuten pensar que los datos representan porciones de la realidad cono-cidas con absoluta certeza Quienes lo suscriben sostienen que una vez definida la idea proyecto el siguiente paso consiste en la recoleccioacuten de datos para realizar los anaacutelisis El proceso de evaluacioacuten se constituiriacutea con los cuatro pasos que se mues-tran en la siguiente ilustracioacuten
Conclusiones de
la evaluacioacuten
Utilizacioacuten delos datos en la
evaluacioacuten
Recoleccioacuten dedatos
Definicioacuten
de la ideaproyecto
Ilustracioacuten 4 Concepcioacuten miope del dato en el proceso de evaluacioacuten
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
En la Ilustracioacuten 4 estaacute impliacutecita una concepcioacuten ingenua del dato seguacuten la cual los datos existen en el mundo real de manera tal que la tarea del evaluador es de recoleccioacuten pura Obviamente hay datos que por su extrema simplicidad re-presentan porciones de la realidad que se conocen con certeza donde la tarea siacute es de recoleccioacuten pura como se insinuacutea en la ilustracioacuten Por ejemplo si me importa conocer el color de la pintura de una pared y observo que eacutesta es blanca entonces la tarea de obtencioacuten del dato pintura de la habitacioacuten blanca seraacute de recoleccioacuten pura
Sin embargo los datos que se utilizan en el proceso de evaluacioacuten de un proyec-to no se relacionan con conceptos tan sencillos En estos casos tal como lo indi-can Gonzaacutelez Bravo y Marqueacutes (1996102) laquolos datos no se recogen de la manera que se recogen peces de una lagunaraquo La diferencia estaacute en que los peces ya estaacuten perfectamente constituidos y la tarea siacute es de recoleccioacuten pura En cambio los datos raramente se recolectan sino que se construyen a partir de la teoriacutea utilizan-do teacutecnicas especiales de la disciplina que se trate Los datos constituyen el puente que conecta los dos mundos por donde transita la evaluacioacuten tal como lo refleja la siguiente ilustracioacuten
Mundo real
Mundo
simboacutelico
ConceptosEstado de
cosas
Datos
Los datos
-no existen en el mundo real pero tampoco son construcciones teoacutericas puras propias del mundo simboacutelico
-se construyen a partir de la teoriacutea y vinculan conceptos del mundo simboacutelico con estado de las cosas en el mundo real
-puede pensaacuterselos como el puente que comunica ambos mundos el real y el simboacutelico o un medio que permite al evaluador transitar entre los dos mundos
Ilustracioacuten 5 Rol del dato en la evaluacioacuten
Que los datos sean puentes que vinculan los conceptos que habitan en el mundo simboacutelico con alguacuten estado de cosas que se observa en el mundo real tal como lo refleja la Ilustracioacuten 5 no es tan sencillo de comprender Para que esto sea posible es necesario profundizar en la comprensioacuten de la complejidad estructural del dato
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
23 iquestCuaacutel es la estructura de un dato
Tal como lo sentildeala Samaja (2005162) Lazarfeld y Galtung fueros los primeros en advertir su complejidad estructural y crear una teoriacutea del dato en las ciencias sociales Comencemos a responder esta pregunta presentando las ideas baacutesicas de la famosa tesis de Galtung que determina la primera aproximacioacuten a la estructu-ra comuacuten de todo dato7 Recordemos que la nocioacuten de estructura hace alusioacuten a aquellos elementos invariables del dato Para hacer maacutes amigable el desarrollo presentamos los conceptos clave en la siguiente tabla
Tabla 1 Datos de la empresa La Grandiosa
VariableAntildeos
1 2 3
Cantidad vendida 18 000 19 000 21 000
Precio de venta 70 72 73
Costo de produccioacuten 45 46 48
Prestigio en la regioacuten Medio Alto Alto
Echemos un vistazo a la Tabla 1 y pregunteacutemonos iquestson simplemente los nuacutemeros incluidos en la tabla los datos por ejemplo iquestes 18 000 considerado aisladamente un dato iexclNo sin hacer referencia al tiacutetulo de la tabla y tambieacuten a los tiacutetulos de la fila y columna que tienen su intercepcioacuten en 18 000 dicho valor no tiene poder informativo El valor 18 000 se transforma en un dato cuando gracias a dichos tiacutetulos se comprende que es laquola cantidad vendida durante el antildeo 1 por la empresa La Grandiosaraquo Por esta razoacuten es que Galtung habla de matrices de datos y no simplemente de datos
Todos los datos que se utilizan en las ciencias sociales se presentan en matrices porque seguacuten la citada tesis presentan una estructura comuacuten compuesta por los siguientes tres elementos
i) Las unidades de anaacutelisis constituyen lo que se quiere estudiar Por ejemplo seres humanos en una encuesta naciones en el estudio de paiacuteses La definicioacuten no soacutelo se aplica a objetos o sujetos sino tambieacuten a individualidades recortadas en el espacio o tambieacuten en el tiempo Por ejemplo si se estaacute estudiando un terri-torio y eacuteste se fragmenta en lotes cada lote seraacute una unidad de anaacutelisis Si se estaacute estudiando la historia de un paiacutes eacutesta se dividiraacute en periacuteodos y cada uno de ellos seraacute una unidad de anaacutelisis
7 La descripcioacuten que de dicha tesis se realiza tambieacuten se basa en Samaja (2005)
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Todas las unidades de anaacutelisis requieren una definicioacuten espaciondashtemporal Por ejemplo la empresa La Grandiosa de la Tabla 1 es una unidad de anaacutelisis espa-cial para alguacuten tipo de estudio pero esa misma empresa constituye una unidad de anaacutelisis diferente en cada antildeo Por esta razoacuten cada columna de la Tabla 1 representa una unidad de anaacutelisis diferente Se trata de la misma unidad de anaacutelisis espacial pero temporalmente diferente
En un estudio cuando se definen las unidades de anaacutelisis se determina el alcance del estudio Existen riesgos al definir las unidades de anaacutelisis tanto en forma demasiado amplia como demasiado estrecha Por ejemplo suponga que se ha decidido estudiar los costos de una determinada actividad entonces iquestse deben tomar los costos de empresas individuales iquestno es mejor considerar los costos por liacuteneas de productos iquestno es maacutes conveniente considerar los costos de la actividad como un todo Si las unidades de anaacutelisis se definen con gran amplitud se podraacuten perder de vista importantes aspectos de la especializacioacuten Si las unidades de anaacutelisis son definidas de manera muy estrecha se podraacuten perder de vista importantes aspectos de la interrelacioacutenii) Las variables constituyen los asuntos de intereacutes relevantes para la descrip-cioacuten de las unidades de anaacutelisis El conjunto de variables que elijamos para efectuar tal descripcioacuten constituye el espacio de atributos Por ejemplo en un estudio de viviendas cada casa es una unidad de anaacutelisis y el espacio de atributos podriacutea estar constituido por las siguientes variables cantidad de habitaciones valor monetario ubicacioacuten estado de conservacioacuten etc En el ejemplo de la Ta-bla 1 el espacio de atributos estaacute definido en las filas por lo tanto las variables que interesan para realizar el estudio son cantidad vendida precio costo de produccioacuten y prestigio en la regioacuten
Obseacutervese que la capacidad de seleccionar variables relevantes para un anaacute-lisis estaacute directamente relacionada con la riqueza conceptual del marco teoacuterico de referencia En efecto la empresa La Grandiosa de la Tabla 1 es mucho maacutes que la cantidad que vende el precio que cobra los costos en los que incurre y su prestigio en la regioacuten Un arquitecto interesado en estudiar la fachada de los edificios de esa empresa no podriacutea hacer absolutamente nada con dichas va-riables iexcltendriacutea que recortar la realidad de otra manera Dicho de otra forma auacuten cuando la unidad de anaacutelisis sea la misma el conjunto de variables que la describen seriacutea completamente diferente Su espacio de atributos tendriacutea que determinarse seguacuten alguna teoriacutea de su campo profesional iii) Los valores son los varios estados posibles en que pueden presentarse las variables en el mundo real Esta definicioacuten nos advierte que el concepto de va-lor de una variable que aquiacute le presentamos es maacutes amplio que el concepto de valor numeacuterico En efecto las variables pueden o no tener valores numeacutericos Por ejemplo en el caso de la empresa de la Tabla 1 las tres primeras variables tienen valores numeacutericos por esta razoacuten se las denomina variables cuantitati-
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
vas Sin embargo la cuarta variable laquoprestigio en la regioacutenraquo no tiene valores numeacutericos Esta uacuteltima es una variable cualitativa puesto que el conjunto de valores que ella puede tomar podriacutea ser por ejemplo muy alto alto medio bajo muy bajo
Es importante recordar que cuando se disentildea el conjunto de valores que las variables pueden tomar el mismo debe ser exhaustivo y excluyente Seraacute exhaus-tivo cuando existan tantos valores como alternativas nos ofrezca el investigador Seraacute excluyente de modo que al tomar una variable un valor se excluye automaacute-ticamente la posibilidad de que tome otro de los valores posibles En muchos casos el conjunto de valores que puede tomar una variable puede interpretarse como los posibles comportamientos que puede tener esa variable luego el va-lor que finalmente resulte seraacute el comportamiento que presentoacute dicha variable
Ahora siacute conociendo la complejidad estructural del dato estamos en condiciones de entender por queacute decimos que los datos no son porciones de la realidad que se re-cogen como peses de una laguna sino que se construyen a partir de la teoriacutea es decir metafoacutericamente hablando son el puente que conecta el mundo real con el simboacutelico Para obtenerlos necesariamente debemos recortar la realidad simplificarla Dada su estructura tripartita comenzamos definiendo las unidades de anaacutelisis que nos importa analizar Posteriormente los conceptos y teoriacuteas del mundo simboacutelico nos permiten definir primero el espacio de atributos que nos importa y luego sus elementos las variables Finalmente el tercero de sus elementos es decir el valor de cada variable nos estaraacute reflejando el estado de las cosas que se presenta en el mundo real en relacioacuten con dicha variable
Antes de leer estas liacuteneas es posible que algunos hayan pensado que el dato es simplemente el valor que observamos Ahora por lo dicho al contestar esta pe-gunta todos sabemos que en el mejor de los casos el valor que observamos es soacutelo el valor de una variable y que careceraacute de poder informativo si no lo relacionamos con los restantes elementos del dato los cuales estaraacuten determinados a partir de la teoriacutea de la disciplina que se trata Sin embargo con los conceptos presentados todaviacutea no hemos descripto toda la complejidad que rodea a la problemaacutetica de obtener e interpretar los datos Las cosas se complican cuando incorporamos los problemas relativos a la medicioacuten Para introducirnos en esta problemaacutetica es uacutetil la siguiente pregunta
24 iquestPueden ser directamente observados los valores de todas
las variables
iexclNo Los valores de las variables que reflejan el exacto estado de las cosas que se presenta en el mundo real no siempre pueden ser directamente observados Hay
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maacutes de una razoacuten que justifica esta respuesta negativa En primer lugar porque lo real no es soacutelo lo que podemos observar percibir con nuestros sentidos Tal como lo sentildealan Gonzaacutelez Bravo y Marques (199638) la filosofiacutea ultra empirista seguacuten la cual lo real esta constituido soacutelo por aquellas cosas que podemos percibir con nuestros sentidos ha sido superada Hoy estaacute universalmente aceptado que las fronteras de nuestra percepcioacuten no son las fronteras de lo real En segundo lugar estrechamente asociado con lo dicho porque los evaluadores al igual que los cientiacuteficos trabajan con muchos conceptos que no tienen una correspondencia direc-ta con lo existente en el mundo real Por ejemplo un economista puede afirmar que la economiacutea argentina es hoy maacutes competitiva que antes luego si quisieacuteramos analizar la razonabilidad de esta afirmacioacuten deberiacuteamos comparar los valores de la variable competitividad que correspondan a ambos momentos Sin embargo la competitividad no es algo que podemos observar directamente
Hay varias razones maacutes para justificar la respuesta negativa Por ejemplo que escapa a nuestras posibilidades relevar el conjunto que integran todas las unidades de anaacutelisis y esto nos obligue a trabajar con una muestra Una cuarta razoacuten especiacute-ficamente relacionada con la tarea de prediccioacuten que toda evaluacioacuten demanda se debe a que los valores que necesitamos conocer de las variables se encuentran en el futuro La presencia de estos problemas nos lleva a la siguiente pregunta
25 iquestQueacute hacer cuando no es posible la directa observacioacuten
de los valores de las variables
La solucioacuten estaacute en descomponer esa variable en sus dimensiones relevantes y me-diante la ejecucioacuten de alguacuten procedimiento construir un indicador En relacioacuten con este concepto es uacutetil aclarar dos cosas
Se habla de dimensiones de una variable para referirse a todos aquellos aspec-tos parciales de la misma que integrados definen su sentido total Advieacutertase que para construir un indicador no se seleccionan todas sino aquellas que se consideran relevantes
Los procedimientos utilizados para construir el indicador abarcan una muy amplia gama de teacutecnicas de medicioacuten
Retornemos por un momento a la Tabla 1 y supongamos que la empresa La Gran-diosa se dedica a la produccioacuten y venta de muebles de oficina Concentreacutemonos en la variable precio maacutes concretamente en el valor $ 73 que corresponde al antildeo 1 y pregunteacutemonos iquestpudo haberse observado directamente ese valor Obviamente que no La expresioacuten precio a secas soacutelo designa un concepto teoacuterico que se refiere a la cantidad de dinero que la empresa obtiene por cada unidad de producto (mue-ble de oficina) que comercializa Dada esta definicioacuten tan general su observacioacuten
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
directa es imposible por varias razones En primer lugar porque muebles de ofici-na hay de diferentes tipos escritorios sillas mesas para computadoras bibliotecas mesas de directorio ademaacutes para cada uno de estos tipos hay diferentes modelos y calidades En segundo lugar aun cuando el producto que se comercializa sea el mismo su precio puede cambiar por diversas circunstancias que la venta sea de contado o a creacutedito que se compre una o varias unidades que el comprador sea circunstancial o un cliente etc Por ello lo que en el mejor de los casos pudo ha-berse observado fue el precio de una transaccioacuten en particular donde estaacute definido el tipo de mueble su modelo su calidad y las circunstancias de dicha transaccioacuten Consecuentemente el valor de dicha variable no pudo ser determinado sin recu-rrir a la construccioacuten de un indicador Para obtenerlo el investigador debe haber procedido a seleccionar aquellas dimensiones relevantes y haberles aplicado alguacuten procedimiento de medicioacuten
Algunas de las dimensiones posibles de la variable precio para el caso que nos ocupa seraacuten i) precio de escritorios tipo A al contado para clientes ii) precio de escritorios tipo B a creacutedito para clientes iii) precio de escritorios tipo A al contado para puacuteblico en general iv) mesas de computadoras tipo Z para ventas por mayor al contado etc La lista de dimensiones posibles puede resultar intermi-nable Por lo tanto para simplificar el caacutelculo soacutelo se seleccionan aquellas dimen-siones relevantes a juicio del analista Finalmente el procedimiento utilizado para arribar al citado valor de $ 73 probablemente fue usar un promedio del valor de las dimensiones significativas ponderado por el porcentaje de ventas que conforma cada tipo de bien sobre el total Obviamente $ 73 se utilizaraacute en los anaacutelisis como el verdadero valor de la variable aunque sabemos que el mismo no le es simple-mente porque la variable ha sido definida de una forma muy general como para que aquel pueda ser observado
La problemaacutetica descripta con el ejemplo no es la excepcioacuten sino la regla en re-lacioacuten con la obtencioacuten de datos para efectuar una evaluacioacuten de negocios Cosas similares ocurren cuando debemos obtener los valores de variables tales como cantidad vendida costos de produccioacuten etc Todas estos son conceptos definidos geneacutericamente en la teoriacutea como consecuencia para proceder a la estimacioacuten de sus posibles valores se hace necesario construir indicadores mediante la ejecucioacuten de alguacuten procediendo despueacutes de haber seleccionado las dimensiones relevantes
Ejemplos como los citados permiten comprender por queacute Samaja (2005161) considera al indicador como parte del propio dato e indica que laquotodo dato pre-senta una mayor complejidad estructural que la establecida por Galtung dado que su estructura general tiene cuatro componentes y no tres a saber unidad de anaacuteli-sis variable valores e indicadoresraquo Complementando este punto de vista agrega laquotodo dato vincula un concepto con un ldquoestado de cosasrdquo del mundo externo me-diante la ejecucioacuten de un procedimiento aplicado a una o maacutes dimensiones de dicho concepto consideradas observablesraquo Por uacuteltimo aclara que laquouna dimensioacuten ldquocon-
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siderada como observablerdquo no debe ir maacutes allaacute de significar que a ella se la ha elegido por su relevancia para aplicarle ciertos procedimientos para inferir su estadoraquo (169)
Precio cantidad vendida y costos son conceptos que aunque definidos de ma-nera geneacuterica la teoriacutea se ha encargado de precisar bastante bien Sin embargo en la evaluacioacuten de negocios se definen variables utilizando conceptos mucho maacutes generales y abstractos Por ejemplo en la propia Tabla 1 aparece la variable prestigio en la regioacuten que alude a un concepto mucho maacutes ambiguo que los antes citados La necesidad de tener que trabajar con este tipo de variables hace necesario responder la siguiente pregunta
26 iquestEs posible obtener indicadores de todas las variables
Aunque pueda parecer sorprendente la respuesta es siacute En realidad con la pro-puesta de construir indicadores de la manera que se ha descripto lo que se estaacute aceptando es que el teacutermino medicioacuten tiene un significado mucho maacutes amplio del que una persona comuacuten suele asignarle En efecto cuando se le habla de medicioacuten a cualquier persona no experimentada en investigacioacuten pensaraacute en determinar una longitud el peso de algo el valor monetario de un bien o tal vez alguna dis-tancia Sin embargo para el experto en investigacioacuten acostumbrado a lidiar con la tarea de construir indicadores el significado de medicioacuten tiene un mayor alcance puesto que se relaciona con la tarea de asignar valores a conceptos no necesaria-mente numeacutericos atendiendo a ciertas reglas o procedimientos establecidos de antemano Dicho de otra forma asignar valores a conceptos mediante la utiliza-cioacuten de indicadores
Todo concepto es una idea que concibe el pensamiento y se expresa por medio de palabras8 Por lo tanto son necesariamente abstractos y pueden tener diferentes significados para diferentes personas Por ejemplo el concepto prestigio en la re-gioacuten utilizado en la Tabla 1 como variable puede ser para el duentildeo de la empresa una causa de orgullo y respeto de parte de sus competidores para su gerente co-mercial un instrumento para posicionar la empresa en la regioacuten para los clien-tes un factor de confianza en el producto Todos estos significados constituyen dimensiones de dicho concepto puesto que hacen referencia a aspectos parciales del mismo Por lo tanto si queremos medirlo lo primero que debemos hacer es definirlo claramente9 Los investigadores hablan de definirlo operacionalmente lo
8 De Diccionario Magiacutester 5ta Edicioacuten Sopena Argentina SA Buenos Aires 19709 El realizar definiciones precisas de los conceptos que importan es una tarea fundamental de un investigador o evaluador y no siempre se resalta su debida importancia El lenguaje permite referirse a los objetos del mundo real de manera imprecisa por lo tanto no podemos establecer relaciones o realizar mediciones en relacioacuten con dichos objetos si antes no hemos realizado definiciones precisas Las definiciones son un recurso del mundo simboacutelico
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
cual se logra seleccionando las dimensiones relevantes donde dicha relevancia de-penderaacute de la investigacioacuten que se estaacute realizando y del punto de vista del investi-gador Cumplida esta tarea se disentildean y aplican los procedimientos para obtener la medicioacuten
Para ilustrar lo dicho pregunteacutemonos iquestcoacutemo pudo haber hecho el investiga-dor que construyoacute la Tabla 1 para concluir que el valor de la variable prestigio en la regioacuten observado para la unidad de anaacutelisis empresa La Grandiosa en el Antildeo 1 fue medio Una posibilidad puede ser que haya seguido los siguientes pasos
i) La primera tarea debe haber sido obtener una definicioacuten operacional del concepto a partir de seleccionar las dimensiones relevantes del mismo que le permita la medicioacuten En el paacuterrafo anterior citamos tres significados posibles que constituyen dimensiones relevantes del mismo El investigador pudo ha-ber tomado cualquiera de estas tres dimensiones o una combinacioacuten de ellas para darle forma al indicador Obviamente para una investigacioacuten concreta las dimensiones que se eligen deben guardar cierta congruencia con los objetivos de dicha investigacioacuten Por ejemplo pudo haber adoptado el significado que le asignan los clientes al concepto y decir que el prestigio en la regioacuten se refiere a la confianza que a ellos les inspira comprar los productos que la empresa ofrece ii) A partir de esta definicioacuten pudo haber elegido la encuesta como procedi-miento de medicioacuten y construido la siguiente tabla que relaciona los posibles valores de la variable y el indicador seleccionado para su estimacioacuten
Tabla 2 Valores de la variable Prestigio en la Regioacuten seguacuten consumidores
Valor Indicador
AltoMaacutes del 75 de los encuestados afirma sentir confianza en los productos de
la empresa
MedioEntre el 75 y 40 de los encuestados afirma sentir confianza en los produc-
tos de la empresa
Bajo Menos del 40 afirma sentir confianza en los productos de la empresa
iii) Por uacuteltimo debe haber realizado la encuesta y encontrado que por ejem-plo el 60 de los encuestados afirmaron sentir confianza en los productos de la empresa El resultado de esta medicioacuten es el que finalmente lo llevoacute a asignar el valor laquomedioraquo a la variable en relacioacuten con la unidad de anaacutelisis considerada
Como lo ilustra el ejemplo las dimensiones relevantes y los procedimientos cons-tituyen los dos elementos esenciales de todo indicador En realidad estos dos ele-mentos son tan importantes que no nos equivocamos si decimos que son los indis-
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
cutibles responsables de que a la variable se le asigne el valor laquomedioraquo Entonces como las dimensiones y los procedimientos son elegidos por el investigador se hace evidente la siguiente pregunta
27 iquestPodriacutea haberse asignado otro valor a la variable
Claro que siacute esto habriacutea ocurrido si el investigador hubiera elegido otras dimen-siones como relevantes u otros procedimientos para efectuar la medicioacuten Volva-mos al ejemplo para mostrarlo
Supongamos que el investigador en vez de elegir como dimensioacuten relevante el significado que le asignan los clientes al concepto hubiera seleccionado el que le atribuye el gerente comercial de la empresa Consecuentemente como para dicho funcionario el prestigio en la regioacuten se considera un instrumento para posicionar la empresa en el mercado (veacutease segundo paacuterrafo de la respuesta a la pregunta ante-rior) hubiera indicado que el valor de dicha variable depende de la presencia de la empresa mediante contribuciones de dinero en los grandes eventos sociales culturales y deportivos de la regioacuten En este caso a partir de esta definicioacuten operacional del concepto podriacutea haber elegido como procedimiento de medicioacuten el coacutemputo del gasto contable anual de la empresa en contribuciones a eventos sociales deportivos y culturales de la regioacuten y confeccionado la siguiente tabla que relacione los valo-res de la variable con el indicador
Tabla 3 Valor de la variable Prestigio en la Regioacuten seguacuten aportes en dinero
Valor Indicador
Alto Aportes anuales superiores a $ 50 000
Medio Aportes comprendidos entre $ 50 000 y $ 15 000
Bajo Aportes inferiores a $ 15 000
En este caso si los aportes realizados por la empresa a este tipo de eventos durante el antildeo 1 hubieran alcanzado los $ 60 000 el investigador le habriacutea asignado el valor alto a la variable De esta manera no soacutelo es diferente el valor que le corresponde a la variable sino tambieacuten el significado que eacuteste tiene para el evaluador
28 iquestCoacutemo ayuda a un evaluador entender la complejidad del dato
Esa sinteacutetica y elemental discusioacuten nos ensentildea varias cosas importantes para un evaluador de inversiones En primer lugar de manera contraria a lo que sugiere
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
la etimologiacutea de la palabra10 los planteos realizados nos permiten advertir que el dato no es algo dado sino que debe construirse a partir de la teoriacutea La gran mayoriacutea de los datos que se utilizan en una evaluacioacuten por maacutes elemental que parezcan conlleva toda una serie de elecciones teoacutericondashmetodoloacutegicas que no pueden ser ig-noradas tanto cuando se los construye como cuando se los interpreta y utiliza Es habitual cuando se consulta a evaluadores poco experimentados o alumnos de la Caacutetedra de Evaluacioacuten de Proyectos sobre la validez de las conclusiones de su trabajo escuchar la respuesta los anaacutelisis han sido desarrollados con datos reales Lo discutido en este apartado nos ensentildea que esa afirmacioacuten es incorrecta No existen datos reales es decir tal como aquiacute decimos los datos no estaacuten perfectamente constituidos en el mundo real sino que el investigador o evaluador los debe cons-truir a partir de la teoriacutea
Otra de las importantes ensentildeanzas de este apartado se relaciona con el valor que debe atribuiacuterseles a los anaacutelisis cuantitativos Muchas veces se cree que soacutelo el anaacutelisis cuantitativo permite arribar a conclusiones uacutetiles dado que las mismas son mucho maacutes precisas que las que producen los anaacutelisis cualitativos En la evaluacioacuten de proyectos este punto de vista lleva a pensar que el uacutenico anaacutelisis uacutetil es el finan-ciero dado que es eminentemente cuantitativo Sin embargo por las razones que han sido discutidas aquiacute es posible entender que muchas veces esa precisioacuten estaacute sujeta a muchas condiciones Por lo tanto si dichas condiciones no se cumplen la supuesta precisioacuten que se obtiene de los anaacutelisis cuantitativos no es maacutes que una sensacioacuten que estaacute en la mente del evaluador Con esto no estamos diciendo que el anaacutelisis cuantitativo no es uacutetil soacutelo estamos realizando una advertencia para evitar que se sobrevalore No obstante el tratamiento en detalle de esta temaacutetica se realizaraacute en el Capiacutetulo 7
En las evaluaciones de proyectos muchas veces se trabaja con fuente de datos secundarios es decir datos que han sido producidos por otros investigadores para cumplir otros propoacutesitos En el caso de los proyectos pymes eacutesta es una praacutectica habitual dado que no se dispone de recursos suficientes para producir todos los datos que se necesitan En estos casos comprender la complejidad del dato nos ayuda a entender que no podemos utilizarlos despreocupadamente Antes de tomar la decisioacuten de usar cualquier conjunto de datos obtenidos de fuentes secundarias tenemos que hacer un anaacutelisis que permita verificar su pertinencia La siguiente ilustracioacuten11 muestra de manera esquemaacutetica la forma en que podemos evaluar dicha pertinencia a partir de las ensentildeanzas de este apartado
10 La palabra dato deriva del latiacuten datum que hace referencia a cualquier cosa dada 11 La misma se obtiene por elaboracioacuten propia pero la Figura 39 del Capiacutetulo 3 de Weiers (1986) ha resultado una importante ayuda
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Siacute
Siacute
No
Siacute
Siacute
Siacute
Siacute
iquestAplican los datos a
las unidades de
anaacutelisis definidas en
nuestra evaluacioacuten
iquestAplican los datos a
los periacuteodos que nos
interesan
iquestAplican los datos a
la variable que nos
importa
Siacute
Siacute
iquestNos arriesgamos
iquestConocemos las
dimensiones que se
han seleccionado para
efectuar su medicioacuteniquestPueden reelaborarse
los datos
iquestEs conocido y
aceptado el
procedimiento
iquestSe puede conocer el
procedimiento que se
ha utilizado para
efectuar su medicioacuten
iquestAplican las
dimensiones a la
valoracioacuten que nos
importa
Usar
No usar No
No
Ilustracioacuten 6 Procedimiento para evaluar la pertinencia de datos secundarios
El procedimiento que se esquematiza en la Ilustracioacuten 6 es soacutelo sugerido Seguacuten el mismo se comienza por la pregunta contenida en el recuadro de la esquina supe-rior izquierda y se avanza seguacuten cuaacutel sea la respuesta a cada pregunta siguiendo las instrucciones de las flechas Si se lo repasa se comprobaraacute que si los datos corres-ponden a unidades de anaacutelisis o variables que no aplican a nuestro anaacutelisis direc-tamente deben desecharse Tambieacuten los datos deberaacuten desecharse si no se conocen las dimensiones que se han utilizado para hacer la medicioacuten o si ellas no aplican para lo que nosotros deseamos medir No obstante con las respuestas a las pregun-tas relacionadas con el procedimiento se es mucho maacutes tolerante Si la respuesta a cualquiera de las preguntas fuera negativa antes de decidir no usar los datos apa-receriacutea la pregunta iquestnos arriesgamos La justificacioacuten de este proceder tiene que ver con lo que discutimos en el Capiacutetulo 7 Como alliacute veremos los procedimientos que se han utilizado para obtener los datos se relacionan con la confiabilidad del dato ademaacutes estos no son tan determinantes como su validez la cual se asocia con las respuestas a las anteriores preguntas donde la respuesta negativa lleva a que directamente se decida no utilizar los datos Todas estas ensentildeanzas seraacuten de muchiacutesima utilidad en los capiacutetulos siguientes sobre todo en los que se relacionan con el desarrollo de las actividades praacutecticas de la evaluacioacuten
3 El proyecto y su contexto
En el capiacutetulo anterior se ha dicho que los proyectos son un eslaboacuten de un proceso de planificacioacuten por lo tanto como el plan se formula para intervenir en un con-
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
texto todo proyecto tambieacuten debe ser considerado una intervencioacuten en un contex-to En este capiacutetulo dijimos que la evaluacioacuten resulta ser un permanente traacutensito entre dos mundos el real donde fundamentalmente opera el empresario y el sim-boacutelico donde se desenvuelve el evaluador en gran parte del tiempo que realiza su evaluacioacuten mediante la utilizacioacuten de modelos y teoriacuteas En este apartado vamos a hacer aplicacioacuten de estas ideas concretamente nos situamos en ese mundo sim-boacutelico donde habita el evaluador para mostrar coacutemo debe proceder para delimitar analiacuteticamente el proyecto y su contexto
Los evaluadores con un excesivo espiacuteritu praacutectico tal vez piensen que es una peacuterdida de tiempo detenerse en este tipo de reflexiones abstractas Sin embargo si tienen un poco de paciencia comprobaraacuten que este sencillo ejercicio intelectual que aquiacute proponemos tiene mucha utilidad praacutectica En primer lugar pone de manifiesto la complejidad que estaacute detraacutes del proceso de disentildeo de una evaluacioacuten de proyecto la cual no desaparece por maacutes que eacuteste sea un proyecto pyme En se-gundo lugar es una buena forma de mostrar por queacute se dijo antes que los modelos y teoriacuteas permiten el intercambio y la confrontacioacuten de ideas y que constituyen instrumentos de descubrimiento y exploracioacuten de numerosas y variadas situacio-nes que un evaluador no podriacutea analizar sin su ayuda Por uacuteltimo tambieacuten sirve para presentar algunos conceptos clave de cualquier evaluacioacuten por ejemplo uno de ellos es al que se refiere la siguiente pregunta
31 iquestQueacute es el contexto
El contexto es seguacuten Ginestar (200452) laquoaquello que envuelve al proyecto y con el cual eacuteste se relaciona pero sin perder el emprendimiento la identidad de ser una actividad especiacuteficaraquo Agrega a continuacioacuten que el contexto se integra por dos tipos de elementos i) los humanos tanto sociales como institucionales que atienden a las interrelaciones de las personas al actuar y ii) los naturales sean fisicoquiacutemicos o bioloacutegicos que condicionan las actividades del hombre De esta manera no es difiacutecil advertir que aquello que llamamos contexto de un proyecto es un concepto complejo y amplio que abarca una diversidad de elementos No es maacutes que la realidad donde se inserta el proyecto Otros teacuterminos que suelen utilizarse para referirse a este concepto son ambiente o entorno
La definicioacuten que nos propone Ginestar es uacutetil desde una perspectiva descrip-tiva puesto que permite entender queacute es el contexto y cuaacuteles son los elementos que lo integran Sin embargo desde una perspectiva analiacutetica la misma ayuda muy poco Es verdad que el proyecto tiene su identidad especiacutefica y que todo aquello que no forma parte del proyecto debe formar parte de su contexto Pero para po-der evaluar un proyecto debe tenerse en claro doacutende estaacute el liacutemite es decir tener perfectamente identificado dentro de la compleja realidad queacute es proyecto y queacute
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es contexto No es posible evaluar un proyecto sin tener perfectamente delimitado el proyecto y su contexto
32 iquestCoacutemo delimitar el proyecto y su contexto
La delimitacioacuten del proyecto y su contexto no es algo que pueda obtenerse a partir de la directa observacioacuten del mundo real sino que tambieacuten demanda el empleo de las herramientas del mundo simboacutelico donde el evaluador se desenvuelve Para lograrlo es imprescindible que previamente se concreten exitosamente dos tareas
i) Distinguir dentro de la realidad que se analiza aquello que es relevante de aquello que no lo es Esto se logra con la simplificacioacuten Esta actividad es funda-mental para el eacutexito de la evaluacioacuten dado que cuando se haya concretado se habraacute determinado globalmente lo que es posible Si se simplifica mal de mane-ra tal que se deja parte de lo que es posible afuera la tarea de disentildear y analizar la intervencioacuten que implica el proyecto12 se haraacute maacutes difiacutecil y posiblemente lleve a tomar malas decisiones ii) Clasificar en dos categoriacuteas todos esos aspectos que se han considerado rele-vantes al recortar la realidad
a) Se integraraacute con los aspectos que puedan ser controlados por quien reali-ce la intervencioacuten los cuales seraacuten representados por un conjunto de varia-bles que calificaremos como controlablesb) Estaraacute compuesta por los aspectos que escapan al control de quienes rea-licen la intervencioacuten los cuales estaraacuten representados por un conjunto de variables que llamaremos no controlables
Cuando ambas tareas esteacuten completas y la clasificacioacuten precedente se haya con-cretado habraacuten quedado al descubierto tanto las oportunidades disponibles en esa realidad donde se interviene como los riesgos que habraacute que enfrentar con la in-tervencioacuten Consecuentemente dicha clasificacioacuten dejaraacute abierta la puerta para dejar perfectamente delimitado el proyecto y su contexto Del anaacutelisis de las variables controlables surgiraacuten las oportunidades disponibles y de ellas se podraacute definir el pro-yecto Asimismo las variables no controlables determinaraacuten el contexto y de su anaacutelisis seraacute posible evaluar el riesgo de alcanzar el eacutexito con la intervencioacuten
Lo dicho en el paacuterrafo anterior es esencial asiacute que no estaraacute demaacutes que demos una explicacioacuten maacutes precisa Para que cualquier intervencioacuten que se planifique con un proyecto sea posible la misma debe construirse a partir de esos aspectos que
12 Recueacuterdese que al empezar este apartado observamos que al conceptualizar al proyecto como instrumento de planificacioacuten en el capiacutetulo anterior lo estamos calificando como un plan que propone una intervencioacuten en un contexto el cual no es maacutes que esa realidad que se quiere modificar
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
puede controlar quien ejecutaraacute la intervencioacuten Por lo tanto ese conjunto de varia-bles controlables determinaraacuten el conjunto de oportunidades disponibles para con-cretar la intervencioacuten es decir el conjunto de estrategias de intervencioacuten disponi-bles Dentro de todas ellas habraacute que elegir una Luego la estrategia que finalmente se elija determinaraacute el proyecto o sea el plan que permitiraacute la intervencioacuten13 Por ejemplo suponga que el evaluador ha determinado que el conjunto de variables controlables se integra con las siguientes calidad del producto localizacioacuten canal de distribucioacuten publicidad Este conjunto de variables determina los aspectos que importan para construir la estrategia de intervencioacuten es decir es la manera ana-liacutetica de representar el conjunto de oportunidades o cursos de accioacuten disponibles De todos los posibles valores que estas variables pueden tomar el evaluador deberaacute elegir uno Por ejemplo en relacioacuten con la variable calidad del producto deberaacute especificar si la misma es alta media o baja Cuando haya elegido uno de todos los valores posibles de todas las variables controlable habraacute delimitado el proyecto
Por otra parte aquel conjunto de variables no controlables definiraacute el contexto Desde una perspectiva analiacutetica una forma muy inteligente de definir el contexto es como el conjunto de variables no controlables que afectan los resultados (objetivos) que se pretende alcanzar con el proyecto Esta definicioacuten es mucho maacutes abstracta que la propuesta por Ginestar pero mucho maacutes uacutetil desde una perspectiva analiacutetica dado que el contexto queda perfectamente identificado y claramente diferenciado del proyecto Varios textos dedicados al anaacutelisis de negocios utilizan definiciones de contexto con estas caracteriacutesticas Por ejemplo Kotler (1993144) expresa una idea similar al indicar que laquoel contexto se integra por todos los actores y fuerzas que afectan la capacidad de la empresaraquo Obviamente la realidad donde se inserta el proyecto es mucho maacutes que un conjunto de variables no controlables No obs-tante si la simplificacioacuten estaacute correctamente realizada lo esencial de esa realidad se sintetizaraacute en ese conjunto de variables
Un evaluador experimentado acostumbrado a desenvolverse en el mundo sim-boacutelico representariacutea todas estas conceptualizaciones con la siguiente ecuacioacuten
(1) )( ContextoEstrategiafObjetivos =
La ecuacioacuten (1) nos estaacute diciendo que el cumplimiento de los objetivos que nos propongamos alcanzar con el proyecto es decir los resultados que con el proyecto puedan lograrse dependeraacuten de la estrategia es decir el plan de intervencioacuten que se disentildee a partir de la eleccioacuten de determinados valores de las variables controla-bles el contexto que al estar especificado con el conjunto de variables no contro-lables determinaraacute el riesgo de que dicha estrategia logre los resultados deseados
13 Lo que estamos diciendo aquiacute es que el plan que define la intervencioacuten es decir el proyec-to es un plan estrateacutegico Este tema se profundizaraacute en el Capiacutetulo 5
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En toda evaluacioacuten de proyecto aunque la misma no se explicite formalmente existe una ecuacioacuten (1) Si no se hace su especificacioacuten formal seguro estaraacute en la mente de los actores de la evaluacioacuten dado que sin ella no puede hacerse absolu-tamente nada porque establece la forma en que dichos actores recortan la reali-dad tomando los aspectos relevantes es decir simplifican La misma representa el modelo o la teoriacutea que el equipo de evaluacioacuten utilizaraacute para evaluar la idea No obstante para tener claramente dimensionado su alcance e importancia es clave contestar la siguiente pregunta
33 iquestPuede una misma idea dar origen a maacutes de un modelo
Obviamente que siacute Recueacuterdese que la ecuacioacuten (1) soacutelo es una representacioacuten de la realidad que se enfrenta Para lograrla el evaluador debe conceptualizar dicha realidad y ello no procede directamente de la observacioacuten Tal como lo sentildeala Ackoff (1994114) siempre hay una interpretacioacuten de lo que se observa y eacutesta siem-pre es subjetiva y consecuencia de varias cosas Esta es la razoacuten por la cual dijimos antes que la individualizacioacuten del proyecto y su contexto no es algo que existe en el mundo real sino que se construye con herramientas de ese mundo simboacutelico donde el analista se desenvuelve
Dado que se requiere una interpretacioacuten de lo que se observa siempre el analista tendraacute cierta flexibilidad para determinar primero queacute es importante y queacute no lo es segundo queacute es controlable y queacute no es controlable Por ejemplo la concepcioacuten que se tiene de lo que es posible o de lo que se controla o no se controla puede estar viciada por las llamadas restricciones autoimpuestas14 es decir limitaciones que en la realidad no existen pero que el analista siacute cree que existen En estos casos diferentes evaluadores con diferentes concepciones respecto de lo que es posible o de lo que se controla o no produciraacuten modelos diferentes para analizar una misma idea que pretenda implementarse en una misma realidad
La educacioacuten formal desarrolla habilidades para superar complicaciones como las restricciones autoimpuestas Por esta razoacuten puede aconsejarse para analizar los problemas econoacutemicos lo mejor es consultar a un economista Sin embargo mu-chas veces esa misma educacioacuten formal coloca anteojeras y complica la precisa conceptualizacioacuten Por esta razoacuten maacutes adelante vamos a recomendar que la eva-luacioacuten de un proyecto deba ser realizada por un equipo dentro del cual debe estar el empresario que gestoacute la idea Por esta razoacuten es que tambieacuten se dijo que los mo-delos y teoriacuteas son uacutetiles para permitir el intercambio y la confrontacioacuten de ideas y que pueden llegar a ser instrumentos de descubrimiento y exploracioacuten de numero-
14 Esta expresioacuten es utilizada en Ackoff (1994)
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capiacutetulo 3 la evaluacioacuten y su meacutetodo
sas y variadas situaciones que no podriacutean analizarse sin su ayuda No obstante no estariacutea bien dar por concluido este apartado sin plantear el siguiente interrogante
34 iquestQueacute actitud adoptar frente al contexto
Es usual a la hora de disentildear y evaluar un negocio tener presente la visioacuten analiacute-tica tiacutepica de un microeconomista seguacuten la cual el contexto estaacute alliacute para imponer restricciones Este particular punto de vista es acertadamente descrito por Varian (1994375) El razonamiento de dicho autor puede sintetizarse de la siguiente ma-nera dos de las decisiones maacutes importantes que cualquier empresa debe tomar son elegir la cantidad que va a producir y el precio al que la venderaacute15 Si la empresa no enfrentara restricciones fijariacutea un elevado precio y produciriacutea arbitrariamente una gran cantidad Sin embargo dicha empresa soacutelo podraacute producir lo que sea viable desde el punto de vista fiacutesico ademaacutes despueacutes de fijar el precio que desee iexclsoacutelo podraacute vender lo que el mercado le permita
La idea central del paacuterrafo precedente es que el contexto que se integra por todo aquello que no se controla condiciona o limita la intervencioacuten que se proyec-ta En relacioacuten con esto un viejo proverbio dice es inuacutetil pedirle al riacuteo que se de-tenga lo mejor es aprender a navegar en direccioacuten de la corriente Traducido a nues-tra temaacutetica su ensentildeanza se puede sintetizar diciendo que iexclal contexto hay que adaptarse Sin embargo no siempre es bueno adoptar una actitud tan pasiva para analizar el contexto al momento de evaluar una inversioacuten Es verdad que cuando la empresa ya estaacute en marcha el contexto ya estaacute definido y no queda maacutes remedio que adaptarse a eacutel si se quiere sobrevivir y tener eacutexito Sin embargo si se entiende cabalmente el significado y el alcance del modelo representado en la ecuacioacuten (1) se comprenderaacute que cuando la empresa todaviacutea es soacutelo una idea ni el proyecto ni el contexto que se enfrentaraacute si la misma se concreta estaacuten totalmente definidos Por lo tanto no es aventurado decir que en cierta forma tanto el proyecto que se disentildee como el contexto que se decida enfrentar iexclpueden elegirse
35 iquestCoacutemo se eligen el proyecto y su contexto
La primera gran herramienta para elegir el proyecto y su contexto es la definicioacuten del negocio Cuando el empresario plantea su idea proyecto todaviacutea se estaacute muy le-jos de tener una cabal definicioacuten del negocio que encararaacute Para lograrla habraacute que
15 Los evaluadores de proyectos comprenden lo clave que son estas dos decisiones Cualquier proyecto puede transformarse de bueno a malo (o viceversa) simplemente alterando el valor de estas dos variables
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precisar varias cosas Abell y Hammond (1992) y tambieacuten Kotler (1993) explican que todo negocio puede definirse a partir de tres dimensiones claves i) el grupo de clientes a los que se va a atender ii) las necesidades de los clientes que se pretende satisfacer iii) las formas tecnoloacutegicas que se utilizaran para generar el producto Al precisar estas dimensiones no soacutelo se estaacute disentildeando el negocio que se encararaacute sino que tambieacuten se estaacute influyendo en el contexto donde se actuaraacute
Las teacutecnicas de segmentacioacuten del mercado y diferenciacioacuten de producto son com-plementos indispensables para realizar una correcta definicioacuten de negocio y cam-biar tanto el proyecto como su contexto Tambieacuten los anaacutelisis de los procesos de integracioacuten vertical son un importante medio para transformar en controlable una variable que a primera impresioacuten aparece como no controlable modificando asiacute los liacutemites entre el proyecto y su contexto Por uacuteltimo cabe destacar que otra im-portante herramienta para influir en el proyecto y su contexto es la localizacioacuten del negocio La misma no soacutelo es una variable importante que afectaraacute el plan de intervencioacuten que se disentildee sino que ademaacutes determinaraacute el contexto relevante del proyecto Tal como lo sentildeala Sapag Chain (1995) la decisioacuten de localizacioacuten del proyecto tiene repercusiones econoacutemicas importantes porque no soacutelo afecta los costos del proyecto sino tambieacuten sus ingresos dado que mediante esta decisioacuten se afectan los liacutemites geograacuteficos del mercado
La lista de herramientas para influir en los liacutemites del proyecto y su contexto no se agota en las mencionadas precedentemente No obstante damos por com-pletado este apartado y dejamos para futuros capiacutetulos el tratamiento de lo que quedoacute pendiente En realidad los objetivos de este apartado eran i) mostrar la complejidad que estaacute detraacutes del proceso de disentildeo de una evaluacioacuten de proyecto por maacutes que eacuteste sea un proyecto Pyme ii) destacar que las herramientas para atacar dicha complejidad estaacuten en ese mundo simboacutelico donde se desenvuelve el evaluador y iii) presentar algunos conceptos claves tales como que el contexto de un proyecto lo integran el conjunto de variables no controlables y que la estrategia de intervencioacuten se disentildea a partir del conjunto de variables controlables Por todo lo dicho creemos haber cumplido estos objetivos
Para finalizar el capiacutetulo se presenta la siguiente reflexioacuten general que seraacute tenida en cuenta muchas veces a lo largo del texto Dijimos que todo proyecto constituye una apuesta que con determinado accionar se obtendraacuten ciertos resul-tados ahora podemos ser maacutes especiacuteficos porque lo aprendido en este apartado nos sentildeala coacutemo se construye la misma Cualquiera sea el proyecto que se decida encarar lo primero que debe hacerse es separar lo importante de lo que no lo es logrado esto lo siguiente seraacute disentildear una estrategia a partir de lo que se controla finalmente para convencerse de que dicha apuesta seraacute exitosa habraacute que estable-cer supuestos sobre lo que no controla y considerar los resultados que obtiene con su estrategia Obviamente si todas estas conceptualizaciones son equivocadas se perderaacute la apuesta
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capiacutetulo 4
Anaacutelisis beneficio costo y decisiones
Tal como se ha dicho los proyectos se transforman en realidad tomando decisiones El
fin principal de una evaluacioacuten es tomar la decisioacuten de aceptar o rechazar la propuesta
ademaacutes darle forma a dicha propuesta es el producto de un conjunto de importantes
decisiones Entonces si las decisiones son tan importantes en la evaluacioacuten de un pro-
yecto las mismas deberaacuten tomarse respetando los procedimientos que el Anaacutelisis de
Decisiones recomienda utilizar En este capiacutetulo analizamos al claacutesico meacutetodo financie-
ro de descontar flujos de fondos para evaluar proyectos de inversioacuten es decir el llamado
Anaacutelisis Beneficio Costo (abc) a la luz de las ensentildeanzas que el Anaacutelisis de Decisiones
nos proporciona Este interesante enfoque permite tener una visioacuten integral del claacutesico
abc para evaluar inversiones la cual seraacute de mucha utilidad maacutes adelante al tratar de
manera especiacutefica la evaluacioacuten de proyectos pymes
1 El Anaacutelisis de Decisiones
El Anaacutelisis de Decisiones es la disciplina que se encarga de estudiar coacutemo debe uti-lizarse la razoacuten para tomar las mejores decisiones Decidir sobre inversiones cons-tituye un caso particular dentro de esta temaacutetica por lo tanto el primer paso para presentar nuestro enfoque consiste en presentar de manera general los aspectos baacutesicos de esta metodologiacutea
11 iquestQueacute es importante para tomar decisiones
Tomar una decisioacuten es elegir un curso de accioacuten aj dentro de un conjunto de alterna-tivas A = a₁ a₂ aⁿ Consecuentemente los elementos clave a considerar para poder analizar racionalmente y tomar tal decisioacuten son
Las Alternativas que definen los diferentes cursos de accioacuten o estrategias dentro de las cuales podremos elegir
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Los Resultados que reflejan un pronoacutestico de las consecuencias o efectos que esa eleccioacuten generaraacute
Los Objetivos que se pretende alcanzar con la decisioacuten que se toma
A continuacioacuten nos detenemos en el anaacutelisis maacutes detallado de cada uno de estos tres elementos
111 Las alternativas
Cuando nos enfrentamos a la necesidad de tomar una decisioacuten es esencial detener-se a individualizar los posibles cursos de accioacuten a seguir Obviamente si no existen alternativas y estamos obligados a seguir un uacutenico curso de accioacuten no hay ninguna decisioacuten que tomar Todas ellas se diferencian porque presentan diferentes atri-butos o cualidades para hacer posible el cumplimiento de los objetivos buscados
En relacioacuten con las alternativas un aspecto que es tan criacutetico como poleacutemico se vincula con la respuesta a la pregunta iquestcuaacutentas alternativas considerar En el enfoque claacutesico del Anaacutelisis de Decisiones enmarcado en la pretensioacuten de obtener resultados oacuteptimos la respuesta dice que deben considerarse todas las alternativas Lo que se desea con esta recomendacioacuten es eludir los problemas vinculados con la suboptimizacioacuten comentados en el Capiacutetulo 2 La razoacuten es obvia si no se in-cluyen todas las alternativas podraacute ocurrir que despueacutes que tomemos la decisioacuten descubramos que no pudimos elegir la mejor alternativa porque no la habiacuteamos considerado dentro de las posibilidades Sin embargo los conceptos vinculados con la racionalidad limitada que comentaremos en el Capiacutetulo 13 ponen en duda que esta posibilidad pueda ser cumplida Los defensores de esta teoriacutea asumen que las personas no tienen completo conocimiento o total acceso a la informacioacuten que les permita individualizar todas las alternativas ademaacutes tambieacuten existen li-mitaciones en relacioacuten con las habilidades de caacutelculo de los analistas y decisores asiacute como liacutemites en el tiempo disponible para tomar las decisiones Todo esto tam-bieacuten conspira para que no se puedan individualizar todas las alternativas
Lo dicho nos advierte que la tarea de seleccionar las alternativas disponibles para la decisioacuten es todo un desafiacuteo para el analista Por un lado cuantas maacutes alterna-tivas son consideradas menor es el riesgo de elegir una alternativa suboacuteptima Sin embargo eso no significa que por temor a cometer dicho error se postergue dema-siado tiempo el anaacutelisis de las alternativas disponibles Si por estar preocupados en generar nuevas alternativas postergamos el proceso de anaacutelisis podraacute ocurrir que la decisioacuten sea tomada demasiado tarde
112 Los resultados
Siempre existiraacuten para el decisor cualquiera sea la alternativa que eacuteste elija conse-cuencias o efectos de esa eleccioacuten La identificacioacuten medicioacuten y valoracioacuten de esos efectos o consecuencias definen los resultados de cada alternativa Por lo general
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
observaremos que en cada una de las alternativas disponibles existiraacute maacutes de un resul-tado posible Consecuentemente como dichos resultados se produciraacuten en el futuro ex ante es decir antes de que los hechos ocurran no podremos saber cuaacutel realmente ocurriraacute Cuando se presenta este problema decimos que existe riesgo o incertidumbre
En el Anaacutelisis de Decisiones puede o no considerarse de manera expliacutecita la presencia de riesgo o incertidumbre Cuando no se lo considera se dice que las mismas se analizan en condiciones de certeza La ventaja de proceder de esta manera se deriva de la simplicidad del anaacutelisis No obstante muchas veces el supuesto de certeza no puede utilizarse porque desnaturaliza el anaacutelisis En estos casos se dice que el mismo se realiza en condiciones de riesgo o incertidumbre Existe en cierta bibliografiacutea especializada la distincioacuten entre riesgo e incertidumbre Para los pro-poacutesitos de este libro dicha distincioacuten no seraacute relevante Consecuentemente ambos teacuterminos seraacuten sinoacutenimos Explicamos mejor este tema en el Capiacutetulo 2
En un mundo con riesgo o incertidumbre las complicaciones en la toma de decisiones se producen por varias razones En primer lugar porque es necesario incorporar al proceso de evaluacioacuten los llamados estados de duda es decir un cuarto elemento que se agrega a los tres citados antes al responder la pregunta 11 Dichos estados de duda aparecen cuando no se dispone de informacioacuten completa y perfecta1 La necesidad de tener que trabajar utilizando informacioacuten que no reuacutene estas cualidades genera la posibilidad de mejorarla mediante la investigacioacuten lo cual representa una segunda fuente de complejidad en los anaacutelisis en condiciones de riesgo o incertidumbre la misma surge porque antes debe decidirse si es o no conveniente realizar dicha investigacioacuten sabiendo que incorporar los resultados de la misma tampoco transforma a la informacioacuten disponible en perfecta o com-pleta Es decir la investigacioacuten reduce el riesgo o la incertidumbre pero nunca la elimina completamente
Por uacuteltimo dada la presencia de los estados de duda no estaacute demaacutes reflexio-nar en relacioacuten con el hecho de que los resultados que se utilizan para tomar las decisiones son soacutelo resultados pronosticados Consecuentemente tomar una bue-na decisioacuten consistiraacute en elegir aquella alternativa que produzca el mejor resultado pronosticado lo cual no garantizaraacute que se alcance el mejor resultado ex post es decir despueacutes de que los hechos hayan ocurrido Muchas veces no se distingue esta diferencia y se juzga la decisioacuten en funcioacuten de los resultados ex post que la misma produjo Todos los analistas serios saben que una buena decisioacuten no necesariamen-te produciraacute un buen resultado y que una mala decisioacuten puede llevar a alcanzar un muy buen resultado No obstante esto no invalida la utilidad del anaacutelisis racional
1 Para los economistas informacioacuten imperfecta e incompleta no es lo mismo Mucho maacutes grave es que la informacioacuten sea incompleta porque ello estariacutea indicando que la misma no es suficiente para poder analizar racionalmente la decisioacuten Cuando la informacioacuten es soacutelo imperfecta el anaacutelisis en condiciones de riesgo o incertidumbre puede realizarse por ejemplo de la manera que tratamos en el citado Capiacutetulo 11
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dado que es razonable esperar que si una persona toma consistentemente buenas decisiones obtendraacute un alto porcentaje de buenos resultados
113 Los objetivos
El proceso de identificacioacuten medicioacuten y valoracioacuten de los resultados que se obtie-nen con las alternativas podraacute superarse con eacutexito si se definen adecuadamente los objetivos que se pretende alcanzar con las decisiones No obstante esto pue-de no resultar sencillo puesto que muchas veces es necesario considerar objetivos muacuteltiples y su presencia hace nacer el conflicto entre alternativas La presencia de este conflicto es lo que hace valioso al anaacutelisis de las decisiones puesto que si no existiera tal vez no habriacutea problema de decisioacuten
Al hablar de objetivos no soacutelo importan los propios del decisor sino tambieacuten los determinados por otras personas que puedan ser afectados por las consecuen-cias de una decisioacuten Cuando esto ocurre dado que aparecen problemas relacio-nados con la cooperacioacuten y el conflicto decimos que estamos en presencia de de-cisiones estrateacutegicas Esta problemaacutetica que agrega una complejidad adicional al proceso de decisioacuten seraacute discutida en el capiacutetulo siguiente
Asimismo con el tema de los objetivos en las decisiones existe cierta poleacutemica Para los defensores de la racionalidad global siempre aparecen las pretensiones de alcanzar resultados oacuteptimos maximizar las ganancias lograr la eficiente aplicacioacuten de los recursos maximizar el bienestar o minimizar los costos son objetivos eco-noacutemicos muy utilizados en las decisiones por los defensores de dicha racionalidad global Sin embargo los defensores de la racionalidad limitada aceptan objetivos maacutes modestos que soacutelo buscan alcanzar resultados satisfactorios Toda esta temaacute-tica como aclaramos unos paacuterrafos atraacutes seraacute comentada en el Capiacutetulo 13
12 iquestCoacutemo tomar las decisiones
Dada la presencia de los elementos antes citados la eleccioacuten de la mejor alternativa que permite el cumplimiento de los objetivos es decir la toma de la decisioacuten de-beraacute estar precedida de un proceso de evaluacioacuten que consta de los siguientes pasos
Identificacioacuten del problema de decisioacuten consiste en preparar la situacioacuten que ha generado la necesidad de tomar una decisioacuten para que pueda ser analizada
Estructuracioacuten consiste en la representacioacuten formal o modelizacioacuten del problema de decisioacuten
Medicioacuten y valoracioacuten de alternativas es un paso tan complejo como poleacutemi-co del Anaacutelisis de Decisiones
Finalmente cuando ya se han cumplido los tres pasos anteriores se llega a la ins-tancia de tomar la decisioacuten que consiste en elegir mediante una comparacioacuten la alternativa que mejor satisfaga los objetivos planteados seguacuten la valoracioacuten realiza-
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
da Para tener una mejor comprensioacuten del citado proceso de evaluacioacuten veamos en detalle cada uno de esos tres pasos
121 Identificacioacuten del problema de decisioacuten
Este es el primer gran paso para realizar exitosamente el anaacutelisis de una decisioacuten En eacutel se busca entender el problema que se enfrenta a partir de identificar todos los aspectos que importan para tomar una buena decisioacuten Tambieacuten aquiacute se requie-re generar o producir las posibles alternativas de solucioacuten El problema se habraacute identificado cuando advirtamos que estamos listos para iniciar el proceso de eva-luacioacuten propiamente dicho es decir cuando los objetivos que se busca alcanzar con la decisioacuten esteacuten claros y se disponga de las alternativas de eleccioacuten
Este primer paso no es algo trivial sino que requiere de una ardua labor que permita una plena comprensioacuten de la situacioacuten problemaacutetica que genera la toma de la decisioacuten es decir requiere de un diagnoacutestico de la situacioacuten A modo de siacutente-sis puede decirse que un problema de decisioacuten estaraacute correctamente identificado cuando se tenga respuesta a las siguientes preguntas
iquestQuieacuten es el decisor Conocer el decisor a algunos puede parecerles irrelevan-te sin embargo su punto de vista es clave porque es aquel sobre el que recaeraacute la culpa si los resultados son catastroacuteficos
iquestA quieacutenes se afecta con la decisioacuten Quieacutenes son los involucrados en el proble-ma Cuando se analizan las decisiones tambieacuten hay que recordar que con ellas se afecta a terceros que pueden reaccionar y neutralizar o cambiar parte de sus efectos Por esta razoacuten es importante hacer el esfuerzo de identificarlos
iquestCuaacuteles son las restricciones Cuaacuteles son las limitaciones que se enfrentan Las maacutes conocidas vienen impuestas por el tiempo disponible para hacerse de la informacioacuten necesaria analizarla y tomar la decisioacuten la posibilidad de obtener esa informacioacuten que se necesita el marco legal vigente en la materia de decisioacuten el dinero que se cuenta para pagar los costos del proceso de evaluacioacuten
iquestCuaacuteles son las alternativas Su correcta respuesta es clave porque tal como se explicoacute antes la alternativa que seguro no vamos a elegir es aquella que no he-mos incluido luego si la mejor alternativa es una que se ha omitido de nada ser-viraacute el uso de sofisticadas teacutecnicas de anaacutelisis para resolver los pasos posteriores
iquestCuaacuteles son los efectos o consecuencias de las alternativas Pueden ser directos e indirectos ademaacutes tambieacuten hay que tener presente los efectos sobre los involu-crados en la decisioacuten que usted tome Muchas veces a fin de simplificar el pro-cedimiento de anaacutelisis soacutelo se piensa en los principales efectos directos y soacutelo relacionados con el decisor eacutesta puede ser la causa de una mala decisioacuten Al momento de identificar el problema de decisioacuten debe hacerse el esfuerzo para individualizar todos los efectos despueacutes cuando se pase a la estructuracioacuten alliacute seraacute el momento de simplificar e ignorar aquellos efectos o consecuencias que consideremos poco importantes
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122 Estructuracioacuten
Estructurar un problema de decisioacuten consiste en descomponerlo en sus elementos maacutes significativos simplificarlo y generar una red de interrelaciones entre dichos elementos (Leoacuten 1994104) En otras palabras estructurar el problema es cons-truir el modelo de decisioacuten
Como podraacute imaginarse al realizar esta tarea se tomaraacute decisiones que afecta-raacuten de manera significativa el proceso de evaluacioacuten que se llevaraacute adelante Por ejemplo es aquiacute donde se determinan cuaacutentas alternativas considerar y cuaacuteles son los atributos o propiedades de cada una de ellas que vamos a considerar para va-lorar su capacidad para cumplir con los objetivos que se buscan alcanzar con la decisioacuten a tomar Tambieacuten aquiacute es donde se determina si dicho anaacutelisis se realizaraacute en condiciones de certeza o en condiciones de riesgo o incertidumbre en caso de decidirse por esta uacuteltima posibilidad tambieacuten aquiacute se decide coacutemo modelar esos estados de duda Como veremos maacutes adelante en el caso que presentamos una for-ma muy sencilla de tratar a los estados de duda es definiendo un conjunto finito de escenarios
Por las razones expuestas en el paacuterrafo anterior para realizar la tarea de estruc-turacioacuten se recomienda tener presente las siguientes propiedades
Simplicidad si el intento de estructuracioacuten nos lleva a observar el problema como maacutes complejo que antes de realizarlo habremos fracaso en su cometido La estructuracioacuten debe simplificar el problema y mantener soacutelo aquellos ele-mentos significativos
Completitud debe contener todos los ingredientes relevantes que han sido determinados en la identificacioacuten La simplificacioacuten soacutelo debe dejar fuera del modelo aquello que juzguemos como no relevante
Profundidad el grado de desagregacioacuten debe ser acorde con las restricciones de tiempo y recursos disponibles para alcanzar su solucioacuten
123 Medicioacuten y valoracioacuten de las alternativas
Para tomar decisiones no alcanza con conocer las alternativas disponibles tam-bieacuten es necesario medir y valorar sus efectos y consecuencias Esto uacuteltimo es muy importante porque en todo proceso de anaacutelisis racional es lo que nos conduce a la decisioacuten Si no somos capaces de valorar no podremos tomar las decisiones Gi-nestar (200447) destaca la importancia de este aspecto recordando la popular historia del asno de Buridaacuten Dicha historia dice que un asno teniacutea frente a siacute dos parvas de heno exactamente iguales y ambas estaban a la misma distancia del ani-mal como no observaba diferencias entre ellas no supo valorar cuaacutel era la mejor alternativa para empezar a comer y terminoacute muriendo de hambre2
2 La historia fue creada para reducir al absurdo los argumentos de Jean Buridaacuten (1300-1358) teoacutelogo defensor del uso de la razoacuten para tomar decisiones
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
La correcta medicioacuten y valoracioacuten de las alternativas depende crucialmente de que el proceso haya superado exitosamente las etapas anteriores de identificacioacuten y estructuracioacuten Es decir no se podraacute medir y valorar exitosamente las distintas alternativas sin antes haber definido correctamente los objetivos individualizado todas las posibles alternativas y simplificado e interrelacionado adecuadamente todos los aspectos que importan en la decisioacuten
Tal como dijimos antes se trata de un paso tan complejo como poleacutemico del Anaacutelisis de Decisiones Esto es asiacute porque medir y valorar no es lo mismo pero tampoco es faacutecil establecer la diferencia Podriacuteamos afirmar que medir es la accioacuten necesaria para obtener datos pero sin realizar ninguna valoracioacuten Con esta defi-nicioacuten se quiere transferir la idea de que toda medicioacuten es algo objetivo es decir independiente del sujeto que la realiza En cambio toda valoracioacuten es subjetiva dado que se relaciona con la accioacuten de emitir un juicio establecer una preferencia determinar un meacuterito o una prioridad por parte del sujeto que la realiza Desde esta perspectiva la medicioacuten puede pensarse como un paso previo al de la valo-racioacuten Por ejemplo si deseo conocer el tamantildeo de una habitacioacuten realizo una medicioacuten y compruebo que la misma tiene 25 metros cuadrados En este caso la medicioacuten implica obtener objetivamente un dato es decir sin realizar ninguna va-loracioacuten Luego gracias al dato obtenido en la medicioacuten podriacutea afirmar que dicha habitacioacuten es grande En este momento estoy haciendo una valoracioacuten dado que estoy emitiendo un juicio o preferencia sobre esa habitacioacuten
La distincioacuten que se ha establecido en el paacuterrafo anterior no siempre es faacutecil de hacer Si recordamos que en el capiacutetulo anterior dijimos que el concepto de medi-cioacuten es mucho maacutes amplio de lo que las personas comunes creen y que mediante la construccioacuten de indicadores puede medirse cualquier cosa la distincioacuten ante-rior deja de ser tan evidente Como para la valoracioacuten de determinados sistemas propuestas o alternativas debemos construir indicadores de la misma manera que tambieacuten lo hacemos para medir conceptos complejos al valorar medimos y al medir valoramos y no queda tan clara la diferencia entre ambos conceptos No obstante hay algo que siacute estaacute perfectamente claro cuando simplemente realiza-mos mediciones el patroacuten de medicioacuten o la unidad de medida es arbitraria pero cuando queremos utilizar mediciones para realizar valoraciones las mismas deben haber sido realizadas utilizando un patroacuten o unidad de medida comuacuten Esto es asiacute porque la medicioacuten que determina una valoracioacuten debe utilizarse para tomar la decisioacuten mediante una comparacioacuten luego si no queremos que dicha comparacioacuten nos conduzca a una mala decisioacuten no deberemos comparar cosas heterogeacuteneas
En el mundo simboacutelico de un economista las cosas pueden ser auacuten maacutes com-plejas En primer lugar porque suelen utilizar ciertas funciones muy especiales lla-madas funciones de bienestar que poseen propiedades muy especiales y se utilizan para transformar las mediciones a un patroacuten comuacuten y para permitir valoraciones mediante su comparacioacuten Por ejemplo como veremos maacutes adelante existen fun-
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ciones de bienestar que permiten la valoracioacuten de las distintas alternativas cuando debe tomarse decisiones en condiciones de riesgo o incertidumbre En segundo lugar porque bajo determinadas condiciones especiales del contexto suponen que los procesos de valoracioacuten pueden transformarse en objetivos es decir indepen-dientes de los sujetos que lo realizan Como tambieacuten veremos maacutes adelante los economistas se refieren a estas condiciones especiales del contexto cuando afirman que los mercados son competitivos y suficientemente desarrollados
13 Un ejemplo sencillo que aclara conceptos
Para completar este primer apartado cuyo propoacutesito es mostrar los principales conceptos del Anaacutelisis de Decisiones pasamos a desarrollar un caso praacutectico sen-cillo donde se ejemplificaraacute sobre lo expuesto anteriormente Para ilustrar sobre la amplitud de dichos conceptos presentamos un caso que nada tiene que ver con un proyecto de inversioacuten
131 El caso presentar o no una demanda3
Conduciendo su automoacutevil usted ha tenido un accidente En el cruce teniacutea prefe-rencia pero el conductor del otro coche no reconoce su culpa El accidente ha sido presenciado por algunas personas que usted conoce y ha identificado Su seguro es soacutelo contra terceros y el dantildeo en su coche se estima en $ 7 000
Consultado a su abogado le informa lo siguiente Un juicio de este tipo generariacutea honorarios por $ 700 Dados los hechos tal como usted los relata que el juez interprete que el otro
conductor es el culpable del accidente tiene las siguientes probabilidades ▷ sin testigos 50 ▷ con testigos que confirmen su relato 80
Frente a esta situacioacuten problemaacutetica usted debe tomar una decisioacuten Entonces iquestcoacutemo deberiacutea proceder para analizarla y tomarla racionalmente
132 La solucioacuten del caso
Para que la decisioacuten se considere tomada racionalmente tendraacute que estar precedida por un proceso de evaluacioacuten que deberaacute respetar los pasos citados anteriormente es decir identificar o conceptualizar el problema de decisioacuten estructurarlo medir y valorar las alternativas disponibles Por lo tanto pasemos a desarrollar dichos pasos
3 El mismo ha sido desarrollado tomando como base el presentado por Leoacuten (1994 Cap 6) Ademaacutes se aclara que este texto se ha usado como importante referencia para redactar los paacuterrafos precedentes
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
Identificacioacuten del problema de decisioacuten
Lo primero que tenemos que hacer aquiacute es identificar el decisor En este caso no hay inconvenientes para hacerlo porque el decisor es usted y seraacute quien deba pagar las consecuencias si se decide mal Con el tema de los objetivos tampoco aparecen difi-cultades ya que el principal es recuperar el dinero perdido en el accidente
Seguidamente debemos individualizar las restricciones que se enfrentan para alcanzar ese objetivo propuesto En primer lugar estaacuten las legales dado que no vamos a poder plantear como alternativa para recurar la peacuterdida alguna que viole las leyes vigentes En segundo lugar podemos citar a las restricciones financieras Es decir debemos tener claro que las alternativas que consideremos no superen los $ 7 000 de gasto que es el valor del dantildeo que el accidente causoacute al automoacutevil Otra restriccioacuten puede estar dada por la voluntad de los testigos a declarar en caso que se los convoque para tal propoacutesito Tambieacuten dentro de las restricciones puede estar el tiempo disponible dado que usted puede ser una persona demasiado ocupada como para distraerse en cumplir con todas las diligencias que el cumplimiento del objetivo le demanda
El paso siguiente consiste en identificar las alternativas que nos permitiraacuten al-canzar el objetivo dadas las restricciones que enfrentamos A primera vista pa-reciera que aquiacute soacutelo hay dos alternativas hacer un juicio o no hacer nada Sin embargo si nos ponemos a pensar un poco veremos que existen varias alterna-tivas intermedias Por ejemplo podriacuteamos esperar un tiempo y llamar por teleacute-fono al otro conductor para intentar reanudar el diaacutelogo puesto que su negati-va a reconocer la culpa puede haber sido una directa consecuencia del estado de nervios que vivioacute en el momento del accidente Tambieacuten podriacutea intentarse tener un acercamiento por medio de un conocido comuacuten que logre hacer reflexionar a esta persona Otra posibilidad podriacutea ser intentar un acercamiento a traveacutes de un profesional en estos temas En este momento en el que estamos frente a la tarea de identificacioacuten es conveniente agregar a la lista todas las que puedan individua-lizarse posteriormente cuando estemos en la estructuracioacuten del problema seraacute el momento de seleccionar las relevantes
A continuacioacuten es hora de identificar a los involucrados Ademaacutes de ambos conductores tambieacuten reuacutenen la calidad de involucrados tanto los testigos que han sido individualizados como los abogados de ambos conductores Los citados no son los uacutenicos porque la cantidad de integrantes de la lista variacutea con las alterna-tivas de accioacuten individualizadas Por ejemplo si dentro de dichas alternativas se considera la posibilidad de utilizar a un tercero que es conocido de ambos con-ductores para tener un acercamiento con el otro conductor entonces esta tercera persona tambieacuten se convertiraacute en un involucrado Lo dicho tanto en este paacuterrafo como en el anterior nos muestra que en el anaacutelisis y toma de decisiones juega un papel importante la imaginacioacuten y la creatividad Por lo tanto nadie debe pensar que la posibilidad de tomar una buena decisioacuten estaacute garantizada por el soacutelo hecho
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de usar el anaacutelisis racional en realidad eacuteste es una importante ayuda pero los analistas deben esforzarse y trabajar mucho para que asiacute sea
132 La solucioacuten del caso
Por uacuteltimo debemos identificar los efectos o consecuencias de seleccionar cada al-ternativa Dado que eacuteste es un caso relativamente sencillo no habraacute demasiados problemas4 Si la alternativa elegida fuera no hacer nada la consecuencia seriacutea que usted no recuperariacutea ni un solo peso de los $ 7 000 que perdioacute en el accidente Si se eligiera hacer un juicio las consecuencias dependeriacutean del resultado del mismo Si se perdiera el juicio habriacutea que sumar a la peacuterdida del accidente los honorarios de los abogados Si se ganara el juicio la peacuterdida podriacutea reducirse a cero Finalmente si se eligiera alguna alternativa intermedia por ejemplo la de utilizar un mediador los resultados tambieacuten seriacutean intermedios en este caso dado que no se tiene in-formacioacuten sobre estas alternativas intermedias seriacutea necesaria una investigacioacuten adicional para determinar sus efectos o consecuencias
La estructuracioacuten del problema de decisioacuten
Como dijimos la estructuracioacuten consiste en elaborar un modelo que descom-ponga el problema de decisioacuten en sus elementos maacutes significativos lo simplifique convenientemente y genere una red de interrelaciones entre los elementos que importan es decir elaborar un modelo que se utilizaraacute para desarrollar el proceso de evaluacioacuten Como eacutesta es una tarea relativamente compleja y obliga a tomar importantes decisiones la desarrollamos utilizando nuestro mecanismo de pre-guntas y respuestas
iquestCuaacutentas alternativas consideramosComo ya lo hemos aclarado esta es una cuestioacuten crucial Por una parte es muy bueno incorporar muchas alternativas porque de esa manera se reduce la proba-bilidad de tener que enfrentarse a la desagradable experiencia de comprobar des-pueacutes de haber tomado la decisioacuten que no elegimos la mejor alternativa porque no la habiacuteamos considerado en el anaacutelisis Por otra parte tambieacuten es muy bueno simplificar y soacutelo incorporar las alternativas relevantes dado que de esa forma nos concentramos en lo importante y no nos distraemos y perdemos tiempo y re-cursos en la consideracioacuten de cosas irrelevantes Claro que este importante equi-librio no se obtiene con ninguna foacutermula o receta maacutegica sino que dependeraacute de
4 No obstante esto no siempre es tan sencillo En la toma de decisiones relativas a la evalua-cioacuten de proyectos de inversioacuten puede ser mucho maacutes complejo Para Fontaine (1994) los ma-yores errores en la evaluacioacuten de proyectos se cometen en la etapa de identificar los efectos y consecuencias verdaderamente atribuibles a los proyectos normalmente se omiten algunos costos pertinentes y se incluyen beneficios que no son estrictamente atribuibles al proyecto
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
la informacioacuten disponible concepto creatividad sentido comuacuten y experiencia del analista
En nuestro caso decidimos considerar soacutelo las dos alternativas extremas es de-cir hacer un juicio y no hacer nada Procedemos asiacute porque a) no se cuenta con informacioacuten para evaluar las alternativas intermedias b) suponemos que la expe-riencia y sentido comuacuten del conductor perjudicado le sugieren que las alternativas intermedias no seraacuten efectivas debido a la impresioacuten que le dio el otro conductor en el momento del accidente y c) tambieacuten suponemos que el tiempo de que dispo-ne el decisor para dedicarle a este problema no es mucho
iquestBajo queacute condiciones realizamos el anaacutelisisTambieacuten ya hemos dicho que tenemos dos posibilidades hacer el anaacutelisis en condi-ciones de certeza o en condiciones de riesgo e incertidumbre En el problema plantea-do son los estados de duda los que hace interesante el anaacutelisis del problema ya que si estuvieacutesemos seguros del resultado que obtendriacuteamos en el juicio la solucioacuten del problema seriacutea extremadamente sencilla si lo ganaacuteramos deberiacuteamos hacer el juicio si lo perdieacuteramos lo mejor seriacutea no hacer nada Consecuentemente no hay duda de que el anaacutelisis lo debemos realizar en condiciones de riesgo o incer-tidumbre
iquestCoacutemo elaboramos el modeloUna manera sencilla de organizar el proceso de evaluacioacuten en problemas en con-diciones de riesgo o incertidumbre con las caracteriacutesticas del caso presentado es utilizando aacuterboles de decisioacuten Se trata de un esquema con nodos y flechas que re-fleja todos los elementos a considerar en las decisiones con riesgo o incertidumbre tal como muestra la siguiente ilustracioacuten
asup1
asup2
esup1
esup2
esup1
esup2
Rcb
Rcc
Rbb
Rbc
Ilustracioacuten 1 Esquema de aacuterbol de decisioacuten
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En la Ilustracioacuten 1 se observan dos tipos de nodos Los rectangulares son los lla-mados nodos de decisioacuten dado que cada una de las ramas o flechas que de ellos parten representan las distintas alternativas o estrategias de que el decisor dis-pone en el esquema presentado se supone que quien decide dispone de dos alternativas para elegir a₁ y a₂ A los nodos redondos se los denomina probabi-liacutesticos dado que de ellos parten los arcos o flechas que representan los posibles escenarios que se construyen para reflejar los estados de duda que la eleccioacuten de las alternativas genera en nuestro esquema estamos suponiendo que los estados de duda nos llevan a definir dos escenarios e₁ y e₂ Lo usual es determinar proba-bilidades sobre la posible ocurrencia de los sucesos que definen cada uno de los escenarios las mismas se incorporan al aacuterbol en cada una de las ramas aspecto que quedaraacute convenientemente ilustrado maacutes adelante Al final de las flechas que representan los escenarios aparecen los posibles resultados de la decisioacuten Como puede apreciarse dichos resultados son cuatro R₁₁ R₁₂ R₂₁ y R₂₂ Esto es asiacute porque los mismos no soacutelo dependen de las alternativas que puedan ele-girse sino tambieacuten de los escenarios que puedan presentarse despueacutes de elegida la alternativa Por uacuteltimo advieacutertase que en el esquema se han incorporado dos ciacuterculos cada uno de ellos representa el conjunto de posibles resultados que cada alternativa genera Como cada uno de esos conjuntos tiene maacutes de un elemento el esquema se transforma en un excelente ejemplo de lo que quisimos decir en el primer paacuterrafo del Tiacutetulo 112 cuando indicamos que la presencia de riesgo o incertidumbre se caracteriza por la existencia de maacutes de un resultado posible para cada alternativa donde al momento de la decisioacuten no es posible saber cuaacutel de ellos realmente ocurriraacute
En definitiva tal como lo refleja la Ilustracioacuten 1 los aacuterboles de decisioacuten son una muy buena herramienta para reflejar el proceso de evaluacioacuten de las decisiones en condiciones de riesgo o incertidumbre dado que presentan de manera graacutefica y bien ordenada todos los elementos de este tipo de decisiones Consecuentemente vamos a utilizar un aacuterbol de decisioacuten para estructurar el anaacutelisis de la decisioacuten que estamos por tomar
iquestCuaacutel seraacute el aacuterbol para nuestra decisioacutenPara construir nuestro aacuterbol debemos recordar la decisioacuten previa sobre cuaacutentas alternativas considerar ademaacutes de todos los aspectos que importan los cuales fue-ron identificados en el apartado 1 del Tiacutetulo 132 La tarea no es sencilla debemos tener un poco de paciencia porque seguramente tendremos que realizar dos o tres intentos antes de llegar al aacuterbol que estructure de manera adecuada nuestra decisioacuten Cuando lo hayamos logrado dicho aacuterbol tendraacute la forma que muestra la siguiente ilustracioacuten
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
Juicio
No juicio
$ minus 7000
Contestigo
Sintestigo
Fallo afavor
Fallo encontra
Fallo afavor
Fallo encontra
$ minus 7700
$ 0
$ minus 7700
$ 0
Ilustracioacuten 2 Aacuterbol para decidir si hacer juicio
Lo que muestra la Ilustracioacuten 2 es sencillo de interpretar El decisor tiene aquiacute dos estrategias hacer o no hacer juicio Si elige no hacer juicio el resultado seraacute perder $ 7 000 porque deberaacute pagar de su bolsillo los dantildeos que sufrioacute su coche Si elige hacer juicio el resultado dependeraacute de dos contingencias que pueda o no conseguir un testigo que confirme su punto de vista en el juicio y que el juez falle a favor o en contra
El aacuterbol de la Ilustracioacuten 2 muestra el dilema que enfrenta el conductor para decidir deberaacute medir y valorar las alternativas mediante su utilizacioacuten Sin em-bargo esta tarea no es posible auacuten puesto que dicho aacuterbol estaacute incompleto dado que falta incorporar las probabilidades de conseguir testigos y de que el juez falle a favor o en contra El tema de asignar probabilidades es en siacute mismo tan impor-tante como complicado
iquestCoacutemo asignar probabilidadesEn general existen tres formas de asignar probabilidades a un conjunto de sucesos
i) Utilizando distribuciones teoacutericas Esto es posible cuando el conjunto de sucesos que se estaacute modelando ha sido previamente estudiado por expertos de manera tal que sus investigaciones han llevado a concluir que los mismos se distribuyen de determinada manera Por ejemplo suponga que un analista desea estudiar para poder decidir de la mejor manera cuaacutentos cajeros deben abrir caja en un banco cada diacutea La respuesta a esta pregunta depende funda-mentalmente de la respuesta a dos preguntas a) iquestcada cuaacutento tiempo llega un nuevo cliente al banco y b) iquestcuaacutento tarda en ser atendido cada cliente Obvia-mente ambos sucesos no pueden determinarse con certeza por lo tanto deben considerarse varias posibilidades y asignarle probabilidades a cada una de ellas Este tipo de problemas ha sido muy estudiado por los expertos en investigacioacuten de operaciones quienes concluyen que lo mejor es asignarle una distribucioacuten conocida con el nombre de exponencial a ambos sucesos Consecuentemente
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si se estudia este tipo de problemas no habraacute problemas para asignar probabili-dades a los sucesos dado que existe una distribucioacuten teoacuterica Obviamente para el caso que nos ocupa no podemos recurrir a este tipo de solucionesii) Estudiando la historia de la variable Esto es posible cuando se trata de suce-sos repetitivos donde uno puede recurrir al anaacutelisis del pasado para encontrar la distribucioacuten que mejor se ajusta a los sucesos que estaacute modelando Seguramen-te eacuteste es el procedimiento que utilizoacute el abogado para informarle al conductor perjudicado tal como se sentildeala en la presentacioacuten del caso que la probabilidad de ganar el juicio es soacutelo del 50 sin testigos y del 80 si se consigue que un testigo confirme el relato del conductor Consecuentemente dado que se supo-ne que el abogado es un experto en la temaacutetica ya tenemos resuelto el problema de asignarle probabilidades a los arcos relacionados con las posibilidades de ganar o perder el juicio Lo que hacemos es usar el asesoramiento del expertoiii) Probabilidades subjetivas Esta es la salida para asignar probabilidades cuando los sucesos no son repetitivos es decir soacutelo se produciraacuten una vez en la vida Las probabilidades son subjetivas cuando el procedimiento de asignacioacuten no estaacute explicitado y es inseparable de la persona que lo utiliza Esta posibili-dad puede parecer poco seria porque da la idea de arbitrariedad Sin embargo se acepta en la actualidad gracias a los aportes del estadiacutestico norteamericano Leonard Savage Es verdad que las probabilidades que se asignen de esta ma-nera no reflejan datos objetivos del mundo real no obstante siacute representan las creencias que tiene el decisor respecto de los sucesos que se estaacuten modelando se aceptaraacute que un decisor se comporta de manera racional si utiliza probabili-dades subjetivas dado que las mismas representan sus propias creencias respecto de las posibilidades de ocurrencia de los sucesos
La utilizacioacuten de probabilidades subjetivas es la uacutenica salida de que disponemos para asignar probabilidades a los sucesos de obtener o no un testigo Claro que esto no es tan sencillo de hacer porque lo que se estaacute considerando en la Ilustracioacuten 2 cuando se distingue las situaciones con testigo y sin testigo no es simplemente con-tar con un testigo en el juicio sino tambieacuten que eacuteste relate los hechos de una mane-ra que beneficie al conductor perjudicado Tal como se explicita en la presentacioacuten del caso el accidente ha sido presenciado por personas que el conductor perjudica-do ha identificado sin embargo no sabemos si esas personas estaacuten dispuestas a de-clarar Ademaacutes aunque el conductor las consulte y ellas acepten puede ocurrir que al momento de hacer su declaracioacuten no relaten los hechos de manera que beneficie al conductor Cuando se presentan situaciones como eacutestas lo mejor es utilizar el llamado laquoPrincipio de Razoacuten Insuficienteraquo de Laplace5 que consiste en asignarle
5 Pierre S Laplace (1749-1827) fue un matemaacutetico fiacutesico y astroacutenomo franceacutes que tambieacuten estudio los temas relacionados con la teoriacutea de las probabilidades
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
ideacutentica probabilidad a todos los sucesos posibles En nuestro caso como son dos los sucesos corresponderaacute asignarle un 50 de probabilidad a cada uno
Utilizando las ensentildeanzas de los paacuterrafos precedentes podemos asignarle pro-babilidades al aacuterbol que hemos construido para ayudar al conductor perjudicado a tomar su decisioacuten Cumplida esta tarea el aacuterbol quedaraacute como lo muestra la siguiente ilustracioacuten
Juicio
No juicio
$ minus 7000
Contestigo
Sintestigo
Fallo afavor
Fallo encontra
Fallo afavor
Fallo encontra
$ minus 7700
$ 0
$ minus 7700
$ 0
π = 050
π = 050
π = 080π = 020
π = 050π = 050
Ilustracioacuten 3 Aacuterbol con probabilidades para decidir si hacer juicio
El aacuterbol contenido en la Ilustracioacuten 3 se ha completado con la incorporacioacuten de probabilidades a las flechas o ramas que parten de los nodos probabiliacutesticos Un solo detalle a destacar de esta asignacioacuten el resultado de sumar las probabilidades asignadas a todos los arcos o flechas que parten de un mismo nodo debe ser uno Esto es asiacute porque se supone que uno de todos los sucesos modelados seraacute el que necesariamente ocurriraacute Con el aacuterbol de la Ilustracioacuten 3 hemos completado la estructuracioacuten del problema por lo tanto estamos listos para pasar al siguiente paso la medicioacuten y valoracioacuten de los resultados de las alternativas
Midiendo y valorando las alternativas
Como dijimos antes medir y valorar no es lo mismo pero no es faacutecil establecer la diferencia Esto es asiacute porque cuando trabajamos con conceptos complejos que nos obligan a construir sofisticados indicadores al medir valoramos y al valorar medimos Este caso es muy uacutetil para aclarar las cosas respecto de lo que se quiere decir con dichas afirmaciones Tambieacuten lo hacemos utilizando el mecanismo de preguntas y respuestas
iquestCoacutemo medimos los resultados de las alternativasEn el caso presentado tenemos dos alternativas donde la medicioacuten de los resul-tados es muy diferente en cada una de ellas Para no hacer juicio la alternativa es
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directa porque el resultado que se obtendraacute si se elige es simplemente la peacuterdida de $ 7 000 que le causoacute el accidente al decisor Sin embargo la medicioacuten de hacer juicio no es directa dado que resulta de ponderar varios elementos el resultado de la misma no soacutelo depende de nuestra decisioacuten sino tambieacuten de la actuacioacuten de otros involucrados tales como los posibles testigos y el juez que fallaraacute en la causa Consecuentemente debemos seleccionar un indicador para efectuar tal medicioacuten
Un indicador muy conocido y aceptado por los analistas para integrar todos los elementos que importan y obtener una medicioacuten uacutenica surge de recurrir al concepto estadiacutestico de valor esperado Utilizaacutendolo se puede obtener el resultado esperado de hacer el juicio mediante la siguiente foacutermula
(1) nn RRRRE sdot++sdot+sdot= πππ )( 2211
Donde E(R) = resultado esperado de la alternativa Rj = resultado posible con el jndashesimo escenario para todo j = 1 2 hellip n πj = probabilidad de ocurrencia del jndashesimo escenario para todo j = 1 2 hellip n n = cantidad de escenarios posibles
Utilizando la informacioacuten contenida en la Ilustracioacuten 3 podemos aplicar la foacutermu-la (1) y calcular el resultado esperado de hacer un juicio mediante los siguientes pasos
Determinamos el valor de n es decir la cantidad de escenarios posibles En nuestro caso seraacuten cuatro i) fallo a favor con testigo ii) fallo en contra con testigo iii) fallo a favor sin testigo y iv) fallo en contra sin testigo
Calculamos las probabilidades πj de ocurrencia de cada escenario tal como se muestra en la siguiente tabla
Tabla 1 Probabilidades para escenarios posibles al hacer juicio
Escenario
Probabilidad relacionada con
Contar con testigo
El fallo del juez El escenario
Fallo a favor con testigo 050 080 πB = 050 080 = 040
Fallo en contra con testigo 050 020 πC = 050 020 = 010
Fallo a favor sin testigo 050 050 πD = 050 050 = 025
Fallo en contra sin testigo 050 050 πE = 050 050 = 025
Cuando los sucesos deben cumplirse de forma conjunta las probabilidades se multipli-can Advieacutertase que la suma de las probabilidades de todos los escenarios debe ser uno dado que se supone que uno de ellos seguro ocurriraacute
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Aplicamos la foacutermula (1) y obtenemos el resultado buscado
(2)
No hay ninguna duda de que el resultado que nos brindan los caacutelculos realizados en (2) es una medida del resultado que puede obtenerse con la alternativa de hacer juicio Sin embargo antes de pasar a utilizarlo para tomar la decisioacuten se impone contestar la siguiente pregunta
iquestEs la medida que obtuvimos un indicador del valor de la alternativaLa respuesta a esta pregunta es muy importante porque si la misma fuera negativa no podriacuteamos utilizarlo tal como estaacute presentado para tomar la decisioacuten Advieacuter-tase que perder $ 2 695 no es un resultado posible es decir no es uno que efectiva-mente va ha obtener el conductor perjudicado si realiza el juicio Si observamos la Ilustracioacuten 3 comprobaremos que los uacutenicos resultados posibles son $ 0 si se gana el juicio y perder $ 7 700 si pierde el juicio
El valor de minus $ 2 695 se obtiene porque se decidioacute medir la alternativa constru-yendo un indicador que no soacutelo considere los resultados posibles sino tambieacuten sus probabilidades de ocurrencia6 Si nos remitimos a la Tabla 1 que construimos para determinar las probabilidades podemos agruparlas de la siguiente forma i) sumando las probabilidades de los dos escenarios donde el juicio resultaraacute con fallo a favor 040 + 025 = 065 ii) sumando las probabilidades de los dos esce-narios donde el fallo seraacute en contra 010 + 025 = 035 Si ahora utilizamos estas probabilidades tambieacuten podremos calcular el valor esperado de realizar el juicio de la siguiente manera
(3)
La foacutermula (3) es maacutes faacutecil de interpretar que la (2) ya que nos permite observar que la peacuterdida esperada al realizar el juicio es de $ 2 695 porque tiene en cuenta dos cosas i) que existe una probabilidad del 65 de recuperar los $ 7 000 que se perdieron en el accidente y ii) que existe una probabilidad del 35 de terminar perdiendo la posibilidad de recuperar ese dinero ademaacutes de perder $ 700 adicio-nales por tener que pagar las costas del juicio
Entendido el significado de la medicioacuten realizada para determinar los resul-tados de la alternativa de hacer el juicio y suponiendo que la peacuterdida de $ 7 000 no soacutelo mide sino que tambieacuten valora la opcioacuten de no hacer juicio debemos pre-
6 Recueacuterdese lo que se dijo en el capiacutetulo anterior Para construir un indicador deben selec-cionarse las dimensiones relevantes y despueacutes aplicar un procedimiento En el caso que nos ocupa las dimensiones relevantes fueron dos los resultados posibles y sus probabilidades de ocurrencia El procedimiento consistioacute en calcular el valor esperado
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guntarnos iquestpodemos comparar directamente la peacuterdida de $ 2 695 resultante de hacer el juicio con la peacuterdida de $ 7 000 que se obtendriacutea si no se hiciera el juicio La respuesta es que no porque no son magnitudes comparables puesto que no estaacuten realizadas con un patroacuten o unidad de medida comuacuten La peacuterdida de $ 7 000 mide un resultado en condiciones de certeza mientras que los minus $ 2 695 miden un resul-tado en condiciones de riesgo o incertidumbre El problema surge porque la mayoriacutea de las personas son contrarias al riesgo es decir le otorgan mucho maacutes valor a un resultado si se obtuvo en condiciones de certeza que si a ese mismo resultado se lo obtuvo en condiciones de riesgo o incertidumbre
En definitiva los minus $ 2 695 constituyen una medida del resultado de la alter-nativa de hacer un juicio pero esa medida no podraacute considerarse una valoracioacuten de dicha alternativa si la persona es contraria al riesgo Con este ejemplo estamos ilustrando lo que dijimos antes medir y valorar no es lo mismo Los resultados de las mediciones pueden ser usados para valorar alternativas pero para que esto sea posible el patroacuten de medicioacuten debe ser comuacuten a todas las alternativas Por lo tan-to este valor deberiacutea ajustarse de manera que se haga comparable con los $ 7000 que se perderaacuten si no se hace el juicio
Para realizar el tipo de ajustes que describimos en el paacuterrafo anterior los econo-mistas suelen utilizar unas funciones muy especiales llamadas funciones de utilidad en condiciones de riesgo o incertidumbre Nosotros dejamos para maacutes adelante la tarea de tener que enfrentarnos con estas complicaciones concretamente las pos-tergamos hasta el Capiacutetulo 11 El ejercicio ha cumplido su objetivo que era ilustrar sobre las complejidades que presenta el anaacutelisis racional de decisiones Por lo tanto lo damos por concluido No obstante para no dejarlo con el sabor amargo de un caso sin resolver le comentamos su resultado final Dada la importante diferencia que hay entre ambos resultados seguro que la peacuterdida de hacer el juicio ajustada por riesgo seraacute menor que la peacuterdida de no hacer el juicio por lo tanto la decisioacuten que deberiacutea tomar el conductor es hacer el juicio
2 El Anaacutelisis Beneficio Costo (abc)
Ahora que ya tenemos medianamente claro coacutemo se usa la razoacuten para analizar y to-mar decisiones y comprobamos que hacerlo no es nada sencillo porque entrantildea im-portantes desafiacuteos es hora de que pasemos al caso que nos importa el anaacutelisis de las decisiones vinculadas con los proyectos de inversioacuten que seriacutea un caso particular de ese proceso maacutes general que propone el Anaacutelisis de Decisiones y acabamos de descri-bir Esto es asiacute porque decidir la ejecucioacuten de un proyecto no es otra cosa que elegir una alternativa pj dentro de un conjunto P = p₁ p₂ p₃hellip pⁿ de proyectos posibles
Por cierto este caso particular es muy importante dada la presencia de una in-versioacuten es decir de un necesario gasto previo para realizar una asignacioacuten de re-
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
cursos que en gran medida puede resultar irreversible Por lo tanto para tomar di-cha decisioacuten es necesario y muy conveniente desarrollar previamente un proceso de evaluacioacuten que consiste en definir los objetivos a alcanzar identificar las alternati-vas y los atributos que las mismas poseen para lograr dichos objetivos estructurar todos los aspectos que importan en la decisioacuten medir y valorar dichas alternativas
Ahora desarrollar ese proceso de evaluacioacuten aplicando las ensentildeanzas del Anaacute-lisis de Decisiones a este caso particular tal como se imaginaraacute tampoco es sencillo Por esta razoacuten los economistas han trabajado mucho para resolver varios de los de-safiacuteos que dicha disciplina dice que hay que enfrentar y asiacute simplificar y facilitar la toma de decisiones en proyectos de inversioacuten Como consecuencia de estos trabajos ha surgido un proceso de evaluacioacuten denominado Anaacutelisis Beneficio Costo muy conocido por sus siglas abc es tanta la importancia que ha adquirido el abc que para una gran mayoriacutea de los especialistas es el indiscutido meacutetodo de evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten A continuacioacuten pasamos a conocerlo maacutes en detalle
21 La esencia del Anaacutelisis Beneficio Costo
No exageraremos si decimos que el abc define en siacute mismo una metodologiacutea que permite la identificacioacuten de la problemaacutetica que obliga a enfrentar la asignacioacuten de recursos mediante la ejecucioacuten de proyectos de inversioacuten su estructuracioacuten la medicioacuten y valoracioacuten de los resultados que genera cada alternativa y la pos-terior comparacioacuten y decisioacuten Todo esto lo hace con muacuteltiples ventajas En este apartado desarrollamos los conceptos esenciales de los cuales se nutre el abc Para hacerlo recurrimos a nuestro conocido mecanismo de preguntas y respuestas Co-menzamos con una pregunta baacutesica
211 iquestPara queacute se realizan proyectos
Si queremos contestar de la manera maacutes amplia posible esta pregunta deberemos decir que los proyectos se realizan para producir impactos positivos definidos como los resultados de los efectos de un proyecto Estas palabras ademaacutes de responder de manera muy amplia la pregunta tienen significado muy preciso que es necesario explicar Para esto nada mejor que contar con la siguiente ilustracioacuten
(Resultado decorto plazo)
Proyecto
Contexto
Producto Efecto Impacto(Resultado deplazo medio)
(Resultado delargo plazo)
Ilustracioacuten 4 Productos efectos e impactos de un proyecto
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Lo que la Ilustracioacuten 4 destaca puede explicarse de la siguiente manera todo pro-yecto constituye una intervencioacuten en un contexto cuyo objetivo inmediato es proveer productos a ese contexto donde se interviene Dichos productos al integrarse a dicho contexto producen efectos los cuales en un maacutes largo plazo generan ciertos resultados que llamamos impactos Esta interpretacioacuten implica asignarle un signifi-cado bien preciso y diferente a los tres teacuterminos utilizados Concretamente
Los productos son los resultados concretos de las actividades del proyecto es decir son resultados que estaacuten totalmente bajo el control del proyecto Por esta razoacuten se los puede interpretar como de corto plazo
Los efectos son las consecuencias que se derivan de la utilizacioacuten de los pro-ductos del proyecto en el contexto Por esta razoacuten tambieacuten son resultados que se relacionan con el proyecto pero su concrecioacuten no depende exclusivamente del proyecto sino tambieacuten de su integracioacuten al contexto Por esta razoacuten se los interpreta como de plazo medio
Los impactos son los resultados que generaraacuten los efectos del proyecto Por esta razoacuten estaacuten asociados al fin uacuteltimo que persiguen los proyectos Se trata de un resultado que se espera alcanzar como consecuencia de la ejecucioacuten del proyecto pero iexclen un maacutes largo plazo
Por lo general los impactos definen los objetivos de largo plazo que se espera alcan-zar sobre la poblacioacuten meta del proyecto es decir la poblacioacuten hacia la cual estaacute di-rigido el proyecto Para medir los impactos de los proyectos pueden seleccionarse distintas unidades de anaacutelisis Puede ser el individuo la familia o distintos agre-gados sociales tales como las personas de menores ingresos los habitantes de una regioacuten o el paiacutes Tal vez algunos ejemplos puedan ayudar a entender todo esto
Un proyecto estudia instalar una plantacioacuten de verduras en la zona de Para-naacute En este caso los productos del proyecto seraacuten los distintos tipos de verdura que se produciraacuten Algunos efectos de incorporar esa nueva oferta de verduras en la zona podriacutean ser mayor variedad y calidad de verduras menores precios etc Los impactos del proyecto no son estos efectos sino los resultados que se deriven de dichos efectos por ejemplo el mayor bienestar que se genere en la poblacioacuten de la ciudad de Paranaacute y zonas vecinas derivado del mayor y maacutes va-riado consumo de verduras Obviamente tambieacuten seraacute un impacto del proyec-to el aumento del bienestar del promotor del proyecto derivado del aumento de su riqueza que es un efecto del proyecto que se generoacute a partir de la exitosa colocacioacuten de sus productos en el mercado o contexto
Un proyecto consiste en capacitar al servicio de enfermeriacutea de los hospitales de una importante ciudad En este caso el producto del proyecto son las uni-dades de capacitacioacuten que el proyecto brinde Por ejemplo el proyecto puede ofrecer 150 unidades de capacitacioacuten por antildeo durante 5 antildeos Un primer gran efecto que se espera tener de este proyecto es contar con 150 enfermeros mejor
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
capacitados por antildeo Advieacutertase que enfermeros maacutes capacitados es un efecto y no un producto del proyecto dado que no estaacute totalmente bajo el control del proyecto Lo uacutenico que el proyecto controla totalmente son las unidades de ca-pacitacioacuten que ofrezca Otros efectos de este proyecto podriacutean ser mayor aho-rro de insumos hospitalarios mejor calidad en el servicio de internacioacuten etc No obstante la finalidad u objetivo de largo plazo no seriacutean estos resultados intermedios sino mejorar las condiciones de vida de la poblacioacuten de menores ingresos que asiste a los hospitales Este uacuteltimo resultado dado que se deriva de los efectos que genera la incorporacioacuten de los productos del proyecto al contexto constituye un impacto del proyecto
Como puede observarse en los ejemplos el enfoque que se ha presentado es muy amplio Dado que se define a los productos como los resultados de las actividades del proyecto el mismo puede aplicarse a cualquier tipo de proyecto tanto si es encarado por el sector puacuteblico como por el privado En todos ellos la razoacuten de ser de los proyectos son sus impactos positivos que generalmente se relacionan con la poblacioacuten objetivo a la que estaacuten dirigidos Si no hay impactos positivos no hay razones para encarar proyectos
212 iquestPor queacute deben evaluarse los proyectos
Si tambieacuten queremos contestar esta pregunta de manera bien amplia deberemos decir que los proyectos deben evaluarse porque tambieacuten generan impactos nega-tivos Estos aparecen por dos razones En primer lugar porque iexcllos recursos son escasos Un paiacutes una regioacuten una provincia y tambieacuten una familia o un individuo pueden tener maacutes de algunas cosas a costa de tener menos de otras pero nunca po-draacute tener maacutes de todas al mismo tiempo En segundo lugar porque las preferencias de las personas son heterogeacuteneas Consecuentemente lo que es bueno y preferible para algunos puede ser malo y no preferible para otros
Como la razoacuten de ser de los proyectos es producir impactos positivos no esta-riacutea nada mal pensar en ejecutarlos a todos Sin embargo en el mundo que vivimos esto no es posible Dado que los recursos son escasos llevar adelante un proyecto necesariamente generaraacute la consecuencia de no poder hacer otros En un mundo con preferencias heterogeacuteneas la necesidad de elegir nos lleva a observar la existencia de impactos negativos en los proyectos Consecuentemente no resultaraacute saludable eje-cutar proyectos sin antes evaluarlos es decir sin antes identificar medir y valorar todos los impactos que los proyectos generan sean estos positivos o negativos Los impactos negativos deben asociarse con lo que se pierde cuando se realiza el proyecto generalmente se derivan de los efectos que el proyecto genera por la utilizacioacuten de ciertos medios o insumos para generar los productos por esta razoacuten se asocian con la utilizacioacuten de insumos por parte del proyecto de la misma manera que los impac-tos positivos se asocian con la obtencioacuten de los productos tal como se explicoacute antes
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213 iquestEnfrenta esta problemaacutetica el abc
Siacute la enfrenta precisamente en la manera que lo hace estaacute la esencia del meacutetodo y de ella se derivan sus muacuteltiples ventajas que lo han transformado en el maacutes popu-lar de los procedimientos para evaluar inversiones La misma puede reflejarse tal como lo hace la siguiente ilustracioacuten7
Costos
Sistema econoacutemico
Insumos Proyecto Productos
ABC
Beneficios
Ilustracioacuten 5 Esencia del Anaacutelisis Beneficio Costo
Lo que la Ilustracioacuten 5 refleja debe complementarse con las siguientes explicaciones Partimos de aceptar que todo proyecto es un plan que propone una inter-
vencioacuten en un contexto mediante la creacioacuten de un sistema abierto para realizar actividades de transformacioacuten de insumos en productos Se dice que ese sistema o empresa que se crea con el proyecto es abierto porque toma del contexto ciertos bienes llamados insumos y devuelve al mismo otros bienes llamados productos
Ese plan transformador al determinar una intervencioacuten en un contexto es un elemento dinaacutemico que genera repercusiones o cadenas de efectos en el sis-tema econoacutemico donde eacuteste se ejecuta Se habla de cadenas de efectos porque los proyectos producen conjuntos de efectos interrelacionados Por ejemplo un proyecto para producir trigo al volcar ese producto al mercado podraacute generar la siguiente cadena de efectos maacutes oferta de trigo mayor produccioacuten de harina mayor produccioacuten de pan menor precio del pan etc A los efectos que forman una cadena se los puede clasificar en
▷ Directos son los relacionados tanto con los destinatarios directos de sus productos como con los proveedores directos de sus insumos En el ejem-plo la mayor oferta de trigo es un efecto directo
▷ Indirectos son todos los restantes una vez excluidos los efectos directos En nuestro ejemplo los efectos que se generen en los mercados de la harina y el pan seraacuten efectos indirectos
Respecto de esas cadenas de efectos que los proyectos generan pueden distin-guirse dos direcciones hacia atraacutes o hacia el origen que se relacionan con los insumos que demanda el proyecto hacia delante o hacia el destino tal como se
7 La misma es una adaptacioacuten de la graacutefica 10-2 de Cohen y Franco (2000174)
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
ejemplifica con el trigo en el paacuterrafo anterior que se relaciona con la trayectoria y destino final de los productos que ofrece el proyecto
Esos efectos hacia atraacutes seraacuten la causa de los impactos negativos que se generan como consecuencia del proyecto Por lo tanto estos uacuteltimos podraacuten valorarse utilizando un sistema de precios Al hacerlo se obtienen los costos del proyecto
De manera anaacuteloga los efectos hacia delante seraacuten la causa de los impactos positivos que se obtienen gracias al proyecto Por lo tanto estos uacuteltimos pueden valorarse utilizando un sistema de precios Al hacerlo se obtienen los beneficios del proyecto Cabe aclarar que el beneficio que de esta forma se obtiene es un beneficio bruto es decir se trata de un concepto de beneficio que utilizan los economistas y no es el mismo que utilizan los empresarios ya que este uacutelti-mo es un beneficio neto porque se obtiene a partir de deducir los costos En la evaluacioacuten privada el concepto de beneficio bruto es equivalente al concepto de ingreso no obstante si no hacemos esta especificacioacuten el concepto de be-neficio bruto seraacute maacutes amplio que el de ingresos Sobre este tema se ampliacutea en el Capiacutetulo 17 precisamente al tratar el concepto de ingreso de un proyecto
Lo que el Anaacutelisis Beneficio Costo propone es comparar costos y beneficios para asiacute valorar el proyecto Al hacerlo se estaacute comparando el valor de los impac-tos tanto positivos como negativos que el proyecto genera
Teniendo como guiacutea las ideas contenidas en la Ilustracioacuten 5 es posible superar exitosamente el proceso de valoracioacuten de las alternativas de inversioacuten Como conse-cuencia de su aplicacioacuten se habraacute identificado medido y valorado los resultados de los efectos y consecuencias relevantes de cada uno de los proyectos que inte-gran el conjunto de alternativas que importan para tomar la decisioacuten Cuando todo esto se haya logrado cada proyecto se transformaraacute en algo muy particular y caracteriacutestico
214 iquestEn queacute transforma a un proyecto el abc
Si aplicamos las ideas antes expuestas todo proyecto se transforma en un inter-cambio de flujos de fondos tal como lo refleja la siguiente ilustracioacuten
Inversioacuten
Tiempo
Retornos futuroshellip0
Ilustracioacuten 6 El proyecto como intercambio de flujos de fondos
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La Ilustracioacuten 6 nos muestra que al aplicar las ideas baacutesicas del abc antes expues-tas sintetizamos al proyecto en dos componentes la inversioacuten que es el gasto o inmovilizacioacuten de dinero que demanda el plan de intervencioacuten que se proyecta los retornos futuros que son los efectos o consecuencias valorados en dinero que generaraacute dicha inversioacuten en el futuro El razonamiento que permite la obtencioacuten de este intercambio de flujos de fondos es el siguiente
i) Los efectos hacia el origen se generan porque todo proyecto requiere la uti-lizacioacuten de dos tipos de insumos los durables y los no durables La valoracioacuten de los impactos negativos que genera su utilizacioacuten se obtiene mediante alguacuten sistema de precios para determinar el valor que se le asigna a esos dos tipos de insumos Esta uacuteltima valoracioacuten determina los dos tipos de costos que el proyecto debe soportar la inversioacuten y los costos de operacioacuten Concretamente
a) Los insumos durables son aquellos activos que deben adquirirse o pro-ducirse para crear la estructura productiva que haraacute posible el proceso de transformacioacuten Son ejemplos de este tipo de insumos los equipos herra-mientas edificios terrenos como tambieacuten la tecnologiacutea organizacioacuten y formacioacuten de personal Su consideracioacuten daraacute origen a la inversioacuten me-diante el siguiente caacutelculo
(4)
DondeI = inversioacuten YD son las cantidades utilizadas de esos activos que llamamos insumos durables que daraacuten forma a la estructura productiva PD son los precios de cada uno de esos insumos durables
Consecuentemente tal como lo indica la ecuacioacuten (4) la inversioacuten no es maacutes que la sumatoria del producto de los n activos que forman la estructura productiva por sus respectivos precios8b) Los insumos no durables tambieacuten llamados insumos flujos son aquellos que se consumen con su primer uso en la fase de operacioacuten del proceso de trans-formacioacuten Son ejemplos de este tipo de insumos la energiacutea y otro tipo de suministros el trabajo los diversos servicios y las materias primas Su consi-deracioacuten daraacute origen a los costos de operacioacuten mediante el siguiente caacutelculo
(5)
8 Una objecioacuten que podriacutea hacerse a esta afirmacioacuten es que el resultado de la foacutermula (4) no es toda la inversioacuten dado que la misma tambieacuten se integra con el capital de trabajo es decir con el dinero necesario para realizar las operaciones Esto se salva interpretando de manera amplia el concepto de insumo durable de manera tal que los stocks que se requieren para realizar las operaciones son tambieacuten activos durables
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Donde Cop = costos de operacioacutenYf son las cantidades utilizadas de esos insumos flujos que se utilizan en el proceso productivoPf son los precios de cada uno de esos insumos flujosConsecuentemente tal como lo indica la ecuacioacuten (5) los costos de ope-racioacuten se obtienen a partir de realizar la sumatoria del producto de los m insumos flujos por sus correspondientes precios
ii) Los efectos hacia delante se generan porque el proyecto debe colocar en el mercado los productos que genera o produce Para valorar los impactos positi-vos que producen se determinan los beneficios brutos del proyecto tal como lo indica la siguiente foacutermula
(6)
DondeB = beneficios brutosXi son las cantidades producidas de esos productos del proyectoPxi son los precios de cada uno de esos productos Por lo tanto tal como lo indica la ecuacioacuten (6) los beneficios del proyecto se obtienen a partir de realizar la sumatoria del producto de los h productos que el proyecto genera por sus correspondientes precios
iii) La inversioacuten calculada con (4) constituye una erogacioacuten que por lo gene-ral debe afrontarse antes de comenzar con las operaciones del proyecto Por lo tanto para simplificar suponemos que se realiza en el presente es decir en el momento cero tal como lo refleja la Ilustracioacuten 6 Maacutes precisiones sobre esta simplificacioacuten se brindan en el Capiacutetulo 17 cuando tratamos la determinacioacuten de ese momento cero para la evaluacioacuteniv) Los beneficios y costos de operacioacuten se producen en el futuro es decir durante los periacuteodos en los que el proyecto realiza sus operaciones de transformacioacuten Como es de suponer los ingresos seraacuten mayores que los costos de operacioacuten por esta razoacuten su diferencia determinaraacute los retornos futuros del proyecto Uti-lizando los resultados de las foacutermulas (5) y (6) se tendraacute que
(7) Retornos Futuros = B ndash Cop
En definitiva la aplicacioacuten del abc al anaacutelisis de los proyectos de inversioacuten sinteti-za la valoracioacuten de los impactos que genera el proyecto en un sencillo intercambio de flujos de fondos tal como lo muestra la Ilustracioacuten 6 Dado que el flujo de fondos
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identifica a cada alternativa el mismo es la base para la toma de decisiones en rela-cioacuten con los proyectos de inversioacuten
22 El proceso de evaluacioacuten seguacuten el abc
Cabe aclarar que construir los flujos de fondos de un proyecto no es simplemen-te multiplicar precios por cantidades Es verdad que el abc simplifica el proceso general de anaacutelisis y toma de decisiones sin embargo esto no quiere decir que dicho proceso se transforme en algo totalmente simple En primer lugar hay que recorrer un largo camino para poder determinar al valor de esas variables que per-miten calcular los flujos de fondos de un proyecto Ademaacutes una vez obtenidos los flujos de fondos queda mucho por hacer para concluir la evaluacioacuten y tomar las mejores decisiones
Si queremos presentarlo de la forma maacutes amplia posible el proceso de evalua-cioacuten que el abc propone utilizar para evaluar un proyecto se debe describir me-diante las siguientes tres fases complejamente interrelacionadas
Identificacioacuten del proyecto consiste en el anaacutelisis de la situacioacuten problemaacute-tica que llevoacute a generar la idea proyecto Recueacuterdese que todo proyecto nace cuando se genera lo que llamamos idea proyecto
Formulacioacuten se integra con un proceso de toma de decisiones particulares que permiten darle forma al proyecto y generar los flujos de fondos
Evaluacioacuten propiamente dicha consiste en utilizar los flujos de fondos para valorar las alternativas disponibles y tomar las mejores decisiones
Decimos que las citadas fases estaacuten complejamente interrelacionadas porque su de-sarrollo siempre lleva a tener que lidiar entre lo general y lo particular o lo global y el detalle Por esta razoacuten si deseamos profundizar en la descripcioacuten del proceso de evaluacioacuten de un proyecto mediante el abc lo primero seraacute contestar la siguiente pregunta
221 iquestCoacutemo llevar adelante este proceso
Podriacutea pensarse el concepto de fase como sinoacutenimo de etapa y consecuentemente tener una visioacuten ingenua del proceso de evaluacioacuten que propone el abc tal como lo refleja la siguiente ilustracioacuten
Identificacioacuten Formulacioacuten Evaluacioacuten
Ilustracioacuten 7 Visioacuten ingenua del proceso de evaluacioacuten del abc
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La Ilustracioacuten 7 nos muestra una loacutegica secuencia del proceso de evaluacioacuten seguacuten la cual primero tendriacuteamos que identificar el proyecto despueacutes formularlo y final-mente realizar la evaluacioacuten propiamente dicha y decidir Sin embargo la compleja interdependencia entre las decisiones que hay que tomar en cada una de estas fases hace que resulte ingenuo pensar que respetando esa loacutegica secuencia se pueda completar exitosamente la evaluacioacuten de un proyecto En realidad identificacioacuten formulacioacuten y evaluacioacuten son fases interdependientes que se deben considerar de manera iterativa tal como lo refleja la siguiente ilustracioacuten
Identificacioacuten
Formulacioacuten Evaluacioacuten
Ilustracioacuten 8 Visioacuten realista del proceso de evaluacioacuten del abc
Lo que la Ilustracioacuten 8 refleja es que el proceso de evaluacioacuten plantea un aprecia-ble grado de complejidad a pesar de que el abc hace un incuestionable esfuerzo por simplificarlo Consecuentemente para no sucumbir en los laberintos de dicha complejidad se propone la utilizacioacuten de ciertos principios que encuentran sus fundamentos en la loacutegica de la praxis tales como mirar hacia delante y analizar hacia atraacutes divide y reinaraacutes o simplificacioacuten y avance progresivo La aplicacioacuten de estos principios es tan importante como difiacutecil por esta razoacuten le dedicamos todo el Capiacutetulo 6 Ahora nos concentramos en profundizar sobre la temaacutetica relacio-nada con cada una de estas tres fases que forman el proceso
222 iquestQueacute implica identificar un proyecto
Como dijimos la fase de identificacioacuten se integra con todas aquellas actividades que permiten el anaacutelisis de la situacioacuten problemaacutetica que lleva a generar la idea proyecto La razoacuten de ser de la misma es la determinacioacuten de todo aquello que se relaciona con los objetivos del proyecto Por lo tanto cuando existe un proceso de planificacioacuten superior podriacuteamos decir que esta fase se integra con todas aque-llas actividades que permiten el enganche o acople del proyecto con el plan maacutes general
Lamentablemente muchos textos que proponen la utilizacioacuten del abc para el anaacutelisis de las inversiones descuidan esta fase Esto ocurre porque la aplicacioacuten del abc a la evaluacioacuten privada de inversiones lo transforma en un meacutetodo estricta-mente financiero cuyo uacutenico objetivo es la maximizacioacuten de beneficios Entonces dado que dicha maximizacioacuten de beneficios es compatible con cualquier sistema
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de objetivos que puedan plantearse en una planificacioacuten superior desde una pers-pectiva teoacuterica no se presentaraacuten problemas graves si se descuida esta fase
Afortunadamente no todos los autores descuidan la identificacioacuten de los pro-yectos Ginestar (2004) es uno de los que le da mucha importancia a esta fase de-bido a que reconoce que en el aacutembito del sector puacuteblico las decisiones de inversioacuten pueden tomarse en un entorno descentralizado Por esta razoacuten propone realizar una exhaustiva fase de identificacioacuten mediante el empleo del anaacutelisis de marco loacute-gico Nosotros no vamos a describir sus ensentildeanzas Sin embargo como observa-mos un fenoacutemeno parecido en el entorno de decisiones de inversioacuten de pequentildeas empresas vamos a dejarnos guiar por sus ensentildeanzas para proponer un enfoque similar para este tipo de proyectos Claro que esto no lo realizaremos ahora sino en capiacutetulos posteriores Concretamente en el capiacutetulo siguiente explicaremos coacutemo puede ayudarnos el enfoque de marco loacutegico y en los capiacutetulos que integran las partes iv y v propondremos un enfoque para disentildear el proceso de evaluacioacuten de los proyectos pymes que utiliza dicha herramienta Ahora dejamos la fase de identificacioacuten y nos concentramos en la siguiente
223 iquestEn queacute consiste la formulacioacuten del proyecto
Fontaine (199423) realiza una muy inteligente siacutentesis de lo que la fase de formu-lacioacuten representa en el abc En dicho texto se puede leer que
un proyecto combina insumos que le significan costos con el fin de obtener
productos que le entreguen beneficios se pretende que el valor de los bene-
ficios sea mayor que el de los costos Para ello el proyecto o bien la empresa
deberaacute buscar eficiencia en la combinacioacuten de los insumos y de los productos
para asiacute hacer maacuteximo el excedente (econoacutemico) a lo largo de su vidahellip El
logro de esta eficiencia econoacutemica se obtiene mediante la adecuada formula-
cioacuten de los procesos (proyectos) accioacuten que contempla la evaluacioacuten econoacute-
mica de las opciones teacutecnicas y tecnoloacutegicas sugeridas por los distintos espe-
cialistas que colaboran en la gestioacuten mdashingenieros industriales ingenieros de
ramas especializadas (civiles quiacutemicos de alimentos etc) administradores
de empresas contadores socioacutelogos psicoacutelogos publicitas teacutecnicos y traba-
jadores especializados
Lo dicho por Fontaine deja entrever varias cosas En primer lugar tal como este autor tambieacuten lo indica que el proceso de evaluacioacuten demanda la intervencioacuten de un equipo multidisciplinario Esta es la razoacuten por la cual la evaluacioacuten de proyecto es una tarea que debe ser realizada por un equipo El caso de los proyectos pymes no es una excepcioacuten y el tema se trataraacute tambieacuten en el Capiacutetulo 19 En segundo lugar permite entender por queacute al comienzo del capiacutetulo dijimos que todo proyec-to se transforma en realidad tomando decisiones Tal como lo indica Fontaine la
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
adecuada formulacioacuten de los proyectos requiere de la evaluacioacuten de las opciones teacutecnicas sugeridas por los especialistas como suele decirse la formulacioacuten es un proceso de evaluacioacuten permanente
Para poder completar exitosamente ese proceso de formulacioacuten de un proyecto como miacutenimo se requeriraacute llevar adelante los siguientes tres estudios
Estudio Teacutecnico se integra con los anaacutelisis que se requieran en relacioacuten con el proceso de transformacioacuten que demanda el negocio que se analiza9 Es decir se trata de un anaacutelisis puramente teacutecnico que relaciona cantidades de insumos utilizados con voluacutemenes de produccioacuten obtenidos Como los insumos son costosos estos estudios estaacuten dirigidos a alcanzar la eficiencia teacutecnica dada la tecnologiacutea disponible
A partir de los anaacutelisis que se incluyen en este estudio seraacute posible definir alternativas que permitan tomar las decisiones relacionadas con el tamantildeo de la planta su localizacioacuten y el proceso productivo a utilizar Tomadas estas de-cisiones se sabraacute queacute insumos se utilizaraacuten y cuaacutel es el equipamiento requerido para realizar las actividades de transformacioacuten Consecuentemente el estudio teacutecnico es esencial para determinar las inversiones y costos de operacioacuten del proyecto
Estudio Organizacional cada negocio requiere una estructura organizativa o en caso de que se integre a una empresa ya existente modificar la estructura organizacional ya existente Este estudio se integraraacute con los anaacutelisis necesarios para definir esta nueva estructura organizacional A partir de sus resultados se definiraacuten inversiones en activos fijos y gastos de operacioacuten que afectaraacuten los flujos de fondos
Tambieacuten se deberaacuten incluir en este estudio los anaacutelisis de los aspectos legales del proyecto Estos pueden generar mayores costos como cuando reglamen-tan la eliminacioacuten de desperdicios o ponen restricciones para por ejemplo la localizacioacuten Tambieacuten pueden generar beneficios a traveacutes de las exenciones im-positivas
Estudio del Mercado si nos enfocamos en proyectos de negocios este es-tudio se integra con los anaacutelisis que se requieren en relacioacuten con los mercados donde el proyecto deberaacute competir Decimos mercados en plural porque el fu-turo negocio posiblemente no soacutelo competiraacute en el mercado del producto sino tambieacuten en algunos mercados de insumos donde deba realizar sus compras Dichos anaacutelisis no soacutelo estaacuten dirigidos a determinar una relacioacuten entre precios y cantidades a comprar insumos o a vender productos en general podriacuteamos sintetizar el alcance del estudio econoacutemico diciendo que a traveacutes de los anaacutelisis
9 Recordemos que la expresioacuten laquoproceso de transformacioacutenraquo debe entenderse en forma am-plia Tal como lo expresa Ginestar (2004) no debe ser necesariamente fiacutesico sino que tambieacuten puede ser temporal o espacial
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que eacuteste incluye deberaacute disentildearse una posicioacuten competitiva que el negocio ocu-paraacute en el futuro
A partir de los anaacutelisis que se incluyan en este estudio se podraacute individuali-zar alternativas en relacioacuten con la mezcla de productos que se ofreceraacute al merca-do posibles precios a cobrar y cantidades a vender Tambieacuten permitiraacute definir las alternativas de comunicacioacuten con el contexto y los canales de distribucioacuten que la empresa podraacute utilizar La toma de decisiones tales como las citadas permitiraacute definir una estrategia comercial Sin embargo el estudio de mercado no seraacute uacutetil soacutelo para satisfacer dichos propoacutesitos Ademaacutes tambieacuten aportaraacute infor-macioacuten suficiente para el anaacutelisis de las decisiones relativas a elegir el proceso productivo tamantildeo de planta localizacioacuten del proyecto y estructura organi-zativa De esta manera el estudio de mercado aportaraacute su parte a la definicioacuten de la estrategia general del negocio que es maacutes amplia que la simple estrategia comercial y determina la estrategia de intervencioacuten en el contexto
Seguramente un proyecto fracasaraacute si elige mal su estrategia para competir pero tambieacuten puede ocurrir lo mismo si selecciona de forma equivocada la localizacioacuten el proceso productivo o el tamantildeo de planta o se vincula con proveedores o distri-buidores que no le conviene Para evitar todos estos tipos de errores las decisiones que determinan dichas elecciones deben tomarse con la debida seriedad es decir respetando las instrucciones y procedimiento que el Anaacutelisis de Decisiones reco-mienda utilizar y que sinteacuteticamente se expusieron en el Tiacutetulo 1 Por esta razoacuten como dijimos al comenzar el capiacutetulo la formulacioacuten de un proyecto se integra con todo el proceso de toma de decisiones que permiten darle forma al proyecto Sin em-bargo no alcanzaraacute con el correcto anaacutelisis independiente de cada una de estas decisiones Ademaacutes para evitar la suboptimizacioacuten habraacute que integrar sus efectos y valorar el proyecto en su conjunto para lo cual tambieacuten importan las instruc-ciones y procedimientos del Anaacutelisis de Decisiones Claro que esto uacuteltimo es el trabajo que se propone realizar en la fase de evaluacioacuten propiamente dicha una vez que los efectos de todas esas decisiones especiacuteficas han sido integrados en los flujos de fondos del proyecto Esto nos lleva a la siguiente pregunta
224 iquestCoacutemo se eligen las inversiones utilizando el abc
Una vez determinados los flujos de fondos pareceriacutea que el procedimiento de eva-luacioacuten y decisioacuten es muy sencillo de llevar adelante Simplemente constariacutea de los siguientes dos pasos
i) Utilizar los flujos de fondos para determinar la rentabilidad de cada alterna-tiva Se define la rentabilidad como ese algo maacutes que cada proyecto promete y que es la razoacuten de ser de cualquier inversioacutenii) Comparar las rentabilidades calculadas a cada alternativa y decidir teniendo como objetivo maximizar la rentabilidad
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
Sin embargo son varios los problemas que hacen complejo hacer esto En primer lugar el popular concepto de rentabilidad a pesar de que a muchos les cueste creerlo no es tan sencillo medirlo En segundo lugar tampoco es tan sencillo pro-poner como objetivo uacutenico el de maximizar la rentabilidad Una de las razones que complica esta deseada perspectiva es la existencia de riesgo o incertidumbre No obstante los economistas expertos en anaacutelisis financiero han desarrollado la metodologiacutea que permite superar los problemas que se presentan y realizar los anaacutelisis necesarios para tomar las mejores decisiones aun en condiciones de riesgo o incertidumbre Como esta metodologiacutea se desarrolla de manera extensa en la Parte iii de esta obra damos por concluidas las explicaciones referidas a los proce-dimientos de evaluacioacuten con el abc
23 Razones para la popularidad del Anaacutelisis Beneficio Costo
El abc goza de gran popularidad y aceptacioacuten entre los evaluadores de proyectos de inversioacuten Baacutesicamente porque define una metodologiacutea que ayuda a desarrollar el proceso de evaluacioacuten y toma de decisiones relacionadas con los proyectos de inversioacuten con las siguientes ventajas10
Permite la identificacioacuten del problema de decisioacuten su estructuracioacuten medi-cioacuten y valoracioacuten de los resultados que genera cada alternativa y consecuente toma de decisioacuten de una manera que es perfectamente consistente con las especi-ficaciones de la teoriacutea econoacutemica
Puede ser aplicada a cualquier tipo de proyecto tanto cuando la evaluacioacuten se realiza desde la perspectiva privada o desde la perspectiva econoacutemico-social
Es independiente de cualquier proceso de planificacioacuten de manera tal que puede ser aplicada sin importar quieacuten sea el sujeto que lo ejecuta tanto cuando eacuteste realiza un proceso de planificacioacuten superior como cuando no lo realiza
Expliquemos con maacutes detalle lo que se sostiene en el paacuterrafo anterior recurriendo a nuestro conocido recurso de preguntas y respuestas Las siguientes preguntas seraacuten como una especie de examen que le realizamos al meacutetodo para verificar mediante sus respuestas la consistencia del mismo su amplitud y profundidad asiacute
10 Lo que se dice a continuacioacuten no debe entenderse como que la metodologiacutea no presenta desventajas De hecho en la evaluacioacuten econoacutemica social de proyectos muchos evaluadores le reconocen importantes limitaciones Por ejemplo esas criacuteticas han dado origen al Anaacutelisis Costo Efectividad (ace) que es otra metodologiacutea que trata de superar algunas de las desven-tajas del abc Dado que este texto se dedica a la evaluacioacuten privada de proyectos no conside-ramos necesario incursionar en dichas complejidades En la evaluacioacuten privada de inversio-nes el abc es mucho maacutes ampliamente aceptado que en la evaluacioacuten econoacutemico social para desarrollar el proceso de evaluacioacuten y decisioacuten
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como su flexibilidad para ser aplicado a cualquier tipo de proyecto sea evaluado desde el punto de vista privado o econoacutemico social
231 iquestEs necesario comparar costos con beneficios
Un razonamiento superficial podriacutea llevarnos a la conclusioacuten que no es necesario recurrir a determinar costos y beneficios El mismo tendriacutea la siguiente secuencia todo proyecto es una intervencioacuten en un contexto que busca producir ciertos bie-nes que llamamos productos mediante la utilizacioacuten y consumo de otros bienes que llamamos insumos ambos tipos de bienes son limitados en su disponibilidad es decir escasos socialmente en un determinado tiempo lugar consecuentemente para juzgar la conveniencia del proyecto lo que deberiacuteamos comparar es la canti-dad de insumos que se sacrifican como consecuencia del proyecto con la cantidad de productos que el mismo genera no los costos y beneficios
El razonamiento del paacuterrafo anterior destaca una idea interesante en todo pro-yecto lo que se propone es tener maacutes de algunas cosas a costa de tener menos de otras Por lo tanto lo que hay que comparar son los bienes que se pierden con los bienes que se ganan con el proyecto En liacutenea con lo que venimos diciendo a esta idea se le pueden hacer dos objeciones En primer lugar es bueno recordar que los bienes no son importantes por siacute mismos sino porque son medios para alcanzar objetivos maacutes trascendentes es decir los impactos Por lo tanto lo esencial en los proyectos es la valoracioacuten de esos impactos En segundo lugar la directa comparacioacuten de bie-nes es imposible porque se trata de cosas heterogeacuteneas Por la presencia de estas dos objeciones es que aparece la idea de utilizar el dinero como comuacuten denominador Mediante los precios las cantidades de bienes se transforman en fondos De esta manera tal como lo expresa Ginestar (2004) en el abc se aplica un enfoque pro-ductivo financiero porque si bien el proyecto recibe bienes para devolver bienes al contexto los mismos se transforman en fondos que entran (beneficios) y salen (costos) del proyecto Claro que este proceder lleva a la siguiente pregunta
232 iquestEs loacutegico comparar costos con beneficios
Tomada de manera ligera esta pregunta para muchos puede parecer innecesaria Para quienes estaacuten acostumbrados al anaacutelisis de empresas no debe haber nada maacutes natural que comparar costos con beneficios Sin embargo muchos aceptan este proceder porque estaacuten acostumbrados a hacerlo no porque esteacuten convencidos de su consistencia loacutegica En realidad para que sea loacutegico comparar costos con be-neficios ambos deben ser mediciones homogeacuteneas11 Ahora iquestes el simple hecho de
11 Decimos que dos mediciones son homogeacuteneas cuando soacutelo difieren en la variable que nos importa Si las cosas que nos proponemos comparar no son homogeacuteneas muy poco valor praacutectico tendraacute realizar la comparacioacuten tal como se ilustra en el comienzo del Capiacutetulo 8
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
transformar cantidades de bienes en fondos lo que transforma a las magnitudes en homogeacuteneas
En general la respuesta a la pregunta que concluye el paacuterrafo anterior es ne-gativa Es verdad que costos y beneficios son magnitudes homogeacuteneas pero ello no surge de manera directa de la simple transformacioacuten de bienes en fondos La homogeneidad entre ambos conceptos se deriva de la existencia de una conocida herramienta del anaacutelisis econoacutemico la funcioacuten de produccioacuten La manera en que la existencia de una funcioacuten de produccioacuten le da consistencia loacutegica a la comparacioacuten de fondos se puede explicar con la ayuda de la siguiente ilustracioacuten
Insumos (Y)
sum
Contexto
Fondos
Productos (X)
Fondos
YPy middot
X = f (Y)
Proyecto
sum XPx middot
Ilustracioacuten 9 Enfoque productivo financiero de un proyecto12
En la Ilustracioacuten 9 se presenta el enfoque productivo financiero que utiliza el abc Alliacute se muestra que todo proyecto recibe del contexto ciertos bienes llamados insu-mos para transformarlos y devolverle a dicho contexto otros bienes llamados pro-ductos Como la comparacioacuten directa de bienes no es posible por tratarse de cosas heterogeacuteneas usando un sistema de precios tal como vimos en el Tiacutetulo 214 los mismos se transforman en fondos En teacuterminos loacutegicos la simple transforma-cioacuten de bienes en fondos no hace a las magnitudes comparables (homogeacuteneas) Dicha comparacioacuten es posible gracias a la existencia de la funcioacuten de produccioacuten X = f(Y) que relaciona las cantidades de insumos recibidos del contexto con las cantidades de productos devueltos a dicho contexto
Lo que explicamos en el paacuterrafo anterior hace referencia al concepto de costo En realidad multiplicar cantidades de insumos por sus respectivos precios no produce directamente costos Lo uacutenico que se obtiene al realizar dicho producto es el gasto en insumos Precisamente dicho gasto se transforma en costo cuando mediante el
12 La expresioacuten Enfoque Productivo F inanciero es un concepto desarrollado por Ginestar (2004) Consecuentemente si bien la presente ilustracioacuten es elaboracioacuten propia estaacute fuerte-mente influenciada por los desarrollos de este autor
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
auxilio de una funcioacuten de produccioacuten se relaciona con la cantidad de producto que permitioacute generar ese gasto En definitiva es perfectamente loacutegico comparar costos con beneficios brutos dado que gracias a la existencia de una funcioacuten de produc-cioacuten estamos comparando cosas homogeacuteneas Claro que el simple hecho de estar comparando mediciones homogeacuteneas no nos garantiza que estemos valorando lo que queremos valorar es decir evaluando lo que queremos evaluar Como dijimos antes lo que importa en los proyectos son sus impactos Esto nos lleva a tener que contestar la siguiente pregunta
233 iquestValoran impactos los costos y beneficios de un proyecto
Si nos apoyamos en el concepto de impacto que hemos brindado antes y en las ensentildeanzas de la teoriacutea econoacutemica la respuesta seraacute afirmativa Para llegar a este resultado debemos tener en cuenta los siguientes argumentos
Tanto los costos como los beneficios son el resultado de multiplicar precios por cantidades Los beneficios surgen de multiplicar las cantidades de produc-tos que el proyecto devuelve al contexto por sus respectivos precios Los costos surgen de multiplicar las cantidades de insumos que el proyecto utiliza por sus respectivos precios tal como se mostroacute al responder la pregunta 214
Los impactos tanto positivos como negativos son los resultados de largo plazo generalmente identificados sobre la poblacioacuten meta del proyecto que el emprendimiento generaraacute luego de su ejecucioacuten Consecuentemente los mis-mos estaacuten estrechamente relacionados con el cambio en el bienestar de dicha poblacioacuten objetivo
Uno de los componentes tanto de los beneficios como de los costos son las cantidades de bienes (productos e insumos) Si repasamos la teoriacutea econoacutemica veremos que el bienestar de las personas se asocia a la cantidad de bienes consumi-dos ya sea en un anaacutelisis individual o social Esto puede comprenderse cuando se observa que los economistas utilizan funciones de utilidad o bienestar cuyas variables independientes son las cantidades consumidas de los distintos bienes Consecuentemente tanto el cambio en el bienestar que definen los impactos de los proyectos como los beneficios brutos y costos que se calculan en el abc dependen de las cantidades producidas y consumidas de los distintos bienes
El otro componente de los beneficios y costos son los precios de los bienes Si se repasa la teoriacutea econoacutemica se comprobaraacute que los precios cumplen dos funciones en una economiacutea capitalista determinan tanto la distribucioacuten de la riqueza como la asignacioacuten de recursos Determinan la distribucioacuten porque por ejemplo si se deteriora el salario que es el precio del trabajo los trabajadores participaraacuten en una menor proporcioacuten en la riqueza generada por el sistema econoacutemico Determinan la asignacioacuten porque los precios son una medida del valor que tanto consumidores como productores le asignan a los bienes Es de-cir una medida del valor que socialmente se le asigna a los bienes en funcioacuten de
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
las preferencias de las personas la escasez de los mismos y los esfuerzos que de-ben realizarse para producirlos Consecuentemente no estaacute mal suponer que los precios son una medida monetaria del bienestar que genera el consumo de ese bien en la sociedad
Las interpretaciones y especificaciones aquiacute expuestas justifican por queacute los eco-nomistas consideran que los costos y beneficios de los proyectos puedan ser con-siderados como medidas que valoran los impactos de los proyectos Sin embargo los argumentos presentados hasta aquiacute no son suficientes para comprender por queacute la metodologiacutea es tan popular todaviacutea hay dos preguntas maacutes que contestar
234 iquestEs suficiente comparar costos con beneficios
El tema de la suficiencia se relaciona con la amplitud y profundidad del anaacutelisis que el abc permite desarrollar Al hablar de suficiencia aparecen dos cuestiones clave que se requiere contemple la metodologiacutea que se utilice para realizar los anaacutelisis Una de esas cuestiones se relaciona con la posibilidad de realizacioacuten de cada pro-puesta y la otra con la optimalidad es decir con el hecho que la alternativa que finalmente se elija sea la mejor dentro de todas las disponibles Tanto el anaacutelisis de la posibilidad como de la optimalidad pueden ser abordados de distintas perspec-tivas teacutecnica econoacutemica financiera estrateacutegica social etc ademaacutes pueden estar relacionadas con un anaacutelisis desde el punto de vista privado econoacutemico o social Gracias a los desarrollos de la teoriacutea econoacutemica todas estas cuestiones puedan ser abordadas en el marco del abc Por esta razoacuten para muchos evaluadores es sufi-ciente comparar beneficios y costos para tomar las mejores decisiones en relacioacuten con los proyectos de inversioacuten
Algunos argumentos uacutetiles para justificar que el abc brinda una metodologiacutea que es suficiente para el anaacutelisis de todos los aspectos que importan en una evalua-cioacuten de proyectos son los siguientes
En cualquier proyecto siempre es importante el disentildeo de la unidad producti-va que se implementaraacute con el proyecto Importantes decisiones deben tomar-se en relacioacuten con este punto por ejemplo localizacioacuten proceso productivo tamantildeo de la unidad productiva grado de integracioacuten vertical etc La teoriacutea econoacutemica provee importantes herramientas para que este tipo de decisiones pueda tomarse en el marco de anaacutelisis que propone el abc Cualquier alterna-tiva que se considere en relacioacuten con los aspectos que importan para el disentildeo de la unidad productiva siempre tendraacute repercusiones en los costos los bene-ficios o en ambos Consecuentemente el abc es una excelente herramienta para evaluar los diferentes impactos que importan para el disentildeo de la unidad productiva que se proponga crear con el proyecto
En todo proyecto siempre hay que resolver importantes cuestiones estrateacute-gicas que tienen que ver con la colocacioacuten de los productos en el contexto la
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
contratacioacuten de la provisioacuten de insumos o el desarrollo de las actividades pro-ductivas Todas las posibles alternativas de eleccioacuten en esta materia tienen re-percusiones en los costos los beneficios brutos o ambos Por ejemplo la calidad de los productos es una variable para la planificacioacuten estrateacutegica y su variacioacuten tiene efectos tanto en los costos como en los ingresos Por lo tanto el abc tam-bieacuten permite contemplar este tipo de cuestiones
En las distintas evaluaciones puede ser necesario considerar todo tipo de bienes sean estos privados o puacuteblicos Tambieacuten puede importar considerar las externalidades que produce el consumo asiacute como la produccioacuten de dichos bie-nes La teoriacutea econoacutemica aporta importantes conceptos y herramientas como para hacer que los costos y beneficios cambien cuando cambian estos aspectos de manera tal que los mismos queden contemplados en la evaluacioacuten si la mis-ma se realiza utilizando el abc
En toda evaluacioacuten importa la dimensioacuten temporal dado que todo proyecto de inversioacuten implica un sacrificio en el presente para obtener beneficios futu-ros El abc contempla expliacutecitamente esta situacioacuten ya que plantea el anaacutelisis expliacutecito del intercambio intertemporal de fondos que el proyecto genera me-diante el caacutelculo de la rentabilidad de cada alternativa
Todos estos argumentos abonan la teoriacutea que el abc es por siacute mismo suficiente para realizar las evaluaciones de proyectos A estas conclusiones se arriban porque se encara la problemaacutetica desde una perspectiva muy amplia y general Sin embar-go cuando se especializa su aplicacioacuten pueden aparecer argumentos que llevariacutean a contestar de manera negativa esta pregunta De hecho todo lo que se ha dicho en el Capiacutetulo 2 cuando se ha descripto la realidad pyme genera argumentos para sostener cierta insuficiencia del meacutetodo cuando se aplica a evaluar inversiones de este tipo de empresas No obstante estas excepciones no le han quitado popu-laridad al meacutetodo baacutesicamente porque no llevan a prescindir de eacutel sino a buscar complementarlo tal como haremos con el desarrollo de los siguientes capiacutetulos Nos extendemos un poco maacutes sobre esta temaacutetica en el proacuteximo tiacutetulo pero antes contestamos una uacuteltima pregunta sobre la cuestioacuten que nos ocupa
235 iquestA queacute proyectos y evaluaciones es aplicable el abc
Si repasamos todo lo comentado hasta aquiacute en relacioacuten con el abc comprobare-mos que su planteo es extremadamente amplio y flexible de manera que el mismo puede ser aplicado a cualquier tipo de proyecto se evaluacutee desde el punto de vista puacuteblico o privado
Un primer signo de amplitud y flexibilidad estaacute dado por el hecho de que a los productos de un proyecto se los defina simplemente como los resultados concretos de las actividades de un proyecto Por lo tanto un producto de un proyecto puede ser una cosa (un bien fiacutesico como un automoacutevil) un servicio un conocimiento o
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
incluso definir una relacioacuten entre personas Ademaacutes los productos que los proyec-tos generan pueden clasificarse en
Finales son aquellos que el proyecto entrega al contexto para satisfacer de manera directa necesidades que en eacutel existen
Intermedios son aquellos que el proyecto entrega al contexto pero para ser utilizados como insumos de otros proyectos
La clasificacioacuten presentada es una consecuencia de la amplitud y flexibilidad que otorga la definicioacuten adoptada de producto No debemos olvidar que todo evalua-dor se desenvuelve en ese mundo simboacutelico del que hablamos en el capiacutetulo ante-rior donde permanentemente se conceptualiza y relaciona Consecuentemente esta clasificacioacuten le da amplia libertad para desarrollar sus tareas Por ejemplo un proyecto puede ser elaborado para posicionar una marca en un mercado En este caso la marca que se cree seraacute el producto del proyecto dado que es el resultado concreto que se busca alcanzar con las actividades del proyecto Esto no impediraacute que maacutes adelante esa misma marca sea considerada un insumo para la obtencioacuten de otros productos que permitan el cumplimiento de otros objetivos de la empresa relacionados con la ejecucioacuten de otros proyectos Algo similar ocurre en el ejem-plo sobre capacitacioacuten del servicio de enfermeriacutea de los hospitales de una ciudad citado en el Tiacutetulo 211 Esto es asiacute porque la capacitacioacuten de personal puede ser considerada un producto intermedio de un proyecto ya que es un resultado de las actividades de un proyecto que puede utilizarse como insumo en otros proyectos Cosas similares tambieacuten pasan con el adelanto tecnoloacutegico impacto ambiental sustitucioacuten de importaciones reduccioacuten del desempleo etc todos estos pueden ser definidos como productos de alguacuten proyecto
Tambieacuten el teacutermino producto puede utilizarse con distintos niveles de ampli-tud Por ejemplo puede estar refirieacutendose a un bien concreto como raquetas de tenis o puede emplearse para referirse a un negocio como casas de artiacuteculos para deporte De esta manera el concepto de producto le brinda amplitud y generalidad al evaluador para desenvolverse con comodidad en el mundo simboacutelico donde de-sarrolla su actividad Lo mismo ocurre con otros conceptos clave de la evaluacioacuten tales como el de insumos o actividades productivas Todos ellos son amplios y flexi-bles y le dan al evaluador la posibilidad de adaptarlos al proyecto que se analice Esto hace que el abc pueda ser aplicado a cualquier tipo de proyectos
Otro importante elemento que brinda amplitud y flexibilidad al meacutetodo viene generado por la ingeniosa idea de valorar los impactos utilizando un sistema de precios Claro que este aspecto estaacute muy impregnado de teoriacutea econoacutemica lo cual lo hace mucho maacutes difiacutecil de entender para quien no sea un economista exper-to en la temaacutetica Por ejemplo suponga que usted estaacute interesado en realizar una evaluacioacuten privada de un proyecto donde los objetivos internos tienen prioridad por sobre los objetivos externos Es decir lo que por sobre todas las cosas importa
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son los intereses especiacuteficos de los promotores del proyecto En este caso si es que usted ha seguido atentamente lo que se ha dicho en relacioacuten con el abc podriacutea preguntarse iquestimporta la valoracioacuten de los impactos en la evaluacioacuten privada La respuesta es que siacute importa porque la cuestioacuten central es la misma el proyecto seraacute atractivo si el contexto donde eacuteste se ejecuta valora maacutes a los productos que a los insumos y esa valoracioacuten depende de los impactos del mismo La diferencia estaacute en que dichos impactos deben valorarse exclusivamente desde la perspectiva de los promotores del proyecto Es decir no importa directamente el bienestar que ge-nera la colocacioacuten de los productos en el contexto pero siacute importa indirectamente ese bienestar porque es el que determina las recompensas financieras que pueden recibir los promotores del proyecto por lanzar dichos productos al contexto De la misma manera no importa directamente el bienestar que se pierde porque el proyecto toma insumos del contexto pero siacute importa indirectamente ese bienestar porque es el que determina las exigencias financieras de los proveedores de dichos insumos Como los productos y los insumos se intercambian en mercados tan-to las recompensas financieras que se derivan de la colocacioacuten de los productos como las exigencias financieras que se generan por el consumo de insumos estaraacuten determinadas por los precios que efectivamente se paguen en dichos mercados por esos productos e insumos
Por lo que acabamos de decir en el paacuterrafo anterior cuando se aplica el abc a la evaluacioacuten privada de proyectos debe procederse de la siguiente forma
Soacutelo deben considerarse los impactos que producen los efectos directos es decir los impactos que generan soacutelo los efectos relacionados tanto con los destinata-rios directos de sus productos como con los proveedores directos de sus insu-mos Por ejemplo volvamos al proyecto que produce trigo comentado en el Tiacutetulo 213 Para una evaluacioacuten privada de este proyecto no debe importar que la mayor oferta de trigo genere una mayor produccioacuten de pan y que esa mayor produccioacuten reduzca el precio del pan Esos son efectos indirectos y soacutelo importan los efectos directos que genera en el mercado del trigo la mayor oferta de trigo De una manera anaacuteloga habriacutea que razonar en relacioacuten con el uso de insumos Esto es asiacute simplemente porque los impactos que el proyecto genera en el contexto soacutelo importaraacuten si se traducen en una recompensa finan-ciera o una exigencia financiera para sus promotores Si gracias al proyecto se produce maacutes pan eso seraacute importante para la comunidad pero en la evaluacioacuten privada no importa porque ese impacto no genera ninguna consecuencia fi-nanciera para los promotores del proyecto
Para valorar dichos impactos deben utilizarse los precios que efectivamente se pagan por los productos e insumos sin importar si en los mercados donde se realizan los intercambios existen o no imperfecciones Por ejemplo suponga que el mercado donde el proyecto vende su producto es oligopoacutelico En este caso el precio que los promotores del proyecto podraacuten cobrar por intercam-
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
biar ese producto en el mercado seraacute mayor que el que habriacutean recibido si el mercado hubiera sido competitivo En la evaluacioacuten privada no debe importar que ese precio sea maacutes alto porque existe una distorsioacuten Se debe tomar tal como es para determinar los beneficios del proyecto dado que dicho valor determina la recompensa que reciben los promotores del proyecto por colocar cada unidad del producto en el mercado
Si la evaluacioacuten se realizara desde el punto de vista social dado que aquiacute los efec-tos externos del proyecto tienen prioridad por sobre los internos las cosas seriacutean diferentes Ahora no soacutelo importan los impactos que generan los efectos directos sino tambieacuten los impactos que generan los efectos indirectos En la evaluacioacuten econoacutemica social del proyecto de trigo que recientemente se comentoacute los resul-tados de los efectos que el mismo genera en el mercado del pan tambieacuten deberiacutean considerarse Esto es asiacute porque aquiacute siacute importa de manera directa el bienestar que el proyecto genera en la comunidad en su conjunto Si hay mayor produccioacuten de pan y eacuteste es maacutes barato esto deberaacute importar al proyecto Afortunadamente por los avances de los desarrollos de teoriacutea econoacutemica no es necesario cambiar mucho la metodologiacutea para hacer una evaluacioacuten econoacutemica social En general soacutelo habraacute que cambiar algunos precios e incorporar o sacar algunos efectos que formaban parte de la evaluacioacuten privada Por ejemplo si el mercado del produc-to fuera oligopoacutelico en la evaluacioacuten social habriacutea que corregir el precio que se tome para la valoracioacuten de los impactos Esto es asiacute porque la teoriacutea econoacutemica ha demostrado que el verdadero valor que la comunidad asigna a los productos es el precio que se forma en mercados competitivos13 Esta flexibilidad que aporta el meacutetodo y que permite que una evaluacioacuten econoacutemio-social pueda realizarse to-mando como base la evaluacioacuten privada soacutelo realizando los cambios que la teoriacutea econoacutemica estipula fundamentalmente relacionados con cambios en los precios que se utilizan para valorar correctamente los impactos es una de las principales causas que lo transforma en amplio y flexible al meacutetodo y lo hace muy popular entre evaluadores
24 abc y los proyectos pymes
Con los desarrollos anteriores creemos haber presentado una interesante resentildea del maacutes popular de los meacutetodos de evaluacioacuten de inversiones Ahora para concluir con este capiacutetulo es importante que digamos algo en relacioacuten con su aplicacioacuten a
13 Un economista diriacutea que cuando los mercados son competitivos se internalizan adecua-damente tanto los efectos directos como indirectos que produce el producto en el contexto
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
los proyectos pymes Tambieacuten hacemos esto con nuestro sistema de preguntas y respuestas
241 iquestSeraacute el abc el meacutetodo para evaluar proyectos pymes
Obviamente que seraacute el meacutetodo a utilizar Si no lo fuera nos estariacuteamos contradi-ciendo ya que hemos dicho que el mismo goza de una amplitud y flexibilidad que lo hace aplicable a cualquier proyecto y cualquier tipo de evaluacioacuten
En realidad seraacute nuestro meacutetodo base Es decir organizaremos todo el proceso de evaluacioacuten atendiendo a sus ensentildeanzas Sin embargo dado el particular con-texto de evaluacioacuten que existe en las pequentildeas empresas lo adaptaremos a las posi-bilidades de este tipo de empresas y lo complementaremos con otras herramientas Decir esto nos lleva a la segunda pregunta
242 iquestNo es integral la evaluacioacuten que propone el abc
Una evaluacioacuten es integral cuando aborda todos los aspectos que importan En el caso de la evaluacioacuten de proyectos pymes podriacuteamos suponer integral la aplicacioacuten del abc si existiera una clara fase de identificacioacuten del proyecto que se propone
Por lo dicho en el Tiacutetulo 22 el abc contempla la existencia de una fase de iden-tificacioacuten del proyecto donde se analiza toda esa problemaacutetica de naturaleza estra-teacutegica que necesariamente debe estar resuelta para poder formular el proyecto Sin embargo como tambieacuten se destaca en dicho Tiacutetulo muchas veces el problema de la identificacioacuten se trivializa dado que el objetivo de maximizacioacuten de ganancias permite eludir desde una perspectiva teoacuterica los riesgos de suboptimizacioacuten
En el contexto de la gran empresa este proceder es correcto dado que existe un plan maacutes general que evita las inconsistencias entre proyecto y plan Sin embargo en el contexto Pyme utilizar el objetivo de maximizar las ganancias para eludir los problemas de suboptimizacioacuten no es para nada recomendable Como la planifica-cioacuten de orden general soacutelo se realiza de manera informal las inconsistencias pue-den aparecer si irreflexivamente se utiliza el abc sin que eacuteste sea complementado con el empleo de alguna herramienta que permita una planificacioacuten maacutes general
Afortunadamente esa herramienta existe y es el llamado Enfoque de Marco Loacutegico Ademaacutes tambieacuten existen precedentes en la bibliografiacutea que proponen su utilizacioacuten Tal como tambieacuten lo anticipamos en el Tiacutetulo 22 Ginestar (2004) propone todo un proceso de identificacioacuten utilizando el Enfoque de Marco Loacute-gico aplicable a la evaluacioacuten de inversiones fundamentalmente desde el sector puacuteblico Nosotros proponemos un procedimiento similar es decir utilizando el Marco Loacutegico pero adaptado a la evaluacioacuten de proyectos pymes Ademaacutes para ha-cer maacutes didaacutectica su implementacioacuten no lo llamaremos Identificacioacuten sino que hablaremos de Formulacioacuten de la Idea Maacutes precisiones sobre esta temaacutetica se in-corporan en la Parte V del texto Sin embargo no es soacutelo el problema de la integra-
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capiacutetulo 4 anaacutelisis beneficio costo y decisiones
lidad de la evaluacioacuten el que puede aparecer si se usa el abc para evaluar proyectos pymes Ademaacutes tambieacuten estaacute el problema que se deriva de la siguiente pregunta
243 iquestEs posible la evaluacioacuten pyme utilizando el abc
Vistas las exigencias del meacutetodo de manera ingenua podriacutea parecer como perfec-tamente posible su aplicacioacuten a la evaluacioacuten de inversiones pymes Sin embargo apenas nos avocamos a localizar la informacioacuten que su utilizacioacuten demanda nos damos cuenta de que estamos en presencia de un meacutetodo eminentemente cuanti-tativo con una alta exigencia de este tipo de informacioacuten En realidad proponer-se el caacutelculo de la rentabilidad de cualquier proyecto es un objetivo sumamente exigente dado que el mismo soacutelo podraacute cumplirse si se dispone de informacioacuten cuantitativa suficiente
El problema estaacute en que la informacioacuten cuantitativa es tan uacutetil como costosa de obtener Recordemos lo que se ha dicho en el Capiacutetulo 1 en relacioacuten con que eva-luar los proyectos pymes constituye todo un desafiacuteo ya que se dispone de pocos recursos que pueden aplicarse a su evaluacioacuten si se desea que la misma resulte racio-nalmente conveniente para un empresario Pyme Desde este texto tambieacuten se pro-pone un procedimiento que permita superar esta problemaacutetica y transformar a la utilizacioacuten de las ensentildeanzas del abc en perfectamente posible para la evaluacioacuten de proyectos pymes El tratamiento de esta temaacutetica se reserva para el Capiacutetulo 7
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capiacutetulo 5
Teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
En el Capiacutetulo 2 se indicoacute que las pequentildeas empresas planifican de manera informal y
soacutelo lo hacen cuando alguacuten proyecto importante aparece como atractivo Debido a esto
resulta insuficiente la evaluacioacuten financiera claacutesica que propone el Anaacutelisis Beneficio
Costo para realizar una evaluacioacuten integral de sus inversiones es necesario ampliar la
perspectiva e incorporar elementos de la Teoriacutea de la Planificacioacuten En este capiacutetulo des-
tinado a presentar estos conceptos se exponen los baacutesicos de planificacioacuten en general
y de planificacioacuten estrateacutegica en particular ademaacutes se presenta el Enfoque de Marco
Loacutegico que se utilizaraacute para complementar al abc en la evaluacioacuten de proyectos pymes
1 Conceptos baacutesicos
Comenzamos a recorrer el camino de la Teoriacutea de la Planificacioacuten contestando las siguientes preguntas elementales
11 iquestQueacute es planificar
Cuando usted se plantea el logro de metas u objetivos complejos cualquiera que estos sean siempre deberaacute superar un conjunto de obstaacuteculos denominado situa-cioacuten problemaacutetica Con esta expresioacuten se quiere significar que lo que debe supe-rarse no es un obstaacuteculo o problema en singular sino un conjunto de ellos que de alguna manera estaacuten interrelacionados
Para enfrentar cualquier situacioacuten problemaacutetica siempre se tienen dos caminos disponibles i) responder a cada uno de los problemas como si fueran independien-tes es decir ignorando la interrelacioacuten entre ellos ii) iexclrecurrir a la planificacioacuten Consecuentemente tal como lo explican Cohen y Franco (200073) planificar es laquointroducir organizacioacuten y racionalidad en la accioacuten para el logro de determina-das metas y objetivosraquo
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
12 iquestPor queacute planificar
Cualquiera sea la disciplina la planificacioacuten es necesaria baacutesicamente por las restricciones que genera la existencia de recursos limitados En economiacutea la ne-cesidad de planificar se explica de la siguiente manera En todo sistema existen recursos limitados tales como mano de obra especializada capacidad empre-sarial recursos naturales capital etc Todos ellos deben usarse para satisfacer necesidades de educacioacuten salud seguridad etc La forma en que todos estos problemas se pueden enfrentar de una manera coordinada es recurriendo a la planificacioacuten
En el proceso de evaluacioacuten de proyectos de inversioacuten se puede apreciar la nece-sidad de planificacioacuten desde tres perspectivas En primer lugar cuando se lo mira desde la puerta del proyecto hacia adentro Todo proyecto obliga a crear o modifi-car una determinada combinacioacuten de recursos que llamamos empresa1 Para lograr esta combinacioacuten de recursos hay que tomar varias decisiones de manera coordi-nada elegir el proceso productivo localizar la empresa determinar la capacidad de produccioacuten todos estos son problemas interrelacionados que se superaraacuten de la mejor manera si se recurre a la planificacioacuten En segundo lugar tambieacuten se nece-sita planificacioacuten cuando se mira desde las puertas del proyecto hacia afuera Dado que todo proyecto es una intervencioacuten en un contexto la misma obliga a superar un conjunto de obstaacuteculos interrelacionados a traveacutes de la planificacioacuten Por uacutel-timo tambieacuten se aprecia la necesidad de planificacioacuten cuando se integran ambas perspectivas dado que la forma en que se realice la intervencioacuten debe guardar una estrecha relacioacuten y coordinarse con la combinacioacuten de recursos que se crea
13 iquestCoacutemo planificar
Los planes son modelos que relacionan medios y fines conectaacutendolos temporalmente Consecuentemente los planes se realizan iexclencadenando objetivos El encadena-miento de objetivos es la forma de planificar porque tal como lo explica Ackoff (199434) y lo muestra la siguiente ilustracioacuten todo enunciado que define un ob-jetivo es relativo
1 Decir que una empresa es una combinacioacuten de recursos es una interesante e ilustrativa defi-nicioacuten que se utiliza mucho en administracioacuten y nosotros vamos a usarla para referirnos a la empresa que se crea o modifica con el proyecto dado que seraacute muy uacutetil cuando desarrollemos el proceso de planificacioacuten del que ahora estamos hablando
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
Conseguirtrabajo
Ahorrardinero
Comprar unautomoacutevil
Medio Finmedio Finmedio Finmedio Finmedio Fin
Obtenertransporte
Ir devacaciones
Disfrutarla vida
Ilustracioacuten 1 Cada fin es un medio y cada medio es un fin
La Ilustracioacuten 1 muestra coacutemo lo relativo de los enunciados que definen objetivos permite encadenarlos y construir un plan Debido a ello a cada objetivo dentro de la cadena podraacute consideraacuterselo un fin si se lo relaciona con el enunciado del eslaboacuten anterior pero tambieacuten como un medio si se lo relaciona con el enunciado del esla-boacuten posterior La cadena de objetivos que aquiacute se presenta es todo un plan dado que relaciona fines con medios para construir la trayectoria de la accioacuten Obseacutervese que el objetivo disfrutar de la vida al final de la cadena es un muy amplio y general por lo tanto es el que define el ideal detraacutes del cual se orienta la accioacuten claro que esa amplitud y generalidad lo transforma en impreciso impidiendo conocer en detalle queacute actividades o medios se desarrollaraacuten para alcanzarlo No obstante esto no es un problema porque para cumplir esta uacuteltima funcioacuten estaacute el conjunto de objetivos maacutes especiacuteficos que pueden ser considerados medios para alcanzar los maacutes generales
14 iquestPor doacutende empezar
La mejor forma de comenzar cualquier planificacioacuten es por el final con el disentildeo de la situacioacuten futura que deseamos alcanzar Esto ya lo comentamos en el Capiacutetulo 2 cuando al hablar de la forma en que se gesta un plan adelantamos que el primer paso es definir la imagen objetivo
Comenzar una planificacioacuten con el disentildeo idealizado del futuro que se preten-de alcanzar es la manera maacutes eficiente de planificar No obstante seraacute una herra-mienta uacutetil en la planificacioacuten si cumple con los siguientes requisitos
Realismo puesto que debe construirse teniendo presente las restricciones que se enfrentan
Validez se refiere a que la situacioacuten deseada que se idealiza debe ser posible de alcanzar Para que esto ocurra la misma no soacutelo debe ser tecnoloacutegicamente factible sino tambieacuten operativamente viable es decir debe ser posible su exis-tencia en el contexto donde se realizaraacute la intervencioacuten planificada
Flexibilidad dado que debe ser susceptible de cambio con facilidad El disentildea-dor debe comprender que el disentildeo del futuro que eacutel realice no es algo perfecto sino algo que busca la perfeccioacuten Cuando se realiza por primera vez estaacute restringi-do por la falta de informacioacuten conocimientos comprensioacuten de los aspectos maacutes relevantes El disentildeador debe atender a todas estas limitaciones y no fingir que tiene todas las respuestas El disentildeo idealizado es lo mejor que los disentildeadores
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
pudieron conceptualizar en ese momento por lo tanto como siempre se aprende cuando el proceso de planificacioacuten avanza todo disentildeo idealizado ira cambiando
Las ventajas maacutes importantes de utilizar el disentildeo idealizado en la planificacioacuten tal como tambieacuten lo destaca Ackoff (199443ndash45) son dos
i) Desata la creatividad porque alivia la presioacuten que imponen las llamadas res-tricciones autoimpuestas La habilidad para realizar una buena planificacioacuten estaacute limitada por lo que el planificador cree que es factible Muchas veces las limita-ciones de lo factible no son realmente observadas sino que surgen de una au-toimposicioacuten del planificador2 El disentildeo idealizado contribuye a eliminarlas y favorece la exploracioacuten de aspectos de la situacioacuten problemaacutetica que quedariacutean ocultos por esas autoimposicionesii) Permite desarrollar la imprescindible visioacuten de conjunto dado que en el di-sentildeo idealizado las partes se ensamblan para formar un todo Recueacuterdese que un plan es un sistema de soluciones para un sistema de problemas La descom-posicioacuten de la situacioacuten problemaacutetica en sus partes es un recurso metodoloacutegi-co muy importante pero la visioacuten de conjunto nos recuerda que todo sistema posee propiedades de las que sus partes constituyentes careceraacuten si se las toma individualmente Dicha visioacuten de conjunto tambieacuten nos permite enfrentar con chances de eacutexito el problema del encadenamiento de objetivos que tratamos a continuacioacuten y asiacute evitar problemas de suboptimizacioacuten
Una vez idealizado el futuro que pretendemos alcanzar debemos establecer coacutemo avanzar hacia ese futuro deseado de la manera maacutes efectiva posible utilizando el encadenamiento de objetivos del que hablamos antes Claro que construir esa ca-dena en los planes reales no es tan sencillo como lo fue construir la cadena que aparece en la Ilustracioacuten 1 Esta expresioacuten nos lleva a la siguiente pregunta
15 iquestCuaacuteles son los problemas para encadenar objetivos
Las cuestiones que rodean al encadenamiento de objetivos de cualquier plan son complejas Esto se debe fundamentalmente a dos razones
i) En todo plan es necesario coordinar objetivos generales y especiacuteficosii) En los planes que nos importan conviven objetivos externos e internos que deben conciliarse
A continuacioacuten vemos en detalle cada una de ellas
2 Este tema ya lo habiacuteamos comentado cuando en el Capiacutetulo 3 reflexionamos sobre el pro-
yecto y su contexto
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
151 Objetivos generales o especiacuteficos
Los objetivos se formulan para que cumplan dos funciones a) definir la direccioacuten que tendraacuten las acciones futuras separando de una manera bien amplia lo que es factible de lo que no lo es b) servir de guiacutea para el desarrollo concreto de las activi-dades Los objetivos generales son aquellos que mejor cumplen la primera de estas funciones mientras que los objetivos especiacuteficos son los maacutes uacutetiles para la segunda funcioacuten Ademaacutes ninguno de los dos tipos considerado individualmente puede cumplir ambas funciones acabadamente Por esta razoacuten en todo ejercicio de pla-nificacioacuten se formula maacutes de un objetivo Dentro de dicho conjunto algunos de ellos seraacuten generales y otros especiacuteficos
Por ejemplo un gobierno puede plantearse mejorar la distribucioacuten del ingreso eacuteste es un objetivo general que cumple satisfactoriamente la funcioacuten de definir de manera amplia la direccioacuten de la accioacuten futura puesto que nos indica por ejem-plo que algunas recetas para fomentar el crecimiento de la economiacutea quedan fuera de consideracioacuten Sin embargo no es eficaz para cumplir la otra funcioacuten es decir servir de guiacutea para el desarrollo de las acciones concretas En efecto al momento de asignar los recursos escasos para contribuir a mejorar la distribucioacuten del ingreso el gobierno tendraacute que elegir entre un inmenso conjunto de proyectos posibles El objetivo antes presentado seraacute una guiacutea para dicha seleccioacuten pero no alcanzaraacute Se necesitaraacute un objetivo maacutes especiacutefico Por ejemplo mejorar el rendimiento escolar y la disminucioacuten de los iacutendices de desercioacuten y ausentismo en las escuelas primarias de las provincias del norte argentino es un objetivo mucho maacutes especiacutefico que guiacutea de una manera maacutes clara la accioacuten Con un objetivo asiacute el gobierno tendraacute en claro coacutemo usar sus recursos escasos aunque si soacutelo formulara dicho objetivo varias buenas ideas para favorecer la distribucioacuten del ingreso quedariacutean fuera de consideracioacuten
Los objetivos generales tambieacuten reciben el nombre de estrateacutegicos y se caracte-rizan por ser imprecisos indiscutibles y permanentes Esta uacuteltima propiedad es la que tambieacuten permite denominarlos de largo plazo la ventaja de su existencia estaacute en que sirve para orientar la accioacuten futura pero otorgando un gran margen de flexibilidad al decidor a fin de no dejar algunas alternativas posibles fuera de consi-deracioacuten Los objetivos maacutes especiacuteficos tambieacuten son medios para alcanzar los maacutes generales por esta razoacuten se los califica como taacutecticos y se caracterizan por ser expliacute-citos discutibles y breves o de corto plazo En todo plan ambos tipos de objetivos deben estar perfectamente coordinados Si no se atiende debidamente el problema de la coordinacioacuten entre ellos el plan no tendraacute coherencia interna y posiblemente aparezcan problemas de suboptimizacioacuten tal como se comentoacute en el Capiacutetulo 2
152 Objetivos externos e internos
Los objetivos que se pretende alcanzar con el plan que se formula son denomi-nados externos cuando se relacionan con los impactos que el mismo genera en el contexto donde este se ejecuta Como dijimos en el Capiacutetulo 2 todo plan intenta
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transformar una realidad no deseada en deseada por lo tanto se trata de interven-ciones en ciertos contextos con el propoacutesito de generar ciertos impactos positivos en ese contexto Por ejemplo el proyecto de instalar un nuevo hotel en la ciudad de Santa Fe puede tener como objetivo aumentar la oferta de plazas de hospeda-je en la ciudad eacuteste es un objetivo externo al proyecto tambieacuten denominado de resultado porque busca modificar alguna parcela de la realidad a traveacutes de alguacuten impacto que el proyecto genere como se dijo en el capiacutetulo anterior la razoacuten de ser de los proyectos es producir impactos
Pero los planes y proyectos cuando se ejecutan tambieacuten sirven para cumplir objetivos internos es decir relacionados con los intereses especiacuteficos de la organiza-cioacuten que se crea y sus integrantes Tal como lo expresan Cohen y Franco (200089) las organizaciones se crean para manejar ciertos aspectos de la realidad y para ello sus directivos programan intervenciones y movilizan recursos en pos del cumpli-miento de objetivos externos Sin embargo al mismo tiempo surgen intereses de quienes tienen a cargo esas organizaciones supervivencia de la organizacioacuten am-biciones de prestigio y poder etc Ellos muchas veces definen objetivos internos que son latentes puesto que no son enunciados pero igualmente perseguidos y en muchos casos tienen mayor importancia que los propios objetivos externos y estaacuten en conflicto con ellos En los textos de administracioacuten y economiacutea siempre estaacute presente la preocupacioacuten por conciliar este tipo de objetivos Modernas teoriacuteas conciben a una empresa como una coalicioacuten cuyos integrantes mdashgerentes trabaja-dores accionistas etcmdash tienen objetivos antagoacutenicos que deberaacuten conciliar si se quiere que la misma sobreviva
Ademaacutes de tener que conciliarse los objetivos internos de los integrantes de cualquier organizacioacuten que se cree tambieacuten es necesario conciliar esos objetivos internos con los externos y como si todo esto fuera poco tambieacuten es necesario resolver los problemas de objetivos que la intervencioacuten genera en relacioacuten con otros agentes afectados por los resultados del proyecto Todo esto lleva a afirmar que cualquier organizacioacuten que se cree con la ejecucioacuten de un plan o proyecto desarrollaraacute una actividad que debe calificarse como estrateacutegica Esto obviamente hace mucho maacutes complejo el tema de encadenar objetivos Dada su importancia le dedicamos el siguiente tiacutetulo
2 La planificacioacuten estrateacutegica en empresas
Hemos dicho que para construir un plan se debe disentildear el futuro deseado y avan-zar hacia eacutel mediante el encadenamiento de objetivos En el mundo de las empre-sas y negocios que es el mundo que nos importa la aplicacioacuten de estos conceptos exige superar especiales dificultades Esto se deriva de la particular naturaleza de la actividad empresaria
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
21 iquestCuaacutel es la naturaleza de la actividad empresaria
A diario las personas planifican muchas intervenciones sin embargo esos planes no son tan complejos de realizar como aquellos que se disentildean para desarrollar negocios La razoacuten de esa mayor complejidad estaacute en que la actividad empresaria es iexclestrateacutegica
Suponga por ejemplo que hoy es saacutebado a la tarde y se dispone a cortar el ceacutesped de su jardiacuten Esta actividad es tambieacuten una intervencioacuten en un contexto sin embar-go muy diferente de la que realizan los empresarios al desarrollar nuevos negocios Tal como destacan Dixit y Nalebuff (199111) la diferencia estaacute en que su interven-cioacuten no es estrateacutegica y la del empresario siacute Cuando planifica cortar el ceacutesped no es-pera que eacuteste se le enfrente y responda luchando El contexto en el cual interviene es un contexto pasivo Su oponente el ceacutesped no es otra persona con objetivos que se ven afectados por su decisioacuten En cambio cuando el empresario planifica lanzar un nuevo negocio es clave para su eacutexito que prevea que dicho proyecto constituye una intervencioacuten en un contexto activo donde quienes se vean afectados responderaacuten luchando Es decir un contexto en el que existen otros agentes econoacutemicos que tie-nen sus propios objetivos y en base a ellos toman sus propias decisiones las cuales interactuacutean con las suyas afectando los posibles resultados de dicha intervencioacuten Esta interdependencia de objetivos es lo que hace que a la actividad empresaria de desarrollar nuevos negocios deba calificaacutersela como estrateacutegica
Dado que la actividad empresaria debe calificarse como estrateacutegica al planifi-carla debe elaborarse un plan muy especial que recibe el nombre de plan estrateacutegi-co para poder elaborarlo es imprescindible conocer en detalle ese contexto activo donde la empresa intervendraacute Los economistas tienen una expresioacuten especial para denominar a ese contexto activo que deben enfrentar los empresarios al desarrollar su actividad lo llaman contexto competitivo La utilizacioacuten de dicha expresioacuten nos lleva a la siguiente pregunta
22 iquestCuaacutendo un contexto seraacute competitivo
Un contexto seraacute competitivo cuando su caracteriacutestica distintiva sea la competen-cia La palabra competencia inmediatamente se asocia con un conflicto de objetivos Ello es asiacute porque la misma es la consecuencia de que dos o maacutes sujetos (personas o empresas) esteacuten en conflicto unos con otros en relacioacuten con algunos de los objeti-vos que ellos tienen No obstante el teacutermino tiene un significado maacutes preciso tal como lo sentildeala Ackoff (199455) se habla de competencia cuando el conflicto ha de resolverse conforme a ciertas reglas determinadas de antemano
No estaacute demaacutes preguntarse iquestpor queacute atenerse a ciertas reglas para resolver el con-flicto La respuesta es algo sorprendente porque ese conflicto en siacute mismo sirve
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de manera eficiente para el cumplimiento de uno o maacutes objetivos cooperativos de orden superior es decir objetivos sobre los que no hay conflicto sino que todos los que participan contribuyen a alcanzarlos con su accionar competitivo Por ejemplo en un partido de tenis ambos jugadores estaacuten en conflicto mdashen relacioacuten con el objetivo de ganar el partidomdash ya que deben demostrar quieacuten de los dos es el maacutes habilidoso en la disciplina Ambos pondraacuten en juego todas sus habilidades para resolverlo favorablemente a sus expectativas Sin embargo ninguno de ellos lo haraacute rompiendo deliberadamente las reglas simplemente porque asiacute sirven a un objeti-vo cooperativo de orden superior este uacuteltimo puede ser propio de las partes en con-flicto por ejemplo la recreacioacuten de ambos jugadores o puede ser de un tercer gru-po por ejemplo la recreacioacuten de los espectadores en el caso del tenis profesional
En economiacutea se observa algo parecido a lo que ocurre en los juegos y deportes Dos empresas que producen productos similares estaacuten en conflicto en relacioacuten con el objetivo de vender maacutes de dicho producto Ambas empresas pondraacuten en juego todas sus habilidades y recursos para imponer su punto de vista en dicho con-flicto dado que ello les permitiraacute lograr ingresos financieros prestigio y ser vistas como exitosas desde el punto de vista social Sin embargo el mismo se resolveraacute conforme a ciertas reglas es decir se resolveraacute compitiendo debido a que asiacute sirve a objetivos cooperativos de orden superior por ejemplo satisfacer las necesidades de los consumidores favorecer la reduccioacuten del desempleo mejorar la distribu-cioacuten de la riqueza mantener la paz social etceacutetera
En definitiva la competencia es un medio o instrumento para resolver conflictos de objetivos cuando se comprueba que ese conflicto en siacute mismo es un medio para el logro de objetivos cooperativos de orden superior Las encargadas de permitir que ese conflicto permita el cumplimiento de aquellos objetivos cooperativos de or-den superior son las reglas que rigen la competencia tambieacuten llamadas reglas del juego3 Las mismas se establecen para asegurar la permanencia del conflicto y son las que caracterizan a ese contexto competitivo
23 iquestQuieacuten determina las reglas de la competencia
En la respuesta a esta pregunta es en donde se observa una gran diferencia una cosa es que la misma se responda para los distintos juegos o deportes pero otra muy diferente si se contesta para el juego competitivo de las empresas en la economiacutea En los distintos deportes o juegos los problemas para determinar las reglas de juego
3 Este se deriva del hecho de que la disciplina que se encarga del anaacutelisis estrateacutegico se de-nomina Teoriacutea de Juegos Se trata de una disciplina que utiliza la razoacuten auxiliaacutendose con el anaacutelisis de los distintos juegos para evaluar las decisiones en un contexto donde los actores tienen objetivos interdependientes De esto se deriva tambieacuten el hecho de que a las empresas que compiten en un mercado se las denomine jugadores
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no son tan importantes Obviamente que tambieacuten existen problemas pero como simplemente se trata de un juego la gran mayoriacutea de ellos se resuelve porque los involucrados se benefician en hacer la competencia lo maacutes equilibrada posible debi-do a esto entre todos acuerdan un reglamento donde las cosas no previstas son la excepcioacuten y no la regla
En economiacutea las reglas del juego tambieacuten estaacuten alliacute para cumplir el mismo objetivo hacer la competencia lo maacutes equilibrada posible no obstante las cosas son mucho maacutes complicadas Como en economiacutea la competencia sirve a objeti-vos cooperativos que exceden4 por mucho a los que generan el conflicto entre las empresas competidoras eacutestas pueden intentar imponerse en dicho conflicto sin importarle lo que cueste destruyendo la competencia para evitar esta conducta es imprescindible la participacioacuten del Estado para que establezca reglas de juego (re-gulaciones) que buscan mantener ese ansiado equilibrio en el conflicto de manera tal que ello sirva al cumplimiento de aquellos objetivos de orden superior que dan fundamento a la competencia Sin embargo por diversas razones falta de infor-macioacuten contexto muy dinaacutemico plazo muy extenso etc esa regulacioacuten es imper-fecta o incompleta y deja huecos que pueden ser aprovechados por las empresas para mejorar su posicioacuten competitiva (posicioacuten favorable para sostenerse en el conflicto)
En definitiva las reglas de juego en economiacutea no estaacuten totalmente expliacutecitas como en un partido de tenis o en cualquier otro juego Por lo tanto no se las puede conocer cabalmente leyendo una reglamentacioacuten sino que se hace necesario estu-diar la arena donde las propias empresas compiten Dicho de otra forma conocer las reglas que rigen el comportamiento competitivo de las empresas es parte del anaacutelisis estrateacutegico requerido En economiacutea los conflictos que plantea la compe-tencia no soacutelo se resuelven a partir de utilizar la capacidad (recursos y habilidades) que poseen las empresas participantes sino que tambieacuten importa visualizar esos huecos que existen en las reglas del juego puesto que ellos pueden constituir opor-tunidades por aprovechar o amenazas de las cuales hay que estar suficientemente protegidos Por lo tanto los ingredientes que habraacute que considerar para disentildear e implementar un plan estrateacutegico son mucho maacutes diversos que los que dan forma a cualquier otro tipo de plan Esto nos lleva a la siguiente pregunta
24 iquestCuaacuteles son los ingredientes de un plan estrateacutegico de negocios
Debido a todo lo especificado podemos coincidir con Porter (199216) en que un plan estrateacutegico de negocios no es maacutes que una amplia foacutermula de coacutemo se va a
4 Se utiliza la palabra exceden por no encontrar una mejor con ella se quiere significar que los objetivos cooperativos que se busca alcanzar con la competencia tienen mucha maacutes re-levancia para la sociedad en su conjunto que para cada una de las empresas competidoras consideradas individualmente
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competir Para que el mismo sea exitoso deberaacute combinar de manera inteligente los siguientes ingredientes
Conflicto y cooperacioacuten el lanzamiento de un negocio al mercado no es neutral al contexto sino que afecta a intereses y objetivos de muchos agentes econoacutemicos alliacute incluidos Baacutesicamente ellos seraacuten los futuros clientes pro-veedores competidores distribuidores etc de la futura empresa Las decisio-nes que el empresario tome provocaran conflicto cooperacioacuten o una mezcla de ambos Por ejemplo podriacutea ocurrir que a) los proveedores y clientes se bene-ficiaraacuten con la empresa consecuentemente cooperan con el empresario para que alcance sus objetivos b) algunos competidores se sentiraacuten directamente perjudicados por el proyecto y se plantearaacute un conflicto de objetivos c) con otros competidores tal vez se presente una rara mezcla de ambos elementos se beneficiaraacuten con el proyecto porque eacuteste expande el mercado pero observaraacuten un conflicto al incrementarse el riesgo de perder clientes
Ademaacutes las situaciones de conflicto y cooperacioacuten no soacutelo apareceraacuten de las puertas de la empresa hacia fuera En todos los negocios como dijimos antes coexisten objetivos externos e internos al emprendimiento Estos uacuteltimos en muchos casos tienen mayor importancia que los propios objetivos externos y estaacuten en conflicto o se complementan con ellos Por esta razoacuten a la hora de formular el plan estrateacutegico habraacute que conocer y articular los objetivos de todos los involucrados
Coordinacioacuten y competencia frente a situaciones de conflicto y coopera-cioacuten el estratega no puede ignorar los objetivos de todos los agentes afectados al disentildear su plan Si es bueno en su trabajo sabraacute usar la cooperacioacuten y el conflicto para hacer maacutes probable el logro de sus objetivos Sabraacute que quienes tienen objetivos en su misma direccioacuten cooperaraacuten por lo tanto la clave seraacute buscar la coordinacioacuten de las actividades de ambos por ejemplo las alianzas es-trateacutegicas con proveedores surgen de este tipo de actividades de coordinacioacuten Por otra parte seraacute consciente de que con quienes tienen objetivos opuestos tendraacute un conflicto consecuentemente el trabajo clave seraacute competir
Fortalezas y debilidades tanto cuando plantee cooperar o competir esas decisiones no pueden ser irreflexivas sino consecuencia de medir el alcance de sus posibilidades Las fortalezas y debilidades se definen a partir de analizar los recursos que se disponen para competir prestigio en el mercado conocimientos teacutecnicos etc El plan estrateacutegico debe buscar aprovechar de la mejor manera posible los recursos de que dispone la empresa
Sorpresa y predecibilidad un buen estratega conoce sus fortalezas y las de-bilidades del contrincante consecuentemente tendraacute cierta preferencia por aquellas acciones que utilizan sus fortalezas para explotar las debilidades del otro Sin embargo esa preferencia no puede ser total dado que muchas veces lo mejor es la sorpresa Si siempre se hace lo mismo los demaacutes podraacuten concen-
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trar todos sus esfuerzos en dar la mejor respuesta a la accioacuten que se realiza En estos casos lo recomendable es combinar las acciones para lograr ser impre-decible
Amenazas y oportunidades las fortalezas y debilidades son internas a la em-presa en cambio las amenazas y oportunidades son elementos que encontra-mos en el contexto donde se ejecuta el plan y de los cuales el estratega debe aprovecharse o defenderse al disentildear dicho plan Nunca debe perderse de vista que la funcioacuten esencial de todo plan estrateacutegico es relacionar la empresa con su entorno
Compromiso y credibilidad para alcanzar nuestros objetivos necesitamos de la cooperacioacuten de otros actores pero muchas veces no tenemos la confian-za suficiente de que actuaraacuten de la manera maacutes conveniente En estos casos podemos aumentar las posibilidades de cooperacioacuten mediante un compromiso Claro que la credibilidad en nuestro compromiso no siempre es automaacutetica y muchas veces debemos ganaacuternosla con nuestras acciones
Corto y largo plazo como todos nos imaginamos en todo plan es clave la orientacioacuten a largo plazo del mismo Sin embargo desde una perspectiva es-trictamente operativa podriacuteamos decir que el largo plazo no es maacutes que un conjunto de cortos plazos es decir para subir una escalera es necesario subir escaloacuten por escaloacuten Un plan estrateacutegico debe atender adecuadamente ambas perspectivas de anaacutelisis
Negociacioacuten e intransigencia muchos utilizan la intransigencia para lograr sus propoacutesitos dado que como dice el dicho es la rueda que se atasca la que recibe grasa Tal como sentildealan Dixit y Nalebuff (199126) el hecho de ser in-flexible puede a veces agotar al contendiente y obligarlo a hacer concesiones sin embargo tambieacuten puede convertir en una cataacutestrofe lo que podriacutea ser una pequentildea peacuterdida En este uacuteltimo caso negociar puede resultar ser el mejor ca-mino para alcanzar los objetivos propuestos
La consideracioacuten equilibrada de ingredientes como los citados deberaacute darle forma al plan de negocio o plan estrateacutegico No obstante como la combinacioacuten de todos ellos no es sencilla se impone la siguiente pregunta
25 iquestCoacutemo combinar esos ingredientes en un plan concreto
Como regla general debe decirse que para construir un plan estrateacutegico son vaacutelidos los mismos principios antes enunciados es decir tambieacuten se realiza encadenando objetivos Para comenzar la mejor forma es establecer un disentildeo idealizado del futuro Obviamente que al aplicar dichos principios habraacute que tener bien presentes los ingredientes propios de un plan estrateacutegico que se cita-
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ron en la respuesta anterior La incorporacioacuten de los mismos es lo que le adi-ciona complejidad a la tarea de construir dicho plan Siguiendo las ensentildeanzas de Porter (199218) lo apropiado de un plan estrateacutegico puede determinarse comprobando
La coherencia interna del plan eacutesta se habraacute logrado cuando se hayan re-suelto adecuadamente los dilemas que el plan obliga a enfrentar por ejemplo entre cooperar y competir o entre corto y largo plazo Es decir que utilizan-do el lenguaje propio de esta temaacutetica exista consistencia entre estrategia y taacutecticas
Adecuacioacuten al entorno esto requiere que tanto la estrategia como las taacutecti-cas esteacuten encaminadas a aprovechar las oportunidades descubiertas en el entor-no asiacute como protegerse de las amenazas detectadas
Aprovechamiento de los recursos esto se alcanzaraacute cuando tanto las taacutecticas como la estrategia esteacuten identificadas con los recursos de la empresa Ademaacutes cuando la programacioacuten del cumplimiento de esos objetivos en el tiempo refle-je la capacidad de cambio de dicha empresa
En las empresas pymes dado que su actividad es estrateacutegica y no realizan un pro-ceso de planificacioacuten formal habraacute que desarrollar un sinteacutetico plan estrateacutegico antes de darle forma al proyecto propiamente dicho Para realizar esas tareas de comprobacioacuten que destacamos en el paacuterrafo anterior contamos con dos medios muy importantes
El Enfoque de Marco Loacutegico (eml) que es una teacutecnica especialmente di-sentildeada para hacer que la formulacioacuten del plan se realice sin descuidar los tres requisitos antes citados Dado que esta teacutecnica es clave para nosotros se expone de manera detallada en el siguiente tiacutetulo
Los textos de planificacioacuten empresaria que nos auxiliaraacuten con la larga lista de recomendaciones y procedimientos que aparecen en sus paacuteginas para hacer que el plan que construyamos cumpla con dichos requisitos
No obstante dejamos la compleja tarea de delinear ese plan estrateacutegico concreto para maacutes adelante Especiacuteficamente el tema seraacute tratado en el Capiacutetulo 19 cuando abordemos los problemas de darle forma a la idea proyecto En lo que queda de este apartado ya que el mismo estaacute dedicado a presentar los aspectos generales de la planificacioacuten estrateacutegica nos ocuparemos de hacer algunas aclaraciones termino-loacutegicas que son importantes para lograr el correcto encadenamiento de objetivos que le daraacute forma a ese plan estrateacutegico que debamos delinear Concretamente como en esta temaacutetica se utilizan teacuterminos especiacuteficos para designar a los eslabones de esa cadena se habla de taacutectica y estrategia nos dedicamos a establecer el preciso significado de dichos teacuterminos y la forma en que se deben relacionar Comenzamos con la siguiente pregunta
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26 iquestQueacute son taacutectica y estrategia
Los teacuterminos taacutectica y estrategia tienen significados bien diferentes que se origi-naron en el aacuterea militar Tal como puede leerse en un diccionario5 la estrategia es el arte de dirigir las operaciones militares y la taacutectica el conjunto de reglas para la ejecucioacuten de dichas operaciones militares En la planificacioacuten de negocios los teacuterminos tambieacuten se utilizan con significados similares La estrategia determina lo que se desea hacer mientras que las taacutecticas definen las muacuteltiples maniobras que se deberaacuten ejecutar para hacer realidad aquello que se desea
Retomemos nuevamente al concepto de cadena de objetivos que da forma a un plan En este aacutembito podemos asociar los conceptos de taacutectica y estrategia con la tarea de seleccionar los dos tipos de objetivos que conforman dicha cadena La es-trategia se relaciona con la difiacutecil tarea de definir los objetivos generales mientras que la taacutectica se vincula con la seleccioacuten de los objetivos particulares que hacen po-sible alcanzar aquellos objetivos generales De hecho varios autores dedicados a la planificacioacuten estrateacutegica califican como estrateacutegicos a los objetivos generales y taacutec-ticos a los maacutes especiacuteficos que sirven como medios para alcanzar los maacutes generales
Obseacutervese que por el significado que se ha presentado de ambos conceptos no es complicado advertir que el concepto de estrategia es amplio y engloba o contiene al conjunto de taacutecticas que se disentildeen para cumplirla Por esta razoacuten tambieacuten se utiliza el teacutermino estrategia con un significado sutilmente diferente se lo usa para referirse al plan que se disentildea para su cumplimiento Porter (199217) hace uso de este significado sutilmente diferente del concepto de estrategia al explicar que la estrategia competitiva de una empresa es una combinacioacuten de los fines u objetivos por los cuales se estaacute esforzando la empresa y los medios o taacutecticas con los cuales se estaacute buscando llegar a ellos
Observemos la sutil diferencia de significado del teacutermino estrategia con el ejem-plo de la Ilustracioacuten 1 Aunque muy sencillo podemos aceptar que lo que alliacute se presenta es un plan estrateacutegico Como tal tiene el objetivo general de disfrutar de la vida que define la estrategia de dicho plan asimismo los objetivos particulares conseguir trabajo ahorrar dinerohellip ir de vacaciones constituyen las maniobras o taacutec-ticas que habraacute que ejecutar para hacer realidad aquella estrategia Sin embargo no estaacute mal si decimos que la Ilustracioacuten 1 propone una estrategia de vida En este caso el teacutermino estrategia se estaacute usando con el otro significado puesto que no se refiere a la estrategia en siacute misma sino al plan completo que tambieacuten incluye las taacutecticas
Se ha ocupado considerable lugar para dejar bien definido el significado de am-bos conceptos dado que es muy difiacutecil que se construya un plan estrateacutegico exito-so si el analista los confunde Sin embargo no es eacutesta la uacutenica posibilidad de error que puede presentarse cuando se estaacute lidiando con los problemas relacionados con
5 Diccionario Magiacutester Sopena Argentina SA Buenos Aires 1970
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la definicioacuten de las taacutecticas y estrategia de un plan tambieacuten es muy importante saber coacutemo relacionarlos Esta observacioacuten nos conduce a la siguiente pregunta
27 iquestCoacutemo se relacionan taacutectica y estrategia
En el aacutembito militar ambos conceptos estaacuten estrechamente interrelacionados Para ganar una batalla no soacutelo se requiere estrategia tambieacuten es necesaria la taacutecti-ca Si se sigue una estrategia equivocada seraacute muy complicado ganar pero un buen estratega podraacute perder la batalla si falla en la ejecucioacuten de las operaciones taacutecticas En los negocios ocurre lo mismo La intervencioacuten en un mercado puede fracasar porque se ha equivocado la estrategia es decir se han especificado equivocada-mente los objetivos fundamentales de dicha intervencioacuten Sin embargo auacuten cuan-do la estrategia sea correcta podraacute perderse la batalla por fallar en la ejecucioacuten de las operaciones taacutecticas necesarias para posicionar el negocio propuesto
Para que un plan estrateacutegico sea exitoso es imprescindible la coherencia entre la estrategia que se formule y las taacutecticas que se propongan Sin embargo no es difiacutecil confundirse y hacer que dicha coherencia no exista Una primera fuente de con-fusioacuten se debe a que tanto taacutectica como estrategia son conceptos relativos Es decir soacutelo cuando se fija la perspectiva del anaacutelisis se le puede dar un sentido particular y concreto a cada uno de ellos Tal como ocurre con los puntos de una circunferencia que de cualquiera puede decirse que es el principio o el final de la misma tambieacuten con muchos de los conceptos de la planificacioacuten estrateacutegica de negocios ocurre algo parecido hasta que no se fija la perspectiva del anaacutelisis no puede daacutersele un significado preciso Con la determinacioacuten del preciso significado de taacutectica y es-trategia se presenta esta dificultad Por ejemplo si hablamos de una estrategia de produccioacuten nos estaremos refiriendo al plan que tiene como fin uacuteltimo obtener el producto por lo tanto eacuteste define la estrategia del plan6 Sin embargo si hablamos de estrategia de intervencioacuten el producto seraacute simplemente una taacutectica es decir un medio para alcanzar un objetivo maacutes amplio que definiraacute la estrategia Como ve-remos maacutes adelante la utilizacioacuten del eml que fija la perspectiva de anaacutelisis en el proyecto nos va a permitir asignarle un significado preciso al concepto de estrate-gia y consecuentemente tambieacuten quedaraacuten determinadas de manera precisas las taacutecticas o medios para alcanzarla
Definida la perspectiva del anaacutelisis no habraacute razones para confundir taacutectica con estrategia En este caso la coherencia del plan dependeraacute de que se cumplan dos requisitos
6 Usted podriacutea argumentar aquiacute que un plan de produccioacuten no es un plan estrateacutegico Seguacuten los conceptos aquiacute expuestos esta argumentacioacuten es equivocada Un plan de produccioacuten es un plan estrateacutegico porque involucra a personas con objetivos diferentes consecuentemente es necesario enfrentar esa interdependencia de objetivos que caracteriza a los planes estrateacutegicos
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el objetivo estrateacutegico que se defina sea razonablemente alcanzable las taacutecticas esteacuten claramente dirigidas a alcanzar ese objetivo estrateacutegico y se
complementen para lograrlo
Si cualquiera de estos dos requisitos no se cumple la coherencia del plan desapa-receraacute Para ilustrar esta problemaacutetica retornemos a la Ilustracioacuten 1 que nos pro-pone una sencilla estrategia de vida como puede advertirse alliacute existe una razo-nable coherencia entre la estrategia y las taacutecticas elegidas el objetivo estrateacutegico de disfrutar de la vida es razonablemente alcanzable y las taacutecticas estaacuten dirigidas a alcanzarlo Debido a esta coherencia interna podraacute esperarse que si se ejecutan correctamente las taacutecticas seleccionadas habraacute una gran probabilidad de hacer rea-lidad la estrategia Sin embargo si no se le hubiera brindado la debida importancia a los requisitos antes expuestos se habriacutea podido perder la batalla por una falta de coherencia entre lo que se quiere y lo que se propone hacer para lograrlo La siguiente ilustracioacuten extraiacuteda de Riggs Bedworth y Randhawa (200214) es un claro ejem-plo tambieacuten relacionado con estrategias de vida donde se pierde la batalla por una falta de coherencia entre la estrategia que se formula y las taacutecticas que se ejecutan
Ilustracioacuten 2 Coherencia entre taacutectica y estrategia
La Ilustracioacuten 2 muestra a un sentildeor algo preocupado por no haber ejecutado co-rrectamente su plan de vida y consecuentemente no haber logrado alcanzar su objetivo estrateacutegico de convertirse en millonario Por sus palabras se comprueba que el fracaso se ha producido porque el plan ha sido internamente inconsistente Lo que la ilustracioacuten refleja es un problema mucho maacutes comuacuten de lo que parece a simple vista Se trata de una confusioacuten generada por la presencia de objetivos que operan como opuestos en la dinaacutemica de la cadena que constituye el plan Esto ocurre cuando alguno de los dos requisitos antes establecidos ha sido dejado de lado Obseacutervese que la sensacioacuten de fracaso que experimenta el hombre de la ilustra-
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cioacuten no puede ser atribuida exclusivamente a las taacutecticas que ha llevado adelante Tal vez su infelicidad pueda deberse a haberse planteado un objetivo estrateacutegico demasiado ambicioso en realidad de lo uacutenico que podemos estar seguros es de la incoherencia entre lo que el sentildeor dice que deseaba alcanzar en su vida (estrategia) y lo que finalmente hizo para lograrlo (taacutecticas)
En los negocios tambieacuten pueden aparecer estas incoherencias Para hacer un sencillo anaacutelisis al respecto consideremos el ejemplo de la siguiente ilustracioacuten
Subir elprecio
Maximizarbeneficios
Taacutectica Estrategia
Ilustracioacuten 3 La taacutectica maacutes sencilla
La Ilustracioacuten 3 muestra la maacutes sencilla de las taacutecticas para maximizar beneficios subir el precio del producto que se vende iquestEs coherente este accionar Depende puede ser que sea coherente por ejemplo si el incremento del precio no afecta significativamente la cantidad vendida de manera tal que ese mayor margen de utilidad sobre el costo de venta se traduce inmediatamente en beneficios Sin em-bargo tambieacuten puede ocurrir que no lo sea por ejemplo si el mercado donde se vende el producto es muy competitivo y el producto que se vende tiene una gran cantidad de sustitutos Bajo este uacuteltimo supuesto es posible que en el corto plazo la taacutectica de subir el precio logre satisfacer el objetivo de aumentar los beneficios sin embargo en un maacutes largo plazo la competencia llevaraacute a que ese mayor precio reduzca significativamente la cantidad vendida y ello provoque que lo que se hace no contribuya a lograr lo que se desea
Lo que generoacute el fracaso en el ejemplo de la Ilustracioacuten 3 es tambieacuten la falta de coherencia entre taacutectica y estrategia tal como le ocurrioacute al sentildeor de la Ilustra-cioacuten 2 Dicha coherencia no es sencilla de alcanzar porque las taacutecticas se enun-cian utilizando objetivos de corto plazo mientras que las estrategias se definen como objetivos de largo plazo Consecuentemente la confusioacuten se genera por-que lo que aparece como bueno en el corto plazo no lo es tanto cuando se considera el largo plazo
28 iquestImporta lo estrateacutegico al evaluar proyectos pymes
Todas las cuestiones que acabamos de abordar son tenidas en cuenta por las gran-des empresas al confeccionar sus planes de negocios Posteriormente cuando utili-
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zan el abc para evaluar los proyectos que lo integran seguro pasan a un segundo plano es decir soacutelo son tenidas en cuenta si su consideracioacuten importa para deter-minar los flujos de fondos
En las pequentildeas empresas el plan general soacutelo es informal Por lo tanto la consideracioacuten de todos estos aspectos es clave Si el plan estrateacutegico informal del empresario pyme es coherente el trabajo a realizar serviraacute para confirmar-lo En caso que el plan informal sea incompleto o inconsistente serviraacute para salvar esos errores Por lo tanto en las evaluaciones pymes lo estrateacutegico es esen-cial y no secundario Integra la evaluacioacuten del proyecto con el mismo nivel de importancia que los aspectos financieros que se discuten en la claacutesica evalua-cioacuten privada
3 El Enfoque de Marco Loacutegico (eml)
El eml es una metodologiacutea que integra con la loacutegica de la praxis o loacutegica praacutectica un conjunto de conceptos y herramientas que usadas de manera creativa permiten relacionar y asiacute mejorar la planificacioacuten del disentildeo ejecucioacuten y evaluacioacuten de proyec-tos Concretamente
en el disentildeo busca la coherencia loacutegica entre los aspectos generales y particu-lares que importan al proyecto
en la ejecucioacuten se interesa en la correspondencia de las actividades del pro-yecto con los objetivos del mismo
en la evaluacioacuten se preocupa por establecer desde el principio indicadores que muestren el avance del proyecto hacia sus objetivos
Se trata de una metodologiacutea muy conocida para estructurar los principales ele-mentos de un plan o proyecto Por lo tanto su estudio nos permitiraacute seguir co-nociendo sobre planificacioacuten ademaacutes de facilitarnos su utilizacioacuten maacutes adelante cuando nos concentremos de manera especiacutefica en la formulacioacuten de proyectos pymes Sin embargo no es una herramienta regularmente usada en el aacuterea de la evaluacioacuten privada de proyectos de inversioacuten Por esta razoacuten desde este texto se propone una innovacioacuten integrarlo para hacer maacutes eficaz el proceso de evalua-cioacuten de proyectos pymes Debido a esto en este apartado nos proponemos dos cosas
exponer sus principales conceptos para seguir aprendiendo sobre planifi-cacioacuten
justificar nuestra propuesta innovadora explicando cuaacutel seriacutea su aporte a la evaluacioacuten privada de proyectos pymes
Seguidamente pasamos a desarrollar la primera de estas tareas
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
31 La planificacioacuten seguacuten el Enfoque de Marco Loacutegico7
Para desarrollar todo el proceso de planificacioacuten el eml propone separarlo en dos fases una de anaacutelisis y la otra de planificacioacuten Se estaacute en la fase de anaacutelisis cuando todaviacutea no se han superado los inconvenientes relacionados con la definicioacuten de la situacioacuten problemaacutetica que genera la necesidad de planificacioacuten Se pasa a la fase de planificacioacuten cuando ya ha sido perfectamente definida la situacioacuten problemaacutetica y podemos comenzar a disentildear el futuro deseado que expresaraacute nuestro plan
En general la fase de anaacutelisis no es la maacutes popular entre los no expertos que conocen de la existencia del meacutetodo En realidad el eml se ha hecho popular por lo que propone para desarrollar la fase de plantificacioacuten propiamente dicha que se sintetiza en la famosa matriz de marco loacutegico Sin embargo la etapa de anaacutelisis es la maacutes criacutetica De ella depende en gran medida el eacutexito de la aplicacioacuten del enfoque A continuacioacuten pasamos a conocerla maacutes en detalle
311 La fase de anaacutelisis del eml
La primera gran tarea en todo proceso de planificacioacuten es definir correctamente la situacioacuten problemaacutetica que genera la necesidad de planificar En el Tiacutetulo 1 al hablar de los conceptos baacutesicos dijimos que la planificacioacuten era la mejor manera de enfrentar el desafiacuteo de alcanzar objetivos complejos porque el logro de los mis-mos demanda enfrentar situaciones problemaacuteticas es decir situaciones integradas por un conjunto de problemas diversos e interrelacionados Precisamente la fase analiacutetica del eml estaacute disentildeada para lograr una correcta comprensioacuten y definicioacuten de dicha situacioacuten problemaacutetica La idea fuerza que anima el desarrollo de esta fase es a problema claro solucioacuten efectiva Veamos maacutes en detalle esta fase contestando algunas preguntas clave
iquestQueacute debe quedar resuelto en la fase de anaacutelisis
Definir la situacioacuten problemaacutetica no es sencillo son muchas las dudas que se en-frentan en esta fase de anaacutelisis iquestCuaacutel es el problema central que se enfrenta iquestcuaacute-les son las causas y consecuencias de ese problema central iquestcuaacutel seraacute el objetivo del proyecto frente a esa problemaacutetica iquestcuaacutel es el nicho o espacio de maniobra para el proyecto iquestquieacutenes son los involucrados y coacutemo se los afecta con el proyec-to Respuestas a preguntas como eacutestas deben ser obtenidas antes de embarcarse en el proceso propio de planificacioacuten Como siacutentesis podriacutea decirse que la situacioacuten problemaacutetica estaraacute definida cuando8
7 Este apartado ha sido redactado teniendo especialmente en cuenta los conceptos expues-tos en Romero Keith Molina Leza y Casasbuenas Morales (1997) y en Samaja (2005)8 Cuando se lea esta lista de requisitos se advertiraacute que completar la fase analiacutetica en el EML es similar a definir el problema de decisioacuten en el anaacutelisis de decisiones Esta similitud no es casualidad porque se trata de dos metodologiacuteas que tienen mucho en comuacuten
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
los antecedentes de temas relacionados con el proyecto sean conocidos se disponga de un diagnoacutestico de la situacioacuten actual se conozcan las necesidades e intereses de los involucrados se hayan individualizado las opciones de proyectos es decir las alternativas
de solucioacuten
iquestCoacutemo enfrentar esta fase de anaacutelisis
La respuesta a esta pregunta es un aspecto clave del eml Para que el eml arroje los mejores resultados la fase de anaacutelisis debe ser desarrollada con la modalidad de taller que incluya a los maacutes importantes involucrados Muchas veces es desarrolla-da soacutelo por un consultor o evaluador en completo asilamiento Esta situacioacuten debe ser evitada porque no conduciraacute a la mejor definicioacuten de la situacioacuten problemaacuteti-ca En algunos casos con una uacutenica ronda de taller alcanza En otras situaciones cuando hay importantes diferencias de opinioacuten entre los involucrados maacutes de una ronda puede ser necesaria
La modalidad de taller como seguramente ya lo sabraacute es una forma de ensentildear y aprender cuya caracteriacutestica distintiva es la de aprender haciendo En el taller se construye algo mediante el trabajo conjunto de todos los talleristas No obstante como la modalidad requiere que se desarrolle un pensamiento integrador su uti-lizacioacuten requiere que quienes coordinen el mismo dispongan de la informacioacuten necesaria y suficiente para desarrollar tal actividad se utilicen las herramientas adecuadas y se siga el procedimiento adecuado
iquestQueacute propone el eml para desarrollar el taller
El procedimiento que el eml propone estaacute impregnado de lo que antes llama-mos loacutegica de la praxis o loacutegica de la praacutectica Podriacutea sintetizarse de la siguiente manera
i) La primera etapa se destina al anaacutelisis de problemas En ella hay a su vez distintos pasos
a) Se comienza identificando los problemas importantes Para esto se utiliza la teacutecnica de lluvia de ideas Antes que este ejercicio comience el coordina-dor del taller debe explicar las reglas que van a guiar dicha lluvia de ideas Dentro de ellas las maacutes importantes son las siguientes 1 las ideas se acep-tan sin argumentos 2 importa la cantidad no la calidad 3 no se debe debatir sobre si las ideas son o no aceptables tampoco se las debe evaluar soacutelo se dejan de lado las ideas repetidas Conocidas las reglas que guiaraacuten el proceso el coordinador pide a los participantes del taller que identifiquen los problemas principales Los problemas identificados son escritos en pe-quentildeas tarjetas que se colocan en un lugar visible por todos Al momento de identificar problemas se debe evitar la natural tendencia de confundir la descripcioacuten del problema con la ausencia de la solucioacuten o la criacutetica a los
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
supuestos responsables Por ejemplo no constituye una descripcioacuten de un problema las siguientes frases falta de recursos financieros o falta de volun-tad poliacutetica Este tipo de planteos lleva al taller a un callejoacuten sin salida y debe ser evitado o corregido por el coordinadorb) La siguiente es la tarea de desmalezado o limpieza El objetivo aquiacute es remover alguno de los problemas identificados porque claramente son vis-tos como no relacionados con el proyecto Tambieacuten otros problemas son agrupados en uno que los sintetice a todos cuando todos ellos son diferen-tes formas de referirse a lo mismoc) Se continuacutea con la construccioacuten del aacuterbol de problemas Eacuteste es un esque-ma graacutefico donde el conjunto de problemas que antes se habiacutea identificado se ordena seguacuten una relacioacuten causa efecto Es decir se identifican tres tipos el problema central o principal los problemas que son causa de ese prin-cipal y los que son efecto o consecuencia de dicho problema principal El aacuterbol de problemas se forma colocando en la parte inferior los problemas causa en el centro el principal y en la parte superior los problemas efecto El objetivo de su construccioacuten es ordenar y sistematizar la informacioacuten so-bre el tema Con este esquema damos por finalizada la etapa de anaacutelisis de problemas
ii) La siguiente etapa estaacute destinada al anaacutelisis de objetivos Aquiacute tambieacuten debe-mos distinguir pasos concretamente dos
a) El primero es el anaacutelisis de los involucrados Los que aquiacute llamamos in-volucrados son los que en ingleacutes se denominan stakeholders y son aquellos que pueden influir o verse afectados por el plan o proyecto que se analiza Su anaacutelisis es un rasgo caracteriacutestico e importante del eml y tiene un doble propoacutesito primero individualizarlos segundo conocer el abanico de ob-jetivos internos de todos ellos que podriacutean afectar el proceso de ejecucioacuten del proyecto9 Como resultado de este anaacutelisis se construye un cuadro de doble entrada (matriz) donde en cada fila quedan individualizados los maacutes importantes involucrados y en las distintas columnas se incluye una breve descripcioacuten de cada uno de ellos las expectativas que tienen en relacioacuten con el proyecto la participacioacuten o influencia que tendraacuten y los efectos que se espera les genere el proyecto calificaacutendolos de positivos o negativos complementarios o competitivos con el emprendimiento El anaacutelisis de los involucrados revela el perfil estrateacutegico que el eml le asigna a los planes o proyectos que con su empleo se disentildean Esto significa que usando esta
9 Recordemos por lo dicho en el Tiacutetulo 152 que los objetivos de los planes o proyectos pue-den clasificarse en externos e internos Estos uacuteltimos reflejan los intereses especiacuteficos de los
involucrados con la organizacioacuten que se crea con el emprendimiento
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
metodologiacutea se pueden incorporar todos aquellos particulares ingredientes de los cuales se habloacute en el Tiacutetulo 24b) El segundo es la construccioacuten del aacuterbol de objetivos Con la informa-cioacuten ordenada seguacuten el aacuterbol de problemas y con los criterios definidos a partir del anaacutelisis de los involucrados es posible transformar los problemas en objetivos En general los problemas estaacuten redactados en forma negativa consecuentemente se transforman en objetivos redactaacutendolos de manera positiva Por esta razoacuten se dice que el aacuterbol de objetivos es la imagen posi-tiva de la situacioacuten negativa que refleja el aacuterbol de problemas Se trata de la primera aproximacioacuten a la propuesta de solucioacuten que finalmente ofreceraacute el proyecto
iii) Finalmente se arriba a la uacuteltima etapa de la fase de anaacutelisis el anaacutelisis de estrategias o alternativas de proyectos Una alternativa de proyecto o estrategia puede ser definida como un subconjunto de objetivos de los incluidos en el aacuterbol de objetivos Por lo tanto el trabajo a realizar en esta etapa consiste en agrupar objetivos y examinar la viabilidad y razonabilidad de dichas agrupaciones Cla-ro que todo lo dicho aquiacute es mucho maacutes faacutecil de entender con un caso praacutectico por ello la siguiente pregunta
iquestCoacutemo aplicarlo a un caso concreto
Supongamos que una ong relacionada con la defensa del medioambiente en nues-tra regioacuten estaacute preocupada por preservar las especies nativas de la fauna de la regioacuten Las ong usan mucho el eml porque les permite desarrollar una planificacioacuten des-centralizada En este caso un taller con los principales actores involucrados en la problemaacutetica les permitiriacutea identificar el conjunto de problemas relacionados con la temaacutetica A partir de organizar y sistematizar la informacioacuten disponible podriacutea construirse el aacuterbol de problemas que muestra la siguiente ilustracioacuten
Peacuterdida de biodiversidad
Reduccioacuten de especiessilvestres que habitan en tierra
Reduccioacuten de poblacioacuten de pecesen el riacuteo Paranaacute y afluentes
Descontrolen el uso
de pesticidas
Meacutetodosineficientesde control
de caza
Incremento delturismo ruralirresponsable
Sobrepescacon
praacutecticas nosustentables
Falta delegislacioacutenadecuada
Ilustracioacuten 4 Aacuterbol de problemas problemaacutetica del medioambiente
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
En la Ilustracioacuten 4 se refleja un aacuterbol de problemas relacionado con la problemaacute-tica del medioambiente en la regioacuten Posiblemente el mismo esteacute incompleto o algunos de los problemas ya se hayan solucionado pero la uacutenica finalidad de su in-corporacioacuten es para ilustrar sobre esta herramienta Tal como se dijo anteriormen-te los problemas alliacute incluidos estaacuten ordenados seguacuten una relacioacuten causandashefecto En la liacutenea inferior se encuentran los problemas de menor orden maacutes especiacuteficos que deben considerarse las causas de los problemas principales que se encuentran en la liacutenea mediacutea
A partir del anaacutelisis de los involucrados conociendo sus puntos de vistas inte-reses etc seraacute posible transformar el aacuterbol de problemas en un aacuterbol de objetivos como el que se muestra en la siguiente ilustracioacuten
Mantener la biodiversidad
Preservar las especies silvestresque habitan en tierra
Proteger la poblacioacuten de pecesen el riacuteo Paranaacute y afluentes
Reguladouso de
pesticidas
Maacutes puestosde controlde caza noautorizada
Turismo ruralinformado ycontrolado
Praacutecticas depesca no
sustentableserradicadas
Adecuadalegislacioacuten
sobreactividadpesquera
Ilustracioacuten 5 Aacuterbol de objetivos problemaacutetica del medioambiente
En la Ilustracioacuten 5 se han cambiado los enunciados negativos que reflejaban pro-blemas por enunciados positivos que indican objetivos Advieacutertase que el aacuterbol de objetivos que hemos construido no es maacutes que un encadenamiento de objetivos consecuentemente por lo dicho en el Tiacutetulo 13 ya es todo un plan En la cima del aacuterbol estaacute el objetivo maacutes general que es el fin anhelado y en los niveles maacutes bajos estaacuten los objetivos intermedios que no son maacutes que los medios para alcanzar aquel fin
Finalmente el aacuterbol de objetivo que hemos construido seraacute la herramienta para discutir las distintas alternativas de proyectos que pueden ser encaradas Un posi-ble proyecto que podriacutea proponerse a partir de dicho aacuterbol seriacutea el que muestra la siguiente ilustracioacuten
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
Mantener la biodiversidad
Preservar las especies silvestresque habitan en tierra
Proteger la poblacioacuten de pecesen el riacuteo Paranaacute y afluentes
Reguladouso de
pesticidas
Maacutes puestosde controlde caza noautorizada
Turismo ruralinformado ycontrolado
Praacutecticas depesca no
sustentableserradicadas
Adecuadalegislacioacuten
sobreactividadpesquera
Ilustracioacuten 6 Proyecto para superar la problemaacutetica del medioambiente
El proyecto que muestra la Ilustracioacuten 6 es el que describen los nodos resaltados del aacuterbol de objetivos Podriacutea enunciarse de la siguiente forma establecer maacutes puestos de control de caza no autorizada para preservar las especies silvestres y asiacute mantener la biodiversidad en la regioacuten Obseacutervese que un proyecto es tal como se dijo anteriormente un subconjunto de objetivos incluido en el aacuterbol de objetivo Advieacutertase ademaacutes que un proyecto es tambieacuten un encadenamiento de objetivos Esto estaacute en pleno acuerdo con lo que adelantamos en el Capiacutetulo 2 cuando diji-mos que un proyecto es un plan pero de alcance restringido
Lo que tambieacuten nos refleja la Ilustracioacuten 6 es que todo aacuterbol de objetivos es un conjunto de proyectos Asiacute como elegimos el que muestran los nodos resaltados podriacuteamos haber elegido cualquier otro Por ejemplo regular el uso de pesticidas para preservar las especies silvestres y mantener la biodiversidad En nuestro caso cada uno de los objetivos que se muestran en el nivel maacutes bajo del aacuterbol si se asocia con los objetivos de niveles superiores generaraacute una alternativa de proyecto En general un proyecto tambieacuten puede asociar a maacutes de un objetivo del mismo nivel no obstante siempre seraacute un subconjunto incluido en el conjunto de objetivos que forma el aacuterbol
Individualizadas las alternativas de proyectos ahora hay que disentildear el plan Es verdad que el subconjunto de objetivos que designa cada alternativa de proyecto ya es un plan dado que es un encadenamiento de objetivos Sin embargo podriacuteamos decir que es un plan en bruto Ahora viene el trabajo de refinado y pulido Esto es lo que se hace en la segunda fase del eml es decir la fase de planificacioacuten propia-mente dicha En ella nos introducimos con el siguiente subtiacutetulo
312 La fase de planificacioacuten del eml
Lo que se hace en la fase de planificacioacuten es construir el esqueleto o estructura loacutegica del proyecto En el Tiacutetulo 1 establecimos que todo plan no es maacutes que un encade-
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
namiento de objetivos Precisamente la fase de planificacioacuten nos ensentildea coacutemo debe hacerse este encadenamiento y queacute cosas debemos tener en cuenta para que el mis-mo sea consistente y defina un verdadero plan Profundicemos los contenidos de esta fase contestando las siguientes preguntas
iquestQueacute objetivos encadenar
El eml propone encadenar cuatro niveles de objetivos En general al confeccionar un plan se podriacutean encadenar muchos maacutes niveles pasando de una gran visioacuten hasta llegar a las tareas maacutes elementales Sin embargo el eml considera que con los siguientes cuatro niveles es suficiente fin propoacutesito productos y actividades Estos cuatro niveles de objetivos tienen un significado bien preciso en el eml por lo tanto a continuacioacuten se dan precisiones sobre cada uno de ellos
El fin de un proyecto
Podriacutea definirse como la imagen objetivo que guiacutea del proyecto que una vez estable-cida ejerce influencia sobre toda la cadena de objetivos Se trata del objetivo de maacutes largo plazo y define la transformacioacuten maacutes ambiciosa que se busca con el proyecto
Cuando se defina es necesario que se respete lo siguiente debe ser consistente con las ideas de desarrollo planteadas y aceptadas por
los involucrados debe representar una justificacioacuten suficiente para el proyecto El fin contesta
a la pregunta iquestpara que se realiza el proyecto Se trata de un valor al cual se aspira proveyeacutendole legitimidad a la accioacuten
debe ser uacutenico Un proyecto no puede tener dos fines por maacutes que ambos esteacuten relacionados
El propoacutesito de un proyecto
Define la transformacioacuten esperable en la situacioacuten real en direccioacuten al fin Es decir designa la manera que se espera que el proyecto contribuya al cumplimiento del fin
Cuando se defina es necesario recordar que estaacute fuera de control del proyecto pero estrechamente relacionado con el
mismo debe ser uacutenico es decir soacutelo se define un propoacutesito por proyecto contestan a la pregunta iquestpor queacute se hace el proyecto ya que designa el efecto
concreto del proyecto sobre el problema que el mismo pretende superar
Los productos de un proyecto
Son los resultados concretos reales y tangibles que produce el proyecto Se trata de resultados necesarios para lograr el propoacutesito del proyecto
Su definicioacuten debe respetar lo siguiente pueden ser varios por proyecto
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
contestan a la pregunta iquestqueacute hace el proyecto estaacuten totalmente bajo el control del proyecto deben definirse de manera concreta y medible
Las actividades de un proyectoSon las acciones concretas que es necesario realizar con el proyecto para obtener los resultados esperados es decir los productos del proyecto
Su especificacioacuten debe respetar lo siguiente contestan a la pregunta iquestcoacutemo se hace lo que el proyecto quiere que se haga deben estar incluidas todas las necesarias soacutelo deben incluirse las que el proyecto debe realizar deben estar planteadas como acciones que se emprenden y ser adecuadas al
tiempo que se dispone y a la situacioacuten real que se enfrenta
iquestCoacutemo se relacionan los cuatro niveles de objetivos
Dos son los pilares donde se asienta el procedimiento para relacionar objetivos a saber
i) El principio baacutesico mirar para adelante analizar hacia atraacutes seguacuten el cual la redaccioacuten de los objetivos debe comenzarse por el de maacutes largo plazo Es decir por el que se encuentra maacutes alejado del presente el fin del proyecto y recorrer el ca-mino hacia el presente hasta llegar a las actividades Aun cuando todo parezca demasiado claro en la mente del disentildeador del plan debe evitarse la tentacioacuten de ir de abajo hacia arriba es decir comenzar por las actividades El problema que genera empezar de abajo es que se pierden de vista en el trayecto los inte-reses de quienes deberiacutean ser los beneficiarios principales del mismo los cuales definen los verdaderos objetivos de largo plazo La consecuencia de esto es que la articulacioacuten entre los cuatro niveles de objetivos es forzada y pueden apare-cer lagunas es decir faltar actividades para alcanzar alguacuten producto o faltar productos para alcanzar el propoacutesito del proyecto ii) El algoritmo sihellip entonceshellip que permite relacionar los cuatro niveles de objetivos de la siguiente manera
a) Si se cumple con tales actividades entonces se podraacute obtener tales pro-ductosb) Si obtengo tales productos entonces se podraacute alcanzar tal propoacutesitoc) Si alcanzo tal propoacutesito entonces contribuireacute para el logro de tal fin
Advieacutertase que estos dos pilares donde se asienta el proceso de encadenamiento de objetivos proceden de manera opuesta Mientras que el principio de mirar hacia delante y analizar hacia atraacutes va de arriba hacia abajo el algoritmo sihellip entonceshellip lo hace de abajo hacia arriba Si en alguacuten momento nos damos cuenta de que el pa-radigma no opera deberemos revisar la construccioacuten loacutegica impliacutecita en la cadena de
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
objetivos Distintas pueden ser las causas de este problema Por ejemplo el fin del proyecto puede estar planteado con una conexioacuten muy remota con los cambios que se espera produzca el proyecto tambieacuten puede ocurrir que propongamos pro-ductos que no esteacuten totalmente bajo el control del proyecto o que propongamos actividades muy generales en las que praacutecticamente todo es posible
El procedimiento descrito debe reiterarse tantas veces como sea necesario para alcanzar la coherencia loacutegica entre los eslabones de la cadena Comprobada dicha coherencia iexclya tenemos el plan por lo tanto es razonable que nos hagamos la siguiente pregunta
iquestCoacutemo se presenta el plan o proyecto
La presentacioacuten se hace en una matriz llamada Matriz de Marco Loacutegico En ella se integra todos los elementos del plan de la manera que lo muestra la siguiente ilustracioacuten
Objetivos IndicadoresFuentes
de verificacioacutenSupuestos
Fin
Propoacutesito
Productos
Actividades Recursos
Ilustracioacuten 7 Matriz de Marco Loacutegico
Si observamos la Ilustracioacuten 7 veremos que en la primera columna aparece la cade-na de objetivos de la que hemos estado hablando Ademaacutes la matriz tiene otras tres columnas lo cual nos indica que un plan es maacutes que un simple encadenamiento de objetivos Como dijimos en el Tiacutetulo 1 la cadena de objetivos es la parte medu-lar del plan porque determina la trayectoria de la accioacuten Sin embargo hay otras cosas maacutes que deben quedar especificadas al construirla tales como establecer i) queacute indicadores usamos para medir el cumplimiento de esos objetivos ii) con queacute recursos contamos para el desarrollo de las actividades y iii) queacute supuestos deben cumplirse para que se alcancen esos objetivos Todas estas otras cosas son las que se incluyen en la Matriz de Marco Loacutegico dado que eacutesta se integra con todos los elementos de un plan Como de varias de estas cosas no hemos hablado con la siguiente pregunta comenzamos a completar lo que falta
iquestCoacutemo medimos el cumplimiento de los objetivos
Para ello estaacuten los indicadores que nos muestran el camino a seguir para hacerlos realidad Tal como lo sentildealan Romero Keith Molina Leza y Casasbuenas Morales
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
(1997) en el eml dichos indicadores tienen la funcioacuten de proporcionar medidas de cantidad calidad y tiempo que se utilizan para evaluar el eacutexito o fracaso de los proyectos Por ejemplo si planteamos el objetivo dejar de fumar un indicador que nos permitiraacute evaluar su cumplimiento seraacute cantidad de cigarrillos por mes dado que es una medida de precisar en cantidad calidad y tiempo ese objetivo consecuentemente en la columna indicadores de la matriz de marco loacutegico po-driacuteamos especificar fumar dos cigarrillos por diacutea durante los proacuteximos doce meses
Los indicadores proporcionan una mayor claridad sobre la intencioacuten y alcan-ce del proyecto complementando la descripcioacuten que hacen los objetivos En la evaluacioacuten ex ante nos muestran el camino que se pronostica seguir En la evalua-cioacuten ex post nos brindan una medida de comparacioacuten para verificar si el camino recorrido ha sido el pronosticado Dada esta funcioacuten los indicadores tienen una estrecha interdependencia con los objetivos y convierten a ambos en un binomio indisoluble Una vez determinado el conjunto objetivosndashindicadores en el proyec-to debe quedar i) claramente especificado el grupo de beneficiados con el proyec-to ii) cuantificado el camino propuesto iii) precisado el tiempo requerido iv) definida la ubicacioacuten geograacutefica
La utilidad de los indicadores estaacute condicionada por la posibilidad de obtener la informacioacuten para verificarlo Por esta razoacuten en la columna tres de la matriz de marco loacutegico (veacutease Ilustracioacuten 7) aparece el tiacutetulo medios de verificacioacuten Por lo tanto para cada indicador habraacute que establecer su medio de verificacioacuten es decir la especificacioacuten de doacutende se van a obtener los datos para construir el indicador
Las actividades no requieren indicadores Por esa razoacuten en el lugar reservado para ese dato en la matriz de marco loacutegico aparece la palabra recursos Esto indica que en dicha casilla se especificaraacuten los insumos (recursos) necesarios para el cum-plimiento de dichas actividades
Con las especificaciones realizadas en estos uacuteltimos paacuterrafos soacutelo queda una sola cosa por explicar para comprender cabalmente el contenido de la matriz de marco loacutegico incluida en la Ilustracioacuten 7 A este tema se refiere la siguiente pregunta
iquestPor queacute incorporar supuestos en la Matriz de Marco Loacutegico
Los supuestos son afirmaciones sobre factores externos que no estaacuten bajo el di-recto control del proyecto ya sea porque no se quiere o no se puede influir en ellos Dicho de otra forma los supuestos son afirmaciones sobre los valores que creemos tomaraacuten en el futuro las variables no controlables Cuando no se controla a una variable no se puede determinar con certeza el valor que finalmente tendraacute en el futuro iexclsoacutelo podemos suponerlo Por esta razoacuten los supuestos son importantes porque determinan el riesgo del proyecto
Esta temaacutetica ya la hemos comentado en el Capiacutetulo 3 cuando en el uacuteltimo apar-tado nos dedicamos a conceptualizar al proyecto y su contexto Alliacute dijimos que el proyecto se construye a partir de las variables controlables mientras que las varia-
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
bles no controlables determinan el riesgo que se corre para tener eacutexito con la inter-vencioacuten A partir de esta interpretacioacuten todo proyecto puede pensarse como un conjunto de apuestas que con ciertas acciones vamos a lograr ciertos resultados Di-chas apuestas las debemos hacer en base al conocimiento que tenemos del contexto
En muchos anaacutelisis y evaluaciones los supuestos estaacuten expliacutecitamente determi-nados Sin embargo en el eml la mayoriacutea de las veces los supuestos quedan im-pliacutecitamente determinados a partir de la definicioacuten de los objetivos y su encadena-miento Por lo tanto para completar la formulacioacuten del plan habraacute que identificar y valorar los supuestos Esto nos lleva a la siguiente pregunta
iquestCoacutemo se identifican y valoran los supuestos en el eml
La identificacioacuten de los supuestos dentro de esa loacutegica de la praxis o loacutegica praacutectica que caracteriza a este enfoque se basa en comprender que quien acude a un me-dio para alcanzar un fin debe estar presuponiendo que entre ese fin y ese medio se daraacute cierta conexioacuten en el mundo real Por ejemplo para superar la problemaacutetica del medioambiente que se presentoacute en la Ilustracioacuten 6 en el proyecto se propone crear maacutes puestos de control de caza no autorizada como un medio para alcanzar el fin de preservar las especies que habitan en tierra Ese encadenamiento tiene loacute-gica praacutexica bajo el cumplimiento de ciertos supuestos que seraacuten los responsables de que mayores puestos de control reduzcan la caza no autorizada Eso supuestos son por ejemplo que los puestos estaraacuten correctamente gestionados con perso-nal suficiente y adecuadamente capacitado para la tarea de control Luego si esos supuestos no se cumplen de forma tal que los puestos son desatendidos o el per-sonal no estaacute suficientemente capacitado para hacer los controles requeridos la mayor cantidad de puestos de control no reduciraacute la caza no autorizada y la loacutegica praacutexica del encadenamiento propuesto quedaraacute invalidada
El algoritmo que utilizamos para identificar los supuestos tambieacuten se auxilia de la conexioacuten loacutegica si entonces tal como lo hicimos para relacionar los cuatro niveles de objetivos El razonamiento a realizar es el siguiente
Si a las actividades las damos por cumplidas entonces soacutelo seraacute necesario que se cumplan ciertos supuestos para obtener los productos
Si damos los productos por obtenidos entonces soacutelo seraacute necesario que se cumplan ciertos supuestos para alcanzar el propoacutesito del proyecto
Si se alcanza el propoacutesito del proyecto entonces soacutelo faltaraacute que se cumplan ciertos supuestos para que el proyecto contribuya al fin
Una vez identificados los supuestos habraacute que valorarlos dado que en ellos pueden descansar en buena medida las chances de eacutexito del proyecto Para esto es nece-sario hacer dos cosas i) verificar la importancia de cada supuesto y ii) determinar la probabilidad de su cumplimiento Como existen infinitos supuestos que pueden identificarse entre la conexioacuten loacutegica de dos objetivos la recomendacioacuten general
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
que se hace es soacutelo incorporar al plan aquellos que sean importantes y tengan una probabilidad razonable de ocurrencia Los supuestos maacutes importantes reciben el calificativo de i) criacuteticos si su no ocurrencia pone en peligro el cumplimiento de los objetivos del proyecto ii) fatales cuando su incumplimiento implica el fra-caso del proyecto Cuando se identifican supuestos criacuteticos o fatales que ademaacutes tienen muy altas probabilidades de no cumplirse la recomendacioacuten es redisentildear el proyecto
Para finalizar es muy importante observar que todo lo dicho aquiacute para la iden-tificacioacuten y valoracioacuten de los supuestos completa el circuito de formulacioacuten del plan Cuando se construyoacute la cadena de objetivos (pregunta laquoiquestCoacutemo se relacionan los cuatro niveles de objetivosraquo del Tiacutetulo 312) se aplicoacute el principio de mirar para adelante y analizar hacia atraacutes es decir se avanzoacute de arriba hacia abajo en la ca-dena Ahora en la identificacioacuten y valoracioacuten de los supuestos se avanzoacute de abajo hacia arriba en la cadena de objetivos Este doble recorrido permite verificar la consistencia del plan Si completado el circuito se comprueba que todo lo formu-lado es consistente y los riesgos son razonables el plan estaraacute terminado Si por el contrario se observan inconsistencias o la presencia de supuestos criacuteticos o fatales con alta probabilidad de que no se cumplan el plan deberaacute redisentildearse De esta ma-nera con todos estos procedimientos el eml nos brinda una foacutermula para cons-truir un proyecto mediante el mecanismo de las aproximaciones sucesivas Sobre la aplicacioacuten de estos principios hablaremos detenidamente en el capiacutetulo siguiente
32 Marco Loacutegico y evaluacioacuten de proyectos pymes
Hemos completado la exposicioacuten de los principales conceptos y herramientas que integran el eml Por lo tanto ha llegado la hora de concentrarnos en el segundo de nuestros objetivos justificar su uso en la evaluacioacuten privada de proyectos pymes Lo hacemos con nuestro conocido mecanismo de preguntas y respuestas
321 iquestPuede sustituir al abc el eml en el anaacutelisis de inversiones
De ninguna manera el eml puede sustituir al Anaacutelisis Beneficio Costo (abc) como meacutetodo para evaluar inversiones Si bien provee un valorable set de herra-mientas para disentildear proyectos tambieacuten tiene varias debilidades que impiden que por siacute mismo pueda considerarse un meacutetodo integral para realizar la evaluacioacuten de inversiones Por ejemplo
No estaacute preparado para situaciones en las que la determinacioacuten de los pro-blemas y objetivos estaacuten rodeados de mucha incertidumbre o donde el conflicto de objetivos es importante El eml supone que la naturaleza del problema puede ser raacutepidamente determinada con algunas pocas rondas de taller en la fase de anaacutelisis No estaacute disentildeado para aquellos casos en los que es necesario recurrir a investigaciones exploratorias para conocer la verdadera naturaleza del problema
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
El eml soacutelo funciona bien si a) la informacioacuten que importa ya ha sido reco-lectada b) las necesidades a satisfacer evaluadas c) la opinioacuten de los involucra-dos investigada y d) el medioambiente externo (contexto) entendido
No se involucra en la evaluacioacuten de las propuestas que con su utilizacioacuten pu-dieran surgir En el eml una vez construido el aacuterbol de objetivos los diferentes subconjuntos de objetivos definen las distintas alternativas de proyectos que la situacioacuten problemaacutetica requiere que se encaren para que sea superada (veacutea-se 4ta pregunta del Tiacutetulo 31) La decisioacuten final de cuaacutel de estas alternativas ejecutar deberaacute depender de la evaluacioacuten de distintos factores tales como los aspectos teacutecnicos y las cuestiones econoacutemicondashfinancieras de dichas alternativas Sin embargo el enfoque no propone ninguacuten tipo de herramientas a utilizar para esta evaluacioacuten
Todas estas debilidades nos advierten que el eml no es un meacutetodo integral que aporta solucioacuten a todos y cada uno de los problemas que pueden generarse en el proceso de evaluacioacuten de un proyecto de inversioacuten Consecuentemente el mismo debe ser utilizado como complemento de otras herramientas en nuestro caso del Anaacutelisis Beneficio Costo No obstante estas criacuteticas no deben llevarnos a pensar que el enfoque debe ser dejado de lado Para evitar este pensamiento contestamos la siguiente pregunta
322 iquestPara queacute nos serviraacute el eml
Nos seraacute de mucha utilidad en la evaluacioacuten de proyectos pymes para el correcto disentildeo del componente estrateacutegico del mismo ese componente que el abc descuida pero que en las evaluaciones pymes es esencial puesto que no existe una planifica-cioacuten empresaria formal de orden superior Esto seraacute asiacute porque tal como le explica Samaja10 nos permitiraacute incorporar de una manera organizada el concepto de disentildeo al proceso de creacioacuten de un negocio que enfrentamos con el proyecto explicitan-do la problemaacutetica que eacuteste involucra No obstante para no perder claridad en la exposicioacuten comencemos explicando dicho concepto
iquestCuaacutel es ese concepto de disentildeo
En la temaacutetica relacionada con el anaacutelisis de negocios es posible distinguir tres con-ceptos que aunque pudieran confundirse son muy distintos Uno de ellos es el de proceso de creacioacuten de un negocio otro es el de disentildeo del proceso de creacioacuten de un negocio y el uacuteltimo es el concepto de proyecto de inversioacuten
10 El material del cual me valgo para realizar estas explicaciones fue aportado por el Dr Samaja como apunte de clase del Seminario sobre Metodologiacutea de la Investigacioacuten realizado en la Uni-versidad Nacional de Rosario en el marco del Doctorado en Economiacutea en el antildeo 2005 El tiacutetulo del documento es El Marco Loacutegico de la Programacioacuten como Nuacutecleo de la Actividad de Disentildeo El mismo estaacute referido al proceso de investigacioacuten pero aquiacute es adaptado al proceso de evaluacioacuten
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
Cuando hablamos de proceso de creacioacuten de un negocio estamos refirieacutendonos a un concepto muy amplio Nos estamos refiriendo a todas las acciones y omisiones que se ponen en juego para el logro de ese ansiado producto que denominamos empresa exitosa En este conjunto no soacutelo estaacuten incluidas todas las acciones sino tambieacuten todas las abstenciones no soacutelo las conscientes sino tambieacuten las incons-cientes no soacutelo las individuales sino tambieacuten las sociales no soacutelo las propias sino tambieacuten las de terceros Se trata de una nocioacuten sumamente abarcativa susceptible de ser analizada desde distintos puntos de vista
Cuando hablamos de proyecto nos situamos en el otro extremo Se trata tal como lo especificamos en el Capiacutetulo 2 de la unidad de anaacutelisis de menor nivel de amplitud que puede desarrollarse con independencia de otras acciones Im-plica siempre la realizacioacuten previa de muchas definiciones que acotan o limitan la riqueza del anaacutelisis desde diferentes perspectivas Cuando hablamos de proyecto hacemos alusioacuten a lo que un sujeto se propone lograr en un determinado tiempo y espacio Deslinda un producto que se quiere lograr con un conjunto de actividades estando este uacuteltimo bajo el control de quien lo ejecute
Frente a estos dos conceptos extremos aparece el concepto de disentildeo del proceso de creacioacuten de un negocio como teacutermino medio entre el proceso y el proyecto Habla-mos de disentildeo cuando nos referimos a aquella parte del proceso de creacioacuten de un negocio que el evaluador pretende planificar de manera consciente En el proyecto todo estaacute completamente expliacutecito En el disentildeo dado que se enfoca la problemaacute-tica con un mayor nivel de amplitud no puede tenerse todo completamente expliacute-cito El disentildeo se nutre de los esfuerzos de explicitacioacuten pero no necesariamente estaraacute todo explicitado El proceso en cambio desborda por todos lados al disentildeo y al proyecto No obstante es con el disentildeo con lo que se busca la coherencia entre el proceso y el proyecto
iquestCoacutemo incorpora el eml ese concepto de disentildeo en la evaluacioacuten
El eml parte de plantear la problemaacutetica que se busca enfrentar desde una pers-pectiva mucho maacutes amplia que la del proyecto que finalmente se ejecutaraacute De esta manera abre las puertas para incorporar de varias maneras el concepto de disentildeo del negocio a la evaluacioacuten del proyecto Por lo general en la evaluacioacuten privada de negocios claacutesica que utiliza el abc como herramienta fundamental se tiene el impulso de considerar la idea de negocio como definitiva y avanzar en la buacutesqueda del plan que permita su concrecioacuten Es decir se avanza en la evaluacioacuten a partir del concepto de proyecto enfocado en la inmediata construccioacuten de los flujos de fondos del proyecto relegando el concepto de disentildeo del negocio a un segundo plano es decir soacutelo se recurre a eacutel cuando es un insumo para obtener los flujos de fondos Esta forma de proceder es la que hace que la evaluacioacuten privada de un proyecto tome ese perfil tiacutepicamente financiero Este punto de vista no seraacute equivocado si la evaluacioacuten de proyecto es el uacuteltimo eslaboacuten de un proceso maacutes amplio de plani-
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
ficacioacuten empresaria donde el concepto de disentildeo ha sido previamente utilizado Sin embargo en la evaluacioacuten de proyectos pymes tal como se discutioacute en el Ca-piacutetulo 2 no existe un proceso formal de planificacioacuten maacutes general Debido a esto aun cuando el abc es perfectamente aplicable muchas cosas podriacutean quedar sin el debido tratamiento si soacutelo utilizaacuteramos esta metodologiacutea debido a que impulsa a relegar a un segundo plano al concepto de disentildeo del negocio
El eml es la herramienta que puede evitar cometer el error comentado en el paacuterrafo anterior Alguno de los momentos en los que impulsa a enfrentar la evalua-cioacuten desde una perspectiva maacutes amplia permitiendo la incorporacioacuten del concep-to de disentildeo del negocio y superando las limitaciones del abc son los siguientes
Al discutir lo que se hace en la fase de anaacutelisis dado que nos recuerda que para considerar la idea proyecto como definitiva debe haber una instancia de reflexioacuten previa
Al plantear la cadena de objetivos fin propoacutesito producto y actividades De esta manera presenta una visioacuten maacutes amplia de los objetivos de un proyecto evitando la visioacuten simplista del abc que propone la maximizacioacuten de ganan-cias como objetivo uacutenico La aceptacioacuten de la multiplicidad de objetivos no es una caracteriacutestica maacutes sino un aspecto central del eml
Al plantear la necesidad de explicitar los supuestos dado que los coloca en el centro del anaacutelisis de riesgo El abc no da mucha importancia a los supuestos en el anaacutelisis de riesgo dado que eacuteste se realiza desde una perspectiva financie-ra Desde las finanzas al hablar de riesgo hacemos referencia a la variabilidad de los flujos de fondos por lo tanto lo que importa es la consecuencia de esta variabilidad sobre los aportantes de fondos para materializar la inversioacuten En ninguacuten momento propone de manera expliacutecita reflexionar sobre la impor-tancia de los supuestos realizados para determinar la consistencia y viabilidad del plan
En definitiva las cuestiones aquiacute explicitadas nos indican que resulta una intere-sante idea integrar el eml al abc para realizar la evaluacioacuten de proyectos pymes Claro que esta idea genera la siguiente pregunta
323 iquestCoacutemo integrar el eml al abc
La foacutermula no es difiacutecil de entender Se basa en utilizar el eml como esqueleto loacutegico que permita estructurar la evaluacioacuten con un enfoque de disentildeo Es decir un enfoque maacutes amplio del que propone el abc Complementariamente recostarnos en las ensentildeanzas de la planificacioacuten estrateacutegica de negocios que es mucho maacutes am-plia para darle contenido al eml Construido el disentildeo del proceso de creacioacuten del negocio mediante la combinacioacuten del eml con las ensentildeanzas de la planificacioacuten estrateacutegica utilizar el abc para integrar todas las conclusiones realizar la evalua-cioacuten financiera y facilitar la toma de decisiones
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capiacutetulo 5 teoriacutea de la planificacioacuten e inversiones
Llevar adelante esta propuesta iexcles el propoacutesito del libro Por lo tanto no puede ser explicada en forma integral en unos pocos paacuterrafos En muchos de los capiacute-tulos siguientes se incluyen explicaciones que permiten darle forma a la misma No obstante algunas ideas generales e importantes seguro pueden anticiparse Por ejemplo la planificacioacuten empresaria sostiene que el proceso de construccioacuten de un negocio exitoso debe comenzar con las definiciones de visioacuten y misioacuten Esto es perfectamente posible de realizar utilizando el eml Concretamente
La visioacuten que consiste en el enunciado de la idea que define el negocio que se pretende encarar seraacute lo que en el eml llamamos fin del proyecto De esta manera quedaraacute disentildeada la imagen objetivo o visioacuten idealizada del futuro a la que se pretende contribuir con el proyecto
La misioacuten que consiste en explicitar la tarea que se tiene por delante seraacute lo que el eml llama el propoacutesito del proyecto
Una vez establecidos el fin y el propoacutesito que nos permitiraacuten definir el negocio y establecer la misioacuten el eml propone definir los productos del proyecto Eacutesta es tambieacuten una importante idea que aplicaremos teniendo especialmente en cuenta la importancia estrateacutegica de este eslaboacuten de la cadena dado que los productos son el principal medio por el cual el proyecto se relaciona con el contexto
La gran ventaja que tiene el eml para realizar tareas como la descripta estaacute en que fija la perspectiva del anaacutelisis centraacutendola en el proyecto La planificacioacuten empresaria como pretende que sus ensentildeanzas sean aplicables a todo tipo de negocios desarrolla todos sus conceptos desde un punto de vista relativo Esto complica las cosas porque soacutelo cuando se fija la perspectiva del anaacutelisis se le puede dar un sentido particular y concreto a cada concepto Por ejemplo cuando desde la planificacioacuten empresaria se habla de visioacuten y misioacuten estos conceptos pueden tener diferentes significados seguacuten cuaacutel sea la perspectiva del anaacutelisis Pueden aplicarse a una pequentildea empresa donde el proyecto se confunde con la propia empresa pueden aplicarse al conjunto de proyectos que forman una unidad de negocio o pueden aplicarse al conjunto de unidades de negocios que forman una gran em-presa Asiacute como de cualquier punto de una circunferencia puede decirse que es el principio o el final de la misma asiacute tambieacuten ocurre con muchos de los conceptos de la planificacioacuten empresaria hasta que no se fija la perspectiva del anaacutelisis no puede daacutersele un significado preciso
Fijar la perspectiva del anaacutelisis en el proyecto seguro no es correcto en la gran em-presa Sin embargo siacute lo es cuando se trabaja con pequentildeas empresas debido a que por lo general los proyectos se confunden en importancia con la misma empresa tal como explicamos en el Capiacutetulo 2 Por otra parte recordemos que todas estas definiciones son flexibles de manera que pueden ser modificadas cuando se consi-dere necesario Recordemos lo que se dijo en el Tiacutetulo 14 cuando nos referimos a los requisitos que debe cumplir la imagen objetivo que para nosotros seraacute el fin del
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
proyecto Alliacute se explicoacute que el disentildeo idealizado es lo mejor que los disentildeadores pueden conceptualizar en un momento determinado por lo tanto como siempre se aprende cuando el proceso de creacioacuten de un negocio exitoso avanza todo dise-ntildeo idealizado ira cambiando
La incorporacioacuten de las ideas anteriores modificaraacute el proceso de formulacioacuten del proyecto Continuaraacute siendo esa primera gran etapa del proceso de evaluacioacuten de un proyecto pero su objetivo no soacutelo seraacute tal como lo sentildealan los hermanos Sapag Chain (200823) definir todas las caracteriacutesticas que tengan alguacuten efecto en el flujo de ingresos y egresos monetarios del proyecto y calcular su magnitud Ahora ha-braacute que separarla en dos partes a la primera la llamaremos formulacioacuten de la idea y en ella se incorporaraacuten elementos de planificacioacuten estrateacutegica a la segunda la denominaremos la formulacioacuten de la empresa y se ocuparaacute de darle forma a la com-binacioacuten de recursos que llamamos empresa Este tema se desarrolla en la Parte V
Maacutes adelante tambieacuten se propondraacute que la evaluacioacuten de los proyectos pymes se realice en equipo y que del mismo necesariamente deben formar parte el em-presario y sus colaboradores Algunos de esos conceptos y herramientas que el eml propone utilizar para llevar adelante su fase de anaacutelisis (Veacutease Tiacutetulo 311) seraacuten de mucha utilidad para realizar ese trabajo en equipo Obviamente no po-dremos hacer una aplicacioacuten exacta de los procedimientos que el eml recomienda por ejemplo difiacutecilmente construyamos aacuterboles de problemas u objetivos puesto que la problemaacutetica de darle forma a un negocio es mucho maacutes compleja y excede a dichas herramientas Ademaacutes en la utilizacioacuten de la modalidad de taller para discutir la situacioacuten problemaacutetica que la idea proyecto busca enfrentar tampo-co podemos aspirar a conocer a todos los involucrados y sus objetivos internos en relacioacuten con el proyecto no obstante esto no deberiacutea generar problemas por dos razones i) estamos interesados en realizar una evaluacioacuten privada donde soacutelo importan los intereses de los promotores del proyecto ii) los conceptos y herra-mientas de la planificacioacuten de empresas ayudan a salvar las deficiencias que estas ausencias podriacutean generar
Tambieacuten en instancias de la evaluacioacuten financiera propiamente dicha el eml generaraacute su influencia Concretamente una vez realizado el anaacutelisis de riesgo la utilizacioacuten del algoritmo sihellip entonces nos permitiraacute identificar los supuestos que llevaron a producir los resultados observados11 tal como explicamos al contestar la 6a pregunta del Tiacutetulo 312 En fin con propuestas como las descriptas seraacute posible integrar el eml y el abc y presentar una propuesta para la evaluacioacuten de proyectos pyme maacutes acorde a la realidad que enfrenta este tipo de empresas Las cosas iraacuten quedando maacutes claras con el avance de los capiacutetulos
11 Esta temaacutetica seraacute convenientemente ilustrada en el Capiacutetulo 16 cuando se analice desde una perspectiva praacutectica el riesgo en los proyectos
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capiacutetulo 6
La loacutegica de la praacutectica
En la evaluacioacuten de proyectos tambieacuten la experiencia es importante como generadora
de conocimientos En este capiacutetulo nos ocupamos de esta temaacutetica es decir de cuestio-
nes importantes del proceso de evaluacioacuten que encuentran fundamentos en la llamada
loacutegica de la praacutectica Dos son los temas que se desarrollan el primero se relaciona con
ciertos principios baacutesicos que no podraacuten ser ignorados si se desea realizar un buen tra-
bajo el segundo se refiere a las edades del proceso de evaluacioacuten que reflexiona sobre
el hecho que toda evaluacioacuten es un proceso que madura conforme evoluciona
1 Principios baacutesicos para las evaluaciones
En muchas disciplinas existe un reducido nuacutemero de principios baacutesicos con las siguientes propiedades i) son tan generales que con su simple consideracioacuten no alcanza para arribar a resultados satisfactorios ii) son tan importantes que quien los ignora seguro no realiza un buen trabajo La evaluacioacuten de proyectos es una de ellas por lo tanto este tiacutetulo se destina a presentar y comentar dichos prin-cipios
11 Mirar hacia adelante analizar hacia atraacutes
Cuando nintildeo seguro enfrentoacute la resolucioacuten del problema que se presenta en la siguiente ilustracioacuten1
1 La misma ha sido extraiacuteda de la revista Anteojito (sd)
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capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
Alliacute se observa que toda empresa comienza contratando los insumos que utilizaraacute (mano de obra maquinarias materias primas etc) a continuacioacuten dichos insu-mos son utilizados en un proceso de transformacioacuten que le permiten obtener el producto por uacuteltimo sale nuevamente al contexto (mercado) para comercializar sus productos Este enfoque tiene una virtud permite explicar de manera muy sencilla queacute hace una empresa Sin embargo para quien tiene la intencioacuten de dise-ntildearla tiene un defecto no permite entender por queacute se hace cada actividad Para su-perar este problema es mejor iexclcomenzar por el final Si lo hacemos obtendremos el enfoque que muestra la siguiente ilustracioacuten
Ilustracioacuten 3 Enfoque para planificar la empresa (o proyecto)
La Ilustracioacuten 3 muestra lo mismo que la Ilustracioacuten 2 pero utilizando un enfoque que es maacutes conveniente para planificar la empresa que se pretende crear Eacuteste se construye aplicando el citado principio de reconstruccioacuten mirar hacia adelante y analizar hacia atraacutes El mismo quiere significar que para planificar un negocio se debe recorrer el camino inverso al que se recorreraacute cuando dicho plan se ejecute Se comienza mirando hacia adelante y observando que es el mercado el que nos debe guiar en todas nuestras decisiones2 A partir de alliacute se empieza a analizar ha-cia atraacutes Primero definiendo el producto que vamos a ofrecer despueacutes disentildeando la empresa que permita producirlos y finalmente eligiendo los insumos que se utilizaraacuten Advieacutertase que la citada ilustracioacuten tiene la forma de aacuterbol esto es para indicar que iexclsiempre existiraacuten alternativas es decir nunca tendremos un uacutenico producto para satisfacer las necesidades detectadas en el mercado jamaacutes habraacute un
2 Para ser maacutes estricto deberiacuteamos hablar de contexto y no de mercado No obstante como el contexto relevante para un proyecto seraacute el mercado cortamos camino y hablamos de mer-cado Maacutes adelante en el Capiacutetulo 20 quedaraacute claro por queacute decimos que el mercado define el contexto relevante
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
uacutenico proceso que permitiraacute su produccioacuten ni tampoco seraacute uacutenica la combinacioacuten de insumos que podraacute utilizarse
Decimos que el enfoque contenido en la Ilustracioacuten 3 es el maacutes apto para planificar o disentildear la empresa porque permite entender por queacute se hacen las cosas recurriendo al eslaboacuten que lo precede en la cadena por ejemplo si nos pre-guntamos iquestpor queacute producir el producto x la respuesta seraacute para satisfacer las necesidades observadas en el mercado de la misma manera si nos preguntamos iquestpor queacute utilizar tal o cual proceso productivo la respuesta seraacute porque nos proponemos fabricar y vender el producto x De hecho el Enfoque de Marco Loacutegico que vimos en el capiacutetulo anterior que es una teacutecnica de planificacioacuten que proponemos emplear hace uso de este principio Claro que con eacuteste no vamos a resolver todos los problemas Pasemos entonces al muy importante segundo principio
12 Divide y reinaraacutes
Para subir una escalera y no caerse siempre es bueno hacerlo escaloacuten por escaloacuten para ganar un partido de tenis hay que jugar punto por punto Estos son dos ejem-plos de una vieja receta divide y reinaraacutes Martiacuten Fierro (Hernaacutendez 1994) era consciente de su importancia cuando aconsejaba los hermanos sean unidos esa es la ley primera porque si entre ellos pelean los devoran los de afuera El proceso de formulacioacutenndashevaluacioacuten de proyectos no podiacutea negar utilidad a esta gran idea La aplicacioacuten de la misma se hace a traveacutes de la construccioacuten de la llamada Estructura de Desglose del Trabajo (edt) Veamos este concepto
121 La estructura de desglose del trabajo
Se trata de una herramienta baacutesica que utilizaraacute cualquier profesional que preten-da formular y evaluar un proyecto Toda edt no es maacutes que un diagrama como el que muestra la siguiente ilustracioacuten
Proyecto
ParteA
ParteB
ParteC
A2A1 A3 B2B1 B3 C2C1 C3
Ilustracioacuten 4 Diagrama de Estructura de Desglose del Trabajo
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capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
La Ilustracioacuten 4 muestra en abstracto el diagrama que define la idea impliacutecita en una edt La misma descompondraacute el trabajo involucrado en el proceso de eva-luacioacuten de un proyecto en partes etapas actividades componentes etc y podraacute integrarse por niveles En el caso presentado la edt del proyecto se integra con tres niveles Ademaacutes como tambieacuten puede observarse cuanto maacutes elevado es el nivel de desglose maacutes detallada es la descripcioacuten El nivel 1 es el proyecto el nivel 2 son las partes en que se decide dividir el proyecto y el nivel 3 podemos pensarlo como las actividades que integran cada parte del proyecto Las edt pueden ser descomposiciones del trabajo que se realizan en el espacio en el tiempo o una combinacioacuten de ambas dimensiones
Para cualquier trabajo se pueden construir diferentes edt la cuestioacuten es coacutemo hacer esa descomposicioacuten Para la formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectos se han propuesto muchas estructuras de desglose todas ellas dividen el trabajo a realizar en un proyecto de diferentes maneras A continuacioacuten veamos algunas aplicacio-nes de esta idea
122 edt seguacuten la visioacuten claacutesica del abc
Una de las maacutes populares formas de descomponer el trabajo que demanda el pro-ceso de evaluacioacuten surge de la consideracioacuten de los estudios que integran el proceso de evaluacioacuten que ya fueron presentados en el Capiacutetulo 4 al hablar de la formu-lacioacuten de un proyecto seguacuten el abc Siguiendo esta loacutegica se puede construir una edt como la que aparece en la siguiente ilustracioacuten
Definicioacuten de la idea proyecto
Estudio de mercado
Estudio teacutecnico Estudio organizacional
Decisiones que dan forma al proyecto
(disentildeo de producto distribucioacuten localizacioacuten comunicacioacuten tamantildeo teacutecnica de
produccioacuten etc)
Flujos de fondos
Evaluacioacuten financiera del proyecto
Ilustracioacuten 5 Los estudios del proceso de evaluacioacuten
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
La Ilustracioacuten 2 muestra que todo proyecto comienza con una idea proyecto propuesta la misma es posible comenzar con las actividades de formulacioacuten las cuales se agrupan en tres tipos de estudios de mercado teacutecnico y organizacional Estos estudios estaacuten condicionados por la idea proyecto3 y constituyen el insumo baacutesico para la toma de aquel conjunto de decisiones que le daraacuten forma al pro-yecto A su vez estas decisiones seraacuten las que permitiraacuten la construccioacuten de los flujos de fondos los cuales hacen posible la evaluacioacuten financiera del proyecto Un comentario aparte merecen las flechas que parten de los diferentes recuadros que individualizan los diferentes estudios Del estudio de mercado no soacutelo parte una flecha hacia el recuadro que habla de las decisiones que dan forma al proyecto sino que tambieacuten se observan flechas que se dirigen a los otros dos estudios esto es asiacute porque se aplica el principio de reconstruccioacuten que comentamos en el tiacutetulo anterior seguacuten el cual todos los anaacutelisis comienzan en el mercado Tambieacuten pode-mos ver que del estudio teacutecnico parte una flecha hacia el estudio organizacional la justificacioacuten de esto es sencilla ocurre que el estudio organizacional debe ser funcional al proceso de transformacioacuten4
La edt que aquiacute presentamos tiene un solo nivel de desagregacioacuten pero ello es simplemente para no extender demasiado el graacutefico No seriacutea complicado agregar otros niveles al mismo Por ejemplo el estudio de mercado podriacutea dividirse en los siguientes anaacutelisis a) de la demanda b) de la oferta y c) de la competencia De manera anaacuteloga el estudio teacutecnico podriacutea incluir a) seleccioacuten de la capacidad b) eleccioacuten del proceso c) logiacutestica de entrada y salida De la misma manera tambieacuten podriacutea procederse con el estudio organizacional A su vez cada una de estas partes podriacutea desagregarse en sus elementos constitutivos De esta manera aplicando el principio que aquiacute estudiamos hacemos maacutes sencilla la comprensioacuten de las tareas a realizar
123 edt seguacuten el enfoque de marco loacutegico
Otra forma de descomponer al proyecto y su proceso de evaluacioacuten es dejaacutendonos guiar por el eml que analizamos en el capiacutetulo anterior Gracias a su ayuda cons-truimos el siguiente diagrama
3 Decimos que la idea proyecto condiciona a los estudios que forman la formulacioacuten porque establece el criterio para discriminar Es decir la realidad es sumamente compleja pero una vez definida la idea queda definido queacute es lo importante de esa realidad para el proyecto y queacute no lo es4 Aclaremos que la expresioacuten proceso de transformacioacuten debe entenderse en forma amplia tal como lo expresa Ginestar (2004) no debe ser necesariamente fiacutesico sino que tambieacuten puede ser temporal o espacial
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capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
PropoacutesitoFIN Productos
Productos
Productos
Actividades
Actividades
Actividades
Actividades
Insumos
Insumos
Insumos
Insumos
Insumos
Insumos
Insumos
Insumos
Ilustracioacuten 6 Un proyecto seguacuten el Enfoque de Marco Loacutegico
La Ilustracioacuten 6 descompone el proyecto en sus tres elementos principales insu-mos actividades y resultados esperados (objetivos) relacionaacutendolos con la loacutegica de la planificacioacuten que presentamos en el tiacutetulo anterior es decir utilizando el principio de reconstruccioacuten seguacuten el cual se debe mirar para adelante pero anali-zar hacia atraacutes tal como ya se indicoacute Por esta razoacuten el esquema que aquiacute presen-tamos es muy parecido al de la Ilustracioacuten 3 ya que ambos tienen la forma de aacuterbol que nos sentildeala que iexclsiempre existiraacuten alternativas es decir nunca tendremos un uacutenico producto para poder cumplir con nuestros objetivos tampoco habraacute un uacutenico proceso que permitiraacute su produccioacuten ni seraacute uacutenica la combinacioacuten de in-sumos que podraacute utilizarse De comparar ambas ilustraciones podemos concluir que las empresas al igual que los proyectos son en esencia un conjunto de activi-dades que se realizan de manera organizada no soacutelo para permitir ese proceso de transformacioacuten de insumos en productos sino tambieacuten para adquirir los insumos y vender los productos en sus respectivos mercados
La descomposicioacuten que se observa en la Ilustracioacuten 6 tambieacuten se presenta con un uacutenico nivel de desagregacioacuten aunque tampoco seriacutea demasiado complejo avan-zar en hacer una mayor desagregacioacuten Por ejemplo a los productos podriacutea des-componeacuterselos en sus partes componentes a las actividades en sus distintos tipos comercializacioacuten administracioacuten produccioacuten direccioacuten etc y a los insumos en durables que definen la inversioacuten y flujos que generan los costos de operacioacuten tal como hicimos en el Capiacutetulo 4
Como vemos existen muchas formas de utilizar el principio divide y reinaraacutes todas ellas son productos que existen en ese mundo simboacutelico donde habita el eva-luador ya que se obtienen a partir de conceptualizar de diferentes maneras tanto al proyecto en su conjunto como a sus partes componentes Todas ellas son muy uacutetiles en la tarea del evaluador soacutelo es necesario saber cuaacutel es el momento preciso para que ellas aparezcan en escena Sin embargo auacuten no hemos terminado dado
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que nos falta referirnos a un importante concepto que estaacute iacutentimamente relacio-nado con este principio
124 El concepto de etapas
El concepto de etapas es otra forma de aplicar el ya comentado principio divide y reinaraacutes pero desde una perspectiva maacutes general es decir relacionado con la estrategia de intervencioacuten en el contexto Su potencia se deriva del hecho que su aplicacioacuten a la vez que simplifica reduce el riesgo o incertidumbre asociado a la intervencioacuten en cualquier contexto o la falta de informacioacuten y conocimientos confiables Se trata de un concepto que toma mucha importancia en un mundo dinaacutemico donde lo permanente es el cambio
Este concepto tiene innumerables y variadas formas de aplicacioacuten en el proceso de formulacioacuten y evaluacioacuten de proyectos Por ejemplo cuando la tecnologiacutea es flexible la ejecucioacuten del emprendimiento puede dividirse en etapas de manera tal que el tamantildeo del mismo pueda ir adaptaacutendose a la demanda que se va en-frentando y al cambio en el contexto Un caso muy ilustrativo lo brinda Fontaine (1994127) cuando describe la forma en que se construyoacute el camino que une San-tiago y Valparaiacuteso
en la antigua subida desde Valparaiacuteso por Las Zorras podiacutea observarse dos
huellas (huinchas) pavimentadas con piedra y ripio entre ellas de modo que
un vehiacuteculo mdashauto o camioacutenmdash de tamantildeo normal pudiera rodar sobre ellas
en un camino pavimentado si acaso no veniacutea otro en sentido contrario o si
acaso no queriacutea adelantar a otro vehiacuteculo A medida que aumentoacute el traacutefico
a comienzo de los rsquo40 se rellenoacute el trecho entre las huinchas de manera que
aunque viniese un vehiacuteculo en su contra ambos tendriacutean al menos dos ruedas
sobre el pavimento Durante la deacutecada de los rsquo40 todo el camino Santiago
Valparaiacuteso teniacutea un ancho de no maacutes de unos cuatro metros A medida que
aumentoacute el traacutensito y la velocidad de los vehiacuteculos se fue ensanchando el
camino primero un metro de un lado y luego un metro del otro lado y asiacute
sucesivamente hasta el diacutea de hoy que tiene 7ndash8 metros en los sectores menos
anchos y doble viacutea en los maacutes anchos
La manera de proceder que ilustra el ejemplo a la vez que simplifica el anaacutelisis de-fine una estrategia para enfrentar la falta de informacioacuten confiable para el anaacutelisis y el riesgo o incertidumbre de intervenir en un contexto Siendo maacutes expliacutecitos sus ventajas pueden describirse de la siguiente manera
Es muy probable que al momento de evaluar ex ante la idea proyecto de invertir por primera vez en un mercado no dispongamos de buena informa-cioacuten sobre la demanda que enfrentaraacute el futuro negocio Por lo tanto puede ser una buena idea invertir poco para arriesgar poco mientras se va conociendo el
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capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
negocio Luego en funcioacuten de los resultados obtenidos en relacioacuten con la de-manda que se enfrentoacute en esta primera etapa se podraacute evaluar la idea proyecto de avanzar a la etapa siguiente
Es tambieacuten muy probable que a medida que pasa el tiempo el contexto cambie Todos los textos de planificacioacuten empresaria siempre nos estaacuten advir-tiendo sobre lo dinaacutemico que es el entorno de los negocios Consecuentemen-te si los riesgos que el contexto cambie son importantes la idea de dividir el proyecto en etapas puede otorgar cierta flexibilidad para adaptarse a dichos cambios Los cambios maacutes importantes en este sentido son los relacionados con el avance tecnoloacutegico y el ciclo econoacutemico Parte de la inversioacuten realizada puede transformarse en obsoleta ya sea porque avance la tecnologiacutea o porque cambien los precios de ciertos insumos que utiliza En estos casos los costos de adaptacioacuten son menores cuando se ha decidido avanzar por etapas y evitar la inversioacuten alta y definitiva
Otro riesgo asociado con la intervencioacuten estaacute relacionado con la disponi-bilidad de ciertos insumos claves La utilizacioacuten del concepto de etapas puede permitir ir trabajando sobre este problema mientras el negocio se va desarro-llando Por ejemplo si el insumo criacutetico es la mano de obra calificada enton-ces la implementacioacuten del negocio en etapas podraacute ir generaacutendola En otros casos cuando el insumo es un material fiacutesico la propia estrategia de avanzar por etapas brinda la informacioacuten e ideas necesarias para saber coacutemo enfrentar el problema
El concepto de etapas tambieacuten puede utilizarse para describir la evolucioacuten de un
negocio en el tiempo En la teoriacutea de la planificacioacuten empresaria es usual realizar esta descripcioacuten utilizando las etapas que propone la siguiente ilustracioacuten
Introduccioacuten almercado
Crecimiento Consolidacioacuten Cosecha deefectivo
Liquidacioacuten
Ilustracioacuten 7 Etapas en la evolucioacuten de un negocio
Descomponer la evolucioacuten de un negocio en las etapas que propone la Ilustra-cioacuten 7 es esencial para plantear el proceso de evaluacioacuten Los negocios que se crean con los proyectos no se encuentran en la misma posicioacuten competitiva en cada una de estas etapas de su evolucioacuten Por lo tanto para enfrentar cada una de ellas habraacute que elaborar un proyecto diferente No es verdad como a veces parece insinuarse en algunas evaluaciones que en un solo proyecto puede analizarse la evolucioacuten de un negocio desde su nacimiento hasta su liquidacioacuten
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Varias son las razones que justifican este punto de vista En primer lugar no es la misma la estrategia de intervencioacuten que se proponga en cada caso por ejemplo no seraacute la misma cuando estemos considerando la introduccioacuten al mercado que cuando estemos enfrentando la etapa de consolidacioacuten del negocio En segundo lugar no disponemos del mismo nivel de conocimientos e informacioacuten para rea-lizar los anaacutelisis en cada una de estas etapas consecuentemente las herramientas que se utilicen para el disentildeo y evaluacioacuten de cada proyecto pueden no ser las mis-mas o utilizarse con diferentes propoacutesitos Por ejemplo si se estaacute evaluando la introduccioacuten a un nuevo mercado el anaacutelisis seraacute maacutes cualitativo y se concentraraacute en lo estrateacutegico en cambio si se estaacute pensando en decidir si un negocio debe con-solidarse o utilizarse para cosechar efectivo el anaacutelisis se caracterizaraacute por utilizar anaacutelisis cuantitativo preocupaacutendose fundamentalmente por lo financiero
13 El todo no es igual a la suma de las partes
Si echamos otra mirada a la Ilustracioacuten 5 podriacutea pensarse que en ella estaacute impliacutecita la idea de que el proceso de evaluacioacuten se realiza de manera secuencial Es decir se comienza definiendo la idea completada esta tarea se sigue con el estudio de mer-cado despueacutes se hace el estudio teacutecnico seguidamente se pasa al organizacional para finalmente tomar las decisiones que sean necesarias construir los flujos de fondos y completar el proceso realizando la evaluacioacuten financiera del proyecto Tambieacuten podriacutea llegarse a la misma conclusioacuten si se repasar a la Ilustracioacuten 6 En este caso se comenzariacutea definiendo el fin del proyecto realizada esta tarea seriacutea el turno de definir el propoacutesito lo cual nos habilitariacutea a disentildear los productos deter-minar las actividades y finalmente seleccionar los insumos Sin embargo ninguna de las dos ilustraciones antes mencionadas tiene la intencioacuten de llevar al lector a pensar que se trata de procesos tan sencillos donde esa secuencial perspectiva de anaacutelisis funciona sin problemas Lo que siempre complica las cosas es este tercer principio que dice iexclel todo no es igual a la suma de las partes El mismo tal como lo sentildeala Ackoff (1994114) ilustra sobre una importante propiedad de las acciones interdependientes seguacuten la cual una serie de cursos de accioacuten que considerados indi-vidualmente pueden resultar no convenientes pueden transformarse en convenientes cuando se los considera en conjunto
Sobran argumentos para justificar que la citada propiedad de las acciones in-terdependientes tambieacuten ejerce sus efectos en los procesos de evaluacioacuten de pro-yectos Por ejemplo es verdad que todo negocio tal como lo explica la teoriacutea microeconoacutemica de la empresa y se refleja en la Ilustracioacuten 5 se integra con una fase teacutecnica y otra econoacutemica Sin embargo tambieacuten es verdad que ambas estaacuten iacutentimamente ligadas y se condicionan reciacuteprocamente Cada alternativa teacutecnica plantea una alternativa econoacutemica y combina tanto ventajas y desventajas teacutecnicas
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capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
con ventajas y desventajas econoacutemicas Esta estrecha interdependencia impide que pueda realizarse estudios independientes de los aspectos teacutecnicos y econoacutemicos Esta distincioacuten soacutelo existe en los textos con la finalidad de hacer maacutes didaacutectica la exposicioacuten del proceso de evaluacioacuten pero el proyecto es uno solo y en eacutel se refundiraacuten en un todo armoacutenico tanto los aspectos teacutecnicos como los econoacutemicos
Tampoco es verdad que exista esa sencilla secuencia de planificacioacuten que mues-tra la Ilustracioacuten 6 seguacuten la cual lo primero es definir los objetivos a partir de ellos disentildear los productos y en base a ellos determinar las actividades a realizar y los in-sumos a utilizar Las tareas de disentildeo y evaluacioacuten de un negocio son maacutes complejas y la estrecha interdependencia de todos los elementos constitutivos de un proyecto impide que esta coacutemoda y natural secuencia se presente en la toma de decisiones Por ejemplo al momento de analizar las actividades que integran el proceso pro-ductivo podemos descubrir limitaciones que nos obliguen a cambiar el propoacutesito lo cual nos conduciraacute a replantear el disentildeo de los productos Tambieacuten aquiacute se hace necesario un anaacutelisis conjunto de todos los elementos constitutivos de un proyecto sin olvidarse que es ese conjunto el que le daraacute sentido y forma al mismo
Por uacuteltimo es importante aclarar que la separacioacuten del proyecto en etapas tam-poco es la panacea o foacutermula maacutegica que elude el anaacutelisis en conjunto Por ejem-plo en algunos negocios la existencia de economiacuteas de escala5 no hace conveniente su utilizacioacuten en presencia de este fenoacutemeno el empleo del concepto de etapas pensando que debemos comenzar con una empresa muy pequentildea para despueacutes incrementar su capacidad crea una desventaja competitiva dado que lleva al nego-cio a producir con costos mayores que la competencia esta desventaja podriacutea ser definitiva a la hora de disentildear la estrategia de intervencioacuten Por otra parte cons-truir una planta chica y despueacutes ampliarla siempre es maacutes costoso que construir directamente una planta grande Tambieacuten ingresar a un negocio con un tamantildeo muy pequentildeo puede dar la oportunidad a un tercero para que se posicione en el mismo antes que nosotros
La consecuencia de esta interdependencia que lamentablemente siempre apa-receraacute es que nunca encontraremos una sencilla y natural secuencia del trabajo que pueda disentildearse a partir de la simple descomposicioacuten del mismo Cualquiera sea la estructura de desglose del trabajo que nos propongamos utilizar siempre apareceraacute la necesidad de considerar todas las partes simultaacuteneamente Si no hacemos caso a esta recomendacioacuten podraacuten aparecer problemas de coherencia o suboptimizacioacuten esto ocurre cuando la eleccioacuten de una alternativa satisface los objetivos particulares del problema parcial de decisioacuten que se enfrenta a costa de alejarse del cumpli-miento del objetivo general o estrateacutegico del problema maacutes amplio que lo integra
5 Decimos que existen economiacuteas de escala cuando los costos de cada unidad producida se reducen si aumentamos el tamantildeo de la empresa Este importante concepto se estudia en detalle maacutes adelante cuando se analiza la formulacioacuten del proyecto
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Para evitar estas dificultades no es suficiente la simple aplicacioacuten de los dos pri-meros principios antes citados Es decir no alcanza con dividir el problema en partes y mediante el principio de reconstruccioacuten realizar un anaacutelisis de arriba hacia abajo es decir recorriendo el camino inverso al que se recorreraacute cuando el proyecto se ejecute No obstante en las evaluaciones se proponen varias acciones para mantenerlos bajo control De hecho el anaacutelisis financiero que integra todos los resultados parciales mediante el caacutelculo de la rentabilidad del proyecto es una forma de enfrentarlos Por ejemplo en un anaacutelisis parcial podemos llegar a la con-clusioacuten que la calidad del equipamiento debe ser muy alta sin embargo al integrar esta decisioacuten con las restantes en el caacutelculo de rentabilidad advertimos que los ingresos que el proyecto genera no son suficientes para soportar los costos que la alta calidad genera Ademaacutes el anaacutelisis de riesgo que complementa al caacutelculo de rentabilidad tambieacuten cumple esta finalidad En el Enfoque de Marco Loacutegico antes visto la coherencia de lo planificado se verifica mediante un anaacutelisis de abajo ha-cia arriba que implica recorrer el camino en la misma direccioacuten que se recorreraacute cuando el proyecto se ejecute Para evitar la incoherencia o subestimacioacuten todas estas acciones deben repetirse las veces que sea necesario cumpliendo con un pro-ceso de aproximaciones sucesivas ahora para que este uacuteltimo sea eficiente debe respetar el siguiente principio
14 Simplificacioacuten y avance progresivo
Dada la importancia del tercer principio el proceso de evaluacioacuten requiere consi-derar todos los aspectos simultaacuteneamente Ahora tal como lo sentildealan las distintas estructuras de desglose presentadas semejante problema es demasiado complejo para resolverlo de una vez por todas Consecuentemente el consejo para superar exitosamente este desafiacuteo es aplicar el principio al que aquiacute nos referimos simpli-ficacioacuten y avance progresivo es decir el proceso de aproximaciones sucesivas del que hablamos recientemente se comienza con un planteo global arbitrario y suma-mente simplificado a partir de su anaacutelisis se van descubriendo las modificaciones que transforman al planteo en una mejor aproximacioacuten al verdadero problema aplicaciones sucesivas del procedimiento conducen a planteos cada vez maacutes de-tallados y confiables Para explicarlo mejor no estaacute mal decir que las tareas que demanda el proceso de evaluacioacuten son anaacutelogas a las que realiza un dibujante
141 iquestCoacutemo procede un dibujante
Todo dibujante para dar forma a su obra comienza bosquejando los aspectos esenciales Luego a partir de la orientacioacuten que le brinda ese bosquejo perfecciona los trazos hasta obtener el dibujo buscado La siguiente ilustracioacuten muestra coacutemo procede para dibujar una silueta
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capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
Todo dibujante para dibujar una siluetaprocederiacutea asiacute
Ilustracioacuten 8 Tarea de un dibujante6
Lo que destaca la Ilustracioacuten 8 es que el dibujante no realiza su trabajo de una vez por todas sino que utiliza el meacutetodo de aproximaciones sucesivas respetando el principio de simplificacioacuten y avance progresivo De esta manera no deja que las complejidades de lo que pretende dibujar le hagan perder la nocioacuten de conjunto y lo alejen de su objetivo
142 iquestCoacutemo procederaacute un evaluador
En la evaluacioacuten de proyectos el procedimiento de las aproximaciones sucesivas a partir de aplicar el principio de simplificacioacuten y avance progresivo se suele des-cribir aplicaacutendoles nombres propios a las diferentes rondas de anaacutelisis Utilizando dichos nombres la analogiacutea entre los procedimientos utilizados por dibujantes y evaluadores puede presentarse de la manera que lo hace la siguiente ilustracioacuten
Anaacutelisis de perfil se elabora a partir de la informacioacuten existente juicio comuacuteny experiencia Maacutes que evaluar el proyecto se busca realizar una primerapreseleccioacuten de alternativas y justificar estudios maacutes avanzados en las elegidas
Estudio de prefactibilidad se trata de un estudio maacutes elaborado con maacutes anaacutelisisy maacutes calidad de informacioacuten Se profundiza el anaacutelisis de los aspectos sentildealadoscomo criacuteticos Se establecen prioridades entre las alternativas
Estudio de factibilidad se trata del estudio maacutes acabado que se elabora conantecedentes precisos obtenidos mayoritariamente de fuentes primariasPara algunos autores cuando el proyecto alcanza este nivel de anaacutelisis ya estaacutepraacutecticamente aprobado y el detalle del anaacutelisis es apropiado para plantearla ejecucioacuten del mismo
Ilustracioacuten 9 Aproximaciones sucesivas en el proceso de evaluacioacuten
6 Esta ilustracioacuten ha sido construida a partir de la observada en imaacutegenes de Continental Schools (antiguo y muy conocido curso de dibujo por correspondencia) wwwgooglecomar
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Tal como lo indica la Ilustracioacuten 9 la tarea del evaluador de proyectos tiene cierta analogiacutea con las tareas que desempentildea un dibujante Tampoco una evalua-cioacuten se realiza de una vez y para siempre sino que la misma lleva a utilizar el pro-cedimiento de las aproximaciones sucesivas a partir de aplicar el principio que nos ocupa de simplificacioacuten y avance progresivo No obstante entre ambas actividades existe una importante diferencia
143 iquestCuaacutel es esa importante diferencia
La misma se debe a que el producto del dibujante el dibujo es un fin en siacute mismo mientras que el producto del evaluador la evaluacioacuten soacutelo es un medio para conocer el negocio El dibujante realiza su actividad con el fin de lograr el mejor dibujo que pueda alcanzar por lo tanto necesariamente completaraacute todo el proceso El eva-luador en cambio no realiza la evaluacioacuten para maravillar a terceros por la calidad de la misma Como su objetivo es comprender las claves del negocio realizando un gasto razonable puede interrumpir el proceso cuando lo considere conveniente Esta diferencia es la que hace que el proceso de aproximaciones sucesivas en las evaluaciones de inversiones se desarrolle de la manera que lo indica la siguiente ilustracioacuten
Idea
Prefactibilidad
No
Perfil
Factibilidad
No
iquestConozco
el negocio
iquestConozco
el negocio
Siacute
Acepto
o
rechazo
Ilustracioacuten 10 La evaluacioacuten no es un fin en siacute mismo
Lo que la Ilustracioacuten 10 pretende reflejar es que la evaluacioacuten de un proyecto no necesariamente recorreraacute las tres etapas que antes se plantearon En realidad po-draacute detenerse apenas concluido un anaacutelisis de perfil ndashaunque eacuteste haya sido reali-zado con informacioacuten secundaria e importantes simplificacionesndash si despueacutes de realizado el mismo el equipo de evaluacioacuten comprende que no es razonablemen-te profundizar los anaacutelisis dado el nivel de conocimiento del negocio que se ha alcanzado y lo oneroso que puede resultar encarar estudios maacutes complejos Esto
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capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
nunca ocurriraacute con el dibujante quien siempre completaraacute todas las etapas de su trabajo
144 iquestPor queacute tres rondas de aproximaciones sucesivas
En realidad es bueno aclarar que la cantidad de tres rondas (aproximaciones su-cesivas) que habitualmente se indica que integran el proceso de evaluacioacuten per-fil prefactibilidad y factibilidad contiene elementos de arbitrariedad dado que el alcance de las mismas no estaacute operacionalmente definido Dos evaluadores frente a un mismo estudio referido al mismo proyecto podriacutean no ponerse de acuerdo para clasificarlo como de perfil o prefactibilidad Esto es asiacute porque dicha clasi-ficacioacuten aparece en la mayoriacutea de los textos de evaluacioacuten de proyectos como la descripcioacuten de un proceso burocraacutetico utilizado para explicitar la metodologiacutea que se emplea en la evaluacioacuten que realiza el sector puacuteblico y no como la explicacioacuten de una estrategia de abordaje del proceso de aproximaciones sucesivas
En teacuterminos praacutecticos muy poco importa coacutemo se llame cada ronda y cuaacutentas se terminen realizando en una evaluacioacuten concreta lo que siacute es importante es que el proceso se realice utilizando aproximaciones sucesivas Ademaacutes lo que tambieacuten es fundamental es que el evaluador comience el anaacutelisis con una visioacuten de conjunto y utilizando el llamado principio de parsimonia seguacuten el cual el anaacutelisis debe man-tenerse tan simple como sea posible
Muchas veces no es faacutecil aceptar la utilidad del principio de parsimonia Se pien-sa que los anaacutelisis soacutelo estaraacuten correctamente realizados cuando el planteo que se realice sea realista Consecuentemente desde el principio se complican exagera-damente los anaacutelisis y con ello se evita obtener buenas conclusiones a un costo razonable El error que aquiacute se comete es pensar que los modelos son uacutetiles cuando son realistas cuando la experiencia indica que eacutestos son uacutetiles cuando van a la esencia del problema de la manera maacutes simple posible El claacutesico ejemplo que los economistas no se cansan de utilizar para ejemplificar sobre lo que aquiacute se dice es el caso del mapa carretero eacuteste es un modelo del terreno de un paiacutes regioacuten o ciu-dad que por cierto es muy poco realista sin embargo puede ser extremadamente uacutetil cuando realizamos un viaje porque toma lo esencial que necesitamos conocer para superar nuestro problema de llegar a destino
En definitiva sin importar coacutemo se llama este primer anaacutelisis toda evaluacioacuten deberaacute comenzar con un modelo que cumpla dos requisitos i) ser global o general para que tengamos presente la nocioacuten de conjunto y evitemos perder de vista el bos-que por mirar el aacuterbol ii) ser sencillo o simplificado para evitar que las bifurcaciones que los planteos maacutes realistas generan nos alejen de nuestro objetivo Tal como lo sentildealan Braun y Llach (2006145) la simplificacioacuten es un excelente truco para evitar perder de vista la meta Luego el resultado de este primer anaacutelisis seraacute el que guiacutee los futuros pasos si con el mismo todaviacutea no puede conocerse como se desea el negocio se procederaacute a realizar otras rondas estudiando maacutes profundamente
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aquellos aspectos que se hayan identificado como importantes en los anaacutelisis pre-cedentes El procedimiento se repetiraacute tantas veces como sea necesario hasta que realmente se conozca el negocio que se analiza
2 Los principios en accioacuten
En el tiacutetulo anterior hemos presentado la lista de lo que llamamos principios baacutesi-cos que nunca debemos olvidar al organizar el proceso de evaluacioacuten de cualquier proyecto Para completar esta temaacutetica no estaraacute demaacutes que brindemos una sinteacute-tica explicacioacuten de coacutemo se integran e interactuacutean y destaquemos las complicacio-nes que entrantildea su utilizacioacuten Hacemos esto contestando las siguientes preguntas
21 iquestCoacutemo se aplican los principios presentados
Los principios enunciados pueden utilizarse para organizar el proceso de evalua-cioacuten aplicaacutendolos de la siguiente forma
i) Tal como se explicoacute en el tiacutetulo anterior el proceso de evaluacioacuten comienza utilizando el principio de parsimonia es decir haciendo un planteo amplio ge-neral y simplificado Este anaacutelisis se realiza aplicando el principio de reconstruc-cioacuten que nos sentildeala que debemos mirar hacia adelante y analizar hacia atraacutes Obviamente para hacer un planteo inteligente se divide el trabajo a realizar en partes dado que como dice el segundo principio divide y reinaraacutes ii) Los resultados a los que se arriba realizando el trabajo destacado en el paso anterior deben integrarse dado que el todo no es igual a la suma de las partes El caacutelculo de rentabilidad los anaacutelisis de riesgo y el empleo de otros procedi-mientos como lo es el anaacutelisis de abajo hacia arriba que propone el Enfoque de Marco Loacutegico son usados para valorar el accionar conjunto de todas las partes del proyecto iii) El anaacutelisis conjunto seguro destacaraacute efectos importantes como consecuen-cia de las interrelaciones de las distintas partes del proyecto En este momento es cuando el evaluador se haraacute la pregunta de la Ilustracioacuten 10 iquestconozco el negocio En algunos casos la respuesta negativa obligaraacute a redefinir algunos elementos del proyecto lo cual llevaraacute a una segunda ronda de anaacutelisis donde se repite todo el accionar soacutelo que ahora se realizan anaacutelisis maacutes detallados El proceso de apro-ximaciones sucesivas continuaraacute hasta que el equipo de evaluacioacuten lo considere pertinente es decir hasta que se haya alcanzado un nivel de conocimientos que se considere suficiente para tomar todas las decisiones relacionadas con el proyecto
La lectura de esta secuencia de actividades seguro nos llevaraacute a la siguiente pregunta
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22 iquestEs tan sencillo organizar el proceso de evaluacioacuten
Aunque la descripcioacuten realizada pueda haber dado esa impresioacuten no es nada sen-cillo aplicar correctamente los principios expuestos y organizar asiacute el proceso de evaluacioacuten Hay varias cosas que complican la clara y natural secuencia que se ha descrito Concretamente
La creacioacuten del primer planteo para el anaacutelisis por aplicacioacuten del princi-pio de simplificacioacuten y avance progresivo no es nada faacutecil de hacer El supuesto que hemos hecho en la anterior descripcioacuten es que la simplificacioacuten inicial ha sido correctamente realizada si dicho supuesto no se cumple y se simplifica mal el proceso de anaacutelisis se complicaraacute recueacuterdese lo que se dijo en el Capiacute-tulo 3 simplificar es separar lo importante de lo que no lo es por lo tanto si simplificamos mal se podraacuten estar dejando fuera del anaacutelisis cuestiones im-portantes
Tampoco es faacutecil separar el proyecto en partes es verdad que las edt presen-tadas son una gran ayuda pero se trata de planteos muy generales que deman-dan realizar muchas interpretaciones para adaptarlo a cada caso particular en realidad lo que complica la aplicacioacuten del principio divide y reinaraacutes son esas interrelaciones entre las partes porque se requiere que lo que se separa tenga suficiente identidad como para poder evaluarlo con independencia de las res-tantes partes del todo
Tambieacuten hay que ser muy cuidadosos al plantear el procedimiento de inte-gracioacuten de las partes para evitar las incoherencias y suboptimizacioacuten dado que el todo no es igual a la suma de las partes Si esta tarea se realiza sin los recaudos pertinentes podremos neutralizar esas erosiones y sinergias que las interrelacio-nes en las partes provocan y le dan validez al citado principio
Estas aclaraciones nos sentildealan que no es nada sencillo aplicar los principios ex-puestos y que el procedimiento antes descrito no es para nada mecaacutenico Como ya se ha dicho la evaluacioacuten de proyectos es maacutes un arte que una teacutecnica hay muchas cosas que pueden ayudar las ensentildeanzas del anaacutelisis de decisiones y de la teoriacutea de la planificacioacuten las teacutecnicas del abc y eml y tambieacuten la utilizacioacuten de estos principios baacutesicos Sin embargo ninguna de ellas deberaacute considerarse una foacutermula maacutegica que resuelva todos los problemas En realidad habraacute que ser paciente y confiar en que el conocimiento madure mientras avanza tal como explicamos en el siguiente tiacutetulo 3 Las edades del proceso de evaluacioacuten
En el Capiacutetulo 3 se ha dicho que el meacutetodo de evaluacioacuten es esencialmente el meacute-todo cientiacutefico por esta razoacuten en una evaluacioacuten ocurre lo mismo que en cual-
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quier investigacioacuten madura conforme evoluciona El Dr Juan Samaja describe claramente la evolucioacuten de ese proceso de investigacioacuten utilizando sus ensentildean-zas7 reflexionamos sobre la evolucioacuten del proceso de evaluacioacuten Las mismas son importantes porque al igual que los principios antes expuestos se trata de ideas que deben tenerse especialmente en cuenta cuando se disentildea dicho proceso de evaluacioacuten Comenzamos con la siguiente pregunta
31 iquestEs la evaluacioacuten un proceso
Obviamente que lo es El teacutermino proceso hace referencia a una serie de transforma-ciones que le comienzan a ocurrir a cierto estado de las cosas a partir de una cierta situacioacuten inicial hasta que finalmente alcanza un nuevo estado donde muchas de esas cosas han cambiado Con el teacutermino proceso de evaluacioacuten denotamos a todo aquello que le sucede a los conocimientos sobre una idea proyecto en ese tiempo que es el periacuteodo de evaluacioacuten esquemaacuteticamente el proceso de evaluacioacuten puede representarse de la forma que lo muestra la siguiente ilustracioacuten8
Objetivo(resultados de la
evaluacioacuten)
Meacutetodo(operaciones detransformacioacuten)
Objeto(estado inicial dela idea proyecto)
Ilustracioacuten 11 Proceso de evaluacioacuten
La Ilustracioacuten 11 destaca los tres componentes del proceso de evaluacioacuten el objeto se refiere al estado inicial del conocimiento que se tiene de la idea proyecto el meacute-todo se integra con el conjunto de procedimientos que los evaluadores disponen para lograr dos cosas a) descubrir aspectos desconocidos y b) testear la validez de los descubrimientos que se realizan el objetivo es en este proceso el conjunto de resultados de la evaluacioacuten es decir el estado final del conocimiento que lleva a que el proceso de aprendizaje se detenga o extinga Frente a este proceso para empezar a conocerlo lo primero es preguntarse
7 Las mismas se obtienen de un apunte de clase titulado laquoLa ciencia como proceso de inves-tigacioacuten y dimensioacuten de la cultura Seminario acreditable al Doctorado en Economiacutea sobre metodologiacutea de la investigacioacuten cientiacuteficaraquo Facultad de Ciencias Econoacutemicas y Estadiacutesticas Universidad Nacional de Rosario octubre y noviembre de 20058 La misma ha sido elaborada a partir de la que presenta el Dr Samaja referida al proceso de investigacioacuten cientiacutefica (nota 81)
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capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
32 iquestCuaacutel es ese estado inicial del conocimiento
Las ideas proyectos no se gestan en el vaciacuteo tal como se explicoacute en el Capiacutetulo 2 surgen de un estado de alerta del empresario que se combina con su instinto econoacute-mico y experiencia acumulada tanto en aspectos teacutecnicos como econoacutemicos Todo esto forma parte de ese estado inicial del conocimiento cuya cara visible es esa idea proyecto que genera
Tampoco un evaluador comienza de cero con el proceso de evaluacioacuten debido a su formacioacuten profesional posee una gran cantidad de conocimiento uacutetil para emplear en su desarrollo representado por teoriacuteas teacutecnicas y experiencia que uti-lizaraacute en su trabajo ademaacutes su experiencia de vida es un activo importante con el que el evaluador cuenta Todo esto tambieacuten forma parte de ese estado inicial del conocimiento que comenzaraacute a crecer conforme transcurra la vida de ese proceso de evaluacioacuten Esta uacuteltima expresioacuten nos lleva a la siguiente pregunta
33 iquestCuaacuteles son las edades del proceso de evaluacioacuten
Es una muy buena idea asumir tal como se indicoacute antes que el conocimiento que se tiene de la idea proyecto madura conforme avanza el proceso de evaluacioacuten Por esta razoacuten las edades del conocimiento pueden representarse tal como se hace en la siguiente ilustracioacuten9
DescripcioacutenSu principal virtud
estaacute en quesimplifica la
realidad que seanaliza
FormalizacioacutenSe alcanza cuando ladescripcioacuten verbal
puede ser reformuladade una manera
conveniente para elanaacutelisis
ExploracioacutenSe busca obtener ideasy conocimientos dondeambas cosas escasean
Ilustracioacuten 12 Edades del proceso de evaluacioacuten
9 Elaboracioacuten propia Imaacutegenes de edades de Google m-terranovadeviantartcomartOt-tawa-Tabla-de-edades-25900154
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La Ilustracioacuten 12 muestra un podio oliacutempico donde se representan las tres eda-des del proceso de evaluacioacuten El estado del conocimiento en cada una de estas edades se explica de la siguiente manera
Exploracioacuten aunque el trabajo del evaluador no arranca de cero en el pro-ceso siacute es muy probable que sobre aspectos especiacuteficos del proyecto que debe evaluar tenga muy poco o nada de conocimiento por esta razoacuten seraacute necesario transitar por esta primera edad donde lo que el evaluador hace es realizar una investigacioacuten exploratoria
Utilizando todo ese arsenal de conocimientos previos de los que se habloacute en la pregunta anterior el evaluador comenzaraacute su trabajo tratando de ampliar sus saberes en el campo temaacutetico propio del proyecto este trabajo se realizaraacute con-sultando la literatura existente y mediante entrevistas a informantes calificados como clave Dentro de los que deberaacute consultar estaraacute el empresario promotor de la idea dado que como dijimos es poseedor de abundante conocimiento que es imprescindible para la evaluacioacuten como veremos en el Capiacutetulo 19 el ser poseedor de este saber nos lleva a proponer que forme parte del equipo de evaluacioacuten
Desde el punto de vista metodoloacutegico esta etapa se basa en anaacutelisis intuiti-vos e informales todo ese arsenal de conocimientos previos y experiencias del evaluador se combina con su creatividad y sentido comuacuten intentando captar la naturaleza exacta de la idea que el empresario le ha transmitido
Descripcioacuten se ingresa a esta edad cuando el conocimiento ha alcanzado un adecuado nivel de maduracioacuten que hace posible avanzar en una descripcioacuten sistemaacutetica de la realidad que el proyecto enfrenta y como eacuteste se propone mo-dificarla
La principal virtud de la descripcioacuten es que permite recortar la realidad simplificarla Como ya hemos dicho la realidad es infinitamente compleja y la descripcioacuten explicita queacute aspectos son importantes Como resultado de esta descripcioacuten tanto el proyecto como su contexto quedan demarcados por un nuacutemero finito de variables relevantes En siacutentesis toda descripcioacuten se justifica como paso previo a localizar supuestas regularidades empiacutericas10 que consti-tuiraacuten principios explicativos de la razonabilidad de ejecutar el proyecto por lo tanto cuando las mismas han sido individualizadas el conocimiento estaraacute suficientemente maduro como pasar a la uacuteltima de sus edades
Formalizacioacuten una importante desventaja de las descripciones verbales es que las mismas suelen ser extensas imprecisas y engorrosas por lo tanto una
10 Hablamos de supuestas relaciones empiacutericas porque en las evaluaciones y mucho maacutes en la de proyectos pymes como la que vamos a proponer soacutelo se identifican esas relaciones empiacutericas sin precisar de manera rigurosa su cumplimiento en realidad en muchos casos los proyectos pueden pensarse como apuestas a que las mismas existen Lo que aquiacute decimos quedaraacute claro maacutes adelante cuando presentemos casos praacutecticos
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capiacutetulo 6 la loacutegica de la praacutectica
vez que las supuestas regularidades empiacutericas han sido localizadas lo maacutes con-veniente es expresarlas formalmente a traveacutes de modelos matemaacuteticos Detraacutes de toda idea proyecto existe una teoriacutea que le da sustento y la hace valiosa la misma debe quedar plasmada primero verbalmente mediante una descripcioacuten y despueacutes maacutes formalmente mediante su formalizacioacuten
Durante mucho tiempo prevalecioacute la idea que los modelos matemaacuteticos soacutelo eran uacutetiles para el anaacutelisis cuantitativo sin embargo ahora sabemos que esto no es asiacute la utilizacioacuten de los modelos es maacutes amplia puesto que tambieacuten son herramientas del anaacutelisis cualitativo es decir relacionan conceptos de una manera sistemaacutetica para evitar que el anaacutelisis subjetivo se vuelva parcial y pierda su validez tal como se discute en el capiacutetulo siguiente No obstante antes de pasar a esta temaacutetica es muy conveniente contestar una uacuteltima pregunta
34 iquestCoacutemo se presenta el proceso de maduracioacuten descrito
En el primero de los tiacutetulos de este capiacutetulo hablamos de los principios baacutesicos de la evaluacioacuten que nos sentildealan que primero debemos descomponer el trabajo en partes para despueacutes de ser analizadas individualmente integrarlas y realizar un anaacutelisis en conjunto Atendiendo a este proceder es importante destacar que este proceso de maduracioacuten descrito se presenta tanto en el anaacutelisis individual de cada una de esas partes como cuando todas ellas se integran y se aborda el anaacutelisis en conjunto
Por ejemplo suponga que en este momento estaacute concentrado en el anaacutelisis de los mercados del proyecto en este anaacutelisis parcial el conocimiento atravesaraacute por las tres edades antes citadas primero habraacute que explorar el mercado para saber queacute es importante despueacutes habraacute que describir su comportamiento para detectar lo que llamamos regularidades empiacutericas finalmente formalizar lo conocido en una teoriacutea que entre otras cosas explique de queacute dependeraacute la demanda que enfrentaraacute el proyecto Finalizado el estudio de mercado tendraacute que concentrarse en disentildear esa combinacioacuten de recursos que se llamaraacute empresa para realizar este segundo trabajo parcial tambieacuten tendraacute que transitar por las tres edades Finalmente cuan-do integre la empresa que ha disentildeado al mercado y realice el anaacutelisis integral tambieacuten tendraacute que atravesar las tres edades del conocimiento y comprobar que en todo proceso de investigacioacuten el conocimiento madura mientras avanza
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capiacutetulo 7
Pronoacutesticos e inversiones
La formulacioacuten de pronoacutesticos es una parte esencial de cualquier proceso de evalua-
cioacuten incluido el caso de los proyectos pymes Como lo que se pretende es realizar una
evaluacioacuten ex ante los cambios que se proponen con el proyecto estaraacuten ubicados en
el futuro y la actividad de pronoacutestico y prediccioacuten seraacute ineludible Para poder realizarla
exitosamente es necesario conocer y resolver muchas complejidades que el desarrollo
de dicha actividad implica En este capiacutetulo nos abocamos a discutir esas complejidades
y a tratar de resolverlas atendiendo las particulares circunstancias que rodean a las
evaluaciones de proyectos pymes
1 Concepto e importancia de los pronoacutesticos
Para poder introducirnos en las complejidades de la actividad de realizar pronoacutesti-cos es necesario tener previamente aclarado su significado e importancia
11 iquestQueacute se entiende por pronosticar
Si recurrimos al diccionario1 pronosticar significa conocer lo futuro por medio de indicios o sentildeales Si hacemos uso de esta definicioacuten podremos llegar a una visioacuten restringida del concepto Esto ocurre cuando decimos que pronosticar consiste en la aplicacioacuten de una teacutecnica que ayuda a predecir lo que ocurriraacute en el futuro en rela-cioacuten con eventos de los cuales se poseen datos histoacutericos asociados a su comportamiento
Sin embargo la definicioacuten que nos brinda el diccionario tambieacuten permite tener una visioacuten mucho maacutes amplia del concepto Seguacuten eacutesta pronosticar es mucho maacutes que la mera aplicacioacuten de una teacutecnica que utiliza datos histoacutericos para predecir eventos futuros ya que demanda hacer supuestos sobre el comportamiento futuro
1 Magiacutester Sopena Argentina S A Buenos Aires 1970
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de variables que los afectan Dichos supuestos posiblemente se hagan sobre la base de observaciones del pasado porque el futuro puede ser cierta clase de exten-sioacuten de ese pasado No obstante difiacutecilmente seraacute una replica exacta dado que las fuerzas que provocan cambios son numerosas complejas difiacuteciles de descubrir y medir Pronosticar no es simplemente proyectar el pasado Realizar esta actividad con eacutexito requiere una consideracioacuten equilibrada de todos los factores que influyen en
los acontecimientos futuros
12 iquestPara queacute pronosticar en evaluacioacuten de proyectos
Tal vez si se piensa de manera superficial para dar esta respuesta se concluiraacute que los pronoacutesticos en proyectos se relacionan soacutelo con la determinacioacuten de la demanda que enfrentaraacute el proyecto En realidad este pensamiento es equivocado Los pronoacutesticos en la evaluacioacuten de proyectos afectan todas las facetas del proceso a llevar adelante
Hemos dicho antes que un proyecto es un plan y que todo plan se construye a partir del encadenamiento de objetivos Agreguemos ahora que para determinar todos y cada uno de los eslabones de dicha cadena se necesitan pronoacutesticos Por ejemplo no es posible realizar las consideraciones estrateacutegicas necesarias para defi-nir el negocio y establecer la misioacuten que se tendraacute por delante sin contar con pro-noacutesticos de la evaluacioacuten del sistema econoacutemico y el mercado donde se ha de operar
Tambieacuten hemos dicho que un proyecto puede visualizarse como un conjun-to de decisiones y que para tomarlas deben valorarse las alternativas disponibles Agreguemos ahora que es imposible realizar ese proceso de valoracioacuten sin contar con pronoacutesticos Por ejemplo la eleccioacuten entre un proceso de produccioacuten capital intensivo o mano de obra intensiva puede depender del pronoacutestico sobre la evo-lucioacuten del salario real en la economiacutea Este ejemplo muestra que los pronoacutesticos no soacutelo son importantes para tomar decisiones que permitan aprovechar oportu-nidades sino que tambieacuten son uacutetiles para prever futuras amenazas y actuar en la direccioacuten que permitan contrarrestarlas
En definitiva cuando se habla de pronosticar en evaluacioacuten de proyectos no soacutelo se estaacute hablando de obtener un simple y aislado pronoacutestico de ventas Pro-nosticar es una actividad que estaacute presente en todas las decisiones que importan Al tomar tanto las decisiones taacutecticas como estrateacutegicas al determinar tanto las ventas como los costos siempre se necesitan de pronoacutesticos
2 La Tesis de Simetriacutea
En el apartado anterior hemos dejado claro que la actividad de pronosticar es tan complicada como importante Es hora entonces de que comencemos a tratar de
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
encontrarle respuesta a la pregunta coacutemo pronosticar Claro que esto no es sencillo porque al tratar de encontrarla comienzan a aparecer las complejidades relacionadas con esta actividad
Si repasamos la respuesta a la pregunta 11 del apartado anterior pareceraacute que para poder pronosticar de manera exitosa es imprescindible que previamente com-prendamos lo que estaacute pasando Usted habraacute escuchado aquella frase que dice es-tudiar el pasado para comprender el presente y predecir o pronosticar el futuro Preci-samente la misma estaacute inspirada en la estrecha relacioacuten que se supone existe entre explicar y predecir la cual tambieacuten llevoacute al conocido economista Alfred Marshall seguacuten Gonzalez Bravo y Marqueacutes (1996) a decir que explicar y predecir son dos caras de una misma moneda
En realidad lo que sostiene la proposicioacuten enunciada por Marshall es la lla-mada Tesis de Simetriacutea A continuacioacuten pasamos a explicar sus ideas principales dado que nos introduce de lleno en las complejidades de la actividad de predecir o pronosticar Lo hacemos usando una vez maacutes nuestro conocido mecanismo de preguntas y respuestas
21 iquestQueacute es explicar
Como nos indica Blaug (198024) explicar es responder a la pregunta iquestpor queacute es reducir lo misterioso a algo conocido y familiar es permitir la comprensioacuten Seguacuten Gonzalez Bravo y Marqueacutes (1996141) Hempel y Oppenheim fueron los primeros en desarrollar la estructura loacutegica de la explicacioacuten para estos autores dicha estructura se compone de al menos una ley universal y un conjunto de condiciones iniciales relevan-tes Esquemaacuteticamente una explicacioacuten puede representarse de la siguiente manera
(1)
Donde ci determinan las condiciones iniciales o antecedentesLj determinan el conjunto de leyes generalesE describe el fenoacutemeno empiacuterico que se desea explicar
El conjunto de las ci y Lj constituye los elementos que producen las explicaciones y se los denomina explicans (del latiacuten lo que explica) y laquoEraquo se denomina explican-
dum (del latiacuten lo que hay que explicar) Advieacutertase ademaacutes que ese conjunto de leyes generales constituye la teoriacutea que se dispone sobre el fenoacutemeno que se explica y consecuentemente puede ser sintetizada en modelos
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Gonzalez Bravo y Marqueacutes (143) proporcionan un ejemplo muy simple para entender el funcionamiento de esta estructura2 Suponga que observa un bote con el remo parcialmente sumergido en el agua cuya parte sumergida parece estar que-brada Este enunciado constituye laquoEraquo ahora encontrar una explicacioacuten consiste en encontrar el conjunto de ci y Lj que dan respuesta a la pregunta iquestpor queacute En este caso tendremos
L₁ ley de refraccioacuten3 L₂ el agua es un medio oacutepticamente maacutes denso que el aire c₁ el remo es una pieza recta c₂ el remo estaacute parcialmente sumergido
Debido a la presencia de ambas condiciones iniciales y a la existencia de esas dos leyes universales que definen la teoriacutea disponible sobre el tema es posible gene-rar la explicacioacuten Es decir observadas las condiciones iniciales (remo sumergido parcialmente en el agua) la teoriacutea sintetizada en el conjunto de leyes generales permite responder a la pregunta iquestpor queacute parece quebrarse
Hemos definido el concepto de explicacioacuten y a partir de presentar su estructura descubrimos la funcioacuten que cumple la teoriacutea sintetizada en modelos para generar la explicacioacuten a partir de lo observado Ahora estamos en condiciones de preguntarnos
22 iquestQueacute es predecir
Es simplemente recorrer el camino inverso al que se recorre en la explicacioacuten dentro
de la estructura antes presentada En efecto En la explicacioacuten recorremos la estructura de la siguiente manera
La direccioacuten de nuestro accionar es ascendente dado que partimos del hecho
ocurrido y conocido que es 3) en buacutesqueda de las leyes y condiciones iniciales que
lo explican representados por 1) y 2)
2 Seguacuten estos autores este ejemplo aparece en el trabajo pionero de esta temaacutetica desarro-llado por Carl Hempel y Paul Oppenheim en 1948 laquoLa loacutegica de la explicacioacutenraquo3 Tambieacuten conocida como Ley de Snell explica el fenoacutemeno de refraccioacuten cuando cualquier tipo de ondas atraviesa una superficie entre dos medios En nuestro caso esos dos medios son el aire y el agua
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En la prediccioacuten se recorre el camino inverso
La direccioacuten de nuestro accionar es descendente dado que partimos de las leyes universales y condiciones iniciales que suponemos se presentaran en el futuro representadas en el esquema precedente por 1) y 2) en la buacutesqueda del hecho predicho que seriacutea 3)
Esta forma de entender a la explicacioacuten y a la prediccioacuten es conocida como Tesis de Simetriacutea Seguacuten ella si no somos capaces de explicar tampoco podremos predecir En el ejemplo del remo su cumplimiento es obvio una vez que comprendimos el fenoacutemeno estamos en condiciones de predecir con total certeza que cada vez que se introduzca un remo parcialmente en el agua eacuteste pareceraacute quebrarse La prediccioacuten es posible porque mediante la explicacioacuten y gracias al auxilio de las leyes generales utilizadas (modelos y teoriacuteas) hemos establecido un mecanismo que conecta la causa con el efecto
23 iquestPodemos generalizar la Tesis de Simetriacutea
La Tesis de Simetriacutea funciona muy bien en las ciencias no sociales esto no quiere decir que la misma no enfrente problemas y existan excepciones Por ejemplo la teoriacutea de la gravitacioacuten propuesta por Newton ha sido usada con eacutexito en muchas predicciones aunque no proporciona un mecanismo causandashefecto que explique la gravedad Por otra parte la teoriacutea darwiniana nos explica el proceso evolutivo pero no puede ser usada para predecir Excepciones como eacutestas han hecho que esta popular tesis tenga sus criacuteticos en el aacutembito de la filosofiacutea de la ciencia Claro que en las ciencias sociales mdashcomo la economiacuteamdash los problemas son maacutes graves
Uno de los dos maacutes importantes problemas que la Tesis de Simetriacutea enfrenta se debe a que en las ciencias sociales no existen leyes universales que se cumplen inde-fectiblemente Estas disciplinas se rigen por leyes estadiacutesticas que se cumplen soacutelo en la mayoriacutea de los casos Esto genera un problema serio Como las leyes no se cumplen en el 100 de los casos la misma ley puede ser usada tanto para explicar la ocurrencia de un hecho como para negarla Veamos esto con un ejemplo
Todos conocemos la ley de la demanda que en su versioacuten maacutes sencilla dice cuando aumenta el precio disminuye la cantidad demandada Esta es una ley de
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tipo estadiacutestico que se cumple en la mayoriacutea de los casos pero no en todos Por ejemplo si las personas juzgan la calidad del producto por el precio cuando eacuteste aumente es probable que la cantidad demandada tambieacuten aumente haciendo que dicha ley no se cumpla Debido a estos inconvenientes modifiquemos ligeramente dicha ley y enuncieacutemosla como una ley de tipo estadiacutestico es decir de la siguiente manera cuando aumenta el precio existe una alta probabilidad de que disminuya la demanda Supongamos que en un determinado momento ha disminuido la can-tidad demandada En este caso si alguien nos preguntara iquestpor queacute podriacuteamos verificar que el precio aumentoacute y construir la siguiente explicacioacuten
La explicacioacuten dada es convincente sin embargo si al investigar queacute pasoacute con el precio hubieacutesemos comprobado que eacuteste disminuyoacute en vez de aumentar tambieacuten podriacuteamos utilizar la misma ley para construir su explicacioacuten En efecto la misma tendriacutea la siguiente estructura
Lo que estaacute ocurriendo en el ejemplo ocurriraacute siempre que usemos leyes que no se cumplen indefectiblemente es decir leyes estadiacutesticas Precisamente es ese enunciado en teacuterminos de probabilidades de ocurrencia lo que da pie para que cualquiera de las dos explicaciones sea correcta Como una misma ley puede ser usada tanto para explicar la ocurrencia de un hecho como para negarla muchos le niegan a las leyes estadiacutesticas su capacidad explicativa
El inconveniente que acabamos de presentar no es el uacutenico El otro gran pro-blema se relaciona con la existencia de variables no controlables Para ilustrarlo continuemos con el ejemplo de la cantidad demandada Como todos sabemos la cantidad demandada no soacutelo depende del precio sino tambieacuten de otras variables Supongamos para simplificar que el precio y el ingreso de los consumidores son las dos variables que afectan dicha cantidad demandada En este caso obviando la di-
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
ficultad de las leyes estadiacutesticas antes comentada podriacuteamos explicar un aumento en la cantidad demandada tal como se muestra en el siguiente esquema
En el esquema presentado hemos recorrido el camino ascendente que requiere cualquier explicacioacuten Pensemos ahora en recorrer el camino descendente que nos permita predecir queacute ocurriraacute con la cantidad demandada a alguacuten proyecto Para hacerlo no es suficiente saber cuaacuteles seraacuten las condiciones iniciales relevantes sino garantizar su efectivo cumplimiento en el futuro
Supongamos que sabemos que el proyecto tendraacute capacidad para fijar el precio del producto que venderaacute En este caso no tendremos mayores problemas para de-terminar c₁ dado que estamos frente a una variable controlable es decir una variable cuyos valores futuros pueden ser determinados por quien toma la decisioacuten Clara-mente podemos decidir bajar el precio para generarle demanda al proyecto Sin em-bargo cuando enfrentamos el problema de determinar el ingreso de los consumidores nos encontramos con que esta es una variable no controlable es decir su comporta-miento futuro no puede ser determinado por quien decide y consecuentemente no podemos garantizar que este aumente para pronosticar una mayor demanda que permita al proyecto vender su produccioacuten Lo mejor que podemos hacer es suponer que el ingreso aumentaraacute es decir para pronosticar la demanda primero tenemos que pronosticar el comportamiento del ingreso La presencia de estos dos problemas descritos nos genera dudas y nos lleva a realizar la siguiente pregunta
24 iquestEs posible la prediccioacuten en economiacutea
iexclEs aquiacute donde queriacuteamos llegar Usted ha tenido que leer atentamente todo lo expuesto en las tres preguntas anteriores para comprender que la capacidad de explicar y predecir en las ciencias sociales como la economiacutea es fuente de profundas controversias Obviamente la tarea de brindar luz sobre las mismas no es nuestra sino de epistemoacutelogos expertos en metodologiacutea de la investigacioacuten etc Ademaacutes este no es el lugar para discutirlas La razoacuten para incluir estos temas es simplemen-te informativa Lo que se intenta es evitar que el evaluador enfrente de una manera
ingenua las imprescindibles tareas de prediccioacuten y pronosticacioacuten que forman parte
de una evaluacioacuten
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Amparados en las dificultades comentadas alguien podriacutea negar todo valor al uso de la razoacuten en las evaluaciones Un razonamiento extremo que se deriva de quien reniega del valor del anaacutelisis racional en las tareas de evaluacioacuten seriacutea para queacute realizar evaluaciones de proyectos si la prediccioacuten y pronosticacioacuten en economiacutea es tan imprescindible en la evaluacioacuten como imposible de realizar Esta posicioacuten ex-trema como muchas de ellas constituye un error por exageracioacuten Es verdad que la utilizacioacuten de leyes estadiacutesticas y la presencia de variables no controlables afectan la capacidad de prediccioacuten y pronoacutestico pero el efecto que estos obstaacuteculos gene-ran no es algo que pueda calificarse a todo o nada En realidad es una cuestioacuten de grados tal como lo refleja la siguiente ilustracioacuten
Controlabsoluto
Controlnulo
a b
Ilustracioacuten 1 Capacidad de prediccioacuten en economiacutea4
La Ilustracioacuten 1 muestra el universo de posibilidades en relacioacuten con la capacidad de prediccioacuten que podemos tener en economiacutea En el extremo izquierdo la si-tuacioacuten nos domina totalmente no podemos prever ni planificar nada estamos librados a nuestra suerte Si eacutesta fuera la situacioacuten que enfrentamos estariacutea plena-mente justificado al argumento presentado en el paacuterrafo anterior seguacuten el cual la evaluacioacuten no tiene ninguacuten tipo de valor Si nos colocamos en el extremo derecho dominaremos absolutamente la situacioacuten es decir podremos hacer lo que quera-mos y alcanzar los objetivos que nos propongamos Si las cosas fueran asiacute los pro-noacutesticos seriacutean muy faacuteciles Sin embargo la realidad que enfrentemos al momento de realizar pronoacutesticos en los proyectos posiblemente nunca se ubique en alguno de estos extremos sino en alguacuten punto intermedio del segmento
Tal como lo explicitamos en el Capiacutetulo 3 cuando discutimos la temaacutetica del proyecto y su contexto siempre tendremos variables controlables con las cuales formular nuestra estrategia y variables no controlables sobre las que tendremos que hacer supuestos Dicho de otra forma seguro que no vamos a poder predecir exactamente cuaacutel seraacute el futuro valor de las variables que nos importen es decir en el lenguaje de los evaluadores no vamos a poder hacer predicciones o pronoacutes-ticos en condiciones de certeza Sin embargo eso no significa que los pronoacutesticos
4 Esta ilustracioacuten y sus explicaciones se basan en Romero Keith Molina Leza y Casasbuenas Morales (1997 Cap 7)
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que realicemos pierdan totalmente su valor En realidad siacute vamos a poder realizar predicciones y pronoacutesticos en condiciones de riesgo o incertidumbre y hay mucho desarrollo teoacuterico que ha contribuido a mejorar la validez de los mismos Por esta razoacuten la presencia de dichos obstaacuteculos no debe paralizarnos sino conducirnos a buscar una manera inteligente de enfrentarlos5 Esto nos lleva a decir que lo rele-vante para nosotros no es la discusioacuten de si pronosticar o no pronosticar sino bus-carle respuesta a la siguiente pregunta
25 iquestCoacutemo pronosticar
Si le hicieacuteramos esta pregunta a un ultra defensor de la Tesis de Simetriacutea nos diriacutea que previamente debemos encontrar una teoriacutea que explique el evento a pronosti-car es decir que proporcione un mecanismo que conecte las causas con sus efec-tos Por ejemplo si deseamos pronosticar cuaacutel seraacute la demanda que enfrentaraacute un proyecto antes deberemos encontrar una teoriacutea que explique de queacute depende dicha demanda Ciertamente eacuteste es un buen consejo como las predicciones y pronoacutes-ticos se realizan sobre el futuro ex ante no podemos saber si nos equivocamos consecuentemente es bueno y saludable ponerle un liacutemite metodoloacutegico a dichas posibilidades de error y la Tesis de Simetriacutea cumple muy bien con este propoacutesito Si sabemos explicar por queacute se produce un fenoacutemeno entonces si dicha explica-cioacuten hace posible la prediccioacuten seguramente que esta uacuteltima estaraacute mejor funda-mentada y las posibilidades de error se reduciraacuten No obstante con esto tampoco debemos ser fundamentalistas
Es verdad que la Tesis de Simetriacutea es una buena explicacioacuten de coacutemo deberiacutea ser en teoriacutea un pronoacutestico o prediccioacuten Sin embargo en la evaluacioacuten de proyectos muchas veces debemos resolver la tensioacuten entre lo ideal y lo posible Con frecuen-cia no es posible obtener una teoriacutea que explique pero igual necesitamos de un pronoacutestico En estos casos debemos dejar de lado la Tesis de Simetriacutea y recurrir a teacutecnicas o instrumentos de prediccioacuten que aunque no brindan una explicacioacuten previa del evento siacute permiten obtener un buen pronoacutestico Un claro ejemplo de este tipo de instrumentos son las llamadas curvas logiacutesticas o de aprendizaje y tam-bieacuten los modelos del ciclo de vida de un producto una marca o un negocio En todos estos casos se utiliza un modelo representado por una funcioacuten cuya graacutefica se pare-ce a una S elongada o deformada que intenta mostrar que estos eventos atraviesan por una fase de desarrollo inicial lenta siguen con otra de crecimiento acelerado para alcanzar una fase final de saturacioacuten o estancamiento Todos estos modelos
5 Como debe quedar claro en este punto el tema del riesgo e incertidumbre en los proyectos es muy importante Por esta razoacuten mereceraacute un detenido tratamiento en capiacutetulos posteriores
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no explican por queacute el fenoacutemeno evoluciona de la forma prevista pero en muchos casos constituyen un uacutetil instrumento de prediccioacuten
No obstante la flexibilidad puesta de manifiesto en el paacuterrafo anterior para elegir el meacutetodo o teacutecnica de pronoacutestico debemos tener presente que la buena pronosticacioacuten es un tema complejo Siempre requeriraacute de una mezcla experta de a) teoriacutea econoacutemica b) conocimientos estadiacutesticos importantes y c) perfecta fa-miliaridad con el evento que se pronostica Esto es asiacute porque el pronosticador debe ser capaz de ndash distinguir entre toda la informacioacuten disponible lo que es importante de lo que no lo es ndash juzgar en queacute situaciones puede confiarse en la informacioacuten histoacuterica y en cuaacuteles no ndash apreciar los efectos de fuerzas sociales econoacutemicas tecnoloacutegicas y poliacuteticas de cambio Todo esto lleva a decir que la pro-nosticacioacuten es maacutes un arte que una ciencia Con esta reflexioacuten final en la mente pasemos a conocer el universo de teacutecnicas de pronoacutesticos
3 El universo de teacutecnicas de pronoacutesticos
Existe una gran cantidad de meacutetodos o teacutecnicas para efectuar pronoacutesticos y todos ellos pueden evaluarse atendiendo a dos dimensiones
i) el nivel teacutecnico que se emplea en la pronosticacioacutenii) el grado de subjetividad u objetividad que permite
Teniendo en cuenta estas dimensiones las teacutecnicas de pronoacutestico pueden clasifi-carse en las cuatro categoriacuteas que muestra la siguiente ilustracioacuten
Anaacutelisis cualitativo causalcon participacioacuten de
expertos
Alto Nivel Teacutecnico
Bajo Nivel Teacutecnico
Modelos economeacutetricoscon anaacutelisis causal
Intuicioacuten Meacutetodos cuantitativosingenuos
Subjetividad Objetividad
Ilustracioacuten 2 Universo de teacutecnicas de pronoacutestico6
6 La idea para realizar esta Ilustracioacuten fue extraiacuteda de Lambin (1995 Cap 7)
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
La Ilustracioacuten 2 permite formarse una idea del universo de las teacutecnicas de pronoacutes-tico clasificadas en cuatro categoriacuteas las cuales estaacuten representadas por los cuatro cuadrantes del sistema de ejes coordenados que se construye con las dos dimensio-nes que importan Su simple presentacioacuten da origen a una serie de preguntas que respondemos a continuacioacuten Uno de los principales retos que enfrenta el pronos-ticador es elegir la teacutecnica que ha de utilizar Por esta razoacuten comenzamos con la siguiente pregunta
31 iquestCuaacutel seriacutea el mejor cuadrante para elegir la teacutecnica
Si pudieacuteramos elegir sin ninguacuten tipo de restricciones seguramente elegiriacuteamos el cuadrante superior derecho Alliacute se encuentran las teacutecnicas que ademaacutes de tener un alto nivel son objetivas El alto nivel teacutecnico aparece como una cualidad desea-ble dado que con ello se espera que aumenten las probabilidades de alcanzar una mayor precisioacuten en el pronoacutestico La objetividad aparece como otra cualidad de-seable porque hace posible un control de calidad del pronoacutestico que no soacutelo ayuda a no cometer errores sino tambieacuten a evitar que objetivos no explicitados queden ocultos en el procedimiento y distorsionen los resultados
Lamentablemente muchas veces las circunstancias de la pronosticacioacuten nos hacen abandonar los deseos de objetividad y elevado nivel teacutecnico y nos llevan a transitar por los cuadrantes fronterizos Obviamente lo que siempre deberiacuteamos tratar de evitar es sumergirnos en las profundidades del cuadrante inferior izquier-do que nos llevariacutea a realizar pronoacutestico de muy bajo nivel teacutecnico y con elevada subjetividad No obstante se impone dar respuesta a la siguiente pregunta
32 iquestPor queacute abandonar el primer cuadrante
Lo que ocurre es que objetividad y alto nivel teacutecnico si bien son dos de los paraacuteme-tros maacutes importantes a considerar para elegir la teacutecnica no son los uacutenicos que im-portan A la hora de determinar la teacutecnica a utilizar tambieacuten importa considerar
i) El plazo del pronoacutestico Cuanto maacutes largo es el plazo menos probable seraacute la idea respecto de que el pasado sea un buen reflejo del futuro Esta es una cuestioacuten crucial que podraacute llevar a errores importantes en el pronoacutestico si no se selecciona la teacutecnica adecuada ii) El costo del pronoacutestico Combinar elevado nivel teacutecnico con anaacutelisis objeti-vo hace mucho maacutes costosa la obtencioacuten del pronoacutestico Si el analista se preo-cupa en exceso por obtener un pronoacutestico que satisfaga estos requisitos podraacute ocurrirle que le cueste maacutes caro el collar que el perro En los proyectos pymes este peligro estaacute a la vuelta de la esquina
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iii) La oportunidad del pronoacutestico Muchas veces habraacute que sacrificar nivel teacutecnico y objetividad en la confeccioacuten del pronoacutestico con el fin de tenerlo para cuando se necesite No tendraacute ninguacuten valor obtener un pronoacutestico que satisfaga plenamente dichas propiedades si ya es demasiado tarde para utilizarlo Como suele decirse la evaluacioacuten del proyecto debe estar concluida antes de que la ventana de oportunidad se cierre
La consideracioacuten equilibrada de todas estas cuestiones nos llevaraacute a la eleccioacuten de la teacutecnica de pronoacutestico adecuada a nuestro caso Por lo tanto siguiendo con la men-te puesta en el universo de posibilidades que muestra la Ilustracioacuten 2 se impone la siguiente pregunta
33 iquestCuaacuteles son los peligros de salir del primer cuadrante
Los peligros de utilizar una teacutecnica de pronoacutestico que no pueda incluirse en el primer cuadrante son dos i) que los pronoacutesticos que puedan obtenerse con dicha teacutecnica sean sesgados o ii) que los pronoacutesticos que arroje el uso de esa teacutecnica sean muy variables No obstante para explicar mejor lo que queremos decir nos auxilia-remos con la siguiente ilustracioacuten
Condicionesde certeza
Q VERDADERO
Q Q
Q Q
Q Q
Q Q
MIN
MIN
MIN
MIN
MAX
MAX
MAX
MAX
Condiciones de riesgodentro del
primer cuadrante
Condiciones de riesgoy peligros de salir
del primer cuadrante
Ilustracioacuten 3 Peligros de salir del primer cuadrante
La Ilustracioacuten 3 refleja de una manera graacutefica los peligros de salir del primer cua-drante de la Ilustracioacuten 2 utilizando para ejemplificar la variable Q que representa
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
la cantidad vendida por un proyecto una de las variables claves que siempre debe-mos pronosticar Lo que esta ilustracioacuten pretende reflejar se explica de la siguiente forma
En la liacutenea superior se incluye el verdadero valor de la variable Si pudieacutera-mos realizar pronoacutesticos en condiciones de certeza ese seriacutea el valor de nuestro pronoacutestico Trabajar en un contexto de certeza implica por definicioacuten trabajar en un contexto donde el conjunto de posibles resultados que podemos obtener con la estimacioacuten estaacute formado por un uacutenico elemento el que finalmente ocu-rriraacute Claro que por lo explicado en el Tiacutetulo 24 en las ciencias sociales como la economiacutea es imposible trabajar en estas condiciones y obtener este tipo de pronoacutesticos
En economiacutea lo mejor que podemos hacer es obtener un pronoacutestico en condiciones de riesgo o incertidumbre Por definicioacuten trabajar en condiciones de riesgo o incertidumbre implica trabajar en un contexto donde el conjunto de posibles resultados que podemos obtener con la estimacioacuten estaraacute formado con maacutes de un elemento sin saber al momento de realizar el pronoacutestico cuaacutel de ellos efectivamente ocurriraacute Por esta razoacuten en todas las otras liacuteneas con la uacutenica excepcioacuten de la primera los posibles valores que podriacutean obtenerse de la estimacioacuten estaacuten representados por un intervalo Claro que esos intervalos son de diferentes dimensiones o tienen diferentes ubicaciones a lo largo de la liacutenea
En la segunda liacutenea el intervalo dibujado tiene dos propiedades importantes a destacar En primer lugar estaacute centrado en el verdadero valor de la variable cuando esto ocurre decimos que la teacutecnica de estimacioacuten produce estimaciones no sesgadas En segundo lugar el intervalo es el de menor amplitud de todos cuando esto ocurre decimos que las estimaciones no son muy variables es decir que no son muy diferentes si se repitioacute el procedimiento de pronosticacioacuten varias veces Cuando seleccionamos un procedimiento de estimacioacuten que se encuentra en el primer cuadrante es de esperar que los pronoacutesticos que realice-mos cumplan con ambas propiedades
Las otras tres liacuteneas restantes muestran los peligros7 de salir del primer cua-drante Concretamente
7 Advieacutertase que se viene usando la palabra peligros La misma se ha elegido porque no po-demos asegurar que la eleccioacuten de un elevado nivel teacutecnico y un anaacutelisis objetivo garantice arribar al mejor pronoacutestico es decir que cumpla con las dos propiedades enunciadas Esto es asiacute porque por ejemplo tambieacuten importa la habilidad y experiencia del analista un pronosti-cador con mucha experiencia y conocimiento del evento puede brindar un mejor pronoacutestico que un experto estadiacutestico que utiliza los procedimientos maacutes sofisticados La temaacutetica que estamos abordando es sumamente compleja y soacutelo se intenta poner en claro las ideas prin-cipales por esta razoacuten se evita incorporar en este momento a la discusioacuten este tipo de excep-ciones no obstante la misma tendraacute mucho peso en cosas que se plantean en los proacuteximos paacuterrafos
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▷ en la primera de ellas aparece un intervalo que mdashaunque estaacute centrado en el verdadero valor de la variablemdash tiene una amplitud mayor a la del in-tervalo de la segunda liacutenea Esto quiere indicarnos que uno de los peligros de salir del primer cuadrante es utilizar una teacutecnica que produzca pronoacutes-ticos con mayor grado de variabilidad
▷ en la segunda de esas liacuteneas aparece un intervalo de igual amplitud que el de la segunda liacutenea sin embargo no estaacute centrado en el verdadero valor de la variable Esto nos indica que el otro de los peligros de salir del primer cuadrante es obtener estimaciones sesgadas
▷ por uacuteltimo en la tercera de las liacuteneas se combinan los dos problemas Esto seriacutea lo peor que nos podriacutea ocurrir que el estimador arroje estimacio-nes sesgadas y que reflejen mucha variabilidad unas con otras
Muy probablemente si salimos del primer cuadrante una de esas tres uacuteltimas si-tuaciones ocurriraacute cuando realicemos la pronosticacioacuten Al tratar de seleccionar el procedimiento de pronoacutestico tendremos que prestar especial atencioacuten a estos potenciales problemas Posiblemente no podamos evitar los dos y tengamos que elegir con cuaacutel quedarnos Por esta razoacuten es esencial el tema que tratamos en el siguiente apartado
4 Validez y confiabilidad
Validez y confiabilidad tienen significados bastante parecidos en el lenguaje co-muacuten sin embargo no es asiacute desde una perspectiva teacutecnica Cada una de ellas tiene un significado teacutecnico bien preciso que se relaciona con los peligros de salir del primer cuadrante de la Ilustracioacuten 2 de los que hemos estado hablando Veamos esto de una forma maacutes detallada
41 iquestCuaacutel es la diferencia entre validez y confiabilidad
Seguacuten Weiers (1996153) cuando hablemos de una teacutecnica de pronoacutestico la califi-caremos como vaacutelida si pronostica lo que se quiere pronosticar es decir si dicha teacutecnica no genera error sistemaacutetico o sesgo en la pronosticacioacuten En cambio dire-mos que una teacutecnica de pronoacutestico es confiable si podemos esperar que la misma arroje pronoacutesticos precisos y congruentes es decir si dicha teacutecnica no genera error no sistemaacutetico o aleatorio Advieacutertase que si comparamos lo que aquiacute decimos con lo expresado al presentar los peligros de salir del primer cuadrante de la Ilustra-cioacuten 3 concluiremos que dichos peligros se relacionan con la falta de validez y
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
confiabilidad de los pronoacutesticos8 Por lo tanto si tenemos que elegir cuaacutel de ellos debemos enfrentar seraacute muy importante tener bien aclarada la diferencia entre ambos conceptos
Es esclarecedor destacar la diferencia entre estos dos conceptos haciendo alu-sioacuten a disparos con un arma de fuego sobre un blanco tal como muestra la siguiente ilustracioacuten
Validez yconfiabilidad
A
v
v
v
v
B C D
Validezsin confiabilidad
Confiabilidadsin validez
Sin validez niconfiabilidad
Ilustracioacuten 4 Validez y confiabilidad en los pronoacutesticos9
Suponiendo que el real valor de la variable es el centro del blanco y nuestros pro-noacutesticos son los cuatro disparos que aparecen sobre ese blanco la Ilustracioacuten 4 muestra cuatro posibles situaciones que sirven para destacar las diferencias entre validez y confiabilidad a saber
En el blanco A los cuatro disparos representan pronoacutesticos que son a la vez vaacutelidos y confiables Decimos que son vaacutelidos porque los disparos se encuen-tran alrededor del verdadero valor de la variable La validez se asocia a la accioacuten de apuntar el arma en la direccioacuten correcta (al centro del blanco) Para nosotros ello es equivalente a decir que se estaacute pronosticando lo que se quiere pronos-ticar es decir que no hay sesgo en el pronoacutestico Decimos que los pronoacutesticos son confiables porque la dispersioacuten de los disparos es baja en relacioacuten con el lugar donde se apuntoacute el arma Teacutecnicamente hablando ello quiere decir que el error aleatorio es bajo La confiabilidad se asocia con la precisioacuten de los resulta-dos obtenidos sean estos disparos o pronoacutesticos
8 Una cuestioacuten que podriacutea plantearse despueacutes de leer este paacuterrafo se relaciona con distin-guir si la confiabilidad y validez son virtudes atribuibles al pronoacutestico o la teacutecnica que permite obtenerlo Para hacer maacutes sencillo el planteo comenzamos ignorando esa diferencia para despueacutes advertir que ninguna teacutecnica garantizaraacute por siacute misma que dichas virtudes se trans-mitan al pronoacutestico9 Elaboracioacuten propia en base a consideraciones expuestas en Weiers (1986 Cap 5)
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En el blanco B los cuatro disparos representan cuatro pronoacutesticos que son vaacutelidos pero de maacutes baja confiabilidad Al observar dicho blanco se puede concluir faacutecilmente que el tirador apuntoacute el arma donde teniacutea que apuntar es decir anaacutelogamente el evaluador pronosticoacute lo que queriacutea pronosticar Conse-cuentemente debemos calificar a los pronoacutesticos como vaacutelidos Sin embargo la precisioacuten de los disparos es menor puesto que la distancia que los separan de la laquovraquo del centro del blanco (dispersioacuten) es mayor Esto bien podriacutea ser consecuencia de que el arma que utilizoacute es de menor calidad Para nosotros es equivalente a decir que la teacutecnica que se utilizoacute para efectuar el pronoacutestico no es de alto nivel
En el blanco C los cuatro disparos representan pronoacutesticos de alta confiabi-lidad pero poco vaacutelidos La confiabilidad estaacute a la vista puesto que la disper-sioacuten de los valores en torno adonde el tirador supuestamente apuntoacute es baja Sin embargo la evidencia parece confirmar que el tirador no apuntoacute al centro del blanco Para nosotros esto equivale a decir que existe un error sistemaacutetico o sesgo en la medicioacuten de forma tal que no estamos pronosticando lo que que-remos pronosticar
En el blanco D los cuatro disparos representan pronoacutesticos que no son ni vaacutelidos ni confiables Es obvio que existe sesgo es decir no se estaacute midiendo lo que se quiere medir dado que los cuatro disparos estaacuten sistemaacuteticamente des-viados del centro del blanco Ademaacutes tambieacuten es mayor la dispersioacuten en torno al lugar adonde el tirador supuestamente apuntoacute por lo tanto la confiabilidad en el pronoacutestico es maacutes baja
Gracias al ejemplo contenido en la Ilustracioacuten 4 es posible tener una clara idea de cuaacutel es la diferencia entre ambos conceptos Sin embargo sus ensentildeanzas van un poco maacutes lejos puesto que tambieacuten son uacutetiles para contestar la siguiente pregunta
42 iquestCoacutemo se relacionan validez y confiabilidad
De comparar los cuatro blancos de la Ilustracioacuten 4 puede observarse que ninguna de estas virtudes de una teacutecnica de pronoacutestico implica la otra Por ejemplo contar con el arma de mejor calidad si bien nos da confiabilidad en que adonde apuntemos iraacute el disparo no garantiza que demos en el centro del blanco Tambieacuten se requiere que el tirador tenga la habilidad suficiente para apuntar al centro del blanco y no fuera de eacutel Anaacutelogamente contar con el mejor instrumento de medicioacuten nos da confiabilidad en que lo que pronostiquemos estaraacute bien pronosticado sin embargo no garantiza que pronostiquemos lo que queremos pronosticar Para lograr esto uacutelti-mo que le deacute validez al pronoacutestico se requiere de esa habilidad del investigador de la que hablamos en el Tiacutetulo 25 Asimismo no disponer de la mejor arma no debe
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
desanimarnos porque si tenemos habilidad suficiente podremos obtener resulta-dos vaacutelidos aunque no sean tan precisos
Muchas veces no se entiende cabalmente lo que se ha dicho en el paacuterrafo ante-rior y se piensa que disponer de la mejor arma garantiza dar en el blanco Dicho de otra forma se cree que ambos conceptos estaacuten relacionados de manera tal que la confiabilidad es condicioacuten suficiente para la validez El famoso caso10 que se describe a continuacioacuten es un claro ejemplo del costo que se pagaraacute si se comete este error
En 1936 se realizoacute una encuesta para predecir el comportamiento de los votan-tes en las elecciones presidenciales de Estados Unidos Para medir la intencioacuten de voto se gastoacute muchiacutesimo dinero en tomar una muestra extremadamente grande compuesta por dos millones y medio de personas El resultado de la medicioacuten llevoacute a pronosticar que F D Roosevelt seriacutea derrotado por A Landon por un gran margen de votos cosa que los hechos contradijeron rotundamente Frente a tan grande error la pregunta fue iquestpor queacute se produjo Los anaacutelisis posteriores demos-traron que los responsables del trabajo se preocuparon demasiado por la confiabili-dad descuidando la validez del pronoacutestico Estaacute claro que les preocupoacute la confiabi-lidad puesto que eacutesa es la razoacuten por la cual se seleccionoacute una muestra tan grande Que descuidaron la validez se advierte cuando se relaciona lo que se sabiacutea en los momentos previos a la pronosticacioacuten y lo que se hizo para obtener el pronoacutestico Concretamente a) se sabiacutea que el oponente de Roosevelt recibiriacutea un fuerte apo-yo de los sectores ricos de la sociedad b) lo que se hizo fue obtener la muestra para la encuesta de la guiacutea telefoacutenica y de los registros de propietarios de automoacuteviles Combinando esta informacioacuten es faacutecil advertir que no se estaba midiendo lo que se queriacutea medir En aquellos antildeos tener teleacutefono yo automoacutevil era un claro signo de prosperidad econoacutemica seleccionar la muestra usando como marco de referencia la guiacutea de teleacutefonos y los registros de propietarios de automoacuteviles le quitaba vali-dez al resultado obtenido en la medicioacuten puesto que soacutelo se estaba obteniendo la opinioacuten de las personas adineradas que se sabiacutea apoyaban a Landon
43 iquestCuaacutel es la principal leccioacuten del caso descrito
El error que se ilustra en este caso es de los maacutes lamentables que se pueden cometer en una investigacioacuten se gasta mucho dinero en obtener pronoacutesticos no vaacutelidos es decir en pronosticar lo que no se queriacutea pronosticar
El caso comentado es un impactante ejemplo de lo que dijimos antes que iexclpue-de existir confiabilidad sin validez Para dar en el blanco no es suficiente disponer del arma de mejor calidad puesto que tambieacuten es necesario contar con la habili-
10 El caso lo desarrolla Juan Samaja (2005276)
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
dad del tirador para que realmente apunte en la direccioacuten correcta Consecuente-mente no podemos confiarnos y pensar que la investigacioacuten va a ser exitosa sim-plemente porque gastemos mucho dinero y utilicemos sofisticados instrumentos de pronosticacioacuten Tambieacuten se necesita la habilidad del analista para pronosticar lo que queremos pronosticar Esto quiere decir que la herramienta no sustituye al analista La herramienta no es maacutes que eso una herramienta por lo tanto ayuda al analista a obtener mejores conclusiones si eacuteste dispone de la habilidad conceptual experiencia y creatividad necesarias para utilizarla de la mejor manera
Obviamente si pretendemos que la evaluacioacuten que realicemos sea realmente uacutetil para la toma de decisiones los pronoacutesticos que utilicemos deberaacuten ser vaacutelidos y tambieacuten lo maacutes confiables posible Sin embargo si la restriccioacuten en la disponi-bilidad de recursos nos obliga a elegir problema que siempre estaacute presente en la evaluacioacuten de proyectos pymes el caso antes presentado nos advertiraacute que no po-demos descuidar la validez de nuestras mediciones por prestar demasiada atencioacuten a sofisticadas teacutecnicas de pronoacutesticos que soacutelo garantizan la confiabilidad
Cabe adelantar aquiacute tal como lo explicaremos en el Capiacutetulo 13 que la evalua-cioacuten que vamos a proponer realizar es un anaacutelisis de largo plazo y la precisioacuten de las mediciones no seraacute decisiva Consecuentemente cuando realicemos los pro-noacutesticos que necesitamos para tomar las decisiones no importaraacute tanto que las mismas sean exactas es decir que tengan muy alta confiabilidad sino que alcan-zaraacute con que eacutestas sean aproximadas No obstante siacute es importante que las medi-ciones se comporten de una manera que nos ayuden a tomar la mejor decisioacuten es decir que si por alguna razoacuten debemos considerar la posibilidad de que el valor de la variable cambie en alguna direccioacuten el pronoacutestico que realicemos tambieacuten lo haga en la misma direccioacuten Dado que para que esto ocurra alcanza con que la me-dicioacuten sea vaacutelida podemos concluir que en nuestros anaacutelisis nos deberaacute importar maacutes la validez que la confiabilidad
44 iquestCoacutemo juzgar la validez
Esto es un verdadero problema puesto que comprobar la validez de un pronoacutestico es algo mucho maacutes complicado de lo que parece a simple vista Las complicaciones nacen a partir de la propia definicioacuten de validez Un pronoacutestico seraacute vaacutelido si pronostica lo que hay que pronosticar ahora iquestcoacutemo podemos saber si estamos pronosticando lo que hay que pronosticar si no conocemos el verdadero valor de la variable Obvia-mente si conocieacuteramos el verdadero valor de la variable no necesitariacuteamos recurrir a la tarea de pronosticarla por lo tanto comprobar la validez nos lleva a la trampa del razonamiento circular para saber si un pronoacutestico es vaacutelido (mide lo que hay que medir) necesitaremos conocer el valor de la variable pero si conocemos el verdade-ro valor de la variable no necesitaremos preocuparnos por la validez del pronoacutestico
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
Para romper el ciacuterculo los especialistas han propuesto distintos criterios Por ejemplo la Tesis de Simetriacutea que hemos visto en el Tiacutetulo 2 brinda un criterio metodoloacutegico para juzgar la validez Concretamente lo que indica es que el pro-noacutestico seraacute vaacutelido si utilizamos para su construccioacuten las ensentildeanzas de una teoriacutea que explica el evento que se quiere pronosticar La teoriacutea es importante porque determina las dimensiones relevantes que es necesario considerar para formular un pronoacutestico Suponga que usted desea pronosticar la demanda de mercado donde el proyecto operaraacute en este caso ayuda mucho saber de queacute depende esa demanda Cuando tenga una teoriacutea que individualice las variables o dimensiones relevantes que explican el comportamiento de la demanda en el pasado tendraacute razones para pensar que el pronoacutestico que obtendraacute seraacute vaacutelido
Otro criterio se relaciona con la eficacia predictiva de la teacutecnica en el pasado Su-ponga por ejemplo que usted desea pronosticar coacutemo evolucionaraacute la demanda del mercado del proyecto en el futuro En este caso podriacutea recurrir al modelo de crecimiento con forma de S elongada que le indica que al inicio del proceso el cre-cimiento es lento despueacutes se acelera y finalmente aparece la saturacioacuten La validez de esta teacutecnica la estaraacute dando su eficacia predictiva del pasado si el modelo sirvioacute para pronosticar otros procesos de crecimientos similares esperamos que sea vaacuteli-do para el evento que nos ocupa Obviamente la capacidad del analista y el cono-cimiento del evento que se pretende pronosticar jugaraacuten un papel fundamental a la hora de realizar el pronoacutestico En definitiva como dijimos antes la herramienta nunca podraacute sustituir al analista si se desea obtener pronoacutesticos vaacutelidos
5 Objetividad versus subjetividad
Con la reciente discusioacuten entre validez y confiabilidad comprendemos mejor los peligros que se enfrentan a la hora de elegir la teacutecnica de pronoacutestico fuera del pri-mer cuadrante de la Ilustracioacuten 2 Sin embargo con dicha discusioacuten no hemos descrito en toda su dimensioacuten la problemaacutetica que se enfrenta al momento de de-cidir salir de ese primer cuadrante Es hora entonces de que analicemos la otra gran cuestioacuten que se pone en juego al tomar dicha decisioacuten que se vincula con la poleacutemica objetividad versus subjetividad
Si retornamos nuevamente a la Ilustracioacuten 2 veremos que tenemos dos posibili-dades cuando decidimos abandonar el primer cuadrante
i) movernos en la direccioacuten norte sur lo cual nos lleva a evitar la subjetividad a costa de reducir el nivel teacutecnico O dicho de otra forma preservar la objetivi-
dad pagando el alto precio de sacrificar nivel teacutecnicoii) movernos en la direccioacuten este oeste lo cual nos lleva a sacrificar objetividad para mantener el elevado nivel teacutecnico Es decir aceptar la subjetividad para evitar reducir el nivel teacutecnico
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A continuacioacuten valieacutendonos del mecanismo de preguntas y respuestas nos dedi-caremos a este anaacutelisis Comenzamos con una aclaracioacuten conceptual importante
51 iquestQueacute hace que un pronoacutestico sea objetivo
Lo que generalmente se acepta es que el anaacutelisis cuantitativo transforma a un pro-noacutestico en objetivo Esta es la idea que estaacute impliacutecita en la varias veces citada Ilus-tracioacuten 2 Por esta razoacuten se supone que mantenemos la objetividad cuando salimos del primer cuadrante desplazaacutendonos de norte a sur para ingresar al cuarto cua-drante de dicha ilustracioacuten
Se dice que una teacutecnica es objetiva cuando el procedimiento de pronosticacioacuten estaacute claramente definido de manera que personas diferentes pueden reproducirlo y llegar al mismo pronoacutestico Se dice que un anaacutelisis es cuantitativo cuando utiliza las diferentes magnitudes o medidas de las variables que importan para formular el pronoacutestico Una de las bondades de este tipo de anaacutelisis es su exactitud Esa precisioacuten o exactitud que se obtiene al usar cantidades es lo que hace que el proce-dimiento del pronoacutestico quede totalmente especificado y lleve a calificar al anaacutelisis cuantitativo de objetivo
Sin embargo si levantamos un poco la mirada y recordamos los conceptos ex-puestos en el Capiacutetulo 3 la simple conclusioacuten que se comenta en el paacuterrafo an-terior pareceraacute desdibujarse Alliacute se dijo que el exacto valor de las variables rara-mente puede ser observado que en estas circunstancias lo que habiacutea que hacer es construir indicadores y que por medio de esta teacutecnica el concepto de medicioacuten se ampliaba de manera tal que cualquier concepto podiacutea ser medido En aquel momento todo esto sirvioacute para explicar que los datos se construyen a partir de la teoriacutea Ahora el repaso de todos estos conceptos sirve para advertir que no ne-cesariamente garantizamos objetividad cuando utilizamos mediciones Si los datos se construyen a partir de la teoriacutea y las teoriacuteas son formulaciones que los sujetos realizan cuando se desenvuelven en ese mundo simboacutelico donde se realizan todos los anaacutelisis la subjetividad tambieacuten estaraacute en las mediciones Claro que esto no debe preocuparnos tanto porque no siempre es mala la subjetividad Esta uacuteltima frase nos lleva a la siguiente pregunta
52 iquestPodriacutea ser bueno permitir la subjetividad
Un meacutetodo de pronoacutestico es subjetivo cuando el proceso no estaacute explicitado y es inseparable de la persona que realiza el trabajo de manera tal que dos analistas diferentes aunque utilicen la misma informacioacuten pueden arribar a pronoacutesticos diferentes
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
En la eleccioacuten de las teacutecnicas de pronoacutestico la subjetividad debe ser permitida porque abre las puertas al anaacutelisis cualitativo donde la experiencia y conocimiento se mezclan con el ingenio y la creatividad para obtener un buen resultado Cabe aclarar que un pronoacutestico seraacute cualitativo cuando el mismo se realice en base a los determinantes clave pero sin explicitar totalmente el proceso utilizado para for-mularlo dando mucha importancia a la intuicioacuten creatividad y experiencia Estas palabras nos llevan inmediatamente a la siguiente pregunta
53 iquestPor queacute muchas veces se rechaza la subjetividad
La respuesta dada a la pregunta anterior no a todos los analistas los convenceraacute Posiblemente muchos de ellos reaccionen a dichas palabras diciendo con la sub-jetividad cualquier cosa estaacute permitida si queremos ser serios no queda otro camino que usar el anaacutelisis cuantitativo Estas expresiones atacan a la subjetividad por don-de maacutes le duele pero no dicen toda la verdad
Sostenemos que no dicen toda la verdad porque el dilema objetividad versus subje-tividad no es equivalente al dilema cualitativo versus cuantitativo Esto es asiacute porque tal como se explicoacute unos paacuterrafos atraacutes el anaacutelisis cuantitativo no garantiza la objeti-vidad sin embargo no miente cuando afirma que en la subjetividad cualquier cosa estaacute permitida Esto nos advierte que con la subjetividad hay que ser cuidadosos porque tambieacuten abre las puertas de la parcialidad o al uso de preconceptos y prejuicios
Little y Mirrlees (197366) en el Capiacutetulo v de su claacutesico texto de evaluacioacuten de proyectos hace una excelente defensa del anaacutelisis cuantitativo atacando al anaacutelisis cualitativo por el riesgo que genera en la utilizacioacuten de preconceptos Dado que resul-ta muy interesante su lectura lo reproducimos textualmente en el siguiente texto
A pesar de que la intuicioacuten desempentildea forzosamente un papel en los sectores
antes mencionados donde los beneficios son difiacuteciles de medir frecuente-
mente se lleva demasiado lejos y ocupa el lugar del anaacutelisis econoacutemico inclu-
so en casos en que eacuteste podriacutea ser debidamente aplicado A tales intuiciones
se les suele dar el eufemiacutestico nombre de laquoestrategiasraquo No es muy instructi-
va la lista de intuiciones dogmas doctrinas o estrategias que han ejercido una
funcioacuten importante En ella se encuentra lo siguiente
1 Se debe otorgar prioridad a la industria
2 Consideracioacuten primordial ha de prestarse a la autosuficiencia en alimentos
3 Lo primero es crear la industria pesada o baacutesica
4 Generalmente se comienza y asiacute debe ser por las industrias ligeras y de
bienes de consumo
5 Las industrias que utilizan maacutes mano de obra tienen que tener prioridad
6 Muy recomendables son las industrias que requieren mucho capital
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
7 Se debe dar preferencia a las industrias que procesan materias primas na-
cionales especialmente con miras a la exportacioacuten
8 La sustitucioacuten de importaciones es el mejor camino hacia el progreso
Es de creer que las mencionadas intuiciones no tienen un valor general La
mejor orientacioacuten para el progreso de una economiacutea en particular puede de-
terminarse uacutenicamente por medio de un anaacutelisis profundo de la misma Es
maacutes el anaacutelisis no cuantitativo auacuten cuando sea muy perspicaz es peligroso
Tiende a la exageracioacuten La insistencia excesiva en un sector y el descuido de
otro son muy comunes El mejor equilibrio entre los sectores soacutelo se puede
lograr por medio del anaacutelisis cuantitativo que permite ponderar los argu-
mentos que inducen a algunos a abogar maacutes por la agricultura y a otros por la
energiacutea o por la industria pesada Por lo general las razones de unos y otros
tienen cierta validez en la praacutectica sin embargo todo depende de cuaacutenta sea
esa validez lo que puede determinarse uacutenicamente por medio de un sistema
adecuado de costondashbeneficio
El texto seleccionado maacutes que llevarnos a descartar el anaacutelisis cualitativo nos tiene que servir para comprender la magnitud del desafiacuteo que se enfrenta con su utilizacioacuten Es verdad que de ser posible debemos utilizar anaacutelisis cuantitativo Sin embargo como contrapeso de sus ventajas estaacuten sus exigencias Esto uacuteltimo es lo que nos mo-tiva a pesar de los riesgos a proponer el uso de anaacutelisis cualitativo en los proyectos pymes Para que tengamos maacutes clara esta problemaacutetica un anaacutelisis pormenorizado de las exigencias del anaacutelisis cuantitativo se realiza en el siguiente apartado
6 Las exigencias del anaacutelisis cuantitativo
El anaacutelisis cuantitativo puede ser el instrumento para lograr tomar las mejores de-cisiones tal como lo expresan Little y Mirrlees en el texto antes presentado Sin embargo para que ello ocurra el mismo debe ser desarrollado con un elevado nivel teacutecnico El problema estaacute en que la combinacioacuten de elevado nivel teacutecnico con anaacute-lisis cuantitativo es extremadamente exigente A continuacioacuten con el desarrollo de un conocido caso praacutectico ponemos al descubierto dichas exigencias e ilustra-mos mejor las diferencias con el anaacutelisis cualitativo
61 El caso precio y cantidad en un mercado competitivo
Juan estaacute estudiando el mercado del producto que venderaacute si decide ejecutar el proyecto de inversioacuten que ahora evaluacutea Se sabe que dicho mercado es competitivo
223
capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
En este momento estaacute interesado en pronosticar utilizando un aceptable nivel teacutec-nico las consecuencias que un aumento en el ingreso de los consumidores generariacutea tanto en el precio como en la cantidad consumida de dicho producto
Dado que usted es su asesor econoacutemico le ha pedido que indique coacutemo deberiacutea proceder si decide utilizar el anaacutelisis cualitativo establezca coacutemo deberiacutea actuar para realizar un anaacutelisis cuantitativo compare ambos procedimientos y enumere las ventajas e inconvenientes de
ambos
62 La solucioacuten
Para una mejor presentacioacuten respondemos a los pedidos solicitados asignaacutendole diferentes subtiacutetulos a los temas a tratar
621 La eleccioacuten del modelo
Para que un pronoacutestico sea de aceptable nivel teacutecnico independientemente de que el anaacutelisis sea cualitativo o cuantitativo tiene que tener una teoriacutea que lo respalde De esta manera como dijimos anteriormente en el Tiacutetulo 44 pretendemos darle validez al procedimiento de pronosticacioacuten
En este caso dado que suponemos que el mercado es competitivo utilizamos la claacutesica teoriacutea de mercado expuesta por Marshall para determinar el precio y la cantidad comercializada en el equilibrio La misma se puede representar mediante el siguiente conjunto de ecuaciones
(2)
Estas ecuaciones expresan de manera formalizada una versioacuten sencilla del claacutesico modelo marshalliano La primera de ellas nos dice que la cantidad demandada (Qd) depende del precio del producto y de la renta de los consumidores (M) Ademaacutes se especifica que la derivada primera de la funcioacuten ( ) es negati-va para indicar que la relacioacuten entre precio y cantidad demandada es inversa La segunda de estas ecuaciones nos indica que la cantidad ofrecida (Qo) tambieacuten depende del precio del producto (P) Ademaacutes se especifica que la derivada pri-
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
mera de la funcioacuten ( ) es positiva para indicar que la relacioacuten entre precio y cantidad ofrecida es directa La uacuteltima de las ecuaciones nos expresa la condicioacuten que debe cumplirse para que el mercado esteacute en equilibrio la cual nos dice que la cantidad demandada (Qd) debe ser igual a la cantidad ofrecida (Qo)
Obseacutervese que en el modelo presentado tenemos las tres variables que nos importan los precios la renta de los consumidores y las cantidades comercializa-das Consecuentemente podemos utilizarlo para realizar el anaacutelisis que requiere la realizacioacuten del pronoacutestico Dicho anaacutelisis puede ser cualitativo o cuantitativo Comenzamos con el maacutes sencillo
622 Pronoacutestico con anaacutelisis cualitativo
Advieacutertase que la teoriacutea que se sintetiza en (2) es muy general y puede ser aplicada a muchas situaciones Consecuentemente para utilizarla en un caso concreto ha-braacute que realizar algunas precisiones por ejemplo seraacute necesario especificar el tipo de bien y tambieacuten el plazo para el anaacutelisis Para mostrar coacutemo se hariacutea el anaacutelisis cualitativo supongamos dos casos
i) Anaacutelisis de corto plazo de un bien normal perecedero y de primera nece-sidadii) Anaacutelisis de mediano plazo de un bien inferior perecedero y de primera ne-cesidad
Estas especificaciones afectaraacuten tanto la demanda como la oferta del bien llevan-do a que en cada caso pronostiquemos diferentes resultados como consecuencia de un mismo cambio en el ingreso Los anaacutelisis cualitativos que podriacuteamos realizar en cada uno de ellos seriacutean los siguientes
Corto plazo bien normal precedero y de primera necesidad
Con estas especificaciones podemos comenzar el anaacutelisis razonando de la manera que se muestra a continuacioacuten y sacando las siguientes conclusiones
Dado que estamos suponiendo que el bien es perecedero eacuteste no puede al-macenarse Ademaacutes como el plazo es corto resulta insuficiente para que la produccioacuten reaccione La consecuencia de ambas situaciones nos lleva a su-poner que la oferta seraacute perfectamente inelaacutestica respecto de los cambios de precios
Como se trata de un bien de primera necesidad no seraacuten ni el precio ni el ingreso las variables que maacutes importen para determinar la cantidad demanda-da Ademaacutes dado que el plazo es corto resultaraacute insuficiente para que el de-mandante considere los sustitutos En consecuencia tambieacuten la demanda seraacute inelaacutestica respecto del precio aunque ambas condiciones no son tan potentes como para neutralizar la ley de la demanda por lo tanto debemos suponer que eacutesta tendraacute pendiente negativa
225
capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
Obtenidas estas dos conclusiones podemos representar graacuteficamente el modelo de la manera que se muestra a continuacioacuten
Pe
P
QQe
Qd(P)
Qo(P)
Graacutefico 1 Equilibrio inicial de corto plazo
El Graacutefico 1 reproduce graacuteficamente lo que establece el sistema de ecuaciones (2) soacutelo que adaptado al caso particular que deseamos analizar Como se trata de un bien perecedero y el anaacutelisis es de corto plazo la oferta es vertical es decir per-fectamente inelaacutestica Advieacutertase que si el bien no hubiera sido perecedero aun cuando el plazo sea muy corto la oferta no seriacutea perfectamente inelaacutestica sino que tendriacutea pendiente positiva para indicar que un aumento de precio induciriacutea a alguno de los actuales propietarios de ese tipo de bien a ofrecerlos a la venta La demanda aunque con pendiente negativa para reflejar la ley de la demanda (si sube el precio caeraacute la cantidad demandada) se muestra con una importante inclinacioacuten para determinar que debe bajar mucho el precio para que el cambio en la cantidad demandada sea importante El par (Qe Pe) muestra el equilibrio inicial de mercado
A partir de los resultados mostrados en el Graacutefico 1 incorporamos el cambio en el ingreso para poder pronosticar sus consecuencias sobre el precio y la can-tidad de equilibrio Dado que estamos suponiendo que el bien analizado es un bien normal los aumentos en el ingreso desplazaraacuten la curva de demanda hacia la derecha ademaacutes como suponemos que el bien es de primera necesidad debe-mos suponer que el cambio en el ingreso no produciraacute un gran desplazamiento de la demanda es decir la elasticidad ingreso tambieacuten seraacute baja Incorporando dicho desplazamiento la situacioacuten se presenta como lo muestra el siguiente graacutefico
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Pe
P
QQe
Qd(P)
Qo(P)
Qd(P)
Pe
Graacutefico 2 Cambio en el equilibrio de corto plazo por aumento del ingreso
Los resultados que muestra el Graacutefico 2 son los que nos permiten efectuar el pro-noacutestico buscado Lo que aquiacute se observa es que todo el impacto que genera el cam-bio en el ingreso afectaraacute exclusivamente al precio del producto Como el anaacutelisis es de corto plazo y el bien es perecedero la cantidad comercializada no se veraacute afectada por el mayor ingreso Todo el ajuste se realizaraacute viacutea precio y la magni-tud del mismo dependeraacute de las condiciones de la demanda En este caso como estamos considerando un bien que es de primera necesidad y ello nos habilita a suponer que el cambio en el ingreso no produciraacute un gran desplazamiento de la demanda el precio no aumentaraacute tanto
En definitiva el pronoacutestico que podemos hacer en este caso se puede sintetizar de la siguiente manera dado que el anaacutelisis es de corto plazo y el bien es perece-dero todo el ajuste se realizaraacute viacutea precio es decir la cantidad comercializada no sufriraacute cambios ademaacutes dado que se trata de un bien normal el mayor ingreso generaraacute mayor demanda que se traduciraacute en un aumento de precios no obstante como el bien es de primera necesidad el desplazamiento de la demanda seraacute mode-rado y tambieacuten deberiacutea esperarse un reducido aumento del precio Advieacutertase que este pronoacutestico es cualitativo dado que hablamos de desplazamiento moderado de la demanda y tambieacuten concluimos que el cambio de precios seraacute reducido es decir se especifican los atributos o cualidades del objeto analizado pero sin hacer una referencia concreta a la extensioacuten de dichos atributos mediante una medida
Plazo medio bien inferior perecedero y de primera necesidad
En este segundo caso al permitir un mayor plazo para el ajuste aun cuando el bien sea perecedero la demanda pasaraacute a tener pendiente positiva para indicar que un aumento de precio incidiraacute en los productores a incrementar su pro-duccioacuten Debido a esto el equilibrio inicial deberiacutea graficarse de la siguiente manera
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
Pe
P
QQe
Qd(P)
Qo(P)
Graacutefico 3 Equilibrio inicial de mediano plazo
Lo que muestra el Graacutefico 3 es que con la modificacioacuten del plazo del anaacutelisis cam-bian de manera importante las consecuencias del aumento en el ingreso Ahora no ocurriraacute que todo el ajuste deba ser absorbido por el precio dado que la oferta con pendiente positiva permite que parte del mismo sea absorbido por cambio en las cantidades comercializadas
En este caso se trata de un bien inferior Se denominan asiacute a aquellos bienes que son de segunda marca de manera tal que un aumento en el ingreso de los consumi-dores desplaza la demanda hacia la izquierda porque el consumo es menor cuanto mayor es el ingreso Luego al incorporar el aumento de ingreso al graacutefico se llega al siguiente resultado
Pe
P
QQe
Qd(P)
Qo(P)
Qd(P)
Pe
Qe
Graacutefico 4 Cambio en equilibrio de plazo medio por aumento de ingreso
El pronoacutestico que el anaacutelisis del Graacutefico 4 permite realizar se puede sintetizar asiacute dado que el bien analizado es inferior y que el plazo para el anaacutelisis es medio y permite ajustes en la cantidad ofrecida se debe esperar que un aumento del ingre-
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so provoque una reduccioacuten tanto del precio como de la cantidad comercializada ademaacutes dado que el plazo para el anaacutelisis es medio debe esperarse que el desplaza-miento de la demanda cuando aumenta el ingreso sea maacutes pronunciado que en el caso anterior por lo tanto los cambios en el precio tambieacuten seraacuten maacutes significati-vos Igualmente aquiacute las conclusiones son cualitativas dado que no se especifican medidas sobre los cambios que se producen en las variables ni sobre los valores iniciales y finales de las mismas
Muchiacutesimas maacutes conclusiones podriacutea obtener un experto de un anaacutelisis de este tipo Todo depende de la informacioacuten de que se disponga y de la capacidad del analista Nosotros damos por concluido el anaacutelisis dado que con lo realizado ya se ha cumplido con el objetivo buscado que es mostrar la potencia del anaacutelisis cuali-tativo cuando se realiza con adecuado nivel teacutecnico lo que nos permite observar que no siempre es imprescindible disponer de magnitudes o mediciones cuantitativas para obtener conclusiones uacutetiles para una evaluacioacuten A continuacioacuten pasamos a realizar un estudio similar pero utilizando anaacutelisis cuantitativo
623 Pronoacutestico con anaacutelisis cuantitativo
Para que un pronoacutestico obtenido a partir de un anaacutelisis cuantitativo sea calificado de elevado nivel teacutecnico deberaacute satisfacer dos complicados requisitos
i) La estimacioacuten de las relaciones funcionales que establece el modelo selec-cionado para el pronoacutestico deberaacute realizarse observando las especificaciones que establecen la econometriacutea y la estadiacutesticaii) El procedimiento utilizado para manipular la informacioacuten cuantitativa pro-ducida y disponible debe respetar las especificaciones teoacutericas de la economiacutea y otras disciplinas que se utilicen
Soacutelo si se satisfacen ambos requisitos podremos calificar al pronoacutestico realizado de elevado nivel teacutecnico Claro que cumplir con todas esas especificaciones no es gratis Veamos coacutemo se deberiacutea proceder en el caso propuesto Comenzamos con el segundo de estos requisitos que es el maacutes sencillo de satisfacer
Pronoacutestico y conocimientos de teoriacutea econoacutemica
Supongamos que todos los problemas de estimacioacuten relacionados con el modelo a utilizar para el pronoacutestico han sido exitosamente superados Consecuentemente disponemos del siguiente sistema de ecuaciones
(3)
229
capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
El sistema de ecuaciones (3) es un caso particular del sistema (2) que representa el modelo elegido para el anaacutelisis Como las tareas de estimacioacuten han sido superadas estamos listos para empezar con las actividades de pronosticacioacuten Si resolvemos el sistema calcularemos los valores de Q y P de equilibrio Esta tarea no es difiacutecil soacutelo se deben sustituir las dos primeras ecuaciones en la tercera y resolver asiacute se encuentra que Pequilibrio = $7 seguidamente se sustituye ese precio en cualquiera de las dos primeras ecuaciones para encontrar que Qequilibrio = 16 Esta solucioacuten puede graficarse de la siguiente manera
$7
P
Q16
Qd= + 30 - 2middotP
Qo= - 5 + 3middotP
Graacutefico 5 Equilibrio competitivo de un mercado concreto
El Graacutefico 5 es muy parecido visualmente al Graacutefico 3 pero la informacioacuten que brinda es mucho maacutes concreta Mientras que aqueacutel plantea una situacioacuten bien ge-neral que puede utilizarse para cualquier mercado que cumpla soacutelo con el requisi-to de ser competitivo y algunas especificaciones sobre tipo de bien y plazo para el anaacutelisis este uacuteltimo es bien especiacutefico dado que se refiere a un producto concreto y en momento especiacutefico Obviamente la diferencia en la amplitud del anaacutelisis que puede hacerse con cada uno no es inocua sino que afecta sensiblemente las conclusiones Mientras que con el Graacutefico 3 nunca podriacutean conocerse las magni-tudes del precio y la cantidad de equilibrio en este uacuteltimo ambas variables estaacuten concretamente especificadas
Pasemos ahora a utilizar la informacioacuten contenida en el Graacutefico 5 para obtener un pronoacutestico sobre los efectos que un cambio en el ingreso de los consumido-res provocariacutea en el precio y cantidad de equilibrio En este caso si no tenemos informacioacuten cuantitativa adicional no podremos obtener nuevo conocimiento cuantitativo Usted podriacutea saber que el ingreso de los consumidores es un determi-nante de la demanda y que un aumento del mismo desplazariacutea la demanda hacia la derecha y consecuentemente aumentariacutea el precio y la cantidad de equilibrio
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sin embargo si no dispone de informacioacuten cuantitativa adicional no podraacute saber cuaacutento mayor seriacutean ambas variables y deberiacutea conformarse con un anaacutelisis cuali-tativo de tales consecuencias
Suponga que logramos obtener informacioacuten confiable que nos indica que los ingresos de los consumidores se incrementaraacuten en un 5 en el proacuteximo periacuteodo iquestPodemos ahora utilizar nuestro modelo cuantitativo del Graacutefico 5 para determi-nar cuantitativamente el incremento tanto del precio como de la cantidad de equi-librio iexclTodaviacutea no auacuten nos falta informacioacuten No sabemos coacutemo reaccionaraacute la cantidad demandada a ese cambio en el ingreso Esta informacioacuten nos la brinda la elasticidad ingreso de la demanda pero debemos conocer su valor especiacutefico para este caso Si no tenemos este otro dato cuantitativo no podremos hacer maacutes que un anaacutelisis cualitativo del efecto que el citado incremento del ingreso tendraacute sobre las variables de equilibrio
Suponga que tambieacuten tenemos ese dato es decir sabemos que la elasticidad in-greso de la demanda es eid = 125 Ahora siacute disponemos de toda la informacioacuten ne-cesaria para formular nuestro pronoacutestico cuantitativo sobre las consecuencias del cambio en el ingreso No obstante la tarea de estimacioacuten es un poco laboriosa y su realizacioacuten demanda importantes conocimientos matemaacuteticos y de teoriacutea eco-noacutemica El siguiente graacutefico nos ayuda a comprender lo que tenemos que hacer
$7
P
Q16
Qd= + 30 - 2middotP
Qo= - 5 + 3middotP
Qrsquo Qrsquorsquo
Graacutefico 6 Consecuencias del cambio en el ingreso
El Graacutefico 6 muestra cualitativamente las consecuencias del desplazamiento de la demanda causado por el incremento del ingreso De su observacioacuten puede de-ducirse que son tres los efectos que este cambio provoca en el mercado a saber
i) Debido al aumento del ingreso se incrementa la demanda para cada precio este es el efecto que muestra el desplazamiento de la demanda Advieacutertase que este desplazamiento por lo visto al hacer el anaacutelisis cualitativo es tiacutepico de un
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
bien normal En este caso no hemos dicho nada al respecto porque la informa-cioacuten se obtiene directamente de observar la elasticidad ingreso Como dicho valor es positivo debemos concluir que estamos frente a un bien normalii) Debido al incremento de la demanda causado por el mayor ingreso aumen-ta el precio de equilibrio este es el efecto que muestra la flecha verticaliii) Debido al incremento del precio se incrementa la cantidad ofrecida y au-mentan las transacciones realizadas en el mercado Sin embargo la magnitud en que se incrementan las transacciones es menor al incremento que hubiera generado el simple desplazamiento de la demanda ello ocurre porque el au-mento del precio frena el crecimiento de la demanda Estos cambios son los que muestran las flechas horizontales si el precio no hubiera aumentado el mayor ingreso llevariacutea a las transacciones a Qrsquorsquo sin embargo como el precio aumentoacute las transacciones soacutelo se incrementaron a Qrsquo
Si queremos obtener nuestro pronoacutestico cuantitativo de las consecuencias que un cambio del 5 en el ingreso de los consumidores produciraacute en el precio y cantidad de equilibrio deberemos trabajar cuidadosamente para estimar cuantitativamente estos tres efectos Para hacerlo necesitamos tres elasticidades a saber
i) La elasticidad ingreso de la demanda eid que nos permite calcular el incre-mento en la demanda que causa el aumento del ingresoii) La elasticidad precio de la oferta en el equilibrio epo que nos permite calcu-lar el incremento en la cantidad ofrecida provocado por el mayor precioiii) La elasticidad precio de la demanda en el equilibrio epd que nos posibilita calcular el freno que ese mayor precio genera en el crecimiento de la demanda
Afortunadamente la elasticidad ingreso la tenemos como dato y las elasticidades precio de la oferta y demanda en el equilibrio las podemos calcular porque dispo-nemos de las ecuaciones de dichas funciones La foacutermula a utilizar para calcular estas dos uacuteltimas es la siguiente
(4)
La foacutermula (4) debe utilizarse tanto para la elasticidad precio de oferta como de demanda Los valores P y Q seraacuten los de equilibrio y son las pendientes de dichas ecuaciones Haciendo los caacutelculos queda
(5)
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(6)
Ahora ya tenemos las tres elasticidades que necesitamos lo que queda es utilizarlas para estimar cuantitativamente los tres efectos que permitan conocer el cambio en el equilibrio que me generoacute el incremento en el ingreso Para poder hacer esto de-bemos recordar que cualquier elasticidad es el cociente de los cambios porcentuales Recordando esto razonamos de la siguiente forma
i) Dado que sabemos que la elasticidad ingreso de la demanda es eid = 125 entonces podemos expresar que
(7)
La expresioacuten (7) nos dice coacutemo calcular el incremento porcentual en la deman-da (∆Qd) conocida la elasticidad ingreso de la demanda y el incremento porcentual en el ingreso (∆I) ii) Dado que por (6) sabemos que la elasticidad precio de la demanda es epd = minus 0875 podemos expresar que
(8)
El resultado obtenido en (8) nos indica que el efecto en la demanda (∆Qd) que provoca el aumento del precio podraacute calcularse multiplicando el incre-mento porcentual del precio (∆P) por la elasticidad precio de la demandaiii) Los resultados obtenidos en (7) y (8) son los dos efectos que el cambio del ingreso genera en la demanda Por lo tanto para obtener el cambio total que se produce en la demanda debido al cambio en el ingreso debemos sumar ambas expresiones El resultado de esa suma seraacute
(9)
Como tambieacuten sabemos que ∆I = 5 podemos sustituir en (9) y al resolver obtenemos
(10)
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
La expresioacuten (10) nos muestra el cambio porcentual total en la cantidad de-mandada (∆Qd) provocado por los dos efectos el incremento en el ingreso y la suba de preciosiv) Dado que por (5) sabemos que la elasticidad precio de la oferta es epo = +13125 podemos indicar que
(11)
El resultado obtenido en (11) nos dice que el incremento porcentual en la can-tidad ofrecida (∆Qo) provocado por el aumento del precio podraacute calcularse multiplicando el incremento porcentual del precio (∆P) por la elasticidad precio de la ofertav) Finalmente como sabemos que el nuevo equilibrio se alcanzaraacute cuando el incremento porcentual en la cantidad demandada sea igual al incremento por-centual en la cantidad ofrecida utilizando las expresiones (10) y (11) podemos plantear el siguiente sistema de ecuaciones
(12)
Al resolver el sistema (12) encontramos que ∆P = 286 y ∆Q = 375 los cuales son los resultados que estamos buscando
Utilizando los resultados obtenidos finalmente podemos pronosticar de manera categoacuterica y sin dar lugar a ambiguumledades que un incremento del 5 en el ingreso de los consumidores generaraacute una suba en el precio del bien del 286 llevaacutendolo a $ 720 ademaacutes como consecuencia de este aumento de precios las cantidades co-mercializadas aumentaraacuten en un 375 Obviamente este pronoacutestico seraacute exacto y categoacuterico si aceptamos que el futuro seraacute una reacuteplica exacta del pasado Si este supuesto no puede sostenerse gran parte del enorme esfuerzo que se requirioacute para llegar al resultado podraacute resultar inuacutetil
El trabajo realizado ha sido mucho y ha requerido amplios conocimientos de teoriacutea microeconoacutemica Sin embargo el mismo no es ni la mitad del requerido para llegar a este pronoacutestico dado que comenzamos las tareas de pronosticacioacuten suponiendo que disponiacuteamos del sistema de ecuaciones (3) En realidad disponer de ese sistema de ecuaciones demanda superar un conjunto muy amplio y variado de problemas de estimacioacuten En el siguiente subtiacutetulo reflexionaremos sobre las complejidades de ese arduo trabajo
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La estimacioacuten del modelo empiacuterico y sus problemas
Para poder producir pronoacutesticos cuantitativos primero debemos construir el mo-delo empiacuterico que nos permita abordar el proceso de pronosticacioacuten En el subtiacutetu-lo anterior partimos de suponer que ese modelo lo teniacuteamos y estaba representado por el sistema de ecuaciones (3) Sin embargo en los procesos reales no podemos hacer ese tipo de supuestos Si queremos que el pronoacutestico pueda calificarse de elevado nivel teacutecnico deberemos utilizar el anaacutelisis economeacutetrico riguroso para obtener ese modelo empiacuterico
La econometriacutea puede definirse como el anaacutelisis cuantitativo de fenoacutemenos econoacutemicos reales basados en el desarrollo simultaacuteneo de la observacioacuten y la teo-riacutea relacionados a traveacutes de apropiados meacutetodos de inferencia11 Dado que com-bina la observacioacuten y la teoriacutea con apropiados meacutetodos de inferencia estadiacutestica el alto nivel teacutecnico estaacute garantizado La estadiacutestica es aquella disciplina que nos en-sentildea coacutemo deben manejarse las observaciones o datos y la inferencia es una parte importante de la misma que nos ilustra coacutemo deben analizarse dichos datos para sacar conclusiones a partir de ellos Si todas las especificaciones de estas disciplinas son respetadas el pronoacutestico que se obtenga a partir del anaacutelisis cuantitativo podraacute calificarse de elevado nivel teacutecnico
El punto de partida es el sistema de ecuaciones (2) dado que especifica la teoriacutea a utilizar en la pronosticacioacuten A partir de esta teoriacutea debemos contestar positiva-mente varias preguntas para hacernos de los datos necesarios y poder transformar aquel modelo teoacuterico que expresa ese sistema (2) en un modelo empiacuterico o economeacute-trico Estas preguntas seraacuten las siguientes
i) iquestCuaacutel es la definicioacuten y medida de los datos La teoriacutea econoacutemica no siempre es precisa respecto de las definiciones de las variables Por ejemplo en nues-tra teoriacutea hablamos de ingreso de los consumidores ahora coacutemo medimos esto Recordemos que lo que se pretende es realizar un anaacutelisis cuantitativo por lo tanto debemos poder representar esta variable con magnitudes numeacutericas Una respuesta sencilla a esta problemaacutetica seriacutea definir al producto bruto interno (pbi) como variable representativa de la evolucioacuten del ingreso de los consumi-dores Una vez hecho esto todaviacutea queda por resolver el problema de la mag-nitud a utilizar lo cual requeriraacute responder varias preguntas maacutes Por ejemplo coacutemo deberaacute ser el pbi que utilizamos a) total anual o per caacutepita b) nominal o real La respuesta muchas veces es faacutecil pero otras no Con todas las variables se tendraacute que proceder de la misma forma Aunque este no es el caso muchas veces los modelos utilizan variables que no es faacutecil cuantificar Cuando esto ocurre la respuesta a esta pregunta se hace maacutes difiacutecil
11 Esta definicioacuten corresponde al ceacutelebre economista Pauacutel Samuelson y ha sido extraiacuteda de D N Gujarati (1992)
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
ii) iquestCuaacutel es la estructura de retardos Lo que se intenta resaltar con esta pe-gunta es que el proceso de ajuste importa a la hora de especificar los modelos economeacutetricos Por ejemplo suponga que ya ha contestado la pregunta ante-rior para todas las variables del modelo como resultado de ello ha especificado que la variable precio del producto se especificaraacute como promedio mensual de las transacciones realizadas ahora iquestlas cantidades ofrecidas y demandadas de queacute precio dependen iquestdel actual del correspondiente al mes anterior de dos meses anteriores o de cuaacutentos Si se quiere pronosticar las cantidades deman-dadas en funcioacuten de las variables especificadas antes deberaacute conocer coacutemo es ese proceso de ajuste por medio del cual un cambio en las variables independientes termina afectando a la variable dependienteiii) iquestCuaacutel es la forma funcional utilizable En el sistema (2) se expresan fun-ciones que relacionan las cantidades demandada y ofrecida con un conjunto de variables que la determinan sin embargo dichas funciones estaacuten expresadas de un modo que no queda explicita la regla praacutectica necesaria para hacer el pronoacutestico Las ecuaciones que integran el sistema (2) estaacuten expresadas de una forma que los matemaacuteticos llaman su forma general Por ejemplo una de ellas nos dice que el precio afecta la cantidad demandada pero no nos informa queacute caacutelculos tendriacutea-mos que hacer para calcular Q si tenemos P Los economistas usan para las for-mulaciones teoacutericas este tipo de funciones porque asiacute logran el mayor nivel de generalidad sin embargo para las aplicaciones praacutecticas necesitamos funciones expresadas en su forma especiacutefica que nos permita hacer los caacutelculos necesarios y producir el pronoacutestico Las ecuaciones del sistema (3) estaacuten expresadas en su for-ma especiacutefica el problema es que hay muchas formas funcionales especiacuteficas que son compatibles con las ecuaciones que forman el sistema (2) estaacuten las llamadas funciones polinomiales las racionales y tambieacuten las funciones no algebraicas como las exponenciales y logariacutetmicas Cualquiera de ellas podriacutea representar la mejor forma funcional especiacutefica a utilizar para realizar el pronoacutestico Encon-trar la mejor forma especiacutefica de una funcioacuten general que se adapte de la mejor manera a los datos que disponemos es encontrar la forma funcional utilizable
Supongamos que contestamos positivamente las tres preguntas anteriores Al ha-cerlo llegamos al siguiente modelo economeacutetrico
(13)
El sistema de ecuaciones (13) refleja la misma teoriacutea que el sistema (2) soacutelo que se han resuelto algunas cuestiones praacutecticas relacionadas con las preguntas antes expuestas Si se estiman los paraacutemetros que alliacute se incluyen se llegaraacute al sistema (3)
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que permitioacute realizar el proceso de pronosticacioacuten cuantitativo propiamente di-cho el cual se desarrolloacute en el subtiacutetulo anterior Los paraacutemetros a estimar son αd y βd para la primera ecuacioacuten que representa la funcioacuten empiacuterica de demanda y αo y βo para la segunda ecuacioacuten que representa la funcioacuten empiacuterica de oferta Debido a las especificaciones establecidas con las derivadas en (2) se espera que βd sea un valor negativo y βo sea un valor positivo Los teacuterminos ud y uo son los conocidos teacuterminos de error que aparecen en todo modelo economeacutetrico para recordarnos que los paraacutemetros que estimemos no nos proveeraacuten una relacioacuten exacta sino soacutelo aproximada entre las variables
Cuando ya disponemos del modelo empiacuterico la siguiente tarea es la buacutesqueda de los datos Este es todo un problema en siacute mismo ya que por lo general los mo-delos incluyen variables cuyos datos no estaacuten faacutecilmente disponibles en cantidad y calidad requeridas La cantidad es importante porque condiciona el resultado de las pruebas estadiacutesticas de significancia que deben realizarse a los paraacutemetros que se estimen Si se dispone de pocos datos dichas pruebas produciraacuten resultados negativos y esto afectaraacute la confiabilidad de los pronoacutesticos12 La calidad de los datos tambieacuten es un tema muy importante recueacuterdese lo dicho en el Capiacutetulo 3 en relacioacuten con que los datos se construyen a partir de la teoriacutea por esta razoacuten si se dispone de datos secundarios la calidad no puede ser supuesta sino que debe ser analizada tal como en dicho capiacutetulo se explicoacute Si los anaacutelisis cuantitativos se realizan con datos de dudosa aplicacioacuten al caso bajo estudio lo que se comprome-te es la validez del pronoacutestico Por otra parte obtener datos primarios puede ser muy oneroso
Obtenido el sistema (13) y los datos que demanda el modelo en cantidad y cali-dad adecuadas podriacuteamos tener la impresioacuten de que ya se estaacute cerca de completar el proceso de estimacioacuten del modelo economeacutetrico Pareceriacutea que lo uacutenico que resta es utilizar los datos obtenidos para pedirle a una computadora utilizando por ejemplo el Excel o cualquier otro software que realice anaacutelisis de regresioacuten que le estime los paraacutemetros citados y le permita construir el citado sistema (3)
que lo habilite a comenzar con el proceso de pronosticacioacuten propiamente dicho Lamentablemente esto es soacutelo un espejismo
Un problema que se presenta en el sistema (13) estaacute en que P y Q son variables conjuntamente dependientes Por lo tanto tomar un software como Excel y realizar de manera independiente las regresiones de las ecuaciones alliacute contenidas utilizan-do la muestra de datos de precios y cantidades disponible no es avanzar por el ca-mino correcto Posiblemente se obtengan valores numeacutericos para los coeficientes α y β de ambas ecuaciones pero eacutestos no superariacutean todos los test de significancia estadiacutestica que con ellos deben realizarse Dichos test buscan comprobar la vali-
12 Esta temaacutetica no es tratada ahora pero siacute lo seraacute cuando desarrollemos los casos praacutecticos en capiacutetulos posteriores
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
dez y confiabilidad de los paraacutemetros estimados por lo tanto seriacutea un grave error utilizar estimaciones que no superen dichos test para realizar nuestros pronoacutesticos y anaacutelisis
Una alternativa maacutes acertada para estimar los paraacutemetros de (13) seriacutea plantear la estimacioacuten simultaacutenea de ambas ecuaciones de demanda y oferta alliacute incluidas El problema de usar esta alternativa estaacute en que soacutelo con datos de precios y cantidades es imposible abordar esa tarea Los econometristas lo llaman problema de la iden-tificacioacuten y el mismo puede resumirse en el siguiente planteo si soacutelo disponemos de datos de P y Q iquestcoacutemo sabremos si estamos estimando la demanda o la oferta es decir si los datos sirven para estimar varias funciones iquestcoacutemo sabremos cuaacutel de ellas obtenemos cuando realizamos la estimacioacuten La forma de superarlo es ampliando el modelo e incorporando en el mismo otras variables que sean de-terminantes de ambas funciones Por ejemplo en la funcioacuten demanda se deberaacuten incorporar variables tales como el ingreso de los consumidores el precio de los bienes sustitutos y otras que afecten la cantidad demandada Con la funcioacuten de oferta se deberaacute proceder de manera anaacuteloga e incorporar otras variables adicio-nales del precio que la determinen Una vez identificadas ambas ecuaciones habraacute que utilizar un procedimiento que permita su estimacioacuten simultaacutenea
Consecuentemente para poder aplicar el maacutes acertado meacutetodo de estimacioacuten simultaacutenea y superar el denominado problema de la identificacioacuten no soacutelo habraacute que conocer y superar nuevas complejidades metodoloacutegicas sino ampliar la mues-tra de datos con informacioacuten cuantitativa de otras variables Como advertiraacute el trabajo que queda por delante es bastante y demanda mucho conocimiento y ex-periencia en estadiacutestica y econometriacutea Obviamente desarrollar esta tarea escapa al alcance de este libro Nuestro objetivo soacutelo es mostrar las exigencias del anaacutelisis cuantitativo cuando eacuteste se realiza como base de un pronoacutestico cuantitativo de alto nivel teacutecnico Creemos que con los paacuterrafos anteriores el mismo ha quedado ampliamente cumplido Por lo tanto aquiacute concluyen las explicaciones de coacutemo efectuar el anaacutelisis cuantitativo del mercado competitivo
624 Ventajas y desventajas de ambos tipos de anaacutelisis
Con la resolucioacuten del caso presentado hemos recorrido un largo camino que nos advierte que la eleccioacuten entre ambos tipos de anaacutelisis no es sencilla Ademaacutes nos habilita a reflexionar sobre sus ventajas y limitaciones
En primer lugar nos permite confirmar algo que ya habiacuteamos adelantado el conocimiento cuantitativo es mucho maacutes preciso y concreto que el cualitativo Obviamente poder concluir que un aumento del 5 del ingreso de los consumido-res incrementaraacute el precio del bien en un 286 llevaacutendolo a $ 720 y que el mismo provocaraacute un aumento en las cantidades comercializadas del 375 es mucho me-jor que simplemente concluir que el aumento del ingreso produciraacute un moderado
aumento del precio y la cantidad demanda de equilibrio Esta importante ventaja
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impacta muy fuertemente cuando se la compara con la ambiguumledad e imprecisioacuten del conocimiento cualitativo A traveacutes de este uacuteltimo tipo de conocimiento soacutelo pudimos establecer si el precio y la cantidad subiacutean o bajaban y si esa baja o suba era mucha o poca pero nunca la magnitud de dichos cambios Sin embargo aun-que esta ventaja sea importante no podemos dejar que la misma nos impresione y evite que veamos otras cosas Concretamente
Ese conocimiento cuantitativo tan preciso y concreto es de validez limi-tada Es decir que un incremento del 5 del ingreso lleve el precio a $ 720 soacutelo es vaacutelido para ese producto en un momento especiacutefico del tiempo Si se desea emplearlo para realizar un pronoacutestico deberaacute hacerse el supuesto que ese pasado que nos generoacute la informacioacuten cuantitativa es una muy buena repre-sentacioacuten del futuro Ademaacutes dado que el mismo ha sido obtenido en base a supuestos realizados sobre variables que no se controlan no es recomendable que el mismo sea utilizado en un anaacutelisis en condiciones de certeza Todo esto transforma en relativa esa importante ventaja de precisioacuten que hemos citado El anaacutelisis cualitativo es mucho maacutes amplio dado que soacutelo importa la direccioacuten del cambio de la variable Por esta razoacuten podriacuteamos decir que el anaacutelisis cualitativo incluye al cuantitativo
Ese conocimiento cuantitativo tan preciso y concreto cuesta lo que vale ya que es mucho maacutes demandante tanto de informacioacuten como de conocimientos del analista Para que un pronoacutestico que se obtenga de un anaacutelisis cuantitativo sea vaacutelido y confiable los datos que se utilicen para realizarlo deben ser suficientes y de adecuada calidad es decir tambieacuten vaacutelidos y confiables Si no se dispone de datos suficientes las pruebas de significancia estadiacutesticas no brindaraacuten re-sultados positivos y todo el procedimiento quedaraacute invalidado Si los datos no son de la calidad requerida tampoco el pronoacutestico lo seraacute porque como suelen decir los analistas si basura entra basura sale Por otra parte si un ana-lista se aventura a realizar anaacutelisis cuantitativo la demanda de conocimientos tambieacuten seraacute mucho maacutes alta que si se conforma con un anaacutelisis cualitativo Por ejemplo para obtener la conclusioacuten cualitativa en este caso que hemos desarro-llado soacutelo fue necesario conocer y comprender el significado del concepto de elasticidad Sin embargo para obtener la conclusioacuten cuantitativa tambieacuten fue imprescindible saber manejar cuantitativamente dicho concepto dado que esto fue lo que permitioacute combinarlo con otra informacioacuten tambieacuten cuantitativa y producir ese nuevo conocimiento cuantitativo Ademaacutes el anaacutelisis cualitati-vo no requiere soacutelidos conocimientos de estadiacutestica y econometriacutea mientras que para el anaacutelisis cuantitativo es imprescindible estos tipos de conocimien-tos esto es asiacute porque el evaluador se enfrenta con innumerables problemas de estimacioacuten que soacutelo se resolveraacuten acertadamente si se dispone de elevados conocimientos de estadiacutestica y econometriacutea y que una persona no experta ni sospechariacutea que existen El citado problema de la identificacioacuten que comentamos
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
es un claro ejemplo de lo que estamos diciendo ya que un evaluador no experto difiacutecilmente lo hubiera detectado
Otra importante ventaja del conocimiento cuantitativo estaacute en que si se combi-na con otro conocimiento cuantitativo produce nuevo conocimiento cuantitativo Por ejemplo al resolver el caso hemos pronosticado que un aumento del 5 del ingre-so de los consumidores llevaraacute el precio a $ 720 Ahora si a dicho conocimiento lo combinamos con un dato cuantitativo de cantidades vendidas podremos cal-cular los ingresos del proyecto A su vez si a este conocimiento cuantitativo de los ingresos se lo combina con el conocimiento cuantitativo de los costos podraacute obtenerse un pronoacutestico cuantitativo de rentabilidad Todos estos resultados seraacuten precisos y concretos permitiendo obtener conclusiones categoacutericas Sin embargo esta importante ventaja tambieacuten cuesta lo que vale A medida que usted avanza en sus pretensiones de obtener maacutes y maacutes conocimiento cuantitativo las necesidades de informacioacuten y conocimientos del analista se incrementan de manera exponencial Si en un proyecto de inversioacuten por maacutes pequentildeo que sea usted alimenta el ambi-cioso objetivo de obtener con alto nivel teacutecnico toda la informacioacuten cuantitativa que necesita para su evaluacioacuten los costos de realizar el estudio se elevaraacuten consi-derablemente
Si se dispone de conocimiento cualitativo al combinarlo con otro conocimien-to sea eacuteste cualitativo o cuantitativo se obtendraacute maacutes conocimiento cualitativo Esto quiere decir que con conocimiento cualitativo tambieacuten se pueden realizar encadenamientos que permitan ampliar el conocimiento Obviamente las con-clusiones de dichos encadenamientos no seraacuten precisas y concretas pero tendraacuten las ventajas de que la validez de ese conocimiento seraacute maacutes amplia y el costo de tales encadenamientos seraacute sensiblemente menor
Por otra parte el caso resuelto tambieacuten es uacutetil para mostrar que no debemos tenerle tanto miedo al anaacutelisis cualitativo Muchas veces se dice que este tipo de anaacutelisis es no estructurado y que el mismo permite hacer cualquier cosa Estas afir-maciones no son aplicables a todos los casos Si el anaacutelisis cualitativo se realiza con alto nivel teacutecnico puede ser altamente estructurado y estar adecuadamente limi-tada su discrecionalidad Para que esto ocurra el mismo debe i) tener una teoriacutea que lo guiacutee y ii) requerir del auxilio de expertos En el anaacutelisis cualitativo tienen un alto valor el conocimiento teoacuterico y la experiencia del analista por lo tanto nunca seraacute de alto nivel teacutecnico si en eacutel no participa un experto En el anaacutelisis cualitativo se actuacutea con la loacutegica de un detective seleccionando alternativas imponiendo res-tricciones y combinaacutendolas para acotar el universo de posibilidades por lo tanto siempre demanda el ingenio y la creatividad de un experto El anaacutelisis cualitativo nos hace comprender que la matemaacutetica no es una ciencia exacta porque no siem-pre el producto de su utilizacioacuten es un resultado concreto y categoacuterico Todas estas expresiones podraacuten ser verificadas si se repasa la resolucioacuten del caso
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7 Pronoacutesticos y proyectos pymes
En este apartado como cierre del capiacutetulo aprovechamos todas las discusiones previas para obtener conclusiones importantes que nos ayuden en la tarea de efec-tuar los pronoacutesticos que son necesarios para la evaluacioacuten de proyectos pymes Hacemos esto con nuestro conocido meacutetodo de preguntas y respuestas Comen-zamos con una pregunta que nos situacutea de lleno en la problemaacutetica
71 iquestDice todo lo que hay que decir nuestra conocida Ilustracioacuten 2
Si bien es una inteligente forma de presentar el universo de teacutecnicas de pronoacutestico nuestra conocida Ilustracioacuten 2 no dice todo lo que hay que decir dado que en ella quedan ocultos algunos ingredientes importantes de la citada poleacutemica objetividad versus subjetividad Por lo tanto para entenderla mejor es uacutetil complementarla con la siguiente ilustracioacuten
Objetivo
PronoacutesticoCualitativo Cuantitativo
Subjetivo
Ilustracioacuten 5 Cuatro cualidades inseparables de un pronoacutestico
Lo que la Ilustracioacuten 5 quiere significar es lo que dijimos antes que la poleacutemica objetividad versus subjetividad no es equivalente a la poleacutemica cuantitativo versus cualitativo no obstante tambieacuten destaca que ambas poleacutemicas son inseparables En el Tiacutetulo 53 incorporamos un texto de Little y Mirrlees donde se defiende el anaacutelisis cuantitativo indicando que de esa manera se evitan los preconceptos Sin embargo si en el marco de las citadas poleacutemicas obtenemos conclusiones sim-plistas tales como afirmar que el anaacutelisis debe ser cuantitativo para garantizar la objetividad o sostener que la subjetividad es mala porque permite hacer cualquier cosa tambieacuten estaremos utilizando preconceptos La realidad es mucho maacutes amplia y compleja dado que objetividad subjetividad anaacutelisis cualitativo o cuantitati-vo se condicionan mutuamente El caso desarrollado en el punto anterior es un ejemplo de lo que aquiacute se dice Alliacute se utilizoacute una teoriacutea para desarrollar un anaacutelisis
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capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
cualitativo perfectamente estructurado y de elevado nivel teacutecnico que puede ser sometido a un exigente control de calidad como se hariacutea con el maacutes sofisticado de los anaacutelisis cuantitativos para verificar su objetividad
Alguien podriacutea afirmar el anaacutelisis cualitativo del mercado fue muy bueno pero ello fue asiacute porque el modelo del mercado competitivo es uno de los maacutes explorados y sobre el que existe una gran cantidad de anaacutelisis esto es una excepcioacuten en el anaacutelisis de empresas no es tan faacutecil aplicar el anaacutelisis cualitativo tal como lo muestra el caso resuelto Esta criacutetica tiene parte de verdad pero no es totalmente correcta Es verdad que el anaacutelisis cualitativo de alto nivel teacutecnico puede no ser faacutecil por esa razoacuten es que estamos afir-mando que el mismo debe ser realizado con el auxilio de expertos Lo que no es verdad es que la citada dificultad invalide su aplicacioacuten transformando al anaacutelisis de merca-do efectuado en una excepcioacuten Si se repasan los textos de anaacutelisis de mercado mar-keting microeconomiacutea planificacioacuten estrateacutegica etc se podraacute observar la infinidad de modelos propuestos por diferentes autores para facilitar el anaacutelisis cualitativo
72 iquestCoacutemo salimos del primer cuadrante de la Ilustracioacuten 2
Ya hemos dicho que si pidieacuteramos elegir sin restricciones muy probablemente ele-giriacuteamos teacutecnicas de pronoacutestico que se ubiquen en el primer cuadrante de nuestra muy citada Ilustracioacuten 2 sin embargo tambieacuten hemos comentado las diversas cau-sas que nos llevan a transitar por los cuadrantes fronterizos por lo tanto se hace imprescindible contestar esta pregunta
Atendiendo a todas las reflexiones realizadas en este capiacutetulo la recomendacioacuten que desde aquiacute se hace es que se priorice la posibilidad de salir del primer cuadran-te avanzando de este a oeste por sobre la posibilidad de abandonarlo recorriendo el camino de norte a sur Esto es lo que se pretende reflejar en la siguiente ilustracioacuten
Anaacutelisis cualitativo causalcon participacioacuten de
expertos
Alto Nivel Teacutecnico
Bajo Nivel Teacutecnico
Modelos economeacutetricoscon anaacutelisis causal
Intuicioacuten Meacutetodos cuantitativosingenuos
Subjetividad Objetividad
Siacute
No
Ilustracioacuten 6 Forma sugerida de salir del primer cuadrante
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Lo que la Ilustracioacuten 6 sugiere es darle prioridad a mantener el nivel teacutecnico del anaacutelisis aunque con ello se abran las puertas a la subjetividad y se abandone la pretensioacuten de forzar un anaacutelisis cuantitativo a costa de reducir el nivel teacutecnico
Mantener el alto nivel teacutecnico desplazaacutendose de este a oeste implicariacutea realizar un anaacutelisis cualitativo de similares caracteriacutesticas al desarrollado en el Tiacutetulo 6 cuando se resolvioacute el caso del mercado competitivo Es decir desarrollar un anaacuteli-sis cualitativo con el auxilio de una teoriacutea que evite las posibilidades de discrecio-nalidad parcialidad y la utilizacioacuten de preconceptos a la vez que le genere validez al anaacutelisis Renunciar al alto nivel teacutecnico desplazaacutendose de norte a sur con la pretensioacuten de mantener la objetividad implicariacutea preferir el uso de meacutetodos cuan-titativos aun cuando no se dispone de informacioacuten suficiente o no se cuenta con los conocimientos suficientes para realizar un pronoacutestico de esta naturaleza Es decir implicariacutea aceptar la aplicacioacuten mecaacutenica e ingenua de meacutetodos cuantitativos sin importar si existe alguacuten respaldo teoacuterico sin hacer referencia a los factores explicativos o sin importar si los requerimientos estadiacutesticos y economeacutetricos se verifican
Seguir la recomendacioacuten propuesta no es faacutecil En el Capiacutetulo 4 se ha dicho que la metodologiacutea que nos guiaraacute en el desarrollo del proceso de evaluacioacuten seraacute el Anaacutelisis Beneficio Costo Ahora dado que el abc es eminentemente cuantitativo si simplemente nos dejaacuteramos llevar por esta metodologiacutea la inercia nos llevariacutea a abandonar el primer cuadrante recorriendo el camino norte sur El no seguir este camino haciendo caso a la anterior sugerencia pareceriacutea que nos lleva a un callejoacuten sin salida dado que con soacutelo anaacutelisis cualitativo no podemos calcular los flujos de fondos
73 iquestCoacutemo superar el problema descrito
Para superar este problema se recomienda Complementar el anaacutelisis cualitativo con una base cuantitativa No es posi-
ble utilizar el anaacutelisis cualitativo puro sin ninguacuten tipo de base empiacuterica por-que se pierde la perspectiva de la magnitud Por ejemplo si el anaacutelisis cualita-tivo que se realizoacute en el Tiacutetulo 622 se hubiera complementado con una base cuantitativa de saber por ejemplo que el precio actual de equilibrio es de $7 y la cantidad comercializada son 16 unidades las conclusiones podriacutean no ser tan imprecisas Esto seriacutea asiacute porque en base a la experiencia y conocimiento de los analistas se podriacutea haber propuesto un porcentaje de cambio en el precio que no viole las conclusiones cualitativas antes obtenidas es decir utilizar la segunda recomendacioacuten que a continuacioacuten se realiza
Superar la falta de precisioacuten que genera el anaacutelisis cualitativo mediante el uso de supuestos Por ejemplo en el caso que analizamos antes el anaacutelisis cuali-
243
capiacutetulo 7 pronoacutesticos e inversiones
tativo llevoacute a pronosticar que el aumento de precios que generaraacute el aumento de ingresos seraacute moderado Consecuentemente si tenemos una base cuantitativa que nos dice que el precio actual es de $ 7 podremos suponer que ese aumento moderado seraacute de $ 025 Es decir completamos la falta de informacioacuten cuan-titativa con el uso de un supuesto que encuentra su justificacioacuten en el anaacutelisis cualitativo realizado Advieacutertase que ese $ 025 de aumento no es totalmente arbitrario Si sabemos que el aumento del precio es moderado porque el bien es de primera necesidad y tiene elasticidad ingreso menor a uno el aumento del precio deberaacute ser en porcentajes menor al 5 que aumentoacute el ingreso Su-poniendo un incremento del precio del 035 (menor al 5 de aumento del ingreso) se llega a $ 025 De esta manera es el anaacutelisis cualitativo el que me orienta para realizar el supuesto
Si procedemos de esta forma posiblemente se perderaacute algo de confiabilidad es decir el intervalo de variacioacuten que debemos esperar para nuestros pronoacutesticos seraacute maacutes amplio del que obtendriacuteamos con el anaacutelisis cuantitativo estricto No obstan-te si el anaacutelisis cualitativo que se realice es de aceptable nivel teacutecnico esperamos que nuestros pronoacutesticos sean vaacutelidos Es decir ante la encrucijada de no poder mantener ambas virtudes deseables de los pronoacutesticos nos inclinamos por la que hemos juzgado maacutes importante la validez Ademaacutes con la aplicacioacuten de estas re-comendaciones los costos que generaraacute el proceso de pronosticacioacuten seraacuten razo-nables para el tipo de proyecto que se evaluacutea y los resultados se podraacuten obtener de manera oportuna es decir antes de que la ventana de oportunidad se cierre
Con la utilizacioacuten de este procedimiento el anaacutelisis cualitativo tiene otra ven-taja obliga a que se explicite sobre queacute bases se fundamenta el eacutexito del negocio En el anaacutelisis cuantitativo ingenuo que se caracteriza por proyectar valores histoacutericos sin considerar los factores explicativos dichas bases que sirven de argumentos para construir el negocio quedan escondidas y no identificadas En capiacutetulos siguien-tes cuando se realice el desarrollo praacutectico del proceso de evaluacioacuten se aclararaacuten todos los puntos de esta propuesta
Parte iii la evaluacioacuten financiera claacutesica
capiacutetulo 8 matemaacutetica financieracapiacutetulo 9 la rentabilidad y su medicioacutencapiacutetulo 10 la loacutegica de la rentabilidadcapiacutetulo 11 rentabilidad riesgo y financiacioacutencapiacutetulo 12 costo del capital riesgo y financiacioacuten
247
capiacutetulo 8
Matemaacutetica financiera
Es imposible transitar los caminos de la claacutesica evaluacioacuten financiera de inversiones sin
conocer las ideas baacutesicas de la matemaacutetica Financiera Por lo tanto antes de abocarnos
a los temas propios de esta metodologiacutea salvamos este inconveniente Obviamente
este no es el lugar para desarrollar en profundidad esta temaacutetica ademaacutes existen muy
buenos textos que el evaluador podraacute consultar No obstante vamos a tratar de manera
sencilla e introductoria algunos de los temas maacutes importantes
1 El objeto de la disciplina
Hablamos de objeto de una disciplina cuando queremos destacar aquello que la misma estudia1 En el caso de la matemaacutetica financiera podriacuteamos describirlo me-diante una extensa explicacioacuten sin embargo como una imagen puede maacutes que mil palabras presentamos el objeto de la matemaacutetica financiera mediante una suce-sioacuten de ilustraciones comenzando por la siguiente2
1 Un especialista nos diriacutea que no se trata de un concepto tan simple y por ejemplo planteariacutea la diferencia entre objeto material y formal No obstante no es relevante para nuestros pro-poacutesitos ser tan estrictos 2 Elaboracioacuten propia Para la imagen de Albert Einstein wwwbiografiasyvidascommo-nografiaeinsteinfotos5htm para la de Lionel Messi httpacentocomdo2014depor-tes8150667-el-genio-messi-clasifica-a-argentina-nigeria-elimina-a-bosnia
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
iquestQuieacuten es mejor
Ilustracioacuten 1 Las comparaciones son odiosas
La respuesta a la pregunta contenida en la Ilustracioacuten 1 requiere de una compara-cioacuten Sin embargo en ese caso seguro no podemos obtener una respuesta supe-radora simplemente porque para que una comparacioacuten tenga sentido hay que comparar cosas homogeacuteneas usamos esta expresioacuten para referirnos a cosas que soacutelo podriacutean ser diferentes en la variable que nos importa si intentamos comparar co-sas que son sustancialmente diferentes porque difieren en maacutes de una variable tal como ocurre con los personajes de la Ilustracioacuten 1 no seraacute posible obtener conclu-siones vaacutelidas sobre la importancia de tal o cual posible diferencia
Cuando nos referimos a cantidades de dinero ocurre algo parecido si quiero comparar dos cantidades y saber cuaacutel tiene mayor valor las mismas no pueden estar expresadas en distintos momentos del tiempo si esto uacuteltimo ocurre dicha comparacioacuten no seraacute posible porque se trata de cosas heterogeacuteneas tal como lo muestra la siguiente ilustracioacuten
Son cosasheterogeacuteneasno pueden compararse
Presente Futuro
Ilustracioacuten 2 Dinero en el presente versus dinero en el futuro
Aun cuando las cantidades contenidas en ambas bolsas de la Ilustracioacuten 2 sean iguales y de la misma moneda ambas cantidades no pueden compararse directa-mente Esto es asiacute simplemente por estar expresadas en distintos momentos del tiempo Algunas personas podriacutean no estar de acuerdo en lo que en dicha ilustra-cioacuten se refleja y podriacutean preguntarse iquestpor queacute no pueden compararse directamen-
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capiacutetulo 8 matemaacutetica financiera
te si lo que hay en las bolsas es dinero y las cantidades son las mismas La respuesta seraacute evidente si reflexiona sobre la pregunta de la siguiente ilustracioacuten3
iquestPara cuaacutendo lo quiere
Ilustracioacuten 3 Preferencia por el consumo presente
Posiblemente la respuesta a la pregunta de la Ilustracioacuten 3 sea iexclinmediatamente si esta fue la suya seriacutea porque prefiere el consumo presente al futuro Como la mayo-riacutea de las personas tiene este tipo de preferencias se acepta que tener una cantidad de dinero en el presente vale maacutes que tener la misma cantidad en el futuro Esta im-paciencia por consumir es un aspecto clave para determinar el valor tiempo del dine-ro y hace necesaria la matemaacutetica financiera4 A partir de todo esto se comprende que el objetivo de esta disciplina es el que intenta reflejar la siguiente ilustracioacuten
El valor tiempo del dinerono permite la directacomparacioacuten
Presente Futuro
Valorpresente
Valorfuturo
La matemaacutetica financieralos hace comparables
Ilustracioacuten 4 Objeto de estudio de la matemaacutetica financiera
3 Elaboracioacuten propia en base a wwwedmundscomaudir82011tabndashid=reviewsndashtab 4 La preferencia por el consumo presente no explica por siacute sola el valor tiempo del dinero Como dicho valor es medido por la tasa de intereacutes que en uacuteltima instancia es un precio el mismo depende tanto de la oferta como de la demanda de dinero La oferta viene determi-nada por esa impaciencia por consumir mientras que a la demanda la afecta la productividad de las inversiones entre ambas determinan el valor tiempo del dinero seguacuten lo explicoacute Irving Fisher allaacute por 1930
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rogelio villanuevaformulacioacuten y evaluacioacuten de proyectoshellip
La Ilustracioacuten 4 nos dice que la matemaacutetica Financiera es una disciplina que utilizando el concepto de valor tiempo del dinero hace posible la comparacioacuten entre cantidades de dinero expresadas en distintos momentos del tiempo Maacutes estrictamente se afirma que la matemaacutetica Financiera es una rama de la matemaacute-tica aplicada que propone un conjunto de conceptos y procedimientos que permiten determinar las consecuencias cuantitativas de las operaciones financieras es decir operaciones que involucran transferencias de recursos financieros entre distintos momentos del tiempo
En siacutentesis el presentado es el objetivo baacutesico de esta disciplina que la transfor-ma en una teacutecnica imprescindible para calcular e interpretar la rentabilidad de las inversiones y asiacute tomar decisiones financieras que involucren transferencia inter-temporal de recursos Por lo tanto todo evaluador de inversiones debe conocerla y dominar su aplicacioacuten
2 El concepto baacutesico la tasa de intereacutes
El medio que la matemaacutetica Financiera utiliza para transformar en homogeacuteneas las cantidades de dinero expresadas en distinto momento del tiempo es el concepto de tasa de intereacutes Dicha tasa es la que expresa el valor tiempo del dinero Para ver coacutemo se procede en su aplicacioacuten lo mejor es recurrir a casos praacutecticos
21 Un caso elemental
211 Manuel y la venta de un terreno
Manuel estaacute tratando de vender un terreno que es de su propiedad y ha localiza-do a dos compradores Joseacute y Josefa La propuesta de Joseacute es pagarle $ 100 000 inmediatamente Josefa en cambio le ofrece pagarle $ 110 000 dentro de un antildeo Si Manuel estaacute convencido de que ambos compradores cumpliraacuten con sus ofertas iquestcuaacutel deberaacute elegir Para encontrar la respuesta suponga que la tasa de intereacutes a la cual Manuel tiene acceso tanto para tomar fondos como para depositarlos es del 12 anual
212 La solucioacuten
Por lo que hemos dicho anteriormente la comparacioacuten directa entre ambos pre-cios no es posible porque ambos estaacuten expresados en distintos momentos del tiempo La solucioacuten es utilizar la tasa de intereacutes para transformar ambas magnitu-des en homogeacuteneas Tenemos dos alternativas
i) Dado que los $ 110 000 que Josefa ofrece son un valor futuro transformar la oferta de Joseacute tambieacuten en un valor futuro
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capiacutetulo 8 matemaacutetica financiera
ii) Dado que los $ 100 000 que Joseacute ofrece son un valor presente transformar la oferta de Josefa tambieacuten en valor presente
Ambos procedimientos son equivalentes porque llevan a la misma decisioacuten No obstante hay que ser cuidadoso para aplicarlo porque si nos apuramos podemos co-meter alguacuten error Con la matemaacutetica Financiera hay que ser muy cautelosos si no se quiere tomar malas decisiones Desarrollemos ambos para comprobar que es asiacute
i) Para transformar la oferta de Joseacute en valor futuro (vf) debemos sumarle a los $ 100 000 que propone pagar el rendimiento que le generariacutea a Manuel poster-gar el consumo de ese dinero por un antildeo dado que el mismo viene representa-do por la tasa del 12 el caacutelculo que debemos hacer es el siguiente
(1)
El caacutelculo realizado en (1) nos indica que el valor futuro de la oferta de Joseacute es $ 112 000 Este valor siacute puede ser comparado con la oferta de Josefa porque ambos estaacuten expresados al mismo momento del tiempo es decir dentro de un antildeo Al hacer esta comparacioacuten como 112 000 gt 110 000 debemos concluir que a Manuel le conviene aceptar la oferta de Joseacuteii) El otro procedimiento es transformar la oferta de Josefa en valor presente (VP) Aquiacute es donde hay que ser cuidadoso En principio podriacuteamos creer que se llega al valor presente de $ 110 000 utilizando un razonamiento anaacutelogo al realizado antes es decir restando el 12 de $ 110 000 a dicho valor Sin embar-go esto seriacutea un error El razonamiento correcto seriacutea el siguiente
a) Por lo expresado en (1) al buscar el valor futuro a un antildeo de Manuel a partir de un valor presente se podriacutea expresar lo siguiente
(2)
b) Por lo tanto haciendo pasaje de teacuterminos se puede encontrar la forma de obtener el valor presente a partir de un valor futuro a un antildeo de Manuel concretamente
(3)
c) Ahora siacute usando la foacutermula (3) podemos transformar la oferta de Josefa en valor presente Los caacutelculos son los siguientes
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(4)
d) El caacutelculo realizado en (4) nos indica que el valor presente de la oferta de Josefa es $ 98 214 Este valor siacute puede ser comparado con la oferta de Joseacute Luego como 100 000 gt 98 214 la conclusioacuten con este segundo pro-cedimiento es la misma que antes es decir a Manuel le conviene aceptar la propuesta de Joseacute
213 Algunas reflexiones
Hemos completado el ejercicio pero sobre algunas cosas que se han dicho es bue-no realizar algunas reflexiones Las hacemos con nuestro mecanismo de preguntas y respuestas
iquestPor queacute la tasa del 12 expresa el valor tiempo del dinero
Simplemente porque dicha tasa de intereacutes expresa el costo que Manuel deberiacutea pagar si no estuviera dispuesto a esperar para hacer realidad sus ambiciones de consumo o la recompensa que recibiraacute si fuera paciente y decidiera esperar La tasa de intereacutes del 12 actuacutea como una medida que pondera la impaciencia por esperar de las personas y la productividad de las inversiones
Suponga que Manuel es una persona muy paciente y estaacute dispuesta a esperar un antildeo para materializar su consumo En este caso dado que la tasa de intereacutes a la cual puede hacer depoacutesitos es del 12 anual a Manuel le conviene aceptar la propuesta de Joseacute De esta manera tendraacute $ 112 000 para consumir dentro de un antildeo mientras que si acepta la propuesta de Josefa soacutelo dispondraacute de $ 110 000 en aquel momento
La otra posibilidad es que Manuel no esteacute dispuesto a esperar para realizar su consumo En este caso la propuesta de Joseacute es mejor porque le permite cobrar el importe de la venta del terreno y consumir $ 100 000 inmediatamente En cam-bio si aceptara la propuesta de Josefa soacutelo podriacutea consumir $ 98 214 inmediata-mente Esto es asiacute porque si pide prestado esa cantidad dinero en el banco dado que la tasa de intereacutes a la que Manuel tiene acceso es del 12 anual podraacute can-celar su deuda de capital e intereses con los $ 110 000 que Josefa le pague dentro de un antildeo
El argumento presentado es convincente pero si el lector es una persona deta-llista y siguioacute con atencioacuten todas las explicaciones que rodean a la resolucioacuten del caso seguro se haraacute la siguiente pregunta
iquestPor queacute no restar el 12 a 110 000 para encontrar su valor presente
Esta pregunta surge porque al proponer el procedimiento para encontrar el valor presente de $ 110 000 dijimos que teniacuteamos que ser muy cuidadosos Ademaacutes acla-
253
capiacutetulo 8 matemaacutetica financiera
ramos que el mismo se debiacutea calcular aplicando la foacutermula (3) y que no podiacuteamos encontrarlo restaacutendole a los $ 110 000 el 12 Si hubieacuteramos hecho eso el resulta-do obtenido seriacutea
(5)
El procedimiento ilustrado con los caacutelculos de (5) hubiera resultado incorrecto Como se observa el resultado no es el mismo ya que aquiacute obtenemos $ 96 800 mientras que utilizando la foacutermula (3) obtuvimos el resultado de $ 98 124 Ahora ha llegado el momento de explicar por queacute El problema descrito se presenta por-que existen dos formas de expresar el valor tiempo del dinero La siguiente ilustra-cioacuten nos ayuda a explicarlo
$ 80
Presente Futuro
VP (100) = 80
VP (80) = 100
$ 100
Ilustracioacuten 5 iquestCuaacutel es el valor tiempo del dinero
La Ilustracioacuten 5 nos dice que si tengo $ 80 en el presente y calculo su valor futuro el mismo seraacute de $ 100 a la vez si tengo $ 100 en el futuro y calculo su valor pre-sente eacuteste seraacute de $ 80 Ademaacutes en su tiacutetulo se pregunta iquestcuaacutel es el valor tiempo del dinero Para responder debereacute encontrar la tasa de intereacutes que relaciona ambos valores Sin embargo hay dos tasas de intereacutes que lo hacen Concretamente si cal-culo la variacioacuten absoluta entre 100 y 80 encontrareacute que la misma es 20 ahora si quiero expresar esos $ 20 como porcentaje me encontrareacute con las dos siguientes posibilidades
Si uso $ 80 como base del caacutelculo es decir los $ 20 son el 25 de 80
Si uso $ 100 como base del caacutelculo los $ 20 son el 20 de 100
El ejemplo presentado nos dice que hay dos tasas que permiten relacionar un valor presente con su valor futuro Por lo tanto hay dos formas de expresar el valor tiem-po del dinero Si la tasa que refleja el valor tiempo del dinero se calcula tomando
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como referencia el valor actual diremos que es una tasa vencida Si la tasa se calcula utilizando el valor final diremos que es una tasa adelantada En definitiva el valor tiempo del dinero impliacutecito en los valores de la Ilustracioacuten 5 seraacute del 25 si lo ex-preso como tasa vencida y del 20 si lo expreso como tasa adelantada
Cuando ayudamos a Manuel a encontrar el valor actual de la oferta de Jose-fa ($110 000) dijimos que teniacuteamos que ser muy cuidadosos porque no debemos mezclar tasas vencidas con adelantadas Si lo hacemos no estaremos transforman-do las magnitudes en homogeacuteneas tal como iexclera nuestro objetivo Dada una tasa de intereacutes por convencioacuten se acepta que si no se dice nada la misma seraacute vencida En la presentacioacuten del caso se habloacute del 12 sin especificar si era una tasa vencida o adelantada por eso se consideroacute que era vencida y se procedioacute en consecuencia Si se hubieran utilizado los caacutelculos realizados en (5) para calcular el valor actual de $ 110 000 se habriacutea procedido como si la tasa fuera adelantada es decir se ha-briacutea mezclado procedimientos
El tema tratado en esta pregunta nos advierte que hay que tenerle mucho respeto a la matemaacutetica Financiera Aunque muchas veces se esconde detraacutes de un manto de simplicidad todo lo que es caacutelculo financiero entrantildea en siacute mismo alguna difi-cultad sobre todo cuando se involucra el concepto de tasa Muchas veces se toma a la ligera los resultados de estos caacutelculos llegando a concusiones equivocadas En el capiacutetulo siguiente cuando hablemos de la rentabilidad y su medicioacuten veremos otros ejemplos algunos de ellos son casos emblemaacuteticos de este tipo de descuidos No obstante es hora de pasar a la siguiente pregunta
iquestEs tambieacuten el 12 el valor tiempo del dinero para Joseacute o Josefa
Esta pregunta es muy interesante de responder Por lo general en los ejercicios de matemaacutetica Financiera el valor tiempo del dinero se presenta como un dato maacutes este tipo de presentaciones esconde el hecho de que para el anaacutelisis de casos reales el valor tiempo del dinero es un dato complejo de determinar
En el caso que nos ocupa dijimos que el valor tiempo del dinero de Manuel era del 12 anual porque esa era la tasa a la que podiacutea depositar sus recursos financieros excedentes o conseguir fondos si su urgencia por consumir asiacute se lo demandaba Ahora si Joseacute Josefa o cualquier otra persona tienen que tomar de-cisiones financieras muy posiblemente el valor tiempo del dinero sea distinto de ese 12
A la tasa de intereacutes que refleja el valor tiempo del dinero tambieacuten se la llama tasa de intereacutes de oportunidad porque refleja la tasa a la que el decisor tiene la posibilidad de invertir sus recursos o conseguir fondos en una fuente alternativa es decir esa tasa refleja lo que los economistas llaman costo de oportunidad En el caso de Manuel como dijimos el valor tiempo del dinero es del 12 anual porque ese es el rendimiento que obtendraacute de sus recursos si decide invertirlos o el costo financiero que deberaacute pagar si recurre a una fuente alternativa para conseguir los
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capiacutetulo 8 matemaacutetica financiera
fondos En general ese costo de oportunidad es subjetivo porque las posibilidades de inversioacuten o de obtener recursos financieros variacutean de una persona a otra Joseacute Josefa o cualquier otra persona seguro tendraacuten distintas posibilidades por lo tan-to si ellos tuviesen que tomar decisiones financieras el valor tiempo del dinero que deberiacutean considerar deberiacutea ser diferente
En los problemas que se presentan desde la matemaacutetica Financiera muchas ve-ces se habla de la tasa de intereacutes del mercado financiero para reflejar el valor tiempo del dinero De esta manera se simplifica la problemaacutetica relacionada con la deter-minacioacuten del valor tiempo del dinero dado que se objetiviza su determinacioacuten es decir se independiza del sujeto que toma la decisioacuten Se justifica ese proceder afirmando que dicha tasa representa el promedio general de la tasa de intereacutes de oportunidad de los agentes econoacutemicos que integran el sistema En realidad esta simplificacioacuten soacutelo seraacute vaacutelida si se supone que el mercado financiero estaacute suficien-temente desarrollado y no presenta importantes distorsiones Este uacuteltimo supues-to es muy importante y su utilizacioacuten no debe realizarse indiscriminadamente Pasemos ahora a la siguiente reflexioacuten
iquestNo deberiacutea importarle el riesgo a Manuel
Esta es otra pregunta importante En el caso presentado decidimos no considerar el riesgo porque en su presentacioacuten se dice que Manuel estaacute convencido que ambos compradores cumpliraacuten con sus ofertas En general en las decisiones financieras el riesgo es tan ineludible como importante Es ineludible porque el riesgo es inhe-rente al paso del tiempo cosa que siempre ocurre en los anaacutelisis financieros Es importante porque la interpretacioacuten de muchos conceptos cambia cuando se con-sidera el riesgo
En los cursos convencionales de matemaacutetica Financiera lo usual es dejar de lado el riesgo y efectuar los anaacutelisis en condiciones de certeza Este proceder es sumamente uacutetil porque como se explicoacute en el Capiacutetulo 6 siempre es bueno utilizar el principio de simplificacioacuten y avance progresivo Es decir plantear la problemaacuteti-ca de la manera maacutes simple y complicarla soacutelo despueacutes que la misma ya ha sido comprendida Dado que esta temaacutetica seraacute explicitada maacutes adelante pasemos a la uacuteltima de las reflexiones
iquestQueacute ocurririacutea si el plazo de pago no fuera de un antildeo
Si el plazo de pago no es de un antildeo habraacute que complicar un poco el procedimiento de caacutelculo En realidad lo que hizo muy sencillo la resolucioacuten del problema de Manuel no fue soacutelo que el plazo de pago propuesto por Josefa haya sido de un antildeo sino el hecho de que el plazo de pago coincida con el plazo al que estaacute expresada la tasa de intereacutes que refleja el valor tiempo del dinero La tasa era el 12 anual y el plazo de pago de un antildeo esta coincidencia fue lo que simplificoacute las cosas Para ver el caso maacutes general pasamos al siguiente punto
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22 Agregando maacutes periacuteodos
221 Otro comprador para el terreno de Manuel
Justo cuando Manuel se disponiacutea a aceptar la oferta de Joseacute de pagarle $ 100 000 inmediatamente por el terreno que queriacutea vender aparece Roberto este nue-vo candidato le propone comprarle el terreno y le ofrece a cambio un pago de $ 135 000 pero dentro de dos antildeos Suponiendo que Manuel estaacute seguro de que Roberto cumpliraacute con su compromiso y recordando que el valor tiempo del di-nero de Manuel es del 12 anual iquestcuaacutel propuesta le conviene financieramente
222 La solucioacuten
Este caso se resuelve aplicando cualquiera de los dos procedimientos vistos en el anterior Es decir transformamos el pago de Roberto en valor actual o transfor-mamos la oferta de Joseacute en valor futuro No obstante tiene una caracteriacutestica que lo hace ligeramente diferente Precisamente la diferencia estaacute en que el plazo con-tenido en la oferta de Roberto no coincide con el plazo para el cual se ha especi-ficado la tasa que representa el valor tiempo del dinero La siguiente ilustracioacuten presenta la problemaacutetica que enfrentamos
Presente Futuro
$ 100 000
VP (135 000) =
VP (100 000) =
$ 135 000
12 iquest
Ilustracioacuten 6 El problema de Manuel ante la oferta de Roberto
La Ilustracioacuten 6 nos refleja esquemaacuteticamente las dos formas de homogenei-zar la informacioacuten disponible para tomar la decisioacuten encontrar el valor final de $ 100 000 o encontrar el valor presente de $ 135 000 El problema es que la tasa de intereacutes disponible no abarca el plazo de decisioacuten completo ya que soacutelo tenemos el valor tiempo del dinero para el primer antildeo Para resolverlo lo usual es suponer que dicha tasa se mantendraacute constante en todo ese plazo de 2 antildeos y utilizar la siguiente foacutermula
(6)
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capiacutetulo 8 matemaacutetica financiera
La foacutermula (6) nos da las instrucciones para encontrar el valor final a partir del valor presente Utilizaacutendola directamente nos permite encontrar el valor futuro de la propuesta de Joseacute El resultado que se obtendraacute seraacute el siguiente
(7)
El resultado de los caacutelculos en (7) es el valor final al cabo de 2 antildeos de la propuesta de Joseacute Dado que es una suma de dinero expresada al mismo momento del tiempo que la oferta de Roberto podemos compararlas para tomar la decisioacuten Entonces como 135 000 gt 125 440 el resultado obtenido nos indica que es mejor para Ma-nuel la oferta de Roberto
La otra posibilidad de resolucioacuten es encontrar el valor presente de la oferta de Roberto Para hacerlo realizando pasaje de teacuterminos en la foacutermula (6) llegamos al siguiente resultado
(8)
El resultado de los caacutelculos realizados en (8) es el valor presente de la pro-puesta de Roberto Si hacemos la comparacioacuten requerida observaremos que 107 621 gt 100 000 Por lo tanto tambieacuten de esta forma comprobamos que la ofer-ta de Roberto es la mejor
223 Algunas reflexiones
Tambieacuten aquiacute son necesarias algunas reflexiones en relacioacuten con la solucioacuten pro-puesta Pasemos a las preguntas
iquestEs correcto suponer la tasa del 12 constante
Esta fue nuestra primera decisioacuten cuando resolvimos el caso Como soacutelo dispo-niacuteamos de la tasa del primer antildeo supusimos que la misma se mantendraacute por todo el plazo Este procedimiento es el maacutes usado La razoacuten para hacerlo es su sim-plicidad No obstante si quisieacuteramos ser maacutes precisos deberiacuteamos contemplar la existencia de una estructura temporal de tasas de intereacutes
Los economistas financieros reconocen que en la economiacutea no existe una uacutenica tasa de intereacutes sino una multiplicidad de tasas que dependen de muchas variables Cuando dentro de ese amplio conjunto de variables se elige el plazo se obtiene la
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estructura temporal de la tasa de intereacutes Es decir se obtiene un conjunto de tasas que variacutean con el plazo Maacutes adelante hablaremos de este tema No obstante para el contexto en el que nos vamos a manejar salvo honrosas excepciones es toda una sofisticacioacuten del anaacutelisis la consideracioacuten de la estructura temporal de la tasa de intereacutes
iquestQueacute hace la foacutermula (6)
Calcula el valor final de cualquier suma de dinero por el plazo que se especifique a partir de conocer una tasa de intereacutes vencida anual Para hacerlo utiliza el proce-dimiento de intereacutes compuesto es decir para calcular el intereacutes de los periacuteodos maacutes avanzados suma al capital el intereacutes de los periacuteodos anteriores Por ejemplo en (7) se aplicoacute dicha foacutermula para calcular el valor final a los $ 100 000 que ofrece pagar Joseacute por el terreno en ese caso la aplicacioacuten de la foacutermula sintetizoacute los siguientes pasos
caacutelculo del 12 de $ 100 000 que representa el intereacutes del primer antildeo es decir $ 12 000
suma de ese intereacutes al capital para obtener $ 112 000 caacutelculo del 12 de $ 112 000 por el intereacutes del segundo antildeo es decir $ 13 440 Suma de ese nuevo intereacutes para llegar al resultado final de $ 125 440
Cuando se tiene que aplicar una tasa de intereacutes por maacutes de un antildeo siempre debe decidirse si el intereacutes de los primeros antildeos se suma o no al capital para calcular el intereacutes de los antildeos posteriores Existen dos opciones sumarlos o no hacerlo Si se elige la primera se diraacute que se calcula intereacutes compuesto si se aplica la segunda se hablaraacute de intereacutes simple En finanzas lo usualmente aceptado es aplicar el proce-dimiento de intereacutes compuesto Esa es la razoacuten por la que se presenta la foacutermula
(6) para calcular el valor final Para nosotros la foacutermula (6) es de gran utilidad dado que nos brinda la base
del procedimiento general que permite transportar a traveacutes del tiempo cualquier suma de dinero La siguiente ilustracioacuten pretende reflejar lo que aquiacute se dice
Presente Futuro
Dividir por Multiplicar por
Ilustracioacuten 7 Forma de transportar dinero a traveacutes del tiempo
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capiacutetulo 8 matemaacutetica financiera
La Ilustracioacuten 7 nos muestra de manera esquemaacutetica coacutemo debemos hacer para transportar financieramente cualquier cantidad de dinero en el tiempo Si queremos llevarla al futuro deberemos multiplicar dicha cantidad por el factor
tal como vimos antes con la foacutermula (6) si queremos transportarla hacia el pasado deberemos dividir por el mismo factor
Esto uacuteltimo es lo que se hizo en (8) cuando se calculoacute el valor presente de la oferta de Roberto
Comprendido el significado de la Ilustracioacuten 7 hemos hecho un gran avance en relacioacuten con la interpretacioacuten de los numerosos caacutelculos que propondremos maacutes adelante para hacer comparables cantidades de dinero expresadas en distintos momentos del tiempo Otro tema importante en relacioacuten con las tasas de intereacutes es el que proponemos a continuacioacuten
23 Las formas de expresar una tasa de intereacutes
La cuestioacuten que se relaciona con las formas de expresar las tasas de intereacutes y su significado es otro tema importante que debe ser aclarado para evitar errores Hay dos cosas que es necesario saber sobre esta temaacutetica
i) Los expertos utilizan ciertas acuerdos o convenciones para expresar las tasasii) Existen distintas formas de expresar las tasas de intereacutes
Veamos ambas por separado
231 Acuerdos al presentar las tasas de intereacutes
Si usted repasa cualquier texto de matemaacutetica Financiera o los caacutelculos que con sus foacutermulas se realizan observaraacute que los expertos utilizan acuerdos sobre la ma-nera de expresarlas y su significado Concretamente
Las tasas de intereacutes en las foacutermulas que se utilizan para realizar los caacutelculos siempre se expresan en tanto por uno y soacutelo excepcionalmente en porcentaje Ademaacutes lo usual es que se simbolicen con una letra minuacutescula como r o i Por ejemplo para expresar el valor tiempo del dinero de Manuel lo usual es decir que el mismo es de 012 y no del 12 Esto facilita la aplicacioacuten de las foacutermulas porque no tenemos que andar planteando el cociente de la tasa sobre 100 tal como hicimos al presentar la foacutermula (6) Esa misma foacutermula utilizando r para expresar la tasa en tanto por uno quedariacutea